CLISA — Interim / Quarterly Report 2003

May 20, 2003

Denominación:	Caminos Australes S.A.
Domicilio legal:	Bv. Las Heras 402 – Córdoba
Actividad principal:	Inversora
Estados Contables Correspondientes a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001 y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002
Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio:
Del Estatuto:	28 de diciembre de 1994
Número de Registro en la Inspección General de Justicia:	13.836 del Libro 116 del Tomo A de Sociedades Anónimas
Fecha en que se cumple el plazo de duración de la Sociedad:	30 de junio de 2044
Sociedad controlante :
Denominación:	CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.
Domicilio legal:	Leandro N. Alem 1050 - 9° Piso – Capital Federal
Actividad principal:	Inversora
Porcentaje de participación de la Sociedad Controlante
Sobre el patrimonio:	99,89%
Sobre los votos:	99,88%

COMPOSICION DEL CAPITAL
Acciones
Tipo	Nº de votos que otorga cada una	V.N. $	Suscripto e integrado $
Ordinarias, Clase “A” nominativas	5	1	10.327
Ordinarias, Clase “B” nominativas	1	1	27.345.768
			27.356.095

Caminos Australes S.A.

y Subsidiarias

Estados Contables Consolidados

Correspondientes a los períodos de nueve meses

iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Balance General Consolidado

al 31 de marzo de 2003 y 2002 (Notas 1, 2 y 3)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Estado de Resultados Consolidado

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002 (Notas 1, 2 y 3)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Estado de Origen y Aplicación de Fondos Consolidado

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002 (Notas 1, 2 y 3)

		31/03/03	31/03/02
		$	$
	Fondos al inicio del ejercicio	1.299.656	3.271.379
	Aumento de fondos	2.031.672	5.022.616
	Fondos al cierre del período	3.331.328	8.293.995
	Flujo de fondos de las actividades operativas
	Resultado del período	(7.868.042)	(20.504.465)
	Ajustes para reconciliar el resultado a las variaciones de fondos operativas
	Depreciaciones y Amortizaciones	59.689.881	44.902.496
	Ingresos Diferidos (concesionarias Viales)	(27.641.711)	30.130.800
	Resultados Financieros	(17.941.843)	35.401.251
	Resultado de Inversiones Permanentes	8.086.307	(7.343.117)
	Reversión Previsión de Intereses	-	(12.047.714)
	Moratoria Impositiva	-	2.672.380
	Valor Residual de bajas	5.231.442	4.519.426
	Gastos devengados no pagados	76.176	151.095
	Participación Minoritaria	(8.251.623)	(2.825.197)
	Aumento de Previsiones	3.930.067	925.350
	Variaciones en activos y pasivos operativos
	Disminución de Créditos por Ventas	6.373.614	6.152.333
	Disminución de Deudas Operativas	(643.304)	(592.516)
	Disminución (Aumento) de Otros Créditos	3.396	(7.365.316)
	Fondos netos provistos por las actividades operativas	21.044.360	74.176.806
	Flujo de fondos de las actividades de inversión
	Cobros por Venta de Participación en Sociedades Relacionadas	-	1.456.921
	Adquisición de Bienes de Uso	(22.647.920)	(36.876.855)
	Fondos netos aplicados en las actividades de inversión	(22.647.920)	(35.419.934)
	Flujo de fondos de las actividades financieras
	Aumento (Disminución) de Otros Créditos	6.150.897	(27.798.540)
	Disminución de Otros Pasivos	(2.504.181)	(5.399.125)
	Disminución de Deudas Bancarias	(11.484)	(536.591)
	Fondos netos provistos por (aplicados a) las actividades financieras	3.635.232	(33.734.256)
	Aumento de Fondos	2.031.672	5.022.616

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Notas a los Estados Contables Consolidados

Correspondientes a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

NOTA 1: ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

La Sociedad ha consolidado línea por línea sus balances generales al 31 de marzo de 2003 y 2002, los estados de resultados y de origen y aplicación de fondos por los períodos finalizados en esas fechas, con los Estados Contables de aquellas sociedades en las que posee los votos necesarios para formar la voluntad social, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE).

NOTA 2: CONTROL SOCIETARIO

Los datos que reflejan el control societario en las empresas controladas son los siguientes:

Empresa controlada	Actividad principal	Porcentaje de participación
Red Vial Centro S.A.	Concesión vial	57,00%
Covicentro S.A.	Concesión vial	53,77%
Caminos Australes Operadora S.A.	Operación de redes viales	99,99%

NOTA 3: BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Los Estados Contables de las sociedades controladas han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por Caminos Australes S.A. para la elaboración de sus Estados Contables.

Los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

a) Bienes de Uso:

Los bienes adquiridos y las obras realizadas fueron valuados a su costo de adquisición o construcción reexpresado, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta, cuya alícuota se determina en base a la vida útil asignada a los bienes, o el plazo de concesión remanente, el menor.

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación)

NOTA 3: (Continuación)

Los valores residuales, en su conjunto, no exceden su valor recuperable estimado al cierre del período.

b) Indemnizaciones por Despido

Covicentro S.A. y Red Vial Centro S.A. constituyen una previsión para indemnizaciones por despidos en función de los años restantes de los Contratos de Concesión respectivos.

c) Contingencias

Las sociedades controladas realizan el análisis de las contingencias relacionadas con su actividad que podrían generar probables pérdidas futuras y han previsionado el valor contingente estimado. Existen juicios por accidentes ocasionados por la existencia de animales sueltos en los caminos concesionados que no han sido considerados a los efectos de constituir dicha previsión porque la Sociedad entiende que existe jurisprudencia suficiente en la materia que avala su criterio de no reconocer responsabilidad alguna por este tipo de accidentes.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables Consolidados.

d) Impuesto a las Ganancias

Al 31 de marzo de 2003 y 2002, las provisiones por impuesto a las ganancias han sido calculadas aplicando la tasa vigente sobre la utilidad impositiva estimada de cada período, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre los resultados contables y los impositivos.

e) Reconocimiento de Ingresos:

Las concesionarias viales perciben, como contraprestación de operar, mantener y mejorar los caminos concesionados, los ingresos por peaje cobrados a los usuarios durante el plazo de la concesión.

En 1991, los contratos de concesión originales fueron modificados y las concesionarias viales acordaron percibir una indemnización compensatoria mensual del Estado durante el plazo restante de la concesión como contraprestación de no aplicar los aumentos previstos en los contratos de concesión originales en las tarifas de peaje.

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación)

NOTA 3: (Continuación)

Con posterioridad, el Estado Nacional estableció nuevas reducciones de las tarifas de peaje. Mediante la Resolución N° 190 se dispuso la forma de pago de las mismas.

Los ingresos por peaje, por las indemnizaciones compensatorias y por el pago de rebajas tarifarias devengadas son reconocidos como resultado en base al margen de utilidad esperado de los respectivos proyectos. Los ingresos por peaje cobrados, por indemnizaciones compensatorias y por el pago de rebajas tarifarias devengados en exceso de aquellos ganados se clasifican como ingresos diferidos. Los costos de operación y mantenimiento se reconocen como gastos del período.

NOTA 4: INVERSIONES

El detalle del rubro Inversiones al 31 de marzo de 2003 y 2002 es el siguiente:

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación)

NOTA 5: OTROS PASIVOS

El detalle del rubro Otros Pasivos al 31 de marzo de 2003 y 2002 es el siguiente:

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Bienes de Uso Consolidado

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001 y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo A

Caminos Australes S.A. y Subsidiarias

Previsiones

Correspondientes a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo E

Caminos Australes S.A.

Estados Contables

Correspondientes a los períodos de nueve meses

iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Caminos Australes S.A.

Balance General

al 31 de marzo de 2003 y 2002 (Notas 1, 2 y 3)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

Caminos Australes S.A.

Estado de Resultados

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002 (Notas 1, 2 y 3)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

Caminos Australes S.A.

Estado de Evolución del Patrimonio Neto

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002 (Notas 1, 2 y 3)

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

Caminos Australes S.A.

Estado de Origen y Aplicación de Fondos

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002 (Notas 1, 2 y 3)

		31/03/03	31/03/02
		$	$
	Fondos al inicio del ejercicio	182	90.516
	Aumento de fondos	12.576	220.182
	Fondos al cierre del período	12.758	310.698
	Flujo de fondos de las actividades operativas
	Resultado del período	(7.868.042)	(20.504.465)
	Ajustes para reconciliar el resultado a las variaciones de fondos operativas
	Depreciación de bienes de uso	904	904
	Resultados financieros y por tenencia	(12.145.848)	21.622.207
	Resultado de inversiones permanentes	18.363.305	(4.059.491)
	Gastos devengados no pagados	76.176	151.095
	Aumento de previsiones	2.805.796	2.144.651
	Variaciones en activos y pasivos operativos
	Disminución (Aumento) de otros créditos	171.161	(2.230.568)
	Disminución de deudas operativas	(700.814)	(272.536)
	Fondos netos provistos (aplicados) en las actividades operativas	702.638	(3.148.203)
	Flujo de fondos de las actividades de inversión
	Cobros por Venta de Participación en Sociedades Relacionadas	-	1.456.921
	Fondos netos provistos por las actividades de inversión	-	1.456.921
	Flujo de fondos de las actividades financieras
	Disminución (Aumento) de otros créditos	3.135.519	(29.309.576)
	(Disminución) Aumento de otros pasivos	(3.825.334)	30.936.270
	(Disminución) Aumento de deudas bancarias	(247)	284.770
	Fondos netos (aplicados a) provistos por las actividades financieras	(690.062)	1.911.464
	Aumento de Fondos	12.576	220.182

Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

Correspondientes a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICION ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico, cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, un riesgo país que ha alcanzando niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 5 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, el cual declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública a principios de 2002. Asimismo, a fines del mes de abril de 2003, se celebraron elecciones presidenciales y el nuevo gobierno asumiría a fines del mes de mayo.

Para hacer frente a la crisis que vive el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero de 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devalución significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002; la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos.

Los efectos más relevantes de la crisis mencionada sobre las operaciones de la Sociedad fueron:

a) Régimen cambiario

Se ha establecido, a partir del 8 de febrero de 2002, un mercado único y libre de cambios, el cual es regulado y controlado por el Banco Central de la República Argentina. Actualmente existe necesidad de pedir conformidad previa a esa institución para realizar ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero y operaciones de compra de divisas y asimismo, se deben cumplir ciertos requisitos para la liquidación e ingreso de divisas por exportaciones.

NOTA 1: (Continuación)

b) Contratos con la Administración Pública

A partir de la sanción de la Ley 25.561, quedan sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional está autorizado a renegociar dichos contratos. El estado actual de la renegociación de los contratos de concesión que poseen las concesionarias en las cuales Caminos Australes S.A. tiene participación accionaria se detalla en la nota 12.

c) Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la devaluación mencionada, serán deducibles en el impuesto a las ganancias durante los cinco ejercicios fiscales siguientes a la fecha en que se originaron.

d) Valuación de saldos en moneda extranjera

De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución N° 1/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 392 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha reconocido los efectos de la devaluación a partir del 1 de enero de 2002.

e) Reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 415 de la Comisión Nacional de Valores los estados contables adjuntos contemplan los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica No. 6 de la FACPCE, a partir del 1 de enero de 2002. En la nota 3.2 se detalla esta situación.

NOTA 1: (Continuación)

La evolución futura de la crisis económica podría requerir que el Gobierno modifique alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

.

NOTA 2: CONSTITUCION DE LA SOCIEDAD - SOCIEDADES RELACIONADAS

El 24 de noviembre de 1994 se constituyó Caminos Australes S.A. La Sociedad fue inscripta en la Inspección General de Justicia el 28 de diciembre de 1994.

La actividad principal de Caminos Australes S.A. es realizar inversiones y desarrolla sus actividades a través de las participaciones que mantiene en las sociedades mencionadas en Nota 4. Estas sociedades son, principalmente, concesionarias viales por el sistema de peaje; a las cuales Caminos Australes S.A. presta asimismo servicios de asesoramiento.

NOTA 3: BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

3.1 Preparación y presentación de los Estados Contables

En cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los presentes Estados Contables fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas Nros. 5, 6, 8, 9, 10 y 12 de la FACPCE, con las modalidades establecidas por la citada resolución.

Los estados contables al 31 de marzo de 2003 y 2002 no han sido auditados. La gerencia de la Sociedad estima que incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados de dichos períodos. Los resultados de los períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002 no son necesariamente indicativos de los resultados de la Sociedad proporcionados por los ejercicios completos.

A efectos de la comparabilidad se han efectuado reclasificaciones sobre la información al 31 de marzo de 2002, para exponerla sobre bases uniformes con la del presente período.

3.2 Consideración de los efectos de la inflación

Los presentes estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con la Resolución No. 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución No. 415 de la Comisión Nacional de Valores, se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación en estos estados contables. Para ello se ha seguido el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica No. 6 de la FACPCE, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

NOTA 3: (Continuación)

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución N° 441 emitida por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes. Sin embargo, al 31 de marzo de 2003, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables de la Sociedad.

En el estado de resultados del período se exponen en forma conjunta bajo la denominación “Resultados financieros y por tenencia”, el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda y los resultados financieros.

3.3 Estados Contables comparativos:

Los presentes estados contables han sido confeccionados de acuerdo con las Normas Contables Generales y Particulares de exposición contable dispuestas por las Resoluciones Técnicas Nros. 8 y 9 de la FACPCE, presentándose en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior.

Los saldos al 31 de marzo de 2002 que se exponen en estos estados contables surgen de reexpresar los importes ajustados por inflación a dicha fecha en moneda del 31 de marzo de 2003.

3.4 Uso de estimaciones:

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, las estimaciones relacionadas con las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a la ganancia mínima presunta y las previsiones para contingencias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: (Continuación)

3.5 Emisión de nuevas resoluciones Técnicas:

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16 “Marco conceptual de las normas contables profesionales”; N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”, N° 18: “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”, N° 19 “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11 y 14” y N° 20 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura”, a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01 y C 187, respectivamente; estableciendo que las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entrarán en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2002, excepto por la Resolución Técnica N° 20, que entró en vigencia para los ejercicios iniciados el 1° de enero de 2003.

Con fecha 14 de enero de 2003, la Comisión Nacional de Valores emitió la Resolución N° 434 mediante la cual aprueba la aplicación de las citadas Resoluciones Técnicas para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003, consecuentemente, tal como se detalla en la Nota 3.1 la Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables aplicando las resoluciones emitidas por este organismo, las que no contemplan estos cambios y difieren con lo dispuesto en las normas contables vigentes.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que implicarían ajustes significativos sobre los Estados Contables de la Sociedad son:

• Adopción de un modelo contable en el cual prevalece, a los efectos de definir los criterios de valuación a utilizar, la intención de la Sociedad. En este contexto se valuarán a valores corrientes únicamente los activos destinados a la venta. Asimismo, los créditos y pasivos se reconocen, en general, a sus valores descontados.
• Requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias
• Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información por segmentos, el resultado por acción y la información comparativa a presentar

NOTA 3: (Continuación)

Como consecuencia de la falta de información financiera referente a las sociedades vinculadas, la Sociedad no ha podido cuantificar el impacto de la aplicación de las normas contables vigentes sobre los presentes estados contables.

3.6 Criterios de valuación:

a) Activos y pasivos monetarios:

Los activos y pasivos monetarios se expresaron a su valor nominal, agregando o deduciendo los resultados financieros correspondientes.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera:

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre del período.

c) Inversiones:

Corrientes:

Las inversiones en depósito a plazo fijo han sido valuadas a su valor nominal, más los intereses devengados al cierre del período

No Corrientes:

Las inversiones en empresas controladas y vinculadas fueron valuadas a su valor patrimonial proporcional tomando como base los estados contables al 31 de marzo de 2003 de dichas sociedades.

d) Bienes de uso

Los bienes de uso fueron valuados a su costo de adquisición reexpresado neto de sus depreciaciones acumuladas.

Las depreciaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil.

El valor de estos activos, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable al cierre del período.

NOTA 3: (Continuación)

e) Activos Intangibles:

Los activos intangibles han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado, neto de sus amortizaciones acumuladas.

Los mismos son amortizados siguiendo el método de la línea recta.

f) Patrimonio neto:

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la nota 3.2.

La cuenta "capital social" ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el capital social expresado en moneda homogénea y el capital social nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta "ajuste de capital" integrante del patrimonio neto.

g) Cuentas de resultados:

Las cuentas del estado de resultados se exponen en moneda homogénea de cierre del período. Los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso y amortización de activos intangibles) se determinaron en función a los valores registrados por tales activos. Los resultados financieros y por tenencia se exponen discriminados según sean generados por activos o pasivos.

h) Previsiones para contingencias:

La Sociedad realiza el análisis de las contingencias relacionadas con su actividad que podrían generar probables pérdidas futuras y ha previsionado el valor contingente estimado. La Sociedad registra un pasivo contingente en la medida que sea razonablemente cuantificable y de probable ocurrencia. Estas registraciones están basadas en los hechos y circunstancias conocidos por la Sociedad hasta la fecha de los presentes Estados Contables y las estimaciones hechas por la gerencia.

i) Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta:

Al 31 de marzo de 2003 y 2002, la Sociedad no ha constituido provisión para el impuesto a las ganancias ya que posee quebrantos impositivos acumulados. No fueron considerados los efectos de las diferencias temporarias entre los resultados contables y los impositivos.

Al 31 de marzo de 2003 y 2002, la Sociedad ha estimado y provisionado el impuesto a la ganancia mínima presunta, según lo que estima pagar por el ejercicio de acuerdo con la legislación impositiva vigente.

j) Estado de Origen y Aplicación de Fondos:

En el Estado de Origen y Aplicación de Fondos se considera fondos al rubro caja y bancos y a las inversiones corrientes con un plazo de realización menor a tres meses.

NOTA 4: SOCIEDADES ART. 33 LEY Nro. 19.550 Y OTRAS PARTES RELACIONADAS

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art. 33 - Ley Nro. 19.550 y otras partes relacionadas al 31 de marzo de 2003, se detallan en el siguiente cuadro:

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art. 33 - Ley Nro. 19.550 y otras partes relacionadas al 31 de marzo de 2002, se detallan en el siguiente cuadro:

NOTA 4: (Continuación)

El detalle de las operaciones que generaron resultados positivos/(negativos) con las sociedades controladas, vinculadas y relacionadas es el siguiente:

A continuación se describen los aspectos más relevantes de las participaciones en sociedades controladas y vinculadas:

Caminos Australes Operadora S.A.:

La Sociedad participa en un 99,99% en Caminos Australes Operadora S.A. (“CAOPSA”), sociedad constituida a los efectos de la ejecución, conservación, ampliación, mantenimiento, administración, explotación y operación de redes viales y autopistas.

Covicentro S.A.:

La Sociedad tiene una participación del 53,77% en Covicentro S.A., sociedad concesionaria de obra pública que tiene por objeto la mejora, ampliación, remodelación, conservación, mantenimiento, explotación y administración del corredor Nro. 10 que involucra la Ruta Nacional Nro. 9 tramo Empalme Ruta Nacional A-012 (km. 327,06) - Entrada a Pilar Provincia de Córdoba (km. 659,45). El vencimiento del plazo de la concesión se producirá en el año 2003.

NOTA 4: (Continuación)

Covinorte S.A.:

La Sociedad posee una participación del 38,47% en Covinorte S.A., sociedad concesionaria de obra pública que tiene por objeto la mejora, ampliación, remodelación, conservación, mantenimiento, explotación y administración del corredor Nro. 11 que involucra la Ruta Nacional Nro. 34, tramo Empalme Segunda Avenida Circunvalación de Rosario (km. 13,95) - La Banda, Santiago del Estero (km. 728,12). El vencimiento del plazo de la concesión se producirá en el año 2003.

Concanor S.A.:

La Sociedad participa en un 38,46% en Concanor S.A., sociedad concesionaria de obra pública para la mejora, ampliación, remodelación, conservación, mantenimiento, explotación y administración del Corredor Nro. 12 que involucra la Ruta Nacional Nro. 9, tramo Empalme Ruta Nacional Nro. 64, Santiago del Estero (km. 1.139,68) - Rosario de la Frontera, Salta (km. 1.423,08) y la Ruta Nacional Nro. 34, tramo Rosario de la Frontera, Salta (km. 998,51) - Acceso a San Pedro, Jujuy (km. 1.196,51). El vencimiento del plazo de la concesión se producirá en el año 2003.

Red Vial Centro S.A.:

La Sociedad participa en un 57% en Red Vial Centro S.A., sociedad concesionaria de las Rutas Nacionales Nro. 36, 38 y A005, que unen las siguientes ciudades de la provincia de Córdoba: Cruz del Eje, Villa Carlos Paz, Río Cuarto y Córdoba. El plazo de la concesión finalizará en el año 2003.

Covisur S.A.:

La Sociedad posee una participación del 25% en Covisur S.A., sociedad concesionaria de la obra pública que involucra el mantenimiento, conservación y la construcción de la Ruta Nro. 2, desde su empalme con la Ruta Provincial Nro. 36 (km. 40,21) hasta la ciudad de Mar del Plata. El vencimiento del plazo de la concesión se producirá en el año 2012.

Según lo establecido por los respectivos contratos de concesión, Covisur S.A., Covicentro S.A., Concanor S.A., Covinorte S.A. y Red Vial Centro S.A. mantienen un capital social mínimo igual a la inversión neta acumulada a la fecha de cierre más el monto neto a invertir en el ejercicio siguiente.

NOTA 5: OTROS CREDITOS

El detalle del rubro Otros Créditos al 31 de marzo de 2003 y 2002 es el siguiente:

NOTA 6: CUENTAS POR PAGAR

El detalle del rubro Cuentas por Pagar al 31 de marzo de 2003 y 2002 es el siguiente:

NOTA 7: OTROS PASIVOS

El detalle del rubro Otros Pasivos al 31 de marzo de 2003 y 2002 es el siguiente:

NOTA 8: RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES

El detalle del Resultado de Inversiones Permanentes al 31 de marzo de 2003 y 2002 es el siguiente:

NOTA 9: RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA

El detalle de los Resultados Financieros y por Tenencia al 31 de marzo de 2003 y 2002 es el siguiente:

NOTA 10: ESTADO DEL CAPITAL SOCIAL

El estado del Capital Social al 31 de marzo de 2003 es el siguiente:

		Aprobado por		Fecha de la inscripción en el Registro Público de Comercio (ultima modificación)
Capital	Importe $	Fecha	Organo
Inscripto, suscripto e integrado	27.356.095	18.10.99	Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas	13/03/2000
Total (1)	27.356.095

1. Corresponde a 10.327 acciones clase “A” de $ 1,00 de valor nominal y de 5 votos cada una y a 27.345.768 acciones clase “B” de $ 1,00 de valor nominal y de 1 voto cada una.

NOTA 10: (Continuación)

La Sociedad registra patrimonio neto negativo. Si bien el artículo 94 (inciso 5) de la Ley de Sociedades Comerciales establece que una Sociedad se encuentra en causal de disolución cuando se presenta esta circunstancia, a través del Decreto 1269, el Poder Ejecutivo Nacional suspendió la aplicación de ese artículo hasta el 10 de diciembre de 2003. Los accionistas de la Sociedad deberán tomar las medidas que sean necesarias para resolver esta circunstancia antes dicha fecha.

NOTA 11: GARANTIAS OTORGADAS

a) Caminos Australes S.A. garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las siguientes obligaciones negociables asumidas por su sociedad controlante CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (CLISA):

• Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11 5/8% con vencimiento el 1 de junio de 2004, cuyo saldo al 31 de marzo de 2003 es de U$S  3.286.238. CLISA no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en sus Estados Contables al 31 de marzo de 2003, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para CLISA, a requerir su cancelación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, CLISA no ha recibido notificación alguna del Fiduciario ni de los tenedores de las Obligaciones Negociables en relación con estas circunstancias. Con fecha 1 de Diciembre de 2002 CLISA no pagó los intereses semestrales correspondientes a estas obligaciones negociables, cuyo monto al cierre de los presentes estados contables es de U$S 174.143.
• Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 6% con vencimiento el 1 de junio de 2012, cuyo saldo al 31 de marzo de 2003 es de U$S 26.259.374.

NOTA 11: (Continuación)

b) Caminos Australes S.A. ha otorgado su aval a un préstamo de US$ 34 millones otorgado por el Banco de la Provincia de Buenos Aires a la sociedad vinculada Covisur S.A. De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214, este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1, y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002. El monto de la deuda garantizada al 31 de marzo de 2003 asciende a $ 9.421.709.

c) En el mes de septiembre de 2001 Caminos Australes S.A. constituyó a favor del Banco Río un derecho real de prenda en segundo grado de privilegio sobre 1.250.000 acciones de clase B de su propiedad en Covisur S.A., en garantía de un préstamo de US$ 5 millones otorgado a Benito Roggio e Hijos S.A. Con fecha 15 de enero de 2003, Benito Roggio e Hijos S.A canceló dicha deuda y la garantía fue liberada.

d) Caminos Australes S.A. ha otorgado su aval hasta la suma de US$ 2,2 millones sobre un préstamo de US$ 14 millones otorgado por el Banco de la Provincia de Buenos Aires a la sociedad Covimet S.A. De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214, este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1, y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002. Al 31 de marzo de 2003, el monto de la deuda en base a la garantía otorgada asciende a $ 340.896.

NOTA 12: REFORMULACION DE LOS CONTRATOS DE CONCESION DE SOCIEDADES RELACIONADAS

1) Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A., Red Vial Centro S.A. :

Con fecha 2 de Noviembre de 2000, Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A. y Red Vial Centro S.A. firmaron actas acuerdo con la Secretaria de Obras Públicas que fueron aprobadas por el Poder Ejecutivo Nacional a través de la emisión del decreto 92/2001 de fecha 25 de Enero de 2001, publicado en el Boletín Oficial con fecha 31 de Enero de 2001.

Los principales puntos tratados en las actas acuerdo mencionadas son los siguientes:

1. En dichas Actas el Estado Nacional reconoció a las Sociedades los importes adeudados al 31 de Octubre de 2000 en concepto de capital e intereses por aumentos de tarifas no aprobados oportunamente, aumentos no reconocidos en la compensación indemnizatoria e intereses por pagos fuera de término y capital e intereses por descuentos realizados por aplicación del Régimen de Subsidio Temporario para el Transporte y Subsidio para Productos Agrícolas. A continuación se detalla el monto de deuda reconocido a cada Sociedad por los conceptos mencionados:

Sociedad	Deuda a ser cancelada en Bonos de consolidación	Saldo a cancelar en efectivo a la fecha de aprobación del acuerdo	Saldo a cancelar al término de la concesión	Total deuda reconocida
	(En miles de pesos)
Covicentro S.A.	20.658	1.695	2.119	24.472
Covinorte S.A.	15.806	1.973	2.467	20.246
Concanor S.A.	12.920	1.251	1.563	15.734
Red Vial Centro S.A.	13.167	661	826	14.654

El Estado Nacional canceló los importes adeudados principalmente a través de la entrega a las Sociedades de Bonos de Consolidación Tercera Serie en dólares estadounidenses (PRO 6) Ley N° 25.237 y reprogramó la porción del saldo a cancelarse en efectivo a la fecha de aprobación del acuerdo y el resto a liquidarse al término de la concesión.

NOTA 12: (Continuación)

1. Se reconoce a los concesionarios la compensación indemnizatoria mensual a partir del 1° de Noviembre de 2000, la cual será abonada por el Estado Nacional a las Sociedades al término de la concesión, incluyendo los intereses devengados a dicha fecha.
2. Se reconoce a las concesionarias la diferencia entre la tarifa percibida de los usuarios y la que correspondería aplicar de acuerdo a lo estipulado en el contrato respectivo hasta el término del plazo de concesión. Este importe será abonado por el Estado Nacional a las concesionarias al término de la concesión, incluyendo intereses devengados a dicha fecha.
3. Las Sociedades se obligan a cumplir con las modificaciones estipuladas a los planes de ejecución de obras existentes si tuvieran variaciones.

Con fecha 15 de junio de 2001 el Estado Nacional dictó el Decreto 802 mediante el cual estableció una reducción de las tarifas de peaje de entre el 30 % y 60 % dependiendo de las categorías de vehículos. A su vez, mediante Resolución Nº 304 del Ministerio de Infraestructura y Vivienda de fecha 30 de agosto de 2001 se estableció una nueva reducción de las tarifas de peaje del 30% para los usuarios de las categorías 4, 5 y 6 que resultan beneficiarios del descuento comprometido en la cláusula 1.14 del convenio para mejorar la competitividad y la generación de empleo firmado por el Estado Nacional con el sector relacionado al transporte de cargas.

Asimismo, complementando el decreto Nº 976, con fecha 17 de septiembre de 2001 la Secretaría de Obras Públicas, mediante la Resolución 190, dispuso la forma y fecha del pago correspondiente a las rebajas tarifarias antes citadas y la cancelación del pago en efectivo que debía abonarse luego de la emisión del Decreto aprobatorio de dichas actas y del saldo sin cancelar que sería abonado al finalizar la concesión según establecía el Anexo III de las Actas Acuerdo de fecha 2 de Noviembre de 2000. En virtud de ello, las sociedades concesionarias interpretan que con estas medidas adoptadas se han verificado todos los eventos necesarios para la plena vigencia de las Actas Acuerdo, por lo cual se ha reconocido contablemente el efecto de las mismas.

NOTA 12: (Continuación)

Con fecha 1° de noviembre de 2001, el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto N° 1377, mediante el cual se redistribuye el cronograma de pagos dispuesto por la Resolución N° 190.

En correlato con el Decreto antes citado el Ministerio de Infraestructura y Vivienda emitió la Resolución N° 586 de fecha 14 de diciembre de 2001 mediante la cual instruye a la Secretaria de Obras Públicas para que a través del Organo de Control de Concesiones Viales (OCCOVI) dependiente de la misma, efectúe las negociaciones para alcanzar los acuerdos a que se refiere el artículo 20 del Decreto N° 1.377.

Con fecha 12 de febrero de 2002, el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto N° 293/02, mediante el cual dispuso que el Ministerio de Economía lleve adelante la renegociación de los contratos de Obras y Servicios Públicos. Para ello se creó la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, dentro del marco de los art. 8 y 9 de la Ley N° 25.561.

En la primera reunión llevada a cabo con dicha comisión, se hizo entrega de la Guía de Procedimientos del Proceso de Renegociación Contractual, la cual establece un plazo de 120 días contados a partir del 1° de marzo de 2002. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, y luego de un pedido de ampliación de plazo, las concesionarias presentaron la información solicitada.

Con fecha 16 de septiembre de 2002 el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto 1839/2002 mediante el cual se extendió por 120 días hábiles el plazo para que el Ministerio de Economía eleve al Poder Ejecutivo Nacional las propuestas de renegociación de los contratos alcanzados por lo dispuesto en el Art. 8° de la Ley 25.561.

Con fecha 31 de enero de 2003 el Ministerio de Economía dictó la Resolución 62/2003, mediante la cual extendió por 60 días hábiles, a partir del vencimiento del período establecido por el Decreto N° 1.839/2002, el plazo para elevar al Poder Ejecutivo Nacional las propuestas de renegociación de los contratos de obras y servicios públicos sometidos al proceso dispuesto por el Decreto N° 293.

NOTA 12: (Continuación)

El 10 de Febrero de 2003 la Secretaría Legal y Administrativa dicto la Resolución 26/2003, mediante la cual dispuso la convocatoria al Procedimiento de Consulta, a los fines de tratar las propuestas planteadas por las diversas empresas, para la adecuación de los respectivos contratos de concesión correspondiente a los Corredores del Sistema de Concesiones Viales. Los plazos de dicho procedimiento son los siguientes:

Etapas	Desde	Hasta
Convocatoria Pública	13-02-2003	17-02-2003
Vista de las actuaciones	18-02-2003	10-03-2003
Recepción de opiniones, observaciones y comentarios	18-02-2003	24-03-2003
Informe sobre el resultado del Procedimiento	25-03-2003	07-04-2003
Fin de Consulta Pública	07-04-2003

2) Covisur S.A. :

En nota a los estados contables de Covisur S.A. al 31 de marzo de 2003 se informa la reformulación del contrato de Concesión. La misma se transcribe a continuación:

“En virtud del Acta Acuerdo de Reformulación de la Estructura Tarifaria firmada entre Covisur y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con fecha 7 de abril de 2000, la Sociedad aplicó desde el 10 de abril de 2000 una reducción del 11% de la tarifa de la Concesión de la Ruta Provincial N° 2 a las Categorías 1, 2 y 3 de la Estación de Peaje de Samborombón, y a la Categoría 1 de la Estación de Peaje de Maipú.

En dicha Acta se definió que cumplido el plazo de 90 días corridos, es decir, el 6 de julio de 2000, las partes suscribirían de común acuerdo un Convenio de Readecuación a fin de establecer las nuevas condiciones a las que se ajustaría el Contrato de Concesión vigente. En el caso de no llegar a un acuerdo, se restablecerían las condiciones originales del Contrato previas a la firma del Acta Acuerdo mencionada.

NOTA 12: (Continuación)

Con fecha 4 de julio de 2000, y no habiéndose concretado la firma del Convenio de Readecuación, la Sociedad presentó una nota ante la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires proponiendo la extensión del plazo de la reducción de tarifas mencionado en el primer párrafo, por el término de un año, con el objeto de tener un mayor plazo para negociar el mencionado Convenio a cambio de una prórroga de 7 meses del plazo de concesión.

Con fecha 29 de diciembre de 2000, se firmó un Acta Acuerdo entre el Ministerio de Obras y Servicios Públicos y Covisur, en la que se estableció un plazo de 60 días para la firma de una Adenda al Contrato de Concesión vigente que contemple la ejecución de nuevas obras, la restitución de la tarifa contractual y la extensión del plazo de concesión.

Al haberse vencido el 26 de marzo de 2001 el plazo estipulado en dicha Acta Acuerdo sin que se haya concretado la firma de la Adenda prevista en la misma, la situación se retrotrajo a las condiciones anteriores a la firma del Acta del 7 de abril de 2000. En tal sentido, con fecha 27 de marzo de 2001, 21 de junio de 2001 y 27 de setiembre de 2001, mediante nota dirigida al Sr. Ministro de Obras y Servicios Públicos de la Provincia, Covisur solicitó el apoyo de la Provincia para implementar la restitución del cuadro tarifario contractual, reclamando asimismo, por las sumas no percibidas hasta que ello ocurra. Sobre el particular, a la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales no se han producido novedades al respecto.

Asimismo, con fecha 21 de diciembre de 2001 el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires, mediante los decretos Nº 2957 y 2959, ha establecido la readecuación de la tarifa en un 50% de los valores contractuales desde el 1° de enero hasta el 31 de marzo de 2002. Posteriores decretos del Gobierno de la Provincia de Buenos Aires prorrogan hasta el 12 de marzo de 2003 la vigencia de los decretos mencionados. Dichas resoluciones fueron realizadas en forma unilateral y sin especificar concretamente la forma y oportunidad de la compensación correspondiente, tal como lo establece el Contrato de Concesión. Por su parte, y dentro de los plazos legales, la Sociedad interpuso el recurso de revocatoria de dichas resoluciones ante el organismo correspondiente. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales no se han producido novedades al respecto.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la Sociedad ha presentado requerimientos ante el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires, a los efectos de reclamar el reconocimiento de aproximadamente $ 34,4 millones, correspondientes a los ingresos no percibidos durante el período durante el cual Covisur ha tenido que operar con una tarifa reducida al 50%.”

Nota 13: Préstamo del Eurobanco Bank Ltd.

El 16 de agosto de 2000, la Sociedad celebró un contrato de mutuo con Eurobanco Bank Ltd. a través del cual obtuvo un préstamo de US$ 10.000.000, el cual al tipo de cambio vigente al cierre del período asciende a $ 29.800.000. Dicho préstamo fue renovado en agosto de 2001 por el término de un año, operándose el vencimiento el 31 de agosto de 2002.

Con fecha 14 de mayo de 2002 las partes acordaron refinanciar nuevamente el préstamo, debiendo el deudor amortizar el mismo en un solo pago cuyo vencimiento se producirá en el mes de mayo de 2005.

Asimismo, en garantía del préstamo mencionado precedentemente y de acuerdo con lo establecido en el contrato de préstamo, la Sociedad se comprometió a cumplir con determinados ratios y obligaciones, algunas de las cuales no fueron alcanzadas al 31 de marzo de 2003.

Con fecha 9 de Mayo de 2003 la sociedad obtuvo una dispensa por el no cumplimiento de esta cláusula, por medio del cual el Banco acepta liberar a Caminos Australes S.A. del cumplimiento de los mismos.

En garantía del préstamo, la Sociedad constituyó una prenda sobre la totalidad de las acciones de Covisur S.A. de su propiedad. Asimismo, la Sociedad se obligó a ceder en garantía, y a hacer lo que fuera necesario para que todas sus sociedades vinculadas cedan todo derecho de cobro que tengan contra Covisur S.A., ya sea por prestación de servicios, contratación de obra o por cualquier otro motivo. En el caso que Covisur S.A. distribuya dividendos, la Sociedad deberá aplicarlos inmediatamente a la precancelación parcial del préstamo.

CLISA y Roggio S.A. se constituyen en codeudores solidarios, lisos, llanos y principales pagadores de todas las obligaciones de la Sociedad bajo el contrato celebrado.

NOTA 14: SITUACION FINANCIERA COVISUR S.A.

Según lo expuesto en nota a los estados contables de Covisur S.A. “al 31 de marzo de 2003, los pasivos corrientes superaban a los activos corrientes por $ 9.477.509. A los efectos de equilibrar su situación financiera, a la fecha de la emisión de los presentes estados contables especiales, la Sociedad se encuentra negociando con sus acreedores. Esta negociación se extiende a los acreedores del sistema financiero, pues no obstante la “pesificación” de sus créditos en moneda extranjera, la arbitraria pero ejecutoria reducción de tarifas siempre en moneda nacional y sin compensación hasta el momento, ha afectado en lo inmediato la capacidad de repago de la Sociedad. Adicionalmente, Covisur se encuentra renegociando su contrato de concesión y presentando requerimientos a la Provincia de Buenos Aires con el objetivo de ver normalizados sus ingresos por peaje.

Se estima que el resultado final de las acciones encaradas le permitirán a Covisur consolidar la relación entre compromisos e ingresos futuros.”

NOTA 15: CONTINGENCIAS - SOCIEDADES RELACIONADAS

a) En nota a los estados contables de Covisur S.A. al 31 de marzo de 2003, se informa lo que se transcribe a continuación literalmente:

“Impuesto de sellos:

La DRPBA ha requerido, a través de una Resolución de fecha 26 de marzo de 1998, el pago del impuesto de sellos y accesorios por:

1. $ 7.398.236, más recargos e intereses, por el Convenio de Readecuación (N°1) de la Concesión de Obra Pública oportunamente suscripto entre la Sociedad y la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires, aprobado por Decreto Provincial Nº 4211/91 del 2 de diciembre de 1991;
2. $ 205.073, respecto de las propuestas formuladas a las empresas Shell CAPSA y OPESSA.

Paralelamente, la DRPBA dispuso la apertura de un sumario a efectos de determinar si existen causales para la imposición de multas.

NOTA 15: (Continuación)

Respecto de lo mencionado en el punto i) anterior, con fecha 14 de diciembre de 1999 la DRPBA dispuso el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que se había iniciado el 26 de marzo de 1998, determinando la obligación fiscal de Covisur por la celebración del Convenio anteriormente mencionado, más una multa del 5%. El 10 de febrero de 2000, la Sociedad interpuso un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia de Buenos Aires, el cual se encuentra en proceso. Entre otros argumentos de defensa, la Sociedad sostiene que tanto el contrato original como sus readecuaciones (ver Nota 3) están exentos, en el primer caso, por figurar expresamente la exención en una de sus cláusulas y en el segundo, por haber sido ratificada tácitamente en el primer convenio, y expresamente en el segundo. Además, argumenta que el Convenio de Readecuación está fuera del alcance del impuesto, por haber devenido en gratuito.

En relación a lo mencionado en el punto ii) anterior, el 24 de abril de 2000, la DRPBA dispuso el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que se había iniciado el 26 de marzo de 1998, determinando la obligación fiscal de Covisur más una multa del 10%. Con fecha 21 de junio de 2000, la Sociedad interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia de Buenos Aires, el cual se encuentra en proceso. En este caso, Covisur sostiene la absoluta inexistencia de un instrumento suscripto que exteriorice la voluntad de ambas partes.

Debido a lo mencionado precedentemente y basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que el resultado final será favorable para sus intereses, razón por la cual ha decidido no contabilizar ningún pasivo por estos conceptos.”

“Impuesto a los ingresos brutos

Mediante resolución 102/01 de fecha 20 de marzo de 2001, la DRPBA notificó el cierre del Procedimiento determinativo y sumarial por el impuesto a los ingresos brutos e intimó a la Sociedad a ingresar la suma de $ 334.222 más los accesorios y una multa equivalente al 10% del impuesto omitido. Estos importes reclamados surgen como consecuencia de:

1. Haber considerado pagos en exceso realizados durante varios períodos fiscales , como menor impuesto de los subsiguientes, cuando la DRPBA entiende que debiera haberse solicitado la repetición del mismo.
2. La facturación de un convenio asociativo celebrado con CN Producciones S.A. para la ejecución de un programa de desarrollo comercial totalmente a cargo de ésta y por su cuenta, orden y riesgo y asumiendo en forma exclusiva las relaciones jurídicas y contractuales con terceros.

NOTA 15: (Continuación)

La resolución se apeló ante el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires argumentando que para la determinación del monto reclamado no se tuvieron en cuenta pagos efectivamente realizados ni sumas que el mismo Fisco reconoce que se deben compensar, como asimismo la improcedencia del gravamen por la participación en los resultados de una tercera sociedad. Por las razones alegadas, y basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que la resolución final será favorable para sus intereses y por ende, ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.”

“Impuesto al valor agregado

Mediante Resolución Nº 270/01 de fecha 19 de diciembre de 2001 la AFIP-DGI notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio e intimó a la Sociedad a ingresar la suma de $ 6.128.714 en concepto de Impuesto al Valor Agregado e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 (Ver Nota 4) correspondientes a los períodos diciembre de 1995 a noviembre de 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

La Sociedad ha presentado un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación debido a que considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas, o – en caso de corresponder - que debería considerarse que el gravamen integra dicho total por tratarse de operaciones realizadas con un sujeto exento del impuesto. Por las razones alegadas, y basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que la resolución final será favorable para sus intereses y por ende, ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.”

“Impuesto a las ganancias

Mediante Resolución Nº 438/02 de fecha 27 de diciembre de 2002 AFIP-DGI notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio e intimó a la Sociedad a ingresar la suma de $ 3.585.754 en concepto de Impuesto a las Ganancias e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos 1997, 1998 y 1999, dado que la AFIP - DGI consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

NOTA 15: (Continuación)

Por el contrario, la Sociedad considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas al opinar que se trata de “Precio Bruto” del que se debe desglosar el IVA y no adicionárselo como sostiene el Fisco. Adicionalmente, la Sociedad argumenta que dichas sumas tienen un costo presunto del 100%, tal como se consignó en una consulta efectuada y contestada por la DGI oportunamente. Al respecto, Covisur presentó el 20 de febrero de 2003 un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación para que consideren el presente reclamo. Basándose en la opinión de los asesores impositivos, la Sociedad estima que la resolución final será favorable y por ende, ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.”

b) El 4 de enero de 2000 la Administración Provincial de Impuestos de la Provincia de Santa Fe ha notificado a Covicentro S.A. a través de la Resolución N° 64-8/1999 la determinación de diferencias en el Impuesto sobre los Ingresos Brutos correspondientes a los períodos fiscales comprendidos entre enero de 1993 y abril de 1999 por un total de $ 1.959.321 incluyendo intereses y multas a dicha fecha.

Asimismo, el 12 de septiembre de 2000 la misma Administración ha notificado a Covinorte S.A. a través de la Resolución Nº 08-2/2000, la determinación de diferencias en el Impuesto sobre los Ingresos Brutos correspondientes a los períodos fiscales comprendidos entre enero de 1994 y abril de 1999 por un total de $ 2.491.560 incluyendo intereses y multas a dicha fecha.

Estas diferencias surgen principalmente de una interpretación realizada por dicho organismo, a través de la cual se encuadra a la actividad de Covicentro S.A. y Covinorte S.A. como servicios, en vez de construcción.

En el mes de febrero de 2002 Covicentro S.A. y Covinorte S.A. se inscribieron en una moratoria por la suma de $ 1.666.394 y $ 1.954.748 y por los períodos desde noviembre 1993 a agosto 2001 y abril 1994 a agosto 2001, respectivamente.

c) El 22 de mayo de 2001 la Dirección General de Rentas de la provincia de Tucumán (D.G.R.) notificó a Concanor S.A. la determinación de diferencias en el Impuesto sobre los Ingresos Brutos correspondientes a los períodos fiscales comprendidos entre enero de 1994 y octubre de 2000 por un monto de $ 1.996.497, incluyendo intereses .

Con fecha 6 de junio de 2001 Concanor S.A. interpuso un recurso de reconsideración ante la D.G.R, el cual fue rechazado por este organismo en el mes de septiembre. En octubre de 2001 Concanor S.A. presentó un Recurso de Nulidad y Apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia, por el cual se confirmó la pretensión fiscal excepto por el período comprendido entre enero y diciembre de 1994 por considerarlo prescripto.

De acuerdo a lo manifestado por los asesores impositivos de dicha Sociedad, la contingencia aproximada ascendería a $ 0,8 millones. Dicho importe ha sido previsionado por Concanor S.A. al 31 de marzo de 2003.

Caminos Australes S.A.

Bienes de Uso

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001 y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo A

(1) Las depreciaciones del período se incluyen en el Anexo H.

Caminos Australes S.A.

Activos intangibles

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001 y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo B

1. Las amortizaciones del período se incluyen en la línea Resultado de Inversiones Permanentes.
2. Es originario de Benito Roggio e Hijos S.A. y fue transferido a Caminos Australes S.A. en virtud de la escisión que dio origen a la Sociedad.

Caminos Australes S.A.

Inversiones

Acciones, Debentures y otros títulos emitidos en serie - Participación en otras sociedades

Balance General al 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo C

(1) Al 31 de marzo de 2003, el valor patrimonial proporcional de Concanor S.A. y Covicentro S.A. se expone en el rubro Otros Pasivos Corrientes y el valor patrimonial de CAOPSA se expone en Otros Pasivos No Corrientes.

Caminos Australes S.A.

Inversiones

Acciones, Debentures y otros títulos emitidos en serie - Participaciones en otras Sociedades

Balance General al 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo C1

Caminos Australes S.A.

Previsiones

Correspondiente a los períodos iniciados el 1° de julio de 2002 y 2001 y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo E

Caminos Australes S.A.

Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Balance General al 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo G

(1) Tipo de cambio vigente al 31/03/2003.

Caminos Australes S.A.

Información Requerida por el Art. 64 Inc. b) de la ley Nº 19.550

Correspondiente a los períodos iniciados el 1º de julio de 2002 y 2001

y finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo H

Caminos Australes S.A.

Información Adicional de Créditos y Deudas

Balance General al 31 de marzo de 2003 y 2002

Anexo I

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Presidente y Directores de

Caminos Australes S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Caminos Australes S.A. al 31 de marzo de 2003 y 2002, de los correspondientes estados de resultados y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas, del estado de evolución del patrimonio neto por el período de nueve meses terminado el 31 de marzo de 2003 y de las notas 1 a 15 y anexos A, B, C, C1, E, G, H e I que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Caminos Australes S.A. con sus sociedades controladas por los períodos terminados el 31 de marzo de 2003 y 2002, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Excepto por lo mencionado en el punto 3., nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
3. La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en nota 3 difieren en ciertos aspectos de las normas contables vigentes, especialmente en lo relacionado con el requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias y la incorporación de nuevos requisitos de exposición. El efecto sobre los estados contables emergentes de los diferentes criterios de valuación no ha podido ser cuantificado integralmente por la Sociedad debido a la inexistencia de información suficiente de sus sociedades vinculadas y no hemos podido, a través de la realización de otros procedimientos de auditoría, estimar el impacto sobre los estados contables del mencionado desvío a las normas contables profesionales vigentes.
4. A la fecha de emisión de los estados contables adjuntos, el Gobierno Nacional ha iniciado el proceso de renegociación de los contratos de concesión de las concesionarias en las cuales la Sociedad posee las participaciones accionarias que se detallan en nota 4. Los estados contables de estas subsidiarias, utilizados para el cómputo del valor patrimonial proporcional, han sido preparados utilizando principios aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas. La evolución futura de estos acontecimientos podría afectar la valuación de estas inversiones.
5. La Sociedad registra patrimonio neto negativo. Si bien el artículo 94 (inciso 5) de la Ley de Sociedades Comerciales establece que una Sociedad se encuentra en causal de disolución cuando se presenta esta circunstancia, a través del Decreto 1269, el Poder Ejecutivo Nacional suspendió la aplicación de ese artículo hasta el 10 de diciembre de 2003. Los accionistas de la Sociedad deberán tomar las medidas que sean necesarias para resolver esta circunstancia antes dicha fecha.
6. Asimismo, la Sociedad registró en el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2003 una pérdida neta de $ 7.868.042 y pérdidas acumuladas por $ 66.530.454. La dirección de la Sociedad se encuentra definiendo e implementando un plan de acción para revertir estas circunstancias. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse la situación descripta a favor de la continuidad de las operaciones de la Sociedad y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
7. Tal como se detalla en notas 1 y 12, como consecuencia de la crisis económica que afectó al país, el período en consideración se vio afectado por un conjunto de medidas adoptadas por el Gobierno. La evolución futura de la crisis económica podría requerir que el Gobierno modifique alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.
8. Tal como se indica en nota 11 a), la Sociedad garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las obligaciones negociables asumidas por CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (“CLISA”) bajo el convenio de emisión de las Obligaciones Negociables celebrado (las “Obligaciones Negociables Existentes”). Asimismo, al 31 de marzo de 2003 la Sociedad registra una cuenta a cobrar con CLISA de $ 22.215.827. CLISA no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en sus estados contables al 31 de marzo de 2003, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio relacionado con la emisión de las Obligaciones Negociables Existentes. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para CLISA, a requerir su cancelación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, CLISA no ha recibido notificación alguna del Fiduciario ni de los tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes en relación con estas circunstancias. Con fecha 1 de diciembre de 2002, CLISA no pagó la cuota correspondiente al cupón de intereses semestral de las Obligaciones Negociables Existentes.

Con fecha 18 de marzo de 2003 CLISA ha lanzado una emisión de Obligaciones Negociables garantizadas dirigida al público en general y a los tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes, las cuales fueron suscriptas por un 97,004% de los tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes, que entregaron éstos títulos en canje por las Obligaciones Negociables emitidas. Consecuentemente, el monto en circulación de las Obligaciones Negociables Existentes al 31 de marzo de 2003 quedó reducido a US$ 2.996.000 de valor nominal. Adicionalmente, en el informe de los auditores externos sobre los estados contables de CLISA al 31 de marzo de 2003 se manifiestan ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones, y la posibilidad de que esta empresa pueda continuar operando en el curso normal de sus negocios.

1. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de la Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2002 y 2001, sobre los cuales emitimos nuestro informe con salvedades el 19 de setiembre de 2002, informamos que los estados contables de Caminos Australes S.A. al 31 de marzo de 2003 y 2002 y sus estados contables consolidados a esas fechas, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en los puntos 3., 4., 5., 6., 7. y 8.
2. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados de Caminos Australes S.A. y sus estados consolidados se encuentran en proceso de transcripción al libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

1. los estados de Caminos Australes S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
2. al 31 de marzo de 2003 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables y de las liquidaciones efectuadas por la Sociedad ascendía a $ 179, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Buenos Aires, 9 de mayo de 2003.

PRICE WATERHOUSE & CO.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. To. 1 Fo. 1 R.A.P.U.
Cr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E.Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Tomo 238 – Folio 73