CLISA - Interim / Quarterly Report 2004




	BENITO ROGGIO E HIJOS SOCIEDAD ANONIMA

	- LAS HERAS 402 – CORDOBA -


	Objeto y Ramo Principal: EMPRESA CONSTRUCTORA
	Fecha autorización por el Poder Ejecutivo: 13.01.1955
	Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 29.06.1955
	Inscripción Inspección de Sociedades Jurídicas No. 118
	Plazo de Duración: Hasta 30.06.2044


	Ultima modificación a los Estatutos
	Resolución Inspección de Sociedades Jurídicas 1ro. 381/03-B
	Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 25.4.2003

	EJERCICIO ECONOMICO N° 50 – Tercer Trimestre

	Iniciado el 1 de julio de 2003 y finalizado el 31 de marzo de 2004, presentado en forma comparativa.


	Denominación de la Sociedad Controlante: CLISA S.A.
	Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050-9° P. – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
	Actividad Principal: Inversión
	Participación de la Sociedad Controlante: sobre el patrimonio: 97,14% sobre los votos: 97,14%


	Información de Sociedades Controladas y Vinculadas
	(Anexo C y Estados Contables Consolidados)


	COMPOSICION DEL CAPITAL

	Acciones Ordinarias Suscrito Integrado

	Clase "A" V.N. $. 1 - 5 Votos 35.496.974 35.496.974
	Clase "B" V.N. $. 1 - 1 Voto 53.245.462 53.245.462
	88.742.436 88.742.436

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL

31 DE MARZO DE 2004 Y 30 DE JUNIO DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2004 Y 2003


	ACTIVO	31.3.2004	30.6.2003	PASIVO Y	31.3.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
				Deudas:
	Caja y Bancos	4.987.703	9.207.483	Deudas Comerciales	46.848.318	43.769.989
	Inversiones Temporarias (Nota 5)	7.211.399	6.389.319	Deudas Bancarias	11.627.548	3.439.242
	Créditos por Ventas	41.056.351	26.214.711	Remunerac. y Cargas Sociales	2.333.397	2.125.873
	Otros Créditos	51.538.850	53.101.292	Cargas Fiscales	3.797.036	1.950.833
	Bienes de Cambio	22.906.487	24.653.587	Otros Pasivos	45.804.667	40.451.755
				Total deudas	110.410.966	91.737.692
				Previsiones (Anexo E)	2.577.207	5.744.699

	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	127.700.790	119.566.392	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	112.988.173	97.482.391

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
				Deudas:
	Créditos por Ventas	3.645.177	-	Deudas Comerciales	7.104.608	14.460.757
	Otros Créditos	116.081.514	116.036.483	Deudas Bancarias	-	1.679.267
	Part. Perm. en Sociedades y Consorcios (Anexo C)	23.128.810	24.528.069	Cargas Sociales	274.858	298.455
	Otras Inversiones (Nota 5)	23.684.921	25.523.406	Cargas Fiscales	1.098.801	916.151
	Bienes de Uso (Anexo A)	38.173.878	40.530.503	Otros Pasivos	8.692.229	2.952.670
				Total deudas	17.170.495	20.307.300
				Previsiones (Anexo E)	32.441.919	36.996.018

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	204.714.300	206.618.461	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	49.612.415	57.303.318
				TOTAL DEL PASIVO	162.600.588	154.785.709
				PARTICIPACION MINORITARIA	(10.664.460)	(9.817.699)
				PATRIMONIO NETO	180.478.962	181.216.843
	TOTAL DEL ACTIVO	332.415.090	326.184.853	TOTAL	332.415.090	326.184.853
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.



		31.3.2004	31.3.2003
		Pesos	Pesos
Resultados de las operaciones que continúan
	Ventas	109.008.010	77.503.590
	Costo de Ventas	(84.527.054)	(36.027.109)
	Ganancia bruta	24.480.956	41.476.481

	Gastos de Administración	(8.216.364)	(6.912.664)
	Otros Gastos Operativos	(8.611.231)	(4.811.636)
	Resultado de Inversiones Permanentes	(3.810.319)	20.091.332
	Resultados Financieros y por Tenencia, netos	(7.491.189)	(23.454.717)
	Otros Ingresos y Egresos, netos	4.279.670	(1.157.086)
	Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	631.523	25.231.710

	Participación de terceros en sociedades controladas	569.769	(690.527)
	Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(1.939.173)	(8.894.998)
	(Pérdida) Ganancia ordinaria de las operaciones que continúan	(737.881)	15.646.185

Resultados de las operaciones en discontinuación
	Resultados de las operaciones (Nota 7)	-	(9.680.670)
	Resultados por la disposición de activos	-	3.828.002

	(Pérdida) Ganancia del período	(737.881)	9.793.517

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


		31.3.2004	31.3.2003
		Pesos	Pesos

Efectivo al inicio del ejercicio		10.258.510	13.743.864
(Disminución) Aumento del efectivo		(5.270.807)	1.029.550
Efectivo al cierre del período (Nota 6)		4.987.703	14.773.414

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		(737.881)	9.793.517
Mas (Menos) intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias devengado		8.682.355	(5.097.109)

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las
actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	5.315.624	22.988.103
	Resultados diferidos	-	(3.294.062)
	Participación de Terceros en Sociedades Controladas y Consorcios	(569.769)	(3.536.224)
	(Ganancia) Pérdida por Venta de Bienes de Uso	(347.600)	249.576
	Resultados financieros (*)	(775.537)	46.872.800
	Ganancia por compra y venta de inversiones	-	(3.861.124)
	Resultado de Inversiones Permanentes	3.810.317	(20.009.048)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Disminución de Bienes de Cambio	1.747.100	10.922.498
	(Disminución) Aumento de Previsiones Operativas	(7.735.384)	4.046.799
	(Aumento) Disminución de Créditos operativos	(13.988.522)	40.730.830
	Aumento (Disminución) de Deudas operativas	2.921.700	(29.525.862)

Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		(1.426.526)	(1.134.404)
Pagos de intereses y actualizaciones		(5.570.257)	(14.704.454)
Cobros de intereses y actualizaciones		3.074.845	2.782.172

Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas		(5.599.535)	57.224.008

Actividades de inversión
	Compra de Bienes de Uso	(4.688.052)	(5.547.175)
	Variación de Inversiones, netas	1.306.216	7.256.335
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	1.420.677	3.790.771

Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de inversión		(1.961.159)	5.499.931

Actividades de financiación
	Disminución (Aumento) de Otros Créditos	363.894	(20.445.319)
	Disminución de Otros Pasivos	(4.583.044)	(2.848.703)
	Aumento (Disminución) de Préstamos	6.509.037	(38.400.367)

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación		2.289.887	(61.694.389)

(Disminución) Aumento del efectivo		(5.270.807)	1.029.550

(*) Al 31.3.2003 incluye resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: Contexto económico argentino

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico, cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y una recesión económica, que ha generado, principalmente hasta fines del año 2002, una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo.

Para hacer frente a la mencionada crisis, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas, leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una significativa devaluación que se registró durante los primeros meses del año 2002, y la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país.

La situación descripta generó, principalmente durante el año 2002, un incremento significativo y dispar, entre los distintos indicadores económicos, tales como: tipo de cambio, índice de precios internos al por mayor (utilizado para la reexpresión de los presentes estados contables) e índices específicos de los bienes y servicios propios del negocio de la Sociedad. Estas circunstancias afectan la comparabilidad de los estados contables presentados y su interpretación debe ser realizada considerando las mismas.

Desde fines del año 2002, la crisis económica ha venido evolucionando favorablemente y paulatinamente comenzaron a revertirse algunos de los factores negativos derivados de la misma. Por otra parte, producto de la devaluación del peso el país ganó en competitividad y comenzó un proceso de reactivación económica sobre la base del uso de la capacidad ociosa existente en los distintos sectores.

Al 31 de marzo de 2004 algunos de los contratos de ejecución de obra celebrados entre Benito Roggio e Hijos S.A. y la Administración Pública están en estado de renegociación.

En relación a Puentes de Litoral S.A., sociedad en la que Benito Roggio e Hijos S.A. tiene participación accionaria, desde julio 2001 ha venido efectuando presentaciones ante el Estado Nacional y distintos organismos de control, resumiendo los perjuicios económicos y financieros que las alteraciones a los principios básicos del contrato de concesión y la aplicación de la Ley de Emergencia han originado tanto al concesionario, como a sus accionistas y acreedores. El 21 de febrero de 2003 se firmó el Convenio de Asistencia Financiera entre el Ministerio de Economía de la Nación y Puentes del Litoral S.A. por el cual se dispone el otorgamiento a esta sociedad de una asistencia financiera de hasta $ 51.658.352 destinados a la finalización de la obra, siendo dicha asistencia garantizada con el derecho a cobro del peaje, a partir de la habilitación de la obra. Adicionalmente, mediante Resolución SOP N° 56/2003 de la misma fecha Puentes del Litoral S.A. obtuvo la prórroga de los trabajos hasta el 15 de mayo de 2003 para efectuar la habilitación al tránsito y hasta el 15 de julio de 2003 para la terminación total de las tareas pendientes correspondientes a las obras de defensa de las pilas del Viaducto Este. Según se describe anteriormente, como consecuencia de la sanción de la Ley de Emergencia Económica se produjo un cambio en las condiciones contractuales originales que comprometen la viabilidad del proyecto. La Dirección de Puentes del Litoral S.A. se encuentra en continua evaluación de la magnitud de los impactos que podría tener la evolución de la situación económica del país sobre la situación financiera y los resultados de sus operaciones. Adicionalmente, la Dirección de Puentes del Litoral S.A. se encuentra realizando todas las negociaciones necesarias para restablecer la ecuación económica inicial del proyecto. Por tal motivo, la capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha, depende en gran medida del resultado de las negociaciones tendientes a restablecer el equilibrio de la ecuación económico-financiera.

El estado actual de los principales contratos de Sehos S.A. se detalla en la nota 4.2.

NOTA 2: Presentación de los Estados Contables Consolidados

De acuerdo a lo exigido por la Resolución General No. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los Estados Contables consolidados se presentan precediendo a los Estados Contables básicos de la Sociedad.

Asimismo se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros Bienes de Uso, Inversiones, Previsiones y la posición consolidada de los activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del período/ejercicio. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables básicos de la Compañía.

Los Estados Contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica No. 4 de la F.A.C.P.C.E., habiéndose consolidado línea por línea el estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2004 y 30 de junio 2003 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2003, con los Estados Contables de las sociedades en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

A los efectos comparativos deberá tenerse en cuenta que los Estados Contables consolidados al 31 de marzo de 2004 y 30 de junio de 2003 no incluyen la consolidación de Metrovías S.A., Metronec S.A., Rail S.A. de Inversión y C.P.S. Comunicaciones S.A., como consecuencia de la escisión mencionada en Nota 20 a los Estados Contables básicos.

NOTA 3: Sociedades consolidadas

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:

Porcentaje de

Sociedad Tenencia Actividad

Sehos S.A. 99,95% Mantenimiento hospitalario
Clima S.R.L. (Bolivia) 80,00% Ingeniería ambiental

A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en las sociedades mencionadas se utilizaron los Estados Contables de las mismas al 31 de marzo de 2004.

NOTA 4: Políticas contables

Los Estados Contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

4.1 Reconocimiento de Ingresos en Metrovías S.A. y Metronec S.A. al 31 de marzo de 2003:

Metrovías S.A. reconoció los ingresos por el servicio de transporte de pasajeros tomando como base los pasajeros transportados.

Metronec S.A. reconoció los ingresos por colaterales que corresponden a facturación de alquileres por locales, uso de espacios y servidumbre de paso, en el momento de su devengamiento.

De acuerdo con el contrato de concesión de Metrovías S.A., el Concedente se comprometió a finalizar determinadas mejoras e inversiones de capital en la infraestructura existente con el propósito de incrementar el tráfico de pasajeros. Conforme a acuerdos celebrados entre Metrovías S.A. y el Concedente, en caso que las obras relacionadas con la modernización de la Línea A no se completaran, se determina una compensación que se liquida en función de una fórmula específica. Metrovías S.A. registra esta compensación como un ingreso cuando se devenga en virtud de dicho contrato.

Metrovías S.A. reconoció como ingresos todos los reclamos por proyectos de construcción u otros daños y perjuicios derivados de las operaciones en el momento en que ellos fueron reconocidos por sus respectivos deudores.

Los adelantos de efectivo recibidos por Metrovías S.A. del Fondo de Gasoil se registraron como anticipos a la espera de su imputación correspondiente.

4.2 Contratos de concesión de Sehos S.A.

Sehos S.A. presta principalmente servicios en los Hospitales Dr. Cosme Argerich, Dr. D. Vélez Sársfield y Dr. Abel Zubizarreta de la ciudad autónoma de Buenos Aires, lo cual se realiza por contrato de concesión con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

El mencionado contrato, obtenido por licitación pública, fijó como fecha de vencimiento de la prestación del servicio el 28 de febrero de 1999 pero establece la opción de continuar hasta el año 2002.

Por su parte, el concesionario reconoce la facturación mensual que se realiza y hasta la fecha no realizó un nuevo llamado a licitación pública por la concesión del servicio en cuestión.

Además, se realiza la prestación del servicio en la Maternidad R. Sardá, el cual tenía como fecha de vencimiento el 30 de mayo de 1999. La empresa continúa con la prestación del mismo hasta tanto se llame a nueva licitación.


	31.3.2004	30.6.2003
Nota 5: Inversiones Temporarias y Otras Inversiones	Pesos	Pesos

Corrientes

Títulos Públicos	424.939	2.527.961
Títulos Valores	6.749.633	2.941.224
Colocaciones Financieras	350.857	2.594.943
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	(314.030)	(1.674.809)
TOTAL	7.211.399	6.389.319

No corrientes

Inmuebles	13.550	13.550
Títulos Públicos	2.643.471	142.676
Títulos Valores	21.728.217	25.466.632
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	(700.317)	(99.452)
TOTAL	23.684.921	25.523.406


	31.3.2004	31.3.2003
NOTA 6: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo	Pesos	Pesos

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las par-
tidas informadas en el Estado de Situación Patrimonial:

Disponibilidades	4.987.703	14.293.876
Fondos embargados	-	(242.518)
Inversiones a vencer de 0 a 3 meses	-	722.056
TOTAL	4.987.703	14.773.414


A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:

Aportes irrevocables en sociedades vinculadas efectuados con créditos	2.993.097	-
Utilización de Plazo Fijo para cancelar deudas de las empresas relacionadas	2.384.627	-
Aplicación de previsiones	10.121.384	-
Créditos recibidos de consorcios sobre los que no se ejerce control	-	14.995.592
Créditos cedidos a sociedades del grupo	-	12.087.541
Adquisición de bienes de uso financiadas de las actividades discontinuadas	-	13.218.753


	31.3.2004	31.3.2003
NOTA 6: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo (cont.)	Pesos	Pesos

A continuación se exponen los importes del estado de flujo de efectivo referidos a las operaciones discontinuadas:

Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	-	36.018.439
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	-	(3.666.464)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	-	(30.037.345)

NOTA 7: Actividades en discontinuación

Como consecuencia de lo mencionado en notas 19. c. y 20 a los Estados Contables básicos se han clasificado al 31 de marzo de 2003 como actividades en discontinuación las operaciones relacionadas con el negocio del transporte y Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. El detalle consolidado de las operaciones es el siguiente:


		31.3.2003
		Pesos
Resultados de las operaciones en discontinuación
	Ventas	118.956.322
	Costo de Ventas	(91.466.339)
	Ganancia Bruta	27.489.983

	Gastos de Administración	(18.451.344)
	Otros Gastos Operativos	(16.814.897)
	Resultado de Inversiones Permanentes	(82.284)
	Depreciación de la llave de negocio	(3.371.515)
	Resultados Financieros y por Tenencia, netos	(2.545.016)
	Otros Ingresos y Egresos, netos	(440.242)
	Pérdida antes de impuestos y participación de terceros	(14.215.315)

	Participación de terceros en sociedades controladas	4.226.751

	Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	307.894
	Pérdida de las operaciones que discontinúan	(9.680.670)

NOTA 8: Información Complementaria

No se detalla otra información complementaria debido a que el resto de la información que se expone en los Estados Contables básicos de la Sociedad no difiere en forma significativa de la que corresponde a los Estados Contables consolidados.

BIENES DE USO																		ANEXO A

CONCEPTO	VALORES DE ORIGEN									DEPRECIACIONES ACUMULADAS							VALOR RESIDUAL
AL INICIO DEL EJERCICIO	ESCISION (1)	ALTAS		BAJAS		DIFERENCIA DE CONVERSION		AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO		ESCISION (1)	BAJAS	DEL PERIODO/ EJERCICIO	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	AL 31.3.2004	AL 30.6.2003

Maquinarias y equipos	124.093.660	-	2.820.555		(2.197.217)		319.852		125.036.850	(105.891.008)		-	1.258.421	(3.886.041)	(178.018)	(108.696.646)	16.340.204	18.202.652
Rodados	31.780.649	-	1.020.534		(303.910)		483.702		32.980.975	(31.335.093)		-	297.867	(413.888)	(470.352)	(31.921.466)	1.059.509	445.556
Muebles y Ut. y eq. de informática	14.821.089	-	32.355		(335.866)		11.303		14.528.881	(13.163.523)		-	207.628	(562.359)	(7.855)	(13.526.109)	1.002.772	1.657.566
Inmuebles	20.276.230	-	-		-		-		20.276.230	(5.416.300)		-	-	(453.336)	-	(5.869.636)	14.406.594	14.859.930
Terrenos	5.364.799	-	-		-		-		5.364.799	-		-	-	-	-	-	5.364.799	5.364.799
Otros	324.117	-	-		-		-		324.117	(324.117)		-	-	-	-	(324.117)	-	-
TOTALES AL 31.3.2004	196.660.544	-	3.873.444		(2.836.993)		814.857		198.511.852	(156.130.041)		-	1.763.916	(5.315.624)	(656.225)	(160.337.974)	38.173.878
TOTALES AL 30.6.2003	385.442.049	(158.584.280)	1.101.785		(22.791.867)		(8.507.143)		196.660.544	(265.683.304)		92.159.630	18.661.044	(8.048.172)	6.780.761	(156.130.041)	-	40.530.503

(1) Ver Nota 20 de los Estados Contables básicos.


PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS			ANEXO C


SOCIEDAD EMISORA	VALOR DE LIBROS		Actividad Principal
	31.3.2004	30.6.2003

Alvear S.A.I.C.I. y F.	4.078.543	2.147.041	Inmobiliaria
El Mundo S.A.	3.403.872	2.342.277	Inmobiliaria
Minex Minerals Inc.	350.349	350.349	Minería
Puentes del Litoral S.A.	18.625.378	18.788.114	Concesión vial
Otras	13.136	13.287

SUBTOTAL	26.471.278	23.641.068
Consorcios	257.881	1.237.350
Prev. por Desval. de Inversiones (Anexo E)	(3.600.349)	(350.349)
TOTAL	23.128.810	24.528.069


PREVISIONES								ANEXO E

			Saldo al			Diferencia	Saldo al cierre
	Rubro		comienzo	Aumentos	Disminuciones	de	del Período/Ejercicio
			del Ejercicio			conversión	31.3.2004		30.6.2003

	Deducidas del Activo
		Previsión por deudores incobrables	4.941.200	-	(2.037.399)	87.494	2.991.295		4.941.200
		Previsión de otros créditos corrientes	450.377	249.716	(249.716)	-	450.377		450.377
		Previsión por desvalorización de crédito diferido	12.699.640	102.863	(2.475.757)	-	10.326.746		12.699.640
		Previsión por desvalorización de Inversiones	2.124.610	3.266.494	(776.408)	-	4.614.696		2.124.610

	Total		20.215.827	3.619.073	(5.539.280)	87.494	18.383.114		20.215.827


	Incluidas en el Pasivo
		Previsión por Contingencias (*)	33.208.868	6.294.269	(14.163.687)	62.881	25.402.331		33.208.868
		Previsión en Consorcios	9.531.849	-	-	84.946	9.616.795		9.531.849

	Total		42.740.717	6.294.269	(14.163.687)	147.827	35.019.126		42.740.717

(*) Incluye aumentos por $ 4.817.143 que se exponen como intereses generados por pasivos.


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA						ANEXO G

RUBRO	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA		TIPO DE CAMBIO		31.3.2004	30.6.2003

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	U$S	149.827		2,8200	422.511	1.570.265
Caja y Bancos (*)	Guar	50.806.472		0,0005	24.325	73.154
Caja y Bancos (*)	$Uy	836.186		0,0952	79.583	2.100
Caja y Bancos (*)	$Boli	4.204.112		0,3570	1.500.708	546.315
Caja y Bancos (*)	$Chil	2.444.884		0,0045	11.063	4.833

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	U$S	892.338		2,8200	2.516.392	1.535.051
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	Guar	8.704.145.922		0,0005	4.167.350	2.524.660
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Uy	9.039.083		0,0952	860.284	1.855.989
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Boli	14.755.417		0,3570	5.267.123	5.373.714
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Chil	16.272.853		0,0045	73.634	-
TOTAL ACTIVO CORRIENTE					14.922.973	13.486.081
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones	U$S	244.178		2,8200	688.582	-
Inversiones (*)	$Uy	59.712		0,0952	5.683	5.834
Inversiones (*)	$Boli	23.700		0,3570	8.460	8.100

Cuentas por Cobrar y Otros Activos	U$S	23.383		2,8200	65.940	63.134
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Chil	741.885		0,0045	3.357	2.841
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	Guar	2.174.834.461		0,0005	1.041.262	1.152.376
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)	$Boli	3.378.406		0,3570	1.205.963	1.281.019
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE					3.019.247	2.513.304

(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.

U$S - Dólares estadounidenses	$Uy - Pesos (Uruguay)			$Boli – Bolivianos (Bolivia)
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chil - Pesos (Chile)


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)						ANEXO G

RUBRO	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA		TIPO DE CAMBIO		31.3.2004	30.06.2003

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	U$S	931.503		2,8200	2.626.839	1.690.992
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	U$S	511.038		2,8600	1.461.568	4.494.132
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	Guar	8.144.955.170		0,0005	3.899.622	2.524.591
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	Guar	5.024.487.154		0,0005	2.439.734	2.186.246
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Uy	4.818.080		0,0952	458.555	207.312
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Boli	13.992.998		0,3570	4.994.967	3.879.876
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Chil	259.880.780		0,0045	1.175.950	725.549

Deudas Bancarias (*)	U$S	291.903		2,8200	823.167	2.480.151
Deudas Bancarias (*)	Guar	68.146.465		0,0005	32.627	29.981
TOTAL PASIVO CORRIENTE					17.913.029	18.218.830
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales y Otros Pasivos	U$S	577.877		2,8600	1.652.727	-
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Chil	105.079.394		0,0045	475.480	402.068
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)	$Boli	5.451.821		0,3570	1.946.093	1.414.832

Deudas Bancarias	U$S	-		-	-	1.679.267
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE					4.074.300	3.496.167

(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.

U$S - Dólares estadounidenses	$Uy - Pesos (Uruguay)			$Boli – Bolivianos (Bolivia)
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chil - Pesos (Chile)

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31 DE MARZO

DE 2004 Y 30 DE JUNIO DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO

NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL

31 DE MARZO DE 2004 Y 2003


	ACTIVO	31.3.2004	30.6.2003	PASIVO Y	31.3.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

	ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
	Caja y Bancos (Nota 2 y Anexo G)	3.045.344	7.364.778	Deudas:
	Inversiones Temporarias (Nota 15 y Anexo D)	7.211.399	6.389.319	Deudas Comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	44.153.690	41.896.579
	Créditos por Ventas (Notas 3, 15 y Anexo G)	35.524.026	20.757.771	Deudas Bancarias (Nota 15 y Anexo G)	10.804.381	2.117.723
	Otros Créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	50.010.128	52.169.206	Remuneraciones y Cargas Soc. (Nota 15 y Anexo G)	1.254.514	1.120.147
	Bienes de Cambio (Nota 5 y Anexo G)	22.460.119	24.078.272	Cargas Fiscales (Nota 15 y Anexo G)	2.687.755	507.912
				Otros Pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	46.916.639	42.749.326
				Total deudas	105.816.979	88.391.687
				Previsiones (Anexo E)	2.577.207	5.744.699
	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	118.251.016	110.759.346	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	108.394.186	94.136.386

	ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
	Créditos por Ventas (Notas 3 y 15)	3.645.177	-	Deudas:
	Otros Créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	115.888.606	115.888.090	Deudas Comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	7.104.608	14.460.757
	Particip. Permanentes en Soc. y Consorcios (Anexos C1, C2 y G)	26.033.066	27.275.071	Cargas Sociales (Nota 15)	274.858	298.455
	Otras Inversiones (Nota 15 y Anexos D y G)	23.676.461	25.515.306	Cargas Fiscales (Nota 15)	443.749	494.853
	Bienes de Uso (Anexos A y G)	36.948.179	39.220.791	Otros Pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	8.692.229	2.952.670
				Total deudas	16.515.444	18.206.735
				Previsiones (Anexo E)	30.398.657	35.484.016

	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	206.191.489	207.899.258	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	46.914.101	53.690.751
				TOTAL DEL PASIVO	155.308.287	147.827.137
				PARTICIP. MINORITARIA DE CONSORCIOS	(11.344.744)	(10.385.376)
				PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	180.478.962	181.216.843
	TOTAL DEL ACTIVO	324.442.505	318.658.604	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	324.442.505	318.658.604
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		31.3.2004	31.3.2003
		Pesos	Pesos
Resultados de las operaciones que continúan
	Ventas netas	93.887.651	61.900.994
	Costos de ventas (Anexo F)	(71.820.141)	(25.865.075)
	Ganancia Bruta	22.067.510	36.035.919

	Gastos de administración (Anexo H)	(5.673.265)	(3.665.335)
	Otros gastos operativos (Anexo H)	(8.484.316)	(3.451.515)
	Resultado de inversiones permanentes (Nota 8)	(3.445.974)	18.993.875
	Resultados financieros y por tenencia
	Generados por activos
	Intereses y actualizaciones	4.191.663	3.332.951
	Diferencia de cambio	1.026.753	(551.671)
	Diferencia de cotización	504.588	2.358.309
	Diferencia de conversión	(1.342.180)	(1.354.004)
	Resultados por tenencia	-	(951.615)
	Resultados por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda	-	(25.010.664)
	Generados por pasivos
	Intereses y actualizaciones	(10.672.727)	(544.964)
	Diferencia de cambio	(800.490)	(5.187.675)
	Resultados por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda	-	5.864.385
	Otros ingresos y egresos (Nota 9)	3.095.585	(734.929)

	Ganancia antes de impuestos y participación de terceros	467.147	25.133.067

	Participación de terceros en consorcios	734.145	(591.884)
	Impuesto a las Ganancias (Nota 1.6.j.)	-	(10.503.752)
	Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Nota 1.6.j.)	(1.939.173)	1.608.754

	(Pérdida) Ganancia ordinaria de las operaciones que continúan	(737.881)	15.646.185

Resultados de las operaciones en discontinuación
	Resultados de las operaciones (Nota 21)	-	(9.680.670)
	Resultados por la disposición de activos (Nota 19.c)	-	3.828.002
	Pérdida por las operaciones en discontinuación	-	(5.852.668)

(Pérdida) Ganancia del período		(737.881)	9.793.517
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


CONCEPTO	APORTE DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS
CAPITAL SUSCRIPTO	AJUSTE DEL CAPITAL	TOTAL	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	TOTAL DEL
PATRIMONIO NETO
RESERVA LEGAL
31.3.2004	31.3.2003
Pesos	Pesos

- Según Estados Contables del ejercicio anterior	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(141.352.953)	181.605.753	295.740.289

Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 22)					(388.910)	(388.910)	-

Saldos al inicio del ejercicio modificados	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(141.741.863)	181.216.843	295.740.289

(Pérdida) Ganancia del período					(737.881)	(737.881)	9.793.517

TOTALES AL 31.3.2004	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(142.479.744)	180.478.962
TOTALES AL 31.3.2003	165.893.632	230.733.239	396.626.871	12.292.932	(103.385.997)		305.533.806

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		31.3.2004	31.3.2003
		Pesos	Pesos

Efectivo al inicio del ejercicio		8.415.805	4.997.396
(Disminución) Aumento del efectivo		(5.370.461)	131.770
Efectivo al cierre del período (Nota 10)		3.045.344	5.129.166

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Resultado del período		(737.881)	9.793.517
Mas intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias devengado		8.420.237	8.590.379

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las
actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	4.911.335	5.578.834
	Participación Minoritaria	(734.145)	591.884
	(Ganancia) Pérdida por Venta de Bienes de Uso	(347.600)	249.576
	Resultados financieros (*)	(574.038)	32.561.169
	Resultado de Inversiones Permanentes	3.445.974	(6.556.424)
	Resultado por compra y venta de Inversiones	-	(4.064.330)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Disminución de Bienes de Cambio	1.618.153	2.914.054
	(Disminución) Aumento de Previsiones Operativas	(6.269.227)	5.101.693
	Aumento de Créditos operativos	(15.206.522)	(9.420.702)
	Disminución de Deudas operativas	(2.516.891)	(15.457.116)

Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		(1.426.526)	(1.134.404)
Intereses y actualizaciones cobrados		3.071.864	2.073.454
Intereses y actualizaciones pagados		(5.305.158)	(9.410.633)

Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas		(11.650.425)	21.410.951

Actividades de inversión

	Compra de Bienes de Uso	(4.424.710)	(660.287)
	Variación de Inversiones, netas	1.357.986	7.039.125
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	1.420.677	3.846.250

Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de inversión		(1.646.047)	10.225.088

Actividades de financiación

	Disminución (Aumento) de Otros Créditos	363.894	(8.750.652)
	(Disminución) Aumento de Otros Pasivos	(1.124.541)	2.243.660
	Aumento (Disminución) de Préstamos	8.686.658	(24.997.277)

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación		7.926.011	(31.504.269)

(Disminución) Aumento del efectivo		(5.370.461)	131.770

(*) Al 31.3.2003 incluye resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.

NOTA 1: Normas contables

En cumplimiento de las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha considerado en la preparación de los presentes estados contables las normas contables que se detallan a continuación, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo indicado en el punto 1.1 siguiente.

1.1 Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16: “Marco conceptual de las normas contables profesionales”; N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”; N° 18: “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”; N° 19: “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11, 14” y N°20 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura”, a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01 y C 187/02, respectivamente; estableciendo que las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entran en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2002, excepto por la Resolución Técnica N° 20, que entra en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003.

Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las Resoluciones Técnicas, incorporándoles algunas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que generaron efectos sobre los estados contables de la Sociedad, son:

Adopción de un modelo contable en el cual prevalece a los efectos de definir los criterios de valuación a utilizar la intención de la Sociedad. En este contexto, se valuarán a valores corrientes únicamente los activos destinados a la venta. Asimismo, los créditos y pasivos se reconocen, en general, a sus valores descontados.
Modificación del método de conversión de estados contables de subsidiarias del exterior expresados en moneda extranjera.
Requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.
Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información comparativa a presentar.
Establecimiento de pautas respecto del reconocimiento, medición y exposición de operaciones en discontinuación.

La aplicación del nuevo marco normativo descripto precedentemente no generó efectos patrimoniales significativos que hayan afectado a los estados contables al 30 de junio de 2003 y 31 de marzo de 2003.

De acuerdo con lo establecido en las nuevas Resoluciones Técnicas, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma prospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las mismas. Las normas de transición que ha aplicado la Sociedad, las cuales afectan la comparabilidad de los estados contables, son las siguientes:

No han sido revertidos los saldos de revalúos técnicos de bienes de uso, criterio de valuación que no está contemplado en las nuevas normas contables.
No ha sido revelada la información comparativa correspondiente a ciertos requerimientos de exposición incorporados por las nuevas normas.

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó la Resolución Técnica N° 21 “Valor patrimonial proporcional – Consolidación de estados contables – Información a exponer sobre parte relacionadas”, a través de su Resolución MD 5/03; estableciendo que las mencionada Resolución Técnica, entra en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de abril de 2003. La Comisión Nacional de Valores ha adoptado la mencionada Resolución Técnica, incorporándole algunas modificaciones, estableciendo que es de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de abril de 2004. Consecuentemente, tal como se detalla en Nota 1.2, la Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables aplicando las resoluciones emitidas por este organismo, las que al 31 de marzo de 2004 no contemplan este cambio y difieren de lo dispuesto en las normas contables vigentes.

Las principales modificaciones incorporadas por la nueva Resolución Técnica que implicarían cambios sobre los estados contables de la Sociedad están relacionadas con nuevos requisitos de exposición.

1.2 Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

Los Estados Contables correspondientes a los períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2003 no han sido auditados. La gerencia de la Sociedad estima que incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados de cada período. Los resultados de los períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2003, no necesariamente reflejan la proporción de los resultados de la Sociedad por los ejercicios completos.

A los efectos comparativos deberá tenerse en cuenta que los Estados Contables al 31 de marzo de 2003 incluyen los activos y pasivos escindidos según lo explicado en Nota 20.

1.3 Estimaciones contables

La preparación de estos Estados Contables requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período/ejercicio. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, los presupuestos proyectados de las obras, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para contingencias y el valor actual de créditos y pasivos. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1.4 Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con la Resolución No. 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución No. 415 de la Comisión Nacional de Valores se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha deben ser expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con lo dispuesto por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad decidió discontinuar la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Como consecuencia de la falta de información financiera referente a determinadas sociedades vinculadas no se ha podido cuantificar el impacto de la reexpresión sobre los presentes Estados Contables. La deflación correspondiente al período marzo - septiembre de 2003 fue del 2,1%.

A los fines de la mencionada reexpresión se han aplicado coeficientes preparados sobre la base del Indice de Precios Internos al por Mayor (“IPIM”).

1.5 Información comparativa

Se han reclasificado ciertas cifras de los Estados Contables correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003 y al período finalizado el 31 de marzo de 2003 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en Nota 1.1, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

1.6 Criterios de valuación

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Inversiones Temporarias y Otras Inversiones no corrientes

Las colocaciones financieras han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

Las inversiones en títulos valores y títulos públicos, han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, neto de la previsión registrada, no supera a su respectivo valor recuperable estimado al cierre del período/ejercicio.

c. Créditos por Ventas y Cuentas por Pagar

Los créditos por ventas y las cuentas a pagar han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad, en caso de ser significativos.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados, en caso de ser significativos.

Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes al cierre del período/ejercicio.

Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar y a pagar, según corresponda, descontadas utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, en caso de ser significativos.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados. El efecto de este desvío no genera un impacto significativo en los presentes Estados Contables.

Los anticipos de clientes han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas o el costo de producción de los bienes a entregar más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor, el mayor.

Bienes de Cambio

Los bienes de cambio, por tratarse de contratos en ejecución, han sido valuados a su valor neto de realización proporcionado en función al grado de avance en la construcción por considerarse que el esfuerzo más significativo del proceso de generación de resultados es la construcción.

La recuperabilidad de los contratos en ejecución al cierre del período/ejercicio, se evalúa en forma individual y en el caso que por alguno de ellos se estime una pérdida futura se constituye la provisión correspondiente en el período/ejercicio en que se conoce.

Los materiales han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período/ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período/ejercicio.

Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

Bienes de Uso e Inversiones en bienes de naturaleza similar

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.4, neto de sus depreciaciones acumuladas.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

Los rubros edificios y terrenos de bienes de uso se exponen a los valores resultantes del revalúo técnico practicado al 30 de junio de 1992 por profesionales independientes peritos en la materia.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien y se incluye en el rubro otros ingresos y egresos del estado de resultados.

Las inversiones en propiedades se valúan al costo reexpresado neto de depreciaciones acumuladas.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor de utilización económica al cierre del período/ejercicio.

Inversiones en Sociedades y Consorcios

Las inversiones permanentes en las sociedades controladas, Clima S.R.L. (Bolivia) y Sehos S.A., han sido valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los Estados Contables al 31 de marzo de 2004 emitidos por dichas sociedades.

La participación en Fundespa S.A. se valuó al costo reexpresado, debido a la inexistencia de información financiera de dicha sociedad a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, puesto que no se posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la Dirección de la misma.

Debido a que no se posee información financiera más reciente, las participaciones en las sociedades que se detallan a continuación se contabilizaron bajo el método del valor patrimonial proporcional tomando como base los últimos estados contables conocidos, Alvear S.A.I.C.I. y F., El Mundo S.A. y Puentes del Litoral S.A., 30 de junio de 2003 y Viajenor S.A., 31 de mayo de 2002. El Directorio de la sociedad no ha tenido conocimiento sobre variaciones significativas que se hayan producido entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes estados contables, a excepción de lo indicado en Nota 19.d y respecto de Puentes del Litoral, por la que se ha constituido una previsión.

La Sociedad presenta, como información complementaria, los Estados Contables consolidados al 31 de marzo de 2004 con Sehos S.A. y Clima S.R.L. (Bolivia).

Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas para la elaboración de sus Estados Contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad.

Las normas contables utilizadas por las sociedades vinculadas para la elaboración de sus Estados Contables se corresponden con las normas contables vigentes.

Las inversiones en negocios conjuntos (Consorcios y Uniones Transitorias de Empresas (U.T.E.)) fueron valuadas de acuerdo con los siguientes criterios:

Cuando los participantes poseen un control conjunto de la actividad, los activos, pasivos y resultados del consorcio o unión transitoria de empresas fueron consolidados proporcionalmente.
Cuando la Sociedad posee el control total de la actividad, los estados contables del negocio conjunto han sido consolidados.
Cuando la Sociedad no ejerce ni control conjunto ni control total, estas inversiones fueron valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad ha utilizado los Estados Contables de los negocios conjuntos al 31 de marzo de 2004 a los efectos de aplicar los criterios descriptos previamente.

Para las Sociedades y Consorcios del exterior que preparan sus Estados Contables en moneda del país de origen, la conversión a pesos se realizó utilizando el método de convertir - ajustar establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la F.A.C.P.C.E.

El valor de las inversiones antes mencionadas, netas de la previsión por desvalorización, no supera su valor recuperable.

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del pasivo por impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito. Asimismo, no se ha reconocido el crédito por quebrantos impositivos.

A continuación se exponen los quebrantos impositivos acumulados y la fecha tope hasta la cual pueden ser utilizados:


Ejercicio fiscal	Importe	Fecha tope de utilización
2000	3.150.058	2005
2001	375.641	2006
2002	1.228.591	2007
2003	2.991.381	2008

En el cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2004:


Rubros	Saldo Inicial	Cargo a resultados	Saldo al cierre
Créditos por ventas	1.012.315	-	1.012.315
Otros créditos	151.159	-	151.159
Inversiones	743.613	(265.970)	477.643
Contingencias	14.430.050	(2.888.498)	11.541.552
Resultados a computar del exterior	(5.479.418)	-	(5.479.418)
Ganancia Mínima Presunta	1.398.807	678.711	2.077.518
SUBTOTAL	12.256.526	(2.475.757)	9.780.769
Previsión para desvalorización de crédito diferido	(12.256.526)	2.475.757	(9.780.769)
TOTAL ACTIVO DIFERIDO	-	-	-

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


		31.3.2004	31.3.2003
Resultado del período		(737.881)	19.525.070

Diferencias permanentes
	Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda	-	17.406.751
	Depreciación de Bienes de uso	2.662.544	2.550.764
	Amortización de Activos Intangibles	-	1.748.003
	Resultado de inversiones permanentes	3.016.903	9.573.564
	Resultado por venta de inversiones permanentes	-	2.126.426
	Resultados a computar del exterior	-	(4.726.505)
	Operaciones no gravadas	-	(18.417.843)
	Otros conceptos	2.884	-


Resultado impositivo		4.944.450	29.786.230
Tasa del impuesto vigente		35%	35%
Subtotal		1.730.558	10.425.181
Variación de quebrantos del período no registrados a la tasa vigente		745.199	(1.664.002)
Previsión para desvalorización de crédito diferido		(2.475.757)	970.374
Impacto neto en resultados		-	9.731.553

Clasificado como:
Impuesto a las Ganancias de las operaciones que continúan		-	10.503.752
Impuesto a las Ganancias de las operaciones en discontinuación		-	(772.199)

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período/ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el período y en ejercicios anteriores como resultado (pérdida) y en el caso de computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias se ha reconocido una ganancia.

Previsiones:
Para deudores incobrables y Otros Créditos corrientes: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.
Previsión por desvalorización de crédito diferido: tal como se explica en nota 1.6.j, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre el crédito por impuesto diferido.
Para contingencias y riesgos diversos: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, aduanero y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.
Por desvalorización de inversiones: han sido estimadas en base al valor recuperable de determinadas inversiones consideradas individualmente.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

Patrimonio Neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en Nota 1.4.

La cuenta "capital social" ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el capital social expresado en moneda homogénea y el capital social nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta "ajuste del capital", integrante del patrimonio neto.

Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes registrados por tales activos.
Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.
El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales por el período finalizado el 31 de marzo de 2004 y según lo establecido en nota 1.4 por el período 31 de marzo de 2003.
Reconocimientos de ingresos

Los ingresos obtenidos por la Sociedad por los contratos de ejecución de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, son reconocidos en el ejercicio en el cual se ejecutan las obras, en función al porcentaje de rentabilidad estimado de cada proyecto, siempre que se estime que los mismos serán cobrados.

El porcentaje de rentabilidad estimado es determinado considerando el precio total estipulado en cada contrato y los costos incurridos y a ser incurridos en la ejecución de cada proyecto.

Estado de flujo de efectivo

La Sociedad considera como efectivo y equivalentes de efectivo a las disponibilidades y las inversiones corrientes de rápida realización.


	31.3.2004	30.6.2003
NOTA 2: Caja y Bancos	Pesos	Pesos

Caja	107.214	562.781
Caja en consorcios	28.225	764.180
Bancos	2.228.450	5.229.427
Bancos en consorcios	681.455	808.390
TOTAL	3.045.344	7.364.778

NOTA 3: Créditos por Ventas

Corrientes
Deudores comunes	2.659.658	2.752.124
Deudores comunes Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	704.269	590.103
Deudores comunes en consorcios	683.312	896.979
Certificados a cobrar	27.260.872	7.844.268
Certificados a cobrar Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	1.825.867	2.517.096
Certificados a cobrar en consorcios	2.866.332	2.618.669
Fondo de reparo	91.210	91.210
Fondo de reparo en consorcios	690.646	724.323
Documentos a cobrar	268.607	763.283
Documentos a cobrar Soc. Relac.y Soc. art. 33 (Nota 13)	534.382	4.200.194
Documentos a cobrar en consorcios	311.817	132.468
Deudores en gestión judicial	519.383	519.383
SUBTOTAL	38.416.355	23.650.100

Previsión deudores incobrables (Anexo E)	(2.892.329)	(2.892.329)
TOTAL	35.524.026	20.757.771

No Corrientes
Documentos a cobrar Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	3.645.177	-
TOTAL	3.645.177	-


	31.3.2004	30.6.2003
NOTA 4: Otros créditos	Pesos	Pesos


Corrientes
Impositivos	3.326.930	4.873.893
Impositivos en consorcios	1.590.808	1.996.459
Depósitos en garantía en consorcios	2.454.112	1.462.352
Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	34.379.168	32.161.642
Otros créditos en consorcio Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	102.795	102.795
Diversos	3.950.166	7.238.034
Diversos en consorcios	4.638.031	4.765.913
SUBTOTAL	50.442.010	52.601.088

Previsión deudores incobrables (Anexo E)	(431.882)	(431.882)
TOTAL	50.010.128	52.169.206

No Corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.6.j)	9.780.769	12.256.526
Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	115.885.249	115.885.249
Otros créditos en consorcio	3.357	2.841
SUBTOTAL	125.669.375	128.144.616

Previsión por desvalorización de crédito diferido (Nota 1.6.j. y Anexo E)	(9.780.769)	(12.256.526)
TOTAL	115.888.606	115.888.090




NOTA 5: Bienes de cambio

Corrientes
Materiales	3.515.808	3.115.864
Materiales en consorcios	1.554.536	2.069.400
Obras en curso	10.468.067	9.399.424
Obras en curso en consorcios	3.124.305	5.987.502
SUB-TOTAL	18.662.716	20.572.190

Anticipos a proveedores y subcontratistas	771.386	358.782
Anticipos a proveedores y subcontratistas en consorcio	3.026.017	3.147.300
TOTAL	22.460.119	24.078.272


	31.3.2004	30.6.2003
NOTA 6: Deudas Comerciales	Pesos	Pesos

Corrientes
Proveedores y subcontratistas	10.535.557	3.506.169
Proveedores y subcontratistas Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	574.114	244.139
Proveedores y subcontratistas en consorcios	9.037.743	9.380.685
Anticipos de clientes	14.506.313	16.253.663
Anticipos de clientes Soc.Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	-	1.475.197
Anticipos de clientes en consorcios	5.994.985	6.811.576
Depósito en garantía subcontratistas	1.017.783	1.224.343
Depósito en garantía subcontratistas en consorcios	910.723	903.955
Obligaciones a pagar	489.845	1.469.876
Obligaciones a pagar en consorcios	1.086.627	514.114
Deudas comerc. en consorcio Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	-	112.862
TOTAL	44.153.690	41.896.579

No Corrientes
Anticipos de clientes	6.629.128	14.058.689
Deudas comerciales en consorcio	475.480	402.068
TOTAL	7.104.608	14.460.757


NOTA 7: Otros pasivos

Corrientes
Deudas Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	4.383.985	5.950.817
Provisión obra a ejecutar	18.204.359	15.333.524
Deudas diversas en consorcio	3.440.255	2.965.776
Deuda por finalización de obra	3.411.137	-
Deudas diversas	17.476.903	18.499.209
TOTAL	46.916.639	42.749.326

No Corrientes
Deudas Soc. Relac. y Soc. art. 33 (Nota 13)	1.652.727	-
Deudas diversas en consorcio	3.093.295	2.284.130
Deuda por finalización de obra	3.411.138	-
Deudas diversas	535.069	668.540
TOTAL	8.692.229	2.952.670


	31.3.2004	31.3.2003
NOTA 8: Resultado de Inversiones Permanentes	Pesos	Pesos


Por Sociedades Controladas y Vinculadas
Clima S.R.L. (Bolivia)	658.091	397.560
Puentes del Litoral S.A.	(3.381.246)	-
Sehos S.A.	(293.748)	(1.495.017)
Viajenor S.A.	-	(73)
SUB-TOTAL	(3.016.903)	(1.097.530)

Por Consorcios en los que no se ejerce el control

Benito Roggio e Hijos S.A. – Impregilo S.A. y Otros - U.T.E.	(421.250)	(68.646)
Benito Roggio e Hijos S.A.- C.B.P.O. - U.T.E.	17.505	19.819.320
Benito Roggio e Hijos S.A. – Ormas S.A.I.C.I.C. - U.T.E.	-	(24)
Benito Roggio e Hijos S.A. – Odebrecht - Stiler - U.T.E.	(25.326)	322.811
Benito Roggio e Hijos S.A. – Paolini Hnos. S.A. U.T.E.	-	17.944
SUB-TOTAL	(429.071)	20.091.405


TOTAL	(3.445.974)	18.993.875


NOTA 9: Otros Ingresos y Egresos, netos

Resultado por compra y venta de inversiones	-	236.328
Resultado por venta de bienes de uso	347.600	(249.576)
Rescisión contractual en consorcios	(1.249.716)	-
Recupero previsión por contingencias	3.038.303	-
Otros en consorcios	591.875	347.359
Otros	367.523	(1.069.040)
TOTAL	3.095.585	(734.929)


	31.3.2004	31.3.2003
NOTA 10: Información adicional del Estado de Flujo de Efectivo	Pesos	Pesos

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las par-
tidas informadas en el Estado de Situación Patrimonial:

Disponibilidades	3.045.344	4.407.110
Inversiones a vencer de 0 a 3 meses	-	722.056
TOTAL	3.045.344	5.129.166


A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:

Aportes irrevocables en sociedades vinculadas efectuados con créditos	2.993.097	-
Utilización de Plazo Fijo para cancelar deudas del empresas relacionadas	2.384.627	-
Aplicación de previsiones	10.121.384	-
Créditos recibidos de consorcios sobre los que no se ejerce control	-	14.995.592
Créditos cedidos a sociedades del grupo	-	12.087.541
Asunción de Préstamos Bancarios de sociedades controladas	-	2.588.389


NOTA 11: Activos gravados, cesiones de derechos y activos de disponibilidad restringida de la Sociedad

Se detallan a continuación los activos y la deuda a la que están afectados:


Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
	Activo	Deuda	la Deuda	Restricción
Bienes de Uso	1.569.123	Comercial	457.600	Garantía Prendaria
Títulos Públicos	2.045.603	Bancaria	(*)	Garantía Común
Colocaciones Financieras	350.857	Bancaria	(*)	Garantía Común
Certificados a cobrar (**)	16.034.018	Bancaria	10.771.754	Garantía Prendaria
	19.999.601

(*) Activos gravados que garantizan deudas de sociedades relacionadas.

(**) Adicionalmente, con fecha 1 de abril de 2004, Benito Roggio e Hijos S.A. otorgó garantías prendarias a favor del Banco Macro Bansud correspondientes a certificados a cobrar por $ 3.556.178.

En el saldo de otros créditos se incluyen $ 520.771 y $ 214.707 al 31 de marzo de 2004 y 30 de junio de 2003, respectivamente, cuya disponibilidad se encuentra restringida en virtud de embargos judiciales.

Como consecuencia del convenio de indemnización realizado entre Roggio S.A. (Sociedad controlante de CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A.) y American International Group (AIG), Benito Roggio e Hijos S.A., como beneficiario de los servicios, acordó constituir derechos reales de garantía a favor de American Home Assurance Company (subsidiaria de AIG) sobre ciertos inmuebles de su propiedad cuyo valor contable al 31 de marzo de 2004 es de $ 3.943.440.

Con fecha 21 de abril de 2003 Metrovías S.A. ofreció a la Administración Federal de Ingresos Públicos sustituir un eventual embargo en su contra con bienes de propiedad de Benito Roggio e Hijos S.A. Metrovías S.A. ha cumplido con todas las presentaciones requeridas por el Organismo Fiscal. Con fecha 25 de marzo de 2004, la DGI notificó a Metrovías S.A. que el pedido de sustitución se había tornado abstracto, ya que el Fisco no ha trabado embargo alguno en la mencionada ejecución fiscal. Según lo expresado por el Fisco, el mismo habría puesto de manifiesto, al tiempo de contestar las excepciones interpuestas por Metrovías S.A., que no habría trabado embargo alguno, indicando que de obtener sentencia favorable procedería pertinentemente. El valor registrado por tales activos en Benito Roggio e Hijos S.A. es de $ 1.253.240.

De acuerdo con lo establecido en el artículo quinto del Contrato de Concesión de Puente del Litoral S.A., sus acciones no pueden transferirse hasta la puesta en servicio de las obras. Una vez puestas en servicio las obras y durante los tres primeros años, los accionistas podrán transferir a terceros el 49% de su tenencia. La transferencia entre socios que supere este límite, deberá contar con la aprobación de la Autoridad de Aplicación. Transcurridos los tres primeros años de la puesta en servicio, la transferencia podrá realizarse sin limitación alguna, siempre que cuente con la aprobación de la Autoridad de Aplicación.

NOTA 12: Garantías otorgadas y contingencias


Detalle	Monto deuda garantizada
Préstamo del Banco Provincia de Buenos Aires a Covisur S.A.	981.510
Garantía Obligaciones Negociables de CLISA S.A. (2)	69.558.841
Garantía otras deudas financieras de CLISA S.A.	1.767.918
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A. (1)	13.400.191
Fianza por el fiel cumplimiento de las obligaciones de Coviares S.A. por aval otorgado por el Banco de la Prov. De Buenos Aires, relacionado con su Contrato de concesión.	1.950.749
Fianza a favor del Banco Galicia Sucursal Uruguay por préstamo otorgado a Benito Roggio Transporte S.A.	18.839.714
	106.498.923

(1) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimiento de Coviares S.A.

(2) Corresponde a U$S 24.321.273.

Benito Roggio e Hijos S.A. garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las siguientes obligaciones negociables asumidas por su sociedad controlante CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (CLISA):

a) Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11 5/8% con vencimiento el 1 de junio de 2004, cuyo saldo al 31 de marzo de 2004 es de U$S 3.634.522. CLISA no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en sus Estados Contables al 31 de marzo de 2004, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para CLISA, a requerir su cancelación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, CLISA no ha recibido notificación alguna del Fiduciario ni de los tenedores de las Obligaciones Negociables en relación con estas circunstancias. Con fecha 1 de diciembre de 2002, 1 de junio de 2003 y 1 de diciembre de 2003, CLISA no pagó los intereses semestrales correspondientes a estas obligaciones negociables, cuyo monto al cierre de los presentes estados contables es de U$S 522.428.

b) Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 6% con vencimiento el 1 de junio de 2012, cuyo saldo al 31 de marzo de 2004 es de U$S 20.686.751.

Con respecto a Puentes del Litoral S.A., sociedad en la que participa Benito Roggio e Hijos S.A., Boskalis International B.V. y Ballast Nedam Bagoeren B.V. (sucursales argentinas de dichas subcontratistas conformaron la U.T.E. en Argentina, que fue quien efectuó las prestaciones a Puentes del Litoral S.A.) han iniciado una demanda arbitral en contra de Puentes del Litoral S.A. por la cancelación del saldo de la deuda en su moneda de origen, es decir dólares estadounidenses (aproximadamente U$S 34.000.000). Dicho procedimiento arbitral tramita por ante la Corte Internacional de París.

Con fecha 31 de octubre de 2002, la Corte Internacional de Arbitraje cita en París, ha aprobado el texto del Acuerdo de Misión que delimita la contienda al determinar los puntos de conflicto existentes entre las partes. La Sociedad ha rehusado suscribir dicho texto por entender que el Tribunal Arbitral designado ha extralimitado su competencia, extendiéndola a cuestiones que exceden el marco contractual.

Por otra parte, el 18 de febrero de 2003 Puentes del Litoral fue comunicada del embargo de sus cuentas bancarias. Esta medida fue apelada por Puentes del Litoral y en julio de 2003 la Cámara Comercial confirmó el embargo preventivo sobre las cuentas corrientes bancarias, por la suma de $9.000.000 presupuestadas para intereses y costas, encontrándose aún pendiente la regulación de honorarios.

Como parte del negocio de la construcción Benito Roggio e Hijos S.A. otorga garantías por cumplimientos de contrato tanto de obras propias como de aquellas que realiza en sociedad con terceros


NOTA 13: Saldos con sociedades relacionadas y Soc. Art. 33 (Ley 19.550)

	Créditos por	Créditos por	Otros	Otros	Deudas	Otros	Otros
Concepto	Ventas	Ventas	Créditos	Créditos	Comerciales	Pasivos	Pasivos No
	Corrientes	No Corrientes	Corrientes	No Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes
Aguas Cordobesas S.A.	-	-	-	-	1.271	647.902	-
BRH S.A. Paraguay	162.061	-	-	-	-	-	-
Caminos Australes S.A.	-	-	44.534	-	-	-	-
Catastros y Relevamientos S.A.	50.206	-	-	-	-	-	-
Cliba I.A. S.A.	24.620	-	-	-	-	285.678	-
Clima S.R.L.	-	-	-	-	-	2.854.536	-
Clisa S.A.	-	-	33.807.282	115.648.397	-	-	-
Concanor S.A.	-	-	-	-	85.650	-	-
Coviares S.A.	327.123	-	-	-	-	-	1.652.727
Covicentro S.A.	797.904	-	-	-	75.945	-	-
Covimet S.A.	-	3.645.177	-	236.852	-	-	-
Covinorte S.A.	3.630	-	-	-	59.159	-	-
Covisur S.A.	1.337.774	-	-	-	-	-	-
Metrovías S.A.	112.360	-	-	-	-	-	-
Polledo S.A.I.C. y F.	-	-	135.597	-	-	-	-
Roggio S.A.	-	-	462.378	-	209.051	3.332	-
Sehos S.A.	-	-	-	-	-	592.537	-
Varios	248.840	-	32.172	-	143.038	-	-
TOTALES	3.064.518	3.645.177	34.481.963	115.885.249	574.114	4.383.985	1.652.727


NOTA 14: Operaciones con sociedades relacionadas y Soc. Art. 33 (Ley 19.550)

Concepto	Ingresos	Egresos

Aguas Cordobesas S.A.	-	168.170
C.E.T. S.A.	776.014	-
Clima S.R.L. (Bolivia)	481.631	-
Clisa S.A.	-	4.455.454
Coviares S.A.	604.379	101.726
Covicentro S.A.	4.225.091	73.792
Covinorte S.A.	750.338	73.150
Covisur S.A.	625.815	-
Metrovías S.A.	301.350	-
Red Vial Centro S.A.	1.032.676	-
Varios	3.000	29.974
TOTALES	8.800.294	4.902.266

En el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003, entre Benito Roggio e Hijos y Clisa S.A. se suscribió la readecuación del acuerdo de asistencia financiera, por la cual el primero se compromete a pagar a Clisa un honorario anual.

En el presente período, la Sociedad celebró contratos de mutuos con Roggio S.A. por medio de los cuales el primero cede, a favor de este último derechos sobre certificados de obra, por un valor de $ 13.186.979. Al 31 de marzo de 2004, Roggio S.A. ha cancelado la mayor parte de dichos mutuos, quedando pendiente de cancelar un saldo de $ 359.583.


NOTA 15: Apertura de Créditos y Pasivos al 31 de marzo de 2004


	ACTIVOS			PASIVOS
PLAZOS	Inversiones	Créditos por	Otros	Deudas	Deudas	Remuneraciones	Cargas	Otros
		Ventas	Créditos (1)	Comerciales	Bancarias	y Cargas Sociales	Fiscales	Pasivos
Sin Plazo
Total Sin Plazo	-	444.428	157.248.101	9.524.413	-	-	39.033	41.380.179
Con Plazo
Vencido
Hasta tres meses	1.688.727	391.516	40.961	109.268	-	-	-	774.083
De tres a seis meses	1.658.018	173.660	263.084	709.700	-	-	-	-
De seis a nueve meses	8.813	339.707	96.865	177.771	-	-	-	1.334
De nueve a doce meses	8.813	200.727	398.694	922.053	-	-	-	431.606
De uno a dos años	34.524	1.868.801	429.347	2.356.450	-	-	-	181.333
De dos a tres años	-	810.105	657.031	1.280.579	-	-	-	-
Más de tres años	-	783.811	651.155	-	-	-	-	504.176
Total Plazo Vencido	3.398.895	4.568.327	2.537.137	5.555.821	-	-	-	1.892.532
A Vencer
Hasta tres meses	1.245.186	28.419.738	1.489.940	14.242.628	10.804.381	1.230.914	1.323.003	1.125.197
De tres a seis meses	855.772	488.072	1.357.104	4.812.770	-	7.748	127.264	852.784
De seis a nueve meses	855.773	609.036	2.403.511	4.884.977	-	7.867	57.382	813.163
De nueve a doce meses	855.773	994.425	622.732	5.133.081	-	7.985	1.141.073	852.784
De uno a dos años	5.226.391	3.645.177	240.209	7.104.608	-	33.157	128.891	7.039.502
De dos a tres años	5.214.772	-	-	-	-	35.202	110.115	-
Más de tres años	13.221.748	-	-	-	-	206.499	204.743	1.652.727
Total Plazo a Vencer	27.475.415	34.156.448	6.113.496	36.178.064	10.804.381	1.529.372	3.092.471	12.336.157
Total Con Plazo	30.874.310	38.724.775	8.650.633	41.733.885	10.804.381	1.529.372	3.092.471	14.228.689
Total	30.874.310	39.169.203	165.898.734	51.258.298	10.804.381	1.529.372	3.131.504	55.608.868
Tasa Variable	-	-	1.750.153	-	-	-	-	-
Tasa Fija	30.874.310	728.985	-	457.600	10.804.381	306.089	963.107	1.755.354
No Aplica Tasa	-	38.440.218	164.148.581	50.800.698	-	1.223.283	2.168.397	53.853.514

(1) Incluye créditos no corrientes por $ 115.648.397 clasificados como sin plazo.

NOTA 16: Composición del Capital Social

La evolución del capital social de los últimos tres ejercicios es la siguiente:


	31.3.2004	30.6.2003	30.6.2002
Cap. Social al inicio del ejercicio	88.742.436	165.893.632	165.893.632
Monto Escindido (Nota 20)	-	(77.151.196)	-
Cap. Social al cierre del período/ejercicio	88.742.436	88.742.436	165.893.632

Al 31 de marzo de 2004 el capital social estaba compuesto por 35.496.974 acciones clase A de V.N. $ 1,00 con derecho a 5 votos por acción y 53.245.462 acciones clase B de V.N. $ 1,00 con derecho a un voto cada una, encontrándose totalmente suscrito e integrado.

NOTA 17: Participación en uniones transitorias de empresas

Las principales uniones transitorias de empresas en las que Benito Roggio e Hijos S.A. participa son las siguientes:



UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS	PARTIC. %	S/RT 14 *()**

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / STILER S.A./ AMERICAN BRIDGE S.A. UTE	63,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ROMERO CAMISSA S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / L. LOSI S.A. Y OTROS UTE	69,47%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / NECON S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / LUIS LOSI S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A./ DYCASA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SARACHAGA S.A. UTE	94,25%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	67,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	27,24%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECHINT S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / COMPANHIA BRASIL. DE PROY. E OBRAS. UTE	35,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / DECAVIAL S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / BUTTIGLIENGO, MICHELOTTI S.A. UTE	60,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PETERSEN THIELSE & CRUZ SACYM UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SITRA S.A. UTE	99,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / IMPREGILO S. p A. / IGLYS S.A./ HOCHTIEF S.A. / IECSA S.A. / SIDECO AMERICANA S.A. / TECHINT S.A. UTE	20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / JAIME B. COLL S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ODEBRECHT / STILER UTE	28,00%	C

(*) Ver detalle de los criterios de valuación en Nota 1.6. i.

NOTA 18: Restricción a la distribución de utilidades

De acuerdo a la Ley de Sociedades Comerciales, debe destinarse a la Reserva Legal el 5% de las ganancias del ejercicio, hasta que la mencionada reserva alcance el 20% del capital social.

NOTA 19: Compras y ventas de inversiones

Incremento de participación en Sehos S.A.

Con fecha 24 de julio de 2002, Benito Roggio e Hijos S.A. adquirió a Conyca S.A. los derechos económicos y patrimoniales correspondientes a 299 (doscientas noventa y nueve) acciones que esta última poseía en Sehos S.A. equivalentes al 14,95% del capital social y de sus votos. El monto de la operación ascendió a $ 76.743.

A partir de esta operación Benito Roggio e Hijos S.A. posee una participación accionaria del 99,95% sobre el capital social de Sehos S.A.

Venta de la participación en Arwen S.A.

Con fecha 3 de octubre de 2002 Benito Roggio e Hijos S.A. vendió a Servicios del Centro S.A. todas las acciones que tenía y le correspondían en Arwen S.A., representativas del 20% del capital de esta última. El precio de la operación se fijó en 5.006.764 de pesos uruguayos, equivalentes a $ 664.912 en moneda argentina de esa fecha.

Venta de la participación en Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V.

Con fecha 1 de noviembre de 2002 Benito Roggio e Hijos S.A. celebró un contrato de compraventa de acciones con Soluciones Ambientales de Latinoamérica S.A. E.S.P. a través del cual, una vez cumplidas ciertas condiciones suspensivas, vende a esta última todas las acciones que tiene y le corresponden en Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. (La Sociedad) representativas del 50% del capital de la misma.

Con fecha 19 de noviembre de 2002 se dieron cumplimientos a las condiciones suspensivas mencionadas en el párrafo anterior, suscribiendo las partes el acuerdo de cierre de transacción el cual perfeccionó la venta. El precio final de la operación se fijó en la suma de U$S 1.660.985.

d. Aportes irrevocables en Alvear S.A.I.C.I. y F. y El Mundo S.A.

En el presente período, Benito Roggio e Hijos S.A. realizó aportes irrevocables en las sociedades vinculadas Alvear S.A.I.C.I. y F. y El Mundo S.A. por $ 1.931.502 y $ 1.061.595, respectivamente, los cuales fueron integrados con créditos.

NOTA 20: Escisión del negocio del transporte

A los fines de dar un sustento jurídico-societario a la especialización de sus negocios y de permitir una mejor concentración de los esfuerzos organizacionales y una optimización de recursos, CLISA decidió concentrar sus intereses en el transporte en una sociedad anónima de actividad específica de su mismo grupo económico.

En ese sentido, con fecha 29 de junio de 2001 los accionistas de Benito Roggio e Hijos S.A. reunidos en asamblea general extraordinaria, aprobaron un proyecto de reorganización societaria a través del cual se decidió escindir una parte del patrimonio neto de Benito Roggio e Hijos S.A., y constituir una nueva sociedad denominada Benito Roggio Transporte S.A. (la “Reorganización”).

Esta Reorganización se realizó en los términos del Art. 88 de la ley 19.550 y sobre la base de un Balance Especial de Escisión al 31 de marzo de 2001.

Conforme surge del Balance Especial de Escisión, la parte del patrimonio a escindirse de Benito Roggio e Hijos S.A. está constituida por: i) inversiones en acciones de Metrovías S.A., Metronec S.A., y Rail S.A. de Inversión, ii) valores llave y otros activos intangibles asociados a sus negocios, iii) la mayor parte de la deuda bancaria, iv) el saldo del precio documentado vinculado a la adquisición de la mencionadas acciones, v) deudas comerciales originadas en operaciones relacionadas al negocio de transporte, vi) mutuos y créditos con las sociedades referidas originados en operaciones financieras, vii) deuda por suscripción de acciones de Metronec S.A. pendientes de integración, viii) y parte de las cuentas de relación de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus controlantes.

El patrimonio a escindirse también incluye los derechos y obligaciones emergentes de los diversos contratos de asistencia a Metrovías S.A. y los contratos de cesión fiduciaria de los derechos de cobro resultantes de esos contratos de asistencia.

El Patrimonio Neto a escindirse, determinado al 31 de marzo de 2001, asciende a $ 104.639.335.

En relación y con motivo del proceso de escisión, además se destaca lo siguiente:

Se solicitó autorización al Estado Nacional para la transferencia de las acciones clase “A” que posee Benito Roggio e Hijos S.A. en Metrovías S.A. a Benito Roggio Transporte S.A., conforme a lo previsto por el Art. 6.1.4 de la addenda al contrato de concesión de Metrovías S.A. de fecha 21.04.99. Mediante la resolución N° 120 (19.03.03) del Ministerio de Economía de la Nación, se autorizó esta transferencia a favor de Benito Roggio Transporte S.A., una vez que ésta se encuentre constituida.
Con fecha 22 de agosto de 2003 Benito Roggio e Hijos S.A. presentó una nota al Banco Galicia Uruguay S.A. (“el Banco”) con una propuesta de refinanciación de la deuda mantenida con éste y solicitó adicionalmente el cambio de deudor con motivo del proceso de escisión, considerando que al iniciarse el citado proceso el Banco fue informado de la escisión y no formuló ningún tipo de objeción a la reorganización societaria. Con fecha 16 de diciembre de 2003, Benito Roggio Transporte S.A. concluyó la reestructuración de la deuda bancaria contraída con el Banco Galicia Uruguay S.A. y se efectuó la transferencia formal de la deuda desde Benito Roggio e Hijos S.A. a Benito Roggio Transporte S.A.
Con fecha 25 de abril de 2003 la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba aprobó la constitución de la empresa Benito Roggio Transporte S.A., fecha a partir de la cual se ha dado efecto a la presente escisión.

NOTA 21: Actividades en discontinuación

Como consecuencia de lo mencionado en notas 19. c. y 20 se han clasificado al 31 de marzo de 2003 como actividades en discontinuación las operaciones relacionadas con el negocio del transporte y Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. El detalle de dichas operaciones es el siguiente:


		31.3.2003
		Pesos
Resultados de las operaciones en discontinuación
	Ventas netas	5.795.521
	Gastos de administración	(84.315)
	Otros gastos operativos	(471.057)
	Resultado de inversiones permanentes	(12.437.451)
	Resultados financieros y por tenencia
	Generados por pasivos
	Intereses y actualizaciones	(3.255.567)
	Impuesto a las Ganancias	772.199
	Pérdida de las operaciones que discontinúan	(9.680.670)

NOTA 22: Ajuste a resultados de ejercicios anteriores

El Ajuste a Resultados de Ejercicios Anteriores se genera como consecuencia de ajustes realizados en la sociedad controlada Sehos S.A., los cuales generan un efecto de $ 388.910 sobre el patrimonio neto al 30 de junio de 2003 y sobre el resultado del período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2003.


BIENES DE USO												ANEXO A

CONCEPTO	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES ACUMULADAS					VALOR RESIDUAL AL CIERRE DEL PERIODO/EJERCICIO
AL INICIO DEL EJERCICIO	ALTAS	BAJAS	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO	BAJAS	DEL PERIODO / EJERCICIO (1)	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
31.3.2004	30.6.2003

Máquinas y equipos	121.866.977	2.567.658	(2.197.217)	239.396	122.476.814	(104.877.536)	1.258.421	(3.518.352)	(151.482)	(107.288.949)	15.187.865	16.989.441
Automotores	21.513.394	1.020.534	(303.910)	34.413	22.264.431	(21.096.531)	297.867	(404.931)	(21.064)	(21.224.659)	1.039.772	416.863
Muebles y útiles	14.609.585	21.910	(335.866)	1.899	14.297.528	(13.019.827)	207.628	(534.716)	(1.464)	(13.348.379)	949.149	1.589.758
Edificios	20.276.230	-	-	-	20.276.230	(5.416.300)	-	(453.336)	-	(5.869.636)	14.406.594	14.859.930
Terrenos	5.364.799	-	-	-	5.364.799	-	-	-	-	-	5.364.799	5.364.799

Totales al 31.3.2004	183.630.985	3.610.102	(2.836.993)	275.708	184.679.802	(144.410.194)	1.763.916	(4.911.335)	(174.010)	(147.731.623)	36.948.179
Totales al 30.6.2003	207.892.335	559.045	(22.791.867)	(2.028.528)	183.630.985	(157.255.395)	18.661.044	(7.053.612)	1.237.769	(144.410.194)		39.220.791

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo "H".


PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS					ANEXO C.1.

SOCIEDAD EMISORA		ACCIONES		VALOR DE LIBROS
CLASE	CANTIDAD	V.NOMINAL	31.3.2004	30.6.2003

No corrientes
Alvear S.A.I.C.I.y F.	A	557.235	0,10	4.078.543	2.147.041
Clima S.R.L. (Bolivia)	-	1.600	35,70	2.720.759	2.269.757
El Mundo S.A.	A	1.851	10	3.403.872	2.342.277
Fundespa S.A. (1)	-	-	-	7.453	7.453
Minex Minerals Inc.	-	-	-	350.349	350.349
Puentes del Litoral S.A.	D1 y D2	8.730.000	1	18.625.378	18.788.114
Sehos S.A.	A, B y C	1.999	200	183.497	477.245
Viajenor S.A.	-	36.000	0,10	5.683	5.834

Subtotal Sociedades				29.375.534	26.388.070
Consorcios				257.881	1.237.350
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)				(3.600.349)	(350.349)
TOTAL NO CORRIENTE				26.033.066	27.275.071

(1) Inversión valuada al costo


INFORMACION DE SOCIEDADES VALUADAS AL VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL							ANEXO C.2.

	INFORMACION SOBRE EL EMISOR - ULTIMO ESTADO CONTABLE					PORCENTAJE
SOCIEDAD EMISORA	ACTIVIDAD	FECHA	CAPITAL	PATRIMONIO	RESULTADOS	CAPITAL	VOTOS
	PRINCIPAL	NETO
Alvear S.A.I.C.I.y F.	Inmobiliaria	30.06.2003	148.138	8.316.121	121.287	37,57%	37,62%
Clima S.R.L ( Bolivia )	Servicios	31.03.2004	71.392	3.400.949	822.614	80,00%	80,00%
El Mundo S.A.	Inmobiliaria	30.06.2003	50.000	6.325.350	(2.016.116)	37,03%	37,02%
Puentes del Litoral S.A.	Concesión	30.06.2003	43.650.000	95.259.175	(656.231)	20,00%	20,00%
Sehos S.A.	Servicios	31.03.2004	400.000	183.589	(293.894)	99,95%	99,95%
Viajenor S.A.	Servicios	31.05.2002	7.530	11.366	-	50,00%	50,00%


INVERSIONES TEMPORARIAS Y OTRAS INVERSIONES			ANEXO D

CARACTERISTICAS DE	VALOR DE	VALOR AL	VALOR AL
LA INVERSION	COSTO	31.3.2004	30.6.2003

INVERSIONES TEMPORARIAS
Títulos valores	4.717.898	6.749.633	2.941.224
Títulos públicos (Ver Nota 11)	129.562	424.939	2.527.961
Colocaciones financieras (Ver Nota 11)	168.257	350.857	2.594.943
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	-	(314.030)	(1.674.809)
TOTAL INVERSIONES TEMPORARIAS	5.015.717	7.211.399	6.389.319

OTRAS INVERSIONES
Terreno (Las Heras 294 - Cba)	5.036	13.550	13.550
Títulos valores	15.187.715	21.728.217	25.466.632
Títulos públicos (Ver Nota 11)	824.661	2.635.011	134.576
Previsión por desvalorización de Inversiones (Anexo E)	-	(700.317)	(99.452)
TOTAL OTRAS INVERSIONES	16.017.412	23.676.461	25.515.306
TOTAL	21.033.129	30.887.860	31.904.625


PREVISIONES							ANEXO E

	Saldo al		Reversiones		Diferencia	Saldo al cierre
Rubro	comienzo	Aumentos	de saldos	Disminuciones	de	del Período/Ejercicio
	del Ejercicio		no utilizados		conversión	31.3.2004	30.6.2003

Deducidas del Activo

Previsión por deudores incobrables	2.892.329	-	-	-	-	2.892.329	2.892.329
Previsión de Otros Créditos corrientes	431.882	249.716	-	(249.716)	-	431.882	431.882
Previsión por desvalorización de crédito diferido	12.256.526	-	(2.475.757)	-	-	9.780.769	12.256.526
Previsión por desvalorización de Inversiones	2.124.610	3.266.494	(776.408)	-	-	4.614.696	2.124.610

TOTAL	17.705.347	3.516.210	(3.252.165)	(249.716)	-	17.719.676	17.705.347

Incluidas en el Pasivo

Previsión por contingencias (*)	31.696.866	5.825.890	(3.038.303)	(11.125.384)	-	23.359.069	31.696.866
Previsión por contingencias de consorcios	9.531.849	-	-	-	84.946	9.616.795	9.531.849


TOTAL	41.228.715	5.825.890	(3.038.303)	(11.125.384)	84.946	32.975.864	41.228.715

(*) Incluye aumentos por $ 4.817.143 que se exponen como intereses generados por pasivos.


COSTO DE VENTAS		ANEXO F

CONCEPTO	31.3.2004	31.3.2003
	Pesos	Pesos

EXISTENCIA AL COMIENZO DEL EJERCICIO

Materiales	3.115.864	3.260.807
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	3.170.916	3.563.298
Materiales en consorcios	2.069.400	2.917.771
SUB-TOTAL	8.356.180	9.741.876

COMPRAS Y GASTOS DE PRODUCCION DEL PERIODO

Compras	26.153.699	1.643.829
Gastos de producción del período (Anexo H)	44.528.960	23.816.067
SUB-TOTAL	70.682.659	25.459.896

Resultados por tenencia	-	(951.615)

EXISTENCIA AL FINAL DEL PERIODO

Materiales	(3.515.808)	(3.091.693)
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	(2.148.354)	(3.170.916)
Materiales en consorcios	(1.554.536)	(2.122.473)
SUB-TOTAL	(7.218.698)	(8.385.082)

COSTO DE VENTAS	71.820.141	25.865.075


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G

RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
CLASE	MONTO	VIGENTE	31.3.2004	30.6.2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	U$S	149.827	2,82000000	422.511	996.890
Caja y Bancos (*)	Guar	50.806.472	0,00047878	24.325	73.154
Caja y Bancos (*)	$Uy	836.186	0,09517381	79.583	2.100
Caja y Bancos (*)	$Chil	2.444.884	0,00452496	11.063	4.833
Créditos por Ventas	U$S	84.688	2,82000000	238.820	472.125
Créditos por Ventas (*)	Guar	5.115.776.209	0,00047878	2.449.319	1.290.646
Otros Créditos	U$S	666.555	2,82000000	1.879.685	999.816
Otros Créditos (*)	Guar	3.474.575.748	0,00047878	1.663.549	1.215.897
Otros Créditos (*)	$Uy	9.039.083	0,09517381	860.284	1.855.989
Otros Créditos (*)	$Chil	16.272.853	0,00452496	73.634	-
Bs. de Cambio	U$S	10.488	2,82000000	29.575	63.110
Bs. de Cambio (*)	Guar	113.793.965	0,00047878	54.482	18.117
TOTAL ACTIVO CORRIENTE				7.786.830	6.992.677
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos (*)	$Chil	741.885	0,00452496	3.357	2.841
Inversiones (*)	$Uy	59.712	0,09517381	5.683	5.834
Inversiones (*)	$Boli	7.621.984	0,35696203	2.720.759	2.269.757
Inversiones	U$S	244.178	2,82000000	688.582	-
Bienes de Uso (*)	Guar	2.174.834.461	0,00047878	1.041.262	1.152.376
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				4.459.643	3.430.808
TOTAL ACTIVO				12.246.473	10.423.485
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales	U$S	511.038	2,86000000	1.461.568	1.433.803
Deudas Comerciales (*)	U$S	673.560	2,82000000	1.899.440	2.902.722
Deudas Comerciales (*)	Guar	7.931.891.730	0,00047878	3.797.612	2.088.023
Deudas Comerciales (*)	$Uy	1.211.531	0,09517381	115.306	175.425
Deudas Comerciales (*)	$Chil	88.511.511	0,00452496	400.511	324.594
Deudas Bancarias (*)	U$S	-	2,82000000	-	1.158.632
Deudas Bancarias (*)	Guar	68.146.465	0,00047878	32.627	29.981
Remuneraciones y Cargas Sociales (*)	Guar	131.534.979	0,00047878	62.976	62.351
Remuneraciones y Cargas Sociales (*)	$Uy	106.878	0,09517381	10.172	30.496
Cargas Fiscales (*)	Guar	81.528.461	0,00047878	39.034	35.872
Cargas Fiscales (*)	$Uy	-	0,09517381	-	1.391
Cargas Fiscales (*)	$Chil	299.671	0,00452496	1.356	230
Otros Pasivos	U$S	998.090	2,86000000	2.854.536	3.607.356
Otros Pasivos (*)	U$S	257.943	2,82000000	727.399	1.591.410
Otros Pasivos (*)	$Uy	3.499.671	0,09517381	333.077	-
Otros Pasivos	Guar	5.024.487.154	0,00048557	2.439.734	2.524.591
Otros Pasivos (*)	$Chil	171.069.598	0,00452496	774.083	400.725
TOTAL PASIVO CORRIENTE				14.949.431	16.367.602
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales (*)	$Chil	105.079.394	0,00452496	475.480	402.068
Otros Pasivos	U$S	577.877	2,86000000	1.652.727	-
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				2.128.207	402.068
TOTAL PASIVO				17.077.638	16.769.670
*PARTICIPACION MIN. CONS. ()**	$Uy	(125.221.003)	0,09517381	(11.917.760)	(11.255.553)
U$S Dólares estadounidenses	$Uy Pesos (Uruguay)		$Boli Bolivianos (Bolivia)
Guar Guaraníes (Paraguay)	$Chil Pesos (Chile)
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.


INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC I.b) DE LA LEY 19.550					ANEXO H

RUBRO	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRACION	OTROS GASTOS OPERATIVOS	TOTALES 31.3.2004	TOTALES 31.3.2003
Fletes	4.085.198	-	-	4.085.198	475.148
Subcontratos	15.903.682	14.300	-	15.917.982	10.554.264
Sueldos, jornales y cargas sociales	8.402.186	1.228.153	864.637	10.494.976	3.943.871
Otros honorarios profesionales	493.195	2.701.877	77.032	3.272.104	3.481.351
Gastos de licitaciones	965	62.295	176.024	239.284	94.455
Impuestos, tasas y contribuciones	403.312	5.191	3.532.260	3.940.763	1.284.848
Depreciación bienes de uso	3.941.605	550.619	419.111	4.911.335	5.105.520
Depreciación edificios inversiones	-	-	-	-	2.257
Gastos de mantenimiento	1.139.363	93.724	2.321.366	3.554.453	766.418
Gastos de viajes y traslados	248.210	87.594	40.816	376.620	250.808
Seguros	1.563.513	323.366	20.062	1.906.941	2.274.710
Agua y energía	199.178	74.266	20.409	293.853	141.849
Teléfono, télex, correspondencia	210.014	124.727	29.145	363.886	202.434
Alquileres	1.486.459	25.996	592.123	2.104.578	466.591
Impresos y papelería	60.937	37.246	5.247	103.430	24.905
Diversos	4.828.581	280.011	240.053	5.348.645	1.028.618
Juicios, siniestros y penalidades	778.910	60.000	-	838.910	553.169
Combustibles	868.509	3.900	146.031	1.018.440	1.621.578
Absorción Costo de Obra	(84.857)	-	-	(84.857)	(1.339.877)
TOTALES AL 31.3.2004	44.528.960	5.673.265	8.484.316	58.686.541
TOTALES AL 31.3.2003	23.816.067	3.665.335	3.451.515		30.932.917

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Benito Roggio e Hijos S.A.

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Benito Roggio e Hijos S.A. al 31 de marzo de 2004, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados el 31 de marzo de 2004 y 2003 y de las notas 1 a 22 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado al 31 de marzo de 2004, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses terminados el 31 de marzo de 2004 y 2003 de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro examen no incluye los estados contables de la sociedad Puentes del Litoral S.A., en la que participa Benito Roggio e Hijos S.A. Los estados contables utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional en los estados contables de la Sociedad, fueron examinados por otro profesional.
Excepto por lo mencionado en el punto 5., nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Tal como se indica en nota 1.1. de los estados contables básicos, la Sociedad ha aplicado a partir del presente período nuevas normas contables de valuación y exposición aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, lo que ha implicado reclasificaciones en y adaptación de la información comparativa. Asimismo, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma prospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las nuevas normas contables, las cuales afectan la comparabilidad de los estados contables, tal como se indica en la nota mencionada.
La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación, reexpresión y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en las notas 1.1, 1.4 y 1.6.e) de los estados contables básicos, difieren en ciertos aspectos de las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, especialmente en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre los estados contables, el tratamiento de los activos y pasivos generados por la aplicación del método del impuesto diferido y la valuación y exposición de participaciones en otras sociedades. El efecto de la deflación del 2,1 % correspondiente al período marzo de 2003 a septiembre de 2003, no reconocido en los estados contables al 31 de marzo de 2004, no ha podido ser cuantificado por la Sociedad debido a la inexistencia de información suficiente de sus sociedades vinculadas y no hemos podido, a través de la realización de otros procedimientos, estimar el impacto sobre los estados contables del mencionado desvío a las normas contables profesionales vigentes. El efecto emergente de la diferencia del tratamiento dado a los activos y pasivos diferidos y a la valuación de participación en otras sociedades, no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.
A los fines de la valuación de la participación que Benito Roggio e Hijos S.A. posee en las sociedades Puentes del Litoral S.A., Alvear S.A. y El Mundo S.A. fueron utilizados los estados contables al 30 de junio de 2003.
En nota 1 de los estados contables consolidados se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables; entre las mismas se incluyen la renegociación del contrato de concesión de Puentes del Litoral S.A., ciertos contratos de obras de construcción en los cuales participa Benito Roggio e Hijos S.A. y los contratos de concesión de Sehos S.A. Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2004, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de estas condiciones. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.
Tal como se indica en nota 12 de los estados contables básicos, la Sociedad garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las obligaciones negociables asumidas por CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (“CLISA”) bajo un convenio de emisión de las Obligaciones Negociables con vencimiento en el año 2004 (las “Obligaciones Negociables 2004”). Asimismo, al 31 de marzo de 2004 la Sociedad registra una cuenta a cobrar con CLISA de $ 149.455.679. CLISA no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en sus estados contables al 31 de marzo de 2004, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio relacionado con la emisión de las Obligaciones Negociables 2004. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para CLISA bajo los términos de la emisión dentro de un plazo de 30 días de recibidas notificaciones, a requerir su cancelación anticipada. Con fecha 1 de diciembre de 2002, 1 de junio de 2003 y 1 de diciembre de 2003, CLISA no hizo efectivo el pago de intereses correspondiente a los cupones de intereses semestrales de las Obligaciones Negociables 2004 que vencían en esas fechas.

Con fecha 18 de marzo de 2003 CLISA ha lanzado una emisión de Obligaciones Negociables garantizadas con vencimiento en el año 2012 (las “Obligaciones Negociables 2012”), dirigida al público en general y a los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, las cuales fueron suscriptas por un 97,004% de los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, que entregaron éstos títulos en canje por las Obligaciones Negociables 2012, representando estas últimas al cierre de los presentes estados contables un valor nominal de US$ 26.761.880. Consecuentemente, el monto en circulación de las Obligaciones Negociables 2004 al 31 de marzo de 2004 quedó reducido a US$ 2.996.000 de valor nominal. Adicionalmente, en el informe de los auditores externos sobre los estados contables de CLISA al 31 de marzo de 2004 se manifiestan ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones, así como otras circunstancias de cumplimiento de compromisos financieros, y la posibilidad de que esta empresa pueda continuar operando en el curso normal de sus negocios.

Al 31 de marzo de 2004 la Sociedad mantiene una participación en Puentes del Litoral S.A. del 20%. En el informe de los auditores externos sobre los estados contables de esta empresa al 30 de junio de 2003, se manifiestan ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones y la recuperabilidad de sus activos, así como otras circunstancias de cumplimiento de compromisos financieros, y la posibilidad de que esta empresa puedan continuar operando en el curso normal de sus negocios. No es posible asegurar que el valor recuperable de este activo superará a sus respectivos valores contables.
La Compañía registró en el período finalizado el 31 de marzo de 2004 pérdidas acumuladas de $ 142.479.744. La Dirección de Benito Roggio e Hijos S.A. se encuentra actualmente analizando un plan de acción para revertir el impacto del contexto en su situación financiera. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, en caso que la Sociedad se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
Nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2003, sobre los estados contables al 30 de junio de 2003, incluía una salvedad referida a la incertidumbre sobre un litigio relacionado entre Clima Ingeniería Ambiental S.R.L. y la Honorable Alcaldía Municipal de La Paz, el cual ha sido resuelto y registrado contablemente en los presentes estados contables. Consecuentemente, nuestro informe sobre los estados contables al 30 de junio de 2003 ya no incluye la salvedad mencionada.
En base a la labor realizada, a los informes de otros profesionales independientes mencionados en el punto 2 y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2003 y 2002, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2003 con salvedades referidas a las circunstancias indicadas en los puntos 5, 6, 7, 8, 9 y 10 y a la no aplicación de las nuevas normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la que fue subsanada de acuerdo a lo indicado en el punto 4 de este informe, manifestamos que :
los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. al 31 de marzo de 2004 y 2003 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo a normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que la indicadas en los puntos 4, 5, 6, 7, 8, 9 y 10.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos de los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2003, a los cuales se les han practicado los ajustes generados por aplicación de las nuevas normas contables vigentes.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
al 31 de marzo de 2004 la deuda de Benito Roggio e Hijos S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 107.762, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de mayo de 2004


PRICE WATERHOUSE & Co. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Tomo 238 – Folio 73

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CLISA Interim / Quarterly Report 2004

Benito Roggio e Hijos S.A.

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