Consultatio S.A.

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Estados financieros al 31 de diciembre de 2018

Informes de los auditores independientes

Informe de la comisión fiscalizadora

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INDICE

1. Memoria del directorio

2. Estados financieros consolidados

Estado consolidado de situación financiera
Estado consolidado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales
Estado consolidado de cambios en el patrimonio
Estado consolidado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros consolidados

3. Estados financieros separados

Estado separado de situación financiera
Estado separado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales
Estado separado de cambios en el patrimonio
Estado separado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros separados

4. Información adicional a las notas a los estados financieros separados, requerida por el artículo 12 del Capítulo III, Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013) y por el artículo 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

5. Reseña informativa sobre los estados financieros consolidados

6. Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros consolidados

7. Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros separados

8. Informe de la comisión fiscalizadora

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INDICE	PÁGINA
Estado consolidado de situación financiera	2
Estado consolidado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales	3
Estado consolidado de cambios en el patrimonio	4
Estado consolidado de flujos de efectivo	6
Notas a los estados financieros consolidados	7

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Estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018

Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea]

Nota Activo Activo no corriente Propiedad, planta y equipo 6.1 Propiedades de inversión 6.1 Otros activos Inventarios. 6.2 Inversiones en negocios conjuntos 5.2 y 6.3 Inversiones en otras entidades 5.2 y 6.3 Créditos por ventas de bienes y servicios 6.4 Otros créditos.. 6.5 Activo por impuesto diferido 10 Total del activo no corriente Activo corriente Inventarios 6.2 Créditos por ventas de bienes y servicios 6.4 Otros créditos 6.5 Activos a valor razonable con cambios en resultados 6.6 Fondos restringidos 9 Efectivo y equivalentes de efectivo 6.13 Total del activo corriente Total del activo Patrimonio Aportes de los propietarios Resultados acumulados Atribuible a los propietarios de la controlante Participaciones no controladas Total del patrimonio Pasivo Pasivo no corriente Anticipos de clientes. 6.8 Otras deudas 6.11 Pasivo por impuesto diferido 10 Provisiones 6.12 Total del pasivo no corriente Pasivo corriente Anticipos de clientes. 6.8 Comerciales 6.7 Financieras. 6.9 Fiscales 6.10 Otras deudas. 6.11 Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del pasivo y del patrimonio	31/12/2018 31/12/2017
	1.544.468 1.581.752 8.105.413 5.699.502 2.990 1.989 3.942.931 3.909.432 1.801.434 1.446.396 3.050 4.356 88.746 63.457 5.037.233 538.704 178.581 41.830
	20.704.846 13.287.418
	7.164.271 5.981.643 50.782 33.176 386.271 356.104 2.063.273 11.389.869 69.782 136.752 3.079.856 3.239.501
	12.814.235 21.137.045
	33.519.081 34.424.463
	4.785.599 4.785.599 13.881.615 11.719.425
	18.667.214 16.505.024 6.495.906 10.306.093
	25.163.120 26.811.117
	1.433.729 444.555 2.264 4.980 3.132.998 2.299.368 1.052 583
	4.570.043 2.749.486
	2.079.230 1.451.826 215.939 347.307 - 1.734.670 34.880 159.327 1.455.869 1.170.730
	3.785.918 4.863.860
	8.355.961 7.613.346

	33.519.081 34.424.463

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Labougle Por Comisión Fiscalizadora

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Consultatio S.A.

Estado consolidado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018

Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea]

Nota Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados 6.14 Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados 6.15 Resultado bruto Gastos de administración 6.16 Gastos de comercialización 6.17 Resultado operativo Resultado por valuación de Propiedades de Inversión 6.1 Resultado por venta de Propiedades de Inversión 6.1 Resultado de inversiones en negocios conjuntos 5.2 Ingresos financieros 6.18 Costos financieros 6.19 Resultado por la posición monetaria neta Otros ingresos 6.20 Otros egresos 6.21 Resultado antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias 10 Resultado neto del ejercicio Otros resultados integrales Partidas que pueden ser reclasificadas al estado de ganancias o pérdidas: Conversión de negocios en el extranjero Efecto de cobertura de flujo de efectivo Total de otros resultados integrales Resultados integrales del ejercicio Resultado neto del ejercicio atribuible a: Propietarios de la controlante Participaciones no controladas Resultado integral del ejercicio atribuible a: Propietarios de la controlante Participaciones no controladas Ganancia básica y diluida por acción atribuible a los propietarios de la controlante [en pesos]	31/12/2018 31/12/2017
	2.762.965 17.178.389 (1.186.911) (8.063.999)
	1.576.054 9.114.390
	(996.241) (921.013) (326.884) (828.540)
	252.929 7.364.837
	2.200.231 (181.022) (16.088) 49.886 594.568 553.431 499.116 407.485 (136.795) (147.130) (118.936) 19.150 24.461 132.776 (60.450) (32.596)
	3.239.036 8.166.817
	(1.089.750) (1.545.922)
	2.149.286 6.620.895
	2.453.654 (893.957) 6.799 -
	2.460.453(893.957)
	4.609.739 5.726.938
	1.653.458 2.659.254 495.828 3.961.641
	2.149.286 6.620.895
	2.568.013 2.285.149 2.041.726 3.441.789
	4.609.739 5.726.938
	4,03 6,49

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Labougle Por Comisión Fiscalizadora

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Consultatio S.A.

Estado consolidado de cambios en el patrimonio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea]

Aportes de lospropietarios	Resultados acumulados	Patrimonio atribuible a:
Subtotal Primas de emisión Capital social Ajuste de capital Transaccion es entre propietarios	Reserva especial Reserva facultativa Reserva legal Conversión de negocios en el extranjero Cobertura de flujo de efectivo Resultados acumulados Subtotal	Totales Propietarios de la controlante Participacio nes no controladas
409.907 2.594.406 1.801.518 (20.232) 4.785.599 - - - -- - - - -- - - - - - - - - - - - - - - -	151.052 7.071.566 89.506 534.301 (6.799) 3.879.799 11.719.425 - - - - - - - - - - - - (405.823) (405.823) - 2.848.420 - - - (2.848.420) - - - - - - 1.653.458 1.653.458 - - -907.756 6.799 -914.555	16.505.024 10.306.093 26.811.117 - (5.851.913) (5.851.913) (405.823) -(405.823) - - - 1.653.458 495.8282.149.286 914.555 1.545.8982.460.453
409.907 2.594.406 1.801.518 (20.232) 4.785.599	151.052 9.919.986 89.506 1.442.057 - 2.279.014 13.881.615	18.667.214 6.495.906 25.163.120

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados .

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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Consultatio S.A.

Estado consolidado de cambios en el patrimonio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea]

Aportes de lospropietarios	Resultados acumulados	Patrimonio atribuible a:
Capital social Primas de emisión Transaccion es entre propietarios Subtotal Ajuste de capital	Resultados acumulados Subtotal Reserva legal Reserva facultativa Reserva especial Conversión de negocios en el extranjero Cobertura de flujo de efectivo	Propietarios de la controlante Participacio nes no controladas Totales
409.907 2.594.406 1.801.518 (20.232) 4.785.599 - - - - - - - - - - - - - - - - - - -- - - - - - - - - --	151.052 6.375.388 89.506 908.406 (6.799) 2.322.546 9.840.099 - - - - - - - - - - - - - - - 696.178 - - - (696.178) - - - - - - (405.823) (405.823) - - - - - 2.659.254 2.659.254 - - -(374.105) - -(374.105)	14.625.698 9.452.734 24.078.432 - (3.797.989) (3.797.989) - 1.209.559 1.209.559 - - - (405.823) - (405.823) 2.659.254 3.961.641 6.620.895 (374.105) (519.852) (893.957)
409.907 2.594.406 1.801.518 (20.232) 4.785.599	151.052 7.071.566 89.506 534.301(6.799) 3.879.799 11.719.425	16.505.024 10.306.093 26.811.117

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados .

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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Consultatio S.A.

Estado consolidado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea]

Va	Actividades operativas Resultado neto del ejercicio Impuesto a las ganancias devengado Ajustes para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo neto de efectivo: Depreciaciones de Propiedad, planta y equipo Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos, neto Variación neta de provisiones Interes de deudas financieras Resultado por venta de Prop. planta y equipo Resultado por venta de Propiedades de inversión Resultado por valuación de Propiedades de inversión Componentes financieros NIIF 15 Diferencia de cambio y otros componentes financieros diversos Resultado por la posición monetaria neta del efectivo y equivalente de efectivo Variaciones netas en el Capital de trabajo Disminución de Inventario (Aumento) de Otros créditos (Aumento) de Créditos por ventas de bienes y servicios Disminucion de Fondos restringidos Aumento / (Disminución) de Deudas Pago impuesto a las ganancias Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas Actividades de inversión Ventas/(Compras) netas de activos a valor razonable Pagos por incorporación de PP&E y Propiedades de inversión Cobros por ventas de PP&E y Propiedades de inversión Dividendos cobrados en negocios conjuntos Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión Actividades de financiación Distribución de dividendos Suscripcion de cuotapartes FCI cerrado Deudas financieras (canceladas) / obtenidas, netas Variación neta de anticipos de clientes Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación riaciones del efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio (Nota 6.13) Efecto de la variación del tipo de cambio y resultado por la posición monetaria neta, sobre el efectivo y equivalentes de efectivo Disminución neto del efectivo y equivalente de efectivo Efectivo y equivalente de efectivo al cierre del ejercicio (Nota 6.13)	31/12/2018 31/12/2017
		2.149.286 6.620.895 1.089.750 1.545.922 150.764 151.136 (167.477) 54.568 (594.568) (553.431) 469 (145) 5.905 - - (114.687) 16.088 (49.886) (2.200.231) 181.022 126.088 - (660.803) 56.961 4.474 23.343 2.421.409 5.735.344 (4.528.696) (218.223) (42.895) (107) 66.970 3.301.448 232.305 (1.627.384) (913.341) (3.122.979)
		(2.844.503) 11.983.797
		7.783.202 (7.805.864) (564.737) (249.309) 713.435 393.074 239.530 193.502
		8.171.430 (7.468.597)
		(5.891.815) (3.515.044) - 1.209.559 (1.805.248) 1.734.670 1.616.578 (7.878.420)
		(6.080.485) (8.449.235)
		3.239.501 7.188.182 593.913 (14.646) (753.558) (3.934.035)

		3.079.856 3.239.501

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1. Información general y del negocio

1.1. Información general

Consultatio S.A. (en adelante “la Sociedad”), también conocida como Consultatio Real Estate, fue fundada por Eduardo F. Costantini en 1991.

El objeto social de Consultatio S.A. y sus subsidiarias (en adelante “el Grupo”) es el desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios innovadores, principalmente en el mercado de alto poder adquisitivo, y con el arte como identidad marcaria.

El Grupo incluye emprendimientos inmobiliarios en tres segmentos definidos como: urbanizaciones, edificios residenciales y torres corporativas.

Actualmente, el Grupo, tiene emprendimientos en Argentina, Estados Unidos y Uruguay.

Consultatio S.A. está organizada, bajo las normas de la República Argentina. La Sociedad se encuentra en el Régimen de Oferta pública de Acciones desde que fuera aprobada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a través de la Resolución N° 15.873 de fecha 8 de mayo de 2008. Las acciones de la Sociedad cotizan en la Bolsa de Buenos Aires (BCBA), hoy conocido también como BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos), bajo el símbolo de “CTIO”.

Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad tenía 409.906.729 acciones en circulación, todas por un valor nominal de $1 por acción. En términos de representatividad de votos, todas tienen derecho a 1 voto por acción.

Su domicilio legal es Avda. Leandro N. Alem 815, piso 12°, Sector B, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

1.2 Estructura y organización del Grupo

Consultatio S.A. es la sociedad controlante de las siguientes entidades: Consultatio Argentina S.A.U. (Argentina), Las Garzas Blancas S.A. (Uruguay), Consultatio Real Estate LLC (Estados Unidos), Consultatio Design, Inc. (Estados Unidos) y Consultatio Brokerage, Inc. (Estados Unidos).

Asimismo, la Sociedad participa en el negocio conjunto de Nordelta S.A. (Argentina), sociedad en la cual mantiene el 49,9996% del capital y los votos desde 1991.

Al 31 de diciembre de 2018, la estructura organizacional, incluyendo las principales sociedades del Grupo, es la siguiente:

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Consultatio S.A.

Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]

[en moneda homogénea]

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En la Nota 5 de los presentes estados financieros, se describe el porcentaje de participación a través de sus subsidiarias y negocios conjuntos.

1.3 Organización del negocio

Al 31 de diciembre de 2018, el Grupo lleva a cabo sus emprendimientos inmobiliarios de acuerdo con la siguiente definición de segmentos y participación en ellos:

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En la Reseña Informativa se describen los proyectos inmobiliarios que Consultatio S.A. y sus subsidiarias desarrollan en el marco de su objeto social.

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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2. Bases de preparación de los estados financieros consolidados

A continuación, se detallan las políticas contables más importantes aplicadas en la preparación de los presentes estados financieros consolidados. Dichas políticas han sido aplicadas de manera uniforme en todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

a) Manifestación de cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y bases de preparación de los presentes estados financieros

Los presentes estados financieros consolidados de la Sociedad por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 han sido preparados y presentados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa.

Los presentes estados financieros reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Norma Internacional de Contabilidad 29 (NIC 29).

Con fines comparativos, los presentes estados financieros incluyen cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, que son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del ejercicio económico actual. Dichas cifras han sido reexpresadas en moneda de cierre del presente ejercicio económico, de acuerdo a lo señalado en el apartado 2.d), a fin de permitir su comparabilidad y sin que tal reexpresión modifique las decisiones tomadas con base en la información contable correspondiente al ejercicio anterior.

La moneda legal en la República Argentina es el peso. Los estados financieros consolidados se presentan en miles de pesos argentinos, a menos que se establezca lo contrario. Adicionalmente, a menos que se establezca lo contrario, o que el contexto lo exija de otro modo, las referencias a “montos en pesos” o “$”, son a pesos argentinos; las referencias a “USD” “U$S” o “dólares US” son a dólares estadounidenses; y las referencias a “$ U” son pesos uruguayos.

b) Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados de Consultatio S.A. incluyen los estados financieros separados de la Sociedad y de las entidades sobre las cuales tiene control. Son consideradas controladas cuando la Sociedad posee el control de la entidad, el cual se determina en función de tres elementos: poder sobre la entidad donde invierte, exposición o derechos a retornos variables de la entidad donde invierte, y la capacidad para usar el poder sobre la entidad donde se invierte con el fin de afectar los retornos del inversionista. La Sociedad también analiza la existencia de control cuando no posee más del 50% de los derechos a voto de una entidad, pero posee la capacidad para definir sus actividades relevantes debido a la existencia de control de-facto.

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Control de-facto puede existir en circunstancias donde el tamaño relativo de los derechos a voto de la Sociedad sobre una entidad en proporción al tamaño y la dispersión de la tenencia de otros accionistas le otorga a la Sociedad el poder para definir las actividades relevantes de dicha entidad.

Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en la cual el control se transfiere a la Sociedad y se dejan de consolidar a partir de la fecha en la que cesa el control.

Los estados financieros de las Sociedades objeto de consolidación detalladas en la Nota 5.1. fueron adaptados a las NIIF o a las políticas contables adoptadas por Consultatio S.A. En este contexto, los estados financieros de las sociedades controladas con domicilio en el exterior, utilizados para preparar los estados financieros consolidados, fueron convertidos a pesos utilizando los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros para los activos y pasivos. Las cuentas de resultados fueron convertidas a pesos de acuerdo con el tipo de cambio promedio mensual al cierre de cada período, y reexpresadas al cierre del ejercicio, según lo indicado en la Nota 2.d).

Los principales ajustes de consolidación son los siguientes:

eliminación de saldos de cuentas de activos y pasivos y de ventas y gastos entre la sociedad controlante y las controladas, de manera que los estados financieros exponen los saldos que se mantienen efectivamente con terceros; y
eliminación de las participaciones en el capital y en los resultados de cada período de las sociedades controladas.

En dicha Nota 5.1 se incluye la información financiera resumida sobre subsidiarias con intereses no controlantes significativos y otra información adicional.

c) Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha

La Sociedad no adoptó las NIIF, interpretaciones y modificaciones a las NIIF que se detallan a continuación, que fueron emitidas, pero a la fecha no han sido adoptadas, dado que su aplicación no es exigida al cierre del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018:

Norma Denominación NIIF 16 Arrendamientos[1] Modificaciones a la NIC 28 Inversiones en asociadas y negocios conjuntos[1] Modificaciones anuales a las Varias[1] NIIF (ciclo 2015-2017) Modificaciones a la NIC 1 y Definición de material o con importancia relativa[2] NIC 8

1 En vigencia para los ejercicios que comienzan a partir del 1° de enero de 2019.

2 En vigencia para los ejercicios que comienzan a partir del 1° de enero de 2020.

La NIIF 16 emitida en enero de 2016 específica cómo los emisores reconocerán, medirán y revelarán los contratos de arrendamientos en los estados financieros. La norma lleva a la mayoría de los contratos de arrendamiento en la contabilidad de los arrendatarios a un modelo único, eliminando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros. La contabilidad

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10.

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de los arrendadores, sin embargo, se mantiene prácticamente sin cambios, conservando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros.

La NIIF 16 será efectiva para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2019. Se permite su adopción anticipada.

El Directorio anticipa que la norma será adoptada en los estados financieros para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2019. Asimismo, el Directorio estima que la aplicación de esta norma no tendrá un efecto significativo sobre los estados financieros de la Sociedad.

Las modificaciones a la NIC 28 (Inversiones en asociadas y negocios conjuntos) clarifican que la NIIF 9, incluyendo sus requerimientos de desvalorización, aplica a participaciones en asociadas y en negocios conjuntos que forman parte de la inversión neta en estas inversiones y no son valuadas utilizando el método de participación.

Las modificaciones son efectivas para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2019, permitiéndose su aplicación anticipada. El Directorio anticipa que la norma será adoptada en los estados financieros para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2019. Asimismo, el Directorio estima que la aplicación de esta norma no tendrá un efecto significativo sobre los estados financieros de la Sociedad.

Las mejoras anuales a las NIIF (ciclo 2015-2017) incluyen modificaciones a las siguientes normas: a) NIIF 3 (Combinaciones de negocios) y NIIF 11 (Acuerdos conjuntos) en relación a participaciones anteriormente mantenidas en una operación conjunta; b) NIC 12 (Impuesto a las ganancias) en relación a consecuencias en el impuesto a las ganancias de los pagos por instrumentos financieros clasificados como patrimonio; y c) NIC 23 (Costos por préstamos) en relación a costos por préstamos susceptibles de capitalización.

Las modificaciones son efectivas para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2019, permitiéndose su aplicación anticipada. El Directorio anticipa que la norma será adoptada en los estados financieros para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2019. A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, el Directorio de la Sociedad no ha finalizado el análisis de los eventuales efectos de dichas modificaciones sobre sus estados financieros consolidados.

Modificaciones a la NIC 1 y NIC 8 en relación con la definición de “materialidad”.

Las modificaciones son aplicables en forma prospectiva para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2020, permitiéndose su aplicación anticipada.

El Directorio anticipa que la norma será adoptada en los estados financieros para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2020. El Directorio estima que esta norma no tendrá un efecto significativo para la Sociedad.

d) Información financiera presentada en moneda homogénea

En los últimos años, los niveles de inflación en Argentina han sido altos, habiendo acumulado una tasa de inflación en los tres años pasados que ha superado el 100%, sin expectativas de disminuir

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11.

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significativamente en el corto plazo. Asimismo, la presencia de los indicadores cualitativos de alta inflación, previstos en la Norma Internacional de Contabilidad N° 29 (NIC 29), mostraron evidencias coincidentes. Por lo expuesto, el 29 de septiembre de 2018, la FACPCE emitió la Resolución JG N° 539/18, aprobada por el CPCECABA mediante la Resolución CD N° 107/18, indicando, entre otras cuestiones, que la Argentina debe ser considerada una economía inflacionaria en los términos de las normas contables profesionales a partir del 1° de julio de 2018, en consonancia con la visión de organismos internacionales.

La NIC 29 señala que, en un contexto de alta inflación, los estados financieros deben presentarse en una unidad de medida corriente; esto es, en moneda homogénea de cierre del período sobre el que se informa. No obstante, la Sociedad no podía presentar sus estados financieros reexpresados debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional (PEN) prohibía a los organismos oficiales (entre ellos, la CNV) recibir estados financieros ajustados por inflación.

A través de la Ley N° 27.468, publicada el 4 de diciembre del 2018 en el Boletín Oficial de la Nación, se derogó el Decreto N° 1.269/02 del PEN y sus modificatorios (incluido el Decreto N° 664 del PEN antes mencionado). Las disposiciones de la mencionada ley entraron en vigencia a partir del 28 de diciembre de 2018, fecha en la cual se publicó la Resolución General N° 777/18 de CNV, la cual estableció que los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, deben presentarse ante ese organismo de control en moneda homogénea.

De acuerdo con la NIC 29, los importes de los estados financieros que no se encuentren expresados en moneda de cierre del período sobre el que se informa, deben reexpresarse aplicando un índice general de precios. A tal efecto, y tal como lo establece la Resolución JG N° 539 de la FACPCE, se han aplicado coeficientes calculados a partir de índices publicados por dicha Federación, resultantes de combinar índices de precios al consumidor nacional (IPC) publicados por el INDEC a partir del 1° de enero de 2017 y, hacia atrás, índices de precios internos al por mayor (IPIM) elaborados por dicho Instituto o, en su ausencia, índices de precios al consumidor publicados por la Dirección General de Estadística y Censos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros ha sido del 47,65% en el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y del 24,80% en el ejercicio precedente.

e) Adopción de NIIF nuevas y modificadas de aplicación efectiva para el año en curso

La Sociedad adoptó las NIIF, interpretaciones y modificaciones a las NIIF que se detallan a continuación:

Norma Denominación NIIF 9 Instrumentos financieros NIIF 15 Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes CINIIF 22 Transacciones en moneda extranjera y pagos anticipados CINIIF 23 Incertidumbres sobre tratamientos de impuesto a las ganancias[1] Modificaciones a la NIC 40 Propiedad de inversión

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12.

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NIIF 9

La NIIF 9 emitida en julio de 2014 reemplaza la NIC 39 “Instrumentos financieros – Reconocimiento y medición”. La nueva norma incluye requerimientos para la clasificación, medición y bajas de activos y pasivos financieros, un nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas y un modelo sustancialmente reformado para la contabilización de coberturas. La versión de NIIF 9 emitida en 2014 fue emitida como una norma completa y reemplaza todas las versiones anteriores.

El Directorio ha concluido que la aplicación de la norma no ha generado impacto significativo en la Sociedad. Aunque las clasificaciones por categorías de los activos financieros fueron adecuadas a los de la nueva norma, eso sólo generó modificaciones en la revelación en notas. Si bien las inversiones en instrumentos de patrimonio de otras entidades en las que no se ejerza control, control conjunto ni influencia significativa deberán medirse a su valor razonable en vez de a su costo, dicho valor razonable no difiere significativamente de su costo. Se concluyó que el nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas no ha generado un impacto significativo debido al bajo riesgo de crédito con el que opera la Sociedad.

A continuación, se detallan los principales instrumentos financieros utilizados por la Sociedad que fueron reclasificados en función de las categorías de NIIF 9 y la conciliación con las categorías bajo NIC 39. No hubo cambios en los valores de libros de dichos activos y pasivos financieros con la adopción de NIIF 9.

Activos financieros	Clasificación bajo NIC 39
	Designados en forma inicial a valor razonable con cambio en resultados Préstamos y cuentas por cobrar Inversiones en títulos de patrimonio a costo Total al 31/12/2017
Inversiones en otras entidades Otros créditos (*) Créditos por ventas de bienes y servicios Activos a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y saldos en Bancos	4.3564.356 210.571 210.571 96.633 96.633 11.389.869 11.389.869 3.239.501 3.239.501
	11.389.869 3.546.705 4.356 14.940.930

(*) No incluye anticipos, créditos fiscales, depósitos en garantía, gastos a recuperar ni gastos pagados por adelantado.

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	Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea] Activos financieros Valor razonable con cambio en resultados Costo amortizado Total al 01/01/2018 Clasificación bajo NIIF 9	Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea] Activos financieros Valor razonable con cambio en resultados Costo amortizado Total al 01/01/2018 Clasificación bajo NIIF 9
		Clasificación bajo NIIF 9
		Valor razonable con cambio en resultados Costo amortizado Total al 01/01/2018
	Inversiones en otras entidades Otros créditos (*) Créditos por ventas de bienes y servicios Activos a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y saldos en Bancos	4.356 4.356 210.571210.571 96.63396.633 11.389.869 11.389.869 3.239.5013.239.501
		11.394.225 3.546.705 14.940.930

(*) No incluye anticipos, créditos fiscales, depósitos en garantía, gastos a recuperar ni gastos pagados por adelantado.

Pasivos financieros	Clasificación bajo NIC 39
	Costo amortizado Total al 31/12/2017
Otras deudas () Deudas financieras Deudas comerciales () No incluye pasivos laborales. Pasivos financieros	1.146.8871.146.887 1.734.6701.734.670 347.307347.307
	3.228.864 3.228.864

	Clasificación bajo NIIF 9
	Costo amortizado Total al 01/01/2018
Otras deudas (*) Deudas financieras Deudas comerciales	1.146.8871.146.887 1.734.6701.734.670 347.307347.307
	3.228.864 3.228.864

(*) No incluye pasivos laborales.

NIIF 15

La NIIF 15 (Ingresos) establece un modelo único integral para reconocimiento de ingresos provenientes de contratos con clientes. NIIF 15 reemplaza a las normas anteriores de reconocimiento de ingresos, incluyendo NIC 18, NIC 11 y las interpretaciones relacionadas a partir de los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2018, incluyendo los períodos incluidos en ese ejercicio.

El principio general de NIIF 15 es que una entidad debe reconocer ingresos para mostrar la transferencia de bienes o servicios comprometidos a clientes por un monto que refleje la contraprestación a la que la Sociedad espera tener derecho a cambio de esos bienes o servicios. Específicamente, la norma incorpora un enfoque de 5 pasos para reconocimiento de ingresos:

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14.

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Paso 1: identificar el contrato con clientes

Paso 2: identificar las obligaciones de desempeño del contrato Paso 3: determinar el precio de transacción Paso 4: asignar el precio de transacción a las obligaciones de desempeño del contrato Paso 5: reconocer el ingreso cuando la Sociedad satisface una obligación de desempeño

Bajo NIIF 15, la Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias cuando la obligación de desempeño es satisfecha. Por ejemplo: cuando se transfiere al cliente el control sobre los bienes o servicios subyacentes en la obligación de desempeño.

En NIIF 15 se agregó una guía mucho más descriptiva para tratar con escenarios específicos. Adicionalmente, NIIF 15 requiere revelaciones en notas más extensas, la mayoría de las cuales son solamente requeridas para estados financieros anuales.

La Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias principalmente a través de la venta de propiedades.

Sobre la base del análisis de los contratos con clientes de la Sociedad al 1 de enero de 2018 y sobre la base de los hechos y circunstancias existentes a dicha fecha, la Sociedad evaluó que el impacto de NIIF 15 sobre los estados financieros es el siguiente:

En relación al paso 1, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre combinaciones de contratos y modificaciones de contratos. La aplicación de NIIF 15 no generó un impacto significativo en relación a esta cuestión;
En relación al paso 2, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre identificación de obligaciones de desempeño en los contratos con clientes. Al respecto, se evaluó que la entrega de unidades individuales y la entrega de comodidades (amenities) son obligaciones de desempeño interrelacionadas;
En relación al paso 3, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre contraprestación variable y la evaluación de si existe un componente significativo de financiación en los contratos, especialmente considerando la razón de la diferencia entre el momento de la transferencia de control de bienes al cliente y el momento de los pagos relacionados. La Sociedad evaluó que existen componentes significativos de financiación que deben ser reconocidos en forma separada, y que serán activados en el inventario como costos de préstamos bajo NIC 23. Por lo tanto, estos cambios generan mayores montos de ingresos por ventas, costo de ventas, inventario y anticipos de clientes, pero un efecto menor en resultados antes de impuestos y patrimonio debido a la activación de costos de préstamos;
En relación al paso 4, la Sociedad evaluó que el precio de transacción debe ser asignado a las obligaciones de desempeño identificadas en el paso 2;
En relación al paso 5, la Sociedad consideró específicamente la guía del párrafo 35 de NIIF 15 para determinar si los ingresos deben reconocerse a lo largo del tiempo o en un momento determinado. La Sociedad evaluó que los parámetros para reconocimiento de ingresos a lo largo del tiempo no se cumplen y, por lo tanto, los ingresos deben ser reconocidos en un momento determinado (cuando los clientes obtienen control del activo, que generalmente ocurre cuando la Sociedad transfirió posesión del activo al cliente) y por lo tanto esto no genera cambios en relación a la aplicación de las normas anteriores;
En relación a los costos de contratos, la Sociedad evaluó que no hay cambios sobre los montos activados pero que estos deben ser identificados en forma separada;

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15.

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En relación a los requerimientos de revelaciones en notas, la Sociedad evaluó que estos serán mucho más extensos y detallados, aunque solo para los estados financieros anuales.

A efectos de la transición, la Sociedad eligió el método retroactivo parcial del párrafo C3.b) de NIIF 15 a través del que el efecto acumulado de la aplicación inicial de NIIF el 1° de enero de 2018 (que es la fecha de aplicación inicial) se reconoce retroactivamente como un ajuste a resultados no asignados a dicha fecha.

La Sociedad determinó que el efecto de la aplicación de NIIF 15 sobre los estados financieros consolidados no ha sido significativo.

CINIIF 22

La CINIIF 22 clarifica la contabilización de transacciones de cobro o pago de anticipos en moneda extranjera cuando la entidad reconoce un activo o pasivo no monetario que surge del pago o cobro anticipado antes que la entidad reconozca el activo, gasto o ingreso. La fecha de la transacción para determinar el tipo de cambio es la fecha de reconocimiento del pago anticipado del activo o cobro anticipado del pasivo diferido. Si existen pagos o cobros anticipados múltiples, la fecha de transacción se establece para cada pago o cobro.

CINIIF 23

La CINIIF 23 (Incertidumbres sobre tratamientos de impuesto a las ganancias) clarifica la contabilización de incertidumbres en el impuesto a las ganancias para la determinación de la ganancia imponible o del quebranto impositivo, las bases impositivas, los créditos fiscales sin utilizar y las alícuotas de impuesto. Una entidad debe considerar si es probable que la autoridad fiscal acepte un tratamiento impositivo o grupo de ellos, que está utilizando o planea utilizar para la presentación de la declaración jurada de impuesto a las ganancias.

Si bien la CINIIF 23 es efectiva para el ejercicio anual que comienza el 1° de enero de 2019, se admite su aplicación anticipada. El Directorio de la Sociedad ha hecho uso de dicha opción desde el 1° de enero de 2018.

NIC 40

Las modificaciones a la NIC 40 son: a) el párrafo 57 ha sido modificado, aclarando que una entidad transferirá a propiedad de inversión o de propiedad de inversión, solo cuando exista evidencia de un cambio en el uso. Un cambio en el uso ocurre si la propiedad satisface o deja de satisfacer la definición de propiedad de inversión. Un cambio en las intenciones de la Gerencia para el uso de la propiedad por sí mismo, no constituye evidencia de un cambio en el uso; y b) se aclara que la lista de evidencias del párrafo 57 a. – d. no es exhaustiva.

3. Normas contables aplicadas para la preparación de los estados financieros consolidados

Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histórico (el cual ha sido reexpresado en moneda de cierre en el caso de las partidas no monetarias), excepto por la revaluación de ciertos activos no corrientes e instrumentos financieros, que son medidos al valor razonable al cierre de cada ejercicio, de acuerdo a lo mencionado más abajo. Por lo general, el

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costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

La preparación de los estados financieros, cuya responsabilidad es del Directorio de la Sociedad, requiere efectuar ciertas estimaciones contables y que la gerencia realice juicios al aplicar las normas contables.

Las normas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros consolidados son las que se describen a continuación:

a) Moneda funcional y moneda extranjera

Las partidas de los estados financieros son medidas utilizando la moneda del ambiente económico principal en que opera la Sociedad (la moneda funcional). La moneda funcional de la Sociedad y de sus subsidiarias y negocios conjuntos de Argentina es el peso argentino. La moneda funcional de las subsidiarias de Uruguay y de los Estados Unidos es el dólar estadounidense.

Los saldos de activos y pasivos de las sociedades del exterior se convirtieron a pesos, utilizando los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre. Las partidas de ingresos y gastos se convirtieron a los tipos de cambio promedio mensual, reexpresadas al cierre del ejercicio. Las diferencias de cambio que surgieron, dado el caso, se reconocieron en otro resultado integral y son acumuladas en el estado consolidado de cambios en el patrimonio bajo el título de “Conversión de negocios en el extranjero”.

En la preparación de los estados financieros, las transacciones en monedas diferentes a la moneda funcional (monedas extranjeras) son registradas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción. A la fecha de cierre del ejercicio, las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros. Las partidas no monetarias valuadas a sus valores razonables que están denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha cuando los valores razonables fueron determinados. Las partidas no monetarias que son valuadas en términos del costo histórico en moneda extranjera no son reconvertidas. Las diferencias de cambio son reconocidas en el estado consolidado de resultados en el ejercicio en que se originaron.

b) Instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son reconocidos contablemente cuando la Sociedad es parte de las cláusulas contractuales del instrumento financiero.

Los activos y pasivos financieros son medidos en el momento inicial a su valor razonable. Los costos de transacción que son atribuibles directamente a la adquisición o emisión de activos y pasivos financieros (distintos a activos y pasivos financieros a valor razonable con cambio en resultados) son adicionados o deducidos al valor razonable de los activos o pasivos financieros, según corresponda, en el reconocimiento inicial. Los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición de activos o pasivos financieros a valor razonable con cambio en resultados son reconocidos inmediatamente en resultados.

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b.1) Activos financieros

Los activos financieros son medidos con posterioridad a su reconocimiento inicial a costo amortizado o valor razonable, dependiendo de la clasificación de los activos financieros.

Un activo financiero es medido posteriormente a su costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.
Un activo financiero es medido posteriormente a valor razonable con cambios en otros resultados integrales si se cumplen las dos condiciones siguientes:
El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es alcanzado mediante el cobro de r los flujos de efectivo contractuales, así como con la venta de los activos financieros; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Todos los otros activos financieros son medidos con posterioridad a valor razonable con cambios en resultados.

El método del interés efectivo es un método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero y de la asignación del ingreso por intereses a los períodos relevantes del instrumento. Para activos financieros distintos a aquellos que tienen deterioro crediticio en su reconocimiento inicial, la tasa de interés efectiva es la tasa que iguala el valor presente de los ingresos de fondos futuros, excluyendo pérdidas crediticias esperadas, a lo largo de la vida esperada del instrumento o, si fuera apropiado, un período más corto, al valor de libros del activo financiero en su reconocimiento inicial.

El costo amortizado de un activo financiero es el monto al que dicho activo es medido en el reconocimiento inicial menos los pagos de capital más la amortización acumulada usando el método de interés efectivo de cualquier diferencia entre dicho monto inicial y el monto a cobrar al vencimiento, ajustado por cualquier pérdida crediticia. El valor bruto de libros de un activo financiero es el costo amortizado antes de ajustar por cualquier pérdida crediticia.

El ingreso por intereses es reconocido utilizando el método de interés efectivo para instrumentos medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en otros resultados integrales. Los ingresos por intereses son reconocidos en la línea “ingresos financieros”.

Los instrumentos de deuda medidos a valor razonable con cambio en otros resultados integrales son inicialmente medidos a valor razonable más costos de transacción. Con posterioridad, los cambios en el valor de libros como resultado de ganancias y pérdidas por diferencia de cambio, ganancias o pérdidas de deterioro e intereses ganados calculados usando el método de interés efectivo son reconocidas en resultados del período. Los montos reconocidos en resultados son los mismos montos que hubieran sido reconocidos en resultados si los activos financieros estuvieran medidos a costo amortizado. Todos los otros cambios en el valor de libros son reconocidos en otros

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resultados integrales. Cuando estos instrumentos se dan de baja, las ganancias y pérdidas acumuladas previamente reconocidas en otros resultados integrales son reclasificadas a resultados del período.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados son medidos a valor razonable al cierre de cada ejercicio, con cualquier ganancia o pérdida por valor razonable reconocida en resultados.

El valor de libros de los activos financieros denominados en moneda extranjera es determinado en dicha moneda y convertido al tipo de cambio de cierre al cierre de cada ejercicio. Para activos financieros medidos a costo amortizado y a valor razonable con cambios en resultados, las diferencias de cambio son reconocidas en resultados. Para activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, las diferencias de cambio sobre el costo amortizado son reconocidas en resultados, mientras que el resto son reconocidas en otros resultados integrales.

La Sociedad reconoce, de corresponder, una desvalorización por pérdidas crediticias esperadas en instrumentos de deuda medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, créditos por ventas y activos de contrato. El monto de pérdidas crediticias esperadas es actualizado a cada cierre de ejercicio para reflejar cambios en el riesgo crediticio desde el reconocimiento inicial del respectivo instrumento financiero. No obstante ello, en virtud de la naturaleza de sus activos financieros la Sociedad no ha identificado riesgos crediticios significativos sobre los mismos.

La Sociedad da de baja activos financieros solo cuando los derechos contractuales a los flujos de efectivo del activo expiran, o cuando transfiere el activo financiero y sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad del activo a otra entidad.

Al dar de baja un activo financiero medido a costo amortizado, la diferencia entre el valor de libros y la contraprestación recibida y a recibir es reconocida en resultados. Al dar de baja un activo financiero clasificado a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, la ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales se reclasifica a resultados.

b.2) Pasivos financieros

Todos los pasivos financieros son medidos con posterioridad al costo amortizado utilizando el método de interés efectivo o a valor razonable con cambios en resultados.

Los pasivos financieros son clasificados a valor razonable con cambios en resultados cuando el pasivo financiero es: (i) contraprestación contingente de un adquirente en una combinación de negocios; (ii) mantenido para negociar; o (iii) es designado a valor razonable con cambios en resultados.

Los pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados son medidos a valor razonable, con ganancias o pérdidas de cambios en valor razonable reconocidos en resultados. El resultado neto reconocido en resultados incorpora cualquier interés pagado sobre el pasivo financiero.

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Sin embargo, para pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados, el monto de cambio en valor razonable del pasivo financiero atribuible a cambios en el riesgo crediticio del pasivo es reconocido en otros resultados integrales. El cambio remanente de valor razonable del pasivo es reconocido en resultados. Los cambios en el valor razonable atribuible al riesgo crediticio del pasivo financiero que son reconocidos en otros resultados integrales no son posteriormente reclasificados a resultados. En su lugar, son transferidos a resultados acumulados al dar de baja el pasivo financiero.

Los pasivos financieros que no son (i) contraprestación contingente de un adquirente en una combinación de negocios; (ii) mantenidos para negociar; o (iii) designados a valor razonable con cambios en resultados, se miden con posterioridad a costo amortizado usando el método de interés efectivo. El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un pasivo financiero y de atribuir el gasto de intereses al período relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa que iguala el valor presente de los flujos de efectivo futuros (incluyendo todos los honorarios y puntos pagados o recibidos que forman parte integral de la tasa de interés efectiva, costos de transacción y otras primas o descuentos) a través de la vida esperada del pasivo financiero o (si es más apropiado) un período más corto, al costo amortizado del pasivo financiero.

Para pasivos financieros denominados en moneda extranjera y que son medidos a costo amortizado al cierre de cada ejercicio, las ganancias o pérdidas por diferencia de cambio son determinadas sobre la base del costo amortizado de los instrumentos. Estas ganancias y pérdidas por diferencia de cambio son reconocidas en resultados.

El valor razonable de pasivos financieros denominados en moneda extranjera es determinado en moneda extranjera y convertido al tipo de cambio vigente al cierre de ejercicio. Para pasivos financieros que son medidos a valor razonable con cambios en resultados, el componente de diferencia de cambio forma parte de las ganancias o pérdidas por valor razonable y es reconocido en resultados.

La Sociedad da de baja pasivos financieros cuando, y solo cuando, sus obligaciones son cumplidas, canceladas o han expirado. La diferencia entre el valor de libros del pasivo financiero dado de baja y la contraprestación pagada y a pagar es reconocida en resultados.

c) Efectivo y equivalentes del efectivo

Incluye caja, depósitos en cuentas de entidades financieras e inversiones de corto plazo con vencimiento originales hasta 90 días, con riesgo bajo de variación en su valor y que se destinan atender obligaciones de corto plazo. Los mismos se miden a valor nominal incluyendo intereses/resultados devengados, de corresponder. Los importes denominados en moneda extranjera se convierten a los tipos de cambio vigente al cierre del ejercicio.

d) Inventarios

Los inventarios han sido valuados al menor entre el valor de costo, reexpresado en moneda de cierre de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.d), y el valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio estimado de venta del inventario menos los costos estimados para concretar la venta.

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20.

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El costo de los inventarios comprende todos los costos relacionados con la adquisición y transformación de los mismos, entre los cuales se incluye el costo de los terrenos adquiridos, los materiales consumidos y la mano de obra.

Los costos de financiación en términos reales directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de inventarios, que corresponden a activos que requieran necesariamente de un periodo de tiempo sustancial antes de estar listos para la venta, son capitalizados formando parte del costo de dichos activos, hasta el momento que se encuentren sustancialmente listos para la venta.

El costo de inventario reconocido en resultados en la venta es determinado por referencia a los costos específicos incurridos en la propiedad vendida y una atribución de los costos no específicos.

e) Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

La inversión en el negocio conjunto en Nordelta S.A. ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dicha entidad a la fecha de cierre del ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF.

La inversión en CECNOR S.A. ha sido valuada de acuerdo al precio de adquisición, el cual se estima que no difiere significativamente de su valor razonable.

Las participaciones en asociaciones civiles han sido valuadas al valor de los aportes.

f) Propiedad, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo corresponden a activos que se utilizan para el suministro de bienes y/o servicios; o con fines administrativos; o se encuentran en proceso de construcción para destinarse a tales fines. Dichos bienes han sido valuados a su valor de costo, reexpresado en moneda de cierre, de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.d), menos la depreciación acumulada y la pérdida por desvalorización acumulada, de corresponder.

Las mejoras efectuadas han sido valuadas a su valor de costo, reexpresado en moneda de cierre, de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.d), menos la depreciación acumulada y la pérdida por desvalorización acumulada, de corresponder. Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se imputan a resultados en los ejercicios en que se incurren.

La depreciación de edificios, rodados, instalaciones, máquinas y equipos, aeronave, muebles y útiles y bienes diversos es reconocida en el resultado de cada ejercicio, excepto las depreciaciones imputadas al costo de obras en curso de ejecución que son activadas en el rubro inventarios. Los terrenos no son depreciados.

La depreciación es reconocida como una disminución del valor de costo menos su valor residual al término de su vida útil, utilizando el método de línea recta o por patrón de consumo (horas de utilización del bien), según corresponda. Las vidas útiles estimadas y los valores residuales son revisados a cada cierre de ejercicio, considerando el efecto de cualquier cambio en las estimaciones de forma prospectiva. Las vidas útiles estimadas al cierre de cada ejercicio son las siguientes:

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21.

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Consultatio S.A.

Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]

[en moneda homogénea]

Bienes	Vida útil (años)	Vida útil (horas)
Edificios	50	-
Rodados	5	-
Instalaciones	10	-
Maquinarias y equipos	10	e/ 6.000 y 40.000
Aeronave	5	-
Muebles y útiles	5	-
Diversos	3	-

Un ítem de propiedad, planta y equipo se da de baja por su disposición o cuando se estima que no habrá beneficios económicos futuros derivados de su uso. La ganancia o pérdida derivada de la baja es determinada como la diferencia entre el valor de venta obtenido y el valor contable reexpresado en moneda de cierre de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.d) y se imputa al resultado del ejercicio en el cual el ítem sea dado de baja.

g) Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión son propiedades mantenidas con el objeto de obtener rentas producto del alquiler de las mismas o por apreciación de valor.

La Sociedad mantiene como propiedades de inversión:

Propiedades alquiladas o que se tienen para ser alquiladas a través de arrendamientos operativos. Los contratos de alquiler son firmados generalmente por plazos iguales o superiores a los tres años de duración, con posibilidad de cancelación por parte del locatario a partir de los seis meses de firmado el contrato.
Fracciones de tierra del proyecto “Puertos” cuyo desarrollo no está previsto y que son mantenidos como reserva de valor.

Las propiedades de inversión han sido valuadas inicialmente a su valor de costo. Con posterioridad al reconocimiento inicial, la Sociedad ha adoptado como política contable el modelo del valor razonable. El valor razonable se determina sobre la base de una valuación técnica efectuada por un experto valuador independiente con experiencia en la localidad y categoría de dichas propiedades de inversión.

h) Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado por el cual es probable que tenga que cancelar dicha obligación y pueda efectuar una estimación fiable del importe a pagar. El importe reconocido como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para cancelar la obligación presente, al final del período sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos y las incertidumbres correspondientes a la obligación.

i) Anticipos de clientes

Los anticipos recibidos en pesos se valúan de acuerdo al monto de dinero recibido y los recibidos en moneda extranjera se registran a los tipos de cambio históricos del momento de la transacción.

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22.

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Esos importes históricos son reexpresados en moneda de cierre de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.d). Los anticipos de clientes incluyen componentes significativos de financiación que son reconocidos bajo NIIF 15.

j) Otros pasivos

Los otros pasivos han sido valuados al valor nominal del monto que se estima pagar. Cuando el efecto del valor tiempo del dinero es material, se valúa al valor presente de los pagos que se espera incurrir para cancelar el pasivo.

Los pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a los tipos de cambio vigente al cierre del ejercicio.

k) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto corriente y del impuesto diferido. El impuesto a pagar corriente es determinado sobre la ganancia imponible del ejercicio. La ganancia imponible difiere de la ganancia expuesta en el estado consolidado de resultados integral porque excluye partidas que son imponibles o deducibles en otros años e incluye partidas que nunca serán gravables o deducibles. El pasivo por impuesto corriente de la Sociedad es calculado utilizando la tasa impositiva vigente a la fecha de cierre del ejercicio. El cargo por impuesto corriente es calculado sobre la base de las normas impositivas vigentes en los países en los que operan las entidades consolidadas.

El impuesto diferido es reconocido sobre las diferencias temporarias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados financieros y la correspondiente base fiscal utilizada en el cómputo de la ganancia impositiva. Los pasivos por impuesto diferido son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias imponibles, y los activos por impuesto diferido, incluyendo activos diferidos por quebrantos impositivos, son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias deducibles en la medida que resulte probable que existan ganancias impositivas contra la cual las diferencias temporarias deducibles puedan ser utilizadas. El valor contable de los activos por impuesto diferido es revisado a la fecha de cierre de cada ejercicio y reducido en la medida que deje de ser probable la existencia de suficiente ganancia impositiva disponible que permita que todo o una parte de dicho activo sea recuperado.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son medidos a las tasas impositivas que se espera resulten aplicables en el ejercicio en el cual el pasivo sea cancelado y el activo realizado, basados en tasas y normas impositivas vigentes a la fecha de cierre del ejercicio. La medición de los activos y pasivos por impuesto diferido refleja las consecuencias fiscales que deberían ocurrir de acuerdo al modo en que la Sociedad espera, a la fecha de emisión de los estados financieros, recuperar o cancelar el valor contable de sus activos y pasivos.

De acuerdo con las disposiciones de las NIIF, los activos o pasivos por impuesto diferido son clasificados como activos o pasivos no corrientes. El impuesto a las ganancias corriente y diferido es reconocido como gasto o ingreso en el estado consolidado de resultados integral, excepto cuando se relacione con partidas acreditadas o debitadas directamente en el patrimonio neto, en cuyo caso el impuesto es también reconocido directamente en el patrimonio neto.

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23.

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En la Nota 10 a los presentes estados financieros consolidados se incluye la composición del saldo del impuesto a las ganancias diferido neto Activo/ (Pasivo) y la conciliación entre el cargo a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa establecida por las normas impositivas vigentes.

La Ley 25.063, establece la aplicación de un impuesto que se calculará aplicando la alícuota del 1% sobre el activo de la sociedad determinado de acuerdo a la ley del gravamen y a la ley del impuesto a las ganancias, siendo complementario de este último. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado, aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede a un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La mencionada Ley en el artículo 1 estableció en el año 1998 que la aplicación del impuesto regiría por el término de diez ejercicios anuales, y ha sido prorrogada por la Ley 26.426 y por la Ley 26.545, hasta el 30 de diciembre de 2019.

La Sociedad y sus subsidiarias estiman sobre bases individuales el impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta.

l) Cuentas del patrimonio

Capital social y ajuste de capital

El capital social ha sido reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.d), en función de las respectivas fechas de suscripción. La cuenta “Capital social” se expone a su valor nominal, de acuerdo con disposiciones legales, y la diferencia con su importe reexpresado se presenta en la cuenta complementaria “Ajuste de capital”.

Prima de emisión y transacciones entre propietarios

La prima de emisión y transacciones entre propietarios han sido reexpresados en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.d), en función de las respectivas fechas de suscripción o de la transacción, según corresponda.

Reservas legal, facultativa y especial

Las reservas legal, facultativa y especial se han mantenido a su valor nominal a la fecha de inicio de aplicación de la NIC 29 (1° de enero de 2017) y, a partir de ese momento, se ha reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.d), considerando los movimientos de cada ejercicio.

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Conversión de negocios en el extranjero

La reserva de conversión de negocios en el extranjero se ha determinado reexpresando los movimientos desde la aplicación inicial de las NIIF por la entidad, aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.d).

Resultados no asignados

Los resultados no asignados a la fecha de inicio de aplicación de la NIC 29 (1° de enero de 2017) se han determinado por diferencia patrimonial y, a partir de ese momento, se han reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.d), considerando los movimientos de cada ejercicio.

m) Cuentas del estado de ganancias y pérdidas y otros resultados integrales

Las cuentas del estado de ganancias y pérdidas y otros resultados integrales han sido registradas mediante la aplicación de los siguientes criterios:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias se reexpresaron mediante la aplicación a los importes originales de los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.d).
Los cargos por consumos de activos no monetarios se calcularon en función de los valores reexpresados de tales activos aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.d).
Los resultados de inversiones permanentes en negocios conjuntos han sido determinados sobre la base del método del valor patrimonial proporcional a partir de los estados financieros de las dichas sociedades reexpresados en moneda de cierre.
Los ingresos financieros, los costos financieros y las diferencias de cambio se exponen netos del efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los generaron. Bajo la denominación de "Resultado por la posición monetaria neta" se expone el efecto neto de la inflación sobre los activos y pasivos monetarios restantes.

n) Cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución General N° 622 de la CNV

De acuerdo con lo estipulado en el Título IV, Capítulo III, Artículo 3° de la Resolución General N° 622 de la CNV, a continuación, se detallan las Notas a los Estados Financieros Consolidados en que se expone la información requerida en formato de Anexos:

Anexo A – Propiedad, planta y equipo	Nota 6.1
Anexo B – Activos Intangibles	No aplicable
Anexo C – Inversiones en acciones y otros valores negociables,	Nota 5.1
y participaciones en otras sociedades	Nota 5.2
	Nota 6.3
Anexo D – Otras inversiones	Nota 6.6
Anexo E – Previsiones	Nota 6.12
Anexo F – Costo de las mercaderías o productos vendidos.
Costo de los servicios prestados	Nota 6.15
Anexo G – Activos y Pasivos en moneda extranjera	Nota 12

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Anexo H – Información requerida por el art. 64 inc. 1b) de la Ley 19.550

Nota 6.16 y 6.17

o) Resultado por acción

Como numerador para el cálculo del resultado básico por acción se utilizó el resultado neto del ejercicio que surge del estado separado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales. Como denominador para el cálculo se utilizó la cantidad de 409.907.000 acciones para ambos ejercicios, que es la cantidad promedio ponderado de acciones ordinarias durante los ejercicios. El importe del resultado por acción diluido es igual al importe del resultado por acción básico dado que no han existido instrumentos que pudieran convertirse en acciones ordinarias durante cada ejercicio.

No hay transacciones posteriores al cierre del ejercicio que podrían haber cambiado significativamente la cantidad de acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales al cierre del mismo si hubieran ocurrido antes del cierre de ejercicio.

El cálculo de resultado básico y diluido por acción es el siguiente:

Resultado neto del ejercicio atribuible a los propietarios de la controlante Cantidad de acciones	31/12/2018 31/12/2017
	1.653.458 2.659.254 409.907 409.907
	4,03 6,49

4. Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables

En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, que se describen en la Nota 3 de los presentes estados financieros consolidados, el Directorio debe emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes. Las estimaciones y las presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el ejercicio en el cual se efectúa la revisión, en tanto la revisión afecte sólo a ese ejercicio, o en el ejercicio de la revisión y ejercicios futuros, si la revisión afecta al ejercicio corriente y a ejercicios futuros.

Juicios críticos

a) Reconocimiento de ingresos

La Sociedad considera que las condiciones para el reconocimiento de ingresos en venta de bienes no se cumplen en forma continua debido a que:

el cliente no puede beneficiarse del bien en desarrollo;
el cliente no puede controlar el bien a medida que la Sociedad lo desarrolla;
dadas las características del bien, la Sociedad puede dar usos alternativos para el mismo, si el cliente discontinúa con las obligaciones del contrato, y/o la Sociedad no tiene derecho a ser compensada por el trabajo completado hasta la fecha.

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Por lo tanto, la Sociedad reconoce el ingreso en un momento determinado, cuando se realiza la transferencia del dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamiento de la posesión de la propiedad, lo que ocurra antes.

En relación a los ingresos procedentes de la venta de inmuebles, la Sociedad evaluó que la entrega de unidades individuales y la entrega de comodidades (amenities) son obligaciones de desempeño interrelacionadas. Asimismo, la Dirección de la Sociedad se estima que el porcentaje del precio de la transacción atribuible a la entrega de comodidades no es material, por lo tanto, devenga todo el ingreso cuando se satisface la obligación de desempeño relacionada con la entrega de las unidades individuales, lo que ocurre al transferir la posesión del activo al cliente y provisiona los gastos estimados relacionados con las comodidades.

Adicionalmente, la Sociedad ha evaluado que en el proceso de cobro de anticipos a clientes previo a la entrega de las unidades, existen componentes significativos de financiación que deben ser reconocidos en forma separada, según lo establecido en la NIIF 15, y que serán sujetos de ser activables en el inventario como costos de financiación, siguiendo lo definido por la NIC 23.

Los ingresos por alquileres de oficinas son reconocidos en línea recta durante el período de cada contrato.

b) Clasificación de propiedades de inversión

Al momento de reconocimiento inicial de un inmueble, la Sociedad lo clasifica como “inventario”, “propiedades, planta y equipo” o “propiedades de inversión” de acuerdo al siguiente criterio:

Si la propiedad fue adquirida para su venta o está en el proceso de desarrollo para destinarlo a la venta en el marco de un proyecto de comercialización de complejos urbanos integrales o torres residenciales: se clasifica como “inventario”;
Si la propiedad se utiliza para prestar bienes o servicios, o se utiliza con fines administrativos, o está en proceso de construcción para destinarse a tales fines: se clasifica como “propiedades, planta y equipo”;
Cuando se tiene la propiedad para obtener rentas de arrendamientos y/o para su apreciación, o está en proceso de construcción para tales fines (como la construcción de edificios para alquiler de oficinas): se clasifica como “propiedades de inversión”.

Una vez realizada la clasificación inicial, se realizan transferencias a, o de, propiedades de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de un cambio de uso por el cual la propiedad cumpla o deje de cumplir con la definición de propiedades de inversión. La evidencia de cambio de uso depende de las circunstancias particulares de cada caso, y puede incluir, pero sin limitarse a, por ejemplo: el inicio de actividades de desarrollo en el marco de un proyecto de comercialización (de propiedades de inversión a inventario); el inicio de un contrato de arrendamiento o el cese por tiempo indeterminado de actividades de desarrollo de una propiedad (de inventario a propiedades de inversión).

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c) Clasificación de la inversión en Nordelta S.A.:

El convenio de accionistas de Nordelta S.A. establece un comité directivo integrado por cuatro miembros, designando cada accionista dos de los miembros del comité. El comité directivo se ocupa de los asuntos cotidianos de Nordelta S.A., por lo que este comité controla las actividades relevantes de Nordelta S.A. La participación en dicho comité es 50% para la Sociedad y 50% para el Fideicomiso Accionario Nordelta.

Por lo tanto, debido a que las decisiones en dicho Comité requieren la unanimidad de ambas partes, se interpreta que la Sociedad tiene control conjunto sobre Nordelta S.A.

Debido a que Nordelta S.A. está estructurado a través de un vehículo separado, se evaluó si la Sociedad tiene derechos sobre los activos netos de Nordelta S.A. (y por lo tanto, es un negocio conjunto) o si tiene derechos sobre los activos y obligaciones sobre sus pasivos (y por lo tanto, es una operación conjunta) en base a: i) la forma legal del vehículo separado; ii) las condiciones del acuerdo contractual; y iii) otros factores y circunstancias. Sobre la base de estos elementos, la Sociedad concluyó que Nordelta S.A. es un negocio conjunto.

Estimaciones significativas

a) Provisiones para contingencias (incluyendo las de negocios conjuntos):

Los estados financieros consolidados incluyen provisiones para contingencias con el objeto de cubrir reclamos o eventuales reclamos y acciones judiciales, controversias y otras contingencias de carácter laboral, comercial, fiscal y otros riesgos diversos. Para su estimación, el Directorio de la Sociedad considera la opinión de sus asesores legales y fiscales.

El negocio conjunto Nordelta S.A. tiene contingencias impositivas detalladas en la Nota 11. Se estimó que la probabilidad de que Nordelta S.A. tenga que realizar pagos en relación a ese pasivo no es probable ni remota, y por lo tanto si bien no se contabilizó un pasivo en Nordelta S.A. en relación a esta cuestión, se ha efectuado la revelación correspondiente en la Nota 11.

b) Valor razonable de propiedades de inversión:

El valor razonable de las propiedades de inversión se determina sobre la base de valuaciones técnicas efectuadas por expertos valuadores independientes de la Sociedad. El valor razonable obtenido refleja el valor de mercado de dichos bienes sobre la base de transacciones de contado. Asimismo, de corresponder, dicho valor ha sido validado aplicando metodologías de valuación que consideran los ingresos por rentas que se podrían obtener de arrendamientos en las condiciones actuales de los bienes, así como supuestos razonables que representan la visión del mercado que partes experimentadas e interesadas pudieran asumir acerca del ingreso que, por arrendamientos futuros, se pudiera conseguir a la luz de las condiciones actuales del mercado. También refleja, de forma similar, cualquier flujo de salida de efectivo que pudiera esperarse con relación a la propiedad.

En la Nota 13 se indica información sobre la determinación del valor razonable de dichos bienes.

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28.

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5. Consolidación e inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

5.1. Consolidación

Las sociedades cuyos estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y 2017 son objeto de consolidación con la Sociedad y las respectivas tenencias de capital y derechos a voto, son las siguientes:

Sociedad	Relación	% del capital	% de los votos
Consultatio Argentina S.A.U. Las Garzas Blancas S.A. Consultatio Real Estate LLC Consultatio Brokerage, Inc. Consultatio Design, Inc.	Subsidiaria Subsidiaria Subsidiaria Subsidiaria Subsidiaria	100,0000 45,0268 55,1122 55,1122 55,1122	100,0000 100,0000 55,1122 55,1122 55,1122

Consultatio Argentina S.A.U.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. A través de esta sociedad y en adición a los proyectos que pueda desarrollar por su propia y exclusiva, Consultatio S.A. cumplirá con su compromiso de co-invertir en el desarrollo de un mínimo de tres proyectos inmobiliarios con el Fondo Común de Inversión denominado Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260. Para cada uno de estos proyectos se constituyeron o se prevé constituir Uniones Transitorias, que son controladas en forma indirecta por la Sociedad.

A continuación, se detalla información financiera resumida al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 de Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 de acuerdo a lo requerido por la NIIF 12 en materia de participaciones no controladoras:

Activo no corriente Activo corriente Total del activo Patrimonio Pasivo no corriente Pasivo corriente Total del pasivo Total del pasivo y patrimonio neto Ingresos por venta de bienes y servicios prestados Ganancia antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia neta del ejercicio Resultados integrales del ejercicio	31/12/2018 31/12/2017 520.538 374.980 873.855 821.348 1.394.393 1.196.328 1.374.845 1.128.237 - 42.954 19.548 25.137 19.548 68.091 1.394.393 1.196.328 31/12/2018 31/12/2017 - - 222.816 (38.368) 23.792(42.953) 246.608(81.321) 246.608(81.321)	31/12/2018 31/12/2017
		520.538 374.980 873.855 821.348
		1.394.393 1.196.328

		1.374.845 1.128.237
		- 42.954 19.548 25.137
		19.548 68.091
		1.394.393 1.196.328

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Las Garzas Blancas S.A.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. Su objeto social es el desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios innovadores, principalmente en el mercado de alto poder adquisitivo. Su actividad principal incluye la revalorización de la tierra, destinada a la venta de lotes unifamiliares (a usuarios finales).

Los estados financieros de Las Garzas Blancas S.A. fueron presentados bajo NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros consolidados condensados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.d). Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

Consultatio Real Estate LLC: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. y continuadora de Consultatio Real Estate, Inc. Su objeto social es el desarrollo, comercialización y administración de los proyectos Oceana Key Biscayne y Oceana Bal Harbour.

Los estados financieros consolidados condensados de Consultatio Real Estate LLC con Consultatio Key Biscayne LLC y Consultatio Bal Harbour LLC han sido adaptados a NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros consolidados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.d). Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

Debido a que Consultatio Real Estate LLC es una subsidiaria con participación no controladora material se detalla información financiera resumida de la misma bajo NIIF 12:

Activo no corriente Activo corriente Total del activo Patrimonio Pasivo no corriente Pasivo corriente Total del pasivo Total del pasivo y patrimonio neto	31/12/2018 31/12/2017
	678.561 42.535 7.301.749 17.909.107
	7.980.310 17.951.642

	6.716.139 16.622.823
	- - 1.264.171 1.328.819
	1.264.171 1.328.819
	7.980.310 17.951.642

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[en moneda homogénea]	[en moneda homogénea]
	31/12/2018	31/12/2017
Ventas de bienes y servicios	2.379.870	15.430.475
Ganancia antes del impuesto a las ganancias	750.372	8.254.258
Impuesto a las ganancias	(408.249)	(2.335.660)
Ganancia neta del ejercicio	342.123	5.918.598
Otros resultados integrales	2.135.668	(796.574)
Resultados integrales del ejercicio	2.477.791	5.122.024

Consultatio Brokerage, Inc.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. Su objeto social es la venta y administración de bienes inmuebles y demás operaciones inmobiliarias en general.

Los estados financieros consolidados de Consultatio Brokerage, Inc. con Consultatio Realty LLC han sido adaptados a NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.d). Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

Consultatio Design, Inc.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. Su objeto social es brindar servicios de diseño a las unidades en venta en Oceana Bal Harbour.

Los estados financieros consolidados de Consultatio Design, Inc. con Consultatio Design LLC han sido adaptados a NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.d). Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

5.2. Negocios conjuntos y otras entidades

El siguiente cuadro muestra el valor de las inversiones en negocios conjuntos y otras entidades:

Valor de la inversión en Nordelta S.A. valuada de acuerdo con el método de la participación Otras inversiones	31/12/2018 31/12/2017
	1.801.434 1.446.396 3.050 4.356
	1.804.484 1.450.752

Los movimientos ocurridos durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, que han afectado el valor de las inversiones antes mencionadas, corresponden a:

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31.

==> picture [150 x 54] intentionally omitted <==

Saldo al inicio del ejercicio Resultado de inversión valuada con el método de la participación Dividendos distribuidos Otros movimientos	[en moneda homogénea] 31/12/2018 31/12/2017
	1.450.752 1.092.087 594.568 553.431 (239.530) (193.501) (1.306) (1.265)
	1.804.484 1.450.752

Inversión en Nordelta S.A.

==> picture [304 x 124] intentionally omitted <==

Nordelta Constructora S.A.: Sociedad dedicada al desarrollo, construcción y compraventa de bienes inmuebles. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, esta sociedad se encuentra en proceso de liquidación.
Redes y Servicios S.A.: Sociedad prestadora de servicios de agua potable, cloacas, y sistemas de riego.
Nordelta Administradora Fiduciaria S.A.: Sociedad fiduciaria en los siguientes fideicomisos: i) Fideicomiso Golf Club Nordelta; ii) Fideicomiso Nordelta S.A. – Reinaldo Niella; y iii) Fideicomiso Los Alisos. Nordelta S.A. es beneficiario final de estos fideicomisos.
Lago Norte Propiedades S.A.: Broker inmobiliario dedicado a la compra, venta y administración de bienes inmuebles; y demás operaciones inmobiliarias en general.

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32.

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Consultatio S.A.

Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea]

Activo Activo no corriente Propiedad, planta y equipo Propiedades de inversión Créditos por ventas de bienes y servicios prestados Inventarios Inversiones en otras entidades Otros créditos Total del activo no corriente Activo corriente Inventarios Otros créditos Créditos por ventas de bienes y servicios prestados Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalentes de efectivo Total del activo corriente Total del activo Patrimonio Aporte de los propietarios Resultados acumulados Atribuible a los propietarios de la controlante Participaciones no controladas Total del patrimonio Pasivo Pasivo no corriente Anticipos de clientes Pasivo por impuesto diferido Provisiones Total del pasivo no corriente Pasivo corriente Deudas Anticipos de clientes Comerciales Fiscales Otras deudas Total deudas y del pasivo corriente Total del pasivo Total del pasivo y patrimonio neto	31/12/2018 31/12/2017
	338.951 337.789 4.162.881 2.703.462 28.074 12.060 2.126 4.019 515.656 659.073 38.047 22.206
	5.085.735 3.738.609
	1.606.755 1.638.148 630.774 685.109 112.524 176.553 611.830 1.353.587 723.653 69.576
	3.685.536 3.922.973
	8.771.271 7.661.582
	602.227 589.850 3.184.520 2.486.816
	3.786.747 3.076.666 - -
	3.786.747 3.076.666
	977.089 641.947 1.143.870 1.082.916 17.899 18.231
	2.138.858 1.743.094
	2.748.450 2.497.315 23.678 128.840 37.711 186.348 35.827 29.319
	2.845.666 2.841.822
	4.984.524 4.584.916

	8.771.271 7.661.582

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33.

==> picture [150 x 54] intentionally omitted <==

Consultatio S.A.

Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]

[en moneda homogénea]

Ingresos por venta de bienes y servicios prestados Costo de los bienes vendidos y servicios prestados Resultado bruto Gastos de administración Gastos de comercialización Resultado operativo Resultado por valuación de Propiedades de Inversión Ingresos y costos financieros, incluyendo el resultado por la posición monetaria neta Otros ingresos Otros egresos Resultado antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Resultado neto del ejercicio Resultados integrales del ejercicio Resultado neto del ejercicio atribuible a: Propietarios de la controlante Participaciones no controladas	31/12/2018 31/12/2017
	734.133 2.050.789 (288.439) (486.685)
	445.694 1.564.104 (283.342) (379.953) (162.482) (197.439)
	(130) 986.712 1.459.419 147.283 (8.166) 615.501 64.741 74.851 (52.280) (63.064)
	1.463.584 1.761.283 (274.438) (470.563)
	1.189.146 1.290.720
	1.189.146 1.290.720
	1.189.146 1.290.720 - -
	1.189.146 1.290.720

Los anticipos de clientes incluyen lo siguiente:

Anticipos de clientes recibidos Total clasificado como no corriente Total clasificado como corriente Anticipos de clientes pendientes de recibir Boletos de compraventa vigentes y señas	31/12/2018 31/12/2017
	3.725.539 3.139.262
	2.748.450 2.497.315
	977.089 641.947

	988.024 1.567.216

	4.713.563 4.706.478

La depreciación asciende a $22,42 millones y $41,41 millones de los ejercicios económicos terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente.

Los intereses ganados ascienden a $49,14 millones y $10,54 millones por los ejercicios económicos terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente.

Los intereses perdidos ascienden a $18,83 millones y $11,19 por los ejercicios económicos terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente.

Durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Sociedad ha recibido dividendos de Nordelta S.A. por $239,53 millones y $193,50 millones, respectivamente. La

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34.

==> picture [150 x 54] intentionally omitted <==

única limitación al respecto es la obligación de constituir reserva legal por el 5% del resultado del ejercicio hasta llegar al 20% del capital.

En Nota 11 se detallan las contingencias por los reclamos realizados por las autoridades impositivas a la sociedad vinculada Nordelta S.A. y a los Fideicomisos Golf Club Nordelta, Los Alisos, y Nordelta S.A.- R. Niella, de los cuales es la beneficiaria total.

6. Composición de los principales rubros de los estados consolidados de situación financiera y de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales consolidados y de ciertas líneas del estado consolidado de flujos de efectivo

6.1. Propiedad, planta y equipo y propiedades de inversión

Propiedad planta y equipo

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro propiedad planta y equipo incluye:

Costo o costo atribuido Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Reclasificacion Diferencia de conversión Saldos al cierre del ejercicio Depreciación Saldos al inicio del ejercicio Depreciación Baja Reclasificacion Diferencia de conversión Saldos al cierre del ejercicio Valores residuales al 31/12/2018 Costo o costo atribuido Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Baja Diferencia de conversión Saldos al cierre del ejercicio Depreciación Saldos al inicio del ejercicio Depreciación Baja Diferencia de conversión Saldos al cierre del ejercicio Valores residuales al 31/12/2017	Terrenos Edificios Rodados Instalaciones Maquinarias y Equipos Aeronave Muebles y Utiles Diversos Total 7.848 2.308 S/cons16 (15.221) (10.153) 31.878 1.001.715 84.600 11.354 151.111 554.693 23.069 12.461 1.870.881 79.291 259.350 - 10.946 20.584 - 1.014 - 371.185 (79.131) (339.040) (1.616) - - - (2.089) (94) (421.970) - 23.354 (64.141) (19.132) 67.624 - - (8.625) (920) 25.902 132.985 2.619 - - - 110 3 161.619 57.940 1.078.364 21.462 3.168 239.319 554.693 22.104 3.745 1.980.795 (15.952) (5.008) (651) S/cons16 43.809 (1.917) 1.418 - (10.389) (59.761) (1.009) (64.891) (147.919) (3.091) (2.069) (289.129) - (9.806) (1.202) (317) (24.347) (110.532) (4.162) (398) (150.764) - 3.727 1.616 - - - 2.089 94 7.526 - (2.499) 43.180 - (40.975) - - 824 530 - (2.442) (2.107) - - - (273) 332 (4.490) - (21.409) (18.274) (1.326) (130.213) (258.451) (5.437) (1.217) (436.327) 57.940 1.056.955 3.188 1.842 109.106 296.242 16.667 2.528 1.544.468 Propiedad, Plantay Equipo al 31 de diciembre de 2018 Propiedad, Plantay Equipo al 31 de diciembre de 2017
	Terrenos Edificios Rodados Instalaciones Maquinarias y Equipos Aeronave Muebles y Utiles Diversos Total
	16.588 872.021 91.457 1.739 144.724 564.416 15.311 9.100 1.715.356 31.878 196.046 - 9.615 6.387 136.422 21.153 3.483 404.984 (16.588) (66.352) (6.529) - - (146.145) (13.731) - (249.345) - - (328) - - - 336 (122) (114)
	31.878 1.001.715 84.600 11.354 151.111 554.693 23.069 12.461 1.870.881
	- (11.443) (63.032) (788) (38.334) (37.628) (9.233) (1.714) (162.172) - (7.793) (3.342) (221) (26.557) (110.291) (2.472) (460) (151.136) - 8.847 6.315 - - - 8.852 - 24.014 - - 298 - - - (238) 105 165
	- (10.389) (59.761) (1.009) (64.891) (147.919) (3.091) (2.069) (289.129)

	31.878 991.326 24.839 10.345 86.220 406.774 19.978 10.392 1.581.752

Los aumentos y/o bajas incluyen transferencias desde y hacia propiedades de inversión e inventario.

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Propiedades de inversión

El movimiento de las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2018 y 2017 es el siguiente:

Saldo al inicio del ejercicio Incremento (disminución) por revaluación Mejora sobre tierras Transferencia desde Inventario Transferencia desde PP&E Transferencia a PP&E Venta de oficinas Venta de cocheras Otros movimientos Diferencia de conversión Saldo al cierre del ejercicio	Reserva de tierras Propiedades en alquiler Total 3.741.048 1.958.454 5.699.502 1.319.423 880.808 2.200.231 62.048 - 62.048 - 262.500 262.500 - 197.303 197.303 - - - - (301.645) (301.645) - (13.044) (13.044) - - - - (1.482) (1.482) 5.122.519 2.982.894 8.105.413 31/12/2018	31/12/2017
		Reserva de tierras Propiedades en alquiler Total
		3.974.245 2.065.175 6.039.420 (272.271) 91.249 (181.022) 39.074 - 39.074 - - - - - - - (197.373) (197.373) - - - - (3.170) (3.170) - 2.573 2.573 - - -
		3.741.048 1.958.454 5.699.502

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, los ingresos generados por las propiedades de inversión son $185 millones y $145 millones, respectivamente, en concepto de alquileres.

En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y 2017, los resultados por venta de propiedades de inversión ascienden a $16 millones (pérdida) y $49 millones (ganancia), respectivamente.

Las cifras incluidas en el resultado de los ejercicios por gastos operativos directos relacionados con las propiedades de inversión que generaron o no ingresos por rentas durante los mismos son consideradas no significativas.

6.2. Inventarios

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro inventarios incluye:

No corrientes Inventario terminado Inventario en proceso Inventarios de tierras Corrientes Inventario terminado Inventarios de reventa Inventarios en proceso Inventario en materiales	31/12/2018 31/12/2017
	518.238 2.041.416 2.598.603 1.868.016 826.090 -
	3.942.931 3.909.432
	5.960.701 5.918.232 61.653 63.411 1.074.212 - 67.705 -
	7.164.271 5.981.643

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36.

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6.3. Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro inversiones en negocios conjuntos y otras inversiones incluye:

ncluye:
Nordelta S.A. Otras inversiones	31/12/2018 31/12/2017
	1.801.434 1.446.396 3.050 4.356
	1.804.484 1.450.752

Nordelta S.A.: ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF.

Otras inversiones:

Asociaciones Civiles y Vecinales: han sido valuadas al valor de los aportes efectuados.
CECNOR S.A.: ha sido valuada de acuerdo al precio de adquisición, el cual se estima que no difiere significativamente de su valor razonable.

6.4. Créditos por ventas de bienes y servicios

Al 31 de diciembre de 2018, 31 de diciembre de 2017 y 1° de enero de 2017, el rubro créditos por venta de bienes y servicios incluye:

No Corrientes Deudores por venta de bienes Corrientes Deudores por venta de bienes Deudores por alquileres Otros deudores por servicios préstados	31/12/2018 31/12/2017 01/01/2017
	88.746 63.457 70.754
	88.746 63.457 70.754
	33.661 28.109 497 15.300 5.067 15.888 1.821 - -
	50.782 33.176 16.385

6.5. Otros Créditos

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro otros créditos incluye:

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37.

					Consultatio S.A.	Consultatio S.A.
					Notas a los estados consolidados correspondientes
					al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018
					Presentadas en forma comparativa
					[en miles de	pesos, a menos que se exprese lo
					contrario]
					[en moneda	homogénea]
					31/12/2018	31/12/2017
No Corrientes
Señas y anticipos por compra de terrenos					3.976.801	496.508
Impuesto a la Ganancia		Minima Presunta			14.636	29.894
Gastos pagados	por adelantado (*)				123.546	3.173
Anticipos a proveedores					896.515	9.129
Créditos fiscales					14.780	-
Créditos por	venta	de	propiedades	de
inversión					10.955	-
					5.037.233	538.704
Corrientes
Créditos por	venta	de	propiedades	de
inversión					37.318	152.350
Anticipos a proveedores					8.226	-
Anticipos de impuestos		del	exterior		46.151	10.399
Gastos pagados	por adelantado (*)				102.502	87.120
Creditos fiscales					134.206	44.554
Gastos a recuperar					2.582	3.287
Depósito en garantía					27.472	173
Diversos					27.814	58.221
					386.271	356.104

(*) Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 incluye comisiones por ventas, saldos por impuesto sobre los ingresos brutos e impuesto de selllos por $190 millones y $67,47 millones, respectivamente, relacionadas con operaciones inmobiliarias.

Dichos importes son costos para obtener un contrato con un cliente. Los mismos son amortizados una vez que se realiza la transferencia de dominio de la propiedad y se reconoce el ingreso por venta relacionado.

El monto de amortización de estos costos para obtener un contrato con un cliente por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 ascendieron a $2,6 millones, fueron imputados en la línea de gastos de comercialización del estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

6.6. Activos a valor razonable con cambios en resultados

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro activos a valor razonable con cambios en resultados incluye:

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38.

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Consultatio S.A.

Títulos Públicos Argentinos en Dólares	31/12/2018 31/12/2017
	- 7.886.830 1.146.171 989.155 - 1.462.847 - 529.705 - 282.961 - 152.818 917.102 85.553
Cuotapartes en FCI nacionales
Otras inversiones de Renta fija
Títulos Públicos en Dólares
Títulos Públicos Españoles en Dólares Títulos Públicos Brasileros en Dólares
Cuotapartes en FCI en Dólares
	2.063.273 11.389.869

6.7. Deudas comerciales

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro deudas comerciales incluye:

	31/12/2018 31/12/2017
Corrientes	214.198 327.048 - 6.361 726 9.752 1.015 4.146
Proveedores Honorarios a pagar Cheques de pago diferido Otras cuentas a pagar
	215.939 347.307

6.8. Anticipos de clientes

La Sociedad comercializa sus emprendimientos inmobiliarios, generalmente, a través de la firma de boletos de compraventa, mediante los cuales los compradores realizan pagos periódicos previos a la traslación del dominio de la propiedad. Los anticipos de clientes son “pasivos del contrato” bajo NIIF 15.

A continuación, se detallan los anticipos de clientes recibidos (incluyendo las señas recibidas) y los montos pendientes de recibir al 31 de diciembre de 2018, 31 de diciembre de 2017 y 1° de enero de 2017.

Anticipos de clientes recibidos Total clasificado como no corriente Total clasificado como corriente Anticipos de clientes pendientes de recibir Boletos de compraventa vigentes y señas	31/12/2018 31/12/2017 01/01/2017
	3.512.959 1.896.381 9.708.011
	1.433.729 444.555 630.918
	2.079.230 1.451.826 9.077.093

	2.200.089 1.412.770 7.659.984

	5.713.048 3.309.151 17.367.995

El saldo de anticipo de clientes representa el monto del precio de transacción asignado a las obligaciones de desempeño no satisfechas. La Sociedad espera reconocer este ingreso cuando se entreguen las propiedades.

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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39.

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En el caso de venta de bienes (principal ingreso de la Sociedad), el momento de pago por parte de los clientes ocurre por anticipado, mientras que la satisfacción de la obligación de desempeño (entrega del bien) típicamente ocurre en un momento posterior (en general, algunos años después), por lo que estos contratos tienen un componente de financiación significativo. Esta modalidad de operación, que es habitual en la industria, genera que haya grandes importes de anticipos de clientes (pasivos de contrato).

Los cambios significativos en los anticipos de clientes durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 se generan principalmente por: a) cobros de nuevos anticipos; b) baja de anticipos por venta de bienes; y c) devengamiento de intereses (este último solo ocurre a partir de la aplicación de NIIF 15 en el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018).

6.9. Deudas financieras

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro deudas financieras incluye:

Corrientes Préstamos Bancarios JP Morgan (EEUU)	31/12/2018 31/12/2017
	- 1.734.670
	- 1.734.670

A continuación, se detalla la evolución de las deudas financieras durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017:

	Saldos al 31/12/2017 Toma de préstamos Pagos Diferencia de cambio y Resultado por la posición monetaria neta Intereses Saldos al 31/12/2018
Deudas financieras	1.734.670196.067(2.001.315) 64.673 5.905 -
	1.734.670 196.067 (2.001.315) 64.673 5.905 -

6.10. Deudas fiscales

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro deudas fiscales incluye:

	31/12/2018 31/12/2017
	- 85.190 26.706 29.894 5.459 43.390 2.715 853
Impuesto a las Ganancias a pagar (neto de anticipos) y retenciones Provisión a la Ganancia Minima Presunta Retenciones a depositar Diversos
	34.880 159.327

6.11. Otras deudas

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el rubro otras deudas incluye:

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40.

Consultatio S.A.	Consultatio S.A.
Notas a los estados consolidados correspondientes
al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018
Presentadas en forma comparativa
[en miles de pesos, a menos que		se exprese lo
contrario]
[en moneda homogénea]
	31/12/2018	31/12/2017
No Corrientes
Depósitos en garantía	2.264	3.635
Saldos con partes relacionadas	-	1.345
	2.264	4.980
Corrientes
Dividendos a pagar CRE LLC a accionistas minoritarios	1.054.689	688.768
Saldos con partes relacionadas (Nota 7)	236.644	278.219
Honorarios por servicios de Marketing y Consultoría	54.188	121.168
Diversos	20.046	21.094
Remuneraciones y cargas sociales	44.142	28.823
Depósito en garantía	46.160	32.658
	1.455.869	1.170.730

6.12. Provisiones

El movimiento de provisiones durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 es el siguiente:

	Saldo al inicio del ejercicio Incremento / (Disminución) Saldos al final del ejercicio

Contingencias Total al 31/12/2018 Total al 31/12/2017	583 469 1.052
	583 469 1.052
	728 (145) 583

La Sociedad ha registrado una provisión para eventuales reclamos fiscales que pudieran surgir del desarrollo normal de sus operaciones, aplicando un criterio prudente desde el punto de vista del asesor impositivo y en la evaluación de la mejor estimación del importe de eventuales reclamos. Estos potenciales reclamos probablemente no tendrán un efecto material en el resultado de las operaciones, ni en el flujo de efectivo o la situación financiera de la Sociedad.

La Sociedad considera que existe insuficiente evidencia objetiva para determinar el período del potencial egreso de efectivo por la falta de experiencia en casos similares. No se esperan reembolsos con relación a las provisiones en el corto plazo.

Adicionalmente, en la Nota 11 se describe el estado de los reclamos realizados por las autoridades impositivas al negocio conjunto Nordelta S.A. y a los Fideicomisos Nordelta Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, de los cuales Nordelta S.A. es el beneficiario total y controlante.

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41.

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6.13. Efectivo y equivalentes de efectivo (considerado para la preparación el estado de flujos de efectivo)

	31/12/2018 31/12/2017

Efectivo y saldos en Bancos	3.239.501 7.188.182
Total Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	3.239.501 7.188.182

Efectivo y saldos en Bancos Total Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	3.079.856 3.239.501
	3.079.856 3.239.501

Saldos inmovilizados en cuentas bancarias no considerados como efectivo

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la subsidiaria Consultatio Bal Harbour mantiene saldos inmovilizados en cuentas escrow provenientes de anticipos de clientes por $56,95 millones y $133,83 millones, respectivamente. Mientras dichos saldos se mantienen en cuentas escrow, los mismos no son considerados como efectivo. Durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, dicha subsidiaria ha obtenido la liberación de fondos de dichas cuentas por $47,46 millones y $62,97 millones, respectivamente, los cuales son destinados a gastos relacionados con el proyecto.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2018 y 2017, Consultatio Key Biscayne LLC mantiene $10,57 millones y $2,24 millones, respectivamente, depositados en otras cuentas escrow y destinados a pagos de la construcción de los proyectos.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2018 y 2017, Consultatio Brokerage, Inc mantiene $2,26 millones y $685 mil, respectivamente, por depósitos restringidos en relación a unidades en alquiler.

6.14. Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados

En los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea ingresos por venta de bienes y servicios prestados incluye:

Ventas de lotes y unidades residenciales Venta de servicios y alquileres	31/12/2018 31/12/2017
	2.516.190 16.771.803 246.775 406.586
	2.762.965 17.178.389

Los ingreso por venta de bienes (lotes y unidades residenciales) se reconocen en un momento en el tiempo. Mientras que, los ingresos por servicios y los ingresos por alquileres se reconocen a lo largo del tiempo.

En la Nota 14 se revela información adicional sobre la información geográfica de los ingresos por ventas de bienes y servicios prestados.

Los ingresos por ventas de bienes (no los de servicios y alquileres) por los ejercicio finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 incluyeron $327 millones y $8.715 millones, respectivamente,

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42.

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relacionados con anticipos de clientes existentes al inicio del ejercicio. No se reconocieron ingresos por obligaciones de desempeño satisfechas total o parcialmente en ejercicios anteriores.

6.15. Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados comprende:

Existencia de inventario al inicio del ejercicio Costos activados - Compras y contrataciones y diferencia de conversión Costos activados - Gastos de obra (a) Transferencia a Propiedades de Inversión Existencia de inventario al cierre del ejercicio (b)	31/12/2018 31/12/2017
	9.891.075 16.423.490 2.360.851 1.274.969 236.982 256.615 (262.500) - (11.039.497) (9.891.075)
	1.186.911 8.063.999

(a) Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, los gastos de obra incluyen:

	Período de nueve meses finalizado el
Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Impuestos, tasas y contribuciones Alquileres Gastos de reparación y mantenimiento Seguros Electricidad y otros servicios Gastos generales	31/12/2018 31/12/2017
	113.431 118.023 4.690 4.757 2.553 1.797 - 125 12.252 12.043 2.161 1.031 29.363 45.916 58.463 45.841 2.723 2.153 4.470 1.462 6.876 23.467
	236.982 256.615

(b) No incluye materiales.

6.16. Gastos de administración

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea gastos de administración incluye:

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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Consultatio S.A.

Concepto Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Retribuciones directores y síndicos Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Expensas Impuestos, tasas y contribuciones Alquileres Gastos de reparación y mantenimiento Servicios aeroportuarios Gastos bancarios Seguros Gastos de informática Electricidad y otros servicios Gastos generales	31/12/2018 31/12/2017
	213.987 149.127 9.854 7.574 10.932 10.771 14.805 132.916 107.002 72.484 137.165 139.056 103.796 104.198 245.782 187.984 16.483 25.296 52.595 48.254 11.610 9.948 7.226 2.228 5.765 1.919 26.350 8.555 3.341 3.211 29.548 17.492
	996.241 921.013

Concepto
Remuneraciones y cargas sociales
Otros beneficios al personal
Viáticos y movilidad
Retribuciones directores y síndicos
Otros honorarios y retribuciones
Depreciación de PP&E
Expensas
Impuestos, tasas y contribuciones
Alquileres
Gastos de reparación y mantenimiento
Servicios aeroportuarios
Gastos bancarios
Seguros
Gastos de informática
Electricidad y otros servicios
Gastos generales

31/12/2018
31/12/2017

213.987 149.127
9.854 7.574
10.932 10.771
14.805 132.916
107.002 72.484
137.165 139.056
103.796 104.198
245.782 187.984
16.483 25.296
52.595 48.254
11.610 9.948
7.226 2.228
5.765 1.919
26.350 8.555
3.341 3.211
29.548 17.492

996.241
921.013

6.17. Gastos de comercialización

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea gastos de comercialización incluye:

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44.

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Consultatio S.A.

Concepto Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Expensas Impuestos, tasas y contribuciones Comisiones por ventas Marketing y publicidad Gastos de reparación y mantenimiento Electricidad y otros servicios Gastos de ventas Seguros Gastos de informática Gastos generales	31/12/2018 31/12/2017
	19.746 11.414 434 1.094 1.310 394 8.279 6.910 1.347 37 14.635 10.871 81.622 45.188 118.214 499.079 51.086 36.523 4.293 7.427 2.663 1.349 21.373 204.228 863 - 25 1.717 994 2.309
	326.884 828.540

6.18. Ingresos financieros

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea ingresos financieros incluye:

Intereses ganados Diferencias de cambio Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados Dividendos ganados Otros resultados financieros	31/12/2018 31/12/2017
	1.013 406.853 310.404 - 167.477 - 1.946 - 18.276 632
	499.116 407.485

6.19. Costos financieros

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea costos financieros incluye:

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Consultatio S.A.

Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]

[en moneda homogénea]	[en moneda homogénea]	[en moneda homogénea]
Diferencias de cambio Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados Costo de Garantia - Prestamos JP Morgan Componentes financieros NIIF 15 Intereses perdidos Otros resultados financieros	31/12/2018 31/12/2017
	- (58.093) - (54.568) - (10.996) (126.088) - (10.707) (16.043) -(7.430)
	(136.795) (147.130)

6.20. Otros ingresos

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea otros ingresos incluye:

Resultado por venta de Propiedad planta y equipo Diversos. Resultados por cesión y recesión	31/12/2018 31/12/2017
	- 114.687 8.589 16.121 15.872 1.968
	24.461 132.776

6.21. Otros egresos

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 la línea otros egresos incluye:

Costos adicionales por obras Donaciones Diversos. Impuesto al valor agragado no recuperable	31/12/2018 31/12/2017
	(29.331) (16.963) (2.184) (6.553) (9.562) (8.173) (19.373) (907)
	(60.450) (32.596)

7. Saldos y operaciones con partes relacionadas

a) Saldos con negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 los saldos de las sociedades consolidadas con otras partes relacionadas son los siguientes:

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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	Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea] 31/12/2018 31/12/2017 Activo corriente Activos a valor razonable con cambios en resultados Cuotapartes en FCI de Consultatio Asset Management S.A. 789.812 886.749 Otros créditos Lago Norte Propiedades S.A. 169 - Pasivo no corriente Otras Deudas Nordelta S.A. - 1.345 Pasivo corriente Otras Deudas Honorarios Consultatio Asset Management S.A. - 5.333 Nordelta S.A. 223.826 272.886 Fideicomiso Golf Club Nordelta 12.818 - 236.644 278.219	Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea] 31/12/2018 31/12/2017 Activo corriente Activos a valor razonable con cambios en resultados Cuotapartes en FCI de Consultatio Asset Management S.A. 789.812 886.749 Otros créditos Lago Norte Propiedades S.A. 169 - Pasivo no corriente Otras Deudas Nordelta S.A. - 1.345 Pasivo corriente Otras Deudas Honorarios Consultatio Asset Management S.A. - 5.333 Nordelta S.A. 223.826 272.886 Fideicomiso Golf Club Nordelta 12.818 - 236.644 278.219
		789.812 886.749 169 - - 1.345 - 5.333 223.826 272.886 12.818 -
		236.644 278.219

b) Operaciones con negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Las operaciones realizadas durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 con otras partes relacionadas no consolidadas son las siguientes:

Nordelta S.A. Servicios de administración Intereses perdidos Resultados por cesiones y rescisiones Accionista controlante Compra propiedades de inversión Ventas en Bal Harbour	31/12/2018 31/12/2017
	(1.855) (5.323) (13.893) - 15.872 211.214 - (251.486) -

c) Saldos y transacciones con entidades gubernamentales

El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), controlado por la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), organismo dependiente del Gobierno Nacional de la República Argentina, tiene un 24,9% de participación en el capital y votos de la Sociedad y por lo tanto tiene influencia significativa sobre la Sociedad.

Con respecto a los saldos y transacciones con ANSES (y otras entidades dependientes del Gobierno Nacional de la República Argentina), la Sociedad aplicó la exención prevista en el párrafo 25 de NIC 24.

La Sociedad no incurrió en transacciones individualmente significativas con entidades del Gobierno Nacional en los ejercicios finalizados en 31 de diciembre de 2018 y 2017, excepto por la distribución de dividendos por $101,05 millones y $101,05 millones, respectivamente.

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Las transacciones colectivamente, pero no individualmente, significativas se vinculan con el pago de impuestos y cargas sociales al Gobierno Nacional de la República Argentina.

d) Remuneración a la Administración

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, las remuneraciones de los directores fueron imputadas al rubro “Gastos de administración” del estado de ganancias o pérdidas y otro resultado integral. Los honorarios no superan el límite aprobado por los accionistas. El detalle es el siguiente:

Beneficios de corto plazo	31/12/2018 14.036	31/12/2017 12.416

No existen préstamos otorgados a Directores, ni al personal, ni ningún otro tipo de beneficio.

8. Patrimonio neto

Capital Social

Al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre 2017 el capital social de Consultatio S.A. asciende a $409,90 millones, el cual se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente. Asimismo, gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

Impuesto sobre la distribución de resultados

De acuerdo con la Ley 25.053, los dividendos que se distribuyan en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo (impuesto de igualación). Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto, al saldo de las utilidades contables acumuladas al 31 de diciembre 2000, más las utilidades impositivas determinadas a partir del 31 de diciembre de 2001.

A partir de la emisión de la Ley 27.340 en diciembre de 2017, se incorpora un impuesto a los dividendos, cuya alícuota es de 7% para ganancias generadas en ejercicios 2018 y 2019, y de 13% desde ejercicio fiscal 2020. El impuesto será retenido por la Sociedad. El impuesto de igualación solo sigue siendo aplicable para distribución de ganancias generadas en ejercicios 2017 y anteriores.

Reserva especial dispuesta por la RG. 609 de la CNV

Con fecha 13 de septiembre de 2012, la CNV emitió la Resolución General 609 que dispuso que la diferencia positiva resultante entre el saldo inicial de los resultados no asignados expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF y el saldo final de los

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resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo vigencia de las normas contables anteriores, sea reasignado a una reserva especial. Esta reserva no podrá desafectarse para efectuar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas o propietarios de la entidad y sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta “Resultados no asignados”.

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2013 resolvió la constitución de la reserva especial que surge de la aplicación de lo expuesto previamente, cuyo monto asciende a $89,5 millones.

Reserva facultativa

Al 31 de diciembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la Sociedad mantiene un saldo de $9.920 millones y $7.071,6 millones respectivamente en concepto de Reserva Facultativa.

Consideración de los resultados del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017

Con relación a la utilidad del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 de $2.289 millones, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 23 de abril de 2018 resolvió asignar $2.848 millones a reserva facultativa y $406 millones a dividendos en efectivo. No se ha constituido reserva legal por haber alcanzado el 20% del capital social.

Restricciones a la distribución de utilidades - Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260

De acuerdo a lo requerido por la CNV a través de su nota de fecha 7 de julio de 2017, y conforme a la dispuesto por la art. 42 inciso b) de la Ley 27.260 y el art. 25 de la R.G. CNV Nº 672, las diferencias de cambio generadas como consecuencias de las suscripciones integradas en moneda extranjera en los Fondos Comunes de Inversión cerrados colocados en el marco de la Ley de Sinceramiento Fiscal 27.260 no son distribuibles, de manera que los cuotapartistas deberán mantener invertidos los aportes por un lapso no menor a cinco años a partir de la fecha de suscripción, pudiéndose distribuir únicamente aquellos resultados que excedan el aporte inicial.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, los resultados estimados no distribuibles en concepto de diferencia de cambio en los términos de la referida normativa generados por Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 ascienden $987 millones y $201 millones, respectivamente. Por consiguiente, a dicha fecha el Fondo no presenta resultados distribuibles.

9. Bienes de disponibilidad restringida y garantía respaldatoria de deudas

a) Fondos Restringidos en cuenta “escrow”

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, Consultatio Bal Harbour LLC mantiene $56,95 millones y $133,83 millones, respectivamente, depositados en cuentas restringidas en una entidad financiera (cuentas “escrow” cuyo “Agente escrow” es Fidelity Title Insurance Company). Dichos fondos corresponden a depósitos recibidos de potenciales compradores de las unidades del proyecto que están siendo desarrollado por dicha sociedad, quienes por cualquier razón pueden solicitar y recibir una devolución inmediata e incondicional del depósito en reserva; y a los fondos en exceso sobre el

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10% del precio de venta recibida de los compradores, los cuales son aplicables exclusivamente a la construcción del proyecto. Estos fondos han sido clasificados como corrientes.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2018 y 2017, Consultatio Brokerage, Inc mantiene $2,26 millones y $685 mil, respectivamente, por depósitos restringidos en relación a unidades en alquiler.

b) Torre Catalina Norte

Con fecha 10 de julio de 2013, la Sociedad suscribió un boleto de compraventa con BBVA Banco Francés S.A., mediante el cual la primera se comprometió a entregar la cantidad de 23 de las 33 plantas de la torre corporativa ubicada en Av. Leandro N. Alem 815, Ciudad de Buenos Aires. Dicha torre quedó concluida al 31 de diciembre de 2016.

Como consecuencia de esta operación, la Sociedad otorgó una hipoteca a favor de BBVA Banco Francés S.A. sobre el 100% del terreno donde se estaba edificando la Torre. Asimismo, transfirió el dominio fiduciario del 70,1% del terreno y de todo lo plantado y adherido en él, a un Fideicomiso de Garantía denominado Fideicomiso de Garantía TCN, siendo Consultatio S.A. el fiduciantebeneficiario, Intecons S.A. el fiduciario, y BBVA Banco Francés S.A. el beneficiario de la garantía.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió el acta de entrega de posesión a través de la cual el comprador tomó posesión de dichos pisos.

Con fecha 26 de octubre de 2018, se escrituraron las unidades funcionales objeto del boleto de compraventa. En forma simultánea, la Sociedad canceló el esquema de garantías (Hipoteca y Fideicomiso en Garantía), y aprobó el correspondiente Reglamento de Propiedad Horizontal.

c) Activos financieros a valor razonable de Consultatio Real Estate

Los fondos utilizados por Consultatio Argentina S.A.U. para la financiación de su participación en los Proyectos Inmobiliarios “Oceana Puerto Madero” a través de “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Puerto Madero - Unión Transitoria” y “Oceana Nordelta” a través de “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Puerto Nordelta - Unión Transitoria”, provenían de desembolsos recibidos en el marco de una línea de préstamo obtenido del J.P. Morgan Chase Bank, N.Y. (Estados Unidos), concertado con dicha contraparte con fecha 19 de abril de 2017, en la modalidad de línea de crédito por hasta un total de USD 200 millones.

Esta operación había sido garantizada por la sociedad controlada Consultatio Real Estate Inc (luego convertida a Consultatio Real Estate LLC), con sede en el Estado de Florida, a través de sus activos financieros valuados a valor razonable, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2017 ascendía aproximadamente a USD 116,9 millones, los cuales resultaban suficientes y cubrían la totalidad de la deuda. Como consecuencia de la cancelación de este préstamo de fecha 9 de febrero de 2018, al 31 de diciembre de 2018 no existían garantías constituidas por estos conceptos.

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d) Acciones de Nordelta S.A.

Con fecha 12 de mayo de 2017, el Directorio de la Sociedad había aprobado la constitución de una garantía prendaria sobre las acciones que mantienen en Nordelta S.A. a favor de Consultatio Real Estate Inc, (luego convertida a Consultatio Real Estate LLC) a los efectos de garantizar las obligaciones que dicha subsidiaria asumió con el JP Morgan Chase Inc con relación a la operación descripta en el apartado c) anterior. Como consecuencia de la cancelación de este préstamo de fecha 9 de febrero de 2018, al 31 de diciembre de 2018 no existían garantías constituidas por estos conceptos.

e) Anticipos por compra de terrenos adquiridos en subastas y cedidos por Consultatio Argentina S.A.U. a Consultatio S.A. – Devolución de aportes irrevocables

Con fecha 26 de octubre de 2017, la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. resultó adjudicataria por la subasta pública N° 34/2017 convocada por la Agencia de Administración de Bienes del Estado, de un lote de terreno sito en la Av. Madero S/N° entre Boulevard Grieson y calle San Martín de la Ciudad de Buenos Aires, Nomenclatura catastral: Circunscripción 21, Sección 97, Manzana 38, Parcela 5, a los efectos de un futuro desarrollo inmobiliario.

El precio ofertado por la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. ascendió a USD 40.200.000.

Al 31 de diciembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. abonó anticipos por un total de $ 1.436,8 millones y $ 187,9 millones, respectivamente.

Con fecha 12 de diciembre de 2017, la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. resultó adjudicataria por la Subasta Pública N° 32/2017, convocada por la Agencia de Administración de Bienes del Estado, de un lote de terreno sito en la Av. E. Madero S/N°, entre Boulevard Cecilia Grierson y calle San Martín, Parcela 6, a los efectos de un futuro desarrollo inmobiliario.

El precio ofertado por la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. ascendió a USD 50.100.000.

Al 31 de diciembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. abonó anticipos por un total de $ 1.436,4 millones y $ 236,1 millones, respectivamente.

Con fecha 20 de diciembre de 2017, la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. resultó adjudicataria por la Subasta Pública N° 32/2017 convocada por la Agencia de Administración de Bienes del Estado, de un lote de terreno sito en la Av. E. Madero S/N°, entre Boulevard Cecilia Grierson y calle San Martín, Parcela 7, a los efectos de un futuro desarrollo inmobiliario.

El precio ofertado por la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. ascendió a USD 50.000.000.

Al 31 de diciembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. abonó anticipos por un total de $ 1.149,3 millones y $ 12,9 millones, respectivamente.

El total de los anticipos detallados en los apartados anteriores ascienden a $ 4.022,6 millones, con fecha 29 de junio de 2018 fueron cedidos a Consultatio S.A. como restitución de los aportes irrevocables recibidos durante el año 2018.

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10. Impuesto a las ganancias

Con efectos a partir del 1° de febrero de 2018, la subsidiaria Consultatio Real Estate Inc se convirtió a una sociedad de responsabilidad limitada (“LLC”). De acuerdo al Internal Revenue Code (Código Fiscal de Estados Unidos), para fines impositivos esta conversión se trata como una distribución de todos los activos y pasivos de dicha entidad a sus socios, seguido de un aporte de todos los activos y pasivos distribuidos a Consultatio Real Estate, LLC, la nueva sociedad formada. Por lo tanto, dicha subsidiaria reconoció, a efectos fiscales, una ganancia en la distribución atribuida de sus activos revaluados y el correspondiente pasivo impositivo. Para propósitos de presentación de los estados financieros, los activos y pasivos transferidos a dicha entidad fueron registrados al costo histórico de la entidad predecesora. Sin embargo, para fines impositivos, los socios eligieron registrar sus activos al valor revaluado a la fecha de distribución. Como resultado de esto, la base impositiva de dichos activos fue aproximadamente USD 61,7 millones más alta que la base considerada a efectos de los estados financieros.

Hasta el 31 de enero de 2018 inclusive, dicha subsidiaria estuvo sujeta al impuesto a las ganancias federal de EE.UU. y estatal de Florida. A partir del 1° de febrero de 2018, los actuales socios de dicha entidad, incluyendo Consultatio S.A., son los responsables de reportar los ingresos o pérdidas en sus respectivas declaraciones juradas impositivas.

En relación con la distribución de dividendos efectuada por Consultatio Real Estate Inc. en el primer trimestre del año 2018, los mismos han sido computados como renta de fuente extranjera a los fines del cálculo de la provisión de impuesto a las ganancias de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018. En tal sentido se ha incorporado como dividendo el importe del impuesto análogo pagado en el exterior por Consultatio Real Estate Inc (posteriormente convertida a Consultatio Real Estate LLC), importe que al mismo tiempo ha sido considerado como crédito de impuesto indirecto; todo ello al momento de la imputación de la renta.

En opinión de la Dirección de la Sociedad y sus asesores legales/fiscales externos, ante cierta imprecisión en la metodología de cálculo de los créditos fiscales indirectos, el criterio adoptado por la Sociedad refleja una interpretación armónica de las normas aplicables en materia de rentas de fuente extranjera.

El cargo neto a resultados por impuesto a las ganancias está compuesto de la siguiente manera:

Impuesto a las ganancias corriente Diferencia provisión y declaración jurada Impuesto a las ganancias diferido Impuesto a las ganancias	31/12/2018 31/12/2017
	(349.987) (2.445.811) 8.264 5.000 (748.027) 894.889
	(1.089.750) (1.545.922)

La conciliación entre el impacto en resultados por impuesto a las ganancias y el importe que resulta de aplicar la tasa impositiva vigente sobre el resultado contable antes de impuesto es la siguiente:

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Consultatio S.A.

Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]

[en moneda	homogénea]
	31/12/2018	31/12/2017
Resultado contable del ejercicio antes del impuesto a
las ganancias	3.239.036	8.166.817
Tasa vigente del impuesto	30%	35%
Importe resultante a la tasa del impuesto	(971.711)	(2.858.386)
Más / (menos) ajustes a la tasa del impuesto
Resultado inversiones en negocios conjuntos	-	193.701
Resultado por la posición monetaria neta	(35.681)	6.703
Efecto cambio de tasa del impuesto a las ganancias	156.736	587.638
Diferencia provisión y declaración jurada	8.264	5.000
Otros	(247.358)	519.422
Impacto a resultados por impuesto a las ganancias	(1.089.750)	(1.545.922)

La composición del impuesto diferido al 31 de diciembre de 2018 y 2017, y su evolución durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 se indica a continuación;

Inventario Gastos pagados por adelantado Activos a valor razonable con cambios en resultados Gastos de contratos a largo plazo Activo por impuesto diferido Propiedad, planta y equipo Propiedades de inversión Otros activos Inventario Inversión en Nordelta S.A. Otros créditos Activos a valor razonable con cambios en resultados Anticipos de clientes Provisión para contingencias Quebrantos Pasivo por impuesto diferido Pasivo por impuesto diferido neto Inventario Gastos pagados por adelantado Activos a valor razonable con cambios en resultados Gastos de contratos a largo plazo Activo por impuesto diferido Propiedad, planta y equipo Propiedades de inversión Otros activos Inventario Otros créditos Activos a valor razonable con cambios en resultados Anticipos de clientes Provisión para contingencias Quebrantos Pasivo por impuesto diferido Pasivo por impuesto diferido neto	31/12/2017 Resultado ORI 31/12/2018
	6.498 (8.021) 1.523 - 731 (902) 171 - (2.160) 2.666 (506) - 36.761 71.481 70.339 178.581
	41.830 65.224 71.527 178.581 (273.358) (99.481) (44) (372.883) (1.388.486) (288.126) - (1.676.612) (391) (296) - (687) (701.544) (67.323) (20.335) (789.202) - (44.317) - (44.317) (39.479) (281.106) - (320.585) 123 (24.256) - (24.133) 35.255 (60.622) - (25.367) 275 108 - 383 68.237 52.168 - 120.405
	(2.299.368) (813.251) (20.379) (3.132.998)
	(2.257.538) (748.027) 51.148(2.954.417)
	31/12/2016 Resultado ORI 31/12/2017 - 5.826 672 6.498 - 656 75 731 (10.186) 6.709 1.317 (2.160) 131.886(78.986) (16.139) 36.761 121.700 (65.795) (14.075) 41.830 (326.589) 53.252 (21) (273.358) (1.984.206) 595.720 - (1.388.486) (396) 5 - (391) (941.369) 236.504 3.321 (701.544) (71.669) 32.190 - (39.479) (38.323) 38.446 - 123 98.798 (63.543) - 35.255 402 (127) - 275 - 68.237 - 68.237 (3.263.352) 960.684 3.300(2.299.368) (3.141.652) 894.889(10.775) (2.257.538)

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El pasivo por impuesto diferido relacionado con diferencias temporarias de las inversiones en negocios conjuntos que no fue reconocido debido a que la Sociedad es capaz de controlar el momento de reversión de las diferencias temporarias y es probable que las mismas no se reviertan en el futuro previsible (tal como lo prevé el párrafo 39 de NIC 12) es de $0 y 275 millones al 31 de diciembre de 2018 y 2017, respectivamente.

11. Reclamos de la Administración Federal de Ingresos Públicos a Nordelta S.A., Fideicomiso Nordelta S.A.-R.Niella y Fideicomiso Golf Club Nordelta

La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) inició procedimientos de verificación tendientes a comprobar el adecuado cumplimiento por parte de Nordelta S.A., Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella, Fideicomiso Golf Club Nordelta y Fideicomiso Los Alisos (en adelante denominadas en forma conjunta “las entidades”), de las normas impositivas aplicables a su operatoria. Como resultado de los citados procedimientos, la AFIP ha observado y ha procedido a notificar ciertos ajustes relacionados con el Impuesto al Valor Agregado (IVA) e Impuesto a las Ganancias (IG) de diversos períodos.

El mayor reclamo efectuado por la AFIP se ha centrado en materia de IVA. De las actuaciones administrativas surge que la AFIP plantea sus argumentos a partir del análisis de la realidad económica y establece una metodología propia para la determinación de la base imponible del gravamen en el IVA. Las entidades consideran improcedente el criterio fiscal por cuanto el principio de la realidad económica, como método interpretativo, sólo puede aplicarse cuando la figura jurídica utilizada fuera manifiestamente inadecuada, lo que cabe descartar en este caso, teniendo en cuenta que las entidades han adoptado los mecanismos jurídicos contenidos en las normas regulatorias de la Provincia de Buenos Aires.

Al respecto cabe señalar que la Ciudad Pueblo Nordelta, predio ubicado en la localidad de Benavídez, Provincia de Buenos Aires, se ha desarrollado de acuerdo al Plan Director, denominado Proyecto Nordelta, aprobado por Decreto de la Gobernación de la Provincia de Buenos Aires Nº 1736/92 y Ordenanza Municipal de Tigre Nº 1297/92.

En este sentido, el Emprendimiento se desarrolla mediante el proceso reglado por el Decreto-ley Nº 8.912/77 de la Provincia de Buenos Aires y sus normas complementarias, que exigen que las urbanizaciones cuenten con una asociación civil sin fines de lucro que administre las instalaciones comunes, tales como las instalaciones deportivas, canchas de tenis, canchas de fútbol, pileta, etc., dotando a cada propietario de un derecho de uso sobre dichas áreas.

Asimismo, de acuerdo a lo previsto en el Plan Director mencionado, además de las obras de infraestructura de cada barrio que se desarrolla, se realizan obras de infraestructura básica comunes a todos los barrios del emprendimiento, procediendo, conforme a las normas en vigor, a ceder en forma gratuita las partes comunes a la respectiva asociación civil.

En este sentido se ha seguido en forma estricta con la formación de las entidades que la normativa legal exige al desarrollador al crear cada uno de los barrios, aportando los lugares comunes a dichas entidades, a los cuales acceden los propietarios de los terrenos para su uso adquiriendo las acciones que le dan ese derecho de uso, pero sin adquirir el dominio, de manera tal que ellos no tienen la titularidad de dichos espacios.

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En oportunidad de la enajenación de los lotes integrantes de cada barrio, se procede a la celebración de la escritura pública para la transmisión de dominio del terreno y, en forma conjunta e inescindible, se cede el derecho a uso de las partes comunes, lo que se materializa mediante la venta de acciones de la asociación civil que administra cada barrio y se le otorga al propietario del terreno el derecho real de servidumbre sobre las partes comunes; es decir, se producen dos operaciones simultáneas e inescindibles:

Se transfiere el dominio de un terreno consignando el valor que las partes establecen para el mismo.

Se materializa la transferencia de una acción de la Asociación Civil administradora de las partes comunes del barrio que otorga así derecho al comprador a utilizar dichas partes comunes, constituyendo el derecho real de servidumbre sobre las mismas.

En cuanto al tratamiento impositivo, la venta de los terrenos integrantes de la Ciudad Pueblo Nordelta no se encuentra sujeta al impuesto al valor agregado dado que:

La transferencia de dominio de un terreno no está alcanzada por el impuesto.

La transferencia de las acciones de la asociación civil, administradora de partes comunes, implica la cesión de derecho de uso de dichas partes comunes y, como tal, también está excluida del gravamen. Tampoco está gravada la constitución del derecho real de servidumbre.

Como consecuencia de los ajustes pretendidos por el Fisco en relación con el IVA, surgiría un ajuste consecuente en el IG equivalente al crédito fiscal del IVA imputado al costo de ventas. Caben para esta pretensión del Fisco las mismas críticas que las formuladas en el caso del IVA.

Con relación a estos reclamos, cabe destacar que en la causa Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella, con fecha 8 de octubre de 2015, la Sala II de la Cámara Contencioso Administrativo Federal dictó una sentencia que revoca y deja sin efecto la resolución dictada por el Tribunal Fiscal de la Nación de fecha 30 de julio de 2013 (por la cual había confirmado parcialmente la determinación de oficio por los impuestos omitidos por los períodos fiscales marzo de 2002 a noviembre de 2005 por aproximadamente 8 millones de pesos) haciendo lugar a los planteos esgrimidos por el Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella en cuanto a la inaplicabilidad de los ajustes pretendidos por la autoridad fiscal. Con fecha 30 de noviembre de 2015, el Fisco interpuso recurso extraordinario federal por ante la Corte Suprema, siendo contestado el 16 de diciembre de 2015. Al respecto se ha producido una novedad muy relevante dado que con fecha 10 de agosto de 2017, la Corte Suprema dictó resolución rechazando el recurso mencionado, por lo que la sentencia dictada por la Cámara en favor del Fideicomiso ha quedado firme.

En opinión de los asesores fiscales de las entidades, si bien esta sentencia es estrictamente aplicable a “Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella” por los períodos 2002 a 2005, sus definiciones, en lo referente al tratamiento fiscal de la operatoria llevada a cabo, son de tal claridad y contundencia que se hacen extensibles a las restantes causas en las que se discute el IVA.

En tal sentido, las circunstancias mencionadas han sido puestas en conocimiento del Tribunal Fiscal en los otros expedientes que versan sobre el tema y en los que son parte, según el caso, las entidades mencionadas.

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La situación particular de cada entidad es la siguiente:

Nordelta S.A.: los expedientes iniciados por omisión del IVA correspondientes a los períodos 2002 a 2012 ascienden aproximadamente a $53 millones; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del IG correspondiente a los períodos 2000 a 2011 ascienden aproximadamente a $25 millones. Nordelta S.A. interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación. Con fecha 11 de octubre de 2018, la AFIP corrió vista por los períodos 2012 a 2015 sobre los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente $48 millones y en impuestos a las ganancias por aproximadamente $14 millones, que incluye la imputación de los resultados sujetos a impuestos de los fideicomisos.
Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella: los expedientes iniciados por omisión del IVA correspondiente a los períodos 2002 a 2010 ascienden aproximadamente a $22 millones; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2006 a 2009 ascienden aproximadamente a $2 millones. Con fecha 11 de octubre de 2018, la AFIP corrió vista sobre los períodos 2012 a 2015 sobre los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente $3 millones y estableció una diferencia de resultado neto a Nordelta S.A. en impuestos a las ganancias por aproximadamente $270 mil.
Fideicomiso Golf Club Nordelta: los expedientes iniciados por omisión de IVA correspondiente a los períodos 2004 a 2009 ascienden aproximadamente a $33 millones; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2007 a 2009 asciende aproximadamente a $1 millón. A la fecha se produjo la totalidad de la prueba en los expedientes. Con fecha 11 de octubre de 2018, la AFIP corrió vista sobre los períodos 2012 a 2015 los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente $89 millones y estableció una diferencia de resultado neto a Nordelta S.A. en impuestos a las ganancias por aproximadamente $5 millones.
Fideicomiso Los Alisos: el expediente iniciado por omisión de IVA correspondiente a los períodos 2010 a 2013 asciende aproximadamente a $8 millones; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2010 a 2013 asciende aproximadamente a $2 millones. A la fecha la causa fue abierta a prueba. Con fecha 11 de octubre de 2018, la AFIP corrió vista por los períodos 2014 a 2015 sobre los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente $240 mil y estableció una diferencia de resultado neto a Nordelta S.A. en impuestos a las ganancias por aproximadamente $200 mil.

El Directorio de Nordelta S.A. y el Directorio de Nordelta Administradora Fiduciaria S.A., en carácter de fiduciaria de los fideicomisos Nordelta S.A. – R. Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, teniendo en cuenta la opinión de sus asesores fiscales y los antecedentes ya citados, han decidido rechazar las pretensiones fiscales y no registrar previsión alguna por estos conceptos en los estados contables de Nordelta S.A. y de los mencionados fideicomisos, en razón que consideran que les asisten argumentos que sustentan sus posiciones y la resolución favorable final de cada caso.

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12. Instrumentos financieros - Gestión de riesgos

La Sociedad se encuentra expuesta a los siguientes riesgos financieros que surgen de sus actividades y del uso de instrumentos financieros:

Riesgo de tasa de cambio
Riesgo de tasa de interés
Riesgo de crédito
Riesgo de liquidez
Riesgo de mercado

Esta Nota brinda información sobre la exposición de la Sociedad con respecto a cada de uno de los riesgos mencionados, los objetivos de la Sociedad, sus políticas y procesos con respecto a la medición y el manejo de cada riesgo. La Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir dichos riesgos.

La Sociedad gestiona su capital para asegurar que todas sus sociedades controladas estarán en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximizan el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio. La administración de riesgos es realizada por medio de la definición de estrategias, el establecimiento de sistemas de control y la determinación de límites de exposición. La Sociedad coordina las necesidades financieras propias y de las distintas sociedades controladas, y gestiona y monitorea los riesgos financieros relacionados con sus operaciones.

La estructura de capital consiste en la relación de la deuda neta con el patrimonio de la Sociedad. La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente.

Deudas financieras (Efectivo y equivalentes) Neto Patrimonio Índice deuda neta a patrimonio	31/12/2018 31/12/2017
	- 1.734.670 (3.079.856) (3.239.501)
	(3.079.856) (1.504.831) 25.163.120 26.811.117 12% 6%

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Consultatio S.A.

12.1 Instrumentos financieros por categoría

Activos financieros	31/12/2018
	Valor razonable con cambio en resultados Costo amortizado Total
Inversiones en otras entidades Otros créditos (*) Créditos por venta de bienes y servicios Activos a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y saldos en Bancos	3.050 3.050 76.08776.087 139.528139.528 2.063.273 2.063.273 3.079.8563.079.856
	2.066.323 3.295.471 5.361.794

(*) No incluye anticipos, créditos fiscales, depósitos en garantía, gastos a recuperar ni gastos pagados por adelantado.

Activos financieros	31/12/2017
	Valor razonable con cambio en resultados Costo amortizado Total
Inversiones en otras entidades Otros créditos (*) Créditos por venta de bienes y servicios Activos a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y saldos en Bancos	4.356 4.356 210.571210.571 96.63396.633 11.389.869 11.389.869 3.239.5013.239.501
	11.394.225 3.546.705 14.940.930

(*) No incluye anticipos, créditos fiscales, depósitos en garantía, gastos a recuperar ni gastos pagados por adelantado.

Pasivos financieros	31/12/2018
	Costo amortizado Total
Otras deudas (*) Deudas comerciales	1.413.9911.413.991 215.939215.939
	1.629.930 1.629.930

(*) No incluye pasivos laborales.

Pasivos financieros	31/12/2017
	Costo amortizado Total
Otras deudas (*) Deudas financieras Deudas comerciales	1.146.8871.146.887 1.734.6701.734.670 347.307347.307
	3.228.864 3.228.864

(*) No incluye pasivos laborales.

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12.2 Riesgo de tasa de cambio

La Sociedad y las subsidiarias argentinas realizan transacciones en monedas extranjeras (monedas distintas a la moneda funcional, que es el peso argentino), por lo que se generan exposiciones a fluctuaciones en la tasa de cambio. A continuación, se presentan los activos monetarios y pasivos monetarios de la Sociedad y de las subsidiarias argentinas denominados en moneda distinta a la moneda funcional:

Concepto ACTIVO Activo corriente - Creditos por ventas de bienes y servicios - Otros créditos - Activos a valor razonable con cambios en resultados - Efectivo y equivalentes de efectivo Total Activo en Moneda Extranjera PASIVO Pasivo no corriente - Otras deudas Pasivo corriente - Deudas comerciales - Otras deudas - Financieras Total Pasivo en Moneda Extranjera	Cotización Moneda 37,5 USD 67 37,5 USD 12.154 37,5 USD 24.456 37,5 USD 10.021 37,7 USD - 37,7 USD 130 37,7 USD 5.610 37,7 USD - Moneda Extranjera Clase e Importe	Importe en Pesos al 31/12/2018(1) Importe en Pesos al 31/12/2017(1)
		2.522 455.766 100.367 917.102 836.632 375.804 170.916
		1.751.194 1.107.915
		- 1.583 4.901 408 211.497 302.994 - 1.734.670
		216.398 2.039.655

(1) Convertidos a los tipos de cambio aplicables vigentes al ultimo dia habil al cierre de las operaciones a dichas fechas.

La exposición al riesgo de tasa de cambio para subsidiarias con moneda funcional dólar estadounidense por activos y pasivos monetarios denominados en otras monedas no es material para los estados financieros consolidados.

Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

La Sociedad y las subsidiarias argentinas (que tienen moneda funcional peso argentino) realizaron operaciones en moneda extranjera (dólar estadounidense). La siguiente tabla detalla la sensibilidad a una variación del tipo de cambio sobre las posiciones en dólares estadounidenses de la Sociedad y las subsidiarias argentinas (las subsidiarias con moneda funcional dólar estadounidense no tienen exposición al riesgo de tasa de cambio en relación a las transacciones en dicha moneda). El análisis de sensibilidad incluye únicamente las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera con impacto en los resultados o el patrimonio neto, y excluye aquellas susceptibles de activación en un activo apto. La tasa de sensibilidad utilizada ajusta la conversión de partidas al final del ejercicio con una depreciación del 20% en el tipo de cambio.

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Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea] 31.12.2018 31.12.2017 Resultado antes del efecto de impuesto a las ganancias Ganancia / (Pérdida) 306.959 (186.348)

En opinión del Directorio, el análisis de sensibilidad no representa el riesgo cambiario inherente ya que la posición al cierre del ejercicio puede no ser representativa de la exposición durante el año.

12.3 Riesgo de tasa de interés

La mayor parte de los créditos y deudas de la Sociedad y sus subsidiarias no están sujetas a tasas de interés.

Las únicas deudas con tasa de interés se detallan en la Nota 6.9.

El detalle de activos y pasivos financieros de la Sociedad expuestos a tasas de interés al cierre del ejercicio es el siguiente:

Corrientes Préstamos Bancarios JP Morgan (EEUU)	31/12/2018 31/12/2017
	- 1.734.670
	- 1.734.670

12.4 Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere principalmente al riesgo derivado de la posibilidad que una contraparte en la venta de bienes o en la provisión de servicios incumpla con sus obligaciones, resultando una pérdida para la Sociedad o sus subsidiarias.

Para los créditos por alquileres a cobrar, históricamente la Sociedad no ha sufrido demoras sustanciales en los cobros de sus oficinas alquiladas. En aquellos casos en que ha observado dificultades para el cobro de los alquileres, procedió a negociar la rescisión de los contratos de locación y/o renegociación de los plazos y condiciones de los contratos, a fin de evitar procedimientos judiciales.

El riesgo de crédito relacionado con los saldos en bancos es gestionado mediante una política muy conservadora a través de depósitos en entidades financieras de primera línea y excelente reputación. Asimismo, las inversiones en fondos comunes de inversión en el país y en el exterior corresponden a fondos cuyas carteras se forman con instrumentos líquidos y de muy baja volatilidad.

El monto que mejor representa la exposición máxima al riesgo de crédito al cierre de cada ejercicio es el valor de libros de los activos financieros.

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, no hay activos financieros vencidos pero no deteriorados ni tampoco activos financieros deteriorados.

Con relación a la calidad crediticia de los activos financieros que no están vencidos ni deteriorados, la misma es alta debido a la baja tasa de incobrabilidad histórica.

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12.5 Riesgo de liquidez

La Sociedad maneja el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades financieras y de préstamo adecuadas, monitoreando continuamente los flujos de efectivo proyectados y reales y conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros.

Los plazos estimados de cancelación de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2018 y 2017 son los siguientes:

Pasivos financieros	31/12/2018
	Hasta tres De tres a Más de un meses doce meses año Sin plazo Total
Otras deudas (*) Deudas comerciales	- 1.411.727 -2.264 1.413.991 - 215.939 -- 215.939
	- 1.627.666 - 2.264 1.629.930

(*) No incluye pasivos laborales.

Pasivos financieros	31/12/2017
	Hasta tres De tres a Más de un meses doce meses año Sin plazo Total
Otras deudas (*) Deudas financieras Deudas comerciales	- 1.141.907 - 4.980 1.146.887 - 1.734.670 - - 1.734.670 - 347.307 - - 347.307
	- 3.223.884 - 4.980 3.228.864

(*) No incluye pasivos laborales.

12.6 Riesgo de mercado

Las inversiones mantenidas para comercialización, como los fondos comunes de inversión, exponen a la Sociedad a riesgo de mercado derivado de fluctuaciones en el precio de cotización de dichos instrumentos.

El efecto estimado de un incremento (o disminución) del precio de cotización de 10% al 31 de diciembre de 2018 y 2017 hubiera resultado en una ganancia (o pérdida) antes de impuestos de aproximadamente $ 206,3 millones y $ 1.138,9 millones, respectivamente.

Con respecto al riesgo de mercado derivado de las fluctuaciones en el precio de cotización de estos instrumentos financieros, la política de la Sociedad para gestionar el riesgo consiste en monitorear las fluctuaciones en el precio de cotización de dichos instrumentos y analizar si dichas variaciones se revertirán o no en el corto plazo.

12.7 Valor razonable de activos y pasivos medidos a costo amortizado

De acuerdo a lo indicado en el párrafo 29 de NIIF 7, no se presenta información sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros medidos al costo amortizado debido a que el Directorio considera que los valores de libros de dichos activos y pasivos son una aproximación razonable de sus valores razonables al cierre del ejercicio.

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13. Valor razonable de los activos y pasivos

a) Jerarquía de valores razonables

La Sociedad ha categorizado sus activos y pasivos que son medidos a su valor razonable con posterioridad a su reconocimiento inicial, en tres niveles de valores razonables, basado en la relevancia de la información utilizada para la determinación de los mismos:

Nivel 1: las mediciones de los valores razonables son derivadas de los precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
Nivel 2: La información utilizada para determinar los valores razonables incluye: cotizaciones de mercado de instrumentos similares en mercados activos, cotizaciones de mercado de instrumentos similares o idénticos en mercados no activos, o modelos de valoración que utilizan información que deriva de o puede observarse con datos de mercado.
Nivel 3: La información utilizada para determinar los valores razonables no puede ser observable y es significativa para determinar dichos valores. Dicha información requiere de juicios y estimaciones significativos por parte de la Gerencia de la Sociedad.

En los casos en que la información utilizada para determinar los valores razonables incluya más de un nivel de información, de acuerdo con la jerarquía antes definida, el valor razonable ha sido categorizado en el nivel más bajo que sea significativo para su determinación.

En el cuadro siguiente se exponen las mediciones de valor razonable recurrentes, que fueron utilizadas como criterio de medición primaria de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2018 y 2017:

31 de diciembre de 2018 Activo Activos a valor razonable con cambios en resultados Propiedades de Inversión 31 de diciembre de 2017 Activo Activos a valor razonable con cambios en resultados Propiedades de Inversión	2.063.273 - - - 2.982.894 5.122.519 2.063.273 2.982.894 5.122.519 989.153 10.400.716 - - 1.958.454 3.741.048 989.153 12.359.170 3.741.048 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3	Total
		2.063.273 8.105.413
		10.168.686
		Total
		11.389.869 5.699.502
		17.089.371

Durante los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, no ha habido transferencias de montos entre niveles.

Para mediciones de valor razonable de propiedades de inversión clasificadas en el Nivel 2 y 3 de la jerarquía de valor razonable, se calcula en forma trimestral el valor razonable utilizando informes de valuación de especialistas externos.

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Las técnicas de valoración y datos de entrada utilizados para mediciones clasificadas en los Niveles 2 y 3 de jerarquía de valor razonable son las siguientes:

Item	Nivel jerarquía valor razonable	Técnicas de valoración	Datos de entrada utilizados
Activos a valor razonable con cambios en resultados	Nivel 2	Matriz de fijación de precios (enfoque del mercado)	Precios cotizados de instrumentos similares en mercados activos, y otros datos corroborados por el mercado
Propiedades de Inversión	Nivel 2	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en USD por metro cuadrado de propiedades comparables
Propiedades de Inversión	Nivel 3	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en USD por metro cuadrado de propiedades comparables corregido por coeficientes de homogenización

A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 2 y 3 ocurridos durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018:

	Saldos al 31/12/2017 Incluidas en el Resultado Neto Incluidas en otro resultado integral Compras y mejoras Ventas Transferencia desde Inventario Transferencia desde PP&E Saldos al 31/12/2018 10.400.716 (164.192) (1.718.976) - (8.517.548) - - - 1.958.454 880.808 (1.482) - (314.689) 262.500 197.303 2.982.894 3.741.048 1.319.423 - 62.048 - - - 5.122.519 16.100.218 2.200.231(1.482) 62.048(314.689) 262.500 197.303 8.105.413	Ganancias y pérdidas no realizadas
Activo Propiedades de Inversión- Nivel 2 Propiedades de Inversión- Nivel 3 Activos a valor razonable con cambios en resultados- Nivel 2		(164.192) 880.808 1.319.423
		2.036.039

A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 2 y Nivel 3 ocurridos durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017:

	Saldos al 31/12/2016 Incluidas en el Resultado Neto Incluidas en otro resultado integral Compras y mejoras Ventas Transferencias a PP&E Otros movimientos Saldos al 31/12/2017 2.412.947 76.970 (86.111) 35.250.323 (27.253.413) - - 10.400.716 2.065.175 91.249 - - - (197.373) (597) 1.958.454 3.974.245(272.271) - 39.074 - - - 3.741.048 8.452.367(104.052) (86.111) 35.289.397(27.253.413) (197.373) (597) 16.100.218	Ganancias y pérdidas no realizadas 76.970 91.249 (272.271) (104.052)
Activo Propiedades de Inversión- Nivel 2 Propiedades de Inversión- Nivel 3 Activos a valor razonable con cambios en resultados- Nivel 2

14. Información sobre segmentos de negocio

La NIIF 8 (Segmentos de Operación) requiere que la Sociedad proporcione información acerca de sus segmentos de operaciones sobre la base de informes internos evaluados regularmente por el Presidente de la Sociedad, máxima autoridad en la toma de decisiones, a fin de asignar recursos y de evaluar el rendimiento de los distintos segmentos.

Los segmentos definidos de acuerdo con la NIIF 8 son:

Urbanizaciones: Desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios, para usos múltiples. Su actividad principal incluye la revalorización de la tierra, destinada a la venta de lotes unifamiliares (a usuarios finales) y macrolotes a otras

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desarrolladoras. Actualmente el segmento incluye los siguientes proyectos inmobiliarios: En Argentina, Nordelta (negocio conjunto) y Puertos; en Uruguay Las Garzas.

Edificios Residenciales: Desarrollo de complejos residenciales, principalmente destinados a la venta. Actualmente el segmento incluye los siguientes proyectos inmobiliarios: En Argentina, Quartier Ocampo, Oceana Puerto Madero, Oceana Nordelta, y Proyecto Huergo (nombre a definir); en Estados Unidos, Oceana Key Biscayne y Oceana Bal Harbour.
Torres Corporativas: Desarrollo de oficinas corporativas triple A, principalmente destinadas al alquiler y/o venta. Actualmente el segmento incluye los siguientes proyectos inmobiliarios: Torre Catalinas Plaza; Torre Alem Palza; Torre Catalinas Norte; y Proyecto Catalinas Norte II (nombre a definir).

Los segmentos “Complejos urbanos integrales”, “Torres Residenciales” y “Propiedades Comerciales” en el ejercicio 2018, modificaron el nombre de este último a “Urbanizaciones”, “Edificios Residenciales” y “Torres Corporativas”, respectivamente.

A continuación, se presentan los principales saldos y operaciones por segmento. En virtud que la información por segmento incluye información relacionada con Nordelta S.A. (negocio conjunto no consolidado en los estados financieros consolidados de la Sociedad), se presenta una conciliación entre la información de segmento presentada y la que surge de los estados financieros consolidados relativa a los ingresos por ventas de bienes y servicios prestados y al resultado antes de impuestos, y al total de los activos y pasivos. Asimismo, dado que la información considerada por el Presidente de la Sociedad por los ejercicio económicos finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017, a fin de asignar recursos y de evaluar el rendimiento de los distintos segmentos, es sobre bases históricas, se presenta la conciliación de dicha información con la información reexpresada presentada en los estados financieros consolidados de la Sociedad.

Información Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados Resultado bruto del segmento Resultado por valuación de Propiedades de Inversión Resultado por venta de Propiedades de Inversión Resultado total del segmento Gastos operativos Resultado de inversiones en negocios conjuntos Resultados financieros Otros ingresos y egresos Resultado antes de impuestos Propiedades de inversión Inventario Créditos por ventas de bienes y servicios Otros créditos.. Activos del segmento Otros activos Total activos Anticipos de clientes Pasivos del segmento Otros pasivos Total pasivos	Urbanizaciones Nordelta Urbanizaciones Edificios residenciales Torres corporativas Total de los segmentos al 31/12/2018 Conciliación Total consolidado al 31/12/2018
	499.456 150.339 1.823.595 147.205 2.620.595 142.370 2.762.965 (264.242) (54.680) (814.592) -(1.133.514) (53.397) (1.186.911)
	235.214 95.659 1.009.003 147.205 1.487.081 88.973 1.576.054 2.211.737 2.536.644 155.863 1.530.655 6.434.899 (4.234.668) 2.200.231 - - -(16.447) (16.447) 359(16.088)
	2.446.951 2.632.303 1.164.866 1.661.413 7.905.533 (4.145.336) 3.760.197 - - - - - (1.323.125) (1.323.125) - - - - - 594.568 594.568 - - - - - 243.385 243.385 - - - - -(35.989) (35.989)
	2.446.951 2.632.303 1.164.866 1.661.413 7.905.533 (4.666.497) 3.239.036 4.162.881 5.122.519 624.857 2.358.037 12.268.294 (4.162.881) 8.105.413 1.676.796 2.895.299 6.136.951 - 10.709.046 398.156 11.107.202 140.599 122.265 597 14.845 278.306 (138.778) 139.528 125.162 69.111 106.031 2.859.141 3.159.445 2.264.059 5.423.504
	6.105.438 8.209.194 6.868.436 5.232.023 26.415.091 (1.639.444) 24.775.647 - - - - - 8.743.434 8.743.434
	8.771.271 8.209.194 6.868.436 5.232.023 26.415.091 7.103.990 33.519.081 2.713.663 1.917.917 1.146.614 - 5.778.194(2.265.235) 3.512.959
	2.713.663 1.917.917 1.146.614 - 5.778.194 (2.265.235) 3.512.959 - - - - - 4.843.002 4.843.002
	4.984.524 1.917.917 1.146.614 - 5.778.194 2.577.767 8.355.961

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Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]

[en moneda homogénea]

	al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea]
Información Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados Resultado bruto del segmento Resultado por valuación de Propiedades de Inversión Resultado por venta de Propiedades de Inversión Resultado total del segmento Gastos operativos Resultado de inversiones en negocios conjuntos Resultados financieros Otros ingresos y egresos Resultado antes de impuestos Propiedades de inversión Inventario Créditos por ventas de bienes y servicios Otros créditos.. Activos del segmento Otros activos Total activos Anticipos de clientes Pasivos del segmento Otros pasivos Total pasivos	Urbanizaciones Nordelta Urbanizaciones Edificios residenciales Torres corporativas Total de los segmentos al 31/12/2017 Conciliación Total consolidado al 31/12/2017
	1.165.254 723.336 9.357.008 87.306 11.332.904 5.845.485 17.178.389 (201.162) (33.500) (4.375.484) (1.499) (4.611.645) (3.452.354) (8.063.999)
	964.092 689.836 4.981.524 85.807 6.721.259 2.393.131 9.114.390 462.475 351.203 - 335.720 1.149.398 (1.330.420) (181.022) - 30.676 - - 30.676 19.210 49.886
	1.426.567 1.071.715 4.981.524 421.527 7.901.333 1.081.921 8.983.254 - - - - - (1.749.553) (1.749.553) - - - - - 553.431 553.431 - - - - - 279.505 279.505 - - - - - 100.180 100.180
	1.426.567 1.071.715 4.981.524 421.527 7.901.333 265.484 8.166.817 1.831.048 2.533.803 - 1.326.456 5.691.307 8.195 5.699.502 878.550 1.491.475 4.178.941 - 6.548.966 3.342.109 9.891.075 120.538 59.634 2.383 3.432 185.987 (89.354) 96.633 469.951 45.934 44.280 400.501 960.666(65.858) 894.808
	3.300.087 4.130.846 4.225.604 1.730.389 13.386.926 3.195.092 16.582.018 - - - - - 17.842.445 17.842.445
	7.661.582 4.130.846 4.225.604 1.730.389 13.386.926 21.037.537 34.424.463 1.824.007 925.587 258.307 - 3.007.901(1.111.520) 1.896.381
	1.824.007 925.587 258.307 - 3.007.901 (1.111.520) 1.896.381 - - - - - 5.716.965 5.716.965
	4.584.916 925.587 258.307 - 3.007.901 4.605.445 7.613.346

Tal como requiere NIIF 8, a continuación, describimos las principales diferencias entre la información por segmentos y los siguientes totales de los estados financieros consolidados:

Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados: el total por segmentos incluye los ingresos por ventas de bienes y servicios prestados de Nordelta S.A., que no se incluyen en la correspondiente línea consolidada.
Resultado antes de impuesto a las ganancias: el total por segmentos incluye los resultados correspondientes a Nordelta S.A., que no se incluyen en la correspondiente línea consolidada, ni se incluyen ciertas líneas del estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.
Total del activo: el total por segmentos incluye ciertos activos correspondientes a Nordelta S.A., que no se incluyen en las correspondientes líneas consolidadas, ni se incluyen el resto de las líneas del estado de situación financiera. El total de “otros créditos de los segmentos” solo incluye conceptos directamente vinculados con la actividad inmobiliaria.
Total del pasivo: el total por segmentos incluye los anticipos de clientes correspondientes a Nordelta S.A., que no se incluyen en la correspondiente línea consolidada, ni se incluyen el resto de los pasivos consolidados.

La información por segmentos ha sido preparada y clasificada de acuerdo con los proyectos inmobiliarios desarrollados por el Grupo. En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, el Grupo ha modificado la estructura interna de la organización y, por lo tanto, se ha modificado la información por segmentos del período/ejercicio anterior.

Los criterios de medición utilizados para la medición de resultados, activos y pasivos presentados por segmentos son iguales a los criterios utilizados para la preparación de los estados financieros consolidados, excepto porque la información por segmentos no está reexpresada por inflación.

A continuación, se presenta información geográfica de la Sociedad y sus subsidiarias (no incluye Nordelta S.A., negocio conjunto no consolidado en los estados financieros consolidados de la Sociedad):

El informe de auditoría sobre los estados financieros consolidados fechado el 18 de marzo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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65.

Consultatio S.A.

==> picture [150 x 54] intentionally omitted <==

Información Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados Propiedad, planta y equipo Propiedades de inversión Otros activos Inventarios. Información Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados Propiedad, planta y equipo Propiedades de inversión Otros activos Inventarios.	Argentina Uruguay Estados Unidos Total al 31/12/2018
	284.615 81.056 2.397.294 2.762.965 1.490.190 574 53.704 1.544.468 7.480.556 - 624.857 8.105.413 2.990 - - 2.990 2.857.873 1.085.058 - 3.942.931
	11.831.609 1.085.632 678.561 13.595.802 Argentina Uruguay Estados Unidos Total al 31/12/2017
	1.583.297 135.730 15.459.362 17.178.389 1.580.703 571 478 1.581.752 5.699.502 - - 5.699.502 1.989 - - 1.989 3.181.781 727.651 - 3.909.432
	10.463.975 728.222 478 11.192.675

Los ingresos de actividades ordinarias fueron atribuidos en función del lugar de ubicación de los bienes vendidos o alquilados. Los activos no corrientes revelados no incluyen instrumentos financieros ni activos por impuestos diferidos.

No hay ingresos de actividades ordinarias procedentes de transacciones con clientes externos que representen el 10 por ciento o más de los ingresos de actividades ordinarias.

15. Arrendamientos operativos

Arrendatario

No hay contratos de arrendamiento no cancelables.

El cargo a resultados por arrendamientos operativos durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 (Notas 6.16 y 6.17) corresponde en su totalidad a pagos mínimos.

Arrendador

La Sociedad ha celebrado contratos de arrendamiento de sus propiedades de inversión, edificios de oficina. Los plazos remanentes de estos arrendamientos no cancelables son de aproximadamente 3 años. No hay ingresos por rentas contingentes.

Los arrendamientos mínimos futuros por cobrar por los arrendamientos operativos no cancelables al cierre de ejercicio son los siguientes:

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66.

Menos de un año De 1 a 5 años Total		31/12/2018 109.216 127.463	Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea] 31/12/2017 118.679 10.617 129.296
		236.679

16. Reforma tributaria Argentina

En diciembre 2017, el Congreso Nacional de la República Argentina aprobó la Ley 27.430 que establece una reforma tributaria que es aplicable para los ejercicios fiscales iniciados a partir del 01/01/2018. Por otro lado, en el mismo período también se aprobó la Ley 27.429, por la cual se aprueba el “Consenso Fiscal” entre el Gobierno Nacional y los gobiernos de las provincias (excepto San Luis).

A continuación, se mencionan las principales modificaciones derivadas de estas leyes que el Directorio entiende que son aplicables a la Sociedad y el impacto que las mismas podrían tener en los estados financieros de la Sociedad del presente ejercicio o en los de períodos futuros (el cuadro no incluye cuestiones que no son aplicables a las actividades actuales de la Sociedad o cuyo impacto se espera que no sea significativo).

Impuesto	Descripción	Impacto
Impuesto a las ganancias	Se reduce en forma gradual la alícuota de impuesto a las ganancias de 35% a 30% para ejercicios fiscales 2018 y 2019, y a 25% desde ejercicio fiscal 2020.	La reducción en las alícuotas genera una reducción en los importes deducibles o imponibles en períodos futuros, lo que impacta la medición de activos y pasivos por impuesto diferido al 31/12/2017 (Ver “efecto cambio tasa” en Nota 10).
Impuesto a las ganancias	Se incorpora un impuesto a los dividendos, cuya alícuota es de 7% para ganancias generadas en ejercicios 2018 y 2019, y de 13% desde ejercicio fiscal 2020. El impuesto será retenido por la Sociedad. El impuesto de igualación solo sigue siendo aplicable para distribución de ganancias generadas en ejercicios 2017 y anteriores.	Este impuesto genera una reducción en los importes a distribuir a los accionistas en concepto de dividendos para períodos futuros. Cuando los dividendos se distribuyan, el impuesto se imputará a patrimonio neto.

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67.

	Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea]	Consultatio S.A. Notas a los estados consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea]
Impuesto a las ganancias	Se prevé que el costo de las adquisiciones o inversiones de bienes muebles amortizables, bienes inmuebles, intangibles y acciones, cuotas o participaciones sociales (incluidas las cuotas- partes de fondos comunes de inversión) efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, se actualizarán sobre la base de las variaciones porcentuales del índice de precios al consumidor nivel general (IPC) que suministre el Instituto Nacional de Estadística y Censos, conforme las tablas que a esos fines elabore la Administración Federal de Ingresos Públicos.	Esta medida genera una disminución de la carga fiscal por impuesto a las ganancias producto de la actualización del costo computable y/o de la amortización de los bienes de uso.
Impuesto a las ganancias	Se establece el “ajuste por inflación impositiva” para el ejercicio fiscal en el que se verifique un porcentaje de variación del índice de precios al consumidor (IPC) superior al 100% acumulado en los 36 meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida. En 2018 la variación debe superar el 55%.	El Directorio no espera que genere impacto en la medida que los niveles de inflación no se incrementen significativamente.
Seguridad social	Las alícuotas de contribuciones patronales de seguridad social se incrementan gradualmente en 0,5% por año desde el actual 17% hasta llegar a 19,5% en 2022. Asimismo, se incorpora un monto mínimo no imponible para cada empleado y por mes que aumenta gradualmente en $2.400 por año desde 2018 hasta llegar a $12.000 en 2022.	El Directorio prevé que el efecto neto de ambas medidas genere una disminución gradual de las cargas sociales a pagar.

17. Reforma tributaria de Estados Unidos

El 22 de diciembre de 2017, el gobierno de los Estados Unidos firmó una reforma fiscal que incluye una amplia gama de propuestas de reforma tributaria que afectan a las empresas, incluidas las tasas de impuestos corporativos, las deducciones comerciales y las disposiciones fiscales. Los cambios más significativos que podrían afectar al Grupo son:

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Tema	Descripción
Tasa del impuesto a la renta	La ley reduce la tasa del impuesto corporativo del 35% al 21% para los años fiscales que comiencen después del 31 de diciembre de 2017. Se aplicaría una tasa impositiva combinada para las compañías cuyos cierres de ejercicio no coinciden con los del año calendario para sus períodosfiscales queincluyen lafecha efectiva de cambio detasa.
Derogación del Impuesto Mínimo Alternativo (AMT)	La ley deroga el régimen AMT para los años fiscales que comiencen después del 31 de diciembre de 2017. Para los años fiscales que comienzan en 2018, 2019 y 2020, el arrastre de crédito AMT puede utilizarse para compensar el impuesto regular con cualquier AMT remanente elegible para un reembolso del 50%. Los reembolsos de crédito restantes de AMT serán totalmente reembolsables a partir del añofiscalde2021.
Cambios en la deducción de pérdidas operativas netas (NOL)	Para las pérdidas operativas netas (NOL) que surgen después del 31 de diciembre de 2017, la ley limita la capacidad de un contribuyente para utilizar los traspasos de NOL al 80% de los ingresos gravables. Además, los NOL que surjan después de 2017 pueden ser transferidos indefinidamente pero el reembolso está generalmente prohibido. Los NOL generados en años fiscales que comiencen antes del 1 de enero de 2018 no estarán sujetos a la limitación de ingresos imponibles y continuarán teniendo un período de arrastre de 2 años y otro de 20 años.

18. Hechos posteriores

La Sociedad ha analizado los hechos posteriores al 31 de diciembre de 2018 para evaluar la necesidad de su reconocimiento o revelación potencial en los presentes estados financieros consolidados. Dichos hechos se evaluaron hasta el 18 de marzo de 2019, fecha en que estos estados financieros estuvieron disponibles para su emisión. Con base en esta evaluación, la Dirección de la Sociedad ha concluido la inexistencia de eventos posteriores que requieran reconocimiento o divulgación en los presentes estados financieros consolidados.

19. Aprobación de estados financieros consolidados

Los presentes estados financieros consolidados fueron aprobados por el Directorio de Consultatio S.A. y autorizados para ser emitidos con fecha 18 de marzo de 2019.

Como establece el párrafo 17 de NIC 10, la Sociedad aclara que sus accionistas tienen la autoridad para aprobar los estados financieros anuales y requerir la modificación de los mismos después de su emisión de acuerdo con la Ley General de Sociedades de Argentina. Sin embargo, la gerencia considera que la probabilidad de ocurrencia de una modificación es remota.

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69.

AI assistant

Consultatio S.A. — Annual Report 2018

68516_rns_2019-03-18_15bbb008-e431-4bc6-aa6b-972f51384cfc.pdf

INDICE

1. Memoria del directorio

2. Estados financieros consolidados

3. Estados financieros separados

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

1. Información general y del negocio

1.1. Información general

1.2 Estructura y organización del Grupo

1.3 Organización del negocio

2. Bases de preparación de los estados financieros consolidados

b) Bases de consolidación

c) Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha

d) Información financiera presentada en moneda homogénea

NIIF 9

NIIF 15

CINIIF 22

CINIIF 23

NIC 40

3. Normas contables aplicadas para la preparación de los estados financieros consolidados

a) Moneda funcional y moneda extranjera

b) Instrumentos financieros

b.1) Activos financieros

b.2) Pasivos financieros

c) Efectivo y equivalentes del efectivo

d) Inventarios

e) Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

f) Propiedad, planta y equipo

g) Propiedades de inversión

h) Provisiones

i) Anticipos de clientes

j) Otros pasivos

k) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

l) Cuentas del patrimonio

Capital social y ajuste de capital

Prima de emisión y transacciones entre propietarios

Reservas legal, facultativa y especial

Conversión de negocios en el extranjero

Resultados no asignados

m) Cuentas del estado de ganancias y pérdidas y otros resultados integrales

n) Cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución General N° 622 de la CNV

o) Resultado por acción

4. Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables

Juicios críticos

a) Reconocimiento de ingresos

b) Clasificación de propiedades de inversión

c) Clasificación de la inversión en Nordelta S.A.:

Estimaciones significativas

a) Provisiones para contingencias (incluyendo las de negocios conjuntos):

b) Valor razonable de propiedades de inversión:

5. Consolidación e inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

5.1. Consolidación

5.2. Negocios conjuntos y otras entidades

Inversión en Nordelta S.A.

Consultatio S.A.

6.1. Propiedad, planta y equipo y propiedades de inversión

Propiedad planta y equipo

Propiedades de inversión

6.2. Inventarios

6.3. Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

6.4. Créditos por ventas de bienes y servicios

6.5. Otros Créditos

6.6. Activos a valor razonable con cambios en resultados

6.7. Deudas comerciales

6.8. Anticipos de clientes

6.9. Deudas financieras

6.10. Deudas fiscales

6.11. Otras deudas

6.12. Provisiones

Saldos inmovilizados en cuentas bancarias no considerados como efectivo

6.14. Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados

6.15. Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados

6.16. Gastos de administración

6.17. Gastos de comercialización

Consultatio S.A. Annual Report 2018