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CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A. Estados Financieros Individuales por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

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CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.

Domicilio legal: Av. Leandro N. Alem 1050 – Piso 9 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Estados Financieros Individuales por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.

Estados Financieros Individuales al 31 de diciembre de 2019

Correspondientes al ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

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Contenido

Estados Financieros Individuales al 31 de diciembre de 2019

Estado de Resultados Individual Estado del Resultado Integral Individual Estado de Situación Financiera Individual Estado de Cambios en el Patrimonio Individual Estado de Flujos de Efectivo Individual

Notas a los Estados Financieros Individuales

Información adicional requerida por el artículo 12, Capítulo III, Titulo IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (T.O. 2013)

Informe de los auditores independientes

CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa.

RESULTADOS INDIVIDUALES Notas Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizados por el método de la participación 7 Ingresos provenientes de contratos con clientes Gastos de administración 4 Otros gastos operativos 5 Otros Ingresos Ingresos financieros 6 Costos financieros 6 Resultado antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias RESULTADO DEL EJERCICIO	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
	31/12/2019 Pesos (1.031.178.436) 302.935.974 (179.322.236) (38.134.302) 490.981 647.494.386 (2.146.077.761) (2.443.791.394) - (2.443.791.394)	31/12/2018 Pesos
		(357.984.781) 255.500.713 (122.038.398) (35.665.481) - 570.594.203 (6.205.632.576)
		(5.895.226.320)
		-
		(5.895.226.320)

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Individuales.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Síndico

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DEL RESULTADO INTEGRAL INDIVIDUAL Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa.

OTROS RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUALES Resultado del ejercicio Otros resultados integrales: *Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a* *resultados* Efecto de conversión monetaria, neto de impuesto a las ganancias Coberturas de flujo de efectivo, neto de impuesto a las ganancias *Partidas que no se reclasifican a resultados* Superávit por revaluación en subsidiarias, neto del impuesto a las ganancias () Otros resultados integrales del ejercicio Resultado integral total del ejercicio*	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
	31/12/2019 Pesos (2.443.791.394) 43.980.072 (63.363.966) 2.534.552.109 2.515.168.215 71.376.821	31/12/2018 Pesos
		(5.895.226.320)
		879.518.023 63.363.966 3.626.787.447
		4.569.669.436
		(1.325.556.884)

(*) Incluye efecto por cambio de tasa del impuesto a las ganancias (ver nota 2.16) Las notas que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Individuales.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA INDIVIDUAL Al 31 de diciembre de 2019 y 2018

Notas ACTIVO Activo no corriente Propiedades, planta y equipo 8 Inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizadas por el método de la participación 9 Otros créditos 10 Total del activo no corriente Activo corriente Otros créditos 10 Efectivo y equivalentes al efectivo 11 Total del activo corriente Total del activo PATRIMONIO Atribuible a los propietarios de la controladora Total Patrimonio PASIVO Pasivo no corriente Deudas bancarias y financieras 12 Otros pasivos 15 Total del pasivo no corriente Pasivo corriente Deudas bancarias y financieras 12 Otros pasivos 14 Cuentas por pagar 15 Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del patrimonio y del pasivo	31/12/2019 Pesos 551.042 22.222.398.022 118.025.272 22.340.974.336 870.520.218 24.389.514 894.909.732 23.235.884.068 1.155.879.919 1.155.879.919 17.178.741.615 2.161.704.007 19.340.445.622 851.604.284 1.880.796.191 7.158.052 2.739.558.527 22.080.004.149 23.235.884.068	31/12/2018 Pesos
		571.655 20.654.718.998 577.956.315
		21.233.246.968 170.698.875 903.625
		171.602.500
		21.404.849.468
		1.084.503.098
		1.084.503.098
		16.489.733.747 1.822.464.626
		18.312.198.373 1.863.331.565 139.868.733 4.947.699
		2.008.147.997
		20.320.346.370
		21.404.849.468

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Individuales.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa.

Concepto	Aporte de los Propietarios Capital social Ajuste de capital Total		Resultados Acumulados Total del Patrimonio Cobertura de flujo de efectivo Saldo por revaluación de subsidiarias Efecto de conversión monetaria Resultados no asignados
		Ganancias reservadas: Reserva legal
Saldos al 1 de enero de 2018 - Resultado del ejercicio - Otros resultados integrales Resultado integral total del ejercicio - Desafectación de saldo por revaluación de subsidiaria Saldos al 31 de diciembre de 2018	96.677.524 3.555.527.681 3.652.205.205	8.896.097	- 1.272.692.528 632.204.596(3.155.938.444) 2.410.059.982
			(5.895.226.320) (5.895.226.320) 63.363.966 3.626.787.447 879.518.023 4.569.669.436
			63.363.966 3.626.787.447 879.518.023(5.895.226.320) (1.325.556.884)
			(106.685.972) - 106.685.972 -
	96.677.524 3.555.527.681 3.652.205.205	8.896.097	63.363.966 4.792.794.003 1.511.722.619(8.944.478.792) 1.084.503.098

Concepto	Aporte de los Propietarios Capital social Ajuste de capital Total		Resultados Acumulados Total del Patrimonio Cobertura de flujo de efectivo Saldo por revaluación de subsidiarias Efecto de conversión monetaria Resultados no asignados
		Ganancias reservadas: Reserva legal
Saldos al 1 de enero de 2019 - Resultado del ejercicio - Otros resultados integrales Resultado integral total del ejercicio - Absorción de resultados no asignados () - Desafectación de saldo por revaluación de subsidiaria Saldos al 31 de diciembre de 2019*	96.677.524 3.555.527.681 3.652.205.205	8.896.097	63.363.966 4.792.794.003 1.511.722.619(8.944.478.792) 1.084.503.098
			(2.443.791.394) (2.443.791.394) (63.363.966) 2.534.552.109 43.980.072 2.515.168.215
			(63.363.966) 2.534.552.109 43.980.072(2.443.791.394) 71.376.821
	- (3.503.483.848) (3.503.483.848)	(8.896.097)	3.512.379.945 - (314.745.396) 314.745.396 -
	96.677.524 52.043.833 148.721.357	-	- 7.012.600.716 1.555.702.691(7.561.144.845) 1.155.879.919

(*) Según Asamblea General Extraordinaria de Accionistas N° 42 del 27 de junio de 2019. Las notas que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Individuales.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa.

	Notas	31/12/2018 Pesos

		(5.895.226.320) 347.541 (469.403.779) 4.687.625.023 357.984.781 1.395.565.694 (1.385.447) (11.927.120)
Flujo de las actividades operativas
Resultado del ejercicio
Ajuste por:
Depreciaciones
Resultados por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda
Otros ingresos y egresos financieros
Resultado de inversiones en asociadas contabilizados por el método de la participación
Intereses ganados y perdidos

Variaciones en activos y pasivos operativos:
Aumento de créditos operativos
Disminución de deudas operativas
*Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las operaciones*		63.580.373
		(1.125.021.472)
Pago y cobro de intereses, netos
*Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas*		(1.061.441.099)
		(443.014) - (2.523.867) 120.673.122
Flujo de las actividades de inversión
Adquisiciones de Propiedades, planta y equipo
Cobro por venta de inversiones
Aportes de capital en subsidiarias
Dividendos cobrados
*Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de inversión* Flujo de las actividades financieras Aumento de Otros Créditos Aumento de Otros Pasivos Pagos de Obligaciones Negociables *Flujo neto de efectivo generado por las actividades financieras*		117.706.241
		(261.061.127) 1.205.544.031 -




		944.482.904
		(1.048.729)
Efecto por exposición a la inflación

Aumento(Disminución) neta de efectivo		(300.683)
		1.204.308
Efectivo al inicio del ejercicio

Efectivo al cierre del ejercicio	11	903.625

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros Individuales.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES Correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

CONTENIDO DE LAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

Información general 2. Políticas contables 3. Actividades de la Sociedad 4. Gastos de administración 5. Otros gastos operativos 6. Ingresos financieros y Costos financieros 7. Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizados por el método de la participación 8. Propiedades, planta y equipo 9. Inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizadas por el método de la participación 10. Otros créditos 11. Efectivo y equivalentes al efectivo 12. Deudas bancarias y financieras 13. Emisión de Obligaciones Negociables 14. Otros pasivos 15. Cuentas por pagar 16. Saldos y operaciones con sociedades relacionadas 17. Compromisos, contingencias y restricciones a la distribución de utilidades 18. Gestión de capital 19. Gestión del riesgo financiero 20. Clasificación de los saldos de créditos y deudas 21. Instrumentos financieros en moneda extranjera 22. Guarda de Documentación de la Entidad

(Socio)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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1. Información general

Clisa – Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A. (en adelante Clisa o la Sociedad) es una sociedad de inversión cuya Acta de Constitución de fecha 21 de octubre de 1996, fue inscripta en la Inspección General de Justicia el 15 de noviembre de 1996 bajo el N° 11.458 del Libro 120, Tomo A, de Sociedades Anónimas con un plazo de duración establecido hasta el 15 de noviembre de 2095.

La última modificación de los Estatutos Sociales fue la aprobada por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas N° 42 de fecha 27 de junio de 2019, e inscripta en Inspección General de Justicia, bajo el N° 20715 del Libro 97 de Sociedades por Acciones, el 9 de octubre de 2019.

La sociedad controlante de Clisa se denomina Roggio S.A., con domicilio legal en Av. Leandro N. Alem 1050, 9° Piso de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, siendo su actividad principal Sociedad de Inversión. Roggio S.A. participa con el 97,44% del capital y los votos de Clisa. La composición y evolución del capital de Clisa se detalla en la nota 2.15.

Los presentes estados financieros individuales han sido aprobados para su emisión por el Directorio de la Sociedad con fecha 6 de marzo de 2020.

Contexto económico en que opera la Sociedad

Los presentes estados financieros deben ser leídos a la luz del contexto económico en que opera la Sociedad, cuyas variables principales han tenido una fuerte volatilidad, como la caída del PBI, un aumento significativo en la inflación y en las tasas de interés, y una fuerte desvalorización del peso.

La Dirección de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las variables que afectan sus negocios, para identificar los potenciales impactos en su situación patrimonial y financiera y definir los cursos de acción necesarios.

2. Políticas contables y bases de preparación

Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los presentes estados financieros individuales se resumen a continuación. Estas políticas contables han sido aplicadas de manera consistente para todos los ejercicios presentados.

2.1. Bases de preparación

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”) ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica Nº 26 y sus modificatorias, de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), que adoptan las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultó obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2012.

Los presentes Estados Financieros Individuales de la Sociedad han sido preparados de conformidad con las NIIF emitidas por el IASB. Asimismo las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de emisión de los estados financieros individuales.

Los presentes estados financieros han sido preparados en moneda homogénea, criterio aplicable para economías hiperinflacionarias, conforme lo establecido por la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 29 (“Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”).

En razón de que en los últimos años ciertas variables macroeconómicas han sufrido variaciones anuales de consideración, el IASB entendió que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe considerarse como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018 y por lo tanto, sus estados financieros deben confeccionarse siguiendo los lineamientos establecidos en dicha norma internacional. Por su parte, la CNV, mediante la Resolución General 777/2018, dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los Estados Financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de Estados Financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Asimismo, la Ley N° 27.468, publicada el 04/12/2018, derogó la vigencia del Decreto 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional (PEN) que impedía la elaboración de los estados financieros en moneda homogénea. En relación a esto, indicó que, a los fines de la reexpresión de los estados financieros, se aplicarán las normas emitidas por la FACPCE y adoptadas por el CPCECABA.

La aplicación de la NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, se expresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición (o del último ajuste por inflación lo que haya ocurrido después) o desde la fecha de revaluación, según corresponda. Todos los montos del estado de situación financiera que no estén expresados en términos de la unidad de medida actual a la fecha de cierre de los Estados Financieros, deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben expresarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de cierre de los Estados Financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los Estados Financieros Individuales.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). Al 31 de diciembre de 2019, la variación interanual del índice fue 53,8%.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

Los activos y pasivos monetarios no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los Estados Financieros.
Activos y pasivos no monetarios y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.
Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan por el método del revalúo se registran según el valor surgido de las respectivas revaluaciones y la diferencia entre sus valores reexpresados y sus valores revaluados, en caso de ser positiva, se expone en Otros resultados integrales dentro del rubro Saldos por revaluación.
Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los índices de reexpresión correspondientes.
El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en el rubro Ingresos financieros y costos financieros, bajo el ítem “Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda”.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”
La diferencia de conversión fue reexpresada en términos reales desde la fecha de transición a NIIF ya que a dicha fecha el saldo acumulado en “Efecto de conversión monetaria” dentro de los Otros Resultados Integrales fue reclasificado a Resultados no asignados.
Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable
Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial

Las cifras incluidas en los Estados Financieros Individuales se exponen en pesos argentinos sin centavos al igual que las notas.

Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en los presentes Estados Financieros Individuales a efectos comparativos, surgen de la reexpresión a unidad de medida corriente de los Estados Financieros a dicha fecha, de acuerdo a la NIC 29.

Se han reclasificado ciertas cifras de los Estados Financieros Individuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

2.2. Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y de presentación

Los estados financieros individuales están presentados en pesos argentinos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

Para el caso de las inversiones en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades.

(b) Saldos y transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio aplicable a la fecha de la transacción (o valuación, si se trata de transacciones que deben ser re-medidas). Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de la medición al cierre del ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en el estado de resultados, excepto por las partidas monetarias por cobrar o pagar a negocios en el extranjero, que no surjan de operaciones comerciales y cuya liquidación no se espere que se realice en un futuro previsible, las cuales se exponen en otros resultados integrales.

Las diferencias de cambio generadas se presentan en la línea “Ingresos financieros” o “Costos financieros”, según corresponda, del estado de resultados integral.

(c) Conversión de estados financieros de negocios en el extranjero

Los resultados y posición financiera de las subsidiarias y asociadas que tienen moneda funcional distinta de la moneda de presentación de la Sociedad se convierten a moneda de presentación de la siguiente manera:

Los activos y pasivos al cierre del ejercicio se convierten al tipo de cambio de dicha fecha.
Los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio trimestral (a menos que dicho promedio no represente una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción, en cuyo caso dichos ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio vigente a la fecha de cada transacción) y se reexpresan en moneda homogénea de fecha de cierre, aplicando los coeficientes correspondientes.
Las diferencias de cambio resultantes se presentan en otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, en todo o en parte, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

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2.3. Propiedades, planta y equipo

Los elementos de propiedades, planta y equipo se valúan a su costo, neto de depreciaciones y pérdidas por desvalorización, de corresponder. El costo incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de dichos bienes.

Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo pueda ser medido con fiabilidad. El valor de las partes reemplazadas se da de baja. Los demás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el ejercicio en que se incurren.

La depreciación de los activos es calculada por el método de la línea recta durante su vida útil estimada, de acuerdo con los siguientes parámetros:

Años Muebles y útiles 3-10

Los valores residuales al final de la vida útil y las vidas útiles de estos activos son revisados y ajustados de corresponder, al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como un cambio de estimación.

El importe de los elementos de Propiedades, planta y equipo es desvalorizado a su valor recuperable si el valor en libros excede su valor de recupero estimado.

Las ganancias y pérdidas por venta de activos se determinan comparando los ingresos recibidos con su valor residual contable y se exponen dentro de “Otros ingresos” en el estado de resultados.

Asimismo, las Propiedades, planta y equipo, se expresan en moneda homogénea de la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa (ver Nota 2.1).

2.4. Desvalorización de activos no financieros

Los activos amortizables, se revisan por desvalorización cuando hayan surgido hechos o circunstancias que indiquen que su valor contable podría no ser recuperado. A los efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan en unidades generadoras de efectivo (UGE). Una UGE es el grupo identificable de activos más pequeño, que genera entradas de efectivo a favor de la Sociedad que son sustancialmente independientes de los flujos de efectivo derivados de otros activos.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen por el exceso del valor en libros de un activo sobre su valor recuperable. El valor recuperable es el mayor entre el valor en uso de los activos y el valor razonable menos costos de venta. El valor en uso de cada UGE es determinado sobre la base del valor presente de los flujos de fondos futuros que se espera genere cada UGE.

Los activos no financieros que han sufrido desvalorización en períodos anteriores se revisan para determinar su posible reversión al cierre de cada período.

2.5. Activos financieros

Los activos financieros comprenden las inversiones en instrumentos de patrimonio y deuda, otros créditos financieros y el efectivo y equivalentes de efectivo.

2.5.1. Clasificación

Los activos financieros se clasifican en las siguientes categorías de medición:

Activos financieros que se miden posteriormente a costo amortizado

Un activo financiero es medido al costo amortizado si el objetivo es mantener dicho activo financiero con el fin de obtener los flujos de efectivo contractuales y si, según las condiciones del contrato, se recibirán flujos de efectivo en fechas específicas que constituyen exclusivamente pagos del capital más intereses. Los ingresos por los intereses generados se incluyen en el Estado de Resultados utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

Activos financieros que se miden posteriormente a valor razonable con cambios en Otros Resultados Integrales

Los activos financieros se miden a su valor razonable con cambios en otros resultados integrales cuando: i) se tiene como objetivo tanto la obtención de los flujos de efectivo contractuales como la venta de dichos activos financieros y, ii) según las condiciones del contrato, se recibirán flujos de efectivo en fechas específicas que constituyen exclusivamente pagos del capital más intereses.

Activos financieros que se miden posteriormente a valor razonable con cambios en resultados

Dentro de esta categoría se encuentran aquellos activos financieros mantenidos para su comercialización. Un activo financiero es mantenido en esta categoría si se adquiere principalmente con el propósito de su venta en el corto plazo. Los instrumentos derivados se incluyen también en esta categoría a menos que hayan sido designados como instrumentos de cobertura.

La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad para administrar los activos financieros y los términos contractuales de los flujos de efectivo.

Para los activos financieros medidos a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en el Estado de Resultados Integral o en Otro Resultado Integral.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.)

Jorge A. Mencarini Síndico

Alberto Esteban Verra Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 175 F° 65

La Sociedad reclasifica sus activos financieros cuando y sólo cuando cambia su modelo de negocios para el reconocimiento de estos activos.

2.5.2. Reconocimiento y desreconocimiento

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen en la fecha de transacción, es decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo Los activos financieros se dan de baja en los estados financieros cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los activos financieros han vencido o se han transferido y la Sociedad ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad.

2.5.3. Medición

Los activos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable más, en el caso de activos financieros que no se miden a valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición de los activos financieros. Los costos de transacción de activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados son reconocidos en el Estado de Resultados.

Compensación de activos financieros con pasivos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y presentados por su importe neto en el estado de situación financiera solo cuando la Sociedad posee el derecho, legalmente exigible, de compensar los importes reconocidos, y tiene la intención de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y cancelar el pasivo en forma simultánea.

2.6. Otros créditos

En este rubro se incluyen principalmente los siguientes activos:

Saldos a favor impositivos : corresponde a sumas abonadas por impuestos nacionales, provinciales o municipales susceptibles de ser aplicados a la cancelación de futuros gravámenes. Estos activos son reconocidos en la medida en que sea factible su utilización contra futuros impuestos de igual naturaleza o, en caso de corresponder, su devolución por parte del fisco correspondiente.

Asimismo, incluye activos financieros que constituyen créditos fuera del curso normal de los negocios. Son clasificados a costo amortizado sólo si se cumplen las siguientes condiciones: el activo financiero se conserva en un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos financieros para obtener los flujos de efectivo contractuales y; las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar a flujos de efectivo que son únicamente pagos del capital e intereses sobre el capital pendiente.

La desvalorización de los activos financieros, de corresponder, se calcula siguiendo los lineamientos de la NIIF 9 (ver Nota 2.7) y se netea del valor registrado.

2.7. Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente y se miden con posterioridad al reconocimiento inicial a su valor razonable. El método para reconocer pérdidas y ganancias resultantes depende de si el derivado se ha designado como instrumento de cobertura y, de ser así, de la naturaleza de la partida cubierta.

La porción efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconocen en el otro resultado integral. Las pérdidas o ganancias relativas a la porción inefectiva se reconocen inmediatamente en el estado de resultados.

Los importes acumulados en el patrimonio se reclasifican al estado de resultados en los períodos en que la partida cubierta afecta al resultado.

Cuando un instrumento de cobertura se liquida o se dispone, o cuando se dejan de cumplir los requisitos exigidos para contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio hasta ese momento se reclasifica al estado de resultados.

2.8. Efectivo y equivalentes al efectivo

Incluye el efectivo en caja y en cuentas corrientes bancarias, así como los depósitos a plazo en entidades financieras y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos. fácilmente convertibles a una determinada cantidad de dinero, y están sujetas a un riesgo insignificante de cambios de valor.

2.9. Pérdida por deterioro de activos financieros

La Sociedad evalúa las pérdidas crediticias esperadas asociadas con sus instrumentos financieros contabilizados a costo amortizado e instrumentos financieros a valor razonable con cambios en Otros Resultados Integrales, de corresponder. La metodología aplicada depende de si ha existido un incremento significativo en el riesgo crediticio.

2.10. Pasivos financieros

Los pasivos financieros, son medidos al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés. Comprenden principalmente deudas bancarias y financieras, cuentas por pagar y otras deudas financieras.

2.11. Deudas bancarias y financieras

Los préstamos bancarios y deudas financieras, incluido los acuerdos en cuenta corriente, y otros pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos directamente atribuibles a su obtención. Posteriormente, se valúan a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.)

Jorge A. Mencarini Alberto Esteban Verra Síndico Presidente

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Cuando el pasivo financiero ha sido pagado o cancelado, es dado de baja del estado de situación financiera. Cuando un intercambio de instrumentos de deuda no se registra como una cancelación de la deuda original, los costos y comisiones ajustan el importe en libros del pasivo y se amortizan a lo largo de la vida restante del pasivo modificado. Si dicho intercambio de deuda es registrado como una cancelación del pasivo original, los costos o comisiones incurridos son reconocidos en el estado de resultados, dentro de los costos financieros (Otros costos financieros).

2.12. Costos por préstamos

Los costos por endeudamiento, ya sean genéricos o específicos, atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos que necesariamente requieren un tiempo sustancial para estar en condiciones de ser utilizados o vendidos (activos aptos) se adicionan al costo de dichos activos hasta el momento en que estén sustancialmente listos para ser utilizados o vendidos.

Las ganancias por inversiones temporarias de fondos generados en préstamos específicos aún pendientes de uso fueron en los activos aptos, son deducidos del total de los costos de financiación potencialmente capitalizables.

Todos los demás costos por préstamos, se reconocen en el período que se incurren.

2.13. Cuentas por pagar

Las cuentas por pagar representan obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios. Se presentan dentro del pasivo corriente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año.

Se reconocen inicialmente a su valor razonable y se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

2.14. Otros pasivos

Incluye pasivos financieros que comprenden deudas fuera de la actividad principal de la compañía. Se reconocen inicialmente al valor razonable y se miden subsecuentemente a su costo amortizado aplicando el método de la tasa de interés efectiva.

Los otros pasivos son clasificados como corrientes a menos que la Sociedad tenga el derecho incondicional de diferir el pago del pasivo por al menos 12 meses posteriores al cierre de ejercicio.

Asimismo, en este rubro se incluyen principalmente los siguientes pasivos que no son instrumentos financieros:

Deudas fiscales : comprenden los saldos a cancelar correspondientes a impuestos, tasas y contribuciones. Su medición se efectúa al valor nominal de las sumas a cancelar, excepto en el caso en que el efecto financiero sea significativo en cuyo caso la medición a cada cierre se efectúa sobre la base del valor actual de los importes a desembolsar, descontados utilizando una tasa que refleje las evaluaciones que realiza el mercado del valor tiempo del dinero, así como de los riesgos específicos de la obligación a cancelar.

2.15. Capital social

El Capital social está compuesto por 96.677.524 acciones ordinarias clase “A”, de $1 valor nominal y que otorgan el derecho a cinco votos por acción y se encuentra suscripto e integrado en su totalidad. La evolución del capital social es la siguiente:

Capital social al inicio del ejercicio Aumento de Capital Capital social al cierre del ejercicio	31/12/2019 96.677.524 - 96.677.524	31/12/2018 96.677.524 - 96.677.524	31/12/2017
			96.677.524 - 96.677.524

2.16. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El impuesto es reconocido en el Estado de Resultados, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas se reconoce en el estado del resultado integral

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas vigentes a la fecha del estado de situación financiera en los países en los que la Sociedad, sus subsidiarias y asociadas operan y generan ganancia imponible.

El cargo por impuesto a las ganancias diferido es reconocido utilizando el método del pasivo sobre las diferencias temporarias entre las bases imponibles de los activos y pasivos y sus valores contables. Las principales diferencias temporarias surgen de las diferencias entre la valuación contable e impositiva de los costos de la emisión de Obligaciones Negociables que tiene la Sociedad y por la aplicación del método de ajuste por inflación impositivo. Los activos diferidos son también reconocidos por quebrantos impositivos. Los activos y pasivos diferidos son medidos a la tasa impositiva que se espera se le apliquen en el período en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, basado en las alícuotas y legislaciones vigentes o en curso de promulgación a la fecha de cierre del ejercicio. Bajo NIIF, el crédito (deuda) por impuesto diferido se clasifica como crédito (deuda) no corriente.

Debido a la baja probabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber el 100% de los quebrantos impositivos, la Sociedad ha reconocido como un activo impositivo diferido sólo la porción de dichos quebrantos que se compensaría con los pasivos impositivos diferidos netos.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Reforma Tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional (PEN) promulgó la Ley 27430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias cuyos componentes clave son los siguientes:

Alícuota de Impuesto a las ganancias: Mediante la mencionada ley, la alícuota del Impuesto a las Ganancias para las sociedades argentinas se redujo del 35% al 30% para los ejercicios fiscales comenzados a partir del 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2019 y al 25% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020, inclusive. Sin embargo, el 23 de diciembre de 2019 el PEN promulgó la Ley 27.541 - Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, mediante la cual se suspende la reducción de la alícuota al 25% hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2021, inclusive, estableciendo para el período de la suspensión la alícuota del 30%.

Revalúo impositivo opcional: La normativa estableció que, a opción de las Sociedades, se podía realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El impuesto especial sobre el importe del revalúo depende del bien, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio, y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados. El resultado impositivo originado por el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no es deducible de dicho impuesto. El plazo para ejercer esta opción venció el 29 de marzo de 2019. Dicha opción no fue ejercida por la Sociedad.

Asimismo, y en relación a la determinación del impuesto a las ganancias, cabe aclarar que conforme a lo previsto en la Ley 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en el Título VI de la Ley de Impuesto a las Ganancias, resulta de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2018, en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. Posteriormente, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, el procedimiento de ajuste será aplicable en caso que la variación del índice de precios al consumidor (IPC), calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. El ajuste por inflación correspondiente al ejercicio que se liquide incidirá como un ajuste positivo o negativo, según corresponda, y deberá imputarse un tercio en ese período fiscal y los dos tercios restantes, en partes iguales, en los dos períodos fiscales inmediatos siguientes. Sin embargo, la Ley 27.541 modificó la normativa vigente, estableciendo que el ajuste por inflación positivo o negativo, según sea el caso, correspondiente al primer y segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, que se deba calcular en virtud de verificarse los supuestos previstos en la Ley del Impuesto a las Ganancias, deberá imputarse un sexto (1/6) en ese período fiscal y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco (5) períodos fiscales inmediatos siguientes. Lo indicado en el párrafo anterior no obsta al cómputo de los tercios remanentes correspondientes a períodos anteriores, determinados conforme a la normativa anterior.

A la fecha de cierre de los presentes Estados Financieros, se han cumplido los parámetros que establece la Ley de Impuesto a las Ganancias para la aplicación del ajuste por inflación impositivo en Argentina, y, en consecuencia, se consideró el mismo en la determinación del resultado por impuesto a las ganancias (corriente y diferido) del presente ejercicio.

Para las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, procederán las siguientes actualizaciones, practicadas sobre la base de las variaciones porcentuales del IPC que suministre el Instituto Nacional de Estadística y Censos conforme a las tablas que a esos efectos elabore la AFIP:

1) En la enajenación de bienes muebles amortizables, inmuebles que no tengan el carácter de bienes de cambio, bienes intangibles, acciones, cuotas o participaciones sociales (incluidas las cuotas partes de fondos comunes de inversión), el costo computable en la determinación de la ganancia bruta se actualizará por el índice mencionado, desde la fecha de adquisición o inversión hasta la fecha de enajenación, y se disminuirá, en su caso, por las amortizaciones que hubiera correspondido aplicar, calculadas sobre el valor actualizado.

2) Las amortizaciones deducibles correspondientes a edificios y demás construcciones sobre inmuebles afectados a actividades o inversiones, distintos de bienes de cambio, y las correspondientes a otros bienes empleados para producir ganancias gravadas, se calcularán aplicando a las cuotas de amortización ordinaria el índice de actualización mencionado, referido a la fecha de adquisición o construcción que indique la tabla elaborada por la AFIP.

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

De acuerdo a lo dispuesto por el art. 76 de la Ley 27.260, este impuesto quedó derogado a partir del 1 de enero de 2019. El mismo se determinaba aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto era complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la sociedad coincidía con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excedía en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podía computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

2.17. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos son reconocidos y medidos de acuerdo al modelo de cinco pasos establecido por la NIIF 15, el mismo incluye: i) identificar contrato con el cliente; ii) identificar obligaciones de desempeño del contrato; iii) determinar el precio de la transacción; iv) asignar el precio de la transacción entre las obligaciones de desempeño del contrato y; v) reconocer el ingreso cuando la entidad satisface las obligaciones de desempeño.

Los ingresos por contratos con clientes comprenden el valor corriente de la consideración recibida o a recibir por la venta de bienes y servicios a clientes netos del impuesto al valor agregado, retenciones y descuentos. Los ingresos provenientes de contratos con clientes se reconocen cuando se transfiere al cliente el control de los bienes y servicios, al valor razonable de la consideración recibida o a recibir. Estos ingresos se reconocen en un momento determinado y provienen principalmente de ventas directas a clientes.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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De acuerdo a la NIIF 15, entre otras cuestiones, se establece un mecanismo de asignación del precio de la transacción entre las distintas obligaciones de desempeño. La Sociedad deberá reconocer sus ingresos una vez que las obligaciones de desempeño sean satisfechas, es decir, una vez que el control sobre los bienes o servicios sea transferido al cliente.

2.18. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasivo en los estados financieros de la Sociedad en el ejercicio en que se aprueban.

2.19. Estimaciones significativas

La preparación de estados financieros requiere el uso de estimaciones. También requiere que la Dirección de la Sociedad ejerza su juicio de valor en el proceso de aplicación de las políticas contables. Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de hechos futuros que se consideran razonables en las circunstancias.

La Sociedad hace estimaciones e hipótesis en relación con el futuro. Las estimaciones contables resultantes pueden no ser iguales a los resultados que efectivamente ocurran. A continuación se explican las estimaciones y juicios más significativos de la compañía.

Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de aquellos instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. La Sociedad aplica el juicio profesional para seleccionar una serie de métodos y realiza hipótesis que se basan principalmente en las condiciones del mercado existentes en la fecha de cada cierre.

2.20. Cambios en políticas contables

(a) Normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

NIIF 16 “Arrendamientos”: En enero de 2016, el IASB emitió la NIIF 16, “Arrendamientos”, la cual modifica la contabilización de dichas operaciones, al eliminar principalmente la distinción entre arrendamientos operativos y financieros. Esta modificación implica cambios para algunos contratos de arrendamiento que habían sido calificados como arrendamientos operativos bajo NIC 17. Existe una exención opcional para los arrendamientos a corto plazo y de bajo valor. La NIIF 16 es aplicable para los períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2019. La aplicación de dicha norma no ha generado impactos en los presentes estados financieros.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias”: esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo en los estados financieros.

3. Actividades de la Sociedad

Clisa es una sociedad de inversión que desarrolla sus actividades fundamentalmente a través de sus subsidiarias y asociadas, abarcando cuatro segmentos principales de operación: Construcción, Transporte, Ingeniería Ambiental y Servicios de Agua.

En la Nota 3 a los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2019, se describen las actividades que Clisa desarrolla a través de sus subsidiarias.

4. Gastos de administración

Sueldos y cargas sociales Honorarios profesionales y técnicos Seguros Impresos y papelería Seguridad y vigilancia Teléfono, fax, correspondencia Depreciación de Propiedades, planta y equipo Publicaciones y suscripciones Diversos Totales	31/12/2019 Pesos 96.132.694 76.792.831 - 214.499 - 20.974 353.755 1.851.057 3.956.426 179.322.236	31/12/2018 Pesos
		85.961.295 24.215.112 261.484 106.777 3.577.625 27.765 347.542 2.263.711 5.277.087
		122.038.398

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Jorge A. Mencarini Alberto Esteban Verra Dr. Carlos Martín Barbafina Síndico Presidente Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 175 F° 65

5. Otros gastos operativos

Otros gastos operativos
Gastos de viajes y traslados Impuestos, tasas y contribuciones Totales Ingresos financieros y Costos financieros Ingresos financieros Intereses generados por activos Otros ingresos financieros Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda Totales Costos financieros Intereses generados por pasivos Diferencias de cambio generada por activos Diferencias de cambio generada por pasivos Otros costos financieros Totales	31/12/2019 Pesos 2.640.985 35.493.317 38.134.302 31/12/2019 Pesos 278.026 7.129.874 640.086.486 647.494.386 31/12/2019 Pesos (1.689.876.869) (20.641.953) (416.017.179) (19.541.760) (2.146.077.761)	31/12/2018 Pesos
		5.663.811 30.001.670
		35.665.481
		31/12/2018 Pesos
		6.503.134 94.687.290 469.403.779
		570.594.203
		31/12/2018 Pesos
		(1.402.068.828) (14.607.646) (4.782.312.313) (6.643.789)
		(6.205.632.576)

6. Ingresos financieros y Costos financieros

7. Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizados por el método de la participación

Sociedades	31/12/2019	31/12/2018 Pesos
	Pesos

Benito Roggio e Hijos S.A.	(669.736.631)	348.536.050
Polledo S.A.I.C. y F.	1.590.867	3.920.274
Benito Roggio Transporte S.A.	464.022.961	(89.895.665)
Tecsan ingeniería Ambiental S.A.	(17.668.581)	(6.573.317)
Cliba Ingeniería Urbana S.A.	(784.020.294)	(592.230.231)
Roggio Brasil Investimentos e Serviços Ltda.	(25.071.852)	(20.526.130)
Otros	(294.906)	(1.215.762)
Totales	(1.031.178.436)	(357.984.781)

8. Propiedades, planta y equipo

(a) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

Concepto	Valores de Origen Depreciaciones Acumuladas Valor
	Al inicio Altas Al cierre Al inicio del Alícuota Del Al cierre Residual al del ejercicio del ejercicio ejercicio ejercicio del ejercicio 31/12/2019
Muebles y útiles	3.266.349 333.142 3.599.491 (2.694.694) 33%-10% (353.755) (3.048.449) 551.042
Totales	3.266.349 333.142 3.599.491 (2.694.694) (353.755) (3.048.449) 551.042

(b) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018

Concepto	Valores de Origen Depreciaciones Acumuladas Valor
	Al inicio Altas Al cierre Al inicio del Alícuota Del Al cierre Residual al del ejercicio del ejercicio ejercicio ejercicio del ejercicio 31/12/2018
Muebles y útiles	2.823.335 443.014 3.266.349 (2.347.153) 33%-10% (347.541) (2.694.694) 571.655
Totales	2.823.335 443.014 3.266.349 (2.347.153) (347.541) (2.694.694) 571.655

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

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9. Inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizadas por el método de la participación

A efectos de aplicar el método de la participación, la Sociedad ha utilizado los estados financieros de sus subsidiarias y asociadas al 31 de diciembre de 2019.

A continuación se expone un detalle de la información financiera seleccionada al 31 de diciembre de 2019 y 2018 de las subsidiarias y asociadas:

(a) Al 31 de diciembre de 2019

		Información del emisor
Sociedad Emisora Tenencia	Valor de Libros al 31/12/2019 Activo corriente	Activo no corriente Pasivo corriente Pasivo no corriente Ingresos provenientes de contratos con clientes Resultado del Ejercicio
Benito Roggio e Hijos S.A.(1) 99,61%	13.785.177.144 5.381.246.347	15.795.311.794 4.426.261.506 2.386.724.570 10.274.272.529 (861.997.614)
Benito Roggio Transporte S.A.(2) 97,13%	1.794.747.704 578.079.460	2.057.702.485 397.471.978 386.514.397 839.756.449 481.008.152
Polledo S.A.I.C. y F.(4) (6) 46,18%	- 164.493	104.393.841 2.525.924 191.385.200 - 3.444.993
Cliba Ingeniería Ambiental S.A.(5) 59,10%	- 806.610.040	1.829.255.620 1.144.784.425 961.114.243 93.867.098 (164.369.694)
Cliba Ingeniería Urbana S.A.(5) 99,92%	6.373.739.451 1.340.316.280	7.243.134.164 1.603.346.682 601.094.702 4.323.369.762 (592.719.866)
Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.(5) 5,00%	259.186.354 8.079.003.917	7.492.447.708 7.595.635.129 2.403.553.700 12.099.556.973 (367.855.067)
Roggio Brasil Investimentos e Serviços Ltda.(3) 99,999%	9.493.709 10.277.206	45.413.737 45.809.497 387.735 - (25.172.830)
Otros	53.660
Total	22.222.398.022

(1) Construcción (4) Construcción y Concesiones Viales

(2) Servicios de transportes

(5) Ingeniaría Ambiental

(3) Inversión (6) Ver nota 14

(b) Al 31 de diciembre de 2018

	Información del emisor
Sociedad Emisora Tenencia	Valor de Libros al 31/12/2018 Activo corriente Activo no corriente Pasivo corriente Pasivo no corriente Ingresos provenientes de contratos con clientes Resultado del Ejercicio
Benito Roggio e Hijos S.A.(1) 99,61%	13.213.635.296 7.267.076.835 15.406.954.360 5.469.629.423 2.758.881.592 15.483.753.107 705.769.286
Benito Roggio Transporte S.A.(2) 97,13%	1.165.342.484 346.877.779 1.438.740.008 243.990.888 340.574.957 263.107.970 (91.390.107)
Polledo S.A.I.C. y F.(4)(6) 46,18%	- 305.622 115.769.542 2.994.766 206.466.095 - 8.489.275
Cliba Ingeniería Ambiental S.A.(5) 59,10%	- 528.835.301 2.404.470.853 938.673.535 1.378.400.983 102.376.959 (200.225.062)
Cliba Ingeniería Urbana S.A.(5) 99,92%	6.041.542.442 1.208.029.993 7.408.777.287 1.508.295.618 1.061.974.259 4.323.369.762 (592.719.866)
Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.(5) 5,00%	220.029.360 6.566.070.815 6.949.090.738 5.714.574.430 3.071.676.050 11.397.134.481 (138.759.403)
Roggio Brasil Investimentos e Serviços Ltda.(3) 99,999%	11.957.826 62.194.214 46.316 35.631.372 - 8.040.084 (20.526.134)
Otros	2.211.590
Total	20.654.718.998

(1) Construcción (4) Construcción y Concesiones Viales

(2) Servicios de transportes

(5) Ingeniaría Ambiental

(3) Inversión (6) Ver nota 14

A continuación se expone un detalle de la evolución del rubro al 31 de diciembre de 2019 y 2018:

	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos

Saldo inicial Participación en resultados Otros resultados integrales Aportes Distribución de dividendos Otros	20.654.718.998 16.626.322.447 (1.032.769.303) (361.905.055) 2.578.260.688 4.508.450.861 24.249.702 2.523.867 - (120.673.122) (2.062.063) -
		(361.905.055) 4.508.450.861 2.523.867 (120.673.122) -
Saldo final	22.222.398.022 20.654.718.998

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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10. Otros créditos

10. Otros créditos
	31/12/2019 Pesos	31/12/2018
		Pesos
No Corrientes Sociedades relacionadas (Nota 17)	118.025.272
		577.956.315
Totales	118.025.272	577.956.315

Corrientes Sociedades relacionadas (Nota 17) Créditos Impositivos Crédito por instrumento derivado Diversos	853.397.081
		-
	7.758.633	12.514.646
	-	158.051.256
	9.364.504	132.973
Totales	870.520.218	170.698.875
11. Efectivo y equivalentes al efectivo	31/12/2019 Pesos 287.093 24.102.421 24.389.514	31/12/2018 Pesos
12. Deudas bancarias y financieras Bancos en moneda nacional Bancos en moneda extranjera Totales		593.959 309.666
		903.625

	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos
No Corriente ObligacionesNegociables (Nota13)	17.178.741.615	16.489.733.747
Totales	17.178.741.615	16.489.733.747

Corriente
ObligacionesNegociables (Nota13)	851.604.284	1.863.331.565
Totales	851.604.284	1.863.331.565

Deudas bancarias y financieras por tasa	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos

A tasa fija	18.030.345.899	18.353.065.312
Totales	18.030.345.899	18.353.065.312

Deudas bancarias y financieras por moneda	31/12/2019 Pesos	31/12/2018
		Pesos

En dólares estadounidenses	18.030.345.899	18.353.065.312
Totales	18.030.345.899	18.353.065.312
Conciliación de deuda bancaria	31/12/2019 Pesos	31/12/2018
		Pesos

Variación deuda bancaria y financiera y obligaciones
negociables según Estado de Flujos de Efectivo Aumento de deuda por devengamiento de intereses Pago de intereses Aumento de deuda por variacióndeltipo de cambio	(1.060.707.579) 1.912.810.093 (1.596.979.843) 422.157.916	- 1.670.453.655 (1.402.994.822) 4.781.582.347
Variación deuda bancaria y financiera según Estado de Situación Financiera	(322.719.413)	5.049.041.180

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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13. Emisión de Obligaciones Negociables

Obligaciones Negociables Clase 4

En el marco del Programa Global de Emisión por Oferta Pública de Obligaciones Negociables por hasta un monto de U$S 300.000.000 (el “Programa”), la Sociedad emitió la Clase 4 de Obligaciones Negociables (las “ON clase 4”), garantizadas por BRH y Cliba Ingeniería Ambiental S.A., que devengaban intereses a una tasa nominal anual del 11,50% pagaderos en forma semestral por períodos vencidos y con una amortización única de capital el 15 de octubre de 2019.

Con fecha 15 de octubre de 2019, la Sociedad procedió al pago en efectivo de la amortización del capital de las ON clase 4 en circulación, que ascendía a US$ 17.601.148.

Emisión Individual de Obligaciones Negociables por hasta US$ 300.000.000

Con fecha 6 de julio de 2016 CNV autorizó a Clisa, mediante la Resolución Nº 18.109, la oferta pública de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por hasta US$ 300.000.000 (en adelante, las “Obligaciones Negociables Existentes”).

Con fecha 20 de julio de 2016 Clisa emitió Obligaciones Negociables Existentes por un monto de US$ 200.000.000, con vencimiento en el año 2023. Las Obligaciones Negociables fueron ofrecidas al público en general en la Argentina, y a compradores institucionales calificados conforme a la Regla 144A de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y a personas fuera de los Estados Unidos conforme a la Regulación S ("Regulación S") de la Ley de Títulos Valores Estadounidense. El precio de emisión de las Obligaciones Negociables fue 98,753% y devengan intereses a una tasa nominal anual del 9,50% a pagar en forma semestral por períodos vencidos y se amortizan en único pago el 20 de julio de 2023 y están garantizadas por BRH y Cliba Ingeniería Urbana S.A. El destino de los fondos netos provenientes de dicha emisión fue el de refinanciar ciertos pasivos, incluyendo, pero no limitado a, comprar las ON Clase 4 (ver más arriba en esta nota el acápite “Obligaciones Negociables Clase 4“) que fueran ofrecidas para la venta. El resto de los fondos tuvo como destino repagar cierta deuda bancaria y financiera, la integración de capital de trabajo en Argentina y/o a la realización de aportes de capital en subsidiarias o asociadas.

Con fecha 10 de febrero de 2017, y en virtud de la reapertura de la emisión individual descripta en el párrafo anterior, Clisa emitió Obligaciones Negociables adicionales por un monto de US$ 100.000.000. El precio de emisión fue 98,580. Excepto por el precio de emisión y la fecha de emisión, las Obligaciones Negociables adicionales tienen los mismos términos y condiciones que las Obligaciones Negociables emitidas el 20 de julio de 2016, constituyendo una única clase y siendo fungibles entre sí.

El destino de los fondos obtenidos fue el de refinanciar cierta deuda bancaria y financiera, la integración de capital de trabajo en Argentina y la realización de aportes de capital en subsidiarias.

Con fecha 7 de junio de 2018, Clisa celebró con Banco Santander Río una operación de cobertura cambiaria para los intereses de las Obligaciones Negociables de esta emisión individual correspondientes al semestre que venció el 20 de enero de 2019. Dicho instrumento derivado fue registrado inicialmente en los Otros resultados integrales por tratarse de una operación de cobertura de flujos de efectivo. Los importes así registrados se reclasificaron a Otros resultados financieros del Estado de Resultados Consolidado, por la porción en que la partida cubierta afectó a los resultados del ejercicio/período correspondiente hasta su vencimiento.

Al 31 de diciembre de 2019, las Obligaciones Negociables Existentes en circulación ascendían a US$ 300.000.000.

Oferta de Canje y nueva emisión individual de obligaciones negociables

Con fecha 13 de diciembre de 2019, Clisa publicó una oferta para canjear las Obligaciones Negociables Existentes (la “Oferta de Canje”), por nuevas Obligaciones Negociables garantizadas, no convertibles en acciones, con vencimiento en el año 2023 (las “Obligaciones Negociables Nuevas”), autorizadas por la CNV mediante Resolución Nº 20.596 de fecha 6 de diciembre de 2019. Simultáneamente con la Oferta de Canje, Clisa solicitó el consentimiento de los tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes respecto de ciertas enmiendas propuestas al contrato de fideicomiso de las mismas (la “Solicitud de Consentimiento”).

Con fecha 14 de enero de 2020, Clisa informó los resultados de la Oferta de Canje indicando que Obligaciones Negociables Existentes por un valor nominal de US$ 270.040.000, que representaban aproximadamente el 90,01% del monto total de Obligaciones Negociables Existentes en circulación, fueron ofrecidas válidamente para su canje de conformidad con la Oferta de Canje, conjuntamente con sus respectivos consentimientos, otorgados de conformidad con la Solicitud de Consentimiento. Clisa aceptó el cien por ciento (100%) de las Obligaciones Negociables Existentes ofrecidas en canje.

Con fecha 17 de enero de 2020, se celebró la asamblea general extraordinaria de tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes, con la participación de tenedores de las mismas con un total de valor nominal de US$ 270.040.000 de capital que representaban aproximadamente el 90,01% del capital total en circulación. Dicha asamblea aprobó las modificaciones al contrato de fideicomiso de las Obligaciones Negociables Existentes tal como fueran propuestas en el prospecto de Oferta de Canje y Solicitud de Consentimiento.

También con fecha 17 de enero de 2020, y en virtud de los resultados de la Oferta de Canje, Clisa procedió a la emisión de Obligaciones Negociables Nuevas por el monto de V/N US$ 270.040.000, quedando un total en circulación de Obligaciones Negociables Existentes de US$ 29.960.000.

Las Obligaciones Negociables Nuevas devengan intereses a una tasa nominal anual del 9,50% a pagar en forma semestral por períodos vencidos y se amortizan en único pago el 20 de julio de 2023 y están garantizadas por BRH y Cliba Ingeniería Urbana S.A. Asimismo, en garantía de las mismas, se constituyó prenda en primer grado sobre el cien por ciento (100%) de las acciones de Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.

Según los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables Nuevas, la Sociedad podrá, a su sola opción, pagar en especie hasta el cien por ciento (100%) de los intereses pagaderos por los períodos de intereses que finalizan el o previo al 20 de enero de 2021, en cuyo caso: (i) los intereses se devengarán a una tasa nominal anual del 11,50% por los periodos y por la porción de intereses respecto

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de los cuales dicha opción es ejercida y (ii) la Sociedad deberá entregar, a cada tenedor, Obligaciones Negociables Nuevas por un monto de capital igual al monto de los intereses devengados sobre las Obligaciones Negociables Nuevas de dicho tenedor pagaderos en dicha fecha de pago de intereses.

14. Otros pasivos

4. Otros pasivos
	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos

No Corrientes
Sociedades Relacionadas (Nota 17)	2.104.403.148	1.738.765.173
Remuneraciones y cargas sociales	1.893.447	4.231.402
Deudas fiscales Inversiónen Polledo S.A.I.C.yF.	14.145.063 41.262.349	36.343.342
		43.124.709
Totales	2.161.704.007	1.822.464.626

Corrientes Sociedades Relacionadas (Nota 17) Remuneraciones y cargas sociales Deudas fiscales Diversos	1.712.228.947 9.285.374 69.412.091 89.869.779
		8.094.189
		9.038.091
		76.840.448
		45.896.005
Totales	1.880.796.191	139.868.733
5. Cuentas por pagar
	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos

Corrientes Deudas comerciales	7.158.052
		4.947.699
Totales	7.158.052	4.947.699

15. Cuentas por pagar

16. Saldos y operaciones con sociedades relacionadas

Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:

Sociedades	Otros Créditos Corrientes	Otros Créditos No Corrientes	Otros Pasivos Corrientes	Otros Pasivos No Corrientes
Subsidiarias Benito Roggio e Hijos S.A Prominente S.A. Clisa A.C.E. Metrovías S.A. Benito Roggio e Hijos S.A. - Tecsan S.A. UTE - Norte 3 Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. Benito Roggio Construcciones y Concesiones S.A.C. Haug S.A. Asociadas Polledo S.A.I.C. y F.	388.177.485 - - - - 465.219.596 - -	- 1.410.883 - - 84.368.753 - - 32.245.636	- - 1.070.876.351 628.287.920 - - 13.064.676 -	- - 1.308.848.873 - - - 773.757.669 21.796.606 -
TOTAL	853.397.081	118.025.272	1.712.228.947	2.104.403.148

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Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2018 son los siguientes:

Sociedades	Otros Créditos No Corrientes	Otros Pasivos Corrientes	Otros Pasivos No Corrientes
Subsidiarias Benito Roggio e Hijos S.A Prominente S.A. Clisa A.C.E. Benito Roggio e Hijos S.A. - Tecsan S.A. UTE - Norte 3 Roggio Brasil Investimentos e Servicos Ltda. Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. Asociadas Polledo S.A.I.C. y F. Otras partes relacionadas Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	213.596.016 2.170.395 - 54.394.499 - 265.402.145 42.393.260 -	- - - - 7.783.472 - - 310.717	- - 1.738.765.173 - - - - -
TOTAL	577.956.315	8.094.189	1.738.765.173

Los resultados registrados en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 y 2018 por operaciones celebradas con partes relacionadas son los siguientes:

elacionadas son los siguientes:
	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
Ingresos y recupero de costos / (Costos) por servicios
Subsidiarias
Benito Roggio e Hijos S.A	254.127.034	201.300.876
Benito Roggio e Hijos S.A. - Tecsan S.A. UTE Norte 3	48.808.939	54.199.838
Benito Roggio Construcciones y Concesiones S.A.C.	(26.431.566)	-
Metrovías S.A.	(110.048.307)	-
Tecsan S.A.	290.102.095	260.187.654
Totales	456.558.195	515.688.368

17. Compromisos, contingencias y restricciones a la distribución de utilidades

La Sociedad ha otorgado una fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por un préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A., en la que Clisa posee una participación minoritaria indirecta a través de Polledo. Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimiento de Coviares S.A. El monto de deuda al 31 de diciembre de 2012 ascendía a $ 65.698.594, no contándose con información actualizada.

Coviares S.A. tenía a su cargo la concesión para la ejecución, mantenimiento, reparación y conservación de la Autopista La Plata-Buenos Aires, la Autopista Ribereña de la Ciudad de Buenos Aires, y el Nuevo Puente sobre el Riachuelo por un plazo de 22 años contados a partir del 1° de julio de 1995. El 12 de julio de 2013 la Provincia de Buenos Aires declaró rescindido el contrato de concesión mediante el Decreto N° 419 del Poder Ejecutivo, bajo el argumento de incumplimientos por parte del concesionario. Frente a tal medida, Coviares S.A. efectuó una presentación por la cual rechazó la rescisión declarada, negó fundadamente los incumplimientos contractuales aducidos como motivos de la rescisión y solicitó la declaración de ilegitimidad y nulidad absoluta e insanable del Decreto Provincial N° 419/2013. En diciembre de 2013, Coviares S.A. interpuso una acción judicial contra la Provincia de Buenos Aires y contra el Estado Nacional ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, reclamando la nulidad del acto administrativo que dispuso la rescisión y la compensación por daños y perjuicios. En agosto de 2015 el juicio quedó radicado en el Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 7. Por otra parte, desde junio de 2014, se encuentra en proceso el concurso preventivo de acreedores de Coviares S.A. En otro orden, mediante el Decreto N° 13/2015 se modificó la Ley de Ministerios N° 22.520 estableciéndose que las cuestiones vinculadas a las concesiones y licencias de servicios públicos, así como la determinación de los precios y tarifas aplicables, quedaran bajo la órbita de diferentes carteras ministeriales. En ese marco, la DNV (hoy en el ámbito del Ministerio de Transporte), inició tratativas con directivos de Coviares S.A., para analizar la posibilidad de arribar a una solución extrajudicial del conflicto y se suscribió una carta de entendimiento, sin reconocer hechos ni derechos y con expresa reserva de acciones y defensas legales, que dispone la creación de una comisión evaluadora para analizar el tema. Como consecuencia de estas negociaciones, el juzgado concursal decretó la prórroga del período de exclusividad hasta el 30 de septiembre de 2018 y, por otra parte, se suspendieron todos los plazos procesales en las acciones iniciadas por Coviares S.A. contra el Gobierno Nacional y la Provincia de Buenos Aires hasta que la comisión evaluadora emita su dictamen final. Apelada por la AFIP la ampliación de plazo, la Cámara ordenó al juez de primera instancia, disponga la continuidad de los actos procesales correspondientes. Coviares interpuso un recurso extraordinario ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, el cual fue rechazado el 2 de agosto de 2018.

Roggio S.A., accionista controlante de Clisa, ha suscripto con el Banco de la Provincia de Buenos Aires un acuerdo para evitar la eventual ejecución de esta garantía por parte de la entidad financiera, lo cual no implica reconocimiento alguno en relación a la situación judicial de Coviares S.A.

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Polledo S.A.I.C.y F., registra en cero su participación en Coviares S.A. desde el 31 de diciembre de 2011

Asimismo, al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad ha asumido ciertos compromisos con instituciones financieras en relación a la obtención de líneas de crédito por parte de sus sociedades vinculadas del exterior.

A la fecha de los presentes estados financieros, los compromisos asumidos en los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables emitidas por la Sociedad, fueron cumplidos.

Con fecha 7 de octubre de 2019, la subsidiaria Benito Roggio Construcciones y Concesiones S.A.C. (BRCC), una sociedad constituida con arreglo a las leyes de la República de Perú, ha suscripto un acuerdo para la emisión y venta a través de un acuerdo privado de valores negociables de deuda senior garantizadas, con vencimiento final en octubre de 2022, por un monto de capital total de hasta US$ 27.000.000 (las "Notas”) con una tasa de interés del 9,5% anual pagadero trimestralmente, con el propósito de que los fondos obtenidos, se destinen para financiar inversiones de capital de la unidad de negocios de Ingeniería Ambiental de la Sociedad y para el repago de ciertos pasivos financieros, incluyendo las ON clase 4. Al 31 de diciembre de 2019, el valor nominal de las Notas emitidas ascendía a US$ 12.900.000. Asimismo, con fecha 14 de enero de 2020, se produjo el segundo desembolso de fondos por un total de US$ 14.100.000, por lo que a la fecha de emisión de los presentes estados financieros el valor nominal de las Notas emitidas asciende a US$ 27.000.000.

Las Notas emitidas por BRCC antes descriptas, cuentan con una garantía personal irrevocable e incondicional de Clisa y al 31 de diciembre de 2019, contaban con una prenda sobre las acciones de Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. Con fecha 14 de enero de 2020, dicha prenda fue liberada.

Asimismo, con fecha 17 de enero de 2020, y en virtud de la emisión de las Nuevas Obligaciones Negociables, Clisa constituyó prenda sobre las acciones de Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. en garantía de las mismas. (Ver Nota 13).

En virtud de lo establecido por el artículo 70 de la ley General de Sociedades N° 19.550 toda sociedad debe destinar el 5% de las ganancias netas de cada año a una reserva legal hasta alcanzar el 20% de su capital social.

En otro orden de cosas, con fecha 15 de agosto 2018 el Ing. Aldo Benito Roggio prestó declaración en la investigación judicial impulsada por el Juzgado Nacional en lo Criminal y Correccional Federal (Expte. Nro. 9608/2018 – JCCF Nro. 11), habiéndose acogido al régimen de la Ley N° 27.304, lo que fuera homologado por el tribunal actuante.

Posteriormente, renunció al cargo de Presidente y Director de la Sociedad, asumiendo como Presidente el Sr. Alberto Esteban Verra.

El Directorio de la Sociedad ha concluido que esta circunstancia no genera impacto sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad y sus subsidiarias y ha implementado medidas para garantizar que sus operaciones cumplan con las mejores prácticas de gobierno corporativo.

18. Gestión de capital

A efectos de su gestión la Sociedad considera capital, a la suma de sus deudas bancarias y financieras, corrientes y no corrientes, y el total de su patrimonio. La Sociedad tiene por objetivo mantener un adecuado nivel de endeudamiento sobre el nivel de su patrimonio considerando la industria y los mercados en los que opera.

19. Gestión del riesgo financiero

19.1. Factores de riesgo financiero

Las actividades de la Sociedad la exponen a una variedad de riesgos: riesgo de mercado (incluyendo los efectos de las variaciones de los tipos de cambio y de las tasas de interés), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.

El programa de administración del riesgo financiero de la Sociedad se focaliza en la imprevisibilidad de los mercados financieros y procura reducir los potenciales efectos adversos en el rendimiento financiero. La Sociedad y sus compañías subsidiarias pueden utilizar instrumentos financieros derivados para cubrirse de ciertos riesgos de exposición.

19.1.1. Riesgo de mercado

Riesgos asociados con tipos de cambio

La Sociedad posee obligaciones negociables expresadas en dólares estadounidenses. En consecuencia, la Sociedad está expuesta al riesgo en la fluctuación de los tipos de cambio.

La siguiente tabla muestra la exposición monetaria de los instrumentos financieros denominados en una moneda extranjera.

Moneda funcional	31/12/2019 Pesos
	Exposición monetaria neta activa(pasiva)
	U$S R$ Total
AR$	(18.814.862.429) 9.493.709(18.805.368.720)
Total	(18.814.862.429) 9.493.709 (18.805.368.720)
AR$ - Pesos argentino U$S - Dólares estadounidenses R$ - Reales (Brasil)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020

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C.P.C.E.C.A.B.A. T° 175 F° 65

Moneda funcional	31/12/2018 Pesos
	Exposición monetaria neta activa(pasiva)
	U$S R$ Total
AR$	(18.352.755.645) 3.863.638(18.348.892.007)
Total	(18.352.755.645) 3.863.638 (18.348.892.007)
AR$ - Pesos argentino U$S - Dólares estadounidenses R$ - Reales (Brasil)

Si el peso argentino se fortaleciera o debilitara frente al dólar, con el resto de variables constantes, implicaría un impacto positivo o negativo en los resultados integrales como consecuencia de las ganancias o pérdidas por tipo de cambio, variaciones que serían provocadas, principalmente, por las deudas bancarias y financieras en moneda extranjera, cuyo detalle se expone en la nota 12 a los presentes estados contables individuales.

La Sociedad estima que, permaneciendo constantes el resto de los factores, una apreciación/depreciación del 10% del dólar estadounidense en comparación con el peso argentino al cierre del ejercicio disminuiría/aumentaría el resultado antes de impuestos en $ 1.881,5 millones por la exposición de los instrumentos financieros antes mencionados.

Riesgos asociados con tasas de interés

La Sociedad gestiona su exposición a la volatilidad de las tasas de interés a través de alternativas financieras. Los préstamos tomados a tasa variable exponen a la Sociedad al riesgo de incremento de los gastos por intereses en el caso de aumento en el mercado de las tasas de interés, mientras que los préstamos tomados a tasa fija exponen a la Sociedad a una variación en su valor razonable.

Una disminución o aumento en las tasas de interés implicaría un impacto positivo o negativo en los resultados como consecuencia de menores o mayores pérdidas por devengamiento de intereses que provocarían, principalmente, las deudas a tasa variable. La totalidad de la deuda bancaria y financiera de Clisa está sujeta a tasa de interés fija, por ende no exponen a la Sociedad a las fluctuaciones que pudieran ocurrir en las tasas de interés variable (nota 12).

19.1.2. Riesgo de crédito

La Sociedad se expone al riesgo de crédito con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros como depósitos en cuenta corriente y a plazo fijo y fondos comunes de inversión. La Sociedad ha establecido como política general de tesorería que la colocación de estos activos financieros esté limitada a instituciones financieras de alta calidad crediticia.

19.1.3. Riesgo de liquidez

La Dirección mantiene suficiente efectivo, títulos negociables y facilidades crediticias para financiar niveles normales de operaciones y monitorea los pronósticos de liquidez de las reservas de la Sociedad en función de los flujos de caja esperados.

El siguiente cuadro analiza los pasivos financieros en grupos de vencimiento pertinentes basado en el período remanente a la fecha del Estado de Situación Financiera, con respecto a la fecha de vencimiento establecida por contrato. Las cifras expuestas en la tabla son los flujos contractuales no descontados de fondos.

Al 31 de diciembre de 2019

Deuda bancaria y financiera Otros pasivos Cuentas por pagar Totales	Valores contractuales
	Sin plazo Hasta un año Entre uno y dos años Más de dos años
	- 777.571.833 - 17.967.000.000 2.473.795.919 772.111.032 10.523.186 778.551.783 - 7.158.052 - -
	2.473.795.919 1.556.840.917 10.523.186 18.745.551.783

Al 31 de diciembre de 2018

Deuda bancaria y financiera Otros pasivos Cuentas por pagar Totales	Valores contractuales
	Sin plazo Hasta un año Entre uno y dos años Más de dos años
	- 1.854.681.459 - 19.036.759.750 1.792.755.368 87.096.049 16.834.044 25.373.068 - 4.947.699 - -
	1.792.755.368 1.946.725.207 16.834.044 19.062.132.818

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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19.1.4. Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable generando retornos a los accionistas de la sociedad; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima; y (iv) cumplir con los compromisos asumidos por la Sociedad en las obligaciones negociables y ciertos contratos de préstamos detallados en la nota 18.

19.2. Instrumentos financieros por categoría y nivel de jerarquía de valor razonable

El siguiente cuadro muestra, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.

Al 31 de diciembre de 2019	Activos financieros medidos a costo amortizado Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados Activos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados integrales Total	Activos financieros medidos a costo amortizado Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados Activos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados integrales Total
(1) Activos según Estado de Situación Financiera
Otros créditos	971.422.353 -	- 971.422.353
Efectivoyequivalentes al efectivo	- 24.389.514	- 24.389.514
Totales	971.422.353 24.389.514	- 995.811.867

Al 31 de diciembre de 2019	Pasivos financieros medidos a costo amortizado	Total
(2) Pasivos según Estado de Situación Financiera
Otros Pasivos	3.906.501.874	3.947.764.223
Deudas comerciales	7.158.052	7.158.052
Deudas bancarias y financieras	18.030.345.899	18.030.345.899
Totales	21.944.005.825	21.985.268.174

Al 31 de diciembre de 2018	Activos financieros medidos a costo amortizado Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados Activos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados integrales Total
(1) Activos según Estado de Situación Financiera
Otros créditos	577.956.315 - - 577.956.315
Cobertura de Flujo de efectivo	- - 158.051.256 158.051.256
Efectivoyequivalentes al efectivo	- 903.625 - 903.625
Totales	577.956.315 903.625 158.051.256 736.911.196


Al 31 de diciembre de 2018	Pasivos financieros medidos a costo amortizado Total
(2) Pasivos según Estado de Situación Financiera
Otros Pasivos	1.792.755.367 - - 1.835.880.076
Deudas comerciales	4.947.699 - - 4.947.699
Deudas bancariasyfinancieras	18.353.065.312 - - 18.353.065.312
Totales	20.150.768.378 - 20.193.893.087

Valor razonable por jerarquía

Según los requerimientos de la NIIF 7, la Sociedad categoriza cada una de las clases de instrumentos financieros valuados a valor razonable en el Estado de Situación Financiera en tres niveles, dependiendo de la relevancia del juicio asociado a las premisas utilizadas para la medición del valor razonable.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020

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Nivel 1 comprende activos y pasivos financieros cuyos valores razonables han sido determinados con referencia a precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para iguales activos y pasivos.

Nivel 2 incluye activos y pasivos financieros cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidos en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

Nivel 3 comprende instrumentos financieros para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Medición hecha a valor razonable al 31 de diciembre de 2019

Medición hecha a valor razonable al 31 de diciembre de 2019
Descripción	Nivel 1 Nivel 2 Total
Activos financieros al valor razonable Efectivo y equivalentes al efectivo	24.389.514 - 24.389.514
Total activos	24.389.514 - 24.389.514
Medición hecha a valor razonable al 31 de diciembre de 2018 Descripción
	Nivel 1 Nivel 2 Total
Activos financieros al valor razonable Efectivo y equivalentes al efectivo Cobertura de flujo de efectivo	903.625 -903.625 - 158.051.256 158.051.256
Total activos	903.625 158.051.256 158.954.881

19.3. Estimación del valor razonable

El valor razonable estimado de un instrumento financiero es el valor al cual dicho instrumento se puede intercambiar en el mercado entre partes interesadas, distinto del valor que puede surgir en una venta o liquidación forzada. Para el propósito de estimar el valor razonable de activos y pasivos financieros con vencimiento menor a un año, la Sociedad utiliza el valor de mercado menos algún ajuste de crédito estimado. Para otras inversiones, la Sociedad utiliza precios de cotización en el mercado.

20. Clasificación de los saldos de créditos y deudas

Clasificación de los saldos de créditos y deudas por vencimiento

	ACTIVO		PASIVOS
	Otros Créditos	Cuentas por pagar	Deudas bancarias y financieras	Otros pasivos

Sin plazo	127.303.652	-	-	2.473.795.918
Con plazo a vencer
Hasta tres meses	861.241.838	7.158.052	851.604.284	768.714.140
De tres a seis meses	-	-	-	6.000.476
De seis a nueve meses	-	-	-	2.605.715
De nueve a doce meses	-	-	-	2.764.439
De uno a dos años	-	-	-	241.995.148
De dos a tres años	-	-	-	544.885.549
Más de tres años	-	-	17.178.741.615	1.738.813
Total con plazo a vencer	861.241.838	7.158.052	18.030.345.899	1.568.704.280
Total	988.545.490	7.158.052	18.030.345.899	4.042.500.198

Clasificación de los saldos de Créditos y Deudas según los efectos financieros que produce su mantenimiento:

	ACTIVO		PASIVOS
	Otros Créditos	Cuentas por pagar	Deudas bancarias y financieras	Otros pasivos
Devenga intereses		-	18.030.345.899	1.445.200.743
No devenga intereses	988.545.490	7.158.052	-	2.597.299.455
Total	988.545.490	7.158.052	18.030.345.899	4.042.500.198

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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21. Instrumentos financieros en moneda extranjera

		31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
ACTIVO
Activo corriente
Efectivoyequivalentes al efectivo US$ 403.793	59,690	24.102.421	309.666
Total del activo corriente		24.102.421	309.666
Total Activo		24.102.421	309.666

PASIVO		17.178.741.615 13.064.676	16.489.733.747 -
Pasivo no corriente
Deudas bancarias y financieras US$ 286.838.230	59,890
Otrospasivos US$ 218.145	59,890
Totalpasivo no corriente		17.191.806.291	16.489.733.747

Pasivo corriente		851.604.284 795.554.275	1.863.331.565 8.094.189
Deudas bancarias y financieras US$ 14.219.474 Otrospasivos US$ 13.283.591	59,890 59,890
Total Pasivo No Corriente		1.647.158.559	1.871.425.754
Total Pasivo		18.838.964.850	18.361.159.501

22. Guarda de Documentación de la Entidad

En cumplimento de la Resolución General Nº 629 emitida por la CNV, se informa que la Entidad delega la custodia de parte de la documentación respaldatoria de las operaciones contables y demás documentación de gestión no comprendida en el artículo 5° inciso a.3), Sección I del Capítulo V del Título II de las Normas de CNV (TO2013 y modificatorias), en el tercero que se detalla a continuación:

Sujeto encargado del depósito	Domicilio de guarda de la documentación
Venai S.A. - Herrera 297 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires	Herrera 297 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Asimismo, la Entidad mantiene a disposición de los organismos de control el detalle de la documentación dada en guarda, en su sede social inscripta.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Información adicional requerida por el artículo 12, Capítulo III, Titulo IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (T.O. 2013)

Se acompaña a continuación la información solicitada por del artículo 12, Capítulo III, Titulo IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013). A los efectos de una más fácil identificación, se hará referencia al número asignado a cada punto del artículo 12, consignando la información solicitada o referenciando a la nota de los presentes Estados Financieros que la contienen.

No existen.
Ver nota 20.
Ver nota 20 y 21.
Ver notas 9 y 16.
No existen.
No corresponde.
No existen
Ver nota 2.
No existen.
No existen.
No corresponde.
No corresponde.
Ver nota 17.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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CLISA — Annual Report 2019

68567_rns_2020-03-10_dba28ca6-fb77-4809-8eef-a143eed15bdd.pdf

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.

Estados Financieros Individuales al 31 de diciembre de 2019

Contenido

CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA INDIVIDUAL Al 31 de diciembre de 2019 y 2018

CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INDIVIDUAL

CONTENIDO DE LAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

1. Información general

Contexto económico en que opera la Sociedad

2. Políticas contables y bases de preparación

2.1. Bases de preparación

2.2. Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y de presentación

(b) Saldos y transacciones en moneda extranjera

(c) Conversión de estados financieros de negocios en el extranjero

2.3. Propiedades, planta y equipo

2.4. Desvalorización de activos no financieros

2.5. Activos financieros

2.5.1. Clasificación

2.5.2. Reconocimiento y desreconocimiento

2.5.3. Medición

Compensación de activos financieros con pasivos financieros

2.6. Otros créditos

2.7. Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

2.8. Efectivo y equivalentes al efectivo

2.9. Pérdida por deterioro de activos financieros

2.10. Pasivos financieros

2.11. Deudas bancarias y financieras

2.12. Costos por préstamos

2.13. Cuentas por pagar

2.14. Otros pasivos

2.15. Capital social

2.16. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

Reforma Tributaria en Argentina

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

2.17. Reconocimiento de ingresos

2.18. Distribución de dividendos

2.19. Estimaciones significativas

Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

2.20. Cambios en políticas contables

3. Actividades de la Sociedad

4. Gastos de administración

5. Otros gastos operativos

6. Ingresos financieros y Costos financieros

7. Resultado de inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizados por el método de la participación

8. Propiedades, planta y equipo

(a) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

9. Inversiones en subsidiarias y asociadas contabilizadas por el método de la participación

(a) Al 31 de diciembre de 2019

(b) Al 31 de diciembre de 2018

10. Otros créditos

13. Emisión de Obligaciones Negociables

Obligaciones Negociables Clase 4

Emisión Individual de Obligaciones Negociables por hasta US$ 300.000.000

Oferta de Canje y nueva emisión individual de obligaciones negociables

CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES Correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

14. Otros pasivos

15. Cuentas por pagar

16. Saldos y operaciones con sociedades relacionadas

CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES Correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

17. Compromisos, contingencias y restricciones a la distribución de utilidades

18. Gestión de capital

19. Gestión del riesgo financiero

19.1. Factores de riesgo financiero

19.1.1. Riesgo de mercado

Riesgos asociados con tipos de cambio

Riesgos asociados con tasas de interés

19.1.2. Riesgo de crédito

19.1.3. Riesgo de liquidez

Al 31 de diciembre de 2019

Al 31 de diciembre de 2018

19.1.4. Administración del riesgo de capital

19.2. Instrumentos financieros por categoría y nivel de jerarquía de valor razonable

Valor razonable por jerarquía

19.3. Estimación del valor razonable

20. Clasificación de los saldos de créditos y deudas

CLISA Annual Report 2019