CLISA - Interim / Quarterly Report 2011




	BENITO ROGGIO E HIJOS SOCIEDAD ANÓNIMA

	- LAS HERAS 402 - CORDOBA -


	Objeto y Ramo Principal: EMPRESA CONSTRUCTORA
	Fecha autorización por el Poder Ejecutivo: 13.1.1955
	Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 29.6.1955
	Inscripción Inspección de Sociedades Jurídicas Nº 118
	Plazo de duración: Hasta 30.6.2044


	Última modificación a los Estatutos
	Inscripción en el Registro Público de Comercio bajo matrícula 788-A13 del 23 de agosto de 2007


	EJERCICIO ECONOMICO N° 58 - Primer Trimestre
	ESTADOS CONTABLES ESPECIALES AL 31 DE MARZO DE 2011 Por el período iniciado el 1° de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011, presentado en forma comparativa.


	Denominación de la Sociedad Controlante: CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.
	Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050 – 9° P. – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
	Actividad Principal: Inversión
	Participación de la Sociedad Controlante: sobre el patrimonio: 97,22% sobre los votos: 97,22%


	Información de Sociedades Controladas y Vinculadas
	(Anexo C y Estados Contables Consolidados)


	COMPOSICION DEL CAPITAL

	Acciones Ordinarias Suscripto Integrado
	Pesos Pesos
	Clase "A" V.N. $. 1 - 5 Votos 36.604.486 36.604.486
	Clase "B" V.N. $. 1 - 1 Voto 134.509.147 134.509.147
	171.113.633 171.113.633

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL

31 DE MARZO DE 2011 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010


	ACTIVO	31.3.2011	31.12.2010	PASIVO Y	31.3.2011	31.12.2010
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
	Caja y bancos	97.983.193	72.054.056	Deudas:
	Inversiones	17.915.175	15.100.802	Deudas comerciales	355.387.928	264.266.127
	Créditos por ventas	465.610.187	329.858.211	Deudas bancarias	251.436.662	224.047.428
	Otros créditos	139.893.558	123.925.456	Remuneraciones y cargas sociales	57.250.795	48.335.799
	Bienes de cambio	204.332.522	248.345.430	Cargas fiscales	71.877.582	60.853.773
	Otros activos	6.375.415	5.356.625	Otros pasivos	84.555.184	111.376.081
				Total deudas	820.508.151	708.879.208
				Previsiones (Anexo E)	7.953.000	5.899.000

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	932.110.050	794.640.580	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	828.461.151	714.778.208

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
	Créditos por ventas	9.415.000	9.479.000	Deudas:
	Otros créditos	53.974.554	61.840.808	Deudas comerciales	38.923.395	49.581.040
	Participaciones Permanentes en Sociedades y Consorcios	74.628.457	71.388.704	Deudas bancarias	119.185.199	126.346.156
	Otras inversiones en Sociedades	113.000.350	109.976.737	Cargas sociales	-	128.245
	Otras inversiones	-	14.731	Cargas fiscales	18.949.169	13.943.527
	Bienes de uso (Anexo A)	356.499.139	348.964.668	Otros pasivos	89.866.194	84.261.598
	Activos intangibles (Anexo B)	2.506.197	2.288.366	Total deudas	266.923.957	274.260.566
				Previsiones (Anexo E)	58.662.806	57.533.663

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	610.023.697	603.953.014	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	325.586.763	331.794.229
	Valor Llave Positiva (Anexo I a los estados contables básicos)	44.590.288	46.833.756	TOTAL DEL PASIVO	1.154.047.914	1.046.572.437
	Valor Llave Negativa (Anexo J a los estados contables básicos)	(19.673.090)	(20.116.888)	PARTICIPACION MINORITARIA	74.954.086	61.717.800
				PATRIMONIO NETO	338.048.945	317.020.225
	TOTAL DEL ACTIVO	1.567.050.945	1.425.310.462	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.567.050.945	1.425.310.462
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.


	31.3.2011	31.3.2010
	Pesos	Pesos

Ventas	495.962.060	219.291.575
Costo de ventas	(349.004.100)	(144.806.136)
Ganancia bruta	146.957.960	74.485.439

Gastos de administración	(30.799.947)	(20.219.598)
Otros gastos operativos	(36.282.250)	(22.353.376)
Amortización valor llave negativo	443.798	443.798
Resultado operativo	80.319.561	32.356.263

Resultado de inversiones en sociedades y consorcios	5.020.991	6.578.404
Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por Activos
Intereses y actualizaciones	2.778.590	2.701.048
Diferencias de cambio	3.376.722	353.647
Diferencias de conversión	15.158	(10.795)
Previsiones para créditos de dudoso cobro	(3.417.489)	(3.234.832)
Resultados por tenencia	232.521	394.468
Generados por Pasivos
Intereses y actualizaciones	(39.549.720)	(25.102.823)
Gastos y comisiones bancarias	(1.183.989)	(1.872.550)
Diferencias de cambio	(4.150.996)	(1.542.824)
Otros resultados financieros y por tenencia	(1.087.608)	(1.158.887)
Otros ingresos y egresos, netos	1.589.715	1.100.214
Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	43.943.456	10.561.333

Participación de terceros en sociedades controladas y consorcios	(12.816.339)	(2.089.180)
Impuesto a las ganancias	(11.269.827)	(2.596.207)

Ganancia del período	19.857.290	5.875.946

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.


		31.3.2011	31.3.2010
		Pesos	Pesos

Efectivo al inicio del ejercicio		85.869.115	93.463.631
Aumento del efectivo		28.743.363	1.213.525
Efectivo al cierre del período (Nota 6)		114.612.478	94.677.156

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		19.857.290	5.875.946
Más intereses ganados y perdidos		36.771.130	22.401.775
Más impuesto a las ganancias devengado		11.269.827	2.596.207
Más resultado por conversión del efectivo y equivalentes		219.658	-

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciación de bienes de uso	9.173.907	5.772.801
	Amortización de activos intangibles	80.059	51.000
	Amortización llave de negocio	(443.798)	(443.798)
	Participación de terceros en sociedades controladas y consorcios	12.816.339	2.089.180
	Ganancia por Venta de Bienes de Uso	(842.813)	(52.480)
	Resultados financieros y por tenencia	5.868.665	5.120.983
	Resultado de Inversiones Permanentes	(5.020.991)	(6.578.404)
	Cargo y recupero de previsión para contingencias	8.376.143	4.582.250

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Disminución (Aumento) de Bienes de Cambio	44.146.627	(2.898.665)
	Aumento de Otros Activos	(838.790)	(519.694)
	Disminución de Previsiones Operativas	(5.443.000)	(3.720.000)
	Aumento de Créditos operativos	(150.208.513)	(43.843.477)
	Aumento de Deudas operativas	69.043.491	27.381.698

Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		-	(962.000)
Intereses y actualizaciones cobrados		1.924.018	1.632.615
Intereses y actualizaciones pagados		(37.341.042)	(23.281.111)

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades operativas		19.408.207	(4.795.174)

Actividades de inversión
	Compras de Bienes de Uso	(12.830.150)	(7.930.301)
	Aumento de activos intangibles	(303.280)	(64.000)
	Variación de Inversiones, netas	(1.339.178)	323.133
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	1.291.805	265.756

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(13.180.803)	(7.405.412)

Actividades de financiación
	Disminución de Otros Créditos	4.105.565	7.232.902
	Aumento de Otros Pasivos	2.357.447	3.647.229
	Variación de préstamos, neta	16.052.947	2.533.980

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		22.515.959	13.414.111

Aumento del efectivo		28.743.363	1.213.525

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: Actividades de la Sociedad

Benito Roggio e Hijos S.A. (BRH) está actualmente posicionada entre las empresas de construcción de mayor envergadura de la Argentina. BRH se dedica a una amplia gama de actividades relacionadas con la construcción, que pueden clasificarse, entre otras, en viales, hidráulicas, de saneamiento, de arquitectura, ferroviarias, de transporte subterráneo, eléctricas, de servicio público de agua corriente, y de construcción y montaje de instalaciones industriales.

Cuenta con importantes proyectos de construcción ejecutados pudiendo mencionar sólo como ejemplo: el edificio de IBM en Buenos Aires; el Aeropuerto Internacional de Santiago, Chile; el Dique Piedras Moras en la provincia de Córdoba; el Estadio de Fútbol Chateau Carreras de la Ciudad de Córdoba; el Acceso Oeste, en Buenos Aires; el Hotel y Casino Conrad Hilton en Punta del Este, Uruguay; la presa hidroeléctrica Pichi Picún Leufú de la provincia de Neuquén; la Autopista 9 de Julio Norte en Buenos Aires; la extensión de las Líneas B y D de Subterráneos de Buenos Aires y varias de sus estaciones; la autopista Córdoba-Villa María y Oliva-Ballesteros en la provincia de Córdoba y la Ruta Nacional N° 76 Sección I y II de la Provincia de La Rioja.

Actualmente, BRH se encuentra ejecutando obras en todo el país y en las diversas especialidades de la construcción. Las principales obras que se están llevando a cabo son:

Contrato de Recuperación y Mantenimiento de la Malla 303 que abarca las rutas nacionales N° 38 y N° 75 en la Provincia de la Rioja.
Obras de Protección Costera para Yacyretá en las localidades de Posadas, Garupá y Candelaria – Provincia de Misiones.
Línea E – Tramo Bolívar – Retiro – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Ampliación del Puerto de Caleta Paula – Provincia Santa Cruz.
Línea B – Cochera Taller – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Planta Potabilizadora de Tigre – Provincia de Buenos Aires.
Circunvalación de Rosario – Provincia de Santa Fe.
Repavimentación Rutas Nacionales N° 9 y N° 60 – Provincia de Córdoba.
Ramal ferroviario C12 Belgrano Cargas – Provincia del Chaco.
Ramal ferroviario C – Provincia de Santa Fe.
Duplicación de Calzada de la Ruta Nacional Nº 9, tramo puente Asunción del Paraguay – Yala en la Provincia de Jujuy.

Por otra parte, y como accionista de sociedades, participa en los siguientes negocios:

Servicio público de agua corriente en la Ciudad de Córdoba (a través de Aguas Cordobesas S.A.)
Servicios hospitalarios y de infraestructura ferroviaria en la Ciudad de Buenos Aires (a través de Sehos S.A.)
Concesiones Viales en la Provincia de Buenos Aires (a través de CV1 Concesionaria Vial S.A.)
Construcción, operación y mantenimiento de la ampliación de la interconexión eléctrica que unirá las localidades de Esperanza con Rio Turbio y Esperanza con Rio Gallegos, en la provincia de Santa Cruz (a través de Transportel Patagónica S.A.)
Obras viales en la República de Panamá (a través de Benito Roggio Panamá S.A.)
Servicios de ingeniería, construcción, montaje y mantenimiento de plantas industriales, tanques e instalaciones metalmecánicas (a través de Haug S.A.)

NOTA 2: Presentación de los estados contables consolidados

De acuerdo a lo exigido por la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables consolidados se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad.

Asimismo se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros bienes de uso, activos intangibles, previsiones y la posición consolidada de los activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del ejercicio. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la Compañía.

Los estados contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica Nº 21 de la F.A.C.P.C.E., habiéndose consolidado total o proporcionalmente, según corresponda, línea por línea el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2011 y 31 de marzo de 2010, con los estados contables de las sociedades en las que se posee, solo o en conjunto respectivamente, los votos necesarios para formar la voluntad social.

A los fines comparativos deberá considerarse que los estados de resultados y de flujo de efectivo por el período finalizado el 31 de marzo de 2010, no incluyen la consolidación de Haug S.A. (Ver Nota 1.5.j a los estados contables básicos).

NOTA 3: Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan son los siguientes:


Sociedad	Porcentaje de tenencia	Actividad
- Clima S.R.L. (Bolivia) (1)	99,95 % (3)	Servicios
- Caminos Australes Operadora S.A. (2)	99,99 %	Operaciones de redes viales
- Aguas Cordobesas S.A. (2)	51,15 %	Prestación de servicios de agua potable
- Cclip S.A. (2)	68,58 %	Servicios
- Sehos S.A. (2)	95,00 %	Servicios Hospitalarios – Construcción
- CV1 Concesionaria Vial S.A. (4)	51,00 %	Concesionaria Vial – Construcción
- Benito Roggio Panamá S.A. (1)	100,00 %	Construcción
- Haug S.A. (5)	70,00%	Ingeniería, Construcción y Montajes industriales (Ver Nota 9)

A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en estas sociedades se utilizaron los estados contables de las mismas al 31 de diciembre de 2010. Sobre dichos estados contables se han dado reconocimiento e impacto a todas las transacciones al 31 de marzo de 2011, determinadas hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables.
A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en estas sociedades se utilizaron los estados contables de las mismas al 31 de marzo de 2011.
Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Benito Roggio e Hijos S.A. y Sehos S.A.
A los efectos de valuar y consolidar la participación en esta sociedad se utilizaron los estados contables de la misma al 31 de enero de 2011 (Ver nota 8 y notas 1.5.j. y 18.c a los estados contables básicos).
A los efectos de valuar y consolidar la participación en esta sociedad se utilizaron los estados contables consolidados de la misma al 31 de diciembre de 2010. (Ver nota 9 y notas 1.5.j. y 18.f. a los estados contables básicos).

NOTA 4: Políticas contables

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios que se detallan en Nota 1 a los estados contables básicos. Adicionalmente, se describen los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables de las sociedades controladas y que no se encuentran explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante:

Otros activos:

Comprende materiales de Sehos S.A. y materiales, repuestos e insumos químicos de Aguas Cordobesas S.A., los cuales fueron valuados a su costo original, que no excede su valor recuperable.

Bienes de uso:

Comprende materiales, repuestos y medidores de la sociedad controlada Aguas Cordobesas S.A. destinados a incorporarse en las obras en curso, plantas y redes, los cuales fueron valuados a su costo original.

Los restantes bienes de uso de Aguas Cordobesas S.A. se valuaron a su costo de adquisición más, de corresponder, aquellos costos directos e indirectos relacionados con la rehabilitación y construcción de nuevas obras de infraestructura, como así también aquellos costos financieros generados por el endeudamiento para la realización de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, y menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. La activación de gastos en concepto de costos indirectos fue realizada en base a estudios de tareas y funciones que se desarrollan en cada una de las gerencias y sectores que conforman Aguas Cordobesas S.A.

Las depreciaciones de los bienes de uso de Aguas Cordobesas S.A. fueron calculadas por el método de la línea recta en función de la vida útil estimada de cada grupo de bienes o en los años restantes de la concesión, el que fuera menor.

Activos intangibles:

Incluye gastos diferidos de la sociedad controlada Aguas Cordobesas S.A. los cuales se amortizan en cinco años; y licencias, patentes y marcas de la sociedad controlada Haug S.A.

Fueron valuados a su costo reexpresado, en caso de corresponder, menos las amortizaciones acumuladas correspondientes. Las amortizaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta.

Otros pasivos - Beneficios convenio colectivo de trabajo:

Incluye ciertos beneficios del convenio colectivo de trabajo para el personal de Aguas Cordobesas S.A. que, por jubilación ordinaria o por cumplimiento de determinada antigüedad, se haga finalmente acreedor de los mismos. La determinación del beneficio acumulado se efectuó sobre la base de la mejor estimación posible de la suma a pagar descontada, en función al personal en actividad a esa fecha que se estima puede hacerse acreedor de estos beneficios. Para su cálculo se utilizaron técnicas actuariales sobre la base de información existente al cierre de cada ejercicio, conforme lo establece la RT 23 de la F.A.C.P.C.E.

Participación de los trabajadores en las utilidades

De acuerdo a la legislación aplicable a la sociedad controlada Haug S.A. y a la sucursal y el consorcio cuyas informaciones financieras se incluye en sus estados contables consolidados, las mismas calculan la participación de los trabajadores en las utilidades aplicando una tasa del 10% sobre las rentas netas gravadas. Debido a que se trata de compensaciones que esta sociedad paga a sus empleados en el corto plazo, el reconocimiento y medición del pasivo por estos costos laborales se realiza de acuerdo a lo establecido en la Resolución Técnica 17, segunda parte – punto 5.19.7 de la F.A.C.P.C.E.

Reconocimiento de ingresos:

Los ingresos por servicios que presta la sociedad controlada Haug S.A. se reconocen mediante el grado de realización de los proyectos, considerando la porción que los costos incurridos suponen sobre el costo total estimado de la operación.

Los ingresos de las otras sociedades que se consolidan son reconocidos cuando los servicios son efectivamente prestados. Estos servicios incluyen entre otros: provisión de agua potable, peaje en concesiones viales, explotación de las áreas de servicios, compensaciones del Estado Nacional vinculadas al servicio de peaje, etc.

NOTA 5: Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y contingencias

A. Bienes de disponibilidad restringida

Se detallan a continuación los activos y la deuda a la que están afectados:


Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
Activo	Deuda	la Deuda	Restricción
Bienes de uso	8.880.337	Comercial	6.107.273	Garantía Prendaria
Maquinarias y Equipos / Rodados (Nota 22)	46.937.422	Bancaria	36.826.468	Leasing
Inmuebles	23.544.490	Bancaria	7.894.231	Garantía Hipotecaria
Depósitos en Garantía	202.463	Bancaria	(1)	Garantía Común
Certificados a Cobrar	33.847.421	Bancaria	25.326.407	Garantía Prendaria
Inversiones – Bonos	1.285.890	Bancaria	1.029.436	Garantía Prendaria
Acciones	9.895.436	Otros	16.553.536	Garantía Prendaria
Otros créditos	312.251	-	-	Embargo Preventivo
Cuentas por cobrar	1.306.254	Bancaria	1.297.670	Garantía Prendaria
TOTAL	126.211.964

Activos gravados que garantizan deuda de sociedad consolidada.

Adicionalmente se informa lo siguiente:

Subsidiaria Aguas Cordobesas S.A.:

Al 31 de marzo de 2011 existen bienes de disponibilidad restringida por $ 1.660.000, originados en reclamos judiciales efectuados contra la Sociedad.

B. Garantías otorgadas

Las garantías otorgadas son las indicadas en Nota 12.A a los estados contables básicos y en las Notas 7.B, 8.B y 9.C a los estados contables consolidados.

Adicionalmente se informa lo siguiente:

Subsidiaria Aguas Cordobesas S.A.:

Durante el mes de noviembre de 2007 se firmó un contrato de préstamo con el Banco Itaú Argentina S.A. por $$15.000.000. Como garantía de dicho préstamo se suscribió simultáneamente un acuerdo de cesión en garantía de los derechos de percepción de Aguas Cordobesas S.A., que surgen de los contratos celebrados con ciertas entidades por el servicio de recaudación de fondos derivados de la cobranza de tarifas bajo la Concesión. La cesión en garantía alcanza aproximadamente al 50% de los fondos recaudados por Aguas Cordobesas S.A. Asimismo, se constituyó prenda comercial sobre los fondos alcanzados por la cesión en garantía (Nota 7.B.ii.).

Asimismo se firmó un contrato de préstamo con Banco de la Provincia de Córdoba por $ 5.000.000 que se garantizó mediante cesión en garantía de los derechos de cobro de la Sociedad contra dicha entidad emergentes del Convenio de recaudación suscripto entre ambas partes en el mes de marzo de 2009 (Nota 7.B.iii).

C. Contingencias

Adicionalmente a lo descripto en Nota 12.B a los estados contables básicos, se informa lo siguiente, en relación a las contingencias de las sociedades controladas:

Subsidiaria Aguas Cordobesas S.A.:

Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP)

A la fecha de los presentes estados contables Aguas Cordobesas S.A. continúa bajo una inspección integral iniciada en el mes de mayo de 2005 por la AFIP. Las únicas cuestiones bajo inspección son las que se describen a continuación:

Retenciones del impuesto a las ganancias no practicadas por pagos de comisiones a la Caixa y al West LB.
Impuesto de igualación (Artículo 69.1, Ley Impuesto a las Ganancias) por pago de dividendos correspondientes al ejercicio 2000.

Sobre ambas cuestiones la posición de la Gerencia de Aguas Cordobesas S.A. y la de sus asesores impositivos es favorable para la Sociedad, por lo que no se han reconocido previsiones por estos conceptos.

Asimismo, en el mes de febrero de 2008 la A.F.I.P. inició una nueva inspección cuyo objeto y posición de la Gerencia de la sociedad y sus asesores impositivos es la siguiente:

Retenciones del impuesto a las ganancias no practicadas por pagos de intereses abonados al Banco Europeo de Inversiones (B.E.I.): por tratarse de un concepto pagado al exterior a una entidad de fomento, la renta de fuente Argentina se encuentra exenta en virtud del artículo 20 inciso S y artículo 39 del decreto reglamentario de la ley de ganancias. Al considerar que dichas exenciones rigen de pleno derecho sin necesidad de disposiciones adicionales, la Gerencia de la Sociedad y sus asesores, consideran que existen suficientes argumentos para sostener que no procede la retención del impuesto a las ganancias por los pagos efectuados al exterior por considerarlos exentos.

Durante el mes de diciembre de 2008 la compañía fue notificada de la resolución de una vista por las actuaciones administrativas relacionadas con el Impuesto a las Ganancias – Retenciones a Beneficiarios del Exterior. El monto del impuesto no retenido asciende a un total de $ 2.491.000 neto de intereses y corresponde a las retenciones por los pagos efectuados entre los meses de diciembre de 2003 y diciembre de 2007.

Frente a la situada pretensión fiscal, Aguas Cordobesas S.A. ha interpuesto su descargo contra la vista y el sumario instruido, alegando las razones de hecho y derecho que confirman la razonabilidad de su criterio.

Durante el mes de Noviembre 2010 Aguas Cordobesas S.A. fue notificada de las Resoluciones de la A.F.I.P. Nro. 112/2010, en la que no hacen lugar a las pruebas ofrecidas por esta sociedad en el descargo administrativo contra la vista, y 118/2010 en donde determinan de oficio el nuevo monto adeudado que asciende a $ 6.824.000 compuesto por el impuesto no retenido que asciende a $ 2.491.000, los intereses resarcitorios del art 37 de la ley Nro. 11.683 por la suma de $ 2.589.000 y la multa art. 45 de la ley Nro. 11.683 graduada en un 70 % de los montos omitidos de retener por la suma de $ 1.744.000.

Los argumentos esgrimidos por el organismo recaudador para rechazar las pruebas presentadas por Aguas Cordobesas S.A., no han modificado la posición de la misma y su confianza en los argumentos que justifican la razonabilidad de su criterio, por lo cual, durante el mes de Diciembre se interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.

En base a los argumentos anteriormente expuestos, Aguas Cordobesas considera que las posibilidades de ocurrencia de las contingencias son remotas, en razón de la naturaleza de los ajustes propuestos por el fisco.

Subsidiaria Haug S.A.:

Situación tributaria

Las declaraciones juradas del impuesto a la renta de los años 2006, 2007 y 2009 de esta sociedad y la de 2009 y 2010 del consorcio en la que participa (ver Nota 9), están pendientes de revisión por la administración tributaria de Perú, la cual tiene la facultad de efectuar dicha revisión dentro de los cuatro años siguientes al de presentación de la declaración jurada. La declaración jurada del impuesto a la renta del ejercicio 2008 de Haug S.A. ha sido fiscalizada habiendo recibido dicha sociedad una observación por ingresos no devengados por dotación de personal por aproximadamente $ 6.300.919, la que a la fecha se encuentra en proceso de reclamo. La gerencia de esta sociedad y sus asesores legales consideran que el resultado final de este reclamo les será favorable, por lo que no han constituido previsión por este concepto.

NOTA 6: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las partidas informadas en el Estado de Situación Patrimonial:


	31.3.2011 Pesos	31.3.2010 Pesos

Caja y bancos	97.983.193	38.453.553
Inversiones equivalentes de efectivo	16.629.285	56.223.603
TOTAL	114.612.478	94.677.156

A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:


	31.3.2011 Pesos	31.3.2010 Pesos
Adquisición de inversiones compensada con créditos	-	2.275.000
Cancelación de pasivos con inversiones	4.370.272	-
Adquisición de bienes de uso mediante contratos de leasing financiero	5.535.364	-

Durante el presente período no se han producido variaciones significativas en el efectivo originadas por la tenencia de moneda extranjera, consecuencia de las variaciones producidas en los tipos de cambio vigente.

NOTA 7: Aguas Cordobesas S.A.

A) Contrato de Concesión

Con fecha 21 de abril de 1997, se celebró el “contrato de concesión” entre la Provincia de Córdoba y Aguas Cordobesas S.A. (“ACSA” o el “Concesionario”), conformada en ese momento por los integrantes del grupo adjudicatario de la licitación.

Con fecha 29 de diciembre de 2005 se suscribió el Acuerdo de renegociación del contrato de concesión, adquiriendo dicho Acuerdo fuerza de ley a través de la Ley Nº 9.279 y con vigencia a partir del 1° de enero de 2006. Asimismo, con fecha 13 de octubre de 2006 se firmó el Convenio N° 26/06, de Modificaciones al Acuerdo de Renegociación, y posteriormente se firmaron dos modificaciones al Convenio N° 26/06, el 20 de noviembre de 2006 y el 29 de noviembre de 2006, respectivamente. El 30 de noviembre de 2006 se publicó finalmente la Ley N° 9.339 que aprueba el convenio Nº 26/06 y sus modificaciones, que entraron en vigencia a partir del 1° de diciembre de 2006.

El objeto de la concesión comprende la captación, potabilización, conservación, transporte, distribución y comercialización de agua para consumo doméstico, comercial e industrial en la Ciudad de Córdoba.

El ámbito territorial de la concesión está dado por los límites de la jurisdicción correspondiente a la Municipalidad de la Ciudad de Córdoba. El Concesionario debe desarrollar actividades y obras fuera del mencionado ámbito sólo a los efectos de la captación, potabilización y transporte del agua destinada al servicio a prestar. Asimismo, el Concesionario debe prestar el servicio de venta de agua en bloque a las localidades fuera del ámbito territorial de la concesión en las mismas condiciones en que lo realizaba la Dirección Provincial de Agua y Saneamiento.

El plazo de la concesión fue establecido en treinta años, a partir del 7 de mayo de 1997, fecha de entrega del servicio. La responsabilidad de la gestión y la operación técnica del servicio concesionado estará a cargo del Operador de ACSA, y ésta se obliga a mantener a dicha empresa como Operador durante todo el plazo de la concesión, salvo autorización previa y expresa del Concedente.

Renegociación del contrato: luego de extensas negociaciones mantenidas, se suscribió con fecha 29 de diciembre de 2005 entre la Provincia de Córdoba y ACSA un acuerdo de renegociación del contrato de concesión, el cual fue aprobado por la Ley Provincial N° 9.279. Mediante dicho acuerdo se estableció, entre otras cuestiones, un contrato renegociado que contiene un nuevo régimen tarifario y un plan director de inversiones en función de las metas de calidad y criterios de definición de inversiones. Este acuerdo contempló la resolución de una serie de aspectos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005 como así también aspectos relevantes para el futuro de la concesión materializado a través de ciertas modificaciones en el texto ordenado vigente del contrato de concesión.

El día 22 de diciembre de 2006 se realizó el acto de cierre del proceso de renegociación del contrato de concesión. En dicha oportunidad se cumplimentaron los siguientes pasos oportunamente acordados:

* La aprobación de las transferencias solicitadas al Concedente por nota y autorizadas en el momento de la firma del Convenio Nº 26/06 conforme a la cual Benito Roggio e Hijos S.A. adquiere el carácter de operador de la concesión que hasta ese momento Suez detentaba, y adquiere la mayoría del paquete accionario que detentaba Suez y Aguas de Barcelona S.A.

* La entrega al Concedente del escrito de desistimiento por parte de ACSA, Suez y Sociedad General de Aguas de Barcelona S.A. del juicio ARB/03/18 ante el C.I.A.D.I., que fuera presentado finalmente ante el tribunal arbitral el 26 de diciembre de 2006.

* La obtención de los consentimientos de los bancos acreedores para efectuar la transferencia accionaria antes citada.

* El cobro de un subsidio por $ 9.600.000 que finalmente se efectivizó el 26 de diciembre de 2006.

El Convenio Nº 26/06 y sus adendas introdujeron modificaciones al contrato de concesión. A partir del año 2007 se puso en marcha la aplicación de dicho convenio, el cual indica, entre otras cuestiones vinculadas a la concesión, los diferentes mecanismos para el ajuste de las tarifas del servicio concesionado. Los efectos del convenio han sido reconocidos en los estados contables de Aguas Cordobesas S.A. En la actualidad el mencionado Convenio se encuentra vigente para la aplicación de mecanismos para el ajuste de tarifas.

Con fecha 27 de agosto de 2010 se firmó el decreto N° 1284 por medio del cual se aprobó un cargo tarifario para la instalación de medidores, conexiones domiciliarias, obras complementarias y de acceso al servicio de agua potable por el plazo de 3 años a partir del 1 de septiembre de 2010. El mismo se implementará de manera progresiva aplicándose completamente a partir del mes de enero del 2011.

El 9 de septiembre de 2010 se firmó entre el Gobierno de la Provincia de Córdoba y ACSA el Convenio Marco “Agua para Todos” cuyo objetivo es establecer las condiciones generales para la ejecución de las acciones y la realización de las obras necesarias que garantizarán el acceso al servicio de agua potable al 100% de la ciudad de Córdoba. Estas obras se realizarán mediante la asignación al Ministerio de Obras y Servicios Públicos de la suma de $ 40.099.675, destinada a atender la ejecución de las obras en el plazo de 8 meses. A la fecha del presente informe está pendiente de firma la addenda al Convenio Marco que permitirá el comienzo de las obras.

A la fecha se están ejecutando las obras según lo convenido y el Gobierno de la Provincia de Córdoba realizó 3 desembolsos por la suma de $ 15.800.000.

Con fecha 01 de abril de 2011, Aguas Cordobesas S.A. presentó la solicitud de apertura de la sexta Mesa de Estudios de Valores Tarifarios y Precios, según lo establecido en el Contrato de Concesión vigente, adjuntando información debidamente certificada de acuerdo al numeral 9.2.3 del Contrato de Concesión. El período bajo análisis es Marzo 2010 / Enero 2011.

B) Préstamos a largo plazo

Banco Europeo de Inversiones (“B.E.I.”)

Con fecha 13 de julio de 1998, el Concesionario y el B.E.I. firmaron un contrato de préstamo financiero por U$S 40.000.000 para la financiación de las diferentes obras de abastecimiento de agua potable incluidas en el programa de inversiones del primer quinquenio de la concesión.

Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa variable a ser fijada por el B.E.I. para cada período trimestral, el cual comienza el 15 de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada año, no pudiendo ser superior a la tasa LIBOR más el 0,15% anual sobre saldos. Los intereses deben ser pagados semestralmente, por plazos vencidos, el 15 de junio y el 15 de diciembre de cada año.

Amortización: en virtud de un acuerdo de reestructuración de fecha 26 de Julio de 2007, el saldo de capital del préstamo a dicha fecha (U$S 17.257.142,80) se cancelará en cuatro cuotas iguales y anuales de U$S 4.314.285,70 cada una con vencimiento el 15 de diciembre de cada año, operando el primer vencimiento en el año 2008, y los restantes, en los años subsiguientes.

Asimismo, el concesionario se encuentra tramitando las dispensas correspondientes en relación al incumplimiento de ciertos ratios establecidos en el contrato de préstamo.

Garantes: La Caixa Déstalvis I Pensions de Barcelona (“la Caixa”) es fiador solidario frente al B.E.I. hasta un máximo de capital de U$S 20.000.000, más sus intereses y otros accesorios, y el Westdeutsche Landesbank Girozentrale (“WestLB”) es garante frente al B.E.I. hasta un máximo de capital de U$S 20.000.000 más sus intereses y otros accesorios; además, existe aval otorgado por parte de los accionistas del Concesionario.

Banco Itaú Argentina S.A.

Con fecha 9 de noviembre de 2007, el Concesionario y el Banco Itaú Argentina S.A, firmaron un contrato de préstamo por $ 15.000.000 para aplicarlos a la cancelación de deudas, capital de trabajo y financiamiento de obras incluidas en el programa de inversiones de la Concesión.

Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa nominal anual equivalente a la tasa BADLAR Privada Corregida con más un diferencial del cuatro por ciento (4%) nominal anual. Los intereses se devengan y abonan en forma mensual, junto con la cuota de amortización del capital.

Amortización: el capital del préstamo se cancelará en cuarenta y siete cuotas (47) mensuales, iguales y consecutivas, a vencer a partir de enero de 2009

Benito Roggio e Hijos S.A. se constituyó como fiador y principal pagador frente al banco de las obligaciones de la Sociedad bajo este préstamo.

Como garantía del cumplimiento de las obligaciones del contrato, se efectuó una cesión de derechos y se constituyó prenda comercial sobre aproximadamente el 50% de los montos recaudados por Aguas Cordobesas S.A., depositados en una cuenta especial abierta en dicho banco, como lo indica la Nota 5.A.

A la fecha de los presentes estados contables, el concesionario no tiene deuda vencida impaga por este concepto.

Banco de Provincia de Córdoba S.A.

Con fecha 17 de abril de 2009, el Concesionario y el Banco de la Provincia de Córdoba S.A., firmaron un contrato de préstamo por $ 10.000.000.

Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa BADLAR con más un diferencial de siete puntos porcentuales (7%), con vencimiento mensual y consecutivo.

Amortización: el capital del préstamo se cancelará en treinta y seis cuotas (36) mensuales y consecutivas calculadas conforme al sistema alemán y con vencimiento a partir del 28 de mayo de 2009.

Como garantía del cumplimiento de las obligaciones del contrato, se constituyó hipoteca en primer grado de privilegio a favor del Banco de la Provincia de Córdoba S.A. sobre el inmueble de propiedad de Aguas Cordobesas S.A. ubicado en Av. La Voz del Interior 5.507, Ciudad de Córdoba, en donde funciona la sede de la sociedad.

Con fecha 21 de mayo de 2009, el Concesionario y el Banco de la Provincia de Córdoba S.A., firmaron un contrato de préstamo por $ 5.000.000.

Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa BADLAR con más un diferencial de siete puntos porcentuales (7%), con vencimiento mensual y consecutivo.

Amortización: el capital del préstamo se cancelará en treinta y seis cuotas (36) mensuales y consecutivas calculadas conforme al sistema alemán y con vencimiento mensual a partir del 22 de junio de 2009.

Como garantía del cumplimiento de sus obligaciones bajo el contrato de préstamo, Aguas Cordobesas S.A. cedió y transfirió en garantía al banco los derechos crediticios y/o patrimoniales que tiene y le corresponden emergentes del Contrato Integral de Servicios de Recaudación suscripto con el Banco de la Provincia de Córdoba S.A. con fecha 6 de marzo de 2009.

A la fecha de los presentes estados contables, el Concesionario no tiene deuda vencida impaga por este concepto.

C) Cobertura de deuda bancaria con instrumentos derivados

Con fecha 23 de febrero de 2010, Aguas Cordobesas S.A. celebró con Banco Santander Río S.A. una operación de cobertura cambiaria para cubrir futuras obligaciones financieras.

Dicho instrumento derivado fue registrado en el patrimonio neto como un resultado diferido por tratarse de una operación de cobertura eficaz y valuado de acuerdo a lo indicado en normas contables profesionales vigentes.

El 10 de Marzo de 2011 la concesionaria procedió a cancelar el presente instrumento financiero de acuerdo a las condiciones y términos del acuerdo marco que lo regulaba.

NOTA 8: CV1 Concesionaria Vial S.A.

A) Contrato de Concesión:

Tal como se menciona en Nota 18.c a los estados contables básicos, la Sociedad ha decidido formar parte de la constitución de la Sociedad CV1 Concesionaria Vial S.A. (“CV1” o “la concesionaria”), cuyo objeto es dedicarse a la construcción, mejoras, reparación, conservación, ampliación, remodelación, mantenimiento, administración y explotación mediante el sistema de Concesión por peaje del Corredor Vial N° 1, por un plazo inicial de 6 años, con posibilidad de prorrogarlo por un año más, participando la Sociedad en un 51%.

El 7 de mayo de 2010 se publicó en el Boletín Oficial el Decreto N° 543/2010 del Poder Ejecutivo Nacional por medio del cual se ratifican los Contratos de Concesión de Obra Pública correspondientes a los Corredores Viales Nacionales, entre los que se encuentra el Corredor Vial N° 1, celebrado entre el Señor Administrador General de la Dirección Nacional de Vialidad en su carácter de Autoridad de Aplicación y CV1.

La toma de posesión del presente corredor fue el día 22 de abril de 2010, momento a partir del cual comienza a contar el plazo de concesión.

Dicho corredor tiene una longitud total de 1.281 km y comprende los tramos entre Cañuelas, Mar del Plata y Bahía Blanca, según se detallan a continuación:


Corredor N°	Ruta Nacional N°	Desde	Hasta	Longitud aproximada (km)
1	3	Rotonda RN N° 3 y RP N° 6 Cañuelas (Km 61,87)	Empalme RN N° 252 Bahía Blanca (Km 677,39)	615,52
205	Inicio distribuidor RP N° 6 (Km 61,05)	Empalme RN N° 3 Principio superposición (Km 62,21)	1,16
Empalme RN N° 3 Fin superposición (Km 63,59)	Empalme RP N° 65 Bolivar (Km 317,41)	253,82
226	Mar del Plata (Km 0,00)	Empalme RP N° 65 Bolivar (404,32)	404,32
252	Empalme RN N° 3 a Grumbein (Km 0,00)	Puerto Ing. White (Km 6,8)	6,80
Longitud total del Corredor Vial N° 1			1281,62

B) Garantías:

A efectos de asegurar las obligaciones establecidas en el Contrato de Concesión, CV1 constituyó una garantía a favor del Estado Nacional mediante la forma de un seguro de caución por $ 96.909.909.

C) Impuesto de sellos:

El 12 de mayo de 2010 CV1 solicitó a la Dirección Provincial de Rentas de la Provincia de Buenos Aires un plan de facilidades de pago para hacer frente al pago del Impuesto de Sellos emergente del contrato de Concesión de Obra Pública del Corredor Vial N° 1, ratificado por el Decreto 543/2010 del Poder Ejecutivo Nacional.

El mencionado plan de facilidades de pago del impuesto consta de 10 cuotas semestrales en los términos del artículo 281 del Código Fiscal y del Capítulo III del Título X de la Disposición Normativa “B” 1/2004. A la fecha de emisión de los presentes estados contables la Dirección Provincial de Rentas de la Provincia de Buenos Aires no había aprobado el plan de facilidades de pago presentado por dicha sociedad. Por tal motivo, el pasivo por dicho impuesto ha sido incluido en el rubro cargas fiscales corrientes.

D) Cuadro Tarifario:

El pliego de Especificaciones Técnicas Particulares incluido en el Contrato de Concesión del Corredor Vial N° 1 establecía un incremento en el cuadro tarifario para CV1 con vigencia a partir del 1° de enero de 2011. Con fecha 30 de diciembre de 2010, el Organismo Concedente ordenó a CV1 una suspensión temporal para la aplicación del incremento en los cuadros tarifarios. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la suspensión del incremento en los cuadros tarifarios antes mencionada permanecía vigente.

NOTA 9: HAUG S.A.

A) Identificación y actividad económica:

Como se menciona en Nota 18.f a los estados contables básicos, en julio de 2010 la Sociedad adquirió el 70% de las acciones de Haug S.A., una compañía constituida con arreglo a las leyes de la República de Perú.

Haug S.A. se dedica a la fabricación de estructuras metálicas para plantas industriales y para uso estructural, construcción de edificios prefabricados, y servicios de obras de metalmecánica pesada para infraestructura de los sectores de agua, industria, comunicaciones, minería, transporte, construcción, energía, gas, hidrocarburos, pesquería y petróleo.

B) Estados contables consolidados de Haug S.A. y subsidiarias

En la preparación de los presentes estados contables consolidados, se usaron los estados contables consolidados de Haug S.A. con sus subsidiarias (Nota 3).

Haug S.A. posee una sucursal en República Dominicana dedicada al montaje de tanques en terreno. Asimismo posee participación en el Consorcio “Bajo Chira” cuyo objeto es la ejecución de una obra de construcción de un sistema de distribución de agua para regadío de tierras de cultivo destinadas a la siembra de caña de azúcar para la producción de etanol en el Perú. Finalmente, también posee participación en dos subsidiarias: Haug Chile International Ltda., dedicada a la fabricación y montaje de tanques en terreno; y Hame Representaciones S.A.C., la cual se encuentra sin operaciones y totalmente previsionada.

Las entidades incluidas en los estados contables consolidados de Haug S.A, los porcentajes de participación que ésta posee sobre las mismas y las actividades económicas que desarrollan se resumen a continuación:


Nombre	Participación %	Domicilio	Actividad económica
Haug Chile International Ltda.	99,99	Chile	Servicios de ingeniería
Consorcio Bajo Chira	50,00 (*)	Perú	Servicios de ingeniería y construcción civil
Haug S.A. Sucursal República Dominicana	100,00	República Dominicana	Servicio de montaje de tanques

(*) Consolidada proporcionalmente considerando los criterios descriptos en Nota 1.5.j a los estados contables básicos.

C) Garantías:

Al 31 de diciembre de 2010, Haug S.A. ha entregado avales y garantías por un importe de US$ 20.883.287 (dólares estadounidenses veintiún millones seiscientos sesenta y un mil ciento ochenta y tres) y de S/. 346.744 (nuevos soles trescientos cuarenta y seis mil setecientos cuarenta y cuatro, equivalentes a $ 486.000 aproximadamente) a favor de diversas instituciones principalmente para garantizar el fiel cumplimiento de los contratos, así como los adelantos en efectivo.

D) Impuesto a la renta:

Haug S.A. y el Consorcio Bajo Chira están sujetas al impuesto a la renta establecido en Perú cuya alícuota es del 30%. En el caso de la sucursal en República Dominicana y de Haug Chile International Ltda., las tasas de impuesto a la renta son del 25% y 20%, respectivamente.


BIENES DE USO															ANEXO A

Concepto	Valores de origen								Depreciaciones						Valor Residual
Al inicio del Ejercicio	Incorporación por adquisición		Altas (1)	Bajas (1)	Efecto conversión	Al cierre del período/ ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio		Incorporación por adquisición	Bajas	Del período/ ejercicio	Efecto conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio	31.3.2011	31.12.2010

Maquinas y Equipos	260.980.533	-		11.614.413	(4.056.379)	544.593	269.083.160	(154.571.379)		-	2.448.891	(4.342.207)	(18.811)	(156.483.506)	112.599.654	106.409.154
Rodados	59.227.350	-		1.227.015	(13.221.008)	42.928	47.276.285	(47.667.810)		-	13.207.493	(1.316.876)	(9.495)	(35.786.688)	11.489.597	11.559.540
Muebles y Ut. y Eq. Informáticos	51.128.183	-		2.142.292	(374.484)	36.306	52.932.297	(39.990.042)		-	303.673	(883.124)	(6.183)	(40.575.676)	12.356.621	11.138.141
Inmuebles	52.449.473	-		591.773	-	(30.411)	53.010.835	(9.633.962)		-	-	(366.908)	4.711	(9.996.159)	43.014.676	42.815.511
Mejoras en Inmuebles	3.196.458	-		25.982	-	-	3.222.440	(3.004.842)		-	-	(12.792)	-	(3.017.634)	204.806	191.616
Red de distribución de agua	108.026.000	-		1.598.000	-	-	109.624.000	(34.257.000)		-	-	(1.181.000)	-	(35.438.000)	74.186.000	73.769.000
Plantas potabilizadoras de agua	73.595.000	-		-	-	-	73.595.000	(30.979.000)		-	-	(679.000)	-	(31.658.000)	41.937.000	42.616.000
Plantas de bombeo de agua	44.886.000	-		-	-	-	44.886.000	(20.227.000)		-	-	(392.000)	-	(20.619.000)	24.267.000	24.659.000
Obras en curso	10.003.527	-		2.529.188	(1.755.152)	(8.594)	10.768.969			-	-	-	-	-	10.768.969	10.003.527
Terrenos	25.648.400	-		-	-	(35.084)	25.613.316			-	-	-	-	-	25.613.316	25.648.400
Anticipo por compras	154.779	-		539.000	(632.279)	-	61.500			-	-	-	-	-	61.500	154.779

TOTALES AL 31.03.2011	689.295.703	-		20.267.663	(20.039.302)	549.738	690.073.802	(340.331.035)		-	15.960.057	(9.173.907)	(29.778)	(333.574.663)	356.499.139
TOTALES AL 31.12.2010	547.125.108	(2) 68.520.211		87.467.859	(15.934.576)	2.117.101	689.295.703	(300.758.978)		(2) (14.497.042)	2.734.374	(26.670.305)	(1.139.084)	(340.331.035)		348.964.668

Incluye transferencias dentro del rubro por $ 3.630.255 y $12.194.000 al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010 respectivamente.
Por adquisición de acciones de Haug S.A. (ver Nota 18.f estados contables básicos).


ACTIVOS INTANGIBLES																ANEXO B

Concepto	Valores de origen									Depreciaciones					Valor Residual
Al inicio del ejercicio		Incorporación por adquisición	Aumentos	Efecto conversión	Al cierre del período/ ejercicio		Acumuladas al inicio del ejercicio		Incorporación por adquisición		Del período/ ejercicio	Efecto conversión	Acumuladas al cierre del período/ ejercicio	31.3.2011		31.12.2010


Gastos preoperativos y de organización	45.805.720		-	-	-	45.805.720		(45.805.720)		-		-	-	(45.805.720)	-		-
Relevamiento catastral	11.506.000		-	103.000	-	11.609.000		(10.738.000)		-		(64.000)	-	(10.802.000)	807.000		768.000
Desarrollo régimen tarifario medido	1.214.000		-	-	-	1.214.000		(1.214.000)		-		-	-	(1.214.000)	-		-
Licencias	1.729.246		-	200.279	(6.120)	1.923.405		(208.880)		-		(16.059)	731	(224.208)	1.699.197		1.520.366
Patentes y marcas	177.870		-		(610)	177.260		(177.870)		-		-	610	(177.260)	-		-
TOTALES AL 31.3.2011	60.432.836		-	303.279	(6.730)	60.729.385		(58.144.470)		-		(80.059)	1.341	(58.223.188)	2.506.197
TOTALES AL 31.12.2010	45.771.000		(1) 1.793.070	12.830.101	38.665	60.432.836		(45.153.000)		(1) (364.643)		(12.618.974)	(7.853)	(58.144.470)			2.288.366

(1) Por adquisición de acciones de Haug S.A. (ver Nota 18.f estados contables básicos)


PREVISIONES						ANEXO E

Rubro	Saldo al comienzo del ejercicio	Incorporación por adquisición	Aumentos	Disminuciones	Efecto conversión	Saldo al cierre del período/ejercicio

Deducidas del Activo

Previsión para créditos de dudoso cobro	58.830.792	-	3.314.000	(6.222.049)	(67.477)	55.855.266
Previsión por desvalorización de otros créditos	24.121.369	-	103.489	-	1.040.787	25.265.645
Previsión por desvalorización de inversiones	4.470.250	-	-	(1.364.006)	(684)	3.105.560

TOTALES AL 31.3.2011	87.422.411	-	3.417.489	(7.586.055)	972.626	84.226.471
TOTALES AL 31.12.2010	68.454.028	(1) 9.335.427	15.363.538	(6.620.317)	889.735	87.422.411

Incluidas en el Pasivo

Previsión para contingencias	56.782.780	-	8.559.658	(5.260.000)	-	60.082.438
Previsión para contingencias de consorcios	6.649.883	-	44.038	(160.553)	-	6.533.368

TOTALES AL 31.3.2011	63.432.663	-	8.603.696	(5.420.553)	-	66.615.806
TOTALES AL 31.12.2010	56.913.100	-	28.565.044	(22.045.481)	-	63.432.663

Por adquisición de acciones de Haug S.A. (Ver nota 18.f. a los estados contables básicos).


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G

Rubro	Monto en moneda extranjera		Tipo de cambio	31.3.2011	31.12.2010

ACTIVO
Activo corriente
Caja y Bancos	U$S	53.204	4,0140	213.562	9.018.051
Caja y Bancos	Gs.	17.324.691	0,0008	14.033	12.737
Caja y Bancos	$Uy	5.322	0,2095	1.115	1.088
Caja y Bancos	$Bol	599.294	0,5702	341.700	357.862
Caja y Bancos	$Chi	163.653	0,0085	1.389	18.743
Caja y Bancos	R$	136.325	2,3400	319.001	202.199
Caja y Bancos	Bal.	4.750.795	4,0140	19.069.691	10.453.198
Caja y Bancos	S/.	16.437.972	1,4017	16.696.492	23.041.105

Inversiones	U$S	150.771	4,0140	605.194	594.320
Inversiones	S/.	1.188.718	1,4017	1.686.922	1.666.226

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	U$S	189.187	4,0140	759.396	9.382.847
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	Gs.	423.664.198	0,0008	343.168	306.111
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	R$	97.794	2,3400	228.837	238.793
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Uy	366.194	0,2095	76.718	70.210
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Bol	13.713.217	0,5702	7.818.871	7.645.087
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Chi	86.081.672	0,0085	730.614	736.791
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	Bal.	6.476.678	4,0140	25.997.386	20.068.189
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	S/.	84.665.716	1,4017	130.447.823	118.675.934

		Total activo corriente		205.351.912	202.489.491
Activo no corriente
Inversiones	U$S	2.268.918	4,0140	9.107.437	23.557.356
Inversiones	$Bol		0,5702	-	1.181
Inversiones	R$	897.830	2,3400	2.100.922	1.433.219

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	R$	205.069	2,3400	479.862	571.433
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	S/.	4.804.683	1,4017	1.699.197	6.734.724

		Total activo no corriente		13.387.418	32.297.913

U$S - Dólares estadounidenses	$Bol - Bolivianos (Bolivia)		$Uy - Pesos (Uruguay)		Bal - Balboas (Panamá)
Gs. - Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)		R$ - Reales (Brasil)		S/.-Nuevos Soles (Perú)


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)					ANEXO G

Rubro	Monto en moneda extranjera		Tipo de cambio	31.3.2011	31.12.2010

PASIVO
Pasivo corriente
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	U$S	4.883.695	4,0540	19.798.501	29.572.254
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	R$	81.316	2,4600	200.038	168.144
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	Gs.	25.732.222	0,0009	23.159	516
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Uy	1.668	0,2116	353	741
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Bol	2.406.565	0,5702	1.372.152	1.350.585
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Chi	71.712.427	0,0086	614.134	617.253
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	Bal.	3.220.407	4,0140	12.926.712	4.808.085
Deudas comerciales y Otros Pasivos	S/.	83.635.934	1,4017	118.647.425	107.437.265

Deudas Bancarias	U$S	6.583.267	4,0540	26.688.566	39.211.088
Deudas Bancarias	R$	10.683	2,4600	26.279	164.223
Deudas Bancarias	S/.	26.439.666	1,4017	14.301.659	37.060.480

		Total pasivo corriente		194.598.978	220.390.634
Pasivo no corriente
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	U$S	16.766.722	4,0540	67.972.289	54.955.894
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Chi	21.499.809	0,0086	184.121	185.826
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Bol	1.182.660	0,5702	674.318	657.457
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	Bal.	24.791.638	4,0140	99.513.636	98.943.127
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	S/.	2.190.076	1,4017	3.105.089	3.069.829

Deudas Bancarias	S/.	7.630.797	1,4017	8.635.107	10.696.088

		Total pasivo no corriente		180.084.560	168.508.221
	Participación minoritaria en consorcios			-	16.589


U$S - Dólares estadounidenses	$Bol - Bolivianos (Bolivia)		$Uy - Pesos (Uruguay)		Bal -Balboas (Panamá)
Gs. - Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)		R$ - Reales (Brasil)		S/.-Nuevos Soles (Perú)

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO DE 2011

Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO

NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 31 DE MARZO DE 2010


	ACTIVO	31.3.2011	31.12.2010	PASIVO Y	31.3.2011	31.12.2010
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2 y Anexo G)	42.471.070	16.938.948	Deudas:
	Inversiones (Nota 15 y Anexos D y G)	2.053.124	4.650.300	Deudas comerciales (Notas 6 y 15 y Anexo G)	191.698.684	159.012.403
	Créditos por ventas (Notas 3 y 15 y Anexo G)	301.233.005	176.896.599	Deudas bancarias (Nota 15 y Anexo G)	202.686.091	135.535.061
	Otros créditos (Notas 4 y 15 y Anexo G)	104.945.123	96.365.094	Remuneraciones y cargas soc. (Nota 15 y Anexo G)	24.516.306	26.584.311
	Bienes de cambio (Nota 5)	190.910.295	238.414.594	Cargas fiscales (Nota 15 y Anexo G)	36.842.490	23.635.324
				Otros pasivos (Notas 7 y 15 y Anexo G)	46.633.245	51.739.838
				Total deudas	502.376.816	396.506.937

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	641.612.617	533.265.535	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	502.376.816	396.506.937

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
	Otros créditos (Notas 4 y 15 y Anexo G)	40.426.512	33.007.567	Deudas:
	Particip. Perm. en Soc. y Consorcios - Valor Patrim. Prop. (Anexos C1, C2 y G)	185.267.992	169.733.407	Deudas comerciales (Notas 6 y 15 y Anexo G)	7.038.860	7.163.635
	Particip. Perm. en Soc. y Consorcios - Valor Llave (Anexos I y J)	24.917.198	26.716.868	Deudas bancarias (Nota 15)	86.161.348	91.460.012
	Otras inversiones en Sociedades (Anexos C1, C2 y G)	119.064.732	115.925.812	Cargas sociales (Nota 15)	-	7.245
	Otras inversiones (Nota 15 y Anexos D y G)	-	13.550	Cargas fiscales (Nota 15)	17.825.340	13.055.029
	Bienes de uso (Anexo A)	93.042.750	93.787.990	Otros pasivos (Notas 7 y 15 y Anexo G)	102.933.346	106.066.975
				Total deudas	213.958.894	217.752.896
				Previsiones (Anexo E)	21.526.040	20.920.897

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	462.719.184	439.185.194	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	235.484.934	238.673.793
				TOTAL DEL PASIVO	737.861.750	635.180.730
				PARTICIP. MINORITARIA DE CONSORCIOS	28.421.106	20.249.774
				PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	338.048.945	317.020.225
	TOTAL DEL ACTIVO	1.104.331.801	972.450.729	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.104.331.801	972.450.729
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


	31.3.2011	31.3.2010
	Pesos	Pesos

Ventas netas	303.658.866	170.769.693
Costos de ventas (Anexo F)	(219.001.853)	(123.877.116)
Ganancia bruta	84.657.013	46.892.577

Gastos de administración (Anexo H)	(13.599.576)	(10.035.642)
Otros gastos operativos (Anexo H)	(18.806.885)	(12.146.662)
Resultado operativo	52.250.552	24.710.273

Resultado de inversiones en sociedades y consorcios (Nota 8)	15.046.018	7.788.517
Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por activos
Intereses y actualizaciones	360.001	644.246
Diferencias de cambio	686.247	495.427
Diferencias de conversión	15.158	(10.795)
Previsiones para créditos de dudoso cobro	-	25.168
Resultados por tenencia	52.521	271.045
Generados por pasivos
Intereses y actualizaciones	(33.881.286)	(22.052.143)
Gastos y comisiones bancarias	(675.685)	(1.607.017)
Diferencias de cambio	(1.673.537)	(562.853)
Otros resultados financieros y por tenencia	(954.961)	(1.144.873)
Otros ingresos y egresos (Nota 9)	1.618.026	906.716

Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	32.843.054	9.463.711

Participación de terceros en consorcios	(8.900.598)	(1.786.908)
Impuesto a las Ganancias (Nota 1.5.k.)	(4.085.166)	(1.800.857)

Ganancia del período	19.857.290	5.875.946

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


CONCEPTO	APORTE DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS				TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Pesos
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 16)	TOTAL	GANANCIAS RESERVADAS		RESULTADOS DIFERIDOS POR INST. DERIV. CON COBERTURA (Sociedades Controladas)	DIFERENCIAS TRANSITORIAS DE CONVERSIÓN	RESULTADOS NO ASIGNADOS
RESERVA LEGAL
TOTALES AL INICIO DEL EJERCICIO (1.1.2011)	171.113.633	171.113.633	15.714.387		(111.507)	2.009.625	128.294.087	317.020.225


- Resultados diferidos en sociedades relacionadas (Nota 7-C a los estados contables consolidados)	-	-	-		111.507	-	-	111.507
- Diferencias transitorias de conversion	-	-	-		-	1.059.923	-	1.059.923

- Ganancia del período	-	-	-		-		19.857.290	19.857.290

TOTALES AL 31.3.2011	171.113.633	171.113.633	15.714.387		-	3.069.548	148.151.377	338.048.945

TOTALES AL INICIO DEL EJERCICIO (1.1.2010)	171.113.633	171.113.633	14.936.608		-	-	101.330.138	287.380.379

- Asamblea General Ordinaria del 13 de abril de 2009
Constitución de Reserva Legal	-	-	777.779		-	-	(777.779)	-
- Resultados diferidos en sociedades relacionadas (Nota 7-C a los estados contables consolidados)					(248.589)			(248.589)
- Ganancia del período	-	-	-		-	-	5.875.946	5.875.946

TOTALES AL 31.3.2010	171.113.633	171.113.633	15.714.387		(248.589)	-	106.428.305	293.007.736

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


		31.3.2011	31.3.2010
		Pesos	Pesos

Efectivo al inicio del ejercicio		21.589.248	74.016.349
Aumento del efectivo		22.934.946	6.499.465
Efectivo al cierre del período (Nota 10)		44.524.194	80.515.814

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		19.857.290	5.875.946
Más intereses ganados y perdidos		33.521.285	21.407.897
Más impuesto a las ganancias devengado		4.085.166	1.800.857

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	3.739.997	2.970.753
	Participación de terceros en consorcios	8.900.598	1.786.908
	Ganancia por venta de Bienes de Uso	(847.465)	(69.480)
	Resultados Financieros	907.384	524.581
	Resultado de Inversiones en Sociedades y Consorcios	(15.046.018)	(7.788.517)
	Otros ingresos y egresos	605.143	(1.399.750)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Disminución (Aumento) de Bienes de Cambio	47.504.299	(2.898.665)
	Aumento de Créditos operativos	(135.604.526)	(43.134.668)
	Aumento de Deudas operativas	40.065.435	23.260.596

Intereses y actualizaciones cobrados		109.918	-
Intereses y actualizaciones pagados		(32.627.306)	(20.751.149)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas		(24.828.800)	(18.414.691)

Actividades de inversión

	Compras de Bienes de Uso	(2.823.471)	(5.206.087)
	Variación de Inversiones, netas	(1.340.384)	(38.141)
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	1.276.805	265.756
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(2.887.050)	(4.978.472)

Actividades de financiación

	(Aumento) Disminución de Otros Créditos	(2.402.712)	5.741.854
	(Disminución) Aumento de Otros Pasivos	(8.316.416)	3.646.794
	Aumento de Préstamos	61.369.924	20.503.980
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		50.650.796	29.892.628

Aumento del efectivo		22.934.946	6.499.465

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: Normas contables

En cumplimiento de las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha considerado en la preparación de los presentes estados contables las normas contables que se detallan a continuación, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1 Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables están expresados en pesos argentinos y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación establecidas por la Comisión Nacional de Valores. La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Generales N° 485/05, N° 487/06, N° 441/03 y N° 494/06 de la Comisión Nacional de Valores utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E. Córdoba se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, los estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a normas emitidas por los citados organismos.

1.2 Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular a un momento dado, por ejemplo, los presupuestos proyectados de las obras, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para contingencias y el valor actual de créditos y pasivos. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.3 Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, de acuerdo con lo dispuesto por la Comisión Nacional de Valores.

1.4 Información comparativa

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de marzo de 2010 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 y al período finalizado el 31 de marzo de 2010 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

1.5 Criterios de valuación

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Inversiones temporarias

Las colocaciones financieras han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad, en caso de ser significativos.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados, en caso de ser significativos.

Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieras han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, más los resultados financieros devengados.

Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes al cierre del período/ejercicio.

Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos corrientes han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período/ejercicio, de corresponder.

Los créditos y pasivos diversos no corrientes han sido valuados en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar y a pagar, según corresponda, descontadas utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, en caso de ser significativos.

Ciertas deudas fiscales se valuaron en base a la estimación de las sumas a pagar, descontada usando una tasa representativa de mercado.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados.

Los anticipos de clientes han sido valuados de la siguiente manera: a) Bienes a producir: de acuerdo con las sumas recibidas o el costo de producción de los bienes a entregar más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor, el mayor. b) Bienes que se encuentran en existencia: al valor contable del bien más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor.

Bienes de cambio

Los bienes de cambio, por tratarse de contratos en ejecución, han sido valuados mediante el método del grado de avance por considerarse que el esfuerzo más significativo del proceso de generación de resultados es la construcción. Los ajustes de margen de obras por aplicación de este método, se exponen por su valor neto dentro del rubro bienes de cambio/otros pasivos según corresponda.

La recuperabilidad de los contratos en ejecución al cierre del período/ejercicio, se evalúa en forma individual y en el caso que por alguno de ellos se estime una pérdida futura se constituye la provisión correspondiente en el período/ejercicio en que se conoce.

Los materiales han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período/ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período/ejercicio.

Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

Bienes de uso

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.3, neto de sus depreciaciones acumuladas.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

Los rubros edificios y terrenos de bienes de uso se exponen a los valores resultantes del revalúo técnico practicado al 30 de junio de 1992 por profesionales independientes peritos en la materia. Si bien este criterio de valuación no está admitido por las normas contables vigentes, por aplicación de las normas de transición, como los bienes fueron revaluados con anterioridad a la puesta en vigencia de las normas contables actuales, está permitida la no reversión del revalúo originalmente reconocido.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien y se incluye en el rubro otros ingresos y egresos del estado de resultados.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado al cierre del período/ejercicio.

Inversiones no corrientes
Inversiones permanentes en sociedades y consorcios

Las participaciones permanentes en sociedades fueron valuadas a su valor patrimonial proporcional de acuerdo con las disposiciones de la Resolución Técnica N° 21 de la F.A.C.P.C.E., tomando como base los estados contables al 31 de marzo de 2011 emitidos por dichas sociedades, a excepción de las que se mencionan a continuación. El detalle de las inversiones permanentes en sociedades y consorcios se expone en el Anexo C.1.

La participación que la Sociedad posee en CV1 Concesionaria Vial S.A. fue valuada a su valor patrimonial proporcional tomando como base los estados contables de dicha sociedad al 31 de enero de 2011. Sobre dichos estados contables se consideraron todas las transacciones y/o eventos significativos para la empresa inversora, posteriores a la fecha de los mismos y hasta la fecha de los presentes estados contables, El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento de ninguna otra transacción y/o evento significativo que deba ser reconocido.

La participación que la sociedad posee en Haug S.A. fue valuada a su valor patrimonial proporcional tomando como base los estados contables consolidados de dicha sociedad al 31 de diciembre de 2010 (ver Nota 9 a los estados contables consolidados y Nota 18.f.). Sobre dichos estados contables se consideraron todas las transacciones y/o eventos significativos para la empresa inversora, posteriores a la fecha de los mismos y hasta la fecha de los presentes estados contables. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento de ninguna otra transacción y/o evento significativo que deba ser reconocido.

Las participaciones en Alvear S.A. y El Mundo S.A fueron valuadas a su valor patrimonial proporcional tomando como base los estados contables al 31 de diciembre de 2010. La Dirección de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre la existencia de variaciones significativas que se hayan producido entre dicha fecha y la fecha de cierre de los presentes estados contables.

Las participaciones en Benito Roggio e Hijos S.A. –Paraguay- y Benito Roggio Panamá S.A se encuentran valuadas al valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de diciembre de 2010. Sobre dichos estados contables se han dado reconocimiento e impacto a todas las transacciones al 31 de marzo de 2011, determinadas hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre otras variaciones significativas que se hayan producido a la fecha de cierre de los presentes estados contables.

La participación en Fundespa S.A. se valuó al costo reexpresado, debido a que no se posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la Dirección de la misma.

La participación permanente en la sociedad Puentes del Litoral S.A. se encuentra totalmente previsionada (Ver Nota 20.4 a los estados contables), al igual que la participación en Minex Minerals Inc.

Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas y por las sociedades en las cuales se ejerce influencia significativa para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad. En aquellas en las cuales existen diferencias se han reconocido los ajustes correspondientes.

Las inversiones en negocios conjuntos (Consorcios y Uniones Transitorias de Empresas (U.T.E.)) fueron valuadas de acuerdo con los siguientes criterios:

Cuando los participantes poseen un control conjunto de la actividad, los activos, pasivos y resultados del consorcio o unión transitoria de empresas fueron consolidados proporcionalmente.
Cuando la Sociedad posee el control total de la actividad, los estados contables del negocio conjunto han sido consolidados.
Cuando la Sociedad no ejerce ni control conjunto ni control total, estas inversiones fueron valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad ha utilizado los estados contables de los negocios conjuntos al 31 de marzo de 2011 a los efectos de aplicar los criterios descriptos previamente.

Mayores valores de bienes de uso como consecuencia de combinaciones de negocio (adquisiciones)

Incluyen las diferencias entre los valores corrientes netos de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción. Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

Otras inversiones en sociedades

Para el caso de las participaciones que la Sociedad posee en Clima S.R.L.(Bolivia), Viajenor S.A. y Caminos Australes Operadora S.A. (sociedades sin actividad a la fecha), Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A. y Red Vial Centro S.A. (sociedades que finalizaron la explotación de sus concesiones según nota 20.1), y Covisur S.A. (en renegociación de su contrato de concesión según nota 20.2)), la Dirección de Benito Roggio e Hijos S.A. entiende que podría existir la posibilidad de realización en el largo plazo (transferencia a terceros, liquidación, fusión, permuta, etc.).

La participación en Caminos Australes Operadora S.A. se encuentra valuada al valor patrimonial proporcional tomando como base los estados contables de esta sociedad al 31 de marzo de 2011.

La participación en Covisur S.A. se encuentra valuada al valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de diciembre de 2010. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre variaciones significativas que se hayan producido entre dicha fecha y la fecha de cierre de los presentes estados contables.

La participación en Clima S.R.L. (Bolivia), se encuentra valuada al valor patrimonial proporcional tomando como base los estados contables al 31 de diciembre de 2010 y considerando todas las transacciones registradas hasta el 31 de marzo de 2011. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento de ninguna otra transacción significativa que deba ser reconocida.

La participación en Viajenor S.A. se encuentra valuada al valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de mayo de 2004, últimos estados contables conocidos. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre variaciones significativas que se hayan producido entre dicha fecha y la fecha de cierre de los presentes estados contables.

Las inversiones en las sociedades Covinorte S.A., Red Vial Centro S.A., Concanor S.A., y Covicentro S.A. han sido valuadas en cero, de acuerdo a lo indicado por las normas contables vigentes (Ver Nota 20.1. a los estados contables)

La inversión en Cliba Ingeniería Ambiental S.A. se encuentra valuada a su costo más la parte correspondiente a las condiciones de emisión de su participación.

Inversiones en el exterior – Conversión de estados contables en moneda extranjera

Para las sociedades, consorcios y sucursales del exterior cuyas operaciones han sido clasificadas como “no integradas” con las operaciones de la Sociedad, las cuales preparan sus estados contables en moneda del país de origen, la conversión a pesos argentinos se realizó utilizando el método “ajustar – convertir” establecido por la Resolución Técnica N° 18 segunda parte – punto 1.3 de la F.A.C.P.C.E. De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos monetarios expresados en moneda local y extranjera, distinta del peso argentino y valuados conforme a los criterios contables establecidos en este punto, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas de cierre respectivas. Las transacciones son trasladadas a los tipos de cambio promedio de cada período trimestral. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Diferencias transitorias de conversión” en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto.

Los estados contables en moneda extranjera de las sucursales del exterior que han sido clasificadas como “integradas” con las operaciones de la Sociedad, han sido convertidos utilizando el método “convertir – ajustar” establecido por la Resolución Técnica N° 18 segunda parte – punto 1.2 de la F.A.C.P.C.E.

Las diferencias de cambio generadas por la conversión de estos estados contables fueron imputadas en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión”.

Llave de negocio
Valor llave positivo por adquisiciones

El valor llave positivo representa el exceso del costo de adquisición sobre el valor de mercado de los activos netos identificables de las sociedades emisoras adquiridas al porcentaje de participación.

El valor llave positivo determinado no ha sido amortizado debido a que posee una vida útil indefinida.

Los valores obtenidos de esta forma, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período/ejercicio.

Valor llave negativo

Según lo establecido por las normas contables vigentes, el valor llave negativo se generó como consecuencia de la diferencia entre el costo de adquisición y el porcentaje de participación adquirido de los activos y pasivos de ACSA y Cclip S.A. valuados a valores corrientes al momento de la compra. La amortización de dicho valor llave negativo es calculada por el método de la línea recta en base a una vida útil estimada de 15 años, determinada en base a la vida útil residual de los bienes de uso al momento de la adquisición.

Este tratamiento es dispuesto en forma obligatoria por las normas contables vigentes y no supone una previsión sobre los resultados futuros de ACSA y Cclip S.A., ni una objeción sobre los estados contables de dicha sociedad.

Otras inversiones

Las inversiones en propiedades se valúan al costo reexpresado neto de depreciaciones acumuladas.

La Sociedad presenta, como información complementaria, los estados contables consolidados al 31 de marzo de 2011 con Clima S.R.L. (Bolivia), Caminos Australes Operadora S.A., Aguas Cordobesas S.A., Cclip S.A., Sehos S.A., CV1 Concesionaria Vial S.A. y Benito Roggio Panamá S.A. y Haug S.A. (Nota 2 a los estados contables consolidados).

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas. A los efectos de determinar la posición de activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

La Sociedad no ha reconocido el crédito por quebrantos impositivos con aplicación específica que posee, los cuales ascienden a un monto de $ 801.202 y vencen en el año 2011, por considerarlo de improbable recuperabilidad.

En el cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2011:


Rubros	Saldo Inicial	Cargo a resultados	Saldo al cierre
Créditos por ventas	2.191.729	-	2.191.729
Otros créditos	1.322.791	-	1.322.791
Inversiones	187.010	-	187.010
Bienes de uso	(4.691.473)	978.384	(3.713.089)
Deudas Comerciales	148.950	-	148.950
Deuda Bancaria	1.586.638	(208.684)	1.377.954
Contingencias	6.157.875	211.800	6.369.675
Resultados a computar del exterior	(1.876.418)	165.439	(1.710.979)
Deudas Fiscales	(943.235)	37.487	(905.748)
TOTAL ACTIVO DIFERIDO	4.083.867	1.184.426	5.268.293

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


		31.3.2011	31.3.2010
Ganancia del ejercicio antes de impuesto a las ganancias		23.942.456	7.676.803
Tasa del impuesto vigente		35%	35%
Ganancia del ejercicio a la tasa del impuesto		8.379.860	2.686.881

Diferencias permanentes a la tasa del impuesto

	Depreciación de bienes de uso	24.409	(8.103)
	Resultado de inversiones en sociedades y consorcios	(4.456.340)	(1.060.052)
	Otros conceptos netos	137.237	182.131
Total cargo por impuesto a las ganancias		4.085.166	1.800.857

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el valor del pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso. En el siguiente cuadro se exponen los efectos contables estimados de dicho impacto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
1.4.2011 al 31.12.2012	1.1.2013 al 31.12.2015	1.1.2016 al 31.12.2022	1.1.2022 al 30.6.2044	Total
328.149	325.945	279.948	533.472	1.467.514

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Previsiones:
Para créditos de dudoso cobro y otros créditos: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.
Por desvalorización de inversiones: han sido estimadas en base al valor recuperable de determinadas inversiones consideradas individualmente.
Para contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en Nota 1.3. La cuenta "capital suscripto" ha sido expresada a su valor nominal histórico.

Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma: i) los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (Bienes de uso y valor llave negativo), se computaron en función de los importes registrados por tales activos, ii) los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C.1 y C.2. El resto de los rubros se expone a sus valores nominales.

Reconocimientos de ingresos

Los ingresos obtenidos por la Sociedad por los contratos de ejecución de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, son reconocidos en el ejercicio en el cual se ejecutan las obras en función al porcentaje de rentabilidad estimado de cada proyecto, siempre que se estime que los mismos serán cobrados.

El porcentaje de rentabilidad estimado es determinado considerando el precio total estipulado en cada contrato y los costos incurridos y a ser incurridos en la ejecución de cada proyecto.

Estado de flujo de efectivo

La Sociedad considera como efectivo y equivalentes de efectivo a las disponibilidades y las inversiones corrientes de rápida realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones.


	31.3.2011	31.12.2010
NOTA 2: Caja y bancos	Pesos	Pesos

Caja	1.319.510	314.443
Caja en consorcios	162.797	160.767
Bancos	7.587.299	6.361.601
Bancos en consorcios	33.401.464	10.102.137
TOTAL	42.471.070	16.938.948


		31.3.2011		31.12.2010
NOTA 3: Créditos por ventas		Pesos		Pesos

Corrientes
Certificados a cobrar		222.634.927		104.969.366
Certificados a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)		1.810.586		-
Certificados a cobrar en consorcios		20.879.012		27.389.991
Fondo de reparo		91.549		91.549
Fondo de reparo en consorcios		14.953		231.683
Documentos a cobrar		1.048.100		233.381
Documentos a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)		10.095		-
Documentos a cobrar en consorcios		115.618		115.618
Deudores comunes		30.940.284		22.503.228
Deudores comunes Sociedades Relacionadas (Nota 13)		28.506.152		24.577.393
Deudores comunes en consorcios		1.074.433		2.677.094
Deudores en gestión judicial		519.383		519.383
SUBTOTAL		307.645.092		183.308.686

Previsión para créditos de dudoso cobro (Anexo E)		(6.412.087)		(6.412.087)
TOTAL		301.233.005		176.896.599

No Corrientes
Documentos a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)	3.645.177		3.645.177
SUBTOTAL	3.645.177		3.645.177

Previsión para créditos de dudoso cobro (Anexo E)	(3.645.177)		(3.645.177)
TOTAL	-		-


NOTA 4: Otros créditos

Corrientes
Impositivos	9.575.230		4.778.863
Impositivos en consorcios	415.809		410.209
Depósitos en garantía	7.148.876		3.847.530
Depósitos en garantía en consorcios	138.444		132.929
Sociedades Relacionadas (Nota 13)	20.267.927		23.073.036
Seguros a devengar	2.099.765		2.219.587
Diversos	9.113.425		8.996.405
Diversos en consorcios	59.965.047		56.685.935
SUBTOTAL	108.724.523		100.144.494

Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(3.779.400)		(3.779.400)
TOTAL	104.945.123		96.365.094


	31.3.2011		31.12.2010
	Pesos		Pesos
No Corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.k)	5.268.293		4.083.867
Sociedades Relacionadas (Nota 13)	27.629.007		21.447.939
Otros créditos en consorcios	27.978.590 -		23.729.887
Diversos		3.148.800
SUBTOTAL	60.875.890		52.410.493

Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(20.449.378)		(19.402.926)
TOTAL	40.426.512		33.007.567


NOTA 5: Bienes de cambio

Corrientes
Materiales (Anexo F)	23.342.366		16.071.965
Obras en curso	154.012.702		207.086.758
SUBTOTAL	177.355.068		223.158.723

Anticipos a proveedores y subcontratistas	13.555.227		15.255.871
TOTAL	190.910.295		238.414.594


NOTA 6: Deudas comerciales

Corrientes
Proveedores y subcontratistas	45.722.340	34.397.301
Proveedores y subcontratistas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	4.810.460	3.816.888
Proveedores y subcontratistas en consorcios	94.765.176	27.575.136
Anticipos de clientes	498.864	2.703.158
Anticipos de clientes Sociedades Relacionadas (Nota 13)	11.103.287	9.034.953
Anticipos de clientes en consorcios	8.000.897	62.548.975
Depósito en garantía subcontratistas	1.350.982	1.326.798
Depósito en garantía subcontratistas en consorcios	412.729	329.115
Obligaciones a pagar	25.033.949	17.280.079
TOTAL	191.698.684	159.012.403

No Corrientes
Proveedores y subcontratistas	3.585.230	3.370.435
Anticipos de clientes	-	406.778
Obligaciones a pagar	3.269.508	3.200.596
Deudas comerciales en consorcio	184.122	185.826
TOTAL	7.038.860	7.163.635


	31.03.2011	31.12.2010
NOTA 7: Otros pasivos	Pesos	Pesos

Corrientes
Deudas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	27.722.308	36.161.929
Deudas diversas en consorcios	2.909.738	3.133.231
Deudas diversas	16.001.199	12.444.678
TOTAL	46.633.245	51.739.838

No Corrientes
Deudas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	50.199.441	42.611.302
Deudas diversas en consorcio	10.833.556	10.772.974
Deudas diversas	41.900.349	52.682.699
TOTAL	102.933.346	106.066.975

	31.3.2011	31.3.2010
NOTA 8: Resultado de inversiones en sociedades y consorcios	Pesos	Pesos

Inversiones permanentes en Sociedades controladas y vinculadas
Aguas Cordobesas S.A.	(805.101)	211.761
Benito Roggio Agroindustrial S.A.	(1.557)	-
Benito Roggio e Hijos S.A. - Paraguay (1)	(303.848)	-
Benito Roggio Panamá S.A.	268.256	-
Cclip S.A.	232.540	169.984
CV1 Concesionaria Vial S.A.	(1.192.361)	-
Sehos S.A.	646.290	420.726
Metronec S.A.	35.698	298.539
Haug S.A. (2)	10.585.432	-
Puentes del Litoral S.A.	(1.364.006)	3.736.385
Transportel Patagónica S.A.	616.191	-
SUBTOTAL	8.717.534	4.837.395

Inversiones en consorcios en los que se ejerce influencia significativa
Benito Roggio e Hijos S.A. - Prominente S.A. - Traditum S.A. U.T.E.	289.622	294.068
Benito Roggio e Hijos S.A. - Constructora Noberto Odebrecht S.A. - Supercemento S.A.C.I. – J. Cartellone Construcciones Civiles S.A. - U.T.E.	480.743	681.157
Benito Roggio e Hijos S.A. – Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. U.T.E.	1.543.445	3.784.660
Benito Roggio e Hijos S.A. - C.B.P.O. - U.T.E.	-	(89)
SUBTOTAL	2.313.810	4.759.796

Incluye la depreciación de los mayores valores de bienes de uso, neto por $ 30.133.
Incluye la depreciación de los mayores valores de bienes de uso, neto por $ 17.459.

	31.3.2011 Pesos	31.3.2010 Pesos
Otras inversiones en sociedades controladas y vinculadas
Caminos Australes Operadora S.A.	(511)	(257)
Clima S.R.L. (Bolivia)	(153.314)	(35.898)
Covisur S.A.	36.365	(982.560)
Cliba Ingeniería Ambiental S.A.	2.324.330	2.324.330
Resultados no trascendidos a terceros	-	178.298
SUBTOTAL	2.206.870	1.483.913

Amortización Valor Llave Negativo
Aguas Cordobesas S.A. (Anexo J)	442.333	442.333
Cclip S.A. (Anexo J)	1.465	1.465
SUBTOTAL	443.798	443.798

Recupero / (Quebranto) de previsión por desvalorización de inversiones
Puentes del Litoral S.A. (Anexo E)	1.364.006	(3.736.385)
SUBTOTAL	1.364.006	(3.736.385)

TOTAL	15.046.018	7.788.517


NOTA 9: Otros Ingresos y Egresos, netos	31.3.2011 Pesos	31.3.2010 Pesos

Ganancia por venta de bienes de uso	847.465	69.480
Otros	(277.542)	837.236
Otros en consorcios	1.048.103	-
TOTAL	1.618.026	906.716

NOTA 10: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las partidas informadas en Estado de Situación Patrimonial:


	31.3.2011 Pesos	31.3.2010 Pesos

Caja y bancos	42.471.070	25.830.806
Inversiones equivalentes a efectivo	(*) 2.053.124	54.685.008
TOTALES	44.524.194	80.515.814

(*) Corresponde a los fondos comunes de inversión y fondos comunes de inversión en consorcios indicados en el Anexo D.

A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:


Adquisición de inversiones compensada con créditos	-	2.275.000
Adquisición de bienes de uso mediante contratos de leasing financiero	143.725	-
Adquisición de inversiones con deuda	-	-

Durante el presente ejercicio no se han producido variaciones significativas en el efectivo originadas por la tenencia de moneda extranjera, consecuencia de las variaciones producidas en los tipos de cambio vigentes.

NOTA 11: Activos gravados, cesiones de derechos y activos de disponibilidad restringida de la Sociedad

Se detallan a continuación los activos y la deuda a la que están afectados:


Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
	Activo	Deuda	la Deuda	Restricción
Máquinas y Equipos	8.880.337	Comercial	6.107.273	Garantía Prendaria
Maquinarias y Equipos / Rodados (Nota 21)	7.387.723	Bancaria	3.937.011	Leasing financiero
Inmuebles	15.437.876	Bancaria	4.277.778	Garantía Hipotecaria
Depósitos en Garantía	202.463	Bancaria	(*)	Garantía Común
Certificados a Cobrar	33.847.421	Bancaria	25.326.407	Garantía prendaria
Acciones	9.895.436		16.553.536	Garantía prendaria
Otros créditos	312.250			Embargo Preventivo
TOTAL	75.963.506

(*) Activos gravados que garantizan deudas de sociedades relacionadas.

Adicionalmente, Benito Roggio e Hijos S.A. ha cedido fiduciariamente en garantía de los préstamos bancarios mencionados en Nota 19 derechos de cobro relacionados a determinados contratos de obra.

Según surge de los estados contables al 31 de diciembre de 2010 de Covisur S.A. existen bienes de disponibilidad restringida por $ 11.942 correspondientes a embargos compulsivos de fondos depositados en cuentas corrientes y otros conceptos.

De acuerdo a los estados contables al 31 de diciembre de 2010 de Benito Roggio e Hijos S.A. - Paraguay esta sociedad prendó máquinas y equipos de su propiedad a favor del Banco Continental S.A.E.C.A. por préstamos obtenidos de dicha entidad cuyo importe asciende a Guaraníes 1.181.164.998 (equivalentes a $ 1.063.000 aproximadamente).

NOTA 12: Garantías otorgadas y contingencias

Garantías otorgadas:


Detalle	Monto de la deuda garantizada ($)
Garantía Obligaciones Negociables de CLISA S.A. (1)	497.367.487
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A. (2)	48.657.891
Fianza a favor de Covimet S.A. por deuda financiera	6.230.648
Fianza a favor de Banco Itaú Argenitna S.A. por préstamo otorgado a Aguas Cordobesas S.A.	6.429.000
Garantía por deudas financieras de Aguas Cordobesas S.A.	2.850.345
Fianza a favor de Banco Santander Río y Banco de la Ciudad de Buenos Aires en garantía de las obligaciones asumidas por Ecoayres S.A. bajo contrato de préstamo con dichas entidades.	12.536.334
Fianza a favor del Banco Mariva S.A. por préstamo otorgado a Metronec S.A.	5.085.868
Fianza a favor del Banco Santander por préstamo a Metronec S.A.	29.351.107
Otros	305.004
TOTAL	608.813.684

(1) Benito Roggio e Hijos S.A. garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las siguientes obligaciones negociables asumidas por su sociedad controlante CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A.: Obligaciones Negociables Simples a una tasa del 9,75% cuyo saldo al 31 de Marzo de 2011 es de U$S 122.685.616.

(2) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimiento de Coviares S.A.

Como parte del negocio de la construcción, Benito Roggio e Hijos S.A. otorga garantías por cumplimientos de contrato tanto de obras propias como de aquellas que realiza en sociedad con terceros.

Adicionalmente, de acuerdo a los estados contables al 31 de diciembre de Benito Roggio e Hijos S.A. - Paraguay, esta sociedad mantiene avales otorgados para la sociedad vinculada Rotec S.R.L., por un importe de US$ 360.000 por sus préstamos bancarios para la importación de máquinas y equipos.

Contingencias en sociedades relacionadas:

i) Con fecha 22 de mayo de 2007 fue declarado abierto el concurso preventivo de Puentes del Litoral S.A. El 26 de marzo de 2008 Puentes del Litoral S.A. presentó ante el juzgado interviniente la propuesta de Acuerdo. La misma comprendió dos subpropuestas I y II, ambas contemplando una quita del 40%.

El 1 de diciembre de 2009 Puentes del Litoral depositó en el Banco Ciudad de Buenos Aires la suma de $ 36.960.190,50, equivalente al 9% de cada crédito una vez aplicada la quita ofrecida en la propuesta de acreedores, y la primer cuota de las veinte comprometidas, de conformidad con lo previsto en la propuesta de acuerdo presentada en el Concurso. Por orden del Juzgado dichas sumas fueron convertidas a dólares estadounidenses e invertidas en plazo fijo.

El 30 de diciembre de 2009 se dictó el auto homologatorio del acuerdo preventivo de acreedores, y se dio por finalizado el concurso de acreedores. La Sociedad viene cumpliendo con el cronograma de pagos de cuotas correspondientes al concurso.

La capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha, depende en gran medida del resultado de las negociaciones que está efectuando para renegociar el Contrato de Concesión de manera de poder restablecer el equilibrio de la ecuación económico-financiera del proyecto. No es posible prever el resultado de dicha renegociación. Los estados contables no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de estas incertidumbres.

Benito Roggio e Hijos S.A. posee una participación del 20% en el capital social de Puentes del Litoral S.A., lo cual no le permite formar la voluntad social de la misma. Asimismo, desde el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006 la inversión de Puentes del Litoral S.A. ha sido valuado en cero, en consecuencia la medida adoptada por el Directorio de Puentes del Litoral S.A. no tendrá efectos económicos ni financieros para Benito Roggio e Hijos S.A.

ii) En nota a los estados contables de Covisur S.A. al 31 de diciembre de 2010, se informan diferentes situaciones contingentes que involucran a la Sociedad. El resumen de la misma es el siguiente:

a) Impuesto al valor agregado.

Con fecha 27 de noviembre de 1995, Covisur S.A. interpuso un Recurso de Repetición ante la AFIP-DGI por la suma de $ 1.273.045, en concepto de IVA sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992. El reclamo mencionado comprende los períodos fiscales entre febrero de 1993 y octubre de 1995, por los cuales se presentaron declaraciones juradas rectificativas. Covisur S.A. originariamente había calculado el impuesto sobre el monto total cobrado, en tanto que -de corresponder- se debía considerar que el gravamen integraba dicho total. Con fecha 30 de noviembre de 2000, la AFIP-DGI rechazó el Recurso de Repetición presentado.
Con fecha 19 de diciembre de 2001 la AFIP-DGI intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 6.128.714 en concepto de Impuesto al Valor Agregado e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos comprendidos entre diciembre de 1995 y noviembre de 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

Covisur S.A. ha presentado un Recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación debido a que considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas, o –en caso de corresponder– que debería considerarse que el gravamen integra dicho total por tratarse de operaciones realizadas con un sujeto exento del impuesto.

El Tribunal Fiscal falló a favor de Covisur S.A. disponiendo que el fisco efectúe una liquidación, la que en caso de no reflejar lo sentenciado y ser aprobada por dicho Tribunal, se deberá fundar la apelación oportunamente interpuesta.

b) Impuesto a las ganancias

Con fecha 27 de diciembre de 2002 la AFIP-DGI intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 3.585.754 en concepto de Impuesto a las Ganancias e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos 1997, 1998 y 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado. Por el contrario, Covisur S.A. considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas al opinar que se trata de “Precio Bruto” del que se debe desglosar el IVA y no adicionárselo como sostiene el Fisco. Adicionalmente, Covisur S.A. argumenta que dichas sumas tienen un costo presunto del 100%, tal como se consignó en una consulta efectuada y contestada por la DGI oportunamente.

Al respecto, Covisur S.A. presentó el 20 de febrero de 2003 un Recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación para que consideren el presente reclamo que fue objeto de un fallo que parece favorable a Covisur S.A., el que fue motivo de un Recurso de Aclaratoria que se resolvió elípticamente, resultando que sigue pareciendo que el resultado es favorable.

NOTA 13: Saldos con sociedades relacionadas (Ley 19.550)


	Créditos por	Créditos por	Otros	Otros	Deudas	Otros	Otros
Concepto	Ventas	ventas	créditos	créditos	comerciales	Pasivos	pasivos no
	Corrientes	no corrientes	corrientes	No corrientes	corrientes	Corrientes	Corrientes

*Sociedad controlante*
Clisa S.A.	-	-	1.894.852	-	-	-	-
SUBTOTAL	-	-	1.894.852	-	-	-	-

*Sociedades controladas*
Aguas Cordobesas S.A.	7.165.464	-	8.400.169	7.351.000	-	-	-
Sehos S.A.	3.599.678	-	-	-	1.977.561	7.933.082	-
Benito Roggio Panamá S.A.	-	-	-	-	-	-	35.431.960
CV 1 – Concesionaria Vial S.A.	5.010.378	-	-	-	-	10.833.958	-
Haug S.A.	-	-	8.119.229	-	-	-	-
Covicentro S.A. (*)	-	-	412.427	-	-	-	-

SUBTOTAL	15.775.520	-	16.931.825	7.351.000	1.977.561	18.767.040	35.431.960

*Otras partes relacionadas*
Alvear S.A.	26.258	-	-	-	-	-	57.071
Catastros y Relevamientos S.A.	49.356	-	-	-	-	-	-
Cet S.A.	8.531	-	-	-	2.870	-	-
Cliba I.A. S.A.	7.562	-	-	10.777.716	26.676	-	-
Cliba I.A. S.A. Sucursal Uruguay	-	-	-	-	-	-	1.788.213
Benito Roggio Transporte S.A.	-	-	-	-	-	6.543.920	-
B.R.H. - Tecsan - UTE Norte III	-	-	-	7.661.121	-	-	2.419.842
B.R.H. S.A. - Const. N. Odebrecht S.A. - Supercemento S.A.C.I. - J. Cartellone Const. Civ. UTE	2.548.565	-	-	-	-	-	10.483.245
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.	-	-	-	-	1.336.257	-	-
Concanor S.A. (*)	-	-	515.534	-	-	-	-
Coviares S.A.	9.786.190	-	-	-	-	-	-
Covimet S.A. (*)	-	3.645.177	273.732	493.424	-	-	-
Covinorte S.A. (*)	-	-	463.981	-	-	-	-
Covisur S.A.	505.475	-	-	-	-	2.411.348	-
El Mundo S.A.	-	-	42.690	-	-	-	-
Fundación Benito Roggio (*)	-	-	-	461.155	-	-	-
Metrovías S.A.	56.553	-	-	-	10.639	-	-
Metronec S.A.	-	-	-	-	669.402	-	-
Prominente S.A.	146.457	-	-	-	565.993	-	-
Puentes del Litoral S.A.	-	-	126.052	884.591	-	-	-
Sociedad Operadora de Emergencia S.A.	-	-	-	-	-	-	-
Taym S.A.	116.852	-	13.707	-	1.278	-	-
Transportel Minera 2 S.A.	-	-	-	-	205.512	-	-
Transportel Patagónica S.A.	961.968	-	-	-	11.068.333	-	-
Tranelpa S.A. de Inversión	-	-	5.554	-	-	-	-
Varios	337.546	-	-	-	49.226	-	19.110
SUBTOTAL	14.551.313	3.645.177	1.441.250	20.278.007	13.936.186	8.955.268	14.767.481
TOTALES	30.326.833	3.645.177	20.267.927	27.629.007	15.913.747	27.722.308	50.199.441

(*) El saldo con Covimet de $ 3.645.177, y los saldos de créditos y otros créditos con las sociedades Concanor S.A., Covicentro S.A. Covinorte S.A. y Fundación Benito Roggio están íntegramente previsionados.

NOTA 14: Operaciones con sociedades relacionadas


Concepto	Ingresos	Egresos
*Sociedad controlante*
Clisa S.A.	-	20.457.335

*Sociedades controladas*
Aguas Cordobesas S.A.	923.466	-
Sehos S.A	1.061.999	911.286
CV 1 Concesionaria Vial S.A.	4.869.013	-
Haug S.A.	121.275	-

*Otras partes relacionadas*
Taym S.A.	143.560	552
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.	-	1.173.879
Coviares S.A.	504.072	-
Prominente S.A.	-	1.039.202
CPS Comunicaciones S.A.	4.844	35.098
Cet S.A.	-	2.711
Covisur S.A.	456.409	55.249
Transportel Patagónica S.A.	9.950.046	-
Metronec S.A.	-	605.793

TOTALES	18.034.684	24.281.105

Durante el presente período Clisa S.A. brindó a la Sociedad servicios de asesoramiento financiero.

Nota 15: Apertura de Créditos y Pasivos al 31 de marzo de 2011


	ACTIVOS			PASIVOS
PLAZOS	Inversiones	Créditos por	Otros	Deudas	Deudas	Remuneraciones	Cargas	Otros
		Ventas	Créditos	Comerciales	Bancarias	y Cargas Sociales	Fiscales	Pasivos

Sin Plazo
Total Sin Plazo	-	31.629.235	(1) 56.027.919	2.463.417	-	-	-	(2) 115.223.118
Con Plazo
Vencido
Hasta tres meses	-	84.174.026	-	641.610	-	-	-	-
De tres a seis meses	-	1.942.225	205.507	147.261	-	-	-	-
De seis a nueve meses	-	6.989.878	218	129.710	-	-	-	-
De nueve a doce meses	-	157.372	23.068	18.186	-	-	-	-
De uno a dos años	-	903.479	597.597	713	-	-	-	-
De dos a tres años	-	561.485	511.707	41.273	-	-	-	-
Más de tres años	-	3.868.678	2.880.060	4.175.105	-	-	-	-
Total Plazo Vencido	-	98.597.143	4.218.157	5.153.858	-	-	-	-
A Vencer
Hasta tres meses	2.053.124	171.006.627	48.580.951	137.237.866	113.921.531	23.540.509	26.997.646	2.564.893
De tres a seis meses	-	-	8.317.691	25.405.405	30.222.932	956.277	8.946.699	4.400.536
De seis a nueve meses	-	-	8.247.206	14.028.518	30.289.684	11.780	466.908	-
De nueve a doce meses	-	-	8.042.168	7.409.620	28.251.944	7.740	431.237	-
De uno a dos años	-	-	1.397.068	5.116.611	85.352.108	-	8.427.979	18.138.553
De dos a tres años	-	-	229.141	1.436.281	802.299	-	2.014.079	5.188.491
Más de tres años	-	-	10.311.334	485.968	6.941	-	7.383.282	4.051.000
Total Plazo a Vencer	2.053.124	171.006.627	85.125.559	191.120.269	288.847.439	24.516.306	54.667.830	34.343.473
Total Con Plazo	2.053.124	269.603.770	89.343.716	196.274.127	288.847.439	24.516.306	54.667.830	34.343.473
Total	2.053.124	301.233.005	145.371.635	198.737.544	288.847.439	24.516.306	54.667.830	149.566.591

Tasa Variable	-	-	-	-	253.131.380	-	-	-
Tasa Fija	2.053.124	123.798	-	24.171.285	35.716.059	6.408.787	45.810.387	-
No Aplica Tasa	-	301.109.207	145.371.635	174.566.259	-	18.107.519	8.857.443	149.566.591

(1) Incluye créditos no corrientes por $ 28.488.969.

(2) Incluye pasivos no corrientes por $ 75.555.302.

NOTA 16: Composición y evolución del capital suscripto

La evolución del capital suscripto de los últimos tres períodos es la siguiente:


	31.3.2011	31.3.2010	31.3.2009
Capital suscripto al inicio del período	171.113.633	171.113.633	171.113.633
Capital suscripto al cierre del período	171.113.633	171.113.633	171.113.633

Al 31 de marzo de 2011 el capital suscripto está compuesto por 36.604.486 acciones clase A de V.N. $ 1,00 con derecho a 5 votos por acción y 134.509.147 acciones clase B de V.N. $ 1,00 con derecho a 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 17: Participación en negocios conjuntos y sucursales en el exterior

Las principales Uniones Transitorias de Empresas en las que Benito Roggio e Hijos S.A. participa son las siguientes:


UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS	PARTIC. %	S/RT 14
*()**
B.R.H. S.A. / DECAVIAL UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / ROMERO CAMISSA S.A. UTE	70,00%	B
B.R.H. S.A. / LUIS LOSI S.A. Y OTROS UTE	76,74%	B
B.R.H. S.A. / LUIS LOSI S.A. UTE	70,00%	B
B.R.H. S.A. / DYCASA S.A. UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / SARACHAGA S.A. UTE	94,25%	B
B.R.H. S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	67,00%	B
B.R.H. S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	27,24%	C
B.R.H. S.A. / TECHINT S.A. UTE	50,00%	B
B.R.H. S.A. / BUTTIGLIENGO, MICHELOTTI S.A. UTE	60,00%	A
B.R.H. S.A. / SITRA S.A. UTE	99,00%	A
B.R.H. S.A. / IMPREGILO S. P A. / IGLYS S.A. / HOCHTIEF S.A.Y OTROS UTE	20,00%	C
B.R.H. S.A./ MACIEL UTE	70,00%	B
B.R.H. S.A. / SUPERCEMENTO / DELTA UTE	40,00%	A
B.R.H. S.A. / ALBANO / TELESPAZIO y OTROS – UTE	55,00%	B
B.R.H. S.A. / ODEBRECHT / C.B.P.O.	35,00%	C
B.R.H. S.A. / SINTELAR S.A.-UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / COPIMEX-ORMAS(SUBTE VIAS)	50,00%	A
B.R.H. S.A. / NECON S.A.-U.T.E.	50,00%	A
B.R.H. S.A. / ORMAS SAICIC	50,00%	A
B.R.H. S.A. / ELECTROINGENIERIA-IECSA-UTE	33,33%	A
B.R.H. S.A. / PROMINENTE S.A. / TRADITUM S.A. UTE	45,00%	C
B.R.H. S.A. / PERALES AGUIAR S.A.C.I. y C UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / ELECTROINGENIERIA S.A. UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / TECSAN INGENIERIA AMBIENTAL S.A. UTE	20,00%	C
B.R.H. S.A. / ELECTROINGENIERIA S.A. UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / ESUCO S.A. UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / HERSO S.A. UTE	50,00%	A
B.R.H. S.A. / ESUCO S.A. / SUPERCEMENTO S.A.I.C. UTE	33,33%	A
B.R.H. S.A. / ROVELLA CARRANZA S.A. UTE	70,00%	B
B.R.H. S.A. / CONSTR. N. ODEBRECHT S.A. / SUPERCEMENTO S.A.C.I. / J. CARTELLONE CONSTR. CIV. S.A. UTE	16,67%	C
B.R.H. S.A. / C.P.C. S.A. UTE	50,00%	B
C.P.C. S.A. / BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. – DECAVIAL S.A.I.C.A.C.-UTE	65,00%	B

(*) Ver detalle de los criterios de valuación en Nota 1.5.j.

Adicionalmente, la Sociedad posee sucursales en Brasil, Paraguay, Chile, Uruguay y Panamá.

NOTA 18: Inversiones en sociedades y consorcios

a. Adquisición de acciones de Metronec S.A.

Con fecha 11 de marzo de 2010 Benito Roggio e Hijos S.A. adquirió 2.275.000 acciones Clase “B” representativas del 5% del capital social y de los votos de Metronec S.A., sociedad dedicada a la explotación comercial de servicios inmobiliarios.

b. Constitución de aportes irrevocables en Roggio Brasil Investimentos e Serviços Ltda.

Durante el presente período la Sociedad efectuó aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital en la sociedad vinculada Roggio Brasil Investimentos e Serviços Ltda. por un importe total de $ 662.918.

c. Participación CV1 Concesionaria Vial S.A.

La Sociedad participa en “CV1 Concesionaria Vial S.A.”, cuyo objeto es dedicarse a la construcción, mejoras, reparación, conservación, ampliación, remodelación, mantenimiento, administración y explotación mediante el sistema de Concesión por peaje del Corredor Vial N° 1, con un 51% de su paquete accionario.

d. Participación en Transportel Patagónica S.A.

La Sociedad es accionista de la Sociedad “Transportel Patagónica S.A.”, cuyo objeto es dedicarse a la construcción, operación y mantenimiento de una ampliación de la interconexión eléctrica en la provincia de Santa Cruz, participando la Sociedad en un 45 %.

e. Participaciones en Brasil, Panamá y Paraguay

Además de lo indicado en el punto b. anterior, la Sociedad constituyó sucursales en la República Federativa del Brasil y en la República de Panamá. Asimismo en este último país constituyó una sociedad denominada Benito Roggio Panamá S.A. cuyo objeto social principal es de construcción, con una participación del 100%. Por otra parte la Sociedad posee una participación del 20% en Benito Roggio e Hijos S.A. - Paraguay, cuyo objeto principal es la realización de actividades de construcción.

f. Compra de acciones de Haug S.A.

En julio de 2010 Benito Roggio e Hijos adquirió el 70% del paquete accionario de Haug S.A. una sociedad constituida con arreglo a las leyes de la República de Perú, cuyo objeto social es brindar servicios de ingeniería, construcción, montaje y mantenimiento de plantas industriales, tanques e instalaciones metalmecánicas (Nota 9 a los estados contables consolidados).

La combinación de negocios fue registrada de acuerdo al método establecido en la Resolución Técnica 21 segunda parte - punto 1.3 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 19: Préstamos bancarios

Al 31 de marzo de 2011, la Sociedad mantenía los siguientes contratos de préstamos:

Préstamos con el Banco Nación Argentina:

17 de febrero de 2010: Préstamo por $ 50.000.000 destinado a cubrir capital de trabajo de la Sociedad, pagadero en 24 cuotas mensuales, iguales, consecutivas y vencidas, a partir del 17 de enero de 2011. El préstamo devenga intereses a la tasa que sea menor entre la tasa BAIBOR para 30 días más un margen correspondiente a un riesgo muy bajo, actualmente en un 4,74% y la Tasa Activa de Cartera General del Banco vigente al inicio del período.
27 de mayo de 2010: Préstamo por $ 60.000.000 destinado a cubrir capital de trabajo de la Sociedad, pagadero en 24 cuotas mensuales, iguales, consecutivas y vencidas, a partir del 26 de enero de 2011. El préstamo devengará un intereses a la tasa que sea menor entre la tasa BAIBOR para 30 días más un margen correspondiente a un riesgo muy bajo, actualmente en un 4,74% y la Tasa Activa de Cartera General del Banco vigente al inicio del período.
10 de febrero de 2011: Préstamo por $ 40.000.000 destinado a cubrir capital de trabajo de la Sociedad, pagadero en 21 cuotas mensuales, iguales, consecutivas y vencidas, a partir del 22 de abril de 2011. El préstamo devengará un intereses a la tasa que sea menor entre la tasa BADLAR para 30 días más un margen del 4% nominal anual, y la Tasa Activa de Cartera General del Banco vigente al inicio del período.

Préstamo Sindicado con Banco Santander Río S.A. – Banco Hipotecario S.A. – Banco Galicia y Buenos Aires S.A. – Banco de la Ciudad de Buenos Aires:

29 de diciembre de 2009: Préstamo Sindicado por $78.000.000, pagadero en treinta (30) cuotas mensuales, iguales y consecutivas, comenzando la primera en el mes de julio de 2010. El préstamo devenga un interés a una tasa nominal anual equivalente a la Tasa BADLAR Corregida más un margen del 5,50%. Se otorga como garantía la cesión fiduciaria de ciertos derechos a devengarse a su favor, procedentes de determinados contratos de obra. BRH se obliga a cumplimentar determinados índices y relaciones de sus saldos..

Préstamos con el Banco Santander Río S.A:

23 de enero de 2008: Préstamo por $11.000.000, pagadero en dieciocho (18) cuotas trimestrales, iguales, consecutivas y vencidas, comenzando la primera después de transcurridos tres (3) meses luego del último desembolso (julio de 2008). El préstamo devenga intereses a una tasa nominal anual equivalente a la Tasa BADLAR Corregida más un 4,5%, otorgando como garantía derecho real de hipoteca del edificio sede de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables no existe deuda vencida por los préstamos citados.

NOTA 20: Contratos de concesión de sociedades relacionadas

1) Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A., Red Vial Centro S.A.:

El 31 de octubre de 2003 Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A. y Red Vial Centro S.A., reintegraron al Estado Nacional los activos inherentes a la Concesión vial que explotaban, discontinuándose a partir de dicha fecha la generación de ingresos y de obligaciones de mantenimiento y explotación en relación a la misma. No obstante, el Concedente y las sociedades mencionadas aún no han acordado expresamente la plena extinción del contrato de concesión.

En tal sentido, el Estado Nacional a través del Decreto Nº 311/03 constituyó la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, que continúa la tarea de la Comisión de Renegociación de Contratos de Servicios Públicos (creada por el Decreto N° 293/02), de asesoramiento y asistencia al Estado Nacional en el proceso de renegociación de los contratos de obras y servicios públicos dispuesta por la Ley Nº 25.561, efectuando los correspondientes análisis de situación y grado de cumplimiento alcanzado por los respectivos contratos de concesión, dentro de cuyo alcance se encuentran los que corresponden a estas sociedades.

Con fecha 17 de diciembre de 2009 se sancionó la Ley Nº 26.563 prorrogando la emergencia pública en materia social, económica, administrativa, financiera y cambiaria hasta el día 31 de diciembre de 2011 lo cual lleva a una prórroga del plazo de negociación. La dirección de cada una de las sociedades concesionarias mencionadas estima que no se incurrirá en obligaciones adicionales a las reconocidas por las mismas.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables las concesionarias viales mencionadas continúan avanzando con el proceso de negociación con el Estado Nacional, tratando de acordar las responsabilidades de las partes y determinación de los saldos contractuales que corresponderían.

Considerando el estado de negociación actual, la Dirección de la Sociedad ha decidido valuar en cero la participación que posee en Covinorte S.A., Red Vial Centro S.A., Concanor S.A. y Covicentro S.A.

2) Covisur S.A.:

Covisur S.A. es la empresa concesionaria para la conservación, mejora, administración de la Ruta Provincial N° 2, bajo el régimen de peaje, cuyo período de concesión finaliza en el año 2012.

Al 31 de diciembre de 2010 las obras faltantes estimadas están supeditadas al resultado de las negociaciones con el Concedente y corresponden a obras complementarias y de conservación mejorativas a ejecutar a lo largo del resto de la concesión.

En virtud del Acta Acuerdo de Reformulación de la Estructura Tarifaria firmada entre Covisur S.A. y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con fecha 7 de abril de 2000, Covisur S.A. aplicó desde el 10 de abril de 2000 una reducción del 11% de la tarifa de la Concesión de la Ruta Provincial N° 2 a las Categorías 1, 2 y 3 de la Estación de Peaje de Samborombón, y a la Categoría 1 de la Estación de Peaje de Maipú. En dicha Acta se definió que cumplido el plazo de 90 días corridos, es decir, el 6 de julio de 2000, las partes suscribirían de común acuerdo un Convenio de Readecuación a fin de establecer las nuevas condiciones a las que se ajustaría el Contrato de Concesión. En el caso de no llegar a un acuerdo, se restablecerían las condiciones originales del Contrato previas a la firma del Acta Acuerdo mencionada. Dado que dicho Convenio no fue acordado se iniciaron distintas acciones legales entre las partes.

Con fecha 9 de enero de 2004 y con vigencia desde el 1º de enero de 2004 hasta el 31 de marzo de 2004, se firmó un Protocolo de entendimiento (“Protocolo”) entre Covisur S.A. y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con el objeto de que en un plazo de 90 días corridos a partir del 1º de enero de 2004, se fijaran las condiciones jurídicas y técnicas de una Adenda de Adecuación que se suscribiría con posterioridad entre las partes, suspendiendo las acciones judiciales entre las partes y constituyendo un Fideicomiso de Garantía. En la misma fecha se firmó el contrato de Fideicomiso de Garantía entre ambas partes con la participación del Banco de la Provincia de Buenos Aires y del Ministerio de Infraestructura, Vivienda y Servicios Públicos de la Provincia de Buenos Aires, con el objeto de asegurar la disponibilidad de recursos necesarios para atender el pago de las inversiones que se acordarán y determinarán en la Adenda de Adecuación y que serán pagadas por dicho Fideicomiso. En el período julio de 2009 a diciembre de 2009 Covisur S.A. ha realizado actividades de inversión subcontratadas, las cuales fueron financiadas con el dinero depositado en dicho fideicomiso. Al 31 de diciembre de 2010 dicho Fideicomiso de Garantía asciende a $ 12.838.930.

El 7 de diciembre de 2009 la Honorable Legislatura de la Provincia de Bs.As. aprueba la Ley N° 14.105 que autoriza al Poder Ejecutivo a llamar a Licitación Pública Nacional con el objeto de otorgar bajo la modalidad de Concesión de Obra Pública por peaje el corredor vial integrado por las Rutas N° 2, N° 11 y complementarias. Dicha ley faculta al Poder Ejecutivo a llegar a acuerdos con las actuales concesionarias para adecuar los respectivos contratos vigentes, a fin de permitir la toma de posesión por quien resulta adjudicatario de la nueva concesión.

Con fecha 19 de julio de 2010 se firmó un acta acuerdo entre el Ministerio de Infraestructura de la Provincia de Buenos Aires y Covisur S.A., mediante el cual se modificaría el contrato de concesión original, extendiendo el plazo de concesión al 30 de junio de 2016 y modificando los tramos de concesión actuales. Asimismo se deja constancia que los reclamos de Covisur SA a la Provincia se encuentran suficientemente compensados con el monto del ítem “Devolución de inversiones pendientes de amortización” del plan económico financiero de la concesión modificada. La presente acta acuerdo establece una condición suspensiva para la vigencia del mismo, la cual consiste principalmente en que contrate y entregue la posesión de la concesión al nuevo concesionario. Debido a que a la fecha no se cumplió dicha condición suspensiva, no se ha dado efecto a este acuerdo en las estimaciones incluidas en los estados contables de Covisur SA al 31 de diciembre de 2010.

Con fecha 3 de setiembre de 2010 se llama a licitación Pública Nacional Ley 14.105/10 para otorgar bajo la modalidad de Concesión de Obra Pública por Peaje el corredor vial integrado por las rutas 2, 11 y complementarias. La apertura de sobres fue llevada a cabo el 20 de octubre de 2010.

Con fecha 29 de setiembre de 2010 bajo la resolución Nro. 645 del Ministerio de Infraestructura de la Provincia de Buenos Aires, se modifican las tarifas de peaje de las Estaciones de Peaje de Samborombón y Maipú. Las tarifas se incrementan de $ 11 a $14 y de $ 6 a $ 8, respectivamente, y rigen a partir del 1º de octubre de 2010, bajo las mismas modalidades de los aumentos anteriores, particularmente en lo referido al fideicomiso de garantía.

3) Clima S.R.L. (Bolivia):

Clima S.R.L. (Bolivia), sociedad controlada por Benito Roggio e Hijos S.A., tenía por objeto dedicarse a la prestación del servicio de barrido, limpieza, recolección, transporte y disposición intermedia y final de residuos sólidos de la ciudad de La Paz bajo un contrato suscrito en fecha 22 de julio de 1997, con la Honorable Alcaldía Municipal (“H.A.M.”) de la ciudad de La Paz, por un plazo de ocho años que concluyó en julio de 2005. Este contrato fue extendido en diferentes ocasiones, determinando la fecha de conclusión de prestación de servicios el 24 de noviembre de 2006.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables los accionistas de Clima SRL se encuentran analizando distintas alternativas a los efectos de continuar con las actividades.

4) Puentes del Litoral S.A.:

El Poder Ejecutivo Nacional otorgó, por el sistema de Concesión de Obra Pública por peaje con subvención, la construcción, conservación, mantenimiento, administración y explotación de la obra de la conexión física entre las ciudades de Rosario, Provincia de Santa Fe, y Victoria, Provincia de Entre Ríos, al consorcio integrado por Impregilo S.p.A., Iglys S.A., Hochtief A.G., Techint Compañía Técnica Internacional S.A. y Benito Roggio e Hijos S.A., aprobándose el contrato de concesión oportunamente suscripto por ante el Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos y el Consorcio adjudicatario. Con fecha 1° de abril de 1998, el Consorcio adjudicatario constituyó la sociedad Puentes del Litoral S.A., con sede social en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, cuyo único objeto social es el cumplimiento del contrato de concesión mencionado en el párrafo anterior.

El plazo de la concesión es de veinticinco años contados a partir de la fecha de la toma de posesión del sitio de emplazamiento del proyecto y del área concesionada, la cual ocurrió el 14 de septiembre de 1998, motivo por el cual el vencimiento de la concesión se producirá el 13 de septiembre de 2023. En mayo de 2003 se concreta la habilitación provisoria de la Conexión Física Rosario-Victoria y a partir del día 23 de mayo comienza a cobrarse peaje.

Desde el año 2005 se mantienen diferentes negociaciones con la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos (UNIREN) en procura de arribar a un acuerdo que permita restablecer el equilibrio en la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión, el cual se vio sustancialmente alterado por la pesificación de las tarifas, la eliminación de los sistemas de ajuste, los mayores costos de operación y mantenimiento a partir del año 2001, entre otros. A través de sucesivas leyes se ha ido prorrogando el plazo para llevar a cabo la renegociación de los contratos de obras y servicios públicos. La Ley N° 26.563 prorrogó dicho plazo hasta el 31 de diciembre de 2011.

Durante el año 2010 continuaron las gestiones en procura de lograr que se implemente el aumento tarifario contemplado en el Acuerdo Transitorio firmado por Puentes del Litoral S.A. el 16 de diciembre de 2009, el que, luego de pasar por la Procuración del Tesoro de la Nación, se volvió a firmar el 14 de junio de 2010, con mínimas adecuaciones. Desde entonces, Puentes del Litoral S.A. está a la espera de la convocatoria de la Audiencia Pública aconsejada por la Procuración, como paso previo a la aprobación por parte del Poder Ejecutivo Nacional de dicho Acuerdo Transitorio. Puentes del Litoral S.A. no ha dejado de actuar diligentemente en procura de los actos administrativos necesarios para la aprobación aludida.

La Dirección de Puentes del Litoral S.A. se encuentra en continua evaluación de la magnitud de los impactos que podría tener la evolución de las situaciones mencionadas y está realizando todas las gestiones y negociaciones necesarias para restablecer la ecuación económica inicial del proyecto. No obstante, no es posible prever el resultado de estas gestiones y negociaciones que lleva adelante, por tal motivo, la capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha depende en gran medida del cumplimiento, por parte de la Concedente y la UNIREN, de los pasos necesarios para aprobar e implementar la aplicación de los nuevos cuadros tarifarios. Los estados contables de Puentes del Litoral S.A. no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de estas incertidumbres. La inversión en Puentes del Litoral S.A. ha sido totalmente previsionada.

5) Transportel Patagónica S.A.

Transportel Patagónica S.A. tiene por objeto dedicarse, por cuenta propia o de terceros o asociada a terceros, a la Construcción, Operación y Mantenimiento de la ampliación de la interconexión eléctrica que unirá las localidades de Esperanza con Rio Turbio y Esperanza con Rio Gallegos, en la provincia de Santa Cruz, todo ello en el marco del contrato firmado el 22 de julio de 2010 con el Comité de Ejecución de dicha Interconexión, integrado por el Comité de Administración del Fondo Fiduciario para el Transporte Eléctrico Federal (CAF).

El contrato de Construcción, Operación y Mantenimiento de la Interconexión Pico Truncado – Rio Turbio – Rio Gallegos – Parte Sur (Contrato COM), en lo atinente a su ejecución, se divide en dos etapas:

Etapa A) Construcción de la Interconexión Pico Truncado – Rio Turbio – Rio Gallegos – Parte Sur. Esta etapa se inicia con la firma del Contrato COM y finaliza con el acto del Comité de Ejecución que faculta a la Transportel Patagónica S.A. a comenzar a cobrar la suma mensual correspondiente del canon anual determinado, el cual se prevé ocurra dentro de los veintiséis meses de la firma del Contrato COM. Durante esta etapa la contraprestación a favor de la Transportel Patagónica S.A. consiste en el pago de anticipos de canon.
Etapa B) Operación y Mantenimiento. Esta etapa comprende dos períodos:
Período de Amortización de quince años durante los cuales la Transportel Patagónica S.A. percibirá el canon anual, y
Período de Explotación, que se computará a partir de la finalización del Período de Amortización y durante el cual la remuneración mensual será la que resulte del régimen remuneratorio aplicable a instalaciones existentes para la prestación del Servicio de Transporte de Energía Eléctrica de Alta Tensión según corresponda hasta la terminación del plazo de la concesión que posee actualmente la empresa concesionaria del servicio de transporte de energía eléctrica de Alta Tensión (Transpa S.A.) que se produce el 16 de julio de 2088.

NOTA 21: Arrendamientos financieros

La Sociedad ha celebrado contratos de leasing financieros con el Hsbc Bank Argentina S.A., Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Supervielle S.A., Standard Bank S.A. y Toyota Compañía Financiera de Argentina, cuyos objetos son el arrendamiento de rodados y equipos para ser utilizados en la actividad comercial. La opción de compra podrá ser ejercida desde el momento en que la Sociedad haya pagado el 75% del canon estipulado y hasta la finalización del plazo para abonar el canon fijado en el contrato.


Dador	Objeto del contrato	Cantidad de contratos de leasing	Valor actual de la deuda
BANCO GALICIA S.A.	Rodados	4	8.684
HSBC BANK ARGENTINA S.A.	Maquinarias y Equipos	9	2.571.171
	Rodados	3	553.796
BANCO SUPERVIELLE S.A.	Maquinarias y Equipos	2	83.630
STANDARD BANK ARGENTINA SA	Rodados	12	578.774
TOYOTA CIA. FINANCIERA DE ARG.	Rodados	1	140.956
TOTALES		31	3.937.011

NOTA 22: Restricción a la distribución de utilidades

De acuerdo a la Ley de Sociedades Comerciales, debe destinarse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio, hasta que la mencionada reserva alcance el 20% del capital suscripto.


BIENES DE USO											ANEXO A
Correspondiente al período iniciado el 1º de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011 presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010.
	Valores de origen					Depreciaciones					Valor residual al cierre del período/ejercicio
Concepto	Al inicio del ejercicio	Altas (1)	Bajas (1)	Efecto conversión	Al cierre del período/ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Bajas	Del período/ejercicio	Efecto conversión	Acumuladas al cierre del período/ejercicio
	31.3.2011	31.12.2010

Máquinas y equipos	188.323.899	2.117.495	(2.805.420)	119.870	187.755.844	(133.709.643)	2.446.891	(2.180.105)	(54.936)	(133.497.793)	54.258.051	54.614.256
Automotores	38.437.722	589.012	(25.798)	16.849	39.017.785	(30.806.676)	25.798	(1.014.902)	(7.627)	(31.803.407)	7.214.378	7.631.046
Muebles y útiles	23.848.253	637.684	(210.757)	10.680	24.285.860	(17.733.919)	139.946	(354.004)	(4.930)	(17.952.907)	6.332.953	6.114.334
Edificios	28.627.460	-	-	-	28.627.460	(4.975.583)	-	(190.986)	-	(5.166.569)	23.460.891	23.651.877
Terrenos	1.776.477	-	-	-	1.776.477	-	-	-	-	-	1.776.477	1.776.477

Totales al 31.3.2011	281.013.811	3.344.191	(3.041.975)	147.399	281.463.426	(187.225.821)	2.612.635	(2) (3.739.997)	(67.493)	(188.420.676)	93.042.750
Totales al 31.12.2010	259.712.363	24.559.333	(3.529.440)	271.555	281.013.811	(176.476.153)	2.588.161	(13.115.081)	(222.748)	(187.225.821)		93.787.990

(1) Incluye transferencias.

(2) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo "H".


INVERSIONES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS				ANEXO C.1.

Sociedad Emisora	Acciones				Valor de libros
Clase	Cantidad	Valor Nominal		31.3.2011		31.12.2010
Participaciones permanentes en sociedades y consorcios
Aguas Cordobesas S.A.	A, B y D	15.344.750	$ 1		33.218.345		33.911.939
Alvear S.A.I.C.I. y F.	Ordinarias	31.726.130	$ 0,10		483.267		483.267
Benito Roggio Agroindustrial S.A.	Ordinarias	7.357.680	$ 1		24.680		-
Benito Roggio e Hijos S.A. – Paraguay (1)	Ordinarias	4.000	1.000.000 Gs.		9.895.436		9.563.974
Benito Roggio Panamá S.A.	Ordinarias	150	U$S 100		803.146		521.896
Cclip S.A.	A y B	34.289	$ 1		1.668.420		1.435.880
CV1 Concesionaria Vial S.A.	A	15.300.000	$ 1		10.372.683		11.565.044
El Mundo S.A.	Ordinarias	19.030	$ 1		792.204		792.204
Haug S.A. (2)	Ordinarias	15.750.350	S 1		39.995.316		26.977.192
Metronec S.A.	B	2.275.000	$ 1		2.557.185		2.547.625
Minex Minerals Inc.	-	-	-		350.349		350.349
Puentes del Litoral S.A.	D1 y D2	8.730.000	$ 1		2.372.379		3.736.385
Sehos S.A.	Ordinarias	17.558.763	$ 1		24.581.625		23.932.752
Tranelpa S.A. de Inversión	Ordinarias	5.052	$ 1		94.638		94.638
Transportel Minera 2 S.A.	B	600	$ 1		9.929		9.929
Transportel Patagónica S.A.	A y B	90.000	$ 1		1.284.786		668.595
Otras Sociedades (3)					7.456		7.456
Consorcios					59.662.841		57.404.981
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo E)					(2.906.693)		(4.270.699)

Total participaciones permanentes					185.267.992		169.733.407

Otras inversiones en sociedades
Cliba Ingeniería Ambiental S.A.	C: Preferidas	78.553.741	$ 1		109.286.547		106.962.217
Roggio Brasil Investimentos e ServiÇos Ltda.	Aportes irrevocables	-	-		2.100.922		1.438.004
Covisur S.A.	B	692.500	$ 10		1.611.226		1.574.861
Clima S.R.L. (Bolivia)	-	1.600	Bs. 100		6.054.600		5.938.782
Caminos Australes Operadora S.A.	A y B	11.999	$ 1		9.782		10.293
Red Vial Centro S.A.	A y B	5.700	$ 10		-		-
Concanor S.A.	A	15.384	$ 5		-		-
Covicentro S.A.	A	96.786	$ 5		-		-
Covinorte S.A.	A, B y C	400.088	$ 5		-		-
Viajenor S.A.					1.655		1.655


Total Otras inversiones					119.064.732		115.925.812

Incluye el Mayor Valor de Bienes de uso, neto por $ 787.999 al 31.3.2011 ( $ 818.132 al 31.12.2010).
Incluye el Mayor Valor de Bienes de uso, neto por $ 10.246.291 al 31.3.2011 ($ 10.263.750 al 31.12.2010).
Corresponde a las participaciones permanentes en Fundespa S.A. y Benito Roggio Ambiental S.A.


INFORMACION DE SOCIEDADES VALUADAS AL VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL							ANEXO C.2.

SOCIEDAD EMISORA	INFORMACION SOBRE EL EMISOR - ULTIMO ESTADO CONTABLE						PORCENTAJE
ACTIVIDAD PRINCIPAL	FECHA	CAPITAL	PATRIMONIO NETO		RESULTADOS	CAPITAL	VOTOS

Aguas Cordobesas S.A.	Prestación de servicios de agua potable	31.3.2011	30.000.000	64.943.000		(1.574.000)	51,15%	51,15%
Alvear S.A.I.C.I. y F.	Inmobiliaria	31.12.2010	7.905.013	1.204.128		(1.091.306)	40,13%	40,13%
Benito Roggio Agroindustrial S.A.	Agroindustrial	31.3.2011	7.357.680	6.921.166		(436.513)	0,36%	0,36%
Benito Roggio e Hijos S.A. - Paraguay	Construcción	31.12.2010	17.124.900	43.729.209		7.834.902	20,00%	20,00%
Benito Roggio Panamá S.A.	Construcción	31.12.2010	590.100	521.896		(63.429)	100,00%	100,00%
Caminos Australes Operadora S.A.	Concesión vial	31.3.2011	12.000	9.783		(511)	99,99%	99,99%
Cclip S.A.	Servicios	31.3.2011	50.000	2.432.880		339.089	68,58%	68,58%
Clima S.R.L. (Bolivia)	Servicios	31.12.2010	106.365	5.998.770		(138.014)	99,00%	99,00%
Concanor S.A. (*)	Concesión vial	31.3.2011	200.000	34.677		(142.016)	38,46%	38,46%
Covicentro S.A. (*)	Concesión vial	31.3.2011	200.000	24.199		(119.367)	53,77%	53,77%
Covinorte S.A. (*)	Concesión vial	31.3.2011	200.000	5.051.078		(164.978)	38,47%	38,47%
Covisur S.A.	Concesión vial	31.12.2010	27.700.000	6.438.676		(10.263.837)	25,00%	25,00%
CV1 Concesionaria Vial S.A.	Concesión vial	31.01.2011	30.000.000	25.207.607		(5.731.634)	51,00%	51,00%
El Mundo S.A.	Inmobiliaria	31.12.2010	50.000	2.081.498		208.391	38,06%	38,06%
Haug S.A.	Fabricación de estructuras metálicas	31.12.2010	19.633.210	42.498.607		14.347.879	70,00%	70,00%
Metronec S.A.	Explotación comercial de servicios inmobiliarios	31.3.2011	44.975.266	51.143.691		713.955	5,00%	5,00%
Puentes del Litoral S.A. (**)	Concesión	31.12.2010	43.650.000	11.861.895		(11.234.421)	20,00%	20,00%
Red Vial Centro S.A. (*)	Concesión vial	31.3.2011	100.000	236.839		(49.735)	57,00%	57,00%
Sehos S.A.	Servicios Hospitalarios - Construcción	31.3.2011	18.482.908	25.875.395		680.305	95,00%	95,00%
Transportel Patagónica S.A.	Construcción	31.3.2011	200.000	2.855.080		1.459.091	45,00%	45,00%
Tranelpa S.A. de Inversión	Inversión	31.12.2010	12.000	224.686		5.381	42,10%	42,10%
Transportel Minera 2 S.A.	Construcción	31.12.2010	12.000	198.588		5.664	5,00%	5,00%

(*) Se encuentran valuadas en $ 0. / (**) Se encuentra totalmente previsionada.


INVERSIONES TEMPORARIAS Y OTRAS INVERSIONES			ANEXO D

CARACTERISTICAS DE	VALOR DE	VALOR AL	VALOR AL
LA INVERSION	COSTO	31.3.2011	31.12.2010

INVERSIONES CORRIENTES
Fondos comunes de inversión	-	-	457.522
Fondos comunes de inversión en consorcios	2.041.615	2.053.124	173.929
Colocaciones financieras en consorcios	-	-	4.018.849

TOTAL INVERSIONES CORRIENTES	2.041.615	2.053.124	4.650.300

OTRAS INVERSIONES
Inmueble	-	-	13.550

TOTAL OTRAS INVERSIONES	-	-	13.550

TOTAL	2.041.615	2.053.124	4.663.850


PREVISIONES					ANEXO E
Correspondiente al período iniciado el 1º de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011 presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010.
Rubro	Saldo al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Efecto conversión	Saldo al cierre del período/ejercicio

Deducidas del Activo

Previsión para créditos de dudoso cobro	10.057.264	-	-	-	10.057.264
Previsión por desvalorización de otros créditos	23.182.326	-	-	1.046.452	24.228.778
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo C.1.)	4.270.699	-	(1) (1.364.006)	-	2.906.693

TOTAL AL 31.3.2011	37.510.289	-	(1.364.006)	1.046.452	37.192.735
TOTAL AL 31.12.2010	30.709.738	5.919.165	(25.167)	906.553	37.510.289

Incluidas en el Pasivo

Previsión para contingencias	14.271.014	721.657	-	-	14.992.671
Previsión para contingencias de consorcios	6.649.883	44.038	(160.552)	-	6.533.369

TOTAL AL 31.3.2011	20.920.897	765.695	(160.552)	-	21.526.040
TOTAL AL 31.12.2010	21.639.939	1.586.536	(2.305.578)	-	20.920.897

(1) El destino contable se informa en nota 8 a los estados contables.


COSTO DE VENTAS		ANEXO F

CONCEPTO	31.3.2011	31.3.2010
Pesos	Pesos

EXISTENCIA AL COMIENZO DEL EJERCICIO

Materiales	16.071.965	10.600.924
SUBTOTAL	16.071.965	10.600.924

COMPRAS Y GASTOS DE PRODUCCION DEL PERÍODO

Compras	84.668.732	35.169.148
Gastos de producción del ejercicio (Anexo H)	141.603.522	91.370.097
SUBTOTAL	226.272.254	126.539.245

EXISTENCIA AL FINAL DEL PERÍODO

Materiales	(23.342.366)	(13.263.053)
SUBTOTAL	(23.342.366)	(13.263.053)

COSTO DE VENTAS	219.001.853	123.877.116


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G


RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
CLASE	MONTO	VIGENTE	31.3.2011	31.12.2010

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	U$S	186.038	4,0140	746.756	2.181.371
Caja y Bancos	Gs.	17.324.691	0,0008	14.033	12.737
Caja y Bancos	$Uy	5.322	0,2095	1.115	1.088
Caja y Bancos	$Chi	163.653	0,0085	1.389	18.743
Caja y Bancos	R$	136.325	2,3400	319.001	202.199

Créditos por Ventas	U$S	1.927.397	4,0140	7.736.573	5.390.331
Créditos por Ventas	$Uy	5.408	0,2095	1.133	1.065

Bienes de Cambio	U$S	44.655	4,0140	179.245	31.055

Otros Créditos	U$S	2.094.970	4,0140	8.409.211	13.685.058
Otros Créditos	Gs.	423.664.198	0,0008	343.168	306.111
Otros Créditos	$Uy	360.785	0,2095	75.585	69.145
Otros Créditos	$Chi	86.081.672	0,0085	730.614	736.791
Otros Créditos	R$	97.794	2,3400	228.837	238.793

TOTAL ACTIVO CORRIENTE				18.786.660	22.874.487


ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos	U$S	1.831.340	4,0140	7.351.000	3.604.069
Otros Créditos	R$	205.069	2,3400	479.862	571.433

Inversiones	U$S	9.880.072	4,0140	39.658.608	40.746.353
Inversiones	$Bol	10.618.930	0,5702	6.054.600	6.208.796
Inversiones	R$	897.830	2,3400	2.100.922	1.433.219

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				55.644.992	52.563.870
TOTAL ACTIVO				74.431.652	75.438.357

U$S - Dólares estadounidenses	$Uy - Pesos (Uruguay)		$Bol - Bolivianos (Bolivia)
Gs. - Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)		R$ - Reales (Brasil)


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)					ANEXO G


RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
CLASE	MONTO	VIGENTE	31.3.2011	31.12.2010

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	887.516	4,0540	3.597.991	4.142.040
Deudas Comerciales	$Uy	1.668	0,2116	353	741
Deudas Comerciales	$Chi	29.675.227	0,0086	254.134	257.253
Deudas Comerciales	R$	4.643	2,4600	11.422	31.716
Deudas Comerciales	Gs.	25.158.889	0,0009	22.643	-

Deudas Bancarias	R$	10.683	2,4600	26.279	164.223
Deudas Bancarias	U$S	2.327.717	4,0540	9.436.566	4.841.088

Remuneraciones y Cargas Sociales	R$	72.380	2,4600	178.054	109.758
Remuneraciones y Cargas Sociales	Gs.	282.222	0,0009	254	254

Cargas Fiscales	R$	4.293	2,4600	10.562	26.670
Cargas Fiscales	Gs.	291.111	0,0009	262	262

Otros Pasivos	U$S	1.581.774	4,0540	6.412.510	16.038.214
Otros Pasivos	$Chi	42.037.200	0,0086	360.000	360.000

TOTAL PASIVO CORRIENTE				20.311.030	25.972.219


PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	1.031.964	4,054	4.183.584	4.306.654
Deudas Comerciales	$Chi	21.499.809	0,009	184.121	185.826
Otros Pasivos	U$S	13.271.758	4,054	53.803.705	46.630.240

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				58.171.410	51.122.720
TOTAL PASIVO				78.482.440	77.094.939
PARTICIPACION MINORITARIA CONS.	$Uy	-	0,2116	-	16.589

U$S - Dólares estadounidenses	$Uy - Pesos (Uruguay)		R$ -Reales (Brasil)
Gs. - Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)


INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC I.b) DE LA LEY 19.550					ANEXO H

	GASTOS	GASTOS	OTROS	TOTALES 31.03.2011	TOTALES 31.3.2010
RUBRO	DE	DE	GASTOS
	PRODUCCION	ADMINIST.	OPERATIVOS
Fletes	18.587.622	-	-	18.587.622	9.583.949
Subcontratos	56.139.015	-	78.228	56.217.243	37.067.868
Sueldos, jornales y cargas sociales	33.161.647	6.610.825	3.107.760	42.880.232	20.857.572
Honorarios profesionales	2.091.954	2.288.651	75.249	4.455.854	9.164.710
Gastos de licitaciones	-	733.307	-	733.307	908.929
Impuestos, tasas y contribuciones	30.673	21.407	12.953.314	13.005.394	6.751.980
Depreciación bienes de uso	2.660.684	310.606	768.707	3.739.997	2.970.753
Gastos de mantenimiento	3.033.585	344.874	1.611.884	4.990.343	3.756.737
Gastos de viajes y traslados	1.001.689	1.185.286	13.582	2.200.557	6.848.144
Seguros	1.550.685	101.324	56.301	1.708.310	1.045.814
Agua y energía	621.930	108.674	8.819	739.423	355.972
Teléfono, télex, correspondencia	285.227	634.405	21.191	940.823	832.112
Alquileres	17.579.660	530.317	776	18.110.753	8.779.636
Impresos y papelería	145.758	112.771	6.759	265.288	221.077
Diversos	2.213.863	151.874	3.565	2.369.302	1.646.950
Seguridad y vigilancia	2.499.408	117.617	100.750	2.717.775	2.647.889
Juicios, siniestros y penalidades	122	347.638	-	347.760	112.309
TOTALES 31.3.2011	141.603.522	13.599.576	18.806.885	174.009.983
TOTALES 31.3.2010	91.370.097	10.035.642	12.146.662		113.552.401

VALOR LLAVE DE NEGOCIO - VALOR LLAVE POSITIVO ANEXO I

Correspondiente al período iniciado el 1º de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010.


Sociedades	Valores de origen
Al inicio del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Al cierre del ejercicio / período
Benito Roggio e Hijos S.A. - Paraguay	12.109.667	-	-	12.109.667
Haug S.A.	34.724.089	-	(2.243.468)	32.480.621
TOTALES AL 31.3.2011	46.833.756	-	(2.243.468)	44.590.288
TOTALES AL 31.12.2010	-	46.833.756	-	46.833.756


VALOR LLAVE DE NEGOCIO - VALOR LLAVE NEGATIVO								ANEXO J
Correspondiente al período iniciado el 1º de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010.

Sociedades	Valores de origen			Amortizaciones Acumuladas			Valor residual
Al inicio del ejercicio	Aumentos	Al cierre del período/ejercicio	Al inicio del ejercicio	Del período/ejercicio	Al cierre del período/ejercicio	31.3.2011	31.12.2010
Aguas Cordobesas S.A.	(27.129.768)	-	(27.129.768)	7.077.328	442.333	7.519.661	(19.610.107)	(20.052.440)
Cclip S.A.	(87.888)	-	(87.888)	23.440	1.465	24.905	(62.983)	(64.448)
TOTALES AL 31.3.2011	(27.217.656)	-	(27.217.656)	7.100.768	(1) 443.798	7.544.566	(19.673.090)
TOTALES AL 31.12.2010	(27.217.656)	-	(27.217.656)	5.325.576	1.775.192	7.100.768		(20.116.888)

(1) El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se informa en Nota 8.

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Benito Roggio e Hijos S.A.

Bv. Las Heras 402

Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada del estados de situación patrimonial especial de Benito Roggio e Hijos S.A. al 31 de marzo de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo especiales por los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2011 y 2010, y de las notas 1 a 22 y anexos A, C, D, E, F, G, H, I y J que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado especial al 31 de marzo de 2011, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados especiales por los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2011 y 2010 de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables especiales es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Con relación a sociedades que explotaban concesiones viales en las cuales Benito Roggio e Hijos S.A posee participaciones y tal como se menciona en el apartado 1 de la nota 20 a los estados contables básicos, con fecha 31 de octubre de 2003 las sociedades Covicentro S.A., Concanor S.A., Covinorte S.A. y Red Vial Centro S.A., reintegraron al Estado Nacional los activos inherentes a las Concesiones Viales que operaban. En relación a estas concesiones existen ciertas incertidumbres relacionadas con el resultado final de de las negociaciones y los potenciales efectos derivados de la extinción plena de los contratos de concesión que operaban. Estas inversiones se encuentran valuadas a cero.

Debido a lo indicado precedentemente, a la fecha de emisión de los estados contables especiales adjuntos no es posible evaluar el impacto que estas circunstancias podrían tener sobre los presentes estados contables especiales.

En base a la labor realizada, y a nuestro examen de los estados contables especiales de la Sociedad y de sus estados contables consolidados especiales por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 1 de julio de 2011 con salvedades referidas a circunstancias similares a las indicadas en el párrafo 3., manifestamos que:
los estados contables especiales de Benito Roggio e Hijos S.A. al 31 de marzo de 2011 y 2010 y sus estados contables consolidados especiales a esas fechas, detallados en el párrafo 1., preparados de acuerdo a normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que la indicadas en el párrafo 3.
la información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial especial básico y consolidado y en las notas y anexos a los estados contables especiales adjuntos, se deriva de los estados contables especiales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
Los presentes estados contables especiales han sido preparados con el fin de ser incorporados como parte del proceso de oferta de Obligaciones Negociables en que se encuentra la Sociedad controlante CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables especiales de Benito Roggio e Hijos S.A. y sus estados contables consolidados especiales se encuentran transcriptos en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables especiales de Benito Roggio e Hijos S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
los montos totales de activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c.1.) Estado de Situación Patrimonial especial al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010:

	31.3.2011 $	31.12.2010 $
Activo	1.104.331.801	972.450.729
Pasivo	737.861.750	635.180.730
Participación minoritaria de consorcios	28.421.106	20.249.774
Patrimonio Neto	338.048.945	317.020.225

c.2.) Estados de resultados por los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2011 y 2010, los cuales arrojan una ganancia de $ 19.857.290 y $ 5.875.946, respectivamente.

al 31 de marzo de 2011 la deuda de Benito Roggio e Hijos S.A. devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables ascendía a la suma de $ 10.113.078, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 1 de julio de 2011.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Gabriel M. Perrone
Contador Público (U.C.A.)
Mat. Prof. 10.14509.8 C.P.C.E.C.

AI assistant

CLISA Interim / Quarterly Report 2011

AI assistant

CLISA — Interim / Quarterly Report 2011

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