Investor Presentation • Apr 6, 2016
Investor Presentation
Open in ViewerOpens in native device viewer
Paris, le 6 avril 2016
Dessin d'architecte du futur Hôtel Fauchon, Paris
Le Conseil d'Administration de la Compagnie Lebon a arrêté les comptes de l'exercice 2015, et le dividende proposé à la prochaine Assemblée Générale d'actionnaires :
| En M€, au 31 décembre 2015 | 2015 | 2014 | Variation |
|---|---|---|---|
| ACTIF NET RÉÉVALUÉ (ANR) | 264,8 | 251,0 | +5,5% |
| RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (RNPG) | 14,0 | 12,0 | +16,7% |
| CREATION DE VALEUR * | 18,1 | 17,1 | +5,8% |
| DIVIDENDE en € | 3,80*** | 3,80 ** | - |
* Création de valeur = variation d'ANR avant distribution de l'année
** dividende versé en 2015 au titre de l'exercice 2014
*** dividende versé en 2016 au titre de l'exercice 2015
Les procédures d'audit sur les comptes consolidés ont été effectuées. Le rapport de certification est en cours d'émission.
«Entrepreneurs investisseurs, nous pilotons le développement de la Compagnie Lebon à partir de la création de valeur, et chacun de nos trois secteurs a franchi un cap en 2015.», analyse Emmanuel Russel, Directeur Général de la Compagnie Lebon.
«La complémentarité de nos métiers aux cycles différents est confirmée. Nous réaffirmons donc notre objectif de doublement de valeur entre 2013 et 2023», confirme Henri de Pracomtal, Président de la Compagnie Lebon.
La performance 2015 est en ligne avec la progression régulière au cours des 12 dernières années, où l'ANR affiche un taux moyen de croissance de 7,2% dividendes inclus.
Le mix reflète la phase d'investissement de la Compagnie Lebon : 19 M€ de trésorerie ont été investis dans les activités Hospitalité et Immobilier. La part de l'Hospitalité passe ainsi de 33% à 40% dans le total (106,3 M€ à fin 2015), l'Immobilier passe de 19 à 21% dans le total (56,4 M€ à fin 2015), le Capital-Investissement est stable à 25% du total (65,3 M€ à fin 2015), la holding passe de 24% à 14% du total (36,8 M€ à fin 2015), suite à la baisse de la trésorerie.
Elle est en ligne avec l'objectif de la Compagnie Lebon : doubler de valeur entre 2013 et 2023. L'Hospitalité génère 8,3 M€ soit 45% du total vs 42% en 2014. L'Immobilier génère 3,0 M€ soit 17% du total vs 14% en 2014. Le Capital-Investissement génère 7 M€, soit 38% du total, stable vs. 2014. La création de valeur se fait à 77% par le résultat, le solde résultant de variations d'ANR induites par des cessions ou des sorties de stocks immobiliers.
Le mix reflète la complémentarité des cycles d'investissement des trois secteurs du Groupe : le Capital-Investissement, à 9,5 M€, entame, avec l'opération Destia, la cession d'une première ligne du fonds PMC II : il génère 63% du résultat vs. 51% en 2014; l'Hospitalité, en phase d'investissement, dégage un résultat de 2,4 M€, et l'Immobilier un résultat de 3,2 M€.
La trésorerie disponible de la Compagnie Lebon s'élève, au 31/12/2015, à 37,8 M€2 , vs. 57,4 M€ en 2014. La différence est constituée par les investissements dans le Royal Garden (14 M€, Hospitalité) et le remboursement de l'emprunt sur le projet Compiègne (4 M€, Immobilier), en cours de refinancement.
L'endettement « corporate » a progressé en 2015, pour atteindre 7 M€, soit moins de 4% par rapport aux capitaux propres. La maturité moyenne est de 5 ans et 7 mois, le taux moyen est de 2,33%. La dette totale, y compris la dette adossée à des projets Immobiliers, Hospitalité ou Capital-Investissement, s'élève à 58 M€, soit 26,7% des capitaux propres.
La Compagnie Lebon fédère des partenaires en « club deals » en Hospitalité et en Immobilier, et des investisseurs tiers dans le fonds PMC II. Le total atteint 18 M€ en 2015, en progression de 20% vs. 2014.
L'intégralité des chiffres sera présentée lors de la réunion d'information du 7 Avril 2016 à 9h, puis dans le document de référence publié le 22 Avril 2016. Tous les supports seront disponibles sur le site.
1 Création de valeur = variation de l'ANR + distribution
2 Ce montant de 37,8 M€ se décompose en :
- trésorerie et équivalents de trésorerie : 26,4 M€
- fonds Tikehau : 11,4 M€
Le Capital-Investissement est composé de trois activités : le capital-investissement avec Paluel-Marmont Capital, Salvepar et les fonds de tiers.
| 2015 | 2014 | |
|---|---|---|
| Résultat Net Part du Groupe (M€) | 9,5 | 6.1 |
| ANR $(M \in )$ | 65.3 | 61.8 |
| Création de valeur $(M \in)$ | 7.0 | 6.5 |
Paluel-Marmont Capital a contribué à hauteur de 4,2 M€ au résultat (RNPG) 2015. Il a cédé une première ligne du fonds PMC II, Destia, acteur majeur des services à la personne. Entré au capital d'Avidom en décembre 2012, Paluel-Marmont Capital a accompagné une croissance de 10 à 40 M€ du chiffre d'affaires de sa participation, à la fois par croissance organique et par rapprochement entre Avidom et Sous mon Toit, qui passe ainsi d'opérateur régional à national pour former le Groupe Destia en janvier 2015. Paluel-Marmont Capital est simultanément entré au capital de B-Live, société prestataire en lumière et son pour les spectacles vivants, de GD Intérim, société d'intérim pour les métiers de bouche et d'Anaveo, spécialiste en sécurité électronique. PMC II est à présent investi à 60%.
Les fonds de tiers et Salvepar ont contribué à hauteur de 5,3 M€ au résultat (RNPG) 2015. La performance des fonds investis dans Chequers Capital et White Knight a été très bonne, comme le résultat net 2015 de Salvepar.
| 2015 | 2014 | |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires $(M \epsilon)$ | 45,1 | 30.1 |
| Résultat opérationnel ( $M\epsilon$ ) | 5,2 | 3.6 |
| Résultat net $(ME)$ | 4.8 | 2,8 |
| Résultat Net Part du Groupe ( $M\epsilon$ ) | 3,2 | 2,1 |
| ANR $(M \in )$ | 56.3 | 47.4 |
| Création de valeur $(M \epsilon)$ | 3,0 | 2,3 |
La forte hausse du chiffre d'affaires (+48%) est liée à l'activité soutenue de la promotion immobilière résidentielle dans un contexte de marché plus favorable.
L'événement majeur de 2015 est l'acquisition d'un portefeuille de 11 immeubles d'activités auprès de Sofilo, filiale foncière d'EDF. Un actif a déjà été vendu et cinq autres font l'objet d'une promesse de vente. Paluel-Marmont Valorisation a réalisé cette opération avec des partenaires extérieurs et peut, avec cette expérience, aborder des projets plus ambitieux tout en conservant le même degré de risque et la même responsabilité de pilotage.
La progression de l'ANR met en évidence une création de valeur de 3 M€ et traduit à la fois la bonne valorisation des actifs sous gestion et la politique d'investissement ciblée sur des actifs à forte valeur ajoutée : 40% de la création de valeur a été générée par des investissements de l'année.
En Hospitalité, la stratégie de la Compagnie Lebon repose sur deux leviers, les hôtels Esprit de France et les thermes & spas avec Sources d'Équilibre.
| 2015 | 2014 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Esprit de France |
Sources | Total d'Equilibre Hospitalité |
Esprit de France |
Sources | Total d'Equilibre Hospitalité |
|
| KPI non financiers | 427 chambres sous gestion |
16 000 curistes |
336 chambres sous gestion |
16 000 curistes |
||
| Chiffre d'Affaires ( $M\epsilon$ ) | 25,4 | 13,9 | 39,3 | 18,9 | 12,6 | 31,5 |
| Flux de trésorerie opérationnelle ( $M\epsilon$ ) | 4,9 | 1,5 | 6,4 | 3,8 | 1,7 | 5,5 |
| Capex $(ME)$ | 4,7 | 0,5 | 5,2 | 2,1 | 0,3 | 2,4 |
| Résultat net part du Groupe $(ME)$ | 2,5 | $\bf{0}$ | 2,5 | 2,9 | 0,5 | 3,4 |
| ANR $(ME)$ | 103,0 | 3,3 | 106,3 | 79,8 | 2,8 | 82,6 |
| Création de valeur ( $M\epsilon$ ) | 8,1 | 0,2 | 8,3 | 6,5 | 0,5 | 7,0 |
Le partenariat signé en décembre 2015 entre Esprit de France et le Groupe Fauchon pour le premier Hôtel Fauchon, Place de la Madeleine à Paris, est la reconnaissance du savoir-faire hôtelier d'Esprit de France.
Ce savoir-faire a permis à Esprit de France de surperformer une nouvelle fois le secteur en 2015 à la fois au niveau national (croissance organique +1,7%, dans un secteur stable à +0,1% en 2015, source MKG), et à Paris intra-muros (croissance organique de 0,8% dans un marché en baisse de 3,8% en 2015, source MKG), dans un contexte impacté par les attentats de janvier et novembre 2015.
Les investissements de 2014 ont porté leurs fruits dès 2015 avec 20% de croissance de chiffre d'affaires pour l'Hôtel le Pigonnet à Aix-en-Provence et un classement parmi les 5 premiers hôtels parisiens en ereputation pour l'Hôtel La Tamise. Esprit de France continue d'investir, avec le rachat du fonds de commerce de l'Hôtel Royal Garden Champs-Elysées pour 13 M€ en juillet 2015, et 7 à 10 M€ de travaux programmés sur deux ans sans fermeture de l'établissement.
Esprit de France a réalisé en 2015 un chiffre d'affaires de 25,4 M€, un résultat net de 2,5 M€, des investissements de 4,7 M€. L'ANR Esprit de France s'élève fin 2015 à 103 M€ suivant une méthode de valorisation prudente : les fonds hôteliers sont valorisés 4 fois le chiffre d'affaires à Paris et 3 fois en province, soit dans le bas de la moyenne des transactions actuelles.
Esprit de France vise 700 chambres sous gestion à fin 2018, vs. 427 aujourd'hui. Le développement organique se fera par la montée en gamme, l'e-business, le yield management, et s'appuie sur un excellent taux de satisfaction client (>85%), et un taux de fidélisation élevé (>30%).
Les Thermes & Spas sont un segment de marché en consolidation en France, présentant de fortes synergies avec le savoir-faire hôtelier de la Compagnie Lebon. L'ensemble Brides-les-Bains/Allevard représenterait 17 M€ de chiffre d'affaires, 416 employés (239 ETP), 20 000 curistes, 2 hôtels, faisant de Sources d'Equilibre le 5ème groupe thermal en France. Cette candidature, présentée fin 2015, doit recevoir la réponse du Tribunal de Commerce de Grenoble le 12 Avril 2016. Le schéma financier repose sur le rachat des parts de la Commune d'Allevard, une augmentation de capital de 0,5 M€ et un
apport en compte courant équivalent, permettant un programme d'investissement ainsi que la renégociation de la dette de 1,7 M€ étalée sur 10 ans. Les 66 emplois seront par ailleurs maintenus.
Sources d'Equilibre a dégagé en 2015 un chiffre d'affaires de 13,9 M€, en croissance de 10,3% ; ce chiffre reflète la prise en compte d'une année complète des activités thermales et hôtelières de Bridesles-Bains en 2015, contre 9 mois en 2014. La trésorerie dégagée a été de 1,5 M€, affectée aux investissements (capex 0,5 M€). Sources d'Équilibre a préparé les travaux de refonte des équipements et de l'architecture de l'établissement thermal de Brides-les-Bains, pour un montant de 14 M€, qui seront lancés fin 2016.
Enfin, 2015 a été une année d'investissement en matière digitale dans l'ensemble du secteur Hospitalité, avec la refonte complète des sites des hôtels Esprit de France et des thermes de Brides-les-Bains (réservation en ligne, en particulier).
La performance du titre Compagnie Lebon est en progression de 5% depuis le 1er Janvier 2016, soit 11% depuis le 1er janvier 2015. Les volumes progressent depuis le passage à la cotation en continu le 1er octobre 2015. La décote boursière s'est réduite, avec une capitalisation boursière à -42% vs. ANR.
Confiant dans la bonne santé de la Compagnie Lebon, le Conseil d'Administration proposera à l'Assemblée générale du 1er Juin 2016 le versement d'un dividende de 3,80 €, stable par rapport à l'exercice précédent et représentant un rendement brut de 3% par rapport au cours moyen 2015.
Le management confirme l'objectif annoncé en 2013 : doubler de valeur en 10 ans. Cet objectif se décline par secteur de la façon suivante :
Pour 2016, dans une démarche de prudence en raison de la nature cyclique du Capital Investissement, le management ne donne pas de guidance à ce stade.
Frédérique Dumousset – Compagnie Lebon – Tél : 01 44 29 98 05 – [email protected]
Bénédicte Hautefort – equityStories – Tél. : 01 84 16 19 96 - [email protected]
La Compagnie Lebon, société cotée sur Euronext Paris (compartiment C), est contrôlée par la famille Paluel-Marmont et développe trois secteurs d'activité : l'Hospitalité avec les hôtels Esprit de France et les activités Thermes & Spas Sources d'Équilibre, l'Immobilier avec Paluel-Marmont Valorisation et le Capital Investissement avec Paluel-Marmont Capital. ANR au 31/12/2015 : 265M€ - RNPG 2015 : 14 M€ - Effectifs : 468 personnes
www.compagnielebon.fr - Code ISIN : FR0000121295
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.