Columbus — Interim / Quarterly Report 2007

Aug 9, 2007

Fondsbørsmeddelelse nr. 11/2007

Halvårsrapport

1. halvår 2007

PROFIL:

Columbus IT opererer som IT-konsulentvirksomhed på markedet for integrerede virksomhedsløsninger baseret på Microsoft Business Solutions – primært til internationale mindre og mellemstore virksomheder. Columbus IT er en serviceorganisation med næsten 1.100 medarbejdere, der opererer i 28 lande og har en samlet kundebase omfattende mere end 5.000 mindre og mellemstore virksomheder samt enheder i store selskaber.

www.columbusit.com.

Solid fremgang for Columbus IT - Opjustering af forventning til både omsætning og EBITDA for 2007

• Columbus ITs omsætning udgjorde i 1. halvår 2007 DKK 441 mio. (DKK 365 mio. i 2006), svarende til en stigning på 21% i forhold til samme periode sidste år.
• Driftsresultatet (EBITDA) udgjorde i perioden DKK 20,0 mio. (DKK 5,3 mio. i 2006), hvilket overstiger ledelsens forventninger.
• Koncernens softwareselskab To-Increase B.V. fortsætter sin kraftige vækst og omsatte i 1. halvår 2007 for DKK 18 mio. til andre Microsoft-forhandlere, hvilket er en stigning på 102% i forhold til samme periode sidste år. EBITDA i 1. halvår 2007 blev på DKK 7,8 mio., hvilket er en stigning på 90% i forhold til samme periode sidste år.
• Omsætningen i det russiske datterselskab i 1. halvår 2007 blev DKK 44,5 mio. og periodens EBITDA blev på DKK 4,8 mio. Dette er en kraftig forbedring i forhold til samme periode sidste år og en stadig fortsættelse af den meget positive udvikling fra 2. halvår 2006. Det russiske datterselskab er ude af sin tidligere krise og fastholder sin profitable vækst.
• Omsætningen i de amerikanske datterselskaber blev i 1. halvår 2007 på DKK 68,7 mio. og periodens EBITDA blev på DKK 9 mio. Dette er en kraftig forbedring i forhold til 1. halvår 2006, der imod sædvane ikke var godt, og en fortsættelse af de meget positive resultater fra 2. halvår 2006.
• Omsætningen i det danske datterselskab blev i 1. halvår 2007 på DKK 128,3 mio., hvilket er en forbedring på 9% i forhold til samme periode sidste år. Periodens EBITDA blev på DKK 9 mio., hvilket er en tilbagegang i forhold til samme periode sidste år.
• Koncernens engelske datterselskab er inde i en meget positiv udvikling. Omsætningen i 1. halvår 2007 i det engelske selskab blev på DKK 24,6 mio. mod DKK 14,9 mio. i samme periode sidste år. Periodens EBITDA blev på DKK 4,2 mio. mod DKK 2,1 mio. i samme periode sidste år.
• Resultat før skat udgjorde i 1. halvår 2007 DKK 8,5 mio. (DKK -4,6 mio. i 2006).
• Den samlede egenkapital udgjorde ved udgangen af 1. halvår 2007 DKK 227,5 mio. (DKK 161,4 mio. i 2006) svarende til en soliditet på 39% (34% i 2006).
• På baggrund af 1. halvårs resultater opjusteres de udmeldte forventninger til 2007 fra en samlet omsætning for koncernen i niveauet DKK 810-830 mio. til DKK 870-890 mio. Det forventede EBITDA for 2007 opjusteres fra niveauet DKK 33-37 mio. til DKK 35-40 mio.

Ib Kunøe Michael Gaardboe Bestyrelsesformand Koncernchef

Columbus IT Partner A/S Columbus IT Partner A/S

Kontakt for yderligere information:

Koncernchef Michael Gaardboe eller Koncerndirektør Sven Madsen, tlf.: +45 70 20 50 00.

Hoved- og nøgletal

DKK mio.	2. kvartal 2006	2. kvartal 2007	1. halvår 2006	1. halvår 2007	2006
Resultatopgørelse
Nettoomsætning	196,6	250,7	364,7	440,9	756,7
Eksterne projektomkostninger	-57,7	-79,1	-100,8	-124,1	-211,1
Bruttoresultat I	138,9	171,6	263,9	316,8	545,6
Personaleomkostninger	-95,2	-114,6	-183,9	-220,4	-375,0
Bruttoresultat II	43,7	57,0	80,0	96,4	170,6
Andre eksterne omkostninger	-34,0	-39,5	-74,3	-75,7	-153,8
Andre driftsindtægter	0,0	0,0	0,0	0,0	15,1
Andre driftsomkostninger	0,0	-0,6	-0,4	-0,7	-0,7
EBITDA	9,7	16,9	5,3	20,0	31,2
Afskrivninger ekskl. goodwill	-3,6	-4,3	-6,8	-8,6	-14,7
EBITA	6,1	12,6	-1,5	11,4	16,5
Af- og nedskrivninger af goodwill	0,0	0,0	0,0	0,0	-2,4
EBIT	6,1	12,6	-1,5	11,4	14,1
Resultat i associerede selskaber	-0,2	0,0	-0,2	0,1	-0,1
Finansielle poster, netto	-2,1	-1,6	-2,9	-3,0	-5,8
Resultat før skat	3,8	11,0	-4,6	8,5	8,2
Skat af periodens resultat	-1,5	-2,4	-2,0	-2,5	12,0
Periodens resultat	2,3	8,6	-6,6	6,0	20,2
Fordeles således:
Aktionærerne i Columbus IT Partner A/S	1,3	8,1	-7,5	6,8	21,2
Minoritetsinteresserne	1,0	0,5	0,9	-0,8	-1,0
	2,3	8,6	-6,6	6,0	20,2
Balance
Langfristede aktiver			226,7	259,5	256,1
Kortfristede aktiver			250	317,3	287,7
Aktiver i alt			476,7	576,8	543,8
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer			150,0	217,5	201,1
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser			11,4	10,0	10,9
Forpligtelser			315,3	349,3	331,8
Passiver i alt			476,7	576,8	543,8
Pengestrøm
Pengestrøm fra driftsaktivitet			-7,1	9,1	27,0
Pengestrøm til investering, netto			-19,3	-22,2	-46,4
Heraf til investering i materielle aktiver			-33,3	-5,7	-6,4
Pengestrøm fra finansiering			15,3	18,5	28,7
Pengestrøm i alt			-11,1	5,4	9,3
Nøgletal
Bruttomargin II			21,9%	21,9%	22,5%
Overskudsgrad			-0,4%	2,6%	1,9%
Egenkapitalforrentning			-4,9%	3,6%	13,6%
Egenkapitalandel			33,9%	39,4%	40,0%
Indre værdi pr. aktie (BV)			2,2	2,9	2,7
Resultat pr. aktie (EPS)			-0,1	0,1	0,3
Gennemsnitlige antal aktier, i tusinder			71.970	75.850	72.706
Aktiekurs ultimo			9,7	7,3	8,1
Cash flow pr. aktie			-0,1	0,1	0,4
Antal medarbejdere ultimo perioden			964	1.096	1.024

De angivne nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgletal 2005".

Halvårsrapporten er ikke revideret

Udviklingen i 1. halvår 2007

Columbus ITs nettoomsætning for 1. halvår 2007 udgjorde DKK 441 mio. mod DKK 365 mio. i samme periode sidste år svarende til en stigning på 21%.

Omsætning		2007	2006		Omsætning		2007		2006
(1. halvår)	mDKK	%	mDKK	%	(1. halvår)	mDKK		% mDKK	%
Hardware	10	2%	8	2%	Dynamics AX	259	59%	249	68%
Software	163	37%	131	36%	Dynamics NAV	113	26%	72	20%
Service	268	61%	226	62%	Øvrige MBS-produkter	27	6%	22	6%
					Andet	42	10%	22	6%
Total		441 100%	365	100%	Total		441 100%	365	100%

Fremgangen i omsætningen ligger både i softwareomsætningen, der er steget til DKK 163 mio. mod DKK 131 mio. i samme periode sidste år svarende til en stigning på 24%, og i konsulent- og serviceomsætningen, der er steget til DKK 268 mio. mod DKK 226 mio. i samme periode sidste år svarende til en stigning på 19%. Alle koncernens produktområder er vokset i forhold til samme periode i 2006. Størst er væksten i koncernens Dynamics NAV-relaterede omsætning, der i forhold til samme periode sidste år er steget med 57%, og i 1. halvår 2007 udgør 26% af den samlede omsætning.

Som nedenstående tabel viser, er der fremgang i omsætningen i samtlige regioner, og hovedparten af koncernens datterselskaber har realiseret et aktivitetsniveau på niveau med eller over det forventede.

		Omsætning (DKK mio.)	EBITDA (DKK mio.)		Antal medarbejdere (pr. 30. juni)
(1. halvår)	2007	2006	2007	2006	2007	2006
Norden	162	142	10	14	288	224
Vesteuropa	115	98	10	6	223	219
Østeuropa	79	61	6	-1	384	366
Resten af verden	85	64	9	2	192	137
Moderselskab	0	0	-15	-16	10	18
	441	365	20	5	1.097	964

Note: Omsætningstallene angiver den koncerneksterne omsætning i regionerne. Moderselskabets tal er opgjort før udfakturering af omkostninger til datterselskaber. Datterselskabernes tal er således opgjort eksklusiv omkostninger faktureret fra moderselskabet.

Koncernens finansielle poster udviser en nettoudgift på DKK 3,0 mio. mod DKK 2,9 mio. i samme periode sidste år.

Selskabsskat i overskudsgivende udenlandske selskaber bevirker, at Columbus ITs beregnede skat for perioden udgør DKK 2,5 mio. Periodens resultat blev DKK 6,0 mio., hvilket er en forbedring på DKK 12,6 mio. i forhold til samme periode sidste år.

Udvikling i regionerne

Norden		2007		2006	Norden		2007		2006
Omsætning - 1. halvår	mDKK	%	mDKK	%	Omsætning - 1. halvår	mDKK		% mDKK	%
Hardware	7	4%	7	5%	Dynamics AX	93	58%	94	66%
Software	52	32%	49	34%	Dynamics NAV	34	21%	21	15%
Service	103	64%	86	61%	Øvrige MBS-produkter	23	14%	17	12%
					Andet	12	7%	10	7%
Total		162 100%	142	100%	Total		162 100%	142	100%

Omsætningen for Norden i 1. halvår 2007 steg med DKK 20,2 mio. svarende til 14% i forhold til samme periode sidste år. Stigningen skyldes et øget aktivitetsniveau både i det danske datterselskab, hvor omsætningen er øget med 9% i forhold til samme periode sidste år, og i de norske datterselskaber, hvor omsætningen er øget med 36% i forhold til samme periode sidste år. Det finske datterselskab, der blev tilkøbt i 3. kvartal 2006, bidrager i 1. halvår 2007 med en omsætning på DKK 4,3 mio. Norden udgør 37% af koncernens omsætning.

Regionens EBITDA faldt med DKK 4 mio. i forhold til samme periode sidste år til DKK 10 mio. i 1. halvår 2007. Faldet skyldes en tilbagegang i EBITDA'et i det danske datterselskab i forhold til samme periode sidste år, der var præget af enkelte større aftaler. Herudover er resultatet i de norske datterselskaber i 1. halvår 2007 påvirket af ekstraordinære omkostninger som følge af den igangværende fusion mellem de to norske selskaber. Driftsresultatet i det finske datterselskab blev et minus på DKK 0,2 mio. i 1. halvår 2007.

Vesteuropa		2007		2006	Vesteuropa		2007		2006
Omsætning - 1. halvår	mDKK	%	mDKK	%	Omsætning - 1. halvår	mDKK		% mDKK	%
Hardware	1	1%	1	1%	Dynamics AX	59	51%	60	61%
Software	44	38%	37	38%	Dynamics NAV	53	46%	35	36%
Service	70	61%	60	61%	Øvrige MBS-produkter	2	2%	3	3%
					Andet	1	1%	0	0%
Total		115 100%	98	100%	Total		115 100%	98	100%

I Vesteuropa udgjorde omsætningen i 1. halvår 2007 DKK 115 mio., hvilket er en forbedring på DKK 17 mio. svarende til 17% i forhold til samme periode sidste år. Koncernens softwareudviklingsselskab To-Increase omsatte DK 18 mio. i 1. halvår 2007 til andre Microsoft-forhandlere. Det er en forbedring på DKK 9,1 mio. svarende til 102% i forhold til samme periode sidste år. Omsætningen i det engelske datterselskab er ligeledes vokset markant til DK 25 mio. i 1. halvår 2007, svarende til en vækst på 65% i forhold til samme periode sidste år. Regionen bidrog med 26% af den samlede omsætning.

Regionens EBITDA steg med DKK 4 mio. i forhold til samme periode sidste år til DKK 12 mio. i 1. kvartal 2007. EBITDA i To-Increase er steget med 90% fra DKK 4,1 mio. i 1. halvår 2006 til DKK 7,8 mio. i 1. halvår 2007. Koncernens hollandske konsulentenhed har haft en dårlig start på 2007, og omsætningen i selskabet er faldet med DKK 5,7 mio. mens selskabets EBITDA er faldet med DKK 2,4 mio. i forhold til samme periode sidste år. Væksten i det engelske datterselskab har bevirket, at selskabets EBITDA er vokset med 103% i forhold til samme periode sidste år til i alt DKK 4,2 mio. i 1. halvår 2007.

Østeuropa		2007		2006	Østeuropa		2007		2006
Omsætning - 1. halvår	mDKK	%	mDKK	%	Omsætning - 1. halvår	mDKK		% mDKK	%
Hardware	2	3%	0	0%	Dynamics AX	53	67%	48	79%
Software	31	39%	20	33%	Dynamics NAV	5	6%	3	5%
Service	46	58%	41	67%	Øvrige MBS-produkter	2	3%	2	3%
					Andet	19	24%	8	13%
Total		79 100%	61	100%	Total		79 100%	61	100%

Omsætningen i Østeuropa udgjorde DKK 79 mio. i 1. halvår 2007, hvilket er en forbedring på DKK 18 mio. svarende til 30% i forhold til samme periode sidste år. Omsætningen i det russiske datterselskab steg fra DKK 33,7 mio. i 1. halvår 2006 til DKK 44,5 mio. i 1. halvår 2007, svarende til en stigning på 32%. Det estiske datterselskab havde en fremgang i omsætningen på 28% i forhold til samme periode sidste år, og omsatte for DKK 11,3 mio. i 1. halvår 2007. Omsætningen i det litauiske datterselskab gik tilbage med DKK 1 mio. i forhold til samme periode sidste år, svarende til en tilbagegang på 11%. Derimod steg omsætning i det polske selskab fra DK 3,1 mio. i 1. halvår 2006 til DKK 8,7 i 1. halvår 2007. Omsætningsstigningen i Polen er drevet af de tilkøbte polske selskaber, der i 3. kvartal 2006 blev fusioneret med koncernens eksisterende polske selskab. Regionen bidrog med i alt 18% af den samlede omsætning.

Regionens EBITDA steg med DKK 7 mio. i forhold til samme periode sidste år til DKK 6 mio. i 1. halvår 2007. De gennemførte restruktureringstiltag i det russiske datterselskab i 2006, har bragt selskabet tilbage på en profitabel kurs og i 1. halvår 2007 leverede det russiske datterselskab et EBITDA på DKK 4,8 mio. Det polske datterselskab er efter et tabsgivende 1. kvartal igen profitabelt, men leverede samlet et EBITDA på DK -0,2 mio. i 1. halvår 2007.

Resten af verden		2007		2006	Resten af verden		2007		2006
Omsætning - 1. halvår	mDKK	%	mDKK	%	Omsætning - 1. halvår	mDKK		% mDKK	%
Hardware	0	0%	0	0%	Dynamics AX	54	63%	47	74%
Software	36	42%	25	39%	Dynamics NAV	21	25%	13	20%
Service	49	58%	39	61%	Øvrige MBS-produkter	0	0%	0	0%
					Andet	10	12%	4	6%
Total		85 100%	64	100%	Total		85 100%	64	100%

I regionen Resten af verden udgjorde den samlede omsætning i 1. halvår 2007 DKK 85 mio., hvilket er en forbedring på DKK 21 mio. svarende til 33% i forhold til samme periode sidste år. Omsætningen i de to amerikanske datterselskaber steg fra DKK 56,2 mio. i 1. halvår 2006 til DKK 68,7 mio. i 1. halvår 2007, svarende til en stigning på 22%. Det mexicanske og det brasilianske datterselskab, der blev tilkøbt i henholdsvis 2. og 3. kvartal 2006 bidrager i 1. halvår 2007 med en samlet omsætning på DKK 6,2 mio. Regionen bidrog med 19% af den samlede omsætning.

EBITDA i regionen udgjorde DKK 9 mio., hvilket er en stigning på DKK 7 mio. i forhold til samme periode sidste år. Optimeringstiltagene i de to amerikanske datterselskaber i løbet af 2006, har vist sig ganske effektfulde, og selskaberne leverede et samlet EBITDA i 1. halvår 2007 på DKK 9 mio. Selskaberne i Colombia, Chile og Costa Rica leverede samlet et EBITDA i 1. halvår 2007 på DKK 0,9 mio. svarende til en stigning på 75% i forhold til samme periode sidste år. Derimod leverede det brasilianske og det mexicanske datterselskab, der begge er inde i en etableringsfase, et samlet EBITDA på DKK -0,9 mio. i 1. halvår 2007.

EBITDA i moderselskabet udgjorde i 1. halvår 2007 DKK -15 mio. før udfakturering af omkostninger til datterselskaberne, hvilket er en forbedring på DKK 1 mio. i forhold til samme periode sidste år.

Rettede emissioner

I januar 2007 har Columbus IT mod betaling i aktier i Columbus IT Partner A/S afregnet den resterende købesum vedrørende det polske selskab Creative Innovation Group Sp. Z o.o. Der henvises til fondsbørsmeddelelse nr. 1/2007 af 8. januar 2007.

I maj 2007 har Columbus IT mod betaling i aktier i Columbus IT Partner A/S afregnet anden del af købesummen vedrørende det amerikanske selskab VerticalSoft. Der henvises til fondsbørsmeddelelse nr. 9/2007 af 18. maj 2007.

Der blev således i alt udstedt 1.320.465 aktier i 1. halvår 2007, hvilket påvirkede egenkapitalen positivt med netto DKK 10,8 mio.

Regnskabspraksis

Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med bestemmelserne i Delårsbekendtgørelsen og Københavns Fondsbørs' krav til delårsrapporter.

Investeringer

De samlede investeringer i materielle og immaterielle aktiver med undtagelse af goodwill udgjorde i 1. halvår 2007 DKK 12,4 mio. mod DKK 13,0 mio. i samme periode 2006. DKK 6,7 mio. kan henføres til investeringer i udviklingsprojekter, mens de resterende DKK 5,7 mio. vedrører anskaffelsen af materielle aktiver.

Likviditetsudvikling

Columbus ITs likvide beholdninger udgør DKK 48 mio. pr. 30. juni 2007 mod DKK 23 mio. samme tid sidste år. Likviditeten er fortrinsvist placeret i en række udenlandske datterselskaber.

Valutaforhold

Koncernen har ikke indgået valutaterminsforretninger i den forløbne del af året. På internationale kontrakter begrænses valutarisici gennem servicering fra de lokale selskaber, således at koncernens indtægter og omkostninger i fremmed valuta matches i størst muligt omfang.

Egenkapitalforklaring

Udvikling i egenkapitalen (DKK mio.)	1. halvår 2007	2006
Egenkapital 1. januar	201,1	147,3
Valutakursregulering af udenlandske datterselskaber mv.	-0,4	-3,8
Periodens resultat	6,0	21,2
Udnyttet warrantprogram	0,0	0,5
Kapitaludvidelser	10,8	35,9
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer hhv. 30.juni og 31. december	217,5	201,1
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser hhv. 30. juni og 31. december	10,0	10,9
Egenkapital i alt hhv. 30. juni og 31. december	227,5	212,0

Safe Harbor erklæring

De udsagn om fremtiden, der er indeholdt i denne tekst, afspejler ledelsens nuværende forventninger til visse fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. Udsagn om fremtiden er ifølge sagens natur forbundet med usikkerhed, og de realiserede resultater vil derfor kunne afvige væsentligt fra de anførte forventninger. Endvidere er visse forventninger baseret på formodninger om fremtidige begivenheder, som kan vise sig at være ukorrekte.

Forhold, der kan medføre, at de realiserede resultater afviger væsentligt fra de udtrykte forventninger, er blandt andet - men ikke begrænset til - udviklingen i konjunkturerne og de finansielle markeder samt den økonomiske indvirkning af ikke forudsete begivenheder; ændringer i danske regler og lovgivning og EU-regler; udviklingen i konkurrencen inden for forretningsløsninger i Danmark og i udlandet; udviklingen i efterspørgslen, produktsammensætningen og priserne på forretningsløsninger; udviklingen i Columbus ITs udenlandske aktiviteter, hvortil der tillige er knyttet visse politiske risici, samt investeringer i og frasalg af indenog udenlandske selskaber.

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. januar – 30. juni 2007 for Columbus IT Partner koncernen.

Halvårsrapporten, som er urevideret, er aflagt i overensstemmelse med gældende indregnings- og målingsbestemmelser i de internationale regnskabsstandarder (IFRS) og de krav til delårsrapporter, der er stillet i årsregnskabsloven med tilhørende bekendtgørelser samt af Københavns Fondsbørs. Vi anser den anvendte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at halvårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2007 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar – 30. juni 2007.

Brøndby, den 9. august 2007

Direktion

Michael Gaardboe Sven Madsen Koncernchef Koncerndirektør

Bestyrelse

Formand

Resultatopgørelse

tkr.	1/1 – 30/6 2007	1/1 – 30/6 2006
Nettoomsætning	440.888	364.749
Eksterne projektomkostninger	-124.066	-100.835
Bruttoresultat	316.822	263.914
Andre eksterne omkostninger	-75.747	-74.254
Personaleomkostninger	-220.405	-183.937
Andre driftsindtægter	0	0
Andre driftsomkostninger	-657	-393
Resultat før afskrivninger (EBITDA)	20.013	5.330
Afskrivninger	-8.628	-6.809
Resultat før goodwillafskrivninger (EBITA)	11.385	-1.479
Nedskrivninger af goodwill	0	-41
Driftsresultat (EBIT)	11.385	-1.520
Resultat i associerede virksomheder	161	-203
Finansielle indtægter	2.374	3.020
Finansielle omkostninger	-5.381	-5.875
Resultat før skat	8.539	-4.578
Skat af periodens resultat	-2.541	-1.983
Periodens resultat	5.998	-6.561
Fordeles således:
Aktionærerne i Columbus IT Partner A/S	6.794	-7.490
Minoritetsinteresser	-796	929
	5.998	-6.561

Balance

tkr.	1/1 – 30/6 2007	1/1 – 30/6 2006
Aktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter	39.527	31.109
Licensrettigheder	241	472
Goodwill	157.419	157.295
Udviklingsprojekter under udførelse	2.195	3.982
Immaterielle aktiver	199.382	192.858
Driftsmateriel og inventar	14.377	13.009
Materielle aktiver	14.377	205.867
Kapitalandele i associerede virksomheder	1.506	965
Andre tilgodehavender	8.953	0
Udskudte skatteaktiver	35.265	19.897
Finansielle aktiver	45.724	20.862
Langfristede aktiver i alt	259.483	226.729
Varebeholdninger	5.383	6.839
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser	202.656	159.776
Igangværende arbejder for fremmed regning	31.659	23.854
Tilgodehavende hos aktionærer	0	7.093
Selskabsskat	2.290	4.676
Andre tilgodehavender	19.515	15.250
Periodeafgrænsningsposter	7.778	9.058
Tilgodehavender	263.898	219.707
Likvide beholdninger	48.031	23.433
Kortfristede aktiver i alt	317.312	248.979
Aktiver i alt	576.795	476.708

Balance

tkr.	1/1 – 30/6 2007	1/1 – 30/6 2006
Passiver
Selskabskapital	95.580	90.367
Overført resultat	121.906	59.672
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer	217.486	150.039
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser	10.010	11.353
Egenkapital	227.496	161.392
Udskudt skat	1.014	1.387
Ansvarlig lånekapital	0	7.500
Kreditinstitutter	1515	1.099
Anden gæld	1.596	2.091
Langfristede forpligtelser	4.125	12.077
Ansvarlig lånekapital	0	2.851
Kortfristet del af langfristede forpligtelser	2636	532
Kreditinstitutter	98.758	80.399
Gæld til tilknyttede virksomheder	6.210	0
Forudbetalinger fra kunder	32.390	20.789
Leverandørgæld	78.882	60.173
Selskabsskat	1.512	3.787
Skyldig restkøbesum vedr. køb af selskaber	0	23.497
Anden gæld	118.166	98.225
Periodeafgrænsningsposter	6.620	12.986
Kortfristede forpligtelser	345.174	303.239
Forpligtelser	349.299	315.316
Passiver i alt	576.795	476.708