POLLEDO S.A.I.C. y F.

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE NUEVE MESES INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

Alem 1050 – 9° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

C.U.I.T. número: 30-53874847-8

“Sociedad no adherida al Régimen Estatutario optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria”

Estados Contables correspondientes al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, presentados en forma comparativa.

Expresados en pesos (Nota 2 de los Estados Contables básicos)

Actividad principal: Inversión en Sociedades y Prestación de Servicios Diversos.

Inscripción en la Inspección General de Justicia bajo el N° 71706/238377.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del Estatuto: 29/11/34 N° 203 F° 293 Libro 44 Tomo A de los Estatutos Nacionales.

De la última modificación: 14/04/08 Nº 7461 Libro 39 Tomo de Sociedades por Acciones, Escritura 593.

Fecha de vencimiento del Estatuto: 9 de octubre de 2034.

Información sobre Sociedades Controladas y Vinculadas: Nota 5, Anexos C y C1 y Estados Contables Consolidados.

Composición del Capital: (Nota 4 de los Estados Contables básicos)

Acciones Ordinarias

Nro. de Votos

Cantidad Tipo V/N que otorga Suscripto Integrado

125.048.204 Nominativas $1 1 125.048.204 125.048.204

INDICE

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE NUEVE MESES INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

NOTAS CONSOLIDADAS (1 A 6)

ANEXOS CONSOLIDADOS A, C, E y G

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

NOTAS (1 A 14)

ANEXOS C, C1, E, G, H e I

INFORMACIÓN SOLICITADA POR EL ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

RESEÑA INFORMATIVA

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

POLLEDO S.A.I.C. y F. y SUBSIDIARIAS

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Correspondientes al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008,

presentados en forma comparativa


	30/09/2008	31/12/2007		30/09/2008	31/12/2007
	$			$

Activo			Pasivo
Activo Corriente			Pasivo Corriente

Caja y Bancos (Nota 4.1)	828.431	4.174.357	Deudas:
Inversiones Temporarias (Anexo C)	23.107.527	104.565	Comerciales (Anexo G)	269.248	276.521
Créditos por Ventas (Nota 4.2)	267.367	267.367	Remuneraciones y Cargas Sociales	16.897	16.009
Otros Créditos (Nota 4.3)	5.161.877	9.885.051	Cargas Fiscales (Nota 4.5)	1.452.333	1.295.047
Total del Activo Corriente	29.365.202	14.431.340	Otras Deudas (Nota 4.6)	43.439	410.458
			Total de deudas	1.781.917	1.998.035
			Previsiones (Anexo E)	400.477	381.851
			Total del Pasivo Corriente	2.182.394	2.379.886
Activo No Corriente

			Pasivo No Corriente
Otros Créditos (Nota 4.4)	6.538.269	23.435.529	Deudas:
Participaciones Permanentes en Sociedades (Anexo C)	177.043.103	211.378.729	Cargas Fiscales (Nota 4.7)	2.239.070	2.904.657
Bienes de Uso (Anexo A)	4.311	6.683	Otras Deudas (Nota 4.8)	27.371.129	25.357.843
Total del Activo No Corriente	183.585.683	234.820.941	Total de Deudas	29.610.199	28.262.500
			Total del Pasivo No Corriente	29.610.199	28.262.500
			Total del Pasivo	31.792.593	30.642.386



			Participación de Terceros en Sociedades Controladas	250	234
			Patrimonio Neto	181.158.042	218.609.661
			Total del Pasivo, Participación de Terceros en Sociedades
Total del Activo	212.950.885	249.252.281	Controladas, y Patrimonio Neto	212.950.885	249.252.281

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30/09/2008 *9 MESES ()**	30/09/2007 *3 MESES ()**
	$

Costo de los Bienes y Servicios Prestados	-	(29.880)
Ganancia Bruta	-	(29.880)

Gastos de Administración	(1.747.106)	(622.637)
Resultado de Inversiones en Entes Relacionados	(34.336.965)	(7.905.415)
Amortización Llave de Negocio	-	(11.330)

Resultados Financieros y por Tenencia:
Generados por Activos
Diferencias de Cambio	1.836.272	(322.181)
Intereses	1.537.175	171.815
Resultados por Tenencia	604.438	638.446
Desvalorización de Otros Créditos	(3.960)	-
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	25.096	-
Sub-Total	3.999.021	488.080

Generados por Pasivos
Intereses, Actualizaciones y Comisiones	(1.943.559)	(573.461)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	(101.214)	(39.683)
Diferencias de Cambio	107	(897)
Sub-Total	(2.044.666)	(614.041)
Total	1.954.355	(125.961)

Otros Ingresos y Egresos, Netos	(109.489)	(69.714)

Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en Sociedades Controladas	(34.239.205)	(8.764.937)
Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(308.256)	(70.066)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	(16)	1.993

Pérdida del período	(34.547.477)	(8.833.010)

(*) Ver Nota 3.1 de los Estados Contables Consolidados

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


		30/09/2008 9 MESES	30/09/2007 3 MESES
		$
Variaciones del efectivo
Efectivo al inicio del ejercicio		4.278.922	5.708.447
Aumento neto del efectivo		19.657.036	1.549.323
Efectivo al cierre del Período		23.935.958	7.257.770

Causa de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Pérdida del período		(34.547.477)	(8.833.010)
Más intereses ganados o perdidos, e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima
presunta devengados en el período		815.854	511.395

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones	2.372	1.213
	Resultado de Inversiones en Entes Relacionados	34.336.965	7.905.415
	Resultados financieros	(2.440.817)	(315.368)
	Participación de terceros en sociedades controladas	16	(1.993)
	Variación de Previsiones	3.960	-

Cambios en activos y pasivos operativos:
	Disminución / (Aumento) de otros créditos operativos	4.767.886	(15.389.773)
	(Disminución) / Aumento de deudas operativas	(1.206.579)	16.557.289
	Pago de intereses	(161.761)	(55.174)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas		1.570.419	379.994

Actividades de inversión

	Adquisición de bienes de uso	-	(2.776)
	Variación de inversiones, netas	15.746.361	602.259
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión		15.746.361	599.483

Actividades de financiación

	Aumento de otras deudas	164.123	569.846
	Disminución de otros créditos	2.176.133	-
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		2.340.256	569.846
Aumento neto del efectivo		19.657.036	1.549.323

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

La Sociedad ha consolidado línea por línea su Estado de Situación Patrimonial correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008 y al ejercicio irregular finalizado el 31 de diciembre de 2007 y los Estados de Resultados y Flujo de Efectivo por el período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008 presentado en forma comparativa con el período finalizado el 30 de septiembre de 2007, con los Estados Contables de sus sociedades controladas, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nro. 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores (ver Nota 2.6.4. de los Estados Contables Básicos).

NOTA 2: CONTROL SOCIETARIO

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:


	PARTICIPACIONES	% DE PARTICIPACIÓN DIRECTA E INDIRECTA

	Catastros y Relevamientos S.A.	97,92
	Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	99,99

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

Los Estados Contables de las sociedades controladas han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por Polledo S.A.I.C. y F. para la elaboración de sus Estados Contables.

Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

1. Información comparativa

En virtud del cambio de cierre de ejercicio mencionado en Nota 13 a los Estados Contables Básicos, la información financiera incluida en los presentes Estados Contables Consolidados por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, no resulta comparativa con la correspondiente al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007.

A continuación se exponen los resultados consolidados por el período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, comparados con los resultados del mismo período del año anterior.


	30/09/2008 9 Meses	30/09/2007 9 Meses
	$
Ventas de Bienes y Servicios	-	(390.360)
Costo de los Bienes y Servicios Prestados	-	299.805
Ganancia Bruta	-	(90.555)

Producción Agrícola	-	(89.260)
Costo de Producción Agrícola	-	135.325
Resultado de Producción Agropecuaria	-	46.065

Resultado por valuación de bienes de cambio al Valor Neto de Realización	-	(323.747)
Gastos de Administración	(1.747.106)	(1.381.297)
Gastos de Comercialización	-	(9.013)
Otros Ingresos Operativos	-	(27.000)
Resultado de Inversiones en Entes Relacionados	(34.336.965)	(22.480.335)

Resultados Financieros y por Tenencia:
Generados por Activos
Diferencias de Cambio	1.836.272	(10.260)
Intereses	1.537.175	438.562
Resultados por Tenencia	604.438	323.286
Desvalorización de Otros Créditos	(3.960)	265
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	25.096	-
Sub-Total	3.999.021	751.853

Generados por Pasivos
Intereses, Actualizaciones y Comisiones	(1.943.559)	(1.684.247)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	(101.214)	(124.036)
Diferencias de Cambio	107	11.018
Sub-Total	(2.044.666)	(1.797.265)
Total	1.954.355	(1.045.412)

Otros Ingresos y Egresos, Netos	(109.489)	(938.090)

Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en Sociedades Controladas	(34.239.205)	(26.249.384)
Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(308.256)	(177.896)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	(16)	65.909

Pérdida del período	(34.547.477)	(26.361.371)

1. Otras Inversiones

Al 30 de septiembre de 2008 las otras inversiones corresponden a depósitos a plazo fijo en entidades financieras y se encuentran valuadas a su valor nominal más intereses devengados.

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA.



	Activo
	Activo Corriente
4.1	Caja y Bancos	30/09/2008	31/12/2007
		$
	Caja	3.202	3.202
	Bancos	820.079	4.168.963
	Caja y Bancos por participación en Catrel S.A. U.T.E.	5.150	2.192
	Total	828.431	4.174.357

4.2	Créditos por Ventas

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	220.398	220.398
	Comunes	46.969	46.969
	Total	267.367	267.367

4.3	Otros Créditos

	Créditos impositivos	242.483	191.313
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	1.064.984	977.859
	Embargos judiciales a recuperar	16.119	-
	Diversos por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	111.080	62.789
	Impositivos por participación en Catrel S.A. U.T.E.	2.340	152.579
	Crédito por venta de Acciones	2.695.227	2.202.999
	Diversos	1.029.644	6.297.512
	Total	5.161.877	9.885.051

	Activo No Corriente
4.4	Otros Créditos

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Anexo G)	2.312.740	17.971.131
	Créditos impositivos	743.633	614.913
	Crédito por venta de Acciones	3.481.896	4.849.485
	Total	6.538.269	23.435.529


	Pasivo Corriente	30/09/2008	31/12/2007
4.5	Cargas Fiscales	$

	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 - CABA	76.913	70.325
	Bienes Personales acciones y participaciones	140.564	302.853
	Moratoria Decreto 1384/01	15.636	15.636
	Provisión Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, Neta	254.457	168.437
	Retenciones a pagar	292	50
	Regimen de Asistencia Financiera Ampliado	180.962	179.804
	Participación en Catrel S.A. U.T.E.	559.139	535.610
	Moratorias por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	111.076	13.653
	Diversos	113.294	8.679
	Total	1.452.333	1.295.047

4.6	Otras Deudas

	Provisión Honorarios Directores	25.246	15.497
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	8.968	8.968
	Diversos	9.225	385.993
	Total	43.439	410.458

	Pasivo No Corriente
4.7	Cargas Fiscales
	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 – C.A.B.A.	124.034	182.571
	Moratorias por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	-	49.132
	Regimen de Asistencia Financiera Ampliado	586.119	711.715
	Moratoria Decreto 1384/01	37.785	49.512
	Moratorias por participación en Catrel S.A. U.T.E.	1.491.132	1.911.727
	Total	2.239.070	2.904.657

4.8	Otras Deudas
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	27.371.129	25.357.843
	Total	27.371.129	25.357.843

NOTA 5: INFORMACION POR SEGMENTOS

A continuación se detalla cierta información contable clasificada según el segmento de negocio relacionado:

Segmento primario: Negocios


Por el período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008	Catastros	Viales	Otros	Total
	$
Resultado Operativo	(4.351)	(1.229.397)	(513.358)	(1.747.106)
Total activos	7.490	201.570.367	11.373.028	212.950.885
Total pasivos	2.050.271	122.519	29.619.803	31.792.593
Depreciación de bienes de uso	-	-	(2.372)	(2.372)
Resultado de Inversiones en entes relacionadas	-	(34.336.965)	-	(34.336.965)

Segmento secundario: Geográfico


Por el período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008	Argentina	Exterior	Total
	$
Total activos	188.419.311	24.531.574	212.950.885
Total pasivos	31.670.074	122.519	31.792.593

NOTA 6: ECONORTE S.A.

Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. participaba hasta el 21 de noviembre de 2007, en el 14,40% de Econorte S.A. cuya actividad principal es la explotación, bajo el régimen de concesión, del Lote No. 01 del Programa de Concesión de rutas del Estado de Paraná, totalizando 274,87 KM. El objeto de la concesión consiste en la recuperación, mejora, mantenimiento y operación de las rutas, por un plazo de 24 años contados a partir de junio de 1998, mediante el cobro de peaje.

Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda., con fecha 6 de junio de 2007, suscribió un contrato por el cual se comprometió a vender sus intereses en el proyecto Econorte.

En virtud del referido contrato, la compraventa estaba sujeta a la aprobación previa por parte del Poder Concedente del Estado de Paraná (Brasil). El 27 de septiembre de 2007, Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. fue informada de que la aprobación había sido obtenida y de común acuerdo con el comprador, procedió al cierre y perfeccionamiento de la operación de referencia, lo que ocurrió el 21 de noviembre de 2007.

El precio de esta operación ascendió al equivalente en reales a US$ 8.363.300, el cual estaba integramente percibido a la fecha de perfeccionamiento de la operación.

En los términos del contrato de venta de la participación, Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. ha recibido del comprador una garantía de inmunidad contra cualquier responsabilidad por las actividades de ECONORTE. Esta garantía le otorga el derecho de repetición contra dicho comprador por las eventuales pérdidas que pudiera sufrir por esas responsabilidades. La Administración entiende que la posibilidad de que Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. vaya a incurrir en el futuro en dichas responsabilidades es remota.


BIENES DE USO CONSOLIDADO
Correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular finalizado el 31 de diciembre de 2007
En Pesos

Anexo “A”


Cuenta Principal	VALORES DE ORIGEN			DEPRECIACIONES			Valor residual al 30/09/2008	Valor residual al 31/12/2007
Al inicio del Ejercicio	Aumentos del Período / Ejercicio	Al cierre del Período / Ejercicio	Acumuladas al inicio del Ejercicio	Del Período / Ejercicio	Acumuladas al cierre del Período / Ejercicio
	$
Maquinarias y Equipos	13.033.327	-	13.033.327	13.033.327	-	13.033.327	-	-
Equipos de computación	54.381	-	54.381	49.041	1.869	50.910	3.471	5.340
Muebles y Utiles	82.409	-	82.409	81.066	503	81.569	840	1.343
Polledo-Natino-Indeco Consorcio de Empresas	3.457	-	3.457	3.457	-	3.457	-	-
TOTALES AL 30/09/2008	13.173.574	-	13.173.574	13.166.891	2.372	13.169.263	4.311
TOTALES AL 31/12/2007	13.170.798	2.776	13.173.574	13.164.886	2.005	13.166.891		6.683


INVERSIONES EN ACCIONES, VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES CONSOLIDADO
Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007
En Pesos

ANEXO “C”


Emisor y Características de los Valores	Porcentaje de participación al 30/09/2008	Valor Registrado al 30/09/2008	Valor Registrado al 31/12/2007
$
CORRIENTES
Otras Inversiones		23.107.527	104.565
Total		23.107.527	104.565

NO CORRIENTES
Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	0,20	1.011.047	1.011.047
Covimet S.A.	31,802	26.095.050	37.380.547
Coviares S.A.	18,6917	125.890.768	145.114.161
Lismore International S.A.	31,80	25.052.975	28.881.049
Eriday Unión Transitoria de Empresas	6,083	2.208.149	2.208.149
Otras Inversiones		79.166	77.828
Subtotal		180.337.155	214.672.781
Previsión para desvalorización (Anexo E)		(3.294.052)	(3.294.052)
Total		177.043.103	211.378.729


PREVISIONES CONSOLIDADO
Correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular finalizado el 31 de diciembre de 2007
En Pesos


					Anexo "E"
RUBROS		Saldo al comienzo del Ejercicio	Aumentos	Saldo al 30/09/2008	Saldo al 31/12/2007
		$
Deducidas del Activo
	Inversiones No Corrientes
	Previsión para Desvalorización - Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	1.011.047	-	1.011.047	1.011.047
	Previsión para Desvalorización - Otras Inversiones	74.856	-	74.856	74.856
	Previsión para Desvalorización - Eriday U.T.E.	2.208.149	-	2.208.149	2.208.149

	Subtotal	3.294.052	-	3.294.052	3.294.052

Incluidas en el Pasivo
	Previsiones Varias Corrientes	381.851	18.626	400.477	381.851
	Subtotal	381.851	18.626	400.477	381.851
	TOTALES AL 30/09/2008	3.675.903	18.626	3.694.529
	TOTALES AL 31/12/2007	3.675.903	-		3.675.903



ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CONSOLIDADO
Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007
En Pesos

ANEXO “G”


	Monto de moneda extranjera al 30/09/2008	Tipo de cambio vigente	Clase de Moneda	Importe Contabilizado al 30/09/2008	Importe Contabilizado al 31/12/2007

$
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos	453.963	3,095	U$S	1.405.015		16.798.297
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	453.963			1.405.015		16.798.297
TOTAL ACTIVO	453.963			1.405.015		16.798.297
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
Comerciales	15.738	3,135	U$S	49.339		49.560
TOTAL PASIVO CORRIENTE	15.738			49.339		49.560
TOTAL PASIVO	15.738			49.339		49.560

POLLEDO S.A.I.C. y F.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

Correspondientes al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008,

presentados en forma comparativa


	30/09/2008	31/12/2007		30/09/2008	31/12/2007
	$			$

Activo			Pasivo
Activo Corriente			Pasivo Corriente

Caja y Bancos (Nota 3.1)	184.268	20.667	Deudas:
Créditos por Ventas (Nota 3.2 y Anexo I)	220.398	220.398	Comerciales (Nota 5 y Anexos G e I)	195.881	190.721
Otros Créditos (Nota 3.3 y Anexo I)	3.239.612	2.952.484	Cargas Fiscales (Nota 3.5 y Anexo I)	1.339.039	1.286.368
Total del Activo Corriente	3.644.278	3.193.549	Otras Deudas (Nota 3.6 y Anexo I)	297.666	190.448
			Total de deudas	1.832.586	1.667.537
			Previsiones (Anexo E)	400.477	381.851
			Total del Pasivo Corriente	2.233.063	2.049.388

Activo No Corriente			Pasivo No Corriente
Otros Créditos (Nota 3.4 y Anexo I)	5.465.954	6.406.880
Participaciones Permanentes en Sociedades (Anexo C)	201.451.818	237.244.480	Deudas:
Total del Activo No Corriente	206.917.772	243.651.360	Cargas Fiscales (Nota 3.7 y Anexo I)	2.239.070	2.904.657
			Otras Deudas (Nota 3.8 y Anexo I)	27.371.129	25.357.843
			Total de Deudas	29.610.199	28.262.500
			Total del Pasivo No Corriente	29.610.199	28.262.500
			Total del Pasivo	31.843.262	30.311.888

			Participación de Terceros en U.T.E.	(2.439.254)	(2.076.640)

			Patrimonio Neto (Según Estado Respectivo)	181.158.042	218.609.661
			Total del Pasivo, Participación de Terceros en U.T.E., y Patrimonio Neto	210.562.050	246.844.909
Total del Activo	210.562.050	246.844.909

Las Notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


			30/09/2008 *9 MESES ()**	30/09/2007 3 MESES *()**
			$

Gastos de administración (Anexo H)			(506.181)	(107.310)
Resultado de inversiones en entes relacionados (Nota 3.9)			(32.889.858)	(8.885.849)
Otros Ingresos y Egresos Netos			(118.860)	-

Resultados financieros y por tenencia
Generados por Activos
Intereses			695.963	182.470
Diferencias de cambio			(9.440)	19.251
Resultados por tenencia			604.438	638.446
Desvalorización de Otros Créditos			(3.960)	-
	Participación en Catrel S.A. U.T.E.		25.096	-
	Sub-Total		1.312.097	840.167

Generados por Pasivos
Intereses, actualizaciones y comisiones			(1.943.559)	(573.461)
Diferencias de cambio			107	(897)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.			(101.214)	(39.683)
		Sub-Total	(2.044.666)	(614.041)
		Total	(732.569)	226.126
Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en U.T.E.			(34.247.468)	(8.767.033)

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta			(308.256)	(70.066)
Participación de terceros en U.T.E.			8.247	4.089

Pérdida del período			(34.547.477)	(8.833.010)

Resultado por acción ordinaria
Básico / Diluido:
		Ordinario	(0,2763)	(0,0706)
		Total	(0,2763)	(0,0706)

(*) Ver Nota 2.5

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		Aportes de los Propietarios			Resultados acumulados				Total del Patrimonio Neto al 30/09/2008 9 MESES	Total del Patrimonio Neto al 30/09/2007 3 MESES
Capital Social (Nota 4)	Ajuste del Capital	Total	Ganancias Reservadas	Resultados Diferidos	Resultados no Asignados	Total
Reserva Legal	Diferencias Transitorias de Conversión
Saldos al inicio del ejercicio		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(1.061.049)	(72.114.563)	(63.777.659)	218.655.035	225.153.420
Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Notas 2.2 y 2.6.4)		-	-	-	-	-	(45.374)	(45.374)	(45.374)	-
Saldos al inicio corregidos		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(1.061.049)	(72.159.937)	(63.823.033)	218.609.661	225.153.420

Diferencias Transitorias de Conversión		-	-	-	-	(2.904.142)	-	(2.904.142)	(2.904.142)	174.565
Pérdida del Período		-	-	-	-	-	(34.547.477)	(34.547.477)	(34.547.477)	(8.833.010)

Totales al 30/09/2008		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(3.965.191)	(106.707.414)	(101.274.652)	181.158.042
Totales al 30/09/2007		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	1.033.571	(76.369.243)	(65.937.719)		216.494.975

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


			30/09/2008 9 MESES	30/09/2007 3 MESES
			$
Variaciones del efectivo
Efectivo al inicio del Ejercicio			20.667	8.239
Aumento neto de efectivo			163.601	25.204
Efectivo al cierre del Período			184.268	33.443

Causa de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Pérdida del período			(34.547.477)	(8.833.010)
Más intereses ganados o perdidos, e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima
presunta devengados en el ejercicio			1.657.066	500.740

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
		Resultado de Inversiones en entes relacionados (Nota 3.9)	32.889.858	8.885.849
		Resultados financieros y por tenencia	(595.105)	(656.800)
		Participación de terceros en U.T.E.	(8.247)	(4.089)
	Aumento de Previsiones		3.960	-
Cambios en activos y pasivos operativos:
		Aumento de otros créditos operativos	(322.459)	(193.431)
		Disminución de deudas operativas	(814.854)	(95.606)
		Intereses pagados	(161.747)	(55.175)

Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades operativas			(1.899.005)	(451.522)

Actividades de inversión
Variación de inversiones en sociedades, neta			(1.345)	-
Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversión			(1.345)	-

Actividades de financiación
Aumento de otras deudas			155.060	569.832
Retiros efectuados por sociedades relacionadas en Catrel S.A. U.T.E.			(354.367)	(93.106)
Disminución de otros créditos			2.263.258	-

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación			2.063.951	476.726

Aumento neto de efectivo			163.601	25.204

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.

NOTA 1: ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Con fecha 7 de enero de 1997 el grupo de accionistas mayoritario de la Sociedad celebró un acuerdo preliminar con CLISA (Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A., empresa constituida por Roggio S.A. y por Inversar S.A.) por medio del cual y a través de una fusión - escisión de activos, el control de la Sociedad pasó a esta última.

Como consecuencia del aumento de capital aprobado por la Asamblea de accionistas de la Sociedad de fecha 30 de septiembre de 1998, la participación de CLISA en el capital accionario de la Sociedad disminuyó, aumentando asimismo la participación de Roggio S.A., manteniendo ambas empresas el control de Polledo S.A.I.C. y F.

Actualmente, Polledo S.A.I.C. y F. desarrolla sus actividades a través de las participaciones que mantiene en las sociedades detalladas en Nota 5.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo, con ciertas modificaciones, con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

Los estados contables correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008 no han sido auditados. La gerencia de la Sociedad estima que incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados del período. Los resultados del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, no necesariamente reflejan la proporción de los resultados de la Sociedad por los ejercicios completos.

1. Unificación de las Normas Contables

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (“FACPCE”) y el Consejo profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1° de abril de 2005.

Las mencionadas normas entraron en vigencia para los Estados Contables anuales o períodos intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006. Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las mencionadas normas con ciertas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

La Sociedad y sus sociedades controladas, de acuerdo con lo permitido por las nuevas normas contables, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios. Sin embargo, este ajuste no generaría un efecto significativo sobre los Estados Contables.

1. Estimaciones contables

La preparación de Estados Contables a una fecha determinada requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias y las previsiones para contingencias e incobrabilidad. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se ha discontinuado la reexpresión de los Estados Contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 1° de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los Estados Contables. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los Estados Contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003; sin embargo este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los Estados Contables de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008.

1. Información comparativa

En virtud del cambio de cierre de ejercicio mencionado en Nota 13, la información financiera incluida en los presentes Estados Contables por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, no resulta comparativa con la correspondiente al período finalizado el 30 de septiembre de 2007.

A continuación se exponen los resultados por el período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, comparados con los resultados del mismo período del año anterior.


		30/09/2008 9 MESES	30/09/2007 9 MESES
		$

Gastos de administración		(506.181)	(299.170)
Resultado de inversiones en entes relacionados		(32.889.858)	(24.057.327)
Otros ingresos y egresos netos		(118.860)	(812.538)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por Activos
Intereses		695.963	406.029
Diferencias de cambio		(9.440)	13.047
Resultados por tenencia		604.438	430.885
Desvalorización de Otros Créditos		(3.960)	265
Participación en Catrel S.A. U.T.E.		25.096	-
	Sub-Total	1.312.097	850.226

Generados por Pasivos
Intereses, actualizaciones y comisiones		(1.943.559)	(1.706.163)
Diferencias de cambio		107	(1.385)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.		(101.214)	(124.036)
	Sub-Total	(2.044.666)	(1.831.584)
	Total	(732.569)	(981.358)
Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en U.T.E.		(34.247.468)	(26.150.393)

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(308.256)	(223.743)
Participación de terceros en U.T.E.		8.247	12.765

Pérdida del período		(34.547.477)	(26.361.371)

Resultado por acción ordinaria
Básico / Diluido:
	Ordinario	(0,2763)	(0,2108)
	Total	(0,2763)	(0,2108)

1. Criterios de Valuación
Caja y Bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

Otros Créditos y Deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y al pasivo, respectivamente, en caso de ser significativos los componentes financieros implícitos contenidos en los mismos.

- 1. Saldos por Transacciones Financieras, por Refinanciaciones y Créditos y Deudas Diversas con Entes Relacionados

Los créditos y deudas con entes relacionados generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

- 1. Participaciones Permanentes en Sociedades

Las participaciones en sociedades relacionadas han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica Nº 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y por la Comisión Nacional de Valores. Las participaciones en Catastros y Relevamientos S.A. y Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. fueron valuadas tomando como base los respectivos Estados Contables al 30 de septiembre de 2008.

Asimismo para la valuación de la participación en Coviares S.A. y Lismore International S.A. se tomaron como base los respectivos Estados Contables al 30 de junio de 2008.

Para la valuación de la participación en Covimet S.A. se tomaron como base los Estados Contables al 30 de junio de 2008 con el ajuste descripto en el último párrafo de la Nota 9 de los presentes Estados Contables.

Covimet S.A. ha informado en nota a sus estados contables al 30 de junio de 2008 que, como consecuencia de un reclamo efectuado por el nuevo concedente, la sociedad decidió revertir los devengamientos de los cánones cobrados por adelantado desde la rescisión de la concesión, dejando el pasivo valuado a esa fecha. Esta situación ha sido reflejada en los estados contables de Covimet S.A. como ajuste de resultados de ejercicios anteriores. Polledo S.A.I.C. y F., a raíz de lo descripto anteriormente, ha registrado un ajuste a resultados de ejercicios anteriores de $742.599 al 30 de junio de 2006. Adicionalmente, Covimet S.A. informa en sus estados contables que durante el presente ejercicio se ha dado efecto al ajuste de resultados de ejercicios anteriores originado por su sociedad controlada Jojoba Valley S.A., como consecuencia de esto Polledo S.A.I.C. y F. ha registrado un ajuste a resultado de ejercicios anteriores de $45.374 al 31 de diciembre de 2007.

La Sociedad no ha tomado conocimiento de otras variaciones patrimoniales significativas entre el cierre de los mencionados estados contables y el 30 de septiembre de 2008 que afecten la valuación de estas participaciones. Las normas contables utilizadas por las entidades emisoras son similares a las descriptas en estas notas.

La sociedad radicada en el exterior, Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. ha sido clasificada como no integrada con las operaciones de la Sociedad.

Las participaciones en aquellas sociedades en las cuales no se ejerce control ni influencia significativa (Servicios Urbanos de Buenos Aires S.A., Servicios Metropolitanos S.A. y Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.) han sido valuadas a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.4, con el límite de su valor recuperable estimado. Los costos de adquisición de las participaciones en Servicios Urbanos de Buenos Aires S.A., y Servicios Metropolitanos S.A. fueron previsionados como consecuencia de los procesos de liquidación en que se encuentran las mencionadas sociedades. La participación en Álcalis de la Patagonia S.A.I.C. también ha sido previsionada.

- 1. Participaciones en negocios conjuntos

Las participaciones en Catrel S.A. U.T.E. y sus proyectos asociados, Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas y Benito Roggio e Hijos S.A. y otros - U.T.E. fueron valuadas de acuerdo con las disposiciones de la Resolución Técnica Nº 14 de la F.A.C.P.C.E., consolidando los Estados Contables del negocio conjunto, en el primer caso, y aplicando el método de consolidación proporcional en los dos casos restantes.

La participación en Eriday U.T.E. fue valuada al costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.4, con el límite de su valor recuperable, debido a la inexistencia de información financiera de dicha entidad a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, puesto que la Sociedad no posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la dirección de la misma, también ha sido previsionada.

- 1. Previsiones

La Sociedad realiza el análisis de las contingencias relacionadas con su actividad que podrían generar probables pérdidas futuras y ha previsionado el valor contingente estimado. La Sociedad registra un pasivo contingente en la medida que sea razonablemente cuantificable y de probable ocurrencia. Estas registraciones están basadas en los hechos y circunstancias conocidos por la Sociedad hasta la fecha de los presentes Estados Contables y las estimaciones hechas por la gerencia.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

- 1. Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos. Las principales diferencias temporarias se originan en quebrantos impositivos acumulados y previsiones registradas contablemente.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos Estados Contables.

Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas, dentro de los plazos de prescripción legales, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito.

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el período y pagado en ejercicios anteriores como resultado (pérdida).

- 1. Cuentas del Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.4. La cuenta “Capital Social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el valor nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajustes de Capital” integrante del patrimonio neto.

- 1. Cuentas del estado de resultados

Los cargos por activos consumidos se determinaron en función de los valores de tales activos. Los demás resultados del período se exponen a valores nominales del ejercicio al que corresponden. Los resultados financieros y por tenencia se exponen discriminados según sean generados por activos o pasivos.

- 1. Estado de Flujo de Efectivo

Para la presentación del Estado de Flujo de Efectivo se ha adoptado la alternativa del método indirecto de la Resolución Técnica N° 8 modificada por la Resolución Técnica N° 19 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, considerándose fondos exclusivamente los saldos de Caja y Bancos e Inversiones temporarias.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL Y DEL ESTADO DE RESULTADOS por El PERIODO de NUEVE meses INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y finalizado el 30 de SEPTIEMBRE de 2008, presentadoS en forma comparativa.


Activo			30/09/2008	31/12/2007
Activo Corriente			$
3.1	Caja y Bancos

	Bancos moneda local		179.118	18.475
	Caja y Bancos por participación en Catrel S.A. U.T.E.		5.150	2.192
		Total	184.268	20.667

3.2	Créditos por Ventas

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		220.398	220.398
		Total	220.398	220.398

3.3	Otros Créditos

	Créditos impositivos		31.726	30.562
	En moneda extranjera Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		9.664	11.166
	Crédito por venta de Acciones (Nota 5.9)		2.695.227	2.202.999
	Diversos por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		111.080	62.789
	Diversos por participación en Catrel S.A. U.T.E.		2.340	152.579
	Diversos		389.575	492.389
		Total	3.239.612	2.952.484

Activo no Corriente
3.4	Otros Créditos

	Créditos Impositivos		579.043	469.921
	En moneda extranjera Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5 y Anexo G)		1.405.015	1.087.474
	Crédito por venta de Acciones (Nota 5.9)		3.481.896	4.849.485
		Total	5.465.954	6.406.880


Pasivo			30/09/2008	31/12/2007
Pasivo Corriente			$

3.5	Cargas Fiscales

	Impuesto a la Ganancia Mínima presunta, neto		254.457	168.437
	Moratoria Decreto 1384/01		15.636	15.636
	Bienes Personales - Acciones y Participaciones		140.564	302.853
	Moratoria por participación en Catrel S.A. U.T.E.		559.139	535.610
	Moratoria por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		111.076	13.653
	Retenciones a pagar		292	50
	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 - CABA		76.913	70.325
	Régimen de Asistencia Financiera Ampliado		180.962	179.804
		Total	1.339.039	1.286.368

3.6	Otras Deudas

	Provisión honorarios directores		25.246	15.497
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		272.420	8.968
	Diversos		-	165.983
		Total	297.666	190.448

Pasivo no Corriente
3.7	Cargas Fiscales

	Régimen de Asistencia Financiera Ampliado		586.119	711.715
	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 - CABA		124.034	182.571
	Moratoria Decreto 1384/01		37.785	49.512
	Moratoria por participación en Catrel S.A. U.T.E.		1.491.132	1.911.727
	Moratoria por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		-	49.132
			2.239.070	2.904.657

3.8	Otras Deudas
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		27.371.129	25.357.843
			27.371.129	25.357.843

Estado de Resultados

3.9	Resultado de Inversiones en Entes Relacionados		30/09/2008 9 MESES	30/09/2007 3 MESES
			$

	Covimet S.A.		(11.285.498)	(3.158.889)
	Coviares S.A.		(19.223.393)	(5.345.467)
	Lismore International S.A.		(3.828.074)	(1.064.724)
	Catastros y Relevamientos S.A.		739	(81.569)
	Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.		1.446.368	764.800
		Total	(32.889.858)	(8.885.849)

NOTA 4: ESTADO DEL CAPITAL SOCIAL


Capital	Importe $	Aprobado por		Fecha de Inscripción en Registro Público de Comercio (última modificación)
Fecha	Organo


Suscripto, integrado e inscripto	125.048.204	30/09/98	Asamblea Ordinaria	05/05/99

TOTAL (1)	125.048.204

(1) Corresponden a 125.048.204 acciones de $ 1 de valor nominal y de un voto cada una.

NOTA 5: SALDOS CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY 19.550 Y ENTES RELACIONADOS – INVERSIONES PERMANENTES

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art. 33 Ley 19.550 y entes relacionados al 30 de septiembre de 2008 se detallan en el siguiente cuadro:


Sociedad	Créditos por Ventas Corrientes	Otros Créditos Corrientes	Otros Créditos No Corrientes	Deudas Comerciales Corrientes	Otras Deudas Corrientes	Otras Deudas No Corrientes
	$
Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	-	-	-	-	-	1.290.028
Sociedades Controladas:
Catrelsa S.A.	-	-	-	-	263.452	-
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	-	9.664	-	-	-	-
Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	-	-	-	-	-	26.081.101
Sociedades en las que se ejerce influencia significativa:
Covimet S.A.	220.398	-	-	-	-	-
Otros entes Relacionados:
Eriday U.T.E.	-	-	1.405.015	49.339	8.968	-

TOTAL al 30/09/2008	220.398	9.664	1.405.015	49.339	272.420	27.371.129

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art.33 - Ley 19.550 y entes relacionados al 31 de diciembre de 2007 se detallan en el siguiente cuadro:


Sociedad	Créditos por Ventas Corrientes	Otros Créditos Corrientes	Otros Créditos No Corrientes	Deudas Comerciales Corrientes	Otras Deudas Corrientes	Otras Deudas No Corrientes
	$
Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	-	-	-	-	-	3.239.299
Sociedades Controladas:
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	-	11.166	-	-	-	-
Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	-	-	-	-	-	22.118.544
Sociedades en las que se ejerce influencia significativa:
Covimet S.A.	220.398	-	-	-	-	-
Otros entes Relacionados:
Eriday U.T.E.	-	-	1.087.474	49.560	8.968	-

TOTAL al 31/12/2007	220.398	11.166	1.087.474	49.560	8.968	25.357.843

El detalle de las operaciones con sociedades controladas y entes relacionados que generaron resultados positivos /(negativos) es el siguiente:


Sociedad	Total al 30/09/2008 9 MESES	Total al 30/09/2007 3 MESES
$

Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	(151.108)	(71.031)

Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	(1.078.760)	(478.580)

Otros entes relacionados:
Eriday U.T.E.	39.560	12.160

TOTAL	(1.190.308)	(537.451)

A continuación se describen los aspectos relevantes de las participaciones en Sociedades y U.T.E. vinculadas:

1. Covimet S.A.:

La Sociedad posee una participación del 31,802 % en Covimet S.A., sociedad concesionaria de obra pública que tiene por objeto la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de julio - Tramo Norte. El plazo de concesión es de 20 años contados a partir del 1° de noviembre de 1995, no contándose como período transcurrido el que media entre el 16 de mayo de 1996 y la fecha de perfeccionamiento del Reordenamiento Contractual (22 de febrero de 1999).

Como se menciona en Nota 10, con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual resolvió rescindir el contrato de concesión de Covimet S.A.

1. Coviares S.A.:

La Sociedad participa, directa e indirectamente, en el 31,78% de Coviares S.A.

En nota a los Estados Contables de Coviares S.A. al 30 de junio de 2008 se menciona lo siguiente:

“ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como objeto social la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión (“el Contrato de Concesión”) de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación (“la Secretaria de Obras Públicas” o “el Concedente”), que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y decreto del Poder Ejecutivo Nacional. La concesión comprende, entre otras obligaciones, la construcción de la autopista, el mantenimiento, reparación y conservación de las obras y la administración, explotación y prestación de servicios durante el período de concesión.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 4.4.5.(1)), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) exclusión de la adenda de la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Una vez finalizado el período de concesión, la Sociedad no conservará ningún derecho sobre la obra, cuyo dominio pertenece al Estado, ni sobre su explotación, excepto por los que surjan de eventuales reclamos que puedan hacerse a este último.

De acuerdo con el Contrato de Concesión, Coviares es responsable y está obligada al pago de todos los impuestos, tasas y contribuciones que se apliquen a los bienes entregados por el Concedente o los que construya o incorpore a las obras, así como a las actividades que realice, sean dichos tributos de origen nacional, provincial o municipal, con excepción del pago del impuesto a las ganancias, en virtud de la exención establecida en dicho contrato.

A la fecha no existen otros hechos, además de los informados en Nota 1, que hagan presumir la existencia de dificultades en el cumplimiento de las obligaciones emergentes del Contrato de Concesión. Es importante destacar que a la fecha el Concedente no ha aplicado multas ni sanciones por incumplimiento de las obligaciones contractuales que se encuentren firmes, estimándose que sean dejadas sin efecto.

Asimismo, sobre la base de sus proyecciones, la Sociedad prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada y el costo de las obras a realizarse. Al 30 de junio de 2008, los pasivos corrientes superan a sus activos corrientes en $ 10.853.999. Además, a pesar de la crítica situación descripta, al 30 de junio de 2008, Coviares se encuentra construyendo el tercer carril entre Quilmes y el Acceso Sudeste, dado que el tránsito alcanzó los niveles que definen la necesidad de su construcción. El plazo estimado de la obra es de 12 meses. En el ejercicio anterior se ha inaugurado una nueva entrada/salida de la Autopista donde se habilitó la Estación de Peaje de Bernal.

Asimismo, se continuó con los trabajos de mantenimiento, conservación y mejorativos de la calzada existente a los fines de mantener los índices técnicos contractuales de la autopista.”

“RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561 (Ley de Emergencia Pública y Reforma del régimen cambiario), quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación.

Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso que los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la mencionada ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables se ha sancionado la ley 26.339, la cual prorroga los plazos de la emergencia hasta el 31 de diciembre de 2008, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas.

Con fecha 21 de febrero de 2007 se ha suscripto una Carta de Entendimiento que tiene por objeto establecer las bases y condiciones que se estiman razonables y convenientes para adecuar el Contrato de Concesión en las actuales condiciones de la Sociedad y la economía del país. El documento ha sido debatido en una Audiencia Pública, celebrada el 28 de junio de 2007 por Disposición N° 1/2007 de la UNIREN, cuyas conclusiones serán consideradas, para definir el Acuerdo de Renegociación Contractual, “ad referéndum” del Poder Ejecutivo Nacional.

Con fecha 1 de abril de 2008 se ha suscripto el Acuerdo de Renegociación Contractual mencionado. Entre los puntos más sobresalientes, el acuerdo incluye el Plan Económico Financiero al origen del contrato suscripto en 1993 y el Plan Económico Financiero actual, de cuya comparativa surge la necesidad de la reestructuración definitiva del contrato. Se establece como fecha tope para dicha reestructuración definitiva, que se alcanzará recomponiendo la Tasa Interna de Retorno del Plan Económico Financiero original de la Concesión, el mes de Diciembre de 2008. Mientras tanto, se autoriza un aumento de tarifa del 15%, el que comenzará a regir a partir de Mayo de 2008 o a la ratificación del Acuerdo por el Poder Ejecutivo Nacional, la que fuera posterior, y se establece el mecanismo para el ajuste futuro de las tarifas para cubrir los efectos de la inflación.

En concordancia con el proyecto, se excluye de las obligaciones de la Concesionaria la construcción, mantenimiento, reparación y conservación de la obra Autopista Ribereña de la Capital Federal y los eventuales trabajos de conexión en el mencionado distribuidor, de forma tal que el Concedente podrá disponer la ejecución de la misma por los medios y en el plazo que estime conveniente. Por su parte, a partir de la ratificación del citado Acuerdo cesan las obligaciones de la Sociedad a las iniciativas de la remodelación de las zonas bajo viaducto correspondiente a la Av. Pedro de Mendoza como obra complementaria de la Autopista Ribereña, renunciando incondicionalmente además a la explotación comercial de la zona.”

1. Lismore International S.A.:

La participación de Polledo S.A.I.C. y F. en el capital y votos de esta sociedad asciende al 31,80 %.

- 1. Eriday Unión Transitoria de Empresas y Proyectos Asociados:

La Sociedad tiene una participación del 6,083 % de Eriday U.T.E. y otras participaciones minoritarias en proyectos asociados. Eriday U.T.E. tiene por objeto dar cumplimiento al contrato celebrado con la Entidad Binacional Yacyretá (“EBY”), para la construcción de las obras civiles principales del Proyecto Yacyretá. El plazo de duración de la misma es el de la ejecución del contrato mencionado precedentemente. La U.T.E. ha efectuado presentaciones formales ante el EBY, tendientes a obtener el reconocimiento de Asuntos Contractuales Pendientes generados durante la ejecución de las obras. Por su parte el EBY ha reclamado algunos conceptos correspondientes a cuestiones de cierta antigüedad y que no habían sido planteadas oportunamente.

Dada la falta de acuerdo entre el Comitente y el Contratista, ERIDAY U.T.E. ha optado por la posibilidad prevista en el Contrato Y-C.1. de someter estas cuestiones a un arbitraje internacional. La demanda de arbitraje fue recibida por la Corte Internacional de la Cámara de Comercio Internacional (“C.C.I.”). Luego de un prolongado proceso, las partes presentaron los alegatos y el tribunal llamará a autos para Laudar.

5.5. Catastros y Relevamientos S.A. y Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E.:

La Sociedad posee una participación del 97,92% de Catastros y Relevamientos S.A. (“Catrel S.A.”) que conjuntamente con Polledo S.A.I.C. y F., es miembro de Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E., la cual tenía por objeto realizar el relevamiento catastral de la Ciudad de Buenos Aires a través del contrato firmado a tal efecto con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (GCBA) que finalizó el 4 de diciembre de 2002.

El plazo de duración de Catrel S.A. U.T.E. será el necesario para la extinción de los derechos y obligaciones frente al GCBA, entre empresas miembro y frente a terceros.

Actualmente Catrel S.A. está orientada a la prestación de servicios de Administración Territorial y de Administración Tributaria, este último orientado principalmente a provincias y municipios que necesitan poner marcado énfasis en los servicios de recaudación, a través de la implementación de las más modernas técnicas para gestionar esta área.

5.6. Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda.:

Con fecha 5 de enero de 1999, se aprobó la inscripción de Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. en la ciudad de San Pablo, Brasil. Polledo S.A.I.C. y F. posee una participación del 99,99% en esta sociedad, quien a su vez era la titular del 14,40% de Econorte S.A. (Concesionaria de rutas en el Estado de Paraná, Brasil). La venta del proyecto Econorte se encuentra descripta en Nota 6 a los Estados Contables Consolidados.

5.7. Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas:

Polledo participa en un 25% en Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas (“Polledo-Natino-Indeco U.T.E.”). Las obras correspondientes al contrato original firmado por este consorcio y diversos trabajos adicionales ya han sido ejecutados, certificados y recibidos definitivamente. A la fecha se encuentra liquidando cuestiones y cuentas pendientes vinculadas con la ejecución de su objeto.

5.8. Benito Roggio e Hijos S.A. y Otros U.T.E.:

La Sociedad tiene una participación del 15,4195% en esta U.T.E.. Actualmente, la mencionada U.T.E. se encuentra liquidando cuestiones y cuentas pendientes vinculadas con la ejecución de su objeto.

5.9 Comsa S.A. – Agro-Epsilon S.A.:

Durante el ejercicio cerrado al 30 de junio de 2007, Polledo S.A.I.C. y F. adquirió a Catastros y Relevamientos S.A. la totalidad de las acciones de la que ésta última era titular en Comsa S.A., es decir 7.000 acciones ordinarias nominativas no endosables, Clase B, de $100 de valor nominal c/u y de un voto por acción, a un precio de pesos $1.644.921.

Posteriormente, también durante el mismo ejercicio, se suscribió un contrato mediante el cual Polledo S.A.I.C. y F. vendió la totalidad de su tenencia accionaria en Comsa S.A. y Agro-Epsilon S.A. constituida de las acciones mencionadas en el párrafo anterior y las que tenía Polledo S.A.I.C. y F. con anterioridad. La operación se concretó por un precio total de 5.867 toneladas de soja y 11.588 toneladas de maíz duro (el “Precio”), equivalentes al momento de la operación a U$S 2,7 millones. Esta deuda es convertible en dólares estadounidenses, a opción de Polledo S.A.I.C. y F. El Precio es abonado mediante un pago inicial al momento de la suscripción del contrato, equivalente al veinte por ciento del total, una segunda cuota de 522 toneladas de soja y de 1.030 toneladas de maíz duro pagadera el día 15 de mayo de 2007, y el saldo en cuatro (4) cuotas anuales y consecutivas, cada una igual a 1.043 toneladas de soja y 2.060 toneladas de maíz duro, venciendo la primera de ellas el 15 de mayo de 2008 y la última el 15 de mayo de 2011. La operación contempla el pago de un interés compensatorio medido en toneladas de las mismas especies y en las mismas proporciones como están contempladas en el Precio y se calcularán a una tasa anual igual a la que resulte de adicionar a la tasa de los “Federal Funds” (la “Tasa Fed”) un adicional fijo de 9,92 puntos porcentuales. Dichos intereses se aplicarán al saldo impago a partir del 16/12/2007 (inclusive), y serán pagaderos conjuntamente con las cuotas que venzan a partir de dicha fecha. En garantía del pago de todas las obligaciones, la compradora constituyó un derecho real de prenda a favor de Polledo S.A.I.C. y F. sobre las acciones vendidas y entregó cinco pagarés a la vista, uno por cada cuota, que serán devueltos contra el pago de cada una de ellas.

El resultado por la venta de las acciones se expuso en el rubro otros ingresos y egresos del Estado de Resultados del ejercicio finalizado al 30 de junio de 2007.

NOTA 6: LIMITACION A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

En función de lo establecido por el artículo 70, de la ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 toda sociedad debe destinar el 5% de las ganancias netas de cada año a una reserva legal hasta alcanzar el 20% de su capital social.

NOTA 7: AVALES Y FIANZAS OTORGADAS

Con fecha 11 de junio de 2002, la Sociedad se ha constituido en fiadora simplemente mancomunada de Coviares S.A. por hasta un límite de $ 1.872.356 por el fiel cumplimiento de las obligaciones que ésta ha contraído con el Banco de la Provincia de Buenos Aires en virtud del aval que le fuera otorgado por dicho banco como garantía de cumplimiento del contrato de Concesión de Obra Pública de la Autopista Buenos Aires – La Plata, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo.

En relación a la participación del Banco de la Provincia de Buenos Aires en el Préstamo Sindicado otorgado a la sociedad vinculada Coviares S.A., Polledo S.A.I.C. y F. se ha constituido en fiador simplemente mancomunado de Coviares S.A., por hasta un límite de $ 31.758.043. No obstante, la fianza será ejecutable solamente en caso de rescisión del contrato de concesión por culpa de Coviares S.A.

NOTA 8: IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan a continuación:


	Saldos al inicio del Ejercicio	Cargo a resultado del Período	Saldos al cierre del Período
	$
Activos diferidos
Quebranto	5.200.660	480.057	5.680.717
Previsiones Varias	1.085.114	7.905	1.093.019
Subtotal	6.285.774	487.962	6.773.736
Previsión para desvalorización	(6.285.774)	(487.962)	(6.773.736)
Total	-	-	-

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la pérdida contable:


	Al 30 de septiembre de 2008 9 MESES	Al 30 de septiembre de 2007 3 MESES

	$
- Pérdida del Período (antes de impuestos)	(34.239.221)	(8.762.944)
- Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Pérdida del Período a la tasa del impuesto	11.983.727	3.067.030
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
- Resultado de inversiones en entes relacionados	(11.511.450)	(3.110.046)
- Otras	15.685	(5.417)
- Previsión desvalorización activos diferidos netos	(487.962)	48.433
Impuesto determinado del Período	-	-

Los quebrantos impositivos acumulados registrados por la Sociedad que se encuentran pendientes de utilización al cierre del período ascienden aproximadamente a $16.230.609 y podrán ser compensados con utilidades impositivas de ejercicios futuros, de acuerdo al siguiente detalle:


Ejercicio de generación	Monto	Ejercicio de expiración

2004	4.212.183	2008
2005	2.772.589	2009
2005	3.535.527	2010
2006	3.119.260	2011
2007	955.206	2012
2008	1.635.844	2013
Total	16.230.609

La Sociedad no ha computado dichos quebrantos en el cálculo del impuesto diferido debido a que estima que no es probable su recupero antes de los plazos de prescripción legales, a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 9: SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE COVIMET S.A.

En nota a los Estados Contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2008 se menciona lo siguiente:

“Al 30 de junio de 2008, los pasivos corrientes de Covimet superan a sus activos corrientes en $ 54.239.037. Esta situación se ha generado como consecuencia del vencimiento de ciertas obligaciones financieras y bancarias que Covimet se había comprometido a cumplir y de las circunstancias mencionadas en las Notas 1 y 15, las cuales han llevado a la Sociedad a no disponer actualmente de un flujo de fondos operativo, que le permita afrontar este endeudamiento. En consecuencia, Covimet, se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios para ello. En el marco de este plan, ha reestructurado los siguientes préstamos:

Reestructuración de la deuda con Key Largo Trust:

Tal como se menciona en Nota 8, con fecha 10 de mayo de 2005, Covimet ha firmado un acuerdo de reestructuración de la deuda que poseía con Key Largo Trust obteniendo una quita de millones $ 42,6, la cual no está supeditada a condición suspensiva alguna y solo podría quedar sin efecto en el futuro, en el caso que no se cumplieran con las obligaciones contraídas para obtenerla.

Al 30 de junio de 2008, la deuda reestructurada que asciende a millones de $ 1,89 se encuentra expuesta en el pasivo de acuerdo a los vencimientos pactados. El resultado por la reestructuración fue registrado en la línea de los Resultados Financieros del Estado de resultados al 30 de junio de 2005.

Reestructuración de la deuda con el Banco Patagonia:

Tal como se menciona en Nota 6.3.2 (1), durante el mes de diciembre de 2004, Covimet procedió a la reestructuración de la deuda que poseía con el Banco Patagonia por millones de $ 18,6, obteniendo una quita de millones de $ 9,5. Al 30 de junio de 2008, la Sociedad ha incumplido en el pago de millones de $ 15,32 correspondientes a capital e intereses, situación en virtud de la cual los acreedores podrían reclamar el renacimiento de la obligación original, plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. Al respecto, la Dirección de la Sociedad, a la fecha, no ha recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas ni al renacimiento de la obligación original, en virtud de lo cual en los presentes estados contables, se mantiene el pasivo por el monto reestructurado de millones de $ 15,32.”

Polledo S.A.I.C. y F. no ha registrado el impacto de la reestructuración que se menciona en el primer párrafo de la reestructuración de la deuda con Key Largo Trust.

NOTA 10: RESCISION CONTRATO COVIMET S.A.

En nota a los Estados Contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2008 se menciona lo siguiente:

“Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CABA dictó el decreto 149/GCABA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCABA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimiento de Covimet.

El 8 de julio de 2003, la Sociedad promovió una demanda ordinaria contra el GCABA con el objeto de que se declare la nulidad del Decreto 149/GCABA/2003 y se condene a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión y/o el recupero de la concesión. La causa, al cabo de varias incidencias quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad de Buenos Aires N° 1, Secretaría N° 1 y se caratúla “Covimet S.A. c/GCABA s/impugnación de actos administrativos” Expte. N° 8333/0. El GCABA contestó la demanda y actualmente está en la etapa de prueba.

Ante dicho juzgado ya tramitaba la causa: “Covimet S.A. c/GCABA s/cobro de pesos” iniciada con anterioridad y cuyo objeto era el cobro de acreencias derivadas del decreto 3135/GCABA/1998, por incumplimiento de pagos. Se cumplió la etapa de prueba.

El Juzgado dispuso la acumulación de ambos expedientes, si bien tramitarán en forma separada, por su vinculación las pruebas serán comunes a ambas y se dictará una sola sentencia.

A raíz de lo explicado precedentemente, Covimet ha adoptado la medida de realizar determinadas previsiones contables sobre ciertos activos, siguiendo el criterio de las normas contables profesionales vigentes, las cuales fueron detalladas en nota a los presentes estados contables. En ningún momento, el hecho de tener estos activos previsionados implica un desistimiento por parte de la Sociedad del derecho que tiene sobre la concesión de la autopista.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales y, en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad.”

NOTA 11: DEUDAS DE LA SOCIEDAD VINCULADA COVIARES S.A.

En nota a los Estados Contables de la sociedad vinculada Coviares S.A. al 30 de junio de 2008 se informa lo siguiente:

- PRESTAMO SINDICADO

“El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco (Ver Nota 8.1.). Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la Sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa de la Sociedad.

El 13 de septiembre de 2004, Coviares firmó un contrato de reestructuración mediante el cual se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 ascendía a $ 370.421.571($ 238.814.559 deuda original, $ 5.891.056 intereses capitalizados y $ 125.715.956 CER), y sería actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengaría un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y sería cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de septiembre de 2004 y se ratificaron las garantías otorgadas en el contrato original.

La reestructuración mencionada incluyó la suscripción, el 13 de diciembre de 2004, de la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° Enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 8) con las entidades bancarias poseedoras del 95% de las acreencias. El 10 de mayo de 2005 fue suscripta la 2° Enmienda al contrato de refinanciación, con la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración y, en consecuencia, comenzaron a regir, con efecto pleno y retroactivo al 13 de septiembre de 2004, los siguientes contratos:

Contrato de refinanciación con las modificaciones introducidas por la 1° y 2° enmienda del 17 de diciembre de 2004 y 10 de mayo de 2005, respectivamente;
La 2° enmienda al contrato de fideicomiso del 13 de septiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004;
La 2° enmienda al contrato de prenda del 13 de septiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004.

Con motivo de la entrada en vigencia de los contratos mencionados en 1., 2. y 3. precedentes, las sumas de dinero depositadas o transferidas a favor de las entidades participantes serán imputadas a la cancelación de las sumas adeudadas conforme al Contrato de refinanciación.

No debe dejar de tenerse en consideración, a los efectos del cumplimiento con los acreedores bancarios, lo descripto en la Nota 1 de los presentes estados contables respecto del Contrato de Concesión. A continuación se exponen algunas de las razones que fundamentan lo descripto anteriormente:

a) Como se conoce, Coviares es una sociedad de objeto único; por ello, las entidades bancarias sólo pudieron tener, como actividad relevante a los fines de la evaluación del riesgo crediticio involucrado en el Contrato de Préstamo, a la Concesión.

b) Ningún activo ni actividad económica alguna pudo servir de respaldo para tomar la decisión del otorgamiento del mutuo, sino la Concesión misma.

c) A su vez, el Contrato de Préstamo es una de las fuentes de recursos para el cumplimiento por Coviares de las inversiones comprometidas en el Contrato de Concesión. Nótese, en las cifras expuestas a continuación, la incidencia del monto dado en mutuo en virtud del Contrato de Préstamo en las inversiones realizadas, en comparación con los recursos propios utilizados.

Total de inversiones: $ 1.582 millones

Monto original dado en mutuo: $ 238 millones

El repago del mutuo se encuentra directamente vinculado a los ingresos por peaje. Estos ingresos son la única fuente de recursos de Coviares relevante para las entidades bancarias a los fines del Contrato de Préstamo.
Habiéndose otorgado el mutuo bajo ciertas condiciones de la Concesión, la modificación de los términos de ésta sin culpa de las partes necesariamente tiene como consecuencia la reestructuración del Contrato de Préstamo, adecuándolo a las nuevas condiciones de la misma.
La modificación del Contrato de Préstamo no significaría un privilegio para Coviares. Por el contrario, la reestructuración de las obligaciones mutuas se encuentra expresamente contemplada en la Ley de Emergencia tanto en las relaciones entre particulares como entre particulares y el Estado.

A la fecha, la Sociedad ha procedido al pago parcial de las cuotas N° 13 a la 50 cuyos vencimientos operaban los días 15 de cada mes, desde septiembre de 2005. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 163.972.658 por el período transcurrido entre octubre 2002 a octubre de 2008. Al respecto, Coviares se encuentra en un nuevo proceso de renegociación con sus acreedores bancarios con el objetivo de lograr un equilibrio entre sus compromisos e ingresos. Coviares no ha recibido otras intimaciones en relación al cumplimiento de los compromisos acordados en la reestructuración antes citada, que a la fecha no hayan sido subsanadas. En virtud de esto, la deuda se encuentra expuesta sobre la base de los términos del Contrato de reestructuración antes descriptos, ascendiendo, al 30 de junio de 2008, el pasivo corriente a $ 39.974.148 y el pasivo no corriente a $ 548.365.371.

El 31 de octubre de 2007 se decretó una medida cautelar, en la cual se resolvió que los acreedores del Contrato de Préstamo se limiten a percibir mensualmente como pago de la deuda el saldo excedente de los gastos que resulten de obligaciones laborales, fiscales, compromisos de obra y manutención y demás gastos necesarios e imprescindibles para el normal desarrollo y cumplimiento de las obligaciones emergentes del contrato de concesión y por último designar perito informante para determinar con precisión el excedente que resulte de retraer de los ingresos los conceptos mencionados anteriormente.

Una vez cesados los efectos de la medida cautelar, que se informa en el párrafo anterior, y entrando en vigencia el acuerdo de renegociación del contrato de concesión, se establecerá el saldo adeudado en el marco de las modificaciones del préstamo a suscribirse con el conjunto de las entidades participantes.”

DEUDAS CON EL ESTADO NACIONAL

“Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional es el indicado en el punto aclaratorio (1) a la Nota 4.4.5. de los presentes estados contables. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato.

Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70%.

La tarifa de peaje no ha experimentado ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica. No obstante lo mencionado, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los estados contables al 30 de junio de 2005. Asimismo, se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

La posición de Coviares ha quedado confirmada en la Carta de Entendimiento y en el Acuerdo de Renegociación Contractual suscripto el 1 de abril de 2008 entre Coviares y el Estado Nacional donde se dispone que, a partir de la ratificación del mismo, queda establecido que la deuda con el Estado Nacional en concepto de Aportes Reintegrables al 29 de diciembre de 1993 es nominada en pesos y asciende $ 155.556.798. Sobre dicho monto se aplicará un interés directo del 5,7% anual y, adicionalmente, se le aplicará la variación porcentual que se disponga para la tarifa básica de peaje de la Estación de Peaje Dock Sud desde el 29 de diciembre de 1993 y hasta la cancelación total de la deuda.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios.

La Sociedad ha preparado los presentes estados contables utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.”

NOTA 12: CONTINGENCIAS

La Sociedad no reconoce efecto alguno en sus Estados Contables en concepto de contingencias de ganancia en las cuales ella es parte, de acuerdo a las normas de la Comisión Nacional de Valores.

Durante el mes de diciembre de 1994, la Sociedad fue notificada de la sentencia de segunda instancia dictada en el juicio que el consorcio CONEMAR, que integraba con las empresas Seminara S.A., Ecofisa S.A., Conipa S.A. y Francisco Natino e hijos S.A., mantiene con Proyectos Especiales de Mar del Plata Sociedad del Estado (PEMSE). En dicha resolución el juzgado condena al Consorcio a pagar una multa a PEMSE de $ 50.000 más intereses. Dicho fallo fue apelado por las partes.

Durante el mes de julio de 1998, la Suprema Corte de Justicia de la Provincia de Buenos Aires declaró absurda la mencionada sentencia, y que el reclamo realizado era desproporcionado y ordena que se justiprecie la multa correspondiente en primera instancia.

La Sociedad ha realizado una reconvención por una importante suma que PEMSE le adeuda y además entiende que la sentencia es arbitraria pues carece del más elemental análisis de prueba y ha presentando el correspondiente recurso de apelación.

Se ha recibido el traslado de demanda por un incidente de determinación de daños contra los integrantes del consorcio, por los daños y perjuicios que fueron causados a algunos concesionarios de balnearios por la entrega en mora de la obra.

La gerencia de la Sociedad entiende que el consorcio constructor no fue parte en estos juicios ni fue citado como tercero, por lo tanto no les son oponibles las consecuencias de estas sentencias.

Consecuencia de ello, ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

En notas a los Estados Contables de Coviares S.A. al 30 de junio de 2008, sociedad en la que Polledo S.A.I.C. y F. mantiene una participación directa e indirecta del 31,78 %, se informa lo siguiente:

“b) Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda reclamada asciende a $ 1.573.632 y los municipios en cuestión son los de Avellaneda, Quilmes y Berazategui. El 6 de agosto de 2007 se suscribió un reconocimiento de deuda con la Municipalidad de Avellaneda por la tasa de Seguridad e Higiene por los períodos comprendidos entre abril de 2003 y marzo 2007 inclusive. La presentación se realizó con reserva de derechos de continuar con la acción declarativa iniciada, y en el caso de una resolución favorable solicitar la repetición de los montos ingresados. La deuda se regularizó mediante un plan de pagos, que se expone, de acuerdo con el cronograma de vencimientos, en deudas fiscales corrientes y no corrientes.

Encontrándose firme la medida cautelar contra el Municipio de Berazategui que dispone la abstención del pretendido reclamo del municipio a Coviares al pago de la Tasa de Seguridad e Higiene, haciendo caso omiso, dicho municipio ha iniciado un juicio de Apremio trabando como medida cautelar un embargo sobre los fondos disponibles en una cuenta bancaria por un importe de $ 1.332.153,13. Dicha medida ha sido apelada por Coviares la cual se encuentra pronta a resolver por ante el Juzgado interviniente de Primera Instancia en lo Civil y Comercial N° 8 del Departamento Judicial de Quilmes.”

“c) Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

Coviares y Covimet han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.

Otras

La AFIP-DGI dictó una resolución determinativa en concepto de Impuesto a las Ganancias, reclamando capital e intereses; la determinación se origina en un cuestionamiento de la AFIP vinculado con la existencia de determinados bienes de cambio. Dicha suma se provisiona debido al informe del profesional interviniente en la cuestión, el cual no considera probable la obtención de un resultado favorable en sede administrativa. Al 30 de junio de 2008 la deuda por este concepto asciende a $ 716.993.”

Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

“La Sociedad goza de una exención objetiva en el impuesto a las ganancias (Ver Nota 2). Dicha exención surge del Contrato original de Concesión y aplica para aquellos resultados producidos por la explotación de la obra pública. La Sociedad considera que esta exención es aplicable también al impuesto a la ganancia mínima presunta, en atención a su carácter complementario del anterior.

No obstante lo antes mencionado, la Sociedad comenzó a tributar el impuesto a la ganancia mínima presunta y sus anticipos con el objeto de evitar reclamos, y con el propósito de efectuar las presentaciones correspondientes ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) a efectos de obtener el reconocimiento de su postura. Dichas presentaciones se han demorado debido a que se están realizando gestiones previas ante el Concedente, con el objeto de establecer una posición común, o de obtener por parte de éste, el reconocimiento del cargo por este impuesto. Sin perjuicio de ello, la Sociedad presentó las declaraciones juradas correspondientes a los ejercicios 1999 a 2007 considerando a la obra como un activo exento.

Con fecha 15 de agosto de 2001 la AFIP - a nivel de inspección - comunicó la prevista en la que rechaza la exención en el impuesto a la ganancia mínima presunta por los ejercicios 1999, 2000, 2001 y el tratamiento aplicado a los bienes de cambio en relación con este impuesto. Respecto a esto, se tomó vista de la Determinación de Oficio y el 19 de junio de 2003 Coviares presentó el escrito de descargo alegando y ofreciendo pruebas que avalan su postura. El 15 de octubre de 2003, se ordenó la apertura a prueba, por tal motivo las mismas han sido presentadas por la Sociedad.

El 29 de diciembre de 2004 la AFIP comunicó la Resolución del 15 de diciembre de 2004 en la cual determina nuevamente la deuda para el período 1999 en $ 1.535.852,81 y para el ejercicio 2000 en $ 4.281.279,94, haciendo lugar parcialmente a los agravios desarrollados al contestar la vista. Además determina intereses por ambos períodos hasta el 15 de diciembre de 2004 por $ 9.052.630,57 y aplica una multa del 70 % que asciende a $ 4.071.992,93.

El 8 de julio de 2005 la AFIP comunicó la determinación de oficio por el período 2001, en la cual la deuda determinada asciende a $ 4.697.428,87, es decir que luego de la impugnación de la determinación de deuda efectuada por los inspectores actuantes la deuda disminuyó en $ 1.832.586,61. Por el período 2001 la Sociedad efectuó descargo, alegó y ofreció prueba mediante una presentación de fecha 2 de agosto de 2005.

El 27 de junio de 2006 la AFIP comunicó la determinación del año 2001, intimando el pago de $ 4.697.428,27 en concepto de impuesto, de $ 6.479.320,22 en concepto de intereses y $ 3.288.200,21 por una multa del 70%. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad apeló ante el Tribunal Fiscal la resolución de fecha 15 de diciembre de 2004 y la determinación comunicada el 27 de junio de 2006 solicitando además el beneficio de litigar sin gastos respecto de los períodos 1999 al 2001.

El impuesto abonado por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999 al 2007 asciende a $ 6.865.575 y se expone dentro de Otros créditos no corrientes, a la espera de una resolución favorable de la AFIP, o del debido resarcimiento por parte del Concedente.

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que se arribará a una resolución favorable para sus intereses, y que el criterio mantenido será aceptado.”

En nota a los Estados Contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2008 se menciona lo siguiente:

“a) Impuesto al valor agregado

El 28 de diciembre de 2000 la AFIP notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio por un ajuste en concepto del Impuesto al Valor Agregado, por un monto nominal aproximado de $ 5,9 millones por considerar gravadas por ese impuesto a las diferencias reconocidas por el GCABA, que la Sociedad considera que no integran la base imponible.

Las diferencias reconocidas por el GCABA se originaron por demoras en el cumplimiento del Convenio del 3 de enero de 1991 y en diferencias originadas por el cálculo de intereses reconocidos con una tasa distinta a la pactada conforme a las normas legales de aplicación.

Además del ajuste mencionado, la AFIP determinó diferencias respecto del momento en el cual se consideró nacido al hecho imponible correspondiente a los subsidios recibidos de la Municipalidad de la Ciudad de Buenos Aires.

La Sociedad presentó un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal por considerar exentos a los intereses por ser consecuencia de pagos diferidos de deudas comprendidas en las Leyes 13.064 y 21.392. Asimismo, la empresa considera que el hecho imponible de los subsidios no se produjo con su percepción, sino por su consolidación en el patrimonio de la sociedad. A todo evento, solicitó la aplicación del criterio legal de “correcciones simétricas”.

El Tribunal falló a favor de Covimet en lo que hace a la exención de intereses y a la aplicación del criterio de correcciones simétricas, ordenando efectuar una nueva liquidación, la que, en su caso, será apelada ante la Cámara Federal, ya habiéndose apelado el fallo dictado, lo que también hizo el fisco. Se recibió la liquidación de la AFIP que determinó el mismo capital original y mayores intereses la que hizo un total de $ 5.271.874. La liquidación fue impugnada por la sociedad por no ajustarse a lo resuelto y por la incongruencia explicada precedentemente. Dicha impugnación se encuentra en trámite. La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

b) Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

Covimet y Coviares han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman la suscripción del aumento de capital decidido en la asamblea de Covimet de fecha 06 de abril de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.”

NOTA 13: CAMBIO DE FECHA DE CIERRE DE EJERCICIO

Con fecha 31 de octubre de 2007 se celebró una asamblea general Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas en la cual se aprobó la modificación del estatuto social, para llevar la fecha de cierre del ejercicio al 31 de diciembre de cada año. Dicha modificación ha sido inscripta en la Inspección General de Justicia el 14 de abril de 2008.

NOTA 14: PARTICIPACIÓN EN LICITACIONES EN LA REPÚBLICA FEDERATIVA DEL BRASIL

A través de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda (en adelante POLLEDO DO BRASIL), la Sociedad se encuentra estudiando en Brasil la viabilidad de proyectos viales y preparando ofertas en licitaciones públicas realizadas y a realizarse en dicho país.

A- LICITACIONES CUYAS APERTURAS YA SE HAN PRODUCIDO

Licitaciones de concesión de rutas federales, convocadas por la Agencia Nacional de Transporte Terrestre – ANTT:

En consorcio con otras empresas se estudió la participación en las licitaciones por las cuales se concedía, por un plazo de 25 años, la concesión de las actividades de construcción, mantenimiento y operación de 7 rutas federales.

El papel primordial de POLLEDO DO BRASIL en el Consorcio fue la ejecución de todos los estudios de viabilidad técnica-económica-financiera para la elaboración de la oferta, realizados bajo la coordinación de consultores externos, en tanto que el resto de los participantes del Consorcio aportaron los antecedentes requeridos por los pliegos o necesarios a los efectos de obtener la financiación de los proyectos.

En la sesión de apertura de sobres del 9 de octubre de 2007, en São Paulo, el Consorcio presentó ofertas para los Lotes 04, 05, 06 y 07, quedando en la segunda colocación en el Lote 04 - BR-101/RJ (trecho entre la Divisa RJ/ES y el Puente Pte. Costa e Silva). Por entender que la oferta clasificada en primer lugar no se ajustaba a las exigencias del pliego, el Consorcio ha presentado recursos administrativos y judiciales. A la fecha, está en trámite en la Justicia Federal de Brasilia una acción ordinaria iniciada por el Consorcio, tendiente a lograr la anulación del contrato de concesión firmado para el Lote 04.

B- LICITACIONES DE CONCESIONES DE RUTAS A SER CONVOCADAS

POLLEDO DO BRASIL está activamente prospectando y monitoreando las licitaciones anunciadas por las diversas autoridades federales y estaduales brasileñas. En particular, POLLEDO DO BRASIL pretende participar de los siguientes programas, previstos para 2008 e inicios del 2009:

a) Rutas Federales BR-116/BR-324 (Estado de Bahía) organizada por la ANTT.

b) Concesiones del Estado de Minas Gerais - 16 lotes totalizando aprox. 7.000 KM en la modalidad PPP.

c) 3ª Etapa de las Concesiones de Rutas Federales – convocada por ANTT – 1ª fase – 5 lotes totalizando 2.066 KM

d) 3ª Etapa de las Concesiones de Rutas Federales – convocada por ANTT – 2ª fase – 5 lotes totalizando 1.993 KM.

Para la debida evaluación de estas oportunidades, POLLEDO DO BRASIL está realizando estudios de viabilidad técnica-económica-financiera cuya coordinación ha sido confiada a consultores externos, y buscando asociaciones con empresas brasileñas de competencias convergentes.



INVERSIONES EN ACCIONES, VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES
PERMANENTES EN SOCIEDADES
Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007 En Pesos

Anexo “C”


Emisor y Características de los valores	Porcentaje de participación al 30/09/2008	Valor Registrado al 30/09/2008	Valor Registrado al 31/12/2007
CORRIENTES
Comsa S.A.	63,11		-
Agro-Epsilon S.A.	19,31		-
Subtotal			-
Previsión para desvalorización (Anexo E)		-	-
Total			-

		$
NO CORRIENTES
Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	0,20	1.011.047	1.011.047
Covimet S.A.	31,802	26.095.050	37.380.547
Coviares S.A.	18,6917	125.890.768	145.114.161
Lismore International S.A.	31,80	25.052.975	28.881.049
Catastros y Relevamientos S.A.	97,92	11.764	11.026
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	99,99	24.396.951	25.854.725
Eriday Unión Transitoria de Empresas	6,083	2.208.149	2.208.149
Otras Inversiones		79.166	77.828
Subtotal		204.745.870	240.538.532
Previsión para desvalorización (Anexo E)		(3.294.052)	(3.294.052)
Total		201.451.818	237.244.480


PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES
Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 En Pesos

Anexo “C 1”


Emisor y Características de los Valores	Clase	Cantidad de Acciones	Valor Nominal $	Porcentaje de participación al 30/09/2008	INFORMACION SOBRE EL EMISOR
Actividad Principal	ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
Fecha	Capital	Resultado del Período / Ejercicio	Patrimonio Neto	Valuación Patrimonial
							$


Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	Ordinarias	378.651	1	0,20	Prod. Soda Solvay	30/06/2007	189.510.592	(54.311.507)	(590.090.838)	-
Covimet S.A.	Ordinarias	31.802	1	31,802	Concesionaria Vial	30/06/2008	100.000	(45.502.038)	124.996.646	26.095.050
Coviares S.A.	Ordinarias	37.425.669	1	18,6917	Concesionaria Vial	30/06/2008	200.226.175	(128.912.341)	674.488.308	125.890.768
Lismore International S.A.	Ordinarias	14.616.123	1	31,80	Inversora	30/06/2008	45.962.652	(8.543.540)	78.897.202	25.052.975
Catastros y Relevamientos S.A.	Ordinarias	4.700	1	97,92	Relevamiento catastral	30/09/2008	4.800	755	12.014	11.764
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	Ordinarias	7.862.344	1	99,99	Prestación de servicios de asesoramiento	30/09/2008	3.113.831	1.446.513	24.399.391	24.396.951

Eriday Unión Transitoria de Empresas	-	-	-	6,083	Constructora	31/12/2007	-	(14.675.850)	(38.606.233)	-


PREVISIONES
Correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular finalizado el 31 de diciembre de 2007
En Pesos

Anexo “E”


RUBROS		Saldo al comienzo del Ejercicio	Aumentos del Período (I)	Saldo al 30/09/2008	Saldo al 31/12/2007
Deducidas del Activo		$

	Participaciones Permanentes en Sociedades
	Previsión para Desvalorización - Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	1.011.047	-	1.011.047	1.011.047
	Previsión para Desvalorización -Otras Inversiones	74.856	-	74.856	74.856
	Previsión para Desvalorización - Eriday U.T.E.	2.208.149	-	2.208.149	2.208.149
	Subtotal	3.294.052	-	3.294.052	3.294.052

Incluidas en el Pasivo

	Previsiones varias	381.851	18.626	400.477	381.851
	Subtotal	381.851	18.626	400.477	381.851
	TOTALES AL 30/09/2008	3.675.903	18.626	3.694.529
	TOTALES AL 31/12/2007	3.675.903	-		3.675.903

(I) Al 30 de septiembre de 2008, el cargo fue imputado al rubro Resultados financieros y por tenencia del estado de resultados.


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007
En Pesos

Anexo “G”


	Monto de moneda extranjera al 30/09/2008	Tipo de cambio vigente	Clase de Moneda	Importe Contabilizado al 30/09/2008	Importe Contabilizado al 31/12/2007
				$
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos
Diversos	453.963	3,095	U$S	1.405.015	1.087.474

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	453.963			1.405.015	1.087.474
TOTAL ACTIVO	453.963			1.405.015	1.087.474

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
Comerciales	15.738	3,135	U$S	49.339	49.560
Otros Pasivos
Soc. Art. 33 Ley 19.550 (1)	-		R$	-	-

TOTAL PASIVO CORRIENTE	15.738			49.339	49.560
TOTAL PASIVO	15.738			49.339	49.560


INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. B) DE LA LEY 19.550
Correspondiente al período de nueve meses iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, presentado en forma comparativa con el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007
En Pesos

“Anexo H”


RUBRO	Gastos de Administración	Totales al 30/09/2008 9 MESES	Totales al 30/09/2007 3 MESES
$
Gastos órganos de contralor	70.159	70.159	22.007
Honorarios y retribuciones por servicio	323.814	323.814	64.726
Impuestos, tasas y contribuciones	15.877	15.877	1.931
Licitaciones y suscripciones	26.640	26.640	3.800
Impresos y papelería	400	400	105
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	4.351	4.351	1.205
Diversos	64.940	64.940	13.536
Total al 30 de septiembre de 2008	506.181	506.181
Total al 30 de septiembre de 2007	107.310		107.310


PAUTAS DE ACTUALIZACION Y PLAZOS ESTIMADOS DE VENCIMIENTO DE CREDITOS Y PASIVOS
Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008
En Pesos
“Anexo I”


	Créditos por Ventas	Otros Créditos	Deudas Comerciales	Cargas Fiscales	Otras Deudas
	$
A vencer
Hasta tres meses	-	67.972	195.881	722.583	263.452
De tres a seis meses	-	-	-	202.814	-
De seis a nueve meses	-	2.695.227	-	205.469	25.246
De nueve a doce meses	-	-	-	208.173	-
De uno a dos años	-	1.740.948	-	860.749	-
De dos a tres años	-	1.740.948	-	847.898	-
Mas de tres años	-	-	-	530.423	-

Subtotal	-	6.245.095	195.881	3.578.109	288.698
Sin plazo establecido	220.398	2.460.471	-	-	27.380.097
Total	220.398	8.705.566	195.881	3.578.109	27.668.795
No devengan interés	220.398	1.123.428	195.881	-	297.666
Devengan interés a tasa:
Variable	-	6.177.123	-	-	-
Fija	-	1.405.015	-	3.578.109	27.371.129
Total	220.398	8.705.566	195.881	3.578.109	27.668.795
Sin cláusula de ajuste	220.398	2.528.443	195.881	3.578.109	27.668.795
Con cláusula de ajuste	-	6.177.123	-	-	-
Total	220.398	8.705.566	195.881	3.578.109	27.668.795

Estados Contables al 30 de septiembre de 2008

INFORMACION SOLICITADA POR EL ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

1º) No existen.

2º) Ver Notas 1, 2, 5, 9, 12 y 13 a los Estados Contables.

3º) Ver Anexo I.

4º) Ver Anexo G e I.

5º) Ver Nota 5 y Anexos C, C1 e I.

6º) No existen.

7º) No corresponden.

8º) Ver Nota 2 a los Estados Contables.

9º) No corresponde.

10º) No corresponde.

11º) No existen.

12º) Ver Nota 2 a los Estados Contables.

13º) No existen.

14º) Ver Nota 2 y Anexo E a los Estados Contables.

15º) Ver Nota 12 a los Estados Contables.

16º) No corresponde.

17º) No corresponde.

18º) Ver Nota 6 a los Estados Contables.

POLLEDO S.A.I.C. y F.

RESEÑA INFORMATIVA

AL 30 DE SEPTIEMBRE de 2008

RESEÑA INFORMATIVA

AL 30 DE SEPTIEMBRE de 2008

CONCESIONES VIALES EN EL PAÍS: COVIARES S.A. (AUTOPISTA BUENOS AIRES – LA PLATA) Y COVIMET S.A. (AUTOPISTA ARTURO UMBERTO ILLIA)

Coviares S.A.

En nota a los Estados Contables de Coviares S.A. al 30 de junio de 2008 se menciona lo siguiente:

“ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Asimismo, se continuó con los trabajos de mantenimiento, conservación y mejorativos de la calzada existente a los fines de mantener los índices técnicos contractuales de la autopista.”

“RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

La recaudación en la Autopista Buenos Aires - La Plata correspondiente a los meses de enero, febrero, marzo, abril, mayo, junio, julio, agosto y septiembre de 2008 ascendió a $9.991.308, $9.854.706, $9.603.331, $9.237.782, $9.647.290, $8.937.700, $9.774.829, $9.929.616 y $9.463.233 respectivamente.

Covimet S.A.

Se constituyó originalmente con un objeto social destinado a la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte, de acuerdo con el Contrato de Concesión de fecha 21 de diciembre de 1993. Al respecto, con la modificación del Estatuto de fecha 15 de julio de 1986, el objeto social de Covimet se hizo extensivo a la construcción de toda otra clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; la realización de proyectos de obras y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial. A los fines mencionados, la Sociedad tiene plena capacidad jurídica para adquirir derechos y contraer obligaciones y ejercer todos los actos que no sean prohibidos por las leyes o por otros estatutos.

Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CBA dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCBA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimientos de Covimet. En Nota 10 a los Estados Contables básicos se explica detalladamente esta situación.

CONCESION EN LA REPÚBLICA FEDERATIVA DE BRASIL

Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda., con fecha 6 de junio de 2007, suscribió un contrato por el cual se comprometió a vender sus intereses en el proyecto Econorte.

El precio de esta operación ascendió al equivalente en reales a US$ 8.363.300, el cual estaba integramente percibido a la fecha de perfeccionamiento de la operación.

PARTICIPACIÓN EN LICITACIONES EN LA REPÚBLICA FEDERATIVA DEL BRASIL

A través de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda, la Sociedad se encuentra estudiando en Brasil la viabilidad de proyectos viales y preparando ofertas en licitaciones públicas realizadas y a realizarse en dicho país (Ver Nota 14 a los Estados Contables Básicos).

CATASTROS Y RELEVAMIENTOS: NUEVOS NEGOCIOS

Continuando con el esquema de cambios planteado en el ejercicio pasado por la gerencia en cuanto a la oferta de servicios de la Sociedad, se han dirigido los esfuerzos comerciales hacia los servicios de administración territorial, afín con la labor previa de la empresa, y, de administración tributaria. Ambos orientados principalmente a provincias y municipios que necesitan, además de poseer información catastral actualizada, poner marcado énfasis en los servicios de recaudación. Todo ello a través de la implementación de las más modernas técnicas para gestionar estas áreas.

Paralelamente a la oferta de servicios mencionada también se ha focalizado la prestación de servicios hacia el sector privado, principalmente en el área de relevamiento.

Actualmente la sociedad está participando y/o estudiando varios procesos licitatorios, entre ellos, principalmente, los que convoca el Gobierno Ciudad Autónoma de Buenos Aires (otrora concedente del contrato de mayor importancia del negocio de relevamiento catastral); así como a ampliar sus servicios en todas las provincias del país ofreciendo productos y servicios de relevamientos catastrales como asimismo del resto de los bienes de la vía pública, con métodos novedosos para el área, por su avanzada tecnología.

Polledo S.A.I.C. y F. presentó, el pasado mes de marzo/2008, la única propuesta en la licitación convocada por el Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“G.C.A.B.A.”) para el relevamiento de carteles publicitarios existentes; detección y retiro de aquellos que no se encuadraran a la normativa vigente, con la finalidad de depurar e incrementar la base tributaria. Además la tarea prevé la recaudación de la tasa de publicidad. Actualmente el proceso está en etapa de evaluación por parte del Gobierno de la Ciudad. La definición de adjudicar este proyecto se encuentra demorada, a la fecha, en virtud de cambios en la legislación respectiva vigente que el Ejecutivo envió para consideración de la Legislatura y, dependiendo de la magnitud y tipología de los mismos, Polledo accedería a continuar con las negociaciones de este proyecto o, en caso de tener una nueva legislación muy diferente, sería desestimado.

Además, en el mes de Mayo pasado se ha presentado una Iniciativa Privada, por la cual sugerimos al G.C.A.B.A. la actualización del catastro de toda la ciudad. Se efectuaría una detección rápida de metros cuadrados construidos y no declarados, utilizando técnicas de última generación que incluye, entre otros procedimientos, la utilización de imágenes satelitales. Este proyecto también se encuentra en etapa de evaluación, y siendo este tema prioritario para el Gobierno de la Ciudad, nos hace ser moderadamente optimistas acerca de que este proceso desemboque en una licitación pública, en cuyo caso y dada nuestra experiencia al respecto, nos asigna buenas posibilidades.


a) Información comparativa básica:
Estructura Patrimonial:
	30/09/2008	30/09/2007		30/09/2006		30/09/2005		30/09/2004
	En Pesos		En Pesos		En Pesos		En Pesos		En Pesos
Activo Corriente	3.644.278	3.013.357		2.043.130		1.599.448		1.543.394
Activo No Corriente	206.917.772	240.416.753		274.582.583		302.803.024		297.058.342
Total	210.562.050	243.430.110		276.625.713		304.402.472		298.601.736

Pasivo Corriente	2.233.063	1.578.529		1.881.546		8.000.971		11.439.544
Pasivo No Corriente	29.610.199	27.379.204		26.266.109		15.992.315		10.208.154
Sub - Total	31.843.262	28.957.733		28.147.655		23.993.286		21.647.698

Participación de terceros en U.T.E.	(2.439.254)	(2.022.598)		(2.905.477)		(2.375.118)		(3.061.648)

Patrimonio Neto	181.158.042	216.494.975		251.383.535		282.784.304		280.015.686
Total	210.562.050	243.430.110		276.625.713		304.402.472		298.601.736


Estructura de Resultados:
	30/09/2008	30/09/2007	30/09/2006	30/09/2005	30/09/2004
	9 MESES	3 MESES	3 MESES	3 MESES	3 MESES
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Resultado operativo ordinario	(506.181)	(107.310)	(96.822)	(165.046)	(157.908,00)
Resultado de Inversiones en entes relacionados	(32.889.858)	(8.885.849)	(8.556.522)	(8.268.744)	(9.335.387)
Otros Ingresos y Egresos, Netos	(118.860)	-	-	-	3.007
Resultados Financieros y por Tenencia	(732.569)	226.126	(588.466)	(516.257)	(366.625)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia
mínima presunta	(308.256)	(70.066)	(43.325)	(33.824)	(26.485)
Participación de terceros en U.T.E.	8.247	4.089	5.214	5.599	6.165
Resultado Neto	(34.547.477)	(8.833.010)	(9.279.921)	(8.978.272)	(9.877.233)

Indices
	30/09/2008	30/09/2007	30/09/2006	30/09/2005	30/09/2004

Liquidez (1)	1,6320	1,9090	1,0859	0,1999	0,1349
Solvencia (2)	5,6891	7,4762	8,9309	11,7860	12,9351
Inmovilización de capital (3)	0,9827	0,9876	0,9926	0,9947	0,9948


(1)	Activo Corriente	(2)	Patrimonio Neto	(3)	Activo No Corriente
	Pasivo Corriente		Pasivo total		Total de Activo


b) Información comparativa consolidada:

Estructura Patrimonial Consolidada:
	30/09/2008	30/09/2007	30/09/2006	30/09/2005	30/09/2004
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Activo Corriente	29.365.202	17.660.623	5.266.519	5.280.957	4.432.287
Activo No Corriente	183.585.683	254.088.946	280.008.661	307.376.930	301.881.588
Total	212.950.885	271.749.569	285.275.180	312.657.887	306.313.875

Pasivo Corriente	2.182.394	27.873.899	5.107.461	11.553.451	13.918.898
Pasivo No Corriente	29.610.199	27.379.204	26.584.070	16.169.216	10.352.347
Sub - Total	31.792.593	55.253.103	31.691.531	27.722.667	24.271.245
Participación de terceros en sociedades controladas	250	1.491	2.200.114	2.150.916	2.026.944

Patrimonio Neto	181.158.042	216.494.975	251.383.535	282.784.304	280.015.686
Total	212.950.885	271.749.569	285.275.180	312.657.887	306.313.875


Estructura de Resultados Consolidado:

	30/09/2008	30/09/2007	30/09/2006	30/09/2005	30/09/2004
	9 MESES	3 MESES	3 MESES	3 MESES	3 MESES
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Resultado operativo ordinario	(1.747.106)	(663.847)	(202.070)	(176.360)	(289.738)
Resultados de Inversiones en entes relacionados	(34.336.965)	(7.905.415)	(8.520.146)	(8.208.669)	(9.075.003)
Otros Ingresos y Egresos, Netos	(109.489)	(69.714)	352	324	3.027
Resultados Financieros y por Tenencia	1.954.355	(125.961)	(505.792)	(555.316)	(510.825)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(308.256)	(70.066)	(48.725)	(36.284)	(40.930)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	(16)	1.993	(3.540)	(1.967)	36.236
Resultado Neto	(34.547.477)	(8.833.010)	(9.279.921)	(8.978.272)	(9.877.233)


Indices
	30/09/2008	30/09/2007	30/09/2006	30/09/2005	30/09/2004
Liquidez (1)	13,4555	0,6336	1,0311	0,4571	0,3184
Solvencia (2)	5,6981	3,9182	7,9322	10,2005	11,5369
Inmovilización de capital (3)	0,8621	0,9350	0,9815	0,9831	0,9855


(1)	Activo Corriente	(2)	Patrimonio Neto	(3)	Activo No Corriente
	Pasivo Corriente		Pasivo total		Total de Activo


c) Datos Estadísticos

Ingresos por peaje
(Moneda homogénea)
	01/01/2008 al	01/07/2007 al	01/07/2006 al		01/07/2005 al	01/07/2004 al
	30/09/2008	30/09/2007		30/09/2006	30/09/2005		30/09/2004
	9 MESES	3 MESES		3 MESES	3 MESES		3 MESES
	En Pesos	En Pesos		En Pesos	En Pesos		En Pesos

Econorte S.A.	-	35.299.620		26.167.830	16.669.130		13.201.932
Coviares S.A.	86.439.795	27.749.936		24.885.386	22.523.192		20.300.731

PERSPECTIVAS FUTURAS

De acuerdo a lo ya manifestado, la Sociedad actualmente se encuentra expectante en relación a las medidas que viene adoptando el Gobierno Nacional en lo referente a la renegociación de los contratos de servicios públicos, las cuales esperamos ayuden a revertir la situación de los principales contratos en los que Polledo S.A.I.C. y F. participa, los cuales en virtud de no ser controlados por nosotros, exige una permanente atención sobre la evolución de sus acontecimientos.

Además, la Sociedad se encuentra activamente estudiando nuevas posibilidades de negocios. En el país, se encuentra analizando las posibilidades, tanto en el ámbito público como privado, del negocio del relevamiento catastral, concursando y/o estudiando varios procesos licitatorios, entre ellos, principalmente, los que convoque la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (otrora concedente del contrato de mayor importancia del negocio de relevamiento catastral). En Brasil, a través de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda y tal como se explica en la Nota 14 a los Estados Contables Básicos, la Sociedad se encuentra estudiando la viabilidad de proyectos viales y preparando ofertas en licitaciones públicas realizadas y a realizarse en dicho país.

La Sociedad espera poder concretar a futuro algunos de los negocios que tiene bajo análisis, y que éstos resulten satisfactorios para los intereses de la Compañía.

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Polledo S.A.I.C. y F.

Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050, Piso 9°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT N°: 30-53874847-8

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Polledo S.A.I.C. y F. al 30 de septiembre de 2008, y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado el 30 de septiembre de 2008 y por el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, y de las notas 1 a 14 y anexos C, C1, E, G, H e I que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado al 30 de septiembre de 2008, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por período de nueve meses terminado el 30 de septiembre de 2008 y por el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2007 de Polledo S.A.I.C. y F. con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Excepto por lo indicado en los puntos 3. y 5.c), nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
No hemos examinado los estados contables de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda. y Lismore Internacional S.A., sociedades controladas y vinculadas en las cuales participa la Sociedad y que fueron utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional al 30 de septiembre de 2008. La inversión en dichas entidades al 30 de septiembre de 2008 representa el 24 % del total del activo consolidado de Polledo S.A.I.C. y F. Dichos estados contables utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional fueron examinados por otros profesionales quienes emitieron sus informes sin observaciones.
Nuestro informe de auditoría de fecha 7 de noviembre de 2008 sobre los estados contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2008 (inversión que representa el 12% del total del activo consolidado de la Sociedad), en base a los cuales se calculó el valor patrimonial proporcional al 30 de septiembre de 2008, incluía salvedades referidas a las siguientes circunstancias:

a) incertidumbres referidas a las situaciones descriptas en notas 9 y 10. a los estados contables, relacionadas con: i) la situación de incumplimiento de una serie de compromisos acordados con entidades financieras y ii) el impacto de la rescisión del Contrato de Concesión por parte del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires y la imposibilidad de prever el resultado final de los procesos judiciales en curso, y en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad o si la misma deberá afrontar alguno de los reclamos efectuados por el Concedente, los cuales no han sido previsionados; y

b) observaciones referidas a la valuación de la inversión en Coviares S.A. mencionadas en el punto 5. de este informe.

Nuestro informe de auditoría de fecha 7 de noviembre de 2008 sobre los estados contables de Coviares S.A. al 30 de junio de 2008 (inversión que representa el 59% del total del activo consolidado de la Sociedad), en base a los cuales se calculó el valor patrimonial proporcional al 30 de septiembre de 2008, incluía salvedades referidas a las siguientes circunstancias:

a) desvíos a las normas contables vigentes originados por el reconocimiento como crédito a los pagos ingresados en concepto de Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta según lo descripto en nota 12.e. a los estados contables;

b) por incertidumbres referidas a las situaciones descriptas en nota 11 a los estados contables, que se detallan a continuación: i) el impacto de la eliminación de las cláusulas de ajuste en el contrato de concesión y su renegociación sobre la ecuación económico-financiera de esa Sociedad, ii) la situación de incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el Contrato de Préstamo Sindicado y la finalización de su reestructuración, y iii) la continuidad del funcionamiento normal de las operaciones de esa sociedad; y

c) limitación en el alcance referida a las proyecciones necesarias a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio.

La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha y por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse favorablemente las situaciones descriptas en los puntos 4. y 5. b) y c) precedentes y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables básicos y consolidados de la Sociedad por el ejercicio irregular de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2007, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2008 con salvedades referidas a las circunstancias indicadas en los puntos 3., 4., 5., y 6. de este informe, manifestamos que:
Los estados contables de Polledo S.A.I.C. y F. al 30 de septiembre de 2008 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en los puntos 3., 4., 5., y 6..
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado, y en las notas y anexos complementarios a los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados de Polledo S.A.I.C. y F. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
los estados de Polledo S.A.I.C. y F. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores.
hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en los puntos 3., 4., 5. y 6..
al 30 de septiembre de 2008, no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surja de los registros contables de la Sociedad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Gabriel M. Perrone Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 182 – Fº 010

A C T A Nº 1 3 2 6

Cr. Adalberto Omar Campana

Sr. Ricardo Sargiotto

Lic. Hector Domeniconi

Ing. Enrique Sargiotto

Lic. Gustavo Stafforini

Cr. Gabriel Balbo

En la ciudad de Buenos Aires a los 10 días del mes de noviembre de 2008, se reúne el Directorio de POLLEDO Sociedad Anónima, Industrial, Constructora y Financiera, bajo la presidencia del Sr. Vicepresidente Adalberto Omar Campana y con la asistencia de los señores Directores que figuran en la presente acta y firman al pie y del Sr. Síndico Titular Dr. Luis Héctor Lovotrico en representación de la Comisión Fiscalizadora.

Siendo las 16,00 horas se declara abierta la sesión.

Balance por el período iniciado el 01-01-2008 y finalizado el 30-09-2008

El Señor Vicepresidente manifiesta que la reunión tiene por finalidad dar cumplimiento a los artículos 62 al 67 y 234 inciso 1º de la Ley 19.550 en relación al período iniciado el 1º de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008 y sus respectivas cifras comparativas, sometiendo a consideración de los señores Directores el Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas complementarias y Anexos, el Estado de Situación Patrimonial Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas complementarias consolidadas y Anexos consolidados, Art. 68 de la resolución Nº 10135/93 y la Reseña Informativa, requeridos por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, documentación que fue entregada a los presentes con la debida anticipación para su consideración, juntamente con el informe del Contador Certificante.

Los integrantes de la Comisión Fiscalizadora manifiestan que han revisado la documentación, por lo que hacen entrega del informe respectivo que dice así:

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008

Señores Accionistas de:

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA,

INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

En nuestro carácter de Comisión Fiscalizadora, hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el Art. 294 de la Ley 19550 de Sociedades Comerciales. En ejercicio de estas funciones hemos procedido a examinar el balance general de Polledo S.A.I.C. y F. al 30 de septiembre de 2008, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y Estado de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y las notas y anexos que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Polledo S.A.I.C. y F. por el período de nueve meses terminado el 30 de septiembre de 2008, con sus notas y anexos, los que se presentan como información complementaria, la Reseña Informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 30 de septiembre de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos, y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora según su informe de fecha 9 de noviembre de 2007.

Asimismo, los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos, y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora según su informe de fecha 6 de marzo de 2008.

En base a nuestra revisión, y basándonos en el informe de revisión limitada que emitió el Auditor externo con fecha 10 de noviembre de 2008, los Estados Contables citados de Polledo S.A.I.C. y F. consideran todos los hechos y circunstancias significativas que son de nuestro conocimiento.

Por lo antes expuesto, damos nuestra conformidad a los documentos mencionados.”

A continuación el Directorio aprueba por unanimidad, el Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas complementarias, Anexos, el Estado de situación Patrimonial Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas complementarias consolidadas, Anexos consolidados, Información requerida por el Art. 68 de la Resolución 10135/93 y la Reseña Informativa referida a dichos estados contables. Además toma debida nota del informe de revisión limitada que emitió el Auditor externo con fecha 10 de noviembre de 2008.

No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 17 horas.

ACTA COMISION FISCALIZADORA

En la ciudad de Buenos Aires a los diez días del mes de noviembre de 2008, siendo las 14,00 horas, se reúne la Comisión Fiscalizadora de POLLEDO S.A.I.C. y F. representada por los Sres. Síndicos Jorge Alberto Mencarini, Carlos Francisco Tarsitano y Luis Héctor Lovotrico a los efectos de tratar el siguiente orden del día:

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERIODO CERRADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008.

El Cr. Mencarini manifiesta que resulta necesario expedir el dictamen sobre la documentación que respalda el Balance al 30 de septiembre de 2008 documentación que fuera remitida con la debida anticipación por el Directorio de la Sociedad para consideración de esta Comisión. Luego de un cambio de opiniones resuelven emitir el siguiente informe:

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008

Señores Accionistas de:

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA,

INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

Por lo antes expuesto, damos nuestra conformidad a los documentos mencionados.”

A continuación se resuelve autorizar al Sr. Síndico Luis Héctor Lovotrico a firmar toda la documentación contable y el informe precedente.

No habiendo más asuntos que tratar se lee y aprueba por unanimidad la presente acta, levantándose la sesión a las 14,30 horas.

Firmado: Jorge Alberto Mencarini, Carlos Francisco Tarsitano y Luis Héctor Lovotrico.

AI assistant

CLISA Interim / Quarterly Report 2008

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

- PRESTAMO SINDICADO

Cr. Adalberto Omar Campana

Sr. Ricardo Sargiotto

Lic. Hector Domeniconi

Ing. Enrique Sargiotto

Lic. Gustavo Stafforini

Cr. Gabriel Balbo

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008

Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008

AI assistant

CLISA — Interim / Quarterly Report 2008

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

- PRESTAMO SINDICADO

Cr. Adalberto Omar Campana

Sr. Ricardo Sargiotto

Lic. Hector Domeniconi

Ing. Enrique Sargiotto

Lic. Gustavo Stafforini

Cr. Gabriel Balbo

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008

Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008

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