Compagnie Générale des Etablissements Michelin

Earnings Release • Jul 25, 2013

INFORMATION PRESSE

Clermont-Ferrand, le 25 juillet 2013

COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN Information financière au 30 juin 2013

1^er semestre 2013 : Performance économique en ligne avec les objectifs 2013 Résultat opérationnel avant non récurrents : 1 153 millions d'euros Marge opérationnelle avant non récurrents : 11,3 % des ventes nettes Cash flow libre positif de 147 millions d'euros

Guidance 2013 confirmée

• □ Résultat opérationnel avant éléments non récurrents à 1153 millions d'euros, reflétant comme attendu :
• o des volumes en retrait de 1,5 %, dans un environnement de marchés faibles au 1^er trimestre et en amélioration au 2^ème trimestre,
• o le maintien des marges unitaires,
• o une performance industrielle en progrès.
• □ Résultat net de 507 millions d'euros, compte tenu d'une provision de 250 millions d'euros liée aux projets d'amélioration de la compétitivité industrielle.
• □ Maintien d'une structure financière robuste :
• o Cash flow libre positif de 147 millions d'euros, dans un contexte d'investissements ambitieux.

□ Perspectives confirmées pour 2013

Dans un environnement de marchés qui devrait confirmer une reprise sur des bases peu élevées dans les pays matures et la croissance dans les nouveaux marchés, Michelin a pour objectif une augmentation modérée des volumes au 2^nd semestre. Ainsi, grâce à son offre complète de produits et services et grâce à sa présence mondiale équilibrée, le Groupe confirme son objectif de volumes stables pour l'ensemble de l'année 2013.

Au 2^nd semestre, l'effet de la baisse des cours de matières premières devrait s'amplifier et générer un impact favorable de l'ordre de 350 millions d'euros sur le résultat opérationnel. Dans ce contexte, compte tenu d'une perspective de stabilisation des prix par rapport au 1^er semestre, la marge opérationnelle du Groupe au 2^nd semestre devrait bénéficier de l'impact des coûts de matières premières qui devrait plus que compenser l'effet prix-mix.

Comme annoncé, le programme d'investissement d'environ 2 milliards d'euros servira l'ambition de croissance de Michelin, en développant les nouvelles capacités de production dans les nouveaux marchés, la compétitivité dans les pays matures et l'innovation technologique.

Jean-Dominique Senard, Président, a déclaré : "Les performances de Michelin au 1^er semestre sont en ligne avec les objectifs fixés pour 2013 et traduisent les progrès continus du Groupe au service de sa Nouvelle Etape de Conquête. Le Groupe confirme ses objectifs pour l'année 2013, un résultat opérationnel avant éléments non récurrents stable, une rentabilité des capitaux employés supérieure à 10 % et la génération d'un cash flow libre positif."

(EN MILLIONS D'EUROS)	$1er$ semestre 2013	$1er$ semestre 2012 publié
VENTES NETTES	10 159	10 706
RESULTAT OPERATIONNEL AVANT ELEMENTS NON RECURRENTS	1 1 5 3	1 3 2 0
MARGE OPERATIONNELLE AVANT ELEMENTS NON RECURRENTS	11,3%	12,3%
TOURISME CAMIONNETTE ET DISTRIBUTION ASSOCIEE	10,3%	10,6 %
POIDS LOURD ET DISTRIBUTION ASSOCIEE	6,5%	6,4%
ACTIVITES DE SPECIALITES	23,3%	27,4 %
RESULTAT OPERATIONNEL APRES ELEMENTS NON RECURRENTS	903	1417
RESULTAT NET	507	915
INVESTISSEMENTS	762	660
ENDETTEMENT NET	1 1 1 4	2 1 7 7
RATIO D'ENDETTEMENT NET	12 %	26 %
CASH FLOW LIBRE 1	147	7
EFFECTIF INSCRIT 2	113 200	114 700

The 200

Cash flow libre :

Flux de trésorerie sur activités opérationnelles – flux de trésorerie d'investissements

²En fin de période

Evo olution d es march hés de p pneumat iques

TOUR RISME CAM IONNETTE

1er s semestre 20 013/2012 (en nom mbre de pneus)	EUROPE E*	AMERIQ QUE DU NOR RD	ASIE A (HOR RS INDE)	AM MERIQUE DU SUD	AFRIQUE INDE E MOYEN-ORIEN NT	TOTA AL
Premi ère monte Remp placement	- 3 % - 4 %	+ 4 % + 0 %	+ 3% + 6 %	+ 14 % + + 8 %	- 9 % + 6 %	+ 1 % + 1 %

2e t trimestre 20 013/2012 (en nom mbre de pneus)	EUROPE E*	AMERIQ QUE DU NOR RD	ASIE A (HOR RS INDE)	AM MERIQUE DU SUD	AFRIQUE INDE E MOYEN-ORIEN NT	TOTA AL
Premi ère monte	+ 4 % %	+ 7 %	+ 3 %	+ 20 % +	- 9 %	+ 4 %
Remp placement	+ 3 % %	+ 1 %	+ 5 %	+ 9 %	+ 8 %	+ 4 %

* Y com pris Russie e et Turquie

P PREMIERE MO ONTE

• o En Europ les cons après un repli de pe, le march structeurs g n 1er trimest 4 %. hé s'établit e énéralistes re en forte b en retrait de ayant pous baisse (- 11 3 %, la fin d sé la dema %). Les ma du déstocka nde au 2èm rchés d'Euro ge de véhicu me trimestre ope orientale ules chez (+ 4 %) e sont en
• o Le marc gammes ché en Amér s des constru rique du Nor ucteurs et du rd progresse u vieillissem e de 4 %. Il ent du parc profite des automobile. s renouvellem . ments de
• o En Asie marché perspect producti Car''. L'A (hors Inde demeure tives économ on et le rec Asie du Sud-), la deman porteur (+ miques. Le cul de la de -Est (+ 17 % nde est glob + 13 %), en marché japo emande dom %) poursuit s balement en n dépit d'u onais (- 16 mestique apr sa solide cro n hausse de un certain %) subit de rès la fin de issance. e 3 %. En C ralentissem es délocalisa es subventio Chine, le ment des ations de ons ''Eco-
• o En Amér 3 %, sou rique du Sud utenu par le d, la demand s mesures g de augmente gouvernemen e de 14 %. L ntales mises Le marché b s en place à résilien prog l'automne 2 gresse de 012.

R REMPLACEME NT

• o En Euro est en r 20 %, c 2013. Le distribut faibles. s'accroît pe, dans un recul de 4 % comme atten es conditions tion en pneu Le segment t de 6 %. n environnem % par rappo ndu, compte s hivernales s hiver. Le s t des pneum ment macroort au 1er se e tenu des c du printem segment été matiques de -économique emestre 201 conditions m ps ont perm é s'améliore e haute perf e toujours in 2. Le segme météorologiqu mis de diminu progressivem formance (1 ncertain, le ent hiver re ues fin 2012 uer les stock ment sur de 17 pouces e marché cule de 2-début ks de la s bases et plus)
• o En Amé tendanc contexte une légè importat érique du N e au 2ème tr e de coût éle ère érosion. tions chinois ord, la dem imestre (+ 1 evé des carb Le marché d ses après la mande, stab 1 %) après burants, les des États-Un levée des ta ble sur le s un retrait de distances m nis, marqué p arifs douanie semestre, af e 2 % au 1e oyennes par par une sens rs, est stable ffiche une m er trimestre. rcourues con sible progres e. meilleure Dans un nnaissent ssion des
• o En Asie chinoise économi (hors Inde augmente ique. Le mar e), les mar de 9 %, e rché japonai rchés progre en dépit du is (+ 1 %) re essent globa fléchisseme etrouve sa t alement de ent du rythm endance de 6 %. La d me de la cr long-terme. demande roissance
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D POIDS LOURD

1 er semestre 2013/2012 (en nombre de pneus)	EUROPE**	AMERIQUE DU NORD	ASIE (HORS INDE)	AMERIQUE DU SUD	AFRIQUE INDE MOYEN-ORIENT	Τοτal
Première monte *	$+0%$	$-13%$	$+4%$	$+41%$	$-9%$	$+1%$
Remplacement *	$+8%$	$-2%$	$+2%$	$+6%$	$+7%$	$+3%$

2 e trimestre 2013/2012 (en nombre de pneus)	EUROPE**	AMERIQUE DU NORD	ASIE (HORS INDE)	AMERIQUE DU SUD	AFRIQUE INDE MOYEN-ORIENT	TOTAL
Première monte *	$+3%$	$-13%$	$+10%$	$+55%$	$-6%$	$+5%$
Remplacement *	$+10%$	$+2%$	$+10%$	$+9%$	$+12%$	$+8%$

* Marché radial uniquement

** Y compris Russie et Turquie

PREMIERE MONTE

• En Europe, dans un contexte macro-économique peu favorable, le marché est stable $\Omega$ sur l'ensemble du semestre et affiche une reprise technique au 2^ème trimestre sur des bases faibles.
• En Amérique du Nord, dans un contexte d'incertitudes économiques combiné à la $\sim$ hausse des coûts des nouveaux camions suite à la mise en œuvre de nombreuses normes et régulations, le marché Première monte est en baisse de 13 %, par rapport à un 1^er semestre 2012 élevé.
• En Asie (hors Inde), la demande est en hausse de 4 %. En Chine, dans un contexte de $\circ$ ralentissement de la croissance de l'économie, le marché est en augmentation de 6 %. En Asie du Sud-Est, le marché de la première monte, qui poursuit sa radialisation, a été très actif (+ 28 %). Au Japon, la première monte est en net recul (- 11 %), après le rebond post-tsunami constaté sur la même période en 2012.
• En Amérique du Sud, le marché de la première monte est en forte hausse (+ 41 %) et $\Omega$ retrouve sa croissance normative après les à-coups liés à la mise en place de la norme FURO V

REMPLACEMENT

• En Europe, après un fort mois de juin, le marché s'établit en hausse de 8 %, mais $\circ$ demeure à un niveau historiquement faible. Il bénéficie d'un début de stockage au 2^ème trimestre ainsi que de la réduction du nombre de carcasses disponibles pour le rechapage. En Europe orientale, le marché du pneumatique progresse de 12 % jouissant notamment d'une consommation intérieure toujours dynamique.
• En Amérique du Nord, le marché en baisse de 2 % sur la période, amorce une reprise $\Omega$ au 2^ème trimestre (+ 2 %) où il bénéficie de l'amélioration du fret.
• Les marchés d'Asie (hors Inde) sont en hausse de 2 %, grâce à un fort dynamisme au $\Omega$ 2^ème trimestre (+ 10 %). En Chine, le marché est en augmentation (+ 2 %), malgré le ralentissement de la croissance économique. En Asie du Sud-Est, les marchés, marqués par une radialisation croissante, ont affiché une hausse de 2 %. Au Japon, le marché progresse de 5 % et profite de la reprise des exportations alimentée par la baisse du yen.
• En Amérique du Sud, le marché progresse de 6 %. Il est porté par le dynamisme du $\Omega$ transport intérieur au Brésil et sur l'ensemble de la zone par un effet technique de restockage, notamment de la part des importateurs.

Q PNEUMATIQUES DE SPECIALITES

• GENIE CIVIL: dans le secteur minier, le marché demeure porteur pour les pneus radiaux de grande dimension. La demande en premier équipement est en très fort recul en Europe et en Amérique du Nord, pénalisée en particulier par le déstockage des constructeurs. Le marché des pneumatiques destinés aux infrastructures et aux carrières est en repli accentué dans les pays matures. La baisse est prononcée en Amérique du Nord, pénalisée par un stockage encore important de la distribution.
• AGRICOLE : la demande mondiale sur le marché du premier équipement est en léger retrait sur le semestre tandis que la demande pour les pneus techniques reste en croissance. Le marché du remplacement est en baisse en Amérique du Nord et en légère hausse en Europe.
• DEUX-ROUES : les marchés Moto sont en retrait dans les zones matures pour la deuxième année consécutive. En Europe, les incertitudes économiques et les conditions climatiques pèsent sur la politique d'achat de la distribution.
• Avion : les marchés civils sont stables, tandis que les marchés militaires sont pénalisés par les restrictions budgétaires des gouvernements.

Activité et résultats 2013

D VENTES NETTES

Les ventes nettes s'établissent à 10 159 millions d'euros, contre 10 706 millions d'euros au 1^er semestre 2012.

Le léger retrait des volumes (- 1,5 %) s'inscrit dans un contexte de marchés faibles au 1^er trimestre et en amélioration au 2^ème trimestre.

L'effet prix-mix négatif s'établit à - 242 millions d'euros (- 2.3 %). Il intègre, à hauteur de - 281 millions d'euros, l'effet combiné des ajustements contractuels de prix à la baisse, liés à l'indexation sur les matières premières, et des repositionnements pilotés de prix, ciblés sur certaines dimensions. Il comprend également, à hauteur de 39 millions d'euros, l'effet de la nouvelle amélioration du mix liée à la stratégie premium dans le segment 17 pouces et plus.

L'impact négatif, à hauteur de 143 millions d'euros (- 1,4 %), des parités de change résulte principalement de l'évolution de l'euro.

D RESULTATS

Le résultat opérationnel du Groupe avant éléments non récurrents s'établit à 1 153 millions d'euros, soit 11,3 % des ventes nettes, contre 1 320 millions d'euros et 12,3 % publiés au 1^er semestre 2012. Les éléments non récurrents de 250 millions d'euros correspondent aux frais de restructuration liés aux projets d'amélioration de la compétitivité industrielle.

Comme attendu, l'effet défavorable du prix-mix (- 242 millions d'euros) a presque entièrement été compensé par l'impact de la baisse des coûts de matières premières (+ 206 millions d'euros). Les effets du plan de compétitivité (+ 127 millions d'euros) sont en ligne avec les objectifs annuels et absorbent une large part de l'inflation des coûts de production et autres frais (- 146 millions d'euros). Le résultat opérationnel enregistre également les effets du retrait des volumes (- 59 millions d'euros), de l'effort de croissance du Groupe (frais de démarrage, nouvel outil de pilotage de l'entreprise et frais dans les nouveaux marchés, - 37 millions d'euros) et des évolutions des parités monétaires (- 49 millions d'euros).

Le résultat net s'établit en bénéfice de 507 millions d'euros.

Q POSITION FINANCIERE NETTE

Sur l'exercice, le Groupe a généré un cash flow libre de 147 millions d'euros, dans un contexte de hausse des investissements et d'augmentation saisonnière habituelle des stocks au 2^ème trimestre

Au 30 juin 2013, grâce à la génération de cash flow libre et à l'évolution de la dette sociale, le ratio d'endettement s'élève à 12 %, correspondant à un endettement financier net de 1 114 millions d'euros, contre 12 % et 1 053 millions d'euros à fin décembre 2012.

Q INFORMATION SECTORIELLE

	VENTES NETTES		RESULTAT OPERATIONNEL		MARGE OPERATIONNELLE
MILLIONS D'EUROS			AVANT NON RECURRENTS		AVANT NON RECURRENTS
	S1 2013	S1 2012	S1 2013	S1 2012	S1 2013	S1 2012
TOURISME CAMIONNETTE ET DISTRIBUTION ASSOCIEE	5 3 2 1	5 5 0 1	550	581	10,3%	10,6%
POIDS LOURD ET DISTRIBUTION ASSOCIEE	3 1 2 1	3 2 6 9	203	209	6,5%	6,4%
ACTIVITES DE SPECIALITES	1 717	1936	400	530	23,3%	27,4%
GROUPE	10 159	10 706	1 153	1 3 2 0	11,3%	12,3%

TOURISME CAMIONNETTE ET DISTRIBUTION ASSOCIEE

Les ventes nettes du secteur opérationnel Tourisme camionnette et distribution associée s'élèvent à 5 321 millions d'euros, contre 5 501 millions d'euros pour la même période de 2012. Cette baisse traduit principalement l'effet des repositionnements de prix ciblés décidés, et dans une moindre mesure l'effet des aiustements contractuels des prix ainsi que la quasi-stabilité des volumes (- 0,5 %).

La baisse du coût des matières premières et la poursuite de l'amélioration du mix produit, profitant du positionnement premium de la marque MICHELIN, ont compensé les effets de prix. Le résultat opérationnel avant éléments non récurrents s'est ainsi établi à 550 millions d'euros soit 10,3 % des ventes nettes, contre 581 millions d'euros et 10,6 % pour le 1^er semestre 2012.

• POIDS LOURD ET DISTRIBUTION ASSOCIEE

Les ventes nettes du secteur opérationnel Poids lourd et distribution associée s'élèvent à 3 121 millions d'euros, contre 3 269 millions d'euros pour les 6 premiers mois 2012. Ce recul résulte de la baisse des prix liée principalement aux clauses matières premières, d'effets défavorables de taux de change et de mix première monte / remplacement, et d'un retrait de 1,8 % des volumes.

Le résultat opérationnel avant éléments non récurrents s'élève à 203 millions d'euros, représentant 6,5 % des ventes nettes, à comparer à 209 millions d'euros et 6,4 % des ventes nettes au 1^er semestre 2012. L'effet conjoncturel de l'évolution des cours des

m d matières pre défavorables emières et le s. e pilotage de es frais opér rationnels on nt équilibré l l'ensemble d des effets

A ACTIVITES DE E SPECIALITES S

L m a b Les ventes millions d'eu ajustements baisse des v nettes du s uros, en ret s de prix liés volumes (- 4 ecteur opér trait de 11,3 aux clauses ,6 %), et de rationnel des 3 % par rap s d'indexatio e l'effet défav s Activités d pport au 1er on sur les co vorable des de spécialité r semestre 2 ûts de matiè parités de c és s'élèvent 2012, en ra ères premièr hange. à 1 717 aison des res, de la

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Comp pagnie Gé énérale d des Etab blisseme ents Mich helin

La Comp pour le 1 pagnie Géné 1er semestre érale des Eta e de 2013. ablissements s Michelin a réalisé un b bénéfice de 245 millions s d'euros

Les com procédu mptes ont ét res d'audit o té présentés ont été effec s au Conseil tuées et le r de Surveill rapport d'aud ance qui s'e dit a été ém est réuni le is en date d 22 juillet 2 u 24 juillet 2 013. Les 2013.

Faits marquants du 1^er semestre 2013

• □ Michelin a inauguré une nouvelle usine à Shenyang en Chine (26 janvier 2013)
• Les nouveaux pneus MICHELIN Pilot Sport Cup2 équipent en avant-première la Mercedes-Benz SLS AMG coupé Black Series (5 mars 2013)
• □ Michelin annonce le lancement commercial de sa gamme de pneumatiques Poids lourd MICHELIN X® LINE™ Energy™ (4 avril 2013)
• □ Michelin Génie civil lance MICHELIN® OperTrak en Amérique du Nord (11 janvier $2013)$
• □ Michelin : fournisseur officiel du FIA Formula E Championship (29 mars 2013)
• □ Michelin investit 73 millions de dollars canadiens, soit plus de 56 millions d'euros sur le site de Waterville (juin 2013)
• D Michelin souhaite renforcer la compétitivité de son industrie et moderniser ses moyens de Recherche et Développement (10 juin 2013)
• D Michelin et Petrokimia Butadiene Indonesia ont signé un accord pour la production de caoutchouc synthétique (17 juin 2013)
• □ Option de paiement du dividende 2012 en actions : près de 60 % du dividende Michelin payé en actions (24 juin 2013)
• □ Loeb, Peugeot & Michelin : record historique à Pikes Peak Colorado USA (30 juin 2013)
• □ Michelin ouvre ses brevets afin de favoriser l'adoption d'un standard mondial pour les puces RFID utilisées dans les pneumatiques (15 juillet 2013)

La liste complète des Faits marquants du 1^er semestre 2013 est disponible sur le site Internet du Groupe : www.michelin.com/corporate/finance

PRESENTATION ET CONFERENCE CALL

Les résultats au 30 juin 2013 seront commentés aux analystes et investisseurs lors d'une présentation en anglais accessible par conférence téléphonique, simultanément traduite en français ce jour (vendredi 25 juillet 2013) à 11h, heure de Paris (10h TU). Pour vous connecter, veuillez composer à partir de 10h50 l'un des numéros suivants :

• Depuis la France
• Depuis la France
• Depuis le Rovaume-Uni $\overline{a}$
• 01 70 77 09 21 (en français)
• 01 70 77 09 42 (en anglais)
• $+44$ (0) 203 367 9453 (en anglais) $(+1)$ 866 907 5923 (en anglais)
• Depuis l'Amérique du Nord Depuis le reste du monde
• +44 (0) 203 367 9453 (en anglais)

La présentation des résultats du 1^er semestre 2013 peut être consultée sur le site www.michelin.com/corporate, ainsi que des informations pratiques relatives à cette conférence téléphonique

CALENDRIER

• Information trimestrielle au 30 septembre 2013 :

Lundi 28 octobre 2013 après Bourse

Ventes nettes et résultats au 31 décembre 2013 : Mardi 11 février 2014 avant Bourse

MISE A DISPOSITION DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2013

Le rapport financier semestriel 2013 portant sur les comptes clos le 30 juin 2013 est disponible sur le site Internet :

http://www.michelin.com/corporate/FR/finance/information-reglementee.

Il a également été déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers (AMF).

Ce document comprend notamment :

• le rapport d'activité au 30 juin 2013,
• les comptes consolidés et annexes aux comptes consolidés,
• le rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2013.

Relations Investisseurs	Relations Presse
Valérie Magloire	Corinne Meutey
$+33(0)$ 1 78 76 45 37	$+33(0)$ 1 78 76 45 27
$+33$ (0) 6 76 21 88 12 (mobile)	+33 (0) 6 08 00 13 85 (mobile)
valerie.magloire@fr.michelin.com	corinne.meutey@fr.michelin.com
Matthieu Dewayrin	Actionnaires Individuels
+33 (0) 4 73 32 18 02	Jacques Engasser
$+33$ (0) 6 71 14 17 05 (mobile)	+33 (0) 4 73 98 59 08
matthieu.dewavrin@fr.michelin.com	jacques.engasser@fr.michelin.com

AVERTISSEMENT

Ce communiqué de presse ne constitue pas une offre de vente ou la sollicitation d'une offre d'achat de titres Michelin. Si vous souhaitez obtenir des informations plus complètes concernant Michelin, nous vous invitons à vous reporter aux documents publics déposés en France auprès de l'Autorité des marchés financiers, également disponibles sur notre site Internet www.michelin.com.

Ce communiqué peut contenir certaines déclarations de nature prévisionnelle. Bien que la Société estime que ces déclarations reposent sur des hypothèses raisonnables à la date de publication du présent document, elles sont par nature soumises à des risques et incertitudes pouvant donner lieu a un écart entre les chiffres réels et ceux indiqués ou induits dans ces déclarations.