Commerzbank AG

Quarterly Report • Aug 7, 2024

COMMERZBANK

Zwischenbericht zum 30. Juni

Die Bank an ihrer Seite

Kennzahlen

Gewinn-und Verlust-Rechnung	$1.1 .-30.6 .2024$	$1.1 .-30.6 .2023$
Operatives Ergebnis (Mio. €)	1954	1764
Operatives Ergebnis je Aktie (€)	1,63	1,41
Den Commerzbank-Aktionärinnen und -Aktionären und den Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbares Konzernergebnis (Mio. €)	1285	1145
Den Commerzbank-Aktionärinnen und -Aktionären zurechenbares Konzernergebnis (Mio. €)	1090	950
Ergebnis je Aktie (€)	0,91	0,76
Operative Eigenkapitalrendite auf Basis CET1 ${ }^{1}$ (\%)	15,2	14,5
Eigenkapitalrendite auf das Konzernergebnis ${ }^{1,2}$ (\%)	8,9	8,1
Cost-Income-Ratio im operativen Geschäft (exkl. Pflichtbeiträge) (\%)	55,8	55,6
Cost-Income-Ratio im operativen Geschäft (inkl. Pflichtbeiträge) (\%)	58,8	61,5
Bilanz	30.6.2024	31.12.2023
Bilanzsumme (Mrd. €)	560,1	517,2
Risikoaktiva (Mrd. €)	172,9	175,1
Bilanzielles Eigenkapital (Mrd. €)	33,4	33,0
Bilanzielle Eigenmittel (Mrd. €)	40,8	39,7
Regulatorische Kennzahlen	30.6.2024	31.12.2023
Kernkapitalquote (\%)	16,6	16,5
Harte Kernkapitalquote ${ }^{3}$ (\%)	14,8	14,7
Gesamtkapitalquote (\%)	19,8	19,3
Verschuldungsquote (\%)	4,5	4,9
Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter nach VZK (Stammpersonal und Nachwuchs)	30.6.2024	31.12.2023
Inland	25319	25552
Ausland	13389	13013
Gesamt	38708	38565
Ratings ${ }^{4}$	30.6.2024	31.12.2023
Moody's Investors Service, New York ${ }^{5}$	A1/A2/P-1	A1/A2/P-1
S\&P Global, New York ${ }^{6}$	A/A-/A-2	A/A-/A-2

[^0]
[^0]: ${ }^{1}$ Auf das Jahr hochgerechnet.
${ }^{2}$ Quotient aus Commerzbank-Aktionärinnen und Aktionären zurechenbarem Konzernergebnis abzüglich Abgrenzung für Ausschüttungen und potenzielle (vollständig diskretionäre) AT-1-Kupions und durchschnittlichem IFRS-Eigenkapital nach Abzug Immaterieller Anlagewerte ohne zusätzliche Eigenkapitalbestandteile und Nicht beherrschende Anteile.
${ }^{3}$ Die harte Kernkapitalquote berechnet sich als Quotient aus dem harten Kernkapital (im Wesentlichen Gezeichnetes Kapital, Rücklagen und Abzugsposten) und der gewichteten Risikoaktiva.
${ }^{4}$ Weitere Informationen finden sich auf der Internetseite unter www.commerzbank.de/konzern/.
${ }^{5}$ Kontrahenten- und Einlagenrating/Emittentenrating/kurzfristige Verbindlichkeiten.
${ }^{6}$ Kontrahentenrating/Einlagenrating und Emittentenrating/kurzfristige Verbindlichkeiten.

Inhalt

4 Highlights der Geschäftsentwicklung vom 1. Januar bis 30. Juni 2024

7 Zwischenlagebericht

8 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen
8 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage
11 Entwicklung der Segmente
14 Prognosebericht

17 Zwischenrisikobericht

18 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
19 Adressenausfallrisiken
25 Marktrisiken
28 Liquiditätsrisiken
30 Operationelle Risiken
33 Sonstige wesentliche Risiken

35 Zwischenabschluss

37 Gewinn-und-Verlust-Rechnung
38 Zusammengefasste Gesamtergebnisrechnung
40 Bilanz
41 Eigenkapitalveränderungsrechnung
43 Kapitalflussrechnung (verkürzte Darstellung)
44 Anhang (ausgewählte Notes)
86 Organe der Commerzbank Aktiengesellschaft
88 Versicherung der gesetzlichen Vertreter
89 Bescheinigung nach prüferischer Durchsicht

U3 Wesentliche Konzerngesellschaften

Highlights der Geschäftsentwicklung vom 1. Januar bis 30. Juni 2024

Kernaussagen

Die Commerzbank hat ihre positive Geschäftsentwicklung fortgesetzt und ihren Ausblick für das Gesamtjahr 2024 bestätigt. Und auch bei der Umsetzung ihrer Strategie 2027 ist die Commerzbank im zweiten Quartal 2024 weiter vorangekommen: Den Kauf der Mehrheitsbeteiligung an der Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH schloss die Bank im Juni erfolgreich ab, womit sie ihr Angebot im nachhaltigen Asset-Management ausbaut. Fortschritte machte die Bank auch bei ihrem Produkt- und Serviceangebot. So startete im Mai der Vertrieb der Commerz Globalpay GmbH, das Joint Venture von Commerzbank und Global Payments. Die Commerz Globalpay GmbH bietet moderne digitale Bezahlprodukte für Unternehmerkunden.

Nachfolgend die Eckdaten der Geschäftsentwicklung in den ersten sechs Monaten 2024:

• Insgesamt hat die Commerzbank im Berichtszeitraum ihr Operatives Ergebnis im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich um 191 Mio. Euro auf 1954 Mio. Euro gesteigert. Dies trotz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum höheren Belastungen aus Vorsorgen im Zusammenhang mit Baufinanzierungen in Fremdwährung und Ertragsminderungen aus Zins- und Tilgungsstundungen für private Immobilienfinanzierungen (Verlängerung der „Credit holidays") bei der mBank sowie Rückstellungen für einen russischen Rechtsfall bei der Commerzbank Eurasija.
• Die Erträge legten, getragen von einem starken Kundengeschäft, in beiden Kundensegmenten zu. So stieg der Zinsüberschuss um 3,1 \% auf 4204 Mio. Euro und auch der Provisionsüberschuss lag mit einem Zuwachs um 2,4\% auf 1799 Mio. Euro im Rahmen unserer Erwartungen. Im zweiten Quartal des laufenden Jahres verzeichnete der Provisionsüberschuss im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal einen Anstieg um rund $5 \%$.
• Das Risikoergebnis im Konzern war mit - 274 Mio. Euro auszuweisen, nach - 276 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Das Top-Level-Adjustment (TLA) für Sekundäreffekte auf Konzernebene belief sich per 30. Juni 2024 auf 336 Mio. Euro, nach 453 Mio. Euro zum Jahresultimo 2023. Die Non-Performing-Exposure-(NPE-)Quote lag bei $0,8 \%$.
• Die Verwaltungsaufwendungen erhöhten sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum aufgrund angepasster Löhne und Gehälter sowie gestiegener Kosten bei der mBank aufgrund des anhaltenden Geschäftswachstums sowie Fremdwährungseffekten leicht um 2,6 \% auf 3021 Mio. Euro. Die separat ausgewiesenen Pflichtbeiträge lagen insbesondere aufgrund der deutlich niedrigeren europäischen Bankenabgabe mit 166 Mio. Euro um rund $47 \%$ unter dem entsprechenden Vorjahresniveau. Die Cost-Income-Ratio ohne Pflichtbeiträge lag bei $55,8 \%$, inklusive Pflichtbeiträge betrug die Cost-Income-Ratio 58,8\%. Die entsprechenden Vorjahreswerte lagen bei $55,6 \%$ beziehungsweise bei $61,5 \%$.
• Das den Commerzbank-Aktionärinnen und -Aktionären und Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbare Konzernergebnis betrug 1285 Mio. Euro, nach 1145 Mio. Euro im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Die Eigenkapitalrendite auf das Konzernergebnis (abzüglich immaterieller Vermögenswerte und AT-1bezogener Posten) lag bei $8,9 \%$, nach $8,1 \%$ im Vorjahr.
• Die Common-Equity-Tier-1-Quote lag zum Stichtag 30. Juni 2024 bei 14,8\%, nach 14,7\% zum Jahresende 2023. Die Leverage Ratio betrug 4,5 \%, gegenüber 4,9 \% zum Vorjahresultimo.

Entwicklung der Commerzbank-Aktie

Das internationale Börsengeschehen zeigte in den ersten sechs Monaten 2024 einen insgesamt erfreulichen Verlauf - trotz der anhaltend schwierigen geopolitischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Unter anderem der Russland-Ukraine-Krieg sowie der drohende Handelskonflikt zwischen der Europäischen Union und China dämpften die Konjunktur. Der Preisanstieg, der zum Jahresende 2023 noch 3,7 \% betrug, konnte durch die geldpolitischen Maßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) im Juni 2024 bis auf 2,2\% abgesenkt werden. In der Folge hatte die EZB Zinssenkungen in Aussicht gestellt, aber aufgrund der nur langsam absinkenden Inflationsraten später als erwartet, mit der Umsetzung erster Schritte begonnen. Erst mit Wirkung vom 12. Juni 2024 senkte die EZB die drei Leitzinsen um jeweils 25 Basispunkte. Dementsprechend wurden der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte auf 4,25 \% sowie die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität auf 4,50 \% beziehungsweise 3,75 \% reduziert.

Das Kursgeschehen für Bankaktien wurde im Berichtszeitraum von unterschiedlichen Faktoren beeinflusst. Während in den ersten Monaten des laufenden Jahres durch die sich verzögernden Zinsentscheide der EZB die Kurse negativ tendierten, konnten sich die Notierungen im zweiten Quartal 2024 deutlich erholen. Haupttreiber war dabei insbesondere die erfreuliche Ergebnisentwicklung im ersten Quartal 2024, begleitet von den nochmals ansteigenden Gewinnerwartungen für 2024.

Kennzahlen zur Commerzbank-Aktie	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$
Ausgegebene Aktien in Mio. Stück (30.6.)	1184,7	1252,4
Zum Zweck der Einbeziehung zurückerworbene Aktien (30.6.)	-	12,1
In Umlauf befindliche Aktien (30.6.)	1184,7	1240,2
Xetra-Intraday-Kurse in €
Hoch	15,83	12,01
Tief	10,15	8,31
Schlusskurs (30.6.)	14,19	10,15
Börsenumsätze pro Tag ${ }^{1}$ in Mio. Stück
Hoch	25,3	40,3
Tief	2,5	2,6
Durchschnitt	7,2	8,3
Ergebnis je Aktie in €	0,91	0,76
Buchwert je Aktie ${ }^{2}$ in € (30.6.)	24,61	22,46
Net Asset Value je Aktie ${ }^{3}$ in € (30.6.)	24,64	22,53
Marktwert/Net Asset Value (30.6.)	0,58	0,45

${ }^{1}$ Deutsche Börsen gesamt.
${ }^{2}$ Ohne Nicht beherrschende Anteile.
${ }^{3}$ Ohne Nicht beherrschende Anteile und Rücklage aus Cashflow-Hedges.

In den ersten sechs Monaten 2024 bewegten sich der deutsche Leitindex DAX und der EuroStoxx 50 mit einem Plus von rund $9 \%$ klar oberhalb ihrer Jahresausgangsniveaus. Der europäische Bankenindex konnte sich im Vergleich dazu um 15,6\% gegenüber dem Jahresanfang überproportional verbessern. Vor dem Hintergrund der positiven Stimmung im Bankensektor vollzog die Kursentwicklung der Commerzbank-Aktie auf Sicht der ersten sechs Monate 2024 mit einem Zuwachs um knapp $32 \%$ eine noch deutlich bessere Entwicklung. Hier trieb das stabile Zinsumfeld sowohl die Ergebniserwartung als auch eine im Vergleich zum Vorjahr erhöhte Dividende sowie die angekündigten Aktienrückkäufe die Fantasie der Aktionärinnen und Aktionäre.

Der Vorstand der Commerzbank Aktiengesellschaft hat Anfang Januar 2024 beschlossen, einen Aktienrückkauf zu einem Gesamtkaufpreis von bis zu 600 Mio. Euro vorzunehmen. Der Rückkauf über den Xetra-Handel der Frankfurter Wertpapierbörse erfolgte zwischen dem 10. Januar und dem 5. März 2024. In diesem Zeitraum wurden 55554320 eigene Aktien erworben und eingezogen. Dies entspricht rund 4,5 \% des Grundkapitals. Der

an der Börse gezahlte Kaufpreis je Aktie betrug durchschnittlich rund 10,80 Euro. Im Zeitraum der vergangenen zwölf Monate wurden damit zwei Aktienrückkaufprogramme im Volumen von insgesamt 722 Mio. Euro durchgeführt. Insgesamt wurden 67688625 Aktien zurückgekauft, was einem Anteil von 5,4 \% der Aktien vor dem ersten Rückkaufprogramm entspricht.

Wichtige geschäftspolitische Ereignisse nach Ende des letzten Berichtszeitraums

Commerzbank hat Mehrheitsbeteiligung an Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH übernommen

Die Commerzbank Aktiengesellschaft hat 74,9 \% an der Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH übernommen. Beide Unternehmen hatten diesen Schritt im Januar 2024 angekündigt. Nachdem die zuständigen deutschen und europäischen Behörden die erforderlichen Genehmigungen inzwischen erteilt haben, wurde das Closing erfolgreich abgeschlossen. Die Kooperation zielt auf Wachstum sowohl für die Commerzbank als auch die Aquila Capital Investmentgesellschaft mbh ab.

Mit der Transaktion forciert die Commerzbank ihr Wachstum im Nachhaltigkeitsgeschäft. Denn der Hamburger Asset-Manager Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH verwaltet nachhaltige Sachwerteportfolios mit dem Schwerpunkt auf erneuerbaren Energien für mehr als 300 hauptsächlich institutionelle Kunden. Über die starke Marke und das globale Vertriebsnetz der Commerzbank kann die Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH ihren Zugang zu Privat- und Unternehmerkunden sowie zu einer großen Zahl institutioneller Kunden zukünftig erweitern. Durch die Kooperation soll sich die Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH zu einem führenden Asset-Manager für nachhaltige Anlagestrategien in Europa entwickeln.

Zwischenlagebericht

8 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

8 Gesamtwirtschaftliche Situation
8 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage
8 Gewinn-und-Verlust-Rechnung
9 Bilanz
10 Refinanzierung und Liquidität
11 Entwicklung der Segmente
12 Privat- und Unternehmerkunden
13 Firmenkunden
13 Sonstige und Konsolidierung
14 Prognosebericht
14 Künftige gesamtwirtschaftliche Situation
14 Künftige Situation der Bankbranche
15 Erwartete Finanzlage
16 Voraussichtliche Entwicklung
16 Zwischenrisikobericht

Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

Gesamtwirtschaftliche Situation

Die Weltwirtschaft hat sich insbesondere aufgrund einer geringeren Belastung durch die Energiepreise und die Geldpolitik der westlichen Notenbanken zuletzt etwas belebt. So ist die Wirtschaft im Euroraum im ersten Halbjahr 2024 wieder recht deutlich gewachsen. Auch die chinesische Wirtschaft hat wieder etwas stärker zugelegt, wobei die Wachstumsraten aber noch weit von früheren Werten entfernt sind. Hingegen hat sich die Konjunktur in den USA in der ersten Jahreshälfte 2024 abgekühlt, ohne dass es allerdings Anzeichen für eine Rezession gäbe.

Die Inflationsraten sind bis zuletzt im Trend gefallen, liegen aber zumeist noch über dem Ziel der jeweiligen Notenbank. Auch wenn die unterliegende Preisdynamik seit Jahresbeginn sogar wieder etwas zugenommen hat, hat die EZB die Zinsen im Juni zum ersten Mal gesenkt. Bei der US-Notenbank steht dieser erste Zinsschritt nach unten noch aus. Angesichts der zuletzt schwächeren Konjunktur dürfte dieser aber bald erfolgen.

Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Eine Beschreibung der zum 30. Juni 2024 angewandten Bilanzie-rungs- und Bewertungsmethoden findet sich im Zwischenabschluss in Note 4.

Gewinn-und-Verlust-Rechnung des Commerzbank-Konzerns

Die Commerzbank erzielte in den ersten sechs Monaten 2024 ein den Commerzbank-Aktionärinnen und -Aktionären und Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbares Konzernergebnis in Höhe von 1285 Mio. Euro, nach 1145 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Das Operative Ergebnis lag im Berichtszeitraum bei 1954 Mio. Euro, nach 1764 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Darin enthalten sind im Vergleich zum Vorjahreszeitraum höhere Belastungen aus Vorsorgen im Zusammenhang mit Baufinanzierungen in Fremdwährung und Ertragsminderungen aus Zinsund Tilgungsstundungen für private Immobilienfinanzierungen (Verlängerung der „Credit holidays") bei der mBank sowie Rückstellungen für einen russischen Rechtsfall bei der Commerzbank Eurasija.

Die wesentlichen Posten der Gewinn-und-Verlust-Rechnung haben sich im Berichtszeitraum wie folgt entwickelt:

Der Zinsüberschuss stieg in den ersten sechs Monaten 2024 um 3,1 \% auf 4204 Mio. Euro. Im Geschäft mit Privat- und Unterneh-
merkunden ist im Inland der Zinsüberschuss aufgrund des im Vergleich zum Vorjahreszeitraum höheren Zinsniveaus deutlich angestiegen. Ursächlich hierfür waren sowohl das Einlagengeschäft als auch im vierten Quartal 2023 vorgenommene Zinsmodellanpassungen im Rahmen der Fristentransformation von Einlagen, die gegenläufig dazu zu einem Rückgang des Zinsüberschusses im Bereich Sonstige und Konsolidierung führten. Darüber hinaus ist der Zinsüberschuss der mBank aufgrund der unverändert sehr positiven Bedingungen im Einlagengeschäft weiter kräftig angestiegen. Im Firmenkundengeschäft lag der Zinsüberschuss ebenfalls deutlich über dem Niveau des Vorjahreszeitraums, auch hier maßgeblich getrieben durch höhere Einlagenerträge.

Der Provisionsüberschuss zeigte mit Blick auf die Vorjahresquartale insgesamt eine gute Entwicklung. Mit 1799 Mio. Euro lag er um 2,4 \% leicht über dem Niveau des starken Ergebnisses der ersten sechs Monate 2023. Im Privat- und Unternehmerkundengeschäft hat das bestandsabhängige Wertpapiergeschäft im Inland im Vergleich zum ersten Halbjahr des Vorjahres aufgrund der positiven Börsenentwicklung erfreulich zugelegt. Aber auch das umsatzgetriebene Wertpapiergeschäft konnte von dieser Entwicklung profitieren. Die Provisionserträge aus Vorsorgeprodukten erreichten hingegen nicht die Ergebnisse des Vorjahreszeitraums, während die Erträge aus dem Zahlungsverkehr auf Vorjahresniveau lagen. Für die mBank war ein im Vergleich zum Vorjahreszeitraum währungsbedingt höherer Provisionsüberschuss zu verzeichnen. Im Geschäft mit Firmenkunden konnten gestiegene Erträge aus dem Geschäft mit Kreditsyndizierungen und Anleiheemissionen die rückläufigen Erträge aus dem Fremdwährungsgeschäft mehr als ausgleichen.

Das Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten lag im Berichtszeitraum bei - 58 Mio. Euro, nach -90 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Im Ergebnis des Berichtszeitraums sind sowohl Belastungen aus Bewertungseffekten als auch positive Währungseffekte enthalten.

Im Sonstigen Ergebnis in Höhe von -559 Mio. Euro sind unter anderem Vorsorgen im Zusammenhang mit Baufinanzierungen in Fremdwährung in Höhe von - 558 Mio. Euro bei der mBank sowie Rückstellungen für einen russischen Rechtsfall bei der Commerzbank Eurasija enthalten.

Im Übrigen Ergebnis aus Finanzinstrumenten, das im Berichtszeitraum mit 39 Mio. Euro auszuweisen war, sind Ertragsminderungen aus Zins- und Tilgungsstundungen für private Immobilienfinanzierungen (Verlängerung der „Credit holidays") bei der mBank in Höhe von -60 Mio. Euro enthalten.

Das Risikoergebnis lag mit -274 Mio. Euro auf dem Niveau des entsprechenden Vorjahreszeitraums, für den -276 Mio. Euro auszuweisen waren. Das Risikoergebnis wurde überwiegend durch Ausfälle von Einzeladressen und Risikovorsorgenachbildungen insbesondere im Segment Firmenkunden getrieben, das gleichzeitig von Risikovorsorgeaufösungen infolge von Abgängen profitierte.

Als weiterer Ergebnistreiber sind Modell- und Methodeneffekte inklusive der Abbildung der Makroökonomie zu nennen. Der Bestand des Sekundäreffekte-TLA auf Konzernebene belief sich per 30. Juni 2024 auf 336 Mio. Euro, nach 453 Mio. Euro per 31. Dezember 2023.

Die Verwaltungsaufwendungen lagen im Berichtszeitraum bei 3021 Mio. Euro. Der moderate Kostenanstieg um 2,6 \% war insbesondere auf höhere Kosten bei der mBank durch das anhaltende Geschäftswachstum sowie Fremdwährungseffekte zurückzuführen. Der Anstieg der Personalkosten um 4,0 \% auf 1838 Mio. Euro resultierte maßgeblich aus der Anpassung der laufenden Löhne und Gehaltszahlungen. Die Sachaufwendungen einschließlich der Abschreibungen auf Sachanlagen und sonstige immaterielle Vermögenswerte lagen mit 1183 Mio. Euro auf dem Niveau des Vorjahres.

Die Belastungen aus den separat ausgewiesenen Pflichtbeiträgen reduzierten sich um 146 Mio. Euro auf 166 Mio. Euro. Der Rückgang um knapp $47 \%$ resultierte insbesondere aus einer deutlich niedrigeren europäischen Bankenabgabe, da das Zielvolumen des europäischen Fonds zur Abwicklung in Notlage geratener Banken in diesem Jahr bereits erreicht wurde.

Im Berichtszeitraum beliefen sich die Restrukturierungsaufwendungen im Zusammenhang mit der Umsetzung der strategischen Maßnahmen auf 2 Mio. Euro, nach 8 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.

Das Ergebnis vor Steuern betrug 1953 Mio. Euro, nach 1756 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Für den Berichtszeitraum war ein Steueraufwand in Höhe von 611 Mio. Euro auszuweisen. Dieser resultierte im Wesentlichen aus der Besteuerung des positiven Ergebnisses im ersten Halbjahr 2024.

Das Ergebnis nach Steuern belief sich auf 1342 Mio. Euro, gegenüber 1139 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.

Nach Berücksichtigung der nicht beherrschenden Anteile war den Commerzbank-Aktionärinnen und -Aktionären und Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile für den Berichtszeitraum ein Konzernergebnis von 1285 Mio. Euro zuzurechnen, nach 1145 Mio. Euro im Vorjahr.

Das Operative Ergebnis je Aktie betrug 1,63 Euro, das Ergebnis je Aktie 0,91 Euro. Für den Vorjahreszeitraum beliefen sich die entsprechenden Kennzahlen auf 1,41 Euro beziehungsweise auf 0,76 Euro.

Bilanz des Commerzbank-Konzerns

Die Bilanzsumme des Commerzbank-Konzerns lag zum 30. Juni 2024 bei 560,1 Mrd. Euro. Gegenüber dem Jahresultimo 2023 war dies ein Anstieg um 42,9 Mrd. Euro.

Das Volumen des Kassenbestands und der Sichtguthaben ist um 11,0 Mrd. Euro auf 104,1 Mrd. Euro gestiegen. Der Zuwachs gegenüber dem Jahresultimo 2023 beruhte auf einem Anstieg der Sichtguthaben bei Zentralnotenbanken im Zusammenhang mit weiteren Einlagenzuflüssen.

Die Finanziellen Vermögenswerte „Amortised Cost" stiegen gegenüber dem Jahresende 2023 um 10,2 Mrd. Euro auf 308,8 Mrd. Euro an. Im Vergleich zum Vorjahresultimo war im Kreditgeschäft mit Institutionellen und Mittelstandskunden im Firmenkundensegment ein Anstieg um rund 4 Mrd. Euro zu verzeichnen. Die mBank zeigte insbesondere im Zusammenhang mit der Ausweitung besicherter Wertpapierpensionsgeschäfte sowie gestiegener Kredite an Firmenkunden ebenfalls einen deutlichen Zuwachs.

Die Finanziellen Vermögenswerte „Fair Value OCI" lagen bei 46,9 Mrd. Euro und damit um 6,8 Mrd. Euro höher als zum Jahresultimo 2023. Der Anstieg um 16,9 \% resultierte aus einem höheren Volumen an Schuldinstrumenten im Rahmen des Zins- und Liquiditätsmanagements.

Mit 62,0 Mrd. Euro lagen die Finanziellen Vermögenswerte „Mandatorily Fair Value P6L" um 13,6 Mrd. Euro über dem Niveau des Vorjahresultimos. Der Anstieg resultierte insbesondere aus einer Ausweitung der besicherten Wertpapierpensionsgeschäfte mit Banken und Finanzdienstleistern. Dabei stiegen die Darlehen und Forderungen an Kreditinstitute und Finanzdienstleister um insgesamt 14,4 Mrd. Euro.

Die Finanziellen Vermögenswerte „Held for Trading" lagen zum Berichtsstichtag mit 29,9 Mrd. Euro um 5,6 \% über dem Niveau zum Jahresende 2023. Während die positiven Marktwerte aus zinsund währungsbezogenen Produkten um 3,0 Mrd. Euro zurückgegangen sind, stiegen die verbrieften Schuld- und Eigenkapitalinstrumente im Vergleich zum Jahresultimo 2023 um 3,7 Mrd. Euro.

Auf der Passivseite lagen die Finanziellen Verbindlichkeiten „Amortised Cost" mit 438,0 Mrd. Euro um 18,2 Mrd. Euro über dem Niveau des Vorjahresultimos. Ursächlich für den Zuwachs im Vergleich zum Jahresende 2023 war ein deutlicher Anstieg der Einlagen und sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten um 15,9 Mrd. Euro, insbesondere bei Privatkundeneinlagen. Im Zusammenhang mit der Neuemission von Pfandbriefen stiegen die begebenen Schuldverschreibungen im Vergleich zum Vorjahresultimo um 2,3 Mrd. Euro.

Die Finanziellen Verbindlichkeiten „Fair Value Option" lagen mit 62,2 Mrd. Euro um 25,2 Mrd. Euro über dem Bestand zum Jahresultimo 2023. Der Anstieg resultierte im Wesentlichen aus einer Ausweitung der besicherten Wertpapierpensionsgeschäfte.

Die Finanziellen Verbindlichkeiten „Held for Trading" lagen mit 17,5 Mrd. Euro um 1,4 Mrd. Euro unter dem Jahresende 2023. Der Rückgang resultierte aus den negativen Marktwerten aus derivativen Finanzinstrumenten, insbesondere aus zins- und währungsbezogenen derivativen Geschäften, die um 2,7 Mrd. Euro zurückgegangen sind.

Die Eventualverbindlichkeiten und Kreditzusagen lagen insgesamt mit 131,2 Mrd. Euro um 2,5 \% über dem Niveau des Vorjahresultimos. Weitere Informationen zu den Eventualverbindlichkeiten aus Rechtsrisiken finden sich im Zwischenabschluss in Note 36.

Eigenkapital

Das in der Bilanz zum Berichtsstichtag 30. Juni 2024 ausgewiesene den Commerzbank-Aktionärinnen und -Aktionären zurechenbare Eigenkapital lag mit 29,2 Mrd. Euro um 0,3 Mrd. Euro über dem Niveau zum Jahresende 2023. Weitere Informationen zur Eigenkapitalveränderung finden sich auf Seite 41 f .

Die Risikoaktiva per 30. Juni 2024 lagen bei 172,9 Mrd. Euro und damit um 2,2 Mrd. Euro niedriger als zum Jahresende 2023. Diese Entwicklung ist primär auf einen Rückgang der Risikoaktiva aus Kredit- und Marktrisiken zurückzuführen. Für das geringere Kreditrisiko sind im Wesentlichen Rückgänge aufgrund von Parametereffekten, teilweise kompensiert von Volumeneffekten, sowie weitere Reduktionen unter anderem bei aktiven latenten Steuern und im Wertpapierportfolio verantwortlich. Teilweise gegenläufig wirkten vor allem Anstiege aus mBank Positionen und Währungsrisiken. Geringere Risikoaktiva aus Marktrisiken resultierten hauptsächlich aus dem Wegfall von relevanten Verlust-Szenarien aus der Zeitreihe des regulatorischen Value at Risk, sowie aus reduziertem Marktrisiko aus dem Zinsgeschäft. Die Risikoaktiva aus operationellen Risiken lagen nur leicht unter dem Niveau zum Jahresende 2023.

Das aufsichtsrechtlich anrechenbare harte Kernkapital (Common Equity Tier 1) reduzierte sich um 0,2 Mrd. Euro und betrug
zum Berichtsstichtag 25,5 Mrd. Euro, gegenüber 25,7 Mrd. Euro zum 31. Dezember 2023. Die erneute positive Entwicklung der Währungs- und Neubewertungsrücklage wurde durch höhere regulatorische Kapitalabzüge, die im Wesentlichen aus der Erstkonsolidierung der Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH resultieren, mehr als kompensiert. Die harte Kernkapitalquote (Common-Equity-Tier-1-Quote) betrug 14,8\% (ohne Anrechnung des Konzernergebnisses der ersten sechs Monate 2024), gegenüber 14,7\% zum 31. Dezember 2023. Die Kernkapitalquote lag zum Berichtsstichtag bei 16,6 \%, gegenüber 16,5 \% zum Jahresende 2023. Das Ergänzungskapital erhöhte sich im Vergleich zum 31. Dezember 2023 um 0,5 Mrd. Euro auf 5,4 Mrd. Euro, im Wesentlichen aufgrund einer Neuemission. Die Gesamtkapitalquote (unter Anwendung der Übergangsbestimmungen) betrug zum Berichtsstichtag 19,8\%, gegenüber 19,3 \% zum Jahresende 2023. Die anrechenbaren Eigenmittel stiegen im Vergleich zum 31. Dezember 2023 um 0,3 Mrd. Euro und lagen zum Berichtsultimo bei 34,2 Mrd. Euro.

Die Leverage Ratio, die das Verhältnis von Tier-1-Kapital zum Leverage Ratio Exposure zeigt, lag bei 4,5 \%.

Refinanzierung und Liquidität

Auch in der zweiten Hälfte des ersten Halbjahres 2024 waren die Geld- und Kapitalmärkte in einer stabilen und sehr aufnahmefähigen Verfassung - trotz besonderen Augenmerks auf die Zinserwartungen in der Eurozone, die geopolitischen Spannungen und die Entwicklungen bei den internationalen Handelsbeziehungen. Liquidität und Zahlungsfähigkeit der Commerzbank waren jederzeit gegeben. Darüber hinaus ist das Liquiditätsmanagement der Bank stets in der Lage, zeitnah auf neue Marktgegebenheiten zu reagieren.

Refinanzierungsstruktur Kapitalmarkt ${ }^{1}$

zum 30. Juni 2024

[^0]Der Commerzbank-Konzern hat im ersten Halbjahr 2024 langfristige Refinanzierungsmittel in Höhe von 6,3 Mrd. Euro am Kapitalmarkt aufgenommen.

[^0]: ${ }^{1}$ Basierend auf Bilanzwerten.

zwischen drei und zehn Jahren begeben. Der durchschnittliche Re-offer Spread lag 33 Basispunkte über der Swapmitte.

Im unbesicherten Bereich hat die Commerzbank eine variabel verzinsliche Preferred-Senior-Anleihe über 500 Mio. Euro mit einer Laufzeit von drei Jahren, kündbar nach zwei Jahren emittiert. Die Verzinsung orientiert sich am 3-Monats-Euribor plus 70 Basispunkte. Außerdem wurde eine Non-preferred-Senior-Anleihe mit einem Volumen von 750 Mio. Euro emittiert. Die Anleihe hat eine Laufzeit von sieben Jahren mit einem Kündigungstermin im Januar 2030 und einem Kupon von 4,625 \% pro Jahr. Im zweiten Quartal wurde eine Nachrang-Tier-2-Anleihe über 750 Mio. Euro mit Fälligkeit im Oktober 2034 und einem Kündigungsrecht von Juli 2029 bis Oktober 2029 mit fester Verzinsung von 4,875 \% platziert.

Des Weiteren wurden Privatplatzierungen in Höhe von rund 1,2 Mrd. Euro in besicherten und unbesicherten Emissionen begeben.

Ende des ersten Quartals 2024 hat die Commerzbank die restlichen Gelder aus dem Targeted-Longer-Term-Refinancing-Operations-III-Programm (TLTRO III) zurückgezahlt.

Die durchschnittlichen Einlagenvolumina im zweiten Quartal 2024 zeigten gegenüber dem ersten Quartal 2024 einen positiven beziehungsweise stabilen Verlauf. Bei Privat- und Unternehmerkunden belief sich das durchschnittliche Einlagenvolumen auf 217 Mrd. Euro (erstes Quartal 2024: 208 Mrd. Euro), wobei die Einlagen im Inland zu mehr als $95 \%$ gesichert waren. Im Bereich Firmenkunden lag das durchschnittliche Einlagenvolumen im zweiten Quartal 2024 bei 96 Mrd. Euro (erstes Quartal 2024: 96 Mrd. Euro) und die Besicherung bei knapp $60 \%$.

Kapitalmarktfunding des Konzerns in den ersten sechs Monaten 2024
Volumen 6,3 Mrd. €

Die Bank wies zum Halbjahresultimo eine Liquiditätsreserve in Form von hochliquiden Aktiva in Höhe von 142,0 Mrd. Euro aus. Das Liquiditätsreserveportfolio gewährleistet die Pufferfunktion im Stressfall. Dieses Liquiditätsreserveportfolio wird gemäß dem Liquiditätsrisikoappetit refinanziert, um eine erforderliche Reservehöhe während der gesamten vom Vorstand festgelegten Reserveperiode sicherzustellen. Ein Teil dieser Liquiditätsreserve wird in einem separierten und von Group Treasury gesteuerten StressLiquiditätsreserveportfolio gehalten, um Liquiditätsabflüsse in einem angenommenen Stressfall abdecken zu können und die jederzeitige Zahlungsfähigkeit sicherzustellen.

Darüber hinaus unterhält die Bank ein sogenanntes Intraday-Liquidity-Reserve-Portfolio. Der Gesamtwert dieses Portfolios betrug zum Berichtsstichtag 6,3 Mrd. Euro. Die Commerzbank hat zum Berichtsstichtag mit 149,1 \% die geforderte Mindestquote bei der Liquiditätskennzahl „Liquidity Coverage Ratio" (LCR) in Höhe von $100 \%$ deutlich überschritten. Auch der Durchschnitt der je-
weils letzten zwölf Monatsendwerte lag mit 142,1 \% deutlich über der Mindestquote. Damit war die Liquiditätssituation der Commerzbank zum Berichtsultimo aufgrund ihrer konservativen und vorausschauenden Refinanzierungsstrategie komfortabel und erfüllte die internen und externen Limits sowie die gültigen regulatorischen Anforderungen.

Entwicklung der Segmente

Die Kommentierung der Ergebnisentwicklung der Segmente für die ersten sechs Monate 2024 basiert auf der im Geschäftsbericht 2023 auf den Seiten 75 und 262 ff. beschriebenen Segmentstruktur. Weitere Informationen finden sich im Zwischenabschluss in Note 37.

Privat- und Unternehmerkunden

Mio. €	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023^{1}$	Veränderung in \%/\%-Punkten
Erträge vor Risikoergebnis	2987	2778	7,5
Risikoergebnis	$-75$	$-177$	$-57,2$
Verwaltungsaufwendungen	1784	1726	3,3
Pflichtbeiträge	165	201	$-18,2$
Operatives Ergebnis	963	674	42,9
Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	6912	6808	1,5
Operative Eigenkapitalrendite (\%)	27,9	19,8	8,1
Aufwandsquote im operativen Geschäft (\%) - ohne Pflichtbeiträge	59,7	62,1	$-2,4$
Aufwandsquote im operativen Geschäft (\%) - inkl. Pflichtbeiträgen	65,2	69,4	$-4,2$

${ }^{1}$ Anpassung aufgrund von IFRS 8.29 (siehe Zwischenabschluss Note 5).

Das Segment Privat- und Unternehmerkunden hat im ersten Halbjahr 2024 sowohl das Operative Ergebnis als auch das Ergebnis vor Steuern - trotz höherer Vorsorgen im Zusammenhang mit Baufinanzierungen in Fremdwährung sowie Ertragsminderungen aus Zinsund Tilgungsstundungen für private Immobilienfinanzierungen bei der mBank - gegenüber dem Vergleichszeitraum 2023 um 289 Mio. Euro auf 963 Mio. Euro gesteigert.

Die Erträge vor Risikoergebnis lagen im Berichtszeitraum mit 2987 Mio. Euro deutlich über dem Niveau des Vorjahreszeitraums. Der Zinsüberschuss stieg gegenüber dem Vorjahr signifikant um 211 Mio. Euro auf 2421 Mio. Euro. Im Inland ist der Zinsüberschuss aufgrund des im Vergleich zum Vorjahreszeitraum höheren Zinsniveaus deutlich angestiegen. Ursächlich hierfür waren sowohl das Einlagengeschäft als auch im vierten Quartal 2023 vorgenommene Zinsmodellanpassungen im Rahmen der Fristentransformation von Einlagen, die gegenläufig dazu zu einem Rückgang des Zinsüberschusses im Bereich Sonstige und Konsolidierung führten. Darüber hinaus ist der Zinsüberschuss der mBank aufgrund der unverändert sehr positiven Bedingungen im Einlagengeschäft weiter kräftig angestiegen.

Der Provisionsüberschuss lag in den ersten sechs Monaten 2024 mit 1135 Mio. Euro leicht über dem Niveau des Vorjahreszeitraums. Im Inland hat das bestandsabhängige Wertpapiergeschäft im Vergleich zum Vorjahreszeitraum aufgrund der positiven Börsenentwicklung erfreulich zugelegt. Aber auch das umsatzgetriebene Wertpapiergeschäft konnte von dieser Entwicklung profitieren. Die Provisionserträge aus Vorsorgeprodukten erreichten hingegen nicht die Ergebnisse der ersten sechs Monate des Vorjahres, während die Erträge aus dem Zahlungsverkehr auf Vorjahresniveau lagen. Für die mBank war ein im Vergleich zum Vorjahreszeitraum währungsbedingt höherer Provisionsüberschuss zu verzeichnen.

Die übrigen Ertragskomponenten beliefen sich insgesamt auf -568 Mio. Euro, nach -554 Mio. Euro im Vorjahr. Die Ergebnisbelastung im Berichtszeitraum resultierte im Wesentlichen aus Vorsorgen im Zusammenhang mit Baufinanzierungen in Fremdwährung sowie aus Ertragsminderungen aus Zins- und Tilgungsstundungen für private Immobilienfinanzierungen (Verlängerung der „Credit holidays") bei der mBank. Die Belastungen aus dem Fair-Value-Ergebnis haben sich hingegen im Vergleich zu den ersten sechs Monaten des Vorjahres deutlich reduziert.

Das Risikoergebnis des Segments Privat- und Unternehmerkunden verzeichnete mit -75 Mio. Euro eine Entlastung um 101 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahreszeitraum, die insbesondere aus deutlich geringeren Vorsorgeaufwendungen im Inland resultierte. Wesentliche Treiber waren die Reduzierung des TLA für Sekundäreffekte, Modell- und Methodeneffekte sowie makroökonomische Effekte. Auch die mBank verzeichnete bei den Risikokosten der ersten sechs Monate 2024 eine geringere Belastung als im entsprechenden Vorjahreszeitraum. Maßgeblich hierfür waren die gute Performance des Retail-Portfolios, das Fehlen negativer Einmaleffekte sowie Verkäufe von Default-Portfolioteilen und die Aktualisierung der Risikoparameter.

Der Verwaltungsaufwand ist im Berichtszeitraum insgesamt um 57 Mio. Euro auf 1784 Mio. Euro gestiegen. Der Anstieg resultierte insbesondere aus der mBank, bei der der Verwaltungsaufwand aufgrund von Investitionen in künftiges Geschäftswachstum sowie Währungseffekten über dem Wert des Vergleichszeitraums des Vorjahres lag. Dagegen lagen die Kosten im Inland auf Vorjahresniveau. Der Aufwand für Pflichtbeiträge ist gegenüber den ersten sechs Monaten 2023 um 37 Mio. Euro auf 165 Mio. Euro zurückgegangen, was insbesondere aus einer geringeren europäischen Bankenabgabe resultierte.

Firmenkunden

Mio. $€$	$1.1 .-30.6 .2024$	$1.1 .-30.6 .2023$	Veränderung in \%/\%-Punkten
Erträge vor Risikoergebnis	2420	2207	9,7
Risikoergebnis	$-175$	$-115$	52,0
Verwaltungsaufwendungen	1033	1028	0,5
Pflichtbeiträge	1	72	$-98,1$
Operatives Ergebnis	1211	992	22,1
Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	10338	10458	$-1,2$
Operative Eigenkapitalrendite (\%)	23,4	19,0	4,5
Aufwandsquote im operativen Geschäft (\%) - ohne Pflichtbeiträge	42,7	46,6	$-3,9$
Aufwandsquote im operativen Geschäft (\%) - inkl. Pflichtbeiträgen	42,7	49,9	$-7,1$

Die Geschäftsentwicklung des Segments Firmenkunden hat in den ersten sechs Monaten 2024 auch vor dem Hintergrund eines volatilen und wettbewerbsintensiven Marktumfeldes eine positive Entwicklung gezeigt. Für den Berichtszeitraum belief sich sowohl das Operative Ergebnis als auch das Ergebnis vor Steuern im Segment Firmenkunden auf 1211 Mio. Euro, nach 992 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.

Der Bereich Mittelstand zeigte gegenüber dem Vorjahreszeitraum eine deutlich positive Ertragsentwicklung. Im Kreditgeschäft konnten die Erträge gegenüber dem Vorjahreszeitraum zulegen. Im Cash-Management und in Financial Markets profitierte der Bereich von deutlich gestiegenen Einlagenerträgen. Der Bereich International Corporates verzeichnete insbesondere höhere Erträge aus dem Kredit- und Einlagengeschäft. Der Bereich Institutionals zeigte einen deutlichen Ertragszuwachs, ebenfalls aus dem Einlagengeschäft sowie aus dem Anleiheemissionsgeschäft. Die im Bereich Others ausgewiesenen Erträge, die insbesondere Hedgingund Bewertungseffekten zuzuordnen sind, lagen deutlich über dem Niveau des Vorjahreszeitraums.

Die Erträge vor Risikoergebnis lagen in den ersten sechs Monaten 2024 mit 2420 Mio. Euro um 213 Mio. Euro über dem Niveau des entsprechenden Vorjahreszeitraums. Zu dem Ertragsanstieg um 9,7\% haben alle operativen Kundenbereiche des Segments beigetragen. Mit 1389 Mio. Euro lag der Zinsüberschuss um 66 Mio. Euro über dem Wert der ersten sechs Monate 2023. Der Provisionsüberschuss konnte gegenüber dem entsprechenden Vorjahresergebnis um 34 Mio. Euro auf 690 Mio. Euro erfreulich zulegen. Gestiegene Erträge aus dem Geschäft mit Kreditsyndizierungen und Anleiheemissionen konnten hier die rückläufigen Erträge aus dem Fremdwährungsgeschäft mehr als ausgleichen. Verbessert zeigte sich zudem das Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, das mit 322 Mio. Euro um 23,9\% über dem Wert des Vorjahreszeitraums lag.

Für das erste Halbjahr 2024 lag das Risikoergebnis aufgrund von Vorsorgen für Einzelengagements bei -175 Mio. Euro, nach - 115 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Die Wertberichtigungen des Segments wurden im Wesentlichen durch Ausfälle von Einzeladressen und Nachbildungen bei ausgefallenen Einzeladressen getrieben. Gleichzeitig profitierte das Segment von Risikovorsorgeauflösungen infolge von Abgängen. Das Risikoergebnis enthält außerdem Belastungen aus Modell- und Methodeneffekten.

Der Verwaltungsaufwand lag mit 1033 Mio. Euro auf dem Niveau des entsprechenden Vorjahreszeitraums. Der Rückgang der ausgewiesenen Pflichtbeiträge im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 71 Mio. Euro auf 1 Mio. Euro steht insbesondere in Verbindung mit dem Wegfall der europäischen Bankenabgabe.

Sonstige und Konsolidierung

Im Bereich Sonstige und Konsolidierung werden Erträge und Aufwendungen ausgewiesen, die nicht in die Verantwortungsbereiche der beiden Geschäftssegmente fallen. Unter Sonstige werden Group Treasury, den Geschäftssegmenten nicht zugeordnete Beteiligungen sowie übergeordnete Sachverhalte, wie zum Beispiel Aufwendungen für Aufsichtsgebühren, eingestellt. Unter Konsolidierung wird von den in der Segmentberichterstattung ausgewiesenen Ergebnisgrößen auf den Konzernabschluss nach Internationalen Rechnungslegungsstandards (IFRS) übergeleitet. Der Bereich Sonstige und Konsolidierung enthält des Weiteren die Kosten der Unterstützungs-, Stabs- und Steuerungseinheiten, die anschließend auf die Segmente verrechnet werden. Außerdem werden die Restrukturierungsaufwendungen für den Konzern zentral in diesem Bereich ausgewiesen.

Das Operative Ergebnis des Bereichs Sonstige und Konsolidierung belief sich im ersten Halbjahr 2024 auf - 220 Mio. Euro, gegenüber 98 Mio. Euro im Vorjahr. Der Rückgang beruhte in erster

Linie auf einem niedrigeren Ergebnis von Group Treasury, insbesondere aufgrund eines gesunkenen Zinsüberschusses nach Zinsmodellanpassungen im Rahmen der Fristentransformation von Einlagen des Segments Privat- und Unternehmerkunden, die gegenläufig dazu zu einem Anstieg des Zinsüberschusses im Segment Privat- und Unternehmerkunden führten. Darüber hinaus ergab sich eine Ergebnisreduktion aus der Nichtverzinsung der EZB-Mindestreserve, gesunkenen Erträgen aus dem Management der Zinsrisikoposition sowie aus residualen Bewertungseffekten im Bankbuch nach Anwendung von Hedge Accounting in Group Treasury. Hinzu kam eine höhere Nettobelastung aus der Bildung und Auflösung von Rückstellungen im restlichen Bereich Sonstige und Konsolidierung, unter anderem aufgrund von Rückstellungen für einen russischen Rechtsfall bei der Commerzbank Eurasija. Dagegen profitierte der Bereich von einem per saldo entlastenden Effekt aus Konsolidierungssachverhalten und von einem Ertragsanstieg aus Bewertungseffekten. Im gesamten Bereich Sonstige und Konsolidierung war außerdem eine Ergebnisentlastung aus dem Wegfall der europäischen Bankenabgabe zu verzeichnen.

Das Ergebnis vor Steuern des Bereichs Sonstige und Konsolidierung belief sich im ersten Halbjahr 2024 auf $\sim 222$ Mio. Euro. Darin enthalten sind geringfügige Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 2 Mio. Euro, die im Zusammenhang mit der Umsetzung der „Strategie 2024" standen.

Prognosebericht

Künftige gesamtwirtschaftliche Situation

Trotz einer zuletzt wieder etwas schlechteren Stimmung bei den Unternehmen gehen wir nach wie vor davon aus, dass sich die Wirtschaft im Euroraum in der zweiten Jahreshälfte weiter beleben wird. Denn die Belastung durch die Energiepreise hat deutlich nachgelassen und die Wirtschaft dürfte sich inzwischen weitgehend an die höheren Leitzinsen angepasst haben. Ein kräftiger Aufschwung ist allerdings nicht zu erwarten. Denn angesichts der weiterhin hohen Inflation wird die Europäische Zentralbank ihre Leitzinsen auch nach der ersten Zinssenkung im Juni wohl nur moderat lockern. Zudem leidet die Wirtschaft nach wie vor unter strukturellen Problemen.

Auch in Deutschland dürfte sich die Wirtschaft im weiteren Verlauf dieses Jahres aus der Stagnation lösen. Für das laufende Jahr erwarten wir trotzdem im Jahresdurchschnitt nur eine Wirtschaftsleistung auf dem Niveau des vergangenen Jahres. Auch im kommenden Jahr dürfte die Wirtschaft nur moderat zulegen und im Jahresdurchschnitt um 0,8 \% wachsen.

In den USA hat sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt, mit einer Rezession ist aber nicht zu rechnen. Die schwächere Konjunktur dürfte aber zusammen mit einer zuletzt wieder etwas schwächeren Teuerung die US-Notenbank dazu veranlassen, ihren Leitzins im September erstmals um 25 Basispunkte zu senken. Bis zum Sommer nächsten Jahres dürften sich die Zinssenkungen auf 100 Basispunkte summieren.

In China haben die Konjunkturindikatoren seit Jahresbeginn eher positiv überrascht. Doch die chinesische Wirtschaft hat nach wie vor mit großen Herausforderungen zu kämpfen. Dazu zählen der Einbruch des Immobilienmarktes sowie die hohen Schulden von Bauträgern und Kommunalverwaltungen. Mit 4,7 \% dürfte das Wachstum leicht unter dem Wachstumsziel der Regierung liegen.

An den Finanzmärkten ist die erwartete moderate Zinswende der großen Notenbanken in den Anleihekursen weitgehend eingepreist. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen erwarten wir zum Jahresende 2024 weiter bei 2,4\%. Der Euro dürfte gegenüber dem US-Dollar in den kommenden Monaten eher etwas an Wert verlieren. Ende des Jahres dürfte 1 Euro 1,04 US-Dollar wert sein.

Künftige Situation der Bankbranche

Unsere Einschätzung hinsichtlich der kurz- und mittelfristigen sowie strukturellen Entwicklungstendenzen in der Bankbranche hat sich gegenüber den von uns im Jahresbericht 2023 getroffenen Aussagen nicht grundlegend geändert.

Grundsätzlich positive Impulse für das Bankgeschäft kommen aus den Chancen, die sich aus der Unterstützung und Begleitung von Unternehmen bei der Transformation zu einer $\mathrm{CO}_{2}$-armen Wirtschaft ergeben. Zudem eröffnen die massiven Fortschritte auf dem Gebiet der künstlichen Intelligenz die Möglichkeit, Prozesse effizienter zu gestalten, Kosten einzusparen und sich als digitales Finanztechnologieunternehmen aufzustellen.

Herausforderungen für die Bankbranche bestehen in der digitalen Transformation sowie dem fortschreitenden Wandel in der Arbeitswelt. Cyberkriminalität, zunehmender Fachkräftemangel und hybrides Arbeiten sind zentrale Themen. Man bewegt sich in einem Spannungsfeld zwischen hohen regulatorischen Anforderungen und dynamischen Wettbewerbern, auch außerhalb des Bankenumfeldes.

Die Kreditvergabe an Firmen im Euroraum erweist sich derzeit als verhalten. In Deutschland fällt das Kreditneugeschäft uneinheitlich aus. Während sich die Wohnbaukredite laut Bundesbank nach vorübergehender Talfahrt auf spürbarem Erholungskurs befinden und auch die Konsumentenkredite in den ersten Monaten des laufenden Jahres zulegen konnten, sind die Kredite an nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften nur leicht gewachsen, was mittelfristig die Ertragsaussichten schmälert. Ohnehin ist in den meisten europäischen Ländern einschließlich Deutschland in diesem Jahr nur ein Wirtschaftswachstum auf Vorjahresniveau zu erwarten.

Dieses wird sich auf die Ertragslage des Bankensektors dämpfend auswirken, was sowohl das Zins- als auch das Provisionsergebnis betrifft.

Infolge höherer Schuldzinsen und gestiegener Lebenshaltungskosten sind in den kommenden Monaten weiter steigende Firmen- und Privatinsolvenzen nicht auszuschließen. In den vergangenen Jahren haben viele Kreditnehmer ihre Nettoverschuldung angesichts sehr günstiger Finanzierungsbedingungen stark erhöht. Dadurch sind seit Juni 2023 im Vorjahresvergleich durchgängig zweistellige Zuwachsraten bei der Zahl der beantragten Regelinsolvenzen von Unternehmen und Selbstständigen in Deutschland zu beobachten. Auch die Verbraucherinsolvenzen legten im bisherigen Jahresverlauf zu. Der daraus resultierende Wertberichtigungsbedarf wird das Firmen- wie auch das Privatkundengeschäft betreffen. Dagegen sind umfangreichere Zahlungsausfälle bei Wohnhypotheken privater Haushalte aufgrund der langen Zinsbindungsfristen auf absehbare Zeit nicht zu erwarten. Weitaus anfälliger für die negativen Folgen des allgemeinen Zinsanstiegs sind die Gewerbeimmobilienmärkte. Dort haben sowohl die Preise als auch die Transaktionsvolumen spürbar nachgegeben. Wegen der fallenden Immobilienpreise und der dadurch bedingten bilanziellen Bewertungsverluste sind die Gewinne der gewerblichen Immobilienunternehmen signifikant gesunken.

Im Zusammenhang mit den in den nächsten Monaten zu erwartenden Zinssenkungen sowohl der US-Notenbank als auch der Europäischen Zentralbank sowie aufgrund des zunehmenden Wettbewerbs um Kundeneinlagen dürften sich die Margen der Banken leicht verengen. Um Mindereinnahmen im Zinsgeschäft zu kompensieren, werden die Banken deshalb ihre zinsunabhängigen Erträge in den kommenden Monaten stärker priorisieren. Alles in allem bleiben die Perspektiven für die Zinsmarge des Bankensektors aber durchaus positiv, zumal die hohe Staatsverschuldung in Europa den langfristigen Hypothekenzins stützt.

In Polen erweisen sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen derzeit als günstig. In den nächsten Monaten kann von einem weiter robusten Privatkonsum und einer wachsenden Investitionstätigkeit ausgegangen werden. Daraus resultiert ein im europäischen Vergleich überdurchschnittliches Wirtschaftswachstum, das dem Ertragspotenzial des polnischen Bankensektors zugutekommt. Mit dem Verfehlen des Inflationsziels von 2,5 \% der Polnischen Nationalbank erscheint eine geldpolitische Lockerung in den nächsten Monaten unwahrscheinlich. Das dürfte die Zinsmargen für den polnischen Bankensektor stützen. Es bleibt jedoch abzuwarten, ob mögliche Einbußen bei der Qualität der Kreditportfolios angesichts der anhaltend hohen Inflation zu signifikant höheren Risikokosten und auch verstärkten Kreditausfällen führen. Das größte Risiko resultiert aus den Rechtsentwicklungen und ihren Auswirkungen auf die Fremdwährungs-Hypothekendarlehen.

Erwartete Finanzlage des Commerzbank-Konzerns

Geplante Finanzierungsmaßnahmen

Die Mittelaufnahme der Commerzbank am Kapitalmarkt ist von der Geschäftsentwicklung beziehungsweise -planung und der Entwicklung der risikogewichteten Aktiva beeinflusst. Der Fundingplan 2024 sieht ein Volumen von rund 10 Mrd. Euro vor, davon entfällt die Hälfte auf Pfandbriefe. Anfang Juli waren davon rund $70 \%$ umgesetzt, inklusive einer Ende Juni 2024 begebenen Additional-Tier-1-Anleihe über 750 Mio. Euro mit Wertstellung nach dem Berichtsstichtag.

Die Commerzbank hat mit einer breiten Produktpalette Zugang zum Kapitalmarkt. Neben den unbesicherten Refinanzierungsmitteln (Preferred- und Non-preferred-Senior-Anleihen, Tier-2-Nachrangkapital sowie Additional-Tier-1-Kapital) verfügt die Commerzbank bei der Refinanzierung auch über die Möglichkeit, besicherte Refinanzierungsinstrumente, insbesondere Hypothekenpfandbriefe und öffentliche Pfandbriefe, zu emittieren. Pfandbriefe bilden einen festen Bestandteil im Refinanzierungsmix der Commerzbank. Dadurch hat die Commerzbank einen stabilen Zu gang zu langfristiger Refinanzierung mit Kostenvorteilen gegenüber unbesicherten Refinanzierungsquellen. Die Emissionsformate reichen von großvolumigen Benchmarkanleihen bis hin zu Privatplatzierungen.

Die für das Liquiditätsmanagement und den langfristigen Refinanzierungsbedarf getroffenen Annahmen überprüfen und passen wir regelmäßig an. Dadurch trägt die Commerzbank den Veränderungen des Marktumfeldes und der Geschäftsentwicklung weiterhin Rechnung und gewährleistet eine komfortable Liquiditätsausstattung sowie eine angemessene Refinanzierungsstruktur.

Geplante Investitionen

Für das Geschäftsjahr 2024 planen wir mit 0,5 Mrd. Euro Direktkosten für IT-Investitionen. Knapp ein Drittel dieser Investitionen fließen in den Umbau des Geschäftsmodells beziehungsweise die Digitalisierung im Privatkundengeschäft. Rund ein Viertel der Investitionen betrifft die weitere Digitalisierung von Prozessen im Firmenkundengeschäft. Die verbleibenden Mittel investieren wir in IT-Infrastruktur und Operations. Maßnahmen im Rahmen der Regulatorik sind in den genannten Themenfeldern enthalten.

Voraussichtliche Entwicklung der Liquidität

Die Liquiditätsausstattung der Bank ist unverändert hoch, sodass keine Notwendigkeit besteht, eigene Portfolios zu refinanzieren. Somit ist die Commerzbank als Cash-Provider beziehungsweise opportunistisch auch als Collateral-Provider im Repomarkt aktiv. Die seit Mitte des Jahres 2023 bestehende erhöhte Nachfrage nach Refinanzierungen im Repomarkt hält auch im ersten Halbjahr 2024 weiter an. Die Liquiditätssituation der Commerzbank lässt

die Bedienung dieser erhöhten Nachfrage zu und hat zu einer Geschäftsausweitung in diesem Bereich geführt.

Die Commerzbank weist eine hohe Position als Kassenbestand und Sichtguthaben - im Wesentlichen bei Zentralbanken - aus. Diese betrug zum Berichtsultimo 104,1 Mrd. Euro. Dieser Bestand ist einerseits das Resultat der immer noch hohen Überschussliquidität im Eurosystem, andererseits der breit diversifizierten Kundenbasis und der bestehenden Geschäftsbeziehungen im CashManagement sowie dem professionellen Einlagengeschäft geschuldet. Trotz des langsamen Abschmelzens der Bestände unter dem Asset Purchase Programme (APP) durch ausbleibende Reinvestitionen sowie der ab dem zweiten Halbjahr 2024 startenden Reduktion des Pandemic Emergency Purchase Programme erwarten wir eine weiterhin ausreichende Überschussliquidität und damit eine unterstützende Wirkung hinsichtlich der Liquiditätssituation der Commerzbank. Am 18. September 2024 startet die Europäische Zentralbank (EZB) mit dem neuen „Operational Framework". Mit den Instrumenten unter diesem Rahmenwerk sichert die EZB bereits heute potenzielle künftige Volatilität in der Liquiditätsversorgung des Bankensystems vorausschauend ab.

Voraussichtliche Entwicklung des Commerzbank-Konzerns

An unseren im Geschäftsbericht 2023 getroffenen Aussagen zur voraussichtlichen Ergebnisentwicklung des CommerzbankKonzerns im Geschäftsjahr 2024 halten wir weiterhin fest.

Aufgrund der Entwicklung im ersten Halbjahr 2024 sowie der Einschätzung, dass die Europäischen Zentralbank eine weitere Anpassung der Leitzinsen wohl erst im Herbst des laufenden Jahres vornehmen wird, rechnet die Bank weiterhin mit einem Zinsüberschuss für das Gesamtjahr 2024 in Höhe von rund 8,1 Mrd. Euro. Der Provisionsüberschuss wird für das laufende Jahr nach wie vor um $4 \%$ höher als im Vorjahr erwartet. Das Risikoergebnis sieht die Bank nach wie vor bei niedriger als -800 Mio. Euro im Gesamtjahr unter der Verwendung von TLA. Der Verwaltungsaufwand inklusive Pflichtbeiträge wird strikt entlang der Cost-Income-Ratio gesteuert. Das Ziel 2024 für die Cost-Income-Ratio beträgt rund $60 \%$.

Für das Jahr 2024 rechnet die Commerzbank weiterhin mit einer Common-Equity-Tier-1-Quote von mehr als $14 \%$. Diese Zielgröße berücksichtigt bereits eine geplante Ausschüttung von mindestens $70 \%$ des Nettoergebnisses nach Abzug von vollständig diskretionären AT-1-Kupons für das Geschäftsjahr 2024. Die erste Tranche über 600 Mio. Euro vom nächsten Aktienrückkauf wird die Bank am 7. August 2024 auf Basis des Halbjahresergebnisses 2024 bei der Europäischen Zentralbank und der Finanzagentur beantragen. Den Antrag für eine zweite Tranche plant die Bank auf Basis des Ergebnisses des dritten Quartals 2024 zu stellen.

Insgesamt gehen wir angesichts der Ergebnisentwicklung im ersten Halbjahr 2024 und unseren Erwartungen für den weiteren Jahresverlauf weiterhin davon aus, das den CommerzbankAktionärinnen und -Aktionären und den Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbare Konzernergebnis für das Geschäftsjahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr deutlich zu übertreffen.

Die Erwartungen sind abhängig von der Entwicklung der Vorsorgen im Zusammenhang mit Baufinanzierungen in Fremdwährung bei der mBank sowie der Belastungen in Russland.

Zwischenrisikobericht

Der Zwischenrisikobericht ist ein eigenständiger Berichtsteil im Zwischenbericht. Er ist Bestandteil des Zwischenlageberichts.

Zwischenrisikobericht

18 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
18 Organisation des Risikomanagements
18 Risikotragfähigkeit und Stresstesting
19 Adressenausfallrisiken
19 Commerzbank-Konzern
21 Segment Privat- und Unternehmerkunden
22 Segment Firmenkunden
23 Weitere Portfolioanalysen
25 Marktrisiken
26 Risikosteuerung
26 Handelsbuch
27 Anlagebuch
28 Marktliquiditätsrisiken
28 Liquiditätsrisiken
28 Risikosteuerung
29 Quantifizierung und Stresstesting
29 Liquiditätsreserven
30 Liquiditätskennzahlen
30 Operationelle Risiken
30 Risikosteuerung
30 Quantifizierung
31 Unterrisikoarten des operationellen Risikos
33 Sonstige wesentliche Risiken

Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

Als Risiko bezeichnet die Commerzbank die Gefahr möglicher Verluste oder entgangener Gewinne aufgrund interner oder externer Faktoren. Die Risikosteuerung unterscheidet grundsätzlich zwischen quantifizierbaren und nicht quantifizierbaren Risikoarten. Quantifizierbare Risiken sind üblicherweise in der Rechnungslegung oder in der Kapitalbindung bewertbare Risiken, nicht quantifizierbare Risiken sind zum Beispiel Compliance- und Reputationsrisiken.

Organisation des Risikomanagements

Die Commerzbank sieht das Risikomanagement als eine Aufgabe für die gesamte Bank an. Der Chief Risk Officer (CRO) verantwortet konzernweit die Entwicklung und Umsetzung der risikopolitischen Leitlinien für quantifizierbare Risiken, die vom Vorstand festgelegt werden, sowie die Messung dieser Risiken. Der CRO berichtet dem Vorstand und dem Risikoausschuss des Aufsichtsrats regelmäßig über die Gesamtrisikolage des Konzerns.

Die Risikomanagement-Organisation besteht aus den Bereichen Group Credit Risk Management, Group Risk Control, Group Cyber Risk \& Information Security, Group Big Data \& Advanced Analytics sowie Group Validation.

Darüber hinaus ist der CRO für den Bereich Group Compliance zuständig. Die Etablierung angemessener Governance, Verfahren und Systeme, die es der Bank ermöglichen, unerwünschte Gefährdungen durch Compliance-Risiken zu vermeiden, ist Aufgabe von Group Compliance. Group Compliance wird durch den Chief Compliance Officer gesteuert.

Alle Bereiche haben eine direkte Berichtslinie an den CRO.
Weitere Details zur Organisation des Risikomanagements der Commerzbank sind im Konzernrisikobericht 2023 dargestellt.

Risikotragfähigkeit und Stresstesting

Die Risikotragfähigkeitsanalyse ist ein wesentlicher Bestandteil der Gesamtbanksteuerung und des ICAAP der Commerzbank mit dem Ziel, eine angemessene Kapitalausstattung jederzeit sicherzustellen. Das Risikotragfähigkeitskonzept wird jährlich überprüft und weiterentwickelt. Das Risikotragfähigkeitskonzept umfasst die normative (regulatorische) und die ökonomische Perspektive. Zu den Kennzahlen der normativen Perspektive siehe Note 38 (Ausgewählte regulatorische Angaben) des Zwischenabschlusses.

Der Ergebnisausweis der Risikotragfähigkeitsanalyse erfolgt anhand einer Risikotragfähigkeitsquote (RTF-Quote), die die Überdeckung des ökonomischen Kapitalbedarfs durch das Risikodeckungspotenzial anzeigt. Die Überwachung und Steuerung der Risikotragfähigkeit erfolgen monatlich auf Ebene des Commerzbank-Konzerns. Per 30. Juni 2024 betrug die RTF-Quote 200 \%. Der Anstieg des ökonomischen Risikodeckungspotenzials gegenüber Dezember 2023 ist vor allem auf den Rückgang von ökonomischen Kapitalabzügen im Risikodeckungspotenzial zurückzuführen. Der Rückgang des ökonomisch erforderlichen Kapitals für Adressenausfallrisiken gegenüber Dezember 2023 resultiert im Wesentlichen aus Rating- und Volumensänderungen im Kundenportfolio sowie der regulären Fortschreibung der Parameter im Kreditrisikomodell. Haupttreiber für den Anstieg des operationellen Risikos ist eine Modelländerung in Bezug auf die Schweizer-Franken-Thematik. Die RTF-Quote liegt weiterhin auf hohem Niveau.

Die ökonomische Risikotragfähigkeit wird zusätzlich anhand makroökonomischer Stressszenarios beurteilt. Die Szenariosimulationen werden grundsätzlich quartalsweise auf Konzernebene mit einem Zeithorizont von zwölf Monaten durchgeführt.

Risikotragfähigkeit Konzern	Mrd. €	30.6.2024	31.12.2023
Ökonomisches
Risikodeckungspotenzial		25	24
Ökonomisch erforderliches Kapital ${ }^{1}$		13	13
davon für Adressenausfallrisiko ${ }^{2}$		8	9
davon für Marktrisiko ${ }^{3}$		3	3
davon für operationelles Risiko ${ }^{4}$		3	2
davon Diversifikationseffekte		$-2$	$-2$
RTF-Quote (\%) ${ }^{5}$		200	191

${ }^{1}$ Einschließlich Objektwertänderungsrisiko, Risiko nicht börsennotierter Beteiligungen und Risikopuffer für Reserverisiko, für die Quantifizierung potenzieller Wertschwankungen von Intangibles sowie für Umweltrisiken.
${ }^{2}$ Einschließlich Puffer (zum Beispiel für geplante Methodenänderungen).
${ }^{3}$ Einschließlich Einlagermodelrisiko.
${ }^{4}$ Einschließlich Cyber- und Compliance-Risiko.
${ }^{5}$ RTF-Quote = ökonomisches Risikodeckungspotenzialökonomisch erforderliches
Kapital linklusive Risikopuffer).

Adressenausfallrisiken

Das Adressenausfallrisiko beinhaltet die Gefahr eines Verlustes oder entgangenen Gewinnes durch den Ausfall eines Geschäftspartners. Es zählt zu den quantifizierbaren, wesentlichen Risiken mit den Unterrisikoarten Kreditausfallrisiko, Emittententrisiko, Kontrahententisiko, Länder- und Transferrisiko, Veritätsrisiko sowie Reserverisiko.

Commerzbank-Konzern

Die Geschäftsaktivitäten der Commerzbank umfassen die beiden Kundensegmente Privat- und Unternehmerkunden sowie Firmenkunden und den Bereich Sonstige und Konsolidierung.

Das ökonomische Umfeld ist weiterhin von krisenbedingten Unsicherheiten geprägt. Die für die Risikovorsorgeermittlung ver-
wendeten modellbasierten Parameter reflektieren diese Auswirkungen noch nicht vollständig. Das für diesen Sachverhalt gebildete Se-kundäreffekte-TLA wurde unterjährig jeweils zu den Quartalsstichtagen überprüft und bildet nach Einschätzung der Commerzbank weiterhin die vorausschauend erwarteten Effekte angemessen ab.

Kreditrisikokennzahlen Zur Steuerung und Limitierung der Adressenausfallrisiken im Commerzbank-Konzern nutzen wir unter anderem die folgenden Risikokennzahlen: Exposure at Default (EaD) - im Folgenden auch als Exposure bezeichnet -, Loss at Default (LaD), Expected Loss (EL), Risikodichte (EL/EaD), Credit Value at Risk (CVaR = ökonomischer Kapitalbedarf für Kreditrisiken mit einem Konfidenzniveau von 99,90 \% und einer Haltedauer von einem Jahr) und Risikoaktiva.

Die Kreditrisikokennzahlen der Ratingklassen 1,0 bis 5,8 stellten sich zum Stichtag 30. Juni 2024 wie folgt dar:

Kreditrisikokennzahlen	30.6.2024				31.12.2023
	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risikodichte Bp.	$\begin{aligned} & \text { CVaR } \ & \text { Mio. } € \end{aligned}$	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risikodichte Bp.	$\begin{aligned} & \text { CVaR } \ & \text { Mio. } € \end{aligned}$
Privat- und Unternehmerkunden	211	498	24	1889	211	468	22	2095
Firmenkunden	183	383	21	4047	176	406	23	4470
Sonstige und Konsolidierung ${ }^{1}$	169	211	13	1619	149	236	16	1716
Konzern	562	1092	19	7556	536	1110	21	8281

${ }^{1}$ Im Wesentlichen handelt es sich um Liquiditätsportfolios der Treasury.

Das Konzernportfolio zeigt bei der Verteilung auf Basis von PD-Ratings einen Anteil von $87 \%$ in den internen Ratingstufen 1 und 2, die dem Investment-Grade-Bereich zuzuordnen sind.

	30.6.2024				31.12.2023
Ratingverteilung EaD I \%	1,0-1,8	2,0-2,8	3,0-3,8	4,0-4,8	5,0-5,8	1,0-1,8	2,0-2,8	3,0-3,8	4,0-4,8
Privat- und Unternehmerkunden	30	53	11	3	1	31	55	11	3
Firmenkunden	26	57	12	3	2	20	60	14	4
Sonstige und Konsolidierung	81	16	1	0	1	77	21	1	0
Konzern	44	43	8	2	1	40	47	9	2

Die regionale Verteilung des Exposures entspricht der strategischen Ausrichtung der Bank und spiegelt die Schwerpunkte unserer globalen Geschäftstätigkeit wider. Mehr als die Hälfte des Engagements entfällt auf Deutschland, ein Viertel auf andere Länder in Europa, $9 \%$ auf Nordamerika und $3 \%$ auf Asien. Der Rest ist
breit diversifiziert und verteilt sich auf eine große Anzahl Länder, in denen insbesondere deutsche Exporteure begleitet werden oder die Commerzbank mit lokalen Einheiten vor Ort präsent ist. Der Expected Loss des Konzernportfolios verteilt sich mehrheitlich auf Deutschland und die restlichen europäischen Länder.

30.6.2024				31.12.2023
Konzernportfolio nach Regionen	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.
Deutschland	337	439	13	314	401	13
Westeuropa	89	197	22	86	180	21
Mittel- und Osteuropa	56	358	64	61	416	68
Nordamerika	49	35	7	46	45	10
Asien	19	27	14	18	25	14
Sonstige	12	37	30	11	43	38
Konzern	562	1092	19	536	1110	21

Risikoergebnis Die nachfolgende Tabelle zeigt die Aufteilung des Risikoergebnisses nach Stages gemäß IFRS 9. In Note 27 des Zwischenabschlusses (Kreditrisiken und Kreditverluste) werden Details zu den Stages erläutert. In Note 9 (Risikoergebnis) findet sich die Definition des Risikoergebnisses.

Etwaige Marktwertschwankungen aus Fair-Value-Krediten sind nicht im Risikoergebnis enthalten. Sie werden ertragswirksam in der Position „Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten" ausgewiesen.

	30.6.2024				30.6.2023
Risikoergebnis I Mio. $€$	Stage 1	Stage 2	Stage 3	$\operatorname{POCI}^{1}$	Gesamt	Stage 1	Stage 2	Stage 3	$\operatorname{POCI}^{1}$
Privat- und Unternehmerkunden	$-30$	132	$-176$	$-1$	$-75$	$-5$	$-38$	$-139$	5
Firmenkunden	33	29	$-259$	23	$-175$	1	$-29$	$-77$	$-10$
Sonstige und Konsolidierung	0	$-28$	3	1	$-24$	12	4	$-2$	1
Konzern	3	133	$-433$	22	$-274$	8	$-62$	$-218$	$-4$

${ }^{1}$ POCI - Purchased or Originated Credit-impaired.

Das Risikoergebnis lag im ersten Halbjahr mit - 274 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ( -276 Mio. Euro) auf vergleichbarem Niveau. Das Ergebnis wurde hierbei überwiegend durch Ausfälle von Einzeladressen und Risikovorsorgenachbildungen, insbesondere im Segment Firmenkunden getrieben, welches gleichzeitig von Risikovorsorgeauflösungen in Folge von Abgängen profitierte. Als weitere Ergebnistreiber sind Modell- und Methodeneffekte inklusive der Abbildung der Makroökonomie zu nennen.

Der Bestand des Sekundäreffekte-TLA auf Konzernebene belief sich per 30. Juni 2024 auf 336 Mio. Euro (453 Mio. Euro per 31. Dezember 2023).

Das ökonomische Umfeld ist weiterhin von krisenbedingten Unsicherheiten geprägt. Die für die Risikovorsorgeermittlung verwendeten modellbasierten Parameter reflektieren diese Auswirkungen noch nicht vollständig. Das für diesen Sachverhalt gebildete Sekun-däreffekte-TLA wurde unterjährig jeweils zu den Quartalsstichtagen überprüft und bildet nach Einschätzung der Commerzbank weiterhin die vorausschauend erwarteten Effekte angemessen ab. Das dem TLA zugrunde liegende Baseline-Szenario beinhaltet unter anderem folgende Annahmen:

Die Weltwirtschaft gewinnt aufgrund der positiven Auswirkungen der Inflationsabfederung und leicht rückläufiger kurzfristiger

Zinssätze allmählich an Dynamik. Dennoch bergen die verschiedenen geopolitischen Krisen die Gefahr erheblicher wirtschaftlicher Rückschläge.

In der Eurozone (einschließlich Deutschland) belasten ungünstige Finanzierungsbedingungen die Investitionstätigkeiten. Der Dienstleistungssektor zeigt bereits Anzeichen für eine Erholung. Gestützt durch sinkende Zinssätze erholt sich das Wirtschaftswachstum langsam in der zweiten Jahreshälfte 2024. Die langfristigen Zinssätze beginnen mit einer Verbesserung der wirtschaftlichen Aussichten zu steigen.

Dabei wird die wirtschaftliche Entwicklung durch potenzielle Risiken wie beispielsweise einer Eskalation des Konflikts zwischen Russland und dem Westen, der Ausweitung des Konflikts zwischen Israel und der Hamas, eine zunehmende Aggression Chinas gegen Taiwan, strukturelle Probleme in Deutschland sowie hohe Energiepreise oder Fachkräftemangel weiterhin gefährdet.

Die Angemessenheit des TLA wird fortlaufend überprüft. (Details zu den Hintergründen und der Anpassung des TLA siehe auch Note 27 des Zwischenabschlusses (Kreditrisiken und Kreditverluste).)

Weitere Treiber des Risikoergebnisses im Berichtszeitraum finden sich in den nachfolgenden Erläuterungen zu den Segmenten.

Default-Portfolio Das Default-Portfolio des Konzerns ist gegenüber dem Vorjahr um 616 Mio. Euro gestiegen und lag per 30. Juni 2024 bei 5372 Mio. Euro. Der Anstieg im Vergleich zum Vorjahr resultierte insbesondere aus Zugängen von Einzelengagements aus dem Default-Portfolio im Segment Firmenkunden.

Die nachstehende Darstellung des Default-Portfolios zeigt die ausgefallenen Forderungen der Kategorien Amortised Cost und Fair Value OCI (OCI - Other Comprehensive Income).

	30.6.2024			31.12.2023
Default-Portfolio Konzern I Mio. $€$	Kredite	Wertpapiere	Gesamt	Kredite	Wertpapiere	Gesamt
Default-Portfolio	5355	18	5372	4730	27	4756
LLP ${ }^{1}$	2514	4	2518	2250	5	2255
Coverage Ratio exkl. Sicherheiten (\%) ${ }^{2}$	47	24	47	48	19	47
Sicherheiten	1573	0	1573	1373	0	1373
Coverage Ratio inkl. Sicherheiten (\%) ${ }^{2}$	76	24	76	77	19	76
NPE-Ratio (\%) ${ }^{3}$			0,8			0,8

${ }^{1}$ Lean Loss Provision.
${ }^{2}$ Coverage Ratio: LLP (mit/ohne Sicherheiten) im Verhältnis zum Default-Portfolio.
${ }^{3}$ NPE-Ratio: notleidende Forderungen im Verhältnis zu den Gesamtforderungen gemäß EBA-Risk-Dashboard.

Segment Privat- und Unternehmerkunden

Das Segment Privat- und Unternehmerkunden (PUK) umfasst die Aktivitäten mit Privat- und Unternehmerkunden sowie mit Kundinnen und Kunden der Marke comdirect und der Commerz Real. Die mBank wird ebenfalls im Segment Privat- und Unternehmerkunden abgebildet.

Der Schwerpunkt des Portfolios liegt auf der klassischen Eigenheimfinanzierung und der Finanzierung von Immobilienkapitalanlagen (private Baufinanzierung und Renditeobjekte mit einem EaD
von insgesamt 101 Mrd. Euro). Die Kreditversorgung unserer Unternehmerkunden stellen wir im Wesentlichen über Individualkredite mit einem Volumen von 28 Mrd. Euro sicher. Daneben decken wir den alltäglichen Kreditbedarf unserer Kundinnen und Kunden durch Konsumentenkredite ab (Verfügungskredite, Ratenkredite und Kreditkarten mit insgesamt 14 Mrd. Euro).

Die Risikodichte des Portfolios ist mit 24 Basispunkten gegenüber dem Jahresende 2023 etwas gestiegen.

	30.6.2024			31.12.2023
Kreditrisikokennzahlen	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risikodichte Bp .	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risikodichte Bp .
Private Kunden	127	184	15	127	178	14
Unternehmerkunden	29	71	24	30	55	19
Commerz Real	0	0	4	0	0	10
mBank	54	243	45	55	234	43
PUK	211	498	24	211	468	22

Im Segment Privat- und Unternehmerkunden belief sich das Risikoergebnis im ersten Halbjahr 2024 auf - 75 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum -177 Mio. Euro). Als wesentlicher Treiber sind die Reduzierung des TLA-Adjustments für Sekundäreffekte, Modell- und Methodeneffekte sowie makroökonomische Effekte zu nennen.

Die Notwendigkeit des Sekundäreffekte-TLA ist weiterhin aufgrund der krisenbedingten Unsicherheit in der konjunkturellen Entwicklung gegeben und bestand auch im ersten Halbjahr 2024 fort. Der TLA-Bestand belief sich zum 30. Juni 2024 auf 147 Mio. Euro (175 Mio. Euro per 31. Dezember 2023).

Das Risikoergebnis der mBank lag zum 30. Juni 2024 bei -51 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: - 76 Mio. Euro). Eine bessere Performance des Retail-Portfolios, das Fehlen negativer Einmaleffekte sowie Verkäufe von Default-Portfolioteilen und die Aktualisierung der Risikoparameter führten zu einem im Vergleich zum Vorjahreszeitraum reduzierten Risikoergebnis. Im Unternehmerkundenportfolio wurden Belastungen durch den Ausfall von Einzeladressen durch positive Einmaleffekte ausgeglichen.

Das Default-Portfolio des Segments lag zum Berichtszeitpunkt mit 2282 Mio. Euro (31. Dezember 2023: 2053 Mio. Euro) über dem Niveau des Vorjahres.

	30.6.2024			31.12.2023
Default-Portfolio Segment PUK I Mio. $€$	Kredite	Wertpapiere	Gesamt	Kredite	Wertpapiere	Gesamt
Default-Portfolio	2282	0	2282	2053	0	2053
LLP	1058	0	1058	971	0	971
Coverage Ratio exkl. Sicherheiten (\%)	46	-	46	47	-	47
Sicherheiten	806	0	806	698	0	698
Coverage Ratio inkl. Sicherheiten (\%)	82	-	82	81	-	81

Segment Firmenkunden

Im Segment Firmenkunden (FK) bündelt der Konzern das Geschäft mit mittelständischen Firmenkunden, dem öffentlichen Sektor, institutionellen Kunden und multinationalen Unternehmen. Darüber hinaus verantwortet das Segment die Beziehungen des Konzerns zu in- und ausländischen Banken und Finanzinstituten sowie Zentralbanken. Der regionale Schwerpunkt unserer Aktivitäten liegt in Deutschland und Westeuropa. Weiterhin werden in diesem Seg-
ment die kundenorientierten Kapitalmarktaktivitäten des Konzerns gebündelt.

Der EaD des Segments Firmenkunden ist im Vergleich zum 31. Dezember des Vorjahres von 176 Mrd. Euro auf 183 Mrd. Euro gestiegen. Die Risikodichte ist von 23 auf 21 Basispunkte gesunken.

Für Details zur Entwicklung des Financial-Institutions-Portfolios verweisen wir auf Seite 23 f.

	30.6.2024			31.12.2023
Kreditrisikokennzahlen	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risikodichte Bp.	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risikodichte Bp.
Mittelstand	83	200	24	80	187	23
International Corporates	62	114	19	62	140	23
Financial Institutions	26	55	21	22	64	29
Sonstige	11	13	12	12	16	13
FK	183	383	21	176	406	23

Das Risikoergebnis des Segments Firmenkunden lag im ersten Halbjahr 2024 bei - 175 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: - 115 Mio. Euro). Die Wertberichtigungen des Segments wurden im Wesentlichen durch Ausfälle von Einzeladressen und Nachbildungen bei ausgefallenen Einzeladressen getrieben. Gleichzeitig profitierte das Segment von Risikovorsorgeauflösungen in Folge von Abgängen. Das Risikoergebnis enthält außerdem Belastungen aus Modell- und Methodeneffekten, wie beispielsweise der Einführung der zusätzlichen Backstop-Indikatoren „Creditwatchlist" oder „Intensiv Care" sowie der kollektiven Stage-2-Zuordnung für Kunden der Zugehörigkeit zu einer Subbranche der Branchenampelfarbe gelb oder rot. Gegenläufige Effekte ergeben sich aus der Reduzierung
des TLA-Adjustments für Sekundäreffekte sowie aus makroökonomischen Effekten.

Der TLA-Bestand belief sich zum 30. Juni 2024 auf 187 Mio. Euro (274 Mio. Euro per 31. Dezember 2023). Die Notwendigkeit des Sekundäreffekte-TLA ist weiterhin aufgrund der krisenbedingten Unsicherheit der konjunkturellen Entwicklung gegeben und bestand auch für das erste Halbjahr 2024 fort.

Das Default-Portfolio des Segments lag zum Berichtszeitpunkt bei 2855 Mio. Euro (31. Dezember 2023: 2459 Mio. Euro). Der Anstieg im Vergleich zum Vorjahr resultierte insbesondere aus Zugängen von Einzelengagements aus dem Default-Portfolio im Mittelstandsportfolio.

	30.6.2024			31.12.2023
Default-Portfolio Segment FK I Mio. $€$	Kredite	Wertpapiere	Gesamt	Kredite	Wertpapiere	Gesamt
Default-Portfolio	2855	0	2855	2459	0	2459
LLP	1231	0	1231	1054	0	1054
Coverage Ratio exkl. Sicherheiten (\%)	43	-	43	43	-	43
Sicherheiten	767	0	767	675	0	675
Coverage Ratio inkl. Sicherheiten (\%)	70	-	70	70	-	70

Das Risikoergebnis im Bereich Sonstige und Konsolidierung ist im ersten Halbjahr 2024 hauptsächlich durch die Ratinganpassung für ein Einzelengagement aus dem Abbauportfolio von Group Treasury geprägt. Das Risikoergebnis im ersten Halbjahr 2024 belief sich auf -24 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: -15 Mio. Euro).

Weitere Portfolioanalysen

Die folgenden Analysen sind unabhängig von der bestehenden Segmentzugehörigkeit zu verstehen. Die dargestellten Positionen sind bereits vollständig in den vorherigen Konzern- und Segmentdarstellungen enthalten.

Corporates-Portfolio nach Branchen

Zahlreiche Branchen profitierten bislang von einem hohen Auftragsbestand und einer guten Ergebnislage, allerdings zeichnet sich im Auftragseingang ein branchenübergreifender Rückgang ab. Die
infolge des hohen Zinsniveaus gesunkene Kaufkraft sowie Umschichtungen im Konsumverhalten führen zu sinkenden Rohrträgen bei gleichzeitig steigenden Kosten. Hierdurch ist eine sinkende Rentabilität in diversen Sektoren, insbesondere jedoch in den konsumnahen Sektoren, zu beobachten.

Das derzeitige konjunkturelle Umfeld in Deutschland sowie die fragile geopolitische Lage beeinflussen die Investitionstätigkeit negativ. Fachkräftemangel, Inflation, höhere Material- und Personalkosten, schwerfällige Bürokratie und gesunkene (Konsumgüter-) Nachfrage belasten unsere Kunden.

Für Investitionen in den Umweltschutz und $\mathrm{CO}_{2}$-neutrale Produktion werden unverändert erhebliche Finanzierungen benötigt. Auch die Reduzierung von Abhängigkeiten und die Sicherstellung einer stabilen Lieferkette führen zu Kostenbelastungen. Wir sehen unsere Kunden aber hier in der Breite gut aufgestellt.

Das Corporates-Exposure verteilt sich wie nachfolgend dargestellt auf die Branchen:

	30.6.2024			31.12.2023
Corporates-Portfolio nach Branchen	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.
Konsum	22	59	27	22	60	28
Technologie/Medien/Telekommunikation	17	38	22	17	36	21
Chemie/Verpackung	15	36	24	14	40	27
Automobil	15	30	21	14	32	23
Bau/Metall	14	46	33	14	41	30
Energieversorgung/Umwelt	12	62	53	11	33	30
Maschinenbau	11	22	19	12	26	22
Transport/Tourismus/Dienstleistungen	11	35	32	10	31	30
Sonstige	22	62	28	22	64	29
Gesamt	139	390	28	137	362	27

Financial-Institutions-Portfolio

Mit unserem Korrespondenzbankennetz standen weiterhin Trade-Finance-Aktivitäten im Interesse unserer Firmenkunden sowie Kapitalmarktaktivitäten im Vordergrund. Im Derivatebereich werden Transaktionen mit nach internen Richtlinien ausgewählte Gegenparteien nach den Standards der European Market Infrastructure Regulation (EMIR) abgeschlossen.

Die Auswirkungen von aufsichtsrechtlichen Vorgaben auf Banken beobachten wir weiterhin eng. In diesem Zusammenhang verfolgen wir unverändert die Strategie, möglichst wenige Exposures zu halten, die im Falle eines Bail-in des betroffenen Instituts Verluste erleiden könnten.

Die Entwicklung diverser Länder bei individuellen Themen wie Rezessionen, Embargos oder wirtschaftlicher Unsicherheit aufgrund politischer Ereignisse (derzeit insbesondere die Lage in Nahost sowie zunehmend Handelsstreitigkeiten mit China) verfolgen wir eng und reagieren mit einer flexiblen, auf die jeweilige Situation des Landes abgestimmten Portfoliosteuerung. Dies gilt auch für die Auswirkungen auf die Kreditportfolios der Banken aufgrund Inflation und Zinsanstiegen in den letzten Jahren sowie die Entwicklung von Energiepreisen und des Commercial Real Estate Marktes. All dies wirkt sich auf unsere Korrespondenzbanken sowohl in Industrieländern als auch in Entwicklungsländern aus.

Insgesamt richten wir unseren Risikoappetit danach aus, das Portfolio möglichst reagibel zu halten.

30.6.2024			31.12.2023
FI-Portfolio nach Regionen	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.
Deutschland	6	3	5	5	3	6
Westeuropa	18	6	3	17	8	4
Mittel- und Osteuropa	2	34	191	2	9	50
Nordamerika	4	1	1	3	1	2
Asien	6	14	24	4	11	27
Sonstige	6	19	33	6	25	44
Gesamt	42	76	18	37	57	15

Non-Bank-Financial-Institutions-Portfolio

Das Non-Bank-Financial-Institutions-(NBFI-)Portfolio umfasst nach Einschätzung der Commerzbank hauptsächlich Versicherungsgesellschaften, Asset-Manager, regulierte Fonds sowie zentrale Gegenparteien. Die regionalen Schwerpunkte der Geschäftsaktivitäten liegen in Deutschland, Westeuropa sowie den Vereinigten Staaten von Amerika und Asien.

Neugeschäfte mit NBFIs erfolgen einerseits vor dem Hintergrund regulatorischer Anforderungen (Clearing über zentrale Gegenparteien) und andererseits im Interesse unserer institutionellen Kunden, wobei aus Sicht der Bank eine Fokussierung auf attraktive

Opportunitäten mit Adressen guter Bonität beziehungsweise werthaltiger Besicherung erfolgt.

Unter Portfoliomanagement-Gesichtspunkten verfolgen wir dabei als Ziel die Gewährleistung einer hohen Portfolioqualität und -reagibilität. Risiken aufgrund globaler Ereignisse wie Rezessionen, Embargos oder wirtschaftlicher Unsicherheit aufgrund politischer Ereignisse (derzeit insbesondere die Lage in Nahost sowie zunehmende Handelsstreitigkeiten mit China) verfolgen wir eng und reagieren mit einer flexiblen, auf die jeweilige Situation abgestimmten Steuerung. Dies gilt auch für die seit einigen Quartalen aktuellen Themen des im Vergleich zu den Vorjahren höheren Zinsniveaus sowie Auswirkungen der anhaltenden Inflation.

	30.6.2024			31.12.2023
NBFI-Portfolio nach Regionen	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.	Exposure at Default Mrd. $€$	Expected Loss Mio. $€$	Risiko- dichte Bp.
Deutschland	22	20	9	21	22	10
Westeuropa	18	26	14	16	28	18
Mittel- und Osteuropa	3	15	60	2	15	61
Nordamerika	8	11	14	7	9	12
Asien	1	4	26	1	3	27
Sonstige	1	5	64	1	3	34
Gesamt	52	82	16	48	80	16

Originatorenpositionen

Die Commerzbank hat im Laufe der vergangenen Jahre aus Gründen des Kapitalmanagements Verbriefungen von Kreditforderungen gegenüber Kunden mit einem aktuellen Volumen von 12,3 Mrd. Euro (31. Dezember 2023: 14,7 Mrd. Euro) vorgenommen. Zum Stichtag 30. Juni 2024 wurden Risikopositionen in Höhe von 11,5 Mrd. Euro (31. Dezember 2023: 13,1 Mrd. Euro) zurückbehalten. Der weitaus größte Teil aller Positionen entfiel mit 11,4 Mrd. Euro (31. Dezember 2023: 12,9 Mrd. Euro) auf Senior-Tranchen, die nahezu vollständig
gut bis sehr gut intern geratet sind. Die Commerzbank wird im zweiten Halbjahr 2024 eine weitere synthetische STS-(Simple, Transparent and Standardised) Transaktion mit einem Volumen von 2 Mrd. Euro begeben. Ihr werden Unternehmensforderungen aus Deutschland und Europa zugrunde liegen. Zudem wird die polnische Tochtergesellschaft der Commerzbank mBank im zweiten Halbjahr 2024 eine synthetische Transaktion mit einem Volumen von 1,2 Mrd. Euro begeben. Ihr werden polnische Unternehmensforderungen zugrunde liegen.

		Volumen Commerzbank ${ }^{1}$
Verbriefungspool	Mrd. €	Senior	Mezzanine	First Loss Piece	Gesamtvolumen
Corporates	$2025-2036$	9,3	$<0,1$	0,1	10,0
Privatkunden	$2023-2036$	2,1	-	$<0,1$	2,3
Gesamt 30.6.2024		11,4	$<0,1$	0,1	12,3
Gesamt 31.12.2023		12,9	$<0,1$	0,1	14,7

${ }^{1}$ Tranchen/Rückbehalte (nominal) im Anlagebuch.

Conduit Exposure und sonstige Asset-backed Exposures

Die Commerzbank stellt Finanzierungen zur Verbriefung von Forderungen - insbesondere Handels- und Leasingforderungen - von Kunden des Segments Firmenkunden bereit. Hierbei fungiert die Commerzbank im Wesentlichen als Arrangeur von Asset-backed-Securities-Transaktionen über das von der Commerzbank gesponserte Multi-Seller Conduit Silver Tower. Das Volumen sowie die Risikowerte für die Verbriefung von Forderungen aus dem Firmenkundensegment sind im ersten Halbjahr 2024 durch Neugeschäft und interne Umgruppierung bestehenden Geschäftes um 1,9 Mrd. Euro auf 7,1 Mrd. Euro gestiegen.

Dabei wird ein langjährig bestehendes, hochklassiges Teilportfolio zur Verbriefung von Autokredit- und Leasing-Forderungen mit Risikowerten in Höhe von 1,1 Mrd. Euro (Höhe unverändert gegenüber 31. Dezember 2023) seit dem 1. Januar 2024 zur Vereinheitlichung und Zusammenfassung ähnlicher Risikoprofile aufgrund eines starken Relationship-Bezugs im Firmenkundensegment mit im „Conduit Exposure" berichtet.

Das Liquiditätsrisiko subsumiert das Risiko, dass die Commerzbank ihren tagesaktuellen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Die Liquiditätsrisiken aus Verbriefungen werden im Rahmen des internen Liquiditätsrisikomodells konservativ modelliert. Bei variabel ausnutzbaren Geschäften wird unterstellt, dass die den Zweckgesellschaften gestellten Ankaufsfazilitäten für die Dauer ihrer Laufzeit nahezu vollständig und bis zur Fälligkeit der letzten finanzierten Forderung durch die Commerzbank refinanziert werden müssen. Verbriefungen werden nur dann als liquide Aktiva berücksichtigt, wenn es sich um zentralbankfähige Positionen handelt. Diese Positionen werden nur unter Anwendung von konservativen Abschlägen in der Liquiditätsrisikorechnung berücksichtigt.

Die sonstigen Asset-backed Exposures umfassen im Wesentlichen staatsgarantierte ABS-Papiere gehalten in der Commerzbank Finance \&̇ Covered Bond S.A. sowie der Commerzbank AG Inland. Das Volumen ging im ersten Halbjahr auf 2,9 Mrd. Euro zurück (Dezember 2023: 3,0 Mrd. Euro), die Risikowerte ${ }^{1}$ betrugen 3,0 Mrd. Euro (31. Dezember 2023: 3,0 Mrd. Euro).

Weiterhin bestehen Investitionen im Bereich Structured Credit. Von diesen wurden 7,5 Mrd. Euro seit 2014 als Neuinvestitionen getätigt (Dezember 2023: 7,3 Mrd. Euro). Wir haben in Anleihen von Senior-Tranchen aus Verbriefungstransaktionen der Assetklassen Consumer-(Auto-)ABS, UK-RMBS und CLO investiert, die nach Meinung der Bank eine robuste Struktur und ein moderates Risikoprofil aufweisen. Zum 30. Juni 2024 befanden sich (wie zum Jahresabschluss 31. Dezember 2023) ausschließlich CLO-Positionen mit AAA-Ratings in diesem Portfolio. Verbleibende Positionen im Volumen von 0,1 Mrd. Euro waren bereits vor 2014 im Bestand (Dezember 2023: 0,2 Mrd. Euro), die Risikowerte dieser Positionen lagen bei 0,1 Mrd. Euro (Dezember 2023: 0,1 Mrd. Euro).

Marktrisiken

Marktrisiken drücken die Gefahr möglicher ökonomischer Wertverluste aus, die durch die Veränderung von Marktpreisen (Zinsen, Rohwaren, Credit Spreads, Währungs- und Aktienkursen) oder sonstiger preisbeeinflussender Parameter (Volatilitäten, Korrelationen) entstehen. Die Wertverluste können unmittelbar erfolgswirksam werden, zum Beispiel bei Handelsbuchpositionen. Im Fall von Anlagebuchpositionen werden sie hingegen grundsätzlich in der Neubewertungsrücklage beziehungsweise in den Stillen Lasten/Reserven berücksichtigt.

[^0]
[^0]: ${ }^{1}$ Der Risikowert stellt den Balance Sheet Value von Cash-Instrumenten dar, bei Long-CDS-Positionen setzt er sich aus dem Nominalwert des Referenzinstruments abzüglich des Barwertes des Kreditderivats zusammen.

Risikosteuerung

Das Marktrisiko wird intern durch ein einheitliches Value-at-RiskModell (historische Simulation) gesteuert, in das die verschiedensten relevanten Positionen und Instrumente einfließen und über eine einheitliche Kennzahl, nämlich den Value-at-Risk, gemessen und limitiert werden. Für Tochterunternehmen innerhalb der Commerz-bank-Gruppe ohne eigenes internes Modell wird im Rahmen eines Partial Use das Standardverfahren verwendet. Der VaR quantifiziert den möglichen Verlust aus Finanzinstrumenten infolge veränderter Marktbedingungen während eines vorgegebenen Zeithorizonts und mit einer festgelegten Wahrscheinlichkeit. Nähere Details zur angewendeten Methodik sind im Konzernrisikobericht 2023 dargestellt.

In der internen Steuerung werden alle marktrisikorelevanten Positionen abgedeckt und Handelsbuch- sowie Anlagebuchpositionen gemeinsam gesteuert. Für regulatorische Zwecke erfolgt zusätzlich eine separate Steuerung des Handelsbuches (gemäß regulatorischen Anforderungen inklusive Währungs- und Rohwarenrisiken des Anlagebuches) sowie eine Steuerung der Zins- und Cre-dit-Spread-Risiken im Anlagebuch auf Stand-alone-Basis. Um eine konsistente Darstellung in diesem Bericht zu gewährleisten, beziehen sich alle Angaben zum VaR auf ein Konfidenzniveau von 99 \% und eine Haltedauer von einem Tag bei gleichgewichteten Marktdaten und einer Historie von 254 Tagen.

Handelsbuch

Im Folgenden wird die Entwicklung der regulatorischen Marktrisikokennziffern des Handelsbuchportfolios dargestellt. Die Handelsbuchpositionen der Commerzbank liegen im Wesentlichen im Segment Firmenkunden sowie im Bereich Group Treasury. Die VaRZahlen beinhalten alle Risiken im internen VaR-Modell. Tochterunternehmen der Commerzbank wenden im Rahmen eines Partial Use das Standardverfahren für die regulatorische Kapitalberechnung an und sind nicht in den dargestellten regulatorischen VaR-Kennziffern enthalten.

Der VaR ging zum 30. Juni 2024 auf 6 Mio. Euro zurück (31. Dezember 2023: 14 Mio. Euro). Hintergrund ist der Wegfall von Krisenszenarien aus März 2023 aus der Kalkulationszeitreihe. Die Szenarios standen im Kontext von Spannungen um die Banken Silicon Valley Bank und Credit Suisse.

VaR der Portfolios im Handelsbuch I Mio. $€$	$1.1-30.6 .2024$	2023
Minimum	5	8
Mittelwert	9	11
Maximum	19	21
VaR-Endziffer Berichtsperiode	6	14

Das Marktrisikoprofil des Value at Risk verteilt sich über die Anlageklassen, Zins (inklusive Inflation)-, Währungskurs- sowie CreditSpread- und Rohwarenrisiken.

VaR-Beitrag nach Risikoarten im Handelsbuch I Mio. $€$	30.6 .2024	31.12 .2023
Credit Spreads	1	4
Zinsen	2	8
Aktien	0	0
Währung	1	2
Rohwaren	1	1
Gesamt	$\mathbf{6}$	$\mathbf{1 4}$

Für die regulatorische Kapitalunterlegung werden weitere Risikokennziffern berechnet. Hierzu zählt die Ermittlung des Stressed VaR. Die Berechnung des Stressed VaR basiert auf dem internen Modell und entspricht der oben beschriebenen VaR-Methodik. Der wesent-liche Unterschied liegt in den zur Bewertung der Vermögenswerte genutzten Marktdaten. Im Stressed VaR wird das Risiko der aktuellen Positionierung im Handelsbuch mit Marktbewegungen einer festgelegten Krisenperiode aus der Vergangenheit bewertet. Der angesetzte Krisenbeobachtungszeitraum wird im Rahmen der Modellvalidierungsprozesse regelmäßig überprüft und bei Bedarf angepasst. Im Jahresverlauf blieb der Krisenbeobachtungszeitraum unverändert.

Das Marktrisikoprofil im Stressed VaR verteilt sich ebenfalls über die verschiedenen Anlageklassen. Die dominierenden Anlageklassen sind dabei Zinsen und Credit Spreads. Der Anstieg des Stressed VaR resultiert insbesondere aus Positionsveränderungen im Segment Firmenkunden.

Stressed-VaR-Beitrag nach Risiko- arten im Handelsbuch I Mio. $€$	30.6 .2024	31.12 .2023
Credit Spreads	7	4
Zinsen	9	9
Aktien	0	0
Währung	4	4
Rohwaren	5	5
Gesamt	$\mathbf{2 5}$	$\mathbf{2 1}$

Darüber hinaus wird mit den Kennziffern Incremental Risk Charge und Equity Event VaR (Komponente der VaR-Berechnung) das Risiko von Bonitätsverschlechterungen sowie Event-Risiken bei Handelsbuchpositionen quantifiziert. Die Incremental Risk Charge stieg im ersten Halbjahr 2024 von 76 Mio. Euro auf 98 Mio. Euro an. Der Anstieg resultiert aus einem ausgeweiteten Anleihen Portfolio in der Treasury.

Die Verlässlichkeit des internen Modells (historische Simulation) wird unter anderem durch die Anwendung von Rückvergleichsverfahren auf täglicher Basis überprüft. Dem ermittelten VaR werden dabei die tatsächlich eingetretenen Änderungen des Portfoliowertes

(Gewinne und Verluste) gegenübergestellt. Im Prozess wird zwischen den Varianten Rückvergleich der hypothetischen Änderung des Portfoliowertes (Clean PfL) und Rückvergleich der tatsächlichen Änderung des Portfoliowertes (Dirty PfL) unterschieden. Beim Clean-PfL-Rückvergleich werden in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung genau die Positionen berücksichtigt, die der VaR-Berechnung zugrunde lagen. Die Gewinne und Verluste resultieren also ausschließlich aus den am Markt eingetretenen Preisänderungen (hypothetische Änderungen des Portfoliowertes). Demgegenüber werden beim Dirty-PfL-Rückvergleich zusätzlich die Gewinne und Verluste von neu abgeschlossenen sowie ausgelaufenen Geschäften des betrachteten Geschäftstages herangezogen (tatsächlich-liche durch Änderung der Portfoliowerte induzierte Gewinne und Verluste). Gewinne und Verluste aus Bewertungsanpassungen und Modellreserven werden gemäß den regulatorischen Vorgaben in der Dirty und Clean PfL berücksichtigt.

Überschreitet der sich ergebende Verlust den VaR, so spricht man von einem negativen Rückvergleichsausreißer. Die Analyse der Rückvergleichsergebnisse liefert Anhaltspunkte zur Überprüfung von Parametern und zur potenziellen Verbesserung des Marktrisikomodells. Zum 30. Juni 2024 wurden für einen Zeithorizont von einem Jahr keine negativen Clean-PfL- und keine negativen Dirty-PfL-Ausreißer auf Gruppenebene gemessen.

Auf Basis der Rückvergleiche bewerten auch die Aufsichtsbehörden die internen Risikomodelle. Negative Ausreißer werden mittels eines von der Aufsicht vorgegebenen Ampelansatzes klassifiziert. Alle negativen Rückvergleichsausreißer (Clean PfL und Dirty PfL) auf Gruppenebene müssen unter Angabe von Ausmaß und Ursache den Aufsichtsbehörden gemeldet werden.

Da das VaR-Konzept eine Vorhersage möglicher Verluste unter der Annahme normaler Marktverhältnisse liefert, wird es durch sogenannte Stresstests ergänzt. Mithilfe von Stresstests für das Gesamtportfolio (Bank- und Handelsbuch) wird das Risiko gemessen, dem die Commerzbank aufgrund unwahrscheinlicher, aber dennoch plausibler Ereignisse ausgesetzt ist. Solche Ereignisse können mittels extremer Bewegungen auf den verschiedenen Finanzmärkten simuliert werden. Die wichtigsten Szenarios beziehen sich auf wesentliche Veränderungen von Credit Spreads, Zinssätzen und Zinskurven, Devisenkursen sowie Aktienkursen und Rohwarenpreisen. Beispiele für Stresstests sind Kursverluste aller Aktien um $15 \%$, eine Parallelverschiebung der Zinskurve oder Änderungen der Steigung dieser Kurve.

Im Rahmen der Risikoüberwachung werden umfangreiche gruppenweite Stresstests und Szenarioanalysen durchgeführt.

Die einzelnen Komponenten des internen Modells werden regelmäßig hinsichtlich ihrer Angemessenheit für die Risikomessung validiert. Von besonderer Bedeutung sind dabei die Identifikation und Behebung von Modellschwächen.

Anlagebuch

Die wesentlichen Treiber des Marktrisikos im Anlagebuch sind die Portfolios des Bereichs Group Treasury mit ihren Credit-Spread-, Zins- und Basisrisiken.

In der Marktrisikosteuerung werden die Credit-Spread-Sensitivitäten der Anlage- und Handelsbücher zusammen betrachtet. Die Credit-Spread-Sensitivitäten (1 Basispunkt Downshift aller Wertpa-pier- und Derivatepositionen (ohne Kredite und Pensionsfonds) lagen zum Ende des zweiten Quartals 2024 bei 34 Mio. Euro (31. Dezember 2023: 30 Mio. Euro). Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus Positionsveränderungen in Group Treasury.

Der überwiegende Teil der Credit-Spread-Sensitivitäten entfiel auf Wertpapierpositionen, die zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden. Marktpreisänderungen haben für diese Positionen keinen Einfluss auf Neubewertungsrücklage und Gewinn-und-Verlust-Rechnung. Für die Anlagebücher der Gruppe werden zudem nach aufsichtsrechtlichen Vorgaben monatlich die Auswirkungen von Zinsänderungsschocks auf den ökonomischen Wert simuliert. Entsprechend der Bankenrichtlinie haben die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht und die Europäische Zentralbank für alle Institute zwei Szenarios für einheitliche, plötzliche und unerwartete Zinsänderungen vorgegeben ( $+/-200$ Basispunkte) und lassen sich über die Ergebnisse vierteljährlich unterrichten. Im Szenario - 200 Basispunkte wird ein Flooring der Zinskurve bei 0 angewendet (bereits negative Abschnitte der Zinskurve werden unverändert belassen).

Als Ergebnis des Szenarios +200 Basispunkte wurde zum 30. Juni 2024 ein potenzieller ökonomischer Verlust von 3341 Mio. Euro (31. Dezember 2023: 2061 Mio. Euro potenzieller ökonomischer Verlust) und im Szenario - 200 Basispunkte ein potenzieller ökonomischer Gewinn von 1368 Mio. Euro (31. Dezember 2023: 1169 Mio. Euro potenzieller ökonomischer Gewinn) ermittelt. Ursache für den Anstieg sind Positionsveränderungen im Bereich Group Treasury und im Pensionsfond. Die Commerzbank ist nicht als Institut mit erhöhtem Zinsänderungsrisiko zu klassifizieren, da die negativen Barwertänderungen jeweils weniger als $20 \%$ der regulatorischen Eigenmittel betragen.

Die Zinssensitivitäten des gesamten Anlagebuches (ohne Pensionsfonds) stiegen zum 30. Juni 2024 auf 7,8 Mio. Euro (31. Dezember 2023: 2,0 Mio. Euro) pro Basispunkt rückläufiger Zinsen. Der Anstieg resultiert überwiegend aus Positionsveränderungen in Group Treasury.

Weiterhin ist das Risiko aus Pensionsfonds Teil des Marktrisikos im Anlagebuch. Das Pensionsfond Portfolio besteht aus Sicht der Commerzbank aus einem gut diversifizierten Anlageteil und den versicherungstechnischen Verbindlichkeiten. Die Duration der Verbindlichkeiten ist extrem lang (Modellierung der Cash Outflows über fast 90 Jahre) und der Hauptteil der Barwertrisiken des Gesamtportfolios befindet sich in Laufzeiten von 15 und mehr Jahren. Hauptrisikotreiber stellen langfristige Euro-Zinsen, Credit Spreads

sowie aufgrund antizipierter Rentendynamik auch die erwartete Euro-Inflation dar. Daneben sind Aktien-, Volatilitäts- und Währungsrisiken zu berücksichtigen. Diversifikationseffekte zwischen den Einzelrisiken führen zu einem verminderten Gesamtrisiko. Die extrem langen Laufzeiten der Verbindlichkeiten stellen die größte Herausforderung speziell bei der Absicherung der Credit-SpreadRisiken dar. Dies liegt in der nicht ausreichenden Marktliquidität entsprechender Absicherungsprodukte begründet.

Marktliquiditätsrisiken

Das Marktliquiditätsrisiko bezeichnet die Gefahr, dass es aufgrund unzureichender Marktliquidität nicht möglich ist, risikobehaftete Positionen zeitgerecht, im gewünschten Umfang und zu vertretbaren Konditionen zu liquidieren oder abzusichern.

Im Risikotragfähigkeitskonzept der Commerzbank werden Marktliquiditätsrisiken einerseits durch die Skalierung des Value at Risk auf den Kapitalhorizont von einem Jahr und der dadurch implizit berücksichtigten Liquidationsperiode berücksichtigt. Andererseits erfolgt die Berücksichtigung von zusätzlichen Bewertungsanpassungen (Prudent Valuation) für Marktliquiditätsrisiken in der Berechnung der Risikodeckungsmasse. Im Rahmen der Prudent-Valuation-Berechnung definiert unter anderem der Liquiditätshorizont die Höhe der Kapitalabzugsposten.

Liquiditätsrisiken

Unter Liquiditätsrisiko verstehen wir im engeren Sinne das Risiko, dass die Commerzbank ihren tagesaktuellen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Im weiteren Sinne beschreibt das Liquiditätsrisiko das Risiko, dass zukünftige Zahlungen nicht termingerecht, nicht in vollem Umfang, nicht in der richtigen Währung oder nicht zu marktüblichen Konditionen finanziert werden können.

Risikosteuerung

Die Commerzbank nutzt zur Steuerung und Überwachung der Liquiditätsrisiken ein vielfältiges Instrumentarium auf Basis eines bankinternen Liquiditätsrisikomodells. Das der Modellierung zugrunde liegende steuerungsrelevante bankinterne Stressszenario berücksichtigt sowohl Auswirkungen eines institutsspezifischen Stressfalls als auch einer marktweiten Krise. Bindende regulatorische Anforderungen sind integraler Bestandteil des Steuerungsmechanismus.

Der Bereich Group Treasury ist für das operative Liquiditätsmanagement verantwortlich. Group Treasury ist an allen wesentlichen Standorten des Konzerns im In- und Ausland vertreten und verfügt über Berichtslinien in alle Tochtergesellschaften. Die Commerzbank setzt zur zentralen Steuerung der globalen Liquidität den Cash-Pooling-Ansatz ein. Dieser Ansatz verfolgt das Ziel, eine effiziente Verwendung der Ressource Liquidität sicherzustellen, und zwar über alle Zeitzonen, da sich in Frankfurt, London, New York und Singapur Einheiten des Bereichs Group Treasury befinden. Ergänzende Informationen hierzu finden sich im Konzernlagebericht 2023 im Kapitel „Refinanzierung und Liquidität des Commerzbank-Konzerns".

Die Überwachung der Liquiditätsrisiken erfolgt auf Basis des bankinternen Liquiditätsrisikomodells durch die unabhängige Risikofunktion.

Zur Steuerung des Liquiditätsrisikos hat die Bank Frühwarnindikatoren etabliert. Diese gewährleisten, dass rechtzeitig geeignete Maßnahmen eingeleitet werden können, um die finanzielle Solidität nachhaltig sicherzustellen.

Risikokonzentrationen können, insbesondere im Falle einer Stresssituation, zu erhöhten Liquiditätsabflüssen und damit zu einem Anstieg des Liquiditätsrisikos führen. Sie können zum Beispiel hinsichtlich Laufzeiten, großer Einzelgläubiger oder Währungen auftreten. Durch eine kontinuierliche Überwachung und Berichterstattung werden sich andeutende Risikokonzentrationen in der Refinanzierung zeitnah erkannt und durch geeignete Maßnahmen mitigiert.

Fremdwährungsrisiken beziehungsweise Zahlungsverpflichtungen in Fremdwährungen werden durch die etablierte Limitierung von Liquiditätsrisiko überwacht. Zusätzlich wirkt die kontinuierliche Nutzung des breit diversifizierten Zugangs der Bank zu Funding-Quellen, insbesondere in Form verschiedener Kundeneinlagen und Kapitalmarktinstrumente, einer Konzentration entgegen.

Im Falle einer marktgetrieben und/oder idiosynkratischen Liquiditätskrise sieht der Liquidity Contingency Plan bestimmte Maßnahmen vor, die entsprechend der Art der Krise entweder durch die erweiterte Handlungskompetenz der Treasury oder durch den Recovery Prozess des Recovery Plans eingeleitet werden können. Der Liquidity Contingency Plan ist eigenständiger Bestandteil der Notfallplanung und dem Recovery Plan vorgeschaltet. Sowohl der Liquidity Contingency Plan als auch der Recovery Plan der Commerzbank werden mindestens jährlich aktualisiert, wohingegen die einzelnen Maßnahmen des Recovery Plans regelmäßig unterjährig plausibilisiert werden. Darüber hinaus definiert der Liquidity Contingency Plan eine eindeutige Zuordnung der Verantwortung für den Prozessablauf im Notfall und konkretisiert die gegebenenfalls einzuleitenden Maßnahmen.

Dies gilt auch für Zahlungsverpflichtungen in Fremdwährungen. Zusätzlich wirkt die kontinuierliche Nutzung des breit diversifizierten Zugangs der Bank zu Funding-Quellen, insbesondere in Form verschiedener Kundeneinlagen und Kapitalmarktinstrumente, einer Konzentration entgegen. Darüber hinaus wird sichergestellt, dass Fremdwährungsrisiken limitiert sind und überwacht werden.

Die internen Regelwerke und die verwendeten Modelle werden mindestens jährlich überprüft und regelmäßig durch die interne Revision, den Wirtschaftsprüfer und die Aufsicht (EZB) geprüft.

Quantifizierung und Stresstesting

Die Commerzbank nutzt zur Steuerung und Überwachung der Liquiditätsrisiken ein vielfältiges Instrumentarium auf Basis eines bankinternen Liquiditätsrisikomodells. Die Liquiditätsrisikomo-del-dierung bezieht neben internen ökonomischen Erwägungen auch die bindenden regulatorischen Anforderungen der Capital Requirements Regulation (CRR) sowie der Mindestanforderungen an das Risikomanagement (MaRisk) ein. Die Commerzbank berücksichtigt dies in ihrem Liquiditätsrisiko-Rahmenwerk und gestaltet damit den vom Vorstand artikulierten Liquiditätsrisikoappetit der Bank quantitativ aus.
Die der Modellierung zugrunde liegenden steuerungsrelevanten bankinternen Stressszenarios berücksichtigen sowohl Auswirkungen eines institutsspezifischen Stressfalls als auch einer marktweiten Krise. Das Commerzbank-spezifische idiosynkratische Szenario simuliert dabei eine Stresssituation, die aus einem Rating-Downgrade um zwei Notches resultiert. Das marktweite Szenario hingegen wird aus den Erfahrungen der Subprime-Krise 2007/2008 abgeleitet und simuliert einen externen marktweiten Schock. Die wesentlichen Liquiditätsrisikotreiber der beiden Szenarios sind ein stark erhöhter Abfluss von kurzfristigen Kundeneinlagen, eine überdurchschnittliche Ziehung von Kreditlinien, aus geschäftspolitischen Zwecken als notwendig erachtete Prolongationen von Aktivgeschäft, Nachschusspflichten bei besicherten Geschäften sowie die Anwendung von höheren Risikoabschlägen auf den Liquidationswert von Vermögensgegenständen.

Als Ergänzung zu den Einzelszenarios werden die Auswirkungen eines kombinierten Szenarios aus idiosynkratischen und marktspezifischen Effekten auf die Liquiditätsablaufbilanz (Netto-liquiditäts-position) simuliert. Die Liquiditätsablaufbilanz wird für den gesamten Modellierungshorizont durchgehend über das volle Laufzeitspektrum dargestellt und folgt dabei einem mehrstufigen Konzept. Dies gestattet die differenzierte Darstellung deterministischer und modellierter Cashflows des Bestandsgeschäfts auf der einen Seite sowie die Einbeziehung von Prolongationen auf der anderen Seite.

Die nachstehende Tabelle zeigt die Werte der Liquiditätsablaufbilanz bei Anwendung der jeweiligen Stressszenarios für einen Zeitraum von einem beziehungsweise drei Monaten zum Halbjahresultimo 2024. Dabei wird deutlich, dass im Vergleich zu den Einzelszenarios in einem kombinierten Stressszenario signifikant mehr Liquidität abfließt. Im 1-Monats- beziehungsweise 3-MonatsZeitraum verbleibt für das kombinierte Stressszenario per Halbjahresultimo 2024 eine Nettoliquidität von 29,3 Mrd. Euro beziehungsweise 24,9 Mrd. Euro.

Nettoliquidität im Stressszenario	Mrd. €		30.6.2024	31.12.2023
Idiosynkratisches Szenario	1 Monat	37,2	34,7
Marktweites Szenario	3 Monate	35,5	32,2
	1 Monat	41,7	35,7
	3 Monate	37,3	30,9
	1 Monat	29,3	27,0
Kombiniertes Szenario	3 Monate	24,9	22,2

Liquiditätsreserven

Wesentliche Elemente des Liquiditätsrisikoappetits sind die Reserveperiode, die Höhe des Liquiditätsreserveportfolios, das zur Kompensation unerwarteter kurzfristiger Liquiditätsabflüsse gehalten wird, sowie die Limite in den einzelnen Laufzeitbändern. Das Liquiditätsreserveportfolio, bestehend aus hochliquiden Vermögensgegenständen, gewährleistet die Pufferfunktion im Stressfall. Das Liquiditätsreserveportfolio wird gemäß dem Liquiditätsrisikoappetit refinanziert, um eine erforderliche Reservehöhe während der gesamten, vom Vorstand festgelegten Reserveperiode sicherzustellen, die über die regulatorisch notwendige Reserveperiode hinausgeht.

Ein Teil dieser Liquiditätsreserve wird in einem separierten und von Group Treasury gesteuerten Stress-Liquiditätsreserveportfolio gehalten, um Liquiditätsabflüsse in einem angenommenen Stressfall abdecken zu können und die jederzeitige Zahlungsfähigkeit sicherzustellen. Die Höhe des Stress-Liquiditätsreserve-Portfolios wird im Rahmen der täglichen Liquiditätsrisiko-Berechnung überprüft und gegebenenfalls angepasst.

Darüber hinaus unterhält die Bank ein sogenanntes Intraday-Li-quidity-Reserve-Portfolio. Der Gesamtwert dieses Portfolios betrug zum Berichtssichtrag 30. Juni 2024 6,3 Mrd. Euro (31. Dezember 2023: 6,1 Mrd. Euro). Die Bank wies zum Halbjahresende 2024 hochliquide Aktiva in Höhe von 142,0 Mrd. Euro aus. Diese Liquiditätsreserve wird gemäß dem Liquiditätsrisikoappetit refinanziert, um eine erforderliche Reservehöhe während der gesamten, vom Vorstand festgelegten Reserveperiode sicherzustellen, die über die regulatorisch notwendige Reserveperiode hinausgeht.

Die Liquiditätsreserven aus hochliquiden Aktiva setzten sich aus den folgenden drei Bestandteilen zusammen:

Liquiditätsreserven aus hochliquiden Aktiva I Mrd. €	30,6.2024	$\mathbf{3 1 . 1 2 . 2 0 2 3}$
Bestand an hochliquiden Aktiva	142,0	134,3
davon Level 1	128,1	124,4
davon Level 2A	12,4	9,2
davon Level 2B	1,5	0,8

Liquiditätskennzahlen

Im ersten Halbjahr 2024 befanden sich die internen Liquiditätskennzahlen der Commerzbank inklusive der regulatorischen Liquidity Coverage Ratio (LCR) stets oberhalb der mindestens jährlich vom Vorstand festgelegten Limite.

Die LCR-Kennziffer berechnet sich als Quotient aus dem Bestand an liquiden Aktiva und den Netto-Liquiditätsabflüssen unter Stressbedingungen. Mithilfe dieser Kennziffer wird gemessen, ob ein Institut über ausreichend Liquiditätspuffer verfügt, um ein mögliches Ungleichgewicht zwischen Liquiditätszuflüssen und -abflüssen unter Stressbedingungen über die Dauer von 30 Kalendertagen eigenständig zu überstehen.

Die Commerzbank hat zum Berichtsstichtag mit 149,1 \% (31. Dezember 2023: 145,4 \%) die geforderte Mindestquote bei der LCR in Höhe von $100 \%$ deutlich überschritten. Auch der Durchschnitt der jeweils letzten 12 Monatsendwerte lag mit 142,1 \% deutlich über der Mindestquote (zum Jahresultimo 2023: 136,2 \%).

Die Bank hat entsprechende Limite und Frühwarnindikatoren etabliert, um die Einhaltung der LCR-Mindestanforderungen sicherzustellen.

Operationelle Risiken

Das operationelle Risiko (OpRisk) ist definiert als das Risiko von Verlusten, die durch die Unangemessenheit oder das Versagen von internen Verfahren, Menschen und Systemen oder durch externe Ereignisse verursacht werden. Diese Definition beinhaltet unter anderem rechtliche Risiken, Personalrisiken, IT-Risiken, Auslagerungsrisiken, Lieferantenrisiken oder Steuerrisiken sowie Ablaufund Organisationsrisiken. Strategische Risiken und Reputationsrisiken stehen in dieser Definition nicht im Fokus. Das ComplianceRisiko sowie das Cyberrisiko werden in der Commerzbank aufgrund ihrer gestiegenen ökonomischen Bedeutung als separate Risikoarten gesteuert. Die Verluste aus Compliance- sowie Cyberrisiken flieBen in das Modell zur Ermittlung des ökonomischen Kapitals für operationelle Risiken ein.

Risikosteuerung

Die Commerzbank steuert das operationelle Risiko aktiv mit dem Ziel, OpRisk-Profil und Risikokonzentrationen systematisch zu identifizieren und Maßnahmen zur Risikomitigation zu definieren, zu priorisieren und umzusetzen.

Operationelle Risiken zeichnen sich durch eine asymmetrische Schadensverteilung aus, das heißt, der überwiegende Anteil der Schäden kommt in geringer Schadenshöhe zum Tragen, während vereinzelte Schäden mit sehr geringer Eintrittswahrscheinlichkeit, aber hohem Schadenspotenzial schlagend werden können. Daraus resultiert die Notwendigkeit, das hohe Schadenspotenzial zu limitieren und die regelmäßige Schadenserwartung proaktiv zu steuern.

Die Commerzbank hat dazu ein mehrstufiges System etabliert, das definierte Kenngrößen für die Limitierung des ökonomischen Kapitals (Risikokapazität) mit solchen zur operativen, unterjährigen Steuerung (Risikoappetit/Risikotoleranz) integriert und durch Regelungen für das transparente und bewusste Eingehen und Freigeben von Einzelrisiken (Risikoakzeptanz) komplettiert wird.

Im Rahmen der OpRisk-Steuerung finden eine jährliche Bewertung der IKS-Schlüsselkontrollen der Bank und ein Risk Scenario Assessment statt. Daneben werden OpRisk-Schadensfälle kontinuierlich analysiert und anlassbezogen einem IKS-Backtesting unterzogen. Bei materiellen Schadensfällen werden Lessons-Learned-Aktivitäten aufgenommen. Zur frühzeitigen Erkennung von Risiken und einem zeitnahen Maßnahmenmanagement wurde ein überarbeiteter Ad-Hoc-Meldeprozess für Großverluste etabliert.

Quantifizierung

Die Commerzbank misst seit dem vierten Quartal 2021 das regulatorische Kapital mittels des Standardansatzes (SA) und das ökonomische Kapital für operationelle Risiken weiterhin mittels eines dedizierten internen Modells (OpRisk-ErC-Modell, in Anlehnung an das vorherige AMA- (Advanced Measurement Approach) Modell). Die Risikoaktiva aus operationellen Risiken betrugen zum Ende des zweiten Quartals 2024 auf dieser Basis 22,6 Mrd. Euro und liegen damit im Rahmen des Vorjahreswertes (31. Dezember 2023: 22,8 Mrd. Euro). Das ökonomisch erforderliche Kapital belief sich auf 2,5 Mrd. Euro. Ein Vergleich zum Vorjahreswert (31. Dezember 2023: 2,2 Mrd. Euro) zeigt einen Anstieg um rund 0,3 Mrd. Euro, hauptsächlich verursacht durch eine Modelländerung zur konservativeren Betrachtung der Restrisiken aus den in Schweizer Franken und anderen Fremdwährungen indexierten Darlehen der mBank.

Aus OpRisk-Ereignissen ergab sich zum Ende des zweiten Quartals 2024 eine Gesamtbelastung in Höhe von rund 694 Mio. Euro (Gesamtjahr 2023: 1176 Mio. Euro). Die Ereignisse waren im Wesentlichen durch Schäden in der Kategorie „Produkte und Geschäftspraktiken" geprägt. In erster Linie sind hier die Verluste und Rückstellungen der mBank für Rechtsrisiken im Zusammenhang mit auf Schweizer Franken indexierten Darlehen zu nennen.

OpRisk-Ereignisse ${ }^{1}$ Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023
Interner Betrug	0	2
Externer Betrug	$-23$	45
Sachschäden und Systemausfälle	2	2
Produkte und Geschäftspraktiken	709	1158
Prozessbezug	5	$-33$
Arbeitsverhältnis	2	3
Konzern	694	1176

${ }^{1}$ Eingetretene Verluste und Rückstellungen, abzüglich OpRisk-basierter Erträge und Rückzahlungen.

Unterrisikoarten des operationellen Risikos

Mit Ausnahme der nachfolgend aufgeführten Details zu den aktuellen Entwicklungen bei den Rechtsrisiken gab es im ersten Halbjahr 2024 keine wesentlichen Veränderungen gegenüber dem im Geschäftsbericht zum 31. Dezember 2023 dargestellten Stand.

Rechtliche Risiken Die Commerzbank und ihre Tochtergesellschaften sind mit verschiedenen Gerichts- und Schiedsverfahren, Ansprüchen und behördlichen Untersuchungen (rechtliche Verfahren) konfrontiert, die eine große Bandbreite von Themen betreffen. Diese umfassen zum Beispiel angeblich fehlerhafte Anlageberatungen, Streitigkeiten im Zusammenhang mit Handelsgeschäften, Kreditfinanzierungen oder dem Zahlungsverkehrsgeschäft, Ansprüche aus betrieblicher Altersversorgung, die Geltendmachung von Forderungen aus steuerlichen Sachverhalten, angeblich fehlerhafte Prospekte im Zusammenhang mit Emissionsgeschäften, angebliche Verstöße gegen wettbewerbsrechtliche/kartellrechtliche Vorschriften sowie Klagen von Aktionären und Fremdkapitalinvestoren sowie Ermittlungen durch Aufsichtsbehörden. Geltende Sanktionsregimes können dazu führen, dass die Commerzbank oder ihre Tochtergesellschaften daran gehindert ist, Verpflichtungen gegenüber Kunden oder Geschäftspartnern zu erfüllen; infolgedessen kann die Commerzbank und ihre Tochtergesellschaften gerichtlichen Klagen ausgesetzt sein. Daneben können Änderungen oder Verschärfungen der höchstrichterlichen Rechtsprechung sowie der gesetzlichen Rahmenbedingungen beispielsweise im Privatkundenbereich zur weiteren Inanspruchnahme der Commerzbank oder ihrer Tochtergesellschaften führen. In den gerichtlichen Verfahren werden vor allem Schadensersatzansprüche, bereicherungsrechtliche Ansprüche oder auch die Rückabwicklung geschlossener Verträge geltend gemacht.

Sofern einzelnen oder mehreren dieser Klagen stattgegeben würde, könnten daraus zum Teil erhebliche Schadensersatz- oder Bußgeldzahlungen, Rückabwicklungsaufwendungen oder sonstige kostenintensive Maßnahmen folgen.

Seit September 2019 finden bei der Commerzbank Ermittlungen der Staatsanwaltschaft Köln im Zusammenhang mit Aktiengeschäften um den Dividendenstichtag (sogenannte Cum-Ex-Geschäfte) statt. Die Staatsanwaltschaft Köln ermittelt wegen des Verdachts, dass die Bank (einschließlich Dresdner Bank) in verschiedenen Rollen an Cum-Ex-Geschäften mitgewirkt hat, unter anderem dadurch, dass sie Dritte, die als Leerverkäufer gehandelt haben sollen, mit Aktien beliefert hat. Es geht in diesem Verfahren nach derzeitigem Verständnis nicht um eigene Steueranrechnungsansprüche der Commerzbank im Hinblick auf Kapitalertragsteuer und Solidaritätszuschlag auf Dividenden. Im Zusammenhang mit Untersuchungen zu „Cum-Ex" kooperiert die Commerzbank vollumfänglich mit den Ermittlungsbehörden.

Auf Basis des im Jahr 2017 veröffentlichten Schreibens des Bundesministeriums für Finanzen (BMF) zu „Cum-Cum-Geschäften" hat die Betriebsprüfung zur Behandlung dieser Geschäfte in Form von Prüfungsanmerkungen Stellung genommen. Die Anrechnung der Kapitalertragsteuer wurde seitens des Finanzamtes entsprechend gekürzt. Die Commerzbank hat daraufhin Wertberichtigungen hinsichtlich bilanzierter Anrechnungsforderungen vorgenommen beziehungsweise zusätzliche Rückstellungen im Hinblick auf mögliche Rückzahlungsansprüche gebildet, um die geänderte Risikosituation vollumfänglich angemessen zu reflektieren. Nunmehr ist das BMF-Schreiben zu „Cum-Cum-Geschäften" mit Datum vom 9. Juli 2021 neu gefasst worden. Im Hinblick auf die potenziellen Auswirkungen des BMF-Schreibens wurde im zweiten Quartal 2021 die Rückstellung angepasst. Nach derzeitigen Erkenntnissen sind die steuerlichen Risiken aus diesem Themenkomplex damit ausreichend bevorsorgt. Es kann nicht vollständig ausgeschlossen werden, dass sich über die von der Bank gebildete Rückstellung hinaus weitere Belastungen ergeben.

Im Hinblick auf Wertpapierleihegeschäfte sieht sich die Commerzbank (auch gerichtlichen) Ersatzansprüchen Dritter aufgrund aberkannter Anrechnungsansprüche ausgesetzt. Im Rahmen dieser Wertpapierleihegeschäfte waren die Vertragspartner verpflichtet, der Commerzbank Dividenden und einbehaltene Kapitalertragsteuern zu erstatten. Die spätere Anrechnung auf die Körperschaftsteuer haben die Finanzämter verschiedener Vertragspartner jedoch teilweise abgelehnt oder nachträglich aberkannt.

Gegen die mBank wurde in 2017 von einem polnischen Gericht eine Sammelklage wegen angeblicher Unwirksamkeit von Indexklauseln in Darlehensverträgen in Schweizer Franken zugelassen. Der Sammelklage haben sich insgesamt 1731 Kläger angeschlossen. Die Kläger hatten gegen das abweisende Urteil des erstinstanzlichen Gerichts Rechtsmittel eingelegt. Das Berufungsgericht hat den Fall im Januar 2024 zur erneuten Verhandlung an das erstinstanzliche Gericht zurückverwiesen.

Unabhängig davon klagen zahlreiche Darlehensnehmer von auf Fremdwährungen indexierten Darlehen aus den gleichen Gründen im Wege von Einzelklagen. Neben der Sammelklage sind zum 30. Juni 202423099 weitere Einzelverfahren anhängig 131. Dezember 2023: 22 602). Die mBank tritt den Klagen entgegen.

Zum 30. Juni 2024 lagen zu 5876 auf Fremdwährungen indexierten Darlehensverträgen rechtskräftige Urteile in Einzelverfahren gegen die mBank vor, von denen 114 zugunsten der mBank und 5762 zuungunsten der mBank entschieden wurden.

Der polnische Oberste Gerichtshof hat am 25. April 2024 unter anderem entschieden, dass die Verjährungsfrist für den Anspruch der Bank auf Rückzahlung in der Regel beginnt, wenn der Kreditnehmer die Unwirksamkeit geltend macht. Dies kann in einigen Fällen dazu führen, dass die Forderung der Bank auf Rückzahlung des Kapitals verjährt sein könnte.

Die mBank wird die Entwicklung der Rechtsprechung in Folge der Entscheidung des polnischen Obersten Gerichtshofs, den weiteren Verlauf der Diskussion über die Auslegung der Entscheidung sowie eine mögliche Gesetzgebungsinitiative beobachten und mögliche Auswirkungen auf die Vorsorge fortlaufend prüfen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass zukünftige Ereignisse wie Entscheidungen des polnischen Obersten Gerichtshofs und des EuGH in Zukunft erhebliche negative Auswirkungen auf die Schätzung des rechtlichen Risikos im Zusammenhang mit Hypothekendarlehen in Schweizer Franken und anderen Fremdwährungen haben können.

Die mBank hat ab dem vierten Quartal 2022 ein Vergleichsprogramm aufgelegt, welches sich an alle Kunden mit aktiven, auf Schweizer Franken indexierten Darlehen richtet, einschließlich derer, die bereits gegen die Bank klagen. Den Kunden wird angeboten, ihre Darlehen in Zloty-Darlehen mit einem festen oder variablen Zinssatz umzuwandeln, sowie der Erlass eines individuell zu verhandelnden Teils der noch ausstehenden Darlehensvaluta. Zum Stichtag hat die mBank die Risiken im Zusammenhang mit künftigen Vergleichszahlungen mit 223 Mio. Euro berücksichtigt.

Die mBank prüft die Auswirkungen der Rechtsprechung fortlaufend und passt die Parameter des Modells, wie die erwartete Anzahl von Kreditnehmern, die noch klagen werden, die Art der erwarteten Gerichtsurteile, die Höhe des Verlustes der Bank im Falle eines Urteils sowie die Annahmequote für Vergleiche soweit erforderlich an. Die Methodik zur Ermittlung der Vorsorge basiert auf Parametern, welche vielfältig, ermessensbehaftet und zum Teil mit erheblichen Unsicherheiten verbunden sind. Schwankungen der Parameter sowie deren Interdependenzen und Entscheidungen der polnischen Gerichte und des EuGH können dazu führen, dass die Vorsorge zukünftig der Höhe nach wesentlich angepasst werden muss.

Das zum 30. Juni 2024 bestehende Portfolio von nicht vollständig zurückgeführten, auf Fremdwährungen indexierten Darlehen hatte einen Buchwert in Höhe von 2,4 Mrd. polnischen Zloty. Das Portfolio
von vollständig zurückgezahlten Darlehen und Darlehen, für die ein Vergleich oder rechtskräftiges Urteil vorliegt, betrug bei Ausreichung 12,6 Mrd. polnische Zloty. Insgesamt wurde im Konzern für die aus dem Komplex entstehenden Risiken, einschließlich potenzieller Vergleichszahlungen und der Sammelklage, eine bilanzielle Vorsorge in Höhe von 2,0 Mrd. Euro gebildet 131. Dezember 2023: 1,9 Mrd. Euro1, die fast ausschließlich auf Schweizer Franken indexierte Darlehen entfällt. Bei noch nicht vollständig zurückgeführten Darlehen werden die rechtlichen Risiken unmittelbar bei der Schätzung der Zahlungsströme im Bruttobuchwert der Forderungen berücksichtigt.

Im April 2021 hat der Bundesgerichtshof in einem Verfahren gegen eine andere Bank über den sogenannten AGB-Änderungsmechanismus entschieden und die entsprechenden Ziffern der AGBBanken für unwirksam erklärt. Dieser Mechanismus sah vor, dass die Zustimmung des Kunden zu bestimmten Vertragsänderungen nach einer bestimmten Frist angenommen wurde, wenn der Kunde nicht widersprochen hatte. Die Bank hat die Auswirkungen dieser Rechtsprechung auf ihre Geschäftsbereiche und Produkte geprüft, da aufgrund des AGB-Änderungsmechanismus eingeführte oder erhöhte Entgelte für Verbraucher möglicherweise unwirksam sein können.

Im Juni 2023 wurde die Bank vor einem russischen Gericht vom Begünstigten einer Garantie verklagt, die die Bank auftrags eines Kunden in Deutschland ausgestellt hatte. Im Jahr 2021 hatte die Bank eine Vertragserfüllungsgarantie zugunsten eines russischen Unternehmens ausgestellt, um die Verbindlichkeiten desKunden der Bank im Rahmen eines Bauvertrags zu sichern. Aufgrund der geltenden Sanktionsregelung konnte der Kunde der Bank seine vertraglichen Verpflichtungen nicht erfüllen. Das russische Unternehmen verlangte daraufhin von der Bank Zahlung aus der Garantie. Die geltenden Sanktionsregelungen hindern die Bank an der Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus der Garantie. Im Juni 2024 hat das russische Gericht die Bank sowie zwei Tochtergesellschaften der Bank in Russland zur Zahlung der Garantiesumme nebst Zinsen gesamtschuldnerisch verurteilt. Die Bank wird gegen das Urteil Berufung einlegen. Das russische Gericht hatte bereits im Mai 2024 einen Arrest von Vermögenswerten der Bank und einer der beiden Tochtergesellschaften, der Commerzbank (Eurasija), angeordnet. Die Bank hat ein Verfahren beim Internationalen Schiedsgerichtshof eingeleitet, mit dem sie die Feststellung beantragt hat, dass die Commerzbank aufgrund der Garantie nicht zur Zahlung verpflichtet ist; das Ergebnis steht noch aus. Außerdem hat die Bank vor einem Gericht in London eine einstweilige Verfügung erwirkt, die dem russischen Unternehmen untersagt, das Verfahren in Russland fortzusetzen, da die Klage gegen die Schiedsvereinbarung im Rahmen der Garantie verstößt.

Die Commerzbank und ihre russische Tochtergesellschaft Commerzbank (Eurasija) sind in Russland von Kunden eines russischen Zentralverwahrers verklagt worden. Dieser unterhält ein Konto bei der Commerzbank in Deutschland, auf dem angeblich unter anderem Gelder der Kläger liegen. Der Zentralverwahrer und seine Vermögenswerte (einschließlich des Guthabens auf dem Konto) unterliegen geltenden Sanktionen. Daher können die Kläger nicht auf ihre Gelder bei dem Zentralverwahrer zugreifen, und verlangen stattdessen in Russland von der Commerzbank Schadensersatz. Im März 2024 erließ ein Gericht erster Instanz in einem Verfahren ein Urteil, mit dem die Commerzbank und die Commerzbank (Eurasija) zur Zahlung von Schadensersatz verurteilt wurden. Die Commerzbank hat gegen das Urteil Berufung eingelegt. In einem anderen Fall hat das Gericht zunächst einen Arrest verfügt und dann im Juli 2024 die Commerzbank und die Commerzbank (Eurasija) zur Zahlung von Schadensersatz verurteilt. Die Commerzbank wird gegen das Urteil Berufung einlegen. Auch gegen die übrigen Ansprüche verteidigt sich die Commerzbank weiter.

Die Verfahren in Russland sind mit erheblichen Unsicherheiten behaftet, und es kann nicht ausgeschlossen werden, dass weitere Vermögenswerte der Bank und der Commerzbank (Eurasija) beschlagnahmt werden. Es kann auch nicht ausgeschlossen werden, dass auf der Grundlage weiterer Ansprüche zusätzliche Verfahren eingeleitet werden und/oder in diesem Zusammenhang weitere Kosten entstehen, die zu erheblich höheren Verlusten führen.

Einzelne der oben genannten Verfahren können auch Auswirkungen auf die Reputation der Commerzbank und ihrer Tochtergesellschaften haben. Der Konzern bildet Rückstellungen für diese Verfahren, soweit die daraus resultierenden Verpflichtungen wahrscheinlich sind und die Höhe der Verpflichtungen hinreichend genau bestimmbar ist. Da die Entwicklung dieser Verfahren mit erheblichen Unsicherheiten behaftet ist, kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich die gebildeten Rückstellungen nach abschließenden Verfahrensentscheidungen teilweise als unzureichend erweisen. Infolgedessen können erhebliche zusätzliche Aufwendungen entstehen. Dies trifft auch auf rechtliche Verfahren zu, für die aus Sicht des Konzerns keine Rückstellungen zu bilden waren. Der endgültige Ausgang einzelner rechtlicher Verfahren kann das Ergebnis und den Cashflow der Commerzbank in einer bestimmten Berichtsperiode beeinflussen, schlimmstenfalls ist nicht völlig auszuschlieBen, dass die daraus eventuell resultierenden Verpflichtungen auch wesentlichen Einfluss auf die Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage haben.

Weitere Informationen über rechtliche Verfahren können der Note 35 zu den Rückstellungen und der Note 36 zu den Eventualverbindlichkeiten und Kreditzusagen des Zwischenabschlusses entnommen werden.

Sonstige wesentliche Risiken

Bei den sonstigen wesentlichen Risiken gab es im ersten Halbjahr 2024 keine wesentlichen Veränderungen gegenüber dem im Geschäftsbericht zum 31. Dezember 2023 dargestellten Stand mit Ausnahme der nachfolgend aufgeführten Details zu den aktuellen Entwicklungen bei den Compliance-Risiken und Cyberrisiken.

Compliance-Risiken Insgesamt besteht weiterhin ein verstärkter Fokus auf der Sicherstellung der Umsetzung von Sanktionsvorgaben sowie der Verfolgung von möglichen Sanktionsverstößen.

Die politische und regulatorische Aufmerksamkeit hinsichtlich Russland-bezogener Sanktionen ist weiterhin ungebrochen. Die jüngsten Verschärfungen im Rahmen des nunmehr 14. Sanktionspaketes der EU sowie weitere Ausweitungen der US-Sanktionen zeigen dies deutlich. Aktuelle geopolitische Entwicklungen, aber auch die sich ändernden Erwartungshaltungen der Regulatoren im Hinblick auf die Umsetzung von Sanktionsvorgaben werden fortlaufend beobachtet, um zeitnah auf Änderungen reagieren zu können.

Auch bei den jüngsten Verschärfungen der Sanktionen standen insbesondere Export-Kontrollanforderungen im Fokus. Wobei im 14. Sanktionspaket in erster Linie die Realwirtschaft in die Pflicht genommen wird. Die Commerzbank hat bereits verstärkte Prüfroutinen insbesondere im Bereich der Handelsfinanzierung etabliert, um den Anforderungen der Exportkontrolle und auch der Verhinderung von Sanktionsumgehungsgeschäften gerecht zu werden.

Die Rechtstexte des AML-Pakets, die in den EU-Trilogverhandlungen beschlossen wurden, wurden im Juni 2024 final veröffentlicht und werden weitgehend zum 10. Juli 2027 Geltung erlangen. Detaillierte Vorgaben (regulatory technical standards) werden sukzessive für einzelne Themenfelder veröffentlicht. Parallel analysiert die Bank mögliche Auswirkungen und Maßnahmen im Umgang mit diesen zukünftigen regulatorischen Anforderungen.

Das Angriffsvolumen aus externem Fraud ist im ersten Halbjahr 2024 weiter angestiegen. Group Compliance legt daher für das Jahr 2024 weiterhin einen Fokus auf die Weiterentwicklung der systemunterstützten Betrugsprävention.

Cyber-Risiken Cyberrisiken umfassen Risiken mit einer unmittelbaren Sicherheitsrelevanz oder Risiken, die in eine Sicherheitsrelevanz münden (jeweils im Cyberraum). Der für die Commerzbank relevante Teil des Cyberraums umfasst hierbei alle vernetzten ITUmgebungen innerhalb der Bank sowie außerhalb der Bank in Richtung Kunden, Geschäftspartner und Dienstleister. Cyberrisiken beschäftigen sich demnach mit der digitalen Repräsentation der Bank-Assets (Daten, Informationen) innerhalb des Cyberraums.

Für Cyberrisiken gelten uneingeschränkt die strategischen Leitplanken aus der übergeordneten Konzernrisikostrategie, der Informationssicherheitsstrategie sowie der Teilrisikostrategie Cyberrisiko. Dabei insbesondere ein erweitertes Identity- und Access-Management, die Implementierung des Zero-Trust-Modells, die breite Anwendung von MFA (Multi-Faktor-Authentifizierung), die Stärkung der Cyberresilienz sowie weiterhin die Durchführung von umfangreichen Awareness-Maßnahmen.

Die Steuerung der Cyber- und Informationssicherheitsrisiken erfolgt durch den Konzernbereich GRM-CRIS (Group Risk Management - Cyber Risk \& Information Security). Den Bereich verantwortet der Group CISO (Chief Information Security Officer). Neben bereits etablierten Sicherheitsfunktionen wie dem nach ISO 27001 zertifizierten ISMS (Information-Security-Management-System) liegt der Fokus auf dem Cyberrisikomanagement sowie der Stärkung der Cyberresilienz der Commerzbank.

Die aktuelle Cyberrisikolage ist von den geopolitischen Spannungen rund um den Krieg in der Ukraine geprägt und unverändert hoch. Nach wie vor präsent im Rahmen des Russland-Ukraine-

Krieges ist die Gefahr von Angriffen durch staatliche Akteure auf kritische Infrastrukturen und daraus resultierender Kollateraleffekte auf die Bank.

Ransomware ist ein etablierter Angriffsvektor im Bereich der organisierten Cyberkriminalität, der vor allem mittelständische Unternehmen bedroht. Im Bereich der Verfügbarkeitsangriffe (DDoS Distributed Denial of Service) beobachten wir eine zunehmende Verlagerung von der Netzwerk- auf die Anwendungsebene.

Ein verbesserter Schutz gegen diese Bedrohungen wurde im Rahmen der verabschiedeten Investitions- und Maßnahmenpakete bereits auf den Weg gebracht. Die Entwicklungen im Cyberumfeld werden in der Commerzbank von einer interdisziplinären Taskforce (Top-Management und Spezialisten aus GRM-CRIS und GS-TF Group Technology Foundations) kontinuierlich beobachtet.

Durch eine enge Verzahnung der 1st und 2nd Line-of-Defense-(LoD-)Aktivitäten im Bereich der Cyberbedrohungsanalyse inklusive der entsprechenden Schutzmaßnahmen und Incident-ManagementProzesse ist die Bank weiterhin angemessen vor solchen Attacken geschützt.

Disclaimer Die in der Commerzbank eingesetzten Methoden und Modelle zur internen Risikomessung, die die Grundlage für die Berechnung der im Bericht dargestellten Zahlen bilden, entsprechen dem aktuellen Erkenntnisstand und orientieren sich an der Praxis der Bankenbranche. Die mit den Risikomodellen ermittelten Ergebnisse sind zur Steuerung der Bank geeignet. Die Messkonzepte unterliegen einer regelmäßigen Überprüfung durch das Risikocontrolling und durch die interne Revision sowie durch die deutschen und europäischen Aufsichtsbehörden. Trotz sorgfältiger Modellentwicklung und regelmäßiger Kontrolle können Modelle nicht alle in der

Realität wirksamen Einflussfaktoren vollständig erfassen und deren komplexes Verhalten einschließlich Wechselwirkungen abbilden. Diese Grenzen der Risikomodellierung gelten insbesondere für Extremsituationen. Ergänzende Stresstests und Szenarioanalysen können nur beispielhaft zeigen, welchen Risiken ein Portfolio unter extremen Marktsituationen unterliegen kann; eine Untersuchung aller denkbaren Szenarios ist jedoch auch bei Stresstests nicht möglich. Sie können keine endgültige Einschätzung des maximalen Verlusts im Falle eines Extremereignisses geben.

Zwischenabschluss

37 Gewinn-und-Verlust-Rechnung
38 Zusammengefasste Gesamtergebnisrechnung
40 Bilanz
41 Eigenkapitalveränderungsrechnung
43 Kapitalflussrechnung (verkürzte Darstellung)
44 Anhang (ausgewählte Notes)
44 Allgemeine Grundlagen
(1) Rechnungslegungsgrundsätze
(2) Neue und geänderte Standards
(3) Nachtragsbericht

45 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
(4) Änderungen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
(5) Korrekturen nach IAS 8
(6) Konsolidierungskreis

46 Erläuterungen zur Gewinn-und-Verlust-Rechnung
(7) Zinsüberschuss
(8) Dividendenerträge
(9) Risikoergebnis
(10) Provisionsüberschuss
(11) Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten
(12) Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen
(13) Übriges Ergebnis aus Finanzinstrumenten
(14) Sonstiges Ergebnis
(15) Verwaltungsaufwendungen
(16) Pflichtbeiträge
(17) Restrukturierungsaufwendungen
(18) Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
(19) Ergebnis je Aktie

54 Erläuterungen zur Bilanz
Finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten
(20) Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost
(21) Finanzielle Verbindlichkeiten - Amortised Cost
(22) Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI
(23) Finanzielle Verbindlichkeiten - Fair Value Option
(24) Finanzielle Vermögenswerte - Mandatorily Fair Value P6L
(25) Finanzielle Vermögenswerte - Held for Trading
(26) Finanzielle Verbindlichkeiten - Held for Trading

Kreditrisiken und Kreditverluste
(27) Kreditrisiken und Kreditverluste

Sonstige Erläuterungen zu Finanzinstrumenten
(28) IFRS 13 Bewertungshierarchien und Angabepflichten
(29) Angaben zur Saldierung von Finanzinstrumenten
(30) Derivate

Erläuterungen der Bilanzposten - Nicht-Finanzinstrumente
(31) Immaterielle Vermögenswerte
(32) Sachanlagen
(33) Sonstige Aktiva
(34) Sonstige Passiva
(35) Rückstellungen
(36) Eventualverbindlichkeiten und Kreditzusagen

Segmentberichterstattung
(37) Segmentberichterstattung

84 Sonstige Erläuterungen
(38) Ausgewählte Regulatorische Angaben
(39) Beziehungen zu nahestehenden Personen und Unternehmen

86 Organe der Commerzbank Aktiengesellschaft

88 Versicherung der gesetzlichen Vertreter

89 Bescheinigung nach prüferischer Durchsicht

Gewinn-und-Verlust-Rechnung

Mio. €	Notes	$1.1 \ldots 30.6 .2024$	$1.1 \ldots 30.6 .2023$	Veränd. in \%
Zinserträge nach der Effektivzinsmethode berechnet	(7)	8766	7088	23,7
Zinserträge nicht nach der Effektivzinsmethode berechnet	(7)	2008	1134	77,0
Zinserträge	(7)	10773	8222	31,0
Zinsaufwendungen	(7)	6570	4146	58,5
Zinsüberschuss	(7)	4204	4076	3,1
Dividendenerträge	(8)	13	3	.
Risikoergebnis	(9)	$-274$	$-276$	$-0,7$
Provisionserträge	(10)	2182	2085	4,6
Provisionsaufwendungen	(10)	383	329	16,3
Provisionsüberschuss	(10)	1799	1756	2,4
Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten	(11)	$-58$	$-90$	$-35,8$
Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	(12)	$-25$	7	.
Sonstiges übriges Ergebnis aus Finanzinstrumenten		$-59$	$-16$	.
Ergebnis aus dem Abgang von finanziellen Vermögenswerten zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet		98	34	.
Übriges Ergebnis aus Finanzinstrumenten	(13)	39	18	.
Laufendes Ergebnis aus at-Equity-bewerteten Unternehmen		2	3	$-42,2$
Sonstiges Ergebnis	(14)	$-559$	$-477$	17,1
Verwaltungsaufwendungen	(15)	3021	2945	2,6
Pflichtbeiträge	(16)	166	312	$-46,8$
Restrukturierungsaufwendungen	(17)	2	8	$-76,6$
Ergebnis vor Steuern		1953	1756	11,2
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	(18)	611	617	$-1,1$
Konzernergebnis		1342	1139	17,8
den nicht beherrschenden Anteilen zurechenbares Konzernergebnis		57	$-6$	.
den Commerzbank-Aktionären und den Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbares Konzernergebnis		1285	1145	12,2

€	$1.1 \ldots 30.6 .2024$	$1.1 \ldots 30.6 .2023$	Veränd. in \%
Ergebnis je Aktie ${ }^{1}$	(19) 0,91	0,76	20,0

[^0]Das nach IAS 33 errechnete Ergebnis je Aktie basiert auf dem den Commerzbank-Aktionären zurechenbaren Konzernergebnis (siehe Note 19). Im laufenden Geschäftsjahr sowie im Vorjahr waren keine

[^0]: ${ }^{1}$ Gewichteter Durchschnitt der Stammaktien nach jeweiligen Aktienrückkaufprogrammen (siehe auch Eigenkapitalveränderungsrechnung).

Zusammengefasste Gesamtergebnisrechnung

Mio. €	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Konzernergebnis	1342	1139	17,8
Erfolgsneutrale Veränderung aus der Neubewertung von leistungsorientierten Versorgungsplänen	89	57	56,1
Erfolgsneutrale Veränderung aus Own Credit Spread bei Verbindlichkeiten FVO	$\sim 100$	67	.
Nicht in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung umbuchbare Posten	$\sim 11$	124	.
Veränderung aus der Neubewertung von Schuldinstrumenten (FVOCInR)
Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung	7	9	$-16,2$
Erfolgsneutrale Wertänderung	85	145	$-41,2$
Veränderung der Rücklage aus Cashflow-Hedges
Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung	0	1	$-53,5$
Erfolgsneutrale Wertänderung	20	52	$-62,0$
Veränderung der Rücklage aus der Währungsumrechnung
Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung	-	21	.
Erfolgsneutrale Wertänderung	120	90	32,7
Bewertungseffekt aus Net Investment Hedge
Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung	-	-	.
Erfolgsneutrale Wertänderung	3	$-3$	.
Veränderung bei at-Equity-bewerteten Unternehmen	$\sim 1$	0	.
In die Gewinn-und-Verlust-Rechnung umbuchbare Posten	233	314	$-25,7$
Sonstiges Periodenergebnis	222	438	$-49,4$
Gesamtergebnis	1564	1577	$-0,8$
den nicht beherrschenden Anteilen zurechenbares Gesamtergebnis	77	85	$-9,8$
den Commerzbank-Aktionären und den Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbares Gesamtergebnis	1487	1492	$-0,3$

Sonstiges Periodenergebnis I Mio. €	$1.1 .-30.6 .2024$			$1.1 .-30.6 .2023$
	Vor Steuern	Steuern	Nach Steuern	Vor Steuern	Steuern	Nach Steuern
Veränderung aus Own Credit Spread bei Verbindlichkeiten FVO	$-139$	38	$-100$	49	18	67
Veränderung aus der Neubewertung von leistungsorientierten Versorgungsplänen	129	$-40$	89	84	$-28$	57
Veränderung aus der Neubewertung von Schuldinstrumenten (FVOCImR)	131	$-38$	92	165	$-11$	154
Veränderung der Rücklage aus Cashflow-Hedges	26	$-6$	20	63	$-11$	52
Veränderung aus Net Investment Hedge	4	$-1$	3	$-4$	1	$-3$
Veränderung der Rücklage aus der Währungsumrechnung	120	-	120	111	-	111
Veränderung bei at-Equity-bewerteten Unternehmen	$-1$	-	$-1$	0	-	0
Sonstiges Periodenergebnis	269	$-47$	222	469	$-30$	438

Sonstiges Periodenergebnis I Mio. €	$1.4 .-30.6 .2024$			$1.4 .-30.6 .2023$
	Vor Steuern	Steuern	Nach Steuern	Vor Steuern	Steuern	Nach Steuern
Veränderung aus Own Credit Spread bei Verbindlichkeiten FVO	$-47$	13	$-33$	20	18	37
Veränderung aus der Neubewertung von leistungsorientierten Versorgungsplänen	134	$-42$	93	$-87$	26	$-61$
Veränderung aus der Neubewertung von Schuldinstrumenten (FVOCImR)	75	$-20$	55	37	$-7$	30
Veränderung der Rücklage aus Cashflow-Hedges	13	$-3$	9	28	$-5$	22
Veränderung aus Net Investment Hedge	-	-	-	$-0$	0	$-0$
Veränderung der Rücklage aus der Währungsumrechnung	49	-	49	170	-	170
Veränderung bei at-Equity-bewerteten Unternehmen	$-0$	-	$-0$	$-0$	-	$-0$
Sonstiges Periodenergebnis	224	$-51$	173	167	32	198

Bilanz

Aktiva I Mio. €	Notes	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Kassenbestand und Sichtguthaben		104092	93126	11,8
Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost	(20)	308842	298689	3,4
darunter: als Sicherheit übertragen		3470	3791	$-8,5$
Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI	(22)	46926	40143	16,9
darunter: als Sicherheit übertragen		15981	9651	65,6
Finanzielle Vermögenswerte - Mandatorily Fair Value P6L	(24)	61953	48359	28,1
darunter: als Sicherheit übertragen		-	-	.
Finanzielle Vermögenswerte - Held for Trading	(25)	29931	28334	5,6
darunter: als Sicherheit übertragen		2930	1618	81,1
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges		$-2562$	$-2305$	11,1
Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten		1460	1497	$-2,5$
Anteile an at-Equity-bewerteten Unternehmen		172	142	21,2
Immaterielle Vermögenswerte	(31)	1686	1394	20,9
Sachanlagen	(32)	2283	2352	$-3,0$
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien		226	53	.
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte		62	62	-
Tatsächliche Ertragsteueransprüche		159	138	15,0
Latente Ertragsteueransprüche		2083	2505	$-16,8$
Sonstige Aktiva	(33)	2774	2677	3,6
Gesamt		560087	517166	8,3

Passiva I Mio. €	Notes	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Finanzielle Verbindlichkeiten - Amortised Cost	(21)	438031	419809	4,3
Finanzielle Verbindlichkeiten - Fair Value Option	(23)	62167	36941	68,3
Finanzielle Verbindlichkeiten - Held for Trading	(26)	17521	18927	$-7,4$
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges		$-3095$	$-3311$	$-6,5$
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten		2324	3100	$-25,0$
Rückstellungen	(35)	3553	3553	$-0,0$
Tatsächliche Ertragsteuerschulden		527	535	$-1,5$
Latente Ertragsteuerschulden		46	3	.
Sonstige Passiva	(34)	5621	4599	22,2
Eigenkapital		33393	33009	1,2
Gezeichnetes Kapital		1185	1240	$-4,5$
Kapitalrücklage		10143	10087	0,6
Gewinnrücklagen		18090	18026	0,4
Andere Rücklagen (mit Recycling)		$-262$	$-475$	$-44,9$
Commerzbank-Aktionären zurechenbares Eigenkapital		29156	28878	1,0
Zusätzliche Eigenkapitalbestandteile		3114	3114	-
Nicht beherrschende Anteile		1123	1016	10,5
Gesamt		560087	517166	8,3

Eigenkapitalveränderungsrechnung

[^0]
[^0]: ${ }^{1}$ Beinhaltet Tier-1-Anleihen (AT-1-Anleihen), die unbesicherte und nachrangige Anleihen darstellen und nach IFRS als Eigenkapital klassifiziert sind. Es lagen keine Rückkäufe vor.

[^0]
[^0]: ${ }^{1}$ Korrektur Verjahr aufgrund von Restatements Isonie Note 51.
${ }^{2}$ Beinhaltet Tier-1-Anleihen (AT-1-Anleihen), die unbesicherte und nachrangige Anleihen darstellen und nach IFRS als Eigenkapital klassifiziert sind. Es lagen keine Rückkäufe vor.

AT-1-Anleihe

Ende Juni 2024 wurde die vierte AT-1-Anleihe aus dem Emissionsprogramm mit Wertstellung nach dem Berichtsstichtag 30. Juni 2024 erfolgreich begeben. Die Anleihe hat ein Volumen von 750 Mio. Euro und einen festen, jedoch diskretionären Kupon von 7,875 \% pro Jahr. Das Instrument hat eine unbestimmte Laufzeit und einen frühestmöglichen Kündigungstermin durch die Commerzbank im Zeitraum von Oktober 2031 bis April 2032. Im Vorjahr wurden keine AT-1-Anleihen begeben.

Sonstige Veränderungen

Zum 30. Juni 2024 betrug das Gezeichnete Kapital der Commerzbank Aktiengesellschaft 1185 Mio. Euro (Vorjahr: 1240 Mio. Euro) und war in 1184669009 Stückaktien (Vorjahr: 1240223 329) (rechnerischer Wert pro Aktie 1,00 Euro) eingeteilt.

Durch ein Aktienrückkaufprogramm wurden im ersten Quartal 2024 55554320 Stückaktien mit einem Anteil von 4,48 \% am Grundkapital zurückgekauft. Der an der Börse gezahlte Kaufpreis je Aktie betrug durchschnittlich 10,80 Euro. Zweck des Aktienrückkaufs war die Verringerung des Grundkapitals der Commerzbank Aktiengesellschaft. Die zurückgekauften Aktien wurden im zweiten Quartal 2024 eingezogen. Für das Geschäftsjahr 2023 wurde eine Dividendenzahlung in Höhe von 0,35 Euro je Aktie vorgenommen.

Die wesentlichen Veränderungen der Rücklage aus der Währungsumrechnung resultierten im laufenden Geschäftsjahr aus den Währungen US-Dollar, polnischer Zloty, britisches Pfund und russischer Rubel.

In der Zeile Sonstige Veränderungen sind im Wesentlichen Veränderungen des Konsolidierungskreises sowie Veränderungen aus erfolgsneutralen Steuern enthalten.

Kapitalflussrechnung (verkürzte Darstellung)

Mio. €	2024	2023	Veränd. in \%
Zahlungsmittelbestand 1.1.	93126	75233	23,8
Cashflow aus operativer Geschäftstätigkeit	11748	10327	13,8
Cashflow aus Investitionstätigkeit	-879	-443	98,4
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit	-431	-3
Cashflow insgesamt	10438	9881	5,6
Effekte aus Wechselkursänderungen	529	-155
Zahlungsmittelbestand zum 30.6.	104092	84959	22,5

Für den Commerzbank-Konzern ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Die Kapitalflussrechnung ersetzt für uns weder die Liquiditäts- beziehungsweise Finanzplanung noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

Anhang (ausgewählte Notes)

Allgemeine Grundlagen

(1) Rechnungslegungsgrundsätze

Der Commerzbank-Konzern hat seinen Sitz in Frankfurt am Main. Das Mutterunternehmen ist die Commerzbank Aktiengesellschaft, die beim Amtsgericht Frankfurt am Main im Handelsregister mit der Nummer HRB 32000 eingetragen ist. Unser Zwischenabschluss zum 30. Juni 2024 wurde im Einklang mit § 315e HGB und der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 (IAS -Verordnung) des Europäischen Parlaments und des Rats vom 19. Juli 2002 aufgestellt. Ebenso kamen weitere Verordnungen zur Übernahme bestimmter internationaler Rechnungslegungsstandards auf der Grundlage der vom International Accounting Standards Board (IASB) verabschiedeten und veröffentlichten International Financial Reporting Standards (IFRS) und deren Auslegungen durch das IFRS Interpretations Committee zur Anwendung. Der Zwischenabschluss berücksichtigt insbesondere auch die Anforderungen des IAS 34 an die Zwischenberichterstattung.

Alle für das Geschäftsjahr 2024 in der EU verpflichtend anzuwendenden Standards und Interpretationen wurden berücksichtigt. Von der vorzeitigen Anwendung von Standards und Interpretationen, die erst ab dem Geschäftsjahr 2025 oder später umzusetzen sind, haben wir abgesehen.

Der Zwischenlagebericht einschließlich des separaten Zwischenrisikoberichts gemäß $\$ 315$ HGB ist auf den Seiten 7 bis 34 unseres Zwischenberichts veröffentlicht.

Die Rechnungslegung im Commerzbank-Konzern erfolgt nach konzerneinheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden. Für die Vollkonsolidierung sowie für die at-EquityBewertung verwenden wir im Wesentlichen zum 30. Juni 2024 erstellte Abschlüsse.

Der Konzernabschluss wird in Euro, der Berichtswährung des Konzerns, erstellt. Alle Beträge sind, sofern nicht gesondert darauf hingewiesen wird, in Mio. Euro dargestellt. Alle Beträge unter 500 000,00 Euro werden als Null beziehungsweise Nullsalden mit einem Strich dargestellt. Aufgrund von Rundungen ist es in Einzelfällen möglich, dass sich einzelne Zahlen nicht exakt zur angegebenen Summe addieren.

Für allgemeine Erläuterungen und Beschreibungen der einzelnen Posten in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung und der Bilanz verweisen wir auf den Geschäftsbericht 2023.

(2) Neue und geänderte Standards

Die Änderung den IAS 21 betreffend wurde bereits im Geschäftsbericht 2023, Seite 276 f. erwähnt. Das Endorsement spezifiziert die Bestimmung des Wechselkurses bei langfristig fehlender Umtauschbarkeit, welche bisher nicht geregelt war. Der überarbeitete Standard ist für Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2025 beginnen.

Der IFRS 18 beinhaltet Anforderungen zur Darstellung und zu Angaben im Abschluss. Der geänderte Standard soll ab dem 1. Januar 2027 anzuwenden sein. Das Endorsement steht noch aus.

Alle von uns nicht explizit erläuterten Standardänderungen haben nach jetzigem Stand keinen wesentlichen Einfluss auf unseren Konzernabschluss.

(3) Nachtragsbericht

Geschäftsvorfälle von besonderer Bedeutung sind nach dem Ende des Berichtszeitraums nicht aufgetreten.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

(4) Änderungen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Zum 1. Januar 2024 sind die überarbeiteten Standards IAS 1 und IFRS 16 in Kraft getreten. Bei beiden Anpassungen handelt es sich um Klarstellungen zur Klassifizierung von Schulden mit Kreditbedingungen beziehungsweise zu Sale-and-Lease-Back-Geschäften. Aus diesen Änderungen ergeben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf den Konzernabschluss.

Ebenfalls zum 1. Januar 2024 gelten die Änderungen von IAS 7 und IFRS 7, welche unter dem Titel Supplier Finance Arrangement veröffentlicht wurden. Die Anpassungen betreffen Vorschriften zu Lieferantenfinanzierungsvereinbarungen. Auch hieraus ergeben sich für die Commerzbank keine wesentlichen Änderungen der Bilanzierungsmethodik.

Ansonsten wenden wir in diesem Zwischenbericht die gleichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sowie Konsolidierungsmethoden wie in unserem Konzernabschluss zum 31. Dezember 2023 an (vergleiche Geschäftsbericht 2023, Seite 277 ff.).

(5) Korrekturen nach IAS 8

Über die Korrektur im Zusammenhang mit einer Methodenänderung für Wertberichtigungen wurde bereits zuletzt im Geschäftsbericht zum 31. Dezember 2023 berichtet (siehe Note 4, Seite 279).

(6) Konsolidierungskreis

Erstkonsolidierung Aquila Capital Investment

Ein Tochterunternehmen der Commerzbank Aktiengesellschaft hat am 3. Juni 2024 74,9 \% der Anteile und Stimmrechte an der auf essenzielle Sachwertanlagen wie erneuerbare Energien und nachhaltige Infrastrukturprojekte spezialisierten, in Hamburg ansässigen Aquila Capital Investmentgesellschaft mbH (ACI) erworben. Die Mehrheit der Stimmrechte sowie besondere gesellschaftsvertragliche Regelungen für den Fall eines Dissenses gewähren der Commerzbank Aktiengesellschaft beziehungsweise dem erwerbenden Tochterunternehmen der Commerzbank Aktiengesellschaft die Beherrschung über die ACI.

Mit der Transaktion wird die Angebotspalette für unsere Kundinnen und Kunden im nachhaltigen Assetmanagement deutlich erweitert. Die ACI wird einen wichtigen Beitrag zum geplanten Wachstum der Provisionserträge des Konzerns liefern. Das Vertriebsnetzwerk der ACI und der Zugang zur Projektentwicklung der Aquila-Gruppe bieten internationale Wachstumschancen und gleichzeitig die wesentliche Grundlage des erworbenen Geschäftsund Firmenwerts. Mit dem Anteilserwerb wurden gleichzeitig
diverse Dienstleistungsverträge zwischen Commerzbank Aktiengesellschaft und ACI sowie mit der Aquila-Gruppe abgeschlossen, die zukünftig zu Provisionserträgen und -aufwendungen führen werden.

Die folgende Tabelle zeigt jeweils die Zeitwerte der erworbenen Vermögenswerte und der übernommenen Schulden:

Mio. €	3.6.2024
Kassenbestand und Sichtguthaben	14
Finanzielle Vermögenswerte Amortised Cost	4
Finanzielle Vermögenswerte Mandatorily Fair Value P\&L	30
Immaterielle Anlagewerte	128
Übrige Aktiva	31
Summe der identifizierten Vermögenswerte	208
Rückstellungen	24
Latente Ertragsteuerschulden	41
Übrige Passiva	25
Summe der identifizierten Schulden	90
Nettovermögen zum Zeitwert	118
Nicht beherrschende Anteile	30
Summe ohne nicht beherrschende Anteile	88
Kaufpreis/ Gegenleistung	200
Positiver Unterschiedsbetrag (Goodwill)	112

Der angesetzte Betrag der Nicht beherrschenden Anteile betrug im Erwerbszeitpunkt 30 Mio. Euro, was dem anteiligen erworbenen Nettovermögen der ACI entspricht.

Die Provisionserträge beziehungsweise der Gewinn der ACI seit Anfang Juni 2024 betragen 5 Mio. Euro beziehungsweise 0 Mio. Euro. Die nicht im Konzernergebnis enthaltenen Provisionserträge beziehungsweise der nicht im Konzernergebnis enthaltene Gewinn der ACI für den Zeitraum vor dem 3. Juni 2024 betragen 27 Mio. Euro beziehungsweise 2 Mio. Euro.

Im Gesamtjahr 2023 wurden 84 Mio. Euro Provisionserträge sowie ein Gewinn von 17 Mio. Euro erzielt. Auf Grund des saisonalen Geschäftsverlaufs, den wir in 2023 beobachten konnten, erwarten wir für das Gesamtjahr 2024 sowohl in den Provisionserträgen als auch beim Gewinn eine Steigerung gegenüber dem Gesamtjahr 2023.

Entkonsolidierung Banco Múltiplo

Im zweiten Quartal 2023 wurde die Tochtergesellschaft Commerzbank Brasil S.A. - Banco Múltiplo, Brasilien aufgrund von Unwesentlichkeit entkonsolidiert. Die Banklizenz wurde im April 2023 zurückgegeben. Aus der Entkonsolidierung resultierte ein Effekt von - 24 Mio. Euro, der im Sonstigen Ergebnis ausgewiesen wurde.

Erläuterungen zur Gewinn-und-Verlust-Rechnung

(7) Zinsüberschuss

Mio. €	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Zinserträge nach der Effektivzinsmethode berechnet	8766	7088	23,7
Zinserträge - Amortised Cost	8145	6623	23,0
Zinserträge aus dem Kredit- und Geldmarktgeschäft	7572	6110	23,9
Zinserträge aus dem Wertpapiergeschäft	574	513	11,8
Zinserträge - Fair Value OCI	618	450	37,3
Zinserträge aus dem Kredit- und Geldmarktgeschäft	1	2	$-36,5$
Zinserträge aus dem Wertpapiergeschäft	617	448	37,6
Vorfälligkeitsentschädigung	2	15	$-83,9$
Zinserträge nicht nach der Effektivzinsmethode berechnet	2008	1134	77,0
Zinserträge - Mandatorily Fair Value P&L	2007	1101	82,4
Zinserträge aus dem Kredit- und Geldmarktgeschäft	1916	1050	82,4
Zinserträge aus dem Wertpapiergeschäft	91	50	80,9
Positive Zinsen aus passivischen Finanzinstrumenten	1	33	$-98,1$
Zinsaufwendungen	6570	4146	58,5
Zinsaufwendungen - Amortised Cost	4481	2951	51,9
Einlagen	3901	2482	57,1
Begebene Schuldverschreibungen	580	469	23,8
Zinsaufwendungen - Fair Value Option	2018	1109	81,9
Einlagen	1865	1019	82,9
Begebene Schuldverschreibungen	153	90	70,0
Negative Zinsen aus aktivischen Finanzinstrumenten	18	15	16,4
Zinsaufwendungen aus Leasingverbindlichkeiten	14	11	23,5
Sonstige Zinsaufwendungen	40	60	$-33,6$
Gesamt	4204	4076	3,1

(8) Dividendenerträge

Mio. $€$	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Dividenden aus Eigenkapitalinstrumenten - Fair Value OCI	-	-
Dividenden aus Eigenkapitalinstrumenten - Mandatorily Fair Value P\&L	12	4
Laufendes Ergebnis aus nicht konsolidierten Tochterunternehmen	1	-0
Gesamt	$\mathbf{1 3}$	$\mathbf{3}$

(9) Risikoergebnis

Mio. $€$	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost	-322	-337	$-4,3$
Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI	-1	5
Finanzgarantien	-10	2
Kreditzusagen und sonstige Gewährleistungen	60	53	12,4
Gesamt	-274	-276	$-0,7$

Das Risikoergebnis beinhaltet erfolgswirksame Risikovorsorgeveränderungen für bilanzielle und außerbilanzielle Finanzinstrumente, auf die das Impairmentmodell des IFRS 9 anzuwenden ist. Dies umfasst Risikovorsorgezuführungen und -auflösungen unter anderem aus Neugeschäften, Stagewechseln, bilanziellen Abgängen aus Rückzahlungen, Zuschreibungen und Eingänge auf bereits abgeschriebene Forderungen sowie Direktabschreibungen.

Informationen zur Organisation des Risikomanagements und zu relevanten Kennzahlen sowie weitere Analysen und Erläuterungen des erwarteten Kreditverlusts können dem Zwischenlagebericht dieses Zwischenberichts (siehe Seite 17 ff. und Note 27) entnommen werden.

(10) Provisionsüberschuss

Mio. €	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Provisionserträge	2182	2085	4,6
Wertpapiergeschäft	599	576	4,1
Vermögensverwaltung	192	182	6,0
Zahlungsverkehr und Auslandsgeschäft	821	814	0,8
Bürgschaften	135	130	4,0
Syndizierungen	153	122	25,7
Vermittlungsgeschäft	83	80	4,3
Treuhandgeschäfte	26	30	$-15,2$
Übrige Erträge	172	152	13,0
Provisionsaufwendungen	383	329	16,3
Wertpapiergeschäft	83	72	14,3
Vermögensverwaltung	24	23	3,1
Zahlungsverkehr und Auslandsgeschäft	118	103	15,0
Bürgschaften	10	11	$-10,1$
Syndizierungen	2	3	$-53,4$
Vermittlungsgeschäft	75	48	55,3
Treuhandgeschäfte	20	24	$-19,7$
Übrige Aufwendungen	53	44	18,8
Provisionsüberschuss	1799	1756	2,4
Wertpapiergeschäft	517	503	2,7
Vermögensverwaltung	169	159	6,4
Zahlungsverkehr und Auslandsgeschäft	702	711	$-1,2$
Bürgschaften	126	119	5,3
Syndizierungen	152	119	27,9
Vermittlungsgeschäft	8	32	$-73,7$
Treuhandgeschäfte	6	6	3,2
Übrige Erträge	119	108	10,6
Gesamt	1799	1756	2,4

Die Aufteilung der Provisionserträge nach Art der Dienstleistung und Segmenten auf Grundlage des IFRS 15 stellt sich wie folgt dar:

1.1.-30.6.2024	Mio. €	Privat- und Unternehmerkunden	Firmenkunden	Sonstige und Konsolidierung ${ }^{1}$	Konzern
Wertpapiergeschäft	593	17	-11	599
Vermögensverwaltung	187	5	0	192
Zahlungsverkehr und Auslandsgeschäft	410	418	-8	821
Bürgschaften	16	127	-7	135
Syndizierungen	0	153	0	153
Vermittlungsgeschäft	80	3	0	83
Treuhandgeschäfte	23	3	0	26
Übrige Erträge	146	36	-11	172
Gesamt	$\mathbf{1 4 5 6}$	$\mathbf{7 6 3}$	$\mathbf{- 3 7}$	$\mathbf{2 1 8 2}$

${ }^{1}$ Bei den Posten im Bereich Sonstige und Konsolidierung handelt es sich im Wesentlichen um Effekte aus der Konsolidierung von Aufwendungen und Erträgen.

1.1.-30.6.2023	Mio. $€^{2}$	Privat- und Unternehmerkunden	Firmenkunden	Sonstige und Konsolidierung ${ }^{1}$	Konzern
Wertpapiergeschäft	571	16	-11	576
Vermögensverwaltung	179	3	0	182
Zahlungsverkehr und Auslandsgeschäft	388	434	-9	814
Bürgschaften	15	129	-14	130
Syndizierungen	0	122	0	122
Vermittlungsgeschäft	77	8	-5	80
Treuhandgeschäfte	27	4	0	30
Übrige Erträge	133	25	-6	152
Gesamt	$\mathbf{1 3 9 0}$	$\mathbf{7 4 0}$	$\mathbf{- 4 5}$	$\mathbf{2 0 8 5}$

${ }^{1}$ Bei den Posten im Bereich Sonstige und Konsolidierung handelt es sich im Wesentlichen um Effekte aus der Konsolidierung von Aufwendungen und Erträgen.
${ }^{2}$ Korrektur Vorjahr aufgrund von IFRS 8.29 (siehe Note 37).

(11) Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten

Mio. €	1.1.-30.6.2024	1.1.-30.6.2023	Veränd. in \%
Ergebnis aus Finanzinstrumenten - Held for Trading	-139	-130	7,6
Ergebnis aus Finanzinstrumenten - Fair Value Option	113	-7
Ergebnis aus Finanzinstrumenten - Mandatorily Fair Value P\&L	-31	47
Gesamt	-58	-90	-35,8

(12) Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen

(13) Übriges Ergebnis aus Finanzinstrumenten

Mio. €	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Sonstiges übriges Ergebnis aus Finanzinstrumenten	-59	-16
Realisierungsergebnis finanzieller Vermögenswerte - Fair Value OCI (mit Recycling)	$-7$	$-9$	$-16,2$
Realisierungsergebnis finanzieller Verbindlichkeiten - Amortised Cost	1	$-1$
Ergebnis aus nicht substanziellen Modifikationen - Amortised Cost	$-55$	$-8$
Ergebnis aus nicht substanziellen Modifikationen - Fair Value OCI (mit Recycling)	-	-
Ergebnis aus Schätzungsänderungen - Amortised Cost	2	1
Ergebnis aus Schätzungsänderungen - Fair Value OCI (mit Recycling)	-	-
Ergebnis aus Abgängen von Finanzinstrumenten (AC-Portfolios)	98	34
Gewinne aus Abgängen von Finanzinstrumenten (AC-Portfolios)	237	49
Verluste aus Abgängen von Finanzinstrumenten (AC-Portfolios)	139	15
Gesamt	39	18

(14) Sonstiges Ergebnis

Mio. €	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Wesentliche Sonstige Erträge	238	341	$-30,2$
Auflösungen von Rückstellungen	44	47	$-6,3$
Erträge aus Operating-Leasing-Verträgen	49	128	$-62,2$
Mietkauferträge und Zwischenmieterträge	7	8	$-6,6$
Erträge aus als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien	5	1	.
Erträge aus der Veräußerung von Sachanlagen	13	10	36,7
Erträge aus Wechselkursveränderungen	30	98	$-69,1$
Übrige sonstige Erträge	89	49	81,9
Wesentliche Sonstige Aufwendungen	785	798	$-1,7$
Zuführungen zu Rückstellungen	445	137	.
Aufwendungen aus Operating-Leasing-Verträgen	36	42	$-14,5$
Mietkaufaufwendungen und Zwischenmietaufwendungen	4	2	54,3
Aufwendungen aus als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien	5	11	$-57,2$
Aufwendungen aus der Veräußerung von Sachanlagen	0	0	12,6
Aufwendungen aus Wechselkursveränderungen	29	92	$-69,0$
Übrige sonstige Aufwendungen	266	513	$-48,2$
Sonstige Steuern (saldiert)	$-14$	$-5$	.
Realisierungs- und Bewertungsergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen (saldiert)	2	$-15$	.
Sonstiges Ergebnis	$-559$	$-477$	17,1

Im Sonstigen Ergebnis ist im Wesentlichen der Aufwand im Zusammenhang mit Baufinanzierungen in Fremdwährung bei der mBank enthalten. Diese betragen im aktuellen Geschäftsjahr 558 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: 520 Mio. Euro).

(15) Verwaltungsaufwendungen

Personalaufwendungen	Mio. $€$	1.1-30.6.2024	1.1-30.6.2023	Veränd. in \%
Löhne und Gehälter		1750	1660	5,4
Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung		88	108	$-18,1$
Gesamt		1838	1767	4,0

Sachaufwendungen	Mio. $€$	1.1-30.6.2024	1.1-30.6.2023	Veränd. in \%
Raumaufwendungen		118	127	$-6,8$
IT-Aufwendungen		263	260	1,2
Arbeitsplatz- und Informationsaufwendungen		98	92	6,6
Beratungs-, Prüfungs- und gesellschaftsrechtliche Aufwendungen		106	102	3,3
Reise-, Repräsentations- und Werbungskosten		97	92	4,7
Personalinduzierte Sachaufwendungen		39	38	0,9
Übrige Sachaufwendungen		72	79	$-9,2$
Gesamt		791	790	0,2

Abschreibungen	Mio. $€$	1.1-30.6.2024	1.1-30.6.2023	Veränd. in \%
Betriebs- und Geschäftsausstattung		48	44	10,0
Grundstücke, Gebäude und übrige Sachanlagen		4	4	$-1,4$
Immaterielle Vermögenswerte		195	198	$-1,6$
Nutzungsrechte		144	142	1,5
Gesamt		391	388	0,8

(16) Pflichtbeiträge

Mio. $€$	1.1-30.6.2024	1.1-30.6.2023	Veränd. in \%
Einlagensicherungsfonds	47	45	4,2
Polnische Bankensteuer	85	80	6,5
Europäische Bankenabgabe	34	187	$-81,9$
Gesamt	166	312	$-46,8$

(17) Restrukturierungsaufwendungen

Mio. $€$	1.1-30.6.2024	1.1-30.6.2023	Veränd. in \%
Aufwendungen für eingeleitete Restrukturierungsmaßnahmen	2	8	$-76,6$
Gesamt	2	8	$-76,6$

(18) Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Zum 30. Juni 2024 belief sich der Konzernsteueraufwand auf 611 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: 617 Mio. Euro). Unter Berücksichtigung des Ergebnisses vor Steuern von 1953 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: 1756 Mio. Euro) ergab sich eine Konzern-
steuerquote von $31,3 \%$ (Vorjahreszeitraum: $35,2 \%$ ) (Konzernertragsteuersatz: $31,5 \%$, Vorjahr: $31,5 \%$ ). Der Konzernsteueraufwand im laufenden Geschäftsjahr 2024 resultiert im Wesentlichen aus der Besteuerung des positiven Ergebnisses der Berichtsperiode.

(19) Ergebnis je Aktie

€	$1.1-30.6 .2024$	$1.1-30.6 .2023$	Veränd. in \%
Operatives Ergebnis (Mio. €)	1954	1764	10,8
Den Commerzbank-Aktionären und den Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbares Konzernergebnis (Mio. €)	1285	1145	12,2
Ausschüttungen zusätzliche Eigenkapitalbestandteile (Mio.€)	195	194	0,2
Den Commerzbank-Aktionären zurechenbares Konzernergebnis (Mio. €)	1090	950	14,7
Durchschnittliche Anzahl ausgegebener Stammaktien (Stück) ${ }^{1}$	1195809316	1251266052	$-4,4$
Operatives Ergebnis je Aktie (€)	1,63	1,41	16,0
Ergebnis je Aktie (€)	0,91	0,76	20,0

${ }^{1}$ Gewichteter Durchschnitt der Stammaktien nach jeweiligen Aktienrückkaufprogrammen (siehe auch Eigenkapitalveränderungsrechnung).

Das nach IAS 33 errechnete Ergebnis je Aktie basiert auf dem den Commerzbank-Aktionären und den Investoren in zusätzliche Eigenkapitalbestandteile zurechenbaren Konzernergebnis abzüglich tatsächlich gezahlter AT-1-Kupons und wird als Quotient aus diesem den Commerzbank-Aktionären zurechenbaren Konzernergebnis und dem gewichteten Durchschnitt der während des Geschäfts-
jahres in Umlauf befindlichen Aktienzahl ermittelt. Im laufenden Geschäftsjahr sowie im Vorjahr waren keine Wandel- und Optionsrechte im Umlauf. Das verwässerte Ergebnis je Aktie war daher mit dem unverwässerten identisch. Die Zusammensetzung des Operativen Ergebnisses ist in der Segmentberichterstattung (siehe Note 37) definiert.

Erläuterungen zur Bilanz

Finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

(20) Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Darlehen und Forderungen	278400	268935	3,5
Verbriefte Schuldinstrumente	30442	29754	2,3
Gesamt	$\mathbf{3 0 8} \mathbf{8 4 2}$	$\mathbf{2 9 8} \mathbf{6 8 9}$	$\mathbf{3 , 4}$

(21) Finanzielle Verbindlichkeiten - Amortised Cost

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Einlagen	395204	379311	4,2
Begebene Schuldverschreibungen	42827	40498	5,7
Geldmarktpapiere	1346	1089	23,6
Pfandbriefe	23895	22119	8,0
Sonstige emittierte Schuldtitel	17586	17290	1,7
Gesamt	$\mathbf{4 3 8} \mathbf{0 3 1}$	$\mathbf{4 1 9} \mathbf{8 0 9}$	$\mathbf{4 , 3}$

In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2024 wurden neue Emissionen mit einem Volumen von 5,5 Mrd. Euro (Vorjahreszeitraum: 4,8 Mrd. Euro) begeben. Im gleichen Zeitraum belief sich das Volumen fälliger Emissionen auf 2,7 Mrd. Euro (Vorjahreszeitraum: 1,7 Mrd. Euro). Im aktuellen Geschäftsjahr sowie im Vorjahreszeitraum gab es keine wesentlichen Rückzahlungen.

Die Commerzbank nahm seit 2020 an der dritten Reihe gezielter längerfristiger Refinanzierungsgeschäfte der EZB (TLTRO III) teil. Von den insgesamt 35,9 Mrd. Euro wurden 26,9 Mrd. Euro im vierten Quartal 2022, 5,4 Mrd. Euro im zweiten Quartal 2023 und schließlich die restlichen 3,6 Mrd. Euro im ersten Quartal 2024 zurückgeführt.

Die Verzinsung hing von der Entwicklung des Kreditvolumens in einem Benchmark Portfolio ab, das bei Erreichen eines Schwellenwerts zu einer Zinsvergünstigung führt. Die Commerzbank hatte im Jahr 2021 den Schwellenwert erreicht und Zinsvergünstigungen in Anspruch genommen.

Die Vereinnahmung der Zinsen erfolgte grundsätzlich ratierlich im Zinsergebnis bei korrespondierender Kürzung der Refinanzierungsverbindlichkeit. Durch mehrfache Leitzinsanhebungen seit der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2022 entfiel die Erfassung einer Zinsvergünstigung nach IAS 20 für die Restlaufzeit. Im laufenden Geschäftsjahr 2024 entstanden dadurch insgesamt Zinsaufwendungen von 29 Mio. Euro (Vorjahr: 197 Mio. Euro).

(22) Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Darlehen und Forderungen (mit Recycling)	215	232	$-7,1$
Verbriefte Schuldinstrumente (mit Recycling)	46711	39911	17,0
Eigenkapitalinstrumente (ohne Recycling)	-	-
Gesamt	$\mathbf{4 6 9 2 6}$	$\mathbf{4 0 1 4 3}$	$\mathbf{1 6 , 9}$

(23) Finanzielle Verbindlichkeiten - Fair Value Option

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Einlagen	54470	30859	76,5
Begebene Schuldverschreibungen (Sonstige emittierte Schuldtitel)	7697	6082	26,5
Gesamt	$\mathbf{6 2 1 6 7}$	$\mathbf{3 6 9 4 1}$	$\mathbf{6 8 , 3}$

Für Verbindlichkeiten, für die die Fair Value Option angewendet wurde, betrug die in den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2024 eingetretene kreditrisikobedingte Änderung der Fair Values 139 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: - 49 Mio. Euro). Kumuliert belief sich die Veränderung auf 259 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: - 109 Mio. Euro).

Durch Abgänge finanzieller Verbindlichkeiten, für die die Fair Value Option angewendet wurde, wurde sowohl in der aktuellen

Periode als auch im Vorjahreszeitraum keine erfolgsneutrale Umgliederung in der Gewinnrücklage erfasst.

In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2024 wurden neue Emissionen mit einem Volumen von 1,5 Mrd. Euro begeben (Vorjahreszeitraum: 1,0 Mrd. Euro). Ein nennenswertes Volumen fälliger Emissionen sowie Rückzahlungen gab es in der aktuellen Berichtsperiode sowie im Vorjahreszeitraum nicht.

(24) Finanzielle Vermögenswerte - Mandatorily Fair Value P\&L

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Darlehen und Forderungen	58313	43867	32,9
Verbriefte Schuldinstrumente	2743	3621	$-24,2$
Eigenkapitalinstrumente	898	871	3,0
Gesamt	$\mathbf{6 1} 953$	$\mathbf{4 8} 359$	$\mathbf{2 8 , 1}$

(25) Finanzielle Vermögenswerte - Held for Trading

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Darlehen und Forderungen	1601	1172	36,5
Verbriefte Schuldinstrumente	4084	2170	88,2
Eigenkapitalinstrumente	4267	2505	70,3
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	17529	20486	$-14,4$
Zinsbezogene derivative Geschäfte	7828	9096	$-13,9$
Währungsbezogene derivative Geschäfte	7506	9236	$-18,7$
Aktienderivate	922	821	12,3
Kreditderivate	181	166	8,9
Übrige derivative Geschäfte	1091	1168	$-6,6$
Sonstige Handelsbestände	2452	2001	22,5
Gesamt	$\mathbf{2 9 9 3 1}$	$\mathbf{2 8 3 3 4}$	$\mathbf{5 , 6}$

(26) Finanzielle Verbindlichkeiten - Held for Trading

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Zertifikate und andere Emissionen	1158	1021	13,5
Lieferverbindlichkeiten aus Wertpapierleerverkäufen	1862	1016	83,2
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	14501	16890	$-14,1$
Zinsbezogene derivative Geschäfte	6614	7568	$-12,6$
Währungsbezogene derivative Geschäfte	6852	8578	$-20,1$
Aktienderivate	230	143	61,1
Kreditderivate	207	162	28,1
Übrige derivative Geschäfte	597	440	35,8
Gesamt	$\mathbf{1 7 5 2 1}$	$\mathbf{1 8 9 2 7}$	$\mathbf{- 7 , 4}$

Kreditrisiken und Kreditverluste

(27) Kreditrisiken und Kreditverluste

Grundsätze und Bewertungen

Unter IFRS 9 werden Wertminderungen für Kreditrisiken bei Kreditgeschäften und Wertpapieren, die nicht erfolgswirksam zum Fair Value zu bewerten sind, anhand eines dreistufigen Modells auf Basis erwarteter Kreditverluste erfasst.

In den Anwendungsbereich dieses Wertminderungsmodells fallen im Commerzbank-Konzern folgende Finanzinstrumente:

• Finanzielle Vermögenswerte in Form von Darlehen und Forderungen sowie verbrieften Schuldinstrumenten, die zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden (Amortised Cost).
• Finanzielle Vermögenswerte in Form von Darlehen und Forderungen sowie verbrieften Schuldinstrumenten, die erfolgsneutral zum Fair Value bewertet werden (FVOCl).
• Forderungen aus Leasingverhältnissen.
• Kreditzusagen (Unwiderrufliche und Widerrufliche), die gemäß IFRS 9 nicht erfolgswirksam zum Fair Value bewertet werden.
• Finanzgarantien im Anwendungsbereich des IFRS 9, die nicht erfolgswirksam zum Fair Value bewertet werden.

Die Ermittlung der Wertminderungen erfolgt anhand eines dreistufigen Modells nach folgenden Vorgaben:

In Stage 1 werden grundsätzlich alle Finanzinstrumente erfasst, deren Risiko eines Kreditausfalls (im Folgenden Ausfallrisiko) sich seit ihrem erstmaligen Bilanzansatz nicht signifikant erhöht hat. Darüber hinaus macht die Commerzbank vom Wahlrecht nach IFRS 9 B 5.5.23 Gebrauch (sogenannte Low Credit Risk Exemption oder LCRE) und klassifiziert Geschäfte, die am Berichtsstichtag ein geringes Ausfallrisiko aufweisen, in Stage 1. Dies sind Wertpapiere sowie Finanzinstrumente mit Staaten, lokalen oder regionalen Ge-bietskörperschaften der OECD, deren internes Bonitätsrating am Berichtsstichtag im Bereich des Investment Grade (entspricht Commerzbank-Rating 2,8 oder besser) liegt. Für Finanzinstrumente in Stage 1 ist eine Wertminderung in Höhe der erwarteten Kreditverluste aus möglichen Ausfallereignissen über die Laufzeit des Geschäftes, längstens für zwölf Monate („12-month Expected Credit Loss (ECL)") zu erfassen.

Stage 2 enthält diejenigen Finanzinstrumente, deren Ausfallrisiko sich nach dem Zeitpunkt ihres erstmaligen Bilanzansatzes signifikant erhöht hat und die zum Berichtsstichtag nicht der LCRE unterliegen. Neben der kundenspezifischen Probability of Default (PD)-Entwicklung definiert die Commerzbank weitere Kriterien, bei deren Vorliegen eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos angenommen wird. Die Zuordnung zu Stage 2 erfolgt dann unabhängig von der individuellen PD-Entwicklung. Die Erfassung von Wertminderungen erfolgt in Stage 2 mit den erwarteten Kreditverlusten über die gesamte Restlaufzeit des Finanzinstruments
(„Lifetime Expected Credit Loss" beziehungsweise „LECL"). Für unbefristet zugesagte Finanzinstrumente (b.a.w.-Geschäfte) erfolgt ein Topdown-Approach, mit dem auf Basis von realisierten historischen Verlusten der LECL als Prozentsatz des aktuellen Loss at Default (LaD) ermittelt wird.

Stage 3 werden Finanzinstrumente zugeordnet, die am Berichtsstichtag als wertgemindert eingestuft werden. Als Kriterium hierfür zieht die Commerzbank ihre Definition für einen Kreditausfall (Default) gemäß des Artikels 178 CRR sowie der ergänzenden EBA Leitlinie zur Anwendung der Ausfalldefinition gemäß Artikel 178 der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 heran. Diese Vorgehensweise ist konsistent, da im Rahmen der ECL-Ermittlung ebenfalls aus dem Baseler IRB-Ansatz abgeleitete, statistische Risikoparameter verwendet werden, die an die Anforderungen des IFRS 9 angepasst werden. Für den Default eines Kunden können unter anderem folgende Ereignisse ausschlaggebend sein:

• Überziehung größer 90 Tage.
• Unwahrscheinlichkeit des Begleichens der Verbindlichkeiten (Unlikely-to-pay).
• Sanierung (krisenbedingte Restrukturierung mit Zugeständnissen.
• Die Bank kündigt die Forderungen.
• Der Kunde ist in Insolvenz.

Für ausgefallene Finanzinstrumente in Stage 3 ist ebenfalls der LECL als Wertminderung zu erfassen. Bei der Ermittlung des LECL wird hier grundsätzlich nach signifikanten und nicht signifikanten Fällen unterschieden. Für nicht signifikante Geschäfte (Volumen bis 10 Mio. Euro) erfolgt die Ermittlung auf Basis statistischer Risikoparameter. Für signifikante Geschäfte (Volumen größer 10 Mio. Euro) wird der LECL als Erwartungswert der Verluste aus individuellen Expertenschätzungen der zukünftigen Cashflows unter Berücksichtigung mehrerer möglicher Szenarien und deren Eintrittswahrscheinlichkeiten ermittelt. Die Szenarien und Wahrscheinlichkeiten basieren auf Einschätzungen von Sanierungs- und Abwicklungsspezialisten. Für jedes Szenario - unabhängig davon, ob es sich um ein Fortführungs- oder Verwertungsszenario handelt - werden Zeitpunkte und Höhe der erwarteten zukünftigen Zahlungsströme geschätzt. Hierbei werden zukunftsgerichtet sowohl die kundenspezifische als auch die makroökonomische Situation (zum Beispiel Devisenbeschränkungen, Devisenwertschwankungen, Rohstoffpreisentwicklungen) und das Branchenumfeld berücksichtigt. Basis der Schätzung sind auch externe Informationen. Als Quellen sind hier unter anderem Indizes (zum Beispiel World Corruption Index), Prognosen (zum Beispiel des IWF), Informationen globaler Vereinigungen von Finanzdienstleistern (zum Beispiel Institute of International Finance) und Veröffentlichungen von Ratingagenturen und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften zu nennen.

Liegt kein Ausfallkriterium mehr vor, gesundet das Finanzinstrument und wird nach Einhaltung der maßgeblichen Wohlverhaltensphase nicht mehr Stage 3 zugeordnet. Nach Gesundung erfolgt auf Basis aktualisierter Ratinginformationen erneut die Beurteilung, ob sich das Ausfallrisiko seit dem erstmaligen Bilanzansatz signifikant erhöht hat und darauf basierend die entsprechende Zuordnung zu Stage 1 oder Stage 2.

Finanzinstrumente, die bereits im Zeitpunkt ihres erstmaligen Bilanzansatzes als wertgemindert im Sinne der oben beschriebenen Definition einzustufen sind („Purchased or Originated Credit-Impaired" beziehungsweise „POCI") werden außerhalb des dreistufigen Wertminderungsmodells behandelt und somit keiner der drei Stages zugeordnet. Der Erstansatz erfolgt zum Fair Value ohne Erfassung einer Wertminderung, jedoch unter Anwendung eines bonitätsadjustierten Effektivzinssatzes. In den Folgeperioden entspricht die erfolgswirksam erfasste Wertminderung der kumulierten Veränderung des LECL nach dem Bilanzzugang. Auch im Falle einer Gesundung bleibt der LECL Maßstab für die Bewertung.

Forderungen werden bilanzwirksam abgeschrieben, sobald nach angemessener Einschätzung nicht davon auszugehen ist, dass ein finanzieller Vermögenswert ganz oder teilweise realisierbar ist und diese somit uneinbringlich sind. Die Uneinbringlichkeit kann sich zum einen im Abwicklungsprozess aufgrund verschiedener objektiver Kriterien herausstellen. Diese können beispielsweise der Tod des Kreditnehmers ohne verwertbares Nachlassvermögen oder ein abgeschlossenes Insolvenzverfahren ohne weitere Aussicht auf Zahlungen sein. Zum anderen werden Kredite spätestens 720 Tage nach Fälligstellung grundsätzlich als (teilweise) uneinbringlich betrachtet und im Rahmen bestehender Risikovorsorge auf den noch erwarteten erzielbaren Rückzahlungsbetrag (teil-)abgeschrieben. Die (Teil-)Abschreibung hat dabei keine unmittelbaren Auswirkungen auf laufende Beitreibungsmaßnahmen.

Beurteilung einer signifikanten Erhöhung des Ausfallrisikos

In den Ratingsystemen der Commerzbank werden sämtliche verfügbaren quantitativen und qualitativen Informationen mit Relevanz für die Prognose des Ausfallrisikos zur kundenspezifischen Ausfallwahrscheinlichkeit (PD) verdichtet. Dieser Größe liegt insbesondere eine statistisch fundierte Auswahl und Gewichtung aller verfügbaren Indikatoren zugrunde. Weiterhin fließen in die gemäß den IFRS 9-Anforderungen adjustierten PD neben historischen Informationen und dem aktuellen wirtschaftlichen Umfeld insbesondere auch zukunftsbezogene Informationen wie zum Beispiel die Prognose der Entwicklung der makroökonomischen Rahmenbedingungen ein.

Die Commerzbank verwendet grundsätzlich die Ausfallwahrscheinlichkeit (PD) als Messgröße für die Beurteilung, ob sich das Ausfallrisiko eines Finanzinstruments gegenüber dem Zugangszeitpunkt signifikant erhöht hat. Durch die Verankerung der Überprüfung des relativen Transferkriteriums in den robusten Verfahren
und Prozessen des konzernweiten Kreditrisikomanagement-Frameworks der Bank (insbesondere Kreditrisikofrüherkennung, Überziehungscontrolling und Re-Rating-Prozess) wird sichergestellt, dass eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos zuverlässig und zeitnah nach objektiven Kriterien erkannt wird.

Darüber hinaus wendet die Commerzbank für die Zuordnung zu Stage 2 (im Wesentlichen) zusätzliche Kriterien an. Diese sind:

• Kunden bei denen ein Finanzinstrument länger als 20 Tage wesentlich überzogen ist,
• Kunden, die im Rahmen der Risikofrüherkennungsprozesse auf die Credit Watchlist überführt wurden,
• Kunden in der Betreuung von Intensive Care,
• Kunden, deren Commerzbank Kredit-Rating am Berichtsstichtag bei 4,6 oder schlechter liegt,
• Kunden, deren Commerzbank Kredit-Rating am Berichtsstichtag bei 4,0 oder schlechter und deren Bonitäts-Rating bei 5,0 oder schlechter liegt,
• Kunden, denen eine Forbearance-Maßnahme nach Artikel 47b CRR zugestanden wird, welche aber nicht zum Ausfall (Stage 3) führt,
• Finanzinstrumente, deren PD am Berichtsstichtag sich gegenüber der PD bei Bilanzzugang mindestens verdreifacht hat und die am Berichtsstichtag ein Bonitätsrating größer als 2.8 ausweisen (Threefold-PD),
• Kollektive Stufenzuordnung für einzelne Teilportfolien, zum aktuellen Berichtsstichtag umfasst dies Kunden mit Zugehörigkeit zu einer Sub-Branche, für welche am Berichtsstichtag eine Bran-chen-Ampel der Farbe gelb oder rot vergeben wurde.

Aus der Implementierung von zusätzlichen Stage 2 Kriterien Credit Watchlist und Betreuung in Intensiv Care im zweiten Quartal 2024 ergab sich eine Erhöhung der Risikovorsorge in Höhe von 28 Mio. Euro.

Für weiterführende Informationen zu Verfahren und Prozessen sowie der Governance im Kreditrisikomanagement der Commerzbank verweisen wir auf die Ausführungen im Zwischenlagebericht dieses Zwischenberichts (Seite 17 ff.).

Die Überprüfung, ob am Berichtsstichtag eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos gegenüber dem Zugangszeitpunkt des betreffenden Finanzinstruments vorliegt, erfolgt zum Berichtsstichtag grundsätzlich durch einen Vergleich der beobachteten Ausfallwahrscheinlichkeit über die Restlaufzeit des Finanzinstruments („Lifetime-PD") mit der im Zugangszeitpunkt erwarteten Lifetime-PD über denselben Zeitraum. Im Einklang mit den IFRSAnforderungen erfolgt der Vergleich zwischen ursprünglicher und aktueller PD auf Basis der Ausfallwahrscheinlichkeit über einen Zeitraum von zwölf Monaten nach dem Berichtsstichtag („12-month PD"). In diesen Fällen erbringt die Bank mithilfe von Äquivalenzanalysen den Nachweis, dass keine materiellen Abweichungen gegenüber einer Beurteilung anhand der Lifetime-PD auftreten.

Zur Bestimmung, ob eine PD-Erhöhung gegenüber dem $\mathrm{Zu}-$ gangszeitpunkt als „signifikant" einzustufen ist, werden mit einem statistischen Verfahren differenziert nach Ratingmodellen zunächst ein Quantil und danach Schwellwerte in Form von Ratingstufen festgelegt, die einen kritischen Abweichungsgrad von der Erwartung über die mittlere PD-Entwicklung repräsentieren. Übersteigt die aktuelle PD diesen Schwellwert, liegt eine kritische Abweichung vor und führt zu einer Zuordnung in Stage 2. Um eine ökonomisch fundierte Stagezuordnung sicherzustellen, werden dabei transaktionsspezifische Einflussgrößen wie die Höhe der PD im Zugangszeitpunkt, die (bisherige) Laufzeit sowie die Restlaufzeit des Geschäfts berücksichtigt.

Auf die Überprüfung, ob am Berichtsstichtag eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos gegenüber dem Zugangszeitpunkt des betreffenden Finanzinstruments vorliegt, verzichtet die Commerzbank grundsätzlich für diejenigen Geschäfte, bei denen am Berichtsstichtag ein geringes Ausfallrisiko vorliegt (Wahlrecht des IFRS 9 B 5.5.23). Dies sind Wertpapiere sowie Finanzinstrumente mit Staaten, lokalen- oder regionalen Gebietskörperschaften der OECD, deren internes Bonitätsrating am Berichtsstichtag im Bereich des Investment Grade (entspricht Commerzbank-Rating 2,8 oder besser) liegt.

Ein Rücktransfer von Finanzinstrumenten aus Stage 2 nach Stage 1 wird vorgenommen, wenn am Berichtsstichtag das Ausfallrisiko gegenüber dem Zugangszeitpunkt nicht mehr signifikant erhöht ist.

Ermittlung Expected Credit Loss (ECL)

Die Commerzbank ermittelt den ECL als wahrscheinlichkeitsgewichteten, unverzerrten und diskontierten Erwartungswert zukünftiger Kreditausfälle grundsätzlich über die gesamte Restlaufzeit des jeweiligen Finanzinstruments.

Als „12-month ECL" für die Erfassung von Wertminderungen in Stage 1 wird dabei derjenige Teil des LECL definiert, welcher aus Ausfallereignissen resultiert, die innerhalb von zwölf Monaten nach dem Berichtsstichtag erwartet werden.

Die Ermittlung des ECL erfolgt für Stage 1 und Stage 2 sowie für die nicht signifikanten Finanzinstrumente in Stage 3 einzelgeschäftsbasiert unter Verwendung statistischer Risikoparameter, die aus dem Baseler IRB-Ansatz abgeleitet und an die Anforderungen des IFRS 9 angepasst wurden.

Wesentliche Hauptparameter sind dabei:

• die kundenspezifische Ausfallwahrscheinlichkeit (PD),
• die Verlustquote bei Ausfall (Loss Given Default, LGD),
• die Forderungshöhe zum Zeitpunkt des Ausfalls (Exposure at Default, EaD).

Alle verwendeten Risikoparameter aus den internen Modellen der Bank werden zur Erfüllung der spezifischen IFRS 9-Anforderungen entsprechend angepasst und der Prognosehorizont wird zur

Abdeckung der Gesamtlaufzeit der Finanzinstrumente entsprechend erweitert. So werden beispielsweise bei der Prognose des Exposureverlaufs über die Gesamtlaufzeit der Finanzinstrumente insbesondere auch vertragliche und gesetzliche Kündigungsrechte berücksichtigt.

Bei Kreditprodukten, die aus einem in Anspruch genommenen Kreditbetrag und aus einer offenen Kreditlinie bestehen und bei denen bei üblicher Geschäftspraxis das Kreditrisiko nicht auf die vertragliche Kündigungsfrist beschränkt wird, (in der Commerzbank betrifft dies insbesondere revolvierende Produkte ohne vertraglich vereinbarte Tilgungsstruktur, wie zum Beispiel Kontokorrentkredite und Kreditkartenfazilitäten) ist der LECL über eine verhaltensbezogene Laufzeit zu ermitteln, welche typischerweise die maximale Vertragslaufzeit übersteigt. Um eine empirisch fundierte Abbildung des LECL im Einklang mit den IFRS 9-Anforderungen sicherzustellen, nimmt die Commerzbank bei diesen Produkten eine direkte Ermittlung des LECL auf Basis von realisierten historischen Verlusten vor.

Zur frühzeitigen Abbildung erwarteter Effekte enthält das Risikoergebnis per 30. Juni 2024 analog zu 31. Dezember 2023 eine unterjährige Belastung aus der erwarteten Anpassung der LGD-Modelle für die Commerzbank Ratingverfahren CORES, COSCO und R-CORP auf den neuen regulatorischen Standard („Future of IRB"). Der überwiegende Teil des Umstellungseffektes wurde bereits im Risikoergebnis vorangegangener Perioden GuV wirksam reflektiert. Für die PD-Modelle erfolgte im ersten Quartal 2024 die systemseitige Implementierung, die Effekte werden sich im Rahmen des turnusmäßigen Ratingzyklus auf Kundenebene materialisieren, die in vorangegangenen Perioden hierfür gebildete zusätzliche Vorsorge wird dementsprechend sukzessive aufgelöst.

Grundsätzlich werden bei der IFRS 9-spezifischen Schätzung der Risikoparameter neben historischen Ausfallinformationen insbesondere auch das aktuelle wirtschaftliche Umfeld (point-in-time Ausrichtung) sowie zukunftsbezogene Informationen berücksichtigt. Insbesondere werden dabei makroökonomische Prognosen der Bank regelmäßig im Hinblick auf ihre Auswirkungen auf die Höhe des ECL geprüft und in die ECL-Ermittlung einbezogen.

Hierfür wird eine aus dem makroökonomischen Szenario abgeleitete Expertenschätzung zugrunde gelegt, welche Einflussgrößen, wie zum Beispiel BIP-Wachstum, Inflation, langfristige Zinsentwicklung und Arbeitslosenquote berücksichtigt. Das Baseline-Szenario gibt dabei Bandbreiten vor.

Das Baseline-Szenario wurde hinsichtlich der wesentlichen Annahmen mit dem Baseline-Szenario der mBank auf Konsistenz geprüft. Die seitens der mBank getroffenen Annahmen für Polen wurden entsprechend in das Baseline-Szenario übernommen.

Das Baseline-Szenario spiegelt die konjunkturellen Unsicherheiten und geopolitischen Spannungen wider und beinhaltet folgende wesentliche Annahmen:

• Die Weltwirtschaft gewinnt aufgrund der positiven Auswirkungen der Inflationsabfederung und leicht rückläufiger

kurzfristiger Zinssätze allmählich an Dynamik. Dennoch bergen die verschiedenen geopolitischen Krisen die Gefahr erheblicher wirtschaftlicher Rückschläge.

• In der Eurozone (einschließlich Deutschland) belasten ungünstige Finanzierungsbedingungen die Investitionstätigkeiten. Der Dienstleistungssektor zeigt bereits Anzeichen für eine Erholung. Gestützt durch sinkende Zinssätze erholt sich das Wirtschaftswachstum langsam in der zweiten Jahreshälfte 2024.
• Die langfristigen Zinssätze beginnen mit der Verbesserung wirtschaftlicher Aussichten zu steigen.

Dabei wird die wirtschaftliche Entwicklung durch potenzielle Risiken wie beispielsweise einer Eskalation des Konflikts zwischen Russland und dem Westen, der Ausweitung des Konflikts zwischen Israel und der Hamas, eine zunehmende Aggression Chinas gegen Taiwan, strukturelle Probleme in Deutschland sowie hohe Energiepreise oder Fachkräftemangel weiterhin gefährdet.

Das Baseline-Szenario berücksichtigt folgende Annahmen zu Wachstum, Inflation, langfristiger Zinsentwicklung und Arbeitslosenquote:

Baseline Szenario	2025	2026-2027
BIP-Wachstum
Deutschland	0,3 \% bis 1,3 \%	gleichbleibend
Eurozone	0,6 \% bis 1,6 \%	gleichbleibend
Inflation
Deutschland	2,3 \% bis 3,3 \%	gleichbleibend
Eurozone	2,5 \% bis 3,5 \%	gleichbleibend
Arbeitslosenquote
Deutschland	6,5 \% bis 6,9 \%	gleichbleibend
Eurozone	6,3 \% bis 6,7 \%	gleichbleibend
Zinssätze (10 Jahre)
Deutschland	2,7 \% bis 3,1 \%	moderat steigend
USA	4,6 \% bis 5,0 \%	gleichbleibend

Die Commerzbank erwartet damit leicht schlechtere wirtschaftliche Entwicklungen als die von EZB und Deutsche Bundesbank im März 2024 prognostizierten.

Zum Berichtsstichtag beläuft sich der auf Grundlage des zuvor beschriebenen Baseline-Szenarios ermittelte Expected Credit Loss Stage 1 und 2 (inklusive des darin enthaltenen Sekundäreffekte-TLA (336 Mio. Euro) ) auf 1,5 Mrd. Euro.

Für die Ermittlung dieser Effekte wurde eine ausreichende Einbindung der relevanten Experten im Rahmen der existierenden Policies sichergestellt.

Potenzielle Effekte aus nicht linearen Zusammenhängen zwischen unterschiedlichen makroökonomischen Szenarien und dem LECL werden mithilfe eines separat ermittelten Anpassungsfaktors korrigiert. Dieser Faktor wurde im zweiten Quartal 2024 überprüft und ist im Vergleich zur Vorperiode von 1.05 auf 1.06 geringfügig
angehoben worden. In die Ermittlung des Faktors sind das Base-line-Szenario sowie ein pessimistisches und ein optimistisches Szenario eingeflossen. Die Festlegung der Gewichtungen für die einzelnen Szenarien erfolgt grundsätzlich ebenfalls durch relevante Experten und ist im Rahmen einer Policy geregelt.

Das pessimistische Szenario beinhaltet als wesentliche Annahmen, dass der Druck auf die europäischen Energiemärkte in 2024 zurückkehrt und steigende Energiepreise energieintensive Industrien, den Verkehrssektor und private Haushalte erheblich belasten. Die steigenden Energiekosten erhöhen die Inflation, einhergehend mit einem zusätzlichen Kaufkraftverlust. Angesichts der anhaltend hohen Zinssätze und der anhaltenden geopolitischen Unsicherheiten werden die Unternehmen immer vorsichtiger und verschieben beziehungsweise reduzieren ihre Investitionen. Die Deutsche Industrie leidet unter steigenden Beschaffungs- und Produktionskosten, verschärften Refinanzierungskonditionen und einer sich abschwächenden Auslandsnachfrage. Die Eurozone gerät 2024 in eine Rezession.

In diesem pessimistischen Szenario würde sich der geschätzte Expected Credit Loss Stage 1 und 2 um 0,5 Mrd. Euro erhöhen. Die angenommene Eintrittswahrscheinlichkeit dieses Szenarios beträgt zum Berichtsstichtag 35 \%. Die Methodik zur Ermittlung des ECLModellergebnisses entspricht der Methodik zur Ermittlung des Se-kundäreffekte-TLA im Baseline-Szenario.

Dem optimistischen Szenario liegen als wesentliche Annahmen zugrunde, dass sich die Weltwirtschaft stark erholt, da die negativen Auswirkungen geopolitischer Unsicherheiten, hoher Inflationsdruck und restriktives monetäres Umfeld allmählich abnehmen. Der russische Angriffskrieg gegen die Ukraine endet und Friedensverhandlungen beginnen. In China wird das Wirtschaftswachstum durch die Erholung der globalen Nachfrage angetrieben. Das Risiko einer europäischen Energiekrise sinkt weiter.

In diesem optimistischen Szenario würde sich der geschätzte Expected Credit Loss Stage 1 und 2 um 0,3 Mrd. Euro reduzieren. Die Eintrittswahrscheinlichkeit dieses Szenarios beträgt zum Berichtsstichtag 5 \%.

Nachstehende Tabelle gibt einen Überblick über die wichtigsten zugrundeliegenden makroökonomischen Parameter im optimistischen und im pessimistischen Szenario, die in der Folge expertenbasiert in Notch-Annahmen übersetzt wurden:

2025	Optimistisches Szenario	Baseline Szenario	Pessimistisches Szenario
BIP-Wachstum
Deutschland	2,3 \%	0,3 \% bis 1,3 \%	0,8 \%
Eurozone	2,5 \%	0,6 \% bis 1,6 \%	0,6 \%
Inflation
Deutschland	2,5 \%	2,3 \% bis 3,3 \%	3,5 \%
Eurozone	2,6 \%	2,5 \% bis 3,5 \%	3,5 \%
Arbeitslosen- quote
Deutschland	5,9 \%	6,5 \% bis 6,9 \%	7,0 \%
Eurozone	6,1 \%	6,3 \% bis 6,7 \%	7,4 \%
Zinssätze (10 Jahre)
Deutschland	3,2 \%	2,7 \% bis 3,1 \%	2,4 \%
USA	4,5 \%	4,6 \% bis 5,0 \%	3,8 \%

IFRS 9 gibt für die Ermittlung des Expected Credit Loss die Einbeziehung zukunftsgerichteter Informationen vor. Das in der Commerzbank implementierte IFRS 9-ECL-Modellergebnis berücksichtigt jedoch keine zukunftsgerichteten Effekte, die aus unvorhersehbaren, singulären Ereignissen resultieren wie zum Beispiel Naturkatastrophen, materielle politische Entscheidungen oder militärische Konflikte. Derartige Risiken können über ein Top-Level-Adjustment (TLA) bevorsorgt werden. Die Prüfung der Notwendigkeit solcher TLA unter Einbindung des Senior Managements und die etwaige Umsetzung sind in einer Policy geregelt.

Im zweiten Quartal 2024 wurde eine solche Anpassung des IFRS 9-ECL-Modellergebnisses weiter als notwendig erachtet, da die im Baseline Szenario erwarteten negativen Auswirkungen durch die in den entsprechenden Modellen verwendeten Parameter nicht in vollem Umfang abgedeckt werden.

Die Methodik zur Ermittlung des Anpassungsbedarfs des ECLModellergebnisses entspricht der Methodik zur Ermittlung des Sekundäreffekte-TLA in 2023.

Die Auswirkungen der Anpassungen auf die Stufenzuordnung wurden bei der Ermittlung des TLA berücksichtigt. Die Buchung erfolgte portfoliobasiert. Sie wird in der Darstellung der Risikovorsorgeentwicklung in der Zeile „Parameterveränderungen/ Modellveränderungen" ausgewiesen. Pauschale Stufentransfers von Einzelgeschäften wurden nicht vorgenommen.

IFRS 9 erlaubt, sofern für die Überprüfung einer signifikanten Erhöhung des Ausfallrisikos zum Berichtsstichtag keine angemessenen und belastbaren Informationen auf Einzelinstrumentebene vorliegen, eine Überprüfung auf kollektiver Basis. In diesem Fall können Finanzinstrumente anhand von gemeinsamen Ausfallrisikoeigenschaften in geeigneten Gruppen zusammengefasst werden.

Im zweiten Quartal 2024 wurde für Kunden mit Zugehörigkeit zu einer Sub-Branche, für welche zum Berichtsstichtag im Rahmen der strategischen Portfolio Planung eine Branchen-Ampel der Farbe gelb (beherrschbare Risiken) oder rot (deutliche Risiken) vergeben wurde, ein kollektiver Transfer nach Stufe 2 für notwendig erachtet. Hintergrund hierfür sind die im Rahmen der strategischen Portfolio Planung identifizierten strukturellen Schwierigkeiten dieser Sektoren.

Die Anwendung der kollektiven Stufenzuordnung führt zum Berichtsstichtag zu einem Stufentransfer von 15 Mrd. Euro Exposure at default (EAD) in Verbindung mit einer Erhöhung der Risikovorsorge in Höhe von 34 Mio. Euro.

Weitere Informationen zum Thema ECL und TLA enthält der Risikobericht im Zwischenlagebericht dieses Zwischenberichts (siehe Seite 17 ff.). Zur Ermittlung der gesamten Risikovorsorge im Konzern ist es erforderlich Annahmen zu treffen, die insbesondere in einem dynamischen Umfeld hohen Schätzunsicherheiten unterliegen.

Insgesamt entwickelten sich die Wertberichtigungen für Risiken aus finanziellen Vermögenswerten und die Rückstellungen für außerbilanzielle Geschäfte wie folgt:

Mio. $€$	Stand 1.1.2024	Netto- Zuführung / Auflösung	Verbrauch Veränderung im Konsolidierungskreis	Wechselkursänderungen/ Umbuchungen	Stand 30.6.2024
Wertberichtigungen für Risiken aus finanziellen Vermögenswerten	3349	324	191	-	50
Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost	3331	322	191	-	50
Darlehen und Forderungen	3295	289	191	-	49
Verbriefte Schuldinstrumente	36	34	-	-	0
Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI	19	1	-	-	0
Darlehen und Forderungen	0	$-0$	-	-	0
Verbriefte Schuldinstrumente	19	1	-	-	0
Rückstellungen für Finanzgarantien	10	10	-	-	$-1$
Rückstellungen für Kreditzusagen	375	$-37$	-	-	$-0$
Rückstellungen für sonstige Gewährleistungen	138	$-22$	-	-	1
Gesamt	3872	274	191	-	50
Mio. $€$	Stand 1.1.2023 ${ }^{1}$	Netto- Zuführung / Auflösung	Verbrauch	Veränderung im Konsolidierungskreis	Wechselkurs- änderungen/ Umbuchungen
Wertberichtigungen für Risiken aus finanziellen Vermögenswerten	3092	670	493	-	81
Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost	3068	673	493	-	82
Darlehen und Forderungen	3019	687	493	-	82
Verbriefte Schuldinstrumente	49	$-14$	-	-	0
Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI	23	$-3$	-	-	$-1$
Darlehen und Forderungen	0	$-0$	-	-	$-0$
Verbriefte Schuldinstrumente	23	$-3$	-	-	$-1$
Rückstellungen für Finanzgarantien	11	$-2$	-	-	0
Rückstellungen für Kreditzusagen	360	14	-	-	1
Rückstellungen für sonstige Gewährleistungen	203	$-64$	-	-	$-1$
Gesamt	3666	618	493	-	80

Die Aufteilung nach Stages stellte sich im laufenden Geschäftsjahr wie folgt dar:

Mio. $€$	Stage 1	Stage 2	Stage 3	POCI	Gesamt
Wertberichtigungen für Risiken aus finanziellen Vermögenswerten	311	902	2249	69	3532
Darlehen und Forderungen	281	847	2245	69	3442
Verbriefte Schuldinstrumente	30	55	4	-	90
Rückstellungen für Finanzgarantien	1	1	16	1	19
Rückstellungen für Kreditzusagen	77	169	60	31	337
Rückstellungen für sonstige Gewährleistungen	10	17	66	24	116
Gesamt	398	1089	2391	126	4005

Zum 31. Dezember 2023 stellte sich die Aufteilung wie folgt dar:

Mio. €	Stage 1	Stage 2	Stage 3	POCI	Gesamt
Wertberichtigungen für Risiken aus finanziellen Vermögenswerten	298	1004	1964	83	3349
Darlehen und Forderungen	268	985	1959	83	3295
Verbriefte Schuldinstrumente	30	19	5	-	54
Rückstellungen für Finanzgarantien	1	4	3	1	10
Rückstellungen für Kreditzusagen	91	189	64	31	375
Rückstellungen für sonstige Gewährleistungen	9	21	82	26	138
Gesamt	399	1218	2113	141	3872

Sonstige Erläuterungen zu Finanzinstrumenten

(28) IFRS 13 Bewertungshierarchien und Angabepflichten

Hierarchie der Fair Values

Die Commerzbank stuft Finanzinstrumente in die dreistufige Bewertungshierarchie zum Fair Value wie folgt ein:

• Level 1: Finanzinstrumente, deren Fair Value als notierter Preis für identische Finanzinstrumente an aktiven Märkten ermittelt wird.
• Level 2: Finanzinstrumente, für die keine notierten Preise für identische Instrumente an einem aktiven Markt verfügbar sind und deren Fair Value unter Einsatz von Bewertungsmethoden ermittelt wird, die auf beobachtbare Marktparameter zurückgreifen.
• Level 3: Finanzinstrumente, die unter Anwendung von Bewertungsmethoden bewertet werden, für die bei mindestens einem Eingangswert nicht ausreichend beobachtbare Marktdaten vorhanden sind und bei denen mindestens dieser Eingangswert den Fair Value nicht nur unwesentlich beeinflusst.

Es findet eine laufende Bewertung des Marktes statt, um festzustellen, ob der Markt aktiv oder nicht aktiv ist. Der Markt wird aufgrund der Anzahl der verfügbaren Preise als aktiv angesehen, d.h. wenn genügend Preisquellen vorhanden sind, damit der Parameter als beobachtbar angesehen werden kann. Wenn der Markt aktiv ist, werden die Preise verwendet (Level 1). Im Falle eines inaktiven Marktes kann ein Modell-Ansatz gewählt werden.

Bezüglich der für Kreditinstitute relevanten Methoden der Modellbewertung (Level 2 und 3) unterscheidet IFRS 13 den marktbasierten Ansatz (Market Approach) und den einkommensbasierten Ansatz (Income Approach). Der Market Approach umfasst Bewertungsmethoden, die auf Informationen über identische oder vergleichbare Vermögenswerte und Schulden zurückgreifen.

Der Income Approach spiegelt die heutigen Erwartungen über zukünftige Cashflows, Aufwendungen oder Erträge wider. Zum Income Approach zählen auch Optionspreismodelle. Diese Bewertungen unterliegen in höherem Maße den Einschätzungen des Managements. Dabei werden in größtmöglichem Umfang

Marktdaten oder Daten Dritter und in geringem Maße unternehmensspezifische Eingangswerte herangezogen.

Alle Fair Values unterliegen den internen Kontrollen und Verfahren des Commerzbank-Konzerns, in denen die Standards für deren unabhängige Prüfung oder Validierung festgelegt sind. Diese Kontrollen und Verfahren werden von der Independent Price Verification Group (IPV) innerhalb der Risikofunktion durchgeführt beziehungsweise koordiniert. Die Modelle, die einfließenden Daten und die daraus resultierenden Fair Values werden regelmäßig vom Model Validation und Senior-Management überprüft.

Angabepflichten

Im Folgenden wird unterschieden in:
a) Zum Fair Value bilanzierte Finanzinstrumente (Fair Value OCI, Fair Value Option, Mandatorily Fair Value P61, und Held for Trading),
b) Zu Amortised Cost bilanzierte Finanzinstrumente.

Die jeweiligen Angabepflichten dieser Finanzinstrumente leiten sich aus IFRS 7 und IFRS 13 ab.

a) Zum Fair Value bilanzierte Finanzinstrumente

Der Fair Value eines Vermögenswertes ist nach IFRS 13 der Betrag, zu dem dieser zwischen sachverständigen, vertragswilligen und voneinander unabhängigen Geschäftspartnern verkauft werden könnte. Der Fair Value entspricht somit einem Veräußerungspreis. Für Verbindlichkeiten ist der Fair Value definiert als der Preis, zu dem die Schuld im Rahmen einer geordneten Transaktion an einen Dritten übertragen werden könnte.

Für die Bewertung von Verbindlichkeiten ist zudem das eigene Bonitätsrisiko (Own Credit Spread) zu berücksichtigen. Sofern Sicherheiten von Dritten für unsere Verbindlichkeiten gestellt werden (zum Beispiel Garantien), sind diese bei der Bewertung grundsätzlich nicht zu berücksichtigen, da die Rückzahlungsverpflichtung seitens der Bank weiterhin bestehen bleibt.

Im Rahmen der Bewertung derivativer Geschäfte wird von der Möglichkeit Gebrauch gemacht, Nettorisikopositionen für finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zu bilden. Bei der Bewertung wird neben dem Ausfallrisiko des Kontrahenten auch das eigene Ausfallrisiko berücksichtigt. Die Ermittlung von Credit Valuation Adjustments (CVA) und Debit Valuation Adjustments (DVA) erfolgt größtenteils durch eine Simulation der zukünftigen Marktwerte der Derivateportfolios mit den jeweiligen Kontrahenten auf Basis beobachtbarer und abgeleiteter Marktdaten (zum Beispiel CDS-Spreads). Für die refinanzierungsbezogenen Bewertungsanpassungen (Funding Valuation Adjustments; FVA) werden die Refinanzierungsaufwendungen und -erträge von unbesicherten Derivaten und besicherten Derivaten, bei denen nur teilweise Sicherheiten vorliegen oder die Sicherheiten nicht zur

Refinanzierung verwendet werden können, im Fair Value berücksichtigt. Darüber hinaus werden die Residualkosten/-erträge, welche aus der Stellung beziehungsweise dem Erhalt von Sicherheiten unter Besicherungsanhängen entstehen, in der ColVA (Collateral Valuation Adjustments) abgebildet. Wie für CVA/DVA werden auch FVA über die Erwartungswerte der zukünftigen positiven beziehungsweise negativen Portfoliomarktwerte unter Verwendung beobachtbarer und abgeleiteter Marktdaten bestimmt. Die zur FVA-Berechnung verwendete Fundingkurve wird durch die Commerzbank-Fundingkurve approximiert.

Die in der Bilanz zum Fair Value ausgewiesenen Finanzinstrumente werden in nachfolgenden Übersichten nach den IFRS 9Bewertungskategorien sowie nach Klassen gegliedert dargestellt.

Finanzielle Vermögenswerte	Mrd. €	30.6.2024			31.12.2023
		Level 1	Level 2	Level 3	Gesamt	Level 1	Level 2	Level 3
Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI
Darlehen und Forderungen		-	0,2	-	0,2	-	0,2	-
Verbriefte Schuldinstrumente		33,1	12,7	0,9	46,7	22,1	17,5	0,3
Eigenkapitalinstrumente		-	-	-	-	-	-	-
Finanzielle Vermögenswerte Mandatorily Fair Value P&L
Darlehen und Forderungen		-	57,5	0,8	58,3	-	43,1	0,8
Verbriefte Schuldinstrumente		0,4	1,9	0,5	2,7	0,2	2,8	0,6
Eigenkapitalinstrumente		0,0	-	0,9	0,9	-	0,0	0,9
Finanzielle Vermögenswerte Held for Trading
Darlehen und Forderungen		-	1,6	0,0	1,6	-	1,1	0,1
Verbriefte Schuldinstrumente		2,2	1,8	0,0	4,1	0,7	1,5	-
Eigenkapitalinstrumente		4,3	0,0	0,0	4,3	2,5	0,0	0,0
Derivate		0,0	16,5	1,0	17,5	0,0	19,5	1,0
Sonstige		-	2,5	-	2,5	-	2,0	-
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten
Hedge Accounting		-	1,5	-	1,5	-	1,5	-
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte
Darlehen und Forderungen		-	-	-	-	-	-	-
Verbriefte Schuldinstrumente		-	-	-	-	-	-	-
Eigenkapitalinstrumente		-	-	0,1	0,1	-	-	0,1
Derivate		-	-	-	-	-	-	-
Gesamt		40,0	96,1	4,2	140,3	25,5	89,2	3,7

Finanzielle Verbindlichkeiten I Mrd. €	30.6.2024				31.12.2023
	Level 1	Level 2	Level 3	Gesamt	Level 1	Level 2	Level 3	Gesamt
Finanzielle Verbindlichkeiten - Fair Value Option
Einlagen	-	54,5	-	54,5	-	30,4	0,4	30,9
Begebene Schuldverschreibungen	3,7	4,0	-	7,7	2,4	3,7	-	6,1
Finanzielle Verbindlichkeiten Held for Trading
Derivate	0,0	14,2	0,3	14,5	0,0	16,7	0,2	16,9
Zertifikate und andere Emissionen	0,2	1,0	-	1,2	-	1,0	-	1,0
Lieferverbindlichkeiten aus Wertpapierleerverkäufen	1,6	0,3	0,0	1,9	0,7	0,3	-	1,0
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten
Hedge Accounting	-	2,3	-	2,3	-	3,1	-	3,1
Gesamt	5,5	76,3	0,3	82,0	3,1	55,3	0,6	59,0

Die Commerzbank nimmt Umgliederungen zum Ende der Berichtsperiode vor.

In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2024 wurden 0,3 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente der Kategorie FVOCI von Level 1 nach Level 2 umgegliedert, da keine notierten Marktpreise verfügbar waren. Dagegen wurden 8,2 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente der Kategorie FVOCI, 0,1 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente der Kategorie HFT und 0,2 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente der Kategorie mFVPL von Level 2 nach Level 1 zurückgegliedert, da wieder notierte Marktpreise verfügbar waren. Darüber hinaus wurden keine nennenswerten Reklassifizierungen
zwischen Level 1 und Level 2 vorgenommen.
Im Geschäftsjahr 2023 wurden 7,9 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente der Kategorie FVOCI und 0,1 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente der Kategorie mFVPL von Level 1 nach Level 2 umgegliedert, da keine notierten Marktpreise verfügbar waren. Dagegen wurden 0,7 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente der Kategorie FVOCI von Level 2 nach Level 1 zurückgegliedert, da wieder notierte Marktpreise verfügbar waren. Darüber hinaus wurden keine nennenswerten Reklassifizierungen zwischen Level 1 und Level 2 vorgenommen.

Die Level 3 zugeordneten Finanzinstrumente entwickelten sich wie folgt:

Finanzielle Vermögenswerte I Mio. $€$	Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI	Finanzielle Vermögenswerte - Mandatorily Fair Value PBL - Held for Trading	Finanzielle Vermögenswerte Held for Trading	Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte	Gesamt
Fair Value zum 1.1.2024	338	2286	1024	62	3710
Veränderungen im Konsolidierungskreis	-	-	-	-	-
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der Periode	$-24$	$-21$	$-113$	-	$-158$
darunter: aus unrealisierten Gewinnen/Verlusten	$-24$	$-21$	$-112$	-	$-157$
In der Neubewertungsrücklage erfasste Gewinne/Verluste	-	-	-	-	-
Käufe	321	25	375	-	720
Verkäufe	$-9$	$-19$	$-343$	-	$-371$
Emissionen	-	-	-	-	-
Rückzahlungen	-	-	$-0$	-	$-0$
Umbuchungen in Level 3	263	73	103	-	439
Umbuchungen aus Level 3	$-1$	$-133$	$-8$	-	$-142$
IFRS 9 Reklassifizierungen	-	-	-	-	-
Umbuchungen aus/in Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte	-	-	-	-	-
Fair Value zum 30.6.2024	888	2211	1039	62	4199

Finanzielle Vermögenswerte I Mio. $€$	Finanzielle Vermögenswerte - Fair Value OCI	Finanzielle Vermögenswerte - Mandatorily Fair Value PBL - Held for Trading	Finanzielle Vermögenswerte Held for Trading	Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte	Gesamt
Fair Value zum 1.1.2023 ${ }^{1}$	321	2472	1070	-	3862
Veränderungen im Konsolidierungskreis	-	-	-	-	-
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der Periode	17	$-39$	$-120$	-	$-143$
darunter: aus unrealisierten Gewinnen/Verlusten	17	$-39$	$-120$	-	$-143$
In der Neubewertungsrücklage erfasste Gewinne/Verluste	-	-	-	-	-
Käufe	-	367	130	-	497
Verkäufe	-	$-357$	$-44$	-	$-401$
Emissionen	-	-	-	-	-
Rückzahlungen	-	-	$-6$	-	$-6$
Umbuchungen in Level 3	-	120	83	62	265
Umbuchungen aus Level 3	-	$-277$	$-89$	-	$-365$
IFRS 9 Reklassifizierungen	-	-	-	-	-
Umbuchungen aus/in Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte	-	-	-	-	-
Fair Value zum 31.12.2023	338	2286	1024	62	3710

${ }^{1}$ Angepasste Werte.

In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2024 wurden 0,1 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente in der Kategorie mFVPL von Level 1 nach Level 3 umgegliedert, da keine am Markt
beobachtbaren Parameter vorlagen. Des Weiteren wurden 0,3 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente in der Kategorie FVOCI und 0,1 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente in der Kategorie

HFT von Level 2 nach Level 3 umgegliedert, da keine am Markt beobachtbaren Parameter vorlagen. Dagegen wurden 0,1 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente in der Kategorie mFVPL von Level 3 nach Level 2 umgegliedert, da wieder am Markt beobachtbare Parameter vorlagen. Darüber hinaus wurden keine nennenswerten Umgliederungen vorgenommen.

Im Geschäftsjahr 2023 wurden 0,1 Mrd. Euro zur Veräußerung gehaltene Eigenkapitalinstrumente und 0,1 Mrd. Euro Eigenkapitalinstrumente in der Aktiva Kategorie mFVPL von Level 1 nach Level 3 umgegliedert, da keine am Markt beobachtbaren Parameter vorlagen. Des Weiteren wurden 0,1 Mrd. Euro Derivate in der

Aktiva Kategorie HFT von Level 2 nach Level 3 umgegliedert, da keine am Markt beobachtbaren Parameter vorlagen. Dagegen wurden 0,2 Mrd. Euro verbriefte Schuldinstrumente in der Kategorie mFVPL und 0,1 Mrd. Euro Derivate in der Aktiva Kategorie HFT von Level 3 nach Level 2 umgegliedert, da wieder am Markt beobachtbare Parameter vorlagen. Darüber hinaus wurden keine nennenswerten Umgliederungen vorgenommen.

Die dem Level 3 zugeordneten finanziellen Verbindlichkeiten entwickelten sich im Geschäftsjahr wie folgt:

Finanzielle Verbindlichkeiten I Mio. $€$	Finanzielle Verbindlichkeiten - Fair Value Option	Finanzielle Verbindlichkeiten - Held for Trading	Gesamt
Fair Value zum 1.1.2024	428	194	622
Veränderungen im Konsolidierungskreis	-	-	-
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der Periode	-	19	19
darunter: aus unrealisierten Gewinnen/Verlusten	-	10	10
Käufe	10	364	374
Verkäufe	-	$-346$	$-346$
Emissionen	-	-	-
Rückzahlungen	-	1	1
Umbuchungen in Level 3	-	44	44
Umbuchungen aus Level 3	$-438$	$-3$	$-441$
Fair Value zum 30.6.2024	-	274	274

Finanzielle Verbindlichkeiten I Mio. $€$	Finanzielle Verbindlichkeiten - Fair Value Option	Finanzielle Verbindlichkeiten - Held for Trading	Gesamt
Fair Value zum 1.1.2023	-	147	147
Veränderungen im Konsolidierungskreis	-	-	-
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der Periode	-	$-41$	$-41$
darunter: aus unrealisierten Gewinnen/Verlusten	-	$-26$	$-26$
Käufe	428	186	614
Verkäufe	-	$-88$	$-88$
Emissionen	-	-	-
Rückzahlungen	-	-	-
Umbuchungen in Level 3	-	-	-
Umbuchungen aus Level 3	-	$-10$	$-10$
Fair Value zum 31.12.2023	428	194	622

In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2024 wurden 0,4 Mrd. Euro Einlagen in der Passiva Kategorie FVO von Level 3 nach Level 2 umgegliedert, da wieder am Markt beobachtbare Parameter vorlagen. Darüber hinaus wurden keine nennenswerten Umgliederungen vorgenommen.

Im Vorjahr wurden keine nennenswerten Umgliederungen von oder nach Level 3 vorgenommen.

Abstract

Sensitivitätsanalyse Basiert der Wert von Finanzinstrumenten auf nicht beobachtbaren Eingangsparametern (Level 3), kann der genaue Wert dieser Parameter zum Bilanzstichtag aus einer Bandbreite angemessener möglicher Alternativen abgeleitet werden, die im Ermessen des Managements liegen. Beim Erstellen des Konzernabschlusses werden für diese nicht beobachtbaren Eingangsparameter Werte ausgewählt, die den herrschenden Marktgegebenheiten und dem Bewertungskontrollansatz des Konzerns entsprechen.

Die vorliegenden Angaben sollen die möglichen Auswirkungen darstellen, die aus der relativen Unsicherheit in den Fair Values von Finanzinstrumenten resultieren, deren Bewertung auf nicht beobachtbaren Eingangsparametern basiert (Level 3). Zwischen den für die Ermittlung von Level-3-Fair-Values verwendeten Parametern bestehen häufig Abhängigkeiten. Beispielsweise kann eine erwartete Verbesserung der gesamtwirtschaftlichen Lage dazu führen, dass Aktienkurse steigen, wohingegen als weniger riskant eingeschätzte Wertpapiere wie zum Beispiel Bundesanleihen im Wert sinken. Derartige Zusammenhänge werden in Form von Korrelationsparametern berücksichtigt, sofern sie einen signifikanten Einfluss auf die betroffenen Fair Values haben. Verwendet ein Bewertungsverfahren mehrere Parameter, so kann die Wahl eines Parameters Einschränkungen hinsichtlich der Spanne möglicher Werte der anderen Parameter bewirken. Per Definition werden dieser Bewertungshierarchie eher illiquide Instrumente, Instrumente mit längerfristigen Laufzeiten oder Instrumente, bei denen unabhängig beobachtbare Marktdaten nicht in ausreichendem Maße oder nur schwer erhältlich sind, zugeordnet. Die vorliegenden Angaben dienen dazu, die wesentlichen, nicht beobachtbaren Eingangsparameter für Level 3-Finanzinstrumente zu erläutern und anschließend verschiedene Eingangswerte darzustellen, die für diese wesentlichen Eingangsparameter zugrunde gelegt wurden.

Die wesentlichen, nicht beobachtbaren Eingangsparameter für Level 3 und ihre Schlüsselfaktoren lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• Interner Zinsfuß (Internal Rate of Return, IRR):

Der IRR wird als der Diskontsatz definiert, der einen Barwert von null für alle zukünftigen Cashflows eines Instruments liefert. Bei Schuldtiteln hängt der IRR beispielsweise vom aktuellen Anleihekurs, dem Nennwert und der Duration ab.

• Credit Spread:

Der Credit Spread ist der Renditespread (Auf- oder Abschlag) zwischen Wertpapieren, die bis auf ihre jeweilige Bonität in jeder Hinsicht identisch sind. Dieser stellt die Überrendite gegenüber dem Benchmark-Referenzinstrument dar und bildet den Ausgleich für die unterschiedliche Kreditwürdigkeit des Instruments und der Benchmark. Credit Spreads werden an der Zahl der Basispunkte oberhalb (oder unterhalb) der notierten Benchmark gemessen. Je weiter (höher) der Credit Spread im Verhältnis zur Benchmark ist, desto niedriger ist die jeweilige Kreditwürdigkeit. Das Gleiche gilt umgekehrt für engere (niedrigere) Credit Spreads.

• Verwertungsquoten, Überlebens- und Ausfallwahrscheinlichkeiten:
  Die dominanten Faktoren für die Bewertung von Credit Default Swaps (CDS) sind zumeist Angebot und Nachfrage sowie die Arbitragebeziehung bei Asset Swaps. Für die Bewertung von exotischen Strukturen und Off-Market-Ausfallswaps, bei denen Festzinszahlungen ober- oder unterhalb des Marktzinses vereinbart werden, werden häufiger Bewertungsmodelle für CDS herangezogen. Diese Modelle berechnen die implizite Ausfallwahrscheinlichkeit des Referenzaktivums und nehmen das Ergebnis als Grundlage für die Abzinsung der Cashflows, die für den CDS zu erwarten sind. Das Modell verwendet Eingangswerte wie Credit Spreads und Verwertungsquoten. Sie werden herangezogen, um eine Zeitreihe der Überlebenswahrscheinlichkeiten des Referenzaktivums zu interpolieren (sogenanntes Bootstrapping). Ein typischer Erwartungswert der Verwertungsquote am Default-SwapMarkt für vorrangige unbesicherte Kontrakte ist $40 \%$. Die Erwartungswerte zu den Verwertungsquoten sind ein Faktor, der die Form der Überlebenswahrscheinlichkeitskurve bestimmt. Unterschiedliche Erwartungswerte für die Verwertungsquote haben unterschiedliche Überlebenswahrscheinlichkeiten zur Folge. Bei einem gegebenen Credit Spread ist ein hoher Erwartungswert bei der Verwertungsquote gleichbedeutend mit einer höheren Ausfallwahrscheinlichkeit (im Vergleich zu einem niedrigen Erwartungswert bei der Verwertungsquote) und die Überlebenswahrscheinlichkeit ist somit geringer. Bei Emittenten von Unternehmensanleihen besteht eine Beziehung zwischen Ausfall- und Verwertungsquoten im Zeitverlauf. Insbesondere besteht eine umgekehrte Korrelation zwischen diesen beiden Faktoren: Ein Anstieg der Ausfallquote (definiert als prozentualer Anteil der ausfallenden Schuldner) geht im Allgemeinen mit einem Rückgang der durchschnittlichen Verwertungsquote einher. In der Praxis werden Marktspreads von Marktteilnehmern genutzt, um implizite Ausfallwahrscheinlichkeiten zu ermitteln. Schätzungen der Ausfallwahrscheinlichkeiten sind zudem von den gemeinsamen Verlustverteilungen der Parteien, die an einem Kreditderivatgeschäft beteiligt sind, abhängig. Die Copula-Funktion wird herangezogen, um die Korrelationsstruktur zwischen zwei oder mehr Variablen zu messen. Sie ergibt eine gemeinsame Verteilung unter Wahrung der Parameter zweier voneinander unabhängiger Randverteilungen.

• Repo-Spread:

Repo-Sätze dienen der Bewertung von Wertpapier-Pensionsgeschäften (Repos), in der Regel mit Laufzeiten von nicht mehr als einem Jahr. Bei Repos mit längeren Laufzeiten beziehungsweise illiquideren zugrundeliegenden Wertpapieren (zum Beispiel aus Emerging Markets) können die entsprechenden Repo-Sätze näherungsweise bestimmt werden. Bei der Einstufung in die Fair Value Hierarchie wird die Beobachtbarkeit der zur näherungsweisen Bestimmung verwendeten Parameter beurteilt. Eine analoge

Vorgehensweise gilt für Repos auf Investmentfonds (Mutual Funds).

• Preis:

Für bestimmte Zins- und Kreditinstrumente wird hingegen ein preishasierter Ansatz zur Bewertung herangezogen. Folglich ist der Preis selbst der unbeobachtbare Parameter, dessen Sensitivität als eine Abweichung des Barwertes der Positionen geschätzt wird.

• Inflations-Volatilität:

Die Inflations-Volatilität stellt das Ausmaß der Schwankung von Finanzinstrumenten dar, die das Inflationsrisiko zwischen Parteien übertragen. Diese basiert auf einer historischen Zeitreihe von Zahlungsströmen, gekoppelt an die Inflationsentwicklung.

• Aktien-Währungs-Korrelation:

Die Korrelation ist ein Parameter, der die Bewegungen zwischen zwei Instrumenten misst. Sie wird anhand eines Korrelationskoeffizienten gemessen. Im konkreten Fall bezieht sich der Parameter auf die Korrelation zwischen Aktien und Währung.

• Mean Reversion:

Mean Reversion stellt die langfristige Tendenz der Kurse und

Renditen zu einem Mittelkurs oder Durchschnitt dar. Dieser langfristige Mittelwert kann entweder ein historisches Mittel eines Kurses oder einer Rendite sein oder ein anderer maßgeblicher Mittelwert.

• Abgabequote:

Die Abgabequote bezieht sich auf den Prozentsatz der Versicherungsnehmer, die ihre Lebensversicherungspolicen vor ihrem regulären Ablauf kündigen und einen Teil der bezahlten Prämie erhalten.

• Rücklaufquote:

Die Rücklaufquote bezieht sich auf den Prozentsatz der Versicherungsnehmer, die ihre Deckung durch Nichtbezahlung von Prämien auslaufen lassen. Im Allgemeinen ist die Rücklaufquote bei Policen mit höheren Prämien, längeren Laufzeiten und einer geringeren Akkumulation des Barwerts höher.

Für die Bewertung unserer Level-3-Finanzinstrumente wurden die folgenden Bandbreiten der wesentlichen nicht beobachtbaren Parameter herangezogen:

Mio. $€$		31.12.2023			31.12.2023
	Bewertungstechniken	Aktiva	Passiva	Wesentliche nicht beobachtbare Parameter		Bandbreite
Darlehen und Forderungen		863	428
Repo-Geschäfte	Discounted-Cashflow- Modell	511	428	Repo-Spread (Basispunkte)	267	495
	Discounted-Cashflow- Modell	353	-	Credit Spread (Basispunkte)	108	626
Verbriefte Schuldinstrumente		955	-
Zinsbezogene Geschäfte	Spread basiertes Modell	955	-	Credit Spread (Basispunkte)	178	287
	Discounted-Cashflow- Modell	-	-	Preis (\%)	$0 \%$	$222 \%$
davon: ABS	Discounted-Cashflow- Modell	404	-	Preis (\%)	$0 \%$	$222 \%$
Eigenkapitalinstrumente		933	-
Aktienbezogene Geschäfte	Discounted-Cashflow- Modell	933	-	Preis (\%)	$90 \%$	$110 \%$
Derivate		959	194
Aktienbezogene Geschäfte	Discounted-Cashflow- Modell/ Optionspreis- modell	732	163	IRR (\%)	$10 \%$	$20 \%$
		-	-	Rücklaufquote (\%)	$0,9 \%$	$1,1 \%$
		-	-	Abgabequote (\%)	$0,0 \%$	$4,5 \%$
Kreditderivate (inkl. PFI und IRS)	Discounted-Cashflow- Modell	21	5	Credit Spread (Basispunkte)	36	55800
Zinsbezogene Geschäfte	Optionspreismodell	206	26	Mean Reversion (\%)	$-1,83 \%$	$-1,45 \%$
		-	-	Inflationsvolatilität	$-25,66 \%$	20,28\%
Summe		3710	622

In der folgenden Tabelle werden für Bestände der Bewertungshierarchie Level 3 die Auswirkungen auf die Gewinn-und-VerlustRechnung dargestellt, die sich aus der Anwendung ebenfalls vertretbarer Parameterschätzungen jeweils an den Rändern dieser

Bandbreiten ergeben. Die Aufgliederung der Sensitivitätsanalyse für Finanzinstrumente der Fair-Value-Hierarchie Level 3 erfolgt nach Arten von Finanzinstrumenten:

Mio. $€$	30.6.2024
	Positive erfolgswirksame Effekte	Negative erfolgswirksame Effekte	Geänderte Parameter
Darlehen und Forderungen	8	$-8$
Repo-Geschäfte	5	$-5$	Repo-Spread
Sonstige Forderungen	2	$-2$	Credit Spread
Verbriefte Schuldinstrumente	23	$-23$
Zinsbezogene Geschäfte	23	$-23$	Preis
davon: ABS	12	$-12$	Preis
Eigenkapitalinstrumente	9	$-9$
Aktienbezogene Geschäfte	9	$-9$	Preis
Derivate	20	$-21$
Aktienbezogene Geschäfte	19	$-20$	IRR, Preis, Rücklaufquote, Abgabequote
Kreditderivate (inkl. PFI und IRS)	-	-	Credit Spread, Preis
Zinsbezogene Geschäfte	1	$-1$	Mean Reversion, Inflationsvolatilität

Mio. $€$	31.12 .2023
	Positive erfolgswirksame Effekte	Negative erfolgswirksame Effekte	Geänderte Parameter
Darlehen und Forderungen	4	$\sim 4$
Repo-Geschäfte	1	$\sim 1$	Repo-Spread
Sonstige Forderungen	3	$\sim 3$	Credit Spread
Verbriefte Schuldinstrumente	24	$\sim 24$
Zinsbezogene Geschäfte	24	$\sim 24$	Preis
davon: ABS	12	$\sim 12$	Preis
Eigenkapitalinstrumente	9	$\sim 9$
Aktienbezogene Geschäfte	9	$\sim 9$	Preis
Derivate	22	$\sim 23$
Aktienbezogene Geschäfte	21	$\sim 22$	IRR, Preis, Rücklaufquote, Abgabequote
Kreditderivate (inkl. PFI und IRS)	0	$\sim 0$	Credit Spread, Preis
Zinsbezogene Geschäfte	1	$\sim 1$	Mean Reversion, Inflationsvolatilität

Die für diese Angaben gewählten Parameter liegen an den äußeren Enden der Bandbreiten von angemessenen möglichen Alternativen. In der Praxis ist es unwahrscheinlich, dass alle nicht beobachtbaren Parameter gleichzeitig am jeweils äußeren Ende ihrer Bandbreite von angemessenen möglichen Alternativen liegen. Aus diesem Grund dürften die angegebenen Schätzwerte die tatsächliche Unsicherheit in den Fair Values dieser Instrumente übertreffen. Die vorliegenden Angaben dienen nicht der Schätzung oder Vorhersage der künftigen Veränderungen des Fair Values. Die am Markt nicht beobachtbaren Parameter wurden hierfür entweder von unabhängigen Bewertungsexperten je nach betroffenem Produkt zwischen 1 und $10 \%$ angepasst oder es wurde ein Standardabweichungsmaß zugrunde gelegt.

Day-One Profit or Loss

Der Commerzbank-Konzern hat Transaktionen getätigt, bei denen der Fair Value zum Transaktionszeitpunkt anhand eines Bewertungsmodells ermittelt wurde, wobei nicht alle wesentlichen

Inputparameter auf beobachtbaren Marktparametern basierten. Der Bilanzansatz solcher Transaktionen erfolgt zum Fair Value. Die Differenz zwischen dem Transaktionspreis und dem Fair Value des Bewertungsmodells wird als Day-One Profit or Loss bezeichnet. Der Day-One Profit or Loss wird grundsätzlich nicht sofort, sondern über die Laufzeit der Transaktion, in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung erfasst. Sobald sich für die Transaktion ein Referenzkurs auf einem aktiven Markt ermitteln lässt oder die wesentlichen Inputparameter auf beobachtbaren Marktdaten basieren, wird der abgegrenzte Day-One Profit or Loss unmittelbar erfolgswirksam im Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten erfasst. Eine aggregierte Differenz zwischen Transaktionspreis und mittels Bewertungsmodell berechnetem Fair Value wird für die Level 3Posten aller Kategorien ermittelt. Wesentliche Effekte ergeben sich aber nur aus Finanzinstrumenten der Kategorie HFT.

Die Beträge entwickelten sich wie folgt:

Mio. $€$	Day-One Profit or Loss
	Finanzielle Vermögenswerte Held for Trading	Finanzielle Verbindlichkeiten Held for Trading	Gesamt
Bestand am 1.1.2023	-	3	3
Erfolgsneutrale Zuführungen	-	14	14
Erfolgswirksame Auflösungen	-	$\sim 5$	$\sim 5$
Bestand am 31.12.2023	-	13	13
Erfolgsneutrale Zuführungen	-	5	5
Erfolgswirksame Auflösungen	-	$\sim 1$	$\sim 1$
Bestand am 30.6.2024	-	17	17

b) Zu Amortised Cost bilanzierte Finanzinstrumente

Für Finanzinstrumente, die in der Bilanz nicht zum Fair Value anzusetzen sind, sind gemäß IFRS 7 zusätzlich Fair Values anzugeben, deren Bewertungsmethodik nachfolgend dargestellt wird.

Der Nominalwert täglich fälliger Finanzinstrumente wird als deren Fair Value angesehen.

Für Kredite stehen keine unmittelbaren Marktpreise zur Verfügung. Bei Krediten kommt daher ein sogenanntes Discounted-Cashflow (DCF)-Modell zur Anwendung.

Die Diskontierung der Cashflows erfolgt mit dem risikolosen Zins unter Berücksichtigung von Aufschlägen für Risikokosten, Refinanzierungskosten, Verwaltungs- und Eigenkapitalkosten. Der risikolose Zins bestimmt sich aus fristen- und währungskongruenten Swap-Sätzen (Swapkurve). Diese sind in der Regel aus externen Daten ableitbar.

Zusätzlich wird ein Aufschlag in Form einer Kalibrierungskonstante inklusive Gewinnmarge berücksichtigt. Die Gewinnmarge ist bei der Modellbewertung von Krediten so zu berücksichtigen, dass der Fair Value im Zugangszeitpunkt dem Auszahlungsbetrag entspricht.

Für wesentliche Banken und Firmenkunden sind Daten zu deren Kreditrisikokosten in Form von Credit Spreads verfügbar.

Für die in der IFRS 9-Kategorie Amortised Cost bilanzierten Wertpapiere wird der Fair Value, sofern ein aktiver Markt vorliegt, auf Basis verfügbarer Marktpreise ermittelt (Level 1). Andernfalls
sind für die Ermittlung der Fair Values anerkannte Bewertungsmethoden heranzuziehen. Im Wesentlichen wird ein Asset-Swap-Pri-cing-Modell für die Bewertung genutzt. Die hierfür verwendeten Parameter umfassen Zinsstrukturkurven sowie Asset-Swap-Spreads vergleichbarer Benchmarkinstrumente.

Bei Einlagen wird für die Fair-Value-Ermittlung grundsätzlich ein DCF-Modell genutzt, da üblicherweise keine Marktdaten verfügbar sind. Neben der Zinskurve werden zusätzlich das eigene Kreditrisiko (Own Credit Spread) sowie ein Zuschlag für Verwaltungsaufwendungen berücksichtigt. Für die Bewertung von Verbindlichkeiten sind keine Credit Spreads zu den jeweiligen Kontrahenten heranzuziehen.

Den Fair Value für begebene Schuldverschreibungen ermitteln wir auf Basis verfügbarer Marktpreise. Sind keine Preise erhältlich, werden die Fair Values durch das Discounted-Cashflow-Modell ermittelt. Bei der Bewertung werden verschiedene Faktoren, unter anderem die aktuellen Marktzinsen und das eigene Kreditrating, berücksichtigt.

Für die vorangegangenen Erläuterungen gilt jeweils, dass bei Verwendung von verfügbaren Marktpreisen eine Einordnung in Level 1 vorzunehmen ist. Ansonsten wird in Abhängigkeit von den verwendeten Eingangsparametern (beobachtbar oder nicht beobachtbar) eine Einstufung in Level 2 oder Level 3 vorgenommen.

30.6.2024 I Mrd. $€$	Fair Value	Buchwert	Differenz	Level 1	Level 2	Level 3
Aktiva	401,9	410,4	$-8,4$	11,8	139,1	251,0
Kassenbestand und Sichtguthaben	104,1	104,1	-	-	104,1	-
Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost	297,9	308,8	$-11,0$	11,8	35,0	251,0
Darlehen und Forderungen	268,7	278,4	$-9,7$	-	20,4	248,3
Verbriefte Schuldinstrumente	29,1	30,4	$-1,3$	11,8	14,6	2,7
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges	-	$-2,6$	2,6	-	-	-
Passiva	438,1	434,9	3,2	31,4	404,3	2,4
Finanzielle Verbindlichkeiten - Amortised Cost	438,1	438,0	0,1	31,4	404,3	2,4
Einlagen	395,0	395,2	$-0,2$	-	394,1	0,9
Begebene Schuldverschreibungen	43,1	42,8	0,3	31,4	10,2	1,5
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges	-	$-3,1$	3,1	-	-	-

31.12.2023 I Mrd. $€$	Fair Value	Buchwert	Differenz	Level 1	Level 2	Level 3
Aktiva	381,7	389,5	$-7,8$	10,4	125,0	246,3
Kassenbestand und Sichtguthaben	93,1	93,1	-	-	93,1	-
Finanzielle Vermögenswerte - Amortised Cost	288,6	298,7	$-10,1$	10,4	31,9	246,3
Darlehen und Forderungen	260,6	268,9	$-8,4$	-	16,8	243,8
Verbriefte Schuldinstrumente	28,0	29,8	$-1,8$	10,4	15,1	2,5
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges	-	$-2,3$	2,3	-	-	-
Passiva	419,9	416,5	3,4	20,2	396,7	2,9
Finanzielle Verbindlichkeiten - Amortised Cost	419,9	419,8	0,0	20,2	396,7	2,9
Einlagen	379,1	379,3	$-0,2$	-	377,2	1,9
Begebene Schuldverschreibungen	40,8	40,5	0,3	20,2	19,6	0,9
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges	-	$-3,3$	3,3	-	-	-

(29) Angaben zur Saldierung von Finanzinstrumenten

Nachfolgend stellen wir die Überleitung der Bruttobeträge vor Saldierung zu den Nettobeträgen nach Saldierung sowie die Beträge für bestehende Saldierungsrechte, die nicht den bilanziellen Saldierungskriterien genügen, getrennt für alle bilanzierten finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten dar, die:

• gemäß IAS 32.42 bereits saldiert werden (Finanzinstrumente I), und
• die einer durchsetzbaren zweiseitigen Aufrechnungsvereinbarung (Master Netting Agreement) oder einer ähnlichen Vereinbarung unterliegen, jedoch nicht bilanziell verrechnet werden (Finanzinstrumente II).

Aktiva I Mio. $€$	30.6 .2024		31.12 .2023
	Positive Marktwerte aus derivativen Reverse Repos Finanzinstrumenten		Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten
Bruttobetrag der Finanzinstrumente	92825	129404	88497	132352
Nicht nettingfähige Buchwerte	24564	1920	27357	1666
a) Bruttobetrag der Finanzinstrumente I und II	68261	127484	61140	130686
b) Bilanziell genetteter Betrag für Finanzinstrumente I ${ }^{1}$	31561	110416	43863	110369
c) Nettobetrag der Finanzinstrumente I und II = a) - b)	36700	17068	17276	20317
d) Master Agreements, die nicht bereits in b) berücksichtigt sind
Betrag der Finanzinstrumente II, die die Kriterien nach IAS 32.42 nicht oder nur zum Teil erfüllen ${ }^{2}$	8467	10600	6400	12393
Fair Value der auf Finanzinstrumente I und II entfallenden finanziellen Sicherheiten, die nicht bereits in b) enthalten sind ${ }^{3}$
Unbare Sicherheiten ${ }^{4}$	27051	18	8463	2
Barsicherheiten	43	3529	2006	4102
e) Nettobetrag der Finanzinstrumente I und II = c) - d)	1139	2921	407	3820
f) Fair Value der auf Finanzinstrumente I entfallenden Sicherheiten mit zentralen Kontrahenten	470	-	-	14
g) Nettobetrag der Finanzinstrumente I und II = e) - f)	668	2921	407	3805

${ }^{1}$ Für Positive Marktwerte fallen zusätzlich 6926 Mio. Euro (Vorjahr: 7136 Mio. Euro) Ausgleichszahlungen an.
${ }^{2}$ Kleinerer Betrag aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten.
${ }^{3}$ Ohne Rückgabewerpflichtungen oder -rechten aus der Übertragung von Sicherheiten.
${ }^{4}$ Einschließlich nicht bilanzierter Finanzinstrumente (zum Beispiel Wertpapiersicherheiten aus Repos).

Passiva I Mio. €	30.6.2024		31.12.2023
	Repos	Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	Repos	Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten
Bruttobetrag der Finanzinstrumente	86356	124887	75160	129069
Nicht nettingfähige Buchwerte	17774	1185	14811	1019
a) Bruttobetrag der Finanzinstrumente I und II	68582	123702	60349	128050
b) Bilanziell genetteter Betrag für Finanzinstrumente I ${ }^{1}$	31561	108062	43863	109079
c) Nettobetrag der Finanzinstrumente I und II = a) - b)	37021	15640	16486	18971
d) Master Agreements, die nicht bereits in b) berücksichtigt sind
Betrag der Finanzinstrumente II, die die Kriterien nach IAS 32.42 nicht oder nur zum Teil erfüllen ${ }^{2}$	8467	10600	6400	12393
Fair Value der auf Finanzinstrumente I und II entfallenden finanziellen Sicherheiten, die nicht bereits in b) enthalten sind ${ }^{3}$
Unbare Sicherheiten ${ }^{4}$	6541	-	-	-
Barsicherheiten	133	3138	144	4325
e) Nettobetrag der Finanzinstrumente I und II = c) - d)	21880	1901	9942	2253
f) Fair Value der auf Finanzinstrumente I entfallenden Sicherheiten mit zentralen Kontrahenten	21572	-	9535	44
g) Nettobetrag der Finanzinstrumente I und II = e) - f)	308	1901	407	2209

${ }^{1}$ Für Negative Marktwerte fallen zusätzlich 9280 Mio. Euro (Vorjahr: 8426 Mio. Euro) Ausgleichszahlungen an.
${ }^{2}$ Kleinerer Betrag aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten.
${ }^{3}$ Ohne Rückgabewerpflichtungen oder -rechten aus der Übertragung von Sicherheiten.
${ }^{4}$ Einschließlich nicht bilanzierter Finanzinstrumente (zum Beispiel Wertpapiersicherheiten aus Repos).

(30) Derivate

Der Gesamteffekt der Saldierung zum 30. Juni 2024 betrug insgesamt 117342 Mio. Euro (Vorjahr: 117505 Mio. Euro). Auf der Aktiveite entfielen davon 110416 Mio. Euro auf positive Marktwerte (Vorjahr: 110369 Mio. Euro) und 6926 Mio. Euro auf Forderungen
aus Ausgleichszahlungen (Vorjahr: 7136 Mio. Euro). Das passivische Netting betraf negative Marktwerte mit 108062 Mio. Euro (Vorjahr: 109079 Mio. Euro) und Verbindlichkeiten aus Ausgleichszahlungen mit 9280 Mio. Euro (Vorjahr: 8426 Mio. Euro).

Erläuterungen der Bilanzposten - Nicht-Finanzinstrumente

(31) Immaterielle Vermögenswerte

Mio. €	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
Geschäfts- oder Firmenwerte	112	-	.
Sonstige immaterielle Vermögenswerte	1574	1394	12,9
Kundenbeziehungen	130	4	.
Selbst erstellte Software	1188	1151	3,2
Erworbene Software und übrige immaterielle Vermögenswerte	256	240	6,8
Gesamt	1686	1394	20,9

Die Zugänge bei Geschäfts- oder Firmenwerten und den Kundenbeziehungen sind auf die Erstkonsolidierung der Aquila Capital Investmentgesellschaft zurückzuführen (siehe dazu Note 6).

(32) Sachanlagen

Mio. €	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
Grundstücke und Gebäude	175	181	$-3,6$
Nutzungsrechte (Leasing)	1369	1426	$-4,0$
Betriebs- und Geschäftsausstattung	351	357	$-1,7$
Leasinggegenstände (Operating Lease)	388	388	$-0,2$
Gesamt	2283	2352	$-3,0$

(33) Sonstige Aktiva

Mio. €	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
Barsicherheiten für unwiderrufliche Zahlungsverpflichtungen	181	287	$-36,9$
Edelmetalle	198	138	43,7
Rechnungsabgrenzungsposten	296	241	22,7
Aktiviertes Planvermögen	658	655	0,5
Übrige Aktiva	1441	1356	6,3
Gesamt	2774	2677	3,6

(34) Sonstige Passiva

Mio. €	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
Verbindlichkeiten für Filmfonds	81	81	-
Fremdkapital aus nicht beherrschenden Anteilen	130	55
Rechnungsabgrenzungsposten	484	462	4,7
Leasingverbindlichkeiten	1601	1674	$-4,3$
Übrige Passiva	3325	2328	42,8
Gesamt	5621	4599	22,2

(35) Rückstellungen

Mio. €	30.6 .2024	31.12 .2023	Veränd. in \%
Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	619	657	$-5,8$
Sonstige Rückstellungen	2934	2895	1,3
Gesamt	$\mathbf{3 5 5 3}$	$\mathbf{3 5 5 3}$	$\mathbf{- 0 , 0}$

Die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen resultieren im Wesentlichen aus unmittelbaren Versorgungszusagen in Deutschland (siehe Geschäftsbericht 2023, Seite 355 ff.). Für die versicherungsmathematische Ermittlung dieser Verpflichtungen wurden am 30. Juni 2024 ein Diskontierungszinssatz von 4,0 \% (Vorjahr: $3,7 \%$ ) und eine erwartete Rentenanpassung von 2,5 \% (Vorjahr: $2,5 \%$ ) zugrunde gelegt.

Die Sonstigen Rückstellungen setzen sich im Wesentlichen aus Restrukturierungsrückstellungen, Rückstellungen für Eventualverbindlichkeiten sowie Rückstellungen aus dem Personalbereich zusammen.

Rechtsstreitigkeiten

Bei rechtlichen Verfahren oder möglichen Regressansprüchen Dritter, für die Rückstellungen zu bilden sind und die in den Sonstigen Rückstellungen unter Prozesse und Regresse ausgewiesen sind, kann zum Zeitpunkt der Rückstellungsbildung weder die Dauer des Verfahrens noch die Höhe der Inanspruchnahme abschließend vorhergesagt werden. Die jeweils gebildete Rückstellung deckt den nach unserer Einschätzung zum Bilanzstichtag zu erwartenden Aufwand ab.

• Die Commerzbank und ihre Tochtergesellschaften sind in einer Vielzahl von Jurisdiktionen mit zum Teil unterschiedlichen rechtlichen und regulatorischen Anforderungen tätig. In der Vergangenheit wurden in einzelnen Fällen Verstöße gegen rechtliche und regulatorische Bestimmungen festgestellt und von staatlichen Behörden und Institutionen verfolgt. Einige Konzerngesellschaften sind auch zurzeit in eine Reihe solcher Verfahren involviert.
• Die Commerzbank und ihre Tochtergesellschaften sind insbesondere im Segment Privat- und Unternehmerkunden im Bereich der Anlageberatung tätig. Die vom Gesetzgeber und von der Rechtsprechung gestellten Anforderungen an eine objektund anlegergerechte Anlageberatung haben sich insbesondere in den vergangenen Jahren erheblich verschärft. Die Commerzbank und ihre Tochtergesellschaften waren und sind deshalb in eine Reihe von - auch gerichtlichen - Auseinandersetzungen involviert, in denen Anleger eine angeblich mangelhafte Anlageberatung geltend machen und Schadensersatz verlangen oder die Rückabwicklung der Anlagen im Zusammenhang mit fehlenden Angaben zu Vertriebsprovisionen (unter anderem für geschlossene Fonds) fordern.
• Eine Tochtergesellschaft der Commerzbank war an einer mittlerweile abgewickelten südamerikanischen Bank beteiligt. Eine

Reihe von Anlegern beziehungsweise Gläubigern dieser Bank hat in verschiedenen Verfahren in Uruguay und Argentinien die Tochtergesellschaft und in einem Teil der Fälle auch die Commerzbank wegen angeblicher Haftung als Gesellschafter sowie wegen angeblicher Pflichtverletzungen der von der Tochtergesellschaft für den Aufsichtsrat der Banken nominierten Personen verklagt. Zudem war die Tochtergesellschaft an zwei Fonds beteiligt, die Gelder einwarben und von Dritten verwalten ließen. Die Liquidatoren dieser Fonds verlangen in einem Gerichtsverfahren in den USA Zahlungen zurück, die die Tochtergesellschaft von den Fonds erhalten hat. Von einer Einzeldarstellung der Rückstellungsbeträge wird abgesehen, um den Ausgang der Verfahren nicht zu beeinflussen.

• Gegen die mBank wurde in 2017 von einem polnischen Gericht eine Sammelklage wegen angeblicher Unwirksamkeit von Indexklauseln in Darlehensverträgen in Schweizer Franken zugelassen. Der Sammelklage haben sich insgesamt 1731 Kläger angeschlossen. Die Kläger hatten gegen das abweisende Urteil des erstinstanzlichen Gerichts Rechtsmittel eingelegt. Das Berufungsgericht hat den Fall im Januar 2024 zur erneuten Verhandlung an das erstinstanzliche Gericht zurückverwiesen.
  Unabhängig davon klagen zahlreiche Darlehensnehmer von auf Fremdwährungen indexierten Darlehen aus den gleichen Gründen im Wege von Einzelklagen. Zum 30. Juni 2024 sind neben der Sammelklage 23099 weitere Einzelverfahren (Vorjahr: 22602 ) anhängig. Die mBank tritt den Klagen entgegen.
  Zum 30. Juni 2024 lagen zu 5876 auf Fremdwährungen indexierten Darlehensverträgen rechtskräftige Urteile in Einzelverfahren gegen die mBank vor, von denen 114 zugunsten der mBank und 5762 zuungunsten der mBank entschieden wurden. Der polnische Oberste Gerichtshof hat am 25. April 2024 unter anderem entschieden, dass die Verjährungsfrist für den Anspruch der Bank auf Rückzahlung in der Regel beginnt, wenn der Kreditnehmer die Unwirksamkeit geltend macht. Dies kann in einigen Fällen dazu führen, dass die Forderung der Bank auf Rückzahlung des Kapitals verjährt sein könnte.
  Die mBank wird die Entwicklung der Rechtsprechung in Folge der Entscheidung des polnischen Obersten Gerichtshofs, den weiteren Verlauf der Diskussion über die Auslegung der Entscheidung sowie eine mögliche Gesetzgebungsinitiative beobachten, und mögliche Auswirkungen auf die Vorsorge fortlaufend prüfen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass zukünftige Ereignisse wie Entscheidungen des polnischen Obersten Gerichtshofs und des EuGH in Zukunft erhebliche

negative Auswirkungen auf die Schätzung des rechtlichen Risikos im Zusammenhang mit Hypothekendarlehen in Schweizer Franken und anderen Fremdwährungen haben können.
Die mBank hat ab dem vierten Quartal 2022 ein Vergleichsprogramm aufgelegt, welches sich an alle Kunden mit aktiven, auf Schweizer Franken indexierten Darlehen richtet, einschließlich derer, die bereits gegen die Bank klagen. Den Kunden wird angeboten, ihre Darlehen in Zloty-Darlehen mit einem festen oder variablen Zinssatz umzuwandeln, sowie der Erlass eines individuell zu verhandelnden Teils der noch ausstehenden Darlehensvaluta. Zum Stichtag hat die mBank die Risiken im Zusammenhang mit künftigen Vergleichszahlungen mit 223 Mio. Euro berücksichtigt.
Die mBank prüft die Auswirkungen der Rechtsprechung fortlaufend und passt die Parameter des Modells, wie die erwartete Anzahl von Kreditnehmern, die noch klagen werden, die Art der erwarteten Gerichtsurteile, die Höhe des Verlustes der Bank im Falle eines Urteils sowie die Annahmequote für Vergleiche soweit erforderlich an. Die Methodik zur Ermittlung der Vorsorge basiert auf Parametern, welche vielfältig, ermessensbehaftet und zum Teil mit erheblichen Unsicherheiten verbunden sind. Schwankungen der Parameter sowie deren Interdependenzen und Entscheidungen der polnischen Gerichte und des EuGH können dazu führen, dass die Vorsorge zukünftig der Höhe nach wesentlich angepasst werden muss.
Das zum 30. Juni 2024 bestehende Portfolio von nicht vollständig zurückgeführten, auf Fremdwährungen indexierten Darlehen hatte einen Buchwert von 2,4 Mrd. polnischen Zloty. Das Portfolio von vollständig zurückgezahlten Darlehen und Darlehen, für die ein Vergleich oder rechtskräftiges Urteil vorliegt, betrug bei Ausreichung 12,6 Mrd. polnische Zloty. Insgesamt wurde im Konzern für die aus dem Komplex entstehenden Risiken, einschließlich potenzieller Vergleichszahlungen und der Sammelklage, eine bilanzielle Vorsorge in Höhe von 2,0 Mrd. Euro (Vorjahr: 1,9 Mrd. Euro) gebildet. Bei noch nicht vollständig zurückgeführten Darlehen werden die rechtlichen Risiken unmittelbar bei der Schätzung der Zahlungsströme im Bruttobuchwert der Forderungen berücksichtigt.

• Im April 2021 hat der Bundesgerichtshof in einem Verfahren gegen eine andere Bank über den sogenannten AGB-Änderungsmechanismus entschieden und die entsprechenden Ziffern der AGB-Banken für unwirksam erklärt. Dieser Mechanismus sah vor, dass die Zustimmung des Kunden zu bestimmten Vertragsänderungen nach einer bestimmten Frist angenommen wurde, wenn der Kunde nicht widersprochen hatte. Die Bank hat die Auswirkungen dieser Rechtsprechung auf ihre Geschäftsbereiche und Produkte geprüft, da aufgrund des AGB-Änderungsmechanismus eingeführte oder erhöhte Entgelte für Verbraucher möglicherweise unwirksam sein können. In einigen Fällen wird die Bank auf Rückzahlung in Anspruch genommen. Von der

Nennung der Rückstellungsbeträge wird abgesehen, um die Verfahren nicht zu beeinträchtigen.

• Auf Basis des im Jahr 2017 veröffentlichten Schreibens des Bundesministeriums für Finanzen (BMF) zu Cum-Cum Geschäften hat die Betriebsprüfung zur Behandlung dieser Geschäfte in Form von Prüfungsanmerkungen Stellung genommen. Die Anrechnung der Kapitalertragsteuer wurde seitens des Finanzamtes entsprechend gekürzt. Die Commerzbank hat daraufhin Wertberichtigungen hinsichtlich bilanzierter Anrechnungsforderungen vorgenommen beziehungsweise zusätzliche Rückstellungen im Hinblick auf mögliche Rückzahlungsansprüche gebildet, um die geänderte Risikosituation vollumfänglich angemessen zu reflektieren. Nunmehr ist das BMF-Schreiben zu Cum-Cum Geschäften mit Datum vom 9. Juli 2021 neu gefasst worden. Im Hinblick auf die potenziellen Auswirkungen des BMF-Schreibens wurde im zweiten Quartal 2021 die Rückstellung angepasst. Nach derzeitigen Erkenntnissen sind die steuerlichen Risiken aus diesem Themenkomplex damit ausreichend bevorzugt. Es kann nicht vollständig ausgeschlossen werden, dass sich über die von der Bank gebildete Rückstellung hinaus weitere Belastungen ergeben.
• Im Hinblick auf Wertpapierleihgeschäfte sieht sich die Commerzbank (auch gerichtlichen) Ersatzansprüchen Dritter aufgrund aberkannter Anrechnungsansprüche ausgesetzt. Im Rahmen dieser Wertpapierleihgeschäfte waren die Vertragspartner verpflichtet, der Commerzbank Dividenden und einbehaltene Kapitalertragsteuern zu erstatten. Die spätere Anrechnung auf die Körperschaftsteuer haben die Finanzämter verschiedener Vertragspartner jedoch teilweise abgelehnt oder nachträglich aberkannt. Von einer Nennung der Rückstellungsbeträge wird abgesehen, um den Ausgang der Verfahren nicht zu beeinflussen.
• Eine Tochtergesellschaft der Commerzbank wurde im Mai 2014 von einem Kunden auf Schadensersatz wegen angeblicher Falschberatung und Täuschung beim Abschluss von Derivategeschäften verklagt. Im Mai 2024 wurde die Beschwerde der Tochtergesellschaft zurückgewiesen. Die Tochtergesellschaft hat den beantragten Betrag bezahlt, das Verfahren wurde damit beendet.
• Im Juni 2023 wurde die Bank vor einem russischen Gericht vom Begünstigten einer Garantie verklagt, die die Bank auftrags eines Kunden in Deutschland ausgestellt hatte. Im Jahr 2021 hatte die Bank eine Vertragserfüllungsgarantie zugunsten eines russischen Unternehmens ausgestellt, um die Verbindlichkeiten des Kunden der Bank im Rahmen eines Bauvertrags zu sichern. Aufgrund der geltenden Sanktionsregelung konnte der Kunde der Bank seine vertraglichen Verpflichtungen nicht erfüllen. Das russische Unternehmen verlangte daraufhin von der Bank Zahlung aus der Garantie. Die geltenden Sanktionsregelungen hindern die Bank an der Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus der Garantie.

Im Juni 2024 hat das russische Gericht die Bank sowie zwei Tochtergesellschaften der Bank in Russland zur Zahlung der Garantiesumme nebst Zinsen gesamtschuldnerisch verurteilt. Die Bank wird gegen das Urteil Berufung einlegen. Das russische Gericht hatte bereits im Mai 2024 einen Arrest von Vermögenswerten der Bank und einer der beiden Tochtergesellschaften, der Commerzbank (Eurasija), angeordnet. Die Bank hat ein Verfahren beim Internationalen Schiedsgerichtshof eingeleitet, mit
dem sie die Feststellung heantragt hat, dass die Commerzbank aufgrund der Garantie nicht zur Zahlung verpflichtet ist; das Ergebnis steht noch aus. Außerdem hat die Bank vor einem Gericht in London eine einstweilige Verfügung erwirkt, die dem russischen Unternehmen untersagt, das Verfahren in Russland fortzusetzen, da die Klage gegen die Schiedsvereinbarung im Rahmen der Garantie verstößt.

(36) Eventualverbindlichkeiten und Kreditzusagen

Mio. €	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
Eventualverbindlichkeiten	49899	47824	4,3
Kreditzusagen	81306	80204	1,4
Gesamt	$\mathbf{1 3 1 2 0 5}$	$\mathbf{1 2 8 0 2 8}$	$\mathbf{2 , 5}$

Zum 30. Juni 2024 betrugen die Eventualverbindlichkeiten aus Rechtsrisiken 583 Mio. Euro (Vorjahr: 429 Mio. Euro) und betrafen die folgenden wesentlichen Sachverhalte:

• Im April 2016 wurde der Commerzbank die Zahlungsklage einer Kundin zugestellt. Die Klägerin verlangt unter anderem die Rückzahlung von nach Meinung der Klägerin zu Unrecht aus einer Vergleichsvereinbarung an die Commerzbank geleisteten Zinsen. Zudem begehrt sie die Freigabe von Sicherheiten, welche eine Forderung der Commerzbank gegen die Klägerin besichern, sowie die Rückerstattung von Gebühren. Der Klage liegt eine komplexe Steuerstruktur für Firmenkunden zugrunde. Nachdem die Finanzverwaltung die Anerkennung der Struktur abgelehnt hatte, hat die Klägerin mehrere erfolglose Steuerverfahren geführt. Gerichtlich hat die Bank in der ersten Instanz gewonnen, die Klägerin hat Berufung eingelegt. Die Commerzbank setzt sich weiter gegen die Klage zur Wehr.
• Im Februar 2020 wurde eine Tochtergesellschaft der Commerzbank zusammen mit einer weiteren Bank auf Zahlung von Schadensersatz wegen angeblich unlauterer Preisabsprachen im Zusammenhang mit der Erhebung von Abwicklungsgebühren verklagt. Die Klägerin wirft den Beklagten vor, an unlauteren Ab sprachen im Zusammenhang mit Kreditkartenzahlungen beteiligt gewesen zu sein, und damit gegen nationales und europäisches Wettbewerbs- und Verbraucherschutzrecht verstoßen zu haben. Die Tochtergesellschaft verteidigt sich gegen die Klage.
• Im Mai 2018 wurde eine Tochtergesellschaft der Commerzbank zusammen mit einer weiteren Bank auf Zahlung von Schadensersatz wegen vermeintlich unlauteren Preisabsprachen im Zu sammenhang mit der Erhebung von Abwicklungsgebühren verklagt. Die Klägerin wirft den Beklagten vor, an unlauteren Ab sprachen im Zusammenhang mit Kreditkartenzahlungen beteiligt gewesen zu sein, und damit gegen nationales und europäisches Wettbewerbs- und Verbraucherschutzrecht
  verstoßen zu haben. Gegen das zweitinstanzliche Urteil zugunsten der Banken ist noch ein Rechtsmittel möglich.
• In 2018 ist eine Tochtergesellschaft der Commerzbank von einem Kunden auf Schadensersatz wegen angeblich unrechtmäßiger Verwertung von Sicherheiten verklagt worden. Die Forderung beruht auf einer Sicherheitenverwertung im Jahr 2012, die zur Befriedigung fälliger Forderungen der Tochtergesellschaft aus Währungszinsgeschäften erfolgte. Der Kunde behauptet, dass die Verwertung seine weitere Geschäftstätigkeit unmöglich gemacht hat. Die Tochtergesellschaft tritt der Klage entgegen.
• Im Mai 2023 ist eine Tochtergesellschaft der Bank auf Schadensersatz verklagt worden. Ein Kunde hatte der Tochtergesellschaft Forderungen zur Sicherung von Verbindlichkeiten abgetreten. Der Kläger ist Gesellschafter des Drittschuldners, dieser Drittschuldner ist insolvent. Der Kläger wirft der Beklagten vor, für die Insolvenz verantwortlich zu sein, und fordert Schadenersatz. Die Tochtergesellschaft setzt sich gegen die Klage zur Wehr.
• Die Commerzbank und ihre russische Tochtergesellschaft Commerzbank (Eurasija) sind in Russland von Kunden eines russischen Zentralverwahrers verklagt worden. Dieser unterhält ein Konto bei der Commerzbank in Deutschland, auf dem angeblich unter anderem Gelder der Kläger liegen. Der Zentralverwahrer und seine Vermögenswerte teinschließlich des Guthabens auf dem Konto) unterliegen geltenden Sanktionen. Daher können die Kläger nicht auf ihre Gelder bei dem Zentralverwahrer zugreifen, und verlangen stattdessen in Russland von der Commerzbank Schadensersatz. Im März 2024 erließ ein Gericht erster Instanz in einem Verfahren ein Urteil, mit dem die Commerzbank und die Commerzbank (Eurasija) zur Zahlung von Schadensersatz verurteilt wurden. Die Commerzbank hat gegen das Urteil Berufung eingelegt. In einem anderen Fall hat das Gericht zunächst einen Arrest verfügt und dann im Juli 2024 die Commerzbank und die Commerzbank (Eurasija) zur Zahlung von

Schadensersatz verurteilt. Die Commerzbank wird gegen das Urteil Berufung einlegen. Auch gegen die übrigen Ansprüche verteidigt sich die Commerzbank weiter.

• Die Commerzbank war im Juni 2023 beziehungsweise im Juni 2024 aus drei Avalen in Anspruch genommen worden, die sie auftrags eines Kunden zugunsten dessen Geschäftspartner in Russland herausgelegt hatte. Die Bank hat unter anderem aufgrund sanktionsrechtlicher Bestimmungen die Zahlung aus den Avalen abgelehnt. Bisher ist kein Klageverfahren anhängig.

Die Risiken aus Steuersachverhalten betreffen folgende Fälle:

• Seit September 2019 finden bei der Commerzbank Ermittlungen der Staatsanwaltschaft Köln im Zusammenhang mit Aktiengeschäften um den Dividendenstichtag (sogenannte Cum-Ex-Geschäfte) statt. Die Staatsanwaltschaft Köln ermittelt wegen des Verdachts, dass die Bank (einschließlich Dresdner Bank) in
  verschiedenen Rollen an Cum-Ex-Geschäften mitgewirkt hat, unter anderem dadurch, dass sie Dritte, die als Leerverkäufer gehandelt haben sollen, mit Aktien beliefert hat. Es geht in diesem Verfahren nach derzeitigem Verständnis nicht um eigene Steueranrechnungsansprüche der Commerzbank im Hinblick auf Kapitalertragsteuer und Solidaritätszuschlag auf Dividenden.

Im Zusammenhang mit Untersuchungen zu „Cum-Ex" kooperiert die Bank vollumfänglich mit den Ermittlungsbehörden.

Sonstige Eventualverbindlichkeiten

Unwiderrufliche Zahlungsverpflichtungen für die EU-Bankenabgabe und die Entschädigungseinrichtung deutscher Banken betragen gegenüber dem 31. Dezember 2023 unverändert 287 Mio. Euro (siehe auch im Geschäftsbericht 2023, Seite 368).

Segmentberichterstattung

(37) Segmentberichterstattung

In der Segmentberichterstattung spiegeln sich die Ergebnisse der operativen Segmente des Commerzbank-Konzerns wider.

Änderungen an der Struktur der internen Organisation, die die Zusammensetzung der berichtspflichtigen Segmente verändern, sind im Jahr 2024 nicht erfolgt.

Weitere Angaben zu den Segmenten sind im Zwischenlagebericht dieses Zwischenberichts enthalten.

1.1.-30.6.2024	Mio. €	Privat- und Unternehmerkunden	Firmenkunden	Sonstige und Konsolidierung	Konzern
Zinsüberschuss		2421	1389	394	4204
Dividendenerträge		12	2	$-1$	13
Risikoergebnis		$-75$	$-175$	$-24$	$-274$
Provisionsüberschuss		1135	690	$-26$	1799
Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten		$-36$	322	$-343$	$-58$
Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen		4	$-0$	$-28$	$-25$
Übriges Ergebnis aus Finanzinstrumenten		$-52$	2	89	39
Laufendes Ergebnis aus at-Equity-bewerteten Unternehmen		$-1$	3	-	2
Sonstiges Ergebnis		$-495$	12	$-76$	$-559$
Erträge vor Risikoergebnis		2987	2420	8	5415
Erträge nach Risikoergebnis		2911	2245	$-16$	5141
Verwaltungsaufwendungen		1784	1033	204	3021
Pflichtbeiträge		165	1	$-0$	166
Operatives Ergebnis		963	1211	$-220$	1954
Restrukturierungsaufwendungen		-	-	2	2
Ergebnis vor Steuern		963	1211	$-222$	1953
Aktiva		181355	139483	239248	560087
Passiva		243088	171786	145213	560087
Buchwerte der at-Equity-bewerteten Unternehmen		49	123	-	172
Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital ${ }^{1}$		6912	10338	8453	25704
Operative Eigenkapitalrendite (\%) ${ }^{2}$		27,9	23,4		15,2
Cost-Income-Ratio im operativen Geschäft (exkl. Pflichtbeiträge) (\%)		59,7	42,7		55,8
Cost-Income-Ratio im operativen Geschäft (inkl. Pflichtbeiträge) (\%)		65,2	42,7		58,8

[^0]
[^0]: ${ }^{1}$ Durchschnittliches hartes Kernkapital (CET1). Anpassung erfolgt in Sonstige und Konsolidierung.
${ }^{2}$ Auf das Jahr hochgerechnet.

1.1.-30.6.2023	Miat. $€^{1}$	Privat- und Unternehmerkunden	Firmenkunden	Sonstige und Konsolidierung	Konzern
Zinsüberschuss		2209	1323	544	4076
Dividendenerträge		1	3	$-0$	3
Risikoergebnis		$-177$	$-115$	15	$-276$
Provisionsüberschuss		1123	656	$-22$	1756
Ergebnis aus erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten		80	260	$-270$	$-90$
Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen		$-3$	$-1$	10	7
Übriges Ergebnis aus Finanzinstrumenten		$-17$	$-3$	37	18
Laufendes Ergebnis aus at-Equity-bewerteten Unternehmen		$-1$	4	-	3
Sonstiges Ergebnis		$-456$	$-35$	13	$-477$
Erträge vor Risikoergebnis		2778	2207	312	5297
Erträge nach Risikoergebnis		2602	2092	328	5021
Verwaltungsaufwendungen		1726	1028	191	2945
Pflichtbeiträge		201	72	39	312
Operatives Ergebnis		674	992	98	1764
Restrukturierungsaufwendungen		-	-	8	8
Ergebnis vor Steuern		674	992	90	1756
Aktiva		173963	135282	192358	501603
Passiva		211608	163647	126348	501603
Buchwerte der at-Equity-bewerteten Unternehmen		30	133	-	163
Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital ${ }^{2}$		6808	10458	7124	24391
Operative Eigenkapitalrendite (\%) ${ }^{3}$		19,8	19,0		14,5
Cost-Income-Ratio im operativen Geschäft (exkl. Pflichtbeiträge) (\%)		62,1	46,6		55,6
Cost-Income-Ratio im operativen Geschäft (inkl. Pflichtbeiträge) (\%)		69,4	49,9		61,5
${ }^{1}$ Anpassung Vorjahr aufgrund von IFRS 8.29. ${ }^{2}$ Durchschnittliches hartes Kernkapital (CET1). Anpassung erfolgt in Sonstige und Konsolidierung. ${ }^{3}$ Auf das Jahr hochgerechnet.

Sonstige Erläuterungen

(38) Ausgewählte regulatorische Angaben

Die folgende Tabelle zeigt die Zusammensetzung der Eigenmittel und risikogewichteten Aktiva sowie die Eigenmittelquoten im Commerzbank-Konzern gemäß CRR einschließlich angewendeter Übergangsregelungen.

	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
Hartes Kernkapital (CET1) (Mrd. €)	25,5	25,7	$-0,8$
Kernkapital (Tier-1) (Mrd. €)	28,7	28,9	$-0,7$
Eigenmittel (Mrd. €)	34,2	33,9	0,9
Risikogewichtete Aktiva (Mrd. €)	172,9	175,1	$-1,3$
davon : Kreditrisiko	142,7	144,0	$-1,0$
davon : Marktrisiko ${ }^{1}$	7,6	8,3	$-7,9$
davon : Operationelles Risiko	22,6	22,8	$-0,9$
Harte Kernkapitalquote (CET1-Ratio, \%)	14,8	14,7	0,5
Kernkapitalquote (Tier-1-Ratio, \%)	16,6	16,5	0,6
Gesamtkapitalquote (\%)	19,8	19,3	2,2

Die Leverage Ratio (Verschuldungsquote) setzt das Kernkapital (Tier-1-Kapital) gemäß CRR ins Verhältnis zum Leverage Ratio

Exposure, das aus den nicht risikogewichteten Aktiva und den außerbilanziellen Positionen besteht.

	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
Leverage Ratio Exposure (Mrd. €)	641	592	8,3
Leverage Ratio (\%)	4,5	4,9	$-9,4$

Die Non-Performing-Exposure-Ratio (NPE Ratio) wird aus den notleidenden Forderungen im Verhältnis zu den Gesamtforderungen gemäß EBA Risk Dashboard ermittelt.

	30.6.2024	31.12.2023	Veränd. in \%
NPE Ratio (\%)	0,8	0,8	$-2,7$

(39) Beziehungen zu nahestehenden Personen und Unternehmen

Im Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit kommt es zwischen der Commerzbank Aktiengesellschaft und/oder deren konsolidierten Gesellschaften zu Geschäftsbeziehungen mit nahestehenden Unternehmen und Personen für weitere Informationen siehe Geschäftsbericht 2023, Seite 378 f.).

Wesentliche Veränderungen

Die Aktivposten gegenüber Bundesunternehmen betragen zum 30. Juni 202478731 Mio. Euro (Vorjahr: 61470 Mio. Euro). Der

Anstieg resultiert im Wesentlichen aus gestiegenen Guthaben bei der Deutschen Bundesbank von 76786 Mio. Euro (Vorjahr: 60175 Mio. Euro). Die Erträge gegenüber Bundesunternehmen betragen zum 30. Juni 20241705 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: 1068 Mio. Euro). Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus den im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gestiegenen Forderungen und dem gestiegenen Zinsniveau.

Weitere wesentliche Transaktionen oder Veränderungen bei Geschäften mit nahestehenden Personen oder Unternehmen lagen im Berichtszeitraum nicht vor.

Organe der Commerzbank Aktiengesellschaft

Aufsichtsrat

Dr. Jens Weidmann

Vorsitzender
Ehemaliger Präsident der Deutschen Bundes-
bank und Professor of Practice in Central
Banking der Frankfurt School of Finance \&
Management

Uwe Tschäge ${ }^{1}$

Stellv. Vorsitzender
Bankkaufmann
Commerzbank Aktiengesellschaft

Heike Anscheit ${ }^{1}$

Bankkauffrau
Commerzbank Aktiengesellschaft

Gunnar de Buhr ${ }^{1}$

Bankkaufmann
Commerzbank Aktiengesellschaft

Harald Christ

Geschäftsführender Gesellschafter der Christ \& Company Consulting GmbH

Dr. Frank Czichowski

Ehemaliger Senior Vice President / Treasurer KfW Bankengruppe

Sabine U. Dietrich

Ehemaliges Mitglied des Vorstands BP Europa SE

Dr. Jutta A. Dönges

Chief Financial Officer
Uniper SE

Kerstin Jerchel ${ }^{1}$

Arbeitsdirektorin und Geschäftsführerin der Stadtwerke Verkehrsgesellschaft Frankfurt am Main GmbH (bis 30.4.2024)

Burkhard Keese

Chief Financial Officer
Lloyd's of London

Maxi Leuchters ${ }^{1}$

Referatsleiterin für Unternehmensrecht und Unternehmensführung Hans-Böckler-Stiftung

Daniela Mattheus

Rechtsanwältin und Managementberaterin

Nina Olderdissen ${ }^{1}$

Bankkauffrau
Commerzbank Aktiengesellschaft

Sandra Persiehl ${ }^{1}$

Bankangestellte
Commerzbank Aktiengesellschaft

Michel Schramm ${ }^{1}$

Bankkaufmann
Commerzbank Aktiengesellschaft

Caroline Seifert

Unternehmensberaterin für
Transformation

Dr. Gertrude Tumpel-Gugerell

Ehemaliges Mitglied des Direktoriums Europäische Zentralbank

Sascha Uebel ${ }^{1}$

Bankkaufmann
Commerzbank Aktiengesellschaft

Frederik Werning ${ }^{1}$

Gewerkschaftssekretär
Fachgruppe Bankgewerbe
ver.di Bezirk Münsterland
(seit 30.4.2024)

Frank Westhoff

Ehemaliges Mitglied des Vorstands DZ BANK AG

Stefan Wittmann ${ }^{1}$

Gewerkschaftssekretär
ver.di Bundesverwaltung

Klaus-Peter Müller

Ehrenvorsitzender

[^0]
[^0]: ${ }^{1}$ Von den Arbeitnehmern gewählt.

Vorstand

Dr. Manfred Knof
Vorsitzender

Sabine Minarsky

Bernhard Spalt

(seit 1.1.2024)

Dr. Bettina Orlopp
Stellv. Vorsitzende

Dr. Jörg Oliveri del Castillo-Schulz
(bis 30.6.2024)

Michael Kotzbauer

Thomas Schaufler

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nach bestem Wissen versichern wir, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzen für die Zwischenberichterstattung der Konzernzwischenabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Konzernzwischenlagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die

Lage des Konzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird, sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns im verbleibenden Geschäftsjahr beschrieben sind.

Frankfurt am Main, den 5. August 2024
Der Vorstand

Bescheinigung nach prüferischer Durchsicht

An die COMMERZBANK Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main

Wir haben den verkürzten Konzernzwischenabschluss - bestehend aus Gewinn-und-Verlust-Rechnung, Zusammengefasster Gesamtergebnisrechnung, Bilanz, Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalflussrechnung (verkürzte Darstellung) und dem Anhang (ausgewählte Notes) - und den Konzernzwischenlagebericht der COMMERZBANK Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main, für den Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2024, die Bestandteile des Halbjahresfinanzberichts nach $\$ 115 \mathrm{WpHG}$ sind, einer prüferischen Durchsicht unterzogen. Die Aufstellung des verkürzten Konzernzwischenabschlusses nach dem International Accounting Standard IAS 34 „Zwischenberichterstattung", wie er in der EU anzuwenden ist, und des Konzernzwischenlageberichts nach den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, eine Bescheinigung zu dem verkürzten Konzernzwischenabschluss und dem Konzernzwischenlagebericht auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht abzugeben.

Wir haben die prüferische Durchsicht des verkürzten Konzernzwischenabschlusses und des Konzernzwischenlageberichts unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze für die prüferische Durchsicht von Abschlüssen vorgenommen. Danach ist die prüferische Durchsicht so zu planen und durchzuführen, dass wir bei kritischer Würdigung mit einer gewissen Sicherheit ausschließen können, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit IAS 34 „Zwischenberichterstattung", wie
er in der EU anzuwenden ist, und der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden sind. Eine prüferische Durchsicht beschränkt sich in erster Linie auf Befragungen von Mitarbeitern der Gesellschaft und auf analytische Beurteilungen und bietet deshalb nicht die durch eine Abschlussprüfung erreichbare Sicherheit. Da wir auftragsgemäß keine Abschlussprüfung vorgenommen haben, können wir einen Bestätigungsvermerk nicht erteilen.

Auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht sind uns keine Sachverhalte bekannt geworden, die uns zu der Annahme veranlassen, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit IAS 34 „Zwischenberichterstattung", wie er in der EU anzuwenden ist, oder dass der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden ist.

Frankfurt am Main, 5. August 2024
KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Gero Wiechens
Wirtschaftsprüfer

Burkhard Böth

Wirtschaftsprüfer

Wirtschaftsprüfer

Wesentliche Konzerngesellschaften

Inland
Kommerz Real AG, Wiesbaden

Ausland

Commerzbank (Eurasija) AO, Moskau
Commerzbank Finance \& Covered Bond S.A., Luxemburg
Commerz Markets LLC, New York
mBank S.A., Warschau

Operative Auslandsniederlassungen

Amsterdam, Brünn (Office), London, Madrid, Mailand, New York, Paris, Peking, Prag, Schanghai, Singapur, Tokio, Wien, Zürich

Repräsentanzen und Financial Institutions Desks

Abidjan, Addis Abeba, Almaty, Amman, Aschgabat, Bangkok, Brüssel (Verbindungsbüro zur Europäischen Union), Buenos Aires, Casablanca, Dhaka, Dubai, Ho-Chi-Minh-Stadt, Istanbul, Johannesburg, Kairo, Kiew, Lagos, Luanda, Melbourne, Moskau (FI-Desk), Mumbai, New York (FI-Desk), Panama-Stadt, Peking (FI-Desk), São Paulo, Schanghai (FI-Desk), Seoul, Singapur (FI-Desk), Taipeh, Taschkent, Tokio (FI-Desk), Zagreb

Disclaimer

Vorbehalt bei Zukunftsaussagen

Dieser Zwischenbericht enthält zukunftsgerichtete Aussagen zur Geschäfts- und Ertragsentwicklung der Commerzbank, die auf unseren derzeitigen Plänen, Einschätzungen, Prognosen und Erwartungen beruhen. Die Aussagen beinhalten Risiken und Unsicherheiten. Denn es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die auf unser Geschäft einwirken und zu großen Teilen außerhalb unseres Einflussbereichs liegen. Dazu gehören vor allem die konjunkturelle Entwicklung, die Verfassung der Finanzmärkte weltweit und mögliche Kreditausfälle. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können also erheblich von unseren heute getroffenen Annahmen abweichen. Sie haben daher nur zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Gültigkeit. Wir übernehmen keine Verpflichtung, die zukunftsgerichteten Aussagen angesichts neuer Informationen oder unerwarteter Ereignisse zu aktualisieren.

COMMERZBANK

Finanzkalender 2024/2025

1. November 2024 Zwischenmitteilung zum 30. September 2024
2. Februar 2025

Bilanzpressekonferenz
Ende März 2025
Geschäftsbericht 2024
9. Mai 2025

Zwischenmitteilung zum 31. März 2025
15. Mai 2025

Hauptversammlung
6. August 2025

Zwischenbericht zum 30. Juni 2025
6. November 2025 Zwischenmitteilung zum 30. September 2025

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