Cogeco Communications Inc. — Interim / Quarterly Report 2021

Jul 15, 2021

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RAPPORT DE GESTION Trimestre et période de neuf mois clos le 31 mai 2021

1. ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives et aux événements, aux affaires, aux activités, à la performance financière, à la situation financière ou aux résultats anticipés de Cogeco Communications inc. (« Cogeco Communications » ou la « Société ») et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « s’attendre », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « prévoir », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les projections financières, les résultats d’exploitation et la performance économique futurs de la Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement ainsi qu’aux perspectives et aux occasions d’affaires que Cogeco Communications juge raisonnables au moment de les formuler. Se reporter plus particulièrement aux rubriques « Stratégies et objectifs de l’entreprise » et « Projections financières pour l’exercice 2021 » du rapport de gestion annuel 2020 de la Société ainsi que « Projections financières révisées pour l’exercice 2021 » et « Projections financières préliminaires pour l’exercice 2022 » du présent rapport de gestion pour prendre connaissance de certaines hypothèses clés relatives à l’économie, au marché et aux opérations que nous avons formulées dans le cadre de la préparation des énoncés prospectifs. Bien que la direction les considère comme raisonnables en fonction de l’information dont elle dispose au moment de les formuler, ces hypothèses pourraient se révéler inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Communications. Ces facteurs comprennent certains risques, comme ceux liés à la concurrence, au commerce (y compris les perturbations potentielles dans notre chaîne d’approvisionnement), à la réglementation, aux crises et aux urgences en matière de santé publique, comme l’actuelle pandémie de COVID-19, à la technologie (y compris le risque lié à la cybersécurité), aux finances (y compris les variations des taux de change et des taux d’intérêt), à la conjoncture économique, aux menaces humaines ou naturelles qui pèsent sur notre réseau, sur nos infrastructures et sur nos systèmes, à l’acceptation sociale, au comportement éthique, à la propriété et aux litiges, et bon nombre de ces risques sont indépendants de la volonté de la Société. Pour de plus amples renseignements sur ces risques et incertitudes, la Société invite le lecteur à se reporter à la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel 2020 de la Société et du présent rapport de gestion. Ces facteurs n’ont pas pour objet de représenter une liste complète des facteurs qui pourraient avoir une incidence sur Cogeco Communications, et les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective figurant dans le présent rapport de gestion, renseignements qui représentent les attentes de Cogeco Communications à la date du présent rapport de gestion (ou à la date à laquelle elles sont censées avoir été formulées), lesquels pourraient changer après cette date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige la Société (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective à tout moment, à la lumière de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autres facteurs, sauf si la loi l’exige.

Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire. Ce rapport devrait être lu conjointement avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés et les notes annexes de la Société pour le trimestre et la période de neuf mois clos le 31 mai 2021, préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (les « normes IFRS »), et avec le rapport de gestion compris dans le rapport annuel de 2020 de la Société.

Dans le cadre de la préparation de ce rapport de gestion, la Société a tenu compte de l’information disponible jusqu’au 14 juillet 2021, soit la date du présent rapport de gestion, à moins d’indication contraire. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris son rapport annuel et sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR, à l’adresse www.sedar.com, ou sur le site Web de la Société, à corpo.cogeco.com.

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2. STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

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Chaque unité d’affaires au sein de la Société a donc conçu un plan stratégique qui concorde avec les piliers de croissance définis ci-dessus. Pour plus de détails au sujet des grands points de ces plans stratégiques, se reporter au rapport annuel de 2020 de la Société, disponible à l’adresse www.sedar.com ou sur le site Web de la Société, à corpo.cogeco.com.

La Société mesure sa performance financière à l’égard de ces objectifs en surveillant ses produits, son BAIIA ajusté[(1)] , ses flux de trésorerie disponibles[(1)] et l’intensité du capital[(1)] , sur la base d’un taux de change constant[(1)] .

2.1 INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS

Dans l’ensemble, les résultats financiers du troisième trimestre de l’exercice 2021 ont été conformes aux projections financières révisées de Cogeco Communications publiées le 14 janvier 2021. Par conséquent, Cogeco Communications maintient ses projections financières révisées pour l’exercice 2021.

Pour obtenir plus de détails, se reporter à la rubrique « Projections financières révisées pour l’exercice 2021 ».

PRODUITS

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les produits ont augmenté de 5,5 % (8,1 % selon un taux de change constant), en raison des facteurs suivants :

• une croissance de 3,2 % (8,8 % selon un taux de change constant) du secteur des Services à large bande américains; et

• une augmentation de 7,5 % (7,5 % selon un taux de change constant) au sein du secteur des Services à large bande canadiens, principalement attribuable aux produits générés par l’acquisition de DERYtelecom conclue le 14 décembre 2020; facteurs partiellement contrebalancés par

• un ajustement rétroactif de 4,6 millions $ comptabilisé à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés au cours du troisième trimestre de l’exercice 2021 au sein du secteur des Services à large bande canadiens.

Compte non tenu des acquisitions de DERYtelecom et de Thames Valley Communications, ainsi que de l’incidence de la comptabilisation d’un montant de 4,6 millions $ à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés, les produits ont augmenté de 5,0 % selon un taux de change constant pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021.

Pour plus de détails sur les produits de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation et financiers sectoriels ».

BAIIA AJUSTÉ[(1)]

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a augmenté de 7,1 % (9,4 % selon un taux de change constant), en raison des facteurs suivants :

• une augmentation de 9,0 % (8,8 % selon un taux de change constant) du secteur des Services à large bande canadiens, principalement attribuable à la croissance des produits et à l’incidence de l’acquisition de DERYtelecom, facteurs contrebalancés en partie par un ajustement rétroactif de 4,6 millions $ comptabilisé en tant que diminution des produits au cours du troisième trimestre à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés; et

• une augmentation de 5,2 % (10,8 % selon un taux de change constant) du secteur des Services à large bande américains, principalement attribuable à la croissance des produits et à l’incidence de l’acquisition de Thames Valley Communications, facteurs contrebalancés en partie par un profit non récurrent à la cession d’immobilisations corporelles de 1,7 million $ US comptabilisé au troisième trimestre de l’exercice 2020.

De plus, pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a bénéficié du report de certaines activités de vente et de marketing dans les secteurs des Services à large bande canadiens et américains, dans le contexte de la pandémie de COVID-19.

Compte non tenu des acquisitions de DERYtelecom et de Thames Valley Communications, de l’incidence de 4,6 millions $ comptabilisée à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés et du profit non récurrent à la cession d’immobilisations corporelles de 1,7 million $ US, le BAIIA ajusté a augmenté de 7,0 % selon un taux de change constant pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021.

Pour plus de détails sur le BAIIA ajusté de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation et financiers sectoriels ».

ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INTENSITÉ DU CAPITAL[(1) ]

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les acquisitions d’immobilisations corporelles sont demeurées comparables à celles de la période correspondante de l’exercice précédent, avec une augmentation globale de 0,6 % (4,6 % selon un taux de change constant) en raison des facteurs suivants :

• l’augmentation des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande américains afin de soutenir la croissance des produits du secteur découlant de la demande accrue à l’égard du service Internet haute vitesse, conjuguée aux mises à niveau de l’équipement et au calendrier de certaines initiatives, ainsi qu’à l’accélération de l’achat de certains équipements dans le but d’éviter d’éventuelles perturbations de la chaîne d’approvisionnement compte tenu des répercussions de la pandémie de COVID-19; facteurs partiellement contrebalancés par

• (1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les normes IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux normes IFRS » du rapport de gestion.

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• la baisse des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande canadiens, en raison principalement du calendrier de certaines initiatives.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le ratio d’intensité du capital a atteint 19,1 %, contre 20,0 % pour la période correspondante de l’exercice précédent, surtout en raison de la croissance des produits et de la baisse des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande canadiens, facteurs contrebalancés en partie par la hausse des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande américains.

Pour plus de détails sur les dépenses d’investissement de la Société, se reporter à la rubrique « Analyse des flux de trésorerie ».

FLUX DE TRÉSORERIE DISPONIBLES[(1)]

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les flux de trésorerie disponibles ont augmenté de 20,7 % (21,1 % selon un taux de change constant) principalement en raison des facteurs suivants :

• l’augmentation du BAIIA ajusté; et

• la diminution des charges financières, compte non tenu du profit sans effet sur la trésorerie lié à une modification de la dette de 22,9 millions $ pour l’exercice 2020; partiellement contrebalancées par

• l’augmentation des dépenses d’investissement.

2.2 PROJECTIONS FINANCIÈRES RÉVISÉES POUR L’EXERCICE 2021 ET PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2022

Les rubriques qui suivent comprennent des énoncés prospectifs concernant les perspectives financières de Cogeco Communications. Pour une description des facteurs de risque qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent significativement des prévisions de Cogeco Communications, veuillez consulter la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du présent rapport de gestion et du rapport de gestion annuel 2020 de la Société.

PROJECTIONS FINANCIÈRES RÉVISÉES POUR L’EXERCICE 2021

Cogeco Communications maintient ses projections financières révisées pour l’exercice 2021, publiées le 14 janvier 2021.

Au cours du premier trimestre de l’exercice 2021, Cogeco Communications a révisé ses projections financières pour l’exercice 2021, publiées le 27 octobre 2020, pour tenir compte de l’incidence de l’acquisition de DERYtelecom, conclue le 14 décembre 2020, et des solides résultats financiers du premier trimestre de l’exercice 2021. Les projections financières excluent l’incidence de l’acquisition des systèmes de câblodistribution de WideOpenWest en Ohio et des coûts de transaction connexes, acquisition qui devrait être conclue durant le premier trimestre de l’exercice 2022, ainsi que l’incidence d’autres acquisitions possibles. La définition de l’intensité du capital et des flux de trésorerie disponibles ne tient pas compte de l’acquisition de licences de spectre (se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux normes IFRS »). Les projections tiennent compte de l’expérience opérationnelle acquise durant la pandémie de COVID-19 jusqu’à aujourd’hui, mais excluent les possibles répercussions significatives inattendues de celle-ci.

Le tableau suivant compare les projections financières révisées sur une base consolidée pour l’exercice 2021 et les projections financières pour l’exercice 2021 publiées le 27 octobre 2020.

	14 janvier 2021	27 octobre 2020
	Projections révisées	Projections initiales
	Exercice 2021	Exercice 2021
	(selon un taux de change constant)(1)	(selon un taux de change constant)
Projections financières
Produits	Entre le milieu et le haut d’une fourchette de croissance à un chiffre(2) Au bas d’une fourchette de croissance à un chiffre
BAIIA ajusté	Entre le milieu et le haut d’une fourchette de croissance à un chiffre(2) Au bas d’une fourchette de croissance à un chiffre
Intensité du capital	Environ 20 %	Environ 20 %
Flux de trésorerie disponibles	Au bas d’une fourchette de croissance à deux chiffres(3) Au bas d’une fourchette de croissance à un chiffre

(1) Les projections financières pour l’exercice 2021 sont fondées sur un taux de change constant de 1,3456 $ CA pour 1 $ US.

(2) L’acquisition de DERYtelecom devrait avoir une incidence positive d’environ 3 % sur les produits et le BAIIA ajusté de l’exercice 2021.

(3) Le taux d’imposition effectif présumé pour les impôts exigibles est d’environ 11 %.

(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les normes IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux normes IFRS » du rapport de gestion.

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PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2022

La Société présente ses projections financières préliminaires sur la base d’un taux de change constant et estime que cette présentation permet une meilleure compréhension de la performance financière sous-jacente de la Société, en excluant l’incidence des variations des taux de change. Les mesures sur la base d’un taux de change constant sont considérées comme des mesures non conformes aux normes IFRS et n’ont pas de définition normalisée selon les normes IFRS; par conséquent, elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Les projections financières préliminaires excluent l’incidence de l’acquisition des systèmes de câblodistribution de WideOpenWest en Ohio et des coûts de transaction connexes, acquisition qui devrait être conclue durant le premier trimestre de l’exercice 2022, ainsi que l’incidence d’autres acquisitions possibles. La définition de l’intensité du capital et des flux de trésorerie disponibles ne tient pas compte de l’acquisition de licences de spectre (se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux normes IFRS »). Les projections tiennent compte de l’expérience opérationnelle acquise durant la pandémie de COVID-19 jusqu’à aujourd’hui, mais excluent les possibles répercussions significatives inattendues de celle-ci.

Sur la base d’un taux de change constant et sur une base consolidée, Cogeco Communications prévoit que la croissance des produits se situera entre 3,5 % et 5,5 % pour l’exercice 2022, principalement en raison de la croissance interne au sein du secteur des Services à large bande américains, de la demande soutenue prévue pour le service Internet résidentiel attribuable à la stratégie axée avant tout sur les services à large bande et de la croissance dans le secteur commercial dans le contexte de l’après-pandémie. Dans le secteur des Services à large bande canadiens, la croissance des produits devrait provenir principalement de la forte demande relative au service Internet résidentiel, des ventes incitatives de services accrus auprès de clients, du récent lancement du produit IPTV, ainsi que de l’incidence de l’acquisition de DERYtelecom pour un exercice complet.

Sur la base d’un taux de change constant et sur une base consolidée, la croissance du BAIIA ajusté pour l’exercice 2022 devrait se situer entre 3,5 % et 5,5 %, principalement en raison de la croissance des produits supérieure à la croissance des charges d’exploitation dans les secteurs des Services à large bande américains et canadiens.

Les acquisitions d’immobilisations corporelles devraient se situer entre 690 millions $ et 720 millions $, comprenant des projets d’expansion du réseau se chiffrant environ entre 230 millions $ et 240 millions $ déduction faite des subventions gouvernementales, ce qui se traduira par un ratio d’intensité du capital d’environ 27 %, ou 18 % en excluant les projets d’expansion du réseau axés sur la croissance. Le ratio d’intensité du capital devrait augmenter dans le secteur des Services à large bande canadiens, principalement en raison des projets gouvernementaux d’expansion du réseau qui augmenteront la zone de couverture de la Société dans les provinces du Québec et de l’Ontario et, dans une moindre mesure, des investissements dans l’infrastructure de DERYtelecom afin d’offrir des vitesses Internet accrues, ainsi que le produit IPTV. Le ratio d’intensité du capital du secteur des Services à large bande américains devrait également augmenter uniquement en raison des projets d’expansion du réseau qui augmenteront la zone de couverture de la Société dans plusieurs régions adjacentes à son réseau. Étant donné que la construction des projets prendra la majeure partie de l’exercice, on prévoit dans les deux secteurs une croissance des foyers câblés vers la fin de l’exercice, ainsi que des produits supplémentaires au cours de l’exercice suivant.

Sur la base d’un taux de change constant et sur une base consolidée, la diminution des flux de trésorerie disponibles devrait se situer entre 30 % et 35 %, essentiellement en raison de la croissance du BAIIA ajusté, facteur plus que contrebalancé par l’augmentation du ratio d’intensité du capital, des charges financières et des impôts exigibles. Compte non tenu des projets d’expansion du réseau axés sur la croissance pour l’exercice 2022, la croissance des flux de trésorerie disponibles devrait autrement se situer entre 13 % et 18 % sur la base d’un taux de change constant et sur une base consolidée.

Le tableau qui suit présente les projections financières préliminaires consolidées de la Société pour l’exercice 2022.

	Projections préliminaires(1)
	Exercice 2022
(en millions de dollars, sauf lespourcentages)	(selon un taux de change constant)
Projections financières
Produits	Augmentation de 3,5 % à 5,5 %(2)
BAIIA ajusté	Augmentation de 3,5 % à 5,5 %(2)
Acquisitions d’immobilisations corporelles	690 $ à 720 $(3)
Intensité du capital	Environ 27 %
Flux de trésorerie disponibles	Diminution de 30 % à 35 %(4)

(1) Les projections financières préliminaires pour l’exercice 2022 présentées en pourcentage reflètent les augmentations par rapport aux projections pour l’exercice 2021.

(2) L’acquisition de DERYtelecom devrait avoir une incidence positive d’environ 1 % sur les produits et le BAIIA ajusté de l’exercice 2022.

(3) Les projections financières préliminaires pour l’exercice 2022 sont fondées sur un taux de change constant de 1,2700 $ CA pour 1 $ US.

(4) Le taux d’imposition effectif présumé pour les impôts exigibles est d’environ 13 %.

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2.3 MISE À JOUR RELATIVE AUX RÉPERCUSSIONS DE LA PANDÉMIE DE COVID-19 SUR LES ACTIVITÉS ET LES RÉSULTATS

La pandémie de COVID-19 continue d’avoir une incidence sur nos activités quotidiennes même si les restrictions en matière de santé publique commencent à être levées partiellement alors que les campagnes de vaccination se poursuivent au Canada et aux États-Unis. Notre priorité demeure d’assurer le bien-être de nos employés, de nos clients et de nos partenaires d’affaires. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2021, les tendances observées au cours des derniers trimestres se sont maintenues. Ces facteurs sont principalement liés à la demande soutenue à l’égard de notre service Internet haute vitesse résidentiel, étant donné que les clients passent plus de temps à la maison pour le travail, pour l’éducation en ligne et pour le divertissement, ainsi qu’à la réduction de certaines charges en raison d’une clientèle plus stable (moins de connexions et de déconnexions) et à l’impossibilité d’utiliser l’ensemble des circuits de vente habituels. En ces circonstances inhabituelles, nous avons également décidé, au cours du premier semestre de l’exercice 2021, de reporter certaines charges de vente et certains frais de marketing au second semestre de l’exercice dans les deux pays.

Nous nous attendons à ce que la tendance actuelle du travail à domicile se poursuive après la pandémie de COVID-19, où un plus grand nombre de personnes travailleront depuis la maison qu’avant la pandémie, que ce soit périodiquement ou à temps plein. Nos divers projets d’expansion du réseau devraient profiter de cette tendance, surtout dans les zones peu desservies ou non desservies.

Bien que nous sommes satisfaits des résultats financiers à ce jour compte tenu des circonstances, nous continuons de gérer la situation avec prudence, puisque des incertitudes subsistent quant aux éventuelles répercussions de la pandémie sur les aspects humain, opérationnel et financier. Les résultats de la Société annoncés dans les présentes pourraient ne pas être représentatifs des tendances opérationnelles et de la performance financière futures. Pour obtenir plus de détails, se reporter aux rubriques « Projections financières révisées pour l’exercice 2021 » et « Projections financières préliminaires pour l’exercice 2022 ».

3. DÉVELOPPEMENTS DE L’ENTREPRISE ET EN MATIÈRE DE RÉGLEMENTATION

Acquisition des systèmes de câblodistribution de WideOpenWest en Ohio

Le 30 juin 2021, Cogeco Communications a annoncé qu’Atlantic Broadband avait conclu un accord définitif avec WideOpenWest, Inc. (« WOW ») pour acquérir tous ses systèmes de câblodistribution en Ohio (les « systèmes de câblodistribution en Ohio »). La valeur des systèmes de câblodistribution en Ohio s’élève à 1,125 milliard $ US, majorée des coûts de transaction et des coûts de financement. Les systèmes de câblodistribution en Ohio couvrent environ 688 000 foyers et entreprises de Cleveland et de Columbus et desservaient environ 196 000 clients des services Internet, 61 000 clients des services vidéo et 35 000 clients des services de téléphonie au 31 mars 2021. Cette acquisition est hautement stratégique pour Cogeco Communications puisqu’elle est complémentaire à la zone de couverture actuelle d’Atlantic Broadband et qu’elle permet de tirer parti de sa plateforme existante.

Le prix d’achat et les coûts de transaction seront financés à l’aide d’un financement par emprunt garanti de 900 millions $ US fourni à Atlantic Broadband, ainsi que par les fonds en caisse excédentaires. L’acquisition est assujettie aux approbations réglementaires ainsi qu’aux autres conditions de clôture habituelles et devrait être conclue durant le premier trimestre de l’exercice 2022.

Atlantic Broadband a conclu un accord de services de transition avec WOW qui assurera une période de transition harmonieuse et qui lui permettra de procéder à des mises à niveau additionnelles du réseau et de lancer ses produits et services, dont une plateforme IPTV de pointe. Dans le cadre de l’acquisition, Atlantic Broadband s’attend à réaliser des avantages fiscaux d’une valeur actualisée d’environ 140 millions $ US. Ces avantages sont principalement attribuables à l’amortissement fiscal des immobilisations incorporelles qui, dans le cadre d’une transaction d’achat d’actifs, sont alignées sur la valeur de marché actuelle.

Tarifs définitifs pour les services d’accès Internet de gros groupés

Le 27 mai 2021, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») a publié la Décision de télécom 2021-181, dans laquelle il a statué sur les demandes des entreprises de câblodistribution (y compris la Société) et des entreprises de télécommunications de révision et de modification de l’Ordonnance de télécom 2019-288, dans laquelle le CRTC avait établi de nouveaux tarifs pour les services d’accès Internet de gros groupés. Dans cette décision, le CRTC a annulé les réductions tarifaires de 2019 et a rendu définitifs les tarifs provisoires qu’il avait précédemment établis en 2016, avec certains ajustements. La décision du CRTC fournit un cadre réglementaire plus stable en attendant que son examen de la méthode servant à établir ces tarifs soit effectué, ce qui favorisera la continuité des investissements actuels visant à accroître l’accès aux services Internet haute vitesse dans les zones peu desservies ou non desservies. En raison de cette décision, la Société devra effectuer des paiements rétroactifs aux clients des services d’accès Internet de gros pour la période entre mars et octobre 2016 et elle a comptabilisé un montant de 4,6 millions $ en tant que diminution des produits au cours du troisième trimestre de l’exercice 2021.

Le 28 mai 2021, TekSavvy Solutions Inc. (« TekSavvy ») a déposé une requête auprès du gouverneur en conseil dans le but d’annuler la Décision de télécom 2021-181 et de rétablir la décision du CRTC de 2019 à l’égard des tarifs. Le gouverneur en conseil n’a toujours pas rendu sa décision au sujet de cette requête. Le 28 juin 2021, TekSavvy a déposé une demande d’autorisation d’appel de la décision auprès de la Cour d’appel fédérale, qui est actuellement en cours.

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Programme Emergency Broadband Benefit de la Federal Communications Commission

Le 12 mai 2021, Atlantic Broadband a annoncé qu’elle offrira des services de connectivité à large bande à des prix réduits aux ménages en difficulté financière par l’intermédiaire du programme Emergency Broadband Benefit (le « programme EBB ») de la Federal Communications Commission. Dans le cadre de ce programme, Atlantic Broadband offrira un rabais pouvant aller jusqu’à 50 $ US par mois sur les services à large bande pour les ménages admissibles (et jusqu’à 75 $ US par mois pour les ménages situés sur des terres tribales admissibles) afin qu’ils puissent être branchés à Internet aux fins de l’apprentissage à distance, du travail à domicile, des soins de santé virtuels et d’autres services en ligne essentiels pendant la pandémie de COVID-19. Les nouveaux clients, les clients existants et les anciens clients qui satisfont aux exigences d’admissibilité financière peuvent choisir parmi les divers forfaits Internet offrant des vitesses conçues pour répondre aux divers besoins des ménages. Atlantic Broadband recevra un remboursement pour chaque client admissible qui sera crédité au cours de la période visée par le programme EBB, aux termes de ce dernier, à compter de juillet 2021 et jusqu’à la fin du programme.

Développements relatifs aux services sans fil

Cadre réglementaire du CRTC relativement aux ERMV

Le 15 avril 2021, le CRTC a publié la Politique réglementaire de télécom 2021-130, Examen des services sans fil mobiles , qui vise à offrir aux Canadiens un plus grand choix en matière de services sans fil, de meilleurs services et des prix abordables. Cette décision exige de Bell, de Rogers, de TELUS et de SaskTel qu’elles fournissent aux entreprises régionales qui investissent dans les infrastructures et le spectre un accès de type ERMV (exploitant de réseaux mobiles virtuels). Ces entreprises nationales doivent fournir aux entreprises régionales de services sans fil un accès dans les zones où elles détiennent des licences d’utilisation de spectre de niveau 4 ou plus. Cogeco Connexion détient actuellement une licence d’utilisation de spectre de niveau 4 dans 37 des 55 zones de niveau 4 où elle offre actuellement des services en Ontario et au Québec. Un accès de type ERMV est offert pour une période de sept ans et les tarifs doivent être négociés commercialement; en dernier recours, le CRTC peut offrir un arbitrage de l’offre finale.

Le nouveau cadre apporte plus de clarté à mesure que nous élaborons nos plans visant à offrir des services mobiles sans fil.

Enchères relatives au spectre de la bande de 3 500 MHz

Cogeco Connexion est un soumissionnaire admissible dans le cadre des enchères visant les licences de spectre dans la bande de 3 500 MHz, qui ont débuté le 15 juin 2021 et sont toujours en cours. Une tranche de 200 MHz de spectre est disponible dans la bande de 3 500 MHz, et une tranche de 50 MHz est réservée aux concurrents régionaux et de moindre envergure. En avril 2021, Cogeco Connexion a signé une nouvelle lettre de crédit non garantie qui a été soumise à Innovation, Sciences et Développement économique (« ISDE ») Canada à titre de dépôt préalable aux enchères, avec sa demande de participation. Conformément aux règles de confidentialité établies par ISDE Canada concernant les communications au cours du processus d’enchères, la Société n’a pas le droit de divulguer le montant de cette lettre de crédit. Les résultats de la vente aux enchères devraient être publiés au cours des prochaines semaines.

Impôts canadiens

Le dernier budget fédéral présenté le 19 avril 2021 comprenait certaines mesures internationales relatives au projet de l’Organisation de coopération et de développement économiques (l’« OCDE ») sur l’érosion de la base d’imposition et le transfert de bénéfices. Plus précisément, le budget comprend des propositions portant sur l’établissement de nouvelles limites de déductibilité des intérêts et règles pour lutter contre les arrangements hybrides. Compte tenu des renseignements limités disponibles, les nouvelles limites de déductibilité des intérêts ne devraient pas avoir d’incidence sur Cogeco Communications. La Société surveillera la publication du projet de règles au cours des prochains mois afin d’évaluer toute incidence défavorable potentielle sur sa situation fiscale générale, incidence qui, le cas échéant, se manifesterait au plus tôt en 2023.

Impôts américains

L’administration américaine a l’intention d’augmenter le taux d’imposition des sociétés et d’ajouter possiblement un impôt minimal sur le bénéfice comptable des sociétés. Si les changements liés aux taux d’imposition des sociétés devaient être mis en œuvre, la Société engagerait une charge d’impôts différés non récurrente sans effet sur la trésorerie à la réévaluation des passifs d’impôts différés, et ses charges d’impôts augmenteraient dans le futur. Selon les informations les plus récentes, la Société ne s’attend pas à ce que l’impôt minimal sur le bénéfice comptable des sociétés ait une incidence sur ses activités.

Accélération de l’expansion du réseau Internet haute vitesse de Cogeco Connexion au Québec en collaboration avec les gouvernements

provincial et fédéral

Le 22 mars 2021, Cogeco Communications a annoncé que Cogeco Connexion réalisera 13 projets d’expansion de son réseau Internet haute vitesse dans plusieurs régions du Québec, en collaboration avec les gouvernements provincial et fédéral. Ces projets d’infrastructure en région représentent un investissement d’environ 240 millions $, dont une tranche de 208 millions $ proviendra des gouvernements provincial et fédéral, sous forme de subventions gouvernementales.

Au terme de la réalisation de ces projets, c’est plus de 54 000 foyers et entreprises qui seront connectés aux services Internet haute vitesse de Cogeco Connexion. Ces projets d’investissement dans l’infrastructure numérique devraient être achevés d’ici septembre 2022. Le 26 mars 2021, Cogeco Connexion a reçu une tranche de 187,5 millions $ du montant des subventions gouvernementales prévues de 208 millions $, qui servira à payer une partie des projets d’expansion, et la tranche restante devrait être reçue à la fin des projets. Le montant des subventions peut varier en fonction de l’étendue et des coûts réels des travaux de construction. Les projets sont également assujettis à des pénalités, sauf dans le cas d’événements indépendants de la volonté de Cogeco Connexion, s’ils sont achevés au-delà de septembre 2022.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 10

Acquisition de DERYtelecom

Le 14 décembre 2020, Cogeco Connexion a conclu l’acquisition de DERYtelecom, le troisième câblodistributeur en importance au Québec, pour un prix d’achat de 403 millions $, sous réserve des ajustements postérieurs à la clôture habituels. La transaction a été conclue essentiellement par l’achat d’actifs. Cette acquisition permet à Cogeco Connexion d’étendre ses activités dans plus de 200 municipalités du Québec et d’ajouter environ 100 000 clients. Le prix d’achat a été financé au moyen d’une combinaison de fonds en caisse et d’emprunts en vertu de la facilité à terme renouvelable de Cogeco Communications. Étant donné que la transaction a été conclue essentiellement par l’achat d’actifs, Cogeco Connexion prévoit réaliser des avantages fiscaux d’une valeur actualisée d’environ 40 millions $. Ces avantages sont attribuables à l’amortissement fiscal des immobilisations corporelles et incorporelles qui, dans le cadre d’une transaction d’achat d’actifs, sont alignées sur la valeur de marché actuelle.

4. RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS

4.1 RÉSULTATS D’EXPLOITATION

						Trimestres clos	les 31 mai
						Variation selon un	Incidence
	2021(1)		2020		Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%	%	$
Produits	624 308		605 821		3,1	8,8	(34 874)
Charges d’exploitation	321 457		304 921		5,4	12,0	(20 174)
Honoraires degestion – Cogeco inc.	5 852		6 183		(5,4)	(5,4)	—
BAIIA ajusté	296 999		294 717		0,8	5,8	(14 700)
Marge du BAIIA ajusté	47,6	%	48,6	%

(1) Pour le trimestre clos le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2399 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3994 $ CA pour 1 $ US.

					Périodes de neuf mois closes	Périodes de neuf mois closes	les 31 mai
						Variation selon un	Incidence
	2021(1)		2020		Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%	%	$
Produits	1 877 769		1 779 115		5,5	8,1	(45 642)
Charges d’exploitation	945 126		907 694		4,1	7,0	(26 240)
Honoraires degestion – Cogeco inc.	17 557		17 227		1,9	1,9	—
BAIIA ajusté	915 086		854 194		7,1	9,4	(19 402)
Marge du BAIIA ajusté	48,7	%	48,0	%

(1) Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2771 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3466 $ CA pour 1 $ US.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 11

PRODUITS

				Trimestres clos les 31 mai	Trimestres clos les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
				taux de change	du taux de
	2021	2020	Variation	constant	change
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
Services à large bande canadiens	353 336	320 547	10,2	10,2	—
Services à large bande américains	270 972	285 274	(5,0)	7,2	(34 874)
	624 308	605 821	3,1	8,8	(34 874)
			Périodes de neuf mois closes les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
				taux de change	du taux de
	2021	2020	Variation	constant	change
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
Services à large bande canadiens	1 036 247	963 575	7,5	7,5	—
Services à large bande américains	841 522	815 540	3,2	8,8	(45 642)
	1 877 769	1 779 115	5,5	8,1	(45 642)

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les produits ont augmenté de 3,1 % et de 5,5 % (8,8 % et 8,1 % selon un taux de change constant), respectivement, en raison principalement des facteurs suivants :

• la croissance interne au sein des secteurs des Services à large bande canadiens et américains, qui découle principalement de la croissance du nombre de clients du service Internet, compte tenu de la demande accrue pour les offres de services à haute vitesse dans le contexte de la pandémie de COVID-19 et des hausses tarifaires entrées en vigueur à l’égard de certains services; et

• l’acquisition de DERYtelecom conclue le 14 décembre 2020, qui a contribué à la croissance des produits dans le secteur des Services à large bande canadiens; facteurs partiellement contrebalancés par

• un ajustement rétroactif de 4,6 millions $ comptabilisé à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés au cours du troisième trimestre de l’exercice 2021 au sein du secteur des Services à large bande canadiens.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, l’augmentation s’explique également par l’acquisition de Thames Valley Communications conclue le 10 mars 2020, qui a contribué à la croissance des produits du secteur des Services à large bande américains.

Compte non tenu de l’acquisition de DERYtelecom et de l’incidence du montant de 4,6 millions $ comptabilisé à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés, les produits ont augmenté de 5,0 % pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, selon un taux de change constant. Compte non tenu des acquisitions de DERYtelecom et de Thames Valley Communications, ainsi que de l’incidence de la comptabilisation d’un montant de 4,6 millions $ à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés, les produits ont augmenté de 5,0 % selon un taux de change constant pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021.

Pour plus de détails sur les produits de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation et financiers sectoriels ».

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 12

CHARGES D’EXPLOITATION

				Trimestres clos les 31 mai	Trimestres clos les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
				taux de change	du taux de
	2021	2020	Variation	constant	change
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
Services à large bande canadiens	164 351	143 809	14,3	14,9	(897)
Services à large bande américains	149 458	155 843	(4,1)	8,3	(19 277)
Activités du siège social et éliminations	7 648	5 269	45,2	45,2	—
	321 457	304 921	5,4	12,0	(20 174)
			Périodes de neuf mois closes les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
				taux de change	du taux de
	2021	2020	Variation	constant	change
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
Services à large bande canadiens	471 440	445 510	5,8	6,1	(1 162)
Services à large bande américains	451 953	445 243	1,5	7,1	(25 078)
Activités du siège social et éliminations	21 733	16 941	28,3	28,3	—
	945 126	907 694	4,1	7,0	(26 240)

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, les charges d’exploitation ont augmenté de 5,4 % (12,0 % selon un taux de change constant), principalement en raison des facteurs suivants :

• une hausse des charges d’exploitation dans le secteur des Services à large bande canadiens découlant de l’acquisition de DERYtelecom;

• la hausse des frais de marketing et de publicité, tant dans les secteurs des Services à large bande canadiens que des Services à large bande américains, afin de soutenir la croissance globale de notre clientèle, puisque ces dépenses prévues ont été différées au cours du premier semestre de l’exercice 2021 dans le contexte de la pandémie de COVID-19; et

• une hausse des charges d’exploitation dans le secteur des Services à large bande américains découlant de la croissance des produits, conjuguée aux hausses annuelles des tarifs de programmation vidéo.

• Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les charges d’exploitation ont augmenté de 4,1 % (7,0 % selon un taux de change constant), principalement en raison des facteurs suivants :

• une hausse des charges d’exploitation dans le secteur des Services à large bande canadiens découlant de l’acquisition de DERYtelecom; et

• une hausse des charges d’exploitation dans le secteur des Services à large bande américains découlant de la croissance des produits, y compris la hausse des charges d’exploitation découlant de l’acquisition de Thames Valley Communications, conjuguée aux hausses annuelles des tarifs de programmation vidéo.

Pour plus de détails sur les charges d’exploitation de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation et financiers sectoriels ».

HONORAIRES DE GESTION

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les honoraires de gestion versés à Cogeco inc. (« Cogeco ») ont atteint 5,9 millions $ et 17,6 millions $, respectivement, comparativement à 6,2 millions $ et à 17,2 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice 2020. Pour plus de détails sur les honoraires de gestion de la Société, se reporter à la rubrique « Transactions entre parties liées ».

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 13

BAIIA AJUSTÉ

				Trimestres clos les 31 mai	Trimestres clos les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
				taux de change	du taux de
	2021	2020	Variation	constant	change
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
Services à large bande canadiens	188 985	176 738	6,9	6,4	897
Services à large bande américains	121 514	129 431	(6,1)	5,9	(15 597)
Activités du siège social et éliminations	(13 500)	(11 452)	17,9	17,9	—
	296 999	294 717	0,8	5,8	(14 700)
			Périodes de neuf mois closes les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
				taux de change	du taux de
	2021	2020	Variation	constant	change
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
Services à large bande canadiens	564 807	518 065	9,0	8,8	1 162
Services à large bande américains	389 569	370 297	5,2	10,8	(20 564)
Activités du siège social et éliminations	(39 290)	(34 168)	15,0	15,0	—
	915 086	854 194	7,1	9,4	(19 402)

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a augmenté de 0,8 % et de 7,1 % (5,8 % et 9,4 % selon un taux de change constant), respectivement, en raison des facteurs suivants :

• une augmentation au sein du secteur des Services à large bande canadiens, principalement attribuable à la croissance des produits et à l’incidence de l’acquisition de DERYtelecom, facteurs contrebalancés en partie par un ajustement rétroactif de 4,6 millions $ comptabilisé en tant que diminution des produits au cours du troisième trimestre à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés; et

• une augmentation au sein du secteur des Services à large bande américains, principalement attribuable à la croissance des produits, facteur contrebalancé en partie par un profit non récurrent à la cession d’immobilisations corporelles de 1,7 million $ US comptabilisé au troisième trimestre de l’exercice 2020.

De plus, pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a bénéficié du calendrier de certaines activités de vente et de marketing reportées dans les deux pays dans le contexte de la pandémie de COVID-19 et de l’incidence de l’acquisition de Thames Valley Communications au sein du secteur des Services à large bande américains.

Compte non tenu de l’acquisition de DERYtelecom, de l’incidence de 4,6 millions $ comptabilisée à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés et du profit non récurrent à la cession d’immobilisations corporelles de 1,7 million $ US à l’exercice précédent, le BAIIA ajusté a augmenté de 3,7 % pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, selon un taux de change constant. Compte non tenu des acquisitions de DERYtelecom et de Thames Valley Communications, de l’incidence de 4,6 millions $ comptabilisée à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés et du profit non récurrent à la cession d’immobilisations corporelles de 1,7 million $ US, le BAIIA ajusté a augmenté de 7,0 % pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, selon un taux de change constant.

Pour plus de détails sur le BAIIA ajusté de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation et financiers sectoriels ».

4.2 FRAIS D’INTÉGRATION, DE RESTRUCTURATION ET D’ACQUISITION

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition se sont chiffrés à 1,2 million $ et à 4,8 millions $, respectivement, principalement en raison des frais de vérification diligente liés à l’acquisition des systèmes de câblodistribution de WideOpenWest en Ohio, annoncée le 30 juin 2021, ainsi que des coûts liés à l’acquisition et à l’intégration de DERYtelecom, dont l’acquisition a été conclue le 14 décembre 2020.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2020, les frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition se sont chiffrés à néant et à 5,5 millions $, respectivement, et découlent des changements organisationnels apportés à l’échelle de la Société, qui se sont traduits par une optimisation des coûts, ainsi que des coûts liés à l’acquisition et à l’intégration de Thames Valley Communications.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 14

4.3 AMORTISSEMENTS

		Trimestres clos les 31 mai	Trimestres clos les 31 mai	Périodes de neuf mois closes	Périodes de neuf mois closes	les 31 mai
	2021	2020	Variation	2021	2020	Variation
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	$	$	%
Amortissement des immobilisations corporelles(1)	118 489	113 952	4,0	345 097	330 750	4,3
Amortissement des immobilisations incorporelles	9 667	15 089	(35,9)	34 163	43 663	(21,8)
	128 156	129 041	(0,7)	379 260	374 413	1,3

(1) Comprend l’amortissement des actifs au titre de droits d’utilisation de 1,5 million $ et de 4,4 millions $ (1,8 million $ et 5,1 millions $ en 2020) pour le trimestre et la période de neuf mois de l’exercice 2021.

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, la dotation aux amortissements a diminué de 0,7 % en raison principalement des facteurs suivants :

• la dépréciation du dollar américain par opposition au dollar canadien par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent; et

• la diminution de l’amortissement des immobilisations incorporelles relativement aux relations clients acquises précédemment; facteurs partiellement contrebalancés par

• une augmentation de l’amortissement des immobilisations corporelles par suite de l’acquisition de DERYtelecom combinée à une hausse des dépenses d’investissement.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, la dotation aux amortissements a augmenté de 1,3 % en raison principalement des facteurs suivants :

• une augmentation de l’amortissement des immobilisations corporelles par suite de l’acquisition de DERYtelecom combinée à une hausse des dépenses d’investissement; partiellement contrebalancées par

• la dépréciation du dollar américain par opposition au dollar canadien par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent; et

• la diminution de l’amortissement des immobilisations incorporelles relativement aux relations clients acquises précédemment.

4.4 CHARGES FINANCIÈRES

		Trimestres clos	les 31 mai	Périodes de	neuf mois closes	les 31 mai
	2021	2020	Variation	2021	2020	Variation
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	$	$	%
Intérêts sur la dette à long terme, excluant les intérêts sur les
obligations locatives	30 282	39 484	(23,3)	95 688	118 531	(19,3)
Intérêts sur les obligations locatives	326	391	(16,6)	988	1 150	(14,1)
Profit lié à une modification de la dette	—	—	—	—	(22 898)	(100,0)
Perte nette de change	1 669	348	—	992	379	—
Amortissement des coûts de transaction différés	183	218	(16,1)	579	893	(35,2)
Coûts d’emprunt inscrits à l’actif	(41)	(169)	(75,7)	(132)	(462)	(71,4)
Autres	1 087	84	—	2 440	(5 802)	—
	33 506	40 356	(17,0)	100 555	91 791	9,5

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, les charges financières ont diminué de 17,0 % en raison principalement des facteurs suivants :

• la baisse des charges d’intérêts sur la facilité d’emprunt à terme B garantie de premier rang résultant de la diminution du taux d’intérêt et du capital impayé;

• le remboursement anticipé des débentures garanties de premier rang, série 2 en juillet 2020; et

• la dépréciation du dollar américain par opposition au dollar canadien par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent; facteurs contrebalancés en partie par

• la diminution des produits d’intérêts découlant des investissements en raison de la baisse de la trésorerie excédentaire.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les charges financières ont augmenté de 9,5 % en raison principalement des facteurs suivants :

• un profit sans effet sur la trésorerie lié à une modification de la dette de 22,9 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de l’exercice 2020 concernant la modification apportée à la facilité d’emprunt à terme B garantie de premier rang le 3 février 2020, qui a découlé de la réduction du taux d’intérêt de 0,25 %; et

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 15

• la diminution des produits d’intérêts découlant des investissements en raison de la baisse de la trésorerie excédentaire; facteurs partiellement contrebalancés par

• la baisse des charges d’intérêts sur la facilité d’emprunt à terme B garantie de premier rang résultant de la diminution du taux d’intérêt et du capital impayé;

• le remboursement anticipé des débentures garanties de premier rang, série 2 en juillet 2020; et

• la dépréciation du dollar américain par opposition au dollar canadien par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent.

4.5 IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT

			Trimestres clos	Trimestres clos	les 31 mai	Périodes de	Périodes de	neuf mois	closes	les 31 mai
	2021		2020		Variation	2021		2020		Variation
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%		$		$	%
Exigibles	6 504		15 845		(59,0)	44 739		43 919		1,9
Différés	24 822		12 739		94,9	57 521		38 097		51,0
	31 326		28 584		9,6	102 260		82 016		24,7
			Trimestres clos		les 31 mai	Périodes de		neuf mois	closes	les 31 mai
	2021		2020		Variation	2021		2020		Variation
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%		$		$	%
Bénéfice avant impôts sur le résultat	134 112		125 308		7,0	430 501		382 459		12,6
Taux d’imposition combiné canadien	26,5	%	26,5	%	—	26,5	%	26,5	%	—
Impôts sur le résultat au taux d’imposition combiné canadien	35 540		33 207		7,0	114 083		101 352		12,6
Écart des taux d’imposition prévus par la loi applicables
aux opérations	600		626		(4,2)	2 366		1 633		44,9
Incidence sur les impôts sur le résultat découlant des dépenses
non déductibles et des bénéfices non imposables	351		385		(8,8)	680		(760)		—
Incidences fiscales provenant des établissements à l’étranger	(4 765)		(5 610)		(15,1)	(14 800)		(18 223)		(18,8)
Autres	(400)		(24)		—	(69)		(1 986)		(96,5)
Impôts sur le résultat au taux d’impôt effectif	31 326		28 584		9,6	102 260		82 016		24,7
Taux d’impôt effectif	23,4	%	22,8	%	2,6	23,8	%	21,4	%	11,2

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, la charge d’impôts a augmenté de 9,6 % et de 24,7 %, respectivement, en raison principalement de l’augmentation du bénéfice avant impôts sur le résultat. De plus, les impôts exigibles ont bénéficié d’un ajustement rétroactif de 7,1 millions $ comptabilisé au troisième trimestre de l’exercice 2021 et de 4,1 millions $ pour les neuf premiers mois, à la suite de l’harmonisation de la législation fiscale du Québec avec la mesure d’amortissement accéléré aux fins de l’impôt fédéral, considérée comme quasi adoptée le 10 mars 2021.

4.6 BÉNÉFICE DE LA PÉRIODE

		Trimestres clos les 31 mai	Trimestres clos les 31 mai	Périodes de neuf mois closes	Périodes de neuf mois closes	les 31 mai
	2021	2020	Variation	2021	2020	Variation
(en milliers de dollars canadiens, sauf les pourcentages
et le bénéficepar action)	$	$	%	$	$	%
Bénéfice de la période	102 786	96 724	6,3	328 241	300 443	9,3
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société	95 702	90 771	5,4	305 317	284 340	7,4
Bénéfice de la période attribuable à la participation ne donnant pas le contrôle(1)	7 084	5 953	19,0	22 924	16 103	42,4
Bénéfice par action de base	2,02	1,89	6,9	6,42	5,84	9,9

(1) La participation ne donnant pas le contrôle est liée à la participation de 21 % de la Caisse de dépôt et placement du Québec (« CDPQ ») dans Atlantic Broadband.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 16

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, le bénéfice de la période et le bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société ont augmenté de 6,3 % et de 5,4 %, respectivement, en raison des facteurs suivants :

• l’augmentation du BAIIA ajusté; et

• la diminution des charges financières; facteurs contrebalancés en partie par

• la dépréciation du dollar américain; et

• la hausse de la charge d’impôts.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le bénéfice de la période et le bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société ont augmenté de 9,3 % et de 7,4 %, respectivement, en raison des facteurs suivants :

• l’augmentation du BAIIA ajusté; facteur contrebalancé en partie par

• la hausse de la charge d’impôts; et

• l’augmentation des charges financières, principalement attribuable au profit sans effet sur la trésorerie de 22,9 millions $ sur la modification de la dette comptabilisé au deuxième trimestre de l’exercice 2020, facteur contrebalancé en partie par la baisse des charges d’intérêts.

5. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES

La Société est une filiale de Cogeco, qui détenait 33,2 % des actions de participation de la Société au 31 mai 2021, représentant 83,3 % des votes liés aux actions à droit de vote de la Société.

Cogeco fournit à la Société des services de direction, d’administration, de planification stratégique, des services financiers et d’autres services en vertu d’une convention de services de gestion (la « convention »). La méthode utilisée pour déterminer les honoraires de gestion se base sur les coûts engagés par Cogeco auxquels vient s’ajouter une marge raisonnable. La convention prévoit une provision pour ajustements futurs à la demande de Cogeco ou de la Société, de temps à autre, sur la durée de la convention. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les honoraires de gestion versés à Cogeco se sont chiffrés à 5,9 millions $ et à 17,6 millions $, respectivement, comparativement à 6,2 millions $ et à 17,2 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice 2020.

Aucune rémunération directe n’est payable aux hauts dirigeants de Cogeco par la Société. Toutefois, au cours des neuf premiers mois des exercices 2021 et 2020, la Société a attribué des options sur actions et des unités d’actions liées au rendement à ces hauts dirigeants à titre de hauts dirigeants de Cogeco Communications et a émis des unités d’actions différées aux administrateurs du conseil de Cogeco, comme l’illustre le tableau suivant :

	Périodes de neuf	mois closes
		les 31 mai
(en nombre d’unités)	2021	2020
Options sur actions	69 200	110 875
Unités d’actions liées au rendement	10 375	14 375
Unités d’actions différées	792	1 847

Le tableau suivant présente les montants que la Société a facturés à Cogeco relativement aux options sur actions, aux unités d’actions incitatives et aux unités d’actions liées au rendement de la Société attribuées à ces hauts dirigeants, et relativement aux unités d’actions différées émises aux administrateurs du conseil de Cogeco.

		Trimestres clos	Périodes de neuf	mois closes
		les 31 mai		les 31 mai
	2021	2020	2021	2020
(en milliers de dollars canadiens)	$	$	$	$
Options sur actions	274	331	885	901
Unités d’actions incitatives	—	8	6	30
Unités d’actions liées au rendement	233	351	358	1 048
Unités d’actions différées	61	6	249	149
	568	696	1 498	2 128

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6. ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE

		Trimestres clos	les 31 mai	Périodes de	neuf mois closes	les 31 mai
	2021	2020	Variation	2021	2020	Variation
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	$	$	%
Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation	264 621	282 229	(6,2)	737 512	663 074	11,2
Flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement	(126 002)	(200 113)	(37,0)	(749 910)	(430 376)	74,2
Flux de trésorerie affectés aux activités de financement	(85 565)	(93 204)	(8,2)	(27 570)	(300 685)	(90,8)
Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie libellés en monnaie étrangère	(13 787)	2 987	—	(21 089)	5 277	—
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie	39 267	(8 101)	—	(61 057)	(62 710)	(2,6)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début	266 173	501 895	(47,0)	366 497	556 504	(34,1)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin	305 440	493 794	(38,1)	305 440	493 794	(38,1)

6.1 ACTIVITÉS D’EXPLOITATION

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont diminué de 6,2 %, surtout en raison des facteurs suivants :

• l’augmentation des impôts sur le résultat payés, principalement en raison du calendrier des acomptes provisionnels; et

• la dépréciation du dollar américain; facteurs partiellement contrebalancés par

• la diminution des intérêts payés.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont augmenté de 11,2 % en raison essentiellement des facteurs suivants :

• l’augmentation du BAIIA ajusté;

• les variations des activités d’exploitation sans effet sur la trésorerie découlant principalement du calendrier du paiement des dettes fournisseurs et autres créditeurs; et

• la diminution des intérêts payés; facteurs partiellement contrebalancés par

• la dépréciation du dollar américain; et

• l’augmentation des impôts sur le résultat payés, principalement en raison du calendrier des acomptes provisionnels à la fin de l’exercice.

6.2 ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, les flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement ont diminué de 37,0 %, principalement en raison des acquisitions de Thames Valley Communications et d’iTéract conclues au cours du troisième trimestre de l’exercice précédent.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement ont augmenté de 74,2 %, principalement en raison de l’acquisition de DERYtelecom conclue au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2021, partiellement contrebalancée par les flux de trésorerie affectés aux acquisitions de Thames Valley Communications et d’iTéract à l’exercice précédent.

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ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INTENSITÉ DU CAPITAL

Les acquisitions d’immobilisations corporelles ainsi que l’intensité du capital par secteur opérationnel sont les suivantes :

Trimestres clos les 31 mai Périodes de neuf mois closes les 31 mai 2021 2020 Variation Variation selon un taux de change constant(1) 2021 2020 Variation Variation selon un taux de change constant(2) (en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages) $ $ % % $ $ % %	Trimestres clos les 31 mai Périodes de neuf mois closes les 31 mai 2021 2020 Variation Variation selon un taux de change constant(1) 2021 2020 Variation Variation selon un taux de change constant(2) (en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages) $ $ % % $ $ % %
Services à large bande canadiens 57 230 61 217 Intensité du capital 16,2 % 19,1 % Services à large bande américains 67 579 61 184 Intensité du capital 24,9 % 21,4 % Activités du siège social et éliminations 1 761 1 252	(6,5) (2,6)180 294 202 108 (10,8) (9,2) 17,4 % 21,0 % 10,5 24,7174 485 151 965 14,8 22,0 20,7 % 18,6 % 40,7 40,7 3 227 1 722 87,4 87,4
Données consolidées 126 570 123 653 Intensité du capital 20,3 % 20,4 %	2,4 11,3358 006 355 795 0,6 4,6 19,1 % 20,0 %

(1) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3994 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3466 $ CA pour 1 $ US.

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, les acquisitions d’immobilisations corporelles ont augmenté de 2,4 % (11,3 % selon un taux de change constant) et, pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, elles sont demeurées comparables à celles de la période correspondante de l’exercice précédent, avec une augmentation globale de 0,6 % (4,6 % selon un taux de change constant), en raison principalement des facteurs suivants :

• l’augmentation des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande américains afin de soutenir la croissance des produits du secteur découlant de la demande accrue à l’égard du service Internet haute vitesse, conjuguée aux mises à niveau de l’équipement et au calendrier de certaines initiatives, ainsi qu’à l’accélération de l’achat de certains équipements dans le but d’éviter d’éventuelles perturbations de la chaîne d’approvisionnement compte tenu des répercussions de la pandémie de COVID-19; facteurs partiellement contrebalancés par

• la baisse des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande canadiens, en raison principalement du calendrier de certaines initiatives.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le ratio d’intensité du capital a atteint 20,3 % et 19,1 %, respectivement, contre 20,4 % et 20,0 % pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent. La diminution du ratio d’intensité du capital pour les deux périodes tient surtout à la croissance des produits et à la baisse des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande canadiens, facteurs contrebalancés en partie par la hausse des dépenses d’investissement dans le secteur des Services à large bande américains.

Pour plus de détails au sujet des acquisitions d’immobilisations corporelles de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation et financiers sectoriels ».

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6.3 ACTIVITÉS DE FINANCEMENT

ÉMISSION DE TITRES D’EMPRUNT ET REMBOURSEMENT DE LA DETTE

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les variations des flux de trésorerie liés à l’émission de titres d’emprunt et au remboursement de la dette s’expliquent principalement par les facteurs suivants :

		Trimestres clos	Périodes de neuf	mois closes
		les 31 mai		les 31 mai
	2021	2020	2021	2020	Explications
(en milliers de dollars canadiens)	$	$	$	$
Augmentation (diminution) de	6 384	—	(1 226)	—	Calendrier des paiements faits aux fournisseurs.
l’endettement bancaire
(Diminution) augmentation nette	(8 740)	—	171 772	—	Liée à l’acquisition de DERYtelecom, qui a été financée en
des facilités renouvelables					partie au moyen de la facilité à terme renouvelable de la
					Société. Une tranche a été remboursée au cours du
					troisième trimestre grâce aux flux de trésorerie disponibles
					générés.
Remboursement de billets,	(5 158)	(5 859)	(16 112)	(63 603)	Principalement liée à un remboursement de 35 millions $ US
de débentures et de facilités					sur la facilité d’emprunt à terme B garantie de premier rang au
de crédit					cours du deuxième trimestre de l’exercice 2020.
Remboursement des	(1 196)	(1 352)	(3 339)	(3 762)	Résultat comparable.
obligations locatives
Remboursement du solde à payer	—	—	(1 258)	(3 228)	Remboursement du solde lié à l’acquisition de FiberLight.
relativement à des
regroupements d’entreprises
	(8 710)	(7 211)	149 837	(70 593)

DIVIDENDES

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2021, un dividende déterminé trimestriel de 0,64 $ par action a été versé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 30,2 millions $, comparativement à un dividende déterminé trimestriel de 0,58 $ par action, ou 27,8 millions $, versé au troisième trimestre de l’exercice 2020. Le versement de dividendes au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2021 a totalisé 1,92 $ par action, ou 91,2 millions $, comparativement à 1,74 $, ou 84,6 millions $, à l’exercice précédent.

OFFRE PUBLIQUE DE RACHAT DANS LE COURS NORMAL DES ACTIVITÉS (« OPRCNA »)

Le 30 avril 2021, la Société a annoncé que la TSX a accepté le renouvellement de son avis d’intention de procéder à une OPRCNA lui permettant d’acquérir, à des fins d’annulation, jusqu’à 2 068 000 actions subalternes à droit de vote, entre le 4 mai 2021 et le 3 mai 2022. En vertu de son OPRCNA précédente, qui a débuté le 4 mai 2020 et s’est terminée le 3 mai 2021, la Société pouvait racheter aux fins d’annulation un nombre maximal de 1 809 000 actions subalternes.

Le 2 septembre 2020, Cogeco Communications a cessé de racheter des actions en vertu de l’OPRCNA à la suite d’une proposition non sollicitée visant l’acquisition de la Société. Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2021, Cogeco Communications a repris le rachat d’actions.

Le tableau suivant présente les rachats en vertu de l’OPRCNA.

		Trimestres clos	Périodes de neuf	mois closes
		les 31 mai		les 31 mai
	2021	2020	2021	2020
(en milliers de dollars canadiens, sauf le nombre d’actions et le prix de rachat moyen pondéré
par action)	$	$	$	$
Actions subalternes à droit de vote rachetées et annulées	414 000	601 900	742 600	1 397 400
Prix de rachat moyen pondéré par action	118,28	98,73	115,13	104,41
Coûts liés au rachat	48 967	59 425	85 492	145 902

La Société a conclu un programme de rachat d’actions automatique (le « PRAA ») avec un courtier désigné pour permettre le rachat d’actions subalternes à droit de vote en vertu de l’OPRCNA à des moments où il ne serait normalement pas permis pour la Société de racheter des actions en raison de restrictions réglementaires ou de périodes de restriction sur les transactions qu’elle s’impose. Ces rachats sont effectués par le courtier en fonction des paramètres établis par la Société avant la période du PRAA préétablie.

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6.4 FLUX DE TRÉSORERIE DISPONIBLES

				Trimestres clos	les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
	2021(1)	2020	Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
BAIIA ajusté(3)	296 999	294 717	0,8	5,8	(14 700)
Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la
dette à long terme	2 334	2 383	(2,1)	9,0	(264)
Paiement fondé sur des actions	2 177	1 864	16,8	16,8	—
Profit sur cessions et radiations d’immobilisations corporelles	(863)	(1 593)	(45,8)	(45,8)	—
Charge au titre des régimes à prestations définies, déduction faite des
cotisations	424	5	—	—	—
Frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition	(1 225)	(12)	—	—	110
Charges financières	(33 506)	(40 356)	(17,0)	(9,1)	3 160
Impôts exigibles	(6 504)	(15 845)	(59,0)	(58,1)	140
Acquisitions d’immobilisations corporelles	(126 570)	(123 653)	2,4	11,3	11 093
Remboursement des obligations locatives	(1 196)	(1 352)	(11,5)	(6,0)	75
Flux de trésorerie disponibles(3)	132 070	116 158	13,7	14,0	(386)

(1) Pour le trimestre clos le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2399 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3994 $ CA pour 1 $ US.

(3) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les normes IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, y compris un rapprochement avec les mesures financières les plus comparables conformes aux normes IFRS, se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux normes IFRS ».

			Périodes de neuf mois closes	Périodes de neuf mois closes	les 31 mai
				Variation selon un	Incidence
	2021(1)	2020	Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)	$	$	%	%	$
BAIIA ajusté(3)	915 086	854 194	7,1	9,4	(19 402)
Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la
dette à long terme	6 935	7 159	(3,1)	1,7	(344)
Paiement fondé sur des actions	5 931	5 821	1,9	1,9	—
Profit sur cessions et radiations d’immobilisations corporelles	(607)	(338)	79,6	79,6	—
Cotisations au titre des régimes à prestations définies, déduction faite
de la charge	(482)	924	—	—	—
Frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition	(4 770)	(5 531)	(13,8)	(11,4)	130
Charges financières(4)	(100 555)	(114 689)	(12,3)	(8,7)	4 159
Impôts exigibles	(44 739)	(43 919)	1,9	2,1	101
Acquisitions d’immobilisations corporelles	(358 006)	(355 795)	0,6	4,6	14 187
Remboursement des obligations locatives	(3 339)	(3 762)	(11,2)	(8,6)	99
Flux de trésorerie disponibles(3)	415 454	344 064	20,7	21,1	(1 070)

(1) Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2771 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3466 $ CA pour 1 $ US.

(3) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les normes IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, y compris un rapprochement avec les mesures financières les plus comparables conformes aux normes IFRS, se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux normes IFRS ».

(4) Exclut le profit sans effet sur la trésorerie lié à une modification de la dette de 22,9 millions $ comptabilisé au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2020.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 21

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, les flux de trésorerie disponibles ont augmenté de 13,7 % (14,0 % selon un taux de change constant) en raison essentiellement des facteurs suivants :

• l’augmentation du BAIIA ajusté;

• la diminution des impôts exigibles, principalement à la suite de l’harmonisation de la législation fiscale du Québec avec la mesure d’amortissement accéléré aux fins de l’impôt fédéral, ce qui a eu une incidence favorable sur notre charge d’impôts exigibles au cours du troisième trimestre, puisque la législation a été quasi adoptée le 10 mars 2021; et

• la diminution des charges financières; partiellement contrebalancées par

• la hausse des dépenses d’investissement.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les flux de trésorerie disponibles ont augmenté de 20,7 % (21,1 % selon un taux de change constant) principalement en raison des facteurs suivants :

• l’augmentation du BAIIA ajusté; et

• la diminution des charges financières, compte non tenu du profit sans effet sur la trésorerie lié à une modification de la dette de 22,9 millions $ pour l’exercice 2020; partiellement contrebalancées par

• la hausse des dépenses d’investissement.

6.5 DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 14 juillet 2021, le conseil d’administration de Cogeco Communications a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,64 $ par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, payable le 11 août 2021 aux actionnaires inscrits en date du 28 juillet 2021. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. Ainsi, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s’il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.

7. RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS SECTORIELS

La Société présente ses résultats d’exploitation en deux secteurs opérationnels, soit les Services à large bande canadiens et les Services à large bande américains. La structure d’information reflète la façon dont la Société gère les activités de l’entreprise, prend des décisions concernant les ressources devant être affectées aux secteurs et évalue leur performance.

7.1 SERVICES À LARGE BANDE CANADIENS

RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS

						Trimestres clos	les 31 mai
						Variation selon un	Incidence
	2021(1)		2020		Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%	%	$
Produits	353 336		320 547		10,2	10,2	—
Charges d’exploitation	164 351		143 809		14,3	14,9	(897)
BAIIA ajusté	188 985		176 738		6,9	6,4	897
Marge du BAIIA ajusté	53,5	%	55,1	%
Acquisitions d’immobilisations corporelles	57 230		61 217		(6,5)	(2,6)	(2 392)
Intensité du capital	16,2	%	19,1	%

(1) Pour le trimestre clos le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2399 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3994 $ CA pour 1 $ US.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 22

					Périodes de neuf mois closes	Périodes de neuf mois closes	les 31 mai
						Variation selon un	Incidence
	2021(1)		2020		Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%	%	$
Produits	1 036 247		963 575		7,5	7,5	—
Charges d’exploitation	471 440		445 510		5,8	6,1	(1 162)
BAIIA ajusté	564 807		518 065		9,0	8,8	1 162
Marge du BAIIA ajusté	54,5	%	53,8	%
Acquisitions d’immobilisations corporelles	180 294		202 108		(10,8)	(9,2)	(3 296)
Intensité du capital	17,4	%	21,0	%

(1) Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2771 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3466 $ CA pour 1 $ US.

PRODUITS

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les produits ont augmenté de 10,2 % et de 7,5 %, respectivement, tels qu’ils sont présentés et selon un taux de change constant, en raison principalement des facteurs suivants :

• l’acquisition de DERYtelecom conclue le 14 décembre 2020;

• l’impact cumulatif de la demande soutenue pour les services Internet haute vitesse résidentiels depuis le début de la pandémie, étant donné que les clients passent plus de temps à la maison pour le travail, pour l’éducation en ligne et pour le divertissement, ce qui s’est traduit par des ajouts de clients et par une combinaison plus favorable de produits pour le bassin de clientèle dans son ensemble; et

• les hausses tarifaires entrées en vigueur relativement à certains services; facteurs partiellement contrebalancés par

• un ajustement rétroactif de 4,6 millions $ comptabilisé à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés au cours du troisième trimestre de l’exercice 2021; et

• une diminution du nombre de clients des services de vidéo et de téléphonie, alors que certains clients ont décidé de s’abonner uniquement aux services Internet.

Compte non tenu de l’acquisition de DERYtelecom et de l’incidence du montant de 4,6 millions $ comptabilisé à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés, les produits ont augmenté de 3,0 % et de 2,7 % selon un taux de change constant pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, respectivement.

CHARGES D’EXPLOITATION

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les charges d’exploitation ont augmenté de 14,3 % et de 5,8 % (14,9 % et 6,1 % selon un taux de change constant), respectivement, principalement en raison de la hausse des charges d’exploitation découlant de l’acquisition de DERYtelecom. Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, l’augmentation des charges d’exploitation s’explique également par les facteurs suivants :

• une hausse des frais de marketing et de publicité afin de soutenir la croissance globale de notre bassin de clients, ces dépenses prévues ayant été reportées au cours du premier semestre de l’exercice 2021 dans le contexte de la pandémie de COVID-19; facteur contrebalancé en partie par

• une baisse des charges pour créances douteuses par rapport au troisième trimestre de l’exercice 2020 découlant du risque de crédit accru relatif aux clients au début de la pandémie de COVID-19 par suite de notre engagement de renoncer à la déconnexion des clients en situation de défaut de paiement au cours de cette période.

BAIIA AJUSTÉ

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a augmenté de 6,9 % et de 9,0 % (6,4 % et 8,8 % selon un taux de change constant), respectivement, principalement en raison des facteurs suivants :

• la croissance des produits; et

• l’incidence de l’acquisition de DERYtelecom; facteurs partiellement contrebalancés par

• un ajustement rétroactif de 4,6 millions $ comptabilisé en tant que diminution des produits au cours du troisième trimestre à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés.

De plus, pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a bénéficié du calendrier de certaines activités de vente et de marketing ayant été reportées dans le contexte de la pandémie de COVID-19.

Compte non tenu de l’acquisition de DERYtelecom et de l’incidence du montant de 4,6 millions $ comptabilisé à la suite de la décision rendue par le CRTC au sujet des tarifs des services Internet de gros groupés, le BAIIA ajusté a augmenté de 1,6 % et de 5,0 % selon un taux de change constant pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, respectivement.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 23

ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INTENSITÉ DU CAPITAL

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les acquisitions d’immobilisations corporelles ont diminué de 6,5 % et de 10,8 % (2,6 % et 9,2 % selon un taux de change constant), respectivement, en raison principalement des facteurs suivants :

• la diminution des achats d’équipement chez l’abonné attribuable au calendrier de certaines initiatives; et

• la diminution des coûts liés à la gestion de la congestion du réseau; facteurs partiellement contrebalancés par

• l’augmentation des coûts liés à l’entretien, à la croissance et à l’expansion des infrastructures de nos réseaux, les coûts additionnels liés aux infrastructures du réseau de DERYtelecom, ainsi que les autres achats d’immobilisations corporelles liés à la récente acquisition de DERYtelecom.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, la diminution des acquisitions d’immobilisations corporelles s’explique également par la baisse des frais d’installation inscrits à l’actif attribuable à l’augmentation du recours à l’auto-installation en raison de la pandémie de COVID-19.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le ratio d’intensité du capital a atteint 16,2 % et 17,4 %, respectivement, comparativement à 19,1 % et à 21,0 % pour les périodes correspondantes de l’exercice 2020. La diminution du ratio d’intensité du capital pour les deux périodes s’explique principalement par la baisse des dépenses d’investissement conjuguée à la croissance des produits.

STATISTIQUES SUR LES UNITÉS DE SERVICE PRIMAIRE ET LES CLIENTS

31 mai 2021	Ajouts nets (pertes nettes) Trimestres clos les 31 mai	Ajouts nets (pertes nettes) Trimestres clos les 31 mai	Ajouts nets (pertes nettes) Périodes de neuf mois closes les 31 mai	Ajouts nets (pertes nettes) Périodes de neuf mois closes les 31 mai	% de pénétration(1) 31 mai 2021 31 mai 2020
	2021	2020(2)(4)	2021(3)	2020(2)(4)
Unités de service primaire 2 002 736 Clients du service Internet 909 901 Clients du service de vidéo 680 456 Clients du service de téléphonie 412 379	(7 313) (11 736) 4 580 5 252 (7 030) (11 406) (4 863) (5 582)		(21 009) (9 962) 12 243 12 959 (19 011) (22 156) (14 241) (765)		45,9 45,3 34,3 35,4 20,8 21,0

(1) En pourcentage des foyers câblés.

(2) Déduction faite d’une provision relative aux clients en situation de défaut de paiement qui n’avaient pas été déconnectés au 31 mai 2020 dans le contexte de la pandémie de COVID-19.

• (3) Exclut 224 039 unités de service primaire (85 642 clients du service Internet, 80 218 clients du service de vidéo et 58 179 clients du service de téléphonie) provenant de l’acquisition de DERYtelecom, conclue au deuxième trimestre de l’exercice 2021.

(4) Exclut 2 227 unités de service primaire (1 871 clients du service Internet, 181 clients du service de vidéo et 175 clients du service de téléphonie) provenant de l’acquisition d’iTéract Inc., conclue au troisième trimestre de l’exercice 2020.

INTERNET

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les ajouts nets de clients du service Internet se sont chiffrés à 4 580 et à 12 243, respectivement, comparativement à 5 252 et à 12 959 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les ajouts nets pour les deux périodes de l’exercice 2021 découlent principalement des facteurs suivants :

• l’intérêt soutenu à l’égard des offres de services à haute vitesse étant donné que les clients passent plus de temps à la maison pour le travail, pour l’éducation en ligne et pour le divertissement dans le cadre de la pandémie de COVID-19; facteur contrebalancé en partie par

• les offres concurrentielles au sein du secteur.

VIDÉO

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les pertes nettes de clients du service de vidéo se sont chiffrées à 7 030 et à 19 011, respectivement, comparativement à 11 406 et à 22 156 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les pertes nettes pour les deux périodes de l’exercice 2021 découlent principalement de certains clients qui ont pris la décision de s’abonner aux services Internet, mais pas aux services de vidéo, facteur contrebalancé en partie par le lancement progressif d’EPICO.

TÉLÉPHONIE

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les pertes nettes de clients du service de téléphonie se sont chiffrées à 4 863 et à 14 241, respectivement, comparativement à 5 582 et à 765 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les pertes nettes pour les deux périodes de l’exercice 2021 découlent principalement de l’augmentation de la pénétration de la téléphonie sans fil mobile au Canada et des diverses offres illimitées lancées par les exploitants de services de téléphonie sans fil mobile, lesquelles incitent certains clients à annuler leurs services de téléphonie filaire pour passer uniquement aux services de téléphonie sans fil mobile.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 24

De plus, les pertes nettes moindres pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent tenaient compte d’un nombre inhabituel d’ajouts de clients du service de téléphonie en raison de l’augmentation du nombre de forfaits de téléphonie activement mis en marché au cours du premier semestre de cet exercice.

RÉPARTITION DES CLIENTS

Au 31 mai 2021, 68 % des clients du secteur des Services à large bande canadiens étaient abonnés à des duos ou des trios de services.

7.2 SERVICES À LARGE BANDE AMÉRICAINS

RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS

						Trimestres clos les 31 mai	Trimestres clos les 31 mai
						Variation selon un	Incidence
	2021(1)		2020		Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%	%	$
Produits	270 972		285 274		(5,0)	7,2	(34 874)
Charges d’exploitation	149 458		155 843		(4,1)	8,3	(19 277)
BAIIA ajusté	121 514		129 431		(6,1)	5,9	(15 597)
Marge du BAIIA ajusté	44,8	%	45,4	%
Acquisitions d’immobilisations corporelles	67 579		61 184		10,5	24,7	(8 701)
Intensité du capital	24,9	%	21,4	%

(1) Pour le trimestre clos le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2399 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3994 $ CA pour 1 $ US.

					Périodes de neuf mois closes	Périodes de neuf mois closes	les 31 mai
						Variation selon un	Incidence
	2021(1)		2020		Variation	taux de change constant(2)	du taux de change(2)
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$	%	%	$
Produits	841 522		815 540		3,2	8,8	(45 642)
Charges d’exploitation	451 953		445 243		1,5	7,1	(25 078)
BAIIA ajusté	389 569		370 297		5,2	10,8	(20 564)
Marge du BAIIA ajusté	46,3	%	45,4	%
Acquisitions d’immobilisations corporelles	174 485		151 965		14,8	22,0	(10 891)
Intensité du capital	20,7	%	18,6	%

(1) Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2021, le taux de change moyen utilisé aux fins de la conversion était de 1,2771 $ CA pour 1 $ US.

(2) Les données réelles pour l’exercice 2021 sont converties selon le taux de change moyen en vigueur pour l’exercice 2020, qui était de 1,3466 $ CA pour 1 $ US.

PRODUITS

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les produits ont diminué de 5,0 % (augmenté de 7,2 % selon un taux de change constant) et augmenté de 3,2 % (8,8 % selon un taux de change constant), respectivement. En monnaie locale, les produits se sont chiffrés à 218,6 millions $ US et à 658,9 millions $ US, contre 203,9 millions $ US et 605,5 millions $ US pour les périodes correspondantes de l’exercice 2020. L’augmentation selon un taux de change constant découle principalement des facteurs suivants :

• le nombre plus élevé de clients du service Internet;

• les hausses tarifaires entrées en vigueur relativement à certains services; et

• la suspension temporaire à l’exercice précédent des frais de retard facturés aux clients comme mesure d’allègement en raison de la pandémie de COVID-19, lesquels avaient été rétablis dans tous les États au plus tard en septembre 2020.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, l’augmentation s’explique également par la croissance des produits découlant de l’acquisition de Thames Valley Communications conclue le 10 mars 2020.

Compte non tenu de l’acquisition de Thames Valley Communications, les produits ont augmenté de 7,8 % selon un taux de change constant pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 25

CHARGES D’EXPLOITATION

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2021, les charges d’exploitation ont diminué de 4,1 % (augmenté de 8,3 % selon un taux de change constant). Cette augmentation selon un taux de change constant est principalement attribuable aux facteurs suivants :

• l’augmentation des coûts liés au service de vidéo découlant des hausses annuelles des tarifs de programmation vidéo;

• un profit non récurrent de 1,7 million $ US à la cession d’immobilisations corporelles comptabilisé au cours du troisième trimestre de l’exercice 2020; et

• une hausse générale des charges d’exploitation afin de stimuler et de soutenir une croissance continue de la clientèle, y compris une hausse des frais de marketing et de publicité afin de soutenir la croissance globale de notre bassin de clients, ces dépenses prévues ayant été reportées au cours du premier semestre de l’exercice 2021 dans le contexte de la pandémie de COVID-19; facteurs contrebalancés en partie par

• une baisse des charges pour créances douteuses par rapport au troisième trimestre de l’exercice 2020 découlant du risque de crédit accru relatif aux clients au début de la pandémie de COVID-19 par suite de notre engagement de renoncer à la déconnexion des clients en situation de défaut de paiement au cours de cette période.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les charges d’exploitation ont augmenté de 1,5 % (7,1 % selon un taux de change constant), principalement en raison des facteurs suivants :

• l’augmentation des coûts liés au service de vidéo découlant des hausses annuelles des tarifs de programmation vidéo;

• la hausse des charges d’exploitation découlant de l’acquisition de Thames Valley Communications;

• un profit non récurrent de 1,7 million $ US à la cession d’immobilisations corporelles comptabilisé au cours du troisième trimestre de l’exercice 2020;

• la hausse des coûts directs liés aux services Internet haute vitesse compte tenu du nombre plus élevé de clients et de l’utilisation accrue de la bande passante; et

• une hausse générale des charges d’exploitation afin de stimuler et de soutenir une croissance continue de la clientèle.

BAIIA AJUSTÉ

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a diminué de 6,1 % (augmenté de 5,9 % selon un taux de change constant) et a augmenté de 5,2 % (10,8 % selon un taux de change constant), respectivement. En monnaie locale, le BAIIA ajusté s’est chiffré à 98,0 millions $ US et à 304,8 millions $ US, comparativement à 92,5 millions $ US et à 274,9 millions $ US pour les périodes correspondantes de l’exercice 2020. L’augmentation selon un taux de change constant pour les deux périodes s’explique principalement par les facteurs suivants :

• une croissance des produits qui découle de la demande de plus en plus grande des clients pour les offres de services Internet haute vitesse et des hausses tarifaires entrées en vigueur pour certains services; contrebalancée en partie par

• un profit non récurrent de 1,7 million $ US à la cession d’immobilisations corporelles comptabilisé au cours du troisième trimestre de l’exercice 2020.

De plus, pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le BAIIA ajusté a bénéficié du calendrier de certaines activités de vente et de marketing ayant été reportées dans le contexte de la pandémie de COVID-19, ainsi que de l’incidence de l’acquisition de Thames Valley Communications.

Compte non tenu du profit non récurrent de 1,7 million $ US lié à la cession d’immobilisations corporelles, le BAIIA ajusté selon un taux de change constant a augmenté de 8,0 % pour le troisième trimestre de l’exercice 2021. Compte non tenu de l’acquisition de Thames Valley Communications et du profit non récurrent à la cession d’immobilisations corporelles de 1,7 million $ US, le BAIIA ajusté selon un taux de change constant a augmenté de 10,6 % pour les neuf premiers mois de l’exercice 2021.

ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INTENSITÉ DU CAPITAL

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les acquisitions d’immobilisations corporelles ont augmenté de 10,5 % et de 14,8 % (24,7 % et 22,0 % selon un taux de change constant), respectivement, en raison principalement des facteurs suivants :

• une hausse des achats d’équipement chez l’abonné et des autres coûts connexes pour soutenir la demande accrue à l’égard de notre service Internet haute vitesse, conjuguée aux mises à niveau de l’équipement et au calendrier de certaines initiatives; et

• une accélération de l’achat de certains équipements dans le but d’éviter d’éventuelles perturbations de la chaîne d’approvisionnement compte tenu des répercussions de la pandémie de COVID-19.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, le ratio d’intensité du capital a atteint 24,9 % et 20,7 %, respectivement, comparativement à 21,4 % et à 18,6 % pour les périodes correspondantes de l’exercice 2020. L’augmentation du ratio d’intensité du capital pour les deux périodes s’explique principalement par la hausse des dépenses d’investissement.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 26

STATISTIQUES SUR LES UNITÉS DE SERVICE PRIMAIRE ET LES CLIENTS

31 mai 2021	Ajouts nets (pertes nettes) Trimestres clos les 31 mai 2021 2020(2)(3)	Ajouts nets (pertes nettes) Périodes de neuf mois closes les 31 mai 2021 2020(2)(3)	% de pénétration(1) 31 mai 2021 31 mai 2020
Unités de service primaire 973 655 Clients du service Internet 517 851 Clients du service de vidéo 309 242 Clients du service de téléphonie 146 562	1 302 14 088 6 847 12 379 (4 349) 482 (1 196) 1 227	15 730 19 849 25 639 23 475 (8 145) (5 821) (1 764) 2 195	55,4 52,2 33,1 34,0 15,7 16,0

• (1) En pourcentage des foyers câblés.

(2) Déduction faite d’une provision relative aux clients en situation de défaut de paiement qui n’avaient pas été déconnectés au 31 mai 2020 dans le contexte de la pandémie de COVID-19.

(3) Exclut 15 977 unités de service primaire (9 077 clients du service Internet, 5 111 clients du service de vidéo et 1 789 clients du service de téléphonie) provenant de l’acquisition de Thames Valley Communications, conclue au troisième trimestre de l’exercice 2020.

INTERNET

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les ajouts nets de clients du service Internet se sont chiffrés à 6 847 et à 25 639, respectivement, comparativement à 12 379 et à 23 475 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les ajouts nets pour les deux périodes de l’exercice 2021 découlent principalement des facteurs suivants :

• la croissance dans le secteur résidentiel principalement attribuable à la hausse de la demande à l’égard des offres de services à haute vitesse étant donné que les clients passent plus de temps à la maison pour le travail, pour l’éducation en ligne et pour le divertissement dans le cadre de la pandémie de COVID-19, ainsi qu'à la reprise des activités de vente dans certains circuits de vente touchés par la pandémie, conjuguée à l’intensification des efforts en matière de marketing pour les offres de services centrées sur Internet dans le cadre de la stratégie axée avant tout sur les services à large bande; et

• la croissance dans le secteur commercial.

VIDÉO

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les pertes nettes de clients du service de vidéo se sont chiffrées à 4 349 et à 8 145, respectivement, comparativement à des ajouts nets de 482 et à des pertes nettes de 5 821 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les pertes nettes pour les deux périodes de l’exercice 2021 découlent principalement des facteurs suivants :

• l’accent mis depuis le début du deuxième trimestre de l’exercice 2021 sur les offres qui sont axées sur Internet et l’abandon des nouvelles offres axées uniquement sur la vidéo, autres que pour la clientèle résidentielle de gros;

• certains clients qui ont pris la décision de s’abonner aux services Internet, mais pas aux services de vidéo; et

• les offres concurrentielles au sein du secteur; facteurs contrebalancés en partie par

• la croissance soutenue du nombre d’activations de services pour la clientèle résidentielle de gros relativement aux initiatives d’expansion en Floride.

TÉLÉPHONIE

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2021, les pertes nettes de clients du service de téléphonie se sont chiffrées à 1 196 et à 1 764, respectivement, comparativement à des ajouts nets de 1 227 et de 2 195 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les pertes nettes pour les deux périodes de l’exercice 2021 découlent principalement des facteurs suivants :

• l’accent mis depuis le début du deuxième trimestre de l’exercice 2021 sur les offres qui sont axées sur Internet; contrebalancé en partie par

• la croissance dans le secteur commercial, essentiellement en raison des offres relatives au service de voix hébergé à la suite du lancement de la version 2.0 en janvier 2021.

RÉPARTITION DES CLIENTS

Au 31 mai 2021, 47 % des clients du secteur des Services à large bande américains étaient abonnés à des duos ou des trios de services.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 27

8. SITUATION FINANCIÈRE

8.1 FONDS DE ROULEMENT

Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Communications maintient généralement un fonds de roulement déficitaire, compte non tenu de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et de l’endettement bancaire, en raison de créances clients et autres débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, alors que les dettes fournisseurs et autres créditeurs sont généralement payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus.

Les variations s’établissent comme suit :

	31 mai	31 août
	2021	2020	Variation	Explications
(en milliers de dollars canadiens)	$	$	$
Actifs courants
Trésorerie et équivalents	305 440	366 497	(61 057)	Se reporter à la	rubrique « Analyse des flux de trésorerie	». Principalement
de trésorerie				attribuable à	l’acquisition de DERYtelecom conclue	au	cours	du
				deuxième trimestre de l’exercice 2021, qui a été financée		au moyen d’une
				combinaison de fonds en caisse et d’emprunts en vertu de la facilité à terme
				renouvelable, facteur contrebalancé en partie par les flux de trésorerie			disponibles
				liés aux opérations.
Trésorerie soumise à	161 008	—	161 008	Principalement	liée aux subventions gouvernementales	reçues	d’avance
restrictions				relativement aux	projets d’expansion du réseau Internet haute	vitesse	de Cogeco
				Connexion.
Créances clients et	83 022	83 013	9	Non significative.
autres débiteurs
Impôts sur le résultat	3 495	3 283	212	Non significative.
à recevoir
Charges payées d’avance	35 580	29 266	6 314	Principalement liée à la hausse des montants payés d’avance		dans le cadre		des
et autres				conventions d’entretien annuel au cours du premier trimestre de l’exercice 2021.
Instruments financiers dérivés	1 178	—	1 178	Non significative.
	589 723	482 059	107 664
Passifs courants
Endettement bancaire	6 384	7 610	(1 226)	Calendrier des paiements faits aux fournisseurs.
Dettes fournisseurs et	234 164	211 052	23 112	Principalement liée au calendrier des paiements faits aux fournisseurs et à la
autres créditeurs				hausse des dettes fournisseurs et autres créditeurs découlant		de l’acquisition de
				DERYtelecom.
Provisions	26 414	33 864	(7 450)	Principalement liée à la renégociation d’un contrat avec un fournisseur				de
				contenu.
Passifs d’impôts sur le résultat	8 149	39 897	(31 748)	Liée au paiement d’acomptes provisionnels, contrebalancé charge d’impôts exigibles pour la période de neuf mois.		en partie par la
Passifs sur contrat et	54 214	47 162	7 052	Principalement liée à l’acquisition de DERYtelecom.
autres passifs
Subventions gouvernementales	161 008	—	161 008	Principalement	liée aux subventions gouvernementales	reçues	d’avance
reçues d’avance				relativement aux	projets d’expansion du réseau Internet haute	vitesse	de Cogeco
				Connexion.
Instruments financiers dérivés	—	3 834	(3 834)	Non significative.
Tranche courante de la dette	225 933	29 569	196 364	Principalement liée aux débentures garanties de premier rang, série 3,			échéant en
à long terme				février 2022, qui	ont été classées dans la tranche courante.
	716 266	372 988	343 278
Fonds de roulement (déficitaire)
excédentaire	(126 543)	109 071	(235 614)

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 28

8.2 AUTRES VARIATIONS IMPORTANTES

	31 mai	31 août
	2021	2020	Variation	Explications
(en milliers de dollars canadiens)	$	$	$
Actifs non courants
Trésorerie soumise à	27 000	—	27 000	Liée aux subventions gouvernementales reçues d’avance relativement aux projets
restrictions				d’expansion du réseau Internet haute vitesse de Cogeco Connexion.
Immobilisations corporelles	2 263 435	2 088 930	174 505	Principalement liée aux dépenses d’investissement au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2021 et à l’acquisition de DERYtelecom, facteurs
				contrebalancés en partie par la dotation à l’amortissement de la période, ainsi
				que par la dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien.
Immobilisations incorporelles	2 675 708	2 800 401	(124 693)	Liée à la dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien et à
				l’amortissement pour la période, partiellement contrebalancés par les
				immobilisations incorporelles acquises dans le cadre de l’acquisition de
				DERYtelecom.
Goodwill	1 417 285	1 381 024	36 261	Liée à l’acquisition de DERYtelecom, partiellement contrebalancée par la
				dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien.
Passifs non courants
Dette à long terme	2 851 405	3 087 033	(235 628)	Principalement liée au classement des débentures garanties de premier rang,
				série 3, dans la tranche courante de la dette à long terme, conjugué à la
				dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien et au
				remboursement trimestriel de la facilité d’emprunt à terme B garantie de premier
				rang, facteurs partiellement contrebalancés par l’acquisition de DERYtelecom,
				financée en partie par la facilité à terme renouvelable de la Société.
Instruments financiers dérivés	45 080	67 375	(22 295)	Hausse des taux d’intérêt du marché et dépréciation du dollar américain par
				rapport au dollar canadien.
Subventions gouvernementales	27 000	—	27 000	Liée aux subventions gouvernementales reçues d’avance relativement aux projets
reçues d’avance				d’expansion du réseau Internet haute vitesse de Cogeco Connexion.
Passifs relatifs aux régimes	6 866	13 490	(6 624)	Gains actuariels comptabilisés au cours des neuf premiers mois de l’exercice
de retraite et avantages				2021.
du personnel
Passifs d’impôts différés	648 864	610 596	38 268	Moment des résorptions des différences temporaires, facteur contrebalancé en
				partie par la dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien.

8.3 DONNÉES LIÉES AUX ACTIONS EN CIRCULATION

Le tableau suivant présente les données sur les actions de Cogeco Communications au 30 juin 2021. Se reporter à la note 13 B) des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour obtenir de plus amples renseignements.

	Nombre d’actions/	Montant
(en milliers de dollars canadiens, sauf le nombre d’actions/d’options)	d’options	$
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples	**15 691 100 **	98 346
Actions subalternes à droit de vote	31 349 898	880 921
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en circulation	840 699
Options pouvant être exercées	377 679

8.4 FINANCEMENT

Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Communications a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Communications, présentées dans le rapport annuel de 2020, n’ont pas changé de façon significative depuis le 31 août 2020.

Au 31 mai 2021, la Société avait utilisé 167,0 millions $ de sa facilité à terme renouvelable de 750 millions $, pour une disponibilité restante de 583,0 millions $. De plus, deux filiales liées à Atlantic Broadband bénéficient également d’une facilité renouvelable garantie de premier rang de 181,1 millions $ (150 millions $ US), dont une tranche de 2,9 millions $ (2,4 millions $ US) était utilisée au 31 mai 2021 pour une disponibilité restante de 178,2 millions $ (147,6 millions $ US).

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 29

8.5 NOTATIONS

Le tableau suivant présente les notations de Cogeco Communications et d’Atlantic Broadband.

Au 31 mai 2021	S&P	DBRS	Moody’s
Cogeco Communications
Billets et débentures garantis de premier rang	BBB-	BBB (faible)	SN
Atlantic Broadband
Facilités de crédit de premier rang	BB	SN	B1

SN : sans notation

Notre capacité à avoir accès aux marchés des capitaux d’emprunt et aux marchés du crédit bancaire et le coût et l’ampleur du financement disponible dépendent en partie de la qualité de nos notations. Les obligations assorties d’une notation de catégorie BBB sont considérées comme étant de qualité supérieure, et leur coût de financement est généralement inférieur à celui des obligations assorties de la notation BB/B. De plus, les obligations assorties d’une notation BBB ont généralement un meilleur accès au financement que celles assorties de notations BB/B.

8.6 GESTION DES RISQUES FINANCIERS

La direction a pour objectif de protéger la Société et ses filiales contre les risques économiques importants et la variabilité des résultats, et contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de taux d’intérêt, le risque de change et le risque de marché qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Société.

Risque de crédit

La Société est exposée au risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés, à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie, à la trésorerie soumise à restrictions et aux créances clients, dont l’exposition maximale est représentée par leur valeur comptable présentée dans les états consolidés intermédiaires résumés de la situation financière.

La Société atténue le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés en concluant des transactions avec des institutions financières dont la notation est égale ou supérieure à sa propre notation. Au 31 mai 2021, la direction est d’avis que ce risque de crédit était minimal, étant donné que la notation la plus faible des contreparties à ces conventions est de « A » selon les services de notation de Standard & Poor’s (« S&P »).

Les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme très liquides comme des fonds de marché monétaire. La Société a déposé la trésorerie et les équivalents de trésorerie, ainsi que la trésorerie soumise à restrictions auprès d’institutions financières de bonne réputation, et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.

Pour réduire le risque de crédit relativement à ses créances clients, la Société assure un suivi constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau client important. La Société dispose de politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies. De plus, une grande partie des clients de la Société reçoivent leur facture et paient avant que les services ne soient rendus. La Société est d’avis que sa correction de valeur pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. Puisque la clientèle de la Société est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires au Canada et aux États-Unis, la concentration du risque de crédit n’est pas considérable.

Risque de liquidité

Se reporter à la sous-section « Financement ».

Risque de taux d’intérêt

La Société est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à ses instruments à taux variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur le remboursement de ces instruments. Au 31 mai 2021, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à taux fixe, à l’exception des montants prélevés aux termes de la facilité à terme renouvelable et des facilités de crédit de premier rang, lesquels sont assujettis à des taux d’intérêt variables.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 30

Pour réduire le risque lié à ses instruments à taux variable et pour atténuer l’incidence des variations des taux d’intérêt, la filiale américaine de la Société a conclu des conventions de swaps de taux d’intérêt. Le tableau qui suit présente les swaps de taux d’intérêt en cours au 31 mai 2021.

Type	de	couverture	Montant notionnel(1)	Taux d’intérêt reçu	Taux d’intérêt payé	Échéance	Élément couvert
Flux	de	trésorerie	770 millions $ US	Taux de base LIBOR en dollars américains	2,017 % - 2,262 %	Janvier 2023 - novembre 2024	Emprunt à terme B garanti de premier rang

(1) Deux tranches d’un montant de 330 millions $ US sont arrivées à échéance le 31 janvier 2021.

La sensibilité des charges financières annuelles de la Société à l’égard d’une augmentation de 1 % du taux d’intérêt applicable à la tranche non couverte de ces facilités représenterait une hausse d’approximativement 11,8 millions $ en fonction de la dette et des conventions de swaps existantes au 31 mai 2021.

Risque de change

La Société est exposée au risque de change en raison de l’intérêt lié à ses billets, débentures et facilités de crédit libellés en dollars américains. L’incidence d’une hausse de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain en dollars canadiens ferait augmenter les charges financières annuelles d’approximativement 8,0 millions $ en fonction de la dette et des conventions de swaps existantes au 31 mai 2021.

De plus, l’investissement net de la Société dans sa filiale américaine donne lieu à une exposition au risque de change, en raison de la conversion de l’investissement net dans la monnaie fonctionnelle de la Société. Une tranche de l’investissement net de la Société dans sa filiale américaine est couverte par les billets garantis de premier rang de la Société, libellés en dollars américains, que la Société a désignés comme éléments de couverture de l’investissement net, alors qu’une autre tranche est couverte sur le plan économique par les facilités de crédit de premier rang de sa filiale, libellées en dollars américains.

Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes de l’état consolidé de la situation financière libellés en dollars américains au 31 mai 2021 était de 1,2072 $ pour un dollar américain (1,3042 $ au 31 août 2020). Une baisse de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain en dollars canadiens ferait baisser les autres éléments du résultat global d’approximativement 91 millions $.

8.7 MONNAIES ÉTRANGÈRES

Les taux moyens en vigueur au cours du trimestre et de la période de neuf mois clos le 31 mai 2021 utilisés pour la conversion des résultats d’exploitation du secteur des Services à large bande américains s’établissaient comme suit :

			Trimestres clos	les 31 mai		Périodes de neuf mois closes	Périodes de neuf mois closes	les 31 mai
	2021	2020	Variation	Variation	2021	2020	Variation	Variation
	$	$	$	%	$	$	$	%
Dollar américain par rapport
au dollar canadien	1,2399	1,3994	(0,16)	(11,4)	1,2771	1,3466	(0,07)	(5,2)

Le tableau ci-dessous illustre l’incidence en dollars canadiens d’une variation de 0,07 $ du dollar canadien par rapport au dollar américain sur les résultats d’exploitation sectoriels et consolidés de Cogeco Communications pour la période de neuf mois close le 31 mai 2021.

	Services à large bande canadiens	Services à large bande américains	Données consolidées(1)
	Incidence du	Incidence du	Incidence du
Période de neuf mois close le 31 mai 2021	taux de change	taux de change	taux de change
(en milliers de dollars canadiens)	$	$	$
Produits	—	(45 642)	(45 642)
Charges d’exploitation	(1 162)	(25 078)	(26 240)
Honoraires degestion – Cogeco inc.			—
BAIIA ajusté	1 162	(20 564)	(19 402)
Acquisitions d’immobilisations corporelles	(3 296)	(10 891)	(14 187)
Flux de trésorerie disponibles			(1 070)

(1) Les résultats consolidés ne correspondent pas à l’addition des résultats des secteurs opérationnels, car les données sur les activités du siège social et les éliminations ne sont pas présentées.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 31

8.8 OBLIGATIONS CONTRACTUELLES

Dépenses d’investissement

Au cours de la période de neuf mois close le 31 mai 2021, la Société a conclu des contrats de services relativement à ses projets d’expansion des services Internet haute vitesse. De plus, la Société a accéléré l’achat de certains équipements dans le but d’éviter d’éventuelles perturbations de la chaîne d’approvisionnement et de soutenir ses projets d’expansion du réseau. Au 31 mai 2021, les engagements contractuels de la Société liés à ces dépenses d’investissement se chiffraient à environ 201,6 millions $. La Société peut résilier certains de ces contrats en donnant un avis officiel avant une période convenue.

9. CONTRÔLES ET PROCÉDURES

Le contrôle interne à l’égard de l’information financière (le « CIIF ») est un processus conçu de façon à fournir une assurance raisonnable, mais non absolue, relativement à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des états financiers à des fins de publication selon les normes IFRS. Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, conjointement avec la direction, sont responsables d’établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l’information (« CPCI ») adéquats et du CIIF, comme il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de Cogeco Communications est fondé sur les critères publiés dans la version mise à jour du rapport intitulé Internal Control Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission publiée en mai 2013.

Le 1[er] septembre 2020, la filiale de la Société, Atlantic Broadband, a mis en œuvre un nouveau système financier. De plus, un nouveau système de gestion du capital humain a été mis en œuvre le 1[er] janvier 2021 par la Société et ses filiales. Ces mises en œuvre ont donné lieu à des changements aux contrôles internes à l’égard de l’information financière pour la période de neuf mois close le 31 mai 2021. Aucun changement important n’a été apporté aux contrôles internes à l’égard de l’information financière au cours du trimestre clos le 31 mai 2021.

Le chef de la direction et le chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont évalué la conception des CPCI et du CIIF de la Société au 31 mai 2021 et ont conclu que ces derniers étaient adéquats.

10. INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Une description détaillée des incertitudes et des principaux facteurs de risque auxquels est exposée Cogeco Communications figure dans le rapport annuel de 2020, disponible aux adresses www.sedar.com et corpo.cogeco.com. La mise à jour qui suit devrait être lue en parallèle avec les incertitudes et les principaux facteurs de risque décrits dans le rapport annuel de 2020, qui sont par les présentes intégrés par renvoi.

Services sans fil mobiles

Comme il est mentionné à la rubrique « Développements de l’entreprise et en matière de réglementation », nous envisageons la possibilité d’offrir des services sans fil mobiles en complément des services que nous offrons aux clients et, si nous déterminons que cette occasion est attrayante d’un point de vue financier, nous nous attendons à effectuer des investissements à ce titre au fil du temps, en plus de profiter du régime d’ERMV. Le lancement d’activités liées aux services sans fil mobiles comporte des risques importants, car les investissements porteraient notamment sur l’acquisition de licences de spectre (y compris le recours aux acquisitions passées), les infrastructures et les systèmes liés aux réseaux, les appareils portables, les coûts de démarrage et les tarifs d’ERMV, qui demeurent incertains. Ces investissements pourraient se traduire par une pression à la baisse sur le BAIIA ajusté, les marges, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles. À long terme, les activités liées aux services sans fil mobiles pourraient ne pas répondre aux attentes en matière de rentabilité.

Tarifs pour les services d’accès Internet de gros

Comme il est mentionné à la rubrique « Développements de l’entreprise et en matière de réglementation », TekSavvy a déposé une requête auprès du gouverneur en conseil dans le but d’annuler la Décision de télécom 2021-181, qui rendait définitifs les tarifs provisoires pour les services d’accès Internet de gros établis en 2016, et de rétablir la décision du CRTC de 2019 à l’égard des tarifs définitifs. TekSavvy a également déposé une demande d’autorisation d’appel de la décision auprès de la Cour d’appel fédérale. Les décisions à l’égard de cette requête et de cette demande d’autorisation d’appel n’ont toujours pas été rendues. Toute décision défavorable pourrait avoir une incidence défavorable significative sur nos activités et sur nos résultats d’exploitation ainsi que sur notre capacité à investir davantage dans l’amélioration et l’expansion de nos réseaux.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 32

11. MÉTHODES COMPTABLES

11.1 ADOPTION DE NOUVELLES NORMES, MODIFICATIONS AUX NORMES ET INTERPRÉTATIONS COMPTABLES

Modifications d’IFRS 3

En octobre 2018, l’IASB a modifié IFRS 3, Regroupements d’entreprises , pour clarifier la définition d’une entreprise afin d’aider les entités à déterminer si une transaction devrait être comptabilisée à titre de regroupement d’entreprises ou d’acquisition d’actifs. La Société a adopté ces modifications avec prise d’effet le 1[er] septembre 2020 et celles-ci n’ont eu aucune incidence sur les états financiers consolidés. Les répercussions de ces modifications, le cas échéant, dépendront des faits et circonstances liés à toute acquisition future et ces modifications pourraient avoir une incidence sur la décision de comptabiliser ces acquisitions futures comme des regroupements d’entreprises ou des acquisitions d’actifs, ainsi que sur la répartition du prix d’achat entre les actifs nets identifiables acquis et le goodwill.

11.2 NOUVELLES NORMES, MODIFICATIONS AUX NORMES ET INTERPRÉTATIONS COMPTABLES PUBLIÉES MAIS NON ENCORE ENTRÉES EN VIGUEUR

Modifications d’IAS 12

En mai 2021, l’IASB a modifié IAS 12, Impôts sur le résultat , afin de clarifier la façon dont les sociétés doivent comptabiliser l’impôt différé sur certaines transactions qui, lors de la comptabilisation initiale, génèrent des différences temporaires à la fois imposables et déductibles (p. ex., les contrats de location et les provisions pour démantèlement). Les modifications limitent la portée de l’exemption relative à la comptabilisation initiale de sorte qu’elle ne s’applique pas à ces transactions. Par conséquent, les sociétés devront comptabiliser à la fois un actif d’impôt différé et un passif d’impôt différé lors de la comptabilisation de ces transactions. Les modifications s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1[er] janvier 2023, mais une application anticipée est permise. La Société ne s’attend pas à ce que l’adoption de ces modifications ait une incidence sur ses états financiers consolidés.

Modifications d’IAS 1

En février 2021, l’IASB a modifié IAS 1, Présentation des états financiers , pour exiger que les entités fournissent des informations sur leurs méthodes comptables significatives plutôt que sur leurs principales méthodes comptables. D’autres modifications d’IAS 1 expliquent la manière dont une entité peut identifier une méthode comptable significative. Les modifications s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1[er] janvier 2023, mais une application anticipée est permise. La Société évalue actuellement l’étendue de l’incidence sur l’information présentée dans ses états financiers consolidés.

12. MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX NORMES IFRS

Cette rubrique décrit les mesures financières non conformes aux normes IFRS qu’utilise Cogeco Communications tout au long de ce rapport de gestion. Ces mesures financières sont examinées dans le cadre de l’évaluation du rendement de la Société et elles sont utilisées dans le cadre du processus décisionnel à l’égard de nos unités d’affaires. Le rapprochement entre les « flux de trésorerie disponibles », le « BAIIA ajusté », la « marge du BAIIA ajusté » et l’« intensité du capital » et les mesures financières les plus comparables conformes aux normes IFRS est également présenté. Ces mesures financières n’ont pas de définition normalisée prescrite par les normes IFRS et elles peuvent donc ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés.

Le présent rapport de gestion présente également des indicateurs de rendement clés sur la base d’un taux de change constant, y compris les produits, le « BAIIA ajusté », les acquisitions d’immobilisations corporelles et les « flux de trésorerie disponibles ». Les mesures sur la base d’un taux de change constant sont considérées comme des mesures financières non conformes aux normes IFRS et n’ont pas de définition normalisée selon les normes IFRS; par conséquent, elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables présentées par d’autres sociétés.

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				Mesures financières
Mesures financières				les plus comparables
non conformes aux				conformes aux
normes IFRS	Utilisation	Calcul		normes IFRS
BAIIA ajusté	Le BAIIA ajusté et la marge du BAIIA ajusté	BAIIA ajusté :		Bénéfice de la
et marge du	sont des mesures clés couramment présentées	– bénéfice de la période;		période
BAIIA ajusté	et utilisées dans le secteur des	Ajouter :
	télécommunications, puisqu’ils permettent	– impôts sur le résultat;
	d’établir une comparaison entre des sociétés	– charges financières;
	dont la structure du capital diffère et	– amortissements; et
	qu’ils constituent des mesures plus actuelles,	– frais d’intégration, de restructuration et
	celles-ci ne comprenant pas les investissements	d’acquisition.
	passés dans les actifs. Le BAIIA ajusté compte
	parmi les mesures clés utilisées par les milieux
	financiers pour évaluer une entreprise et sa
	santé financière.
	Le BAIIA ajusté des unités d’affaires de Cogeco
	Communications correspond au bénéfice
	sectoriel (à la perte sectorielle) présenté à la
	note 4 des états financiers consolidés
	intermédiaires résumés.
		Marge du BAIIA ajusté :		Aucune mesure
		– BAIIA ajusté;		financière
		Diviser par :		comparable
		– produits.		conforme aux
				normes IFRS
Flux de trésorerie	La direction et les investisseurs utilisent les	Flux de trésorerie disponibles :		Flux de trésorerie
disponibles	flux de trésorerie disponibles pour mesurer	– BAIIA ajusté;		liés aux activités
	la capacité de Cogeco Communications à	Ajouter :		d’exploitation
	rembourser sa dette, à distribuer des capitaux	– amortissement des coûts de transaction
	à ses actionnaires et à financer sa croissance.	différés et des escomptes sur la dette à long
		terme;
		– paiement fondé sur des	actions;
		– perte (profit) sur cessions et radiations
		d’immobilisations corporelles; et
		– charge au titre des régimes à prestations
		définies, déduction faite des cotisations;
		Déduire :
		– frais d’intégration, de restructuration et
		d’acquisition; – charges financières(1);
		– impôts exigibles;
		– acquisitions d’immobilisations corporelles(2); et
		– remboursement des obligations locatives.
Sur la base d’un	Les produits, les charges d’exploitation, le	Les données sur la base	d’un taux de change	Aucune mesure
taux de change	BAIIA ajusté, les acquisitions d’immobilisations	constant sont obtenues	en convertissant les	financière
constant	corporelles et les flux de trésorerie disponibles	résultats financiers des	périodes considérées	comparable
	sont des mesures présentées sur la base d’un	libellés en dollars américains aux taux de		conforme aux
	taux de change constant afin de permettre une	change en vigueur	pour les périodes	normes IFRS
	meilleure compréhension de la performance	correspondantes de l’exercice précédent.
	financière sous-jacente de la Société, en
	excluant l’incidence des variations des taux de
	change.
Intensité du capital	La direction de Cogeco Communications et les investisseurs utilisent l’intensité du capital	Intensité du capital : – acquisitions d’immobilisations corporelles(2);		Aucune mesure financière
	afin d’évaluer les dépenses d’investissement	Diviser par :		comparable
	engagées par la Société pour maintenir un	– produits.		conforme aux
	certain niveau de produits.			normes IFRS

(1) Exclut le profit sans effet sur la trésorerie lié à une modification de la dette de 22,9 millions $ comptabilisé au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2020.

(2) Exclut l’acquisition sans effet sur la trésorerie d’actifs au titre de droits d’utilisation et les achats de licences de spectre.

COGECO COMMUNICATIONS INC. T3 2021 RAPPORT DE GESTION 34

12.1 RAPPROCHEMENT DU BAIIA AJUSTÉ ET DE LA MARGE DU BAIIA AJUSTÉ

Le rapprochement entre le BAIIA ajusté et la mesure financière la plus comparable conforme aux normes IFRS, ainsi que le calcul de la marge du BAIIA ajusté, se présentent comme suit :

			Trimestres clos	Trimestres clos	Périodes de	neuf mois closes	neuf mois closes	neuf mois closes
			les 31 mai				les 31 mai
	2021		2020		2021		2020
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$		$		$		$
Bénéfice de la période	102 786		96 724		328 241		300 443
Impôts sur le résultat	31 326		28 584		102 260		82 016
Charges financières	33 506		40 356		100 555		91 791
Amortissements	128 156		129 041		379 260		374 413
Frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition	1 225		12		4 770		5 531
BAIIA ajusté	296 999		294 717		915 086		854 194
Produits	624 308		605 821		1 877 769		1 779 115
Marge du BAIIA ajusté	47,6	%	48,6	%	48,7	%	48,0	%

12.2 RAPPROCHEMENT DES FLUX DE TRÉSORERIE DISPONIBLES

Le rapprochement entre les flux de trésorerie disponibles et la mesure financière la plus comparable conforme aux normes IFRS se présente comme suit :

		Trimestres clos	Périodes de neuf	mois closes
		les 31 mai		les 31 mai
	2021	2020	2021	2020
(en milliers de dollars canadiens)	$	$	$	$
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation	264 621	282 229	737 512	663 074
Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme	2 334	2 383	6 935	7 159
Variations des activités d’exploitation sans effet sur la trésorerie	(15 536)	(19 512)	9 779	56 310
Impôts sur le résultat payés (recouvrés)	18 085	(6 552)	76 395	27 414
Impôts exigibles	(6 504)	(15 845)	(44 739)	(43 919)
Intérêts payés	30 342	38 816	91 472	108 272
Charges financières(1)	(33 506)	(40 356)	(100 555)	(114 689)
Acquisitions d’immobilisations corporelles	(126 570)	(123 653)	(358 006)	(355 795)
Remboursement des obligations locatives	(1 196)	(1 352)	(3 339)	(3 762)
Flux de trésorerie disponibles	132 070	116 158	415 454	344 064

(1) Exclut le profit sans effet sur la trésorerie lié à une modification de la dette de 22,9 millions $ comptabilisé au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2020.

12.3 RAPPROCHEMENT DE L’INTENSITÉ DU CAPITAL

Le calcul de l’intensité du capital se présente comme suit :

			Trimestres clos	Périodes de	neuf mois closes	neuf mois closes
			les 31 mai			les 31 mai
	2021		2020	2021		2020
(en milliers de dollars canadiens, sauf lespourcentages)		$	$		$	$
Acquisitions d’immobilisations corporelles	126 570		123 653	358 006		355 795
Produits	624 308		605 821	1 877 769		1 779 115
Intensité du capital	20,3	%	20,4 %	19,1	%	20,0 %

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13. RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES

					Exercice	Exercice							Exercice	Exercice	Exercice	Exercice
					2021								2020		2019
	31 mai		28 février		30 novembre		31 août		31 mai		29 février		30 novembre		31 août
Trimestres clos	2021		2021		2020		2020		2020		2020		2019		2019
(en milliers de dollars canadiens, sauf les
pourcentages et les donnéespar action)		$		$		$		$		$		$		$		$
Opérations
Produits	624 308		634 548		618 913		605 168		605 821		586 467		586 827		583 673
BAIIA ajusté	296 999		306 994		311 093		294 535		294 717		277 372		282 105		275 610
Marge du BAIIA ajusté	47,6	%	48,4	%	50,3	%	48,7	%	48,6	%	47,3	%	48,1	%	47,2	%
Frais d’intégration, de restructuration
et d’acquisition	1 225		2 330		1 215		3 955		12		5 458		61		712
Bénéfice de la période lié aux
activités poursuivies	102 786		110 559		114 896		96 148		96 724		114 011		89 708		92 403
Bénéfice de la période lié aux
activités abandonnées	—		—		—		—		—		—		—		1 920
Bénéfice de la période	102 786		110 559		114 896		96 148		96 724		114 011		89 708		94 323
Bénéfice de la période lié aux activités
poursuivies attribuable aux propriétaires
de la Société	95 702		102 936		106 679		90 834		90 771		109 391		84 178		87 850
Bénéfice de la période attribuable
auxpropriétaires de la Société	95 702		102 936		106 679		90 834		90 771		109 391		84 178		89 770
Flux de trésorerie
Flux de trésorerie liés aux
activités d’exploitation	264 621		231 166		241 725		254 745		282 229		231 653		149 192		304 702
Acquisitions d’immobilisations corporelles	126 570		115 214		116 222		128 195		123 653		110 840		121 302		145 099
Flux de trésorerie disponibles(1)	132 070		142 768		140 616		111 372		116 158		125 062		102 844		84 250
Intensité du capital	20,3	%	18,2	%	18,8	%	21,2	%	20,4	%	18,9	%	20,7	%	24,9	%
Données par action(2)
Bénéfice par action
De base
Lié aux activités poursuivies	2,02		2,16		2,24		1,90		1,89		2,24		1,71		1,78
Lié aux activités abandonnées	—		—		—		—		—		—		—		0,04
Lié aux activités poursuivies
et abandonnées	2,02		2,16		2,24		1,90		1,89		2,24		1,71		1,82
Dilué
Lié aux activités poursuivies	2,01		2,14		2,22		1,88		1,87		2,22		1,70		1,77
Lié aux activités abandonnées	—		—		—		—		—		—		—		0,04
Lié aux activités poursuivies
et abandonnées	2,01		2,14		2,22		1,88		1,87		2,22		1,70		1,80
Dividendes par action	0,64		0,64		0,64		0,58		0,58		0,58		0,58		0,525

(1) Exclut le profit sans effet sur la trésorerie lié à une modification de la dette de 22,9 millions $ comptabilisé au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2020.

(2) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.

13.1 SAISONNALITÉ

Les résultats d’exploitation de Cogeco Communications ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes, à l’exception de ce qui suit. Pour ce qui est des secteurs des Services à large bande canadiens et américains, le nombre de clients des services Internet et de vidéo est généralement plus faible au second semestre d’un exercice en raison du début de la période des vacances et de la fin de la saison de télévision ainsi que du fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Communications offre ses services dans plusieurs villes comptant des établissements d’enseignement. En ce qui concerne le secteur des Services à large bande américains, certaines régions sont également assujetties à des variations saisonnières en hiver et en été.

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