Cofco Sugar Holding Co.,Ltd — Call Transcript 2023

Nov 21, 2023

证券代码：600737 证券简称：中粮糖业

中粮糖业控股股份有限公司 投资者交流会议记录

一、交流会基本情况

（一）会议时间：2023 年11 月20 日

（二）交流形式：电话会议

（三）参与机构名称：中泰证券、富国基金、嘉实基金、明世基金、淡水泉 投资、青农商行、太平养老保险、太平资产、上海财通资产、天治基金、朱雀基 金、长信基金、中国人寿、泰康公募基金、华泰柏瑞基金、太平洋保险、平安资 管、招银理财、平安基金、九泰基金等28 家机构投资者。

（四）公司参会人员：董事会秘书郭顺杰先生、办公室总经理杨静女士、证 券事务代表翟垒垒先生。

二、交流会主要内容

（一）介绍公司加工番茄业务

受天然光照以及水土资源的限制，加工番茄只能在有限的具备天赋的区域种 植，黄金产区为欧洲、美国加州、中国新疆和内蒙古河套地区。加工番茄和普通 番茄不同，在重量相同的情况下，加工番茄的番茄红素含量是普通番茄3-4 倍。 同时，加工番茄品质稳定，使餐桌更加丰富、应用场景更广，从西餐的番茄沙司 延伸到中式餐饮场景，如番茄火锅、酸汤鱼等。随着消费水平的不断升级，人们 饮食习惯也逐步改变，对于健康食品的需求增加，番茄深加工食品和保健品越来 越得到人们的喜爱，助推了中国加工番茄行业健康发展。

中国加工番茄具有成本优势，我国番茄的种植、加工和出口都处于持续增长 态势，当前我国加工番茄产量约占全球产量的18%，中国番茄酱贸易量占全球1/3， 中粮糖业加工番茄产量占中国近1/3。我国已经成为全球重要的优质番茄制品生 产国和出口国，是继美国、欧盟之后的第三大生产地区和第一大出口国。公司作 为我国番茄加工行业领军企业，受益于产业健康发展与整体进步，拥有了更好的

发展环境。过去五年，我国加工番茄亩产逐年增加，公司持续推动产销研一体化， 以客户需求为导向，带来生产差异化，通过生产差异化带动种子研发差异化，目 前已成为公司商业模式一大特色，公司番茄业务盈利能力稳步提升。

（二）介绍公司ESG 工作开展情况

农业是人与自然的产业，公司从事的食糖和番茄加工对资本市场而言是传统 产业，传统产业转型升级为ESG 提供了重要模式。中粮糖业在做好经营管理的同 时，遵循规范运作、奉献社会的原则，维护员工、客户和消费者等相关利益方权 益，注重环境保护与可持续发展，积极参与社会公益事业。公司已连续11 年披 露社会责任报告，2023 年4 月，更是完成了第一份ESG 报告的编撰及披露工作， 实现了从无到有的突破，公司ESG 评级从“BB”级上调至“BBB”级。8 月，为进 一步完善公司治理结构，从组织方面保障确保公司ESG 各项工作落实落地，公司 成立ESG 委员会，并制定ESG 委员会议事规则。11 月，我们组织召开ESG 价值 创造专题培训，并启动公司ESG 体系建设项目，深刻思考ESG 带来的新机遇，举 全公司之力推动ESG 理念落实落地。

（三）回复投资者的主要问题

问题1：公司与种植户的关系如何？如何绑定农户？番茄产能及种植面积的 扩张可能及方法？

回复：您好。番茄产业采用订单方式与农户进行长期合作，农户测算番茄比 较受益，公司选择诚信较高的农户进行一年一度的合作。作为领军企业，公司与 农户关系远超合同本身，在种子研发、田间管理方面提供全程辅导，具体包括如 何浇水、施肥、获得最大亩产、减少农药化肥用量等。番茄是纯市场化业务，单 产的提高对农户受益与企业成本竞争力有促进作用。目前番茄种植优势明显，新 疆、内蒙古河套可耕面积大，而番茄需要使用的可耕面积占比低。如果我国保持 现在的产业竞争力与全球地位，便能提高种植面积，提高农户可见收益，这是未 来扩大种植面积的重要前提。

问题2：新产季公司番茄产量大约为多少？新疆地区番茄产量如何？整个行 业和公司的开工率如何？

回复：您好。番茄产量源于中国加工成本的进步。2022 年，欧美主产区产量 下降，放大了中国全球供应吸引力。2023 年，国内无论种植面积、产量还是行业

开工率，同比有较大进步，公司加工量同比上涨约20%。整体来看，中国番茄贸 易量占全球1/3，叠加近两年天气转好，全球贸易流向发生变化，中国产区对全 球的购买吸引力处于上升趋势。

问题3：公司番茄酱毛利率高的原因？

回复：您好。目前中国加工番茄成本竞争力全球领先，欧美最近两年处于通 胀周期，制造成本增加。中国番茄以出口为主，成本相对全球较低，导致出口竞 争力上升。公司生产效率高于行业平均水平，叠加产品差异化、产销研产业链优 势，提升了公司的盈利水平。

问题4：番茄制品的产品结构如何，小包装番茄制品的规划布局？

回复：您好。从营业收入构成来说，公司业务以B 端为主。C 端虽然占比小， 但增速较快，产品集聚在国内，应用场景丰富。C 端加工效率与大包装的B 端相 比成本较高，但C 端本身存在细分差异化，价格高于B 端，毛利维持在较高水 平。公司是全产业链，在B 端有明显优势，C 端也从将从中受益。

问题5：公司大小包装在生产成本上有何差异？目前公司在C 端番茄制品产 品方面布局情况？目前在番茄业务中收入占比大约多少？

回复：您好。公司C 端营业收入占整体收入比例较低，但增速较快。公司在 C 端会聚焦产品线发力，聚焦在酱、丁、汁三个品类上，这三个品类销售连续三 年同比增长较大，背后的主要逻辑是番茄制品越来越多的出现在我国的消费场景 中。

问题6：中国和欧洲、美国的大包装番茄酱存在较大价差的原因？美国对新 疆贸易制裁，对番茄酱出口影响有多大？

回复：您好。中国市场产品以出口为主，约80%产量用于出口。公司本身积 极拓展国内市场，但出口比例也接近70%。番茄是限定产区的产品，行政手段难 以影响其全球贸易流向。公司强化内功、做好产业链、提升成本竞争力，这是产 业发展的核心。

问题7：新疆自贸区给公司番茄出口是否带来变化？未来公司是否有进一步 拓展番茄酱产能的计划？

回复：您好。新疆自贸区对出口导向业务有积极作用。从地理位置上看，新 疆向中亚出口的番茄量可观。新疆自贸区对新疆向西开放提供了桥头堡的政策支

持，因此中亚、东欧番茄生意会从中受益。从公司规划来看，是否进一步拓展番 茄酱产能取决于公司核心竞争力，一方面是公司在中国产业中的竞争力，另一方 面是中国在全球产业中的核心竞争力。我们判断基本面优势不会发生改变，新疆 产区优势明显，公司大客户渠道及订单的增长会支持公司在产能上有所行动。

问题8：为何公司大包装产量在海外有溢价？公司预计未来番茄酱价格走势 如何？价格高位预计持续到什么时候？

回复：您好。公司大包装番茄酱在海外有溢价的原因：外部来看，番茄产地 有限，集中度比较高，黄金产区包括地中海、加州、中国的新疆和内蒙，2022 年 三季度由于天气原因，主产区地中海、加州出现了减产情况，导致全球价格的上 升。内部来看，国内番茄种植水平提升，单产有所增加，加工成本领先于传统的 地中海、加州产区。

由于2022 年产季的减产，因而会提前透支2023 年库存，全球供需略有增 加，价格下滑不明显。从公司自身看，基于公司产品与客户的差异化，对未来行 情保持谨慎乐观的判断。

问题9：您提到了公司注重承担社会责任，请就公司今年开展的ESG 工作进 一步进行说明？

回复：您好。在组织保障层面，公司目前已设有专门委员会，并制定了议事 规则。实践案例层面，公司创建了“绿色工厂”“零碳工厂”等一批低排放、高 能效示范企业，近5 年来，公司主要污染物排放总量逐年下降，废水、烟气系统 运行稳定；依托从田间到车间到舌尖的全产业链优势，公司构建了“五位一体” 农业服务模式，为原料种植户提供田间管理、技术指导、病虫害防治、原料采收 拉运等全过程服务，引领产业发展，带领农民增收致富；公司秉持“取之社会、 用之社会”理念，关注支持社会公益事业，通过直接捐款、捐赠物资等方式，为 各分子公司所在地居民谋福利、增福祉；公司高度重视人力资源开发和人才培养， 尊重员工多样性，注重员工隐私保护，努力建造和谐员工关系，并持续推进网络 学习平台建设，以丰富的学习资源满足广大员工学习发展需要。

问题10：公司对于ESG 的认知程度，为什么坚持在这方面持续投入，是为 了资本市场的需要么？公司对应ESG 工作的下一步安排是什么？

回复：您好。目前资本市场存在对传统产业的刻板印象，如果走进公司，你

就会发现传统产业通过ESG 引领，已发生很大变化。公司很多工厂已通过BRC 等 级最高的认证，崇左糖厂拿到了行业第一张零排放认证。ESG 是企业能力越大责 任越大的体现，当一个公司真正重视ESG 的时候，恰恰说明公司的经营业绩、财 务指标到了一定的水准，企业可以拿出更多精力来做可持续发展方面的工作，资 本市场也会用ESG 指标和财务指标进行相互印证，来验证公司的持续经营能力和 可持续发展能力，而不是仅仅听企业讲故事。

下一步，公司将在2023 年度ESG 报告中涵盖更多相关内容，同时积极探索 适合自身的ESG 治理体系，让ESG 融入公司转型升级脉络，做好谋划、抓好执 行，共同推动公司加快“向绿而行”，开启“基业长青”高质量发展新篇章。

风险提示 ：本次与投资者交流如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相 关内容，不能视作公司或管理层对行业及公司发展或业绩的保证，公司将根据相 关要求及时履行相关信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。