POLLEDO S.A.I.C. y F.

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

Alem 1050 – 9° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

“Sociedad no adherida al Régimen Estatutario optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria” (Nota 11 de los Estados Contables básicos)

Estados Contables correspondientes al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005, presentados en forma comparativa

Expresado en pesos (Nota 2 de los Estados Contables básicos)

Actividad principal: Prestación de Servicios Diversos y Construcción de Obras.

Inscripción en la Inspección General de Justicia bajo el N° 71706/238377

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del Estatuto: 29/11/34 N° 203 F° 293 Libro 44 Tomo A de los Estatutos Nacionales.

De la última modificación: 17/12/04 Nº 16280 Libro 26 Tomo de Sociedades por Acciones, Escritura 342.

Fecha de vencimiento del Estatuto: 9 de octubre de 2034.

Información sobre Sociedades Controladas y Vinculadas: Nota 6, Anexos C y C1 y Estados Contables Consolidados.

Composición del Capital (Nota 4 de los Estados Contables Básicos)

Acciones Ordinarias

Nro. de Votos

Cantidad Tipo V/N que otorga Suscripto Integrado

125.048.204 Nominativas $1 1 125.048.204 125.048.204

INDICE

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

NOTAS CONSOLIDADAS (1 A 7)

ANEXOS CONSOLIDADOS A, B, C, E y G

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

NOTAS (1 A 15)

ANEXOS A, C, C1, E, G, H, I y J

INFORMACIÓN SOLICITADA POR EL ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

RESEÑA INFORMATIVA

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FIZCALIZADORA


	31/12/2005	30/06/2005		31/12/2005	30/06/2005
	$	$		$	$
Activo			Pasivo
Activo Corriente			Pasivo Corriente

Caja y Bancos (Nota 4.1)	833.745	715.662	Deudas:
Inversiones Temporarias (Anexo C)	137.698	116.885	Comerciales (Anexo G)	779.372	967.815
Créditos por Ventas (Nota 4.2)	462.504	247.005	Préstamos Bancarios y Financieros (Nota 4.6)	295.153	1.891.464
Otros Créditos (Nota 4.3)	4.751.826	2.623.606	Remuneraciones y Cargas Sociales	50.929	60.798
Bienes de Cambio (Nota 4.4)	1.226.469	1.168.281	Cargas Fiscales (Nota 4.7)	1.311.771	995.666
Total del Activo Corriente	7.412.242	4.871.439	Otras Deudas (Nota 4.8)	8.715.742	8.425.228
			Total de deudas	11.152.967	12.340.971
			Total del Pasivo Corriente	11.152.967	12.340.971

Activo No Corriente			Pasivo No Corriente
Otros Créditos (Nota 4.5 y Anexo E)	2.064.717	2.026.999	Deudas:
Participaciones Permanentes en Sociedades (Anexos C y E)	287.501.043	302.750.588	Préstamos Bancarios y Financieros (Nota 4.9)	223.383	63.000
Bienes de Uso (Anexo A)	8.414.166	8.340.207	Cuentas Por Pagar	42.672	-
Activos Intangibles (Anexo B)	2.093.721	2.172.989	Cargas Fiscales (Nota 4.10)	4.155.162	4.504.914
Subtotal Activo No Corriente	300.073.647	315.290.783	Otras Deudas (Nota 4.11)	13.613.943	10.018.655
			Total de Deudas	18.035.160	14.586.569
			Previsiones (Anexo E)	127.670	127.670
			Total del Pasivo No Corriente	18.162.830	14.714.239
			Total del Pasivo	29.315.797	27.055.210
Llave de Negocio	56.650	67.980	Participación de Terceros en Sociedades Controladas	2.148.257	2.148.870
Total del Activo No Corriente	300.130.297	315.358.763	Diferencias Transitorias de Conversión	290.806	159.201
			Patrimonio Neto	275.787.679	290.866.921
			Total del Pasivo, Participación de Terceros en Soc. Controladas
Total del Activo	307.542.539	320.230.202	Diferencias Transitorias de Conversión y Patrimonio Neto	307.542.539	320.230.202

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31/12/2005	31/12/2004
	$	$


Ventas de Bienes y Servicios	1.017.163	152.829
Costo de los Bienes y Servicios Prestados	(640.192)	(114.940)
Ganancia Bruta	376.971	37.889
Gastos de Administración	(774.190)	(541.344)
Gastos de Comercialización	(136.893)	(33.583)
Otros Ingresos Operativos	54.000	56.780
Resultado de Inversiones en Sociedades Relacionadas	(12.966.385)	(13.734.642)
Amortización Llave de Negocio	(11.330)	(11.330)

Resultados Financieros y por Tenencia:
Generados por Activos
Diferencia de Cambio	2.835	11.369
Intereses	(28.476)	(16.925)
Resultado por Tenencia	44.759	(95.945)
Desvalorización de Otros Créditos	(430.312)	(289.200)
Sub-Total	(411.194)	(390.701)

Generados por Pasivos
Diferencia de cambio		-
Intereses, Actualizaciones y Comisiones	(1.020.278)	(652.355)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	(106.758)	(119.960)
Diferencia de Cambio	(13.007)	(56)
Resultado por Tenencia	6.992	-
Sub-Total	(1.133.051)	(772.371)
Total	(1.544.245)	(1.163.072)

Otros Ingresos y Egresos, netos	9.367	3.027
Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en
Sociedades Controladas	(14.992.705)	(15.386.275)
Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(87.195)	(126.678)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	658	41.075

Pérdida del Período	(15.079.242)	(15.471.878)

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


		31/12/2005	31/12/2004
		$	$
Variaciones del efectivo
Efectivo al inicio del período		832.547	235.835
Aumento neto del efectivo		138.896	166.863
Efectivo al cierre del período		971.443	402.698

Causa de las variaciones del efectivo:
Actividades operativas
Pérdida del Período		(15.079.242)	(15.471.878)
Más intereses ganados o perdidos, e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta devengados en el período		1.242.707	809.446


Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones de bienes de uso	2.163	1.174
	Amortización llave de Negocio	11.330	11.330
	Resultado de Inversiones en Sociedades Relacionadas	12.966.385	13.734.642
	Resultados financieros	(31.987)	191.104
	Participación de terceros en sociedades controladas	(658)	(41.075)
	Variación de previsiones	430.312	295.979
	Resultado Ventas de bienes de uso	-	(3.007)
Cambios en activos y pasivos operativos:
	(Aumento) / Disminución de créditos por ventas	(215.499)	195.061
	Disminución / (Aumento) de Bienes de Cambio	221.110	(389.594)
	Aumento de inversiones corrientes	-	(18.403)
	Disminución de Previsiones Operativas	-	-
	Aumento de otros créditos operativos	(727.897)	(609.532)
	Disminución de deudas operativas	(241.888)	(115.548)
	Cobro de intereses	11.083	-
	Pago de intereses	(230.095)	(340.427)
*Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades operativas*		(1.642.176)	(1.750.728)

Actividades de inversión
			-
	Adquisición de bienes de uso	(186.985)	(909.659)
	Cobro por ventas de bienes de uso	-	3.007
	Variación Neta de Inversiones no corrientes	301.118	(154.832)
	Venta de sociedades relacionadas	-	-
	Alta de Activos Intangibles	(54.000)	-
	Aportes en Sociedades relacionadas	-	-
*Flujo neto de efectivo generado por / (aplicado a) las actividades de inversión*		60.133	(1.061.484)

Actividades de financiación

	Aumento de otras deudas	3.233.536	4.590.442
	Aumento de Activos Intangibles	-	-
	(Disminución) / Aumento de otros créditos	(68.810)	93.414
	Disminución de deuda financiera	(1.443.787)	(1.704.781)
*Flujo neto de efectivo generado por las actividades de Financiacion*		1.720.939	2.979.075
Aumento de efectivo de disponibilidad restringida		-	-
Aumento neto del efectivo		138.896	166.863

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

La Sociedad ha consolidado línea por línea su Estado de Situación Patrimonial correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005 y los Estados de Resultados y Flujo de Efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 31 de diciembre de 2005 y 2004 con los Estados Contables de sus sociedades controladas, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nro. 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores (ver Nota 2.5.4. de los Estados Contables Básicos).

NOTA 2: CONTROL SOCIETARIO

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:


	PARTICIPACIONES	% DE PARTICIPACION DIRECTA E INDIRECTA

	Catastros y Relevamientos S.A.	97,92
	Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. Comsa S.A.	99,99 81,67

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

Los Estados Contables de las sociedades controladas han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por Polledo S.A.I.C. y F. para la elaboración de sus Estados Contables.

Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

1. Bienes de Cambio

Las existencias de Soja y Maíz han sido valuados a su valor neto de realización. Los demás bienes de cambio, debido a la imposibilidad de determinación y/o estimación de los costos de reposición, han sido valuados a su costo original reexpresado que es inferior, en su conjunto, a su valor recuperable determinado sobre la base de las últimas compras.

1. Activos intangibles

Los activos intangibles representan costos preoperativos y han sido valuados al costo reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 2.3. de los Estados Contables básicos, neto de sus amortizaciones acumuladas.

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO



	Activo
	Activo Corriente
4.1	Caja y Bancos	31/12/2005	30/06/2005
		$	$
	Caja moneda local	6.047	4.408
	Caja moneda extranjera (Anexo G)	1.462	1.392
	Bancos	593.200	707.166
	Valores a depositar	232.352	-
	Caja y Bancos por participación en Catrel S.A. U.T.E.	684	2.696
	Total	833.745	715.662

4.2	Créditos por Ventas

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas	220.398	220.398
	Comunes	242.106	26.607
	Total	462.504	247.005

4.3	Otros Créditos

	Créditos impositivos	542.575	513.493
	Crédito por cancelación de inversión en sociedades relacionadas	248.646	248.646
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas	443.869	446.833
	Diversos por participación en Polledo - Natino - Indeco U.T.E.	100.452	100.452
	Diversos por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	88.245	92.016
	Impositivos por participación en Catrel S.A. U.T.E.	152.580	152.880
	Créditos en moneda extranjera (Anexo G)	42.198	40.156
	Anticipos otorgados	398.016	411.614
	Facturas a cobrar por servicios de asesoramiento	137.408	137.408
	Diversos	2.597.837	480.108
	Total	4.751.826	2.623.606

4.4	Bienes de Cambio

	Sementeras	294.187	41.031
	Soja - Maíz	817.046	1.043.762
	Suministros varios	115.236	83.488
	Total	1.226.469	1.168.281


	Activo No Corriente
4.5	Otros Créditos

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas (Anexo G)	980.988	907.725
	Créditos impositivos	1.083.729	1.119.274
	Total	2.064.717	2.026.999


	Pasivo Corriente	31/12/2005	30/06/2005
4.6	Préstamos Bancarios y Financieros	$	$

	Con garantía real:
	En moneda local	295.153	1.891.464
	Total	295.153	1.891.464

4.7	Cargas Fiscales

	Regimen de Asistencia Financiera	564.108	331.984
	Moratorias	15.636	15.636
	Provisión IIBB	49.769	-
	Retenciones a pagar	139	1.419
	Regimen de Asistencia Financiera Ampliado	171.964	168.896
	Participación en Catrel S.A. U.T.E.	477.147	462.956
	Moratorias por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	12.973	10.911
	Diversos	20.035	3.864
	Total	1.311.771	995.666

4.8	Otras Deudas

	Provisión Honorarios Directores y Comisión Fiscalizadora	38.752	44.732
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas	8.115.621	7.825.365
	Diversos	561.369	555.131
	Total	8.715.742	8.425.228

	Pasivo No Corriente
4.9	Préstamos Bancarios y Financieros

	Con garantía real
	En moneda local	223.383	63.000
	Total	223.383	63.000



4.10	Cargas Fiscales

	Diferimientos de impuestos	7.231	19.982
	Moratorias por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	75.268	81.101
	Regimen de Asistencia Financiera Ampliado	1.046.642	1.130.372
	Moratorias	80.783	88.601
	Moratorias por participación en Catrel S.A. U.T.E.	2.945.238	3.184.858
	Total	4.155.162	4.504.914

4.11	Otras Deudas
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas	13.613.943	10.018.655
	Total	13.613.943	10.018.655

NOTA 5: GARANTIAS OTORGADAS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA DE SOCIEDADES CONTROLADAS

5.1. Con fecha 14 y 16 de febrero de 2005, Catastros y Relevamientos S.A. solicitó a la AFIP-DGI la liberación de garantías constituídas por diferimientos impositivos efectuados el 22 de febrero de 1996 por $ 466.795 y el 15 de mayo de 1998 por $ 525.000, en virtud de la aprobación de las solicitudes de acogimiento al régimen de cancelación anticipada dispuesto por el poder ejecutivo provincial de Catamarca mediante los Decretos P.y D. (S.P.I.) N°97 y 138 /2005 respectivamente.

5.2. En garantía del diferimiento impositivo que ha realizado la firma Estilo Constructora S.A., Comsa S.A. ha hipotecado campos a favor de la AFIP por un valor de libros de $ 515.475. Asimismo, por la adquisición de dos (2) Tractores marca " JOHN DEERE " nuevos, sin uso, cuyo valor de compra ascendió a $ 179.731 mas IVA (valor residual al 31 de diciembre de 2005 asciende a $152.770), la Sociedad garantizó la cancelación del saldo de dicha operación mediante un Crédito Bancario prendario por la suma de $126.000 a tres años de plazo.

5.3. Comsa S.A. adquirió en el ejercicio pasado un campo en la provincia de Catamarca de 162 hectáreas, de las cuales, 35 hectáreas fueron cedidas a un tercero en usufructo vitalicio, siendo su valor de libros al 31 de diciembre de 2005 de $52.860.

5.4. Con fecha 15 de noviembre de 2005 Comsa S.A. realizó una operación de venta seguida de arrendamieno con el Banco Supervielle S.A. de tres ( 3 ) equipos de riego con todos sus accesorios. En virtud de las caracteristicas de la operación mencionada, Comsa S.A. mantiene estos bienes registrados en el rubro bienes de uso y su valor residual contable al 31 de diciembre de 2005 asciende a $ 395.697.

NOTA 6: INFORMACION POR SEGMENTOS

A continuación se detalla cierta información contable clasificada según el segmento de negocio relacionado:

Segmento primario: Negocios


Por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005	Catastros	Agropecuarios	Viales	Otros	Total
Resultado Operativo	21.017	12.248	(284.368)	(229.009)	(480.112)
Total activos	1.315.393	14.968.731	287.495.639	3.762.776	307.542.539
Total pasivos	3.948.046	3.276.674	45.748	22.045.329	29.315.797
Adquisiciones de bienes de uso	-	186.985	-	-	186.985
Depreciación de bienes de uso	-	(113.026)	-	-	(113.026)
Depreciación de llave de negocios	-	(11.330)	-	-	(11.330)
Resultado de Inversiones en partes relacionadas	-	-	(12.966.385)	-	(12.966.385)

Segmento secundario: Geográfico


Por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005	Argentina	Exterior	Total

Total activos	299.167.791	8.374.748	307.542.539
Total pasivos	29.270.049	45.748	29.315.797

NOTA 7: ECONORTE S.A.

En 07 de julio de 2003, fue promulgada la Ley Estadual No. 14.061, que autoriza el Poder Ejecutivo del Estado de Paraná a promover “Encampação”, o sea la rescisión unilateral por parte del poder concedente, de la Concesión objeto del contrato No. 071/97, para explotación del Lote No. 01, del Programa de Concesión de Rodovias del Estado del Paraná, y adopta otras providencias.

El 27 de abril de 2004, ECONORTE obtuvo decisión judicial determinando que el Gobierno de Paraná conduzca la “encampação” por medio de proceso administrativo que asegure a ECONORTE poder ejercer amplia defensa de sus intereses, en cada una de las etapas del proceso, de modo a llegar a un valor justo de indemnización. Adicionalmente, la decisión judicial prohíbe al Poder Concedente de efectuar unilateralmente y fuera del marco de ese proceso, la “encampação” de la concesión que detenta Econorte. A la fecha de emisión de los estados contables, el Gobierno de Paraná no había iniciado dicho procedimiento administrativo

Como medida alternativa al proceso de “encampação”, el Gobierno del Estado de Paraná dispuso mediante decreto No. 2.464, del 08 de enero de 2004, la declaración de utilidad pública para fines de desapropiación, la adquisición del 100% de las acciones con derecho a voto de la Concesionaria, facultando al Departamento de Vialidad (DER) a adoptar las medidas extrajudiciales y judiciales necesarias para la puesta en práctica de dicha medida. La desapropiación o expropiación resultaría en la adquisición forzosa por el Estado de Paraná de las acciones de la Concesionaria, la cual continuaría existiendo y operando la Concesión bajo el control estatal, mediante el pago al accionista privado de un valor a ser determinado amigablemente o por medio de decisión judicial.

El 02 de abril de 2004, ECONORTE obtuvo decisión judicial que suspendió la vigencia del Decreto No.2.464 antes mencionado y ordenó al Estado de Paraná a abstenerse de practicar cualquier medida tendiente a promover la expropiación de las acciones ordinarias de ECONORTE, situación que permanece a la fecha de emisión de los estados contables.

En razón de lo expuesto, la sociedad considera que a la fecha de emisión de sus estados contables no hay elementos objetivos para modificar la valuación de la inversión en Econorte al 31 de diciembre de 2005. De todos modos, la Sociedad está permanentemente evaluando este asunto, por lo que de generarse las condiciones que justifiquen ajustes al valor de la inversión, los mismos serán contabilizados en el período correspondiente.


BIENES DE USO CONSOLIDADO
Correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005
En Pesos

Anexo “A”


Cuenta Principal	VALORES DE ORIGEN				DEPRECIACIONES				Valor residual al 31/12/2005 $	Valor residual al 30/06/2005 $
Al inicio del Ejercicio $	Aumentos del Período / Ejercicio $	Disminuciones del Período / Ejercicio $	Al cierre del Período / Ejercicio $	Acumuladas al inicio del Ejercicio $	Del Período / Ejercicio $ (*)	Disminuciones del Período / Ejercicio $	Acumuladas al cierre del Período / Ejercicio $



Campos	4.150.283	20.000	-	4.170.283	-	-	-	-	4.170.283	4.150.283
Mejoras permanentes	1.052.694	43.575	-	1.096.269	-	-	-	-	1.096.269	1.052.694
Maquinarias y Equipos	13.226.254	4.200	-	13.230.454	13.122.651	9.871	-	13.132.522	97.932	103.603
Instalaciones	3.067.174	110.486	-	3.177.660	370.876	79.203	-	450.079	2.727.581	2.696.298
Tractores	429.104	-	-	429.104	114.373	21.463	-	135.836	293.268	314.731
Herramientas	4.486	-	-	4.486	4.486	-	-	4.486	-	-
Rodados	-	3.264	-	3.264	-	326	-	326	2.938	-
Equipos de computación	49.564	5.460	-	55.024	45.483	1.424	-	46.907	8.117	4.081
Muebles y Utiles	95.135	-	-	95.135	90.516	739	-	91.255	3.880	4.619
Anticipo a Proveedores	13.898	-	-	13.898	-	-	-	-	13.898	13.898
Polledo-Natino-Indeco Consorcio de Empresas	3.457	-	-	3.457	3.457	-	-	3.457	-	-
TOTALES AL 31/12/2005	22.092.049	186.985	-	22.279.034	13.751.842	113.026	-	13.864.868	8.414.166
TOTALES AL 30/06/2005	21.452.369	1.216.898	(577.218)	22.092.049	14.109.531	218.203	(575.892)	13.751.842		8.340.207

(*)Al 31 de diciembre de 2005 $2.163 se imputaron en el rubro Gastos de administración y $110.863 se imputaron en el rubro Bienes de Cambio.


ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADO
Correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005
En Pesos

Anexo “B”


Cuenta Principal	VALORES DE ORIGEN			AMORTIZACIONES			Neto resultante al 31/12/2005 $	Neto resultante al 30/06/2005 $
Al inicio del Ejercicio $	Aumentos del Período / Ejercicio $	Al cierre del Período / Ejercicio $	Acumuladas al inicio del Ejercicio $	Amortizaciones del Período/ Ejercicio $ (*)	Acumuladas al cierre del Período / Ejercicio $
Gastos en investigaciones y estudios	2.439.526	54.000	2.493.526	266.537	133.268	399.805	2.093.721	2.172.989
TOTALES AL 31/12/2005	2.439.526	54.000	2.493.526	266.537	133.268	399.805	2.093.721
TOTALES AL 30/06/2005	2.331.526	108.000	2.439.526	-	266.537	266.537		2.172.989

(*) Imputado en el rubro Bienes de Cambio.


INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE, PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES CONSOLIDADO
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005
En Pesos

ANEXO “C”


Emisor y Características de los Valores	Porcentaje de participación al 31/12/2005	Valor Registrado al 31/12/2005 $	Valor Registrado al 30/06/2005 $



CORRIENTES
Títulos Públicos		137.698	116.885
Total		137.698	116.885

NO CORRIENTES
Títulos Valores	-	-	-
Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	0,78	1.011.047	1.011.047
Covimet S.A.	31,802	61.010.382	66.552.573
Coviares S.A.	18,6917	182.674.367	191.523.035
Lismore International S.A.	31,80	36.358.394	38.121.978
Servicios Urbanos de Bs.As. S.A.	12,50	46.313	46.313
Servicios Metropolitanos S.A.	12,50	28.543	28.543
Econorte S.A.	14,40	4.630.348	2.917.141
Terralink S.A.	11,28	922.249	922.249
Tirolesa S.A.	-	37.373	37.373
Atajacaminos Ñañarca S.A.	-	11.125	11.125
Agro-Epsilon S.A.	19,31	2.626.237	2.626.237
Consorcio O.S.R.	14,40	-	2.454
Consorcio C.S.R.	14,40	-	805.855
Eriday Unión Transitoria de Empresas	6,083	2.208.149	2.208.149

Subtotal		291.564.527	306.814.072
Previsión para desvalorización (Anexo E)		(4.063.484)	(4.063.484)
Total		287.501.043	302.750.588


PREVISIONES CONSOLIDADO
Correspondiente al período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005
En Pesos


							Anexo "E"
R U B R O S		Saldo al comienzo del Ejercicio $	Aumentos (II) $	Disminuciones (I) $	Aplicaciones $	Saldo al 31/12/2005 $	Saldo al 30/06/2005 $
Deducidas del Activo
	Otros créditos No corrientes
	Previsiones para otros créditos de dudosa recuperabilidad	1.577.811	431.587	-	-	2.009.398	1.577.811
	Inversiones No Corrientes
	Previsión para Desvalorización - Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	1.011.047	-	-	-	1.011.047	1.011.047
	Previsión para Desvalorización - SUBASA y SEMESA	74.856	-	-	-	74.856	74.856
	Previsión para Desvalorización - Agro-Epsilon S.A.	769.432	-	-	-	769.432	769.432
	Previsión para Desvalorización - Eriday U.T.E.	2.208.149	-	-	-	2.208.149	2.208.149

	Subtotal	5.641.295	431.587	-	-	6.072.882	5.641.295

Incluidas en el Pasivo
	Previsiones Varias No Corrientes	127.670	-	-	-	127.670	127.670
	Subtotal	127.670	-	-	-	127.670	127.670
	TOTALES AL 31/12/2005	5.768.965	431.587	-	-	6.200.552
	TOTALES AL 30/06/2005	6.460.546	820.907	(673.574)	(838.914)		5.768.965

(I) Al 30/06/2005, $ 662.145 fueron imputados en el rubro Resultados de Inversiones en Partes Relacionadas.

(II) Al 31/12/2005, $ 1.275 fueron imputados en el rubro Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta del Estado de Resultado Consolidado.



ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CONSOLIDADO
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005
En Pesos

ANEXO “G”


	Monto de moneda extranjera al 31/12/2005	Tipo de cambio vigente	Clase de Moneda	Importe Contabilizado al 31/12/2005 $	Importe Contabilizado al 30/06/2005 $

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	489	2,992	U$S	1.462	1.392
Otros Créditos
Créditos en moneda extranjera	14.104	2,992	U$S	42.198	40.156
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	14.593			43.660	41.548

ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos en moneda extranjera	24.486	2,992	U$S	73.263	-
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	24.486			73.263	-
TOTAL ACTIVO	39.079			116.923	41.548
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales	133.868	3,032	U$S	405.889	252.511
Otros Pasivos
Soc. Art. 33 Ley 19.550 (1)	-		R$	-	-

TOTAL PASIVO CORRIENTE	133.868			405.889	252.511
TOTAL PASIVO	133.868			405.889	252.511


	31/12/2005	30/06/2005		31/12/2005	30/06/2005
	$	$		$	$

Activo			Pasivo
Activo Corriente			Pasivo Corriente
Caja y Bancos (Nota 3.1)	5.035	9.515	Deudas:
Créditos por Ventas (Nota 3.2 y Anexo I)	220.398	220.398	Comerciales (Anexos G e I)	101.101	95.859
Otros Créditos (Nota 3.3 y Anexo I)	1.274.730	1.365.002	Préstamos Bancarios y Financieros (Nota 3.5 y Anexo I)	136.853	1.839.936
Total del Activo Corriente	1.500.163	1.594.915	Cargas Fiscales (Nota 3.6 y Anexo I)	1.241.828	990.383
			Otras Deudas (Nota 3.7 y Anexo I)	6.176.158	5.857.691
			Total de deudas	7.655.940	8.783.869
			Total del Pasivo Corriente	7.655.940	8.783.869


Activo No Corriente			Pasivo No Corriente
Otros Créditos (Nota 3.4 y Anexos E e I)	451.323	341.580	Deudas:
Participaciones Permanentes en Sociedades (Anexos C, E y J )	296.937.526	309.985.421	Cargas Fiscales (Nota 3.8 y Anexo I)	4.147.931	4.484.932
Total del Activo No Corriente	297.388.849	310.327.001	Otras Deudas (Nota 3.9 y Anexo I)	13.613.943	10.018.655
			Total de Deudas	17.761.874	14.503.587
			Total del Pasivo No Corriente	17.761.874	14.503.587
			Total del Pasivo	25.417.814	23.287.456

			Participación de Terceros en U.T.E.	(2.607.258)	(2.391.662)
			Diferencias Transitorias de Conversión	290.777	159.201
			Patrimonio Neto (Según Estado Respectivo)	275.787.679	290.866.921
Total del Activo	298.889.012	311.921.916	Total del Pasivo, Participación de Terceros en U.T.E., Diferencias Transitorias de Conversión y Patrimonio Neto	298.889.012	311.921.916

Las Notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		31/12/2005	31/12/2004
		$	$

Gastos de Administración (Anexo H)		(278.942)	(239.300)
Resultado de Inversiones en Sociedades Relacionadas (Nota 3.10)		(13.177.090)	(14.194.937)
Otros Ingresos y Egresos Netos		-	3.007

Resultados financieros y por tenencia
Generados por Activos:
Intereses		459	20.410
Diferencia de cambio		657	11.418
Desvalorización de otros créditos (Anexo E)		(430.312)	(289.200)
	Sub-Total	(429.196)	(257.372)

Generados por Pasivos:
Intereses Actualizaciones y comisiones (Anexo H)		(1.018.953)	(620.960)
Diferencia de cambio		(2.287)	-
Participación en Catrel S.A. U.T.E. (Anexo H)		(106.758)	(119.960)
	Sub-Total	(1.127.998)	(740.920)

	Total	(1.557.194)	(998.292)
Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en U.T.E.		(15.013.226)	(15.429.522)

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(77.043)	(54.786)
Participación de terceros en U.T.E.		11.027	12.430

Pérdida del Período		(15.079.242)	(15.471.878)

Resultado por acción ordinaria
Básico / Diluido:
	Ordinario	(0,1206)	(0,1237)
	Total	(0,1206)	(0,1237)

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


	Aportes de los Propietarios			Resultados acumulados			Total del Patrimonio Neto al 31/12/2005	Total del Patrimonio Neto al 31/12/2004
	Capital Social (Nota 4)	Ajustes del Capital	Total	Ganancias Reservadas	Resultados no Asignados	Total
Reserva Legal
Saldos al inicio del ejercicio	125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(963.726)	8.434.227	290.866.921	291.932.980
Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 2.5.4)	-	-	-	-		-	-	25.972.868
Saldos al inicio corregidos	125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(963.726)	8.434.227	290.866.921	317.905.848

Pérdida del Período	-	-	-	-	(15.079.242)	(15.079.242)	(15.079.242)	(15.471.878)

Totales al 31/12/2005	125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(16.042.968)	(6.645.015)	275.787.679
Totales al 31/12/2004	125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	10.603.323	20.001.276		302.433.970

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		31/12/2005	31/12/2004
		$	$
Variaciones del efectivo
Efectivo al inicio del ejercicio		9.515	111.012
Disminución neto de efectivo		(4.480)	(90.499)
Efectivo al cierre del Período		5.035	20.513
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Causa de las variaciones del efectivo
*Actividades operativas*
Pérdida del período		(15.079.242)	(15.471.878)
Más intereses ganados o perdidos, e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta devengados en el ejercicio		1.202.295	668.824

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones de Bienes de Uso	-	436
	Resultado de Inversiones en entes relacionadas (Nota 3.10)	13.177.090	14.194.937
	Resultados financieros y por tenencia	1.630	95.054
	Participación de terceros en U.T.E.	(11.027)	(12.430)
	Aumento de Previsiones	430.312	289.200
	Resultado por ventas de Bienes de Uso	-	(3.007)
Cambios en activos y pasivos operativos:
	Disminución de créditos por ventas	-	195.061
	Aumento de otros créditos operativos	(500.507)	(457.968)
	(Disminución) / Aumento de deudas operativas	(56.009)	15.717
	Intereses pagados	(222.888)	(338.922)
*Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades operativas*		(1.058.346)	(824.976)

*Actividades de inversión*
Cobro por ventas de bienes de uso		-	3.007
*Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión*		-	3.007

*Actividades de financiación*
Aumento de otras deudas		3.050.560	2.569.475
Retiros / Aportes efectuados por sociedades relacionadas en Catrel S.A. U.T.E.		(204.569)	143.226
Disminución de deudas financieras		(1.710.920)	(1.830.781)
Aumento de otros créditos		(81.205)	(150.450)
*Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación*		1.053.866	731.470
Disminución neto de efectivo		(4.480)	(90.499)

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.

NOTA 1: ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Con fecha 7 de enero de 1997 el grupo de accionistas mayoritario de la Sociedad celebró un acuerdo preliminar con CLISA (Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A., empresa constituida por Roggio S.A. y por Inversar S.A.) por medio del cual y a través de una fusión - escisión de activos, el control de la Sociedad pasó a esta última.

Como consecuencia del aumento de capital aprobado por la Asamblea de accionistas de la Sociedad de fecha 30 de septiembre de 1998, la participación de CLISA en el capital accionario de la Sociedad disminuyó, aumentando asimismo la participación de Roggio S.A., manteniendo ambas empresas el control de Polledo S.A.I.C. y F.

Actualmente, Polledo S.A.I.C. y F. desarrolla sus actividades a través de las participaciones que mantiene en las sociedades detalladas en Nota 6.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

1. Estimaciones contables

La preparación de Estados Contables a una fecha determinada requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias y las previsiones para contingencias e incobrabilidad. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se ha discontinuado la reexpresión de los Estados Contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y hasta el 1° de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los Estados Contables. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los Estados Contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003; sin embargo este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los Estados Contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.

2.4. Información comparativa

Sobre los saldos al 30 de junio de 2005 y 31 de diciembre de 2004 se han efectuado ciertas reclasificaciones vinculadas con la situación enunciada en la nota 2.5.4., a los efectos de su presentación comparativa con las cifras al 31 de diciembre de 2005.

2.5. Criterios de Valuación

2.5.1. Caja y Bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

2.5.2. Otros Créditos y Deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y al pasivo, respectivamente, en caso de ser significativos los componentes financieros implícitos contenidos en los mismos.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos por impuesto diferido no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados. Sin embargo, al 31 de diciembre de 2005, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los Estados Contables.

2.5.3. Saldos por Transacciones Financieras, por Refinanciaciones y Créditos y Deudas Diversas con Partes Relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

2.5.4. Participaciones Permanentes en Sociedades

Las participaciones en sociedades relacionadas han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica Nº 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y por la Comisión Nacional de Valores. Este criterio se aplicó tanto para las acciones libres de gravamen como para las prendadas (Nota 5), por no existir evidencia que justifique su diferenciación. Las participaciones en Comsa S.A., Catastros y Relevamientos S.A. y Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. fueron valuadas tomando como base los respectivos Estados Contables al 31 de diciembre de 2005 y en el caso de Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. en su empresa vinculada Econorte S.A., se tomó como base los Estados Contables al 30 de septiembre de 2005 de esta última.

Asimismo para la valuación de la participación en Coviares S.A. y Lismore International S.A. se tomaron como base los respectivos Estados Contables especiales al 30 de septiembre de 2005.

Para la valuación de la participación en Covimet S.A. se tomaron como base los Estados Contables al 30 de junio de 2005 con el ajuste descripto en el último párrafo de la Nota 12 de los presentes Estados Contables, adicionando el Resultado de Inversiones Permanentes por su participación en Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2005.

Como consecuencia del ajuste mencionado en la segunda parte de la Nota 14, que ha implicado el reconocimiento de un ajuste a resultados de ejercicios anteriores en las sociedades vinculadas Coviares S.A., Covimet S.A. y Lismore International S.A., Polledo S.A.I.C. y F. ha registrado un ajuste a resultados de ejercicios anteriores de $25.972.868 al 30 de junio de 2004. Asimismo, se han corregido los resultados del período finalizado al 31 de diciembre de 2004.

La Sociedad no ha tomado conocimiento de variaciones patrimoniales significativas entre el cierre de los mencionados estados contables y el 31 de diciembre de 2005 que afecten la valuación de estas participaciones. Las normas contables utilizadas por las entidades emisoras son similares a las descriptas en estas notas.

La sociedad radicada en el exterior, Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. ha sido clasificada como no integrada con las operaciones de la Sociedad.

Las participaciones en aquellas sociedades en las cuales no se ejerce control ni influencia significativa (Servicios Urbanos de Buenos Aires S.A., Servicios Metropolitanos S.A., Alcalis de la Patagonia S.A.I.C., y Agro-Epsilon S.A.) han sido valuadas a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.3, con el límite de su valor recuperable estimado. Los costos de adquisición de las participaciones en Servicios Urbanos de Buenos Aires S.A., y Servicios Metropolitanos S.A. fueron previsionados como consecuencia de los procesos de liquidación en que se encuentran las mencionadas sociedades. La participación en Álcalis de la Patagonia S.A.I.C. también ha sido previsionada.

2.5.5. Participaciones en negocios conjuntos

Las participaciones en Catrel S.A. U.T.E., Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas y Benito Roggio e Hijos S.A. y otros - U.T.E. fueron valuadas de acuerdo con las disposiciones de la Resolución Técnica Nº 14 de la F.A.C.P.C.E., consolidando los Estados Contables del negocio conjunto, en el primer caso, y aplicando el método de consolidación proporcional en los dos casos restantes.

La participación en Eriday U.T.E. fue valuada al costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.3, con el límite de su valor recuperable, debido a la inexistencia de información financiera de dicha entidad a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, puesto que la Sociedad no posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la dirección de la misma.

2.5.6. Bienes de Uso

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.3, neto de sus depreciaciones acumuladas.

Las depreciaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil.

Los bienes de uso en su conjunto no exceden su valor recuperable estimado. Para la determinación del valor recuperable, la Sociedad ha estimado el valor neto de realización de dichos bienes.

2.5.7. Valor Llave

El valor llave representa el exceso del costo de adquisición sobre el valor de mercado de los activos netos de las subsidiarias adquiridas al porcentaje de participación. El valor llave ha sido reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 2.3.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a una vida útil estimada de 10 años.

El valor residual del valor llave generado por adquisiciones de participaciones en sociedades ha sido expuesto en el rubro Participaciones Permanentes en Sociedades. Las amortizaciones han sido clasificadas en el rubro Resultados de Inversiones en Partes Relacionadas del estado de resultados.

Los valores obtenidos de esta forma, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período.

2.5.8. Previsiones

La Sociedad realiza el análisis de las contingencias relacionadas con su actividad que podrían generar probables pérdidas futuras y ha previsionado el valor contingente estimado. La Sociedad registra un pasivo contingente en la medida que sea razonablemente cuantificable y de probable ocurrencia. Estas registraciones están basadas en los hechos y circunstancias conocidos por la Sociedad hasta la fecha de los presentes Estados Contables y las estimaciones hechas por la gerencia.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

2.5.9. Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos. Las principales diferencias temporarias se originan en quebrantos impositivos acumulados y previsiones registradas contablemente.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos Estados Contables.

Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas, dentro de los plazos de prescripción legales, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito.

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el período y pagado en ejercicios anteriores como resultado (pérdida).

- 1. Cuentas del Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.3. La cuenta “Capital Social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el valor nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajustes de Capital” integrante del patrimonio neto.

- 1. Cuentas del estado de resultados

Los cargos por activos consumidos se determinaron en función de los valores de tales activos. Los demás resultados del período se exponen a valores nominales del ejercicio al que corresponden. Los resultados financieros y por tenencia se exponen discriminados según sean generados por activos o pasivos.

- 1. Estado de Flujo de Efectivo

Para la presentación del Estado de Flujo de Efectivo se ha adoptado la alternativa del método indirecto de la Resolución Técnica N° 8 modificada por la Resolución Técnica N° 19 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, considerándose fondos exclusivamente los saldos de Caja y Bancos e Inversiones transitorias.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL Y DEL ESTADO DE RESULTADOS


A continuación se expone la situación de ciertos rubros del Estado de Situación Patrimonial y del Estado de Resultados por el período finalizado el 31 de diciembre de 2005 y por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005:




Activo			31/12/2005	30/06/2005
Activo Corriente			$	$
3.1	Caja y Bancos

	Bancos moneda local		4.351	6.819
	Caja y Bancos por participación en Catrel S.A. U.T.E.		684	2.696
		Total	5.035	9.515

3.2	Créditos por Ventas

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas (Nota 6)		220.398	220.398
		Total	220.398	220.398

3.3	Otros Créditos

	Créditos impositivos		345.518	429.324
	Crédito por cancelación de inversión en sociedades relacionadas (Nota 6)		248.646	248.646
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas (Nota 6)		90.000	90.860
	Diversos por participación en Polledo - Natino - Indeco U.T.E.		100.452	100.452
	Diversos por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		88.245	92.016
	Diversos por participación en Catrel S.A. U.T.E. (Nota 6)		319.804	347.704
	Diversos		82.065	56.000
		Total	1.274.730	1.365.002

Activo no Corriente
3.4	Otros Créditos

	Créditos Impositivos		378.060	341.580
	En moneda extranjera Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas (Nota 6 y Anexo G)		73.263	-
		Total	451.323	341.580


Pasivo			31/12/2005	30/06/2005
Pasivo Corriente			$	$
3.5	Préstamos Bancarios y Financieros

	Sin garantía real:
	En moneda local		-	1.839.936
		Sub - Total	-	1.839.936
	Con garantía real:
	En moneda local		136.853	-
		Sub - Total	136.853	-
		Total	136.853	1.839.936

3.6	Cargas Fiscales

	Régimen de Asistencia Financiera		564.108	331.984
	Moratoria Decreto 93/00		15.636	15.636
	Moratoria por participación en Catrel S.A. U.T.E.		477.147	462.956
	Moratoria por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		12.973	10.911
	Régimen de Asistencia Financiera Ampliado		171.964	168.896
		Total	1.241.828	990.383

3.7	Otras Deudas

	Provisión honorarios directores y comisión fiscalizadora		38.752	44.732
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas (Nota 6)		5.580.564	5.332.350
	Diversos		556.842	480.609
		Total	6.176.158	5.857.691

Pasivo no Corriente
3.8	Cargas Fiscales

	Régimen de Asistencia Financiera Ampliado		1.046.642	1.130.372
	Moratoria Decreto 93/00		80.783	88.601
	Moratoria por participación en Catrel S.A. U.T.E.		2.945.238	3.184.858
	Moratoria por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		75.268	81.101
		Total	4.147.931	4.484.932

3.9	Otras Deudas
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y partes relacionadas (Nota 6)		13.613.943	10.018.655
		Total	13.613.943	10.018.655


			31/12/2005	31/12/2004
3.10	Resultado de Inversiones en Sociedades Relacionadas		$	$

	Covimet S.A.		(5.542.192)	(5.135.046)
	Coviares S.A.		(8.848.669)	(7.989.332)
	Lismore International S.A.		(1.761.185)	(1.590.248)
	Catastros y Relevamientos S.A.		79.388	(100.401)
	Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.		2.914.178	442.978
	Comsa S.A.		(7.280)	(134.091)
	Previsión desvalorización Inversiones Permanentes (Anexo E)		-	322.533
	Amortización Valor Llave (Anexo J)		(11.330)	(11.330)
		Total	(13.177.090)	(14.194.937)

NOTA 4: ESTADO DEL CAPITAL SOCIAL


Capital	Importe $	Aprobado por		Fecha de Inscripción en Registro Público de Comercio (última modificación)
Fecha	Organo



Suscripto, integrado e inscripto	125.048.204	30/09/98	Asamblea Ordinaria	05/05/99


TOTAL (1)	125.048.204

(1) Corresponden a 125.048.204 acciones de $ 1 de valor nominal y de un voto cada una.

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

5.1. Acciones de Covimet S.A.

Con motivo de un préstamo otorgado por U$S 2.400.000, el Directorio de la Sociedad el día 11 de mayo de 1995 resolvió constituir a favor del Banco Comercial S.A. de la República Oriental del Uruguay una prenda sobre 1.000 acciones ordinarias de Covimet S.A. que representan el 1% del capital de esa empresa.

Al participar dicha Institución Bancaria del convenio de reestructuración financiera firmado en noviembre de 1995, el vencimiento del préstamo otorgado, se sujeta a los plazos y condiciones suscriptas en dicho convenio (Nota 9).

Con motivo del convenio de reestructuración financiera mencionado en Nota 9, Polledo S.A.I.C. y F. constituyó una prenda sobre parte de su tenencia accionaria de Covimet S.A., a favor de los bancos acreedores.

5.2. Acciones de Coviares S.A.

Con motivo del convenio de reestructuración financiera mencionado en Nota 9, Polledo S.A.I.C. y F. constituyó una prenda sobre parte de su tenencia accionaria de Coviares S.A., a favor de los bancos acreedores.

Con motivo del Préstamo Sindicado otorgado a Coviares S.A. (Nota 14), Polledo S.A.I.C.y F. ha prendado acciones de Coviares S.A. representativas del 6,855% del total del capital social y los votos de Coviares S.A.

1. Acciones Comsa S.A.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Sociedad se encuentra preparando la solicitud de devolución de la caución de 2000 acciones de V.N. $100 c/u de la empresa promovida Comsa S.A.,ofrecida a la A.F.I.P. con motivo de una deuda de $461.250 por diferimientos impositivos que fuera cancelado mediante su inclusión en un régimen de Asistencia Financiera Ampliado.

NOTA 6: SALDOS CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY 19.550 Y OTRAS PARTES RELACIONADAS – INVERSIONES PERMANENTES

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art. 33 Ley 19.550 y otras partes relacionadas al 31 de diciembre de 2005 se detallan en el siguiente cuadro:


Sociedad	Créditos por Ventas Corrientes $	Otros Créditos Corrientes $	Otros Créditos No Corrientes $	Deudas Comerciales Corrientes $	Otras Deudas Corrientes $	Otras Deudas No Corrientes $
Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	-	-	-	-	5.393.226	-
Sociedades Controladas:
Comsa S.A.	-	-	-	-	178.370	-
Catrelsa S.A.	-	167.224		-		-
Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	-	-	-	-	-	13.613.943
Sociedades Relacionadas:
Fruta S.A.	-	338.646	-	-	-	-
Sociedades en las que se ejerce influencia significativa:
Covimet S.A.	220.398	-	-	-	-	-
Otras Partes Relacionadas:
Eriday U.T.E.	-	-	73.263	47.719	8.968	-

TOTAL al 31/12/2005	220.398	505.870	73.263	47.719	5.580.564	13.613.943

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art.33 - Ley 19.550 y otras partes relacionadas al 30 de junio de 2005 se detallan en el siguiente cuadro:


Sociedad	Créditos por Ventas Corrientes $	Otros Créditos Corrientes $	Deudas Comerciales Corrientes $	Otras Deudas Corrientes $	Otras Deudas No Corrientes $
Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	-	-	-	5.147.153	-
Sociedades Controladas:
Comsa S.A.	-	-	-	176.229	-
Catrelsa S.A.	-	195.684	-	-	-
Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	-	-	-	-	10.018.655
Sociedades Relacionadas:
Fruta S.A.	-	338.646	-	-	-
Sociedades en las que se ejerce influencia significativa:
Covimet S.A.	220.398	-	-	-	-
Otras Partes Relacionadas:
Eriday U.T.E.	-	-	45.437	8.968	-

TOTAL al 30/06/2005	220.398	534.330	45.437	5.332.350	10.018.655

El detalle de las operaciones con las sociedades controladas y otras partes relacionadas que generaron resultados positivos /(negativos) es el siguiente:


Sociedad	Intereses $	Total al 31/12/2005 $	Total al 31/12/2004 $



Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	(246.073)	(246.073)	19.316

Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	(547.108)	(547.108)	(259.484)

Sociedades Controladas:
Comsa S.A.	(2.141)	(2.141)	-

Otras partes relacionadas:
Eriday U.T.E.	459	459	-

TOTAL al 31/12/2005	(794.863)	(794.863)
TOTAL al 31/12/2004	(240.168)		(240.168)

A continuación se describen los aspectos relevantes de las participaciones en Sociedades y U.T.E. vinculadas:

1. Covimet S.A.:

La Sociedad posee una participación del 31,802 % en Covimet S.A., sociedad concesionaria de obra pública que tiene por objeto la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de julio - Tramo Norte. El plazo de concesión es de 20 años contados a partir del 1 de noviembre de 1995, no contándose como período transcurrido el que media entre el 16 de mayo de 1996 y la fecha de perfeccionamiento del Reordenamiento Contractual (22 de febrero de 1999).

Como se menciona en Nota 13, con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual resolvió rescindir el contrato de concesión de Covimet S.A.

1. Coviares S.A.:

La Sociedad participa, directa e indirectamente, en un 31,78 % en Coviares S.A., sociedad concesionaria de obra pública constituida a los efectos de la ejecución, mantenimiento, reparación y conservación de las obras, explotación y administración de la Autopista La Plata-Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo. El plazo de la concesión es de 22 años contados a partir del 1º de julio de 1995.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares S.A. y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una Adenda al Acuerdo de Reformulación del Contrato de Concesión, sujeto a la aprobación del Poder Ejecutivo Nacional. Las modificaciones principales son: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras (excluyendo la Autopista Ribereña); (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional, cuyos pagos comenzarán a hacerse a partir de enero de 2012, con un incremento promedio del 0,8% anual en la tasa de interés aplicable a dicha deuda; (iii) se excluye de la adenda la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

Con fecha 30 de enero de 2001, se publicó en el boletín oficial el Decreto 85/01 del Poder Ejecutivo Nacional que aprueba el acuerdo mencionado, por el que se establecen nuevas condiciones para la ejecución de las obras pendientes y para el reconocimiento de las nuevas obras a realizar.

Las partes deberán arribar a un acuerdo definitivo en el término de un año desde la definición de la traza y anteproyecto de la Autopista Ribereña de la Capital Federal, definición que se encuentra pendiente a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

6.3. Lismore International S.A.:

La participación de Polledo S.A.I.C. y F. en el capital y votos de esta sociedad asciende al 31,80 %.

6.4. Eriday Unión Transitoria de Empresas:

La Sociedad tiene una participación del 6,083 % de Eriday U.T.E., que tiene por objeto dar cumplimiento al contrato celebrado con la Entidad Binacional Yacyretá, para la construcción de las obras civiles principales del Proyecto Yacyretá. El plazo de duración de la misma es el de la ejecución del contrato mencionado precedentemente.

6.5. Catastros y Relevamientos S.A. y Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E.:

La Sociedad posee una participación del 97,92% de Catastros y Relevamientos S.A. (“Catrel S.A.”) que conjuntamente con Polledo S.A.I.C. y F., es miembro de Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E., titular del contrato de concesión cuyo objeto era la realización de tareas de relevamiento y catastro en el ámbito de la ciudad de Buenos Aires. El plazo de esta concesión finalizó en el mes de diciembre de 2002, de acuerdo con el convenio aprobado por el Decreto Nº 2204 de fecha 1º de diciembre de 2000, emitido por el Jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

6.6. Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda.:

Con fecha 5 de enero de 1999, se aprobó la inscripción de Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. en la ciudad de San Pablo, Brasil. Polledo S.A.I.C. y F. posee una participación del 99,99% en esta sociedad, quien a su vez es la titular del 14,40% de Econorte S.A. (Concesionaria de rutas en el Estado de Paraná, Brasil).

6.7. Comsa S.A.:

Polledo S.A.I.C. y F. posee una participación directa e indirecta del 81,67% en Comsa S.A., sociedad beneficiaria del Régimen de Desarrollo Económico instaurado por Ley nacional Nº 22.021 y su modificatoria Ley No 22.702 de desarrollo económico para la provincia de Catamarca.

1. Agro-Epsilon S.A.:

La Sociedad posee acciones preferidas, nominativas no endosables sin derecho a voto, representativas del 19,31% del capital social de Agro-Epsilon S.A., sociedad beneficiaria del Régimen de Desarrollo Económico instaurado por Ley nacional Nº 22.021 y su modificatoria Ley No 22.702 de desarrollo económico para la provincia de Catamarca.

6.9. Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas:

Polledo participa en un 25% en Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas (“Polledo-Natino-Indeco U.T.E.”). Las obras correspondientes al contrato original firmado por este consorcio y diversos trabajos adicionales ya han sido ejecutados, certificados y recibidos definitivamente. A la fecha se encuentra liquidando cuestiones y cuentas pendientes vinculadas con la ejecución de su objeto.

6.10. Benito Roggio e Hijos S.A. y Otros U.T.E.:

La Sociedad tiene una participación del 15,4195% en esta U.T.E.. Actualmente, la mencionada U.T.E. se encuentra liquidando cuestiones y cuentas pendientes vinculadas con la ejecución de su objeto.

NOTA 7: RESTRICCIONES CONTRACTUALES PARA LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

De acuerdo al "Contrato de Reestructuración" mencionado en Nota 9, la Sociedad no podrá distribuir utilidades sin el previo consentimiento por escrito de la mayoría de bancos acreedores bajo dicho convenio.

NOTA 8: AVALES Y FIANZAS OTORGADAS

Con fecha 11 de junio de 2002, la Sociedad se ha constituido en fiadora simplemente mancomunada de Coviares S.A. por hasta un límite de $ 1.872.356 por el fiel cumplimiento de las obligaciones que ésta ha contraído con el Banco de la Provincia de Buenos Aires en virtud del aval que le fuera otorgado por dicho banco como garantía de cumplimiento del contrato de Concesión de Obra Pública de la Autopista Buenos Aires – La Plata, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo.

En relación a la participación del Banco de la Provincia de Buenos Aires en el Préstamo Sindicado otorgado a la sociedad vinculada Coviares S.A., Polledo S.A.I.C. y F. se ha constituido en fiador simplemente mancomunado de Coviares S.A., por hasta un límite de $ 19.992.729. No obstante, la fianza será ejecutable solamente en caso de rescisión del contrato de concesión por culpa de Coviares S.A.

NOTA 9: CONVENIO DE REESTRUCTURACION FINANCIERA.

Con fecha 10 de noviembre de 1995, la Sociedad suscribió un convenio de reestructuración financiera (el “Convenio de Reestructuración Financiera”) con las siguientes entidades: Banco Transandino, Banco General de Negocios, Banco Roberts, Banco Sudameris, Banco Societe Generale, Banco Comercial y los accionistas mayoritarios.

Bajo este convenio, ciertos pasivos que mantenía la Sociedad a dicha fecha por un monto total de U$S 18.903.689 (obligaciones negociables en poder de terceros y de los accionistas y préstamos bancarios) han sido refinanciados para formar parte de una deuda consolidada a ser cancelada bajo las mismas condiciones y términos.

Para garantizar dicha operación se suscribió un convenio de fideicomiso por el que se efectuó la transferencia fiduciaria de una serie de activos y la constitución de gravámenes sobre activos de la Sociedad.

Se convino que el pasivo financiado se abonaría en 7 años con 2 de gracia contados desde el 12 de noviembre de 1996, con pago de intereses cada 180 días a una tasa del 12 % para el primer semestre y encuesta sobre tasa de interés pasiva para operaciones de plazo fijo elaborado por el B.C.R.A. más el 5,634 % para los siguientes. De acuerdo con lo dispuesto por el Decreto No 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $1 por US$1 y se le aplicará el CER a partir del 3 de febrero de 2002. Adicionalmente, la tasa de interés aplicable a dicho capital ha sido fijada en 8% por año.

Al 14 de mayo de 2003 el saldo de la deuda originada en el Convenio de Reestructuración Financiera ascendía a $9.679.659. En dicha fecha, la Sociedad acordó la refinanciación de esta suma a través de la firma del “Acuerdo de Reestructuración”. Los importes refinanciados se componen de la siguiente manera: HSBC Bank Argentina S.A. $ 2.407.737; Banco Societé Generale $1.887.669; Banco Sudameris Argentina S.A. $ 1.513.502; Banco General de Negocios S.A. (en Liquidación) $ 1.413.472; Nuevo Banco Comercial S.A. (continuador de Banco Comercial del Uruguay S.A.) $ 1.902.731; y BBVA Banco Francés S.A. (en su carácter de fiduciario del Fideicomiso Diagonal constituido con fecha 05.01.01 entre Mercobank S.A.; continuador del Banco Transandino S.A. en función del “Acuerdo Definitivo de Fusión” celebrado entre ambos con fecha 19.04.00 como fiduciante y BBVA Banco Francés S.A. como fiduciario) $ 554.548. Esta refinanciación fue aprobada por Asamblea de Accionistas del 11 de julio de 2003.

Como parte del Acuerdo de Reestructuración se efectuó un pago inicial de $ 1.312.885, mientras que el saldo debe ser cancelado en 15 cuotas mensuales y consecutivas, la última de las cuales tenía vencimiento el día 20 de julio de 2004.

Con fecha 20 de julio de 2004 la Sociedad refinanció por medio de un Convenio de Refinanciación la última cuota de la deuda que mantenía con las siguientes entidades: HSBC Bank Argentina S.A., Banco Patagonia Sudameris S.A., Banco Societe Generale S.A., Nuevo Banco Comercial S.A. (Uruguay) y Fideicomiso Diagonal (cuyo fiduciario es el BBVA Banco Francés S.A.). La deuda se origina en el Convenio de Reestructuración de fecha 14 de mayo de 2003.

El capital total reestructurado ascendió a $ 4.474.934 (Pesos cuatro millones cuatrocientos setenta y cuatro mil novecientos treinta y cuatro), más accesorios por $ 30.212 (Pesos treinta mil doscientos doce). El capital adeudado será cancelado mediante el pago de una primer cuota igual a la suma del 10% del capital adeudado y la totalidad de los accesorios, y dieciocho cuotas mensuales y consecutivas por un importe equivalente al 5% del capital adeudado. Devengará intereses compensatorios sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% (ocho por ciento) y se ajustará mediante la aplicación del CER.

Se ratificaron las garantías otorgadas en el Convenio de Reestructuración del 14 de mayo de 2003.

Se mantienen aun como garantía, los bienes entregados en fideicomiso y gravados con prenda, ya existentes antes de la refinanciación del 14 de mayo de 2003, los cuales se detallan a continuación:

Bienes entregados en Fideicomiso al 31 de diciembre de 2005

Identificación del bien Valor de libros Valor de transferencia

Reclamos pendientes de Eriday U.T.E 6.405.833 No valorizado en el convenio

Previsión reclamos Eriday U.T.E. (6.405.833)

Crédito por venta de acciones de Hipódromo

Argentino de Palermo S.A. 4.153.200 No valorizado en el convenio

Previsión Incobrable (4.153.200)

Bienes gravados con prenda a favor de las entidades acreedoras al 31 de diciembre de 2005

Identificación del bien Valor de libros

Acciones de Coviares S.A. (4,7855 %) 46.768.790

Acciones de Covimet S.A. (6,78 %) 13.007.056

Adicionalmente, en el convenio de reestructuración del 14 de mayo de 2003 se constituyeron las siguientes garantías en resguardo del pago de esta deuda:

Fianza solidaria de Roggio S.A.
Cesión fiduciaria en garantía de ciertos créditos y derechos contra el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires que tiene la Sociedad debido a su participación en el 90,80% (noventa coma ocho por ciento) de los ingresos de la agrupación empresaria Catrel S.A. UTE.

Banco General de Negocios S.A. (s/Quiebra), quien era parte del mencionado Convenio de Reestructuración, tuvo la posibilidad de adherir a los términos del Convenio de Refinanciación. Sin embargo, debido a su situación jurídica, se optó por presentar a quienes administran su proceso de quiebra, una propuesta de refinanciación de su deuda. Con fecha 17 de diciembre de 2004 se formalizó el acuerdo mediante el cual la Sociedad se comprometió a abonar la deuda con esta entidad, que al 20 de agosto de 2004 ascendía a $ 762.932,70, en 12 cuotas mensuales iguales y consecutivas, devengando intereses compensatorios sobre saldos a una tasa de interés del 10% nominal anual. Esta deuda es garantizada mediante fianza comercial de Roggio S.A. Este convenio reemplaza en todos sus términos al Contrato de Reestructuración en relación a Banco General de Negocios (s/Quiebra). Durante el mes de octubre de 2005 se canceló la última cuota.

NOTA 10: IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan a continuación:


	Saldos al inicio del Ejercicio $	Cargo a resultado del Período $	Saldos al cierre del Período $
Activos diferidos
Quebranto	3.694.332	468.365	4.162.697
Previsiones Varias	549.127	150.609	699.736
Subtotal	4.243.459	618.974	4.862.433
Previsión para desvalorización	(4.243.459)	(618.974)	(4.862.433)
Total	-	-	-

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la pérdida contable:


	Al 31 de diciembre de 2005 $	Al 31 de diciembre de 2004 $

- Pérdida del Período (antes de impuestos)	(15.002.199)	(15.417.092)
- Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Pérdida del Período a la tasa del impuesto	5.250.770	5.395.982
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
- Resultado de inversiones en partes relacionadas	(4.611.982)	(4.968.228)
- Otras	(19.814)	(11.976)
- Previsión desvalorización activos diferidos netos	(618.974)	(415.778)
Impuesto determinado del Período	-	-

Los quebrantos impositivos acumulados registrados por la Sociedad que se encuentran pendientes de utilización al cierre del período ascienden aproximadamente a $11.893.414 y podrán ser compensados con utilidades impositivas de ejercicios futuros, de acuerdo al siguiente detalle:


Ejercicio de generación	Monto	Ejercicio de expiración

2001	34.936	2006
2004	4.212.183	2008
2005	2.772.589	2009
2005	3.535.527	2010
2006	1.338.179	2011
Total	11.893.414

La Sociedad no ha computado dichos quebrantos en el cálculo del impuesto diferido debido a que no es probable su recupero antes de los plazos de prescripción legales, a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 11: MODIFICACION DE LOS ESTATUTOS SOCIALES

En el ámbito de lo dispuesto por el Decreto 677/2001, la Asamblea ordinaria y extraordinaria celebrada el 11 de julio de 2003 modificó el artículo 4to. de los Estatutos Sociales, incorporando una cláusula en la cual se establece que Polledo S.A.I.C. y F. es una Sociedad no adherida al Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria.

NOTA 12: SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE COVIMET S.A.

En nota a los Estados Contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2005 se menciona lo siguiente:

“Al 30 de junio de 2005, los pasivos corrientes de Covimet superan a sus activos corrientes en $ 23.206.329. Esta situación se ha generado como consecuencia del vencimiento de ciertas obligaciones financieras y bancarias que Covimet se había comprometido a cumplir y de las circunstancias mencionadas en las Notas 4 y 16, las cuales han llevado a la Sociedad a no disponer actualmente de un flujo de fondos operativo, que le permita afrontar este endeudamiento. En consecuencia, Covimet, se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios para ello. En el marco de este plan, ha reestructurado los siguientes préstamos:

Reestructuración de la deuda con el Key Largo Trust:

Tal como se menciona en Nota 9, con fecha 10 de mayo de 2005, Covimet ha firmado un acuerdo de reestructuración de la deuda que poseía con el Key Largo Trust obteniendo una quita de millones $ 42,6, la cual no está supeditada a condición suspensiva alguna y solo podría quedar sin efecto en el futuro, en el caso que no se cumplieran con las obligaciones contraídas para obtenerla.

Al 30 de junio de 2005, la deuda reestructurada que asciende a millones de $ 2,8 se encuentra expuesta en el pasivo de acuerdo a los vencimientos pactados y el resultado por la reestructuración se incluye en la línea de los resultados financieros del estado de resultados.

Reestructuración de la deuda con el Banco Sudameris

Tal como se menciona en Nota 7.3.2 (1), durante el mes de diciembre de 2004, Covimet procedió a la reestructuración de la deuda que poseía con el Banco Sudameris por millones de $ 18,6, obteniendo una quita de millones de $ 9,5. Al 30 de junio de 2005, la Sociedad ha incumplido en el pago de millones de $ 0,7 correspondientes a capital e intereses, situación en virtud de la cual los acreedores podrían reclamar el renacimiento de la obligación original, plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. Al respecto, la Dirección de la Sociedad, a la fecha, no han recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas ni al renacimiento de la obligación original, en virtud de lo cual en los presentes estados contables, se mantiene el pasivo por el monto reestructurado (millones de $ 2,4 en el corriente y millones de $ 7,1 en el no corriente).”

La Sociedad no ha registrado el impacto de la reestruccturación que se menciona en el primer párrafo del punto A).

NOTA 13: RESCISION CONTRATO COVIMET S.A.

En nota a los Estados Contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2005 se menciona lo siguiente:

“Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CBA dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCBA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimiento de Covimet.

El 8 de julio de 2003, la Sociedad promovió una demanda ordinaria contra el GCBA con el objeto de que se declare la nulidad del Decreto 149/GCBA/2003 y se condene a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión y/o el recupero de la concesión. La causa, al cabo de varias incidencias quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad de Buenos Aires N° 1, Secretaría N° 1. El GCBA contestó la demanda y la etapa a iniciarse es la producción de la prueba.

Ante dicho juzgado ya tramitaba la causa:”Covimet S.A. c/GCBA s/cobro de pesos“ iniciada con anterioridad y cuyo objeto era el cobro de acreencias derivadas del decreto no. 3135/GCBA/1998, por incumplimiento de pagos. Se encuentra en la etapa de prueba.

El Juzgado dispuso la acumulación de ambos expedientes, si bien tramitarán en forma separada, por su vinculación las pruebas serán comunes a ambas y se dictará una sola sentencia.

A raíz de lo explicado precedentemente, Covimet ha adoptado la medida de realizar determinadas previsiones contables sobre ciertos activos, siguiendo el criterio de las normas contables profesionales vigentes, las cuales fueron detalladas en nota a los presentes estados contables. En ningún momento, el hecho de tener estos activos previsionados implica un desistimiento por parte de la Sociedad del derecho que tiene sobre la concesión de la autopista.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales y, en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad.”

NOTA 14: DEUDAS DE LA SOCIEDAD VINCULADA COVIARES S.A

En nota a los Estados Contables de la sociedad vinculada Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2005 se informa lo siguiente:

- PRESTAMO SINDICADO

“El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco. Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la Sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa de la Sociedad.

Respecto de las condiciones originales del préstamo, la Sociedad incurrió en el incumplimiento de parte de los compromisos acordados, situación que la llevó a iniciar un proceso de renegociación de su deuda con los acreedores. En el marco de este proceso, el 13 de setiembre de 2004, Coviares firmó un contrato de reestructuración mediante el cual se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 ascendía a $ 370.421.571 y sería actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengaría un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y sería cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de setiembre de 2004 y se ratificaron las garantías otorgadas en el contrato original.

La reestructuración mencionada incluyó la suscripción, el 13 de diciembre de 2004, de la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° Enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 8) con las entidades bancarias poseedoras del 95% de las acreencias. El 10 de mayo de 2005 fue suscripta la 2ª Enmienda al contrato de refinanciación, con la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración y, en consecuencia, comenzaron a regir, con efecto pleno y retroactivo al 13 de setiembre de 2004, los siguientes contratos:

Contrato de refinanciación con las modificaciones introducidas por la 1° y 2° enmienda del 17 de diciembre de 2004 y 10 mayo de 2005, respectivamente;
La 2° enmienda al contrato de fideicomiso del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004;
La 2° enmienda al contrato de prenda del 13 de setiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004.

Con motivo de la entrada en vigencia de los contratos mencionados en 1., 2. y 3. precedentes, las sumas de dinero que depositadas ó transferidas a favor de las entidades participantes serán imputadas a la cancelación de las sumas adeudadas conforme al Contrato de refinanciación.

A la fecha, la Sociedad ha procedido al pago parcial de las cuota N° 13 a la 16 cuyos vencimiento operaban los días 15 de cada mes, desde setiembre de 2005. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 109.948.437 por el período transcurrido entre octubre 2002 a noviembre de 2005. Al respecto, Coviares se encuentra iniciando un nuevo proceso de renegociación con sus acreedores bancarios con el objetivo de lograr un equilibrio entre sus compromisos e ingresos. A la fecha, Coviares no ha recibido intimación en relación al cumplimiento de los compromisos acordados en la reestructuración antes citada. En virtud de esto, la deuda se encuentra expuesta sobre la base de los términos del Contrato de reestructuración antes descriptos, ascendiendo, al 30 de setiembre de 2005, el pasivo corriente a $ 16.244.630 y el pasivo no corriente a $ 385.583.300.”

DEUDAS CON EL ESTADO NACIONAL

“Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional es el indicado en el punto aclaratorio (1) a la Nota 4.4.3. de los presentes estados contables especiales. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato. Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70%.

Más allá de que la tarifa de peaje no experimentó ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y que fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores. Asimismo se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios. No obstante lo mencionado la Sociedad se encuentra actualmente renegociando el Contrato de Concesión a los efectos de contrarrestar el impacto de las medidas adoptadas por el Gobierno y analizando planes de acción que le permitan equilibrar sus compromisos con sus ingresos futuros. A pesar de que, la Dirección de la Sociedad entiende que existen alternativas viables, no es posible asegurar, que tendrá éxito al implementarlas y si permitirán, una vez implementadas, que la Sociedad cumpla con sus obligaciones.

La Sociedad ha preparado los presentes estados contables especiales adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.”

NOTA 15: CONTINGENCIAS

La Sociedad no reconoce efecto alguno en sus Estados Contables en concepto de contingencias de ganancia en las cuales ella es parte, de acuerdo a las normas de la Comisión Nacional de Valores.

Durante el mes de diciembre de 1994, la Sociedad fue notificada de la sentencia de segunda instancia dictada en el juicio que el consorcio CONEMAR, que integraba con las empresas Seminara S.A., Ecofisa S.A., Conipa S.A. y Francisco Natino e hijos S.A., mantiene con Proyectos Especiales de Mar del Plata Sociedad del Estado (PEMSE). En dicha resolución el juzgado condena al Consorcio a pagar una multa a PEMSE de $ 50.000 más intereses. Dicho fallo fue apelado por las partes.

Durante el mes de julio de 1998, la Suprema Corte de Justicia de la Provincia de Buenos Aires declaró absurda la mencionada sentencia, y que el reclamo realizado era desproporcionado y ordena que se justiprecie la multa correspondiente en primera instancia.

La Sociedad ha realizado una reconvención por una importante suma que PEMSE le adeuda y además entiende que la sentencia es arbitraria pues carece del más elemental análisis de prueba y ha presentando el correspondiente recurso de apelación.

Se ha recibido el traslado de demanda por un incidente de determinación de daños contra los integrantes del consorcio, por los daños y perjuicios que fueron causados a algunos concesionarios de balnearios por la entrega en mora de la obra.

La gerencia de la Sociedad entiende que el consorcio constructor no fue parte en estos juicios ni fue citado como tercero, por lo tanto no les son oponibles las consecuencias de estas sentencias.

Consecuencia de ello, ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

En notas a los Estados Contables de Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2005, sociedad en la que Polledo S.A.I.C. y F. mantiene una participación directa e indirecta del 31,78 %, se informa lo siguiente:

“a) Impuesto sobre los activos

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares había considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de octubre de 1997, la Dirección General Impositiva (“DGI”) emitió una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que había sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

Luego de una serie de presentaciones efectuadas por la Sociedad, los reclamos de Coviares fueron desestimados. En virtud de ello, la Sociedad presentó un Régimen de Asistencia Ampliado en el que incluyó esta deuda por $ 23.145.970 la cual devenga a partir de la fecha de regularización un interés del 1,5% mensual sobre saldos. Al 30 de setiembre de 2005 la deuda por este concepto asciende a $2.287.867 y $ 20.834.641 (neto de intereses) que se exponen en el rubro deudas fiscales corriente y no corriente, respectivamente.

La AFIP-DGI inició indebidamente una ejecución fiscal, toda vez que aun no existe una liquidación aprobada de la suma de impuesto exigible, habiéndose opuesto excepciones que no fueron recogidas por el tribunal actuante. De todas maneras, atendiendo a lo corregido en el párrafo anterior, la discusión se redujo a determinar la procedencia y el monto de las costas por la ejecución.

Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda original reclamada asciende a $ 903.807 y los municipios en cuestión son la Municipalidad de Avellaneda, la de Quilmes y la de Berazategui.

Contribuciones Seguridad Social

Con fecha 27 de agosto de 2003, la Sociedad recibió una comunicación de la AFIP mediante la cual notifica la determinación de una deuda en concepto de “Decaimiento del beneficio de reducción de Contribuciones al Régimen Nacional de Seguridad Social” por un valor nominal que asciende a $ 3.631.642. La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

A la fecha, Coviares y Covimet han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.”

En nota a los Estados Contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2005 se menciona lo siguiente:

“a) Impuesto al valor agregado

El 28 de diciembre de 2000 la AFIP notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio por un ajuste en concepto del Impuesto al Valor Agregado, por un monto nominal aproximado de $ 5,9 millones por considerar gravadas por ese impuesto a las diferencias reconocidas por el GCBA, que la Sociedad considera que no integran la base imponible.

Las diferencias reconocidas por el GCBA se originaron por demoras en el cumplimiento del Convenio del 3 de enero de 1991 y en diferencias originadas por el cálculo de intereses reconocidos con una tasa distinta a la pactada conforme a las normas legales de aplicación.

Además del ajuste mencionado, la AFIP determinó diferencias respecto del momento en el cual se consideró nacido al hecho imponible correspondiente a los subsidios recibidos de la Municipalidad de la Ciudad de Buenos Aires.

La Sociedad presentó un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal por considerar exentos a los intereses por ser consecuencia de pagos diferidos de deudas comprendidas en las Leyes 13.064 y 21.392. Asimismo, la empresa considera que el hecho imponible de los subsidios no se produjo con su percepción, sino por su consolidación en el patrimonio de la sociedad. A todo evento, solicitó la aplicación del criterio legal de “correcciones simétricas”.

El Tribunal falló a favor de Covimet en lo que hace a la exención de intereses y a la aplicación del criterio de correcciones simétricas, ordenando efectuar una nueva liquidación, la que, en su caso, será apelada ante la Cámara Federal, ya habiéndose apelado el fallo dictado, lo que también hizo el fisco. Se recibió la liquidación de la AFIP que determinó el mismo capital original y mayores intereses la que hizo un total de $ 5.271.874. La liquidación fue impugnada por la sociedad por no ajustarse a lo resuelto y por la incongruencia explicada precedentemente. Dicha impugnación se encuentra en trámite.

La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

b) Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

A la fecha, Covimet y Coviares han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.”



BIENES DE USO
Correspondiente al período finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005
En Pesos

Anexo “A”


	VALORES DE ORIGEN			DEPRECIACIONES				Valor Residual al 31/12/2005 $	Valor Residual al 30/06/2005 $
	Al inicio del Ejercicio $	Bajas $	Al cierre del Período / Ejercicio $	Acumuladas al inicio del Ejercicio $	Del Período / Ejercicio (*) $	Bajas $	Acumuladas al cierre Período / Ejercicio $


Maquinarias y Equipos	13.033.327	-	13.033.327	13.033.327	-	-	13.033.327	-	-
Muebles y Utiles	48.484	-	48.484	48.484	-	-	48.484	-	-
Participación en Polledo - Natino -
Indeco U.T.E.	3.457	-	3.457	3.457	-	-	3.457	-	-
TOTALES AL 31/12/2005	13.085.268	-	13.085.268	13.085.268	-	-	13.085.268	-
TOTALES AL 30/06/2005	13.656.562	(571.294)	13.085.268	13.654.800	436	(569.968)	13.085.268		-



INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS
EN SERIE, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005 En Pesos

Anexo “C”


Emisor y Características de los valores		Porcentaje de participación al	Valor Registrado al	Valor Registrado al


31/12/2005	31/12/2005 $	30/06/2005 $
NO CORRIENTES
Valor llave participación en Comsa S.A. (Anexo J)		-	56.650	67.980
Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.		0,78	1.011.047	1.011.047
Covimet S.A.		31,802	61.010.382	66.552.573
Coviares S.A.		18,6917	182.674.367	191.523.035
Lismore International S.A.		31,80	36.358.394	38.121.978
Servicios Urbanos de Bs.As. S.A.		12,50	46.313	46.313
Servicios Metropolitanos S.A.		12,50	28.543	28.543
Catastros y Relevamientos S.A.		97,92	742.922	663.535
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.		99,99	8.328.174	5.282.404
Comsa S.A.		63,11	5.909.832	5.917.111
Agro-Epsilon S.A.		19,31	2.626.237	2.626.237
Eriday Unión Transitoria de Empresas		6,083	2.208.149	2.208.149

Subtotal			301.001.010	314.048.905
Previsión para desvalorización (Anexo E)			(4.063.484)	(4.063.484)
Total			296.937.526	309.985.421


INVERSIONES, ACCIONES, DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS
EN SERIE, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2005 En Pesos

Anexo “C 1”


Emisor y Características de los Valores	Clase	Cantidad de Acciones	Valor Nominal $	Porcentaje de participación al 31/12/05	I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
Actividad Principal	ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
Fecha	Capital $	Resultado del Período / Ejercicio $	Patrimonio Neto $	Valuación Patrimonial $

NO CORRIENTES
Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	Ordinarias	112.127	0,05	0,78	Prod. Soda Sol.	30/06/04	720.537	-	156.754.953	-
Agro-Epsilon S.A.	Preferidas	59.733	10	19,31	Explotación Agro-Industrial	31/12/04	3.093.660	1.871.173	9.636.328	1.856.805
Covimet S.A.	Ordinarias	31.802	1	31,802	Concesionaria Vial	30/06/05	100.000	20.840.242	241.582.858	61.010.382
Coviares S.A.	Ordinarias	44.875.488	1	18,6917	Concesionaria Vial	30/09/05	200.226.175	(19.561.294)	978.585.598	182.674.367
Lismore International S.A.	Ordinarias	32.111.059	1	31,80	Inversora	30/09/05	45.962.652	(7.901.617)	114.484.729	36.358.394
Servicios Urbanos de Bs.As. S.A.	Ordinarias	-	1	12,50	Mant. Calles	-	-	Empresa en liquidación	-	-
Servicios Metropolitanos S.A.	Ordinarias	-	0,1	12,50	Mant. Calles	-	-	Empresa en liquidación	-	-
Catastros y Relevamientos S.A.	Ordinarias	47	100	97,92	Relevamiento catastral	31/12/05	4.800	56.026	858.897	742.922
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	Ordinarias	7.862.344	1	99,99	Prestación de servicios de asesoramiento	31/12/05	3.113.831	2.914.469	8.038.201	8.328.174
Comsa S.A.	Preferidas y ordinarias	23.797	100	63,11	Explotación Agropecuaria	31/12/05	3.770.800	(11.244)	10.016.671	5.909.832
Eriday Unión Transitoria de Empresas	-	-	-	6,083	Constructora	31/12/04	-	(5.014.690)	(7.334.762)	-


PREVISIONES
Correspondiente al período finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005
En Pesos

Anexo “E”


R U B R O S		Saldo al comienzo del Ejercicio $	Aumentos del Período / Ejercicio $	Aplicaciones $	Saldo al 31/12/2005 $	Saldo al 30/06/2005 $

Deducidas del Activo
	Otros Créditos No corrientes
	Previsiones para otros créditos de dudosa recuperabilidad (I)	1.568.934	430.312	-	1.999.246	1.568.934
	Subtotal	1.568.934	430.312	-	1.999.246	1.568.934
	Inversiones No Corrientes
	Previsión para Desvalorización - Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	1.011.047	-	-	1.011.047	1.011.047
	Previsión para Desvalorización - SUBASA y SEMESA	74.856	-	-	74.856	74.856
	Previsión para Desvalorización - Agro-Epsilon S.A. (II)	769.432	-	-	769.432	769.432
	Previsión para Desvalorización - Eriday U.T.E.	2.208.149	-	-	2.208.149	2.208.149
	Subtotal	4.063.484	-	-	4.063.484	4.063.484
	TOTALES AL 31/12/2005	5.632.418	430.312	-	6.062.730
	TOTALES AL 30/06/2005	6.328.296	143.036	(838.914)		5.632.418

(I) Al 30 de junio de 2005, el cargo fue imputado al rubro Resultados financieros y por tenencia del estado de resultados

(II) Al 30 de junio de 2005, el cargo fue imputado al rubro Resultados de Inversiones en Entes Relacionados


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
Estado de situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005
En Pesos

Anexo “G”


	Monto de moneda extranjera al 31/12/2005	Tipo de cambio vigente	Clase de Moneda	Importe Contabilizado al 31/12/2005 $	Importe Contabilizado al 30/06/2005 $

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos
Diversos	24.486	2,992	U$S	73.263	-

TOTAL ACTIVO CORRIENTE	24.486			73.263	-
TOTAL ACTIVO	24.486			73.263	-
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
Comerciales	15.738	3,032	U$S	47.719	45.436
Otros Pasivos
Soc. Art. 33 Ley 19.550 (1)	-		R$	-	-

TOTAL PASIVO CORRIENTE	15.738			47.719	45.436
TOTAL PASIVO	15.738			47.719	45.436


INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 DE LA LEY 19.550
Correspondiente al período finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005
En Pesos

ANEXO “H”


R U B R O	Gastos de Administración $	Intereses y Gastos Financieros $	Totales al 31/12/2005 $	Totales al 31/12/2004 $

Gastos órganos de contralor	38.669	-	38.669	33.396
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.891		1.891	-
Honorarios y retribuciones por servicio	180.644	-	180.644	127.709
Impuestos, tasas y contribuciones	29.506	-	29.506	50
Depreciación bienes de uso	-	-	-	-
Licitaciones y suscripciones	3.823	-	3.823	3.568
Teléfono, telex y correspondencia	287	-	287	-
Impresos y papelería	10	-	10	224
Intereses, multas y recargos impositivos	-	65.944	65.944	24.761
Intereses y actualizaciones de bancos e instituciones financieras	-	157.688	157.688	286.114
Intereses sociedades art. 33 - Ley Nº 19550	-	795.321	795.321	261.624
Otros Intereses	-	-	-	48.461
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	3.510	106.758	110.268	127.321
Diversos	20.602	-	20.602	66.992
TOTALES AL 31/12/2005	278.942	1.125.711	1.404.653
TOTALES AL 31/12/2004	239.300	740.920		980.220


PAUTAS DE ACTUALIZACION Y PLAZOS ESTIMADOS DE VENCIMIENTO DE CREDITOS Y PASIVOS
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2005
En Pesos

Anexo “I”


	Créditos por Ventas $	Otros Créditos $	Deudas Comerciales $	Préstamos Bancarios y Financieros $	Deudas Fiscales $	Otras Deudas $
Vencido	-	-	-	-	-	4.925.900
Total vencido	-	-	-	-	-	4.925.900
A vencer
Hasta tres meses	-	169.398	101.101	136.853	275.636	397.979
De tres a seis meses	-	487.749	-	-	629.190	38.751
De seis a nueve meses	-	-	-	-	167.572	-
De nueve a doce meses	-	-	-	-	169.430	-
De uno a dos años	-	-	-	-	696.876	-
De dos a tres años	-	-	-	-	728.967	-
Mas de tres años	-	-	-	-	2.722.088	-

Subtotal	-	657.147	101.101	136.853	5.389.759	436.730
Sin plazo establecido	220.398	1.068.906	-	-	-	14.427.471
Total	220.398	1.726.053	101.101	136.853	5.389.759	19.790.101
No devengan interés	220.398	1.652.790	101.101	-	430.312	604.562
Devengan interés a tasa:
Fija	-	73.263	-	136.853	4.959.447	19.185.539
Total	220.398	1.726.053	101.101	136.853	5.389.759	19.790.101
Sin cláusula de ajuste	220.398	1.726.053	101.101	-	5.389.759	19.790.101
Con cláusula de ajuste	-	-	-	136.853	-	-
Total	220.398	1.726.053	101.101	136.853	5.389.759	19.790.101



LLAVE DE NEGOCIO
Correspondiente al período finalizado el 31 de diciembre de 2005 y al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005
En Pesos

Anexo “J”


Cuenta Principal	Valor al inicio del Ejercicio $	Valor al cierre del Período / Ejercicio $	Amortizaciones				Neto resultante al 31/12/2005 $	Neto resultante al 30/06/2005 $
Alícuota anual %	Acumuladas al inicio del Ejercicio $	Monto del Período / Ejercicio $ (*)	Acumuladas al cierre del Período / Ejercicio $

Valor llave por adquisición Catrel S.A. - Relevamiento Catastral S.A.	32.805.910	32.805.910	50	32.805.910	-	32.805.910	-	-
Valor llave participación en Comsa S.A.	226.601	226.601	10	158.621	11.330	169.951	56.650	67.980
TOTALES AL 31/12/2005	33.032.511	33.032.511		32.964.531	11.330	32.975.861	56.650
TOTALES AL 30/06/2005	33.032.511	33.032.511		32.941.871	22.660	32.964.531		67.980

(*) Imputado en el Rubro Resultados de inversiones en partes relacionadas.

Estados Contables al 31 de diciembre de 2005

INFORMACION SOLICITADA POR EL ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

1º) No existen.

2º) Ver Notas 1, 6, 12 y 15 a los Estados Contables.

3º) Ver Anexo I.

4º) Ver Anexo I.

5º) Ver Nota 6 y Anexos C, C1 e I.

6º) No existen.

7º) No corresponden.

8º) Ver Nota 2 a los Estados Contables.

9º) No corresponde.

10º) No corresponde.

11º) No existen.

12º) Ver Nota 2 a los Estados Contables.

13º) No existen.

14º) Ver Nota 2 y Anexo E a los Estados Contables.

15º) Ver Nota 15 a los Estados Contables.

16º) No corresponde.

17º) No corresponde.

18º) Ver Nota 7 a los Estados Contables.

RESEÑA INFORMATIVA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

La Sociedad posee una participación, en forma directa del 97,92% de Catastros y Relevamientos S.A. (Catrel S.A.)

Polledo S.A.I.C. y F. y Catrel S.A son miembros de Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E., titular del contrato de concesión cuyo objeto ha sido la realización de tareas de relevamiento y catastro en el ámbito de la ciudad de Buenos Aires.

El plazo de esta concesión finalizó en el mes de diciembre de 2002, de acuerdo con el convenio aprobado por el Decreto Nº 2204 de fecha 1º de diciembre de 2000, emitido por el Jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

CONCESIONES VIALES EN EL PAÍS: COVIARES S.A. (AUTOPISTA BUENOS AIRES – LA PLATA) Y COVIMET S.A. (AUTOPISTA ARTURO UMBERTO ILLIA)

Coviares S.A. tiene a su cargo la operación y construcción de la autopista Buenos Aires - La Plata, cuya importancia fundamental radica en que la misma une a la ciudad de Buenos Aires con la Capital de la Provincia de Buenos Aires, representando una solución moderna, segura y eficiente que reduce notablemente el tiempo de recorrido ya que su trazado evita el paso por zonas densamente pobladas.

La recaudación en la Autopista Buenos Aires - La Plata correspondiente a los meses de julio, agosto, septiembre, octubre, noviembre y diciembre de 2005 ascendió a $ 7.477.080, $ 7.586.797, $ 7.459.315, $8.120.370, $8.242.091 y $8.671.757 respectivamente.

El plazo de la concesión es de 22 años contados a partir del 1º de julio de 1995.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares S.A. y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una Addenda al Acuerdo de Reformulación del contrato de Concesión. Dicha addenda fue aprobada por el Decreto Nº85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las modificaciones principales son: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras (excluyendo la Autopista Ribereña); (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional, cuyos pagos comenzarán a hacerse a partir de enero de 2012, con un incremento promedio del 0,8% anual en la tasa de interés aplicable a dicha deuda; (iii) se excluye de la adenda la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

Covimet S.A. se constituyó originalmente con un objeto social destinado a la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte, de acuerdo con el Contrato de Concesión de fecha 21 de diciembre de 1993. Al respecto, con la modificación del Estatuto de fecha 15 de julio de 1986, el objeto social de Covimet se hizo extensivo a la construcción de toda otra clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; la realización de proyectos de obras y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial. A los fines mencionados, la Sociedad tiene plena capacidad jurídica para adquirir derechos y contraer obligaciones y ejercer todos los actos que no sean prohibidos por las leyes o por otros estatutos.

Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CBA dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCBA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimientos de Covimet. En Nota 13 a los Estados Contables básicos se explica detalladamente esta situación.

CONCESION EN LA REPÚBLICA FEDERATIVA DE BRASIL

Econorte S.A. tiene como actividad principal la explotación, bajo el régimen de concesión, del Lote No. 01 del Programa de Concesión de rutas del Estado de Paraná, totalizando 274,87 KM. Este Lote de rutas forma parte del anillo de integración vial de ese Estado que vincula a las ciudades de Londrina, Foz de Iguazú, Guarapuava, Ponta Grossa, Curitiba, Paranuagua, Cascavel y Maringha.

El objeto de la concesión consiste en la recuperación, mejora, mantenimiento y operación de las rutas, por un plazo de 24 años contados a partir de junio de 1998, mediante el cobro de peaje.

La recaudación de los meses de julio, agosto, septiembre, octubre, noviembre y diciembre de 2005 en Econorte S.A. ascendió a $6.873.194, $6.863.186, $6.763.256, $7.209.325, $7.075.344, y $8.753.275 respectivamente.

Con fecha 26 de abril de 2001 Polledo S.A.I.C. y F. efectuó un aporte de capital en especie a la sociedad controlada Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda., a través de la transferencia de la participación accionaria en este emprendimiento.

Como medida alternativa al proceso de “encampação”, el Gobierno del Estado de Paraná dispuso mediante decreto No. 2.464, de 08 de enero de 2004, la declaración de utilidad pública, para fines de desapropiación, la adquisición del 100% de las acciones con derecho a voto de la Concesionaria, facultando al Departamento de Vialidad (DER) a adoptar las medidas extrajudiciales y judiciales necesarias para la puesta en práctica de dicha medida. La desapropiación o expropiación resultaría en la adquisición forzosa por el Estado de Paraná de las acciones de la Concesionaria, la cual continuaría existiendo y operando la Concesión bajo el control estatal, mediante el pago al accionista privado de un valor, a ser determinado amigablemente o por medio de decisión judicial.

En razón de lo expuesto, la Sociedad considera que a la fecha de emisión de sus estados contables, no hay elementos objetivos para modificar la valuación de la inversión en Econorte al 31 de diciembre de 2005. De todos modos, la Sociedad está permanentemente evaluando este asunto, por lo que de generarse las condiciones que justifiquen ajustes al valor de la inversión, los mismos serán contabilizados en el período correspondiente.

CONVENIO DE REESTRUCTURACION FINANCIERA

La Sociedad celebró Acuerdos de Reestructuración Financiera con fechas 14 de mayo de 2003, y 20 de julio de 2004, y un acuerdo de refinanciación con el Banco General de Negocios (s/Quiebra) el 17 de diciembre de 2004. Las condiciones de los mismos se detallan en la Nota 9 de los Estados Contables básicos.

PERSPECTIVAS FUTURAS

De acuerdo a lo ya manifestado, la Sociedad actualmente se encuentra expectante en relación a las medidas que viene adoptando el Gobierno Nacional en lo referente a la renegociación de los contratos de servicios públicos, las cuales esperamos ayuden a revertir la situación de los principales contratos en los que Polledo S.A.I.C. y F. participa los cuales, en virtud de no ser controlados por nosotros, exige una permanente atención sobre la evolución de sus acontecimientos.


a) Información comparativa básica:
Estructura Patrimonial:
	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Activo Corriente	1.500.163	1.506.166	6.023.540	9.887.516	33.192.971

Activo No Corriente	297.388.849	320.948.894	318.059.819	399.916.376	308.539.257

Total	298.889.012	322.455.060	324.083.359	409.803.892	341.732.228

Pasivo Corriente	7.655.940	11.699.241	17.506.973	19.974.550	60.408.219

Pasivo No Corriente	17.761.874	10.711.304	5.115.700	6.269.587	26.807.709

Sub - Total	25.417.814	22.410.545	22.622.673	26.244.137	87.215.928

Participación de terceros en U.T.E.	(2.607.258)	(2.988.504)	(2.882.494)	(1.351.212)	(144.920)

Diferencias transitorias de conversión	290.777	599.049	337.082	-	-

Patrimonio Neto	275.787.679	302.433.970	304.006.098	384.910.967	254.661.220

Total	298.889.012	322.455.060	324.083.359	409.803.892	341.732.228


Estructura de Resultados:

	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Resultado operativo ordinario	(278.942)	(239.300)	(426.660)	764.468	10.504.779
Resultado de Inversiones en Sociedades relacionadas	(13.177.090)	(14.194.937)	(6.860.644)	45.648.313	(3.865.247)
Otros Ingresos y Egresos, Netos	-	3.007	11.908	(403.186)	2.197.210
Resultados Financieros y por Tenencia	(1.557.194)	(998.292)	(623.503)	(4.162.356)	(6.185.442)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia
mínima presunta	(77.043)	(54.786)	(12.888)	(942.114)	-
Participación de terceros en U.T.E.	11.027	12.430	31.065	48.274	(553.950)
Resultado Neto	(15.079.242)	(15.471.878)	(7.880.722)	40.953.399	2.097.350

Indices
	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos
Liquidez (1)	0,1959	0,1287	0,3441	0,4950	0,5495
Solvencia (2)	10,8502	13,4952	13,4381	14,6666	2,9199
Inmovilización de capital (3)	0,9950	0,9953	0,9814	0,9759	0,9029



(1)	Activo Corriente	(2)	Patrimonio Neto	(3)	Activo No Corriente
	Pasivo Corriente		Pasivo total		Total de Activo


b) Información comparativa consolidada:

Estructura Patrimonial:
	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Activo Corriente	7.412.242	4.896.270	8.379.553	12.526.912	41.108.029
Activo No Corriente	300.130.297	326.020.120	321.715.736	394.061.487	309.173.529
Total	307.542.539	330.916.390	330.095.289	406.588.399	350.281.558

Pasivo Corriente	11.152.967	14.914.580	18.544.169	21.643.998	62.167.715
Pasivo No Corriente	18.162.830	10.946.686	5.240.302	8.398.365	31.227.408
Sub - Total	29.315.797	25.861.266	23.784.471	30.042.363	93.395.123

Participación de terceros en sociedades controladas	2.148.257	2.022.105	1.964.234	1.924.353	2.225.215
Diferencias transitorias de conversión	290.806	599.049	340.486	-	-
Patrimonio Neto	275.787.679	302.433.970	304.006.098	374.621.683	254.661.220
Total	307.542.539	330.916.390	330.095.289	406.588.399	350.281.558


Estructura de Resultados:

	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Resultado operativo ordinario	(491.442)	(491.588)	(1.328.613)	(1.159.447)	6.910.586
Resultados de Inversiones en Sociedades relacionadas	(12.966.385)	(13.734.642)	(7.402.306)	49.277.258	(648.753)
Otros Ingresos y Egresos, Netos	9.367	3.027	1.015.034	(402.940)	2.034.854
Resultados Financieros y por Tenencia	(1.544.245)	(1.163.072)	(52.444)	(5.726.891)	(6.159.344)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(87.195)	(126.678)	(63.329)	(1.099.857)	(41.991)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	658	41.075	(49.064)	65.276	1.998
Resultado Neto	(15.079.242)	(15.471.878)	(7.880.722)	40.953.399	2.097.350

Indices

	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
Liquidez (1)	0,6646	0,3283	0,4519	0,5788	0,6612
Solvencia (2)	9,4075	11,6945	12,7817	12,4698	2,7267
Inmovilización de capital (3)	0,9759	0,9852	0,9746	0,9692	0,8826



(1)	Activo Corriente	(2)	Patrimonio Neto	(3)	Activo No Corriente
	Pasivo Corriente		Pasivo total		Total de Activo


c) Datos Estadísticos

Ingresos por peaje
(Moneda homogénea)
	01/07/2005 al	01/07/2004 al	01/07/2003 al	01/07/2002 al	01/07/2001 al
	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Econorte S.A.	43.537.580	28.338.106	23.410.875	19.245.408	12.824.951
Centrovías Sistemas Rodoviarios S.A.	-	-	-	-	31.466.272
Coviares S.A.	47.557.410	43.002.294	41.733.185	38.904.572	83.043.142
Covimet S.A.	-	-	-	8.087.128	19.131.806


Relevamiento Catastral
(Moneda homogénea)
	01/07/2005 al	01/07/2004 al	01/07/2003 al	01/07/2002 al	01/07/2001 al
	31/12/2005	31/12/2004	31/12/2003	31/12/2002	31/12/2001
	Facturación	Facturación	Facturación	Facturación	Facturación
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos
Catrel S.A. U.T.E.	-	-	-	9.421.382	27.272.995

Servicios
(Moneda homogénea)
	01/07/2005 al
	31/12/2005
	Facturación
	En Pesos
Catrel S.A.	619.894

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Polledo S.A.I.C. y F.

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Polledo S.A.I.C. y F. al 31 de diciembre de 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses terminados el 31 de diciembre 2005 y 2004, y de las notas 1 a 15 y anexos A, C, C1, E, G, H, I y J que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre 2005, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses terminados el 31 de diciembre 2005 y 2004 de Polledo S.A.I.C. y F. con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Excepto por lo mencionado en los puntos 3, 4, 5 y 8, nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
La Sociedad vinculada Covimet S.A. no ha emitido sus estados contables por el periodo de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2005. Por dicha circunstancia, tal como se indica en nota 2.5.4 a los estados contables básicos, para el calculo del valor de la inversión que mantiene Polledo S.A.I.C. y F. en la mencionada Sociedad al 31 de diciembre de 2005, se han utilizado los estados contables emitidos por Covimet S.A. al 30 de junio de 2005. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes. El valor de la participación de Polledo S.A.I.C. y F. en Covimet S.A. representa el 20% del total del activo y el 22% del patrimonio neto de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005. Adicionalmente, no hemos podido verificar la razonabilidad de la valuación de dicha inversión a través de la realización de otros procedimientos de auditoria.
Para valuar al 30 de junio de 2005 la participación que Polledo S.A.I.C. y F. mantiene en la sociedad vinculada Covimet S.A., se utilizaron los estados contables de esta ultima al 31 de marzo de 2005, los cuales han sido revisados aplicando los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios. En consecuencia, no fueron aplicados todos los procedimientos de auditoria necesarios para estar en condiciones de expresar una opinión sobre los mencionados estados contables.
Nuestro examen no incluye los estados contables de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda., Unión Transitoria de Empresas Benito Roggio e Hijos S.A. y Otros, Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas, Comsa S.A., Agro-Epsilon S.A. y Lismore Internacional S.A., sociedades controladas, vinculadas, consorcios y uniones transitorias de empresas en las cuales participa la Sociedad y que representan en conjunto el 17% del total del activo de Polledo S.A.I.C. y F.. Dichos estados contables, utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional en los estados contables básicos y consolidados de la Sociedad y en la consolidación de ésta con sus sociedades controladas, fueron examinados por otros profesionales.
La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de reexpresión establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la nota 2.3. a los estados contables básicos, difieren de las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren la reexpresión de los estados contables hasta el 30 de setiembre de 2003. Sin embargo dicho desvió al 31 de diciembre de 2005 ha dejado de ser significativo.
Tal como se menciona en Nota 6.2. a los estados contables básicos, al 31 de diciembre 2005 Polledo S.A.I.C. y F. mantiene una participación directa e indirecta del 31,78% en Coviares S.A.. Entre Coviares S.A. y el Gobierno Nacional se encuentra en curso un proceso de renegociación del contrato de concesión de la mencionada sociedad y a la fecha de emisión de los presentes estados contables dicho proceso de no ha finalizado. En tal sentido, no es posible estimar el impacto que la renegociación del contrato de concesión tendrá sobre los estados contables de Coviares S.A., y sobre los flujos de fondos y resultados futuros que generarán las operaciones de dicha sociedad y, en consecuencia, si los valores recuperables de ciertos activos, principalmente bienes de cambio, superarán a sus respectivos valores contables netos.

Como consecuencia de las circunstancias descriptas precedentemente, la Sociedad vinculada Coviares S.A. ha incumplido una serie de compromisos acordados en el Contrato de Préstamo Sindicado mencionado en nota 14 a los estados contables básicos, en virtud de lo cual los acreedores previa obtención de ciertas mayorías podrían plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. De acuerdo con lo informado por el Directorio de dicha Sociedad vinculada, esta situación no ha tenido lugar y Coviares S.A. se encuentra tramitando una dispensa con los participantes del Sindicado, dentro del nuevo proceso de renegociación mencionado en la citada nota. No obstante lo enunciado, en los estados contables especiales de dicha Sociedad vinculada al 30 de septiembre de 2005, la deuda financiera se expone en el pasivo corriente ($ 16 millones) y no corriente ($ 386 millones) según los vencimientos establecidos el mencionado contrato.

En el informe de los auditores externos sobre los estados contables de Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2005, de fecha 16 de diciembre de 2005, se incluyen salvedades por desvíos a las normas contables vigentes generados por la no aplicación de la Resolución Técnica N° 21 aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, y por incertidumbres referidas a las situaciones que se detallan a continuación: i) la situación de incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el Contrato de Préstamo Sindicado mencionadas en el párrafo anterior, ii) el impacto de la eliminación de las cláusulas de ajuste en el contrato de concesión y su renegociación sobre la ecuación económico-financiera de esa sociedad, iii) la continuidad del funcionamiento normal de las operaciones de esa sociedad, y iv) la concreción de las premisas sobre las cuales la gerencia de Coviares S.A. ha elaborado sus proyecciones a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio. La evolución futura de estos acontecimientos podría afectar la valuación de esta inversión.

Tal como se menciona en nota 6.1. a los estados contables básicos, al 31 de diciembre de 2005 Polledo S.A.I.C. y F. mantiene una participación del 31,802% en la sociedad Covimet S.A.. En relación con dicha sociedad, con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (“GCBA”) dictó el Decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar, alegando su nulidad absoluta e insanable, el decreto mediante el cual el GCBA había aprobado en 1998 el Reordenamiento del Contrato de Concesión (“Reordenamiento”) de Covimet S.A., y (b) rescindir el mencionado Contrato de Concesión, argumentando la existencia de incumplimientos por parte de Covimet S.A.. A pesar de que la Sociedad realizó presentaciones judiciales para suspender los efectos de la mencionada medida, los resultados no fueron favorables para sus intereses con lo cual la posibilidad de una restitución inmediata de la explotación de la concesión de la Autopista Arturo Illia y un reconocimiento por parte del Concedente del crédito proveniente del Reordenamiento, se vio limitada. En virtud de dicha situación, en el ejercicio 2003, la Sociedad previsionó los saldos de bienes de cambio y del crédito mencionado.

Asimismo, con fecha 8 de julio de 2003 Covimet S.A. promovió una demanda ordinaria contra el GCBA con el objeto de obtener la declaración de nulidad del Decreto 149/GCBA/2003 y la condena a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión.

A la fecha de emisión del informe de los auditores externos de dicha sociedad, no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales en curso, y en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad o si la misma deberá afrontar alguno de los reclamos efectuados por el Concedente, los cuales no han sido previsionados.

Debido al impacto de la circunstancia indicada en los párrafos anteriores, Covimet S.A. no posee actualmente un flujo de fondos operativo que le permita afrontar su endeudamiento y en consecuencia se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios a tal efecto. En el marco de dicho plan de acción, tal como se menciona en Nota 12 a los estados contables básicos la sociedad vinculada ha renegociado las deudas financieras mantenidas con Key Largo Trust (en mayo 2005) y Banco Sudameris (en diciembre 2004). La deuda con Banco Sudameris fue renegociada con una quita de $ 9,5 millones, y en relación con la misma al 30 de junio de 2005 la sociedad vinculada Covimet S.A. ha incumplido en el pago de millones de $ 0,7 correspondiente a capital e intereses, situación en virtud de la cual el acreedor podría reclamar el renacimiento de la obligación original, plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. De acuerdo a lo informado por la Dirección de Covimet S.A., a la fecha de emisión de los estados contables de dicha sociedad no ha recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas ni al renacimiento de la obligación original, en virtud de lo cual en los estados contables especiales de Covimet se mantiene el pasivo con dicha entidad por el monto reestructurado y se expone $ 2,4 millones en el pasivo corriente y $ 7,1 millones en el no corriente.

Sin embargo, pese a lo anteriormente expuesto, no es posible asegurar que el plan de acción tendrá éxito al implementarse, y una vez implementado, si la sociedad vinculada podría cumplir con sus obligaciones. Por lo tanto, los estados contables de la sociedad vinculada Covimet S.A. no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones antes descriptas.

Adicionalmente, en el informe de los auditores externos sobre los estados contables de Covimet S.A. al 30 de junio de 2005, de fecha 16 de septiembre de 2005, se manifiestan desvíos a las normas contables vigentes generados en la situación mencionada en el punto 6. del presente informe y por la no aplicación de la Resolución Técnica N° 21 aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, y ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones, así como otras circunstancias de cumplimiento de compromisos financieros mencionadas anteriormente y el incumplimiento del artículo 31 de la Ley de Sociedades Comerciales en lo referente al límite previsto para mantener participaciones en otras sociedades. La evolución futura de estos acontecimientos podría afectar la valuación de esta inversión. Debido a lo expuesto en el punto 3. del presente informe, no hemos podido satisfacernos sobre la evolución de las situaciones mencionadas precedentemente relacionadas con la inversión en Covimet S.A. por el periodo comprendido entre el 16 de septiembre de 2005 y la fecha de emisión del presente informe.

La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, en caso que la Sociedad se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2005 y 2004, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 7 de septiembre de 2005 con salvedades referidas a las circunstancias indicadas en los puntos 4., 5, 6., 7., 8, y 9. de este informe, manifestamos que:
Los estados contables de Polledo S.A.I.C. y F. al 31 de diciembre de 2005 y 2004 y sus estados contables consolidados a esas fechas detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en los puntos 3., 4., 5., 7., 8, y 9.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2005.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados de Polledo S.A.I.C. y F. y sus estados consolidados se encuentran transcriptos en los libros "Inventarios y Balances" y “Diario” y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
los estados de Polledo S.A.I.C. y F. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores.
hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;
al 31 de diciembre de 2005, no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surja de los registros contables de la Sociedad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de febrero de 2006


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 175 F° 65

A C T A Nº 1 2 8 0

Ing. Aldo Benito Roggio

Cr. Alberto E. Verra

Arq. Alejandro Carlos Roggio

Lic . Hector Domeniconi

Ing. Sergio Oscar Roggio

Cr. Adalberto Omar Campana

Lic. Gustavo Stafforini

En la ciudad de Buenos Aires a los 10 días del mes de febrero de 2006, se reúne el Directorio de POLLEDO Sociedad Anónima, Industrial, Constructora y Financiera, bajo la presidencia del Ing. Aldo Benito Roggio con la asistencia de los señores Directores que figuran en la presente acta y firman al pie y del Sr. Síndico Titular Dr. Luis Héctor Lovotrico en representación de la Comisión Fiscalizadora.

Siendo las 16 horas se declara abierta la sesión.

Balance por el período iniciado el 01-07-2005 y finalizado el 31-12-2005

El Señor Presidente manifiesta que la reunión tiene por finalidad dar cumplimiento a los artículos 62 al 67 y 234 inciso 1º de la Ley 19.550 en relación al período iniciado el 1º de julio de 2005 y finalizado el 31 de diciembre de 2005 y sus respectivas cifras comparativas, sometiendo a consideración de los señores Directores el Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas complementarias y Anexos, el Estado de Situación Patrimonial Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas complementarias consolidadas y Anexos consolidados, Art. 68 de la resolución Nº 10135/93 y la Reseña Informativa, requeridos por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, documentación que fue entregada a los presentes con la debida anticipación para su consideración, juntamente con el informe del Contador Certificante.

Los integrantes de la Comisión Fiscalizadora manifiestan que han revisado la documentación, por lo que hacen entrega del informe respectivo que dice así:

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

Señores Accionistas de:

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA,

INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

En nuestro carácter de Comisión Fiscalizadora, hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el Art. 294 de la Ley 19550 de Sociedades Comerciales. En ejercicio de estas funciones hemos procedido a examinar el balance general de Polledo S.A.I.C. y F. al 31 de Diciembre de 2005, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y Estado de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y las notas y anexos que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Polledo S.A.I.C. y F. por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2005, con sus notas y anexos, los que se presentan como información complementaria, la Reseña Informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 31 de diciembre de 2004 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos, y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora según su informe de fecha 10 de febrero de 2005.

Asimismo, los saldos al 30 de junio de 2005 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos, y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora según su informe de fecha 7 de septiembre de 2005.

En base a nuestra revisión, y basándonos en el informe de auditoría que emitió el Auditor externo con fecha 10 de febrero de 2006, los Estados Contables citados de Polledo S.A.I.C. y F. consideran todos los hechos y circunstancias significativas que son de nuestro conocimiento.

Por lo antes expuesto, damos nuestra conformidad a los documentos mencionados.”

A continuación el Directorio aprueba por unanimidad, el Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, Notas complementarias, Anexos, el Estado de situación Patrimonial Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas complementarias consolidadas, Anexos consolidados, Información requerida por el Art. 68 de la Resolución 10135/93 y la Reseña Informativa referida a dichos estados contables. Además toma debida nota del informe de auditoria emitido con fecha 10 de febrero de 2006.

No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 16,30 horas.

ACTA COMISION FISCALIZADORA

En la ciudad de Buenos Aires a los 10 días del mes de febrero de 2006, siendo las 15,00 horas, se reúne la Comisión Fiscalizadora de POLLEDO S.A.I.C. y F. representada por los Sres. Síndicos Dres. Julio Antonio Carri Pérez, Sergio Mario Muzi y Luis Héctor Lovotrico a los efectos de tratar el siguiente Orden del Día:

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERÍODO CERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005.

El Dr. Sergio Muzi manifiesta que resulta necesario expedir el dictamen sobre la documentación que respalda el Balance al 31 de diciembre de 2005 documentación que fuera remitida con la debida anticipación por el Directorio de la Sociedad para consideración de esta Comisión. Luego de un cambio de opiniones resuelven emitir el siguiente informe:

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

Señores Accionistas de:

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA,

INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

Por lo antes expuesto, damos nuestra conformidad a los documentos mencionados.”

A continuación se resuelve autorizar al Sr. Síndico Luis Héctor Lovotrico a suscribir el correspondiente informe.

No habiendo más asuntos que tratar se lee y aprueba por unanimidad la presente acta, levantándose la sesión a las 15,30 horas.

Firmado por: Sergio Mario Muzi; Luis H. Lovotrico; Julio A. Carri Pérez.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

Señores Accionistas de:

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA,

INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

Por lo antes expuesto, damos nuestra conformidad a los documentos mencionados.


Luis Héctor Lovotrico
Comisión Fiscalizadora

AI assistant

CLISA Interim / Quarterly Report 2005

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FIZCALIZADORA

- PRESTAMO SINDICADO

Ing. Aldo Benito Roggio

Cr. Alberto E. Verra

Arq. Alejandro Carlos Roggio

Lic . Hector Domeniconi

Ing. Sergio Oscar Roggio

Cr. Adalberto Omar Campana

Lic. Gustavo Stafforini

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

AI assistant

CLISA — Interim / Quarterly Report 2005

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FIZCALIZADORA

- PRESTAMO SINDICADO

Ing. Aldo Benito Roggio

Cr. Alberto E. Verra

Arq. Alejandro Carlos Roggio

Lic . Hector Domeniconi

Ing. Sergio Oscar Roggio

Cr. Adalberto Omar Campana

Lic. Gustavo Stafforini

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de febrero de 2006

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