CLISA - Interim / Quarterly Report 2007




	BENITO ROGGIO E HIJOS SOCIEDAD ANONIMA

	- LAS HERAS 402 – CORDOBA -


	Objeto y Ramo Principal: EMPRESA CONSTRUCTORA
	Fecha autorización por el Poder Ejecutivo: 13.1.1955
	Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 29.6.1955
	Inscripción Inspección de Sociedades Jurídicas Nº 118
	Plazo de duración: Hasta 30.6.2044


	Ultima modificación a los Estatutos
	Inscripción en el Registro Público de Comercio bajo matrícula 788-A13 del 23 de agosto de 2007


	EJERCICIO ECONOMICO N° 54
	Por el ejercicio irregular iniciado el 1° de julio de 2007 y finalizado el 31 de diciembre de 2007, presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior.


	Denominación de la Sociedad Controlante: CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.
	Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050 - 9° P. – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
	Actividad Principal: Inversión
	Participación de la Sociedad Controlante: sobre el patrimonio: 97,22% sobre los votos: 97,22%


	Información de Sociedades Controladas y Vinculadas
	(Anexo C y Estados Contables Consolidados)


	COMPOSICION DEL CAPITAL

	Acciones Ordinarias Suscripto Integrado

	Clase "A" V.N. $. 1 - 5 Votos 36.604.486 36.604.486
	Clase "B" V.N. $. 1 - 1 Voto 134.509.147 134.509.147
	171.113.633 171.113.633

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Correspondientes a los ejercicios iniciados el 1° de julio de 2007 y 2006 y finalizados el 31 de diciembre de 2007 y el 30 de junio de 2007


	ACTIVO	31.12.2007	30.6.2007	PASIVO Y	31.12.2007	30.6.2007
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
	Caja y bancos	15.345.083	51.219.197	Deudas:
	Inversiones	24.939.081	35.542.912	Deudas comerciales	90.154.712	116.968.468
	Créditos por ventas	125.258.832	102.493.365	Deudas bancarias	79.428.575	30.142.686
	Otros créditos	38.691.860	47.086.045	Remuneraciones y cargas sociales	13.685.946	13.092.546
	Bienes de cambio	114.375.507	74.388.922	Cargas fiscales	4.164.699	10.021.592
	Otros activos	3.043.000	2.348.000	Otros pasivos	26.132.640	43.236.591
				Total deudas	213.566.572	213.461.883
				Previsiones (Anexo E)	9.675.527	8.569.371

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	321.653.363	313.078.441	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	223.242.099	222.031.254

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
				Deudas:
	Créditos por ventas	8.153.177	7.209.177	Deudas comerciales	72.902.395	67.786.099
	Otros créditos	54.449.630	66.576.122	Deudas bancarias	66.317.332	66.905.275
	Participaciones Permanentes en Sociedades y Consorcios	108.460.674	96.849.438	Cargas sociales	1.645.581	1.117.418
	Otras inversiones	22.877	22.709	Cargas fiscales	590.379	401.671
	Bienes de uso (Anexo A)	235.459.557	224.529.628	Otros pasivos	14.300.082	19.391.069
	Activos intangibles	408.000	322.000	Total deudas	155.755.769	155.601.532
				Previsiones (Anexo E)	30.786.386	26.463.747

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	406.953.915	395.509.074	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	186.542.155	182.065.279
				TOTAL DEL PASIVO	409.784.254	404.096.533
	Llave de Negocio Negativa (Nota 7 y Anexo I a los estados contables básicos)	(25.442.464)	(26.330.060)	PARTICIPACION MINORITARIA	42.761.268	41.919.469
				PATRIMONIO NETO	250.619.292	236.241.453
	TOTAL DEL ACTIVO	703.164.814	682.257.455	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	703.164.814	682.257.455
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


	31.12.2007	30.6.2007
	Pesos *6 MESES ()**	Pesos *12 MESES ()**

Ventas	306.085.562	489.540.186
Costo de ventas	(193.048.142)	(346.444.884)
Ganancia bruta	113.037.420	143.095.302

Gastos de administración	(24.700.460)	(31.098.726)
Otros gastos operativos	(30.241.263)	(35.466.343)
Amortización llave de negocio	887.596	887.596
Resultado operativo	58.983.293	77.417.829

Resultado de inversiones permanentes	1.490.042	7.672.697
Resultados financieros y por tenencia, netos	(38.941.128)	(45.118.924)
Otros ingresos y egresos, netos	2.581.645	2.170.153
Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	24.113.852	42.141.755

Participación de terceros en sociedades controladas y consorcios	(1.180.134)	(6.044.245)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(8.555.879)	(2.882.228)

Ganancia del ejercicio	14.377.839	33.215.282

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

(*) Ver nota 2.


		31.12.2007	30.6.2007
		Pesos	Pesos
		6 MESES	12 MESES

Efectivo al inicio del ejercicio		77.744.163	23.960.893
(Disminución) Aumento del efectivo		(37.459.999)	53.783.270
Efectivo al cierre del ejercicio (Nota 6)		40.284.164	77.744.163

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del ejercicio		14.377.839	33.215.282
Mas intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta devengado		39.918.018	45.674.576

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciación de bienes de uso	10.812.632	14.701.041
	Amortización de activos intangibles	71.000	72.000
	Amortización llave de negocio	(887.596)	(887.596)
	Participación de terceros en consorcios	1.180.134	6.044.245
	Ganancia por Venta de Bienes de Uso	(810.169)	(1.141.326)
	Resultados financieros	6.666.867	232.945
	Resultado de Inversiones Permanentes	(1.490.042)	(7.672.697)
	Otros ingresos y egresos	-	(597.498)
	Cargo y recupero de previsión para contingencias	8.773.000	4.370.000

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Aumento de Bienes de Cambio	(44.285.420)	(32.269.130)
	(Aumento) Disminución de Otros Activos	(531.000)	259.000
	Disminución de Previsiones Operativas	(4.681.659)	(17.741.610)
	Aumento de Créditos operativos	(15.637.499)	(59.494.171)
	(Disminución) Aumento de Deudas operativas	(32.818.457)	83.759.220

Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		(781.836)	(2.403.929)
Intereses y actualizaciones cobrados		2.444.197	2.891.627
Intereses y actualizaciones pagados		(26.968.857)	(47.973.154)

Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas		(44.648.848)	21.038.825

Actividades de inversión

	Compras de Bienes de Uso	(20.783.346)	(29.687.338)
	Aumento de activos intangibles	(157.000)	(64.000)
	Variación de Inversiones, netas	(1.369.411)	(86.326.558)
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	2.321.661	1.422.111

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(19.988.096)	(114.655.785)

Actividades de financiación

	(Aumento) Disminución de Otros Créditos	(8.933)	156.200.519
	(Disminución) Aumento de Otros Pasivos	(15.194.530)	20.251.843
	Variación de préstamos, neta	42.380.408	(29.052.132)

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		27.176.945	147.400.230

(Disminución) Aumento del efectivo		(37.459.999)	53.783.270

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: Contexto económico argentino

Producto de los efectos derivados de la crisis económica que sufrió Argentina durante el período de más de cuatro años que se inició en 1999 y se profundizó en el 2002 con la salida del régimen de convertibilidad, el gobierno nacional tomó una serie de medidas de emergencia para atenuar los impactos de la misma, muchas de las cuales afectaron la ecuación económica – financiera de los negocios de la Sociedad y de las sociedades vinculadas. Desde principios del año 2003 comenzó en el país un proceso de recuperación económica que continúa hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En este escenario, la Dirección de Benito Roggio e Hijos S.A. ha venido implementando diversas acciones que han mejorado los negocios de la Sociedad y en ciertos aspectos los de sus sociedades vinculadas. No obstante, en relación con éstos y tal como se indica en nota 20 a los estados contables básicos, a la fecha de revisión de los presentes estados contables aún se encuentran pendientes de emisión y/o resolución ciertas medidas de parte del gobierno nacional relacionadas con los efectos residuales de la crisis económica Argentina.

NOTA 2: Presentación de los estados contables consolidados

De acuerdo a lo exigido por la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables consolidados se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad.

Asimismo se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros bienes de uso, previsiones y la posición consolidada de los activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del ejercicio. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la Compañía.

Los estados contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica Nº 21 de la F.A.C.P.C.E., habiéndose consolidado línea por línea el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, con los estados contables de las sociedades en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

Información comparativa

En virtud del cambio de cierre de ejercicio mencionado en Nota 25 de los estados básicos, la información contable incluida en los presentes estados contables por el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007, no resulta comparativa con la correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007.

A continuación se exponen los resultados por el ejercicio irregular de seis meses iniciado el 1° de julio de 2007 y finalizado el 31 de diciembre de 2007, comparados con los resultados del mismo período del año anterior.


	31.12.2007	31.12.2006
	Pesos	Pesos[1]

Ventas	306.085.562	195.552.453
Costo de ventas	(193.048.142)	(146.764.407)
Ganancia bruta	113.037.420	48.788.046

Gastos de administración	(24.700.460)	(11.466.498)
Otros gastos operativos	(30.241.263)	(12.970.613)
Amortización llave de negocio	887.596	-
Resultado operativo	58.983.293	24.350.935

Resultado de inversiones permanentes	1.490.042	656.594
Resultados financieros y por tenencia, netos	(38.941.128)	(15.459.785)
Otros ingresos y egresos, netos	2.581.645	1.652.580
Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	24.113.852	11.200.324

Participación de terceros en sociedades controladas y consorcios	(1.180.134)	(1.963.045)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(8.555.879)	(2.817.538)

Ganancia del ejercicio/período	14.377.839	6.419.741

NOTA 3: Sociedades consolidadas

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:

Porcentaje de

Sociedad tenencia Actividad

Clima S.R.L. (Bolivia) (1) 99,00% Ingeniería ambiental
Caminos Australes Operadora S.A. (1) 99,99% Operación de redes viales
Aguas Cordobesas S.A. (1) y (2) 51,15% Prestación del servicio de agua potable
CClip S.A. (1) 68,58% Servicios
A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en estas sociedades se utilizaron los estados contables de las mismas al 31 de diciembre de 2007.
Ver Nota 7.

NOTA 4: Políticas contables

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios que se detallan en nota 1 a los estados contables básicos. Adicionalmente, se describen los los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables de la sociedad controlada Aguas Cordobesas S.A.,y que no se encuentran explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante:

Otros activos:

Comprende materiales, repuestos e insumos químicos de Aguas Cordobesas S.A., los cuales fueron valuados a su costo original, que no excede su valor recuperable.

Bienes de uso:

Comprende materiales, repuestos y medidores de la sociedad controlada Aguas Cordobesas S.A. destinados a incorporarse en las obras en curso, plantas y redes, los cuales fueron valuados a su costo original.

Los restantes bienes de uso de Aguas Cordobesas S.A. se valuaron a su costo de adquisición más, de corresponder, aquellos costos directos e indirectos relacionados con la rehabilitación y construcción de nuevas obras de infraestructura, como así también aquellos costos financieros generados por el endeudamiento para la realización de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, y menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. La activación de gastos en concepto de costos indirectos fue realizada en base a estudios de tareas y funciones que se desarrollan en cada una de las gerencias y sectores que conforman Aguas Cordobesas S.A.

Las depreciaciones de los bienes de uso de Aguas Cordobesas S.A. fueron calculadas por el método de la línea recta en función de la vida útil estimada de cada grupo de bienes o en los años restantes de la concesión, el que fuera menor.

Activos intangibles:

Fueron valuados a su costo reexpresado, en caso de corresponder, menos las amortizaciones acumuladas correspondientes. Las amortizaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta.

Otros pasivos - Beneficios convenio colectivo de trabajo:

Incluye ciertos beneficios del convenio colectivo de trabajo para el personal de Aguas Cordobesas S.A. que, por jubilación ordinaria o por cumplimiento de determinada antigüedad, se haga finalmente acreedor de los mismos. La determinación del beneficio acumulado se efectuó sobre la base de la mejor estimación posible de la suma a pagar descontada, en función al personal en actividad a esa fecha que se estima puede hacerse acreedor de estos beneficios.

NOTA 5: Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y contingencias

A. Bienes de disponibilidad restringida

Adicionalmente a lo informado en nota 11 a los estados contables básicos, se informa lo siguiente:

Aguas Cordobesas S.A..

Al 31 de diciembre de 2007 existen bienes de disponibilidad restringida por $ 894.000, originados en reclamos judiciales efectuados contra dicha sociedad. Asimismo, a la fecha de los presentes estados contables se encuentra iniciado el trámite de inscripción ante el Registro de la Propiedad del levantamiento de ciertas hipotecas sobre el edificio sede de Aguas Cordobesas S.A. Adicionalmente, la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) trabó un embargo preventivo por $ 9.300.000 sobre el edificio sede y el inmueble de la Estación Elevadora Sur, como medida cautelar preventiva frente a una inspección iniciada durante el año 2005 a partir de la cual la AFIP ha realizado una prevista vinculada a lo indicado en el apartado C ii) a) de la presente nota.

Durante el mes de noviembre de 2007 se firmó un contrato de préstamo con el Banco Itaú por $15.000.000. Como garantía de dicho préstamo se suscribió un acuerdo de cesión en garantía de los derechos de percepción de Aguas Cordobesas S.A. que surgen de los contratos celebrados con ciertas entidades por el servicio de recaudación de fondos derivados de la cobranza de tarifas bajo la Concesión. La cesión en garantía alcanza aproximadamente al 50% de los fondos recaudados por Aguas Cordobesas S.A.. Asimismo, se constituyó prenda comercial sobre los fondos alcanzados por la cesión en garantía.

B. Garantías otorgadas

Las garantías otorgadas son las indicadas en Nota 12.A a los estados contables básicos.

C. Contingencias

Adicionalmente a lo descripto en nota 12.B a los estados contables básicos, se informa lo siguiente, en relación con contingencias de las empresas subsidiarias y/o vinculadas:

i) Clima S.R.L. (Bolivia):

A raíz de una demanda interpuesta por SIBCOM Ltda., los activos de Clima S.R.L. se encontraban sujetos a un gravamen preventivo, sin embargo, en función a acciones realizadas por la gerencia de Clima S.R.L., se ha logrado obtener un amparo constitucional con fallo a favor de Clima S.R.L., lo que determinó el levantamiento del gravamen preventivo y la nulidad de la demanda. Habiéndose iniciado por parte de Clima S.R.L. un proceso de arbitraje de acuerdo con los términos del contrato firmado entre Clima S.R.L. y SIBCOM Ltda. A la fecha, el caso se encuentra sin movimiento.

ii) Aguas Cordobesas S.A.:

a) Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP)

A la fecha de los presentes estados contables Aguas Cordobesas S.A. continúa bajo una inspección integral iniciada en el mes de Mayo de 2005 por la AFIP. Las únicas cuestiones bajo inspección son las que se describen a continuación:

Retenciones del impuesto a las ganancias no practicadas por pagos de comisiones al exterior: por tratarse de un concepto pagado al exterior, no hay renta de fuente Argentina en las comisiones por las garantías bancarias recibidas. Al considerar que dichas comisiones no son una sobre tasa, dado que los bancos garantes son distintos al prestamista, y por lo tanto desligadas en ese punto de la operación de préstamo, se considera que existen suficientes argumentos para sostener que no procede la retención del impuesto a las ganancias por los pagos efectuados al exterior por considerarlos de fuente extranjera.
Impuesto de igualación (artículo 69.1, ley impuesto a las ganancias) por pago de dividendos correspondientes al ejercicio 2000: el fisco pretende aplicar la regla de igualación por la distribución de dividendos correspondiente al ejercicio comercial 2000. Si bien la ganancia impositiva del año 2000, antes de la utilización de quebrantos acumulados, arrojó un total de $ miles 5.723 con un impuesto determinado de $ miles 605 (la base se disminuye por el cómputo de un quebranto anterior al año 1998 de $ miles 3.996) la inspección sostiene que los quebrantos anteriores a la reforma de la ley 25.063 (vigente para los ejercicios cerrados a partir del 31.12.1998) deben tenerse en cuenta para el cálculo previsto en el artículo incorporado a continuación del artículo 69 de la ley del impuesto a las ganancias. La posición de la Gerencia de Aguas Cordobesas S.A. y la de sus asesores impositivos, así como gran parte de la doctrina publicada a la fecha, es que el quebranto en cuestión (anterior a la reforma) no debe computarse a los efectos de aplicar la regla de igualación, dado que de otro modo se haría retroactiva la reforma y por ende también se violaría el principio establecido en el artículo incorporado a continuación del artículo 118 de la ley del impuesto a las ganancias el cuál dispone que las ganancias contables acumuladas con anterioridad a la reforma pueden distribuirse sin aplicar la regla de igualación, y por ende los resultados impositivos anteriores a la reforma deben no tenerse en cuenta para el cálculo.

En base a los argumentos anteriormente expuestos Aguas Cordobesas S.A. considera que la situación se resolverá a su favor.

b) Ente Regulador de Servicios Públicos (ERSeP)

El día 12 de Junio de 2007 el ERSeP emitió la Resolución General N° 5, mediante la cual ordena a la Concesionaria a facturar el servicio de suministro de agua potable que presta a los edificios destinados exclusivamente a guardacoches y cuyos inmuebles de Propiedad Horizontal (P.H.) carezcan de conexiones individuales e independientes de agua, al respectivo Consorcio de Propietarios del Edificio a cuyo fin deberá asignarle la correspondiente Unidad de Facturación, manteniendo el Consorcio la posibilidad de solicitar la facturación global medida.

También ordena a la Concesionaria restituir a los titulares de inmuebles de P.H. destinados exclusivamente a guardacoches y que carezcan de conexiones individuales e independientes de agua, los montos en exceso percibidos de éstos, en virtud del sistema de facturación instrumentado en el año 2006, el cual consistía en facturar como si fueran unidades funcionales independientes, con más los intereses y punitorios que cobra por mora en el pago de las facturas.

Por entender que la referida resolución resulta nula, de nulidad absoluta, al encontrarse afectado sus elementos esenciales, la Concesionaria presentó en contra de la misma, un formal recurso de reconsideración. Con fecha 26 de octubre de 2007 se notifica, la Resolución E.R.Se.P. Nº 2345/07, por la cual se resuelve rechazar el recurso de reconsideración invocado por Aguas Cordobesas S.A. en contra de la Resolución General E.R.Se.P.
Nº 005/2007.

Aguas Cordobesas S.A., inició demanda judicial en sede contencioso administrativa, la que se encuentra actualmente en trámite.

c) Municipalidad de Córdoba

Durante el mes de marzo del año 2006, la Municipalidad de la Ciudad de Córdoba notificó a Aguas
Cordobesas S.A. su voluntad de rescindir el acuerdo marco existente entre las partes, (el cual se detalla en nota 8.A). A partir de la fecha de caída de dicho convenio se han llevado adelante diversas negociaciones con diferentes funcionarios designados por la Municipalidad sin haber arribado a la fecha a ningún acuerdo que satisfaga a ambas partes.

Los puntos de discusión y la posición de Aguas Cordobesas S.A. al respecto son los siguientes:

* Contribución que incide sobre la ocupación o utilización de espacios del dominio público y lugares de uso público que comprende:

Tendido de redes: se encuentra en trámite un proceso administrativo a través del cual la Municipalidad ha determinado obligaciones de Aguas Cordobesas S.A. en relación a este tributo de manera mensual para los años 2006 y 2007. Además, ha instruido sumario por la supuesta comisión de la figura jurídica de omisión fiscal. Según la legislación vigente en cada año, Aguas Cordobesas S.A. y sus asesores legales entienden que para el año 2006 no correspondería un tributo mensual sino anual. A partir del año 2007, y dada la modificación legislativa, que especifica la mensualidad del tributo, los asesores legales de Aguas Cordobesas S.A. entienden que cuentan con argumentos suficientes para revertir la situación, planteando una acción declarativa de inconstitucionalidad debido a la confiscatoriedad de dicho tributo. Aguas Cordobesas S.A. ha presentado recurso de impugnación conjuntamente a su defensa en el sumario infraccional, no existiendo a la fecha respuesta formal de parte de la Municipalidad.

Intervenciones en la vía pública: la Municipalidad solo ha labrado el Acta de constatación, en la que se describe como “hecho presuntamente infraccional” el omitir pagos sobre ocupación y utilización de espacios públicos para trabajos en la vía pública. Existen elementos que dan prueba de la injusticia de la imposición, debido a que la pauta mensual prevista normativamente para el pago del tributo se contrapone con la reglamentación municipal de cortes, (Ordenanza N° 10.819), que establece un plazo máximo de 5 días; y con la propia realidad, dado que las aperturas insumen plazos notoriamente inferiores al mes calendario. Aguas Cordobesas S.A. y sus asesores legales entienden que existen argumentos de defensa que avalan este criterio.

* Contribución que incide sobre la actividad comercial, industrial y de servicios

Durante el presente año, la Dirección General de Recursos Tributarios del Municipio corrió vista a Aguas Cordobesas S.A. e inició un sumario, por falta de pago de la contribución que incide sobre la actividad comercial, industrial y de servicios aplicándole además una multa por omisión fiscal y otra por incumplimiento de deberes formales. Contra ese acto se dedujeron en tiempo y forma los Recursos pertinentes, encontrándose pendiente de resolución del Sr. Intendente Municipal.

Aguas Cordobesas S.A. y sus asesores legales estiman que esta controversia con la Municipalidad no generará un efecto adverso significativo en su situación financiera o en los futuros resultados de las operaciones, teniendo en cuenta las previsiones para contingencias contabilizadas al cierre del presente ejercicio.


	31.12.2007	30.6.2007
	Pesos	Pesos
NOTA 6: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo	6 MESES	12 MESES

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las
partidas informadas en el Estado de Situación Patrimonial:

Caja y bancos	15.345.083	51.219.197
Inversiones equivalentes de efectivo	24.939.081	26.524.966
TOTAL	40.284.164	77.744.163

A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:


	31.12.2007	30.6.2007
	Pesos 6 MESES	Pesos 12 MESES

Venta de bienes de uso compensada con deuda	-	14.098.013
Compra financiada de bienes de uso	1.782.042	-
Venta de inversiones compensada con deuda	-	7.082.781
Adquisición de bienes de uso mediante contrato de leasing financiero	673.053	14.036.466


Adquisición de Aguas Cordobesas S.A. y Cclip S.A.:

Créditos por Ventas	-	19.027.226
Otros Créditos	-	16.243.645
Otros Activos	-	2.567.000
Bienes de Uso	-	157.593.089
Activos Intangibles	-	330.000
Total Activo Adquirido	-	195.760.960

Cuentas por Pagar	-	17.084.031
Préstamos	-	70.274.000
Remuneraciones y Cargas Sociales	-	5.523.595
Cargas Fiscales	-	1.725.561
Previsiones	-	18.228.679
Otros Pasivos	-	5.610.027
Total Pasivo Adquirido	-	118.445.893
Valor Neto Adquirido	-	77.315.067

Efectivo Adquirido	-	1.978.590
Participación Minoritaria	-	38.634.801
Llave de Negocio	-	27.217.656
Resultado de la operación	-	305.199
Precio de la operación (pagado)	-	10.236.001
Precio de la operación (endeudamiento)	-	2.900.000

Durante el presente ejercicio no se han producido variaciones significativas en el efectivo originadas por la tenencia de moneda extranjera, consecuencia de las variaciones producidas en los tipos de cambio vigente.

NOTA 7: Compra de acciones de Aguas Cordobesas S.A.

Con fecha 22 de diciembre de 2006 Benito Roggio e Hijos S.A. (“BRH”) adquirió a Suez S.A., Sociedad General de Aguas de Barcelona S.A. y Servicios del Centro S.A., acciones representativas del 51,15% del capital social de Aguas Cordobesas S.A. (“ACSA”), sociedad concesionaria de la prestación del servicio público de agua potable de la ciudad de Córdoba. En dicha fecha, asimismo, ACSA perfeccionó el acuerdo de renegociación de su contrato de concesión con el gobierno provincial, concluyendo así un proceso de renegociación del contrato de concesión originado en los cambios sufridos en la economía argentina a partir de diciembre 2001 (Ver nota 8).

El costo de la operación de compra ascendió a $ 13.135.000.

De acuerdo a las normas contables vigentes en la República Argentina, en los presentes estados contables se expone la inversión en ACSA al costo mencionado en el párrafo anterior más los resultados generados por ACSA a partir del 1 de enero de 2007 en la parte proporcional que le corresponde a BRH, lo que implica reducir al 31 de diciembre de 2007 el valor patrimonial proporcional de $ 40.009.530 por una llave negativa de $ 25.360.436. El citado tratamiento es dispuesto en forma obligatoria por las citadas normas contables, y no supone una previsión sobre los resultados futuros de ACSA ni una objeción a los estados contables de dicha sociedad. Dicha llave negativa se amortiza en el plazo promedio de la vida útil restante de los bienes de uso de ACSA que se estimó aproximadamente en 15 años.

Adicionalmente, con esta operación BRH se constituyó en el accionista controlante de ACSA y a su vez en operador de la concesión que ella explota, todo lo cual ha sido aprobado por el concedente de la misma, el Gobierno de la Provincia de Córdoba. La función de operador de la concesión por parte de Benito Roggio e Hijos S.A. genera para este ciertos derechos y obligaciones algunos de los cuales se describen en nota 8-A.

ACSA presta servicios a aproximadamente 1.300.000 usuarios, lo que hace una cobertura total de aproximadamente el 98% de la población de la ciudad de Córdoba.

NOTA 8: Aguas Cordobesas S.A.

A) Contrato de Concesión

Otorgamiento de la concesión: con fecha 21 de abril de 1997, se celebró el “contrato de concesión” entre la Provincia de Córdoba y Aguas Cordobesas S.A. (“ACSA” o el “Concesionario”), conformada en ese momento por los integrantes del grupo adjudicatario de la licitación.

Con fecha 29 de diciembre de 2005 se suscribió el Acuerdo de renegociación del contrato de concesión, adquiriendo dicho Acuerdo fuerza de ley a través de la Ley Nº 9.279 y con vigencia a partir del 1 de enero de 2006. Asimismo, con fecha 13 de octubre de 2006 se firmó el Convenio N° 26/06, de Modificaciones al Acuerdo de Renegociación, y posteriormente se firmaron dos modificaciones al Convenio N° 26/06, el 20 de noviembre de 2006 y el 29 de noviembre de 2006, respectivamente. El 30 de noviembre de 2006 se publicó finalmente la Ley N° 9.339 que aprueba el convenio Nº 26/06 y sus modificaciones, que entraron en vigencia a partir del 1° de diciembre de 2006 (Ver en esta nota apartado “Renegociación del contrato”).

Los principales aspectos del contrato de concesión son los siguientes:

Objeto: el objeto de la concesión comprende la captación, potabilización, conservación, transporte, distribución y comercialización de agua para consumo doméstico, comercial e industrial en la Ciudad de Córdoba.

Ámbito: el ámbito territorial de la concesión está dado por los límites de la jurisdicción correspondiente a la Municipalidad de la Ciudad de Córdoba. El Concesionario debe desarrollar actividades y obras fuera del mencionado ámbito sólo a los efectos de la captación, potabilización y transporte del agua destinada al servicio a prestar. Asimismo, el Concesionario debe prestar el servicio de venta de agua en bloque a la localidad fuera del ámbito territorial de la concesión en las mismas condiciones en que lo realizaba la Dirección Provincial de Agua y Saneamiento.

Plazo: el plazo de la concesión fue establecido en treinta años, a partir del 7 de mayo de 1997, fecha de entrega del servicio.

Modalidad: con la aprobación de Ley Nº 9.279 modificada por la Ley Nº 9.339, se mantiene la modalidad onerosa de concesión suspendiendo el devengamiento y la consiguiente obligación de pago del derecho de uso de la concesión y de los cánones como facultad del Concedente para morigerar los incrementos tarifarios. En particular se deja sin efecto transitoriamente desde el 1° de enero de 2006 el devengamiento y consecuentemente la obligación de pago por el Concesionario del derecho de uso de la concesión establecido en el numeral 1.4 párrafo primero del contrato y que para que renazca el devengamiento y la obligación de pago de este derecho por parte del Concesionario, será necesario que el Concedente disponga las medidas conducentes a tal fin de modo de reconocer la incidencia de los cánones en la estructura de costos de la concesión, y por consiguiente, en los niveles tarifarios aplicables al servicio.

Asimismo, ACSA y el Concedente acordaron suspender el devengamiento de los cánones de uso del recurso hídrico y de transporte de agua cruda desde el 1° de enero del 2006 hasta febrero del 2013, reanudándose a partir del 1° de marzo de 2013 el devengamiento de estos cánones para lo cual será necesario que el Concedente disponga e implemente las medidas conducentes a tal fin, de modo de reconocer la incidencia de los cánones en la estructura de costos de la concesión, y por consiguiente, en los niveles tarifarios aplicables al servicio.

Convenio con la Municipalidad de Córdoba: con fecha 26 de septiembre de 1997, Aguas Cordobesas S.A. y la Municipalidad de Córdoba firmaron un acuerdo marco por medio del cual ambos se eximieron de ciertas obligaciones de pago recíprocas. Este acuerdo luego de varias prórrogas se mantuvo vigente hasta el 7 de mayo de 2006. Por medio del Decreto N° 1.196 de marzo de 2006 de la Municipalidad se decretó no renovar dicho convenio.

Operador: la responsabilidad de la gestión y la operación técnica del servicio concesionado estará a cargo del Operador de ACSA, y ésta se obliga a mantener a dicha empresa como Operador durante todo el plazo de la concesión, salvo autorización previa y expresa del Concedente. El operador debe supervisar y auditar, por sí o a través de terceros, la gestión del Concesionario en todos sus aspectos económicos, financieros y técnicos. Asimismo, el operador tiene derecho a vetar la celebración de cualquier acto de administración que a su criterio no resulte conveniente para la concesión. Las obligaciones y responsabilidades que asume el operador son personales e intransferibles, por lo cual el contrato no podrá ser cedido o transferido por ninguna de las partes. El operador debe presentar al Concesionario informes anuales sobre el cumplimiento del Plan de Mejoras y Expansión del Servicio (P.M.E.S.) y sobre la correspondencia de las acciones ejecutadas por el mismo. Como contraprestación por las obligaciones asumidas por el operador, el Concesionario debe pagar al mismo el 6% del margen bruto operativo, definido en el contrato de operación.

Con la transferencia de las acciones de Suez a Benito Roggio e Hijos S.A. (ver nota 7), que fuera aprobada por el Concedente el 22 de diciembre de 2006, se produjo la transferencia del carácter de operador de la primera a Benito Roggio e Hijos S.A. y éste automáticamente pasó a ocupar la posición que Suez ostentaba en el Contrato de Operación, Transferencia de Tecnología, Know-how y Asistencia Técnica que existía entre esta última y ACSA.

Inversiones: las obligaciones del Concesionario vinculadas directamente con inversiones en obras de ampliación o expansión del servicio, renovación y extensión de redes y accesorios, a realizar por el Concedente o por terceros distintos del Concesionario, no serán exigibles al Concesionario cuando existan incumplimientos no imputables a este último. A partir de la entrada en vigencia de las modificaciones al contrato de concesión aprobadas por Ley Provincial N° 9.339 del 29 de noviembre de 2006, regirán las metas y objetivos definidos en el Anexo V del mismo y serán de obligatorio cumplimiento para el Concesionario (Ver en esta nota apartado “Renegociación del contrato”).

Responsabilidad de los socios: el Concesionario y las personas jurídicas que lo integran serán responsables frente al Concedente, por todas las obligaciones contractuales exigibles derivadas del contrato y por todo el período de duración del mismo. En el caso de los socios del Concesionario, la responsabilidad frente al Concedente será subsidiaria del Concesionario y mancomunada entre los socios, de dónde en el supuesto de que alguno de los socios componentes del Concesionario no cumpliera con los compromisos derivados de la responsabilidad mancomunada, los demás socios asumirán las responsabilidades no cubiertas por aquel en forma proporcional a sus respectivas participaciones accionarias.

Garantía de cumplimiento: como consecuencia de las modificaciones a la normativa económica y cambiaria vigente hasta diciembre de 2001 y los efectos de dichas modificaciones sobre el contrato de concesión y la operatoria del Concesionario, en el año 2002 la constitución de la garantía de cumplimiento de contrato devino en una obligación cuyo cumplimiento se vio imposibilitado, presentado hasta esa fecha bajo la forma de fianzas bancarias y cartas de crédito stand by irrevocables por un monto equivalente a $30 millones y un año de vigencia, incondicional y ejecutable, total o parcialmente, a mero requerimiento del titular del servicio. Desde ese momento, y luego de un proceso de negociaciones, el Concesionario presentó al Ente de Control sucesivas proformas de pólizas de caución, modalidad de constitución de garantía que fuera convalidada con la aprobación del acuerdo de renegociación por la Ley N° 9.279. Finalmente en enero de 2007, luego de considerar las observaciones solicitadas por el Ente de Control, se presenta ante el E.R.Se.P. la proforma de la póliza de seguro de caución a emitir, deslindando responsabilidad por los plazos al no tener respuesta de ese Ente de Control. Con fecha 22 de agosto de 2007, el gobierno de la provincia resuelve la aprobación de la póliza de seguro de caución emitida por la entidad fiadora “Fianzas y Créditos S.A.”, otorgada oportunamente por Aguas Cordobesas S.A., bajo la modalidad de proforma, en virtud que la misma resulta ajustada a los requerimientos contractuales.

Renegociación del contrato: luego de extensas negociaciones mantenidas, se suscribió con fecha 29 de diciembre de 2005 entre la Provincia de Córdoba y ACSA un acuerdo de renegociación del contrato de concesión, el cual fue aprobado por la Ley Provincial N° 9.279. Mediante dicho acuerdo se estableció, entre otras cuestiones, un contrato renegociado que contiene un nuevo régimen tarifario y un plan director de inversiones en función de las metas de calidad y criterios de definición de inversiones.

Este acuerdo contempló la resolución de una serie de aspectos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005 como así también aspectos relevantes para el futuro de la concesión materializado a través de ciertas modificaciones en el texto ordenado vigente del contrato de concesión. Los aspectos relevantes del acuerdo entre otros, fueron los siguientes:

La Provincia resignó el cobro del 50% de la deuda en concepto de canon de derecho de uso de la concesión y los cánones de uso del recurso hídrico y transporte de agua cruda por un monto de $18.788.000, quedando una deuda remanente devengada y no pagada a cargo de ACSA por este concepto de $18.788.000, que sería cancelada con futuras inversiones incrementales a partir del año 2006 y de acuerdo a un cronograma acordado con la Provincia en el mismo acuerdo.

ACSA renunció, a un monto equivalente a los mencionados en el párrafo precedente, correspondiente a parte de los mayores costos en que incurriera desde la salida de la convertibilidad y que oportunamente se reclamaran. También ACSA renunció al crédito por servicio de agua adeudado por el Estado Provincial al 31 de diciembre de 2005.

Asimismo ambas partes renunciaron a reclamarse los intereses derivados de los conceptos antes mencionados.

El Concedente aprobó las gestiones de ACSA hasta la firma del acuerdo, dejando sin efecto toda sanción que se le hubiera impuesto y desistió de todo derecho y acciones entabladas localmente relacionadas con el cumplimiento del contrato hasta la firma del acuerdo.

No obstante, el acuerdo alcanzado, en el mes de febrero de 2006 ACSA fue notificada por el E.R.Se.P. de sendas resoluciones emanadas de su Directorio (Resoluciones N° 079/2006 y 207/2006) que alteraron ciertas previsiones del acuerdo de renegociación, en particular de su régimen tarifario, en perjuicio del Concesionario. Sin embargo no se alteraron otras, como la resignación por parte del Concedente del cobro de deuda por canon de $18,8 millones y la renuncia por parte del Concesionario de reclamos por mayores costos por un monto igual.

El 21 de marzo de 2006 se suscribió entre el Señor Gobernador de la Provincia de Córdoba y el Presidente y el Gerente General de ACSA, una minuta mediante la cual se acordó una reestructuración del esquema tarifario y de ingresos de ACSA y de las inversiones comprometidas, razón por la cual y en su caso deberían a su turno reestructurarse las obligaciones a cargo de ACSA. Las partes que rubricaron esta minuta se comprometieron a celebrar un acuerdo que recogiera los aspectos detallados en la misma a fin de que el mismo forme parte del contrato de concesión.

Con fecha 31 de marzo de 2006 se dicta la Resolución E.R.Se.P. N° 308/06 que deja sin efecto en lo sustancial a la Resolución N° 207/2006 y establece nuevas pautas de facturación alterando sustancialmente el régimen tarifario aprobado en diciembre de 2005 por Ley N° 9.279 como Anexo III del contrato de concesión. En rasgos generales, establece por todo concepto un incremento del 0% para el Zonal 1, del 15% para los Zonales 2 al 5 y del 18% para Zonales 6 y 7 sobre los valores tarifarios resultantes del régimen tarifario anterior a la Ley N° 9.279. Ello, volviendo a la conformación de los zonales vigentes hasta diciembre del 2005, salvo en el caso de los barrios cerrados y countries que quedaron encuadrados en nuevos zonales (zonales 6 y 7).

El 13 de septiembre de 2006 se firmó entre el Gobierno de la Provincia de Córdoba y ACSA, una Minuta de Entendimiento en la que las partes acuerdan los aspectos a partir de los cuales se realizarán las correspondientes modificaciones al contrato de concesión así como las acciones que permitan cumplir con lo comprometido en la Minuta.

El 13 de octubre de 2006 se suscribió entre el Gobierno de la Provincia y ACSA el Convenio N° 26/06 de Modificación del Acuerdo de Renegociación (y sus apéndices y anexos) suscripto el 29 de diciembre del 2005 y aprobado por Ley Provincial N° 9.279. Como parte del proceso de aprobación de dicho Convenio, el mismo fue sometido al proceso de audiencia pública convocada por la Honorable Legislatura de la Provincia de Córdoba.

El 20 de noviembre de 2006 se firmó una adenda de Modificación al Convenio N° 26/06 por la cual las partes acordaron que el Concesionario conjuntamente con Suez y Sociedad General de Aguas de Barcelona S.A. presenten ante el tribunal arbitral interviniente una solicitud de prórroga de la suspensión del arbitraje ante el C.I.A.D.I. hasta el día 22 de diciembre de 2006 inclusive.

El 29 de noviembre de 2006 se acuerda entre el Gobierno de la Provincia de Córdoba y el Concesionario y sus accionistas cambios al Convenio Nº 26/06 que forman parte del proyecto de adenda que suscriben.

El día 29 de noviembre 2006 fue aprobado por Ley N° 9.339 el Convenio N° 26/06 de modificación del acuerdo de renegociación suscripto entre el Gobierno de la Provincia y ACSA y su proyecto de adenda, siendo publicada en el Boletín Oficial el 30 de noviembre de 2006, adquiriendo vigencia a partir del 1° de diciembre de 2006.

El 5 de diciembre de 2006 las partes ratificaron el proyecto de Adenda de Modificación al Convenio N° 26/06 transformándose a partir de ese momento en adenda.

El día 22 de diciembre de 2006 se realizó el acto de cierre del proceso de renegociación del contrato de concesión. En dicha oportunidad se cumplimentaron los siguientes pasos oportunamente acordados:

* La aprobación de las transferencias solicitadas al Concedente por nota y autorizada en el momento de la firma del Convenio Nº 26/06 conforme a la cual Benito Roggio e Hijos S.A. adquiere el carácter de operador de la concesión que hasta ese momento Suez detentaba, y adquiere la mayoría del paquete accionario que detentaba Suez y Aguas de Barcelona S.A. (Ver nota 7).

* La entrega al Concedente del escrito de desistimiento por parte de ACSA, Suez y Sociedad General de Aguas de Barcelona S.A. del juicio ARB/03/18 ante el C.I.A.D.I., que fuera presentado finalmente ante el tribunal arbitral el 26 de diciembre de 2006.

* La obtención de los consentimientos de los bancos acreedores para efectuar la transferencia accionaria antes citada.

* El cobro de un subsidio por $ 9.600.000 que finalmente se efectivizó el 26 de diciembre de 2006.

El Convenio Nº 26/06 y sus adendas introdujeron modificaciones al contrato de concesión, de las cuales se enuncian a continuación los aspectos más relevantes:

* Se congelan las tarifas hasta diciembre 2007. Se actualizan los cargos de cobranza y se incrementan los ingresos a partir de la instalación de nuevos medidores. Se crea la mesa tarifaria compuesta por el Concedente, Ente de Control, Fiscalía y Concesionario para analizar y definir los incrementos tarifarios. Durante el año 2008 se reconoce un incremento tarifario del 12% a cuenta de la inflación ocurrida en el período 2006/2007 y un subsidio para cubrir eventuales mayores costos incurridos durante dicho período, así como el incremento de costo reconocido por la mesa tarifaria para el primer semestre de 2008. Con posterioridad este subsidio se sustituirá con incrementos en la tarifa, que en lo sucesivo seguirá las variaciones de los costos.

* Se compensan las deudas del canon existentes al 31 de diciembre de 2005 por $18.788.000 con los incrementos de costos operativos verificados entre los años 2002 al 2005.

* Se designa a Benito Roggio e Hijos S.A. como nuevo Operador del servicio, quien asume los derechos y obligaciones que Suez ostentaba en el Contrato de Operación Transferencia de Tecnología y know-how y Asistencia Técnica que existía entre esta última y ACSA.

* A fin de mantener el nivel tarifario se otorgan subsidios fijos para los años 2006 y 2007 por un monto total de $22.200.000.

* Se suspenden el derecho de uso de la concesión y cánones que solo se restablecerán si se reconoce el impacto del mismo en los costos y su correlato en los ingresos de ACSA.

* Se implementa un mecanismo para revisar y definir trianualmente las Metas y Objetivos y presentar el P.M.E.S. Para los años 2006/2007 se define que el nivel de inversiones ascienda a $ 19.200.000 y que se mantengan los niveles de eficiencia vigentes al 31 de diciembre de 2006 en lo que respecta a la Gestión y los Resultados. El Concesionario se encargará de las inversiones de mantenimiento, y cualquier otra inversión necesaria será financiada con tarifa extra.

* El Concedente aprueba la gestión del Concesionario y del Operador de la concesión hasta el momento de la firma del convenio, dejando sin efecto todo reclamo o toda sanción que se le hubiera impuesto por sí o por el Ente de Control o que pudiera efectuársele o imponérsele por hechos anteriores a esa fecha.

* Se incluye un sistema de tarifa social que contempla la situación de sectores vulnerables de la sociedad.

* Se mantiene el plazo de concesión hasta mayo de 2027.

Durante el año 2007, se puso en marcha la aplicación de dicho convenio; siendo sus efectos reconocidos en los estados contables de Aguas Cordobesas S.A.

En el mes de enero de 2008, Aguas Cordobesas S.A. presentó la solicitud de apertura de la mesa de estudios de Valores Tarifarios y Precios 2008, tal cual como está previsto en el contrato de concesión vigente. Con fecha 12 de febrero 2008, mediante resolución N° 0336/08 el E.R.Se.P. habilitó el procedimiento de Revisión Tarifaria en el marco de lo dispuesto en el numeral 9.2.3 del Contrato de Concesión del Servicio Público de Agua Potable de la Ciudad de Córdoba. A la fecha de la emisión de los estados contables de Aguas Cordobesas S.A., la misma se encontraba dictaminando.

B) Préstamos a largo plazo

i) Financiación del Banco Europeo de Inversiones (“B.E.I.”)

Con fecha 13 de julio de 1998, Aguas Cordobesas S.A. y el B.E.I. firmaron un contrato de préstamo financiero por
US$ 40.000.000 para la financiación de las diferentes obras de abastecimiento de agua potable incluidas en el programa de inversiones del primer quinquenio de la concesión.

Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa variable a ser fijada por el B.E.I. para cada período trimestral, el cual comienza el 15 de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada año, no pudiendo ser superior a la tasa LIBO más el 0,15% anual sobre saldos. Los intereses deben ser pagados semestralmente, por plazos vencidos, el 15 de junio y el 15 de diciembre de cada año.
Amortización: en virtud de un acuerdo de reestructuración de fecha 26 de Julio de 2007, el saldo de capital del préstamo a dicha fecha (U$S 17.257.142,80) se cancelará en cuatro cuotas iguales y anuales de U$S 4.314.285,70 cada una con vencimiento el 15 de diciembre de cada año, operando el primer vencimiento en el año 2008, y los restantes, en los años subsiguientes.

Aguas Cordobesas S.A. cumplió con todos los pagos de capital e intereses correspondientes al año 2007, emanados del contrato con el B.E.I.

Por otra parte, La Caixa Déstalvis I Pensions de Barcelona (“la Caixa”) es fiador solidario frente al B.E.I. hasta un máximo de capital de US$ 20.000.000, más sus intereses y otros accesorios.

Asimismo, el Westdeutsche Landesbank Girozentrale (“WestLB”) es garante frente al B.E.I. hasta un máximo de capital de US$ 20.000.000 más sus intereses y otros accesorios.

Durante 2007, Aguas Cordobesas S.A. suscribió convenios con West LB y la Caixa, en virtud de los cuales acordó cancelar las comisiones devengadas hasta el 31 de diciembre de 2006 en cuatro cuotas semestrales e iguales, con vencimiento final en el mes de diciembre de 2008.

ii) Banco Itaú del Buen Ayre S.A.

Con fecha 9 de noviembre de 2007, el Concesionario y el Banco Itaú del Buen Ayre, firmaron un contrato de préstamo por $ 15.000.000 para aplicarlos a la cancelación de deudas, capital de trabajo y financiamiento de obras incluidas en el programa de inversiones de la Concesión.

Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa nominal anual equivalente a la Tasa BADLAR Privada Corregida o BADCOR con más un diferencial del cuatro por ciento (4%) nominal anual. Los intereses hasta el día 15 de enero de 2009, se devengarán semestralmente y serán abonados hasta el día 15 de enero de 2009, en forma semestral por períodos vencidos, debiendo abonar la primera cuota, por un período irregular, el 15 de enero de 2008 y la última el 15 de enero de 2009. Luego de dicha fecha de abonarán mensualmente, junto con la cuota de amortización del capital.

Amortización: el capital del préstamo se cancelará en cuarenta y siete cuotas (47) mensuales, iguales y consecutivas, a vencer todas ellas a partir del 01 de enero de 2009; calculadas conforme al sistema alemán. La primera cuota está pactada para el día 15 de enero de 2009 y la última de ellas el día 15 de noviembre de 2012.

De dicho convenio, Benito Roggio e Hijos S.A. se constituyó como fiador y principal pagador frente al Banco.

Como garantía del cumplimiento de las obligaciones del contrato, se constituyeron, una Cesión de Derechos y una Prenda Comercial sobre, aproximadamente, el 50% de los montos recaudados depositados en una cuenta especial abierta en dicho banco, como lo indica la nota 5. A).

BIENES DE USO ANEXO A


Concepto	Valores de origen						Depreciaciones Acumuladas						Valor Residual
Al inicio del ejercicio	Adquisiciones (1)	Altas (2)	Bajas (2)	Diferencia de conversión	Al cierre del ejercicio	Al inicio del ejercicio	Adquisiciones (1)	Bajas	Del ejercicio	Diferencia de conversión	Al cierre del ejercicio	31.12.2007	30.6.2007

Maquinas y Equipos	176.966.594	-	9.051.775	(2.023.402)	73.295	184.068.262	(124.787.698)	-	915.023	(4.113.739)	(58.543)	(128.044.957)	56.023.305	52.178.896
Rodados	45.845.870	-	1.979.272	(449.755)	509.489	47.884.876	(35.771.391)	-	432.453	(1.498.142)	(509.052)	(37.346.132)	10.538.744	10.074.479
Muebles y Ut. y eq. informáticos	34.531.681	-	933.215	(73.550)	10.840	35.402.186	(31.899.348)	-	74.550	(894.691)	(10.416)	(32.729.905)	2.672.281	2.632.333
Inmuebles (1)	21.388.617	-	5.664.874	(1.359.458)	-	25.694.033	(5.229.445)	-	27.189	(225.060)	-	(5.427.316)	20.266.717	16.159.172
Mejoras en Inmuebles	2.985.000	-	18.000	-	-	3.003.000	(2.713.000)	-	-	(77.000)	-	(2.790.000)	213.000	272.000
Red de distribución de agua	76.919.000	-	2.923.000	(60.000)	-	79.782.000	(21.483.000)	-	13.000	(1.479.000)	-	(22.949.000)	56.833.000	55.436.000
Plantas potabilizadoras de agua	71.217.000	-	266.000	-	-	71.483.000	(20.655.000)	-	-	(1.609.000)	-	(22.264.000)	49.219.000	50.562.000
Plantas de bombeo de agua	44.201.000	-	74.000	-	-	44.275.000	(14.282.000)	-	-	(916.000)	-	(15.198.000)	29.077.000	29.919.000
Obras en curso	3.631.856	-	7.304.177	(2.160.000)	-	8.776.033	-	-	-	-	-	-	8.776.033	3.631.856
Terrenos (1)	951.892	-	915.127	(90.542)	-	1.776.477	-	-	-	-	-	-	1.776.477	951.892
Anticipo por compras	2.712.000	-	4.000	(2.652.000)	-	64.000	-	-	-	-	-	-	64.000	2.712.000

TOTALES AL 31.12.2007	481.350.510	-	29.133.440	(8.868.707)	593.624	502.208.867	(256.820.882)	-	1.462.215	(10.812.632)	(578.011)	(266.749.310)	235.459.557
TOTALES AL 30.6.2007	225.436.590	237.492.902	46.249.256	(27.850.927)	22.689	481.350.510	(173.040.960)	(79.899.813)	10.843.129	(14.701.041)	(22.197)	(256.820.882)		224.529.628

Ver nota 18.b y 18.c a los estados contables básicos.
Incluye transferencias dentro del rubro por $ 5.895.000 y $ 2.629.000 al 31 de diciembre y 30 de junio de 2007, respectivamente.


PREVISIONES						ANEXO E

Rubro	Saldo al comienzo del ejercicio	Adquisiciones y de sociedades (1)	Aumentos	Disminuciones	Diferencia de conversión	Saldo al cierre del ejercicio



Deducidas del Activo

Previsión para créditos de dudoso cobro	38.154.497	-	4.537.671	(2.501.000)	-	40.191.168
Previsión por desvalorización de otros créditos	13.514.955	-	202.389	-	2.185.110	15.902.454
Previsión por desvalorización de crédito diferido	-	-	-	-	-	-
Previsión por desvalorización de inversiones	534.314	-	-	-	-	534.314

TOTAL AL 31.12.2007	52.203.766	-	4.740.060	(2.501.000)	2.185.110	56.627.936
TOTAL AL 30.6.2007	31.674.943	34.567.970	3.087.000	(16.905.289)	(220.858)	52.203.766

Incluidas en el Pasivo

Previsión para contingencias	26.915.878	-	10.271.933	(4.867.087)	3.271	32.323.995
Previsión para contingencias de consorcios	8.089.112	-	20.678	-	-	8.109.790
Previsión para otras contingencias	28.128	-	-	-	-	28.128


TOTAL AL 31.12.2007	35.033.118	-	10.292.611	(4.867.087)	3.271	40.461.913
TOTAL AL 30.6.2007	32.088.425	18.228.679	10.764.931	(26.049.878)	961	35.033.118

Ver nota 18.b) y 18.c) a los estados contables básicos.


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G

Rubro	Monto en moneda extranjera		Tipo de	31.12.2007	30.6.2007
cambio

ACTIVO
Activo corriente
Caja y Bancos	US$	122.175	3,10900	379.841	445.354
Caja y Bancos	Guar	27.940.986	0,00154	43.085	42.311
Caja y Bancos	$Uy	5.649	0,14800	836	1.156
Caja y Bancos	$Boli	14.972.146	0,40535	6.068.892	22.597
Caja y Bancos	$Chi	1.052.664	0,00642	6.756	6.634

Inversiones	US$	-	3,10900	-	452.493

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	US$	325.087	3,10900	1.010.695	1.514.141
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	Guar	1.269.633.593	0,00154	1.957.775	1.923.672
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Uy	443.926	0,14800	65.701	769.850
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Boli	122.766	0,40534	49.762	63.615
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Chi	113.477.563	0,00642	728.299	713.542
		Total activo corriente		10.311.642	5.955.365
Activo no corriente
Inversiones	$Uy	11.182	0,14800	1.655	1.655
Inversiones	$Boli	23.010	0,40535	9.327	9.159

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	US$	-	3,10900	-	4.231.763
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	Guar	544.909.209	0,00154	840.250	825.222
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Boli	15.704	0,40532	6.365	8.551
		Total activo no corriente		857.597	5.076.350

US$ - Dólares estadounidenses	$Boli - Boliviano		$Uy - Pesos (Uruguay)
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)					ANEXO G

Rubro	Monto en moneda		Tipo de	31.12.2007	30.6.2007
extranjera		cambio

PASIVO
Pasivo corriente
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	US$	3.905.775	3,14900	12.299.286	9.941.638
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	US$ (*)	8.629	3,10900	26.827	58.867
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	Guar(*)	898.802.205	0,00154	1.385.953	1.360.302
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Uy	3.696	0,14800	547	5.837
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Boli	2.359.929	0,40535	956.587	1.561.175
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Chi	136.320.661	0,00642	874.906	865.632

Préstamos y Deudas Financieras	US$	4.779.930	3,14900	15.052.000	2.521.000
		Total pasivo corriente		30.596.106	16.314.451
Pasivo no corriente
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	US$	3.478.793	3,14900	10.954.719	11.682.969
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Chi	95.246.962	0,00642	611.295	600.284
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Boli	170.739	0,40534	69.208	58.913

Préstamos y Deudas Financieras	US$	12.943.157	3,14900	40.758.000	53.376.000
		Total pasivo no corriente		52.393.222	65.718.166

US$ - Dólares estadounidenses	$Boli - Boliviano		$Uy - Pesos (Uruguay)
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO

NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL

31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007


	ACTIVO	31.12.2007	30.6.2007	PASIVO Y	31.12.2007	30.6.2007
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2 y Anexo G)	6.455.135	48.732.429	Deudas:
	Inversiones (Nota 15 y Anexos D y G)	19.708.081	35.542.912	Deudas comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	78.710.490	107.040.149
	Créditos por ventas (Notas 3, 15 y Anexo G)	114.393.198	89.317.460	Deudas bancarias (Nota 15 y Anexo G)	63.952.575	18.922.686
	Otros créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	36.863.830	37.454.087	Remuneraciones y cargas soc. (Nota 15 y Anexo G)	7.820.219	6.427.326
	Bienes de cambio (Nota 5 y Anexo G)	114.373.753	74.387.217	Cargas fiscales (Nota 15 y Anexo G)	3.110.629	7.796.178
				Otros pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	24.109.736	35.141.507
				Total deudas	177.703.649	175.327.846
				Previsiones (Anexo E)	3.248.527	2.924.371

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	291.793.997	285.434.105	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	180.952.176	178.252.217

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
				Deudas:
	Créditos por ventas (Notas 3 y 15)	3.645.177	3.645.177	Deudas comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	67.635.395	62.613.099
	Otros créditos (Notas 4, 15)	40.729.623	49.222.538	Deudas bancarias (Nota 15 y Anexo G)	10.514.332	13.149.275
	Particip. Perm. en Soc. y Consorcios - Valor Patrim. Prop. (Anexos C1, C2, G)	154.153.673	143.654.965	Cargas sociales (Nota 15)	139.581	159.418
	Particip. Perm. en Soc. y Consorcios - Valor Llave (Anexo I)	(25.442.464)	(26.330.060)	Cargas fiscales (Nota 15)	433.379	241.671
	Otras inversiones (Anexos D)	13.550	13.550	Otros pasivos (Notas 7 y 15)	13.386.082	18.624.069
	Bienes de uso (Anexos A y G)	76.223.115	67.931.662	Total deudas	92.108.769	94.787.532
				Previsiones (Anexo E)	13.221.452	12.211.155

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	249.322.674	238.137.832	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	105.330.221	106.998.687
				TOTAL DEL PASIVO	286.282.397	285.250.904
				PARTICIP. MINORITARIA DE CONSORCIOS	4.214.982	2.079.580
				PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	250.619.292	236.241.453
	TOTAL DEL ACTIVO	541.116.671	523.571.937	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	541.116.671	523.571.937
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


		31.12.2007	30.6.2007
		Pesos *6 MESES ()**	Pesos *12 MESES ()**

	Ventas netas	256.835.099	434.380.635
	Costos de ventas (Anexo F)	(175.310.200)	(322.067.453)
	Ganancia bruta	81.524.899	112.313.182

	Gastos de administración (Anexo H)	(14.606.930)	(20.365.039)
	Otros gastos operativos (Anexo H)	(13.053.990)	(23.181.916)
	Resultado operativo	53.863.979	68.766.227

	Resultado de inversiones permanentes (Nota 8)	1.163.248	9.627.417
	Resultados financieros y por tenencia
	Generados por activos
	Intereses y actualizaciones	171.671	329.327
	Diferencia de cambio	147.130	115.381
	Diferencia de conversión	183.507	159.309
	Previsiones para créditos de dudoso cobro	(1.542.060)	-
	Resultados por tenencia	(200.133)	1.214.030
	Generados por pasivos
	Intereses y actualizaciones	(29.546.482)	(41.005.875)
	Gastos y comisiones bancarias	(716.882)	(1.632.535)
	Diferencia de cambio	(598.806)	9.731
	Otros ingresos y egresos (Nota 9)	2.577.593	1.089.305

	Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	25.502.765	38.672.317

	Participación de terceros en consorcios	(2.479.544)	(5.062.447)
	Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta (Nota 1.5.k.)	(8.645.382)	(394.588)

	Ganancia del ejercicio	14.377.839	33.215.282
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.

(*) Ver nota 1.4


CONCEPTO	APORTE DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS		TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 16)	TOTAL	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS

RESERVA LEGAL
31.12.2007 Pesos 6 MESES	30.6.2007 Pesos 12 MESES


- Según estados contables del ejercicio anterior	171.113.633	171.113.633	11.497.159	53.630.661	236.241.453	202.793.538

Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 23)	-	-	-	-	-	232.633

- Saldos al inicio de ejercicio modificados	171.113.633	171.113.633	11.497.159	53.630.661	236.241.453	203.026.171

- Asamblea General Extraordinaria del 18 de Octubre de 2007
Constitución de Reserva Legal	-	-	1.660.282	(1.660.282)	-	-

Ganancia del ejercicio	-	-	-	14.377.839	14.377.839	33.215.282

TOTALES AL 31.12.2007	171.113.633	171.113.633	13.157.441	66.348.218	250.619.292
TOTALES AL 30.6.2007	171.113.633	171.113.633	11.497.159	53.630.661		236.241.453
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


		31.12.2007	30.6.2007
		Pesos 6 MESES	Pesos 12 MESES

Efectivo al inicio del ejercicio		75.257.395	22.627.161
(Disminución) Aumento del efectivo		(49.094.179)	52.630.234
Efectivo al cierre del ejercicio (Nota 10)		26.163.216	75.257.395

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del ejercicio		14.377.839	33.215.282
Mas intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias devengado		38.020.193	41.071.136

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las
actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	5.579.015	9.440.448
	Participación de terceros en consorcios	2.479.544	5.062.447
	Ganancia por Venta de Bienes de Uso	(810.169)	(1.141.326)
	Resultados financieros	2.010.362	(229.040)
	Resultado de Inversiones Permanentes	(1.163.248)	(9.627.417)
	Otros ingresos y egresos	-	(413.302)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Aumento de Bienes de Cambio	(44.285.371)	(32.500.807)
	Disminución de Previsiones Operativas	-	(14.114.141)
	Aumento de Créditos operativos	(21.769.703)	(57.730.452)
	(Disminución) Aumento de Deudas operativas	(26.757.260)	81.312.815

Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		(641.836)	(2.257.929)
Intereses y actualizaciones cobrados		171.671	329.327
Intereses y actualizaciones pagados		(23.080.886)	(42.726.054)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas		(55.869.849)	9.690.987

Actividades de inversión

	Compras de Bienes de Uso	(15.467.728)	(25.507.363)
	Variación de Inversiones, netas	(1.375.050)	(88.033.637)
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	4.877.661	1.405.261
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(11.965.117)	(112.135.739)

Actividades de financiación

	(Aumento) Disminución de Otros Créditos	(4.269.006)	157.512.918
	Disminución (Aumento) de Otros Pasivos	(16.607.615)	20.661.200
	Aumento (Disminución) de Préstamos	39.617.408	(23.099.132)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		18.740.787	155.074.986

(Disminución) Aumento del efectivo		(49.094.179)	52.630.234

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: Normas contables

En cumplimiento de las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha considerado en la preparación de los presentes estados contables las normas contables que se detallan a continuación, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1 Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación establecidas por la Comisión Nacional de Valores. La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Generales N° 485/05, N° 487/06, N° 441/03 (Nota 1.3) y 494/06 de la Comisión Nacional de Valores utilizadas en la preparación de los presentes estados contables resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E. Córdoba determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, los estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a normas emitidas por los citados organismos.

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas ("FACPCE") y el Consejo profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, la FACPCE emitió la resolución 312/05 a través de la cual incorporó modificaciones a las normas contables. El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba emitió la resolución N° 31/05 adoptando las normas contables de la FACPCE con las modificaciones incorporadas hasta el 1° de abril de 2005. La adopción de las mencionadas normas entró en vigencia para los Estados Contables anuales o períodos intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de julio de 2005. Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las mencionadas normas con ciertas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

La única modificación incorporada por el proceso de unificación de normas contables que afecta a los estados contables de la Sociedad se refiere a que según lo permitido por las normas contables vigentes, la Compañía optó por no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso. En consecuencia, se incorpora información adicional en nota 1.5.k. sobre este particular.

1.2 Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular a un momento dado, por ejemplo, los presupuestos proyectados de las obras, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para contingencias y el valor actual de créditos y pasivos. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.3 Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, de acuerdo con lo dispuesto por la Comisión Nacional de Valores.

1.4 Información comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

En virtud del cambio de cierre de ejercicio mencionado en Nota 25, la información financiera incluida en los presentes estados contables por el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007, no resulta comparativa con la correspondiente al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007.


	31.12.2007	31.12.20061
	Pesos	Pesos

Ventas netas	256.835.099	190.469.884
Costos de ventas (Anexo F)	(175.310.200)	(142.143.116)
Ganancia bruta	81.524.899	48.326.768

Gastos de administración (Anexo H)	(14.606.930)	(9.742.378)
Otros gastos operativos (Anexo H)	(13.053.990)	(11.704.928)
Resultado operativo	53.863.979	26.879.462

Resultado de inversiones permanentes (Nota 8)	1.163.248	(905.053)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses y actualizaciones	171.671	197.782
Diferencia de cambio	147.130	(8.476)
Diferencia de conversión	183.507	18.922
Previsiones para deudores de dudoso cobro	(1.542.058)
Resultados por tenencia	(200.135)	177.961
Generados por pasivos
Intereses y actualizaciones	(29.546.482)	(15.532.375)
Gastos y comisiones bancarias	(716.882)	(375.923)
Diferencia de cambio	(598.806)	148.100
Otros ingresos y egresos (Nota 9)	2.577.593	1.384.270

Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	25.502.765	11.984.670

Participación de terceros en consorcios	(2.479.544)	(2.783.375)
Impuesto a las Ganancias (Nota 1.5.k.)	(8.645.382)	(2.781.554)

Ganancia del ejercicio/ período	14.377.839	6.419.741

1Cifras no auditadas, sobre las cuales se practicó una revisión limitada.

1.5 Criterios de valuación

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Inversiones temporarias y otras inversiones no corrientes

Las colocaciones financieras han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

Las inversiones en títulos públicos a ser comercializadas en el corto plazo, han sido valuadas a su valor neto de realización.

Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad, en caso de ser significativos.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados, en caso de ser significativos.

Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieras han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes al cierre del ejercicio.

Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos corrientes han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio, de corresponder.

Los créditos y pasivos diversos no corrientes han sido valuados en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar y a pagar, según corresponda, descontadas utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, en caso de ser significativos.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados.

Los anticipos de clientes han sido valuados de la siguiente manera: a) Bienes a producir: de acuerdo con las sumas recibidas o el costo de producción de los bienes a entregar más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor, el mayor. b) Bienes que se encuentran en existencia: al valor contable del bien más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor.

Bienes de cambio

Los bienes de cambio, por tratarse de contratos en ejecución, han sido valuados mediante el método del grade de avance por considerarse que el esfuerzo más significativo del proceso de generación de resultados es la construcción. Los ajustes de margen de obras por aplicación de este método, se exponen por su valor neto dentro del rubro bienes de cambio/otros pasivos según corresponda.

La recuperabilidad de los contratos en ejecución al cierre del ejercicio, se evalúa en forma individual y en el caso que por alguno de ellos se estime una pérdida futura se constituye la provisión correspondiente en el ejercicio en que se conoce.

Los materiales han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio.

Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

Bienes de uso e inversiones en bienes de naturaleza similar

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.3, neto de sus depreciaciones acumuladas.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

Los rubros edificios y terrenos de bienes de uso se exponen a los valores resultantes del revalúo técnico practicado al 30 de junio de 1992 por profesionales independientes peritos en la materia. Si bien este criterio de valuación no está admitido por las normas contables vigentes, por aplicación de las normas de transición, como los bienes fueron revaluados con anterioridad a la puesta en vigencia de las normas contables actuales, está permitida la no reversión del revalúo originalmente reconocido.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien y se incluye en el rubro otros ingresos y egresos del estado de resultados.

Las inversiones en propiedades se valúan al costo reexpresado neto de depreciaciones acumuladas.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor de utilización económica estimado al cierre del ejercicio.

Inversiones permanentes en sociedades y consorcios

Las inversiones permanentes en las sociedades controladas Clima S.R.L. (Bolivia), Covicentro S.A., Red Vial Centro S.A., Caminos Australes Operadora S.A., Aguas Cordobesas S.A. y Cclip S.A. y en las sociedades vinculadas Compañía Metropolitana de Seguridad S.A., Metronec S.A., Concanor S.A., Covinorte S.A., Covisur S.A., Alvear S.A.I.C.I. y F., El Mundo S.A., Tranelpa S.A. de Inversión, Transportel Minera 2 S.A y Benito Roggio Ambiental S.A. han sido valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de diciembre de 2007 emitidos por dichas sociedades.

La participación en Fundespa S.A. se valuó al costo reexpresado, debido a que no se posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la Dirección de la misma.

Debido a que no se posee información financiera más reciente, las participaciones en las sociedades que se detallan a continuación se contabilizaron bajo el método del valor patrimonial proporcional tomando como base los últimos estados contables conocidos: Puentes del Litoral S.A., 31 de diciembre de 2006 y Viajenor S.A., 31 de mayo de 2004. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre variaciones significativas que se hayan producido entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes estados contables.

De acuerdo a las normas contables vigentes, las inversiones permanentes en Red Vial Centro S.A. y Puentes del Litoral S.A. han sido valuadas en cero debido a que las pérdidas de estas emisoras superan el valor contable de la inversión. Asimismo, en el caso de las participaciones permanentes en Concanor S.A. y Covicentro S.A., se han reconocido pérdidas adicionales al valor contable de estas inversiones en virtud de los compromisos de aportes de capital asumidos por la Sociedad para cubrir dichas pérdidas.

La inversión en Cliba Ingeniería Ambiental S.A. (ver Nota 18.f) se encuentra valuada al costo.

La Sociedad presenta, como información complementaria, los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2007 con Clima S.R.L. (Bolivia), Caminos Australes Operadora S.A., Aguas Cordobesas S.A. y Cclip S.A.

Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas y por las sociedades en las cuales se ejerce influencia significativa para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad. En aquellas en las cuales existen diferencias se han reconocido los ajustes correspondientes.

Las inversiones en negocios conjuntos (Consorcios y Uniones Transitorias de Empresas (U.T.E.)) fueron valuadas de acuerdo con los siguientes criterios:

Cuando los participantes poseen un control conjunto de la actividad, los activos, pasivos y resultados del consorcio o unión transitoria de empresas fueron consolidados proporcionalmente.
Cuando la Sociedad posee el control total de la actividad, los estados contables del negocio conjunto han sido consolidados.
Cuando la Sociedad no ejerce ni control conjunto ni control total, estas inversiones fueron valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad ha utilizado los estados contables de los negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2007 a los efectos de aplicar los criterios descriptos previamente.

Para las sociedades y consorcios del exterior que preparan sus estados contables en moneda del país de origen, la conversión a pesos se realizó utilizando el método de convertir - ajustar establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la F.A.C.P.C.E..

El valor de las inversiones antes mencionadas no supera su valor recuperable.

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas.

A los efectos de determinar la posición de activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

La Sociedad no ha reconocido el crédito por quebrantos impositivos con aplicación específica que posee, los cuales ascienden a un monto de $ 512.370 y vencen en el año 2009, por considerarlo de improbable recuperabilidad.

En el cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007:


Rubros	Saldo Inicial	Cargo a resultados	Saldo al cierre
Créditos por ventas	1.103.796	468.884	1.572.680
Otros créditos	437.561	70.837	508.398
Inversiones	187.010	-	187.010
Bienes de uso	(5.852.697)	138.170	(5.714.527)
Deuda Bancaria	5.162.600	(399.713)	4.762.887
Contingencias	4.197.165	467.059	4.664.224
Resultados a computar del exterior	(2.380.738)	186.274	(2.194.464)
TOTAL ACTIVO DIFERIDO	2.854.697	931.511	3.786.208

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


		31.12.2007 6 MESES	30.6.2007 12 MESES
Ganancia del ejercicio antes de impuesto a las ganancias		23.023.222	35.218.621
Tasa del impuesto vigente		35%	35%
Ganancia del ejercicio a la tasa del impuesto		8.058.128	12.326.517

Diferencias permanentes a la tasa del impuesto

	Depreciación de Bienes de uso	261.889	495.407
	Resultado de inversiones permanentes	460.276	(1.702.911)
	Otros conceptos	(134.911)	(1.342.615)

Subtotal		8.645.382	9.776.398
Disminución de la previsión para desvalorización de crédito diferido		-	(7.773.059)
Impuesto a las ganancias – Pérdida		8.645.382	2.003.339
Recupero de Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ganancia)		-	(1.608.751)
Impacto neto en resultados – Pérdida		8.645.382	394.588

Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables, la CNV emitió las Resoluciones Generales (RG) 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso, originados por el ajuste por inflación contable como un pasivo diferido o exponer en nota el valor del pasivo por impuesto diferido en caso de no haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe correspondiente a cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a las ganancias para cada ejercicio.

La Sociedad optó por no reconocer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso.

En el siguiente cuadro se exponen los efectos contables estimados de dicho impacto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
1.1.2008 al 31.12.2010	1.1.2011 al 31.12.2012	1.1.2013 al 31.12.2015	1.1.2016 al 31.12.2022	1.1.2022 al 31.12.2055	Total
105.341	268.219	325.945	279.948	763.595	1.743.048

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en ejercicios anteriores en el rubro Otros créditos no corrientes por estimar su compensación futura con el impuesto a las ganancias. En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007 no se ha originado excedente del mencionado impuesto respecto del impuesto a las ganancias.

Llave de negocio:

El valor llave negativo representa el exceso del valor de mercado de los activos netos de las subsidiarias Aguas Cordobesas S.A. y Cclip S.A. (ver nota 18 b. y 18 c.) al porcentaje de participación adquirido sobre el costo de adquisición. Su amortización es calculada por el método de línea recta en base a una vida útil estimada de 15 años, determinada en base a la vida útil residual de los bienes de uso al momento de la adquisición.

Previsiones:
Para créditos de dudoso cobro y otros créditos: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.
Por desvalorización de inversiones: han sido estimadas en base al valor recuperable de determinadas inversiones consideradas individualmente.
Para contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en Nota 1.3.

La cuenta "capital suscripto" ha sido expresada a su valor nominal histórico.

Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (Bienes de uso y Llave de negocio negativa), se computaron en función de los importes registrados por tales activos.
Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.
El resto de los rubros se expone a sus valores nominales.
Reconocimientos de ingresos

Los ingresos obtenidos por la Sociedad por los contratos de ejecución de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, son reconocidos en el ejercicio en el cual se ejecutan las obras en función al porcentaje de rentabilidad estimado de cada proyecto, siempre que se estime que los mismos serán cobrados.

El porcentaje de rentabilidad estimado es determinado considerando el precio total estipulado en cada contrato y los costos incurridos y a ser incurridos en la ejecución de cada proyecto.

Estado de flujo de efectivo

La Sociedad considera como efectivo y equivalentes de efectivo a las disponibilidades y las inversiones corrientes de rápida realización.


	31.12.2007	30.6.2007
NOTA 2: Caja y bancos	Pesos	Pesos

Caja	588.037	312.245
Caja en consorcios	52.230	51.184
Bancos	273.293	42.236.868
Bancos en consorcios	5.541.575	6.132.132
TOTAL	6.455.135	48.732.429

NOTA 3: Créditos por ventas

Corrientes
Deudores comunes	5.242.353	3.869.313
Deudores comunes Sociedades Relacionadas (Nota 13)	3.718.913	3.073.852
Deudores comunes en consorcios	2.003.817	2.618.736
Certificados a cobrar	79.086.827	62.673.734
Certificados a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)	2.384.642	2.024.913
Certificados a cobrar en consorcios	23.809.359	15.289.960
Fondo de reparo	91.210	91.210
Fondo de reparo en consorcios	1.210.688	1.018.095
Documentos a cobrar	532.316	993.980
Documentos a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)	168.856	179.781
Documentos a cobrar en consorcios	118.207	118.207
Deudores en gestión judicial	519.385	519.383
SUBTOTAL	118.886.573	92.471.164

Previsión para créditos de dudoso cobro (Anexo E)	(4.493.375)	(3.153.704)
TOTAL	114.393.198	89.317.460

No Corrientes
Documentos a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)	3.645.177	3.645.177
TOTAL	3.645.177	3.645.177


	31.12.2007	30.6.2007
NOTA 4: Otros créditos	Pesos	Pesos

Corrientes
Impositivos	5.987.214	10.007.318
Depósitos en garantía	816.334	809.844
Impositivos en consorcios	1.135.963	1.341.246
Depositos en garantía en consorcios	690.568	693.045
Sociedades Relacionadas (Nota 13)	16.426.340	12.327.873
Crédito por cesión de obra	678.567	678.567
Seguros pagados por adelantado	570.959	747.602
Diversos	6.088.437	5.843.567
Diversos en consorcios	5.922.010	6.255.197
SUBTOTAL	38.316.392	38.704.259

Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(1.452.562)	(1.250.172)
TOTAL	36.863.830	37.454.087

No Corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.k)	3.786.208	2.854.697
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	2.404.257	10.342.060
Sociedades Relacionadas (Nota 13)	30.945.171	30.945.172
Otros créditos en consorcios	18.039.702	17.341.215
SUBTOTAL	55.175.338	61.483.144

Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(14.445.715)	(12.260.606)
TOTAL	40.729.623	49.222.538

NOTA 5: Bienes de cambio

Corrientes
Materiales (Anexo F)	15.552.201	17.621.474
Obras en curso	92.614.404	51.320.145
SUB-TOTAL	108.166.605	68.941.619


Anticipos	6.207.148	5.445.598
TOTAL	114.373.753	74.387.217


	31.12.2007	30.6.2007
NOTA 6: Deudas comerciales	Pesos	Pesos

Corrientes
Proveedores y subcontratistas	26.191.393	30.676.741
Proveedores y subcontratistas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	7.695.659	2.670.805
Proveedores y subcontratistas en consorcios	8.084.132	8.652.302
Anticipos de clientes	11.739.083	39.924.212
Anticipo de clientes Sociedades Relacionadas (Nota 13)	101.704	399.127
Anticipos de clientes en consorcios	12.951.380	15.939.418
Depósito en garantía subcontratistas	2.860.097	2.148.716
Depósito en garantía subcontratistas en consorcios	1.328.551	1.015.590
Obligaciones a pagar	6.659.263	4.639.067
Obligaciones a pagar en consorcios	946.942	821.885
Deudas comerc. en consorcio Sociedades Relacionadas (Nota 13)	152.286	152.286
TOTAL	78.710.490	107.040.149

No Corrientes
Proveedores y subcontratistas	4.380.436	3.994.447
Anticipos de clientes	52.479.156	46.066.174
Anticipos de clientes en consorcios	8.481.225	9.647.287
Obligaciones a pagar	1.683.283	2.304.907
Deudas comerciales en consorcio	611.295	600.284
TOTAL	67.635.395	62.613.099

NOTA 7: Otros pasivos

Corrientes
Deudas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	9.163.826	8.696.502
Deudas diversas en consorcios	6.112.354	5.505.748
Deudas diversas	8.833.556	20.939.257
TOTAL	24.109.736	35.141.507

No Corrientes
Deudas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	213.314	17.216.629
Deudas diversas en consorcio	603.622	872.371
Deudas diversas	12.569.146	535.069
TOTAL	13.386.082	18.624.069


	31.12.2007	30.6.2007
NOTA 8: Resultado de Inversiones Permanentes	Pesos 6 MESES	Pesos 12 MESES

Por Sociedades Controladas y Vinculadas
Alvear S.A.I.C.I.y F.	(257.184)	(318.172)
Clima S.R.L. (Bolivia)	99.236	(150.146)
El Mundo S.A.	126.536	(632.714)
Covicentro S.A.	-	4.159.282
Covinorte S.A.	(76.231)	197.678
Concanor S.A.	-	1.849.227
Covisur S.A.	(695.902)	(1.952.614)
Red Vial Centro S.A.	(85.500)	92.973
Caminos Australes Operadora S.A.	(4.562)	(62.521)
Tranelpa S.A. de Inversión	-	(27.061)
Aguas Cordobesas S.A.	(1.400.487)	1.145.249
Cclip S.A.	91.423	134.542
Resultados no trascendidos a terceros	-	(457.888)
Amortización Llave Negativa - Aguas Cordobesas S.A. (Anexo I)	884.666	884.666
Amortización Llave Negativa - Cclip S.A. (Anexo I)	2.930	2.930
SUB-TOTAL	(1.315.075)	4.865.431

Por Consorcios en los que no se ejerce el control
Benito Roggio e Hijos S.A. - Impregilo S.A. y Otros - U.T.E.	-	(3.217)
Benito Roggio e Hijos S.A.- C.B.P.O. - U.T.E.	(4.357)	(294)
Benito Roggio e Hijos S.A. - Paolini Hnos. S.A. U.T.E.	-	10.744
Benito Roggio e Hijos S.A. - Prominente S.A. - Traditum S.A. U.T.E.	457.245	843.062
Benito Roggio e Hijos S.A. - Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. U.T.E.	2.025.435	3.911.691
SUB-TOTAL	2.478.323	4.761.986

TOTAL	1.163.248	9.627.417


NOTA 9: Otros Ingresos y Egresos, netos

Ganancia por venta de bienes de uso	810.169	1.141.326
Reclamos judiciales de obras	1.636.742	-
Otros en consorcios	-	15.292
Otros	130.682	(67.313)
TOTAL	2.577.593	1.089.305


	31.12.2007	30.6.2007
NOTA 10: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo	Pesos 6 MESES	Pesos 12 MESES

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las partidas informadas en Estado de Situación Patrimonial:

Caja y bancos	6.455.135	48.732.429
Inversiones equivalentes a efectivo	19.708.081	26.524.966
TOTAL	26.163.216	75.257.395


A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:

	31.12.2007	30.6.2007
	Pesos 6 MESES	Pesos 12 MESES

Venta de bienes de uso compensada con deuda	-	14.098.013
Compra financiada de bienes de uso	1.782.042	-
Venta de inversiones compensada con deuda	-	7.082.781
Adquisición de inversiones con deuda	-	2.900.000
Adquisición de bienes de uso mediante contratos de leasing financiero	673.053	14.036.466

NOTA 11: Activos gravados, cesiones de derechos y activos de disponibilidad restringida de la Sociedad

Se detallan a continuación los activos y la deuda a la que están afectados:


Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
	Activo	Deuda	la Deuda	Restricción
Máquinas y Equipos	26.342.780	Comercial	16.011.145	Garantía Prendaria
Maquinarias y Equipos / Rodados (Nota 22)	16.099.986	Bancaria	13.608.249	Leasing
Depósitos en Garantía	202.463	Bancaria	(*)	Garantía Común
Depósitos en Garantía	452.493	Comercial	(**)	Normativa B.C.R.A.
Certificados a Cobrar	56.339.444	Bancaria	40.368.798	Garantía Prendaria
Otros créditos	635.070			Embargo Preventivo
	100.072.236

(*) Activos gravados que garantizan deudas de sociedades relacionadas.

(**) Por disposición normativa del B.C.R.A. se constituyó un depósito en garantía por una operación de compra de equipos en el exterior.

Adicionalmente, Benito Roggio e Hijos S.A. ha cedido fiduciariamente en garantía del préstamo bancario mencionado en nota 19 derechos de cobro relacionados a determinados contratos de obra.

Según surge de los estados contables de Puentes del Litoral S.A. al 31 de diciembre de 2006, de acuerdo con lo establecido en el artículo quinto del Contrato de Concesión, sus acciones no pueden transferirse hasta la puesta en servicio de las obras. Una vez puestas en servicio las obras y durante los tres primeros años, los accionistas podrán transferir a terceros el 49% de

su tenencia. La transferencia entre socios que supere este límite, deberá contar con la aprobación de la Autoridad de Aplicación. Transcurridos los tres primeros años de la puesta en servicio, la transferencia podrá realizarse sin limitación alguna, siempre que cuente con la aprobación de la Autoridad de Aplicación.

NOTA 12: Garantías otorgadas y contingencias

Garantías otorgadas:


Detalle	Monto deuda garantizada
Garantía Obligaciones Negociables de CLISA S.A. (1)	356.704.735
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A. (2)	29.404.199
Fianza por el fiel cumplimiento de las obligaciones de Coviares S.A. por aval otorgado por el Banco de la Provincia de Buenos Aires, relacionado con su Contrato de concesión.	1.950.749
Garantía por deudas financieras de Covimet S.A.	6.150.484
Fianza a favor de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires en garantía de las obligaciones asumidas por Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. bajo contrato de préstamo con las mencionadas entidades por la suma de $ 23.300.000	15.073.839
Fianza a favor de Banco Itaú Buen Ayre S.A. por préstamo otorgado a Aguas Cordobesas S.A.	15.324.075
Fianza a favor de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. en garantía de las obligaciones asumidas por Transportel Minera 2 S.A. bajo contrato de préstamo con dicha entidad por la suma de $ 30.000.000	13.609.472
Garantía por deudas financieras de Aguas Cordobesas S.A.	6.642.178
Fianza a favor de Banco Santander Río y Banco de la Ciudad de Buenos Aires en garantía de las obligaciones asumidas por Ecoayres S.A. bajo contrato de préstamo con dichas entidades.	10.335.591
Otros	3.661.503
	458.856.825

(1) Benito Roggio e Hijos S.A. garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las siguientes obligaciones negociables asumidas por su sociedad controlante CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (CLISA):

- 1. Obligaciones Negociables Simples a una tasa del 9% cuyo saldo al 31 de diciembre de 2007 es de U$S 14.708.703.
- Obligaciones Negociables Simples a una tasa del 9,75% cuyo saldo al 31 de diciembre de 2007 es de U$S 98.567.486.

(2) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimiento de Coviares S.A.

Como parte del negocio de la construcción, Benito Roggio e Hijos S.A. otorga garantías por cumplimientos de contrato tanto de obras propias como de aquellas que realiza en sociedad con terceros.

Contingencias en sociedades relacionadas:

i) Según surge de los estados contables de Puentes del Litoral S.A. al 31 de diciembre de 2006, sociedad en la que participa Benito Roggio e Hijos S.A., las firmas Boskalis International B.V. y Ballast Nedam Bagoeren B.V. (sucursales argentinas de dichas subcontratistas que conforman la U.T.E. en Argentina, que fue quien efectuó las prestaciones a Puentes del Litoral S.A.) manifestaron su disconformidad con las medidas referidas a la pesificación de contratos originalmente pactados en dólares estadounidenses. Dicho reclamo se dirimió mediante un proceso de arbitraje, presentado ante la Cámara de Comercio Internacional de París, cuyo laudo arbitral fue notificado a Puentes del Litoral S.A. en diciembre de 2003 (condenando al pago de US$ 28,4 millones, más costas y gastos del proceso y otros conceptos relacionados).

Paralelamente a la evolución del proceso de arbitraje, se llevaron a cabo con dichos acreedores, negociaciones extrajudiciales que culminaron en el mes de junio de 2004 con la suscripción de un Acuerdo de Cancelación de Deuda entre Puentes del Litoral S.A. y las empresas Boskalis International B.V. y Ballast Nedam Baggeren B.V. Dicho acuerdo, que fijaba el monto de deuda a cancelar en la suma de US$ 25.000.000 más los intereses devengados a partir del 1° de mayo de 2003, se encontraba condicionado a una serie de acontecimientos inciertos y futuros que nunca se cumplieron, no entrando en vigencia.

Entre tales acontecimientos se encontraba que en el proceso de renegociación contractual, el Estado Nacional aprobara un flujo de caja libre para el repago de la deuda, que permitiera la disponibilidad de fondos necesaria. De esta manera, el Acuerdo de Cancelación de deuda antes referido, perdió toda posibilidad de entrar en vigencia.

En virtud de ello, y habida cuenta que se trata de un pasivo que emana de prestaciones de servicios realizados en la República Argentina con anterioridad a diciembre de 2001 alcanzado por la pesificación dispuesta por la normativa de emergencia (Ley Nro. 25.561, Decreto N° 214/2002 y sus normas complementarias), el mismo ha sido valuado de conformidad con las pautas de conversión a moneda local que surgen de dicha normativa de emergencia (ascendiendo a la suma de $ 81.440.071), atento a que estas disposiciones son de orden público y, por tanto, el laudo arbitral emitido vulnerando las mismas no sería de merecedor de reconocimiento por la justicia argentina, de acuerdo con la opinión de los asesores legales de Puentes del Litoral S.A.

En este sentido no se tiene conocimiento de que las mencionadas sociedades hayan iniciado el proceso de homologación ante los Tribunales Judiciales Argentinos, del laudo arbitral antes mencionado.

No obstante ello, con fecha 12 de diciembre de 2005 se tomó conocimiento a través de algunos medios periodísticos de la interposición ante la justicia argentina de un pedido de quiebra contra Puentes del Litoral S.A. por parte de las empresas Boskalis- Ballast Nedam. Con fecha 24 de abril de 2007, Puentes del Litoral S.A. recibió una cédula de notificación de dicho pedido, formulado con fecha 9 de diciembre de 2005 por las empresas Boskalis International BV Sucursal Argentina y Ballast Nedam Baggern Suc. Argentina -U.T.E.- , ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial de la Ciudad de Buenos Aires N° 13, Secretaría N° 26, a cargo de la Dra. Alejandra Tévez. Esta notificación originó la presentación de Puentes del Litoral S.A. en Concurso Preventivo de Acreedores.

La cédula recibida el 24 de abril de 2007 precedentemente mencionada, hizo saber que dentro del quinto día de notificada, Puentes del Litoral S.A. debía expresar cuanto fuera conveniente a su derecho en los términos del art. 84 de la Ley Nro. 24.522 de Concursos y Quiebras.

Ante ello, el Directorio de Puentes del Litoral S.A., en su reunión de fecha 26 de abril de 2007, resolvió, como única alternativa posible, la presentación de Puentes del Litoral S.A. en concurso preventivo de acreedores y con fecha 2 de mayo de 2007 se efectuó la referida presentación ante el juzgado interviniente en dicho pedido de quiebra.

Tal decisión del Directorio, fue tomada con motivo de que, a partir de la prórroga del plazo de la emergencia pública hasta el próximo 31 de diciembre de 2007, decretada por la Ley Nro. 26.204, se encuentran vigentes las disposiciones del Decreto Nro. 1834/2002, conforme las cuales la presentación en concurso preventivo de empresas concesionarias de obras y servicios públicos, no da a lugar a la rescisión del contrato de Concesión.

Con fecha 22 de mayo de 2007 fue declarado abierto el concurso preventivo de Puentes del Litoral S.A., el cual quedó radicado por ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial Nro. 13, Secretaría Nro. 26 de esta Ciudad.

En dicha decisión se fijaron las siguientes fechas:

• 6 de agosto de 2007: fecha para que los acreedores verifiquen sus créditos ante la Sindicatura designada.

• 18 de septiembre de 2007 y 31 de octubre de 2007: fecha para la presentación por parte del síndico del informe individual y general respectivamente.

• 14 de mayo de 2008: fecha de celebración de la audiencia informativa.

Con fecha 24 de mayo de 2007 la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Puentes del Litoral S.A. resolvió aprobar la continuación del trámite concursal en los términos del art. 6° de la Ley Nro. 24.522.

Con fecha 30 de mayo de 2007, se designó por sorteo, al Estudio Victor Manuel Gramayo y Asociados, como Síndico del concurso preventivo de Puentes del Litoral S.A.

Según se ha descripto en los puntos precedentes, la crisis económica argentina de fines de 2001 y la posterior sanción de la Ley de Emergencia Económica produjeron un cambio sustancial en las condiciones contractuales originales, comprometiendo la viabilidad del proyecto.

El patrimonio neto de Puentes del Litoral S.A. al 31 de diciembre de 2006 es de $ 47.658.321, negativo, principalmente como consecuencia de la carga financiera que devenga el endeudamiento contraído, tal como surge del estado de resultados de Puentes del Litoral S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005.

En virtud de lo comentado en el párrafo precedente, y de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550, esta situación podría derivar en la disolución de Puentes del Litoral S.A. si no se dispone la recomposición del capital social, es por ello que en un todo de acuerdo a la normativa vigente, el Directorio de Puentes del Litoral S.A. convocará a Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas, a fin de que los mismos resuelvan las acciones a seguir.

Cabe señalar que, como consecuencia de los efectos de la crisis económica sobre el Contrato de Concesión oportunamente celebrado y su impacto en la situación patrimonial y financiera de Puentes del Litoral S.A., la misma vio reducidas sus alternativas de financiación bancaria en los últimos ejercicios, por lo cual, para mantener el normal desenvolvimiento de sus operaciones y atender el cumplimiento de sus obligaciones, ha dispuesto únicamente de su propia generación de fondos.

Al 31 de diciembre de 2006 el total de los activos no corrientes de Puentes del Litoral S.A. asciende a $ 301.889.039. Puentes del Litoral S.A. ha mantenido el valor registrado de tales activos sobre la base de los planes y proyecciones económico-financieras efectuadas por la Dirección de Puentes del Litoral S.A., en el marco de incertidumbre planteado por los cambios en el modelo económico argentino, incluyendo el proceso de renegociación del Contrato de Concesión en curso, así como también su situación financiera y el proceso de concurso preventivo de acreedores recientemente iniciado. Los planes de Puentes del Litoral S.A. estiman una resolución favorable de las incertidumbres económicas, contractuales y financieras descriptas y una continuidad en la recuperación del mercado argentino durante el plazo remanente de la Concesión. La recuperabilidad del monto registrado de dichos activos depende de la ejecución efectiva de tales planes y proyecciones y, por ende, del éxito de las operaciones futuras.

La capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha, depende en gran medida del resultado de las negociaciones para renegociar el Contrato de Concesión y los pasivos de Puentes del Litoral S.A. y para restablecer el equilibrio de la ecuación económico-financiera del proyecto. Los estados contables no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de estas incertidumbres.

La Sociedad posee una participación del 20% en el capital social de Puentes del Litoral S.A., lo cual no le permite formar la voluntad social de la misma. Asimismo, desde el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006 la inversión de Puentes del Litoral S.A. ha sido valuado en cero, en consecuencia la medida adoptada por el Directorio de Puentes del Litoral S.A. no tendrá efectos económicos ni financieros para la Sociedad.

ii) En nota a los estados contables de Covisur S.A. al 31 de diciembre de 2007, se informa lo que se transcribe a continuación:

Previsiones para juicios y gastos judiciales

Covisur S.A. ha recibido demandas por accidentes de tránsito ocurridos en la ruta, reclamando indemnizaciones que en todos los casos están cubiertas por compañías aseguradoras. Con motivo de la evolución del mercado asegurador que, entre otros factores, trajo aparejado un incremento en primas y franquicias, el saldo de la previsión al 31 de diciembre de 2007 asciende a $ 13.884.530 y basándose en la opinión de los asesores legales de Covisur S.A., se expone como previsión para juicios corrientes $ 2.385.770, correspondiente a los gastos judiciales que se estima deberá afrontarse en los próximos 12 meses. A su vez Covisur S.A. ha previsto un monto de $ 1.369.602 en concepto de previsión por gastos judiciales por reclamos vinculados a la AFIP-DGI y/o la Dirección Provincial de Rentas de la Provincia de Buenos Aires (“DPRPBA”).

b) Impuestos de sellos

La DPRPBA ha requerido, a través de una Resolución de fecha 26 de marzo de 1998, el pago del impuesto de sellos y accesorios por:

$ 7.398.236, más recargos e intereses, por el Convenio de Readecuación de la Concesión de Obra Pública oportunamente suscripto entre Covisur S.A. y la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires, aprobado por Decreto Provincial Nº 4211/91 del 2 de diciembre de 1991;
$ 205.073, respecto de las propuestas formuladas a las empresas Shell CAPSA y OPESSA.

Paralelamente, la DPRPBA dispuso la apertura de un sumario a efectos de determinar si existen causales para la imposición de multas.

Respecto de lo mencionado en el punto i) anterior, con fecha 14 de diciembre de 1999 la DPRPBA dispuso el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que se había iniciado el 26 de marzo de 1998, determinando la obligación fiscal de Covisur S.A. por la celebración del Convenio anteriormente mencionado, más una multa del 5%.

El 10 de febrero de 2000, Covisur S.A. interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia de Buenos Aires. Entre otros argumentos de defensa, Covisur S.A. sostiene que tanto el contrato original como sus readecuaciones están exentos, en el primer caso, por figurar expresamente la exención en una de sus cláusulas y en el segundo, por haber sido ratificada tácitamente en el primer convenio, y expresamente en el segundo. Además, argumenta que el Convenio de Readecuación está fuera del alcance del impuesto, por haber devenido en gratuito. Con fecha 23 de julio 2004, dicho tribunal resuelve girar el expediente a la Dirección Provincial de Rentas a fin de practicar una nueva determinación, de acuerdo a ciertas pautas definidas en la sentencia por dicho organismo. Por su parte Covisur S.A. presentó una acción contencioso administrativa en base a los argumentos no aceptados por la mayoría de la sala interviniente del Tribunal Fiscal (la minoría los aceptó) que, de prosperar, eliminaría toda deuda.

Finalmente, el 21 de diciembre de 2006 la Dirección Provincial de Rentas notificó una nueva determinación por $ 1.242.791, la que se apelo ante el Tribunal Fiscal y a la que le caben las consideraciones del párrafo anterior.

En relación a lo mencionado en el punto ii) anterior, el 24 de abril de 2000, la DPRPBA dispuso el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que se había iniciado el 26 de marzo de 1998, determinando la obligación fiscal de Covisur S.A. más una multa del 10%. Con fecha 21 de junio de 2000, Covisur S.A. interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia de Buenos Aires, el cual se encuentra en proceso. En este caso, Covisur S.A. sostiene la absoluta inexistencia de un instrumento suscripto que exteriorice la voluntad de ambas partes.

El Tribunal Fiscal revocó totalmente la Resolución recurrida, haciendo lugar al criterio de Covisur S.A..

No se tiene conocimiento hasta la fecha que el Fisco hubiera apelado, pero en caso de hacerlo, se considera que será confirmado lo resuelto por el citado Tribunal, que se ajusta a la jurisprudencia actual sobre el tema.

Debido a lo mencionado precedentemente y basándose en la opinión de sus asesores impositivos, Covisur S.A. estima que el resultado final será favorable para sus intereses, razón por la cual ha decidido no contabilizar un pasivo por estos conceptos.

c) Impuesto a los ingresos brutos.

Mediante resolución 102/01 de fecha 20 de marzo de 2001, la DPRPBA notificó el cierre del Procedimiento determinativo y sumarial por el impuesto a los ingresos brutos e intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 334.222 más los accesorios y una multa equivalente al 10% del impuesto omitido. Estos importes reclamados surgen como consecuencia de:

Haber considerado pagos en exceso realizados durante varios períodos fiscales originados en la situación mencionada en d) 1. como menor impuesto de los subsiguientes, cuando la DPRPBA entiende que debiera haberse solicitado la repetición del mismo.
La facturación de un convenio asociativo celebrado con CN Producciones S.A. para la ejecución de un programa de desarrollo comercial totalmente a cargo de ésta y por su cuenta, orden y riesgo y asumiendo en forma exclusiva las relaciones jurídicas y contractuales con terceros.

La resolución se apeló ante el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires argumentando que para la determinación del monto reclamado no se tuvieron en cuenta pagos efectivamente realizados ni sumas que el mismo Fisco reconoce que se deben compensar, como asimismo la improcedencia del gravamen por la participación en los resultados de una tercera sociedad.

Con fecha 26 de septiembre de 2005 se notifica la sentencia del Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires dando lugar a que Covisur S.A. compense los ingresos tributados en exceso en los períodos 2/93 a 9/95 con los declarados en defecto en los períodos 11 y 12/95 y 1/96, con lo que no resulta impuesto alguno a ingresar, dejando sin efecto la multa.

Por otra parte con referencia a la cuestión indicada en el apartado 2, el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires falló en contra de Covisur S.A., manteniendo la multa aplicada por este concepto. Covisur S.A. decidió adherirse a la moratoria de Rentas de la Pcia. de Bs. As. normativa B 49/05 para cancelar dicha deuda. El total de pasivo corriente con dicho organismo asciende a: $ 68.736.

Finalmente, cabe agregar que la Dirección Provincial de Rentas dictó una nueva resolución determinativa desconociendo la compensación ordenada por el Tribunal Fiscal, lo que Covisur S.A. a su vez, apeló ante este último el 6 de septiembre de 2007, quien debería decidir en definitiva, estimándose que de ajustarse a lo ya resuelto por el mismo, la dejará totalmente sin efecto.

Impuesto al valor agregado.
Con fecha 27 de noviembre de 1995, Covisur S.A. interpuso un Recurso de Repetición ante la AFIP-DGI por la suma de $ 1.273.045, en concepto de IVA sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992. El reclamo mencionado comprende los períodos fiscales entre febrero de 1993 y octubre de 1995, por los cuales se presentaron declaraciones juradas rectificativas.

Covisur S.A. originariamente había calculado el impuesto sobre el monto total cobrado, en tanto que -de corresponder- se debía considerar que el gravamen integraba dicho total. Del saldo a favor reclamado, $ 850.794 fueron utilizados para la cancelación de impuesto a las ganancias.

Con fecha 30 de noviembre de 2000, la AFIP-DGI rechazó el Recurso de Repetición presentado, aludiendo que las compensaciones realizadas no resultaban procedentes, debido a que los saldos obtenidos de rectificación de declaraciones juradas que tengan el tratamiento de Recurso de Repetición no pueden ser utilizados hasta tanto dicho organismo se expida al respecto.

Asimismo Covisur S.A. ha registrado en el rubro “Otros créditos no corrientes - IVA Crédito Fiscal” $ 850.794, en virtud de que los asesores impositivos de Covisur S.A. estiman que la apelación presentada el 26 de diciembre de 2000 ante el Tribunal Fiscal de la Nación tendrá un resultado favorable para sus intereses.

Mediante Resolución Nº 270/01 de fecha 19 de diciembre de 2001 la AFIP-DGI notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio e intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 6.128.714 en concepto de Impuesto al Valor Agregado e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos comprendidos entre diciembre de 1995 y noviembre de 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

Covisur S.A. ha presentado un Recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación debido a que considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas, o – en caso de corresponder - que debería considerarse que el gravamen integra dicho total por tratarse de operaciones realizadas con un sujeto exento del impuesto. Por las razones alegadas, y basándose en la opinión de sus asesores impositivos, Covisur S.A. estima que la resolución final será favorable para sus intereses y por ende, ha decidido no contabilizar un pasivo por este concepto.

e) Impuesto a las ganancias

Mediante Resolución Nº 438/02 de fecha 27 de diciembre de 2002 la AFIP-DGI notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio e intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 3.585.754 en concepto de Impuesto a las Ganancias e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre

de 1992 correspondientes a los períodos 1997, 1998 y 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

Por el contrario, Covisur S.A. considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas al opinar que se trata de “Precio Bruto” del que se debe desglosar el IVA y no adicionárselo como sostiene el Fisco.

Adicionalmente, Covisur S.A. argumenta que dichas sumas tienen un costo presunto del 100%, tal como se consignó en una consulta efectuada y contestada por la DGI oportunamente. Al respecto, Covisur S.A. presentó el 20 de febrero de 2003 un Recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación para que consideren el presente reclamo. Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, Covisur S.A. estima que la resolución final será favorable y por ende, ha decidido no contabilizar un pasivo por este concepto.

Cabe aclarar que se tramita agregado al expediente indicado en el apartado anterior, el expediente del Impuesto al valor agregado punto d) de esta nota. Las actuaciones se encuentran en la etapa de alegato.

f) Derechos de Publicidad y Propaganda

Mediante el decreto Nro 049/2007 de fecha 8 de febrero de 2007, la Municipalidad de Brandsen determinó la obligación fiscal de Covisur S.A. por la suma de $ 538.674 en concepto de Derechos de Publicidad y Propaganda por los períodos fiscales 1998 a 2002, e intimó a Covisur S.A. a ingresar el monto adeudado.

Covisur S.A. efectuó el pago bajo protesto de la suma reclamada, el 13 de marzo de 2007, haciendo reserva de iniciar acciones legales.

Con fecha 28 de marzo de 2007, la Municipalidad de Brandsen emitió el decreto Nro 99/2007, mediante el cual intimó a Covisur S.A. a abonar la suma de $ 902.792 en concepto de intereses sobre la deuda determinada mediante el decreto Nro 049/2007.

El 15 de mayo de 2007 Covisur S.A. interpuso Recurso de Reconsideración, Nulidad y Jerárquico en subsidio ante el Departamento Ejecutivo, contra el decreto Nro 099/2007.

La improcedencia de los intereses reclamados es manifiesta, toda vez que cuando se efectuó el pago, se satisfizo exactamente lo reclamado por el Fisco, quien no podría luego modificar su exigencia.

Por ello, se estima que Covisur S.A. deberá abonar la suma reclamada por el Fisco de acuerdo a lo que resulte en la instancia administrativa, sin perjuicio de lo cual los recursos judiciales que luego se podrían interponer debieran resultar favorables para Covisur S.A.. Es por ello que Covisur S.A. provisionó en concepto de intereses $ 902.792 en el rubro “Otros pasivos no corrientes”.


NOTA 13: Saldos con sociedades relacionadas (Ley 19.550)

	Créditos por	Créditos por	Otros	Otros	Deudas	Otros	Otros
Concepto	ventas	ventas	créditos	créditos	comerciales	pasivos	pasivos no
	corrientes	no corrientes	corrientes	no corrientes	corrientes	corrientes	corrientes

*Sociedad controlante*
Clisa S.A.	-	-	6.743.688	-	-	-	-
SUBTOTAL	-	-	6.743.688	-	-	-	-

*Sociedades controladas*
Aguas Cordobesas S.A.	814.537	-	-	-	-	-	-
SUBTOTAL	814.537	-	-	-	-	-	-

*Otras partes relacionadas*
Alvear S.A.	17.595	-	-	-	-	-	-
Catastros y Relevamientos S.A.	49.356	-	-	-	-	-	-
Cliba A.C.E.	-	-	-	-	-	613.633	-
Cliba I.A. S.A.	-	-	7.884.277	21.797.198	-	2.914.076	-
B.R.H. - Tecsan - UTE Norte III	-	-	-	7.661.121	-	-	213.314
Taym S.A.	6.825	-	13.707	-	83.959	-	-
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.	-	-	-	-	425.975	-	-
Coviares S.A.	2.748.823	-	-	-	-	-	-
Covimet S.A.	-	3.645.177	273.732	236.852	-	-	-
Covisur S.A.	186.639	-	-	1.250.000	-	-	-
El Mundo S.A.	-	-	52.595	-	-	1.871.876	-
Metrovías S.A.	2.366.208	-	-	-	253.990	-	-
Prominente S.A.	40.334	-	-	-	364.550	-	-
Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.	-	-	-	-	-	3.764.241	-
Traditum S.A.	-	-	1.428.030	-	-	-	-
Transportel Minera 2 S.A.	9.869	-	-	-	-	-	-
Tranelpa S.A. de Inversión	2.305	-	5.676	-	-	-	-
Roggio S.A.	-	-	-	-	6.821.175	-	-
Varios	29.920	-	24.635	-	-	-	-
SUBTOTAL	5.457.874	3.645.177	9.682.652	30.945.171	7.949.649	9.163.826	213.314
TOTALES	6.272.411	3.645.177	16.426.340	30.945.171	7.949.649	9.163.826	213.314

NOTA 14: Operaciones con sociedades relacionadas


Concepto	Ingresos	Egresos

Aguas Cordobesas S.A.	1.126.964	-
Clisa S.A.	-	19.599.068
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.	-	695.158
Coviares S.A.	816.532	-
Covisur S.A.	14.599	-
Metrovías S.A.	2.611.391	-
Taym S.A.	35.790	-
Transportel Minera 2 S.A.	2.934.084	-

TOTALES	7.539.360	20.294.226

Durante el presente ejercicio Clisa S.A. brindó a la Sociedad servicios de asesoramiento financiero.

Nota 15: Apertura de Créditos y Pasivos al 31 de diciembre de 2007


	ACTIVOS			PASIVOS
PLAZOS	Inversiones	Créditos por	Otros	Deudas	Deudas	Remuneraciones	Cargas	Otros
		Ventas	Créditos	Comerciales	Bancarias	y Cargas Sociales	Fiscales	Pasivos

Sin Plazo
Total Sin Plazo	-	3.619.388	(1) 62.720.242	8.023.440	-	-	-	(2) 33.326.559
Con Plazo
Vencido
Hasta tres meses	-	49.137.586	-	741.695	-	-	-	1.604.547
De tres a seis meses	-	618.076	-	41.130	-	-	-	504.176
De seis a nueve meses	-	1.258.925	823.633	86.582	-	-	-	-
De nueve a doce meses	-	821.503	58.163	52.304	-	-	-	-
De uno a dos años	-	609.914	713.401	300.709	-	-	-	-
De dos a tres años	-	257	2.446.117	2.916.631	-	-	-	-
Más de tres años	-	2.150.481	2.047.103	954.549	-	-	-	-
Total Plazo Vencido	-	54.596.742	6.088.417	5.093.600	-	-	-	2.108.723
A Vencer
Hasta tres meses	19.708.081	55.295.942	4.944.829	48.271.785	55.502.363	7.790.674	2.680.538	708.532
De tres a seis meses	-	207.324	377.433	7.228.819	1.320.783	9.698	190.569	-
De seis a nueve meses	-	259.155	395.504	5.098.225	3.407.349	9.844	134.872	-
De nueve a doce meses	-	414.647	462.451	4.994.621	3.722.080	10.003	104.650	-
De uno a dos años	-	3.645.177	180.416	66.722.599	7.636.935	41.500	62.627	1.352.004
De dos a tres años	-	-	-	912.796	2.614.931	44.059	217.019	-
Más de tres años	-	-	2.424.161	-	262.466	54.022	153.733	-
Total Plazo a Vencer	19.708.081	59.822.245	8.784.794	133.228.845	74.466.907	7.959.800	3.544.008	2.060.536
Total Con Plazo	19.708.081	114.418.987	14.873.211	138.322.445	74.466.907	7.959.800	3.544.008	4.169.259
Total	19.708.081	118.038.375	77.593.453	146.345.885	74.466.907	7.959.800	3.544.008	37.495.818

Tasa Variable	-	-	-	-	10.542.998	-	-	-
Tasa Fija	19.708.081	3.920.794	-	6.212.732	63.923.909	178.680	1.440.183	-
No Aplica Tasa	-	114.117.581	77.593.453	140.133.153	-	7.781.120	2.103.825	37.495.818

(1) Incluye créditos no corrientes por $ 38.125.047 clasificados como sin plazo.

(2) Incluye pasivos no corrientes por $ 12.034.078 clasificados como sin plazo.

NOTA 16: Composición y evolución del capital suscripto

La evolución del capital suscripto es la siguiente:


	31.12.2007	30.6.2007	30.06.2006
Capital suscripto al inicio del ejercicio	171.113.633	171.113.633	171.113.633
Capital suscripto al cierre del ejercicio	171.113.633	171.113.633	171.113.633

Al 31 de diciembre de 2007 el capital suscripto está compuesto por 36.604.486 acciones clase A de V.N. $ 1,00 con derecho a 5 votos por acción y 134.509.147 acciones clase B de V.N. $ 1,00 con derecho a un voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 17: Participación en Uniones Transitorias de Empresas

Las principales Uniones Transitorias de Empresas en las que Benito Roggio e Hijos S.A. participa son las siguientes:


UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS
PARTIC. %	S/RT 14 *()**

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / STILER S.A./ AMERICAN BRIDGE S.A. UTE	63,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ROMERO CAMISSA S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / L. LOSI S.A. Y OTROS UTE	76,74%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / LUIS LOSI S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / DYCASA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SARACHAGA S.A. UTE	94,25%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	67,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	27,24%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECHINT S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / BUTTIGLIENGO, MICHELOTTI S.A. UTE	60,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SITRA S.A. UTE	99,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / IMPREGILO S. P A. / IGLYS S.A./ HOCHTIEF S.A. / IECSA S.A. / SIDECO AMERICANA S.A. / TECHINT S.A. UTE	20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / JAIME B. COLL S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ODEBRECHT / STILER UTE	28,00%	C
PROMINENTE S.A. / BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TRADITUM S.A. UTE	45,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PERALES AGUIAR S.A.C.I. y C UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ELECTROINGENIERIA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECSAN INGENIERIA AMBIENTAL S.A. UTE	20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ELECTROINGENIERIA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ESUCO S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / HERSO S.A. UTE	50,00%	A

(*) Ver detalle de los criterios de valuación en Nota 1.5 j.

NOTA 18: Compras y ventas de inversiones

a. “Benito Roggio e Hijos S.A. – Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.” UTE

El 21 de mayo de 2007 Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. adquirió a Benito Roggio e Hijos S.A. el 30 % de la participación de la Ute Norte III.

En virtud de las operaciones mencionadas, las participaciones en la UTE quedaron conformadas de la siguiente manera:

Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.: ochenta por ciento (80%).
Benito Roggio e Hijos S.A.: veinte por ciento (20%).

b. Compra de acciones de Aguas Cordobesas S.A.

El costo de la operación de compra ascendió a $ 13.135.000.

ACSA presta servicios a aproximadamente 1.300.000 usuarios, lo que hace una cobertura total de aproximadamente el 98% de la población de la ciudad de Córdoba.

c. Compra de acciones de CClip S.A.

Con fechas 20 y 22 de diciembre de 2006 Benito Roggio e Hijos S.A. (“BRH”) adquirió 34.289 acciones representativas del 68,58% del capital social de CClip S.A., sociedad dedicada a la gestión de cobranzas, lectura, instalación y mantenimiento de medidores, atención de reclamos, gestión de cortes y reconexiones vinculados a la prestación del servicio público de agua potable de la ciudad de Córdoba por parte de Aguas Cordobesas S.A.

d. Constitución de “Benito Roggio e Hijos S.A. – HERSO S.A.” UTE

Con fecha 8 de febrero de 2007 Benito Roggio e Hijos S.A. constituyó junto a HERSO S.A. la Unión Transitoria de Empresas “Benito Roggio e Hijos S.A. – HERSO S.A., Unión Transitoria de Empresas”.

El objeto de la Unión Transitoria de Empresas es la realización del “Proyecto de Ingeniería, Proyecto Ejecutivo y Ejecución de Obra de Reconstrucción del Ramal 65 entre las Estaciones Río Primero Km. 105 y Sebastián Elcano Km. 243”.

e. Adquisición de acciones de Clima S.R.L. (Bolivia)

Con fecha 22 de marzo de 2007 la Sociedad adquirió 400 cuotas representativas del 20% del capital social de Clima S.R.L., de la cual poseía a ese momento cuotas representativas del 80% del capital social. Asimismo transfirió a Sehos S.A. 20 cuotas representativas del 1% del capital social de Clima S.R.L. Como consecuencia de dichas operaciones, Benito Roggio e Hijos posee a la fecha de los presentes estados contables 1.980 cuotas de Clima S.R.L., que representan el 99% del capital social.

f. Capitalización de aportes irrevocables en Cliba Ingeniería Ambiental S.A.

Durante el transcurso del ejercicio actual y anterior, la Sociedad efectuó aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital en la sociedad vinculada Cliba Ingeniería Ambiental S.A. por un importe total de $ 78.553.741.

Con fecha 28 de diciembre de 2007, la asamblea general extraordinaria de accionistas de la mencionada sociedad decidió la capitalización de estos aportes irrevocables mediante la suscripción de 78.553.741 acciones preferidas nominativas no endosables, de $1 de valor nominal cada una, clase C, sin derecho a voto.

NOTA 19: Préstamos Bancarios

Con fecha 29 de enero de 2007 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con Banco Río de la Plata S.A. por $5.000.000 (cinco millones de pesos), pagadero en treinta (30) cuotas mensuales, iguales y consecutivas de amortización, venciendo la primera el 08/09/2007. El préstamo devengará intereses por períodos de un mes calendario a una tasa nominal anual equivalente a la TASA BADLAR BANCOS PRIVADA CORREGIDA con más un tres por ciento (3%) nominal anual. En garantía del mencionado préstamo Benito Roggio e Hijos S.A. otorgó la cesión fiduciaria de ciertos derechos a devengarse a su favor, procedentes de determinados contratos de obra, por trabajos ejecutados a partir del 1 de enero de 2007.

NOTA 20: Contratos de concesión de sociedades relacionadas

1) Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A., Red Vial Centro S.A.:

El 31 de octubre de 2003 Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A. y Red Vial Centro S.A., reintegraron al Estado Nacional los activos inherentes a la Concesión vial que explotaban, discontinuándose a partir de dicha fecha la generación de ingresos y de obligaciones de mantenimiento y explotación en relación a la misma.

No obstante, el Concedente y las sociedades mencionadas aún no han acordado expresamente la plena extinción del contrato de concesión.

En tal sentido, el Estado Nacional a través del Decreto Nº 311/03 constituyó la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, que continúa la tarea de la Comisión de Renegociación de Contratos de Servicios Públicos (creada por el Decreto N° 293/02), de asesoramiento y asistencia al Estado Nacional en el proceso de renegociación de los contratos de obras y servicios públicos dispuesta por la Ley Nº 25.561, efectuando los correspondientes análisis de situación y grado de cumplimiento alcanzado por los respectivos contratos de concesión, dentro de cuyo alcance se encuentran los que corresponden a estas sociedades.

Con fecha 12 de diciembre de 2007 se sancionó la Ley Nº 26.339 prorrogando la emergencia pública en materia social, económica, administrativa, financiera y cambiaria hasta el día 31 de diciembre de 2008 lo cual lleva a una prórroga del plazo de negociación. La dirección de las sociedades concesionarias mencionadas estima que no se espera incurrir en obligaciones adicionales a las reconocidas en sus estados contables.

La participación permanente en Red Vial Centro S.A. ha sido valuada en cero debido a que las pérdidas de la emisora superan el valor contable de la inversión. Asimismo, en el caso de las participaciones permanentes en Concanor S.A. y Covicentro S.A., se han reconocido pérdidas adicionales al valor contable de estas inversiones en virtud de los compromisos de aportes de capital asumidos por la Sociedad para cubrir dichas pérdidas.

2) Covisur S.A.:

En nota a los estados contables de Covisur S.A. al 31 de diciembre de 2007 se informa sobre la reformulación del contrato de concesión. La misma se transcribe a continuación:

En virtud del Acta Acuerdo de Reformulación de la Estructura Tarifaria firmada entre Covisur S.A. y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con fecha 7 de abril de 2000, Covisur S.A. aplicó desde el 10 de abril de 2000 una reducción del 11% de la tarifa de la Concesión de la Ruta Provincial N° 2 a las Categorías 1, 2 y 3 de la Estación de Peaje de Samborombón, y a la Categoría 1 de la Estación de Peaje de Maipú.

En dicha Acta se definió que cumplido el plazo de 90 días corridos, es decir, el 6 de julio de 2000, las partes suscribirían de común acuerdo un Convenio de Readecuación a fin de establecer las nuevas condiciones a las que se ajustaría el Contrato de Concesión. En el caso de no llegar a un acuerdo, se reestablecerían las condiciones originales del Contrato previas a la firma del Acta Acuerdo mencionada.

Con fecha 4 de julio de 2000, y no habiéndose concretado la firma del Convenio de Readecuación, Covisur S.A. presentó una nota ante la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires proponiendo la extensión del plazo de la reducción de tarifas mencionado en el primer párrafo, por el término de un año, con el objeto de tener un mayor plazo para negociar el mencionado Convenio a cambio de una prórroga de 7 meses del plazo de concesión.

Con fecha 29 de diciembre de 2000, se firmó un Acta Acuerdo entre el Ministerio de Obras y Servicios Públicos y Covisur S.A., en el que se estableció un plazo de 60 días para la firma de una Adenda al Contrato de Concesión vigente que contemplara la ejecución de nuevas obras, la restitución de la tarifa contractual y la extensión del plazo de concesión.

Al haberse vencido el 26 de marzo de 2001 el plazo estipulado en dicha Acta Acuerdo sin que se hubiera concretado la firma de la Adenda prevista en la misma, la situación se retrotrajo a las condiciones anteriores a la firma del Acta del 7 de abril de 2000. En tal sentido, el 27 de marzo, 21 de junio y 27 de septiembre de 2001 Covisur S.A., mediante nota dirigida al Sr. Ministro de Obras y Servicios Públicos de la Provincia de Buenos Aires, solicitó el apoyo de la Provincia para implementar la restitución del cuadro tarifario contractual, reclamando asimismo, por las sumas no percibidas, sin obtener respuesta hasta la fecha de emisión de los estados contables de Covisur S.A..

Asimismo, con fecha 21 de diciembre de 2001 el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires, mediante los decretos Nº 2957 y 2959, estableció la readecuación de la tarifa en un 50% de los valores contractuales desde el 1° de enero hasta el 31 de marzo de 2002. Posteriores decretos del Gobierno de la Provincia de Buenos Aires prorrogaron hasta el 12 de septiembre de 2003 la vigencia de la reducción referida. Dichas resoluciones fueron realizadas en forma unilateral y sin especificar concretamente la forma y oportunidad de la compensación correspondiente, tal como lo establece el Contrato de Concesión. Por su parte, y dentro de los plazos legales, Covisur S.A. interpuso los recursos de revocatoria de dichas resoluciones ante el organismo correspondiente.

Con fechas 25 de septiembre, 7 de octubre y 14 de octubre de 2003 la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires rechazó los recursos interpuestos oportunamente.

Teniendo en cuenta los hechos antes mencionados, Covisur S.A. ha presentado requerimientos ante el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires, a los efectos de obtener un reconocimiento correspondiente a los ingresos no percibidos durante el período en el cual Covisur S.A. ha tenido que operar con una tarifa reducida al 50%.

Con fecha 20 de octubre de 2003 fue publicado en el Boletín Oficial de la Provincia de Buenos Aires el Dec. 1790, que:

a) Aprueba el primer informe ("el informe") emitido por la Comisión Especial para la Adecuación de contrato de Concesiones Viales y;

b) Establece que la citada Comisión debería elevar en el plazo de 90 días desde la fecha de publicación del decreto en cuestión, la propuesta de adecuación siguiendo las pautas dadas por el Decreto 2142/02 y por el informe que se aprueba.

Al respecto, el informe establece las siguientes pautas a considerar en la elaboración de la propuesta de adecuación:

División de las funciones de operación y mantenimiento de las obras, de tal forma que la porción tarifaria destinada a obra se reserve en un fideicomiso creado para tal fin y no quede a libre disponibilidad del Concesionario,
Reglamentación de los mecanismos de remisión de información por parte del Concesionario al Concedente,
Restablecimiento de control por contabilidad regulatoria con indicadores máximos económico-financieros que garanticen la continuidad empresaria de forma de prever su adecuado funcionamiento,
Licitación competitiva de las obras a partir de un Reglamento de Contrataciones que forma parte del Contrato,
Establecimiento de un Plan Director básico determinado por el Estado,
Instauración adecuada de garantías por incumplimientos previendo además rescate y re-licitación periódica,
Determinación de no prorrogar la fecha de finalización prevista en los contratos de concesión vigentes.

Con fecha 9 de enero de 2004 y con vigencia desde el 1º de enero de 2004 hasta el 31 de marzo de 2004, se firmó un Protocolo de entendimiento (“Protocolo”) entre Covisur S.A. y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con el objeto de que en un plazo de 90 días corridos a partir del 1º de enero de 2004, se fijaran las condiciones jurídicas y técnicas de la Adenda de Adecuación que se suscribiría con posterioridad entre las partes, suspendiendo las acciones judiciales entre las partes y constituyendo un Fideicomiso de Garantía.

En la misma fecha se firmó el contrato de Fideicomiso de Garantía entre ambas partes con la participación del Banco de la Provincia de Buenos Aires y del Ministerio de Infraestructura, Vivienda y Servicios Públicos de la Provincia de Buenos Aires, con el objeto de asegurar la disponibilidad de recursos necesarios para atender el pago de las inversiones que se acordarán y determinarán en la Adenda de Adecuación y que serán pagadas por dicho Fideicomiso.

En el período julio de 2007 a diciembre de 2007 Covisur S.A. ha realizado actividades de inversión subcontratadas, las cuales fueron financiadas con el dinero depositado en dicho fideicomiso.

El Protocolo y el Fideicomiso de Garantía fueron prorrogados en varias oportunidades hasta el 10 de diciembre de 2004, acordándose la suspensión de los aportes de Covisur S.A. al mencionado Fideicomiso desde el 1º de abril de 2004 y durante la vigencia de esta prórroga. Con fecha 10 de diciembre de 2004 se ha firmado la prórroga hasta el 31 de marzo de 2005 del Protocolo y del Fideicomiso, acordándose que Covisur S.A. aportaría nuevos recursos en el período transcurrido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2005. Igual situación a transcurrido en los meses de enero a marzo del año 2006 y enero a marzo del 2007, período vigente de la prórroga acordado, habiéndose aportado nuevos recursos al fideicomiso referido.

Dichos contratos se han prorrogado hasta el 31 de marzo de 2008, acordándose que Covisur S.A. no aportará nuevos recursos al mismo, salvo los que resulten del aumento de tarifas, según se detalla en el próximo párrafo.

El día 15 de junio de 2006 se publicó en el Boletín Oficial de la Provincia de Buenos Aires, la Resolución Nº 311 del Ministerio de Infraestructura, Vivienda y Servicios Públicos de la Provincia, por medio de la cual se resuelve el aumento de las tarifas de peajes, para las categorías 1 y 3, en aproximadamente un 15 %, el cual será destinado en su totalidad al Fideicomiso de Garantía anteriormente mencionado.

Mediante nota del 8 de enero de 2007, el Ministerio de Infraestructura, Vivienda y Servicios Públicos presentó a Covisur S.A. una propuesta, que a su entender era superadora de la situación actual, por la que ofrecía la unificación de las concesiones de las Rutas Provinciales Nos. 2 y 11, previo a proceder a un llamado a licitación de las mismas en conjunto con un importante volumen de obras a ejecutar y con un plazo acorde al recupero de las respectivas inversiones. Como contrapropuesta ofrecía a Covisur S.A. una rescisión de mutuo acuerdo, la transferencia de las acciones de Covisur S.A. al adjudicatario del contrato integrado – esto a valores previamente acordados entre Covisur S.A. y la Provincia de Buenos Aires- y la transferencia del crédito existente a favor del Banco de la Provincia de Buenos Aires. Esto motivó un intercambio de notas, sin que hasta el presente se haya modificado la situación preexistente a la propuesta mencionada.

Covisur S.A. se encuentra renegociando su contrato de concesión y presentando requerimientos a la Provincia de Buenos Aires con el objetivo de ver normalizados sus ingresos por peaje.

3) Clima S.R.L. (Bolivia):

Clima S.R.L. fue constituida mediante Escritura de Constitución N° 863/97 de fecha 10 de septiembre de 1997, como una Sociedad de Responsabilidad Limitada, cuyo objeto es dedicarse a la prestación del servicio de barrido, limpieza, recolección, transporte y disposición intermedia y final de residuos sólidos de la ciudad de La Paz, bajo un contrato suscrito en fecha 22 de julio de 1997, con la Honorable Alcaldía Municipal de la ciudad de La Paz, por un plazo de ocho años que concluyó en julio de 2005. Mediante nota 1436/05 de fecha 15 de diciembre de 2005, enviada por la H.A.M., el plazo de la concesión fue ampliado hasta el 31 de mayo de 2006. Asimismo, en fecha 30 de mayo de 2006 a través de la nota 482/06, el Gobierno Municipal de La Paz notifica oficialmente a Clima S.R.L. la ampliación del plazo de prestación de servicios hasta el 30 de junio de 2006.

Con fecha 1° de julio de 2006, el Gobierno Municipal de La Paz y Clima S.R.L. firmaron un contrato modificatorio, a través del cual se amplía la vigencia hasta el 31 de enero de 2007, plazo que podrá extenderse previa notificación oficial del Gobierno Municipal de La Paz. De igual manera las partes de mutuo acuerdo deciden disminuir el precio por los servicios prestados y se elimina el pago destinado al servicio de disposición final, puesto que dicho servicio será ejecutado por la empresa Tersa S.A. Sin embargo, en fecha 26 de agosto de 2006 se modifica este contrato, determinando la fecha de conclusión de prestación de servicios el 24 de noviembre de 2006.

Desde el 24 de noviembre de 2006, la gerencia de Clima S.R.L. y los Socios se encuentran analizando diferentes alternativas que permitan continuar con las actividades de dicha sociedad.

4) Puentes del Litoral S.A.:

En los estados contables de Puentes del Litoral S.A. al 31 de diciembre de 2006 se informa lo siguiente:

Mediante el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 581/98 del 14 de mayo de 1998, publicado en el Boletín Oficial con fecha 19 de mayo de 1998, se otorgó por el sistema de Concesión de Obra Pública por peaje con subvención la construcción, conservación, mantenimiento, administración y explotación de la obra de la conexión física entre las ciudades de Rosario, Provincia de Santa Fe, y Victoria, Provincia de Entre Ríos, al consorcio integrado por Impregilo S.p.A., Iglys S.A., Hochtief A.G., Techint Compañía Técnica Internacional S.A. y Benito Roggio e Hijos S.A., aprobándose en contrato de concesión oportunamente suscripto por ante el Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos y el Consorcio adjudicatario.

Con fecha 1° de abril de 1998, el Consorcio adjudicatario constituyó la sociedad Puentes del Litoral S.A. (“la Sociedad” o “Puentes del Litoral”), con sede social en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, cuyo único objeto social es el cumplimiento del contrato de concesión mencionado en el párrafo anterior.

El plazo de la concesión es de veinticinco años contados a partir de la fecha de la toma de posesión del sitio de emplazamiento del proyecto y del área concesionada, la cual ocurrió el 14 de septiembre de 1998, motivo por el cual el vencimiento de la concesión se producirá el 13 de septiembre de 2023.

El proyecto de inversión original ascendía a $ 350.202.193 (incluyendo el impuesto al valor agregado por $ 43.380.333), expresados en valores históricos, con la siguiente estructura de financiamiento:


	En valores históricos
Subvención del Estado Nacional Argentino	$ 187.100.000
Subvención de la Provincia de Santa Fe	$ 10.000.000
Subvención de la Provincia de Entre Ríos	$ 10.000.000
Financiamiento de la sociedad	$ 143.102.193
Total	$ 350.202.193

Adicionalmente, mediante Resolución MEYOSP N° 86/99 del 29 de enero de 1999, publicada en el Boletín Oficial del 12 de febrero de 1999, se aprobó la modificación al diseño original de la conexión física entre las ciudades de Rosario y Victoria para ampliar en un carril el puente principal sobre el río Paraná y sus viaductos de acceso a ejecutar por Puentes del Litoral, estableciéndose el pago por el Estado Nacional para la ejecución de esas obras adicionales, hasta un tope máximo de $ 34.500.000. Con fecha 30 de agosto de 2001, mediante Resolución de la Secretaría de Obras Públicas Nro. 171/2001, MIyVSOP determinó en $ 27.471.367 el monto correspondiente para la modificación al diseño original. Posteriormente, con fecha 1° de octubre de 2001, Puentes del Litoral interpuso un Recurso de Reconsideración contra la resolución 171/2001, para que se eleve el monto aprobado como valor de ejecución del cuarto carril para el puente principal y sus viaductos de acceso al monto cotizado inicialmente de $ 34.500.000. El 25 de septiembre de 2003 la Secretaría de Obras Públicas dictó la Resolución SOP N° 131/03 rechazando el recurso interpuesto. Puentes del Litoral ha desistido de iniciar acción judicial al respecto.

En virtud de la aplicación de la Ley de Emergencia se generaron alteraciones a los principios básicos del Contrato de Concesión por ello, con fecha 1° de febrero de 2002 y 17 de julio de 2002, Puentes del Litoral efectuó presentaciones requiriendo la asistencia financiera del Estado, en primer término, y una ampliación del plazo contractual para la finalización de las obras que originalmente venció el 14 de septiembre de 2002. Con respecto a este último pedido el Estado, mediante Resolución SOP N° 93 del 5 de septiembre de 2002, prorrogó hasta el 19 de marzo de 2003 la fecha límite para la inauguración de la obra. Adicionalmente, mediante Resolución SOP N° 56/2003 de febrero de 2003 Puentes del Litoral obtuvo la prórroga de los trabajos hasta el 15 de mayo de 2003 para efectuar la habilitación al tránsito y hasta el 15 de julio de 2003 para la terminación total de las tareas pendientes correspondientes a las obras de defensa de las pilas del Viaducto Este, plazos que mediante Resolución SOP N° 213/2003 fueron extendidos hasta el 24 de mayo de 2003 para la habilitación del tránsito, 30 de junio de 2003 para la terminación de todas las obras excepto de las defensas de terraplenes y 30 de septiembre de 2003 para estas últimas. Con fecha 22 de mayo de 2003 se concretó la habilitación provisoria de la Conexión Física Rosario – Victoria y a partir del día 23 de mayo comenzó a cobrarse peaje. Asimismo, Puentes del Litoral mediante una nota del 6 de junio de 2003 notificó que si bien mantiene el cronograma de trabajo, supedita la ejecución del mismo a la baja en el nivel del agua del río, dado que las condiciones imperantes no permiten desarrollar tarea alguna. Mediante notas, en septiembre de 2003 Puentes del Litoral presentó un nuevo cronograma de desarrollo de las tareas pendientes, extendiéndose la fecha de finalización hasta mayo de 2004. A principios de noviembre de 2003, se retomaron las obras de defensa, las que han sido totalmente ejecutadas en abril de 2004. En septiembre de 2004 se comenzó con las tareas de reacondicionamiento del recubrimiento de suelo vegetal de los taludes de los terraplenes en la zona de islas, concluyéndose con las mismas en junio de 2005.

Con fecha 22 de mayo de 2003 se concreta la habilitación provisoria de la Conexión Física Rosario-Victoria y a partir del día 23 de mayo comienza a cobrarse peaje.

Durante el año 2005 se mantuvieron las negociaciones con OCCOVI y con la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos (UNIREN) en procura de arribar a un acuerdo que permita restablecer el equilibrio en la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión alterado por:

(i) La devolución de la asistencia financiera otorgada por el Estado Nacional.

(ii) La pesificación de la Tarifa de Peaje y la eliminación de sistema de ajuste.

(iii) Los mayores costos de operación y mantenimiento a partir del año 2001.

En el mes de enero de 2006 la UNIREN remitió mediante Nota N° 05/2006, un primer proyecto de Carta de Entendimiento de renegociación contractual a fin de que Puentes del Litoral S.A. informe su disposición a suscribir el documento remitido.

Adicionalmente y como resultado de las negociaciones llevadas a cabo entre UNIREN y Puentes del Litoral S.A., con fecha 16 de mayo de 2006, suscribieron una primera CARTA DE ENTENDIMIENTO, la que con posterioridad a su firma mereció la revisión de algunos de sus puntos dando lugar a nuevas negociaciones que culminaron con la suscripción de una nueva Carta de Entendimiento entre Puentes del Litoral S.A. y UNIREN con fecha 27 de febrero de 2007.

Las principales modificaciones al texto de la Carta de Entendimiento originalmente firmada con UNIREN con fecha 16 de mayo de 2006, son las que se sintetizan en los siguientes puntos: 1) Obras: Se prevé que a partir de la entrada en vigencia del Acuerdo de Renegociación, el Concedente tomará a su cargo la ejecución de cualquier trabajo que pudiera estar pendiente a la fecha de la firma de la nueva Carta de Entendimiento, y de las obras de grandes reparaciones previstas para los años 8, 15, 19 y 22 de la Concesión en el actualizado Plan Económico Financiero (PEF) que se adjunta como Anexo II de esta Carta. Asimismo se prevé que todo trabajo que de acuerdo al PEF, deba ser ejecutado antes de la entrada en vigencia del Acuerdo de Renegociación, quedará trasladado a ese momento; 2) Cuadro tarifario: Se establece un aumento inicial de las tarifas vigentes del orden del veinte por ciento (20%), que comenzará a regir a partir de enero de 2008; 3) Asistencia financiera: Se prevé que a los cinco días contados a partir de la entrada en vigencia del Acuerdo de Renegociación, Puentes del Litoral S.A. deberá resolver un aumento de su capital social por el monto que resulte necesario para restablecer el patrimonio de Puentes del Litoral S.A. según lo dispuesto en el artículo 94 de la Ley de Sociedades Comerciales, en función del resultado arrojado por el último balance auditado de Puentes del Litoral S.A. Dicho aumento de capital social será suscripto e integrado: (a) una parte, equivalente al saldo impago a ese momento de la Asistencia Financiera aprobada por el Decreto Nro. 172/03, por el Estado Nacional; y (b) la diferencia hasta completar el monto necesario para restablecer el patrimonio de Puentes del Litoral S.A., por los actuales accionistas. A partir de tal aumento de capital, quedará cancelada toda la deuda que Puentes del Litoral S.A. mantiene con el Estado Nacional en virtud de dicha Asistencia Financiera. Junto con dicho aumento de capital, Puentes del Litoral S.A. deberá modificar su estatuto social a fin de asignar a la clase accionaria “F” que corresponderá al Estado Nacional, el derecho a la designación de: (a) un director titular y uno suplente, y (b) un miembro titular y uno suplente de la Comisión Fiscalizadora. 4) Nueva Instancia de Renegociación: La nueva Carta de Entendimiento establece en la nueva instancia de renegociación contractual, que deberá finalizar antes de transcurridos doce (12) meses desde la vigencia del Acuerdo de Renegociación, los ingresos para recomponer la TIR calculada en pesos constantes.

En virtud de la normativa aplicable, para que entre en vigencia la Carta de Entendimiento deben cumplimentarse los siguientes pasos: a) la celebración de una Audiencia Pública; b) la suscripción del Acuerdo de Renegociación Contractual “ad referéndum” del Poder Ejecutivo Nacional; c) la emisión de informes y dictámenes favorables de la Procuración del Tesoro de la Nación y de la Sindicatura General de la Nación; d) la aprobación por parte del Congreso de la Nación; y e) aprobación por Decreto del Presidente de la Nación.

Las construcciones ejecutadas por Puentes del Litoral sobre la traza son de propiedad del Concedente, correspondiéndole a la Sociedad Concesionaria el derecho a la disposición, usufructo y administración durante el término de la concesión con obligación de entrega al Concedente a su finalización.

Asimismo, el día 2 de Mayo de 2007 Puentes del Litoral S.A. se presentó ante la justicia solicitando la apertura de un proceso de concurso preventivo, de acuerdo a lo indicado en nota 12-B-i).

Con fecha 10 de mayo de 2007, mediante la nota UNIREN N° 262/07, esa Unidad de Renegociación le notificó a Puentes del Litoral S.A. que la presentación del concurso preventivo de la Sociedad, si bien no da lugar a la rescisión del contrato, amerita que los términos de la citada Carta de Entendimiento deban ser consensuados en un nuevo acuerdo.

La Dirección de Puentes del Litoral S.A. se encuentra en continua evaluación de la magnitud de los impactos que podría tener la evolución de las situaciones mencionadas y esta realizando todas las negociaciones necesarias para restablecer la ecuación económica inicial del proyecto. Por tal motivo, la capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha depende en gran medida del resultado de dichas negociaciones. Los estados contables de Puentes del Litoral S.A. no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de estas incertidumbres. Desde el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006 la inversión de Puentes del Litoral S.A. ha sido valuado por la Sociedad en cero.

NOTA 21: Situación financiera de Covisur S.A.

Según lo expuesto en los estados contables de Covisur S.A. al 31 de diciembre de 2007, a los efectos de equilibrar su situación financiera, a la fecha de emisión de los estados contables de Covisur S.A., esta sociedad se encuentra negociando con sus acreedores del sistema financiero la adecuación de las líneas de préstamos vigentes a la nueva situación financiera de Covisur S.A.

Adicionalmente, Covisur S.A. se encuentra renegociando su contrato de concesión y presentando requerimientos a la Provincia de Buenos Aires con el objetivo de ver normalizados sus ingresos por peaje (ver nota 20.2).

Se estima que el resultado final de las acciones encaradas le permitirá a Covisur S.A. consolidar la relación entre compromisos e ingresos futuros.

Cesión de derechos:

Con relación a los préstamos otorgados por el Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”), Covisur S.A. ha cedido en garantía y con carácter prendario los derechos al cobro de peaje que posee en su carácter de concesionaria de obra pública, explotación y mantenimiento de la Ruta Provincial Nº 2. La cesión comprende también los derechos y acciones que pudieran corresponder a Covisur S.A., en razón de la rescisión, resolución, rescate y/o cualquier alternativa contractual que extinguiera el Contrato de Concesión. Entre las condiciones establecidas en el Convenio de Espera firmado con el Bapro el 24 de febrero de 2003, se acordó la sustitución temporal de las cesiones de derecho con carácter prendario sobre los ingresos de la concesión de la ruta provincial Nº 2, por el fideicomiso de garantía de los mismos derechos con una retención diaria del 35% del ingreso bruto por peaje. Esta condición fue prorrogada, junto con el período de espera en varias oportunidades hasta el 30 de abril de 2008.

NOTA 22: Arrendamientos financieros

La Sociedad ha celebrado contratos de leasing financieros con el HSBC BANK ARGENTINA S.A., BANCO DE GALICIA Y BUENOS AIRES S.A., CGM LEASING ARGENTINA S.A., CATERPILLAR CITIBANK y BANCO SUPERVIELLE S.A. cuyos objetos son el arrendamiento de rodados y equipos para ser utilizados en la actividad comercial. La opción de compra podrá ser ejercida desde el momento en que la Sociedad haya pagado el 75% del canon estipulado y hasta la finalización del plazo para abonar el canon fijado en el contrato.


Dador	Objeto del contrato	Cantidad de contratos de leasing	Valor actual de la deuda
BANCO GALICIA S.A.	Maquinarias y Equipos	3	463.478
	Rodados	32	2.988.691
CGM LEASING ARGENTINA S.A.	Maquinarias y Equipos	2	2.542.704
HSBC BANK ARGENTINA S.A.	Maquinarias y Equipos	5	1.989.971
	Rodados	4	1.498.080
CATERPILLAR CITIBANK	Maquinarias y Equipos	4	1.161.669
BANCO SUPERVIELLE S.A.	Maquinarias y Equipos	3	1.436.487
	Rodados	1	1.527.169
TOTALES		54	13.608.249

NOTA 23: Ajuste a resultados de ejercicios anteriores

Los ajustes a resultados de ejercicios anteriores al 30 de junio de 2006 ascienden a una ganancia de $ 232.633 y surgen como consecuencia de ajustes de la sociedad vinculada Covisur S.A.

NOTA 24: Restricción a la distribución de utilidades

De acuerdo a la Ley de Sociedades Comerciales, debe destinarse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio, hasta que la mencionada reserva alcance el 20% del capital suscripto.

NOTA 25: Reforma del Estatuto Social

Con fecha 10 de julio de 2007 los accionistas de Benito Roggio e Hijos S.A. reunidos en Asamblea General Extraordinaria aprobaron la reforma de determinados artículos del Estatuto Social, entre los que se destaca modificación de la fecha de cierre de ejercicio social al 31 de diciembre de cada año. Con fecha 23 de agosto de 2007 la citada modificación fue inscripta en el Registro Público de Comercio.


BIENES DE USO												ANEXO A

	Valores de origen					Depreciaciones Acumuladas					Valor residual al cierre del ejercicio
Concepto	Al inicio del ejercicio	Altas (1)	Bajas (1)	Diferencia de conversión	Al cierre del ejercicio	Al inicio del ejercicio	Bajas	Del ejercicio (2)	Diferencia de conversión	Al cierre del ejercicio
	31.12.2007	30.6.2007

Máquinas y equipos	169.235.742	7.467.699	(919.607)	72.107	175.855.941	(120.489.767)	914.228	(3.879.878)	(57.638)	(123.513.055)	52.342.886	48.745.975
Automotores	33.414.137	1.744.513	(171.755)	7.892	34.994.787	(23.920.867)	164.453	(1.334.652)	(7.455)	(25.098.521)	9.896.266	9.493.270
Muebles y útiles	16.080.427	351.432	(59.492)	5.350	16.377.717	(15.212.930)	59.492	(259.425)	(5.119)	(15.417.982)	959.735	867.497
Edificios	7.846.462	5.664.874	(1.359.458)	-	12.151.878	(2.978.290)	27.189	(105.060)	-	(3.056.161)	9.095.717	4.868.172
Terrenos	951.892	915.127	(90.542)	-	1.776.477	-	-	-	-	-	1.776.477	951.892
Obras en curso	372.856	1.779.178	-	-	2.152.034	-	-	-	-	-	2.152.034	372.856
Anticipos por compra de edificios	2.632.000	-	(2.632.000)	-	-	-	-	-	-	-	-	2.632.000

Totales al 31.12.2007	230.533.516	17.922.823	(5.232.854)	85.349	243.308.834	(162.601.854)	1.165.362	(5.579.015)	(70.212)	(167.085.719)	76.223.115
Totales al 30.6.2007	211.909.476	39.440.281	(20.807.858)	(8.383)	230.533.516	(159.615.970)	6.445.910	(9.440.448)	8.654	(162.601.854)		67.931.662

(1) Incluye transferencias dentro del rubro por $ 2.632.000 al 31 de diciembre de 2007.

(2) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo "H".


PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS					ANEXO C.1.

Sociedad Emisora	Acciones				Valor de libros
Clase	Cantidad		Valor Nominal	31.12.2007		30.6.2007

Covinorte S.A.	A, B y C	400.088		$ 5	1.636.892		1.713.123
Red Vial Centro S.A.	A y B	5.700		$ 10	-		-
Covicentro S.A.	A	96.786		$ 5	(161.310)		(215.080)
Concanor S.A.	A	15.384		$ 5	(76.920)		(76.920)
Caminos Australes Operadora S.A.	A y B	11.999		$ 1	6.952		11.515
Alvear S.A.I.C.I. y F.	Ordinarias	31.726.130		$ 0,1	2.060.519		2.317.703
Clima S.R.L. (Bolivia)	-	1.600		Bs. 100	5.057.466		4.855.367
Covisur S.A.	B	1.250.000		$ 10	13.081.603		13.777.506
El Mundo S.A.	Ordinarias	3.459.922		$ 1	3.749.325		3.622.789
Minex Minerals Inc.	-	-		-	350.349		350.349
Puentes del Litoral S.A.	D1 y D2	8.730.000		$ 1	-		-
Tranelpa S.A. de Inversión	Ordinarias	5.052		$ 1	3.145		(22.009)
Transportel Minera 2 S.A.	B	600		$ 1	600		600
Cclip S.A.	A y B	34.289		$ 1	620.051		528.628
Aguas Cordobesas S.A.	A, B y D	15.344.750		$ 1	40.009.530		41.410.017
Otras Sociedades (1)					9.111		9.111
Cliba Ingeniería Ambiental S.A. (2)	C	78.553.741		$ 1	78.553.741		68.116.741
Consorcios					10.244.821		8.247.727
Resultados no trascendidos a terceros					(457.888)		(457.888)
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo E)					(534.314)		(534.314)
Total Participaciones Permanentes					154.153.673		143.654.965

Corresponde a las participaciones permanentes en Compañía Metropolitana de Seguridad S.A., Fundespa S.A., Metronec S.A, Viajenor S.A. y Benito Roggio Ambiental S.A.
En el ejercicio anterior el saldo estaba constituido por aportes irrevocables. Ver Nota 18.f.


INFORMACION DE SOCIEDADES VALUADAS AL VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL						ANEXO C.2.

SOCIEDAD EMISORA	INFORMACION SOBRE EL EMISOR - ULTIMO ESTADO CONTABLE					PORCENTAJE
ACTIVIDAD PRINCIPAL	FECHA	CAPITAL	PATRIMONIO NETO	RESULTADOS	CAPITAL	VOTOS
Alvear S.A.I.C.I. y F.	Inmobiliaria	31.12.2007	7.905.013	5.134.075	(640.810)	40,13%	40,13%
Clima S.R.L. (Bolivia)	Servicios	31.12.2007	76.805	5.108.552	626.688	99,00%	99,00%
El Mundo S.A.	Inmobiliaria	31.12.2007	9.090.869	9.851.268	332.470	38,06%	38,06%
Puentes del Litoral S.A.	Concesión	31.12.2006	43.650.000	(47.658.321)	(40.663.470)	20,00%	20,00%
Covinorte S.A.	Concesión vial	31.12.2007	5.200.000	7.456.396	(167.039)	38,47%	38,47%
Covisur S.A.	Concesión vial	31.12.2007	50.000.000	52.326.413	(2.783.609)	25,00%	25,00%
Red Vial Centro S.A.	Concesión vial	31.12.2007	100.000	(950.864)	(9.760)	57,00%	57,00%
Covicentro S.A.	Concesión vial	31.12.2007	900.000	195.633	(67.277)	53,77%	53,77%
Concanor S.A.	Concesión vial	31.12.2007	200.000	144.968	8.925	38,46%	38,46%
Caminos Australes Operadora S.A.	Concesión vial	31.12.2007	12.000	6.953	(4.563)	99,99%	99,99%
Tranelpa S.A. de Inversión	Inversión	31.12.2007	12.000	7.467	-	42,10%	42,10%
Transportel Minera 2 S.A.	Construcción	31.12.2007	12.000	12.000	-	5,00%	5,00%
Cclip S.A.	Servicios	31.12.2007	50.000	904.155	329.502	68,58%	68,58%
Aguas Cordobesas S.A.	Concesión	31.12.2007	30.000.000	78.220.000	(499.000)	51,15%	51,15%


INVERSIONES TEMPORARIAS Y OTRAS INVERSIONES			ANEXO D

CARACTERISTICAS DE	VALOR DE	VALOR AL	VALOR AL
LA INVERSION	COSTO	31.12.2007	30.6.2007

INVERSIONES TEMPORARIAS
Títulos públicos	17.536.226	17.536.226	18.274.807
Colocaciones financieras en consorcios	2.171.855	2.171.855	17.268.105
TOTAL INVERSIONES TEMPORARIAS	19.708.081	19.708.081	35.542.912

OTRAS INVERSIONES
Inmueble	5.036	13.550	13.550
TOTAL OTRAS INVERSIONES	5.036	13.550	13.550
TOTAL	19.713.117	19.721.631	35.556.462


PREVISIONES					ANEXO E

Rubro	Saldo al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Diferencia de conversión	Saldo al cierre del ejercicio

Deducidas del Activo

Previsión para créditos de dudoso cobro	3.153.704	1.339.671	-	-	4.493.375
Previsión por desvalorización de otros créditos	13.510.778	202.389	-	2.185.110	15.898.277
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo C.1.)	534.314	-	-	-	534.314

TOTAL AL 31.12.2007	17.198.796	1.542.060	-	2.185.110	20.925.966
TOTAL AL 30.6.2007	25.369.772	-	(7.950.118)	(220.858)	17.198.796

Incluidas en el Pasivo

Previsión para contingencias	7.046.414	1.316.775	(3.000)	-	8.360.189
Previsión para contingencias de consorcios	8.089.112	20.678	-	-	8.109.790

TOTAL AL 31.12.2007	15.135.526	1.337.453	(3.000)	-	16.469.979
TOTAL AL 30.6.2007	26.349.667	6.234.931	(17.449.072)	-	15.135.526


COSTO DE VENTAS		ANEXO F

CONCEPTO	31.12.07	30.6.07
	Pesos	Pesos

EXISTENCIA AL COMIENZO DEL EJERCICIO

Materiales	17.621.474	8.984.227
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	64.372	64.372
SUB-TOTAL	17.685.846	9.048.599

COMPRAS Y GASTOS DE PRODUCCION DEL EJERCICIO

Compras	77.984.394	161.897.846
Gastos de producción del ejercicio (Anexo H)	95.192.161	168.806.854
SUB-TOTAL	173.176.555	330.704.700

EXISTENCIA AL FINAL DEL EJERCICIO

Materiales	(15.552.201)	(17.621.474)
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	-	(64.372)
SUB-TOTAL	(15.552.201)	(17.685.846)

COSTO DE VENTAS	175.310.200	322.067.453


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA	ANEXO G


RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
	CLASE	MONTO	VIGENTE	31.12.2007	30. 6.2007
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	U$S	121.210	3,10900	376.841	387.110
Caja y Bancos (*)	Guar	27.940.986	0,00154	43.085	42.311
Caja y Bancos (*)	$Uy	5.649	0,14800	836	1.156
Caja y Bancos (*)	$Chil	1.052.664	0,00642	6.756	6.634
Inversiones	U$S	-	3,10900	-	452.493
Créditos por Ventas	U$S	177.224	3,10900	550.989	1.693.276
Créditos por Ventas (*)	Guar	672.255.512	0,00154	1.036.618	1.018.095
Créditos por Ventas (*)	$Uy	5.324	0,14800	788	2.836
Otros Créditos	U$S	147.863	3,10900	459.706	85.224
Otros Créditos (*)	Guar	595.407.263	0,00154	918.118	902.592
Otros Créditos (*)	$Uy	438.601	0,14800	64.913	767.014
Otros Créditos (*)	$Chil	113.477.563	0,00642	728.299	713.542
Bs de Cambio (*)	Guar	1.970.817	0,00154	3.039	2.985
TOTAL ACTIVO CORRIENTE				4.189.988	6.075.268

ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (*)	$Uy	11.182	0,14800	1.655	1.655
Inversiones (*)	$Boli	12.476.926	0,40535	5.057.466	4.855.367
Bienes de Uso (*)	Guar	544.909.209	0,00154	840.250	825.222
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				5.899.371	5.682.244
TOTAL ACTIVO				10.089.359	11.757.512

U$S Dólares estadounidenses	$Uy Pesos (Uruguay)		$Boli Bolivianos (Bolivia)
Guar Guaraníes (Paraguay)	$Chil Pesos (Chile)


RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
	CLASE	MONTO	VIGENTE	31.12.2007	30. 6.2007
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	2.581.308	3,14900	8.128.539	6.271.981
Deudas Comerciales (*)	U$S	8.629	3,10900	26.827	58.867
Deudas Comerciales (*)	Guar	836.311.284	0,00154	1.289.592	1.265.668
Deudas Comerciales (*)	$Uy	3.696	0,14800	547	1.201
Deudas Comerciales (*)	$Chil	80.228.420	0,00642	514.906	505.632
Remuneraciones y Cargas Sociales (*)	Guar	30.525.292	0,00154	47.070	46.226
Remuneraciones y Cargas Sociales (*)	$Uy	-	0,14800	-	4.636
Cargas Fiscales (*)	Guar	31.965.629	0,00154	49.291	48.408
Otros Pasivos	U$S	910.050	3,14900	2.865.747	3.884.979
Otros Pasivos (*)	$Chil	56.092.241	0,00642	360.000	360.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE				13.282.519	12.447.598

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	1.925.601	3,14900	6.063.719	6.878.969
Deudas Comerciales (*)	$Chil	95.246.962	0,00642	611.295	600.284
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				6.675.014	7.479.253
TOTAL PASIVO				19.957.533	19.926.851
*PARTICIPACION MIN. CONS. ()**	$Uy	1.292.554	0,14800	191.298	182.307

U$S Dólares estadounidenses	$Uy Pesos (Uruguay)
Guar Guaraníes (Paraguay)	$Chil Pesos (Chile)

(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.


INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC I.b) DE LA LEY 19.550					ANEXO H

	GASTOS	GASTOS	OTROS	TOTALES 31.12.2007 6 MESES	TOTALES 30.6.2007 12 MESES
RUBRO	DE	DE	GASTOS
	PRODUCCION	ADMINIST.	OPERATIVOS
Fletes	15.303.190	-	-	15.303.190	28.532.810
Subcontratos	22.261.215	-	-	22.261.215	38.789.286
Sueldos, jornales y cargas sociales	26.114.032	7.447.803	2.257.255	35.819.090	57.716.302
Honorarios profesionales	2.557.776	1.827.311	38.583	4.423.670	10.382.654
Gastos de licitaciones	-	590.316	-	590.316	909.919
Impuestos, tasas y contribuciones	178.433	138.423	6.661.907	6.978.763	12.892.379
Depreciación bienes de uso	4.623.703	838.024	117.288	5.579.015	9.440.448
Gastos de mantenimiento	2.400.654	127.310	2.496.564	5.024.528	6.863.957
Gastos de viajes y traslados	697.286	446.924	86.505	1.230.715	1.978.674
Seguros	1.380.102	324.660	295.096	1.999.858	4.997.497
Agua y energía	622.404	89.366	73.826	785.596	1.392.106
Teléfono, télex, correspondencia	334.622	366.663	43.624	744.909	983.187
Alquileres	13.380.086	1.044.343	292.389	14.716.818	21.184.610
Impresos y papelería	119.555	399.245	18.052	536.852	858.125
Diversos	4.273.065	834.592	669.667	5.777.324	12.212.494
Juicios, siniestros y penalidades	72.351	106.789	2.683	181.823	426.131
Combustibles	873.687	25.161	551	899.399	2.793.230
TOTALES 31.12.2007	95.192.161	14.606.930	13.053.990	122.853.081
TOTALES 30.6.2007	168.806.854	20.365.039	23.181.916		212.353.809


LLAVE DE NEGOCIO								ANEXO I

Sociedades	Valores de origen			Amortizaciones Acumuladas			Valor residual
Al inicio del ejercicio	Aumentos	Al cierre del ejercicio	Al inicio del ejercicio	Del ejercicio (1)	Al cierre del ejercicio	31.12.2007	30.6.2007
Aguas Cordobesas S.A.	(27.129.768)		(27.129.768)	884.666	884.666	1.769.332	(25.360.436)	(26.245.102)
Cclip S.A.	(87.888)		(87.888)	2.930	2.930	5.860	(82.028)	(84.958)
TOTALES AL 31.12.2007	(27.217.656)	-	(27.217.656)	887.596	887.596	1.775.192	(25.442.464)
TOTALES AL 30.6.2007	-	(27.217.656)	(27.217.656)	-	887.596	887.596		(26.330.060)

(1) El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se informa en nota 8.

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Benito Roggio e Hijos S.A.

Bv. Las Heras 402

Córdoba

Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Benito Roggio e Hijos S.A. al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, por el ejercicio irregular de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2007 y el ejercicio anual terminado el 30 de junio de 2007, y de las notas 1 a 25 y anexos A, C, D, E, F, G, H e I que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas, por el ejercicio irregular de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2007 y el ejercicio anual terminado el 30 de junio de 2007, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.

No hemos examinado los estados contables de: a) Alvear S.A. y b) El Mundo S.A.; entidades en las cuales Benito Roggio e Hijos S.A. posee participaciones, que representan el 0,8 % del total del activo consolidado y el resultado de la inversión representa el 0,9 % de los resultados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007. Dichos estados contables fueron auditados por otros profesionales que han emitido sus informes sin salvedades, y nuestra opinión, en la medida en que se refiere a los montos incluidos para Alvear S.A. y El Mundo S.A., se basa exclusivamente en los informes de los mencionados profesionales.

Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los mismos. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
Tal como se indica en Nota 1.5.j. a los estados contables básicos, para determinar la valuación de la participación que Benito Roggio e Hijos S.A. posee en la sociedad Puentes del Litoral S.A., fueron utilizados los estados contables de dicha sociedad al 31 de diciembre de 2006, lo cual no está de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales vigentes que requieren la utilización de estados contables de la sociedad emisora de una antigüedad no mayor a tres meses. Tal como se indica en el anexo C a los estados contables adjuntos la participación en Puentes del Litoral S.A. ha sido valuada a cero.
Con relación a sociedades que explotan concesiones viales en las cuales Benito Roggio e Hijos S.A. posee participaciones, se informa lo siguiente:

a) Tal como se describe en nuestro informe de fecha 22 de febrero de 2008 sobre los estados contables de Covisur S.A. al 31 de diciembre de 2007, existe incertidumbre sobre el desarrollo futuro de los negocios de Covisur S.A., el cumplimiento del plan de inversiones previsto en el contrato de concesión, la recuperabilidad de sus activos, y la capacidad de cancelación de sus compromisos financieros. En virtud de lo enunciado, existe incertidumbre sobre la posibilidad de que esta empresa pueda continuar operando en el curso normal de sus negocios.

b) Tal como se menciona en el apartado 1 de la nota 20 a los estados contables básicos, con fecha 31 de octubre de 2003 las sociedades Covicentro S.A., Concanor S.A., Covinorte S.A. y Red Vial Centro S.A., reintegraron al Estado Nacional los activos inherentes a las Concesiones Viales que operaban, discontinuándose a partir de dicha fecha la generación de ingresos y de obligaciones de mantenimiento y explotación de rutas en relación a la misma. A la fecha de presentación de los presentes estados contables, el Concedente y las Sociedades anteriormente descriptas aún no han acordado expresamente la plena extinción del contrato de concesión. La Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, sigue trabajando en dicha tarea, teniendo plazo para concluirla hasta el 31 de diciembre de 2008 en virtud de lo dispuesto por la Ley Nº 26.339.

Por lo antes explicitado, a la fecha de emisión de los estados contables adjuntos, no es posible evaluar el impacto que estas circunstancias podrían tener sobre el valor contable registrado de estas inversiones, como así tampoco, si el valor recuperable de las citadas inversiones superará a sus respectivos valores contables.

En nuestra opinión, basados en nuestros exámenes y en los informes de otros profesionales indicados en el párrafo 1, excepto por el desvío a normas contables profesionales vigentes indicado en el punto 3, y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en el punto 4:
los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio irregular de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2007 y el ejercicio anual terminado el 30 de junio de 2007, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
los estados contables consolidados de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre 2007 y al 30 de junio de 2007 y el resultado consolidado de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio irregular de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2007 y el ejercicio anual terminado el 30 de junio de 2007, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. y sus estados contables consolidados se encuentran transcriptos al libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los montos totales de activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

b.1.) Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007:

	31.12.2007 $	30.6.2007 $
Activo	541.116.671	523.571.937
Pasivo	286.282.397	285.250.904
Participación minoritaria de consorcios	4.214.982	2.079.580
Patrimonio Neto	250.619.292	236.241.453

b.2.) Estado de resultados por el ejercicio irregular de seis meses finalizados el 31 de diciembre de 2007 y por el ejercicio anual finalizado el 30 de junio de 2007, los cuales arrojan una ganancia de $ 14.377.839 y $ 33.215.282, respectivamente.

al 31 de diciembre de 2007 la deuda de Benito Roggio e Hijos S.A. devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a la suma de $ 1.399.675, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad de Córdoba, 7 de marzo de 2008.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Gabriel M. Perrone
Contador Público (U.C.A.)
Mat. Prof. 10.14509.8 C.P.C.E.C.

Cifras no auditadas, sobre las cuales se practicó una revisión limitada. ↑

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CLISA Interim / Quarterly Report 2007

Benito Roggio e Hijos S.A.

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