CLISA — Annual Report 2019

Mar 10, 2020

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A. Estados Financieros Consolidados por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

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CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A. Domicilio legal: Leandro N. Alem 1050 – Piso 9 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Estados Financieros Consolidados por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.

Estados Financieros Consolidados

Por el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentados en forma comparativa

Contenido

Estados Financieros Consolidados

• Estado de Resultados Consolidado

Estado del Resultado Integral Consolidado Estado de Situación Financiera Consolidado Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado Estado de Flujos de Efectivo Consolidado

Notas a los Estados Financieros Consolidados

Reseña informativa

Informe de los auditores

CLISA – COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

RESULTADOS CONSOLIDADOS Notas Ingresos provenientes de contratos con clientes 3.6. Costo por provisión de servicios 4 Resultado bruto Gastos de administración 5 Gastos de comercialización y otros gastos operativos 6 Otros ingresos y egresos operativos, netos Resultado operativo Ingresos financieros 7 Costos financieros 7 Resultado de inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación 8 Desvalorización de plusvalía Resultado antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias 26 RESULTADO DEL EJERCICIO Resultado del ejercicio atribuible a: Propietarios de la controladora Participaciones no controladoras Resultado por acción básica y diluida atribuible a accionistas de la Sociedad durante el ejercicio(expresado en $ por acción) 9	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
	31/12/2019 Pesos 48.404.270.999 (35.598.953.309) 12.805.317.690 (5.734.528.705) (3.223.001.846) 224.595.682 4.072.382.821 678.578.022 (5.540.221.839) (185.965.650) - (975.226.646) (999.098.892) (1.974.325.538) (2.443.791.394) 469.465.856 (1.974.325.538) (25,28)	31/12/2018 Pesos
		48.472.234.161 (34.879.954.752)
		13.592.279.409 (5.907.532.494) (3.673.373.133) 109.560.424
		4.120.934.206 1.088.297.155 (9.561.358.617) 161.744.587 (13.280.948)
		(4.203.663.617) (1.413.629.930)
		(5.617.293.547)
		(5.895.226.320) 277.932.773
		(5.617.293.547)
		(60,98)

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 175 F° 65

Cr. Jorge A. Mencarini Síndico Titular

Alberto Esteban Verra Presidente

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CLISA – COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DEL RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADO

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

OTROS RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS Resultado del ejercicio Otros resultados integrales: Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados Efecto de conversión monetaria, neto del impuesto a las ganancias Coberturas de flujo de efectivo, netas del impuesto a las ganancias Partidas que no se reclasifican a resultados Superávit por revaluación en subsidiarias, neto del impuesto a las ganancias () Otros resultados integrales del ejercicio Resultado integral total del ejercicio Resultado integral atribuible a:* Propietarios de la controladora Participaciones no controladoras	Ejercicio finalizado el	Ejercicio finalizado el
	31/12/2019 Pesos (1.974.325.538) 27.442.405 (63.363.966) 2.632.988.508 2.597.066.947 622.741.409 71.376.821 551.364.588 622.741.409	31/12/2018 Pesos
		(5.617.293.547)
		946.282.889 63.363.966 3.793.715.898
		4.803.362.753
		(813.930.794)
		(1.325.556.884) 511.626.090
		(813.930.794)

(*) Incluye efecto por cambio de tasa del impuesto a las ganancias (ver nota 2.26) Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio)

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Cr. Jorge A. Mencarini Síndico Titular

Alberto Esteban Verra Presidente

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO Al 31 de diciembre de 2019 y 2018

ACTIVO Notas ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo 10 Activos intangibles 12 Plusvalía 11 Inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación 13 Crédito por impuesto diferido 26 Otros créditos 14 Créditos por ventas 15 Total Activo no corriente ACTIVO CORRIENTE Activos contractuales 24 Otros créditos 14 Inventarios 16 Créditos por ventas 15 Otras inversiones 17 Efectivo y equivalentes al efectivo 18 Total del Activo corriente Total del Activo PATRIMONIO Atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras Total Patrimonio PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Deudas bancarias y financieras 19 Provisiones para contingencias 21 Pasivos contractuales 24 Pasivo por impuesto diferido 26 Otros pasivos 22 Cuentas por pagar 23 Total Pasivo no corriente PASIVO CORRIENTE Deudas bancarias y financieras 19 Provisiones para contingencias 21 Pasivos contractuales 24 Otros pasivos 22 Cuentas por pagar 23 Total Pasivo corriente Total del Pasivo Total del Patrimonio y del Pasivo	31/12/2019 Pesos 21.453.302.771 3.130.278.831 615.251.507 298.204.784 249.620.593 1.179.128.747 574.844.709 27.500.631.942 906.682.850 3.199.589.313 1.913.282.698 14.815.288.732 138.294.516 3.331.991.598 24.305.129.707 51.805.761.649 1.155.879.919 1.343.629.365 2.499.509.284 19.193.764.599 782.959.540 50.980.034 3.450.029.225 2.938.632.168 442.942.557 26.859.308.123 7.105.960.058 131.956.463 392.762.512 7.626.396.624 7.189.868.585 22.446.944.242 49.306.252.365 51.805.761.649	31/12/2018 Pesos
		19.382.314.008 3.163.870.712 585.084.600 485.496.525 133.382.773 1.297.361.619 441.223.140
		25.488.733.377 707.600.320 3.874.982.757 1.606.497.092 14.445.340.356 112.908.207 4.048.523.595
		24.795.852.327
		50.284.585.704
		1.084.503.098 1.267.104.963
		2.351.608.061
		18.002.011.937 850.500.302 - 3.092.486.598 3.795.659.978 283.174.999
		26.023.833.814 6.047.643.899 117.374.137 859.509.606 8.380.523.564 6.504.092.623
		21.909.143.829
		47.932.977.643
		50.284.585.704

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Concepto	Atribuible a lospropietarios de la controladora Participaciones no controladoras Total del patrimonio Capital social Ajuste de capital Reserva legal Efecto de conversión monetaria Cobertura de flujo de efectivo Saldo por revaluación en subsidiarias Resultados no asignados Total
Saldos al 1 de enero de 2018	96.677.524 2.277.468.077 5.782.980 439.084.320 305.106.744 (1.891.046.021) 1.233.073.624 896.313.449 2.129.387.073
Resultado del ejercicio Otros resultados integrales	(5.895.226.320) (5.895.226.320) 277.932.773 (5.617.293.547) 879.518.023 63.363.966 3.626.787.447 - 4.569.669.436 233.693.317 4.803.362.753
Resultado integral total Desafectación de revaluación de subsidiarias Transacciones con los propietarios Distribución de dividendos de subsidiarias Aportes y retiros en consorcios Total transacciones con lospropietarios	- - - 879.518.023 63.363.966 3.626.787.447 (5.895.226.320) (1.325.556.884) 511.626.090 (813.930.794) (106.685.972) 106.685.972 (65.818.579) (65.818.579) (352.330.743) (352.330.743)
	- - - - - - - - (418.149.322) (418.149.322)
Saldos al 31 de diciembre de 2018	96.677.524 3.555.527.681 8.896.097 1.511.722.619 63.363.966 4.792.794.003(8.944.478.792) 1.084.503.098 1.267.104.963 2.351.608.061
Saldos al 1 de enero de 2019	96.677.524 3.555.527.681 8.896.097 1.511.722.619 63.363.966 4.792.794.003(8.944.478.792) 1.084.503.098 1.267.104.963 2.351.608.061
Resultado del ejercicio Otros resultados integrales	(2.443.791.394) (2.443.791.394) 469.465.856 (1.974.325.538) 43.980.072(63.363.966) 2.534.552.109 - 2.515.168.215 81.898.732 2.597.066.947
Resultado integral total Desafectación de revaluación de subsidiarias Absorción de Resultados no asignados () Transacciones con los propietarios Distribución de dividendos de subsidiarias Aportes y retiros en consorcios Total transacciones con lospropietarios*	- - - 43.980.072 (63.363.966) 2.534.552.109 (2.443.791.394) 71.376.821 551.364.588 622.741.409 (314.745.396) 314.745.396 - - - (3.503.483.848) (8.896.097) 3.512.379.945 - - - (128.269.009) (128.269.009) (346.571.177) (346.571.177)
	- - - - - - - - (474.840.186) (474.840.186)
Saldos al 31 de diciembre de 2019	96.677.524 52.043.833 - 1.555.702.691 - 7.012.600.716(7.561.144.845) 1.155.879.919 1.343.629.365 2.499.509.284

(*) Según Asamblea General Extraordinaria de Accionistas N° 42 del 27 de junio de 2019. Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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CLISA – COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Notas Flujos de las actividades operativas Resultado del ejercicio Ajustes por: Depreciaciones y amortizaciones Impuesto a las ganancias Resultado por venta de propiedades, planta y equipo Resultado de inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación Valor residual de bajas de propiedades, planta y equipo Valor residual de bajas de activos intangibles Otros ingresos y egresos operativos y financieros, netos Intereses ganados y perdidos, netos Variaciones en activos y pasivos operativos: (Aumento) Disminución de inventarios Aumento de previsiones y provisiones (Aumento) Disminución de inversiones Aumento de créditos operativos Aumento de deudas operativas Flujo neto de efectivo generado por las operaciones Pagos y cobros de Intereses, netos Pago de impuestos a las ganancias Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas Flujos de las actividades de inversión Adquisiciones de propiedades, planta y equipo Aumento de activos intangibles Cobros por ventas de otras inversiones Ingresos por ventas de propiedades, planta y equipos Dividendos cobrados Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Flujos de las actividades financieras Variación de otros créditos y pasivos financieros Aportes de participaciones no controladoras Dividendos pagados a participaciones no controladoras Cobros por aumento de Obligaciones Negociables Pagos por cancelación de Obligaciones Negociables Pagos por arrendamientos Pagos y cobros por deudas autoliquidables Cobros por aumento de otras deudas bancarias y financieras Pagos por cancelación de otras deudas bancarias y financieras Flujo neto de efectivo generado por las actividades financieras Variaciones del efectivo antes del efecto de la conversión monetaria Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda del efectivo y equivalentes al efectivo Efecto de conversión monetaria del efectivos y equivalentes al efectivo (Disminución) Aumento neto de efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del ejercicio 18 Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del ejercicio 18	31/12/2019 Pesos (1.974.325.538) 4.085.674.469 999.098.892 50.373.397 185.965.650 19.342.738 7.446.446 1.397.822.716 2.142.349.446 (273.843.769) 601.001.585 (23.075.694) (7.766.339.949) 3.576.221.584 3.027.711.973 (4.352.730.417) (570.683.462) (1.895.701.906) (1.115.357.232) (338.197.107) 236.688 47.834.462 10.318.976 (1.395.164.213) 394.266.594 - (83.962.687) 808.982.309 (1.060.707.579) (354.816.608) 2.729.084.129 4.958.060.163 (4.037.202.076) 3.353.704.245 62.838.126 (807.283.969) 27.913.846 (716.531.997) 4.048.523.595 3.331.991.598	31/12/2018 Pesos
		(5.617.293.547) 3.378.916.717 1.413.629.930 (1.834.627) (161.744.587) 332.124 - 4.867.995.425 1.892.823.665 39.151.059 738.624.878 15.342.048 (5.291.303.137) 4.379.776.458
		5.654.416.406
		(3.181.961.643) (566.698.711)
		**1.905.756.052 **
		(1.383.254.072) (325.032.248) 155.850.008 51.818.342 11.615.012
		(1.489.002.958)
		(1.261.893.712) 398.684 (49.445.715) - (362.122.340) (56.202.295) 769.840.756 4.844.380.710 (2.454.272.730)
		1.430.683.358
		1.847.436.452
		(987.410.992) (1.700.931)
		858.324.529
		3.190.199.066
		4.048.523.595

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados. En nota 27 se exponen las transacciones significativas de inversión o financiación que no afectaron el efectivo o sus equivalentes

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Contenido de las notas a los estados financieros consolidados

1.	Información general
2.	Políticas contables y bases de preparación
3.	Información por segmentos
4.	Costo por provisión de servicios
5.	Gastos de administración
6.	Gastos de comercialización y otros gastos operativos
7.	Ingresos financieros y Costos financieros
8.	Resultado de inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación
9.	Resultado por acción
10.	Propiedades, planta y equipo
11.	Plusvalía
12.	Activos intangibles
13.	Inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación
14.	Otros créditos
15.	Créditos por ventas
16.	Inventarios
17.	Otras Inversiones
18.	Efectivo y equivalentes al efectivo
19.	Deudas bancarias y financieras
20.	Arrendamientos
21.	Previsiones y provisiones por contingencias
22.	Otros pasivos
23.	Cuentas por pagar
24.	Contratos de construcción
25.	Saldos y operaciones con partes relacionadas
26.	Impuesto a las ganancias
27.	Información adicional sobre el Estado de flujos de efectivo
28.	Compromisos, contingencias y restricciones a la distribución de utilidades
29.	Activos gravados y bienes de disponibilidad restringida
30.	Gestión del riesgo financiero

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Cr. Jorge A. Mencarini Alberto Esteban Verra Síndico Titular Presidente

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.)

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CLISA - COMPAÑIA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

1. Información general

CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A. (en adelante “Clisa”) desarrolla fundamentalmente sus actividades a través de las participaciones que mantiene en Benito Roggio e Hijos S.A. (“BRH”), Benito Roggio Transporte S.A., Cliba Ingeniería Urbana S.A., Cliba Ingeniería Ambiental S.A. y Roggio Brasil Investimentos e Serviços Ltda. (en conjunto con Clisa, la “Sociedad” o la “Compañía”). Tal como se describe en la Nota 3, estas sociedades, a través de sus operaciones y participaciones en otras compañías, desarrollan principalmente las siguientes actividades operativas: construcción, ingeniería ambiental, transporte y servicio de provisión de agua para consumo doméstico.

Clisa es una sociedad de inversión cuya Acta de Constitución, de fecha 21 de octubre de 1996, fue inscripta en la Inspección General de Justicia el 15 de noviembre de 1996 bajo el N° 11.458 del Libro 120, Tomo A, de Sociedades Anónimas con un plazo de duración establecido hasta el 15 de noviembre de 2095.

La última modificación de los Estatutos Sociales fue la aprobada por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas N° 42 de fecha 27 de junio de 2019, e inscripta en Inspección General de Justicia, bajo el N° 20715 del Libro 97 de Sociedades por Acciones, el día 9 de octubre de 2019.

Roggio S.A., con domicilio legal en Leandro N. Alem 1050, 9° Piso de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, es la sociedad controlante de Clisa. Roggio S.A., cuya actividad principal es sociedad de inversión, participa con el 97,44% del capital y los votos de Clisa.

Se describe a continuación la composición del capital social de Clisa:

Acciones Ordinarias Clase “A” V.N. $1 – 5 Votos apital social es la siguiente: Capital social al inicio del ejercicio Aumento de capital Capital social al cierre del ejercicio	Acciones Ordinarias		Suscripto e integrado (Pesos) 96.677.524 31/12/2019 31/12/2018 96.677.524 96.677.524 - - 96.677.524 96.677.524	31/12/2017
			31/12/2019 96.677.524 - 96.677.524
				96.677.524 - 96.677.524

La evolución del capital social es la siguiente:

Con fecha 15 de mayo de 1997, Clisa fue admitida al régimen de oferta pública de Obligaciones Negociables mediante la Resolución N° 11.735 de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”).

Contexto económico en que opera la Sociedad

Los presentes estados financieros deben ser leídos a la luz del contexto económico en que opera la Sociedad, cuyas variables principales han tenido una fuerte volatilidad, como la caída del PBI, un aumento significativo en la inflación y en las tasas de interés, y una fuerte desvalorización del peso.

La Dirección de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las variables que afectan sus negocios, para identificar los potenciales impactos en su situación patrimonial y financiera y definir los cursos de acción necesarios.

2. Políticas contables y bases de preparación

Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los presentes estados financieros consolidados se resumen a continuación. Estas políticas contables han sido aplicadas de manera consistente para todos los ejercicios presentados.

2.1. Bases de preparación

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”) ha establecido la aplicación de las Resolución Técnica Nº 26, y sus modificatorias, de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), que adoptan las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF” o “IFRS” por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultó obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2012.

Los presentes Estados Financieros Consolidados de la Sociedad han sido preparados de conformidad con las NIIF emitidas por el IASB. Asimismo las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de emisión de los estados financieros consolidados.

Los presentes estados financieros han sido preparados en moneda homogénea, criterio aplicable para economías hiperinflacionarias, conforme lo establecido por la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 29 (“Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”).

En razón de que en los últimos años ciertas variables macroeconómicas han sufrido variaciones anuales de consideración, el IASB entendió que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe considerarse como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018 y por lo tanto, sus estados financieros deben confeccionarse siguiendo los lineamientos establecidos en dicha norma internacional. Por su parte, la CNV, mediante la Resolución General 777/2018, dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los Estados Financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de

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reexpresión de Estados Financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Asimismo, la Ley N° 27.468, publicada el 04/12/2018, derogó la vigencia del Decreto 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional (PEN) que impedía la elaboración de los estados financieros en moneda homogénea. En relación a esto, indicó que, a los fines de la reexpresión de los estados financieros, se aplicarán las normas emitidas por la FACPCE y adoptadas por el CPCECABA.

La aplicación de la NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, se expresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición (o del último ajuste por inflación lo que haya ocurrido después) o desde la fecha de revaluación, según corresponda. Todos los montos del estado de situación financiera que no estén expresados en términos de la unidad de medida actual a la fecha de cierre de los Estados Financieros, deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben expresarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de cierre de los Estados Financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los Estados Financieros Consolidados.

El ajuste por inflación se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). Al 31 de diciembre de 2019, la variación interanual del índice fue 53,8%.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los Estados Financieros.

• Activos y pasivos no monetarios y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan por el método del revalúo se registran según el valor surgido de las respectivas revaluaciones y la diferencia entre sus valores reexpresados y sus valores revaluados, en caso de ser positiva, se expone en Otros resultados integrales dentro del rubro Saldos por revaluación.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los índices de reexpresión correspondientes.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el estado de resultados, en el rubro Ingresos financieros y costos financieros, bajo el ítem “Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda”.

• En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”

• La diferencia de conversión fue reexpresada en términos reales desde la fecha de transición a NIIF ya que a dicha fecha el saldo acumulado en “Efecto de conversión monetaria” dentro de los Otros Resultados Integrales fue reclasificado a Resultados no asignados.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable

Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial

Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos Estados Financieros Consolidados a efectos comparativos, surgen de la reexpresión a unidad de medida corriente de los Estados Financieros a dicha fecha, de acuerdo a la NIC 29.

Los estados financieros se expresan en pesos argentinos sin centavos excepto el resultado por acción y la información financiera por segmentos, la cual se presenta en miles de pesos argentinos.

Se han reclasificado ciertas cifras de los Estados Financieros Consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

Los presentes Estados Financieros Consolidados han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad con fecha 6 de marzo de 2020.

2.2. Consolidación

(a) Subsidiarias

Subsidiarias son todas las entidades sobre las que la Sociedad tiene control. La Sociedad controla una entidad cuando tiene el poder de gobernar las políticas financieras y operativas, el que generalmente viene acompañado de una participación superior al 50% de los derechos de voto disponibles, tiene derecho a obtener rendimientos variables en relación a su participación en la misma y tiene la capacidad de utilizar su poder sobre ella para influir sobre esos rendimientos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que transfiere el control a la Sociedad y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Para contabilizar las combinaciones de negocios la Sociedad aplica el método de adquisición. La contraprestación transferida por la adquisición de una subsidiaria se corresponde con el valor razonable de los activos transferidos, los pasivos incurridos con los anteriores propietarios de la adquirida y las participaciones en el patrimonio emitidas por la Sociedad. La contraprestación transferida incluye el valor razonable de cualquier activo o pasivo que proceda de un acuerdo de contraprestación contingente. Los activos identificables adquiridos y los pasivos y pasivos contingentes asumidos en una combinación de negocios se valúan inicialmente a su valor razonable en la fecha de adquisición. Para cada combinación de negocios, la Sociedad puede optar por reconocer cualquier participación no dominante en la adquirida

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por el valor razonable o por la parte proporcional de la participación no dominante de los importes reconocidos de los activos netos identificables de la adquirida.

Los costos relacionados con la adquisición se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurre en ellos.

Si la combinación de negocios se realiza por etapas, el valor razonable en la fecha de adquisición de la participación en el patrimonio de la adquirida anteriormente mantenido por la adquirente se vuelve a valorar al valor razonable en la fecha de adquisición a través del resultado del ejercicio.

Cualquier contraprestación contingente a transferir por la Sociedad se reconoce a su valor razonable en la fecha de adquisición. Los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestación contingente que se considere un activo o un pasivo se reconocen de acuerdo con la NIC 39 en resultados o como un cambio en otros resultados integrales. La contraprestación contingente que se clasifique como patrimonio no se revalúa y su liquidación posterior se contabiliza dentro del patrimonio.

La plusvalía se valúa inicialmente como el exceso del total de la contraprestación transferida y el valor razonable de la participación no controladora sobre los activos identificables netos adquiridos y los pasivos asumidos. Si esta contraprestación es inferior al valor razonable de los activos netos de la dependiente adquirida, la diferencia se reconoce en resultados.

Se eliminan las transacciones inter-compañía, los saldos y los ingresos y gastos en transacciones entre entidades de la Sociedad. También se eliminan las pérdidas y ganancias que surjan de transacciones intra-grupo que se reconozcan como activos. Las políticas contables de las subsidiarias se han modificado en los casos en que ha sido necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por la Sociedad.

Una combinación de negocios que se realiza entre entidades o negocios bajo control común, no se contabiliza por el método de la adquisición, sino que los activos netos adquiridos se incorporan a los estados financieros al valor de libros que tenían en la adquirida, valuados con los mismos criterios y políticas contables de la adquirente.

(b) Cambios participación en subsidiarias que no dan lugar a pérdida de control

Las transacciones con las participaciones no controladoras que no den lugar a una pérdida de control se contabilizan como transacciones de patrimonio, es decir, como transacciones con los propietarios en su calidad de tales. Toda diferencia entre el importe por el que se ajustan las participaciones no controladoras y el valor razonable de la contraprestación pagada o recibida, se reconoce directamente en el patrimonio.

(c) Pérdida de control

Cuando cesa el control que la Sociedad poseía sobre una entidad, se reconoce la inversión conservada en la que anteriormente fue subsidiaria por su valor razonable en la fecha en la que se pierde control. En este caso, el valor razonable corresponde a la medición inicial para propósitos de la contabilización subsecuente del interés retenido como asociada, negocio conjunto o activo financiero. Adicionalmente, cualquier importe previamente reconocido en otros resultados integrales es reclasificado al estado de resultados.

(d) Asociadas

Asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa pero no control, generalmente acompañado por una participación de entre el 20% y el 50% de los derechos de voto, aunque se consideran casos particulares, donde, con una participación menor al 20 % se posee influencia significativa. Las inversiones en asociadas se contabilizan utilizando el método de la participación (valor patrimonial proporcional), mediante el cual, las inversiones son inicialmente reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición.

La participación en las ganancias y pérdidas de las asociadas se reconoce en los resultados del ejercicio correspondiente, y los cambios patrimoniales que no sean resultados del período se imputan a reservas de patrimonio (y de corresponder, se incluyen en otros resultados integrales).

Cuando la participación de la Sociedad en las pérdidas de la asociada es igual o excede el valor de participación en la asociada, la Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de hacer pagos por cuenta de dicha asociada.

Las ganancias y pérdidas resultantes de transacciones entre la Sociedad y sus asociadas se reconocen en los estados financieros de la Sociedad sólo en la proporción equivalente a la participación de terceros sobres dicha entidades. Las políticas contables utilizadas por las asociadas han sido modificadas, de ser necesario, para asegurar la consistencia con las políticas contables de la Sociedad.

La Sociedad determina a la fecha de emisión de sus estados financieros si existe evidencia objetiva de que la inversión en una entidad asociada no es recuperable. De ser el caso, se calcula el monto de la desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable, reconociendo el monto resultante en “Resultado de inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación” en el estado de resultados.

(e) Negocios y operaciones conjuntas

Son entidades controladas en forma conjunta aquellas en las que la Sociedad posee control conjunto. Las participaciones en entidades controladas en forma conjunta se clasifican en i) operaciones conjuntas y ii) negocios conjuntos, de acuerdo a lo establecido por NIIF 11. Los negocios conjuntos se valúan por el método de la participación. Las operaciones conjuntas se contabilizan por el método de consolidación proporcional, es decir, se reconoce su participación en los ingresos y costos, activos, pasivos y flujo de efectivo línea por línea en los estados financieros de la Sociedad. La Sociedad reconoce la porción de ganancias y pérdidas por la venta de activos de la Sociedad a un negocio u operación conjunta en la porción atribuible a los otros participantes. Cuando la Sociedad compra activos a un negocio u operación conjunta, se reconoce su porción de la ganancia o pérdida cuando dicho activo es re-vendido a un tercero, sin embargo, la pérdida por dicha venta se reconoce inmediatamente si dicha pérdida representa una reducción del valor recuperable de dicho activo o representa una desvalorización del mismo.

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(f) Participación en contratos de colaboración empresaria

La Sociedad participa en uniones transitorias de empresas y consorcios (en adelante UTE o UTEs). Las participaciones que la Sociedad tiene en estas entidades son medidas en los estados financieros consolidados en función a la capacidad de control que se posea, teniendo en cuenta la normativa legal y las condiciones contractuales y realizando los juicios críticos significativos para los casos en que se determinó que la Sociedad posee el control con una tenencia inferior al 50% de los derechos de voto. En función del grado de control, las UTEs son contabilizadas siguiendo los criterios descriptos anteriormente para subsidiarias (si se posee el control), operaciones conjuntas (si se posee control conjunto) y asociadas (si no se posee control). La participación en la Agrupación de Colaboración Empresaria (Roggio A.C.E.) se encuentra valuada al costo.

(g) Estructura de consolidación

i) Las sociedades que se consolidan al 100% son las siguientes:

Nombre Ref.

Porcentaje de tenencia al 31/12/2019 31/12/2018 Actividad

- Benito Roggio e Hijos S.A. (1) - Cclip S.A. (2) - Aguas Cordobesas S.A. (2) - Sehos S.A (6) - Benito Roggio Panamá S.A. (2) - Benito Roggio e Hijos S.A. – Paraguay (2) - Haug S.A. (Perú) (16) - Haug Chile International Ltda. (15) - Hame Representaciones S.A.C. (15) - Katmai S.A. (15) - Necoha S.A.C. (Antes Benito Roggio Peru S.A.C) (15) - Consorcio Andino Haug-ABS S.A. (15) - Haug Limitada (Chile) (15) - Benito Roggio Construcciones y Conces. S.A.C. (17) - Haug S.A. (Argentina) (2) - Benito Roggio Transporte S.A. (1) - Metrovías S.A. (3) - Corredores Ferroviarios S.A. (3) - Neoservice S.A. (3) - Miplus S.A. (8) - Prominente S.A. (7) - Grunwald Comunicaciones S.A. (8) - Metronec S.A. (6) - Compañía Metropolitana de Seguridad S.A. (7) - Benito Roggio Ferroindustrial S.A. (3) - Cliba Ingeniería Ambiental S.A. (4) - Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. (9) - Envairo S.A. (12) - Cliba Ingeniería Urbana S.A. (10) - Taym S.A. (12) - Ecoayres Argentina S.A. (12) - Enerco2S.A. (12) - Central Buen Ayre S.A. (13) - Metro Ambiental S.A. (14) - Tecsoil S.A. (11) - Roggio Brasil Investimentos e Serviços Ltda. (1)

99,61% 99,61% Construcción e ingeniería ambiental 68,58% 68,58% Servicios 71,98% 71,98% Prestación del servicio de agua potable 100,00% 100,00% Construcción y mantenimiento 100,00% 100,00% Construcción 80,00% 80,00% Construcción 100,00% 100,00% Construcción y montaje de instalaciones industriales 100,00% 100,00% Servicios de ingeniería, construcción y montaje 100,00% 100,00% Servicios de comercialización 100,00% 100,00% Servicios de representación 100,00% 100,00% Servicios de ingeniería, construcción y montaje 100,00% 100,00% Servicios de ingeniería, construcción y montaje 100,00% 100,00% Servicios de ingeniería, construcción y montaje 100,00% 100,00% Servicios de Construcción y Concesión 95.00% 95,00% Metalmecánica y construcción 97,13% 97,13% Inversión y asesoramiento 90,66% 90,66% Transporte de pasajeros 95,00% 95,00% Transporte de pasajeros 95,00% 95,00% Inversión 100,00% 100,00% Inversión 100,00% 100,00% Servicios informáticos 100,00% 100,00% Inversión 100,00% 100,00% Explotación comercial de servicios inmobiliarios 100,00% 100,00% Servicios de seguridad y vigilancia 95,00% 95,00% Servicios relacionados al transporte 98,43% 98,43% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 100,00% 100,00% Ingeniería ambiental 99,99% 99,99% Inversión

Los porcentajes de participación en los votos son los mismos que en el capital, excepto por los siguientes:

• Porcentaje de votos al

• Nombre 31/12/2019 31/12/2018

• • Metrovías S.A. 96,93% 96,93% - Cliba Ingeniería Ambiental S.A. 95,79% 95,79%

Referencias:

(1) Representa el porcentaje directo de tenencia de Clisa.

(2) Representa el porcentaje directo de tenencia de Benito Roggio e Hijos S.A.

(3) Representa el porcentaje directo de tenencia de Benito Roggio Transporte S.A.

(4) Representa el porcentaje directo de tenencia de Clisa y Benito Roggio e Hijos S.A. (5) Es el porcentaje directo que posee Metronec S.A.

• (6) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Benito Roggio Transporte S.A. y Benito Roggio e Hijos S.A.

• (7) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Metronec S.A. y Benito Roggio Transporte S.A.

• (8) Es el porcentaje directo que posee Neoservice S.A.

• (9) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Cliba Ingeniería Urbana S.A. y Clisa

• (10) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Cliba Ingeniería Ambiental S.A. y Clisa

• (11) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Cliba Ingeniería Ambiental S.A. y Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. (12) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Cliba Ingeniería Urbana S.A y Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.

(13) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. y Enerco2 S.A.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

(14) Es el porcentaje que en forma conjunta poseen Enerco2 S.A. y Cliba Ingeniería Urbana S.A (15) Representa el porcentaje directo de tenencia de Haug S.A.

(16) Representa el porcentaje directo de tenencia de Benito Roggio e Hijos S.A. y Sehos S.A.

(17) Representa el porcentaje directo de tenencia de Benito Roggio e Hijos S.A. y Haug S.A. (Perú)

ii) Operaciones conjuntas. Las sociedades que se consolidan proporcionalmente son las siguientes:

Nombre Ref.	Porcentaje de tenencia al 31/12/2019 31/12/2018 Actividad
Unidad de Gestión Operativa Ferroviaria de Emergencia S.A. – en liquidación (1) Unidad de Gestión Operativa Mitre Sarmiento S.A. – en liquidación (1) (1) Es el porcentaje directo que posee Metrovías S.A. iii) Las principales UTEs en las que participa la Sociedad son las siguientes: UNIÓN TRANSITORIA DE EMPRESAS Ref.	50% 50% Transporte de pasajeros 50% 50% Transporte de pasajeros Porcentaje de tenencia al 31/12/2019 31/12/2018 Actividad
UTEs en las que se posee control (Consolidación al 100%) BRH / ROVELLA CARRANZA S.A. UTE - Circunvalación Rosario (1) 70,00% 70,00% Construcción C.P.C. S.A. / BRH UTE - Renovación Ramal C – Santa Fe (1) 50,00% 50,00% Construcción BRH / R. CAMMISA CONSTRUCCIONES S.A. UTE - Crema Malla 308 La Rioja (1) 70,00% 70,00% Construcción BRH / VIALMANI S.A. UTE (Quebrada Santo Domingo) (1) 80,00% 80,00% Construcción C.P.C. S.A. / BRH UTE (Ramal C San Cristobal) (1) 50,00% 50,00% Construcción SEHOS S.A. / COMSA DE ARGENTINA S.A. – Renovación de vía doble Empalme Maldonado – J.L. Suárez (5) 47,50% 47,50% Construcción BRH / J.CARTELLONE C.C. S.A. / BORCOM S.A. UTE – Plan maestro de abastecimiento de agua potable a Posadas y Garupá – Misiones (1) 35,00% 35,00% Construcción BRH / BOETTO Y BUTTIGLIENGO S.A. UTE – Distribuidor El Tropezón - Avda. Spilimbergo Sección B – Córdoba (1) 80,00% 80,00% Construcción B.R.H. S.A. / MIJOVI S.R.L. – Azud de derivación sobre el rio Salado, canal de enlace y empalme al Canal de Dios (1) 50,00% 50,00% Construcción BRH / JUMI S.R.L. / AGV SERVICIOS MINEROS S.R.L UTE - Sales de Olaroz (1) 44,00% 30,00% Construcción BRH / MAPAL S.A.C.I.A. / SIGMA S.A. - UT- Acueducto Gran Tulum (1) 51,00% 51,00% Construcción Cliba Ing. Amb. S.A. / Tecsan Ing. Amb. S.A. U.T.E. (Cliba San Isidro) (2) 100,00% 100,00% Ingeniería Ambiental Cliba Ing. Amb. S.A. / Tecsan Ing. Amb. S.A. U.T.E. (Cliba Santa Fe) (2) 100,00% 100,00% Ingeniería Ambiental Cliba Ing. Amb. S.A. / Tecsan Ing. Amb. S.A. U.T.E. (Cliba Neuquén) (2) 100,00% 100,00% Ingeniería Ambiental BRH / Tecsan Ing. Amb. S.A. U.T.E. (Norte III) (3) 100,00% 100,00% Ingeniería Ambiental Benito Roggio Transporte S.A. – Benito Roggio Ferroindustrial S.A. - UTE (4) 100,00% 100,00% Transporte UTEs en las que se realizan operaciones conjuntas (consolidación proporcional) BRH / ESUCO S.A. / SUPERCEMENTO S.A.I.C. UTE (Yacyretá) (1) 33,33% 33,33% Construcción BRH/ ELECTROINGENIERIA S.A. Consorcio de Cooperación – Cierre Circunvalación Córdoba (1) 50,00% 50,00% Construcción PANEDILE ARGENTINA S.A. / BRH / PETERSEN THIELE Y CRUZ S.A. UTE – Planta de Santiago (1) 35,00% 35,00% Construcción BRH/SUPERCEMENTO S.A.C.I. / J.C.C.C. S.A. UTE – Segundo emisario del Arroyo Vega (1) 33,33% 33,33% Construcción BRH / José J. CHEDIACK S.A.I.C.A. UTE – Viaducto ferroviario elevado en vías del FFCC Gral. Mitre (1) 50,00% 50,00% Construcción BRH / SACDE SA - U.T. - Circunv. Córdoba-Tramo: Ruta N° 20- El Tropezon (1) 50,00% 50,00% Construcción BRH / SUPERCEMENTO S.A.C.I. / J.CARTELLONE C.C. S.A. UTE - Planta de Tigre (1) 33,34% 33,34% Construcción BRH / AGV SERVICIOS MINEROS S.R.L. / JUMI S.R.L. – UT – Lindero Salta (1) 32,00% 32.00% Construcción BRH / MINERA SAN PEDRO S.R.L. - Consorcio de Cooperación - Triturados (1) 60,00% 60,00% Construcción BRH / ELEPRINT S.A. / ECODYMA S.A.-UT – Ampliación cauce Río Salado (1) 33,34% - Construcción HAUG S.A. / DENEM / MYC (6) 33,34% 33,34% Construcción HAUG S.A. / Obrainsa (6) 42,31% 42,31% Construcción UTEs en las que se posee influencia significativa (valuadas por el método de la participación) COMSA DE ARGENTINA S.A. / SEHOS S.A. – Renovación de infraestructura de vías Est. Merlo a Est. M. Paz y Est. Moreno a prog. Km 51,200 (5) 50,00% 50,00% Construcción

(1) Es el porcentaje directo de tenencia de Benito Roggio e Hijos S.A. (2) Es el porcentaje directo e indirecto mantenido a través de Cliba Ingeniería Urbana S.A. y Cliba Ingeniería Ambiental S.A. (3) Es el porcentaje directo e indirecto mantenido a través de Cliba Ingeniería Urbana S.A. y Benito Roggio e Hijos S.A.

(4) Es el porcentaje directo e indirecto mantenido a través de Benito Roggio Transporte S.A.

(5) Es el porcentaje directo de tenencia de Sehos S.A.

(6) Es el porcentaje directo de tenencia de Haug S.A. (Perú)

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

• iv) Las participaciones no controladoras están representadas por las tenencias en entidades consolidadas descriptas en los puntos anteriores que no están en poder de los propietarios de la controladora. Las participaciones no controladoras están valuadas al valor patrimonial proporcional que dichas tenencias representan sobre las entidades controladas por la Compañía

A continuación se expone un detalle de la información financiera seleccionada al 31 de diciembre de 2019 y 2018 de las principales entidades que tienen participaciones no controladoras:

(a) Al 31 de diciembre de 2019

Nombre	**Información sobre el emisor **
	Fecha Activo corriente Activo no corriente Pasivo corriente Pasivo no corriente Ingresos provenientes de contratos con clientes Resultado del ejercicio Otros resultados integrales
Metrovias S.A. 31/12/2019 3.353.408.357 554.547.049 2.711.278.574 317.452.817 6.053.620.413 721.819.859 - Benito Roggio e Hijos S.A. (Paraguay) 31/12/2019 2.167.981.605 2.161.710.509 1.563.966.082 742.630.138 2.831.290.010 266.201.807 127.675.162 Aguas Cordobesas S.A., 31/12/2019 891.519.000 4.495.905.000 879.816.000 2.082.362.000 3.105.598.000 340.788.000 167.170.000 BRH / ROVELLA CARRANZA S.A. UTE 31/12/2019 89.473.741 37.134.896 107.008.671 - 44.145.509 (167.013.440) - BRH / J.CARTELLONE C.C. S.A. / BORCOM S.A. UTE 31/12/2019 349.422.809 - 7.145.455 - 412.577.887 85.730.776 - BRH / BOETTO Y BUTTIGLIENGO S.A. UTE 31/12/2019 453.548.847 15.055.435 289.842.656 5.955.958 1.725.501.520 465.577.974 - BRH / JUMI S.R.L. / AGV SERVICIOS MINEROS S.R.L UTE 31/12/2019 561.049.935 24.776.948 539.943.997 13.988.346 1.337.608.598 113.048.817 - BRH / MAPAL S.A.C.I.A. / SIGMA S.A. - UT 31/12/2019 174.756.715 12.068.249 107.505.034 138.358.707 114.489.833 (50.621.503) - (b) Al 31 de diciembre de 2018 Información sobre el emisor Nombre Fecha Activo corriente Activo no corriente Pasivo corriente Pasivo no corriente Ingresos provenientes de contratos con clientes Resultado del ejercicio Otros resultados integrales
	Fecha Activo corriente Activo no corriente Pasivo corriente Pasivo no corriente Ingresos provenientes de contratos con clientes Resultado del ejercicio Otros resultados integrales
Metrovias S.A. Benito Roggio e Hijos S.A.(Paraguay) Aguas Cordobesas S.A., BRH / ROVELLA CARRANZA S.A. UTE BRH / J.CARTELLONE C.C. S.A. / BORCOM S.A. UTE BRH / BOETTO Y BUTTIGLIENGO S.A. UTE BRH / JUMI S.R.L. / AGV SERVICIOS MINEROS S.R.L UTE BRH / MAPAL S.A.C.I.A. / SIGMA S.A. - UT	31/12/2018 2.776.152.989 284.713.657 2.367.132.809 430.462.131 5.368.039.008 86.417.078 - 31/12/2018 1.356.118.428 1.915.731.891 913.049.417 458.767.247 2.403.742.014 353.326.067 671.255.645 1.338.112.687 4.230.449.512 931.948.996 2.531.501.389 3.081.573.754 192.190.511 289.762.000 31/12/2018 338.246.306 53.476.399 205.067.960 - 438.850.451 (224.492.324) - 31/12/2018 293.463.888 75.361 36.992.671 - 310.555.192 62.817.831 - 31/12/2018 1.063.001.902 16.221.679 801.004.808 56.283 4.561.944.725 1.300.860.479 - 31/12/2018 151.767.054 5.838.413 168.773.637 98.453 501.457.963 40.114.092 - 31/12/2018 3.446.163 7.087.422 1.009.048 26.152 - (1.743.104) -

2.3. Información por segmentos

Los segmentos de operación están presentados en forma consistente con la información interna provista a la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la Sociedad. La información por segmentos se detalla en la Nota 3 siguiente.

2.4. Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a las distintas entidades componentes de la Sociedad fueron medidas utilizando su moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente económico primario en el que dicha entidad opera. Los estados financieros consolidados están presentados en pesos argentinos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

Para el caso de las inversiones en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, en la medida en que dicha moneda es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Para las entidades en el exterior cuyos principales flujos de efectivo están denominados en pesos argentinos, se ha designado a éste último como moneda funcional de dichas entidades.

(b) Saldos y transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio aplicable a la fecha de la transacción (o valuación, si se trata de transacciones que deben ser re-medidas). Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de la medición al cierre del ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en el estado de resultados, excepto por las partidas monetarias por cobrar o pagar a negocios en el extranjero, que no surjan de operaciones comerciales y cuya liquidación no se espere que se realice en un futuro previsible, las cuales se exponen en otros resultados integrales.

Las diferencias de cambio generadas se presentan en las líneas “Ingresos financieros” o “Costos financieros” según corresponda, del estado de resultados integral.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(c) Conversión de estados financieros de negocios en el extranjero

Los resultados y posición financiera de las subsidiarias y asociadas que tienen moneda funcional distinta de la moneda de presentación de la Sociedad se convierten a moneda de presentación de la siguiente manera:

• Los activos y pasivos al cierre del ejercicio se convierten al tipo de cambio de dicha fecha.

• Los ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio promedio trimestral (a menos que dicho promedio no represente una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción, en cuyo caso dichos ingresos y gastos se convierten al tipo de cambio vigente a la fecha de cada transacción) y se reexpresan en moneda homogénea de fecha de cierre, aplicando los coeficientes correspondientes.

• Las diferencias de cambio resultantes se presentan en otros resultados integrales.

• La Plusvalía y los ajustes a valor razonable resultantes de la adquisición de entidades extranjeras son tratados como activos y pasivos de la entidad extranjera y se convierten al tipo de cambio de cierre del ejercicio. Las diferencias de cambio resultantes se presentan en otros resultados integrales.

Cuando se vende o se dispone de una inversión, en todo o en parte, las diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la pérdida o ganancia por venta/disposición.

2.5. Propiedades, planta y equipo

Las Propiedades, planta y equipo se valorizan al costo de adquisición, que incluye los costos adicionales que se producen hasta la puesta en condiciones de funcionamiento del bien, menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro acumuladas, si las hubiera. Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo pueda ser medido con fiabilidad. El valor de las partes reemplazadas se da de baja. Los demás gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el ejercicio en que se incurren.

El importe de la depreciación se registra en los resultados del ejercicio siguiendo un método lineal a partir de la vida útil de los distintos tipos de bienes. La Sociedad revisa el valor residual, la vida útil y el método de depreciación de las Propiedades, planta y equipo al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como cambio de estimación.

Los terrenos no se deprecian. La depreciación de los activos es calculada por el método de la línea recta durante su vida útil estimada, de acuerdo con los siguientes parámetros:

Edificios Laboratorio Máquinas y equipos Muebles y útiles Rodados Equipos informáticos	Años
	33-50 22 10-20 10 5 3-4

El importe de los elementos de Propiedades, planta y equipo es desvalorizado a su valor recuperable si el valor en libros excede su valor de recupero estimado. Las ganancias y pérdidas por venta de activos se determinan comparando los ingresos recibidos con su valor residual contable y se exponen dentro de “Otros ingresos y egresos operativos, netos” en el estado de resultados.

Asimismo, los bienes encuadrados bajo los ítems Máquinas y Equipos Pesados, Edificios, Terrenos, Rodados pesados, Transformadores y Mejoras sobre inmuebles, se contabilizan al valor razonable que surja de la última revaluación realizada, aplicando el modelo de revaluación indicado en NIC 16. Las revaluaciones se efectúan con suficiente regularidad, toda vez que haya indicios de que el valor de libros difiere significativamente del que podría determinarse utilizando el valor razonable al final del ejercicio en que se informa. El mayor valor registrado se contabiliza, en el Patrimonio, como “Saldo por revaluación” y se transfiere a resultados acumulados cuando se produce la baja del bien.

Asimismo, en el presente ejercicio, se contabilizaron al valor razonable los bienes encuadrados bajo los ítems “Rodados pesados”, “Transformadores” y “Mejoras sobre inmuebles”. El mayor valor registrado para llegar a dicho valor razonable surgido de las respectivas revaluaciones, fue de $ 577.679.860, habiéndose impactado dicho cambio de política de manera prospectiva a partir de los presentes estados financieros.

A efectos de obtener los valores razonables, se consideró la existencia o no de un mercado de activo para los bienes en su condición actual. Para aquellos bienes para los que existe un mercado activo en su condición actual, se determinaron los valores razonables con referencia a los valores de mercado de los mismos. Para los restantes casos se analizaron los valores de mercado para bienes nuevos, aplicándole un descuento en función al estado y desgaste de cada bien y considerando las particularidades de cada uno de los bienes revaluados (por ejemplo, mejoras efectuadas, grado de mantenimiento, niveles de productividad, uso, etc.).

Asimismo, las Propiedades, planta y equipo, se expresan en moneda homogénea de la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa (ver Nota 2.1).

2.6. Activos intangibles

Se contabilizan en este rubro, aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales, diferentes a la Plusvalía y a los activos contabilizados por aplicación de las NIIF 15 y 16. Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y sea probable que generen beneficios a la Sociedad.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(a) Derechos de concesiones de servicios públicos

Una concesión de servicios públicos es un mecanismo contractual que tiene como objeto el suministro de servicios públicos a un grupo de usuarios. A través de este acuerdo, el organismo concedente trasmite a la empresa concesionaria el derecho y la obligación de brindar el servicio durante el período que dure la concesión. A través de sus subsidiarias Metrovías S.A. y Aguas Cordobesas S.A., la Sociedad mantiene concesiones de servicios públicos y realiza inversiones en activos que son incorporados a la infraestructura esencial de servicios que prestan dichas subsidiarias. Por aplicación de la Interpretación CINIIF 12, los activos que Metrovías S.A. y Aguas Cordobesas S.A. incorporaron a la infraestructura esencial para la prestación de los servicios concesionados a su cargo, no han sido reconocidos como elementos de Propiedades, planta y equipo sino que fueron reconocidos como “Derechos de concesión” dentro del rubro Activos intangibles, y representan el derecho (licencia) que tiene cada una de las subsidiarias a recibir una retribución por sus inversiones, de la tarifa que cobra a los usuarios. Dicho activo intangible se amortiza en línea recta durante el plazo de cada concesión.

(b) Otros activos intangibles

Los costos asociados con las licencias de software, se capitalizan sobre la base de los costos incurridos en su adquisición o producción. Estos costos se amortizan durante sus vidas útiles estimadas.

Los activos intangibles reconocidos como “Captación y tratamiento de biogás” incluyen las inversiones realizadas para la captación y quema de gases perjudiciales al medio ambiente (gases invernadero), las cuáles se valúan a costo histórico, menos las correspondientes amortizaciones acumuladas, las que se reconocen al momento en que la autoridad de aplicación certifica la reducción de gases.

Asimismo, los Activos intangibles se expresan en moneda homogénea de la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa (ver Nota 2.1).

2.7. Plusvalía

La plusvalía generada en la adquisición de subsidiarias y asociadas representa el exceso del valor de adquisición sobre los valores razonables de los activos, pasivos y pasivos contingentes de la entidad adquirida y el valor razonable del interés no controlante en la adquirida.

A los efectos de la evaluación de desvalorización, la plusvalía adquirida en una combinación de negocios es asignada a cada una de las unidades generadoras de efectivo (UGE) o grupo de UGE que se espera se beneficien con dicha combinación de negocios. Cada unidad o grupo de unidades a las que se les asigna la plusvalía representa el nivel mínimo dentro de la entidad sobre el cual la misma es monitoreada.

La plusvalía no se amortiza. La desvalorización de la plusvalía es revisada de forma anual o más frecuentemente si existen eventos o circunstancias que indiquen una potencial desvalorización. El valor contable de la plusvalía es comparado con su valor de recupero, el cual es el mayor entre el valor en uso y el valor razonable menos su costo de venta. Cualquier desvalorización es reconocida inmediatamente como gasto y no se revierte.

Asimismo, los Activos intangibles se expresan en moneda homogénea de la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa (ver Nota 2.1).

2.8. Inventarios

Los inventarios se valúan a su costo o a su valor neto de realización, el que resultare menor. El costo se determina utilizando el método del precio promedio ponderado. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos incrementales de venta aplicables.

Asimismo, los Inventarios se expresan en moneda homogénea de la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa (ver Nota 2.1).

2.9. Activos contractuales

Comprenden a los saldos de aquellos contratos de construcción en los que la suma de los costos incurridos acumulados más las ganancias reconocidas en función al avance de cada obra, excede la facturación y certificación acumulada. Los criterios de reconocimientos y medición de estos activos se informan en Nota 24.

2.10. Desvalorización de activos no financieros

Los activos que poseen una vida útil indefinida (como por ejemplo la Plusvalía) no están sujetos a amortización, pero son evaluados anualmente por desvalorización. Los demás activos amortizables, se revisan por desvalorización cuando hayan surgido hechos o circunstancias que indiquen que su valor contable podría no ser recuperado. A los efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan en UGE. Una UGE es el grupo identificable de activos más pequeño, que genera entradas de efectivo a favor de la Sociedad que son sustancialmente independientes de los flujos de efectivo derivados de otros activos.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen por el exceso del valor en libros de un activo sobre su valor recuperable. El valor recuperable es el mayor entre el valor en uso de los activos y el valor razonable menos costos de venta. El valor en uso de cada UGE es determinado sobre la base del valor presente de los flujos de fondos futuros que se espera genere cada UGE.

Los activos no financieros, excluyendo las plusvalías, que han sufrido desvalorización en ejercicios anteriores se revisan para determinar su posible reversión al cierre de cada ejercicio.

2.11. Activos financieros

Los activos financieros comprenden las inversiones en instrumentos de patrimonio y deuda, créditos por ventas, otros créditos financieros y el efectivo y equivalentes de efectivo.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.11.1. Clasificación

La Sociedad clasifica a sus activos financieros en las siguientes categorías de medición:

• (a) Activos financieros que se miden posteriormente a costo amortizado

Un activo financiero es medido al costo amortizado si el objetivo es mantener dicho activo financiero con el fin de obtener los flujos de efectivo contractuales y si, según las condiciones del contrato, se recibirán flujos de efectivo en fechas específicas que constituyen exclusivamente pagos del capital más intereses. Los ingresos por los intereses generados se incluyen en el Estado de Resultados utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

• (b) Activos financieros que se miden posteriormente a valor razonable con cambios en Otros Resultados Integrales

Los activos financieros se miden a su valor razonable con cambios en otros resultados integrales cuando: i) se tiene como objetivo tanto la obtención de los flujos de efectivo contractuales como la venta de dichos activos financieros y, ii) según las condiciones del contrato, se recibirán flujos de efectivo en fechas específicas que constituyen exclusivamente pagos del capital más intereses.

• (c) Activos financieros que se miden posteriormente a valor razonable con cambios en resultados

Dentro de esta categoría se encuentran aquellos activos financieros mantenidos para su comercialización. Un activo financiero es mantenido en esta categoría si se adquiere principalmente con el propósito de su venta en el corto plazo. Los instrumentos derivados se incluyen también en esta categoría a menos que hayan sido designados como instrumentos de cobertura.

La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad para administrar los activos financieros y los términos contractuales de los flujos de efectivo.

Para los activos financieros medidos a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en el Estado de Resultados Integral o en Otro Resultado Integral.

La Sociedad reclasifica sus activos financieros cuando y sólo cuando cambia su modelo de negocios para el reconocimiento de estos activos.

2.11.2. Reconocimiento y desreconocimiento

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen en la fecha de transacción, es decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo. Los activos financieros se dan de baja en los estados financieros cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de los activos financieros han vencido o se han transferido y la Sociedad ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad.

2.11.3. Medición

Los activos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable más, en el caso de activos financieros que no se miden a valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición de los activos financieros. Los costos de transacción de activos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados son reconocidos en el Estado de Resultados

Compensación de activos financieros con pasivos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y presentados por su importe neto en el estado de situación financiera solo cuando la Sociedad posee el derecho, legalmente exigible, de compensar los importes reconocidos, y tiene la intención de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y cancelar el pasivo en forma simultánea.

2.12. Otros créditos

En este rubro se incluyen principalmente los siguientes activos:

Saldos a favor impositivos : corresponde a sumas abonadas por impuestos nacionales, provinciales o municipales susceptibles de ser aplicados a la cancelación de futuros gravámenes. Estos activos son reconocidos en la medida en que sea factible su utilización contra futuros impuestos de igual naturaleza o, en caso de corresponder, su devolución por parte del fisco correspondiente.

Anticipos a subcontratistas y gastos a devengar : corresponden a sumas adelantadas a subcontratistas por servicios pendientes de recibir, así como gastos abonados pendientes de devengar. Son reconocidas por el importe de las sumas entregadas, netas del valor de los servicios ya recibidos y de los gastos devengados.

Asimismo, incluye activos financieros que constituyen créditos fuera del curso normal de los negocios. Son clasificados a costo amortizado sólo si se cumplen las siguientes condiciones: el activo financiero se conserva en un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos financieros para obtener los flujos de efectivo contractuales y; las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar a flujos de efectivo que son únicamente pagos del capital e intereses sobre el capital pendiente.

La desvalorización de los activos financieros, de corresponder, se calcula siguiendo los lineamientos de la NIIF 9 (ver Nota 2.13) y se netea del valor registrado.

2.13. Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente y se miden con posterioridad al reconocimiento inicial a su valor razonable. El método para reconocer pérdidas y ganancias resultantes depende de si el derivado se ha designado como instrumento de cobertura y, de ser así, de la naturaleza de la partida cubierta.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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La porción efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconocen en el otro resultado integral. Las pérdidas o ganancias relativas a la porción inefectiva se reconocen inmediatamente en el estado de resultados.

Los importes acumulados en el patrimonio se reclasifican al estado de resultados en los períodos en que la partida cubierta afecta al resultado.

Cuando un instrumento de cobertura se liquida o se dispone, o cuando se dejan de cumplir los requisitos exigidos para contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio hasta ese momento se reclasifica al estado de resultados.

2.14. Créditos por ventas

El rubro créditos por ventas comprende créditos con clientes por la prestación de servicios en el curso normal de los negocios.

Se reconocen inicialmente por su precio de transacción acorde a NIIF 15, excepto cuando contienen un componente financiero significativo donde se miden a su valor razonable. Dado que la Sociedad mantiene los créditos por ventas con el objetivo de obtener los flujos de efectivo contractuales, los mide subsecuentemente a su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva, menos la previsión por desvalorización.

Créditos transferidos:

El valor en libros de créditos por ventas incluye también créditos que han sido utilizados para acuerdos de factoring. Bajo estos acuerdos, la Sociedad ha transferido créditos a distintas entidades bancarias a cambio de efectivo, los cuales no puede transferir o utilizar como garantía. Aun así, la mora en el pago y el riesgo crediticio no han sido transferidos. Es así que la Sociedad continúa reconociendo los activos transferidos en su totalidad en sus estados financieros. La Sociedad considera que el modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos financieros para obtener los flujos de efectivo contractuales continúa siendo apropiado para estos créditos y en consecuencia los continúa midiendo a costo amortizado.

Los activos y pasivos relacionados con estos acuerdos son revelados en nota 29 “Activos gravados y bienes de disponibilidad restringida” – línea “garantía por cesión”.

2.15. Otras inversiones

Inversiones en instrumentos de deuda

La medición subsecuente de instrumentos de deuda depende del modelo de negocios del grupo para la gestión de las inversiones y los flujos de efectivo característicos del activo.

Para las inversiones medidas a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en el Estado de Resultados Integral o en Otro Resultado Integral.

Inversiones en instrumentos de patrimonio:

La Sociedad mide subsecuentemente los instrumentos de patrimonio distintos a inversiones en subsidiarias, asociadas y acuerdos conjuntos medidas por el método de la participación] a valor razonable. Los dividendos procedentes de estas inversiones se reconocen en resultados en la medida que representen un retorno sobre la inversión.

2.16. Efectivo y equivalentes al efectivo

Incluye el efectivo en caja y en cuentas corrientes bancarias, así como los depósitos a plazo en entidades financieras y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos, fácilmente convertibles a una determinada cantidad de dinero, y están sujetas a un riesgo insignificante de cambios de valor..

2.17. Pérdida por deterioro de activos financieros

La Sociedad evalúa las pérdidas crediticias esperadas asociadas con sus instrumentos financieros contabilizados a costo amortizado e instrumentos financieros a valor razonable con cambios en Otros Resultados Integrales, de corresponder. La metodología aplicada depende de si ha existido un incremento significativo en el riesgo crediticio.

2.18. Pasivos Financieros

Los pasivos financieros, son medidos al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés. Comprenden principalmente deudas bancarias y financieras, cuentas por pagar y otras deudas financieras.

2.19. Deudas bancarias y financieras

Los préstamos bancarios y deudas financieras, incluido los acuerdos en cuenta corriente, y otros pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos directamente atribuibles a su obtención. Posteriormente, se valúan a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

Cuando el pasivo financiero ha sido pagado o cancelado, es dado de baja del estado de situación financiera. Cuando un intercambio de instrumentos de deuda no se registra como una cancelación de la deuda original, los costos y comisiones ajustan el importe en libros del pasivo y se amortizan a lo largo de la vida restante del pasivo modificado. Si dicho intercambio de deuda es registrado como una cancelación del pasivo original, los costos o comisiones incurridos son reconocidos en el estado de resultados, dentro de los costos financieros (Otros costos financieros).

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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2.20. Costos por préstamos

Los costos por endeudamiento, ya sean genéricos o específicos, atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos que necesariamente requieren un tiempo sustancial para estar en condiciones de ser utilizados o vendidos (activos aptos) se adicionan al costo de dichos activos hasta el momento en que estén sustancialmente listos para ser utilizados o vendidos.

Las ganancias por inversiones temporarias de fondos generados en préstamos específicos aún pendientes de uso fueron en los activos aptos, son deducidos del total de los costos de financiación potencialmente capitalizables.

Todos los demás costos por préstamos, se reconocen en el período que se incurren.

2.21. Arrendamientos

A partir del 1 de enero de 2019, entró en vigencia la aplicación de la NIIF 16 “Arrendamientos”. Esta norma elimina la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registraban en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exigía el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras (Ver Nota 2.33).

En la aplicación inicial de esta norma, la Sociedad ha optado por el esquema de aplicación retrospectiva previsto en las disposiciones transitorias de la NIIF 16, en virtud de lo cual, no se modificó la información comparativa al 31 de diciembre de 2018.

A partir de la vigencia de la NIIF 16, los arrendamientos se reconocen como un activo por derecho de uso registrando un pasivo como contrapartida en la fecha en que el activo arrendado está disponible para uso de la Sociedad. Los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento se miden inicialmente sobre la base del valor presente.

Los pasivos por arrendamiento incluyen el valor presente neto de los siguientes pagos por arrendamiento:

• Pagos fijos (incluidos los pagos fijos en sustancia), menos cualquier activo por incentivo a cobrar

• Pagos por arrendamiento variable basados en un índice o una tasa, inicialmente medido utilizando el índice o la tasa en la fecha de inicio

• Importes que la Sociedad debe pagar bajo garantías de valor residual

• El precio de ejercicio de una opción de compra si la Sociedad está razonablemente segura de ejercer esa opción, y

• Pagos de multas por rescindir el arrendamiento, si el plazo del arrendamiento refleja que la Sociedad va a ejercer esa opción.

Los pagos por arrendamiento que se realizarán bajo opciones de extensión razonablemente ciertas, también se incluyen en la medición del pasivo.

Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. La Sociedad utiliza la tasa de endeudamiento incremental del arrendatario, que se calcula como la tasa que el arrendatario individual tendría que pagar si tuviera que pedir prestados los fondos necesarios para obtener un activo de valor similar al activo por derecho de uso, en un entorno económico similar con términos, seguridad y condiciones similares.

El costo de los activos por derecho de uso comprende el importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier pago por arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos cualquier activo por incentivo de arrendamiento, cualquier costo directo inicial y costos de restauración.

Los activos por derechos de uso han sido reconocidos en Propiedades, planta y equipo, en los respectivos ítems a los que corresponde los bienes involucrados, y son remedidos al costo ajustado por inflación o al costo revaluado, según corresponda. El pasivo correspondiente es reconocido bajo el ítem “Arrendamientos” en el rubro Deudas bancarias y financieras.

Los pagos por arrendamiento se asignan entre el capital y el costo financiero. El costo financiero se carga a resultados durante el período de arrendamiento para producir una tasa de interés periódica constante sobre el saldo restante del pasivo para cada período.

Los activos por derecho de uso generalmente se deprecian en forma lineal durante la vida útil del activo o el plazo del arrendamiento, lo que fuera más corto. Si la Sociedad está razonablemente segura de ejercer una opción de compra, el activo por derecho de uso se deprecia a lo largo de la vida útil del activo subyacente.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo y todos los arrendamientos de activos de bajo valor se reconocen linealmente como un gasto en resultados. Los arrendamientos a corto plazo son arrendamientos con un plazo de arrendamiento de 12 meses o menos.

2.22. Cuentas por pagar

Las cuentas por pagar representan obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios. Se presentan dentro del pasivo corriente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año.

Se reconocen inicialmente a su valor razonable y se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

2.23. Otros pasivos

Incluye pasivos financieros que comprenden deudas fuera de la actividad principal de la compañía. Se reconocen inicialmente al valor razonable y se miden subsecuentemente a su costo amortizado aplicando el método de la tasa de interés efectiva.

Los otros pasivos son clasificados como corrientes a menos que la Sociedad tenga el derecho incondicional de diferir el pago del pasivo por al menos 12 meses posteriores al cierre de ejercicio.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Asimismo, en este rubro se incluyen principalmente los siguientes pasivos que no son instrumentos financieros:

Beneficios a empleados a pagar : incluye los saldos pasivos a cada cierre por beneficios a empleados de acuerdo a los criterios de reconocimiento y medición informados en Nota 2.24.

Deudas fiscales : comprenden los saldos a cancelar correspondientes a impuestos, tasas y contribuciones. Su medición se efectúa al valor nominal de las sumas a cancelar, excepto en el caso en que el efecto financiero sea significativo en cuyo caso la medición a cada cierre se efectúa sobre la base del valor actual de los importes a desembolsar, descontados utilizando una tasa que refleje las evaluaciones que realiza el mercado del valor tiempo del dinero, así como de los riesgos específicos de la obligación a cancelar.

Anticipos de clientes y servicios cobrados por adelantado : comprenden los saldos cobrados por adelantados por obras pendientes de realización. Su medición se efectúa al valor nominal de los montos recibidos menos el valor de la obra ya ejecutada y servicios prestados. Los montos así obtenidos no difieren significativamente del valor de estos servicios pendientes de prestar y/o ejecutar al cierre del ejercicio.

2.24. Beneficios a los empleados

Comprenden todos los tipos de retribuciones que la Sociedad proporciona a sus empleados a cambio de sus servicios.

(a) Beneficios a los empleados a corto plazo

Comprenden retribuciones tales como sueldos, jornales y aportes a los organismos de seguridad social, así como también licencias remuneradas y participación de los trabajadores en las ganancias en el caso de ciertas subsidiarias para las que la legislación aplicable establezca la obligación de otorgar estos beneficios a sus empleados, o que se hayan concertado estos beneficios por acuerdos o convenios colectivos de trabajo.

Los beneficios a los empleados a corto plazo se reconocen por importe sin descontar de las retribuciones correspondientes a los servicios prestados, como un pasivo dentro del rubro otros pasivos corrientes, neto de cualquier importe ya satisfecho; y como un gasto en el estado de resultados, en las líneas Costo por provisión de servicios, gastos de administración y gastos de comercialización y otros gastos operativos, teniendo en cuenta la finalidad para la que fue utilizado cada servicio.

A la fecha de cada cierre, la Sociedad registra el costo esperado de licencias remuneradas cuyo derecho al goce sea de carácter acumulativo, tales como vacaciones, en función de los derechos adicionales que se espera satisfacer a los empleados, en función a los derechos acumulados hasta dicha fecha.

(b) Beneficios post-empleo – Gratificaciones por jubilación

Corresponden a beneficios establecidos en el convenio colectivo de trabajo para el personal de la subsidiaria Aguas Cordobesas S.A., que se otorgan al momento de producirse el cese de la relación laboral por jubilación, en función a la antigüedad que hayan cumplido en dicha sociedad. La determinación del beneficio acumulado se efectuó sobre la base de la mejor estimación posible de la suma a pagar descontada, en función al personal en actividad a esa fecha que se estima puede hacerse acreedor de estos beneficios. Para su cálculo se utilizaron técnicas actuariales sobre la base de información existente al cierre de cada ejercicio.

(c) Beneficios a los empleados a largo plazo

Comprenden a beneficios estipulados en el convenio colectivo de trabajo para el personal de Aguas Cordobesas S.A., que se otorgan al cumplirse una cantidad de años de servicio para dicha sociedad. El importe del beneficio acumulado se determina utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio.

(d) Beneficios por cese

Los beneficios por cese surgen cuando la relación laboral se interrumpe antes de la fecha normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos beneficios. La Sociedad reconoce los beneficios por cese cuando está demostrablemente comprometida ya sea: i) a poner fin a la relación laboral de empleados de acuerdo a un plan formal detallado sin posibilidad de renuncia; o ii) a proporcionar beneficios por cese como resultado de una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Estos beneficios son reconocidos al valor presente de los flujos de fondos que la Sociedad espera desembolsar.

2.25. Pasivos contractuales

Pasivos por contratos de construcción: comprenden a los saldos de aquellos contratos de construcción en los que la facturación y certificación acumulada excede a la suma de los costos incurridos acumulados más las ganancias reconocidas en función al avance de cada obra. Los criterios de reconocimientos y medición de estos pasivos se informan en Nota 24.

2.26. Capital social

El Capital social de está compuesto por 96.677.524 acciones ordinarias clase “A”, de $1 valor nominal y que otorgan el derecho a cinco votos por acción y se encuentra suscripto e integrado en su totalidad. La evolución del capital social se describe en la Nota 1.

2.27. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

(a) Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias comprende al impuesto corriente y al diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados consolidado, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas se reconoce en el estado del resultado integral consolidado.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas vigentes a la fecha del estado de situación financiera en los países en los que la Sociedad, sus subsidiarias y asociadas operan y generan ganancia imponible.

El impuesto a las ganancias diferido se determina en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros consolidados. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina aplicando alícuotas impositivas vigentes a la fecha del estado de situación financiera consolidado y que se espera serán aplicables cuando se reviertan los activos y pasivos diferidos. La gerencia evalúa en forma periódica las posiciones tomadas en las declaraciones juradas de impuestos con relación a las situaciones en las cuales la legislación impositiva está sujeta a alguna interpretación y establece previsiones cuando corresponda de los importes estimados que podría pagar a las autoridades fiscales incluyendo sus correspondientes multas e intereses.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido en el caso de diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias y en asociadas, excepto que se den las dos condiciones siguientes:

i) la Sociedad controla la oportunidad en que se revertirán las diferencias temporales; y

ii) es probable que dicha diferencia temporal no se revierta en un momento previsible en el futuro.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

Reforma Tributaria en Argentina

El 29 de diciembre de 2017 el Poder Ejecutivo Nacional (PEN) promulgó la Ley 27430 – Impuesto a las Ganancias. Esta ley introdujo varios cambios en el tratamiento del impuesto a las ganancias cuyos componentes clave son los siguientes:

Alícuota de Impuesto a las ganancias: Mediante la mencionada ley, la alícuota del Impuesto a las Ganancias para las sociedades argentinas se redujo del 35% al 30% para los ejercicios fiscales comenzados a partir del 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2019 y al 25% para los ejercicios fiscales que comiencen a partir del 1 de enero de 2020, inclusive. Sin embargo, el 23 de diciembre de 2019 el PEN promulgó la Ley 27.541 - Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, mediante la cual se suspende la reducción de la alícuota al 25% hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de enero de 2021, inclusive, estableciendo para el período de la suspensión la alícuota del 30%.

Revalúo impositivo opcional: La normativa estableció que, a opción de las Sociedades, se podía realizar el revalúo impositivo de los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El impuesto especial sobre el importe del revalúo depende del bien, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio, y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados. El resultado impositivo originado por el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del revalúo no es deducible de dicho impuesto. El plazo para ejercer esta opción venció el 29 de marzo de 2019. Dicha opción no fue ejercida por la Sociedad.

Asimismo, y en relación a la determinación del impuesto a las ganancias, cabe aclarar que conforme a lo previsto en la Ley 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en el Título VI de la Ley de Impuesto a las Ganancias, resulta de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2018, en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. Posteriormente, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, el procedimiento de ajuste será aplicable en caso que la variación del índice de precios al consumidor (IPC), calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. El ajuste por inflación correspondiente al ejercicio que se liquide incidirá como un ajuste positivo o negativo, según corresponda, y deberá imputarse un tercio en ese período fiscal y los dos tercios restantes, en partes iguales, en los dos períodos fiscales inmediatos siguientes. Sin embargo, la Ley 27.541 modificó la normativa vigente, estableciendo que el ajuste por inflación positivo o negativo, según sea el caso, correspondiente al primer y segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, que se deba calcular en virtud de verificarse los supuestos previstos en la Ley del Impuesto a las Ganancias, deberá imputarse un sexto (1/6) en ese período fiscal y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco (5) períodos fiscales inmediatos siguientes. Lo indicado en el párrafo anterior no obsta al cómputo de los tercios remanentes correspondientes a períodos anteriores, determinados conforme a la normativa anterior.

A la fecha de cierre de los presentes Estados Financieros, se han cumplido los parámetros que establece la Ley de Impuesto a las Ganancias para la aplicación del ajuste por inflación impositivo en Argentina, y, en consecuencia, se consideró el mismo en la determinación del resultado por impuesto a las ganancias (corriente y diferido) del presente ejercicio. En Nota 26 de los presentes Estados Financieros se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente en la Argentina sobre el resultado antes de impuestos, por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018.

Asimismo, para las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, procederán las siguientes actualizaciones, practicadas sobre la base de las variaciones porcentuales del IPC que suministre el Instituto Nacional de Estadística y Censos conforme a las tablas que a esos efectos elabore la AFIP:

1) En la enajenación de bienes muebles amortizables, inmuebles que no tengan el carácter de bienes de cambio, bienes intangibles, acciones, cuotas o participaciones sociales (incluidas las cuotas partes de fondos comunes de inversión), el costo computable en la

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

determinación de la ganancia bruta se actualizará por el índice mencionado, desde la fecha de adquisición o inversión hasta la fecha de enajenación, y se disminuirá, en su caso, por las amortizaciones que hubiera correspondido aplicar, calculadas sobre el valor actualizado.

2) Las amortizaciones deducibles correspondientes a edificios y demás construcciones sobre inmuebles afectados a actividades o inversiones, distintos de bienes de cambio, y las correspondientes a otros bienes empleados para producir ganancias gravadas, se calcularán aplicando a las cuotas de amortización ordinaria el índice de actualización mencionado, referido a la fecha de adquisición o construcción que indique la tabla elaborada por la AFIP.

(b) Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad y sus subsidiarias de Argentina determinaban el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto era complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la sociedad coincidía con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excedía en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podía computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

De acuerdo a lo dispuesto por el art. 76 de la Ley 27.260, este impuesto quedó derogado a partir del 1 de enero de 2019.

2.28. Provisiones

Las provisiones se reconocen en los estados financieros cuando:

• (a) la Sociedad tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un hecho pasado,

• (b) es probable que una salida de recursos sea necesaria para cancelar tal obligación, y

• (c) puede hacerse una estimación confiable del importe de la obligación.

Cuando el efecto financiero es significativo, las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación teniendo en cuenta la mejor información disponible en la fecha de preparación de los estados financieros y son reestimadas en cada cierre. La tasa de descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones que el mercado efectúa, a la fecha de los estados financieros, del valor tiempo del dinero, así como el riesgo específico relacionado con el pasivo en particular.

2.29. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos son reconocidos y medidos de acuerdo al modelo de cinco pasos establecido por la NIIF 15, el mismo incluye: i) identificar contrato con el cliente; ii) identificar obligaciones de desempeño del contrato; iii) determinar el precio de la transacción; iv) asignar el precio de la transacción entre las obligaciones de desempeño del contrato y; v) reconocer el ingreso cuando la entidad satisface las obligaciones de desempeño.

Los ingresos por contratos con clientes comprenden el valor corriente de la consideración recibida o a recibir por la venta de bienes y servicios a clientes netos del impuesto al valor agregado, retenciones y descuentos. Los ingresos provenientes de contratos con clientes se reconocen cuando se transfiere al cliente el control de los bienes y servicios, al valor razonable de la consideración recibida o a recibir. Estos ingresos se reconocen en un momento determinado y provienen principalmente de ventas directas a clientes.

Las principales obligaciones de desempeño de la Sociedad son las siguientes:

(a) Contratos de construcción

Los ingresos obtenidos por la Sociedad por los contratos de construcción cuya ejecución se prolonga en el tiempo son reconocidos de acuerdo a lo definido en la NIC 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes” como un contrato específicamente negociado para la construcción de un activo.

Cuando el resultante de un contrato de construcción puede ser estimado confiablemente y es probable que dicho contrato genere beneficios para la Sociedad, el ingreso y los costos por contratos de construcción se reconocen durante el período del contrato en función del grado de avance. En aquellos casos en que sea probable que los costos totales del contrato de construcción excedan los ingresos totales del contrato, dicha pérdida es reconocida inmediatamente en resultados.

Cuando el resultante de un contrato de construcción no puede ser determinado confiablemente, los ingresos por contratos se reconocen sólo hasta el monto de costos incurridos a esa fecha que sean probables de ser recuperados.

Las variaciones en los costos de un contrato, así como los pagos por reclamos e incentivos, son incluidos en el ingreso por contrato en la medida que estén acordados con el cliente y que sean medibles confiablemente.

La Sociedad utiliza el método de “grado de avance de obra” a fin de determinar los montos de resultados a reconocer en cada ejercicio. El grado de avance de obra es medido en función de los costos de contrato incurridos hasta la fecha de cierre del ejercicio como un porcentaje de los costos estimados totales de cada contrato.

Al cierre de cada ejercicio, la Sociedad reporta la posición contractual neta de cada contrato, ya sea como activo o pasivo. Un contrato representa un activo cuando los costos incurridos más su margen reconocido en resultados exceden las facturaciones realizadas a la fecha, y será pasivo en el caso contrario.

(b) Prestación de servicios

Los ingresos son medidos al valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir en el período en que dichos servicios han sido prestados, y representan los montos a cobrar por venta de servicios, neto de descuentos e impuesto al valor agregado. La Sociedad reconoce los ingresos por servicios cuando los montos pueden ser medidos confiablemente y cuando es probable que se generen beneficios económicos futuros para la entidad.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

De acuerdo a la NIIF 15, entre otras cuestiones, se establece un mecanismo de asignación del precio de la transacción entre las distintas obligaciones de desempeño. La Sociedad deberá reconocer sus ingresos una vez que las obligaciones de desempeño sean satisfechas, es decir, una vez que el control sobre los bienes o servicios sea transferido al cliente.

Los ingresos derivados del servicio de transporte de pasajeros se reconocen en base a los pasajeros transportados, dado que, por su naturaleza, la prestación de dicho servicio involucra un período corto de tiempo.

2.30. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasivo en los estados financieros de la Sociedad en el ejercicio en que se aprueban.

2.31. Subsidios del Estado

Los subsidios recibidos en compensación por gastos o pérdidas ya incurridos se exponen deducidos del Costo por provisión de servicios, de los gastos de administración y de los gastos de comercialización y otros gastos operativos según corresponde la naturaleza del subsidio recibido, en la línea “Ajuste por mayores costos”.

2.32. Estimaciones significativas

La preparación de estados financieros requiere el uso de estimaciones. También requiere que la Dirección de la Sociedad ejerza su juicio de valor en el proceso de aplicación de las políticas contables. Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de hechos futuros que se consideran razonables en las circunstancias.

La Sociedad hace estimaciones e hipótesis en relación con el futuro. Las estimaciones contables resultantes pueden no ser iguales a los resultados que efectivamente ocurran. A continuación se explican las estimaciones y juicios más significativos de la compañía.

(a) Valor recuperable de plusvalías

La Sociedad comprueba periódicamente el valor recuperable de las plusvalías y de las unidades generadoras de efectivo (UGE) a las que fueron asignadas, de acuerdo con la política contable de la Nota 2.7. Los importes recuperables de las UGE se determinan en base a cálculos del valor en uso. Estos cálculos requieren el uso de estimaciones.

(b) Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de aquellos instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo se determina utilizando técnicas de valuación. La Sociedad aplica el juicio profesional para seleccionar una serie de métodos y realiza hipótesis que se basan principalmente en las condiciones del mercado existentes en la fecha de cada cierre.

(c) Reconocimiento de ingresos

La Sociedad utiliza el método del grado de avance sobre los costos (porcentaje de realización) para contabilizar los contratos de construcción y de prestación de servicios a precio fijo. El uso de este método exige que se realicen estimaciones de los costos pendientes de incurrir y los servicios pendientes de prestar a la fecha, para determinar la proporción del total incurrido o prestado sobre el total estimado de cada uno de los contratos.

(d) Provisiones por juicios y contingencias

La evaluación de los pasivos contingentes es realizada por la Dirección y los asesores legales de la Sociedad en base a los elementos de juicio disponibles a la fecha de preparación de los estados financieros consolidados. En la estimación de los montos se ha considerado, entre otras cuestiones, la probabilidad de su concreción. Si en la evaluación de la contingencia existe la probabilidad de que se materialice una pérdida y el monto puede ser estimado de forma fiable, un pasivo es contabilizado en el rubro provisiones para contingencias. Si la potencial pérdida no es probable, o es probable pero su monto no puede ser estimado de forma fiable, la naturaleza del pasivo contingente y una estimación de la posibilidad de ocurrencia es expuesta en nota a los estados financieros consolidados

(e) Revaluaciones de Propiedades, planta y equipo

Los bienes encuadrados bajo los ítems Máquinas y equipos pesados, Rodados pesados, Transformadores, Edificios, Terrenos y Mejoras sobre inmuebles de terceros de las Propiedades, planta y equipo de la Sociedad, fueron contabilizados al valor que surge de los informes de tasadores independientes, quienes estiman el valor razonable de los bienes mediante la identificación del valor de mercado de unidades nuevas de similares características y considerando el uso y la vida útil remanente de los bienes en cuestión, así como las mejoras realizadas a los mismos; o mediante el uso de técnicas de valoración basadas en la ubicación, construcciones existentes, estado de conservación y vida útil remanente de las edificaciones, la posibilidad de acceso y los beneficios de potenciales mejoras, entre otros factores.

2.33. Cambios en políticas contables

(a) Normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

NIIF 16 “Arrendamientos”: En enero de 2016, el IASB emitió la NIIF 16, “Arrendamientos”, la cual modifica la contabilización de dichas operaciones, al eliminar principalmente la distinción entre arrendamientos operativos y financieros. Esta modificación implica cambios para algunos contratos de arrendamiento que habían sido calificados como arrendamientos operativos bajo NIC 17. Existe una exención opcional para los arrendamientos a corto plazo y de bajo valor. La NIIF 16 es aplicable para los períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2019.

A partir de la aplicación de la NIIF 16, al 1 de enero de 2019 la Sociedad reconoció un pasivo por arrendamiento relacionado con algunos de los contratos de arrendamiento que habían sido clasificados como arrendamientos operativos bajo la norma anterior (NIC 17), el cual fue

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

medido al valor presente de los pagos remanentes bajo los respectivos contratos, descontados utilizando la tasa de endeudamiento incremental de la Sociedad. Para los arrendamientos en pesos se usó una tasa anual del 40% y para los arrendamientos en dólares un tasa anual del 9,5%.

La Sociedad adoptó la NIIF 16 retrospectivamente a partir del 1 de enero de 2019, pero no ha remedido los comparativos para el período 2018, según lo permitido por las disposiciones transitorias específicas en la norma. Las reclasificaciones y los ajustes derivados de las nuevas disposiciones de la norma se reconocen en el presente estado financiero de apertura de ejercicio 2019.

En la aplicación por primera vez de la NIIF 16, la Sociedad ha aplicado las siguientes opciones permitidas por la norma:

• Aplicación de una sola tasa de descuento para una cartera de arrendamientos con similares características

• Contabilizar los arrendamientos con un período remanente menor a 12 meses al 1 de enero de 2019 como arrendamientos de corto plazo

• Utilizar toda la información disponible a la fecha de evaluación para determinar el plazo del arrendamiento cuando el contrato contiene opciones de extensión o de terminación.

Para los contratos firmados con anterioridad a la fecha de transición, la Sociedad mantuvo la evaluación realizada bajo la NIC 17 y la Interpretación 4.

En la nota 20, se detalla la conciliación al inicio del presente ejercicio entre los arrendamientos medidos según NIC 17 y según NIIF 16.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias”: esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes Estados Financieros Consolidados.

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes Estados Financieros Consolidados.

(b) Normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2019 y no han sido adoptadas anticipadamente:

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo en los Estados Financieros Consolidados de la Sociedad.

3. Información por segmentos

La Sociedad desarrolla sus actividades a través de cuatro segmentos principales: Ingeniería Ambiental, Construcción, Transporte y Servicios de Agua.

3.1. Ingeniería Ambiental

La Sociedad brinda servicios de ingeniería ambiental a través de Cliba Ingeniería Urbana S.A. y Tecsan Ingeniería Ambiental S.A. (“Tecsan”) y de las sociedades y uniones transitorias de empresas en las cuales éstas participan directa o indirectamente. Los servicios de ingeniería ambiental se prestan en cuatro grandes áreas de actividad del negocio: (i) higiene urbana, (ii) tratamiento y disposición final de residuos, (iii) servicios industriales y (iv) valorización de residuos.

3.1.1. Higiene urbana

El siguiente cuadro resume las principales características de los servicios de Higiene Urbana prestados:

Ciudad Buenos Aires (Zona 2) ........................................................ San Isidro ........................................................................... Neuquén ............................................................................. Santa Fe (Zona 1) ..............................................................	Población servida 615.000 292.000 360.000 260.000	Participación en cadaproyecto(%) 100% 100% 100% 100%	Servicios(1)
			A/B/C/D A/B/C/D A/B/D A/B/D

(1) Servicios:

A — Recolección de residuos

• B — Barrido de calles (manual y mecánico)

• C — Lavado de calles

• D — Otros servicios

La Sociedad comenzó la prestación de servicios de higiene urbana en la ciudad de Buenos Aires en 1987. Actualmente, Cliba Ingeniería Urbana S.A. presta el servicio en la denominada “Zona 2” (Barrios de Recoleta, Palermo, Belgrano, Colegiales y Nuñez) de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en el marco de la Licitación Pública N°997/2013 para la contratación del “Servicio Público de Higiene UrbanaFracción Húmedos”. El plazo del contrato es de 10 años, contado a partir del 1 de octubre de 2014, con opción de prórroga de 12 meses, a decisión del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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En San Isidro, la Sociedad presta servicios de higiene urbana desde el año 1991. Recientemente, la Municipalidad de San Isidro ha llamado a licitación para la locación del servicio de higiene urbana del partido de San Isidro (Licitación Pública N° 40/2019) y ha prorrogado el contrato actual hasta el 30 de junio de 2020, a la espera de la resolución del proceso licitatorio, continuándose las operaciones con normalidad..

En la ciudad de Neuquén, la Sociedad presta servicios de higiene urbana desde el año 2000. El contrato vigente con la Municipalidad de Neuquén se firmó el 16 de noviembre de 2015 por el término de 8 años, con opción a prórroga por un año adicional, en el marco de la Licitación Pública N° 06/2015 “Locación del Servicio Público de Limpieza Urbana”.

En tanto que el contrato para la prestación del servicio en la Zona 1 de la ciudad de Santa Fe, donde la Sociedad tiene presencia desde 1996, se encuentra en período de prórroga a la espera de un llamado licitatorio. Con fecha 29 de octubre de 2019 se notificó a la Municipalidad de Santa Fe la decisión de rescindir el contrato que las vincula como consecuencia de la deuda que dicho municipio mantiene con la misma. Ante esta situación, el contrato prevé la continuidad de la prestación del servicio por un plazo de 120 días hábiles. A la fecha de los presentes Estados Financieros Consolidados se continúa operando y en tratativas para encontrar una solución a la situación planteada.

Adicionalmente a los habituales servicios de Higiene Urbana que la Sociedad presta, con fecha 15 de mayo de 2017, la Coordinación Ecológica Area Metropolitana Sociedad del Estado (CEAMSE) y Metro Ambiental S.A. firmaron un contrato por un plazo de 12 meses para la prestación de servicios de limpieza y erradicación de sitios con residuos y la promoción de la gestión integral de residuos sólidos urbanos en la cuenca Matanza-Riachuelo, en el marco de la Licitación Pública Nacional N° 05/16. Los trabajos se iniciaron en el mes de junio de 2017 y finalizaron en enero de 2019.

3.1.2. Tratamiento y disposición final de residuos

El tratamiento y disposición final de residuos abarca una amplia gama de servicios, entre ellos, obras civiles y construcción de infraestructura para la disposición final de residuos domiciliarios, disposición de residuos mediante distintos mecanismos, tratamiento de líquidos lixiviados, transporte de residuos y compostaje de residuos orgánicos.

Actualmente la Sociedad opera dos centros de disposición de residuos en el país: Norte III y Mar del Plata.

Norte III: La UTE Norte III opera los rellenos sanitarios de CEAMSE situados en el complejo ambiental Norte III bajo un contrato de servicio único. Actualmente se está disponiendo en el nuevo módulo “Norte IIID”, habiendo sido finalizados a la fecha los módulos Norte III (año 2001), Norte IIIA (año 2005), Norte IIIB (año 2010), Norte IIIC (año 2014), Norte IIIB+C (año 2016) y Norte III A+B compatibilización (año 2017), todos operados por la misma. Actualmente, en el módulo Norte IIID se disponen residuos por aproximadamente 450.000 toneladas mensuales, que provienen de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de 27 distritos del Gran Buenos Aires. La capacidad receptiva residual, al 31 de diciembre de 2019, del módulo Norte IIID, se calculó en aproximadamente 12,7 millones de metros cúbicos.

En el mes de octubre de 2014, la UTE Norte III comenzó a operar una nueva planta de tratamiento de líquidos lixiviados, con una capacidad de tratamiento de 2000 m3 día, la cual ha sido desarrollada incluyendo una nueva tecnología denominada MBR (reactor biológico con membrana) aportando, de esta manera, una solución tecnológica de avanzada al tratamiento de líquidos lixiviados generados en el Complejo Ambiental Norte III. Adicionalmente, se está construyendo la ampliación de la capacidad de otra de las plantas de tratamiento de líquidos lixiviados, que permitirá incrementar su capacidad de tratamiento de 1.350 a 2.350 metros cúbicos diarios.

Municipio de General Pueyrredón: Tecsan diseñó, construyó y se encuentra operando un Centro de Disposición Final de Residuos Sólidos Urbanos y Sistemas Asociados en el Municipio de General Pueyrredón. Tras sucesivas prórrogas transitorias otorgadas luego de finalizado el plazo original del contrato ante la necesidad de no interrumpir la prestación de los servicios, con fecha 1 de octubre de 2018 CEAMSE tomó a su cargo la operación del Centro de Disposición Final y encomendó a Tecsan la continuidad de las tareas operativas de disposición final de residuos en el sector existente y la construcción de la infraestructura necesaria para la ampliación del módulo de disposición actual y su posterior operación hasta aproximadamente mediados del año 2020 o hasta el agotamiento de la capacidad receptiva del nuevo sector. Actualmente se disponen aproximadamente de 34.700 toneladas.

Adicionalmente a la operación de estos dos rellenos sanitarios:

• i) Ciudad de Neuquén: El 17 de Julio de 2014 se firmó con la Municipalidad de Neuquén un nuevo contrato para el diseño, construcción y operación de un complejo ambiental a los efectos de efectuar la disposición final de residuos sólidos urbanos (16.700 toneladas mensuales en promedio en los últimos 12 meses), captación de biogás y construcción de una planta de separación de residuos; el contrato poseía una duración de 8 años con opción a prórroga por 1 año adicional. En virtud de una reorganización operativa y funcional, se ha tomado la decisión estratégica de ceder dicho contrato. Esta cesión ha sido autorizada por el Decreto 0851/2019 emitido por el Consejo Deliberante de la Ciudad de Neuquén a cargo del Órgano Ejecutivo Municipal y publicado en el Boletín Oficial Municipal con fecha 18 de octubre de 2019 y se hizo efectiva en el mes de noviembre de 2019

• ii) Tecsan firmó un contrato el 27 de diciembre de 2013 con la Secretaría de Ambiente y Desarrollo Sustentable de la Nación y el Gobierno de la Provincia de Mendoza para realizar el diseño, construcción y operación de un Centro de Disposición Final de Residuos Sólidos Urbanos, sus sistemas asociados y de dos estaciones de transferencia en la zona este de la provincia de Mendoza. La construcción del Centro de Disposición Final culminó en el mes de mayo de 2015, mientras que la operación inició en enero de 2016 y finalizó en enero de 2019.

• iii) Con fecha 20 de diciembre de 2016 Tecsan firmó un convenio con el Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sustentable de la Nación, para ejecutar la obra denominada “Construcción de un Relleno Sanitario en Centro Ambiental Chanchillos y Playón de Compostaje, Planta de Transferencia San Pedro y Saneamiento BCA Palpalá y El Pongo – Provincia de Jujuy – GIRSU-LPI-O-1/2015”. Dicha obra tiene actualmente un grado de avance de 80% aproximadamente y;

• iv) Tecsan resultó adjudicataria de la obra prevista en la Licitación Pública Internacional N°09/2016 para la construcción de un centro ambiental y relleno sanitario en la localidad de Villa Carlos Paz, provincia de Córdoba, obra que ha sido finalizada durante el presente ejercicio.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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3.1.3. Servicios Industriales

En este segmento a través de Envairo S.A., se realiza la recolección y transporte de residuos industriales no peligrosos de grandes generadores en la Provincia de Buenos Aires y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires con flota especializada para tal actividad y a través de Taym S.A. se continúa con el crecimiento de los servicios de limpieza en la República Oriental del Uruguay. En relación a la planta de tratamiento y disposición final de residuos peligrosos e industriales localizada en las proximidades de la ciudad de Córdoba, durante el mes de marzo de 2017 la misma resultó inundada afectándose su operatividad.

3.1.4. Valorización de residuos

El inicio de las actividades en este segmento fue a través de un proyecto de reducción de gases generadores de efecto invernadero en el año 2007.

Posteriormente, en el marco de la Licitación Pública Nacional e Internacional ENARSA N° EE 001/2010, y a través de la sociedad Central Buen Ayre S.A., ha construido y está actualmente operando una central de generación de energía eléctrica que opera con biogás, con una capacidad nominal de 11,8 MW. En los últimos doce meses de operación, se generaron aproximadamente 88.000 MW que fueron inyectados a la red de energía. El contrato tiene vigencia hasta el año 2026.

La U.T.E. Norte III, desde octubre de 2012, se encuentra abocada a la operación, mantenimiento y explotación de una planta de tratamiento de residuos sólidos urbanos para realizar el tratamiento mecánico y biológico” (TMB) de residuos sólidos urbanos dentro del predio del CEAMSE. En los últimos doce meses de operación se trataron aproximadamente 358.000 toneladas de residuos sólidos urbanos. Actualmente el volumen de tratamiento es de aproximadamente 32.500 toneladas mensuales. Se estima continuar con dicha operación por el plazo máximo posible establecido en el contrato (aproximadamente 23 años).

Adicionalmente, la Compañía, a través de Ecoayres S.A., cuenta con la exclusividad de los derechos que se deriven de la explotación del biogás en el módulo del relleno sanitario Norte III B con más su ampliación.

Con fecha 4 de diciembre de 2015 el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, por medio del Ministerio de Ambiente y Espacio Público notificó la preadjudicación a Tecsan de la Licitación Pública Nacional e Internacional Nro 49-SIGAF/2015 “Diseño, Construcción, Operación y Mantenimiento de una Planta de Tratamiento Mecánico Biológico (TMB SUR) de residuos sólidos urbanos (en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires”). Este proyecto será ejecutado por una UTE integrada por Tecsan, con una participación del 75%, junto a la empresa Sorain Cechini Tecno España S.L., que participa con un 25%. El plazo de contrato será de 10 años con posibilidad de prórroga por otros 10 años. A la fecha los presentes Estados Financieros Consolidados, el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires aún no ha definido un cronograma para la adjudicación del nuevo contrato ni la fecha de comienzo del mismo.

3.2. Construcción

3.2.1. Benito Roggio e Hijos S.A.

A través de su subsidiaria BRH, empresa constructora que actualmente está posicionada entre las empresas de construcción de mayor envergadura de la Argentina, la Sociedad desarrolla una amplia gama de actividades, entre las que se destacan principalmente las relacionadas con la construcción.

Las tareas desarrolladas en esta área pueden clasificarse, entre otras, en viales, hidráulicas, de saneamiento, de arquitectura, ferroviarias, de transporte subterráneo, eléctricas y de construcción y montaje de instalaciones industriales. Cuenta con importantes proyectos de construcción ejecutados pudiendo mencionar, sólo como ejemplos, el edificio de IBM en Buenos Aires; el Aeropuerto Internacional de Santiago, Chile; el Dique Piedras Moras en la Provincia de Córdoba; el Estadio de Fútbol Chateau Carreras (actualmente Mario Alberto Kempes) de la ciudad de Córdoba; el Acceso Oeste, en Buenos Aires; el Hotel y Casino Conrad Hilton en Punta del Este, Uruguay; la presa hidroeléctrica Pichi Picún Leufú de la Provincia de Neuquén; la Autopista 9 de Julio Norte en Buenos Aires; la extensión de las Líneas B y D de Subterráneos de Buenos Aires y varias de sus estaciones; los tramos entre Córdoba-Villa María y Oliva-Ballesteros de la autopista Rosario - Córdoba y la Ruta Nacional N° 76 Sección I y II de la Provincia de La Rioja.

Actualmente, BRH se encuentra ejecutando obras en todo el país y en las diversas especialidades de la construcción. Las

principales obras que se están llevando a cabo son:

• Obras de Protección Costera para Yacyretá en las localidades de Posadas, Garupá y Candelaria – Provincia de Misiones.

• Línea E – Tramo Bolívar – Retiro – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

• Circunvalación de Rosario – Provincia de Santa Fe.

• Repavimentación de Rutas Nacionales N° 9 y N° 60 – Provincia de Córdoba.

• Ramal ferroviario C – Provincia de Santa Fe.

• Duplicación de Calzada de la Ruta Nacional Nº 9, Tramo Puente Asunción del Paraguay – Yala en la Provincia de Jujuy.

• Contrato de Recuperación y Mantenimiento de la Malla 308 que abarca la Ruta Nacional N° 150, Parque Natural Provincial. Ischigualasto y la Ruta Nacional N° 79 en las provincias de La Rioja y San Juan.

• Pavimentación de la Ruta Nacional N° 76, Tramo Quebrada Santo Domingo – Pircas Negras, Provincia de La Rioja.

• Cierre Arco Oeste Avenida Circunvalación Córdoba – Provincia de Córdoba.

• Renovación de Vías Línea E de Subterráneos de Buenos Aires - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

• Estación de Bombeo, Impulsión y Planta de Tratamiento Santiago del Estero.

• Plan Maestro de Abastecimiento de Agua Potable para las Ciudades de Posadas y Garupá – Provincia de Misiones.

• Rehabilitación Integral de Canal Los Molinos – Córdoba.

• Distribuidor El Tropezón-Avda. Spilimbergo Sección B – Provincia de Córdoba.

• Obras de reacondicionamiento de infraestructura de las Rutas Nacionales N° 3 y N° 226 – Provincia de Buenos Aires.

• Adecuación de señales mecánicas a eléctricas luminosas en líneas San Martin, Belgrano Sur y Urquiza- Provincia de Buenos Aires.

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• Contrato de Recuperación y Mantenimiento de la Malla N° 303 que abarcan las Rutas Nacionales N° 38 y 74 - Provincias de La Rioja.

• Construcción segunda calzada de Rutas Provinciales N° 11 y N° 56 – Provincia Buenos Aires.

• Construcción del Segundo Emisario del Arroyo Vega – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

• Sistemas de señalamiento para la implementación de la detección automática de trenes en ramales diesel Mitre y Sarmiento – Provincia de Buenos Aires.

• Azud de derivación sobre el río Salado, canal de enlace y empalme al Canal de Dios – Provincia de Santiago del Estero.

• Viaducto ferroviario elevado en las vías del FF.CC. Gral. Mitre – Ramal Retiro – Tigre.

• Circunvalación Córdoba – Tramo Ruta N° 20 – El Tropezón – Provincia de Córdoba.

• Movimiento de suelo y construcción de Pad de Lixiviación del proyecto Lindero – Salta.

• Planta de Carbonato de Litio - Salar de Olaroz – Provincia de Jujuy

• Acueducto Gran Tulum - Obra Civil - Departamentos: Ullúm, Zonda y Gran San Juan, Provincia de San Juan

• Ampliación cauce Río Salado – Provincia de Buenos Aires.

• Instalación de enlace de Fibra Óptica/ Mina Eramine – Provincia de Salta.

Asimismo, a través de la sucursal de BRH en la República Federativa del Brasil, se están llevando a cabo las siguientes obras:

• Obras civiles de estaciones de pasajeros de la Línea 15 del Metro en la ciudad brasilera de San Pablo.

• Una obra vial en el norte de dicho país, en el Estado de Pará, que consiste en la implantación de 112 km de camino pavimentado que forma parte de la Ruta Federal BR 163, en el tramo comprendido entre Campo Verde y Rurópolis.

3.2.2. Haug S.A.

Haug S.A. (“Haug”), empresa peruana líder en el sector metalmecánico, con más de 68 años de historia en Perú, presta servicios de ingeniería, construcción y montaje de tanques de almacenamiento y de proceso, equipos para la industria minera (espesadores, clarificadores, tolvas, celdas), plantas industriales, estructuras metálicas, tuberías, etc.

Haug también ha desarrollado actividades en Argentina, Chile y en República Dominicana. Actualmente, Haug presta principalmente sus servicios a través de la casa matriz en Perú y de Consorcio Andino Haug–ASB S.A., que desarrolla un proyecto de mantenimiento mayor, limpieza, inspección y certificación de tanques en Chile.

3.2.3. Benito Roggio Panamá S.A.

BRH participa en el 100% del paquete accionario de la sociedad panameña Benito Roggio Panamá S.A., quien resultó adjudicataria de la obra Diseño y Construcción para la Rehabilitación de la Carretera Divisa – Chitré en la Provincia de Herrera, República de Panamá, obra que incluyó además, 3 años de mantenimiento, y que finalizó en el ejercicio anterior. La ruta cuenta con cuatro carriles, retornos cada 5km, 2 puentes nuevos y diferentes obras de mejoramiento de cordones cuneta e iluminación. También en Panamá la compañía ejecutó obras para la rehabilitación de los Caminos de Herrera en los tramos comprendidos por las siguientes localidades: (i) Cabuya - Los Higos; Cabuya – Potuguilla; Rincón Hondo – Esquiguita; Cruce Limón – Borrola; Pesé – Las Cabras y Cascajillo – La Arenita – Las Cabras, y (ii) Los Pozos – Las Minas y el Puente sobre Quebrada el Barrero.

3.2.4. Sehos S.A.

BRH participa en el 95% del paquete accionario de Sehos S.A., quien presta servicios de mantenimiento hospitalario y de edificios públicos, que van desde lo preventivo a lo operacional y correctivo, y realiza todo tipo de obras de arquitectura en general, y en particular, servicios de infraestructura ferroviaria como ser la remodelación y refuncionalización de estaciones ferroviarias, renovación de pasos a nivel, elevación de andenes, delimitación de áreas operativas, etc.

3.2.5. Transportel Patagónica S.A.

BRH participa con un 45% del capital en Transportel Patagónica S.A., que tiene por objeto dedicarse, por cuenta propia y/o de terceros o asociada a terceros, bajo cualquier forma o figura, a la construcción, operación y mantenimiento de líneas eléctricas, estaciones transformadoras y sistemas de comunicación asociados.

El 7 de julio de 2015, Transportel Patagónica S.A. y el Comité de Administración del Fondo Fiduciario para el Transporte Eléctrico Federal (CAF) suscribieron un Contrato COM para la construcción, operación y mantenimiento de la Ampliación de la Estación Transformadora La Rioja Sur 500/132 kV y Obras Complementarias, en el marco de la Licitación Pública Nacional 11/2014. Las obras contemplan la modificación (por apertura) de las líneas de 132 kV Recreo – La Rioja I y II, la ampliación de la ET La Rioja Sur 500/132 kV, la ampliación de la Playa de Maniobras San Martín 132 kV y la modificación (por apertura) de la línea de 132 kV Recreo – La Rioja (doble terna) en las inmediaciones de la mencionada playa de maniobras.

En lo atinente a su ejecución, esta obra se divide en una etapa de Construcción y otra de Operación y Mantenimiento, la cual quedará a cargo de Transener S.A, titular de la concesión para operar la red nacional de transporte de energía eléctrica en alta tensión.

Con fecha 7 de septiembre de 2015, en virtud de lo establecido en el Pliego de Bases y Condiciones de la Licitación, Transportel Patagónica S.A, en carácter de fiduciante y beneficiario, suscribió un contrato de fideicomiso de administración con el Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. (BICE), en carácter de fiduciario, por el cual transfirió a este último la propiedad fiduciaria de los derechos de cobro correspondientes a los anticipos de canon bajo el Contrato COM, a fin de garantizar la correcta aplicación de los fondos destinados al proyecto en el marco del Contrato COM. El Fiduciario mantendrá los fondos líquidos disponibles en la cuenta fiduciaria y sólo realizará aquellas inversiones, que bajo expresa instrucción por escrito, el fiduciante le indique.

A través de la resolución del CAF de fecha 7 de abril de 2017 se aprobó un nuevo cronograma de ejecución de obras que extiende la misma al 16 de junio de 2018. Asimismo, con dicha extensión también se reprogramaron los pagos de anticipos de canon. Por diversos retrasos en la entrega de algunos materiales y equipamiento crítico, se está consensuando con el Comité de Ejecución un nuevo cronograma que

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extiende el plazo hasta marzo de 2020. A la fecha de los presentes estados financieros, la obra está llegando a su fin, realizando trabajos de finalización de obra.

3.2.6. Benito Roggio e Hijos S.A. de Paraguay

BRH tiene una participación del 80% en el capital de la sociedad paraguaya Benito Roggio e Hijos S.A., que desarrolla proyectos de construcción en Paraguay desde el año 1974.

Adicionalmente, por su vinculación con el negocio de la construcción, se incluyen en este segmento, que hasta los presentes estados financieros era denominado “Construcción y Concesiones Viales”, las actividades que la Sociedad ha desarrollado en el área de las concesiones viales.

A continuación, se describen sucintamente las diferentes concesiones viales en que la Compañía ha participado.

3.2.7. CV1 - Concesionaria Vial S.A.

La asociada CV1 Concesionaria Vial S.A. (“CV1”) en la que participa BRH, tenía por objeto la construcción, mejoras, reparación, conservación, ampliación, remodelación, mantenimiento, administración y explotación mediante el sistema de concesión por peaje del Corredor Vial N° 1, por un plazo inicial de 6 años a partir de la toma de la posesión del corredor, que ocurrió el 22 de abril de 2010. Luego de sucesivas prórrogas, finalmente el 31 de julio de 2018 se firmó, con la Dirección Nacional de Vialidad (“DNV”), el Acta de Recepción del Corredor Vial 1 y consecuentemente se entregó la concesión en favor de los nuevos concesionarios que ganaron la adjudicación. Según el cronograma de obras establecido por la DNV, CV1 continuará con las obras acordadas previamente a la finalización del contrato. A la fecha de los presentes estados financieros, se han acordado modificaciones a ciertas obras que, según nuestras estimaciones, comenzarían a ejecutarse en 2020.

En otro orden, con fecha 22 de septiembre de 2016, se concedió el recurso de apelación interpuesto por CV1 contra la resolución que dispuso la inhibición de los bienes inmuebles y muebles registrables de CV1, la cual fue iniciada arbitrariamente por una causa judicial contra los accionistas del otro grupo económico que posee tenencia accionaria en CV1. No obstante, con fecha 17 de febrero de 2017, la Cámara en lo Criminal y Correccional Federal dictó sentencia confirmando la decisión tomada en primera instancia. Luego, el día 7 de marzo de 2017, CV1 interpuso recurso de casación por entender que sus derechos constitucionales (federales) estaban siendo vulnerados, el cual fue concedido con fecha 31 de marzo de 2017 disponiéndose la elevación de la causa a la Cámara Federal de Casación Penal. Este tribunal, sin embargo, declaró inadmisible el recurso motivando que se interpusiera recurso extraordinario, que al haber sido rechazado, llevó a CV1 a interponer recurso de queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación. Con fecha 26 de febrero de 2019, la Corte Suprema de Justicia rechazó el recurso de queja. Es importante destacar que la operatoria normal de la asociada no se ha visto afectada por las medidas antes citadas.

3.2.8. Autovía del Mar S.A.

Autovía del Mar S.A., una compañía asociada en la cual BRH posee el 26,6% de participación, era la titular del contrato para la construcción, mejora, reparación, conservación, ampliación, remodelación, mantenimiento, administración y explotación mediante el sistema de concesión por peaje, por el plazo de 30 años, contado desde el 1 de julio de 2011, del Sistema Vial Integrado del Atlántico, una red de rutas que dan acceso a diferentes localidades en la costa atlántica de la Provincia de Buenos Aires.

Con fecha 8 de noviembre de 2016, Autovía del Mar S.A. suscribió un acta acuerdo con el Ministerio de Infraestructura y Servicios Públicos de la Provincia de Buenos Aires, aprobada por el Poder Ejecutivo de la Provincia de Buenos Aires a través del Decreto N° 1495/2016 de fecha 25 de noviembre de 2016, mediante la que: (i) la Provincia de Buenos Aires asumió parte de los derechos y obligaciones establecidos en el contrato de concesión, en particular aquellos relacionados con la explotación, operación y mantenimiento del Sistema Vial Integrado del Atlántico, y entre ellos, el cobro de peaje; (ii) se estableció la cancelación de las inversiones pendientes de amortización a la fecha de la firma del acta acuerdo en seis cuotas semestrales por un total de $200 millones, la primera de las cuales fue abonada el 31 de marzo de 2017; (iii) se determinó que Autovía del Mar S.A. continuará ejecutando determinadas obras viales por la suma de aproximadamente $ 4.832 millones, a valores de marzo de 2016, directamente pagados por la Provincia de Buenos Aires; y (iv) las partes renunciaron a todo reclamo pendiente entre ellas. Como resultado, Autopistas de Buenos Aires S.A., una sociedad con participación estatal controlada por la Provincia de Buenos Aires, tomó control de la explotación, operación y mantenimiento del Sistema Vial Integrado del Atlántico a partir del 1 de diciembre de 2016.

3.2.9. Covisur S.A.

Covisur S.A. (“Covisur”), sociedad en la que BRH posee una participación de 25%, era titular de la concesión para la conservación, mejora, administración de un tramo de la Ruta Provincial N° 2, en la provincia de Buenos Aires, bajo el régimen de peaje.

Con fecha 4 de diciembre de 2015, se firmó el acta de rescisión por mutuo acuerdo entre el Ministerio de Infraestructura de la Provincia de Buenos Aires, Covisur y Autovía del Mar S.A. Mediante dicha acta, Autovía del Mar asumió la posesión del tramo que le correspondía a Covisur a partir del 10 de diciembre de 2015. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, Covisur se encuentra en condiciones de afrontar sus obligaciones, realizar sus créditos y resolver las distintas cuestiones administrativas y legales que pudieran surgir.

3.2.10. Contrato de Concesión de corredores viales nacionales

El 31 de octubre de 2003 Covicentro S.A., Covinorte S.A., Concanor S.A. y Red Vial Centro S.A., sociedades donde BRH participa con el 53,77%, 38,47%, 38,46% y 57,00% respectivamente, reintegraron al Estado Nacional los activos inherentes a las concesiones viales que explotaban, discontinuándose a partir de dicha fecha la generación de ingresos y de obligaciones de mantenimiento y explotación en relación a las mismas. No obstante, el concedente y las sociedades mencionadas aún no han acordado expresamente la plena extinción del contrato de concesión, existiendo, en tal sentido, acciones judiciales entre las partes, donde se discute el resultado de la liquidación final de las

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concesiones. Los accionistas de las concesionarias garantizan mancomunadamente cualquier diferencia que pudiese surgir como consecuencia de los procesos de cierre mencionados.

En base a la opinión de los asesores legales, las sociedades concesionarias mencionadas estiman que no se incurrirá en obligaciones adicionales a las reconocidas por las mismas.

Considerando el estado de negociación actual, la dirección de la Sociedad ha decidido valuar en cero la participación que posee en Covinorte S.A., Red Vial Centro S.A., Concanor S.A. y Covicentro S.A.

3.2.11. Puentes del Litoral S.A.

Puentes del Litoral S.A. ("PDL"), empresa en la que BRH posee una participación del 20%, era titular de una concesión otorgada por el Estado Nacional para la construcción, mantenimiento y conservación de una conexión vial entre las ciudades de Rosario, en la provincia de Santa Fe, y Victoria, en la provincia de Entre Ríos, con una extensión de aproximadamente 60 km. El plazo de la concesión era de veinticinco años y vencía el 13 de septiembre de 2023.

A partir de la sanción de la Ley de Emergencia Pública Nº 25.561 en 2002, la ecuación económico-financiera del contrato de concesión se vio sustancialmente alterada por la pesificación de las tarifas, la eliminación de cualquier mecanismo de ajuste y los mayores costos de operación y mantenimiento, entre otros, comenzando un proceso de renegociación contractual, cuyo plazo se fue prorrogando a través de sucesivas leyes.

Con fecha 22 de mayo de 2007 fue declarado abierto el concurso preventivo de PDL, dictándose el 30 de diciembre de 2009 el auto homologatorio del acuerdo preventivo de acreedores, que solo se pudo cumplir en forma parcial con motivo del desequilibrio en la ecuación económico-financiera de PDL.

En el mes de mayo de 2014, PDL inició acciones judiciales contra el Estado Nacional a efectos de que se declare la rescisión del contrato de concesión por culpa exclusiva del concedente, reclamando además la reparación de los daños y perjuicios derivados de la negativa del Estado Nacional en restablecer la ecuación económico-financiera de la concesión. Asimismo, la asamblea de accionistas de PDL de fecha 30 de junio de 2014 decidió la disolución y liquidación de la sociedad, dado que, de acuerdo a sus estados contables, las pérdidas acumuladas al 31 de diciembre de 2013 superaban las reservas y el capital social, con lo cual PDL encuadraba dentro de lo dispuesto por el Art. 94 inc.5 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Posteriormente, con fecha 29 de agosto de 2014 la DNV notificó a PDL su resolución AG N° 1994/14 a través de la cual se resolvió la rescisión del contrato de concesión. En virtud de ello, PDL entregó la concesión al concedente el día 1 de septiembre de 2014. La citada resolución fue impugnada por PDL al momento de entrega de la concesión y dio lugar a una ampliación del juicio en curso por rescisión del contrato.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, continúa el proceso de liquidación y el juicio de PDL contra el Estado Nacional se encuentra en etapa de prueba.

Desde el 30 de junio de 2006 la inversión de PDL ha sido valuada en cero.

3.2.12. Polledo S.A.I.C. y F.

La Sociedad tiene una participación del 46,18% en Polledo S.A.I.C.y F., quien desarrolla su actividad a través de las inversiones que posee en otras sociedades, principalmente Coviares S.A. (“Coviares”), en la que tiene una participación minoritaria.

Coviares era la titular de la concesión para la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata – Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la entonces Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación, que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y Decreto del Poder Ejecutivo Nacional. El plazo de la concesión era de 22 años contados a partir del1° de julio de 1995.

A partir de la sanción de la Ley de Emergencia Pública Nº 25.561 en el año 2002, las condiciones económicas y financieras de la concesión se vieron sustancialmente alteradas por la pesificación de las tarifas y la suspensión de las cláusulas de ajuste en dólares u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública, dándose inicio a un proceso de renegociación contractual que se ha ido prorrogando a través de sucesivas leyes. La Ley N° 27.200 prorrogó dicho plazo hasta el 31 de diciembre de 2017. Pese a las negociaciones, las partes suscribieron solo un acuerdo de renegociación contractual durante ese plazo, con fecha 9 de octubre de 2009, que permitió un aumento de tarifas y un esquema de inversiones, entre otras cuestiones, y que sólo fue parcialmente cumplido.

A partir del 5 de febrero de 2013, la Provincia de Buenos Aires asumió el rol de concedente del contrato de concesión, como consecuencia de la sanción de la Ley Provincial N° 14.443, que aprobó el Convenio de Transferencia por el cual el Estado Nacional cedió los derechos y obligaciones del contrato de concesión a la Provincia de Buenos Aires. A partir de ese momento, Coviares formalizó numerosas presentaciones tendientes a obtener el cumplimiento de las acciones que el Convenio de Transferencia ponía en cabeza de la Provincia de Buenos Aires, ya que las condiciones del contrato original mantenían plena vigencia, así como la obligación de reformular las condiciones contractuales afectadas por la emergencia económica aludida.

Coviares no obtuvo respuesta a sus requerimientos y con fecha 12 de julio de 2013, unilateralmente, la Provincia de Buenos Aires declaró rescindido el contrato de concesión mediante el Decreto N° 419/2013. Frente a tal medida, Coviares efectuó una presentación por la cual rechazó la rescisión declarada, negó los incumplimientos contractuales en que se basó la rescisión, y solicitó la declaración de ilegitimidad y nulidad absoluta e insanable del Decreto N° 419/2013, por incompetencia de la Provincia de Buenos Aires para disponer la rescisión, por falta de causa, por ser falsos los hechos invocados y por violación de los procedimientos esenciales y sustanciales previstos por el ordenamiento legal aplicable, así como por violación de la finalidad y el objeto del Convenio de Transferencia. Coviares rechazó fundadamente los supuestos incumplimientos contractuales invocados en los considerandos del Decreto N° 419/2013, así como la improcedente imputación de abandono de la explotación, mantenimiento, conservación, ejecución de todo tipo de obra y la omisión de prestar

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los servicios esenciales al usuario. Coviares hizo reserva a su vez de sus derechos y acciones contra la Provincia de Buenos Aires y contra el Estado Nacional con motivo de la rescisión del contrato de concesión.

En el mes de diciembre de 2013, Coviares interpuso una acción judicial contra la Provincia de Buenos Aires y contra el Estado Nacional ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, a efectos de que se declare la nulidad del acto administrativo que dispuso la rescisión y reclamando daños y perjuicios derivados de la rescisión del contrato. Cabe destacar que dicha indemnización se encuentra cedida en garantía al fideicomiso que administra el repago del préstamo sindicado de Coviares, razón por la cual el mismo deberá integrar la litis en calidad de tercero de intervención obligada. En el mes de agosto de 2015, el juicio quedó radicado en el Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 7.

Por otra parte, el 13 de junio de 2014 se dispuso la apertura del concurso preventivo de acreedores de Coviares, el que tramita bajo el Expediente N° 61006/2014, ante el Juzgado Nacional de Primera instancia en lo Comercial N° 22, Secretaría N°43. El 3 de octubre de 2014 venció el plazo para que los acreedores verificaran sus créditos, habiéndose presentado, entre otros, la DNV y la Provincia de Buenos Aires, a verificar créditos que incluyen penalidades. Ambos acreedores hicieron reservas de derechos, ya que alegaron no haber finalizado el proceso de liquidación de la concesión. Coviares impugnó y rechazó los créditos reclamados por dichos organismos, en base principalmente a los argumentos expuestos en la demanda por rescisión y a la improcedencia de la aplicación de multas. Con fecha 7 de abril de 2015, y conforme al dictamen de la sindicatura concursal, se tuvieron por verificados los créditos conforme a lo dispuesto por el art. 36 de la Ley de Concurso y Quiebras.

En otro orden, mediante el Decreto N° 13/2015 se modificó la Ley de Ministerios, estableciéndose que las cuestiones vinculadas a las concesiones y licencias de servicios públicos, así como la determinación de los precios y tarifas aplicables, quedaran bajo la órbita de diferentes carteras ministeriales. En ese marco, la DNV (hoy en el ámbito del Ministerio de Transporte) inició tratativas con directivos de Coviares para analizar la posibilidad de arribar a una solución extrajudicial del conflicto y se suscribió una carta de entendimiento, sin reconocer hechos ni derechos y con expresa reserva de acciones y defensas legales, que dispuso la creación de una comisión evaluadora para analizar el tema. Dicha comisión está ya conformada y tuvo su primera reunión durante la primera semana de julio de 2016. Como consecuencia de estas negociaciones, el juzgado concursal decretó la prórroga del período de exclusividad hasta el 30 de junio de 2018 y, por otra parte, se suspendieron todos los plazos procesales en las acciones iniciadas por Coviares contra el Gobierno Nacional y la Provincia de Buenos Aires hasta que la comisión evaluadora emita su dictamen final. Apelada por la Administración Federal de Ingresos Públicos la ampliación de plazo, la Cámara Nacional de Apelaciones ordenó al juez de primera instancia, disponga la continuidad de los actos procesales correspondientes. Coviares interpuso un recurso extraordinario ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, el cual fue rechazado el 2 de agosto de 2018.

Polledo S.A.I.C.y F., como accionista minoritario, registra en cero su participación en Coviares desde el 31 de diciembre de 2011, y se encuentra actualmente analizando las eventuales implicancias económicas, financieras y jurídicas que la rescisión declarada por Decreto N° 419/2013 de la Provincia de Buenos Aires podría tener para la sociedad.

3.3. Transporte

El segmento de Transporte incluye la explotación de servicios de transporte ferroviarios de pasajeros, subterráneo y de superficie y negocios relacionados.

3.3.1. Benito Roggio Transporte S.A.

Benito Roggio Transporte S.A. (“BRT”) desarrolla principalmente actividades relacionadas con la prestación de servicios de asesoramiento a distintos operadores ferroviarios, tanto a nivel local como regional, y la ejecución de obras de infraestructura ferroviaria. A través de las sociedades en las que mantiene participación, BRT realiza las actividades que se describen en los puntos siguientes.

3.3.2. Metrovías S.A.

BRT posee una participación accionaria del 90,66% en Metrovías S.A. (en adelante “Metrovías”), quien presta servicios de transporte ferroviario –subterráneo y de superficie- en el Área Metropolitana de Buenos Aires (“AMBA”). Por una parte, Metrovías está a cargo de la operación y mantenimiento de la red de subterráneos de la Ciudad de Buenos Aires y el Premetro, a través de un acuerdo de operación y mantenimiento suscripto con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2019. Por otra parte, Metrovías es titular de la concesión, otorgada por el Estado Nacional, para administrar y explotar en forma exclusiva la línea de ferrocarril suburbano General Urquiza (“Línea Urquiza”) originalmente hasta el 31 de diciembre de 2017 y actualmente prorrogada hasta el 31 de marzo de 2020 o hasta tanto tome posesión el nuevo operador al que haya sido adjudicado el servicio ferroviario producto del llamado a Licitación Pública Nacional e Internacional instruido por el Decreto del PEN N° 423 de fecha 18 de junio de 2019 para otorgar la construcción, mantenimiento y operación de las Líneas Urquiza y Belgrano Norte, lo que ocurra primero.

Antecedentes

El 25 de noviembre de 1993 Metrovías celebró con el Estado Nacional un contrato de concesión para la explotación del denominado Grupo de Servicios 3, que incluye los Subterráneos de Buenos Aires y su línea complementaria de superficie Premetro, y la Línea Urquiza, en forma exclusiva hasta el 31 de diciembre de 2017, teniendo el concedente la opción de renovar la concesión por sucesivos plazos adicionales de 10 años. El contrato de concesión fue aprobado y puesto en vigencia por el Decreto N° 2608/93 del Poder Ejecutivo Nacional de fecha 22 de diciembre de 1993. La concesión reviste el carácter de “Concesión de Servicio Público”, incluyendo también la facultad de explotación comercial de locales, espacios y publicidad en las estaciones, coches e inmuebles comprendidos dentro de ésta.

El contrato de concesión fue posteriormente modificado por una adenda aprobada por el Decreto Nº 393/99 de fecha 21 de abril de 1999, y su nuevo texto ordenado fue aprobado por el Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos e informado a Metrovías, por medio de la Resolución Nº 153/99 de la Secretaría de Transporte de fecha 30 de abril de 1999. La adenda, que creó un cronograma de obras más ambicioso y un nuevo cuadro tarifario, sólo pudo ejecutarse parcialmente ante la escasez de recursos presupuestarios por parte del Estado Nacional y la demora en el reconocimiento de incrementos tarifarios comprometidos. Asimismo, en virtud de lo dispuesto por la ley de emergencia 25.561, el contrato de concesión quedó sujeto a un proceso de renegociación en los términos previstos en dicha normativa, el

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que no obstante las presentaciones efectuadas por Metrovías, no se concretó. Además, en el marco de dicha emergencia, se dictó el Decreto de Emergencia Ferroviaria N° 2075/02 del 16 de octubre de 2002 por el que se declaró el estado de emergencia del sistema de transporte ferroviario de pasajeros subterráneo y de superficie en el AMBA.

Posteriormente, el Estado Nacional tomó una serie de medidas de emergencia tendientes a regular las relaciones emergentes del contrato de concesión para permitir la continuación de la prestación del servicio, con carácter provisorio y hasta tanto se llevara a cabo la mencionada renegociación contractual. Estas medidas incluyeron, entre otras, la suspensión del plan de inversiones original y el pago de subsidios a Metrovías para compensar la suspensión de los incrementos previstos en el cuadro tarifario, de acuerdo a lo previsto en el contrato de concesión.

A finales de 2011, el Estado Nacional manifestó públicamente su intención de transferir la red de subterráneos de la Ciudad de Buenos Aires y el Premetro a la órbita del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. En tal sentido, con fecha 3 de enero de 2012, el Estado Nacional y el Gobierno de la Ciudad, suscribieron un acta acuerdo por la cual este último asumía el control y fiscalización del contrato de concesión, solo en lo atinente a la red de subterráneos de la Ciudad de Buenos Aires, y la potestad de fijar las tarifas del servicio, y el Estado Nacional se comprometía al pago de una suma anual a ser abonada en doce cuotas mensuales como único aporte para el pago del subsidio.

Las diferencias de interpretación entre el Estado Nacional y el Gobierno de la Ciudad en cuanto al alcance de los términos y condiciones de dicha acta acuerdo no permitieron, por razones ajenas a Metrovías, que se materializara en lo inmediato lo acordado en la misma. Durante todo el año 2012, Metrovías efectuó innumerables presentaciones y reclamos a las partes signatarias de dicha acta acuerdo, atento la afectación de derechos adquiridos derivados de la situación generada que provocó un agravamiento a la ya deteriorada ecuación económica financiera.

Acuerdo de Operación y Mantenimiento

Con fecha 19 de diciembre de 2012, a través de la Ley N° 4.472, la Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires dispuso: (i) que la Ciudad Autónoma de Buenos Aires asumía el servicio público del transporte ferroviario de pasajeros de superficie y subterráneo que se encontraban exclusivamente en su jurisdicción y las nuevas líneas o expansiones de líneas existentes que se construyan en el futuro a partir del 1° de enero de 2013, (ii) que dicho servicio es un servicio público, (iii) que el servicio público se encontraba en emergencia, (iv) dotar de instrumentos legales para la operación del servicio público, (v) convocar a Metrovías y/o su controlante con el fin de celebrar un acuerdo para contratar en forma directa la operación transitoria del servicio por un plazo inicial máximo de dos (2) años, prorrogable por un año en función de la extensión de la declaración de emergencia, y (vi) la creación de un fondo para el mantenimiento e inversión con el cual el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires se iba a financiar.

Durante el primer trimestre del año 2013 y hasta la celebración de un acuerdo de operación y mantenimiento, Metrovías continuó prestando el servicio tomando como parámetro los términos previstos en el contrato de concesión celebrado con el Estado Nacional, conforme lo previsto en la citada Ley N° 4.472.

Con fecha 5 de abril de 2013, Metrovías y SBASE firmaron el Acuerdo de Operación y Mantenimiento del Servicio Público de la Red de Subterráneos (en adelante AOM) por el que SBASE otorgó a Metrovías, en forma exclusiva, la operación y el mantenimiento del Servicio Público de Subterráneos y Premetro de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, incluyendo las líneas A, B, C, D, E y H, y el Premetro, así como las que, durante el plazo de vigencia del AOM, se incorporen a la red; excluyendo del mismo la explotación de todos los servicios colaterales y la ejecución de obras e inversiones. El plazo original del AOM se estableció en un máximo de dos años contados a partir de la fecha de su celebración, con la posibilidad de ser prorrogado por SBASE, sin que la duración total del AOM pudiera exceder la vigencia del período de emergencia declarado por la Ley 4.472, originalmente establecido en dos años, prorrogable por un año adicional. Posteriormente, la Ley N° 4.790 estableció el plazo del período de emergencia en cuatro años, manteniendo la facultad del Poder Ejecutivo de prorrogarla por un año adicional, luego ratificado y complementado por el Poder Ejecutivo de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires a través del Decreto 127/16 de fecha 1° de febrero de 2016.

En virtud de la modificación introducida por la Ley 4.790 y el Decreto 127/16 mencionados precedentemente, con fecha 26 de febrero de 2016 se suscribió una adenda modificatoria al AOM, cuyas principales modificaciones en términos de gestión fueron: (i) la extensión de la duración del AOM hasta el 31 de diciembre de 2017, (ii) la recomposición de la ecuación base presupuestada al 1º enero de 2016 por indicadores que reflejan fielmente las variaciones de precios sufridas en el período precedente y (iii) la consideración de la estacionalidad para el cálculo del subsidio mensual.

Posteriormente, en la sesión ordinaria llevada a cabo el día 2 de noviembre de 2017, la Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires sancionó la Ley N° 5885, promulgada por el Poder Ejecutivo a través del Decreto N° 469/17, mediante la cual se prorrogó el período de emergencia establecido en el art. 6° de la Ley 4472 hasta el 31 de diciembre de 2018 y delegó a SBASE la facultad de prorrogar el AOM hasta tanto quien resultara adjudicatario de la licitación para la concesión del servicio haya tomado efectiva posesión, no pudiendo exceder dicha prórroga el 31 de diciembre de 2018. En virtud de esta modificación, con fecha 28 de diciembre de 2017 Metrovías suscribió con SBASE una nueva adenda modificatoria al AOM cuyas principales modificaciones en términos de gestión fueron: (1) la extensión de la duración de la AOM hasta el 31 de diciembre de 2018, (2) el compromiso a la realización de las siguientes cuatro obras, cuyos costos estarían a cargo de SBASE debiendo Metrovías a realizar las respectivas rendiciones de gasto: (a) Ingeniería y montaje del sistema de señales de Código abierto para el Taller Lacarra con (12) itinerarios, (b) Traslado de la Operación del PCO de Línea H a PCO Bernardo de Irigoyen, (c) Montaje de catenaria en zona túnel detrás de la cochera de Virreyes y (d) Adecuación de locales en Lacroze para instalar simuladores de línea B y (3) ciertas consideraciones relacionadas con el período de transición en el supuesto que Metrovías no sea la nueva adjudicataria de la licitación a llevarse a cabo.

Con fecha 20 de febrero de 2018, se publicó en el Boletín Oficial de la Ciudad de Buenos Aires el llamado a la Licitación Pública Nacional e Internacional N° 212/18 a instancias de SBASE referida a la concesión de la operación y mantenimiento de la red de Subterráneo y Premetro de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por un período de 12 (doce) años prorrogable por 3 (tres) años más.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Finalmente, en la sesión ordinaria llevada a cabo el día 6 de diciembre de 2018, la Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires sancionó la Ley N° 6102 modificatoria de la Ley N° 5885, promulgada por el Poder Ejecutivo a través del Decreto N° 444/18, mediante la cual se prorrogó el actual AOM hasta tanto quien resulte adjudicatario de la licitación en curso para la concesión del servicio tome efectiva posesión, no pudiendo exceder dicha prórroga el 31 de diciembre de 2019. En virtud de esta última modificación, con fecha 28 de diciembre de 2018, Metrovías suscribió con SBASE una tercera adenda modificatoria al AOM cuyas principales modificaciones en términos de gestión fueron: (1) la extensión de la duración de la AOM hasta tanto el adjudicatario de la licitación que se está llevando a cabo tome efectiva posesión del servicio no pudiendo exceder dicho plazo el 31 de diciembre de 2019, (2) el compromiso de colaboración durante la etapa de transición y hasta la firma del acta de toma de posesión, (3) el compromiso de incorporar a la operación y puesta en servicio del material rodante previsto incorporar durante el año 2019 y (4) Metrovías debía garantizar, poniendo a disposición todos los recursos necesarios, el cumplimiento de los compromisos asumidos para la inauguración de las estaciones Correo Central, Catalinas y Retiro pertenecientes a la extensión de la Línea E.

Con fecha 23 de diciembre de 2019, Metrovías fue notificada por SBASE del Informe de Preselección de la Comisión Evaluadora de Ofertas de la Licitación Pública Nacional e Internacional N° 212/18, por la cual el consorcio que integra Metrovías con BRT ha quedado preseleccionado conjuntamente con el consorcio integrado por las Sociedades KEOLIS S.A. – HELPORT S.A. existiendo una virtual paridad en la calificación técnica de ambos consorcios. No obstante, con fecha 22 de enero de 2020, el Consorcio que integra Metrovías ha presentado la Impugnación del Informe de Preselección en los términos del art. 5.13 del Pliego de Bases y Condiciones de la Licitación Pública de referencia solicitando que se declare inadmisible la oferta de Keolis-Helport y se reevalúen las ofertas teniendo en consideración las observaciones planteadas al Informe.

Con fecha 27 de diciembre de 2019, el Directorio de SBASE mediante la Resolución 3360/19 y por razones de necesidad perentoria resuelve disponer la continuidad del AOM suscripto con Metrovías hasta tanto el adjudicatario de la concesión prevista en el artículo 1° de la Ley N° 5885 (modificada por la Ley N° 6102 de la Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires) tome efectiva posesión del servicio. En virtud de esta Resolución, con fecha 27 de diciembre de 2019 la Sociedad suscribió con SBASE una nueva adenda al AOM cuyas principales modificaciones en términos de gestión fueron: (1) la extensión de la duración de la AOM hasta tanto el adjudicatario de la licitación que se está llevando a cabo tome efectiva posesión del servicio, (2) el compromiso de colaboración durante la etapa de transición y hasta la firma del Acta de toma de posesión.

Con respecto a su retribución como operador, según lo establecido en el AOM, Metrovías percibe: (i) la tarifa abonada por el usuario ($ 7,50, vigente hasta el 2 de agosto de 2018; $ 12,50 a partir del 3 de agosto de 2018 hasta el 19 de noviembre de 2018; $ 13,50 a partir del 20 de noviembre de 2018 hasta el 14 de diciembre de 2018; $ 14,50 a partir de 15 de diciembre de 2018 y hasta el 14 de enero de 2019; $ 15,50 a partir del 15 de enero de 2019 y hasta el 14 de febrero de 2019, $ 16,50 a partir del 15 de febrero de 2019 y hasta el 8 de abril de 2019 y $ 19 a partir del 9 de abril de 2019, en todos los casos para tarjetas sin contacto con descuentos a partir del vigésimo primer viaje (habiéndose discontinuado la opción de pago en efectivo); (ii) el valor de las comisiones por cargas de tarjetas de viaje y (iii) subsidios estatales en compensación por costos de explotación no cubiertos con los ingresos por tarifa. A partir del 1° de febrero de 2018, producto de ponerse en vigencia la Resolución 77-E/2018 emitida por el Ministerio de Transporte, el valor de la tarifa forma parte del Sistema de Boleto Integrado que rige en el AMBA, que establece distintos descuentos en función de la integración que realiza el pasajero en distintos modos de transporte durante un lapso de tiempo.

Corresponde el ajuste del monto del subsidio a recibir cuando alguna de las partes invoque un incremento o una disminución superior al 7% en los costos de operación y mantenimiento, medido sobre una estructura de base con indicadores de precios representativos de tales costos según lo establecido en el AOM. Toda solicitud de redeterminación solicitada por Metrovías deberá ser aprobada o rechazada por SBASE en un plazo de 30 días hábiles. Asimismo, el AOM prevé que en caso de que se consideren incorporar nuevas tareas y actividades para llevar adelante los compromisos de operación y mantenimiento, o bien se produzcan variaciones en la estructura de costos de base, se ajustará la retribución a percibir por Metrovías, previa aprobación de SBASE.

Los subsidios que recibe Metrovías en compensación por incremento de costos no se registran como ventas, sino que se exponen deducidos del Costo por provisión de servicios, de los gastos de administración y de los gastos de comercialización y otros gastos operativos, según corresponda, bajo el concepto “Ajuste por mayores costos”.

Sin perjuicio de lo acordado, Metrovías dejó plasmadas en el AOM sus reservas de derecho relativas a que la firma del mismo no implica la renuncia o reconocimiento a favor del Estado Nacional, en relación a los derechos adquiridos por Metrovías a la luz del contrato de concesión y su adenda modificatoria oportunamente suscripta con el Estado Nacional.

Por otra parte, la Ley 4.472 expresamente excluyó la explotación de todos los servicios colaterales por parte de Metrovías en la red de Subterráneos y el Premetro, a excepción de las comisiones por carga de tarjetas de viaje y/u otros dispositivos, que quedaron comprendidas dentro de la retribución del operador mencionada con anterioridad. No obstante haber plasmado en sucesivas notas y presentaciones efectuadas a SBASE su reserva al derecho que le asiste sobre las mismas, desde el ejercicio 2013 Metrovías ha discontinuado el reconocimiento de ingresos por tal concepto.

Concesión de la Línea Urquiza

Sin perjuicio de la situación descripta en relación a los Subterráneos y el Premetro, Metrovías continúa operando la Línea Urquiza en el marco del contrato de concesión suscripto en 1993 con el Estado Nacional. Dado que dicho contrato preveía la posibilidad de ser prorrogado por 10 años, Metrovías reiteró el pedido de prórroga en cuestión ya formulado ante la Comisión Renegociadora creada en virtud de lo ordenado por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 367/16, y en el marco de la Renegociación del Contrato de Concesión que se venía llevando a cabo desde enero del año 2002. No obstante no haberse concluido con la renegociación del Contrato de Concesión, el Ministerio de Transporte dictó con fecha 18 de diciembre de 2017 la Resolución 1325-E/2017, por medio de la cual dispuso: (1) el rechazo del pedido de prórroga contractual solicitado por Metrovías, (2) la instrucción a la Secretaría de Transporte y a la Secretaría de Planificación de Transporte para que conjuntamente con la Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado, la Administración de Infraestructuras Ferroviarias del estado y la Comisión Nacional de Regulación del Transporte establezcan las bases y condiciones para un llamamiento a licitación correspondiente al Grupo de Servicio N° 3 (Línea Urquiza) que deberá estar adjudicado dentro de un plazo máximo de 18 (dieciocho) meses

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

a partir de la presente Resolución, (3) la instrucción que de no haber un adjudicatario al vencimiento del plazo establecido en el punto precedente el servicio se asignará automáticamente a la Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado y (4) la disposición de que Metrovías continuará con la explotación del servicio durante el plazo estipulado en el punto (2). Con fecha 28 de febrero de 2018 Metrovías impugnó dicha Resolución mediante la presentación de un Recurso de Reconsideración y Jerárquico en Subsidio ante el Ministerio de Transporte.

Con fecha 18 de junio de 2019, el Ministerio de Transporte dictó la Resolución N° 360/2019 por la cual extendió el plazo previsto en la mencionada Resolución 1325/2017 hasta el 31 de marzo de 2020 o hasta tanto tome posesión el nuevo operador al que haya sido adjudicado el servicio ferroviario producto del llamado a Licitación Pública Nacional e Internacional instruido por el Decreto del PEN N° 423 de fecha 18 de junio de 2019 para otorgar la construcción, mantenimiento y operación de las Líneas Urquiza y Belgrano Norte, lo que ocurra primero.

Por su parte, en el marco de la Resolución 748/12 emitida por el entonces Ministerio del Interior y Transporte (en adelante MIyT), la Comisión Técnica Mixta de Seguimiento y Redeterminación de Costos de los Concesionarios Ferroviarios de Transporte de Pasajeros de Superficie del Área Metropolitana de Buenos Aires, conjuntamente con la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos (UNIREN) finalizaron las tareas de evaluación de la estructura de costos para la prestación de los servicios ferroviarios de la Línea Urquiza ( la “Cuenta de Explotación”) que se materializó con el dictamen de la Resolución 1604/14 del MIyT del 16 de diciembre de 2014, la cual aprobó: (i) una nueva cuenta explotación a partir del 1° de julio de 2014; (ii) un subsidio mensual de $ 25,9 millones a valores de marzo de 2014 y que no incluía la pauta salarial del año 2014; (iii) una incorporación gradual de personal y la nueva cuenta de explotación a considerar en oportunidad de hacerse efectiva la totalidad de las citadas incorporaciones; (iv) un “Plan de Nivelación” que contempla “Obras y Tareas de Mantenimiento”, a las cuales se le asignaron $ 350,1 millones, y “Obras Necesarias de Inversión” con asignación de $ 20,3 millones y cuyo plazo de ejecución no debería exceder los 18 meses; y (v) la metodología para la determinación de la tarifa propia, subsidio y/o compensación de costos de explotación, que permitirá el ajuste de la Cuenta de Explotación en caso de verificarse un incremento superior al 6% en cualquiera de cada uno de los rubros, excepto personal, el cual será evaluado cada vez que se produzcan modificaciones en las paritarias del sector y/o incorporación de personas.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros el monto del subsidio mensual a percibir es de $ 159,6 millones, vigente a partir de agosto de 2019, de acuerdo a lo establecido en la Resolución 164/19 de la Secretaría de Gestión de Transporte de la Nación (“SGT”) de fecha 1 de noviembre de 2019.

No obstante, Metrovías ha realizado presentaciones al Estado Nacional solicitando la readecuación de la Cuenta Explotación, dado que no se han aprobado ciertas actualizaciones producto de: (i) ajustes del rubro personal por el período comprendido entre enero de 2015 y diciembre de 2017, que no han sido considerados en las respectivas resoluciones aprobatorias, (ii) ajustes puntuales por gratificaciones extraordinarias por colaboración operativa de conductores, capacitaciones, gratificación solidaria de fin de año e indemnizaciones por retiro anticipado de conductores previstas en diversas actas suscriptas con las asociaciones gremiales durante el año 2016; (iii) la incorporación de 30 agentes debidamente autorizados, (iv) incrementos paritarios producto de las Actas con las Asociaciones Gremiales de fecha 2 de octubre de 2019, (v) Incrementos paritarios producto de las Actas con las Asociaciones Gremiales de fecha 28 de noviembre de 2019, (vi) Incrementos salariales dispuestos por el Decreto del PEN N° 14/2020 para trabajadores de sociedades del sector privado y (vii) la actualización de los demás rubros que componen la cuenta explotación. A la fecha de cierre de los presentes estados financieros, el valor pendiente de reconocimiento por estos conceptos alcanzaba la suma de $ 343,2 millones,

Los subsidios que recibe Metrovías en compensación por incremento de costos se exponen deducidos del Costo por provisión de servicios, de los gastos de administración y de los gastos de comercialización y otros gastos operativos, según corresponda, bajo el concepto “Ajuste por mayores costos”.

Con respecto al Plan de Nivelación establecido en la citada Resolución N° 1604/14 y a raíz de que las obras y tareas previstas no se desarrollaron según lo previsto debido a no establecerse una metodología de adecuación de sus valores ni partidas presupuestarias para financiar las obras, ni procedimientos específicos para la presentación de documentación técnica y de su correspondiente certificación de obra, con fecha 15 de febrero de 2017 la Resolución 60/2017 del Ministerio de Transporte resolvió : (i) aprobar un monto total a asignar para el Plan de Nivelación de $ 579,6 millones, a valores de julio de 2016, (ii) determinar una metodología de actualización, (iii) aprobar un circuito administrativo y procedimiento para la aprobación de obras y tareas de mantenimiento, (iv) aprobar un procedimiento de certificación y (v) establecer un plazo de ejecución de 12 meses pudiendo prorrogarse por hasta 12 meses adicionales a opción del ministerio. A la fecha de cierre de los presentes Estados Financieros Consolidados, Metrovías ha ejecutado todas las obras inherentes al mejoramiento de imágenes de estaciones y pasos a nivel y a la reparación general de 24 coches todas ellas incluidas en la referida Resolución 1604/14 y actualmente están en proceso de negociación las nuevas obras por el monto previsto en la Resolución 60/17. Por este concepto a la fecha de cierre de los presentes Estados Financieros Consolidados, la deuda del Estado Nacional alcanza la suma de $ 1,1 millones.

Otros reconocimientos y/o reclamos

Sin perjuicio de lo indicado precedentemente, Metrovías ha realizado diversas presentaciones tanto ante el Estado Nacional como ante el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, incluidas las originadas en la redeterminación de los mayores costos de explotación producidos entre los años 2008 y 2012 y en el pago de comisiones por la venta de pasajes, que a la fecha de cierre de los presentes estados financieros aún no han sido resueltas. Por tal motivo, todos los pagos recibidos se consideran provisorios y a cuenta en el marco de lo dispuesto por las leyes 25.561 y 4.472, esta última del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

Metrovías también ha realizado diversas presentaciones por otros reclamos ante el Estado Nacional y/o el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires por las faltas de reconocimiento y/o pago de obligaciones pendientes, cuyo derecho le asiste a Metrovías de acuerdo a lo previsto tanto en el contrato de concesión como en el AOM, ello en función de la reserva de derecho efectuada en este último.

Tal lo mencionado en los párrafos precedentes, la vigencia del AOM no podrá exceder el 31 de diciembre de 2019, mientras que el contrato de concesión de la Línea Urquiza tendrá vigencia hasta el 31 de marzo de 2020 o hasta tanto tome posesión el nuevo operador al que haya sido adjudicado el servicio ferroviario producto del llamado a Licitación Pública Nacional e Internacional para otorgar la construcción, mantenimiento y operación de las Líneas Urquiza y Belgrano Norte, lo que ocurra primero. Si bien estos factores generan incertidumbre significativa respecto a la posibilidad de continuar operando como una empresa en funcionamiento, Metrovías ha preparado estados

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financieros utilizando principios contables aplicables a una empresa en funcionamiento, los que no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y /o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse la situación descripta a favor de la continuidad de las operaciones de Metrovías.

3.3.3. Acuerdos de Operación de los Servicios Ferroviarios Urbanos de Pasajeros

Corredores Ferroviarios S.A. (“COFESA”), una sociedad en la que BRT tiene una participación del 95%, tuvo a su cargo la operación de los servicios ferroviarios de pasajeros correspondientes a las Líneas Mitre y San Martín desde febrero de 2014 hasta marzo de 2015. COFESA se encuentra realizando las gestiones administrativas y legales correspondientes para el proceso de cancelación de los pasivos remanentes, la formalización de la transferencia de los bienes afectados a la operación, y los derechos y obligaciones pendientes de ejecución y/o cancelación respecto a los contratos en curso de ejecución, así como respecto a las obras, juicios en trámite y retribuciones por gerenciamiento pendientes de cobro, todo lo cual deberá ser motivo de tratamiento en el proceso de liquidación y cancelación de créditos y deudas que formará parte de las rendiciones finales de cuenta, todo ello conforme a las previsiones contenidas en los acuerdos suscriptos oportunamente.

A través de Metrovías, la Sociedad participa con un 50% tanto en la Unidad de Gestión Operativa Ferroviaria de Emergencia S.A. en Liquidación (“UGOFE”), como en la Unidad de Gestión Operativa Mitre Sarmiento S.A. en Liquidación (“UGOMS”). UGOFE operó por cuenta y orden del Gobierno Nacional los servicios ferroviarios de pasajeros correspondientes a la Línea San Martín (“LSM”) desde enero de 2005 hasta febrero de 2014 y a las líneas General Roca y Belgrano Sur desde julio de 2007 hasta febrero de 2014. Por su parte UGOMS operó los servicios ferroviarios de pasajeros correspondientes a la Línea Sarmiento desde julio de 2012 hasta octubre de 2013 y a la Línea General Mitre desde julio de 2012 hasta febrero de 2014. UGOFE y UGOMS deberán acordar con Sociedad Operadora Ferroviaria Sociedad del Estado (“SOFSE”) el proceso de cancelación de los pasivos remanentes, la formalización de la transferencia de los bienes afectados a la operación, y los derechos y obligaciones pendientes de ejecución y/o cancelación respecto a los contratos en curso de ejecución, así como respecto a las obras, juicios en trámite y retribuciones por gerenciamiento pendientes de cobro, todo lo cual deberá ser motivo de tratamiento en el proceso de liquidación y cancelación de créditos y deudas que formará parte de las rendiciones finales de cuenta. A tales fines, UGOFE y UGOMS formalizarán con SOFSE y con los nuevos Operadores los Acuerdos que resulten necesarios a fin de determinar el procedimiento a seguir en cada caso para una transferencia ordenada para el cumplimiento de los actos derivados de la transición.

Con fecha 8 de octubre de 2018, la SGT emitió la Resolución 165/18 referida a la rendición de cuenta efectuada por UGOFE por el período octubre 2009 – septiembre 2010 correspondiente a la LSM mediante la cual: (1) rechaza gastos por $ 2,9 millones cuya no convalidación había sido propiciada por la Comisión Nacional de Regulación del Transporte (“CNRT”), (2) rechaza gastos por $ 100,3 millones que habían sido diferidos por la CNRT para la evaluación de la SGT y (3) difiere el tratamiento de gastos por $ 192,4 millones, que habían sido convalidados por la CNRT, hasta tanto recaiga pronunciamiento definitivo en las causas N° 8464/12 “Jaime Ricardo y Otros s/ Delito de Acción Pública y N° 751/2017 “Unidad de Gestión Operativa Ferroviaria de Emergencia S.A s/ Infracción Ley 24.769”. UGOFE, a los efectos de poder fundamentar un eventual recurso de reconsideración, con fecha 12 de octubre de 2018 solicitó vista del expediente, la cual fue otorgada con fecha 31 de octubre de 2018 por la Subsecretaria de Transporte Ferroviario. Con fecha 4 de diciembre de 2018, UGOFE presentó el Recurso de Reconsideración en Jerárquico en subsidio solicitando la suspensión del acto y ofreciendo prueba.

Con fecha 18 de octubre de 2018, la SGT emitió la Resolución 175/18 referida a la rendición de cuentas efectuada por UGOFE por el período octubre 2010 - septiembre 2011 correspondiente a la LSM por la cual: (1) rechaza gastos por $ 5,2 millones cuya no convalidación había sido propiciada por la CNRT, (2) rechaza gastos por $ 73,3 millones que habían sido diferidos por la CNRT para la evaluación de la SGT y (3) difiere el tratamiento de gastos por $ 209,3 millones, que habían sido convalidados por la CNRT, hasta tanto recaiga pronunciamiento definitivo en las causas N° 8464/12 “Jaime Ricardo y Otros s/ Delito de Acción Pública y N° 751/2017 “Unidad de Gestión Operativa Ferroviaria de Emergencia S.A s/ Infracción Ley 24.769”. UGOFE a los efectos de poder fundamentar un eventual recurso de reconsideración, con fecha 29 de octubre de 2018 solicitó vista del expediente, que fue otorgada con fecha 1 de noviembre de 2018. En tiempo y forma, con fecha 17 de diciembre de 2018, UGOFE presentó el Recurso de Reconsideración en Jerárquico en subsidio solicitando la suspensión del acto y ofreciendo prueba.

Con fecha 1 de marzo de 2019, la SGT emitió la Resolución 35/19 referida a la rendición de cuentas por el período octubre 2011 – septiembre 2012 correspondiente a la LSM por lo cual: (1) rechaza gastos por $ 6,2 millones cuya no convalidación fuera propiciada por la CNRT, (2) rechaza gastos por $ 19 millones que habían sido diferidos por la CNRT para la evaluación de la SGT y (3) difiere el tratamiento de gastos por $ 289,2 millones, que habían sido convalidados por la CNRT, hasta tanto recaiga pronunciamiento definitivo en las causas N° 8464/12 “Jaime Ricardo y Otros s/ Delito de Acción Publica” y N° 751/2017 “Unidad de Gestión Operativa Ferroviaria de Emergencia S.A s/ Infracción Ley 24.769”. UGOFE a los efectos de poder fundamentar un eventual recurso de reconsideración, con fecha 11 de marzo de 2019 solicitó la vista del expediente, que fue otorgada con fecha 10 de abril de 2019 por la Subsecretaria de Transporte Ferroviario. Los liquidadores de UGOFE y sus asesores legales entienden que el rechazo es infundado, por lo cual UGOFE pretende plantear el recurso de reconsideración con jerarquía en subsidio aportando todos los elementos y documentación que avalan la ejecución y destino de los gastos rechazados.

3.3.4. Otras actividades relacionadas al transporte

Con fecha 27 de junio de 2018, BRT en unión transitoria (UT) con Siemens Mobility S.A., resultaron adjudicatarios de la licitación convocada por Subterráneos de Buenos Aires S.E. para la adecuación del sistema eléctrico de la líneas C y D de la Red de Subterráneos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Las participaciones de las partes de la UT son 63,78% y 36,22%, respectivamente. El plazo de duración de la UT se estableció en dos años posteriores a la última recepción definitiva conforme lo previsto en la documentación aplicable a la Licitación, o hasta la total extinción de las obligaciones y responsabilidades que se deriven del Contrato, lo que ocurra después.

BRT posee una participación del 95% en el capital de Benito Roggio Ferroindustrial S.A. (“BRf”), sociedad que opera un taller de mantenimiento y reparación ferroviaria situado en Juárez Celman (Provincia de Córdoba) desde febrero de 2008, en una planta diseñada y construida en su totalidad por la Sociedad.

BRf brinda soluciones para la industria ferroviaria, realizando trabajos de reacondicionamiento y reparación de vagones, coches de pasajeros (eléctricos o remolcados), locomotoras, bogies y material eléctrico, entre otros. Asimismo, BRf y BRT han constituido una UTE para la

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reparación general de 78 coches Nagoya que prestan servicios en la Línea C de la Red de Subterráneos de la Ciudad de Buenos Aires, en virtud de la adjudicación del lote 2 de la “Licitación Pública N° 148/13 Líneas B, C, D, E, H, y Premetro -Reparación General de Material Rodante” convocada por SBASE.

Con respecto a sus actividades en Brasil, BRT brinda asistencia técnica en temas operativos, técnicos, comerciales y financieros en distintos concesionarios en los que participa con un porcentaje minoritario:

• Concessionária do VLT Carioca S.A., consorcio que recibió de la Prefectura de la Ciudad de Río de Janeiro la concesión para la implantación, operación y mantenimiento de un tren liviano (VLT o “Veículo Leve sobre Trilhos”) en la región portuaria y central de esa ciudad.

• Concessionaria do Monotrilho da Linha 18 - Bronze S.A., consorcio que resultó adjudicatario de la concesión pública para la construcción, equipamiento y operación, por un plazo de 25 años, de la nueva línea 18 del Metro de San Pablo, Brasil, con tecnología monorriel.

3.4. Servicios de Agua

BRH posee el 71,98% de la tenencia accionaria de Aguas Cordobesas S.A. (“ACSA”), sociedad que presta el servicio de captación, potabilización, conservación, transporte, distribución y comercialización del agua para consumo doméstico, comercial e industrial en la ciudad de Córdoba, en la República Argentina.

El plazo de la concesión, otorgada por la Provincia de Córdoba, es de treinta años, a partir del 7 de mayo de 1997. La responsabilidad de la gestión y la operación técnica del servicio concesionado está a cargo de un operador, al que ACSA se obliga a mantener como tal durante todo el plazo de la concesión, salvo autorización previa y expresa del concedente. BRH es el operador desde el 22 de diciembre de 2006.

El ámbito territorial de la concesión está dado por los límites de la jurisdicción correspondiente a la Municipalidad de la Ciudad de Córdoba. El concesionario puede desarrollar actividades y obras fuera del mencionado ámbito sólo a los efectos de la captación, potabilización y transporte del agua destinada al servicio a prestar. Asimismo, el concesionario debe prestar el servicio de venta de agua en bloque a las localidades fuera del ámbito territorial de la concesión en las mismas condiciones en que lo realizaba la Dirección Provincial de Agua y Saneamiento.

Transferencia de titularidad

El Gobierno de la Provincia de Córdoba comunicó a Aguas Cordobesas S.A. que dispuso descentralizar operativamente el servicio de Agua Potable, apelando al procedimiento de transferencia de los servicios a los municipios contemplado por la Ley Provincial Nº 7.850 con la previsión del Art. 2° inc. b) de la Ley Provincial Nº 8.836, en consonancia con el Art. 75 de la Constitución Provincial. En ese marco, la Provincia de Córdoba acordó con la Municipalidad de Córdoba transferirle a esta última la titularidad el servicio de agua potable existente en el radio de su competencia territorial, en las condiciones en que actualmente se encuentra el servicio, cediendo, adicionalmente, la Provincia a la Municipalidad, la posición contractual que ostenta en el Contrato de Concesión del Servicio Público de Suministro de Agua Potable de la Ciudad de Córdoba.

Con fecha 16 de diciembre del 2019 se firmó el Convenio de Transferencia de Titularidad del Servicio Público de Agua Potable de la ciudad de Córdoba. - Cesión del Contrato de Concesión del Servicio Público de Suministro (sus adendas, apéndices y anexos) aprobados por leyes provinciales N° 9.279, 9.339 y 9.340. De acuerdo a lo que establece la cláusula segunda de dicho Convenio, el mismo entra en vigencia a partir de su aprobación por los Poderes Legislativos Provincial y Municipal y los Directorios de Aguas Cordobesas S.A. y del ERSEP. El Municipio asumirá todos los derechos y obligaciones emergentes de la cesión a partir de la fecha de firma del Acta de entrega del servicio, que ocurrirá dentro de los 10 días contados desde el último instrumento de aprobación o ratificación. Con fecha 30 de diciembre de 2019 se publicó en el Boletín Oficial de la Provincia de Córdoba la Ley N° 10.682, mediante la cual la Provincia de Córdoba, ratifico el Convenio firmado. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros dicho Convenio fue ratificado también mediante Ordenanza Municipal N° 13.022/2020, Resolución General ERSeP N° 1/2020 y Asamblea General Extraordinaria de Aguas Cordobesas S.A. de fecha 29 de enero de 2020.

3.5. Otras actividades

La Sociedad ha desarrollado también otras actividades comerciales y de servicios y que, conjuntamente con las actividades de Clisa, se agruparon bajo el ítem “Otros y eliminaciones”.

A través de BRT y de Metronec S.A., la Sociedad posee el 100% de la participación en Prominente S.A., sociedad que brinda servicios tecnológicos y de soporte a empresas y organizaciones de diversos sectores de la economía.

3.6. Información por segmentos al 31 de diciembre de 2019 y 2018

Los segmentos están presentados en forma consistente con la información interna provista al Directorio de Clisa, que es la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación. Los segmentos operativos se han determinado basándose en información que revisa el Directorio a efectos de asignar recursos y evaluar el rendimiento.

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Se describen a continuación los principales indicadores de cada uno de los segmentos descriptos anteriormente:

Información por segmentos operativos al 31 de diciembre de 2019

Concepto	Construcción Transporte	Ingeniería ambiental Servicio de agua Otros y eliminaciones Totales
Ventas a terceros Ventas entre segmentos Ventas netas Resultado operativo Total activos Total pasivos Adiciones de Propiedades, planta y equipo Depreciación de Propiedades, planta y equipo Adiciones de Activos intangibles Amortización de Activos intangibles Inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación		(en miles de $)
	20.282.643,0 6.822.692,8 23.901,4 34.535,5 20.306.544,4 6.857.228,3 1.200.522,1 820.200,8 24.393.699,3 5.491.094,4 12.745.476,7 4.134.203,1 840.805,8 4.409,8 (1.383.984,2) (26.275,8) 294,5 - (7.872,3) (654,4) 278.997,5 14.937,9	18.090.126,4 3.114.924,9 93.883,9 48.404.271,0 - - (58.436,9) - 18.090.126,4 3.114.924,9 35.447,0 48.404.271,0 2.414.162,3 (72.137,5) (290.364,9) 4.072.382,8 19.765.391,8 5.366.151,7 (3.210.575,6) 51.805.761,6 12.240.101,1 2.930.481,0 17.255.990,5 49.306.252,4 1.498.623,6 17.496,2 20.622,5 2.381.957,9 (2.232.741,1) (26.091,9) (32.578,1) (3.701.671,1) - 357.359,4 - 357.653,9 - (372.341,7) (3.134,9) (384.003,3) - - 4.269,4 298.204,8

Información por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2019

**Construcción **	Capital y Gran Bs. Aires Resto del país	Exterior Total
	(en miles	de $)
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación Adiciones de Propiedades, planta y equipo Adiciones deActivosintangibles	3.551.713,0 7.469.213,0 3.698.190,7 10.788.707,8 204.960,9 36.973,9 5.781,8 496.602,8 - -	9.285.618,4 20.306.544,4 9.906.800,8 24.393.699,3 37.062,7 278.997,5 338.421,2 840.805,8 294,5 294,5
Transporte
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Inversiones asociadas Adiciones dePropiedades, planta y equipo	6.857.228,3 - 4.712.598,6 690.743,3 155,7 - 4.409,8 -	- 6.857.228,3 87.752,5 5.491.094,4 14.782,2 14.937,9 - 4.409,8
**Ingeniería Ambiental **
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Adiciones de Propiedades, plantayequipo	15.105.129,4 1.859.642,4 17.540.655,2 1.426.775,0 1.408.998,7 66.195,5	1.125.354,6 18.090.126,4 797.961,6 19.765.391,8 23.429,4 1.498.623,6
Provisión de Agua
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Adiciones de Propiedades, planta y equipo Adiciones deActivosintangibles	- 3.114.924,9 - 5.366.151,7 - 17.496,2 - 357.359,4	- 3.114.924,9 - 5.366.151,7 - 17.496,2 - 357.359,4

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Información por segmentos operativos al 31 de diciembre de 2018

Concepto	Construcción Transporte	Ingeniería ambiental Servicio de agua Otros y eliminaciones Totales
Ventas a terceros Ventas entre segmentos Ventas netas Resultado operativo Total activos Total pasivos Adiciones de Propiedades, planta y equipo Depreciación de Propiedades, planta y equipo Adiciones de Activos intangibles Amortización de Activos intangibles Inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación		(en miles de $)
	21.453.628,1 5.617.206,5 38.023,2 71.338,5 21.491.651,3 5.688.545,0 1.834.307,0 230.728,0 23.405.116,3 4.577.344,9 11.996.971,9 3.934.785,9 589.358,9 60.105,5 (752.678,0) (155.030,8) 19.610,7 8.435,9 (10.827,6) (21.124,3) 501.788,9 15.148,7	18.215.687,4 3.079.267,6 106.444,6 48.472.234,2 - - (109.361,7) - 18.215.687,4 3.079.267,6 (2.917,1) 48.472.234,2 2.064.510,2 150.512,0 (159.123,0) 4.120.934,2 18.110.335,3 5.567.297,0 (1.375.507,8) 50.284.585,7 10.945.733,7 3.448.796,2 17.606.689,9 47.932.977,6 1.239.400,5 15.622,2 13.392,8 1.917.879,9 (2.001.514,9) (20.813,9) (12.960,0) (2.942.997,6) - 285.727,4 1.576,0 315.350,0 (54.851,2) (345.483,0) (3.633,0) (435.919,1) - - (31.441,1) 485.496,5

Información por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2018

	Capital y Gran Bs. Aires Resto del país	Exterior Total
	(en miles	de $)
**Construcción **
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación Adiciones de Propiedades, planta y equipo Adiciones deActivosintangibles	5.282.526,9 11.172.294,4 4.486.773,1 9.955.698,1 376.565,2 64.315,8 6.069,8 289.008,3 - 17.704,5	5.036.830,0 21.491.651,3 8.962.645,1 23.405.116,3 60.907,9 501.788,9 294.280,8 589.358,9 1.906,2 19.610,7
Transporte
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Inversiones asociadas Adiciones de Propiedades, planta y equipo Adiciones deActivosintangibles	5.688.246,4 - 3.932.074,4 556.621,6 230,8 - 60.105,5 - 8.435,9 -	298,6 5.688.545,0 88.648,9 4.577.344,9 14.917,9 15.148,7 - 60.105,5 - 8.435,9
Ingeniería Ambiental
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Adiciones dePropiedades, planta y equipo	15.045.525,5 2.067.341,7 16.284.249,6 728.635,1 1.144.136,1 72.741,6	1.102.820,2 18.215.687,4 1.097.450,6 18.110.335,3 22.522,8 1.239.400,5
Provisión de Agua
Ingresos provenientes de contratos con clientes Total activos Adiciones de Propiedades, planta y equipo Adiciones deActivosintangibles	- 3.079.267,6 - 5.567.297,0 - 15.622,2 - 285.727,4	- 3.079.267,6 - 5.567.297,0 - 15.622,2 - 285.727,4

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

4. Costo por provisión de servicios

Costo por provisión de servicios
Fletes Subcontratos Sueldos, jornales y cargas sociales Honorarios profesionales Servicios de computación y software Impuestos, tasas y contribuciones Depreciaciones y amortizaciones Gastos de mantenimiento Gastos material rodante Gastos de viajes y traslados Seguros Agua y energía Teléfono, internet y comunicaciones Alquileres Impresos y papelería Ajuste por mayores costos Materiales y repuestos Seguridad y vigilancia Juicios, siniestros y penalidades Diversos Totales	31/12/2019 Pesos 307.958.707 5.438.613.509 17.950.783.599 444.098.057 56.259.865 369.351.021 3.447.799.359 2.072.428.640 383.974.934 692.746.354 613.942.834 1.173.859.968 44.268.224 2.513.306.872 13.043.299 (6.563.439.620) 5.970.880.907 93.384.108 146.344.201 429.348.471 35.598.953.309	31/12/2018 Pesos
		593.294.555 5.934.949.187 17.103.568.282 346.932.434 42.898.588 104.663.476 2.829.862.701 2.094.825.084 524.993.879 505.095.573 557.981.201 1.138.063.266 38.878.532 2.181.692.045 11.736.889 (6.767.438.832) 6.838.127.691 136.750.440 254.315.716 408.764.045
		34.879.954.752

5. Gastos de administración

Gastos de administración
Subcontratos Sueldos, jornales y cargas sociales Honorarios profesionales Gastos de licitaciones Servicios de computación y software Impuestos, tasas y contribuciones Depreciaciones y amortizaciones Gastos de mantenimiento Gastos de viajes y traslados Seguros Agua y energía Teléfono, internet y comunicaciones Alquileres Prensa y difusión Impresos y papelería Ajuste por mayores costos Materiales y repuestos Seguridad y vigilancia Juicios, siniestros y penalidades Diversos Totales	31/12/2019 Pesos 443.065.326 3.721.926.473 940.424.776 1.301.562 47.765.141 595.371.164 308.491.310 59.278.108 102.350.844 66.135.211 9.007.814 63.779.643 60.242.806 136.086.775 64.723.672 (1.087.442.942) 4.102.787 9.933.065 5.549.096 182.436.074 5.734.528.705	31/12/2018 Pesos
		448.100.001 3.852.135.397 772.621.558 9.073.107 28.578.796 966.611.115 325.683.081 60.011.509 121.573.895 80.124.267 14.985.703 68.250.568 66.397.304 149.825.320 71.835.024 (1.307.118.004) 9.966.494 12.297.724 6.248.924 150.330.711
		5.907.532.494

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

6. Gastos de comercialización y otros gastos operativos

Gastos de comercialización y otros gastos operativos
Subcontratos Sueldos, jornales y cargas sociales Honorarios profesionales Impuestos, tasas y contribuciones Depreciaciones y amortizaciones Gastos de mantenimiento Comisiones y canon Gastos de viajes y traslados Seguros Teléfono, internet y comunicaciones Alquileres Prensa y difusión Impresos y papelería Ajuste por mayores costos Materiales y repuestos Seguridad y vigilancia Juicios, siniestros y penalidades Diversos Totales ngresos financieros y Costos financieros Ingresos financieros Intereses generados por activos Diferencias de cambio generada por activos Otros resultados financieros Totales Costos financieros Intereses generados por pasivos Diferencias de cambio generada por pasivos Comisiones financieras Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda Otros costos financieros Totales	31/12/2019 Pesos 276.653.242 3.248.340.972 19.834.416 605.855.742 329.383.800 137.226.799 105.361.422 34.087.168 106.223.759 73.853.203 10.703.898 23.977.956 1.426.311 (2.226.104.348) 37.569.000 5.042.690 420.407.000 13.158.816 3.223.001.846 31/12/2019 Pesos 444.875.699 225.358.058 8.344.265 678.578.022 31/12/2019 Pesos (2.587.225.145) (1.070.457.090) (17.985.540) (1.169.612.127) (694.941.937) (5.540.221.839)	31/12/2018 Pesos
		275.509.754 3.412.849.916 50.028.726 752.044.628 223.370.935 205.194.818 89.232.685 33.524.165 108.252.094 66.283.564 263.518.277 35.137.860 1.636.711 (2.353.489.792) 36.699.979 9.848.909 441.611.291 22.118.613
		3.673.373.133
		31/12/2018 Pesos
		106.674.265 888.294.403 93.328.487
		1.088.297.155
		31/12/2018 Pesos
		(1.999.497.930) (6.102.566.208) (21.173.301) (427.973.012) (1.010.148.166)
		(9.561.358.617)

7. Ingresos financieros y Costos financieros

8. Resultado de inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación

	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
Covisur S.A.	5.342.013 1.590.867 17.123.050 (195.186.783) (21.574.150) 8.969.125 (2.229.772)	(2.950.750) 3.920.274 14.898.091 91.998.614 13.324.747 50.376.458 (9.822.847)
Polledo S.A.I.C.y F.
Autovía del Mar S.A.
CV1 - Concesionaria Vial S.A.
Transportel Patagónica S.A.
Consorcios
Diversos
Totales	(185.965.650)	161.744.587

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

9. Resultado por acción

El resultado por acción es calculado dividiendo el resultado del ejercicio de la Sociedad por la cantidad promedio de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio.

Resultado del ejercicio Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación (Perdida) Ganancia por acción básica y diluida (pesos por acción)	31/12/2019 Pesos 31/12/2018 Pesos
	(2.443.791.394) (5.895.226.320) 96.677.524 96.677.524 (25,28) (60,98)

10. Propiedades, planta y equipo

(a) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

Concepto	Valores de origen
	Al inicio del ejercicio Altas Bajas Transferencias Efecto de conversión Ajuste por revaluación Deterioro (*) Al cierre del ejercicio
Máquinas y equipos pesados Rodados Muebles, útiles y equipos inf. Equipamiento Edificios Mejoras en inmuebles Equipos menores Instalaciones Rodados pesados Plantas potabiliz. de agua Transformadores Mejoras en material rodante Terrenos Obras en curso Otros Totales	6.220.394.458 632.235.955 (74.268.548) 6.682.415 (31.075.363) (228.405.200) (28.107.189) 6.497.456.528 1.212.847.214 71.139.789 (33.884.284) (8.784.872) (15.425.031) - - 1.225.892.816 1.071.715.460 149.257.373 (12.957.194) 1.516.034 7.795.567 - - 1.217.327.240 58.512.015 - - - - - - 58.512.015 2.696.755.567 54.566.073 (70.675) (12.209.965) 28.488.332 717.812.969 (622.077) 3.484.720.224 2.735.978.772 1.119.974.980 (133.109.113) (316.911.366) - (555.387.185) - 2.850.546.088 3.016.866.416 160.244.678 (70.905.642) 47.302.395 5.655.775 - - 3.159.163.622 704.051.730 75.417.893 (5.039.091) 338.127.927 (2.037.632) - - 1.110.520.827 926.295.424 100.067.212 (7.415.814) (2.004.060) (4.434.952) (183.844.517) (15.807.126) 812.856.167 14.358.953 - - - - - - 14.358.953 45.082.238 1.046.463 (298.907) - - (3.426.902) (314.835) 42.088.057 386.443.549 - - - - - - 386.443.549 5.645.080.726 12.400.299 - 6.827.940 46.526.166 726.228.428 - 6.437.063.559 53.957.937 5.607.166 (36.041.542) (20.028.879) - - - 3.494.682 28.643.661 - (631.385) (7.738.476) - - - 20.273.800
	24.816.984.120 2.381.957.881 (374.622.195) 32.779.093 35.492.862 472.977.593 (44.851.227) 27.320.718.127

	Depreciaciones acumuladas Valor residual al 31/12/2019 Al inicio del ejercicio Bajas Del ejercicio Transferencias Efecto de conversión Ajuste por revaluación Al cierre del ejercicio
Máquinas y equipos pesados Rodados Muebles, útiles y equipos inf. Equipamiento Edificios Mejoras en inmuebles Equipos menores Instalaciones Rodados pesados Plantas potabiliz. de agua Transformadores Mejoras en material rodante Terrenos Obras en curso Otros Totales	- 34.698.821 (1.586.092.851) - 1.632.777 1.549.761.253 - 6.497.456.528 (946.500.564) 26.596.060 (115.342.790) 11.616.138 6.885.153 - (1.016.746.003) 209.146.813 (847.057.687) 9.743.830 (99.099.028) (1.309.912) (3.684.580) - (941.407.377) 275.919.863 (58.512.015) - - - - - (58.512.015) - (5.381.370) - (127.019.643) 5.381.370 4.809.199 122.210.444 - 3.484.720.224 (321.510.108) 23.130.198 (1.223.447.479) 321.510.108 - 1.200.317.281 - 2.850.546.088 (2.203.885.591) 55.806.891 (233.597.717) (46.023.128) (11.775.673) - (2.439.475.218) 719.688.404 (633.618.275) 955.100 (36.459.789) (322.679.229) 168.752 - (991.633.441) 118.887.386 - 254.364 (262.913.877) (1.274.440) 482.771 263.451.182 - 812.856.167 (11.487.153) - (1.436.800) - - - (12.923.953) 1.435.000 - - (16.261.159) - - 16.261.159 - 42.088.057 (386.443.549) - - - - - (386.443.549) - - - - - - - - 6.437.063.559 - - - - - - - 3.494.682 (20.273.800) - - - - - (20.273.800) -
	(5.434.670.112) 151.185.264 (3.701.671.133) (32.779.093) (1.481.601) 3.152.001.319 (5.867.415.356) 21.453.302.771

(*) Imputado a Resultados del Ejercicio

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Se describen a continuación, los Arrendamientos incluidos en los respectivos rubros al 31 de diciembre de 2019:

Arrendamientos incluidos en:	Al inicio del ejercicio	Saldos al cierre del ejercicio	Altas (*)	Depreciaciones
Máquinas y Equipos pesados Rodados Mueb y Ut. y eq. Informáticos Edificios Equipos menores Instalaciones Rodados pesados Totales	302.865.553 464.938.409 315.560.614 (257.323.412) 70.262.211 54.592.296 17.059.518 (16.674.090) ‐ 17.961.254 15.011.039 (5.149.203) ‐ 22.869.385 53.800.689 (30.840.603) 23.014.836 20.209.816 11.515.194 (6.209.566) ‐ 41.889.104 57.799.784 (15.910.680) ‐ 23.685.820 87.314.021 (47.875.756)
	396.142.600 646.146.084 558.060.859 (379.983.310)

(*) Incluye incorporaciones por adopción de NIIF 16 (ver nota 20. e))

(b) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018

Concepto	Valores de origen
	Al inicio del ejercicio Altas Bajas Transferencias Efecto de conversión Ajuste por revaluación Deterioro (*) Al cierre del ejercicio
Máquinas y eq. pesados Rodados Muebles, útiles y eq inf. Equipamiento Edificios Mejoras en inmuebles Equipos menores Instalaciones Rodados pesados Plantas potab. de agua Transformadores Mejoras en mat. rodante Terrenos Obras en curso Otros Totales	4.801.289.988 304.682.501 (53.325.427) 110.813.586 262.790.645 795.050.379 (907.214) 6.220.394.458 1.846.460.362 107.023.203 (75.658.923) (723.867.636) 58.890.208 - - 1.212.847.214 893.852.574 141.980.311 (24.465.994) 6.925.762 53.422.807 - - 1.071.715.460 58.512.015 - - - - - - 58.512.015 1.699.446.166 17.989.710 - 80.835.857 205.542.732 692.941.102 - 2.696.755.567 1.458.782.072 853.341.163 (40.147) 2.679.635.539 - (2.236.724.118) (19.015.737) 2.735.978.772 2.922.151.508 200.390.315 (42.713.902) (235.125.348) 172.163.843 - - 3.016.866.416 3.246.664.648 30.899.305 (13.076.697) (2.560.444.739) 9.213 - - 704.051.730 - 120.292.171 (10.289.343) 788.643.881 51.201.681 (21.685.628) (1.867.338) 926.295.424 14.358.953 - - - - - - 14.358.953 - 6.542.224 - 42.119.904 - (2.597.682) (982.208) 45.082.238 386.443.549 - - - - - - 386.443.549 3.197.312.697 - - - 435.671.359 2.012.096.670 - 5.645.080.726 255.101.800 125.234.013 - (326.922.166) 544.290 - - 53.957.937 24.416.876 9.505.026 (227.989) (5.050.252) - - - 28.643.661
	20.804.793.208 1.917.879.942 (219.798.422) (142.435.612) 1.240.236.778 1.239.080.723 (22.772.497) 24.816.984.120

	Depreciaciones acumuladas Valor residual al 31/12/2018 Al inicio del ejercicio Bajas Del ejercicio Transferencias Efecto de conversión Ajuste por revaluación Al cierre del ejercicio
Máquinas y equipos pesados Rodados Muebles, útiles y equipos inf. Equipamiento Edificios Mejoras en inmuebles Equipos menores Instalaciones Rodados pesados Plantas potabiliz. de agua Transformadores Mejoras en material rodante Terrenos Obras en curso Otros Totales	- 33.224.793 (1.194.183.166) (5.136.365) (9.181.955) 1.175.276.693 - 6.220.394.458 (1.226.388.929) 66.757.088 (123.454.355) 382.573.054 (45.987.422) - (946.500.564) 266.346.650 (649.468.390) 16.895.430 (178.434.581) (78.359) (35.971.787) - (847.057.687) 224.657.773 (58.512.015) - - - - - (58.512.015) - (5.381.367) - (61.889.297) - (1.916.579) 63.805.873 (5.381.370) 2.691.374.197 (321.510.108) - (906.159.503) (1.661.354.424) - 2.567.513.927 (321.510.108) 2.414.468.664 (1.931.420.187) 30.778.789 (268.239.470) 59.671.784 (94.676.507) - (2.203.885.591) 812.980.825 (2.244.658.825) 16.454.489 (68.430.840) 1.663.016.901 - - (633.618.275) 70.433.455 - 18.168 (131.168.782) (400.586.713) (2.708.316) 534.445.643 - 926.295.424 (10.050.358) - (1.436.795) - - - (11.487.153) 2.871.800 - - (9.600.783) (38.105.878) - 47.706.661 - 45.082.238 (386.443.549) - - - - - (386.443.549) - - - - - - - - 5.645.080.726 - - - - - - - 53.957.937 (20.273.800) - - - - - (20.273.800) 8.369.861
	(6.854.107.528) 164.128.757 (2.942.997.572) - (190.442.566) 4.388.748.797 (5.434.670.112) 19.382.314.008

(*) Imputado a Resultados del Ejercicio

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Se describen a continuación, los Arrendamientos incluidos en los respectivos rubros al 31 de diciembre de 2018 (*):

Arrendamientos incluidos en: (*)	Al inicio del ejercicio	Saldos al cierre del ejercicio	Altas	Depreciaciones
Máquinas y Equipos pesados Rodados Equipos menores Totales	277.003.055 302.865.553 ‐ (278.604.874) 69.067.148 70.262.211 ‐ (2.036.182) 87.048.398 23.014.836 ‐ (6.060.839)
	433.118.601 396.142.600 ‐ (286.701.895)

(*) Esta información incluye sólo los arrendamientos contabilizados bajo NIC 17 (Ver nota 2.21)

(c) Revaluación efectuada al 31 de diciembre de 2019

Los bienes registrados en las líneas “Máquinas y Equipos Pesados”, “Rodados Pesados”, “Transformadores”, “Terrenos”, “Edificios” y “Mejoras sobre inmuebles” se valúan a través del Modelo de revaluación indicado en NIC 16.

Al cierre del presente ejercicio, la Dirección de la Sociedad, revisó las valuaciones de los bienes descriptos en el párrafo anterior, a efectos de determinar las variaciones entre los valores razonables y su valor de libros, en cumplimiento de la normativa vigente para quienes utilicen valores razonables como criterio primario de medición. A tal efecto se obtuvieron y aprobaron las valuaciones efectuadas por peritos externos independientes. Los valores razonables así obtenidos implicaron un incremento en el importe en libros de los activos revaluados de $ 3.624.978.912, que se registró en el Estado de cambios en el patrimonio, neto del efecto en el impuesto a las ganancias diferido.

El importe en libros para las clases de propiedades, planta y equipo revaluadas que se hubiesen informado al 31 de diciembre de 2019 de no haberse aplicado el modelo de revaluación serían los siguientes:

	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos
Máquinas y Equipos pesados	2.393.762.666	1.874.360.565
Rodados pesados	402.081.036	356.764.186
Transformadores	4.928.409	8.271.853
Edificios	1.139.894.616	829.886.386
Terrenos	1.058.373.724	898.064.379
Mejoras en inmuebles	1.696.643.571	1.211.466.967
Total	6.695.684.022	5.178.814.336

La totalidad de los activos revaluados constituyen una única categoría bajo la NIIF 13, a los efectos de la determinación del valor razonable de los mismos. Para esta clase de bienes no hay datos observables relevantes (Nivel 3) y su valuación se basó en el valor económico que los bienes tienen para la Sociedad en razón de la utilización que de ellos se hace, dada la inexistencia de un mercado activo, dinámico y representativo de bienes en el estado actual en que se encuentran.

En el caso de Máquinas y equipos pesados, Rodados Pesados y Transformadores, la valorización se realiza mediante tasadores independientes que evalúan el valor razonable de los bienes mediante la identificación del valor de mercado de unidades nuevas de similares características y considerando el uso y la vida útil remanente de los bienes en cuestión, así como las mejoras realizadas a los mismos.

En el caso de Edificios, Terrenos y Mejoras sobre inmuebles, se utilizan informes de tasadores independientes que utilizan técnicas de valoración basadas en la ubicación, construcciones existentes, estado de conservación y vida útil remanente de las edificaciones y de las mejoras, la posibilidad de acceso y los beneficios de potenciales mejoras, entre otros factores.

La Sociedad estima que, permaneciendo constantes el resto de los factores, una apreciación/depreciación del 10% del dólar estadounidense en comparación con el peso argentino al cierre del ejercicio disminuiría/aumentaría el valor revaluado antes de impuestos en $ 991,9 millones. Asimismo, permaneciendo constantes el resto de los factores, una incremento del 10% en el nivel general de precios aumentaría el valor revaluado antes de impuestos en $ 547,0 millones.

11. Plusvalía

11. Plusvalía
	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
Saldos al inicio	585.084.600 30.166.907 -	461.279.643 137.085.905 (13.280.948)
Efecto de conversión monetaria
Desvalorización(*)
Saldos al final	615.251.507	585.084.600

(*) Ver nota 3.3.2.

A efectos de evaluar la recuperabilidad de las plusvalías adquiridas, se ha asignado cada plusvalía a la correspondiente inversión adquirida, ya que se considera que cada una ellas configura una UGE. El monto recuperable de cada UGE se determina sobre la base de cálculos de valor de uso. Estos cálculos usan las proyecciones de flujos de efectivo descontado sobre la base de presupuestos financieros aprobados por la gerencia.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 175 F° 65

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

A continuación se informa la evolución del ejercicio de cada plusvalía asignada a nivel de segmento operativo.

(a) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

) Ejercicio finalizado el 31 de	diciembre de 2019
	Construcción (Perú)	Transporte	Otros	Total
Saldos al inicio	570.859.502	-	14.225.098	585.084.600
Efecto de conversión monetaria	30.166.907	-	-	30.166.907
Saldos al 31/12/2019	601.026.409	-	14.225.098	615.251.507
) Ejercicio finalizado el 31 de	diciembre de 2018
	Construcción (Perú)	Transporte	Otros	Total
Saldos al inicio	433.773.597	13.280.948	14.225.098	461.279.643
Efecto de conversión monetaria	137.085.905	-	-	137.085.905
Desvalorización	-	(13.280.948)	-	(13.280.948)
Saldos al 31/12/2018	570.859.502	-	14.225.098	585.084.600

(b) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018

12. Activos intangibles

(a) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

Concepto	Valores	de origen Transferencias Diferencia de conversión Al cierre del ejercicio - - - - - 7.469.961.350 - - - - 6.869.121 219.181.003 - 114.428 2.279.793 - 6.983.549 7.691.422.146 uladas Valor Residual al 31/12/2019 Diferencia de conversión Al cierre del ejercicio
	Al inicio del ejercicio Altas Bajas
Captación y tratamiento de biogás Derecho de concesión Contrato de asistencia Software Otros activos intangibles Total Concepto	164.018.378 - (164.018.378) 7.112.700.159 357.304.609 (43.418) 189.044.691 - (189.044.691) 215.462.311 349.308 (3.499.737) 16.252.639 - (14.087.274)
	7.697.478.178 357.653.917 (370.693.498)
	Amortizaciones acum
	Al inicio del ejercicio Bajas Del ejercicio
Captación y tratamiento de biogás Derecho de concesión Contrato de asistencia Software Otros activos intangibles Total	(164.018.378) 164.018.378 - (3.983.066.198) 44.595 (372.340.627) (189.044.691) 189.044.691 - (188.672.005) 3.499.737 (11.662.709) (8.806.194) 6.640.828 -	- - - - (4.355.362.230) 3.114.599.120 - - - (6.666.315) (203.501.292) 15.679.711 (114.427) (2.279.793) -
	(4.533.607.466) 363.248.229(384.003.336)	(6.780.742) (4.561.143.315) 3.130.278.831

(b) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018

Concepto	Valores de origen Al inicio del ejercicio Altas Bajas Transferencias Diferencia de conversión Al cierre del ejercicio 164.018.378 - - - - 164.018.378 6.820.315.369 292.478.628 (93.838) - - 7.112.700.159 189.044.691 - - - - 189.044.691 180.235.900 22.127.837 (5.432.116) 8.404 18.522.286 215.462.311 14.997.536 743.517 - (8.404) 519.990 16.252.639 7.368.611.874 315.349.982 (5.525.954) - 19.042.276 7.697.478.178 Amortizaciones acumuladas Valor Residual al 31/12/2018 Al inicio del ejercicio Bajas Del ejercicio Diferencia de conversión Al cierre del ejercicio
Captación y tratamiento de biogás Derecho de concesión Contrato de asistencia Desarrollo de software Otros activos intangibles Total Concepto
Captación y tratamiento de biogás Derecho de concesión Contrato de asistencia Desarrollo de software Otros activos intangibles Total	(113.628.319) - (50.390.059) - (164.018.378) - (3.623.132.884) 93.838 (360.027.152) - (3.983.066.198) 3.129.633.961 (189.044.691) - - - (189.044.691) - (152.166.466) 5.432.116 (25.169.893) (16.767.762) (188.672.005) 26.790.306 (7.954.163) - (332.041) (519.990) (8.806.194) 7.446.445
	(4.085.926.523) 5.525.954(435.919.145) (17.287.752) (4.533.607.466) 3.163.870.712

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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13. Inversiones en asociadas y acuerdos conjuntos contabilizados por el método de la participación

Asociada Porcentaje de Tenencia (1)	31/12/2019 31/12/2018
CV1 - Concesionaria Vial S.A. 51,00% Transportel Patagónica S.A. 45,00% Tranelpa S.A. de Inversión 42,12% Autovía del Mar S.A. 26,67% Concessionaria Do VLT Carioca S.A. 2,00% Concesionaria do Monotrilho da Linha 18 – Bronze S.A. 1,00% Covisur S.A. 25,00% Otras - Totales	65.066.304 260.253.087 36.873.932 64.173.154 584.145 820.631 108.602.249 90.501.614 9.424.173 9.510.727 5.358.000 5.407.209 31.667.992 26.325.979 40.627.989 28.504.124
	298.204.784 485.496.525

(1) Es el porcentaje directo en que participa CLISA o la Sociedad controlada correspondiente

A efectos de aplicar el método de la participación, la Sociedad ha utilizado los estados financieros de sus asociadas al 31 de diciembre de 2019, excepto para CV1 – Concesionaria Vial S.A., en la que se utilizaron los estados financieros al 31 de octubre de 2019. Previo a aplicar el método de la participación, se han practicado ajustes sobre los estados financieros de esta asociada para reflejar los efectos de las transacciones o eventos significativos desde la fecha a la que se refieren estos estados financieros hasta el 31 de diciembre de 2019.

A continuación se expone un detalle de la información financiera seleccionada al 31 de diciembre de 2019 y 2018 de las principales asociadas:

(a) Al 31 de diciembre de 2019

Asociada	31/12/2019 Pesos		**Información sobre el emisor **
		Fecha Activo corriente	Activo no corriente Pasivo corriente Pasivo no corriente Ingresos provenientes de contratos con clientes Resultado del Ejercicio
Polledo S.A.I.C. y F. (ver nota 22) CV1 - Concesionaria Vial S.A. Transportel Patagónica S.A. Tranelpa S.A. de inversión Autovía del Mar S.A. Covisur S.A. Concessionaria Do VLT Carioca S.A. Concessionaria do Monotrilho da Linha 18 – Bronze S.A. Otras Totales	- 65.066.304 36.873.932 584.145 108.602.249 31.667.992 9.424.173 5.358.000 40.627.989	31/12/2019 164.493 31/10/2019 316.331.020 31/12/2019 165.000.391 31/12/2019 3.377 31/12/2019 1.830.350.997 31/12/2019 145.551.634	104.393.841 2.525.924 191.385.200 - 3.444.993 108.158 108.806.054 80.052.136 1.439.848 (59.306.060) 15.108.899 98.167.218 - 263.650.847 (48.309.449) 1.422.777 39.294 - - (248.673) 23.297.846 1.416.318.857 30.071.551 1.438.702.734 10.469.251 18.052.308 23.590.825 13.341.148 37.785.330 17.585.761
	298.204.784

(b) Al 31 de diciembre de 2018

Asociada	31/12/2018 Pesos		**Información sobre el emisor **
		Fecha Activo corriente	Activo no corriente Pasivo corriente Pasivo no corriente Ingresos provenientes de contratos con clientes Resultado del Ejercicio
Polledo S.A.I.C. y F. (ver nota 22) CV1 - Concesionaria Vial S.A. Transportel Patagónica S.A. Tranelpa S.A. de inversión Autovía del Mar S.A. Covisur S.A. Concessionaria Do VLT Carioca S.A. Concessionaria do Monotrilho da Linha 18 – Bronze S.A. Otras Totales	- 260.253.087 64.173.154 820.631 90.501.614 26.325.979 9.510.727 5.407.209 28.504.124	31/12/2018 305.622 31/10/2018 853.094.529 31/12/2018 286.785.631 31/12/2018 28.504 31/12/2018 2.199.836.437 31/12/2018 163.752.863	115.769.542 2.994.768 206.466.095 - 8.489.274 22.838.976 446.343.219 56.716.597 1.051.595.586 59.617.054 1.818.550 141.691.087 3.741.682 827.410.609 29.458.536 1.980.529 60.716 - - (439.259) 193.966.945 1.964.417.068 79.529.406 3.213.549.980 4.207.767 15.038.391 52.511.212 20.976.125 31.410.781 3.882.418
	485.496.525

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A continuación se expone un detalle de la evolución del rubro al 31 de diciembre de 2019 y 2018:

	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
Saldo inicial Participación en resultados Otros	485.496.525 (187.556.515) 264.774	383.906.353 157.824.313 (56.234.141)
Saldo final	298.204.784	485.496.525

14. Otros créditos

4. Otros créditos
No corrientes Sociedades relacionadas (Nota 25) Documentados Impositivos Depósitos Judiciales Obras en ejecución por cuenta y orden del concedente Gastos pagados por adelantado Anticipo a Proveedores Otros créditos en consorcios Diversos Previsión por desvalorización de otros créditos Totales Corrientes Sociedades relacionadas (Nota 25) Impositivos Fondos embargados Obras en ejecución por cuenta y orden del concedente Gastos a recuperar Dividendos a Cobrar Gastos pagados por adelantado Anticipos a proveedores Crédito por Instrumento Derivado Depósitos en garantía Crédito fideicomiso mantenimiento diferido Diversos Diversos en consorcios Previsión por desvalorización de otros créditos Totales	31/12/2019 Pesos 80.583.561 3.760.555 397.369.902 1.330.089 120.721.214 301.982.441 15.649.469 310.809.891 107.263.500 (160.341.875) 1.179.128.747 31/12/2019 Pesos 338.066.529 1.273.461.991 14.386.068 87.627.725 63.342.627 - 489.561.439 431.173.331 - 134.614.961 2.374.641 265.280.698 115.644.543 (15.945.240) 3.199.589.313	31/12/2018 Pesos
		46.086.109 5.784.952 181.507.362 1.339.793 118.230.466 589.825.457 - 293.188.110 246.500.164 (185.100.794)
		1.297.361.619
		31/12/2018 Pesos
		521.138.019 1.112.017.639 15.302.438 87.813.299 144.793.733 3.845.810 509.852.174 552.310.431 158.051.256 137.532.550 3.652.967 384.930.240 264.849.042 (21.106.841)
		3.874.982.757

Los movimientos del ejercicio de la previsión para desvalorización de otros créditos se informan en Nota 21.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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15. Créditos por ventas

No corrientes Documentos a cobrar Certificados a cobrar Deudores comunes Previsión para créditos de dudoso cobro Totales Corrientes Deudores comunes sociedades relacionadas (Nota 25) Documentos a cobrar Cheques diferido a cobrar Certificados a cobrar Deudores en gestión judicial Deudores comunes Fondo de reparo Acuerdos judiciales a cobrar Previsión para créditos de dudoso cobro Diversos Totales	31/12/2019 Pesos 127.026 433.236.541 421.078.142 (279.597.000) 574.844.709 472.795.505 3.703.556 975.917.506 5.338.292.867 1.012.984 7.953.314.911 262.029.380 47.839.792 (239.994.139) 376.370 14.815.288.732	31/12/2018 Pesos
		256.156 - 759.481.588 (318.514.604)
		441.223.140
		708.000.435 8.054.012 334.997.887 6.020.333.581 1.558.236 7.428.911.233 70.700.789 - (129.075.703) 1.859.886
		14.445.340.356

El valor razonable de la totalidad de los créditos por ventas al 31 de diciembre de 2019 es de aproximadamente $ 14.275 millones.

La antigüedad de los créditos por ventas vencidos se muestra en el siguiente cuadro:

Hasta tres meses De tres a seis meses De seis a nueve meses De nueve a doce meses Más de un año Totales	31/12/2019 Pesos 1.722.248.938 331.652.961 436.834.344 123.822.229 471.680.020 3.086.238.492	31/12/2018 Pesos
		2.189.866.022 184.887.640 55.236.742 37.498.119 527.151.608
		2.994.640.131

Los movimientos del ejercicio de la previsión para deudores incobrables se informan en Nota 21.

16. Inventarios

16. Inventarios
Materiales y repuestos Anticipo materiales, repuestos e insumos Previsión por desvalorización de inventarios (Nota 21) Obras en ejecución Totales 17. Otras Inversiones	31/12/2019 Pesos 1.941.780.360 51.963.050 (319.484.984) 239.024.272 1.913.282.698	31/12/2018 Pesos
		1.790.101.068 37.092.098 (390.760.416) 170.064.342
		1.606.497.092
	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
Corriente
Títulos públicos	48.193.528 90.100.988	1.809.095
Colocacionesfinancieras		111.099.112
Totales	138.294.516	112.908.207

17. Otras Inversiones

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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18. Efectivo y equivalentes al efectivo

Caja y bancos Inversiones equivalentes a efectivo Fondos de afectación específica Totales 19. Deudas bancarias y financieras	31/12/2019 Pesos 1.490.749.528 1.596.554.222 244.687.848 3.331.991.598	31/12/2018 Pesos 940.640.907 2.460.812.193 647.070.495 4.048.523.595 31/12/2018 Pesos 1.211.067.829 75.191.358 16.489.733.747 1.525.722 17.777.518.656 224.493.281 18.002.011.937 1.624.698.603 73.106.829 249.818.126 1.863.331.565 69.844.732 3.880.799.855 2.166.844.044 6.047.643.899
	31/12/2019 Pesos
No Corriente
Préstamos	722.968.694	1.211.067.829
Arrendamientos (Nota 20) (*)	86.993.403	75.191.358
Obligaciones negociables	17.950.137.965	16.489.733.747
Otras deudas bancariasyfinancieras	427.997	1.525.722
Subtotal	18.760.528.059	17.777.518.656
Deudas autoliquidables	433.236.540	224.493.281
Totales	19.193.764.599	18.002.011.937
Corriente
Préstamos	1.772.897.099	1.624.698.603
Arrendamientos (Nota 20) (*)	289.233.942	73.106.829
Acuerdos en cuenta corriente Obligaciones negociables Otras deudas bancarias y financieras	714.648.677 877.422.561 563.813	249.818.126 1.863.331.565 69.844.732
Subtotal	3.654.766.092	3.880.799.855
Deudas autoliquidables	3.451.193.966	2.166.844.044
Totales	7.105.960.058	6.047.643.899

(*) Durante el presente ejercicio, en este rubro se registró un alta de $ 546.545.664, correspondiente al valor capital de los Arrendamientos incorporados por aplicación de la NIIF 16.

El importe en libros de las deudas bancarias y financieras representa el valor razonable de las mismas.

Deudas bancarias y financieras por tasa	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
No aplica tasa	87.666.088	55.001.629
A tasa fija	24.792.962.125	22.041.066.784
A tasa variable	1.419.096.444	1.953.587.423
Totales	26.299.724.657	24.049.655.836
Deudas bancariasy financieraspor moneda	31/12/2019 Pesos	31/12/2018 Pesos
En pesos argentinos	5.160.083.643 19.739.630.703	4.106.513.619 18.761.132.735
En dólares estadounidenses
En nuevos soles	9.740.832	36.342.371
En pesos chilenos	208.642.629	171.955.933
En euros	218.803.084	310.603.272
Enguaraníes	962.823.766	663.107.906
Totales	26.299.724.657	24.049.655.836

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Conciliación de deuda bancaria Variación de deuda bancaria y financiera según Estado de Flujo de Efectivo Variación por devengamiento de intereses, neta de intereses pagados Variación de deuda por efecto de las variaciones en el tipo de cambio Aumento de deuda por altas de Propiedades, planta y equipo mediante arrendamientos Diferencia de conversión Total	31/12/2019 Pesos 3.043.400.338 (1.724.546.115) 666.201.343 248.988.666 16.024.589 2.250.068.821	31/12/2018 Pesos
		2.741.624.101 (2.591.727.579) 4.724.408.128 - 591.741.160
		5.466.045.810

Obligaciones Negociables Clase 4

En el marco del Programa Global de Emisión por Oferta Pública de Obligaciones Negociables por hasta un monto de U$S 300.000.000, la Sociedad emitió la Clase 4 de Obligaciones Negociables, garantizadas por BRH y Cliba Ingeniería Ambiental S.A., que devengaban intereses a una tasa nominal anual del 11,50% a pagar en forma semestral por períodos vencidos, con una amortización única de capital el 15 de octubre de 2019, fecha en la que la Sociedad procedió a la cancelación en efectivo del total del capital en circulación, que ascendía a US$ 17.601.148.

Emisión Individual de Obligaciones Negociables por hasta US$ 300.000.000

Con fecha 6 de julio de 2016 CNV autorizó a Clisa, mediante la Resolución Nº 18.109, la oferta pública de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, por hasta US$ 300.000.000 (en adelante, las “Obligaciones Negociables Existentes”).

Con fecha 20 de julio de 2016 Clisa emitió Obligaciones Negociables Existentes por un monto de US$ 200.000.000, con vencimiento en el año 2023. Las Obligaciones Negociables fueron ofrecidas al público en general en la Argentina, y a compradores institucionales calificados conforme a la Regla 144A de la Ley de Títulos Valores Estadounidense y a personas fuera de los Estados Unidos conforme a la Regulación S ("Regulación S") de la Ley de Títulos Valores Estadounidense. El precio de emisión de las Obligaciones Negociables fue 98,753% y devengan intereses a una tasa nominal anual del 9,50% a pagar en forma semestral por períodos vencidos y se amortizan en único pago el 20 de julio de 2023 y están garantizadas por BRH y Cliba Ingeniería Urbana S.A. El destino de los fondos netos provenientes de dicha emisión fue el de refinanciar ciertos pasivos, incluyendo, pero no limitado a, comprar las ON Clase 4 (ver más arriba en esta nota el acápite “Obligaciones Negociables Clase 4“) que fueran ofrecidas para la venta. El resto de los fondos tuvo como destino repagar cierta deuda bancaria y financiera, la integración de capital de trabajo en Argentina y/o a la realización de aportes de capital en subsidiarias o asociadas.

Con fecha 10 de febrero de 2017, y en virtud de la reapertura de la emisión individual descripta en el párrafo anterior, Clisa emitió Obligaciones Negociables adicionales por un monto de US$ 100.000.000. El precio de emisión fue 98,580. Excepto por el precio de emisión y la fecha de emisión, las Obligaciones Negociables adicionales tienen los mismos términos y condiciones que las Obligaciones Negociables emitidas el 20 de julio de 2016, constituyendo una única clase y siendo fungibles entre sí.

El destino de los fondos obtenidos fue el de refinanciar cierta deuda bancaria y financiera, la integración de capital de trabajo en Argentina y la realización de aportes de capital en subsidiarias.

Con fecha 7 de junio de 2018, Clisa celebró con Banco Santander Río una operación de cobertura cambiaria para los intereses de las Obligaciones Negociables de esta emisión individual correspondientes al semestre que venció el 20 de enero de 2019. Dicho instrumento derivado fue registrado inicialmente en los Otros resultados integrales por tratarse de una operación de cobertura de flujos de efectivo. Los importes así registrados se reclasificaron a Otros resultados financieros del Estado de Resultados Consolidado, por la porción en que la partida cubierta afectó a los resultados del ejercicio/período correspondiente hasta su vencimiento.

Al 31 de diciembre de 2019, el monto total de las Obligaciones Negociables Existentes en circulación ascendía a US$ 300.000.000.

Oferta de Canje y nueva Emisión Individual de Obligaciones Negociables

Con fecha 13 de diciembre de 2019, Clisa publicó una oferta para canjear las Obligaciones Negociables Existentes (la “Oferta de Canje”), por nuevas Obligaciones Negociables garantizadas, no convertibles en acciones, con vencimiento en el año 2023 (las “Obligaciones Negociables Nuevas”), autorizadas por la CNV mediante Resolución Nº 20.596 de fecha 6 de diciembre de 2019. Simultáneamente con la Oferta de Canje, Clisa solicitó el consentimiento de los tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes respecto de ciertas enmiendas propuestas al contrato de fideicomiso de las mismas (la “Solicitud de Consentimiento”).

Con fecha 14 de enero de 2020, Clisa informó los resultados de la Oferta de Canje, indicando que Obligaciones Negociables Existentes por un valor nominal de US$ 270.040.000, que representaban aproximadamente el 90,01% del monto total de Obligaciones Negociables Existentes en circulación, fueron ofrecidas válidamente para su canje de conformidad con la Oferta de Canje, conjuntamente con sus respectivos consentimientos, otorgados de conformidad con la Solicitud de Consentimiento. Clisa aceptó el 100% el cien por ciento (100%) de las Obligaciones Negociables Existentes ofrecidas en canje.

Con fecha 17 de enero de 2020, se celebró la asamblea general extraordinaria de tenedores de las Obligaciones Negociables Existentes, con la participación de tenedores de las mismas por un total de valor nominal de US$ 270.040.000 de capital, que representaban

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

aproximadamente el 90,01% del capital total en circulación. Dicha asamblea aprobó las modificaciones al contrato de fideicomiso de las Obligaciones Negociables Existentes tal como fueran propuestas en el prospecto de Oferta de Canje y Solicitud de Consentimiento.

También con fecha 17 de enero de 2020, y en virtud de los resultados de la Oferta de Canje, Clisa procedió a la emisión de Obligaciones Negociables Nuevas por el monto de V/N US$ 270.040.000, quedando un total en circulación de Obligaciones Negociables Existentes de US$ 29.960.000.

Las Obligaciones Negociables Nuevas devengan intereses a una tasa nominal anual del 9,50% a pagar en forma semestral por períodos vencidos y se amortizan en único pago el 20 de julio de 2023 y están garantizadas por BRH y Cliba Ingeniería Urbana S.A. Asimismo, en garantía de las mismas, se constituyó prenda en primer grado sobre el cien por ciento (100%) de las acciones de Tecsan Ingeniería Ambiental S.A.

Según los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables Nuevas, la Sociedad podrá, a su sola opción, pagar en especie hasta el cien por ciento (100%) de los intereses pagaderos por los períodos de intereses que finalizan el o previo al 20 de enero de 2021, en cuyo caso: (i) los intereses se devengarán a una tasa nominal anual del 11,50% por los periodos y por la porción de intereses respecto de los cuales dicha opción es ejercida y (ii) la Sociedad deberá entregar, a cada tenedor, Obligaciones Negociables Nuevas por un monto de capital igual al monto de los intereses devengados sobre las Obligaciones Negociables Nuevas de dicho tenedor pagaderos en dicha fecha de pago de intereses.

Notas emitidas por Benito Roggio Construcciones y Concesiones S.A.C.

Con fecha 7 de octubre de 2019, la subsidiaria Benito Roggio Construcciones y Concesiones S.A.C. (BRCC), una sociedad constituida con arreglo a las leyes de la República de Perú, ha suscripto un acuerdo para la emisión y venta a través de un acuerdo privado de valores negociables de deuda senior garantizadas, con vencimiento final en octubre de 2022, por un monto de capital total de hasta US$ 27.000.000 (las "Notas”) con una tasa de interés del 9,5% anual pagadero trimestralmente, con el propósito de que los fondos obtenidos, se destinen para financiar inversiones de capital de la unidad de negocios de Ingeniería Ambiental de la Sociedad y para el repago de ciertos pasivos financieros, incluyendo las ON clase 4. Al 31 de diciembre de 2019, el valor nominal de las Notas emitidas ascendía a US$ 12.900.000.

Asimismo, con fecha 14 de enero de 2019, se produjo el segundo desembolso de fondos por un total de US$ 14.100.000, por lo que a la fecha de emisión de los presentes estados financieros el valor nominal de las Notas emitidas asciende a US$ 27.000.000.

20. Arrendamientos

Se describen a continuación los contratos de arrendamiento vigentes al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y el valor presente de los pagos mínimos agrupados por dador.

(a) Al 31 de diciembre de 2019

a) Al 31 de diciembre de 2019
		Cantidad de	Valor presente
Dador	Objeto del contrato	contratos de	de los pagos
		leasing	mínimos enpesos
BBVA Banco Continental	Rodados	1	1.295.134
Santander Chile	Rodados	1	1.451.075
Santander Chile	Maquinaria y equipos	3	2.596.181
Santander Chile	Equipo Menores	1	2.107.394
Manuel Enrique Lorenzo	Edificio	1	4.264.000
John Deere	Maquinaria y equipos pesado	10	55.025.095
Escandinavia del Plata	Maquinaria y equipos pesado	1	5.366.611
CGM Leasing	Rodados y Máquinas y Equipos Pesados	2	25.136.780
Corporate	Maquinas viales	3	10.664.060
MSM Leasing	Rodados y Rodados Pesados	22	25.985.864
Alequip	Maquinas viales	10	105.291.469
Eduardo Mario Kassab	Inmuebles	1	647.636
Juan Jose Chiaravalle	Inmuebles	1	337.544
Rodolfo Edgardo Zazzini	Inmuebles	1	177.067
Marcelo Leonardo Montepaone	Inmuebles	1	699.578
Rillo SAC	Muebles enseres y otros activos	1	7.619.516
Sociedad de Inversiones y Ayllu Ltda.	Muebles enseres y otros activos	1	4.083.312
ABS Ingeniería SA	Muebles enseres y otros activos	1	367.352
Caterpillar Financial Services	Maquinarias y Equipos	13	26.730.661
Gran Valle Negocios SA	Instalaciones	1	27.467.433
P. Portero – C. Portero – F. Gracia S.H.	Instalaciones	1	8.676.488
Jose Sobrado	Instalaciones	1	565.622
María Isabel Abramidis	Instalaciones	1	201.906
Marina Silvana Penesis	Instalaciones	1	378.229
Jorge Rosario Lodeiro Rodriguez	Instalaciones	1	673.469

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 175 F° 65

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Librería Huemul S.A.	Instalaciones	1	2.101.908
Yohama Francisco García	Instalaciones	1	1.378.544
Lidia Graciela Mariorano	Instalaciones	1	370.521
Río Volga S.A.	Instalaciones	1	584.226
Don Lelio S.A.	Instalaciones	1	282.126
Jorge Marseillan S.A.C.I.F.I.A.	Inmueble	1	3.537.006
HP Financial Leasing	Equipos informáticos	1	10.490.936
HP Financial Services Argentina S.R.L.	Equipos informáticos	2	26.466.048
Otros dadores	Inmuebles	12	13.206.554
Totales			376.227.345

(b) Al 31 de diciembre de 2018

b) Al 31 de diciembre de 2018
		Cantidad de	Valor presente
Dador	Objeto del contrato	contratos de	de los pagos
		leasing	mínimos enpesos
Banco de Crédito del Perú	Rodados	2	479.680
Banco Interamericano de Finanzas	Maquinarias y Equipos	1	774.555
Interbank	Maquinarias y Equipos	4	1.336.051
BBVA Banco Continental	Rodados	1	15.388.035
Santander Chile	Rodados	1	5.742.037
Santander Chile	Maquinarias y Equipos	3	6.315.206
Santander Chile	Equipo Menor	1	5.218.607
Caterpillar Financial Services	Maquinarias y Equipos	13	71.061.775
Mercedes Benz Compañía Financiera Arg. S.A.	Rodados	3	409.062
HP Financial Leasing	Equipos informáticos	1	15.742.883
HP Financial Services Argentina S.R.L.	Equipos informáticos	6	25.830.296
Totales			148.298.187

Valor nominal - Pagos mínimos de los arrendamientos financieros Hasta un año Entre uno y cinco años Total Cargos financieros a devengar Deuda por arrendamientos financieros	31/12/2019 31/12/2018 Pesos Pesos
	310.408.817 99.288.669 97.180.350 92.037.079
	407.589.167 191.325.748
	(31.361.822) (43.027.561)
	376.227.345 148.298.187

El valor presente de la deuda por arrendamientos financieros es la siguiente:

Valor presente - Pagos mínimos de los arrendamientos financieros Hasta un año Entre uno y cinco años Total	31/12/2019 31/12/2018 Pesos Pesos
	289.233.942 73.106.829 86.993.403 75.191.358
	376.227.345 148.298.187

(c) Monto de Arrendamientos reconocidos en el Estado de situación financiera consolidado

En la Nota 10 de Propiedades, planta y equipo, se provee información sobre el total de Arrendamientos reconocidos en el Estado de situación financiera.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

(d) Monto de Arrendamientos reconocidos en el Estado de resultados consolidado

	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos
Depreciaciones	379.983.310	286.701.895
Intereses generados por pasivos	60.130.855	52.644.419
Diferencias de cambio generadas por pasivos	71.665.560	-
Gastos por arrendamientos que no representan derechos de uso
incluidos en el Costo por provisión de servicios	2.513.306.872	2.181.692.045
Gastos por arrendamientos que no representan derechos de uso
incluidos en los Gastos de Administración	60.242.806	66.397.304
Gastos por arrendamientos que no representan derechos de uso
incluidos en los Gastos de comercialización y otros gastos
operativos	10.703.898	263.518.277

(e) Conciliación de Arrendamientos al inicio

Arrendamientos incluidos en:	Arrendamientos al 31/12/2018 según NIC 17	Incorporaciones según NIIF 16 registradas en altas	Arrendamientos al 01/01/2019 según NIIF 16
Máquinas y equipos pesados Rodados pesados Rodados Edificios Instalaciones Muebles y Ut. y Eq. Informáticos Equipos menores Totales	302.865.553 315.560.613 618.426.166 - 87.314.021 87.314.021 70.262.211 17.059.518 87.321.729 - 53.800.689 53.800.689 - 57.799.784 57.799.784 - 15.011.039 15.011.039 23.014.836 - 23.014.836
	396.142.600 546.545.664 942.688.264

21. Previsiones y provisiones por contingencias

(a) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

Descripción	Saldos al inicio	Aumentos	Utilizaciones	Recuperos	Result. por exposición a lainflación	Diferencia de conversión	Saldos al cierre
Previsión para deudores incobrables	447.590.307	345.757.299	(72.513.247) (31.739.666)		(175.270.636)	5.767.082	519.591.139
Previsión para otros créditos	206.207.635	329.376	(1.504.723)	-	(14.278.431)	(14.466.742)	176.287.115
Previsión por desvalorización de inventarios	390.760.416	-	(70.412.905)	-	(862.527)	-	319.484.984
Previsión por desvalorización de inversiones	821.948	-	-	-	(287.632)	-	534.316
Provisión por contingencias	967.874.439	671.882.492	(316.022.686)	(6.682.387)	(402.135.855)	-	914.916.003

(b) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018

Descripción	Saldos al inicio	Aumentos	Utilizaciones	Recuperos	Result. por exposición a lainflación	Diferencia de conversión	Saldos al cierre
Previsión para deudores incobrables	510.492.320	195.564.878	(75.358.671)	(236.891)	(189.244.458)	6.373.129	447.590.307
Previsión para otros créditos	188.593.288	1.818.217	-	-	(61.273.899)	77.070.029	206.207.635
Previsión por desvalorización de inventarios	235.759.572	242.498.559	-	-	(87.497.715)	-	390.760.416
Previsión por desvalorización de inversiones	1.213.570	-	-	-	(391.622)	-	821.948
Provisión por contingencias	1.081.253.472	695.053.309	(388.877.272)	(5.222.907)	(414.332.163)	-	967.874.439

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

22. Otros pasivos

2. Otros pasivos
	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos
No corrientes
Deudas sociedades relacionadas (Nota 25)	2.186.188	3.363.066
Servicios a prestar y obras pendientes	1.550.163.000	1.831.708.562
Anticipos de clientes	463.552.981	327.482.725
Inversiones con patrimonio neto negativo	41.520.258	43.124.709
Remuneraciones y cargas sociales a pagar	257.527.964	471.402.759
Deudas fiscales	365.577.167	857.826.521
Deudas diversas	258.104.610	260.751.636
Totales	2.938.632.168	3.795.659.978
Corrientes
Deudas sociedades relacionadas (Nota 25)	24.709.782	44.520.240
Servicios a prestar y obras pendientes	309.556.304	148.559.621
Embargos retenidos a pagar	22.045.607	22.104.936
Acuerdos extrajudiciales	8.378.000	11.046.705
Anticipos de clientes	1.494.801.461	1.752.031.087
Provisión de costos del período	90.255.474	129.061.310
Ingresos a rendir	146.070.583	198.866.950
Remuneraciones y cargas sociales a pagar	3.395.153.040	3.361.735.961
Deudas fiscales	1.678.384.654	1.621.824.820
Impuesto a las ganancias a pagar	15.501.370	14.236.103
Deudas diversas	441.540.349	1.076.535.831
Totales	7.626.396.624	8.380.523.564

Se expone a continuación la conciliación entre los valores al inicio y al cierre de cada ejercicio correspondiente al pasivo por beneficios post empleo y beneficios a los empleados a largo plazo:

Beneficios a los empleados a largo plazo	Beneficios post empleo Total
Total al 31/12/2017 17.000.019	21.762.670 38.762.689
RECPAM (5.485.663) Costo por los servicios 1.024.524 Costo por intereses 3.875.038 Ganancias y pérdidas actuariales del ejercicio 150.756 Beneficiospagados (363.045)	(7.022.449) (12.508.113) 1.021.447 2.045.971 4.905.715 8.780.754 (729.166) (578.410) (232.286) (595.332)
Total al 31/12/2018 16.201.629 RECPAM (5.669.629) Costo por los servicios 1.119.000 Costo por intereses 6.383.000 Ganancias y pérdidas actuariales del ejercicio (199.000) Beneficiospagados (870.000)	19.705.931 35.907.559 (6.895.931) (12.565.559) 1.093.000 2.212.000 7.693.000 14.076.000 (1.344.000) (1.543.000) - (870.000)
Total al 31/12/2019 16.965.000	20.252.000 37.217.000

Las principales hipótesis actuariales utilizadas para el cálculo son las siguientes:

Concepto	31/12/2019	31/12/2018
Tasa real de descuento	5,00%	5,00%
Mortalidad pre-retiro	GAM 83	GAM 83
Invalidez	DTS 85	DTS 85
Rotación	W 155	W 155
Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020
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(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17	Cr. Jorge A. Mencarini	Alberto Esteban Verra
Dr. Carlos Martín Barbafina	Síndico Titular	Presidente
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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

23. Cuentas por pagar

3. Cuentas por pagar
	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos
No corrientes
Proveedores y subcontratistas	320.732.620	162.831.341
Provisiones varias	120.998.109	120.343.658
Diversos	1.211.828	-
Totales	442.942.557	283.174.999
Corrientes
Proveedores y subcontratistas	4.033.014.348	3.410.861.882
Proveedores y subcontratistas soc. relacionadas (Nota 25)	49.680.819	53.650.945
Depósito en garantía subcontratistas	43.919.319	51.430.813
Documentadas	1.321.574.641	1.683.086.131
Provisiones varias	1.741.679.458	1.305.062.852
Totales	7.189.868.585	6.504.092.623

El valor razonable de la totalidad de las cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2019 es de aproximadamente $ 7.140 millones.

24. Contratos de construcción

Los saldos por contratos de construcción incluidos en el estado de situación financiera son los siguientes:

	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos
Contratos de construcción:
Importes debidos por los clientes incluidos en el activo corriente	906.682.850	707.600.320
Importes debidos a los clientes incluidos en el pasivo corriente	(392.762.512)	(859.509.606)
Importes debidos a los clientes incluidos en elpasivo no corriente	(50.980.034)	-
Total	**462.940.304 **	(151.909.286)

Relacionados con los contratos de construcción en curso, se han registrado al 31 de diciembre de 2019 y 2018, Fondos de Reparo de $ 262.029.380 y $ 70.700.789 respectivamente, en el rubro Créditos por Ventas, y Anticipos de Clientes de $ 1.413.308.679 y $ 1.438.515.358 respectivamente, en el rubro Otros Pasivos.

	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2017	31/12/2016	31/12/2015	Anteriores
Costos incurridos más
ganancias reconocidas
acumuladas	12.601.433.459	18.067.584.678	10.583.488.909	7.392.904.265	9.661.628.138	31.764.645.735
Avance en certificación	(12.039.743.108)	(19.003.706.381)	(11.230.687.472)	(6.654.932.259)	(9.152.928.334)	(29.972.391.648)
RECPAM	53.159.239	274.428.778	362.248.181	(477.613.175)	(375.350.875)	(1.391.227.826)
	614.849.590	(661.692.925)	(284.950.382)	260.358.831	133.348.929	401.026.261

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

Cr. Jorge A. Mencarini Alberto Esteban Verra Síndico Titular Presidente

(Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.)

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

25. Saldos y operaciones con partes relacionadas

(a) Saldos con partes relacionadas

Los saldos con partes relacionadas el 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:

Sociedades	Otros créditos no corrientes	Otros créditos corrientes	Créditos por venta corriente	Otros pasivos no corrientes	Otros pasivos corrientes	Cuentas por pagar corrientes
Asociadas Autovía del Mar S.A. Concanor S.A. Concesionaria Monotrilho Linha 18 Consorcio Boleto Inteligente de Paraguay Coviares S.A. Covicentro S.A. Covimet S.A. Covinorte S.A. Covisur S.A. CV 1 - Concesionaria Vial S.A. Ferrometro S.A. Polledo Do Brasil Concessões e Investimentos Ltda. Polledo S.A.I.C. y F. Puentes del Litoral S.A. SOE S.A. SOFE S.A. Transportel Minera 2 S.A. Transportel Patagónica S.A. Otras partes relacionadas CET S.A. Roggio A.C.E. BSA EMPREEND. LTDA Consorcios Benito Roggio Paraguay Diversos	- - - - - - 493.424 - - - - - 77.632.995 628.146 - - - - - - - - 1.828.996	- 515.534 - 1.172.104 - 412.427 553.370 463.981 - - - 13.007.733 - 1.613.273 - 1.110.005 - - - 318.289.382 45.185 883.535	289.076.107 - - - 15.869.308 - - - 470.475 4.053.518 20.842.744 - - - 235.521 - - 923.187 226.389 - - 140.511.838 586.418	- - - - - - - - - 1.788.730 - - - - - - - 355.098 - - - - 42.360	4.702.628 - 1.008.590 - - - - - 17.880.118 848.620 - - - - - - - - - - - - 269.826	21.009 - - - - - - - - - - - - - 21.629 - 205.512 - - - - 49.427.911 4.758
TOTAL	80.583.561	338.066.529	472.795.505	2.186.188	24.709.782	49.680.819

Los saldos con partes relacionadas el 31 de diciembre de 2018 son los siguientes:

Sociedades	Otros créditos no corrientes	Otros créditos corrientes	Créditos por venta corriente	Otros pasivos no corrientes	Otros pasivos corrientes	Cuentas por pagar corrientes
Asociadas Autovía del Mar S.A. Concanor S.A. Concesionaria Monotrilho Linha 18 Consorcio Boleto Inteligente de Paraguay Coviares S.A. Covicentro S.A. Covimet S.A. Covinorte S.A. Covisur S.A. CV 1 - Concesionaria Vial S.A. Ferrometro S.A. Polledo Do Brasil Concessões e Investimentos Ltda. Polledo S.A.I.C. y F. Puentes del Litoral S.A. SOE S.A. SOFE S.A. Transportel Minera 2 S.A. Transportel Patagonica S.A. Otras partes relacionadas CET S.A. Roggio A.C.E. B.R.H. S.A. BSA EMPREEND. LTDA Consorcios Benito Roggio Paraguay Diversos	- - - - - - 759.046 - - - - - 42.393.261 966.292 - - - - - - - - - 1.967.510	- 793.058 - 1.803.076 - 634.446 851.262 713.753 2.307.486 - - 46.114.922 - 2.481.737 - 962.914 - - - 396.168.886 59.703.375 6.526.918 - 2.076.186	309.029.793 - - - 24.412.138 - - - 723.743 146.418.326 32.062.894 - - - 192.994 - - 2.232.773 267.890 - - - 191.757.786 902.098	- - - - - - - - - 2.751.646 - - - - - - - 546.256 - - - - - 65.164	14.915.271 - 1.657.421 - - - - - 25.916.326 1.305.453 - 310.717 - - - - - - - - - - - 415.052	32.319 - - - - - - - - - - - - - 33.272 - 316.144 - - - - - 53.261.883 7.327
TOTAL	46.086.109	521.138.019	708.000.435	3.363.066	44.520.240	53.650.945

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

(b) Operaciones con partes relacionadas

Servicios prestados Controlante Roggio S.A. Asociadas Autovía del Mar S.A. Covisur S.A. CV1 - Concesionaria Vial S.A. Transportel Patagónica S.A. Concessionaria Do VLT Carioca S.A Otras partes relacionadas Consorcios Paraguay Otros Totales Servicios contratados Otras partes relacionadas Consorcios Paraguay BSA EMPREEND. LTDA Remuneraciones al personal directivo Otros Totales 6. Impuesto a las ganancias l cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio se compone de la Impuesto a las ganancias corriente Impuesto a las ganancias diferido Total	31/12/2019 Pesos - 808.894.991 - 56.745.176 2.876.592 - 33.073.354 2.475.827 904.065.940 31/12/2019 Pesos (14.153.842) - (52.588.433) - (66.742.275) siguiente forma: 31/12/2019 Pesos 555.932.475 443.166.417 999.098.892	31/12/2019 Pesos		31/12/2018 Pesos
		- 808.894.991 - 56.745.176 2.876.592 - 33.073.354 2.475.827		9.151.285 1.236.493.739 217.507 685.175.592 22.362.481 8.332.035 476.836.001 2.997.316
		904.065.940		2.441.565.956
		31/12/2019 Pesos		31/12/2018 Pesos
		(14.153.842) - (52.588.433) -		(7.353.907) (3.069.971) (48.897.946) (44.298)
		(66.742.275)		(59.366.122)
				31/12/2018 Pesos 1.102.978.641 310.651.289 1.413.629.930

26. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio se compone de la siguiente forma:

El cargo por impuesto a las ganancias por el ejercicio difiere del resultado que surge de aplicar la tasa de impuesto a las ganancias de cada país en que la Sociedad y sus subsidiarias operan, al resultado antes de impuestos, como consecuencia de los siguientes:

Resultado antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias a la tasa de impuesto del 30% Inversiones Ajuste por inflación impositivo y actualizaciones impositivas Efecto por exposición a la inflación Efecto cambio de tasa del impuesto (ver nota 2.27) Gastos no deducibles Prescripción de quebrantos impositivos Efecto de tasas impositivas diferentes aplicables en otros países Otros conceptos Subtotal Variación de los quebrantos impositivos no reconocidos Cargo por impuesto a las ganancias	31/12/2019 Pesos (975.226.646) (292.567.994) (196.336.629) 1.584.935.270 (615.766.872) (59.687.713) 564.086 112.172.487 (88.415.217) 12.980.878 457.878.296 541.220.596 999.098.892	31/12/2018 Pesos
		(4.203.663.617) (1.261.099.085) (31.285.451) (59.204.355) (614.425.772) (42.107.111) 556.021 86.857.898 120.772.964 280.853.996
		(1.519.080.895)
		2.932.710.825
		1.413.629.930

Impuesto a las ganancias diferido

Los cargos por impuesto a las ganancias diferido se calculan en su totalidad sobre las diferencias temporarias conforme al método del pasivo utilizando la alícuota impositiva de cada país.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Los movimientos de las cuentas de impuesto diferido son los siguientes:

Al inicio del ejercicio Crédito por impuesto diferido Efecto ajuste por inflación mportes que no impactan en el estado de resultados Al cierre del ejercicio	31/12/2019 Pesos (2.959.103.825) (443.166.417) 1.035.339.804 (833.478.194) (3.200.408.632)	31/12/2018 Pesos
		(1.186.090.577) (310.651.289) 374.284.119 (1.836.646.078)
		(2.959.103.825)

Las variaciones de los activos y pasivos por impuestos diferidos acaecidas durante el ejercicio, antes de la compensación de saldos, son las siguientes:

(a) Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

Activos por impuesto diferido:

Créditos por ventas Otros créditos Inventarios Inversiones Propiedades, planta y equipo Ajuste por inflación impositivo Deudas bancarias y financieras Otros pasivos Provisiones Diversos Quebrantos impositivos Sub-Total Quebrantos impositivos no reconocidos Total de Crédito por impuesto diferido	Al inicio del ejercicio Resultado por exposición a la inflación Crédito (cargo) por impuesto diferido Importes que no impactan en el estado de resultados Al cierre del ejercicio
	4.301.034 209.776 8.178.238 - 12.689.048 - (111.615) (232.754) - (344.369) - 6.113.014 (29.128.135) - (23.015.121) - 378.506 (329.259) - 49.247 - 282.255.399 (865.465.031) 63.669.214 (519.540.418) - 390.722 147.344.021 - 147.734.743 - - 1.279.000 - 1.279.000 49.023.412 (204.452.484) 624.926.673 (1.253.000) 468.244.601 94.372.204 (92.848.736) 255.494.299 - 257.017.767 - 130.000 (598.000) - (468.000) 5.236.055.674 (1.832.315.236) 2.137.260.602 - 5.541.001.040
	5.383.752.324 (1.840.250.654) 2.278.729.654 62.416.214 5.884.647.538
	(4.630.589.884) 1.620.437.391 (2.071.215.797) - (5.081.368.290)
	753.162.440 (219.813.263) 207.513.857 62.416.214 803.279.248

Pasivos por impuesto diferido:

Créditos por ventas Otros Créditos Inventarios Inversiones Activos intangibles Propiedades, planta y equipos Cargas fiscales Deudas bancarias y financieras Otros Pasivos Provisiones Ajuste por inflación impositivo Diversos Sub-Total Quebrantos impositivos reconocidos Total de Pasivos por impuesto diferido	Al inicio del ejercicio Resultado por exposición a la inflación Crédito (cargo) por impuesto diferido Importes que no impactan en el estado de resultados Al cierre del ejercicio
	(71.935.359) 23.086.033 9.120.057 2.007.343 (37.721.926) (217.792.652) 76.213.057 (31.298.048) (4.219) (172.881.862) (39.782.659) 12.635.497 17.441.770 - (9.705.392) (6.003.665) 1.629.968 2.535.484 - (1.838.213) (2.767.654) 968.518 566.153 - (1.232.983) (4.304.939.460) 1.227.682.730 (12.941.439) (890.187.434) (3.980.385.603) 131.884.494 (46.449.536) 108.162.757 (2.086.901) 191.510.814 1.260 (441) 10.947.565 - 10.948.384 622.028.274 (30.446.080) (495.244.360) - 96.337.834 204.610.701 (11.293.155) (160.338.397) - 32.979.149 - - (1.586.033.017) - (1.586.033.017) (281.693.192) 90.054.986 (43.594.000) (5.623.197) (240.855.403)
	(3.966.389.912) 1.344.081.577 (2.180.675.475) (895.894.408) (5.698.878.218)
	254.123.647 (88.928.510) 1.529.995.201 1.695.190.338
	(3.712.266.265) 1.255.153.067 (650.680.274) (895.894.408) (4.003.687.880)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018

Activos por impuesto diferido:

Créditos por ventas Inventarios Propiedades, planta y equipo Otros pasivos Provisiones Diversos Quebrantos impositivos Sub-Total Quebrantos impositivos no reconocidos Total de Crédito por impuesto diferido	Al inicio del ejercicio Resultado por exposición a la inflación Crédito (cargo) por impuesto diferido Importes que no impactan en el estado de resultados Al cierre del ejercicio
	19.756.446 (6.250.124) (9.205.288) - 4.301.034 (14.663.303) 4.557.353 10.105.950 - - (652.030.932) 202.651.158 (250.537.646) 699.917.420 - 561.213.973 (175.117.558) 225.192.669 (562.265.672) 49.023.412 341.059.628 (107.726.316) (138.961.108) - 94.372.204 229.398 (71.297) (158.101) - - 3.232.942.006 (1.042.916.842) 3.046.030.510 - 5.236.055.674
	3.488.507.216 (1.124.873.626) 2.882.466.986 137.651.748 5.383.752.324
	(2.348.564.371) 757.887.420 (3.039.912.933) - (4.630.589.884)
	1.139.942.845 (366.986.206) (157.445.947) 137.651.748 753.162.440

Pasivos por impuesto diferido:

Créditos por ventas Otros créditos Inventarios Inversiones Activos intangibles Propiedades, planta y equipos Cargas fiscales Deudas bancarias y financieras Otros pasivos Provisiones Diversos Sub-Total Quebrantos impositivos reconocidos Total de Pasivos por impuesto diferido	Al inicio del ejercicio Resultado por exposición a la inflación Crédito (cargo) por impuesto diferido Importes que no impactan en el estado de resultados Al cierre del ejercicio
	(46.520.772) 14.458.652 (23.690.302) (16.182.937) (71.935.359) (114.391.867) 36.963.370 (140.278.341) (85.814) (217.792.652) (34.638.650) 11.069.527 (13.253.614) (2.959.922) (39.782.659) (3.735.168) 1.160.890 (3.429.387) - (6.003.665) (23.980.259) 7.732.815 13.479.790 - (2.767.654) (2.286.921.720) 728.741.842 (219.476.640) (2.527.282.942) (4.304.939.460) 84.619.779 (26.063.230) 38.726.118 34.601.827 131.884.494 (1.112.164) 345.660 767.764 - 1.260 77.567.922 (23.905.831) 33.341.152 535.025.031 622.028.274 27.014.317 (8.396.048) 185.992.432 - 204.610.701 (220.858.014) 69.164.314 (132.586.423) 2.586.931 (281.693.192)
	(2.542.956.596) 811.271.961 (260.407.451) (1.974.297.826) (3.966.389.912)
	216.923.174 (70.001.636) 107.202.109 - 254.123.647
	(2.326.033.422) 741.270.325 (153.205.342) (1.974.297.826) (3.712.266.265)

Los activos y pasivos por impuesto diferido son compensados cuando a) la Sociedad y sus subsidiarias tienen reconocido legalmente el derecho de compensar, frente a la autoridad fiscal, los importes reconocidos en esas partidas; y b) los activos y pasivos por impuesto diferido se derivan del impuesto a las ganancias correspondiente a la misma autoridad fiscal.

Los montos expuestos en el Estado de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2019 y 2018, luego de la compensación, son los siguientes:

Activo por impuesto diferido Pasivo por impuesto diferido Subtotal Quebrantos impositivos no reconocidos mpuesto diferido	31/12/2019 Pesos 31/12/2018 Pesos
	5.884.647.538 5.383.752.324 (5.698.878.218) (3.966.389.912)
	185.769.320 1.417.362.412
	(3.386.177.952) (4.376.466.237)
	(3.200.408.632) (2.959.103.825)

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Carlos Martín Barbafina Contador Público (U.C.A.)

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Impuesto diferido neto a ser revertido antes de 12 meses Impuesto diferido neto a ser revertido después de 12 meses Subtotal Quebrantos impositivos no reconocidos Impuesto diferido	31/12/2019 Pesos 31/12/2018 Pesos
	(18.097.168) (108.376.867) 203.866.488 1.525.739.279
	185.769.320 1.417.362.412
	(3.386.177.952) (4.376.466.237)
	(3.200.408.632) (2.959.103.825)

27. Información adicional sobre el Estado de flujos de efectivo

A continuación se exponen las transacciones significativas de inversión o financiación que no afectaron el efectivo o sus equivalentes:

	31/12/2019	31/12/2018
	Pesos	Pesos
Baja de inversiones compensada con créditos	29.238.392	-
Adquisición de Intangibles mediante deuda	14.187.674	-
Adquisición de Propiedades, planta y equipos mediante deuda	1.280.616.792	528.416.319
Distribución de dividendos de subsidiarias	44.306.322	16.372.864
Aumento de inversiones mediante cesión de títulos públicos	47.285.392	-
Variación de deuda bancaria por arrendamientos según NIIF 16	231.068.081	-

28. Compromisos, contingencias y restricciones a la distribución de utilidades

(a) Compromisos

Al 31 de diciembre de 2019, las garantías otorgadas son las que se detallan a continuación:

Detalle	Monto de la deuda garantizada Avalista
Fianza a favor del Banco de la Provincia de Buenos Aires en garantía del cumplimiento de las obligaciones originadas en un préstamo sindicado otorgado a Coviares(1) Fianza por deuda financiera de Covimet S.A.(2)	65.698.594 BRH y Clisa 48.256.000 BRH 113.954.594

(1) El monto de deuda consignado es al 31.12.2012, ya que la Sociedad no cuenta con información más actualizada. Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del contrato de concesión por culpa de Coviares. De acuerdo a lo descripto en Nota 3.2.12 Coviares rechazó la rescisión de contrato declarada por el concedente y considera que no medió ninguna responsabilidad o culpa por parte de la concesionaria que motivara tal decisión. Roggio S.A., accionista controlante de la Sociedad, ha suscripto con el Banco de la Provincia de Buenos Aires un acuerdo para evitar la eventual ejecución de esta garantía por parte de la entidad financiera, lo cual no implica reconocimiento alguno en relación a la situación judicial de Coviares.

(2) El beneficiario de la fianza declaró la resolución del acuerdo donde estaba constituida dicha fianza, con efecto retroactivo al mes de diciembre de 2012. La Sociedad entiende que la misma ya no es exigible. Con fecha 23 de junio de 2016, se declaró abierto el Concurso Preventivo de Covimet S.A. El 8 de noviembre de 2017, fue declarada la quiebra, luego de haber vencido el período de exclusividad.

Como parte del negocio de la construcción BRH otorga garantías por cumplimientos de contrato tanto de obras propias como de aquellas que realiza en sociedad con terceros.

Como garantía del cumplimiento de sus obligaciones en virtud del Contrato de Concesión, Metrovías hizo entrega de la Garantía de Cumplimiento de Contrato de Concesión, en Póliza Nro. 718.837, extendida por Fianzas y Crédito S.A., por un valor de $ 30.000.000. La devolución de la Garantía, en su caso, se realizará dentro de los ciento ochenta días de concluida definitivamente la actuación de Metrovías en la operación de los servicios.

Por su parte, como garantía del cumplimiento de sus obligaciones en virtud del AOM mencionado en Nota 3.3.2, Metrovías hizo entrega de la Garantía de Cumplimiento de Contrato, en Póliza Nro. 19.714 emitida por Boston Compañía Argentina de Seguros S.A. por un valor de $ 50.000.000. La devolución de la Garantía, en su caso, se realizará dentro de los ciento ochenta días de concluida definitivamente la actuación del operador en la operación de los servicios.

La Sociedad ha asumido ciertos compromisos con instituciones financieras en relación a la obtención de líneas de crédito por parte de sus subsidiarias del exterior.

A la fecha de los presentes estados financieros, Clisa y sus subsidiarias cumplen con los compromisos asumidos en los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables y otros contratos de endeudamiento asumidos.

En garantía de las Notas emitidas por BRCC descriptas en la Nota 19, se han cedido fiduciariamente los derechos sobre el remanente de la eventual ejecución de ciertos activos. Las Notas cuentan además con garantía personal irrevocable e incondicional de Clisa, de BRH y de Haug. Por otra parte, en virtud que el 14 de enero de 2020 se produjo el segundo desembolso de fondos vinculados con las Notas emitidas por BRCC, se ha perfeccionado la cesión fiduciaria de las acciones representativas del capital accionario de BRH Paraguay y de ciertos inmuebles de propiedad de esta compañía, en garantía de dichas Notas.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Asimismo, se ha verificado la canalización del íntegro de los Flujos Dinerarios a través de la cuenta recaudadora, según dichos términos se definen en el contrato de fideicomiso de fecha 5 de octubre de 2019 relacionado con la Notas de BRCC.

(b) Contingencias

Se describen a continuación los procesos administrativos, judiciales y extrajudiciales, producto del curso ordinario de los negocios de la Sociedad. Teniendo en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales y las previsiones para contingencias contabilizadas al cierre del ejercicio, la Sociedad estima que estas causas, o el efecto acumulativo de todas ellas consideradas en su conjunto, no generarán un efecto adverso significativo en su condición financiera o en los futuros resultados de las operaciones.

En resumen, lo informado en los estados financieros de las sociedades relacionadas indica lo siguiente:

• I) Metrovías S.A:

• a) Multa por infracciones a la normativa sobre higiene y seguridad

  • El Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires impuso una multa de $ 3.155.000, por supuestas infracciones a la normativa sobre higiene y seguridad. La resolución sancionatoria no se encuentra firme, ya que fue apelada en tiempo y forma, y tratándose de un procedimiento administrativo sancionador, hasta tanto no se resuelva la apelación interpuesta la multa referida no puede ser ejecutada.

Con fecha 3 de septiembre de 2014 la jueza de primera instancia hizo lugar parcialmente al recurso interpuesto por Metrovías y redujo la multa a la suma de $ 2.500.000. Dicho fallo ha sido oportunamente apelado por Metrovías.

Con fecha 5 de septiembre de 2016, la Sala I de la Cámara en lo Contencioso y Tributario de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires rechazó el recurso de apelación interpuesto por Metrovías, confirmando de esa manera el fallo de primera instancia. Ante esta situación, Metrovías interpuso un recurso ordinario de apelación ante el Superior Tribunal de Justicia de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual fue rechazado, y posteriormente, un recurso extraordinario, que también fue rechazado. Metrovías, frente a esta situación, interpuso un Recurso de Queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación. Dicho recurso fue denegado y, en consecuencia, Metrovías está a la espera de la determinación actualizada de los cargos. Durante el ejercicio 2018, Metrovías provisionó dichos cargos.

• b) Metrovías fue notificada, con fecha 16 de junio de 2017, de la Resolución N° 62/2017 emitida por la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”), impugnando las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias por los períodos fiscales cerrados al 31 de diciembre de 2009, 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2011, reclamando la incorporación a dichos períodos fiscales de intereses presuntos por las operaciones efectuadas por cuenta y orden de Ferrometro S.A. La determinación de oficio efectuada por la AFIP implica una diferencia en el gravamen a ingresar de $ 0,59 millones, intereses resarcitorios por $ 1,3 millones y multa por $ 0,41 millones. Con fecha 11 de julio de 2017, Metrovías presentó un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación y notificó de tal presentación a la AFIP con fecha 13 de julio de 2017, dado que, de acuerdo a las manifestaciones de sus asesores impositivos, por los argumentos desarrollados y las pruebas aportadas por Metrovías debe esperarse un resultado favorable de la controversia.

• II) Covisur S.A.

• a) Impuesto al valor agregado

  • i) Con fecha 27 de noviembre de 1995, Covisur interpuso un recurso de repetición ante la AFIP por la suma de $ 1.273.045, en concepto de impuesto al valor agregado sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992. El reclamo mencionado comprende los períodos fiscales comprendidos entre febrero de 1993 y octubre de 1995, por los cuales se presentaron declaraciones juradas rectificativas. Covisur originariamente había calculado el impuesto sobre el monto total cobrado, en tanto que, de corresponder, se debía considerar que el gravamen integraba dicho total. Con fecha 30 de noviembre de 2000, AFIP rechazó el recurso de repetición presentado.

  • ii) Con fecha 19 de diciembre de 2001 la AFIP intimó a Covisur a ingresar la suma de $ 6.128.714 en concepto de impuesto al valor agregado e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos comprendidos entre diciembre de 1995 y noviembre de 1999; dado que AFIP consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado.

Covisur ha presentado un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación debido a que considera improcedente la gravabilidad de indemnizaciones cobradas, o – en caso de corresponder – que debería considerarse que el gravamen integra dicho total por tratarse de operaciones realizadas con un sujeto exento del impuesto.

El Tribunal Fiscal falló a favor de Covisur disponiendo que AFIP efectúe una liquidación. Luego de varias prórrogas, AFIP presentó una liquidación, que fue impugnada por la sociedad ya que no calculaba ningún tipo de interés. Con fecha 3 de noviembre de 2017 el Tribunal Fiscal emitió una resolución determinando monto de capital e Interés a restituir a Covisur, que fue apelada por AFIP. La apelación fue concedida por el Tribunal Fiscal el 15 de diciembre de 2017. Con fecha 10 de julio de 2019 el tribunal notificó a Covisur de una nueva liquidación efectuada por el fisco, liquidación que es aceptada. A la fecha de la emisión de los presentes estados financieros, Covisur está analizando forma de pago y cálculo de actualización por intereses

b) Impuesto a las ganancias Con fecha 27 de diciembre de 2002 la AFIP intimó a Covisur a ingresar la suma de $ 3.585.754 en concepto de Impuesto a las Ganancias e intereses sobre las indemnizaciones cobradas según el Convenio de Readecuación del 15 de diciembre de 1992 correspondientes a los períodos 1997, 1998 y 1999, dado que AFIP consideró que la suma total de dichas indemnizaciones representaba el importe neto gravado. Por el contrario, Covisur considera improcedente la gravabilidad de las indemnizaciones cobradas al opinar que se trata de “Precio Bruto” del que se debe desglosar el impuesto al valor agregado y no adicionárselo como sostiene la autoridad fiscal. Adicionalmente, Covisur argumenta que dichas sumas tienen un costo presunto del 100%, tal como se consignó en una consulta efectuada y contestada por AFIP oportunamente. Al respecto, Covisur presentó el 20 de febrero de 2003 un recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación para que considere el presente reclamo que fue objeto de un

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fallo que parece favorable a Covisur, el que fue motivo de un recurso de aclaratoria que se resolvió elípticamente, resultando que sigue pareciendo que el resultado es favorable. Por lo demás, también se apeló y tramita con los expedientes sobre impuesto al valor agregado a los que se acumuló al presente, estando comprendida en el último párrafo del apartado a.1) del capítulo “Impuesto al valor agregado”.

III) Benito Roggio e Hijos S.A.

El 8 de mayo de 2018 el Juzgado Nacional en lo Criminal y Correccional Federal N° 7 dictó una resolución en la Causa Nro. 1614/2016 en trámite ante la Secretaría N° 13 de dicho juzgado, por medio de la cual resolvió, entre otras cuestiones, dictar el procesamiento del entonces Presidente de Benito Roggio e Hijos S.A. (BRH), Ing. Aldo Benito Roggio, y el embargo preventivo sobre sus bienes y los de dicha sociedad por la suma de $ 574 millones.

En cuanto al embargo mencionado en el párrafo anterior, la Sociedad ofreció en sustitución el embargo del inmueble de la sede social en la Ciudad de Córdoba, lo cual fue aceptado por el Juzgado. Posteriormente, el Ing. Aldo Benito Roggio renunció al cargo de Presidente y Director de BRH.

Con fecha 27 de febrero de 2019, el Juzgado Nacional en lo Criminal y Correccional Federal N° 7 dictó la resolución por medio de la cual resolvió ampliar el procesamiento del Ing. Aldo Benito Roggio y ampliar el embargo preventivo sobre sus bienes y los de la Sociedad por la suma de $ 511 millones. Contra dicha resolución se presentó un recurso de apelación. La Sociedad ofreció en sustitución del nuevo embargo, el inmueble antes mencionado, ya que su valor supera la suma de los dos embargos, lo cual fue aceptado por el juzgado y debidamente inscripto. Asimismo, con fecha 30 de agosto de 2019, la Sala Primera de la Cámara de Apelaciones del fuero redujo el monto de este nuevo embargo de $511 millones a la suma de $85 millones, reducción que a la fecha también se encuentra debidamente inscripta.

La Dirección de la Sociedad entiende que su accionar y el de sus representantes en el contrato objeto de la investigación se ha realizado en un todo en cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables, considerando que ello será confirmado en el transcurso de las actuaciones.

• IV) Expediente. Nro. 9608/2018 - JCCF Nro. 11.

Con fecha 15 de agosto 2018 el Ing. Aldo Benito Roggio prestó declaración en la investigación judicial impulsada por el Juzgado Nacional en lo Criminal y Correccional Federal (Expte. Nro. 9608/2018 – JCCF Nro. 11), habiéndose acogido al régimen de la Ley N° 27.304, lo que fuera homologado por el tribunal actuante.

Posteriormente, renunció al cargo de Presidente y Director de la Sociedad, asumiendo como Presidente el Sr. Alberto Esteban Verra.

El Directorio de la Sociedad ha concluido que esta circunstancia no genera impacto sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad y sus subsidiarias, y ha implementado medidas para garantizar que sus operaciones cumplan con las mejores prácticas de gobierno corporativo.

(c) Restricciones a la distribución de utilidades

En virtud de lo establecido por el artículo 70 de la Ley General de Sociedades N° 19.550 toda sociedad debe destinar el 5% de las ganancias netas de cada año a una reserva legal hasta alcanzar el 20% de su capital social ajustado.

29. Activos gravados y bienes de disponibilidad restringida

Los activos gravados y bienes de disponibilidad restringida al 31 de diciembre de 2019, se detallan en el siguiente cuadro:

Detalle	Valor del activo	Valor del activo	Tipo de deuda	Monto de la deuda	Tipo de restricción
Maquinarias y Equipos Maquinarias y Equipos Maquinarias y Equipos Inmuebles Inmuebles Inmuebles Rodados Rodados Equipos informáticos y software Depósitos en Garantía Certificados a Cobrar Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar Otros arrendamientos Bancos	213.033.610 35.858.000 312.715.910 2.419.800.029 2.942.263.152 1.352.705.741 3.214.923 2.513.291 6.264.231 30.000 671.532.248 60.725.418 3.224.699.329 313.406.316 14.386.068		Financiera Bancaria Financiera Bancaria - Financiera Bancaria Comercial Financiera Bancaria Bancaria Bancaria Bancaria	138.900.157 218.823.084 26.730.661 298.340.958 - (*) 991.810 11.824.788 36.956.984 30.000 643.120.443 - 3.487.924.550	Garantía Prendaria Garantía Prendaria Leasing Garantía Hipotecaria Embargo preventivo Garantía prendaria Garantía prendaria Garantía prendaria Leasing Embargo preventivo Garantía prendaria Garantía prendaria Garantía por cesión Derecho de uso Embargo preventivo
Total	11.573.148.266

(*) Ver Nota 19 - Notas emitidas por BRCC.

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Asimismo, en garantía de las Notas emitidas por BRCC (ver Nota 19), se han cedido fiduciariamente las acciones representativas del capital accionario de BRCC, Haug y Tecsan. Con fecha 14 de enero de 2020, la prenda sobre las acciones de Tecsan fue liberada. Asimismo, la emisión de las Obligaciones Negociables Nuevas emitidas por Clisa con fecha 17 de enero de 2020 informada en Nota 19, fue garantizada con una prenda sobre las acciones de Tecsan.

El saldo de inversiones corrientes incluye depósitos a plazo fijo por $ 90.100.988 al 31 de diciembre de 2019 y $ 111.099.111 al 31 de diciembre de 2018 cuya disponibilidad se encuentra restringida en virtud de que los mismos serán destinados a atender el pago de las obligaciones resultantes de sentencias firmes contra el Estado Nacional y/o UGOMS S.A. y/o UGOFE S.A. y/o Corredores Ferroviarios S.A.

30. Gestión del riesgo financiero

(a) Factores de riesgo financiero

Las actividades de la Sociedad la exponen a una variedad de riesgos: riesgo de mercado (incluyendo los efectos de las variaciones de los tipos de cambio y de las tasas de interés), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.

El programa de administración del riesgo financiero de la Sociedad se focaliza en la imprevisibilidad de los mercados financieros y procura reducir los potenciales efectos adversos en el rendimiento financiero. La Sociedad y sus compañías subsidiarias pueden utilizar instrumentos financieros derivados para cubrirse de ciertos riesgos de exposición.

(i) Riesgo de mercado

Riesgos asociados con tipos de cambio

La Sociedad posee obligaciones negociables expresadas dólares estadounidenses. Asimismo, los principales ingresos de la Sociedad y sus subsidiarias están expresados en la moneda funcional de cada una de ellas. Los ingresos de la subsidiaria Haug S.A. están expresados mayoritariamente en dólares estadounidenses. Asimismo, la Sociedad y sus subsidiarias poseen cuentas por pagar y préstamos de instituciones financieras expresados en otras monedas, principalmente dólares estadounidenses y euros. En consecuencia, la Sociedad y sus compañías subsidiarias están expuestas al riesgo en la fluctuación de los tipos de cambio.

La siguiente tabla muestra la exposición monetaria de los instrumentos financieros denominados en una moneda extranjera.

Moneda funcional	31/12/2019
	Exposición monetaria neta activa(pasiva)
	U$S R$ Euros Otras Total
AR$ S/. Gs. CLP	(19.584.138.744) 6.262.069 (237.520.713) 1.654.142 (19.813.743.246) 112.813.848 - - - 112.813.848 (307.563.171) - - - (307.563.171) (25.983.466) - - - (25.983.466)
Total	(19.804.871.533) 6.262.069 (237.520.713) 1.654.142(20.034.476.035)

Moneda funcional	31/12/2018
	Exposición monetaria neta activa(pasiva)
	U$S R$ Euros Otras Total
AR$ S/. Gs. CLP	(18.385.270.572) 5.747.886 (358.488.864) 289.266.175 (18.448.745.375) 35.035.553 - - - 35.035.553 (163.340.534) - - - (163.340.534) (2.210.126) - - -(2.210.126)
Total	(18.515.785.679) 5.747.886 (358.488.864) 289.266.175(18.579.260.482)
	R$ - Reales (Brasil) € - Euro S/. – Nuevos Soles (Perú) U$S – Dólares estadounidenses AR$ - Pesos argentinos CLP – Pesos chilenos Gs. – Guaraníes

Si el peso argentino se fortaleciera o debilitara frente al dólar, con el resto de variables constantes, implicaría un impacto positivo o negativo en los resultados integrales como consecuencia de las ganancias o pérdidas por tipo de cambio, variaciones que serían provocadas, principalmente, por las deudas bancarias y financieras en moneda extranjera, cuyo detalle se expone en la nota 19 a los presentes estados contables consolidados. Por su parte, el debilitamiento o fortalecimiento del peso argentino respecto del Nuevo Sol de Perú, produciría un aumento o disminución en el resultado integral por efecto de la conversión monetaria.

La Sociedad estima que, permaneciendo constantes el resto de los factores, una apreciación/depreciación del 10% del dólar estadounidense en comparación con el peso argentino al cierre del ejercicio disminuiría/aumentaría la ganancia antes de impuestos en $ 1.980,5 millones por la exposición de los instrumentos financieros antes mencionados

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Riesgos asociados con tasas de interés

La Sociedad gestiona su exposición a la volatilidad de las tasas de interés a través de alternativas financieras. Los préstamos tomados a tasa variable exponen a la Sociedad al riesgo de incremento de los gastos por intereses en el caso de aumento en el mercado de las tasas de interés, mientras que los préstamos tomados a tasa fija exponen a la Sociedad a una variación en su valor razonable. La política general de la Sociedad es mantener un adecuado equilibrio entre los instrumentos expuestos a tasa fija y a tasa variable, que pueda ser modificado considerando las condiciones de mercado de largo plazo. Una disminución o aumento en las tasas de interés implicaría un impacto positivo o negativo en los resultados como consecuencia de menores o mayores pérdidas por devengamiento de intereses que provocarían, principalmente, las deudas bancarias y financieras a tasa variable, cuyo detalle se expone en la nota 19 a los presentes estados contables consolidados. Por otra parte, la mayor parte de los contratos que generan los ingresos de la Sociedad, permiten la realización de ajustes basados en el incremento de los costos.

La Sociedad estima que, permaneciendo constantes el resto de los factores, un aumento/disminución de un punto porcentual en la tasa de interés al cierre del ejercicio disminuiría/aumentaría la ganancia antes de impuestos en $ 14,2 por la exposición de las deudas bancarias y financieras que devengan intereses a tasa variable.

(ii) Riesgo de crédito

La Sociedad se expone al riesgo de crédito con bancos e instituciones financieras por el mantenimiento de instrumentos financieros como depósitos en cuenta corriente y a plazo fijo y fondos comunes de inversión. La Sociedad ha establecido como política general de tesorería que la colocación de estos activos financieros esté limitada a instituciones financieras de alta calidad crediticia. Con respecto al riesgo crediticio de las cuentas por cobrar, en aquellas compañías de la Sociedad cuyo comitente es el Estado, el grado de actividad y el cumplimiento de los plazos de pagos por parte del Estado pueden estar sujetos a la expansión o contracción del gasto público.

(iii) Riesgo de liquidez

La Dirección mantiene suficiente efectivo, títulos negociables y facilidades crediticias para financiar niveles normales de operaciones y monitorea los pronósticos de liquidez de las reservas de la Sociedad en función de los flujos de caja esperados.

El siguiente cuadro resume en grupos de vencimiento pertinentes basado en el período remanente las deudas bancarias y financieras a la fecha del Estado de Situación Financiera, con respecto a la fecha de vencimiento establecida por contrato. Las cifras expuestas en la tabla son los flujos contractuales no descontados de fondos.

Al 31 de diciembre de 2019

Créditos por venta Otros créditos Cuentas por pagar Deudas bancarias y financieras Otros pasivos	Sin plazo Hasta un año Entre uno y dos años Más de dos años
	- 14.443.418.811 769.639.761 177.074.869 1.587.293.454 1.896.792.446 524.913.325 369.834.759 274.724.599 6.963.169.853 307.833.591 87.083.099 - 7.031.927.609 1.038.897.623 18.943.125.362 1.003.448.704 7.019.484.681 770.941.766 1.808.795.895

Al 31 de diciembre de 2018

Créditos por venta Otros créditos Cuentas por pagar Deudas bancarias y financieras Otros pasivos	Sin plazo Hasta un año Entre uno y dos años Más de dos años
	6.564.524 14.011.698.312 703.076.821 165.223.839 972.970.686 3.670.188.643 1.025.092.358 233.576.025 405.369.182 6.107.102.258 170.816.890 103.979.292 - 6.041.008.556 647.788.745 19.905.111.077 1.017.438.908 6.748.626.663 2.623.520.884 2.828.411.521

(iv) Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Sociedad al administrar el capital son: (i) garantizar el mantenimiento de una sólida calificación crediticia; (ii) asegurar un nivel de capitalización saludable generando retornos a los accionistas de la sociedad; (iii) mantener una estructura de financiamiento óptima; y (iv) cumplir con los compromisos asumidos por la Sociedad en las obligaciones negociables y ciertos contratos de préstamos detallados en la nota 28.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

(b) Instrumentos financieros por categoría y nivel de jerarquía de valor razonable

El siguiente cuadro muestra, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías establecidas en la NIC 39.

Al 31 de diciembre de 2019	Activos financieros medidos a costo amortizado Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Activos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados integrales
(1) Activos según Estado de Situación Financiera
Otros créditos	1.439.965.027 - -
Créditos por venta	15.390.133.441 - -
Otras Inversiones	- 138.294.516 -
Efectivo y equivalentes al efectivo	- 3.331.991.598 -
Total	16.830.098.468 3.470.286.114 -
	Pasivos financieros medidos a costo amortizado 26.299.724.657 903.034.822 7.632.811.142 34.835.570.621 Activos financieros medidos a costo amortizado Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Activos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados integrales
Al 31 de diciembre de 2019
(2) Pasivos según Estado de Situación Financiera
Deudas bancarias y financieras
Otros pasivos
Cuentas porpagar
Total
Al 31 de diciembre de 2018
(1) Activos según Estado de Situación Financiera
Otros créditos	1.804.094.886 - -
Créditos por venta	14.886.563.496 - -
Cobertura de Flujo de efectivo	- - 158.051.256
Otras Inversiones	- 112.908.207 -
Efectivo y equivalentes al efectivo	- 4.048.523.595 -
Total	16.690.658.382 4.161.431.802 158.051.256
	Pasivos financieros a costo amortizado 24.049.655.836 1.617.189.364 6.787.267.622 32.454.112.822
Al 31 de diciembre de 2018
(2) Pasivos según Estado de Situación Financiera
Deudas bancarias y financieras
Otros pasivos
Cuentas porpagar
Total

Valor razonable por jerarquía

Según los requerimientos de la NIIF 7, la Sociedad categoriza cada una de las clases de instrumentos financieros valuados a valor razonable en el Estado de Situación Financiera en tres niveles, dependiendo de la relevancia del juicio asociado a las premisas utilizadas para la medición del valor razonable.

Nivel 1 comprende activos y pasivos financieros cuyos valores razonables han sido determinados con referencia a precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para iguales activos y pasivos.

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Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2019 y finalizado el 31 de diciembre de 2019, presentado en forma comparativa

Nivel 2 incluye activos y pasivos financieros cuyo valor razonable ha sido estimado usando premisas distintas de los precios de cotización incluidos en el Nivel 1, que son observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de precios).

Nivel 3 comprende instrumentos financieros para los cuales las premisas utilizadas en la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el mercado.

Medición hecha a valor razonable al 31 de diciembre de 2019 Descripción
	Nivel 1 Nivel 2
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalentes al efectivo Inversiones Total activos Medición hecha a valor razonable al 31 de diciembre de 2018 Descripción	3.331.991.598 - 138.294.516 -
	3.470.286.114 -
	Nivel 1 Nivel 2
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Cobertura de flujo de efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo Inversiones Total activos	- 158.051.256 4.048.523.595 - 112.908.207 -
	4.161.431.802 158.051.256

(c) Estimación del valor razonable

El valor razonable estimado de un instrumento financiero es el valor al cual dicho instrumento se puede intercambiar en el mercado entre partes interesadas, distinto del valor que puede surgir en una venta o liquidación forzada. Para el propósito de estimar el valor razonable de activos y pasivos financieros con vencimiento menor a un año, la Sociedad utiliza el valor de mercado menos algún ajuste de crédito estimado. Para otras inversiones, la Sociedad utiliza precios de cotización en el mercado.

Véase nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L.

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