CLISA — Annual Report 2004

Sep 8, 2004

	BENITO ROGGIO E HIJOS SOCIEDAD ANONIMA
	- LAS HERAS 402 – CORDOBA -
	Objeto y Ramo Principal: EMPRESA CONSTRUCTORA
	Fecha autorización por el Poder Ejecutivo: 13.01.1955
	Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 29.06.1955
	Inscripción Inspección de Sociedades Jurídicas No. 118
	Plazo de Duración: Hasta 30.6.2044
	Ultima modificación a los Estatutos
	Resolución Inspección de Sociedades Jurídicas 1ro. 381/03-B
	Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 25.4.2003
	EJERCICIO ECONOMICO N° 50
	ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004
	Por el ejercicio iniciado el 1° de julio de 2003 y finalizado el 30 de junio de 2004, presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior
	Denominación de la Sociedad Controlante: CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura & Servicios S.A.
	Domicilio Legal: Leandro N. Alem 1050-9° P. – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
	Actividad Principal: Inversión
	Participación de la Sociedad Controlante: sobre el patrimonio: 97,14% sobre los votos: 97,14%
	Información de Sociedades Controladas y Vinculadas
	(Anexo C y Estados Contables Consolidados)
	COMPOSICION DEL CAPITAL
	Acciones Ordinarias Suscripto Integrado
	Clase "A" V.N. $. 1 - 5 Votos 35.496.974 35.496.974
	Clase "B" V.N. $. 1 - 1 Voto 53.245.462 53.245.462
	88.742.436 88.742.436

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Correspondientes a los ejercicios iniciados el 1° de julio de 2003 y 2002 y finalizados el 30 de junio de 2004 y 2003

	ACTIVO	30.6.2004	30.6.2003		PASIVO Y	30.6.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos		PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos
	ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
					Deudas:
	Caja y bancos	7.281.425	9.207.483		Deudas comerciales	51.559.514	43.769.989
	Inversiones temporarias (Nota 5)	8.222.505	6.389.319		Deudas bancarias	9.912.051	3.439.242
	Créditos por ventas	27.609.239	26.214.711		Remuneraciones y cargas sociales	2.924.203	2.125.873
	Otros créditos	50.747.284	53.101.292		Cargas fiscales	3.069.961	1.950.833
	Bienes de cambio	27.192.510	24.653.587		Otros pasivos	38.915.060	40.451.755
					Total deudas	106.380.789	91.737.692
					Previsiones (Anexo E)	2.773.362	5.744.699
	TOTAL ACTIVO CORRIENTE	121.052.963	119.566.392		TOTAL PASIVO CORRIENTE	109.154.151	97.482.391
	ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
					Deudas:
	Créditos por ventas	3.645.177	-		Deudas comerciales	4.862.300	14.460.757
	Otros créditos	123.694.685	116.036.483		Deudas bancarias	-	1.679.267
	Participaciones permanentes en Soc. y Consorc. (Anexo C)	21.290.078	24.970.607		Remuneraciones y cargas sociales	266.754	298.455
	Otras inversiones (Nota 5)	23.926.269	25.523.406		Cargas fiscales	1.129.892	916.151
	Bienes de uso (Anexo A)	39.281.264	40.530.503		Otros pasivos	6.397.914	2.952.670
					Total deudas	12.656.860	20.307.300
					Previsiones (Anexo E)	34.523.122	36.996.018
	TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	211.837.473	207.060.999		TOTAL PASIVO NO CORRIENTE	47.179.982	57.303.318
					TOTAL PASIVO	156.334.133	154.785.709
					PARTICIPACION MINORITARIA	377.943	(9.817.699)
					PATRIMONIO NETO	176.178.360	181.659.381
	TOTAL DEL ACTIVO	332.890.436	326.627.391		TOTAL	332.890.436	326.627.391
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

		30.6.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos
Resultados de las operaciones que continúan
	Ventas	153.387.087	99.058.851
	Costo de ventas	(120.535.688)	(54.226.253)
	Ganancia bruta	32.851.399	44.832.598
	Gastos de administración	(11.013.827)	(9.392.676)
	Otros gastos operativos	(12.227.802)	(7.527.139)
	Resultado de inversiones permanentes	(6.106.221)	20.476.013
	Resultados financieros y por tenencia, netos	(12.983.751)	(41.419.362)
	Otros ingresos y egresos, netos	5.268.404	(7.558.030)
	Pérdida antes de impuestos y participación de terceros	(4.211.798)	(588.596)
	Participación de terceros en sociedades controladas	1.301.328	(1.652.652)
	Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(2.570.551)	(2.652.299)
	Pérdida ordinaria de las operaciones que continúan	(5.481.021)	(4.893.547)
Resultados de las operaciones en discontinuación (Nota 7)
	Resultados de las operaciones	-	(8.730.763)
	Resultados por la disposición de activos	-	3.828.002
	Pérdida del ejercicio	(5.481.021)	(9.796.308)
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

		30.6.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos
Efectivo al inicio del ejercicio		10.258.510	13.743.865
Disminución del efectivo		(2.755.317)	(3.485.355)
Efectivo al cierre del ejercicio (Nota 6)		7.503.193	10.258.510
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Resultado del ejercicio		(5.481.021)	(9.796.308)
Más intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias devengado		12.608.929	21.791.617
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	7.070.568	8.522.643
	Participación de terceros en sociedades controladas y consorcios	(1.301.328)	1.652.652
	(Ganancia) Pérdida por venta de bienes de uso	(248.487)	107.535
	Resultados financieros (*)	(569.067)	37.844.506
	Pérdida por compra y venta de inversiones	-	2.035.274
	Resultado de inversiones permanentes	6.106.221	(8.038.562)
Variaciones en activos y pasivos operativos:
	(Aumento) Disminución de bienes de cambio	(2.538.923)	1.134.355
	(Disminución) Aumento de previsiones operativas	(5.884.146)	10.919.717
	(Aumento) Disminución de créditos operativos	(7.367.968)	1.651.510
	Disminución de deudas operativas	(5.552.724)	(10.856.294)
Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		(1.426.526)	(1.985.207)
Pagos de intereses y actualizaciones		(7.413.502)	(20.439.859)
Cobros de intereses y actualizaciones		3.006.934	2.376.463
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas		(8.991.040)	36.920.042
Actividades de inversión
	Compra de bienes de uso	(5.619.551)	(1.873.840)
	Variación de inversiones, netas	1.696.163	5.804.790
	Fondos de sociedades que se dejan de controlar	-	(6.597.422)
	Ingresos por ventas de bienes de uso	1.933.371	4.023.288
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de inversión		(1.990.017)	1.356.816
Actividades de financiación
	Disminución (Aumento) de otros créditos	9.362.612	(15.028.911)
	(Disminución) Aumento de otros pasivos	(5.930.412)	4.211.189
	Aumento (Disminución) de préstamos	4.793.540	(30.944.491)
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación		8.225.740	(41.762.213)
Disminución del efectivo		(2.755.317)	(3.485.355)
(*) Al 31.3.2003 incluye resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: Contexto económico argentino

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico, cuyos principales indicadores son un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis y una recesión económica, que ha generado, principalmente hasta fines del año 2002, una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo.

Para hacer frente a la mencionada crisis, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas, leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una significativa devaluación que se registró durante los primeros meses del año 2002, y la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país.

La situación descripta generó, principalmente durante el año 2002, un incremento significativo y dispar, entre los distintos indicadores económicos, tales como: tipo de cambio, índice de precios internos al por mayor (utilizado para la reexpresión de los presentes estados contables) e índices específicos de los bienes y servicios propios del negocio de la Sociedad. Estas circunstancias afectan la comparabilidad de los estados contables presentados y su interpretación debe ser realizada considerando las mismas.

Desde fines del año 2002, la crisis económica ha venido evolucionando favorablemente y paulatinamente comenzaron a revertirse algunos de los factores negativos derivados de la misma. Por otra parte, producto de la devaluación del peso el país ganó en competitividad y comenzó un proceso de reactivación económica sobre la base del uso de la capacidad ociosa existente en los distintos sectores.

En relación con el contexto económico argentino, a continuación se detallan algunos aspectos vinculados con los negocios de la Sociedad y de sus sociedades vinculadas:

Al 30 de junio de 2004 algunos de los contratos de ejecución de obra celebrados entre Benito Roggio e Hijos S.A. y la Administración Pública están en estado de renegociación.

En relación a Puentes de Litoral S.A., sociedad en la que Benito Roggio e Hijos S.A. tiene participación accionaria, desde julio 2001 ha venido efectuando presentaciones ante el Estado Nacional y distintos organismos de control, resumiendo los perjuicios económicos y financieros que las alteraciones a los principios básicos del contrato de concesión y la aplicación de la Ley de Emergencia han originado tanto al concesionario, como a sus accionistas y acreedores. El 21 de febrero de 2003 se firmó un convenio entre el Ministerio de Economía de la Nación y Puentes del Litoral S.A. por el cual se dispone el otorgamiento a esta sociedad de una asistencia financiera de hasta $ 51.658.352 destinados a la finalización de la obra, siendo dicha asistencia garantizada con el derecho a cobro del peaje, a partir de la habilitación de la obra. Adicionalmente, mediante Resolución SOP N° 56/2003 de la misma fecha Puentes del Litoral S.A. obtuvo la prórroga de los trabajos hasta el 15 de mayo de 2003 para efectuar la habilitación al tránsito y hasta el 15 de julio de 2003 para la terminación total de las tareas pendientes correspondientes a las obras de defensa de las pilas del Viaducto Este. Según se describe anteriormente, como consecuencia de la sanción de la Ley de Emergencia Económica se produjo un cambio en las condiciones contractuales originales que comprometen la viabilidad del proyecto. La Dirección de Puentes del Litoral S.A. se encuentra en continua evaluación de la magnitud de los impactos que podría tener la evolución de la situación económica del país sobre la situación financiera y los resultados de sus operaciones. Adicionalmente, la Dirección de Puentes del Litoral S.A. se encuentra realizando todas las negociaciones necesarias para restablecer la ecuación económica inicial del proyecto. Por tal motivo, la capacidad de Puentes del Litoral S.A. para continuar como empresa en marcha, depende en gran medida del resultado de las negociaciones tendientes a restablecer el equilibrio de la ecuación económico-financiera.

El estado actual de los principales contratos de Sehos S.A. se detalla en la Nota 4.2.

NOTA 2: Presentación de los estados contables consolidados

De acuerdo a lo exigido por la Resolución General No. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables consolidados se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad.

Asimismo se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros bienes de uso, inversiones, previsiones y la posición consolidada de los activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del ejercicio. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la Compañía.

Los estados contables consolidados fueron preparados siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica No. 4 de la F.A.C.P.C.E., habiéndose consolidado línea por línea el estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2004 y 2003 y los estados de resultados y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, con los estados contables de las sociedades en las que se posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

NOTA 3: Sociedades consolidadas

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:

Porcentaje de

Sociedad tenencia Actividad

• Sehos S.A. 99,95% Mantenimiento hospitalario

• Clima S.R.L. (Bolivia) 80,00% Ingeniería ambiental

A los efectos de valuar y consolidar las participaciones en las sociedades mencionadas se utilizaron los estados contables de las mismas al 30 de junio de 2004.

NOTA 4: Políticas contables

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios que se detallan en Nota 1 a los estados contables básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota de criterios de valuación de la controlante, son los siguientes:

4.1 Reconocimiento de ingresos en Metrovías S.A. y Metronec S.A. al 30 de junio de 2003:

Metrovías S.A. reconoció los ingresos por el servicio de transporte de pasajeros tomando como base los pasajeros transportados.

Metronec S.A. reconoció los ingresos por colaterales que corresponden a facturación de alquileres por locales, uso de espacios y servidumbre de paso, en el momento de su devengamiento.

De acuerdo con el contrato de concesión de Metrovías S.A., el Concedente se comprometió a finalizar determinadas mejoras e inversiones de capital en la infraestructura existente con el propósito de incrementar el tráfico de pasajeros. Conforme a acuerdos celebrados entre Metrovías S.A. y el Concedente, en caso que las obras relacionadas con la modernización de la Línea A no se completaran, se determina una compensación que se liquida en función de una fórmula específica. Metrovías S.A. registra esta compensación como un ingreso cuando se devenga en virtud de dicho contrato.

Metrovías S.A. reconoció como ingresos todos los reclamos por proyectos de construcción u otros daños y perjuicios derivados de las operaciones en el momento en que ellos fueron reconocidos por sus respectivos deudores.

Los adelantos de efectivo recibidos por Metrovías S.A. del Fondo de Gasoil se registraron como anticipos a la espera de su imputación correspondiente.

4.2 Contratos de concesión de Sehos S.A.

Sehos S.A. presta principalmente servicios en los Hospitales Dr. Cosme Argerich, Dr. D. Vélez Sársfield y Dr. Abel Zubizarreta de la ciudad autónoma de Buenos Aires, lo cual se realiza por contrato de concesión con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

El mencionado contrato, obtenido por licitación pública, fijó como fecha de vencimiento de la prestación del servicio el 28 de febrero de 1999 pero establece la opción de continuar hasta el año 2002.

Por su parte, el concesionario reconoce la facturación mensual que se realiza y hasta la fecha no realizó un nuevo llamado a licitación pública por la concesión del servicio en cuestión.

Además, se realiza la prestación del servicio en la Maternidad R. Sardá, el cual tenía como fecha de vencimiento el 30 de mayo de 1999. La empresa continúa con la prestación del mismo hasta tanto se llame a nueva licitación.

		30.6.2004	30.6.2003
NOTA 5: Inversiones temporarias y otras inversiones		Pesos	Pesos
Corrientes
Títulos públicos		-	2.527.961
Títulos valores		7.436.274	2.941.224
Colocaciones financieras		786.231	2.594.943
Previsión por desvalorización de inversiones		-	(1.674.809)
TOTAL		8.222.505	6.389.319
No Corrientes
Inmuebles		13.550	13.550
Títulos públicos		3.109.852	142.676
Títulos valores		21.548.624	25.466.632
Previsión por desvalorización de inversiones		(745.757)	(99.452)
TOTAL		23.926.269	25.523.406

				30.6.2004		30.6.2003
NOTA 6: Información adicional del estado de flujo de efectivo				Pesos		Pesos
A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las partidas informadas en el estado de situación patrimonial:
Disponibilidades				7.281.425		9.207.483
Inversiones corrientes de rápida realización				221.768		1.051.027
	TOTAL			7.503.193		10.258.510
A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:
Aportes irrevocables en sociedades vinculadas efectuados con créditos				2.993.097		-
Utilización de plazo fijo para cancelar deudas del empresas relacionadas				2.384.627		-
Aplicación de previsiones				9.201.784		-
Aportes de créditos en Uniones Transitorias de Empresas				11.902.660		-
Créditos recibidos de consorcios sobre los que no se ejerce control				-		14.995.592
Créditos cedidos a sociedades del grupo				-		12.087.541

NOTA 7: Actividades en discontinuación

Como consecuencia de lo mencionado en Notas 19 c. y 20 a los estados contables básicos se han clasificado al 30 de junio de 2003 como actividades en discontinuación las operaciones relacionadas con el negocio del transporte y Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. El detalle consolidado de las operaciones es el siguiente:

		30.6.2003
		Pesos
Resultados de las operaciones que discontinúan
	Ventas	6.613.381
	Gastos de administración	(84.315)
	Otros gastos operativos	168.728
	Resultado de inversiones permanentes	(12.437.451)
	Resultados financieros y por tenencia, netos	(3.255.567)
	Otros ingresos y egresos, netos	3.828.002
	Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	264.461
	Pérdida de las operaciones que discontinúan	(4.902.761)

NOTA 8: Información complementaria

No se detalla otra información complementaria debido a que el resto de la información que se expone en los estados contables básicos de la Sociedad no difiere en forma significativa de la que corresponde a los estados contables consolidados.

BIENES DE USO																	ANEXO A
CONCEPTO	VALORES DE ORIGEN								DEPRECIACIONES ACUMULADAS							VALOR RESIDUAL
AL INICIO DEL EJERCICIO	ESCISION (1)	ALTAS	BAJAS		DIFERENCIA DE CONVERSION		AL CIERRE DEL EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO		ESCISION (1)	BAJAS	DEL EJERCICIO	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL EJERCICIO	AL 30.6.2004	AL 30.6.2003
Maquinarias y equipos	124.093.660	-	5.741.435	(3.212.655)		551.425		127.173.865	(105.890.930)		-	1.582.789	(4.995.305)	(289.273)	(109.592.719)	17.581.146	18.202.652
Rodados	31.780.649	-	1.326.947	(416.744)		836.826		33.527.678	(31.335.094)		-	416.744	(622.714)	(834.328)	(32.375.392)	1.152.286	445.556
Muebles, útiles. y equipos de infor.	14.821.089	-	167.251	(262.646)		28.307		14.754.001	(13.163.600)		-	207.628	(848.101)	(22.377)	(13.826.450)	927.551	1.657.566
Inmuebles	20.276.230	-	-	-		-		20.276.230	(5.416.300)		-	-	(604.448)	-	(6.020.748)	14.255.482	14.859.930
Terrenos	5.364.799	-	-	-		-		5.364.799	-		-	-	-	-	-	5.364.799	5.364.799
Otros	324.117	-	-	-		-		324.117	(324.117)		-	-	-	-	(324.117)	-	-
TOTALES AL 30.6.2004	196.660.544	-	7.235.633	(3.892.045)		1.416.558		201.420.690	(156.130.041)		-	2.207.161	(7.070.568)	(1.145.978)	(162.139.426)	39.281.264
TOTALES AL 30.6.2003	385.442.049	(158.584.280)	1.101.785	(22.791.867)		(8.507.143)		196.660.544	(265.683.304)		92.159.630	18.661.044	(8.048.172)	6.780.761	(156.130.041)	-	40.530.503

(1) Ver Nota 20 de los estados contables básicos.

PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS			ANEXO C
SOCIEDAD EMISORA	VALOR DE LIBROS		Actividad principal
	30.6.2004	30.6.2003
Alvear S.A.I.C.I. y F.	3.406.262	2.309.395	Inmobiliaria
El Mundo S.A.	3.694.379	2.622.461	Inmobiliaria
Minex Minerals Inc. (1)	350.349	350.349	Minería
Puentes del Litoral S.A.	13.917.365	18.788.114	Concesión vial
Otras	8.830	13.287
SUBTOTAL	21.377.185	24.083.606
Consorcios	263.242	1.237.350
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo E)	(350.349)	(350.349)
TOTAL	21.290.078	24.970.607
(1) Inversión previsionada al 100%.

PREVISIONES								ANEXO E
			Saldo al			Diferencia	Saldo al cierre
Rubro			comienzo	Aumentos	Disminuciones	de	del ejercicio
			del ejercicio			conversión	30.6.2004	30.6.2003
Deducidas del activo
	Previsión para créditos de dudoso cobro		4.941.200	-	(2.115.591)	158.947	2.984.556	4.941.200
	Previsión por desvalorización de otros créditos		450.377	2.718.780	(249.716)	-	2.919.441	450.377
	Previsión por desvalorización de crédito diferido		12.304.368	71.823	(2.258.534)	-	10.117.657	12.304.368
	Previsión por desvalorización de inversiones		2.124.610	16.494	(1.044.998)	-	1.096.106	2.124.610
Total			19.820.555	2.807.097	(5.668.839)	158.947	17.117.760	19.820.555
Incluidas en el pasivo
	Previsión para contingencias		33.208.868	8.985.580	(14.707.782)	114.235	27.600.901	33.208.868
	Previsión para contingencias de consorcios		9.531.849	-	-	163.734	9.695.583	9.531.849
Total			42.740.717	8.985.580	(14.707.782)	277.969	37.296.484	42.740.717

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA								ANEXO G
RUBRO		MONTO EN MONEDA EXTRANJERA		TIPO DE CAMBIO			30.6.2004	30.6.2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos		U$S	538.308		2,9180		1.570.783	1.570.265
Caja y Bancos (*)		Guar	79.063.972		0,0005		39.037	73.154
Caja y Bancos (*)		$Uy	221.339		0,0984		21.783	2.100
Caja y Bancos (*)		$Boli	455.172		0,3675		167.279	546.315
Caja y Bancos (*)		$Chil	1.930.500		0,0045		8.754	4.833
Cuentas por Cobrar y Otros Activos		U$S	2.300.620		2,9180		6.713.210	1.535.051
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)		Guar	6.937.361.751		0,0005		3.425.249	2.524.660
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)		$Uy	3.539.547		0,0984		348.344	1.855.989
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)		$Boli	12.219.145		0,3675		4.490.612	5.373.714
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)		$Chil	53.564.208		0,0045		242.891	-
TOTAL ACTIVO CORRIENTE							17.027.942	13.486.081
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones		U$S	232.070		2,9180		677.180	-
Inversiones (*)		$Uy	13.951		0,0984		1.373	5.834
Inversiones (*)		$Boli	23.820		0,3675		8.754	8.100
Cuentas por Cobrar y Otros Activos		U$S	2.488.279		2,9180		7.260.799	63.134
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)		$Chil	742.076		0,0045		3.365	2.841
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)		Guar	2.035.079.537		0,0005		1.004.799	1.152.376
Cuentas por Cobrar y Otros Activos (*)		$Boli	1.845.415		0,3675		678.202	1.281.019
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE							9.634.472	2.513.304
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.
U$S - Dólares estadounidenses		$Uy - Pesos (Uruguay)			$Boli - Boliviano
Guar - Guaraníes (Paraguay)		$Chil - Pesos (Chile)

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Continuación)								ANEXO G
RUBRO		MONTO EN MONEDA EXTRANJERA		TIPO DE CAMBIO			30.6.2004	30.06.2003
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales y Otros Pasivos		U$S	1.533.178		2,9580		4.535.142	1.690.992
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)		U$S	414.192		2,9180		1.208.613	4.494.132
Deudas Comerciales y Otros Pasivos		Guar	6.582.306.045		0,0005		3.249.944	2.524.591
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)		Guar	4.519.253.925		0,0005		2.261.921	2.186.246
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)		$Uy	554.957		0,0984		54.616	207.312
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)		$Boli	7.927.034		0,3675		2.913.236	3.879.876
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)		$Chil	262.365.624		0,0045		1.189.717	725.549
Deudas Bancarias (*)		U$S	206.258		2,9180		601.861	2.480.151
Deudas Bancarias (*)		Guar	132.195.236		0,0005		65.270	29.981
TOTAL PASIVO CORRIENTE							16.080.320	18.218.830
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas Comerciales y Otros Pasivos		U$S	576.822		2,9580		1.706.239	-
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)		$Chil	105.079.713		0,0045		476.492	402.068
Deudas Comerciales y Otros Pasivos (*)		$Boli	5.545.844		0,3675		2.038.132	1.414.832
Deudas Bancarias		U$S	-		-		-	1.679.267
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE							4.220.863	3.496.167
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.
U$S - Dólares estadounidenses		$Uy - Pesos (Uruguay)			$Boli - Boliviano
Guar - Guaraníes (Paraguay)		$Chil - Pesos (Chile)

BENITO ROGGIO E HIJOS S.A.

ESTADOS CONTABLES

Correspondientes a los ejercicios económicos iniciados

el 1° de julio de 2003 y 2002 y finalizados el 30 de junio de 2004 y 2003

	ACTIVO	30.6.2004	30.6.2003		PASIVO Y	30.6.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos		PATRIMONIO NETO	Pesos	Pesos
	ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
	Caja y bancos (Nota 2 y Anexo G)	5.364.178	7.364.778		Deudas:
	Inversiones temporarias (Nota 15 y Anexo D)	8.000.737	6.389.319		Deudas comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	49.733.060	41.896.579
	Créditos por ventas (Notas 3, 15 y Anexo G)	22.731.448	20.757.771		Deudas bancarias (Nota 15 y Anexo G)	9.310.190	2.117.723
	Otros créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	48.547.232	52.169.206		Remuneraciones y cargas soc. (Nota 15 y Anexo G)	1.726.024	1.120.147
	Bienes de cambio (Nota 5 y Anexo G)	26.742.981	24.078.272		Cargas fiscales (Nota 15 y Anexo G)	2.197.518	507.912
					Otros pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	41.331.709	42.749.326
					Total deudas	104.298.501	88.391.687
					Previsiones (Anexo E)	2.773.362	5.744.699
	TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	111.386.576	110.759.346		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	107.071.863	94.136.386
	ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
	Créditos por ventas (Notas 3 y 15)	3.645.177	-		Deudas:
	Otros créditos (Notas 4, 15 y Anexo G)	123.118.401	115.888.090		Deudas comerciales (Notas 6, 15 y Anexo G)	4.862.300	14.460.757
	Participaciones perman. en Soc. y Consor. (Anexos C1, C2 y G)	26.570.668	27.717.609		Cargas sociales (Nota 15)	266.754	298.455
	Otras inversiones (Nota 15 y Anexos D y G)	23.917.515	25.515.306		Cargas fiscales (Nota 15)	470.880	494.853
	Bienes de uso (Anexos A y G)	38.586.308	39.220.791		Otros pasivos (Notas 7, 15 y Anexo G)	6.397.914	2.952.670
					Total deudas	11.997.848	18.206.735
					Previsiones (Anexo E)	32.374.148	35.484.016
	TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	215.838.069	208.341.796		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	44.371.996	53.690.751
					TOTAL DEL PASIVO	151.443.859	147.827.137
					PARTICIP. MINORITARIA DE CONSORCIOS	(397.574)	(10.385.376)
					PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	176.178.360	181.659.381
	TOTAL DEL ACTIVO	327.224.645	319.101.142		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	327.224.645	319.101.142
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

		30.6.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos
Resultados de las operaciones que continúan
	Ventas netas	132.929.739	79.933.796
	Costos de ventas (Anexo F)	(103.663.642)	(41.355.065)
	Ganancia bruta	29.266.097	38.578.731
	Gastos de administración (Anexo H)	(7.544.643)	(5.458.218)
	Otros gastos operativos (Anexo H)	(11.990.896)	(6.273.944)
	Resultado de inversiones permanentes (Nota 8)	(5.653.741)	19.927.466
	Resultados financieros y por tenencia
	Generados por activos
	Intereses y actualizaciones	6.909.371	4.720.134
	Diferencia de cambio	650.903	(60.913)
	Diferencia de cotización	512.534	2.358.309
	Diferencia de conversión	(320.735)	(2.510.417)
	Resultados por tenencia	(2.400.000)	(329.445)
	Resultados por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda	-	(25.010.664)
	Generados por pasivos
	Intereses y actualizaciones	(16.767.762)	(20.510.317)
	Diferencia de cambio	(1.064.762)	(4.882.829)
	Resultados por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda	-	5.864.385
	Otros ingresos y egresos (Nota 9)	3.950.234	(7.220.513)
	Pérdida antes de impuestos y participación de terceros	(4.453.400)	(808.235)
	Participación de terceros en consorcios	1.542.930	(1.433.013)
	Impuesto a las ganancias (Nota 1.6 k.)	-	(264.461)
	Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 1.6 k.)	(2.570.551)	(2.387.838)
	Pérdida ordinaria de las operaciones que continúan	(5.481.021)	(4.893.547)
Resultados de las operaciones en discontinuación
	Resultados de las operaciones (Nota 21)	-	(8.730.763)
	Resultados por la disposición de activos (Nota 19 c.)	-	3.828.002
	Pérdida por las operaciones en discontinuación	-	(4.902.761)
Pérdida del ejercicio		(5.481.021)	(9.796.308)
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

CONCEPTO	APORTE DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS		TOTAL DEL PATRIMONIO NETO
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 16)	AJUSTE DEL CAPITAL	TOTAL	GANANCIAS RESERVADAS RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
30.6.2004	30.6.2003
Pesos	Pesos
Según estados contables del ejercicio anterior	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(141.352.953)	181.605.753	295.740.289
Ajuste a resultados de ejercicios anteriores (Nota 22)					53.628	53.628	354.735
Saldos al inicio del ejercicio modificados	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(141.299.325)	181.659.381	296.095.024
Escisión del negocio del transporte (Nota 20)							(104.639.335)
Pérdida del ejercicio					(5.481.021)	(5.481.021)	(9.796.308)
TOTALES AL 30.6.2004	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(146.780.346)	176.178.360
TOTALES AL 30.6.2003	88.742.436	223.974.292	312.716.728	10.241.978	(141.299.325)		181.659.381

		30.6.2004	30.6.2003
		Pesos	Pesos
Efectivo al inicio del ejercicio		8.415.805	4.997.396
(Disminución) Aumento del efectivo		(3.051.627)	3.418.409
Efectivo al cierre del ejercicio (Nota 10)		5.364.178	8.415.805
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Resultado del ejercicio		(5.481.021)	(9.796.308)
Más intereses ganados y perdidos e impuesto a las ganancias devengado		12.428.942	21.433.588
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
	Depreciaciones y amortizaciones	6.795.497	7.528.083
	Participación minoritaria	(1.542.930)	1.433.013
	(Ganancia) Pérdida por venta de bienes de uso	(248.487)	107.535
	Resultados financieros (*)	(444.170)	37.568.177
	Resultado de inversiones permanentes	5.653.741	(7.490.015)
	Resultado por compra y venta de inversiones	-	2.035.274
Variaciones en activos y pasivos operativos:
	(Aumento) Disminución de bienes de cambio	(2.664.709)	1.053.251
	(Disminución) Aumento de previsiones operativas	(4.432.179)	9.863.908
	Aumento de créditos operativos	(2.934.234)	(4.188.446)
	Disminución de deudas operativas	(10.503.440)	(11.218.382)
Pago de impuesto a la ganancia mínima presunta		(2.071.019)	(1.985.207)
Intereses y actualizaciones cobrados		3.004.226	2.371.336
Intereses y actualizaciones pagados		(7.230.807)	(19.719.819)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas		(9.670.590)	28.995.988
Actividades de inversión
	Compra de bienes de uso	(5.587.758)	(1.331.100)
	Variación de inversiones, netas	229.567	5.947.475
	Ingresos por ventas de bienes de uso	1.458.462	4.023.288
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades de inversión		(3.899.729)	8.639.663
Actividades de financiación
	Disminución (Aumento) de otros créditos	3.355.085	(15.027.864)
	(Disminución) Aumento de otros pasivos	(28.860)	8.850.641
	Aumento (Disminución) de préstamos	7.192.467	(28.040.019)
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación		10.518.692	(34.217.242)
(Disminución) Aumento del efectivo		(3.051.627)	3.418.409
(*) Al 30.06.2003 incluye resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda
Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: Normas contables

En cumplimiento de las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha considerado en la preparación de los presentes estados contables las normas contables que se detallan a continuación, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo indicado en el punto 1.1 siguiente.

1.1 Emisión de nuevas Resoluciones Técnicas

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó las Resoluciones Técnicas N° 16: “Marco conceptual de las normas contables profesionales”; N° 17: “Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicación general”; N° 18: “Normas contables profesionales: desarrollo de algunas cuestiones de aplicación particular”; N° 19: “Modificaciones a las Resoluciones Técnicas N° 4, 5, 6, 8, 9, 11, 14” y N°20 “Instrumentos derivados y operaciones de cobertura”, a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01 y C 187/02, respectivamente; estableciendo que las mencionadas Resoluciones Técnicas y las modificaciones incorporadas, entran en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de julio de 2002, excepto por la Resolución Técnica N° 20, que entra en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003.

Asimismo, la Comisión Nacional de Valores ha adoptado las Resoluciones Técnicas, incorporándoles algunas modificaciones, estableciendo que son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2003.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas Resoluciones Técnicas, que generaron efectos sobre los estados contables de la Sociedad, son:

1. Adopción de un modelo contable en el cual prevalece a los efectos de definir los criterios de valuación a utilizar la intención de la Sociedad. En este contexto, se valuarán a valores corrientes únicamente los activos destinados a la venta. Asimismo, los créditos y pasivos se reconocen, en general, a sus valores descontados.

2. Modificación del método de conversión de estados contables de subsidiarias del exterior expresados en moneda extranjera.

3. Requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias.

4. Incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan la información comparativa a presentar.

5. Establecimiento de pautas respecto del reconocimiento, medición y exposición de operaciones en discontinuación.

La aplicación del nuevo marco normativo descripto precedentemente no generó efectos patrimoniales significativos que hayan afectado a los estados contables al 30 de junio de 2003.

De acuerdo con lo establecido en las nuevas Resoluciones Técnicas, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma prospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las mismas. Las normas de transición que ha aplicado la Sociedad, las cuales afectan la comparabilidad de los estados contables, son las siguientes:

1. No han sido revertidos los saldos de revalúos técnicos de bienes de uso, criterio de valuación que no está contemplado en las nuevas normas contables.
2. No ha sido revelada la información comparativa correspondiente a ciertos requerimientos de exposición incorporados por las nuevas normas.

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires aprobó la Resolución Técnica N° 21 “Valor patrimonial proporcional – Consolidación de estados contables – Información a exponer sobre parte relacionadas”, a través de su Resolución MD 5/03; estableciendo que las mencionada Resolución Técnica, entra en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de abril de 2003. La Comisión Nacional de Valores ha adoptado la mencionada Resolución Técnica, incorporándole algunas modificaciones, estableciendo que es de aplicación para los ejercicios iniciados a partir del 1° de abril de 2004. Consecuentemente, tal como se detalla en Nota 1.2, la Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables aplicando las resoluciones emitidas por este organismo, las que al 30 de junio de 2004 no contemplan este cambio y difieren de lo dispuesto en las normas contables vigentes.

Las principales modificaciones incorporadas por la nueva Resolución Técnica que implicarían cambios sobre los estados contables de la Sociedad están relacionadas con nuevos requisitos de exposición.

1.2 Preparación y presentación de los estados contables

Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

1.3 Estimaciones contables

La preparación de estos estados contables requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el ejercicio. La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, los presupuestos proyectados de las obras, la previsión para deudores incobrables, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para contingencias y el valor actual de créditos y pasivos. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.4 Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con la Resolución No. 3/2002 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Resolución No. 415 de la Comisión Nacional de Valores se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha deben ser expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con lo dispuesto por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad decidió discontinuar la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Como consecuencia de la falta de información financiera referente a determinadas sociedades vinculadas no se ha podido cuantificar el impacto de la reexpresión sobre los presentes estados contables. La deflación correspondiente al período marzo - septiembre de 2003 fue del 2,1%.

A los fines de la mencionada reexpresión se han aplicado coeficientes preparados sobre la base del Indice de Precios Internos al por Mayor (“IPIM”).

1.5 Información comparativa

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en Nota 1.1, generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores por aplicación del método del impuesto diferido en Alvear S.A.I.C.I. y F. y El Mundo S.A. El detalle de estos ajustes se expone en Nota 22 de los presentes estados contables.

1.6 Criterios de valuación

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Inversiones temporarias y otras inversiones no corrientes

Las colocaciones financieras han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

Las inversiones en títulos valores y títulos públicos, han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, neto de la previsión registrada, no supera a su respectivo valor recuperable estimado al cierre del ejercicio.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas a pagar han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad, en caso de ser significativos.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados, en caso de ser significativos.

1. Créditos y deudas financieras

Los créditos y las deudas financieros han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa estimada en dicha oportunidad.

1. Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes al cierre del ejercicio.

1. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar y a pagar, según corresponda, descontadas utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, en caso de ser significativos.

De acuerdo con lo establecido por las normas de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos por impuestos diferidos no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados. El efecto de este desvío no genera un impacto significativo en los presentes estados contables.

Los anticipos de clientes han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas o el costo de producción de los bienes a entregar más los costos adicionales necesarios para poner los bienes a disposición del acreedor, el mayor.

1. Bienes de cambio

Los bienes de cambio, por tratarse de contratos en ejecución, han sido valuados a su valor neto de realización proporcionado en función al grado de avance en la construcción por considerarse que el esfuerzo más significativo del proceso de generación de resultados es la construcción.

La recuperabilidad de los contratos en ejecución al cierre del ejercicio, se evalúa en forma individual y en el caso que por alguno de ellos se estime una pérdida futura se constituye la provisión correspondiente en el ejercicio en que se conoce.

Los materiales han sido valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio.

Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejercicio.

1. Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

1. Bienes de uso e inversiones en bienes de naturaleza similar

Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en el punto 1.4, neto de sus depreciaciones acumuladas.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.

Los rubros edificios y terrenos de bienes de uso se exponen a los valores resultantes del revalúo técnico practicado al 30 de junio de 1992 por profesionales independientes peritos en la materia.

El resultado de la venta de los bienes de uso se determina comparando el precio de venta y el valor residual del bien y se incluye en el rubro otros ingresos y egresos del estado de resultados.

Las inversiones en propiedades se valúan al costo reexpresado neto de amortizaciones acumuladas.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor de utilización económica al cierre del ejercicio.

1. Inversiones en sociedades y consorcios

Las inversiones permanentes en las sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, Clima S.R.L. (Bolivia), Sehos S.A., Alvear S.A.I.C.I. y F., El Mundo S.A., Metronec S.A. y Compañía Metropolitana de Seguridad S.A., han sido valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional en base a los estados contables al 30 de junio de 2004 emitidos por dichas sociedades.

La participación en Fundespa S.A. se valuó al costo reexpresado, debido a la inexistencia de información financiera de dicha sociedad a la fecha de emisión de los presentes estados contables, puesto que no se posee influencia significativa en las decisiones adoptadas por la Dirección de la misma.

Debido a que no se posee información financiera más reciente, las participaciones en las sociedades que se detallan a continuación se contabilizaron bajo el método del valor patrimonial proporcional tomando como base los últimos estados contables conocidos, Puentes del Litoral S.A., 31 de diciembre de 2003 y Viajenor S.A., 31 de mayo de 2004. El Directorio de la Sociedad no ha tenido conocimiento sobre variaciones significativas que se hayan producido entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes estados contables.

La Sociedad presenta, como información complementaria, los estados contables consolidados al 30 de junio de 2004 con Sehos S.A. y Clima S.R.L. (Bolivia).

Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad.

Las normas contables utilizadas por las sociedades en las cuales se ejerce influencia significativa para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad. En aquellas en las cuales existen diferencias se han reconocido los ajustes correspondientes.

Las inversiones en negocios conjuntos (Consorcios y Uniones Transitorias de Empresas (U.T.E.)) fueron valuadas de acuerdo con los siguientes criterios:

• Cuando los participantes poseen un control conjunto de la actividad, los activos, pasivos y resultados del consorcio o unión transitoria de empresas fueron consolidados proporcionalmente.
• Cuando la Sociedad posee el control total de la actividad, los estados contables del negocio conjunto han sido consolidados.
• Cuando la Sociedad no ejerce ni control conjunto ni control total, estas inversiones fueron valuadas de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.

La Sociedad ha utilizado los estados contables de los negocios conjuntos al 30 de junio de 2004 a los efectos de aplicar los criterios descriptos previamente.

Para las Sociedades y Consorcios del exterior que preparan sus estados contables en moneda del país de origen, la conversión a pesos se realizó utilizando el método de convertir - ajustar establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la F.A.C.P.C.E.

El valor de las inversiones antes mencionadas no supera su valor recuperable.

1. Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del pasivo por impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

Debido a la improbabilidad de que las ganancias impositivas futuras permitan absorber las diferencias temporarias netas activas, la Sociedad ha computado una desvalorización sobre dicho crédito. Asimismo, no se ha reconocido el crédito por quebrantos impositivos.

A continuación se exponen los quebrantos impositivos acumulados y la fecha tope hasta la cual pueden ser utilizados:

Ejercicio fiscal	Importe en pesos	Fecha tope de utilización
2000	3.150.058	2005
2001	375.641	2006
2002	1.228.591	2007
2003	2.991.381	2008
2004	4.790.536	2009

En el cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2004:

Rubros			Saldos al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldos al cierre del ejercicio
Créditos por ventas			1.012.315	-	1.012.315
Otros créditos			151.159	-	151.159
Inversiones			743.613	(359.976)	383.637
Contingencias			14.430.050	(2.128.422)	12.301.628
Resultados a computar del exterior			(5.479.418)	(670.118)	(6.149.536)
Ganancia mínima presunta			1.398.807	899.982	2.298.789
SUBTOTAL			12.256.526	(2.258.534)	9.997.992
Previsión para desvalorización de crédito diferido			(12.256.526)	2.258.534	(9.997.992)
TOTAL ACTIVO DIFERIDO			-	-	-

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

				30.6.2004	30.6.2003
Pérdida del ejercicio				(5.481.021)	(9.796.308)
Diferencias permanentes
	Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda			-	8.105.384
	Depreciación de bienes de uso			3.433.055	4.134.852
	Amortización de activos intangibles			-	2.052.084
	Resultado de inversiones permanentes			5.215.401	11.761.396
	Resultado por compra y venta de inversiones permanentes			-	1.546.953
	Operaciones no gravadas			(822.925)	(19.071.005)
	Otros conceptos			(682.093)	(3.069.920)
Ganancia (Pérdida) impositiva				1.662.417	(4.336.564)
Tasa del impuesto vigente				35%	35%
Subtotal				581.846	(1.517.797)
Variación de quebrantos del ejercicio no registrados a la tasa vigente				1.676.688	(1.621.653)
(Disminución) Aumento de la previsión para desvalorización de crédito diferido				(2.258.534)	3.139.450
Impacto neto en resultados				-	-
Clasificado como:
Impuesto a las ganancias de las operaciones que continúan				-	264.461
Impuesto a las ganancias de las operaciones en discontinuación				-	(264.461)

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y en ejercicios anteriores como resultado (pérdida) y en el caso de computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias se ha reconocido una ganancia.

1. Previsiones:

2. Para créditos de dudoso cobro y otros créditos: se constituyó en base a un análisis individual de recuperabilidad de la cartera de créditos.

3. Previsión por desvalorización de crédito diferido: tal como se explica en Nota 1.6 k., la Sociedad ha computado una desvalorización sobre el crédito por impuesto diferido.
4. Por desvalorización de inversiones: han sido estimadas en base al valor recuperable de determinadas inversiones consideradas individualmente.
5. Para contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, aduanero y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

1. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en Nota 1.4.

La cuenta "capital suscripto" ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre el capital suscripto expresado en moneda homogénea y el capital suscripto nominal histórico ha sido expuesta en la cuenta "ajuste del capital", integrante del patrimonio neto.

1. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes registrados por tales activos.
• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

• El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2004 y según lo establecido en Nota 1.4 por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003.

• Reconocimientos de ingresos

Los ingresos obtenidos por la Sociedad por los contratos de ejecución de obras cuya construcción se prolonga en el tiempo, son reconocidos en el ejercicio en el cual se ejecutan las obras, en función al porcentaje de rentabilidad estimado de cada proyecto, siempre que se estime que los mismos serán cobrados.

El porcentaje de rentabilidad estimado es determinado considerando el precio total estipulado en cada contrato y los costos incurridos y a ser incurridos en la ejecución de cada proyecto.

1. Estado de flujo de efectivo

La Sociedad considera como efectivo y equivalentes de efectivo a las disponibilidades y las inversiones corrientes de rápida realización.

	30.6.2004		30.6.2003
NOTA 2: Caja y bancos	Pesos		Pesos
Caja	1.169.285		562.781
Caja en consorcios	26.269		764.180
Bancos	1.712.541		5.229.427
Bancos en consorcios	2.456.083		808.390
TOTAL	5.364.178		7.364.778
NOTA 3: Créditos por ventas
Corrientes
Deudores comunes	2.786.825		2.752.124
Deudores comunes Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)	875.010		590.103
Deudores comunes en consorcios	924.371		896.979
Certificados a cobrar	14.751.326		7.844.268
Certificados a cobrar Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)	1.787.859		2.517.096
Certificados a cobrar en consorcios	2.262.531		2.618.669
Fondo de reparo	91.210		91.210
Fondo de reparo en consorcios	721.928		724.323
Documentos a cobrar	268.606		763.283
Documentos a cobrar Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)	517.620		4.200.194
Documentos a cobrar en consorcios	117.108		132.468
Deudores en gestión judicial	519.383		519.383
SUBTOTAL	25.623.777		23.650.100
Previsión para créditos de dudoso cobro (Anexo E)	(2.892.329)		(2.892.329)
TOTAL	22.731.448		20.757.771
No corrientes
Documentos a cobrar Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)	3.645.177		-
TOTAL	3.645.177		-

	30.6.2004		30.6.2003
NOTA 4: Otros créditos	Pesos		Pesos
Corrientes
Impositivos	5.012.960		4.873.893
Impositivos en consorcios	1.444.806		1.996.459
Depósitos en garantía en consorcios	1.553.114		1.462.352
Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)	33.561.898		32.161.642
Otros créditos en consorcio Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)	102.795		102.795
Diversos	2.898.435		7.238.034
Diversos en consorcios	4.405.106		4.765.913
SUBTOTAL	48.979.114		52.601.088
Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(431.882)		(431.882)
TOTAL	48.547.232		52.169.206
No corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.6 k.)	9.997.992		12.256.526
Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)	115.857.602		115.885.249
Otros créditos en consorcios	9.660.799		2.841
SUBTOTAL	135.516.393		128.144.616
Previsión por desvalorización de crédito diferido (Nota 1.6 k. y Anexo E)	(9.997.992)		(12.256.526)
Previsión por desvalorización de otros créditos (Anexo E)	(2.400.000)		-
TOTAL	123.118.401		115.888.090
NOTA 5: Bienes de cambio
Corrientes
Materiales	4.479.917		3.115.864
Materiales en consorcios	741.351		2.069.400
Obras en curso	15.414.100		9.399.424
Obras en curso en consorcios	3.560.429		5.987.502
SUB-TOTAL	24.195.797		20.572.190
Anticipos a proveedores y subcontratistas	655.179		358.782
Anticipos a proveedores y subcontratistas en consorcio	1.892.005		3.147.300
TOTAL	26.742.981		24.078.272

		30.6.2004		30.6.2003
NOTA 6: Deudas comerciales		Pesos		Pesos
Corrientes
Proveedores y subcontratistas		14.610.867		3.506.169
Proveedores y subcontratistas Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)		684.769		244.139
Proveedores y subcontratistas en consorcios		6.380.346		9.380.685
Anticipos de clientes		16.842.860		16.253.663
Anticipos de clientes Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)		-		1.475.197
Anticipos de clientes en consorcios		7.645.513		6.811.576
Depósito en garantía subcontratistas		1.097.194		1.224.343
Depósito en garantía subcontratistas en consorcios		984.269		903.955
Obligaciones a pagar		400.613		1.469.876
Obligaciones a pagar en consorcios		1.086.629		514.114
En consorcio con Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)		-		112.862
TOTAL		49.733.060		41.896.579
No corrientes
Anticipos de clientes		4.385.808		14.058.689
Deudas comerciales en consorcio		476.492		402.068
TOTAL		4.862.300		14.460.757
NOTA 7: Otros pasivos
Corrientes
Deudas Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)		5.939.867		5.950.817
Provisión obra a ejecutar		13.472.054		15.333.524
Deudas diversas en consorcio		3.101.642		2.965.776
Deuda por finalización de obra		3.411.538		-
Deudas diversas		15.406.608		18.499.209
TOTAL		41.331.709		42.749.326
No corrientes
Deudas Soc. relacionadas y Soc. art. 33 (Nota 13)		2.422.395		-
Deudas diversas en consorcio		882.096		2.284.130
Deuda por finalización de obra		2.558.354		-
Deudas diversas		535.069		668.540
TOTAL		6.397.914		2.952.670

	30.6.2004		30.6.2003
NOTA 8: Resultado de inversiones permanentes	Pesos		Pesos
Por sociedades controladas y vinculadas
Alvear S.A.I.C.I.y F.	(834.635)		67.481
Clima S.R.L. (Bolivia)	967.436		881.420
El Mundo S.A.	10.323		(680.602)
Puentes del Litoral S.A.	(4.839.259)		-
Sehos S.A.	(514.956)		(1.429.969)
Viajenor S.A.	(4.310)		(73)
SUB-TOTAL	(5.215.401)		(1.161.743)
Por consorcios en los que no se ejerce el control
Benito Roggio e Hijos S.A. – Impregilo S.A. y Otros - U.T.E.	(414.973)		345.081
Benito Roggio e Hijos S.A.- C.B.P.O. - U.T.E.	16.747		20.552.810
Benito Roggio e Hijos S.A. - Ormas S.A.I.C.I.C. - U.T.E.	-		(24)
Benito Roggio e Hijos S.A. – Odebrecht – Stiler - U.T.E.	(40.114)		173.398
Benito Roggio e Hijos S.A. - Paolini Hnos. S.A. U.T.E.	-		17.944
SUB-TOTAL	(438.340)		21.089.209
TOTAL	(5.653.741)		19.927.466

NOTA 9: Otros ingresos y egresos, netos
Resultado por compra y venta de inversiones				-		(5.863.276)
Resultado por venta de bienes de uso				248.487		(107.535)
Rescisión contractual en consorcios				(1.249.716)		-
Reverso saldo no utilizado de contingencias				3.918.303		-
Otros en consorcios				596.068		356.452
Otros				437.092		(1.606.154)
TOTAL				3.950.234		(7.220.513)

				30.6.2004		30.6.2003
NOTA 10: Información adicional del estado de flujo de efectivo				Pesos		Pesos
A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en el estado de flujo de efectivo y las partidas informadas en el estado de situación patrimonial:
Disponibilidades				5.364.178		7.364.778
Inversiones corrientes de rápida realización				-		1.051.027
	TOTAL			5.364.178		8.415.805
A continuación se exponen las transacciones significativas que no afectan al efectivo o sus equivalentes:
Aportes irrevocables en sociedades vinculadas efectuados con créditos				2.993.097		-
Utilización de plazo fijo para cancelar deudas del empresas relacionadas				2.384.627		-
Aplicación de previsiones				9.201.784		-
Aportes de créditos en Uniones Transitorias de Empresas				11.902.660		-
Créditos recibidos de consorcios sobre los que no se ejerce control				-		14.995.592
Créditos cedidos a sociedades del grupo				-		12.087.541
Asunción de préstamos bancarios de sociedades controladas				-		2.588.389

NOTA 11: Activos gravados, cesiones de derechos y activos de disponibilidad restringida de la Sociedad

Se detallan a continuación los activos y la deuda a la que están afectados:

Detalle	Valor del	Tipo de	Monto de	Tipo de
	activo	deuda	la deuda	restricción
Bienes de uso	4.313.992	Comercial	2.901.013	Garantía prendaria
Títulos públicos	2.355.341	Bancaria	(*)	Garantía común
Colocaciones financieras	564.463	Bancaria	(*)	Garantía común
Certificados a cobrar (**)	9.341.299	Bancaria	9.341.299	Garantía prendaria
	16.575.095

(*) Activos gravados que garantizan deudas de sociedades relacionadas.

(**) Adicionalmente, con fecha 8 de julio de 2004, Benito Roggio e Hijos S.A. otorgó garantías prendarias a favor del Banco de la Nación Argentina correspondientes a certificados a cobrar por $ 3.475.964.

En el saldo de otros créditos se incluyen $ 520.771 y $ 214.707 al 30 de junio de 2004 y 30 de junio de 2003, respectivamente, cuya disponibilidad se encuentra restringida en virtud de embargos judiciales.

Como consecuencia del convenio de indemnización realizado entre Roggio S.A. (Sociedad controlante de CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A.) y American International Group (AIG), Benito Roggio e Hijos S.A., como beneficiario de los servicios, acordó constituir derechos reales de garantía a favor de American Home Assurance Company (subsidiaria de AIG) sobre ciertos inmuebles de su propiedad cuyo valor contable al 30 de junio de 2004 es de $ 3.923.008.

Con fecha 21 de abril de 2003 Metrovías S.A. ofreció a la Administración Federal de Ingresos Públicos sustituir un eventual embargo en su contra con bienes de propiedad de Benito Roggio e Hijos S.A. Metrovías S.A. ha cumplido con todas las presentaciones requeridas por el Organismo Fiscal. Con fecha 25 de marzo de 2004, la DGI notificó a Metrovías S.A. que el pedido de sustitución se había tornado abstracto, ya que el Fisco no ha trabado embargo alguno en la mencionada ejecución fiscal. Según lo expresado por el Fisco, el mismo habría puesto de manifiesto, al tiempo de contestar las excepciones interpuestas por Metrovías S.A., que no habría trabado embargo alguno, indicando que de obtener sentencia favorable procedería pertinentemente. El valor registrado por tales activos en Benito Roggio e Hijos S.A. es de $ 1.047.513.

De acuerdo con lo establecido en el artículo quinto del Contrato de Concesión de Puente del Litoral S.A., sus acciones no pueden transferirse hasta la puesta en servicio de las obras. Una vez puestas en servicio las obras y durante los tres primeros años, los accionistas podrán transferir a terceros el 49% de su tenencia. La transferencia entre socios que supere este límite, deberá contar con la aprobación de la Autoridad de Aplicación. Transcurridos los tres primeros años de la puesta en servicio, la transferencia podrá realizarse sin limitación alguna, siempre que cuente con la aprobación de la Autoridad de Aplicación.

NOTA 12: Garantías otorgadas y contingencias

Detalle	Monto deuda garantizada
Garantía obligaciones negociables de CLISA S.A. (2)	72.750.138
Garantía otras deudas financieras de CLISA S.A.	2.503.231
Fianza a favor del Banco Provincia de Buenos Aires por préstamo sindicado otorgado a Coviares S.A. (1)	13.400.191
Fianza por el fiel cumplimiento de las obligaciones de Coviares S.A. por aval otorgado por el Banco de la Prov. De Buenos Aires, relacionado con su Contrato de Concesión.	1.950.749
Fianza a favor del Banco Galicia Sucursal Uruguay por préstamo otorgado a Benito Roggio Transporte S.A.	18.007.057
Otras	1.959.788
	110.571.154

(1) Esta fianza es ejecutable sólo en caso de rescisión del Contrato de Concesión por incumplimiento de Coviares S.A.

(2) Corresponde a U$S 24.594.367

Benito Roggio e Hijos S.A. garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las siguientes obligaciones negociables asumidas por su sociedad controlante CLISA - Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (CLISA):

1. Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 11 5/8% cuyo saldo al 30 de junio de 2004 es de U$S 3.721.594. Con fecha 1 de junio de 2004 se produjo el vencimiento del 100% del capital de estas obligaciones negociables por un monto de U$S 2.996.000, el cual no fue abonado por CLISA. Asimismo cabe aclarar que con fecha 1 de diciembre de 2002, 1 de junio de 2003, 1 de diciembre de 2003 y 1 de junio de 2004, CLISA no pagó los intereses correspondientes a los cupones de intereses semestrales que vencían en esas fechas.
2. Obligaciones Negociables Senior Garantizadas a una tasa del 6% con vencimiento el 1 de junio de 2012, cuyo saldo al 30 de junio de 2004 es de U$S 20.872.773.

Con respecto a Puentes del Litoral S.A., sociedad en la que participa Benito Roggio e Hijos S.A., Boskalis International B.V. y Ballast Nedam Bagoeren B.V. (sucursales argentinas de dichas subcontratistas que conforman la U.T.E. en Argentina, que fue quien efectuó las prestaciones a Puentes del Litoral S.A.) han iniciado una demanda arbitral en contra de Puentes del Litoral S.A. por la cancelación del saldo de la deuda en su moneda de origen, es decir dólares estadounidenses (aproximadamente U$S 34.000.000). Dicho procedimiento arbitral se tramita por ante la Corte Internacional de París.

Con fecha 31 de octubre de 2002, la Corte Internacional de Arbitraje sita en París, ha aprobado el texto del Acuerdo de Misión que delimita la contienda al determinar los puntos de conflicto existentes entre las partes. Puentes del Litoral S.A. ha rehusado suscribir dicho texto por entender que el Tribunal Arbitral designado ha extralimitado su competencia, extendiéndola a cuestiones que exceden el marco contractual.

Por otra parte, el 18 de febrero de 2003 Puentes del Litoral S.A. fue comunicada del embargo de sus cuentas bancarias. Esta medida fue apelada por Puentes del Litoral S.A. y en julio de 2003 la Cámara Comercial confirmó el embargo preventivo sobre las cuentas corrientes bancarias, por la suma de $ 9.000.000 presupuestadas para intereses y costas, encontrándose aún pendiente la regulación de honorarios.

El 15 de diciembre de 2003, la Corte Internacional de Arbitraje citada anteriormente ha notificado a Puentes del Litoral S.A. el laudo arbitral dictado por el Tribunal designado al efecto. El mencionado laudo dispuso condenar a Puentes del Litotal S.A. a pagar, entre otros: (i) la suma de pesos necesarios para adquirir la suma de aproximadamente U$S 28,4 millones, con más los intereses desde la fecha de vencimiento de cada una de las facturas y por el 90% del importe nominal de cada una de ellas hasta la fecha del efectivo pago, (ii) el pago de los cálculos que determinen las demandantes en relación a los importes contenidos en dos facturas determinadas con relación a intereses moratorios, (iii) el importe que se liquide en concepto de IVA por los rubros de la condena gravados por este impuesto y (iv) el pago de las costas y gastos del proceso en su totalidad que ascienden a U$S 579.000.

Para la ejecución del fallo, Boskalis debe iniciar un proceso de homologación en la República Argentina. En dicha oportunidad Puentes del Litoral S.A. se encontraría en condiciones de plantear la nulidad de dicho laudo. Al 31 de diciembre de 2003, Puentes del Litoral S.A. ha estimado el monto por la deuda mantenida con Boskalis en U$S 25 millones más intereses, sobre la base de la información disponible a esa fecha, incluyendo el avance de las negociaciones extrajudiciales con Boskalis. Consecuentemente, el importe indicado es la mejor estimación del monto de cancelación del reclamo entablado por Boskalis, que razonablemente Puentes del Litoral S.A. puede formular a esa fecha.

A la fecha, debido al grado de avance de las actuaciones, a la normativa vigente y a la jurisprudencia contradictoria referida a reclamos relacionados con la pesificación de contratos originalmente pactados en dólares estadounidenses, no es posible determinar el monto final que Puentes del Litoral S.A. deberá afrontar por estas deudas.

Como parte del negocio de la construcción, Benito Roggio e Hijos S.A. otorga garantías por cumplimientos de contrato tanto de obras propias como de aquellas que realiza en sociedad con terceros.

NOTA 13: Saldos con sociedades relacionadas y Soc. Art. 33 (Ley 19.550)
	Créditos por	Créditos por	Otros	Otros	Deudas	Otros	Otros
Concepto	ventas	ventas	créditos	créditos	comerciales	pasivos	Pasivos no
	corrientes	no corrientes	corrientes	no corrientes	corrientes	corrientes	Corrientes
Aguas Cordobesas S.A.	-	-	-	-	-	703.250	-
BRH S.A. Paraguay	162.061	-	-	-	-	-	-
Caminos Australes S.A.	-	-	44.534	-	-	-	-
Catastros y Relevamientos S.A.	50.206	-	-	-	-	-	-
Cliba A.C.E.	-	-	-	-	-	1.500.000	716.156
Cliba I.A. S.A.	24.620	-	-	-	-	354.165	-
Clima S.R.L.	-	-	-	-	-	2.789.913	-
Clisa S.A.	-	-	33.044.698	115.620.750	-	-	-
Concanor S.A.	-	-	-	-	95.608	-	-
Coviares S.A.	472.144	-	-	-	-	-	1.706.239
Covicentro S.A.	797.904	-	-	-	161.139	-	-
Covimet S.A.	-	3.645.177	-	236.852	-	-	-
Covinorte S.A.	1.210	-	-	-	110.467	-	-
Covisur S.A.	1.338.827	-	-	-	-	-	-
Metrovías S.A.	73.800	-	-	-	-	-	-
Polledo S.A.I.C. y F.	-	-	135.597	-	-	-	-
Roggio S.A.	-	-	406.984	-	209.051	-	-
Sehos S.A.	-	-	-	-	-	592.539	-
Varios	259.717	-	32.880	-	108.504	-	-
TOTALES	3.180.489	3.645.177	33.664.693	115.857.602	684.769	5.939.867	2.422.395

NOTA 14: Operaciones con sociedades relacionadas y Soc. Art. 33 (Ley 19.550)
Concepto	Ingresos	Egresos
Aguas Cordobesas S.A.	-	223.518
C.E.T. S.A.	1.030.207	-
Clima S.R.L. (Bolivia)	822.922	-
Clisa S.A.	-	5.841.154
Coviares S.A.	842.884	195.168
Covicentro S.A.	4.225.091	73.792
Covinorte S.A.	750.338	13.722
Covisur S.A.	626.869	-
Metrovías S.A.	391.350	-
Red Vial Centro S.A.	1.032.676	-
Varios	102.000	89.402
TOTALES	9.824.337	6.436.756

En el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003, entre Benito Roggio e Hijos y Clisa S.A. se suscribió la readecuación del acuerdo de asistencia financiera, por la cual el primero se compromete a pagar a Clisa S.A. un honorario anual.

En el presente ejercicio, la Sociedad celebró contratos de mutuo con Roggio S.A. por medio de los cuales el primero cede a favor de este último, derechos sobre certificados de obra por un valor de $ 13.186.979. Al 30 de junio de 2004, Roggio S.A. ha cancelado la mayor parte de dichos mutuos, quedando pendiente de cancelar un saldo de $ 304.189.

NOTA 15: Apertura de créditos y pasivos al 30 de junio de 2004
	ACTIVOS			PASIVOS
PLAZOS	Inversiones	Créditos por	Otros	Deudas	Deudas	Remuneraciones	Cargas	Otros
		ventas	créditos (1)	comerciales	bancarias	y cargas sociales	fiscales	pasivos
Sin plazo
Total sin plazo	-	1.262.147	161.954.717	11.342.872	-	-	40.257	35.833.552
Con plazo
Vencido
Hasta tres meses	542.919	150.789	40.961	260.737	-	-	-	787.767
De tres a seis meses	878.535	391.516	263.084	300.896	-	-	-	-
De seis a nueve meses	685.537	120.449	58.793	484.003	-	-	-	944
De nueve a doce meses	733.143	293.996	272.514	935.402	-	-	-	431.606
De uno a dos años	1.023.108	1.599.203	434.220	1.394.303	-	-	-	130.620
De dos a tres años	-	1.164.487	603.824	1.149.720	-	-	-	-
Más de tres años	-	123.606	651.155	-	-	-	-	504.177
Total plazo vencido	3.863.242	3.844.046	2.324.551	4.525.061	-	-	-	1.855.114
A vencer
Hasta tres meses	1.351.610	16.148.739	2.279.813	18.452.848	9.310.190	1.245.004	831.498	1.124.312
De tres a seis meses	861.696	340.058	3.806.420	4.898.661	-	7.865	1.156.669	852.784
De seis a nueve meses	861.697	456.345	433.031	5.015.403	-	465.051	89.961	813.163
De nueve a doce meses	1.062.492	680.113	620.256	5.498.215	-	8.104	79.133	852.784
De uno a dos años	3.542.435	3.645.177	240.216	4.862.300	-	33.657	205.485	4.429.677
De dos a tres años	4.715.491	-	-	-	-	35.733	103.012	-
Más de tres años	15.646.039	-	6.629	-	-	197.364	162.383	1.968.237
Total plazo a vencer	28.041.460	21.270.432	7.386.365	38.727.427	9.310.190	1.992.778	2.628.141	10.040.957
Total con plazo	31.904.702	25.114.478	9.710.916	43.252.488	9.310.190	1.992.778	2.628.141	11.896.071
Total	31.904.702	26.376.625	171.665.633	54.595.360	9.310.190	1.992.778	2.668.398	47.729.623
Tasa variable	-	-	1.750.153	-	-	-	-	-
Tasa fija	31.904.702	729.732	-	368.368	9.310.190	298.455	904.463	1.809.362
No aplica tasa	-	25.646.893	169.915.480	54.226.992	-	1.694.323	1.763.935	45.920.261

(1) Incluye créditos no corrientes por $ 122.871.556 clasificados como sin plazo.

NOTA 16: Composición del capital suscripto

La evolución del capital suscripto de los últimos tres ejercicios es la siguiente:

	30.6.2004	30.6.2003	30.6.2002
Capital suscripto al inicio del ejercicio	88.742.436	165.893.632	165.893.632
Monto escindido (Nota 20)	-	(77.151.196)	-
Capital suscripto al cierre del ejercicio	88.742.436	88.742.436	165.893.632

Al 30 de junio de 2004 el capital suscripto estaba compuesto por 35.496.974 acciones clase A de V.N. $ 1,00 con derecho a 5 votos por acción y 53.245.462 acciones clase B de V.N. $ 1,00 con derecho a un voto cada una, encontrándose totalmente integrado.

NOTA 17: Participación en Uniones Transitorias de Empresas

Las principales Uniones Transitorias de Empresas en las que Benito Roggio e Hijos S.A. participa son las siguientes:

UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS		PARTIC. %	S/RT 14 (*)
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / STILER S.A./ AMERICAN BRIDGE S.A. UTE		63,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ROMERO CAMISSA S.A. UTE		70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / L. LOSI S.A. Y OTROS UTE		69,47%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / NECON S.A. UTE		50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / LUIS LOSI S.A. UTE		70,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A./ DYCASA S.A. UTE		50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SARACHAGA S.A. UTE		94,25%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE		67,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PAOLINI HNOS. S.A. UTE		27,24%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / TECHINT S.A. UTE		50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / COMPANHIA BRASIL. DE PROY. E OBRAS. UTE		35,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / DECAVIAL S.A. UTE		50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / BUTTIGLIENGO, MICHELOTTI S.A. UTE		60,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / PETERSEN THIELSE & CRUZ SACYM UTE		50,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / SITRA S.A. UTE		99,00%	A
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / IMPREGILO S. p A. / IGLYS S.A./ HOCHTIEF S.A. / IECSA S.A. / SIDECO AMERICANA S.A. / TECHINT S.A. UTE		20,00%	C
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / JAIME B. COLL S.A. UTE		50,00%	B
BENITO ROGGIO E HIJOS S.A. / ODEBRECHT / STILER UTE		28,00%	C

(*) Ver detalle de los criterios de valuación en Nota 1.6 j.

NOTA 18: Restricción a la distribución de utilidades

De acuerdo a la Ley de Sociedades Comerciales, debe destinarse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio, hasta que la mencionada reserva alcance el 20% del capital suscripto.

NOTA 19: Compras y ventas de inversiones

1. Incremento de participación en Sehos S.A.

Con fecha 24 de julio de 2002, Benito Roggio e Hijos S.A. adquirió a Conyca S.A. los derechos económicos y patrimoniales correspondientes a 299 (doscientas noventa y nueve) acciones que esta última poseía en Sehos S.A. equivalentes al 14,95% del capital social y de sus votos. El monto de la operación ascendió a $ 76.743.

A partir de esta operación Benito Roggio e Hijos S.A. posee una participación accionaria del 99,95% sobre el capital social de Sehos S.A.

1. Venta de la participación en Arwen S.A.

Con fecha 3 de octubre de 2002 Benito Roggio e Hijos S.A. vendió a Servicios del Centro S.A. todas las acciones que tenía y le correspondían en Arwen S.A., representativas del 20% del capital de esta última. El precio de la operación se fijó en 5.006.764 de pesos uruguayos, equivalentes a $ 664.912 en moneda argentina de esa fecha.

1. Venta de la participación en Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V.

Con fecha 1 de noviembre de 2002 Benito Roggio e Hijos S.A. celebró un contrato de compraventa de acciones con Soluciones Ambientales de Latinoamérica S.A. E.S.P. a través del cual, una vez cumplidas ciertas condiciones suspensivas, vende a esta última todas las acciones que tiene y le corresponden en Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. (La Sociedad) representativas del 50% del capital de la misma.

Con fecha 19 de noviembre de 2002 se dieron cumplimientos a las condiciones suspensivas mencionadas en el párrafo anterior, suscribiendo las partes el acuerdo de cierre de transacción el cual perfeccionó la venta. El precio final de la operación se fijó en la suma de U$S 1.660.985.

d. Aportes irrevocables en Alvear S.A.I.C.I. y F., El Mundo S.A, y Sehos S.A.:

En el presente ejercicio, Benito Roggio e Hijos S.A. realizó aportes irrevocables en las sociedades Alvear S.A.I.C.I. y F., El Mundo S.A. y Sehos S.A. por $ 1.931.502, $ 1.061.595 y $ 2.216.156, respectivamente. Del total de los aportes detallados, $ 1.500.000 se integraron en efectivo en Sehos S.A., y el resto de los aportes fueron integrados con créditos.

e. Compra de acciones de Metronec S.A. y Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.:

Con fecha 14 de mayo de 2004 se firmaron dos Contratos de Compraventa de Acciones entre Benito Roggio Transporte S.A. y Benito Roggio e Hijos S.A., en virtud de los cuales esta última adquirió una acción ordinaria, de un peso de valor nominal y con derecho a un voto de Metronec S.A. y Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.

NOTA 20: Escisión del negocio del transporte

A los fines de dar un sustento jurídico-societario a la especialización de sus negocios y de permitir una mejor concentración de los esfuerzos organizacionales y una optimización de recursos, CLISA decidió concentrar sus intereses en el transporte en una sociedad anónima de actividad específica de su mismo grupo económico.

En ese sentido, con fecha 29 de junio de 2001 los accionistas de Benito Roggio e Hijos S.A. reunidos en asamblea general extraordinaria, aprobaron un proyecto de reorganización societaria a través del cual se decidió escindir una parte del patrimonio neto de Benito Roggio e Hijos S.A., y constituir una nueva sociedad denominada Benito Roggio Transporte S.A. (la “Reorganización”).

Esta Reorganización se realizó en los términos del Art. 88 de la ley 19.550 y sobre la base de un Balance Especial de Escisión al 31 de marzo de 2001.

Conforme surge del Balance Especial de Escisión, la parte del patrimonio a escindirse de Benito Roggio e Hijos S.A. está constituida por: i) inversiones en acciones de Metrovías S.A., Metronec S.A., y Rail S.A. de Inversión, ii) valores llave y otros activos intangibles asociados a sus negocios, iii) la mayor parte de la deuda bancaria, iv) el saldo del precio documentado vinculado a la adquisición de la mencionadas acciones, v) deudas comerciales originadas en operaciones relacionadas al negocio de transporte, vi) mutuos y créditos con las sociedades referidas originados en operaciones financieras, vii) deuda por suscripción de acciones de Metronec S.A. pendientes de integración, viii) y parte de las cuentas de relación de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus controlantes.

El patrimonio a escindirse también incluye los derechos y obligaciones emergentes de los diversos contratos de asistencia a Metrovías S.A. y los contratos de cesión fiduciaria de los derechos de cobro resultantes de esos contratos de asistencia.

El patrimonio neto a escindirse, determinado al 31 de marzo de 2001, asciende a $ 104.639.335.

En relación y con motivo del proceso de escisión, además se destaca lo siguiente:

• Se solicitó autorización al Estado Nacional para la transferencia de las acciones clase “A” que posee Benito Roggio e Hijos S.A. en Metrovías S.A. a Benito Roggio Transporte S.A., conforme a lo previsto por el Art. 6.1.4 de la addenda al contrato de concesión de Metrovías S.A. de fecha 21.04.99. Mediante la resolución N° 120 (19.03.03) del Ministerio de Economía de la Nación, se autorizó esta transferencia a favor de Benito Roggio Transporte S.A., una vez que ésta se encuentre constituida.
• Con fecha 22 de agosto de 2003 Benito Roggio e Hijos S.A. presentó una nota al Banco Galicia Uruguay S.A. (“el Banco”) con una propuesta de refinanciación de la deuda mantenida con éste y solicitó adicionalmente el cambio de deudor con motivo del proceso de escisión, considerando que al iniciarse el citado proceso el Banco fue informado de la escisión y no formuló ningún tipo de objeción a la reorganización societaria. Con fecha 16 de diciembre de 2003, Benito Roggio Transporte S.A. concluyó la reestructuración de la deuda bancaria contraída con el Banco Galicia Uruguay S.A. y se efectuó la transferencia formal de la deuda desde Benito Roggio e Hijos S.A. a Benito Roggio Transporte S.A.
• Con fecha 25 de abril de 2003 la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba aprobó la constitución de la empresa Benito Roggio Transporte S.A., fecha a partir de la cual se ha dado efecto a la mencionada escisión.

NOTA 21: Actividades en discontinuación

Como consecuencia de lo mencionado en Notas 19 c. y 20 se han clasificado al 30 de junio de 2003 como actividades en discontinuación las operaciones relacionadas con el negocio del transporte y Servicios Urbanos de Puebla S.A. de C.V. El detalle de dichas operaciones es el siguiente:

		30.6.2003
		Pesos
Resultados de las operaciones en discontinuación
	Ventas netas	7.253.166
	Gastos de administración	(84.315)
	Otros gastos operativos	(471.057)
	Resultado de inversiones permanentes	(12.437.451)
	Resultados financieros y por tenencia
	Generados por pasivos
	Intereses y actualizaciones	(3.255.567)
	Impuesto a las ganancias	264.461
	Pérdida de las operaciones que discontinúan	(8.730.763)

NOTA 22: Ajuste a resultados de ejercicios anteriores

El ajuste a resultados de ejercicios anteriores se genera como consecuencia de ajustes realizados en sociedades controladas y sobre las que se ejerce influencia significativa de acuerdo al siguiente detalle:

Sociedad	Efecto sobre el patrimonio neto al 30 de junio de 2003	Efecto sobre el resultado del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003
Sehos S.A.	(388.910)	(388.910)
Alvear S.A.I.C.I.y F.	162.354	21.837
El Mundo S.A.	280.184	65.966
Total	53.628	(301.107)

BIENES DE USO												ANEXO A
CONCEPTO	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES ACUMULADAS
AL INICIO DEL EJERCICIO	ALTAS	BAJAS	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO	BAJAS	DEL EJERCICIO (1)	DIFERENCIA DE CONVERSION	AL CIERRE DEL EJERCICIO	VALOR RESIDUAL AL CIERRE DEL EJERCICIO
30.6.2004	30.6.2003
Máquinas y equipos	121.866.977	5.720.447	(2.642.919)	390.795	125.335.300	(104.877.536)	1.487.962	(4.768.611)	(226.598)	(108.384.783)	16.950.517	16.989.441
Automotores	21.513.394	1.326.947	(416.744)	20.617	22.444.214	(21.096.531)	416.744	(610.774)	(18.121)	(21.308.682)	1.135.532	416.863
Muebles y útiles	14.609.585	156.446	(262.646)	11.223	14.514.608	(13.019.827)	207.628	(811.664)	(10.767)	(13.634.630)	879.978	1.589.758
Edificios	20.276.230	-	-	-	20.276.230	(5.416.300)	-	(604.448)	-	(6.020.748)	14.255.482	14.859.930
Terrenos	5.364.799	-	-	-	5.364.799	-	-	-	-	-	5.364.799	5.364.799
Totales al 30.6.2004	183.630.985	7.203.840	(3.322.309)	422.635	187.935.151	(144.410.194)	2.112.334	(6.795.497)	(255.486)	(149.348.843)	38.586.308
Totales al 30.6.2003	207.892.335	559.045	(22.791.867)	(2.028.528)	183.630.985	(157.255.395)	18.661.044	(7.053.612)	1.237.769	(144.410.194)		39.220.791
(1) El destino contable de las depreciaciones del ejercicio se informa en el Anexo "H".

PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES Y CONSORCIOS					ANEXO C.1.
SOCIEDAD EMISORA	ACCIONES			VALOR DE LIBROS
	CLASE	CANTIDAD	VALOR NOMINAL	30.6.2004	30.6.2003
No corrientes
Alvear S.A.I.C.I. y F.	A	557.235	0,10	3.406.262	2.309.395
Clima S.R.L. (Bolivia)	-	1.600	36,75	3.102.146	2.269.757
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A. (3)	A	1	1,00	1	-
El Mundo S.A.	A	1.851	10,00	3.694.379	2.622.461
Fundespa S.A. (1)	-	-	-	7.453	7.453
Metronec S.A. (3)	B	1	1,00	2	-
Minex Minerals Inc. (2)	-	-	-	350.349	350.349
Puentes del Litoral S.A.	D1 y D2	8.730.000	1,00	13.917.365	18.788.114
Sehos S.A.	A , B y C	1.999	200,00	2.178.445	477.245
Viajenor S.A.	-	36.000	0,10	1.373	5.834
Subtotal Sociedades				26.657.775	26.830.608
Consorcios				263.242	1.237.350
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo E)				(350.349)	(350.349)
TOTAL NO CORRIENTE				26.570.668	27.717.609
(1) Inversión valuada al costo
(2) Inversión previsionada al 100%
(3) Ver Nota 19 e.

INFORMACION DE SOCIEDADES VALUADAS AL VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL									ANEXO C.2.
SOCIEDAD EMISORA	INFORMACION SOBRE EL EMISOR - ULTIMO ESTADO CONTABLE							PORCENTAJE
ACTIVIDAD PRINCIPAL		FECHA		CAPITAL	PATRIMONIO	RESULTADOS	CAPITAL	VOTOS
NETO
Alvear S.A.I.C.I. y F.	Inmobiliaria		30.06.2004		148.138	8.749.110	(2.221.547)	37,57%	37,62%
Clima S.R.L ( Bolivia )	Servicios		30.06.2004		73.501	3.877.682	1.209.295	80,00%	80,00%
Compañía Metropolitana de Seguridad S.A.	Prestación de servicios de seguridad y vigilancia		30.06.2004		100.000	78.192	(12.685)	0,001%	0,001%
El Mundo S.A.	Inmobiliaria		30.06.2004		50.000	9.722.275	27.878	37,03%	37,02%
Metronec S.A.	Explotación comercial de servicios inmobiliarios		30.06.2004		5.000.000	10.136.437	830.396	0,0001%	0,00002%
Puentes del Litoral S.A.	Concesión		31.12.2003		43.650.000	71.719.112	(24.196.294)	20,00%	20,00%
Sehos S.A.	Servicios		30.06.2004		400.000	2.178.426	(515.214)	99,95%	99,95%
Viajenor S.A.	Servicios		31.05.2004		7.786	2.746	(8.620)	50,00%	50,00%

INVERSIONES TEMPORARIAS Y OTRAS INVERSIONES			ANEXO D
CARACTERISTICAS DE	VALOR DE	VALOR AL	VALOR AL
LA INVERSION	COSTO	30.6.2004	30.6.2003
INVERSIONES TEMPORARIAS
Títulos valores	5.106.921	7.436.274	2.941.224
Títulos públicos	-	-	2.527.961
Colocaciones financieras (Ver Nota 11)	270.693	564.463	2.594.943
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo E)	-	-	(1.674.809)
TOTAL INVERSIONES TEMPORARIAS	5.377.614	8.000.737	6.389.319
OTRAS INVERSIONES
Terreno (Las Heras 294 - Cba)	5.036	13.550	13.550
Títulos valores	14.798.692	21.548.624	25.466.632
Títulos públicos (Ver Nota 11)	940.651	3.101.098	134.576
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo E)	-	(745.757)	(99.452)
TOTAL OTRAS INVERSIONES	15.744.379	23.917.515	25.515.306
TOTAL	21.121.993	31.918.252	31.904.625

PREVISIONES							ANEXO E
	Saldo al		Reversiones		Diferencia	Saldo al cierre
Rubro	comienzo	Aumentos	de saldos	Disminuciones	de	del ejercicio
	del ejercicio		no utilizados		conversión	30.6.2004	30.6.2003
Deducidas del activo
Previsión para créditos de dudoso cobro	2.892.329	-	-	-	-	2.892.329	2.892.329
Previsión por desvalorización de otros créditos	431.882	2.649.716	-	(249.716)	-	2.831.882	431.882
Previsión por desvalorización de crédito diferido	12.256.526	-	(2.258.534)	-	-	9.997.992	12.256.526
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo C.1.)	350.349	-	-	-	-	350.349	350.349
Previsión por desvalorización de inversiones (Anexo D)	1.774.261	16.494	(1.044.998)	-	-	745.757	1.774.261
TOTAL	17.705.347	2.666.210	(3.303.532)	(249.716)	-	16.818.309	17.705.347
Incluidas en el pasivo
Previsión para contingencias	31.696.866	8.458.101	(3.038.303)	(11.664.737)	-	25.451.927	31.696.866
Previsión para contingencias de consorcios	9.531.849	-	-	-	163.734	9.695.583	9.531.849
TOTAL	41.228.715	8.458.101	(3.038.303)	(11.664.737)	163.734	35.147.510	41.228.715

COSTO DE VENTAS		ANEXO F
CONCEPTO	30.6.2004	30.6.2003
	Pesos	Pesos
EXISTENCIA AL COMIENZO DEL EJERCICIO
Materiales	3.115.864	3.260.807
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	3.170.916	3.563.298
Materiales en consorcios	2.069.400	2.917.771
SUB-TOTAL	8.356.180	9.741.876
COMPRAS Y GASTOS DE PRODUCCION DEL EJERCICIO
Compras	37.864.808	3.365.610
Gastos de producción del ejercicio (Anexo H)	64.812.276	36.933.204
SUB-TOTAL	102.677.084	40.298.814
Resultados por tenencia	-	(329.445)
EXISTENCIA AL FINAL DEL EJERCICIO
Materiales	(4.479.917)	(3.115.864)
Obras en curso sin ajustes de margen de obra	(2.148.354)	(3.170.916)
Materiales en consorcios	(741.351 )	(2.069.400)
SUB-TOTAL	(7.369.622)	(8.356.180)
COSTO DE VENTAS	103.663.642	41.355.065

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA					ANEXO G
RUBRO	MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO	SALDO AL	SALDO AL
	CLASE	MONTO	VIGENTE	30.6.2004	30.6.2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos	U$S	462.308	2,91800	1.349.015	996.890
Caja y bancos (*)	Guar	79.063.972	0,00049	39.037	73.154
Caja y bancos (*)	$Uy	221.339	0,09841	21.783	2.100
Caja y bancos (*)	$Chil	1.930.500	0,00453	8.754	4.833
Créditos por ventas	U$S	33.871	2,91800	98.837	472.125
Créditos por ventas (*)	Guar	3.462.409.349	0,00049	1.709.528	1.290.646
Créditos por ventas (*)	$Uy	20.099	0,09841	1.978	-
Otros créditos (*)	U$S	2.038.225	2,91800	5.947.540	999.816
Otros créditos (*)	Guar	3.361.149.459	0,00049	1.659.532	1.215.897
Otros créditos (*)	$Uy	3.519.449	0,09841	346.366	1.855.989
Otros créditos (*)	$Chil	53.564.208	0,00453	242.891	-
Bienes de cambio	U$S	-	-	-	63.110
Bienes de cambio (*)	Guar	113.802.944	0,00049	56.189	18.117
TOTAL ACTIVO CORRIENTE				11.481.450	6.992.677
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (*)	U$S	2.488.279	2,91800	7.260.799	-
Otros créditos (*)	$Chil	742.076	0,00453	3.365	2.841
Inversiones (*)	$Uy	13.951	0,09841	1.373	5.834
Inversiones (*)	$Boli	8.441.069	0,36750	3.102.146	2.269.757
Inversiones	U$S	232.070	2,91800	677.180	-
Bienes de uso (*)	Guar	2.035.079.537	0,00049	1.004.799	1.152.376
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE				12.049.662	3.430.808
TOTAL ACTIVO				23.531.112	10.423.485
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales	U$S	1.533.178	2,95800	4.535.142	1.433.803
Deudas comerciales (*)	U$S	252.604	2,91800	737.099	2.902.722
Deudas comerciales (*)	Guar	6.432.623.852	0,00049	3.176.040	2.088.023
Deudas comerciales (*)	$Uy	485.912	0,09841	47.821	175.425
Deudas comerciales (*)	$Chil	88.511.462	0,00453	401.362	324.594
Deudas bancarias (*)	U$S	-	-	-	1.158.632
Deudas bancarias (*)	Guar	132.195.236	0,00049	65.270	29.981
Remuneraciones y cargas sociales (*)	Guar	68.147.282	0,00049	33.647	62.351
Remuneraciones y cargas sociales (*)	$Uy	69.044	0,09841	6.795	30.496
Cargas fiscales (*)	Guar	81.534.911	0,00049	40.257	35.872
Cargas fiscales (*)	$Uy	-	-	-	1.391
Cargas fiscales (*)	$Chil	299.918	0,00453	1.360	230
Otros pasivos	U$S	943.175	2,95800	2.789.913	3.607.356
Otros pasivos (*)	U$S	161.588	2,91800	471.514	1.591.410
Otros pasivos	Guar	4.519.253.925	0,00050	2.261.921	2.524.591
Otros pasivos (*)	$Chil	173.554.243	0,00453	786.995	400.725
TOTAL PASIVO CORRIENTE				15.355.136	16.367.602
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas comerciales (*)	$Chil	105.079.713	0,00453	476.492	402.068
Otros pasivos	U$S	576.822	2,95800	1.706.239	-
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE				2.182.731	402.068
TOTAL PASIVO				17.537.867	16.769.670
PARTICIPACION MIN. CONS. (*)	$Uy	356.013	0,09841	35.037	(11.255.553)
U$SDólares estadounidenses	$ChilPesos (Chile)		$Boli Bolivianos (Bolivia)
Guar Guaraníes (Paraguay)	$UyPesos (Uruguay)
(*) Tipos de cambio utilizados a los fines de la conversión de estados contables en moneda extranjera.

INFORMACION REQUERIDA POR EL ARTICULO 64 INC I.b) DE LA LEY 19.550					ANEXO H
	GASTOS	GASTOS	OTROS	TOTALES	TOTALES
RUBRO	DE	DE	GASTOS	30.6.2004	30.6.2003
	PRODUCCION	ADMINIST.	OPERATIVOS
Fletes	6.448.068	292	-	6.448.360	880.892
Subcontratos	21.772.802	15.383	-	21.788.185	17.357.418
Sueldos, jornales y cargas sociales	12.040.068	1.880.012	1.289.732	15.209.812	5.647.517
Honorarios profesionales	2.799.169	3.143.785	85.248	6.028.202	4.383.744
Gastos de licitaciones	1.318	139.503	176.024	316.845	153.168
Impuestos, tasas y contribuciones	476.936	11.244	4.513.096	5.001.276	1.850.726
Depreciación de bienes de uso	5.471.827	723.189	600.481	6.795.497	7.053.612
Amortización de invers. no corrientes	-	-	-	-	3.414
Gastos de mantenimiento	1.294.232	127.320	3.339.895	4.761.447	1.182.371
Gastos de viajes y traslados	351.413	153.104	58.831	563.348	375.498
Seguros	1.744.585	400.604	44.162	2.189.351	2.728.508
Agua y energía	272.338	100.735	29.191	402.264	195.469
Teléfono, télex y correspondencia	262.598	162.854	39.144	464.596	297.151
Alquileres	3.923.270	53.502	1.210.009	5.186.781	768.908
Impresos y papelería	108.896	77.186	8.229	194.311	44.302
Juicios, siniestros y penalidades	810.116	40.373	13.899	864.388	607.292
Previsión por contingencias	-	-	-	-	1.438.882
Combustibles	1.086.846	5.543	207.164	1.299.553	2.031.332
Diversos	6.210.464	510.014	375.791	7.096.269	3.154.530
Absorción costo de obra	(262.670)	-	-	(262.670)	(1.489.368)
TOTALES AL 30.6.2004	64.812.276	7.544.643	11.990.896	84.347.815
TOTALES AL 30.6.2003	36.933.204	5.458.218	6.273.944		48.665.366

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Benito Roggio e Hijos S.A.

1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de Benito Roggio e Hijos S.A. al 30 de junio de 2004 y 2003, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 22 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2004 y 2003, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.
2. Nuestro examen no incluye los estados contables de la sociedad Puentes del Litoral S.A. Los estados contables utilizados para el cálculo del valor patrimonial proporcional en los estados contables de la Sociedad, fueron examinados por otro profesional.
3. Excepto por lo mencionado en el punto 5, nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
4. Tal como se indica en nota 1.1. de los estados contables básicos, la Sociedad ha aplicado a partir del presente ejercicio nuevas normas contables de valuación y exposición aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Comisión Nacional de Valores, lo que ha implicado reclasificaciones en y adaptación de la información comparativa. Asimismo, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma prospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las nuevas normas contables, las cuales afectan la comparabilidad de los estados contables, tal como se indica en la nota mencionada.
5. La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de valuación, reexpresión y exposición establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en las notas 1.1, 1.4 y 1.6 f) de los estados contables básicos, difieren en ciertos aspectos de las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, especialmente en lo relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre los estados contables, el tratamiento de los activos y pasivos generados por la aplicación del método del impuesto diferido y la valuación y exposición de participaciones en otras sociedades. El efecto de la deflación del 2,1 % correspondiente al período marzo de 2003 a septiembre de 2003, no reconocido en los estados contables al 30 de junio de 2004, no ha podido ser cuantificado por la Sociedad debido a la inexistencia de información suficiente de sus sociedades vinculadas y no hemos podido, a través de la realización de otros procedimientos, estimar el impacto sobre los estados contables del mencionado desvío a las normas contables profesionales vigentes. El efecto emergente de la diferencia del tratamiento dado a los activos y pasivos diferidos y a la valuación de participación en otras sociedades, no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables.
6. A los fines de la valuación de la participación que se posee en la sociedad Puentes del Litoral S.A., fueron utilizados los estados contables al 31 de diciembre de 2003.
7. En nota 1 de los estados contables consolidados se detallan las circunstancias vigentes al cierre del ejercicio relacionadas con las medidas económicas adoptadas por el Gobierno Nacional para hacer frente a la crisis que vive el país, algunas de las cuales pueden estar pendientes de emisión a la fecha de preparación de estos estados contables; entre las mismas se incluyen la renegociación del contrato de concesión de Puentes del Litoral S.A., ciertos contratos de obras de construcción en los cuales participa Benito Roggio e Hijos S.A. y los contratos de concesión de Sehos S.A. Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre los estados contables de la Sociedad al 30 de junio de 2004, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los mismos. Los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables y dichas diferencias podrían ser significativas. Por lo tanto, los estados contables de la Sociedad pueden no informar todos los ajustes que podrían resultar de estas condiciones. En consecuencia, los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.
8. Tal como se indica en nota 12 de los estados contables básicos, la Sociedad garantiza en forma solidaria, irrevocable e incondicional las obligaciones negociables asumidas por CLISA – Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios S.A. (“CLISA”) bajo un convenio de emisión de las Obligaciones Negociables con vencimiento en el año 2004 (las “Obligaciones Negociables 2004”). Asimismo, al 30 de junio de 2004 la Sociedad registra una cuenta a cobrar con CLISA de $ 148.665.448. Con fecha 1° de junio 2004 se produjo el vencimiento del 100% del capital de las Obligaciones Negociables 2004 por un monto de U$S 2.996.000, el cual no fue abonado por la CLISA. Asimismo cabe aclarar que con fecha 1° de diciembre de 2002, 1° de junio de 2003, 1° de diciembre de 2003 y 1° de junio de 2004, CLISA no pagó los intereses correspondientes a los cupones de intereses semestrales que vencían en dichas fechas. El monto total de la deuda en concepto de capital e intereses asciende al 30 de junio de 2004 a U$S 3.721.594.

Con fecha 18 de marzo de 2003 CLISA ha lanzado una emisión de Obligaciones Negociables garantizadas con vencimiento en el año 2012 (las “Obligaciones Negociables 2012”), dirigida al público en general y a los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, las cuales fueron suscriptas por un 97,004% de los tenedores de las Obligaciones Negociables 2004, que entregaron éstos títulos en canje por las Obligaciones Negociables 2012, representando estas últimas al cierre de los presentes estados contables un valor nominal de U$S 27.163.308. Consecuentemente, el monto en circulación de las Obligaciones Negociables 2004 al 30 de junio de 2004 quedó reducido a U$S 2.996.000 de valor nominal.

Adicionalmente, en el informe de los auditores externos sobre los estados contables de CLISA al 30 de junio de 2004 se manifiestan ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones, así como otras circunstancias de cumplimiento de compromisos financieros, y la posibilidad de que esta empresa pueda continuar operando en el curso normal de sus negocios.

1. Al 30 de junio de 2004 la Sociedad mantiene una participación en Puentes del Litoral S.A. del 20%. En el informe de los auditores externos sobre los estados contables de esta empresa al 31 de diciembre de 2003, se manifiestan ciertas incertidumbres relacionadas con la evolución futura de sus operaciones, el resultado final de litigios mantenidos con acreedores y la recuperabilidad de sus activos, así como otras circunstancias de cumplimiento de compromisos financieros, y por todo esto la posibilidad de que esta empresa pueda continuar operando en el curso normal de sus negocios. No es posible asegurar que el valor recuperable de este activo superará a sus respectivos valores contables.
2. La Compañía registró en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2004 pérdidas acumuladas de $ 146.780.346. La Dirección de Benito Roggio e Hijos S.A. se encuentra actualmente analizando un plan de acción para revertir el impacto del contexto en su situación financiera. La Sociedad ha preparado los estados contables adjuntos utilizando principios contables aplicables a una empresa en marcha. Por lo tanto, dichos estados no incluyen los efectos de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, en caso que la Sociedad se viera obligada a realizar sus activos y cancelar sus pasivos, incluyendo los contingentes, en condiciones diferentes al curso normal de sus negocios.
3. Nuestro informe de fecha 5 de septiembre de 2003, sobre los estados contables al 30 de junio de 2003, incluía una salvedad referida a la incertidumbre sobre un litigio relacionado entre Clima Ingeniería Ambiental S.R.L. y la Honorable Alcaldía Municipal de La Paz, el cual ha sido resuelto y registrado contablemente en los presentes estados contables. Consecuentemente, nuestro informe sobre los estados contables al 30 de junio de 2003 ya no incluye la salvedad mencionada.
4. En nuestra opinión, basados en nuestros exámenes y en el informe de otro profesional indicado en el punto 2, excepto por el efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes, si los hubiere, que pudieran resultar de no haber mediado la limitación en el alcance de nuestro trabajo y el desvío a normas contables profesionales vigentes indicados en el punto 5 y 6, y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de las situaciones descriptas en los puntos 7, 8, 9 y 10:

a) los estados contables de Benito Roggio e Hijos S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 30 de junio de 2004 y 2003 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por la aplicación de las normas de transición indicadas en el punto 4.

1. los estados contables consolidados de Benito Roggio e Hijos S.A. con sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial consolidada al 30 de junio de 2004 y 2003 y los resultados consolidados de sus operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por la aplicación de las normas de transición indicadas en el punto 4.
2. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados de Benito Roggio e Hijos S.A. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

1. los estados de Benito Roggio e Hijos S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
2. al 30 de junio de 2004 la deuda de Benito Roggio e Hijos S.A. devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 148.090, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de septiembre de 2004.

PRICE WATERHOUSE & CO. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Héctor Gustavo Alaye Contador Público (U.N.C.) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 238 – Folio 73