Q1/2013

Zwischenbericht zum 31. März 2013

Kennzahlen

Gewinn-und-Verlust-Rechnung	1.1.– 31.3.2013	1.1.– 31.3.20121
Operatives Ergebnis (Mio. €)	469	576
Operatives Ergebnis je Aktie (€)	0,08	0,10
Ergebnis vor Steuern (Mio. €)	– 24	542
Konzernergebnis2 (Mio. €)	– 94	355
Ergebnis je Aktie (€)	– 0,02	0,06
Operative Eigenkapitalrendite3 (%)	6,5	8,2
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	70,1	69,4
Eigenkapitalrendite auf das Konzernergebnis2,3,4 (%)	– 1,4	5,2

Bilanz	31.3.2013	31.12.2012
Bilanzsumme (Mrd. €)1	647,3	636,0
Risikoaktiva (Mrd. €)	209,8	208,1
Bilanzielles Eigenkapital (Mrd. €)1	26,4	26,3
Bilanzielle Eigenmittel (Mrd. €)1	39,9	40,2

Kapitalquoten
Kernkapitalquote (%)	12,6	13,1
Harte Kernkapitalquote5 (%)	11,5	12,0
Equity-Tier-I-Quote6 (%)	10,7	11,2
Gesamtkapitalquote (%)	17,2	17,8

Mitarbeiter	31.3.2013	31.3.2012
Inland	42 101	43 654
Ausland	11 967	13 479
Gesamt	54 068	57 133

Lang-/Kurzfrist-Rating
Moody's Investors Service, New York	Baa1/P-27	A2/P-1
Standard & Poor's, New York	A/A-18	A/A-1
Fitch Ratings, New York/London	A+/F1+	A+/F1+

¹ Anpassung Vorjahr aufgrund Erstanwendung geänderter IAS 19. ² Soweit den Commerzbank-Aktionären zurechenbar. ³ Auf das Jahr hochgerechnet. ⁴ Die Eigenkapitalbasis bildet das den Commerzbank-Aktionären zurechenbare durchschnittliche Konzernkapital ohne Berücksichtigung der durchschnittlichen Neubewertungsrücklage und der Rücklage aus Cash Flow Hedges (Investorenkapital). ⁵ Die harte Kernkapitalquote berechnet sich als Quotient aus dem harten Kernkapital (Stammaktien, Gewinnrücklagen und Stille Einlagen) und der Risikoaktiva. ⁶ Die Equity-Tier-I-Quote berechnet sich als Quotient aus dem Equity-Tier-I-Kapital (hartes Kernkapital ohne Berücksichtigung der Stillen Einlagen) und der Risikoaktiva. ⁷ Ausweis enthält bereits die am 23. April 2013 vorgenommene Herabstufung im Langfrist-Rating. ⁸ Rating seit Februar 2013 auf "Credit Watch Negative".

Operatives Ergebnis¹ (Mio. €) Eigenkapitalrendite auf das Konzernergebnis1,2,3,4 (%)

Inhalt

4 An unsere Aktionäre

4 Brief des Vorstandsvorsitzenden
6 Unsere Aktie

8 Zwischenlagebericht

9 Geschäft und Rahmenbedingungen
11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage
17 Segmentberichterstattung
24 Prognosebericht
29 Nachtragsbericht

30 Zwischenrisikobericht

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
33 Adressenausfallrisiken
47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

54 Zwischenabschluss

55 Gesamtergebnisrechnung
58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung (verkürzte Darstellung)
64 Anhang (ausgewählte Notes)
107 Organe der Commerzbank Aktiengesellschaft
108 Bescheinigung nach prüferischer Durchsicht

109 Wesentliche Konzerngesellschaften und wesentliche Beteiligungen

Brief des Vorstandsvorsitzenden

Martin Blessing Vorstandsvorsitzender

für die Commerzbank wird das laufende Jahr ganz im Zeichen der Umsetzung unserer strategischen Agenda stehen. Ein Jahr, in dem wir sehr diszipliniert unsere Aufgabenliste abarbeiten werden. Maßgebliche Erfolge unserer strategischen Wachstumsinitiativen können wir, wenige Monate nach Ankündigung, selbstverständlich noch nicht verbuchen, aber erste Initiativen – insbesondere im Privatkundengeschäft – zeigen bereits Wirkung. So ist das Neugeschäftsvolumen in der Baufinanzierung in den ersten Monaten des laufenden Jahres gegenüber dem Vorjahreszeitraum deutlich gestiegen.

Die operative Ergebnisentwicklung der ersten drei Monate liegt im Rahmen unserer für das Gesamtjahr 2013 getroffenen Erwartungen. Obwohl zu Jahresbeginn die Verunsicherung unserer Kunden sowie der Kapitalmarktteilnehmer insgesamt etwas nachgelassen hat und wir einen Provisionsüberschuss fast auf Vorjahresniveau erreichen konnten, ist es noch zu früh, von einer grundlegenden Trendwende zu sprechen. Belastend für die Ergebnisentwicklung der Kernbank war weiterhin das anhaltend niedrige Zinsniveau. Für das erste Quartal 2013 erzielten wir ein Operatives Ergebnis in Höhe von 469 Mio. Euro, nach 576 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Im Segment Non-Core Assets haben wir erfreuliche Fortschritte erzielt und Bestände und Risiken strategiekonform weiter abgebaut. Wir konnten die guten Rahmenbedingungen nutzen, um das Portfolio langfristiger Finanzierungen wertschonend zu reduzieren. Wir befinden uns unverändert auf gutem Weg, mittelfristig Kapital aus den Nichtkerngeschäftsfeldern freizusetzen, um es mit einem besseren Ertrags-Risiko-Verhältnis in der Kernbank profitabilitätssteigernd einzusetzen.

Im Rahmen unserer strategischen Agenda haben wir klar formuliert, dass wir die bestehenden Personalkapazitäten an das veränderte Marktumfeld und die derzeit schwache Kundennachfrage anpassen. Der erforderliche Stellenabbau wird sich auf alle Bereiche der Bank erstrecken. Nachdem die Commerzbank den Gesamtbetriebsrat im Januar über die Pläne zur Umsetzung der strategischen Agenda bis 2016 informiert hat, haben wir Anfang April die

4 Brief des Vorstandsvorsitzenden
6 Unsere Aktie

offiziellen Verhandlungen für die AG Inland begonnen. Wie bereits im Rahmen der Berichterstattung zum vierten Quartal 2012 kommuniziert, haben wir im Zusammenhang mit dem Stellenabbau im Konzern Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von rund 500 Mio. Euro im ersten Quartal gebucht. Dies hat unser Ergebnis vor Steuern entsprechend belastet.

Gleichzeitig werden wir bis 2016 aber auch Investitionen in Höhe von 2 Mrd. Euro vornehmen und in einigen Bereichen der Bank mit einem ausgewiesenen Wachstumspotenzial die Mitarbeiterzahl sogar erhöhen.

Zusätzlich haben wir in unserer Hauptversammlung am 19. April 2013 die Weichen für den Einstieg in den Ausstieg des Staates gestellt – und ich und meine Vorstandskollegen wissen, dass wir Ihnen damit eine Menge abverlangen.

Mit der Kapitalmaßnahme werden wir all diejenigen Bestandteile des Engagements des Bundes zurückführen, die wir aktiv ablösen können. Dadurch entfallen zum einen jährliche Kuponzahlungen, was direkt auf die künftige Ausschüttungsfähigkeit der Bank wirkt, zum anderen führt die Umsetzung der Kapitalmaßnahme zu einer weiteren Verbesserung der Kapitalausstattung. Damit einher geht aber auch eine Normalisierung unserer Aktionärsstruktur.

Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre, auch wenn es bis zur vollständigen Umsetzung unserer strategischen Wachstumsziele noch ein weiter Weg ist: Die ersten Schritte sind gemacht und wir sind fest davon überzeugt, dass wir mit den eingeleiteten Maßnahmen auf dem richtigen und für Ihre Bank erfolgreichen Weg sind. Über die erreichten Meilensteine werden wir Sie regelmäßig informieren.

Martin Blessing, Vorstandsvorsitzender

Entwicklung der Commerzbank-Aktie

Die seit dem zweiten Halbjahr des Vorjahres positive Marktstimmung – auch begünstigt durch die an Fahrt gewinnende US-Wirtschaft – hat sich auch zu Beginn des Jahres 2013 fortgesetzt. Dabei wurde die Börsenentwicklung im Januar 2013 durch gute Konjunkturdaten aus China sowie vorsichtig optimistische Aussagen der Europäischen Zentralbank zur Konjunktur im Euroraum unterstützt. Die Commerzbank-Aktie erreichte vor diesem Hintergrund Mitte Januar mit 1,73 Euro ihr Quartalshoch. Im Februar belasteten allerdings politische Sorgen in der Eurozone die Börsen und den Bankenindex. Korruptionsvorwürfe gegen die spanische Regierung sowie Unsicherheit hinsichtlich des Ausgangs der Parlamentswahlen in Italien beziehungsweise der Unsicherheiten hinsichtlich der möglichen Regierungsbildung sorgten dafür, dass der DAX Anfang Februar die Gewinne vom Januar wieder komplett abgab. Auch der EURO-STOXX-Banken-Index sowie der Commerzbank-Aktienkurs entwickelten sich im Februar rückläufig. Nach der Veröffentlichung von vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2012, die unter den Erwartungen lagen, fiel die Commerzbank-Aktie am 4. Februar um fast 6% auf 1,51 Euro.

Eine zwischenzeitliche Stabilisierung der Aktienmärkte wurde durch die sich Ende des Quartals zuspitzende Finanzkrise Zyperns wieder leicht gedämpft. Die Verunsicherung der Kapitalmarktteilnehmer zeigte sich in der Entwicklung des EURO-STOXX-Banken-Index, der zum Quartalsende um 8,8% fiel. Der DAX, der am 14. März bei 8 058 Punkten ein neues 6-Jahres-Hoch markiert hatte, stieg demgegenüber um 2,4%.

Am 13. März gab die Commerzbank bekannt, dass sie eine gemischte Bar-/Sachkapitalerhöhung mit Bezugsrecht im Volumen von 2,5 Mrd. Euro plant, um die Stillen Einlagen des SoFFin sowie der Allianz vorzeitig komplett zurückzuführen. Die Kapitalerhöhung war Tagesordnungspunkt der ordentlichen Hauptversammlung der Commerzbank am 19. April 2013. Gleichzeitig wurde von der Hauptversammlung auch eine Kapitalherabsetzung durch die Zusammenlegung von Aktien im Verhältnis 10 : 1 beschlossen (siehe Nachtragsbericht Seite 29). In den Tagen nach der Ankündigung der geplanten Kapitalerhöhung Mitte März ging der Kurs der Commerzbank-Aktie um rund 15% zurück und bewegte sich um die Marke von 1,20 Euro. Insgesamt belief sich der Rückgang der Commerzbank-Aktie im ersten Quartal 2013 auf 19,6%. Zum Quartalsultimo lag der Kurs der Commerzbank-Aktie bei 1,15 Euro.

4 Brief des Vorstandsvorsitzenden

6 Unsere Aktie

Die täglichen Umsätze von Commerzbank-Aktien sind – gemessen an der Stückzahl – in den ersten drei Monaten 2013 im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um rund ein Viertel gefallen. Im Schnitt lag der tägliche Börsenumsatz bei 63,6 Millionen Aktien (erstes Quartal 2012: 85,0 Millionen Aktien). In der Spitze wurden am 13. März 2013 rund 321 Millionen Aktien an den deutschen Börsen gehandelt.

Die Marktkapitalisierung der Commerzbank lag zum Ende des ersten Quartals bei 6,7 Mrd. Euro.

Kennzahlen zur Commerzbank-Aktie	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012
Ausgegebene Aktien in Mio. Stück (31.3.)	5 829,5	5 594,1
Xetra-Intraday-Kurse in €
Hoch	1,73	2,21
Tief	1,12	1,17
Schlusskurs (31.3.)	1,15	1,90
Börsenumsätze pro Tag1 in Mio. Stück
Hoch	320,8	208,5
Tief	21,8	22,2
Durchschnitt	63,6	85,0
Indexgewicht in % (31.3.)
DAX	0,7	1,3
EURO STOXX Banken	1,8	3,0
Ergebnis je Aktie in €	– 0,02	0,06
Buchwert je Aktie2 in € (31.3.)	3,98	4,13
Net Asset Value je Aktie3 in € (31.3.)	3,72	3,90
Marktwert/Net Asset Value (31.3.)	0,31	0,49

1 Deutsche Börsen gesamt.

2 Ohne Stille Einlagen und Minderheitenanteile.

3 Ohne Stille Einlagen, Minderheitenanteile sowie Cash Flow Hedges und abzüglich Geschäfts- oder Firmenwerte.

Zwischenlagebericht

9 Geschäft und Rahmenbedingungen

9 Gesamtwirtschaftliche Situation
10 Wichtige geschäftspolitische Ereignisse

11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

11 Gewinn-und-Verlust-Rechnung
13 Bilanz
14 Refinanzierung und Liquidität
16 Kennzahlen

17 Segmentberichterstattung

17 Privatkunden
18 Mittelstandsbank
19 Central & Eastern Europe
20 Corporates & Markets
21 Non-Core Assets
23 Sonstige und Konsolidierung

24 Prognosebericht

24 Künftige gesamtwirtschaftliche Situation
25 Künftige Situation der Bankbranche
26 Erwartete Finanzlage
28 Gesamtaussage zur voraussichtlichen Entwicklung

29 Nachtragsbericht

9 Geschäft und Rahmenbedingungen 11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage 17 Segmentberichterstattung 24 Prognosebericht 29 Nachtragsbericht

Geschäft und Rahmenbedingungen

Gesamtwirtschaftliche Situation

Die Weltwirtschaft hat sich im ersten Quartal des Jahres 2013 weiter leicht erholt. Nach wie vor ist aber ein großflächiger und kräftiger Aufschwung nicht zu erkennen. Die stärksten Zuwachsraten verzeichnen weiterhin die Emerging Markets, wo sich die Lockerung der Geldpolitik zunehmend positiv bemerkbar macht. Allerdings liegen die Wachstumsraten noch unter den vor ein oder zwei Jahren erreichten Werten. In China hat sich die Wachstumsrate gegenüber dem Vorjahr in den ersten drei Monaten sogar leicht abgeschwächt.

Weiter an Fahrt gewonnen hat – trotz der zum Jahresanfang in Kraft getretenen Abgabenerhöhungen – die US-Wirtschaft. Auch wenn das sich für das erste Quartal abzeichnende Plus von mehr als 3% die zugrunde liegende Tendenz überzeichnen dürfte, mehren sich die Zeichen, dass die US-Wirtschaft die Nachwirkungen der Übertreibungen der Vergangenheit – Blase am Immobilienmarkt, hohe Verschuldung der privaten Haushalte – mehr und mehr überwindet.

Die Wirtschaft im Euroraum dürfte im ersten Quartal hingegen bestenfalls stagniert haben, was jedoch gegenüber dem deutlichen Rückgang des Bruttoinlandsproduktes im Vorquartal schon eine Verbesserung darstellen würde. Während in Deutschland wohl nur die ungewöhnlich kalte Witterung einen Anstieg des realen Bruttoinlandsproduktes verhindert hat, ist die Wirtschaft in den südeuropäischen Ländern der Währungsunion weiter geschrumpft.

Insbesondere in den Peripherieländern wird die Konjunktur weiterhin von der Staatsschuldenkrise belastet. Hieran hat auch nichts geändert, dass sich die Lage an den Finanzmärkten seit Jahresbeginn in der Tendenz weiter beruhigt hat. So deuten die Salden der länderübergreifenden Zentralbanküberweisungen (TARGET-2-Salden) der einzelnen Euroländer darauf hin, dass trotz der zwischenzeitlichen Unruhe wegen der unsicheren politischen Lage in Italien und der Diskussion um das Rettungsprogramm für Zypern bis zuletzt wieder Kapital in die Peripherieländer geflossen ist. An den Finanzmärkten ließ dies zunächst die Risikobereitschaft der Anleger merklich steigen, sodass der DAX zwischenzeitlich ein neues 6-Jahres-Hoch markierte, der Euro gegenüber dem US-Dollar kräftig zulegen konnte und auch die Risikoaufschläge der Peripherieanleihen weiter fielen. Das politische Patt in Italien und die Unsicherheit über die weitere Entwicklung in Zypern ließen dann aber DAX und Euro wieder zurückfallen und die Risikoaufschläge legten wieder etwas zu. Wenig geändert hat sich an den äußerst niedrigen Renditen zehnjähriger Bundesanleihen.

Wichtige geschäftspolitische Ereignisse

Commerzbank zahlt Liquidität aus 3-Jahres-Tender der EZB zurück

Die Commerzbank hat Ende Januar 2013 die im ersten 3-Jahres-Tender (LTRO) der Europäischen Zentralbank (EZB) aufgenommene Liquidität in Höhe von 10 Mrd. Euro vollständig zurückgezahlt. Im Dezember 2011 hatte die Commerzbank-Tochter Hypothekenbank Frankfurt AG erstmals am EZB-Tenderverfahren teilgenommen.

Ende Februar 2013 wurde auch die im zweiten 3-Jahres-Tender (LTRO II) der EZB aufgenommene Liquidität in Höhe von rund 6 Mrd. Euro vollständig zurückgezahlt. Im Februar 2012 hatten Einheiten der Bank an Tenderoperationen der EZB teilgenommen, um den Bedarf an konzerninterner Refinanzierung zu reduzieren und die Refinanzierung von europäischen Staatsanleihen im Bestand der Bank direkt in Commerzbank-Auslandseinheiten vorzunehmen.

Aufgrund der stabilisierenden Maßnahmen der EZB hat die Bank, wie angekündigt, diese Liquidität deutlich vor Ablauf der Fälligkeit zurückgezahlt.

Commerzbank-Vorstand beschließt Grundsatzerklärung zum geplanten Stellenabbau

Im Rahmen der im November 2012 angekündigten Kosteneinsparungen im Sach- und Personalbereich geht die Bank derzeit im Konzern von einem Stellenabbau in einer Größenordnung von 4 000 bis 6 000 Vollzeitkapazitäten bis zum Jahr 2016 aus.

Gemäß einer am 22. Februar 2013 veröffentlichten Grundsatzerklärung soll in der Filialbank des Privatkundengeschäfts bis spätestens 31. Dezember 2015 ein Abbau von 1 800 Stellen erfolgen. Die Bank wird sich Ende 2014 gemeinsam mit den Arbeitnehmervertretern zusammensetzen, um auf der Grundlage der bis zu diesem Zeitpunkt erreichten strategischen Wachstumsziele über gegebenenfalls notwendige weitergehende Maßnahmen Gespräche aufzunehmen.

An unsere Aktionäre Zwischenlagebericht Zwischenrisikobericht Zwischenabschluss 11

9 Geschäft und Rahmenbedingungen
11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage 17 Segmentberichterstattung
24 Prognosebericht
29 Nachtragsbericht

Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Der Start in das Jahr 2013 war mit Blick auf die europäische Staatsschuldenkrise nach wie vor durch Unsicherheit geprägt. Das Operative Ergebnis des Commerzbank-Konzerns belief sich für die ersten drei Monate auf 469 Mio. Euro. Dies bedeutet einen Rückgang im Vergleich zum ersten Quartal des Vorjahres aufgrund geringerer Erträge. Der verbuchte Restrukturierungsaufwand von knapp einer halben Milliarde Euro führte zu einem negativen Konzernergebnis nach Steuern und Minderheiten in Höhe von – 94 Mio. Euro.

Die Bilanzsumme betrug zum Ende des ersten Quartals 647,3 Mrd. Euro, die Risikoaktiva 209,8 Mrd. Euro. Beide Volumengrößen verzeichneten somit einen geringfügigen Anstieg gegenüber dem Jahresende 2012. Demgegenüber wurde der Portfolioabbau im Segment Non-Core Assets in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres mit einem Volumen von 7,3 Mrd. Euro beschleunigt weitergeführt. Per Ende März 2013 wies die Commerzbank eine Core-Tier-I-Quote von 11,5% und eine Kernkapitalquote von 12,6% aus. Die Liquiditätsausstattung der Bank war jederzeit komfortabel, weshalb wir im ersten Quartal des Berichtsjahres die Gelder aus den Tenderverfahren der EZB jeweils zwei Jahre vor Ablauf der Fälligkeit zurückgezahlt haben.

Mit Beginn des ersten Quartals 2013 wurden im Commerzbank-Konzern verschiedene neue IFRS-Anforderungen umgesetzt. Die Vorjahreszahlen wurden entsprechend angepasst und eine Vergleichbarkeit zum Vorjahreszeitraum hergestellt. Eine betragsmäßig große Umklassifizierung resultierte daraus, dass Zinsen aus Handelsaktivitäten nicht mehr wie bisher im Handelsergebnis, sondern im Zinsüberschuss ausgewiesen werden. Ausführliche Erläuterungen zu den Anpassungen finden sich im Anhang des Zwischenabschlusses auf Seite 64 ff.

Gewinn-und-Verlust-Rechnung des Commerzbank-Konzerns

Der Zinsüberschuss ging im ersten Quartal des laufenden Jahres gegenüber der entsprechenden Vorjahresperiode um 20,0% auf 1 356 Mio. Euro zurück, wovon alle Segmente betroffen waren. Dabei war der ausschlaggebende Faktor das im Vergleich zum Vorjahr nochmals niedrigere Zinsumfeld. Dies führte besonders in der Mittelstandsbank, aber auch in den Segmenten Privatkunden und Central & Eastern Europe, zu rückläufigen Margen im Einlagenbereich. Diese Entwicklung konnte durch erhöhte Beiträge des Kreditgeschäfts bei Weitem nicht kompensiert werden. Daneben machte sich auch die Reduktion der Kreditportfolios in den Segmenten Corporates & Markets sowie Non-Core Assets bemerkbar. Schließlich spielten auch geringere Zinserträge aus Handelsaktivitäten nach der Ausweisänderung eine Rolle.

Die Nettozuführung zur Risikovorsorge im Kreditgeschäft stieg im Vergleich zum ersten Quartal 2012 um 25,9% auf 267 Mio. Euro. Die erwartete Zunahme in der Kernbank betraf die Segmente Privatkunden und Mittelstandsbank. Letzteres wies im Vergleichszeitraum des Vorjahres noch eine Nettoauflösung aus. Die Risikovorsorge des Abbausegments Non-Core Assets blieb gegenüber dem Vergleichsquartal 2012 weitgehend konstant.

Der Provisionsüberschuss ging in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres leicht um 2,0% auf 847 Mio. Euro zurück. Dies beruhte sowohl auf der Einstellung des Neugeschäfts in Non-Core Assets als auch auf geringeren Aktivitäten im Corporate-Finance-Geschäft in Corporates & Markets. Demgegenüber nahmen die Provisionserträge in den Segmenten Privatkunden und Mittelstandsbank zu. Die nachlassende Unsicherheit an den Finanzmärkten bedingte eine leichte Erholung der Kundenaktivitäten und somit eine erhöhte Nachfrage nach Kapitalmarktprodukten. Als Folge stiegen die Erträge aus dem Wertpapiergeschäft.

Das Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen stieg im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal um 93,3% auf 317 Mio. Euro. Diese Zunahme wurde von den Segmenten Corporates& Markets sowie Non-Core Assets getragen. Demgegenüber blieb das Handelsergebnis der Group Treasury – ausgewiesen im Bereich Sonstige und Konsolidierung – deutlich hinter dem sehr hohen Niveau des Vorjahresquartals zurück. Im Segment Corporates& Markets führte die mit 25 Mio. Euro positive Marktbewertung eigener Verbindlichkeiten gemäß IFRS zu einem deutlichen Ergebnisanstieg um 182 Mio. Euro. Im Vorjahreszeitraum waren aus dieser Bewertung Belastungen in Höhe von – 157 Mio. Euro angefallen. Daneben trugen der Konzernbereich Equity Markets&Commodities aufgrund erhöhter Kundenaktivitäten, das Credit-Portfolio-Management sowie die Umklassifizierung rückläufiger Zinserträge aus Handelsaktivitäten zu dem gestiegenen Ergebnis bei. Im Segment Non-Core Assets führte insbesondere der Wegfall von Verlusten aus der Derivatebewertung und bei Credit Default Swaps zu einem deutlich geringeren negativen Handelsergebnis.

Das Ergebnis aus Finanzanlagen betrug – 6 Mio. Euro. Für den Ausweis von – 176 Mio. Euro in der Vergleichsperiode des Vorjahres waren Veräußerungsverluste aus dem Abbau des Staatsfinanzierungsportfolios ursächlich.

Das Sonstige Ergebnis belief sich auf – 62 Mio. Euro nach 21 Mio. Euro im Vorjahr. Die Belastung im Berichtszeitraum resultierte auch aus einer Nettoneubildung von Rückstellungen im Zusammenhang mit Prozessrisiken.

Die Verwaltungsaufwendungen nahmen in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres im Vergleich zum Vorjahr um 3,7% auf 1 724 Mio. Euro ab. Der Sachaufwand einschließlich der Abschreibungen verringerte sich um 5,6%. Dies beruhte vor allem auf niedrigeren Raumkosten. Der Personalaufwand ging leicht um 2,3% zurück, bedingt in erster Linie durch geringere Aufwendungen für leistungsbezogene Vergütungen.

Als Resultat der beschriebenen Entwicklungen erwirtschaftete der Commerzbank-Konzern im ersten Quartal des laufenden Jahres ein Operatives Ergebnis von 469 Mio. Euro, gegenüber 576 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.

Im ersten Quartal des Berichtsjahres sind Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 493 Mio. Euro angefallen. Grund ist der geplante Stellenabbau wegen der Anpassung der Personalkapazitäten an das veränderte Marktumfeld bis 2016. Im entsprechenden Vorjahresquartal waren im Zusammenhang mit der Abwicklungsauflage der Europäischen Kommission für die Hypothekenbank Frankfurt AG Restrukturierungsaufwendungen von 34 Mio. Euro auszuweisen.

Das Ergebnis vor Steuern betrug – 24 Mio. Euro nach 542 Mio. Euro in der Vorjahresperiode.

9 Geschäft und Rahmenbedingungen
11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage
17 Segmentberichterstattung 24 Prognosebericht
29 Nachtragsbericht

Für den Berichtszeitraum fiel ein Steueraufwand in Höhe von 45 Mio. Euro an, nach 159 Mio. Euro für das erste Quartal im Vorjahr. Nach Steuern belief sich das Konzernergebnis auf – 69 Mio. Euro gegenüber 383 Mio. Euro im Vorjahr. Nach Berücksichtigung der Minderheitenanteile in Höhe von 25 Mio. Euro war den Commerzbank-Aktionären ein Verlust von – 94 Mio. Euro zuzurechnen.

Das Operative Ergebnis je Aktie betrug 0,08 Euro, das Ergebnis je Aktie – 0,02 Euro. Für den Vorjahreszeitraum beliefen sich die entsprechenden Kennzahlen auf 0,10 Euro beziehungsweise 0,06 Euro.

Bilanz des Commerzbank-Konzerns

Die Bilanzsumme des Commerzbank-Konzerns belief sich zum 31. März 2013 auf 647,3 Mrd. Euro. Der leichte Anstieg um 1,8 % beziehungsweise 11,3 Mrd. Euro gegenüber dem Vorjahresultimo beruhte auf dem Anstieg besicherter Geldmarktgeschäfte, der teilweise durch den Rückgang der Barreserve – insbesondere von Guthaben bei Zentralbanken – kompensiert wurde.

Auf der Aktivseite zeigte sich der Volumenanstieg im Wesentlichen bei den Forderungen an Kreditinstituten. Diese lagen mit 102,6 Mrd. Euro deutlich über dem Wert des Vorjahresultimos in Höhe von 88,0 Mrd. Euro. Der Anstieg um 14,6 Mrd. Euro war insbesondere durch Bestandserhöhungen der Reverse Repos sowie der Cash Collaterals bestimmt. Die Forderungen an Kunden nahmen im Vergleich zum Vorjahresultimo leicht um 1,6 Mrd. Euro auf 280,1 Mrd. Euro zu. Während das Kundenkreditgeschäft um 7,3 Mrd. Euro zurückging, stiegen die Geldhandelsgeschäfte um 9,1 Mrd. Euro. Die Handelsaktiva lagen mit 144,1 Mrd. Euro auf dem Niveau zum Jahresende 2012. Während die Schuldverschreibungen und anderen zinsbezogenen Wertpapiere um 1,8 Mrd. Euro sowie die Schuldscheindarlehen und Aktien um 7,2 Mrd. Euro anstiegen, verringerten sich die positiven Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten – im Wesentlichen bei zinsbezogenen Derivaten – um 9,1 Mrd. Euro. Die Finanzanlagen blieben mit 89,1 Mrd. Euro gegenüber dem Stand zum Jahresultimo 2012 ebenfalls unverändert.

Auf der Passivseite war im Wesentlichen ein Anstieg der Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden zu verzeichnen, der durch einen Rückgang bei den Verbrieften Verbindlichkeiten und den Handelspassiva zum Teil kompensiert wurde. Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten erhöhten sich deutlich um 18,3 Mrd. Euro auf 128,5 Mrd. Euro, in erster Linie aufgrund eines Anstiegs der Repos und des Cash-Collateral-Geschäfts. Die Verbindlichkeiten gegenüber Kunden stiegen im Vergleich zum Jahresultimo 2012 um 7,1 Mrd. Euro auf 272,9 Mrd. Euro, insbesondere im kurzfristigen Bereich. Der Rückgang der Verbrieften Verbindlichkeiten um 6,3 Mrd. Euro gegenüber dem Jahresende 2012 auf 73,0 Mrd. Euro beruhte auf fällig werdenden Hypotheken- und öffentlichen Pfandbriefen der Hypothekenbank Frankfurt AG. Die Handelspassiva lagen mit 110,0 Mrd. Euro um 6,1 Mrd. Euro unter dem Wert zum Jahresultimo 2012. Dies war insbesondere auf gesunkene negative Marktwerte bei zinsbezogenen Derivaten zurückzuführen. Demgegenüber stiegen die Lieferverbindlichkeiten aus Wertpapieren.

Eigenkapital

Das in der Bilanz zum Berichtsstichtag 31. März 2013 ausgewiesene Eigenkapital lag mit 26,4 Mrd. Euro nur leicht über dem Niveau des angepassten Jahresultimos 2012. Die geringfügige Zunahme um 0,1 Mrd. Euro resultierte im Wesentlichen aus der rechnungszinsinduzierten Reduzierung der versicherungsmathematischen Verluste sowie einer Entlastung aus der Neubewertungsrücklage. Erläuterungen zu den Auswirkungen der Anpassungen finden sich im Zwischenabschluss auf Seite 65 ff.

Sowohl die Kapitalrücklage als auch die Gewinnrücklagen lagen mit 8,7 Mrd. Euro beziehungsweise 10,9 Mrd. Euro auf dem Niveau des Jahresultimos 2012. Die gesamten Stillen Einlagen betrugen zum Bilanzstichtag noch 2,4 Mrd. Euro. Davon entfielen rund 1,6 Mrd. Euro auf die Stille Einlage des SoFFin.

Die Neubewertungsrücklage sowie die Rücklagen aus Cash Flow Hedges und der Währungsumrechnung lagen zum Berichtsstichtag bei – 2,2 Mrd. Euro. Gegenüber dem Jahresende 2012 war dies eine Entlastung um 0,1 Mrd. Euro.

Die Risikoaktiva stiegen per 31. März 2013 gegenüber dem Jahresultimo 2012 leicht um 1,7 Mrd. Euro auf 209,8 Mrd. Euro. Der Anstieg um rund 1,0 % resultierte im Wesentlichen aus einem Anstieg der risikogewichteten Aktiva im Bereich der Markt- und Kreditrisiken. Das aufsichtsrechtlich anrechenbare Kernkapital nahm gegenüber dem nicht angepassten Jahresultimo 2012 um 0,8 auf 26,5 Mrd. Euro ab. In Verbindung mit den geringfügig gestiegenen Risikoaktiva sank die Kernkapitalquote auf 12,6 %. Das Core-Tier-I-Kapital belief sich auf 24,2 Mrd. Euro beziehungsweise auf eine Quote von 11,5%. Die Gesamtkapitalquote betrug zum Berichtsstichtag 17,2%.

Refinanzierung und Liquidität

Die Commerzbank hatte im Berichtszeitraum uneingeschränkten Zugang zum Geld- und Kapitalmarkt; Liquidität und Zahlungsfähigkeit waren jederzeit gegeben. Auch konnte sie jederzeit die für einen ausgewogenen Refinanzierungsmix notwendigen Mittel aufnehmen und wies im ersten Quartal 2013 eine komfortable Liquiditätsausstattung auf.

9 Geschäft und Rahmenbedingungen
11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage 17 Segmentberichterstattung
24 Prognosebericht
29 Nachtragsbericht

Im ersten Quartal 2013 emittierte die Commerzbank Anleihen von insgesamt 1,2 Mrd. Euro am Kapitalmarkt. Darin enthalten ist ein im Februar erfolgreich von der Commerzbank emittierter "Small- and Mid-sized Enterprises (SME) Structured Covered Bond" mit einem Volumen von 0,5 Mrd. Euro. Bei diesem Refinanzierungsinstrument handelt es sich um ein pfandbriefähnliches vertragliches Konstrukt, das durch ein hochwertiges Portfolio ausgewählter Mittelstandskredite besichert ist. Die Emission der Commerzbank hat eine Laufzeit von 5 Jahren und ist die erste Transaktion dieser Art am Kapitalmarkt.

Zusätzlich wurden im unbesicherten Bereich Privatplatzierungen von 0,7 Mrd. Euro mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 5 Jahren emittiert. Rund 75% entfielen auf strukturierte Anleihen.

Nachdem sich die Refinanzierungsspreads im zweiten Halbjahr 2012 deutlich eingeengt hatten, lagen sie im ersten Quartal 2013 zwar unterhalb des Durchschnitts von 2012, sind jedoch aufgrund des allgemeinen Marktverlaufs während des ersten Quartals wieder geringfügig angestiegen.

Kapitalmarktfunding des Konzerns in den ersten drei Monaten 2013 Volumen 1,2 Mrd. €

Zur Kompensation unerwarteter kurzfristiger Liquiditätsabflüsse unterhält die Commerzbank ein zentrales Liquiditätsportfolio hoch liquider und zentralbankfähiger Wertpapiere. Dieses zentral gemanagte Liquiditätsportfolio, ergänzt um frei verfügbare Barmittel, Zentralbankguthaben und sonstige liquide Wertpapierpositionen, bildet die durch die Commerzbank vorgehaltene Liquiditätsreserve. Diese Liquiditätsreserve ist zum Quartalsultimo gegenüber dem Jahresultimo 2012 um rund 14 Mrd. Euro auf 97,3 Mrd. Euro gestiegen. Sie belief sich damit auf rund 15% der Bilanzsumme.

Die regulatorischen Liquiditätsvorgaben gemäß Liquiditätsverordnung wurden im Berichtsjahr stets eingehalten. Die Liquiditätskennziffer des Standardansatzes der Liquiditätsverordnung lag zum Quartalsultimo für die Commerzbank Aktiengesellschaft mit 1,32 auch weiterhin deutlich über der regulatorischen Mindestanforderung von 1,00.

Der Geld- und Kapitalmarkt der Eurozone wurde im Berichtszeitraum im Wesentlichen durch die vorzeitige Rückzahlung der von der EZB angebotenen 3-Jahres-Tender vom Dezember 2011 und Februar 2012 sowie verschiedene 3-Monats-Tender geprägt. Auch die Commerzbank hat im Januar 2013 die in Anspruch genommenen Gelder des ersten 3-Jahres-Tenders (LTRO) durch die Hypothekenbank Frankfurt zurückgeführt. Ende Februar wurde auch die im zweiten 3-Jahres-Tender (LTRO II) der Europäischen Zentralbank (EZB) aufgenommene Liquidität in Höhe von rund 6 Mrd. Euro vollständig zurückgezahlt.

Aufgrund ihrer konservativen und vorausschauenden Refinanzierungsstrategie ist die Commerzbank auch weiterhin nicht auf die Inanspruchnahme von Liquiditätsfazilitäten der Zentralbanken angewiesen.

Kennzahlen des Commerzbank-Konzerns

In den ersten drei Monaten 2013 lagen die wesentlichen Rentabilitätskennzahlen des Commerzbank-Konzerns – insbesondere bedingt durch die beschriebenen Ertragsrückgänge – insgesamt niedriger als Vergleichszeitraum 2012. Die Operative Eigenkapitalrendite ging von 8,2% im Vorjahreszeitraum auf 6,5% zurück. Die Eigenkapitalrendite auf den Konzernüberschuss lag bei – 1,4%, nach 5,2% im Vorjahr. Trotz des Ertragsrückgangs hat sich die Aufwandsquote aufgrund reduzierter Kosten nur leicht auf 70,1% erhöht, nach 69,4% im Vorjahreszeitraum.

An unsere Aktionäre Zwischenlagebericht Zwischenrisikobericht Zwischenabschluss 17

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17 Segmentberichterstattung
24 Prognosebericht 29 Nachtragsbericht

Segmentberichterstattung

Die Kommentierung der Ergebnisentwicklung der Segmente in den ersten drei Monaten 2013 basiert auf der zum Jahresende 2012 gültigen Segmentstruktur. Mit Beginn des Jahres 2013 wurden im Commerzbank-Konzern verschiedene neue IFRS-Anforderungen umgesetzt, deren Wirkungen sich auch in der Segmentberichterstattung widerspiegeln. Zu Vergleichszwecken wurden die entsprechenden Vorjahreszahlen angepasst. Erläuterungen hierzu sowie zu den Auswirkungen aus Anpassungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden finden sich im Zwischenabschluss auf Seite 64 ff.

Die Kernbank erzielte im Berichtszeitraum ein Operatives Ergebnis in Höhe von 556 Mio. Euro. Gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres war dies ein Rückgang um 310 Mio. Euro, der insbesondere aus dem anhaltend niedrigen Marktzinsniveau sowie aus einem weiteren Anstieg der Risikovorsorge für das Kreditgeschäft resultierte. Darüber hinaus waren im Vorjahresergebnis noch deutlich höhere Erträge der Group Treasury enthalten. Im Segment Non-Core Assets haben sich die Verluste gegenüber den ersten drei Monaten 2012 deutlich reduziert.

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränderung in %/%-Punkten
Erträge vor Risikovorsorge	858	905	– 5,2
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 35	– 8
Verwaltungsaufwendungen	753	760	– 0,9
Operatives Ergebnis	70	137	– 48,9

Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	4 002	3 976	0,7
Operative Eigenkapitalrendite (%)	7,0	13,8	– 6,8
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	87,8	84,0	3,8

Privatkunden

Das Segment Privatkunden verzeichnete im ersten Quartal 2013 insbesondere im Bereich der Kapitalmarktgeschäfte eine leichte Zunahme der Kundenaktivitäten. So nahmen sowohl die Erträge aus dem Wertpapiergeschäft als auch aus Vermögensverwaltungsprodukten in den ersten drei Monaten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum zu. Gleichwohl sind die Auswirkungen des Niedrigzinsumfeldes im europäischen Währungsraum anhaltend spürbar und überlagern die Ergebniszuwächse. Das Operative Ergebnis sank gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres um 48,9% auf 70 Mio. Euro.

Die Erträge vor Risikovorsorge beliefen sich für die ersten drei Monate im laufenden Geschäftsjahr auf 858 Mio. Euro, gegenüber 905 Mio. Euro im Vorjahresvergleichszeitraum. Der Zinsüberschuss lag mit 431 Mio. Euro um 40 Mio. Euro unter dem Ergebnis des Vorjahres. Die weiterhin positive Entwicklung der Kreditnachfrage kann dabei jedoch den vorherrschenden Belastungsfaktor eines niedrigen Marktzinsniveaus im Einlagenbereich nicht kompensieren. Das Provisionsergebnis stieg im Vergleichszeitraum des Vorjahres um 2,6 % auf 427 Mio. Euro an. Die Erholung der Kundenaktivitäten spiegelt dabei wider, dass die Unsicherheit an den Kapitalmärkten gegenüber dem abgelaufenen Geschäftsjahr nachgelassen hat.

Die Risikovorsorge erhöhte sich wie erwartet in der laufenden Berichtsperiode im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 27 Mio. Euro auf – 35 Mio. Euro.

Der Verwaltungsaufwand lag mit 753 Mio. Euro auf dem Niveau des Vorjahreszeitraums, was auf ein kontinuierliches und aktives Kostenmanagement zurückzuführen war.

Das Segment Privatkunden erzielte in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres somit ein Vorsteuerergebnis von 70 Mio. Euro, gegenüber 137 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.

Bei einem durchschnittlich gebundenen Eigenkapital von 4,0 Mrd. Euro ergab sich eine Operative Eigenkapitalrendite von 7,0% (Vorjahreszeitraum: 13,8%). Die Aufwandsquote lag mit 87,8% über dem Niveau der ersten drei Monate 2012 (84,0%).

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränderung in
			%/%-Punkten
Erträge vor Risikovorsorge	728	790	– 7,8
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 78	35
Verwaltungsaufwendungen	325	339	– 4,1
Operatives Ergebnis	325	486	– 33,1

Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	5 829	5 974	– 2,4
Operative Eigenkapitalrendite (%)	22,3	32,5	– 10,2
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	44,6	42,9	1,7

Mittelstandsbank

Das Segment Mittelstandsbank konnte vor dem Hintergrund eines anhaltend niedrigen Zinsniveaus und einer wie erwartet gestiegenen Risikovorsorge für das Kreditgeschäft ein Operatives Ergebnis in Höhe von 325 Mio. Euro erzielen, gegenüber 486 Mio. Euro im Vergleichszeitraum des Vorjahres.

Die Erträge vor Risikovorsorge lagen im Berichtszeitraum mit 728 Mio. Euro um 7,8% unter dem Wert des entsprechenden Vorjahreszeitraums. Während aus dem direkten Kundengeschäft in bestimmten Produktfeldern Ertragszuwächse zu verzeichnen waren, belastete insbesondere das niedrige Zinsniveau die Ergebnisentwicklung. Der Zinsüberschuss lag mit 457 Mio. Euro um 15,7% unter dem Niveau des Vergleichszeitraums 2012. Im Einlagengeschäft führten gestiegene Volumina und gleichzeitig marktzinsbedingt niedrigere Margen zu einem deutlichen Rückgang des Zinsüberschusses, während sich der Beitrag des Kreditgeschäfts am Zinsüberschuss aufgrund im Vergleich zum Vorjahr gestiegener Aktivmargen erhöht hat. Insgesamt ist das allgemeine Ziehungsverhalten der Firmenkunden bei Kreditlinien nach wie vor gedämpft. Der Provisionsüberschuss entwickelte sich auch in den ersten drei Monaten erfreulich; im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nahm er um 3,7% auf 280 Mio. Euro zu. Insbesondere im Dokumentengeschäft und aus der Nachfrage unserer Kunden nach Kapitalmarktprodukten war im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ein Zuwachs zu verzeichnen.

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Das Handelsergebnis lag mit 1 Mio. Euro um 13 Mio. Euro über dem Wert der ersten drei Monate des Vorjahres, im Wesentlichen bedingt durch Bewertungseffekte aus Kreditsicherungsgeschäften. Das Ergebnis aus Finanzanlagen betrug für den Berichtszeitraum – 12 Mio. Euro, im Vorjahreszeitraum waren – 1 Mio. Euro auszuweisen. Das Sonstige Ergebnis belief sich auf 2 Mio. Euro, gegenüber – 9 Mio. Euro im Vorjahr.

Die Risikovorsorge für das Kreditgeschäft belief sich auf –78 Mio. Euro und liegt damit um 113 Mio. Euro über dem Wert des entsprechenden Vorjahreszeitraums. Das erste Quartal 2013 war durch Risikovorsorgezuführungen bei Einzelengagements getrieben, wohingegen das erste Quartal 2012 von einer positiven Entwicklung der Portfoliorisikovorsorge infolge guter Portfolioqualität sowie von Parameteraktualisierungen geprägt war.

Der Verwaltungsaufwand lag mit 325 Mio. Euro um 4,1% unter dem Vorjahreswert in Höhe von 339 Mio. Euro. Der Kostenrückgang resultierte sowohl aus rückläufigem Personalals auch Sachaufwand, im Wesentlichen jedoch aus dem Bereich der indirekten Kosten.

Insgesamt erzielte das Segment Mittelstandsbank in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres ein Ergebnis vor Steuern von 325 Mio. Euro; gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum war dies ein Rückgang um rund ein Drittel.

Bei einem durchschnittlich gebundenen Eigenkapital von 5,8 Mrd. Euro ergab sich eine Operative Eigenkapitalrendite von 22,3% (Vorjahreszeitraum: 32,5%). Die Aufwandsquote lag bei 44,6%, nach 42,9% im Vorjahreszeitraum.

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränderung in %/%-Punkten
Erträge vor Risikovorsorge	185	220	– 15,9
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 6	– 18	– 66,7
Verwaltungsaufwendungen	104	115	– 9,6
Operatives Ergebnis	75	87	– 13,8

Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	1 717	1 893	– 9,3
Operative Eigenkapitalrendite (%)	17,5	18,4	– 0,9
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	56,2	52,3	3,9

Central&Eastern Europe

Das Segment Central & Eastern Europe umfasst seit dem Verkauf der ukrainischen Bank Forum in der zweiten Jahreshälfte des vergangen Geschäftsjahres die Aktivitäten der polnischen Tochter BRE Bank im Universalbankgeschäft und im Direct Banking in Polen, in Tschechien und in der Slowakei. In den Vergleichszahlen des Vorjahres sind die Aktivitäten der Bank Forum noch enthalten.

Im ersten Quartal dieses Jahres setzte sich das gedämpfte Wirtschaftswachstum in Mittelund Osteuropa fort. Auch die polnische Nationalbank reagierte auf die konjunkturelle Situation mit geldpolitischen Lockerungen. Insbesondere im Geschäft mit Firmenkunden ist eine zurückhaltende Investitionsneigung zu spüren. In den ersten drei Monaten des laufenden Jahres erzielte das Segment ein Operatives Ergebnis von 75 Mio. Euro, nach 87 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.

Die Erträge vor Risikovorsorge erreichten im Berichtszeitraum 185 Mio. Euro und lagen damit 35 Mio. Euro unter dem Wert des Vorjahreszeitraums. Der rückläufige Zinsüberschuss spiegelt dabei die signifikanten Referenzzinssenkungen der polnischen Nationalbank im ersten Quartal des laufenden Jahres wider. Lag der Referenzzinssatz Ende des Vorjahresquartals noch bei 4,50%, wurde dieser bis Ende März 2013 in fünf Schritten seit November 2012 auf 3,25% gesenkt. Zusätzlich enthielten die Erträge im ersten Quartal 2012 einen wechselkursbedingten Bewertungseffekt der Verkaufsoption in Höhe von 15 Mio. Euro auf die russische Promsvyazbank.

Die Risikovorsorge konnte unter anderem aufgrund von Auflösungen um 12 Mio. Euro auf – 6 Mio. Euro reduziert werden.

Der Verwaltungsaufwand lag mit 104 Mio. Euro um 9,6% unter dem Vorjahreswert in Höhe von 115 Mio. Euro. Der Rückgang resultierte aus der Veräußerung der Bank Forum, während die BRE Bank einen moderaten Anstieg der Kosten zu verzeichnen hatte.

Das Segment Central &Eastern Europe erzielte in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres somit ein Vorsteuerergebnis von 75 Mio. Euro, nach 87 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.

Bei einem durchschnittlich gebundenen Eigenkapital von 1,7 Mrd. Euro ergab sich eine Operative Eigenkapitalrendite von 17,5% (Vorjahreszeitraum: 18,4%). Die Aufwandsquote stieg auf 56,2%, nach 52,3% in der Vorjahresperiode.

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränderung in %/%-Punkten
Erträge vor Risikovorsorge	583	398	46,5
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	26	– 27
Verwaltungsaufwendungen	338	341	– 0,9
Operatives Ergebnis	271	30

Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	3 254	3 244	0,3
Operative Eigenkapitalrendite (%)	33,3	3,7	29,6
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	58,0	85,7	– 27,7

Corporates&Markets

Das erste Quartal 2013 war durch ein sich leicht verbesserndes Kapitalmarktumfeld geprägt, mit einer sich abzeichnenden Zunahme des Investorenvertrauens und anziehenden Kundenaktivitäten. Vor diesem Hintergrund erzielte das Segment Corporates& Markets im ersten Quartal 2013 ein Operatives Ergebnis von 271 Mio. Euro, nach 30 Mio. Euro im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Im Ergebnis enthalten ist ein positiver Bewertungseffekt eigener Verbindlichkeiten in Höhe von 25 Mio. Euro, nach einem negativen Effekt von – 157 Mio. Euro im Vergleichszeitraum 2012.

Der Konzernbereich Corporate Finance erzielte aufgrund einer geringeren Transaktionsaktivität, vor allem bei Großkrediten und strukturierten Unternehmenslösungen, geringere Erträge als im ersten Quartal des Vorjahres. Der Konzernbereich Equity Markets& Commodities konnte seine Erträge im ersten Quartal 2013 dank eines deutlichen Anstiegs der Kundenaktivität im Aktien- und Derivategeschäft gegenüber dem Vorjahreszeitraum steigern. Die Erträge im Konzernbereich Fixed Income&Currencies lagen im Berichtszeitraum trotz einer besseren Performance im Zinshandel aufgrund schwächerer Ergebnisse im Währungs-

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handel und Handel mit Kreditprodukten unter dem Vorjahr. Der seit Mitte 2012 separat ausgewiesene Konzernbereich Credit Portfolio Management, der die Steuerung und Optimierung der Kreditportfolios und Counterparty-Risiken verantwortet, konnte seine Erträge gegenüber dem ersten Quartal 2012 steigern. Positiv wirkte hier auch der Beitrag des aus der ehemaligen Portfolio Restructuring Unit übernommenen Structured-Credit-Legacy-Portfolios, der im entsprechenden Vorjahreszeitraum noch nicht enthalten war.

Insgesamt stiegen die Erträge vor Risikovorsorge gegenüber dem Vorjahresquartal um 185 Mio. Euro auf 583 Mio. Euro. Das Zinsergebnis sank auch aufgrund einer Reduktion des Kreditportfolios sowie einer geringeren Transaktionsaktivität bei strukturierten Unternehmenslösungen um 99 Mio. Euro auf 196 Mio. Euro. Das Provisionsergebnis ging hauptsächlich aufgrund einer geringeren Aktivität im Corporate-Finance-Geschäft um 22 Mio. Euro auf 82 Mio. Euro zurück. Das Handelsergebnis lag mit 307 Mio. Euro deutlich über dem Vorjahreswert von – 2 Mio. Euro. Der Anstieg um 309 Mio. Euro resultierte im Wesentlichen aus der sich verbesserten Bewertung eigener Verbindlichkeiten sowie aus dem positiven Beitrag aus dem Structured-Credit-Legacy-Portfolio.

In der Risikovorsorge für das Kreditgeschäft war für das erste Quartal eine Nettoauflösung von 26 Mio. Euro auszuweisen, während es im gleichen Zeitraum des Vorjahres eine Nettozuführung von – 27 Mio. Euro gab.

Der Verwaltungsaufwand sank gegenüber dem ersten Quartal 2012 leicht um 3 Mio. Euro auf 338 Mio. Euro.

Das Ergebnis vor Steuern betrug 271 Mio. Euro, nach 30 Mio. Euro im Vorjahr.

Bei einem durchschnittlichen gebundenen Eigenkapital in Höhe von 3,3 Mrd. Euro ergab sich eine Operative Eigenkapitalrendite von 33,3% (Vorjahr: 3,7%). Die Aufwandsquote betrug 58,0%, nach 85,7% im Vorjahr. Bereinigt um die Effekte aus der Bewertung eigener Verbindlichkeiten würde die Operative Eigenkapitalrendite bei 30,2% (Vorjahr: 23,1%) liegen. Die bereinigte Aufwandsquote würde sich auf 60,6% belaufen, nach 61,4% im Vorjahr.

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränderung in %/%-Punkten
Erträge vor Risikovorsorge	171	– 178
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 175	– 178	– 1,7
Verwaltungsaufwendungen	83	98	– 15,3
Operatives Ergebnis	– 87	– 454	– 80,8

Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	10 058	10 226	– 1,6
Operative Eigenkapitalrendite (%)	– 3,5	– 17,8	14,3
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	48,5	– 55,1

Non-Core Assets

Im ersten Quartal 2013 wies das Abbausegment Non-Core Assets (NCA) ein erheblich verbessertes, wenngleich weiterhin negatives Operatives Ergebnis in Höhe von – 87 Mio. Euro aus. Der entsprechende Vorjahreswert lag bei – 454 Mio. Euro.

Die gut voranschreitende Portfolioreduktion vollzog sich in einem insgesamt weiterhin anspruchsvollen Umfeld. Im Startquartal 2013 weiteten sich die bonitätsbedingten Zinsaufschläge bei Staatsanleihen aus Peripherieländern angesichts der unbefriedigenden politischen Lage in Italien und der notwendigen Rettungsmaßnahmen für Zypern wieder aus, blieben aber aufgrund der aus Sicht des Kapitalmarktes vertrauensbildenden Maßnahmen der EZB auf einem im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich niedrigeren Niveau. Die meisten internationalen gewerblichen Immobilienmärkte verzeichneten eine relativ stabile Entwicklung, wenn auch mit anhaltender Schwächetendenz in einigen Märkten wie zum Beispiel Spanien. Wegen der wenig dynamischen globalen Konjunkturentwicklung und entsprechend verhaltenen Handelsvolumina bei gleichzeitig hohen Flottenüberkapazitäten zeichnet sich aktuell keine nachhaltige Erholung der globalen Schiffsmärkte ab.

Im Berichtszeitraum beliefen sich die Erträge vor Risikovorsorge auf 171 Mio. Euro, gegenüber – 178 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Dank deutlicher Konditionsanpassungen in Fällen, in denen an Zinsanpassungsterminen aus ökonomischen Gründen eine Kreditverlängerung gewährt wurde, verlangsamte sich der Rückgang des Zinsüberschusses (– 8,6% auf 169 Mio. Euro). Wegen der vollständigen Einstellung des Neugeschäfts lag der Provisionsüberschuss mit 19 Mio. Euro rund 37% unter dem Vorjahresniveau. Im Handelsergebnis in Höhe von – 43 Mio. Euro, nach – 215 Mio. Euro im Vorjahr, spiegeln sich geringere Bewertungsverluste aus Derivaten gemäß IAS 39 wider. Das Ergebnis aus Finanzanlagen war mit 8 Mio. Euro positiv. Das mit – 203 Mio. Euro negative Finanzanlageergebnis des Vorjahreszeitraums enthielt im Wesentlichen Veräußerungsverluste aus dem Verkauf des Restbestands griechischer Staatsanleihen sowie negative Effekte aus dem gezielten Abbau anderer europäischer Staatsanleihen.

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft belief sich auf – 175 Mio. Euro und lag damit auf Vorjahresniveau (– 178 Mio. Euro). Im Konzernbereich Deutsche Schiffsbank lag die Nettorisikovorsorge mit – 138 Mio. Euro im ersten Quartal 2013 leicht über dem Niveau des Vorjahreszeitraums ( – 114 Mio. Euro).

Der Verwaltungsaufwand sank infolge strikten Kostenmanagements um 15,3% auf 83 Mio. Euro.

Im ersten Quartal 2013 verzeichnete das Segment NCA einen Verlust vor Steuern von – 87 Mio. Euro (Vorjahreszeitraum: – 488 Mio. Euro).

Das durchschnittlich gebundene Eigenkapital lag bei 10,1 Mrd. Euro.

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Sonstige und Konsolidierung

In den Bereich Sonstige und Konsolidierung werden Erträge und Aufwendungen eingestellt, die nicht in die Verantwortungsbereiche der Geschäftssegmente fallen. Unter Sonstige wird über Beteiligungen, die nicht den Geschäftssegmenten zugeordnet sind, und das Group Treasury berichtet. Ferner sind hier die Kosten der Serviceeinheiten abgebildet, die – mit Ausnahme der Integrations- und Restrukturierungskosten – vollständig auf die Segmente verrechnet werden. Unter Konsolidierung fallen Aufwendungen und Erträge, die von den in der Segmentberichterstattung dargestellten Ergebnisgrößen der internen Managementberichterstattung auf den Konzernabschluss nach IFRS überleiten. Ferner sind hier die Kosten der Konzernsteuerungseinheiten abgebildet, die – mit Ausnahme der Integrations- und Restrukturierungskosten – ebenfalls vollständig auf die Segmente verrechnet werden.

Das Operative Ergebnis des ersten Quartals 2013 betrug – 185 Mio. Euro gegenüber 126 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Die Operativen Erträge vor Risikovorsorge sanken von 251 Mio. Euro im ersten Quartal 2012 auf – 65 Mio. Euro im ersten Quartal 2013. Der Rückgang um 316 Mio. Euro ist in erster Linie auf die Entwicklung der Group Treasury zurückzuführen, die das sehr gute Vorjahresergebnis nicht wiederholen konnte. Der Verwaltungsaufwand blieb gegenüber dem Vorjahreszeitraum nahezu unverändert. Unter Berücksichtigung der Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 493 Mio. Euro belief sich das Ergebnis vor Steuern des ersten Quartals 2013 auf – 678 Mio. Euro, nach 126 Mio. Euro im ersten Quartal 2012.

Prognosebericht

Die folgenden Ausführungen sind in Verbindung mit dem Abschnitt Geschäft und Rahmenbedingungen dieses Zwischenberichts sowie dem Prognosebericht des Geschäftsberichts 2012 zu lesen.

Künftige gesamtwirtschaftliche Situation

Der Ausblick für die Weltwirtschaft – und insbesondere für die Wirtschaft in Deutschland und den anderen Euroländern – hängt in hohem Maße von der weiteren Entwicklung der Staatsschuldenkrise im Euroraum ab. Sollte sich trotz der jüngsten Diskussionen um Italien, Slowenien und Zypern die seit dem Sommer 2012 zu beobachtende Beruhigung der Krise als nachhaltig erweisen – wofür die in den vergangenen Monaten auszumachende zunehmende Rückkehr von Kapital in die Europeripherie spricht – ist von einer wieder stärker wachsenden Weltwirtschaft auszugehen.

So haben die Notenbanken weltweit ihre Geldpolitik weiter gelockert und verfolgen größtenteils einen sehr expansiven Kurs. Insbesondere in den Emerging Markets dürfte dies die Wirtschaft in den Jahren 2013 und 2014 wieder schneller wachsen lassen.

Auch in den USA dürfte der Aufschwung an Dynamik gewinnen. Denn die Übertreibungen der Vergangenheit bei der Verschuldung der privaten Haushalte und am Immobilienmarkt sind weitgehend korrigiert und werden die Wirtschaft wohl immer weniger beeinträchtigen.

Auch im Euroraum besteht die Chance, dass sich die Wirtschaft im Laufe dieses Jahres aus der Rezession befreit. Denn bei einem nachhaltigen Abebben der Staatsschuldenkrise bekämen die Unternehmen wieder mehr Planungssicherheit, womit gerade in den Kernländern die größte Konjunkturbremse gelöst würde, und in den Peripherieländern würden die Finanzierungskosten wohl sinken. Die zuletzt wieder schwächeren Frühindikatoren deuten allerdings darauf hin, dass es noch einige Zeit dauern kann, bis sich dies in der Realwirtschaft bemerkbar machen wird. Aber auch dann werden die Unterschiede zwischen den einzelnen Euroländern weiterhin sehr groß sein. Während die Wirtschaft in Deutschland und seinen kleineren Nachbarländern in den kommenden Quartalen wohl wieder wachsen wird, werden sich die Peripherieländer nur allmählich aus der Rezession lösen können. Denn dort wird die Wirtschaft noch einige Zeit von einer sehr restriktiven Finanzpolitik gebremst werden. Hinzu kommt die – anders als in den USA – noch lange nicht abgeschlossene Korrektur der Übertreibungen der Vergangenheit.

Ein Ende der Staatsschuldenkrise und ein etwas stärkeres Wachstum der Weltwirtschaft würden an den Kapitalmärkten Risikoanlagen begünstigen. So dürften die Aktienmärkte ihren Aufwärtstrend fortsetzen und die Risikoaufschläge von Anleihen der Peripherieländer des Euroraums weiter fallen, wenn sie auch weit höher bleiben dürften als vor Ausbruch der Staatsschuldenkrise. Im Gegenzug werden die Renditen der Staatsanleihen von Ländern mit der besten Bonität zulegen. Allerdings dürfte dieser Anstieg eher moderat ausfallen, da in den wichtigsten Währungsgebieten die Notenbanken in den kommenden beiden Jahren ihre Leitzinsen kaum anheben werden. Allerdings rechnen wir damit, dass die US-Notenbank im späteren Verlauf des Jahres zumindest ihre Anleihekäufe zurückfahren wird, sodass der US-Dollar dann gegenüber dem Euro voraussichtlich wieder an Boden gewinnen wird.

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29 Nachtragsbericht

Künftige Situation der Bankbranche

An unserer Einschätzung hinsichtlich der zu erwartenden mittelfristigen Entwicklung der Bankbranche hat sich gegenüber den von uns im Geschäftsbericht 2012 getroffenen Aussagen nichts Wesentliches geändert.

Der schleppende Regierungsbildungsprozess in Italien, die Zypernrettung, einige Dämpfer für den bislang vorherrschenden Optimismus über die deutsche Konjunktur und sogar die Zuspitzung der Koreakrise haben zuletzt keinen tiefen Abdruck an den Märkten für Aktien und Renten hinterlassen können. Allerdings hat die Entscheidung der Eurogruppe im Fall Zypern, die Gläubiger, Anteilseigner und Inhaber größerer Einlagen an Abwicklungsverlusten der Bank Laiki zu beteiligen, die Märkte zu einer Neubewertung von Bankrisiken veranlasst. Bankaktien wurden so an vielen europäischen Börsen in letzter Zeit deutlich schlechter bewertet als die Titel anderer Unternehmen und am Markt für Kreditausfallversicherungen kam es zu einer spürbaren Erhöhung der Risikoprämien für Kreditinstitute. So war im Berichtsquartal die Abhängigkeit der Banken in der Peripherie von der EZB-Liquidität weiter hoch und das Gewicht der grenzüberschreitenden Interbankenkredite unverändert gering. Für eine vorzeitige Entwarnung hinsichtlich des bankgeschäftlichen Umfeldes ist es also immer noch zu früh. Die Eingriffe der Notenbank und der europäischen Politik verfehlen ihre stabilisierende Wirkung zwar nicht, sie beeinträchtigen aber gleichzeitig die Funktion der Marktpreise als verlässliches Risikomaß. Die Erwartungen an das gesamtwirtschaftliche Wachstum mussten in einigen Industrieländern zuletzt zurückgenommen werden und die vollen Effekte der außerordentlichen geldpolitischen Maßnahmen der Notenbanken auf die Realwirtschaft lassen sich erst mit der Zeit abschätzen.

Ein Ende der Verunsicherung bezüglich der mittel- bis längerfristigen Stabilitätskultur in der Währungsunion ist vor dem Hintergrund des ungewissen Ausgangs der unkonventionellen Geldpolitik so schnell nicht zu erwarten. Das Jahr 2013 wird alles in allem noch ein Jahr des Übergangs werden. Wenn es der Politik gelingt, die Weichen für die weitere Integration in Europa richtig zu stellen, wird sich das Vertrauen weiter festigen können, mit entsprechenden positiven Auswirkungen auf das Bankgeschäft im Jahr 2014. Für die Branche wird sich zudem entlastend auswirken, dass im Trend der Jahre 2013/2014 die hohen Kursschwankungen an den Finanzmärkten der vergangenen Jahre vermutlich nachlassen werden.

Die Ertragslage der europäischen Banken dürfte sich – bei anhaltend unterschiedlicher Lage in den einzelnen Ländern – vor diesem Hintergrund in nächster Zeit nur graduell verbessern können. Denn bereits angestoßene Regulierungsprozesse und fortbestehender hoher Wettbewerbsdruck beschränken Ertragspotenziale. Belastend wirken die restriktive Fiskalpolitik und die insgesamt hohe Arbeitslosigkeit in der Eurozone. Der eingeleitete Entschuldungsprozess in vielen Staaten und Haushalten führt zu einer zunächst noch rückläufigen Kreditnachfrage und wird den Druck im Einlagengeschäft erhöhen. In diesem Jahr dürften die unternehmerischen Investitionen und damit auch die Kreditnachfrage noch schwach bleiben. Das Zinsergebnis wird durch das flache Zinsgefälle und den damit verbundenen engen Spielraum zur Erwirtschaftung eines (Fristen-)Strukturbeitrags auch in diesem Jahr belastet. Der reichlichen Liquiditätsversorgung mit Zentralbankgeld stehen unter der Bedingung der Risikoreduktion nur eingeschränkte Verwendungsmöglichkeiten auf der Aktivseite der Bankbilanz gegenüber. Vor allem steigende Anforderungen an die Eigenkapitalausstattung und die Liquidität werden die Branche im Zuge einer – trotz der vom Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht beschlossenen Lockerung der Liquiditätsvorgaben – verschärften Regulierung weiterhin belasten. In diesem und dem nächsten Jahr werden einige neue Regelwerke für den gesamten Finanzmarkt umgesetzt werden, die teilweise erhebliche Wechselwirkungen haben.

Vor dem Hintergrund des gestiegenen Erneuerungsdrucks, der aus Regulierung, Strukturwandel und Wettbewerb resultiert, stehen die Banken in Europa unverändert vor der Herausforderung, ihre Eigenkapitalausstattung zu stärken und ihre Bilanzvolumina zu reduzieren. Gleichzeitig werden in den nächsten Jahren zudem hohe Volumina von Bankanleihen fällig, die mit dem weiter starken Finanzbedarf der Staaten kollidieren werden. Wichtige Gewinntreiber der Vergangenheit wie beispielsweise Kreditwachstum und rückläufige Kreditausfallraten werden zudem für Gewinnsteigerungen in deutlich geringerem Maße als bisher ausschlaggebend sein. Im Zuge der noch anhaltenden schwachen Wirtschaftsentwicklung wird die Risikovorsorge für das Kreditgeschäft – auch aufgrund rückläufiger Risikovorsorgeauflösungen – zunächst eher wieder zu einer Belastung führen, was die Ergebniszuwächse im Firmenkundengeschäft begrenzen wird. Hinzu kommen dämpfende Impulse von der Nachfrageseite für das Kreditneugeschäft mit inländischen Firmenkunden. Erst im Jahr 2014 dürfte die unternehmerische Investitionstätigkeit durch die erwartete Belebung der Weltkonjunktur und den vorhergesagten konjunkturellen Rückenwind auch im Euroraum zunehmen und der Kreditnachfrage damit Impulse geben. Im Privatkundengeschäft wird das Provisionsergebnis angesichts der noch immer relativ starken Präferenz für provisionsarme, hoch liquide Anlageformen tendenziell unter Druck bleiben. Aggressiver Preiswettbewerb vor allem um Einlagen, niedrige Zinsen, wachsende Preissensibilität der Kunden sowie die zunehmende Konkurrenz von Onlinebanken erschweren zudem die Ausweitung von Ertragspotenzialen. Im Investmentbanking sehen wir angesichts weiter zurückhaltender Aktivitäten besonders bei Fusionen und Übernahmen keine schnelle Erholung und erwarten global eine Marktbereinigung durch Fokussierung auf Kernkompetenzen und auf die jeweilige Heimatregion. Zu Unsicherheiten führt derzeit auch die wiederbelebte Diskussion über die Einführung eines Trennbankensystems, das heißt die rechtlich-organisatorische Abtrennung des Kapitalmarktgeschäfts vom klassischen Einlagen- und Kreditgeschäft.

Insgesamt wird sich die Wettbewerbslage vor diesem Hintergrund weiter verschärfen – sowohl hinsichtlich des Wettbewerbs um Einlagen als Grundpfeiler einer vom Interbankenmarkt unabhängigen Refinanzierung als auch mit Blick auf deutsche mittelständische Unternehmen, die als vergleichsweise krisenresistente Kunden zunehmend umworben werden und deren Ergebnisbeiträge durch ausbleibende Wertberichtigungen in den vergangenen Jahren begünstigt worden sind. An der fragmentierten und teilweise von Überkapazitäten gekennzeichneten Marktstruktur wird sich auf absehbare Zeit nichts ändern, was die Wettbewerbslage nicht erleichtert, und die Möglichkeit, Kapital aus einbehaltenen Gewinnen zu generieren, begrenzt. Insgesamt werden die Aussichten – insbesondere in den Kerngeschäftsfeldern – stark davon abhängen, inwieweit es gelingt, verloren gegangenes Kundenvertrauen wieder aufzubauen.

Erwartete Finanzlage des Commerzbank-Konzerns

Geplante Finanzierungsmaßnahmen

Mittelfristig rechnet die Commerzbank mit einem Refinanzierungsbedarf am Kapitalmarkt von weniger als 10 Mrd. Euro pro Jahr. Den überwiegenden Teil wollen wir in besicherter Form, hauptsächlich durch eigene Pfandbriefe der Commerzbank Aktiengesellschaft, aufnehmen. Eine erste Emission von Commerzbank-Pfandbriefen ist im laufenden Jahr 2013 vorgesehen.

Besicherte Refinanzierungsinstrumente haben durch die Finanzkrise und die damit verbundenen neuen regulatorischen Anforderungen an Bedeutung gewonnen, was sich unter anderem in einer gestiegenen Investorennachfrage nach diesen Produkten niederschlägt.

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24 Prognosebericht 29 Nachtragsbericht

Emittenten bieten sie einen relativ stabilen Zugang zu langfristiger Refinanzierung mit Kostenvorteilen gegenüber unbesicherten Fundingquellen. Auch künftig wird die Commerzbank unbesicherte Kapitalmarktemissionen vornehmen: Zum einen Privatplatzierungen, um die Nachfrage der Kunden zu decken, und zum anderen in Form von Produkten, die der weiteren Diversifizierung der Refinanzierungsbasis dienen.

Bei der Hypothekenbank Frankfurt AG wird es für das Jahr 2013 aufgrund der angepassten Geschäftsausrichtung zu keinem nennenswerten Fundingbedarf am Kapitalmarkt kommen.

Durch regelmäßiges Überprüfen und Adjustieren der getroffenen Annahmen für das Liquiditätsmanagement und den langfristigen Refinanzierungsbedarf wird die Commerzbank den Veränderungen des Marktumfeldes weiterhin Rechnung tragen und eine komfortable Liquiditätsausstattung sowie eine angemessene Refinanzierungsstruktur gewährleisten.

Geplante Investitionen

Im Rahmen der strategischen Neuausrichtung hat die Commerzbank neben Wachstumsinitiativen auch Kostensenkungsprogramme aufgesetzt. Damit soll der Verwaltungsaufwand bis 2016 trotz der Investitionen in das Kerngeschäft, der zu erwartenden Gehaltssteigerungen und steigender Sachkosten bei etwa 7,1 bis 7,3 Mrd. Euro liegen. Die Bank wird ihr striktes Kostenmanagement fortsetzen und in den kommenden Jahren unter anderem durch die effizientere Gestaltung von Prozessen, die Einführung der neuen Filialstruktur und die Anpassung der Personalkapazitäten Kosten einsparen. Die Bank geht derzeit von einem Stellenabbau in einer Größenordnung von 4 000 bis 6 000 Vollzeitkapazitäten im Konzern bis zum Jahr 2016 aus. In diesem Zusammenhang wurden im ersten Quartal 2013 Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 493 Mio. Euro auf Konzernebene gebucht. Diese Aufwendungen werden im Wesentlichen auf das Segment Privatkunden sowie die Service- und Konzernsteuerungseinheiten entfallen.

Darüber hinaus haben sich im Berichtszeitraum keine wesentlichen Änderungen zu den im Geschäftsbericht 2012 auf den Seiten 122 bis 125 aufgeführten Investitionsplanungen ergeben.

Voraussichtliche Entwicklung der Liquidität

Die deutliche Entspannung an den Liquiditäts- und Kapitalmärkten setzte sich auch zum Jahresbeginn 2013 fort. Auch nach der Rückzahlung von knapp 30% der von der EZB zur Verfügung gestellten 3-Jahres-Tender ist der Markt weiterhin liquide. Das Zinsniveau im Geldmarkt erhöhte sich nur marginal. Nach den historischen Tiefständen im Dezember 2012 lag der 3-Monats-Euribor zum Quartalsende bei 0,21% (Jahresultimo 2012: 0,19%).

Trotz einer neuerlichen Verschärfung der Eurokrise durch die Ereignisse in Zypern blieben die Liquiditäts- und Kreditmärkte für Staatsanleihen der Eurozone hiervon relativ unberührt. Gleichwohl beobachtet die EZB die weitere Entwicklung in der Eurozone kritisch und diskutiert weitere Maßnahmen, um den Auswirkungen der Eurokrise entgegenzuwirken. Hierunter fällt unter anderem auch eine erhebliche Erleichterung beziehungsweise Ausweitung für das Einliefern von Wirtschaftskrediten, um das Kreditwachstum in der Eurozone anzukurbeln.

Wie schon im Dezember 2012 angekündigt, steht die EZB auch im weiteren Jahresverlauf 2013 für erneute Zinssenkungen bereit, wenn sich die wirtschaftliche Lage in Europa weiter verschärfen sollte. Eine Senkung des Spitzen- und Hauptrefinanzierungssatzes um 25 Basispunkte halten wir für wahrscheinlich, wobei die EZB die Einlagenfazilität bei 0% belassen dürfte. Für den weiteren Jahresverlauf 2013 erwarten wir eine Seitwärtsentwicklung an den Zinsmärkten. Gleiches gilt für die Refinanzierungskosten in den Hauptfremdwährungen, da für die Cross-Currency-Basis-Swaps ebenfalls von einer Seitwärtsentwicklung auf niedrigem Niveau ausgegangen wird. Für die Kreditmärkte erwartet die Bank trotz der jüngsten Krise um Zypern eine weitere Entspannung. In einem sehr niedrigen Zinsumfeld werden sich die Kreditrisikoaufschläge durch die steigende Nachfrage der Investoren nach Renditen weiter einengen; dies wird insbesondere für gute Kreditqualitäten erwartet. Die Nachfrage wird hierbei zusätzlich getrieben durch die lockere Geldpolitik der japanischen Notenbank sowie Überlegungen der EZB, Maßnahmen zu ergreifen, um die Kreditkonditionen für Unternehmenskredite in den Peripherieländern der Eurozone zu senken.

Das Liquiditätsmanagement der Commerzbank ist auf sich verändernde Marktbedingungen gut vorbereitet und in der Lage, zeitnah auf neue Marktgegebenheiten zu reagieren. Die Bank weist eine komfortable Liquiditätssituation auf, die sich gut über den internen Limiten und den gegenwärtig gültigen regulatorischen Anforderungen der Liquiditätsverordnung und den MaRisk bewegt.

Die Bank unterhält zur Abfederung unerwarteter Liquiditätsabflüsse einen Liquiditätspuffer, der aus hoch liquiden zentralbankfähigen Aktiva besteht. Unsere Geschäftsplanung ist dahingehend ausgelegt, dass die aus unserer Sicht den gegebenen Marktverhältnissen und den damit verbundenen Unsicherheiten angemessene Liquiditätsausstattung beibehalten werden kann. Dies wird durch das stabile Franchise im Privat- und Firmenkundengeschäft sowie den zur Verfügung stehenden Geld- und Kapitalmarkt für besicherte und unbesicherte Anleihen gestützt.

Gesamtaussage zur voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns

Im Rahmen der strategischen Neuausrichtung hat die Commerzbank Wachstumsinitiativen und Kostenprogramme aufgesetzt, die wir im Jahr 2013 und in den Folgejahren konsequent umsetzen werden. Die Weiterentwicklung unseres Geschäftsmodells wird von einem im weiteren Jahresverlauf nach wie vor herausfordernden Konjunktur- und Kapitalmarktumfeld begleitet. Eine verlässliche Aussage zur Ergebnisentwicklung für das laufende Jahr 2013 gestaltet sich deshalb weiter schwierig. Wir gehen aber davon aus, dass die die Ertragslage belastenden Faktoren, insbesondere das Niedrigzinsumfeld, aber auch die immer noch in großen Teilen vorherrschende Kundenzurückhaltung im Kapitalmarkt- und Kreditgeschäft noch für einige Zeit die Erfolge der im letzten Jahr gestarteten strategischen Neuausrichtung und Weiterentwicklung unseres Geschäftsmodells überdecken werden.

Beim Zinsüberschuss geht die Commerzbank im Jahr 2013 von einer weiteren leichten Abschwächung aus. Er bleibt durch die spürbar geringe Kreditnachfrage unserer Firmenkundschaft sowie das anhaltend niedrige Marktzinsniveau mit dem daraus resultierenden Druck auf die Einlagenmargen belastet. Darüber hinaus werden wir im Segment NCA den wertschonenden Abbau der Risiken und damit auch der zinstragenden Aktiva aktiv fortsetzen. Für den Provisionsüberschuss erwarten wir trotz wahrscheinlich nur langsam zurückkehrender Kundenaktivität positive Auswirkungen durch unseren noch stärker kundenorientierten Beratungsansatz im Privatkundengeschäft sowie das vor allem im Auslandsgeschäft und im Cash Management ausgeweitete Dienstleistungsspektrum der Mittelstandsbank.

Für das Gesamtjahr 2013 erwarten wir gegenüber 2012 im Konzern insgesamt einen leichten Anstieg der Risikovorsorge. Wir gehen unverändert davon aus, dass die Risikovorsorge der Kernbank im Jahr 2013 auf höherem Niveau als im Vorjahr liegen wird, da sich die für das sehr gute Risikovorsorgeergebnis 2012 maßgeblich hohen Auflösungen nicht fortsetzen werden. Für das Segment Non-Core Assets wird aufgrund der anhaltenden Krise am Schiffsmarkt eine weiterhin hohe Belastung aus der Risikovorsorge erwartet.

Auf der Kostenseite werden aufwandswirksame Investitionen mit dem Ziel der Steigerung des künftigen Ertragspotenzials dazu führen, dass die gesamten Verwaltungsaufwendungen im Jahr 2013 im Vergleich zum Vorjahr zunehmen werden. Die Commerzbank wird ihr strik11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage 17 Segmentberichterstattung

24 Prognosebericht
29 Nachtragsbericht

tes Kostenmanagement aber konsequent fortführen, um den möglichen Anstieg in engen Grenzen zu halten.

Insgesamt gehen wir vor dem Hintergrund eines nach wie vor herausfordernden Konjunktur- und Kapitalmarktumfeldes für das Gesamtjahr 2013 davon aus, dass im Vergleich zum Vorjahr der anhaltende Ertragsdruck, die steigende Risikovorsorge sowie der investitionsbedingte Kostenanstieg auf das Operative Ergebnis wirken werden. Das Vorsteuerergebnis des Commerzbank-Konzerns für das Geschäftsjahr 2013 wird durch den im ersten Quartal 2013 ausgewiesenen Restrukturierungsaufwand im Zusammenhang mit den beschlossenen Effizienzsteigerungsmaßnahmen belastet.

Unverändert streben wir während des gesamten Jahres 2013 den Ausweis einer Basel-III-Kernkapitalquote gemäß "phase-in", das heißt unter Berücksichtigung der Übergangsregelungen, von deutlich über 9 % an.

Nachtragsbericht

Commerzbank-Hauptversammlung stimmt Kapitalerhöhung zur vollständigen und vorzeitigen Rückzahlung der Stillen Einlagen von SoFFin und Allianz zu

Die Aktionäre der Commerzbank haben bei der Hauptversammlung am 19. April 2013 mit großer Mehrheit der geplanten Kapitalerhöhung zur vollständigen und vorzeitigen Rückzahlung der Stillen Einlagen des Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (SoFFin) und der Allianz zugestimmt. Durch die Transaktion wird sich die Kapitalstruktur der Commerzbank weiter deutlich verbessern. Im Zuge der geplanten Rückführung der Stillen Einlagen wird der Aktienanteil des Bundes an der Commerzbank von derzeit rund 25% voraussichtlich unter 20% sinken. Darüber hinaus hat die Hauptversammlung unter anderem dem Vorschlag der Verwaltung zur Neuwahl der Mitglieder und Ersatzmitglieder des Aufsichtsrats sowie zur Herabsetzung des Grundkapitals mit großer Mehrheit zugestimmt. Die Commerzbank hat die von der Hauptversammlung beschlossene Aktienzusammenlegung im Verhältnis 10 : 1 planmäßig umgesetzt. Neben dem Einzug von 7 Aktien zur Glättung des bestehenden Grundkapitals der Gesellschaft ist die Aktienzusammenlegung ins Handelsregister eingetragen worden. Dadurch sinkt die Anzahl der ausgegebenen Aktien von rund 5,83 Milliarden Stück auf rund 583 Millionen Stück. Die konvertierten Anteilsscheine werden seit dem 24. April 2013 unter der neuen Wertpapierkennnummer WKN CBK100 (ISIN DE000CBK1001) an der Börse gehandelt.

Moody's senkt Rating der Commerzbank

Am 23. April 2013 hat die Ratingagentur Moody's das Rating für langfristige Verbindlichkeiten der Commerzbank von A3 um eine Stufe auf Baa1 mit stabilem Ausblick gesenkt. Das Rating für kurzfristige Verbindlichkeiten blieb mit P–2 unverändert. Das Finanzkraftrating sank um eine Stufe von Baa3 auf Ba1. Haupttreiber für die Herabstufung sind nach Meinung von Moody's das anhaltend herausfordernde Umfeld im deutschen Privatkundenmarkt sowie weiterhin hohe Risiken in Teilen des Segments Non-Core Assets, vor allem in der Schiffsfinanzierung sowie in Bezug auf italienische und spanische Exposures.

Weitere Geschäftsvorfälle von wesentlicher Bedeutung sind nicht aufgetreten.

Zwischenrisikobericht

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

31 Organisation des Risikomanagements
31 Risikotragfähigkeit und Stresstesting

33 Adressenausfallrisiken

33 Commerzbank-Konzern
35 Kernbank
36 Segment Privatkunden
37 Segment Mittelstandsbank
38 Segment Central & Eastern Europe
39 Segment Corporates & Markets
41 Non-Core Assets
44 Weitere Portfolioanalysen

47 Marktrisiken

47 Marktrisiken im Handelsbuch
49 Marktrisiken im Anlagebuch
49 Marktliquiditätsrisiken

50 Liquiditätsrisiken

50 Steuerung und Überwachung
50 Quantifizierung und Stresstesting
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

Aufgrund von Rundungen können sich im nachfolgenden Bericht bei Summenbildungen und bei der Berechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

33 Adressenausfallrisiken
47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken 53 Sonstige Risiken

Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

Organisation des Risikomanagements

Als Risiko bezeichnet die Commerzbank die Gefahr möglicher Verluste oder entgangener Gewinne aufgrund interner oder externer Faktoren. Die Risikosteuerung unterscheidet grundsätzlich zwischen quantifizierbaren – also üblicherweise im Jahresabschluss oder in der Kapitalbindung bewertbaren – und nicht quantifizierbaren Risikoarten, wie zum Beispiel Reputations- und Compliancerisiken.

Der Chief Risk Officer (CRO) der Bank ist für die Umsetzung der vom Gesamtvorstand für die quantifizierbaren Risiken festgelegten risikopolitischen Leitlinien im Konzern verantwortlich. Der CRO berichtet im Gesamtvorstand und dem Risikoausschuss des Aufsichtsrats regelmäßig über die Gesamtrisikolage des Konzerns.

Die Risikomanagementaktivitäten sind auf die Bereiche Kreditrisikomanagement Kernbank, Kreditrisikomanagement Non-Core Assets, Intensive Care, Marktrisikomanagement sowie Risikocontrolling und Kapitalmanagement verteilt. Dabei sind im Segment NCA, abweichend von den anderen Bereichen, die Zuständigkeiten nach Weißbereich und Intensive Care nicht getrennt, sondern das Kreditrisikomanagement über alle Ratingstufen hinweg in einer Einheit zusammengeführt. Alle Bereiche haben eine konzernweite Ausrichtung und eine direkte Berichtslinie an den CRO. Gemeinsam mit den fünf Bereichsvorständen bildet der CRO innerhalb der Konzernsteuerung das Risk Management Board.

Detaillierte Ausführungen zur Risikomanagementorganisation der Commerzbank sind dem Geschäftsbericht 2012 zu entnehmen.

Risikotragfähigkeit und Stresstesting

Die Risikotragfähigkeitsanalyse ist ein wesentlicher Bestandteil der Gesamtbanksteuerung und des Internal Capital Adequacy Assessment Process (ICAAP) der Commerzbank. Ziel ist es, sicherzustellen, dass die Commerzbank jederzeit über eine ihrem Risikoprofil angemessene Kapitalausstattung verfügt.

Die Überwachung der Risikotragfähigkeit erfolgt in der Commerzbank auf Basis eines sogenannten Gone-Concern-Ansatzes, dessen grundlegendes Sicherungsziel der Schutz der erstrangigen Fremdkapitalgeber ist. Das Erreichen dieses Ziels soll auch im Fall außerordentlich hoher Verluste aus einem unwahrscheinlichen Extremereignis gewährleistet bleiben. Die Risikotragfähigkeit wird zusätzlich unter Zugrundelegung makroökonomischer Stressszenarien beurteilt. Details zu der angewendeten Methodik können dem Konzernrisikobericht des Geschäftsberichts 2012 entnommen werden.

Zum Jahresanfang 2013 wurden die Ergebnisse der jährlichen Aktualisierung des Risikotragfähigkeitskonzeptes umgesetzt. Dies beinhaltete unter anderem die Berücksichtigung von Objektwertänderungsrisiken als eigenständige Risikoart im ökonomisch erforderlichen Kapital. Unter dem Objektwertänderungsrisiko wird das Risiko verstanden, dass sich die Marktwerte von Objekten (insbesondere Immobilien) des Konzerns verschlechtern. Das Objektwertänderungsrisiko umfasst auch das Immobilienrisiko, das bis Ende 2012 im Marktrisiko enthalten war.

Die folgende Tabelle zeigt die Entwicklung der Risikotragfähigkeit im ersten Quartal des Jahres 2013.

Risikotragfähigkeit Konzern Mrd. €	31.3.2013	31.12.2012
Ökonomisches Risikodeckungspotenzial1	28	29
Ökonomisch erforderliches Kapital	18	17
davon für Kreditrisiko	13	13
davon für Marktrisiko	5	4
davon für Objektwertänderungsrisiko2	0	–
davon für OpRisk	2	2
davon Diversifikationseffekte	– 2	– 2
RTF-Quote3	152%	161%

1 Die Berücksichtigung des Geschäftsrisikos erfolgt als Abzugsposition im Risikodeckungspotenzial. 2

Einschließlich Risiko nicht börsennotierter Beteiligungen.

3 RTF-Quote = Ökonomisches Risikodeckungspotenzial/ökonomisch erforderliches Kapital (inklusive Risikopuffer).

Im Mai 2012 wurde die sogenannte Enhanced Disclosure Task Force (EDTF) durch das Financial Stability Board (FSB) mit dem Ziel ins Leben gerufen, die Risikoberichterstattung von Banken zu verbessern. Die EDTF veröffentlichte dazu ein umfangreiches Papier mit zahlreichen Grundprinzipien und Empfehlungen für die Berichterstattung zu allen Bereichen des Risikomanagements. Die Commerzbank hat die Empfehlungen im Geschäftsbericht 2012 und im Offenlegungsbericht 2012 zu einem großen Teil bereits umgesetzt. Weitere Punkte sind für die Berichte im Jahr 2013 geplant, einzelne Themen werden erst zu einem späteren Zeitpunkt umgesetzt.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
33 Adressenausfallrisiken
47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken 52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

In den folgenden Kapiteln berichten wir detailliert über die Risiken, denen die Commerzbank ausgesetzt ist, beginnend mit dem bedeutendsten, dem Adressenausfallrisiko.

Adressenausfallrisiken

Adressenausfallrisiken umfassen das Risiko von Verlusten aufgrund von Ausfällen von Geschäftspartnern sowie die Veränderung dieses Risikos. Unter den Adressenausfallrisiken subsumiert die Commerzbank neben den Kreditausfall- und Drittschuldnerrisiken auch das Kontrahenten- und Emittentenrisiko sowie das Länder- beziehungsweise Transferrisiko.

Commerzbank-Konzern

Im Rahmen der Beschreibung des Commerzbank-Konzerns werden wir detailliert auf Kreditrisikokennzahlen, die Verteilung des Portfolios nach Regionen, die Risikovorsorge im Kreditgeschäft sowie auf das Default-Portfolio eingehen. Zur Steuerung und Limitierung der Adressenausfallrisiken werden die folgenden Risikokennzahlen genutzt: Exposure at Default (EaD)1 , Loss at Default (LaD), Expected Loss (EL), Risikodichte (EL/EaD), Credit Value at Risk (CVaR = ökonomischer Kapitalbedarf für Kreditrisiken mit einem Konfidenzniveau von 99,91% und einer Haltedauer von einem Jahr) und Risikoaktiva sowie für Klumpenrisiken der "All-in".

Kreditrisikokennzahlen Die Kreditrisikokennzahlen im Commerzbank-Konzern verteilen sich in den Ratingstufen 1.0 bis 5.8 wie folgt auf Kernbank und Non-Core Assets:

Kreditrisikokennzahlen per 31.3.2013	Exposure at Default	Expected Loss	Risiko dichte	CVaR
	Mrd. €	Mio. €	Bp.	Mio. €
Kernbank	322	884	28	7 343
Non-Core Assets	132	949	72	5 824
Konzern	453	1 834	40	13 167

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Verteilung des Konzernportfolios auf die internen Ratingklassifizierungen auf Basis von PD-Ratings:

Ratingverteilung per 31.3.2013 EaD in %	1.0 –1.8	2.0 –2.8	3.0 –3.8	4.0 –4.8	5.0 –5.8
Kernbank	31	48	15	4	2
Non-Core Assets	31	35	20	8	6
Konzern	31	44	17	5	3

Die regionale Verteilung des Exposures entspricht der strategischen Ausrichtung der Bank und spiegelt die Schwerpunkte der globalen Geschäftstätigkeit der Bank wider. Rund die Hälfte des Engagements entfällt auf Deutschland, ein weiteres Drittel auf andere Länder in Europa und 7% auf Nordamerika. Der Rest ist breit diversifiziert und verteilt sich auf eine

¹ Erwarteter Forderungsbetrag unter Berücksichtigung einer potenziellen (Teil-)Ziehung von offenen Linien und Eventualverbindlichkeiten, der die Risikotragfähigkeit bei Ausfall belasten wird. Bei Wertpapieren des Public-Finance-Bestands wird als

EaD das Nominal ausgewiesen.

Konzernportfolio nach Regionen per 31.3.2013	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risikodichte Bp.
Deutschland	228	560	25
Westeuropa	111	475	43
Mittel- und Osteuropa	41	211	52
Nordamerika	30	69	23
Sonstige	44	519	117
Konzern	453	1 834	40

große Anzahl Länder, in denen insbesondere deutsche Exporteure begleitet werden beziehungsweise die Commerzbank mit lokalen Einheiten vor Ort präsent ist.

Die folgende Tabelle zeigt das Exposure in den Ländern Griechenland, Irland, Italien, Portugal und Spanien auf Basis des Sitzlandes beziehungsweise des Objektsitzes. Das Exposure in Zypern beläuft sich zum 31. März 2013 auf 0,3 Mrd. Euro, wobei nur ein geringer Anteil auf Sovereign und Banken entfällt.

EaD1 per 31.3.2013 Mrd. €	Sovereign2	Banken	CRE	Corporates/ Sonstige	Gesamt 31.3.2013	Gesamt 2012
Griechenland	0,0	0,0	0,2	0,1	0,3	0,2
Irland	0,0	0,6	0,1	1,1	1,8	1,6
Italien	9,2	0,7	2,0	2,3	14,3	14,2
Portugal	0,9	0,3	1,5	0,3	2,9	3,0
Spanien	2,5	3,7	3,5	2,5	12,2	12,8

1 Ohne Exposure aus Schiffsfinanzierungen.

2 Inklusive Subsovereigns.

Risikovorsorge Die folgende Tabelle zeigt die Entwicklung der Konzernrisikovorsorge:

	2013			2012
Risikovorsorge Mio. €	Q1	Gesamt	Q4	Q3	Q2	Q1
Kernbank	92	283	102	47	116	18
Non-Core Assets	175	1 374	512	383	301	178
Konzern1	267	1 660	614	430	404	212

1 Inklusive Risikovorsorge der PRU in Höhe von insgesamt 3 Mio. Euro im Jahr 2012.

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft des Konzerns belief sich im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2013 auf 267 Mio. Euro und lag damit um 55 Mio. Euro über dem Vorjahreswert. Hierbei ist zu berücksichtigen, dass das erste Quartal 2012 von einer Nettoauflösung von Portfoliowertberichtigungen in Höhe von 91 Mio. Euro aus der turnusmäßigen jährlichen Parameteraktualisierung im Rahmen der Rekalibrierung der Ratingsysteme geprägt war.

Für das Gesamtjahr 2013 erwarten wir gegenüber 2012 im Konzern insgesamt einen leichten Anstieg der Risikovorsorge. Wir gehen unverändert davon aus, dass die Risikovorsorge der Kernbank im Jahr 2013 auf höherem Niveau als im Vorjahr liegen wird, da sich die für das sehr gute Risikovorsorgeergebnis 2012 maßgeblichen hohen Auflösungen nicht fortsetzen werden. Für NCA wird aufgrund der anhaltenden Krise am Schiffsmarkt eine weiterhin hohe Belastung aus der Risikovorsorge erwartet.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
33 Adressenausfallrisiken
47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken

Die Risiken für die gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen sind weiterhin hoch. Sollte es durch Auswirkungen der anhaltenden Staatsschuldenkrise auf die Realwirtschaft zu einem massiven Konjunktureinbruch oder zu Ausfällen von Finanzadressen kommen, kann unter Umständen eine deutlich höhere Risikovorsorge erforderlich werden.

Default-Portfolio Die nachfolgende Tabelle zeigt die Entwicklung des Default-Portfolios im Konzern:

		31.3.2013			31.12.2012
Default-Portfolio Mio. €	Konzern	Kernbank	NCA	Konzern	Kernbank	NCA
Default-Volumen	18 077	6 242	11 836	18 926	6 799	12 128
Risikovorsorgebestand	6 962	3 219	3 744	7 148	3 264	3 884
GLLP	880	470	409	887	470	417
Sicherheiten	8 858	1 302	7 556	9 296	1 451	7 845
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	88	72	95	87	69	97
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	92	80	99	92	76	100
NPL-Ratio (%)1	3,8	1,9	8,3	4,0	2,1	8,1

1 NPL-Ratio: Default-Volumen (Non-Performing Loans − NPL) im Verhältnis zu Gesamtexposure (EaD inklusive NPL).

Das Default-Portfolio konnte im ersten Quartal 2013 gegenüber dem 31. Dezember 2012 im Konzern um 849 Mio. Euro reduziert werden. Das Volumen entspricht den ausgefallenen Forderungen der Kategorie LaR Kredit.

Kernbank

Die Kernbank setzt sich aus den Segmenten Privatkunden, Mittelstandsbank, Central&Eastern Europe, Corporates & Markets sowie Sonstige und Konsolidierung zusammen.

Kreditrisikokennzahlen Die Kreditrisikokennzahlen verteilen sich in den Ratingstufen 1.0 bis 5.8 wie folgt auf die Segmente der Kernbank:

Kreditrisikokennzahlen per 31.3.2013	Exposure at Default	Expected Loss	Risikodichte	CVaR
	Mrd. €	Mio. €	Bp.	Mio. €
Privatkunden	77	205	27	820
Mittelstandsbank	113	325	29	2 968
Central & Eastern Europe	25	150	59	550
Corporates & Markets	66	144	22	1 954
Sonstige und Konsolidierung	40	61	15	1 051
Kernbank	322	884	28	7 343

In der Kernbank blieben im ersten Quartal 2013 das Exposure mit 322 Mrd. Euro (31. Dezember 2012: 321 Mrd. Euro) und die Risikodichte mit 28 Basispunkten (31. Dezember 2012: 27 Basispunkte) nahezu stabil.

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Verteilung des Kernbankportfolios auf die internen Ratingklassifizierungen auf Basis von PD-Ratings:

Ratingverteilung per 31.3.2013 EaD in %	1.0–1.8	2.0–2.8	3.0–3.8	4.0–4.8	5.0–5.8
Privatkunden	28	49	17	4	2
Mittelstandsbank	12	61	20	5	2
Central & Eastern Europe	27	40	22	9	3
Corporates & Markets	45	41	10	2	1
Kernbank1	31	48	15	4	2

1 Inklusive Sonstige und Konsolidierung.

Risikovorsorge Die nachfolgende Tabelle zeigt die Entwicklung der Risikovorsorge in den Segmenten der Kernbank:

	2013	2012
Risikovorsorge Mio. €	Q1	Gesamt	Q4	Q3	Q2	Q1
Privatkunden	35	95	16	45	26	8
Mittelstandsbank	78	30	42	– 9	32	– 35
Central & Eastern Europe	6	105	24	28	35	18
Corporates & Markets	– 26	52	19	– 17	23	27
Sonstige und Konsolidierung	– 1	1	1	0	0	0
Kernbank	92	283	102	47	116	18

Im ersten Quartal 2013 belief sich die Risikovorsorge der Kernbank auf 92 Mio. Euro. Gegenüber dem Vorjahr ist das ein Anstieg von 74 Mio. Euro, der hauptsächlich daraus resultiert, dass die Risikovorsorge im ersten Quartal 2012 durch Auflösung von Portfoliorisikovorsorge in den Segmenten Privatkunden und Mittelstandsbank (unter anderem aufgrund der Parameteraktualisierungen) außergewöhnlich niedrig war.

Default-Portfolio Das Default-Portfolio der Kernbank profitierte von hohen Outflows durch erfolgreiche Restrukturierungen, insbesondere in Corporates& Markets.

Default-Portfolio Kernbank Mio. €	31.3.2013	31.12.2012
Default-Volumen	6 242	6 799
Risikovorsorgebestand	3 219	3 264
GLLP	470	470
Sicherheiten	1 302	1 451
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	72	69
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	80	76
NPL-Ratio (%)	1,9	2,1

Segment Privatkunden

Das Segment Privatkunden umfasst die Aktivitäten des Konzernbereichs Private Kunden, unter dem das inländische Filialgeschäft für Privat- und Geschäftskunden sowie das Wealth Management zusammengefasst sind, das Direct Banking und die Commerz Real.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

Die Risiken im Privatkundengeschäft sind im Wesentlichen vom wirtschaftlichen Umfeld, der Entwicklung der Arbeitslosigkeit und der Immobilienpreise abhängig. Die Steuerung der Risiken erfolgt unter anderem über definierte Kreditstandards, ein aktives Neugeschäftscontrolling, eine intensive Beobachtung des Immobilienmarktes und ein EDV-gestütztes Überziehungsmanagement. Darüber hinaus werden auffällige Kredite über ausgewählte Trigger identifiziert und im Bereich Risikofrüherkennung spezialisiert bearbeitet.

Kreditrisikokennzahlen per 31.3.2013	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.
Private Baufinanzierung	46	95	20
Renditeobjekte	5	12	22
Individualkredite	12	46	40
Verfügungskredite/Ratenkredite/Kreditkarten	9	39	41
Inländische Tochtergesellschaften	3	7	27
Ausländische Tochtergesellschaften und Sonstige	1	6	52
Privatkunden	77	205	27

Den Finanzierungsbedarf unserer Kunden decken wir über eine breite und moderne Produktpalette ab. Der Schwerpunkt des Portfolios liegt auf der klassischen Eigenheimfinanzierung und der Finanzierung von Immobilienkapitalanlagen (Private Baufinanzierung und Renditeobjekte mit einem EaD von 52 Mrd. Euro). Weitere Hauptaktivität ist die Sicherstellung der Kreditversorgung unserer Geschäftskunden (Individualkredite 12 Mrd. Euro). Daneben decken wir den alltäglichen Kreditbedarf unserer Kunden durch Konsumentenkredite ab (Verfügungskredite, Ratenkredite, Kreditkarten 9 Mrd. Euro).

Im Privatkundengeschäft hat sich das Wachstum insbesondere in der Baufinanzierung fortgesetzt. Die Risikodichte blieb im Vergleich zum Jahresende mit 27 Basispunkten stabil.

Die Risikovorsorge im Privatkundengeschäft lag im ersten Quartal 2013 bei 35 Mio. Euro und ist im Vergleich zum Vorjahresquartal um 27 Mio. Euro angestiegen. Bereinigt um die Effekte aus der Parameteraktualisierung im ersten Quartal 2012, liegt die Risikovorsorge insgesamt leicht unter dem Niveau des Vorjahres.

Das Default-Volumen im Privatkundengeschäft ist um 60 Mio. Euro leicht zurückgegangen.

Default-Portfolio Segment Privatkunden Mio. €	31.3.2013	31.12.2012
Default-Volumen	1 075	1 135
Risikovorsorgebestand	419	392
GLLP	134	128
Sicherheiten	506	527
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	86	81
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	98	92
NPL-Ratio (%)	1,4	1,5

Segment Mittelstandsbank

In diesem Segment bündelt der Konzern das Geschäft mit schwerpunktmäßig mittelständischen Firmenkunden, dem öffentlichen Sektor und institutionellen Kunden (sofern sie nicht anderen Segmenten zugeordnet sind). Darüber hinaus verantwortet das Segment die Beziehungen des Konzerns zu in- und ausländischen Banken und Finanzinstituten sowie Zentralbanken. Entsprechend der Ausrichtung des Segments Mittelstandsbank auf deutsche Firmenkunden und internationale Firmenkunden mit Konnektivität zu Deutschland als Kerngeschäft, ist in den genannten Bereichen Wachstum angestrebt. Der Risikoappetit orientiert sich zum einen an der Einschätzung der jeweiligen Branche, zum anderen aber auch an den Umfeldbedingungen für die Unternehmen in den Hauptländern ihrer Tätigkeit. Unabhängig von diesen Umfeldbedingungen unterliegt jedes Engagement der Einzelanalyse im Hinblick auf Bonität und Zukunftsfähigkeit des Geschäftsmodells des Kunden.

Kreditrisikokennzahlen per 31.3.2013	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.
Financial Institutions	22	64	29
Corporates Inland	76	218	29
Corporates Ausland	15	42	29
Mittelstandsbank	113	325	29

Das konjunkturelle Umfeld in Deutschland blieb im ersten Quartal 2013 weiterhin zufriedenstellend. Dies drückt sich im Teilportfolio Corporates Inland durch nach wie vor überdurchschnittlich gute Risikokennziffern aus. Die Risikodichte in diesem Bereich liegt per 31. März 2013 auf einem vergleichsweise niedrigen Wert von 29 Basispunkten.

Im Bereich Corporates Ausland belief sich der EaD per 31. März 2013 auf 15 Mrd. Euro. Die Risikodichte lag hier ebenfalls bei 29 Basispunkten.

Trotz einer nach wie vor eher geringen Kreditnachfrage blieb der EaD der Mittelstandsbank im ersten Quartal 2013 insgesamt mit 113 Mrd. Euro relativ konstant. Für Details zur Entwicklung des Financial-Institutions-Portfolios verweisen wir auf Seite 45.

Die Risikovorsorge der Mittelstandsbank beläuft sich im ersten Quartal 2013 auf 78 Mio. Euro und liegt damit um 113 Mio. Euro über dem ersten Quartal 2012. Das erste Quartal 2013 war getrieben durch Risikovorsorgezuführungen bei Einzelfällen, wohingegen das erste Quartal 2012 von einer positiven Entwicklung der Portfoliorisikovorsorge infolge guter Portfolioqualität sowie von Parameteraktualisierungen geprägt war.

Das Default-Portfolio der Mittelstandsbank ist im Vergleich zum 31. Dezember 2012 nahezu konstant geblieben.

Default-Portfolio Segment Mittelstandsbank Mio. €	31.3.2013	31.12.2012
Default-Volumen	2 609	2 632
Risikovorsorgebestand	1 422	1 439
GLLP	234	232
Sicherheiten	429	482
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	71	73
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	80	82
NPL-Ratio (%)	2,3	2,3

Segment Central & Eastern Europe

Das Segment CEE umfasst hauptsächlich die Aktivitäten der operativen Einheit BRE Bank in Polen. Die Hauptgeschäftsfelder der BRE-Bank-Gruppe umfassen das Privatkundengeschäft mit ergänzenden Direktbankeinheiten in Polen, der Tschechischen Republik und der Slowakei sowie das Corporate-Geschäft mit einem breiten modernen Produktangebot inklusive

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47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

Corporate Finance, Corporate Treasury Sales sowie Leasing und Factoring. Der strategische Fokus des Segments liegt auf organischem Wachstum im polnischen Mittelstandsgeschäft sowie im Privatkundenbereich.

Kreditrisikokennzahlen per 31.3.2013	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.
Central & Eastern Europe	25	150	59

Nach mehreren Jahren eines überdurchschnittlichen Wirtschaftswachstums verliert die Konjunktur in Polen aktuell an Dynamik. Seit Mitte letzten Jahres beobachten wir zugleich eine sinkende Kreditnachfrage sowohl bei privaten Haushalten als auch bei Unternehmen. Trotz der wirtschaftlichen Abkühlung erwarten wir weiterhin ein positives Wirtschaftswachstum in Polen.

Durch ein konsequentes Risikomanagement konnte die Risikodichte im Vergleich zum Jahresende 2012 auf einem stabilen Niveau gehalten werden. Bis Ende 2013 erwarten wir, unter Berücksichtigung des aktuellen konjunkturellen Umfeldes, eine leichte Verschlechterung der Portfolioqualität.

Im ersten Quartal 2013 belief sich die Risikovorsorge für das Segment Central&Eastern Europe auf 6 Mio. Euro und reduzierte sich damit um 12 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahresquartal. Dies resultiert im Wesentlichen aus Auflösungen infolge erfolgreicher Restrukturierungen.

Im Segment Central&Eastern Europe blieb das Default-Volumen im Vergleich zum 31. Dezember 2012 nahezu konstant.

Default-Portfolio Segment CEE Mio. €	31.3.2013	31.12.2012
Default-Volumen	1 050	1 069
Risikovorsorgebestand	552	579
GLLP	51	54
Sicherheiten	357	383
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	87	90
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	91	95
NPL-Ratio (%)	4,0	4,0

Segment Corporates & Markets

Dieses Segment umfasst die kundenorientierten Kapitalmarktaktivitäten (Markets) inklusive des kommerziellen Geschäfts mit multinationalen Unternehmen, institutionellen Kunden und ausgewählten Großkunden (Corporates) des Konzerns.

Der regionale Schwerpunkt des Segments liegt in Deutschland und Westeuropa, wo sich knapp drei Viertel des Exposures befinden; der Anteil Nordamerikas lag Ende März 2013 bei rund 9 Mrd. Euro. Der EaD per Ende des ersten Quartals 2013 lag mit 66 Mrd. Euro leicht über dem Vorjahreswert (erstes Quartal 2012) von 65 Mrd. Euro, jedoch unter dem Wert per Ende Dezember 2012 von 68 Mrd. Euro.

Kreditrisikokennzahlen per 31.3.2013	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.
Deutschland	23	50	22
Westeuropa	26	62	23
Mittel- und Osteuropa	2	5	27
Nordamerika	9	23	24
Sonstige	6	4	7
Corporates & Markets	66	144	22

Corporates& Markets ist unter anderem darauf fokussiert, seine Kunden langfristig in allen Finanzierungsangelegenheiten (zum Beispiel Equity, Bonds, Syndicated Loans) mithilfe seiner Serviceleistungen bezüglich Underwriting und Marktbegebung aktiv zu begleiten. Die erforderliche Begrenzung des Underwriting-Risikos für alle Produktarten erfolgt durch stringente Richtlinien und definierte Limite. Die Positionen, die aufgrund der Aktivität als Lead Arranger beziehungsweise Marketmaker in den eigenen Büchern verbleiben, werden unter Markt- und Kreditrisikogesichtspunkten sowohl auf Kontrahenten- als auch Portfolioebene streng überwacht.

Ein Augenmerk liegt weiterhin auf dem gezielten Abbau von Klumpenrisiken, insbesondere bei Banken. Das Risikomanagement bezüglich Börsen und Clearinghäusern ist aufgrund der geänderten regulatorischen Anforderungen für Derivate ebenfalls stärker in den Fokus gerückt.

Seit Jahresbeginn ist das Nominalvolumen des Teilportfolios Structured Credit um 0,3 auf 10,5 Mrd. Euro gesunken und die Risikowerte¹ haben sich um 0,2 auf 5,2 Mrd. Euro (jeweils inklusive Default-Portfolio) verringert. Die folgende Tabelle verdeutlicht die Zusammensetzung und Entwicklung des Structured-Credit-Portfolios.

		31.3.2013			31.12.2012
Structured-Credit Portfolio	Nominal werte Mrd. €	Risiko werte Mrd. €	Markdown Ratio1 %	Nominal werte Mrd. €	Risiko werte Mrd. €	Markdown Ratio1 %
RMBS	1,6	1,1	28	1,6	1,1	30
CMBS	0,2	0,1	50	0,2	0,1	51
CDO	4,3	3,0	30	4,5	3,1	30
Sonstige ABS	1,2	1,0	22	1,3	1,1	20
Andere Structured Credit-Positionen	3,2	0,0	–	3,2	0,0	–
Gesamt	10,5	5,2	50	10,8	5,4	50

1 Markdown Ratio = 1 − (Risikowert/Nominalwert).

Der größte Teil des Portfolios entfällt auf Collateralised Debt Obligations (CDO). Diese verbriefen überwiegend Unternehmenskredite in den USA und in Europa (CLO). Bei Residential Mortgage-backed Securities (RMBS) handelt es sich um Verbriefungen von privaten, überwiegend europäischen Immobilienkrediten.

Über die Restlaufzeit des Portfolios werden weitere Wertaufholungen erwartet. Mögliche zukünftige Wertverluste, zum Beispiel bei den bereits stark abgeschriebenen US-RMBS, werden durch positive Wertentwicklungen anderer Assets voraussichtlich kompensiert, sind aber auch aufgrund des deutlichen Abbaus in den letzten Jahren limitiert. Der zwischenzeitlich lange Zeitraum seit Emission der Strukturen bildet eine zunehmend

¹ Der Risikowert stellt den Balance Sheet Value von Cashinstrumenten dar, bei Long-CDS-Positionen setzt er sich aus dem Nominalwert des Referenzinstruments abzüglich des Barwerts des Kreditderivats zusammen.

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verlässliche Basis für die Prognose der künftigen Portfolio-Performance. Zudem verläuft die gesamtwirtschaftliche Entwicklung in den für uns maßgeblichen Volkswirtschaften im Rahmen unserer Risikoeinschätzung.

In dem stark von der Entwicklung einzelner Engagements geprägten Segment Corporates & Markets wird für das erste Quartal 2013 bei der Risikovorsorge eine Nettoauflösung von 26 Mio. Euro ausgewiesen, die maßgeblich aus der Restrukturierung eines großen Einzelfalles resultiert. Die Risikovorsorge liegt damit deutlich niedriger als im Vorjahresquartal (27 Mio. Euro).

Das Default-Volumen des Segments Corporates& Markets konnte im ersten Quartal 2013, insbesondere aufgrund des vorgenannten Einzelfalls, um 454 Mio. Euro abgebaut werden.

Default-Portfolio Segment Corporates & Markets Mio. €	31.3.2013	31.12.2012
Default-Volumen	1 507	1 961
Risikovorsorgebestand	826	853
GLLP	51	54
Sicherheiten	10	59
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	55	47
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	59	49
NPL-Ratio (%)	2,2	2,8

Non-Core Assets

Die Konzernbereiche Commercial Real Estate, Deutsche Schiffsbank und Public Finance sind im Abbausegment Non-Core Assets gebündelt. Alle Portfolios in diesen Bereichen sollen über die Zeit vollständig abgebaut werden.

Der EaD des Segments beläuft sich per 31. März 2013 auf 132 Mrd. Euro und liegt damit um 7 Mrd. Euro unter dem Wert per Ende 2012.

Kreditrisikokennzahlen per 31.3.2013	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.	CVaR Mio. €
Commercial Real Estate	44	272	62
Deutsche Schiffsbank	14	451	329
Public Finance	74	226	30
Non-Core Assets	132	949	72	5 824

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Entwicklung der Risikovorsorge im Segment Non-Core Assets:

	2013	2012
Risikovorsorge l Mio. €	Q1	Gesamt	Q4	Q3	Q2	Q1
Commercial Real Estate	38	625	224	213	131	57
Deutsche Schiffsbank	138	741	296	160	170	114
Public Finance	– 2	8	– 9	10	0	7
Non-Core Assets	175	1 374	512	383	301	178

In dem Segment Non-Core Assets beläuft sich die Risikovorsorge im ersten Quartal 2013 auf 175 Mio. Euro, getrieben insbesondere durch unverändert hohe Ausfälle im Schiffsportfolio infolge der anhaltend schwierigen Umfeldbedingungen am Schiffsmarkt.

Das Default-Volumen für Non-Core Assets ist im Vergleich zum 31. Dezember 2012 um 292 Mio. Euro gesunken.

Default-Portfolio Segment Non-Core Assets Mio. €	31.3.2013	31.12.2012
Default-Volumen	11 836	12 128
Risikovorsorgebestand	3 744	3 884
GLLP	409	417
Sicherheiten	7 556	7 845
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	95	97
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	99	100
NPL-Ratio (%)	8,3	8,1

Commercial Real Estate

Im ersten Quartal 2013 wurden die Bestände, in erster Linie in der Hypothekenbank Frankfurt, strategiekonform reduziert. Der EaD im Weißbuch konnte um 3 auf 44 Mrd. Euro verringert werden. Die relative Portfoliozusammensetzung nach Nutzungsarten ist unverändert. Die größten Anteile des Exposures entfallen auf die Teilportfolios Büro (16 Mrd. Euro), Handel (14 Mrd. Euro) und Wohnimmobilien (7 Mrd. Euro).

Die wirtschaftliche Entwicklung im Euroraum bleibt insgesamt bislang hinter den Erwartungen zurück. Damit ist auch an den CRE-Vermietungsmärkten eine zumeist verhaltene Aktivität zu konstatieren. Bei den CRE-Investmentmärkten verzeichnet neben den USA aber insbesondere Deutschland einen guten Jahresstart, entsprechend der risikoorientierten Fokussierung der Investoren auf etablierte und liquide Märkte. Zudem wird aufgrund des dort knappen Angebots an hochwertigen Objekten der Anlagehorizont allmählich breiter. CRE-Marktwerte bleiben zwar in den meisten Ländern stabil, in den südlichen Krisenländern geben sie jedoch weiter nach.

CRE-Portfolio nach Regionen EaD in Mrd. €	31.3.2013	31.12.2012
Deutschland	21	22
Westeuropa	16	18
Mittel- und Osteuropa	4	4
Nordamerika	2	2
Sonstige	1	1
Commercial Real Estate	44	47

Im Vergleich zum Vorjahresquartal konnte die Risikovorsorge im ersten Quartal 2013 für Commercial Real Estate um 19 Mio. Euro reduziert werden, und liegt damit bei 38 Mio. Euro.

Das Default-Portfolio für den Konzernbereich Commercial Real Estate ist im Vergleich zum 31. Dezember 2012 gesunken.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

		31.12.2012
Default-Portfolio CRE nach Ländern Mio. €	Gesamt	Deutschland	Spanien	UK	USA	Gesamt
Default-Volumen	7 253	2 497	1 737	1 305	496	7 643
Risikovorsorgebestand	2 390	690	743	289	76	2 672
GLLP	141	40	19	9	7	130
Sicherheiten	4 841	1 761	1 003	1 017	403	5 056
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	100	98	100	100	97	101
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	102	100	102	101	98	103
NPL-Ratio (%)	14,2	10,7	32,5	22,3	25,0	14,0

Deutsche Schiffsbank

Das Exposure an Schiffsfinanzierungen im Weißbuch ist gegenüber dem 31. Dezember 2012 mit 14 Mrd. Euro weitgehend unverändert.

Das Exposure verteilt sich auf die drei Standardschiffstypen Containerschiffe (5 Mrd. Euro), Tanker (3 Mrd. Euro) und Massengutfrachter (3 Mrd. Euro). Das restliche Portfolio beinhaltet unterschiedliche Spezialtonnagen mit hoher Diversifikation über die verschiedenen Schiffssegmente.

Die Marktentwicklung im ersten Quartal 2013 war geprägt von weiteren Charterratenrückgängen im Tanker- und Massengutfrachter-Markt sowie im Container-Markt.

Die weitere konsequente Reduzierung des Risikos im Bestandsgeschäft steht im Rahmen der definierten wertschonenden Abbaustrategie auch im Jahr 2013 im Fokus unser Aktivitäten. Eine Erholung an den Schifffahrtsmärkten ist für das Jahr 2013 nicht abzusehen.

Die Nettorisikovorsorge im Konzernbereich Deutsche Schiffsbank lag mit 138 Mio. Euro im ersten Quartal 2013 über dem Niveau des Vorjahresquartals mit 114 Mio. Euro. Weitere Ausfälle mit entsprechender Risikovorsorge werden für die Folgequartale aufgrund der anhaltend schwierigen Umfeldbedingungen erwartet.

Das Default-Portfolio ist im Vergleich zum 31. Dezember 2012 leicht angestiegen.

		31.12.2012
Default-Portfolio DSB nach Schiffstypen Mio. €	Gesamt	Container	Tanker	Bulker	Gesamt
Default-Volumen	4 580	2 118	1 244	627	4 482
Risikovorsorgebestand	1 353	612	395	155	1 211
GLLP	255	139	69	33	272
Sicherheiten	2 715	1 257	700	443	2 789
Coverage Ratio exkl. GLLP (%)	89	88	88	95	89
Coverage Ratio inkl. GLLP (%)	94	95	94	101	95
NPL-Ratio (%)	25,1	31,7	28,6	18,0	23,7

Public Finance

Die Commerzbank bündelt im Segment NCA einen Großteil der Positionen im Staatsfinanzierungsgeschäft sowie insbesondere als Ersatzdeckung für Pfandbriefemissionen vorgehaltene besicherte und unbesicherte Bankenanleihen/Darlehen. Das Public-Finance-Portfolio setzt sich aus Forderungen und Wertpapieren zusammen, die in den Tochterunternehmen Hypothekenbank Frankfurt und Erste Europäische Pfandbrief- und Kommunalkreditbank (EEPK) gehalten werden.

Im dritten Quartal 2012 wurde das vorher in der Portfolio Restructuring Unit angesiedelte Private-Finance-Initiative-(PFI-)Portfolio (3 Mrd. Euro EaD) in das Segment NCA übertragen. Es umfasst die langfristige Finanzierung von öffentlichen Einrichtungen und Dienstleistungen, beispielsweise von Krankenhäusern oder Wasserversorgungsbetrieben in Großbritannien. Das PFI-Portfolio ist weitgehend besichert und soll über die Zeit wertschonend abgebaut werden.

Schuldner im Staatsfinanzierungsgeschäft von NCA (48 Mrd. Euro EaD) sind Staaten, Bundesländer, Regionen, Städte und Gemeinden sowie supranationale Institutionen. Das Hauptexposure liegt in Deutschland und Westeuropa.

Das restliche Public-Finance-Portfolio im Segment NCA entfällt auf Banken (23 Mrd. Euro EaD), wobei der Schwerpunkt ebenfalls in Deutschland und Westeuropa (circa 93%) liegt. Der überwiegende Teil des Bankenportfolios besteht aus Wertpapieren/Darlehen, die zu einem hohen Anteil mit Grandfathering, Gewährträgerhaftungen/Anstaltslasten oder anderen Haftungserklärungen der öffentlichen Hand ausgestattet sind oder in Form von Covered Bonds emittiert wurden.

Der Public-Finance-EaD, der bereits in den Jahren 2010 bis 2012 überwiegend durch die Nutzung von Fälligkeiten, aber auch durch aktive Portfolioreduzierung um 52 auf 77 Mrd. Euro abgebaut werden konnte, wurde per 31. März 2013 weiter auf 74 Mrd. Euro reduziert. Es ist geplant, das Portfolio bis Ende 2016 auf rund 55 Mrd. Euro zu reduzieren.

Die Risikovorsorge im Geschäftsbereich Public Finance sowohl im ersten Quartal 2012 als auch 2013 ist ausschließlich getrieben durch Portfoliorisikovorsorge. Mit einer Nettoauflösung von 2 Mio. Euro im ersten Quartal 2013 lag die Risikovorsorge um 9 Mio. Euro unter dem Vorjahreswert.

Weitere Portfolioanalysen

Bei den im Folgenden dargestellten Positionen ist zu beachten, dass diese bereits vollständig in den vorherigen Konzern- und Segmentdarstellungen enthalten sind.

Corporates-Portfolio nach Branchen

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Verteilung des Corporates-Exposures nach Branchen unabhängig von der bestehenden Segmentzugehörigkeit:

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

		31.3.2013			31.12.2012
Teilportfolio Corporates nach Branchen	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.
Grundstoffe/Energie/ Metall	25	117	47	25	130	51
Konsum	21	88	41	22	85	39
Chemie/Verpackung	11	49	44	11	48	43
Transport/Tourismus	11	25	23	11	22	20
Automobil	9	24	27	9	21	23
Dienstleistungen/ Medien	8	27	33	8	29	35
Technologie/Elektronik	8	23	29	9	25	27
Maschinen	8	18	23	8	20	26
Bau	4	20	46	4	17	39
Sonstige	13	27	21	15	34	23
Gesamt	119	419	35	122	430	35

Financial-Institutions-Portfolio

Im Teilportfolio Financial Institutions lag der Fokus im ersten Quartal 2013 unverändert auf einer kritischen Beobachtung des Euroraums, der risikogetriebenen Würdigung von Länderrisiken und Berücksichtigung dieser Risiken im Rahmen der Geschäftsstrategie. Auch wenn sich zu Jahresbeginn die Ansicht durchzusetzen schien, die Eurokrise habe sich beruhigt, unterstrichen die Vorkommnisse in Zypern die Angemessenheit unseres konservativen Ansatzes. Einer proaktiven Risikoreduzierung im Teilportfolio standen dabei Neugeschäft aus dem Bereich Trade Finance der Mittelstandsbank sowie Kapitalmarktaktivitäten aus Corporates & Markets gegenüber. Die Klumpenrisiken im Teilportfolio konnten weiter reduziert werden.

		31.3.2013
FI-Portfolio nach Regionen1	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.
Deutschland	15	9	6	14	8	6
Westeuropa	29	49	17	28	49	18
Mittel- und Osteuropa	9	24	27	9	22	25
Nordamerika	2	1	4	1	< 1	3
Asien	10	27	26	7	19	27
Sonstige	7	25	37	6	21	35
Gesamt	72	135	19	65	121	19

1 Ohne Ausnahmeschuldner.

Non-Bank-Financial-Institutions-Portfolio

Im Non-Bank-Financial-Institutions-(NBFI-)Portfolio stehen sowohl attraktives Neugeschäft mit Adressen guter Bonität als auch die weitere Portfoliooptimierung im Fokus. Trotz überwiegend positiver Ergebnisse im operativen Geschäft unserer Kunden erachten wir die Unsicherheiten aus der in Europa weiterhin bestehenden Staatsschuldenkrise als Belastungsfaktor für die Branche.

	31.3.2013			31.12.2012
NBFI-Portfolio nach Regionen	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.	Exposure at Default Mrd. €	Expected Loss Mio. €	Risiko dichte Bp.
Deutschland	10	18	18	11	24	22
Westeuropa	17	45	27	18	41	23
Mittel- und Osteuropa	1	4	31	1	4	27
Nordamerika	8	19	24	8	22	29
Sonstige	2	4	23	2	4	23
Gesamt	38	91	24	40	96	24

Originatorenpositionen

Überwiegend aus Gründen des Kapitalmanagements haben Commerzbank und Hypothekenbank Frankfurt im Laufe der letzten Jahre Forderungsverbriefungen von Kreditforderungen gegenüber Kunden der Bank mit einem aktuellen Volumen von 7,4 Mrd. Euro vorgenommen. Zum Stichtag 31. März 2013 wurden Risikopositionen in Höhe von 5,0 Mrd. Euro zurückbehalten, der weitaus größte Teil aller Positionen entfiel mit 4,8 Mrd. Euro auf Senior-Tranchen, die nahezu vollständig gut bis sehr gut geratet sind.

Volumen Commerzbank1
Verbriefungspool Mrd. €	Fälligkeit	Senior	Mezzanine	First Loss Piece	Gesamt volumen1 31.3.2013	Gesamt volumen1 31.12.2012
Corporates	2020 – 2022	4,5	0,1	< 0,1	5,0	5,0
MezzCAP	2036	< 0,1	< 0,1	< 0,1	0,1	0,1
RMBS	2048	< 0,1	< 0,1	< 0,1	0,1	0,1
CMBS	2013 – 2084	0,3	< 0,1	< 0,1	2,2	2,3
Gesamt		4,8	0,1	0,1	7,4	7,5

1 Tranchen/Rückbehalte (nominal): Anlage- und Handelsbuch.

Conduit Exposure und sonstige Asset-backed Exposures

Die Commerzbank ist Sponsor des Multiseller Asset-backed Commercial Paper Conduits "Silver Tower" und arrangiert darüber die Verbriefung von Forderungen von Kunden der Segmente Mittelstandsbank und Corporates& Markets, im Wesentlichen Handels- und Leasingforderungen. Die Geschäfte werden entweder durch die Emission von Asset-backed Commercial Paper (ABCP) oder – wenn kein ABCP platziert wird – durch die Inanspruchnahme von Kreditlinien (Liquiditätslinien) finanziert.

Bei den sonstigen Asset-backed Exposures handelt es sich überwiegend um staatsgarantierte ABS-Papiere der Hypothekenbank Frankfurt im Bereich Public Finance und der Commerz Europe (Ireland).

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
33 Adressenausfallrisiken
47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

	31.3.2013		31.12.2012
Conduit und sonstige Asset-backed Exposures Mrd. €	Nominal werte	Risiko werte	Nominal werte	Risiko werte
Conduit Exposure	3,1	3,1	3,1	3,1
Sonstige Asset-backed Exposures	5,5	5,4	5,5	5,4
Gesamt	8,7	8,5	8,6	8,5

Marktrisiken

Marktpreisrisiken drücken die Gefahr möglicher ökonomischer Wertverluste aus, die durch die Veränderung von Marktpreisen (Zinsen, Rohwaren, Credit Spreads, Devisen- und Aktienkursen) oder sonstiger preisbeeinflussender Parameter (Volatilitäten, Korrelationen) entstehen. Die Wertverluste können unmittelbar erfolgswirksam werden, zum Beispiel bei Handelsbuchpositionen, oder im Fall von Anlagebuchpositionen in der Neubewertungsrücklage beziehungsweise in den Stillen Lasten/Reserven Berücksichtigung finden.

Marktrisiken im Handelsbuch

Zur internen Steuerung des Marktrisikos wird ein einheitliches Value-at-Risk-Marktrisikomodell verwendet, in das alle Positionen einfließen. Der VaR quantifiziert den möglichen Verlust aus Finanzinstrumenten infolge veränderter Marktbedingungen während eines vorgegebenen Zeithorizonts und mit einer festgelegten Wahrscheinlichkeit. Für die interne Steuerung werden ein Konfidenzniveau von 97,5% und eine Haltedauer von 1 Tag zugrunde gelegt. Das Value-at-Risk-Konzept erlaubt den Vergleich der Risiken in verschiedenen Geschäftsbereichen und ermöglicht die Aggregation einer Vielzahl von Positionen unter Berücksichtigung von Korrelationen zwischen verschiedenen Vermögenswerten. Damit ist zu jedem Zeitpunkt eine einheitliche Sicht auf das Marktrisiko sichergestellt.

Für die regulatorische Eigenmittelunterlegung werden ein Konfidenzniveau von 99% und eine Haltedauer von 10 Tagen unterstellt. Diese Annahmen erfüllen die Anforderungen des Baseler Ausschusses und weiterer internationaler Standards an die Steuerung von Marktrisiken. Für verschiedene Auswertungen, zum Beispiel Backtesting und Offenlegung, wird der VaR auch auf Basis einer 1-Tages-Halteperiode berechnet. Um eine konsistente Darstellung der Risikokennziffern im Bericht zu gewährleisten, beziehen sich alle Angaben zum VaR auf ein Konfidenzniveau von 99% und eine Haltedauer von 1 Tag.

Der VaR im Handelsbuch verringerte sich zum Ende des ersten Quartals 2013 von 28 auf 26 Mio. Euro. Der leichte Rückgang des Value at Risk stammt vor allem aus den zinsbezogenen Handelsaktivitäten im Geschäftsbereich Corporates&Markets. Die Marktturbulenzen nach den Wahlen in Italien hatten nur geringen Einfluss auf das Marktrisiko der Commerzbank.

VaR der Portfolios im Handelsbuch1 Mio. €	Q1 2013	2012
Minimum	21	21
Mittelwert	26	39
Maximum	32	70
Quartals-/Jahresendziffer	26	28

1 99 % Konfidenzniveau, 1 Tag Haltedauer, gleichgewichtete Marktdaten, 254 Tage Historie.

Das Marktrisikoprofil ist über alle Anlageklassen diversifiziert. Dabei sind Zins- und Credit-Spread-Risiken die dominierenden Anlageklassen. Die Entwicklung des Value-at-Risk im ersten Quartal 2013 ist in den verschiedenen Risikoarten weitestgehend stabil, lediglich in der Risikoart Zinsen ist der Value at Risk rückläufig. In dieser Risikoklasse sind auch Basis- und Inflationsrisiken enthalten. Basisrisiken entstehen beispielsweise, wenn Positionen durch Absicherungsgeschäfte mit einer anderen Art der Preisstellung als das Grundgeschäft geschlossen werden.

VaR-Beitrag nach Risikoarten im Handelsbuch1 Mio. €	31.3.2013	31.12.2012
Credit Spreads	8	7
Zinsen	11	15
Aktien	2	2
FX	4	3
Rohwaren	1	1
Gesamt	26	28

1 99 % Konfidenzniveau, 1 Tag Haltedauer, gleichgewichtete Marktdaten, 254 Tage Historie.

Für die regulatorische Kapitalunterlegung werden im Rahmen der sogenannten Basel-2.5- Berichterstattung weitere Risikokennziffern berechnet. Hierzu zählt insbesondere die Ermittlung des Stressed VaR, bei der das Risiko aus der aktuellen Positionierung im Handelsbuch mit Marktbewegungen einer festgelegten Krisenperiode bewertet wird. Der Stressed VaR stieg im ersten Quartal 2013 um 4 auf 39 Mio. Euro. Der hierbei angesetzte Krisenbeobachtungszeitraum wird im Rahmen der Modellvalidierungs- und Genehmigungsprozesse regelmäßig überprüft und bei Bedarf angepasst. Eine entsprechende Anpassung erfolgte zuletzt im ersten Halbjahr 2012.

Durch die Anwendung von Backtesting-Verfahren wird die Verlässlichkeit des internen Modells auf täglicher Basis überprüft. Dem ermittelten VaR werden die sich aufgrund der am Markt tatsächlich eingetretenen Preisänderungen ergebenden Gewinne und Verluste gegenübergestellt. Dies liefert die Basis zur Bewertung der internen Risikomodelle durch die Aufsichtsbehörden. Man spricht von einem sogenannten negativen Backtest-Ausreißer, wenn der sich tatsächlich ergebende Verlust den auf Basis des Value-at-Risk-Modells prognostizierten Verlustbetrag überschreitet. Im umgekehrten Fall spricht man von einem positiven Backtest-Ausreißer, wenn der sich ergebende Gewinn den prognostizierten Ertrag überschreitet.

Die Analyse der Backtesting-Ergebnisse liefert wichtige Anhaltspunkte zur Überprüfung von Parametern und zur Verbesserung des Marktrisikomodells. Darüber hinaus werden alle negativen Ausreißer im Rahmen eines von der Aufsicht vorgegebenen Ampelansatzes klassifiziert und auf Gruppenebene unter Angabe von Ausmaß und Ursache an die Aufsichtsbehörden gemeldet. Im ersten Quartal 2013 wurden keine negativen Ausreißer gemessen.

Da das VaR-Konzept eine Vorhersage möglicher Verluste unter der Annahme normaler Marktverhältnisse liefert, wird es durch sogenannte Stresstests ergänzt. Mithilfe von Stresstests wird das Risiko gemessen, dem die Commerzbank aufgrund außergewöhnlicher, aber dennoch plausibler Ereignisse ausgesetzt ist. Solche Ereignisse können mittels extremer Bewegungen auf den verschiedenen Finanzmärkten simuliert werden. Die wichtigsten Szenarien beziehen sich auf wesentliche Veränderungen von Credit Spreads, Zinssätzen und Zinskurven, Devisenkursen, Aktienkursen sowie Rohwarenpreisen. Im Rahmen der Risikoüberwachung werden umfangreiche gruppenweite Stresstests und Szenarioanalysen durchgeführt.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
33 Adressenausfallrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

Die VaR- und Stresstest-Modelle werden permanent validiert. Im ersten Quartal 2013 wurden Modellanpassungen implementiert, die die Genauigkeit der Risikomessung weiter verbessert haben.

Marktrisiken im Anlagebuch

Die wesentlichen Treiber des Marktrisikos im Anlagebuch sind die Credit-Spread-Risiken des Konzernbereichs Public Finance mit den Positionen der Tochtergesellschaften Hypothekenbank Frankfurt und Erste Europäische Pfandbrief- und Kommunalkreditbank. Dieser Bereich wurde im Jahr 2012 dem Segment Non-Core Assets zugeordnet und wird systematisch weiter abgebaut. Darüber hinaus beeinflussen insbesondere die Portfolios der Treasury mit ihren Credit-Spread-, Zins- und Basisrisiken das Marktrisiko im Anlagebuch.

Das nachstehende Diagramm dokumentiert die Entwicklung der Credit-Spread-Sensitivitäten aller Wertpapier- und Derivatepositionen (ohne Kredite) des Commerzbank-Konzerns. Die Credit-Spread-Sensitivitäten liegen per Ende des ersten Quartals wenig verändert bei 57 Mio. Euro. Knapp 80% der Credit-Spread-Sensitivitäten entfallen auf Wertpapierpositionen, die als Loans and Receivables (LaR) klassifiziert sind. Credit-Spread-Änderungen haben für diese Portfolios keinen Einfluss auf Neubewertungsrücklage und Gewinn-und-Verlust-Rechnung.

Marktliquiditätsrisiken

Das Marktliquiditätsrisiko bezeichnet die Gefahr, dass es aufgrund unzureichender Marktliquidität nicht möglich ist, risikobehaftete Positionen zeitgerecht, im gewünschten Umfang und zu vertretbaren Konditionen zu liquidieren oder abzusichern.

Das Marktliquiditätsrisiko wird gemessen, indem für jedes Portfolio ein Abbauprofil erstellt wird, sodass eine Klassifikation der Portfolios hinsichtlich ihrer Liquidierbarkeit über einen Marktliquiditätsfaktor vorgenommen werden kann. Zur Berechnung des Marktliquiditätsrisikos wird das Marktrisiko auf Jahressicht mit dem Marktliquiditätsfaktor bewertet.

Zum Ende des ersten Quartals 2013 setzte die Commerzbank 0,2 Mrd. Euro ökonomisches Kapital zur Abdeckung des Marktliquiditätsrisikos im Handels- und Anlagebuch an. Bei Wertpapieren, die in höherem Maße dem Marktliquiditätsrisiko unterliegen, handelt es sich insbesondere um Asset-backed Securities und andere Abbauportfolios.

Liquiditätsrisiken

Unter Liquiditätsrisiko verstehen wir im engeren Sinne das Risiko, dass die Commerzbank ihren tagesaktuellen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Im weiteren Sinne beschreibt das Liquiditätsrisiko, dass zukünftige Zahlungen nicht termingerecht, nicht in vollem Umfang, nicht in der richtigen Währung und nicht zu marktüblichen Konditionen finanziert werden können.

Steuerung und Überwachung

Zur Steuerung und Überwachung der Liquiditätsrisiken nutzt die Commerzbank ein vielfältiges quantitatives und qualitatives Instrumentarium auf Basis eines bankinternen Liquiditätsrisikomodells. Wesentliche Entscheidungen zur Liquiditätsrisikosteuerung und -überwachung trifft das zentrale Asset Liability Committee mit anschließender Bestätigung durch den Gesamtvorstand. Auf operativer Ebene gibt es weitere Subkomitees, die Liquiditätsrisikofragen auf lokaler Ebene sowie methodische Fragen zur Quantifizierung und Limitierung von Liquiditätsrisiken mit geringerer Bedeutung für den Konzern behandeln.

Quantifizierung und Stresstesting

Grundlage der Liquiditätssteuerung und der Berichterstattung an den Vorstand bildet das bankinterne Liquiditätsrisikomodell. Bezogen auf einen Stichtag ermittelt dieses Risikomessverfahren die verfügbare Nettoliquidität (ANL – Available Net Liquidity) für die nächsten zwölf Monate auf Grundlage verschiedener Szenarien. Die verfügbare Nettoliquidität der Commerzbank wird für verschiedene Stressszenarien aus folgenden drei Bestandteilen ermittelt: deterministische, das heißt vertraglich vereinbarte Zahlungsströme, statistisch erwartete ökonomische Cashflows für das jeweilige Szenario und die im jeweiligen Szenario liquidierbaren Vermögenswerte.

Das Liquiditätsrisikomanagement findet zentral im Rahmen der bestehenden Liquiditätsrisikolimitstruktur und unter Berücksichtigung der Liquiditätsrisikotoleranz statt. Das der Modellierung zugrunde liegende steuerungsrelevante Stressszenario berücksichtigt bei der Berechnung der Liquidität und in der Limitierung sowohl die Auswirkungen eines institutsspezifischen Stressfalls als auch einer marktweiten Krise. Die Parametrisierung des Stressszenarios leitet sich aus der Risikotoleranz ab, die im Einklang mit der Gesamtrisikostrategie festgelegt wurde. Dazu gehört auch die Definition von Szenarien, die nicht von der Risikotoleranz abgedeckt sind.

Risikokonzentrationen können, insbesondere im Falle einer Stresssituation, zu erhöhten Liquiditätsabflüssen und damit zu einem erhöhten Liquiditätsrisiko führen. Risikokonzentrationen können im Umfeld der Liquiditätsrisikosteuerung in vielfältiger Form auftreten, zum Beispiel hinsichtlich Laufzeiten, großen Einzelgläubigern oder Währungen. Unterstützt durch eine kontinuierliche Überwachung und Berichterstattung können hierdurch Risikokonzentrationen in der Refinanzierung zeitnah erkannt werden.

Weitere Bestandteile des Liquiditätsrisikomanagements sind eine Survival-Period-Berechnung im Sinne der MaRisk sowie die Analyse zusätzlicher inverser Stressszenarien.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung
33 Adressenausfallrisiken
47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken 53 Sonstige Risiken
Die steuerungsrelevanten Stressszenarien des ANL-Modells werden täglich berechnet und an das Management berichtet. Die ihnen zugrunde liegenden Annahmen und die gesetzten Limite werden regelmäßig überprüft und gegebenenfalls den veränderten Marktgegebenheiten angepasst. Die beschriebenen Stressszenarien bilden darüber hinaus die Grundlage für die oben dargestellte Notfallplanung, im Rahmen derer das zentrale Asset Liability Committee verschiedene Maßnahmen zur Liquiditätsabsicherung beschließen kann.

Die nachfolgende Darstellung der ANL zeigt, dass im berechneten steuerungsrelevanten Stressszenario per Ende März 2013 über den gesamten Betrachtungszeitraum ausreichende Liquiditätsüberhänge bestanden.

Available Net Liquidity im kombinierten Stressszenario des internen Liquiditätsrisikomodells

Auch im ersten Quartal 2013 befanden sich die internen Liquiditätskennzahlen der Commerzbank stets deutlich oberhalb der vom Vorstand festgelegten Limite. Gleiches gilt für das Erfüllen der externen regulatorischen Liquiditätsverordnung sowie der von den MaRisk vorgegebenen Survival-Period-Berechnung.

In der Liquiditätssteuerung profitiert die Commerzbank weiterhin von den Kerngeschäftsaktivitäten im Privat- und Firmenkundenbereich sowie von den hinsichtlich Produkten, Regionen und Investoren breit diversifizierten Refinanzierungsquellen am Geld- und Kapitalmarkt. Zur Absicherung von kurzfristigen Liquiditätsengpässen verfügt die Bank über einen Liquiditätspuffer an zentralbankfähigen Aktiva und Cash-Reserven, deren Höhe, Zusammensetzung und freie Verfügbarkeit täglich überprüft und berichtet werden. Bei den regelmäßigen Analysen liegt besonderes Augenmerk auf der Qualität der enthaltenen Aktiva und einer angemessenen Diversifikation. Ende März 2013 betrug das Volumen der frei verfügbaren zentralbankfähigen Aktiva nach Haircut, die in die ANL-Modellierung einfließen, inklusive Zentralbankguthaben 97,3 Mrd. Euro. Darüber hinaus hat die Bank Maßnahmen getroffen, um auf einen potenziell möglichen Euro-Break-up zu reagieren und die damit verbundenen Liquiditätseffekte zu mitigieren.

Das interne ANL-Modell mit einem Betrachtungshorizont bis zu einem Jahr wird durch das Stable-Funding-Konzept mit einem Betrachtungshorizont größer als ein Jahr ergänzt. Das Stable-Funding-Konzept bildet die Basis für die interne Verrechnung von Liquiditätskosten und ist die Grundlage zur Ermittlung der Emissionsplanung im Kapitalmarkt. Hierbei wird der strukturelle Liquiditätsbedarf für das Kernaktivgeschäft der Bank den langfristig für die Bank verfügbaren Passivmitteln, inklusive stabiler Bodensätze aus Kundeneinlagen, gegenübergestellt.

Die Bank beschäftigt sich eingehend mit den zentralen Fragestellungen aus Basel III, der Liquiditätskostenverrechnung und der Steuerung der Liquiditätsrisiken im Rahmen des internen Liquiditätsrisikomodells. Die Weiterentwicklung des Steuerungsinstrumentariums wird im Rahmen eines strategischen Projektes konsequent betrieben. In diesem Rahmen erweitert die Bank die vorhandenen Analysemöglichkeiten im Liquiditätsrisikoberichtswesen durch die fortlaufende Weiterentwicklung der hierfür genutzten Infrastruktur.

Operationelle Risiken

Die Commerzbank misst und steuert das operationelle Risiko (OpRisk) aktiv auf Basis eines konzernweit konsistenten Rahmenwerks mit dem Ziel, OpRisk-Profil und Risikokonzentrationen systematisch zu identifizieren und Maßnahmen zur Risikomitigierung zu definieren und priorisieren. Dabei wird das operationelle Risiko in Anlehnung an die Solvabilitätsverordnung definiert als die Gefahr von Verlusten, die infolge der Unangemessenheit oder des Versagens von internen Verfahren und Systemen, Menschen oder infolge externer Ereignisse eintreten. Diese Definition beinhaltet Rechtsrisiken; Reputations- und strategische Risiken sind in dieser Definition nicht enthalten.

In der Commerzbank sind die Themenstellungen OpRisk und Governance des Internen Kontrollsystems (IKS) aufbauorganisatorisch und methodisch eng miteinander verbunden. Diese Verzahnung erfolgt vor dem Hintergrund, dass in zahlreichen OpRisk-Fällen die Ursachen im Zusammenhang mit dem Versagen der Kontrollmechanismen stehen. Damit trägt ein wirksames IKS dazu bei, operationelle Risiken zu reduzieren beziehungsweise zu vermeiden. Umgekehrt bieten die Systematiken für operationelle Risiken die Möglichkeit, das IKS risikoorientiert und konsistent zum OpRisk-Management auszurichten.

Die Steuerung und Limitierung der operationellen Risiken unterscheiden sich systematisch von der Begrenzung der Kredit- und Marktrisiken, da weder einzelne Kunden noch Positionen, sondern interne Prozesse die relevanten Steuerungseinheiten bilden. Der Fokus liegt in dieser Risikoart auf einer antizipativen Steuerung durch die Segmente und Querschnittseinheiten auf Basis einer übergreifenden Risikostrategie für operationelle Risiken und deren spezifische Ausprägungen.

Die Steuerung der OpRisk-Kennzahlen auf Konzernebene erfolgt über die Kenngrößen ökonomisches und regulatorisches Kapital. Zur OpRisk-Steuerung verwendet die Commerzbank verschiedene Methoden, darunter:

jährliche Bewertung des IKS der Bank und Durchführung von Risk Scenario Assessments;
kontinuierliche Analyse der OpRisk-Schadensfälle;
Durchführung von Lessons-Learned-Aktivitäten bei Schadensfällen ≥ 1 Mio. Euro;
systematische Auswertung externer OpRisk-Ereignisse von Wettbewerbern.

Die Risikoaktiva aus operationellen Risiken betrugen zum Ende des ersten Quartals wie bereits zum 31. Dezember 2012 auf Basis des internen AMA-Modells 22,6 Mrd. Euro. Davon entfallen rund 96% auf die Kernbank. Das integrierte AMA-Modell ermöglicht die Steuerung des ökonomischen und regulatorischen Kapitals für operationelle Risiken aus einem Modellansatz.

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

47 Marktrisiken
50 Liquiditätsrisiken
52 Operationelle Risiken
53 Sonstige Risiken

Sonstige Risiken

Bezüglich aller weiteren Risiken gab es im ersten Quartal 2013 keine wesentlichen Veränderungen gegenüber dem im Geschäftsbericht 2012 dargestellten Stand.

Disclaimer

Die in der Commerzbank eingesetzten Methoden und Modelle zur internen Risikomessung, die die Grundlage für die Berechnung der im Bericht dargestellten Zahlen bilden, entsprechen dem aktuellen Erkenntnisstand und orientieren sich an der Praxis der Bankenbranche. Die mit den Risikomodellen ermittelten Ergebnisse sind zur Steuerung der Bank geeignet. Die Messkonzepte unterliegen einer regelmäßigen Überprüfung durch das Risikocontrolling sowie durch die interne Revision, durch externe Wirtschaftsprüfer und die deutschen Aufsichtsbehörden. Trotz sorgfältiger Modellentwicklung und regelmäßiger Kontrolle können Modelle nicht alle in der Realität wirksamen Einflussfaktoren vollständig erfassen und deren komplexes Verhalten einschließlich Wechselwirkungen abbilden. Diese Grenzen der Risikomodellierung gelten insbesondere für Extremsituationen. Ergänzende Stresstests und Szenarioanalysen können nur beispielhaft zeigen, welchen Risiken ein Portfolio unter extremen Marktsituationen unterliegen kann; eine Untersuchung aller denkbaren Szenarien ist jedoch auch bei Stresstests nicht möglich. Sie können keine endgültige Einschätzung des maximalen Verlusts im Falle eines Extremereignisses geben.

Zwischenabschluss

55 Gesamtergebnisrechnung

55 Gewinn-und-Verlust-Rechnung
56 Zusammengefasste Gesamtergebnisrechnung
57 Gewinn-und-Verlust-Rechnung (Quartalsaufteilung)
58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung (verkürzte Darstellung)

64 Anhang (ausgewählte Notes)

64 Allgemeine Angaben
71 Erläuterungen zur Gewinn-und-Verlust-Rechnung
82 Erläuterungen zur Bilanz
91 Sonstige Erläuterungen

107 Organe der Commerzbank Aktiengesellschaft

108 Bescheinigung nach prüferischer Durchsicht

55 Gesamtergebnisrechnung

58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Gesamtergebnisrechnung

Gewinn-und-Verlust-Rechnung

Mio. €	Notes	1.1.–31.3.2013	1.1.-31.3.20121	Veränd. in %
Zinserträge		3 292	4 403	– 25,2
Zinsaufwendungen		1 936	2 709	– 28,5
Zinsüberschuss	(1)	1 356	1 694	– 20,0
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	(2)	– 267	– 212	25,9
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge		1 089	1 482	– 26,5
Provisionserträge		984	984	0,0
Provisionsaufwendungen		137	120	14,2
Provisionsüberschuss	(3)	847	864	– 2,0
Handelsergebnis	(4)	276	171	61,4
Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen		41	– 7
Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen		317	164	93,3
Ergebnis aus Finanzanlagen	(5)	– 6	– 176	– 96,6
Laufendes Ergebnis aus at-Equity-bewerteten Unternehmen		8	11	– 27,3
Sonstiges Ergebnis	(6)	– 62	21
Verwaltungsaufwendungen	(7)	1 724	1 790	– 3,7
Wertminderungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte sowie Markennamen		–	–
Restrukturierungsaufwendungen	(8)	493	34
Ergebnis aus dem Verkauf von Veräußerungsgruppen		–	–
Ergebnis vor Steuern		– 24	542
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	(9)	45	159	– 71,7
Konzernergebnis		– 69	383
den Minderheitenanteilen zurechenbares Konzernergebnis		25	28	– 10,7
den Commerzbank-Aktionären zurechenbares Konzernergebnis		– 94	355

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

Ergebnis je Aktie €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Ergebnis je Aktie	– 0,02	0,06

Das gemäß IAS 33 errechnete Ergebnis je Aktie basiert auf dem den Commerzbank-Aktionären zurechenbaren Konzernergebnis. Im laufenden Geschäftsjahr sowie im vergleichbaren Vorjahreszeitraum waren keine Wandel- oder Optionsrechte im Umlauf. Das verwässerte Ergebnis war daher mit dem unverwässerten identisch.

Zusammengefasste Gesamtergebnisrechnung

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.-31.3.20121	Veränd. in %
Konzernergebnis	– 69	383
Erfolgsneutrale Veränderung der versicherungs mathematischen Gewinne/Verluste	150	– 153
Nicht in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung umbuchbare Posten	150	– 153
Veränderung der Neubewertungsrücklage
Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung	– 32	8
Erfolgsneutrale Wertänderung	145	717	– 79,8
Veränderung der Rücklage aus Cash Flow Hedges
Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung	47	47	0,0
Erfolgsneutrale Wertänderung	5	13	– 61,5
Veränderung der Rücklage aus der Währungsumrechnung
Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung	–	22	– 100,0
Erfolgsneutrale Wertänderung	– 58	67
Veränderung bei at-Equity-bewerteten Unternehmen	1	–
In die Gewinn-und-Verlust-Rechnung umbuchbare Posten	108	874	– 87,6
Sonstiges Periodenergebnis	258	721	– 64,2
Gesamtergebnis	189	1 104	– 82,9
den Minderheitenanteilen zurechenbares Gesamtergebnis	5	80	– 93,8
den Commerzbank-Aktionären zurechenbares Gesamtergebnis	184	1 024	– 82,0

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

Sonstiges Periodenergebnis Mio. €		1.1.–31.3.2013		1.1.-31.3.20121
	Vor Steuern	Steuern	Nach Steuern	Vor Steuern	Steuern	Nach Steuern
Veränderung der versicherungs mathematischen Gewinne/Verluste	200	– 50	150	– 211	58	– 153
Veränderung der Neubewertungsrücklage	153	– 40	113	986	– 261	725
Veränderung der Rücklage aus Cash Flow Hedges	73	– 21	52	81	– 21	60
Veränderung der Rücklage aus der Währungsumrechnung	– 58	–	– 58	89	–	89
Veränderung bei at-Equity bewerteten Unternehmen	1	–	1	–	–	–
Sonstiges Periodenergebnis	369	– 111	258	945	– 224	721

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

55 Gesamtergebnisrechnung

58 Bilanz

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Gewinn-und-Verlust-Rechnung (Quartalsaufteilung)

Mio. €	2013	20121
	1. Quartal	4. Quartal	3. Quartal	2. Quartal	1. Quartal
Zinsüberschuss	1 356	1 728	1 281	1 784	1 694
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 267	– 614	– 430	– 404	– 212
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	1 089	1 114	851	1 380	1 482
Provisionsüberschuss	847	764	852	769	864
Handelsergebnis	276	– 411	218	103	171
Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	41	28	6	– 19	– 7
Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	317	– 383	224	84	164
Ergebnis aus Finanzanlagen	– 6	250	30	– 23	– 176
Laufendes Ergebnis aus at-Equity-bewerteten Unternehmen	8	12	16	7	11
Sonstiges Ergebnis	– 62	– 22	– 33	– 43	21
Verwaltungsaufwendungen	1 724	1 775	1 732	1 732	1 790
Wertminderungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte sowie Markennamen	–	–	–	–	–
Restrukturierungsaufwendungen	493	–	–	9	34
Ergebnis aus dem Verkauf von Veräußerungsgruppen	–	– 185	3	– 86	–
Ergebnis vor Steuern	– 24	– 225	211	347	542
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	45	477	118	52	159
Konzernergebnis	– 69	– 702	93	295	383
den Minderheitenanteilen zurechenbares Konzernergebnis	25	24	26	25	28
den Commerzbank-Aktionären zurechenbares Konzernergebnis	– 94	– 726	67	270	355

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

Bilanz

Aktiva Mio. €	Notes	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %	1.1.20121
Barreserve		11 051	15 755	– 29,9	6 075
Forderungen an Kreditinstitute	(11,13,14)	102 622	88 028	16,6	87 790
darunter: als Sicherheit übertragen		47	45	4,4	77
Forderungen an Kunden	(12,13,14)	280 136	278 546	0,6	296 586
darunter: als Sicherheit übertragen		–	–		–
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges		182	202	– 9,9	147
Positive Marktwerte aus
derivativen Sicherungsinstrumenten		5 222	6 057	– 13,8	5 132
Handelsaktiva	(15)	144 091	144 144	0,0	155 700
darunter: als Sicherheit übertragen		28 382	12 680		16 025
Finanzanlagen	(16)	89 133	89 142	0,0	94 523
darunter: als Sicherheit übertragen		2 807	2 495	12,5	3 062
Anteile an at-Equity-bewerteten Unternehmen		738	744	– 0,8	694
Immaterielle Anlagewerte	(17)	3 054	3 051	0,1	3 038
Sachanlagen	(18)	1 737	1 372	26,6	1 399
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien		727	637	14,1	808
Zur Veräußerung gehaltene langfristige
Vermögenswerte und Vermögenswerte aus
Veräußerungsgruppen		793	757	4,8	1 759
Tatsächliche Ertragsteueransprüche		810	790	2,5	716
Latente Ertragsteueransprüche		3 304	3 216	2,7	4 229
Sonstige Aktiva	(19)	3 700	3 571	3,6	3 242
Gesamt		647 300	636 012	1,8	661 838

1 Der 1. Januar 2012 entspricht dem 31. Dezember 2011 nach Anpassung aufgrund der Erstanwendung

des geänderten IAS 19 sowie Anpassungen des Eigenkapitalausweises (siehe Seite 65 ff.).

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung 63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

Passiva Mio. €	Notes	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %	1.1.20121
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	(20)	128 547	110 242	16,6	98 481
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	(21)	272 946	265 842	2,7	255 344
Verbriefte Verbindlichkeiten	(22)	72 994	79 332	– 8,0	105 673
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges		1 188	1 467	– 19,0	938
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten		10 580	11 739	– 9,9	11 427
Handelspassiva	(23)	110 001	116 111	– 5,3	137 847
Rückstellungen	(24)	4 250	4 099	3,7	4 107
Tatsächliche Ertragsteuerschulden		286	324	– 11,7	680
Latente Ertragsteuerschulden		248	91		189
Verbindlichkeiten von zur Veräußerung gehaltenen Veräußerungsgruppen		2	2	0,0	592
Sonstige Passiva	(25)	6 385	6 523	– 2,1	6 568
Nachrangkapital	(26)	11 814	12 316	– 4,1	13 285
Hybridkapital	(27)	1 610	1 597	0,8	2 175
Eigenkapital		26 449	26 327	0,5	24 532
Gezeichnetes Kapital		5 827	5 828	0,0	5 113
Kapitalrücklage		8 732	8 730	0,0	8 232
Gewinnrücklagen		10 854	10 860	– 0,1	11 477
Stille Einlagen		2 376	2 376	0,0	2 687
Andere Rücklagen		– 2 225	– 2 353	– 5,4	– 3 676
Gesamt vor Minderheitenanteilen		25 564	25 441	0,5	23 833
Minderheitenanteile		885	886	– 0,1	699
Gesamt		647 300	636 012	1,8	661 838

1 Der 1. Januar 2012 entspricht dem 31. Dezember 2011 nach Anpassung aufgrund der Erstanwendung des

geänderten IAS 19 sowie Anpassungen des Eigenkapitalausweises (siehe Seite 65 ff.).

Eigenkapitalveränderungsrechnung

Mio. €	Gezeich netes Kapital	Kapital rücklage	Gewinn rück lagen	Stille Einlagen	Neu bewer tungs rück lage	Andere Rücklagen Rücklage aus Cash Flow Hedges	Rücklage aus der Währungs umrech nung	Gesamt vor Minder heiten anteilen	Minder heiten anteile	Eigen kapital
Eigenkapital zum 31.12.2011	5 113	11 158	8 822	2 687	– 2 511	– 810	– 355	24 104	699	24 803
Veränderung aufgrund retrospektiver Anpassungen		– 2 926	2 655					– 271		– 271
Eigenkapital zum 1.1.2012	5 113	8 232	11 477	2 687	– 2 511	– 810	– 355	23 833	699	24 532
Gesamtergebnis	–	–	– 422	–	813	194	142	727	206	933
Konzernergebnis			– 34					– 34	103	69
Veränderung der versicherungsmathema tischen Gewinne/Verluste			– 388					– 388	– 1	– 389
Veränderung der Neubewertungsrücklage					813			813	51	864
Veränderung der Rücklage aus Cash Flow Hedges						194		194		194
Veränderung der Rücklage aus der Währungs umrechnung							137	137	53	190
Veränderung bei at-Equity-bewerteten Unternehmen							5	5		5
Ausschüttung Stille Einlagen			– 221					– 221		– 221
Dividendenausschüttung								–	– 16	– 16
Kapitalerhöhungen	717	498						1 215	– 2	1 213
Entnahme aus den Gewinnrücklagen								–		–
Verminderung Stille Einlagen				– 311				– 311		– 311
Veränderungen im Anteilsbesitz			– 5					– 5	– 2	– 7
Sonstige Veränderungen1	– 2	–	31		– 1		175	203	1	204
Eigenkapital zum 31.12.2012	5 828	8 730	10 860	2 376	– 1 699	– 616	– 38	25 441	886	26 327

1 Einschließlich Veränderung eigene Aktien, Veränderung Derivate auf eigene Eigenkapitalinstrumente und

Veränderungen im Konsolidierungskreis.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung 63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

Mio. €	Gezeich	Kapital	Gewinn	Stille		Andere Rücklagen		Gesamt	Minder	Eigen
	netes Kapital	rücklage	rück lagen	Einlagen	Neu bewer tungs rück lage	Rücklage aus Cash Flow Hedges	Rücklage aus der Währungs umrech nung	vor Minder heiten anteilen	heiten anteile	kapital
Eigenkapital zum 31.12.2012	5 828	8 730	10 860	2 376	– 1 699	– 616	– 38	25 441	886	26 327
Gesamtergebnis	–	–	56	–	115	52	– 39	184	5	189
Konzernergebnis			– 94					– 94	25	– 69
Veränderung der versicherungsmathema tischen Gewinne/Verluste			150					150	–	150
Veränderung der Neubewertungsrücklage					115			115	– 2	113
Veränderung der Rücklage aus Cash Flow Hedges						52		52	–	52
Veränderung der Rücklage aus der Währungs umrechnung							– 40	– 40	– 18	– 58
Veränderung bei at-Equity-bewerteten Unternehmen							1	1		1
Ausschüttung Stille Einlagen								–		–
Dividendenausschüttung								–	–	–
Nennwertumstellung								–		–
Kapitalerhöhungen								–		–
Entnahme aus den Gewinnrücklagen								–		–
Verminderung Stille Einlagen								–		–
Veränderungen im Anteilsbesitz			–					–	–	–
Sonstige Veränderungen1	– 1	2	– 62					– 61	– 6	– 67
Eigenkapital zum 31.3.2013	5 827	8 732	10 854	2 376	– 1 584	– 564	– 77	25 564	885	26 449

1 Einschließlich Veränderung eigene Aktien, Veränderung Derivate auf eigene Eigenkapitalinstrumente und

Veränderungen im Konsolidierungskreis.

Die Anpassung der Gewinnrücklagen zum 1. Januar 2012 resultierte zum einen aus der retrospektiven Anwendung des geänderten IAS 19. Zum anderen wurden die Gewinnrücklagen und die Kapitalrücklage durch die geänderte Bilanzierung bestimmter Sachverhalte innerhalb des Eigenkapitals geändert (siehe Seite 65 ff.).

Zum 31. März 2013 betrug das Gezeichnete Kapital der Commerzbank Aktiengesellschaft gemäß Satzung 5 830 Mio. Euro und war in 5 829 513 857 Stückaktien eingeteilt (rechnerischer Wert pro Aktie 1,00 Euro). Die durchschnittliche Anzahl ausgegebener Stammaktien betrug 5 827 510 114 Stück (31. März 2012: 5 232 551 891 Stück).

Auf die anderen Rücklagen entfielen zum 31. März 2013 keine Effekte aus zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten und Vermögenswerten aus Veräußerungsgruppen.

In den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2013 ergaben sich keine Veränderungen im Anteilsbesitz, da weder ein Abgang von Anteilen weiterhin konsolidierter Gesellschaften noch ein Erwerb von weiteren Anteilen bereits konsolidierter Gesellschaften stattgefunden hat.

Nachrichtlich: Eigenkapitalveränderungsrechnung vom 1. Januar bis 31. März 2012

Mio. €	Gezeich netes Kapital	Kapital rücklage	Gewinn rück lagen	Stille Einlagen	Neu bewer tungs rück lage	Andere Rücklagen Rücklage aus Cash Flow Hedges	Rücklage aus der Währungs umrech nung	Gesamt vor Minder heiten anteilen	Minder heiten anteile	Eigen kapital
Eigenkapital zum 31.12.2011	5 113	11 158	8 822	2 687	– 2 511	– 810	– 355	24 104	699	24 803
Veränderung aufgrund retrospektiver Anpassungen1		– 2 926	2 655					– 271		– 271
Eigenkapital zum 1.1.2012	5 113	8 232	11 477	2 687	– 2 511	– 810	– 355	23 833	699	24 532
Gesamtergebnis	–	–	203	–	713	60	48	1 024	80	1 104
Konzernergebnis			355					355	28	383
Veränderung der versicherungsmathema tischen Gewinne/Verluste			– 152					– 152	– 1	– 153
Veränderung der Neubewertungsrücklage					713			713	12	725
Veränderung der Rücklage aus Cash Flow Hedges						60		60		60
Veränderung der Rücklage aus der Währungs umrechnung							48	48	41	89
Veränderung bei at-Equity-bewerteten Unternehmen							–	–		–
Ausschüttung Stille Einlagen								–		–
Dividendenausschüttung								–		–
Nennwertumstellung								–		–
Kapitalerhöhungen	481	440						921		921
Entnahme aus den Gewinnrücklagen								–		–
Verminderung Stille Einlagen				– 231				– 231		– 231
Veränderungen im Anteilsbesitz			–					–	1	1
Sonstige Veränderungen1,2	– 1	–	68					67	2	69
Eigenkapital zum 31.3.2012	5 593	8 672	11 748	2 456	– 1 798	– 750	– 307	25 614	782	26 396

1 Nach Anpassung aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Anpassungen des Eigenkapital-

ausweises (siehe Seite 65 ff.).

2 Einschließlich Veränderung eigene Aktien, Veränderung Derivate auf eigene Eigenkapitalinstrumente und Veränderungen im Konsolidierungskreis.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung 63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

Kapitalflussrechnung (verkürzte Darstellung)

Mio. €	2013	20121
Zahlungsmittelbestand zum 1.1.	15 755	6 075
Cashflow aus operativer Geschäftstätigkeit	– 3 407	– 3 066
Cashflow aus Investitionstätigkeit	– 902	2 648
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit	– 488	86
Cashflow insgesamt	– 4 797	– 332
Effekte aus Wechselkursänderungen	118	– 71
Effekte aus Minderheitenanteilen	– 25	– 29
Zahlungsmittelbestand zum 31.3.	11 051	5 643

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

Die Kapitalflussrechnung zeigt die Veränderungen des Zahlungsmittelbestands im Commerzbank-Konzern. Dieser entspricht dem Bilanzposten Barreserve und setzt sich zusammen aus dem Kassenbestand, Guthaben bei Zentralnotenbanken, Schuldtiteln öffentlicher Stellen und Wechseln, die zur Refinanzierung bei Zentralnotenbanken zugelassen sind.

Für den Commerzbank-Konzern ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Die Kapitalflussrechnung ersetzt für uns weder die Liquiditäts- beziehungsweise Finanzplanung noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

Anhang (ausgewählte Notes)

Allgemeine Angaben

Rechnungslegungsgrundsätze

Der Zwischenabschluss des Commerzbank-Konzerns zum 31. März 2013 wurde in Einklang mit § 315 a Absatz 1 HGB und der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 (IAS-Verordnung) des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 aufgestellt. Ebenso kamen weitere Verordnungen zur Übernahme bestimmter internationaler Rechnungslegungsstandards auf der Grundlage der vom International Accounting Standards Board (IASB) verabschiedeten und veröffentlichten International Financial Reporting Standards (IFRS) und deren Auslegungen durch das International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) zur Anwendung. Er berücksichtigt insbesondere auch die Anforderungen des IAS 34 an die Zwischenberichterstattung.

Die Rechnungslegung im Commerzbank-Konzern erfolgt nach konzerneinheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden. Für die Vollkonsolidierung sowie für die At-Equity-Bewertung verwenden wir im Wesentlichen zum 31. März 2013 erstellte Abschlüsse. Berichtswährung des Konzernabschlusses ist der Euro. Alle Beträge sind, sofern nicht gesondert darauf hingewiesen wird, in Mio. Euro dargestellt. In der Gesamtergebnisrechnung, der Bilanz, der Eigenkapitalveränderungsrechnung und der verkürzten Kapitalflussrechnung werden Beträge unter 500 000,00 Euro als 0 Mio. Euro dargestellt; sofern ein Posten 0,00 Euro beträgt, wird dieser mit einem Strich gekennzeichnet. In allen weiteren Notes werden sowohl auf 0 Mio. Euro gerundete Beträge als auch Posten mit einem Nullsaldo mit einem Strich dargestellt.

Anwendung neuer und geänderter Standards sowie Anpassung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Wir haben in diesem Abschluss die gleichen Bilanzierungsund Bewertungsmethoden wie in unserem Konzernabschluss zum 31. Dezember 2012 angewendet (vergleiche Geschäftsbericht 2012 Seite 190 ff.). Standards und Interpretationen, die ab dem 1. Januar 2013 in der EU verpflichtend anzuwenden sind, wurden in diesem Abschluss berücksichtigt.

Die neuen Standards IFRS 10, 11, und 12 sowie die geänderten Standards IAS 27 und 28 wurden im laufenden Geschäftsjahr erstmalig freiwillig, der neue Standard IFRS 13 und die geänderten Standards IAS 1 und 19 sowie

Auswirkungen aus neuen und geänderten Standards

Aufgrund der Anwendung des geänderten IAS 1 wurde die Gesamtergebnisrechnung um Angaben zur erfolgswirksamen Umbuchung in die Gewinn-und-Verlust-Rechnung (sogenanntes Recycling) entsprechend erweitert.

Der neue Standard IFRS 10 (Konzernabschlüsse) enthält Vorschriften für die Konsolidierung von Unternehmen und löst den bisherigen Standard IAS 27 und die Interpretation SIC 12 ab. Die wesentlichste Änderung resultiert aus der neuen Definition des Begriffs Kontrolle (Control) im Rahmen des Mutter-Tochter-Verhältnisses. Nach IFRS 10 liegt Kontrolle vor, wenn das Unternehmen

IFRS 7 verpflichtend angewendet. Sofern eine retrospektive Anwendung aus den neuen beziehungsweise geänderten Standards gefordert ist, haben wir die Vorjahreszahlen entsprechend angepasst und eine Vergleichbarkeit zum Vorjahr beziehungsweise zum Vergleichszeitraum hergestellt. Daneben haben wir einige Änderungen der Bilanzierungsund Bewertungsmethoden vorgenommen. Die Vorjahreszahlen wurden, sofern erforderlich, entsprechend angepasst. Wesentliche Änderungen gegenüber dem Vorjahr stellen wir im Folgenden dar.

die Entscheidungsmacht besitzt, die Aktivitäten des anderen Unternehmens zu steuern,
ein Anrecht auf oder die Verfügungsgewalt über die signifikanten variablen Rückflüsse hat, und
die Fähigkeit besitzt, seine Entscheidungsmacht zu nutzen, um die Höhe der signifikanten variablen Rückflüsse zu beeinflussen.

Dieser Grundsatz ist ebenfalls auf Zweckgesellschaften anzuwenden. Für die aus der erstmaligen Anwendung dieses Standards resultierenden Erst- und Entkonsolidierungen 55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

verweisen wir auf die Angaben zum Konsolidierungskreis (Seite 69 f.).

Der neue Standard IFRS 11 (Bilanzierung von Joint Arrangements) regelt die Bilanzierung von Gemeinschaftsunternehmen oder gemeinschaftlichen Tätigkeiten, wenn mindestens zwei Unternehmen die gemeinschaftliche Führung ausüben. Der bisherige Standard IAS 31 und die Interpretation SIC 13 werden somit ersetzt. Aufgrund der durch IFRS 11 geänderten Definitionen gibt es nunmehr zwei Arten gemeinschaftlicher Vereinbarungen:

Gemeinschaftsunternehmen und
gemeinschaftliche Tätigkeiten.

Die wesentlichste Änderung resultiert aus dem Wegfall der Quotenkonsolidierung. Partnerunternehmen eines Gemeinschaftsunternehmens haben nun verpflichtend die At-Equity-Bewertung anzuwenden.

Unternehmen, die an gemeinschaftlichen Tätigkeiten beteiligt sind, unterliegen Regelungen, die mit den bisher geltenden Bilanzierungsvorschriften für gemeinschaftliche Vermögenswerte oder gemeinschaftliche Tätigkeiten vergleichbar sind (anteilige Einbeziehung der Vermögenswerte, Schulden, Aufwendungen und Erträge).

Aus der erstmaligen Anwendung des Standards ergab sich kein Anpassungsbedarf für den Kreis der at-Equitybewerteten Unternehmen.

Der neue Standard IFRS 12 (Angaben zu Beteiligungen an anderen Unternehmen) umfasst die Offenlegungspflichten für IFRS 10 und IFRS 11, die vollumfänglich erst zum 31. Dezember 2013 anzuwenden sind.

Die Standards IFRS 10, 11 und 12 werden erstmalig und prospektiv im aktuellen Geschäftsjahr angewendet. Die Anpassung in den Gewinnrücklagen betrug – 69 Mio. Euro und resultierte ausschließlich aus den Konsolidierungskreisänderungen. Die Erst- und Entkonsolidierungen wirkten sich saldiert mit 0,2 Mrd. Euro erhöhend auf die Bilanzsumme aus.

Durch den neuen, prospektiv anzuwendenden Standard IFRS 13 wurden die Regelungen zur Bemessung der beizulegenden Zeitwerte vereinheitlicht, die bislang in verschiedenen Standards zu finden waren. Zudem wurden die entsprechenden Anhangangaben harmonisiert und erweitert (siehe Note 31).

Der beizulegende Zeitwert ist nunmehr definiert als Veräußerungspreis; dabei handelt es sich um den Preis für ein Finanzinstrument, den Marktteilnehmer im Rahmen einer gewöhnlichen Geschäftsabwicklung beim Verkauf erhalten beziehungsweise bei der Übertragung einer Schuld zahlen würden. Für die Bewertung ist wie bisher auch die 3-stufige Fair-Value-Hierarchie nach IFRS 7 anzuwenden. Für die Bewertung von Schulden sind zudem die Berücksichtigung des Ausfallrisikos sowie die Anwendung eines abgestuften Bewertungsverfahrens verpflichtend vorgeschrieben. Wenn die Bewertung einer Schuld anhand von notierten Marktpreisen nicht möglich ist, kann für die Bewertung stattdessen auf ein identisches Instrument, welches von einem Dritten als Vermögenswert gehalten wird, zurückgegriffen werden. Sollte auch dies nicht möglich sein, ist eine geeignete Bewertungsmethode zu verwenden. Daneben wird unter bestimmten Voraussetzungen eine Gruppenbewertung für finanzielle Vermögenswerte und Schulden ermöglicht, die hinsichtlich des Markt- und Kreditrisikos auf Nettobasis gesteuert werden. Aus der erstmaligen Anwendung des Standards ergaben sich im Vergleich zu den bisherigen Regelungen (siehe auch Geschäftsbericht 2012 Seite 274 ff.) keine nennenswerten Effekte auf die Gesamtergebnisrechnung und die Bilanz.

Die Anwendung des geänderten IAS 19 (Leistungen an Arbeitnehmer) führt insbesondere zur geänderten Behandlung von versicherungsmathematischen Gewinnen oder Verlusten.

Wie bisher auch sind Pensionsverpflichtungen auf der Basis verschiedener Parameter (unter anderem Pensionierungsalter, Lebenserwartung, Fluktuation) zu bewerten. Der Unterschied aufgrund der Neubewertung der Verpflichtung zum Bilanzstichtag im Vergleich zu dem am Jahresanfang prognostizierten Wert wird als versicherungsmathematischer Gewinn oder Verlust bezeichnet. Die bisher im Commerzbank-Konzern genutzte Option der Korridormethode für die Bilanzierung der versicherungsmathematischen Gewinne oder Verluste entfällt. Stattdessen sind diese sofort im Eigenkapital in den Gewinnrücklagen zu erfassen.

Daneben ist ein nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand aufgrund von rückwirkenden Planänderungen sofort und vollständig erfolgswirksam zu erfassen. Bislang konnte dieser bis zum Eintritt der Unverfallbarkeit der Ansprüche linear verteilt werden. Zudem werden Alterteilzeitaufstockungszahlungen linear bis zum Ende der Aktivphase angesammelt statt wie bisher zum Zusagezeitpunkt in voller Höhe erfasst.

Die Saldierung von Pensionsverpflichtungen und Planvermögen führt unter Berücksichtigung der Erfassung der versicherungsmathematischen Gewinne und Verluste zur Bilanzierung der tatsächlichen Nettopensionsverpflichtung.

Zudem sind nach dem geänderten IAS 19 im Fall der Deckung der Pensionsverpflichtungen durch Planvermögen Nettozinskosten zu ermitteln. Hierbei handelt sich um eine Verzinsung der Nettoschuld beziehungsweise des Nettovermögens (leistungsorientierte Verpflichtung abzüglich beizulegender Zeitwert des Planvermögens) unter Nutzung eines einheitlichen Zinssatzes. Im bisherigen Standard wichen die Vorschriften für die Ermittlung des Zinssatzes zur Diskontierung der Verpflichtung und für die Ermittlung des erwarteten Ertrags aus dem Planvermögen ab.

Mit vorstehend beschriebenen Änderungen sind bestimmte Vorgaben für den Ausweis in der Gesamtergebnisrechnung verbunden. Der nachzuverrechnende Dienstzeitaufwand und die Nettozinsen sind zwingend erfolgswirksam in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung zu erfassen. Dagegen ist der Effekt aus der Neubewertung (versicherungsmathematischer Gewinn oder Verlust) zwingend erfolgsneutral im sonstigen Periodenergebnis auszuweisen.

Die retrospektiven Anpassungen aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 betrafen im ersten Quartal 2012 die Zinsaufwendungen mit 5 Mio. Euro, die Verwaltungsaufwendungen mit 3 Mio. Euro sowie die Steuern von Einkommen und Ertrag mit 6 Mio. Euro und führten zu einer Reduzierung des Konzernüberschusses zum 31. März 2012 von 369 Mio. Euro um –14 Mio. Euro auf 355 Mio. Euro; für die weiteren Quartale des Geschäftsjahres 2012 stellte sich die retrospektive Anpassung des den Commerzbank-Aktionären zurechenbaren Konzernergebnisses wie folgt dar:

Mio. €	Veröffent lichter Konzern abschluss	Anpassung	Ange passter Konzern abschluss
1.1.-31.3.2012	369	– 14	355
1.4.-30.6.2012	275	– 5	270
1.7.-30.9.2012	78	– 11	67
1.10.-31.12.2012	– 716	– 10	– 726

Für das Geschäftsjahr 2012 ergab sich ein Gewinn je Aktie von –0,05 Euro gegenüber dem im Vorjahr ausgewiesenen Gewinn je Aktie von –0,04 Euro; für das erste Quartal 2012 belief sich das Ergebnis je Aktie unverändert auf 0,06 Euro. Die Gewinnrücklagen verminderten sich um 271 Mio. Euro zum 1. Januar 2012 und um 705 Mio. Euro zum 31. Dezember 2012. Die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen erhöhten sich saldiert um 346 Mio. Euro zum 1. Januar 2012 (davon –7 Mio. Euro für Altersteilzeitrückstellungen) und um 840 Mio. Euro zum 31. Dezember 2012 (davon –2 Mio. Euro für Altersteilzeitrückstellungen). Daneben haben sich zum 31. Dezember 2012 die Sonstige Aktiva um 67 Mio. Euro und die Minderheitenanteile um 2 Mio. Euro vermindert. Die Latenten Ertragsteueransprüche haben sich um 201 Mio. Euro (+75 Mio. Euro zum 1. Januar 2012) und die Latenten Ertragsteuerschulden um 1 Mio. Euro zum 31. Dezember 2012 erhöht.

Die Anpassungen betrafen die Gesamtergebnisrechnung, die Bilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung, die Segmentberichterstattung und weitere Notes.

Aus den Ergänzungen des Standard IFRS 7 ergeben sich zusätzliche Anhangangaben zur Saldierung von Finanzinstrumenten für das Geschäftsjahr 2013 und für das Vorjahr. Anzugeben sind Brutto- und Nettobeträge für finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten aus der Verrechnung sowie Beträge für bestehende Saldierungsrechte, welche nicht den bilanziellen Saldierungskriterien genügen (siehe Note 34). Hierdurch wird eine erhöhte Vergleichbarkeit bei der Saldierung von Finanzinstrumenten gegenüber US-GAAP-Anwendern hergestellt.

An unsere Aktionäre Zwischenlagebericht Zwischenrisikobericht Zwischenabschluss 67

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Anpassung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

In den IFRS gibt es weder spezielle Vorschriften für die Gliederung des Eigenkapitals noch eine eindeutige Bestimmung für die Zuordnung bestimmter Sachverhalte. Zu diesen Sachverhalten zählen die Berücksichtigung von Transaktionskosten im Rahmen von Kapitalmaßnahmen, die Bilanzierung aktienbasierter Vergütungstransaktionen mit Ausgleich durch Eigenkapitalinstrumente sowie Entnahmen aus den Kapitalrücklagen zum Ausgleich des Jahresfehlbetrags im Einzelabschluss der Commerzbank Aktiengesellschaft nach den deutschen Rechnungslegungsvorschriften.

Für die Gliederung des Eigenkapitals im Commerzbank-Konzern haben wir eine in unserem Rechtskreis übliche Gliederung gewählt. Für die Kapitalbestandteile mit gesellschaftsrechtlicher Haftungsfunktion (Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage) verwenden wir im Konzern nun analog zum Einzelabschluss nach HGB die Definition gemäß § 272 Abs. 1 und 2 HGB. Die Transaktionskosten im Zusammenhang mit Kapitalmaßnahmen, die gemäß IAS 32.35 als Abzug vom Eigenkapital zu bilanzieren sind, kürzen wir daher seit dem 1. Januar 2013 von den Gewinnrücklagen statt wie bisher von der Kapitalrücklage.

Gemäß IFRS 2.10 sind die beizulegenden Zeitwerte von aktienbasierten Vergütungstransaktionen mit Ausgleich in Eigenkapitalinstrumenten ab dem Zusagezeitpunkt im Eigenkapital zu berücksichtigen. Auch diese Instrumente bilanzieren wir seit dem 1. Januar 2013 in den Gewinnrücklagen statt wie bisher in der Kapitalrücklage. Die Berücksichtigung im Gezeichneten Kapital und in der Kapitalrücklage erfolgt erst, wie auch nach HGB, mit der endgültigen Inanspruchnahme durch die Berechtigten.

Sofern nach den deutschen Rechnungslegungsvorschriften ein Jahresfehlbetrag entstanden ist und dieser teilweise oder in voller Höhe aus der Kapitalrücklage entnommen wird, erfolgt eine Entnahme des entsprechenden Betrags auch aus der Kapitalrücklage im Konzernabschluss (IFRS) und eine spiegelbildliche Zuführung in die Gewinnrücklagen des Konzern.

Damit stehen Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage im Einklang mit der Definition des deutschen Aktien- und Handelsgesetzes und erhöhen die Transparenz.

Die Vorjahreswerte haben wir in der Bilanz und der Eigenkapitalveränderungsrechnung entsprechend angepasst. Die Umgliederung von der Kapitalrücklage in die Gewinnrücklagen belief sich zum 1. Januar 2012 auf 2 926 Mio. Euro und zum 1. Januar 2013 auf 2 951 Mio. Euro. Durch die Anpassungen ergaben sich für die Geschäftsjahre 2011 und

2012 jedoch keine Auswirkungen auf das Konzernergebnis und auf das Ergebnis je Aktie.

Im Geschäftsjahr 2013 haben wir die Bildung von Counterparty Default Adjustments (CDA), die den erwarteten Verlust aus einem möglichen Ausfall des Kontrahenten insbesondere bei OTC-Derivaten berücksichtigen, verfeinert. Seit dem 1. Januar 2013 wird das Ausfallrisiko der Kontrahenten durch Bildung von Credit Valuation Adjustments (CVA) für positive Derivatepositionen beziehungsweise Debit Value Adjustments (DVA) für negative Derivatepositionen berücksichtigt. Aus dieser Umstellung resultierte im laufenden Geschäftsjahr ein Ertrag von 41 Mio. Euro im Handelsergebnis.

IAS 1.82 fordert den gesonderten Ausweis von Finanzierungsaufwendungen. Bis zum 31. Dezember 2012 haben wir diese Aufwendungen im Zinsüberschuss beziehungsweise im Handelsergebnis als Zinsaufwendungen erfasst. Mittlerweile werden Zinsen aus Handelsaktivitäten aber marktüblich als Bestandteil des Zinsüberschusses gezeigt. Um Zinseffekte im Commerzbank-Konzern einheitlich darzustellen, haben wir uns daher entschieden, sowohl Zinsen des Bankbuchs wie auch des Handelsbuchs ab dem 1. Januar 2013 im Zinsüberschuss auszuweisen.

Dabei werden nur solche laufenden Erträge und Aufwendungen aus Handelsgeschäften den Zinserträgen und -aufwendungen zugeordnet, die zweifelsfrei Zinscharakter haben und nicht in das Bewertungsergebnis des Instrumentes eingehen. Dies betrifft auch Zinseffekte aus dem Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten der Handelsgeschäfte, die im weiteren Sinne in Zusammenhang mit der Kapitalüberlassung stehen.

Um im Handelsergebnis nur noch Bewertungs- und Realisierungsergebnisse aus Handelsgeschäften auszuweisen, haben wir ebenfalls beschlossen, auch im Handelsergebnis erfasste Provisionserträge aus dem Syndizierungsgeschäft in den Provisionsüberschuss umzugliedern.

Für das erste Quartal 2012 beliefen sich die Umgliederungen von 293 Mio. Euro aus dem Handelsergebnis in den Zinsüberschuss auf 272 Mio. Euro (Saldo aus 452 Mio. Euro Zinserträgen und 180 Mio. Euro Zinsaufwendungen) und in den Provisionsüberschuss auf 21 Mio. Euro. Durch die Anpassungen ergaben sich jedoch keine Auswirkungen auf das Konzernergebnis, die Bilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung und das Ergebnis je Aktie.

Für die einheitliche Darstellung von Zinserträgen und -aufwendungen haben wir daneben entschieden, auch die Zinskomponenten des IAS 19 (Nettozins) ab dem 1. Januar

2013 im Zinsüberschuss statt wie bisher in den Verwaltungsaufwendungen auszuweisen. Die Umgliederung für das erste Quartal 2012 betrug 2 Mio. Euro und erhöhte die Zinsaufwendungen. Die Verwaltungsaufwendungen reduzierten sich entsprechend. Durch die Anpassungen ergaben sich jedoch keine Auswirkungen auf das Konzernergebnis, die Bilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung und das Ergebnis je Aktie.

Darüber hinaus weisen wir seit dem 1. Januar 2013 alle Effekte aus der Dedesignation des Hedge Accountings in den sonstigen Zinsaufwendungen aus. Das betrifft zum einen die Amortisationen der Effekte aus Grundgeschäften und die Auflösung von Sicherungsgeschäften aus beendetem Fair Value Hedge Accounting. Zum anderen werden auch die Rücklage aus Cash Flow Hedges und die zugehörigen Sicherungsinstrumente aus dem im Geschäftsjahr 2009 beendeten Cash Flow Hedge Accounting verrechnet. Die Effekte aus beendetem Hedge Accounting werden je nach Saldo in den sonstigen Zinserträgen oder in den sonstigen Zinsaufwendungen erfasst. Für das erste Quartal 2012 betrug der Saldo in den Sonstigen Zinsaufwendungen insgesamt 5 Mio. Euro. Bislang wurden davon 89 Mio. Euro als Zinserträge der Kategorie Kredite und Forderungen und 68 Mio. Euro als sonstige Zinsaufwendungen ausgewiesen. Weitere – 26 Mio. Euro wurden mit Zinserträgen aus zur Veräußerung verfügbaren Finanzinstrumenten verrechnet. Durch diese Anpassungen ergaben sich jedoch keine Auswirkungen auf das Konzernergebnis, die Bilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung und das Ergebnis je Aktie.

Des Weiteren bilanzieren wir seit dem 1. Januar 2013 Provisionserträge aus Electronic Banking in den Provisionen für Zahlungsverkehr und Auslandsgeschäft statt wie bisher in den übrigen Provisionen. Die Umgliederung für das erste Quartal 2012 betrug 16 Mio. Euro. Zudem weisen wir Provisionen aus Syndizierungen und ähnlichen Transaktionen seit dem 1. Januar 2013 konzerneinheitlich im Provisionsergebnis aus Syndizierungen aus. Die Umgliederung aus den Vermittlungsprovisionen für das erste Quartal 2012 belief sich auf 9 Mio. Euro. Durch diese Anpassungen ergaben sich jedoch keine Auswirkungen auf das Konzernergebnis, die Bilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung und das Ergebnis je Aktie.

In nachfolgender Tabelle stellen wir die wesentlichen Anpassungen für das Gesamtjahr 2012 (aufgeteilt auf die Quartale 2012) einschließlich der Effekte aus der Anwendung des geänderten IAS 19 auf die Gewinn-und-Verlust-Rechnung dar:

Mio. €	Veröffent lichter Konzern abschluss		Anpassung
	1.1.- 31.12.2012	1.1.- 31.3.2012	1.4.- 30.6.2012	1.7.- 30.9.2012	1.10.- 31.12.202	1.1.- 31.12.2012	1.1.- 31.12.2012
Zinsüberschuss	5 539	265	451	– 98	330	948	6 487
Zinserträge	14 559	389	711	174	547	1 821	16 380
Zinsaufwendungen	9 020	124	260	272	217	873	9 893
Provisionsüberschuss1	3 191	21	12	12	13	58	3 249
Handelsergebnis	1 113	– 293	– 471	78	– 346	– 1 032	81
Verwaltungsaufwendungen	7 025	1	1	–	2	4	7 029
Ergebnis vor Steuern	905	– 8	– 9	– 8	– 5	– 30	875
Steuern vom Einkommen und Ertrag	796	6	– 4	3	5	10	806
Konzernergebnis	109	– 14	– 5	– 11	– 10	– 40	69
den Commerzbank-Aktionären zurechenbares Konzernergebnis	6	– 14	– 5	– 11	– 10	– 40	– 34

1 Betrifft nur Provisionserträge.

Die Vorjahreswerte für die vorstehend genannten Anpassungen im Zinsüberschuss, Provisionsüberschuss, Handelsergebnis und in den Verwaltungsaufwendungen haben wir in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung, den betroffenen Notes und der Segmentberichterstattung angepasst.

55 Gesamtergebnisrechnung

58 Bilanz 60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Konsolidierungskreis

Folgende Gesellschaften wurden bis zum 31. März 2013 neu in den Konsolidierungskreis einbezogen:

Gesellschaften	Kapitalanteil und Stimmrechte	Anschaffungs kosten	Vermögenswerte	Schulden
	%	Mio. €	Mio. €	Mio. €
Aspiro S.A., Lodz, Polen	69,7	12,4	37,2	5,0
BRE Centrum Operacji Sp. z o.o, Aleksandrów Lódzki, Polen	69,7	7,5	13,9	3,1
BRE Wealth Management S.A., Warschau, Polen	69,7	2,9	6,8	0,8
ComStage ETF S&P SMIT 40 Index TRN, Luxemburg	77,6	0,0	30,3	30,3
Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Alpha Objekt Hauptverwaltung Frankfurt KG, Düsseldorf1	0,0	0,0	218,9	218,9
Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Beta Objekt Hauptverwaltung Frankfurt KG, Düsseldorf1	0,0	0,0	219,0	219,0
Dr. Gubelt Grundstücks Vermietungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Frankfurt Neue Mainzer Straße KG, Düsseldorf1	0,0	0,0	113,9	191,0
Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Halle am Markt KG, Düsseldorf1	0,0	0,0	7,5	10,9
Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Erfurt KG, Düsseldorf1	0,0	0,0	20,1	22,8
Dr.Gubelt Grundstücks-Vermietungsges.mbH & Co. Objekt Schwabing KG, Düsseldorf1	0,0	0,0	37,3	39,4
Dr.Gubelt Grundstücks-Vermietungsges.mbH & Co. Objekt Essen, Linden KG, Düsseldorf1	0,0	0,0	11,6	17,6
Garbary Sp. z o.o., Poznan, Polen	69,7	13,6	11,1	2,1
GRAMOLINDA Vermietungsgesellschaft mbH, Grünwald1	50,0	0,0	0,0	0,0
GRAMOLINDA Vermietungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Frankfurt KG, Grünwald1,2	97,0	0,0	80,3	80,4
MOLARIS Verwaltungs- und Vermietungsgesellschaft mbH, Düsseldorf1	0,0	0,0	12,6	12,4
Number X Bologna S.r.l., Mailand, Italien	100,0	7,5	11,3	4,3
SME Commerz SCB GmbH, Frankfurt am Main	100,0	0,0	605,4	605,2

1 Aus der Erstanwendung IFRS 10.

2 Abweichende Stimmrechte 70,0%.

Bei den in der Übersicht aufgeführten Gesellschaften handelt es sich, neben der Konsolidierung aufgrund der Erstanwendung des IFRS 10, um Neugründungen oder Zukäufe unter anderem im Rahmen strukturierter Finanzierungen.

Aus den Erstkonsolidierungen resultierten keine als Geschäfts- oder Firmenwerte zu aktivierenden Unterschiedsbeträge.

Die nachstehenden Gesellschaften wurden liquidiert, haben unsere Wesentlichkeitsgrenze für die Konsolidierung dauerhaft unterschritten oder werden aufgrund der Erstanwendung des IFRS 10 nicht mehr konsolidiert:

Asset Securitisation Programme for Insured Receivables Ltd. (ASPIRE), Dublin, Irland1
Classic I (Netherlands) BV 2008– 1, Amsterdam, Niederlande
EH MoLu IV, LLC, Dover, Delaware, USA²
FAF Inc., George Town, Grand Cayman¹
Idilias SPC Inc., George Town, Grand Cayman¹
Loxodrome Inc., George Town, Grand Cayman¹
MORE Global Inc., George Town, Grand Cayman¹
Semper Finance 2006–1 Ltd., St. Helier, Jersey¹
Semper Finance 2007–1 GmbH, Frankfurt am Main¹
Steel Finance Inc., George Town, Grand Cayman¹
Truckman Inc, George Town, Grand Cayman¹

Aus dem Kreis der at-Equity-bewerteten Unternehmen ist die Gesellschaft Captain Holdings S.à.r.l., Luxemburg, ausgeschieden. Darüber hinaus gab es keine Veränderungen.

Die Gesellschaften

CG New Venture 2 Verwaltungsgesellschaft mbH,
Wiesbaden und
GO German Office GmbH, Wiesbaden³ ,

werden gemäß IFRS 5 als zur Veräußerung gehalten ausgewiesen, da eine Verkaufsabsicht besteht und sie mit hoher Wahrscheinlichkeit innerhalb eines Jahres veräußert werden.

In den Segmenten Non-Core Assets und Privatkunden werden zudem Forderungen und Fondsanteile und im Segment Sonstige und Konsolidierung ein Bürokomplex zur Veräußerung gehalten.

Bis zur endgültigen Übertragung der Anteile bewerten wir die zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerte und Vermögenswerte aus Veräußerungsgruppen sowie Verbindlichkeiten von zur Veräußerung gehaltenen Veräußerungsgruppen in Übereinstimmung mit IFRS 5 und weisen diese in den entsprechenden Bilanzposten und in der Eigenkapitalveränderungsrechnung separat aus.

¹ Entkonsolidierung aufgrund der Erstanwendung IFRS 10.

² Unterschreitung der Wesentlichkeitsgrenzen. 3 Die Gesellschaft CG New Venture 4 GmbH & Co. KG, Wiesbaden, wurde auf die Gesellschaft

GO German Office GmbH, Wiesbaden verschmolzen.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Erläuterungen zur Gewinn-und-Verlust-Rechnung

(1) Zinsüberschuss

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.-31.3.20121	Veränd. in %
Zinserträge	3 292	4 403	– 25,2
Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften sowie aus dem Wertpapierbestand (zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte)	255	261	– 2,3
Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften sowie aus dem Wertpapierbestand (Kredite und Forderungen)	2 689	3 537	– 24,0
Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften sowie aus dem Wertpapierbestand (aus der Anwendung der Fair Value Option)	67	208	– 67,8
Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften sowie aus dem Wertpapierbestand (zu Handelszwecken gehalten)	120	23
Vorfälligkeitsentschädigungen	33	26	26,9
Gewinne aus der Veräußerung von Forderungen und Krediten sowie aus dem Rückkauf von Verbindlichkeiten	70	59	18,6
Dividenden aus Wertpapieren	9	18	– 50,0
Laufendes Ergebnis aus Beteiligungen und nicht konsolidierten Tochterunternehmen	8	3
Laufende Erträge aus zur Veräußerung und als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien	16	20	– 20,0
Sonstige Zinserträge	25	248	– 89,9
Zinsaufwendungen	1 936	2 709	– 28,5
Zinsaufwendungen für Nachrang- und Hybridkapital sowie Verbriefte und sonstige Verbindlichkeiten	1 763	2 462	– 28,4
Zinsaufwendungen aus der Anwendung der Fair Value Option	100	176	– 43,2
Zinsaufwendungen für zu Handelszwecken gehaltene verbriefte Verbindlichkeiten	26	27	– 3,7
Verluste aus der Veräußerung von Forderungen und Krediten sowie aus dem Rückkauf von Verbindlichkeiten	15	17	– 11,8
Laufende Aufwendungen aus zur Veräußerung und als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien	14	12	16,7
Sonstige Zinsaufwendungen	18	15	20,0
Gesamt	1 356	1 694	– 20,0

1 Anpassung Vorjahr (siehe Seite 65 ff.). Vor Anpassung betrugen die Zinserträge 4 014 Mio. Euro,

die Zinsaufwendungen 2 585 Mio. Euro und der Zinsüberschuss 1 429 Mio. Euro.

Der sogenannte Unwinding-Effekt belief sich vom 1. Januar bis 31. März 2013 auf 37 Mio. Euro (Vorjahr: 50 Mio. Euro).

ten Zinsen aus Derivaten (Bank- und Handelsbuch) werden je nach Saldo in den sonstigen Zinserträgen oder in den sonstigen Zinsaufwendungen erfasst.

Die sonstigen Zinsaufwendungen enthalten unter anderem die Nettozinsaufwendungen für Pensionen. Die saldier-

(2) Risikovorsorge im Kreditgeschäft

Die Risikovorsorge stellte sich in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung des Konzerns wie folgt dar:

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Zuführung zur Risikovorsorge1	– 871	– 855	1,9
Auflösung von Risikovorsorge1	617	658	– 6,2
Saldo Direktabschreibungen, Zuschreibungen und Eingänge auf abgeschriebene Forderungen	– 13	– 15	– 13,3
Gesamt	– 267	– 212	25,9

1 Bruttodarstellung (unter anderem werden Wanderungen zwischen einzelnen Risikovorsorgearten nicht saldiert).

(3) Provisionsüberschuss

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Wertpapiergeschäft	260	228	14,0
Vermögensverwaltung	48	40	20,0
Zahlungsverkehr und Auslandsgeschäft1	308	328	– 6,1
Immobilienkreditgeschäft	21	36	– 41,7
Bürgschaften	47	44	6,8
Ergebnis aus Syndizierungen1	68	73	– 6,8
Vermittlungsgeschäft1	44	58	– 24,1
Treuhandgeschäfte	1	1	0,0
Übrige1	50	56	– 10,7
Gesamt2	847	864	– 2,0

1 Anpassung Vorjahr (siehe Seite 65 ff.). Vor Anpassung betrugen die Provisionserträge 963 Mio. Euro

und der Provisionsüberschuss 843 Mio. Euro.

2 Davon Provisionsaufwendungen: 137 Mio. Euro (Vorjahr: 120 Mio. Euro).

(4) Handelsergebnis

Das Handelsergebnis haben wir in zwei Komponenten aufgeteilt:

Ergebnis aus dem Handel (dazu gehören der Handel mit Wertpapieren, Schuldscheindarlehen, Edelmetallen und derivativen Instrumenten sowie das Ergebnis aus der Bewertung derivativer Finanzinstrumente, die sich nicht für das Hedge Accounting qualifizieren),
Ergebnis aus der Anwendung der Fair Value Option (einschließlich Wertänderungen der dazugehörigen Derivate).

Alle Finanzinstrumente des Handelsbestands werden mit dem beizulegenden Zeitwert (Fair Value) bewertet. Für die Bewertung kommen sowohl Börsenkurse als auch interne Preismodelle (insbesondere Barwert- und Optionspreismodelle) zum Einsatz. Die Bewertung von Zins- und Zinswährungsderivaten erfolgt unter Berücksichtigung der jeweiligen Fixing-Frequenz für variable Zahlungen.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Ergebnis aus dem Handel1,2	247	262	– 5,7
Ergebnis aus der Anwendung der Fair Value Option	29	– 91
Gesamt	276	171	61,4

1 Einschließlich Ergebnis aus der Bewertung derivativer Finanzinstrumente.

2 Anpassung Vorjahr (siehe Seite 65 ff.). Vor Anpassung betrugen das Ergebnis aus dem Handel 555 Mio. Euro

und das gesamte Handelsergebnis 464 Mio. Euro.

(5) Ergebnis aus Finanzanlagen

Im Ergebnis aus Finanzanlagen weisen wir Veräußerungsund Bewertungsergebnisse aus Wertpapieren der Kategorien Kredite und Forderungen sowie zur Veräußerung verfügbarer finanzieller Vermögenswerte, aus Beteiligungen sowie aus Anteilen an at-Equity-bewerteten Unternehmen und Tochterunternehmen aus.

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Ergebnis aus zinstragendem Geschäft	– 6	– 160	– 96,3
der Kategorie zur Veräußerung verfügbarer finanzieller Vermögenswerte	– 4	15
Veräußerungsgewinne (einschließlich Umbuchung aus der Neubewertungsrücklage)1	30	94	– 68,1
Veräußerungsverluste (einschließlich Umbuchung aus der Neubewertungsrücklage)1	– 26	– 81	– 67,9
Bewertungsergebnis1	– 8	2
der Kategorie Kredite und Forderungen	– 2	– 175	– 98,9
Veräußerungsgewinne	1	12	– 91,7
Veräußerungsverluste	– 3	– 185	– 98,4
Bewertungsergebnis2	–	– 2	– 100,0
Ergebnis aus Eigenkapitalinstrumenten	–	– 16	– 100,0
der Kategorie zur Veräußerung verfügbarer finanzieller Vermögenswerte	7	6	16,7
Veräußerungsgewinne (einschließlich Umbuchung aus der Neubewertungsrücklage)1	7	6	16,7
Veräußerungsverluste (einschließlich Umbuchung aus der Neubewertungsrücklage)1	–	–
der Kategorie zur Veräußerung verfügbarer finanzieller Vermögenswerte, die zu Anschaffungskosten bewertet wurden	17	–
Bewertungsergebnis1	– 1	–
Veräußerungs- und Bewertungsergebnis aus at-Equity bewerteten Unternehmen	– 23	– 22	4,5
Gesamt	– 6	– 176	– 96,6

1 Hierin sind Umbuchungen aus im Geschäftsjahr 2013 entstandener Neubewertungsrücklage saldiert

in Höhe von – 6 Mio. Euro (Vorjahr: 53 Mio. Euro) enthalten.

2 Hierin sind Auflösungen von Portfoliowertberichtigungen von 2 Mio. Euro (Vorjahr: Zuführung 2 Mio. Euro)

für umkategorisierte Wertpapiere enthalten.

(6) Sonstiges Ergebnis

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Wesentliche sonstige Aufwendungen	158	104	51,9
Aufwendungen aus Operating-Leasing-Verträgen	33	43	– 23,3
Zuführungen zu Rückstellungen	125	61
Wesentliche sonstige Erträge	69	110	– 37,3
Erträge aus Operating-Leasing-Verträgen	40	65	– 38,5
Auflösungen von Rückstellungen	29	45	– 35,6
Übrige sonstige Erträge und Aufwendungen (saldiert)	27	15	80,0
Gesamt	– 62	21

Von dem Anstieg der Zuführungen zu Rückstellungen im ersten Quartal 2013 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entfiel der Großteil auf Änderungen unserer Verlusteinschätzung im Zusammenhang mit Prozessrisiken.

(7) Verwaltungsaufwendungen

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Personalaufwendungen1	1 022	1 046	– 2,3
Sachaufwendungen	611	646	– 5,4
Abschreibungen auf Sachanlagen und
sonstige immaterielle Anlagewerte	91	98	– 7,1
Gesamt	1 724	1 790	– 3,7

1 Anpassung Vorjahr (siehe Seite 65 ff.). Vor Anpassung betrugen die Personalaufwendungen 1 045 Mio. Euro

und die gesamten Verwaltungsaufwendungen 1 789 Mio. Euro.

(8) Restrukturierungsaufwendungen

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Aufwendungen für eingeleitete Restrukturierungsmaßnahmen	493	34
Gesamt	493	34

Die Restrukturierungsaufwendungen in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2013 entstanden aufgrund der neuen Strategie der Commerzbank und der damit verbundenen geplanten Anpassung der Personalkapazitäten. Die Aufwendungen im Vorjahr resultierten aus der Neuausrichtung des Konzerns im Zusammenhang mit der Abwicklungsauflage der Europäischen Kommission für die Hypothekenbank Frankfurt (vormals Eurohypo).

(9) Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Zum 31. März 2013 belief sich der Konzernsteueraufwand auf 45 Mio. Euro. Unter Berücksichtigung des Ergebnisses vor Steuern von – 24 Mio. Euro ergab sich eine Konzernsteuerquote von – 187,5 % (Konzernertragsteuersatz: 31,23 %). Die Steueraufwendungen des ersten Quartals 2013 resultierten im Wesentlichen aus laufenden Steueraufwendungen der BRE Bank und der Commerzbank Aktiengesellschaft in Luxemburg.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

(10) Segmentberichterstattung

In der Segmentberichterstattung spiegeln sich die Resultate der im Commerzbank-Konzern eingebundenen operativen Geschäftssegmente wider. Als Grundlage für die nachfolgenden Segmentinformationen dient IFRS 8 Operating Segments, der dem sogenannten Managementansatz folgt: Die Segmentinformationen werden auf Basis des internen Berichtswesens bestimmt, das dem Chief Operating Decision Maker dazu dient, die Leistung der Segmente zu beurteilen und Entscheidungen über die Allokation von Ressourcen auf die Segmente zu treffen. Im Commerzbank-Konzern übt die Funktion des Chief Operating Decision Makers der Vorstand aus.

In unserer Segmentberichterstattung berichten wir über fünf berichtspflichtige Segmente sowie über den Bereich Sonstige und Konsolidierung. Die per 1. Juli 2012 eingestellte Portfolio Restructuring Unit (PRU) wird mit ihrem Vorjahresergebnis separat ausgewiesen. Dieses Vorgehen folgt der Organisationsstruktur des Commerzbank-Konzerns und ist Grundlage der internen Managementberichterstattung. Die Aufteilung der Geschäftssegmente orientiert sich an der Unterschiedlichkeit der Produkte und Dienstleistungen beziehungsweise an den Kundenzielgruppen. In 2013 wurde die Segmentierung der Aktiva weiter verfeinert. Geringfügige Anpassungen der Geschäftsmodelle der Segmente führten zu kleinen Änderungen der Geschäftsverantwortlichkeiten. Die Vergleichswerte des Vorjahres wurden jeweils entsprechend angepasst. In 2013 wurden im Commerzbank-Konzern verschiedene neue IFRS-Anforderungen umgesetzt (siehe Seite 65 ff.), deren Wirkungen sich auch in der Segmentberichterstattung widerspiegeln.

• Das Segment Privatkunden umfasst die Aktivitäten der Konzernbereiche Private Kunden, Direct Banking sowie Commerz Real. Im Konzernbereich Private Kunden ist das klassische Filialgeschäft mit Privat-, Private-Bankingund Geschäftskunden gebündelt. Basierend auf einer flächendeckenden Filialpräsenz vor Ort umfasst das Leistungsspektrum ein Vollbankangebot aus Kredit-, Einlagen-, Wertpapier-, Zahlungsverkehrs- sowie Vorsorgeprodukten. Im Wealth Management werden vermögende Kunden im In- und Ausland betreut, ebenso ist hier die Vermögensverwaltung angesiedelt. Angebote wie Wertpapiermanagement/Vermögensverwaltung, Kreditmanagement und Finanzierungen sowie Immobilienmanagement stehen im Vordergrund. Hinzu kommen die Betreuung in Stiftungs- und Nachlassangelegenheiten sowie die Beratung bei unternehmerischen Beteiligungen. Dem Konzernbereich ist ferner die Commerz Direktservice GmbH zugeordnet, die Callcenterleistungen für Commerzbank-Kunden erbringt. Das Joint Venture Commerz Finanz (insbesondere Vertrieb von Ratenkrediten) wird aus dem Konzernbereich Private Kunden heraus zentral gesteuert und auch ergebnismäßig dort abgebildet. Seit dem 1. Juli 2012 zählt das Teilportfolio "Private Immobilien" des Privatkunden-Portfolios der Hypothekenbank Frankfurt Aktiengesellschaft (ehemals Eurohypo Aktiengesellschaft) zum Konzernbereich Private Kunden. Der Konzernbereich Direct Banking umfasst die Aktivitäten der comdirect-Gruppe. Das dort konzentrierte B2B- (ebase) beziehungsweise B2C-Business (comdirect) ist charakterisiert durch standardisierte, primär über das Internet verfügbare Beratungs- und Serviceangebote für die Kunden. Commerz Real ist seit Juli 2012 als Konzernbereich in das Segment Privatkunden integriert (mit Ausnahme des Leistungsbereichs Warehouse). Die Produktpalette umfasst offene Immobilienfonds (hausinvest), unternehmerische Beteiligungen (geschlossene Fonds) in Immobilien, Flugzeugen, Schiffen und regenerativen Energien, institutionelle Anlageprodukte und Structured Investments sowie Mobilienleasing.

• Das Segment Mittelstandsbank gliedert sich in die drei Konzernbereiche Mittelstand Inland, Großkunden & International und Financial Institutions. Im Konzernbereich Mittelstand Inland ist das Geschäft mit mittelständischen Kunden, dem öffentlichen Sektor und institutionellen Kunden gebündelt. Unser umfassendes Leistungsangebot beinhaltet den Zahlungsverkehr sowie Cash-Management-Lösungen, flexible Finanzierungslösungen, Produkte zum Zins- und Währungsmanagement, professionelle Anlageberatung sowie innovative Investmentbanking-Lösungen. Im Konzernbereich Großkunden & International konzentrieren wir uns auf die Betreuung von Firmenkundenkonzernen mit einem Umsatzvolumen von mehr als 500 Mio. Euro (sofern sie nicht als Multinational Corporate im Rahmen des Client-Relationship-Managements im Segment Corporates &Markets betreut werden). Kleinere Konzerne mit hoher Kapitalmarktaffinität sowie solche mit wesentlichen ausländischen Aktivitäten werden hier ebenfalls betreut. Für unsere Kunden sind wir durch unsere ausländischen Niederlassungen der strategische Partner – sowohl für internationale Aktivitäten deutscher Firmenkunden als auch für internationale Unternehmen mit Geschäftsaktivitäten in unserem deutschen Heimatmarkt. Des Weiteren ist das Kompetenzzentrum für Kunden aus dem Sektor Erneuerbare Energien in diesem Konzernbereich angesiedelt. Der Konzernbereich Financial Institutions verantwortet die Beziehung zu in- und ausländischen Banken und Finanzinstituten sowie Zentralbanken. Der strategische Schwerpunkt liegt dabei auf der bevorzugten Einschaltung der Commerzbank in die finanzielle Abwicklung des Außenhandels. Durch ein weltweites Korrespondenzbankennetzwerk sowie Geschäftsverbindungen mit Schwellenländern fördert Financial Institutions die Finanzierung und Abwicklung der weltweiten Außenhandelsaktivitäten aller Kunden des Commerzbank-Konzerns und unterstützt damit auch andere Konzernbereiche in deren internationalen Strategien.

Das Segment Central & Eastern Europe umfasst im Berichtsjahr die Aktivitäten im Universalbankgeschäft und im Direct Banking in dieser Region. Hierzu gehört insbesondere die polnische Tochter BRE Bank. Diese bietet einerseits Bankprodukte für Firmenkunden und andererseits unter den Marken mBank und MultiBank Finanzdienstleistungen für Privatkunden in Polen, in Tschechien und in der Slowakei. Zum Segment CEE gehört zudem noch eine Beteiligung an einer Mikrofinanzbank, deren Veräußerung noch nicht erfolgt ist.
Corporates & Markets umfasst vier wesentliche Säulen: Equity Markets & Commodities beinhaltet den Handel und den Vertrieb von aktien- und rohstoffbezogenen Finanzprodukten. Fixed Income & Currencies umfasst die Handels- und Vertriebsaktivitäten von Zins-, Kredit- und Währungsinstrumenten. Corporate Finance erstreckt sich auf Arrangierungs- und Beratungsleistungen mit Blick auf Eigenkapital-, Hybridkapital- und Fremdkapitalinstrumente, Verbriefungslösungen sowie Fusionen und Übernahmen. Das Credit-Portfolio-Management verantwortet die global einheitliche Steuerung und das aktive Management des Kreditrisikos für Corporates &Markets. Hier werden auch die aus der Portfolio Restructuring Unit übertragenen Bestände wertschonend abgebaut. Zusätzlich gehört das Client-Relationship-Management zu Corporates & Markets, dessen Aufgabe in der Betreuung deutscher multinationaler Industrieunternehmen, deutscher und internationaler Versicherungsunternehmen, Finanzinvestoren (Private-Equity-Investoren), Sovereign Wealth Funds und Kunden der öffentlichen Hand besteht.
Das Abbausegment Non-Core Assets (NCA) wurde zum 1. Juli 2012 neu gebildet. Im Segment NCA werden die Ergebnisse aus den Konzernbereichen Commercial Real Estate (CRE) Inland, Commercial Real Estate (CRE) Ausland, Public Finance (inklusive Private Finance Initiatives,

die zum 1. Juli 2012 aus der PRU übertragen wurden) sowie dem Konzernbereich Deutsche Schiffsbank (DSB) zusammengefasst. Dabei liegen CRE Inland, CRE Ausland sowie Public Finance nahezu vollständig bei der Commerzbank-Tochter Hypothekenbank Frankfurt Aktiengesellschaft. Der Bereich DSB umfasst die Schiffsfinanzierungen der Commerzbank-Gruppe. Darin enthalten sind auch sämtliche Ship-Finance-Aktivitäten der ehemaligen Deutschen Schiffsbank Aktiengesellschaft sowie die Warehouse-Assets der Commerz Real Aktiengesellschaft.

Das Segment Portfolio Restructuring Unit wurde zum 1. Juli 2012 aufgelöst. Die verbleibenden Bestände wurden in das Segment Corporates & Markets beziehungsweise in das Segment Non-Core Assets (NCA) übertragen. Das Segment Portfolio Restructuring Unit war verantwortlich für die Rückführung von Aktiva, die im Zusammenhang mit den im Jahr 2009 eingestellten Eigenhandelsund Investmentaktivitäten standen und nicht mehr in die kundenorientierte Strategie der Commerzbank passten. Die Zielsetzung des Segments bestand in der kapitaloptimierenden Rückführung des Portfolios. Die Positionen, die durch dieses Segment verwaltet wurden, beinhalteten zu Beginn nicht staatlich gesicherte Assetbacked Securities (ABS), weitere strukturierte Kreditprodukte, Eigenhandelspositionen in Firmen- und Finanzanleihen sowie exotische Kreditderivate. Diese Positionen wurden primär aus den Segmenten Corporates & Markets sowie ehemals Commercial Real Estate auf die Portfolio Restructuring Unit übertragen.
Im Bereich Sonstige und Konsolidierung werden Erträge und Aufwendungen eingestellt, die nicht in die Verantwortungsbereiche der operativen Geschäftssegmente fallen. Unter Sonstige werden unter anderem Beteiligungen, die nicht den operativen Segmenten zugeordnet sind und die Group Treasury ausgewiesen. Ferner sind hier die Kosten der Serviceeinheiten abgebildet, die – mit Ausnahme der Integrations- und Restrukturierungskosten – vollständig auf die Segmente verrechnet werden. Die Restrukturierungsaufwendungen für die Umsetzung der strategischen Agenda bis 2016 werden unter Sonstige berichtet. Unter Konsolidierung fallen Aufwendungen und Erträge, die von den in der Segmentberichterstattung dargestellten Ergebnisgrößen der internen Managementberichterstattung auf den Konzernabschluss nach IFRS überleiten. Ferner sind hier die Kosten der Konzernsteuerungseinheiten abgebildet, die – mit Ausnahme der Integrations- und Restrukturierungskosten – ebenfalls vollständig auf die Segmente verrechnet werden.
55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Der Erfolg jedes einzelnen Segments wird anhand des Operativen Ergebnisses und des Ergebnisses vor Steuern sowie der Kennziffern Eigenkapitalrendite und Aufwandsquote gemessen. Das Operative Ergebnis ist definiert als die Summe aus Zinsüberschuss nach Risikovorsorge, Provisionsüberschuss, Handelsergebnis einschließlich Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen, Ergebnis aus Finanzanlagen, Laufendem Ergebnis aus at-Equity-bewerteten Unternehmen und Sonstigem Ergebnis abzüglich der Verwaltungsaufwendungen. Durch den Ausweis von Vorsteuerergebnissen sind sowohl im Ergebnis als auch im durchschnittlich gebundenen Eigenkapital die Anteile Dritter enthalten. Alle Erträge, für die ein Segment verantwortlich ist, sind somit im Ergebnis vor Steuern berücksichtigt.

Die Eigenkapitalrendite errechnet sich aus dem Verhältnis des Ergebnisses (operativ und vor Steuern) zum durchschnittlich gebundenen Eigenkapital. Sie gibt an, wie sich das im Segment eingesetzte Kapital verzinst. Die Aufwandsquote im operativen Geschäft spiegelt die Kosteneffizienz der Segmente wider; sie errechnet sich aus dem Verhältnis von Verwaltungsaufwendungen zu Erträgen vor Risikovorsorge.

Erträge und Aufwendungen werden verursachungsgerecht zu Marktpreisen und im Zinsbereich nach der Marktzinsmethode bei den Segmenten ausgewiesen. Im Zinsüberschuss werden die tatsächlichen Refinanzierungsaufwendungen für die den jeweiligen Segmenten zugeordneten geschäftsspezifischen Beteiligungen gezeigt. Der im Konzern erwirtschaftete Anlagenutzen aus dem Eigenkapital wird im Verhältnis des durchschnittlich gebundenen Eigenkapitals dem Zinsüberschuss der jeweiligen Segmente zugeordnet. Der Zinssatz entspricht dem Zinssatz einer risikofreien Anlage auf dem langfristigen Kapitalmarkt. Die Ermittlung des durchschnittlich gebundenen Eigenkapitals erfolgte nach Basel-II-Systematik auf Basis der ermittelten durchschnittlichen Risikoaktiva und der Anrechnungsbeträge für Marktrisikopositionen (Risikoaktiva-Äquivalente). Auf Konzernebene wird das Investorenkapital gezeigt, das der Berechnung der Eigenkapitalrendite dient. Die für die Segmentberichterstattung unterstellte Kapitalunterlegung der Risikoaktiva beträgt 9 %. Die durch die EBA geforderte Kapitalunterlegung von Risiken aus Staatsanleihen von EU-Ländern wird im Segment NCA abgebildet.

Die Segmentberichterstattung des Commerzbank-Konzerns zeigt die Vorsteuerergebnisse der Segmente. Um den betriebswirtschaftlichen Ergebniseffekt aus spezifischen steuerlich induzierten Transaktionen des Segments Corporates & Markets in dieser Berichterstattung abzubilden, enthält der Zinsüberschuss des Segments Corporates & Markets deshalb ein dem Nachsteuerergebnis dieser Transaktionen entsprechendes Vorsteueräquivalent. Bei der Überleitung der Segmentberichterstattung auf die Zahlen der externen Rechnungslegung wird dieses Vorsteueräquivalent im Bereich Sonstige und Konsolidierung eliminiert.

Die im Operativen Ergebnis ausgewiesenen Verwaltungsaufwendungen beinhalten die Personalaufwendungen, die Sachaufwendungen sowie die Abschreibungen auf Sachanlagen und Sonstige immaterielle Anlagewerte. Restrukturierungsaufwendungen und Wertminderungen auf Geschäftsoder Firmenwerte sowie Markennamen werden unterhalb des Operativen Ergebnisses im Ergebnis vor Steuern ausgewiesen. Die Zuordnung der Verwaltungsaufwendungen zu den einzelnen Segmenten erfolgt nach dem Verursachungsprinzip. Die sich aus den internen Leistungen ergebenden indirekten Aufwendungen werden dem Leistungsempfänger in Rechnung gestellt beziehungsweise führen beim Leistungserbringer zu einer entsprechenden Entlastung. Die Bewertung dieser internen Leistungsbeziehungen erfolgt zu Marktpreisen oder Vollkosten.

Die Buchwerte der at-Equity-bewerteten Unternehmen in Höhe von 738 Mio. Euro (Vorjahr: 694 Mio. Euro) verteilen sich auf die Segmente Privatkunden mit 362 Mio. Euro (Vorjahr: 285 Mio. Euro), Mittelstandsbank mit 95 Mio. Euro (Vorjahr: 94 Mio. Euro), Corporates & Markets mit 92 Mio. Euro (Vorjahr: 89 Mio. Euro), Non-Core Assets mit 105 Mio. Euro (Vorjahr: 145 Mio. Euro) sowie Sonstige und Konsolidierung mit 84 Mio. Euro (Vorjahr: 81 Mio. Euro).

Für das aufgelöste Segment Portfolio Restructuring Unit entfallen per Stichtag 31. März 2013 Bilanzwerte in Höhe von 7,2 Mrd. Euro auf Corporates & Markets sowie 917 Mio. Euro auf Non-Core Assets. Die wesentlichen Ergebnistreiber gliedern sich dabei wie folgt: Auf das Segment Corporates & Markets entfallen 48 Mio. Euro Handelsergebnis, –4,5 Mio. Euro Risikovorsorge sowie 39 Mio. Euro Ergebnis vor Steuern. Auf das Segment NCA entfallen –48 Mio. Euro Handelsergebnis und –49 Mio. Euro Ergebnis vor Steuern.

Die nachstehenden Tabellen enthalten Informationen zu den Segmenten per 31. März 2013 sowie zu den Vergleichswerten des Vorjahres.

1.1.–31.3.2013	Privat kunden	Mittel stands	Central & Eastern	Corporates & Markets	Non Core	Sonstige und Kon	Konzern
Mio. €		bank	Europe		Assets	solidierung
Zinsüberschuss	431	457	103	196	169	–	1 356
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 35	– 78	– 6	26	– 175	1	– 267
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	396	379	97	222	– 6	1	1 089
Provisionsüberschuss	427	280	47	82	19	– 8	847
Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	1	1	23	307	– 43	28	317
Ergebnis aus Finanzanlagen	5	– 12	–	– 6	8	– 1	– 6
Laufendes Ergebnis aus at-Equity bewerteten Unternehmen	9	–	–	2	– 2	– 1	8
Sonstiges Ergebnis	– 15	2	12	2	20	– 83	– 62
Erträge vor Risikovorsorge	858	728	185	583	171	– 65	2 460
Erträge nach Risikovorsorge	823	650	179	609	– 4	– 64	2 193
Verwaltungsaufwendungen	753	325	104	338	83	121	1 724
Operatives Ergebnis	70	325	75	271	– 87	– 185	469
Wertminderungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte sowie Markennamen	–	–	–	–	–	–	–
Restrukturierungsaufwendungen	–	–	–	–	–	493	493
Ergebnis aus dem Verkauf von Veräußerungsgruppen	–	–	–	–	–	–	–
Ergebnis vor Steuern	70	325	75	271	– 87	– 678	– 24

Aktiva	67 663	78 110	24 620	232 151	158 749	86 007	647 300

Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	4 002	5 829	1 717	3 254	10 058	3 814	28 674
Operative Eigenkapitalrendite1 (%)	7,0	22,3	17,5	33,3	– 3,5		6,5
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	87,8	44,6	56,2	58,0	48,5		70,1
Eigenkapitalrendite des Ergebnisses vor Steuern1 (%)	7,0	22,3	17,5	33,3	– 3,5		– 0,3
Mitarbeiterdurchschnitt	16 846	5 417	7 727	1 871	667	17 984	50 512

1 Auf das Jahr hochgerechnet.

55 Gesamtergebnisrechnung

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

1.1.–31.3.20121	Privat kunden	Mittel stands bank	Central & Eastern Europe	Corporates & Markets	Non Core Assets	Portfolio Restruc turing	Sonstige und Kon solidierung	Konzern
Mio. €						Unit2
Zinsüberschuss	471	542	124	295	185	36	41	1 694
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 8	35	– 18	– 27	– 178	– 16	–	– 212
Zinsüberschuss nach
Risikovorsorge	463	577	106	268	7	20	41	1 482
Provisionsüberschuss	416	270	50	104	30	–	– 6	864
Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	1	– 12	34	– 2	– 215	138	220	164
Ergebnis aus Finanzanlagen	2	– 1	1	3	– 203	17	5	– 176
Laufendes Ergebnis aus at-Equity bewerteten Unternehmen	7	–	–	6	– 1	–	– 1	11
Sonstiges Ergebnis	8	– 9	11	– 8	26	1	– 8	21
Erträge vor Risikovorsorge	905	790	220	398	– 178	192	251	2 578
Erträge nach Risikovorsorge	897	825	202	371	– 356	176	251	2 366
Verwaltungsaufwendungen	760	339	115	341	98	12	125	1 790
Operatives Ergebnis	137	486	87	30	– 454	164	126	576
Wertminderungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte sowie Markennamen	–	–	–	–	–	–	–	–
Restrukturierungsaufwendungen	–	–	–	–	34	–	–	34
Ergebnis aus dem Verkauf von Veräußerungsgruppen	–	–	–	–	–	–	–	–
Ergebnis vor Steuern	137	486	87	30	– 488	164	126	542

Aktiva	68 283	85 954	23 365	224 480	182 433	12 175	94 449	691 139

Durchschnittlich gebundenes Eigenkapital	3 976	5 974	1 893	3 244	10 226	1 704	1 236	28 253
Operative Eigenkapitalrendite3 (%)	13,8	32,5	18,4	3,7	– 17,8			8,2
Aufwandsquote im operativen Geschäft (%)	84,0	42,9	52,3	85,7				69,4
Eigenkapitalrendite des Ergebnisses vor Steuern3 (%)	13,8	32,5	18,4	3,7	– 19,1			7,7
Mitarbeiterdurchschnitt	17 330	5 554	9 100	1 861	768	24	19 048	53 685

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

² Die Bestände des Segments Portfolio Restructuring Unit (PRU) wurden zum 1. Juli 2012 in das Segment Corporates & Markets

beziehungsweise in das Segment Non-Core Assets (NCA) übertragen. Das bis dahin erzielte Ergebnis wird weiterhin berichtet. 3 Auf das Jahr hochgerechnet.

Detailangaben Sonstige und Konsolidierung:

Mio. €		1.1.–31.3.2013			1.1.-31.3.20121
	Sonstige	Konsoli dierung	Sonstige und Kon solidierung	Sonstige	Konsoli dierung	Sonstige und Kon solidierung
Zinsüberschuss	13	– 13	–	66	– 25	41
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	1	–	1	–	–	–
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	14	– 13	1	66	– 25	41
Provisionsüberschuss	– 8	–	– 8	– 6	–	– 6
Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	22	6	28	214	6	220
Ergebnis aus Finanzanlagen	1	– 2	– 1	2	3	5
Laufendes Ergebnis aus at-Equity bewerteten Unternehmen	– 1	–	– 1	– 1	–	– 1
Sonstiges Ergebnis	– 79	– 4	– 83	– 8	–	– 8
Erträge vor Risikovorsorge	– 52	– 13	– 65	267	– 16	251
Erträge nach Risikovorsorge	– 51	– 13	– 64	267	– 16	251
Verwaltungsaufwendungen	129	– 8	121	129	– 4	125
Operatives Ergebnis	– 180	– 5	– 185	138	– 12	126
Wertminderungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte sowie Markennamen	–	–	–	–	–	–
Restrukturierungsaufwendungen	493	–	493	–	–	–
Ergebnis aus dem Verkauf von Veräußerungsgruppen	–	–	–	–	–	–
Ergebnis vor Steuern	– 673	– 5	– 678	138	– 12	126
Aktiva	86 007	–	86 007	94 449	–	94 449

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

Unter Konsolidierung berichten wir über Konsolidierungsund Überleitungssachverhalte vom Ergebnis der Segmente und des Bereichs Sonstige auf den Konzernabschluss. Unter anderem werden dort folgende Sachverhalte abgebildet:

Bewertungseffekte aus der Anwendung des Hedge Accountings gemäß IAS 39 auf bankübergreifende Transaktionen werden in Konsolidierung gezeigt.
Das dem Segment Corporates&Markets aus steuerlich induzierten Transaktionen im Zinsüberschuss zugeordnete

Vorsteueräquivalent wird unter Konsolidierung wieder eliminiert.

In den Segmenten angefallene Bewertungsergebnisse für eigene Schuldverschreibungen und eigene Aktien werden unter Konsolidierung eliminiert.
Über sonstige Konsolidierungseffekte für konzerninterne Sachverhalte wird ebenfalls hier berichtet.
Integrations- und Restrukturierungskosten der Konzernsteuerungseinheiten werden unter Konsolidierung ausgewiesen.
55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Die Zuordnung zu den Segmenten nach dem jeweiligen Sitz der Filiale oder des Konzernunternehmens (geografische Märkte) ergab nachfolgende Verteilung:

1.1.–31.3.2013	Deutschland	Europa	Amerika	Asien	Sonstige	Gesamt
Mio. €		ohne Deutschland
Zinsüberschuss	953	371	17	15	–	1 356
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 225	– 56	16	– 2	–	– 267
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	728	315	33	13	–	1 089
Provisionsüberschuss	711	107	12	17	–	847
Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	– 1	287	15	16	–	317
Ergebnis aus Finanzanlagen	11	– 17	–	–	–	– 6
Laufendes Ergebnis aus at-Equity bewerteten Unternehmen	9	– 2	1	–	–	8
Sonstiges Ergebnis	– 81	19	–	–	–	– 62
Erträge vor Risikovorsorge	1 602	765	45	48	–	2 460
Erträge nach Risikovorsorge	1 377	709	61	46	–	2 193
Verwaltungsaufwendungen	1 363	305	32	24	–	1 724
Operatives Ergebnis	14	404	29	22	–	469
Risikoaktiva für Kreditrisiken	113 097	55 559	3 670	3 323	–	175 649

Im Vorjahreszeitraum erzielten wir in den geografischen Märkten folgende Ergebnisse:

1.1.–31.3.20121	Deutschland	Europa ohne	Amerika	Asien	Sonstige	Gesamt
Mio. €		Deutschland
Zinsüberschuss	1 191	445	36	22	–	1 694
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	– 89	– 112	6	– 17	–	– 212
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	1 102	333	42	5	–	1 482
Provisionsüberschuss	740	103	12	9	–	864
Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen	15	128	24	– 3	–	164
Ergebnis aus Finanzanlagen	– 199	23	–	–	–	– 176
Laufendes Ergebnis aus at-Equity bewerteten Unternehmen	6	4	1	–	–	11
Sonstiges Ergebnis	– 104	126	1	– 2	–	21
Erträge vor Risikovorsorge	1 649	829	74	26	–	2 578
Erträge nach Risikovorsorge	1 560	717	80	9	–	2 366
Verwaltungsaufwendungen	1 387	339	38	26	–	1 790
Operatives Ergebnis	173	378	42	– 17	–	576
Risikoaktiva für Kreditrisiken	112 442	55 431	6 238	3 418	–	177 529

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 sowie weiterer Ausweisänderungen (siehe Seite 65 ff.).

Statt der langfristigen Vermögenswerte weisen wir die Risikoaktiva für Kreditrisiken aus. In Übereinstimmung mit IFRS 8.32 hat die Commerzbank entschieden, auf eine Aufgliederung des Gesamtbetrags der Erträge des Commerzbank-Konzerns nach Produkten und Dienstleistungen zu verzichten. Diese Informationen liegen weder der internen Steuerung noch dem Managementreporting zugrunde.

Erläuterungen zur Bilanz

(11) Forderungen an Kreditinstitute

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Täglich fällig	39 914	34 492	15,7
Mit einer Restlaufzeit	62 804	53 642	17,1
bis drei Monate	42 703	34 180	24,9
mehr als drei Monate bis ein Jahr	11 511	10 597	8,6
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	8 089	8 125	– 0,4
mehr als fünf Jahre	501	740	– 32,3
Gesamt	102 718	88 134	16,5
darunter: Reverse Repos und Cash Collaterals	68 323	55 861	22,3
darunter entfallen auf die Kategorie:
Kredite und Forderungen	54 910	53 453	2,7
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	–	–
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	47 808	34 681	37,9

Die Forderungen an Kreditinstitute beliefen sich nach Abzug der Risikovorsorge auf 102 622 Mio. Euro (Vorjahr: 88 028 Mio. Euro).

(12) Forderungen an Kunden

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Mit unbestimmter Restlaufzeit	31 409	29 308	7,2
Mit einer Restlaufzeit	256 160	256 892	– 0,3
bis drei Monate	43 270	45 564	– 5,0
mehr als drei Monate bis ein Jahr	42 422	37 340	13,6
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	83 808	84 913	– 1,3
mehr als fünf Jahre	86 660	89 075	– 2,7
Gesamt	287 569	286 200	0,5
darunter: Reverse Repos und Cash Collaterals	43 067	33 924	27,0
darunter entfallen auf die Kategorie:
Kredite und Forderungen	246 441	255 157	– 3,4
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	–	–
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	41 128	31 043	32,5

Die Forderungen an Kunden beliefen sich nach Abzug der Risikovorsorge auf 280 136 Mio. Euro (Vorjahr: 278 546 Mio. Euro).

55 Gesamtergebnisrechnung

58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung 63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

(13) Kreditvolumen

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Kredite an Kreditinstitute	21 746	21 041	3,4
Kredite an Kunden	244 506	251 807	– 2,9
Gesamt	266 252	272 848	– 2,4

Kredite grenzen wir gegenüber den Forderungen an Kreditinstitute und Kunden dahingehend ab, dass als Kredite nur solche Forderungen gezeigt werden, für die besondere Kreditvereinbarungen mit den Kreditnehmern geschlossen wurden. Damit werden zum Beispiel Geldhandelsgeschäfte mit Banken und Reverse-Repo-Geschäfte nicht als Kredite ausgewiesen. In den Krediten an Kunden sind auch Wechselkredite enthalten.

(14) Risikovorsorge im Kreditgeschäft

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft wird nach konzerneinheitlichen Regeln gebildet und deckt alle erkannten Bonitätsrisiken ab. Für eingetretene, aber noch nicht bekannt gewordene Ausfälle wurden Portfoliowertberichtigungen anhand der aus der Basel-II-Systematik abgeleiteten Verfahren ermittelt.

Entwicklung der Risikovorsorge Mio. €	2013	2012	Veränd. in %
Stand am 1.1.	8 092	8 663	– 6,6
Zuführungen	871	855	1,9
Abgänge	1 084	1 038	4,4
Inanspruchnahmen	467	380	22,9
Auflösungen	617	658	– 6,2
Veränderungen im Konsolidierungskreis	–	6	– 100,0
Wechselkursänderungen/Umbuchungen/Unwinding	– 37	– 11
Stand am 31.3.	7 842	8 475	– 7,5

Die ergebniswirksamen Zuführungen und Auflösungen führten unter Berücksichtigung von Direktabschreibungen, Zuschreibungen und Eingängen auf abgeschriebene Forderungen zu Risikovorsorgeaufwendungen von 267 Mio. Euro (31. März 2012: 212 Mio. Euro) (siehe Note 2).

Bestand der Risikovorsorge Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Einzelwertberichtigungen	6 771	6 993	– 3,2
Portfoliowertberichtigungen	758	767	– 1,2
Risikovorsorge für bilanzwirksame Risiken im Kreditgeschäft	7 529	7 760	– 3,0
Rückstellungen im Kreditgeschäft (Einzelrisiken)	192	212	– 9,4
Rückstellungen im Kreditgeschäft (Portfoliorisiken)	121	120	0,8
Rückstellungen für außerbilanzielle Risiken im Kreditgeschäft	313	332	– 5,7
Gesamt	7 842	8 092	– 3,1

Für Forderungen an Kreditinstitute belief sich der Bestand der Risikovorsorge auf 96 Mio. Euro (Vorjahr: 106 Mio. Euro), für Forderungen an Kunden auf 7 433 Mio. Euro (Vorjahr: 7 654 Mio. Euro).

(15) Handelsaktiva

Die Handelsaktivitäten des Konzerns umfassen den Handel mit

Schuldverschreibungen und anderen zinsbezogenen Wertpapieren,
Aktien und anderen eigenkapitalbezogenen Wertpapieren sowie Anteilen an Investmentfonds,
Schuldscheindarlehen und sonstigen Forderungen,
Devisen und Edelmetallen,
derivativen Finanzinstrumenten und
Sonstigen Handelsaktiva.

Der Posten Sonstige Handelsaktiva setzt sich aus positiven Marktwerten von zu syndizierenden Krediten, Emissionsrechten sowie Krediten und Geldhandelsgeschäften zusammen. Alle Handelsbestände werden zum beizulegenden Zeit-

wert (Fair Value) bilanziert.

In den Positiven Marktwerten sind auch derivative Finanzinstrumente enthalten, die nicht als Sicherungsinstrumente im Rahmen des Hedge Accountings eingesetzt werden können.

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Schuldverschreibungen und andere zinsbezogene Wertpapiere	20 222	18 381	10,0
Schuldscheindarlehen	1 507	1 366	10,3
Aktien, andere eigenkapitalbezogene Wertpapiere und Anteile an Investmentfonds	24 784	17 759	39,6
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	97 333	106 400	– 8,5
Währungsbezogene derivative Geschäfte	12 278	12 939	– 5,1
Zinsbezogene derivative Geschäfte	80 150	89 139	– 10,1
Übrige derivative Geschäfte	4 905	4 322	13,5
Sonstige Handelsaktiva	245	238	2,9
Gesamt	144 091	144 144	0,0

Die Übrigen Geschäfte mit positivem Marktwert aus derivativen Finanzinstrumenten setzten sich überwiegend aus 2 100 Mio. Euro (Vorjahr: 1 917 Mio. Euro) Aktienderivaten und 2 461 Mio. Euro (Vorjahr: 2 104 Mio. Euro) Kreditderivaten zusammen.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

(16) Finanzanlagen

Die Finanzanlagen umfassen Finanzinstrumente, die keinem anderen Bilanzposten zugeordnet werden. Sie setzen sich zusammen aus den nicht Handelszwecken dienenden Schuldverschreibungen und anderen zinsbezogenen Wertpapieren, Aktien und anderen eigenkapitalbezogenen Wertpapieren sowie Anteilen an Investmentfonds, den Beteiligungen (einschließlich nicht at-Equity-bewerteter Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen) und den Anteilen an nicht konsolidierten Tochterunternehmen.

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Schuldverschreibungen und andere zinsbezogene Wertpapiere1	87 689	87 548	0,2
Aktien, andere eigenkapitalbezogene Wertpapiere und Anteile an Investmentfonds	1 181	1 299	– 9,1
Beteiligungen	128	138	– 7,2
Anteile an nicht konsolidierten Tochterunternehmen	135	157	– 14,0
Gesamt	89 133	89 142	0,0
darunter entfallen auf die Kategorie:
Kredite und Forderungen1	51 106	52 427	– 2,5
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	35 402	34 268	3,3
darunter: mit Anschaffungskosten bewertet	254	423	– 40,0
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	2 625	2 447	7,3

1 Gekürzt um Portfoliowertberichtigungen für umkategorisierte Wertpapiere von 147 Mio. Euro (Vorjahr: 149 Mio. Euro).

In seiner Mitteilung vom 13. Oktober 2008 hat das IASB Änderungen des IAS 39 hinsichtlich der Umkategorisierung von Finanzinstrumenten verabschiedet. Danach wurden in den Geschäftsjahren 2008 und 2009 Wertpapiere des Public-Finance-Bestands, die keinen aktiven Markt aufwiesen, aus der IAS-39-Kategorie zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte in die IAS-39-Kategorie Kredite und Forderungen umkategorisiert. Der beizulegende Zeitwert zu den Umkategorisierungszeitpunkten wurde als neuer Buchwert der Wertpapierbestände angesetzt.

Die Neubewertungsrücklage nach latenten Steuern belief sich für alle umkategorisierten Wertpapiere der Geschäftsjahre 2008 und 2009 zum 31. März 2013 auf –0,7 Mrd. Euro (Vorjahr: –0,7 Mrd. Euro). Ohne die durchgeführten Umkategorisierungen hätte sich für diese Bestände zum 31. März 2013 eine Neubewertungsrücklage nach latenten Steuern von –3,6 Mrd. Euro (Vorjahr: –4,2 Mrd. Euro) ergeben; der Buchwert dieser Bestände zum Bilanzstichtag betrug 48,6 Mrd. Euro (Vorjahr: 50,0 Mrd. Euro), der Fair Value belief sich auf 44,4 Mrd. Euro (Vorjahr: 45,0 Mrd. Euro).

(17) Immaterielle Anlagewerte

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Geschäfts- oder Firmenwerte	2 080	2 080	0,0
Sonstige immaterielle Anlagewerte	974	971	0,3
Kundenbeziehungen	426	438	– 2,7
Markennamen	–	–
Selbst erstellte Software	368	349	5,4
Übrige	180	184	– 2,2
Gesamt	3 054	3 051	0,1

(18) Sachanlagen

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Grundstücke und Gebäude	1 238	851	45,5
Betriebs- und Geschäftsausstattung	499	521	– 4,2
Gesamt	1 737	1 372	26,6

(19) Sonstige Aktiva

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Einzugspapiere	13	311	– 95,8
Edelmetalle	685	666	2,9
Leasinggegenstände	857	851	0,7
Rechnungsabgrenzungsposten	461	256	80,1
Forderungen aus Ausgleichszahlungen für Börsentermingeschäfte	307	296	3,7
Übrige Aktiva1	1 377	1 191	15,6
Gesamt	3 700	3 571	3,6

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 (siehe Seite 65 ff.).

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

(20) Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Täglich fällig	59 303	43 089	37,6
Mit einer Restlaufzeit	69 244	67 153	3,1
bis drei Monate	37 234	21 670	71,8
mehr als drei Monate bis ein Jahr	7 597	5 382	41,2
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	13 201	27 396	– 51,8
mehr als fünf Jahre	11 212	12 705	– 11,8
Gesamt	128 547	110 242	16,6
darunter: Repos und Cash Collaterals	47 313	23 850	98,4
darunter entfallen auf die Kategorie:
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten	84 610	90 206	– 6,2
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	43 937	20 036

(21) Verbindlichkeiten gegenüber Kunden

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Spareinlagen	6 130	12 960	– 52,7
Mit vereinbarter Kündigungsfrist von
drei Monaten	6 020	10 807	– 44,3
mehr als drei Monaten	110	2 153	– 94,9
Andere Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	266 816	252 882	5,5
Täglich fällig	149 956	142 377	5,3
Mit einer Restlaufzeit	116 860	110 505	5,8
bis drei Monate	54 831	50 556	8,5
mehr als drei Monate bis ein Jahr	18 694	14 610	28,0
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	15 641	16 049	– 2,5
mehr als fünf Jahre	27 694	29 290	– 5,4
Gesamt	272 946	265 842	2,7
darunter: Repos und Cash Collaterals	39 954	31 997	24,9
darunter entfallen auf die Kategorie:
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten	224 156	228 643	– 2,0
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	48 790	37 199	31,2

(22) Verbriefte Verbindlichkeiten

Als Verbriefte Verbindlichkeiten werden Schuldverschreibungen, einschließlich Hypothekenpfandbriefe und öffentlicher Pfandbriefe, Geldmarktpapiere (zum Beispiel Certificates of Deposit, Euro-Notes, Commercial Papers), Indexzertifikate, eigene Akzepte und Solawechsel im Umlauf ausgewiesen.

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Begebene Schuldverschreibungen	71 125	78 855	– 9,8
darunter: Hypothekenpfandbriefe	20 632	21 530	– 4,2
Öffentliche Pfandbriefe	21 907	27 758	– 21,1
Begebene Geldmarktpapiere	1 862	466
Eigene Akzepte und Solawechsel im Umlauf	7	11	– 36,4
Gesamt	72 994	79 332	– 8,0
darunter entfallen auf die Kategorie:
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten	69 760	75 903	– 8,1
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	3 234	3 429	– 5,7

Restlaufzeiten der Verbrieften Verbindlichkeiten Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Täglich fällig	–	–
Mit einer Restlaufzeit	72 994	79 332	– 8,0
bis drei Monate	4 408	8 301	– 46,9
mehr als drei Monate bis ein Jahr	12 406	9 662	28,4
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	42 918	47 302	– 9,3
mehr als fünf Jahre	13 262	14 067	– 5,7
Gesamt	72 994	79 332	– 8,0

In den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2013 wurden wesentliche neue Emissionen mit einem Volumen von 3,6 Mrd. Euro begeben. Im gleichen Zeitraum belief sich das Volumen der Rückzahlungen/Rückkäufe auf 0,5 Mrd. Euro und der fälligen Emissionen auf 9,5 Mrd. Euro.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

(23) Handelspassiva

In den Handelspassiva werden die negativen Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten, die nicht als Sicherungsinstrumente im Rahmen des Hedge Accountings eingesetzt sind, sowie Kreditzusagen mit negativem Marktwert ausgewiesen. Außerdem sind eigene Emissionen des Handelsbuchs und Lieferverbindlichkeiten aus Wertpapierleerverkäufen in den Handelspassiva enthalten.

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Währungsbezogene derivative Geschäfte	14 243	13 959	2,0
Zinsbezogene derivative Geschäfte	76 814	85 503	– 10,2
Übrige derivative Geschäfte	6 154	5 672	8,5
Zertifikate und andere eigene Emissionen	5 452	5 201	4,8
Lieferverbindlichkeiten aus Wertpapierleerverkäufen, negative
Marktwerte von Kreditzusagen und Sonstige Handelspassiva	7 338	5 776	27,0
Gesamt	110 001	116 111	– 5,3

Die Übrigen derivativen Geschäfte setzten sich im Wesentlichen aus 3 566 Mio. Euro (Vorjahr: 3 220 Mio. Euro) Aktienderivaten und 2 291 Mio. Euro (Vorjahr: 2 183 Mio. Euro) Kreditderivaten zusammen.

(24) Rückstellungen

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen1	810	1 050	– 22,9
Sonstige Rückstellungen	3 440	3 049	12,8
Gesamt	4 250	4 099	3,7

1 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 (siehe Seite 65 ff.).

Nach Anpassung aufgrund retrospektiver Anwendung des geänderten IAS 19 beliefen sich die Rückstellungen auf 4 107 Mio. Euro zum 31. Dezember 2011 beziehungsweise zum 1. Januar 2012.

(25) Sonstige Passiva

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Verbindlichkeiten für Filmfonds	1 906	1 915	– 0,5
Fremdkapital aus Minderheiten	2 562	2 441	5,0
Rechnungsabgrenzungsposten	571	439	30,1
Verbindlichkeiten aus Ausgleichszahlungen für Börsentermingeschäfte	161	162	– 0,6
Übrige Passiva	1 185	1 566	– 24,3
Gesamt	6 385	6 523	– 2,1

(26) Nachrangkapital

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Nachrangige Verbindlichkeiten	10 801	11 186	– 3,4
Genussrechtskapital	865	865	0,0
Zinsabgrenzungen einschließlich Disagien	– 260	– 161	61,5
Bewertungseffekte	408	426	– 4,2
Gesamt	11 814	12 316	– 4,1
darunter entfallen auf die Kategorie:
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten	11 805	12 308	– 4,1
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	9	8	12,5

In den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2013 waren Nachrangige Verbindlichkeiten von 0,3 Mrd. Euro fällig. Weitere wesentliche Veränderungen waren nicht zu verzeichnen.

(27) Hybridkapital

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Hybridkapital	2 079	2 057	1,1
Zinsabgrenzungen einschließlich Disagien	– 943	– 969	– 2,7
Bewertungseffekte	474	509	– 6,9
Gesamt	1 610	1 597	0,8
darunter entfallen auf die Kategorie:
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten	1 610	1 597	0,8
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (Fair Value Option)	–	–

In den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2013 waren keine wesentliche Veränderungen zu verzeichnen.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Sonstige Erläuterungen

(28) Eigenmittelanforderungen und Kapitalquoten

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Hartes Kernkapital (Core Tier I)	24 166	24 986	– 3,3
Hybrides Kapital	2 284	2 259	1,1
Gesamtsumme Kernkapital (Tier I)	26 450	27 245	– 2,9
Ergänzungskapital (Tier II)	9 657	9 878	– 2,2
Gesamtkapital (Total Capital)	36 107	37 123	– 2,7

		Eigenmittelanforderungen	Gewichtete Risikoaktiva1
Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Kreditrisiko	14 052	13 967	175 649	174 584	0,6
Marktrisiko	924	880	11 554	10 999	5,0
Operationelles Risiko	1 807	1 804	22 593	22 552	0,2
Eigenmittelanforderung
gesamt	16 783	16 651	209 796	208 135	0,8
Hartes Kernkapital (Core Tier I)	24 166	24 986
Kernkapital (Tier I)	26 450	27 245
Gesamtkapital (Total Capital)	36 107	37 123
Harte Kernkapitalquote (%)	11,5	12,0
Kernkapitalquote (%)	12,6	13,1
Gesamtkapitalquote (%)	17,2	17,8

1 Die gewichteten Risikoaktiva errechnen sich aus dem Betrag der Eigenmittelanforderungen multipliziert mit 12,5.

(29) Eventualverbindlichkeiten und unwiderrufliche Kreditzusagen

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Eventualverbindlichkeiten	35 565	35 837	– 0,8
aus weitergegebenen abgerechneten Wechseln	5	5	0,0
aus Bürgschaften und Gewährleistungsverträgen	35 511	35 783	– 0,8
aus sonstigen Verpflichtungen	49	49	0,0
Unwiderrufliche Kreditzusagen	50 669	49 747	1,9

Die Risikovorsorge für Eventualverbindlichkeiten und unwiderrufliche Kreditzusagen wurde von den entsprechenden Posten gekürzt.

(30) Derivative Geschäfte

Aus dem Geschäft mit Derivaten ergaben sich folgende Nominalbeträge und Marktwerte nach Berücksichtigung der Saldierung der Derivatemarktwerte und darauf entfallender Ausgleichszahlungen.

Das Nettingvolumen zum 31. März 2013 betrug insgesamt 140 286 Mio. Euro (Vorjahr: 162 271 Mio. Euro). Auf der Aktivseite entfielen davon auf positive Marktwerte 136 517 Mio. Euro und 3 769 Mio. Euro auf Forderungen aus Ausgleichzahlungen. Das passivische Netting betraf negative Marktwerte mit 140 137 Mio. Euro und Verbindlichkeiten aus Ausgleichzahlungen mit 149 Mio. Euro.

Nominalbetrag nach Restlaufzeiten						Marktwerte
31.3.2013 Mio. €	täglich fällig	bis 3 Monate	mehr als 3 Monate bis 1 Jahr	über 1 bis 5 Jahre	mehr als 5 Jahre	Summe	positiv	negativ
Fremdwährungs abhängige Termingeschäfte	65	298 655	166 098	177 785	121 059	763 662	12 833	14 393
Zinsabhängige Termingeschäfte	19	451 693	2 414 183	1 994 932	1 681 248	6 542 075	221 300	227 348
Sonstige Termingeschäfte	1 262	70 790	64 159	132 542	22 603	291 356	4 939	6 187
Gesamt	1 346	821 138	2 644 440	2 305 259	1 824 910	7 597 093	239 072	247 928
darunter: börsengehandelt	–	41 168	64 577	25 397	12 229	143 371
Nettoausweis in der Bilanz							102 555	107 791

Nominalbetrag nach Restlaufzeiten							Marktwerte
31.12.2012 Mio. €	täglich fällig	bis 3 Monate	mehr als 3 Monate bis 1 Jahr	über 1 bis 5 Jahre	mehr als 5 Jahre	Summe	positiv	negativ
Fremdwährungs abhängige Termingeschäfte	6	283 437	159 023	170 519	118 569	731 554	13 592	14 119
Zinsabhängige Termingeschäfte	16	525 624	2 092 073	2 024 487	1 739 143	6 381 343	253 072	259 183
Sonstige Termingeschäfte	1 013	44 994	76 422	129 138	17 155	268 722	4 354	5 704
Gesamt	1 035	854 055	2 327 518	2 324 144	1 874 867	7 381 619	271 018	279 006
darunter: börsengehandelt	–	30 304	112 507	22 591	11 174	176 576
Nettoausweis in der Bilanz							112 457	116 873

An unsere Aktionäre Zwischenlagebericht Zwischenrisikobericht Zwischenabschluss 93

55 Gesamtergebnisrechnung
58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung 63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

(31) Marktwerte (Fair Value) und Bewertungshierarchien von Finanzinstrumenten

Nach IAS 39 sind alle Finanzinstrumente beim erstmaligen Ansatz zu ihrem beizulegenden Zeitwert (Fair Value) zu bewerten, im Falle eines Finanzinstruments, das nicht als erfolgswirksam zum Fair Value zu bewerten klassifiziert ist, unter Einschluss bestimmter Transaktionskosten. Die Folgebewertung der Finanzinstrumente, die als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten klassifiziert sind, oder von jederzeit veräußerbaren finanziellen Vermögenswerten erfolgt laufend zum beizulegenden Zeitwert. In diesem Sinne beinhalten erfolgswirksam zum Fair Value zu bewertende Finanzinstrumente Derivate, zu Handelszwecken gehaltene Instrumente sowie Instrumente, die als zum Fair Value zu bewerten designiert wurden.

Der beizulegende Zeitwert eines Vermögenswertes ist nach IFRS 13 der Betrag, zu dem dieser zwischen sachverständigen, vertragswilligen und voneinander unabhängigen Geschäftspartnern verkauft werden könnte. Der beizulegende Zeitwert entspricht somit einem Veräußerungspreis. Für Verbindlichkeiten ist der beizulegende Zeitwert definiert als der Preis, zu dem die Schuld im Rahmen einer gewöhnlichen Transaktion an einen Dritten übertragen werden könnte. Für die Bewertung von Schulden ist zudem das eigene Ausfallrisiko zu berücksichtigen. Sofern Sicherheiten von Dritten für unsere Verbindlichkeiten gestellt werden (zum Beispiel Garantien), sind diese bei der Bewertung grundsätzlich nicht zu berücksichtigen, da die Rückzahlungsverpflichtung seitens der Bank weiterhin bestehen bleibt.

Der am besten geeignete Maßstab für den Fair Value ist der notierte Marktpreis für ein identisches Instrument an einem aktiven Markt (Bewertungshierarchie Level I). Wenn notierte Preise vorhanden sind, sind diese daher auch grundsätzlich zu verwenden. Der relevante Markt für die Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts ist grundsätzlich der Markt mit der höchsten Aktivität (sogenannter Hauptmarkt). Um den Preis wiederzugeben, zu dem ein Vermögenswert getauscht oder eine Verbindlichkeit beglichen werden könnte, werden Vermögenswerte zum Geldkurs und Verbindlichkeiten zum Briefkurs bewertet.

Wenn keine notierten Preise verfügbar sind, erfolgt die Bewertung anhand von notierten Preisen ähnlicher Instrumente an aktiven Märkten. Sind keine notierten Preise für identische oder ähnliche Finanzinstrumente verfügbar, wird der Fair Value unter Anwendung eines geeigneten Bewertungsmodells ermittelt, bei dem die einfließenden Daten soweit möglich aus überprüfbaren Marktquellen stammen (Bewertungshierarchie Level II).

Während sich die meisten Bewertungsmethoden auf Daten aus überprüfbaren Marktquellen stützen, werden bestimmte Finanzinstrumente unter Einsatz von Bewertungsmodellen bewertet, die andere Eingangswerte heranziehen, für die nicht ausreichend aktuelle überprüfbare Marktdaten vorhanden sind. Als mögliche Bewertungsmethoden unterscheidet IFRS 13 den marktbasierten Ansatz (Market Approach), den einkommensbasierten Ansatz (Income Approach)und den kostenbasierten Ansatz (Cost Approach). Der Market Approach umfasst Bewertungsmethoden, die auf Informationen über identische oder vergleichbare Vermögenswerte und Schulden zurückgreifen. Der einkommensbasierte Ansatz spiegelt die die heutigen Erwartungen über zukünftige Zahlungsströme, Aufwendungen oder Erträge wider. Zum Income Approach zählen auch Optionspreismodelle. Im Rahmen des Cost Approachs (nur für Nicht-Finanzinstrumente zulässig) entspricht der Fair Value den aktuellen Wiederbeschaffungskosten unter Berücksichtigung des Zustands des Vermögenswertes. Diese Bewertungsmethoden unterliegen naturgemäß in höherem Maße den Einschätzungen des Managements. Diese nicht beobachtbaren Eingangswerte können Daten enthalten, die extrapoliert oder interpoliert oder in Form von Näherungswerten aus korrelierten oder historischen Daten ermittelt werden. Allerdings werden hierbei in größtmöglichem Umfang Marktdaten oder Daten Dritter und so wenig wie möglich unternehmensspezifische Eingangswerte herangezogen (Bewertungshierarchie Level III).

Die realisierbaren Fair Values, die zu einem späteren Zeitpunkt erzielbar sind, können von den geschätzten Fair Values abweichen.

Bewertungsmodelle müssen anerkannten betriebswirtschaftlichen Methoden zur Bewertung von Finanzinstrumenten entsprechen und alle Faktoren berücksichtigen, die Marktteilnehmer bei der Festlegung eines Preises als angemessen betrachten würden. Alle beizulegenden Zeitwerte unterliegen den internen Kontrollen und Verfahren des Commerzbank-Konzerns, in denen die Standards für deren unabhängige Prüfung oder Validierung festgelegt sind. Diese Kontrollen und Verfahren werden von der Independent Price Verification Group (IPV) innerhalb der Finanzfunktion durchgeführt beziehungsweise koordiniert. Die Modelle, die einfließenden Daten und die daraus resultierenden Fair Values werden regelmäßig vom Senior-Management und der Risikofunktion überprüft.

Hierarchie der Fair Values

Nach IFRS 7 werden zum Fair Value ausgewiesene Finanzinstrumente wie folgt in die dreistufige Bewertungshierarchie zum Fair Value eingestuft (vergleiche auch Bewertung von Finanzinstrumenten):

Level I: Finanzinstrumente, deren Fair Value auf Basis von notierten Preisen für identische Finanzinstrumente an aktiven Märkten ermittelt wird.
Level II: Finanzinstrumente, für die keine notierten Preise für identische Instrumente an einem aktiven Markt verfügbar sind und deren Fair Value unter Einsatz von Bewertungsmethoden ermittelt wird.
Level III: Finanzinstrumente, die unter Anwendung von Bewertungsmethoden bewertet werden, für deren Eingangswerte nicht ausreichend beobachtbare Marktdaten vorhanden sind und bei denen diese Eingangswerte den Fair Value nicht nur unwesentlich beeinflussen.

Die Zuordnung bestimmter Finanzinstrumente zu den Level-Kategorien erfordert eine systematische Beurteilung durch das Management, insbesondere wenn die Bewertung sowohl auf beobachtbaren als auch nicht am Markt beobachtbaren Parametern beruht. Auch unter Berücksichtigung von Änderungen der Marktliquidität und damit der Preistransparenz, kann sich die Klassifizierung eines Instruments im Zeitablauf ändern.

Die in der Bilanz zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesenen Finanzinstrumente werden in den nachfolgenden Tabellen nach Bilanzposten und Kategorien gruppiert dargestellt. Dabei wird unterschieden, ob der Bewertung notierte Marktpreise zugrunde liegen (Level I), ob die Bewertungsmodelle auf beobachtbaren Marktdaten (Level II) oder auf nicht am Markt beobachtbaren Parametern (Level III) basieren.

Finanzielle Vermögenswerte Mrd. €				31.3.2013				31.12.2012
		Level I	Level II	Level III	Gesamt	Level I	Level II	Level III	Gesamt
Forderungen an Kreditinstitute	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	–	47,8	–	47,8	–	34,7	–	34,7
Forderungen an Kunden	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	–	40,8	0,3	41,1	–	30,7	0,3	31,0
Positive Marktwerte aus	Hedge Accounting
derivativen Sicherungs instrumenten		–	5,2	–	5,2	–	6,1	–	6,1
Handelsaktiva	Zu Handelszwecken gehalten	42,8	99,1	2,2	144,1	34,6	107,3	2,2	144,1
darunter: Positive Marktwerte
aus Derivaten		–	96,4	0,9	97,3	–	105,4	1,0	106,4
Finanzanlagen	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	2,6	–	–	2,6	2,3	–	0,1	2,4
	Zur Veräußerung verfügbare finanzielle
	Vermögenswerte	31,5	3,2	0,7	35,4	30,7	3,0	0,6	34,3
Gesamt		76,9	196,1	3,2	276,2	67,6	181,8	3,2	252,6

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung 63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

Finanzielle Verbindlichkeiten Mrd. €				31.3.2013				31.12.2012
		Level I	Level II	Level III	Gesamt	Level I	Level II	Level III	Gesamt
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	–	43,9	–	43,9	–	20,0	–	20,0
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	–	48,8	–	48,8	–	37,2	–	37,2
Verbriefte Verbindlichkeiten	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	3,2	–	–	3,2	3,4	–	–	3,4
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungs instrumenten	Hedge Accounting	–	10,6	–	10,6	–	11,7	–	11,7
Handelspassiva	Zu Handelszwecken gehalten	12,6	96,5	0,9	110,0	10,8	104,5	0,8	116,1
darunter: Negative Marktwerte aus Derivaten		–	96,5	0,7	97,2	–	104,5	0,7	105,2
Nachrangkapital	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	–	–	–	–	–	–	–	–
Gesamt		15,8	199,8	0,9	216,5	14,2	173,4	0,8	188,4

Im ersten Quartal 2013 wurden 0,4 Mrd. Euro zur Veräußerung verfügbare Anleihen und Geldmarktgeschäfte sowie 1,4 Mrd. Euro zu Handelszwecken gehaltene Wertpapiere von Level I nach Level II umgegliedert, da keine notierten Marktpreise verfügbar waren. Die Umgliederungen wurden auf Basis der Endbestände zum 31. Dezember 2012 ermittelt. Darüber hinaus gab es keine nennenswerten Umgliederungen zwischen Level I, Level II und Level III.

Die dem Level III zugeordneten Finanzinstrumente entwickelten sich wie folgt:

Finanzielle Vermögenswerte Mio. €	Forderungen an Kunden	Handelsaktiva	darunter: Positive Marktwerte aus Derivaten		Finanzanlagen	Gesamt
	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	Zu Handels zwecken gehalten	Zu Handels zwecken gehalten	Erfolgswirksam zum beizu legenden Zeitwert bewertet	Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte
Fair Value zum 1.1.2012	192	4 224	2 536	163	827	5 406
Veränderungen im Konsolidierungskreis	–	–	–	–	–	–
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der
Periode	– 6	– 60	– 48	8	–	– 58
In der Neubewertungsrücklage erfasste Gewinne/Verluste	–	–	–	–	–	–
Käufe	–	98	3	–	–	98
Verkäufe	–	– 1 232	– 760	– 18	– 164	– 1 414
Emissionen	–	–	–	–	–	–
Rückzahlungen	–	– 61	– 1	– 96	– 8	– 165
Umbuchungen	116	– 794	– 776	– 4	– 10	– 692
Fair Value zum 31.12.2012	302	2 175	954	53	645	3 175
Veränderungen im Konsolidierungskreis	–	–	–	–	–	–
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der
Periode	– 14	– 53	– 31	– 19	42	– 44
darunter: aus unrealisierten Gewinnen/Verlusten	– 1	142	107	1	41	183
In der
Neubewertungsrücklage erfasste Gewinne/Verluste	–	–	–	–	–	–
Käufe	–	82	–	–	–	82
Verkäufe	–	–	–	–	–	–
Emissionen	–	–	–	–	–	–
Rückzahlungen	–	–	–	–	–	–
Umbuchung in Level III	–	31	–	–	–	31
Umbuchungen aus Level III	–	– 60	–	–	– 32	– 92
Fair Value zum 31.3.2013	288	2 175	923	34	655	3 152

Die unrealisierten Gewinne oder Verluste aus zu Handelszwecken gehaltenen Finanzinstrumenten (Handelsaktiva und Derivate) sind Bestandteil des Ergebnisses aus dem Handel. Die unrealisierten Gewinne oder Verluste aus erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Forderungen und Finanzanlagen werden im Ergebnis aus der Anwendung der Fair Value Option ausgewiesen.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Finanzielle Verbindlichkeiten Mio. €	Handelspassiva	darunter: Negative Marktwerte aus Derivaten	Gesamt
	Zu	Zu
	Handelszwecken gehalten	Handelszwecken gehalten
Fair Value zum 1.1.2012	1 403	1 162	1 403
Veränderungen im Konsolidierungskreis	–	–	–
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der Periode	– 48	– 48	– 48
Käufe	89	89	89
Verkäufe	2	2	2
Emissionen	–	–	–
Rückzahlungen	– 47	– 47	– 47
Umbuchungen	– 559	– 476	– 559
Fair Value zum 31.12.2012	840	682	840
Veränderungen im Konsolidierungskreis	–	–	–
Erfolgswirksam erfasste Gewinne/Verluste der Periode	– 42	– 42	– 42
darunter: aus unrealisierten Gewinnen/Verlusten	– 33	– 33	– 33
Käufe	105	6	105
Verkäufe	–	–	–
Emissionen	–	–	–
Rückzahlungen	– 5	– 5	– 5
Umbuchung in Level III	63	63	63

Umbuchungen aus Level III – 91 – 91 – 91 Fair Value zum 31.3.2013 870 613 870

Die unrealisierten Gewinne oder Verluste aus zu Handelszwecken gehaltenen Finanzinstrumenten (Handelspassiva und Derivate) sind Bestandteil des Ergebnisses aus dem Handel.

Sensitivitätsanalyse

Basiert der Wert von Finanzinstrumenten auf nicht beobachtbaren Eingangsparametern (Level III), kann der genaue Wert dieser Parameter zum Bilanzstichtag aus einer Bandbreite von angemessenen möglichen Alternativen abgeleitet werden, die im Ermessen des Managements liegen. Im Rahmen der Erstellung des Konzernabschlusses werden für diese nicht beobachtbaren Eingangsparameter angemessene Werte ausgewählt, die den herrschenden Marktgegebenheiten und dem Bewertungskontrollansatz des Konzerns entsprechen.

Die vorliegenden Angaben sollen die möglichen Auswirkungen darstellen, die aus der relativen Unsicherheit in den Fair Values von Finanzinstrumenten resultieren, deren Bewertung auf nicht beobachtbaren Eingangsparametern basiert (Level III). Dabei liegen diese Parameter an den äußeren Enden der Bandbreiten von angemessenen möglichen Alternativen. In der Praxis ist es unwahrscheinlich, dass alle nicht beobachtbaren Parameter gleichzeitig am jeweils äußeren Ende ihrer Bandbreite von angemessenen möglichen Alternativen liegen. Aus diesem Grund dürften die angegebenen Schätzwerte die tatsächliche Unsicherheit in den Fair Values dieser Instrumente übertreffen. Die vorliegenden Angaben dienen nicht der Schätzung oder Vorhersage der künftigen Veränderungen des Fair Values. Die am Markt nicht beobachtbaren Parameter wurden hierfür entweder von unabhängigen Bewertungsexperten je nach betroffenem Produkt zwischen 1 und 10 % angepasst oder es wurde ein Standardabweichungsmaß zugrunde gelegt.

In der folgenden Tabelle werden für Bestände der Bewertungshierarchie Level III die Auswirkungen auf die Gewinnund-Verlust-Rechnung dargestellt, die sich aus der Anwendung ebenfalls vertretbarer Parameterschätzungen jeweils an den Rändern dieser Bandbreiten ergeben. Die Aufgliederung der Sensitivitätsanalyse für Finanzinstrumente der Fair-Value-Hierarchie Level III erfolgt nach Arten von Instrumenten:

Mio. €	2013
	Positive erfolgswirksame Effekte	Negative erfolgswirksame Effekte	Geänderte Parameter
Derivate	74	– 76
Aktienbezogene Geschäfte	–	–	Cashflow
Kreditderivate	54	– 56	Korrelation, Diskontierungssatz
Zinsbezogene Geschäfte	20	– 20	Mean Reversion, Korrelation
Übrige Geschäfte	–	–
Wertpapiere	101	– 70
Zinsbezogene Geschäfte	101	– 70	Credit Spread, Diskontierungssatz
davon: ABS	59	– 29	Diskontierungssatz, Wiedergewinnungsfaktor, Credit Spread
Aktienbezogene Geschäfte	–	–
Kredite	–	–

Day-One Profit or Loss

Der Commerzbank-Konzern hat Transaktionen getätigt, bei denen der Fair Value zum Transaktionszeitpunkt anhand eines Bewertungsmodells ermittelt wurde und nicht alle wesentlichen Inputparameter auf beobachtbaren Marktparametern basieren. Der Bilanzansatz solcher Transaktionen erfolgt zum Transaktionspreis. Die Differenz zwischen dem Transaktionspreis und dem Fair Value des Bewertungsmodells wird als Day-One Profit or Loss bezeichnet. Der Day-One Profit or Loss wird nicht sofort, sondern über die Laufzeit der Transaktion in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung erfasst. Sobald sich für die Transaktion ein Referenzkurs auf einem aktiven Markt ermitteln lässt oder die wesentlichen Inputparameter auf beobachtbaren Marktdaten basieren, wird der abgegrenzte Day-One Profit or Loss unmittelbar erfolgswirksam im Handelsergebnis erfasst. Eine aggregierte Differenz zwischen Transaktionspreis und Modellwert wird für die Level-III-Posten aller Kategorien ermittelt.

An unsere Aktionäre Zwischenlagebericht Zwischenrisikobericht Zwischenabschluss 99

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung 63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

Wesentliche Effekte ergeben sich aber nur aus zu Handelszwecken gehaltenen Finanzinstrumenten; die Beträge entwickelten sich wie folgt:

Mio. €	Day-One Profit or Loss
	Handelsaktiva	Handelspassiva	Gesamt
Bestand zum 1.1.2012	–	3	3
Erfolgsneutrale Zuführungen	–	1	1
Erfolgswirksame Auflösungen	–	2	2
Bestand zum 31.12.2012	–	2	2
Erfolgsneutrale Zuführungen	–	– 1	– 1
Erfolgswirksame Auflösungen	–	–	–
Bestand zum 31.3.2013	–	1	1

Im Folgenden gehen wir auf die Ermittlung von beizulegenden Zeitwerten (Fair Values) von Finanzinstrumenten ein, die in der Bilanz nicht zum Fair Value anzusetzen sind, für die aber zusätzlich ein Fair Value anzugeben ist. Für die in der Bilanz zum Fair Value ausgewiesenen Finanzinstrumente sind die Bestimmungsmethoden im Abschnitt zu den Bewertungshierarchien dargelegt.

Der Nominalwert von täglich fälligen Finanzinstrumenten wird als deren Fair Value angesehen. Zu diesen Instrumenten zählen die Barreserve sowie Kontokorrentkredite beziehungsweise Sichteinlagen der Bilanzposten Forderungen an Kreditinstitute und Kunden beziehungsweise Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden.

Für Kredite und Einlagen stehen keine unmittelbaren Marktpreise zur Verfügung, da es für diese Finanzinstrumente keine organisierten Märkte gibt, an denen sie gehandelt werden. Die Ermittlung des Fair Values für diese Instrumente erfolgt unter Anwendung finanzmathematisch anerkannter Bewertungsverfahren mit aktuellen Marktparametern.

Bei Krediten kommt ein Discounted-Cash-Flow-Modell zur Anwendung, dessen Parameter auf einer risikolosen Zinsstrukturkurve (Swapkurve), Risikoaufschlägen und einem laufzeitbasierten Aufschlag zur Abdeckung von Liquiditätsspreads sowie pauschalen Aufschlägen für Verwaltungsund Eigenkapitalkosten beruhen.

Bei Verbindlichkeiten wird für die Fair-Value-Ermittlung ebenfalls eine risikolose Zinsstrukturkurve herangezogen, wobei das eigene Kreditrisiko (Own Credit Spread) der Commerzbank Aktiengesellschaft sowie ein Zuschlag für Verwaltungsaufwendungen gesondert berücksichtigt werden. Daneben werden die marktkonformen Risikoaufschläge für Hypothekenpfandbriefe, für öffentliche Pfandbriefe und für aufgenommene Darlehen herangezogen.

Den Fair Value für Verbriefte Verbindlichkeiten, Nachrang- und Hybridkapital ermitteln wir auf der Basis verfügbarer Marktpreise. Bei der Bewertung werden verschiedene Faktoren, unter anderem die aktuellen Marktzinsen und das Kreditrating, berücksichtigt. Sind keine Preise erhältlich, werden die Fair Values durch finanzmathematische Bewertungsmodelle (Discounted-Cash-Flow-Modell, Optionspreismodelle) ermittelt, die wiederum auf Zinskurven, Volatilitäten, Kreditrating der Commerzbank etc. aufsetzen. Insbesondere in Fällen, bei denen die Bank strukturierte Schuldverschreibungen, die zum Fair Value bewertet werden, emittiert hat, wird im Fair Value das eigene Kreditrisiko berücksichtigt.

In der nachfolgenden Tabelle stellen wir die beizulegenden Zeitwerte (Fair Values) der Bilanzposten ihren Buchwerten gegenüber:

	Marktwert (Fair Value)			Buchwert		Differenz
Mrd. €	31.3.2013	31.12.2012	31.3.2013	31.12.2012	31.3.2013	31.12.2012
Aktiva
Barreserve	11,1	15,8	11,1	15,8	–	–
Forderungen an Kreditinstitute	102,7	87,9	102,6	88,0	0,1	– 0,1
Forderungen an Kunden	282,6	281,5	280,1	278,5	2,5	3,0
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges1	0,0	0,0	0,2	0,2	– 0,2	– 0,2
Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	5,2	6,1	5,2	6,1	–	–
Handelsaktiva	144,1	144,1	144,1	144,1	–	–
Finanzanlagen	84,9	84,3	89,1	89,1	– 4,2	– 4,8
Sonstige Aktivposten2	14,9	14,1	14,9	14,1	–	–
Passiva
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	128,6	110,3	128,5	110,2	0,1	0,1
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	272,8	266,1	272,9	265,8	– 0,1	0,3
Verbriefte Verbindlichkeiten	76,5	83,0	73,0	79,3	3,5	3,7
Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges1	0,0	0,0	1,2	1,5	– 1,2	– 1,5
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	10,6	11,7	10,6	11,7	–	–
Handelspassiva	110,0	116,1	110,0	116,1	–	–
Nachrang- und Hybridkapital	13,2	13,2	13,4	13,9	– 0,2	– 0,7
Sonstige Passivposten2	11,2	11,0	11,2	11,0	–	–

1 Die Fair-Value-Anpassungen aus Portfolio Fair Value Hedges sind in den jeweiligen Bilanzposten der abgesicherten

Finanzinstrumente enthalten.

2 Anpassung Vorjahr aufgrund der Erstanwendung des geänderten IAS 19 (siehe Seite 65 f.)

(32) Eigene Aktien

	Anzahl Aktien Stück	Rechnerischer Wert1 in Tsd. €	Anteil am Grundkapital in %
Bestand am 31.3.2013	2 256 263	2 256	0,04
Höchster erworbener Bestand im laufenden Geschäftsjahr	5 368 055	5 368	0,09
Von der Kundschaft verpfändeter Bestand am 31.3.2013	34 582 455	34 582	0,59
Im laufenden Geschäftsjahr erworbene Aktien	60 727 705	60 728
Im laufenden Geschäftsjahr veräußerte Aktien	59 664 795	59 665

1 Rechnerischer Wert je Aktie 1,00 Euro.

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz

60 Eigenkapitalveränderungsrechnung

63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

(33) Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen

Im Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit kommt es im Commerzbank-Konzern zu Geschäftsbeziehungen mit nahestehenden Unternehmen und Personen. Hierzu gehören beherrschte, aber aus Gründen der Wesentlichkeit nicht konsolidierte Tochterunternehmen, at-Equity-bewertete Unternehmen, Beteiligungen, unternehmensexterne Versorgungsträger zur betrieblichen Altersversorgung der Mitarbeiter der Commerzbank Aktiengesellschaft, Personen in Schlüsselpositionen und deren Angehörige sowie von diesem Personenkreis beherrschte Unternehmen. Zu den Personen in Schlüsselpositionen zählen ausschließlich die Vorstands- und Aufsichtsratsmitglieder der Commerzbank Aktiengesellschaft.

Der Anteilsbesitz von 25 % plus 1 Aktie gewährt dem Bund als Träger der Bundesanstalt für Finanzmarktstabilisierung (FMSA), die den Sonderfonds für Finanzmarktstabilisierung (SoFFin) verwaltet, die Möglichkeit eines maßgeblichen Einflusses auf die Commerzbank Aktiengesellschaft. Demnach zählen der Bund sowie der Kontrolle der Bundesrepublik Deutschland unterstehende Unternehmen (Bundesunternehmen) zum Kreis der nahestehenden Unternehmen und Personen nach IAS 24. Die Beziehungen zu Bundesunternehmen zeigen wir im Folgenden getrennt von den Beziehungen zu den übrigen nahestehenden Unternehmen und Personen.

Aktiva und Passiva sowie außerbilanzielle Posten in Verbindung mit nahestehenden Unternehmen und Personen (ohne Bundesunternehmen) stellten sich folgendermaßen dar:

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Forderungen an Kreditinstitute	144	172	– 16,3
Forderungen an Kunden	1 839	1 569	17,2
Handelsaktiva	36	37	– 2,7
Finanzanlagen	12	188	– 93,6
Sonstige Aktiva	227	271	– 16,2
Gesamt	2 258	2 237	0,9
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	–	–
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	1 158	1 145	1,1
Handelspassiva	2	–
Nachrangkapital	627	620	1,1
Sonstige Passiva	31	21	47,6
Gesamt	1 818	1 786	1,8

Außerbilanzielle Posten
Gewährte Garantien und Sicherheiten	102	109	– 6,4
Erhaltene Garantien und Sicherheiten	1	8	– 87,5

Aus Kreditverträgen und Einlagen sowie erbrachten Dienstleistungen in Verbindung mit nahestehenden Unternehmen und Personen (ohne Bundesunternehmen) ergaben sich folgende Aufwendungen und Erträge:

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Erträge
Zinsen1	28	28	0,0
Provisionen	5	4	25,0
Lieferungen und Leistungen	1	1	0,0
Aufwendungen
Zinsen	12	14	– 14,3
Provisionen	–	9	– 100,0
Verwaltungsaufwendungen	4	2
Lieferungen und Leistungen	12	7	71,4
Abschreibungen/Wertminderungen	23	22	4,5

1 Vorjahr angepasst.

Der Commerzbank-Konzern wickelt Geschäfte mit Bundesunternehmen im Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit grundsätzlich zu marktgerechten Bedingungen und Konditionen ab. Aktiva und Passiva sowie außerbilanzielle Posten in Verbindung mit Bundesunternehmen haben sich folgendermaßen entwickelt:

Mio. €	31.3.2013	31.12.2012	Veränd. in %
Barreserve	1 960	5 637	– 65,2
Forderungen an Kreditinstitute	128	129	– 0,8
Forderungen an Kunden	2 100	2 114	– 0,7
Handelsaktiva	2 968	2 761	7,5
Finanzanlagen	4 136	4 066	1,7
Gesamt	11 292	14 707	– 23,2
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	16 186	14 866	8,9
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	97	382	– 74,6
Handelspassiva	2 040	1 312	55,5
Stille Einlage	1 626	1 626	0,0
Gesamt	19 949	18 186	9,7

Außerbilanzielle Posten
Gewährte Garantien und Sicherheiten	331	333	– 0,6
Erhaltene Garantien und Sicherheiten	–	–

55 Gesamtergebnisrechnung
58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung 64 Anhang (ausgewählte Notes)

Die auf Geschäfte mit Bundesunternehmen entfallenden Aufwendungen und Erträge stellten sich wie folgt dar:

Mio. €	1.1.–31.3.2013	1.1.–31.3.2012	Veränd. in %
Erträge
Zinsen	98	135	– 27,4
Provisionen	2	2	0,0
Lieferungen und Leistungen	–	1	– 100,0
Aufwendungen
Zinsen	14	12	16,7
Provisionen	–	2	– 100,0
Lieferungen und Leistungen	–	–
Abschreibungen/Wertminderungen	–	–

(34) Angaben zur Saldierung von Finanzinstrumenten

Nachfolgend stellen wir die Überleitung der Bruttobeträge vor Saldierung zu den Nettobeträgen nach Saldierung sowie die Beträge für bestehende Saldierungsrechte, welche nicht den bilanziellen Saldierungskriterien genügen, getrennt für alle bilanzierten finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten dar, die

gemäß IAS 32.42 bereits saldiert werden (Finanzinstrumente I.), und
die einer durchsetzbaren zweiseitigen Aufrechnungsvereinbarung (Master Netting Agreement) oder einer ähnlichen Vereinbarung unterliegen, jedoch nicht bilanziell verrechnet werden (Finanzinstrumente II.).

Für die Aufrechnungsvereinbarungen schließen wir Rahmenverträge mit unseren Geschäftspartnern ab (wie beispielsweise 1992 ISDA Master Agreement Multicurrency Cross Border; deutscher Rahmenvertrag für Finanztermingeschäfte). Durch den Abschluss derartiger Aufrechnungsvereinbarungen können die positiven und negativen Marktwerte der unter einem Rahmenvertrag einbezogenen derivativen Kontrakte miteinander verrechnet werden. Im Rahmen dieses Nettingprozesses reduziert sich das Kreditrisiko auf eine einzige Nettoforderung gegenüber dem Vertragspartner (Close-out-Netting).

Saldierungen nehmen wir für Forderungen und Verbindlichkeiten aus echten Pensionsgeschäften (Reverse Repos und Repos) sowie für positive und negative Marktwerte aus Derivaten vor. Die bilanziellen Saldierungen betreffen Transaktionen mit zentralen Kontrahenten.

Aktiva Mio. €	31.3.2013		31.12.2012
	Reverse Repos	Positive Marktwerte aus derivativen Finanz instrumenten	Reverse Repos	Positive Marktwerte aus derivativen Finanz instrumenten
Bruttobetrag der Finanzinstrumente	89 801	239 072	71 208	271 018
Nicht nettingfähige Buchwerte	4 652	8 039	4 606	9 244
a) Bruttobetrag der Finanzinstrumente I. & II.	85 149	231 033	66 602	261 774
b) Bilanziell genetteter Betrag für Finanzinstrumente I.	15 520	136 517	13 323	158 561
c) Nettobetrag der Finanzinstrumente I. & II. = a) – b)	69 629	94 516	53 279	103 213
d) Master Agreements, die nicht bereits in b) berücksichtigt sind
Betrag der Finanzinstrumente II., die die Kriterien nach IAS 32.42 nicht oder nur zum Teil erfüllen1	9 922	76 036	4 595	82 974
Fair Value der auf Finanzinstrumente I. & II. entfallenden finanziellen Sicherheiten, die nicht bereits in b) enthalten sind2
Unbare Sicherheiten3	38 760	1 118	30 891	1 260
Barsicherheiten	69	9 685	23	10 678
e) Nettobetrag der Finanzinstrumente I. & II. = c) – d)	20 878	7 677	17 770	8 301

1 Kleinerer Betrag aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten.

2 Ohne Rückgabeverpflichtungen oder -rechten aus der Übertragung von Sicherheiten. 3

Einschließlich nicht bilanzierter Finanzinstrumente (zum Beispiel Wertpapiersicherheiten aus Repos).

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

Passiva Mio. €	31.3.2013		31.12.2012
	Repos	Negative Marktwerte aus derivativen Finanz instrumenten	Repos	Negative Marktwerte aus derivativen Finanz instrumenten
Bruttobetrag der Finanzinstrumente	75 410	247 928	50 185	279 006
Nicht nettingfähige Buchwerte	3 668	5 910	2 843	6 439
a) Bruttobetrag der Finanzinstrumente I. & II.	71 742	242 018	47 342	272 567
b) Bilanziell genetteter Betrag für Finanzinstrumente I.	15 520	140 137	13 323	162 133
c) Nettobetrag der Finanzinstrumente I. & II. = a) – b)	56 222	101 881	34 019	110 434
d) Master Agreements, die nicht bereits in b) berücksichtigt sind
Betrag der Finanzinstrumente II., die die Kriterien nach IAS 32.42 nicht oder nur zum Teil erfüllen1	9 922	76 036	4 595	82 974
Fair Value der auf Finanzinstrumente I. & II. entfallenden finanziellen Sicherheiten, die nicht bereits in b) enthalten sind2
Unbare Sicherheiten3	28 754	1 497	13 280	1 876
Barsicherheiten	4	21 508	1	22 366
e) Nettobetrag der Finanzinstrumente I. & II. = c) – d)	17 542	2 840	16 143	3 218

1 Kleinerer Betrag aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten.

2 Ohne Rückgabeverpflichtungen oder -rechten aus der Übertragung von Sicherheiten. 3

Einschließlich nicht bilanzierter Finanzinstrumente (zum Beispiel Wertpapiersicherheiten aus Repos).

Die ausgewiesenen Nettobeträge der Finanzinstrumente resultieren nahezu komplett aus aktivischen und passivischen Pensionsgeschäften mit zentralen Kontrahenten und sind vollständig durch Sicherheiten gedeckt.

Frankfurt am Main, 29. April 2013 Der Vorstand

Martin Blessing Frank Annuscheit Markus Beumer

Stefan Schmittmann Ulrich Sieber Martin Zielke

Stephan Engels Jochen Klösges Michael Reuther

55 Gesamtergebnisrechnung 58 Bilanz
60 Eigenkapitalveränderungsrechnung
63 Kapitalflussrechnung
64 Anhang (ausgewählte Notes)

Organe der Commerzbank Aktiengesellschaft

Aufsichtsrat

Klaus-Peter Müller Vorsitzender

Uwe Tschäge1 stellv. Vorsitzender

Hans-Hermann Altenschmidt¹

Dr.-Ing. Burckhard Bergmann (bis 19.4.2013)

Dr. Nikolaus von Bomhard

Karin van Brummelen1 (bis 19.4.2013)

Gunnar de Buhr¹ (seit 19.4.2013)

Stefan Burghardt¹ (seit 19.4.2013)

Astrid Evers¹ (bis 19.4.2013)

Karl-Heinz Flöther (seit 19.4.2013)

1 Von den Arbeitnehmern gewählt.

Uwe Foullong¹ (bis 19.4.2013)

Daniel Hampel1 (bis 19.4.2013)

Dr.-Ing. Otto Happel (bis 19.4.2013)

Beate Hoffmann1 (bis 19.4.2013)

Prof. Dr.-Ing. Dr.-Ing. E.h. Hans-Peter Keitel

Dr. Markus Kerber (seit 19.4.2013)

Alexandra Krieger1

Oliver Leiberich1 (seit 19.4.2013)

Beate Mensch¹ (seit 19.4.2013) Dr. h.c. Edgar Meister (bis 19.4.2013)

Prof. h.c. (CHN) Dr. rer. oec. Ulrich Middelmann

Dr. Helmut Perlet

Barbara Priester1

Mark Roach1

Petra Schadeberg-Herrmann (seit 19.4.2013)

Dr. Marcus Schenck

Margit Schoffer1 (seit 19.4.2013)

Dr. Gertrude Tumpel-Gugerell

Dr. Walter Seipp Ehrenvorsitzender

Vorstand

Martin Blessing Vorsitzender

Frank Annuscheit

Markus Beumer

Stephan Engels Jochen Klösges Michael Reuther Dr. Stefan Schmittmann Ulrich Sieber Martin Zielke

Bescheinigung nach prüferischer Durchsicht

An die COMMERZBANK Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main

Wir haben den verkürzten Konzernzwischenabschluss – bestehend aus Bilanz, Gesamtergebnisrechnung, verkürzter Kapitalflussrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung sowie ausgewählten erläuternden Anhangangaben – und den Konzernzwischenlagebericht der COMMERZBANK Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main, für den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. März 2013, die Bestandteile des Quartalsfinanzberichts nach § 37 x Absatz 3 WpHG sind, einer prüferischen Durchsicht unterzogen. Die Aufstellung des verkürzten Konzernzwischenabschlusses nach den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, und des Konzernzwischenlageberichts nach den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG liegt in der Verantwortung des Vorstands der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, eine Bescheinigung zu dem verkürzten Konzernzwischenabschluss und dem Konzernzwischenlagebericht auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht abzugeben.

Wir haben die prüferische Durchsicht des verkürzten Konzernzwischenabschlusses und des Konzernzwischenlageberichts unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze für die prüferische Durchsicht von Abschlüssen vorgenommen. Danach ist die prüferische Durchsicht so zu planen und durchzuführen, dass wir bei kritischer Würdigung mit einer gewissen Sicherheit ausschließen können, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, und der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden sind. Eine prüferische Durchsicht beschränkt sich in erster Linie auf Befragungen von Mitarbeitern der Gesellschaft und auf analytische Beurteilungen und bietet deshalb nicht die durch eine Abschlussprüfung erreichbare Sicherheit. Da wir auftragsgemäß keine Abschlussprüfung vorgenommen haben, können wir einen Bestätigungsvermerk nicht erteilen.

Auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht sind uns keine Sachverhalte bekannt geworden, die uns zu der Annahme veranlassen, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, oder dass der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden sind.

Frankfurt am Main, 30. April 2013

PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Peter Goldschmidt Caroline Gass

Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüferin

Wesentliche Konzerngesellschaften und wesentliche Beteiligungen

Inland
Atlas Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main
comdirect bank AG, Quickborn
Commerz Real AG, Eschborn
Hypothekenbank Frankfurt AG, Eschborn

Ausland
BRE Bank SA, Warschau
Commerzbank (Eurasija) SAO, Moskau
Commerzbank International S.A., Luxemburg
Commerzbank Zrt., Budapest
Commerz Europe (Ireland), Dublin
Commerz Markets LLC, New York
Erste Europäische Pfandbrief- und Kommunalkreditbank AG, Luxemburg

Operative Auslandsniederlassungen

Amsterdam, Barcelona, Bratislava, Brünn (Office), Brüssel, Dubai, Hongkong, London, Luxemburg, Madrid, Mailand, New York, Ostrava (Office), Paris, Peking, Pilsen (Office), Prag, Schanghai, Singapur, Tianjin, Tokio, Wien, Zürich

Repräsentanzen und Financial Institutions Desks

Addis Abeba, Almaty, Aschgabat, Baku, Bangkok, Beirut, Belgrad, Brüssel (Verbindungsbüro zur Europäischen Union), Buenos Aires, Bukarest, Caracas, Dhaka, Dubai (FI-Desk), Ho-Chi-Minh-Stadt, Hongkong (FI-Desk), Istanbul, Jakarta, Johannesburg, Kairo, Kiew, Kuala Lumpur, Lagos, Luanda, Mailand (FI-Desk), Melbourne, Minsk, Moskau, Mumbai, New York (FI-Desk), Nowosibirsk, Panama-Stadt, Peking (FI-Desk), Riga, Santiago de Chile, São Paulo, Schanghai (FI-Desk), Seoul, Singapur (FI-Desk), Taipeh, Taschkent, Tiflis, Tokio (FI-Desk), Tripolis, Zagreb

Disclaimer

Vorbehalt bei Zukunftsaussagen

Dieser Zwischenbericht enthält zukunftsgerichtete Aussagen zur Geschäfts- und Ertragsentwicklung der Commerzbank, die auf unseren derzeitigen Plänen, Einschätzungen, Prognosen und Erwartungen beruhen. Die Aussagen beinhalten Risiken und Unsicherheiten. Denn es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die auf unser Geschäft einwirken und zu großen Teilen außerhalb unseres Einflussbereichs liegen. Dazu gehören vor allem die konjunkturelle Entwicklung, die Verfassung der Finanzmärkte weltweit und mögliche Kreditausfälle. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können also erheblich von unseren heute getroffenen Annahmen abweichen. Sie haben daher nur zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Gültigkeit. Wir übernehmen keine Verpflichtung, die zukunftsgerichteten Aussagen angesichts neuer Informationen oder unerwarteter Ereignisse zu aktualisieren.

Titel Lena Kuske Leiterin einer Commerzbank-Filiale in Hamburg

Finanzkalender 2013/2014
8. August 2013	Zwischenbericht Q2 2013
7. November 2013	Zwischenbericht Q3 2013
Ende März 2014	Geschäftsbericht 2013
Anfang Mai 2014	Zwischenbericht Q1 2014

Commerzbank AG

Zentrale Kaiserplatz Frankfurt am Main www.commerzbank.de

Postanschrift 60261 Frankfurt am Main Tel. +49 69 136-20 [email protected]

Investor Relations Tel. +49 69 136-22255 Fax +49 69 136-29492 [email protected]

VKI 02050

AI assistant

Commerzbank AG — Interim / Quarterly Report 2013

81_10-q_2013-05-16_19903f9c-2b0f-4ad4-a40e-629fa4664461.pdf

Q1/2013

Kennzahlen

Operatives Ergebnis1 (Mio. €) Eigenkapitalrendite auf das Konzernergebnis1,2,3,4 (%)

Inhalt

4 An unsere Aktionäre

8 Zwischenlagebericht

30 Zwischenrisikobericht

54 Zwischenabschluss

109 Wesentliche Konzerngesellschaften und wesentliche Beteiligungen

Brief des Vorstandsvorsitzenden

Entwicklung der Commerzbank-Aktie

Zwischenlagebericht

9 Geschäft und Rahmenbedingungen

11 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

17 Segmentberichterstattung

24 Prognosebericht

29 Nachtragsbericht

Geschäft und Rahmenbedingungen

Gesamtwirtschaftliche Situation

Wichtige geschäftspolitische Ereignisse

Commerzbank zahlt Liquidität aus 3-Jahres-Tender der EZB zurück

Commerzbank-Vorstand beschließt Grundsatzerklärung zum geplanten Stellenabbau

An unsere Aktionäre Zwischenlagebericht Zwischenrisikobericht Zwischenabschluss 11

Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Gewinn-und-Verlust-Rechnung des Commerzbank-Konzerns

Bilanz des Commerzbank-Konzerns

Eigenkapital

Refinanzierung und Liquidität

Kapitalmarktfunding des Konzerns in den ersten drei Monaten 2013 Volumen 1,2 Mrd. €

Kennzahlen des Commerzbank-Konzerns

An unsere Aktionäre Zwischenlagebericht Zwischenrisikobericht Zwischenabschluss 17

Segmentberichterstattung

Privatkunden

Mittelstandsbank

Central&Eastern Europe

Corporates&Markets

Non-Core Assets

Sonstige und Konsolidierung

Prognosebericht

Künftige gesamtwirtschaftliche Situation

Künftige Situation der Bankbranche

Erwartete Finanzlage des Commerzbank-Konzerns

Geplante Finanzierungsmaßnahmen

Geplante Investitionen

Voraussichtliche Entwicklung der Liquidität

Gesamtaussage zur voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns

Nachtragsbericht

Commerzbank-Hauptversammlung stimmt Kapitalerhöhung zur vollständigen und vorzeitigen Rückzahlung der Stillen Einlagen von SoFFin und Allianz zu

Moody's senkt Rating der Commerzbank

Zwischenrisikobericht

31 Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

33 Adressenausfallrisiken

47 Marktrisiken

50 Liquiditätsrisiken

Risikoorientierte Gesamtbanksteuerung

Organisation des Risikomanagements

Risikotragfähigkeit und Stresstesting

Adressenausfallrisiken

Commerzbank-Konzern

Kernbank

Segment Privatkunden

Segment Mittelstandsbank

Segment Central & Eastern Europe

Segment Corporates & Markets

Non-Core Assets

Commercial Real Estate

Deutsche Schiffsbank

Public Finance

Weitere Portfolioanalysen

Corporates-Portfolio nach Branchen

Financial-Institutions-Portfolio

Non-Bank-Financial-Institutions-Portfolio

Originatorenpositionen

Conduit Exposure und sonstige Asset-backed Exposures

Marktrisiken

Marktrisiken im Handelsbuch

Marktrisiken im Anlagebuch

Commerzbank AG Interim / Quarterly Report 2013

Operatives Ergebnis¹ (Mio. €) Eigenkapitalrendite auf das Konzernergebnis1,2,3,4 (%)

Uwe Foullong¹ (bis 19.4.2013)