CLISA - Interim / Quarterly Report 2008




	BENITO ROGGIO E HIJOS SOCIEDAD ANÓNIMA

	- LAS HERAS 402 – CORDOBA -


	Objeto y Ramo Principal: EMPRESA CONSTRUCTORA
	Fecha autorización por el Poder Ejecutivo: 13.1.1955
	Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 29.6.1955
	Inscripción Inspección de Sociedades Jurídicas Nº 118
	Plazo de duración: Hasta 30.6.2044


	Ultima modificación a los Estatutos
	Inscripción en el Registro Público de Comercio bajo matrícula 788-A13 del 23 de agosto de 2007


	EJERCICIO ECONOMICO N° 55 - Tercer Trimestre
	Iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, presentado en forma comparativa


	Denominación de la Sociedad Controlante: CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.
	Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050 - 9° P. – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
	Actividad Principal: Inversión
	Participación de la Sociedad Controlante: sobre el patrimonio: 97,22% sobre los votos: 97,22%


	Información de Sociedades Controladas y Vinculadas
	(Anexo C y Estados Contables Consolidados)


	COMPOSICION DEL CAPITAL

	Acciones Ordinarias Suscripto Integrado
	Pesos Pesos
	Clase "A" V.N. $. 1 - 5 Votos 36.604.486 36.604.486
	Clase "B" V.N. $. 1 - 1 Voto 134.509.147 134.509.147
	171.113.633 171.113.633

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007


	ACTIVO	30.9.2008	31.12.2007	PASIVO Y	30.9.2008	31.12.2007
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
	Caja y bancos	41.896.765	15.345.083	Deudas:
	Inversiones	3.102.478	24.939.081	Deudas comerciales	141.282.774	90.154.712
	Créditos por ventas	232.168.871	125.258.832	Deudas bancarias	129.271.389	79.428.575
	Otros créditos	48.999.642	38.691.860	Remuneraciones y cargas sociales	23.236.346	13.685.946
	Bienes de cambio	145.723.245	114.375.507	Cargas fiscales	31.541.947	4.164.699
	Otros activos	4.013.595	3.043.000	Otros pasivos	18.821.492	26.132.640
				Total deudas	344.153.948	213.566.572
				Previsiones (Anexo E)	8.706.546	9.675.527

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	475.904.596	321.653.363	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	352.860.494	223.242.099

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
				Deudas:
	Créditos por ventas	9.604.177	8.153.177	Deudas comerciales	62.210.342	72.902.395
	Otros créditos	53.375.748	54.449.630	Deudas bancarias	66.362.457	66.317.332
	Participaciones Permanentes en Sociedades y Consorcios	121.824.390	108.460.674	Cargas sociales	2.091.690	1.645.581
	Otras inversiones	22.835	22.877	Cargas fiscales	4.367.556	590.379
	Bienes de uso (Anexo A)	238.895.105	235.459.557	Otros pasivos	25.206.709	14.300.082
	Activos intangibles	476.000	408.000	Total deudas	160.238.754	155.755.769
				Previsiones (Anexo E)	38.572.926	30.786.386

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	424.198.255	406.953.915	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	198.811.680	186.542.155
				TOTAL DEL PASIVO	551.672.174	409.784.254
	Llave de Negocio Negativa (Nota 18.a y Anexo I a los estados contables básicos)	(24.111.070)	(25.442.464)	PARTICIPACION MINORITARIA	45.630.483	42.761.268
				PATRIMONIO NETO	278.689.124	250.619.292
	TOTAL DEL ACTIVO	875.991.781	703.164.814	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	875.991.781	703.164.814
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.9.2008	30.9.2007
	*Pesos 9 MESES ()**	*Pesos 3 MESES ()**

Ventas	531.768.341	153.118.881
Costo de ventas	(347.986.832)	(100.225.680)
Ganancia bruta	183.781.509	52.893.201

Gastos de administración	(47.332.873)	(11.925.421)
Otros gastos operativos	(48.060.859)	(16.031.193)
Amortización llave de negocio	1.331.394	443.798
Resultado operativo	89.719.171	25.380.385

Resultado de inversiones permanentes	13.877.795	524.106
Resultados financieros y por tenencia, netos	(60.572.683)	(12.769.698)
Otros ingresos y egresos, netos	1.492.425	399.236
Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	44.516.708	13.534.029

Participación de terceros en sociedades controladas y consorcios	(2.687.215)	(842.653)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(13.759.661)	(4.707.191)

Ganancia del período	28.069.832	7.984.185

(*) Ver Nota 2 - Información comparativa.

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.


		30.9.2008 Pesos 9 MESES	30.9.2007 Pesos 3 MESES
Efectivo al inicio del ejercicio		40.284.164	77.744.163
Aumento (Disminución) del efectivo		4.715.079	(32.525.286)
Efectivo al cierre del período (Nota 6)		44.999.243	45.218.877

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		28.069.832	7.984.185
Mas intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta devengado		68.382.720	13.355.453

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciación de bienes de uso	15.707.850	5.365.021
	Amortización de activos intangibles	114.000	35.000
	Amortización llave de negocio	(1.331.394)	(443.798)
	Participación de terceros en consorcios	2.687.215	842.653
	Ganancia por Venta de Bienes de Uso	(1.899.858)	(226.326)
	Resultados financieros y por tenencia	3.211.568	2.497.454
	Resultado de Inversiones Permanentes	(13.877.795)	(524.106)
	Cargo y recupero de previsión para contingencias	10.819.000	5.184.000

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Aumento de Bienes de Cambio	(27.249.036)	(33.089.262)
	Aumento de Otros Activos	(198.417)	(285.000)
	Disminución de Previsiones Operativas	(8.482.101)	(7.429.553)
	Aumento de Créditos operativos	(101.313.024)	(3.925.676)
	Aumento (Disminución) de Deudas operativas	58.299.613	(7.070.313)

Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		(158.000)	(715.836)
Intereses y actualizaciones cobrados		3.734.419	1.117.762
Intereses y actualizaciones pagados		(49.561.810)	(7.168.687)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas		(13.045.218)	(24.497.029)

Actividades de inversión
	Compras de Bienes de Uso	(24.895.428)	(8.999.293)
	Aumento de activos intangibles	(182.000)	(75.000)
	Variación de Inversiones, netas	541.727	66.537
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	3.297.408	297.201
	Fondos aportados por sociedades adquiridas	962.474	-

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(20.275.819)	(8.710.555)

Actividades de financiación
	Aumento de Otros Créditos	(6.639.123)	(11.937.365)
	Aumento (Disminución) de Otros Pasivos	710.616	(18.927.087)
	Variación de préstamos, neta	43.964.623	31.546.750

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		38.036.116	682.298

Aumento (Disminución) del efectivo		4.715.079	(32.525.286)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: Actividades de la Sociedad

Benito Roggio e Hijos S.A. (BRH) está actualmente posicionada entre las empresas de construcción de mayor envergadura de la Argentina y durante el presente ejercicio contable cumple 100 años de existencia en la actividad. BRH se dedica a una amplia gama de actividades relacionadas con la construcción, que pueden clasificarse en viales, hidráulicas, de saneamiento, de arquitectura, ferroviarias, de transporte subterráneo, eléctricas y de servicio público de agua corriente.

Cuenta con importantes proyectos de construcción ejecutados pudiendo mencionar sólo como ejemplo: el edificio de IBM en Buenos Aires; el Aeropuerto Internacional de Santiago, Chile; el Dique Piedras Moras en la provincia de Córdoba; el Estadio de Fútbol Chateau Carrera de la Ciudad de Córdoba, provincia de Córdoba; el Acceso Oeste, en Buenos Aires; el Hotel y Casino Conrad Hilton en Punta del Este, Uruguay; la presa hidroeléctrica Pichi Picún Leufú de la provincia de Neuquén; la Autopista 9 de Julio Norte en Buenos Aires; la extensión de la Línea D de Subterráneos de Buenos Aires y varias de sus estaciones; y la autopista Córdoba-Villa María en la provincia de Córdoba.

Actualmente, BRH se encuentra ejecutando obras en todo el país y en las diversas especialidades de la construcción. Las principales obras que se están llevando a cabo son:

Autopista Ruta 9, tramo Ballesteros – Oliva, en la Provincia de Córdoba.
Contrato de Recuperación y Mantenimiento de la Malla 303 que abarca las rutas nacionales N° 38 y N° 75 en la Provincia de la Rioja.
Contrato de Recuperación y Mantenimiento de la Malla 207/304 que abarca las rutas de 38 y 79 en las Provincia de Córdoba y La Rioja.
Readecuación Acceso Sur a San Salvador de Jujuy por Ruta Provincial N° 1 – Provincia de Jujuy.
Pavimentación Ruta Nacional N° 76 Sección I y II de la Provincia de La Rioja.
Obras de Protección Costera para Yacyretá en las localidades de Posadas, Garupá y Candelaria - Provincia de Misiones.
Extensión de la Línea B de Subterráneos entre Los Incas y Villa Urquiza – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Readecuación y renovación de Vías del Ramal Ferroindustrial Punta Loyola - Río Turbio – Prov. de Santa Cruz
Modernización de la infraestructura Civil y Férrea de la Línea A de Subterráneos entre Plaza de Mayo y Primera Junta – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Línea E – Tramo Bolívar - Retiro
Ramal Ferroviario Río Primero – Provincia de Córdoba.
Línea de Alta Tensión: Recreo (Catamarca) - La Rioja.
Ampliación del Puerto de Caleta Paula – Provincia Santa Cruz

NOTA 2: Presentación de los estados contables consolidados

De acuerdo a lo exigido por la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables consolidados se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad.

Asimismo se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros bienes de uso, previsiones y la posición consolidada de los activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del período/ejercicio. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la Compañía.

Los estados contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica Nº 21 de la F.A.C.P.C.E., habiéndose consolidado línea por línea el estado de situación patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 30 de septiembre de 2007, con los estados contables de las sociedades en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

A los fines comparativos deberá tenerse en cuenta que el estado de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre de 2007 y el estado de resultados y de flujo de efectivo por el período finalizado al 30 de septiembre de 2007 no incluyen la consolidación de Sehos S.A. (Ver Nota 18.c a los estados contables básicos).

Información comparativa

En virtud del cambio de cierre de ejercicio indicado en Nota 24 de los estados básicos, la información contable incluida en los presentes estados contables correspondientes al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, no resulta comparativa con la correspondiente al período de tres meses iniciado el 1° de julio de 2007 y finalizado el 30 de septiembre de 2007.

A continuación se exponen los resultados por el período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, comparados con los resultados del mismo período del año anterior:


	30.9.2008	30.9.2007
	Pesos 9 MESES	*Pesos 9 MESES ()**

Ventas	531.768.341	447.106.614
Costo de ventas	(347.986.832)	(299.906.157)
Ganancia bruta	183.781.509	147.200.457

Gastos de administración	(47.332.873)	(31.557.649)
Otros gastos operativos	(48.060.859)	(38.526.923)
Amortización llave de negocio	1.331.394	1.331.394
Resultado operativo	89.719.171	78.447.279

Resultado de inversiones permanentes	13.877.795	7.540.209
Resultados financieros y por tenencia, netos	(60.572.683)	(42.428.837)
Otros ingresos y egresos, netos	1.492.425	916.809
Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	44.516.708	44.475.460

Participación de terceros en sociedades controladas y consorcios	(2.687.215)	(4.923.853)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(13.759.661)	(4.771.881)

Ganancia del período	28.069.832	34.779.726

(*) Cifras no auditadas sobre las cuales se practicó una revisión limitada.

NOTA 3: Sociedades consolidadas

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:


Sociedad	Porcentaje de tenencia	Actividad
- Clima S.R.L. (Bolivia) (1)	99,95 % (4)	Ingeniería ambiental
- Caminos Australes Operadora S.A. (1)	99,99 %	Operaciones de redes viales
- Aguas Cordobesas S.A. (1) y (2)	51,15 %	Prestación de servicios de agua potable
- Cclip S.A. (1)	68,58 %	Servicios
- Sehos S.A. (1) y (3)	95,00 %	Servicios Hospitalarios - Construcción

A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en estas sociedades se utilizaron los estados contables de las mismas al 30 de septiembre de 2008.
Ver Nota 7 y Nota 18. a) a los estados contables básicos.
Ver Nota 18. c) a los estados contables básicos.
Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Benito Roggio e Hijos S.A. y Sehos S.A.

NOTA 4: Políticas contables

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios que se detallan en Nota 1 a los estados contables básicos. Adicionalmente, se describen los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables de las sociedades controladas y que no se encuentran explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante:

Otros activos:

Comprende materiales, repuestos e insumos químicos de Aguas Cordobesas S.A., los cuales fueron valuados a su costo original, que no excede su valor recuperable.

Bienes de uso:

Comprende materiales, repuestos y medidores de la sociedad controlada Aguas Cordobesas S.A. destinados a incorporarse en las obras en curso, plantas y redes, los cuales fueron valuados a su costo original.

Los restantes bienes de uso de Aguas Cordobesas S.A. se valuaron a su costo de adquisición más, de corresponder, aquellos costos directos e indirectos relacionados con la rehabilitación y construcción de nuevas obras de infraestructura, como así también aquellos costos financieros generados por el endeudamiento para la realización de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, y menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. La activación de gastos en concepto de costos indirectos fue realizada en base a estudios de tareas y funciones que se desarrollan en cada una de las gerencias y sectores que conforman Aguas Cordobesas S.A.

Las depreciaciones de los bienes de uso de Aguas Cordobesas S.A. fueron calculadas por el método de la línea recta en función de la vida útil estimada de cada grupo de bienes o en los años restantes de la concesión, el que fuera menor.

Activos intangibles:

Fueron valuados a su costo reexpresado, en caso de corresponder, menos las amortizaciones acumuladas correspondientes. Las amortizaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta.

Otros pasivos - Beneficios convenio colectivo de trabajo:

Incluye ciertos beneficios del convenio colectivo de trabajo para el personal de Aguas Cordobesas S.A. que, por jubilación ordinaria o por cumplimiento de determinada antigüedad, se haga finalmente acreedor de los mismos. La determinación del beneficio acumulado se efectuó sobre la base de la mejor estimación posible de la suma a pagar descontada, en función al personal en actividad a esa fecha que se estima puede hacerse acreedor de estos beneficios.

NOTA 5: Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y contingencias

A. Bienes de disponibilidad restringida

Adicionalmente a lo informado en Nota 11 a los estados contables básicos, se informa lo siguiente:

Aguas Cordobesas S.A.

Al 30 de septiembre de 2008 existen bienes de disponibilidad restringida por $ 610.000, originados en reclamos judiciales efectuados contra la Sociedad.

El 25 de enero de 2007, la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) trabó un embargo preventivo por $ 9.300.000 sobre el edificio sede y el inmueble de la Estación Elevadora Sur, como medida cautelar preventiva frente a una inspección iniciada durante el año 2005 a partir de la cual la AFIP ha realizado una prevista vinculada a lo indicado en el apartado C ii) a) de la presente nota.

Durante el mes de noviembre de 2007 se firmó un contrato de préstamo con el Banco Itaú Buen Ayre S.A. por $15.000.000. Como garantía de dicho préstamo se suscribió simultáneamente un acuerdo de cesión en garantía de los derechos de percepción de Aguas Cordobesas S.A., que surgen de los contratos celebrados con ciertas entidades por el servicio de recaudación de fondos derivados de la cobranza de tarifas bajo la Concesión. La cesión en garantía alcanza aproximadamente al 50% de los fondos recaudados por Aguas Cordobesas S.A. Asimismo, se constituyó prenda comercial sobre los fondos alcanzados por la cesión en garantía.

B. Garantías otorgadas

Las garantías otorgadas son las indicadas en Nota 12.A a los estados contables básicos.

C. Contingencias

Adicionalmente a lo descripto en Nota 12.B a los estados contables básicos, se informa lo siguiente, en relación a las contingencias de las sociedades controladas:

i) La subsidiaria Clima S.R.L. (Bolivia), mantenía sus activos sujeto a un gravamen preventivo sobre el cual dicha sociedad obtuvo un amparo constitucional a favor, habiéndose iniciado un proceso de arbitraje. En la actualidad el caso se encuentra sin movimiento.

ii) La subsidiaria Aguas Cordobesas S.A. tiene:

a) Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP)

A la fecha de los presentes estados contables Aguas Cordobesas S.A. continúa bajo una inspección integral iniciada en el mes de Mayo de 2005 por la AFIP. Las únicas cuestiones bajo inspección son las que se describen a continuación sobre las cuales la posición de la Gerencia de Aguas Cordobesas S.A. y la de sus asesores impositivos es la siguiente:

Retenciones del impuesto a las ganancias no practicadas por pagos de comisiones a la Caixa y al West LB. La Gerencia de Aguas Cordobesas S.A. y sus asesores consideran que por tratarse de un concepto pagado al exterior, no hay renta de fuente Argentina en las comisiones por las garantías que prestan los bancos mencionados.
Impuesto de igualación (artículo 69.1, ley impuesto a las ganancias) por pago de dividendos correspondientes al ejercicio 2000: el fisco pretende aplicar la regla de igualación por la distribución de dividendos correspondiente al ejercicio comercial 2000. Si bien la ganancia impositiva del año 2000, antes de la utilización de quebrantos acumulados, arrojó un total de $ miles 5.723 con un impuesto determinado de $ miles 605 (la base se disminuye por el cómputo de un quebranto anterior al año 1998 de $ miles 3.996) la inspección sostiene que los quebrantos anteriores a la reforma de la ley 25.063 (vigente para los ejercicios cerrados a partir del 31.12.1998) deben tenerse en cuenta para el cálculo previsto en el artículo incorporado a continuación del artículo 69 de la ley del impuesto a las ganancias. La posición de la Gerencia de Aguas Cordobesas S.A. y la de sus asesores impositivos, así como gran parte de la doctrina publicada a la fecha, es que el quebranto en cuestión (anterior a la reforma) no debe computarse a los efectos de aplicar la regla de igualación, dado que de otro modo se haría retroactiva la reforma y por ende también se violaría el principio establecido en el artículo incorporado a continuación del artículo 118 de la ley del impuesto a las ganancias el cuál dispone que las ganancias contables acumuladas con anterioridad a la reforma pueden distribuirse sin aplicar la regla de igualación, y por ende los resultados impositivos anteriores a la reforma deben no tenerse en cuenta para el cálculo.

En el mes de febrero de 2008 la AFIP inició una nueva inspección cuyo objeto y posición de la Gerencia de la sociedad y sus asesores impositivos es la siguiente:

Retenciones del impuesto a las ganancias no practicadas por pagos de intereses abonados al Banco Europeo de Inversiones (BEI). La Gerencia de Aguas Cordobesas S.A. y sus asesores consideran que por tratarse de un concepto pagado al exterior a una entidad de fomento, la renta de fuente Argentina se encuentra exenta en virtud del artículo 20 inciso S y articulo 39 del decreto reglamentario de la ley de ganancias

En base a los argumentos anteriormente expuestos Aguas Cordobesas S.A. considera que las posibilidades de ocurrencia de las contingencias (en función a los ajustes propuestos por el fisco) son remotas.

b) Ente Regulador de Servicios Públicos (ERSeP)

El día 12 de Junio de 2007 el ERSeP emitió la Resolución General N° 005/2007, mediante la cual ordena a la Concesionaria a facturar el servicio de suministro de agua potable que presta a los edificios destinados exclusivamente a guardacoches y cuyos inmuebles de Propiedad Horizontal (P.H.) carezcan de conexiones individuales e independientes de agua, al respectivo Consorcio de Propietarios del Edificio.

También ordena a la Concesionaria restituir a los titulares de inmuebles de P.H. destinados exclusivamente a guardacoches y que carezcan de conexiones individuales e independientes de agua, los montos en exceso percibidos de éstos, en virtud del sistema de facturación instrumentado en el año 2006, el cual consistía en facturar como si fueran unidades funcionales independientes, con más los intereses y punitorios que cobra por mora en el pago de las facturas.

Por entender que la referida resolución resulta nula, de nulidad absoluta, al encontrarse afectado sus elementos esenciales, la Concesionaria presentó en contra de la misma, un formal recurso de reconsideración, siendo rechazado por el ERSeP con fecha 26 de octubre de 2007.

Aguas Cordobesas S.A., inició demanda judicial en sede contencioso administrativa, la que se encuentra actualmente en trámite.

Con fecha 14 de abril de 2008 se resolvió la medida cautelar solicitada por Aguas Cordobesas S.A., la cual ratificó la aplicación de la Resolución General E.R.Se.P. N° 005/2007 a partir de julio de 2007, posponiendo para la etapa de sentencia la resolución en cuanto a la aplicación retroactiva desde Enero de 2006 de la Resolución en cuestión.

c) Municipalidad de Córdoba

Con fecha 26 de septiembre de 1997 Aguas Cordobesas S.A. (ACSA) y la Municipalidad de Córdoba firmaron un acuerdo marco por medio del cual ambos se eximieron de ciertas obligaciones de pago reciprocas. La Municipalidad de la Ciudad de Córdoba notificó a ACSA su voluntad de rescindir el convenio existente entre las partes en el mes de marzo de 2006. Desde esa fecha, entre ACSA y el Municipio se han venido llevando adelante diversas discusiones y negociaciones con la finalidad de buscar una solución a la situación:

A continuación se detallan los puntos objeto de discusión y la posición de ACSA respecto de cada uno de ellos:

Contribución que incide sobre la ocupación o utilización de espacios del dominio público y lugares de uso público que comprende:

1.1 Tendido de redes:

La Municipalidad inició un proceso administrativo requiriendo a ACSA el pago de dicha contribución con recurrencia mensual para los años 2006 y 2007 y además ha instruido sumario por la supuesta comisión de la figura jurídica de omisión fiscal. Respecto de esta situación, ACSA y sus Asesores Legales entienden, según la legislación vigente en cada año, que: i) para el ejercicio fiscal 2006 no correspondería el reclamo del tributo con recurrencia mensual sino debe ser anual, y ii) a partir del año 2007, dada la modificación legislativa que cambia la periodicidad del tributo llevándola de anual a mensual, los asesores legales de ACSA entienden que la Sociedad cuenta con argumentos suficientes para revertir la situación, planteando en caso de ser necesario una acción declarativa de inconstitucionalidad debido al carácter confiscatorio del tributo. ACSA ha presentado recurso de impugnación conjuntamente a su defensa en el sumario infraccional, no existiendo a la fecha respuesta formal de parte de la Municipalidad.

1.2 Intervenciones en la vía pública:

En relación con esta contribución la Municipalidad solo ha labrado el Acta de constatación, en la que se describe como “hecho presuntamente infraccional” el omitir pagos sobre ocupación y utilización de espacios públicos para trabajos en la vía pública. Existen elementos que dan prueba de la injusticia de la imposición, debido a que la pauta mensual prevista normativamente para el pago del tributo se contrapone con la reglamentación municipal de cortes (Ordenanza N° 10.819), que establece un plazo máximo de 5 días; y con la propia realidad, dado que las aperturas insumen plazos notoriamente inferiores al mes calendario. ACSA y sus asesores legales entienden que existen argumentos de defensa que avalan este criterio.

Contribución que incide sobre la actividad comercial, industrial y de servicios

En el año 2007 la Dirección General de Recursos Tributarios del Municipio corrió vista a ACSA e inició un sumario, por falta de pago de la contribución que incide sobre la actividad comercial, industrial y de servicios aplicándole además una multa por omisión fiscal y otra por incumplimiento de deberes formales. Contra ese acto se dedujeron en tiempo y forma los Recursos pertinentes, encontrándose pendiente de resolución por parte del Sr. Intendente Municipal.

Durante el transcurso de este periodo ACSA y el Municipio han avanzado en el proceso de negociación, buscando dirimir las controversias mencionadas a través de la celebración de acuerdos cuyos efectos están supeditados a ciertas condiciones y reconocimientos mutuos que permitan dar por concluido los reclamos, y en el cual participarían otras compañías del grupo económico.

En caso de no prosperar el acuerdo, ACSA y sus asesores legales estiman que la controversia con la Municipalidad deberá ser dirimida fuera del ámbito administrativo.

NOTA 6: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las partidas informadas en el Estado de Situación Patrimonial:


	30.9.2008 Pesos 9 MESES	30.9.2007 Pesos 3 MESES

Caja y bancos	41.896.765	42.207.404
Inversiones equivalentes de efectivo	3.102.478	3.011.473
TOTAL	44.999.243	45.218.877

A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:


Compra financiada de bienes de uso	-	394.341
Adquisición de bienes de uso mediante contrato de leasing financiero	1.480.188	673.053

	30.9.2008	30.9.2007
	Pesos	Pesos
Adquisición de sociedades:	*()**	()**

Créditos por Ventas	14.251.013	19.027.226
Otros Créditos	3.161.847	16.243.645
Otros Activos	585.178	2.567.000
Participaciones permanentes en sociedades	51.132	-
Bienes de Uso	24.854	157.593.089
Activos Intangibles	-	330.000
Total Activo Adquirido	18.074.024	195.760.960

Cuentas por Pagar	5.023.578	17.084.031
Préstamos	766.564	70.274.000
Remuneraciones y Cargas Sociales	575.246	5.523.595
Cargas Fiscales	2.278.417	1.725.561
Previsiones	30.976	18.228.679
Otros Pasivos	6.783.619	5.610.027
Total Pasivo Adquirido	15.458.400	118.445.893
Valor Neto Adquirido	2.615.624	77.315.067

Efectivo Adquirido	962.474	1.978.590
Participación Minoritaria	178.905	38.634.801
Llave de Negocio	-	27.217.656
Resultado de la operación	-	305.199
Precio de la operación (pagado)	-	10.236.001
Precio de la operación (endeudamiento)	-	2.900.000
Precio de la operación (compensado con créditos)	3.399.193	-

(*) Corresponde a la adquisición de Sehos S.A. (ver Nota 18.c. a los estados contables básicos)
(**) Corresponde a la adquisición de Aguas Cordobesas S.A. (ver Nota 18.a. a los estados contables básicos) y Cclip S.A.

Durante el presente período no se han producido variaciones significativas en el efectivo originadas por la tenencia de moneda extranjera, consecuencia de las variaciones producidas en los tipos de cambio vigente.

NOTA 7: Compra de acciones de Aguas Cordobesas S.A.

Con fecha 22 de diciembre de 2006 Benito Roggio e Hijos S.A. (“BRH”) adquirió a Suez S.A., Sociedad General de Aguas de Barcelona S.A. y Servicios del Centro S.A., acciones representativas del 51,15% del capital social de Aguas Cordobesas S.A. (“ACSA”), sociedad concesionaria de la prestación del servicio público de agua potable de la ciudad de Córdoba. En dicha fecha, asimismo, ACSA perfeccionó el acuerdo de renegociación de su contrato de concesión con el gobierno provincial, concluyendo así un proceso de renegociación del contrato de concesión originado en los cambios sufridos en la economía argentina a partir de diciembre 2001 (Ver Nota 8).

El costo de la operación de compra ascendió a $ 13.135.000.

NOTA 8: Aguas Cordobesas S.A.

A) Contrato de Concesión

Con fecha 21 de abril de 1997, se celebró el “contrato de concesión” entre la Provincia de Córdoba y Aguas Cordobesas S.A. (“ACSA” o el “Concesionario”), conformada en ese momento por los integrantes del grupo adjudicatario de la licitación.

Con fecha 29 de diciembre de 2005 se suscribió el Acuerdo de renegociación del contrato de concesión, adquiriendo dicho Acuerdo fuerza de ley a través de la Ley Nº 9.279 y con vigencia a partir del 1° de enero de 2006. Asimismo, con fecha 13 de octubre de 2006 se firmó el Convenio N° 26/06, de Modificaciones al Acuerdo de Renegociación, y posteriormente se firmaron dos modificaciones al Convenio N° 26/06, el 20 de noviembre de 2006 y el 29 de noviembre de 2006, respectivamente. El 30 de noviembre de 2006 se publicó finalmente la Ley N° 9.339 que aprueba el convenio Nº 26/06 y sus modificaciones, que entraron en vigencia a partir del 1° de diciembre de 2006.

El objeto de la concesión comprende la captación, potabilización, conservación, transporte, distribución y comercialización de agua para consumo doméstico, comercial e industrial en la Ciudad de Córdoba.

El ámbito territorial de la concesión está dado por los límites de la jurisdicción correspondiente a la Municipalidad de la Ciudad de Córdoba. El Concesionario debe desarrollar actividades y obras fuera del mencionado ámbito sólo a los efectos de la captación, potabilización y transporte del agua destinada al servicio a prestar. Asimismo, el Concesionario debe prestar el servicio de venta de agua en bloque a las localidades fuera del ámbito territorial de la concesión en las mismas condiciones en que lo realizaba la Dirección Provincial de Agua y Saneamiento.

El plazo de la concesión fue establecido en treinta años, a partir del 7 de mayo de 1997, fecha de entrega del servicio. La responsabilidad de la gestión y la operación técnica del servicio concesionado estará a cargo del Operador de ACSA, y ésta se obliga a mantener a dicha empresa como Operador durante todo el plazo de la concesión, salvo autorización previa y expresa del Concedente.

Renegociación del contrato: luego de extensas negociaciones mantenidas, se suscribió con fecha 29 de diciembre de 2005 entre la Provincia de Córdoba y ACSA un acuerdo de renegociación del contrato de concesión, el cual fue aprobado por la Ley Provincial N° 9.279. Mediante dicho acuerdo se estableció, entre otras cuestiones, un contrato renegociado que contiene un nuevo régimen tarifario y un plan director de inversiones en función de las metas de calidad y criterios de definición de inversiones. Este acuerdo contempló la resolución de una serie de aspectos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005 como así también aspectos relevantes para el futuro de la concesión materializado a través de ciertas modificaciones en el texto ordenado vigente del contrato de concesión.

El día 22 de diciembre de 2006 se realizó el acto de cierre del proceso de renegociación del contrato de concesión. En dicha oportunidad se cumplimentaron los siguientes pasos oportunamente acordados:

* La aprobación de las transferencias solicitadas al Concedente por nota y autorizadas en el momento de la firma del Convenio Nº 26/06 conforme a la cual Benito Roggio e Hijos S.A. adquiere el carácter de operador de la concesión que hasta ese momento Suez detentaba, y adquiere la mayoría del paquete accionario que detentaba Suez y Aguas de Barcelona S.A. (Ver Nota 7).

* La entrega al Concedente del escrito de desistimiento por parte de ACSA, Suez y Sociedad General de Aguas de Barcelona S.A. del juicio ARB/03/18 ante el C.I.A.D.I., que fuera presentado finalmente ante el tribunal arbitral el 26 de diciembre de 2006.

* La obtención de los consentimientos de los bancos acreedores para efectuar la transferencia accionaria antes citada.

* El cobro de un subsidio por $ 9.600.000 que finalmente se efectivizó el 26 de diciembre de 2006.

El Convenio Nº 26/06 y sus adendas introdujeron modificaciones al contrato de concesión. Durante el año 2007, se puso en marcha la aplicación de dicho convenio; siendo sus efectos reconocidos en los estados contables de Aguas Cordobesas S.A.

En el mes de enero de 2008, Aguas Cordobesas S.A. presentó la solicitud de apertura de la Mesa de Estudios de Valores Tarifarios y Precios 2008, tal cual como está previsto en el contrato de concesión vigente.

El pasado 25 de marzo de 2008, la Mesa Tarifaria elevó al E.R.Se.P. la propuesta de modificación tarifaria. La referida propuesta fue aprobada por la mayoría integrada por el representante del Concedente, el representante del E.R.Se.P. y el representante de la Fiscalía de Estado y con el voto negativo de los representantes de ACSA.

Esta propuesta de modificación tarifaria fue sometida al procedimiento de audiencia pública el día 14 de abril de 2008 y posteriormente elevada al Concedente para su aprobación sin modificaciones. El Concedente mediante Decreto N° 628/08 aprobó la propuesta elevada por el E.R.Se.P. Con fecha 28 de mayo de 2008, ACSA planteó el reclamo correspondiente al Concedente, solicitando adicionar a la próxima Mesa Tarifaria la diferencia no reconocida por la misma o bien para que se prevea el mecanismo de compensación. A la fecha de los presentes estados contables, este reclamo no ha sido resuelto.

En el mes de julio de 2008, ACSA presentó la solicitud de apertura de la Segunda Mesa de Estudios de Valores Tarifarios y Precios 2008, tal cual como está previsto en el contrato de concesión vigente. La empresa presentó un pedido de actualización tarifaria del 19,31%, acompañando la correspondiente documentación de respaldo.

Con fecha 2 de octubre la Mesa Tarifaria elevó al E.R.Se.P. la propuesta de modificación tarifaria del 14,27%.

Los representantes de Aguas Cordobesas S.A. votaron en disidencia ya que el valor propuesto como incremento tarifario no reflejó las variaciones de costos reales soportados por la empresa, durante ese período.

La propuesta de modificación tarifaria fue sometida a audiencia pública el 23 de octubre del corriente y a la fecha de emisión de los presentes estados contables está pendiente el informe final a emitir por parte del E.R.Se.P.

B) Préstamos a largo plazo

i) Financiación del Banco Europeo de Inversiones (“B.E.I.”): Con fecha 13 de julio de 1998, Aguas Cordobesas S.A. y el B.E.I. firmaron un contrato de préstamo financiero por US$ 40.000.000 para la financiación de las diferentes obras de abastecimiento de agua potable incluidas en el programa de inversiones del primer quinquenio de la concesión. Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa variable a ser fijada por el B.E.I. para cada período trimestral, el cual comienza el 15 de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada año, no pudiendo ser superior a la tasa LIBO más el 0,15% anual sobre saldos. Los intereses deben ser pagados semestralmente, por plazos vencidos, el 15 de junio y el 15 de diciembre de cada año.
Amortización: en virtud de un acuerdo de reestructuración de fecha 26 de julio de 2007, el saldo de capital del préstamo a dicha fecha (US$ 17.257.142,80) se cancelará en cuatro cuotas iguales y anuales de US$ 4.314.285,70 cada una con vencimiento el 15 de diciembre de cada año, operando el primer vencimiento en el año 2008, y los restantes, en los años subsiguientes.

Aguas Cordobesas S.A. cumplió con todos los pagos de capital e intereses correspondientes a los nueve meses transcurridos del año 2008, emanados del contrato con el B.E.I.

Por otra parte, La Caixa Déstalvis I Pensions de Barcelona (“la Caixa”) es fiador solidario frente al B.E.I. hasta un máximo de capital de US$ 20.000.000, más sus intereses y otros accesorios. Asimismo, el Westdeutsche Landesbank Girozentrale (“West LB”) es garante frente al B.E.I. hasta un máximo de capital de US$ 20.000.000 más sus intereses y otros accesorios.

Durante 2007, Aguas Cordobesas S.A. suscribió convenios con West LB y la Caixa, en virtud de los cuales acordó cancelar las comisiones devengadas hasta el 31 de diciembre de 2006 en cuatro cuotas semestrales e iguales, con vencimiento final en el mes de diciembre de 2008.

ii) Banco Itaú del Buen Ayre S.A.: Con fecha 9 de noviembre de 2007, ACSA y el Banco Itaú del Buen Ayre, firmaron un contrato de préstamo por $ 15.000.000 para aplicarlos a la cancelación de deudas, capital de trabajo y financiamiento de obras incluidas en el programa de inversiones de la Concesión. Las características más importantes de dicho contrato son las siguientes:

Intereses: tasa nominal anual equivalente a la Tasa BADLAR Privada Corregida o BADCOR con más un diferencial del 4% nominal anual. Los intereses hasta el día 15 de enero de 2009, se devengarán semestralmente y serán abonados hasta el día 15 de enero de 2009, en forma semestral por períodos vencidos, debiendo abonar la primera cuota, por un período irregular, el 15 de enero de 2008 y la última el 15 de enero de 2009. Luego de dicha fecha se abonarán mensualmente, junto con la cuota de amortización del capital.
Amortización: el capital del préstamo se cancelará en cuarenta y siete cuotas (47) mensuales, iguales y consecutivas, a vencer todas ellas a partir del 1° de enero de 2009; calculadas conforme al sistema alemán. La primera cuota está pactada para el día 15 de enero de 2009 y la última de ellas el día 15 de noviembre de 2012.

De dicho convenio, Benito Roggio e Hijos S.A. se constituyó como fiador y principal pagador frente al Banco. Asimismo, se constituyeron las garantías indicadas en Nota 5.A.


BIENES DE USO													ANEXO A

Concepto	Valores de origen						Depreciaciones Acumuladas						Valor Residual
Al inicio del ejercicio	Adquisiciones (2)	Altas (1)	Bajas (1)	Diferencia de conversión	Al cierre del período / ejercicio	Al inicio del ejercicio	Adquisiciones (2)	Bajas	Del período / ejercicio	Diferencia de conversión	Al cierre del período / ejercicio	30.9.2008	31.12.2007

Maquinas y Equipos	184.068.262	168.672	2.123.286	(5.965.519)	(13.257)	180.381.444	(128.044.957)	(167.195)	3.790.264	(5.417.247)	10.414	(129.828.721)	50.552.723	56.023.305
Rodados	47.884.876	158.249	2.110.592	(258.222)	731.703	50.627.198	(37.346.132)	(158.249)	194.869	(2.379.498)	(731.804)	(40.420.814)	10.206.384	10.538.744
Muebles y Ut. y Eq. Informáticos	35.402.186	178.264	2.443.083	(73.261)	16.944	37.967.216	(32.729.905)	(174.739)	5.319	(1.330.427)	(17.650)	(34.247.402)	3.719.814	2.672.281
Inmuebles	25.694.033	-	5.111.159	-	-	30.805.192	(5.427.316)	-	-	(351.365)	-	(5.778.681)	25.026.511	20.266.717
Mejoras en Inmuebles	3.003.000	33.368	31.000	-	-	3.067.368	(2.790.000)	(13.516)	-	(72.313)	-	(2.875.829)	191.539	213.000
Red de distribución de agua	79.782.000	-	4.984.000	-	-	84.766.000	(22.949.000)	-	-	(2.375.000)	-	(25.324.000)	59.442.000	56.833.000
Plantas potabilizadoras de agua	71.483.000	-	1.108.000	-	-	72.591.000	(22.264.000)	-	-	(2.399.000)	-	(24.663.000)	47.928.000	49.219.000
Plantas de bombeo de agua	44.275.000	-	184.000	-	-	44.459.000	(15.198.000)	-	-	(1.383.000)	-	(16.581.000)	27.878.000	29.077.000
Obras en curso	8.776.033	-	10.669.810	(7.274.000)	-	12.171.843		-	-	-	-	-	12.171.843	8.776.033
Terrenos	1.776.477	-	-	-	-	1.776.477		-	-	-	-	-	1.776.477	1.776.477
Anticipo por compras	64.000	-	154.814	(217.000)	-	1.814		-	-	-	-	-	1.814	64.000

TOTALES AL 30.9.2008	502.208.867	538.553	28.919.744	(13.788.002)	735.390	518.614.552	(266.749.310)	(513.699)	3.990.452	(15.707.850)	(739.040)	(279.719.447)	238.895.105
TOTALES AL 31.12.2007	481.350.510	-	29.133.440	(8.868.707)	593.624	502.208.867	(256.820.882)	-	1.462.215	(10.812.632)	(578.011)	(266.749.310)		235.459.557

Incluye transferencias dentro del rubro por $ 8.400.000 y $ 5.895.000 al 30 de septiembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007, respectivamente.
Ver Nota 18.c) a los estados contables básicos.


PREVISIONES						ANEXO E

Rubro	Saldo al comienzo del ejercicio	Adquisiciones (1)	Aumentos	Disminuciones	Diferencia de conversión	Saldo al cierre del período / ejercicio



Deducidas del Activo

Previsión para créditos de dudoso cobro	40.191.168	233.611	4.907.225	(3.614.765)	-	41.717.239
Previsión por desvalorización de otros créditos	15.902.454	125.035	-	-	588.222	16.615.711
Previsión por desvalorización de inversiones	534.314	-	-	-	-	534.314

TOTAL AL 30.9.2008	56.627.936	358.646	4.907.225	(3.614.765)	588.222	58.867.264
TOTAL AL 31.12.2007	52.203.766	-	4.740.060	(2.501.000)	2.185.110	56.627.936

Incluidas en el Pasivo

Previsión para contingencias	32.352.123	30.976	14.313.481	(7.571.206)	5.324	39.130.698
Previsión para contingencias de consorcios	8.109.790	-	38.984	-	-	8.148.774

TOTAL AL 30.9.2008	40.461.913	30.976	14.352.465	(7.571.206)	5.324	47.279.472
TOTAL AL 31.12.2007	35.033.118	-	10.292.611	(4.867.087)	3.271	40.461.913

(1) Ver Nota 18.c) a los estados contables básicos.


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G

Rubro	Monto en moneda extranjera		Tipo de cambio	30.9.2008	31.12.2007

ACTIVO
Activo corriente
Caja y Bancos	US$	185.032	3,0950	572.673	379.841
Caja y Bancos	Guar	383.338.812	0,0008	303.221	43.085
Caja y Bancos	$Uy	5.787	0,1543	893	836
Caja y Bancos	Boli	198.679	0,4365	86.729	6.068.892
Caja y Bancos	$Chi	1.953.472	0,0056	11.000	6.756

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	US$	180.377	3,0950	558.268	1.010.695
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	Guar	974.783.818	0,0008	771.054	1.957.775
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Uy	440.426	0,1543	67.967	65.701
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	Boli	348.861	0,4365	152.288	49.762
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Chi	126.858.107	0,0056	714.338	728.299

		Total activo corriente		3.238.431	10.311.642
Activo no corriente
Inversiones	$Uy	10.724	0,1543	1.655	1.655
Inversiones	$Boli	21.270	0,4365	9.285	9.327

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	US$	2.333.718	3,0950	7.222.858	2.424.161
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	Guar	822.250.316	0,0008	650.400	840.250
Cuentas por Cobrar y Otros Activos	$Boli	11.829	0,4365	5.164	6.365

		Total activo no corriente		7.889.362	3.281.758

US$ - Dólares estadounidenses	$Boli - Bolivianos		$Uy - Pesos (Uruguay)
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)					ANEXO G

Rubro	Monto en moneda extranjera		Tipo de cambio	30.9.2008	31.12.2007

PASIVO
Pasivo corriente
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	US$	3.375.256	3,1350	10.581.429	12.299.286
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	US$	4.454	3,0950	13.785	26.827
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	Guar	874.828.066	0,0008	691.989	1.385.953
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Uy	1.821	0,1543	281	547
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Boli	2.927.897	0,4365	1.278.116	956.587
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Chi	157.462.262	0,0056	886.670	874.906

Deudas Bancarias	US$	4.784.370	3,1350	14.999.000	15.052.000

		Total pasivo corriente		28.451.270	30.596.106
Pasivo no corriente
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	US$	1.681.342	3,1350	5.271.007	10.954.719
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Chi	111.038.537	0,0056	625.258	611.295
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	$Boli	144.440	0,4365	63.052	69.208

Deudas Bancarias	US$	12.942.903	3,1350	40.576.000	40.758.000

		Total pasivo no corriente		46.535.317	52.393.222

US$ - Dólares estadounidenses	$Boli - Bolivianos		$Uy - Pesos (Uruguay)
Guar – Guaraníes (Paraguay)	$Chi - Pesos (Chile)
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008

Y 31 DE DICIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO

NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007


	ACTIVO	30.9.2008	31.12.2007	PASIVO Y	30.9.2008	31.12.2007
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2 y Anexo G)	27.004.017	6.455.135	Deudas:
	Inversiones (Nota 15 y Anexo D)	3.066.478	19.708.081	Deudas comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	108.085.129	78.710.490
	Créditos por ventas (Notas 3, 15 y Anexo G)	194.360.396	114.393.198	Deudas bancarias (Nota 15)	110.748.389	63.952.575
	Otros créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	36.797.447	36.863.830	Remuneraciones y cargas soc. (Nota 15 y Anexo G)	12.827.495	7.820.219
	Bienes de cambio (Nota 5 y Anexo G)	145.721.553	114.373.753	Cargas fiscales (Nota 15 y Anexo G)	24.676.125	3.110.629
				Otros pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	16.548.676	24.109.736
				Total deudas	272.885.814	177.703.649
				Previsiones (Anexo E)	4.498.974	3.248.527

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	406.949.891	291.793.997	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	277.384.788	180.952.176

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
				Deudas:
	Créditos por ventas (Notas 3 y 15)	3.645.177	3.645.177	Deudas comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	58.183.342	67.635.395
	Otros créditos (Notas 4 y 15, Anexo G)	36.564.788	40.729.623	Deudas bancarias (Nota 15)	13.628.457	10.514.332
	Particip. Perm. en Soc. y Consorcios - Valor Patrim. Prop. (Anexos C1, C2, G)	168.034.488	154.153.673	Cargas sociales (Nota 15)	108.690	139.581
	Particip. Perm. en Soc. y Consorcios - Valor Llave (Anexo I)	(24.111.070)	(25.442.464)	Cargas fiscales (Nota 15)	3.921.986	433.379
	Otras inversiones (Anexo D)	13.550	13.550	Otros pasivos (Notas 7 y 15)	16.061.610	13.386.082
	Bienes de uso (Anexos A y G)	80.042.598	76.223.115	Total deudas	91.904.085	92.108.769
				Previsiones (Anexo E)	14.833.614	13.221.452

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	264.189.531	249.322.674	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	106.737.699	105.330.221
				TOTAL DEL PASIVO	384.122.487	286.282.397
				PARTICIP. MINORITARIA DE CONSORCIOS	8.327.811	4.214.982
				PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	278.689.124	250.619.292
	TOTAL DEL ACTIVO	671.139.422	541.116.671	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	671.139.422	541.116.671
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


	30.9.2008	30.9.2007
	Pesos *9 MESES ()**	Pesos *3 MESES ()**

Ventas netas	422.171.631	128.318.305
Costos de ventas (Anexo F)	(291.717.573)	(91.929.995)
Ganancia bruta	130.454.058	36.388.310

Gastos de administración (Anexo H)	(26.049.786)	(7.082.265)
Otros gastos operativos (Anexo H)	(23.597.617)	(6.597.161)
Resultado operativo	80.806.655	22.708.884

Resultado de inversiones permanentes (Nota 8)	11.367.942	284.218
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses y actualizaciones	126.743	44.657
Diferencia de cambio	3.359	169.130
Diferencia de conversión	1.199.827	253.843
Resultados por tenencia	-	127.921
Generados por pasivos
Intereses y actualizaciones	(46.967.495)	(9.283.297)
Gastos y comisiones bancarias	(1.589.289)	(202.271)
Diferencia de cambio	65.838	(340.245)
Otros ingresos y egresos (Nota 9)	1.158.538	184.918

Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	46.172.118	13.947.758

Participación de terceros en consorcios	(4.058.648)	(1.303.258)
Impuesto a las Ganancias (Nota 1.5.k.)	(14.043.638)	(4.660.315)

Ganancia del período	28.069.832	7.984.185

(*) Ver Nota 1.4. - Información comparativa.

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


CONCEPTO	APORTE DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS		TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 16)	TOTAL	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS

RESERVA LEGAL
30.9.2008 Pesos 9 MESES	30.9.2007 Pesos 3 MESES


- Saldos al inicio de ejercicio	171.113.633	171.113.633	13.157.441	66.348.218	250.619.292	236.241.453

- Asamblea General Ordinaria del 4 de abril de 2008
Constitución de Reserva Legal	-	-	718.892	(718.892)	-	-

- Ganancia del período	-	-	-	28.069.832	28.069.832	7.984.185

TOTALES AL 30.9.2008	171.113.633	171.113.633	13.876.333	93.699.158	278.689.124
TOTALES AL 30.9.2007	171.113.633	171.113.633	11.497.159	61.614.846		244.225.638
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.


		30.9.2008 Pesos 9 MESES	30.9.2007 Pesos 3 MESES

Efectivo al inicio del ejercicio		26.163.216	75.257.395
Aumento (Disminución) del efectivo		3.907.279	(32.475.520)
Efectivo al cierre del período (Nota 10)		30.070.495	42.781.875

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		28.069.832	7.984.185
Mas intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta devengado		60.884.390	13.898.955

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	7.777.146	2.734.939
	Participación de terceros en consorcios	4.058.648	1.303.258
	Ganancia por venta de Bienes de Uso	(1.955.858)	(226.326)
	Resultados Financieros	(1.265.882)	(210.649)
	Resultado de Inversiones Permanentes	(11.367.942)	(284.218)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Aumento de Bienes de Cambio	(27.249.098)	(33.089.764)
	Aumento de Créditos operativos	(81.197.605)	(4.286.301)
	Aumento (Disminución) de Deudas operativas	35.842.182	(9.457.441)

Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		-	(641.836)
Intereses y actualizaciones cobrados		126.743	44.657
Intereses y actualizaciones pagados		(39.196.146)	(7.708.959)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas		(25.473.590)	(29.939.500)

Actividades de inversión

	Compras de Bienes de Uso	(17.317.005)	(5.181.552)
	Variación de Inversiones, netas	541.727	64.440
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	3.297.408	237.555
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(13.477.870)	(4.879.557)

Actividades de financiación

	Aumento de Otros Créditos	(1.505.307)	(11.893.509)
	Disminución de Otros Pasivos	(367.104)	(18.900.704)
	Aumento de Préstamos	44.731.150	33.137.750
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		42.858.739	2.343.537

Aumento (Disminución) del efectivo		3.907.279	(32.475.520)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: Normas contables

En cumplimiento de las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha considerado en la preparación de los presentes estados contables las normas contables que se detallan a continuación, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del período/ejercicio anterior.

1.1 Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación establecidas por la Comisión Nacional de Valores. La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Generales N° 485/05, N° 487/06, N° 441/03 y 494/06 de la Comisión Nacional de Valores utilizadas en la preparación de los presentes estados contables resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción. ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E. Córdoba se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, los estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a normas emitidas por los citados organismos.

1.2 Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período/ejercicio. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular a un momento dado, por ejemplo, los presupuestos proyectados de las obras, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para contingencias y el valor actual de créditos y pasivos. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.3 Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables, de acuerdo con lo dispuesto por la Comisión Nacional de Valores.

1.4 Información comparativa

Los saldos que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables por el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007 y de los estados contables por el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio irregular finalizado el 31 de diciembre de 2007 y al período finalizado al 30 de septiembre de 2007 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

En virtud del cambio de fecha de cierre de ejercicio indicado en Nota 24, la información contable incluida en los presentes estados contables correspondientes al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, no resulta comparativa con la correspondiente al período de tres meses iniciado el 1° de julio de 2007 y finalizado el 30 de septiembre de 2007.


	30.9.2008	30.9.2007
	Pesos 9 MESES	*Pesos 9 MESES ()**

Ventas netas	422.171.631	372.229.056
Costos de ventas (Anexo F)	(291.717.573)	(271.854.332)
Ganancia bruta	130.454.058	100.374.724

Gastos de administración (Anexo H)	(26.049.786)	(17.704.926)
Otros gastos operativos (Anexo H)	(23.597.617)	(18.074.149)
Resultado operativo	80.806.655	64.595.649

Resultado de inversiones permanentes (Nota 8)	11.367.942	10.816.688
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses y actualizaciones	126.743	176.202
Diferencia de cambio	3.359	292.987
Diferencia de conversión	1.199.827	394.230
Resultados por tenencia	-	1.163.990
Generados por pasivos
Intereses y actualizaciones	(46.967.495)	(34.756.797)
Gastos y comisiones bancarias	(1.589.289)	(1.458.883)
Diferencia de cambio	65.838	(478.614)
Otros ingresos y egresos (Nota 9)	1.158.538	(110.047)

Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	46.172.118	40.635.405

Participación de terceros en consorcios	(4.058.648)	(3.582.330)
Impuesto a las Ganancias (Nota 1.5.k.)	(14.043.638)	(3.882.100)
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	-	1.608.751

Ganancia del período	28.069.832	34.779.726

(*) Cifras no auditadas sobre las cuales se practicó una revisión limitada.

1.5 Criterios de valuación

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Inversiones temporarias

Las colocaciones financieras han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

Las inversiones en títulos públicos a ser comercializadas en el corto plazo, han sido valuadas a su valor neto de realización.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad, en caso de ser significativos.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados, en caso de ser significativos.

Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieras han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes al cierre del período/ejercicio.

Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos corrientes han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período/ejercicio, de corresponder.

Los créditos y pasivos diversos no corrientes han sido valuados en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar y a pagar, según corresponda, descontadas utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, en caso de ser significativos.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados.

Los anticipos de clientes han sido valuados de la siguiente manera: a) Bienes a producir: de acuerdo con las sumas recibidas o el costo de producción de los bienes a entregar más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor, el mayor. b) Bienes que se encuentran en existencia: al valor contable del bien más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor.

Bienes de cambio

Los bienes de cambio, por tratarse de contratos en ejecución, han sido valuados mediante el método del grado de avance por considerarse que el esfuerzo más significativo del proceso de generación de resultados es la construcción. Los ajustes de margen de obras por aplicación de este método, se exponen por su valor neto dentro del rubro bienes de cambio/otros pasivos según corresponda.

La recuperabilidad de los contratos en ejecución al cierre del período/ejercicio, se evalúa en forma individual y en el caso que por alguno de ellos se estime una pérdida futura se constituye la provisión correspondiente en el período/ejercicio en que se conoce.

Los materiales han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período/ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período/ejercicio.

Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

Bienes de uso e inversiones en bienes de naturaleza similar

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.3, neto de sus depreciaciones acumuladas.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

Los rubros edificios y terrenos de bienes de uso se exponen a los valores resultantes del revalúo técnico practicado al 30 de junio de 1992 por profesionales independientes peritos en la materia. Si bien este criterio de valuación no está admitido por las normas contables vigentes, por aplicación de las normas de transición, como los bienes fueron revaluados con anterioridad a la puesta en vigencia de las normas contables actuales, está permitida la no reversión del revalúo originalmente reconocido.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien y se incluye en el rubro otros ingresos y egresos del estado de resultados.

Las inversiones en propiedades se valúan al costo reexpresado neto de depreciaciones acumuladas.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor de utilización económica estimado al cierre del período/ejercicio.

Inversiones permanentes en sociedades y consorcios

Las participaciones en sociedades fueron valuadas a su valor patrimonial proporcional de acuerdo con las disposiciones de la Resolución Técnica N° 21 de la F.A.C.P.C.E., tomando como base los estados contables al 30 de septiembre de 2008 emitidos por dichas sociedades, a excepción de las que se mencionan más abajo. El detalle de las inversiones permanentes en sociedades y consorcios se expone en el Anexo C.1.

La participación en Covisur S.A. se encuentra valuada al valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 30 de junio de 2008. Sobre dichos estados contables se han dado reconocimiento e impacto a las transacciones determinadas hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre otras variaciones significativas que se hayan producido a la fecha de cierre de los presentes estados contables.

La participación en Fundespa S.A. se valuó al costo reexpresado, debido a que no se posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la Dirección de la misma.

La participación en Viajenor S.A. se encuentra valuada al valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 31 de mayo de 2004, últimos estados contables conocidos. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre variaciones significativas que se hayan producido entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes estados contables.

La participación permanente en las sociedades Red Vial Centro S.A., Concanor S.A. y Puentes del Litoral S.A. han sido valuadas en cero, de acuerdo a lo indicado por las normas contables vigentes, debido a que las pérdidas acumuladas de estas emisoras superan el valor contable de la inversión. Asimismo, en el caso de la participación permanente en Covicentro S.A., se han reconocido pérdidas adicionales al valor contable de esta inversión en virtud de los compromisos de aportes de capital asumidos por la Sociedad para cubrir dichas pérdidas.

La inversión en Cliba Ingeniería Ambiental S.A. (ver Nota 18.b) se encuentra valuada al costo.

La Sociedad presenta, como información complementaria, los estados contables consolidados al 30 de septiembre de 2008 con Clima S.R.L. (Bolivia), Caminos Australes Operadora S.A., Aguas Cordobesas S.A., Cclip S.A. y Sehos S.A.

Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas y por las sociedades en las cuales se ejerce influencia significativa para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad. En aquellas en las cuales existen diferencias se han reconocido los ajustes correspondientes.

Las inversiones en negocios conjuntos (Consorcios y Uniones Transitorias de Empresas (U.T.E.)) fueron valuadas de acuerdo con los siguientes criterios:

Cuando los participantes poseen un control conjunto de la actividad, los activos, pasivos y resultados del consorcio o unión transitoria de empresas fueron consolidados proporcionalmente.
Cuando la Sociedad posee el control total de la actividad, los estados contables del negocio conjunto han sido consolidados.
Cuando la Sociedad no ejerce ni control conjunto ni control total, estas inversiones fueron valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad ha utilizado los estados contables de los negocios conjuntos al 30 de septiembre de 2008 a los efectos de aplicar los criterios descriptos previamente.

Para las sociedades y consorcios del exterior que preparan sus estados contables en moneda del país de origen, la conversión a pesos se realizó utilizando el método “convertir – ajustar” establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la F.A.C.P.C.E.

El valor de las inversiones antes mencionadas no supera su valor recuperable.

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas.

A los efectos de determinar la posición de activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

La Sociedad no ha reconocido el crédito por quebrantos impositivos con aplicación específica que posee, los cuales ascienden a un monto de $ 801.202 y vencen en el año 2011, por considerarlo de improbable recuperabilidad.

En el cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008:


Rubros	Saldo Inicial	Cargo a resultados	Saldo al cierre
Créditos por ventas	1.572.680	-	1.572.680
Otros créditos	508.398	-	508.398
Inversiones	187.010	-	187.010
Bienes de uso	(5.714.527)	253.846	(5.460.681)
Deuda Bancaria	4.762.887	(960.206)	3.802.681
Contingencias	4.664.224	1.001.913	5.666.137
Resultados a computar del exterior	(2.194.464)	80.232	(2.114.232)
TOTAL ACTIVO DIFERIDO	3.786.208	375.785	4.161.993

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


		30.9.2008	30.9.2007
Ganancia del período antes de impuesto a las ganancias		42.113.470	12.644.500
Tasa del impuesto vigente		35%	35%
Ganancia del período a la tasa del impuesto		14.739.715	4.425.575

Diferencias permanentes a la tasa del impuesto

	Depreciación de Bienes de uso	21.998	120.829
	Resultado de inversiones permanentes	(269.325)	202.756
	Otros conceptos	(448.750)	(88.845)

Impacto neto en resultados - Pérdida		14.043.638	4.660.315

Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables, la CNV emitió las Resoluciones Generales (RG) 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso, originados por el ajuste por inflación contable como un pasivo diferido o exponer en nota el valor del pasivo por impuesto diferido en caso de no haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe correspondiente a cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a las ganancias para cada ejercicio.

La Sociedad optó por no reconocer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso. En el siguiente cuadro se exponen los efectos contables estimados de dicho impacto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
1.9.2008 al 31.12.2012	1.1.2013 al 31.12.2015	1.1.2016 al 31.12.2022	1.1.2022 al 31.12.2055	Total
351.562	325.945	279.948	763.595	1.721.050

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período/ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Llave de negocio:

El valor llave negativo representa el exceso del valor de mercado de los activos netos de las subsidiarias Aguas Cordobesas S.A. (ver Notas 18 a.) y Cclip S.A. al porcentaje de participación adquirido sobre el costo de adquisición. Su amortización es calculada por el método de línea recta en base a una vida útil estimada de 15 años, determinada en base a la vida útil residual de los bienes de uso al momento de la adquisición.

Previsiones:
Para créditos de dudoso cobro y otros créditos: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.
Por desvalorización de inversiones: han sido estimadas en base al valor recuperable de determinadas inversiones consideradas individualmente.
Para contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en Nota 1.3. La cuenta "capital suscripto" ha sido expresada a su valor nominal histórico.

Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (Bienes de uso y Llave de negocio negativa), se computaron en función de los importes registrados por tales activos.
Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.
El resto de los rubros se expone a sus valores nominales.
Reconocimientos de ingresos

Los ingresos obtenidos por la Sociedad por los contratos de ejecución de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, son reconocidos en el período/ejercicio en el cual se ejecutan las obras en función al porcentaje de rentabilidad estimado de cada proyecto, siempre que se estime que los mismos serán cobrados.

El porcentaje de rentabilidad estimado es determinado considerando el precio total estipulado en cada contrato y los costos incurridos y a ser incurridos en la ejecución de cada proyecto.

Estado de flujo de efectivo

La Sociedad considera como efectivo y equivalentes de efectivo a las disponibilidades y las inversiones corrientes de rápida realización.


	30.9.2008	31.12.2007
NOTA 2: Caja y bancos	Pesos	Pesos

Caja	831.092	588.037
Caja en consorcios	31.061	52.230
Bancos	19.347.730	273.293
Bancos en consorcios	6.794.134	5.541.575
TOTAL	27.004.017	6.455.135

NOTA 3: Créditos por ventas

Corrientes
Certificados a cobrar	159.596.096	79.086.827
Certificados a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)	248.696	2.384.642
Certificados a cobrar en consorcios	19.769.116	23.809.359
Fondo de reparo	91.210	91.210
Fondo de reparo en consorcios	666.450	1.210.688
Documentos a cobrar	602.711	532.316
Documentos a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)	195.149	168.856
Documentos a cobrar en consorcios	118.207	118.207
Deudores comunes	6.618.928	5.242.353
Deudores comunes Sociedades Relacionadas (Nota 13)	9.159.484	3.718.913
Deudores comunes en consorcios	1.268.342	2.003.817
Deudores en gestión judicial	519.382	519.385
SUBTOTAL	198.853.771	118.886.573

Previsión para créditos de dudoso cobro (Anexo E)	(4.493.375)	(4.493.375)
TOTAL	194.360.396	114.393.198

No Corrientes
Documentos a cobrar Sociedades Relacionadas (Nota 13)	3.645.177	3.645.177
TOTAL	3.645.177	3.645.177


	30.9.2008	31.12.2007
NOTA 4: Otros créditos	Pesos	Pesos

Corrientes
Impositivos	1.107.853	5.987.214
Depósitos en garantía	515.697	816.334
Impositivos en consorcios	2.821.878	1.135.963
Depósitos en garantía en consorcios	29.370	690.568
Sociedades Relacionadas (Nota 13)	17.233.807	16.426.340
Crédito por cesión de obra	-	678.567
Seguros pagados por adelantado	869.079	570.959
Diversos	9.499.912	6.088.437
Diversos en consorcios	6.172.413	5.922.010
SUBTOTAL	38.250.009	38.316.392

Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(1.452.562)	(1.452.562)
TOTAL	36.797.447	36.863.830

No Corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.k)	4.161.993	3.786.208
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	3.709.258	2.404.257
Sociedades Relacionadas (Nota 13)	27.317.716	30.945.171
Otros créditos en consorcios	16.409.758	18.039.702
SUBTOTAL	51.598.725	55.175.338

Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(15.033.937)	(14.445.715)
TOTAL	36.564.788	40.729.623


NOTA 5: Bienes de cambio

Corrientes
Materiales (Anexo F)	17.202.820	15.552.201
Obras en curso	119.588.495	92.614.404
SUBTOTAL	136.791.315	108.166.605

Anticipos	8.930.238	6.207.148
TOTAL	145.721.553	114.373.753


	30.9.2008	31.12.2007
NOTA 6: Deudas comerciales	Pesos	Pesos

Corrientes
Proveedores y subcontratistas	37.531.938	26.191.393
Proveedores y subcontratistas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	1.036.118	7.695.659
Proveedores y subcontratistas en consorcios	15.580.266	8.084.132
Anticipos de clientes	12.587.744	11.739.083
Anticipos de clientes Sociedades Relacionadas (Nota 13)	2.479.963	101.704
Anticipos de clientes en consorcios	26.169.643	12.951.380
Depósito en garantía subcontratistas	3.213.505	2.860.097
Depósito en garantía subcontratistas en consorcios	464.976	1.328.551
Obligaciones a pagar	8.680.563	6.659.263
Obligaciones a pagar en consorcios	340.413	946.942
Deudas comerciales en consorcio Sociedades Relacionadas (Nota 13)	-	152.286
TOTAL	108.085.129	78.710.490

No Corrientes
Proveedores y subcontratistas	1.450.691	4.380.436
Anticipos de clientes	45.787.001	52.479.156
Anticipos de clientes en consorcios	10.239.076	8.481.225
Obligaciones a pagar	81.316	1.683.283
Deudas comerciales en consorcio	625.258	611.295
TOTAL	58.183.342	67.635.395

NOTA 7: Otros pasivos

Corrientes
Deudas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	4.293.281	9.163.826
Deudas diversas en consorcios	5.267.426	6.112.354
Deudas diversas	6.987.969	8.833.556
TOTAL	16.548.676	24.109.736

No Corrientes
Deudas Sociedades Relacionadas (Nota 13)	219.582	213.314
Deudas diversas en consorcio	603.622	603.622
Deudas diversas	15.238.406	12.569.146
TOTAL	16.061.610	13.386.082


	30.9.2008	30.9.2007
NOTA 8: Resultado de Inversiones Permanentes	Pesos 9 MESES	Pesos 3 MESES

Por Sociedades Controladas y Vinculadas
Alvear S.A.I.C.I.y F.	(646.405)	(31.905)
Clima S.R.L. (Bolivia)	(1.150.901)	(263.281)
El Mundo S.A.	(328.805)	42.539
Sehos S.A.	(1.191.632)	-
Covinorte S.A.	(72.986)	(23.292)
Covisur S.A.	(2.852.047)	(378.989)
Caminos Australes Operadora S.A.	(4.158)	(1.118)
Tranelpa S.A. de Inversión	-	41.475
Transportel Minera 2 S.A.	-	10.757
Aguas Cordobesas S.A.	(1.255.732)	(535.029)
Cclip S.A.	(238.824)	115.742
Cliba Ingeniería Ambiental S.A.	7.179.597	-
Amortización Llave Negativa - Aguas Cordobesas S.A. (Anexo I)	1.326.999	442.333
Amortización Llave Negativa - Cclip S.A. (Anexo I)	4.395	1.465
SUBTOTAL	769.501	(579.303)

Por Consorcios en los que no se ejerce el control
Benito Roggio e Hijos S.A. - Impregilo S.A. y Otros - U.T.E.	(18.480)	-
Benito Roggio e Hijos S.A. - C.B.P.O. - U.T.E.	(3.502)	-
Benito Roggio e Hijos S.A. - Prominente S.A. - Traditum S.A. U.T.E.	755.774	243.306
Benito Roggio e Hijos S.A. - Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. U.T.E.	9.864.649	620.215
SUBTOTAL	10.598.441	863.521

TOTAL	11.367.942	284.218


NOTA 9: Otros Ingresos y Egresos, netos

Ganancia por venta de bienes de uso	1.181.534	226.326
Ganancia por venta de bienes de uso en consorcios	774.325	-
Otros en consorcios	93.720	-
Otros	(891.041)	(41.408)
TOTAL	1.158.538	184.918

NOTA 10: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las partidas informadas en Estado de Situación Patrimonial:


	30.9.2008 Pesos 9 MESES	30.9.2007 Pesos 3 MESES

Caja y bancos	27.004.017	39.770.402
Inversiones equivalentes a efectivo	3.066.478	3.011.473
TOTALES	30.070.495	42.781.875

A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:


Adquisición de inversiones compensada con créditos	3.399.193	-
Compra financiada de bienes de uso	-	394.341
Adquisición de bienes de uso mediante contratos de leasing financiero	1.480.188	673.053

NOTA 11: Activos gravados, cesiones de derechos y activos de disponibilidad restringida de la Sociedad

Se detallan a continuación los activos y la deuda a la que están afectados:


Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
	Activo	Deuda	la Deuda	Restricción
Máquinas y Equipos	21.042.423	Comercial	9.338.024	Garantía Prendaria
Maquinarias y Equipos / Rodados (Nota 22)	15.486.811	Bancaria	10.864.803	Leasing
Inmuebles	3.977.108	Bancaria	10.388.889	Garantía Hipotecaria
Depósitos en Garantía	202.463	Bancaria	(*)	Garantía Común
Certificados a Cobrar	120.962.927	Bancaria	85.855.215	Garantía Prendaria
Otros créditos	637.271			Embargo Preventivo
	162.309.003

(*) Activos gravados que garantizan deudas de sociedades relacionadas.

Adicionalmente, Benito Roggio e Hijos S.A. ha cedido fiduciariamente en garantía del préstamo bancario mencionado en Nota 19 derechos de cobro relacionados a determinados contratos de obra.

Según surge de los estados contables de Puentes del Litoral S.A. al 31 de diciembre de 2007, de acuerdo con lo establecido en el artículo quinto del Contrato de Concesión, sus acciones no pueden transferirse hasta la puesta en servicio de las obras.

Una vez puestas en servicio las obras y durante los tres primeros años, los accionistas podrán transferir a terceros el 49% de su tenencia. La transferencia entre socios que supere este límite, deberá contar con la aprobación de la Autoridad de Aplicación. Transcurridos los tres primeros años de la puesta en servicio, la transferencia podrá realizarse sin limitación alguna, siempre que cuente con la aprobación de la Autoridad de Aplicación.

NOTA 12: Garantías otorgadas y contingencias

Garantías otorgadas:


Detalle	Monto de la deuda garantizada ($)
Garantía Obligaciones Negociables de CLISA S.A. (1)	366.070.825
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A. (2)	33.087.690
Fianza por el fiel cumplimiento de las obligaciones de Coviares S.A. por aval otorgado por el Banco de la Provincia de Buenos Aires, relacionado con su Contrato de concesión.	1.950.749
Fianza a favor de Covimet por deuda financiera	5.893.651
Fianza a favor de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires en garantía de las obligaciones asumidas por Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. bajo contrato de préstamo con las mencionadas entidades por la suma de $ 23.300.000	8.105.286
Fianza a favor de Banco Itaú Buen Ayre S.A. por préstamo otorgado a Aguas Cordobesas S.A.	15.611.614
Fianza a favor de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. en garantía de las obligaciones asumidas por Transportel Minera 2 S.A. bajo contrato de préstamo con dicha entidad por la suma de $ 30.000.000	13.833.498
Garantía por deudas financieras de Aguas Cordobesas S.A.	9.056.986
Fianza a favor de Banco Santander Río y Banco de la Ciudad de Buenos Aires en garantía de las obligaciones asumidas por Ecoayres S.A. bajo contrato de préstamo con dichas entidades.	19.061.053
Otros	1.860.313
	474.531.665

(1) Benito Roggio e Hijos S.A. garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las siguientes obligaciones negociables asumidas por su sociedad controlante CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (CLISA):

- 1. Obligaciones Negociables Simples a una tasa del 9% cuyo saldo al 30 de septiembre de 2008 es de US$ 15.378.750.
- Obligaciones Negociables Simples a una tasa del 9,75% cuyo saldo al 30 de septiembre de 2008 es de US$ 103.791.667.

(2) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimiento de Coviares S.A.

Como parte del negocio de la construcción, Benito Roggio e Hijos S.A. otorga garantías por cumplimientos de contrato tanto de obras propias como de aquellas que realiza en sociedad con terceros.

Contingencias en sociedades relacionadas:

i) Según surge de los estados contables de Puentes del Litoral S.A. al 31 de diciembre de 2007, con fecha 24 de abril de 2007, la Sociedad recibió una cédula de notificación por un pedido de quiebra formulado con fecha 9 de diciembre de 2005 por las empresas Boskalis International BV Sucursal Argentina y Ballast Nedam Baggern Suc. Argentina -UTE- (sociedades que efectuaron prestaciones de Puentes del Litoral S.A.).

Ante ello, el Directorio de Puentes del Litoral S.A resolvió, la presentación de Puentes del Litoral S.A. en concurso preventivo de acreedores y con fecha 2 de mayo de 2007 se efectuó la referida presentación ante el juzgado interviniente en dicho pedido de quiebra.

Tal decisión del Directorio, fue tomada con motivo de que, a partir de la prórroga del plazo de la emergencia pública decretada por la Ley N° 26.204, se encontraban vigentes las disposiciones del Decreto N° 1834/02, conforme las cuales la presentación en concurso preventivo de empresas concesionarias de obras y servicios públicos, no da a lugar a la rescisión del contrato de Concesión.

Con fecha 22 de mayo de 2007 fue declarado abierto el concurso preventivo de Puentes del Litoral S.A. A la fecha se han cumplido todos los plazos procesales indicados en la legislación vigente.

A la fecha de emisión de los estados contables de Puentes del Litoral S.A. la Sindicatura no ha levantado objeciones o críticas hacia el desempeño de Puentes del Litoral S.A. que ha dado cabal cumplimiento a las normas legales y fiscales vigentes.

El 26 de marzo de 2008 Puentes del Litoral S.A. presentó ante el juzgado interviniente la propuesta de Acuerdo.

La capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha, depende en gran medida del resultado de las negociaciones para renegociar el Contrato de Concesión y los pasivos de Puentes del Litoral S.A. y para restablecer el equilibrio de la ecuación económico-financiera del proyecto. Los estados contables no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de estas incertidumbres.

Benito Roggio e Hijos S.A. posee una participación del 20% en el capital social de Puentes del Litoral S.A., lo cual no le permite formar la voluntad social de la misma. Asimismo, desde el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006 la inversión de Puentes del Litoral S.A. ha sido valuado en cero, en consecuencia la medida adoptada por el Directorio de Puentes del Litoral S.A. no tendrá efectos económicos ni financieros para Benito Roggio e Hijos S.A.

ii) En nota a los estados contables de Covisur S.A. al 30 de junio de 2008, se informa:

Previsiones para juicios y gastos judiciales

Covisur S.A. ha recibido demandas por accidentes de tránsito ocurridos en la ruta, reclamando indemnizaciones que en todos los casos están cubiertas por compañías aseguradoras. Con motivo de la evolución del mercado asegurador que, entre otros factores, trajo aparejado un incremento en primas y franquicias, el saldo de la previsión al 30 de junio de 2008 asciende a $ 14.730.379 y basándose en la opinión de los asesores legales de Covisur S.A., se expone como previsión para juicios corrientes $ 4.153.895, correspondiente a los gastos judiciales que se estima deberá afrontarse en los próximos 12 meses. A su vez Covisur S.A. ha previsto un monto de $ 1.369.602 en concepto de previsión por gastos judiciales por reclamos vinculados a la AFIP-DGI y/o la Dirección Provincial de Rentas de la Provincia de Buenos Aires (“DPRPBA”).

b) Impuestos de sellos

La Dirección Provincial de Rentas de la Provincia de Buenos Aires (DPRPBA) ha requerido, a través de una Resolución de fecha 26 de marzo de 1998, el pago del impuesto de sellos y accesorios por $ 7.398.236, más recargos e intereses, por el Convenio de Readecuación de la Concesión de Obra Pública oportunamente suscripto entre Covisur S.A. y la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires, aprobado por Decreto Provincial N° 4211/91 del 2 de diciembre de 1991.

El 21 de diciembre de 2006 la DPRPBA notificó una nueva determinación por $ 1.242.791, la cual fue apelada ante el Tribunal Fiscal por parte de Covisur S.A. Dicha resolución fue revocada por el Tribunal Fiscal que declaró la prescripción de los poderes del Fisco, lo que da por cerrado el caso sin ningún cargo para Covisur S.A., no obstante lo cual cabe informar que se ignora si el Fisco apeló éste pronunciamiento considerándose que, en ese caso, el Poder Judicial confirmará el fallo porque se ajusta a la jurisprudencia escrita respecto a la prescripción, incluso la emanada de la Corte Suprema de Justicia de la Nación.

c) Impuesto a los ingresos brutos.

La DPRPBA intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 334.222 más los accesorios y una multa equivalente al 10% del impuesto omitido.

La resolución se apeló ante el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires argumentando que para la determinación del monto reclamado no se tuvieron en cuenta pagos efectivamente realizados ni sumas que el mismo Fisco reconoce que se deben compensar, como asimismo la improcedencia del gravamen por la participación en los resultados de una tercera sociedad.

En septiembre de 2005 se notifica la sentencia del Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires dando lugar a que Covisur S.A. compense los ingresos tributados en exceso en los períodos 2/93 a 9/95 con los declarados en defecto en los períodos 11 y 12/95 y 1/96, con lo que no resulta impuesto alguno a ingresar, dejando sin efecto la multa.

Cabe agregar que la Dirección Provincial de Rentas dictó una nueva resolución determinativa desconociendo la compensación ordenada por el Tribunal Fiscal, lo que Covisur S.A. a su vez, apeló ante este último el 6 de septiembre de 2007, quien debería decidir en definitiva, estimándose que de ajustarse a lo ya resuelto por el mismo, la dejará totalmente sin efecto.

Impuesto al valor agregado.
Con fecha 27 de noviembre de 1995, Covisur S.A. interpuso un Recurso de Repetición ante la AFIP-DGI por la suma de $ 1.273.045, en concepto de IVA sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992. El reclamo mencionado comprende los períodos fiscales entre febrero de 1993 y octubre de 1995, por los cuales se presentaron declaraciones juradas rectificativas.

Covisur S.A. originariamente había calculado el impuesto sobre el monto total cobrado, en tanto que -de corresponder- se debía considerar que el gravamen integraba dicho total.

Con fecha 30 de noviembre de 2000, la AFIP-DGI rechazó el Recurso de Repetición presentado, aludiendo que las compensaciones realizadas no resultaban procedentes, debido a que los saldos obtenidos de rectificación de declaraciones juradas que tengan el tratamiento de Recurso de Repetición no pueden ser utilizados hasta tanto dicho organismo se expida al respecto.

Asimismo Covisur S.A. ha registrado en el rubro “Otros créditos no corrientes - IVA Crédito Fiscal” $ 850.794, en virtud de que los asesores impositivos de Covisur S.A. estiman que la apelación presentada el 26 de diciembre de 2000 ante el Tribunal Fiscal de la Nación tendrá un resultado favorable para sus intereses.

Mediante Resolución Nº 270/01 de fecha 19 de diciembre de 2001 la AFIP-DGI notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio e intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 6.128.714 en concepto de Impuesto al Valor Agregado e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos comprendidos entre diciembre de 1995 y noviembre de 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

Covisur S.A. ha presentado un Recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación debido a que considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas, o – en caso de corresponder - que debería considerarse que el gravamen integra dicho total por tratarse de operaciones realizadas con un sujeto exento del impuesto. Por las razones alegadas, y basándose en la opinión de sus asesores impositivos, Covisur S.A. estima que la resolución final será favorable para sus intereses y por ende, ha decidido no contabilizar un pasivo por este concepto.

e) Impuesto a las ganancias

Con fecha 27 de diciembre de 2002 la AFIP-DGI notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio e intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 3.585.754 en concepto de Impuesto a las Ganancias e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos 1997, 1998 y 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

Por el contrario, Covisur S.A. considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas al opinar que se trata de “Precio Bruto” del que se debe desglosar el IVA y no adicionárselo como sostiene el Fisco. Adicionalmente, Covisur S.A. argumenta que dichas sumas tienen un costo presunto del 100%, tal como se consignó en una consulta efectuada y contestada por la DGI oportunamente. Al respecto, Covisur S.A. presentó el 20 de febrero de 2003 un Recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación para que consideren el presente reclamo. Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, Covisur S.A. estima que la resolución final será favorable y por ende, ha decidido no contabilizar un pasivo por este concepto.

f) Derechos de Publicidad y Propaganda

La Municipalidad de Brandsen determinó la obligación fiscal de Covisur S.A. por la suma de $ 538.674 en concepto de Derechos de Publicidad y Propaganda por los períodos fiscales 1998 a 2002. Covisur S.A. efectuó el pago bajo protesto de la suma reclamada el 13 de marzo de 2007, haciendo reserva de iniciar acciones legales.

Con fecha 28 de marzo de 2007, la Municipalidad de Brandsen intimó a Covisur S.A. a abonar la suma de $ 902.792 en concepto de intereses sobre la deuda anterior. El 15 de mayo de 2007 Covisur S.A. interpuso Recurso de Reconsideración, Nulidad y Jerárquico en subsidio ante el Departamento Ejecutivo.

La improcedencia de los intereses reclamados es manifiesta, toda vez que cuando se efectuó el pago, se satisfizo exactamente lo reclamado por el Fisco, quien no podría luego modificar su exigencia.

Por ello, se estima que Covisur S.A. deberá abonar la suma reclamada por el Fisco de acuerdo a lo que resulte en la instancia administrativa, sin perjuicio de lo cual los recursos judiciales que luego se podrían interponer debieran resultar favorables para Covisur S.A. Es por ello que Covisur S.A. provisionó en concepto de intereses $ 902.792 en el rubro “Otros pasivos no corrientes”.

NOTA 13: Saldos con sociedades relacionadas (Ley 19.550)


	Créditos por	Créditos por	Otros	Otros	Deudas	Otros	Otros
Concepto	ventas	ventas	créditos	créditos	comerciales	pasivos	pasivos no
	corrientes	no corrientes	corrientes	no corrientes	corrientes	corrientes	corrientes

*Sociedad controlante*
Clisa S.A.	-	-	5.060.169	-	-	-	-
SUBTOTAL	-	-	5.060.169	-	-	-	-

*Sociedades controladas*
Aguas Cordobesas S.A.	1.209.940	-	-	-	-	-	-
SUBTOTAL	1.209.940	-	-	-	-	-	-

*Otras partes relacionadas*
Alvear S.A.	26.258	-	-	-	-	53.780	-
Catastros y Relevamientos S.A.	49.356	-	-	-	-	-	-
Cliba I.A. S.A.	-	-	1.123.152	17.913.171	-	1.389.019	-
B.R.H. - Tecsan - UTE Norte III	-	-	-	7.661.121	-	-	219.582
Taym S.A.	12.607	-	13.707	-	84.591	-	-
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.	-	-	-	-	371.162	-	-
Coviares S.A.	4.275.602	-	-	-	-	-	-
Covimet S.A.	-	3.645.177	273.732	493.424	-	-	-
Covisur S.A.	2.282.860	-	-	1.250.000	-	-	-
El Mundo S.A.	-	-	42.690	-	-	2.850.482	-
Metrovías S.A.	250.632	-	-	-	16.953	-	-
Prominente S.A.	58.319	-	-	-	545.962	-	-
Transportel Minera 2 S.A.	670.790	-	-	-	-	-	-
Tranelpa S.A. de Inversión	-	-	5.676	-	-	-	-
Cet S.A.	738.046	-	-	-	34.403	-	-
Sociedad Operadora de Emergencias S.A.	-	-	-	-	2.463.010	-	-
Roggio S.A.	-	-	10.714.681	-	-	-	-
Varios	28.919	-	-	-	-	-	-
SUBTOTAL	8.393.389	3.645.177	12.173.638	27.317.716	3.516.081	4.293.281	219.582
TOTALES	9.603.329	3.645.177	17.233.807	27.317.716	3.516.081	4.293.281	219.582

NOTA 14: Operaciones con sociedades relacionadas


Concepto	Ingresos	Egresos
Clisa S.A.	-	29.144.057
Aguas Cordobesas S.A.	764.500	-
Alvear S.A.I.C.I. y F.	-	10.385
Taym S.A.	50.251	17.670
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.	-	981.551
Coviares S.A.	1.261.801	-
El Mundo S.A.	-	200.024
Covisur S.A.	2.245.768	-
Metrovías S.A.	1.210.339	-
Prominente S.A.	396.639	1.204.502
Transportel Minera 2 S.A.	4.301.907	-
Cet S.A.	2.205.705	34.403
Sociedad Operadora de Emergencias S.A.	8.789.971	-
TOTALES	21.226.881	31.592.592

Durante el presente período Clisa S.A. brindó a la Sociedad servicios de asesoramiento financiero.

Nota 15: Apertura de Créditos y Pasivos al 30 de septiembre de 2008


	ACTIVOS			PASIVOS
PLAZOS	Inversiones	Créditos por	Otros	Deudas	Deudas	Remuneraciones	Cargas	Otros
		Ventas	Créditos	Comerciales	Bancarias	y Cargas Sociales	Fiscales	Pasivos

Sin Plazo
Total Sin Plazo	-	(1) 13.174.052	(2) 62.518.828	8.177.892	-	-	-	(3) 31.111.595
Con Plazo
Vencido
Hasta tres meses	-	50.602.322	149.592	361.331	-	-	-	-
De tres a seis meses	-	37.687.553	2.932	61.733	-	-	-	-
De seis a nueve meses	-	16.198.260	383.110	80.034	-	-	-	-
De nueve a doce meses	-	5.940.950	563.100	130.659	-	-	-	-
De uno a dos años	-	2.822.286	881.126	125.382	-	-	-	-
De dos a tres años	-	292.780	747.703	855.301	-	-	-	-
Más de tres años	-	2.173.712	2.646.491	3.114.796	-	-	-	-
Total Plazo Vencido	-	115.717.863	5.374.054	4.729.236	-	-	-	-
A Vencer
Hasta tres meses	3.066.478	69.108.297	3.113.476	64.362.995	102.972.254	10.942.748	7.800.127	360.001
De tres a seis meses	-	2.062	415.894	13.220.243	2.685.838	1.232.006	2.623.961	-
De seis a nueve meses	-	3.299	529.854	8.861.754	2.687.506	453.250	12.849.040	-
De nueve a doce meses	-	-	156.434	8.733.009	2.402.791	199.491	1.402.997	-
De uno a dos años	-	-	130.099	58.183.342	6.964.488	43.405	846.687	-
De dos a tres años	-	-	24.426	-	3.603.986	46.082	1.202.567	1.138.690
Más de tres años	-	-	1.099.170	-	3.059.983	19.203	1.872.732	-
Total Plazo a Vencer	3.066.478	69.113.658	5.469.353	153.361.343	124.376.846	12.936.185	28.598.111	1.498.691
Total Con Plazo	3.066.478	184.831.521	10.843.407	158.090.579	124.376.846	12.936.185	28.598.111	1.498.691
Total	3.066.478	198.005.573	73.362.235	166.268.471	124.376.846	12.936.185	28.598.111	32.610.286

Tasa Variable	-	-	-	-	30.492.327	-	-	-
Tasa Fija	3.066.478	3.937.726	-	8.627.594	93.884.519	4.325.644	13.233.280	-
No Aplica Tasa	-	194.067.847	73.362.235	157.640.877	-	8.610.541	15.364.831	32.610.286

(1) Incluye créditos no corrientes por $ 3.645.177 clasificados como sin plazo. (3) Incluye pasivos no corrientes por $ 14.922.920 clasificados como sin plazo.

(2) Incluye créditos no corrientes por $ 35.311.093 clasificados como sin plazo.

NOTA 16: Composición y evolución del capital suscripto

La evolución del capital suscripto de los últimos tres ejercicios es la siguiente:


	30.9.2008	31.12.2007	30.6.2007
Capital suscripto al inicio del ejercicio	171.113.633	171.113.633	171.113.633
Capital suscripto al cierre del período / ejercicio	171.113.633	171.113.633	171.113.633

Al 30 de septiembre de 2008 el capital suscripto está compuesto por 36.604.486 acciones clase A de V.N. $ 1,00 con derecho a 5 votos por acción y 134.509.147 acciones clase B de V.N. $ 1,00 con derecho a 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 17: Participación en Uniones Transitorias de Empresas

Las principales Uniones Transitorias de Empresas en las que Benito Roggio e Hijos S.A. participa son las siguientes:


UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS	PARTIC. %	S/RT 14 *()**
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / STILER S.A. / AMERICAN BRIDGE S.A. UTE	63,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ROMERO CAMISSA S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / LUIS LOSI S.A. Y OTROS UTE	76,74%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / LUIS LOSI S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / DYCASA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SARACHAGA S.A. UTE	94,25%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	67,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	27,24%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECHINT S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / BUTTIGLIENGO, MICHELOTTI S.A. UTE	60,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SITRA S.A. UTE	99,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / IMPREGILO S. P A. / IGLYS S.A. / HOCHTIEF S.A. / IECSA S.A. / SIDECO AMERICANA S.A. / TECHINT S.A. UTE	20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / JAIME B. COLL S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ODEBRECHT / STILER S.A. UTE	28,00%	C
PROMINENTE S.A. / BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TRADITUM S.A. UTE	45,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PERALES AGUIAR S.A.C.I. y C UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ELECTROINGENIERIA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECSAN INGENIERIA AMBIENTAL S.A. UTE	20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ELECTROINGENIERIA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ESUCO S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ESUCO S.A. / SUPERCEMENTO S.A.I.C. UTE	33,33%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / HERSO S.A. UTE	50,00%	A

(*) Ver detalle de los criterios de valuación en Nota 1.5.j.

NOTA 18: Compras y ventas de inversiones

a. Compra de acciones de Aguas Cordobesas S.A.

El costo de la operación de compra ascendió a $ 13.135.000.

De acuerdo a las normas contables vigentes en la República Argentina, en los presentes estados contables se expone la inversión en ACSA al costo mencionado en el párrafo anterior más los resultados generados por ACSA a partir del 1° de enero de 2007 en la parte proporcional que le corresponde a BRH, lo que implica reducir al 30 de septiembre de 2008 el valor patrimonial proporcional de $ 38.753.798 por una llave negativa de $ 24.033.437. El citado tratamiento es dispuesto en forma obligatoria por las citadas normas contables, y no supone una previsión sobre los resultados futuros de ACSA ni una objeción a los estados contables de dicha sociedad. Dicha llave negativa se amortiza en el plazo promedio de la vida útil restante de los bienes de uso de ACSA que se estimó aproximadamente en 15 años.

Adicionalmente, con esta operación BRH se constituyó en el accionista controlante de ACSA y a su vez en operador de la concesión que ella explota, todo lo cual ha sido aprobado por el concedente de la misma, el Gobierno de la Provincia de Córdoba. La función de operador de la concesión por parte de Benito Roggio e Hijos S.A. genera para este ciertos derechos y obligaciones algunos de los cuales se describen en Nota 8-A de los estados contables consolidados.

ACSA presta servicios a aproximadamente 1.300.000 usuarios, lo que hace una cobertura total de aproximadamente el 98% de la población de la ciudad de Córdoba.

b. Cliba Ingeniería Ambiental S.A.

Con fecha 28 de diciembre de 2007, la Asamblea General Extraordinaria de accionistas de Cliba Ingeniería Ambiental S.A. decidió la capitalización de aportes irrevocables efectuados por Benito Roggio e Hijos S.A. durante 2007 mediante la suscripción de 78.553.741 acciones preferidas nominativas no endosables, de $1 de valor nominal cada una, clase C, sin derecho a voto.

c. Adquisición de acciones de Sehos S.A.

Con fecha 15 de mayo de 2008 Benito Roggio e Hijos S.A. adquirió a Taym S.A. seis mil setecientos cuarenta y cinco (6.745) acciones ordinarias, nominativas no endosables representativas del 95% del capital social y de los votos de Sehos S.A., sociedad dedicada a la prestación de servicios hospitalarios y construcción.

NOTA 19: Préstamos Bancarios

Con fecha 29 de enero de 2007 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con Banco Río de la Plata S.A. por $5.000.000 (cinco millones de pesos), pagadero en treinta (30) cuotas mensuales, iguales y consecutivas de amortización, venciendo la primera el 8 de octubre de 2007. El préstamo devenga intereses por períodos de un mes calendario a una tasa nominal anual equivalente a la TASA BADLAR BANCOS PRIVADA CORREGIDA con más un tres por ciento (3%) nominal anual. En garantía del mencionado préstamo, Benito Roggio e Hijos S.A. otorgó la cesión fiduciaria de ciertos derechos a devengarse a su favor, procedentes de determinados contratos de obra, por trabajos ejecutados a partir del 1° de enero de 2007.

Con fecha 23 de enero de 2008 la sociedad obtuvo un préstamo de $11.000.000 (pesos once millones) con el Banco Santander Río, a los efectos de financiar la construcción y desarrollo del Edificio Sede Central de Administración. El mencionado préstamo será entregado en seis (6) desembolsos mensuales consecutivos, siendo el primero de ellos el 25 de enero de 2008. El préstamo será cancelado en dieciocho (18) cuotas trimestrales, iguales, consecutivas y vencidas, comenzando la primera después de transcurridos tres (3) meses luego del último desembolso. El préstamo devenga intereses a una tasa nominal anual equivalente a la Tasa BADLAR Privada Corregida más un 4,5%. Como garantía del préstamo se constituye un derecho real de hipoteca a favor del Banco Santander Río sobre el edificio a ser construido.

NOTA 20: Contratos de concesión de sociedades relacionadas

1) Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A., Red Vial Centro S.A.:

El 31 de octubre de 2003 Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A. y Red Vial Centro S.A., reintegraron al Estado Nacional los activos inherentes a la Concesión vial que explotaban, discontinuándose a partir de dicha fecha la generación de ingresos y de obligaciones de mantenimiento y explotación en relación a la misma. No obstante, el Concedente y las sociedades mencionadas aún no han acordado expresamente la plena extinción del contrato de concesión.

En tal sentido, el Estado Nacional a través del Decreto Nº 311/03 constituyó la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, que continúa la tarea de la Comisión de Renegociación de Contratos de Servicios Públicos (creada por el Decreto N° 293/02), de asesoramiento y asistencia al Estado Nacional en el proceso de renegociación de los contratos de obras y servicios públicos dispuesta por la Ley Nº 25.561, efectuando los correspondientes análisis de situación y grado de cumplimiento alcanzado por los respectivos contratos de concesión, dentro de cuyo alcance se encuentran los que corresponden a estas sociedades.

Con fecha 12 de diciembre de 2007 se sancionó la Ley Nº 26.339 prorrogando la emergencia pública en materia social, económica, administrativa, financiera y cambiaria hasta el día 31 de diciembre de 2008 lo cual lleva a una prórroga del plazo de negociación. La dirección de cada una de las sociedades concesionarias mencionadas estima que no se incurrirá en obligaciones adicionales a las reconocidas en sus estados contables.

Las participaciones permanentes en Red Vial Centro S.A. y Concanor S.A. han sido valuadas en cero debido a que las pérdidas de dichas emisoras superan el valor contable de la inversión. Asimismo, en el caso de la participación permanente en Covicentro S.A., se han reconocido pérdidas adicionales al valor contable de esta inversión en virtud de los compromisos de aportes de capital asumidos por la Sociedad para cubrir dichas pérdidas.

2) Covisur S.A.:

En nota a los estados contables de Covisur S.A. al 30 de junio de 2008 se informa sobre la reformulación del contrato de concesión. La misma se transcribe a continuación:

En virtud del Acta Acuerdo de Reformulación de la Estructura Tarifaria firmada entre Covisur S.A. y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con fecha 7 de abril de 2000, Covisur S.A. aplicó desde el 10 de abril de 2000 una reducción del 11% de la tarifa de la Concesión de la Ruta Provincial N° 2 a las Categorías 1, 2 y 3 de la Estación de Peaje de Samborombón, y a la Categoría 1 de la Estación de Peaje de Maipú.

En dicha Acta se definió que cumplido el plazo de 90 días corridos, es decir, el 6 de julio de 2000, las partes suscribirían de común acuerdo un Convenio de Readecuación a fin de establecer las nuevas condiciones a las que se ajustaría el Contrato de Concesión. En el caso de no llegar a un acuerdo, se restablecerían las condiciones originales del Contrato previas a la firma del Acta Acuerdo mencionada.

Con fecha 4 de julio de 2000, y no habiéndose concretado la firma del Convenio de Readecuación, Covisur S.A. presentó una nota ante la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires proponiendo la extensión del plazo de la reducción de tarifas mencionado en el primer párrafo, por el término de un año, con el objeto de tener un mayor plazo para negociar el mencionado Convenio a cambio de una prórroga de 7 meses del plazo de concesión.

Con fecha 29 de diciembre de 2000, se firmó un Acta Acuerdo entre el Ministerio de Obras y Servicios Públicos y Covisur S.A., en el que se estableció un plazo de 60 días para la firma de una Adenda al Contrato de Concesión vigente que contemplara la ejecución de nuevas obras, la restitución de la tarifa contractual y la extensión del plazo de concesión.

Al haberse vencido el 26 de marzo de 2001 el plazo estipulado en dicha Acta Acuerdo sin que se hubiera concretado la firma de la Adenda prevista en la misma, la situación se retrotrajo a las condiciones anteriores a la firma del Acta del 7 de abril de 2000. En tal sentido, el 27 de marzo, 21 de junio y 27 de septiembre de 2001 Covisur S.A., mediante nota dirigida al Sr. Ministro de Obras y Servicios Públicos de la Provincia de Buenos Aires, solicitó el apoyo de la Provincia para implementar la restitución del cuadro tarifario contractual, reclamando asimismo, por las sumas no percibidas, sin obtener respuesta hasta la fecha de emisión de los estados contables de Covisur S.A.

Asimismo, con fecha 21 de diciembre de 2001 el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires, mediante los decretos Nº 2957 y 2959, estableció la readecuación de la tarifa en un 50% de los valores contractuales desde el 1° de enero hasta el 31 de marzo de 2002. Posteriores decretos del Gobierno de la Provincia de Buenos Aires prorrogaron hasta el 12 de septiembre de 2003 la vigencia de la reducción referida. Dichas resoluciones fueron realizadas en forma unilateral y sin especificar concretamente la forma y oportunidad de la compensación correspondiente, tal como lo establece el Contrato de Concesión. Por su parte, y dentro de los plazos legales, Covisur S.A. interpuso los recursos de revocatoria de dichas resoluciones ante el organismo correspondiente.

Con fechas 25 de septiembre, 7 de octubre y 14 de octubre de 2003 la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires rechazó los recursos interpuestos oportunamente.

Teniendo en cuenta los hechos antes mencionados, Covisur S.A. ha presentado requerimientos ante el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires, a los efectos de obtener un reconocimiento correspondiente a los ingresos no percibidos durante el período en el cual Covisur S.A. ha tenido que operar con una tarifa reducida al 50%.

Con fecha 20 de octubre de 2003 fue publicado en el Boletín Oficial de la Provincia de Buenos Aires el Dec. 1790, que:

a) Aprueba el primer informe ("el informe") emitido por la Comisión Especial para la Adecuación de contrato de Concesiones Viales y;

b) Establece que la citada Comisión debería elevar en el plazo de 90 días desde la fecha de publicación del decreto en cuestión, la propuesta de adecuación siguiendo las pautas dadas por el Decreto 2142/02 y por el informe que se aprueba.

Al respecto, el informe establece las siguientes pautas a considerar en la elaboración de la propuesta de adecuación:

División de las funciones de operación y mantenimiento de las obras, de tal forma que la porción tarifaria destinada a obra se reserve en un fideicomiso creado para tal fin y no quede a libre disponibilidad del Concesionario,
Reglamentación de los mecanismos de remisión de información por parte del Concesionario al Concedente,
Restablecimiento de control por contabilidad regulatoria con indicadores máximos económico-financieros que garanticen la continuidad empresaria de forma de prever su adecuado funcionamiento,
Licitación competitiva de las obras a partir de un Reglamento de Contrataciones que forma parte del Contrato,
Establecimiento de un Plan Director básico determinado por el Estado,
Instauración adecuada de garantías por incumplimientos previendo además rescate y re-licitación periódica,
Determinación de no prorrogar la fecha de finalización prevista en los contratos de concesión vigentes.

Con fecha 9 de enero de 2004 y con vigencia desde el 1º de enero de 2004 hasta el 31 de marzo de 2004, se firmó un Protocolo de entendimiento (“Protocolo”) entre Covisur S.A. y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con el objeto de que en un plazo de 90 días corridos a partir del 1º de enero de 2004, se fijaran las condiciones jurídicas y técnicas de la Adenda de Adecuación que se suscribiría con posterioridad entre las partes, suspendiendo las acciones judiciales entre las partes y constituyendo un Fideicomiso de Garantía.

En la misma fecha se firmó el contrato de Fideicomiso de Garantía entre ambas partes con la participación del Banco de la Provincia de Buenos Aires y del Ministerio de Infraestructura, Vivienda y Servicios Públicos de la Provincia de Buenos Aires, con el objeto de asegurar la disponibilidad de recursos necesarios para atender el pago de las inversiones que se acordarán y determinarán en la Adenda de Adecuación y que serán pagadas por dicho Fideicomiso.

En el período julio de 2007 a junio de 2008 Covisur S.A. ha realizado actividades de inversión subcontratadas, las cuales fueron financiadas con el dinero depositado en dicho fideicomiso.

El Protocolo y el Fideicomiso de Garantía fueron prorrogados en varias oportunidades hasta el 10 de diciembre de 2004, acordándose la suspensión de los aportes de Covisur S.A. al mencionado Fideicomiso desde el 1º de abril de 2004 y durante la vigencia de esta prórroga. Con fecha 10 de diciembre de 2004 se ha firmado la prórroga hasta el 31 de marzo de 2005 del Protocolo y del Fideicomiso, acordándose que Covisur S.A. aportaría nuevos recursos en el período transcurrido entre el 1° de enero y el 31 de marzo de 2005. Igual situación ha transcurrido en los meses de enero a marzo del año 2006, enero a marzo del 2007 y enero a marzo del 2008, período vigente de la prórroga acordada, habiéndose aportado nuevos recursos al fideicomiso referido.

Dichos contratos se han prorrogado hasta el 30 de septiembre de 2008, bajo los mismos lineamientos y condiciones consignado el Protocolo de Entendimiento suscripto el 9 de enero de 2004 y sus sucesivas prórrogas.

El día 15 de junio de 2006 se publicó en el Boletín Oficial de la Provincia de Buenos Aires, la Resolución Nº 311 del Ministerio de Infraestructura, Vivienda y Servicios Públicos de la Provincia, por medio de la cual se resuelve el aumento de las tarifas de peajes, para las categorías 1 y 3, en aproximadamente un 15 %, el cual será destinado en su totalidad al Fideicomiso de Garantía anteriormente mencionado.

Mediante nota del 8 de enero de 2007, el Ministerio de Infraestructura, Vivienda y Servicios Públicos presentó a Covisur S.A. una propuesta, que a su entender era superadora de la situación actual, por la que ofrecía la unificación de las concesiones de las Rutas Provinciales Nos. 2 y 11, previo a proceder a un llamado a licitación de las mismas en conjunto con un importante volumen de obras a ejecutar y con un plazo acorde al recupero de las respectivas inversiones. Como contrapropuesta ofrecía a Covisur S.A. una rescisión de mutuo acuerdo, la transferencia de las acciones de Covisur S.A. al adjudicatario del contrato integrado – esto a valores previamente acordados entre Covisur S.A. y la Provincia de Buenos Aires- y la transferencia del crédito existente a favor del Banco de la Provincia de Buenos Aires. Esto motivó un intercambio de notas, sin que hasta el presente se haya modificado la situación preexistente a la propuesta mencionada.

Covisur S.A. se encuentra renegociando su contrato de concesión y presentando requerimientos a la Provincia de Buenos Aires con el objetivo de ver normalizados sus ingresos por peaje.

3) Clima S.R.L. (Bolivia):

Clima S.R.L. (Bolivia), sociedad controlada por Benito Roggio e Hijos S.A., tenía por objeto dedicarse a la prestación del servicio de barrido, limpieza, recolección, transporte y disposición intermedia y final de residuos sólidos de la ciudad de La Paz bajo un contrato suscrito en fecha 22 de julio de 1997, con la Honorable Alcaldía Municipal (“H.A.M.”) de la ciudad de La Paz, por un plazo de ocho años que concluyó en julio de 2005. Este contrato fue extendido en diferentes ocasiones, determinando la fecha de conclusión de prestación de servicios el 24 de noviembre de 2006.

Desde el 24 de noviembre de 2006, la gerencia de Clima S.R.L. y los Socios se encuentran analizando diferentes alternativas que permitan continuar con las actividades de dicha sociedad.

4) Puentes del Litoral S.A.:

El Poder Ejecutivo Nacional otorgó por el sistema de Concesión de Obra Pública por peaje con subvención la construcción, conservación, mantenimiento, administración y explotación de la obra de la conexión física entre las ciudades de Rosario, Provincia de Santa Fe, y Victoria, Provincia de Entre Ríos, al consorcio integrado por Impregilo S.p.A., Iglys S.A., Hochtief A.G., Techint Compañía Técnica Internacional S.A. y Benito Roggio e Hijos S.A., aprobándose en contrato de concesión oportunamente suscripto por ante el Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos y el Consorcio adjudicatario. Con fecha 1° de abril de 1998, el Consorcio adjudicatario constituyó la sociedad Puentes del Litoral S.A., con sede social en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, cuyo único objeto social es el cumplimiento del contrato de concesión mencionado en el párrafo anterior.

El plazo de la concesión es de veinticinco años contados a partir de la fecha de la toma de posesión del sitio de emplazamiento del proyecto y del área concesionada, la cual ocurrió el 14 de septiembre de 1998, motivo por el cual el vencimiento de la concesión se producirá el 13 de septiembre de 2023. En mayo de 2003 se concreta la habilitación provisoria de la Conexión Física Rosario-Victoria y a partir del día 23 de mayo comienza a cobrarse peaje.

Desde el año 2005 se mantienen diferentes negociaciones con la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos (UNIREN) en procura de arribar a un acuerdo que permita restablecer el equilibrio en la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión, el cual se vio sustancialmente alterado por la pesificación de las tarifas, la eliminación de los sistemas de ajuste, los mayores costos de operación y mantenimiento a partir del año 2001, entre otros.

Como resultado de diferentes negociaciones llevadas a cabo entre UNIREN y Puentes del Litoral S.A. se suscribió una Carta de Entendimiento entre Puentes del Litoral S.A. y UNIREN con fecha 27 de febrero de 2007.

El día 2 de Mayo de 2007 Puentes del Litoral S.A. se presentó ante la justicia solicitando la apertura de un proceso de concurso preventivo, lo que generó que la UNIREN le notificara que la presentación en concurso preventivo de la Sociedad, si bien en principio no da lugar a la rescisión del contrato de concesión esa unidad considera que los términos de la citada Carta de Entendimiento han perdido vigencia motivo por el cual deberá ser consensuado en un nuevo acuerdo.

Con fecha 4 de junio de 2007 y 22 de junio de 2007 la Sociedad remitió a la UNIREN notas en las cuales Puentes del Litoral S.A. ratifica la vigencia de la Carta de Entendimiento firmada el 27 de febrero de 2007, solicitando a su vez se proceda a convocar a la brevedad posible a la audiencia pública prevista en la normativa vigente.

El 28 de febrero de 2008 Puentes del Litoral S.A. mediante su Nota PL 030/2008 solicitó a la UNIREN la reanudación, en el plazo perentorio de 10 días, del procedimiento establecido en el Decreto N° 1172/2003 para el tratamiento y posterior aprobación de la Segunda Carta de Entendimiento suscripta entre Puentes del Litoral S.A. y el Estado Nacional, dado que de ese modo sería posible concretar una oferta a la masa de acreedores que podría permitir a la Sociedad salir de la situación de cesación de pagos en la que se encuentra.

Puentes del Litoral S.A. exteriorizó en el mes de marzo del año 2008 una propuesta razonable de acuerdo a la masa de acreedores en función de lo que es esperable que ocurra en términos de ingresos y egresos de la Concesión en el futuro.

Para ello, obviamente, no puede prescindir de considerar que el Contrato de Concesión, en cuanto ha sido alterado por la Ley N° 25.561, debe ser renegociado por así disponerlo expresamente esa ley. Consecuentemente, no puede omitir contemplar en dicha propuesta, sus estimaciones sobre el resultado del proceso de negociación que ordena la mencionada Ley N° 25.561.

A la fecha de emisión de estos estados contables, no se ha recibido respuesta alguna a la carta de fecha 28 de febrero de 2008 antes citada.

La Dirección de Puentes del Litoral S.A. se encuentra en continua evaluación de la magnitud de los impactos que podría tener la evolución de las situaciones mencionadas y esta realizando todas las negociaciones necesarias para restablecer la ecuación económica inicial del proyecto. Por tal motivo, la capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha depende en gran medida del resultado de dichas negociaciones. Los estados contables de Puentes del Litoral S.A. no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de estas incertidumbres. Desde el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2006 la inversión de Puentes del Litoral S.A. ha sido valuada por Benito Roggio e Hijos S.A. en cero.

NOTA 21: Situación financiera de Covisur S.A.

Según lo expuesto en los estados contables de Covisur S.A. al 30 de junio de 2008, la misma se encuentra renegociando su contrato de concesión y presentando requerimientos a la Provincia de Buenos Aires con el objetivo de ver normalizados sus ingresos por peaje (ver Nota 20.2).

Se estima que el resultado final de las acciones encaradas le permitirá a Covisur S.A. consolidar la relación entre compromisos e ingresos futuros.

Cesión de derechos:

Con relación a los préstamos otorgados por el Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”), Covisur S.A. ha cedido en garantía y con carácter prendario los derechos al cobro de peaje que posee en su carácter de concesionaria de obra pública, explotación y mantenimiento de la Ruta Provincial Nº 2. La cesión comprende también los derechos y acciones que pudieran corresponder a Covisur S.A., en razón de la rescisión, resolución, rescate y/o cualquier alternativa contractual que extinguiera el Contrato de Concesión. Entre las condiciones establecidas en el Convenio de Espera firmado con el Bapro el 24 de febrero de 2003, se acordó la sustitución temporal de las cesiones de derecho con carácter prendario sobre los ingresos de la concesión de la ruta provincial Nº 2, por el fideicomiso de garantía de los mismos derechos con una retención diaria del 35% del ingreso bruto por peaje. Esta condición fue prorrogada, junto con el período de espera en varias oportunidades hasta el 30 de abril de 2008.

NOTA 22: Arrendamientos financieros

La Sociedad ha celebrado contratos de leasing financieros con el HSBC BANK ARGENTINA S.A., BANCO DE GALICIA Y BUENOS AIRES S.A., CGM LEASING ARGENTINA S.A., CATERPILLAR CITIBANK y BANCO SUPERVIELLE S.A. cuyos objetos son el arrendamiento de rodados y equipos para ser utilizados en la actividad comercial. La opción de compra podrá ser ejercida desde el momento en que la Sociedad haya pagado el 75% del canon estipulado y hasta la finalización del plazo para abonar el canon fijado en el contrato.


Dador	Objeto del contrato	Cantidad de contratos de leasing	Valor actual de la deuda
BANCO GALICIA S.A.	Maquinarias y Equipos	3	304.067
	Rodados	32	2.038.968
CGM LEASING ARGENTINA S.A.	Maquinarias y Equipos	2	2.028.385
HSBC BANK ARGENTINA S.A.	Maquinarias y Equipos	5	1.281.908
	Rodados	5	2.055.882
CATERPILLAR CITIBANK	Maquinarias y Equipos	4	903.688
BANCO SUPERVIELLE S.A.	Maquinarias y Equipos	3	1.140.515
	Rodados	1	1.111.390
TOTALES		55	10.864.803

NOTA 23: Restricción a la distribución de utilidades

De acuerdo a la Ley de Sociedades Comerciales, debe destinarse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio, hasta que la mencionada reserva alcance el 20% del capital suscripto.

NOTA 24: Cambio de fecha de cierre de ejercicio

Con fecha 10 de julio de 2007 se celebró una Asamblea General Extraordinaria de Accionistas en la cual se aprobó la modificación al estatuto social, para llevar la fecha de cierre del ejercicio al 31 de diciembre de cada año en reemplazo del 30 de junio. Con fecha 23 de agosto de 2007 la citada modificación fue inscripta en el Registro Público de Comercio.


BIENES DE USO											ANEXO A
Correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1º de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008 presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007.
	Valores de origen					Depreciaciones Acumuladas					Valor residual al cierre del período / ejercicio
Concepto	Al inicio del ejercicio	Altas	Bajas	Diferencia de conversión	Al cierre del período / ejercicio	Al inicio del ejercicio	Bajas	Del período / ejercicio	Diferencia de conversión	Al cierre del período / ejercicio
	30.9.08	31.12.07

Máquinas y equipos	175.855.941	1.113.506	(5.000.519)	(17.393)	171.951.535	(123.513.055)	3.790.264	(5.109.272)	14.410	(124.817.653)	47.133.882	52.342.886
Automotores	34.994.787	1.936.592	(213.222)	(1.973)	36.716.184	(25.098.521)	149.869	(2.186.585)	1.872	(27.133.365)	9.582.819	9.896.266
Muebles y útiles	16.377.717	407.254	(73.261)	(1.338)	16.710.372	(15.417.982)	5.319	(316.924)	1.280	(15.728.307)	982.065	959.735
Edificios	12.151.878	4.760.159	-	-	16.912.037	(3.056.161)	-	(164.365)	-	(3.220.526)	13.691.511	9.095.717
Terrenos	1.776.477	-	-	-	1.776.477	-	-	-	-	-	1.776.477	1.776.477
Obras en curso	2.152.034	4.723.810	-	-	6.875.844	-	-	-	-	-	6.875.844	2.152.034

Totales al 30.9.08	243.308.834	12.941.321	(5.287.002)	(20.704)	250.942.449	(167.085.719)	3.945.452	*() (7.777.146)**	17.562	(170.899.851)	80.042.598
Totales al 31.12.07	230.533.516	17.922.823	(5.232.854)	85.349	243.308.834	(162.601.854)	1.165.362	(5.579.015)	(70.212)	(167.085.719)		76.223.115

(*) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo "H".


PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS				ANEXO C.1.

Sociedad Emisora	Acciones			Valor de libros
Clase	Cantidad	Valor Nominal	30.9.2008	31.12.2007
Covinorte S.A.	A, B y C	400.088	$ 5	1.563.906	1.636.892
Red Vial Centro S.A.	A y B	5.700	$ 10	-	-
Covicentro S.A.	A	96.786	$ 5	(48.393)	(161.310)
Concanor S.A.	A	15.384	$ 5	-	(76.920)
Caminos Australes Operadora S.A.	A y B	11.999	$ 1	2.794	6.952
Alvear S.A.I.C.I. y F.	Ordinarias	31.726.130	$ 0,1	1.414.114	2.060.519
Clima S.R.L. (Bolivia)	-	1.600	Bs. 100	4.864.718	5.057.466
Covisur S.A.	B	1.250.000	$ 10	10.229.556	13.081.603
El Mundo S.A.	Ordinarias	3.459.922	$ 1	3.420.520	3.749.325
Minex Minerals Inc.	-	-	-	350.349	350.349
Puentes del Litoral S.A.	D1 y D2	8.730.000	$ 1	-	-
Tranelpa S.A. de Inversión	Ordinarias	5.052	$ 1	3.145	3.145
Transportel Minera 2 S.A.	B	600	$ 1	600	600
Sehos S.A.	Ordinarias	6.745	$ 200	2.207.561	-
Cclip S.A.	A y B	34.289	$ 1	381.227	620.051
Aguas Cordobesas S.A.	A, B y D	15.344.750	$ 1	38.753.798	40.009.530
Otras Sociedades (*)				9.111	9.111
Cliba Ingeniería Ambiental S.A.	C	78.553.741	$ 1	85.733.338	78.553.741
Consorcios				20.140.346	10.244.821
Resultados no trascendidos a terceros				(457.888)	(457.888)
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo E)				(534.314)	(534.314)
Total Participaciones Permanentes				168.034.488	154.153.673

(*) Corresponde a las participaciones permanentes en Compañía Metropolitana de Seguridad S.A., Fundespa S.A., Metronec S.A, Viajenor S.A. y Benito Roggio Ambiental S.A.


INFORMACION DE SOCIEDADES VALUADAS AL VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL						ANEXO C.2.

SOCIEDAD EMISORA	INFORMACION SOBRE EL EMISOR - ULTIMO ESTADO CONTABLE					PORCENTAJE
ACTIVIDAD PRINCIPAL	FECHA	CAPITAL	PATRIMONIO NETO	RESULTADOS	CAPITAL	VOTOS

Alvear S.A.I.C.I. y F.	Inmobiliaria	30.9.2008	7.905.013	3.523.465	(392.924)	40,13%	40,13%
Clima S.R.L. (Bolivia)	Servicios	30.9.2008	87.306	4.913.856	(1.162.527)	99,00%	99,00%
El Mundo S.A.	Inmobiliaria	30.9.2008	9.090.869	8.987.341	49.527	38,06%	38,06%
Puentes del Litoral S.A.	Concesión	31.12.2007	43.650.000	(59.690.071)	(12.031.750)	20,00%	20,00%
Covinorte S.A.	Concesión vial	30.9.2008	5.200.000	11.611.928	(40.032)	38,47%	38,47%
Covisur S.A.	Concesión vial	30.6.2008	50.000.000	40.918.223	(3.055.322)	25,00%	25,00%
Red Vial Centro S.A.	Concesión vial	30.9.2008	100.000	240.826	(8.473)	57,00%	57,00%
Covicentro S.A.	Concesión vial	30.9.2008	900.000	155.186	(45.906)	53,77%	53,77%
Concanor S.A.	Concesión vial	30.9.2008	200.000	(418.078)	(1.655)	38,46%	38,46%
Caminos Australes Operadora S.A.	Concesión vial	30.9.2008	12.000	2.794	(4.159)	99,99%	99,99%
Tranelpa S.A. de Inversión	Inversión	30.9.2008	12.000	7.467	-	42,10%	42,10%
Transportel Minera 2 S.A.	Construcción	30.9.2008	12.000	12.000	-	5,00%	5,00%
Sehos S.A.	Servicios Hospitalarios - Construcción	30.9.2008	1.420.000	2.323.748	626.406	95,00%	95,00%
Cclip S.A.	Servicios	30.9.2008	50.000	555.903	(348.252)	68,58%	68,58%
Aguas Cordobesas S.A.	Concesión	30.9.2008	30.000.000	75.765.000	(2.455.000)	51,15%	51,15%


INVERSIONES TEMPORARIAS Y OTRAS INVERSIONES			ANEXO D

CARACTERISTICAS DE	VALOR DE	VALOR AL	VALOR AL
LA INVERSION	COSTO	30.9.2008	31.12.2007

INVERSIONES TEMPORARIAS
Títulos públicos	-	-	17.536.226
Colocaciones financieras en consorcios	3.019.612	3.066.478	2.171.855
TOTAL INVERSIONES TEMPORARIAS	3.019.612	3.066.478	19.708.081

OTRAS INVERSIONES
Inmueble	5.036	13.550	13.550
TOTAL OTRAS INVERSIONES	5.036	13.550	13.550
TOTAL	3.024.648	3.080.028	19.721.631


PREVISIONES					ANEXO E
Correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1º de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008 presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007.
Rubro	Saldo al comienzo del ejercicio	Aumentos	Disminuciones	Diferencia de conversión	Saldo al cierre del período / ejercicio

Deducidas del Activo

Previsión para créditos de dudoso cobro	4.493.375	-	-	-	4.493.375
Previsión por desvalorización de otros créditos	15.898.277	-	-	588.222	16.486.499
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo C.1.)	534.314	-	-	-	534.314

TOTAL AL 30.9.2008	20.925.966	-	-	588.222	21.514.188
TOTAL AL 31.12.2007	17.198.796	1.542.060	-	2.185.110	20.925.966

Incluidas en el Pasivo

Previsión para contingencias	8.360.189	2.823.625	-	-	11.183.814
Previsión para contingencias de consorcios	8.109.790	38.984	-	-	8.148.774

TOTAL AL 30.9.2008	16.469.979	2.862.609	-	-	19.332.588
TOTAL AL 31.12.2007	15.135.526	1.337.453	(3.000)	-	16.469.979


COSTO DE VENTAS		ANEXO F

CONCEPTO	30.9.2008	30.9.2007
	Pesos	Pesos

EXISTENCIA AL COMIENZO DEL EJERCICIO

Materiales	15.552.201	17.621.474
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	-	64.372
SUBTOTAL	15.552.201	17.685.846

COMPRAS Y GASTOS DE PRODUCCION DEL PERÍODO

Compras	123.313.789	47.214.389
Gastos de producción del período (Anexo H)	170.054.403	46.715.532
SUBTOTAL	293.368.192	93.929.921

EXISTENCIA AL FINAL DEL PERÍODO

Materiales	(17.202.820)	(19.621.400)
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	-	(64.372)
SUBTOTAL	(17.202.820)	(19.685.772)

COSTO DE VENTAS	291.717.573	91.929.995


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G

RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
CLASE	MONTO	VIGENTE	30. 9.2008	31.12.2007
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	U$S	179.862	3,0950	556.673	376.841
Caja y Bancos	Guar	383.338.812	0,0008	303.221	43.085
Caja y Bancos	$Uy	5.787	0,1543	893	836
Caja y Bancos	$Chil	1.953.472	0,0056	11.000	6.756
Créditos por Ventas	U$S	177.965	3,0950	550.803	550.989
Créditos por Ventas	Guar	10.427.307	0,0008	8.248	1.036.618
Créditos por Ventas	$Uy	5.093	0,1543	786	788
Otros Créditos	U$S	2.412	3,0950	7.465	459.706
Otros Créditos	Guar	960.472.819	0,0008	759.734	918.118
Otros Créditos	$Uy	435.333	0,1543	67.181	64.913
Otros Créditos	$Chil	126.858.107	0,0056	714.338	728.299
Bienes de Cambio	Guar	3.883.692	0,0008	3.072	3.039
TOTAL ACTIVO CORRIENTE				2.983.414	4.189.988

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos	U$S	394.604	3,0950	1.221.300	2.424.161
Inversiones	$Uy	10.724	0,1543	1.655	1.655
Inversiones	$Boli	11.144.055	0,4365	4.864.718	5.057.466
Bienes de Uso	Guar	822.250.316	0,0008	650.400	840.250
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				6.738.073	8.323.532
TOTAL ACTIVO				9.721.487	12.513.520

U$S Dólares estadounidenses	$Uy Pesos (Uruguay)		$Boli Bolivianos (Bolivia)
Guar Guaraníes (Paraguay)	$Chil Pesos (Chile)

RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
CLASE	MONTO	VIGENTE	30.09.2008	31.12.2007
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	2.008.933	3,1350	6.298.005	8.128.539
Deudas Comerciales (*)	U$S	4.454	3,0950	13.785	26.827
Deudas Comerciales (*)	Guar	720.771.176	0,0008	570.130	1.289.592
Deudas Comerciales (*)	$Uy	1.821	0,1543	281	547
Deudas Comerciales (*)	$Chil	93.530.456	0,0056	526.670	514.906
Remuneraciones y Cargas Sociales (*)	Guar	74.166.877	0,0008	58.666	47.070
Cargas Fiscales (*)	Guar	79.890.013	0,0008	63.193	49.291
Otros Pasivos	U$S	961.220	3,1350	3.013.424	2.865.747
Otros Pasivos (*)	$Chil	63.931.806	0,0056	360.000	360.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE				10.904.154	13.282.519

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	488.678	3,1350	1.532.007	6.063.719
Deudas Comerciales (*)	$Chil	111.038.537	0,0056	625.258	611.295
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				2.157.265	6.675.014
TOTAL PASIVO				13.061.419	19.957.533
*PARTICIPACION MIN. CONS. ()**	$Uy	79.160	0,1543	12.216	13.152

U$S Dólares estadounidenses	$Uy Pesos (Uruguay)
Guar Guaraníes (Paraguay)	$Chil Pesos (Chile)
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.


INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC I.b) DE LA LEY 19.550					ANEXO H

	GASTOS	GASTOS	OTROS	TOTALES 30.9.2008	TOTALES 30.9.2007
RUBRO	DE	DE	GASTOS
	PRODUCCION	ADMINIST.	OPERATIVOS
Fletes	18.921.025	-	-	18.921.025	8.300.077
Subcontratos	45.699.095	-	3.980	45.703.075	13.118.032
Sueldos, jornales y cargas sociales	52.270.665	10.741.227	4.878.366	67.890.258	15.114.866
Honorarios profesionales	3.587.764	3.879.856	96.530	7.564.150	2.212.199
Gastos de licitaciones	-	2.629.772	0	2.629.772	191.026
Impuestos, tasas y contribuciones	361.585	291.449	12.630.499	13.283.533	2.826.417
Depreciación bienes de uso	7.163.165	420.381	193.600	7.777.146	2.734.939
Gastos de mantenimiento	3.547.122	205.288	4.924.277	8.676.687	3.005.439
Gastos de viajes y traslados	1.806.282	915.807	74.332	2.796.421	508.263
Seguros	3.121.915	631.544	0	3.753.459	1.187.495
Agua y energía	972.305	164.517	152.917	1.289.739	427.060
Comunicaciones y correspondencia	482.038	1.568.587	74.411	2.125.036	233.059
Alquileres	25.154.241	2.430.214	353.324	27.937.779	7.315.371
Impresos y papelería	147.775	609.019	18.681	775.475	325.829
Diversos	4.636.482	1.237.198	194.323	6.068.003	2.310.243
Juicios, siniestros y penalidades	67.610	282.429	2.141	352.180	168.187
Combustibles	2.115.334	42.498	236	2.158.068	416.456
TOTALES 30.9.2008	170.054.403	26.049.786	23.597.617	219.701.806
TOTALES 30.9.2007	46.715.532	7.082.265	6.597.161		60.394.958


LLAVE DE NEGOCIO					ANEXO I
Correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1º de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008 presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007.
Sociedades	Valores de origen		Amortizaciones Acumuladas				Valor residual
Al inicio del ejercicio	Al cierre del período / ejercicio	Al inicio del ejercicio	Del período / ejercicio		Al cierre del período / ejercicio	30.9.2008	31.12.2007
Aguas Cordobesas S.A.	(27.129.768)	(27.129.768)	1.769.332	1.326.999		3.096.331	(24.033.437)	(25.360.436)
Cclip S.A.	(87.888)	(87.888)	5.860	4.395		10.255	(77.633)	(82.028)
TOTALES AL 30.9.2008	(27.217.656)	(27.217.656)	1.775.192	*() 1.331.394**		3.106.586	(24.111.070)
TOTALES AL 31.12.2007	(27.217.656)	(27.217.656)	887.596	887.596		1.775.192		(25.442.464)

(*) El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 8.

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Benito Roggio e Hijos S.A.

Bv. Las Heras 402

Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Benito Roggio e Hijos S.A. al 30 de septiembre de 2008, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 25 y anexos A, C, D, E, F, G, H e I que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado al 30 de septiembre de 2008, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses terminado en esa fecha de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

No hemos revisado los estados contables de Alvear S.A. y El Mundo S.A. entidades en las cuales Benito Roggio e Hijos S.A. posee participaciones que representan el 0,55 % del total del activo consolidado de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008. Dichos estados contables fueron revisados por otros profesionales, quienes emitieron sus informes de revisión limitada sin observaciones, y nuestro trabajo, en la medida en que se refiere a los montos incluidos para Alvear S.A. y El Mundo S.A., se basa exclusivamente en los informes de los mencionados profesionales.

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Con relación a sociedades que explotan concesiones viales en las cuales Benito Roggio e Hijos S.A. posee participaciones, se informa lo siguiente:

a) Existe incertidumbre sobre el desarrollo futuro de los negocios de Covisur S.A., el cumplimiento del plan de inversiones previsto en el contrato de concesión, la recuperabilidad de sus activos y la capacidad de cancelación de sus compromisos financieros. En virtud de lo enunciado, existe incertidumbre sobre la posibilidad que Covisur S.A. pueda continuar operando en el curso normal de sus negocios.

Tal como se menciona en el apartado 1 de la nota 20 a los estados contables básicos, con fecha 31 de octubre de 2003 las sociedades Covicentro S.A., Concanor S.A., Covinorte S.A. y Red Vial Centro S.A., reintegraron al Estado Nacional los activos inherentes a las Concesiones Viales que operaban, discontinuándose a partir de dicha fecha la generación de ingresos y de obligaciones de mantenimiento y explotación de rutas en relación a la misma. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Concedente y las Sociedades anteriormente descriptas aún no han acordado expresamente la plena extinción del contrato de concesión. La Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, sigue trabajando en dicha tarea, teniendo plazo para concluirla hasta el 31 de diciembre de 2008 en virtud de lo dispuesto por la Ley Nº 26.399.

Debido a lo indicado precedentemente, a la fecha de emisión de los estados contables adjuntos no es posible evaluar el impacto que estas circunstancias podrían tener sobre el valor contable registrado de las inversiones, como así tampoco, si el valor recuperable de las citadas inversiones superará a sus respectivos valores contables.

Nuestro informe de revisión limitada de fecha 9 de noviembre de 2007 sobre los estados contables de la Sociedad al 30 de septiembre de 2007 que se presentan a efectos comparativos, incluía salvedades referidas a incertidumbres similares a las indicadas en el párrafo 3 precedente.
En base a la labor realizada, a los informes de otros profesionales indicados en el párrafo 1. y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por el ejercicio irregular de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2007, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2008 con salvedades referidas a circunstancias similares a las indicadas en el párrafo 3, manifestamos que:
los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. al 30 de septiembre de 2008 y sus estados contables consolidados a esa fecha, detallados en el párrafo 1., preparados de acuerdo a normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba y en la Comisión Nacional de Valores, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otra observación que formular que la indicada en el párrafo 3.
la información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos a los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. y sus estados contables consolidados se encuentran transcriptos en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
los montos totales de activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c.1.) Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007:

	30.9.2008 $	31.12.2007 $
Activo	671.139.422	541.116.671
Pasivo	384.122.487	286.282.397
Participación minoritaria de consorcios	8.327.811	4.214.982
Patrimonio Neto	278.689.124	250.619.292

c.2.) Estado de resultados por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008 y por el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, los cuales arrojan una ganancia de $ 28.069.832 y $ 7.984.185, respectivamente.

al 30 de septiembre de 2008 la deuda de Benito Roggio e Hijos S.A. devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a la suma de $ 641.573, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 7 de noviembre de 2008.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Gabriel M. Perrone
Contador Público (U.C.A.)
Mat. Prof. 10.14509.8 C.P.C.E.C.

AI assistant

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