Coloplast — Interim / Quarterly Report 2007

May 21, 2008

Halvårsrapport 21. maj 2008

REGNSKABSMEDDELELSE, 1. HALVÅR 2007/08 3
HOVED- OG NØGLETAL 4
LEDELSESBERETNING 5
Salgsudvikling5
Driftsresultat 7
Finansielle poster og skat 8
Pengestrømme og investeringer 8
Balance og egenkapital 9
Kapitalstruktur og aktietilbagekøb 9
Forventninger 10
Ledelsespåtegning 11
DELÅRSREGNSKAB, 1. HALVÅR 2007/08 12
Resultatopgørelse 12
Aktiver 13
Passiver 14
Pengestrømme 15
Egenkapitalopgørelse 16
Noter 17
RESULTATOPGØRELSE, KVARTALSOPDELT 19
YDERLIGERE INFORMATION 20

Fondsbørsmeddelelse nr. 9/2008 21. maj 2008

Regnskabsmeddelelse, 1. halvår 2007/08

(1. oktober 2007 - 31. marts 2008)

Den organiske salgsvækst i halvåret var 7%, fordelt med 11% i 1. kvartal og 4% i 2. kvartal. Coloplast forventer stadig en organisk vækst for hele året på ca. 8% og en overskudsgrad (EBITmargin) i faste valutakurser på 16-17%.

Coloplast er verdens førende udbyder af intimate healthcare produkter og styrker sin position med en vækst, som er større end markedsvæksten.

"Halvårsresultatet var som ventet påvirket af lavere salg i den tyske homecare forretning. Påskehelligdagene, som i år lå i marts måned, medførte en salgstilbagegang i marts, men vi fastholder forventningerne til den organiske vækst på ca. 8% for indeværende år, ligesom vi stadig venter en overskudsgrad på 16-17% opgjort i faste valutakurser," siger adm. direktør Sten Scheibye.

Regnskab 1. halvår

• Målt i danske kroner steg omsætningen med 6% til 4.153 mio. kr. Den organiske vækst blev på 7%, hvortil kommer kontraktproduktionen, der øgede omsætningen med 2 %-point. Valutakursudviklingen reducerede omsætningen målt i danske kroner med 3 %-point.
• I forretningsområderne blev den organiske vækst hhv. 8% i Stomi, 7% i Urologi og kontinens og 6% i Hud- og sårpleje. Salget blev som ventet negativt påvirket af situationen i det tyske homecare selskab HSC, hvor Coloplast har mistet omsætning, særligt på stomiprodukter.
• Driftsresultatet (EBIT) steg 12% til 552 mio. kr. under påvirkning af lavere engangsudgifter og gevinst ved salg af bygning i Danmark. Overskudsgraden var 13%, hvilket er på niveau med 1. halvår sidste år. Den underliggende overskudsgrad var på 14% mod 16% sidste år. Faldet skyldes især periodeforskydninger i salget og forringelse af valutakursen på GBP. Valutakurserne reducerede overskudsgraden med 1 %-point.
• De frie pengestrømme blev 124 mio. kr. mod 666 mio. kr. i den tilsvarende periode sidste år, som var påvirket af 740 mio. kr. fra salg af virksomhed. Pengestrømme fra driften steg med 92% til 354 mio. kr. mod 184 mio. kr. samme periode sidste år.
• I 1. halvår har Coloplast opkøbt 125.800 stk. egne aktier for 51 mio. kr. under det igangværende aktietilbagekøbsprogram, som blev iværksat i marts 2008.

Forventninger til 2007/08 er uændret:

• Ca. 8% organisk salgsvækst.
• 16-17% overskudsgrad (EBIT-margin) i faste valutakurser.

Med de nuværende valutakurser og den ændrede regnskabsmæssige behandling af kontraktproduktion forventes en rapporteret omsætningsvækst på ca. 7% og en rapporteret overskudsgrad på 15-16%.

Hoved- og nøgletal

Ikke revideret

	Koncern		Indeks	Koncern		Koncern
	Mio. DKK			Mio. DKK		Mio. DKK
	2007/08	2006/07		2007/08	2006/07	2006/07
	1. halvår	1. halvår		2. kvt.	2. kvt.	Året
Resultatopgørelse
Omsætning	4,153	3,913	106	2,040	1,989	8,042
Forsknings- og udviklingsomkostninger	-168	-142	118	-90	-82	319
Resultat før renter, skat, amortisering og afskrivninger (EBITDA)	815	778	105	345	383	1,590
Driftsresultat før særlige poster	552	493	112	212	238	1,061
Driftsresultat (EBIT)	552	493	112	212	238	749
Finansielle indtægter og omkostninger, netto	-25	-69	36	-17	-15	-154
Resultat før skat	527	424	124	195	223	595
Coloplasts andel af periodens resultat	379	778	49	140	687	837
Omsætningsvækst
Årlig vækst i nettoomsætning, %	6	28		3	31	20
Stigningen sammensætter sig således:
Organisk vækst, %	7	10		4	12	10
Valuta, %	-3	-2		-3	-2	-2
Tilkøbte virksomheder, %	0	20		0	21	12
Kontraktproduktion, %	2	0		2	0	0
Frasolgte virksomheder, %	0	0		0	0	0
Balance
Samlede aktiver	7,711	7,848	98	7,711	7,848	7,750
Investeret kapital	7,010	8,068	87	7,010	8,068	6,874
Rentebærende gæld, netto	3,483	2,712	128	3,483	2,712	3,181
Egenkapital ultimo, Coloplasts andel	2,229	3,234	69	2,229	3,234	2,398
Pengestrømme og investeringer
Pengestrømme fra driften	354	184	192	154	78	1,064
Pengestrømme fra investeringer	-230	482	-48	-92	594	35
Investeringer i materielle anlægsaktiver, brutto	294	259	114	153	125	745
Pengestrømme fra finansiering	194	-505	-38	633	-364	-1,423
Frie pengestrømme	124	666	19	62	672	1,099
Nøgletal
Overskudsgrad, EBIT %	13	13		10	12	9
Overskudsgrad, EBITDA %	20	20		17	19	20
Afkast før skat af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC), %	16	12		12	12	10
Afkast efter skat af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC), %	11	9		9	8	6
Vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC)	6.7	6.8		6.6	6.8	7.0
Egenkapitalforretning, %	33	52		22	88	30
Nettogæld i forhold til EBITDA, ratio	2.14	1.73		2.53	1.76	2.00
Rentedækning	11	9		9	9	10
Egenkapitalandel, %	29	41		29	41	31
Gæld i forhold til enterprise value, % Indre værdi, kr.	15 46	11 67	69	15 46	11 67	12 50
Aktiedata
Børskurs pr. aktie, kr.	422	474	89	422	474	497
Børskurs/indre værdi	9	7	129	9	7	10
Gennemsnitlige antal udestående aktier, mio. stk.	44	46	96	44	46	46
PE, price/earnings ratio	27	15	180	36	9	27
PE, price/earnings ratio, eksl. ophørende aktiviteter	27	38	71	36	37	61
Udbytte pr. aktie, kr.	-	-	-	-	-	9.00
Pay-out ratio, %	-	-	-	-	-	47
Indtjening pr. aktie, EPS	8	6	133	3	3	8
Frie pengestrømme pr. aktie	7	14	50	6	14	24

Ledelsesberetning

Salgsudvikling

Omsætningen steg med 6% til 4.153 mio. kr. målt i danske kroner. Den organiske vækst var 7%, mens indregning af kontraktproduktion øgede omsætningen med 2%, og valutakursudviklingen reducerede væksten med 3%.

Salgsudvikling pr. forretningsområde

	1. halvår 2007/08 mio. kr.	1. halvår		Sammensætning af vækst	2. kvartal	2. kvartal
Ikke revideret				2006/07 mio. kr.	Organisk vækst	Valuta	Kontrakt produktion	Rapporteret vækst	2007/08 mio. kr.
Stomi	1.768	1.675	8%	-2%	-	6%	860	4%
Urologi og kontinens	1.682	1.627	7%	-4%	-	3%	825	5%
Hud- og sårpleje	703	611	6%	-3%	12%	15%	355	3%
Samlet omsætning	4.153	3.913	7%	-3%	2%	6%	2.040	4%

Nettoomsætning pr. forretningsområde

Stomi

Salget af stomiprodukter voksede organisk med 8% i 1. halvår til 1.768 mio. kr., og Coloplast fastholder positionen som global markedsleder. Den organiske vækst var 12% i 1. kvartal, men kun 4% i 2. kvartal som følge af reduceret salg i HSC og periodeforskydninger i salget.

SenSura 1-styk produktet, der er lanceret på de væsentligste markeder, har været den vigtigste vækstfaktor og forventes fortsat at bidrage til en vækst, der er højere end markedsvæksten. SenSura 2 styks produktet er nu ligeledes lanceret på flere markeder.

Urologi og kontinens

Salget voksede organisk med 7% i 1. halvår til 1.682 mio. kr., fordelt med 10% vækst i 1. kvartal og 5% vækst i 2. kvartal. Den lavere vækst i 2. kvartal skyldes periodeforskydninger i salget i Nordamerika, hvilket bekræftes af salgsvæksten i april.

I første halvår havde salget af penisimplantater på det nordamerikanske marked en god udvikling, mens der endnu ikke er realiseret den forventede vækst af kirurgiske produkter på de europæiske markeder, hvilket til dels skyldes tilbagekaldelsen af produktet Elefant til skylning af urinvejene. Produktet er dog nu re-introduceret. SpeediCath Compact kateteret har fortsat et godt vækstmomentum, og Peristeen, som er et unikt system til at kontrollere tarmfunktionen, viste også gode vækstrater, om end fra et beskedent udgangspunkt.

Hud- og sårpleje

Salget voksede organisk med 6% i 1. halvår til 703 mio. kr. Væksten er på samme niveau som sidste år og på niveau med markedsvæksten for fugtig sårheling. Der er fortsat hård konkurrence på de store europæiske markeder.

Det er især Coloplasts Biatain portefølje af avancerede skumbandager til kroniske sår samt hudplejeprodukter, som har drevet væksten. Coloplast har netop introduceret en ny og forbedret version af hele Biatain sortimentet, som er det hurtigst voksende produktområde inden for sårpleje. Forbedringerne betyder endnu større patientkomfort og er et veldokumenteret produktvalg til behandling

af patienter med kroniske sår.

	1. halvår	1. halvår			Sammensætning af vækst		2. kvartal	2. kvartal
Ikke revideret	2007/08 mio. kr.	2006/07 mio. kr.	Organisk vækst	Valuta	Kontrakt produktion	Rapporteret vækst	2007/08 mio. kr.	Organisk vækst
Europa	3.313	3.127	6%	-1%	1%	6%	1.632	3%
Nord- og Syd Amerika	555	542	11%	-11%	2%	2%	270	5%
Resten af verden	285	244	15%	-7%	9%	17%	138	17%
Samlet omsætning	4.153	3.913	7%	-3%	2%	6%	2.040	4%

Salgsudvikling pr. region

Nettoomsætning pr. region

Europa

Den organiske vækst var 6% i 1. halvår, og nettoomsætningen voksede ligeledes med 6% til 3.313 mio. kr. Væksten i 2. kvartal blev påvirket af situationen i HSC, som forventes at medføre en samlet reduktion af salget inden for homecare på 150–250 mio. kr. i 2007/08. Samlet solgte HSC i 2006/07 for ca. 500 mio. kr., og den væsentligste del af omsætningen var stomiprodukter fra Coloplast og fra andre stomileverandører. Hertil kommer svækkelsen af valutakursen på GBP, og at specielt salget i Europa var påvirket negativt af påskehelligdagenes placering. Det forventes fortsat, at eventuelle effekter fra en britisk sundhedsreform tidligst vil påvirke Coloplast fra regnskabsåret 2008/09.

Nord- og Sydamerika

Den organiske vækst var 11%, mens nettoomsætningen voksede med 2% til 555 mio. kr. Salget er således stærkt påvirket af den faldende valutakurs for USD. Salget i USA, der sidste år udviste en periodeforskydning fra 1. til 2. kvartal, udvikler sig på alle områder tilfredsstillende. Reglerne for sygeforsikringsordningen Medicares tilskud til intermitterende katetre blev ændret pr. 1. april 2008. Den hidtidige refusion pr. patient omfattede et tilskud til fire katetre pr. måned, men fremover refunderes op til 200 katetre pr. måned, svarende til niveauet i Europa. Det forventes, at de ændrede refusionsbetingelser vil ændre forbrugsmønstret i markedet, men erfaringerne fra andre refusionsændringer er, at dette sker langsomt. Ændringen giver derfor ikke anledning til øgede forventninger til dette års salg og resultat. Med en høj markedsandel inden for intermitterende katetre i USA er Coloplast godt positioneret til at få del i den markedsekspansion, som de nye refusionsregler forventes at medføre.

Resten af verden

Den organiske vækst i resten af verden, hvor Japan og Australien er de største markeder, blev 15%, mens nettoomsætningen steg 17% til 285 mio. kr. Den organiske vækst i 2. kvartal var 17%.

Driftsresultat

Med udgangspunkt i en omsætningsstigning på 6% til 4.153 mio. kr. målt i danske kroner blev driftsresultatet (EBIT) 552 mio. kr., og overskudsgraden blev dermed 13%. Driftsresultatet steg 12%, primært fordi der var en forbedring på 99 mio. kr. i engangsposter. Justeret for virkningen af engangsposter faldt driftsresultatet med 7%. Faldet skyldes den lave salgsvækst, der er forårsaget af periodeforskydninger.

Engangsposter

Mio. kr.	1. halvår 2007/08	1. halvår 2006/07
Salg af ejendom	+31
Omstruktureringsomkostninger	-21	-23
Integrationsomkostninger Urologi	-29	-73
Flytning i USA		-22
Engangsposter i alt	-19	-118

Omkostninger til lukning af fabrikker i forbindelse med udflytning af produktion fra Danmark til Ungarn og Kina forventes at udgøre 50 mio. kr. i 2007/08, heraf er der i 1. halvår anvendt 21 mio. kr. I samme periode sidste år var der omkostninger på 23 mio. kr. i forbindelse med organisationsændringer. Der er realiseret en engangsindtægt på 31 mio. kr. fra salg af en ejendom. Omkostninger til integration af den tilkøbte urologiforretning blev 29 mio. mod 73 mio. kr. i samme periode sidste år. Arbejdet er tæt på at være afsluttet, og der forventes ikke yderligere væsentlige omkostninger hertil.

Engangsposternes indvirkning på resultatet

	1. halvår 2007/08			1. halvår 2006/07	Vækst
Mio. kr.	Rappor teret	Engangs poster	Justeret	Rappor teret	Engangs poster	Justeret	Justeret
Omsætning	4.153		4.153	3.913		3.913	6%
Produktionsomkostninger	-1.700	-17	-1.683	-1.565	-17	-1.548	9%
Bruttoresultat	2.453	-17	2.470	2.348	-17	2.365	4%
Bruttomargin	59%		60%	60%		60%
Distributionsomkostninger	-1.311	-18	-1.293	-1.279	-56	-1.223	6%
Administrationsomkostninger	-466	-15	-451	-469	-45	-424	6%
F&U omkostninger	-168		-168	-142		-142	18%
Andre driftsindtægter	56	31	25	36		36
Andre driftsudgifter	-12		-12	-1		-1
Særlige poster	0		0	0		0
Driftsresultat (EBIT)	552	-19	571	493	-118	661	-7%
Overskudsgrad (EBIT-margin)	13%		14%	13%		16%

Justeret for engangsposter blev overskudsgraden 14% mod 16% sidste år. Produktionsomkostningerne steg 9%. Den højere stigning i produktionsomkostningerne end i salget skyldes især, at salget er påvirket af den svagere kurs på GBP, mens dette ikke er tilfældet for produktionsomkostningerne. Reguleret for valutakurspåvirkning og kontraktproduktion steg omsætning og bruttoresultat begge med 7%.

Væksten i distributions- og administrationsomkostninger var begge på 6%, hvilket er på niveau med salgsvæksten. Beslutning om yderligere at accelerere udviklingen af nye produkter gav anledning til forsknings- og udviklingsomkostninger på 168 mio. kr., en stigning på 18%.

For at forbedre overskudsgraden forenkler Coloplast en række forretningsprocesser, bla. i det amerikanske salgsselskab, hvor 50 stillinger blev nedlagt i januar 2008. Det er målet, at distributions- og administrationsomkostningerne (SG&A) samlet set skal vokse langsommere end omsætningen. EBITDA steg 5% til 815 mio. kr. Afskrivningerne var på 263 mio. kr. mod 285 mio. kr. sidste år, hvilket primært skyldes frasalg af ejendom og lavere valutakurser.

Finansielle poster og skat

Finansielle poster

De finansielle poster udgjorde netto en omkostning på 25 mio. kr. mod 69 mio. kr. sidste år. Fremgangen skyldes hovedsageligt dagsværdiregulering af optioner. Disse reguleringer vil formindskes i takt med, at de kontantbaserede optionsprogrammer udløber frem mod 2013. Coloplasts optionsordninger er fra og med 2005 egenkapitalbaserede, hvor omkostningen indgår jævnt over bindingsperioden.

Finansielle poster

Mio. kr.	1. halvår 2007/08 Netto	1. halvår 2006/07 Netto
Renter	-67	-74
Dagsværdiregulering af optioner	+43	-8
Valutakursreguleringer	+4	+19
Andre finansielle poster	-5	-6
Finansielle poster i alt	-25	-69

De lavere nettorenteomkostninger fremkommer ved, at den gennemsnitlige, rentebærende nettogæld var lidt lavere end sidste år. Opgørelsen af den nettorentebærende gæld viser ganske vist en stigning på 28% ultimo halvåret, men det skyldes modtagelse af betaling for brystplejeforretningen sidste år.

Skat

Den effektive skatteprocent blev 28, svarende til en skatteudgift på 148 mio. kr. mod 29% og 125 mio. kr. sidste år. Den lavere skatteprocent skyldes nedsættelse af den danske selskabsskatteprocent.

Pengestrømme og investeringer

Pengestrømme fra driften

Pengestrømme fra driften steg i forhold til samme periode sidste år med 170 mio. kr. til 354 mio. kr. Fremgangen skyldes reducerede nettorentebetalinger og gevinster på valutasikringskontrakter på i alt 99 mio. kr. samt mindre betalt skat på 184 mio. kr. Fremgangen blev delvist opvejet af en øget binding i driftskapital på 138 mio. kr. I beregningen af skattens effekt på pengestrømmen indgår, at der i år er modtaget 62 mio. kr. i for meget betalt skat vedrørende tidligere år, og at der i perioden sidste år blev betalt 110 mio. kr. i skat vedrørende koncerninterne transaktioner som en del af købet af urologiforretningen. De koncerninterne transaktioner påvirkede ikke den effektive skat.

Investeringer

I materielle anlægsaktiver blev investeret 294 mio. kr., hovedsageligt til produktionsudstyr i fabrikkerne i Ungarn og Kina. Byggeriet af det amerikanske kontor er påbegyndt og forventes fortsat at medføre en investering i år på ca. 150 mio. kr. og yderligere 50 mio. kr. næste år. Salg af en ejendom indgår med 64 mio. kr. i pengestrømsopgørelsen.

Frie pengestrømme

Efter samlede bruttoinvesteringer på 310 mio. kr. og salg af anlægsaktiver for 80 mio. kr. blev de frie pengestrømme 124 mio. kr. mod 666 mio. kr. i samme periode sidste år, som dog indeholdt provenu fra salg af forretningsområderne Brystpleje og Brachyterapi samt efterbetaling vedrørende frasalg af Sterling Medical Services, i alt 740 mio. kr.

Balance og egenkapital

Balance

Den samlede balancesum faldt med 39 mio. kr. til 7.711 mio. kr. Anlægsaktiverne faldt med 202 mio. kr. til 4.435 mio. kr., primært som følge af faldende valutakurser. Omsætningsaktiverne steg med 163 mio. kr. til 3.276 mio. kr. som følge af øget lagerniveau for at sikre leveringsevnen i forbindelse med flytning af produktion.

Egenkapital

I 1. halvår blev egenkapitalen reduceret med 169 mio. kr., idet periodens resultat på 379 mio. kr. skal fraregnes udbetalt udbytte på 396 mio. kr., nettokøb af egne aktier for 31 mio. kr. Dertil kommer effekt af valutaudsving og sikring heraf på 128 mio. kr. Der tillægges regulering på 7 mio. kr. for egenkapitalbaserede optionsordninger.

Kapitalstruktur og aktietilbagekøb

Kapitalstruktur

Coloplasts bestyrelse og direktion ønsker at sikre, at Coloplast altid har den nødvendige finansielle fleksibilitet til at udvikle forretningen, samtidig med at kapitalomkostningerne holdes på et passende niveau. I den forbindelse har bestyrelse og direktion fastlagt en målsætning om, at forholdet mellem nettorentebærende gæld og EBITDA skal være mellem 2,0 og 3,5. Dette mål anses fortsat som værende passende for Coloplast, men overvejes løbende set i lyset af ovenstående overordnede mål om finansiel fleksibilitet. Omregnet til årsbasis var forholdet mellem nettorentebærende gæld og EBITDA i 1. halvår 2,1.

Aktietilbagekøb

Coloplast fik i december 2007 bemyndigelse fra generalforsamlingen til at gennemføre endnu et aktietilbagekøbsprogram på op til 1 mia. kr. i løbet af 2008 og 2009. Første del af tilbagekøbsprogrammet på 500 mio. kr. er iværksat 6. marts 2008 og forventes gennemført i perioden frem til 30. september 2008. I 1. halvår er der købt 125.800 stk. B-aktier til en samlet pris på 51 mio. kr.

Egne aktier og annullering af aktier

Beholdningen af egne aktier er i halvåret øget med 75.215 stk. og udgjorde pr. 31. marts 2008 4.055.487 stk. B-aktier. Det blev på generalforsamlingen i december 2007 besluttet at annullere 2.000.000 stk. Baktier fra Coloplasts egenbeholdning, og efter udløb af proklamafristen samt anmeldelse til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen er kapitalnedsættelsen efterfølgende gennemført 11. april 2008.

Forventninger

Forventninger til 2007/08

Ca. 8% organisk salgsvækst

Situationen i Tyskland forventes at medføre en salgsnedgang på 150-250 mio. kr. i forhold til det foregående år. Denne effekt vil hovedsageligt ramme forretningsområdet Stomi. Den organiske vækst for koncernen vil af denne grund blive ca. 2 %-point lavere end ellers. Dette er uændret i forhold til tidligere meddelte forventninger.

16-17% overskudsgrad (EBIT-margin), målt i faste valutakurser

Udviklingen i HSC vil efter ledelsens forventning ikke påvirke overskudsgraden mere i negativ retning, end at det vil kunne opvejes af fremgang andre steder i koncernen. Målsætningen for hele året fastholdes derfor.

Kontraktproduktion af sårplejeprodukter

I forhold til sidste år påvirkes regnskabet teknisk af indregningen af ca. 160 mio. kr. i omsætning fra kontraktproduktion, uden at driftsresultatet øges tilsvarende. Det medfører en teknisk forøgelse af omsætningen på 2 %-point og en udvanding af overskudsgraden med 0,3 %-point.

Investeringer og skat

Bruttoinvesteringer i materielle anlægsaktiver forventes fortsat at blive 700-800 mio. kr. for hele året og den effektive skatteprocent ca. 28%.

Valutakursfølsomhed

Coloplasts omsætning påvirkes især af udviklingen af valutaerne USD og GBP. Da Coloplast har produktion i USA, påvirker en ændring af USD kun i mindre grad driftsresultatet, mens en ændring i GBP slår igennem. Med udflytningen af en væsentlig del af produktionen til Ungarn vil omkostningerne og dermed driftsresultatet også blive påvirket af eventuelle udsving i HUF over for DKK.

Valutakursfølsomhed

Mio. kr. ved 10% kursfald	Omsætning	EBIT
USD	-110	0
GBP	-160	-90
HUF	-	+30

Målt i danske kroner ved kursniveauet fra ultimo april forventes den rapporterede omsætningsvækst for hele året reduceret med 3 %-point, og overskudsgraden reduceres med 1 %-point. Ved de nuværende valutakurser forventes der en yderligere kurssikringsindtægt på 39 mio. kr. fra åbne kurssikringskontrakter til dækning af de fremtidige pengestrømme.

Med de nuværende valutakurser og den ændrede regnskabsmæssige behandling af kontraktproduktion forventes en rapporteret omsætningsvækst på ca. 7% og en rapporteret overskudsgrad på 15-16%.

Britisk sundhedsreform

Det britiske sundhedsministerium afsluttede den 28. december 2007 en høringsrunde om en sundhedsreform og har nu udsendt et resume af reaktionerne på deres seneste høring. På baggrund af tilbagemeldinger og spørgsmål, der er fremkommet, har ministeriet fastslået, at der ikke kan tages en beslutning på dette tidspunkt. Ministeriet har nu til hensigt at udsende endnu et høringsdokument i maj 2008, hvor der søges yderligere synspunkter på et nyt sæt forslag. Coloplast forventer, at eventuelle effekter fra en britisk sundhedsreform tidligst vil påvirke Coloplast fra regnskabsåret 2008/09.

Langsigtede mål

Coloplasts langsigtede målsætning er fortsat:

• En organisk omsætningsvækst på ca. 10% årligt
• En overskudsgrad (EBIT-margin) på 18-20%
• En fordobling af economic profit mindst hvert femte år.

Ledelsespåtegning

Coloplasts bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. oktober 2007 – 31. marts 2008 for Coloplast. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter", som er godkendt af EU, og efter yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede virksomheder.

Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2008 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. oktober 2007 – 31. marts 2008. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse af udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.

Direktion

Sten Scheibye Adm. direktør	Lene Skole Koncerndirektør	Lars Rasmussen Koncerndirektør
Bestyrelse
Michael Pram Rasmussen Formand	Niels Peter Louis-Hansen Næstformand
Torsten Erik Rasmussen	Sven Håkan Björklund	Per Magid
Jørgen Tang-Jensen	Ingrid Wiik	Thomas Barfod*
Mads Boritz Grøn*	Knud Øllgaard*

*) Valgt af medarbejderne

Delårsregnskab, 1. halvår 2007/08

Resultatopgørelse

Ikke revideret

1. oktober 2007 – 31. marts 2008

		Koncern		Indeks	Koncern		Indeks
					Mio. DKK		Mio. DKK
		2007/08	2006/07*		2007/08	2006/07*
Note		1. halvår	1. halvår		2. kvt.	2. kvt.
1	Omsætning	4,153	3,913	106	2,040	1,989	103
	Produktionsomkostninger	-1,700	-1,565	109	-871	-789	110
	Bruttoresultat	2,453	2,348	104	1,169	1,200	97
	Distributionsomkostninger	-1,311	-1,279	103	-651	-671	97
	Administrationsomkostninger	-466	-469	99	-231	-232	100
	Forsknings- og udviklingsomkostninger	-168	-142	118	-90	-82	110
	Andre driftsindtægter	56	36	156	21	24	88
	Andre driftsomkostninger	-12	-1	1,200	-6	-1	600
1	Driftsresultat	552	493	112	212	238	89
2	Finansielle indtægter	91	27	337	55	-1	-5,500
3	Finansielle omkostninger	-116	-96	121	-72	-14	514
	Resultat før skat	527	424	124	195	223	87
	Skat af periodens resultat	-148	-125	118	-55	-70	79
	Periodens resultat for fortsættende aktiviteter	379	299	127	140	153	92
9	Periodens resultat for ophørende aktiviteter	0	479		0	534
	Periodens resultat	379	778	49	140	687	20
	Aktionærerne i Coloplast A/S	379	778		140	636
4	Minoritetsinteresser	0	0		0	0
		379	778	49	140	687	20
	Indtjening pr aktie (EPS), kr.	8	6		3	3
	Indtjening pr. aktie (EPS), ikke reguleret for egne aktier, kr.	8	6		3	3

* Reguleret for ophørende aktiviteter

Aktiver

Ikke revideret

Pr. 31. marts 2008

	Koncern
		Mio. DKK
	pr. 31.03.08 pr. 31.03.07		pr. 30.9.07
Aktiver
Erhvervede patenter og varemærker	1,102	1,413	1,275
Goodwill	585	951	639
Software	98	127	120
Forudbetalinger og anlægsaktiver under udførelse	54	24	30
Immaterielle anlægsaktiver	1,839	2,515	2,064
Grunde og bygninger	1,089	1,004	1,200
Produktionsanlæg og maskiner	716	649	631
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	165	193	178
Forudbetalinger og anlægsaktiver under udførelse	474	360	406
Materielle anlægsaktiver	2,444	2,206	2,415
Kapitalandele i associerede virksomheder	0	0	0
Andre værdipapirer og kapitalandele	15	8	13
Udskudt skatteaktiv	137	94	145
Finansielle anlægsaktiver	152	102	158
Anlægsaktiver	4,435	4,823	4,637
Varebeholdninger	1,135	897	940
Tilgodehavender fra salg	1,601	1,626	1,619
Tilgodehavender hos associerede virksomheder	0	0	0
Selskabsskat	66	2	73
Andre tilgodehavender	111	128	138
Periodeafgrænsningsposter	106	79	70
Tilgodehavender	1,884	1,835	1,900
Værdipapirer	1	1	1
Likvide beholdninger	256	292	272
Omsætningsaktiver	3,276	3,025	3,113
Aktiver	7,711	7,848	7,750

Passiver

Ikke revideret

Pr. 31. marts 2008

		Koncern
		Mio. DKK
Note	pr. 31.03.08pr. 31.03.07 pr. 30.9.07
Passiver
Aktiekapital	240	240	240
Reserve for dagsværdi	35	-22	4
Forslag til udbytte for regnskabsåret	0	0	396
Overført overskud	1,954	3,016	1,758
Egenkapital før minoritetsinteresser	2,229	3,234	2,398
4 Minoritetsinteresser	2	1	2
Egenkapital i alt	2,231	3,235	2,400
Hensættelser til pensioner og lignende forpligtelser	67	104	103
Hensættelser til udskudt skat	223	130	202
Andre hensatte forpligtelser	2	9	11
Gæld til realkreditinstitutter	535	580	580
Kreditinstitutter i øvrigt	2,356	1,859	1,792
Anden gæld	10	19	52
Periodeafgrænsningsposter	446	286	354
Langfristede gældsforpligtelser	3,639	2,987	3,094
Hensættelser til pensioner og lignende forpligtelser	53	11	3
Andre hensatte forpligtelser	56	8	8
Gæld til realkreditinstitutter	7	7	7
Kreditinstitutter i øvrigt	396	253	718
Leverandører af varer og tjenesteydelser	268	326	461
Selskabsskat	142	0	34
Anden gæld	882	987	1,014
Periodeafgrænsningsposter	37	34	11
Kortfristede gældsforpligtelser	1,841	1,626	2,256
Gældsforpligtelser	5,480	4,613	5,350
Passiver	7,711	7,848	7,750

8 Eventualposter

Pengestrømme

Ikke revideret

1. oktober 2007 – 31. marts 2008

		Koncern
		Mio. DKK
		2007/08	2006/07
Note		1. halvår	1. halvår
	Driftsresultat, fortsættende aktiviteter	552	493
	Driftsresultat, ophørende aktiviteter	0	25
	Af- og nedskrivninger	263	285
5	Regulering for øvrige ikke likvide driftsposter	6	-7
6	Ændringer i driftskapital	-473	-335
	Renteindbetalinger og lignende	128	38
	Renteudbetalinger og lignende	-98	-107
	Betalt selskabsskat	-24	-208
	Pengestrømme fra driften	354	184
	Investeringer i immaterielle anlægsaktiver	-13	-38
	Investeringer i grunde og bygninger	-5	-9
	Investeringer i tekniske anlæg m.m.	-42	-57
	Investering i anlægsaktiver under udførelse	-247	-193
	Salg af materielle anlægsaktiver	80	40
	Salg af virksomhed	0	740
	Køb af virksomhed	-3	0
	Investeringer i andre værdipapirer og kapitalandele	0	-1
	Pengestrømme fra investeringer	-230	482
	Frie pengestrømme	124	666
	Udbytte til aktionærer	-396	-184
	Udbytte til minoritetsaktionærer	0	0
	Investering i egne aktier	-24	-105
	Finansiering fra aktionærer	-420	-289
	Langfristet lånefinansiering, afdrag	-41	-515
	Langfristet lånefinansiering, optagelse	650	301
	Langfristet lånefinansiering, kursregulering	5	-2
	Pengestrømme fra finansiering	194	-505
	Nettopengestrømme	318	161
	Likvider og kortfristede kreditinstituitioner pr. 01.10	-452	-128
	Kursreguleringer	-12	0
	Årets likviditetsbevægelse (pengestrømme)	318	161
7	Likvider og kortfristede kreditinstituitioner pr. 31.03	-146	33

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale.

Egenkapitalopgørelse

Ikke revideret

valutakurs- for overskud Mio. DKK A-aktier B-aktier regulering dagsværdi 1.10.2006 - 31.03.2007 Saldo pr. 1.10.2006 som rapporteret i årsrapporten 18 222 -18 -65 184 2,463 Sikring af renterisici 0 Skatteeffekt af sikring 0 Sikring af valutakursrisici 59 Skatteeffekt af sikring -16 Nettogevinst/-tab ej indregnet i resultatopgørelsen 0 0 0 43 0 0 Kursregulering af aktiver i fremmed valuta -157 Ændring af primoværdier og øvrige reguleringer vedr. datterselskaber 25 30 Periodens resultat 778	Egen-
	kapital
	i alt
	2,804
	0
	0
	59
	-16
	43
	-157
	55
	778
Årets totalindkomst 0 0 25 43 0 651	719
Køb af egne aktier og kurstab ved udnyttelse af optioner -109	-109
Salg af egne aktier	0
Udbytte af egne aktier	0
Aktiebaseret vederlæggelse 4	4
Udbetaling af udbytte vedrørende 2005/06 -184	-184
Saldo pr. 31.03.2007 18 222 7 -22 0 3,009	3,234
1.10.2007 - 31.03.2008
Saldo pr. 1.10.2007 som rapporteret i årsrapporten 18 222 -18 4 396 1,776	2,398
Sikring af renterisici 3	3
Skatteeffekt af sikring -1	-1
Sikring af valutakursrisici 40	40
Skatteeffekt af sikring -11	-11
Nettogevinst/-tab ej indregnet i resultatopgørelsen 0 0 0 31 0 0 Kursregulering af aktiver i fremmed valuta -136	31 -136
Ændring af primoværdier og øvrige reguleringer
vedr. datterselskaber -23	-23
Periodens resultat 379	379
Årets totalindkomst 0 0 0 31 0 220	251
Køb af egne aktier og kurstab ved udnyttelse af optioner -54	-54
Indtægt ved salg af medarbejderaktier 23	23
Udbytte af egne aktier	0
Aktiebaseret vederlæggelse 7 Udbetaling af udbytte vedrørende 2006/07 -396	7 -396
Saldo pr. 31.03.2008 18 222 -18 35 0 1,972	2,229

Noter

Ikke revideret

1. Segmentoplysninger

Koncern, 2007/08 Ikke fordelt og Chronic Care eliminering I alt 2007/08 2006/07 2007/08 2006/07 2007/08 2006/07 Mio. DKK Omsætning 4,153 3,913 0 0 4,153 3,913 Driftsresultat for segment 779 755 -227 -262 552 493 Koncern Mio. DKK 2007/08 2006/07 2. Finansielle indtægter Renteindtægter 13 8 Dagsværdi regulering optioner 43 0 Dagsværdireguleringer overført fra egenkapital 30 0 Valutakursreguleringer 0 19 Andre finansielle indtægter 5 0 I alt 91 27 3. Finansielle omkostninger Renteomkostninger 80 82 Dagsværdi regulering optioner 0 8 Valutakursreguleringer 26 0 Andre finansielle omkostninger 10 6 I alt 116 96 4. Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser 1.10. 2 1 Køb af virksomheder 0 0 Andel af nettooverskud i dattervirksomheder 0 0 Udbetalt udbytte 0 0 Minoritetsinteresser 31.03. 2 1 5. Regulering for ikke likvide driftsposter Fortjeneste/tab ved salg af anlægsaktiver, netto -31 0 Forskydning, hensættelser i øvrigt 37 -7 I alt 6 -7	Primær segmentering - Forretningsmæssig aktivitet

Koncern
Mio. DKK
2007/08	2006/07

6. Ændringer i driftskapital

Varebeholdninger	-222	-146
Tilgodehavender fra salg	-46	-127
Øvrige tilgodehavender	29	-19
Leverandør- og anden gæld m.v.	-234	-43
I alt	-473	-335

7. Likvide reserver

Værdipapirer	1	1
Kontantbeholdning	2	1
Kortfristede bankindeståender	254	291
Likvider	257	293
Kortfristede kreditinstitutter	-403	-260
I alt	-146	33

8. Eventualposter

Eventualforpligtelser

Coloplast koncernen er part i mindre retssager, der ikke forventes at få indflydelse på koncernens fremtidige indtjening.

	Sterling Medical Services		Brystpleje		Brachyterapi
	Mio. DKK			Mio. DKK		Mio. DKK
	2007/08	2006/07	2007/08	2006/07	2007/08	2006/07
9. Ophørende aktiviteter
Resultat for perioden frem til overdragelse af kontrol:
Omsætning	0	0	0	212	0	50
Omkostninger	0	0	0	-191	0	-42
Driftsresultat	0	0	0	21	0	8
Finansielle poster, netto	0	0	0	-10	0	-1
Resultat før skat	0	0	0	11	0	7
Skat af periodens resultat	0	0	0	-10	0	-1
Periodens resultat	0	0	0	1	0	6
De ophørende aktiviteter har påvirket resultatopgørelsen således:
Resultat for perioden frem til overdragelse af kontrol	0	0	0	1	0	6
Gevinst ved salg af ophørte aktiviteter	0	29	0	443	0	0
Skat af gevinst ved salg	0	0	0	0	0	0
Påvirkning af periodens resultat	0	29	0	444	0	6

De ikke ophørende aktiviteter har i perioden bidraget med følgende pengestrømme

Pengestrømme fra driften	0	41
Pengestrømme fra investeringer	0	-24
Pengestrømme fra finansiering	0	12
Pengestrømme fra ophørende aktiviteter	0	29

Resultatopgørelse, kvartalsopdelt

Ikke revideret

			Koncern
		Mio. DKK		Mio. DKK		Mio. DKK		Mio. DKK		Mio. DKK
		2007/08	2006/07	2007/08	2006/07	2007/08	2006/07	2007/08	2006/07	2007/08	2006/07
Note		Q1	Q1	Q2	Q2	Q3	Q3	Q4	Q4	Året	Året
1	Omsætning	2.113	1.924	2.040	1.989		2.069		2.060		8.042
	Produktionsomkostninger	-829	-776	-871	-789		-856		-787		-3.208
	Bruttoresultat	1.284	1.148	1.169	1.200		1.213		1.273		4.834
	Distributionsomkostninger	-660	-608	-651	-671		-627		-630		-2.536
	Administrationsomkostninger	-235	-237	-231	-232		-230		-289		-988
	Forsknings- og udviklingsomkostninger	-78	-60	-90	-82		-76		-101		-319
	Andre driftsindtægter	35	12	21	24		15		30		81
	Andre driftsomkostninger	-6	0	-6	-1		-2		-8		-11
	Driftsresultat før særlige poster	340	255	212	238		293		275		1.061
	Særlige poster	0	0	0	0		0		-312		-312
1	Driftsresultat	340	255	212	238		293		-37		749
2	Finansielle indtægter	36	28	55	10		8		22		68
3	Finansielle omkostninger	-44	-82	-72	-25		-36		-79		-222
	Resultat før skat	332	201	195	223		265		-94		595
	Skat af årets resultat	-93	-55	-55	-70		-51		-49		-225
	Periodens resultat for fortsættende aktiviteter	239	146	140	153		214		-143		370
9	Periodens resultat for ophørte aktiviteter	0	-4	0	483		4		-15		468
	Periodens resultat	239	142	140	636		218		-158		838
	Aktionærerne i Coloplast A/S	239	142	140	636		218		-157		839
4	Minoritetsinteresser	0	0	0	0		0		-1		-1
		239	142	140	636		218		-158		838
	Indtjening pr aktie (EPS)	5	3	3	3		5		-3		8
	Indtjening pr. aktie (EPS), ikke reguleret for egne aktier	5	3	3	3		5		-3		8

Yderligere information

www.coloplast.com

Investorer og analytikere Lene Skole, Koncerndirektør, CFO Tlf. 4911 1665 E-mail dklsk@coloplast.com

Presse og medier Elisabeth Geday, Pressechef Tlf. 3085 1922 E-mail dkege@coloplast.com

Denne meddelelse foreligger på dansk og engelsk. I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende.

SenSura, Elefant, SpeediCath, Peristeen og Biatain er registrerede varemærker, der ejes af Coloplast A/S eller relaterede selskaber.