POLLEDO S.A.I.C. y F.

MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

POLLEDO S.A.I.C. y F.

MEMORIA EJERCICIO CERRADO AL 31.12.08:

SEÑORES ACCIONISTAS: De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes el Directorio somete a vuestra voluntad la Memoria, el Balance General y los Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto, de Flujo de Efectivo, notas, anexos, Estados Contables Consolidados presentados como información complementaria, Reseña Informativa, Información adicional solicitada por el Art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, proyecto de absorción de pérdidas e Informe de la Comisión Fiscalizadora correspondiente al ejercicio económico Nº 75 iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008.

CAMBIO DE FECHA DE CIERRE DE EJERCICIO

Con fecha 31 de octubre de 2007 se celebró una asamblea general Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas en la cual se aprobó la modificación del estatuto social, para llevar la fecha de cierre del ejercicio al 31 de diciembre de cada año. Dicha modificación ha sido inscripta en la Inspección General de Justicia el 14 de abril de 2008.

ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD: SUS INVERSIONES Y PERSPECTIVAS FUTURAS

Desde fines del año 2002 la crisis económica ha venido evolucionando favorablemente, y paulatinamente comenzaron a revertirse algunos de los factores negativos derivados de la misma. Por otra parte, producto de la devaluación del peso, se produjeron incrementos de competitividad en determinados sectores de la economía argentina, que dieron origen al inicio de un proceso de reactivación económica sobre la base del uso de la capacidad ociosa existente en los distintos sectores de la economía.

No obstante lo enunciado, aún existen aspectos muy importantes a resolver, tales como la renegociación de los contratos de servicios públicos, entre los que se encuentran los contratos de concesiones viales, principal actividad actual de la Sociedad.

Hacia fines del año 2008 se ha desatado una crisis financiera internacional de gran envergadura, generando un panorama económico mundial con final incierto.

A continuación se expone una breve descripción de la situación de cada uno de los proyectos en que participa Polledo S.A.I.C. y F.

COVIARES S.A.

Coviares S.A. tiene como objeto social la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión (“el Contrato de Concesión”) de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación (“la Secretaria de Obras Públicas” o “el Concedente”), que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y decreto del Poder Ejecutivo Nacional. La concesión comprende, entre otras obligaciones, la construcción de la autopista, el mantenimiento, reparación y conservación de las obras y la administración, explotación y prestación de servicios durante el período de concesión.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 5.4.5.(1) a los estados contables especiales de Coviares S.A. al 30/09/2008), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) exclusión de la adenda de la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Una vez finalizado el período de concesión, Coviares S.A. no conservará ningún derecho sobre la obra, cuyo dominio pertenece al Estado, ni sobre su explotación, excepto por los que surjan de eventuales reclamos que puedan hacerse a este último.

De acuerdo con el Contrato de Concesión, Coviares es responsable y está obligada al pago de todos los impuestos, tasas y contribuciones que se apliquen a los bienes entregados por el Concedente o los que construya o incorpore a las obras, así como a las actividades que realice, sean dichos tributos de origen nacional, provincial o municipal, con excepción del pago del impuesto a las ganancias, en virtud de la exención establecida en dicho contrato.

A la fecha no existen otros hechos, además de los informados en el punto siguiente, que hagan presumir la existencia de dificultades en el cumplimiento de las obligaciones emergentes del Contrato de Concesión. Es importante destacar que a la fecha el Concedente no ha aplicado multas ni sanciones por incumplimiento de las obligaciones contractuales que se encuentren firmes, estimándose que serán dejadas sin efecto.

Asimismo, sobre la base de sus proyecciones, Coviares S.A. prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada y el costo de las obras a realizarse. Al 30 de septiembre de 2008, los pasivos corrientes superan a sus activos corrientes en $ 13.509.834. Además, a pesar de la crítica situación descripta, al 30 de septiembre de 2008, Coviares se encuentra construyendo el tercer carril entre Quilmes y el Acceso Sudeste, dado que el tránsito alcanzó los niveles que definen la necesidad de su construcción. El plazo estimado de la obra es de 12 meses.

Asimismo, se continuó con los trabajos de mantenimiento, conservación y mejorativos de la calzada existente a los fines de mantener los índices técnicos contractuales de la autopista.

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561 (Ley de Emergencia Pública y Reforma del régimen cambiario), quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación.

Los plazos originalmente establecidos para el proceso de negociación fueron prorrogados y a través del Decreto N° 311 del 3 de julio de 2003, se creó una nueva Comisión en el ámbito de los Ministerios de Economía y Producción y de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, en sustitución de la constituida anteriormente, denominada “Unidad de Renegociación y análisis de Contratos de Servicios Públicos” (“UNIREN”).

UNIREN, a través de la Ley 25.790 de octubre de 2003, dispuso que los acuerdos de renegociación podrían abarcar aspectos parciales de los contratos de concesión o licencia, incluyendo la posibilidad de revisiones periódicas.

La referida UNIREN debatió con los concesionarios, la suscripción de una “Carta de Entendimiento” que regiría en forma transitoria hasta la suscripción del Acuerdo definitivo previsto por la mencionada ley 25.790, a debatirse en Audiencia Pública.

A la fecha de emisión de los estados contables especiales de Coviares S.A. al 30/09/2008 se ha sancionado la ley 26.456, la cual prorroga los plazos de la emergencia hasta el 31 de diciembre de 2009, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual.

A lo largo del proceso antes explicado, Coviares efectuó varias presentaciones ante la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, ahora UNIREN, en las cuales se sugieren distintas alternativas para aliviar la crítica situación que provocan las medidas mencionadas.

Con fecha 21 de febrero de 2007 se ha suscripto una Carta de Entendimiento que tiene por objeto establecer las bases y condiciones que se estiman razonables y convenientes para adecuar el Contrato de Concesión en las actuales condiciones de Coviares S.A. y la economía del país. El documento ha sido debatido en una Audiencia Pública, celebrada el 28 de junio de 2007 por Disposición N° 1/2007 de la UNIREN, cuyas conclusiones serán consideradas, para definir el Acuerdo de Renegociación Contractual, “ad referéndum” del Poder Ejecutivo Nacional.

Con fecha 1 de abril de 2008 se ha suscripto el Acuerdo de Renegociación Contractual mencionado. Entre los puntos más sobresalientes el acuerdo incluye el Plan Económico Financiero al origen del contrato suscripto en 1993 y el Plan Económico Financiero actual, de cuya comparativa surge la necesidad de la reestructuración definitiva del contrato. En el mismo se establecía como fecha tope para dicha reestructuración definitiva, que se alcanzará recomponiendo la Tasa Interna de Retorno del Plan Económico Financiero original de la Concesión, el mes de Diciembre de 2008. Mientras tanto, se autoriza un aumento de tarifa del 15%, el que comenzará a regir a partir de Mayo de 2008 o a la ratificación del Acuerdo por el Poder Ejecutivo Nacional, la que fuera posterior, y se establece el mecanismo para el ajuste futuro de las tarifas para cubrir los efectos de la inflación.

En concordancia con el proyecto, se excluye de las obligaciones de la Concesionaria la construcción, mantenimiento, reparación y conservación de la obra Autopista Ribereña de la Capital Federal y los eventuales trabajos de conexión en el mencionado distribuidor, de forma tal que el Concedente podrá disponer la ejecución de la misma por los medios y en el plazo que estime conveniente. Por su parte, a partir de la ratificación del citado Acuerdo cesan las obligaciones de Coviares S.A. a las iniciativas de la remodelación de las zonas bajo viaducto correspondiente a la Av. Pedro de Mendoza como obra complementaria de la Autopista Ribereña, renunciando incondicionalmente además a la explotación comercial de la zona.

COVIMET S.A.

Covimet S.A. se constituyó originalmente con un objeto social destinado a la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte, de acuerdo con el Contrato de Concesión de fecha 21 de diciembre de 1993 modificado, por el Reordenamiento contractual establecido por el Decreto 3135 del 23 de diciembre de 1998. Al respecto, con la modificación del Estatuto de fecha 15 de julio de 1986, el objeto social de Covimet se hizo extensivo a la construcción de toda otra clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; la realización de proyectos de obras y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial e inversora. A los fines mencionados, Covimet S.A. tiene plena capacidad jurídica para adquirir derechos y contraer obligaciones y ejercer todos los actos que no sean prohibidos por las leyes o por otros estatutos.

Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CABA dictó el decreto 149/GCABA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCABA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimiento de Covimet.

El 8 de julio de 2003, Covimet S.A. promovió una demanda ordinaria contra el GCABA con el objeto de que se declare la nulidad del Decreto 149/GCABA/2003 y se condene a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión y/o el recupero de la concesión. La causa, al cabo de varias incidencias quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad de Buenos Aires N° 1, Secretaría N° 1 y se caratula “Covimet S.A. c/GCABA s/impugnación de actos administrativos” Expte. N° 8333/0. El GCABA contestó la demanda y actualmente está en la etapa de prueba.

Ante dicho juzgado ya tramitaba la causa: “Covimet S.A. c/GCABA s/cobro de pesos” iniciada con anterioridad y cuyo objeto era el cobro de acreencias derivadas del decreto 3135/GCABA/1998, por incumplimiento de pagos. Se cumplió la etapa de prueba.

El Juzgado dispuso la acumulación de ambos expedientes, si bien tramitarán en forma separada, por su vinculación las pruebas serán comunes a ambas y se dictará una sola sentencia.

A raíz de lo explicado precedentemente, Covimet ha adoptado la medida de realizar determinadas previsiones contables sobre ciertos activos, siguiendo el criterio de las normas contables profesionales vigentes, las cuales fueron detalladas en nota a los estados contables especiales de Covimet S.A. al 30/09/2008. En ningún momento, el hecho de tener estos activos previsionados implica un desistimiento por parte de la Covimet S.A. del derecho que tiene sobre la concesión de la autopista.

A la fecha de emisión de la presente memoria no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales y, en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a Covimet S.A.

CATASTROS Y RELEVAMIENTOS

Continuando con el esquema de cambios planteado en el ejercicio pasado por la Gerencia en cuanto a la oferta de servicios de la Sociedad, se han dirigido los esfuerzos comerciales hacia los servicios de Administración Territorial, afín con la labor previa de la empresa, y de Administración Tributaria, orientado principalmente a provincias y municipios que necesitan poner marcado énfasis en los servicios de recaudación, a través de la implementación de las más modernas técnicas para gestionar esta área.

Paralelamente a la oferta de servicios mencionada también se ha focalizado la prestación de servicios hacia el sector privado, principalmente en el área de relevamiento.

Actualmente la sociedad se encuentra en la búsqueda de oportunidades de negocio donde pueda brindar su know how adquirido durante más de una década; tratando de ofrecer en todas las provincias del país productos y servicios de relevamientos catastrales y del resto de los bienes de la vía pública, con métodos novedosos de avanzada tecnología.

PARTICIPACIÓN EN LICITACIONES EN LA REPÚBLICA FEDERATIVA DEL BRASIL

A través de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda, la Sociedad se encuentra estudiando en Brasil la viabilidad de proyectos viales y preparando ofertas en licitaciones públicas realizadas y a realizarse en dicho país (Ver Reseña Informativa).

ANÁLISIS DE VARIACIONES, RESULTADOS Y PERSPECTIVAS FUTURAS

En relación a este punto, entendiendo que allí se encuentra adecuadamente considerado y expuesto, nos remitimos a la información suministrada en los estados principales, notas, anexos e información complementaria que integran los Estados Contables de Polledo S.A.I.C. y F. al 31 de diciembre de 2008, y a la información expuesta en la Reseña Informativa de la Compañía por el ejercicio comprendido entre el 1 de enero de 2008 y el 31 de diciembre de 2008.

ASPECTOS VINCULADOS A LA ORGANIZACIÓN DE LA TOMA DE DECISIONES Y AL SISTEMA DE CONTROL INTERNO DE LA SOCIEDAD

En los aspectos vinculados a la organización y la toma de decisiones, la dirección y administración de la empresa está a cargo de un directorio designado por la Asamblea, compuesto por el número de miembros que ésta fije entre un mínimo de seis y un máximo de nueve, quienes serán elegidos por el término de dos ejercicios y que se renuevan por mitades cada año. Los directores son reelegibles indefinidamente y permanecerán en sus cargos hasta ser reelegidos o reemplazados. La Asamblea fija el número de directores para cada ejercicio.

De conformidad con el Estatuto, el Directorio tiene todas las facultades para administrar la Sociedad, incluso aquéllas para las cuales la ley requiere poderes especiales. El Directorio funciona con la presencia de la mayoría absoluta de sus miembros y resuelve por mayoría de votos presentes. Cada Director tiene derecho a un voto. En caso de empate el Presidente tendrá voto dirimente.

Respecto al control interno, la Sociedad cuenta con sistemas de información que permiten lograr una adecuada registración de todos los hechos económicos en que interviene la Compañía; con un sistema de control interno acorde a la operatoria y estructura de la misma, brindando información a los responsables que permite el seguimiento del cumplimiento de los objetivos de cada área y el análisis de los desvíos.

Adicionalmente, de acuerdo con lo dispuesto por el artículo 15 del Decreto 677/01 del Poder Ejecutivo Nacional y lo reglamentado por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad posee un Comité de Auditoria designado por el directorio por simple mayoría de votos, compuesto por directores titulares de la Sociedad, en número impar, entre un mínimo de tres y un máximo de siete.

POLÍTICAS DE REMUNERACIÓN DEL DIRECTORIO

La Sociedad no cuenta con planes de opciones de compra de acciones, ni tampoco existen planes de jubilaciones o retiros especiales como alternativas de remuneración de sus directores.

Los Directores de la Sociedad, salvo ciertas excepciones, han renunciado a sus honorarios y no perciben remuneración alguna por parte de la Compañía.

PROYECTO DE ABSORCIÓN DE PÉRDIDAS

El resultado del ejercicio arroja una pérdida de pesos cuarenta y nueve millones doscientos cuarenta y nueve mil cien($ 49.249.100). Al respecto, el Directorio se permite recomendar que la pérdida del ejercicio se absorba contra los Resultados Acumulados, conformando un saldo total de Resultados No Asignados al 31 de diciembre de 2008 de pérdida pesos ciento veintiún millones cuatrocientos nueve mil treinta y siete ($121.409.037).

RECONOCIMIENTO

Finalmente el Directorio desea dejar constancia de su reconocimiento a la totalidad de los funcionarios y colaboradores de la empresa, como también a todos los integrantes de las empresas vinculadas, a sus clientes, bancos, y proveedores, por su permanente colaboración.

Ciudad autónoma de Buenos Aires, 10 de marzo de 2009

EL DIRECTORIO

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

Alem 1050 – 9° Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

C.U.I.T. número: 30-53874847-8

“Sociedad no adherida al Régimen Estatutario optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria”

Estados Contables correspondientes al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, presentados en forma comparativa.

Expresados en pesos (Nota 2 de los Estados Contables básicos)

Actividad principal: Inversión en Sociedades y Prestación de Servicios Diversos.

Inscripción en la Inspección General de Justicia bajo el N° 71706/238377.

Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del Estatuto: 29/11/34 N° 203 F° 293 Libro 44 Tomo A de los Estatutos Nacionales.

De la última modificación: 14/04/08 Nº 7461 Libro 39 Tomo de Sociedades por Acciones, Escritura 593 (Nota 13 de los Estados Contables básicos).

Fecha de vencimiento del Estatuto: 9 de octubre de 2034.

Información sobre Sociedades Controladas y Vinculadas: Nota 5, Anexos C y C1 y Estados Contables Consolidados.

Composición del Capital: (Nota 4 de los Estados Contables básicos)

Acciones Ordinarias

Nro. de Votos

Cantidad Tipo V/N que otorga Suscripto Integrado

125.048.204 Nominativas $1 1 125.048.204 125.048.204

INDICE

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

NOTAS CONSOLIDADAS (1 A 6)

ANEXOS CONSOLIDADOS A, C, E y G

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

NOTAS (1 A 14)

ANEXOS C, C1, E, G, H e I

INFORMACIÓN SOLICITADA POR EL ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

RESEÑA INFORMATIVA

INFORME DE DEL AUDITOR

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

POLLEDO S.A.I.C. y F. y SUBSIDIARIAS

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Correspondientes al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008,

presentados en forma comparativa


	31/12/2008	31/12/2007		31/12/2008	31/12/2007
	$			$

Activo			Pasivo
Activo Corriente			Pasivo Corriente

Caja y Bancos (Nota 4.1)	459.668	4.174.357	Deudas:
Inversiones Temporarias (Anexo C)	21.226.661	104.565	Comerciales (Anexo G)	192.401	276.521
Créditos por Ventas (Nota 4.2)	220.398	267.367	Remuneraciones y Cargas Sociales	161	16.009
Otros Créditos (Nota 4.3)	3.455.203	9.885.051	Cargas Fiscales (Nota 4.5)	1.260.948	1.295.047
Total del Activo Corriente	25.361.930	14.431.340	Otras Deudas (Nota 4.6)	192.782	410.458
			Total de deudas	1.646.292	1.998.035
			Previsiones (Anexo E)	406.730	381.851
			Total del Pasivo Corriente	2.053.022	2.379.886
Activo No Corriente

			Pasivo No Corriente
Otros Créditos (Nota 4.4)	7.042.334	23.435.529	Deudas:
Participaciones Permanentes en Sociedades (Anexo C)	165.446.915	211.378.729	Cargas Fiscales (Nota 4.7)	2.028.142	2.904.657
Bienes de Uso (Anexo A)	3.852	6.683	Otras Deudas (Nota 4.8)	28.850.607	25.357.843
Total del Activo No Corriente	172.493.101	234.820.941	Total de Deudas	30.878.749	28.262.500
			Total del Pasivo No Corriente	30.878.749	28.262.500
			Total del Pasivo	32.931.771	30.642.386



			Participación de Terceros en Sociedades Controladas	133	234
			Patrimonio Neto	164.923.127	218.609.661
			Total del Pasivo, Participación de Terceros en Sociedades
Total del Activo	197.855.031	249.252.281	Controladas, y Patrimonio Neto	197.855.031	249.252.281

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	*31/12/2008 12 MESES ()**	*31/12/2007 6 MESES ()**
	$

Gastos de Administración	(2.980.300)	(2.189.618)
Gastos de Comercialización	-	(22.105)
Otros Ingresos Operativos	-	(69.491)
Resultado de Inversiones en Entes Relacionados	(45.933.153)	(16.991.323)

Resultados Financieros y por Tenencia:
Generados por Activos
Diferencias de Cambio	2.285.529	511.541
Intereses	1.664.955	931.423
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	25.096	-
Resultados por Tenencia	(832.726)	813.646
Desvalorización de otros créditos	(212.036)	(302.853)
Sub-Total	2.930.818	1.953.757

Generados por Pasivos

Intereses, Actualizaciones y Comisiones	(2.624.783)	(1.175.736)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	(131.385)	(77.855)
Diferencias de Cambio	107	(881)
Sub-Total	(2.756.061)	(1.254.472)
Total	174.757	699.285
Otros Ingresos y Egresos, Netos	(78.879)	15.871.138
Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en Sociedades Controladas	(48.817.575)	(2.702.114)
Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(431.624)	(1.924.838)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	99	3.248
Pérdida del Ejercicio	(49.249.100)	(4.623.704)

(*) Ver Nota 3.1 de los Estados Contables Consolidados

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


		31/12/2008 12 MESES	31/12/2007 6 MESES
		$
Variaciones del efectivo
Efectivo al inicio del ejercicio		4.278.922	5.708.447
Aumento/(Disminución) neto del efectivo		17.407.407	(1.429.525)
Efectivo al cierre del Ejercicio		21.686.329	4.278.922

Causa de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Pérdida del ejercicio		(49.249.100)	(4.623.704)
Más intereses ganados o perdidos, e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima
presunta devengados en el ejercicio		1.522.837	2.247.006

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones	2.831	2.005
	Otros Ingresos y Egresos	-	(15.871.809)
	Resultado de Inversiones en Entes Relacionados	45.933.153	16.991.323
	Resultados financieros	(1.452.910)	(1.324.306)
	Participación de terceros en sociedades controladas	(99)	(3.248)
	Variación de Previsiones	212.036	302.853

Cambios en activos y pasivos operativos:
	Disminución / (Aumento) de otros créditos operativos	4.583.092	(1.903.531)
	Disminución de deudas operativas	(1.820.093)	(2.474.343)
	Pago de intereses	(209.680)	(109.221)
Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades operativas		(477.933)	(6.766.975)

Actividades de inversión

	Adquisición de bienes de uso	-	(2.776)
	Variación de inversiones, netas	14.517.464	4.272.595
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión		14.517.464	4.269.819

Actividades de financiación

	Aumento de otras deudas	1.129.649	1.077.356
	Disminución / (Aumento) de otros créditos	2.238.227	(9.725)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		3.367.876	1.067.631
Aumento/(Disminución) neto del efectivo		17.407.407	(1.429.525)

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

La Sociedad ha consolidado línea por línea su Estado de Situación Patrimonial correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008 y al ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007 y los Estados de Resultados y Flujo de Efectivo por el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008 presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007, con los Estados Contables de sus sociedades controladas, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nro. 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores (ver Nota 2.6.4. de los Estados Contables Básicos).

NOTA 2: CONTROL SOCIETARIO

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:


	PARTICIPACIONES	% DE PARTICIPACIÓN DIRECTA E INDIRECTA

	Catastros y Relevamientos S.A.	97,92
	Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	99,99

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

Los Estados Contables de las sociedades controladas han sido confeccionados sobre la base de criterios uniformes a los aplicados por Polledo S.A.I.C. y F. para la elaboración de sus Estados Contables.

Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

1. Información comparativa

En virtud del cambio de cierre de ejercicio mencionado en Nota 13 a los Estados Contables Básicos, la información financiera incluida en los presentes Estados Contables Consolidados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, no resulta comparativa con la correspondiente al ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007.

A continuación se exponen los resultados consolidados por el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, comparados con los resultados del mismo período del año anterior.


	31/12/2008 12 Meses	31/12/2007 12 Meses
	$
Ventas de Bienes y Servicios	-	(390.360)
Costo de los Bienes y Servicios Prestados	-	329.685
Ganancia Bruta	-	(60.675)

Producción Agrícola	-	(89.260)
Costo de Producción Agrícola	-	135.325
Resultado de Producción Agropecuaria	-	46.065

Resultado por valuación de bienes de cambio al Valor Neto de Realización	-	(323.747)
Gastos de Administración	(2.980.300)	(2.948.278)
Gastos de Comercialización	-	(19.788)
Otros Ingresos Operativos	-	(96.491)
Resultado de Inversiones en Entes Relacionados	(45.933.153)	(31.566.243)

Resultados Financieros y por Tenencia:
Generados por Activos
Diferencias de Cambio	2.285.529	823.462
Intereses	1.664.955	1.198.170
Resultados por Tenencia	25.096	498.486
Desvalorización de Otros Créditos	(832.726)	(302.588)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	(212.036)	-
Sub-Total	2.930.818	2.217.530

Generados por Pasivos
Intereses, Actualizaciones y Comisiones	(2.624.783)	(2.286.522)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	(131.385)	(162.208)
Diferencias de Cambio	107	11.034
Sub-Total	(2.756.061)	(2.437.696)
Total	174.757	(220.166)

Otros Ingresos y Egresos, Netos	(78.879)	15.002.762

Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en Sociedades Controladas	(48.817.575)	(20.186.561)
Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	(431.624)	(2.032.668)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	99	67.164

Pérdida del ejercicio / período	(49.249.100)	(22.152.065)

1. Otras Inversiones

Al 31 de diciembre de 2008 las otras inversiones corresponden a depósitos a plazo fijo en entidades financieras y se encuentran valuadas a su valor nominal más intereses devengados.

NOTA 4: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO POR EL EJERCICIO INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA.



	Activo
	Activo Corriente
4.1	Caja y Bancos	31/12/2008	31/12/2007
		$
	Caja	1.202	3.202
	Bancos	395.999	4.168.963
	Caja y Bancos por participación en Catrel S.A. U.T.E.	62.467	2.192
	Total	459.668	4.174.357

4.2	Créditos por Ventas

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	220.398	220.398
	Comunes	-	46.969
	Total	220.398	267.367

4.3	Otros Créditos

	Créditos impositivos	184.407	191.313
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	25.030	977.859
	Embargos judiciales a recuperar	16.119	-
	Diversos por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	114.452	62.789
	Impositivos por participación en Catrel S.A. U.T.E.	2.340	152.579
	Crédito por venta de Acciones	2.176.479	2.202.999
	Diversos	936.376	6.297.512
	Total	3.455.203	9.885.051

	Activo No Corriente
4.4	Otros Créditos

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Anexo G)	3.616.590	17.971.131
	Créditos impositivos	753.944	614.913
	Crédito por venta de Acciones	2.671.800	4.849.485
	Total	7.042.334	23.435.529


	Pasivo Corriente	31/12/2008	31/12/2007
4.5	Cargas Fiscales	$

	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 - CABA	79.245	70.325
	Bienes Personales acciones y participaciones	208.076	302.853
	Moratoria Decreto 1384/01	15.636	15.636
	Provisión Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, Neta	78.361	168.437
	Retenciones a pagar	-	50
	Regimen de Asistencia Financiera Ampliado	181.139	179.804
	Participación en Catrel S.A. U.T.E.	567.663	535.610
	Participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	114.448	13.653
	Diversos	16.380	8.679
	Total	1.260.948	1.295.047

4.6	Otras Deudas

	Provisión Honorarios Directores	33.847	15.497
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	8.968	8.968
	Diversos	149.967	385.993
	Total	192.782	410.458

	Pasivo No Corriente
4.7	Cargas Fiscales
	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 – C.A.B.A.	103.327	182.571
	Participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.	-	49.132
	Regimen de Asistencia Financiera Ampliado	544.253	711.715
	Moratoria Decreto 1384/01	33.876	49.512
	Moratorias por participación en Catrel S.A. U.T.E.	1.346.686	1.911.727
	Total	2.028.142	2.904.657

4.8	Otras Deudas
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados	28.850.607	25.357.843
	Total	28.850.607	25.357.843

NOTA 5: INFORMACION POR SEGMENTOS

A continuación se detalla cierta información contable clasificada según el segmento de negocio relacionado:

Segmento primario: Negocios


Por el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008	Catastros	Viales	Otros	Total
	$
Resultado Operativo	(5.585)	(2.316.309)	(658.406)	(2.980.300)
Total activos	64.807	187.656.977	10.133.247	197.855.031
Total pasivos	1.914.352	166.347	30.851.072	32.931.771
Depreciación de bienes de uso	-	-	(2.831)	(2.831)
Resultado de Inversiones en entes relacionadas	-	(45.933.153)	-	(45.933.153)

Segmento secundario: Geográfico


Por el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008	Argentina	Exterior	Total
	$
Total activos	175.640.658	22.214.372	197.855.031
Total pasivos	32.765.421	166.339	32.931.771

NOTA 6: ECONORTE S.A.

Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. participaba hasta el 21 de noviembre de 2007, en el 14,40% de Econorte S.A. cuya actividad principal es la explotación, bajo el régimen de concesión, del Lote No. 01 del Programa de Concesión de rutas del Estado de Paraná, totalizando 274,87 KM. El objeto de la concesión consiste en la recuperación, mejora, mantenimiento y operación de las rutas, por un plazo de 24 años contados a partir de junio de 1998, mediante el cobro de peaje.

Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda., con fecha 6 de junio de 2007, suscribió un contrato por el cual se comprometió a vender sus intereses en el proyecto Econorte.

En virtud del referido contrato, la compraventa estaba sujeta a la aprobación previa por parte del Poder Concedente del Estado de Paraná (Brasil). El 27 de septiembre de 2007, Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. fue informada de que la aprobación había sido obtenida y de común acuerdo con el comprador, procedió al cierre y perfeccionamiento de la operación de referencia, lo que ocurrió el 21 de noviembre de 2007.

El precio de esta operación ascendió al equivalente en reales a US$ 8.363.300, el cual estaba integramente percibido a la fecha de perfeccionamiento de la operación.

En los términos del contrato de venta de la participación, Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. ha recibido del comprador una garantía de inmunidad contra cualquier responsabilidad por las actividades de ECONORTE. Esta garantía le otorga el derecho de repetición contra dicho comprador por las eventuales pérdidas que pudiera sufrir por esas responsabilidades. La Administración entiende que la posibilidad de que Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. vaya a incurrir en el futuro en dichas responsabilidades es remota.


BIENES DE USO CONSOLIDADO
Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007
En Pesos

Anexo “A”


Cuenta Principal	VALORES DE ORIGEN			DEPRECIACIONES			Valor residual al 31/12/2008	Valor residual al 31/12/2007
Al inicio del Ejercicio	Aumentos del Ejercicio	Al cierre del Ejercicio	Acumuladas al inicio del Ejercicio	Del Ejercicio	Acumuladas al cierre del Ejercicio
	$
Maquinarias y Equipos	13.033.327	-	13.033.327	13.033.327	-	13.033.327	-	-
Equipos de computación	54.381	-	54.381	49.041	2.161	51.202	3.179	5.340
Muebles y Utiles	82.409	-	82.409	81.066	670	81.736	673	1.343
Polledo-Natino-Indeco Consorcio de Empresas	3.457	-	3.457	3.457	-	3.457	-	-
TOTALES AL 31/12/2008	13.173.574	-	13.173.574	13.166.891	2.831	13.169.722	3.852
TOTALES AL 31/12/2007	13.170.798	2.776	13.173.574	13.164.886	2.005	13.166.891		6.683


INVERSIONES EN ACCIONES, VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES CONSOLIDADO
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007
En Pesos

ANEXO “C”


Emisor y Características de los Valores	Porcentaje de participación al 31/12/2008	Valor Registrado al 31/12/2008	Valor Registrado al 31/12/2007
$
CORRIENTES
Otras Inversiones		21.226.661	104.565
Total		21.226.661	104.565

NO CORRIENTES
Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	0,20	1.011.047	1.011.047
Covimet S.A.	31,802	22.341.971	37.380.547
Coviares S.A.	18,6917	119.350.583	145.114.161
Lismore International S.A.	31,80	23.750.051	28.881.049
Eriday Unión Transitoria de Empresas	6,083	2.208.149	2.208.149
Otras Inversiones		79.166	77.828
Subtotal		168.740.967	214.672.781
Previsión para desvalorización (Anexo E)		(3.294.052)	(3.294.052)
Total		165.446.915	211.378.729


PREVISIONES CONSOLIDADO
Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007
En Pesos


					Anexo "E"
RUBROS		Saldo al comienzo del Ejercicio	Aumentos	Saldo al 31/12/2008	Saldo al 31/12/2007
		$
Deducidas del Activo
	Inversiones No Corrientes
	Previsión para Desvalorización - Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	1.011.047	-	1.011.047	1.011.047
	Previsión para Desvalorización - Otras Inversiones	74.856	-	74.856	74.856
	Previsión para Desvalorización - Eriday U.T.E.	2.208.149	-	2.208.149	2.208.149

	Subtotal	3.294.052	-	3.294.052	3.294.052

Incluidas en el Pasivo
	Previsiones Varias Corrientes	381.851	24.879	406.730	381.851
	Subtotal	381.851	24.879	406.730	381.851
	TOTALES AL 31/12/2008	3.675.903	24.879	3.700.782
	TOTALES AL 31/12/2007	3.663.396	12.507		3.675.903



ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA CONSOLIDADO
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007
En Pesos

ANEXO “G”


	Monto de moneda extranjera al 31/12/2008	Tipo de cambio vigente	Clase de Moneda	Importe Contabilizado al 31/12/2008	Importe Contabilizado al 31/12/2007

$
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos	507.180	3,413	U$S	1.731.005		16.798.297
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	507.180			1.731.005		16.798.297
TOTAL ACTIVO	507.180			1.731.005		16.798.297
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
Comerciales	15.738	3,453	U$S	54.344		49.560
TOTAL PASIVO CORRIENTE	15.738			54.344		49.560
TOTAL PASIVO	15.738			54.344		49.560

POLLEDO S.A.I.C. y F.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

Correspondientes al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008,

presentados en forma comparativa


	31/12/2008	31/12/2007		31/12/2008	31/12/2007
	$			$

Activo			Pasivo
Activo Corriente			Pasivo Corriente

Caja y Bancos (Nota 3.1)	72.658	20.667	Deudas:
Créditos por Ventas (Nota 3.2 y Anexo I)	220.398	220.398	Comerciales (Nota 5 y Anexos G e I)	111.836	190.721
Otros Créditos (Nota 3.3 y Anexo I)	2.740.948	2.952.484	Cargas Fiscales (Nota 3.5 y Anexo I)	1.244.568	1.286.368
Total del Activo Corriente	3.034.004	3.193.549	Otras Deudas (Nota 3.6 y Anexo I)	393.392	190.448
			Total de deudas	1.749.796	1.667.537
			Previsiones (Anexo E)	406.730	381.851
			Total del Pasivo Corriente	2.156.526	2.049.388

Activo No Corriente			Pasivo No Corriente
Otros Créditos (Nota 3.4 y Anexo I)	4.992.231	6.406.880
Participaciones Permanentes en Sociedades (Anexo C)	187.489.641	237.244.480	Deudas:
Total del Activo No Corriente	192.481.872	243.651.360	Cargas Fiscales (Nota 3.7 y Anexo I)	2.028.142	2.904.657
			Otras Deudas (Nota 3.8 y Anexo I)	28.850.607	25.357.843
			Total de Deudas	30.878.749	28.262.500
			Total del Pasivo No Corriente	30.878.749	28.262.500
			Total del Pasivo	33.035.275	30.311.888

			Participación de Terceros en U.T.E.	(2.442.526)	(2.076.640)

			Patrimonio Neto (Según Estado Respectivo)	164.923.127	218.609.661
			Total del Pasivo, Participación de Terceros en U.T.E., y Patrimonio Neto	195.515.876	246.844.909
Total del Activo	195.515.876	246.844.909

Las Notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


			31/12/2008 *12 MESES ()**	31/12/2007 6 MESES *()**
			$

Gastos de administración (Anexo H)			(654.204)	(283.157)
Resultado de inversiones en entes relacionados (Nota 3.9)			(45.318.743)	(3.771.708)
Otros Ingresos y Egresos Netos			(88.327)	-

Resultados financieros y por tenencia
Generados por Activos
Intereses			827.712	369.604
Diferencias de cambio			135.422	18.355
Resultados por tenencia			(832.726)	813.646
Desvalorización de Otros Créditos			(212.036)	(302.853)
	Participación en Catrel S.A. U.T.E.		25.096	-
	Sub-Total		(56.532)	898.752

Generados por Pasivos
Intereses, actualizaciones y comisiones			(2.624.754)	(1.175.736)
Diferencias de cambio			107	(881)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.			(131.385)	(77.855)
		Sub-Total	(2.756.032)	(1.254.472)
		Total	(2.812.564)	(355.720)
Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en U.T.E.			(48.873.838)	(4.410.585)

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta			(386.649)	(221.146)
Participación de terceros en U.T.E.			11.387	8.027

Pérdida del ejercicio			(49.249.100)	(4.623.704)

Resultado por acción ordinaria
Básico / Diluido:
		Ordinario	(0,3938)	(0,0370)
		Total	(0,3938)	(0,0370)

(*) Ver Nota 2.5

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		Aportes de los Propietarios			Resultados acumulados				Total del Patrimonio Neto al 31/12/2008 12 MESES	Total del Patrimonio Neto al 31/12/2007 6 MESES
Capital Social (Nota 4)	Ajuste del Capital	Total	Ganancias Reservadas	Resultados Diferidos	Resultados no Asignados	Total
Reserva Legal	Diferencias Transitorias de Conversión
Saldos al inicio del ejercicio		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(1.061.049)	(72.114.563)	(63.777.659)	218.655.035	225.153.420
Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Notas 2.2 y 2.6.4)		-	-	-	-	-	(45.374)	(45.374)	(45.374)	-
Saldos al inicio corregidos		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(1.061.049)	(72.159.937)	(63.823.033)	218.609.661	225.153.420

Diferencias Transitorias de Conversión		-	-	-	-	(4.437.434)	-	(4.437.434)	(4.437.434)	(1.920.055)
Pérdida del Ejercicio		-	-	-	-	-	(49.249.100)	(49.249.100)	(49.249.100)	(4.623.704)

Totales al 31/12/2008		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(5.498.483)	(121.409.037)	(117.509.567)	164.923.127
Totales al 31/12/2007		125.048.204	157.384.490	282.432.694	9.397.953	(1.061.049)	(72.159.937)	(63.823.033)		218.609.661

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.


		31/12/2008 *12 MESES ()**	*31/12/2007 6 MESES ()**
		$
Variaciones del efectivo
Efectivo al inicio del Ejercicio		20.667	8.239
Aumento neto de efectivo		51.991	12.428
Efectivo al cierre del Ejercicio		72.658	20.667
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Causa de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Pérdida del Ejercicio		(49.249.100)	(4.623.704)
Más intereses ganados o perdidos, e impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima
presunta devengados en el ejercicio		2.315.076	1.105.133

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Resultado de Inversiones en entes relacionados (Nota 3.9)	45.318.743	3.771.708
	Resultados financieros y por tenencia	697.197	(831.120)
	Participación de terceros en U.T.E.	(11.389)	(8.027)
	Aumento de previsiones	212.036	302.853
Cambios en activos y pasivos operativos:
	Aumento de otros créditos operativos	(718.700)	(693.985)
	(Disminución)/Aumento de deudas operativas	(1.189.491)	164.668
	Intereses pagados	(209.674)	(109.221)
Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades operativas		(2.835.302)	(921.695)

Actividades de inversión
Variación de inversiones, netas		(1.339)	-
Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversión		(1.339)	-

Actividades de financiación
Aumento de otras deudas		979.875	1.077.329
Retiros efectuados por sociedades relacionadas en Catrel S.A. U.T.E.		(354.500)	(143.206)
Disminución de otros créditos		2.263.257	-

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		2.888.632	934.123

Aumento neto de efectivo		51.991	12.428

Las Notas y Anexos que se acompañan son parte integrante de los Estados Contables.

NOTA 1: ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Con fecha 7 de enero de 1997 el grupo de accionistas mayoritario de la Sociedad celebró un acuerdo preliminar con CLISA (Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A., empresa constituida por Roggio S.A. y por Inversar S.A.) por medio del cual y a través de una fusión - escisión de activos, el control de la Sociedad pasó a esta última.

Como consecuencia del aumento de capital aprobado por la Asamblea de accionistas de la Sociedad de fecha 30 de septiembre de 1998, la participación de CLISA en el capital accionario de la Sociedad disminuyó, aumentando asimismo la participación de Roggio S.A., manteniendo ambas empresas el control de Polledo S.A.I.C. y F.

Actualmente, Polledo S.A.I.C. y F. desarrolla sus actividades a través de las participaciones que mantiene en las sociedades detalladas en Nota 5.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

Preparación y presentación de los Estados Contables

Los presentes Estados Contables están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo, con ciertas modificaciones, con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

1. Unificación de las Normas Contables

En el marco del convenio de declaración de voluntades celebrado el 8 de julio de 2004 por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (“FACPCE”) y el Consejo profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual manifiesta que las partes consideran importante el tratamiento de la unificación de las normas técnicas, este último consejo emitió con fecha 10 de agosto de 2005 la Resolución CD 93/05, a través de la cual se adoptaron las normas contables aprobadas por la FACPCE incluyendo los cambios incorporados a las mismas hasta el 1° de abril de 2005.

Las mencionadas normas entraron en vigencia para los Estados Contables anuales o períodos intermedios correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006. Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las mencionadas normas con ciertas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2006.

La Sociedad y sus sociedades controladas, de acuerdo con lo permitido por las nuevas normas contables, ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios. Sin embargo, este ajuste no generaría un efecto significativo sobre los Estados Contables.

1. Estimaciones contables

La preparación de Estados Contables a una fecha determinada requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias y las previsiones para contingencias e incobrabilidad. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se ha discontinuado la reexpresión de los Estados Contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 1° de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación, debido a la existencia de un período inflacionario. A partir de esa fecha se ha discontinuado la reexpresión de los Estados Contables. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los Estados Contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003; sin embargo este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los Estados Contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2008.

1. Información comparativa

En virtud del cambio de cierre de ejercicio mencionado en Nota 13, la información financiera incluida en los presentes Estados Contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, no resulta comparativa con la correspondiente al ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007.

A continuación se exponen los resultados por el ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, comparados con los resultados del mismo período del año anterior.


		31/12/2008 12 MESES	31/12/2007 12 MESES
		$

Gastos de administración		(654.204)	(475.017)
Resultado de inversiones en entes relacionados		(45.318.743)	(18.943.186)
Otros ingresos y egresos netos		(88.327)	(812.538)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por Activos
Intereses		827.712	593.163
Diferencias de cambio		135.422	12.151
Resultados por tenencia		(832.726)	606.085
Desvalorización de Otros Créditos		(212.036)	(302.588)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.		25.096	-
	Sub-Total	(56.532)	908.811

Generados por Pasivos
Intereses, actualizaciones y comisiones		(2.624.754)	(2.308.438)
Diferencias de cambio		107	(1.369)
Participación en Catrel S.A. U.T.E.		(131.385)	(162.208)
	Sub-Total	(2.756.032)	(2.472.015)
	Total	(2.812.564)	(1.563.204)
Resultado antes de Impuestos y Participación de Terceros en U.T.E.		(48.873.838)	(21.793.945)

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(386.649)	(374.823)
Participación de terceros en U.T.E.		11.387	16.703

Pérdida del ejercicio / período		(49.249.100)	(22.152.065)

Resultado por acción ordinaria
Básico / Diluido:
	Ordinario	(0,3938)	(0,1771)
	Total	(0,3938)	(0,1771)

1. Criterios de Valuación
Caja y Bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

Otros Créditos y Deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y al pasivo, respectivamente, en caso de ser significativos los componentes financieros implícitos contenidos en los mismos.

- 1. Saldos por Transacciones Financieras, por Refinanciaciones y Créditos y Deudas Diversas con Entes Relacionados

Los créditos y deudas con entes relacionados generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

- 1. Participaciones Permanentes en Sociedades

Las participaciones en sociedades relacionadas han sido valuadas a su valor patrimonial proporcional de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica Nº 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y por la Comisión Nacional de Valores. Las participaciones en Catastros y Relevamientos S.A. y Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. fueron valuadas tomando como base los respectivos Estados Contables al 31 de diciembre de 2008.

Asimismo para la valuación de la participación en Coviares S.A., Covimet S.A. y Lismore International S.A. se tomaron como base los respectivos estados contables especiales al 30 de septiembre de 2008.

Para la valuación de la participación en Covimet S.A. se tomaron como base los estados contables especiales al 30 de septiembre de 2008 con el ajuste descripto en el último párrafo de la Nota 9 de los presentes Estados Contables.

Covimet S.A. ha informado en nota a sus estados contables especiales al 30 de septiembre de 2008 que, como consecuencia de un reclamo efectuado por el nuevo concedente, la sociedad decidió revertir los devengamientos de los cánones cobrados por adelantado desde la rescisión de la concesión, dejando el pasivo valuado a esa fecha. Esta situación ha sido reflejada en los estados contables especiales de Covimet S.A. como ajuste de resultados de ejercicios anteriores. Polledo S.A.I.C. y F., a raíz de lo descripto en el párrafo anterior, ha registrado un ajuste a resultados de ejercicios anteriores de $742.599 al 30 de junio de 2006. Adicionalmente, Covimet S.A. informó en sus estados contables al 30 de junio de 2008 que dió efecto al ajuste de resultados de ejercicios anteriores originado por su sociedad controlada Jojoba Valley S.A., como consecuencia de esto Polledo S.A.I.C. y F. ha registrado un ajuste a resultado de ejercicios anteriores de $45.374 al 31 de diciembre de 2007.

La Sociedad no ha tomado conocimiento de otras variaciones patrimoniales significativas entre el cierre de los mencionados estados contables y el 31 de diciembre de 2008 que afecten la valuación de estas participaciones. Las normas contables utilizadas por las entidades emisoras son similares a las descriptas en estas notas.

La sociedad radicada en el exterior, Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. ha sido clasificada como no integrada con las operaciones de la Sociedad.

Las participaciones en aquellas sociedades en las cuales no se ejerce control ni influencia significativa (Servicios Urbanos de Buenos Aires S.A., Servicios Metropolitanos S.A. y Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.) han sido valuadas a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.4, con el límite de su valor recuperable estimado. Los costos de adquisición de las participaciones en Servicios Urbanos de Buenos Aires S.A., y Servicios Metropolitanos S.A. fueron previsionados como consecuencia de los procesos de liquidación en que se encuentran las mencionadas sociedades. La participación en Álcalis de la Patagonia S.A.I.C. también ha sido previsionada.

- 1. Participaciones en negocios conjuntos

Las participaciones en Catrel S.A. U.T.E., Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas y Benito Roggio e Hijos S.A. y otros - U.T.E. fueron valuadas de acuerdo con las disposiciones de la Resolución Técnica Nº 14 de la F.A.C.P.C.E., consolidando los Estados Contables del negocio conjunto, en el primer caso, y aplicando el método de consolidación proporcional en los dos casos restantes.

La participación en Eriday U.T.E. y sus proyectos asociados, fue valuada al costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.4, con el límite de su valor recuperable, debido a la inexistencia de información financiera de dicha entidad a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, puesto que la Sociedad no posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la dirección de la misma, también ha sido previsionada.

- 1. Previsiones

La Sociedad realiza el análisis de las contingencias relacionadas con su actividad que podrían generar probables pérdidas futuras y ha previsionado el valor contingente estimado. La Sociedad registra un pasivo contingente en la medida que sea razonablemente cuantificable y de probable ocurrencia. Estas registraciones están basadas en los hechos y circunstancias conocidos por la Sociedad hasta la fecha de los presentes Estados Contables y las estimaciones hechas por la gerencia.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

- 1. Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos. Las principales diferencias temporarias se originan en quebrantos impositivos acumulados y previsiones registradas contablemente.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos Estados Contables.

Debido a la baja probabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas, dentro de los plazos de prescripción legales, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito.

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y pagado en ejercicios anteriores como resultado (pérdida).

- 1. Cuentas del Patrimonio Neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos expuestos en la Nota 2.4. La cuenta “Capital Social” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el valor expresado en moneda homogénea y el valor nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta “Ajustes de Capital” integrante del patrimonio neto.

- 1. Cuentas del estado de resultados

Los cargos por activos consumidos se determinaron en función de los valores de tales activos. Los demás resultados del ejercicio se exponen a valores nominales del ejercicio al que corresponden. Los resultados financieros y por tenencia se exponen discriminados según sean generados por activos o pasivos.

- 1. Estado de Flujo de Efectivo

Para la presentación del Estado de Flujo de Efectivo se ha adoptado la alternativa del método indirecto de la Resolución Técnica N° 8 modificada por la Resolución Técnica N° 19 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, considerándose fondos exclusivamente los saldos de Caja y Bancos e Inversiones temporarias.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL Y DEL ESTADO DE RESULTADOS por El EJERCICIO INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2008 Y finalizado el 31 de DICIEMBRE de 2008, presentadoS en forma comparativa.


Activo			31/12/2008	31/12/2007
Activo Corriente			$
3.1	Caja y Bancos

	Bancos moneda local		10.191	18.475
	Caja y Bancos por participación en Catrel S.A. U.T.E.		62.467	2.192
		Total	72.658	20.667

3.2	Créditos por Ventas

	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		220.398	220.398
		Total	220.398	220.398

3.3	Otros Créditos

	Créditos impositivos		36.051	30.562
	En moneda extranjera Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		9.344	11.166
	Crédito por venta de Acciones (Nota 5.9)		2.176.479	2.202.999
	Diversos por participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		114.452	62.789
	Diversos por participación en Catrel S.A. U.T.E.		2.340	152.579
	Diversos		402.282	492.389
		Total	2.740.948	2.952.484

Activo no Corriente
3.4	Otros Créditos

	Créditos Impositivos		589.425	469.921
	En moneda extranjera Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5 y Anexo G)		1.731.006	1.087.474
	Crédito por venta de Acciones (Nota 5.9)		2.671.800	4.849.485
		Total	4.992.231	6.406.880


Pasivo			31/12/2008	31/12/2007
Pasivo Corriente			$

3.5	Cargas Fiscales

	Impuesto a la Ganancia Mínima presunta, neto		78.361	168.437
	Bienes Personales - Acciones y Participaciones		208.076	302.853
	Moratoria Decreto 1384/01		15.636	15.636
	Moratoria por participación en Catrel S.A. U.T.E.		567.663	535.610
	Participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		114.448	13.653
	Retenciones a pagar		-	50
	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 – CABA		79.245	70.325
	Régimen de Asistencia Financiera Ampliado		181.139	179.804
		Total	1.244.568	1.286.368

3.6	Otras Deudas

	Provisión honorarios directores		33.847	15.497
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		359.545	8.968
	Diversos		-	165.983
		Total	393.392	190.448

Pasivo no Corriente
3.7	Cargas Fiscales

	Régimen de Asistencia Financiera Ampliado		544.253	711.715
	Plan de Facilidades de pago Resol. 2722 SHYF04 – CABA		103.327	182.571
	Moratoria Decreto 1384/01		33.876	49.512
	Moratoria por participación en Catrel S.A. U.T.E.		1.346.686	1.911.727
	Participación en Benito Roggio e Hijos S.A. y otros U.T.E.		-	49.132
			2.028.142	2.904.657

3.8	Otras Deudas
	En moneda local Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y entes relacionados (Nota 5)		28.850.607	25.357.843
			28.850.607	25.357.843

Estado de Resultados

3.9	Resultado de Inversiones en Entes Relacionados		31/12/2008 12 MESES	31/12/2007 6 MESES
			$

	Covimet S.A.		(15.038.577)	(6.333.472)
	Coviares S.A.		(25.763.578)	(10.197.074)
	Lismore International S.A.		(5.130.998)	(2.030.358)
	Catastros y Relevamientos S.A.		(4.549)	(128.386)
	Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.		618.959	14.917.582
		Total	(45.318.743)	(3.771.708)

NOTA 4: ESTADO DEL CAPITAL SOCIAL


Capital	Importe $	Aprobado por		Fecha de Inscripción en Registro Público de Comercio (última modificación)
Fecha	Organo


Suscripto, integrado e inscripto	125.048.204	30/09/98	Asamblea Ordinaria	05/05/99

TOTAL (1)	125.048.204

(1) Corresponden a 125.048.204 acciones de $ 1 de valor nominal y de un voto cada una.

NOTA 5: SALDOS CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY 19.550 Y ENTES RELACIONADOS – INVERSIONES PERMANENTES

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art. 33 Ley 19.550 y entes relacionados al 31 de diciembre de 2008 se detallan en el siguiente cuadro:


Sociedad	Créditos por Ventas Corrientes	Otros Créditos Corrientes	Otros Créditos No Corrientes	Deudas Comerciales Corrientes	Otras Deudas Corrientes	Otras Deudas No Corrientes
	$
Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	-	-	-	-	-	1.320.505
Sociedades Controladas:
Catrelsa S.A.	-	-	-	-	350.577	-
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	-	9.344	-	-	-	-
Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	-	-	-	-	-	27.530.102
Sociedades en las que se ejerce influencia significativa:
Covimet S.A.	220.398	-	-	-	-	-
Otros entes Relacionados:
Eriday U.T.E.	-	-	1.731.006	38.606	8.968	-

TOTAL al 31/12/2008	220.398	9.344	1.731.006	38.606	359.545	28.850.607

Los saldos a cobrar y a pagar a Sociedades Art.33 - Ley 19.550 y entes relacionados al 31 de diciembre de 2007 se detallan en el siguiente cuadro:


Sociedad	Créditos por Ventas Corrientes	Otros Créditos Corrientes	Otros Créditos No Corrientes	Deudas Comerciales Corrientes	Otras Deudas Corrientes	Otras Deudas No Corrientes
	$
Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	-	-	-	-	-	3.239.299
Sociedades Controladas:
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	-	11.166	-	-	-	-
Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	-	-	-	-	-	22.118.544
Sociedades en las que se ejerce influencia significativa:
Covimet S.A.	220.398	-	-	-	-	-
Otros entes Relacionados:
Eriday U.T.E.	-	-	1.087.474	49.560	8.968	-

TOTAL al 31/12/2007	220.398	11.166	1.087.474	49.560	8.968	25.357.843

El detalle de las operaciones con sociedades controladas y entes relacionados que generaron resultados positivos /(negativos) es el siguiente:


Sociedad	Total al 31/12/2008 12 MESES	Total al 31/12/2007 6 MESES
$

Sociedad Controlante:
Roggio S.A.	(217.406)	(145.792)

Sociedades que ejercen influencia significativa sobre la Sociedad:
Clisa S.A.	(2.295.482)	(983.355)

Otros entes relacionados:
Eriday U.T.E.	62.990	24.534

TOTAL	(2.449.898)	(1.104.613)

A continuación se describen los aspectos relevantes de las participaciones en Sociedades y U.T.E. vinculadas:

1. Covimet S.A.:

La Sociedad posee una participación del 31,802 % en Covimet S.A., sociedad concesionaria de obra pública que tiene por objeto la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de julio - Tramo Norte. El plazo de concesión es de 20 años contados a partir del 1° de noviembre de 1995, no contándose como período transcurrido el que media entre el 16 de mayo de 1996 y la fecha de perfeccionamiento del Reordenamiento Contractual (22 de febrero de 1999).

Como se menciona en Nota 10, con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual resolvió rescindir el contrato de concesión de Covimet S.A.

1. Coviares S.A.:

La Sociedad participa, directa e indirectamente, en el 31,78% de Coviares S.A.

En nota a los Estados Contables especiales de Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2008 se menciona lo siguiente:

“ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

La Sociedad tiene como objeto social la construcción, conservación y explotación de la Autopista La Plata - Buenos Aires, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo, de acuerdo con el Acuerdo de Reformulación del contrato de concesión (“el Contrato de Concesión”) de fecha 29 de diciembre de 1993, celebrado con la Secretaría de Obras Públicas y Comunicaciones del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación (“la Secretaria de Obras Públicas” o “el Concedente”), que fue aprobado por Resolución Ministerial Nº 538/94 y decreto del Poder Ejecutivo Nacional. La concesión comprende, entre otras obligaciones, la construcción de la autopista, el mantenimiento, reparación y conservación de las obras y la administración, explotación y prestación de servicios durante el período de concesión.

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 5.4.5.(1)), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) exclusión de la adenda de la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Una vez finalizado el período de concesión, la Sociedad no conservará ningún derecho sobre la obra, cuyo dominio pertenece al Estado, ni sobre su explotación, excepto por los que surjan de eventuales reclamos que puedan hacerse a este último.

A la fecha no existen otros hechos, además de los informados en Nota 1, que hagan presumir la existencia de dificultades en el cumplimiento de las obligaciones emergentes del Contrato de Concesión. Es importante destacar que a la fecha el Concedente no ha aplicado multas ni sanciones por incumplimiento de las obligaciones contractuales que se encuentren firmes, estimándose que serán dejadas sin efecto.

Asimismo, sobre la base de sus proyecciones, la Sociedad prevé que los ingresos a obtener durante el período de concesión le permitirán absorber el valor residual de la obra ya realizada y el costo de las obras a realizarse. Al 30 de septiembre de 2008, los pasivos corrientes superan a sus activos corrientes en $ 13.509.834. Además, a pesar de la crítica situación descripta, al 30 de septiembre de 2008, Coviares se encuentra construyendo el tercer carril entre Quilmes y el Acceso Sudeste, dado que el tránsito alcanzó los niveles que definen la necesidad de su construcción. El plazo estimado de la obra es de 12 meses.

Asimismo, se continuó con los trabajos de mantenimiento, conservación y mejorativos de la calzada existente a los fines de mantener los índices técnicos contractuales de la autopista.”

“RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561 (Ley de Emergencia Pública y Reforma del régimen cambiario), quedaron sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de $ 1 por US$ 1. Asimismo, el Gobierno Nacional quedó autorizado a renegociar dichos contratos debiendo tomar en consideración aspectos tales como el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, la rentabilidad de las empresas, etc. En cumplimiento de ello, a partir del dictado del Decreto 293 del 12 de febrero de 2002, se dio inicio al proceso de renegociación contractual, mediante la creación de la Comisión de Renegociación de Contratos de Obras y Servicios Públicos, para que las concesionarias de obras y servicios públicos presentaran sus propuestas de renegociación.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales se ha sancionado la ley 26.456, la cual prorroga los plazos de la emergencia hasta el 31 de diciembre de 2009, con igual extensión en el plazo de renegociación contractual.

Con fecha 21 de febrero de 2007 se ha suscripto una Carta de Entendimiento que tiene por objeto establecer las bases y condiciones que se estiman razonables y convenientes para adecuar el Contrato de Concesión en las actuales condiciones de la Sociedad y la economía del país. El documento ha sido debatido en una Audiencia Pública, celebrada el 28 de junio de 2007 por Disposición N° 1/2007 de la UNIREN, cuyas conclusiones serán consideradas, para definir el Acuerdo de Renegociación Contractual, “ad referéndum” del Poder Ejecutivo Nacional.

En concordancia con el proyecto, se excluye de las obligaciones de la Concesionaria la construcción, mantenimiento, reparación y conservación de la obra Autopista Ribereña de la Capital Federal y los eventuales trabajos de conexión en el mencionado distribuidor, de forma tal que el Concedente podrá disponer la ejecución de la misma por los medios y en el plazo que estime conveniente. Por su parte, a partir de la ratificación del citado Acuerdo cesan las obligaciones de la Sociedad a las iniciativas de la remodelación de las zonas bajo viaducto correspondiente a la Av. Pedro de Mendoza como obra complementaria de la Autopista Ribereña, renunciando incondicionalmente además a la explotación comercial de la zona.”

1. Lismore International S.A.:

La participación de Polledo S.A.I.C. y F. en el capital y votos de esta sociedad asciende al 31,80 %.

- 1. Eriday Unión Transitoria de Empresas y Proyectos Asociados:

La Sociedad tiene una participación del 6,083 % de Eriday U.T.E. y otras participaciones minoritarias en proyectos asociados. Eriday U.T.E. tiene por objeto dar cumplimiento al contrato celebrado con la Entidad Binacional Yacyretá (“EBY”), para la construcción de las obras civiles principales del Proyecto Yacyretá. El plazo de duración de la misma es el de la ejecución del contrato mencionado precedentemente. La U.T.E. ha efectuado presentaciones formales ante el EBY, tendientes a obtener el reconocimiento de Asuntos Contractuales Pendientes generados durante la ejecución de las obras. Por su parte el EBY ha reclamado algunos conceptos correspondientes a cuestiones de cierta antigüedad y que no habían sido planteadas oportunamente.

Dada la falta de acuerdo entre el Comitente y el Contratista, ERIDAY U.T.E. ha optado por la posibilidad prevista en el Contrato Y-C.1. de someter estas cuestiones a un arbitraje internacional. La demanda de arbitraje fue recibida por la Corte Internacional de la Cámara de Comercio Internacional (“C.C.I.”). Luego de un prolongado proceso, las partes presentaron los alegatos y el tribunal llamará a autos para Laudar.

5.5. Catastros y Relevamientos S.A. y Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E.:

La Sociedad posee una participación del 97,92% de Catastros y Relevamientos S.A. (“Catrel S.A.”) que conjuntamente con Polledo S.A.I.C. y F., es miembro de Catastros y Relevamientos S.A. U.T.E., la cual tenía por objeto realizar el relevamiento catastral de la Ciudad de Buenos Aires a través del contrato firmado a tal efecto con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (GCBA) que finalizó el 4 de diciembre de 2002.

El plazo de duración de Catrel S.A. U.T.E. será el necesario para la extinción de los derechos y obligaciones frente al GCBA, entre empresas miembro y frente a terceros.

Actualmente Catrel S.A. está orientada a ofrecer servicios de Administración Territorial y de Administración Tributaria, este último orientado principalmente a provincias y municipios que necesitan poner marcado énfasis en los servicios de recaudación, a través de la implementación de las más modernas técnicas para gestionar esta área.

5.6. Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda.:

Con fecha 5 de enero de 1999, se aprobó la inscripción de Polledo Do Brasil Concessões e Serviços Ltda. en la ciudad de San Pablo, Brasil. Polledo S.A.I.C. y F. posee una participación del 99,99% en esta sociedad, quien a su vez era la titular del 14,40% de Econorte S.A. (Concesionaria de rutas en el Estado de Paraná, Brasil). La venta del proyecto Econorte se encuentra descripta en Nota 6 a los Estados Contables Consolidados.

5.7. Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas:

Polledo participa en un 25% en Polledo S.A.I.C. y F. - Natino S.A. - Indeco S.A. - Consorcio de Empresas (“Polledo-Natino-Indeco U.T.E.”). Las obras correspondientes al contrato original firmado por este consorcio y diversos trabajos adicionales ya han sido ejecutados, certificados y recibidos definitivamente. A la fecha se encuentra liquidando cuestiones y cuentas pendientes vinculadas con la ejecución de su objeto.

5.8. Benito Roggio e Hijos S.A. y Otros U.T.E.:

La Sociedad tiene una participación del 15,4195% en esta U.T.E.. Actualmente, la mencionada U.T.E. se encuentra liquidando cuestiones y cuentas pendientes vinculadas con la ejecución de su objeto.

5.9 Comsa S.A. – Agro-Epsilon S.A.:

Durante el ejercicio cerrado al 30 de junio de 2007, Polledo S.A.I.C. y F. adquirió a Catastros y Relevamientos S.A. la totalidad de las acciones de la que ésta última era titular en Comsa S.A., es decir 7.000 acciones ordinarias nominativas no endosables, Clase B, de $100 de valor nominal c/u y de un voto por acción, a un precio de pesos $1.644.921.

Posteriormente, también durante el mismo ejercicio, se suscribió un contrato mediante el cual Polledo S.A.I.C. y F. vendió la totalidad de su tenencia accionaria en Comsa S.A. y Agro-Epsilon S.A. constituida de las acciones mencionadas en el párrafo anterior y las que tenía Polledo S.A.I.C. y F. con anterioridad. La operación se concretó por un precio total de 5.867 toneladas de soja y 11.588 toneladas de maíz duro (el “Precio”), equivalentes al momento de la operación a U$S 2,7 millones. Esta deuda es convertible en dólares estadounidenses, a opción de Polledo S.A.I.C. y F. El Precio es abonado mediante un pago inicial al momento de la suscripción del contrato, equivalente al veinte por ciento del total, una segunda cuota de 522 toneladas de soja y de 1.030 toneladas de maíz duro pagadera el día 15 de mayo de 2007, y el saldo en cuatro (4) cuotas anuales y consecutivas, cada una igual a 1.043 toneladas de soja y 2.060 toneladas de maíz duro, venciendo la primera de ellas el 15 de mayo de 2008 y la última el 15 de mayo de 2011. La operación contempla el pago de un interés compensatorio medido en toneladas de las mismas especies y en las mismas proporciones como están contempladas en el Precio y se calcularán a una tasa anual igual a la que resulte de adicionar a la tasa de los “Federal Funds” (la “Tasa Fed”) un adicional fijo de 9,92 puntos porcentuales. Dichos intereses se aplicarán al saldo impago a partir del 16/12/2007 (inclusive), y serán pagaderos conjuntamente con las cuotas que venzan a partir de dicha fecha. En garantía del pago de todas las obligaciones, la compradora constituyó un derecho real de prenda a favor de Polledo S.A.I.C. y F. sobre las acciones vendidas y entregó cinco pagarés a la vista, uno por cada cuota, que serán devueltos contra el pago de cada una de ellas.

El resultado por la venta de las acciones se expuso en el rubro otros ingresos y egresos del Estado de Resultados del ejercicio finalizado al 30 de junio de 2007.

NOTA 6: LIMITACION A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

En función de lo establecido por el artículo 70, de la ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 toda sociedad debe destinar el 5% de las ganancias netas de cada año a una reserva legal hasta alcanzar el 20% de su capital social.

NOTA 7: AVALES Y FIANZAS OTORGADAS

Con fecha 11 de junio de 2002, la Sociedad se ha constituido en fiadora simplemente mancomunada de Coviares S.A. por hasta un límite de $ 1.872.356 por el fiel cumplimiento de las obligaciones que ésta ha contraído con el Banco de la Provincia de Buenos Aires en virtud del aval que le fuera otorgado por dicho banco como garantía de cumplimiento del contrato de Concesión de Obra Pública de la Autopista Buenos Aires – La Plata, Ribereña de la Capital Federal y Nuevo Puente sobre el Riachuelo.

En relación a la participación del Banco de la Provincia de Buenos Aires en el Préstamo Sindicado otorgado a la sociedad vinculada Coviares S.A., Polledo S.A.I.C. y F. se ha constituido en fiador simplemente mancomunado de Coviares S.A., por hasta un límite de $ 32.721.389. No obstante, la fianza será ejecutable solamente en caso de rescisión del contrato de concesión por culpa de Coviares S.A.

NOTA 8: IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan a continuación:


	Saldos al inicio del Ejercicio	Cargo a resultado del Ejercicio	Saldos al cierre del Ejercicio
	$
Activos diferidos
Quebranto	5.200.660	1.211.932	6.412.592
Previsiones Varias	1.085.114	82.920	1.168.034
Subtotal	6.285.774	1.294.852	7.580.626
Previsión para desvalorización	(6.285.774)	(1.294.852)	(7.580.626)
Total	-	-	-

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la pérdida contable:


	Al 31 de diciembre de 2008 12 MESES	Al 31 de diciembre de 2007 6 MESES

	$
- Pérdida del Ejercicio (antes de impuestos)	(48.862.453)	(4.402.558)
- Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Pérdida del Ejercicio a la tasa del impuesto	17.101.858	1.540.895
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
- Resultado de inversiones en entes relacionados	(15.861.560)	(1.320.098)
- Otras	54.554	(17.932)
- Previsión desvalorización activos diferidos netos	(1.294.852)	(202.865)
Impuesto determinado del Ejercicio	-	-

Los quebrantos impositivos acumulados registrados por la Sociedad que se encuentran pendientes de utilización al cierre del ejercicio ascienden aproximadamente a $18.321.690 y podrán ser compensados con utilidades impositivas de ejercicios futuros, de acuerdo al siguiente detalle:


Ejercicio de generación	Monto	Ejercicio de expiración

2003	4.212.183	2008
2004	2.772.589	2009
2005	3.535.527	2010
2006	3.119.260	2011
2007	955.215	2012
2008	3.726.916	2013
Total	18.321.690

La Sociedad no ha computado dichos quebrantos en el cálculo del impuesto diferido debido a que estima que no es probable su recupero antes de los plazos de prescripción legales, a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 9: SITUACION FINANCIERA ACTUAL DE COVIMET S.A.

En nota a los Estados Contables especiales de Covimet S.A. al 30 de septiembre de 2008 se menciona lo siguiente:

“Al 30 de septiembre de 2008, los pasivos corrientes de Covimet superan a sus activos corrientes en $ 56.138.107. Esta situación se ha generado como consecuencia del vencimiento de ciertas obligaciones financieras y bancarias que Covimet se había comprometido a cumplir y de las circunstancias mencionadas en las Notas 1 y 16, las cuales han llevado a la Sociedad a no disponer actualmente de un flujo de fondos operativo, que le permita afrontar este endeudamiento. En consecuencia, Covimet, se encuentra definiendo un plan de acción para obtener los recursos financieros necesarios para ello. En el marco de este plan, ha reestructurado los siguientes préstamos:

Reestructuración de la deuda con Key Largo Trust:

Tal como se menciona en Nota 9, con fecha 10 de mayo de 2005, Covimet ha firmado un acuerdo de reestructuración de la deuda que poseía con Key Largo Trust obteniendo una quita de millones $ 42,6, la cual no está supeditada a condición suspensiva alguna y solo podría quedar sin efecto en el futuro, en el caso que no se cumplieran con las obligaciones contraídas para obtenerla.

Al 30 de septiembre de 2008, la deuda reestructurada que asciende a millones de $ 1,89 se encuentra expuesta en el pasivo de acuerdo a los vencimientos pactados. El resultado por la reestructuración fue registrado en la línea de los Resultados Financieros del Estado de resultados al 30 de junio de 2005.

Reestructuración de la deuda con el Banco Patagonia:

Tal como se menciona en Nota 7.3.2 (1), durante el mes de diciembre de 2004, Covimet procedió a la reestructuración de la deuda que poseía con el Banco Patagonia por millones de $ 18,6, obteniendo una quita de millones de $ 9,5. Al 30 de septiembre de 2008, la Sociedad ha incumplido en el pago de millones de $ 16.25 correspondientes a capital e intereses, situación en virtud de la cual los acreedores podrían reclamar el renacimiento de la obligación original, plantear la caducidad de todos los plazos de vencimientos establecidos y solicitar formalmente la cancelación anticipada de sus acreencias. Al respecto, la Dirección de la Sociedad, a la fecha, no ha recibido intimaciones con relación al pago inmediato por deudas vencidas ni al renacimiento de la obligación original, en virtud de lo cual en los presentes estados contables especiales, se mantiene el pasivo por el monto reestructurado de millones de $ 16,25.”

Polledo S.A.I.C. y F. no ha registrado el impacto de la reestructuración que se menciona en el primer párrafo de la reestructuración de la deuda con Key Largo Trust.

NOTA 10: RESCISION CONTRATO COVIMET S.A.

En nota a los Estados Contables especiales de Covimet S.A. al 30 de septiembre de 2008 se menciona lo siguiente:

“Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CABA dictó el decreto 149/GCABA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCABA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimiento de Covimet.

El 8 de julio de 2003, la Sociedad promovió una demanda ordinaria contra el GCABA con el objeto de que se declare la nulidad del Decreto 149/GCABA/2003 y se condene a la demandada al pago de los daños y perjuicios derivados del acto administrativo en cuestión y/o el recupero de la concesión. La causa, al cabo de varias incidencias quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo y Tributario de la Ciudad de Buenos Aires N° 1, Secretaría N° 1 y se caratula “Covimet S.A. c/GCABA s/impugnación de actos administrativos” Expte. N° 8333/0. El GCABA contestó la demanda y actualmente está en la etapa de prueba.

El Juzgado dispuso la acumulación de ambos expedientes, si bien tramitarán en forma separada, por su vinculación las pruebas serán comunes a ambas y se dictará una sola sentencia.

A raíz de lo explicado precedentemente, Covimet ha adoptado la medida de realizar determinadas previsiones contables sobre ciertos activos, siguiendo el criterio de las normas contables profesionales vigentes, las cuales fueron detalladas en nota a los presentes estados contables especiales. En ningún momento, el hecho de tener estos activos previsionados implica un desistimiento por parte de la Sociedad del derecho que tiene sobre la concesión de la autopista.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales no es posible prever el resultado final de los procesos judiciales y, en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad.”

NOTA 11: DEUDAS DE LA SOCIEDAD VINCULADA COVIARES S.A.

En nota a los Estados Contables especiales de la sociedad vinculada Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2008 se informa lo siguiente:

- PRESTAMO SINDICADO

“El 7 de mayo de 2001, Coviares obtuvo un préstamo a largo plazo otorgado por un sindicato de bancos liderado por HSBC Bank Argentina S.A. como Banco Agente, por la suma de US$ 238.814.559 (dólares estadounidenses). De acuerdo con lo establecido por el Decreto N° 214/02 este préstamo fue convertido a pesos a la paridad $ 1 por US$ 1 y se le aplica el CER a partir del 3 de febrero de 2002.

Garantía Prendaria sobre acciones de Coviares: Los principales accionistas de Coviares constituyen derecho real de prenda en primer grado de prelación y privilegio, sobre acciones representativas del 60% del capital social y de los votos de Coviares, por las sumas del préstamo y de las obligaciones asumidas en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado y sus complementarios, incluyendo los pagarés a la vista emitidos a favor de los bancos otorgantes. Esta prenda sobre las acciones garantiza también el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por Coviares frente al Banco de la Provincia de Buenos Aires (“Bapro”) en relación con la garantía de cumplimiento emitida por éste a favor del Estado Nacional por la suma de $ 18.046.875; incluyendo la de pagar las comisiones que esta garantía genera a favor del citado banco (Ver Nota 9.1.). Asimismo, en el marco del Contrato de Préstamo Sindicado, los principales accionistas de la Sociedad otorgaron fianza simplemente mancomunada a favor del Bapro, por hasta la suma de su participación en dicho Contrato de Préstamo Sindicado, ejecutable en caso de extinción de la concesión por culpa de la Sociedad.

El 13 de septiembre de 2004, Coviares firmó un contrato de reestructuración mediante el cual se reconoció que el capital adeudado al 2 de septiembre de 2004 ascendía a $ 370.421.571($ 238.814.559 deuda original, $ 5.891.056 intereses capitalizados y $ 125.715.956 CER), y sería actualizado mediante la aplicación del CER. Asimismo, se estableció que la deuda devengaría un interés compensatorio sobre saldos a una tasa nominal anual del 8% y sería cancelada en 134 cuotas mensuales a partir del mes de septiembre de 2004 y se ratificaron las garantías otorgadas en el contrato original.

La reestructuración mencionada incluyó la suscripción, el 13 de diciembre de 2004, de la 1° Enmienda al contrato de refinanciación de deuda, la 3° Enmienda al contrato de fideicomiso de garantía y prenda (mencionado en Nota 9) con las entidades bancarias poseedoras del 95% de las acreencias. El 10 de mayo de 2005 fue suscripta la 2° Enmienda al contrato de refinanciación, con la adhesión del 100% de las entidades bancarias al acuerdo de reestructuración y, en consecuencia, comenzaron a regir, con efecto pleno y retroactivo al 13 de septiembre de 2004, los siguientes contratos:

Contrato de refinanciación con las modificaciones introducidas por la 1° y 2° enmienda del 17 de diciembre de 2004 y 10 de mayo de 2005, respectivamente;
La 2° enmienda al contrato de fideicomiso del 13 de septiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004;
La 2° enmienda al contrato de prenda del 13 de septiembre de 2004 y las modificaciones introducidas por la 3° enmienda a dicho contrato el 17 de diciembre de 2004.

Con motivo de la entrada en vigencia de los contratos mencionados en 1., 2. y 3. precedentes, las sumas de dinero depositadas o transferidas a favor de las entidades participantes serán imputadas a la cancelación de las sumas adeudadas conforme al Contrato de refinanciación.

No debe dejar de tenerse en consideración, a los efectos del cumplimiento con los acreedores bancarios, lo descripto en la Nota 1 de los presentes estados contables especiales respecto del Contrato de Concesión. A continuación se exponen algunas de las razones que fundamentan lo descripto anteriormente:

a) Como se conoce, Coviares es una sociedad de objeto único; por ello, las entidades bancarias sólo pudieron tener, como actividad relevante a los fines de la evaluación del riesgo crediticio involucrado en el Contrato de Préstamo, a la Concesión.

b) Ningún activo ni actividad económica alguna pudo servir de respaldo para tomar la decisión del otorgamiento del mutuo, sino la Concesión misma.

c) A su vez, el Contrato de Préstamo es una de las fuentes de recursos para el cumplimiento por Coviares de las inversiones comprometidas en el Contrato de Concesión. Nótese, en las cifras expuestas a continuación, la incidencia del monto dado en mutuo en virtud del Contrato de Préstamo en las inversiones realizadas, en comparación con los recursos propios utilizados.

Total de inversiones: $ 1.572 millones
Monto original dado en mutuo: $ 238 millones
El repago del mutuo se encuentra directamente vinculado a los ingresos por peaje. Estos ingresos son la única fuente de recursos de Coviares relevante para las entidades bancarias a los fines del Contrato de Préstamo.
Habiéndose otorgado el mutuo bajo ciertas condiciones de la Concesión, la modificación de los términos de ésta sin culpa de las partes necesariamente tiene como consecuencia la reestructuración del Contrato de Préstamo, adecuándolo a las nuevas condiciones de la misma.
La modificación del Contrato de Préstamo no significaría un privilegio para Coviares. Por el contrario, la reestructuración de las obligaciones mutuas se encuentra expresamente contemplada en la Ley de Emergencia tanto en las relaciones entre particulares como entre particulares y el Estado.

A la fecha, la Sociedad ha procedido al pago parcial de las cuotas N° 13 a la 53 cuyos vencimientos operaban los días 15 de cada mes, desde septiembre de 2005. Con posterioridad al 10 de agosto de 2002, Coviares efectuó pagos al Banco por $ 165.693.058 por el período transcurrido entre octubre 2002 a enero de 2009. Al respecto, Coviares se encuentra en un nuevo proceso de renegociación con sus acreedores bancarios con el objetivo de lograr un equilibrio entre sus compromisos e ingresos. Coviares no ha recibido otras intimaciones en relación al cumplimiento de los compromisos acordados en la reestructuración antes citada, que a la fecha no hayan sido subsanadas. En virtud de esto, la deuda se encuentra expuesta sobre la base de los términos del Contrato de reestructuración antes descriptos, ascendiendo, al 30 de septiembre de 2008, el pasivo corriente a $ 42.219.468 y el pasivo no corriente a $ 567.001.858.

El 31 de octubre de 2007 se decretó una medida cautelar, en la cual se resolvió que los acreedores del Contrato de Préstamo se limiten a percibir mensualmente como pago de la deuda el saldo excedente de los gastos que resulten de obligaciones laborales, fiscales, compromisos de obra y manutención y demás gastos necesarios e imprescindibles para el normal desarrollo y cumplimiento de las obligaciones emergentes del contrato de concesión y por último designar perito informante para determinar con precisión el excedente que resulte de retraer de los ingresos los conceptos mencionados anteriormente.

Una vez cesados los efectos de la medida cautelar, que se informa en el párrafo anterior, y entrando en vigencia el acuerdo de renegociación del contrato de concesión, se establecerá el saldo adeudado en el marco de las modificaciones del préstamo a suscribirse con el conjunto de las entidades participantes.”

DEUDAS CON EL ESTADO NACIONAL

“Según surge del Acta Acuerdo de Reordenamiento Contractual modificada por la Adenda al Acta Acuerdo de enero de 2001, el tratamiento de la Deuda con el Estado Nacional es el indicado en el punto aclaratorio (1) a la Nota 5.4.5. de los presentes estados contables especiales. Dicha deuda, en origen en pesos, fue reexpresada en la Adenda en dólares estadounidenses. El sistema de ajuste de la Deuda, tanto en el contrato de Concesión como en su Adenda, se hallaba establecido en función de la evolución de la tarifa por peaje, régimen basado en la economía propia del contrato.

Conforme lo establecido en la Cláusula OCTAVA del Acta Acuerdo de Reformulación Contractual de 1993 y su Anexo IV, al igual que lo establecido en el Artículo 4° de la Adenda, el Contrato establecía una tarifa de peaje en dólares de los Estados Unidos, adoptando como factor de ajuste o corrección anual la variación porcentual habida en el Índice de Precios al Consumidor –todos los rubros- (Consumer Price Index – All Items-) de los EE.UU. (CPI). Al solo efecto del cobro a los usuarios la tarifa se expresaría en pesos. Desde el 29 de diciembre de 1993 hasta el 31 de diciembre de 2011 se aplicará a la deuda una tasa del 5,70%.

La tarifa de peaje no ha experimentado ajuste alguno desde la habilitación de la Concesión y fue congelada en el año 2001 según lo establecido por la Ley de Emergencia Económica. No obstante lo mencionado, el tratamiento dado a los aportes mencionados en los estados contables emitidos a partir del 30 de junio de 2002 y hasta el 30 de septiembre de 2003 ha sido la pesificación (u$s1 = $1) y aplicación del CER desde el 3 de febrero de 2002.

Por lo explicado precedentemente, y según se menciona en estados contables anteriores y en el punto aclaratorio ya mencionado, Coviares cuestionó la aplicación de cualquier tipo de ajuste al valor de la Deuda que no se corresponda con un aumento de tarifa equivalente, teniendo en cuenta las previsiones contractuales.

Por ello, y considerando que el Contrato de Concesión de Coviares quedó comprendido en el artículo 8° de la Ley 25.561 y pesificadas las obligaciones que derivan de dicho contrato en virtud de sus disposiciones, razón por la cual la deuda con el Estado Nacional no resulta alcanzada por el CER, al no encontrarse incluida entre aquellas obligaciones mencionadas en el Artículo 1° del Decreto 214/02, corresponde, en opinión de sus asesores legales, revertir el ajuste por CER correspondiente a la Deuda con el Estado Nacional, lo cual ha sido reflejado como Ajuste de resultados de ejercicios anteriores en los estados contables al 30 de junio de 2005. Asimismo, se han corregido los resultados de los períodos intermedios.

La posición de Coviares ha quedado confirmada en la Carta de Entendimiento y en el Acuerdo de Renegociación Contractual suscripto el 1 de abril de 2008 entre Coviares y el Estado Nacional donde se dispone que, a partir de la ratificación del mismo, queda establecido que la deuda con el Estado Nacional en concepto de Aportes Reintegrables al 29 de diciembre de 1993 es nominada en pesos y asciende $155.556.798. Sobre dicho monto se aplicará un interés directo del 5,7% anual y, adicionalmente, se le aplicará la variación porcentual que se disponga para la tarifa básica de peaje de la Estación de Peaje Dock Sud desde el 29 de diciembre de 1993 y hasta la cancelación total de la deuda.

Los cambios en las condiciones económicas del país y las situaciones descriptas afectaron la ecuación económica y financiera de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de sus negocios.

La Sociedad ha preparado los presentes estados contables especiales utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, relacionados con la valuación y exposición de los activos y pasivos, que pudieran requerirse de no resolverse en forma favorable las situaciones descriptas.”

NOTA 12: CONTINGENCIAS

La Sociedad no reconoce efecto alguno en sus Estados Contables en concepto de contingencias de ganancia en las cuales ella es parte, de acuerdo a las normas de la Comisión Nacional de Valores.

Durante el mes de diciembre de 1994, la Sociedad fue notificada de la sentencia de segunda instancia dictada en el juicio que el consorcio CONEMAR, que integraba con las empresas Seminara S.A., Ecofisa S.A., Conipa S.A. y Francisco Natino e hijos S.A., mantiene con Proyectos Especiales de Mar del Plata Sociedad del Estado (PEMSE). En dicha resolución el juzgado condena al Consorcio a pagar una multa a PEMSE de $ 50.000 más intereses. Dicho fallo fue apelado por las partes.

Durante el mes de julio de 1998, la Suprema Corte de Justicia de la Provincia de Buenos Aires declaró absurda la mencionada sentencia, y que el reclamo realizado era desproporcionado y ordena que se justiprecie la multa correspondiente en primera instancia.

La Sociedad ha realizado una reconvención por una importante suma que PEMSE le adeuda y además entiende que la sentencia es arbitraria pues carece del más elemental análisis de prueba y ha presentando el correspondiente recurso de apelación.

Se ha recibido el traslado de demanda por un incidente de determinación de daños contra los integrantes del consorcio, por los daños y perjuicios que fueron causados a algunos concesionarios de balnearios por la entrega en mora de la obra.

La gerencia de la Sociedad entiende que el consorcio constructor no fue parte en estos juicios ni fue citado como tercero, por lo tanto no les son oponibles las consecuencias de estas sentencias.

Consecuencia de ello, ha decidido no contabilizar ningún pasivo por este concepto.

En notas a los Estados Contables especiales de Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2008, sociedad en la que Polledo S.A.I.C. y F. mantiene una participación directa e indirecta del 31,78 %, se informa lo siguiente:

“b) Tasa de Seguridad e Higiene

Con fecha 19 de diciembre de 2002, se interpuso una Acción Declarativa ante la Justicia Federal contra todos los municipios por los que atraviesa la traza de la Autopista Buenos Aires – La Plata que tenían pretensiones de cobrar dicha Tasa, peticionándose a una orden de no innovar, que fue acordada y apelada por los fiscos respectivos. La deuda reclamada asciende a $ 1.790.933 y los municipios en cuestión son los de Avellaneda, Quilmes y Berazategui. El 6 de agosto de 2007 se suscribió un reconocimiento de deuda con la Municipalidad de Avellaneda por la tasa de Seguridad e Higiene por los períodos comprendidos entre abril de 2003 y marzo 2007 inclusive. La presentación se realizó con reserva de derechos de continuar con la acción declarativa iniciada, y en el caso de una resolución favorable solicitar la repetición de los montos ingresados. La deuda se regularizó mediante un plan de pagos, que se expone, de acuerdo con el cronograma de vencimientos, en deudas fiscales corrientes y no corrientes.

Encontrándose firme la medida cautelar contra el Municipio de Berazategui que dispone la abstención del pretendido reclamo del municipio a Coviares al pago de la Tasa de Seguridad e Higiene, haciendo caso omiso, dicho municipio ha iniciado un juicio de Apremio trabando como medida cautelar un embargo sobre los fondos disponibles en una cuenta bancaria por un importe de $ 1.332.153,13. Dicha acción ha sido impugnada por Coviares por improcedente e ilegítima y se encuentra a resolución por ante el Juzgado interviniente de Primera Instancia en lo Civil y Comercial N° 8 del Departamento Judicial de Quilmes.”

“c) Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

Coviares y Covimet han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman el aumento de capital decidido en la asamblea de Coviares de fecha 19 de agosto de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.

Otras

La AFIP-DGI dictó una resolución determinativa en concepto de Impuesto a las Ganancias, reclamando capital e intereses; la determinación se origina en un cuestionamiento de la AFIP vinculado con la existencia de determinados bienes de cambio. Dicha suma se provisiona debido al informe del profesional interviniente en la cuestión, el cual no considera probable la obtención de un resultado favorable en sede administrativa. Al 30 de septiembre de 2008 la deuda por este concepto asciende a $ 741.167.”

Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

“La Sociedad goza de una exención objetiva en el impuesto a las ganancias (Ver Nota 2). Dicha exención surge del Contrato original de Concesión y aplica para aquellos resultados producidos por la explotación de la obra pública. La Sociedad considera que esta exención es aplicable también al impuesto a la ganancia mínima presunta, en atención a su carácter complementario del anterior.

No obstante lo antes mencionado, la Sociedad comenzó a tributar el impuesto a la ganancia mínima presunta y sus anticipos con el objeto de evitar reclamos, y con el propósito de efectuar las presentaciones correspondientes ante la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) a efectos de obtener el reconocimiento de su postura. Dichas presentaciones se han demorado debido a que se están realizando gestiones previas ante el Concedente, con el objeto de establecer una posición común, o de obtener por parte de éste, el reconocimiento del cargo por este impuesto. Sin perjuicio de ello, la Sociedad presentó las declaraciones juradas correspondientes a los ejercicios 1999 a 2007 considerando a la obra como un activo exento.

Con fecha 15 de agosto de 2001 la AFIP - a nivel de inspección - comunicó la prevista en la que rechaza la exención en el impuesto a la ganancia mínima presunta por los ejercicios 1999, 2000, 2001 y el tratamiento aplicado a los bienes de cambio en relación con este impuesto. Respecto a esto, se tomó vista de la Determinación de Oficio y el 19 de junio de 2003 Coviares presentó el escrito de descargo alegando y ofreciendo pruebas que avalan su postura. El 15 de octubre de 2003 se ordenó la apertura a prueba, por tal motivo las mismas han sido presentadas por la Sociedad.

El 29 de diciembre de 2004 la AFIP comunicó la Resolución del 15 de diciembre de 2004 en la cual determina nuevamente la deuda para el período 1999 en $ 1.535.852,81 y para el ejercicio 2000 en $ 4.281.279,94, haciendo lugar parcialmente a los agravios desarrollados al contestar la vista. Además determina intereses por ambos períodos hasta el 15 de diciembre de 2004 por $ 9.052.630,57 y aplica una multa del 70 % que asciende a $ 4.071.992,93.

El 8 de julio de 2005 la AFIP comunicó la determinación de oficio por el período 2001, en la cual la deuda determinada asciende a $ 4.697.428,87, es decir que luego de la impugnación de la determinación de deuda efectuada por los inspectores actuantes la deuda disminuyó en $ 1.832.586,61. Por el período 2001 la Sociedad efectuó descargo, alegó y ofreció prueba mediante una presentación de fecha 2 de agosto de 2005.

El 27 de junio de 2006 la AFIP comunicó la determinación del año 2001, intimando el pago de $ 4.697.428,27 en concepto de impuesto, de $ 6.479.320,22 en concepto de intereses y $ 3.288.200,21 por una multa del 70%. A la fecha de emisión de los presentes estados contables especiales, la Sociedad apeló ante el Tribunal Fiscal la resolución de fecha 15 de diciembre de 2004 y la determinación comunicada el 27 de junio de 2006 solicitando además el beneficio de litigar sin gastos respecto de los períodos 1999 al 2001.

El impuesto abonado por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 1999 al 2007 asciende a $ 6.865.575 y se expone dentro de Otros créditos no corrientes, a la espera de una resolución favorable de la AFIP, o del debido resarcimiento por parte del Concedente.

Basándose en la opinión de sus asesores impositivos, la Sociedad estima que se arribará a una resolución favorable para sus intereses y que el criterio mantenido será aceptado.”

En nota a los Estados Contables especiales de Covimet S.A. al 30 de septiembre de 2008 se menciona lo siguiente:

“a) Impuesto al valor agregado

El 28 de diciembre de 2000 la AFIP notificó el cierre del procedimiento de determinación de oficio por un ajuste en concepto del Impuesto al Valor Agregado, por un monto nominal aproximado de $ 5,9 millones por considerar gravadas por ese impuesto a las diferencias reconocidas por el GCABA, que la Sociedad considera que no integran la base imponible.

Las diferencias reconocidas por el GCABA se originaron por demoras en el cumplimiento del Convenio del 3 de enero de 1991 y en diferencias originadas por el cálculo de intereses reconocidos con una tasa distinta a la pactada conforme a las normas legales de aplicación.

Además del ajuste mencionado, la AFIP determinó diferencias respecto del momento en el cual se consideró nacido al hecho imponible correspondiente a los subsidios recibidos de la Municipalidad de la Ciudad de Buenos Aires.

La Sociedad presentó un Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal por considerar exentos a los intereses por ser consecuencia de pagos diferidos de deudas comprendidas en las Leyes 13.064 y 21.392. Asimismo, la empresa considera que el hecho imponible de los subsidios no se produjo con su percepción, sino por su consolidación en el patrimonio de la sociedad. A todo evento, solicitó la aplicación del criterio legal de “correcciones simétricas”.

El Tribunal falló a favor de Covimet en lo que hace a la exención de intereses y a la aplicación del criterio de correcciones simétricas, ordenando efectuar una nueva liquidación, la que, en su caso, será apelada ante la Cámara Federal, ya habiéndose apelado el fallo dictado, lo que también hizo el fisco. Se recibió la liquidación de la AFIP que determinó el mismo capital original y mayores intereses la que hizo un total de $ 5.271.874. La liquidación fue impugnada por la sociedad por no ajustarse a lo resuelto y por la incongruencia explicada precedentemente. Dicha impugnación se encuentra en trámite. La Sociedad estima que la resolución final de esta cuestión no tendrá un impacto adverso significativo en el patrimonio y en los resultados de sus operaciones.

b) Demanda de Construcciones Meijide S.A.C.I.

Covimet y Coviares han sido demandados por ciertos acreedores de Construcciones Meijide S.A.C.I., un accionista minoritario de la Sociedad cuya quiebra fue decretada en el año 1983. La demanda persigue la declaración de nulidad o inexistencia de los actos societarios que conforman la suscripción del aumento de capital decidido en la asamblea de Covimet de fecha 06 de abril de 1983. Basándose en la opinión de sus asesores legales, la Sociedad estima que el resultado final será favorable a sus intereses, razón por la cual no ha contabilizado pasivo por este concepto.”

NOTA 13: CAMBIO DE FECHA DE CIERRE DE EJERCICIO

NOTA 14: PARTICIPACIÓN EN LICITACIONES EN LA REPÚBLICA FEDERATIVA DEL BRASIL

A través de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda (en adelante POLLEDO DO BRASIL), la Sociedad se encuentra estudiando en Brasil la viabilidad de proyectos de concesiones viales y preparando ofertas en licitaciones públicas realizadas y a realizarse en dicho país.

En 2007, POLLEDO DO BRASIL participó en consorcio con otras empresas de diversas licitaciones organizadas por el Gobierno Federal de Brasil, quedando dicho consorcio en segundo lugar en la licitación de la concesión de la Ruta Federal BR-101 – tramo del Estado de Rio de Janeiro. A la fecha, se tramitan acciones en la Justicia brasileña con las cuales el consorcio busca anular la concesión adjudicada al primer colocado y que se dé continuidad al proceso licitatorio.

Para el año 2009, el Gobierno Federal y gobiernos provinciales de Brasil han anunciado diversas licitaciones de concesiones viales, algunas en el modelo “Parceria Público Privada - PPP”

Para la debida evaluación de estas oportunidades, POLLEDO DO BRASIL está realizando estudios de viabilidad técnica-económica-financiera cuya coordinación ha sido confiada a consultores externos, y buscando asociaciones con empresas brasileñas y extranjeras de competencias convergentes.



INVERSIONES EN ACCIONES, VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES
PERMANENTES EN SOCIEDADES
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007 En Pesos

Anexo “C”


Emisor y Características de los valores	Porcentaje de participación al 31/12/2008	Valor Registrado al 31/12/2008	Valor Registrado al 31/12/2007
CORRIENTES
Comsa S.A.	63,11		-
Agro-Epsilon S.A.	19,31		-
Subtotal			-
Previsión para desvalorización (Anexo E)		-	-
Total			-

		$
NO CORRIENTES
Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	0,20	1.011.047	1.011.047
Covimet S.A.	31,802	22.341.971	37.380.547
Coviares S.A.	18,6917	119.350.583	145.114.161
Lismore International S.A.	31,80	23.750.051	28.881.049
Catastros y Relevamientos S.A.	97,92	6.477	11.026
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	99,99	22.036.249	25.854.725
Eriday Unión Transitoria de Empresas	6,083	2.208.149	2.208.149
Otras Inversiones		79.166	77.828
Subtotal		190.783.693	240.538.532
Previsión para desvalorización (Anexo E)		(3.294.052)	(3.294.052)
Total		187.489.641	237.244.480


PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2008 En Pesos

Anexo “C 1”


Emisor y Características de los Valores	Clase	Cantidad de Acciones	Valor Nominal $	Porcentaje de participación al 31/12/2008	INFORMACION SOBRE EL EMISOR
Actividad Principal	ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
Fecha	Capital	Resultado del Período / Ejercicio	Patrimonio Neto	Valuación Patrimonial
							$


Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	Ordinarias	378.651	1	0,20	Prod. Soda Solvay	30/06/2007	189.510.592	(54.311.507)	(590.090.838)	-
Covimet S.A.	Ordinarias	31.802	1	31,802	Concesionaria Vial	30/09/2008	100.000	(11.809.670)	113.186.976	22.341.971
Coviares S.A.	Ordinarias	37.425.669	1	18,6917	Concesionaria Vial	30/09/2008	200.226.175	(35.017.900)	639.470.408	119.350.583
Lismore International S.A.	Ordinarias	14.616.123	1	31,80	Inversora	30/09/2008	45.962.652	(12.643.284)	74.796.668	23.750.051
Catastros y Relevamientos S.A.	Ordinarias	4.700	1	97,92	Relevamiento catastral	31/12/2008	4.800	(4.644)	6.615	6.477
Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda.	Ordinarias	7.862.344	1	99,99	Prestación de servicios de asesoramiento	31/12/2008	3.113.831	619.021	22.038.453	22.036.249

Eriday Unión Transitoria de Empresas	-	-	-	6,083	Constructora	31/12/2007	-	(14.675.850)	(38.606.233)	-


PREVISIONES
Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007
En Pesos

Anexo “E”


RUBROS		Saldo al comienzo del Ejercicio	Aumentos del ejercicio (I)	Saldo al 31/12/2008	Saldo al 31/12/2007
Deducidas del Activo		$

	Participaciones Permanentes en Sociedades
	Previsión para Desvalorización - Alcalis de la Patagonia S.A.I.C.	1.011.047	-	1.011.047	1.011.047
	Previsión para Desvalorización -Otras Inversiones	74.856	-	74.856	74.856
	Previsión para Desvalorización - Eriday U.T.E.	2.208.149	-	2.208.149	2.208.149
	Subtotal	3.294.052	-	3.294.052	3.294.052

Incluidas en el Pasivo

	Previsiones varias	381.851	24.879	406.730	381.851
	Subtotal	381.851	24.879	406.730	381.851
	TOTALES AL 31/12/2008	3.675.903	24.879	3.700.782
	TOTALES AL 31/12/2007	3.675.903	-		3.675.903

(I) Al 31 de diciembre de 2008, el cargo fue imputado al rubro Resultados financieros y por tenencia del estado de resultados.


ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007
En Pesos

Anexo “G”


	Monto de moneda extranjera al 31/12/2008	Tipo de cambio vigente	Clase de Moneda	Importe Contabilizado al 31/12/2008	Importe Contabilizado al 31/12/2007
				$
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos
Diversos	507.180	3,413	U$S	1.731.005	1.087.474

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	507.180			1.731.005	1.087.474
TOTAL ACTIVO	507.180			1.731.005	1.087.474

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
Comerciales	15.738	3,453	U$S	54.344	49.560
Otros Pasivos
Soc. Art. 33 Ley 19.550 (1)	-		R$	-	-

TOTAL PASIVO CORRIENTE	15.738			54.344	49.560
TOTAL PASIVO	15.738			54.344	49.560


INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. B) DE LA LEY 19.550
Correspondiente al ejercicio iniciado el 1° de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, presentado en forma comparativa con el ejercicio irregular de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2007
En Pesos

“Anexo H”


R U B R O	Gastos de Administración	Totales al 31/12/2008 12 MESES	Totales al 31/12/2007 6 MESES
$
Gastos órganos de contralor	90.280	90.280	44.210
Honorarios y retribuciones por servicio	415.964	415.964	199.683
Impuestos, tasas y contribuciones	20.764	20.764	4.612
Gastos de viajes y traslados	-	-	91
Licitaciones y suscripciones	26.903	26.903	3.800
Impresos y papelería	649	649	916
Participación en Catrel S.A. U.T.E.	5.585	5.585	2.409
Diversos	94.059	94.059	27.436
Total al 31 de diciembre de 2008	654.204	654.204
Total al 31 de diciembre de 2007	283.157		283.157


PAUTAS DE ACTUALIZACION Y PLAZOS ESTIMADOS DE VENCIMIENTO DE CREDITOS Y PASIVOS
Estado de Situación Patrimonial al 31 de diciembre de 2008
En Pesos
“Anexo I”


	Créditos por Ventas	Otros Créditos	Deudas Comerciales	Cargas Fiscales	Otras Deudas
	$
A vencer
Hasta tres meses	-	2.261.163	111.836	333.561	350.577
De tres a seis meses	-	-	-	491.906	33.847
De seis a nueve meses	-	-	-	208.173	-
De nueve a doce meses	-	-	-	210.928	-
De uno a dos años	-	1.335.900	-	872.284	-
De dos a tres años	-	1.335.900	-	834.023	-
Mas de tres años	-	-	-	321.835	-
Subtotal	-	4.932.963	111.836	3.272.710	384.424
Sin plazo establecido	220.398	2.800.216	-	-	28.859.575
Total	220.398	7.733.179	111.836	3.272.710	29.243.999
No devengan interés	220.398	1.153.894	111.836	208.076	393.392
Devengan interés a tasa:
Variable	-	4.848.279	-	-	-
Fija	-	1.731.006	-	3.064.634	28.850.607
Total	220.398	7.733.179	111.836	3.272.710	29.243.999
Sin cláusula de ajuste	220.398	2.884.900	111.836	3.272.710	29.243.999
Con cláusula de ajuste	-	4.848.279	-	-	-
Total	220.398	7.733.179	111.836	3.272.710	29.243.999

Estados Contables al 31 de diciembre de 2008

INFORMACION SOLICITADA POR EL ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

1º) No existen.

2º) Ver Notas 1, 2, 5, 9, 12 y 13 a los Estados Contables.

3º) Ver Anexo I.

4º) Ver Anexo G e I.

5º) Ver Nota 5 y Anexos C, C1 e I.

6º) No existen.

7º) No corresponden.

8º) Ver Nota 2 a los Estados Contables.

9º) No corresponde.

10º) No corresponde.

11º) No existen.

12º) Ver Nota 2 a los Estados Contables.

13º) No existen.

14º) Ver Nota 2 y Anexo E a los Estados Contables.

15º) Ver Nota 12 a los Estados Contables.

16º) No corresponde.

17º) No corresponde.

18º) Ver Nota 6 a los Estados Contables.

POLLEDO S.A.I.C. y F.

RESEÑA INFORMATIVA

AL 31 DE DICIEMBRE de 2008

RESEÑA INFORMATIVA

AL 31 DE DICIEMBRE de 2008

CONCESIONES VIALES EN EL PAÍS: COVIARES S.A. (AUTOPISTA BUENOS AIRES – LA PLATA) Y COVIMET S.A. (AUTOPISTA ARTURO UMBERTO ILLIA)

Coviares S.A.

En nota a los Estados Contables especiales de Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2008 se menciona lo siguiente:

“ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

El día 22 de diciembre de 2000, Coviares y la Secretaría de Obras Públicas suscribieron una adenda al Acuerdo de Reformulación antes mencionado. Dicha adenda fue aprobada por el Decreto Nº 85/2001 del Poder Ejecutivo Nacional, firmado el 25 de enero de 2001 y publicado en el Boletín Oficial el 30 de enero de 2001. Las principales modificaciones surgidas de la misma se detallan a continuación: (i) prórroga de la fecha de vencimiento del cronograma de obras; (ii) ampliación de los plazos para la devolución de la deuda con el Estado Nacional (Ver Nota 5.4.5.(1)), cuyos pagos comenzarán a hacerse efectivos a partir de enero de 2012, más los intereses correspondientes sobre saldos, calculados a la tasa del 6% anual y directa; y (iii) exclusión de la adenda de la Autopista Ribereña de la Capital Federal hasta tanto se defina la traza y anteproyecto de dicha autopista.

El plazo de concesión es de veintidós años contados a partir de la fecha de habilitación de la primera casilla de peaje (1° de julio de 1995).

Asimismo, se continuó con los trabajos de mantenimiento, conservación y mejorativos de la calzada existente a los fines de mantener los índices técnicos contractuales de la autopista.”

“RENEGOCIACIÓN DE CONTRATOS CELEBRADOS CON LA ADMINISTRACIÓN PUBLICA

Con fecha 21 de febrero de 2007 se ha suscripto una Carta de Entendimiento que tiene por objeto establecer las bases y condiciones que se estiman razonables y convenientes para adecuar el Contrato de Concesión en las actuales condiciones de la Sociedad y la economía del país. El documento ha sido debatido en una Audiencia Pública, celebrada el 28 de junio de 2007 por Disposición N° 1/2007 de la UNIREN, cuyas conclusiones serán consideradas, para definir el Acuerdo de Renegociación Contractual, “ad referéndum” del Poder Ejecutivo Nacional.

En concordancia con el proyecto, se excluye de las obligaciones de la Concesionaria la construcción, mantenimiento, reparación y conservación de la obra Autopista Ribereña de la Capital Federal y los eventuales trabajos de conexión en el mencionado distribuidor, de forma tal que el Concedente podrá disponer la ejecución de la misma por los medios y en el plazo que estime conveniente. Por su parte, a partir de la ratificación del citado Acuerdo cesan las obligaciones de la Sociedad a las iniciativas de la remodelación de las zonas bajo viaducto correspondiente a la Av. Pedro de Mendoza como obra complementaria de la Autopista Ribereña, renunciando incondicionalmente además a la explotación comercial de la zona.”

La recaudación en la Autopista Buenos Aires - La Plata correspondiente a los meses de enero, febrero, marzo, abril, mayo, junio, julio, agosto, septiembre, octubre, noviembre y diciembre de 2008 ascendió a $9.991.308, $9.854.706, $9.603.331, $9.237.782, $9.647.290, $8.937.700, $9.774.829, $9.929.616, $9.463.233, $9.985.570, $9.876.580 y $10.558.669 respectivamente.

Covimet S.A.

Se constituyó originalmente con un objeto social destinado a la construcción, conservación y explotación de la Autopista 9 de Julio - Tramo Norte, de acuerdo con el Contrato de Concesión de fecha 21 de diciembre de 1993. Al respecto, con la modificación del Estatuto de fecha 15 de julio de 1986, el objeto social de Covimet se hizo extensivo a la construcción de toda otra clase de obras de ingeniería y arquitectura, públicas y privadas; la realización de proyectos de obras y prestación de servicios de ingeniería, asesoramiento industrial y comercial. A los fines mencionados, la Sociedad tiene plena capacidad jurídica para adquirir derechos y contraer obligaciones y ejercer todos los actos que no sean prohibidos por las leyes o por otros estatutos.

Con fecha 25 de febrero de 2003 el Jefe de Gobierno de la CBA dictó el decreto 149/GCBA/2003 mediante el cual dispuso: (a) revocar el decreto 3135/GCBA/1998, alegando su nulidad absoluta e insanable; y (b) rescindir el contrato de concesión de obra pública para la construcción y concesión de la remodelación y prolongación de la Av. 9 de Julio Tramo Norte (Autopista Arturo Illia), argumentando incumplimientos de Covimet. En Nota 10 a los Estados Contables básicos se explica detalladamente esta situación.

PARTICIPACIÓN EN LICITACIONES EN LA REPÚBLICA FEDERATIVA DEL BRASIL

CATASTROS Y RELEVAMIENTOS

Paralelamente a la oferta de servicios mencionada también se ha focalizado la prestación de servicios hacia el sector privado, principalmente en el área de relevamiento.


a) Información comparativa básica:
Estructura Patrimonial:
	31/12/2008	31/12/2007		30/06/2007		30/06/2006		30/06/2005
	En Pesos		En Pesos		En Pesos		En Pesos		En Pesos
Activo Corriente	3.034.004	3.193.549		2.683.340		2.323.432		1.594.915
Activo No Corriente	192.481.872	243.651.360		248.470.705		283.454.289		310.897.256
Total	195.515.876	246.844.909		251.154.045		285.777.721		312.492.171

Pasivo Corriente	2.156.526	2.049.388		1.465.169		1.947.550		8.783.869
Pasivo No Corriente	30.878.749	28.262.500		26.460.863		25.970.056		14.503.587
Sub - Total	33.035.275	30.311.888		27.926.032		27.917.606		23.287.456

Participación de terceros en U.T.E.	(2.442.526)	(2.076.640)		(1.925.407)		(2.809.998)		(2.391.662)

Patrimonio Neto	164.923.127	218.609.661		225.153.420		260.670.113		291.596.377
Total	195.515.876	246.844.909		251.154.045		285.777.721		312.492.171


Estructura de Resultados:
	31/12/2008	31/12/2007	30/06/2007	30/06/2006	30/06/2005
	12 MESES	6 MESES	12 MESES	12 MESES	12 MESES
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Resultado operativo ordinario	(654.204)	(283.157)	(397.131)	(678.964)	(429.079,00)
Resultado de Inversiones en entes relacionados	(45.318.743)	(3.771.708)	(31.671.800)	(27.540.084)	(23.325.937)
Otros Ingresos y Egresos, Netos	(88.327)	-	(812.538)	-	166.365
Resultados Financieros y por Tenencia	(2.812.564)	(355.720)	(2.749.905)	(2.917.239)	(2.767.925)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia
mínima presunta	(386.649)	(221.146)	(241.862)	(172.784)	(119.754)
Participación de terceros en U.T.E.	11.387	8.027	18.377	21.168	7.658
Resultado Neto	(49.249.100)	(4.623.704)	(35.854.859)	(31.287.903)	(26.468.672)

Indices
	31/12/2008	31/12/2007	30/06/2007	30/06/2006	30/06/2005
Liquidez (1)	1,4069	1,5583	1,8314	1,1930	0,1816
Solvencia (2)	4,9923	7,2120	8,0625	9,3371	12,5216
Inmovilización de capital (3)	0,9845	0,9871	0,9893	0,9919	0,9949
Rentabilidad (4)	(0,2568)	(0,0208)	(0,1476)	(0,1133)	(0,0336)


(1)	Activo Corriente	(2)	Patrimonio Neto	(3)	Activo No Corriente	4)	Resultado del Ejercicio
	Pasivo Corriente		Pasivo total		Total de Activo		Patrimonio Neto Promedio


b) Información comparativa consolidada:

Estructura Patrimonial Consolidada:
	31/12/2008	31/12/2007	30/06/2007	30/06/2006	30/06/2005
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Activo Corriente	25.361.930	14.431.340	17.652.567	5.629.295	4.368.875
Activo No Corriente	172.493.101	234.820.941	245.072.823	288.405.095	316.431.682
Total	197.855.031	249.252.281	262.725.390	294.034.390	320.800.557

Pasivo Corriente	2.053.022	2.379.886	11.107.623	4.840.945	12.340.971
Pasivo No Corriente	30.878.749	28.262.500	26.460.863	26.326.670	14.714.239
Sub - Total	32.931.771	30.642.386	37.568.486	31.167.615	27.055.210
Participación de terceros en sociedades controladas	133	234	3.484	2.196.662	2.148.970

Patrimonio Neto	164.923.127	218.609.661	225.153.420	260.670.113	291.596.377
Total	197.855.031	249.252.281	262.725.390	294.034.390	320.800.557


Estructura de Resultados Consolidado:

	31/12/2008	31/12/2007	30/06/2007	30/06/2006	30/06/2005
	12 MESES	6 MESES	12 MESES	12 MESES	12 MESES
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Resultado operativo ordinario	(2.980.300)	(2.281.214)	(1.376.343)	(1.191.932)	(992.944)
Resultados de Inversiones en entes relacionados	(45.933.153)	(16.991.323)	(31.187.093)	(27.558.979)	(22.465.314)
Otros Ingresos y Egresos, Netos	(78.879)	15.871.138	(818.678)	360.424	44.246
Resultados Financieros y por Tenencia	174.757	699.285	(2.222.818)	(2.655.234)	(2.910.824)
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(431.624)	(1.924.838)	(260.112)	(194.864)	(211.357)
Participación de terceros en Sociedades Controladas	99	3.248	10.185	(47.318)	67.521
Resultado Neto	(49.249.100)	(4.623.704)	(35.854.859)	(31.287.903)	(26.468.672)


Indices
	31/12/2008	31/12/2007	30/06/2007	30/06/2006	30/06/2005
Liquidez (1)	12,3535	6,0639	1,5892	1,1629	0,3540
Solvencia (2)	5,0080	7,1342	5,9931	8,3635	10,7778
Inmovilización de capital (3)	0,8718	0,9421	0,9328	0,9809	0,9864
Rentabilidad (4)	(0,2568)	(0,5972)	(0,0411)	(0,1476)	(0,2401)


(1)	Activo Corriente	(2)	Patrimonio Neto	(3)	Activo No Corriente	4)	Resultado del Ejercicio
	Pasivo Corriente		Pasivo total		Total de Activo		Patrimonio Neto Promedio


c) Datos Estadísticos

Ingresos por peaje
(Moneda homogénea)
	01/01/2008 al	01/07/2007 al	01/07/2006 al	01/07/2005 al	01/07/2004 al
	31/12/2008	31/12/2007	30/06/2007	30/06/2006	30/06/2005
	12 MESES	6 MESES	12 MESES	12 MESES	12 MESES
	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos	En Pesos

Econorte S.A.	-	35.299.620	112.875.886	91.586.589	63.422.552
Coviares S.A.	116.860.614	57.657.417	105.340.497	95.770.812	87.126.571

PERSPECTIVAS FUTURAS

De acuerdo a lo ya manifestado, la Sociedad actualmente se encuentra expectante en relación a las medidas que viene adoptando el Gobierno Nacional en lo referente a la renegociación de los contratos de servicios públicos, las cuales esperamos ayuden a revertir la situación de los principales contratos en los que Polledo S.A.I.C. y F. participa, los cuales en virtud de no ser controlados por nosotros, exige una permanente atención sobre la evolución de sus acontecimientos.

Además, la Sociedad se encuentra activamente estudiando nuevas posibilidades de negocios. En Brasil, a través de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda y tal como se explica en la Nota 14 a los Estados Contables Básicos, la Sociedad se encuentra estudiando la viabilidad de proyectos viales y preparando ofertas en licitaciones públicas realizadas y a realizarse en dicho país.

La Sociedad espera poder concretar a futuro algunos de los negocios que tiene bajo análisis, y que éstos resulten satisfactorios para los intereses de la Compañía.

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Polledo S.A.I.C. y F.

Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050, Piso 9°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT N°: 30-53874847-8

Hemos efectuado un examen de auditoria del estado de situación patrimonial de Polledo S.A.I.C. y F. al 31 de diciembre de 2008 y 2007, y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 y por el ejercicio irregular de seis meses iniciado el 1 de julio de 2007 y terminado el 31 de diciembre de 2007, y de las notas 1 a 14 y anexos C, C1, E, G, H e I que los complementan. Además, hemos efectuado un examen de auditoria del estado de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre de 2008 y 2007, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 y por el ejercicio irregular de seis meses iniciado el 1 de julio de 2007 y terminado el 31 de diciembre de 2007 de Polledo S.A.I.C. y F. con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a las auditorias que efectuamos.
Excepto por lo indicado en los puntos 3. y 5.c), nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorias efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
No hemos examinado los estados contables de Polledo do Brasil Concessões e Serviços Ltda. y Lismore Internacional S.A., sociedades controladas y vinculadas en las cuales participa la Sociedad y que fueron utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional al 31 de diciembre de 2008. La inversión en dichas entidades al 31 de diciembre de 2008 representa el 23 % del total del activo consolidado de Polledo S.A.I.C. y F. Dichos estados contables utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional fueron examinados por otros profesionales quienes emitieron sus informes sin observaciones.
Nuestro informe de auditoría de fecha 30 de enero de 2009 sobre los estados contables especiales de Covimet S.A. al 30 de septiembre de 2008 (inversión que representa el 11% del total del activo consolidado de la Sociedad), en base a los cuales se calculó el valor patrimonial proporcional al 31 de diciembre de 2008, incluía salvedades referidas a las siguientes circunstancias:

a) incertidumbres referidas a las situaciones descriptas en notas 9 y 10 a los estados contables, relacionadas con: i) la situación de incumplimiento de una serie de compromisos acordados con entidades financieras y ii) el impacto de la rescisión del Contrato de Concesión por parte del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires y la imposibilidad de prever el resultado final de los procesos judiciales en curso, y en consecuencia, si la explotación de la mencionada concesión será restituida en forma definitiva a la Sociedad o si la misma deberá afrontar alguno de los reclamos efectuados por el Concedente, los cuales no han sido previsionados; y

b) observaciones referidas a la valuación de la inversión en Coviares S.A. mencionadas en el punto 5. de este informe.

Nuestro informe de auditoría de fecha 30 de enero de 2009 sobre los estados contables especiales de Coviares S.A. al 30 de septiembre de 2008 (inversión que representa el 60% del total del activo consolidado de la Sociedad), en base a los cuales se calculó el valor patrimonial proporcional al 31 de diciembre de 2008, incluía salvedades referidas a las siguientes circunstancias:

a) desvíos a las normas contables vigentes originados por el reconocimiento como crédito a los pagos ingresados en concepto de Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta según lo descripto en nota 12.e. a los estados contables;

b) por incertidumbres referidas a las situaciones descriptas en nota 11 a los estados contables, que se detallan a continuación: i) el impacto de la eliminación de las cláusulas de ajuste en el contrato de concesión y su renegociación sobre la ecuación económico-financiera de esa Sociedad, ii) la situación de incumplimiento de una serie de compromisos acordados en el Contrato de Préstamo Sindicado y la finalización de su reestructuración, y iii) la continuidad del funcionamiento normal de las operaciones de esa sociedad; y

c) limitación en el alcance referida a las proyecciones necesarias a los efectos de determinar el valor recuperable de sus bienes de cambio.

La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha y por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de no resolverse favorablemente las situaciones descriptas en los puntos 4. y 5. b) y c) precedentes y la misma se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
En nuestra opinión, excepto por el efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes, si los hubiere, que pudieran resultar de no haber mediado las limitaciones en el alcance de nuestro trabajo descriptas en los puntos 3. y 5.c), excepto por el desvío a normas contables profesionales vigentes indicado en el punto 5.a), y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 4., 5. b) y 6. precedentes:
los estados contables de Polledo S.A.I.C. y F., reflejan en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre 2008 y 2007, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 y por el ejercicio irregular de seis meses iniciado el 1 de julio de 2007 y terminado el 31 de diciembre de 2007, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
los estados contables consolidados de Polledo S.A.I.C. y F. con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2008 y 2007, y el resultado consolidado de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 y por el ejercicio irregular de seis meses iniciado el 1 de julio de 2007 y terminado el 31 de diciembre de 2007, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados de Polledo S.A.I.C. y F. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
los estados de Polledo S.A.I.C. y F. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores.
hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en los puntos 3., 4., 5. y 6.
al 31 de diciembre de 2008, no existe deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surja de los registros contables de la Sociedad.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de marzo de 2009


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Gabriel M. Perrone Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 182 – Fº 010

INFORME ESPECIAL DE LOS AUDITORES

Señores

Polledo S.A.I.C. y F.

Domicilio Legal: Alem 1050, 9º Piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT N°: 30-53874847-8

De nuestra consideración:

En nuestro carácter de auditores externos de Polledo S.A.I.C. y F. (en adelante “la Sociedad”), a efectos de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores y de acuerdo con lo requerido por el artículo 4 de la Resolución General N° 400 emitida por la Comisión Nacional de Valores, que modifica el art. 18 inciso e) del acápite III.9.1. de las Normas de dicha Comisión, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 representan:

el 100 % sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;
el 4 % sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio;
el 4 % sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio.

El presente informe especial se emite para uso exclusivo de la Sociedad, para su presentación a la Comisión Nacional de Valores y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, y no debe ser utilizado para ningún otro propósito.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 marzo de 2009


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Gabriel M. Perrone Contador Público (UCA) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 182 – Fº 010

ACTA COMISION FISCALIZADORA

En la ciudad de Buenos Aires a los diez días del mes de marzo de 2009, siendo las 14,00 horas, se reúne la Comisión Fiscalizadora de POLLEDO S.A.I.C. y F. representada por los Sres. Síndicos Roberto Omar Botazzi, Carlos Francisco Tarsitano y Luis Héctor Lovotrico a los efectos de tratar el siguiente orden del día:

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA SOBRE LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO CERRADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008.

El Dr. Lovotrico manifiesta que resulta necesario expedir el dictamen sobre la documentación que respalda el Balance General al 31 de diciembre de 2008 documentación que fuera remitida con la debida anticipación por el Directorio de la Sociedad para consideración de esta Comisión. Luego de un cambio de opiniones resuelven emitir el siguiente informe:

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de marzo de 2009

Señores Accionistas de:

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA,

INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

En nuestro carácter de Comisión Fiscalizadora, hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el Art. 294 de la Ley 19550 de Sociedades Comerciales. En ejercicio de estas funciones hemos procedido a examinar, la Memoria, el inventario, el Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de Flujo de Efectivo, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, las Notas complementarias aclaratorias y Anexos, el Estado de Situación Patrimonial Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas Complementarias Consolidadas, Anexos consolidados, Art. 68 de la resolución Nº 10135/93 y Reseña informativa, correspondientes al ejercicio económico N° 75 iniciado el 1º de enero de 2008, finalizado el 31 de diciembre de 2008, comparativo con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007.

En ejercicio del control de legalidad que nos compete, de los actos decididos por los órganos de la Sociedad que fueron expuestos en las reuniones de Directorio y Asambleas, hemos examinado los documentos detallados en el primer párrafo. Para el examen de esa documentación nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo realizado por el Auditor Externo quien ha efectuado dicho examen para formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información significativa que contienen los Estados Contables considerados en su conjunto, de acuerdo con normas contables. En ese sentido cabe destacar que una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respalden la información expuesta en los Estados Contables, y evaluar las normas contables utilizadas y como parte de ellas la razonabilidad de las estimaciones de significación hechas por el Directorio. Por lo tanto nuestro examen se circunscribe a la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los Estatutos.

En nuestra opinión, y basándonos en el informe de auditoría que emitió el Auditor externo de fecha 10 de marzo de 2009, los Estados Contables citados presentan razonablemente la situación patrimonial de Polledo S.A.I.C. y F. al 31 de diciembre de 2008 y al 31 de diciembre de 2007, los resultados de las operaciones, las variaciones en su Patrimonio Neto y las causas de variaciones del Estado de Flujo de Efectivo por los ejercicios cerrados a esas fechas.

En relación a lo determinado por la Resolución 368/2001 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

Las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados y las notas y anexos están de acuerdo con las normas contables profesionales ; y
El auditor externo ha desarrollado la auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, establecidas por la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren la independencia y la objetividad del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.-

Por lo antes expuesto, damos nuestra conformidad a los documentos mencionados.”

A continuación se resuelve autorizar al Sr. Síndico Luis Héctor Lovotrico a firmar toda la documentación contable y el informe precedente.

No habiendo más asuntos que tratar se lee y aprueba por unanimidad la presente acta, levantándose la sesión a las 14,30 horas.

Firmado: Roberto Omar Botazzi, Carlos Francisco Tarsitano y Luis Héctor Lovotrico.

A C T A Nº 1 3 2 9

Cr. Adalberto Omar Campana

Sr. Ricardo Sargiotto

Lic. Héctor Armando Domeniconi

Ing. Enrique Sargiotto

Lic. Gustavo Stafforini

Cr. Gabriel Balbo

En la ciudad de Buenos Aires a los 10 días del mes de marzo de 2009 se reúne el Directorio de POLLEDO Sociedad Anónima Industrial, Constructora y Financiera, con la asistencia de los señores Directores que figuran en la presente acta y firman al pie y del Sr. Síndico Titular Dr. Luis Héctor Lovotrico en representación de la Comisión Fiscalizadora.

Siendo las 16 horas se declara abierta la sesión.

Balance por el ejercicio iniciado el 01-01-2008 y finalizado el 31-12-2008

El Cr. Adalberto Omar Campana manifiesta que la reunión tiene por finalidad dar cumplimiento a los artículos 62 al 67 y 234 inciso 1º de la Ley 19.550 en relación al septuagésimo quinto ejercicio, iniciado el 1º de enero de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008 y sus respectivas cifras comparativas por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2007, sometiendo a consideración de los señores Directores la Memoria, el inventario, el Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de Flujo de Efectivo, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Notas complementarias y Anexos, el Estado de Situación Patrimonial Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas complementarias consolidadas y Anexos consolidados, Art. 68 de la resolución Nº 10135/93 y la Reseña Informativa, requeridos por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, documentación que fue entregada a los presentes con la debida anticipación juntamente con el informe del Contador Certificante.

Los integrantes de la Comisión Fiscalizadora manifiestan que han revisado la documentación, por lo que hacen entrega del informe respectivo que dice así:

“INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Buenos Aires, 10 de marzo de 2009

Señores Accionistas de:

POLLEDO SOCIEDAD ANONIMA,

INDUSTRIAL, CONSTRUCTORA Y FINANCIERA

En relación a lo determinado por la Resolución 368/2001 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

Las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados y las notas y anexos están de acuerdo con las normas contables profesionales ; y
El auditor externo ha desarrollado la auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, establecidas por la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren la independencia y la objetividad del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.-

Por lo antes expuesto, damos nuestra conformidad a los documentos mencionados.”

A continuación el Directorio aprueba por unanimidad, la Memoria, el inventario, el Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de Flujo de Efectivo, Estado de evolución del Patrimonio Neto, Notas complementarias, Anexos, el Estado de situación Patrimonial Consolidado, Estado de Resultados Consolidado, Estado de Flujo de Efectivo Consolidado, Notas complementarias consolidadas, Anexos consolidados, Información requerida por el Art. 68 de la Resolución 10135/93 y la Reseña Informativa referida a dichos estados contables. Además toma debida nota del informe de auditoría emitido con fecha 10 de marzo de 2009.

No habiendo más asuntos que tratar se levanta la sesión siendo las 17,00 horas.

AI assistant

CLISA Annual Report 2008

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

INFORME DE DEL AUDITOR

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

- PRESTAMO SINDICADO

AI assistant

CLISA — Annual Report 2008

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

INFORME DE DEL AUDITOR

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

- PRESTAMO SINDICADO

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