Consultatio S.A. - Annual Report 2019

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CONSULTATIO ARGENTINA S.A.U.

Estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado 31 de diciembre de 2019 presentado en forma comparativa

Informe de los auditores independientes

Informe de la Comisión Fiscalizadora

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Índice

Informe de los auditores independientes Memoria Carátula Estado de situación patrimonial Estado de resultados Estado de evolución del patrimonio neto Estado de flujo de efectivo Notas Anexos Informe de la Comisión Fiscalizadora

Deloitte & Co. S.A. Florida 234, Piso 5º C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Tel: (54 -11) 4320-2700 Fax: (54 -11) 4325-8081/ 4326-7340 www.deloitte.com/ar

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señores Presidente y Directores de Consultatio Argentina S.A.U. CUIT N° 30-71554459-4 Domicilio legal: Avda. Leandro N. Alem 815, piso 12º, sector “B” Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados contables

1. Identificación de los estados contables objeto de la auditoría

Hemos auditado los estados contables adjuntos de Consultatio Argentina S.A.U. (en adelante, mencionada indistintamente como “Consultatio Argentina S.A.U.” o “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2019 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio económico finalizado en dicha fecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa incluidas en las Notas 1 a 12 y Anexos I a III.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, reexpresadas en moneda del 31 de diciembre de 2019 de acuerdo a lo señalado en la nota 2.a), son parte integrante de los estados contables mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del ejercicio económico actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados contables

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados contables adjuntos de acuerdo con las normas contables profesionales argentinas, como así también del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados contables libres de incorrecciones significativas.

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las normas de auditoría establecidas en la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que los estados contables están libres de incorrecciones significativas.

Una auditoría involucra la aplicación de procedimientos, sustancialmente sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentadas en los estados contables. Los procedimientos seleccionados, así como la valoración de los riesgos de incorrecciones significativas en los estados contables, dependen del juicio profesional del auditor. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados contables, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por el Directorio y la Gerencia de la Sociedad, así como la evaluación de la presentación de los estados contables en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

Deloitte & Co. S.A. – Registro de Soc. Com. CPCECABA – T° 1 Folio 3

4. Opinión

En nuestra opinión, los estados contables mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Consultatio Argentina S.A.U. al 31 de diciembre de 2019, asi como sus resultados, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo correspondientes al ejercicio económico finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales argentinas.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de lo requerido por disposiciones vigentes informamos que:

a) Según surge de los registros contables de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2019 no existe pasivo devengado a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales por no tener la Sociedad personal a cargo.
b) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en la Resolución C.D. N°77/2011 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de marzo de 2020.

DELOITTE & Co. S.A.

(Registro de Sociedades Comerciales C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 3)

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 319 - F° 45

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.

Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra y Gales bajo el número de compañía 07271800, con domicilio legal en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR, United Kingdom.

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

1. Actividad de la Sociedad

La Sociedad tiene por objeto dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, en el país o en el exterior al desarrollo de emprendimientos inmobiliarios.

2. Proyectos en desarrollo

A continuación, se muestra información sobre los edificios residenciales en desarrollo al 31 de diciembre de 2019 en Buenos Aires, Argentina:

Proyecto Ubicación	Oceana Puerto Madero	Oceana Nordelta	Huergo 475
	Puerto Madero, CABA, AR	Nordelta - Tigre, Buenos Aires, AR	Macrocentro, CABA, AR
Adquisición de la tierra	2017	2017	2017
Terreno (m2)	11.362	23.080	3.920
Lanzamiento comercial	2018	-	-
Entrega	2021 (e)	-	-
Superficie total (m2)	Residencial: 27.783 Retail: 2.258	17.966 (e)	26.045 (e)
Superficie vendida (m2)	Residencial: 14.649 Retail: -	-	-
Superficie entregada (m2)	-	-	-
Unidades totales	Residencial: 192 Retail: 10	-	-
Unidades vendidas	Residencial: 104 Retail: -	-	-
Unidades entregadas	-	-	-
Unidades en stock	Residencial: 88 Retail: 10
Status	En construcción	Lanzamiento comercial a definir	Diseño y aprobaciones
*Tenencia de* *Consultatio S.A.*	*80%*	*50%*	*70%*

Oceana Puerto Madero - Argentina

Proyecto

Oceana Puerto Madero es un complejo residencial de lujo con una superficie vendible de 27.785 m2 a los que se suman 2.258 m2 de superficie retail . El proyecto está emplazado sobre un terreno de 11.362 m2 en el Dique 2 de Puerto Madero, Ciudad de Buenos Aires y será la última pieza del Distrito Faena. Para su concepción y diseño se conformó una asociación creativa con Alan Faena y se contrató al prestigioso estudio internacional Brandon Haw Architects.

El proyecto está conformado por dos edificios paralelos enfrentados de ocho pisos cada uno, separados por una imponente plaza central y con vistas al canal principal de Puerto Madero. Siguiendo con el espíritu de la marca Oceana, el proyecto incluirá un novedoso programa de arte local y contará con certificación EDGE por el uso de materiales y sistemas de construcción sustentables, generando ahorros de energía y consumo de agua. Todas las unidades poseen espacios amplios con detalles constructivos high-end , ofreciendo el mayor confort y calidad a sus ambientes.

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

Los departamentos son de 1, 2, 3 y 4 dormitorios, de 82 a 630 m2 con extensos balcones y vistas abiertas. En los últimos pisos se ubican los penthouses con terrazas y piscinas privadas. El proyecto incluye áreas verdes por 7.100 m2, y amenities tales como: piscina rooftop , jacuzzi outdoor , lap pool indoor climatizada, lounge area , w ellness area , gimnasio, vestuarios, ascensores inteligentes, drop-off area , parking de cortesía, servicio de concierge 24 horas , seguridad 24 horas y conexión a internet WIFI.

Oceana Puerto Madero lanzó un programa Friends & Family en noviembre 2017 previo al inicio de obra, que no requirió inversión en marketing o publicidad. La campaña fue sumamente exitosa ya que en dos meses se reservaron 88 unidades por un monto de US$ 83,9 millones (la reserva es la instancia previa a firma de boleto de compraventa).

Consultatio Argentina S.A.U. posee el 80% de este proyecto y el 20% restante está en manos del fondo “Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260”.

Obra:

Continúan los trabajos de obra a cargo del contratista principal TGLT S.A. (sociedad que se fusionó con Caputo S.A.). En la Torre Norte, se está realizando el hormigonado de la losa sobre el octavo piso, mientras que en la Torre Sur la estructura resistente de hormigón se encuentra a nivel de losa sobre cuarto piso. Asimismo, se están ejecutando bases, anclajes y losa de supresión del sector plaza central, encontrándose hormigonada la losa sobre subsuelo correspondiente al primer y segundo cuadrante de plaza, mientras se avanza con fundaciones y estructura de elevación del tercer cuadrante.
Las tareas de mampostería e instalaciones sanitarias en el Edificio A siguen avanzando de acuerdo con el cronograma de obra.
Se adjudicó el contrato a la empresa proveedora de pisos de madera. Se encuentran en proceso de homologación las ofertas de artefactos de iluminación, herrerías, mamparas y vidrios, pinturas.

Estrategia comercial:

El proyecto se encuentra en etapa de Friends & Family incorporando algunas inmobiliarias para la comercialización.

Status comercial:

Al 31 de diciembre de 2019, el proyecto había firmado boletos de compraventa por 104 unidades equivalentes a 14.649 m2.

Cobranzas de clientes:

Al 31 de diciembre de 2019, Oceana Puerto Madero contaba con boletos de compraventa vigentes por $4.075,4 millones de los cuales ingresaron $2.615,4 millones registrados en Pasivos del contrato, resultando en Anticipos pendientes de cobro por $1.460,0 millones .

Inventarios en proceso:

Al 31 de diciembre de 2019, el proyecto tenía un Inventario de $3.925,1 millones formado por el terreno y la obra en proceso.

Oceana Nordelta - Argentina

Proyecto

Oceana Nordelta es un complejo residencial orientado al segmento medio-alto con una superficie vendible de aproximadamente 17.966 m2. El proyecto está en una ubicación privilegiada, sobre un terreno de 23.080 m2 frente al lago central de Nordelta, lindante a lo que será el nuevo Centro Cívico diseñado por el reconocido estudio internacional Gehl Architects. Su diseño estuvo a cargo del estudio local Dahl Rocha Arquitectos.

El proyecto está conformado por un edificio de 6 pisos más planta baja, rodeado de extensas áreas verdes (19.200 m2), con senderos deportivos que permiten el contacto con la naturaleza y la movilidad urbana sustentable. Siguiendo con el espíritu de la marca Oceana, se incluye un programa de arte local y contará con una certificación EDGE por utilizar materiales y sistemas de construcción sustentables, generando ahorros en energía y consumo de agua.

Las unidades de Oceana Nordelta presentan el diferencial de conectar el este del lago central con el oeste urbano. De esta forma, las residencias acompañan el movimiento del sol ofreciendo distintas vistas, orientaciones y proporciones. Tanto los townhouses , penthouses como los departamentos de entre 1 y 4 dormitorios poseen unidades flexibles de 64 a 400 m2 con detalles constructivos high-end , ofreciendo el mayor confort y calidad a sus ambientes. Asimismo, incluye una amplia variedad de amenities tales como: senderos deportivos de un 1 km de extensión, mirador con intervención de arte, área de recreación, muelle con amarra, marina flotante, piscina outdoor con vistas al lago central, solárium, piscina indoor climatizada, espacio

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

coworking , wellness area , gimnasio, vestuarios, salón de usos múltiples, lounge area , parking de cortesía, dropoff area , seguridad y vigilancia 24 horas, laundry center y conexión a internet WIFI.

Consultatio Argentina S.A.U. posee el 50% de este proyecto y el 50% restante está en manos del fondo “Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260”.

Status proyecto:

Se ha concluido la etapa de diseño a cargo del estudio Dahl Rocha Arquitectos.

Estrategia comercial:

Consultatio se encuentra evaluando el momento adecuado para el lanzamiento comercial.

Inventarios en proceso:

Al 31 de diciembre de 2019, Oceana Nordelta contaba con un Inventario de $516,9 millones conformado principalmente por el terreno adquirido.

Huergo 475 - Argentina

Proyecto

Huergo 475 es una torre residencial ubicada en la zona conocida como “Macrocentro”, frente a Puerto Madero, Ciudad de Buenos Aires. Dicho terreno se encuentra en las inmediaciones de la nueva autovía “Paseo del Bajo” que unió de manera más eficiente el sur y el norte de la ciudad. La zona donde se encuentra el terreno se vio beneficiada por la nueva infraestructura del barrio donde se sumaron 60 mil m2 de nuevos espacios verdes. La Compañía cree que el segmento residencial experimentará mayor demanda.

Consultatio S.A. posee el 70% de este proyecto y el 30% restante está en manos del fondo “Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260”.

Status proyecto:

Al 31 de diciembre de 2019, se ha finalizado con el anteproyecto de arquitectura y resto de ingenierías.
Asimismo, en diciembre se han registrado los planos de Obra Nueva en Etapa de proyecto ante la Dirección General de Registro de Obras y Catastro (“DGROC”). El 28 de noviembre de realizo la presentación municipal de Obra Nueva y demolición y se espera su aprobación para los próximos meses.

Estrategia comercial:

Consultatio se encuentra trabajando en la estrategia comercial y la definición del producto para próximo lanzamiento.

Inventarios en proceso:

Al 31 de diciembre de 2019, Huergo 475 contaba con un Inventario de $960,8 millones conformado principalmente por el terreno adquirido.

3. Capital social

Al 31 de diciembre de 2019, el capital social de Consultatio Argentina S.A.U. asciende a $ 1.233.334.498 encontrándose totalmente suscripto, integrado e inscripto en la Inspección General de Justicia, bajo el número 17.324 del libro 91 de sociedades por acciones, con fecha 17 de septiembre de 2018.

4. Información contable resumida

Según lo dispuesto por la RG N° 777/18 de la CNV, se presentan los saldos comparativos con el ejercicio anterior, ambos en moneda de poder adquisitivo correspondiente a la fecha de cierre.

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

4.1. Estructura patrimonial comparativa

Activo corriente	31/12/2019 855.975.742	31/12/2018 742.154.018
Activo no corriente Total del Activo	5.967.580.462 6.823.556.204	4.236.731.044 4.978.885.062
Pasivo corriente	160.807.381	180.350.310
Pasivo no corriente Total del Pasivo	3.588.319.917 3.749.127.298	1.783.847.337 1.964.197.647
Aportes de los propietarios	2.491.302.485	2.655.873.485
Resultados acumulados	3.910.818	(187.498.359)
Participación minoritaria	579.215.603	546.312.289
Patrimonio neto total	3.074.428.906	3.014.687.415
Total del pasivo y del patrimonio neto	6.823.556.204	4.978.885.062

4.2. Estructura de resultados comparativa

Resultado operativo Otros ingresos y egresos netos Resultados financieros netosy por tenencia,incluye RECPAM	31/12/2019 31/12/2018
	(50.346.486) (30.444.266) 5.272.747 1.249.759 163.237.767 (33.396.710)
Resultado neto antes del Impuesto a las ganancias y resultado de participación minoritaria Impuesto a las ganancias Resultado departicipación minoritaria Resultado neto del ejercicio	118.164.028 (62.591.217) (97.241.438) (144.086.975) (17.011.772) 19.179.833 3.910.818 (187.498.359)

4.3. Estructura de flujo de efectivo comparativa

Flujo neto de efectivo (utilizado en) las actividades operativas Flujo neto de efectivo (utilizado en) por las actividades de inversión Flujo neto de efectivogeneradopor las actividades de financiación	31/12/2019 31/12/2018
	(1.620.500.252) (902.391.547) (141.923.625) (457.941.036) 1.737.750.344 1.257.321.416
Disminución de efectivo	(24.673.533) (103.011.167)

5. Indicadores

Indicador	Fórmula	31/12/2019	31/12/2018
Liquidez	Activo corriente/ Pasivo corriente	5,3230	4,1151
Solvencia	Patrimonio neto total/Pasivo total	0,1555	1,5348
Rentabilidad Total	Resultado neto del ejercicio (*) /Patrimonio neto total Promedio	0,0022	(0,1203)
Inmovilización del capital	Activo corriente/ Total del Activo	0,1254	0,1491

6. Evolución patrimonial de la Sociedad

El resultado por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019 arrojó una ganancia de $ 3.910.818, y el Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2019 asciende a la suma de $ 2.495.213.303.

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

Se detalla a continuación la asignación propuesta por el Directorio para los Resultados no asignados correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, en el caso de ser aprobada la misma por la Asamblea de accionistas:

Estados financieros al 31/12/2019 Saldo inicial de “Resultados no asignados” Resultado del ejercicio (ganancia) Saldo “Resultados no asignados” al 31/12/2019 A “Reserva legal” A “Reserva facultativa” Saldo final “Resultados no asignados” al 31/12/2019	Importes
	- 3.910.818 3.910.818 195.541 3.715.277 -

7. Dirección y administración

Según se establece en el Estatuto Social de Consultatio Argentina S.A.U. que la administración de la Sociedad estará a cargo de un Directorio compuesto del número de miembros que fije la Asamblea, entre un mínimo de tres y un máximo de cinco. Los directores tendrán mandato por un ejercicio en sus funciones, pudiendo ser reelectos indefinidamente en forma total o parcial. La Asamblea podrá designar igual número de suplentes que reemplazarán a los titulares en caso de ausencia, muerte o impedimento, en el orden de su elección.

A continuación, se detallan las nóminas de miembros del órgano de Administración y de Consultatio Argentina S.A.U. designados en la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas transcurrida el 8 de abril de 2019:

Directorio:

Directorio:
Cargo Presidente Vicepresidente Director Titular Director Titular Director Titular Director Suplente Director Suplente Director Suplente	Nombre Eduardo F. Costantini Cristián H. Costantini Víctor R. Dibbern Paula de Elia José M. Torello José M. Chouhy Oría Gonzalo M. De La Serna Miguel J. White	Designación al cargo 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019	Vencimiento del cargo
			31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019

Comisión Fiscalizadora:

Cargo Síndico Titular Síndico Titular Síndico Titular Síndico Suplente Síndico Suplente Síndico suplente	Nombre Joaquín Ibáñez Joaquín Labougle Guillermo Stok Hernán Cibils Robirosa Pablo J. Cozzi Sandra F. Azpelicueta	Designación al cargo 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019 8 de abril, 2019	Vencimiento del cargo
			31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019 31 de diciembre, 2019

8. Tendencias macroeconómicas globales

El último informe de perspectivas de la economía mundial elaborado por el Fondo Monetario Internacional (en adelante “FMI”), estima que la economía global registró un crecimiento de 2,9% en 2019 y proyectan una variación del 3,3% en 2020. El crecimiento estuvo impulsado principalmente por economías emergentes, para las que se estima un aumento en la actividad en torno al 3,7% y 4,4% respectivamente en 2019 y 2020. Por otra parte, se estima que en 2019 las economías avanzadas crecieron un 1,7% y se proyecta un 1,6% de crecimiento anual para 2020.

Cabe destacar entre los principales riesgos predominantes a nivel global, el efecto económico del brote del virus Covid-19 a inicios del año 2020. Si bien, el FMI continúa evaluando el impacto de la epidemia en la economía real, se espera un recorte de entre un 0.1% y un 0.2% en el crecimiento global en 2020.

Respecto a las economías avanzadas, en Estados Unidos se estima que la economía creció en torno al 2,3% en 2019 y se proyecta un 2% de crecimiento en 2020. Según el FMI, Estados Unidos crecerá a tasas decrecientes

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

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conforme se repliegue el estímulo fiscal que durante 2019 impulsó fuertemente al consumo y el empleo, sumado a un menor impulso derivado del relajamiento de las condiciones financieras. Con el objetivo de paliar los posibles efectos negativos del brote del virus sobre la actividad económica, se registró recientemente un relajamiento de la política monetaria como medida de contención.

En las economías emergentes de Asia, se estima que la actividad creció en torno al 5,6% en 2019 y se proyecta una frágil recuperación en 2020, como consecuencia del impacto del virus principalmente sobre la economía china. En este país, el FMI proyecta que el crecimiento se reducirá de 6,1% en 2019 a 5.6% en 2020. La contracción de la producción en China debida a la epidemia tendría un fuerte impacto en la actividad económica global. Adicionalmente, el informe desata que el repliegue parcial de aranceles previos y la pausa en la aplicación de otras subidas arancelarias, que se prevén como parte de la primera fase del acuerdo comercial con Estados Unidos, probablemente aliviarán la debilidad cíclica a corto plazo. No obstante, el informe resguarda que las controversias no resueltas en torno a las relaciones económicas entre Estados Unidos y China en términos más generales, así como el necesario fortalecimiento de las regulaciones financieras internas, seguirán entorpeciendo la actividad.

En cuanto a la Zona Euro, se estima que la actividad creció en torno al 1,2% en 2019 y se proyecta un 1,3% de crecimiento en 2020. El informe destaca que, desde mediados de 2018 el menor incremento en la demanda externa y la reducción de las existencias han frenado el crecimiento. Se prevé que la actividad repunte ligeramente a partir de 2020, ya que la demanda externa estaría en modo de recuperación.

En la región de América Latina y el Caribe, se estima que la actividad creció en torno al 0,1% en 2019 y se proyecta una recuperación con 1,6% de crecimiento para 2020. Según el informe citado, las revisiones se deben a un recorte de las perspectivas de crecimiento de México, entre otras razones por la continua debilidad de la inversión. A esto se suma una revisión a la baja del pronóstico de crecimiento para Chile, que se ha visto afectado por la tensión social. Estas revisiones están en parte compensadas por una revisión al alza del pronóstico de 2020 para Brasil, gracias a una mejora tras la aprobación de la reforma de las pensiones y mejores perspectivas en el sector minero.

9. Tendencias macroeconómicas en Argentina

En Argentina, según el Informe de Política Monetaria publicado por el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”), destaca que los datos parciales conocidos del cuarto trimestre de 2019 permiten anticipar una nueva caída trimestral del PBI. Así, en 2019 la actividad habría registrado una contracción cercana a 2,5%, similar a la observada en 2018. Para el 2020, la proyección del FMI es una contracción aproximada del 1%.

El 10 de diciembre asumió Alberto Fernández como Presidente de la Nación. Rápidamente, su equipo se presentó un paquete de medidas internas de emergencia para encarar la delicada situación macroeconómica y financiera del país. Entre otras, se destacan la Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva (“Ley de Solidaridad”) y la Ley de Restauración de la Sostenibilidad de la Deuda Pública bajo Legislación Extranjera, los aumentos por única vez a jubilados y pensionados de menores haberes y el Plan AlimentAR.

Entre los puntos más salientes, la Ley de Solidaridad declara la emergencia pública en materia económica, financiera, fiscal, administrativa, previsional, tarifaria, energética, sanitaria y social, y se delegan facultades del Congreso al Poder Ejecutivo para hacer cambios en todas esas áreas. En ese marco, se aprobó un gravamen del 30%, llamado Impuesto para una Argentina Inclusiva y Solidaria (PAIS) a la compra de billetes y divisas en moneda extranjera, al pago de bienes y servicios en el exterior, de servicios prestados por sujetos no residentes, de servicios en el exterior contratados por agentes de viajes y turismo, de servicios de transporte internacional de pasajeros y de servicios digitales que se paguen en dólares.

Entre las primeras medidas se encuentra la implementación de un bono para jubilados y pensionados con haberes más bajos de hasta $5.000 en diciembre y $5.000 en enero, al mismo tiempo que se anunció que en marzo habrá un nuevo aumento para este sector, mientras aún se esté discutiendo la nueva fórmula de movilidad jubilatoria que fue suspendida durante 180 días. Otro de los sectores alcanzados por una suma fija fue el de los beneficiarios de la Asignación Universal por Hijo y Embarazo, para quienes la medida implicó un pago extraordinario en diciembre de 2019 de $2.000 por hijo.

Asimismo, el Gobierno oficializó mediante Decreto el aumento de salarios para los trabajadores del sector público y el sector privado, a cuenta de futuras paritarias. El incremento ascenderá a $3.000 desde enero y $4.000 desde febrero, para el sector privado, y de $3.000 desde febrero y $4.000 desde marzo, para el sector público. Además, se implementó la doble indemnización laboral dispuesta de manera transitoria por 180 días, que vence el 10 de junio de 2020.

En cuanto al programa AlimentAR, el ministerio de Desarrollo Social comenzó a entregar una Tarjeta Alimentaria para beneficiarios de la Asignación Universal por Hijo de hasta seis años, personas con discapacidad y embarazadas que cobren este beneficio.

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

Para hacer frente a estas nuevas erogaciones, el gobierno aumentó determinados impuestos. Además de la implementación del ya comentado Impuesto PAIS, se elevaron los derechos de exportación y se modificaron impuestos internos, al tiempo que se incrementaron las alícuotas de bienes personales y de la tasa de estadística. Asimismo, se suspendieron la reducción de la alícuota del impuesto a las ganancias para las sociedades y el aumento del mínimo no imponible y la convergencia de alícuotas sobre las contribuciones patronales, previstos en la Reforma tributaria 2017.

Por su parte, con el objetivo de aliviar a las Pequeñas y Medianas Empresas, se está implementando una amplia moratoria impositiva.

Por otro lado, el Gobierno relanzó el programa Precios Cuidados con una lista de 310 productos relevantes en sus rubros, con una duración de un año y revisiones trimestrales. El objetivo es contribuir a moderar la inflación a fin de preservar el poder adquisitivo de los hogares.

En otro orden, la Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva autoriza al Poder Ejecutivo a intervenir el Ente Regulador de la Electricidad (ENRE), el Ente Regulador del Gas (ENARGAS) y a mantener las tarifas de electricidad y gas por un plazo máximo de hasta 180 días. A su vez, se faculta al Gobierno a iniciar un proceso de renegociación de la Revisión Tarifaria Integral vigente. También, se decidió mantener por 120 días las tarifas del transporte urbano de pasajeros por automotor y ferroviario de superficie, metropolitanos, regionales y larga distancia, de jurisdicción nacional.

De esta forma, las primeras medidas adoptadas por el nuevo gobierno apuntan a apaliar la situación de la población de menores recursos y simultáneamente se buscó fortalecer el balance de las cuentas públicas, en el marco de la reciente sanción de la Ley de Restauración de la Sostenibilidad de la Deuda Pública Externa.

10. Mercado inmobiliario local

Mercado residencial

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Fuente: INDEC

La cifra de Permisos de Edificación publicada por el INDEC muestra que, en el año 2019 los permisos de obra fueron de 2.816.455 m2 en Ciudad de Buenos Aires. Esto significa una suba del 92% interanual si se lo compara con el año 2018, siendo más del doble que el promedio histórico de los últimos 10 años que fue 1.281.966 m2.

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

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Fuente: Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires

En cuanto a la actividad en el mercado inmobiliario local, según los últimos datos publicados por el Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires, la cantidad de actos escriturales registrados en el periodo de 12 meses del 2019 ─33.411 actos─ mostró una caída interanual del 40% comparada con el mismo período del 2018. El monto promedio por operación fue de $5.824.904 a diciembre 2019, un 59% por encima del valor registrado a diciembre 2018 y levemente superior a la variación interanual del nivel general del IPC nacional publicado por el INDEC que fue del 53,8% en el periodo. Las transacciones mediante crédito hipotecario marcaron un fuerte descenso durante 2019, representando sólo un 9% del total de actos escriturales en el 2019, contra un equivalente de 23% en el año 2018.

Mercado de oficinas Clase A

Según el último relevamiento de mercado realizado por Cushman & Wakefield a diciembre 2019, el mercado de oficinas premium de Buenos Aires poseía un stock de 1.339.386 m2 alquilables, de los cuales 83.954 m2 conformaban la superficie vacante (6,3 % del total). En promedio la renta pedida era de US$ 27,7/m2 por mes, siendo el mercado de Corredor Catalinas-Plaza Roma el más caro con una renta promedio de US$ 33/m2 por mes.

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Fuente: Cushman & Wakefield

En el año 2019 se han incorporado 48.900 m2 nuevos al mercado. Por su parte, la absorción neta en el año 2019 fue de 46.612 m2, en línea la nueva superficie entrante

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Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Información confeccionada sobre la base de los Estados Financieros de Consultatio Argentina S.A.U.

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Fuente: Cushman & Wakefield

Al cierre del 2019 el dato de vacancia fue de 6,3% de la superficie total alquilable, nivel está en línea con el promedio histórico de los últimos 10 años de 6,5%.

11. Comentario de la gerencia

La Compañía cree que la volatilidad observada en las principales variables macroeconómicas durante el año 2019 ha redundado en un incremento significativo en los niveles de incertidumbre, que a su vez suelen afectar las decisiones de los agentes económicos, especialmente aquellas asociadas a la adquisición de bienes durables y de largo plazo como los que produce la Compañía. En este contexto, se ha observado una reducción en los niveles de actividad de la Compañía, especialmente en los niveles de venta en cada uno de los proyectos en desarrollo, y se han demorado lanzamientos de futuros proyectos en cartera. Por su parte, las obras comprometidas asociadas a ventas pactadas en períodos anteriores han continuado su curso con absoluta normalidad. En el mencionado contexto, la Compañía se destaca por su bajo nivel de endeudamiento y la solidez de su estructura de capital y cashflows , elementos que le permiten transitar estos períodos de elevada incertidumbre sin ver afectada su situación patrimonial en forma significativa.

12. Agradecimientos

El Directorio quiere reconocer expresamente el compromiso y la colaboración de los asesores externos en el análisis y selección de la estructura societaria más eficiente, su constitución e inscripción.

A su vez agradece a sus proveedores y clientes por la confianza y el apoyo brindado.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de marzo de 2020.

EL DIRECTORIO

==> picture [159 x 58] intentionally omitted <==

Avda. Leandro N. Alem 815, piso 12º, sector “B” - Ciudad de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad:

Fecha de constitución de la Sociedad:

Desarrollo de emprendimientos inmobiliarios.

14 de diciembre de 2016

Fecha de inscripción del Estatuto en el Registro Público de Comercio:

15 de marzo de 2017, bajo el número 4.964 del Libro N° 83, Tomo – de Sociedades por Acciones

Fecha de inscripción de la última modificación del Estatuto en el Registro Público de Comercio:

Número de inscripción en la Inspección General de Justicia:

Fecha de finalización del contrato social:

17 de septiembre de 2018, bajo el número 17.324 del Libro N° 91, Tomo – de Sociedades por Acciones

1.908.295

13 de diciembre de 2115

Denominación de la Sociedad controlante:

Consultatio S.A.

Domicilio legal de la Sociedad controlante:

Actividad principal de la Sociedad controlante:

Participación de la Sociedad controlante sobre el capital social y en los votos

Avda. Leandro N. Alem 815, piso 12º, sector “B” - Ciudad de Buenos Aires Desarrollo de emprendimientos inmobiliarios.

100%

Ejercicio económico N° 4 iniciado el 1° de enero de 2019

Estados contables al 31 de diciembre de 2019

[en pesos]

Composición del Capital Social

[Nota 6]

Acciones

Suscriptas, integradas e inscriptas: 1.233.334.498 acciones ordinarias nominativas no endosables de $1 de valor nominal cada una y con derecho a un voto por acción.

31/12/2019

31/12/2018

1.233.334.498 1.233.334.498

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

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Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

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Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2019 y 2018

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Activo Activo corriente Caja y Bancos Inversiones transitorias Otros créditos	Notas 31/12/2019 31/12/2018
	4.a 119.761.352 144.434.885 Anexo I 723.718.511 581.794.886 4.b 12.495.879 15.924.247
Total del activo corriente	855.975.742 742.154.018
Activo no corriente Inventarios Otros créditosNC	4.c 5.268.462.133 3.478.186.523 4.b 699.118.329 758.544.521
Total del activo no corriente	5.967.580.462 4.236.731.044

Total del activo	6.823.556.204 4.978.885.062
Pasivo Pasivo corriente Deudas comerciales Cargas fiscales Anticipos de clientes Otras deudas	4.d 144.180.971 139.741.472 4.e 1.670.412 31.692.538 4.f 2.881.224 5.926.913 4.g 12.074.774 2.989.387
Total delpasivo corriente	160.807.381 180.350.310
Pasivo no corriente Anticipos de clientesNC Pasivopor impuesto diferido	4.f 3.385.394.488 1.666.455.310 5. 202.925.429 117.392.027
Total delpasivo no corriente	3.588.319.917 1.783.847.337

Total delpasivo	3.749.127.298 1.964.197.647

Participación minoritaria	579.215.603 546.312.290

Patrimonio neto	2.495.213.303 2.468.375.125

Totalpasivo,participación minoritariay patrimonio neto	6.823.556.204 4.978.885.062

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

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Estado de resultados correspondiente ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

==> picture [453 x 193] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Notas 31/12/2019 31/12/2018
Gastos de administración Anexo II (47.666.056) (30.175.444)
Gastos de comercialización Anexo II (2.680.430) (268.822)
Otros ingresos y egresos netos 4.h 5.272.747 1.249.759
Resultados financieros netos y por tenencia, incluyendo el RECPAM 163.237.767 (33.396.710)
Resultado neto antes del Impuesto a las ganancias y resultado de
participación minoritaria 118.164.028 (62.591.217)
Resultado de participación minoritaria (17.011.772) 19.179.833
-
Impuesto a las ganancias [Nota 5] 5. (97.241.438) (144.086.975)
Resultado neto del ejercicio 3.910.818 (187.498.359)
----- End of picture text -----

Las notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

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Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

	31/12/2019 Ajuste de Aportes Capital Irrevocables 1.233.334.498 1.480.773.550 - 1.415.000 26.876.074 (274.023.996) 2.468.375.126 - - - - - - - 1.233.334.498 1.480.773.550 - 1.415.000 26.876.074 (274.023.996) 2.468.375.126 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (245.732.922) - (1.415.000) (26.876.074) 274.023.996 - - - 22.927.359 - - - 22.927.359 - - - - 3.910.818 3.910.818 1.233.334.498 1.235.040.628 22.927.359 - - 3.910.818 2.495.213.303 Total Resultados no asignados Capital Social Reserva Legal Reserva Facultativa Resultados no asignados Aportes de lospropietarios [Nota 6.]	31/12/2018
		Total
Saldos al inicio del ejercicio Modificaciones de saldos al inicio [Nota 3.i]		185.602.839 (81.967.402)
Saldos al inicio del ejercicio modificados Aportes irrevocables aceptados por el Directorio con fecha 2 de febrero de 2018 Aportes irrevocables aceptados por el Directorio con fecha 17 de abril de 2018 Devolución de aportes irrevocables recibidos aprobada por la Asamblea de fecha 29 de junio de 2018 Absorsión de pérdidas s/ Asamblea General Ordinaria y Extraordinaría N° 4 de fecha 8 de abril de 2019 Aportes irrevocables aceptados por el Directorio de fecha 19 de noviembre de 2019 Resultado neto del ejercicio		103.635.437 8.714.056.448 83.239.628 (6.245.058.028) - - (187.498.359)
Saldos al cierre del ejercicio		2.468.375.126

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

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Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Variaciones del efectivo (1) Efectivo al inicio del ejercicio Efectivo alcierre delejercicio	31/12/2019 31/12/2018
	144.434.885 247.446.052 119.761.352 144.434.885
Disminución de efectivo	(24.673.533) (103.011.167)
Causas de las variaciones del efectivo Actividades operativas Resultado neto del ejercicio Impuesto a las ganancias Participación minoritaria Variaciones netas en el capital de trabajo Disminución / (Aumento) de otros créditos (Aumento) de inventarios (Disminución) de cargas fiscales Aumento de deudas comerciales Aumento de otras deudas	3.910.818 (187.498.359) 97.241.438 144.086.975 17.011.772 (19.179.833) 63.925.064 (698.616.475) (1.774.384.068) (268.669.615) (41.730.162) (3.445.943) 4.439.499 127.942.316 9.085.387 2.989.387
Flujo neto de efectivo (utilizado en) las actividades operativas	(1.620.500.252) (902.391.547)
Actividades de inversión: Suscripciones/(rescates)netos deinversiones transitorias	(141.923.625) (457.941.036)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) por las actividades de inversión	(141.923.625) (457.941.036)
Actividades de financiación: Aumento de anticipos de clientes Pago capital de préstamo bancario del exterior Aportes netos de los propietarios Aportesnetos dela participación minoritaria	1.715.893.489 1.365.432.871 - (2.668.482.750) 21.856.855 2.552.238.048 - 8.133.247
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación	1.737.750.344 1.257.321.416

Disminución de efectivo	(24.673.533) (103.011.167)

(1) Conformado por el rubro “Caja y bancos”

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de estos estados contables.

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Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

1. Constitución de la Sociedad – Objeto social

Con fecha 14 de diciembre de 2016 se constituyó Consultatio Argentina S.A.U. (“la Sociedad”).

La Sociedad tiene por objeto dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, en el país o en el exterior al desarrollo de emprendimientos inmobiliarios. A tal fin, dentro de su objeto social, podrá realizar actividades de compra, venta, permuta, alquiler, arrendamiento de propiedades inmuebles, todas las operaciones sobre inmuebles que autoricen las leyes comprendidas en las disposiciones de propiedad horizontal, el fraccionamiento y posterior loteo de parcelas destinadas a la vivienda, urbanización, conjuntos inmobiliarios, clubes de campo, explotaciones agrícolas o ganaderas y parques industriales, bajo cualquier modalidad jurídica nominada o innominada, con las finalidades y/o destinos que, con sujeción a las normativa vigente, se estimare en cada caso más conveniente, tales como a título meramente enunciativo, viviendas, oficinas comerciales y/o profesionales, locales comerciales y/o centros de comercialización a cualquier escala, explotación de establecimientos hoteleros, apart-hoteles, hosterías, tiempos compartidos, shopping centers, galerías comerciales, garajes, cocheras, playas de estacionamiento, loteos, countries, barrios cerrados, centros deportivos, recreativos, turísticos y/o de esparcimiento.

La Sociedad fue inscripta con fecha 15 de marzo de 2017 bajo el número 4.964 del Libro 83 Tomo de Sociedades por Acciones del Registro Público de Comercio que lleva la Inspección General de Justicia (IGJ).

2. Bases de preparación de la información

a) Normas contables aplicadas

Los presentes estados contables han sido preparados y expuestos de acuerdo con las normas contables profesionales argentinas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA).

Con fines comparativos, los presentes estados contables incluyen cifras patrimoniales al 31 de diciembre de 2018 y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio económico a dicha fecha. Dichas cifras han sido reexpresadas en moneda de cierre del presente ejercicio económico, de acuerdo a lo señalado más abajo, a fin de permitir su comparabilidad y sin que tal reexpresión modifique las decisiones tomadas con base en la información contable correspondiente al ejercicio anterior.

b) Información contable ajustada por inflación

A través de la Ley N° 27.468, publicada el 4 de diciembre del 2018 en el Boletín Oficial de la Nación, se derogó el Decreto N° 1.269/02 del PEN y sus modificatorios, el que prohibía a los organismos oficiales, entre ellos, la Inspección General de Justicia (IGJ) recibir estados contables ajustados por inflación. Las disposiciones de la mencionada ley entraron en vigencia a partir del 28 de diciembre de 2018, fecha en la cual se publicó la Resolución General N° 10/18 de IGJ, la cual requiere que los estados contables se presenten ante ese organismo de control en moneda homogénea.

Las normas contables profesionales argentinas establecen que los estados contables deben ser preparados reconociendo los cambios en el poder adquisitivo de la moneda conforme a las disposiciones establecidas en las RT N° 6 y N° 17, con las modificaciones introducidas por la RT N° 39 y la Interpretación N° 8, normas emitidas por la FACPCE y adoptadas por el CPCECABA. Estas normas establecen que la aplicación del ajuste por inflación debe realizarse frente a la existencia de un contexto de alta inflación, el cual se caracteriza, entre otras consideraciones, por la existencia de una tasa de inflación acumulada en tres años que alcance o sobrepase el 100%, considerando para ello el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

En los últimos años, los niveles de inflación en Argentina han sido altos, habiendo acumulado una tasa de inflación en los últimos tres años que ha superado el 100%, sin expectativas de disminuir significativamente en el corto plazo. Asimismo, la presencia de los indicadores cualitativos de alta inflación, previstos en el punto 3.1 de la RT N° 17, mostraron evidencias coincidentes. Por lo expuesto, el 29 de septiembre de 2018 la FACPCE emitió la Resolución JG

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Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

N° 539/18 (modificada por la Resolución JG 553/19), aprobada por el CPCECABA mediante la Resolución N° 107/18, indicando, entre otras cuestiones, que la Argentina debe ser considerada una economía inflacionaria en los términos de la RT N° 17 a partir del 1° de julio de 2018.

Es por ello, y en consonancia con las disposiciones de la IGJ mencionadas anteriormente, que los presentes estados contables han sido preparados en moneda homogénea del 31 de diciembre de 2019, reconociendo los efectos de la inflación desde la fecha de inicio de sus operaciones.

A los efectos del ajuste por inflación, y tal como lo establece la Resolución JG N° 539 (modificada por la Resolución JG 553/19) de la FACPCE, se han aplicado, de corresponder, coeficientes calculados a partir de índices publicados por dicha Federación, resultantes de combinar índices de precios al consumidor nacional (IPC) publicados por el INDEC a partir del 1° de enero de 2017 y, hacia atrás, índices de precios internos al por mayor (IPIM) elaborados por dicho Instituto o, en su ausencia, índices de precios al consumidor publicados por la Dirección General de Estadística y Censos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados contables ha sido del 53,83% en el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019 y del 47,65% en el ejercicio precedente.

La mencionada Resolución JG N° 539/18 (modificada por la Resolución JG 553/19) de la FACPCE admite la utilización de una serie de simplificaciones de las cuales el Directorio de la Sociedad ha optado por considerar las siguientes:

i. La determinación y presentación de los resultados financieros netos y por tenencia, incluido el Resultado por Exposición a los Cambios en el Poder Adquisitivo de la Moneda (RECPAM) en una sola línea, de acuerdo con la sección 4.1.b y la RT N° 6.

La falta de apertura de los resultados financieros y por tenencia (incluido el RECPAM) no permite la determinación de las magnitudes reales de los diferentes componentes de los resultados financieros y por tenencia, ni tampoco las magnitudes nominales ajustadas por inflación de los mismos y el efecto del RECPAM sobre dichos resultados. Esta limitación también impide la determinación de ciertos ratios habitualmente utilizados en el análisis de estados contables.

ii. No informar en notas la composición de la causa del estado de flujo de efectivo identificada como “Resultados financieros y por tenencia generados por el efectivo y equivalentes de efectivo” requerida por la Interpretación 2, de acuerdo con la sección 3.7.

A partir de la situación indicada, las variaciones de ciertas actividades de inversión y financiación de la Sociedad incluyen los incrementos o disminuciones, según corresponda, generados por resultados financieros y por tenencia relacionados con dichas partidas. Esta limitación también impide la determinación de ciertos ratios habitualmente utilizados en el análisis de estados contables.

3. Principales criterios contables de valuación y exposición

Los principales criterios de contabilización de las operaciones, la medición de los activos y pasivos y los aspectos de exposición, utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios

Caja y bancos, créditos, deudas en pesos están expresados a sus valores nominales deduciendo, en caso de corresponder, los componentes financieros implícitos no devengados al cierre de cada ejercicio.

b) Activos y pasivos monetarios en moneda extranjera

Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera fueron registrados a los tipos de cambios aplicables vigentes al último día hábil al cierre de cada ejercicio y computando, cuando correspondiera, los intereses y componentes financieros devengados hasta el cierre de cada ejercicio.

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Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

c) Inversiones temporarias

Cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión: han sido valuadas al valor de las cuotapartes del último día hábil de cada ejercicio. El valor de las cuotapartes que cotizan en moneda extranjera fue registrado de acuerdo con lo descripto en el apartado b) de esta Nota. Las diferencias de valuación han sido imputadas a los resultados de cada ejercicio.
Títulos públicos: han sido valuadas al valor de cotización del último día hábil del ejercicio. El valor títulos públicos que cotizan en moneda extranjera fue registrado de acuerdo con lo descripto en el apartado b) de esta Nota. Las diferencias de valuación han sido imputadas a los resultados del ejercicio.

d) Inversiones en negocios conjuntos

A los efectos de la incorporación de la inversión en “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Puerto Madero - Unión Transitoria” y “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Nordelta - Unión Transitoria”, en su carácter de participante controlante de la actividad, la Sociedad ha consolidado los estados contables de estos negocios conjuntos a la fecha de cierre del ejercicio (Ver Nota 8).

Por consiguiente, la Sociedad ha incorporado los activos, pasivos y resultados de los negocios conjuntos a los propios, eliminándose los créditos y deudas con los mismos.

La participación de Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 en los patrimonios y los resultados de las uniones transitorias, han sido expuestas en la línea “Participación minoritaria” del estado de situación patrimonial y en la línea “Resultado de participación minoritaria” del estado de resultados, respectivamente.

e) Inventarios

Los inventarios comprenden:

i) Dos lotes de terreno adquiridos en condominio con Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260, más los gastos incurridos en el diseño y desarrollo de los proyectos inmobiliarios, Oceana Puerto Madero y Oceana Nordelta, los cuales fueron incorporados a su valor de costo, reexpresados en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2, en función de sus respectivas fechas de origen.

Asimismo, en adición al valor del terreno y los gastos incurridos en el diseño y desarrollo del proyecto inmobiliario, se han activado los costos financieros reales (por la parte que no compensa a la inflación del período) originados en: (i) las financiaciones recibidas en moneda extranjera que fueron aplicadas al pago de los lotes (totalmente atribuible a Consultatio Argentina S.A.U.) y (ii) la financiación derivada de los anticipos obtenidos de los clientes, los cuales han sido reexpresados al cierre del ejercicio.

Los costos financieros reales asociados a la compra de los lotes fueron activados hasta el 9 de febrero de 2018, considerando la cancelación del préstamo por parte de Consultatio Argentina S.A.U. (Ver Nota 8) y reexpresados en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.

ii) Un lote de terreno sito en la Av. Ingeniero Huergo N° 467/475 – Avenida Belgrano S/N°, del cual con fecha 2 de noviembre de 2017 la Sociedad resultó adjudicataria por la subasta pública N° 29/2017 convocada por la Agencia de Administración de Bienes del Estado (AABE).

El precio ofertado por la Sociedad ascendió a US$ 20.000.000. Con motivo de la cesión parcial de los derechos emergentes hacia Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley N° 27.260, la Sociedad ha desembolsado el 70% de dicho importe, en tanto el Fondo canceló el 30% del saldo restante. Con fecha 26 de octubre de 2018, la Sociedad fue notificada de la Resolución N° 362/18 de la Agencia de Administración de Bienes

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del Estado (AABE) de fecha 18 de octubre de 2018, a través de la cual autorizó la cesión del 30% de los derechos correspondientes a la referida subasta a favor de dicho Fondo.

Por consiguiente, este activo ha sido valuado al importe de su desembolso en dólares, convertido al tipo de cambio de la fecha de pago y reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la nota 2. Dicho inmueble será destinado a los efectos de un futuro desarrollo inmobiliario.

Los valores de los inventarios así determinados no superan los valores recuperables de los respectivos activos.

f) Anticipos de clientes

Los anticipos de clientes han sido valuados al mayor importe entre las sumas recibidas del acreedor (considerando la moneda de origen en la cual se han recibido los pagos anticipados) y su costo de cancelación de la obligación. En los casos de las sumas recibidas originalmente en moneda extranjera, el importe nominado en dicha moneda ha sido convertido a los tipos de cambio vigentes a la fecha de medición.

g) Patrimonio neto

El capital social ha sido reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2, en función de las respectivas fechas de suscripción. La cuenta “Capital” se expone a su valor nominal, de acuerdo con disposiciones legales, y la diferencia con su importe se presenta en la cuenta complementaria “Ajuste de capital”.

Las reservas legal y facultativa se han mantenido a su valor nominal al 31 de diciembre de 2017 y, a partir de ese momento, se han reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2, considerando los movimientos del ejercicio.

Los resultados no asignados a la fecha de inicio de aplicación del ajuste por inflación contable (fecha de inicio de las operaciones de la Sociedad) se han determinado por diferencia patrimonial y, a partir de ese momento, se han reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2, considerando los movimientos de cada período.

h) Cuentas de resultados

Las partidas de resultados se han reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2, excepto el resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda que se ha incluido en la línea “Resultados financieros y por tenencia, incluyendo el RECPAM”, por aplicación de la opción admitida por el punto 4.1 b) de la Resolución de JG N° 539/2018 de la FACPCE.

i) Modificación de saldos al inicio

Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad registró una modificación de saldos al inicio del ejercicio por $ 81.967.402 (reexpresado), originado en un mayor cargo a resultados del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, con contrapartida en una disminución del activo por impuesto diferido a dicha fecha.

j) Uso de estimaciones

La preparación de estados contables de conformidad con las normas contables profesionales argentinas, requiere que el Directorio de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. Los resultados futuros pueden diferir de las estimaciones efectuadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

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(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

k) Impuesto a las ganancias

Las normas contables profesionales requieren la contabilización del impuesto a las ganancias por el método del impuesto diferido. De acuerdo con este método, un impuesto diferido activo o pasivo es reconocido cuando existen diferencias temporarias entre el valor contable y el valor impositivo de los activos y pasivos, así como quebrantos impositivos recuperables. En la Nota 5 se incluye la conciliación entre el impacto en resultados por impuesto a las ganancias y el importe que resulta de aplicar la tasa impositiva vigente sobre el resultado contable antes de impuestos por los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, como así también la evolución del impuesto diferido al 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre de 2018.

Con fecha 29 de diciembre de 2017 fue sancionada la ley N° 27.430. La misma establece que la tasa del impuesto a las ganancias para las sociedades de capital será del 30% para los ejercicios a partir del 1° de enero del 2018 hasta el 31 de diciembre de 2019 y se reducirá al 25% para los ejercicios posteriores. En el mes de diciembre de 2019, el Congreso Nacional promulgó la ley N° 27.541 que mantiene la tasa del impuesto a las ganancias del 30% por un año más, en lugar de reducirla al 25%, según lo establecido por la ley N° 27.430. Siguiendo el criterio de valuación de la Resolución Técnica N° 17 en su parte pertinente los activos y pasivos por impuesto diferido deben registrarse a la alícuota que se espera esté vigente al momento de su utilización.

El cargo o beneficio por “Impuesto a las Ganancias” expuesto en el estado de resultados incluye, cuando corresponda, el cargo por impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal corriente, determinado en base a la legislación fiscal vigente y los cargos o créditos resultantes de la aplicación del método del impuesto diferido.

4. Composición de los principales rubros del estado de situación patrimonial y del estado de resultados

La composición de las principales líneas del estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente:

a) Caja y Bancos Bancos en dólares [Anexo III] Bancos en pesos Total b) Otros créditos Corriente Gastos a recuperar I.I.B.B. – Saldo a favor Aportes pendientes de integración Depósitos en garantía Otros créditos fiscales Subtotal No corriente Anticipo a proveedores Gastos a devengar - Comisiones de ventas Gastos a devengar - IIBB I.V.A. – Saldo a favor Crédito Impuesto ley 25.413 I.G. – Saldo a favor pago a cuenta IGMP Subtotal Total	31/12/2019 31/12/2018
	118.056.306 140.809.932 1.705.046 3.624.953
	119.761.352 144.434.885
	8.135.245 3.972.256 3.290.130 6.018.071 1.070.504 - - 5.491.817 - 442.103
	12.495.879 15.924.247
	384.858.331 526.678.293 162.356.768 143.131.768 85.683.186 43.482.056 59.606.005 17.236.055 6.614.039 5.501.122 - 22.515.227
	699.118.329 758.544.521
	711.614.208 774.468.768

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(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

c) Inventarios Tierras Gastos de diseño y desarrollo Costos financieros activados Anticipos para compra de terrenos Total d) Deudas comerciales Corrientes Proveedores en pesos Proveedores en moneda extranjera [Anexo III] Cheques de pago diferido Total e) Cargas fiscales I.I.B.B. – Saldo a pagar Retenciones a pagar Provisión impuesto a la ganancia mínima presunta Total f) Anticipos de clientes Corrientes Señas en moneda extranjera [Anexo III] Subtotal No corrientes Anticipos de clientes en pesos Anticipos de clientes en moneda extranjera [Anexo III] Subtotal Total Anticipos de clientes pendientes de recibir Boletos de compraventa vigentes y señas g) Otras deudas Deudas con partes relacionadas Deudas con partes relacionadas en dólares [Anexo III] Total h) Otros ingresos y egresos netos Resultado por rescisión Diversos Total	31/12/2019 31/12/2018
	2.989.068.438 2.039.924.185 1.661.396.980 379.480.674 617.996.715 457.293.614 - 601.488.050
	5.268.462.133 3.478.186.523
	90.543.093 41.297.961 53.637.878 41.086.566 - 57.356.945
	144.180.971 139.741.472
	1.285.106 3.193.221 385.306 5.984.090 - 22.515.227
	1.670.412 31.692.538
	2.881.224 5.926.913
	2.881.224 5.926.913
	1.190.356.860 279.682.230 2.195.037.628 1.386.773.080
	3.385.394.488 1.666.455.310
	3.388.275.712 1.672.382.223

	1.459.964.604 2.391.389.490

	4.848.240.316 4.063.771.713
	7.100.622 2.989.387 4.974.152 -
	12.074.774 2.989.387
	5.121.012 - 151.735 1.249.759
	5.272.747 1.249.759

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(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

5. Impuesto a las ganancias

Tal como se indica en el apartado k) de la Nota 3, las normas contables argentinas requieren la contabilización del cargo por impuesto a las ganancias por el método del impuesto diferido. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad ha estimado un cargo por impuesto a las ganancias, el cual se encuentra compuesto de la siguiente manera:

Impuesto diferido	31/12/2019 31/12/2018 (85.533.402) (144.086.975)
Impuesto especial sobre revalúo impositivo	(11.708.036) -
Impuesto a las ganancias	(97.241.438) (144.086.975)

La Ley 27.430, en su título X, publicada en el Boletín Oficial del día 29/12/2017 creó la posibilidad de revaluar por única vez a efectos impositivos los bienes que tuvieran afectados a la generación de ganancia gravada de fuente argentina. El Decreto (PEN) 353/2018, reglamentó ciertos aspectos contenidos en la norma legal, a los efectos de lograr una correcta aplicación de sus disposiciones. Asimismo, la Resolución General (AFIP) N° 4.249 y su modificatoria, dispuso las formas, plazos y demás condiciones, a efectos de la registración, liquidación e ingreso del impuesto especial originado en el revalúo.

Al respecto, el Directorio de Consultatio Argentina S.A.U., ha evaluado y decidió ejercer la opción del revalúo impositivo, para la categoría Bienes de Cambio (“inventarios”), alcanzada a la tasa del 15%, por aquellos bienes adquiridos con anterioridad a la fecha de entrada en vigencia del Título X de la Ley 27.430, y que se mantienen en el patrimonio al momento del ejercicio de la opción, tal como lo dispone el 2° párrafo del art. 282 de dicha Ley.

En este sentido, con fecha 29 de marzo de 2019 la Sociedad presentó la correspondiente declaración jurada a través de la página web de la AFIP, por la cual se han revaluado dos bienes por un monto de revalúo de $ 77,9 millones, generando un impuesto especial que asciende a $ 11,7 millones, el cual ha sido registrado, junto con la correspondiente disminución en el pasivo de impuesto diferido de aproximadamente $ 23,6 millones (efecto neto $ 11,9 millones ganancia), en sus estados financieros al 31 de diciembre 2019.

En virtud de todo los expuesto, la propia Ley antes citada permite que por los bienes que ingresaron al revalúo impositivo, se permita la actualización hasta el 31 de diciembre de 2017, de conformidad con el procedimiento previsto en el segundo párrafo del artículo 89 de la Ley del Impuesto a las Ganancias, texto ordenado en 1997 y sus modificaciones.

La conciliación entre el impacto en resultados por impuesto a las ganancias y el importe que resulta de aplicar la tasa impositiva vigente sobre el resultado contable antes de impuesto es la siguiente:

Resultado del ejercicio antes del impuesto a las ganancias Tasa vigente del impuesto Importe resultante a la tasa del impuesto Diferencias permanentes a la tasa del impuesto Efecto ajuste por inflación Impuesto especial sobre revalúo impositivo Efecto cambio de tasa impuesto a las ganancias Resultado por participación minoritaria Impuesto a las ganancias	31/12/2019 31/12/2018
	118.164.028 (62.591.217) 30% 30%
	(35.449.208) 18.777.365
	(33.847.422) (157.110.390) (11.708.036) - (21.340.304) - 5.103.532 (5.753.950)
	(97.241.438) (144.086.975)

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(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

La evolución de los saldos por impuesto diferido por los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente:

Inversiones transitorias	31/12/2018 1.475.927	Resultado (4.749.405)	31/12/2019 (3.273.478)
Otros créditos	(32.622.190)	(48.099.499)	(80.721.689)
Inventarios	(262.648.700)	(281.199.899)	(543.848.599)
Anticipos de clientes	-	198.578.745	198.578.745
Revaluó impositivo	-	14.168.529	14.168.529
Quebranto	176.402.936	35.768.127	212.171.063
Pasivo por impuesto diferido al cierre del ejercicio 2019	(117.392.027)	(85.533.402)	(202.925.429)
Pasivo por impuesto diferido al cierre del ejercicio 2018	26.694.948	(144.086.975)	(117.392.027)

6. Capital Social

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el capital social suscripto, inscripto e integrado de la Sociedad asciende a $ 1.233.334.498.

Con fecha 2 de febrero de 2018 y 17 de abril de 2018 la Sociedad recibió aportes irrevocables de su accionista por $ 8.714.056.448 y $ 83.239.628, respectivamente.

Con fecha 29 de junio de 2018, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió: (i) la devolución de aportes irrevocables a Consultatio S.A. por un importe de $ 6.245.058.028, mediante la cesión de derechos que la Sociedad posee respecto de ciertas subastas convocadas por la Agencia de Administración de Bienes del Estado; y (ii) aumentar el capital social en $ 1.171.114.498 ($ 2.552.238.048 reexpresado), a través de la emisión de 1.171.114.498 acciones ordinarias nominativas no endosables de $ 1 de valor nominal cada una y con derecho a un voto por acción, mediante la capitalización de aportes irrevocables.

Con fecha 19 de noviembre de 2019 la Sociedad recibió aportes irrevocables de su accionista por $ 22.927.359.

7. Sociedad controlante y otras partes relacionadas

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la entidad controlante es Consultatio S.A., entidad que posee la totalidad del capital social y de los votos, siendo su único accionista. Por consiguiente, la Sociedad es parte relacionada con las personas físicas y jurídicas con las cuales su accionista mantiene vinculación.

a) Las deudas con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2019 y 2018 son las siguientes:

Otras deudas	31/12/2019	31/12/2018
Honorarios por servicios de administración a pagar
Consultatio S.A.	7.100.622	2.989.387
Costo de garantía a pagar
Consultatio Real Estate LLC [Anexo III]	4.974.152	-

b) Los resultados por operaciones con partes relacionadas durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, son los siguientes:

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(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Gastos de administración	31/12/2019	31/12/2018
Honorarios y retribuciones
Consultatio S.A.	23.842.412	5.737.132
Costo de garantía
Consultatio Real Estate LLC	3.519.032	-

c) Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 los saldos invertidos por la Sociedad (incluidos los negocios conjuntos controlados) en Fondos Comunes de Inversión administrados por Consultatio Asset Management Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. ascienden a $ 145.735.582 y $ 581.054.764, respectivamente (Anexo I). Los resultados generados por estas inversiones durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre 2019 y 2018 ascendieron a $ 102.523.859 (ganancia) y $ 118.923.293 (ganancia), respectivamente.
d) Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad no mantiene otros saldos con partes relacionadas a los indicados anteriormente.

8. Ejecución de los proyectos de Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley N° 27.260

a) Proyecto “Oceana Puerto Madero” – Constitución de “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Puerto Madero - Unión Transitoria”

Con fecha 4 de mayo de 2017, Consultatio Argentina S.A.U. y Banco de Valores S.A. (en su carácter de agente de custodia de Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260) adquirieron en condominio un lote de terreno ubicado en la ciudad de Buenos Aires, con frente a las calles Pierina Dealessi s/n, esquina Petrona Eyle s/n, y Juana Manso s/n, esquina Martha Salotti s/n, con una superficie total de 11.362 metros cuadrados, a los efectos de efectuar un nuevo desarrollo inmobiliario que consiste en dos edificios residenciales con locales comerciales y cocheras y una plaza pública en medio de estos. El precio total abonado entre ambos compradores ascendió a la suma de US$ 44.000.000 (equivalente a $ 1.549.004.487) más los gastos de escrituración.

Los fondos aplicados por la Sociedad provinieron de un primer desembolso de US$ 38.000.000 del préstamo obtenido del J.P. Morgan Chase Bank, N.Y. (Estados Unidos), concertado con dicha contraparte con fecha 19 de abril de 2017, en la modalidad de línea de crédito por hasta un total de US$ 200.000.000, de los cuales aplicó US$ 35.200.000 a la compra del referido terreno. Dicho préstamo fue cancelado por Consultatio Argentina S.A.U. con fecha 9 de febrero de 2018.

Con fecha 5 de julio de 2017, Consultatio Argentina S.A.U. y Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 firmaron un contrato de formación de Unión Transitoria, dando origen a “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Puerto Madero - Unión Transitoria”, que fue inscripta en la Inspección General de Justicia con fecha 18 de agosto de 2017 bajo el número 173 del Libro 2 Tomo - de Contratos de Colaboración Empresaria.

Los partícipes de la UT y sus respectivas participaciones son:

Consultatio Argentina S.A.U.: 80%.
Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260: 20%.

La UT tienen por objeto el desarrollo, construcción y comercialización del Proyecto Inmobiliario, Oceana Puerto Madero dentro del lote señalado. El objeto de la UT comprende la ejecución de todas las obras y servicios necesarios para su desarrollo, construcción y comercialización del proyecto inmobiliario.

Las directivas de operación y funcionamiento del negocio para el cual se crea la presente UT serán impartidas por Consultatio S.A., quien tendrá a su cargo la administración y el gerenciamiento operativo del negocio. Al respecto, con fecha 6 de febrero de 2018 la UT ha recibido una Oferta Irrevocable para la celebración de un Contrato de Servicios, la

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(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

cual ha sido aceptada. Los honorarios devengados a favor de Consultatio S.A. por este concepto por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2019 ascienden a $ 23.842.412 y $ 5.373.132, respectivamente.

b) Proyecto “Oceana Nordelta” – Constitución de “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Nordelta - Unión Transitoria”

Con fecha 27 de octubre de 2017, Consultatio Argentina S.A.U. y Banco de Valores S.A., en su carácter de agente de custodia de Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley N° 27.260 adquirieron un lote de terreno (el lote), sito en la localidad de Nordelta, Partido de Tigre, Provincia de Buenos Aires, con una superficie total aproximada de 23.080 metros cuadrados, a los efectos de efectuar un nuevo desarrollo inmobiliario. El precio total abonado entre ambos compradores ascendió a la suma de US$ 11.115.000 (equivalente a $ 451.977.610) más los gastos de escrituración.

Los fondos utilizados por la Sociedad provinieron principalmente de desembolsos recibidos en el marco de una línea de préstamo obtenido del J.P. Morgan Chase Bank, N.Y. (Estados Unidos), concertado con dicha contraparte con fecha 19 de abril de 2017, en la modalidad de línea de crédito por hasta un total de US$ 200.000.000, de los cuales aplicó US$5.557.500 a la compra del referido terreno. Dicho préstamo fue cancelado por Consultatio Argentina S.A.U. con fecha 9 de febrero de 2018.

Con fecha 13 de diciembre de 2017, Consultatio Argentina S.A.U. y Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 firmaron un contrato de formación de unión transitoria, dando origen a “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Nordelta – Unión Transitoria” (la UT), inscripta en la Inspección General de Justicia con fecha 15 de febrero de 2018 bajo el número 28 del Libro 2 Tomo - de Contratos de Colaboración Empresaria.

Los partícipes de la UT y sus respectivas participaciones son:

Consultatio Argentina S.A.U.: 50%.
Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260: 50%.

La UT tiene por objeto el desarrollo, construcción y comercialización del proyecto inmobiliario dentro del lote señalado. A tal fin, el objeto de la UT comprende la ejecución de todas las obras y servicios necesarios para su desarrollo, construcción y comercialización del Proyecto Inmobiliario.

Las directivas de operación y funcionamiento del negocio para el cual se crea la UT serán impartidas por Consultatio S.A., quien tendrá a su cargo la administración y el gerenciamiento operativo del negocio. A tales efectos, la UT y Consultatio S.A. celebrarán un acuerdo de servicios el cual regulará las prestaciones que debe cumplir Consultatio S.A.

c) Proyecto “Huergo” – Constitución de “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto Huergo - Unión Transitoria”

Con fecha 11 de abril de 2018, el Comité de Inversión de Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 resolvió aprobar la participación de este en el proyecto inmobiliario propuesto por Consultatio S.A., denominado transitoriamente “Proyecto Huergo”, dedicado al segmento residencial. Dicho proyecto será desarrollado en el lote de terreno ubicado en la Av. Ing. Huergo 475, adjudicado a la Sociedad a través de un proceso de subasta pública con fecha 2 de noviembre de 2017, a un precio ofertado y adjudicado de US$ 20.000.000, de los cuales la Sociedad había anticipado US$ 4.000.000 al 31 de diciembre de 2018.

Con motivo de la cesión parcial de los derechos emergentes hacia Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley N° 27.260, con fecha 24 de abril de 2018, la Sociedad efectuó un pago de U$S 10.000.000 (habiendo completado el 70% de dicho importe), en tanto el Fondo canceló el 30% del saldo restante. Con fecha 26 de octubre de 2018, la Sociedad fue notificada de la Resolución N° 362/18 de la Agencia de Administración de Bienes del Estado (AABE) de fecha 18 de octubre de 2018, a través de la cual autorizó la cesión del 30% de los derechos correspondientes a la referida subasta a favor de dicho Fondo.

El informe sobre los estados contables

fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.)

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

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Consultatio Argentina S.A.U.

Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Asimismo, con fecha 9 de agosto de 2019, el Directorio de la Sociedad aprobó la constitución de la unión transitoria con el Fondo denominado "Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260", a fin de que la señalada Unión Transitoria explote y comercialice el emprendimiento inmobiliario a ser desarrollado en el Lote de Terreno, donde la Sociedad tendrá una participación del 70% y el señalado Fondo del 30%. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el proceso de constitución de dicha unión transitoria no se encuentra finalizado.

Adicionalmente, con fecha 24 de octubre de 2019 se firmó ante la Escribanía General del Gobierno de la Nación Argentina, la escritura traslativa de dominio mediante la cual el Estado Nacional Argentino transfirió a Consultatio Argentina S.A.U. y Banco de Valores S.A. en su carácter de Agente de custodia de productos de inversión colectiva de "Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260", el inmueble arriba mencionado.

Asimismo, en dicho acto se firmó un contrato de comodato entre las partes, mediante el cual las partes compradoras ceden en comodato a la parte vendedora el inmueble adquirido por el término de doce meses a efectos de que el mismo se destine al funcionamiento de la Administración General de Puertos Sociedad del Estado hasta tanto se finalicen las diligencias pertinentes para la relocalización de dicha dependencia; y tomando a su cargo durante la vigencia del Comodato los gastos relacionados con el mantenimiento y conservación del inmueble y el pago de la totalidad de las tasas, impuestos, contribuciones y servicio de agua corriente que graven al mismo, ello de conformidad con lo establecido en el pliego de la mencionada subasta pública.

9. Información sobre normas internacionales de información financiera para uso de Consultatio S.A.

Por aplicación de las normas de la Comisión Nacional de Valores y de la Resolución Técnica N° 43 (modificatoria de la Resolución Técnica N°26) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), Consultatio S.A. (único accionista de la Sociedad), debe aplicar en la preparación de sus estados financieros al 31 diciembre de 2019 y 2018 las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), en lugar de utilizar las normas de contabilidad contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE utilizadas por la Sociedad.

A tal efecto, el Directorio de Consultatio S.A. ha evaluado que, de acuerdo con lo indicado por los párrafos 5 a 18 de la NIIF 10, ejerce el control sobre Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley N° 27.260 (el Fondo), cuyo objeto consiste en el diseño, desarrollo, construcción y/o revalorización de inmuebles con destino residencial, comercial o usos mixtos, para su posterior comercialización.

La oferta pública de cuotapartes del Fondo fue autorizada por Resolución N° 18.472 del Directorio de la Comisión Nacional de Valores (CNV) de fecha 19 de enero de 2017. Dicho Fondo deberá invertir, como mínimo, en tres proyectos elegibles, existiendo un Comité de Inversión que seleccionará entre las alternativas que se evalúen para la ejecución de cada proyecto. Para llevar a cabo cada uno de los mismos, la Sociedad y los órganos del Fondo prevén la constitución de Uniones Transitorias, en cada una de las cuales la Sociedad ejercerá el rol de director de los proyectos, asumiendo el Fondo la participación restante.

A continuación, se resume la información contable consolidada de la Sociedad con el Fondo que será utilizada por Consultatio S.A. en la preparación de sus estados contables consolidados correspondientes a los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 de acuerdo con las NIIF.

Resumen del estado de situación patrimonial consolidado bajo NIIF al 31 de diciembre de 2019 y 2018:

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

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Consultatio Argentina S.A.U.

Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Total del activo corriente	31/12/2019 1.500.652.663	31/12/2018 2.086.426.194
Total del activo no corriente	6.132.133.900	4.432.130.860
Total del activo	7.632.786.563	6.518.557.054
Total del pasivo corriente	170.385.712	208.721.777
Total del pasivo no corriente	2.802.052.347	1.550.406.383
Total del pasivo	2.972.438.059	1.759.128.160
Participación no controlante	2.048.115.757	2.143.132.823
Total del patrimonio de la controlante	2.612.232.747	2.616.296.071

Resumen de partidas de resultados consolidados bajo NIIF por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018:

Resultado antes del impuesto a las ganancias Participación no controlante Impuesto a las ganancias Resultado del ejercicio de la controlante	31/12/2019 31/12/2018 (15.283.519) 433.228.649 95.017.103 (406.371.308) (106.724.271) (72.267.226)
	(26.990.687) (45.409.885)

Resumen de la conciliación del estado de situación financiera consolidada al 31 de diciembre de 2019 y 2018 entre las normas contables profesionales argentinas (NCPA) y las NIIF:

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

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Consultatio Argentina S.A.U.

Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

==> picture [483 x 414] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

31/12/2019 31/12/2018
CASAU Ajustes - FCIC
Saldos NCP Saldos NCP Ajustes NIIF Saldos NIIF Saldos NIIF
Activo
Activo corriente
Caja y Bancos 119.761.352 7.184.141 - 126.945.493 145.782.842
Inversiones transitorias 723.718.511 635.268.882 - 1.358.987.393 1.923.238.160
Otros créditos 12.495.879 2.223.897 - 14.719.776 17.405.192
Total del activo corriente 855.975.742 644.676.920 - 1.500.652.662 2.086.426.194
Activo no corriente
Inventarios 5.268.462.133 777.712.923 (643.346.200) 5.402.828.856 2.817.653.721
Otros créditos NC 699.118.329 30.186.713 - 729.305.042 1.614.477.139
Participaciones en negocios conjuntos - 579.215.604 (579.215.604) - -
Total del activo no corriente 5.967.580.462 1.387.115.240 (1.222.561.804) 6.132.133.898 4.432.130.860
Total del activo 6.823.556.204 2.031.792.160 (1.222.561.804) 7.632.786.560 6.518.557.054
Pasivo
Pasivo corriente
Deudas comerciales 144.180.971 6.700.591 - 150.881.562 151.242.318
Cargas fiscales 1.670.412 579 - 1.670.991 50.263.294
Anticipos de clientes 2.881.224 - - 2.881.224 4.226.778
Otras deudas 12.074.774 2.877.160 - 14.951.934 2.989.387
Total del pasivo corriente 160.807.381 9.578.330 - 170.385.711 208.721.777
Pasivo no corriente
Anticipos de clientes NC 3.385.394.488 - (772.855.829) 2.612.538.659 1.468.233.595
Pasivo por impuesto diferido 202.925.429 - (13.411.741) 189.513.688 82.172.788
Total del pasivo no corriente 3.588.319.917 - (786.267.570) 2.802.052.347 1.550.406.383
Total del pasivo 3.749.127.298 9.578.330 (786.267.570) 2.972.438.058 1.759.128.160
Participación minoritaria 579.215.603 2.022.213.830 (553.313.678) 2.048.115.755 2.143.132.823
Patrimonio neto 2.495.213.303 - 117.019.444 2.612.232.747 2.616.296.071
Total pasivo, participación minoritaria y patrimonio neto 6.823.556.204 2.031.792.160 (1.222.561.804) 7.632.786.560 6.518.557.054
----- End of picture text -----

Resumen de la conciliación de partidas de resultados consolidados por los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018:

El informe sobre los estados contables

fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.)

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

==> picture [102 x 37] intentionally omitted <==

Consultatio Argentina S.A.U.

Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

==> picture [483 x 187] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

31/12/2019 31/12/2018
CASAU Ajustes - FCIC
Saldos NCP Saldos NCP Ajustes NIIF Saldos NIIF Saldos NIIF
Resultado inversiones en negocios conjuntos - 17.011.773 (17.011.773) - -
Gastos de administración (47.666.056) (48.745.475) - (96.411.531) (71.638.234)
Gastos de comercialización (2.680.430) - - (2.680.430) (268.822)
Resultados financieros netos y por tenencia, incluyendo el RECPAM
163.237.767 (61.009.909) (23.692.165) 78.535.693 503.885.946
Otros ingresos y egresos netos 5.272.747 - - 5.272.747 1.249.759
Resultado neto antes del Impuesto a las ganancias y resultado de
participación minoritaria 118.164.028 (92.743.611) (40.703.938) (15.283.521) 433.228.649
Resultado de participación minoritaria (17.011.772) 92.743.611 19.285.266 95.017.103 (406.371.308)
Impuesto a las ganancias [Nota 5] (97.241.438) - (9.482.833) (106.724.271) (72.267.226)
Resultado neto del ejercicio 3.910.818 - (30.901.505) (26.990.689) (45.409.885)
----- End of picture text -----

Los importes de la columna “Ajustes – FCIC Saldos NCP” surgen de la incorporación de los saldos patrimoniales del Fondo al 31 de diciembre de 2019 y 2018, y de los saldos de resultados del Fondo correspondientes a los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre 2018 y 2019. Los importes de la columna “Ajustes NIIF” surgen principalmente de: (i) ajustes originados en el cómputo del costo financiero generado por los anticipos de clientes y la activación que corresponda en inventarios de acuerdo con los intereses implícitos en contratos con clientes según la NIIF 15; y (ii) efecto en el impuesto diferido del punto (i) precedentes.

En adición a la situación indicada en el párrafo anterior, no se han identificado otras diferencias significativas que generen ajustes o reclasificaciones en la presente conciliación.

10. Plazos de vencimientos de inversiones temporarias, créditos y deudas:

Los plazos estimados de realización de las inversiones temporarias, los créditos y cancelación de deudas al 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:

Saldos deudores Otros créditos Inversiones transitorias Total al 31/12/2019 Saldos acreedores Anticipo de clientes Deudas comerciales Cargas fiscales Otras deudas Total al 31/12/2019	Sin plazo establecido Hasta tres meses Más de doce meses 31/12/2019
	3.290.130 9.205.749 699.118.329 711.614.208 723.718.511 - - 723.718.511
	727.008.641 9.205.749 699.118.329 1.435.332.719
	Sin plazo establecido Hasta tres meses Más de doce meses 31/12/2019
	2.881.224 - 3.385.394.488 3.388.275.712 - 144.180.971 - 144.180.971 - 1.670.412 - 1.670.412 12.074.774 - - 12.074.774
	14.955.998 145.851.383 3.385.394.488 3.546.201.869

Los créditos y deudas no devengan tasas de interés ni se encuentran sujetos a cláusulas de ajuste; excepto para el caso de los anticipos de clientes en pesos ajustables por UVA.

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

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Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

==> picture [102 x 37] intentionally omitted <==

Consultatio Argentina S.A.U.

Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

11. Hechos posteriores

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen hechos posteriores significativos susceptibles de ser incluidos en notas a los estados contables.

12. Contexto económico-financiero local

Durante el ejercicio en curso y en mayor medida en los meses recientes, se ha observado un alza creciente en el nivel general de precios, el costo salarial, las tasas de interés y el tipo de cambio de moneda extranjera, así como volatilidad en otras variables de la economía, lo que ha impactado en las cifras de los presentes estados financieros.

Luego de la significativa devaluación del peso argentino ocurrida a mediados de agosto de 2019 el Gobierno Nacional adoptó diversas medidas que tuvieron efecto en las variables mencionadas. En agosto de 2019 el Gobierno Nacional estableció una reprogramación de pagos para ciertas porciones de la deuda estatal y a partir de septiembre de 2019 se implementó un control de cambios para la moneda extranjera, así como plazos más reducidos para la liquidación de divisas de exportadores.

El Directorio de la Sociedad monitoreará la evolución de las cuestiones descriptas, así como posibles modificaciones adicionales de regulaciones que pudieran ser implantadas, y evaluarán los impactos que pudieran tener sobre su situación patrimonial, financiera, resultados y flujos de fondos futuros, según dichos cambios y modificaciones puedan irse produciendo.

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

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Consultatio Argentina S.A.U. Estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Anexo I

Detalle de inversiones
	Cantidad	Valuación 31/12/2019	Importe	31/12/2018 Importe
Cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión
Delta Performance - Clase B - $	7.829.445	2,6073	20.413.827
Consultatio Renta y Capital FCI - Clase B - $	3.643.325	2,0110	7.326.848	11.589.564
Consultatio Renta Nacional - Clase B - $	23.714	6,9597	165.038	66.552.269
Consultatio Crecimiento FCI - Clase C - $			-	170.570.733
Schroder Renta Plus - clase B - $			-	740.122
Consultatio Liquidez Ley 27260 - Clase C - USD - Anexo III	2.535.209	54,5295	138.243.696	289.013.110
Consultatio Income Fund - Clase B - USD			-	43.329.088
Total cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión			166.149.409	581.794.886
Títulos públicos
United States Treasury Security Bills	9.400.000	59,3159	557.569.102	-
Total títulos públicos			557.569.102	-

Total inversiones transitorias			723.718.511	581.794.886

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.)

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

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Consultatio Argentina S.A.U. Estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Anexo II

Información requerida por el Art. 64 inc. b) de la Ley General de Sociedades

Gastos de comercialización Gastos de administración 31/12/2019 Impuestos, tasas y contribuciones 433.654 16.205.156 16.638.810 Honorarios y retribuciones - 28.594.556 28.594.556 Gastos de marketing 421.950 - 421.950 Gastos de ventas 3.411 - 3.411 Comisiones 1.821.415 - 1.821.415 Gastos de informática - 612.413 612.413 Gastos diversos - 314.289 314.289 Gastos bancarios - 1.939.642 1.939.642 Total al 31/12/2019 2.680.430 47.666.056 50.346.486 Total al 31/12/2018 268.822 30.175.444	31/12/2018 11.428.271 12.268.902 268.822 - - 291.229 657.172 5.529.870
	30.444.266

Gastos de
comercialización
Gastos de
administración
31/12/2019
Impuestos, tasas y contribuciones
433.654
16.205.156

16.638.810
Honorarios y retribuciones
-

28.594.556
28.594.556
Gastos de marketing
421.950
-
421.950
Gastos de ventas
3.411

-
3.411
Comisiones
1.821.415

-

1.821.415
Gastos de informática
-
612.413
612.413
Gastos diversos
-
314.289
314.289
Gastos bancarios
-
1.939.642
1.939.642
Total al 31/12/2019
2.680.430
47.666.056
50.346.486
Total al 31/12/2018
268.822
30.175.444

31/12/2018
11.428.271
12.268.902
268.822
-

-

291.229
657.172
5.529.870

30.444.266

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.)

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

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Consultatio Argentina S.A.U. Estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

(Importes expresados en pesos argentinos - en moneda homogénea)

Anexo III

Activos y pasivos en moneda extranjera

Tipo de cambio (I) Importes en pesos Activo Activo corriente Bancos US$ 1.977.824 59,69 118.056.306 Inversiones temporarias US$ 11.657.108 59,69 695.812.798 Total del activo 813.869.104 Pasivo Pasivo corriente Deudas comerciales US$ 895.607 59,89 53.637.878 Anticipos de clientes (II) US$ 48.109 59,89 2.881.224 Otras deudas US$ 83.055 59,89 4.974.152 Total del pasivo corriente 61.493.254 Pasivo no corriente Anticipos de clientes (II) US$ 36.651.154 59,89 2.195.037.628 Total del pasivo no corriente 2.195.037.628 Total del pasivo 2.256.530.882 31/12/2019 Moneda extranjera clase e importe	31/12/2018
	Importes en pesos
	140.809.932 332.342.198
	473.152.130
	41.086.566 5.926.913 -
	47.013.479
	1.386.773.080
	1.386.773.080
	1.433.786.559

(I) Tipo de cambio comprador/vendedor según cotización del Banco de la Nación Argentina S.A. al 31 de diciembre de 2019.

(II) Ver Nota 3.f).

El informe sobre los estados contables fechado el 12 de marzo de 2020, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.)

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. T°319 – F°45

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

Consultatio Argentina S.A.U.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Consultatio Argentina S.A.U., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550, y por las Normas de la Comisión Nacional de Valores y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, hemos efectuado un examen de los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el capítulo II.

I. DOCUMENTOS EXAMINADOS

a) Estados contables:

Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2019.
Estado de resultados correspondiente al ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2019.
Estado de evolución del patrimonio correspondiente al ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2019.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2019.
Notas 1 a 12, y los anexos I, II y III correspondientes a los estados contables por el ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2019.

b) Inventario al 31 de diciembre de 2019.

c) Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2019.

d) Informe de los Auditores Independientes sobre los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2019 e informe de los Auditores Independientes sobre los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2019.

II. ALCANCE DEL EXAMEN

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos e información examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los ítems a) a c) del capítulo I, hemos examinado el trabajo efectuado por los auditores externos, Deloitte & Co. S.A., quienes emitieron su informe, suscripto por el socio de la firma Contador Público Gonzalo Daniel Lacunza, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, con fecha 12 de marzo de 2020. Nuestra labor incluyó el examen de la planificación de la auditoría, la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y las conclusiones de la auditoría efectuada por dichos auditores.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar la aplicación de las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización, y producción ni de las diversas

áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y el Informe del Auditor nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro dictamen.

Con relación a la memoria del Directorio por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, hemos constatado que, respectivamente, contenga la información requerida por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades Nº 19.550. Asimismo, en lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en dichos documentos, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que tales datos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

III. DICTAMEN

En nuestra opinión, y en base a lo expresado en este informe:

a) los estados contables mencionados en el apartado a) del capítulo I presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Consultatio Argentina S.A.U. al 31 de diciembre de 2019 y sus resultados, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el ejercicio económico finalizado en esa fecha, de acuerdo con las Normas Contables Profesionales.

b) la Memoria del Directorio y la información requerida por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades Nº 19.550. En lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en dichos documentos, en lo que sea materia de nuestra competencia, concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente y no tenemos observaciones que formular;

c) En el ejercicio de control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio los procedimientos descriptos por el art. 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo a las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

d) Se ha verificado el cumplimiento de los Directores Titulares con la constitución de la garantía requerida estatutariamente de conformidad con lo dispuesto por los artículos 256 de la Ley de Sociedades y las normas de la Inspección General de Justicia.

e) Sobre la independencia de los auditores externos y sobre la calidad de las políticas de auditoría aplicadas por los mismos y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el informe de los auditores externos descripto anteriormente, incluye manifestación de haber aplicado las normas de auditoría vigentes en Argentina, que comprenden los requisitos de independencia, y no contiene salvedades en relación con la aplicación de dichas normas ni discrepancias con respecto a las normas contables profesionales.

f) Al 31 de diciembre de 2019, no existe pasivo devengado a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales por no tener la Sociedad personal a cargo.

g) han sido aplicados, conforme sus incumbencias profesionales, los procedimientos prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad de Buenos Aires.

IV. PARRAFO DE ENFASIS

Sin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar la información contenida en la nota 2.a) a los estados contables adjuntos, en la cual la Sociedad manifiesta que las cifras en ellos expuestas, así como la información comparativa correspondiente al ejercicio precedente, han sido reexpresadas en moneda constante del 31 de diciembre de 2019, con efecto retroactivo.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de marzo de 2020.

Joaquín Ibáñez Comisión Fiscalizadora

AI assistant

Consultatio S.A. — Annual Report 2019

68516_rns_2020-03-18_b17aa2f9-8aec-45d2-99de-ca0e6aa22c05.pdf

CONSULTATIO ARGENTINA S.A.U.

Índice

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Informe sobre los estados contables

1. Identificación de los estados contables objeto de la auditoría

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados contables

3. Responsabilidad de los auditores

4. Opinión

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

DELOITTE & Co. S.A.

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

1. Actividad de la Sociedad

2. Proyectos en desarrollo

Oceana Puerto Madero - Argentina

Proyecto

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Obra:

Estrategia comercial:

Status comercial:

Cobranzas de clientes:

Inventarios en proceso:

Oceana Nordelta - Argentina

Proyecto

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Status proyecto:

Estrategia comercial:

Inventarios en proceso:

Huergo 475 - Argentina

Proyecto

Status proyecto:

Estrategia comercial:

Inventarios en proceso:

3. Capital social

4. Información contable resumida

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

4.1. Estructura patrimonial comparativa

4.2. Estructura de resultados comparativa

4.3. Estructura de flujo de efectivo comparativa

5. Indicadores

6. Evolución patrimonial de la Sociedad

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

7. Dirección y administración

8. Tendencias macroeconómicas globales

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

9. Tendencias macroeconómicas en Argentina

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

10. Mercado inmobiliario local

Mercado residencial

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Mercado de oficinas Clase A

Fuente: Cushman & Wakefield

Consultatio Argentina S.A.U. Memoria del Directorio al 31 de diciembre de 2019

Fuente: Cushman & Wakefield

11. Comentario de la gerencia

12. Agradecimientos

Ejercicio económico N° 4 iniciado el 1° de enero de 2019

Estados contables al 31 de diciembre de 2019

Composición del Capital Social

Acciones

Consultatio Argentina S.A.U.

Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2019 y 2018

Consultatio Argentina S.A.U.

Estado de resultados correspondiente ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Consultatio Argentina S.A.U.

Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Consultatio Argentina S.A.U.

Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Consultatio Argentina S.A.U.

Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

1. Constitución de la Sociedad – Objeto social

2. Bases de preparación de la información

a) Normas contables aplicadas

b) Información contable ajustada por inflación

Consultatio Argentina S.A.U.

Notas a los estados contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentadas en forma comparativa

3. Principales criterios contables de valuación y exposición

a) Rubros monetarios

Consultatio S.A. Annual Report 2019