


CLISA
*COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE* *INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.*

- LEANDRO N. ALEM 1050 - 9º PISO – CAPITAL FEDERAL -

Actividad Principal: Sociedad de Inversión
Acta de Constitución de la Sociedad de fecha 21.10.96
Inscripción en Inspección General de Justicia el 15.11.96 bajo el N° 11.458 del Libro 120 Tomo A de Sociedades Anónimas
Inscripción en Inspección General de Justicia 118.011
Plazo de Duración: hasta el 15/11/2095

Ultima modificación a los Estatutos
Asamblea General Extraordinaria N° 9 de fecha 05/10/99 Inscripción en Inspección General de Justicia N° 3759 de fecha 22.03.00 Libro 10 de Sociedades por Acciones

EJERCICIO ECONOMICO N° 6

*ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2002*

Por el período iniciado el 1° de Julio de 2001 y finalizado el 31 de Marzo de 2002, presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior
Denominación de la sociedad controlante: ROGGIO S.A.
Domicilio legal: Leandro N. Alem 1050 – 9° Piso – Capital Federal
Actividad Principal: Inversión Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 97,53%

Información de Sociedades Vinculadas y Controladas (Anexo C y Estados Contables Consolidados)

COMPOSICION DEL CAPITAL

Acciones Ordinarias Suscripto Integrado Clase “A” V.N. $1 – 5 Votos 96.588.696 96.588.696

CLISA COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Correspondientes a los períodos de nueve meses iniciados el 1° de julio de 2001 y 2000 y finalizados el 31 de Marzo de 2002 y 2001


ACTIVO	31/03/02	31/03/01	PASIVO Y	31/03/02	31/03/01
	Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos
ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
Caja y Bancos	32.670.578	12.337.554	Cuentas por Pagar	125.213.226	120.495.259
Inversiones (Nota 6)	31.753.777	36.611.414	Préstamos	58.046.422	69.296.694
Créditos por Ventas	105.530.760	117.595.236	Deudas Financieras	18.393.027	11.739.902
Otros Créditos	108.007.950	109.890.934	Remuneraciones y Cargas Sociales	8.924.985	7.598.594
Bienes de Cambio	44.649.426	64.649.514	Cargas Fiscales	8.228.054	8.904.546
			Previsiones ( Anexo E )	5.009.128	4.870.922
			Otros Pasivos	62.523.912	52.036.806
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	322.612.491	341.084.652	TOTAL PASIVO CORRIENTE	286.338.754	274.942.723

ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por Ventas	18.542.272	26.026.792	Cuentas por pagar	22.859.649	1.070.982
Otros Créditos	18.797.935	21.015.104	Préstamos	46.482.769	27.863.010
Bienes de Cambio	3.901.524	8.157.864	Deudas financieras	300.000.000	100.000.000
Inversiones (Nota 6)	349.249.228	96.616.524	Remuneraciones y Cargas Sociales	335.505	332.623
Bienes de Uso ( Anexo A )	99.824.392	106.111.794	Cargas Fiscales	5.062.207	620.610
Activos Intangibles ( Anexo B )	42.070.073	47.074.388	Previsiones ( Anexo E )	34.800.844	25.680.864
			Otros Pasivos	80.911.934	77.766.769
			TOTAL PASIVO NO CORRIENTE	490.452.908	233.334.858
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	532.385.424	305.002.466	TOTAL DEL PASIVO	776.791.662	508.277.581
			PARTICIPACIÓN MINORITARIA	(1.997.568)	23.501.568
			PATRIMONIO NETO	80.203.821	114.307.969

TOTAL DEL ACTIVO	854.997.915	646.087.118	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	854.997.915	646.087.118
Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31/03/02	31/03/01
	Pesos	Pesos

Ventas	266.167.290	267.292.317
Costo de Ventas	(209.829.936)	(207.098.067)

RESULTADO BRUTO	56.337.354	60.194.250

Gastos de Administración	(31.888.559)	(42.407.874)
Otros Gastos Operativos	(21.387.374)	(31.806.251)

RESULTADO OPERATIVO	3.061.421	(14.019.875)

Otros Ingresos y Egresos, netos (Nota 7)	(9.463.130)	53.277.783
Resultado de Inversiones Permanentes	(808.112)	2.941.252
Resultados Financieros y por Tenencia, netos	(16.477.044)	(19.134.127)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
Y PARTICIPACION MINORITARIA	(23.686.865)	23.065.033

Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(14.000.170)	(3.555.051)
Participación Minoritaria	16.453.068	(2.708.133)

RESULTADO DEL PERIODO	(21.233.967)	16.801.849

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


		31/03/02	31/03/01
		Pesos	Pesos

Fondos al Inicio del Ejercicio		42.311.836	23.759.956
(Disminución) Aumento de Fondos		(9.431.816)	23.519.749
Fondos al Cierre del Período		32.880.020	47.279.705



Flujo de fondos de las actividades operativas

Resultado del Período		(21.233.967)	16.801.849

Ajustes para reconciliar el resultado a las variaciones de
fondos operativas:
	Depreciaciones y Amortizaciones	34.845.823	31.295.104
	Resultados Diferidos	10.637.560	(136.075)
	Participación Minoritaria	(16.453.068)	2.708.133
	Ganancia por Venta de Bienes de Uso	(124.529)	(283.384)
	Pérdida (Ganancia) por Venta de Inversiones	8.521.744	(56.287.275)
	Resultados financieros	10.681.902	6.758.282
	Resultado de Inversiones Permanentes	808.112	(2.941.252)
	Desvalorización de Créditos	11.960.525	-
	Desvalorización de Inversiones	-	1.554.203
	Previsiones no operativas	663.754	923.680

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	Disminución de Bienes de Cambio	8.116.125	1.013.451
	Disminución de Previsiones Operativas	(1.667.156)	(5.137.863)
	Disminución (Aumento) de Créditos operativos	46.251.054	(14.849.467)
	(Disminución) Aumento de Deudas operativas	(20.004.762)	30.615.497
	Aumento de Activos Intangibles	-	(5.101.078)
	Ingresos Diferidos	-	14.645.949

Fondos netos provistos por las actividades operativas		73.003.117	21.579.754


Flujos de fondos de las actividades de inversión

	Compra de Bienes de Uso	(18.327.779)	(21.517.534)
	Variación de Inversiones, netas	(29.717.057)	68.556.176
	Disminución de capital en sociedades relacionadas		192.350
	Ingresos por ventas de Bienes de Uso	1.028.416	1.497.161
	Dividendos cobrados	-	884.729
	Fondos de sociedades controladas en el período	17.472	-
	Fondos de sociedades que se dejan de controlar	(285.660)	-

Fondos netos (aplicados en) provistos por las actividades de inversión		(47.284.608)	49.612.882


Flujos de fondos de las actividades financieras

	Aumento de Otros Créditos	(14.205.176)	(20.680.053)
	Aumento (Disminución) de Otros Pasivos	8.704.270	(16.052.284)
	Distribución de Dividendos	-	(1.044.921)
	Disminución de Préstamos	(29.649.419)	(9.895.629)

Fondos netos aplicados en las actividades financieras		(35.150.325)	(47.672.887)

(Disminución) Aumento de Fondos		(9.431.816)	23.519.749

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, altas tasas de interés, una reducción significativa del nivel de los depósitos, un riesgo país que ha alcanzando niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de 3 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo. Asimismo, la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancarias han sido afectadas por estas circunstancias.

Desde el 3 de diciembre de 2001 se emitieron medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Posteriormente, el Gobierno declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa.

El 6 de enero de 2002, el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la Ley de Convertibilidad sancionada en marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas, que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) del 3 de febrero de 2002 y del Decreto N° 260 (Régimen Cambiario) del 8 de febrero de 2002, los cuales modifican sustancialmente algunas de las medidas adoptadas a través de la Ley de Emergencia. Estos decretos se están aún complementando con reglamentaciones de los diversos organismos de control, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables. Adicionalmente, con fecha 24 de abril de 2002, el Gobierno Nacional firmó un acuerdo con los gobernadores provinciales que junto con otros cambios en la Administración de la Nación, sentarían las bases de nuevas medidas que no están emitidas y/o implantadas en su totalidad.

A continuación se enumeran algunas de las medidas adoptadas por el Gobierno Nacional que están en vigencia a la fecha de presentación de estos estados contables y que han afectado la posición económica y financiera de la Sociedad.

Régimen cambiario

El 8 de febrero de 2002, se emitió el Decreto N° 260 (Régimen cambiario), el cual establece un mercado único y libre de cambios por el cual se cursan todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras al tipo de cambio libremente pactado, de acuerdo con los requisitos establecidos por el Banco Central de la República Argentina. Actualmente existe necesidad de pedir conformidad previa a esa institución para realizar ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero.

Depósitos en entidades financieras argentinas

De acuerdo con el Decreto No. 214 antes mencionado, a partir del 3 de febrero de 2002, los depósitos nominados en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras en entidades financieras argentinas fueron convertidos a pesos a la paridad de $ 1,4 por US$ 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. Asimismo, existen restricciones sobre la disponibilidad de ciertos saldos en cuentas corrientes y cajas de ahorro nominados en dólares y en plazos fijos en pesos o dólares, los que serán devueltos a sus titulares en cuotas, cuyos montos y fechas de vencimiento dependen de los saldos registrados. A estos depósitos reprogramados se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el coeficiente de estabilización de referencia (CER) y una tasa de interés. El CER es un coeficiente que mide la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del Indice de Precios al Consumidor (IPC), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Adicionalmente, existe la posibilidad de que parte o la totalidad de los depósitos reprogramados sean convertidos en Bonos de la Nación.

Deudas financieras, nominadas en moneda extranjera en entidades argentinas

De acuerdo con el Decreto No. 214, las deudas nominadas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera con el sistema financiero argentino fueron convertidas a pesos a la paridad de $1 por US$ 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estas deudas se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER y una tasa de interés.

Contratos con la Administración Pública

A partir de la sanción de la Ley 25.561, quedan sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional está autorizado a renegociar dichos contratos.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables la Sociedad Controlada Metrovías S.A. ha cumplimentado la Fase II del proceso de renegociación establecido por los artículos 8 y 9 de la Ley 25.561 que habilitó la renegociación de los contratos de concesión de obra y de servicios públicos en ejecución. Dado que, restan cumplimentarse las Fases III (Discusión) y IV (Acuerdo) de dicho proceso de renegociación, las acciones y obras de inversión que se llevarán a cabo en el futuro dependerán del resultado del mismo.

El estado de la renegociación de los contratos de concesiones viales que poseen las sociedades en las cuales Caminos Australes S.A. tiene participación accionaria se detalla en la Nota 11-2 y 11-6.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, las concesionarias Covimet S.A. y Coviares S.A., en las cuales Polledo S.A.I.C. y F. posee participaciones accionarias, se encuentran en el proceso de renegociación de sus contratos de concesión establecidos por los art. 8 y 9 de la ley 25.561. La acciones y obras de inversión que se llevarán a cabo en el futuro dependerán del resultado del mismo.

Créditos y deudas no vinculadas al sistema financiero

Las obligaciones de dar dinero nominadas en dólares estadounidenses u otra moneda extranjera, no vinculadas al sistema financiero argentino, cualquiera sea su origen o naturaleza, fueron convertidas a pesos a la paridad de $ 1 por US$ 1 o su equivalente en otra moneda extranjera. A estos saldos se les aplica, a partir del 3 de febrero de 2002, el CER. Si por aplicación de esta disposición, el valor resultante de la cosa, bien o prestación, fuere superior o inferior al del momento de pago, cualquiera de las partes podrá solicitar un reajuste equitativo del precio. De no mediar acuerdo, la justicia decidirá sobre el particular.

Diferimiento de la deducción de la diferencia de cambio en el impuesto a las ganancias

Los resultados netos negativos que tengan su origen en la devaluación mencionada, serán deducibles en el impuesto a las ganancias durante los próximos cinco ejercicios fiscales.

Valuación de saldos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 398 de la Comisión Nacional de Valores las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, deberán imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación es directa y se podrá optar, como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas.

La Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas y, en tal sentido, ha activado los importes que a continuación se indican:


	Financiación Directa	Financiación Indirecta
Inversiones	203.957.344	17.475.315
Bienes de uso	1.718.434	-
	205.675.778	17.475.315

Los nuevos valores obtenidos de las inversiones en sociedades no superan el valor neto de realización de las mismas.

El remanente de las diferencias de cambio originadas en el período fue cargado a resultados y se expone en la línea Resultados Financieros y por Tenencia, netos.

Reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires a partir del 1 de enero de 2002 los estados contables deberían contemplar los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica No. 6 de la F.A.C.P.C.E., texto modificado por la Resolución Técnica N° 19 de la misma Federación. En la nota 4 de Consideración de los Efectos de la Inflación se detalla el tratamiento en los presentes estados contables de esta situación.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2002, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de éstas condiciones adversas. Asimismo, no es posible en estos momentos prever la evolución futura de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. En consecuencia, las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados contables deberán considerar la evolución futura de estas medidas y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

El marco de incertidumbre general se traslada a los contratos vigentes de la Compañía, los cuales se encuentran sometidos a negociación, o sin interlocutores válidos por no haber sido designadas aún las autoridades de los organismos de control. No obstante, la pesificación 1 a 1 de las deudas locales en moneda extranjera implementada por el gobierno, sumado al avance esperado en la resolución de los acuerdos contractuales mencionados, estimamos darán a la Compañía el tiempo necesario para instrumentar políticas que permitan absorber los efectos de las medidas económicas en el mediano plazo.

NOTA 2: PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

De acuerdo a lo exigido por la Resolución General 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables consolidados se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad.

Asimismo se incluyen notas y anexos consolidados de los rubros Bienes de Uso, Activos Intangibles, Inversiones, Previsiones y la posición de los activos y pasivos en moneda extranjera. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la compañía.

Los Estados Contables Consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica Nº 4 de la F.A.C.P.C.E., habiéndose consolidado línea por línea el balance general al 31 de Marzo de 2002 y 2001 de la Sociedad y los estados de resultados y de origen y aplicación de fondos por los períodos económicos finalizados en esas fechas, con los estados contables de las sociedades en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social en forma directa e indirecta.

A los efectos comparativos deberá tenerse en cuenta que los Estados Contables consolidados al 31 de Marzo de 2002 incluyen la consolidación de C.P.S. Comunicaciones S.A., como consecuencia de las adquisición de esa Sociedad, según se explica en la Nota 15 – H.

NOTA 3: SOCIEDADES CONSOLIDADAS

Los datos que reflejan el control societario directo e indirecto son los siguientes:

Porcentaje de

Sociedad Tenencia Actividad

Benito Roggio e Hijos S.A. 97,14% construcción e ingeniería ambiental

Controladas

Metrovías S.A. (2) 74,78% transporte masivo de pasajeros
Rail S.A. de Inversión (1) 99,00% inversión
Metronec S.A. (3) 99,28% explotación comercial de servicios

inmobiliarios

C.P.S. Comunicaciones S.A. (4) 64,53% explotación de servicios de comunicación
Sehos S.A. (1) 85,00% mantenimiento hospitalario
Clima S.R.L. (Bolivia) (1) 80,00% ingeniería ambiental
Caminos Australes S.A. 99.89% inversión

Controladas

Red Vial Centro S.A. (1) 57.00% concesionaria vial
Covicentro S.A. (1) 53.77% concesionaria vial
Caminos Australes Operadora S.A. (1) 99.99% administración y operación de redes viales

(1) Representa el porcentaje directo de tenencia de Benito Roggio e Hijos S.A. y Caminos Australes S.A. en las sociedades mencionadas.

(2) Es el porcentaje que se posee en Metrovías S.A. directamente e indirectamente a través de Rail S.A. de Inversión.

(3) Es el porcentaje que se posee en Metronec S.A. directamente e indirectamente a través de Rail S.A. de Inversión.

(4) Es el porcentaje que se posee en C.P.S. Comunicaciones S.A. indirectamente a través de Metronec S.A..

A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en las sociedades mencionadas se utilizaron los Estados Contables de las mismas al 31 de Marzo de 2002.

NOTA 4: CONSIDERACION DE LOS EFECTOS DE LA INFLACION

Los presentes estados contables han sido preparados aplicando los criterios de valuación establecidos por la Comisión Nacional de Valores. Dichos criterios difieren de las normas contables profesionales, fundamentalmente en el no reconocimiento de los efectos de la inflación.

Al 31 de marzo de 2002 la inflación de los últimos tres meses ha ascendido al 32,05% por lo que las normas contables profesionales requieren el reconocimiento integral de los efectos de la inflación.

De haberse reconocido las variaciones en el nivel general de precios sobre los estados contables hasta el cierre del período, las principales cifras que se modificarían en los estados contables serían las siguientes:


Estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2002

			Historico	Reexpresado
			$	$
ACTIVO CORRIENTE			322.612.491	322.737.884
ACTIVO NO CORRIENTE			532.385.424	537.548.830
TOTAL DEL ACTIVO			854.997.915	860.286.714

PASIVO CORRIENTE			286.338.754	287.024.105
PASIVO NO CORRIENTE			490.452.908	515.554.952
TOTAL DEL PASIVO			776.791.662	802.579.057

PARTICIPACION MINORITARIA			(1.997.568)	(2.615.448)

PATRIMONIO NETO			80.203.821	60.323.105

TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO			854.997.915	860.286.714

Estado de resultados por el período iniciado el 1 de julio de 2001 y finalizado el 31 de marzo de 2002

			Historico	Reexpresado
			$	$
Ventas			266.167.290	331.372.646
Costo de Ventas			(209.829.936)	(259.923.456)
RESULTADO BRUTO			56.337.354	71.449.190

Gastos de Administración			(31.888.559)	(39.292.850)
Otros Gastos Operativos			(21.387.374)	(27.151.734)
RESULTADO OPERATIVO			3.061.421	5.004.606

Otros Ingresos y Egresos, netos			(9.463.130)	(14.175.881)
Resultado de Inversiones Permanentes			(808.112)	310.074
Resultados Financieros y por Tenencia, netos			(16.477.044)	(69.633.226)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
Y PARTICIPACION MINORITARIA			(23.686.865)	(78.494.427)

Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia
Mínima Presunta			(14.000.170)	(18.328.424)
Participación Minoritaria			16.453.068	23.197.572
RESULTADO DEL PERIODO			(21.233.967)	(73.625.279)

El índice aplicado para ajustar por inflación ha sido el Indice Precios Mayoristas ( IPIM ) a saber:

	Mes	IPIM
	DICIEMBRE	100,22
	ENERO	106,98
	FEBRERO	119,03
	MARZO	132,34

NOTA 5: POLITICAS CONTABLES DE MAYOR RELEVANCIA

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios que se detallan en Nota 2 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

Inversiones

a.1. Inversiones corrientes

Los plazos fijos y los mutuos con otras sociedades han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período.

Las inversiones en títulos públicos sin cotización, debido a que la intención de la Compañía es mantenerlas hasta el vencimiento, fueron valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período, netos de la previsión por desvalorización en caso de corresponder.

Las inversiones en títulos públicos con cotización, que van a ser negociadas en el corto plazo, fueron valuadas a sus valores netos de realización considerando sus respectivas cotizaciones al cierre del período.

a.2. Inversiones no corrientes

Las inversiones en consorcios y Uniones Transitorias de Empresas (U.T.E.) fueron valuadas de acuerdo a las disposiciones de la Resolución Técnica N° 14, de la F.A.C.P.C.E. (“Información contable de participaciones en negocios conjuntos”).

Esta resolución establece que:

Cuando los participantes poseen un control conjunto de la actividad, los activos, pasivos y resultados del consorcio o unión transitoria de empresas se deben consolidar proporcionalmente.
Cuando una Sociedad posee el control total de la actividad, se deben aplicar las disposiciones de la Resolución Técnica N° 4.
Cuando una Sociedad no ejerce ni control conjunto ni control total se deben aplicar las disposiciones de la Resolución Técnica N° 5.

El detalle de las principales U.T.E. en que la empresa participa se expone en la Nota 14.

Las participaciones en sociedades, fueron valuadas a su valor patrimonial proporcional, de acuerdo con las disposiciones de la Resolución Técnica N° 5 de la F.A.C.P.C.E.. El detalle de las inversiones no corrientes se expone en el Anexo C.

De acuerdo a lo establecido en la Resolución 398/02 de la Comisión Nacional de Valores, se procedió a activar la diferencia de cambio originada en las deudas contraidas en el exterior (Ver en Nota 1 - Valuación de saldos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio).

La participación en Fundespa S.A. se valuó al costo, con el límite de su valor recuperable estimado, debido a la inexistencia de información financiera de dicha sociedad a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, puesto que no se posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la Dirección de la misma.

Debido a que no se posee información financiera más reciente, las participaciones en Puentes del Litoral S.A., Arwen S.A. y Viajenor S.A se contabilizaron bajo el método del valor patrimonial proporcional tomando como base los Estados Contables al 31 de diciembre de 2001, y las participaciones en Alvear S.A.I.C.I.y F. y el Mundo S.A. tomando como base los Estados Contables al 30 de junio de 2001. El Directorio de la Sociedad considera que no se han producido variaciones significativas entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes Estados Contables.

Para las sociedades del exterior que preparan sus estados contables en valores monetarios del lugar de origen, la conversión a pesos se realizó utilizando el método de ajustar-convertir establecido por la Resolución Técnica N° 13.

Las inversiones en títulos valores sin cotización, debido a que la intención de la compañía es mantenerlas hasta el vencimiento, fueron valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período.

Las inversiones en propiedades adquiridas con anterioridad al 31 de Agosto de 1995 se valúan al costo reexpresado neto de amortizaciones acumuladas.

Las inversiones en propiedades adquiridas a partir del 1 de Septiembre de 1995 se valúan al costo de adquisición neto de amortizaciones acumuladas.

Bienes de cambio

Los bienes de cambio, vinculados con contratos en ejecución, han sido valuados a su valor neto de realización proporcionado en función al grado de avance en la construcción, por considerarse que el esfuerzo más significativo del proceso de generación de resultados es la construcción.

La recuperabilidad de los contratos en ejecución al cierre del período se evalúa en forma individual y en el caso que por alguno de ellos se estime una pérdida futura se constituye la provisión correspondiente en el período/ejercicio en que se conoce.

Los materiales y repuestos se encuentran valuados a su costo de reposición.

En Metrovias S.A. los materiales y repuestos adquiridos por la Sociedad se exponen netos de aquellos destinados a cubrir la obligación de restitución a la Autoridad de Aplicación. Dichos bienes han sido valuados a su costo de reposición al cierre del período y son cargados a resultados a medida que se utilizan en la reparación y mantenimiento de los bienes afectados a la explotación.

El valor de los bienes de cambio considerados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

Bienes de uso

Los bienes de uso han sido valuados de la siguiente forma:

Los adquiridos hasta el 31 de Agosto de 1995, a su costo de adquisición reexpresado hasta dicha fecha, menos la correspondiente depreciación acumulada.

Los adquiridos con posterioridad al 31 de Agosto de 1995, a su costo de adquisición, menos la correspondiente depreciación acumulada.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta y sobre la base de la vida útil asignada a los bienes, tomando el criterio de año de alta completo.

Los costos asociados con la construcción y/o mejora de las rutas concesionadas, son amortizados por el método de la línea recta, en base a la vida útil asignada a los bienes o el plazo de concesión remanente, el menor.

Los bienes de uso relacionados con la concesión de Metrovías S.A., en la medida que continúen afectados a la explotación al finalizar el período de la concesión, deberán ser entregados sin cargo a la Autoridad de Aplicación. Teniendo en cuenta lo mencionado, la vida útil asignada a estos bienes de uso no excede el período de concesión.

De acuerdo a lo establecido en la Resolución 398/02 de la Comisión Nacional de Valores, se procedió a activar la diferencia de cambio originada en las deudas contraidas en el exterior por la adquisición de bienes de uso, en la proporción aún no depreciada de dichos bienes (Ver en Nota 1 - Valuación de saldos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio).

El valor residual de los bienes de uso considerado en su conjunto, no excede su valor recuperable estimado al cierre del período.

d. Activos Intangibles

Los activos intangibles fueron valuados a su costo reexpresado en moneda del 31 de Agosto de 1995 o a su costo de adquisición para el caso de los incurridos a partir del 1° de Setiembre de 1995, menos las amortizaciones acumuladas correspondientes. Las amortizaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta.

Los Gastos Preoperativos y de Organización de Metrovías S.A. se valúan a su valor original ajustados por inflación hasta el 31 de Agosto de 1995, excepto aquellos gastos incurridos con posterioridad a dicha fecha, que se valúan a su costo original, todos netos de la correspondiente amortización acumulada. La amortización se calcula de acuerdo con el método de línea recta, cuya alícuota es determinada en base a la vida útil asignada.

El valor llave generado por la compra de acciones se valúa al costo y se amortiza aplicando el método de la línea recta.

El valor llave generado por la compra de acciones de Metrovías S.A. y Metronec S.A. se amortiza en forma lineal a lo largo del plazo de duración del contrato de la concesión de Metrovías S.A..

e. Ingresos diferidos de Metronec S.A.

Los ingresos diferidos de Metronec S.A. que ascienden a $16.341.184 y se incluyen en el rubro Otros Pasivos, corresponden a la porción no devengada de los montos facturados, consecuencia de contratos de alquileres celebrados con clientes que se amortizan en forma lineal en función al plazo de vigencia de los respectivos contratos.

f. Indemnizaciones por despidos

Covicentro S.A. y Red Vial Centro S.A., constituyen una previsión para indemnizaciones por despidos en función de los años restantes de los Contratos de Concesión respectivos.

g. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos obtenidos por los contratos de ejecución de obras cuyo cumplimiento se prolonga en el tiempo, son reconocidos en el período en el cual se ejecutan los trabajos, en función al porcentaje de rentabilidad estimado de cada proyecto, siempre que se estime que los mismos serán cobrados.

El porcentaje de rentabilidad estimado es determinado considerando el precio total estipulado en cada contrato y los costos incurridos y a ser incurridos por la ejecución de cada proyecto.

Debido a que el contexto económico actual no permite determinar razonablemente los nuevos ingresos futuros y sus costos asociados, Benito Roggio e Hijos mantiene en la mayoría de los proyectos los presupuestos de ingresos y costos definidos por los ingenieros al 30 de setiembre de 2001.

Actualmente la mayoría de los contratos en ejecución están en estado de negociación debido a las condiciones económicas descriptas en la Nota 1, motivo por el cual se ha disminuido el ritmo de trabajo en esos proyectos.

Por tal motivo Benito Roggio e Hijos S.A. considera razonable mantener la aplicación del método hasta que se definan los nuevos presupuestos de costos de las diferentes obras.

Las sociedades que explotan concesiones viales perciben, como contraprestación de operar, mantener y mejorar los caminos concesionados, los ingresos por peaje cobrados a los usuarios durante el plazo de la concesión.

En 1991, los contratos originales de concesión de las sociedades que explotan concesiones viales fueron modificados y las concesionarias viales acordaron percibir una indemnización compensatoria mensual del Estado durante el plazo restante de la concesión como contraprestación de no aplicar aumentos previstos en los contratos de concesión originales en las tarifas de peaje.

Con posterioridad, el Estado Nacional estableció nuevas reducciones de las tarifas de peaje. Mediante la Resolución N° 190 se dispuso la forma de pago de las mismas.

Los ingresos por peaje, por las indemnizaciones compensatorias y por el pago de rebajas tarifarias devengadas son reconocidos como resultado en base al margen de utilidad esperado de los respectivos proyectos. Los ingresos por peaje cobrados, por indemnizaciones compensatorias y por el pago de rebajas tarifarias devengadas en exceso de aquellos ganados se clasifican como ingresos diferidos. Los costos de operación y mantenimiento se reconocen como gastos del período.

Metrovías S.A. reconoce los ingresos por el servicio de transporte de pasajeros tomando como base los pasajeros transportados.

Metronec S.A. reconoce los ingresos por colaterales que corresponden a facturación de alquileres por locales, uso de espacios y servidumbre de paso, en el momento de su devengamiento.

h. Previsiones

Por incobrabilidad: se deducen de las cuentas de activo, siendo estimadas en función del riesgo de incobrabilidad a la fecha de cierre del período.
Por contingencias: fueron constituidas para reflejar las contingencias por demandas realizadas y posibles demandas futuras contra la Sociedad.

i. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Las Sociedades relacionadas determinan el cargo contable por el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente sobre la utilidad impositiva estimada del período, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo.

Las Sociedades relacionadas han estimado y provisionado el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la normativa vigente al cierre del período.

Benito Roggio e Hijos S.A. goza del plan de competitividad para la industria de la construcción a partir del 1° de Julio de 2001, por lo cual quedó eximida del pago del 100% del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta hasta Junio de 2002. El convenio prevé su extensión hasta Marzo de 2003 previa solicitud de prórroga del mismo.

Con fecha 30 de noviembre de 2001, Metrovías S.A. ha sido incluida en los Decretos 935/01, 1054/01 y sus modificaciones que establecen exenciones de tributos y tasas de orden nacional para distintas actividades económicas. En consecuencia, a partir de esa fecha y con vigencia hasta el 31 de marzo de 2003, se consideran como no computables en el Impuesto a la Ganancias Mínima Presunta los bienes afectados a las actividades económicas realizadas en el país.

j. Revalúo Técnico

Con fecha 30 de Junio de 1992, el Directorio de Benito Roggio e Hijos S.A. aprobó la realización de un revalúo técnico de maquinarias y equipos, automotores, edificios y terrenos incluidos como bienes de uso, edificios y terrenos incluidos como inversiones, el cual fue practicado por peritos tasadores independientes.

Dicho revalúo aumentó el valor de los bienes antes mencionados, en la suma de $44.469.325, que se registró en Reserva por Revalúo Técnico en el Patrimonio Neto.

Al 31 de Marzo de 2002, la Reserva por Revalúo Técnico ha sido totalmente desafectada.

NOTA 6: INVERSIONES

El detalle de las Inversiones consolidadas es el siguiente:


		31/03/02	31/03/01
Inversiones Corrientes:

Inversiones Financieras de Consorcios		89.625	549.645
Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01		180.696	-
Colocaciones Financieras		1.045.553	34.210.808
Mutuos con Otras Sociedades		29.634.455	-
Títulos Públicos		1.097.301	1.850.961
Previsión por Desvalorización de Inversiones (Anexo E)		(293.853)	-

	TOTAL	31.753.777	36.611.414
		-	-
Inversiones no Corrientes:

Participaciones en Sociedades y Consorcios (Anexo C)		94.170.300	95.042.848
Inversiones en Inmuebles		8.057	9.251
Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01		1.411.675	-
Colocaciones Financieras		5.582.879	-
Inversiones en Títulos Públicos		1.241.218	1.564.425
Inversiones en Títulos Valores		25.772.341	-
Diferencia de Cambio por Financiación Directa (Nota 1)		203.957.344	-
Diferencia de Cambio por Financiación Indirecta (Nota 1)		17.475.315	-
Previsión por Desvalorización de Otras Inversiones (Anexo E)		(369.901)	-
	TOTAL	349.249.228	96.616.524

NOTA 7: OTROS INGRESOS Y EGRESOS


	31/03/02	31/03/01
	Pesos	Pesos


Resultado por venta de inversiones (Nota 15 A, E, F e I)	(8.521.744)	56.287.275
Resultado por venta de bienes de uso	124.529	283.384
Pérdida por desvalorización de inversiones	-	(1.554.203)
Previsión por desvalorización de inversiones (Nota 15 – D)	-	(923.680)
Diversos	(1.065.915)	(814.993)
	(9.463.130)	53.277.783

NOTA 8: ACTIVOS GRAVADOS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA


Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
	Activo	Deuda	la Deuda	Garantía
Máquinas y Equipos	1.818.846	Comercial	2.089.787	Prenda
Máquinas y Equipos	13.029.484	Bancaria	7.179.554	Prenda
Acciones de Covisur S.A.	10.039.613	Bancaria	(1)	Prenda
Acciones de Metrovías S.A.	3.215.578	Bancaria	(2)	Prenda
Títulos Públicos	1.552.847	Bancaria	(*)	Común
Depósitos a Plazo Fijo	1.829.983	Bancaria	(*)	Común
Depósitos a Plazo Fijo	392.371	Bancaria	(2)	Prenda
Documentos a Cobrar	1.830.707	Bancaria	1.762.362	Común
Cuentas por Cobrar	928.900	Comercial	928.900	Cesión de derechos
Otros Créditos en garantía	338.688	Bancaria	(3)	Común
Depósitos en garantía	590.809	Bancaria	(2)	Común
Bancos	447.567			Embargos preventivos
	36.015.393

(*) Activos gravados que garantizan deudas de Sociedades no consolidadas.

Corresponde a:

i) Prenda de 1° grado constituida por Caminos Australes S.A. en garantía del préstamo otorgado por el Eurobanco Bank Ltd. por la suma de U$S 10.115.556, equivalentes a $30.346.668. Caminos Australes S.A. se obligó a ceder en garantía y a hacer lo que fuera necesario para que todas sus sociedades vinculadas cedan todo derecho de cobro que tengan contra Covisur S.A. ya sea por prestación de servicios, contratación de obra o por cualquier otro motivo. En caso de que Covisur S.A. distribuya dividendos, Caminos Australes S.A. deberá aplicarlos inmediatamente a la precancelación parcial del préstamo.

ii) Prenda de 2° grado constituida por Caminos Australes S.A. a favor de Banco Río, en garantía de un préstamo de $ 5.444.049 otorgado a Benito Roggio e Hijos S.A..

El monto total de las deudas garantizadas asciende a $39.349.864. Adicionalmente Benito Roggio e Hijos S.A. ha cedido fiduciariamente en garantía de obligaciones con instituciones bancarias los derechos de cobro relacionados a los contratos de asistencia con Metrovías S.A. vinculados con el contrato de concesión de Metrovías S.A..
Corresponde a un depósito realizado por Clima S.R.L. (Bolivia) garantizando la extensión de una boleta de garantía a favor de la Alcaldía Municipal de La Paz (Bolivia), por la buena ejecución del mantenimiento de las máquinas y equipos de propiedad municipal.

Además, Metrovías S.A. ha cedido derechos sobre la recaudación, en garantía de deudas asumidas con instituciones bancarias por $10.714.448.

NOTA 9: GARANTIAS OTORGADAS


Detalle	Monto deuda garantizada	Avalista
Préstamo del Banco Provincia de Buenos Aires y BICE a Covisur S.A.	1.217.552	Benito Roggio e Hijos S.A.
Préstamo del Banco Provincia de Buenos Aires (U$S 34.000.000) a Covisur S.A.	7.162.121	Caminos Australes S.A.
Compromiso de compra por leasing entre Cliba Ing. Urbana S.A. y Citibank N.A.	1.102.931	Benito Roggio e Hijos S.A.
Préstamo del Banco Ciudad de Buenos Aires a Catastros y Relevamientos S.A.	3.943.688	Benito Roggio e Hijos S.A.
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A. (Nota 16 – A) (1)	13.400.191	Benito Roggio e Hijos S.A.
Fianza por el fiel cumplimiento de las obligaciones de Coviares S.A. por aval otorgado por el Banco de la Prov. de Buenos Aires, relacionado con su Contrato de concesión.	1.950.749	Benito Roggio e Hijos S.A.
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo otorgado a Covimet S.A.	908.712	Caminos Australes S.A.
	29.685.944

(1) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimientos de Coviares S.A.

NOTA 10: CONTINGENCIAS

Algunas de las sociedades en las que CLISA participa se encuentran en procesos legales relacionados con accidentes causados por animales sueltos en las rutas que administran, explotan y operan. Dichas sociedades entienden, basadas en la jurisprudencia existente en la materia, que estos reclamos no corresponden.

Adicionalmente, existen varios procesos legales producto del curso ordinario de los negocios, en los cuales son parte las empresas relacionadas a CLISA, muchos de los cuales están vinculados con procedimientos de tipo laborales.

CLISA estima que estos litigios, o el efecto acumulativo de todos ellos considerados en su conjunto, no generarán un efecto adverso significativo en la condición financiera de la Sociedad o en los futuros resultados de las operaciones, teniendo en cuenta las previsiones para contingencias contabilizadas al cierre de este período.

Los Estados Contables de Polledo S.A.I.C. y F. informan los siguientes litigios:

a) Durante el mes de Diciembre de 1994 Polledo S.A.I.C. y F. ha sido notificada de la sentencia de segunda instancia dictada en el juicio que el consorcio CONEMAR que integra con las empresas Seminara S.A., Ecofisa S.A., Conipa S.A. y Francisco Natino e Hijos S.A., mantiene con Proyectos Especiales de Mar del Plata Sociedad del Estado (PEMSE). En dicha resolución el juzgado condena al Consorcio a pagar una multa a PEMSE de $50.000 más intereses. Dicho fallo fue apelado por las partes.

Durante el mes de Julio de 1998, la Suprema Corte de Justicia de la Provincia de Buenos Aires declaró que la mencionada sentencia era absurda y que el reclamo realizado era desproporcionado y ordenó que se justiprecie la multa correspondiente en primera instancia.

Polledo S.A.I.C. y F. ha realizado una reconvención por una importante suma que PEMSE le adeuda y además entiende que la sentencia es arbitraria pues carece del más elemental análisis de prueba y ha presentado el correspondiente recurso de apelación. Consecuencia de ello ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

b) En las notas a los Estados Contables de Coviares S.A. al 31 de Diciembre de 2001, Sociedad en que Polledo S.A.I.C. y F. mantiene una participación directa e indirecta del 31,78%, se informa lo siguiente:

b-1) Reclamo de Impuesto sobre los Activos:

De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión original, Coviares S.A. ha considerado la inversión en obra como un bien de cambio. Similar tratamiento fue otorgado a la obra respecto del impuesto sobre los activos.

Con fecha 31 de Octubre de 1997, la Dirección General Impositiva ha emitido una determinación de oficio respecto del impuesto sobre los activos por un monto nominal aproximado de $ 4,9 millones, en base a un criterio que ha sido confirmado mediante un fallo del Tribunal Fiscal.

Coviares S.A. considera que esta determinación se realizó como consecuencia de un cambio de criterio de la Dirección General Impositiva, repartición que ha publicado históricamente dictámenes coincidentes con la posición de Coviares S.A. Debido a esto, basándose en la opinión de los asesores legales e impositivos y considerando las razones legales, doctrina administrativa y antecedentes jurisprudenciales, incluso fallos de la Corte Suprema de Justicia de la Nación que avalan su posición, se estima que el resultado final del recurso interpuesto ante la Cámara Federal será favorable para sus intereses, razón por la cual ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

b-2) Impuesto sobre los ingresos brutos de la Provincia de Buenos Aires:

Con fecha 7 de Diciembre de 1999 Coviares S.A. constituyó un seguro de caución por la suma de $2.154.495 en reemplazo de la inhibición general de bienes solicitada por la Dirección Provincial de Rentas de la Provincia de Buenos Aires como consecuencia de la liquidación efectuada por un inspector, relacionada con diferencias de criterios en la liquidación del impuesto a los ingresos brutos por un monto nominal aproximado de $2.000.000. Dicha liquidación no ha sido conformada por Coviares S.A..

El 18 de diciembre de 2001 la Dirección de Rentas de la Provincia de Buenos Aires (DRPBA) notificó el cierre del procedimiento determinativo y sumarial iniciado el 18 de julio de 2000. En dicha notificación la DRPBA reclama la suma de $ 1.220.727 en concepto de capital, más los intereses resarcitorios devengados hasta la fecha de pago y una multa equivalente al 10 % del importe dejado de abonar. Con fecha 10 de febrero de 2002 Coviares S.A. presentó una acción ante la Comisión Arbitral y con fecha 11 de febrero de 2002 se presentó el correspondiente recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal.

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, Coviares S.A. estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado ningún pasivo por este concepto.

c) En las notas a los Estados Contables de Covimet S.A. al 31 de Diciembre de 2001, Sociedad en que Polledo S.A.I.C. y F. mantiene una participación del 31,802 %, se informa lo siguiente:

"Impuesto al valor agregado:

Covimet S.A. apeló ante el Tribunal Fiscal una Resolución de la Administración Federal de Ingresos Públicos por un total de $ 4.171.000 que incluye multas e intereses calculados al 22 de Diciembre de 2000, correspondiente al Impuesto al Valor Agregado por los años 1994 y 1995, debido a que la Resolución se fundamenta en no permitir la exención de intereses claramente comprendidos en la Ley 21392 y en no efectuar compensaciones previstas por la Ley. En base a la opinión de sus asesores impositivos, Covimet S.A. estima que la resolución final será favorable, razón por la cual no ha contabilizado ningún pasivo por este concepto.”

Los Estados Contables de Caminos Australes S.A. informan los siguientes litigios:

La Nota 13 b) y d) a los Estados contables de Covisur S.A. al 31 de Marzo de 2002, informa lo que se transcribe a continuación literalmente:

a.1 - “La Dirección Provincial de Rentas de la Provincia de Buenos Aires ha requerido, a través de una Resolución de fecha 26 de Marzo de 1998, el pago del impuesto de sellos y accesorios por:

i) $ 7.398.236, más recargos e intereses, por el Convenio de Readecuación de la Concesión de Obra Pública oportunamente suscripto entre la Sociedad y la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires, aprobado por Decreto Provincial N° 4211/91 del 2 de Diciembre de 1991.

ii) $ 205.073 respecto de las propuestas formuladas a las empresas Shell CAPSA y OPESSA.

Paralelamente, la Dirección dispuso la apertura de un sumario a efectos de determinar si existen causales para la imposición de multas.

Respecto a lo mencionado en i), con fecha 14 de Diciembre de 1999, la Dirección Provincial de Rentas dispuso el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que se había iniciado el 26 de Marzo de 1998, determinando la obligación fiscal de Covisur S.A. por la celebración del convenio anteriormente mencionado, más una multa del 5%. El 10 de febrero de 2000, Covisur S.A. interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia, el cual se encuentra en proceso. Entre otros argumentos de defensa, Covisur S.A. sostiene que tanto el contrato original como sus readecuaciones están exentos. En el primer caso, por figurar expresamente la exención en una de sus cláusulas y, en el segundo, por haber sido ratificada tácitamente en el primer convenio, y expresamente en el segundo.

Además, argumenta que el Convenio de Readecuación está fuera del alcance del impuesto, por haber devenido en gratuito.

En relación a lo mencionado en ii), el 24 de Abril de 2000, la Dirección Provincial de Rentas dispuso el cierre del procedimiento determinativo y sumarial que se había iniciado el 26 de Marzo de 1998, determinando la obligación fiscal de Covisur S.A. por las propuestas mencionadas en el primer párrafo, más una multa del 10%. Con fecha 21 de Junio de 2000, Covisur S.A. interpuso un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia de Buenos Aires, el cual se encuentra en proceso. En este caso, Covisur S.A. sostiene la absoluta inexistencia de un instrumento suscripto que exteriorice la voluntad de ambas partes.

Debido a esto y basándose en la opinión de sus asesores impositivos, Covisur S.A. estima que el resultado final será favorable para sus intereses, razón por la cual ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.”

a.2 - Impuesto al valor agregado

Mediante Resolución Nº 270/01 de fecha 19 de diciembre de 2001 la A.F.I.P. – D.G.I. notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio e intimó a Covisur S.A. a ingresar la suma de $ 6.128.714 en concepto de Impuesto al Valor Agregado e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los período diciembre de 1995 a noviembre de 1999 ; dado que la A.F.I.P. – D.G.I. consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado

Covisur S.A. ha presentado un Recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal debido a que considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas, o – en caso de corresponder - debería considerarse que el gravamen integra dicho total por tratarse de operaciones realizadas con un sujeto exento del impuesto. Por las razones alegadas, Covisur S.A. estima que la resolución final será favorable y por ende, ha decidido no contabilizar ningún pasivo por éste concepto.

b. El 4 de Enero de 2000 la Administración Provincial de Impuestos de la Provincia de Santa Fe ha notificado a Covicentro S.A. a través de la Resolución N° 64-8/1999 la determinación de diferencias en el Impuesto sobre los Ingresos Brutos correspondientes a los períodos fiscales comprendidos entre Enero de 1993 y Abril de 1999 por un total de $1.959.321 incluyendo intereses y multas a dicha fecha.

Asimismo, el 12 de Septiembre de 2000 la misma Administración ha notificado a Covinorte S.A. a través de la Resolución Nº 08-2/2000, la determinación de diferencias en el Impuesto sobre los Ingresos Brutos correspondientes a los períodos fiscales comprendidos entre Enero de 1994 y Abril de 1999 por un total de $2.491.560 incluyendo intereses y multas a dicha fecha.

Estas diferencias surgen principalmente de una interpretación realizada por dicho organismo, a través de la cual se encuadra a la actividad de Covicentro S.A. y Covinorte S.A. como servicios, en vez de construcción.

En el mes de febrero de 2002 Covicentro S.A. y Covinorte S.A. se inscribieron en una moratoria por la suma de $ 1.666.394 y $ 1.954.748 respectivamente por el período mayo 1999 a agosto 2001, a ser abonadas en 60 cuotas.

c. El 22 de Mayo de 2001 la Dirección General de Rentas de la provincia de Tucumán (D.G.R.) notificó a Concanor S.A. la determinación de diferencias en el impuesto sobre los Ingresos Brutos correspondientes a los períodos fiscales comprendidos entre Enero de 1994 y Octubre de 2000 por un monto de $1.996.497, incluyendo intereses .

Con fecha 6 de junio de 2001 Concanor S.A., interpuso un recurso de reconsideración ante la D.G.R, el cual fue rechazado por este organismo en el mes de septiembre. En octubre de 2001 Concanor presentó un Recurso de Nulidad y Apelación ante el Tribunal Fiscal de Apelaciones de la Provincia, el que no ha sido resuelto hasta la fecha.

Concanor S.A, basándose en la opinión de sus asesores impositivos, estima que el resultado final de este reclamo será favorable a sus intereses, razón por la cual ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

Los Estados Contables de Benito Roggio e Hijos S.A. informan el siguiente litigio:

Ingresos Brutos

En Septiembre de 1999 Metrovías S.A. fue notificada del inicio de un procedimiento de oficio por parte de la Dirección General de Rentas del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (“DGR”), quien reclama diferencias de impuesto sobre los ingresos brutos resultantes de aplicar la alícuota del 3 % sobre los ingresos obtenidos por la actividad del transporte público de pasajeros por los períodos fiscales comprendidos entre Enero de 1994 y Diciembre de 1998, en lugar del 1,5% aplicado por Metrovías S.A..

El monto reclamado por la DGR asciende a la suma aproximada de $12,8 millones, que se compone de capital por $ 7,8 millones e intereses resarcitorios devengados hasta el 19 de Febrero de 1999 por $ 5,0 millones.

El 7 de Octubre de 1999 Metrovías S.A. presentó su descargo ante la DGR fundamentando su refutación a la determinación iniciada, en base a la improcedencia de la exclusión del servicio de transporte ferroviario de pasajeros de superficie y subterráneo de la norma que establece la alícuota del 1,5% para el impuesto a los Ingresos Brutos y a la imposibilidad de aplicar alícuotas diferentes a actividades similares.

En Diciembre de 1999 Metrovías S.A. presentó una nota a la DGR manifestando su renuncia a la prescripción del año 1994, con el propósito de completar el análisis que permitiera una mejor y más completa evaluación del tema en controversia.

El 24 de Agosto de 2000 Metrovías S.A. ha sido notificada de que la DGR desestimó el descargo efectuado en el proceso de determinación de oficio iniciado.

El 14 de Septiembre de 2000 Metrovías S.A. ha presentado el recurso de reconsideración en sede administrativa. Posteriormente y en forma complementaria se obtuvo como hecho nuevo la opinión vertida por la Comisión Nacional de Regulación del Transporte (“C.N.R.T.”), que convalida el criterio sustentado por la Sociedad , la cual ha sido aportada al expediente con fecha 10 de Octubre de 2000.

El 21 de febrero de 2002 la Metrovías S.A. ha sido notificada de que la D.G.R. desestimó el recurso de reconsideración interpuesto oportunamente.

El 14 de marzo de 2002 Metrovías S.A. interpuso el recurso jerárquico en Sede Administrativa.

Metrovías S.A. considera que, además del pronunciamiento de la C.N.R.T., le asienten argumentos doctrinarios sólidos para obtener un resultado final favorable, criterio que es compartido por sus asesores impositivos, razón por la cual ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

La contingencia total al 31 de Marzo de 2002, de prosperar la pretensión del fisco asciende a aproximadamente $28,9 millones, que se compone de capital por $15,4 millones e intereses resarcitorios devengados al cierre del período por $13,5 millones.

b) Impuesto al Valor Agregado

Metrovías S.A. ha sido notificada del inicio de un procedimiento de determinación de oficio por parte de la Administración Federal de Ingresos Públicos - Dirección General Impositiva (“DGI”), quien pretende gravar con el impuesto al valor agregado los ingresos por permisos de uso precario obtenidos por Metrovías S.A. al encuadrarlos, dicho organismo fiscal, como subconcesiones privadas.

Las diferencias reclamadas ascienden a $ 4,4 millones, que se componen de capital por $ 2,5 millones e intereses resarcitorios devengados hasta el 31 de Diciembre de 1999 por $ 1,9 millones, y corresponden a los ejercicios fiscales 1994 a 1997 del impuesto a las ganancias y desde Enero de 1994 hasta Junio de 1998 en el impuesto al valor agregado.

Metrovías S.A. ha presentado su descargo ante el Tribunal Fiscal de la Nación, considerando que le asisten argumentos doctrinarios sólidos para obtener un resultado favorable en las instancias jurisdiccionales, criterio que es compartido por sus asesores impositivos, razón por la cual ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

La contingencia total al 31 de Marzo de 2002, de prosperar la pretensión del fisco asciende a aproximadamente $9,5 millones, que se compone de capital por $3,8 millones e intereses resarcitorios devengados hasta el cierre del período por $ 5,7millones.

NOTA 11: CONTRATOS DE CONCESION DE SOCIEDADES RELACIONADAS

1. Según lo establecido por los respectivos contratos de concesión, Covisur S.A., Concanor S.A., Covicentro S.A., Covinorte S.A. y Red Vial Centro S.A. mantienen un capital social mínimo igual a la inversión neta acumulada a la fecha de cierre más el monto neto a invertir en el ejercicio siguiente.

11-2) Con fecha 2 de Noviembre de 2000, Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A. y Red Vial Centro S.A. firmaron actas acuerdo con la Secretaria de Obras Publicas que fueron aprobadas por el Poder Ejecutivo Nacional a través de la emisión del decreto 92/2001 de fecha 25 de Enero de 2001, publicado en el Boletín Oficial con fecha 31 de Enero de 2001.

Los principales puntos tratados en las actas acuerdo mencionadas son los siguientes:

En dichas Actas el Estado Nacional reconoció a las Sociedades los importes adeudados al 31 de Octubre de 2000 en concepto de capital e intereses por aumentos de tarifas no aprobados oportunamente, aumentos no reconocidos en la compensación indemnizatoria e intereses por pagos fuera de término y capital e intereses por descuentos realizados por aplicación del Régimen de Subsidio Temporario para el Transporte y Subsidio para Productos Agrícolas. A continuación se detalla el monto de deuda reconocido a cada Sociedad por los conceptos mencionados:


Sociedad	Deuda a ser cancelada en Bonos de consolidación	Saldo a cancelar en efectivo a la fecha de aprobación del acuerdo	Saldo a cancelar al término de la concesión	Total deuda reconocida
	(En miles de pesos)
Covicentro S.A.	20.658	1.695	2.119	24.472
Covinorte S.A.	15.806	1.973	2.467	20.246
Concanor S.A.	12.920	1.251	1.563	15.734
Red Vial Centro S.A.	13.167	661	826	14.654

El Estado Nacional canceló los importes adeudados principalmente a través de la entrega a las Sociedades de Bonos de Consolidación Tercera Serie en dólares estadounidenses (PRO 6) Ley N° 25.237 y reprogramó la porción del saldo a cancelarse en efectivo a la fecha de aprobación del acuerdo y el resto a liquidarse al término de la concesión.

Se reconoce a los concesionarios la compensación indemnizatoria mensual a partir del 1° de Noviembre de 2000, la cual será abonada por el Estado Nacional a las Sociedades al término de la concesión, incluyendo los intereses devengados a dicha fecha.
Se reconoce a las concesionarias la diferencia entre la tarifa percibida de los usuarios y la que correspondería aplicar de acuerdo a lo estipulado en el contrato respectivo hasta el término del plazo de concesión. Este importe será abonado por el Estado Nacional a las concesionarias al término de la concesión, incluyendo intereses devengados a dicha fecha.
Las Sociedades se obligan a cumplir con las modificaciones estipuladas a los planes de ejecución de obras existentes si tuvieran variaciones.

Con fecha 15 de junio de 2001 el Estado Nacional dictó el Decreto 802 mediante el cual estableció una reducción de las tarifas de peaje entre el 30 % y 60 % dependiendo de las categorías de vehículos. A su vez, mediante Resolución Nº 304 del Ministerio de Infraestructura y Vivienda de fecha 30 de agosto de 2001 se estableció una nueva reducción de las tarifas de peaje del 30% para los usuarios de las categorías 4, 5 y 6 que resultan beneficiarios del descuento comprometido en la cláusula 1.14 del convenio para mejorar la competitividad y la generación de empleo firmado por el Estado Nacional con el sector relacionado al transporte de cargas.

Asimismo, complementando el decreto Nº 976, con fecha 17 de septiembre de 2001 la Secretaría de Obras Públicas, mediante la Resolución 190, dispuso la forma y fecha del pago correspondiente a las rebajas tarifarias antes citadas y la cancelación del pago en efectivo que debía abonarse luego de la emisión del Decreto aprobatorio de dichas actas y del saldo sin cancelar que seria abonado al finalizar la concesión según establecía el Anexo III de las Actas Acuerdo de fecha 2 de Noviembre de 2000. En virtud de ello, las sociedades concesionarias interpretan que con estas medidas adoptadas se han verificado todos los eventos necesarios para la plena vigencia de las Actas Acuerdo, por lo cual en los presentes estados contables se ha reconocido el efecto positivo de las mismas en el estado de resultados.

Con fecha 1º de noviembre de 2001, el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto N° 1.377, mediante el cual se redistribuye el cronograma de pagos dispuesto por la Resolución 190.

En correlato con el Decreto antes citado el Ministerio de Infraestructura y Vivienda emitió la Resolución N° 586 de fecha 14 de Diciembre de 2001 mediante la cual instruye a la Secretaria de Obras Publicas para que a través del ORGANO DE CONTROL DE CONCESIONES VIALES (OCCOVI) dependiente de la misma, efectúe las negociaciones para alcanzar los acuerdos a que se refiere el artículo 20 del Decreto N° 1.377/2001.

Con fecha 12 de febrero de 2002, el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto N° 293/02, mediante el cual dispuso que el Ministerio de Economía lleve adelante la renegociación de los contratos de Obras y Servicios Públicos. Para ello se creo la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, dentro del marco de los art. 8 y 9 de la Ley N° 25.561.

En la primera reunión llevada a cabo con dicha comisión, se hizo entrega de la Guía de Procedimientos del Proceso de Renegociación Contractual, la cual establece un plazo de 120 días contados a partir del 1° de marzo de 2002. A la fecha y luego de un pedido de ampliación del plazo, las concesionarias presentaron la información histórica solicitada, quedando pendiente, la presentación de la proyección de la etapa final.

11-3) Contrato de Concesión de Metrovías S.A.

Metrovías S.A. es titular de la concesión para la explotación del Grupo de Servicios 3 (Subterráneos de Buenos Aires y Ferrocarril Gral. Urquiza), en forma exclusiva hasta el 31 de Diciembre de 2017. La concesión podrá ser prorrogada por períodos sucesivos de diez años, a pedido del Concesionario cuando a juicio de la Autoridad de Aplicación, éste haya dado cumplimiento satisfactorio a sus obligaciones contractuales y se haya verificado un mensurable mejoramiento de los índices de desempeño del sistema. La misma reviste el carácter de “Concesión de Servicio Público”, incluyendo también la facultad de explotación comercial de locales, espacios y publicidad en las estaciones, coches e inmuebles comprendidos dentro de ésta.

El Contrato de Concesión celebrado entre Metrovías S.A. y el Estado Nacional el 25 de Noviembre de 1993 ha sido aprobado y puesto en vigencia por el Decreto 2608/93 del Poder Ejecutivo Nacional de fecha 22 de Diciembre de 1993. El mismo ha sido modificado por el Decreto 1527/94, en relación con el Anexo XX-SBA, referido al Programa de Inversión y por el Decreto N° 393/99 de fecha 21 de Abril de 1999 en relación con la Addenda de modificación, cuyo nuevo texto ordenado fue aprobado por el Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos e informado a Metrovías S.A., por medio de la Resolución N° 153/99 de la Secretaría de Transporte de fecha 30 de Abril de 1999.

Asimismo, mediante dicha Resolución Nº 153/99 de la Secretaría de Transporte, al considerarse cumplidas por parte del Concesionario las obligaciones pactadas como hitos físicos para el año 1999, se autorizó a Metrovías S.A. la aplicación de nuevas tarifas para Subterráneos de Buenos Aires. El excedente tarifario que se genera, como así también el incremento que sufra éste como consecuencia de los futuros aumentos autorizados en la citada Addenda, y el canon neto comprometido por Metrovías S.A. por un valor de $403.184.084, previa deducción del 30% a ser ingresado a la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), se traducen en inversiones en material rodante y nuevas obras de infraestructura para garantizar la mejora del servicio y la captación de la demanda insatisfecha en calidad y cantidad. Al 31 de marzo de 2002 el fondo por excedente tarifario destinado a la ejecución de obras asciende a $708.002, asimismo el monto aplicado a la ejecución de obra asciende a $39.893.001

El servicio deberá ser prestado por Metrovías S.A. satisfaciendo los parámetros de cantidad de oferta, frecuencia mínima y tiempo de viaje establecidos en los respectivos anexos del Contrato de Concesión. Al cierre del período quedan obras pendientes sobre el plan básico reformulado por un valor aproximado de $180.823.000 (expresado a moneda de Noviembre de 1993).

Por su parte, las nuevas inversiones propuestas con cargo a la tarifa fueron previstas realizarlas en función a los incrementos tarifarios y demanda proyectados y, consecuentemente, de la recaudación obtenida. En tal sentido, dicha proyección prevé desarrollar obras por un monto aproximado de $987.049.000 (en moneda de Diciembre de 1997), el cual incluye la suma aproximada de $69.184.000 correspondientes a la reinversión del 70% del canon neto de los últimos cuatro años de la concesión fijado por la Addenda al Contrato de Concesión.

Finalmente, las nuevas inversiones propuestas por reinversión del canon neto, prevén una inversión aproximada de $213.045.000 (en moneda de diciembre de 1997).

11-4) Actividad de Metronec S.A.

Metronec S.A. es titular de la sub-concesión otorgada por Metrovías S.A., en forma exclusiva y excluyente de cualquier tercero para la explotación comercial de locales, espacios de publicidad de las estaciones, coches e inmuebles comprendidos en el Grupo de Servicios N° 3 (SBASE-Urquiza) concedida a Metrovías S.A. por el Estado Nacional con fecha 25 de Noviembre de 1993 (aprobada por decreto P.E.N. N° 2608/93) y su addenda de fecha 16 de Abril de 1999 (aprobada por decreto P.E.N. 393/99), hasta el 31 de Diciembre de 2017.

Asimismo la cesión incluirá la explotación comercial por parte de Metronec S.A. de la publicidad y de los locales y espacios comerciales en las estaciones y coches de Subterráneos de Buenos Aires y del Ferrocarril General Urquiza que sean adicionados al Contrato de Concesión de Metrovías S.A. como consecuencia de futuras ampliaciones de la red subterránea y/o ferroviaria y/o de la incorporación de nuevas estaciones al Contrato de Concesión de Metrovías S.A..

La sub-concesión otorgada incluye las limitaciones consignadas en el Contrato de Concesión de Metrovías S.A., los Pliegos de Condiciones Generales y particulares para las líneas Urquiza y Subterráneos de Buenos Aires de Metrovías S.A. y las establecidas por normas y reglamentaciones nacionales, provinciales o municipales. En caso de conflicto entre las disposiciones del Contrato de Concesión y las estipulaciones del Contrato de Sub-concesión prevalecerán las normas del Contrato de Concesión.

La vigencia del Contrato de Sub-concesión se mantendrá durante todo el tiempo que mantenga vigencia la Concesión de la que es titular Metrovías S.A. tanto respecto del Grupo de Servicios N°3 (SBASE-Urquiza) como en relación a la Estación Terminal Federico Lacroze (Licitación ENABIEF N° 138/99).

Con fecha 4 de octubre de 2001 Metronec S.A. cedió parcialmente y en forma exclusiva a C.P.S. Comunicaciones S.A. los derechos y facultades de explotación que tiene y le corresponden en virtud del mencionado Contrato de Subconcesión. Dicha cesión se refiere específicamente al derecho de explotación de los espacios existentes en los túneles de la Red de Subterráneos a los efectos de la instalación de cables para la transmisión de datos, telecomunicaciones y radioteledifusión exclusivamente, todo ello conforme a la facultad conferida a Metronec S.A. en la cláusula 1.1. apartado (b), punto ii) del contrato precedentemente aludido, cuyos términos y condiciones se reputan conocidos y son aceptados por C.P.S. Comunicaciones S.A.

11-5) Addenda al contrato de concesión de Coviares S.A.:

El día 22 de Diciembre de 2000, Coviares S.A. y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una Adenda al Acuerdo de Reformulación del contrato de Concesión, sujeto a la aprobación del Poder Ejecutivo Nacional. Las modificaciones principales son: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras (excluyendo la Autopista Ribereña); (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional, cuyos pagos comenzarán a hacerse a partir de Enero de 2012, con un incremento promedio del 0,8% anual en la tasa de interés aplicable a dicha deuda; (iii) se excluye de la Addenda la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

Las partes deberán arribar a un acuerdo definitivo en el término de un año desde la definición de la traza y anteproyecto de la Autopista Ribereña de la Capital Federal o como máximo, antes del 30 de Junio de 2003, suscribiendo la Primera Modificación del Acta Acuerdo de Reformulación del Contrato de Concesión, respaldada con el correspondiente Plan Económico Financiero.

Con fecha 30 de Enero de 2001, se publicó en el boletín oficial el Decreto 85/01 del Poder Ejecutivo Nacional que aprueba el acuerdo mencionado, por el que se establecen nuevas condiciones para la ejecución de las obras pendientes y para el reconocimiento de las nuevas obras a realizar.

11-6) Contrato de concesión de Covisur S.A. :

La nota 14 de los estados contables de Covisur S.A. al 31 de marzo de 2002 informa la reformulación del contrato de Concesión. La misma se transcribe a continuación:

“En virtud del Acta Acuerdo de Reformulación de la Estructura Tarifaria firmada entre Covisur y el Gobierno de la Provincia de Buenos Aires con fecha 7 de abril de 2000, la Sociedad aplicó desde el 10 de abril de 2000 una reducción del 11% de la tarifa de la Concesión de la Ruta Provincial Nº2 a las Categorías 1, 2 y 3 de la Estación de Peaje de Samborombón, y a la Categoría 1 de la Estación de Peaje de Maipú.

En dicha Acta se definió que cumplido el plazo de 90 días corridos, es decir, el 6 de julio de 2000, las partes suscribirían de común acuerdo un Convenio de Readecuación a fin de establecer las nuevas condiciones a las que se ajustaría el Contrato de Concesión vigente. En el caso de no llegar a un acuerdo, se restablecerían las condiciones originales del Contrato previas a la firma del Acta Acuerdo mencionada.

Con fecha 4 de julio de 2000, y no habiéndose concretado la firma del Convenio de Readecuación, la Sociedad presentó una nota ante la Dirección de Vialidad de la Provincia de Buenos Aires proponiendo la extensión del plazo de la reducción de tarifas mencionado en el primer párrafo, por el término de un año, con el objeto de tener un mayor plazo para negociar el mencionado convenio a cambio de una prórroga de 7 meses del plazo de concesión.

Con fecha 29 de diciembre de 2000, se firmó un Acta Acuerdo entre el Ministerio de Obras y Servicios Públicos y la Empresa, en la que se estableció un plazo de 60 días para la firma de una addenda al Contrato de Concesión vigente que contemple la ejecución de nuevas obras, la restitución de la tarifa contractual y la extensión del plazo de concesión.

Al haberse vencido el 26 de marzo de 2001 el plazo estipulado en dicha Acta Acuerdo sin que se haya concretado la firma de la addenda prevista en la misma, la situación se retrotrajo a las condiciones anteriores a la firma del acta del 7 de abril de 2000. En tal sentido, en fecha 27 de marzo de 2001, 21 de junio de 2001 y 27 de Septiembre de 2001, Covisur, mediante nota dirigida al Sr. Ministro de Obras y Servicios Públicos de la Provincia, solicitó el auxilio de la Provincia para implementar la restitución del cuadro tarifario contractual, reclamando asimismo, por las sumas no percibidas hasta que ello ocurra.

Con fecha 21 de diciembre de 2001 el gobierno de la Provincia de Buenos Aires, mediante el decreto Nº 2957 y 2959 ha establecido la readecuación de la tarifa en un 50% de los valores contractuales desde el 1° de enero de 2002 hasta el 31 de marzo de 2002. Con fecha 25 de marzo de 2002 el gobierno de la Provincia de Buenos Aires resolvió prorrogar, por el término de 45 días corridos a partir del 1° de abril de 2002, la vigencia de los decretos N° 2957 y 2959. Dichas resoluciones fueron realizadas en forma unilateral y sin especificar concretamente la forma y oportunidad de la compensación correspondiente, tal como lo establece el contrato de concesión. Por su parte, y dentro de los plazos legales, Covisur S.A. interpuso el recurso de revocatoria de dicha resolución ante el organismo correspondiente. A la fecha de cierre de los presentes Estados Contables no se han producido novedades al respecto.”

11-7) Contrato de concesión de Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E.

Con fecha 7 de Septiembre de 2001, Polledo S.A.I.C. y F. , acordó una addenda al contrato de compraventa de acciones de fecha 31 de Agosto de 1998 (el “Contrato de Compraventa de Acciones”), por el cual Polledo S.A.I.C. y F. adquiriera a Roggio S.A. el 99% de las acciones de Relevamiento Catastral S.A. y directa e indirectamente el 100% de las acciones de Catastros y Relevamientos S.A..

Asimismo Catastros y Relevamientos S.A. y Relevamiento Catastral S.A., conformaban Catrel S.A. UTE, que ejecuta un contrato suscripto con la Municipalidad de la Ciudad de Buenos Aires (hoy Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires) para la actualización y operación del Sistema de Información Geográfico, que comprende el relevamiento catastral de la Ciudad de Buenos Aires, la informatización del catastro geométrico, jurídico y económico, la apoyatura de obras y a las Direcciones Generales que intervienen en la confección del catastro y en la conservación y mantenimiento del catastro resultante (el “Contrato”).

Mediante el Decreto 2204/00 de fecha 1° de Diciembre de 2000, el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires aprobó ciertas modificaciones al Contrato incluyendo, entre otros aspectos, una extensión del plazo de dicho Contrato por dos años más, es decir, hasta el día 4 de Diciembre de 2002.

El Contrato de Compraventa de Acciones comprendía una contraprestación a favor de Roggio S.A., definida en base a una valuación que al efecto se encargó a la consultora independiente Infupa S.A., consistente en:

a. Precio Contado: $6.176.658;

b. Precio Variable: equivalente al 7,50% de los ingresos netos que perciba Catrel S.A. UTE del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires bajo el Contrato; y

c. Precio Contingente: equivalente al 80% de la facturación neta de Catrelsa UTE en exceso de un monto de $97.360.000 tenido en cuenta por la consultora Infupa S.A. para la valuación de las Acciones (el “Monto Base”), para el caso de que los ingresos de Catrelsa UTE bajo el Contrato superasen en más de un 15% dicho Monto Base; y que preveía convertirse en un crédito de Polledo S.A.I.C. y F. contra Roggio S.A. para el caso de que la facturación neta de Catrel S.A. UTE fuera inferior en más de un 15% a dicho Monto Base, por el 80% del déficit respecto al Monto Base.

Por medio de la mencionada Addenda, Polledo S.A.I.C. y F. reformuló la contraprestación descripta en el párrafo anterior, de manera de reducir sus pagos correspondientes al Precio Contingente a un nivel del 10% de la facturación de Catrel S.A. UTE excedente al Monto Base. Asimismo, la Addenda al Contrato de Compraventa de Acciones, ha sido aprobada por la Asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 26 de Octubre de 2001.

Con fecha 18 de marzo de 2002 se publicó en el Boletín Oficial el Decreto No. 265 del Jefe de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires fechado 15 de marzo de 2002 mediante el cual se comunica la decisión de no hacer uso de la opción de prórroga del contrato suscrito con Catrel S.A. UTE por lo que el mismo finalizará el 4 de diciembre de 2002.

Sin embargo, se estima que esta situación no genera un impacto significativo sobre la posición financiera de la UTE al 31 de marzo de 2002, dado que los criterios contables utilizados han sido definidos asumiendo que la actividad de esta entidad finalizaría en aquella fecha.

NOTA 12: METROVIAS S.A.

a) Acta acuerdo con el Ministerio de Infraestructura y Vivienda

Con fecha 16 de Julio de 2001, Metrovías S.A. celebró un Acta Acuerdo con el Ministerio de Infraestructura y Vivienda (en adelante “ el Concedente”), con la intervención de la Secretaría de Transporte, en la que el Concedente reconoce que adeuda a Metrovías S.A. al 31 de Diciembre de 2000 la suma de $41,6 millones en concepto de certificados de obra correspondientes al Plan Básico, intereses por mora devengados y otros reclamos iniciados por Metrovías S.A.. Los términos del Acta Acuerdo fueron ratificados mediante Decreto 962/01 del Poder Ejecutivo Nacional de fecha 26 de Julio de 2001.

De acuerdo con dicha Acta Acuerdo el Concedente pagó a Metrovías S.A. las deudas reconocidas con Bonos de Consolidación de Proveedores 3ra. Serie (“Bonos Pro 6”) en dólares estadounidenses a su valor técnico, los que fueron recibidos por Metrovías S.A. el 4 de Octubre de 2001.

Metrovías S.A., siguiendo el procedimiento de conversión de deuda pública establecido en el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional, convirtió US$ 37.303.814 valor nominal de “Bonos Pro 6” en préstamos garantizados (por valor US$ 32.827.356) que devengarán un interes equivalente al 70 % de la tasa Libo hasta el 15 de abril de 2007 y posteriormente tasa Libo más 3%.

Con fecha 8 de marzo de 2002 el Poder Ejecutivo Nacional mediante Resolución 471/2002 decretó que las obligaciones del sector Público Nacional vigentes al 3 de febrero de 2002 denominadas en dólares estadounidenses se convertirán a pesos uno con cuarenta centavos ($1,40) por cada dólar estadounidense y se ajustarán por el índice CER. Asimismo, estas obligaciones instrumentadas en préstamos garantizados devengarán una tasa de interés del 4% anual para préstamos con una vida promedio mayor a 5 años e inferior a 10 años.

Al 31 de marzo de 2002, Metrovías S.A. ha registrado una pérdida acumulada de $ 10,8 millones consecuencia de estas operaciones, de las cuales $ 3.9 millones corresponden al período de nueve meses finalizado en esa fecha, la que se expone en la línea Resultados Financieros.

b) Compra de coches eléctricos

El 7 de mayo de 2002, en relación con las operaciones de leasing suscritas por Metrovías S.A. con Metroline S.A por 30 coches eléctricos de fecha 15/03/99 y de 24 coches eléctricos de fecha 31/01/00, el Directorio de Metrovías S.A. resolvió por unanimidad proceder al ejercicio de la opción prevista en dichos contratos por un monto total de $ 27.656.541 (suma que incluye IVA y cánones por leasing y servicios de mantenimiento devengados) correspondiente a los 39 coches restantes que tiene Metroline S.A. La forma de pago del precio de la opción y servicios citados se realizará de la siguiente forma: (1) Metrovías S.A. asumirá la deuda que tiene Metroline S.A. con el Banco Río en virtud del contrato de préstamo de fecha 15 de marzo de 1999 por un monto originario de U$S 21.000.000, cuyo saldo adeudado a la fecha es de $ 8.061.648; (2i) Metrovías S.A. asumirá la deuda que tiene Metroline S.A. con el Banco de Galicia en virtud del contrato de préstamo de fecha 31 de enero de 2000 por un monto originario de U$S 20.150.000, cuyo saldo adeudado a la fecha asciende a la suma de $ 14.498.231 y (3) el saldo se abonará mediante la cesión de los derechos que le corresponden a Metrovías S.A. emergentes de los contratos de Préstamos Garantizados a tasa variable en dólares PRO6 celebrados en el marco del Decreto Nro. 1387/01, por un valor nominal original U$S 6.611.829 que se entregarán por su valor en libros, es decir la suma de $5.096.662.

En esa misma fecha, el directorio de Metrovías S.A. aprobó adquirir a Metroline S.A. 24 coches eléctricos usados de la serie 300/1200, en la suma de $23.966.451, que se cancelarán de la siguiente manera: (1) Metrovías asumirá la deuda que tiene Metroline S.A con el Banco Río S.A. en virtud de la Carta de Crédito Documentario Nro. D002972 emitida con fecha 14/06/01 que a la fecha asciende a la suma de $ 15.716.206 y (2) el saldo lo abonará mediante la cesión de los derechos que le corresponden a Metrovías S.A. emergentes de los Contratos de Préstamos Garantizados a tasa variable en dólares PRO6 celebrados en el marco del Decreto Nro. 1387/01, por un valor nominal original de U$S 10.702.928 y que serán entregados por su valor libros, es decir la suma de $ 8.250.245.

NOTA 13: SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE COVIMET S.A. Y COVISUR S.A.

A- En nota a los Estados Contables de Covimet S.A. al 31 de Diciembre de 2001 se menciona lo siguiente:

“Al 31 de Diciembre de 2001, los pasivos corrientes de Covimet S.A. superan a sus activos corrientes en $35.670.504. A continuación, se describe la situación financiera actual de Covimet S.A. como así también las acciones que se están encarando para mejorarla.

A la fecha de los presentes estados contables existe un acuerdo con el GCBA respecto de las obligaciones emergentes de los puntos i) y ii) antes mencionados, en virtud del cual, al 30 de Septiembre de 2001 se cobraron $2,5 millones (incluye IVA). Por el saldo remanente, se continúan las negociaciones tendientes a establecer su forma de pago definitiva. Esta situación ha generado a Covimet S.A. dificultades para equiparar sus compromisos de inversión y obligaciones de pago de corto plazo con sus ingresos.

Covimet S.A. se encuentra consensuando el texto del Acta-Acuerdo, la que una vez aprobada definirá principalmente los siguientes puntos sobre los cuales se normalizará el contrato con el concedente:

* Redefinir los compromisos asumidos por el GCBA dentro de un plazo de 180 días.

* Suspender los compromisos por parte de Covimet S.A. por 180 días, excepto la construcción de la entrada a la autopista en Av. Libertador y la salida en la Av. Pueyrredón.

* Las deudas que el GCBA mantiene con Covimet S.A. serán abonadas dentro de los 30 días de la firma del Acta-Acuerdo, de la siguiente forma (i) $1.843.550 en efectivo con más la mitad de los intereses correspondientes y (ii) $21.725.572 con más la mitad de los intereses, mediante la entrega de instrumentos financieros.

La Dirección de Covimet S.A. estima que el resultado positivo de las acciones encaradas podrá equilibrar su situación financiera, lo que le posibilitará consolidar la relación entre los compromisos e ingresos futuros, y por lo tanto considera que esto dará continuidad al normal desarrollo de sus negocios.

Asimismo, con base en sus proyecciones, Covimet S.A. prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada, y el costo de las obras a realizarse según el mencionado Reordenamiento.

Con fecha 28 de septiembre de 2001 se publicaron en el Boletín Oficial las altas en el Registro de beneficiarios de los convenios para mejorar la competitividad y generación de empleos.

Covimet, luego de las gestiones formales realizadas ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”) obtuvo ciertos beneficios de índole fiscal: exención del pago de impuesto a la ganancia mínima presunta, cómputo de las contribuciones previsionales pagadas como crédito fiscal en el I.V.A, exención del pago del Impuesto sobre los intereses pagados y costo financiero del endeudamiento empresario con vigencia hasta el 30 de junio de 2002.

Los criterios de valuación aplicados en la preparación de los presentes estados contables son los correspondientes a una empresa en marcha, en consecuencia, no contemplan el efecto de los eventuales ajustes que podrían ser necesarios de no concretarse las gestiones que se están llevando a cabo para revertir la situación señalada”.

Según se detalla en Nota 16 – B con fecha 27 de diciembre de 2001 Covimet S.A. firmó un Convenio de Reestructuración de Pasivos.

B- Según lo expuesto en nota 15 a los estados contables de Covisur S.A. al 31 de marzo de 2002, si bien los pasivos corrientes superaban a los activos corrientes por $ 17.115.911, el particular ciclo de maduración de caja debido al tipo de actividad, permite afrontar dichas obligaciones con la generación diaria de fondos correspondientes a la operatoria normal de la empresa. Adicionalmente, el Directorio de Covisur S.A., a la fecha de la firma de sus estados contables, ha logrado adecuar en gran parte las distintas obligaciones de acuerdo con los ingresos esperados futuros.

NOTA 14: PARTICIPACION EN UNIONES TRANSITORIAS DE EMPRESAS

Las principales Uniones Transitorias de Empresas en las que CLISA participa a través de sus Sociedades controladas y su criterio de valuación según lo establecido por la Resolución Técnica Nº14 de la F.A.C.P.C.E., son las siguientes:



UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS	PARTIC. %	S/RT 14
	(1)	(2)
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / STILER S.A./ AMERICAN BRIDGE S.A.UTE	63,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ROMERO CAMISSA S.A. UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ELECTROINGENIERIA S.A. - IECSA. UTE	33,33%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / L. LOSI S.A. Y OTROS.UTE	69,47%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / NECON S.A.UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / LUIS LOSI S.A.UTE	70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A./ DYCASA S.A. UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SARACHAGA S.A.UTE	94,25%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	67,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE	27,24%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECHINT S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / COMPANHIA BRASIL. DE PROY. E OBRAS.UTE	35,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / DECAVIAL S.A.UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PENTAMAR S.A.UTE	80,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PETERSEN THIELSE & CRUZ SACYM UTE	50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SITRA S.A.UTE	99,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / IMPREGILO S. p A. / IGLYS S.A./ HOCHTIEF S.A. / IECSA S.A. / SIDECO AMERICANA S.A. / TECHINT S.A. UTE	20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / JAIME B. COLL S.A. UTE	50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ODEBRECHT / STILER UTE	28,00%	C

(1) Representa el porcentaje directo que posee Benito Roggio e Hijos S.A. en cada una de las U.T.E.

(2) Ver detalle de los criterios de valuación en Nota 5.a.2).

NOTA 15: COMPRAS Y VENTAS DE INVERSIONES

Venta de la participación en el negocio de Ingeniería Ambiental

Durante el período de nueve meses finalizado el 31 de Marzo de 2001 y luego de sucesivas transacciones realizadas entre el 10 y el 13 de Julio de 2000, Benito Roggio e Hijos S.A. vendió a Cliba Ingeniería Ambiental S.A., sociedad controlada por Roggio S.A., su participación restante en este negocio representativa de un 40% a un precio de $ 40.000.000 al contado.

B- Compra de participación en Metronec S.A.

Con fecha 6 de Septiembre de 2000 Benito Roggio e Hijos S.A. adquirió 1.400.000 (un millón cuatrocientos mil) acciones ordinarias clase B de Metronec S.A. que se encuentran integradas en un 25% y son representativas del 28% del capital emitido y en circulación de esta sociedad y del 28% de sus votos.

C- Compra de participación adicional en la sociedad controlada Metrovías S.A.

Con fecha 13 de Septiembre de 2000, Benito Roggio e Hijos S.A. adquirió a Cometrans S.A. los derechos económicos y patrimoniales correspondientes a las acciones que este último poseía en la sociedad controlada Metrovías S.A., equivalente al 14,30% de su capital social y 23,51% de sus votos. Asimismo adquirió a Cometrans S.A. los derechos sobre el contrato de asistencia técnica que esta sociedad mantenía con Metrovías S.A.

Venta de acciones de Concesionaria Panamericana Vial S.A. (Panavial S.A.)

Con fecha 5 de Octubre de 2000, Caminos Australes S.A. suscribió un contrato de compra venta de acciones y créditos a través del cual vendió y cedió a favor de Herdoiza Crespo Construcciones S.A. la totalidad de sus acciones en Panavial S.A. y los valores adeudados por Panavial S.A a la misma por cualquier concepto.

El precio por la venta de las acciones y por la cesión de los créditos registrados por Caminos Australes S.A. ascendió aproximadamente a $ 3,9 millones.

Asimismo, a los efectos de asegurar el cumplimiento de los compromisos asumidos por las partes, se constituyó un fideicomiso mercantil, en el cual Caminos Australes S.A. depositó ciertas acciones de Panavial S.A. de su propiedad y Herdoiza Crespo Construcciones S.A. depositó parte del precio de venta. Luego de cumplimentadas las obligaciones de las partes, el fiduciario transfirió los valores al beneficiario (Caminos Australes S.A. o Herdoiza Crespo Construcciones S.A.) correspondiente. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, las acciones de Panavial S.A. ya han sido transferidas al comprador y Caminos Australes S.A. ha cobrado la totalidad del precio de venta mencionado.

El precio de venta estipulado en el contrato celebrado resultó inferior al valor contable de los activos transferidos, consecuentemente Caminos Australes S.A. había reconocido una pérdida de $923.680 al 31 de Marzo de 2001, la cual se expuso en la línea Otros Ingresos y Egresos, Netos del estado de resultados a esa fecha.

E- Ingreso a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de Metrovías S.A.

El 12 de Octubre de 2000 la Comisión Nacional de Valores autorizó la oferta pública del 48,96% de las acciones Clase B de Metrovías S.A. y a partir del 19 de Octubre de 2000 la mencionada Sociedad cotiza en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Metrovías S.A. decidió vender solo el 25% de sus acciones.

A raíz de esta operación Rail S.A. de Inversión vendió 1.548.100 acciones, valor nominal $ 1 por acción, percibiendo la suma de $ 14.008.836 (neto de gastos y comisiones de venta), disminuyendo su participación accionaria al 22,48%. Esta operación originó una utilidad neta de $ 10.354.646 la cual se incluye en el rubro Otros Ingresos y Egresos del período finalizado el 31 de marzo de 2001.

F- Venta de la participación en Grupo Concesionario del Oeste S.A.

Con fecha 16 de Agosto de 2000 algunos de los accionistas de Grupo Concesionario del Oeste (Grupo Mexicano de Desarrollo, CBPO Engenharia Ltda. y Benito Roggio e Hijos S.A.) celebraron un contrato de compraventa de acciones con Autopistas Concesionarias Españolas S.A. (“ACESA”) a través del cual, una vez cumplidas ciertas condiciones suspensivas, venderían a esta última las acciones clase A y clase B de su propiedad, representativas del 48,60% del capital emitido y en circulación de la sociedad y del 57,57% de sus votos.

Dentro de las condiciones suspensivas se encontraba la obtención de ciertas autorizaciones administrativas necesarias y otros requisitos, tales como la realización de un due diligence y la obtención de ciertas confirmaciones a cargo de los vendedores, cuyas conclusiones quedaron establecidas el día 6 de Octubre de 2000 mediante la celebración de un Acuerdo Modificatorio del contrato de compraventa de acciones antes mencionado. En el mismo se estableció que las acciones objeto de venta serán 30.668.136 (treinta millones seiscientos sesenta y ocho mil ciento treinta y seis) acciones clase A y 8.211.784 (ocho millones doscientos once mil setecientos ochenta y cuatro) acciones clase B de GCO representativas del 48,6% del capital emitido y en circulación y del 57,57% de los votos de GCO, por un precio total de U$S 120.634.323 (ciento veinte millones seiscientos treinta y cuatro mil trescientos veintitrés).

Con fecha 10 de Octubre de 2000 el Ministerio de Infraestructura y Vivienda de la Nación aprobó mediante Resolución N° 315 de fecha 4/10/00, la transferencia de las acciones antes descriptas a favor de ACESA. Con fecha 5 de Diciembre de 2000 se cumplimentaron todas las condiciones tanto del comprador como de los vendedores estipuladas en el contrato, manteniendo el precio fijado oportunamente de U$S120.634.323, de los cuales le correspondieron a la Sociedad U$S43.871.326.

G- Otras operaciones

Con fecha 20 de abril de 2001 se firmó un acuerdo definitivo de fusión, mediante el cual Alvear S.A.I.C.I. y F. absorbe a Total S.A.I.C.I. y F. y La Morada S.A., sociedades relacionadas con el negocio inmobiliario, que se disuelven sin liquidarse. El 1° de octubre de 2001 Benito Roggio e Hijos S.A. recompró las participaciones en Alvear S.A. y El Mundo S.A. a Roggio S.A., las cuales habían sido vendidas en agosto de 2001.

H- Adquisición de acciones de C.P.S. Comunicaciones S.A.

Con fecha 4 de octubre de 2001, Metronec S.A. ha adquirido 7.800 acciones de C.P.S. Comunicaciones S.A., empresa dedicada a ejecutar servicios de telecomunicaciones. Con esta operación Metronec S.A. adquirió el 65% del capital social de C.P.S. Comunicaciones S.A. alcanzando así el control de la misma.

Con fecha 6 de octubre de 2002 la Asamblea General Ordinaria de C.P.S. Comunicaciones S.A. decidió aumentar el capital social en $ 188.000, suscribiendo Metronec S.A. 122.000 acciones, alcanzando la totalidad de 130.000 acciones.

I- Venta de Transportes Automotores Luján S.A.C.I.(T.A.L.S.A.)

El día 5 de marzo de 2002, Rail S.A. de Inversión vendió la totalidad de su tenencia accionaria en T.A.L.S.A. por un valor de $4.000.000, el cual será abonado por el comprador en 29 cuotas mensuales consecutivas, venciendo la primera de ellas el día 10 de abril de 2002.

J- Venta de Centrovias Sistemas Rodoviarios S.A.

Como resultado de las negociaciones realizadas durante los últimos meses, el 6 de abril de 2002 la Sociedad concretó la venta de la totalidad de la participación accionaria que Polledo S.A.I.C. y F. poseía en Centrovías Sistemas Rodoviarios S.A. Dicha operación se encuentra sujeta a la autorización de la autoridad de control del estado brasileño y a la sustitución de garantías existentes. Los efectos derivados de esta operación fueron reconocidos en los presentes estados contables.

K- Venta de participación en Tirolesa S.A.

Durante el mes de marzo de 2002, Catrel S.A., sociedad controlada por Polledo S.A.I.C. y F., vendió la totalidad de su participación accionaria en Tirolesa S.A. en la suma de $ 466.800.

NOTA 16: PRESTAMOS OTORGADOS A COVIARES S.A. Y COVIMET S.A.

A- En nota a los Estados Contables de la Sociedad vinculada Coviares S.A. al 31 de Diciembre de 2001 se informa lo siguiente:

“Con fecha 7 de Mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un conjunto de Bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de U$S 238.814.559 (dólares estadounidenses). Al 31 de diciembre de 2001, el sindicato de bancos se encuentra integrado por las siguientes entidades y con la participación de cada una de ellas según el siguiente cuadro:


BANCO	Importe (en dólares)
HSBC Bank Argentina S.A.	13.500.000
Banco de la Provincia de Buenos Aires	123.968.584
Banco de la Nación Argentina	41.800.000
Bank Austria Aktiengesellschaft	34.464.413
Banco Comercial S.A.	10.000.000
Banco B.I. Creditanstalt S.A.	8.081.562
Banco de la Ciudad de Buenos Aires	5.000.000
TOTAL	238.814.559

Las condiciones del mismo son las siguientes:

Destino del Préstamo:

Las sumas del Préstamo se destinarán en forma exclusiva y excluyente al giro ordinario de los negocios de Coviares S.A., incluyendo la cancelación de pasivos y la construcción de las Obras comprendidas en el Acta Acuerdo de Reformulación del Contrato de Concesión de la Autopista La Plata-Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo y su Adenda de fecha 22 de Diciembre de 2000 aprobadas por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional Nº 85/01.

Plazo: 8 años contados a partir de la fecha del desembolso, con dos años de gracia para la amortización del capital.

Amortización del Capital: El capital desembolsado se amortizará en 72 cuotas mensuales y consecutivas venciendo la primera de ellas el día 10 del vigésimoquinto mes contado a partir de la fecha de desembolso, y las restantes los días 10 de cada mes siguiente, de acuerdo con la siguiente escala:


Período	Porcentaje de Amortización por cuota
Cuotas 1/11	0,833%
Cuota 12	0,837%
Cuotas 13/36	1,000%
Cuotas 37/47	1,333%
Cuota 48	1,337%
Cuotas 49/60	1,750%
Cuotas 61/71	2,417%
Cuota 72	2,413%

Intereses Compensatorios: El capital desembolsado bajo el préstamo sindicado devengará intereses compensatorios sobre saldos, pagaderos a través de servicios mensuales y consecutivos, venciendo a partir del día 10 del mes siguiente al mes del desembolso. Para el cálculo de los intereses se aplicará una de las siguientes dos tasas según elija cada banco participante: la tasa fija del 12 % nominal anual, o la más alta de las dos que siguen: a) tasa encuesta + 450 puntos básicos, o b) tasa de letes + 50 puntos básicos. La elección de la tasa se realiza en forma mensual. En caso de no ser comunicada al Banco Agente la elección de la tasa, se aplica la tasa de interés fija. Al 31 de diciembre de 2001, la tasa aplicable es la tasa encuesta + 450 puntos básicos, con excepción de los Bancos Bank Austria Aktiengesselschaft y B.I. Creditanstalt S.A, para los cuales se aplica la tasa del 12% nominal anual.

Garantía prendaria sobre acciones de Coviares S.A.: Los principales accionistas de Coviares S.A. constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio por las sumas del Préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, del Contrato de Fideicomiso, del Contrato de Prenda sobre acciones, incluyendo los Pagarés a la Vista, con más sus intereses y accesorios legales, a favor de los Bancos, en función y de acuerdo con las participaciones proporcionales que le correspondan a cada uno en el Contrato de Préstamo Sindicado, extendiéndose por el plazo de vigencia de dicho contrato o hasta su total y efectiva cancelación, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares S.A.. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares S.A. frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires en relación con la Garantía de Cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional, incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado Banco.

Asimismo del contrato de préstamo sindicado surgen obligaciones y compromisos que debe cumplir la Prestataria.

Con fecha 28 de diciembre de 2001, Coviares S.A. solicitó y los bancos concedieron, a través de la firma de la Primera Enmienda a los Contratos de Préstamo Sindicado, de Fideicomiso y de prenda de acciones, una espera en relación con el pago de los servicios de intereses compensatorios con vencimientos pactados en diciembre de 2001 y enero y febrero de 2002. Dichos intereses se capitalizarán mensualmente y serán devueltos en 10 cuotas iguales, mensuales y consecutivas con vencimiento a partir del 10 de abril de 2002. Este capital devenga intereses a la misma tasa que el préstamo sindicado, los que serán cancelados en 13 cuotas mensuales y consecutivas a partir del 10 de enero de 2002.

También se ha modificado el contrato en lo referente a la fijación de la tasa de interés del préstamo, disponiendo que la tasa para el cálculo y devengamiento de los intereses compensatorios sea determinada por el Banco Agente en forma mensual, y no semestral como lo establecía el contrato de préstamo sindicado.

El resto de los términos y condiciones del contrato de préstamo sindicado se mantienen inalterados.

B- En nota a los estados contables de la sociedad vinculada Covimet S.A. al 31 de diciembre de 2001 se informa lo siguiente:

“Con fecha 27 de diciembre de 2001 Covimet S.A. firmó un Contrato de Reestructuración de Pasivos, por la suma de US$ 45.586.754, con un conjunto de bancos liderado por Banco Sudameris Argentina S.A. como Banco Agente, integrado por las entidades detalladas en el cuadro que sigue, y cuya participación constituye el valor de los pasivos al 21 de diciembre de 2001, que por medio de esta operación se reestructuran.


BANCO	Importe (en dólares)
Banco Sudameris Argentina S.A.	10.088.958
Banco B.I. Creditanstalt S.A.	1.584.739
Bank Austria Aktiengesellschaft	28.284.103
B.I.I. Creditanstalt International Bank Ltd.	5.628.954
TOTAL	45.586.754

La reestructuración se ha dividido en dos tramos con las siguientes condiciones:

Plazo: 8 años contados desde el 21 de diciembre de 2001

Amortización del capital:

Tramo I: Por un monto de US$ 27.550.553, que gozará de un período de gracia de veinticuatro meses contados desde el 21 de diciembre de 2001. Una vez transcurrido este período será amortizado en 72 cuotas mensuales y consecutivas con vencimiento el día 30 de cada mes, venciendo la primera de ellas el día 30 del mes siguiente a aquél en el que venza el período de gracia, y con la siguiente escala de amortización:


Período	Porcentaje de Amortización
	por Cuota
Cuotas 1/11 inclusive	0,833%
Cuota 12	0,837%
Cuotas 13/36 inclusive	1,000%
Cuotas 37/47 inclusive	1,333%
Cuota 48	1,337%
Cuotas 49/60 inclusive	1,750%
Cuotas 61/71 inclusive	2,417%
Cuota 72	2,413%

Tramo II: Por un monto de US$ 18.036.201 será amortizado en un único pago a realizar al vencimiento de la última cuota de capital e intereses del Tramo I. El capital de este tramo podrá ser precancelado total o parcialmente si el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires abonara total o parcialmente el crédito que mantiene con Covimet S.A.. A tal fin se aplicará el 55% de toda suma cobrada por este concepto.

Intereses compensatorios:

Tramo I: El pago de intereses gozará de un período de gracia de seis meses contados desde el 21 de diciembre de 2001, durante el cual se devengarán intereses que se capitalizarán mensualmente. Una vez vencido este plazo, se abonarán cuotas mensuales y consecutivas de intereses sobre saldos sobre el capital adeudado, incrementado por los intereses que se hayan capitalizado, venciendo la primera de ellas el día 30 del mes siguiente a aquél en el que finalice el período de gracia de intereses, y las restantes, los días 30 de cada mes siguiente.

Tramo II: Los intereses que devengue el capital adeudado por este Tramo se cancelarán conjuntamente con la amortización de dicho monto, a través de un único pago que vencerá en la misma fecha de la última cuota de capital e intereses del Tramo I.

Intereses: Se calcularán a la tasa fija del 12 % nominal anual. A partir del séptimo mes, y hasta la cancelación de todas las obligaciones de la Deudora, se devengarán intereses a una de las siguientes dos tasas, a elección de cada Banco Participante:

Tasa de interés fija del 12 % nominal anual.

Una tasa variable que será la más alta de las dos que siguen:

Tasa Encuesta más 450 puntos básicos

Tasa BADLAR más 275 puntos básicos

Garantía:

Con el fin de garantizar la devolución del capital objeto de la presente operación de reestructuración de pasivos, Covimet S.A. celebró un contrato de fideicomiso de garantía, por el cual transfiere a favor del ente fiduciario SUDAMERIS VALORES S.A. SOCIEDAD DE BOLSA, y en beneficio e interés de los Bancos Participantes, la propiedad fiduciaria de la totalidad de los ingresos por peaje, áreas de servicio, publicidad, y el crédito que Covimet S.A. mantiene con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

A la fecha de los presentes estados contables, este contrato de reestructuración de pasivos no ha entrado en vigencia debido a que el Banco Agente aún no ha recibido las confirmaciones de participación que totalicen el monto de la operación, por parte de los Bancos Participantes.”

NOTA 17: REORGANIZACION SOCIETARIA DE POLLEDO S.A.I.C. y F.

Con fecha 28 de Septiembre del 2001, los directorios de POLLEDO S.A.I.C. y F. (“POLLEDO”), RELEVAMIENTO CATASTRAL S.A. (“RELEVAMIENTO”) y CATASTROS y RELEVAMIENTOS S.A. (“CATRELSA”), aprobaron en todos los casos por unanimidad, el Compromiso Previo de Escisión-Fusión suscripto entre las tres sociedades, por el cual se acuerda, en los términos del artículo 83, inciso 1°, de la ley 19.550 y sus modificatorias (la “LSC”) y sujeto a la aprobación de las respectivas Asambleas Generales Extraordinarias de las mismas, la Fusión por Absorción por parte de POLLEDO de: (a) la totalidad de los activos y pasivos de RELEVAMIENTO, y (b) el Patrimonio Escindido de CATRELSA. Con fecha 13 de noviembre de 2001 las Asambleas Extraordinarias de Accionistas de cada una de las sociedades intervinientes en el proceso de reorganización societaria aprobaron el compromiso previo de Escisión-Fusión suscripto entre las Sociedades. Adicionalmente, mediante Resolución Nº 14.097 de fecha 22 de enero de 2002, la Comisión Nacional de Valores otorgó su conformidad a la Reorganización Societaria. A la fecha de presentación de los presentes estados contables se encuentra en trámite la inscripción de la Reorganización Societaria ante la Inspección General de Justicia.

La Reorganización Societaria resulta conveniente para los intereses de las Sociedades en virtud de que las mismas se encuentran totalmente controladas por POLLEDO, cuentan con objetos sociales compatibles y desarrollan actividades complementarias. En tal sentido, la Reorganización Societaria traerá aparejada una mayor eficiencia de sus estructuras técnicas, administrativas y financieras, así como la racionalización de sus costos operativos y permitirá un manejo más eficiente de los recursos implicados en la misma.

Asimismo, de la Reorganización Societaria proyectada no surgen aspectos negativos a considerar desde el punto de vista de los accionistas de POLLEDO como sociedad que cotiza en Bolsa, en tanto la reorganización confirma la permanencia de POLLEDO en la oferta pública, a la par que por tratarse de la incorporación directa de bienes de los cuales POLLEDO actualmente participa por vía de su inserción en las sociedades, su absorción se produjó conforme a los mismos criterios de valuación y de registro contable que ya viene efectuando POLLEDO para sus propios activos.

El Patrimonio Neto de POLLEDO no se alteró como consecuencia de la Reorganización Societaria.

Fecha de la Reorganización Societaria: los activos y pasivos han sido incorporados al patrimonio de la Sociedad Absorbente y los resultados que ellos generen se imputaron a POLLEDO desde el 1° de julio de 2001. En consecuencia, todas las operaciones que fueron realizadas por RELEVAMIENTO y CATRELSA (esta última respecto del Patrimonio Escindido), a partir de la fecha de la Reorganización Societaria, se entienden realizadas por cuenta y orden de POLLEDO. A su vez, todas las utilidades y pérdidas resultantes de tales operaciones se imputaron a POLLEDO y oportunamente se reflejaron en los estados contables de esta última.

NOTA 18: CAMBIO DE FECHA DE CIERRE DE EJERCICIO SOCIAL DE METRONEC S.A. , RAIL S.A. DE INVERSION Y METROVIAS S.A.

1- Con fecha 10 de Septiembre de 2001 los accionistas de Metronec S.A. reunidos en Asamblea Ordinaria y Extraordinaria decidieron por unanimidad cambiar el cierre de ejercicio social al 31 de Diciembre de cada año.

2- Con fecha 12 de Septiembre de 2001 los accionistas de Rail S.A. de Inversión reunidos en Asamblea Ordinaria y Extraordinaria decidieron por unanimidad cambiar el cierre de ejercicio social al 31 de Diciembre de cada año.

3- Con fecha 31 de Octubre de 2001 los accionistas de Metrovías S.A. reunidos en Asamblea Ordinaria y Extraordinaria decidieron por unanimidad cambiar el cierre de ejercicio social al 31 de Diciembre de cada año.


BIENES DE USO															ANEXO A

	Valores de origen						Depreciaciones acumuladas							Valor residual al
Concepto	Al Inicio del ejercicio	Adquisiciones y ventas (2)	Altas (1)	Bajas (1)	Diferencia de Conversión	Al cierre del período	Al Inicio del ejercicio	Adquisiciones y ventas	Bajas	Del período	Diferencia de Conversión	Al cierre del período	31/03/02		31/03/01

Maquinas y Equipos	73.979.031	(872.560)	1.651.893	(6.060.003)	11.962.889	80.661.250	(52.718.453)	920.161	1.664.539	(3.055.778)	(9.805.144)	(62.994.675)	17.666.575		20.684.120
Rodados	29.485.804	(13.256.122)	56.849	(1.554.835)	7.792.128	22.523.824	(24.156.090)	10.072.065	1.344.750	(1.971.576)	(5.749.235)	(20.460.086)	2.063.738		2.163.465
Muebles y Ut. y eq. informáticos	37.268.933	(248.352)	16.713.140	(10.411.626)	714.837	44.036.932	(14.505.023)	128.414	14.428	(2.947.264)	(524.177)	(17.833.622)	26.203.310		19.593.206
Inmuebles	22.320.181	(2.392.918)	1.070.582	-	-	20.997.845	(10.085.759)	82.304	-	(1.354.568)	-	(11.358.023)	9.639.822		10.151.570
Mejoras en Inmuebles	8.776.538	(693.030)	584.325	(89.808)	-	8.578.025	(7.128.568)	262.207	-	(379.206)	-	(7.245.567)	1.332.458		850.400
Mejoras Mat. Rodante	9.874.022	-	184.741	-	-	10.058.763	(8.367.765)	-	-	(719.716)	-	(9.087.481)	971.282		1.668.089
Terrenos	2.742.853	-	-	-	-	2.742.853	-	-	-	-	-	-	2.742.853		2.742.853
Obras Viales	173.808.450	-	12.119.294	-	-	185.927.744	(128.410.006)	-	-	(20.607.107)	-	(149.017.113)	36.910.631		47.486.638
Otros	1.479.534	(23.454)	153.915	-	-	1.609.995	(1.066.977)	18.590	-	(121.604)	-	(1.169.991)	440.004		442.438
Anticipo cpra. bienes uso	65.000	-	1.853.719	(65.000)	-	1.853.719	-	-	-	-	-	-	1.853.719		329.015

TOTALES AL 31/03/02	359.800.346	(17.486.436)	34.388.458	(18.181.272)	20.469.854	378.990.950	(246.438.641)	11.483.741	3.023.717	(31.156.819)	(16.078.556)	(279.166.558)	99.824.392
TOTALES AL 31/03/01	311.846.445	-	22.846.572	(3.061.310)	-	331.631.707	(199.824.660)	-	1.847.533	(27.542.786)	-	(225.519.913)			106.111.794

Incluye transferencias dentro del rubro por $14.253.668.
Las adquisiciones corresponden a C.P.S. Comunicaciones S.A. (Nota 15 – H) y las ventas a Transportes Automotores Luján S.A.C.I. (Nota 15 – I).


ACTIVOS INTANGIBLES													ANEXO B

	Valores de origen					Amortizaciones					Valor residual al
Conceptos	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Disminuciones (1)	Diferencia de conversión	Al cierre del período	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminuciones (1)	Del período	Diferencia de conversión	Acumuladas al cierre del período	31/3/02	31/3/02
Valor Llave	52.155.888	56.959	(13.793.802)		38.419.045	(5.297.873)	1.615.146	(2.356.919)		(6.039.646)	32.379.399	34.469.166
Gs. Preoperat.y de Organiz.	15.268.065		-	34.996	15.303.061	(11.928.753)	-	(991.775)	(30.680)	(12.951.208)	2.351.853	3.668.597
Gs. Emisión Oblig. Negociables	8.676.427		-		8.676.427	(4.912.978)	-	(924.562)		(5.837.540)	2.838.887	4.049.902
Otros Cargos Diferidos	6.676.078		-		6.676.078	(1.961.859)	-	(214.285)		(2.176.144)	4.499.934	4.886.723
Total al 31/03/02	82.776.458	56.959	(13.793.802)	34.996	69.074.611	(24.101.463)	1.615.146	(4.487.541)	(30.680)	(27.004.538)	42.070.073
Total al 31/03/01	53.879.167	15.204.567	-	-	69.083.734	(18.203.943)	-	(3.805.403)		(22.009.346)		47.074.388

(1) Ver Nota 15 - I.


				ANEXO C

PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES Y UNIONES TRANSITORIAS DE EMPRESAS

SOCIEDAD EMISORA	VALOR DE LIBROS		Porcentaje de	Actividad
	31/03/02	31/03/01	participación (1)	principal

Covisur S.A.	10.039.613	10.427.958	25,00	Concesión vial
Covinorte S.A.	4.559.980	2.168.806	38,47	Concesión vial
Polledo S.A.I.C. y F.	52.579.300	51.862.739	46,07	Serv. y conc. vial
Alvear S.A. (2)	2.423.604	2.541.659	37,60	Inmobiliaria
El Mundo S.A. (2)	589.072	578.648	37,03	Inmobiliaria
Cliba Ltda. Do Brasil	12.494.106	4.482.200	34,43	Ingen. ambiental
Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V.	1.855.342	579.100	50,00	Ingen. ambiental
Minex Minerals Inc. (3)	159.375	159.375	-	-
Arwen S.A.	667.071	241.368	20,00	Inversión
Puentes del Litoral S.A.	8.536.003	8.558.418	20,00	Concesión vial
Transportes Automotores Luján S.A.(4)	-	12.127.063	-	-
Otras	18.876	9.760	-	-

SUBTOTAL	93.922.342	93.737.094
Consorcios	407.333	1.465.129
Prev. por Desval. de Inversiones (Anexo E)	(159.375)	(159.375)
TOTAL	94.170.300	95.042.848

(1) Es el porcentaje directo en que participa CLISA S.A. o la Sociedad controlada correspondiente.
(2) Ver Nota 15-G.
(3) Inversión previsionada al 100%.
(4) Ver Nota 15-I.


PREVISIONES									ANEXO E

		Descripción	Saldos al inicio del ejercicio	Ventas (1)	Aumentos	Disminuciones	Diferencia de conversión	Saldos al
								31/03/02	31/03/01


Deducidas del activo
	Previsión deudores incobrables		9.936.780	(50.010)	2.546.000	(5.599.765)	1.086.268	7.919.273	11.443.806
	Previsión otros créditos		454.308	-	-	-	-	454.308	1.919.996
	Previsión por desvalorización de inventarios		76.542	(43.620)	714	(6.995)	-	26.641	37.516
	Previsión por desvalorización de inversiones		159.375	-	663.754	-	-	823.129	159.375
Totales			10.627.005	(93.630)	3.210.468	(5.606.760)	1.086.268	9.223.351	13.560.693


Incluidas en el Pasivo
	Previsión por contingencias		33.073.474	(4.519.152)	(2) 2.501.278	(1.486.892)	419.491	29.988.199	23.701.693
	Previsión en consorcios		6.225.436	-	-	-	2.545.381	8.770.817	6.225.436
	Otras previsiones		672.454	-	423.959	(45.457)	-	1.050.956	624.657
Totales			39.971.364	(4.519.152)	2.925.237	(1.532.349)	2.964.872	39.809.972	30.551.786

(1) Ver Nota 15 - I.

(2) Incluye $2.303.513 que corresponden a incrementos por valuación de pasivos contingentes en moneda extranjera al tipo de cambio de cierre.


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA						ANEXO G

		Monto en moneda		Tipo de
	Moneda	extranjera		cambio	Al 31/03/2002		Al 31/03/2001

ACTIVOS
Activos corrientes
Caja y Bancos	US$	4.764.059		2,900	13.815.769		243.294
Caja y Bancos	Guar	356.245.169		0,001	221.247		120.814
Caja y Bancos	$Uy	2.014.839		0,189	380.280		200.044
Caja y Bancos	$Boli	1.229.226		0,413	507.078		206.031
Caja y Bancos	$Chi	2.971.286		0,004	13.192		10.606


Inversiones	US$	327.614		2,900	950.080		32.598.683
Inversiones	$Chi	19.926.668		0,004	88.471		45.877

Créditos y Otros Activos	US$	-		-	-		64.810.640
Créditos y Otros Activos	Guar	6.950.118.123		0,001	4.316.389		2.865.435
Créditos y Otros Activos	Real	506.921		1,247	632.289		382.529
Créditos y Otros Activos	$Uy	21.286.741		0,189	4.017.651		3.586.375
Créditos y Otros Activos	$Boli	23.595.570		0,413	9.733.592		4.130.376
Créditos y Otros Activos	$Chi	182.525.947		0,004	810.384		491.016

		Total activo corriente			35.486.422		109.691.720

Activos no corrientes
Inversiones	US$	-		-	-		251.570
Inversiones	$Uy	3.616.337		0,189	682.546		339.228
Inversiones	$Boli	2.829.679		0,413	1.167.293		3.000
Inversiones	Real	10.016.826		1,247	12.494.106		4.482.200
Inversiones	$Mex	5.749.001		0,323	1.855.342		579.100

Créditos y Otros Activos	US$	434.483		2,900	1.260.000		25.942.866
Créditos y Otros Activos	$Chi	53.611.073		0,004	238.024		37.517
Créditos y Otros Activos	Guar	3.416.993.814		0,001	2.122.133		1.089.535
Créditos y Otros Activos	$Boli	10.422.688		0,413	4.299.544		1.566.325
Créditos y Otros Activos	$Uy	-		-	-		1.050


		Total activo no corriente			24.118.988		34.292.391

US$ - Dólares estadounidenses		$Mex - Pesos (México)	$Uy - Pesos (Uruguay)
Guar - Guaraníes (Paraguay)		$Chi - Pesos (Chile)	$Boli - Boliviano


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)						ANEXO G

		Monto en moneda		Tipo de
	Moneda	extranjera		cambio	Al 31/03/2002		Al 31/03/2001
PASIVOS
Pasivos corrientes
Deudas Comerciales y Otros deudas	US$	7.498.288		3,000	22.494.863		43.641.320
Deudas Comerciales y Otros deudas	Guar	12.011.333.051		0,001	7.459.670		3.436.018
Deudas Comerciales y Otros deudas	$Uy	18.789.504		0,189	3.546.324		11.970.160
Deudas Comerciales y Otros deudas	$Boli	16.670.864		0,413	6.877.028		2.553.189
Deudas Comerciales y Otros deudas	$Chi	727.141.288		0,004	3.228.383		935.254
Deudas Comerciales y Otros deudas	Euro	47.521		3,929	186.707		-

Préstamos y Deudas Financieras	US$	16.967.963		3,000	50.903.890		77.526.947
Préstamos y Deudas Financieras	$Uy	1.298.291		0,189	245.039		32.793
Préstamos y Deudas Financieras	Guar	68.148.814		0,001	42.324		9.902

		Total pasivo corriente			94.984.228		140.105.583

Pasivos no corrientes
Deudas Comerciales y Otros deudas	US$	1.052.912		3,000	3.158.735		853.299
Deudas Comerciales y Otros deudas	$Chi	219.996.760		0,004	976.748		382.849
Deudas Comerciales y Otros deudas	$Uy	2.732.627		0,189	515.755		-
Deudas Comerciales y Otros deudas	$Boli	1.549.683		0,413	639.272		200.850

Préstamos y Deudas Financieras	US$	101.202.438		3,000	303.607.314		127.684.342

		Total pasivo no corriente			308.897.824		129.121.340


US$ - Dólares estadounidenses	$Mex – Pesos (México)		$Uy - Pesos (Uruguay)
Guar - Guaraníes (Paraguay)	$Chi – Pesos (Chile)		$Boli - Boliviano

CLISA COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.

ESTADOS CONTABLES

Correspondientes a los períodos de nueve meses iniciados el 1° de julio de 2001 y 2000 y finalizados el 31 de Marzo de 2002 y 2001



ACTIVO	31/03/02	31/03/01	PASIVO Y	31/03/02	31/03/01
	Pesos	Pesos	PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos

ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos (Nota 3 y Anexo G)	12.232.627	325.449	Cuentas por Pagar (Notas 6 y 12 )	147.548	168.903
Inversiones (Nota 12 y Anexo D )	180.696	-	Deudas Financieras (Notas 7 , 12 y 14 y Anexo G)	18.393.027	11.139.780
Créditos por Ventas (Nota 4)	-	72.738	Remuneraciones y Cargas Sociales	-	22.542
Otros Créditos (Nota 5 y 12 y Anexo G)	31.094.991	31.336.297	Cargas Fiscales (Nota 12)	152.633	217.392
			Otros Pasivos (Notas 8 y 12 y Anexo G)	63.935.301	37.591.505


TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	43.508.314	31.734.484	TOTAL PASIVO CORRIENTE	82.628.509	49.140.122

			PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE

Inversiones (Nota 12 y Anexos C y D)	477.194.759	292.370.856	Deudas Financieras (Notas 7, 12 y 14 y Anexo G)	300.000.000	100.000.000
Bienes de Uso (Anexo A)	1.714	4.192	Otros Pasivos (Notas 8 y 12)	60.711.344	64.711.344
Activos Intangibles (Anexo B)	2.838.887	4.049.903

			TOTAL PASIVO NO CORRIENTE	360.711.344	164.711.344

			TOTAL DEL PASIVO	443.339.853	213.851.466

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	480.035.360	296.424.951	PATRIMONIO NETO (Según Estado Respectivo)	80.203.821	114.307.969

TOTAL DEL ACTIVO	523.543.674	328.159.435	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	523.543.674	328.159.435


Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


	31/03/02	31/03/01
	Pesos	Pesos

Resultado de Inversiones Permanentes (Nota 9)	(15.030.658)	28.737.204
Ingresos por Servicios	-	120.496
Gastos de Administración ( Anexo H )	(244.561)	(824.261)
Otros Gastos Operativos ( Anexo H )	(169.844)	(46.453)
Otros Ingresos y Egresos, netos	36.506	83.900

Resultados Financieros y por Tenencia ( Nota 10)
- Generados por Activos	8.431.801	650.053
- Generados por Pasivos	(13.920.320)	(11.681.195)
Resultado antes del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	(20.897.076)	17.039.744

Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	(336.891)	(237.895)

RESULTADO DEL PERIODO	(21.233.967)	16.801.849

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		Ganancias Reservadas				Total del	Total del
	Capital		Reserva Revalúo	Resultados	Patrimonio	Patrimonio
CONCEPTO	Suscripto	Reserva	Técnico Soc. Art. 33	No	Neto al	Neto al
	(Nota 16)	Legal	Ley 19.550	Asignados	31/03/02	31/03/01

Saldos al inicio del ejercicio
-Según estados contables del ejercicio anterior	96.588.696	1.252.291	219.208	3.509.184	101.569.379	98.030.048

-Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 17)					-	(394.231)
Subtotal	96.588.696	1.252.291	219.208	3.509.184	101.569.379	97.635.817

Resolución Asamblea de Accionistas del 9/10/01
- Constitución de Reserva Legal		175.459		(175.459)	-

- Desafectación Reserva Revalúo Técnico Soc. Art. 33 Ley 19.550			(131.591)		(131.591)	(129.697)


- Resultado del Período				(21.233.967)	(21.233.967)	16.801.849

TOTALES AL 31/03/02	96.588.696	1.427.750	87.617	(17.900.242)	80.203.821
TOTALES AL 31/03/01	96.588.696	1.252.291	264.432	16.202.550		114.307.969

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		31/03/02	31/03/01
		(Pesos)	(Pesos)

Fondos al Inicio del Ejercicio		314.420	300.342
Aumento de Fondos		11.918.207	25.107
Fondos al Cierre del Período		12.232.627	325.449


Flujo de fondos de las actividades operativas

Resultado del Período		(21.233.967)	16.801.849

Ajustes para reconciliar el resultado a las variaciones de
fondos operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	926.421	926.421
	Ganancia por Compra -Venta de Inversiones	-	(48.447)
	Resultados financieros	6.174.222	4.681.062
	Resultado de Inversiones Permanentes	15.030.658	(28.737.204)
	Ingresos Varios	-	(3.464)

Variaciones en activos y pasivos operativos:
	(Aumento) Disminución de Créditos operativos	(76.640)	1.007.831
	Aumento (Disminución) de Deudas operativas	34.865	(124.389)

Fondos netos provistos por (aplicados en) las actividades operativas		855.559	(5.496.341)


Flujos de fondos de las actividades financieras

	Aumento de Otros Créditos	(12.161.439)	(17.029.863)
	Aumento de Otros Pasivos	23.224.087	24.177.319
	Disminución de Deuda Financiera	-	(1.626.008)

Fondos netos provistos por las actividades financieras		11.062.648	5.521.448

Aumento de Fondos		11.918.207	25.107

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.

NOTA 1: CONSTITUCION DE LA SOCIEDAD – SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

El 21 de Octubre de 1996 se constituyó CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A. (“CLISA”). La Sociedad fue inscripta en la Inspección General de Justicia el 15 de Noviembre de 1996.

Posteriormente, con fecha 27 de Noviembre de 1996, en el marco de una reorganización societaria, las compañías Roggio S.A. e Inversar S.A. transfirieron sus tenencias accionarias en Benito Roggio e Hijos S.A. y Caminos Australes S.A. a CLISA. Consecuentemente CLISA es, desde dicha fecha, el accionista mayoritario de las sociedades mencionadas.

CLISA desarrolla sus actividades a través de las participaciones que mantiene en las siguientes sociedades: Benito Roggio e Hijos S.A., Caminos Australes S.A. y Polledo S.A.I.C. y F. Estas sociedades a través de sus operaciones y participaciones en otras compañías, desarrollan las siguientes actividades operativas: transporte masivo de pasajeros, construcción, concesiones viales por el sistema de peaje, ingeniería ambiental y servicios de información geográfica.

NOTA 2: BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables utilizadas por la Sociedad en la preparación de sus Estados Contables por los períodos finalizados el 31 de Marzo de 2002 y 2001:

2.1 Presentación de los Estados Contables

Los Estados Contables fueron confeccionados de acuerdo con las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas Nros. 5, 6, 8, 9, 10 y 12 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y las Resoluciones N° 368/01, 392/02 y 398/02 de la Comisión Nacional de Valores.

Los Estados Contables correspondientes a los períodos de nueve meses finalizados el 31 de Marzo de 2002 y 2001 no han sido auditados. La gerencia de la Sociedad estima que incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados de dichos períodos.

Los resultados de los períodos de nueve meses finalizados el 31 de Marzo de 2002 y 2001 no son necesariamente indicativos de los resultados de la Sociedad proporcionados por los ejercicios completos.

2.2 Consideración de los efectos de la inflación

El impacto generado por la reexpresión de los Estados Contables se expone, a nivel consolidado, en Nota 4 de los Estados Contables Consolidados.

2.3 Políticas contables de mayor relevancia

A continuación se detallan los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables, los que han sido aplicados uniformemente respecto del ejercicio anterior.

a. Inversiones

a-1. Préstamos Garantizados – Decreto 1387/01:

Se incluyen los préstamos garantizados originados como consecuencia del procedimiento de conversión de deuda pública establecido en el decreto del Poder Ejecutivo Nacional 1387/01, los cuales se ajustan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) y devengan un interés del 4% anual.

Estos préstamos garantizados están valuados a su costo de conversión, acrecentado en función de su tasa interna de retorno al momento de su incorporación al activo y del tiempo transcurrido desde ese momento hasta la fecha de cierre del período.

a-2. Inversiones en sociedades vinculadas y controladas :

Las participaciones en sociedades controladas y vinculadas, fueron valuadas a su valor patrimonial proporcional, de acuerdo con las disposiciones de la Resolución Técnica N° 5 de la F.A.C.P.C.E.. El detalle de las inversiones no corrientes se expone en el Anexo C.

La Sociedad presenta como información complementaria los Estados Contables consolidados al 31 de Marzo de 2002 y 2001 con Benito Roggio e Hijos S.A. y Caminos Australes S.A..

b. Bienes de uso

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición, menos la correspondiente depreciación acumulada al cierre.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta y en base a la vida útil asignada a los bienes.

El valor de los mismos, considerado en su conjunto, no supera el valor recuperable estimado.

c. Activos intangibles

En este rubro se incluyen gastos relacionados con la emisión de las Obligaciones Negociables (Nota 14-A). Los activos intangibles se exponen netos de las amortizaciones acumuladas correspondientes. Las amortizaciones se calculan siguiendo el método de la línea recta.

d. Activos y pasivos monetarios

Se exponen a su valor nominal, agregando o deduciendo los resultados financieros correspondientes.

e. Activos y pasivos en moneda extranjera

Se encuentran valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor vigentes al cierre del período, respectivamente.

f. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Al 31 de Marzo de 2002 y 2001 la Sociedad no ha constituido provisión para el impuesto a las ganancias debido a que la Sociedad posee quebrantos impositivos acumulados. No se consideró el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo.

Al 31 de Marzo de 2002 y 2001 la Sociedad ha estimado y provisionado el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la normativa vigente a esas fechas.

g. Patrimonio Neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro se exponen en moneda corriente del período al que corresponden.

h. Resultados del período

Las cuentas del estado de resultados se exponen en moneda corriente del período al que corresponden, excepto los cargos por activos consumidos (depreciación de bienes de uso y amortización de activos intangibles), cuyos importes se determinaron en función a los valores registrados por tales activos. Los resultados financieros se exponen discriminados según sean generados por activos o pasivos.

i. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a la ganancia mínima presunta. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

j. Estado de origen y aplicación de fondos

La Sociedad considera como fondos las disponibilidades e inversiones corrientes de rápida realización.

2.4 Valuación de saldos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio

La Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas y, en tal sentido, ha activado los importes que a continuación se indican:


	Financiación Directa	Financiación Indirecta
Inversiones	203.957.344	3.842.962
	203.957.344	3.842.962

Los nuevos valores obtenidos de las inversiones en sociedades no superan el valor neto de realización de las mismas.

El remanente de las diferencias de cambio originadas en el período fue cargado a resultados y se expone en la línea Resultados Financieros y por Tenencia, generados por pasivos.


			31/03/2002	31/03/2001
			Pesos	Pesos
NOTA 3:	CAJA Y BANCOS
	Caja		300	300
	Bancos en moneda extranjera (Anexo G)		12.131.609	29.310
	Bancos en moneda argentina		100.718	295.839
		TOTAL	12.232.627	325.449

NOTA 4:	CREDITOS POR VENTAS

	Soc. Relac. y Soc. Art. 33		-	69.064
	Diversos		-	3.674
		TOTAL	-	72.738


NOTA 5:	OTROS CREDITOS

	Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 11)		30.889.970	31.163.254
	Créditos Impositivos		204.249	164.657
	Diversos		772	8.386
		TOTAL	31.094.991	31.336.297


			31/03/2002	31/03/2001
			Pesos	Pesos
NOTA 6:	CUENTAS POR PAGAR

	Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 11)		76.522	50.386
	Diversos		71.026	118.517
		TOTAL	147.548	168.903


NOTA 7:	DEUDAS FINANCIERAS
	*Corrientes*
	Obligaciones Negociables (Nota 14-B)		6.489.000	6.971.000
	Intereses Devengados por
	Obligaciones Negociables (Nota 14-A y 14-B)		11.904.027	4.168.780
		TOTAL	18.393.027	11.139.780

	*No Corrientes*
	Obligaciones Negociables (Nota 14-A)		300.000.000	100.000.000
		TOTAL	300.000.000	100.000.000


NOTA 8:	OTROS PASIVOS
	*Corrientes*
	Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 11)		54.279.399	30.678.021
	Diversos		9.655.902	6.913.484
		TOTAL	63.935.301	37.591.505

	*No Corrientes*
	Soc. Relac. y Soc. Art. 33 (Nota 11)		60.711.344	64.711.344
		TOTAL	60.711.344	64.711.344

NOTA 9: RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES


	31/03/2002	31/03/2001
Sociedades	Pesos	Pesos

Benito Roggio e Hijos S.A.	(10.319.574)	30.593.654
Caminos Australes S.A.	(6.365.185)	(3.040.156)
Polledo S.A.I.C. y F.	1.654.101	1.183.706

TOTAL	(15.030.658)	28.737.204

NOTA 10: RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA


	31/03/02	31/03/01
	Pesos	Pesos
Generados por activos
Intereses	973.182	650.053
Diferencia de Cambio	7.972.463	-
Diferencia de Cotización	(513.844)	-
SUB-TOTAL	8.431.801	650.053

Generados por pasivos
Intereses	(17.374.756)	(10.751.927)
Diferencia de Cambio	(629.085)	(4.706)
Diferencia de Cotización	5.008.083	-
Amortización de Activos Intangibles (Anexo B)	(924.562)	(924.562)
SUB-TOTAL	(13.920.320)	(11.681.195)

TOTAL	(5.488.519)	(11.031.142)

NOTA 11: SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS Y SOCIEDADES ART. 33

Los saldos patrimoniales al 31 de Marzo de 2002 con las empresas relacionadas fueron los siguientes:


Sociedades	Otros Créditos Corrientes	Cuentas por Pagar	Otros Pasivos Corrientes	Otros Pasivos No Corrientes

Benito Roggio e Hijos S.A.	-	-	18.848.874	60.711.344
Caminos Australes S.A.	91.915	-	21.462.101	-
Concanor S.A.	-	-	2.253.587	-
Covicentro S.A.	3.639	-	5.450.727	-
Covinorte S.A.	-	-	6.221.525	-
Benito Roggio e Hijos Do Brasil Const. Ind. Com. Ltda.	-	-	42.585	-
Prominente S.A.	16	76.522	-	-
Roggio S.A.	30.794.400	-	-	-
TOTAL	30.889.970	76.522	54.279.399	60.711.344

Los resultados registrados en el período finalizado el 31 de Marzo de 2002 por operaciones celebradas con sociedades relacionadas fueron los siguientes:


	Resultados	Honorarios	Otros Ingresos
Sociedades	Financieros	y Servicios	y Egresos,
		Generales	Netos
Caminos Australes S.A.	2.848.375	-	36.315
Concanor S.A.	(64.689)	-	-
Covicentro S.A.	(192.971)	-	-
Covinorte S.A.	(195.978)	-	-
Prominente S.A.	-	(15.120)	-
Roggio S.A.	583.570	-	-
Benito Roggio e Hijos Do Brasil Const. Ind. Com. Ltda.	(30.602)	-	-

TOTAL	2.947.705	(15.120)	36.315

Con fecha 27 de Enero de 1997 Benito Roggio e Hijos S.A. y CLISA suscribieron un acuerdo de asistencia financiera, con efectos a partir del mes de Junio de 1997, por el cual el primero se comprometía a pagar a CLISA un honorario anual. El mismo fue temporariamente suspendido en virtud de las modificaciones realizadas con fecha 1 de Diciembre de 1999 y 1 de Julio de 2000.

Con fecha 5 Marzo de 2001 ambas partes resolvieron rescindir la totalidad de los convenios antes mencionados.

NOTA 12: APERTURA DE PLAZOS Y TASAS DE INTERES DE CREDITOS Y PASIVOS

El siguiente cuadro detalla las pautas de actualización y plazos estimados de vencimientos de las inversiones en préstamos garantizados, los créditos y pasivos registrados por la Sociedad al 31 de Marzo de 2002:


	ACTIVOS		PASIVOS
PLAZOS
	Inversiones	Otros	Cuentas	Deudas	Cargas	Otros
		Créditos	por Pagar	Financieras	Fiscales	Pasivos
Sin plazo	-	18.747.477	-	-	-	63.935.301


Con Plazo a Vencer

Hasta tres meses	44.187	96.325	147.548	18.393.027	-	-
De tres a seis meses	49.793	12.251.189	-	-	-	-
De seis a nueve meses	45.361	-	-	-	152.633	-
De nueve a doce meses	41.355	-	-	-	-	-
De uno a dos años	137.510	-	-	-	-	60.711.344
De dos a tres años	197.886	-	-	300.000.000	-	-
Mas de tres años	1.076.279	-	-	-	-	-

Total Plazo a Vencer	1.592.371	12.347.514	147.548	318.393.027	152.633	60.711.344

Total con Plazo	1.592.371	12.347.514	147.548	318.393.027	152.633	60.711.344

Total	1.592.371	31.094.991	147.548	318.393.027	152.633	124.646.645

Tasa variable	1.592.371	-	-	-	-	-
Tasa Fija	-	12.155.880	-	318.393.027	-	35.430.525
No aplica tasa	-	18.939.111	147.548	-	152.633	89.216.120
Total	1.592.371	31.094.991	147.548	318.393.027	152.633	124.646.645

NOTA 13: LIMITACION A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

La ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550 establece que toda sociedad debe destinar el 5% de las ganancias netas de cada año a una reserva legal hasta alcanzar el 20% de su capital social.
Tal como se indica en Nota 14-A, la Sociedad tiene limitaciones a la distribución de utilidades.
De acuerdo al “ Convenio de Reestructuración Financiera” firmado por Polledo S.A.I.C. y F., dicha sociedad no podrá distribuir utilidades por un importe mayor al 50% de la Deuda Consolidada Residual que a la fecha de cierre era de $7.025.037, más los intereses devengados por $343.140.

NOTA 14: EMISION DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

A- Con fecha 29 de Mayo de 1997 la Sociedad suscribió Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 100.000.000, con vencimiento el 1 de Junio del 2004. Las Obligaciones Negociables devengan un interés a una tasa del 11,625% anual pagadero en efectivo por semestre vencido el 1º de Junio y el 1º de Diciembre de cada año, a partir del 1º de Diciembre de 1997. Los garantes, Benito Roggio e Hijos S.A. y Caminos Australes S.A., responden en forma solidaria, irrevocable e incondicional.

Los fondos obtenidos de la emisión se destinaron de la siguiente manera: (i) U$S 84.574.974 como aporte irrevocable de capital a Benito Roggio e Hijos S.A. para la refinanciación parcial de su deuda y (ii)U$S 11.000.000 para cancelación de deuda bancaria de la Sociedad.

El convenio que rige las Obligaciones Negociables contiene ciertas limitaciones, usuales en este tipo de emisiones, tales como: a) incurrir en endeudamiento adicional, b) pagos restringidos, c) constitución de prendas, d) pagos de dividendos, e) emisiones de acciones preferidas por Subsidiarias Restringidas, f) venta de activos, g) transacciones con afiliadas, h) designaciones de Subsidiarias no Restringidas, i) garantías adicionales y j) cambios de control.

La oferta pública de las Obligaciones Negociables ha sido autorizada a través de la Resolución Nº 11.735 de fecha 15 de Mayo de 1997 de la Comisión Nacional de Valores.

LaSociedad no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en los presentes estados contables, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para la Sociedad bajo los términos de la emisión dentro de un plazo de 30 días de recibidas notificaciones, a requerir su cancelación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes estados contables la Sociedad no ha recibido notificación alguna del Fiduciario ni de los tenedores de las Obligaciones Negociables en relación con estas circunstancias.

La Dirección de la Sociedad se encuentra evaluando las diferentes medidas disponibles bajo los términos de la emisión, para superar esta situación de forma satisfactoria para las partes involucradas.

B- El 11 de Mayo de 2001 CLISA emitió bajo la modalidad de oferta privada, Obligaciones Negociables en la República Oriental del Uruguay. Las Obligaciones Negociables se emitieron de conformidad a la Ley de Mercado de Valores y Obligaciones Negociables N° 16.749 de la República Oriental del Uruguay.

El ABN Amro Bank Sucursal Montevideo actuó en calidad de agente de custodia y pago y como entidad registrante. Las condiciones generales de emisión fueron las siguientes:

Plazo: 12 meses a partir de la fecha de emisión.

Interés: pagadero semestralmente.

Tasa: 10,75% anual.

El 11 de mayo de 2002 se ha renovado la operación por un total de U$S 1.838.550, a un plazo de 150 días y a una tasa del 10% anual.

NOTA 15: GARANTIAS OTORGADAS


Detalle	Monto deuda garantizada
	$

Fianza a favor de Eurobanco Bank Limited para garantizar a Caminos Australes S.A. (1)	30.346.668

Total	30.346.668

(1) Corresponde a U$S 10.115.556.

NOTA 16: CAPITAL SOCIAL

La evolución del capital social al 31 de Marzo de 2002, 2001 y 2000 es la siguiente:


	2002	2001	2000
Capital social al inicio del ejercicio	96.588.696	96.588.696	70.080.000
Capitalización de aportes irrevocables	-	-	26.508.696
Capital social al cierre del período	96.588.696	96.588.696	96.588.696

El capital social al 31 de Marzo de 2002 asciende a $ 96.588.696 y está representado por 96.588.696 acciones clase “A” de V.N. $ 1 y 5 votos cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 17: AJUSTES A RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

El Ajuste a Resultados de Ejercicios Anteriores por ($394.231) al inicio del período finalizado el 31 de Marzo de 2001, corresponde a:

1- Diferencias impositivas por ($338.930) relacionadas a ejercicios anteriores por declaraciones juradas rectificativas presentadas por Covisur S.A., Sociedad en la que CLISA participa indirectamente a través de Caminos Australes S.A..

2- Otros ajustes realizados por Sociedades vinculadas en las que CLISA S.A. participa indirectamente, a través de Benito Roggio e Hijos S.A., por ($55.301).

El reconocimiento de Ajustes a Resultados de Ejercicios Anteriores no afecta a los Estados Contables del ejercicio anterior emitidos oportunamente, ni a las decisiones tomadas en base a ellos.

NOTA 18: ESCISIÓN DEL NEGOCIO DE TRANSPORTE

A los fines de dar un sustento jurídico-societario a la especialización de sus negocios , el Grupo Roggio pretende concentrar sus intereses en el Transporte en una sociedad anónima de actividad específica de su mismo Grupo Económico. Dicha reorganización permitirá una mejor concentración de los esfuerzos organizacionales y optimización de recursos. A los fines de lograr los objetivos antes citados una parte del patrimonio neto de Benito Roggio e Hijos S.A. se escinde sin disolver la sociedad y constituye una nueva sociedad denominada Benito Roggio Transporte S.A..

Con fecha 29 de Junio de 2001 los accionistas de Benito Roggio e Hijos S.A. , reunidos en asamblea general extraordinaria , aprobaron el proyecto de reorganización societaria en los términos del art. 88 de la ley 19.550 y el Balance Especial de Escisión.

Conforme surge del Balance Especial de Escisión , la parte del patrimonio a escindirse de Benito Roggio e Hijos S.A. está constituída por inversiones en acciones de Metrovías S.A. , Metronec S.A. y Rail S.A. de Inversión y los valores llave y otros activos intangibles asociados a sus negocios ; la mayor parte de la deuda bancaria ; el saldo del precio documentado vinculado a la adquisición de dichas acciones ; deudas comerciales originadas en operaciones relacionadas al negocio de transporte ; mutuos y créditos con las sociedades referidas originados en operaciones financieras ; deuda por suscripción de acciones de Metronec S.A. pendientes de integración, y parte de las cuentas de relación de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus controlantes.

El patrimonio a escindirse incluye también los derechos y obligaciones emergentes de los diversos contratos de asistencia a Metrovías S.A. y los contratos de cesión fiduciaria de los derechos de cobro resultantes de esos contratos de asistencia.

Los activos y pasivos a escindir se detallan a continuación:


Otros Créditos Corrientes	3.000.000
Otros Créditos No Corrientes	75.370.274
Inversiones No Corrientes	43.329.863
Activos Intangibles	39.038.736
Total de Activos a escindir	160.738.873
Cuentas por Pagar	118.664
Deuda Bancaria Corriente	30.995.498
Otros Pasivos Corrientes	5.656.346
Deuda Bancaria No Corriente	9.870.000
Otros Pasivos No Corrientes	9.459.030
Total de Pasivos a escindir	56.099.538
Total de Patrimonio Neto a escindir	104.639.335

Conforme a lo previsto por el art. 6.1.4 de la addenda al contrato de concesión de Metrovías S.A. de fecha 21.04.99, el Estado Nacional (Ministerio de Infraestructura y Vivienda –Secretaria de Transporte) deberá autorizar la transferencia de las acciones clase “A” que posee Benito Roggio e Hijos S.A. en Metrovías S.A. a Benito Roggio Transporte S.A., con motivo de la escisión. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables no se ha obtenido dicha autorización.

BIENES DE USO ANEXO A

Por los períodos de nueve meses finalizados el 31 de Marzo de 2002 y de 2001


	Valores de Origen			Depreciaciones
			Acumuladas			Acumuladas	Valor Residual al
Concepto	Al inicio	Al cierre	al inicio	Alícuota	Del	al cierre
	del ejercicio	del período	del ejercicio		período	del período	31/03/02	31/03/01
					(*)

Muebles y útiles	12.694	12.694	(9.121)	10 y 20 %	(1.859)	(10.980)	1.714	4.192

TOTALES AL 31/03/02	12.694	12.694	(9.121)		(1.859)	(10.980)	1.714
TOTALES AL 31/03/01	12.694	12.694	(6.643)		(1.859)	(8.502)		4.192

(*) El destino contable de la depreciación del período se informa en el anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B

Por los períodos de nueve meses finalizados el 31 de Marzo de 2002 y de 2001


	Valores de Origen			Amortizaciones
Concepto	Al	Al	Acumuladas			Acumuladas	Valor Residual al
	inicio del	cierre	al inicio del	Alícuota	Del	al cierre del
	ejercicio	del período	ejercicio		período	período	31/03/02	31/03/01
					(*)

Gastos de Emisión de Obligaciones Negociables	8.676.427	8.676.427	(4.912.978)	14%	(924.562)	(5.837.540)	2.838.887	4.049.903

TOTALES AL 31/03/02	8.676.427	8.676.427	(4.912.978)		(924.562)	(5.837.540)	2.838.887
TOTALES AL 31/03/01	8.676.427	8.676.427	(3.701.962)		(924.562)	(4.626.524)		4.049.903

(*) El destino contable de la amortización del período se informa en la Nota 10.

ANEXO C


INVERSIONES EN SOCIEDADES
				Información sobre el emisor

	Porcentaje	Valor	Valor			Clase	Cantidad	Valor Nominal
Sociedad Emisora	de	de Libros	de Libros	Actividad	Fecha	de	de	de las	Capital	Patrimonio	Resultados
	Tenencia	al 31/03/02	al 31/03/01	Principal		Acciones	Acciones	Acciones		Neto


Benito Roggio e Hijos S.A. (1)	97,14%	404.573.831	218.564.750	Construcción	31/03/2002	A y B	165.893.632	1	165.893.632	206.523.044	(10.623.405)

Caminos Australes S.A.	99,89%	14.786.991	21.943.367	Inversión	31/03/2002	A y B	27.356.095	1	27.356.095	17.918.702	(6.898.774)

Polledo S.A.I.C. y F.	46,07%	52.579.300	51.862.739	Construc. y Conc. Viales	31/03/2002	A	125.048.204	1	125.048.204	118.433.874	3.636.386
Diferencia de Cambio por financ. indirecta (Nota 2.4)		3.842.962

TOTAL		475.783.084	292.370.856


(1) Incluye diferencia de cambio por financiación directa, de acuerdo a lo indicado en Nota 2.4 por $203.957.344.


OTRAS INVERSIONES		ANEXO D

Características	Valor al	Valor al
de la Inversión	31/03/02	31/03/01

CORRIENTES

Préstamos garantizados Decreto 1387/01 (Nota 2.3.a.1)	180.696	-

TOTAL CORRIENTE	180.696	-

NO CORRIENTE

Préstamos garantizados Decreto 1387/01 (Nota 2.3.a.1)	1.411.675	-

TOTAL NO CORRIENTE	1.411.675	-

TOTAL	1.592.371	-

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

ANEXO G


		Monto y Clase			Tipo de	Importe	Importe
Rubro		de Moneda		Cambio	en pesos	en pesos
		Extranjera		Vigente	al 31/03/02	al 31/03/01

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE
	CAJA Y BANCOS
	Bancos	U$S	4.183.314	2,90	12.131.609	29.310

	OTROS CREDITOS
	Créditos con sociedades relacionadas	U$S	-	-	-	1.820.267

	Total Activo Corriente				12.131.609	1.849.577


	Total Activo				12.131.609	1.849.577

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

	DEUDAS FINANCIERAS
	Intereses Oblig. Negociables (Nota 14-A y 14-B)	U$S	3.968.009	3,00	11.904.027	4.168.780
	Obligaciones Negociables (Nota 14-B)	U$S	2.163.000	3,00	6.489.000	6.971.000

	OTROS PASIVOS
	Sociedades relacionadas	U$S	14.195	3,00	42.585	12.858

	Total Pasivo Corriente				18.435.612	11.152.638

PASIVO NO CORRIENTE
	DEUDAS FINANCIERAS
	Obligaciones Negociables (Nota 14-A)	U$S	100.000.000	3,00	300.000.000	100.000.000

	Total Pasivo No Corriente				300.000.000	100.000.000

	Total Pasivo				318.435.612	111.152.638

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64 DE LA LEY 19.550

ANEXO H


	Gastos de	Otros Gastos	Totales	Totales
R U B R O	Administración	Operativos	AL 31/03/02	AL 31/03/01


Sueldos, jornales y cargas sociales	37.543	-	37.543	409.234
Honorarios profesionales y técnicos	140.586	-	140.586	311.730
Impresos y papelería	647	-	647	1.527
Gastos de viajes y traslados	-	6.558	6.558	19.548
Teléfono, fax, correspondencia	38.498	-	38.498	70.786
Depreciación bienes de uso	1.859	-	1.859	1.859
Impuestos, tasas y contribuciones	-	144.744	144.744	8.228
Diversos	25.428	18.542	43.970	47.802
T O T A L E S A L 31/03/02	244.561	169.844	414.405
T O T A L E S A L 31/03/01	824.261	46.453		870.714

RESEÑA INFORMATIVA

Por el período iniciado el 1° de Julio de 2001 y finalizado el 31 de Marzo de 2002,

comparativo con el período iniciado el 1º de Julio de 2000 y finalizado el 31 de Marzo de 2001,

con el período iniciado el 1 de Julio de 1999 y finalizado el 31 de Marzo de 2000,

con el período iniciado el 1 de Julio de 1998 y finalizado el 31 de Marzo de 1999

y con el período iniciado el 1 de Julio de 1997 y finalizado el 31 de Marzo de 1998

I- COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

El Resultado Neto del período finalizado el 31 de Marzo de 2002, arrojó una pérdida de $21,2 millones, que desde el punto de vista consolidado se compone de la siguiente forma:

El Resultado Operativo de la compañía ascendió a $3,1 millones (ganancia) y fue generado por las áreas de negocios que se detallan en el siguiente cuadro:


	Pesos
Transporte masivo de pasajeros	2,7	millones
Ingeniería Ambiental	1,6	millones
Construcción	(4,6)	millones
Concesiones Viales	3,2	millones
Holding y Eliminac. intersegmentos	0,2	millones
TOTAL	3,1	millones

Los Resultados Financieros netos ascendieron en el presente período a $16,5 millones (pérdida).

c) El Resultado de Inversiones Permanentes es una perdida de $0,8 millones, originados principalmente por los resultados positivos aportados por las inversiones en: i) Covinorte S.A. de $ 3,1 millones en el período, ii) Polledo S.A.I.C. y F. de $ 1,7 millones. Estos resultados fueron compensados parcialmente por la pérdida de la inversión en Concanor S.A. de $ 0,7 millón, y Talsa S.A. de $ 4,8 millones.

Los Otros Ingresos y Egresos netos ascendieron en el presente período a una pérdida de $ 9,5 millones ( Ver Nota 7 a los Estados Contables Consolidados).
La Participación Minoritaria en los resultados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de Marzo de 2002 ascendió a $ 16,5 millones.

e) El cargo por Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima presunta por el período de nueve meses finalizado el 31 de Marzo de 2002 ascendió a $ 14,0 , producidos principalmente por una pérdida de $11,0 millones derivada de un cambio en el criterio de liquidación del Impuesto a las Ganancias de Metrovías S.A.


II- ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA

	31/03/2002	31/03/2001	31/03/2000	31/03/1999	31/03/1998

Activo Corriente	$ 322.612.491	$ 341.084.652	$ 303.989.888	$ 245.507.051	$ 174.311.546
Activo no Corriente	$ 532.385.424	$ 305.002.466	$ 271.699.834	$ 315.350.232	$ 318.653.334
Total Activo	$ 854.997.915	$ 646.087.118	$ 575.689.722	$ 560.857.283	$ 492.964.880

Pasivo Corriente	$ 286.338.754	$ 274.942.723	$ 236.831.205	$ 219.921.520	$ 136.482.124
Pasivo No Corriente	$ 490.452.908	$ 233.334.858	$ 210.458.702	$ 211.343.126	$ 216.790.440
Total Pasivo	$ 776.791.662	$ 508.277.581	$ 447.289.907	$ 431.264.646	$ 353.272.564

Participación Minoritaria	$ (1.997.568)	$ 23.501.568	$ 27.286.439	$ 28.378.144	$ 66.327.106

Total Patrimonio Neto	$ 80.203.821	$ 114.307.969	$ 101.113.376	$ 101.214.493	$ 73.365.210

Total Pasivo y Pat. Neto	$ 854.997.915	$ 646.087.118	$ 575.689.722	$ 560.857.283	$ 492.964.880


III- ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADO

	31/03/2002	31/03/2001	31/03/2000	31/03/1999	31/03/1998

Resultado Operativo Ordinario	$ 3.061.421	$ (14.019.875)	$ 8.203.872	$ 20.470.832	$ 19.633.321
Result. Financieros y por Tenencia	$ (16.477.044)	$ (19.134.127)	$ (16.038.174)	$ (19.809.986)	$ (12.915.819)
Resultado Inversiones Permanentes	$ (808.112)	$ 2.941.252	$ 2.660.011	$ 14.207.423	$ 3.920.469
Ganancia por Aumento Participacion	$ -	$ -	$ -	$ 369.763	$ 1.067.019
Otros Ingresos y Egresos	$ (9.463.130)	$ 53.277.783	$ 7.229.321	$ 4.916.859	$ (1.161.356)
Resultado antes de impuesto y participación minoritaria	$ (23.686.865)	$ 23.065.033	$ 2.055.030	$ 20.154.891	$ 10.543.634

Impuesto a las Ganancias	$ (14.000.170)	$ (3.555.051)	$ (3.302.212)	$ (9.252.974)	$ (3.800.394)
Participación Minoritaria	$ 16.453.068	$ (2.708.133)	$ (216.803)	$ (3.248.260)	$ (2.479.192)
Resultado Neto	$ (21.233.967)	$ 16.801.849	$ (1.463.985)	$ 7.653.657	$ 4.264.048


IV- DATOS ESTADISTICOS - VENTAS

	31/03/2002	31/03/2001	31/03/2000	31/03/1999	31/03/1998

Transporte masivo de pasajeros	$ 145.772.921	$ 163.946.064	$ 152.693.232	$ 154.151.472	$ 139.816.441
Ingeniería Ambiental (1)	$ 14.567.192	$ 7.651.718	$ 48.974.174	$ 48.382.774	$ 63.191.270
Construcción	$ 77.194.421	$ 73.258.358	$ 160.055.248	$ 173.393.138	$ 148.271.609
Concesiones Viales	$ 33.397.963	$ 26.108.928	$ 25.169.825	$ 26.428.209	$ 20.809.708
Holding y Elimin. intersegmentos	$ (4.765.207)	$ (3.672.751)	$ (13.019.797)	$ (8.201.467)	$ (9.700.524)

Total de ventas consolidadas	$ 266.167.290	$ 267.292.317	$ 373.872.682	$ 394.154.126	$ 362.388.504

(1) Ver Nota 15 – A.


V- INDICES
	31/03/2002	31/03/2001	31/03/2000	31/03/1999	31/03/1998

Liquidez	1,13	1,24	1,28	1,12	1,28
Endeudamiento	9,69	4,45	4,42	4,26	4,82

VI- PERSPECTIVAS FUTURAS

Al momento de confección de esta reseña informativa, el país se encuentra sumergido en una crisis importante.

No obstante, nos encontramos expectantes en relación a las medidas que se vienen adoptando (Ver Nota 1 a los Estados Contables Consolidados ), y al aguardo de los acontecimientos que debieran generarse en los próximos meses como consecuencia de los cursos de acción dispuestos por el Gobierno Nacional.

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Presidente y Directores de

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A

Leandro N. Alem 1050 – 9º Piso

CAPITAL FEDERAL

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Clisa – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. al 31 de marzo de 2002 y 2001, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 18 y anexos A, B, C, D, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados contables consolidados de Clisa – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. con sus sociedades controladas por los períodos de nueve meses terminados el 31 de marzo de 2002 y 2001, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Nuestro examen no incluye los estados contables de las sociedades, Polledo do Brasil Construcoes e Servicios Ltda. y Comsa S.A., sociedades en las que participa Polledo S.A., y Puentes del Litoral S.A., Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. y Arwen S.A., sociedades en las que participa Benito Roggio e Hijos S.A., los que han sido auditados por otros profesionales. Las participaciones en estas sociedades han sido valuadas por el método del valor patrimonial proporcional y representan el 2 % del activo consolidado.

Por otra parte no hemos podido aplicar procedimientos de auditoría sobre los estados contables de la sociedad Cliba Ltda. do Brasil, en las cuales participa Benito Roggio e Hijos S.A. y que se encuentra valuada por el método del valor patrimonial proporcional.

A los fines de la valuación de la participación que se posee en las sociedades Alvear S.A. y El Mundo S.A., fueron utilizados los estados contables al 30 de junio de 2001.

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 1/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución N° 392 de la Comisión Nacional de Valores y como se explica en nota 1 de los estados contables consolidados a partir del trimestre finalizado el 31 de marzo de 2002, la sociedad reconoció los efectos de la devaluación del peso argentino. Como consecuencia de ello, y aplicando los lineamientos de la Resolución N° 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución 398 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad activó ciertas diferencias de cambio negativas vinculadas con la financiación directa e indirecta de bienes de uso e inversiones permanentes consolidados por un monto de $ 223.151.093, en dichos rubros.
La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en nota 4 de los estados contables consolidados, difieren en ciertos aspectos de las normas contables vigentes, especialmente en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre estos estados contables. El efecto sobre los estados contables consolidados emergente de los diferentes criterios de valuación ha sido cuantificado por la Sociedad e incluido en nota 4 de dichos estados contables consolidados.
En nota 1 de los estados contables consolidados se detallan las circunstancias vigentes al cierre del período relacionadas con las medidas económicas emitidas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables, que incluyen la renegociación de los contratos de concesión de Metrovias S.A., sociedad en la que participa Benito Roggio e Hijos S.A., Concesionaria Vial Metropolitana Sociedad Anónima -Covimet S.A., Concesionaria Vial Argentino Española Sociedad Anónima - Coviares S.A., sociedades en las cuales participa Polledo S.A. y los contratos de las concesionarias viales en las cuales participa Caminos Australes S.A. Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2002, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de éstas condiciones adversas. No es posible en estos momentos prever la evolución futura de la economía nacional ni sus consecuencias sobre la posición económica y financiera de la Sociedad. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.
Según se menciona en nota 13 A) a los estados contables consolidados, Covimet S.A se encuentra llevando a cabo diversas gestiones y negociaciones con el objetivo de equiparar sus compromisos de inversión y obligaciones de pago con sus ingresos y aptitud para la obtención de financiamiento.
Tal como se indica en nota 14 A) laSociedad no ha alcanzado determinadas relaciones financieras y condiciones necesarias para la realización de ciertas operaciones que se reflejan en los presentes estados contables, de acuerdo con los requerimientos establecidos en el convenio relacionado con la emisión de Obligaciones Negociables. Esta circunstancia habilita al Fiduciario y/o a los tenedores de las Obligaciones Negociables, en ausencia de la adopción de ciertas medidas disponibles para la Sociedad bajo los términos de la emisión dentro de un plazo de 30 días de recibidas notificaciones, a requerir su cancelación anticipada. A la fecha de emisión de los presentes estados contables la Sociedad no ha recibido notificación alguna del Fiduciario ni de los tenedores de las Obligaciones Negociables en relación con estas circunstancias. La Dirección de la Sociedad se encuentra evaluando las diferentes medidas disponibles bajo los términos de la emisión, para superar esta situación de forma satisfactoria para las partes involucradas. Al 31 de marzo de 2002 el total de capital e intereses devengados adeudados por la Sociedad en relación con las obligaciones negociables asciende a US$ 103.875.000, de los cuales US$ 100.000.000 se exponen dentro de deudas financieras no corrientes.
La Compañía registró en el período finalizado el 31 de marzo de 2002 una pérdida neta de $ 21.233.967 y pérdidas acumuladas por $ 17.900.242. Por otra parte, CLISA registra un endeudamiento significativo al 31 de marzo de 2002, el cual incluye las obligaciones negociables asumidas y préstamos en dólares con entidades extranjeras. La dirección de CLISA se encuentra actualmente analizando un plan de acción para revertir el impacto del contexto en su situación financiera. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, en caso que la Sociedad se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
En base a la labor realizada, a los informes de otros profesionales independientes mencionados en el punto 3 y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2001 y 2000, sobre los cuales emitimos nuestro informe con salvedades el 7 de setiembre de 2001, informamos que los estados contables de Clisa – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. al 31 de marzo de 2002 y 2001 y sus estados contables consolidados a esas fechas, preparados de acuerdo con las normas contables aprobadas por la Comision Nacional de Valores, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Clisa – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados contables de Clisa – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.

d) al 31 de marzo de 2002 no existen deudas devengadas a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones según surge de los registros contables.

Buenos Aires, 24 de Mayo de 2002.


HARTENECK, LOPEZ Y CIA. (Socio)
C.P.C.E.C.F. Tº 1 Fº 77 R.A.P.U.
Cr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. Capital Federal
Tomo 238 Folio 73

ACTA No 108: En esta Ciudad de Buenos Aires, a los veinticuatro días del mes de mayo del año dos mil dos, una vez reunido el quórum necesario para deliberar, se reúnen en la sede social de Leandro N. Alem 1050, noveno piso, los señores Directores de "CLISA - COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.", con asistencia de un miembro representante de la Comisión Fiscalizadora, bajo la presidencia de su titular, Ing. Aldo Benito Roggio, iniciándose la sesión siendo las diecinueve horas para tratar lo siguiente:---------------------

PUNTO 1: Consideración del Balance al 31.03.02.----------------

En uso de la palabra el Sr. Presidente Ing. Aldo Benito Roggio expone que, habiéndose distribuido el Balance especial cerrado al 31.03.02 y su reseña informativa a considerar en la presente reunión, y en virtud de que todos ellos han contado con tiempo suficiente para examinar adecuadamente el referido balance e información adicional, resulta procedente someter a consideración de los Sres. Directores la aprobación del mismo. Puesto a consideración el Balance de la sociedad cerrado al 31.03.02 incluida su reseña informativa, resulta aprobado por unanimidad.----------------------------------------------------

Seguidamente el Cr. Alberto Verra mociona se omita su transcripción en la presente Acta por encontrarse asentado en los libros de la sociedad. Puesta a consideración la moción, la misma resulta aprobada por unanimidad.-------------------------

No habiendo más asuntos que tratar, siendo las diecinueve horas treinta minutos el Ing. Aldo Benito Roggio declara levantada la sesión.-------------------------------------------

FIRMADO: Ing. ALDO BENITO ROGGIO, Ing. SERGIO OSCAR ROGGIO, Arq. ALEJANDRO CARLOS ROGGIO, Sra. GRACIELA AMALIA ROGGIO, Cr. ALBERTO ESTEBAN VERRA, Dr. CARLOS ALFREDO FERLA y Dr. SERGIO MARIO MUZI. Es copia fiel de su original que se encuentra asentada en el Libro de Actas de Directorio Nro. 2.-----------

ACTA No 44: A los veinticuatro días del mes de mayo de dos mil dos, siendo las quince horas, se reúnen los señores Dr. Sergio Mario Muzi, Dr. Julio Antonio Carri Pérez y Dr. Arístides Jorge Ruival, miembros de la Comisión Fiscalizadora de “CLISA - COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.”, bajo la presidencia del Dr. Sergio Mario Muzi a fin de considerar lo siguiente:-------------

1º) INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA correspondiente al Ejercicio especial cerrado al 31.03.02.---------------------------------------------------------------------------

De conformidad con lo dispuesto en el inciso 1o del art. 294 de la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, resulta necesario confeccionar el pertinente Informe de esta Comisión Fiscalizadora correspondiente al Ejercicio Especial cerrado al treinta y uno de marzo de dos mil dos. Al respecto se acuerda dejar constancia que durante el transcurso del Ejercicio especial esta Comisión Fiscalizadora ha examinado los libros y comprobantes que respaldan las operaciones sociales, observando regularmente el estado de la administración; que en cuanto a los Estados Contables por el período irregular comprendido entre el primero de julio de 2001 y el treinta y uno de marzo de dos mil dos, nos remitimos a lo informado por el Auditor. Por todo ello, se acuerda expresamente aconsejar a los Sres. Directores de CLISA - COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. la aprobación de los documentos sometidos a su consideración y elaborar el pertinente Informe en los términos que anteceden, así como autorizar a los Dres. Sergio Mario Muzi y/o Julio Antonio Carri Pérez para que en nombre y representación de la Comisión Fiscalizadora suscriba toda la documentación que fuere menester. No habiendo más asuntos que tratar, siendo las quince horas treinta minutos, el Sr. Presidente declara levantada la sesión.----------------------------------------------------------------------------------------

Firmado: Dr. Sergio Mario Muzi, Dr. Julio Antonio Carri Pérez y Dr. Arístides Jorge Ruival. Es copia fiel de su original que se encuentra asentada en el Libro de Actas de Comisión Fiscalizadora Nro. 1 de “CLISA - COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.”.-------------------------------------------------------

Dr. Sergio Mario Muzi Dr. Julio Antonio Carri Pérez Dr. Arístides Jorge Ruival

Buenos Aires, 24 de mayo de 2002

Señores Directores de:

CLISA - COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.

De nuestra consideración:

De conformidad con lo dispuesto en el inciso 1o del art. 294 de la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, sometemos a la consideración del Honorable Directorio el informe correspondiente al Ejercicio Económico Especial cerrado al treinta y uno de marzo de dos mil dos.

Durante el transcurso del Ejercicio especial hemos asistido a las reuniones de Directorio, verificándose que el mismo ha ajustado su actuación a las disposiciones estatutarias y legales vigentes.

Asimismo, durante el transcurso del Ejercicio especial esta Comisión Fiscalizadora ha examinado los libros y comprobantes que respaldan las operaciones sociales, observando regularmente el estado de la administración.

Adicionalmente y en cuanto a los Estados Contables por el período irregular comprendido entre el primero de julio de 2001 y treinta y uno de marzo de dos mil dos, nos remitimos a lo informado por el auditor.

Por todo ello, nos permitimos aconsejar la aprobación de los documentos sometidos a vuestra consideración.

Dr. Sergio Mario Muzi Dr. Julio Antonio Carri Pérez Dr. Arístides Jorge Ruival

AI assistant

CLISA Interim / Quarterly Report 2002

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO

NOTA 2: PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

NOTA 3: SOCIEDADES CONSOLIDADAS

NOTA 4: CONSIDERACION DE LOS EFECTOS DE LA INFLACION

(1) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimientos de Coviares S.A.

NOTA 10: CONTINGENCIAS

NOTA 1: CONSTITUCION DE LA SOCIEDAD – SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64 DE LA LEY 19.550

VI- PERSPECTIVAS FUTURAS

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A

CAPITAL FEDERAL

AI assistant

CLISA — Interim / Quarterly Report 2002

NOTA 1: CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO

NOTA 2: PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

NOTA 3: SOCIEDADES CONSOLIDADAS

NOTA 4: CONSIDERACION DE LOS EFECTOS DE LA INFLACION

(1) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimientos de Coviares S.A.

NOTA 10: CONTINGENCIAS

NOTA 1: CONSTITUCION DE LA SOCIEDAD – SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 64 DE LA LEY 19.550

VI- PERSPECTIVAS FUTURAS

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A

CAPITAL FEDERAL

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