CLISA - Interim / Quarterly Report 2003




	BENITO ROGGIO E HIJOS SOCIEDAD ANONIMA

	- LAS HERAS 402 – CORDOBA -


	Objeto y Ramo Principal: EMPRESA CONSTRUCTORA
	Fecha autorización por el Poder Ejecutivo: 13.01.1955
	Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 29.06.1955
	Inscripción Inspección de Sociedades Jurídicas No. 118
	Plazo de Duración: Hasta 30.06.2044


	Ultima modificación a los Estatutos
	Resolución Inspección de Sociedades Jurídicas 1ro. 381/03-B
	Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 25.4.2003

	EJERCICIO ECONOMICO N° 50 – Segundo Trimestre

	Iniciado el 1 de julio de 2003 y finalizado el 31 de diciembre de 2003, presentado en forma comparativa.


	Denominación de la Sociedad Controlante: CLISA S.A.
	Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050-9° P. – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
	Actividad Principal: Inversión
	Participación de la Sociedad Controlante: sobre el patrimonio: 97,14% sobre los votos: 97,14%


	Información de Sociedades Controladas y Vinculadas
	(Anexo C y Estados Contables Consolidados)


	COMPOSICION DEL CAPITAL

	Acciones Ordinarias Suscrito Integrado

	Clase "A" V.N. $. 1 - 5 Votos 35.496.974 35.496.974
	Clase "B" V.N. $. 1 - 1 Voto 53.245.462 53.245.462
	88.742.436 88.742.436

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL

31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 30 DE JUNIO DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002


	ACTIVO	31.12.2003	30.6.2003		PASIVO Y	31.12.2003	30.6.2003
	Pesos	Pesos		PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
	Caja y Bancos	3.067.880	9.207.483		Deudas Comerciales	42.182.350	43.769.989
	Inversiones Temporarias (Nota 5)	3.666.979	6.389.319		Deudas Bancarias	1.454.046	3.439.242
	Créditos por Ventas	28.076.934	26.214.711		Remunerac. y Cargas Sociales	2.599.128	2.125.873
	Otros Créditos	63.763.851	53.101.292		Cargas Fiscales	4.871.964	1.950.833
	Bienes de Cambio	21.170.669	24.653.587		Otros Pasivos	52.578.197	40.451.755
					Previsiones (Anexo E)	2.356.834	5.744.699

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	119.746.313	119.566.392		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	106.042.519	97.482.391

	ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
	Créditos por Ventas	3.645.177	-		Deudas Comerciales	8.662.865	14.460.757
	Otros Créditos	116.193.606	116.036.483		Deudas Bancarias	-	1.679.267
	Part. Permanentes en Soc. y Consorcios (Anexo C)	26.336.615	24.528.069		Remunerac. y Cargas Sociales	282.842	298.455
	Otras Inversiones (Nota 5)	26.855.797	25.523.406		Cargas Fiscales	1.166.954	916.151
	Bienes de Uso (Anexo A)	38.338.980	40.530.503		Otros Pasivos	5.438.861	2.952.670
					Previsiones (Anexo E)	31.212.654	36.996.018

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	211.370.175	206.618.461		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	46.764.176	57.303.318
					TOTAL DEL PASIVO	152.806.695	154.785.709
					PARTICIPACION MINORITARIA	(10.652.990)	(9.817.699)
					PATRIMONIO NETO	188.962.783	181.216.843
	TOTAL DEL ACTIVO	331.116.488	326.184.853		TOTAL	331.116.488	326.184.853
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


		31.12.2003	31.12.2002
		Pesos	Pesos

Resultados de las operaciones que continúan
	Ventas netas	71.184.194	61.328.943
	Costo de Ventas	(51.196.184)	(26.802.657)
	Ganancia Bruta	19.988.010	34.526.286

	Gastos de Administración	(5.500.653)	(5.092.430)
	Otros Gastos Operativos	(5.839.427)	(2.848.201)
	Resultado de Inversiones Permanentes	(432.098)	9.330.997
	Resultados Financieros y por Tenencia, netos	(2.083.904)	(28.447.449)
	Otros Ingresos y Egresos, netos	2.727.492	(694.445)
	Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	8.859.420	6.774.758

	Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Consorcios	283.447	(1.120.322)
	Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(1.396.927)	(6.559.492)
	Ganancia (Pérdida) ordinaria de las operaciones que continúan	7.745.940	(905.056)

Resultados de las operaciones en discontinuación
	Resultados de las operaciones (Nota 7)	-	(4.925.563)
	Resultados por la disposición de activos	-	3.861.126

	Ganancia (Pérdida) del período	7.745.940	(1.969.493)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


		31.12.2003	31.12.2002
		Pesos	Pesos

Efectivo al inicio del ejercicio		10.258.510	13.743.864
(Disminución) Aumento del efectivo		(6.073.751)	1.013.038
Efectivo al cierre del período (Nota 6)		4.184.759	14.756.902

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		7.745.940	(1.969.493)
Mas intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias devengado		3.376.100	(11.499.207)

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las
actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	3.476.478	16.012.958
	Resultados diferidos	-	(2.110.931)
	Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Consorcios	(283.447)	(2.013.654)
	(Ganancia) Pérdida por Venta de Bienes de Uso	(444.236)	649.071
	Resultados financieros (*)	(787.231)	48.177.908
	Ganancia por compra y venta de inversiones	-	(3.861.125)
	Resultado de Inversiones Permanentes	432.098	(9.248.713)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Disminución de Bienes de Cambio	3.482.918	11.079.300
	(Disminución) Aumento de Previsiones Operativas	(7.422.569)	1.569.306
	(Aumento) Disminución de Créditos operativos	(3.582.046)	31.627.449
	Aumento (Disminución) de Deudas operativas	4.585.897	(34.429.088)

Pagos de intereses y actualizaciones		(2.746.175)	(8.238.204)
Cobros de intereses y actualizaciones		2.411.974	2.094.555

Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas		10.245.701	37.840.132

Actividades de inversión
	Compra de Bienes de Uso	(2.793.941)	(3.784.122)
	Variación de Inversiones, netas	579.725	6.724.984
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	1.420.677	3.142.567

Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de inversión		(793.539)	6.083.429

Actividades de financiación
	Aumento de Otros Créditos	(7.182.035)	(17.566.584)
	Disminución de Otros Pasivos	(4.679.413)	(2.474.782)
	Disminución de Préstamos	(3.664.465)	(22.869.157)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación		(15.525.913)	(42.910.523)
(Disminución) Aumento del efectivo		(6.073.751)	1.013.038

(*) Al 31.12.2002 incluye resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: Contexto económico argentino

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico, cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y una recesión económica, que ha generado, principalmente hasta fines del año 2002, una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo.

Para hacer frente a la mencionada crisis, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas, leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una significativa devaluación que se registró durante los primeros meses del año 2002, y la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país.

La situación descripta generó, principalmente durante el año 2002, un incremento significativo y dispar, entre los distintos indicadores económicos, tales como: tipo de cambio, índice de precios internos al por mayor (utilizado para la reexpresión de los presentes estados contables) e índices específicos de los bienes y servicios propios del negocio de la Sociedad. Estas circunstancias afectan la comparabilidad de los estados contables presentados y su interpretación debe ser realizada considerando las mismas.

Al 31 de diciembre de 2003 algunos de los contratos de ejecución de obra celebrados entre Benito Roggio e Hijos S.A. y la Administración Pública están en estado de renegociación.

Por otra parte se encuentran en proceso de renegociación determinados contratos de concesión de sociedades vinculadas en las cuales Benito Roggio e Hijos S.A. posee participación.

NOTA 2: Presentación de los Estados Contables Consolidados

De acuerdo a lo exigido por la Resolución General No. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los Estados Contables consolidados se presentan precediendo a los Estados Contables básicos de la Sociedad.

Asimismo se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros Bienes de Uso, Inversiones, Previsiones y la posición consolidada de los activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del período/ejercicio. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables básicos de la Compañía.

Los Estados Contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica No. 4 de la F.A.C.P.C.E., habiéndose consolidado línea por línea el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003 y 30 de junio 2003 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 31 de diciembre de 2003 y 2002, con los Estados Contables de las sociedades en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

Los saldos por el período finalizado el 31 de diciembre de 2002 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos surgen de reexpresar los importes de los Estados Contables a dicha fecha siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 1.4 a los Estados Contables básicos.

A los efectos comparativos deberá tenerse en cuenta que los Estados Contables consolidados al 31 de diciembre de 2003 y 30 de junio de 2003 no incluyen la consolidación de Metrovías S.A., Metronec S.A., Rail S.A. de Inversión y C.P.S. Comunicaciones S.A., como consecuencia de la escisión mencionada en Nota 20 a los Estados Contables básicos.

NOTA 3: Sociedades consolidadas

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:

Porcentaje de

Sociedad Tenencia Actividad

Sehos S.A. 99,95% Mantenimiento hospitalario
Clima S.R.L. (Bolivia) 80,00% Ingeniería ambiental

A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en las sociedades mencionadas se utilizaron los Estados Contables de las mismas al 31 de diciembre de 2003.

NOTA 4: Políticas contables

Los Estados Contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

4.1 Reconocimiento de Ingresos en Metrovías S.A. y Metronec S.A. al 31 de diciembre de 2002:

Metrovías S.A. reconoció los ingresos por el servicio de transporte de pasajeros tomando como base los pasajeros transportados.

Metronec S.A. reconoció los ingresos por colaterales que corresponden a facturación de alquileres por locales, uso de espacios y servidumbre de paso, en el momento de su devengamiento.

De acuerdo con el contrato de concesión de Metrovías S.A., el Concedente se comprometió a finalizar determinadas mejoras e inversiones de capital en la infraestructura existente con el propósito de incrementar el tráfico de pasajeros. Conforme a acuerdos celebrados entre Metrovías S.A. y el Concedente, en caso que las obras relacionadas con la modernización de la Línea A no se completaran, se determina una compensación que se liquida en función de una fórmula específica. Metrovías S.A. registra esta compensación como un ingreso cuando se devenga en virtud de dicho contrato.

Metrovías S.A. reconoció como ingresos todos los reclamos por proyectos de construcción u otros daños y perjuicios derivados de las operaciones en el momento en que ellos fueron reconocidos por sus respectivos deudores.

Los adelantos de efectivo recibidos por Metrovías S.A. del Fondo de Gasoil se registraron como anticipos a la espera de su imputación correspondiente.

4.2 Contratos de concesión de Sehos S.A.

Sehos S.A. presta principalmente servicios en los Hospitales Dr. Cosme Argerich, Dr. D. Vélez Sársfield y Dr. Abel Zubizarreta de la ciudad autónoma de Buenos Aires, lo cual se realiza por contrato de concesión con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

El mencionado contrato, obtenido por licitación pública, fijó como fecha de vencimiento de la prestación del servicio el 28 de febrero de 1999 pero establece la opción de continuar hasta el año 2002.

Por su parte, el concesionario reconoce la facturación mensual que se realiza y hasta la fecha no realizó un nuevo llamado a licitación pública por la concesión del servicio en cuestión.

Además, se realiza la prestación del servicio en la Maternidad R. Sardá, el cual tenía como fecha de vencimiento el 30 de mayo de 1999. La empresa continúa con la prestación del mismo hasta tanto se llame a nueva licitación.


	31.12.2003	30.6.2003
Nota 5: Inversiones Temporarias y Otras Inversiones	Pesos	Pesos

Corrientes

Títulos Públicos	391.132	2.527.961
Títulos Valores	3.295.974	2.941.224
Colocaciones Financieras	268.920	2.594.943
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	(289.047)	(1.674.809)
TOTAL	3.666.979	6.389.319

No Corrientes

Inmuebles	13.550	13.550
Títulos Públicos	2.717.386	142.676
Títulos Valores	24.949.036	25.466.632
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	(824.175)	(99.452)
TOTAL	26.855.797	25.523.406


	31.12.2003	31.12.2002
NOTA 6: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo	Pesos	Pesos

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las
partidas informadas en el Estado de Situación Patrimonial:

Disponibilidades	3.067.880	11.983.288
Fondos embargados	-	(398.458)
Inversiones a vencer de 0 a 3 meses	1.116.879	3.172.072
TOTAL	4.184.759	14.756.902


A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:

Aportes irrevocables en sociedades vinculadas efectuados con créditos	2.786.010	-
Utilización de Plazo Fijo para cancelar deudas del empresas relacionadas	2.306.286	-
Aplicación de previsiones	11.037.477	-


	31.12.2003	31.12.2002
NOTA 6: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo (cont.)	Pesos	Pesos

A continuación se exponen los importes del estado de flujo de efectivo referidos a las operaciones discontinuadas:

Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	-	22.027.123
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	-	1.666.372
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	-	(20.377.855)

NOTA 7: Actividades en discontinuación

Como consecuencia de lo mencionado en notas 19. c. y 20 a los Estados Contables básicos se han clasificado como actividades en discontinuación las operaciones relacionadas con el negocio del transporte y Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. El detalle consolidado de las operaciones es el siguiente:


		31.12.2002
		Pesos
Resultados de las operaciones que discontinúan
	Ventas	88.455.732
	Costo de Ventas	(68.721.500)
	Ganancia Bruta	19.734.232

	Gastos de Administración	(13.182.689)
	Otros Gastos Operativos	(14.485.947)
	Resultado de Inversiones Permanentes	(82.284)
	Depreciación de la llave de negocio	(2.247.677)
	Resultados Financieros y por Tenencia, netos	1.716.417
	Otros Ingresos y Egresos, netos	(338.122)
	Pérdida antes de impuestos y participación de terceros	(8.886.070)

	Participación de terceros en sociedades controladas	3.133.976

	Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	826.531
	Pérdida de las operaciones que discontinúan	(4.925.563)

NOTA 8: Información Complementaria

No se detalla otra información complementaria debido a que el resto de la información que se expone en los Estados Contables básicos de la Sociedad no difiere en forma significativa de la que corresponde a los Estados Contables consolidados.

BIENES DE USO																		ANEXO A

CONCEPTO	VALORES DE ORIGEN									DEPRECIACIONES ACUMULADAS							VALOR RESIDUAL
AL INICIO DEL EJERCICIO	ESCISION (1)	ALTAS		BAJAS		DIFERENCIA DE CONVERSION		AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO		ESCISION (1)	BAJAS	DEL PERIODO/ EJERCICIO	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	AL 31.12.2003	AL 30.6.2003

Maquinarias y equipos	124.093.660	-	1.168.476		(1.915.358)		270.409		123.617.187	(105.891.008)		-	980.869	(2.507.109)	(150.755)	(107.568.003)	16.049.184	18.202.652
Rodados	31.780.649	-	905.158		(280.130)		736.924		33.142.601	(31.335.093)		-	280.130	(273.188)	(705.161)	(32.033.312)	1.109.289	445.556
Muebles y Ut. y eq. de informática	14.821.089	-	27.614		(145.946)		19.512		14.722.269	(13.163.523)		-	103.994	(393.957)	(10.781)	(13.464.267)	1.258.002	1.657.566
Inmuebles	20.276.230	-	-		-		-		20.276.230	(5.416.300)		-	-	(302.224)	-	(5.718.524)	14.557.706	14.859.930
Terrenos	5.364.799	-	-		-		-		5.364.799	-		-	-	-	-	-	5.364.799	5.364.799
Otros	324.117	-	-		-		-		324.117	(324.117)		-	-	-	-	(324.117)	-	-
TOTALES AL 31.12.2003	196.660.544	-	2.101.248		(2.341.434)		1.026.845		197.447.203	(156.130.041)		-	1.364.993	(3.476.478)	(866.697)	(159.108.223)	38.338.980
TOTALES AL 30.6.2003	385.442.049	(158.584.280)	1.101.785		(22.791.867)		(8.507.143)		196.660.544	(265.683.304)		92.159.630	18.661.044	(8.048.172)	6.780.761	(156.130.041)		40.530.503

(1) Ver Nota 20 de los Estados Contables básicos.


PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS			ANEXO C


SOCIEDAD EMISORA	VALOR DE LIBROS		Actividad Principal
31.12.2003	30.6.2003

Alvear S.A.I.C.I. y F.	3.871.456	2.147.041	Inmobiliaria
El Mundo S.A.	3.403.872	2.342.277	Inmobiliaria
Minex Minerals Inc. (1)	350.349	350.349	Minería
Puentes del Litoral S.A.	18.788.114	18.788.114	Concesión vial
Otras	13.128	13.287

SUBTOTAL	26.426.919	23.641.068
Consorcios	260.045	1.237.350
Prev. por Desval. de Inversiones (Anexo E)	(350.349)	(350.349)
TOTAL	26.336.615	24.528.069

(1) Inversión previsionada al 100%.

PREVISIONES ANEXO E


		Saldo al			Diferencia	Saldo al cierre
Rubro		comienzo	Aumentos	Disminuciones	de	del Período/Ejercicio
		del Ejercicio			conversión	31.12.2003	30.6.2003

Deducidas del Activo
	Previsión deudores incobrables	4.941.200	-	(1.951.493)	134.886	3.124.593	4.941.200
	Previsión otros créditos	450.377	249.716	(249.716)	-	450.377	450.377
	Previsión por desvalorización de crédito diferido	12.648.538	26.741	(3.193.737)	-	9.481.542	12.648.538
	Previsión por desvalorización de Inversiones	2.124.610	16.494	(677.533)	-	1.463.571	2.124.610

Total		20.164.725	292.951	(6.072.479)	134.886	14.520.083	20.164.725


Incluidas en el Pasivo
	Previsión por Contingencias	33.208.868	4.714.515	(14.163.687)	96.942	23.856.638	33.208.868
	Previsión en Consorcios	9.531.849	-	-	181.001	9.712.850	9.531.849

Total		42.740.717	4.714.515	(14.163.687)	277.943	33.569.488	42.740.717

(*) Incluye aumentos por $ 3.231.346 que se exponen como intereses generados por pasivos.


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA						ANEXO G

RUBRO	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA		TIPO DE CAMBIO		31.12.2003	30.06.2003


ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	U$S	210.058		2,8850	606.017	1.570.265
Caja y Bancos (*)	Guar	256.888.003		0,0005	120.117	73.154
Caja y Bancos (*)	$Uy	915.767		0,0985	90.201	2.100
Caja y Bancos (*)	$Boli	2.218.443		0,3680	816.353	546.315
Caja y Bancos (*)	$Chil	2.871.028		0,0049	13.949	4.833

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	U$S	1.014.790		2,8850	2.927.667	1.535.051
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	Guar	5.849.968.409		0,0005	2.735.358	2.524.660
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Uy	8.894.332		0,0985	876.072	1.855.989
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Boli	18.964.365		0,3680	6.978.596	5.373.714
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Chil	28.077.787		0,0049	136.417	-
TOTAL ACTIVO CORRIENTE					15.300.747	13.486.081
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones	U$S	233.684		2,8850	674.179	-
Inversiones (*)	$Uy	57.616		0,0985	5.675	5.834
Inversiones (*)	$Boli	23.520		0,3680	8.655	8.100

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	U$S	23.342		2,8850	67.343	63.134
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Chil	742.199		0,0049	3.606	2.841
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	Guar	2.316.519.549		0,0005	1.083.170	1.152.376
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Boli	3.773.089		0,3680	1.388.439	1.281.019
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE					3.231.067	2.513.304

(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.

U$S - Dólares estadounidenses	$Uy - Pesos (Uruguay)			$Boli - Boliviano
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chil - Pesos (Chile)


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)						ANEXO G

RUBRO	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA		TIPO DE CAMBIO		31.12.2003	30.06.2003


PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	U$S	229.387		2,9350	673.250	1.690.992
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	U$S	874.001		2,8850	2.521.493	4.494.132
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	Guar	5.263.342.150		0,0005	2.503.713	2.524.591
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	Guar	5.421.554.406		0,0005	2.535.038	2.186.246
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Uy	1.523.537		0,0985	150.065	207.312
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Boli	16.875.654		0,3680	6.209.983	3.879.876
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Chil	246.166.840		0,0049	1.196.011	725.549

Deudas Bancarias (*)	U$S	467.425		2,8850	1.348.522	2.480.151
Deudas Bancarias (*)	Guar	68.148.024		0,0005	31.865	29.981
TOTAL PASIVO CORRIENTE					17.169.940	18.218.830
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	U$S	563.110		2,9350	1.652.727	-
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Chil	105.079.342		0,0049	510.532	402.068
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Boli	5.401.108		0,3680	1.987.525	1.414.832

Deudas Bancarias	U$S	-			-	1.679.267
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE					4.150.784	3.496.167

(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.

U$S - Dólares estadounidenses	$Uy - Pesos (Uruguay)			$Boli - Boliviano
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chil - Pesos (Chile)

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE

DE 2003 Y 30 DE JUNIO DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO

NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL

31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002


	ACTIVO	31.12.2003	30.6.2003		PASIVO Y	31.12.2003	30.6.2003
	Pesos	Pesos		PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
	Caja y Bancos (Nota 2 y Anexo G)	1.938.901	7.364.778		Deudas Comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	39.221.591	41.896.579
	Inversiones Temporarias (Nota 15 y Anexo D)	3.666.979	6.389.319		Deudas Bancarias (Nota 15 y Anexo G)	105.524	2.117.723
	Créditos por Ventas (Notas 3, 15 y Anexo G)	21.257.365	20.757.771		Remuneraciones y Cargas Soc. (Nota 15 y Anexo G)	1.511.953	1.120.147
	Otros Créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	61.679.500	52.169.206		Cargas Fiscales (Nota 15 y Anexo G)	2.777.884	507.912
	Bienes de Cambio (Nota 5 y Anexo G)	20.629.922	24.078.272		Otros Pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	54.022.098	42.749.326
					Previsiones (Anexo E)	2.356.834	5.744.699


	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	109.172.667	110.759.346		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	99.995.884	94.136.386

	ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
	Créditos por Ventas (Notas 3 y 15)	3.645.177	-		Deudas Comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	8.662.865	14.460.757
	Otros Créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	115.888.855	115.888.090		Cargas Sociales (Nota 15)	282.842	298.455
	Participaciones Perm. en Soc. y Consorcios (Anexos C1, C2 y G)	29.110.282	27.275.071		Cargas Fiscales (Nota 15)	503.290	494.853
	Otras Inversiones (Nota 15 y Anexos D y G)	26.847.142	25.515.306		Otros Pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	5.438.861	2.952.670
	Bienes de Uso (Anexos A y G)	37.063.974	39.220.791		Previsiones (Anexo E)	29.127.959	35.484.016


	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	212.555.430	207.899.258		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	44.015.817	53.690.751
					TOTAL DEL PASIVO	144.011.701	147.827.137
					PARTICIP. MINORITARIA DE CONSORCIOS	(11.246.387)	(10.385.376)
					PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	188.962.783	181.216.843

	TOTAL DEL ACTIVO	321.728.097	318.658.604		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	321.728.097	318.658.604
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		31.12.2003	31.12.2002
		Pesos	Pesos

Resultados de las operaciones que continúan
	Ventas netas	61.029.498	50.312.555
	Costos de Ventas (Anexo F)	(41.947.588)	(18.935.896)
	Ganancia Bruta	19.081.910	31.376.659

	Gastos de Administración (Anexo H)	(3.828.370)	(2.560.819)
	Otros Gastos Operativos (Anexo H)	(5.750.677)	(1.617.771)
	Resultado de Inversiones Permanentes (Nota 8)	(531.887)	7.528.434
	Resultados Financieros y por Tenencia
	Generados por activos
	Intereses y actualizaciones	3.174.219	2.118.312
	Diferencia de cambio	880.208	(2.945.908)
	Diferencia de cotización	414.354	2.598.831
	Diferencia de conversión	(507.544)	(3.693.640)
	Resultados por tenencia	-	(972.185)
	Resultados por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda	-	(24.966.148)
	Generados por pasivos
	Intereses y actualizaciones	(5.153.392)	584.724
	Diferencia de cambio	(961.749)	(6.096.897)
	Resultados por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda	-	5.597.193
	Otros Ingresos y Egresos (Nota 9)	1.930.487	(80.665)

	Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	8.747.559	6.870.120

	Participación de Terceros en Consorcios	277.554	(1.215.684)

	Impuesto a las Ganancias (Nota 1.6.j.)	-	(8.182.167)
	Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Nota 1.6.j.)	(1.279.173)	1.622.675

	Ganancia (Pérdida) ordinaria de las operaciones que continúan	7.745.940	(905.056)

Resultados de las operaciones en discontinuación
	Resultados de las operaciones (Nota 21)	-	(4.925.563)
	Resultados por la disposición de activos (Nota 19.c)	-	3.861.126
	Pérdida por las operaciones en discontinuación	-	(1.064.437)

Ganancia (Pérdida) del período		7.745.940	(1.969.493)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


	APORTE DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS
		AJUSTE		GANANCIAS		TOTAL DEL
CONCEPTO	CAPITAL	DEL		RESERVADAS	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO
	SUSCRIPTO	CAPITAL	TOTAL	RESERVA LEGAL	NO ASIGNADOS	31.12.2003 Pesos	31.12.2002 Pesos

- Según Estados Contables del ejercicio anterior	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(141.352.953)	181.605.753	295.740.289

Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 22)					(388.910)	(388.910)	-

Saldos al inicio del ejercicio modificados	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(141.741.863)	181.216.843	295.740.289

Ganancia (Pérdida) del período					7.745.940	7.745.940	(1.969.493)

TOTALES AL 31.12.2003	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(133.995.923)	188.962.783
TOTALES AL 31.12.2002	165.893.632	230.733.239	396.626.871	12.292.932	(115.149.007)		293.770.796


		31.12.2003	31.12.2002
		Pesos	Pesos

Efectivo al inicio del ejercicio		8.415.805	4.997.396
(Disminución) Aumento del efectivo		(5.360.025)	2.366.042
Efectivo al cierre del período (Nota 10)		3.055.780	7.363.438

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		7.745.940	(1.969.493)
Mas intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias devengado		3.258.346	3.776.789

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las
actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	3.223.866	3.741.990
	Participación de Terceros en Consorcios	(277.554)	1.215.684
	(Ganancia) Pérdida por Venta de Bienes de Uso	(444.236)	649.071
	Resultados financieros (*)	(789.774)	31.751.974
	Resultado de Inversiones Permanentes	531.887	1.404.471
	Resultado por compra de Inversiones	-	(4.064.330)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Disminución de Bienes de Cambio	3.448.350	2.678.074
	(Disminución) Aumento de Previsiones Operativas	(5.973.568)	3.406.057
	Aumento de Créditos operativos	(2.835.546)	(6.485.225)
	Disminución de Deudas operativas	(1.178.118)	(14.095.245)

Intereses y actualizaciones cobrados		2.276.743	2.091.396
Intereses y actualizaciones pagados		(2.743.466)	(9.492.064)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas		6.242.870	14.609.149

Actividades de inversión

	Compra de Bienes de Uso	(2.663.811)	(340.395)
	Variación de Inversiones, netas	548.112	6.533.428
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	1.420.677	3.081.341
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de inversión		(695.022)	9.274.374

Actividades de financiación

	Aumento de Otros Créditos	(7.182.035)	(6.531.584)
	Disminución de Otros Pasivos	(1.713.639)	(1.440.308)
	Disminución de Préstamos	(2.012.199)	(13.545.589)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación		(10.907.873)	(21.517.481)

(Disminución) Aumento del efectivo		(5.360.025)	2.366.042
(*) Al 31.12.2002 incluye resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.

NOTA 1: Normas contables

En cumplimiento de las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha considerado en la preparación de los presentes estados contables las normas contables que se detallan a continuación, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo indicado en el punto 1.1 siguiente.

1.1 Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16: “Marco conceptual de las normas contables profesionales”; N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”; N° 18: “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”; N° 19: “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11, 14” y N° 20 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura”, a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01 y C 187/02, respectivamente; estableciendo que las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entran en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2002, excepto por la Resolución Técnica N° 20, que entra en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003.

Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las Resoluciones Técnicas, incorporándoles algunas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que generaron efectos sobre los estados contables de la Sociedad, son:

Adopción de un modelo contable en el cual prevalece a los efectos de definir los criterios de valuación a utilizar la intención de la Sociedad. En este contexto, se valuarán a valores corrientes únicamente los activos destinados a la venta. Asimismo, los créditos y pasivos se reconocen, en general, a sus valores descontados.
Modificación del método de conversión de estados contables de subsidiarias del exterior expresados en moneda extranjera.
Requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.
Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información comparativa a presentar.
Establecimiento de pautas respecto del reconocimiento, medición y exposición de operaciones en discontinuación.

La aplicación del nuevo marco normativo descripto precedentemente no generó efectos patrimoniales significativos que hayan afectado a los estados contables al 30 de junio de 2003 y 31 de diciembre de 2002.

De acuerdo con lo establecido en las nuevas Resoluciones Técnicas, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma prospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las mismas. Las normas de transición que ha aplicado la Sociedad, las cuales afectan la comparabilidad de los estados contables, son las siguientes:

No han sido revertidos los saldos de revalúos técnicos de bienes de uso, criterio de valuación que no está contemplado en las nuevas normas contables.
No ha sido revelada la información comparativa correspondiente a ciertos requerimientos de exposición incorporados por las nuevas normas.

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó la Resolución Técnica N° 21 “Valor patrimonial proporcional – Consolidación de estados contables – Información a exponer sobre parte relacionadas”, a través de su Resolución MD 5/03; estableciendo que las mencionada Resolución Técnica, entrará en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de abril de 2003.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables la Comisión Nacional de Valores no ha adoptado la mencionada Resolución Técnica y consecuentemente, tal como se detalla en Nota 1.2, la Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables aplicando las resoluciones emitidas por este organismo, las que no contemplan este cambio y difieren de lo dispuesto en las normas contables vigentes.

Las principales modificaciones incorporadas por la nueva Resolución Técnica que implicarían modificaciones significativas sobre los estados contables de la Sociedad están relacionados con nuevos requisitos de exposición. Sin embargo, no es posible asegurar que la Comisión Nacional de Valores adoptará las Resoluciones Técnicas indicadas sin incorporar alguna modificación o limitación respecto de su aplicación y en consecuencia, los efectos sobre los estados contables de la Sociedad podrían diferir de los previamente indicados.

1.2 Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

Los Estados Contables correspondientes a los períodos de seis meses finalizados el 31 de diciembre de 2003 y 2002 no han sido auditados. La gerencia de la Sociedad estima que incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados de cada período. Los resultados de los períodos de seis meses finalizados el 31 de diciembre de 2003 y 2002, no necesariamente reflejan la proporción de los resultados de la Sociedad por los ejercicios completos.

A los efectos comparativos deberá tenerse en cuenta que los Estados Contables al 31 de diciembre de 2002 incluyen los activos y pasivos escindidos según lo explicado en Nota 20.

1.3 Estimaciones contables

La preparación de estos Estados Contables requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período/ejercicio. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, los presupuestos proyectados de las obras, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para contingencias y el valor actual de créditos y pasivos. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1.4 Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con la Resolución No. 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución No. 415 de la Comisión Nacional de Valores se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha deben ser expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con lo dispuesto por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad decidió discontinuar la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Como consecuencia de la falta de información financiera referente a determinadas sociedades vinculadas no se ha podido cuantificar el impacto de la reexpresión sobre los presentes Estados Contables. La deflación correspondiente al período marzo - septiembre de 2003 fue del 2,1%.

A los fines de la mencionada reexpresión se han aplicado coeficientes preparados sobre la base del Indice de Precios Internos al por Mayor (“IPIM”).

1.5 Información comparativa

Se han reclasificado ciertas cifras de los Estados Contables correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003 y al período finalizado el 31 de diciembre de 2002 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en Nota 1.1, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

1.6 Criterios de valuación

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Inversiones Temporarias y Otras Inversiones no corrientes

Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

Las inversiones en títulos valores y títulos públicos, han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, neto de la previsión registrada, no supera a su respectivo valor recuperable estimado al cierre del período/ejercicio.

c. Créditos por Ventas y Cuentas por Pagar

Los créditos por ventas y las cuentas a pagar han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad, en caso de ser significativos.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados, en caso de ser significativos.

Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes al cierre del período/ejercicio.

Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar y a pagar, según corresponda, descontadas utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, en caso de ser significativos.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados. El efecto de este desvío no genera un impacto significativo en los presentes Estados Contables.

Los anticipos de clientes han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas o el costo de producción de los bienes a entregar más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor, el mayor.

Bienes de Cambio

Los bienes de cambio, por tratarse de contratos en ejecución, han sido valuados a su valor neto de realización proporcionado en función al grado de avance en la construcción por considerarse que el esfuerzo más significativo del proceso de generación de resultados es la construcción.

La recuperabilidad de los contratos en ejecución al cierre del período/ejercicio, se evalúa en forma individual y en el caso que por alguno de ellos se estime una pérdida futura se constituye la provisión correspondiente en el período/ejercicio en que se conoce.

Los materiales han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período/ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período/ejercicio.

Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

Bienes de Uso e Inversiones en bienes de naturaleza similar

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.4, neto de sus depreciaciones acumuladas.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

Los rubros edificios y terrenos de bienes de uso se exponen a los valores resultantes del revalúo técnico practicado al 30 de junio de 1992 por profesionales independientes peritos en la materia.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien y se incluye en el rubro otros ingresos y egresos del estado de resultados.

Las inversiones en propiedades se valúan al costo reexpresado neto de depreciaciones acumuladas.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor de utilización económica al cierre del período/ejercicio.

Inversiones en Sociedades y Consorcios

Las inversiones permanentes en las sociedades controladas, Clima S.R.L. (Bolivia) y Sehos S.A., han sido valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los Estados Contables al 31 de diciembre de 2003 emitidos por dichas sociedades.

La participación en Fundespa S.A. se valuó al costo reexpresado, debido a la inexistencia de información financiera de dicha sociedad a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, puesto que no se posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la Dirección de la misma.

Debido a que no se posee información financiera más reciente, las participaciones en las sociedades que se detallan a continuación se contabilizaron bajo el método del valor patrimonial proporcional tomando como base los últimos estados contables conocidos, reexpresados siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.4: Alvear S.A.I.C.I. y F. y El Mundo S.A., 30 de junio de 2003, Puentes del Litoral S.A., 31 de diciembre de 2002 y Viajenor S.A., 31 de mayo de 2002. El Directorio de la sociedad no ha tenido conocimiento sobre variaciones significativas que se hayan producido entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes estados contables, a excepción de lo indicado en Nota 19.d.

La Sociedad presenta, como información complementaria, los Estados Contables consolidados al 31 de diciembre de 2003 con Sehos S.A. y Clima S.R.L. (Bolivia).

Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas para la elaboración de sus Estados Contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad, excepto por Clima S.R.L. y en consecuencia, la Sociedad ha reconocido los ajustes correspondientes.

Las normas contables utilizadas por las sociedades vinculadas para la elaboración de sus Estados Contables se corresponden con las normas contables vigentes.

Las inversiones en negocios conjuntos (Consorcios y Uniones Transitorias de Empresas (U.T.E.)) fueron valuadas de acuerdo con los siguientes criterios:

Cuando los participantes poseen un control conjunto de la actividad, los activos, pasivos y resultados del consorcio o unión transitoria de empresas fueron consolidados proporcionalmente.
Cuando la Sociedad posee el control total de la actividad, los estados contables del negocio conjunto han sido consolidados.
Cuando la Sociedad no ejerce ni control conjunto ni control total, estas inversiones fueron valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad ha utilizado los Estados Contables de los negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2003 a los efectos de aplicar los criterios descriptos previamente.

Para las Sociedades y Consorcios del exterior que preparan sus Estados Contables en moneda del país de origen, la conversión a pesos se realizó utilizando el método de convertir - ajustar establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la F.A.C.P.C.E.

El valor de las inversiones antes mencionadas no supera su valor recuperable.

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del pasivo por impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito. Asimismo, no se ha reconocido el crédito por quebrantos impositivos.

En el cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003:


Rubros	Saldo Inicial	Cargo a resultados	Saldo al cierre
Créditos por ventas	1.012.315	-	1.012.315
Otros créditos	151.159	-	151.159
Inversiones	743.613	(231.364)	512.249
Contingencias	14.430.050	(3.410.373)	11.019.677
Resultados a computar del exterior	(5.479.418)	-	(5.479.418)
Ganancia Mínima Presunta	1.398.807	448.000	1.846.807
SUBTOTAL	12.256.526	(3.193.737)	9.062.789
Previsión para desvalorización de crédito diferido	(12.256.526)	3.193.737	(9.062.789)
TOTAL ACTIVO DIFERIDO	-	-	-

Quebrantos acumulados	7.745.671	(23.330)	7.722.341

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


		31.12.2003	31.12.2002

Resultado del período		7.745.940	5.223.770

Diferencias permanentes
	Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda	-	14.293.222
	Depreciación de Bienes de uso	1.686.822	1.703.892
	Resultado de inversiones permanentes	99.789	10.735.468
	Resultado por venta de inversiones permanentes	-	2.018.865
	Operaciones no gravadas	-	(9.259.094)
	Otros conceptos	(384.259)	(546.625)


Resultado impositivo		9.148.292	24.169.498
Tasa del impuesto vigente		35%	35%
Subtotal		3.201.902	8.459.324
Variación de quebrantos del período no registrados a la tasa vigente		(8.165)	(1.678.400)
Previsión para desvalorización de crédito diferido		(3.193.737)	412.339
Impacto neto en resultados		-	7.193.263

Clasificado como:
Impuesto a las Ganancias de las operaciones que continúan		-	8.182.167
Impuesto a las Ganancias de las operaciones en discontinuación		-	(988.904)

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período/ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el período y en ejercicios anteriores como resultado (pérdida) y en el caso de computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias se ha reconocido una ganancia.

Previsiones:
Para deudores incobrables y Otros Créditos corrientes: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.
Tal como se explica en nota 1.6.j, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre el crédito por impuesto diferido.
Para contingencias y riesgos diversos: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, aduanero y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.
Por desvalorización de inversiones: han sido estimadas en base al valor recuperable de determinadas inversiones consideradas individualmente.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

Patrimonio Neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en Nota 1.4.

La cuenta "capital social" ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el capital social expresado en moneda homogénea y el capital social nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta "ajuste del capital", integrante del patrimonio neto.

Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes registrados por tales activos.
Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.
Reconocimientos de ingresos

Los ingresos obtenidos por la Sociedad por los contratos de ejecución de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, son reconocidos en el ejercicio en el cual se ejecutan las obras, en función al porcentaje de rentabilidad estimado de cada proyecto, siempre que se estime que los mismos serán cobrados.

El porcentaje de rentabilidad estimado es determinado considerando el precio total estipulado en cada contrato y los costos incurridos y a ser incurridos en la ejecución de cada proyecto.

Estado de flujo de efectivo

La Sociedad considera como efectivo y equivalentes de efectivo a las disponibilidades y las inversiones corrientes de rápida realización.


	31.12.2003	30.6.2003
NOTA 2: Caja y Bancos	Pesos	Pesos

Caja	336.299	562.781
Caja en consorcios	34.734	764.180
Bancos	625.840	5.229.427
Bancos en consorcios	942.028	808.390
TOTAL	1.938.901	7.364.778



NOTA 3: Créditos por Ventas

Corrientes
Deudores comunes	2.486.185	2.752.124
Deudores comunes Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	798.546	590.103
Deudores comunes en consorcios	943.072	896.979
Certificados a cobrar	12.262.041	7.844.268
Certificados a cobrar Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	2.998.493	2.517.096
Certificados a cobrar en consorcios	1.772.844	2.618.669
Fondo de reparo	91.210	91.210
Fondo de reparo en consorcios	701.863	724.323
Documentos a cobrar	660.742	763.283
Documentos a cobrar Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	603.499	4.200.194
Documentos a cobrar en consorcios	311.816	132.468
Deudores en gestión judicial	519.383	519.383
SUBTOTAL	24.149.694	23.650.100

Previsión deudores incobrables (Anexo E)	(2.892.329)	(2.892.329)
TOTAL	21.257.365	20.757.771

No Corrientes
Documentos a cobrar Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	3.645.177	-
TOTAL	3.645.177	-


	31.12.2003	30.6.2003
NOTA 4: Otros créditos	Pesos	Pesos

Corrientes
Impositivos	2.527.122	4.873.893
Impositivos en consorcios	1.590.808	1.996.459
Depósitos en garantía en consorcios	2.507.250	1.462.352
Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	46.346.343	32.161.642
Otros créditos en consorcio Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	102.795	102.795
Diversos	4.247.040	7.238.034
Diversos en consorcios	4.790.024	4.765.913
SUBTOTAL	62.111.382	52.601.088

Previsión deudores incobrables (Anexo E)	(431.882)	(431.882)
TOTAL	61.679.500	52.169.206

No Corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.6.j)	9.062.789	12.256.526
Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	115.885.249	115.885.249
Otros créditos en consorcio	3.606	2.841
SUBTOTAL	124.951.644	128.144.616

Previsión por desvalorización de crédito diferido (Nota 1.6.j. y Anexo E)	(9.062.789)	(12.256.526)
TOTAL	115.888.855	115.888.090




NOTA 5: Bienes de cambio

Corrientes
Materiales	3.467.847	3.115.864
Materiales en consorcios	1.554.536	2.069.400
Obras en curso	7.646.961	9.399.424
Obras en curso en consorcios	4.221.415	5.987.502
SUB-TOTAL	16.890.759	20.572.190

Anticipos a proveedores y subcontratistas	692.713	358.782
Anticipos a proveedores y subcontratistas en consorcio	3.046.450	3.147.300
TOTAL	20.629.922	24.078.272


	31.12.2003	30.6.2003
NOTA 6: Deudas Comerciales	Pesos	Pesos

Corrientes
Proveedores y subcontratistas	6.229.157	3.506.169
Proveedores y subcontratistas Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	570.821	244.139
Proveedores y subcontratistas en consorcios	8.339.165	9.380.685
Anticipos de clientes	14.293.267	16.253.663
Anticipos de clientes Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	-	1.475.197
Anticipos de clientes en consorcios	5.971.985	6.811.576
Depósito en garantía subcontratistas	1.207.671	1.224.343
Depósito en garantía subcontratistas en consorcios	914.924	903.955
Obligaciones a pagar	619.245	1.469.876
Obligaciones a pagar en consorcios	1.075.356	514.114
Deudas comerc. en consorcio Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	-	112.862
TOTAL	39.221.591	41.896.579

No Corrientes
Anticipos de clientes	8.152.333	14.058.689
Deudas comerciales en consorcio	510.532	402.068
TOTAL	8.662.865	14.460.757



NOTA 7: Otros pasivos

Corrientes
Deudas Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	5.572.661	5.950.817
Provisión obra a ejecutar	17.637.964	15.333.524
Deudas diversas en consorcio	3.032.338	2.965.776
Deuda por finalización de obra	11.983.635	-
Deudas diversas	15.795.500	18.499.209
TOTAL	54.022.098	42.749.326

No Corrientes
Deudas Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 13)	1.652.727	-
Deudas diversas en consorcio	3.142.434	2.284.130
Deudas diversas	643.700	668.540
TOTAL	5.438.861	2.952.670


	31.12.2003	31.12.2002
NOTA 8: Resultado de Inversiones Permanentes	Pesos	Pesos


Por Sociedades Controladas y Vinculadas
Clima S.R.L. (Bolivia)	(23.422)	(378.601)
Sehos S.A.	(76.367)	(1.423.962)
SUB-TOTAL	(99.789)	(1.802.563)

Por Consorcios en los que no se ejerce el control

Benito Roggio e Hijos S.A. - Impregilo S.A. y Otros - U.T.E.	(421.250)	(69.240)
Benito Roggio e Hijos S.A.- C.B.P.O. - G.M.D. S.A. - U.T.E.	-	(122.162)
Benito Roggio e Hijos S.A.- C.B.P.O. - U.T.E.	19.058	9.250.780
Benito Roggio e Hijos S.A. - Ormas S.A.I.C.I.C. - U.T.E.	-	(24)
Benito Roggio e Hijos S.A. - Odebrecht - Stiler - U.T.E.	(29.906)	253.544
Benito Roggio e Hijos S.A. - Paolini Hnos. S.A. U.T.E.	-	18.099
SUB-TOTAL	(432.098)	9.330.997


TOTAL	(531.887)	7.528.434



NOTA 9: Otros Ingresos y Egresos, netos

Resultado por compra y venta de inversiones	-	203.204
Resultado por venta de bienes de uso	444.236	(649.071)
Previsión por rescisión contractual en consorcios	(1.249.716)	-
Recupero de contingencias	2.122.210	-
Otros en consorcios	451.774	343.474
Otros	161.983	21.728
TOTAL	1.930.487	(80.665)


	31.12.2003	31.12.2002
NOTA 10: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo	Pesos	Pesos

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las par-
tidas informadas en el Estado de Situación Patrimonial:

Disponibilidades	1.938.901	7.315.121
Inversiones a vencer de 0 a 3 meses	1.116.879	48.317
TOTAL	3.055.780	7.363.438


A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:

Aportes irrevocables en sociedades vinculadas efectuados con créditos	2.786.010	-
Utilización de Plazo Fijo para cancelar deudas del empresas relacionadas	2.306.286	-
Aplicación de previsiones	11.037.477	-
Asunción de Préstamos Bancarios de sociedades controladas	-	2.588.389


NOTA 11: Activos gravados, cesiones de derechos y activos de disponibilidad restringida de la Sociedad

Se detallan a continuación los activos y la deuda a la que están afectados:


Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
	Activo	Deuda	la Deuda	Restricción
Bienes de Uso	1.661.767	Comercial	587.000	Garantía Prendaria
Títulos Públicos	1.986.641	Bancaria	(*)	Garantía Común
Colocaciones Financieras	268.920	Bancaria	(*)	Garantía Común
Certificados a cobrar	9.465.369	-		(**)
	13.382.697

(*) Activos gravados que garantizan deudas de sociedades relacionadas.

(**) Certificados de obras cedidos a Roggio S.A. mediante contratos de mutuos celebrados durante el presente período.

En el saldo de otros créditos se incluyen $ 505.771 y $ 214.707 al 31 de diciembre y 30 de junio de 2003, respectivamente, cuya disponibilidad se encuentra restringida en virtud de embargos judiciales.

Como consecuencia del convenio de indemnización realizado entre Roggio S.A. (Sociedad controlante de CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A.) y American International Group (AIG), Benito Roggio e Hijos S.A., como beneficiario de los servicios, acordó constituir derechos reales de garantía a favor de AIG sobre ciertos inmuebles de su propiedad.

Con fecha 21 de abril de 2003 Metrovías S.A. ofreció a la Administración Federal de Ingresos Públicos sustituir un eventual embargo en su contra con bienes de propiedad de Benito Roggio e Hijos S.A. Metrovías S.A. ha cumplido con todas las presentaciones requeridas por el Organismo Fiscal, sin embargo no ha mediado aún pronunciamiento alguno sobre la sustitución acordada. Posteriormente, el Fisco ordenó la realización de una serie de verificaciones a los efectos de corroborar el estado y valor de los equipos, dichas inspecciones ya concluyeron aguardándose el informe final. Mientras tanto luego de interpuesta la excepción de inhabilidad de títulos por inexistencia de deuda, el Fisco todavía no ha contestado dicha excepción, ni ha efectuado ningún acto procesal tendiente a instar la ejecución. El valor registrado por tales activos en Benito Roggio e Hijos S.A. es de $ 1.458.963.

De acuerdo con lo establecido en el artículo quinto del Contrato de Concesión de Puente del Litoral S.A., sus acciones no pueden transferirse hasta la puesta en servicio de las obras. Una vez puestas en servicio las obras y durante los tres primeros años, los accionistas podrán transferir a terceros el 49% de su tenencia. La transferencia entre socios que supere este límite, deberá contar con la aprobación de la Autoridad de Aplicación. Transcurridos los tres primeros años de la puesta en servicio, la transferencia podrá realizarse sin limitación alguna, siempre que cuente con la aprobación de la Autoridad de Aplicación.

NOTA 12: Garantías otorgadas y contingencias


Detalle	Monto deuda garantizada
Préstamo del Banco Provincia de Buenos Aires a Covisur S.A.	1.071.360
Garantía Obligaciones Negociables de CLISA S.A. (2)	69.440.780
Garantía otras deudas financieras de CLISA S.A.	1.374.041
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A. (1)	13.400.191
Fianza por el fiel cumplimiento de las obligaciones de Coviares S.A. por aval otorgado por el Banco de la Prov. De Buenos Aires, relacionado con su Contrato de concesión.	1.950.749
Fianza a favor del Banco Galicia Sucursal Uruguay por préstamo otorgado a Benito Roggio Transporte S.A.	19.741.101
	106.978.222

(1) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimiento de Coviares S.A.

(2) Corresponde a U$S 23.659.550.

Benito Roggio e Hijos S.A. garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las siguientes obligaciones negociables asumidas por su sociedad controlante CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (CLISA):

a) Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11 5/8% con vencimiento el 1 de junio de 2004, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2003 es de U$S 3.547.451. CLISA no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en sus Estados Contables al 31 de diciembre de 2003, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para CLISA, a requerir su cancelación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, CLISA no ha recibido notificación alguna del Fiduciario ni de los tenedores de las Obligaciones Negociables en relación con estas circunstancias. Con fecha 1 de diciembre de 2002, 1 de junio de 2003 y 1 de diciembre de 2003 CLISA no pagó los intereses semestrales correspondientes a estas obligaciones negociables, cuyo monto al cierre de los presentes estados contables es de U$S 522.428.

b) Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 6% con vencimiento el 1 de junio de 2012, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2003 es de U$S 20.112.099.

Los estados contables al 31 de diciembre de 2002 de Puentes del Litoral S.A., sociedad en la que Benito Roggio e Hijos S.A. posee participación, informan lo siguiente:

“Boskalis International B.V. y Ballast Nedam Bagoeren B.V. (sucursales argentinas de dichas subcontratistas conformaron la U.T.E. en Argentina, que fue quien efectuó las prestaciones a Puentes del Litoral S.A.) han iniciado una demanda arbitral en contra de Puentes del Litoral S.A. por la cancelación del saldo de la deuda en su moneda de origen, es decir dólares estadounidenses (aproximadamente $ 34.000.000). Dicho procedimiento arbitral tramita por ante la Corte Internacional de París. Puentes del Litoral S.A. ha rehusado suscribir dicho texto por entender que el Tribunal Arbitral designado ha extralimitado su competencia, extendiéndola a cuestiones que exceden el marco contractual. Como parte del negocio de la construcción Benito Roggio e Hijos S.A. otorga garantías por cumplimientos de contrato tanto de obras propias como de aquellas que realiza en sociedad con terceros.

NOTA 13: Saldos con sociedades relacionadas y Soc. Art. 33 (Ley 19.550)



	Créditos	Créditos por Ventas No Corrientes	Otros	Otros	Deudas	Otros	Otros
Concepto	por Ventas	Créditos	Créditos No	Comerciales	Pasivos	Pasivos No
	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes
Aguas Cordobesas S.A.						592.554
Benito Roggio Transporte S.A.	3.224
BRH S.A. Paraguay	162.061	-	-	-	-	-	-
Caminos Australes S.A.	-		44.534	-	-
Catastros y Relevamientos S.A.	50.206	-	-	-	-	-	-
Cliba I.A. S.A.	24.620	-	-	-	-	285.678	-
Clima S.R.L.	-	-	-	-	-	3.189.348	-
Clisa S.A.	-	-	42.264.819	115.648.397	-		-
Concanor S.A.	-	-	-	-	5.082	99.876	-
Coviares S.A.	510.052	-	-	-	-		1.652.727
Covicentro S.A.	1.235.921	-	-	-	183.445	347.590	-
Covimet S.A.	-	3.645.177	-	236.852	-		-
Covinorte S.A.	413.771	-	-	-	-	461.746	-
Covisur S.A.	1.337.774	-	-	-	-		-
Metrovías S.A.	41.239	-	-	-	-		-
Polledo S.A.I.C. y F.	-	-	135.597	-	-		-
Red Vial Centro S.A.	391.979	-	-	-	77.820		-
Roggio S.A.	-	-	3.974.909	-	209.051	3.332	-
Sehos S.A.	-	-	-	-	-	592.537	-
Varios	229.691	-	28.828	-	95.423		-
TOTALES	4.400.538	3.645.177	46.448.687	115.885.249	570.821	5.572.661	1.652.727


NOTA 14: Operaciones con sociedades relacionadas y Soc. Art. 33 (Ley 19.550)

Concepto	Ingresos	Egresos

Aguas Cordobesas S.A.	-	112.822
C.E.T. S.A.	455.903	-
Clima S.R.L. (Bolivia)	322.180	-
Clisa S.A.	-	2.723.834
Coviares S.A.	454.792	101.726
Covicentro S.A.	4.225.091	58.199
Covinorte S.A.	750.338	66.240
Covisur S.A.	625.815	-
Metrovías S.A.	211.350	-
Red Vial Centro S.A.	1.031.676	6.000
Varios	3.000	10.922
TOTALES	8.080.145	3.079.743

En el ejercicio anterior, entre Benito Roggio e Hijos y Clisa S.A. se suscribió la readecuación del acuerdo de asistencia financiera, por la cual el primero se compromete a pagar a Clisa un honorario anual.

En el presente período, la Sociedad celebró contratos de mutuos con Roggio S.A. por medio de los cuales el primero cede, a favor de este último derechos sobre certificados de obra, por un valor de $ 13.186.979.


NOTA 15: Apertura de Créditos y Pasivos al 31 de diciembre de 2003

	ACTIVOS			PASIVOS
PLAZOS	Inversiones	Créditos por	Otros	Deudas	Deudas	Remuneraciones	Cargas	Otros
		Ventas	Créditos (1)	Comerciales	Bancarias	y Cargas Sociales	Fiscales	Pasivos
Sin Plazo
Total Sin Plazo	-	3.278.324	166.057.224	9.963.945	-	-	38.120	39.085.299
Con Plazo
Vencido
Hasta tres meses	977	1.591.873	40.961	443.134	-	-	-	779.648
De tres a seis meses	16.648	278.120	274.459	684.088	-	-	-	1.036
De seis a nueve meses	8.813	847	85.392	59.330	-	-	-	-
De nueve a doce meses	8.813	177.246	411.605	905.382	-	-	-	1.098.905
De uno a dos años	34.523	1.113.431	420.245	3.247.471	-	-	-	14.027
De dos a tres años	-	1.359.652	439.389	221.915	-	-	-	-
Más de tres años	-	170.432	638.152	-	-	-	-	-
Total Plazo Vencido	69.774	4.691.601	2.310.203	5.561.320	-	-	-	1.893.616
A Vencer
Hasta tres meses	1.116.879	12.280.789	4.578.604	10.334.768	105.524	1.488.709	1.008.723	6.262.766
De tres a seis meses	765.498	237.107	1.798.346	4.371.189	-	7.633	266.587	2.246.932
De seis a nueve meses	857.977	295.331	389.908	4.368.238	-	7.746	126.924	2.246.932
De nueve a doce meses	856.851	474.213	2.193.612	4.622.131	-	7.865	1.337.530	2.286.553
De uno a dos años	5.668.035	3.645.177	240.458	8.662.865	-	32.664	163.864	3.766.498
De dos a tres años	5.648.583	-	-	-	-	34.679	108.012	-
Más de tres años	15.516.974	-	-	-	-	215.499	231.414	1.672.363
Total Plazo a Vencer	30.430.797	16.932.617	9.200.928	32.359.191	105.524	1.794.795	3.243.054	18.482.044
Total Con Plazo	30.500.571	21.624.218	11.511.131	37.920.511	105.524	1.794.795	3.243.054	20.375.660
Total	30.500.571	24.902.542	177.568.355	47.884.456	105.524	1.794.795	3.281.174	59.460.959

Tasa Variable	-	-	1.736.740	-	-	-	-	-
Tasa Fija	30.500.571	727.516	-	587.000	105.524	313.609	1.226.189	2.665.059
No Aplica Tasa	-	24.175.026	175.831.615	47.297.456	-	1.481.186	2.054.985	56.795.900

(1) Incluye créditos no corrientes por $ 115.648.397 clasificados como sin plazo.

NOTA 16: Composición del Capital Social

La evolución del capital social de los últimos tres ejercicios es la siguiente:


	31.12.2003	30.6.2003	30.6.2002
Cap. Social al inicio del ejercicio	88.742.436	165.893.632	165.893.632
Monto Escindido (Nota 20)	-	(77.151.196)	-
Cap. Social al cierre del período/ejercicio	88.742.436	88.742.436	165.893.632

Al 31 de diciembre de 2003 el capital social estaba compuesto por 35.496.974 acciones clase A de V.N. $ 1,00 con derecho a 5 votos por acción y 53.245.462 acciones clase B de V.N. $ 1,00 con derecho a un voto cada una, encontrándose totalmente suscrito e integrado.

NOTA 17: Participación en uniones transitorias de empresas

Las principales uniones transitorias de empresas en las que Benito Roggio e Hijos S.A. participa son las siguientes:



UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS	PARTIC. %	S/RT 14 *()**

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / STILER S.A./ AMERICAN BRIDGE S.A. UTE	63,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ROMERO CAMISSA S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / L. LOSI S.A. Y OTROS UTE	69,47%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / NECON S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / LUIS LOSI S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A./ DYCASA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SARACHAGA S.A. UTE	94,25%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	67,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	27,24%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECHINT S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / COMPANHIA BRASIL. DE PROY. E OBRAS. UTE	35,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / DECAVIAL S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / BUTTIGLIENGO, MICHELOTTI S.A. UTE	60,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PETERSEN THIELSE & CRUZ SACYM UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SITRA S.A. UTE	99,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / IMPREGILO S. p A. / IGLYS S.A./ HOCHTIEF S.A. / IECSA S.A. / SIDECO AMERICANA S.A. / TECHINT S.A. UTE	20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / JAIME B. COLL S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ODEBRECHT / STILER UTE	28,00%	C

(*) Ver detalle de los criterios de valuación en Nota 1.6. i.

NOTA 18: Restricción a la distribución de utilidades

De acuerdo a la Ley de Sociedades Comerciales, debe destinarse a la Reserva Legal el 5% de las ganancias del ejercicio, hasta que la mencionada reserva alcance el 20% del capital social.

NOTA 19: Compras y ventas de inversiones

Incremento de participación en Sehos S.A.

Con fecha 24 de julio de 2002, Benito Roggio e Hijos S.A. adquirió a Conyca S.A. los derechos económicos y patrimoniales correspondientes a 299 (doscientas noventa y nueve) acciones que esta última poseía en Sehos S.A. equivalentes al 14,95% del capital social y de sus votos. El monto de la operación ascendió a $ 76.743.

A partir de esta operación Benito Roggio e Hijos S.A. posee una participación accionaria del 99,95% sobre el capital social de Sehos S.A.

Venta de la participación en Arwen S.A.

Con fecha 3 de octubre de 2002 Benito Roggio e Hijos S.A. vendió a Servicios del Centro S.A. todas las acciones que tenía y le correspondían en Arwen S.A., representativas del 20% del capital de esta última. El precio de la operación se fijó en 5.006.764 de pesos uruguayos, equivalentes a $ 664.912 en moneda argentina de esa fecha.

Venta de la participación en Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V.

Con fecha 1 de noviembre de 2002 Benito Roggio e Hijos S.A. celebró un contrato de compraventa de acciones con Soluciones Ambientales de Latinoamérica S.A. E.S.P. a través del cual, una vez cumplidas ciertas condiciones suspensivas, vende a esta última todas las acciones que tiene y le corresponden en Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. (La Sociedad) representativas del 50% del capital de la misma.

Con fecha 19 de noviembre de 2002 se dieron cumplimientos a las condiciones suspensivas mencionadas en el párrafo anterior, suscribiendo las partes el acuerdo de cierre de transacción el cual perfeccionó la venta. El precio final de la operación se fijó en la suma de U$S 1.660.985.

d. Aportes irrevocables en Alvear S.A.I.C.I. y F. y El Mundo S.A.

En los meses de agosto, septiembre y diciembre de 2003, Benito Roggio e Hijos S.A. realizó aportes irrevocables en las sociedades vinculadas Alvear S.A.I.C.I. y F. y El Mundo S.A. por $ 1.724.415 y $ 1.061.595, respectivamente, los cuales fueron integrados con créditos.

NOTA 20: Escisión del negocio del transporte

A los fines de dar un sustento jurídico-societario a la especialización de sus negocios y de permitir una mejor concentración de los esfuerzos organizacionales y una optimización de recursos, CLISA decidió concentrar sus intereses en el transporte en una sociedad anónima de actividad específica de su mismo grupo económico.

En ese sentido, con fecha 29 de junio de 2001 los accionistas de Benito Roggio e Hijos S.A. reunidos en asamblea general extraordinaria, aprobaron un proyecto de reorganización societaria a través del cual se decidió escindir una parte del patrimonio neto de Benito Roggio e Hijos S.A., y constituir una nueva sociedad denominada Benito Roggio Transporte S.A. (la “Reorganización”).

Esta Reorganización se realizó en los términos del Art. 88 de la ley 19.550 y sobre la base de un Balance Especial de Escisión al 31 de marzo de 2001.

Conforme surge del Balance Especial de Escisión, la parte del patrimonio a escindirse de Benito Roggio e Hijos S.A. está constituida por: i) inversiones en acciones de Metrovías S.A., Metronec S.A., y Rail S.A. de Inversión, ii) valores llave y otros activos intangibles asociados a sus negocios, iii) la mayor parte de la deuda bancaria, iv) el saldo del precio documentado vinculado a la adquisición de la mencionadas acciones, v) deudas comerciales originadas en operaciones relacionadas al negocio de transporte, vi) mutuos y créditos con las sociedades referidas originados en operaciones financieras, vii) deuda por suscripción de acciones de Metronec S.A. pendientes de integración, viii) y parte de las cuentas de relación de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus controlantes.

El patrimonio a escindirse también incluye los derechos y obligaciones emergentes de los diversos contratos de asistencia a Metrovías S.A. y los contratos de cesión fiduciaria de los derechos de cobro resultantes de esos contratos de asistencia.

El Patrimonio Neto a escindirse, determinado al 31 de marzo de 2001, asciende a $ 104.639.335.

En relación y con motivo del proceso de escisión, además se destaca lo siguiente:

Se solicitó autorización al Estado Nacional para la transferencia de las acciones clase “A” que posee Benito Roggio e Hijos S.A. en Metrovías S.A. a Benito Roggio Transporte S.A., conforme a lo previsto por el Art. 6.1.4 de la addenda al contrato de concesión de Metrovías S.A. de fecha 21.04.99. Mediante la resolución N° 120 (19.03.03) del Ministerio de Economía de la Nación, se autorizó esta transferencia a favor de Benito Roggio Transporte S.A., una vez que ésta se encuentre constituida.
Con fecha 22 de agosto de 2003 Benito Roggio e Hijos S.A. presentó una nota al Banco Galicia Uruguay S.A. (“el Banco”) con una propuesta de refinanciación de la deuda mantenida con éste y solicitó adicionalmente el cambio de deudor con motivo del proceso de escisión, considerando que al iniciarse el citado proceso el Banco fue informado de la escisión y no formuló ningún tipo de objeción a la reorganización societaria. Con fecha 16 de diciembre de 2003, Benito Roggio Transporte S.A. concluyó la reestructuración de la deuda bancaria contraída con el Banco Galicia Uruguay S.A. y se efectuó la transferencia formal de la deuda desde Benito Roggio e Hijos S.A. a Benito Roggio Transporte S.A.
Con fecha 25 de abril de 2003 la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba aprobó la constitución de la empresa Benito Roggio Transporte S.A., fecha a partir de la cual se ha dado efecto a la presente escisión.

NOTA 21: Actividades en discontinuación

Como consecuencia de lo mencionado en notas 19. c. y 20 se han clasificado como actividades en discontinuación las operaciones relacionadas con el negocio del transporte y Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. El detalle de dichas operaciones es el siguiente:


		31.12.2002
		Pesos
Resultados de las operaciones en discontinuación

	Ventas netas	4.163.443
	Gastos de administración	(85.046)
	Otros gastos operativos	(314.037)
	Resultado de inversiones permanentes	(8.932.905)
	Resultados financieros y por tenencia
	Generados por pasivos
	Intereses y actualizaciones	(909.237)
	Diferencia de cambio	163.315

	Impuesto a las Ganancias	988.904
	Ganancia de las operaciones que discontinúan	(4.925.563)

NOTA 22: Ajuste a resultados de ejercicios anteriores

El Ajuste a Resultados de Ejercicios Anteriores se genera como consecuencia de ajustes realizados en la sociedad controlada Sehos S.A., los cuales generan un efecto de $ 388.910 sobre el patrimonio neto al inicio y $ 392.275 sobre el resultado por el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2002.

BIENES DE USO ANEXO A


CONCEPTO	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES ACUMULADAS						VALOR RESIDUAL AL CIERRE DEL PERIODO/EJERCICIO
AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	ALTAS	BAJAS	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	BAJAS	DEL PERIODO / EJERCICIO (1)	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL PARIODO/ EJERCICIO
31.12.2003	30.6.2003
Máquinas y equipos	121.866.977	1.048.762	(1.915.358)	136.777	121.137.158	(104.877.536)	980.869	(2.281.006)	(100.250)	(106.277.923)	14.859.235		16.989.441
Automotores	21.513.394	905.158	(280.130)	44.270	22.182.692	(21.096.531)	280.130	(267.215)	(12.508)	(21.096.124)	1.086.568		416.863
Muebles y útiles	14.609.585	17.198	(145.946)	5.013	14.485.850	(13.019.827)	103.994	(373.421)	(930)	(13.290.184)	1.195.666		1.589.758
Edificios	20.276.230	-	-	-	20.276.230	(5.416.300)	-	(302.224)	-	(5.718.524)	14.557.706		14.859.930
Terrenos	5.364.799	-	-	-	5.364.799	-	-	-	-	-	5.364.799		5.364.799

Totales al 31.12.2003	183.630.985	1.971.118	(2.341.434)	186.060	183.446.729	(144.410.194)	1.364.993	(3.223.866)	(113.688)	(146.382.755)	37.063.974
Totales al 30.6.2003	207.892.335	559.045	(22.791.867)	(2.028.528)	183.630.985	(157.255.395)	18.661.044	(7.053.612)	1.237.769	(144.410.194)			39.220.791

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo "H"


PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS				ANEXO C.1.

SOCIEDAD EMISORA		ACCIONES		VALOR DE LIBROS
	CLASE	CANTIDAD	V.NOMINAL	31.12.2003	30.6.2003


No corrientes
Alvear S.A.I.C.I. y F.	A	557.235	0,10	3.871.456	2.147.041
Clima S.R.L. (Bolivia)	-	1.600	36,80	2.372.789	2.269.757
El Mundo S.A.	A	1.851	10	3.403.872	2.342.277
Fundespa S.A. (1)	-	-	-	7.453	7.453
Minex Minerals Inc. (2)	-	-	-	350.349	350.349
Puentes del Litoral S.A.	D1 y D2	8.730.000	1	18.788.114	18.788.114
Sehos S.A.	A , B y C	1.999	200	400.878	477.245
Viajenor S.A.	-	36.000	0,10	5.675	5.834

Subtotal Sociedades				29.200.586	26.388.070
Consorcios				260.045	1.237.350
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)				(350.349)	(350.349)
TOTAL NO CORRIENTE				29.110.282	27.275.071

Inversión valuada al costo.
Inversión previsionada al 100%.


INFORMACION DE SOCIEDADES VALUADAS AL VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL							ANEXO C.2.

	INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR - ULTIMO ESTADO CONTABLE					PORCENTAJE
SOCIEDAD EMISORA	ACTIVIDAD	FECHA	CAPITAL	PATRIMONIO	RESULTADOS	CAPITAL	VOTOS
	PRINCIPAL			NETO
Alvear S.A.I.C.I. y F.	Inmobiliaria	30.06.2003	148.138	8.109.034	121.287	37,57%	37,62%
Clima S.R.L. ( Bolivia )	Servicios	31.12.2003	73.597	2.965.985	(23.422)	80,00%	80,00%
El Mundo S.A.	Inmobiliaria	30.06.2003	50.000	6.325.350	(2.016.116)	37,03%	37,02%
Puentes del Litoral S.A.	Concesión	31.12.2002	43.650.000	95.646.399	-	20,00%	20,00%
Sehos S.A.	Servicios	31.12.2003	400.000	401.079	(76.367)	99,95%	99,95%
Viajenor S.A.	Servicios	31.05.2002	7.793	11.350	-	50,00%	50,00%


INVERSIONES TEMPORARIAS Y OTRAS INVERSIONES			ANEXO D

CARACTERISTICAS DE	VALOR DE	VALOR AL	VALOR AL
LA INVERSION	COSTO	31.12.2003	30.6.2003

INVERSIONES TEMPORARIAS
Títulos valores	2.322.831	3.295.974	2.941.224
Títulos públicos (Ver Nota 11)	120.224	391.132	2.527.961
Colocaciones financieras (Ver Nota 11)	128.963	268.920	2.594.943
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	-	(289.047)	(1.674.809)
TOTAL INVERSIONES TEMPORARIAS	2.572.018	3.666.979	6.389.319

OTRAS INVERSIONES
Inversiones	5.036	13.550	13.550
Títulos valores	17.582.782	24.949.036	25.466.632
Títulos públicos (Ver Nota 11)	833.999	2.708.731	134.576
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	-	(824.175)	(99.452)
TOTAL OTRAS INVERSIONES	18.421.817	26.847.142	25.515.306
TOTAL	20.993.835	30.514.121	31.904.625


PREVISIONES							ANEXO E

	Saldo al				Diferencia	Saldo al cierre
Rubro	comienzo	Aumentos	Recuperos	Disminuciones	de	del Período/Ejercicio
	del Ejercicio				conversión	31.12.2003	30.6.2003

Deducidas del Activo

Previsión por deudores incobrables	2.892.329	-	-	-	-	2.892.329	2.892.329
Previsión de Otros Créditos corrientes	431.882	249.716	-	(249.716)	-	431.882	431.882
Previsión por desvalorización de crédito diferido	12.256.526	-	(3.193.737)	-	-	9.062.789	12.256.526
Previsión por desvalorización de Inversiones	2.124.610	16.494	(677.533)	-	-	1.463.571	2.124.610

TOTAL	17.705.347	266.210	(3.871.270)	(249.716)	-	13.850.571	17.705.347

Incluidas en el Pasivo

Previsión por contingencias (*)	31.696.866	4.238.764	(2.122.210)	(12.041.477)	-	21.771.943	31.696.866
Previsión por contingencias de consorcios	9.531.849	-	-	-	181.001	9.712.850	9.531.849


TOTAL	41.228.715	4.238.764	(2.122.210)	(12.041.477)	181.001	31.484.793	41.228.715

(*) Incluye aumentos por $ 3.231.346 que se exponen como intereses generados por pasivos, y $ 1.007.418 que se exponen como Otros Ingresos y Egresos.


COSTO DE VENTAS		ANEXO F

CONCEPTO	31.12.2003	31.12.2002
	Pesos	Pesos

EXISTENCIA AL COMIENZO DEL EJERCICIO

Materiales	3.115.864	3.260.807
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	3.170.916	3.563.298
Materiales en consorcios	2.069.400	2.917.771
SUB-TOTAL	8.356.180	9.741.876

COMPRAS Y GASTOS DE PRODUCCION DEL PERIODO

Compras	14.092.255	1.151.515
Gastos de producción del período (Anexo H)	26.669.890	18.116.932
SUB-TOTAL	40.762.145	19.268.447

Resultados por tenencia	-	(972.185)

EXISTENCIA AL FINAL DEL PERIODO

Materiales	(3.467.847)	(3.311.570)
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	(2.148.354)	(3.198.354)
Materiales en consorcios	(1.554.536)	(2.592.317)
SUB-TOTAL	(7.170.737)	(9.102.241)

COSTO DE VENTAS	41.947.588	18.935.896


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G

RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
	CLASE	MONTO	VIGENTE	31.12.2003	30.6.2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	U$S	210.058	2,88500000	606.017	996.890
Caja y Bancos (*)	Guar	256.888.003	0,00046759	120.117	73.154
Caja y Bancos (*)	$Uy	915.767	0,09849778	90.201	2.100
Caja y Bancos (*)	$Chil	2.871.028	0,00485854	13.949	4.833
Créditos por Ventas	U$S	106.962	2,88500000	308.584	472.125
Créditos por Ventas (*)	Guar	2.554.157.581	0,00046759	1.194.286	1.290.646
Otros Créditos	U$S	833.230	2,88500000	2.403.868	999.816
Otros Créditos (*)	Guar	3.182.011.220	0,00046759	1.487.861	1.215.897
Otros Créditos (*)	$Uy	8.894.332	0,09849778	876.072	1.855.989
Otros Créditos (*)	$Chil	28.077.787	0,00485854	136.417	-
Bs. de Cambio	U$S	10.488	2,88500000	30.257	63.110
Bs. de Cambio (*)	Guar	113.799.608	0,00046759	53.211	18.117
TOTAL ACTIVO CORRIENTE				7.320.840	6.992.677

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos (*)	$Chil	742.199	0,00485854	3.606	2.841
Inversiones (*)	$Uy	57.616	0,09849778	5.675	5.834
Inversiones (*)	$Boli	6.448.062	0,36798469	2.372.789	2.269.757
Inversiones	U$S	233.684	2,88500000	674.179	-
Bienes de Uso (*)	Guar	2.316.519.549	0,00046759	1.083.170	1.152.376
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				4.139.419	3.430.808
TOTAL ACTIVO				11.460.259	10.423.485
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	229.387	2,93500000	673.250	1.433.803
Deudas Comerciales (*)	U$S	792.000	2,88500000	2.284.921	2.902.722
Deudas Comerciales (*)	Guar	5.202.289.501	0,00046759	2.432.513	2.088.023
Deudas Comerciales (*)	$Uy	1.399.636	0,09849778	137.861	175.425
Deudas Comerciales (*)	$Chil	85.637.280	0,00485854	416.072	324.594
Deudas Bancarias (*)	U$S	-	2,88500000	-	1.158.632
Deudas Bancarias (*)	Guar	68.148.024	0,00046759	31.865	29.981
Remuneraciones y Cargas Sociales (*)	Guar	137.739.636	0,00046759	64.405	62.351
Remuneraciones y Cargas Sociales (*)	$Uy	123.901	0,09849778	12.204	30.496
Cargas Fiscales (*)	Guar	81.525.269	0,00046759	38.120	35.872
Cargas Fiscales (*)	$Uy	-	0,09849778	-	1.391
Cargas Fiscales (*)	$Chil	59.895	0,00485854	291	230
Otros Pasivos	U$S	1.088.977	2,93500000	3.196.148	3.607.356
Otros Pasivos (*)	U$S	82.001	2,88500000	236.572	1.591.410
Otros Pasivos	Guar	5.263.342.150	0,00047569	2.503.713	2.524.591
Otros Pasivos (*)	$Chil	160.469.665	0,00485854	779.648	400.725
TOTAL PASIVO CORRIENTE				12.807.583	16.367.602
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales (*)	$Chil	105.079.342	0,00485854	510.532	402.068
Otros Pasivos	U$S	563.110	2,93500000	1.652.727	-
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				2.163.259	402.068
TOTAL PASIVO				14.970.842	16.769.670
*PARTICIPACION MIN. CONS. ()**	$Uy	120.995.213	0,09849778	11.917.760	(11.255.553)
U$S Dólares estadounidenses	$Uy Pesos (Uruguay)		$Boli Bolivianos (Bolivia)
Guar Guaraníes (Paraguay)	$Chil Pesos (Chile)
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.


INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC I.b) DE LA LEY 19.550					ANEXO H

	GASTOS	GASTOS	OTROS	TOTALES 31.12.2003	TOTALES 31.12.2002
RUBRO	DE	DE	GASTOS
	PRODUCCION	ADMINIST.	OPERATIVOS
Fletes	1.854.338	-	-	1.854.338	191.319
Subcontratos	9.285.699	14.033	-	9.299.732	7.689.062
Sueldos, jornales y cargas sociales	5.584.116	893.184	553.577	7.030.877	2.564.181
Otros honorarios profesionales	355.415	1.566.422	70.623	1.992.460	3.163.574
Gastos de licitaciones	143.700	3.845	176.712	324.257	76.637
Impuestos, tasas y contribuciones	371.153	3.786	2.845.920	3.220.859	892.595
Depreciación bienes de uso	2.584.923	390.177	248.766	3.223.866	3.426.448
Depreciación edificios inversiones	-	-	-	-	1.505
Gastos de mantenimiento	1.032.523	26.251	1.337.634	2.396.408	379.008
Gastos de viajes y traslados	168.221	52.389	35.732	256.342	184.002
Seguros	979.376	373.850	17.970	1.371.196	1.433.762
Agua y energía	103.648	62.790	12.212	178.650	67.448
Teléfono, télex, correspondencia	117.665	90.008	22.692	230.365	147.763
Alquileres	375.568	7.870	164.448	547.886	388.659
Impresos y papelería	21.731	12.879	1.809	36.419	17.149
Diversos	2.381.847	270.419	178.146	2.830.412	1.110.051
Juicios, siniestros y penalidades	593.983	60.000	70	654.053	519.285
Combustibles	736.862	467	84.366	821.695	842.782
Absorción costo de obra	(20.878)	-	-	(20.878)	(799.708)
TOTALES AL 31.12.2003	26.669.890	3.828.370	5.750.677	36.248.937
TOTALES AL 31.12.2002	18.116.932	2.560.819	1.617.771		22.295.522

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Benito Roggio e Hijos S.A.

Las Heras 402 - Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Benito Roggio e Hijos S.A. al 31 de diciembre de 2003, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002 y de las notas 1 a 22 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre de 2003, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002 de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro examen no incluye los estados contables de la sociedad Puentes del Litoral S.A., en la que participa Benito Roggio e Hijos S.A. Los estados contables utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional en los estados contables de la Sociedad, fueron examinados por otro profesional.
Excepto por lo mencionado en el punto 5., nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Tal como se indica en Nota 1.1. de los estados contables básicos, la Sociedad ha aplicado a partir del presente período nuevas normas contables de valuación y exposición aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, lo que ha implicado reclasificaciones en y adaptación de la información comparativa. Asimismo, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma prospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las nuevas normas contables, las cuales afectan la comparabilidad de los estados contables, tal como se indica en la nota mencionada.
La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación, reexpresión y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en las Notas 1.1, 1.4 y 1.6.e) de los estados contables básicos, difieren en ciertos aspectos de las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, especialmente en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre los estados contables, el tratamiento de los activos y pasivos generados por la aplicación del método del impuesto diferido y la valuación y exposición de participaciones en otras sociedades. El efecto de la deflación del 2,1 % correspondiente al período marzo de 2003 a septiembre de 2003, no reconocido en los estados contables al 31 de diciembre de 2003, no ha podido ser cuantificado por la Sociedad debido a la inexistencia de información suficiente de sus sociedades vinculadas y no hemos podido, a través de la realización de otros procedimientos, estimar el impacto sobre los estados contables del mencionado desvío a las normas contables profesionales vigentes. El efecto emergente de la diferencia del tratamiento dado a los activos y pasivos diferidos y a la valuación de participación en otras sociedades, no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.
A los fines de la valuación de la participación que Benito Roggio e Hijos S.A. posee en las sociedades Puentes del Litoral S.A., Alvear S.A. y El Mundo S.A. fueron utilizados los estados contables al 31 de diciembre de 2002, para el caso de Puentes del Litoral S.A. y los estados contables al 30 de junio de 2003 en el caso de Alvear S.A. y El Mundo S.A.
En nota 1 de los estados contables consolidados se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables; entre las mismas se incluyen la renegociación del contrato de concesión de Puentes del Litoral S.A., ciertos contratos de obras de construcción en los cuales participa Benito Roggio e Hijos S.A. y los contratos de concesión de Sehos S.A. Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de éstas condiciones. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.
Tal como se indica en nota 12 de los estados contables básicos, la Sociedad garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las obligaciones negociables asumidas por CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (“CLISA”) bajo un convenio de emisión de las Obligaciones Negociables con vencimiento en el año 2004 (las “Obligaciones Negociables 2004”). Asimismo, al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad registra una cuenta a cobrar con CLISA de $ 157.913.216. CLISA no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en sus estados contables al 31 de diciembre de 2003, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio relacionado con la emisión de las Obligaciones Negociables 2004. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para CLISA bajo los términos de la emisión dentro de un plazo de 30 días de recibidas notificaciones, a requerir su cancelación anticipada. Con fecha 1 de diciembre de 2002, 1 de junio de 2003 y 1 de diciembre de 2003, CLISA no hizo efectivo el pago de intereses correspondiente a los cupones de intereses semestrales de las Obligaciones Negociables 2004 que vencían en esas fechas.

Con fecha 18 de marzo de 2003 CLISA ha lanzado una emisión de Obligaciones Negociables garantizadas con vencimiento en el año 2012 (las “Obligaciones Negociables 2012”), dirigida al público en general y a los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, las cuales fueron suscriptas por un 97,004% de los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, que entregaron éstos títulos en canje por las Obligaciones Negociables 2012, representando estas últimas al cierre de los presentes estados contables un valor nominal de US$ 26.761.880.

Consecuentemente, el monto en circulación de las Obligaciones Negociables 2004 al 31 de diciembre de 2003 quedó reducido a US$ 2.996.000 de valor nominal. Adicionalmente, en el informe de los auditores externos sobre los estados contables de CLISA al 31 de diciembre de 2003 se manifiestan ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones, así como otras circunstancias de cumplimiento de compromisos financieros, y la posibilidad de que esta empresa pueda continuar operando en el curso normal de sus negocios.

Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad mantiene una participación en Puentes del Litoral S.A. del 20%. En el informe de los auditores externos sobre los estados contables de esta empresa al 31 de diciembre de 2002, se manifiestan ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones y la recuperabilidad de sus activos, así como otras circunstancias de cumplimiento de compromisos financieros, y la posibilidad de que esta empresa puedan continuar operando en el curso normal de sus negocios. No es posible asegurar que el valor recuperable de este activo superará a sus respectivos valores contables.
La Compañía registró en el período finalizado el 31 de diciembre de 2003 pérdidas acumuladas de $ 133.995.923. La Dirección de Benito Roggio e Hijos S.A. se encuentra actualmente analizando un plan de acción para revertir el impacto del contexto en su situación financiera. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, en caso que la Sociedad se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
Nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2003, sobre los estados contables al 30 de junio de 2003, incluía una salvedad referida a la incertidumbre sobre un litigio relacionado entre Clima Ingeniería Ambiental S.R.L. y la Honorable Alcaldía Municipal de La Paz, el cual ha sido resuelto y registrado contablemente en los presentes estados contables. Consecuentemente, nuestro informe sobre los estados contables al 30 de junio de 2003 ya no incluye la salvedad mencionada.
En base a la labor realizada, a los informes de otros profesionales independientes mencionados en el punto 2 y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2003 y 2002, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2003 con salvedades referidas a las circunstancias indicadas en los puntos 5, 6, 7, 8, 9 y 10 y a la no aplicación de las nuevas normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la que fue subsanada de acuerdo a lo indicado en el punto 4 de este informe, manifestamos que :
los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo a normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que la indicadas en los puntos 4, 5, 6, 7, 8, 9 y 10.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos de los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2003, a los cuales se les han practicado los ajustes generados por aplicación de las nuevas normas contables vigentes.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
al 31 de diciembre de 2003 la deuda de Benito Roggio e Hijos S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 124.685, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Buenos Aires, 9 de febrero de 2004.


PRICE WATERHOUSE & Co. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Tomo 238 – Folio 73

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CLISA Interim / Quarterly Report 2003

Benito Roggio e Hijos S.A.

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