כלל החזקות עסקי ביטוח בע״מ דוחות כספיים ליום 30 בספטמבר

2025

דין וחשבון רבעוני ליום 30 בספטמבר 2025

25 בנובמבר 2025

ריון הדירקטו .1 דוח
ם דים ביניי ם מאוח ת כספיי ית דוחו .2 תמצ
ם דים ביניי המאוח הכספיים הדוחות ם מתוך ים כספיי .3 נתונ 38ג'( )תקנה ה עצמה ם לחבר המיוחסי
הגילוי ספי ועל דיווח הכ ית על ה ה הפנימ ת הבקר פקטיביו בדבר א .4 דוח
2025 ביוני ליום 30 ע"מ ביטוח ב חברה ל של כלל כלכלי ר פירעון יחס כוש .5 דוח

כלל החזקות עסקי ביטוח בע״מ דוח הדירקטוריון

ליום 30 בספטמבר 2025

תוכן עניינים

.1 מבנה	ה ויות בקבוצ ות והתפתח חומי הפעיל הקבוצה, ת	1-2
1.1 מבנ	ה הקבוצה	1-2
1.2 תחו	בקבוצה התפתחויות מי פעילות ו	1-2
.2 הסבר	קי התאגיד ון למצב עס י הדירקטורי	1-3
2.1 איר	יה הדוח ולאחר ם בתקופת ועים מהותיי	1-3
2.2 מיד	לות תחומי הפעי ע כספי לפי	1-7
2.3 נתו	שראי על כרטיסי א נים נוספים	1-17
2.4 הון	ודרישות הון	1-19
2.5 ניתו	ילות המימון והנז נים, מקורות תזרים מזומ ח התפתחות	1-24
.3 התפ	פת הדוח כלית בתקו המאקרו כל ם בסביבה ויים מהותיי תחויות ושינ	1-30
3.1 נתו	עיקריים נים כלכליים	1-30
3.2 לה	יה הדוח ולאחר ת בתקופת אקרו כלכלי בסביבה המ ם מהותיים קריות ושינויי לן מגמות עי	1-31
.4 מגבלו	אגיד ל עסקי הת ת ופיקוח ע	1-33
.5 חשיפ	ולם וק ודרכי ניה ה לסיכוני ש	1-37
.6 סקיר	במקס ת הסיכונים	1-39
.7 גילוי	גיד סי של התא דיווח הפיננ בקשר עם ה	1-54
7.1 דיוו	ם איים קריטיי דנים חשבונ ח בדבר אומ	1-54
7.2 הת	יות חייבויות תלו	1-54
7.3 הב	הגילוי הכספי ועל ת על הדיווח קרה הפנימי	1-54

דוח הדירקטוריון על מצב ענייני התאגיד לתקופה שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025 )להלן: " דוח הדירקטוריון "( סוקר את השינויים העיקריים בפעילות כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ )להלן: " החברה"( בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 )להלן: " תקופת הדוח" ( .

דוח הדירקטוריון נערך בהתאם לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל .1970- דוח הדירקטוריון, ביחס לעסקי הביטוח, ערוך בהתאם לתקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )פרטי דין וחשבון(, התשנ"ח 1998- ובהתאם לחוזרי הממונה על רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון )להלן: " ממונה "(; דוח הדירקטוריון, ביחס לעסקי כרטיסי אשראי ערוך בהתאם להוראות הדיווח של המפקח על הבנקים )להלן : " המפקח"( ובהתחשב בכך שבידי המעיין בו מצוי גם הדוח התקופתי המלא של החברה לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2024 )להלן: " הדוח התקופתי " ו/או " דוחות כספיים שנתיים"(.

מידע צופה פני עתיד

הדוח של החברה המובא להלן עשוי להכיל, בנוסף לנתונים המתייחסים לעבר, גם מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח - .1968 מידע צופה פני עתיד, ככל שנכלל, מבוסס, בין השאר, על הערכות והנחות של הנהלות הקבוצה וחברות הבנות ועל תחזיות עתידיות הקשורות להתפתח ויות כלכליות ואחרות בארץ ובעולם, להוראות חקיקה ורגולציה, תחרות בענפי הפעילות של הקבוצה, שינויים חשבונאיים ומיסויים והתפתחויות טכנולוגיות. על אף שהחברה והחברות המאוחדות סבורות שהנחותיהן סבירות נכון למועד הדוח, הרי שאינן ודאיות מטבען ויתכן שבפועל התוצאות יהי ו שונות מהותית מאלו שנחזו, ועל כן, קוראי הדוח צריכים להתייחס למידע זה בזהירות המתבקשת.

.1 מבנה הקבוצה, תחומי הפעילות והתפתחויות בקבוצה

1.1 מבנה הקבוצה

בעלי מניותיה של החברה

במכתב הממונה מיום 8 בדצמבר ,2019 נקבע כי אין גורם המחזיק, במישרין או בעקיפין, באמצעי שליטה בחברה. לפרטים נוספים בדבר ההחזקות בחברה ושינויים בתקופת הדוח ראה ביאור 1 בדוחות הכספיים ביניים מאוחדים.

1.2 תחומי פעילות והתפתחויות בקבוצה

1.2.1 לתיאור תחומי הפעילות של הקבוצה ומבנה האחזקות בקבוצה ראה סעיף 1.1 בפרק תיאור עסקי התאגיד בדוח התקופתי לשנת .2024

.2 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי התאגיד

פעילות החברות בקבוצה מושפעת מרגולציה מתמדת ומשינויים ורפורמות רגולטוריות. פעילות כלל ביטוח ותוצאותיה מושפעות במידה ניכרת משינויים בשוקי ההון, ובין היתר גם משינויים בשיעור הריבית אשר לה השלכות על ההתחייבויות הביטוחיות ועל תיקי הנכסים הפיננסיים של כלל ביטוח ועל המרווח הפיננסי מהשקעות. פעילות מקס מושפעת מתנאים מאקרו כלכליים , יוקר המחיה וגובה שיעור הריבית במשק . תנאים מאקרו כלכליים משפיעים על רמת הצריכה הפרטית והעסקית, אשר משפיעים על מחזורי הפעילות של החברה ומשליכים באופן ישיר על תוצאותיה העסקיות.

כמוסבר בביאור 2 לדוחות כספיים ביניים אלו, החל מיום 1 בינואר 2025 כלל ביטוח אימצה לראשונה את תקני דיווח כספי בינלאומיים 9 ו - 17 )להלן: " תקני הדיווח "( , ומועד המעבר לדיווח לפי תקני הדיווח הינו 1 בינואר .2024 השפעת המעבר לדיווח בהתאם לתקני הדיווח על מצבה הכספי של הקבוצה ועל תוצאות פעילותיה בקשר עם הנתונים הכספיים המתייחסים לחברה הבת שלה מפורטת בב יאור 14 לדוחות כספיים ביניים מאוחדים אלו .

2.1 אירועיםמהותיים בתקופתהדוח ולאחריה:

א. אישור חלוקת דיבידנד של ה חבר ה

בה תאם למדיניות החברה )ראה בי אור 17)ג(1 לדוחות הכספיים השנתיים ( ביום 28 במאי 2025 אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד בסך של כ - 200 מיליוני ש "ח המהווה כ- 64% מהדיבידנדים שהוכרזו ו /או חולקו בחברות הבנות של החברה למועד אישור הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים . הדיבידנד שולם ביום 25 ביוני .2025

ב . יחס כושר פירעון , עדכון יעד הון וחלוקת דיבידנד בכלל ביטוח

כלל ביטוח פרסמה דוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 30 ביוני ,2025 במסגרתו היחס ללא הוראות הפריסה לאחר חלוקת דיבידנד הינו ,138% לעומת יחס של 128% ליום 31 ב דצמבר .2024

בהתחשב בהוראות הפריסה היחס לאחר חלוקת דיבידנד ועדכון סכום הניכוי הינו, 161% ליום 30 ביוני 2025 לעומת 158% ליום 31 בדצמבר 2024 בהתאמה. לפרטים נוספים ראה סעיף 2.4 להלן ו בי אור 6 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים .

בהתאם למדיניות חלוקת דיבידנד של כלל ביטוח )ראה ביאור 17)ג( 2 לדוחות הכספיים השנתיים ( ביום 28 במאי ,2025 עדכנה כלל ביטוח את יעד ההון המינימאלי ללא התחשבות בהוראות הפריסה, כך שלאחר חלוקת דיבידנד יעמוד על שיעור של לפחות 115% לעומת שיעו ר של .110% כמו כן אישר דירקטוריון כלל ביטוח חלוקת דיבידנד בסך של כ 300- מיליוני ש "ח המהווה כ 47%- מהרווח הכולל של כלל ביטוח בשנת 2024 בהתאם לדוחות הכספיים השנתיים )כ - 25% מהרווח הכולל של כלל ביטוח לאחר יישום תקני הדיווח( וזאת לאחר בחינת מלוא ההיבטים לרבות עמידת כלל ביטוח ביעדי יחסי כושר פירעון כלכלי המפורטים לעיל. הדיבידנד שולם ביום 29 במאי .2025

יחס כושר פירעון יחס כושר פירעון ללא י י שום הוראות פריסה

ג . שווקי ההון ו עקום ריבית חסרת סיכון בתקופת הדוח ולאחריו

התוצאות בתקופת הדוח לעומת אשתקד הושפעו מתנודתיות בשווקי ההון, בעיקר במדדי המניות אשר השפיעו על ההכנסות מהשקעות בתיק הנוסטרו ועליה של עקום ריבית חסרת סיכון אשתקד. התוצאות ב רבעון לעומת אשתקד הושפעו מ עליה של עקום הריבית חסרת הסיכון לעומת ירידה אשתקד וכן מתשואות חיוביות בשוקי ההון ביחס לרבעון המקביל אשתקד אשר השפיעו על ה הכנסות מהשקעות בתיק הנוסטרו .

יצוין שאומדן ראשוני של רגישות שינוי מקבילי של 0.5% בעקום הריבית חסרת הסיכון, ללא שינוי ביתר המשתנים, על הרווח )הפסד( כולל ליום 31 בדצמבר ,2024 של התחייבויות הביטוח והנכסים הפיננסים בעלי מאפיין קרן וריבית של כלל ביטוח הינו לא מהותי.

לפרטים בדבר השלכות האמור על התוצאות ראה סעיף 2.2 להלן.

ד . גיוס י חוב בכלל ביטוח גיוסי הון בע"מ חברת הבת של כלל ביטוח

בחודש אפריל 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור אגרות חוב )סדרה יד'( בסך 500 מיליוני ש"ח ערך נקוב , מכוח תשקיף מדף הנושא תאריך מיום 9 באפריל .2025

ביום 31 ביולי 2025 פרעה כלל גיוסי הון בפדיון מוקדם את יתרת כתבי ההתחייבות )סדרה ט'( בסך של כ 498- מיליוני ש"ח , בהתאם לתנאיהן.

בחודש אוקטובר 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור כ 594- מיליוני ש"ח ע.נ. כתבי התחייבות )סדרה טו'( וכ 555- מיליוני ש"ח ע.נ. כתבי התחייבות )סדרה טו'( לחברה בהקצאה פרטית. תמורת ההנפקה בהקצאה הפרטית שימשה לביטול שטר הון בסך של 450 מיליון ש " ח , צמוד למדד המחירים לצרכן , אשר הנפיקה כלל ביטוח לחברה ביום 29 באוקטובר ,2020 ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף . אגרות החוב ) סדרה טו'( שהונפקו לציבור ולחברה בהקצאה פרטית מהוות סדרה אחת לכל דבר ועניין .

לפרטים נוספים ראה ביאור 5 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים . ה . הרחבה ופדיון מוקדם חלקי של אגרות חוב שהונפקו על ידי החברה

ביום 1 ביולי 2025 ביצעה החברה הנפקה פרטית של אגרות חוב )סדרה ג'( של החברה, בדרך של הרחבת סדרה קיימת. החברה הקצתה 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה ג'(, בתמורה לסך של כ 358.4- מיליון ש"ח. תמורת ההנפקה שימשה לצורך ביצוע פדיון מוקדם חלקי של אגרות חוב )סדרה א'( של החברה וביום 13 ביולי ,2025 פדתה החברה בפדיון מוקדם חלקי סך של 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה א'(.

ו . גיוס חוב במקס והפיכת מקס לחברה מדווחת

ביום 6 בינואר 2025 השלימה המקס הנפקה פרטית של ניירות ערך מסחריים לגופים מוסדיים, בדרך של הרחבת נע"מ )סדרה 2(, בהיקף של כ- 154 מיליון ש"ח ערך נקוב .

ביום 7 באפריל 2025 פרסמה מקס תשקיף להשלמה ותשקיף מדף הנושא תאריך מיום 8 באפריל, ,2025 ו ביום 24 באפריל 2025 השלימה מקס גיוס ממשקיעים מוסדיים ולראשונה מהציבור של ניירות ערך מסחריים )סדרה 5( על סך 207 מיליון ש"ח ערך נקוב . החל ממועד זה הפכה מקס לתאגיד מדווח כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח - .1968 ההפיכה לתאגיד מדווח הינה חלק מאסטרטגיית המימון של מקס בהיותה חברה צומחת והיא מאפשרת למקס לגוון ולהגדיל את מקורות המימון לצורך פעילותה השוטפת.

ביום 10 ביולי 2025 ביצעה מקס הנפקה של סדרה פרטית חדשה של כתבי התחייבות נדחים עם מנגנון חוזי לספיגת הפסדים )סדרה ו'( בסך של 150 מיליון ש "ח ערך נקוב, המוכרים כהון רובד 2 מיום הנפקתם. כתבי ההתחייבות )סדרה ו' ( צמודים למדד המחירים לצרכן. בנוסף, ביום 13 ביולי 2025 השלימה מקס הנפקה לציבור של סדרת אגרות חוב )סדרה ה'(, בהיקף של 300 מיליון ש"ח ערך נקוב . אגרות החוב )סדרה ה' ( צמודים למדד המחירים לצרכן. לפרטים נוספים ראה ביאור 5 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים .

ז . מלחמת " התקומה" )לשעבר: "מלחמת חרבות ברזל"( ומבצע " עם כלביא"

בהמשך לאמור בב יאור 46)י ג( בדוחות הכספיים לשנת ,2024 שנת 2025 החלה עם הסכמי הפסקות אש בחזית הצפונית ובגזרת רצועת עזה, שהובילו לרגיעה יחסית. בחודש מרס 2025 הסתיימה הפסקת האש הזמנית בין ישראל וחמאס וצה"ל חזר ללחימה ברצועת עזה. מהלך זה הוביל להגברת המתיחות ברמה הלאומית והבי טחונית ובין היתר, לשובן של התקפות טילים על ישראל מצד ארגון החות'ים בתימן. ביום 13 ביוני 2025 לפנות בוקר החל מבצע "עם כלביא" )להלן - "המבצע"(, עימות צבאי ישיר בין איראן וישראל. מערכה שנמשכה 12 ימים ומטרתה הסרת האיום הגרעיני האיראני וצמצום איומים אסטרטגיים לביטחון המ דינה . המבצע הגיע לסיומו ביום 24 ביוני ,2025 עם כניסת הפסקת ה אש עליה הסכימו ישראל ואיראן, בתיווך של ארה"ב.

בגזרת רצועת עזה, מאז קריסת הפסקת האש ברצועה בחודש מרס ,2025 המשיכה הלחימה במסגרת מבצע "מרכבות גדעון". בסוף חודש ספטמבר 2025 הוצגה על ידי נשיא ארה"ב הצעה לסיום המלחמה וביום 9 בספטמבר ,2025 נחתם הסכם הפסקת אש במסגרת הסכם " 20 הסעיפים" של תוכנית טראמפ – נתניהו. במסגרת ההסכם הופסקה רוב הלחימה בעזה, הוחזרו כל השבויים החיים ומרבית השבויים החללים, החל שיקום הדרגתי של התשתיות בעזה והוגדל הסיוע ההומניטרי. התוכנית נועדה להיות מסגרת לסיום המלחמה בין חמאס לישראל, עזה מפורזת שאינה נשלטת בידי חמאס, ושינוי מבנה השלט ון העתי די ברצועת עזה.

דירוג האשראי של ישראל

בעקבות פרוץ מלחמת התקומה באוקטובר ,2023 סוכנויות הדירוג הבינלאומיות הורידו את דירוג האשראי של ישראל בשנת .2024

נכון למועד אישור הדוחות הכספיים , דירוג האשראי של מדינת ישראל נותר ללא שינוי , אך עם תחזית שלילית, בהתאם להערכות של שלוש סוכנויות הדירוג המרכזיות:

חברת הדירוג הבינלאומית P&S הודיעה בחודש מאי ,2025 על השארת דירוג האשראי של ישראל על דרגה של A, עם תחזית שלילית )גם היא ללא שינוי(.

סוכנות הדירוג פיץ' הודיעה בחודש מרס ,2025 על השארת דירוג האשראי של ישראל על דרגה של A, עם תחזית שלילית )גם היא ללא שינוי( .

סוכנות הדירוג s'Moody אישררה בחודש מרס ,2025 את דירוג האשראי של ישראל ברמת 1Baa עם תחזית שלילית. כל סוכנויות הדירוג הביעו דאגה מההשלכות הכלכליות של המלחמה הממושכת בישראל מול חמאס, חוסר הוודאות הפוליטית, המתחים הפנימיים סביב מערכת המשפט, חוסר יציבות ממשלתית ועלייה בגירעון התקציבי בשל הוצאות ביטחוניות ופיצויים למשק.

בחודש אוקטובר ,2025 הודיעה חברת הדירוג s'Moody, כי היא שומרת על דירוג האשראי של ישראל ברמת 1Baa עם תחזית שלילית, למרות הסכם הפסק האש .

בחודש נובמבר ,2025 העלתה חברת הדירוג P&S את תחזית הדירוג של ישראל מ " שלילית " ל" יציבה" והותירה את דירוג האשראי על רמה A. הדירוג היציב משקף לדבריה את בלימת ההסלמה הצבאית בעקבות הסכם הפסקת האש בין ישראל לחמאס ובכך הופחת הסיכון למלחמה אזורית.

יצוין שלאחר תאריך המאזן ניתן לראות שה -CDS לחמש שנים על מדינת ישראל ירד משמעותי ועומד כיום על כ- 70 נקודות בסיס למיליון דולר.

השפעה על הדוח הכספי

כלל ביטוח - בתקופת הדוח ונכון למועד אישור הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים לא חלו שינויים מהותיים בנוגע להשפעות המלחמה ומבצע "עם כלביא" על תוצאותיה הכספיות של כלל ביטוח.

מקס - בתקופת הדוח המשיכה מגמת הגידול במחזורי ההנפקה בארץ ובחו"ל ובמחזורי הסליקה של מקס, אשר צמחו מול המחזורים בתקופה המקבילה אשתקד. בתקופת מבצע "עם כלביא" שנמשך 12 ימים ברבעון השני של השנה, מקס חוותה פגיעה בפעילותה העסקית. בתקופה זו חלה ירידה במחזורי ההנפקה והסליקה של מקס שנבעה מירידת הפעילות בשוק המקומי ובפרט בענפי הפנאי והבידור )לרבות מסעדות ובתי קפה(, הלבשה והנעלה ו כן מהשפעת סגירת המרחב האוירי של ישראל. על ע נף התעופה והתיירות. הקיטון בהיקפי הפעילות הוביל לירידה למשך תקופת המבצע בהכנסות מקס מעמ לות מפעילות בכרטיסי אשראי. כמ ו כן, נפגעו היקפי המכר של אשראי וכרטיסי אשראי בחלק מימי המבצע. עם תום המבצע והפסקת האש חלו התאוששות מהירה ושיפור במחזורי ההנפקה בארץ ובמחזורי הסליקה, שחזרו להיקפים דומים לאלו של טרום המבצע. מחזורי ההנפקה של לקוחות מקס בחו"ל גדלו בהדרגתיות עם פתיחת השמיים וחזרתן של חברות התעופה הזרות לטוס לישראל וממנה ובסה"כ בתקופת הדוח הם גבוהים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

אומדן ההפרשה להפסדי אשראי מבוסס על שיקול דעת והערכות. בהמשך לאמור בב יאור 46)י ג( בדוחות הכספיים המאוחדים לשנת ,2024 מקס הגדילה בשנת 2023 את ההפרשה להפסדי אשראי צפויים על בסיס הערכות של גידול פוטנציאלי בסיכון האשראי של לקוחות מקס . עד כה, ובתקופת הדוח, לא ניכרת עלייה של ממש בסיכון האשראי או בנזקי האשראי בפועל של לקוחות מקס עקב המלחמה והמבצע . עם זאת, עדיין קיימת מידה מסויימת של חוסר ודאות לגבי ההשפעות המלאות של המלחמה על הכלכלה הישראלית ועל כושר ההחזר של לקוחות מקס. לפיכך, ומשום ש אומדן ההפרשה להפסדי אשראי מבוסס בין היתר על שיקול דעת והערכות וכרוך באי- ודאות, עדין יתכן שהפסדי האשראי בעתיד יהיו שונים מהאומדן הנוכחי.

ח . ת שלום מבוסס מניות

בהמשך לאמור בביאור 44 בדוחות הכספיים השנתיים, ביום 8 במאי 2025 החליט דירקטוריון החברה לפרסם מתאר המתייחס להקצאת עד 130,000 כתבי אופציה מסוג א' ו- 470,000 כתבי אופציות ב' אשר יוצעו מכוחו, בהתאם לתוכנית ,2021 לעובדים ולנושאי משרה של החברה ו/או חברות בשליטתה. ביוני 2025 לאחר קבלת כל ההיתרים והאישורים הנדרשים הוקצו האופציות שהוצעו על פי המתאר. המניות שתנבענה ממימוש אופציות אלו יהוו כ - 0.27% מהון החברה נכון למועד הדיווח, בהנחת מימוש מקסימלית. כתבי האופציה ניתנים למימוש למניות רגילות של החברה בהתאם לשווי ההטבה הגלום באופציות, בכפוף להתאמות. שווי ההטבה מבוסס על הערכת שווי האופציות במועד הענקתן אשר עומד על כ - 30.08 ש"ח לאופציה, כאשר השווי ההוגן של כל מנה נפרס על פני תקופת ההבשלה. ש ווי ההטבה חושב באמצעות שימוש במודל הבינומי והוערך בכ - 15 מיליוני ש"ח לכלל האופציות שיוענקו לנושאי משרה ועובדים בקבוצה כאמור. הקצאת האופציות מסוג א' תהיה בשלוש מנות שיפרסו על פני שלוש שנים, ותהיינה ניתנות למימוש החל מתום שנה, שנתיים ו 3- שנים ממועד ההקצאה, ועד לתום שנתיים ממועד ההבשלה / החזקה. )ביחס למנה הראשונה נדרשות לפחות שנתיים של הבשלה והחזקה( .

החברות הבנות תישאנה בהוצאה בגין שווי האופציות כאמור ותשפה את החברה במלוא הטבה זו, בהתאם לשווי ההטבה הכספי שירשם בספרי החברה ובהתאם לכללי החשבונאות. ביום 6 בנובמבר 2025 אישרה האסיפה הכללית של החברה, בהמשך לאישור ועדת ה תגמול ודירקטוריון החברה, לאשר הקצאת 10,572 יחידות מניה חסומות למנכ"ל החברה הניתנות למימוש ל 10,572- מניות רגילות של החברה )להלן: " יחידות המניה החסומות "(, המהוות כ 0.01%- מהון המניות המונפק והנפרע של החברה )כ 0.01%- בדילול מלא )להלן: " מניות המימוש"(. יחידות המניות החסומות הוקצו למנכ"ל ללא תמורה. יחידות המניה החסומות הוענקו בהתאם לתוכנית התגמול ההוני של החברה משנת 2021 כפי שתוקנה בחודש ספטמבר 2025 והותאמו להקצאת יחידות מניה חסומות.

יחידות המניה החסומות תבשלנה על פני תקופה של 3 שנים בחלוקה לשתים עשרה )12( מנות הבשלה שוות בגודלן . יובהר כי בהתאם לקבוע במדיניות התגמול של החברה , יידרש המנכ" ל להחזיק ביחידות המניה החסומות ו / או במניות המימוש למשך תקופה של שנתיים לכל הפחות ממועד ההקצאה .

כל מנת יחידות מניה חסומות תבשיל בתנאי שהמנכ"ל הינו עובד הקבוצה בכל אחד ממועדי ה הבשלה וכן בכפוף לעמידה בכל התנאים הנוספים בתכנית התגמול ההוני של החברה, אשר יבחנו במועד ההבשלה.

בתכנית התגמול ההוני של החברה נקבעו התאמו ת ליחידו ת המניה החסומות.

השווי ההוגן של ניירות הערך שהוקצו למנכ"ל נכון למועד אישור ההקצאה הינו כ- 2 מש"ח בהתאם להערכת שווי חיצונית שבוצעה ליחידות המניה החסומות. לצורך חישוב שיעור פרמיית אי -הסחירות (DLOM )נעשה שימוש במודל " Finnerty".

ט . פסק דין בעניין שומות מע"מ בחברת מקס

בהמשך לאמור ביאור 9 סעיף 3.2 לדוחות הכספיים בדבר פסק דין, בעניין שומות מע"מ פעילות חו"ל, לחברות כרטיסי האשראי. מקס הגדילה את ההפרשה ליום 30 ביוני 2025 בגין הליך זה, בסך של כ 170- מיליון ש"ח לפני מס ובסך של כ 130- מיליוני ש"ח לאחר מס . ההפרשה ליום 30 בספטמבר 2025 כוללת את תקופות השומות ואת התקופה שלאחר תקופות השומות ועד ליום 30 בספטמבר ,2025 בצירוף ריבית והצמדה. ומתייחסת ברובה לשנים שלפני רכישת חברת מקס על ידי החברה .

לחברה קיימת זכות שיפוי כנגד המוכרים, בהתאם להסכם הרכישה, בגין הליך שומות המע"מ, עד לסכום של 30 מיליון ש"ח, ו תפעל למימוש השיפוי האמור.

בהתאם, השפעת הגידול בהפרשה בגין הליך שומות המע"מ על תוצאותיה העסקיות של החברה בסך של כ 140- מיליוני ש"ח לפני מס ובסך של כ- 100 מיליוני ש"ח לאחר מס וזאת בניכוי השיפוי שיתקבל.

2.2 מידע כספי לפי תחומי הפעילות )למידע בדבר מגזרי הפעילות, ראה ביאור 4 בדוחות הכספיים ביניים מאוחדים(.

כלל ביטוח מציגה גידול בתקופת הדוח בנכסים המנוהלים ובמכירות במרבית המוצרים .

תמצית נתונים מהדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה

נכסים מנוהלים ליום 30 ב ספטמבר , 2025 נכסים מנוהלים ליום 31 בדצמבר, 2024

סך הנכסים המנוהלים בקופות הגמל, למעט מסלולי קופות גמל מבטיחות תשואה וקרנות הפנסיה, אינם נכללים בדוחות הכספיים המאוחדים של החברה.

להלן השינויים העיקריים ברווח הכולל לעומת תקופות קודמות :

להלן פירוט רכיבים עיקריים ברווח הכולל:

	1-9		7-9		1-12
ח במיליוני ש"	2025	2024	2025	2024	2024
ביטוח חיים	336	242	119	43	347
ביטוח כללי	360	379	80	76	495
אי ביטוח אשר	28	25	9	10	34
ת ביטוח בריאו	377	324	156	103	490
פנסיה	45	33	13	11	46
גמל	3	7	) 2(	0	4
ן יטוח וחיסכו סקי ליבה ב סך רווח מע	1,149	1,010	376	243	1,417
אי כרטיסי אשר	343	309	125	103	390
ר סוכנויות ואח	40	36	14	14	53
ת מגזרי פעילו לא מיוחס ל	153	140	52	33	180
ליבה רווח מעסקי	1,686	1,495	567	393	2,041
עודף מרווח פיננסי	766	540	320	241	245
ל ( 2.1 )ט ( לעי אה סעיף התאמות )ר	) 140(	-	-	-	-
חלק מיעוט	(10)	(8)	(4)	(4)	) 10(
ר סך רווח אח	615	532	317	236	235
פני מס רווח כולל ל	2,301	2,027	863	629	2,276
מיסים	(771)	(687)	(293)	(211)	(736)
מניות וחס לבעלי חרי מס המי רווח כולל א	1,531	1,342	590	417	1,540
%- * שנתיים ב ן במונחים תשואה להו	23.5	24.5	24.9	20.3	21.2
%- * ם שנתיים ב מות במונחי ן ללא התא תשואה להו	25.1	24.5	24.9	20.3	21.2
תקופה יר לתחילת )CSM )בשי שירות חוזי יתרת מרווח	10,148	8,813	10,312	8,801	8,813
ופה יר לסוף תק )CSM )בשי שירות חוזי יתרת מרווח	10,323	9,033	10,323	9,033	10,148

^*( התשואה להון מחושבת על בסיס הרווח לתקופה המיוחס לבעלי המניות של החברה מחולק בהון לתחילת התקופה המיוחס לבעלי המניות של החברה.

רווח מעסקי ליבה – הרווח כולל את הרווח החיתומי, רווח מניהול חיסכון )חוזה השקעה, פנסיה וגמל(, כרטיסי אשראי, סוכנויות והוצאות המימון של הקבוצה. כמו כן, הרווח מעסקי ליבה כולל בכל מגזר ביטוח תוספת מרווח בשיעור שנתי 2.25% מעל ריבית חסרת סיכון בתוספת פרמיה אי נזילות משוקללת על תיק ההשקעות שעומד כנגד התחייבויות ביטוח שאינן תלויות תשואה ללא מרכיב אג"ח ח"ץ בהתאם לחלק היחסי של המגזר )" הנחת תשואה"( וריבית חסרת סיכון נומינאלית בתוספת מרווח בשיעור שנתי 2.25% על תיק ההשקעות העומד כנגד ההון וההתחייבויות פיננסיות של החברה )" מרווח פיננסי מנורמל "(.

מרווח פיננסי עודף – כולל את ההשפעות הפיננסיות אשר לא נכללו במרווח הפיננסי המנורמל לרבות שינויים של עקום הריבית חסרת הסיכון.

התאמות – השפעות שאינן קשורות למהלך העסקים הרגיל של החברה.

א. תוצאות החברה בתקופת הדוח

הרווח הכולל לאחר מס בתקופת הדוח הסתכם לסך של כ 1,531- מיליוני ש"ח .

הרווח הכולל לאחר מס בתקופת הדוח ללא השפעה בגין הגדלת הפרשה בעקבות פסק דין אשר ניתן לחברות כרטיסי האשראי, כמוסבר בביאור 9)3.2( בדוחות הכספיים ביניים מאוחדים, הינו בסך של כ- 1,631 מיליוני ש"ח .

יש לציין שהפרשה זו מתייחסת ברובה לשנים שלפני רכישת חברת מקס.

בתקופה המקבילה אשתקד הרווח כולל לאחר מס הסתכם לסך של כ 1,342- מיליוני ש"ח.

רווח מעסקי ליבה:

הרווח מעסקי ליבה בתקופת הדוח הסתכם לסך של כ - 1,686 מיליוני ש"ח, לעומת רווח כולל מעסקי ליבה של כ - 1,495 מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד.

ביטוח וחסכון

סך הכל הרווח מ עסקי ליבה ביטוח והחיסכון הסתכם בתקופת הדוח לסך של כ - 1,149 מיליוני ש"ח לעומת רווח של כ 1,010- מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד כמפורט להלן .

בתקופת הדוח נרשם גידול בדמי הגמולים שהתקבלו מפעילות הפנסיה ומתקבולים מחוזי השקעה, כך שסך הפרמיות ברוטו, דמי הגמולים ותקבולים בגין חוזי השקעה הסתכמו לסך של כ 20.7- מיליארדי ש"ח, לעומת סך של כ 20.2- מיליארדי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, גידול בשיעור של כ .2%-

כרטיסי אשראי

סך הרווח מכרטיסי אשראי בתקופת הדוח הינו בסך של כ 343- מיליוני ש"ח לפני מס, לעומת כ 309- מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה אשתקד.

ההכנסות של מקס לתקופה זאת הסתכמו לסך של כ - 1,836 מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 1,668- מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה לאור הגידול במחזורי הפעילות בארץ ובחו"ל .

הכנסות הריבית, נטו של מקס גדלו והסתכמו לסך של כ 631- מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 601- מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה, בעיקר בעקבות גידול בפעילות העסקית לאור גידול בתיק האשראי הצרכני והעסקי.

הוצאות בגין הפסדי אשראי הסתכמו לסך של כ 130- מיליוני ש"ח, לעומת הוצאה בסך של כ 159- מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד.

הקיטון בהוצאות להפסדי אשראי נובע הן מירידה בסכום המחיקות נטו אל מול התקופה המקבילה אשתקד והן מקיטון בהפרשות להפסדי אשראי כתוצאה משיפור באיכות תיק האשראי .

הוצאות התפעול של מקס הסתכמו ב 752- מיליון ש"ח בהשוואה ל 658- מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, בעיקר מגידול בהוצאות המושפעות מהיקף הפעילות העסקית של החברה כדוגמת עמלות לארגונים הבינלאומיים.

הכנסות מהשקעות ושווקי ההון:

התוצאות בתקופת הדוח הושפעו מ תשואות גבוהות יותר בשוקי ההון בתקופה ביחס לתקופה מקבילה אשתקד אשר השפיעו על התשואות שהחברה השיגה בתקופת הדוח לעומת אשתקד ומ הרווח בשל קיטון של התחייבויות הביטוח בשל עליה של ריבית חסרת הסיכון , כך שנרשם מרווח פיננסי עודף בסך של כ - 766 מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 540- מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה אשתקד.

תשואה להון

התשואה להון במונחים שנתיים בתקופת הדוח עמדה על שיעור חיובי של ,23.5% לעומת שיעור של 24.5% בתקופה המקבילה אשתקד.

פרמיות, דמי גמולים ו נכסים מנוהלים

במהלך התקופה חל גידול בהכנסות מדמי הניהול מפנסיה. לפרטים נוספים ראה סעיף 2.2.1.3 ו 2.2.1.4- להלן.

סך הנכסים המנוהלים על ידי הקבוצה הסתכמו ביום 30 ב ספטמבר 2025 לסך של כ 407- מיליארדי ש"ח לעומת סך של כ 373- מיליארדי ש"ח ליום 31 בדצמבר ,2024 גידול של כ .9%-

מתוך סך הנכסים כאמור ביום 30 בספטמבר 2025 כ- 177 מיליארדי ש"ח נכסים מנוהלים בגין פנסיה לעומת סך של כ 155- מיליארדי ש"ח ביום 31 בדצמבר ,2024 גידול של כ - .14%

ב . תוצאות החברה ברבעון

הרווח הכולל לאחר מס ברבעון הסתכם לסך של כ 590- מיליוני ש"ח לעומת סך של כ - 417 מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד.

רווח מעסקי ליבה :

הרווח מעסקי ליבה ברבעון הסתכם לסך של כ 567- מיליוני ש"ח, לעומת סך של כ 393- מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד.

ביטוח וחסכון

סך הכל הרווח החיתומי מ עסקי ליבה ביטוח והחיסכון הסתכם ברבעון בסך של כ- 376 מיליוני ש"ח לעומת רווח של כ- 243 מיליוני ש"ח ברבעון המקביל אשתקד כמפורט להלן .

ברבעון נרשם גידול בדמי הגמולים שהתקבלו מפעילות הפנסיה ומתקבולים מחוזי השקעה, כך שסך הפרמיות ברוטו, דמי הגמולים ותקבולים בגין חוזי השקעה הסתכמו לסך של כ 7.0- מיליארדי ש"ח, לעומת סך של כ 6.8- מיליארדי ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ .3%-

כרטיסי אשראי

סך הרווח מכרטיסי אשראי ברבעון הינו בסך של כ 125- מיליוני ש"ח לפני מס, לעומת כ 103- מיליוני ש"ח ברבעון מקביל אשתקד. ההכנסות של מקס ברבעון הסתכמו לסך של כ - 645 מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 595- מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה לאור הגידול במחזורי הפעילות בארץ ובחו"ל .

הכנסות הריבית, נטו של מקס גדלו והסתכמו לסך של כ 215- מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 206- מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה, בעיקר בעקבות גידול בפעילות העסקית לאור גידול בתיק האשראי הצרכני והעסקי.

הוצאות בגין הפסדי אשראי הסתכמו לסך של כ 41- מיליוני ש"ח, לעומת הוצאה בסך של כ 62- מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד.

הקיטון בהוצאות להפסדי אשראי נובע בעיקר מירידה בסכום המחיקות נטו אל מול התקופה המקבילה אשתקד.

הוצאות התפעול של מקס ברבעון הסתכמו ב 264- מיליון ש"ח בהשוואה ל 238- מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, בעיקר מגידול בהוצאות המושפעות מהיקף הפעילות העסקית של החברה כדוגמת עמלות לארגונים הבינלאומיים.

הכנסות מהשקעות ושווקי ההון:

ב רבעון נרשם רווח בשל קיטון של התחייבויות הביטוח בשל עליה של ריבית חסרת הסיכון לעומת ירידה ברבעון המקביל אשתקד וכן מתשואות חיוביות בשוקי ההון ביחס לרבעון המקביל אשתקד אשר השפיעו על ה הכנסות מהשקעות בתיק הנוסטרו , כך שנרשם מרווח פיננסי עודף בסך של כ 320- מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 241- מיליוני ש"ח ברבעון מקביל אשתקד.

.2.2.1 חיסכון ארוך טווח

.2.2.1.1 פעילות ביטוח חיים לרבות חוזה השקעה

	1-9		7-9
	2025	2024	2025	2024
סכון תי ביטוח וחי רווח משירו	220	129	80 6
מנורמל מרווח פיננסי	116	114	39	38
עסקי ליבה סך מרווח מ	336	242	119	43
ת ואג"ח ח"ץ ההתחייבויו הריבית על וי של עקום השפעת שינ	) 10(	338	74 )	23(
פיננסי יתרת מרווח	411	264	117	47
פני מס רווח כול ל ל	737	845	309	68
ם שנתיים מוצע במונחי ם מחיסכון מ ביטוח החיי נות של חוזי שיעור הפדיו	2.4%	2.1%	3.0%	2.2%

רווח מעסקי ליבה:

הגידול ברווח בתקופת הדוח וברבעון נובע בעיקר מהשפעת תובענות ייצוגיות אשתקד ומגידול ההפשרה של מרווח השירות החוזי לאור עדכוני הנחות אקטואריות בשנת ,2024 בעיקר בדבר יישום מודל סטוכסטי כמוסבר בסעיף 2.4)א(4 להלן.

השפעות פיננסיות :

הקיטון ברווח הכולל בתקופת הדוח לעומת אשתקד מושפע בעיקר מקיטון בהתחייבויות הביטוח בתקופה המקבילה אשתקד בשל עלייה של ריבית חסרת הסיכון. השפעה זו קוזזה בחלקה מגידול בהכנסות מהשקעות לאור התשואות בשווקי ההון.

ברבעון, הגידול ברווח הכולל לעומת רבעון מקביל אשתקד מושפע בעיקר מקיטון בהתחייבויות הביטוח בשל עלייה בריבית חסרת הסיכון לעומת גידול בהתחייבויות הביטוח בשל ירידה בריבית חסרת הסיכון ברבעון המקביל אשתקד. בנוסף, ברבעון הנוכחי חל גידול בהכנסות מהשקעות לאור התשואו ת בשווקי ההון לעומת רבעון מקביל אשתקד.

רווחי השקעה שנזקפו למבוטחים בפוליסות משתתפות ברווחים : להלן פרטים בדבר אומדן סכום רווחי ההשקעה שנזקפו למבוטחים בביטוח חיים וחוזי השקעה משתתפים ברווחים, המחושבים על בסיס התשואה והיתרות של עתודות הביטוח בדוחות העסקיים של כלל ביטוח )במיליוני ש"ח(:

	1-9		7-9
ח במיליוני ש"	2025	2024	2025	2024
ל חר דמי ניהו מבוטחים לא ה שנזקפו ל רווחי השקע	8,543	6,641	3,265	3,199

2.2.1.2 נתונים נוספים בדבר פרמיות ו דמי ניהול בביטוח חיים:

	1-9			7-9	לשנת
ח במיליוני ש"	2025	2024	2025	2024	2024
שתנים דמי ניהול מ	414 -		153 -		2
בועים דמי ניהול ק	445	444	149	148	597
הול סך כל דמי ני	860	444	303	148	599
פות פרמיות שוט	3,052	3,303	1,009	1,080	4,363
פעמיות פרמיות חד	110	119	35	34	*( 153
מיות ברוטו סך הכל פר	3,162	3,422	1,044	1,114	*( 4,516
פות פרמיות שוט	248	287	80	93	376
פעמיות פרמיות חד	949	652	378	277	955
זה השקעה מיות בגין חו סך הכל פר	1,196	939	457	371	1,331

^*( סווג מחדש

הקיטון בפרמיות ביטוח חיים שוטפות בתקופה נובע מהמשך הביטולים.

פרטים בדבר שיעורי התשואות בפוליסות משתתפות ברווחים

	נת 2004 צאו החל מש פוליסות שהו 2003-1992 צאו בשנים פוליסות שהו
			) קרן י'(					) קרן י' החדש	ה (
	1-9		7-9		לשנת	1-9		7-9		לשנת
ח במיליוני ש"	2025	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2025	2024	2024
לית לפני תשואה ריא ניהול תשלום דמי	8.57	5.20	2.61	2.47	8.92	8.34	5.17	2.59	2.49	8.47
לית אחרי תשואה ריא ניהול תשלום דמי	7.09	4.74	2.11	2.31	8.27	7.61	4.45	2.36	2.25	7.48
נלית לפני תשואה נומי ניהול תשלום דמי	11.78	8.91	4.00	4.09	12.65	11.54	8.87	3.99	4.11	12.19
נלית אחרי תשואה נומי ניהול תשלום דמי	10.25	8.43	3.50	3.94	11.98	10.79	8.13	3.76	3.88	11.16

2.2.1.3 פעילות הגמל

		1-9		7-9
ח במיליוני ש "	2025	2024	2025	2024
ני מס רווח כולל לפ	5 6		) 2( 1
דמי גמולים	3,275	3,360	1,112	1,126

תקופת הדוח והרבעון - הקיטון ברווח הכולל ביחס לתקופה המקבילה אשתקד נובע בעיקר מגידול בהוצאות תפעוליות, לרבות עמלות לסוכנים והוצאות מכירה אחרות בקיזוז ההשפעה של הגידול בהכנסות מדמי ניהול ומהכנסות תיק הנוסטרו של החברה המנהלת וזאת בשל התשואות החיוביות שנרשמו בתקופה הנוכחית ביחס לתקופה הקודמת אשתקד בשווקי ההון.

דמי גמולים גמל

2.2.1.4 פעילות הפנסיה

1-9		7-9
2025	2024	2025	2024
53	37	16	13
8,329	7,796	2,902	2,700

תקופת הדו ח והרבעון - הגידול ברווח הכולל בתקופת הדוח נובע מ גידול בהכנסות מדמי ניהול בעיקר מנכסים מנוהלים שעלו ביחס לתקופה המקבילה אשתקד שקוזז חלקית מגידול בהוצאות התפעוליות, לרבות עמלות לסוכנים . כמו כן, בתקופת הדוח נרשמה עלייה בהכנסות מהשקעות מתיק הנוסטרו בשל התשואות החיוביות שנרשמו בתקופה הנוכחית ביחס לתקופה המקבילה אשתקד בשווקי ההון.

הגידול בדמי הגמולים בתקופת הדוח נובע בעיקר ממספר המצטרפים החדשים לקרן בקיזוז עמיתים פעילים שעזבו וכן מהגידול בשכר הממוצע של העמיתים הפעילים בקרן בגינם משולמים דמי הגמולים.

דמי גמולים פנסיה

2.2.1.5 שיעורי הניודים היוצאים ממוצרי החיסכון ביחס ליתרות הנכסים המנוהלים עלה בתקופות האחרונות וזאת בשל רמת התחרות הקיימת בשוק . לפרטים נוספים בדבר השפעת גורמים שונים על המצב בשווקים ראה סעיף 3 להלן.

2.2.2 ביטוח כללי

		1-9		7-9
	2025	2024	2025	2024
טו פרמיות ברו	3,083	3,163	966	1,008
תי ביטוח: רווח משירו
רכב רכוש	108	65	23	23
רכב חובה	) 24(	83 ) 5	( 10
אי ביטוח אשר	29	25	10	10
ואחר יתר התיקים	208	166	40	21
טוח משירותי בי סה"כ רווח	321	340	68	64
מנורמל מרווח פיננסי	67	65	22	21
ה מעסקי ליב סה"כ רווח	388	404	89	86
ת ההתחייבויו הריבית על וי של עקום השפעת שינ	9	28 2		) 11(
פיננסי יתרת מרווח	) 43( )	11( )	10( -
פני מס רווח כולל ל	354	421	81	75
רכב רכוש* שיעור CR ב	89%	93%	93%	93%

^* חושב בהתאם ליחס שבין הוצאות משירותי ביטוח בניכוי הכנסות מביטוח משנה לבין הכנסות משירותי ביטוח בניכוי הוצאות מביטוח משנה.

פרמיות ברוטו :

בתקופת הדוח - הקיטון בפרמיות נובע בעיקר מ קיטון ברכב רכוש .

הרבעון – הקיטון בפרמיות נובע בעיקר מקיטון ברכב רכוש ופערי עיתוי עסקאות גדולות ברכב חובה .

רווח כולל :

בתקופת הדוח - הרווח הכולל בתקופת הדוח הסתכם בסך של כ 354- מיליוני ש"ח לעומת רווח כולל בסך של כ 421- מיליוני ש"ח בתקופה מקבילה אשתקד.

הרווח מעסקי ליבה הסתכם בסך של כ 388- מיליוני ש"ח. הרווח מעסקי ליבה בתקופה מקבילה אשתקד הסתכם בסך של כ - 404 מיליוני ש"ח. במרבית הענפים חל שיפור לעומת אשתקד פרט לתיק רכב חובה לאור התפתחויות שליליות בתקופה של תביעות תלויות בגין שנים קודמות לעומת אשתקד שבו היו התפתחויות חיוביות ובגין הסכם התחשבנות עם המוסד לביטוח לאומי.

כמו כן , בתקופת הדוח חל קיטון בקיטון ב התחייבויות הביטוח בשל השפעת עליית עקום ה ריבית חסרת הסיכון לעומת אשתקד. בנוסף, בתקופת הדוח חל קיטון בהכנסות מהשקעות לעומת תקופה המקבילה אשתקד כמפורט לעיל .

הרבעון - הרווח הכולל ב רבעון הדוח הסתכם בסך של כ 81- מיליוני ש"ח לעומת רווח כולל בסך של כ 75- מיליוני ש"ח ברבעון מקביל אשתקד.

הרווח מעסקי ליבה הסתכם בסך של כ - 89 מיליוני ₪ לעומת סך של כ 86- מיליוני ₪ בתקופה מקבילה אשתקד. הגידול ברווח נובע משיפור חיתומי במרבית הענפים פרט ל רכב חובה בו חל קיטון ברווח משירותי ביטוח לאור התפתחויות שליליות בתקופה של תביעות תליות בגין שנים קודמות לעומת אשתקד שבו היו התפתחויות חיוביות.

כמו כן, ב רבעון לא חל שינוי משמעותי בעקום הריבית אשר השפיע על ה התחייבויות הביטוח לעומת גידול ב התחייבויות הביטוח בשל ירידה בעקום ריבית חסרת הסיכון ברבעון המקביל אשתקד. בנוסף, בתקופת הדוח חל קיטון בהכנסות מהשקעות לעומת תקופה המקבילה אשתקד כמפורט לעיל .

.2.2.3 ביטוח בריאות

	1-9		7-9
	2025	2024	2025	2024
טו פרמיות ברו	1,479	1,381	508	487
פעילות תי ביטוח ומ רווח משירו	327	275	140	86
מנורמל מרווח פיננסי	50	49	17	16
סקי ליבה סך רווח מע	377	324	157	103
ת ההתחייבויו הריבית על וי של עקום השפעת שינ	-	70	52 )	10(
פיננסי יתרת מרווח	123 )	97( 25		61
פני מס רווח כולל ל	500	297	233	153

פרמיות ברוטו :

בתקופת הדוח וברבעון - הגידול בפרמיות נובע בעיקר מגידול בפעילות הפרט .

רווח כולל:

רווח מעסקי ליבה :

בתקופת הדוח וברבעון – הגידול ברווח בתקופת הדוח וברבעון נובע משיפור חיתומי בענפי הפרט של הוצאות רפואיות, מחלות קשות וסיעוד וכן מגידול בהפשרה של מרווח השירות החוזי אל מול התקופה והרבעון המקבילים אשתקד בעיקר לאור עדכוני הנחות אקטואריות בשנת .2024

השפעות פיננסיות :

בתקופת הדוח – יתרתהמרווח הפיננסי גדל כתוצאה מגידול בהכנסות מהשקעות לעומת התקופה המקבילה אשתקד לאור התשואות בשוקי ההון. בנוסף, בתקופה המקבילה אשתקד, הוכר רווח מקיטון של התחייבויות הביטוח, בשל עליית הריבית חסרת הסיכון.

ברבעון – יתרת המרווח הפיננסי קטן כתוצאה מקיטון בהכנסות מהשקעות לעומת הרבעון המקביל אשתקד לאור התשואות בשוקי ההון. בנוסף, ברבעון הוכר רווח מקיטון של התחייבויות הביטוח, בשל עליית הריבית חסרת הסיכון לעומת ירידה ברבעון המקביל אשתקד.

פרטים בדבר רווחי ההשקעה שנזקפו למבוטחים בפוליסות ביטוח בריאות מסוג סיעוד משתתף ברווחים:

	1-9		7-9
ח במיליוני ש "	2025	2024	2025	2024
מבוטחים ה שנזקפו ל רווחי השקע	156	101	56	48

.2.2.4 כרטיסי אשראי

	1-9		7-9
	2025	2024	2025	2024
אי רטיסי אשר סות מגזר כ סך הכל הכנ	1,299	1,151	467	416
אמות )ראה בנטרול הת ח לפני מס סך הכל רוו גם 2.2 )א((	343	309	125	103
מקס( )ראה יסי אשראי ) פעילות כרט גם 2.2.4.1(
הכנסות
טיסי אשראי סקאות בכר הכנסות מע	1,192	1,057	428	385
ת, נטו הכנסות ריבי	631	601	215	206
רות הכנסות אח	13	10 2		4
סות סך כל ההכנ	1,836	1,668	645	595
הוצאות
אי הפסדי אשר הוצאות בגין	130	159	41	62
ול הוצאות תפע	752	658	264	238
רה ושיווק )ר הוצאות מכי להלן( בסעיף 2.2.5 אה התייחסות	370	326	126	117
לה וכלליות ) הוצאות הנה 2.2.5 להלן( ת בסעיף ראה התייחסו	69	59	26	20
נקים תשלומים לב	190	173	68	61
אות סך כל ההוצ	1,511	1,375	525	498
ס רווח לפני מ	325	293	120	97
ו( ולוגיה )מייל פעילות טכנ
טיסי אשראי סקאות בכר הכנסות מע	107	94	39	31
ני מס רווח כולל לפ	18	16 5		6

תוצאות מקס ב תשעת החודשים הראשונים של שנת 2025 הושפעו מהותית כתוצאה מהפרשה חד פעמית בסך של 170 מיליון ש"ח לפני מס )כ - 131 מיליון ש"ח לאחר מס( אשר נבעה מפסק דין אשר ניתן לחברות כרטיסי האשראי ביום 6 באוגוסט 2025 בגין ערעור שהוגש על שומת מע"מ על פעילות מחזיקי כרטיסי אשראי בחו"ל ואשר נכללה בתוצאות מקס לרבעון השני של .2025 הטבלה לעיל הינה בניטרול השפעה חד פעמית זו.

ההכנסות מעסקאות בכרטיסי אשראי כוללות עמלות מנפיק, עמלות שירות בגין פעילות מחזיקי כרטיס ועמלות מעסקאות חו"ל וכן, עמלות סליקה והכנסות אחרות מבתי עסק בניכוי עמלות למנפיקים אחרים. מחזורי פעילותה של מקס בארץ ובחו"ל גדלו בתשעת החודשים וברבעון השלישי של שנת 2025 לעומת התקופות המקביל ות אשתקד, גידול אשר הוביל לגידול בהכנסות מקס מעסקאות בכרטיסי אשראי, הן בצד ההנפקה והן בצד הסליקה.

הכנסות הריבית, נטו של מקס , גדלו בתשעת החודשים הראשונים וברבעון השלישי של שנת 2025 לעומת התקופות המקבילות אשתקד, בעיקר בעקבות גידול בפעילות העסקית וזאת תוך ניהול אחראי ומוקפד, המלווה בניהול סיכונים מושכל הנדרש לנוכח סביבת המאקרו וחוסר הבהירות בנוגע להשפעות המלחמה .

הוצאות בגין הפסדי אשראי לתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכמו בכ - 130 מיליוני ש"ח, בהשוואה להוצאות בגין הפסדי אשראי בסך של כ - 159 מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הקיטון בהוצאות להפסדי אשראי נובע הן מירידה בסכום המחיקות נטו בהשוואה ל תקופה המקבילה אשתקד, והן מקיטון בהפרשות להפסדי אשראי כתוצאה משיפור באיכות תיק האשראי של מקס שנבע בין היתר משינוי ב תמהיל בתיק.

הוצאות התפעול של מקס לתשעת החודשים הראשונים וברבעון השלישי של שנת ,2025 בנטרול ההשפעה החד פעמית, גדלו לעומת התקופות המקבילות אשתקד, בעיקר כתוצאה מגידול בהוצאות המושפעות מהיקף הפעילות העסקית של מקס כדוגמת עמלות לארגונים הבינלאומיים.

2.2.4.1 נתונים לפי תחומי פעילות- מקס

שיעור	1-9	1-9
שינוי	2024	2025
			אשראי לות כרטיסי סך הכל פעי
10%	1,668	1,836	הכנסות
11%	293	325	רווח כולל
			לות הנפקה מתוכו - פעי
15%	857	983	סי אשראי עילות בכרטי הכנסות מפ
5%	429	449	ת הכנסות ריבי
12%	1,296	1,447	סות סך כל ההכנ
15%	858	986	הלה וכלליות ול, שיווק והנ הוצאות תפע
) 15%(	152	129	אי הפסדי אשר הוצאות בגין
10%	173	190	נקים תשלומים לב
10%	1,183	1,305	אות סך הכל הוצ
26%	113	142	ני מס רווח כולל לפ
			לות סליקה מתוכו - פעי
4%	200	209	סי אשראי עילות בכרטי הכנסות מפ
6%	172	182	ת הכנסות ריבי
5%	372	389	סות סך כל ההכנ
11%	185	205	הלה וכלליות ול, שיווק והנ הוצאות תפע
) 86%(	7	1	אי הפסדי אשר הוצאות בגין
7%	192	206	אות סך הכל הוצ
2%	180	183	ני מס רווח כולל לפ
שיעור שינוי	7-9 2024	7-9 2025
			אשראי לות כרטיסי סך הכל פעי
8%	595	645	הכנסות
24%	97	120	רווח כולל
			לות הנפקה מתוכו - פעי
12%	316	355	סי אשראי עילות בכרטי הכנסות מפ
3%	146	150	ת הכנסות ריבי
9%	466	509	סות סך כל ההכנ
12%	310	348	הלה וכלליות ול, שיווק והנ הוצאות תפע
) 31%(	59	41	אי הפסדי אשר הוצאות בגין
11%	61	68	נקים תשלומים לב
6%	430	457	אות סך הכל הוצ
44%	36	52	ני מס רווח כולל לפ
			לות סליקה מתוכו - פעי
6%	69	73	סי אשראי עילות בכרטי הכנסות מפ
8%	60	65	ת הכנסות ריבי
5%	129	136	סות סך כל ההכנ
5%	65	68	הלה וכלליות ול, שיווק והנ הוצאות תפע
-	3	-	אי הפסדי אשר הוצאות בגין
0%

11%	68 61	68 68	אות סך הכל הוצ ני מס רווח כולל לפ

2.3 נתונים נוספים על מקס

הגדרות:

כרטיסים תקפים כרטיסים מונפקים תקינים, לא כולל כרטיסים חסומים ולא כולל כרטיסים נטענים.
כרטיסים פעילים כרטיסים תקפים בהם בוצעה לפחות עסקה אחת במהלך הרבעון האחרון.
מחזור הנפקה מחזור העסקאות בכלל כרטיסי החברה, ללא משיכות מזומנים בארץ ובניכוי ביטולי עסקאות.
כרטיסים בנקאיים כרטיסים שהחברה מנפיקה במשותף עם בנקים ללקוחות הבנקים.
• כרטיסים חוץ בנקאיים - כרטיסים שהחברה מנפיקה ללקוחות שלא בשיתוף עם הבנקים, בחלקם, בשיתוף פעולה עם גורמים עסקיים כגון ארגונים ומועדונים.

מחזור עסקאות בגין כרטיסי אשראי תקפים (פעילים ולא פעילים) (במיליוני ש"ח):

	לתקופה של תשעה חודשיו ביום 30 בספנ		לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר		לשנה שהסתיימה ביום
	2025	2024	2025	2024	2024 בדצמבר 31
כרטיסים בנקאיים	63,727	59,912	22,737	21,069	80,382
כרטיסים חוץ בנקאיים	50,531	43,769	18,592	15,976	59,388
סך הכל	114,258	103,681	41,329	37,045	139,770

		ליום
	30 בספטמבר	31 בדצמבר	30 בספטמבר
מדדי איכות אשראי עיקריים (ב- %)	2025	2024	2024
שיעור יתרת ההפרשה להפסדי אשראי מיתרת החייבים בגין פעילות
בכרטיסי אשראי	2.03%	2.24%	2.30%
שיעור יתרת חייבים שאינם צוברים מיתרת החייבים בגין פעילות
בכרטיסי אשראי	1.08%	1.13%	1.20%
שיעור המחיקות נטו מהיתרה הממוצעת של חייבים בגין פעילות
בכרטיסי אשראי	1.20%	1.43%	1.46%

2.2.6 הוצאות המימון בפעילות שאינה מוקצית למגזרים

תקופת הדוח - הוצאות המימון הסתכמו בתקופת הדוח לסך של כ 227- מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 242- מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הקיטון נובע מפירעון מוקדם של הלוואת הסינדקציה במלואה בתחילת שנת .2024

הרבעון - הוצאות המימון הסתכמו הרבעון לסך של כ 79- מיליוני ש"ח לעומת סך של כ 78- מיליוני ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד.

	1-9		7-9
ח במיליוני ש"	2025	2024	2025	2024
בד 2 שטרי הון רו כלל ביטוח -	148	151	49 53
ב - אגרות חו כלל החזקות	66	60	26 20
סימקס	-	16 -		-
אחר	13	15 4		5
סך הכל	227	242	79 78

2.4 הון ודרישות הון

א. דרישות הון בהתאם להוראות ליישום משטר כושר פירעון כלכלי בכלל ביטוח )ראה סעיף 1 להלן(

על חברות הביטוח בקבוצה חלות הוראות משטר כושר פירעון כלכלי מבוסס II Solvency בהתאם להוראות חוזר הממונה "תיקון החוזר המאוחד לעניין הוראות ליישום משטר כושר פירעון כלכלי של חברת ביטוח מבוסס II Solvency שפורסם ביום 14 באוקטובר .2020

בהתאם לחוזר המאוחד ייכלל דוח יחס כושר פירעון כלכלי בגין נתוני 31 בדצמבר ו - 30 ביוני של כל שנה במסגרת הדוח התקופתי העוקב למועד החישוב .

ביום 25 בנובמבר 2025 אישרה ופרסמה כלל ביטוח את דוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 30 ביוני 2025 אשר מפורסם באתר האינטרנט של הקבוצה בכתובת

. /https://www.clalbit.co.il/aboutclalinsurance/financialstatementsandpressrelease

יצוין כי חישוב יחס כושר הפירעון הכלכלי מבוסס על נתונים ומודלים העשויים להיות שונים מאלה בהם עושה כלל ביטוח שימוש במסגרת הדיווח הכספי, ואשר מתבססים, בין היתר, על תחזיות והנחות הנשענות, בעיקרן על ניסיון העבר. בפרט, וכמפורט בחוזר משטר כושר פירעון כלכלי, חישוב יחס כושר הפירעון הכלכלי, מבוסס, במידה רבה, על מודל חישוב הערך הגלום. לפרטים נוספים בדבר דרישות ההון שחלות על חברות בקבוצה ראה ביאור 17)ו( בדוחות הכספיים השנתיים.

בהתאם לעקרונות לחישוב ניכוי לתקופת הפריסה במשטר כושר פירעון כלכלי בהתאם להוראות ליישום משטר כושר פירעון כלכלי, סכום הניכוי ליום 30 ב יוני 2025 עודכן ועומד על סך של 2,012 מיליוני ש"ח.

למידע נוסף, לרבות תיאור כללי של משטר כושר פירעון כלכלי, העקרונות הכלליים עליהם מבוסס המשטר, מתודולוגיית החישוב של המאזן הכלכלי ושל ההון הנדרש לכושר פירעון, הוראות לתקופת הפריסה, סקירה כללית של הוראות הממונה על שוק ההון הקשורות לדוח יחס כושר פירעון כלכלי, ה גדרות מושגים מרכזיים, הערות והבהרות יש לקרוא גם את סעיפים ,1 ,3.1 4.1 ו - 5.1 לדוח יחס כושר פירעון כלכלי של כלל ביטוח ליום 30 ב יוני .2025

יחס כושר הפירעון ליום 30 ביוני ,2025 אינו כולל את השפעת הפעילות העסקית של החברה בתקופה שלאחר 30 ביוני 2025 ועד למועד אישור דוח זה.

לפירוט אירועים נוספים בתקופת הדוח ולאחריה ראה ביאור 2.1 לעיל.

החישוב שערכה החברה ליום 30 ביוני 2025 נסקר על ידי רואי החשבון המבקרים. הסקירה נערכה בהתאם לתקן הבטחת מהימנות בינלאומי 3400ISAE - התקשרות מסוג Assurance שאינן ביקורת או סקירה של מידע כספי הסטורי .

להלן נתונים אודות יחס כושר פירעון וסף הון של כלל ביטוח לפי משטר II Solvency.

.1 יחס כושר פירעון כלכלי

	ליום 30 ביוני	מבר ליום 31 בדצ
	2025	2024
במיליוני ש"ח	בלתי מבוקר	מבוקר
ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	16,043	14,706
ושר פירעון הון נדרש לכ	10,040	9,624
עודף	6,003	5,082
באחוזים( רעון כלכלי ) יחס כושר פי	160%	153%
תאריך קופה שבין התרחשו בת מהותיות ש לות הוניות השפעת פעו ברה לכלי של הח שר פירעון כ דוח יחס כו אריך פרסום החישוב לת
מכשירי הון גיוס )פרעון(	98	500
לה כמותית חריגה ממגב	-	-
ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	16,141	15,206
עודף	6,101	5,582
באחוזים( רעון כלכלי ) יחס כושר פי	161%	158%

לפרטים בדבר יחס כושר הפירעון ללא יישום הוראות מעבר לתקופת הפריסה, ובדבר יעד יחס כושר הפירעון ומגבלות החלות על החברה לעניין חלוקת דיבידנד ראה סעיף קטן 3 להלן.

לאירועים בתקופת הדוח ולאחר תאריך הדוח ולהשפעתם הפוטנציאלית על יחס כושר הפירעון ראה סעיף 2.1 ו 2.2- לעיל.

.2 סף ההון )MCR)

	ליום 30 ביוני	מבר ליום 31 בדצ
	2025	2024
ח במיליוני ש"	בלתי מבוקר	מבוקר
) סף ההון ) MCR	2,510	2,406
ניין סף ההון הון עצמי לע	11,717	10,975

.3 יחס כושר פירעון ללא יישום הוראות המעבר לתקופת הפריסה

בהתאם למכתב שפרסמה הרשות, בחודש אוקטובר ,2017 )להלן - "המכתב"( חברת ביטוח תהיה רשאית לחלק דיבידנד רק אם לאחר ביצוע החלוקה יש לחברה יחס כושר פירעון לפי משטר כושר פירעון כלכלי בשיעור של לפחות ,100% כשהוא מחושב ללא הוראות המעבר ובכפוף ליעד יחס כושר פירעון שקבע דירקטוריון חברת הביטוח. היחס האמור יחושב ללא ההקלה שניתנה בגין הפרש מקורי המיוחס לרכישת פעילות של קופות גמל וחברות מנהלות. בנוסף, נקבעו במכתב הוראות דיווח לממונה.

להלן נתונים על יחס כושר פירעון כלכלי של כלל ביטוח כשהוא מחושב ללא הוראות לתקופת הפריסה.

מבר ליום 31 בדצ	ליום 30 ביוני	יסה תקופת הפר ת המעבר ל שום הוראו ירעון ללא יי יחס כושר פ
2024	2025
מבוקר	בלתי מבוקר	ח במיליוני ש"
13,284	14,198	ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע
10,341	10,739	ושר פירעון הון נדרש לכ
2,943	3,459	עודף
128%	132%	אחוזים רעון כלכלי ב יחס כושר פי
		תאריך קופה שבין התרחשו בת מהותיות ש לות הוניות השפעת פעו
		ברה לכלי של הח שר פירעון כ דוח יחס כו אריך פרסום החישוב לת
500	594	הון גיוס מכשירי
) 500(	-	לה כמותית חריגה ממגב
13,284	14,792	ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע
2,943	4,053	עודף
128%	138%	אחוזים רעון כלכלי ב יחס כושר פי
		ריך החישוב פה שבין תא רחשו בתקו הוניות שהת אור פעולות עודף ההון ל
		קטוריון ס ליעד הדיר כלכלי, ביח כושר פירעון סום דוח יחס לתאריך פר
		ב' להלן(: )ראה סעיף
115%	115%	אחוזים( דירקטוריון ) כלכלי של ה ר הפירעון ה יעד יחס כוש
1,392	2,442	עד הון ביחס לי עודף )חוסר(

.4 עדכון בדבר מודל סטוכסטי בחישוב יחס כושר הפירעון הכלכלי של כלל ביטוח

בהתאם למשטר כושר פירעון כלכלי, חישוב התחייבויות הביטוח בוצע בהתאם להוראות משטר כושר פירעון כלכלי, אשר . קביעת [1] ככלל, בהתייחס להתחייבויות ביטוח חיים ובריאות SLT בוצע בהתאם לפרקטיקת החישוב של ה -EV בישראל ההערכה המיטבית אמורה להתבסס על הערכת ההתפלגות של תוצאות ההערכה האפשריות )" מודלים סטוכסטים"( ובהיעדר נתונים סטטיסטיים מובהקים מתאימים להערכת התפלגות ההערכה המיטבית, השתמשה החברה בתוחלת של כל גורם רלוונטי )" מודלים דטרמיניסטים "(.

בהתאם למתווה שנתקבל מהממונה בחודש נובמבר ,2023 יישום המודל הסטוכסטי לא יובא בחישוב יחס כושר הפירעון ללא יישום הוראות המעבר, במשך 3 מועדי דיווח, אולם תוסיף החברה גילוי בדוח יחס כושר פירעון כלכלי אודות השפעותיו.

^[1] חישוב ה - EV ( Value Embedded, ערך גלום( בישראל נערך על פי הכללים והעקרונות שקבע הממונה אשר אימץ את הכללים והעקרונות שנקבעו בדוח ועדה משותפת של חברות הביטוח והממונה אשר פעלה בליווי יועצים מישראל ומחו"ל.

בדיווח ליום 31 בדצמבר, ,2024 החברה השלימה את החישוב הסטוכסטי לאומדן מיטבי של תזרימי התחייבויות ביטוחיות שאינן סימטריות )ובכלל זה זקיפת דמי ניהול משתנים עתידיים(, על בסיס יישום מחולל תרחישים כלכלי )Economic Generator Scenario( 2 , לרבות השלמת מבחנים ותהליכי בקרה לדיוק, איתנות ותאימות שוק, כמקובל בחברות בחו"ל המיישמות מודלים סטוכסטיים לחישוב יחס כושר פירעון כלכלי. המודל הסטוכסטי משמש לצורך עריכת אומדן אקטוארי מיטבי של תזרימי התחייבויות ביטוחיות שאינן סימטריות )ובכלל זה זקיפת דמי ניה ול משתנים עתידיים(. במודל הסטוכסטי, התשואה שמשמשת בסיס לחישוב הינה ללא שינוי לעומת המודל הדטרמיניסטי. עם זאת, חישוב התזרימים במודל הסטוכסטי מביא בחשבון את התנודתיות בתשואות הנכסים הרלוונטים בהתאם להרכבם ולמאפייניהם, לרבות אפיקי ההשקעה, מח"מ והחשיפה למדד ולשערי המט"ח והשפעתם על זקיפת דמי הניהול המשתנים. לצורך בניית המודל הסטוכסטי החברה בחרה מודלים כלכליים הולמים לסוגי נכסיה. בבחירת מודלים כלכליים אלו, כיולם ובדיקתם נעזרה החברה בחברות ייעוץ בינלאומיות. כמו כן, רואי החשבון המבקרים בחנו את תהליך החישוב והבקרה הפנימית.

.5 עדכון יעד הון בכלל ביטוח וחלוקת דיבידנד בחברה ו ב כלל ביטוח

לפירוט בדבר עדכון יעד הון בכלל ביטוח וחלוקת דיבידנד בחברה ובכלל ביטוח ראה ביאור 2.1 )א( ו -)ב( לעיל.

.6 הערכה עצמית של הסיכונים וכושר הפירעון של החברה )ORSA)

בחודש ינואר 2022 פורסמו מסמך עקרונות ליישום הערכה עצמית של הסיכונים וכושר הפירעון של חברת ביטוח )ORSA ) וכן תיקון החוזר המאוחד בעניין דיווח לממונה על שוק ההון – הערכה עצמית של הסיכונים וכושר הפירעון של חברת ביטוח )ORSA).

בהתאם למכתב העקרונות, על החברה לבחון לפחות אחת לשנה ולהגיש לממונה בכל שנה דוח הכולל את קשרי הגומלין בין האסטרטגיה הכללית ותוכנית העבודה השנתית, לפרופיל הסיכון של החברה, מדיניות ניהול הסיכונים, רמת החשיפה הכוללת והלימות כריות הספיגה תחת הנחות ותרחישים שונים . בתוך כך, יש לבחון ולהביא בחשבון את מדיניות ניהול ההון, יעדי ההון ומגוון הכלים לניהול סיכונים המיושמים בחברה.

.7 גיוס י חוב בכלל ביטוח גיוסי הון בע"מ חברת הבת של כלל ביטוח

בחודש אפריל 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור אגרות חוב )סדרה יד '( בסך 500 מיליוני ש "ח ע.נ. , מכוח תשקיף מדף הנושא תאריך מיום 9 באפריל .2025

ביום 31 ביולי 2025 פרעה כלל גיוסי הון בפדיון מוקדם את יתרת כתבי ההתחייבות )סדרה ט'(, בהתאם לתנאיהן.

בנוסף, לאחר תאריך הדיווח , בחודש אוקטובר 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור כ- 594 מיליוני ש"ח ע.נ. כתבי התחייבות )סדרה טו '( וכ - 555 מיליוני ש"ח ע.נ. כתבי התחייבות )סדרה טו'( לחברה בהקצאה פרטית. תמורת ההנפקה בהקצאה הפרטית שימשה לביטול שטר הון בסך של 450 מיליון ש " ח , צמוד למדד המחירים לצרכן , אשר הנפיקה כלל ביטוח לחברה ביום 29 באוקטובר ,2020 ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף . אגרות החוב ) סדרה טו'( שהונפקו לציבור ולחברה בהקצאה פרטית מהוות סדרה אחת לכל דבר ועניין .

לפרטים נוספים ראה 2.1 )ד( לעיל .

.8 גיוס חוב במקס והפיכת מקס לחברה מדווחת

ביום 7 באפריל 2025 פרסמה מקס תשקיף להשלמה ותשקיף מדף הנושא תאריך מיום 8 באפריל, ,2025 וביום 24 באפריל 2025 השלימה מקס גיוס ממשקיעים מוסדיים ולראשונה מהציבור של ניירות ערך מסחריים )סדרה 5( על סך 207 מיליון ש"ח ערך נקוב. החל ממועד זה הפכה מקס לתאגיד מדווח כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח - .1968 ההפיכה לתאגיד מדווח הינה חלק מאסטרטגיית המימון של מקס בהיותה חברה צומחת והיא מאפשרת למקס לגוון את מקורות המימון לצורך פעילותה השוטפת.

ביום 10 ביולי 2025 מקס ביצעה הנפקה של סדרה פרטית חדשה של כתבי התחייבות נדחים עם מנגנון חוזי לספיגת הפסדים )סדרה ו '( בסך של 150 מיליון ש "ח ערך נקוב, המוכרים כהון רובד 2 מיום הנפקתם. כתבי ההתחייבות )סדרה ו '( צמודים למדד המחירים לצרכן. בנוסף, ביום 13 ביולי 2025 השלימה מקס הנפקה לציבור של סדרת אגרות חוב )סדרה ה'(, בהיקף של 300 מיליון ש "ח ערך נקוב. אגרות החוב )סדרה ה '( צמודים למדד המחירים לצרכן. לפרטים נוספים ראה ביאור 5 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים .

² כמשמעותם בהוראות סימן ב' בשער 5 (חלק 2, סימן 2( להוראות משטר כושר פירעון כלכלי.

ב . דרישות ההון והלימות הון במקס

.1 הון והלימות הון

ההון העצמי המדווח של מקס הסתכם ביום 30 בספטמבר 2025 ב - 2,168 מיליון ש"ח בהשוואה ל - 2,061 מיליון ש"ח בסוף שנת ,2024 גידול של כ - ,5% ובהשוואה ל - 1,997 מיליון ש"ח ביום 30 בספטמבר ,2024 גידול של כ - .9% ההון העצמי בסוף הרבעון השלישי של שנת 2025 כולל הון מניות בסך 26 מיליון ש"ח, פרמיה על מניות בסך 376 מיליון ש"ח, קרן הון בסך 83 מיליון ש"ח, הפסד כולל אחר מצטבר בסך 7 מיליון ש"ח ויתרת עודפים בסך 1,690 מיליון ש"ח.

הון עצמי רובד 1 הסתכם בסוף הרבעון השלישי של שנת 2025 ב - 2,170 מיליון ש"ח, בהשוואה ל- 2,066 מיליון ש"ח ביום 31 בדצמבר 2024 ובהשוואה ל- 2,002 מיליון ש"ח ביום 30 בספטמבר .2024

ההון הכולל הסתכם בסוף הרבעון השלישי של שנת 2025 ב- 2,794 מיליון ש"ח, בהשוואה ל - 2,532 מיליון ש"ח ביום 31 בדצמבר 2024 ובהשוואה ל - 2,462 מיליון ש"ח ביום 30 בספטמבר .2024

יחסי הלימות ההון מחושבים כיחס שבין ההון לנכסי הסיכון המשוקללים. יחס הון עצמי רובד 1 מחושב כיחס שבין סכום הון עצמי רובד 1 לנכסי הסיכון המשוקללים. יחס ההון הכולל מחושב כיחס שבין סכום ההון הכולל לנכסי הסיכון המשוקללים.

יחס הון עצמי רובד 1 הסתכם ביום 30 בספטמבר 2025 בשיעור של ,10.0% בדומה ליחס בסוף שנת 2024 וליחס ביום 30 בספטמבר .2024 יחס ההון הכולל לרכיבי סיכון הסתכם ביום 30 בספטמבר 2025 בשיעור של ,12.9% בהשוואה ל - 12.3% בסוף שנת 2024 ובהשוואה ל - 12.3% ביום 30 בספטמבר .2024

יחס הון עצמי רובד 1 של מקס ליום 30 בספטמבר 2025 זהה ליחס ליום 30 בספטמבר 2024 משום שהגידול בהון כתוצאה מהרווח הנקי שנרשם בתקופה קוזז על ידי הגידול בפעילות מקס והצמיחה בנכסי סיכון. השיפור ביחס ההון הכולל של מקס ליום 30 בספטמבר 2025 ביחס ליום 30 בספטמבר 2024 נובע בעיקר מהנפקת מכשיר הון רובד 2 ) כתבי התחייבות נדחים בעלי מנגנון לספיגת הפסדים - סדרה ו'( ביום 10 ביולי .2025

על פי הוראת ניהול בנקאי תקין 203 "מדידה והלימות הון - הגישה הסטנדרטית - סיכון אשראי", משקל הסיכון של חלק מחשיפות מקס לבנקים הישראלים נגזר מדירוג האשראי של מדינת ישראל. מכיוון שמקס משתמשת בדירוגים של סוכנות דירוג האשראי הבינלאומית P&S( s'Poor and Standard), הורדת הדירוג של מדינת ישראל על ידי סוכנות זו בחודש אפריל 2024 מרמה של -AA לרמה של +A הביאה לגידול בנכסי הסיכון שנרשמו בגין חלק מחשיפות מקס לבנקים הישראליים, אשר הקטין בכ 0.3%- את יחסי ההון של מקס. ההורדה הנוספת של דירוג האשראי של מדינת ישראל לרמה של A שביצעה P&S בתחילת אוקטובר 2024 אינה משפיעה על יחסי ההון של מקס, וגם הורדה נוספת של נוטצ' ) notch ) אחד על ידי P&S לרמה של -A אינה צפויה להשפיע על יחסי ההון של מקס. רק במקרה של הורדה נוספת של דירוג מדינת ישראל על ידי P&S בשני נוטצ'ים או יותר, לרמה של +BBB ומטה, צפוי, להערכת מקס, קיטון של כ - 0.3% ביחסי ההון של מקס, נכון לנתוני 30 בספטמבר .2025 למקס לא ידוע על כוונה להורדת דירוג כאמור. דירוגי האשראי שנקבעים על ידי סוכנויות דירוג אחרות אינם משפיעים על יחסי ההון של מקס.

ביום 19 ביוני 2024 פרסם הפיקוח על הבנקים חוזר לתיקון הוראת ניהול בנקאי תקין 206 "מדידה והלימות הון - סיכון תפעולי", ולפיו, ביום 1 בינואר 2026 תוחלף ההוראה הקיימת בהוראה חדשה אשר מאמצת את הוראות ועדת באזל העדכניות בנושא חישוב דרישות הון בגין סיכון תפעולי. ה הוראה החדשה מגדירה מחדש את סעיפי האינדיקטור העסקי המהווה בסיס לחישוב דרישות ההון בגין הסיכון התפעולי, וקובעת מקדמים שוליים שבהם יוכפל האינדיקטור העסקי בהתאם לטווחי האינדיקטור העסקי. בנוסף, ההוראה החדשה קובעת שרכיב האינדיקטור העסקי יוכפל במכפיל הפסד פנימי ש יתבסס על היסטוריית ההפסדים התפעוליים של התאגיד הבנקאי. עוד נקבע כי תאגיד בנקאי שהאינדיקטור העסקי שלו נמוך מ - 5 מיליארד ש"ח אינו נדרש להשתמש בנתוני הפסד בחישוב דרישות ההון ומכפיל ההפסד הפנימי שלו יעמוד על ,1 וכי גם לגבי יתר התאגידים הבנקאיים, עד ליום 31 בדצ מבר ,2028 מכפיל ההפסד הפנימי יעמוד על ,1 והפיקוח על הבנקים יפרסם לכל המאוחר בשנת 2028 את תוואי הכללת מכפיל ההפסד הפנימי על דרישות ההון שלהם. מקס בוחנת את השפעות ההוראה המעודכנת על חישוב דרישות ההון.

יחס המינוף של מקס ליום 30 בספטמבר 2025 הינו ,8.7% בדומה ליחס בסוף שנת 2024 ובהשוואה ל - 8.6% ביום 30 בספטמבר .2024

.2 יעדי הלימות ההון שנקבעו על ידי בנק ישראל

לפי הוראות ניהול בנקאי תקין 472 "סולקים וסליקת עסקאות בכרטיסי חיוב", סולק שיתרת החייבים בדוח הכספי השנתי האחרון שלו עולה על 2 מיליארד ש"ח - דרישת ההון עצמי תחושב בהתאם להוראות ניהול בנקאי תקין 201-211 )מדידה והלימות הון(. עוד נקבע כי על אף האמור בסעיף 40 להוראת ניהול בנקאי תקין ,201 יחס הון עצמי רובד 1 לא יפחת מ - 8% ויחס ההון הכולל לא יפחת מ - .11.5%

החל מיום 1 באפריל 2015 מיישמת מקס את הוראת ניהול בנקאי תקין מספר 218 בנושא יחס מינוף )להלן: "ההוראה"(. בהתאם להוראה, נדרש לעמוד ביחס מינוף שלא יפחת מ - 5% על בסיס מאוחד.

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

על פי חוזרים שפרסם בשנים האחרונות הפיקוח על הבנקים לתיקון ההוראה, הוארך תוקפה של הקלה שנקבעה כהוראת שעה בנובמבר 2020 במסגרת התאמות להוראות ניהול בנקאי תקין להתמודדות עם משבר הקורונה, ושלפיה יחס המינוף לא יפחת מ 4.5%- על בסיס מאוחד. על פי החוזר האחרון מיום 14 בספטמבר ,2025 על רקע בחינה שמבצע הפיקוח לתיקון ההוראה ובחינת שיעורי יחס המינוף ותמהילם, ההקלה תוארך כהוראת שעה עד ליום 30 ביוני ,2027 ובלבד שיחס המינוף לא יפחת מיחס המינוף ליום 31 בדצמבר 2026 או יחס המינוף המזערי שחל על התאגיד הבנקאי טרום הוראת השעה, הנמוך מביניהם.

.3 יעדי הלימות ההון שנקבעו על ידי מקס

הון מקס נועד לתמוך בכל הסיכונים הגלומים בפעילותה ונדרש לתמוך בפעילות העסקית הרב שנתית ובכלל זה תמיכה בצמיחת קווי העסקים, הרחבת הפעילות וכניסה לתחומי פעילות חדשים משיקים ומשלימים לפעילותה.

בנוסף, מקס מבצעת ניתוח לעמידה בתרחיש קיצון וקיימים יעדים בהם תרצה לעמוד בעת התממשות של תרחיש קיצון. מדיניות מקס שאושרה על ידי הדירקטוריון שלה הינה להחזיק יחס הלימות הון הגבוה מהסף המזערי שהוגדר על ידי בנק ישראל, וגבוה מדרישות ההון הנדרש לכיסוי הסיכונים על פי תוצאות תהליך הערכת ההון הפנימי של מקס )ICAAP). בהתאם לפרופיל הסיכון של מקס, ביום 30 ביוני 2024 אישר דירקטוריון מקס לעדכן את היעד הפנימי של מקס ליחס הון עצמי רובד 1 כך שיעמוד על ,9.25% חלף 10% כפי שהיה עד כה. היעד הפנימי המעודכן גבוה ב 125- נקודות בסיס ) 1.25 נקודות אחוז( מיחס הון עצמי רובד 1 המזערי הנדרש על ידי הפיקוח על הבנקים. מקס מחזיקה מרווח ביטחון מעל היעד הפנימי המעודכן. היעד הפנימי ליחס הון כולל לא השתנה וממשיך לעמוד על .12%

**.4 יחס הלימות ההון הכולל לרכיבי סיכון במקס )*(:**

להלן פירוט נכסי הסיכון ודרישות ההון בגינם:

	ליום 30 בספ	טמבר	ליום 30 בספ	טמבר	ליום 31 בדצ	מבר
		2025		2024		2024
				בלתי מבוקר
	נכסי	דרישות	נכסי	דרישות	נכסי	דרישות
ח במיליוני ש"	סיכון	ההון	סיכון	ההון	סיכון	ההון
טנדרטית אי - גישה ס סיכוני אשר
בנקאים של תאגידים	1,394	160	1,202	138	1,217	140
של תאגדים	1,898	218	1,649	190	1,747	201
יחידים קמעונאיות ל	11,971	1,377	11,395	1,310	11,775	1,354
טנים של עסקים ק	1,649	190	1,393	160	1,419	163
ם נכסים אחרי	940	108	1,049	121	1,048	121
אי )CVA ) סיכוני אשר התאמה בגין	1 -				1	-
אשראי סה"כ סיכון	17,853	2,053	16,688	1,919	17,207	1,979
רטית גישה סטנד סיכון שוק -	145	17	116	13	55 6
נדרטית י - גישה סט סיכון תפעול	3,629	417	3,234	372	3,347	385
שות ההון י סיכון ודרי סך הכל נכס	21,627	2,487	20,038	2,304	20,609	2,370
בסיס ההון	2,794		2,462	-	2,532
ל יחס הון כול	12.9%		12.3%		12.3%
מי רובד 1 יחס הון עצ	10.0%		10.0%		10.0%

^* מחושב בהתאם להוראות ניהול בנקאי תקין מספר 201-211 בנושא "מדידה והלימות ההון" ובהתאם להוראת ניהול בנקאי תקין 472 בנושא "סולקים וסליקת עסקאות בכרטיסי חיוב" אשר נכנסה לתוקף ביום 1 בספטמבר .2016

.5 מדיניות דיבידנד וחלוקת דיבידנד במקס

חלוקת הדיבידנד במקס כפופה להוראות המפקח על הבנקים, לרבות עמידה במגבלות הלימות ההון המתחייבות מתוקף הוראות באזל. חלוקת דיבידנד מתאפשרת בכפוף להוראות חוק החברות, התשנ"ט ,1999- הקובע בין היתר, כי מקס רשאית לבצע חלוקה מתוך רווחיה ובלבד שלא קיים חשש סביר שהחלוקה תמנע מן מקס את היכולת לעמוד בחבויותיה הקיימות והצפויות, בהגיע מועד פירעונן.

במהלך שנת 2024 בוטלו מגבלות מסוימות על חלוקת דיבידנד שנכללו בהסכמי המימון של מקס .

ביום 30 ביוני 2024 קבע דירקטוריון מקס , לראשונה, מדיניות לחלוקת דיבידנדים . על פי המדיניות שאושרה, החל משנת ,2024 תוכל מקס לחלק מדי שנה דיבידנדים בסכום של עד 30% מהרווח הנקי של מקס לשנה שקדמה לשנת החלוקה, על פי דוחותיה הכספיים המאוחדים. מובהר כי בקביעת המדיניות אין משום התחייבות של מקס לחלק דיבידנד במועד או בשיעור כלשהו, וכי כל חלוקה תהיה בשיקול דעתו המלא של דירקטוריון מקס ותהיה טעונה אישור פרטני של דירקטוריון מקס , בכפוף בין היתר לעמידה בכל המגבלות החלות על מקס מכוח הדין ומכוח הוראות הפיקוח על הבנקים. בהתאם בשנת ,2024 אושר וחולק דיבידנד בסך 62 מיליון ש "ח , המהווה כ- 28% מהרווח נקי של מקס לשנת .2023

הן מדיניות חלוקת הדיבידנדים שנקבעה והן החלוקה בפועל שאושרה , נבחנו בראייה זהירה , תוך שמירה על עודפי הון גבוהים ביחס ליעדי ההון של מקס , בהתאם לציפייה הפיקוחית לבחינה שמרנית ומושכלת של תכנון ההון על רקע המלחמה ואי - הוודאות במשק .

כמו כן, במסגרת הנפקת אגרות החוב )סדרה ה'( בחודש יולי ,2025 התחייבה מקס, כמקובל, כי לא תבצע חלוקה של דיבידנד בהתקיים מקרים מסויימים, כגון אי -עמידה באמות המידה הפיננסיות להן התחייבה, התקיימותה של עילה לפירעון מיידי, או הפרה של איזו מהתחייבויותיה המהותיות, והכל כמפורט בשטר הנאמנות.

.2.5 ניתוח התפתחות תזרים מזומנים , מקורות המימון והנזילות

.2.5.1 תזרים המזומנים לתקופת הדוח

תזרימי המזומנים המאוחדים שנבעו מפעילות שוטפת בתקופת הדוח הסתכמו לסך של כ - 1,006 מיליוני ש"ח עיקר הסכום כתוצאה ממימוש של השקעות פיננסיות בחברת הביטוח בקיזוז מסים ששולמו . תזרימי המזומנים המאוחדים ששימשו מפעילות השקעה הסתכמו בתקופת הדוח לסך של כ - 1,813 מיליוני ש"ח בעיקר מקיטון אשראי למחזיקי כרטיס ולבתי עסק. תזרימי המזומנים המאוחדים ש נבעו מ פעילות מימון הסתכמו בתקופת הדוח לסך של כ - 202 מיליוני ש"ח וכללו, בעיקר את פירעון אשראי מתאגידים בנקאיים . יתרות המזומנים ושווי המזומנים של הקבוצה קטנו מסך של כ - 7,069 מיליוני ש"ח בתחילת תקופת הדוח לסך של כ- 6,344 מיליוני ש"ח בסוף תקופת הדוח .

.2.5.2 מימון החברה

2.5.2.1 מקורות המימון והנזילות בחברה

החברה רואה חשיבות גדולה בשמירה וקיום של יתרות מזומנים מספקות, באופן שיאפשר לה לעמוד בפירעון התחייבויותיה וכן בתמיכה, ככל שנדרשת, בצרכי ההון של כלל ביטוח וצרכי נזילות בגין פעילותן של חברות מוחזקות אחרות בקבוצה. מקורות מימון נוספים כוללים, בין היתר, חלוקות ד יבידנדים מחברות מוחזקות, ואפשרות למימוש החזקות בחברות מוחזקות, גיוס חוב מהמערכת הבנקאית ו/או מהציבור וניצול מסגרת אשראי וכן גיוס הון.

מובהר כי חלק מהחברות המוחזקות כפופות להוראות רגולטוריות לגבי חלוקת דיבידנדים מעבר למגבלות החלוקה הקבועות בחוק החברות התשנ"ט - ,1999 הקובע בין היתר, כי חברה רשאית לבצע חלוקה מתוך רווחיה ובלבד שלא קיים חשש סביר שהחלוקה תמנע מן החברה את היכולת לעמוד בחבויותיה הקיימות והצפויות, בהגיע מועד פירעונן :

א . כלל ביטוח - תזרימי הדיבידנד מכלל ביטוח תלויים במדיניות שקבע דירקטוריון כלל ביטוח, ראו סעיף .2.4א לעיל, לרבות בעמידה ביעד יחס הסולבנסי שקבע הדירקטוריון שהינו גבוה מיעד המינימום שקבע הפיקוח. החברה מתחשבת כמקור נזילות בתקבולי הריבית המתקבלים מהחזקתה, במכשיר הון ראשוני מו רכב של כלל ביטוח ומסווגת החזקה זו כהשקעה פיננסית.
ב . מקס - חלוקת הדיבידנד במקס כפופה להוראות המפקח על הבנקים, לרבות עמידה במגבלות הלימות ההון המתחייבות מתוקף הוראות באזל. חלוקת דיבידנד מתאפשרת בכפוף להוראות חוק החברות, התשנ"ט .1999- לפרטים בדבר מדיניות חלוקת דיבידנד ראה .2.4ב5. לעיל.

לפרטים נוספים בדבר מגבלות על חלוקת דיבידנד כלל ביטוח ובמקס, ראה ביאור 6 בדוחות הכספיים המאוחדים .

בנוסף, החברה שולטת בגופים הבאים אשר לא חלות עליהן מגבלות רגולטוריות מיוחדות לעניין חלוקת דיבידנד מעבר לחוק החברות :

א . כלל החזקות סוכנויות - החברה מציגה, כחלק מהנכסים הפיננסיים נטו, את הנכסים הפיננסיים נטו של כלל החזקות סוכנויות.
ב . כלל פיננסים - כמפורט בביאור 9 לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, כלל פיננסים מחזיקה סך של כ24.9% בחברת מכלול מימון בע"מ. מכלול מימון הינה חברה אשר מנייתה נסחרת בבורסה בתל אביב שווי השוק של מניות החברה בהתאם לשער המניה בבורסה הינו כ - 133 מיליוני ש"ח בסמוך למועד פרסום הדוחות. בנוס ף לכלל פיננסים אופציה לרכישת כ- 7% נוספים ממניות מכלול.

השקעה זו מוצגת במסגרת השקעות בחברות מוחזקות בהתאם לשווי המאזני, ולא נכללה במסגרת ההשקעות פיננסיות בסעיף זה.

נכון לתאריך הדיווח , לקבוצה קיימים שלושה סוגי התחייבויות פיננסיות, כתבי התחייבות נדחים שהונפקו לצרכי ה הון של כלל ביטוח , אגרות חוב שהונפקו לצרכי ההון של מקס ויתרות המשמשות לפעילותה השוטפת של מקס ואגרות חוב שהונפקו על ידי החברה. להלן תובא טבלה המפרטת את החוב הפיננסי נטו )טבלה כוללת את החברות: החברה, סימקס החזקות בע"מ וכלל החזקות סוכנויות )1998( בע"מ כאמור לעיל ואינה כוללת את כלל ביטוח ומקס אשר לגביהן מלבד המגבלות החלות על חלוקה הקבועות בחוק החברות התשנ"ט - ,1999 חלות אף מגבלות רגולטוריות(:

	טמבר ליו ליום 30 בספ	ר ם 31 בדצמב
מיליוני ש"ח	2025	2024
סיים נכסים פיננ
י מזומנים מזומנים ושוו	62	37
"מ בחברה ן כספית ומק ת בעיקר קר נסיות אחרו השקעות פינ	209	142
ח *( של כלל ביטו אשוני מורכב מכשיר הון ר	514	493
ים סך הכל נכס	785	672
שוטפות בניכוי חלויות

טפות פיננסיות- שו התחייבויות	4	43
פות חלויות שוט סיים בניכוי נכסים פיננ	781	629
ת אינן שוטפו פיננסיות ש התחייבויות
: אינן שוטפות פיננסיות- ש התחייבויות
בויתי רכיב התחיי ידי החברה, שהונפקו על אגרות חוב	1,536	1,522
חייבויות סך כל ההת	1,525	1,522
נטו חוב פיננסי	755	892
צלת**( ראי לא מנו מסגרת אש	250	250

*( ההשקעות הפיננסיות האחרות כוללות השקעה במכשיר הון ראשוני מורכב של כלל ביטוח בסך של 534 מיליוני ש"ח )השווי ההוגן שחושב ליום 30 בספטמבר 2025 הינו בסך של כ- 514 מיליוני ש"ח(.
לאחר תאריך הדיווח, ביום 23 באוקטובר 2025, הנפיקה חברת הבת של כלל ביטוח, כלל ביטוח גיוסי הון בע"מ, לחברה בהקצאה פרטית סך של כ - 555 מיליוני ש" ח ע.נ. אגרות חוב )סדרה טו '(. תמורת ההנפקה שימשה לביטול שטר הון בסך של 450 מיליון ש" ח , צמוד למדד המחירים לצרכן, אשר הנפיקה כלל ביטוח לחברה ביום 29 באוקטובר ,2020 ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף .
לא היה שינוי מהותי בחוב הפיננסי נטו של החברה כתוצאה מהפעולות הנ"ל. לפרטים נוספים ראה 2.1 )ד( לעיל.
**( בחודש יוני 2025 חודשה מסגרת האשראי לשנה נוספת עד חודש יוני ,2026 ללא שינוי מהותי בתנאים. לפרטים נוספים, ראה ביאור 26)י ( בדוחות הכספיים השנתיים . נכון למועד הדוח ולמועד אישורו , לא נוצלה מסגרת האשראי הנ"ל.

2.5.2.2מאפייני מימון בחברה

א. החברה, בהיותה חברת החזקות, בוחנת בהקשר של סוגיית המימון והנזילות את שווי נכסיה מול התחייבויותיה וכן את קיומם של אמצעים נזילים בידיה, והערכת נגישות סבירה לאמצעים כאמור, הדרושים לצורך פעילותה.
ב. פעילות החברה )השקעות, הוצאות הנהלה וכלליות, שירות החוב ודיבידנדים( ממומנת, בדרך כלל, מדיבידנדים המתקבלים מחברות מוחזקות ומגיוס הון, מהלוואות מתאגידים בנקאיים ומתמורה ממימוש נכסים.
ג. לפרטים בדבר התנועות הכספיות העיקריות בחברה )סולו(, ראה הנתונים על תזרימי המזומנים המיוחסים לחברה עצמה )סולו(.
ד. לפרטים בדבר רווחים ראויים לחלוקה של החברה, המותאמים לדרישות ההון של החברה ובדבר הון ודרישות הון בגופים המוסדיים המאוחדים ובחברות נוספות בקבוצה, ראה ביאור 17 בדוחות הכספיים השנתיים.

2.5.2.3 גילוי ייעודי למחזיקי אגרו ת חוב של החברה

א. נתוני אגרות החוב

הנפקה סדרה/מועד	אג"ח א'	אג"ח א' )הרחבה(	אג"ח א' ה( )הרחבה שני	אג"ח ב' ה( אג )אג"ח להמר	"ח ג'	אג"ח ג' )הרחבה(
ה מועד ההנפק	2023 יוני פברואר	2023	אוגוסט 2023	2023 פברואר	דצמבר 2023	יולי 2025
עד ההנפקה שווי נקוב במו )בש"ח(	249,100,000	250,000,000	400,000,000	150,000,000	500,000,000	350,000,000
שווי נקוב ליום )בש"ח( 30.09.2025	152,131,060	152,680,000	244,289,000	149,989,800	500,000,000	350,000,000
ל- שווי בספרים )בש"ח( 30.09.2025	כ 151- מיליוני ש"ח	ש"ח כ כ 150- מיליוני	241- מיליוני	מיליוני ש"ח * ש"ח כ 143-	ליוני ש"ח כ *( כ 497- מי	ש"ח 354- מיליוני
שווי שוק ליום )*30.09.2025	כ 156- מיליוני ש"ח	ש"ח כ כ 157- מיליוני	251- מיליוני	מיליוני ש"ח ש"ח כ 288-	ש"ח כ כ 526- מיליוני	ש"ח 368- מיליוני
סוג ריבית		מודה קבועה, לא צ		מודה קבועה, לא צ		מודה קבועה, לא צ
הנקובה שיעור הריבית		4.7%		2.8%		5.25%
ליום ריבית לשלם 30.09.2025	כ 4- מיליוני ש"	ן ש"ח כ ח כ - 4 מיליו	7- מיליוני ש"	יליון ש"ח ח כ - 2 מ	ש"ח כ - 8 כ - 11 מיליון	מיליון ש"ח
בית ליום ריבית אפקטי ההנפקה	4.9%	5.6%	5.3%	4.9%	5.5%	5.0%
בבורסה רישום למסחר		כן		כן		כן
קרן מועדי תשלום	2028 28 בפברואר			2028 28 בפברואר	הקרן תפרע ב 2029-2031 מהשנים	מים בכל אחת שלושה תשלו
ריבית מועדי תשלום	הריבית תשול אחת מהשנים	נתי אחד, ב- ם בתשלום ש 2024-2028	בכל 28 לפברואר	ם הריבית תשול י אחד, בתשלום שנת ר בכל ב 28- לפברוא 2024- אחת מהשנים 2028	ם בשני תשלו הריבית תשול ב 1- לנובמבר 2024-2031	ים , מים חצי שנתי ם ל אחת מהשני וב- 1 למאי בכ
ההתחייבות האם תעודות ה ניתנות להמר	לא			כן	לא
ה ותנאיה בסיס ההצמד	תעודות ההת לשהו למטבע חוץ כ	ריבית( אינן צ חייבות )קרן ו	/או מודות למדד ו	חייבות תעודות ההת אינן )קרן וריבית( ו/או צמודות למדד לשהו למטבע חוץ כ	חייבות )קרן ו תעודות ההת טבע חוץ כלש למדד ו/או למ	מודות ריבית( אינן צ הו
דים נכסים משועב	אין			אין	אין

אג"ח ג' אג"ח ג' )הרחבה(	אג"ח ב' ה( )אג"ח להמר	אג"ח א' ה( )הרחבה שני	אג"ח א' )הרחבה(	אג"ח א'	הנפקה סדרה/מועד
תעודות ת לפרוע את החברה רשאי מלא או פדיון מוקדם, ההתחייבות ב על פעם ת שלא תעלה חלקי, בתדירו מוקדם לום בגין פדיון ברבעון. התש ת יעמוד על ות ההתחייבו למחזיקי תעוד הגבוה מבין: א. שווי שוק; תחייבותי; ב. הערך הה קרן וריבית( ם המזומנים ) ג. יתרת תזרי אגח ם לפי תשואת כשהם מהווני ל .1% ספת ריבית ש ממשלתי בתו	ת לפרוע את החברה רשאי חייבות בפדיון תעודות ההת ם החל מ- 30 יו מוקדם מלא, סה למסחר בבור ממועד רישומן ממועד לוף 180 יום ולא יאוחר מח שלום ר כאמור. הת רישומן למסח דם למחזיקי בגין פדיון מוק הערך חייבויות יהיה תעודות ההת של תעודות ההתחייבותי קרן וריבית ההתחייבות ) דיון ספת עמלת פ שנצברה( בתו של מית בשיעור מוקדם חד פע אין ההתחייבותי. 2% מהערך כפויה לבצע המרה זכות לחברה התחייבות. של תעודות ה	תעודות מלא או חלקי, ם ברבעון. ת מחזיקי תעודו ה מבין: שהם קרן וריבית( כ פת משלתי בתוס	ת לפרוע את פדיון מוקדם, תעלה על פע פדיון מוקדם ל עמוד על הגבו תחייבותי; ם המזומנים ) שואת אגח מ .1%	החברה רשאי ההתחייבות ב בתדירות שלא התשלום בגין ההתחייבות י א. שווי שוק; ב. הערך הה ג. יתרת תזרי מהוונים לפי ת ריבית של	לבצע זכות החברה או פדיון מוקדם המרה כפויה
ונח זה ית כהגדרת מ הסדרה מהות ת ניירות 13()א( לתקנו בתקנה 10)ב( ים( התש"ל- קופתיים ומידי ערך )דוחות ת 1970	ונח ית כהגדרת מ הסדרה מהות קנות )ב(13()א( לת זה בתקנה 10 ם וחות תקופתיי ניירות ערך )ד "ל1970- ומידיים( התש	ה ונח זה בתקנ ת ערך )דוחות 1970-	ית כהגדרת מ לתקנות ניירו דיים( התש"ל	הסדרה מהות 10)ב(13()א( תקופתיים ומי	רה מהותיות הסד
	כן כן			כן	פרה קיימת תנית ה CROSS צולבת ) )*** )DEFAULT

^*( שווי השוק כולל ריבית שנצברה ליום 30 בספטמבר .2025

^**( מתוך כך הרכיב ההוני בסך של כ - 13 מיליוני ש"ח המוצג במסגרת ההון.

^***( לפרטים נוספים ראה סעיף 8.1.14 בשטרי הנאמנות )סדרה א'( ו -)סדרה ב'( שצורפו לדוח הצעת מדף מיום 9 בפברואר 2023 וסעיף 8.1.14 בשטר הנאמנות )סדרה ג' ( שצור ף לדוח הצעת מדף מיום 4 בדצמבר .2023

ב . פרטים בדבר רכיב ההמרה באג"ח ב '

"ח להמרה( אג"ח ב' )אג	פרמטר
של החברה יות רגילות להמרה למנ החוב ניתנות וב אגרות	ת אגרות הח תן להמיר א ערך אליו ני פרטי נייר ה
85 ש"ח ע.נ. דלקמן: כל המרה היה כ פקה יחס ה במועד ההנ אחת של מניה רגילה ים להמרה ל חוב היו ניתנ של אגרות ה החברה.	יחס המרה
רה ה יחס ההמ בידנד בחבר ר חלוקת די ,2025 לאח בחודש יוני ם ב יהיו ניתני אגרות החו ש"ח ע . נ . של שכל 81.93 השתנה כך ף שער ה )וזאת חל ת של החבר ה רגילה אח להמרה למני ו גרות חוב הי ח ע.נ. של א ל 83.73 ש" דם על פיו כ ההמרה הקו החברה(. גיל אחת של רה למניה ר ניתנים להמ
מסחר בו מתקיים רה בכל יום ניתנות להמ אגרות החוב 18.2.28; ליום בבורסה, עד ניות הטבה ת ההמרה מ פת קיום זכו תחלק בתקו אם החברה צע התאמה ל זכויות תבו יות בדרך ש ו/או תציע מנ ו/או דיבידנד ספים ראה . לפרטים נו ות מההמרה מניות הנובע של מספר ה מדף מיום 9 דוח הצעת ה נות שצורף ל לשטר הנאמ סעיף 6.3.3	ם מתלים לל זה תנאי ההמרה ובכ עיקרי תנאי לוקה התאמות לח ה וקיומן של לביצוע המר
.2023 בפברואר

ג . פרטים בדבר דירוג

	אג"ח א'	"ח להמרה( אג"ח ב' )אג	אג"ח ג'
דרגת שם חברה מ	מעלות	מעלות	מעלות
הנפקה דירוג ביום ה	ILAA-	ILAA-	ILAA-
נוכחי דירוג	-ILAA	-ILAA	-ILAA

הנאמן בגין תעודות ההתחייבות )סדרה א' , סדרה ב' וסדרה ג' ( הינו הרמטיק נאמנות )1975( בע"מ. שם האחראים על תעודות ההתחייבות הינם: עו"ד דן אבנון ו/או עו"ד מירב עופר, טלפון: ,073-2171000 פקס: ,03-5271451 אי מייל: il.co.hermetic@hermetic, כתובת למשלוח דואר: מגדל צ'מפיון, קומה 13 דרך ששת הימים ,30 בני ברק.

ד . מגבלות חוזיות ואמות מידה פיננסיות

במסגרת שטרי הנאמנות של אגרות החוב סדרה א', סדרה ב' וסדרה ג' , התחייב ה החברה , כי כל זמן שאגרות החוב ) סדרה א ', סדרה ב' וסדרה ג' ( טרם נפרעו במלואן, היא לא תיצור שיעבוד צף על כל רכושה, אלא אם קיבלה מראש את הסכמת מחזיקי אגרות החוב או תיצור לטובת מחזיקי אגרות החוב שעבוד צף באותה דרגה פרי פסו. כמו כן, נטלה על עצמה החברה מגבלות הנוגעות לחלוקת דיבידנד, הרחבת סדרה א' , סדרה ב' וסדרה ג' , וכן התחייבה לעמוד באמות מידה פיננסיות לפיהן ההון העצמי של החברה לא יפחת מ 3.2- מיליארד ש "ח )במסגרת סדרה א ' וסדרה ב '( או מ 3.4- מיליארד ש "ח )במסגרת סדרה ג'( וכי יחס החוב הפיננסי נטו לסך הנכסים לא יעלה על .50%

בהתאם לשטרי הנאמנות, אם יחול שינוי בפרמטר המשמש לביצוע חישוב איזה מאמות המידה הפיננסיות המפורטות בשטרי הנאמנות כתוצאה משינוי בכללי החשבונאות המקובלים עד לאותו מועד )להלן: " התקינה הישנה "(, והשפעת אותו שינוי על הפרמטר לחישוב אמות המידה הפיננסיות היא השפעה שאינה זניחה )כהגדרת מונח זה בשטרי הנאמנות(, אזי החל ממועד היישום לראשונה של כללי החשבונאות, תותאם באופן יחסי אמת המידה הפיננסית הרלוונטית לשינוי הנובע מיישום כללי החשבונאות. אמת המידה הפיננסית המעודכנת כאמור היא שתחול החל ממועד היישום לראשונה של כללי החשבונאות.

כאמור בביאור 2 לדוחות הכספיים ביניים של החברה ליום 30 בספטמבר 2025 )להלן: " הדוחות הכספיים ביניים"(, החל מיום 1 בינואר ,2025 הקבוצה מיישמת לראשונה את התקנים החשבונאיים 17 IFRS ו 9- IFRS( להלן: " כללי החשבונאות החדשים"( בגין הנתונים בדוחות הכספיים המתייחסים לכלל חברה לביטוח בע"מ, חברה בת של החברה. השפעת המעבר לדיווח בהתאם לכללי החשבונאות החדשים על מצבה הכספי של הקבוצה מפורטת בביאור 14 לדוחות הכספיים ביניים. בהתאם לביאור 14 לדוחות הכספיים ביניים, כתוצאה מהיישום לראשונה של כללי החשבונאות החדשים , קטן ה הון העצמי של החברה ליום 31 בדצמבר 2024 בשיעור של 7.5% ביחס להון ה עצמי , כפי שחושב על פי התקינה הישנה , )מסך של כ 9,450- מיליון ש"ח לסך של כ 8,742- מיליון ש"ח( , ולפיכך, החל ממועד היישום לראשונה של כללי ה חשבונאות החדשים , תותאם באופן יחסי אמת המידה הפיננסית של הון עצמי מינימלי הקבועה בכל אחד משטרי הנאמנות, כך שהחל ממועד היישום לראשונה של כללי החשבונאות החדשים , יראו את ההון העצמי המינימלי הנקוב בשטרי הנאמנות כמוחלף באלה הנקובים בטבלה שלהלן כדלקמן:

		נימלי הון עצמי מי הישנה לפי התקינה	נימלי הון עצמי מי החדשים חשבונאות לפי כללי ה
נאמנות סעיף בשטר	סדרה	ש"ח במיליארד	ש"ח במיליארד
	א ' ו- ב'	3.2	2.96
6.3.1 )א(	ג'	3.4	3.15
	א ' ו- ב'	4.2	3.89
6.2.1	ג'	4.4	4.07
	א ' ו- ב'	3.7	3.42
6.2.2	ג'	3.9	3.61
	א ' ו- ב'	3.7	3.42
6.5.1 )א(	ג'	3.9	3.61

לפרטים נוספים ראה סעיף 6.3.1 בשטרי הנאמנות )סדרה א'( ו - )סדרה ב'( שצורפו לדוח הצעת המדף מיום 9 בפברואר 2023 וסעיף 6.3.1 בשטר הנאמנות )סדרה ג'( שצורף לדוח הצעת המדף מיום 4 בדצמבר .2023

כמו כן נקבע מנגנון התאמה לפיו יעלה שיעור הריבית כתוצאה מאי עמידה באחת מאמות המידה הפיננסיות .

אמות המידה יותאמו ככל שכתוצאה מיישום לראשונה של תקינה חשבונאית יחול בהן שינוי אשר השפעתו אינה זניחה. לפרטים נוספים ראה סעיף ,6.3 בשטרי הנאמנות )סדרה א'( ו - )סדרה ב'( שצורפו לדוח הצעת המדף מיום 9 בפברואר 2023 וסעיף 6.3 בשטר הנאמנות )סדרה ג'( שצורף לדוח הצעת המדף מיום 4 בדצמבר .2023

נקבע גם מנגנון התאמה לפיו שיעור הריבית יעלה במידה ודירוג החברה יופחת. לפרטים נוספים ראה סעיף 6.4 בשטרי הנאמנות )סדרה א'( ו - )סדרה ב'( שצורפו לדוח הצעת המדף מיום 9 בפברואר 2023 וסעיף 6.4 בשטר הנאמנות )סדרה ג'( שצורף לדוח הצעת המדף מיום 4 בדצמבר .2023

נכון לתאריך הדיווח החברה עומדת באמות המידה המתוארות לעיל. יחס החוב הפיננסי נטו ליום 30 בספטמבר, 2025 היינו בסך של כ 6%- וההון העצמי היינו בסך של כ 10.1- מיליארדי ש"ח. כמו כן, נכון לתאריך הדיווח ונכון למועד פרסום דוח זה, וכן בתקופה שתחילתה במועד הנפקת תעודות ההתחייבות, החברה עמדה ועומדת בכל התנאים וההתחייבויות לפי שטרי הנאמנות ולא התקיימו תנאים המקימים עילה להעמדת תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי . כמו כן, החברה לא קיבלה הודעה מהנאמן לתעודות ההתחייבות בדבר אי עמידתה בתנאים ובהתחייבויות שלפי שטרי הנאמנות הנ"ל.

עיקרי שטרי הנאמנות )סדרה א' וסדרה ב'( אשר נחתמו בין החברה לבין הנאמן מצורפים לדוח הצעת המדף מיום 9 בפברואר 2023 ועיקרי שטר הנאמנות )סדרה ג'( מצורפים לדוח הצעת המדף מיום 4 בדצמבר 2023 ונוסחיהם המלאים של שטרי הנאמנות מצויים במשרדה הרשום של החברה וניתן לעיין בהם, בתיאום מראש, בכל יום עסקים בשעות העבודה הרגילות.

ה . הרחבה ופדיון מוקדם חלקי של אגרות חוב שהונפקו על ידי החברה

ביום 1 ביולי 2025 ביצעה החברה הנפקה פרטית של אגרות חוב )סדרה ג'( של החברה, בדרך של הרחבת סדרה קיימת. החברה הקצתה 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה ג'(, בתמורה לסך של כ 358.4 מיליון ש"ח. תמורת ההנפקה שימשה לצורך ביצוע פידיון מוקדם חלקי של אגרות חוב )סדרה א'( של החברה וביום 13 ביולי ,2025 פדתה החברה בפדיון מוקדם חלקי סך של 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה א'(.

עלויות ההנפקה האמורות של אגרות החוב )סדרה ג'( הסתכמו לסך של כ - 1 מיליון ש"ח.

.3 התפתחויות ושינויים מהותיים בסביבה המאקרו כלכלית בתקופת הדוח

3.1 נתונים כלכליים עיקריים:

^* נתוני התחזית על-פי צפי חטיבת המחקר בבנק ישראל, ספטמבר 2025

^* הנתון לחודש דצמבר 2025 מבוסס על קונצנזוס תחזיות ע"פ בלומברג, מיום 5 בנובמבר 2025

3.2 להלן מגמות עיקריות ושינויים מהותיים בסביבה המאקרו כלכלית בתקופת הדוח ולאחריה:

החל מה 7- באוקטובר, 2023 מצויה ישראל במצב מלחמה, לפרטים נוספים ראה סעיף 2.1) ה( לעיל.

פרמטר נתונים לתקופה

התפתחות במשק ובתעסוקה בישראל

בהתאם לפרסומי הלמ"ס, ברבעון השלישי של שנת 2025 עלה התוצר המקומי הגולמי ב 12.4%- בחישוב שנתי לעומת הרבעון הקודם . העלייה החדה בתוצר המקומי הגולמי ברבעון השלישי של שנת 2025 משקפת גידול משמעותי בנתוני הצריכה הפרטית, יצוא הסחורות והשירותים וההשקעה בנכסים קבועים לאחר הירידות הגדולות ברבעון השני של השנה בעקבות מבצע "עם כלביא". ע"פ התחזית המקרו כלכלית של חטיבת המחקר בבנק ישראל )מספטמבר 2025( , התוצר צפוי לצמוח בשנת 2025 בשיעור של 2.5% וב- 4.7% בשנת .2026 הגירעון התקציבי נכון לספטמבר 2025 הסתכם ל 4.7%- תוצר. ע"פ תחזית בנק ישראל , הגירעון בתקציב הממשלה בשנים 2025 ו 2026- צפוי להסתכם ב 5.1%- וב 4.3%- תוצר, כאשר יחס החוב/תוצר צפוי לעלות לרמה של 71% תוצר ב- 2025 ולהישאר ברמה דומה ב .2026

שוק התעסוקה - עם פרוץ המלחמה עלה בחדות שיעור האבטלה הרחב )נתון הכולל, בנוסף על הבלתי מועסקים גם נעדרים זמניים מסיבות כלכליות דוגמת הוצאה לחל"ת( מ - 4.2% ל - 9.7% בחודש אוקטובר ,2023 אך בחודשים שחלפו מאז ירד שיעור האבטלה הרחב ל – 3.3% בחודש ספטמבר .2025 בהתאם לתחזית בנק ישראל, צפוי שיעור האבטלה הרחב לעמוד על שיעור של כ - 3.4% בסוף שנת 2025 ולהישאר ברמה דומה ב סוף .2026

לפי אומדני הלמ"ס לחודש אוגוסט ,2025 השכר הממוצע למשרת שכיר של כלל העובדים ממשיך במגמת העליה והראה עליה של 5% לעומת אוגוסט .2024 השכר הממוצע למשרת שכיר במחירים שוטפים היה 13,935 ש"ח.

שוק הדיור – העלייה במחירי הדיור התמתנה ועומדת על 0.5% בשניים -עשר החודשים האחרונים ) אוגוסט - ס פטמבר ,2025 לעומת אוגוסט - ספטמבר 2024( .

דירוג האשראי של ישראל עומד על 1Baa ב - s'Moody, A – Fitch / P&S. בכל החברות התחזית לדירוג שלילית למעט ב -P&S"( יציבה"( . בעקבות הסכם הפסקת האש בעזה פרסמה s'Moody כי אין שינוי ב תחזית מאחר והסיכונים להמשך העימות נותרו גבוהים . כדי ש תחזית הדירוג תתייצב , חברות הדירוג מצפות בשלב ראשון לסיום המלחמה וטיפול בהתייצבות יחס החוב לתמ"ג ע"י הממשלה. ביום 7 בנובמבר 2025 הודיעה סוכנות P&S על העלאת תחזית דירוג האשראי של ישראל משלילית ליציבה, כשהדירוג עצמו נותר על A. הסוכנות ייחסה את עיקר השינוי להסכם הפסקת האש בין ישראל לחמאס מחודש אוקטובר, אשר עשוי לרכך את הלחץ על כלכלת ישראל, שוק העבודה והתקציבים הציבוריים .

לציה נתוני האינפ	.3% עלתה ב האינפלציה חילת השנ ה ,1.4% ומת יה עלתה ב ישי האינפלצ ברבעון השל
ן שערי חליפי	.9.3%- לדולר ב תחזק ביחס נה השקל ה מתחילת הש
שיעור התפתחות שואות הריבית והת	ה ה בישיבותי מה ל החלט ,4.5% ב ד ו הריבית על להשאיר את המוניטרית טה הוועדה 2025 החלי בספטמבר האחרונות.

התפתחויות בשוק ההון בישראל ובעולם )במונחי מטבע מקומי(

לשנת		7-9		1-9	באחוזים
2024	2024	2025	2024	2025	בישראל מדדי מניות
28.4	7.0	8.1	13.8	33.6	ת"א 35
30.9	13.3	5.0	9.5	31.8	ת"א 90
28.6	8.4	7.5	12.3	33.9	ת"א 125
37.3	5.3	0.8	16.2	21.3	ת"א צמיחה
					בישראל מדדי אג"ח
4.9	2.4	1.6	2.1	4.7	כללי
6.4	2.8	2.1	4.5	5.3	דות תלבונד צמו
6.1	1.5	1.1	2.2	4.2	י תלבונד שקל
2.3	3.2	1.8	0.3	3.8	וד מדד ממשלתי צמ
3.0	1.8	1.2	0.2(	4.9 (	לי ממשלתי שק
					בעולם מדדי מניות
12.7	7.9	4.9	12.0	8.7	דאו ג'ונס
28.7	2.3	10.7	20.8	16.5	נאסד"ק
19.2	4.2)	11.0 (	13.3	12.6	ניקיי טוקיו
(2.2(	2.1	3.0	1.2	7.0	קאק פריז
5.7	0.9	6.7	6.5	14.4	פוטסי לונדון
18.8	6.0	(0.1)	15.4	19.9	פורט דאקס פרנק
17.5	7.8	7.0	17.5	15.3	MSCI AC
23.2	5.1	7.3	20.3	13.1	S&P 500

לפרטים בדבר ההשלכות על התוצאות הכספיות, ראה סעיף 2 לעיל וביאור 5 בדוח הכספי.

התפתחויות במצב הכלכלי בעולם הרבעון השלישי של 2025 התאפיין במתח מתמשך סביב מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, כאש ר סין הגיבה בהגברת התמיכה בתעשיות מקומיות והחמרת רגולצי ה על סחורות אמריקאיות, בעוד ששני הצדדים הטילו הגבלות ייצוא הדדיות. יצויין כי לאחר תום הרבעון חתמו הצדדים על הסכם הקפאת מכסים הדדית לשנה. לצד זאת, הסכמי סחר אזוריים חדשים הפחיתו חלק מהחוסר ודאות, והשווקים רשמו תנודות חדות אך המשיכו להציג עליות לאור השקעות גוברות בתשתיות AI.

האינפלציה ברחבי העולם ממשיכה להתמתן ולהתייצב, דבר שאיפשר לבנקים מרכזיים בעולם להפחית ריבית. בשוק העבודה, מדינות מתפתחות מדווחות על האטה בגיוס עובדים, מה שמעלה חשש להאטת הצמיחה הגלובלית.

מבחינה גיאופוליטית, המלחמה באוקראינה נמשכת ללא סימני רגיעה , במזרח התיכון שיא האסקלציה הגיע כאשר התפתח עימות ישיר בין ישראל לאירן ברבעון השני, ומסתמן המשך חוסר יציבות פוליטית באירופה . תהפוכות פוליטיות באסיה ובאמריקה הלטינית מוסיפות חוסר וודאות לשווקים.

ארה"ב – הרבעון השלישי של 2025 התאפיין במגמת התמתנות יחסית במתח סביב מדיניות הסחר, לאחר שהסכמים שנחתמו ברבעון הקודם סייעו לייצב חלק מהענפים המושפעים מהמכסים. עם זאת, חששות לגבי עליית מחירים בעקבות מכסים שעדיין בתוקף ממשיכים להכביד על תחזיות האינפלציה, ש ירדה כעת ל ,3%- אך עדיין מעל יעד הבנק המרכזי . הבנק המרכזי הוריד את הריבית פעם נוספת בספטמבר ופעם נוספת באוקטובר כאשר השוק ממשיך לצפות להורדת ריבית נוספת השנה ו - 2 נוספות ב - .2026 כלכלת ארה"ב רשמה צמיחה מתונה ברבעון השלישי, בקצב שנתי של כ - ,1.8% כששוק העבודה נותר חזק עם שיעור אבטלה יציב סביב .4.2% למרות האיתנות בשוק העבודה, נרשמו סימני האטה בגיוס עובדים בחלק מהמגזרים, מה שמעלה ספקות לגבי שימור קצב הצמיחה הגבוה.

אירופה – ברבעון השלישי של 2025 נשמרה ריבית הבנק המרכזי האירופי ברמה של ,2% לאחר שהאינפלציה המשיכה להתמתן ועומדת כעת על כ .1.7%- עם זאת, החששות מפני לחצים אינפלציוניים מקומיים ותחזיות צמיחה חלשות השאירו את המדיניות המוניטרית בשלב שמרני. הכלכלה האירופית צמחה בקצב איטי של כ- 0.2% ברבעון הש לישי , בעיקר עקב האטה ב גרמניה וצרפת.

המצב הגיאו -פוליטי נותר מתוח, עם המשך המלחמה בין רוסיה לאוקראינה שגורמת לאי ודאות בנוגע לאספקת האנרגיה ולסחר. שיעור האבטלה ברבעון נשאר יציב סביב .6.2%

סין – ברבעון השלישי של 2025 המשיכו ההשפעות של מלחמת הסחר עם ארה"ב להיות משמעותיות, אך ההכרזה על מו"מ להסכם סחר ו" הפסקת אש" לאחר תום הרבעון תרמה להורדת המתח בשווקים. עם זאת, המכסים ההדדיים שנשארו בתוקף ממשיכים להכביד על חלק מהתעשיות, והצביעו על שינוי במבנה הסחר בין שתי המדינות. קצב הצמיחה ברבעון הש לישי של 2025 עומד על ,1.1% המשקף האטה מתמשכת בעקבות המדיניות הכלכלית הפנימית, לצד האתגרים החיצוניים.

.4 מגבלות ופיקוח על עסקי התאגיד

בפרק זה ייסקרו תמציות חוקים, תקנות, חוזרים וניירות עמדה מהותיים ביותר או טיוטות של חוקים, תקנות, חוזרים וניירות עמדה מהותיים ביותר, החלים על פעילות הגופים המוסדיים בקבוצה ואשר הינם מהותיים לפעילות הקבוצה, שפורסמו על ידי הכנסת, הממשלה או הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון, לפי העניין, לאחר מועד פרסום הדוחות הכספיים השנתיים.

כן יסקרו תמצית החוקים התקנות, הוראות נוהל בנקאי תקין )להלן: "נב"ת"( וניירות עמדה מהותיים ביותר או טיוטות של חוקים, תקנות, נב"תים וניירות עמדה מהותיים ביותר החלים על פעילות הנפקה, סליקה ותפעול כרטיסי חיוב וכן אשראי ללקוחות פרטיים ועסקיים )להלן: " פעילות מקס"( ואשר הינם מהותיים לפעילות ה קבוצה, שפורסמו על ידי הכנסת, הממשלה או המפקח על הבנקים, לפי העניין, לאחר מועד פרסום הדוחות הכספיים השנתיים.

4.1 כללי

4.1.1 ממשל תאגידי בחברות ציבוריות שאין בהן בעל שליטה

בחודש אפריל 2025 אישרה ועדת החוקה של הכנסת לקריאה שניה ושלישית את הצעת חוק החברות )תיקון מס' 38(, התשפ"ה - .2025 במסגרת ה נכללים בין היתר התיקונים המוצעים הבאים ביחס לחברה שאין בה בעל שליטה: הוספת חזקה, הניתנת לסתירה, לפיה בחברה בה אין מי שמחזיק למעלה מ 50%- מאמצעי השליטה בחברה, תיחשב החזקה של 25% או יותר מאמצעי השליטה בחברה כשליטה בה; הוחלפה החובה למנות דירקטורים חיצוניים, בחובה למנות רוב דירקטורים בלתי תלויים בדירקטוריון ובוועדותיו; מתן אפשרות תגמול ליושב ראש דירקטוריון שהינו דירקטור בלתי תלוי, מעבר לתקרת התגמול המשולמת לדירקטור חיצוני; הסדרת הליך הצעת המועמדים לכהונת דירקטורים על ידי ועדת מינויים בלתי תלויה; הסדרת הליך אישור עסקאות עם דירקטורים והליך אישור עסקאות חריגות עם בעלי מניות מהותיים, המחזיקים ב 10%- או יותר מסוג מסוים של אמצעי השליטה . יצוין כי ביחס להצעת החוק המקורית חלו מספר שינויים, כגון ביטול הגבלת איסור הזיקה של דב"ת ביחס לכל דירקטור.

כניסת החוק לתוקף לא תחול לפני יולי ,2026 והיא מותנית בתקנות שיובאו לאישור הוועדה, ובכל מקרה יחולו הוראות מעבר ביחס לדירקטורים מכהנים. למועד זה החברה אינה יודעת להעריך את השלכות הצעת החוק והתקנות שיותקנו, ככל שיותקנו, והשפעתן, בין היתר לאור העובדה שחלות על החברה הוראות מחמירות מכוח היותה בעלת השליטה בחברת ביטוח.

4.1.2 תקנות החברות )עניינים שאינם מהווים זיקה(, התשס"ז - 2006

בחודש נובמבר 2025 פורסם תיקון לתקנות החברות )עניינים שאינם מהווים זיקה(, במסגרת ו הובהר מהו קשר "זניח" אשר לא ייחשב כ"זיקה" הפוגעת באי - תלות של דירקטור . במסגרת זו, נקבע כי "קשר זניח" הינו קשר שאין בו כדי לפגוע באי התלות של הדירקטור על בסיס רשימה פתוחה של שיקולים לעניין זה )טיב הקשר, מהותו, מועד היווצרותו, התמשכותו והגורמים ביניהם הוא מתקיים(.

בנוסף, תוקנו התקנות באופן שניתן יהיה כעת לקבוע גם כי יחסי עבודה או כהונה כנושא משרה של הדירקטור או הגורמים הקשורים אליו הינם זניחים.

4.1.3 הגברת התחרות במערכת הבנקאית למגזר הקמעונאי

בהמשך לדוח שפרסם הצ וות הבין -משרדי לבחינת האמצעים להגברת התחרות במערכת הבנקאית למגזר הקמעונאי בחודש אוגוסט ,2025 אש ר בחן צעדים להסרת חסמים לכניסת שחקנים נוספים למערכת הבנקאית, בחודש נובמבר 2025 פורסם ת זכיר חוק לקידום התחרות בשוק הבנקאות )תיקוני חקיקה(, התשפ"ו 2025- )להלן: " תזכיר חוק הבנקאות "( במסגרתו מוצע לבצע את תיקוני החקיקה הנדרשים ליישום המלצות הצוות הבין- משרדי, שעיקרן :

יצירת שלוש מדרגות רישוי בנק זעיר )עד 2.5% משווי כלל הנכסים של הבנקים בישראל, אלא אם נקבע אחרת ולא יותר מ 5%(, בנק קטן )עד 5% משווי כלל הנכסים של הבנקים בישראל, שאינו בשליטת בנק גדול( ו בנק גדול )מעל 5% משווי כלל הנכסים של הבנקים בישראל(.
מתן הקלות רגולטוריות לבנק קטן ובנקים חדשים בדרך של פטור ממתן שירותים בנקאיים מסוימים, כגון הקלות/פטור מכללי גילוי נאות לתקופה מוגבלת וחובות הנובעות מרפורמות "מעבר בקליק" ו"בנקאות פתוחה", ואי תחולת חוק שכר בכירים למשך 10 שנים.
הרחבת תחומי הפעילות המותרים לבנקים, כגון אפשרות לפעילות במטבעות דיגיטליים; והסמכת המפקח על הבנקים להרחיב את תחומי הפעילות המותרים לבנק קטן, מעבר לאלו המנויים בחוק.
העלאת רף החובה לקבלת היתר החזקה בבנק קטן מ 5%- ל .10%-
חברות החזקה השולטות בגופים מוסדיים יוכלו במקביל לשלוט בבנק זעיר ובמקביל להחזיק ברישיון סוכן ביטוח בענף ביטוח פנסיוני וברישיון סוכן שיווק פנסיוני .
הארכת וחיזוק ההגנות וההוראות שניתנו לחברות כרטיסי האשראי המתפעלות את הנפקת הכרטיסים הבנקאיים, המעוגנות בחוק להגברת התחרות ולצמצום הריכוזיות - מוצע כי בנק בעל היקף פעילות רחב לא יתפעל יותר מ 40%- מסך כרטיסי החיוב החדשים שהוא מנפיק באמצעות חברת מתפעלת אחת )בניגוד למגבלה הקיימת כיום של 52%(.

בהמשך לכך, בחודש נובמבר 2025 פורסמה טיוטת הצעות החלטה לממשלה בדבר שינויים מבניים שיעלו לדיון במסגרת הדיונים על התוכנית הכלכלית לשנת 2026 )להלן : " טיוטת התוכנית הכלכלית לשנת 2026"(, במסגרתה מוצע בין היתר להטיל על שר האוצר לקדם את תיקוני החקיקה הנדרשים על בסיס המלצות הצוות הבין -משרדי, העקרונות שנקבעו בתזכיר חוק הבנקאות ובתזכיר חוק נוסף שטרם פורסם בעניין פיקוח על תאגידי החזקה בגופים פיננסיים, לרבות תיקון חוק המע"מ.

כמו כן, בחודש יוני 2025 פרסם הפיקוח על הבנקים טיוטת מפת דרכים של התאמת הוראות הפיקוח למדרגות הפיקוחיות, במטרה להרחיב את יישום גישת הפרופורציונליות הפיקוחית ובכך לאפשר את המשך התמיכה בכניסתם של גופים חדשים למערכת הבנקאית. בין היתר, הטיוטה מגדירה מדרגות קבע לכלל הבנקים, בהתאם להיקף נכסיהם )עד 15 מיליארד ש"ח; בין 15-50 מיליארד ש"ח, ומעל 50 מיליארד ש"ח(; ותקופת היערכות לבנקים חדשים )לתקופה של שנתיים, ויישום הדרגתי ביחס להיקף ומורכבות הפעילות של הבנק החדש(.

טיוטת מפת הדרכים כוללת התאמות מתוכננות בהוראות ניהול בנקאי תקין שונות, כגון דרישות הון ונזילות מדורגות, הקלות ביחס להוראות ניהול בנקאי תקין הנוגעות לממשל תאגידי וניהול סיכונים, אשראי, השקעות ופעילות בני"ע, סיכונים פיננסיים, סיכונים תפעוליים, טכנולוגיה וסייבר, ויחסי בנק - לקוח.

בשלב זה, לא ניתן להעריך את השלכות תזכיר חוק הבנקאות וטיוטת התכנית הכלכלית לשנת 2026 בעניין קידום התחרות במערכת הבנקאית. עם זאת, ככל שאלה יפורסמו כהוראות סופיות , באופן שתינתן לגופים נוספים אפשרות לקבל רישיון בנק ו/או באופן שיאפשר לחברות החזקה השולטות בגופים מוסדיים לשלוט במקביל בבנק קטן, עשויים להגביר את התחרות במערכת הפיננסית והבנקאית ולהביא לשינויים מבניים בשווקים הרלבנטיים לפעילות הקבוצה.

4.1.4 טיוטת הנחיית הרשות להגנת הפרטיות בנושא תחולת חוק הגנת הפרטיות על מערכות בינה מלאכותית

בחודש אפריל 2025 פורסמה הנחיית הרשות להגנת הפרטיות, כטיוטה להערות הציבור, המציגה את פרשנות הרשות להוראות חוק הגנת הפרטיות והתקנות מכוחו לצורך הפעלת סמכויותיה בנוגע למאגרי מידע בהם נעשה שימוש במערכות בינה מלאכותית, לרבות לצורך הפעלת סמכויות הפיקוח, הבירור המנהלי, האכיפה והטלת הסנקציות שהוקנו לרשות במסגרת תיקון מס' 13 לחוק הגנת הפרטיות, שנכנס לתוקף באוגוסט 2025 )" טיוטת ההנחיה"(. במסגרת טיוטת ההנחיה עמדה הרשות על כך שחוק הגנת הפרטיות חל על מערכות בינה מלאכותית המאחסנות או מעבדות בפועל מידע אישי, ועמדה על היישום הראוי של הוראות החוק ותקנותיו במערכות בינה מלאכותית.

4.1.5 טיוטת תקנות – אגרות רישוי

בחודש יוני 2025 פורסמו טיוטות תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )אגרות(, התשפ"ה- 2025 ותקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )אגרות(, התשפ"ה 2025- )להלן: " טיוטות תקנות האגרות"( . במסגרת טיוטות תקנות האגרות מוצע לשנות את המצב הקיים, בו סכום האגרות הינו אחיד לכל קופת גמל ולכל ענף ביטוח, ולקבוע סכומי אגרות אשר יבוססו על היקף הנכסים המנוהלים.

ככל שהטיוטות יפורסמו כנוסח סופי, הדבר יביא לגידול משמעותי מאד בסכומי האגרות השנתיים המושתים על הגופים המוסדיים בקבוצה.

התאחדות חברות הביטוח הגישה תגובה לטיוטות מטעם החברות.

הערכות החברה בקשר עם השלכות טיוטות תקנות האגרות הינן מידע צופה פני עתיד, המתבסס על הערכות והנחות של החברה נכון למועד פרסום הדוח והתוצאה בפועל עשויה להיות שונה באופן מהותי מזו שנחזתה והיא תלויה, בין היתר, בנוסחן הסופי של התקנות אם וככל שיתוק נו ובאופן יישומו של הנוסח הסופי כאמור.

4.1.6 קידום התחרות בשוק מתן הערבויות

בחודש נובמבר 2025 פורסמה טיוטת התוכנית הכלכלית לשנת ,2026 במסגרתה מוצע בין היתר לתקן הוראות דין שונות הכוללות התייחסות להפקדת ערבות בנקאית באופן שיתאפשר להפקיד גם ערבות אשר תונפק על ידי נותני ערבות חוץ בנקאיים , לרבות מבטחים, במטרה להגביר את התחרות בשוק הערבויות. כן מוצע להטיל על השרים לבחון ולקדם תיקונים דומים בחקיקת המשנה שבאחריותם ולקבוע כי בחינה זו תיעשה בכל אסדרה עתידית.

בשלב זה , לא ניתן להעריך את השלכות טיוטת התכנית הכלכלית לשנת 2026 בעניין ערבויות חוץ בנקאיות . עם זאת , ככל שאלה יפורסמו כהוראות סופיות , באופן שתינתן לגופים חוץ בנקאיים האפשרות להנפיק ערבויות , הדבר עשוי להגביר את התחרות במערכת הפיננסית בנושא זה .

4.1.7 חוק נתוני אשראי

בחודש נובמבר 2025 פורסמה טיוטת התוכנית הכלכלית לשנת ,2026 במסגרתה מוצע בין היתר לתקן את הוראות חוק נתוני אשראי,התשע"ו 2016- באופן שיאפשר הקמת מאגר אשראי לעסקים , שיעניק גישה של נותני אשראי לנתוני תאגידים, תוך התאמת תחולת הוראות החוק לאופי המאגר ולהבחנה שבינו ובין המאגר ליחידים, בהיבטים של מקורות המידע, סוגי נתוני אשראי, מטרות המאגר ועוד. כן מוצעים תיקונים לחוק שמטרתם שיפור יעילות מאגר נתוני האשראי ללקוחות פרטיים ושכלול שוק האשראי למשקי בית, לרבות תיקון והרחבת מנגנון חיווי אשראי.

בשלב זה, לא ניתן להעריך את השלכות טיוטת התכנית הכלכלית לשנת 2026 בעניין חוק נתוני אשראי . עם זאת, ככל שאלה יפורסמו כהוראות סופיות, הדבר עלול להצריך היערכות מיכונית משמעותית מצד כלל ביטוח .

4.2 חיסכון ארוך טווח

4.2.1 זקיפת תשואה בקרן פנסיה חדשה מקיפה

קרנות הפנסיה החדשות המקיפות זכאיות להבטחת תשואה בשיעור של 30% מסך היתרות הצבורות בקרן.

במסגרת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (זקיפת תשואה בקרן פנסיה חדשה מקיפה), התשע"ו- 2016 (להלן: "תקנות זקיפת תשואה"), נקבעה הקצאה שונה של אגרות החוב המיועדות, בחלוקה לשלוש קבוצות: מקבלי קצבה, עמיתים בני חמישים ומעלה ועמיתים צעירים. אופן זקיפת התשואה מבוצע באופן שהחל מיום 1 ביולי 2017, למקבלי קצבה נזקפת תשואה בגין נכסים מבטיחי תשואה בשיעור של 60% מסך נכסי מקבלי הקיצבה; ואילו לעמיתים שאינם מקבלי קצבה נזקפת התשואה בקרן הנובעת מיתרת השקעה בנכסים מבטיחי תשואה. ההקצאה השונה לעמיתים בני 50 ומעלה ולעמיתים בני 50 ומטה נועדה להיכנס לתוקפה החל מיום ה- 1 בינואר 2026.

בחודש ספטמבר 2025 פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (זקיפת תשואה בקרן פנסיה חדשה מקיפה) (תיקון), התשפ"ה-2025 (להלן: "טיוטת תיקון תקנות זקיפת תשואה"), במסגרתה מוצע לבטל את קבוצת ההקצאה של עמיתים בני 60 ומעלה המצויים במסלולים ספציפיים - מסלול תלוי גיל לבני 60 חמישים ומעלה ולקבוע במקומה קבוצת הקצאה של עמיתים בני 60 ומעלה המצויים במסלולים ספציפיים - מסלול הלכה ושני מסלולים מתמחים נוספים – אשר תיזקף לה הבטחת תשואה בשיעור של 40% מסך היתרות הצבורות בקרו לעמיתים בקבוצה זו.

כמו כן, בחודש ספטמבר 2025 פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (העברת עמיתים במסלולי ברירת מחדל למסלול המותאם לגילם), התשפ"ה-205, במסגרתן מוצע לקבוע שלא יתאפשר לעמית שטרם מלאו לו 60 .להשתייך למסלול ברירת מחדל לבני 60 ומעלה.

שונות בשיעור הקצאת הבטחת התשואה בין מסלולי השקעה דומים בגופים שונים עלולה ליצור העדפה להצטרפות או לניוד לקרנות פנסיה מסוימות. יחד עם זאת, המנגנון המוצע במסגרת התיקון לתקנות זקיפת תשואה לא צפוי להיות בעל השפעה מהותית על תוצאותיה העסקיות של החברה.

הערכת החברה בקשר עם תקנות זקיפת תשואה, טיוטת התיקון להן וטיוטת תקנות העברת עמיתים הינה בגדר מידע צופה פני עתיד המבוסס על המידע המצוי בידי החברה במועד הדוח. התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מן התוצאות המוערכות והן תלויות, בין היתר, בהתנהגות הגורמים המתחרים; הגורמים המפיצים; בחירות העמיתים והמבוטחים; ובנוסחן הסופי של טיוטת תיקון תקנות זקיפת תשואה ותקנות העברת עמיתים, ככל שיתקבלו.

4.2.2 הצוות לבחינת מכשירי השקעה

בחודש פברואר 2025 פורסם דוח הביניים של צוות בדיקה שהוקם ע"י משרד האוצר שנה לפני כן במטרה לבחון את מכשירי ההשקעה השונים בחסכון לטווח בינוני וקצר, למפות את הפערים ולגבש המלצות על אודות מתווה אסדרה ראוי במכשירי ההשקעה האמורים, באופן שיביא לצמצום הארביטראז' הקיים בשוק זה. במסגרת הדוח צוין כי קיים ארביטראז' רגולטורי ומיסויי במכשירי החיסכון לטווח קצר ובינוני, והומלץ פתרון המורכב משלושה חלקים:

א. ביטול ארביטראז' מיסויי מוצע לבטל את ההצמדה בין הטבת המס למוצר ומתן ההטבה בחשבון השקעה ייעודי, במסגרתו ניתן יהיה למכור ולרכוש ניירות ערך ומכשירי השקעה שונים ללא אירוע מס, ולבצע הפקדות בדחיית מס עד לתקרה שתיקבע בחוק (ומעל התקרה ללא דחית מס). הרווחים שייצברו בחיסכון יהיו כפופים למס רווח הון בעת המשיכה. כן מוצע לצמצם את הפטור בגיו משיכה הונית לאחר גיל 60.
ב. יצירת פלטפורמה אחידה כולל ממשק משתמש לטובת הנגשה לחוסכים מוצע ליצור פלטפורמה שתציג לחוסך את כלל מכשירי החיסכון וההשקעה שבהם הוא מחזיק, אשר תאגד בתוכה שלושה חשבונות:
חשבון פנסיוני (שיכלול את כל המוצרים הפנסיוניים של החוסך);
- , $^2$ חשבון השקעה מוטב במס למוצרים וולונטריים $^{\circ}$
- חשבון השקעה שאינו מוטב במס למוצרים וולונטריים.

בפלטפורמה ניתן יהיה לבצע פעולות ולתת שירותי תיווך וייעוץ.

ג. תיווך פיננסי הוליסטי - מוצע ליצור תשתית למתן שירותי תיווך פיננסי הוליסטי ואקטיבי תוך יצירת מודל תגמול שיוצר זהות אינטרסים בין המתווך לבין החוסך.

רשות שוק ההון ביטוח וחיסכון, שנציגיה נמנו על הוועדה, פרסמה התייחסות נפרדת מטעמה במסגרתה הביעה התנגדותה לרכיבים מהותיים בהצעה, לנוכח עלויות משקיות בכלל ובפרט עלויות תקציביות משמעותיות שצפויות עם יישומה, טיפול בפערים רגולטורים מסוימים תוך התעלמות מפערים רגולטוריים משמעותיים אחרים, ושינויים במוצרים שאינם במנדט של הצוות. בין היתר, ציינה הרשות כי ההצעה מעלה חשש לפגיעה בציבור החוסכים בישראל, ובפרט בחוסכים במוצרים תחת פיקוח רשות שוק ההון, בין היתר עקב חששות להסללת ציבור החוסכים למוצרים שאינם מתאימים לצרכיו, לצמצום התחרות בתחום ולעליית מחירי מוצרי החיסכון וההשקעה. כן נטען כי עיקר ההצעה הינו מתן הטבת מס למשקיעים פרטיים בשוק ההון על חשבון הטבת מס לחיסכון וולונטרי לפנסיה וחיסכון לילדים, באופן המנוגד למדיניות המס בישראל.

^2. מוצרים שהחיסכון בהם אינו על פי דין (קופות גמל להשקעה, פוליסות חיסכון, קרנות נאמנות).

בחודש נובמבר 2025 פורסמה טיוטת התוכנית הכלכלית לשנת ,2026 במסגרתה הובהר כי תובא הצעת החלטה לממשלה בנושא בתיאום עם משרד המשפטים , במקביל להשלמת הדוח הסופי של הצוות לבחינת ארביטראז ' רגולטורי במכשירי חיסכון לטווח קצר ובינוני.

החברה אינה יודעת להעריך בשלב זה את השלכות דוח הביניים , טרם פרסום הצעת ההחלטה והדוח הסופי כאמור. אולם , ככל ו המלצות דוח הביניים יהפכו להמלצות סופיות ו ייושמו כלשונן בחקיקה, תיתכן השלכה מהותית לפעילות החברה בתחומי החיסכון.

4.3 פעילות מקס

4.3.1 תקנות שירותי תשלום )פטור מהוראות החוק(

בחודש יולי 2025 פורסם נוסח מעודכן של תקנות שירותי תשלום )פטור מהוראות החוק( )תיקון(, התשפ"ה- ,2025 בהמשך לטיוטה שפורסמה בחודש מרס .2025 התיקון משמר את ההחרגה של תווי קניה/מתנה שאינם מיועדים למשלם מסוים )לא מזוהים(, כולל כרטיסים דיגיטליים, מהוראות מסוימות בחוק שיר ותי תשלום. בנוסף, נקבעו בתקנות הוראות צרכניות חדשות על אמצעי תשלום כאמור ותפעולם. MAX תפעל לביצוע ההתאמות הנדרשות בפעילות ה -Cards Gift שהיא מנפיקה, לרבות בהיבטי גילוי נאות ואופן הצגת המידע ועדכונים נדרשים ללקוח, וכן התאמת תהליכים תפעוליים נוספים.

להערכת MAX, לביצוע ההתאמות כאמור אין השפעה מהותית על פעילות MAX .

4.3.2 בנקאות בתקשורת

בחודש יולי 2025 )בהמשך לטיוטה שפורסמה בחודש אפריל 2025( פורסם עדכון להוראת נב"ת 367 בנושא בנקאות בתקשורת שעניינו התמודדות עם אירועי הונאות איתם מתמודדת המערכת הבנקאית. התיקון להוראה מחייב תאגיד בנקאי למסור לתאגיד בנקאי אחר מידע מבוסס, שיכול לסייע להערכתו ב זיהוי ומניעת הונאה בתאגיד הבנקאי האחר. תחילת התיקונים להוראה ביום 31 בדצמבר .2025

בשלב זה, לאור העובדה שעדיין לא ברור מהו המידע שיידרש למסור ושניתן יהיה לקבל, לרבות באיזה אופן יימסר/יתקבל, באיזו תדירות וכיו"ב, MAX אינה יכולה להעריך את השלכות העדכון האמור.

4.3.3 הוראת ניהול בנקאי תקין מס' 313 - מגבלות על חבות של לווה ושל קבוצת לווים

בחודש ינואר 2025 פרסם הפיקוח על הבנקים עדכון להוראה זו המאריך את ההחרגה הקיימת, לפיה חבות של קבוצת לווים בנקאית לחברת כרטיסי אשראי, לא תהיה כפופה למגבלת "קבוצת לווים בנקאית" ולא תיכלל במגבלה המצרפית של לווים גדולים , עד ליום 1 בינואר ,2026 או עד למועד היישום של הוראה חלופית, לפי המוקדם.

בחודש פברואר 2025 פרסם הפיקוח על הבנקים הוראת ניהול בנקאי תקין חדש ה בנושא חשיפות גדולות שעתידה להחליף את הוראת נב"ת 313 )מגבלות על חבות של לווה ושל קבוצת לווים(, וזאת במסגרת התאמת הוראות ניהול בנקאי תקין להמלצות הוועדה הבינלאומית לענייני בנקאות )ועדת באזל(. תחילת ההוראה ביום 1 בינואר 2026 )בכפוף למספר הוראות מעבר שנקבעו בהוראה ( ובין היתר, נקבע בה כי חשיפות הנובעות מתפעול כרטיסי חיוב בנקאיים אינן כפופות למגבלת חשיפות גדולות. MAX בוחנת את השפעותיה של ההוראה .

בחודש יולי 2025 הופצה טיוטה מעודכנת של ההוראה במסגרתה נדחה מועד התחילה של ההוראה החדשה ליום 1 ביולי ,2026 ובהתאם הוארכה תקופת ההחרגה כאמור לעיל .

4.3.4 הגנת הצרכן

בחודש אפריל 2025 פורסם ברשומות חוק הגנת הצרכן )תיקון מס ' 72(, התשפ" ה ,2025- הקובע כי עוסקים המאפשרים לצרכן לשלם בכרטיס חיוב , לא יתנו את אפשרות התשלום באמצעות כרטיס חיוב בסכום רכישה מזערי .

בשלב מקדמי זה, לא ניתן להעריך את ההשפעות של האמור לעיל על MAX.

4.3.5 שירותים ללקוח ברקע משטרי סנקציות

ביום 4 ביוני 2025 הפיץ הפיקוח על הבנקים טיוטת הוראת ניהול בנקאי תקין חדש בעניין מתן שירותים ללקוחות ברקע משטרי הסנקציות. טיוטת ההוראה מבקשת להבטיח כי יינתן שירות בנקאי הולם ללקוחות המושפעים ממשטרי הסנקציות, וכן את החובות המוטלות על התאגידים הבנקאיים בכל הנוגע לניהול הסיכונים ולמתן שירות בנקאי ללקוחות כאמור. בין היתר, הטיוטה קובעת חובת קביעת מדיניות ניהול סיכונים בעניין זה , לצד הוראות לעניין סירוב להתקשר בהסכם או הפסקת התקשרות, בשל יישום מדיניות כאמור.

5. חשיפה לסיכוני שוק ודרכי ניהולם

בהתאם לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומידיים) התש"ל-1970, הדיווח בדבר חשיפה לסיכוני שוק ודרכי ניהולם מתייחס לחשיפות של החברה והחברות המאוחדות שלה, למעט מבטחים בארץ. לא חלו שינויים מהותיים בחשיפה לסיכוני שוק של החברה ובדרכי ניהולם, בתקופת הדיווח לעומת הדוחות הכספיים השנתיים.

לאחר תאריך הדיווח, ביום 23 באוקטובר ,2025 הנפיקה חברת הבת של כלל ביטוח, כלל ביטוח גיוסי הון בע"מ, לחברה בהקצאה פרטית סך של כ- 555 מיליוני ש"ח ע.נ. אגרות חוב (סדרה טו'). תמורת ההנפקה שימשה להחלפת שטר הון בסך של 450 מיליון ש"ח, צמוד למדד המחירים לצרכן, אשר הנפיקה כלל ביטוח לחברה ביום 29 באוקטובר 2020, ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף. הפעולות הנ"ל יתרמו להקטנה משמעותית בחשיפה לשינויים בריבית השקלית ולביטול הרגישות לריבית הצמודה שהוצגו בדוח זה במסגרת הדוחות הכספיים השנתיים. לפרטים נוספים ראה 2.1 (ד) לעיל.

דוח בסיסי הצמדה ליום 30 בספטמבר 2025

								חברת
		ובע ישראלי		מ	טבע חוץ		פריטים	כרטיסי	חברת
allur sukusa	לא	צמוד			ll		אחרים	אשראי	ביטוח
במיליוני ש"ח	צמוד	מדד	דולר	יורו	ליש"ט	אחר	לא כספיים	בישראל	בישראל	סך הכל
מזומנים ושווי מזומנים עבור חוזים תלויי תשואה	-	-	-	-	-	-	-	-	3,680	3,680
מזומנים ושווי מזומנים אחרים	122	-	13	-	-	-	-	898	1,631	2,664
השקעות פיננסיות עבור חוזים תלויי תשואה	-	-	-	-	-	-	-	-	96,472	96,472
השקעות פיננסיות אחרות הנמדדות בשווי הוגן	145	-	-	-	-	-	73	2	43,084	43,304
השקעות פיננסיות אחרות שנמדדות בעלות מופחתת	-	-	-	-	-	-	-	-	2,305	2,305
חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, נטו	-	-	-	-	-	-	-	18,729	-	18,729
חייבים ויתרות חובה	93	22	-	-	-	-	4	57	686	863
נכסי מסים שוטפים	-	5	-	-	-	-	-	99	-	104
נכסי חוזי ביטוח	-	-	-	-	-	-	-	-	3,158	3,158
נכסי חוזי ביטוח משנה	-	-	-	-	-	-	-	-	2,722	2,722
השקעות בחברות מוחזקות המוטפלות בשיטת השווי המאזני	-	-	-	-	-	-	142	-	62	204
נדל"ן להשקעה עבור חוזים תלויי תשואה	-	-	-	-	-	-	-	-	3,909	3,909
נדל"ן להשקעה אחר	-	-	-	-	-	-	-	-	1,506	1,506
רכוש קבוע	-	-	-	-	-	-	17	129	131	277
נכסים בלתי מוחשיים ומוניטין	-	-	-	-	-	-	881	240	1,095	2,216
עלויות להשגת חוזי שירות ניהול השקעות	-	-	-	-	-	-	5	-	781	786
נכסי מסים נדחים	-	-	-	-	-	-	11	97	6	114
נכס זכות שימוש	-	-	-	-	-	-	92	189	379	660
סך הכל נכסים	360	27	13	-	-	-	1,225	20,441	161,607	183,673

דוח בסיסי הצמדה ליום 30 בספטמבר 2025 ) המשך(

								חברת
	מטבע יש	ראלי		מטבע חו	ץ		פריטים	כרטיסי	חברת
	לא	צמוד					אחרים	אשראי	ביטוח
ש ' ח במיליוני	צמוד	מדד	דולר	יורו	ליש " ט	אחר	ם לא כספי	בישראל	בישראל	סך הכל
יות התחייבו
ואשראי הלוואות	1,545	‐	‐	‐	‐	‐	‐	7,519	5,922	14,986
זרים שירים נג בגין מכ ות התחייבוי	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	678	678
ות תרות זכ זכאים וי	134	‐	‐	‐	‐	‐	3	382	2,815	3,334
אשראי בכרטיסי ת גין פעולו זכאים ב	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	10,225	‐	10,225
טפים מסים שו ות התחייבוי	1	‐	‐	‐	‐	‐	‐	2	145	149
שואה תלויי ת השקעה בגין חוזי ות התחייבוי	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	13,026	13,026
אה לויי תשו שאינם ת השקעה בגין חוזי ות התחייבוי	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	2,491	2,491
ביטוח בגין חוזי ות התחייבוי	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	127,148	127,148
שנה ביטוח מ בגין חוזי ות התחייבוי	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	62	62
, נטו לעובדים בות בשל הט ות התחייבוי	18	‐	‐	‐	‐	‐	‐	26	49	93
חים מסים נד ת התחייבו	‐	‐	‐	‐	‐	‐	9	‐	544	553
רה בגין חכי ות התחייבוי	‐	107	‐	‐	‐	‐	‐	189	466	762
יות התחייבו סך כל ה	1,698	108	‐	‐	‐	‐	12	18,343	153,346	173,506
חשיפה סך הכול	(1,338)	(81)	13	‐	‐	‐	1,213	2,098	8,262	10,167

.6 סקירת הסיכונים במקס

לתיאור נרחב של השפעת מלחמת התקומה )לשעבר: "מלחמת חרבות ברזל "( ומבצע "עם כלביא" על הסיכונים של מקס ואופן ניהולם ראה פרק מלחמת התקומה ומבצע "עם כלביא" שבתחילת דוח הדירקטוריון וההנהלה של מקס. לתיאור נרחב אודות הסיכונים של מקס ואופן ניהולם ראה בדוח הכספי של מקס לשנת .2024

תיאור כללי של הסיכונים ואופן ניהולם

מקס עוסקת במגוון רחב של פעילויות פיננסיות הכרוכות בנטילת סיכונים בהם: סיכון אשראי, סיכוני שוק וסיכון נזילות. לסיכונים אלו נלווים סיכונים נוספים כגון, סיכונים תפעוליים לרבות אבטחת מידע ו סיכוני סייבר, סיכוני ציות ואיסור הלבנת הון , סיכון משפטי , סיכון אסטרטגי, סיכון מוניטין, סיכוני ESG וסיכון מודל הטבועים בפעילות העסקית. ניהול סיכונים מושכל ומעמיק המקיף את כל תחומי פעילותה של מקס הינו חלק מהאסטרטגיה של מקס ותנאי הכרחי לעמידה במטרותיה ארוכות הטווח.

למידע נוסף על הסיכונים, ראה נדבך 3 - דוח על מידע נוסף על הסיכונים , המפורסם באתר האינטרנט של מקס.

סיכון אשראי

בהתאם להורא ת ניהול בנקאי תקין מס' 311 )להלן:"הוראה 311"( בנושא ניהול סיכוני אשראי, הסיכון מוגדר כסיכון שלווה, או צד נגדי, של מקס לא יעמוד בהתחייבויותיו כלפיה, כפי שסוכמו.

ניהול סיכון האשראי

בהתאם להוראה ,311 מטרת ניהול סיכוני האשראי הינה להשיא את התשואה המותאמת לתיאבון הסיכון של מקס , באמצעות שמירה על כך שחשיפת סיכון האשראי הינה בהתאמה למדיניות מקס בנושא.

מדיניות האשראי

מקס פועלת לפי מדיניות אשראי, המאושרת אחת לשנה על ידי הדירקטוריון ומהווה את אחד הנדבכים המרכזיים לביטוי של אסטרטגית האשראי ותיאבון הסיכון של מקס . מדיניות סיכוני אשראי קובעת, בין היתר, את העקרונות למתן אשראי, לרבות קווים מנחים לאופן שיווק ייזום האשראי הקמעונאי והעסקי, אופן הבקרה וניהול סיכוני האשראי ומגבלות למתן אשראי, וזאת במטרה לנטר ולנהל את סיכון האשראי בתיק בהתאם לתיאבון הסיכון.

מדיניות האשראי משמשת כמסגרת לקביעת נהלים לזיהוי, מדידה, מעקב, פיקוח ובקרה אחר סיכון האשראי הנגזרת מתאבון הסיכון של מקס .

מקס , כחברה מובילה בתחומה, פיתחה מערך פעולה מקצועי לניהול סיכונים מושכל ויעיל של פעילויות עסקיות בתחום האשראי, בהתאמה לצרכי הלקוחות.

שלושת קווי ההגנה

קו הגנה ראשון אחריות קו ההגנה הראשון כוללת, זיהוי, הערכה, מדידה, ניטור, הפחתה ודיווח הסיכונים המובנים במוצרים, בפעילויות, בתהליכים ובמערכות הנתונות לאחריותו, וכן ניהול סביבת בקרה נאותה בקשר עם ניהול סיכון האשראי. בין היתר, מבצע הקו הראשון, בדיקת מגבלות פנימיות ורגולטוריות, מעקב אחר אינדיקטורים כלכליים, בדיקת סמכויות ובדיקה פרטנית של אשראי שהועמד.
קו הגנה שני יחידת בקרת האשראי, בראשות מנהלת הסיכונים הראשית, אחראית, בין היתר, על קביעת מתודולוגיית העבודה ואתגור קו ההגנה הראשון. במסגרת תפקידיה : גיבוש מגבלות תיאבון הסיכון, גיבוש מדיניות האשראי, בחינת המגבלות שנקבעו במדיניות, ביצוע בקרה בלתי תלויה על סיכון האשראי לרבות, חוות דעת לגבי בקשות אשראי בסכומים מהותיים, ניטור ומעקב אחר מגמות ומוקדי סיכון והעברת דיווחים מתאימים להנהלת מקס ולדירקטוריון.
קו הגנה שלישי הביקורת הפנימית מבצעת סקירה בלתי תלויה ואתגור של התהליכים והמערכות לניהול הסיכונים בחברה וביקורות שונות בנושאי האשראי בהתאם לתוכנית העבודה .

בנוסף להוראה 311 שצוינה לעיל, מקס פועלת ומיישמת את ההוראות הרלוונטיות של המפקח על הבנקים לרבות, הוראת ניהול בנקאי תקין מס' 313 בדבר מגבלות חבות של לווה בודד וקבוצת לווים במטרה להקטין את ריכוזיות הלווים, הוראת ניהול בנקאי תקין מס' 312 בדבר מגבלות חבות של אנשים קשורים במטרה להגביל את היקף חבויותיהם של אנשים קשורים לחברה ולמזער סיכונים הנובעים מעסקאות אלו והוראת ניהול בנקאי תקין מס' 450 בנוגע להליכי גביית חובות במטרה להסדיר את הפעולות שיש לנקוט לצורך הגברת ההוגנות והשקיפות בעת גביית חובות מלקוחותיה. כמו כן, מק ס פועלת ומיישמת את הוראת ניהול בנקאי תקין 311A בנושא ניהול אשראי צרכני.

מקס פועלת בהתאם לכללים ייעודיים לנושא שיווק יזום של הלוואות קמעונאיות. במקס קיימים תסריטי שיחה לפניות יזומות הכוללים: גילוי נאות ללקוח בהתאם לכללי הבנקאות )שירות ללקוח, גילוי נאות ומסירת מסמכים( , תשנ"ב ,1992- והם נכתבו בהתאם לקוד האתי, לניהול סיכוני ה - conduct ולקווים המנחים בקשר עם ייזום ושיווק אשראי ללקוחות ותוך גילוי נאות מלא ללקוח .

במהלך מבצע " עם כלביא" גיבשה מקס מתווה הקלות ללקוחותיה הפרטיים והעסקיים שנפגעו כתוצאה מהמבצע , תוך התאמה של ההתנהלות השוטפת לצרכיהם ועמידה בנטל ההתחייבויות, זאת במקביל להמשך ניטור מוקפד וצמוד אחר מדדי הסיכון השונים .

סיכון אשראי לאנשים פרטיים

סיכון האשראי לאנשים פרטיים נובע בעיקר מהחשיפה בגין עסקאות שוטפות בכרטיסים ומוצרי אשראי.

מקס מציעה מגוון מוצרי אשראי לאנשים פרטיים, להלן:

אשראי שאינו נושא ריבית מסגרת אשראי לרכישות בכרטיסי אשראי.
אשראי נושא ריבית המורכב ממספר מוצרים שונים, בעיקר: הלוואות למימון רכישת כלי רכב )"הלוואת רכב"( , הלוואות סולו )" הלוואה לכל מטרה"( ו אשראי מתגלגל . האשראי ניתן ברובו בריבית משתנה , אך ניתן גם אשראי צמוד מדד בריבית קבועה בפעילות מימון רכישת כלי רכב .

חיתום ממודל

מרבית האשראי הצרכני שניתן במקס מבוצע באמצעות תהליך חיתום ממודל המבוסס על מודלי דרוג סטטיסטיים הכוללים סרגל רמות דירוג שונות ודירוג נוסף במקרה של כשל, בשילוב עם חוקה עסקית.

ההחלטה לגבי גובה האשראי ושיעור הריבית שנקבעת ללקוח הינה על פי המודל, ובשילוב של חוקים עסקיים, המהווים נדבך נוסף לבחינת רמת הסיכון.

המודלים נשענים על מקורות מידע פנימיים וחיצוניים העלולים להצביע על התפתחויות שליליות שחלו במצבו הפיננסי של הלקוח כגון: החזרי חיוב, חריגה ממסגרת והתראות ממקורות מידע חיצוניים.

מקס מפתחת ומשכללת את המודלים עבור לקוחות חדשים ולקוחות קיימים באופן שוטף ובהתאם לנדרש, ובנוסף מבצעת להם תיקוף תקופתי בלתי תלוי, בהתאם לפרקטיקה מקובלת ובהתאם להנחיות בנק ישראל, כך שבכל עת ניתן יהיה לאמוד בצורה מהימנה את רמת הסיכון המשתקפת מהלקוחות בתיק האשראי.

מקס מנהלת מודל חיתום אשראי עבור לקוחות חדשים ומודל חיתום נפרד עבור לקוחות קיימים:

מודל Scoring Application) AS )- מודל סטטיסטי, שקובע את דירוג סיכון הלקוח עבור לקוחות חדשים, באמצעותו נקבעים זכאות ותנאי האשראי )מסגרת וריבית(.
מודל Scoring Behavior) BS )- מודל סטטיסטי, שקובע את דירוג סיכון הלקוח עבור לקוחות קיימים ומתבסס על נתוני התנהגות הלקוח, באמצעותו מנוהל האשראי ומבוצעות ההתאמות הנדרשות ביחס למסגרת האשראי, הלוואות ושיעור הריבית שנקבעו ללווים.

חיתום אשראי לאנשים פרטיים

תהליך החיתום של לקוחות פרטיים, כמו גם מעקב אחר שינוי ברמת הסיכון של לקוח קיים מבוצע ברובו באמצעות תהליך ממודל המבוסס על מודלים סטטיסטיים לדירוג סיכון האשראי של הלקוח ) Scoring Credit )כפי שפורט לעיל.

מקס מקיימת תהליכי בקרה ומעקב שוטפים אחר התפתחות דירוגי הלקוחות במודלים ומבצעת מעקב שוטף על פרופיל הסיכון בתיק. בנוסף לחיתום ממודל, מקס מנהלת חיתום ידני המתבצע במקרים בהם נדרשת בדיקה נוספת מעבר להצעת המודל שניתנה ללקוח.

האשראי מנוהל, בין היתר, באמצעות מגבלות, הנגזרות מתיאבון הסיכון וממדיניות האשראי של מקס .

שלושת המוצרים העיקריים בתיק האשראי נושא הריבית ללקוחות פרטיים הינם :

הלוואות סולו )"הלוואה לכל מטרה"(

הלוואות סולו ניתנות ללקוחות פרטיים על בסיס תהליך חיתום מובנה בהתאם לרמת הסיכון של הלקוח ובהתאם למגבלות שקבעה מקס . אל מול הלוואות אלה, לא משועבדות בטוחות מסוג כלשהו. סקירת תיק הלוואות הסולו הקיים וזרם ההלוואות החדשות המועמדות, מבוצעת באופן שוטף ומנוטרת באמצעות מדדי סיכון שהוגדרו מראש, ושמעת לעת מותאמים לשינויים בשוק ובמאפייני הלווים בהתאם לצורך.

הלוואות למטרת רכישת כלי רכב

הלוואות לרכישת כלי רכב ניתנות ללקוחות פרטיים על בסיס תהליך חיתום מובנה ובהתאם למגבלות שקבעה מקס . כל כלי הרכב הממומנים משועבדים לטובת מקס . סקירת נתונים אודות התפתחות התיק ומעקב אחר מדדי הסיכון מבוצעים באופן שוטף. לצד הסיכון הנובע מיכולת ההחזר של כל לקוח, נושא עמו אשראי הרכבים גם סיכונים הקשורים לבטוחה - סיכונים תפעוליים כדוגמת ביצוע שעבוד לא תקין, אי קבלת פוליסת ביטוח בעלת סעיף שעבוד לטובת מקס וכו', כמו גם הסיכון הטמון בירידת שווי הבטוחה )וגידול בחשיפה(.

אשראי מתגלגל

אשראי לזמן קצר המאפשר לאנשים פרטיים להגדיר חיוב חודשי, כאשר כל סכום העולה על סכום החיוב שנקבע, "מתגלגל" לחודש הבא ונושא עמו ריבית. מוצר זה הינו בעל רמת סיכון התלויה, בין היתר, בשיעור ההחזר החודשי מתוך יתרת האשראי הבלתי מסולקת.

מקס מבצע ת מעקב צמוד ושוטף אחר מדדי הסיכון וההתפתחויות המאקרו כלכליות ממנו עולה כי על אף התמשכות אי - הוודאות הנובעת מהמלחמה המתמשכת ומהמצב הג יאו -פוליטי, לא ניתן להבחין בהרעה מהותית. עם זאת, גם היום קיים חוסר וודאות בנוגע להיקף הפגיעה הצפוי בכלכלה ולהשלכות ארוכות הטווח של המצב הביטחוני, ולאור זאת מקס ממשיכה לנקוט בגישה שמרנית בכל הנוגע להפרשות להפסדי אשראי .

ייזום אשראי לאנשים פרטיים

מקס פועלת בהתאם לאסטרטגיה שלה להרחבת תיק האשראי לאנשים פרטיים, תוך המשך שמירה על רמת פיזור גבוהה. מקס מגדירה, בין היתר, את תמהיל מוצרי האשראי, קצב הגידול וההצעות ללקוחות בהתאמה לפרמטרים כלכליים פנימיים והתפתחויות שחלו במדדים מאקרו כלכליים.

מקס הגדירה מדיניות ותהליכי עבודה מתאימים לשיווק וייזום האשראי ללקוחות תוך התאמת ההצעה בהתאם לצרכי ומאפייני הלקוח. תהליך אישור האשראי, הייזום ושיווקו מנוהלים על פי עקרונות הקוד האתי של מקס אשר מבטא את ערכי הליבה שמקס מאמצת: הוגנות, שקיפות, חווית לקוח, יוזמה, שותפות ומצוינות.

בנוסף, תהליך הייזום כולל בחינה קפדנית של ה"סיכון ההתנהגותי" ) Risk Conduct )תוך התאמת האשראי לצרכי הלקוח ושמירה על שקיפות והוגנות. פעילות זו מגובה בתהליכי עבודה תומכים תוך דגש על מתן גילוי מלא במעמד המכירה בנוגע לכלל מוצרי האשראי והסרת לקוחות, לבקשתם, מפניות מכירת אשראי יזומות ועוד.

מקס מקיימת תהליכי בקרה שוטפים במגוון ערוצים על יישום המדיניות והתהליכים שנקבעו בערוצי ההפצה והמכירה השונים. במדיניות נקבעו עקרונות איכותיים וכמותיים אשר לפיהם יועמד, ינוהל ויבוקר תיק האשראי, במטרה לשפר את איכותו ולהקטין את הסיכון הגלום בניהולו. מקס עוקבת אחר התראות ומידע עדכני לגבי הלקוחות בתיק האשראי, זאת באמצעות מדדי סיכון רבים על ה תיק כולו, סגמנטים ואינדיקטורים כלכליים, על מנת לנטר שינויים בפרופיל הסיכון. במידת הצורך פועלת מקס לצמצום הסיכון, באמצעות כלים מגוונים בהתאם להערכת הסיכונים . מקס קבעה מגבלות פנימיות לפיזור מוצרי האשראי השונים המאופיינים ברמות סיכון שונות. מקס קבעה בין היתר מגבלות לגבי מסגרת האשראי ללווה בהתאם לפרמטרים שונים ובהתאם לספים שקבעה, לרבות בהתייחס לתמהיל רמות הסיכון על פי מודלי דירוג פנימיים ומידע חיצוני. בתקופת הדוח מאפיינים אלו נותרו ללא שינוי מהותי.

מקס קבעה מדרג סמכויות להחלטות האשראי ומקיימת דיונים תקופתיים בתמהיל סיכון התיק הכוללים מעקב אחר מדדי סיכון ודיווחים על עמידה במגבלות שנקבעו לוועדת סיכונים עליונה של מקס , לוועדת סיכונים של הדירקטוריון ולדירקטוריון, לכל הפחות אחת לרבעון.

בשנים האחרונות, הרגולציה מתאפיינת בהוראות פרו צרכניות, המשפיעות על היכולת להיפרע מול הלקוחות ולהרעה ביכולת החזר החובות של יחידים/לווים פרטיים. אלו באים לידי ביטוי בבקשות לפשיטות רגל, בקשות לצו כינוס, צווי הכינוס שניתנים, צווי פש"ר וצווי ההפטר. מקס פועלת לגב ייה מיטבית ויעילה , לצמצום היקף המחיקות.

אשראי מסחרי

הסיכון נובע מהחשיפה בגין לקיחת מוצרי אשראי שונים על ידי בתי העסק בהתאם לצרכיהם. מקס מציעה מגוון מוצרי אשראי ללקוחות עסקיים, בעיקר הלוואות לתקופות זמן שונות ומסגרות לרכישות בכרטיסי אשראי עסקיים לצד ערבויות אוטונומיות לבתי עסק להבטחת תשלום דמי שכירות ועוד מגוון מוצרים מתרחב הנותן מענה לבית העסק לצרכי הון חוזר, הקמה וצרכים נוספים.

מלחמת התקומה השפיעה בצורה שונה על ענפי משק שונים. בעוד שענפים מסוימים הראו צמיחה בפעילותם, אחרים הראו קיטון בהיקפי הפעילות לאור הלחימה הממושכת ואי הודאות. לנוכח זאת, מקס ביצעה ומבצעת מיפוי של ענפי המשק בהתאם לרמת רגישותם להשפעות הלחימה בהתאם לתמורות השונות לאורך התקופה, כמו גם אל מול התפת ח ות סיכונים מאקרו כלכליים . עסקים המשתייכים לענפים המאופיינים ברגישות יתרה מנוטרים בתדירות גבוהה, במטרה לזהות מבעוד מועד הרעה פוטנציאלית במצבם העלולה להתבטא בפגיעה בתזרים וביכולת החזר החוב למקס .

חיתום אשראי מסחרי

אשראי זה ניתן לעסקים קטנים וזעירים ולחברות בערבון מוגבל. מקס פועלת על בסיס מדיניות אשראי הדוקה המשלבת בתוכה מגבלות פנימיות לחיתום וניהול פעילות האשראי. נכון למועד זה, רובו של האשראי לבתי עסק מועמד לבתי עסק הסולקים עם מקס . באותם מקרים, כספי הסליקה עשויים לשמש כמקור סילוק לחוב ומקטינים את סיכון האשראי ואת שיעור ההפסד מאשראים אלו. שיעור ההפרשה להפסדי אשראי בגין אשראי זה המתבסס על שיעורי הפסד היסטוריים לוקח בחשבון עובדה זו. לצד הפעילות עם לקוחות סולקים, מקס פועלת גם מול לקוחות שאינם סולקים, תוך שימוש במוצרי האשראי העסקי המשמשים בפעילות מול לקוחות סולקים, תוך שימת דגש על מוצרים כגון אשראי במסגרת הקרן בערבות המדינה והלוואות קצרות טווח למימון רכש ספקים המגובות בפוליסה של חברת ביטוח חיצונית והלוואות למטרת רכישת כלי רכב המגובות בשעבוד כלי הרכב כבטוחה .

מקס ממשיכה לנקוט בגישה שמרנית בכל הנוגע להפרשות להפסדי אשראי .

אשראי בעייתי

מקס קבעה נהלים לזיהוי אשראי בעייתי ולסיווג חובות כבעייתיים. בהתאם לנהלים אלו, מקס מסווגת את כל החובות הבעייתיים שלה ואת פריטי האשראי החוץ מאזניים בסיווגים: אשראי בעייתי צובר ואשראי בעייתי לא צובר.

ניתוח איכות אשראי, סיכון אשראי בעייתי ונכסים שאינם מבצעים:

	2024	30 בדצמבר			ר 2024	30 בספטמב			ר 2025	30 בספטמב
"כ	אחרים סה	רי פרטי		"כ מסח	אחרים סה		סחרי פרטי	סה "כ מ	י אחרים		מסחרי פרט
					בלתי מבוקר							ח במיליוני ש "
												בדירוג סיכון אשראי
												)1( י ביצוע אשרא
17,754	2,385	14,060	1,309	17,272	2,375	13,564	1,333	18,849	2,738	14,606	1,506	מאזני סיכון אשראי
39,671	13,678	25,308	685	38,292	13,461	24,149	682	39,582	14,695	24,143	744	חוץ מאזני סיכון אשראי
												ראי בדירוג סך סיכון אש
57,425	16,063	39,368	1,994	55,564	15,836	37,713	2,015	58,431	17,433	38,749	2,250	י ביצוע אשרא

												שאינו בדירוג סיכון אשראי )2(
												י ביצוע אשרא
465	‐		12 453	436	‐		12 424	486	‐		12 474	לא בעייתי
405	‐		42 363	384	‐		33 351	429	‐		29 400	בעייתי צובר
181	‐		23 158	191	‐		30 161	187	‐		28 159	בר בעייתי לא צו
1,051	‐		77 974	1,011	‐		75 936	1,102		1,033 ‐		זני 69 ן אשראי מא סך הכל סיכו
	‐ 33		2 31		‐ 31		2 29		‐ 33		2 31	חוץ מאזני סיכון אשראי
												ראי שאינו סך סיכון אש
1,084		1,005 ‐	79	1,042	‐		77 965	1,135		1,064 ‐	71	אשראי בדירוג ביצוע
												ן אשראי סך הכל סיכו
58,509	16,063	40,373	2,073	56,606	15,836	38,678	2,092	59,566	17,433	39,813	2,321	בור כולל של הצי

												ל סך נכסים מידע נוסף ע
												עים : שאינם מבצ
181	‐		23 158	191	‐		30 161	187	‐		28 159	ברים חובות לא צו
												ם שאינם סך הכל נכסי
181	‐		23 158	191	‐		30 161	187	‐		28 159	מבצעים

^{) 1(} סיכון אשראי אשר דירוג האשראי שלו במועד הדוח תואם את דירוגי האשראי לביצוע אשראי חדש בהתאם למדיניות מקס.

הער ות:

^{) 2(} אשראי שאינו בדרגת ביצוע הינו האשראי של לקוחות מקס שנכון למועד הדוח קבעה מקס שלא להעניק להם אשראי נוסף .

א. סיכון אשראי מוצג לפני השפעת ההפרשה להפסדי אשראי ולפני השפעת בטחונות המותרים לניכוי לצורך חבות של לווה ושל קבוצת לווים.

ב. סך החובות עם דחיית תשלומים של 180 יום או יותר , שניתנה בתקופת המלחמה ללווים שלא היו בקשיים פיננסים הינו זניח.

תנועה בחובות לא צוברים בגין חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי

		לתקופה של	ביום 30 בספ	תשעה חודשי טמבר	ם שהסתיימו			לשנה שהסת ביום 31 בדצ	יימה מבר
		2025			2024			2024
	מסחרי פר		טי סה "כ	מסחרי פר		טי סה "כ	מסחרי פר		טי סה "כ
ח במיליוני ש "					בלתי מבוקר
ופה תחילת התק לא צוברים ל יתרת חובות	28	158	186 27		148	175 27		148	175
תקופה ם במהלך ה ו כלא צוברי חובות שסווג	20	279	299 30		310	340 34		411	445
ת קו חשבונאי ברים שנמח חובות לא צו	(16) (	166) (	182) (14		) (172)	(186) (	20) (	227) (	247)
עו ברים שנפר חובות לא צו	(4) (	112) (	116) (13		) (125)	(138) (	13) (	174) (	187)
התקופה ברים לסוף יתרת לא צו	28	159	187 30		161	191 28		158	186

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר

	2025			2024
מסחרי פר		טי סה "כ	מסחרי פר		טי סה "כ
			בלתי מבוקר
29	161	190 27		155	182
5 98		103 10		108	118
(5) (	52) (57		) (3)	(55) (	58)
(1) (	48) (49		) (4)	(47) (	51)
28	159	187 30		161	191

מדדי ניתוח איכות האשראי, ההוצאות והפרשה להפסדי אשראי :

טמבר 2025	ליום 30 בספ
סך הכל	פרטי	מסחרי
	%
			האשראי ניתוח איכות
1.08	1.02	1.78	אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו תרת החייבי ם צוברים מי חייבים שאינ שיעור יתרת
			פעילות החייבים בגין ותר מיתרת 90 ימים או י בפיגור של ם צוברים או חייבים שאינ שיעור יתרת
1.08	1.02	1.78	ראי בכרטיסי אש
3.57	3.57	3.61	אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו תרת החייבי אי בעייתי מי שיעור אשר
6.39	6.59	4.38	טיסי אשראי פעילות בכר החייבים בגין ראי מיתרת וג ביצוע אש י שאינו בדיר שעור אשרא
			הדיווח אי לתקופת פסדי האשר אות בגין ה ניתוח ההוצ
1.05	1.07	0.81	טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין מוצעת של מהיתרה המ סדי אשראי אות בגין הפ שיעור ההוצ
1.20	1.20	1.27	אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו עת של חייבי תרה הממוצ קות נטו מהי שיעור המחי
			די אשראי רשה להפס ניתוח ההפ
2.03	1.87	3.61	טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין אי מיתרת ה הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת
187.17	184.28	203.57	טיסי אשראי פעילות בכר צוברים בגין ייבים שאינם אי מיתרת ח הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת
			90 ימים או בפיגור של ם צוברים או חייבים שאינ אי מיתרת ה הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת
187.17	184.28	203.57	סי אשראי ילות בכרטי יותר בגין פע
56.76	61.43	32.75	סי אשראי עילות בכרטי ייבים בגין פ שראי בגין ח ה להפסדי א רת ההפרש קות נטו מית שיעור המחי

^* יתרת חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי אינה כוללת חייבים אחרים .

טמבר 2024	ליום 30 בספ
סך הכל	פרטי	מסחרי
	%
			האשראי ניתוח איכות
1.20	1.11	2.12	אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו תרת החייבי ם צוברים מי חייבים שאינ שיעור יתרת
			פעילות החייבים בגין ותר מיתרת 90 ימים או י בפיגור של ם צוברים או חייבים שאינ שיעור יתרת
1.20	1.11	2.12	ראי בכרטיסי אש
3.60	3.52	4.45	אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו תרת החייבי אי בעייתי מי שיעור אשר
6.33	6.43	5.30	טיסי אשראי פעילות בכר החייבים בגין ראי מיתרת וג ביצוע אש י שאינו בדיר שעור אשרא

			הדיווח אי לתקופת פסדי האשר אות בגין ה ניתוח ההוצ
1.42	1.41	1.51	טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין מוצעת של מהיתרה המ סדי אשראי אות בגין הפ שיעור ההוצ
1.46	1.48	1.21	אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו עת של חייבי תרה הממוצ קות נטו מהי שיעור המחי
			די אשראי רשה להפס ניתוח ההפ

2.30	2.07	4.66	טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין אי מיתרת ה הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת
192.15	186.96	220.00	טיסי אשראי פעילות בכר צוברים בגין ייבים שאינם אי מיתרת ח הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת
			90 ימים או בפיגור של ם צוברים או חייבים שאינ אי מיתרת ה הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת
192.15	186.96	220.00	סי אשראי ילות בכרטי יותר בגין פע
59.22	66.89	24.24	סי אשראי עילות בכרטי ייבים בגין פ שראי בגין ח ה להפסדי א רת ההפרש קות נטו מית שיעור המחי

^* יתרת חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי אינה כוללת חייבים אחרים .

מבר 2024	ליום 31 בדצ
----------	-------------

	מסחרי	פרטי	סך הכל
		%
האשראי ניתוח איכות
אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו תרת החייבי ם צוברים מי חייבים שאינ שיעור יתרת	2.01**	1.05	1.13**
פעילות החייבים בגין ותר מיתרת 90 ימים או י בפיגור של ם צוברים או חייבים שאינ שיעור יתרת
ראי בכרטיסי אש	2.01**	1.05	1.13**
אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו תרת החייבי אי בעייתי מי שיעור אשר	4.67	3.45	3.56
טיסי אשראי פעילות בכר החייבים בגין ראי מיתרת וג ביצוע אש י שאינו בדיר שעור אשרא	5.54	6.46	6.38
הדיווח אי לתקופת פסדי האשר אות בגין ה ניתוח ההוצ

טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין מוצעת של מהיתרה המ סדי אשראי אות בגין הפ שיעור ההוצ	1.27	1.43	1.42
אשראי ת בכרטיסי ם בגין פעילו עת של חייבי תרה הממוצ קות נטו מהי שיעור המחי	1.35	1.44	1.43
די אשראי רשה להפס ניתוח ההפ
טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין אי מיתרת ה הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת	4.46	2.04	2.24
טיסי אשראי פעילות בכר צוברים בגין ייבים שאינם אי מיתרת ח הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת	221.43**	194.30	198.39**
90 ימים או בפיגור של ם צוברים או חייבים שאינ אי מיתרת ה הפסדי אשר ההפרשה ל שיעור יתרת
סי אשראי ילות בכרטי יותר בגין פע	221.43**	194.30	198.39**

סי אשראי עילות בכרטי ייבים בגין פ שראי בגין ח ה להפסדי א רת ההפרש קות נטו מית שיעור המחי	29.03	65.15	59.08

^* יתרת חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי אינה כוללת חייבים אחרים .

חשיפת אשראי למוסדות פיננסים זרים

למקס קיימת חשיפה שאינה מהותית מול הארגונים הבינלאומיים ויזה ומ אסטרקארד, בגין יתרות של מחזורי עסקאות שבוצעו על ידי תיירים בארץ ובניכוי יתרות של מחזורי עסקאות שבוצעו על ידי ישראלים בחו"ל, שבגינן טרם זוכתה מקס על ידי הארגונים הבינלאומיים. ברבעון השלישי של שנת 2025 לא חל שינוי מהותי בחשיפת מקס למוסדות פיננסיים זרים.

לפירוט נוסף בנושא סיכון האשראי, ראה נדבך 3 - דוח על מידע נוסף על הסיכונים המפורסם באתר האינטרנט של מקס .

סיכוני שוק

הוראת ניהול בנקאי תקין מס ' 339 בנושא ניהול סיכוני שוק, מגדירה את סיכון השוק כסיכון להפסד בפוזיציות מאזניות וחוץ מאזניות הנובע משינוי בשוויההוגןשל מכשיר פיננסי עקב שינוי בתנאיהשוק )שינוי ברמתמחירים בשווקים שונים, שיעורי ריבית, שער חליפין, אינפלציה, מחירי מניות וסחורות(.

למקס מדיניות לניהול סיכוני שוק, המאושרת על ידי הנהלת מקס והדירקטוריון. מסמך המדיניות כולל התייחסות למגבלות תיאבון הסיכון, ותהליכי הגידור בגין החשיפות השונות והוא מתוקף מעת לעת. בנוסף מנהלת מקס ניטור ומעקב אחר מכלול הסיכונים הפיננסיים, גובה החשיפות, תוצאות ניתוחי רגישות ושינויים מהותיים נוכחיים וצפויים המתבצעים באופן שוטף לרבות ניטור מגמות מאקרו כלכליות עולמיות ומקומיות ובחינת ההשפעה הפוטנציאלית על פעילות מקס והמשק. נושאים אלה נידונים במסגרת פורום לניהול סיכונים פיננסיים בראשות המנכ"לית.

החשיפה לסיכון ריבית

הוראת ניהול בנקאי תקין מס' 333 בנושא ניהול סיכון ריבית, מגדירה את הסיכון כסיכון לרווחים או להון הנובע מתזוזות בשיעורי הריבית. שינויים בשערי הריבית משפיעים על רווחי מקס באמצעות שינוי בהכנסות ריבית, נטו )כולל שינוי בהכנסות/הוצאות שאינן מריבית(. שינויים בשיעורי הריבית משפיעים גם על שווי נכסי מקס, התחייבויותיה ומכשירים חוץ מאזניים, מכיוון שהערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים )ובמקרים מסוימים תזרימי מזומנים עצמם( משתנה כאשר חל שינוי בשיעורי הריבית.

^** סווג מחדש

חשיפת מקס לשינויים בשיעורי הריבית נובעת ממספר מקורות:

סיכון תמחור מחדש נובע מהבדלי עיתוי בתקופות לפירעון )בריבית קבועה( ובמועדי התמחור מחדש )בריבית משתנה( של נכסים, התחייבויות ופוזיציות חוץ מאזניות של מקס. אי התאמות במועדי תמחור מחדש עלולות לחשוף את הרווחים ואת השווי הכלכלי לתנודות בלתי צפויות עקב שינויים בשערי הריבית.
שינוי בשיעור הריבית עלול לגרום לעלייה במחיר המקורות ולשחיקה ברווחיות.
סיכון בסיס סיכון הנובע ממתאם לא מושלם בשינויים של שיעורי הריבית בשווקים פיננסיים שונים או במכשירים שונים הדומים במאפייני התמחור מחדש. חשיפת שווי הוגן - נכסי מקס כוללים יתרות שאינן נושאות ריבית ויתרות בריבית קבועה . בעת שינוי ריבית עלולה להיווצר חשיפה שתגרום לקיטון בשווי ההוגן של מקס. החשיפה גדלה אף יותר כאשר קיים מח"מ שונה בין הנכסים הפיננסיים להתחייבויות הפיננסיות.
סיכון עקום התשואות סיכון שבו יפגעו רווחי מקס כתוצאה מתזוזה מקבילית של עקום התשואות או עקב שינוי בצורתו.

ניהול סיכון הבסיס

הערכת החשיפה לסיכון הבסיס מתבצעת באמצעות ניתוח של השפעת שינוי בשיעורי הריבית על השווי ההוגן ועל ההכנסות מריבית נטו. הסיכון נובע מהחשיפה לשינויים עתידיים בשיעורי הריבית והשפעתם האפשרית על ערכם של הנכסים וההתחייבויות על -פי גישת השווי הכלכלי, והשפעתם על הרווחים על -פי גישת הרווחים. הח שיפה נובעת, בין היתר, מהפער בין מועדי הפירעון ומועדי חישוב הריבית של הנכסים וההתחייבויות בכל אחד ממגזרי ההצמדה. לצורך ניהול סיכון הריבית נבחנים גם הפערים בין הנכסים וההתחייבויות בהתאם לבסיסי ההצמדה כאשר מרבית החשיפה של מקס הינה במג זר השקלי.

מקס קבעה מדדי ניטור אחר החשיפה, ובעת התממשות אחד מהם יקבעו דרכי פעולה לצורך הקטנת הסיכון, בין היתר ובהתאם לצורך, יבוצע שימוש במכשירי גידור, כפי שאושרו על ידי הנהלת מקס והדירקטוריון.

מכשירים פיננסיים נגזרים

ככלל, מדיניות מקס הינה שימוש במכשירים פיננסיים נגזרים לצרכיגידור כלכלי בלבד.

להלן נתוני שווי הוגן של מכשירים פיננסיים והשפעת שינויים בשיעור הריבית על השווי ההוגן:

.1 יתרה מאזנית נטו ושווי הוגן של מכשירים פיננסיים של מקס וחברות מאוחדות שלה, למעט פריטים לא כספיים:

	טמבר 2025		ליום 30 בספ
--	-----------	--	-------------

י מ	טבע חוץ *
לא	צמוד
צמוד	מדד	דולר א	חר סך	הכל
1,168	154	74	71	1,467
16,457	2,722	147	88	19,414
15,326	2,572	73	17	17,988
1,131	150	74	71	1,426

ליום 30 בספטמבר 2024

	מטבע ישראל	י מ	טבע חוץ *
לא	צמוד
צמוד	מדד	דולר א	חר סך	הכל
1,191	206	47	69	1,513
16,539	1,074	125	79	17,817
15,373	865	78	10	16,326
1,166	209	47	69	1,491

ליום 31 בדצמבר 2024

טבע חוץ * י מ
לא	צמוד
צמוד	מדד	דולר א	חר סך	הכל
1,338	191	20	35	1,584
16,659	1,518	71	43	18,291
15,355	1,325	51 8		16,739
1,304	193	20	35	1,552

^* לרבות מטבע ישראלי צמוד למטבע חוץ.

.2 השפעת שינויים היפותטיים בשיעורי הריבית על השווי הוגן נטו של המכשירים הפיננסיים של מקס למעט פריטים לא כספיים :

		ליום 30 בספ
ח במיליוני ש "		מטבע ישראל	י מט	בע חוץ **
	לא	צמוד
	צמוד	מדד	דולר א		הכל חר סך
בילים שינויים מק
יל של 1% עלייה במקב	5 (4	) *		* 1
יל של 1% ירידה במקב	(5) 4		* *		(1)
מקבילים שינויים לא
התללה	4 (6	) *		* (2	)
השטחה	(4) 1		* *		(3)
בטווח הקצר עליית ריבית	(5) (4	) *		* (9	)
בטווח הקצר ירידת ריבית	5 4		* *		9

		ליום 30 בספ			טמבר 2024
		מטבע ישראל		י מט	בע חוץ **
	לא		צמוד
ח במיליוני ש "	צמוד		מדד	דולר א		הכל חר סך
בילים שינויים מק
יל של 1% עלייה במקב	8 (8		) *		* ‐
יל של 1% ירידה במקב	(8) 8			* *		‐
מקבילים שינויים לא
התללה	4 *			* *		4
השטחה	(4) (2		) *		* (6	)
בטווח הקצר עליית ריבית	(4) (5		) *		* (9	)
בטווח הקצר ירידת ריבית	4 5			* *		9

		מבר 2024 ליום 31 בדצ
		מטבע ישראל	י מט	בע חוץ **
	לא	צמוד
ח במיליוני ש "	צמוד	מדד	דולר א		הכל חר סך
בילים שינויים מק
יל של 1% עלייה במקב	7 (7	) *		* ‐
יל של 1% ירידה במקב	(7) 7		* *		‐
מקבילים שינויים לא
התללה	3 1		* *		4
השטחה	(3) (2	) *		* (5	)
בטווח הקצר עליית ריבית	(3) (5	) *		* (8	)
בטווח הקצר ירידת ריבית	3 5		* *		8

^* סכום הנמוך מ 1- מיליון ש" ח .

^** לרבות מטבע ישראלי צמוד למטבע חוץ .

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

.3 השפעת תרחישים של שינויים בשיעורי הריבית על הכנסות ריבית, נטו והכנסות מימון שאינן מריבית:

	ליום 30 בספ	טמבר 2025
	הכנסות
ח במיליוני ש "	ריבית	סך הכל
בילים שינויים מק
ביל של 1% עלייה במק	38	38
ביל של 1% ירידה במק	(38)	(38)
	ליום 30 בספ	טמבר 2024
	הכנסות
ח במיליוני ש "	ריבית	סך הכל
בילים שינויים מק
יל של 1% עלייה במקב	38*	38*
יל של 1% ירידה במקב	(38)*	(38)*
	ליום 31 בדצ	מבר 2024
	הכנסות
ח במיליוני ש "	ריבית	סך הכל
בילים שינויים מק
יל של 1% עלייה במקב	38	38
יל של 1% ירידה במקב	(38)	(38)

^* סווג מחדש

סיכון שער חליפין

החשיפה לסיכון שער חליפין מתבטאת בהפסד שעלול להתרחש כתוצאה משינויים בשערי החליפין, בעת הפעילות העסקית השוטפת של מקס . חשיפת מקס לסיכון שער חליפין, נובעת מחשיפה מטבעית כתוצאה מהשפעת שינויים בשער חליפין על הנכסים והתחייבויות במאזן מקס הנקובים במטבעות זרים, בעיקר ממטבעות דולר ואירו. חשיפת המטבע הינה תוצר לוואי מהפעילות העסקית השוטפת של מקס ואינה יצירת חשיפה מכוונת של מקס לצורך העצמת רווחים.

עיקר חשיפת מקס לשינויים בשערי חליפין נגזרים מפעילויותיה, קרי סליקה והנפקה, בה מעורב ארגון בינלאומי )ויזה או מאסטרקארד(. מאחר ולמקס פעילות עסקית אשר קשורה למטבעות זרים, שינויים בשערי חליפין חושפים את מקס להפסד בגין הפרשי שער.

ניהול סיכון שער החליפין במקס עוסק ברובו בניהול ומזעור החשיפה הכללית וגם תחת תתי חשיפות הנובעות מהפעילות התזרימית ומהחשיפה החשבונאית.

ניהול סיכון שער חליפין

מקס הגדירה מגבלת חשיפה מקסימאלית ליתרות מטבע חוץ לאחר פעולות גידור. גידור החשיפה מבוצע לכל סוג של חשיפה בהתאם למדיניות מקס , בין היתר, באמצעות מכירה וקניה של מט"ח ושימוש בנגזרים פיננסיים, כל זאת תוך שמירה על המגבלות שנקבעו ובהתאם להחלטת ההנהלה והדירקטוריון.

מקס קבעה מדדי ניטור לכל סוג של חשיפה, אשר בעת התממשות אחד מהם יקבעו דרכי פעולה לצורך הקטנת הסיכון.

סיכון מדד

חשיפת מקס לסיכון בקשר עם מדד המחירים לצרכן , מתבטאת בהפסד שעלול להתרחש כתוצאה משינויים במדד המחירים . למקס חשיפה הנובעת מפעילויות צמודות מדד הנובעת בעיקר מאשראי נושא ריבית אשר צמוד למדד המחירים לצרכן .

ניהול סיכון מדד

מקס הגדירה מגבלת חשיפה מקסימאלית למדד המחירים לצרכן לאחר פעולות גידור. גידור החשיפה מבוצע בהתאם למדיניות מקס , בין היתר, באמצעות נטילת מקורות מימון צמודי מדד ובאמצעות שימוש בנגזרים פיננסיים, כל זאת תוך שמירה על המגבלות שנקבעו בהתאם להחלטת ההנהלה ו אושרו ב דירקטוריון.

סיכון נזילות ומימון

בהתאם להוראת ניהול בנקאי תקין מס ' 342 בנושא ניהול סיכון נזילות, סיכון הנזילות מוגדר כסיכון לרווחי מקס וליציבותה הנובע מאי יכולתה לספק את צרכי נזילותה.

למקס מספר פעילויות אשר משפיעות על נזילותה:

תזרים מפעילויות ליבה, קרי הנפקה, סליקה ופעילויות האשראי.
תזרים בגין מקורות לרבות: גיוס ופירעון של אגרות חוב והלוואות מבנקים ומשוק ההון.
פערי עיתוי בין תזרים המזומנים הנכנס הנובע מחיובי הלקוחות, לבין תזרים המזומנים היוצא שנובע מזיכוי בתי עסק במסגרת פעילות הסליקה.
שינויים בתזרים המזומנים של מקס, הנובעים מהתנהגות לקוחות מקס או משינוי משמעותי בגורמים אחרים במערכת הפיננסית והריאלית.

ניהול סיכון ה נזילות ו ה מימון

מקס מנהלת את סיכון הנזילות, בין היתר, באמצעות מודל נזילות אשר מביא בחשבון את כל המקורות והשימושים של מקס הנגזרים מפעילותה השוטפת והצפויה המשפיעים על תזרים מקס . מודל הנזילות מחשב יחס נזילות צפוי, ומטרתו להתריע מראש על מצבים בהם עשויים להתגלות לחצי נזילות. ניהול סיכון הנזילות במקס מתחשב בצורכי הנזילות של כלל החברות הבנות.

מקס הגדירה במדיניות סיכון הנזילות מגבלת יחס נזילות מזערי, וכן מדדי ביצוע במצב עסקים רגיל ותחת תרחישים, אשר אושרו על ידי ההנהלה והדירקטוריון. כמו כן, מקס קבעה מתודולוגיה שמסייעת בזיהוי וטיפול במשבר נזילות וזאת בכדי להבטיח את יכולת מקס לעמוד באתגרים העולים מ ניהול העסקים השוטף ושעלולים להתעורר בעקבות מקרי לחץ בשווקים הפיננסים.

בניהול הנכסים וההתחייבויות השוטפים, מקס עושה שימוש במקורות מימון מגוונים, על מנת לפזר את הסיכון.

מקורות המימון של מקס , כוללים: ה ון עצמי, מקורות בנקאיים , לרבות החזקה של מסגרות אשראי מובטחות במספר בנקים שונים וניצולן בהתאם לצרכי מקס המשתנים מעת לעת, וגיוס ניירות ערך סחירים ולא סחירים באמצעות מכשירים פיננסיים שונים .

ביום 7 באפריל 2025 נרשמה מקס כחברה מדווחת בבורסה לני ירות ערך בתל אביב וביום 24 באפריל 2025 השלימה מקס לראשונה גיוס של ניירות ערך ממשקיעים מוסדיים ומהציבור מסוג ניירות ערך מסחריים ) נע"מ( . הפיכת מקס לחברה מדווחת מאפשרת למקס לגוון את מקורות המימון גם באמצעות גיוס מהציבור. ביום 10 ביולי 2025 השלימה מקס הנפקה של כתבי התחייבות נדחים )סדרה ו'( למשקיעים מוסדיים וביום 13 ביולי 2025 השלימה מקס הנפקת אג"ח )סדרה ה'( למשקיעים מוסדיים ולציבור.

ביום 1 ביולי 2021 נכנסה לתוקפה הוראה בעניין הסדר סליקה יומי מתוקף החלטת רשות התחרות לפטור בתנאים את הסדר הסליקה הצולבת שבין חברות כרטיסי האשראי. החל ממועד זה, העברות כספים בין מנפיק וסולק )בגין עסקאות המבוצעות בתשלום בודד, עסקאות חיוב מיידי או נדחה( מבוצעו ת על בסיס יומי. כתוצאה מכך, חל קיטון בצרכי המימון של מקס, בשל ירידה בניצול הממוצע של מסגרות האשראי, ביחס לתקופות שקדמו לכניסת ההסדר לתוקפו. המשך מגמה זו תלוי בהתנהלות שוק הסליקה.

בתקופת הדוח מקס עמדה בהתחייבויותיה ומילאה את כל התנאים בקשר עם הסכמי המימון בהם היא קשורה.

במקס מתכנס פורום ניהול סיכונים פיננסיים בראשות המנכ"ל ית, בו נוכחים מנהלת הכספים הראשית, מנהל ת הסיכונים הראשית והמבקר הפנימי. במסגרת הפורום נדונים, בין השאר, חשיפות ופעולות הגידור.

בחודש נובמבר ,2024 סוכנות הדירוג מידרוג בע"מ )להלן:"מידרוג"( הותירה על כנו את דירוג המנפיק של מקס ברמה של il3.Aa ( אופק דירוג: יציב (, את דירוג כתבי ההתחייבויות הנדחים של מקס ) סדרה ד'( ברמה של (hyb(il1.A ( אופק דירוג: יציב ( ואת דירוג ניירות ה ערך המסחריים ברמה של il-1.P.

בחודש דצמבר 2024 קבעה מידרוג דירוג il-1.P לנייר ערך מסחרי שגייסה מקס , באמצעות הרחבה של ניירות ערך מסחריים ) סדרה 2(. בחודש אפריל 2025 קבעה מידרוג דירוג il-1.P לניירות ערך מסחריים סחירים )סדרה 5(, שהונפקו לציבור ביום 24 לאפריל .2025 בחודשים יוני ויולי ,2025 קבעה מידרוג דירוג il3.Aa( אופק דירוג: יציב( להנפקת סדרת אג"ח חדשה )סדרה ה'(, וכן דירוג (hyb(il1.A( אופק דירוג: יציב ( לגיוס כתבי התחייבויות נדחים של מקס )סדרה ו '(.

בחודש נובמבר ,2025 מידרוג הותירה על כנו את דירוג המנפיק של מקס ברמה של il3.Aa( אופק דירוג: יציב(, את דירוג אגרות החוב שהנפיקה מקס )סדרה ה'( ברמה של il3.Aa( אופק דירוג: יציב(, ואת דירוג כתבי ההתחייבויות הנדחים של החברה )סדרות ד' ו -ו'( ברמה של (hyb(il1.A( אופק דירוג: יציב(. כמו כן, מידרוג הותירה על כנו את דירוג ניירות הערך המסחריים שהנפיקה מקס ברמה של il-1.P.

מקס עוקבת גם אחר השפעת המצב המאקרו כלכלי, וככל שהמלחמה תימשך ו/או תתרחב ו/או תחול ירידה נוספת בדירוג האשראי של מדינת ישראל, ייתכן שהיצע מקורות המימון במשק יצטמצם וחשיפת מקס לסיכון ה נזילות תעלה. להערכת מקס לתרחישי החמרה כאלה, עלולות להיות השפעות על עלות המקורות שיעמדו לרשות מקס , אך עדיין צפוי כי יעמדו לרשותה מקורות מימון מספקים להמשך קיום הפעילות העסקית.

הערכות אלה הינן בגדר מידע צופה פני עתיד, המבוסס על הערכות מקס והמידע המצוי בידי מקס במועד פרסום הדוח. ההשפעות בפועל עשויות להיות שונות באופן מהותי מאלו שהוערכו, בין היתר לאור המצב המאקרו כלכלי ותנאי השוק כפי שיהיו בפועל .

סיכון תפעולי

הוראת ניהול בנקאי תקין מס' 350 בנושא ניהול סיכונים תפעוליים, מגדירה סיכון תפעולי כ -"סיכון להפסד כתוצאה מאי נאותות או מכשל של תהליכים פנימיים, אנשים ומערכות, או כתוצאה מאירועים חיצוניים. הגדרה זו כוללת סיכון משפטי, אך אינה כוללת סיכון אסטרטגי וסיכון תדמיתי". קיימים מצבים בהם התממשות של סיכונים אחרים, כגון: סיכון אשראי, סיכון ציות וסיכון מוניטין נגרמים כתוצאה מכשל תפעולי. מקס חשופה לסיכונים תפעוליים כחלק מפעילויותיה, כגון:

פעילות ההנפקה כחלק מפעילות ההנפקה מקס חשופה לעסקאות הונאה בכרטיסי אשראי המונפקים על ידה, המבוצעות בארץ ובחו"ל. בשנים האחרונות ישנה האצה של תהליכי טרנספורמציה דיגיטלית ואימוץ מהיר ונרחב של טכנולוגיות חדשות הן בקרב הלקוחות והן בקרב החברות שבאים לידי ביטוי במוצרים ושירותים חדשים . שינויים אלו גרמו לעלייה באיומי סייבר, פשיעה פיננסית והונאות דיגיטליות. מקס משקיעה ותמשיך להשקיע משאבים רבים לטובת חיזוק מערכות הזיהוי, ניטור ובקרה ובטכנולוגיות מתקדמות לטובת התמודדות מיטבית עם החשיפה לסיכונים.
פעילות הסליקה כחלק מפעילות הסליקה, מספקת מקס שירותי קרדיט וניכיון. החשיפה בגין שירותים אלו טמונה בסיכון שבית עסק לא יספק את הסחורה אותה התחייב לספק ואשר עלול להוביל לקוחות להתלונן על "כשל תמורה". היקף ומשך החשיפה נגזר מסוג השירות שניתן על ידי בית העסק בהתאם למועד אספקת המוצר.

כמו כן, הסיכונים התפעוליים קיימים באופן טבעי בכל התהליכים במקס, ונובעים, בין היתר, מפעולות המבוצעות על ידי עובדי מקס ביחידות השונות, שימוש בטכנולוגיות ומערכות מידע שונות.

ניהול הסיכון התפעולי

ניהול הסיכון התפעולי מיושם במקס בהתאם להוראות ניהול בנקאי תקין, אשר קובעות, בין היתר, את עקרונות היסוד לניהול הסיכון. ניהול הסיכון במקס הינו תהליך מתמשך של זיהוי והערכת הסיכונים, מדידת החשיפות וצרכי ההון הנדרשים לכיסוי הסיכונים הללו על בסיס שוטף, ודיווח להנהלה והדירקטוריון.

להלן עקרונות המפתח בניהול הסיכון התפעולי:

שלושת קווי ההגנה כקו ההגנה ראשון משמשות היחידות העסקיות נוטלות הסיכון, אשר אחראיות על גיבוש הבקרות הפנימיות, במטרה להקטין את החשיפות ולמזער את ההסתברות להתממשות הסיכונים והנזק שייגרם במידה ויתממשו. קו הגנה שני הינה פונקציית ניהול הסיכונים התפעוליים, בראשות מנהל ת הסיכונים הראשית, המהווה גורם בלתי תלוי המתווה את המדיניות, מסגרת העבודה לניהול הסיכון ומבצע הליכי תיקוף ובקרה כמתואר בהמשך. קו ההגנה השלישי הינה הביקורת הפנימית, אשר עורכת ביקורות בלתי תלויות.
מדיניות סיכונים תפעוליים -למקס מדיניות סיכונים תפעוליים, המתוקפת ומאושרת על ידי ההנהלה והדירקטוריון אחת לשנה. המדיניות כוללת, בין היתר, את הממשל התאגידי לניהול הסיכון, מסגרת ניהול הסיכון ומגבלות תיאבון הסיכון.
מפת סיכונים תפעוליים מקס מנהלת מפת סיכונים תפעוליים של התהליכים המרכזיים אשר מתוקפת מעת לעת יחד עם היחידות העסקיות. מפת הסיכונים כוללת הערכה של הסיכון המובנה, הערכת הבקרה והערכה של הסיכון השיורי. מפת הסיכונים התפעוליים משמשת כלי תומך לקבלת החלטות עסקיות, ובחינה של רמת החשיפה לסיכ ון התפעולי.
מתודולוגיית זיהוי, מדידה והערכת סיכונים למקס מתודולוגיה אחידה לזיהוי והערכה של הסיכונים התפעוליים הגלומים בפעילויות השונות שלה.מתודולוגיית הזיהוי עושה שימוש בכלים שונים וכוללת הערכה כמותית ואיכותית של הסיכון וכן הערכה של אפקטיביות הבקרות על הסיכונים.
אירועי הפסד תפעוליים וכמעט הפסד למקס תהליך מוסדר לדיווח בגין אירועי הפסד תפעוליים ואירועי כמעט הפסד, וכן תהליך הפקת לקחים ולמידה מאירועים אלו. איסוף הנתונים על אירועי הפסד, תומך בין היתר, בתהליך הערכת החשיפה לסיכון התפעולי.
מוצרים חדשים למקס תהליך מוסדר לניהול הסיכונים במוצרים חדשים לרבות מערכות, פעילויות ותהליכים חדשים. במסגרת תהליך זה מבוצע הליך של מיפוי סיכונים פוטנציאליים בקרב כל היחידות בארגון ובהתאם הגדרת תכניות הפחתה ובקרה אפקטיביות לצמצום הסיכון טרם השקת מוצרים ושירותים חדשים או בעת ש ינויים.

לפירוט נוסף בנושא הסיכון התפעולי, ראה דוח על מידע נוסף על הסיכונים המפורסם באתר האינטרנט של מקס.

סיכונים אחרים

סיכון אבטחת מידע וסייבר

בהתאם להוראת ניהול בנקאי תקין מס' 364 בנושא ניהול סיכוני טכנולוגייה המידע, אבטחת המידע והגנת הסייבר, סיכון הסייבר מוגדר כפוטנציאל לנזק שנובע מהתרחשות אירוע סייבר, בהתחשב ברמת סבירותו וחומרת השלכותיו. אירוע סייבר הינו אירוע אשר במהלכו מתבצעת תקיפת מערכות מחשוב ו/או מערכות תשתיות משובצות מחשב על ידי, או מטעם, יריבים )חיצוניים או פנימיים למקס ( אשר עלולה לגרום להתממשות סיכון סייבר.

מקס, כארגון פיננסי, מהווה מטרה אטרקטיבית לתוקפים שונים בהתאם למפת איומי הייחוס . מערכות המחשוב, רשתות התקשורת, ספקים חיצוניים והמערכות הממוחשבות המשרתות את לקוחות מקס הינן יעד להתקפות סייבר, החדרת נוזקות, קודים זדוניים, התקפות דיוג ) Phishing )וחשיפות נוספות שמטרתן פגיעה בשירותי מקס, גניבת מידע , מניעת שירות או פגיעה בבסיס הנתונים של מקס. הפעילות העסקית של מקס נסמכת ונתמכת במידה רבה על מערכות טכנולוגיות. על כן, זמינות המערכות, מהימנות הנתונים והשמירה על סודיות הנתונים חיוניים לפעילות עסקית תקינה. כמו כן, מקס רואה במידע העסקי ובמידע על לקוחותיה הקיים במערכותיה ואצל ספקיה נכס עיקרי ומשקיעה מאמצים ומשאבים רבים ביישום מנגנונים ותהליכים של בקרה והגנה מתקדמים בתחום אבטחת המידע.

מסמך האסטרטגיה לאבטחת מידע והגנת סייבר מגדיר את תפיסת מקס ויעדיה בנושא אבטחת מידע והגנת הסייבר בהתאם לאסטרטגיה העסקית של מקס. מטרת המסמך להוות מסגרת למדיניות אבטחת מידע והגנת הסייבר ונהלי העבודה בתחום זה, אשר מגדירים את עקרונות הניהול והיישום, תחומי האחריות, בעלי התפקידים, טווחי הסמכויות, סדרי הפעולות והטכנולוגיות אשר משמשות את מקס. כחלק מההיערכות להתמודדות עם איומי הסייבר השונים, מקס מקיימת ומובילה תהליכים פנימיים וחיצוניים להפחתת סיכוני הסייבר נגדה ונגד ולקוחותיה. במסגרת זו, סיכוני הסייבר מנוהלים באמצעות מספר מעגלי אבטחה ובקרה במספר רבדים, זאת מתוך מטרה להקטין את החשיפות הפוטנציאליות בגין איום זה.

שגרת עבודה היברידית המשלבת עבודה מרחוק עם עבודה מהמשרד, העברת מערכות עסקיות לתשתית ענן והשימוש ההולך וגובר ביכולות AIהביאו לשינוי בחשיפת מקס לסיכוני הסייבר. מקס פעלה להתאמת כלי ההגנה והבקרות כנגד סיכונים אלו, וכן פעלה ופועלת להטמעת בקרות נוספות לצורך חיזוק רמת ההגנה בשיטת עבודה זו .

עד כה לא זוהו תקיפות שחדרו לרשת מקס. עם זאת, לאור האמור לעיל, מקס נערכת לתקיפות פוטנציאליות באמצעות הידוק וחיזוק פעילות הבקרה בתחום זה, לצד נקיטה בכלים להעלאת מודעות בקרב העובדים ובעמידה בתקנים בינלאומיים .

במהלך מבצע "עם כלביא" פעלו עשרות קבוצות, קטנות וגדולות, לפרסם מתקפות כנגד אתרי אינטרנט בישראל, עליה ממתקפות בודדות בשבוע לעשרות מתקפות ביום , אשר מפורסמות ברשתות חברתיות. אתרים רבים הוזכרו על ידי התוקפים, לרבות מקס - ללא השפעה בפועל על מקס . עם זאת, למרות המאמץ הרב , קבוצות התקיפה האיראניות לא הצליחו להסב נזק משמעותי בישראל בכלל ובמקס בפרט.

סיכון אסטרטגי

סיכון אסטרטגי הינו הסיכון לפגיעה ברווחים, בהון, במוניטין או במעמד מקס כתוצאה מהחלטות עסקיות שגויות, מיישום בלתי נאות של החלטות או מהעדר תגובה לשינויים ענפיים, כלכליים, רגולטוריים וטכנולוגיים .

ניתן לחלק את הסיכונים האסטרטגיים ל - 3 סוגים :

סביבה חיצונית סיכונים הנובעים משינויים בסביבה הפוליטית, הכלכלית והחברתית .
סביבה תחרותית סיכונים הנובעים משינויים בסביבה התחרותית בה פועלת מקס .
סביבה פנימית סיכונים הנובעים מהחלטות, תהליכים או פעולות בהן נקטה/נמנעה מלנקוט מקס .

מקס ניצבת כיום בפני אתגרים משמעותיים בכל זירות הפעילות, ריבוי איומים בעסקי הליבה לצד הזדמנויות והתמודדות עם שינויי רגולציה מהותיים .

ניהול הסיכון האסטרטגי בחברה מבוסס על התמודדות באמצעות אסטרטגיה הנבחנת כל העת, וכוללת בין היתר פעילויות להלן :

תהליכי גיבוש והתאמה של ת וכנית אסטרטגית ארוכת טווח בהתאם להתפתחות המגמות בתחום פעילותה של מקס , הכוללת סקירה והערכות של אירועים שונים בסביבת העבודה )בתחומי רגולציה, תחרות, טכנולוגיה ועוד( והערכת השינויים הצפויים ביחס לכל אחד מקווי פעילותה של מקס .
דיונים שוטפים קבועים בהנהלה ובדירקטוריון מקס במהלכם מוצגים שינויים אלו ונבחן הצורך בעדכון האסטרטגיה .
אגף ניהול סיכונים, מבצע אתגור תקופתי להערכות של המגמות האסטרטגיות כפי שזוהו בחברה, וכן מציף נושאים רלוונטיים לסיכון האסטרטגי במידת הצורך.

סיכון רגולטורי

סיכון רגולטורי הינו הסיכון להפסד כתוצאה מהשפעת רגולציה עתידית צפויה ובכלל זה חקיקה ו/או הוראות של גופים רגולטוריים שונים. מקס חשופה לסיכון רגולטורי ביחס לכלל תחומי פעילותה .

הסביבה העסקית בה פועלת מקס הינה סביבה דינאמית, אשר נמצאת כיום במוקד תשומת הלב של רגולטורים ומחוקקים. שינויים רגולטורים אלו נועדו, בין היתר, לעודד את התחרות בתחום באמצעות הקטנת חסמי כניסה והוזלת עלויות ללקוח, ולהגן על הלקוחות בהקשרים של גילוי נאות וכד'. מסג רת רגולציה זו, לרוב, מחמירה את ההגבלות על פעילות הענף, ולעיתים יוצרת חוסר אחידות רגולטורית בין מקס ומתחריה. יחד עם זאת, ישנם מספר שינויים רגולטוריים צפויים אשר עשויים להוות מקור להזדמנויות עסקיות חדשות .

ניהול הסיכון הרגולטורי מבוצע על ידי זיהוי שוטף של יוזמות רגולטוריות חדשות והפנייתן לגורם הרלוונטי במקס , וכן מתקיים דיווח שוטף בהנהלת מקס אודות יוזמות חדשות.

עם רישום מקס כתאגיד מדווח , כפופה מקס לפיקוח הרשות לניירות ערך.

להרחבה בעדכונים הרגולטורים הרלוונטיים לפעילות מקס ראה דוח ממשל תאגידי, פרטים נוספים ונספחים להלן.

סיכון ציות

סיכון ציות הינו הסיכון להטלת סנקציה משפטית או רגולטורית ו/או להפסד פיננסי מהותי ו/או לנזק תדמיתי, אשר מקס עלולה לספוג כתוצאה מכך שאינה מקיימת הוראות חוקים ותקנות. בהתאם להוראת ניהול בנקאי תקין מס' 308 בנושא ציות, נדרש ממקס לנהל את כלל סיכוני הציות הנובעים מכלל החוקים, התקנות, ההנחיות והחוזרים החלים על פעילותה. ניהול סיכון הציות הינו חלק בלתי נפרד מהפעילות העסקית

של מקס ואינו רק עניינה ואחריותה של פונקציית הציות. קווי העסקים נושאים באחריות רבה לנושא הציות ונוטלים חלק פעיל בניהול והפחתת החשיפה לסיכוני הציות במקס.

פונקציית הציות במקס פועלת בראי האתגרים הייחודים העומדים בפני מקס במספר היבטים ומישורים לטובת ניהול סיכוני הציות. זאת, תוך בחינה מתמדת של תמונת הסיכון המתפתחת ובגישה מבוססת סיכון תוך הטמעה ויישום של ההוראות הרגולטוריות השונות.

סיכון הלבנת הון ומימון טרור

סיכון הלבנת הון ו/או מימון טרור הינו הסיכון ב -אי ציות הארגון ועובדיו להוראות החוק והרגולציה, לתהליכי העבודה ליישום ההוראות במקס וכתוצאה מכך הטלת סנקציה ו/או עיצום כספי, אחריות פלילית על התאגיד ועל נושאי המשרה ופגיעה במוניטין מקס .

מקס מתאימה את תהליכי העבודה והבקרות לטיפולוגיות חדשות והוראות רגולציה בנושא איסור הלבנת הון ומימון טרור .

במסגרת זו ובהתאם להוראות הרגולציה ולדרישות הארגונים הבינלאומיים, פעלה מקס לתיקוף וחיזוק התהליכים הייעודיים הקשורים למילוי חובות מקס בנוגע לסנקציות בינלאומיות.

מקס ממשיכה להתאים את תהליכי הניטור, הבקרה והמניעה הפנימיים שלה בהתאם להערכת ניהול הסיכון ולפוטנציאל התפתחות מוקדי ה סיכון השונים בדגש על מדינות בסיכון מוגבר ו/או ענפי פעילות בסיכון גבוה. דיווחים מועברים באופן שוטף לרשויות הפיקוח.

פונקציית הציות פעלה ליישום ההוראות והדגשים הרגולטורים שפורסמו בעקבות מבצע " עם כלביא" לרבות התאמות בתהליכי העבודה ככל שנדרשו . כמו כן , הפונקציה המשיכה בפעולות הניטור והבקרה ובחינה של הסיכונים השונים .

סיכון משפטי

סיכון הנובע מפעילות מקס אשר קיים לגביה חשש כי אינה תואמת הוראות חקיקה )ראשית או משנית(, הוראות והנחיות רשויות מוסמכות, רגולציה או פסיקה תקדימית, וכן סיכון הנובע מהליכים משפטיים המתנהלים נגד מקס וסיכון הנובע מחשש להפרת התחייבויות הסכמיות מצד מקס. בנוסף, מוגדר סיכון משפטי כחוות דעת משפטית לקויה, לרבות עריכת הסכמים שאינם מגנים על זכויות מקס במידה הראויה או אי מתן הנחיות מתאימות עקב שינויים בחקיקה, בהוראות רגולציה, בפסיקה או בהתחייבויות הסכמיות מצד מקס.

תפיסת ניהול הסיכון של מקס היא כי ניהול הסיכון המשפטי הינו חלק אינטגראלי מהסביבה העסקית. כפועל יוצא מכך, החלטות בדבר ניהול הסיכון מתקבלות בשקלול ההיבטים העסקיים ו המשפטיים.

למקס מנהלת סיכונים משפטיים שתפקידה הוא לנהל את הסיכון המשפטי במקס תוך התאמה אופטימלית בין פעילות מקס לבין הסיכונים המשפטיים באופן שקבלת ההחלטות תהיה בהלימה לתאבון הסיכון של מקס.

הייעוץ המשפטי במקס ניתן על ידי אגף הייעוץ המשפטי , בשיתוף עורכי הדין החיצוניים איתם מקס עובדת.

סיכון מוניטין

סיכון מוניטין הוא הפוטנציאל שפרסום שלילי , נכון או שגוי, שמועות בשוק, תפישה ציבורית או מחאה חברתית, המתייחס ים לדרכי פעולתה של מקס ושל עובדיה, יגרמו לפגיעה בשמה הטוב והמוניטין שלה ו/או לירידה בבסיס הלקוחות ו/או יגררו עלויות משפטיות גבוהות ו/או ירידה בהכנסות. סיכון המוניטין קיים כחלק מ פעילות מקס והינו סיכון חוצה חברה. סיכון פוטנציאלי קיים בכל המוצרים, השירותים , הפעילויות, התהליכים והמערכות במקס וכן בשיתופי הפעולה של מקס עם חברות וגופים אחרים, בין אם בפעילויות עסקיות, מנהלתיות - פנימיות, ובין אם בזדון או בתום לב.

ניהול הסיכון במקס מורכב בראש ובראשונה מתהליך לזיהוי חשיפות מוניטין )כל פעולה שעלולה להיקשר למותג ולעורר סיקור תקשורתי או שיח שלילי( וניתנת התייחסות לגבי סיכון זה בתהליכי נוהל מוצר חדש. הניטור, המעקב והתגובה מבוצעים באופן שוטף.

סיכון מאקרו - כלכלי

סיכון מאקרו -כלכלי הינו סיכון לפגיעה ברווח ובהון מקס הנובעים מהרע ה ב סביבה המאקרו -כלכלית בארץ ובעולם. האסטרטגיה העסקית ותכנון ההון של מקס כוללים הנחות הנגזרות, בין היתר, מהסביבה המאקרו - כלכלית, כאשר מקס בוחנת ומעריכה את השפעת השינויים בסביבה המאקרו -כלכלית על תוצאותיה העסקיות ועל תכנון ההון.

סביבת הריבית הגבוהה מכבידה על הצרכנים ועל בתי העסק ועשויה להשפיע על סיכון האשראי. מקס עוקבת אחר המגמות בהתפתחות הסיכון המאקרו -כלכלי על רקע אי הוודאות הגיאו -פוליטית, אשר השתקפה בעליית פרמיית הסיכון של המשק הישראלי הנובעת בין היתר מהשלכות יה הכלכליות של מלחמת התקומה . מקס מנטרת ומנהלת סיכון זה באופן שוטף ובשלב זה לא ניכרת עלייה מהותית בהתממשות של פוטנציאל הסיכון .

בסוף חודש ספטמבר 2025 הוצגה על ידי נשיא ארה"ב הצעה לסיום המלחמה וביום 9 באוקטובר ,2025 לאחר משא ומתן בין ישראל החמאס והמדינות המתווכות, נחתם הסכם הפסקת אש אשר במסגרתו הוחלט על הפסקת הלחימה, שחרור כל החטופים תמורת שחרור אסירים ביטחוניים פלסטינים ונסיגת כוחות צה"ל מחלקים ברצועה לקווים שסוכמו בין הצדדים .

ההשפעות הגיאו פוליטיות הנגזרות מ אופן יישום ההסכם כמו גם מ הפרתו הינן משמעותיות ועשויות לשנות באופן מהותי את הסביבה המאקרו כלכלי ת ב ה פועל כלל המשק וחברת מקס בתוכו .

ביום 3 באפריל ,2025 הכריז נשיא ארה"ב על ת ו כנית מכסים חדשה על ייבוא סחורות ממדינות שונות לארה"ב. בין המדינות, סין, האיחוד האירופי, בריטניה, ישראל ועוד.ביום 1 באוגוסט ,2025 חתם נשיא ארה"ב על צו ובו עדכן את שיעור המכס על ייבוא מישראל ל 15%- )מס זהה לאיחוד האירופי(. אחד מענפי הייצוא המהותיים לארה"ב, שירותי הייטק, לא נכלל בצו ולא יחויב בתשלום מכס . מקס בוחנת את השפעת התכנית על לקוחותיה העסקיים באופן ישיר או עקיף , הן השפעות ישירות מסחר עם ארה"ב והן השפעות עקיפות אפשרויות של תכנית המכסים, וממשיכה לעקוב אחר התפתחויות והשפעות אפשריות.

מקסבוחנת את יכולתה לעמוד בהתפתחויות שליליות בסביבההמאקרו -כלכלית באמצעות תרחישי קיצון מערכתיים. בנוסף, מקס עוקבת באופן שוטף אחר מדדי סיכון שונים, ביניהם מדדים מאקרו -כלכליים, כאשר שינויים משמעותיים במדדים אלו נדונים במסגרת פורום ניהול סיכונים פיננסים ובוועדת ניהול סיכונים עליונה בראשות המנכ"לית ובוועדת ניהול הסיכונים של הדירקטוריון.

סיכו ן סביבתי

סיכוני סביבה ואקלים עשויים להשפיע באופן ישיר ובאופן עקיף על יציבותה הפיננסית של מקס , על פעילותה העסקית ועל לקוחותיה.סיכון האקלים הינו סיכון מתפתח הנובע בין היתר, מהשפעת התממשות סיכוני הסביבה וכן מהתפתחויות רגולטוריות, התפתחויות בסביבה העסקית והתפתחויות טכנולוגיות הנלוות להסתגלות והתאמה לשינויי האקלים.

בשנים האחרונות התרחבה ההגדרה של סיכון אקלים וכיום היא כוללת גם את ההשפעה של הארגון על הסביבה אף אם הדבר לא קשור באופן ישיר להפסד כספי .

סיכון זה עשוי לבוא לידי ביטוי הן בפגיעה ישירה בפעילות מקס כמו: שיבושים תפעוליים כתוצאה מאירועי אקלים קיצוניים או אסונות טבע, והן בצורה עקיפה - דרך חשיפה ללקוחות, ספקים, שותפים עסקיים הפועלים בענפים או באזורים בעלי פרופיל סביבתי רגיש .

הנהלת מקס פועלת לעידוד מודעות סביבתית ומובילה פעולות בנושא, כחלק מאחריות התאגידית של מקס . החל משנת 2009 מקס מוסמכת לתקן הבין -לאומי 2015 - 14001 ISO ונבדקת להתאמה לדרישות התקן אחת לשנה על ידי מכון IQC כאשר בין היתר ממבוצע עדכון וטיוב לסקר סיכוני סביבה. במסגרת יישום הנחיות התקן, מקס פועלת להגברת המודעות בקרב העובדים . .

בתחילת חודש יולי ,2024 פרסמה מקס דוח ESG עבור שנים ,2023-2022 המרכז ומשקף את עיקרי פעי לות מקס בתחומי הסביבה , החברה וממשל תאגידי , מתוך מחויבות עמוקה ואחריות לחברה ולסביבה בישראל . מקס בחרה לפרסם את הדוח לאור החשיבות שהיא רואה בשיתוף הלקוחות, העובדים ויתר מחזיקי העניין של מקס בעשייתה בתחומים המפורטים .

בנוסף, מקס נערכת ליישום הוראת ניהול בנקאי תקין מס' 345 - עקרונות לניהול אפקטיבי של סיכונים פיננסיים שקשורים לאקלים שמועד תחילתה ביוני .2026

סיכון מודל

סיכון מודל הינו הפוטנציאל להשלכות שליליות כתוצאה מהחלטות או פעולות )לרבות דיווח( המ בו ססות על תוצרי מודל שגוי ים או שימוש לא נכון בתוצרי המודל. התממשות של סיכון מודל עלולה לגרום להפסד כספי, לקבלת החלטות עסקיות ואסטרטגיות שגויות או לנזק מוניטין בעלי השפעות נרחבות. אשר יכולים לנבוע, בין היתר, כתוצאה מאי התאמה של המודל למציאות העסקית, שימושיות שאיננה בהתאם לייעוד וכן שגיאות בחישובי ובנתוני המודל ביישום.

הישענות על מודלים כחלק מתהליכי קבלת החלטות הינו תהליך שהולך ומתעצם בשנים האחרונות ובהתאם מערך ניהול סיכון המודל במקס מותאם למגמה זו באופן הולם ומחייב.

בהתאם לרמת אי הוודאות המקומית והגלובלית, מקס מבצעת, על פי הצורך, התאמות בעומק ותדירות הניטור, על מנת להפחית ולמזער את סיכון המודל.

העקרונות לניהול סיכוני המודלים מוגדרים על פי מדיניות מקס לניהול סיכוני מודלים , המתווה את העקרונות הכלליים הנדרשים, לרבות תכולת הפיתוח והתיקוף, אופי השימוש, הממשל התאגידי, המבנה הארגוני והשותפים לתהליך והטיפול הדרוש במהלך עסקים רגיל ובתקופת משבר. מקס מנהלת את סיכוני המודלים באמצעות מסמכי מדיניות, נהלים ותהליכי עבודה סדורים .

בחודש אוגוסט 2024 פרסם הפיקוח על הבנקים הוראת נוהל בנקאי תקין מס' 369 - "ניהול סיכוני מודלים". מקס מיישמת את ההוראה עם מועד תחילתה )אוגוסט 2025(.

.7 גילוי בקשר עם הדיווח הפיננסי של התאגיד

.7.1 דיווח בדבר אומדנים חשבונאיים קריטיים

לעניין שימוש באומדנים ושיקול דעת בעריכת דוחות כספיים, ראה ביאור 2)ב( בדוחות הכספיים.

.7.2 התחייבויות תלויות

בדוח רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של החברה נכללה הפניית תשומת לב לאמור בביאור 9 בדוחות הכספיים, בדבר חשיפה להתחייבויות תלויות.

.7.3 הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

.7.3.1 תקנות ניירות ערך

בחודש דצמבר 2009 פורסמו תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים( )תיקון מס' 3( התש"ע- ,2009 העוסקות במערך הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד, אשר מטרתן לשפר את איכות הדיווח הכספי והגילוי בתאגידים מדווחים. בתיקון מיום 7 ביולי ,2011 נקבע כי תאגיד המאחד או המאחד באיחוד יחסי תאגיד בנקאי או גוף מוסדי, רשאי לבחור ליישם בהתייחס לבקרה הפנימית בתאגיד הבנקאי או בגוף המוסדי בלבד, את מתכונת הערכת אפקטיביות הבקרה הפנימית הקבועה בדין האחר החל עליהם בנושא זה, ככל שקיימת מ תכונת כזו לגבי הדוח הרבעוני.

בהתאם לכך, בנוסף להצהרות המנהלים ולדוח בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית, שניתן במסגרת הדוח ה רבעוני , מצורפים גילוי והצהרות מנהלים בהתייחס לבקרה הפנימית בגופים המוסדיים המאוחדים, אשר חלות עליהם הוראות הממונה.

והצהרות מנהלים בהתייחס לבקרה הפנימית בחברת כרטיסי האשראי המאוחדת שחלות עליה חלות הוראות המפקח על הבנקים בדבר הערכת אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי.

.7.3.2 הוראות הממונה לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

הממונה פרסם בשנים האחרונות מספר חוזרים )להלן: " חוזרי הממונה"( שנועדו ליישם את דרישות סעיף 302 וסעיף 404 של ה -Act SOX, בחברות ביטוח, בחברות המנהלות קרנות פנסיה וקופות גמל, בקרנות פנסיה ובקופות גמל )להלן: " הגופים המוסדיים"(.

בהתאם, כללו כלל ביטוח והגופים המוסדיים המאוחדים, המידע בכפוף להוראות הדין והדיווח ובמועדים כפי שנקבעו בהוראות אלו.

.7.3.3 סעיף 302 וסעיף 404 של ה -Act SOX - אחריות ההנהלה לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

בהתאם לחוזרי הממונה המבוססים על סעיף 302 וסעיף 404 של ה -Act SOX, וכפי שפורט בדוחות הדירקטוריון הקודמים של כלל ביטוח, כלל ביטוח פעלה ופועלת באופן שוטף ליישום ההליך הנדרש בהתאם להוראות האמורות, שכולל בחינה של תהליכי העבודה והבקרות הפנימיות המבוצעות, וזאת על פי השלבים ובמסגרת המועדים שנקבעו בחוזרים. במסגרת זאת, אימצה כלל ,Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) של הפנימי הבקרה מודל את ביטוח המהווה מסגרת מוגדרת ומוכרת המשמשת לצורך הערכת הבקרה הפנימית.

הנהלת כלל ביטוח )הגוף המוסדי(, בשיתוף המנכ"ל ומשנה למנכ"ל כלל ביטוח מנהל החטיבה הפיננסית, העריכו לתום התקופה המכוסה בדוח זה את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של כלל ביטוח . על בסיס הערכה זו, המנכ"ל ומשנה למנכ "ל כלל ביטוח מנהל החטיבה הפיננסית הסיק ו כי לתום תקופה זו הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של כלל ביטוח הינן אפקטיביות על מנת לרשום, לעבד, לסכם ולדווח על המידע שכלל ביטוח נדרשת לגלות בדוח הרבעוני בהתאם להוראות הדין והוראות הדיווח שקבע הממונה ובמועד שנקבע בהוראות אלו.

במהלך הרבעון המסתיים ביום 30 בספטמבר 2025 לא אירע כל שינוי בבקרה הפנימית של הגוף המוסדי על דיווח כספי אשר השפיע באופן מהותי, או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי, על הבקרה הפנימית של הגוף המוסדי על דיווח כספי.

שינויים בבקרה הפנימית

החל מיום 1 בינואר 2025 החברה מיישמת לראשונה את תקן דיווח כספי בינלאומי 17 )להלן : "17 IFRS "או " התקן"( בדבר חוזי ביטוח , אשר החליף את תקן דיווח כספי בינלאומי 4 חוזי ביטוח . כמו כן, באותו מועד החברה מיישמת לראשונה את תקן דיווח כספי בינלאומי 9 - "מכשירים פיננסים" )להלן - " 9 IFRS )"אשר מחליף את תקן חשבונאות בינלאומי 39 – "מכשירים פיננסים " )להלן - " 39 IAS( )"ראו גם ביאור :3 עיקרי המדיניות החשבונאית המהותית(.

יישום ההוראות החדשות היה כרוך בהיערכות ממושכת ומורכבת, שכללה , בין היתר, עדכון מדיניות חשבונאית, שיפור מודלים והגדרה של מודלים חדשים , בניית בסיסי נתונים וממשקים , בהטמעת יישום טכנולוגי שנבחר, ועוד.

בעקבות היישום לראשונה של הוראות הממונה , חל ברבעון הראשון של שנת 2025 שינוי מהותי ב תהליך המדידה של ההתחייבויות והנכסים בגין חוזי ביטוח, המטופלים על ידי 17 IFRS ושינוי בתהליך סיווג ומדידה של מכשירים פיננסיים בחברה המטופלים על ידי 9IFRS.

לצורך הכנת נתוני ההתחייבויות והנכסים בגין חוזי ביטוח ונתוני מכשירים פיננסיים )"נתונים אלו "( ולצורך הערכת האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי שלהן לרבעון הראשון , נערכה החברה מבעוד מועד בהתאם למפת הדרכים שקבע הממונה , למיפוי של סביבת הבקרה הקשורה לתהליכי העבודה של נתונים אלו . במסגרת ההיערכות נבחנו תהליכי העבודה הקשורים בנתונים אלו , ועודכנה מפת הבקרות והסיכונים . רוב הבקרות החדשות והמעודכנות, בפרט אלה הקשורות לשלמות הנתונים , ניתוח וסבירות התוצאות, הוטמעו כבר במסגרת עריכת הדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר .2024 בקרות נוספות, לרבות כאלה המתייחסות לגילויים החדשים הנדרשים בדיווח הכספי , הוטמעו במסגרת עריכת הדוחות הכספיים ליום 31 במרס .2025

החברה ממשיכה בפיתוח הדיווחים והדוחות הנדרשים וממשיכה לטייב ולפתח את תהליך הכנת נתוני ההתחייבויות והנכסים בגין חוזי ביטוח ונתוני מכשירים פיננסיים , ובכלל זה את מפת הבקרות והסיכונים .

הצהרות המנהלים בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי, בהתייחס לתהליכים הרלוונטיים, בהתאם לדרישות הרגולציה מצורפות בדוח.

.7.3.4 אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על דיווח כספי )404 Act SOX)

הוראות המפקח על הבנקים מחילות על חברות כרטיסי אשראי את דרישות סעיפים 302 ו - 404 של ה -Act SOX.

בסעיפים אלו נקבעו על ידי ה - SEC וה - Board Oversight Accounting Company Public הוראות באשר לאחריות ההנהלה לקביעתם וקיומם של בקרות ונהלים לגבי הגילוי ולקיום הבקרה הפנימית על דיווח כספי וחוות דעת רואי החשבון המבקר בקשר עם הבקרה הפנימית על דיווח כספי.

בין היתר, הוראות המפקח קובעות כי תאגידים בנקאיים יישמו את דרישות סעיפים 302 ו- 404 וכן את הוראות ה- SEC שפורסמו מכוחם. וכן כי בקרה פנימית נאותה מחייבת קיום מערך בקרה על פי מסגרת מוגדרת ומוכרת, ומודל ה - COSO ( Committee Commission Treadway the of Organizations Sponsoring Of )עונה על הדרישות ויכול לשמש לצורך הערכת הבקרה הפנימית.

מקס איט פיננסים בע"מ )"מקס"( מיישמת את ההוראה על פי הנחיות המפקח על הבנקים בהתאם לאמור לעיל.

.7.3.5 הערכת בקרות ונהלים לגבי הגילוי

הנהלת מקס , בשיתוף עם המנכ"לית והחשבונאית הראשית של מקס , העריכו לתום התקופה המכוסה בדוח זה את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של מקס . על בסיס הערכה זו, מנכ"לית החברה והחשבונאית הראשית הסיקו כי לתום תקופה זו הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של מקס הינם אפקטיביים כדי לרשום, לעבד, לסכם ולדווח על המידע ש החברה נדרשת לגלות בדוח הרבעוני בהתאם להוראות הדיווח לציבור של המפקח על הבנקים ובמועד שנקבע בהוראות אלו.

בקרה פנימית על דיווח כספי:

חיים סאמט יו"ר הדירקטוריון

במהלך הרבעון השלישי ש ה סתיים ביום 30 בספטמבר ,2025 לא אירע כל שינוי בבקרה הפנימית של מקס על דיווח כספי, אשר השפיע באופן מהותי או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי על הבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי.

הצהרות המנהלים בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי, בהתייחס לתהליכים הרלוונטיים, בהתאם לחוזרי הממונה מצורפות בדוח.

יורם נוה מנהל כללי

הדירקטוריון מביע את הערכתו לעובדים, למנהלים ולסוכנים של חברות הקבוצה על תרומתם להישגי הקבוצה.

תל אביב, 25 בנובמבר 2025

כלל החזקות עסקי ביטוח בע״מ

תמצית דוחות כספיים מאוחדים ביניים

ליום 30 בספטמבר 2025 )בלתי מבוקרים(

תוכן העניינים

		עמוד
דוח סקירה	רים שבון המבק של רואי הח	2-2
דוחות על ה	יניים מאוחדים ב מצב הכספי	2-3
דוחות רווח	חדים ביניים והפסד מאו	2-5
דוחות על ה	ניים מאוחדים בי רווח הכולל	2-6
דוחות על ה	ביניים ן מאוחדים שינויים בהו	2-7
דוחות על ת	דים ביניים מנים מאוח זרימי המזו	2-12
ביאורים בדו	ביניים: ם מאוחדים חות הכספיי
ביאור :1	כללי	2-15
ביאור :2	ים דוחות הביני בסיס עריכת	2-17
ביאור :3	אית יות החשבונ עיקרי המדינ	2-19
ביאור :4	דיווח מגזרי	2-33
ביאור :5	רים נגזרים נסיות ומכשי השקעות פינ	2-46
ביאור :6	ת הון ניהול ודרישו	2-68
ביאור :7	משנה טוח ומביטוח משירותי בי רווח )הפסד(	2-73
ביאור :8	מימון נטו מהשקעות ו רווח )הפסד(	2-78
ביאור :9	עות תלויות ותבי התחייבויות	2-83
ביאור :10	פסדי אשראי והפרשה לה טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין סיכון אשראי	2-111
ביאור :11	י אשראי עילות כרטיס זכאים בגין פ	2-127
ביאור :12	טיסי אשראי סקאות בכר הכנסות מע	2-128
ביאור 13	אחריה ת הדיווח ול פים בתקופ אירועים נוס	2-129
ביאור :14 י	הגדרת ת העונות ל בחברות בנו י בינלאומי 9 קן דיווח כספ לאומי 17 ות וח כספי בינ ישום תקן דיו ש"ע 2010- נתיים(, הת ת כספיים ש עריכת דוחו ניירות ערך ) אם לתקנות מבטח בהת	2-133
נספחים בדו	ביניים ם מאוחדים חות הכספיי
נספח: שיעו	מקס ת ריבית של נסות והוצאו שינויים בהכ ת וניתוח ה הוצאות ריבי רי הכנסות ו	2-144

סומך חייקין

מגדל המילניום KPMG רחוב הארבעה ,17 תא דואר 609 תל אביב 6100601 03 684 8000

קוסט פורר גבאי את קסירר

רח ' מנחם בגין ,144 תל -אביב , 6492102 טל . 2525 623 3 +972 פקס2555 562 3 +972 ey.com

דוח סקירה של רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ

מבוא

סקרנו את המידע הכספי המצורף של כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ וחברות בנות שלה )להלן: " הקבוצה"(, הכולל את הדוח התמציתי המאוחד על המצב הכספי ליום 30 בספטמבר, 2025 ואת הדוחות התמציתיים המאוחדים על רווח והפסד, הרווח הכולל, השינויים בהון ותזרימי המזומנים לתקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימ ו באותו תאריך. הדירקטוריון וההנהלה אחראים לעריכה ולהצגה של מידע כספי לתקופו ת ביניים אלו בהתאם לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל ,1970 המתייחסות לחברות החזקה של מבטחים וחברות כרטיסי אשראי, כמתואר בביאור 2)א( למידע הכספי. אחריותנו היא להביע מסקנה על מידע כספי לתקופו ת ביניים אלו בהתבסס על סקירתנו.

לא סקרנו את המידע הכספי התמציתי לתקופו ת הביניים של חברה מוחזקת המטופלת לפי שיטת השווי המאזני, אשר ההשקעה בה הינה כ - 102 מיליוני ש"ח ליום 30 בספטמבר 2025 ואשר חלקה של הקבוצה ברווחיה הסתכם לסך של כ - 10 ו 3 מיליוני ש"ח לתקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימ ו באותו תאריך. המידע כספי התמציתי לתקופות הביניים של אותה חברה נסקר על ידי רואי חשבון אחרים, שדוח הסקירה שלהם הומצא לנו ומסקנתנו, ככל שהיא מתייחסת למידע הכספי בגין אותה חברה, מבוססת על דוח הסקירה של רואי החשבון האחרים.

היקף הסקירה

ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה )ישראל( 2410 של לשכת רואי חשבון בישראל בדבר "סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות". סקירה של מידע כספי לתקופת ביניים מורכבת מבירורים, בעיקר עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים, ומיישום נהלי סקירה אנליטיים ואחרים. סקירה הינה מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת. בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת.

מסקנה

בהתבסס על סקירתנו ועל דוח הסקירה של רואי חשבון אחרים, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ערוך, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל -1970 המתייחסות לחברות החזקה של מבטחים וחברות כרטיסי אש ראי, כמתואר בביאור 2)א( למידע הכספי.

פסקת הדגש עניין )הפניית תשומת לב(

מבלי לסייג את מסקנתנו הנ"ל, הננו מפנים את תשומת הלב לאמור בביאור 9 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים בדבר חשיפה להתחייבויות תלויות.

תל -אביב, סומך חייקין קוסט פורר גבאי את קסירר

25 בנובמבר, 2025 רואי חשבון רואי חשבון

מבקרים משותפים

דוחות על המצב הכספי מאוחדים ביניים

			טמבר ליום 30 בספ	מבר ליום 31 בדצ
		2025	2024	2024
ח במיליוני ש "	ביאור		בלתי מבוקר
נכסים
לויי תשואה בור חוזים ת י מזומנים ע מזומנים ושוו		3,680	5,011	4,451
חרים י מזומנים א מזומנים ושוו		2,664	2,014	2,617
הוגן דדות בשווי תשואה הנמ חוזים תלויי נסיות עבור השקעות פינ	5	96,472	86,542	88,802
בשווי הוגן ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ	5	43,304	40,641	41,179
תת בעלות מופח ת שנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ	5	2,305	2,402	2,340
נטו טיסי אשראי , פעילות בכר חייבים בגין	10	18,729	17,352	17,855
ת חובה חייבים ויתרו		863	1,347	642
שוטפים נכסי מסים		104	125	60
טוח נכסי חוזי בי		3,158	1,822	2,653
טוח משנה נכסי חוזי בי		2,722	2,679	2,664
שווי המאזני ת בשיטת ה ות המטופלו ברות מוחזק השקעות בח		204	190	190
ואה ים תלויי תש עה עבור חוז נדל " ן להשק		3,909	3,892	3,924
עה אחר נדל " ן להשק		1,506	1,521	1,517
רכוש קבוע		277	320	310
ניטין מוחשיים ומו נכסים בלתי		2,216	2,221	2,212
קעות ת ניהול הש ת חוזי שירו עלויות להשג		786	723	764
דחים נכסי מסים נ		114	154	159
ימוש נכסי זכות ש		660	681	669
ים סך כל הנכס		183,673	169,637	173,008
אה ם תלויי תשו ם עבור חוזי סך כל הנכסי		104,427	96,208	97,329

דוחות על המצב הכספי מאוחדים ביניים

מבר ליום 31 בדצ	טמבר ליום 30 בספ
2024	2024	2025
	בלתי מבוקר		ביאור	ח במיליוני ש "
				התחייבויות
14,138	13,732	14,986	5	ראי הלוואות ואש
528	824	5 678		ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות
1,739	1,784	3,334		ת זכות זכאים ויתרו
9,707	9,616	10,225	11	סי אשראי עולות בכרטי זכאים בגין פ
18	10	149		סים שוטפים התחייבות מ
12,537	12,514	13,026		שואה קעה תלויי ת בגין חוזי הש התחייבויות
2,522	2,542	2,491		ה תלויי תשוא קעה שאינם בגין חוזי הש התחייבויות
121,718	118,533	127,148		טוח בגין חוזי בי התחייבויות
62	60	62		טוח משנה בגין חוזי בי התחייבויות
89	91	93		עובדים , נטו של הטבות ל התחייבות ב
355	430	553		מסים נדחים התחייבויות
775	788	762		בגין חכירה התחייבויות
164,189	160,924	173,506		חייבויות סך כל ההת
				הון
167	167	168		הון מניות
2,423	2,397	2,433		ניות פרמיה על מ
138	142	127		קרנות הון
6,014	5,933	7,356		עודפים
8,742	8,639	10,084		ל החברה לי המניות ש המיוחס לבע סך כל ההון
76	75	83		ה מקנות שליט זכויות שאינן
8,818	8,714	10,167		סך כל ההון
173,008	169,637	183,673		הון חייבויות וה סך כל ההת

			2025 25 בנובמבר
קי ערן צ'רנינס	יורם נוה	חיים סאמט	כספיים ר הדוחות ה תאריך אישו
ל משנה למנכ"	מנהל כללי	וריון יו"ר הדירקט
ה פיננסית מנהל חטיב

דוחות רווח והפסד מאוחדים ביניים

לשנה	שלושה	לתקופה של	תשעה	לתקופה של
שהסתיימה ביום	תיימה	חודשים שהס	תיימה	חודשים שהס
31 בדצמבר	טמבר	ביום 30 בספ	טמבר	ביום 30 בספ
2024	2024	2025	2024	2025
		בלתי מבוקר			ביאור	במיליוני ש "ח

8,391	2,085	2,218	6,196	6,585		ותי ביטוח הכנסות משיר
(6,566)	(1,849)	(1,809)	(4,952)	(5,243)		תי ביטוח הוצאות משירו
1,825	237	409	1,244	1,342		מוחזקים יטוחי משנה ביטוח לפני ב רווח משירותי
(1,441)	(375)	(324)	(1,132)	(996)		ח משנה הוצאות מביטו
683	299	207	632	526		וח משנה הכנסות מביט
(758)	(76)	(117)	(500)	(470)		נה מוחזקים זי ביטוח מש אות( נטו מחו הכנסות )הוצ
1,067	161	292	744		7 871	ביטוח רווח משירותי
						טוח כנגד חוזי בי ים המוחזקים ות , נטו מנכס דים( מהשקע רווחים ) הפס
10,635	3,670	3,856	7,689	10,174		ה תלויי תשוא וחוזי השקעה

210	69	60	180	163		טו : ות אחרות , נ דים( מהשקע רווחים ) הפס פקטיבית ת הריבית הא שימוש בשיט שחושבו תוך הכנסות ריבית
2,787	1,295	701	1,430	2,510		טו מהשקעות, נ רווחים אחרים
						המאזני שיטת השווי מטופלות לפי ת מוחזקות ה הפסדי ( חברו חלק ברווחי )
(2)	1	‐	(3)	1		לות ההשקעה פן הדוק לפעי הקשורות באו
2,995	1,365	762	1,607	2,674		אחרות , נטו ם מהשקעות סך הכל רווחי

13,630	5,035	4,618	9,296	12,848		נטו ם מהשקעות , סך הכל רווחי
11,041	4,115	3,566	6,929	10,179		חוזי ביטוח טו הנובעות מ סות( מימון , נ הוצאות )הכנ
149	65	57	104	130		שנה חוזי ביטוח מ טו הנובעות מ אות( מימון , נ הכנסות )הוצ
(1,656)	(539)	(562)	(1,307)	(1,365)		ב התשואה עה בשל מרכי בגין חוזי השק בהתחייבויות קיטון )גידול (
1,082	446	546	1,163	1,433	8	ת ומימון , נטו רווח מהשקעו
2,149	606	838	1,907	2,304		ומהשקעה נטו מביטוח רווח ) הפסד ( ,
						מימון שאינם , נטו והכנסות ים ( מהשקעות רווחים )הפסד
1,370	345	397	1,023	1,130		ח מאוחדת מחברת ביטו
1,554	416	467	1,151	1,299		י אשראי קאות בכרטיס הכנסות מעס
805	202	215	600	628		ניהול הכנסות מדמי
180	48	47	131	141		ביטוח לות מסוכנויות הכנסות מעמ
(216)	(62)	(41)	(159)	(130)		פסדי אשראי הוצאות בגין ה
(986)	(258)	(293)	(718)	(994)		אשראי תפעול כרטיסי
(233)	(61)	(68)	(173)	(190)		קים תשלומים לבנ
(1,514)	(391)	(418)	(1,108)	(1,204)		ליות אחרות הוצאות תפעו
(47)	(12)	(12)	(34)	(5)		נטו אות( אחרות, הכנסות )הוצ
(794)	(207)	(250)	(602)	(670)		אחרות הוצאות מימון המאזני, שיטת השווי מטופלות לפי ת מוחזקות ה הפסדי ( חברו חלק ברווחי )
16	6	4	14	12		קעה פעילות ההש באופן הדוק ל שאינן קשורות

2,286	632	886	2,031	2,320		ים על הכנסה רווח לפני מס
739	212	294	688	777		סה מסים על הכנ
1,546	420	592	1,343	1,543		רווח לתקופה
						מיוחס ל:
1,540	417	592	1,338	1,539		של החברה בעלי המניות
6	3	‐	5	5		מקנות שליטה זכויות שאינן
1,546	420	592	1,343	1,543		רווח לתקופה
						חברה: המניות של ה מיוחס לבעלי רווח למניה ה
19.47	5.28	7.41	16.93	19.32		מניה )בש" ח ( רווח בסיסי ל
19.38	5.28	7.12	16.90	18.60		מניה )בש" ח ( רווח מדולל ל

						ים(: למניה )באלפ חישוב הרווח ת ששימשו ל מספר המניו
79,099	79,076	79,877	79,062	79,646		בסיסי
79,475	79,138	83,183	79,176	82,737		מדולל

דוחות על הרווח הכולל מאוחדים ביניים

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	שלושה תיימה טמבר	לתקופה של חודשים שהס ביום 30 בספ	תשעה תיימה טמבר	לתקופה של חודשים שהס ביום 30 בספ
2024	2024	2025	2024	2025
		בלתי מבוקר			ח במיליוני ש "
1,546	420	592	1,343	1,543	ה רווח לתקופ
					חר : רווח כולל א
					רווח הכולל במסגרת ה ה לראשונה לאחר ההכר כולל אחר ש פריטי רווח
					והפסד : עברו לרווח הועברו או יו
(1)	‐	(2)	4	(8)	פו לקרן הון ת חוץ שנזק בגין פעילויו ם מטבע חוץ הפרשי תרגו
					ווח או יועברו לר ה שהועברו אחר לתקופ טי רווח כולל מס ( בגין פרי מס ) הטבת
‐	‐	-	1	(2)	והפסד
					ל הרווח הכול נה במסגרת כרה לראשו שלאחר הה ( כולל אחר רווח ) הפסד
(1)	‐	(2)	3	(6)	ממס הפסד , נטו עבר לרווח ו הועבר או יו
					: רווח והפסד לא יועברו ל כולל אחר ש פריטי רווח
1	‐	‐	2	(2)	דרת ת הטבה מוג ריים מתכני דים ( אקטוא רווחים )הפס
‐	‐	‐	1	(1)	הפסד עברו לרווח ו אחר שלא יו טי רווח כולל מס ( בגין פרי מס ) הטבת
1	‐	‐	1	(1)	ד , נטו ממס לרווח והפס שלא יועבר ( כולל אחר רווח ) הפסד
‐	‐	(2)	4	(7)	לתקופה ( כולל אחר רווח ) הפסד
1,546	420	590	1,347	1,536	ופה ח כולל לתק סך הכל רוו
					מיוחס ל :
1,540	417	590	1,342	1,531	של החברה בעלי המניות
6	3	‐	5	5	ה מקנות שליט זכויות שאינן
1,546	420	590	1,347	1,536	ופה ח כולל לתק סך הכל רוו

דוחות כספיים

דוחות על השינויים בהון מאוחדים ביניים

			מי	וחס לבעלי המ	ניות של החברה			זכויות
					קרן הון ַמעסקאות			שאינן
במיליוני ש"ח	הון מניות	פרמיה על מניות	קרן תרגום	קרנות הון אחרות	עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	יתרת עודפים	סך הכל	מקנות שליטה	סך הכל הון
	311 212	עז בוב וונ	ых іл	311 HIN JIII	א בן בווןבווג סיו טוו	עווכם	סן ווכז	110 70
לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025 (בלתי מבוקר)
יתרה ליום 1 בינואר 2025	167	2,423	(2)	180	(40)	6,014	8,742	76	8,818
רווח לתקופה	-	-	-	-	-	1,539	1,539	5	1,543
פריטי רווח (הפסד) כולל אחר:
הפרשי תרגום מטבע חוץ בגין פעילויות חוץ שנזקפו לקרן הון	-	-	(8)	-	-	-	(8)	-	(8)
רווחים אקטוארים מתוכנית הטבה מוגדרת	-	-	-	-	-	(2)	(2)	-	(2)
הטבת מס (מס) בגין פריטי (הפסד) רווח כולל	-	-	2	-	-	1	3	-	3
רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה, נטו ממס	-	-	(6)	-	-	(1)	(7)	-	(7)
סך הכל רווח כולל לתקופה	-	-	(6)	-	-	1,538	1,531	5	1,536

מימוש ופקיעת כתבי אופציה לעובדים בכירים	1	10	-	-	-	(11)	-	-	-
תשלומים מבוססי מניות	-	-	-	-	-	15	15	-	15
דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	-	=	-	-	-	-	-	(3)	(3)
דיבידנד לבעלי מניות החברה	-	-	-	-	-	(200)	(200)	-	(200)
רכישת זכויות שאינן מקנות שליטה	-	-	-	-	(5)	-	(5)	5	-
יתרה ליום 30 בספטמבר 2025	168	2,433	(9)	180	(45)	7,356	10,084	83	10,167

הביאורים המצורפים בדוחות הכספיים המאוחדים ביניים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.

דוחות על השינויים בהון מאוחדים ביניים (המשך)

	זכויות			ניות של החברה	חס לבעלי המ	מיו
סך הכל	שאינן מקנות		יתרת	קרן הון מעסקאות עם בעלי זכויות	קרנות	קרן	פרמיה	הון
סןכו הון	שליטה	סך הכל	עודפים	שאינן מקנות שליטה		תרגום תרגום	על מניות	מניות	במיליוני ש"ח
									לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2024 (בלתי מבוקר)
7,362	73	7,289	4,593	(39)	180	(2)	2,390	167	יתרה ליום 1 בינואר 2024
1,343	5	1,338	1,338	-	-	-	-	-	רווח לתקופה
									פריטי רווח (הפסד) כולל אחר:
4	-	4	-	-	-	4	-	-	הפרשי תרגום מטבע חוץ בגין פעילויות חוץ שנזקפו לקרן הון
2	-	2	2	-	-	-	-	-	הפסדים אקטוארים מתוכנית הטבה מוגדרת
(2)	-	(2)	(1)	-	-	(1)	-	-	הטבת מס (מס) בגין פריטי (הפסד) רווח כולל
4	-	4	1	-	-	3	-	-	רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה, נטו ממס
1,347	5	1,342	1,339	-	-	3	-	-	סך הכל רווח כולל לתקופה
									עסקאות עם בעלי המניות שנזקפו ישירות להון:
-	-	-	(7)	-	-	-	7	-	מימוש ופקיעת כתבי אופציה לעובדים בכירים
8	-	8	8	-	-	-	-	-	תשלומים מבוססי מניות
(2)	(2)	-	-	-	-	-	-	-	דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה
8,714	75	8,639	5,933	(39)	180	1	2,397	167	יתרה ליום 30 בספטמבר 2024

הביאורים המצורפים בדוחות הכספיים המאוחדים ביניים מהווים חלק בלתי נפרד מהם. ראה ביאור 14 בדבר יישום של תקן IFRS 17, אימוץ לראשונה של תקני דיווח כספי בינלאומיים, יישום לראשונה של תקו 19 וFRS, מכשירים פיננסיים. מספרי ההשוואה הרלוונטיים הוצגו מחדש.

דוחות כספיים

דוחות על השינויים בהון מאוחדים ביניים (המשך)

			מיור	וס לבעלי המ	וניות של החברה			זכויות
במיליוני ש"ח	הון מניות	פרמיה על מניות	קרן תרגום	קרנות הון אחרות	קרן הון מעסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	יתרת עודפים	סך הכל	שאינן מקנות שליטה	סך הכל הון
לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025 (בלתי מבוקר)
יתרה ליום 1 ביולי 2025	167	2,432	(7)	180	(40)	6,758	9,490	81	9,571
רווח לתקופה	-	-	-	-	-	592	592	-	592
פריטי רווח (הפסד) כולל אחר:
הפרשי תרגום מטבע חוץ בגין פעילויות חוץ שנזקפו לקרן הון	-	-	(2)	-	-	-	(2)	-	(2)
רווחים (הפסדים) אקטוארים מתוכנית הטבה מוגדרת	-	-	-	-	-	-	-	-	-
הטבת מס (מס) בגין פריטי (הפסד) רווח כולל	-	-	-	-	-	-	-	-	-
רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה, נטו ממס	-	-	(2)	-	-	-	(2)	-	(2)
סך הכל רווח (הפסד) כולל לתקופה	-	-	(2)	-	-	592	590	-	590

מימוש ופקיעת כתבי אופציה לעובדים בכירים	-	2	-	-	-	(2)	-	-	-
תשלומים מבוססי מניות	-	-	-	-	-	8	8	-	8
דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	-	-	-	-	-	-	-	(3)	(3)
רכישת זכויות שאינן מקנות שליטה	-	-	-		(5)		(5)	5
יתרה ליום 30 בספטמבר 2025	168	2,433	(9)	180	(45)	7,356	10,084	83	10,167

הביאורים המצורפים בדוחות הכספיים המאוחדים ביניים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.

דוחות על השינויים בהון מאוחדים ביניים (המשך)

	זכויות			ניות של החברה	וס לבעלי המ	מיוח
סך הכל הון		סך הכל	יתרת עודפים	קרן הון מעסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	קרנות הון אחרות	קרן תרגום	פרמיה על מניות	הון מניות	במיליוני ש"ח
									לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2024 (בלתי מבוקר)
8,291	75	8,216	5,511	(39)	180	1	2,396	167	יתרה ליום 1 ביולי 2024
420	3	417	417	-	-	-	-	-	רווח לתקופה
									פריטי רווח (הפסד) כולל אחר:
-	-	-	-	-	-	-	-	-	הפרשי תרגום מטבע חוץ בגין פעילויות חוץ שנזקפו לקרן הון
-	-	-	-	-	-	-	-	-	הפסדים אקטוארים מתוכנית הטבה מוגדרת
	-	-	-	-	-	-	-	=	הטבת מס (מס) בגין פריטי (הפסד) רווח כולל
-	-	-	-	-	-	-	-	-	רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה, נטו ממס
420	3	417	417	-	-	-	-	-	סך הכל רווח כולל לתקופה
									עסקאות עם בעלי המניות שנזקפו ישירות להון:
-	-	-	(1)	-	-	-	1	-	מימוש ופקיעת כתבי אופציה לעובדים בכירים
6	-	6	6	-	-	-	-	-	תשלומים מבוססי מניות
(2)	(2)	-	-	-	-	-	-	-	דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה
8,714		8,639	5,933	(39)	180	1	2,397	167	יתרה ליום 30 בספטמבר 2024

				עלי המניו מיוחס לב	ברה ת של הח
ש "ח במיליוני	הון מניות	ל פרמיה ע מניות	ם קרן תרגו	ן קרנות הו אחרות	עסקאות קרן הון מ זכויות עם בעלי ה נות שליט שאינן מק	יתרת עודפים	סך הכל	זכויות שאינן מקנות שליטה	הון סך הכל
בוקר( בלתי מ 2024 ) מבר 31 בדצ ה ביום הסתיימ לשנה ש
2024 בינואר ום 1 יתרה לי	167	2,390	(2)	180	(39)	4,593	7,289	73	7,362
קופה רווח לת	‐	‐	‐	‐	‐	1,540	1,540	6	1,546
אחר : ד ( כולל וח ) הפס פריטי רו
ון ו לקרן ה ץ שנזקפ לויות חו בגין פעי טבע חוץ תרגום מ הפרשי	‐	‐	(1)	‐	‐	‐	(1)	‐	(1)
מוגדרת הטבה מתוכנית קטוארים רווחים א	‐	‐	‐	‐	‐	1	1	‐	1
כולל ד( רווח טי ) הפס בגין פרי מס )מס (	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐
ס , נטו ממ לתקופה לל אחר פסד ( כו רווח ) ה	‐	‐	(1)	‐	‐	1	‐	‐	‐
פה ל לתקו רווח כול סך הכל	‐	‐	(1)	‐	‐	1,541	1,540	6	1,546
להון : ישירות שנזקפו י המניות עם בעל עסקאות
כירים ובדים ב פציה לע כתבי או פקיעת מימוש ו	‐	34	‐	‐	‐	(34)	‐	‐	‐
סי מניות ם מבוס תשלומי	‐	‐	‐	‐	‐	14	14	(1)	13
ברה ניות הח לבעלי מ דיבידנד	‐	‐	‐	‐	‐	(100)	(100)	‐	(100)
שליטה קנות שאינן מ ויות לבעלי זכ דיבידנד	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(2)	(2)
שליטה קנות שאינן מ זכויות	‐	‐	‐	‐	(1)	‐	(1)	1	‐
2024 בדצמבר ום 31 יתרה לי	167	2,423	(2)	180	(40)	6,014	8,742	76	8,818

דוחות על תזרימי המזומנים מאוחדים ביניים

						לשנה
		לתקופה של	תשעה	לתקופה של	שלושה	שהסתיימה
		חודשים שהס	תיימה	חודשים שהס	תיימה	ביום
		ביום 30 בספ	טמבר	ביום 30 בספ	טמבר	31 בדצמבר
		2025	2024	2025	2024	2024
ח במיליוני ש "	נספח			בלתי מבוקר
ות שוטפת מנים מפעיל תזרימי מזו
על הכנסה לפני מיסים	)א (	1,451	1,272	398	630	1,716
ששולם ( שהתקבל ) מס הכנסה		(445)	(60)	(215)	(75)	(115)
ת ילות שוטפ שנבעו מפע מזומנים נטו		1,006	1,212	183	554	1,601
ות השקעה מנים מפעיל תזרימי מזו
סק , נטו טיס ולבתי ע למחזיקי כר מתן אשראי		(1,500)	(1,103)	(650)	(535)	(1,545)
ינן י חברות שא ננסיים על יד ה בנכסים פי מוש השקע תמורה ממי
ח ופיננסים חברות ביטו		56	976	‐	‐	990
ברות רות שאינן ח ם על ידי חב סים פיננסיי השקעה בנכ
ים ביטוח ופיננס		(83)	(95)	(1)	(62)	(97)
פי שיטת המטופלות ל ות מוחזקות תקבל מחבר דיבידנד שנ
ני השווי המאז		1	1	‐	1	1
חזקות בחברות מו יות והלוואות השקעה במנ		(1)	‐	‐	‐	(3)
וש קבוע השקעה ברכ		(35)	(61)	(17)	(35)	(65)
חשיים סים בלתי מו השקעה בנכ		(251)	(267)	(79)	(96)	(358)
עה עילות השק ששימשו לפ מזומנים נטו		(1,813)	(548)	(746)	(727)	(1,078)
ות מימון מנים מפעיל תזרימי מזו
ם , נטו גידים בנקאיי אשראי מתא		(84)	(466)	30	421	(81)
ביאור 5( ת חוב ) ראה נדחים ואגרו התחייבויות פקת כתבי תמורה מהנ		1,669	1,017	808	‐	1,017
אגרות חוב ויו ת נדחים ו תבי התחייב ת והחלפת כ עלויות הנפק		(7)	(7)	(1)	‐	(7)
ביאור 5( דחים ) ראה התחייבות נ פירעון כתבי		(854)	(817)	(854)	(456)	(817)
ירה יבות בגין חכ פירעון התחי		(72)	(55)	(25)	(22)	(88)
ם אי מתאגידי דחים ואשר התחייבות נ ת חוב , כתבי ריבית אגרו
שולמה בנקאיים , ש		(248)	(231)	(99)	(96)	(244)
ולם דיבידנד שש		(203)	(2)	(3)	(2)	(102)
לות מימון ימשו( ל פעי שנבעו )שש מזומנים נטו		202	(562)	(144)	(155)	(323)
זומנים מנים ושווי מ יתרות המזו החליפין על נודות בשערי השפעת הת		(120)	(43)	(13)	(58)	(98)
ומנים נים ושווי מז ( נטו במזומ גידול ) קיטון		(725)	59	(721)	(386)	103
ופה תחילת התק י מזומנים ל מזומנים ושוו	) ב(	7,069	6,966	7,065	7,411	6,966
ה סוף התקופ וי מזומנים ל מזומנים ושו	)ג (	6,344	7,025	6,344	7,025	7,069

ה דוחות הכספיים המאוחדים ביניים מהווים חלק בלתי נפרד מהם

לתקופה של תשעה לתקופה של חודשים שהס תיימה חודשים שהס ביום 30 בספ טמבר ביום 30 בספ
2025 2024 2025
בלתי מבוקר	ח במיליוני ש "
סה ¹( ²( ם על ההכנ ת לפני מיסי	עילות שוטפ מזומנים מפ ) א( תזרימי
592 1,343 1,543	ה רווח לתקופ
ומנים :	בתזרימי מז נם כרוכים פריטים שאי
שיטת השווי טופלות לפי מוחזקות המ	חי ( חברות בהפסדי )רוו חלק החברה המאזני
(5) (10) (13) תשואה שאינם תלויי 15 72 (31)	וזי השקעה יבויות בגין ח שינוי בהתחי
ה תלויי תשוא 355 (637) 488	וזי השקעה יבויות בגין ח שינוי בהתחי
ת הול השקעו (19) (19) (22)	וזי שירות ני ת להשגת ח שינוי בעלויו
34 96 91	כות שימוש קבוע ונכס ז פחת רכוש
101 265 276	מוחשיים נכסים בלתי הפחתה של
41 159 130	אי הפסדי אשר הוצאות בגין
טיסי אשראי (7) (50) (23)	חייבים בכר פי עלות בגין הפחתת עוד
1 ‐ 1	מוחשיים כסים בלתי ירידת ערך נ
‐ 1 ‐	שימוש מנכס זכות הפסד ) רווח (
והתחיבות בויות נדחים כתבי התחיי	שנצברו בגין שי הצמדה ריבית והפר
96 252 269	בגין חכירה
ים נקאיים ואחר לתאגידים ב 150 382 491	התחייבויות רה ושערוך ריבית שנצב
(138) (344) (370)	מה במקס ריבית ששול
ה תלויי תשוא עבור חוזים 15 ‐ 39	" ן להשקעה הוגן של נדל שינוי בשווי
אחר 2 (2) 6	" ן להשקעה הוגן של נדל שינוי בשווי
8 8 15	מניות לום מבוסס עסקאות תש
תלויי עבור חוזים סיות ונגזרים	שקעות פיננ חים ( נטו מה הפסדים ) רוו
(3,404) (6,354) (8,883)	הוגן דדים בשווי תשואה הנמ
נמדדים ת ונגזרים ה נסיות אחרו	השקעות פינ חים ( , נטו מ הפסדים ) רוו
(535) (533) (1,588)	בשווי הוגן
בעלות ת שנמדדות נסיות אחרו	השקעות פינ חים ( , נטו מ הפסדים ) רוו
(64) (84) (66)	מופחתת
294 688 777	כנסה ת מס ( על ה מיסים ) הטב
טוח וחוזי בור חוזי בי להשקעה ע	רים ונדל "ן ננסיות , נגז השקעות פי ויי תשואה: השקעה תל
	להשקעה רכישת נדל" ן
(15) (55) (54)	השקעה ירת נדל" ן ל תמורה ממכ
27 32 ‐ נגזרים	ת פיננסיות ו של השקעו רכישות נטו ,
31 3,807 1,459 חר : להשקעה א	רים ונדל "ן ננסיות , נגז השקעות פי
(7) (22) (23)	להשקעה רכישת נדל" ן
16 ‐ 19	השקעה ירת נדל" ן ל תמורה ממכ
ם נסיות ונגזרי השקעות פינ 170 (646) (374)	ת( נטו , של ירות ) רכישו תמורה ממכ

¹⁽ תזרימי המזומנים מפעילות שוטפת כוללים תזרימי מזומנים בגין רכישות ומכירות נטו של השקעות פיננסיות ונדל"ן להשקעה הנובעים מהפעילות בגין חוזי ביטוח וחוזי השקעה.

²⁽ במסגרת תזרימי המזומנים מפעילות שוטפת כלולים תזרימי מזומנים בגין דיבידנד וריבית שהתקבלו, המפורטים בנספח ד'. הביאורים המצורפים בדוחות הכספיים המאוחדים ביניים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.

	תשעה לתקופה של תיימה חודשים שהס טמבר ביום 30 בספ		שלושה לתקופה של תיימה חודשים שהס טמבר ביום 30 בספ		לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר
	2025	2024	2025	2024	2024
ח במיליוני ש "		בלתי מבוקר
סה )המשך ( ם על ההכנ ת לפני מיסי עילות שוטפ מזומנים מפ ) א( תזרימי
, נטו מצב הכספי בדוח על ה יטים אחרים שינויים בפר
חברות ביטו חדות שאינן י חברות מאו מסחר על יד המוחזקים ל ניירות ערך	ח (41)	(12)	(11)	(1)	(25)
נטו טיסי אשראי , פעילות בכר חייבים בגין	518	(1,266)	(793)	(632)	(1,371)
ת חובה חייבים ויתרו	(222)	484	155	40	1,190
נטו טוח משנה , נכסי חוזי בי	(58)	(154)	(137)	(234)	(137)
ת זכות זכאים ויתרו	1,616	92	51	212	10
סי אשראי עילות בכרטי זכאים בגין פ	518	1,525	1,511	732	1,616
טוח , נטו בגין חוזי בי התחייבויות	4,925	2,291	1,863	2,374	4,645
ו לעובדים , נט בשל הטבות התחייבויות	3	(1)	2	2	(3)
ההכנסה י מיסים על שוטפת לפנ ם מפעילות רימי מזומני סך הכל תז	1,451	1,272	398	630	1,716
התקופה: ים לתחילת ושווי מזומנ ) ב ( מזומנים
לויי תשואה בור חוזים ת י מזומנים ע מזומנים ושוו	4,451	4,418	4,602	4,584	4,418
חרים י מזומנים א מזומנים ושוו	2,617	2,548	2,462	2,827	2,548
התקופה נים לתחילת ם ושווי מזומ יתרת מזומני	7,069	6,966	7,065	7,411	6,966
קופה: ים לסוף הת ושווי מזומנ ) ג ( מזומנים
לויי תשואה בור חוזים ת י מזומנים ע מזומנים ושוו	3,680	5,011	3,680	5,011	4,451
חרים י מזומנים א מזומנים ושוו	2,664	2,014	2,664	2,014	2,617
תקופה נים לסוף ה ם ושווי מזומ יתרת מזומני	6,344	7,025	6,344	7,025	7,069
קבלו, בידנד שהת ין ריבית ודי מזומנים בג ) ד ( תזרימי פת: עילות השוט הכלולים בפ
קבלה ריבית שהת	1,524	1,581	296	559	2,096
תקבל דיבידנד שה	588	516	250	140	720
מקס : עה מחברת עילות השק הכלולים בפ
קבלה ריבית שהת	1,004	932	345	315	1,252
מזומנים: ה בתזרימי שאינה כרוכ ) ה ( פעילות
טוח שת תיקי בי זכאים - רכי	4	15	4	5	14
י התחייבות החלפת כתב	‐	187	‐	‐	187

הביאורים המצורפים בדוחות הכספיים המאוחדים ביניים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.

הביאורים לדוחות הכספיים

ביאור :1 כללי

א. היישות המדווחת

כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ )להלן: "החברה"( הינה חברה תושבת ישראל, אשר התאגדה בישראל וכתובתה הרשמית היא רחוב ראול וולנברג ,36 תל אביב. ניירות הערך של החברה רשומים למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב -יפו בע"מ.

כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ )"החברה"( הינה חברת החזקות. אחזקותיה העיקריות הינן בעיקר בתחומי הביטוח, הפנסיה הגמל והפיננסים וכן בתחום כרטיסי ה אשראי .

הדוחות הכספיים המאוחדים ליום 30 בספטמבר 2025 )להלן: " הדוחות הכספיים "(, כוללים את אלה של החברה ושל החברות הבנות שלה )להלן יחד: " הקבוצה "(, וכן את זכויות הקבוצה בעסקאות משותפות ובחברות כלולות.

הקבוצה עוסקת בעיקר בתחומי הביטוח והפיננסים לרבו ת פנסיה, גמל ואחזקת סוכנויות ביטוח, וכן בפעילות כרטיסי אשראי הכוללת הנפקה, סליקה ו תפעול כרטיסי חיוב , מתן פתרונות תשלום ומוצרים פיננסיים, לרבות אשראי ללקוחות פרטיים ועסקיים .

לפרטים נוספים ראה בי אור 1 לדוח ות הכספיים המאוחדים לשנת .2024

ב. להלן יתוארו התפתחויות בתקופת הדוח לגבי השליטה וההחזקות בחברה ובכלל ביטוח

נכון למועד פרסום הדוח, החברה הינה חברה ללא גרעין שליטה.

בהמשך לביאור 1 בדוחות הכספיים לשנת ,2024 דיווחה אלרוב נדל"ן ומלונאות בע"מ )להלן: " אלרוב"( )המחזיקה בכ - 14.34% ממניות החברה נכון למועד פרסום הדוח( כי ביום 27 במאי 2025 התקבלה הודעה מהממונה בדבר כוונתו לדחות את הבקשה לקבלת היתר שליטה בכלל ביטוח שהוגשה ביום 24 בדצמבר ,2023 בכפוף לאפשרות אלרוב לטעון בפניו את טענותיה בנושא. אלרוב דיווחה כי היא לומדת את עמדת הממונה, שאינה נכונה בעיניה, ותשקול את צעדיה בהתאם לדין. ביום 18 ביוני 2025 דיווחה אלרוב כי היא משכה את הבקשה להיתר שליטה בכלל ביטוח שהוגשה ביום 24 בדצמבר .2023

לפרטים נוספים ראה בי אור 1 לדוחות הכספיים לשנת .2024

בחודש אפריל 2025 אישרה ועדת החוקה של הכנסת לקריאה שניה ושלישית את הצעת חוק החברות )תיקון מס' 38(, התשפ"ה ,2025- במסגרתה נכללים בין היתר התיקונים המוצעים הבאים ביחס לחברה שאין בה בעל שליטה: הוספת חזקה, הניתנת לסתירה, לפיה בחברה בה אין מי שמחזיק למעלה מ 50%- מאמצעי השליטה בחברה, תיחשב החזקה של 25% או יותר מאמצעי השליטה בחברה כשליטה בה; הוחלפה החובה למנות דירקטורים חיצ וניים, בחובה למנות רוב דירקטורים בלתי תלויים בדירקטוריון ובוועדותיו; מתן אפשרות תגמול ליושב ראש דירקטוריון שהינו דירקטור בלתי תלוי, מעבר לתקרת התגמול המשולמת לדירק טור חיצוני; הסדרת הליך הצעת המועמדים לכהונת דירקטורים על ידי ועדת מינויים בלתי תלויה; הסדרת הליך אישור עסקאות עם דירקטורים והליך אישור עסקאות חריגות עם בעלי מניות מהותיים, המחזיקים ב 10%- או יותר מסוג מסוים של אמצעי השליטה. יצוין כי ביחס להצעת החוק המקורית חלו מספר שינויים, כגון ביטול הגבלת איסור הזיקה של דב"ת ביחס לכל דירקטור.

כניסת החוק לתוקף לא תחול לפני יולי ,2026 והיא מותנית בתקנות שיובאו לאישור הוועדה, ובכל מקרה יחולו הוראות מעבר ביחס לדירקטורים מכהנים.

למועד זה כלל החזקות אינה יודעת להעריך את השלכות הצעת החוק והתקנות שיותקנו, ככל שיותקנו, והשפעתן, בין היתר לאור העובדה שחלות על כלל החזקות הוראות מחמירות מכוח היותה בעלת השליטה בחברת ביטוח.

ג . השלכות

למועד הדוח, אין ביכולתה של החברה להעריך את מלוא השפעת תוצאות האירועים המפורטים לעיל ובביאור 1 לדוחות הכספיים המאוחדים לשנת 2024 עליה, וזאת בין היתר נוכח העובדה כי החברה הינה בעלת השליטה בכלל ביטוח ונוכח המגבלות המוטלות במסגרת מתווה הפעלת אמצעי השליטה בכלל ביטוח אשר מגבילות באופן ניכר את מידת השפעתה של החברה ביחס להתנהלותה של כלל ביטוח וביחס למינוי נושאי משרה בה ואשר החברה עדין בוחנת את השלכותיו והתאמתו על פני זמן. אי הודאות האמורה מתקיימת גם נוכח שינויים נוספים אשר מתרחשים ויכול ויתרחשו בעתיד בחברה, לאור מבנה האחזקו ת בה, בהיותה חברה ללא גרעין שליטה עם בעל מניות מהותי ולאור העובדה שהוראות חוק הפיקוח ביחס למבטח ללא שולט, אינן חלות עליה, בשל המבנה התאגידי השונה של חברות הביטוח הגדולות בישראל, בהשוואה למבנה המקובל בבנקים, לפיהן חברות הביטוח, לרבות כלל ביטוח, הינן חברות פ רטיות הנשלטות על ידי חברת אחזקות ובכללן החברה, שהיא חברה ציבורית ללא גרעין שליטה ולאור ההשפעה האפקטיבית של בעלי מניות מיעוט על אופן התנהלות החברה, בנסיבות הנ"ל.

כמו כן מכלול השינויים והאירועים המפורטים לעיל ובביאור 1 לדוחות הכספיים המאוחדים לשנת ,2024 ככל שאלו יוסיפו וימשכו, יכול וישליכו, בין היתר, על מוניטין החברה וחברות הקבוצה. יצוין כי העברה עתידית של השליטה בחברה לצד שלישי, יכול ותשפיע על סעיפים בהסכמים מסוימים של חברות בקבוצה עם צדדים שלישיים )לרבות מבטחי משנה( ועלול להצריך, בעקבות התקיימות נסיבות של שינוי שליטה כאמור, הידברות עם צדדים שלישיים אלה להמשכת תוקפם של ההסכמים.

ד . הגדרות - בדוחות כספיים אלה:

הקבוצה	ה. אוחדות של החברות המ - החברה ו
חדות/ חברות מאו ת חברות בנו	רה. דוחות החב בעקיפין, עם במישרין או באופן מלא, הן מאוחדים ת, שדוחותי רבות שותפו - חברות, ל
זקות - חברות מוח	בעקיפין, במישרין או בהן כלולה, עת החברה פת, שהשק סקה משות ותפות או ע ת, לרבות ש חדות וחברו חברות מאו אזני. ס השווי המ פיים על בסי בדוחות הכס
שותפים הסדרים מ	פעילויות אחד לגבי ה הסכמה פה חוזי הדורש ל ידי הסכם ר הושגה ע שותפת אש ה שליטה מ בהם לקבוצ - הסדרים פות או לויות משות מסווגת כפעי ם משותפים עה בהסדרי הסדר. השק שואות של ה עותי על הת באופן משמ שמשפיעות ת מ שותפו ויבויות של עסקאות מ ההסדרים ת הינן כל סדר. עסקאו הצדדים לה זכויות והמח תבסס על ה שותפות בה תף. הסדר המשו ם נטו של ה זכויות בנכסי קבוצה ישנן רדת ואשר ל ם כישות נפ אשר מאוגדי המשותפים
ות - חברות כלול	הושגה להן, אך לא תפעולית ש הכספית וה על המדיניות עה מהותית קבוצה השפ ת בהן יש ל ת הינן ישויו חברות כלולו ני. השווי המאז ה על בסיס ם של החבר יים המאוחדי דוחות הכספ בהן כלולה ב עת החברה ואשר השק בהן שליטה,
בעלי עניין	.1968- תשכ"ח רות ערך, ה ף 1 לחוק ניי תאגיד בסעי בעל עניין ב 1( להגדרת ם בפסקה ) - כמשמעות
צד קשור	ורים. ר צדדים קש 2009( בדב מי 24 ) ונאות בינלאו ו בתקן חשב - כמשמעות
הממונה	ון. ביטוח וחיסכ ל שוק ההון, - הממונה ע
חוק הפיקוח	תיקוניו. ,1981- על שמ"א ביטוח(, הת ם פיננסיים ) ח על שירותי - חוק הפיקו
השקעה - תקנות כללי	הנחיות ע"ב ,2012- ו דיים(, התש ל גופים מוס עה החלים ע )כללי השק )קופות גמל( ים פיננסיים וח על שירות תקנות הפיק פיו. הממונה על
משטר כושר י פירעון כלכל	על תיקוניו . ,2020-1-15 בחוזר ביטוח - כהגדרתו
חוזים תלויי תשואה	, צמודות הסיכון שבהן החיסכון או בשל מרכיב יות המבטח, הם התחייבו ים וסיעוד ב ה בביטוח חי וחוזי השקע - חוזי ביטוח תשואה. חוזים תלויי כסים עבור השקעה(, בנ פות ברווחי סות משתת שקעות )פולי את תיק הה ברובן לתשו
חוזים נכסים עבור ה תלויי תשוא	תשואה. מחוזים תלויי ת הנובעות ד התחייבויו מוחזקים כנג - הנכסים ה
ות/ ח"צ - אג"ח מיועד	שואה. מבטיחות ת בות פוליסות וח, ואשר מג חברות הביט ה מנפיקה ל , אשר המדינ מודות למדד משלתיות צ אגרות חוב מ
טו - פרמיות ברו	י אשראי . ות דמים ודמ פרמיות לרב

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

ביאור :2 בסיס עריכת דוחות הביניים

א. מסגרת הדיווח הכספי

הדוחות הכספיים ביניים המאוחדים של הקבוצה ליום 30 בספטמבר 2025 ולתקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימ ו באותו תאריך נערכו בהתאם לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל - 1970 המתייחסות לחברות החזקה של מבטחים וחברות כרטיסי אשראי.

עד ליום 31 בדצמבר ,2022 היו הדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה ערוכים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים חשבונאיים ) IFRS Standards Accounting( )להלן: " IFRS "/"תקני דיווח כספי בינלאומיים IFRS)", וזאת לרבות בהתייחס לנתונים המתייחסים לחברות בנות שאוחדו העונות להגדרת מבטח, כהגדרתו בתקנות ניירות ערך )עריכת דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע- .2010

כמפורט בביאור 3 להלן, בהתאם לדרישות שנקבעו על ידי הממונה נדחה מועד היישום לראשונה של תקן דיווח כספי בינלאומי מספר 17 בדבר חוזי ביטוח )17 IFRS )ושל תקן דיווח כספי בינלאומי מספר 9 בדבר מכשירים פיננסים )9 IFRS )ליום 1 בינואר 2025 )וזאת במקום מועד היישום לראשונה שנקבע בתקן עצמו - 1 בינואר 2023(. לאור זאת, בתקופות מיום 1 בינואר 2023 ועד ליום 31 בדצמבר ,2024 החברה המשיכה ליישם את תקן דיווח כספי בינלאומי מספר 4 בדבר חוזי ביטוח )4 IFRS )ואת תקן חשבונאות בינלאומי מספר 39 בדבר מכשירים פיננסים )39 IAS משנת 2017( עבור הנתונים בדוחות הכספים המאוחדים של הקבוצה אשר מתייחסים לכלל ביטוח כאמור לעיל. ביתר הנושאים, הדוחות הכספיים המאוחדים היו ערוכים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים IFRS.

בנוסף ביום 27 במרס ,2023 השלימה החברה את רכישתה של חברת סימקס החזקות בע"מ )להלן: "סימקס"(, אשר הינה חברה שמאחדת בדוחותיה את חברת כרטיסי האשראי מקס איט פיננסים בע"מ )להלן: "מקס"(. בהתאם לתקנות עריכת דוחות, הנתונים בדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה אשר מתייחסים לחברת מקס ממועד השלמת הרכישה של סימקס נערכו בהתאם להוראות המפקח על הבנקים והנחיותיו, הוראות אלו מאמצות בעיקרן את כללי החשבונאות המקובלים בארצות הברית )GAAP US). לפרטים נוספים ראה ביאור 3 להלן.

לאור האמור לעיל, החל מיום 1 בינואר ,2023 הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים של החברה ערוכים בהתאם להוראות תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל .1970- בהתאם להוראות אלה, הנתונים בדוחות הכספיים המתייחסים לכלל ביטוח שאוחדה העונה להגדרת מבטח, כהגדרתו בתקנות ניירות ערך )עריכת דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע ,2010- ערוכים בהתאם לדרישות שנקבעו על ידי הממונה בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(, התשמ"א .1981-

החל מיום 1 בינואר ,2025 הקבוצה מיישמת את 17 IFRS ואת 9 IFRS לראשונה עבור הנתונים בדוחות הכספיים המתייחסים לחברה בת כאמור לעיל, מכיוון שהקבוצה אינה מבצעת התאמות לנתונים המתייחסים לחברת הבת העונה להגדרת מבטח, השפעות היישום לראשונה ברמת הקבוצה הינן בהתאם להשפעות היישום לראשונה בכלל ביטוח. השפעת המעבר לדיווח בהתאם לתקני 17 IFRS ו 9- IFRS על מצבה הכספי של הקבוצה ועל תוצאות פעילותיה ותזרימי המזומנים בקשר עם הנתונים הכספיים המתייחסים לכלל ביטוח מפורטת בביאור 14 להלן.

מספרי ההשוואה עבור השנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2024 ועבור התקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר 2024 נלקחו מהדוחות הכספיים השנתיים של החברה ליום 31 בדצמבר, 2024 ולשנה שהסתיימה באותו תאריך ולביאורים אשר נלוו אליהם )להלן – "הדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים"( ומהדוחות הכספיים ביניים המאוחדים ליום 30 בספטמבר, 2024 בהתאמה, למעט ההתאמות בעקבות יישום תקן דיווח כספי בינלאומי ,17 חוזי ביטוח, ותקן דיווח כספי בינלאומי ,9 מכשירים פיננסיים, בכלל ביטוח, שנסקרו ולגבי 31 בדצמבר 2024 טרם בוקרו.

כאמור לעיל, לאור דחיית היישום של 17 IFRS ושל 9 IFRS, החל מיום 1 בינואר 2025 הקבוצה אימצה לראשונה, בקשר לחברת ב ת העונ ה להגדרת מבטח, את תקני ה -IFRS, ומועד המעבר לדיווח לפי תקני IFRS הינו 1 בינואר .2024

המדיניות החשבונאית שיושמה בדוחות הכספיים יושמה באופן עקבי בכל התקופות המוצגות למעט אם נאמר אחרת.

הדוחות הכספיים התמציתיים ביניים המאוחדים אינם כוללים את כל המידע הנדרש בדוחות כספיים שנתיים מלאים. יש לקרוא אותם ביחד עם הדוחות הכספיים המאוחדים ליום ולשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2024 )להלן: "הדוחות הכספיים השנתיים"(. כמו כן, דוחות אלו נערכו בהתאם להוראות פרק ד ' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים(, התש"ל ,1970- עד כמה שתקנות אלה חלות על תאגיד המאחד חברות ביטוח וחברת כרטיסי אשראי.

הדוחות הכספיים התמציתיים ביניים המאוחדים אושרו לפרסום על ידי דירקטוריון החברה ביום 25 בנובמבר .2025

ב. שימוש באומדנים ושיקול דעת

בעריכת הדוחות הכספיים התמציתיים ביניים כאמור לעיל, נדרשת הנהלת הקבוצה להשתמש בשיקול דעת, בהערכות, באומדנים ובהנחות אשר משפיעים על יישום המדיניות החשבונאית ועל הסכומים של נכסים והתחייבויות, הכנסות והוצאות. יובהר שהתוצאות בפועל עלולות להיות שונות מאומדנים אלה.

למעט המפורט להלן ולאמור בביאור 3א', שיקול הדעת של ההנהלה, בעת יישום המדיניות החשבונאית של הקבוצה וההנחות העיקריות ששימשו בהערכות הכרוכות באי וודאות, הינם עקביים עם אלו ששימשו בדוחות הכספיים השנתיים. האומדנים וההנחות שבבסיסם נסקרים באופן שוטף. שינויים באומדנים חשבונאיים מוכרים בתקופה שבה תוקנו האומדנים ובכל תקופה עתידית מושפעת.

שינויים באומדנים ושיקול דעת מהותיים שנקבעו בעקבות יישום 17 IFRS ו 9- IFRS בחברה הבת כוללים את הבאים :

הפעלת שיקול דעת בניתוח סיווג חוזי ביטוח וביטוח משנה לצורך קביעה האם מדובר בחוזי ביטוח, חוזי השקעה או חוזים שבתחולת תקני דיווח כספי אחרים, בהתאם להגדרות של 17 IFRS.
שימוש באומדנים ובשיקול דעת משמעותי לקביעת הנחות אקטואריות, ובכללן: ביטולים, תמותה, אריכות ימים, תחלואה והוצאות, לצורך מדידת התחייבויות חוזי ביטוח וחוזי השקעה מסוימים.
קביעת יחידות הכיסוי )Units Coverage )נעשית לפי אומדן של היקף הכיסוי הניתן במסגרת קבוצת חוזים, תוך התחשבות בכמות ההטבות הצפויה ובמשך תקופת הכיסוי.
בקביעת שיעורי ההיוון והנחות התשואה עבור תזרימי המזומנים לקיום חוזה של חוזי הביטוח, החברה עושה שימוש בגישת "מלמטה למעלה" )up-Bottom )המשלבת את עקום הריבית חסרת הסיכון ופרמיית אי- הנזילות, תוך שימוש במתודולוגיה שנקבעה על ידי הממונה. עבור תיק פוליסות הכוללות רכיב חיסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול משתנים, בהנחת התשואה, החברה משתמשת במודל סטוכסטי כדי להעריך את שווי האי - סימטריות האינהרנטית במנגנון דמי הניהול, באמצעות שימוש במספר רב של תרחישים כלכליים אפשריים עבור משתני שוק. מודל זה מותאם שוק )consistent market), המכויל בממוצע לעקום הריבית חסרת ה סיכון הרגיל. הנחות תנודתיות נקבעות בהתייחסות לנתוני תנודתיות ) volatility implied )נצפים במכשירי שוק נסחרים, ככל שזמינים, ואחרת על בסיס אומדן מיטבי.
בקביעת רכיב תיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי )Adjustment Risk), החברה נדרשת להפעיל שיקול דעת משמעותי , לרבות בהערכת ההטבה בגין פיזור )Diversification )קביעת רמת הביטחון )Level Confidence )המתאימה ואופן ביצוע ההקצאה בין התיקים והקבוצות של חוזי הביטוח.
ההערכה האם חוזה או קבוצת חוזים היא מכבידה )Onerous )מבוססת על ציפיות במועד ההכרה לראשונה, תוך חישוב תזרימי מזומנים צפויים על בסיס הסתברויות ו/או התבססות על אינדיקטורים שקבעה החברה המצביעים על קיומו של חוזה מכביד. החברה מפעילה שיקול דעת בקביעה מהי רמת הפירוט שבה קיים מידע סביר וניתן לביסוס לקבלת החלטה זו.
ביחס לחוזים במגזרי החיים והבריאות, למעט נסיעות לחו"ל, שהונפקו בתקופות שקדמו למועד המעבר של 17 IFRS , החברה קבעה כי גישת היישום למפרע המלא אינה מעשי ת, בשל מגבלות מידע ועלויות בלתי סבירות – והחילה את גישות המעבר החלופיות המותרות לפי 17 IFRS – להרחבה, רא ה ביאור 14 להלן.

ג. פרטים על שיעורי השינוי שחלו במדד המחירים לצרכן ובשערי החליפין היציגים של האירו, הדולר ו הליש"ט:

שער החליפין	שער החליפין	שער החליפין
היציג	היציג	היציג	מדד	מדד
של ליש"ט	של הדולר	של האירו	ידוע	בגין
		%
					ימה ביום שים שהסתי תשעה חוד לתקופה של
(2.9)	(9.4)	2.2	3.0	2.6	בר 2025 30 בספטמ
7.7	2.3	3.5	3.5	3.4	בר 2024 30 בספטמ
					ימו ביום שים שהסתי שלושה חוד לתקופה של
(4.0)	(2.0)	1.9)	1.4 (	0.5	בר 2025 30 בספטמ
4.7	(1.3)	3.3	1.6	1.3	בר 2024 30 בספטמ
(1.0)	0.6	5.4)	3.4 (	3.2	2024 31 בדצמבר תיימה ביום לשנה שהס

שער החליפין היציג	שער החליפין היציג	שער החליפין היציג
של ליש"ט	של הדולר	של האירו
4.441	3.306	3.881			2025 פטמבר ליום 30 בס
4.975	3.710	4.152			2024 פטמבר ליום 30 בס
4.574	3.647	3.796			מבר 2024 ליום 31 בדצ

ביאור :3 עיקרי המדיניות החשבונאית המהותית

למעט המפורט בסעיף א' להלן , המדיניות החשבונאית של הקבוצה בתמצית דוחות כספיים ביניים מאוחדים אלה, הינה המדיניות החשבונאית שיושמה בדוחות הכספיים השנתיים. להלן תיאור השינויים העיקריים במדיניות החשבונאית בתמצית דוחות כספיים ביניים מאוחדים אלה והשפעתם:

א. יישום לראשונה של תקני דיווח כספי חדשים ותיקונים לתקני חשבונאות קיימים על ידי חברות בקבוצה אשר מיישמות תקני IFRS ואת הוראות רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון )ראה ביאור .2א לעיל(

)1( תקן דיווח כספי בינלאומי 17 IFRS, חוזי ביטוח

החל מיום 1 בינואר 2025 הקבוצה מיישמת לראשונה את תקן דיווח כספי בינלאומי 17 )להלן : "17 IFRS "או " התקן"( בדבר חוזי ביטוח , אשר החליף את תקן דיווח כספי בינלאומי 4 חוזי ביטוח .

כאמור בבי אור .2א ל הלן , לאור דחיית היישום של 17 IFRS ושל 9 IFRS, החל מיום 1 בינואר 2025 הקבוצה אימצה לראשונה את תקני ה - IFRS, ומועד המעבר לדיווח לפי תקני IFRS הינו 1 בינואר .2024 השפעת המעבר לדיווח בהתאם לתקני IFRS, לרבות השפעת היישום של 17 IFRS, על מצבה הכספי של הקבוצה ועל תוצאות פעילותיה ותזרימי המזומנים שלה מפורטת בבי אור 14 להלן .

לצורך היערכותן של חברות הביטוח בישראל לאימוץ 17 IFRS, פרסם הממונה חוזר ביטוח בדבר " סוגיות מקצועיות הנוגעות ליישום תקן דיווח כספי בינלאומי מספר 17 )IFRS )בישראל" )להלן : " חוזר סוגיות מקצועיות "(. המדיניות החשבונאית שנבחרה על ידי החברה, המתוארת בהמשך, מתבססת בין היתר על חוז ר זה .

להלן עיקרי השינויים במדיניות החשבונאית, שנבחרה על ידי החברה , בעקבות יישום התקן החל מיום 1 בינואר :2024

סיווג חוזים

חוזי ביטוח

החברה מזהה חוזי ביטוח כחוזים בהם החברה מקבלת על עצמה סיכון ביטוח משמעותי מצד אחר )בעל הפוליסה( על ידי הסכמה לפצות את בעל הפוליסה )או המוטב בחוזה( על אירוע עתידי לא ודאי מוגדר )האירוע המ בו טח( שמשפיע לרעה על בעל הפוליסה ושהסכום או העיתוי אינם וודאיים .

החברה קובעת אם חוזה ביטוח מכיל סיכון ביטוח משמעותי באמצעות הערכה האם האירוע המבוטח עשוי לגרום לחברה לשלם לבעל הפוליסה סכומים נוספים שהם משמעותיים בתרחיש בודד בעל מהות מסחרית כלשהי גם אם התרחשות האירוע המבוטח מאוד לא סבירה, או גם אם הערך הנוכחי החזוי של תזרימי המזומנים התלויים הוא חלק יחסי קטן מהערך הנוכחי החזוי של יתרת תזרימי המזומנים מחוזה הביטוח. בביצוע הערכה זו, החברה מביאה בחשבון את כל הזכויות והמ ח ויבויות הממשיות שלה, בין אם הן נובעות מחוזה, חוק או תקנה . חלק מחוזי ביטוח מעבירים לחברה גם סיכון פיננסי בנו סף לסיכון הביטוח המשמעותי ,כגון הבטחת תשואה .

בדומה למדיניות החשבונאית שיושמה בדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר ,2024 החברה בחרה להמשיך לטפל בחוזי ערבות חוק מ כר כחוזה ביטוח והלוואו ת מסוג "משכנתא הפוכה" כמכשירים פיננסים.

החברה לא מנפיקה חוזי ביטוח משנה וכן היא לא מנפיקה חוזי השקעה עם מאפייני השתתפות לפי שיקול דעת. חלק מהחוזים בהם התקשרה החברה הינם בעלי מבנה משפטי של חוזי ביטוח אך הם אינם מעבירים סיכון ביטוח משמעותי (פוליסות חיסכון ללא כיסוי ביט וחי (. חוזים אלו מסווגים כהתחייבויות פיננסיות ומכונים 'חוזי השקעה'.

חוזי ביטוח משנה מוחזקים

בנוסף, החברה מתקשרת בהסכמים להעברת סיכון ביטוח, יחד עם הפרמיות המתאימות, למבטח משנה אחד או יותר. במידה שמבטחי המשנה לא יוכלו למלא את התחייבויותיהם, החברה נשארת אחראית בפני בעלי הפוליסות שלה עבור החלק שבוטח בביטוח משנה. חוזים מסוג זה מוגדרים כחוזי ביטוח משנ ה מוחזקים. מטרת חוזי ביטוח המשנה המוחזקים הינה לצמצם את סיכון הביטוח המשמעותי של החברה בגין חוזי ביטוח הבסיס .

הפרדת רכיבים מתוך חוזי ביטוח וחוזי ביטוח משנה

חוזה ביטוח עשוי לכלול רכיב אחד או יותר שיהיו בתחולת תקן אחר אם הם היו חוזים נפרדים . החברה לא זיהתה רכיבים )כגון: רכיבי השקעה, רכיבי שירות ונגזרים משובצים( שנדרשת הפרדתם מחוזי הביטוח שלה .

רמת הקיבוץ של חוזי הביטוח

במועד ההכרה לראשונה החברה קובעת את רמת הקיבוץ של חוזי הביטוח שהונפקו על ידה באמצעות חלוקת העסקים לתיקים של חוזי ביטוח ולא תשנה את הרכב הקבוצות לאחר מכן. תיק של חוזי ביטוח כולל קבוצות של חוזים עם סיכונים דומים ושמנוהלים יחד. החברה הגדירה את התיקים של חוזי הביטוח שהונפקו בהתבסס על קווי המ וצרים העיקריים שלה ובכפוף להוראות הממונה כפי שנקבעו בחוזר סוגיות מקצועיות . להלן רשימת התיקים של חוזי הביטוח אותם הגדירה החברה, בחלוקה למגזרי פעילות:

א. ביטוח כללי

.1 ביטוח עסקים: אובדן רכוש ומקיף בתי עסק, כולל נספחי חבויות ואחרים ולרבות ביטוחי אחריות מעבידים, אחריות המוצר וצד ג' שנמכרו כפוליסה נפרדת;
.2 מקיף דירות, כולל נספחי חבויות ואחרים ולרבות ביטוח דירה שנמכר אגב משכנתא;
- .3 רכב חובה, כולל פוליסות שנמכרו באמצעות תאגיד ה -"פול";
- .4 רכב רכוש, כולל כיסוי לצד ג' בלבד ונספחים אחרים;
- .5 אחריות מקצועית לרבות אחריות דירקטורים ונושאי משרה;
- .6 כלי טיס, כלי שיט ומטענים בהובלה, לרבות נספחי חבויות;
- .7 ביטוח הנדסי, לרבות נספחי חבויות;
- .8 ביטוח אשראי שנמדד באמצעות גישת הקצאת הפרמיה;
  - .9 ערבויות לרבות ערבות חוק מכר.

ב . ביטוח בריאות

.1 סיעודי פרט;
.2 סיעודי קבוצתי;
.3 הוצאות רפואיות ונכויות פרט;
.4 הוצאות רפואיות ונכויות קבוצתי, כולל שיניים;
.5 מחלות קשות;
.6 נסיעות לחו"ל;
.7 תאונות אישיות.

ג . ביטוח חיים

.1 פוליסות הכוללות רכיב חיסכון שאינו תלוי תשואה;
.2 פוליסות הכוללות רכיב חיסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול משתנים ;
.3 פוליסות הכוללות רכיב חיסכון תלוי תשואה וכוללות רק דמי ניהול קבועים ;
.4 פוליסות קצבה, לרבות:
א ( פוליסות לקצבה מיידית אשר הונפקו לאחר 1.1.2025;
ב ( פוליסות הכוללות רכיב חיסכון עם מקדם קצבה מובטח שהונפקו למבוטחים מעל גיל פרישה מוקדמת )גיל 60 ומעלה( ואשר הונפקו לאחר 1.1.2025; וכן
ג( פוליסות הכוללות רכיב חיסכון תלוי תשואה שאינן כוללות מקדם קצבה מובטח נכון ליום ,1.1.2025 בתקופה שלאחר תחילת תשלום הקצבה, אם היא חלה לאחר .1.1.2025
.5 פוליסות ללא רכיב חיסכון ביטוח לכיסוי מוות;
.6 פוליסות ללא רכיב חיסכון ביטוח לכיסוי אובדן כושר עבודה.

התיקים של חוזי הביטוח מפוצלים לאחר מכן לקבוצות של חוזים שהונפקו תוך תקופה שנתית )לפי שנה קלנדרית( ולקבוצות רווחיות כלהלן:

קבוצה של חוזים שהם מכבידים בעת ההכרה לראשונה;
קבוצה של יתרת החוזים בתיק.

כמו כן, חוזי ביטוח הנמדדים ב- 17 IFRS במודלי מדידה שונים, כמוסבר להלן , )מודל המדידה הכללי ) מודל ה -GMM), גישת העמלה המשתנה ) מודל ה -VFA )וגישת הקצאת הפרמיה ) מודל ה -PAA), לא יכללו באותה קבוצה של חוזי ביטוח.

חוזה ביטוח נחשב כמכביד אם , במועד ההכרה לראשונה , תזרימי המזומנים החזויים לקיום חוזה שנקבעו על בסיס משוקלל - הסתברויות מהווים תזרים מזומנים שלילי . הערכת החברה האם חוזים הם מכבידים מתבססת על מידע סביר וניתן לביסוס .

בקביעת קבוצות החוזים, החברה בחרה לכלול באותה קבוצה חוזים שבהם היכולת המעשית של החברה לקבוע מחירים או רמות הטבות עבור פוליסה עם מאפיינים שונים מ ו גבלת על ידי חוק או תקנה באופן ספציפי . בהתאמה , החברה בחרה לכלול את חלקה היחסי של החברה בפוליסות ביטוח רכב חובה המונפקות באמצעות תאגיד ה - "פול" באותה קבוצה המתייחסת לביטוחי החובה הרגילים שהחברה מנפיקה .

החברה קובעת את רמת הקיבוץ של חוזי ביטוח משנה מוחזקים באמצעות חלוקה לתיקים המבוססים על קווי המוצר העיקריים שלה, בדומה ככל האפשר לרמת הקיבוץ של חוזי הביטוח המונפקים על ידה. חלק מחוזי ביטוח המשנה שנרכשו מספקים כיסוי לחוזי ביטוח בסיס הכלולים בקבוצות חוזי ביטוח שונות. עם זאת, הצורה המשפטית של חוזים אלו, כחוזה אחד, משקפת את מהות הזכויות והמחויבויות החוזיות של החברה, בהתחשב בכך שהכיסויים השונים בחוזה פוקעים יחד ואינם נמכרים בנפרד. כתוצאה מכך, חוזה ביטוח המשנה שנרכש אינו מופרד למרכיבי ביטוח נפרדים המתייחסים לקבוצות בסיסיות שונות. תיקי חוזה ביטוח המשנה מפוצלים לאחר מכן לקבוצות של חוזים שהונפקו תוך תקופה שנתית )לפי שנה קלנדרית(.

הכרה לראשונה

החברה מכירה בקבוצת חוזי ביטוח שהיא מנפיקה מהמועד המוקדם מבין:

תחילת תקופת הכיסוי של קבוצת החוזים;
המועד שבו הגיע מועד הפירעון של התשלום הראשון מבעל פוליסה בקבוצה או כשהתשלום הראשון מתקבל מבעל הפוליסה אם אין מועד פירעון; או
עבור קבוצת חוזים מכבידים, כשהקבוצה הופכת למכבידה אם עובדות ונסיבות מצביעות על כך שקיימת קבוצה כזו.

קבוצת חוזי ביטוח משנה מוחזקים תוכר במועדים הבאים:

חוזי ביטוח משנה בהם התקשרה החברה אשר מספקים כיסוי יחסי: כמאוחר מבין תחילת תקופת הכיסוי של הקבוצה של חוזי ביטוח המשנה המוחזקים לבין המועד שבו חוזה ביטוח בסיס כלשהו מוכר לראשונה;
חוזי ביטוח משנה אחרים בהם התקשרה החברה: תחילת תקופת הכיסוי של הקבוצה של חוזי ביטוח המשנה המוחזקים. עם זאת, אם החברה מכירה בקבוצת חוזים מכבידים של חוזי ביטוח בסיס במועד מוקדם יותר, ומועד ההתקשרות בחוזה ביטוח המשנה הרלוונטי נעשה לפני אותו מועד מוקדם, אזי קבוצת חוזי ביטוח משנה מוכרת באותו מועד מוקדם; וכן
חוזי ביטוח משנה שנרכשו על ידי החברה: מועד הרכישה.

גבולות החוזה

החברה כוללת במדידת קבוצת חוזי ביטוח וחוזי ביטוח משנה את כל תזרימי המזומנים העתידיים הנכללים בתוך גבולות החוזה. תזרימי מזומנים נחשבים בתוך גבולות החוזה אם הם נובעים מזכויות וממחויבויות ממשיות )בהתעלם מתנאים חסרי מהות מסחרית( שקיימות במהלך תקופת הדיווח שבה החברה יכולה לחייב את בעל הפוליסה לשלם פרמיות )או שהיא מחויבת לשלם סכומים למבטח המשנה(, או שבה לחברה יש התחייבות מהותית לספק שירותים לבעל הפוליסה )או לקבל שירותים ממבטח המשנה(. מחויבות ממשית לספק שירותים מסתיימת כאשר:

לחברה יש יכולת מעשית להעריך מחדש את הסיכונים של בעל הפוליסה המסוים, וכתוצאה מכך, היא יכולה לקבוע מחיר או רמה של הטבות המשקפים באופן מלא את אותם סיכונים, או
מתקיימים שני הקריטריונים הבאים:
לחברה יש יכולת מעשית להעריך מחדש את הסיכונים של התיק של חוזי ביטוח המכיל את החוזה, וכתוצאה מכך, היא יכולה לקבוע מחיר או רמת של הטבות המשקפים באופן מלא את הסיכון של אותו תיק; וכן
תמחור הפרמיות עד למועד שבו הסיכונים מוערכים מחדש אינו מביא בחשבון את הסיכונים המתייחסים לתקופות שלאחר מועד ההערכה מחדש.

עבור חוזי ביטוח משנה מוחזקים, מחויבות ממשית לקבל שירותים מסתיימת כאשר למבטח המשנה יש יכולת מעשית להעריך מחדש את הסיכון שהועבר אליו, וכתוצאה מכך הוא יכול לקבוע מחיר או רמה של הטבות המשקפים באופן מלא את הסיכונים הללו, או כאשר למבטח המשנה יש זכות ממשית לבטל א ת החוזה. גבולות חוזה ביטוח המשנה כוללים הן את תזרימי מזומנים בגין חוזי ביטוח הבסיס שכבר הונפקו והן את תזרימי מזומנים בגין חוזי בסיס שהחברה צופה להנפיק )ולמסור למבטח המשנה( בתקופת החוזה ככל ואין לחברה ולמבטח המשנה את הזכות לבטל או לתמחר מחדש את המחויבות למסירת אותם חוזים עתידיים צפויים.

עבור חוזי ביטוח עם תקופות חידוש, החברה מעריכה אם הפרמיות ותזרימי המזומנים המתייחסים הנובעים מהחוזה שחודש נמצאים בתוך גבולות החוזה של החוזה המקורי. התמחור של חידושים נקבע על ידי החברה לאחר שבחנה את הסיכונים והתנאים של הכיסויים לבעל הפוליסה, בהתייחס לתמחור ש ל חוזים חדשים עם סיכונים ותנאים שהם שווי ערך במועד החידוש. החברה מעריכה מחדש את גבולות החוזה של כל קבוצה של חוזי ביטוח בסוף כל תקופת דיווח.

התחייבויות או נכסים המתייחסים לפרמיות או תביעות צפויות הנמצאות מחוץ לגבולות חוזה הביטוח אינם מוכרים - סכומים אלו מתייחסים לחוזי ביטוח עתידיים.

מדידה בהכרה לראשונה

תקן החשבונאות הבינלאומי 17 IFRS מספק שלוש שיטות מדידה לחוזי ביטוח:

מודל המדידה הכללי )Model Measurement General, להלן: "מודל GMM ;)"
גישת העמלה המשתנה )Approach Fee Variable The להלן: "מודל VFA;)"
גישת הקצאת הפרמיה )Approach Allocation Premium, להלן: "מודל PAA)".

.1 מודל המדידה הכללי – מודל ה - GMM

החברה מיישמת את מודל ה -GMM על כל תיקי ביטוח חיים ובריאות, למעט תיקי פוליסות ביטוח חיים הכוללות רכיב חיסכון תלוי תשואה שנמדדים במודל ה -VFA ותיק פ וליסות נסיעות לחו"ל שנמדד במודל ה-PAA.

מדידה במועד ההכרה לראשונה

במועד ההכרה לראשונה, החברה מודדת קבוצת חוזי ביטוח כסכום כולל של תזרימי המזומנים לקיום חוזה בתוספת מרווח השירות החוזי )להלן: " CSM( )"ככל שקיים(.

תזרימי מזומנים לקיום חוזה )להלן: " FCF)"

תזרימי מזומנים לקיום חוזה כוללים אומדן משוקלל - הסתברויות של תזרימי המזומנים העתידיים, מהוונים כדי לשקף את ערך הזמן של הכסף ושל הסיכונים הפיננסיים, בתוספת תיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי )להלן: " RA "או "תיאום הסיכון"(.

החברה אומדת את תזרימי המזומנים העתידיים שבתוך גבולות החוזה על ידי התחשבות בראיות לגבי אירועים בעבר, תנאים שוטפים ותחזיות לתנאים עתידיים, כדי לשקף משתני שוק ומשתנים שאינם משתני שוק המשפיעים על אומדן תזרימי המזומנים. האומדן של תזרימי מזומנים אלו מבוסס על הער ך החזוי, משוקלל - הסתברות, המשקף את הממוצע של הטווח המלא של תוצאות אפשריות פרט ל אומדן של תזרימי התחייבויות ביטוחיות שאינן סימטריות )ובכלל זה זקיפת דמי ניהול משתנים עתידיים ( המתבססים על מודל סטוכסטי, וכולל תיאום סיכון מפורש עבור סיכון לא פיננסי. תיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי הוא הפיצוי שהחברה דורשת עבור נשיאת אי הוודאות לגבי הסכום והעיתוי של תזרימי המזומנים הנובעים מסיכון לא פיננסי בקיום חוזי הביטוח.

ההנחות והאומדנים נבחנים בכל תקופת דיווח על מנת לוודא שהם משקפים באופן נאות את התנאים בעבר, ומשקפים את התנאים השוטפים, והתנאים העתידיים.

בעת אמידת תזרימי המזומנים לקיום חוזה, החברה כוללת את כל תזרימי המזומנים המתייחסים במישרין לקיום חוזי הביטוח שבתוך גבולות החוזה, כולל:

פרמיות, כולל תיאומי פרמיות ופרמיות בתשלומים, מבעל פוליסה;
תשלומי תביעות והטבות לבעל פוליסה, או לטובתו, כולל תביעות שדווחו אך טרם שולמו )IBNER), תביעות שהתהוו בגין אירועים שהתרחשו אך שטרם דווחו )IBNR )ותביעות עתידיות כלשהן המתייחסות לתקופות שנכללות במסגרת תחום החוזה;
תשלומים לבעל פוליסה, או לטובתו, הנובעים מנגזרים, למשל, אופציות וערבויות המשובצות בחוזה, כל עוד הן לא הופרדו מחוזה הביטוח )כדוגמת, השפעת ה"בור" בפוליסות הכוללות רכיב חיסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול משתנים, המחושבת באמצעות שימוש במודל סטוכסטי(;
הקצאה של תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח הניתנים לייחוס לתיק שאליו שייך חוזה הביטוח, תוך שימוש בבסיס הקצאה שיטתי והגיוני;
מ י סים מבוססי עסקה )כגון תשלומים לביטוח לאומי וקרנית( הנובעים במישרין מחוזי ביטוח קיימים או שניתן לייחסם אליהם על בסיס סביר ועקבי )ככל שקיימים(;
תזרימי מזומנים פוטנציאליים מהשבות )כמו נצולת )salvage )ושיבוב (subrogation )(בגין תביעות עתידיות המכוסות על ידי חוזי ביטוח קיימים ובמידה שהם אינם כשירים להכרה כנכסים נפרדים, תזרימי מזומנים חיוביים פוטנציאליים מהשבות בגין תביעות מהעבר;
הוצאות קבועות ומשתנות אחרות, לרבות הקצאה של הוצאות תקורה )כגון, עלויות המיוחסות לחשבות, משאבי אנוש, IT, שכירות ופחת מבנה ותחזוקה ושירות(, הניתנות לייחוס במישרין לקיום חוזי ביטוח, תוך שימוש בבסיס הקצאה שיטתי והגיוני;
עלויות שיתהוו לחברה בביצוע פעולות השקעה, ובהספקת שירות תשואה על השקעה לבעלי פוליסות ביטוח חיים הכוללות רכיבי חיסכון, אובדן כושר עבודה תלוי תשואה ופוליסות סיעוד הכוללות פרמיה קבועה.
בהתאם לקבוע בחוזר סוגיות מקצועיות, החברה מכירה בהלוואות לעמיתים ) loan policy )כנכס פיננסי נפרד, ולא כחלק מתזרימי המזומנים לקיום חוזה שבגבולות חוזי הביטוח.

מרווח שירות חוזי )CSM)

מרווח השירות החוזי )CSM )של קבוצה של חוזי ביטוח מייצג את הרווח העתידי הצפוי שטרם מומש שבו תכיר החברה כאשר היא תספק שירותי חוזה ביטוח במסגרת חוזים אלו.

במועד ההכרה לראשונה, המדידה של מרווח השירות החוזי או רכיב ההפסד מורכבת מהרכיבים הבאים:

תזרימי המזומנים לקיום חוזה במועד ההכרה לראשונה, לרבות תיאום על מנת לשקף את ערך הזמן של הכסף ורכיב תיאום סיכון עבור סיכון לא פיננסי )RA;)
תזרימי מזומנים כלשהם המתקבלים או משולמים באותו מועד )כגון, פרמיה שהתקבלה באופן מידי(;
- גריעה של נכס בגין תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח; וכן,
גריעה של נכס או התחייבות אחרים כלשהם שהוכרו קודם לכן, בגין תזרימי מזומנים המתייחסים לקבוצה של חוזי הביטוח .

אם במועד ההכרה לראשונה, הסכום הכולל של רכיבים אלו הוא תזרים מזומנים נטו נכנס, הקבוצה של חוזי הביטוח אינה מהווה קבוצה מכבידה, ומוכר מרווח שירות חוזי הנמדד כסכום השווה והופכי לסכום אותם רכיבים, באופן שמביא לכך שלא נוצר רווח כלשהו במועד ההכרה לראשונה.

מאידך, אם הסכום הכולל של רכיבים אלו הוא תזרים מזומנים נטו יוצא, הקבוצה של חוזי הביטוח מהווה קבוצה מכבידה, ומוכר הפסד מידי הנמדד כסכום השווה והופכי לסכום אותם רכיבים.

שיעורי היוון ותשואה

האומדנים של תזרימי המזומנים העתידיים לקיום חוזי ביטוח מותאמים על מנת לשקף את ערך הזמן של הכסף ואת הסיכונים הפיננסיים המתייחסים לתזרימי מזומנים אלה )במידה שבה הסיכונים הפיננסיים אינם נכללים באומדנים של תזרימי המזומנים(.

החברה מודדת את ערך הזמן של הכסף באמצעות שיעורי היוון שהם עקביים עם מחירי השוק הניתנים לצפייה ומשקפים את מאפייני הנזילות של חוזי הביטוח. שיעורי ההיוון אלה אינם כוללים את ההשפעה של גורמים המשפיעים על מחירי השוק הניתנים לצפייה אך אינם משפיעים על תזרימי המזומנ ים העתידיים של חוזי הביטוח )לדוגמה, סיכון אשראי(.

החברה מיישמת את גישת ה - Up-Bottom לצורך קביעת שיעורי ההיוון והנחות התשואה )ככל שקיימות(, המהווה את גישת ברירת המחדל בהתאם לחוזר סוגיות מקצועיות שפרסם הממונה. בגישה זו שיעור ההיוון מתקבל על ידי הוספת פרמיית אי -נזילות )המבטאת את שיעור אי - הנזילות של ההתחייבות( לעקום הריבית חסרת הסיכון. עקום הריבית חסרת הסיכון מבוסס על התשואות לפדיון של אג"ח ממשלת ישראל סחירות. נקודת ה - Point Liquid Last הינה בשנה ה - .25 מעבר לנקודה זו, החברה קובעת את עקומי הריבית חסרת הסיכון על פי אקסטרפולציה בהתאם לשיטת Wilson-Smith עד לשיעור הריבית העתידית האחרונה – Rate Forward Ultimate שנקבעת על 60 שנים . פרמיית אי הנזילות המלאה נקבעת בהתבסס על המרווח הממוצע של אגרות החוב הכלולות במדד תל- בונד .60 פרמיה זו מתווספת בשיעור חלקי או מלא לעקום ריבית חסרת הסיכון בהתאם למאפייני אי הנזילות של תזרימי המזומנים הרלוונטיים , בהתאם למשקולות שלהן ביחס לפרמיית אי הנזילות מלאה . החברה בחרה לעשות שימוש במשקולות ברירת המחדל שנקבעו על ידי הממונה בחוזר סוגיות מקצועיות.

להלן שיעורי הריבית, לרבות פרמיית אי נזילות במשקולות המתאימות, בחלוקה לרצועות זמן עיקריות, ששימשו את החברה לצורך קביעת שיעורי ההיוון והתשואה במדידת חוזי הביטוח וחוזי ביטוח המשנה ) קיבוץ התיקים נעשה בהתאם למשקולות פרמיית אי הנזילות שיושמו(:

				ליום 30 בספ	טמבר 2025
					בלתי מבוקר
	שנה 1 3	שנים 5 ש		נים 10 שנ	ים 15 שנה	25 שנה	40 שנה	60 שנה
					)%(
תלוי תשואה יסכון שאינו ללות רכיב ח פוליסות הכו 100%( ת של בה )משקול ופוליסות קצ	2.38	2.34	2.30	2.30	2.35	2.50	2.62	2.73
שואה יסכון תלוי ת ללות רכיב ח פוליסות הכו ט וקבוצתי , ם , סיעודי פר ניהול משתני הכוללות דמי 80%( קולת של חבויות )מש רכב חובה ו	2.31	2.27	2.23	2.23	2.28	2.43	2.55	2.65
שואה יסכון תלוי ת ללות רכיב ח פוליסות הכו ולת בועים )משק דמי ניהול ק הכוללות רק
של 60%(	2.24	2.20	2.16	2.16	2.20	2.35	2.48	2.58
50%( לת של יטוח )משקו יתר תיקי הב	2.20	2.16	2.12	2.12	2.17	2.32	2.44	2.55

50%( לת של יטוח )משקו יתר תיקי הב	2.20	2.16	2.12	2.12	2.17	2.32	2.44	2.55
				ליום 30 בספ	טמבר 2024
					בלתי מבוקר
	שנה 1 3	שנים 5 ש		נים 10 שנ	ים 15 שנה	25 שנה	40 שנה	60 שנה
					)%(
תלוי תשואה יסכון שאינו ללות רכיב ח פוליסות הכו 100%( ת של בה )משקול ופוליסות קצ	1.95	2.32	2.51	2.80	2.91	2.96	3.04	3.10
שואה יסכון תלוי ת ללות רכיב ח פוליסות הכו ט וקבוצתי , ם , סיעודי פר ניהול משתני הכוללות דמי 80%( קולת של חבויות )מש רכב חובה ו	1.83	2.19	2.38	2.68	2.78	2.83	2.91	2.97
שואה יסכון תלוי ת ללות רכיב ח פוליסות הכו ולת של בועים )משק דמי ניהול ק הכוללות רק
)60%	1.70	2.06	2.25	2.55	2.65	2.70	2.79	2.84
50%( לת של יטוח )משקו יתר תיקי הב	1.63	2.00	2.19	2.48	2.59	2.64	2.72	2.78

				ליום 31 בדצ	מבר 2024
					בלתי מבוקר
	שנה 1 3	שנים 5 ש		נים 10 שנ	ים 15 שנה	25 שנה	40 שנה	60 שנה
					)%(
תשואה כון שאינו תלוי לות רכיב חיס פוליסות הכול של 100%( ה ) משקולת ופוליסות קצב	2.12	2.18	2.25	2.38	2.42	2.47	2.60	2.73
ה הכוללות כון תלוי תשוא לות רכיב חיס פוליסות הכול רכב חובה פרט וקבוצתי, תנים , סיעודי דמי ניהול מש
( ולת של 80% וחבויות )משק	2.03	2.10	2.16	2.29	2.34	2.38	2.52	2.65
ה הכוללות כון תלוי תשוא לות רכיב חיס פוליסות הכול
( ולת של 60% קבועים ) משק רק דמי ניהול	1.95	2.01	2.07	2.21	2.25	2.30	2.43	2.56
של 50%( טוח )משקולת יתר תיקי הבי	1.90	1.97	2.03	2.17	2.21	2.25	2.39	2.52

	ר 2025 30 בספטמב	ר 2024 30 בספטמב	2024 31 בדצמבר
ב %-		בלתי מבוקר
ה אי נזילות שיעור פרמי	0.36	0.64	0.43

תיאום סיכון עבור סיכון לא פיננסי (RA(

תיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי ה-RA משקף את הפיצוי שהחברה דורשת עבור נשיאת אי הוודאות לגבי הסכום והעיתוי של תזרימי המזומנים הנובעת מסיכונים לא פיננסיים בקיום חוזי הביטוח. ההנחות לגבי סיכונים שאינם פיננסיים כוללות בעיקר תמותה, אריכות ימים, תחלואה, סיכון ביטולים וסיכון הוצאות.

מטרת תיאום הסיכון היא לשקף את הרמה של ההטבה בגין פיזור )שונות( ) benefit diversification )שהחברה כוללת בעת קביעת הפיצוי שהיא דורשת עבור נשיאת אותו סיכון; וכן את הרמה של שנאת הסיכון של החברה.

מרווח הסיכון שאינו פיננסי נקבע לפי טכניקת risk at value( VAR), המבטאת את ההפסד הצפוי בשל התממשות סיכונים הרלוונטיים למאפייני הסיכון של הכיסויים השונים בהינתן אופק זמן של שנה אחת )בדומה למשטר כושר פירעון כלכלי ( ורווח בר סמך )רמת ביטחון סטטיסטית( בהתאם להנחיות הממונה. רווח בר הסמך ש נ קבע ברמת החברה, אחרי השפעת הטבות בגין פיזור, הוא 75% למעט תיק סיעוד לגביו נקבע שיעור של 90% בעקבות מאפייני הסיכון הגלומים בו, בהתאם להנחיות הממונה בחוזר סוגיות מקצועיות.

עבור ביטוח כללי, החברה מיישמת את עקרונות ה"נוהג המיטבי" )בהתאמות מסוימות( לקביעת מרווח הסיכון שאינו פיננסי לפני השפעת הפיזור בין המגזרים.

בקביעת מרווח הסיכון שאינו פיננסי ברמת התיקים, החברה מתחשבת בהטבה בגין פיזור בין התיקים והמגזרים השונים בחברה.

עבור חוזי ביטוח משנה מוחזקים, החברה מחשבת את מרווח הסיכון שאינו פיננסי כמפורט לעיל, בברוטו )ללא השפעת ביטוח משנה( ובשייר )לאחר השפעת ביטוח משנה(, וקובעת את מרווח הסיכון שאינו פיננסי המועבר למבטח המשנה כסכום ההפרש בין הברוטו לשייר כאמור.

תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח

תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח הם תזרימי מזומנים הנובעים מעלויות מכירה, חיתום ופעילות התחלתית )starting )של קבוצה של חוזי ביטוח שהונפקו או שחזוי שיונפקו )לרבות חוזי ביטוח עתידיים או חידושים של חוזי ביטוח קיימים שהם מחוץ לגבולות החוזה(, הניתנים לייחוס במישרין לתיק של חוזי ביטוח א ליו שייכת הקבוצה.

החברה מקצה, על בסיס שיטתי, את תזרימי המזומנים לרכישת ביטוח הניתנים לייחוס במישרין לקבוצות של חוזי ביטוח .

מדידה עוקבת

הערך בספרים של קבוצ ה של חוזי ביטוח בכל מועד דיווח הוא הסכום הכולל של ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי וההתחייבות עבור תביעות שהתהוו .

ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי ) LRC )כוללת את תזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים לשירות עתידי שהוקצו לקבוצה באותו מועד ואת יתרת מרווח השירות החוז י באותו מועד.
ההתחייבות עבור תביעות שהתהוו )LIC )כוללת את תזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים לשירות עבר, לרבות תזרימי מזומנים המיוחסים לתביעות ידועות שטרם שולמו )תביעות בתשלום(, תביעות שדווחו אך טרם שולמו )IBNER )ותביעות שהתהוו בגין אירועים שהתרחשו אך שטרם דווחו )IBNR).

תזרימי המזומנים לקיום חוזה עבור קבוצות חוזי ביטוח נמדדים במועד הדיווח תוך שימוש באומדנים שוטפים של תזרימי מזומנים עתידיים, שיעורי היוון שוטפים ואומדן שוטף של תיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי.

מדידה עוקבת של ה -CSM תחת מודל ה -GMM

עבור קבוצת חוזי ביטוח, הערך בספרים של מרווח השירות החוזי )CSM )של קבוצה של חוזי ביטוח בסוף תקופת הדיווח שווה לערך בספרים בתחילת שנת הדיווח , מותאם בגין הבאים :

ההשפעה של חוזים חדשים כלשהם שהתווספו לקבוצה במהלך תקופת הדיווח ;
ריבית שנצברה על הערך בספרים של מרווח השירות החוזי במהלך תקופת הדיווח, תוך שימוש בשיעורי היוון נומינליים שנקבעו במועד ההכרה לראשונה ) in-locked;)
שינויים בתזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים לשירות עתידי )כמפורט להלן(, הנמדדים תוך שימוש בשיעורי היוון ריאליים שנקבעו במועד ההכרה לראשונה ) in-locked), למעט במקרים בהם :
הגידול בתזרימי המזומנים לקיום חוזה )המשולמים, נטו( עולה על הערך בספרים של מרווח השירות החוזי וכתוצאה מכך נגרם הפסד המוכר מידית ברווח או הפסד כנגד יצירת רכיב הפסד; או
הקיטון בתזרימי המזומנים לקיום חוזה, אם הוקצה ל סגירת רכיב ההפסד של ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי כנגד הכרה ברווח )ביטול הפסד שהוכר בעבר( מידי ברווח או הפסד.
הסכום שהוכר כהכנסות ביטוח בתקופת הדיווח בשל העברת שירותי חוזה ביטוח בתקופה )הפחתה שוטפת(, שנקבע על ידי הקצאה של יתרת מרווח השירות החוזי בסוף תקופת הדיווח )לפני הקצאה כלשהי( על פני תקופת הכיסוי השוטפת והנותרת.

השינויים בתזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים לשירות עתידי המתאמים את מרווח השירות החוזי כוללים את הבאים :

תיאומים בהתאם לניסיון הנובעים מפרמיות שהתקבלו בתקופה ותזרימי מזומנים נלווים המתייחס ים לשירות עתידי;
שינויים באומדנים של הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים בהתחייבות בגין יתרת הכיסוי, שאינם נובעים מסיכון פיננסי או שינויים בסיכון פיננסי;
הפרשים בין רכיב השקעה כלשהו החזוי לעמוד לתשלום בתקופה לבין רכיב ההשקעה שעמד לתשלום בפועל בתקופה. תיאום זה מחושב באמצעות השוואת רכיב ההשקעה ששולם בפועל, לתשלום שהיה חזוי בתוספת הכנסות או הוצאות מימון מביטוח המתייחסות לתשלום חזוי זה לפני שהוא עמד לתשלום;
שינויים בתיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי, המתייחסים לשירות עתידי.
שינויים בתזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים לשירותים שוטפים או שירותי עבר מוכרים במסגרת דוח רווח או הפסד כחלק מהוצאות שירותי הביטוח. שינויים המתייחסים להשפעות ערך הזמן של הכסף ולסיכונים פיננסיים מוכרים כ 'הוצאות )הכנסות( מימון, נטו הנובעות מחוזי ביטוח'.

כאשר מודדים את תזרימי המזומנים לקיום החוזה, שינויים שמתייחסים לשירותים עתידיים נמדדים תוך שימוש בשיעורי היוון נוכחיים, אך ה - CSM מותאם בגין שינויים אלה תוך שימוש בשיעורי היוון שנקבעו בהכרה לראשונה. היישום של שני שיעורי הריבית השונים מייצר רווח או הפסד המוכר כחלק מהוצאות המימון או הכנסות המימון מביטוח.

.2 גישת העמלה המשתנה – מודל ה -VFA

מודל זה מהווה גישה מותאמת למודל ה -GMM וחל על חוזים בעלי מאפייני השתתפות ישירה. חוזים בעלי מאפייני השתתפות ישירה הם חוזי ביטוח הכוללים הבטחה של החברה לספק למבוטח תשואה על השקעות המבוססת על פריטי בסיס. כלומר, החוזה כולל שירות משמעותי המתייחס להשקעות.

החברה מיישמת את מודל ה -VFA על כל תיקי פוליסות ביטוח חיים הכוללות רכיב חיסכון תלוי תשואה בהיותם בעלי מאפייני השתתפות ישירה המספקים לבעל הפוליסה חלק משמעותי מתשואות השווי ההוגן על תיק נכסים מזוהה בבירור )פריטי בסיס( .

חוזי ביטוח משנה המוחזקים בידי החברה אינם כשירים להימדד לפי מודל ה -VFA בהתאם להוראות התקן.

הכרה לראשונה

החברה מכירה בחוזה ביטוח לפי גישת העמלה המשתנה )VFA )אם במועד ההכרה לראשונה הוא עומד בכל התנאים הבאים )במצטבר(:

התנאים החוזיים קובעים שבעל הפוליסה משתתף בחלק של קבוצה )pool )של פריטי בסיס מזוהה בבירור;
החברה צופה לשלם לבעל הפוליסה סכום השווה לחלק משמעותי מתשואות השווי ההוגן על פריטי הבסיס; וגם,
החברה צופה שחלק יחסי משמעותי משינוי כלשהו בסכומים שישולמו לבעל הפוליסה ישתנה בהתאם לשינוי בשווי ההוגן של פריטי הבסיס.

בחינת התנאים לסיווג חוזי ביטוח למודל ה -VFA מבוצעת במועד ההכרה לראשונה, ולא מבוצעת בחינה מחדש לאחר מכן )למעט במקרים של תיקון חוזה מהותי המביא לגריעה של החוזה המקורי (.

מדידה בהכרה לראשונה

במועד ההכרה לראשונה , ההתחייבות בגין חוזי ביטוח במודל ה -VFA נמדדת בהתאם לאותם עקרונות של מודל ה -GMM.

מדידה עוקבת

עבור קבוצת חוזי ביטוח הנמדדים לפי מודל ה -VFA, הערך בספרים של מרווח השירות החוזי )CSM )של קבוצה של חוזי ביטוח בסוף תקופת הדיווח שווה לערך בספרים בתחילת שנת הדיווח , מותאם בגין הבאים :

ההשפעה של חוזים חדשים כלשהם שהתווספו לקבוצה במהלך תקופת הדיווח ;
השינוי בסכום של חלק החברה בשווי ההוגן של פריטי הבסיס, למעט אם הירידה בסכום של חלק החברה בשווי ההוגן של פריטי הבסיס עולה על הערך בספרים של מרווח השירות החוזי וכתוצאה מכך נגרם הפסד, או, כאשר רלוונטי, הסכום נזקף תחילה לביטול רכיב ההפסד, ולמעט השפעת היישום של חלופת 'צמצום הסיכון';
שינויים בתזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים לשירות עתידי , למעט אם עליות כאמור הופכות את החוזה למכביד או , כאשר רלוונטי , הסכום נזקף תחילה לביטול רכיב ההפסד, ולמעט השפעת היישום של חלופת 'צמצום הסיכון ';
הסכום שהוכר כהכנסות ביטוח בתקופת הדיווח בשל העברת שירותי חוזה ביטוח בתקופה ) הפחתה שוטפת(, שנקבע על ידי הקצאה של יתרת מרווח השירות החוזי בסוף תקופת הדיווח )לפני הקצאה כלשהי ( על פני תקופת הכיסוי השוטפת והנותרת.

צמצום הסיכון

כחלק מניהול עסקיה וכחלק מהנחיות הממונה , החברה נדרשת לנהל תיקי השקעות של נכסים המוחזקים עבור פוליסות תלויות תשואה . החברה עשויה להחזיק בפועל כחלק מתיקים כאמור בנכסים פיננסיים שהיקפם עולה על הערך הצבור הנקוב של הפוליסות תלויות התשואה המטופלות בגישת ה -VFA, וזאת במטרה לגדר את ההשפעות של חשיפות פיננסיות נוספות העולות מאותן פוליסות, לרבות ביחס להשפעה של מקדמי קצבה מובטחים וביחס להשפעות המודל הסטוכסטי להערכת דמי ניהול משתנים מאז אישורו בשנת ,2025 והכל בהתאם למטרה והאסטרטגיה לצמצום סיכון פיננסי של החברה .

החברה בחרה ליישם את חלופת צמצום הסיכון ביחס לשינויים בתזרימי המזומנים לקיום חוזה הנובעים משינויים בהשפעה של ערך הזמן של הכסף ושל סיכונים פיננסיים בהתחייבויות הביטוח הרלוונטיות, שמגודרים באמצעות אותם נכסים . לכן , השינויים האמורים יוכרו ברווח או הפסד בסעיף ' הוצאות )הכנסות( מימון, נטו הנובעות מחוזי ביטוח' במקביל להכנסות או להוצאות שיווצרו בגין הנכסים האמורים . יצוין, כי החברה בוחנת ועשויה לבחון מדי תקופה את היקף הנכסים העודפים שיש להחזיק בפועל במסגרת התיק המשתתף על מנת לגדר את ההתחייבויות תלויות התשואה, אם בכלל.

.3 גישת הקצאת הפרמיה - מודל ה -PAA

החברה מיישמת את מודל ה -PAA על כל חוזי ביטוח כללי וחוזי נסיעות לחו"ל. גישת הקצאת הפרמיה מהווה גישה אופציונאלית למדידת ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי )LRC )ביחס למודל הכללי,, ככל ומדובר בחוזים עם תקופת כיסוי של שנה אחת או פחות או שהחברה צופה כי פישוט כאמור לא יביא למדידת התחייבות בגין יתרת הכיסוי השונה באופן מהותי בהשוואה למודל הכללי.

בחינת התנאים לסיווג חוזי ביטוח למודל ה -PAA מבוצעת במועד ההכרה לראשונה, ולא מבוצעת בחינה מחדש לאחר מכן )למעט במקרים של תיקון חוזה מהותי המביא לגריעה של החוזה המקורי (.

מדידה בהכרה לראשונה

במועד ההכרה לראשונה, ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי ) LRC )נמדדת כסכום הפרמיות שהתקבלו בהכרה לראשונה , בניכוי תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח כלשהם )למעט אם הוכרו כהוצאה מידית(, בתוספת או בניכוי סכום כלשהו הנובע מהגריעה באותו מועד של נכס תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח וכן בתוספת או בניכוי נכס או התחייבות אחרים כלשהם שהוכרו קודם לכן בגין תזרימי מזומנים המתייחסים לקבוצה של חוזים.

החברה בחרה להכיר את תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח שהתהוו כהתאמה להתחייבות בגין יתרת הכיסוי ולא כהוצאה מיידית, למעט בגין התיקים הכלולים בכלל ביטוח אשראי.

החברה בחרה שלא לתאם את הערך בספרים של ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי על מנת לשקף את ערך הזמן של הכסף ואת השפעת הסיכון הפיננסי אם , בהכרה לראשונה , החברה צופה כי התקופה בין הספקת כל חלק של השירותים לבין מועד הפירעון של הפרמיה המתייחסת אינה עולה על שנה או אם התקופה עולה על שנה , אך אין בחוזי הביטוח רכיב מימון משמעותי .

מדידה עוקבת

בסוף כל תקופת דיווח, החברה מודדת את ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי לחוזים הנמדדים בהתאם לגישת הקצאת הפרמיה כסכום הערך בספרים של ההתחייבות עבור יתרת הכיסוי בתחילת התקופה, מותאם בגין הבאים :

בתוספת הפרמיות שהתקבלו בתקופה;
בניכוי תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח שהתהוו בתקופה שלא הוכרו כהוצאה מידית;
בתוספת סכומים כלשהם המתייחסים להפחתת תזרימי המזומנים לרכישת ביטוח שהוכרו כהוצאה בתקופת הדיווח;
בניכוי הסכום שהוכר כהכנסות ביטוח בגין שירותים שסופקו בתקופה; וכן,
בניכוי רכיב השקעה כלשהו ששולם או שהועבר להתחייבות עבור תביעות שהתהוו.

אם בכל עת במהלך תקופת הכיסוי, עובדות ונסיבות מצביעות על כך שקבוצה של חוזי ביטוח המטופלת בגישת הקצאת הפרמיה היא מכבידה, החברה מכירה בהפסד מידי בדוח רווח או הפסד כנגד הגדלת ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי בסכום ההפרש בין הערך בספרים של ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי בהתאם לעקרונות מודל ה -PAA לבין, תזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים ליתרת הכיסוי של הקבוצה, ביישום העקרונות של מודל ה -GMM.

ההתחייבות עבור תביעות שהתהוו מחושבת בהתאם לאותם עקרונות של מודל ה -GMM. בהתייחס לתזרימי מזומנים עתידיים במסגרת תביעות שהתהוו אשר צפויים להשתלם או להתקבל בתוך שנה או פחות מהמועד שבו התביעות התהוו, החברה בחרה לתאם את תזרימי מזומנים אלה בגין ערך הזמן של הכסף ובגין השפעת הסיכון הפיננסי.

חוזי ביטוח משנה מוחזקים

מודל המדידה הכללי )GMM )

המדיניות החשבונאית המשמשת למדידת קבוצ ה של חוזי ביטוח תחת מודל המדידה הכללי )GMM )חלה על מדידת קבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים הנמדדים לפי מודל ה-GMM, ב התאמות הבאות:

בכל מועד דיווח, הערך בספרים של קבוצ ה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים הוא הסכום של רכיב יתרת הכיסוי ורכיב התביעות שהתהוו . רכיב יתרת הכיסוי כולל את יתרת תזרימי המזומנים לקיום חוזה המתייחסים לשירותים שיתקבלו תחת חוזי ביטוח המשנה המוחזקים בתקופות עתידיות וכן את יתרת מרווח השירות ה חוזי.

במדידת האומדנים של הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים עבור קבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים החברה עושה שימוש בהנחות העקביות עם אלו המשמשות למדידת האומדנים של הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים עבור הקבוצה )או הקבוצות( של חוזי ביטוח הבסיס.

תיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי מייצג את הסכום של הסיכון שהחברה מעבירה למבטח המשנ ה .

במועד ההכרה לראשונה, מרווח השירות החוזי של קבוצ ה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים משקף עלות נטו )נכס( או רווח נטו )התחייבות( ברכישת ביטוח המשנה. מרווח השירות החוזי מוכר במועד ההכרה לראשונה בסכום שווה והופכי לסך תזרימי המזומנים לקיום חוזה, בניכוי הסכום שנגרע באותו מועד של נכס כלשהו או של התחייבות כלשהי שהוכרו קודם לכן בגין תזרימי מזומנים המתייחסים לקבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים, בתוספת או בניכוי תזרימ י מזומנים כלשהם הנובעים באותו מועד וכן, הכנסה כלשהי שהוכרה ברווח או הפסד בשל הפסד שהוכר בגין חוזי ביטוח בסיס מכב ידים שהוכרו באותו מועד.

החברה מתאימה את הערך בספרים של מרווח השירות החוזי של קבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים כדי לשקף שינויים בתזרימי המזומנים לקיום חוזה, בהתאם לאותם עקרונות כמו חוזי ביטוח שהונפקו, למעט כאשר חוז י ביטוח הבסיס מכבידים והשינויים בתזרימי המזומנים לקיום חוזה עבור חוזי ביטוח הבסיס מוכרים ברווח או הפסד על ידי התאמת רכיב ההפסד. במקרה זה השינויים המקבילים בחוזי ביטוח המשנה המוחזקים מוכרים גם הם ברווח או הפסד )על ידי התאמת רכיב השבת ההפסד(.

פקדונות המוחזקים על ידי החברה במסגרת ביטוחי המשנה המוחזקים, מהווים חלק מהערך בספרים של נכסי חוזי ביטוח המשנה המוחזקים.

גישת הקצאת פרמיה

בכפוף לתנאים ליישום מודל ה -PAA( כמפורט לעיל(, החברה מיישמת את מודל ה -PAA עבור כל חוזי ביטוח המשנה המוחזקים לגביהם חוזי ביטוח הבסיס המתייחסים נמדדים גם הם לפי מודל ה -PAA, וכן עבור חוזי משנה קטסטרופה במגזרי חיים ובריאות.

חוזי ביטוח בסיס מכבידים

החברה מתאימה את מרווח השירות החוזי של קבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים הנמדדים במודל ה -GMM או את הערך בספרים של הנכס בגין יתרת הכיסוי של קבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים הנמדדים במודל ה -PAA, וכתוצאה מכך מכירה בהכנסה , כאשר הישות מכירה בהפסד בהכרה לראשונה של קבוצת מכבידה של חוזי ביטוח בסיס או בעת תוספת של חוזי ביטוח בסיס מכבידים לקבוצה , אם החברה התקשרה בחוזה ביטוח המשנה המוחזק המתייחס לפני או באותו המועד שבו מוכרים חוזי ביטוח הבסיס המכבידים .

סכום התיאום למרווח השירות החוזי או לערך בספרים של הנכס בגין יתרת הכיסוי נקבע על ידי מכפלת ההפסד שהוכר בגין חוזי ביטוח הבסיס, בשיעור ההשבה בגין חוזי ביטוח הבסיס שהחברה צופה להשיב מהקבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים. סכום התיאום לא יעלה על החלק של הערך בספרים של רכיב ההפסד של הקבוצה המכבידה של חוזי ביטוח בסיס שהחברה צופה להשיב מהקבוצה של חוזי ביטוח משנ ה מוחזקים.

רכיב השבת הפסד נוצר או מותאם עבור קבוצה של חוזי ביטוח משנה מוחזקים על מנת לשקף את ההתאמה למרווח השירות החוזי או לערך בספרים של הנכס בגין יתרת הכיסוי, לפי העניין. רכיב השבת ההפסד קובע את הסכומים אשר מוצגים בתקופות עוקבות בדוח רווח או הפסד כביטול של השבות של הפסדים מחוזי ביטוח משנה מוחזקים וכתוצאה מכך הם מוחרגים מההקצאה של פרמיות המשולמות למבטח המשנה בהוצאות מביטוח משנה.

יחידות הכיסוי ואופן שחרור מרווח השירות החוזי )CSM)

מרווח השירות החוזי )CSM )הוא רכיב בקבוצ ה של חוזי ביטוח הנמדדים במודל ה -GMM ובמודל ה -VFA המייצג את הרווח העתידי הצפוי שטרם מומש שבו תכיר החברה כאשר היא תספק שירותי חוזה ביטוח במסגרת חוזים אלו. שירותי חוזה ביטוח שהחברה מספקת כוללים, כיסויים ביטוחיים, שירותי תשואה על השקעה עבור חוזי GMM מסוימים, ושירות המתייחס להשקעה עבור חוזי VFA.

סכום מ מ רווח השירות החוזי של קבוצה של חוזי ביטוח מוכר בדוח רווח או הפסד כהכנסות משירותי ביטוח על פני תקופת הכיסוי באמצעות הקצאת יתרת מרווח השירות החוזי בסוף תקופת הדיווח )לפני השחרור לרווח או הפסד( בתבנית שמשקפת את שירותי חוזי הביטוח שסופקו על ידי החברה בקשר עם אותם חוזים. תבנית זו נקבעת על בסיס יחידות הכיסוי שסופקו בתקופה ביחס ליחידות הכיסוי שצפוי ש יסופקו

בעתיד. כמות יחידות הכיסוי בקבוצה הוא הכמות של שירותי חוזה ביטוח המסופקים על ידי החוזים בקבוצה, הנקבע על ידי הבאה בחשבון, לכל חוזה, של הכמות של ההטבות המסופקות בהתאם לחוזה ואת התקופה החזויה של הכיסוי שלו.

להלן יחידות הכיסוי המשמשות לשחרור מרווח השירות החוזי של התיקים העיקריים :

סוג כיסוי יחידות כיסוי

רכיב חיסכון שאינו תלוי תשואה )מבטיח( - צבירה וקצבאות רכיב חיסכון תלוי תשואה )משתתף ברווח( - צבירה וקצבאות

כיסוי מוות )ריסק( - סכום ביטוח )הסכום בסיכון (

אובדן כושר עבודה - סכום ביטוח )סכום הפיצוי חודשי כפול מח"מ(

סיעודי פרט וקבוצתי - סכום ביטוח )סכום הפיצוי חודשי כפול מח"מ(

הוצאות רפואיות פרט - מספר כיסויים הוצאות רפואיות קולקטיב מספר כיסויים

מחלות קשות - סכום ביטוח )הסכום בסיכון ( תאונות אישיות - סכום ביטוח )הסכום בסיכון (

יחידות הכיסוי מותאמות בגין השפעת שרידות.

כאשר קבוצת חוזי ביטוח כוללת מספר סוגים של כיסויי ביטוח ו/או שירותי השקעה החברה משקללת את יחידות הכיסוי השונות על בסיס גובה ההטבות החזוי למבוטח מכל סוג כיסוי או שירות.

יחידות הכיסוי עבור חוזי ביטוח משנה מוחזקים עקביות עם יחידות הכיסוי עבור חוזי הבסיס לפי החלק היחסי המועבר למבטח המשנה , עם התאמות בגין ההבדלים בשירותים המסופקים .

לצורך הקצאת מרווח השירות החוזי ליחידות הכיסוי, החברה בחרה להוון את יחי דות הכיסוי .

הצגה

החברה מציגה בנפרד בדוח על המצב הכספי את יתרות התיקים של חוזי ביטוח המהווים נכסים , ואת יתרות התיקים של חוזי ביטוח המהווים התחייבויות, תיקים של חוזי ביטוח משנה המהווים נכסים ותיקים של חוזי ביטוח משנה מוחזקים המהווים התחייבויות. כמו כן , החברה מציגה בנפרד בדוח רווח או הפסד הכנסות משירותי ביטוח , הוצאות משירותי ביטוח , הוצאות מביטוח משנה , הכנסות מביטוח משנה , הכנסות מימון או הוצאות מימון הנובעות מחוזי ביטוח והוצאות מימון או הכנסות מימון הנובעות מחוזי ביטוח משנה .

תוצאות שירותי ביטוח

ה הכנסות משירותי ביטוח של החברה מתארות את הספקת שירותי הביטוח בתקופה בסכום המשקף את התמורה שהחברה צופה להיות זכאית לה בתמורה לאותם שירותים. התמורה המוכרת כהכנסות משירותי ביטוח מהווה את סכום הפרמיות ששולמו לחברה, מותאם בגין השפעת מימון ובנטרול רכיבי השקעה לא מובחנים כלשהם.

רכיבי השקעה לא מובחנים שלא הופרדו מחוזי הביטוח הקיימים בעיקר בפוליסות ביטוח חיים הכוללות רכיב חיסכון, מייצגים את הסכומים שהחברה תחזיר לבעל הפוליסה בכל תרחיש, ללא קשר אם התרחש אירוע מבוטח , ולא סכומים שהתקבלו בתמורה לאספקת שירותי הביטוח , ומשכך סכומים אלו לא נכללים הן בהכנסות משירותי הביטוח בגין התמורה שהתקבלה בגין השירותים שסופקו והן בהוצאות משירותי הביטוח בגין התביעות וההוצאות ששולמו .

הכנסות משירותי ביטוח מחוזים הנמדדים במודל ה -GMM וה -VFA מחושבים על בסיס סכום כל השינויים בהתחייבות בגין יתרת הכיסוי המתייחסים לשירותים שסופקו בתקופה עליהם החברה צופה לקבל תמורה, בתוספת הקצאה של סכום הפרמיות המתייחס להשבת תזרימי המזומנים לרכישת ביטוח לתקופת הדיווח. החברה בחרה לבצע את ההקצאה בהתאם לאותן יחידות כיסוי המשמשות לשחרור מרווח השירות החוזי .

הכנסות משירותי ביטוח מחוזים הנמדדים במודל ה -PAA, לרבות ההקצאה של סכום הפרמיות המתייחס להשבת תזרימי המזומנים לרכישת ביטוח , מוכרות על בסיס חלוף הזמן .

ההוצאות משירותי ביטוח הנובעות מחוזי ביטוח מוכרות ברווח או הפסד בדרך כלל כאשר הן מתהוות ואינן כוללות החזרים של רכיבי השקעה . ההוצאות משירותי ביטוח כוללות:

) א ( תביעות והוצאות שירותי ביטוח אחרות שהתהוו ;
) ב ( הפסדים וביטול הפסדים בגין קבוצות של חוזי ביטוח מכבידים ;
) ג( התאמות ל התחייבויות בגין תביעות שהתהוו ) LIC; (
- ) ד( הפחתת תזרימי מזומנים לרכישת ביטוח ;

הכנסות מימון או הוצאות מימון מ חוזי ביטוח

הכנסות או הוצאות מימון מביטוח מורכבות מהשינוי בערך בספרים של הקבוצה של חוזי ביטוח הנובע מ:

השפעת ערך הזמן של הכסף ושינויים בהם ;
השפעת הסיכון הפיננסי ושינויים בהם .

השפעות אלו כוללות גם את השינויים בשווי ההוגן של פריטי בסיס )FVUI )המתייחסים לחוזי ביטוח הנמדדים במודל ה -VFA וכן את ההשפעות של יישום חלופת 'צמצום הסיכון'.

החברה בחרה להכיר את כל ה הכנסות או הוצאות המימון מחוזי ביטוח ברווח או הפסד.

החברה בחרה לפצל את השינוי בתיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי )RA )בין תוצאות שירותי ביטוח לבין הכנסות מימון או הוצאות מימון מביטוח.

הכנסה נטו או הוצאה מחוזי ביטוח משנה מוחזקים

החברה מציגה בנפרד בדוחות רווח והפסד המאוחדים את הסכומים שצפויים להיות מוחזרים ממבטחי המשנה, והקצאה של פרמיות ביטוח המשנה ששולמו. החברה מתייחסת לתזרימי מזומנים של ביטוח משנה התלויים בתביעות על חוזי הבסיס כחלק מהתביעות שצפויות להיות מוחזרות במסגרת חוזה ביטוח משנה מוחזק, ומחריגה מרכיבי השקעה ועמלות מהקצאת פרמיות ביטוח משנה המוצגות בדוחות רווח והפסד המאוחדים. סכומים הנוגעים להחזר הפסדים הקשורים לביטוח המשנה עבור חוזי בסיס מכבידים נכללים כסכומים הניתנים להשבה ממבטח המשנה.

תיקון וגריעה של חוזי ביטוח

תיקון חוזה ביטוח

כאשר התנאים של חוזי הביטוח מתוקנים, החברה בוחנת האם התיקון מספיק משמעותי כדי להוביל לגריעה של החוזה המקורי ול הכרה בחוזה המתוקן כחוזה חדש. מימוש זכות שנכללה בתנאים של החוזה המקורי איננה מהווה תיקון. אם תיקון החוזה לא מוביל לגריעה ולהכרה של חוזה חדש, אזי השפעת התיקון מטופלת כשינוי אומדן של תזרימי המזומנים לקיום חוזה , המוכר כתיאום בהתאם לניסיון ) experience adjustment )של החוזה המקורי .

גריעה של חוזה ביטוח

החברה גורעת חוזה ביטוח כאשר הוא מסולק , כלומר כאשר המחויבויות המפורטת בחוזה הביטוח פוקעות, נפרעות או מבוטלות, או כאשר מבוצע תיקון חוזה משמעותי .

כאשר חוזה ביטוח, שאינו נמדד לפי גישת הקצאת הפרמיה, נגרע מתוך קבוצה של חוזי ביטוח:

תזרימי המזומנים לקיום חוזה שהוקצו לקבוצה מותאמים על מנת לבטל את אלו המתייחסים לזכויות ולמחויבויות שנגרעו מהקבוצה .
מרווח השירות החוזי של הקבוצה מותאם בגין השינוי בתזרימי המזומנים לקיום חוזה , למעט אם השינוי הוקצה לרכיב הפסד; וכן
מספר יחידות הכיסוי עבור יתרת שירותי חוזה ביטוח צפויים מותאם על מנת לשקף את יחידות הכיסוי שנגרעו מהקבוצה.

אם חוזה נגרע משום שהוא הועבר לצד שלישי, מרווח השירות החוזי של הקבוצה ממנה החוזה נגרע מותאם בגין ההפרש בין השינוי של תזרימי המזומנים לקיום חוזה של קבוצת חוזי הביטוח כתוצאה מגריעת החוזה לבין הפרמיה שחויבה על ידי צד שלישי. אם סכום ההפרש האמור גבוה מיתרת מרווח השירות החוזי הוא יוכר כהפסד מידי ב דוח רווח או הפסד.

אם חוזה נגרע עקב תיקון חוזה משמעותי , מרווח השירות החוזי של הקבוצה ממנה החוזה נגרע מותאם בגין ההפרש בין השינוי של תזרימי המזומנים לקיום חוזה של קבוצת חוזי הביטוח כתוצאה מגריעת החוזה לבין פרמיה תיאורטית שהחברה הייתה מחייבת אילו היא התקשרה בחוזה עם תנאים שווי ערך לחוזה החדש במועד תיקון החוזה, בניכוי פרמיה נוספת כלשהי שחויבה בגין התיקון. אם סכום ההפרש האמור גבוה מיתרת מרווח השירות החוזי הוא יוכר כהפסד מידי ב דוח רווח או הפסד.

כאשר חוזה ביטוח שנמדד לפי גישת הקצאת הפרמיה נגרע, התאמות לתזרימי המזומנים לקיום חוזה על מנת לבטל את אלו המתייחסים לזכויות ולמחויבויות שנגרעו מהקבוצה והטיפול בהשפעת הגריעה מביאות לכך שהסכומים הבאים יוכרו מידית בדוח רווח או הפסד:

אם החוזה מסולק , כל ההפרש נטו בין החלק שנגרע מתוך ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי המתייחסת לחוזה המקורי לבין תזרימי מזומנים נוספים כלשהם הנובעים מסילוק החוזה; ו כן
אם החוזה מועבר לצד שלישי, כל ההפרש בין החלק שנגרע מתוך ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי המתייחסת לחוזה המקורי לבין הפרמיה שחויבה על ידי צד שלישי.

)2( תקן דיווח כספי בינלאומי (2014) 9 IFRS, מכשירים פיננסיים

החל מהרבעון הראשון לשנת ,2025 הקבוצה מיישמת את תקן דיווח כספי בינלאומי )2014( 9 IFRS, מכשירים פיננסיים )להלן : " התקן" או " 9 IFRS)", אשר החליף את תקן חשבונאות בינלאומי 39 מכשירים פיננסיים : הכרה ומדידה )להלן : " 39 IAS)".

כאמור בבי אור .2 א לעיל , לאור דחיית היישום של 17 IFRS ושל 9 IFRS, החל מיום 1 בינואר 2025 הקבוצה אימצה לראשונה את תקני ה - IFRS, ומועד המעבר לדיווח לפי תקני IFRS הינו 1 בינואר .2024 השפעת המעבר לדיווח בהתאם לתקני IFRS, לרבות השפעת היישום של 9 IFRS, על מצבה הכספי של הקבוצה ועל תוצאות פעילותיה ותזרימי המזומנים שלה מפורטת בבי אור 14 להלן .

להלן עיקרי השינויים במדיניות החשבונאית בעקבות יישום התקן החל מיום 1 בינואר :2024

נכסים פיננסיים - סיווג ומדידה של נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות

הכרה ומדידה לראשונה בנכסים פיננסיים

הקבוצה מכירה לראשונה במכשירי חוב שהונפקו במועד היווצרותם. יתר הנכסים הפיננסים מוכרים לראשונה במועד בו הקבוצה הופכת לצד לתנאים החוזיים של המכשיר.

נכס פיננסי נמדד לראשונה בשווי הוגן. עלויות עסקה שניתן לייחס במישרין לרכישה או להנפקה אינן מיוחסות לנכס הפיננסי ומוכרות ברווח והפסד.

גריעת נכסים פיננסיים

נכסים פיננסיים נגרעים כאשר הזכויות החוזיות של הקבוצה לתזרימי המזומנים הנובעים מהנכס הפיננסי פוקעות, או כאשר הקבוצה מעבירה את הזכויות לקבל את תזרימי המזומנים הנובעים מהנכס הפיננסי בעסקה בה כל הסיכונים וההטבות מהבעלות על הנכס הפיננסי הועברו באופן מהותי.

אם בידי הקבוצה נותרו באופן מהותי כל הסיכונים וההטבות הנובעים מהבעלות על הנכס הפיננסי, הקבוצה ממשיכה להכיר בנכס הפיננסי.

נכסים פיננסיים - סיווג נכסים פיננסיים לקבוצות והטיפול החשבונאי בכל קבוצה

במועד ההכרה לראשונה, נכסים פיננסיים מסווגים לאחת מקטגוריות המדידה הבאות: עלות מופחתת; או שווי הוגן דרך רווח והפסד;

נכסים פיננסיים לא מסווגים מחדש בתקופות עוקבות אלא אם, ורק כאשר, הקבוצה משנה את המודל העסקי שלה לניהול נכסי חוב פיננסיים, ובמקרה כאמור נכסי החוב הפיננסיים המושפעים מסווגים מחדש בתחילת תקופת הדיווח העוקבת לשינוי במודל העסקי.

נכס פיננסי נמדד בעלות מופחתת אם הוא מקיים את שני התנאים המצטברים להלן וכן אינו מיועד למדידה בשווי הוגן דרך רווח והפסד:

א ( הנכס הפיננסי מוחזק במסגרת מודל עסקי שמטרתו להחזיק נכסים פיננסיים על מנת לגבות תזרימי מזומנים חוזיים; וכן
ב ( התנאים החוזיים של הנכס הפיננסי מספקים זכאות במועדים מוגדרים לתזרימי מזומנים שהם רק תשלומי קרן וריבית בגין סכום הקרן שטרם נפרעה )להלן: "מבחן הקרן והריבית"(.

סיווג ומדידה

כל הנכסים הפיננסיים שאינם מסווגים למדידה בעלות מופחתת כמתואר לעיל, וכן נכסים פיננסיים שייועדו לשווי הוגן דרך רווח והפסד, נמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד. במועד ההכרה לראשונה, הקבוצה מייעדת נכסים פיננסיים לשווי הוגן דרך רווח והפסד כאשר ייעוד כאמור מבטל או מקטין באופן משמעותי חוסר הקבלה חשבונאית.

הקבוצה ייעדה לקטגוריית שווי הוגן דרך רווח או הפסד את כל הנכסים הפיננסיים למעט בגין חוזי השקעה שאינם תלויי תשואה. במסגרת זאת, מסגרות אשראי שהועמדו על ידי הקבוצה )המהוות מחויבויות של הקבוצה להעמדת הלוואות( שמתייחסות לתיקי הנכסים הפיננסיים האמורים נמדדות אף הן בשווי הוגן דרך רווח או הפסד.

לקבוצה יתרות חייבים אחרים )אשר במהותם אינם מהווים נכסי השקעה( המוחזקים במסגרת מודל עסקי שמטרתו גביית תזרימי המזומנים החוזיים . תזרימי המזומנים החוזיים בגין נכסים פיננסיים אלו , כוללים אך ורק תשלומי קרן וריבית אשר משקפת תמורה עבור ערך הזמן של הכסף וסיכון האשראי . בהתאם לכך, נכסים פיננסיים אלו נמדדים בעלות מופחתת.

נכסים פיננסיים - מדידה עוקבת ורווחים והפסדים

נכסים פיננסים בשווי הוגן דרך רווח והפסד

בתקופות עוקבות נכסים אלו נמדדים בשווי הוגן. רווחים והפסדים נטו, לרבות הכנסות ריבית או דיבידנדים, מוכרים ברווח והפסד )למעט מכשירים נגזרים מסוימים, אשר מיועדים כמכשירים מגדרים(.

נכסים פיננסים בעלות מופחתת

נכסים אלו נמדדים בתקופות עוקבות בעלות מופחתת, תוך שימוש בשיטת הריבית האפקטיבית ובניכוי הפסדים מירידת ערך. הכנסות ריבית, רווחים או הפסדים מהפרשי שער וירידת ערך מוכרים ברווח והפסד. רווח או הפסד כלשהו הנובע מגריעה , מוכר אף הוא ברווח והפסד.

התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים - סיווג, מדידה עוקבת ורווחים והפסדים

התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים כוללות: משיכות יתר מבנקים, הלוואות ואשראי מתאגידים בנקאיים ומנותני אשראי אחרים, אגרות חוב וכתבי התחייבות נדחים, התחייבויות בגין חכירה מימונית, ספקים וזכאים אחרים.

התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים - הכרה לראשונה

הקבוצה מכירה לראשונה במכשירי חוב שהונפקו במועד היווצרותם. יתר ההתחייבויות הפיננסיות מוכרות לראשונה במועד קשירת העסקה ) date trade )בו הקבוצה הופכת לצד לתנאים החוזיים של המכשיר.

התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים - מדידה עוקבת

התחייבויות פיננסיות )למעט התחייבויות פיננסיות אשר יועדו לשווי הוגן דרך רווח והפסד( מוכרות לראשונה בשווי הוגן בניכוי כל עלויות העסקה הניתנות לייחוס. לאחר ההכרה לראשונה, התחייבויות פיננסיות נמדדות בעלות מופחתת בהתאם לשיטת הריבית האפקטיבית. התחייבויות פיננסיות מיועדות לשווי הוגן דרך רווח והפסד, אם הקבוצה מנהלת התחייבויות אלה וביצועיהן מוערכים בהתבסס על שוויין ההוגן, וזאת בהתאם לאופן שבו תיעדה הקבוצה את ניהול הסיכונים, אם הייעוד נועד למנוע חוסר עקביות חשבונאית ) accounting an mismatch), או אם מדובר במכשיר משולב הכולל נגזר משובץ.

עלויות עסקה המיוחסות באופן ישיר להנפקה צפויה של מכשיר אשר יסווג כהתחייבות פיננסית, מוכרות כנכס במסגרת סעיף הוצאות נדחות בדוח על המצב הכספי. עלויות עסקה אלו מנוכות מההתחייבות הפיננסית בעת ההכרה לראשונה בה, או מופחתות כהוצאות מימון בדוח רווח והפסד כאשר ההנפקה אינה צפויה עוד להתקיים.

גריעת התחייבויות פיננסיות

התחייבויות פיננסיות נגרעות כאשר המחויבות החוזית של הקבוצה פוקעת או כאשר היא סולקה או בוטלה.

שינוי תנאים מהותי של מכשיר חוב

החלפה של מכשירי חוב, בעלי תנאים שונים באופן מהותי, מטופלת כסילוק של ההתחייבות הפיננסית המקורית והכרה בהתחייבות פיננסית חדשה. בנוסף, תיקון משמעותי של התנאים של התחייבות פיננסית קיימת, או החלפה של מכשירי חוב בעלי תנאים שונים באופן מהותי בין לווה לבין מלווה קיימים, מטופלים כסילוק של ההתחייבות הפיננסית המקורית והכרה בהתחייבות פיננסית חדשה לפי שווי הוגן.

במקרים כאמור כל ההפרש בין העלות המופחתת של ההתחייבות הפיננסית המקורית לבין השווי ההוגן של ההתחייבות הפיננסית החדשה מוכר ברווח והפסד בסעיף הכנסות או הוצאות מימון.

התנאים שונים באופן מהותי אם הערך הנוכחי המהוון של תזרימי המזומנים לפי התנאים החדשים , כולל עמלות כלשהן ששולמו , בניכוי עמלות כלשהן שהתקבלו ומהוון באמצעות שיעור הריבית האפקטיבי המקורי , הינו שונה לפחות בעשרה אחוזים מהערך הנוכחי המהוון של תזרימי המזומנים הנותרים של ההתחייבות הפיננסית המקורית.

בנוסף למבחן הכמותי כאמור, הקבוצה בוחנת, בין היתר, האם חלו שינויים גם בפרמטרים כלכליים שונים הגלומים במכשירי החוב המוחלפים. לפיכך, ככלל, החלפות של מכשירי חוב צמודים למדד במכשירים שאינם צמודים למדד נחשבות כהחלפות בעלות תנאים שונים באופן מהותי גם אם אינן מקיימות את המבחן הכמותי שבוצע לעיל

בעת החלפה של מכשירי חוב במכשירי הון, מכשירים הוניים המונפקים בעת סילוק וגריעה של ההתחייבות, כולה או חלקה, נחשבים כחלק מה"תמורה ששולמה" לצורך חישוב רווח או הפסד מגריעת ההתחייבות הפיננסית.

המכשירים ההוניים נמדדים לראשונה בשווים ההוגן, אלא אם לא ניתן למדוד את השווי באופן מהימן - במקרה האחרון, המכשירים המונפקים נמדדים בהתאם לשווי ההוגן של ההתחייבות הנגרעת. כל הפרש בין העלות המופחתת של ההתחייבות הפיננסית והמדידה לראשונה של המכשירים ההוניים מוכר בדוח רווח והפסד בסעיף הכנסות או הוצאות מימון.

שינוי תנאים לא מהותי של מכשיר חוב

במקרה של שינוי תנאים )או החלפה( של מכשיר חוב שאינו מהותי, תזרימי המזומנים החדשים מהוונים בשיעור הריבית האפקטיבי המקורי, כאשר ההפרש בין הערך הנוכחי של ההתחייבות הפיננסית בעלת התנאים החדשים לבין הערך הנוכחי של ההתחייבות הפיננסית המקורית מוכר ברווח והפסד.

ירידת ערך נכסים פיננסיים

החברה תבחן בכל מועד דיווח את ההפרשה להפסד בגין מכשירי חוב פיננסיים אשר אינם נמדדים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד. החברה תבחין בין שני מצבים של הכרה בהפרשה להפסד:

א ( מכשירי חוב אשר לא חלה הידרדרות משמעותית באיכות האשראי שלהם מאז מועד ההכרה לראשונה, או מקרים בהם סיכון האשראי נמוך – ה הפרשה להפסד שתוכר בגין מכשיר חוב זה תיקח בחשבון הפסדי אשראי חזויים בתקופה של 12 חודשים לאחר מועד הדיווח, או;
ב ( מכשירי חוב אשר חלה הידרדרות משמעותית באיכות האשראי שלהם מאז מועד ההכרה לראשונה בהם ואשר סיכון האשראי בגינם אינו נמוך, ההפרשה להפסד שתוכר תביא בחשבון הפסדי אשראי החזויים - לאורך יתרת תקופת חיי המכשיר . החברה תיישם את ההקלה שנקבעה בתקן לפיה היא תניח שסיכון האשראי של מכשיר חוב לא עלה באופן משמעותי ממועד ההכרה לראשונה אם נקבע במועד הדיווח כי המכשיר הינו בעל סיכון אשראי נמוך, למשל כאשר המכשיר הינו בעל דירוג חיצוני של "דרגת השקעה".

ירידת הערך בגין מכשירי חוב הנמדדים לפי עלות מופחתת נזקפת לרווח או הפסד כנגד הפרשה לירידת ערך.

כאמור לעיל, לאור העובדה כי במעבר ל 9- IFRS מרבית הנכסים הפיננסיים של החברה יסווגו לשווי הוגן דרך רווח או הפסד, ההפרשה להפסדי אשראי צפויה להיות בהיקף שאינו מהותי.

ב . יישום לראשונה של תקני דיווח כספי חדשים ותיקונים לתקני חשבונאות קיימים בחברת כרטיסי האשראי – מקס

החל מתקופות הדיווח המתחילות ביום 1 בינואר 2025 מיישמת מקס עידכוני תקינה חשבונאיים והוראות הפיקוח על הבנקים חדשים בנושא ים המפורטים להלן:

)1( חוזר מס' ח 2798-06 של הפיקוח על הבנקים בדבר "גילוי על סיכון ריבית וגילוי על סיכון נזילות ומימון"

ביום 8 ב אוקטובר 2024 פרסם הפיקוח על הבנקים חוזר בנושא גילוי על סיכון ריבית וגילוי על סיכון נזילות ומימון .

במסגרת החוזר בוצעו עדכונים בהוראות הדיווח לציבור במטרה לקבוע מסגרת גילוי מורחבת ומותאמת להשגת גילוי אפקטיבי ומקיף בניהול סיכוני ריבית, נזילות ומימון. בין היתר, עודכן ביאור 23 בדבר "נכסים והתחייבויות לפי מטבע ולפי תקופה לפרעון" כמפורט להלן :

שם הביאור עודכן ל"תזרימי מזומנים בהתאם למועד הפרעון החוזי" .
הורחב הגילוי על הרכב הנכסים וההתחייבויות הכספיים .
- צומצם פירוט תקופות לפירעון לזמן ארוך יותר.
נוספה דרישה למתן גילוי רבעוני על ביאור זה, על בסיס מאוחד.

הוראות החוזר יושמו החל מהדוחות הכספיים השנתיים ליום 31 בדצמבר 2024 והדוחות הכספיים ביניים ליום 31 במרס .2025 נתוני השוואה הוצגו בהתאם לנתונים המפורטים במתכונת הגילוי בהוראות הדיווח לציבור.

ג . תקני חשבו נאות חדשים והוראת חדשות של המפקח על הבנקים בתקופה שלפני יישומם בחברת כרטיסי האשראי – מקס

השלכות	אות מעבר תחילה והור	סום דרישת הפר	תיקון
את מקס בוחנת ל ההשפעה ש חדשות על ההוראות ה ספיים. דוחותיה הכ	כל כון יחולו על הוראות העד דיווח ל מתקופות הישויות הח ת ים המתחילו שנתיות וביני .2027 צמבר אחרי 15 בד עדכון ם אפשרי. ה אימוץ מוקד חיות שם את ההנ מאפשר ליי מצעות אחת החדשות בא אן ת מעבר: מכ משלוש שיטו ם למפרע או ולהבא, יישו מכאן ולהבא בשיטה של מתואמת.	מריקאי המוסד הא 2025 פרסם פטמבר ביום 18 בס FASB ( את בונאית )ה - לתקינה חש ASU 2025-06 שר נמצאות מוש פנימי א תוכנה לשי בדבר עלויות דכון.)" ( להלן: "הע בתח ולת 350-40 ASC ויקט ת לשלבי פר ההתייחסויו ן מסירים את עיקרי העדכו , כך יום בתקן ה הקיימות כ פיתוח תוכנ 350-40 ASC תוכנה טות פיתוח שפעות משי עדכון אינן מו שהוראות ה ימוש ת תוכנה לש ש להוון עלויו כון קובע כי י שונות. העד מים : באים מתקיי ני התנאים ה הוו כאשר ש פנימי שהת וכנה ן פרויקט הת חייבה למימו אישרה והת • ההנהלה ; וכן, טרתה תשמש למ ם ושהתוכנה פרויקט יושל • צפוי שה כון הוא הובהר בעד ף ההכרה ש המיועדת )ס .)"probable-to-complete" יחולו הגילוי של ש כי דרישות בנוסף, הודג 360-10 ASC ו. פנימי שהוונ כנה לשימוש על עלויות תו	ה עדכון תקינ ASU 2025-06 ת בדבר עלויו מוש תוכנה לשי פנימי

ביאור :4 דיווח מגזרי

א. כללי

הקבוצה פועלת במגזרי הפעילות הבאים:

.1 ביטוח חיים ו חיסכון ארוך טווח

מגזר חיסכון ארוך טווח כולל ביטוח חיים, כיסויים נלווים )נספחים( , חוזי השקעה וניהול קרנות פנסיה וקופות גמל. המגזר כולל חיסכון לטווח ארוך )במסגרת פוליסות ביטוח לסוגיהן, קרנות פנסיה וקופות גמל, לרבות קרנות השתלמות( וכן כיסויים ביטוחיים של סיכונים שונים, כגון: מוות, נכות, אובדן כושר עבודה, ביטוחי בריאות שנמכרו כנספח לפוליסת ביטוח חיים ועוד. בהתאם להוראות הממונה מפורט מגזר חיסכון ארוך טווח לפי הענפים הבאים: גמל, פנסיה , ביטוח חיים וחוזי השקעה .

.2 ביטוח בריאות

מגזר ביטוח בריאות כולל את פעילות הקבוצה בענפי ביטוח בריאות. המגזר כולל ביטוח סיעודי, ביטוח הוצאות רפואיות, תרופות, ניתוחים, השתלות, תאונות אישיות )ענף בריאות לזמן ארוך(, נסיעות לחו"ל ועוד.

.3 ביטוח כללי

מגזר ביטוח כללי כולל את ענפי החבויות והרכוש, ביטוחי אשראי, תאונות אישיות ואחרים.

.4 מגזר כרטיסי אשראי

כולל את תוצאות פעילות חברת כרטיסי האשראי הנחלקת לשני ענפי פעילות עיקריים: תחום הנפקה ו תחום סליקה .

ענף הנפקה

ענף ההנפקה מתמקד ב - 2 פעילויות עיקריות:

.1 פתרונות למוסדות פיננסים הנפקה משותפת ותפעול הנפקה )Processing )של כרטיסי אשראי עם בנקים, עבור לקוחותיהם )C2B2B), להלן "כרטיסי חיוב בנקאיים ".
.2 לקוחות פרטיים מכירה ושיווק של כרטיסי אשראי חוץ בנקאיים, אשראי צרכני ומוצרים אחרים ישירות ללקוחות פרטיים, כלומר הצרכנים )C2B), לרבות באמצעות מועדונים משותפים.

במסגרת ענף ההנפקה מקס מנפיקה כרטיסי חיוב ללקוחותיה אשר משמשים כאמצעי תשלום לעסקאות ולמשיכת מזומנים בבתי העסק בארץ ובעולם המכבדים את המותגים אותם מנפיקה מקס . ההכנסות של מקס ממחזיקי הכרטיס נובעות מעמלות שנגבות ממחזיקי הכרטיס ועמלות מנפיק שנגבות מחברות כרטיסי האשראי )כחברות סולקות( ומ הארגונים הבינלאומיים )מסולקים בחו"ל(. כמו כן, נגבות מלקוחות מקס ריביות בגין עסקאות ומוצרי אשראי שניתנו על ידי מקס.

ענף סליקה

בענף זה כלולות הפעילויות העיקריות הבאות:

.1 שירותי סליקה הבטחת תשלום כנגד שוברי עסקאות שבוצעו בכרטיסי אשראי בתמורה לעמלה שנגבית מבית העסק.
.2 שירותים נלווים ומוצרים משלימים לשירותי הסליקה .
.3 פתרונות פיננסי ים מוצרים ושירותים המוצעים לבתי העסק כגון: הלוואות, ניכיון שוברים, הקדמת תשלומים וערבויות, בגינן נגבות ריביות ועמלות מבתי העסק.

בנוסף, במסגרת מגזר כרטיסי האשראי יכללו תוצאות הפעילות של הייפ פתרונות תשלום בע"מ )"הייפ"(, אשר מספקת פתרונות תשלום, לאתרי מסחר ולבתי עסק המשמשים לתשלום באמצעות כרטיסי אשראי ואמצעי תשלום נוספים ומספקת שירותי התאמות כרטיסי אשראי באמצעות מערכת המאפשרת לבצע בקרה על פעילות עסקית של בתי עסק מול חברות כרטיסי אשראי ומול חברות ניכיון. הייפ מספקת בנוסף מערכת לניהול חשבונות והנפקת חשבוניות דיגיטליות;

.5 אחר

כולל מגזרי פעילות אשר אינם עומדים בספים הכמותיים לדיווח, בעיקר בגין סוכנויות הביטוח .

.6 פעילות שאינה מוקצית למגזרים

פעילות זו כוללת את מטה הקבוצה שעיקרו ההון, ההתחייבויות שאינן בעסקי הביטוח והנכסים המוחזקים כנגדם בכלל ביטוח ואינן בעסקי חברת כרטיסי האשראי, וכן את היתרות והתוצאות הנפרדות של החברה.

ב . עונתיות

.1 מגזר ביטוח חיים ו חיסכון ארוך טווח

ככלל, ההכנסות מפרמיות בביטוח חיים וההכנסות מדמי ניהול מ חוזה השקעה, קרנות פנסיה וקופות גמל אינן מתאפיינות בעונתיות וכן לא קיימת עונתיות לעניין תביעות. עם זאת, עקב עיתוי סיום שנת המס, מתקיימת עונתיות מסוימת בהפקדות של פרמיות/דמי גמולים למוצרי חיסכון פנסיוני בחודש דצמבר מאחר שבחודש זה מופקדים סכומי כסף ניכרים, על ידי שכירים ועצמאיים המפקידים באופן יזום שלא במסגרת שכרם, וזאת במטרה למצות את הטבות המס, וכן על ידי מעסיקים המשלימים חובות בגין שנת המס או מפקידים הפקדות חד פעמיות, בדרך כלל בגין חוב ותק פיצויים. בנוסף, קיימים חודשים מסוימים, המשתנים משנה לשנה, שבהם היקף הפרמיות/דמי הגמולים עשוי להיות גבוה יותר, וזאת בעיקר, לאור תשלומים חד פעמיים אשר משולמים על ידי המעסיקים לעובדים ואשר בגינם מופרשים דמי גמולים.

.2 מגזר ביטוח כללי

ככלל, ההכנסות משירותי ביטוח במגזר ביטוח כללי אינן מתאפיינות בעונתיות מובהקת. עם זאת, הפרמיות ברבעון הראשון של השנה גבוהות מהפרמיות ברבעונים האחרים וזאת בעיקר בגלל חידוש הסכמי הביטוח של מבוטחים עסקיים ושל ציי רכב גדולים בתחילת השנה הקלנדרית המייצגים עונתיות מסוימת. השפעתה של עונתיות זו על הרווח המדווח מנוטרלת באמצעות ה תחייבות בגין יתרת הכיסוי.

במרכיבי ההוצאות האחרים, כגון תביעות, ובמרכיבי ההכנסות האחרים, כגון הכנסות מהשקעות, לא ניכרת עונתיות מובהקת. עם זאת, ראוי לציין כי בעונות החורף ברבעון הראשון או ברבעון הרביעי של השנה או בשניהם, ניכרת לעיתים עלי יה בתביעות בעיקר בענפי הרכוש, וכתוצאה מכך קטן הרווח המדווח לתקופה.

ג . דיווח על מגזרי הפעילות

						ך טווח	חסכון ארו
	סך הכל			ם ביטוח חיי			עה חוזי השק			פנסיה			גמל
לשנה ה שהסתיימ ביום 31	ה של תשע ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	לשנה ה שהסתיימ ביום 31	ה של תשע ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	לשנה ה שהסתיימ ביום 31	ה של תשע ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	לשנה ה שהסתיימ ביום 31	ה של תשע ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	לשנה ה שהסתיימ ביום 31	ה של תשע ה שהסתיימ	לתקופה חודשים
בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב
2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025
							קר בלתי מבו								ש"ח במיליוני
2,656	1,966	2,125	2,656	1,966	2,125	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	טוח שירותי בי הכנסות מ
(2,409)	(1,778)	(1,900)	(2,409)	(1,778)	(1,900)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	טוח שירותי בי הוצאות מ
															נה יטוחי מש וח לפני ב רותי ביט רווח משי
246	188	226	246	188	226	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	מוחזקים
(230)	(211)	(135)	(230)	(211)	(135)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	שנה ביטוח מ הוצאות מ
183	155	132	183	155	132	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	שנה ביטוח מ הכנסות מ
															שנה ביטוח מ טו מחוזי הוצאות נ הכנסות /
(47)	(57)	(3)	(47)	(57)	(3)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	מוחזקים
199	132	223	199	132	223	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ח רותי ביטו סד ( משי רווח ) הפ
10,492	7,588	10,018	9,054	6,466	8,825	1,438	1,122	1,193	‐	‐	‐	‐	‐	‐	נכסים ת , נטו מ מהשקעו פסדים( רווחים ) ה שקעה ח וחוזי ה חוזי ביטו ם כנגד המוחזקי ואה תלויי תש
															, נטו : ת אחרות מהשקעו פסדים( רווחים ) ה
															ש תוך שימו שחושבו ריבית הכנסות
210	180	163	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	210	180	163	ית האפקטיב הריבית בשיטת
1,610	841	1,432	1,592	831	1,408	‐	‐	‐	5	3	9	13	7	15	נטו השקעות, אחרים מ פסדים ( רווחים )ה
															מוחזקות חברות )הפסדי ( ברווחי חלק
															קשורות המאזני ה השווי שיטת לפי ת המטופלו
(1)	(1)	1	(1)	(1)	(1)	‐	‐	‐	1	‐	2	‐	‐	‐	ההשקעה לפעילות הדוק באופן
															ת מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל
1,820	1,020	1,595	1,591	829	1,407	‐	‐	‐	5	4	11	223	187	178	טו אחרות , נ
12,312	8,608	11,614	10,645	7,295	10,232	1,438	1,122	1,193	5	4	11	223	187	178	ת , נטו מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל
10,289	6,575	9,708	10,289	6,575	9,708	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	הנובעות ו מימון , נט )הכנסות( הוצאות ביטוח מחוזי
‐	(7)	(1)	‐	(7)	(1)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	הנובעות מימון , נטו )הוצאות( הכנסות שנה ביטוח מ מחוזי
(1,656)	(1,307)	(1,365)	‐	‐	‐	(1,438)	(1,122)	(1,193)	‐	‐	‐	(218)	(185)	(172)	השקעה חוזי בגין יות בהתחייבו ול ( קיטון )גיד התשואה מרכיב בשל
367	719	539	356	714	523	‐	‐	‐	5	4	11	5	2	6	מון , נטו קעות ומי סד ( מהש רווח ) הפ
566	851	762	556	845	745	‐	‐	‐	5	4	11	5	2	6	טו שקעה , נ טוח ומה סד ( מבי רווח ) הפ
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	אשראי בכרטיסי עסקאות הכנסות מ
804	599	627	‐	‐	‐	103	78	75	402	297	325	299	224	227	דמי ניהול הכנסות מ

						ך טווח	חסכון ארו
	סך הכל			ם ביטוח חיי			עה חוזי השק			פנסיה			גמל
לשנה			לשנה			לשנה			לשנה			לשנה
ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה	ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה	ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה	ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה	ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה
ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים	ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים	ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים	ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים	ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים
בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב
2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ביטוח סוכנויות עמלות מ הכנסות מ
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	אשראי גין הפסדי הוצאות ב
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	אי טיסי אשר תפעול כר
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	לבנקים תשלומים
(758)	(556)	(580)	(3)	(3)	‐	(104)	(77)	(77)	(356)	(261)	(280)	(294)	(216)	(223)	חרות פעוליות א הוצאות ת
(11)	(8)	(8)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(5)	(4)	(3)	(6)	(5)	(5)	טו אחרות, נ הוצאות( הכנסות )
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ת ימון אחרו הוצאות מ
															מוחזקות חברות )הפסדי ( ברווחי חלק
															שאינן המאזני, השווי שיטת לפי ת המטופלו
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ההשקעה לפעילות הדוק באופן קשורות
602	885	801	552	842	745	(1)	1	(2)	46	37	53	4	6	5	מסים סד ( לפני רווח ) הפ
‐	2	(6)	‐	2	(6)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	אחר סד( כולל רווח )הפ
602	886	796	552	843	739	(1)	1	(2)	46	37	53	4	6	5	ים לפני מס סד ( כולל רווח ) הפ
127,607	125,613	136,406	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ר כסי המגז סך הכל נ
															וזים תלוי ר עבור ח כסי המגז סך הכל נ
96,062	94,978	102,917	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	תשואה
125,864	123,573	132,976	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ר ות המגז התחייבוי סך הכל

ם	לות אחרי מגזרי פעי			שראי כרטיסי א			לי ביטוח כל אות ביטוח ברי לשנה
לשנה			לשנה			לשנה
ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה	ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה	ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה	ה שהסתיימ	ה של תשע	לתקופה
ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים	ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים	ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים	ביום 31	ה שהסתיימ	חודשים
בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב	בדצמבר	ספטמבר	ביום 30 ב
2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025
				קר	בלתי מבו							ש"ח במיליוני
‐	‐	‐	‐	‐	‐	3,777	2,808	2,899	1,959	1,424	1,560	טוח שירותי בי הכנסות מ
‐	‐	‐	‐	‐	‐	(2,645)	(2,052)	(2,137)	(1,510)	(1,122)	(1,207)	טוח שירותי בי הוצאות מ
‐	‐	‐	‐	‐	‐	1,132	756	763	450	302	353	קים נה מוחז יטוחי מש וח לפני ב רותי ביט רווח משי
‐	‐	‐	‐	‐	‐	(1,148)	(875)	(814)	(62)	(46)	(48)	שנה ביטוח מ הוצאות מ
‐	‐	‐	‐	‐	‐	463	458	372	37	19	22	שנה ביטוח מ הכנסות מ
‐	‐	‐	‐	‐	‐	(685)	(417)	(442)	(26)	(27)	(25)	זקים שנה מוח ביטוח מ טו מחוזי הוצאות נ הכנסות /
‐	‐	‐	‐	‐	‐	447	340	321	424	275	328	ח רותי ביטו סד ( משי רווח ) הפ
												מוחזקים נכסים ה ת , נטו מ מהשקעו פסדים( רווחים ) ה
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	142	101	156	אה לויי תשו שקעה ת ח וחוזי ה חוזי ביטו כנגד
												, נטו : ת אחרות מהשקעו פסדים( רווחים ) ה
												הריבית בשיטת ש תוך שימו שחושבו ריבית הכנסות
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ית האפקטיב
‐	‐	‐	‐	‐	‐	270	212	191	314	42	214	נטו השקעות, אחרים מ פסדים ( רווחים )ה
												לפי ת המטופלו מוחזקות חברות )הפסדי ( ברווחי חלק
												ק באופן הדו קשורות המאזני ה השווי שיטת
‐	‐	‐	‐	‐	‐	(2)	(2)	(1)	‐	‐	‐	ההשקעה לפעילות
‐	‐	‐	‐	‐	‐	269	211	190	314	42	213	, נטו ת אחרות מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל
‐	‐	‐	‐	‐	‐	269	211	190	456	142	369	ת , נטו מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל
‐	‐	‐	‐	‐	‐	272	217	248	480	138	223	וח מחוזי ביט הנובעות ו מימון , נט )הכנסות( הוצאות
‐	‐	‐	‐	‐	‐	116	93	104	33	18	27	וח משנה מחוזי ביט הנובעות מימון , נטו )הוצאות( הכנסות
												בשל השקעה חוזי בגין יות בהתחייבו ול ( קיטון )גיד
‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	התשואה מרכיב
‐	‐	‐	‐	‐	‐	113	87	46	8	22	173	מון , נטו קעות ומי סד ( מהש רווח ) הפ
‐	‐	‐	‐	‐	‐	560	426	367	432	297	500	מהשקעה מביטוח ו סד ( , נטו רווח ) הפ

		אות ביטוח ברי			לי ביטוח כל			שראי כרטיסי א			לות אחרי מגזרי פעי	ם
			לשנה			לשנה			לשנה			לשנה
	לתקופה	ה של תשע	ה שהסתיימ	לתקופה	ה של תשע	ה שהסתיימ	לתקופה	ה של תשע	ה שהסתיימ	לתקופה	ה של תשע	ה שהסתיימ
	חודשים	ה שהסתיימ	ביום 31	חודשים	ה שהסתיימ	ביום 31	חודשים	ה שהסתיימ	ביום 31	חודשים	ה שהסתיימ	ביום 31
	ביום 30 ב	ספטמבר	בדצמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	בדצמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	בדצמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	בדצמבר
	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024
ח ש " במיליוני							בלתי מבו	קר
חברת שאינם מ מימון והכנסות טו שקעות, נ רווח מה
וחדת ביטוח מא	‐	‐	‐	‐	‐	‐	1,063	958	1,278	1	1	1
אשראי בכרטיסי עסקאות הכנסות מ				‐			1,299	1,151	1,554	‐	‐	‐
דמי ניהול הכנסות מ	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐
ביטוח סוכנויות עמלות מ הכנסות מ	‐	‐	‐	‐	‐	‐	21	14	21	180	182	245
אשראי גין הפסדי הוצאות ב	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(130)	(159)	(216)	‐	‐	‐
אי טיסי אשר תפעול כר	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(994)	(718)	(986)	‐	‐	‐
לבנקים תשלומים	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(190)	(173)	(233)	‐	‐	‐
חרות פעוליות א הוצאות ת	(1)	‐	‐	(9)	(6)	(10)	(457)	(405)	(547)	(143)	(148)	(193)
טו אחרות, נ הוצאות( הכנסות )	‐	‐	‐	‐	‐	‐	30	‐	‐	(7)	(7)	(9)
ת ימון אחרו הוצאות מ	‐	‐	‐	(1)	‐	‐	(441)	(363)	(485)	(1)	(2)	(2)
לפי ת המטופלו מוחזקות חברות הפסדי ( ) ברווחי חלק
ק באופן הדו קשורות שאינן המאזני, השווי שיטת
ההשקעה לפעילות	‐	‐	‐	‐	‐	‐	2	4	4	10	10	12
מסים סד ( לפני רווח ) הפ	500	297	432	357	419	550	203	309	390	40	36	53
אחר סד( כולל רווח )הפ	‐	‐	‐	(2)	1	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐
ים לפני מס סד ( כולל רווח ) הפ	499	297	432	354	421	550	203	309	390	40	36	53
ר כסי המגז סך הכל נ	7,505	6,346	7,176	7,565	8,135	7,465	20,600	18,907	19,409	451	424	433
תשואה וזים תלוי ר עבור ח כסי המגז סך הכל נ	1,510	1,230	1,267	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐
ר ות המגז התחייבוי סך הכל	6,867	6,035	6,582	7,311	6,893	6,953	18,750	17,231	17,309	189	206	207

	סך הכל			קיזוזים התאמות ו			עילות למגזרי פ	לא מיוחס
לשנה			לשנה			לשנה
ה ביום שהסתיימ	ה חודשים	של תשע לתקופה	ה ביום שהסתיימ	ה חודשים	של תשע לתקופה	ה ביום שהסתיימ	ה חודשים	של תשע לתקופה
בר 31 בדצמ	ר בספטמב ה ביום 30	שהסתיימ	בר 31 בדצמ	ר בספטמב	ה ביום 30 שהסתיימ	בר 31 בדצמ	ר בספטמב	ה ביום 30 שהסתיימ
2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025
			קר	בלתי מבו					ש"ח במיליוני
8,391	6,196	6,585	(1)	(2)	‐	‐	‐	‐	טוח שירותי בי הכנסות מ
(6,566)	(4,952)	(5,243)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	טוח שירותי בי הוצאות מ
1,825	1,244	1,342	(1)	(2)	‐	‐	‐	‐	קים נה מוחז יטוחי מש וח לפני ב רותי ביט רווח משי
(1,441)	(1,132)	(996)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	שנה ביטוח מ הוצאות מ
683	632	526	‐	‐	‐	‐	‐	‐	שנה ביטוח מ הכנסות מ
(758)	(500)	(470)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	זקים שנה מוח ביטוח מ טו מחוזי הוצאות נ הכנסות /
1,067	744	871	(1)	(2)	‐	‐	‐	‐	ח רותי ביטו סד ( משי רווח ) הפ
									כנגד מוחזקים נכסים ה ת , נטו מ מהשקעו פסדים( רווחים ) ה
10,635	7,689	10,174	‐	‐	‐	‐	‐	‐	אה לויי תשו שקעה ת ח וחוזי ה חוזי ביטו
									, נטו : ת אחרות מהשקעו פסדים( רווחים ) ה
210	180	163	‐	‐	‐	‐	‐	‐	ית האפקטיב הריבית בשיטת ש תוך שימו שחושבו ריבית הכנסות
2,787	1,430	2,510	‐	‐	‐	593	335	673	נטו השקעות, אחרים מ פסדים ( רווחים )ה
									שיטת לפי ת המטופלו מוחזקות חברות )הפסדי ( ברווחי חלק
(2)	(3)	1	‐	‐	‐	‐	(1)	2	ההשקעה לפעילות הדוק באופן הקשורות המאזני השווי
2,995	1,607	2,674	‐	‐	‐	593	334	674	, נטו ת אחרות מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל
13,630	9,296	12,848	‐	‐	‐	593	334	674	ת , נטו מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל
11,041	6,929	10,179	(1)	(1)	(1)	‐	‐	‐	וח מחוזי ביט הנובעות ו מימון , נט )הכנסות( הוצאות
149	104	130	‐	‐	‐	‐	‐	‐	וח משנה מחוזי ביט הנובעות מימון , נטו )הוצאות( הכנסות
									יב בשל מרכ השקעה חוזי בגין יות בהתחייבו ול ( קיטון )גיד
(1,656)	(1,307)	(1,365)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	התשואה
1,082	1,163	1,433	1	1	1	593	334	674	מון , נטו קעות ומי סד ( מהש רווח ) הפ
2,149	1,907	2,304	(1)	(1)	1	593	334	674	מהשקעה מביטוח ו סד ( , נטו רווח ) הפ

	סך הכל			קיזוזים התאמות ו			עילות למגזרי פ	לא מיוחס
לשנה ה ביום שהסתיימ בר 31 בדצמ	ה חודשים ר בספטמב	של תשע לתקופה ה ביום 30 שהסתיימ	לשנה ה ביום שהסתיימ בר 31 בדצמ	ה חודשים ר בספטמב	של תשע לתקופה ה ביום 30 שהסתיימ	לשנה ה ביום שהסתיימ בר 31 בדצמ	ה חודשים ר בספטמב	של תשע לתקופה ה ביום 30 שהסתיימ
2024	2024	2025	2024	2024	2025	2024	2024	2025
			קר	בלתי מבו					ש "ח במיליוני
1,370	1,023	1,130	64	51	24	27	13	42	ביטוח חברת שאינם מ מימון והכנסות טו שקעות, נ רווח מה מאוחדת
1,554	1,151	1,299							אשראי בכרטיסי עסקאות הכנסות מ
805	600	628	‐	1	1	‐	‐	‐	דמי ניהול הכנסות מ
180	131	141	(86)	(65)	(61)	‐	‐	‐	ביטוח סוכנויות עמלות מ הכנסות מ
(216)	(159)	(130)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	אשראי גין הפסדי הוצאות ב
(986)	(718)	(994)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	אי טיסי אשר תפעול כר
(233)	(173)	(190)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	לבנקים תשלומים
(1,514)	(1,108)	(1,204)	86	65	57	(92)	(58)	(72)	חרות פעוליות א הוצאות ת
(47)	(34)	(5)	(24)	(18)	(20)	(1)	(1)	‐	טו אחרות, נ הוצאות( הכנסות )
(794)	(602)	(670)	5	5	‐	(311)	(242)	(227)	ת ימון אחרו הוצאות מ
16	14	12	‐	‐	‐	‐	‐	‐	שיטת לפי ת המטופלו מוחזקות חברות )הפסדי ( ברווחי חלק ההשקעה ילות הדוק לפע באופן קשורות שאינן המאזני, השווי
2,286	2,031	2,320	44	38	2	216	48	417	מסים סד ( לפני רווח ) הפ
‐	5	(10)	‐	‐	‐	‐	2	(1)	אחר רווח כולל
2,286	2,036	2,310	44	38	2	216	49	416	ים לפני מס סד ( כולל רווח ) הפ
173,008	169,637	183,673	495	24	18	10,423	10,187	11,129	ר כסי המגז סך הכל נ
97,329	96,208	104,427	‐	‐	‐	‐	‐	‐	תשואה וזים תלוי ר עבור ח כסי המגז סך הכל נ
164,189	160,924	173,506	(242)	(594)	(614)	7,516	7,580	8,028	ר ות המגז התחייבוי סך הכל

					on	כון ארוך טווח
		גמל		ינסיה		השקעה		וח חיים		ך הכל
	לתקופה ש		לתקופה ש		לתקופה ש		לתקופה שי		לתקופה ש
	חודשים שו		חודשים שו		חודשים שו		חודשים שו		חודשים שו
	ביום 30 בנ		ביום 30 בכ		ביום 30 בכ		ביום 30 בכ		ביום 30 בכ
	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
במיליוני ש"ח					1	לתי מבוקר:
הכנסות משירותי ביטוח	-	-	-	-	-	-	726	639	726	639
הוצאות משירותי ביטוח	-	-	-	-	-	-	(649)	(624)	(649)	(624)
רווח משירותי ביטוח לפני ביטוחי משנה מוחזקים	-	-	-	-	-	-	77	15	77	15
הוצאות מביטוחו משנה	-	-	-	-	-	-	(45)	(70)	(45)	(70)
הכנסות מביטוח משנה	-	-	-	-	-	-	53	66	53	66
הכנסות/הוצאות נטו מחוזי ביטוח משנה מוחזקים	-	-	-	-	-	-	8	(5)	8	(5)
רווח (הפסד) משירותי ביטוח	-	-	-	-	-	-	85	11	85	11
רווחים (הפסדים) מהשקעות, נטו מנכסים המוחזקים כנגד חוזי
ביטוח וחוזי השקעה תלויי תשואה	-	-	-	-	495	468	3,304	3,154	3,800	3,621
רווחים (הפסדים) מהשקעות אחרות, נטו:									-	-
הכנסות ריבית שחושבו תוך שימוש בשיטת הריבית האפקטיבית	60	69	-	-	-	-	-	-	60	69
רווחים (הפסדים) אחרים מהשקעות, נטו	8	2	3	1	-	-	358	795	368	797
חלק ברווחי (הפסדי) חברות מוחזקות המטופלות לפי שיטת השווי
המאזני הקשורות באופן הדוק לפעילות ההשקעה	-	-	1	-	-	-	-	-	-	-
סך הכל רווחים (הפסדים) מהשקעות אחרות, נטו	68	71	3	1	-	-	358	795	429	867
סך הכל רווחים (הפסדים) מהשקעות, נטו	68	71	3	1	495	468	3,662	3,948	4,228	4,488
הוצאות (הכנסות) מימון, נטו הנובעות מחוזי ביטוח	-	-	-	-	-	-	3,433	3,887	3,433	3,887
הכנסות (הוצאות) מימון, נטו הנובעות מחוזי ביטוח משנה	-	-	-	-	-	-	1	-	1	-
קיטון (גידול) בהתחייבויות בגין חוזי השקעה בשל מרכיב התשואה	(67)	(71)	-	-	(495)	(468)	-	-	(562)	(539)
רווח (הפסד) מהשקעות ומימון, נטו	1	-	3	1	-	-	230	61	234	62
רווח (הפסד), נטו מביטוח ומהשקעה	1	-	3	1	-	-	314	72	319	73
רווח מהשקעות, נטו והכנסות מימון שאינם מחברת ביטוח מאוחדר
הכנסות מעסקאות בכרטיסי אשראי	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
הכנסות מדמי ניהול	77	74	113	102	25	25	-	-	215	202
הכנסות מעמלות מסוכנויות ביטוח	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
הוצאות בגין הפסדי אשראי	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
תפעול כרטיסי אשראי	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
תשלומים לבנקים	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
הוצאות תפעוליות אחרות	(78)	(73)	(100)	(90)	(30)	(30)	-	-	(208)	(193)
הכנסות (הוצאות) אחרות, נטו	(2)	(1)	(1)	(1)	-	-	-	-	(3)	(3)
הוצאות מימון אחרות	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
חלק ברווחי (הפסדי) חברות מוחזקות המטופלות לפי שיטת השווי
המאזני, שאינן קשורות באופן הדוק לפעילות ההשקעה	-	-	-	-	-	-	-	-	•	-
רווח (הפסד) לפני מסים	(2)	-	16	12	(5)	(4)	315	72	323	79
רווח (הפסד) כולל אחר	-	-	-	-	-	-	(1)	(1)	(1)	(1)
רווח (הפסד) כולל לפני מסים	(2)	-	16	12	(5)	(4)	314	71	322	78

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

									לא מיוחס	למגזרי
	ביטוח ברי	אות	ביטוח כל	לי	כרטיסי א	שראי	מגזרי פעי	ם לות אחרי	פעילות		התאמות ו	קיזוזים	סך הכל
	לתקופה	ה של שלוש	לתקופה	ה של שלוש	לתקופה	ה של שלוש	לתקופה	ה של שלוש	לתקופה	ה של שלוש	לתקופה	ה של שלוש	לתקופה	ה של שלוש
	חודשים	ה שהסתיימ	חודשים	ה שהסתיימ	חודשים	ה שהסתיימ	חודשים	ה שהסתיימ	חודשים	ה שהסתיימ	חודשים	ה שהסתיימ	חודשים	ה שהסתיימ
	ביום 30 ב	ספטמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	ביום 30 ב	ספטמבר	ביום 30 ב	ספטמבר
ש"ח במיליוני	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024 קר בלתי מבו	2025	2024	2025	2024	2025	2024
טוח שירותי בי הכנסות מ	526	490	967	957	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(1)	2,218	2,085
טוח שירותי בי הוצאות מ	(391)	(392)	(768)	(832)									(1,809)	(1,849)
קים נה מוחז יטוחי מש וח לפני ב רותי ביט רווח משי	134	97	198	125	‐ ‐	‐ ‐	‐ ‐	‐ ‐	‐ ‐	‐ ‐	‐ ‐	‐ (1)	409	237
שנה ביטוח מ הוצאות מ	(8)	(19)	(270)	(287)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(324)	(375)
שנה ביטוח מ הכנסות מ	14	8	139	226	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	207	299
זקים שנה מוח ביטוח מ טו מחוזי הוצאות נ הכנסות/	6	(11)	(131)	(61)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(117)	(76)
ח רותי ביטו סד ( משי רווח ) הפ	140	86	68	64	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(1)	292	161
נכסים ת, נטו מ מהשקעו פסדים( רווחים ) ה
קעה וחוזי הש וזי ביטוח ם כנגד ח המוחזקי
ואה תלויי תש	56	48	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	3,856	3,670
, נטו: ת אחרות מהשקעו פסדים( רווחים ) ה
שיטת שימוש ב שבו תוך יבית שחו הכנסות ר
ית האפקטיב הריבית	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	60	69
נטו השקעות, אחרים מ פסדים ( רווחים )ה	53	108	82	84	‐	‐	‐	‐	198	305	‐	‐	701	1,295
מטופלות חזקות ה חברות מו י ( חי )הפסד חלק ברוו
ופן הדוק שורות בא מאזני הק השווי ה לפי שיטת
ההשקעה לפעילות	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	1	‐	‐	‐	1
, נטו 53 ת אחרות מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל		108	82	84	‐	‐	‐	‐	198	306	‐	‐	762	1,365
ת, נטו מהשקעו הפסדים( רווחים ) סך הכל	110	157	82	84	‐	‐	‐	‐	198	306	‐	‐	4,618	5,035
וח 23 מחוזי ביט הנובעות מימון, נטו הכנסות( הוצאות )		100	110	128	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	3,566	4,115
מחוזי הנובעות מימון, נטו הוצאות( הכנסות )
שנה ביטוח מ	7	10	48	55	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	57	65
ה בשל וזי השקע יות בגין ח בהתחייבו ול ( קיטון )גיד
תשואה מרכיב ה	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(562)	(539)
מון, נטו קעות ומי סד ( מהש רווח ) הפ	94	67	20	10	‐	‐	‐	‐	198	306	‐	‐	546	446
מהשקעה מביטוח ו סד ( , נטו רווח ) הפ	233	153	88	75	‐	‐	‐	‐	198	306	‐	(1)	838	606
שאינם מימון והכנסות טו שקעות, נ רווח מה
וחדת ביטוח מא מחברת	‐	‐	‐	‐	377	333	‐	‐	12	2	7	10	397	345
אשראי בכרטיסי עסקאות הכנסות מ	‐	‐	‐	‐	467	416	‐	‐	‐	‐	‐	‐	467	416
דמי ניהול הכנסות מ	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	‐	215	202
ביטוח סוכנויות עמלות מ הכנסות מ	‐	‐	‐	‐	8	5	60	63	‐	‐	(21)	(20)	47	48
אשראי גין הפסדי הוצאות ב	‐	‐	‐	‐	(41)	(62)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(41)	(62)
אי טיסי אשר תפעול כר	‐	‐	‐	‐	(293)	(258)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(293)	(258)

דו
חו

ת
כס

פי
ים

	ביטוח ברי	אות	ביטוח כל	לי	כרטיסי א	שראי	מגזרי פעי	ם לות אחרי	לא מיוחס פעילות	למגזרי	התאמות ו	קיזוזים		סך הכל
	לתקופה חודשים	ה של שלוש ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	ה של שלוש ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	ה של שלוש ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	ה של שלוש ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	ה של שלוש ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	ה של שלוש ה שהסתיימ	לתקופה חודשים	ה של שלוש ה שהסתיימ
	ביום 30 ב 2025	ספטמבר 2024	ביום 30 ב 2025	ספטמבר 2024	ביום 30 ב 2025	ספטמבר 2024	ביום 30 ב 2025	ספטמבר 2024	ביום 30 ב 2025	ספטמבר 2024	ביום 30 ב 2025	ספטמבר 2024	ביום 30 ב 2025	ספטמבר 2024
ש"ח במיליוני								קר בלתי מבו
לבנקים תשלומים	‐	‐	‐	‐	(68)	(61)	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(68)	(61)
חרות פעוליות א הוצאות ת	‐	‐	(4)	(2)	(158)	(144)	(47)	(49)	(21)	(22)	20	19	(418)	(391)
טו אחרות, נ הוצאות( הכנסות )	‐	‐	‐	‐	‐	‐	(2)	(2)	‐	‐	(7)	(7)	(12)	(12)
ת ימון אחרו הוצאות מ	‐	‐	(2)	1	(168)	(129)	‐	(1)	(79)	(78)	‐	‐	(250)	(207)
ת המטופלו מוחזקות חברות )הפסדי ( ברווחי חלק
באופן קשורות שאינן המאזני, השווי שיטת לפי
ההשקעה לפעילות הדוק	‐	‐	‐	‐	1	3	3	3	‐	‐	‐	‐	4	6
מסים סד ( לפני רווח ) הפ	233	153	81	73	125	103	14	14	111	207	‐	2	886	632
אחר סד( כולל רווח )הפ	‐	‐	(1)	1	‐	‐	‐	‐	‐	(1)	‐	‐	(2)	‐
ים לפני מס סד ( כולל רווח ) הפ	233	153	81	75	125	103	14	14	111	207	‐	2	884	632

ד . מידע נוסף אודות פעילויות החברה לפי קבוצות תיקים עיקריות

נתונים נוספים לגבי מגזר פעילות ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח

	לתקופה של חודשים שהס ביום 30 בספ	תשעה תיימה טמבר	לתקופה של חודשים שהס ביום 30 בספ	שלושה תיימה טמבר	יימה לשנה שהסת מבר ביום 31 בדצ
	2025	2024	2025	2024	2024
ח במיליוני ש "				בלתי מבוקר
ה ן חוזי השקע תקבולים בגי	1,196	939	457	371	1,331
- עסק חדש חוזי השקעה שונתים בגין תקבולים מ חוזי השקעה פעמיים בגין תקבולים חד	25	30	10	9	38
	949	652	378	277	955
	פוליסות הכול	לות מרכיב ח	יסכון
ח במיליוני ש "	שאינו תלוי תשואה	תלוי תשואה		פוליסות ללא רכיב חיסכון	סה "כ
סתיימה חודשים שה של תשעה טו , לתקופה נתונים ברו 2025 פטמבר ביום 30 בס
ת ) * ( החזרי פרמיו ביטוח בניכוי טו בגין חוזי פרמיות ברו	78	2,226		858	3,162
כיב החיסכון ) * ( מזה: מר	68	1,999			2,068
שתנים דמי ניהול מ		414			414
בועים דמי ניהול ק		374			374
	פוליסות הכול שאינו תלוי	לות מרכיב ח תלוי	יסכון	פוליסות ללא
ח במיליוני ש "	תשואה	תשואה		רכיב חיסכון	סה "כ
סתיימה חודשים שה של תשעה טו , לתקופה נתונים ברו 2024 פטמבר ביום 30 בס
ת ) * ( החזרי פרמיו ביטוח בניכוי טו בגין חוזי פרמיות ברו	92	2,524		806	3,422
כיב החיסכון ) * ( מזה: מר	85	2,315			2,400
שתנים דמי ניהול מ		‐			‐
בועים דמי ניהול ק		370			370
	פוליסות הכול	לות מרכיב ח	יסכון
ח במיליוני ש "	שאינו תלוי תשואה	תלוי תשואה		פוליסות ללא רכיב חיסכון	סה "כ
סתיימה חודשים שה של שלושה טו , לתקופה נתונים ברו 2025 פטמבר ביום 30 ב ס
ת ) * ( החזרי פרמיו ביטוח בניכוי טו בגין חוזי פרמיות ברו	26	725		293	1,044
כיב החיסכון ) * ( מזה: מר	23	651			674
שתנים דמי ניהול מ		153			153
בועים דמי ניהול ק		125			125
	פוליסות הכול	לות מרכיב ח	יסכון
ח במיליוני ש "	שאינו תלוי תשואה		תלוי תשואה	פוליסות ללא חיסכון	רכיב סה "כ
סתיימה חודשים שה של שלושה טו , לתקופה נתונים ברו 2024 פטמבר ביום 30 בס
ת ) * ( החזרי פרמיו ביטוח בניכוי טו בגין חוזי פרמיות ברו	29	811		273	1,114
כיב החיסכון ) * ( מזה: מר	27	744			771
שתנים דמי ניהול מ		‐			‐
בועים דמי ניהול ק		125			125

		יסכון לות מרכיב ח פוליסות הכול
ח במיליוני ש "	שאינו תלוי תשואה	תלוי תשואה	פוליסות ללא רכיב חיסכון	סה "כ
מבר 2024 יום 31 בדצ הסתיימה ב טו , לשנה ש נתונים ברו
ת ) * ( החזרי פרמיו ביטוח בניכוי טו בגין חוזי פרמיות ברו	118 **)	3,334 **)	1,064	4,516 **)
כיב החיסכון ) * ( מזה: מר	109	3,032		3,141
שתנים דמי ניהול מ		2		2
בועים דמי ניהול ק		500		500

^**( סווג מחדש

ה . נתונים נוספים אודות מגזרי ביטוח בריאות

		סיעודי		ר בריאות - אח
	פרטי ק	בוצתי	יות הוצאות רפוא ונכויות פרט	יות הוצאות רפוא תי אחר ונכויות קבוצ	)א ( סך	הכל
ח במיליוני ש"				בלתי מבוקר
טו פרמיות ברו
ימה שים שהסתי תשעה חוד לתקופה של 2025 פטמבר ביום 30 בס	208	18	481	95	677	1,479
ימה שים שהסתי תשעה חוד לתקופה של 2024 פטמבר ביום 30 בס	208	17	460	86	610	1,381
ימה שים שהסתי שלושה חוד לתקופה של 2025 פטמבר ביום 30 בס	69 6		164	32	236	508
ימה שים שהסתי שלושה חוד לתקופה של 2024 פטמבר ביום 30 בס	69 7		157	31	223	487
ימה ביום שנה שהסתי לתקופה של 2024 31 בדצמבר	279	26	561	117	873	1,856

⁾א ( אחר כולל מחלות קשות, תאונות אישיות ונסיעות לחו"ל

נתונים נוספים לגבי מגזר ביטוח כללי

	רכב	רכב	ביטוח
	חובה	רכוש	אשראי	אחר )א (	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
טו פרמיות ברו
2025 בספטמבר ימה ביום 30 שים שהסתי תשעה חוד לתקופה של	639	995	117	1,332	3,083
2024 בספטמבר ימה ביום 30 שים שהסתי תשעה חוד לתקופה של	621	1,076	105	1,361	3 ,163
2025 בספטמבר ימה ביום 30 שים שהסתי שלושה חוד לתקופה של	196	335	38	397	966
2024 בספטמבר ימה ביום 30 שים שהסתי שלושה חוד לתקופה של	226	370	36	376	1,008
2024 בדצמבר ימה ביום 31 שנה שהסתי לתקופה של	776	1,314	139	1,731	3,960

⁾א ( עמודת " אחר " כוללת את יתר ענפי הביטוח הכללי , שאינם רכב חובה, רכב רכוש וביטוח אשראי והם מורכבים בעיקר מתיקי עסקים הנדסי ודירות אשר הפרמיה בגינם מהווה כ - 83% מסך הפרמיות בענפים אלו.

ביאור :5 השקעות פיננסיות ומכשירים נגזרים

א. השקעות פיננסיות המוחזקות כנגד חוזים תלויי תשואה - פירוט השקעות פיננסיות בפילוח לפי סוגי נכסים

ליום	ליום	ליום
2024 31 בדצמבר	ר 2024 30 בספטמב	ר 2025 30 בספטמב
	בלתי מבוקר		ח במיליוני ש"
			: מכשירי חוב
			ים: שאינם סחיר מכשירי חוב
124	125	‐	ות פיננסיים נקים ובמוסד פקדונות בב
723	714	683	חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ
6,791	6,795	6,588	מוחזקות( בות חברות הלוואות )לר
7,638	7,634	7,271	ם אינם סחירי שירי חוב ש סך הכל מכ
			סחירים: מכשירי חוב
10,526	10,589	12,803	תיות אג"ח ממשל
15,385	15,907	15,143	יות סחירות אג"ח קונצרנ
25,911	26,496	27,946	חירים שירי חוב ס סך הכל מכ
33,549	34,130	35,217	שירי חוב סך הכל מכ
			מכשירי הון:
			ים: שאינם סחיר מכשירי הון
2,288	2,328	2,436	סחירות מניות שאינן
			סחירים: מכשירי הון
17,986	16,771	20,242	ת מניות סחירו
20,274	19,099	22,678	שירי הון סך הכל מכ

			חרות: השקעות א
33,935	32,479	35,550	) 1( רות השקעות אח
1,044	834	3,027	) 2( זרים מכשירים נג
34,979	33,313	38,577	ת קעות אחרו סך הכל הש
88,802	86,542	96,472	יות קעות פיננס סך הכל הש
438	630	605	) 2( ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות

¹( השקעות אחרות כוללות בעיקר השקעות בתעודות סל, תעודות השתתפות בקרנות נאמנות וקרנות השקעה ומוצרים מובנים.

²( מכשירים נגזרים כוללים בעיקר חוזים עתידיים ואופציות.

ב . השקעות פיננסיות אחרות )שאינן בגין חוזים תלוי תשואה(

.1 פירוט השקעות פיננסיות בפילוח לפי סוגי נכסים

		טמבר 2025 ליום 30 בספ
	סיות השקעות פיננ	סיות השקעות פיננ
	ווי הוגן הנמדדות בש הפסד דרך רווח או	דות אחרות שנמד תת סך בעלות מופח	הכל
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
: מכשירי חוב
ים: שאינם סחיר מכשירי חוב
ות פיננסיים נקים ובמוסד פקדונות בב	372	13	385
צר פקדונות באו	-	2,198	2,198
ת אג"ח מיועדו	19,929	‐	19,929
חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ	235	23	258
מוחזקות( בות חברות הלוואות )לר	8,873	71	8,944
ם אינם סחירי שירי חוב ש סך הכל מכ	29,409	2,305	31,714

סחירים: מכשירי חוב
תיות אג"ח ממשל	3,307	-	3,307
יות סחירות אג"ח קונצרנ	2,370	-	2,370
חירים שירי חוב ס סך הכל מכ	5,677	-	5,677
שירי חוב סך הכל מכ	35,086	2,305	37,391
מכשירי הון:
ים: שאינם סחיר מכשירי הון
סחירות מניות שאינן	776	-	776
סחירים: מכשירי הון
ת מניות סחירו	1,150	-	1,150
שירי הון סך הכל מכ	1,926	-	1,926
חרות: השקעות א
) 1( רות השקעות אח	5,820	-	5,820
) 2( זרים מכשירים נג	472	-	472
ת קעות אחרו סך הכל הש	6,292	-	6,292
יות קעות פיננס סך הכל הש	43,304	2,305	45,609
) 2(
ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות	73	-	73

^.1 השקעות אחרות כוללות בעיקר השקעות בתעודות סל, תעודות השתתפות בקרנות נאמנות וקרנות השקעה ומוצרים מובנים.

^.2 מכשירים נגזרים כוללים בעיקר חוזים עתידיים ואופציות.

		טמבר 2024 ליום 30 בספ
	סיות השקעות פיננ	סיות השקעות פיננ
	ווי הוגן הנמדדות בש הפסד דרך רווח או	דות אחרות שנמד תת סך בעלות מופח	הכל
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
: מכשירי חוב
ים: שאינם סחיר מכשירי חוב
ות פיננסיים נקים ובמוסד פקדונות בב	417	20	437
צר פקדונות באו	‐	2,289	2,289
ת אג"ח מיועדו	18,175	‐	18,175
חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ	255	29	286
מוחזקות( בות חברות הלוואות )לר	7,705	64	7,767
ם אינם סחירי שירי חוב ש סך הכל מכ	26,552	2,402	28,954
סחירים: מכשירי חוב
תיות אג"ח ממשל	3,136	-	3,136
יות סחירות אג"ח קונצרנ	2,946	-	2,946
חירים שירי חוב ס סך הכל מכ	6,082	-	6,082
שירי חוב סך הכל מכ	32,634	2,402	35,036
מכשירי הון:
ים: שאינם סחיר מכשירי הון
סחירות מניות שאינן	830	-	830
סחירים: מכשירי הון
ת מניות סחירו	952	-	952
שירי הון סך הכל מכ	1,782	-	1,782
חרות: השקעות א
) 1( רות השקעות אח	6,001	-	6,001
) 2( זרים מכשירים נג	224	-	224
ת קעות אחרו סך הכל הש	6,225	‐	6,225
יות קעות פיננס סך הכל הש	40,641	2,402	43,043
) 2( ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות	194	-	194

^.1 השקעות אחרות כוללות בעיקר השקעות בתעודות סל, תעודות השתתפות בקרנות נאמנות וקרנות השקעה ומוצרים מובנים.

^.2 מכשירים נגזרים כוללים בעיקר חוזים עתידיים ואופציות.

		מבר 2024 ליום 31 בדצ
	סיות השקעות פיננ	סיות השקעות פיננ
	ווי הוגן הנמדדות בש הפסד דרך רווח או	דות אחרות שנמד תת סך בעלות מופח	הכל
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
: מכשירי חוב
ים: שאינם סחיר מכשירי חוב
ות פיננסיים נקים ובמוסד פקדונות בב	402	20	442
צר פקדונות באו	‐	2,226	2,226
ת אג"ח מיועדו	18,680	‐	18,680
חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ	257	29	286
מוחזקות( בות חברות הלוואות )לר	7,803	65	7,868
ם אינם סחירי שירי חוב ש סך הכל מכ	27,142	2,340	29,482
סחירים: מכשירי חוב
תיות אג"ח ממשל	3,351	-	3,351
יות סחירות אג"ח קונצרנ	2,855	-	2,855
חירים שירי חוב ס סך הכל מכ	6,206	-	6,206
שירי חוב סך הכל מכ	33,348	2,340	35,688
מכשירי הון:
ים: שאינם סחיר מכשירי הון
סחירות מניות שאינן	801	‐	801
סחירים: מכשירי הון
ת מניות סחירו	975	‐	975
שירי הון סך הכל מכ	1,776	-	1,776

חרות: השקעות א
) 1( רות השקעות אח	5,901	-	5,901
) 2( זרים מכשירים נג	154	-	154
ת קעות אחרו סך הכל הש	6,055	‐	6,055
יות קעות פיננס סך הכל הש	41,179	2,340	43,519

^.1 השקעות אחרות כוללות בעיקר השקעות בקרנות סל, תעודות השתתפות בקרנות נאמנות וקרנות השקעה ומוצרים מובנים.

100 - 100 )2( התחייבויות בגין מכשירים נגזרים

^.2 מכשירים נגזרים כוללים בעיקר חוזים עתידיים ואופציות.

ג . מכשירים פיננסיים המוחזקים כנגד חוזים תלויי תשואה

.1 שווי הוגן של מכשירים פיננסים בחלוקה לרמות

		ליום 30 בספ	טמבר 2025
	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
נסיות : השקעות פינ
ים שאינם סחיר מכשירי חוב	‐	7,250	21	7,271
סחירים מכשירי חוב	24,273	3,673	‐	27,946
מכשירי הון	19,882	360	2,436	22,678
ת נסיות אחרו השקעות פינ	19,349	4,927	14,301	38,577
ם פיננסים סך הכל נכסי	63,504	16,210	16,758	96,472
רים שקעות בנגז מזה בגין ה	143	2,871	13	3,027

במהלך התקופה לא היו מעברים מהותיים בין רמה 1 לרמה 2

		ליום 30 בספ	טמבר 2024
	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
נסיות : השקעות פינ
ים שאינם סחיר מכשירי חוב	‐	7,626	8	7,634
סחירים מכשירי חוב	22,140	4,356	‐	26,496
מכשירי הון	16,400	371	2,328	19,099
ת נסיות אחרו השקעות פינ	16,562	2,564	14,187	33,313
ם פיננסים סך הכל נכסי	55,102	14,917	16,523	86,542
רים שקעות בנגז מזה בגין ה	191	636	7	834

במהלך התקופה לא היו מעברים מהותיים בין רמה 1 לרמה .2

		ליום 31 בדצ	מבר 2024
	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
נסיות : השקעות פינ
ים שאינם סחיר מכשירי חוב	‐	7,620	18	7,638
סחירים מכשירי חוב	21,751	4,160	‐	25,911
מכשירי הון	17,471	515	2,288	20,274
ת נסיות אחרו השקעות פינ	17,646	2,850	14,483	34,979
ם פיננסים סך הכל נכסי	56,868	15,145	16,789	88,802
רים שקעות בנגז מזה בגין ה	101	934	9	1,044

במהלך התקופה לא היו מעברים מהותיים בין רמה 1 לרמה 2

.2 מכשיריםפיננסיםהנמד דיםבשווי הוגןברמה 3 המוחזקים כנגד חוזים תלויי תשואה

		ליום 30 בספ	טמבר 2025
			ם נכסים פיננסי
	מכשירי חוב			סך הכל
	שאינם	מכשירי	השקעות	נכסים
	סחירים	הון	אחרות	פיננסיים
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
2025 בינואר יתרה ליום 1	18	2,288	14,483	16,789
שהוכרו )הפסדים ( סה"כ רווחים
)1( ד ברווח והפס	3	2	(437)	(432)
רכישות	‐	241	1,663	1,904
מכירות	-	(39)	(1,386)	(1,425)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	‐	(56)	(22)	(78)
בר 2025 30 בספטמ יתרה ליום	21	2,436	14,301	16,758
ח ו הפסד שנכללו ברוו ( לתקופה )ההפסדים סך הרווחים
2025 ספטמבר ון ליום 30 ב מוחזקים נכ פיננסיים ה בגין נכסים	3	2	(447)	(442)

^.1 הוכרו בסעיף " רווחים )הפסדים( מהשקעות, נטו מנכסים המוחזקים כנגד חוזי ביטוח וחוזי השקעה תלויי תשואה".

		ליום 30 בספ	טמבר 2024
			ם נכסים פיננסי
	מכשירי חוב			סך הכל
	שאינם	מכשירי	השקעות	נכסים
	סחירים	הון	אחרות	פיננסיים
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
2024 בינואר יתרה ליום 1	29	1,968	12,539	14,536
שהוכרו )הפסדים ( סה"כ רווחים
)1( ד ברווח והפס	6	(27)	812	791
רכישות	‐	397	1,880	2,277
מכירות	‐	(6)	(1,040)	(1,046)
פדיונות	(24)	‐	‐	(24)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	(3)	(4)	(4)	(11)
בר 2024 30 בספטמ יתרה ליום	8	2,328	14,187	16,523
ננסיים גין נכסים פי ח ו הפסד ב שנכללו ברוו ( לתקופה )ההפסדים סך הרווחים
2024 בספטמבר כון ליום 30 המוחזקים נ	1	(27)	814	788

^.1 הוכרו בסעיף " רווחים )הפסדים( מהשקעות, נטו מנכסים המוחזקים כנגד חוזי ביטוח וחוזי השקעה תלויי תשואה".

		ליום 30 בספ	טמבר 2025
			ם נכסים פיננסי
	מכשירי			סך הכל
	חוב שאינם	מכשירי	השקעות	נכסים
	סחירים	הון	אחרות	פיננסיים
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
ביולי 2025 יתרה ליום 1	17	2,446	14,157	16,620
שהוכרו )הפסדים ( סה"כ רווחים
)1( ד ברווח והפס	4	4	24	32
רכישות	‐	72	646	718
מכירות	‐	(36)	(525)	(561)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	‐	(50)	(1)	(51)
בר 2025 30 בספטמ יתרה ליום	21	2,436	14,301	16,758
ננסיים גין נכסים פי ח ו הפסד ב שנכללו ברוו ( לתקופה )ההפסדים סך הרווחים
2025 בספטמבר כון ליום 30 המוחזקים נ	4	4	15	23

^.1 הוכרו בסעיף " רווחים )הפסדים( מהשקעות, נטו מנכסים המוחזקים כנגד חוזי ביטוח וחוזי השקעה תלויי תשואה".

		ליום 30 בספ	טמבר 2024
			ם נכסים פיננסי
	מכשירי חוב			סך הכל
	שאינם	מכשירי	השקעות	נכסים
	סחירים	הון	אחרות	פיננסיים
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
ביולי 2024 יתרה ליום 1	28	2,292	13,790	16,110
שהוכרו )הפסדים ( סה"כ רווחים
)1( ד ברווח והפס	6	37	138	181
רכישות	‐	‐	695	695
מכירות	‐	(1)	(434)	(435)
פדיונות	(23)	‐	‐	(23)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	(3)	‐	(2)	(5)
בר 2024 30 בספטמ יתרה ליום	8	2,328	14,187	16,523
ננסיים גין נכסים פי ח ו הפסד ב שנכללו ברוו ( לתקופה )ההפסדים סך הרווחים
2024 בספטמבר כון ליום 30 המוחזקים נ	1	37	138	176

^.1 הוכרו בסעיף " רווחים )הפסדים( מהשקעות, נטו מנכסים המוחזקים כנגד חוזי ביטוח וחוזי השקעה תלויי תשואה".

מבר 2024 ליום 31 בדצ
-------------------------	--

			ם נכסים פיננסי
	מכשירי חוב			ס ך הכל
	שאינם	מכשירי	השקעות	נכסים
	סחירים	הון	אחרות	פיננסיים
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
2024 בינואר יתרה ליום 1	29	1,968	12,539	14,536
שהוכרו )הפסדים ( סה"כ רווחים
)1( ד ברווח והפס	6	(123)	792	675
רכישות	‐	509	2,762	3,271
מכירות	‐	(56)	(1,591)	(1,647)
פדיונות	(24)	‐	‐	(24)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	(3)	(10)	(9)	(22)
הון המרת חוב ל	10	‐	(10)	‐
2024 31 דצמבר יתרה ליום	18	2,288	14,483	16,789
ננסיים גין נכסים פי ח ו הפסד ב שנכללו ברוו ( לתקופה )ההפסדים סך הרווחים
2024 בדצמבר כון ליום 31 המוחזקים נ	‐	(123)	812	689

^.1 הוכרו בסעיף " רווחים )הפסדים ( מהשקעות, נטו מנכסים המוחזקים כנגד חוזי ביטוח וחוזי השקעה תלויי תשואה".

ד . מכשיריםפיננסייםאחרים שאינםמוחזקיםכנגדחוזיםתלויי תשואה

.1 שוויהוגןשל מכשיריםפיננסים בחלוקה לרמות

		ליום 30 בספ	טמבר 2025
	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
סים: נכסים פיננ
"ח מיועדות ים למעט אג שאינם סחיר מכשירי חוב	-	5,485	3,995	9,480
ת אג"ח מיועדו	‐	-	19,929	19,929
סחירים מכשירי חוב	5,652	25	-	5,677
מכשירי הון	1,121	29	776	1,926
רות השקעות אח	1,032	473	4,787	6,292
ים פיננסיים סך הכל נכס	7,805	6,012	29,487	43,304
רים ת בגין בנגז מזה השקעו	8	459	5	472

במהלך התקופה לא היו מעברי מהותיים בין רמה 1 לרמה 2

		ליום 30 בספ	טמבר 2024
	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
סים: נכסים פיננ
"ח מיועדות ים למעט אג שאינם סחיר מכשירי חוב	‐	5,508	2,869	8,377
ת אג"ח מיועדו	‐	‐	18,175	18,175
סחירים מכשירי חוב	5,934	148	‐	6,082
מכשירי הון	922	30	830	1,782
רות השקעות אח	945	219	5,061	6,225
ים פיננסיים סך הכל נכס	7,801	5,905	26,935	40,641
רים ת בגין בנגז מזה השקעו	2	219	3	224

במהלך התקופה לא היו מעברי מהותיים בין רמה 1 לרמה 2

		ליום 31 בדצ	מבר 2024
	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
סים: נכסים פיננ
"ח מיועדות ים למעט אג שאינם סחיר מכשירי חוב	‐	5,299	3,163	8,462
ת אג"ח מיועדו	‐	‐	18,680	18,680
סחירים מכשירי חוב	6,079	127	‐	6,206
מכשירי הון	930	45	801	1,776
רות השקעות אח	905	146	5,004	6,055
ים פיננסיים סך הכל נכס	7,914	5,617	27,648	41,179
רים ת בגין בנגז מזה השקעו	4	146	4	154

במהלך התקופה לא היו מעברי מהותיים בין רמה 1 לרמה 2

.2 מכשיריםפיננסיםהנמדדיםבשווי הוגןברמת 3 המוחזקים כגד חוזים שאינם תלויי תשוא ה

	שאינם מכשירי חוב	ליום 30 בספ	טמבר 2025
	ט סחירים למע	אג " ח	מכשירי	השקעות
	ת אג " ח מיועדו	מיועדות	הון	אחרות	סך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
2025 בינואר יתרה ליום 1	3,163	18,680	801	5,004	27,648
הוכרו )הפסדים ( ש סך הרווחים
ד ברווח והפס	277	986	(12)	(152)	1,099
רכישות	839	1,863	44	451	3,197
מכירות	-	-	(16)	(510)	(526)
פדיונות	(210)	(1,217)	-	-	(1,427)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	(74)	(383)	(41)	(6)	(504)
בר 2025 30 בספטמ יתרה ליום	3,995	19,929	776	4,787	29,487
שנכללו ( לתקופה )ההפסדים סך הרווחים
המוחזקים ם פיננסיים ד בגין נכסי ברווח ו הפס
2025 בספטמבר נכון ליום 30	277	986	(12)	(158)	1,093

		ליום 30 בספ	טמבר 2024
	שאינם מכשירי חוב
	ט סחירים למע	אג"ח	מכשירי	השקעות
ח במיליוני ש"	ת אג"ח מיועדו	מיועדות	הון בלתי מבוקר	אחרות	סך הכל
2024 בינואר יתרה ליום 1
	2,179	18,539	757	4,528	26,003
הוכרו )הפסדים ( ש סך הרווחים
ד ברווח והפס	199	214	18	284	715
רכישות	719	1,373	82	571	2,745
מכירות	‐	‐	(22)	(322)	(344)
פדיונות	(175)	(1,572)	‐	‐	(1,747)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	(53)	(379)	(5)	‐	(437)
בר 2024 30 בספטמ יתרה ליום	2,869	18,175	830	5,061	26,935
כללו לתקופה שנ )ההפסדים ( סך הרווחים
מוחזקים פיננסיים ה ד בגין נכסים ברווח ו הפס
2024 בספטמבר נכון ליום 30	199	214	18	287	718

	שאינם מכשירי חוב	ליום 30 בספ	טמבר 2025
	ט סחירים למע	אג " ח	מכשירי	השקעות
	ת אג " ח מיועדו	מיועדות	הון	אחרות	סך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
ביולי 2025 יתרה ליום 1	3,708	20,120	814	4,841	29,483
הוכרו )הפסדים ( ש סך הרווחים
ד ברווח והפס	80	240	(2)	(31)	287
רכישות	313	720	15	154	1,202
מכירות	‐	‐	(16)	(177)	(193)
פדיונות	(78)	(1,149)	‐	‐	(1,227)
ו נד שהתקבל ריבית ודיביד	(28)	(2)	(35)	‐	(65)
בר 2025 30 בספטמ יתרה ליום	3,995	19,929	776	4,787	29,487
כללו לתקופה שנ )ההפסדים ( סך הרווחים
וחזקים פיננסיים המ ד בגין נכסים ברווח ו הפס

נכון ליום 30 בספטמבר 2025 80 240 (2) (31) 287

טמבר 2024	ליום 30 בספ
-----------	-------------

שאינם מכשירי חוב ט סחירים למע ת אג"ח מיועדו	אג"ח מיועדות	מכשירי הון	השקעות	סך הכל

2,545	17,770	831	4,936	26,082

147	564	‐	83	794
268	1,369	19	175	1,831
‐	‐	(19)	(133)	(152)
(70)	(1,523)	‐	‐	(1,593)
(21)	(5)	(1)	‐	(27)
2,869	18,175	830	5,061	26,935


147	564	‐	88	799
			בלתי מבוקר	אחרות

ליום 31 בדצמבר 2024

שאינם מכשירי חוב ט סחירים למע ת אג"ח מיועדו	אג"ח מיועדות	מכשירי הון	השקעות	סך הכל

2,179	18,539	757	4,528	26,003

314	1,075	(8)	189	1,570
998	1,388	85	812	3,283
‐	‐	(26)	(525)	(551)
(253)	(1,573)	‐	‐	(1,826)
(75)	(749)	(7)	‐	(831)
3,163	18,680	801	5,004	27,648


314	1,075	(8)	196	1,577
			בלתי מבוקר	אחרות

	ליום 30 בספ	טמבר 2025
ח במיליוני ש"	הערך בספרי	ן ם שווי הוג
סיים: נכסים פיננ
תת: בעלות מופח ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ
רים: שאינם סחי מכשירי חוב
ות פיננסיים נקים ובמוסד פקדונות בב	13	13
צר פקדונות באו	2,198	2,670
חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ	22	24
מוחזקות( בות חברות הלוואות )לר	71	70
ם אינם סחירי שירי חוב ש סך הכל מכ	2,305	2,777
ים פיננסיים סך הכל נכס	2,305	2,777
ח במיליוני ש"	ליום 30 בספ הערך בספרי	טמבר 2024 ן ם שווי הוג

סיים: נכסים פיננ
תת: בעלות מופח ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ
רים: שאינם סחי מכשירי חוב ות פיננסיים נקים ובמוסד פקדונות בב
צר פקדונות באו	20 2,289	19 2,767
חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ	29	28
מוחזקות( בות חברות הלוואות )לר	64	61
ם אינם סחירי שירי חוב ש סך הכל מכ	2,402	2,875
ים פיננסיים סך הכל נכס	2,402	2,875
	ליום 31 בדצ	מבר 2024
ח במיליוני ש"	הערך בספרי	ן ם שווי הוג
סיים: נכסים פיננ
תת: בעלות מופח ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ
רים: שאינם סחי מכשירי חוב
ות פיננסיים נקים ובמוסד פקדונות בב	20	20
		2,704
צר פקדונות באו	2,226
חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ	29	30

סך הכל מכשירי חוב שאינם סחירים 2,340 2,818 סך הכל נכסים פיננסיים 2,340 2,818

ה . מידע נוסף בנוגע לשווי הוגן של מכשירים פיננסים

הרמות השונות לשווי הוגן הוגדרו באופן הבא:

רמה 1 שווי הוגן הנמדד על ידי שימוש במחירים מצוטטים )לא מתואמים( בשוק פעיל למכשירים זהים.
רמה 2 שווי הוגן הנמדד על ידי שימוש בנתונים נצפים, במישרין או בעקיפין, שאינם כלולים ברמה 1 לעיל.
רמה 3 שווי הוגן הנמדד על ידי שימוש בנתונים שאינם מבוססים על נתוני שוק נצפים.

טכניקות הערכה

השווי ההוגן של השקעות הנסחרות באופן פעיל בשווקים פיננסים מוסדרים נקבע על ידי מחירי השוק בתאריך הדיווח.

בגין השקעות שלהן אין שוק פעיל. השווי ההוגן נקבע באמצעות שימוש בשיטות הערכה. שיטות אלו כוללות התבססות על עסקאות שבוצעו לאחרונה בתנאי שוק, התייחסות לשווי השוק הנוכחי של מכשיר אחר דומה במהותו, היוון תזרימי מזומנים או שיטות הערכה אחרות.

נכסים חוב שאינם סחירים )למעט אג"ח מיועדות(

השווי ההוגן של נכסי חוב שאינם סחירים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד וכן של נכסי חוב פיננסים שאינם סחירים אשר מידע לגבי השווי ההוגן ניתן לצרכי באור בלבד נקבעים באמצעות היוון אומדן תזרימי המזומנים הצפויים בגינם.

שערי ההיוון מתבססים בעיקרם על התשואות של אגרות חוב ממשלתיות והמרווחים של אגרות חוב קונצרני כפי שנמדדו בבורסה לניירות ערך בתל אביב. ציטוטי המחירים ושיעורי הריבית ששימשו להיוון נקבעים על ידי חברה שזכתה במכרז, שפורסם על ידי משרד האוצר, להקמה ולתפעול של מאגר צ יטוטי מחירים ושערי ריבית לגופים מוסדיים.

בתאריך 2 במרס 2025 פרסמה רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון הודעה לעיתונות כאשר במסגרת ההודעה, הרשות הודיעה על בחירתה בחברת "נס פייר ווליו בע"מ" כספק המשערך את נכסי החוב שאינם סחירים של הגופים המוסדיים.

"נס פייר ווליו בע"מ" )להלן "חברת נס"( תחליף את חברת "מרווח הוגן בע"מ", אשר ביצעה את השיערוך משנת 2011 ועד היום באופן שכלל נכסי חוב שאינם סחירים, שאינם מורכבים, ואשר מונפקים רק בישראל. זאת בעוד שבמסגרת המכרז החדש, החברה הזוכה תשערך את כל נכסי החוב שאינם סחי רים, שהונפקו בישראל ומחוץ לישראל לרבות נכסי חוב מורכבים. בנוסף, ועל מנת לעודד מסחר במערכת המסחר למוסדיים )זירת UP-TASE )חברת "נס פייר ווליו בע"מ" תהא אחראית לספק מחירים פרטניים ביחס למכשירי השקעה הנסחרים במערכת זו, ובלבד שבמכשירי השקעה אלו מחזיקים גופים מו סדיים. תהליך ההיערכות של חברת "נס פייר ווליו בע"מ" צפוי להימשך על פני מספר חודשים כאשר בתקופה זו החברה תקלוט את פרטי הנכסים נשואי השערוך, אלו שמשוערכים כיום על ידי מרווח הוגן וגם את אלו שלא נכללו במכרז הקיים 3-2012 אך נכללים במכרז .3-2022 בהתבסס על מודל השערוך של הספק החדש, לרבות הנתונים שישמשו במודל, החברה צופה לסווג את הרוב המוחלט של נכסי החוב הלא סחירים שישוערכו על ידי הספק החדש ברמה 3 במדרג השווי ההוגן.

החברה לומדת את משמעויות ההחלטה ונערכת ליישום השינוי בהתאם להנחיות שיתקבלו מרשות שוק ההון.

אג"ח מיועדות

אגרות חוב מיועדות מסוג ח"ץ )להלן – "אג"ח ח"ץ"( הינן אגרות חוב שאינן סחירות ואינן ניתנות להעברה, אשר מונפקות )ונפרעות( מכוח סדרת הסכמים שנחתמו בין חברות הביטוח לבין מדינת ישראל, ומוקצות לפי שיעור מסוים מההתחייבויות הביטוחיות בגין חוזי ביטוח הכוללים רכיב חיסכון המבטיח תשואה למבוטח.

החברה מחשבת את השווי ההוגן בהתאם לגישה העקיפה לפיה חישוב השווי ההוגן מבוסס על העלות המופחתת של אג"ח ח"ץ בתוספת השווי העודף הנובע מהפער בין הריבית הנקובה באג"ח ח"ץ לבין עקום ריבית חסרת סיכון בתוספת פרמיית אי נזילות המשמש בדוחות. הכספיים. אומדן תזרימי המזומ נים של אג"ח ח"ץ מבוססים על תזרימי המזומנים חזויים בגין התחייבויות הביטוח ולפיכך כולל הנחות לגבי נתונים שאינם ניתנים לצפייה כגון שיעור ביטולים, שיעור לקיחת גמלה, גיל פרישה וכיוצ"ב.

השקעה במניות שאינן סחירות

השווי ההוגן של מניות שלגביהן לא קיים מחיר שוק מצוטט, נקבע על ידי מודל היוון תזרימי מזומנים. ההערכה מצריכה מהחברה להניח הנחות מסוימות לגבי נתונים שאינם ניתנים לצפייה הנכללים במודל.

ה שקעות אחרות

מורכב בעיקר מהשקעות בתעודות סל ,תעודות השתתפות בקרנות נאמנות וקרנות השקעה ומוצרים מובנים שהשווי ההוגן שלהן מבוסס על שווי נכסי נקי ) Net Asset Value (NAV , המסופק לרוב על ידי צדדיים שלישיים בלתי תלויים (בעיקר מנהלי השקעות(.

הטבלאות להלן מספקו ת מידע איכותי וכמותי אודות נתונים משמעותיים שאינם ניתנים לצפייה ששימשו במדידות שווי הוגן ברמה :3

מכשירים פיננסים המוחזקים כנגד חוזים תלויי תשואה

יחסי הגומלין בין		צמבר 2024	בז 31	2	2025 בספטמבר 2025
הנתונים המשמעותיים שאינם ניתנים לצפייה לבין נתונים אחרים שאינם ניתנים לצפייה	רגישות השווי ההוגן לשינוי בנתונים	טווח (ממוצע משוקלל)	שווי הוגן (במיליוני ש"ח)	טווח (ממוצע משוקלל)	שווי הוגן (במיליוני ש"ח)	נתונים משמעותיים שאינם ניתנים לצפייה	טכניקת הערכה	מכשיר פיננסי
לא קיימים נכסי גומלין בין הנתונים שאינם ניתנים לצפיה	גידול משמעותי בשיעור הצמיחה יביא לגידול משמעותי בשווי ההוגן גידול משמעותי בשיעור ההיוון יביא לקיטון משמעותי בשווי ההוגן		2,228 -		2,436 —	שיעור צמיחה שיעור היוון	היוון תזרימי מזומנים	מכשירי הון
ל"ר	ל"ר		14,474		14,072	דוחות של שווי נכסי נק (NAV)	היוון תזרימי מזומנים	השקעות אחרות

מכשירים פיננסים המוחזקים כנגד התחייבויות שאינם תלויות תשואה

יחסי הגומלין בין הנתונים		צמבר 2024	31 בד	2	2025 בספטמבר 2025	)
המשמעותיים שאינם ניתנים לצפייה לבין נתונים אחרים שאינם ניתנים לצפייה	רגישות השווי ההוגן לשינוי בנתונים	טווח (ממוצע משוקלל)	שווי הוגן (במיליוני ש"ח)	טווח (ממוצע משוקלל)	שווי הוגן במיליוני ש"ח)		טכניקת הערכה	מכשיר פיננסי
לא קיימים נכסי גומלין		2.12%-2.73%	40.000	2.38%-2.73%	40.000	שיעור היוון		,
בין הנתונים שאינם ניתנים לצפיה		על בסיס מודל אקטוארי	18,860	על בסיס מודל אקטוארי	19,929	הנחות אקטואריות	היוון תזרימי מזומנים	אג"ח חץ
לא קיימים נכסי גומלין	גידול משמעותי בשיעור ההיוון יביא לקיטון משמעותי בשווי ההוגן	0.000/.0.740/	0.400	0.500/.0.000/	0.005	שיעור היוון	היוון תזרימי מזומנים	משכנתא הפוכה
בין הנתונים שאינם ניתנים לצפיה	גידול משמעותי בפידיונות יביא לקיטון משמעותי בשווי ההוגן	2.93%-6.74%	3,163	3.56%-6.20%	3,995	פידיונות מוקדמים
לא קיימים נכסי גומלין	גידול משמעותי בשיעור הצמיחה יביא לגידול משמעותי בשווי ההוגן		705		770	שיעור צמיחה
בין הנתונים שאינם ניתנים לצפיה	גידול משמעותי בשיעור ההיוון יביא לקיטון משמעותי בשווי ההוגן		795		770	שיעור היוון	היוון תזרימי מזומנים	מכשירי הון
ל"ר	ל"ר		5,102		4,693	דוחות של שווי נכסי נקי (NAV)	היוון תזרימי מזומנים	השקעות אחרות

ו . חייבים בגיןפעילותבכרטיסיאשראיבגין - מקס

		ר 2025 30 בספטמב
	יתרות			שווי הוגן
	במאזן	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין	18,591	‐	‐	18,502	18,502
			30 בספטמב	ר 2024
	יתרות			שווי הוגן
	במאזן	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין	17,287	‐	‐	17,212	17,212
			31 בדצמבר	2024
	יתרות			שווי הוגן
	במאזן	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין	17,751	‐	‐	17,675	17,675

ז . הלוואות ואשראי

.1 הרכב שווי הוגן

31 בדצמבר	בר ליום		ם 30 בספטמ	טמבר ליו ליום 30 בספ
	2024		2024		2025
שווי	ערך	שווי	ערך	שווי	ערך
הוגן	בספרים	הוגן	בספרים	הוגן	בספרים
		בלתי מבוקר				הערה	ח במיליוני ש"
							הוגן דרך וצגות בשווי פיננסיות המ התחייבויות רווח והפסד:
528	528	824	824	678	678		זרים * ( פיננסיים נג של מכשירים התחייבות ב
1,235	1,235	1,218	1,218	1,325	1,325		) * ) ת ) REPO רכישה חוזר התחייבות ל
							דרך ת בשווי הוגן סיות המוצגו חייבויות פיננ סך הכל הת
1,763	1,763	2,042	2,042	2,003	2,003		רווח והפסד
							מופחתת: וצגות בעלות פיננסיות המ התחייבויות
							החברה:
934	920	903	908	565	א 557		חיר א' -אג"ח ס אג"ח סדרה
155	144	134	143	288	א 145		ייבותי - רכיב התח המרה סחיר ב' -אג"ח ל אג"ח סדרה
514	500	502	507	894	א 869		חיר ג' -אג"ח ס אג"ח סדרה

							: חברות בנות
12	12	13	13		9 9		למעט מקס ת בנות שלה מקס ובחברו הלוואות בסי
4,398	4,661	4,170	4,618	4,537	ב 4,637		ל ביטוח סחירים בכל בות נדחים כתבי התחיי
5,995	5,993	5,607	5,607	5,910	5,911		ם במקס גידים בנקאיי אשראי מתא
799	788	797	793	1,629	ה 1,621		במקס בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו
12,806	13,019	12,125	12,589	13,831	13,750		פחתת ת בעלות מו סיות המוצגו חייבויות פיננ סך הכל הת
							בות כתבי התחיי אגרות חוב ו לשלם בגין בניכוי ריבית
115	115	75	75	90	90		זכות כאים ויתרות גים בסעיף ז נדחים המוצ
14,453	14,666	14,091	14,556	15,744	15,663		נסיות חייבויות פינ סך הכל הת
1,460	1,460	1,647	1,647	1,706	1,706		וי ות תשואה פיננסיות תל התחייבויות * ( מזה בגין

א. אגרות חוב שהונפקו על ידי החברה

ביום 1 ביולי 2025 ביצעה החברה הנפקה פרטית של אגרות חוב )סדרה ג'( של החברה, בדרך של הרחבת סדרה קיימת. החברה הקצתה 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה ג'(, בתמורה לסך של כ 358.4 מיליון ש"ח. תמורת ההנפקה שימשה לצורך ביצוע פידיון מוקדם חלקי של אגרות חוב )ס דרה א'( של החברה ו ביום 13 בי ולי ,2025 פדתה החברה בפדיון מוקדם חלקי סך של 350 מיליון ש "ח ערך נקוב אגרות חוב ) סדרה א' ( .

עלויות ההנפקה האמורות של אגרות ה חוב ) סדרה ג' ( הסתכמו לסך של כ - 1 מיליון ש"ח.

למידע בדבר דירוג ההנפקה, ראה סעיף ג להלן .

ביום 28 פברואר 2025 שולמה ריבית של אגרות חוב סדרה א' וסדרה ב ' בסך של כ - 47 מיליוני ש"ח ובימים 1 במאי 2025 ו - 1 בנובמבר 2025 שולמה ריבית של אגרות חוב סדרה ג' בסך של כ - 13 מילוני ש"ח וכ - 22 מיליוני ש"ח בהתאמה, בהתאם לתנאי אגרות החוב.

ב . גיוס י חוב בכלל ביטוח גיוסי הון בע" מ חברת הבת של כלל ביטוח )להלן : " כלל גיוסי הון "(

.1 אגרות חוב סדרה יד '

בחודש אפריל 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור אגרות חוב )סדרה יד'( בסך 500 מיליוני ש"ח )להלן: "אגרות החוב"(, מכוח תשקיף מדף הנושא תאריך 9 באפריל .2025 הקרן תיפרע בתשלום אחד ביום 30 ב ספטמבר ,2039 אלא אם כן ת עשה כלל גיוסי הון שימוש בזכותה לפרוע את אגרות החוב בפדיון מוקדם. הקרן והריבית אינן צמודות למדד. הריבית על אגרות החוב )סדרה י ד '( משולמת מידי שנה בשני תשלומים חצי שנתיים החל מיום 30 ב ספטמבר ,2025 ובימים 31 במרס ו- 30 ב ספטמבר של כל שנה קלנדרית בין השנים .2026-2039 שיעור הריבית הנקובה השנתי הינו 5.51% ושיעור הריבית האפקטיבית השנתי הינו 5.72% בהנחת פדיון במועד הקובע לתוספת ריבית )ראה סעיף 1 להלן(.

עלויות ההנפקה הסתכמו לסך של כ - 6 מיליוני ש"ח.

התמורה הכוללת )ברוטו(, שהתקבלה בכלל גיוסי הון בעקבות הנפקת אגרות החוב החדשות במסגרת ההנפקה כאמור, הופקדה בכלל ביטוח בפיקדון נדחה בתנאי פירעון וריבית זהים לתנאי אגרות החוב. אגרות החוב מוכרות כהון רובד 2 בכלל ביטוח והינן בעלות מעמד שווה ועומדות בדרגת פירעון שווה לאגרות חוב שהנפיקה ו/או תנפיק כלל גיוסי הון ו/או כלל ביטוח מסוג מכשיר הון רובד ,2 ונדחות ליתר התחייבויותיה של כלל ביטוח למעט זכויותיהם של נושים על פי הון רובד .1 למידע בדבר דירוג ההנפקה, ראה סעיף ג להלן .

תנאים נוספים של אגרות החוב :

.1 הזכות לפדיון מוקדם

כלל גיוסי הון תהיה רשאית, ללא מתן זכות בחירה למחזיקים באגרות החוב ו/או לנאמן, לפדות את אגרות החוב בפדיון מוקדם, מלא או חלקי, וזאת בהתקיים התנאים הבאים:

המועד הראשון בו תהא כלל גיוסי הון רשאית לפדות בפדיון מוקדם, מלא או חלקי, את אגרות החוב יהא ביום 30 ב ספטמבר 2034 )" המועד הראשון לפדיון מוקדם "(, לאחר מועד זה כלל גיוסי הון תהיה רשאית לפרוע את אגרות החוב בפדיון מוקדם, מלא או חלקי, בכל מועד. תדירות הפדיונות המוקדמים לא תעלה על פדיון אחד לרבעון.
ככל ש כלל גיוסי הון לא תנצל את זכותה זו לפדיון מוקדם של מלוא אגרות החוב אזי ממועד תשלום הריבית בגין אגרות החוב אשר יהיה 3 שנים לפני מועד פירעון הקרן, קרי: ביום 30 בספטמבר 2036 )" מועד הפדיון הקובע לתוספת ריבית "( תיזקף תוספת ריבית למחזיקי אגרות החוב על הריבית

אותה נושאות אגרות החוב באותה עת, בגין יתרת התקופה )ממועד הפדיון הקובע לתוספת ריבית שלא נוצל כאמור ועד למועד הפירעון בפועל(, שתהא בשיעור של 50% ממרווח הסיכון המקורי שנקבע בהנפקה, מרווח הסיכון המקורי הינו .1.34%

הסכום המינימאלי לביצוע פדיון מוקדם הינו 1 מיליון ש"ח ע.נ. אגרות חוב.
בכל מקרה לא יבוצע פדיון מוקדם של חלק מקרן אגרות החוב, אם יתרת הקרן הבלתי מסולקת שתיוותר לאחר הפדיון המוקדם תהא נמוכה מסך של 3.2 מיליון ש"ח.
פדיון מוקדם יתאפשר בהתקיים אחד מאלה:
) 1( אגרת החוב תומר במכשיר הון בעל איכות זהה או עדיפה;
) 2( התקבל אישור מראש של הממונה ובתנאים שיקבע. ככלל, פדיון מוקדם יתאפשר אם ההון העצמי של כלל ביטוח לאחר הפדיון המוקדם, יעלה על הון נדרש לכושר פירעון )SCR).

.2 דחיית מועדי פירעון קרן ו / או ריבית בהתקיים נסיבות משהות

בהתקיים אחת מהנסיבות המשהות, המפורטות להלן, ידחו תשלום קרן ו/או תשלומי ריבית, לפי העניין, בגין אגרות החוב:

ביחס לדחיית תשלומי ריבית:

על פי הדוח הכספי האחרון של כלל ביטוח שפורסם טרם מועד התשלום, לכלל ביטוח אין רווחים ראויים לחלוקה כמשמעותם בחוק החברות.

ביחס לדחיית תשלום קרן ו/או ריבית:

)1( על פי הדוח הכספי האחרון של כלל ביטוח שפורסם טרם מועד התשלום, ההון העצמי של כלל ביטוח נמוך מהון נדרש לנסיבות משהות, כלל ביטוח לא ביצעה השלמת הון )כמשמעות המונח בחוזר הסולבנסי ( נכון למועד פרסום הדוח הכספי.
)2( דירקטוריון כלל ביטוח הורה על דחיית תשלום ריבית או על דחיית תשלום קרן, אם ראה כי יש חשש ממשי קרוב ליכולתה של כלל ביטוח לעמוד בהון נדרש לנסיבות משהות, או לפרוע במועדן התחייבויות שדרגת הקדימות שלהן גבוהה מזו של אגרות החוב ובלבד שהתקבל לכך אישור מראש של הממונה.
)3( הממונה הורה על דחיית תשלום ריבית או על דחיית תשלום קרן אם ראה כי יש פגיעה ביחס כושר פירעון או כי קיים חשש ממשי קרוב ליכולתה של כלל ביטוח לעמוד בהון נדרש לכושר פירעון כלכלי.

סכומי קרן ו/או ריבית שנדחו כאמור לעיל, יצברו ריבית החל ממועד הדחייה ועד למועד התשלום בפועל, בשיעור הריבית אותה נושאות אגרות החוב באותה עת.

.2 אגרות חוב סדרה טו '

לאחר תאריך הדיווח, ביום 21 באוקטובר, 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור אגרות חוב )סדרה טו '( בסך של כ - 594 מיליוני ש "ח ע . נ . , מכוח תשקיף המדף )להלן : " אגרות החוב"(. הקרן תיפרע בתשלום אחד ביום 31 באוקטובר ,2075 אלא אם כן תעשה כלל גיוסי הון שימוש בזכותה לפרוע את אגרות החוב בפדיון מוקדם . הקרן והריבית אינן צמודות למדד. הריבית על אגרות החוב ) סדרה טו '( משולמת מידי שנה בשני תשלומים חצי שנתיים ב יום 30 באפריל וביום 31 באוקטובר של כל שנה קלנדרית בין השנים .2075-2026 שיעור הריבית הנקובה השנתי הינו 5.12% ושיעור הריבית האפקטיבית השנתי הינו 5.33% בהנחת פדיון במועד הראשון לפדיון מוקדם . עלויות ההנפקה הסתכמו לסך של כ - 7 מיליוני ש " ח .

בנוסף , לאחר תאריך הדיווח , ביום 23 באוקטובר 2025, הנפיקה כלל גיוסי הון לחברה בהקצאה פרטית סך נוסף של כ - 555 מילוני ש " ח ע . נ . אגרות חוב ) סדרה טו '(. תמורת ההנפקה שימשה לביטול שטר הון בסך של 450 מיליון ש " ח , צמוד למדד המחירים לצרכן , אשר הנפיקה כלל ביטוח לחברה ביום 29 באו ק טובר ,2020 ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף .

תמורת ההנפקה בוצעה בשווי כלכלי זהה לשטר ההון, שחושב על פי נוסחת החלפה המפורטת בעבודה כלכלית אשר נערכה על ידי חברת ייעוץ כלכלית חיצונית בלתי תלויה . בהתאם נוצר לחברה רווח של כ - 24 מיליוני ש"ח ומנגד נוצר הפסד לכלל ביטוח בסכום זהה במסגרת החלפת מכשירי הון רובד .1

אגרות החוב ) סדרה טו '( שהונפקו לציבור ובהקצאה פרטית מהוות סדרה אחת לכל דבר ועניין .

התמורה הכוללת )ברוטו (, שהתקבלה בכלל גיוסי הון בעקבות הנפקת אגרות החוב ) סדרה טו'( שהונפקו לציבור ובהקצאה פרטית כאמור, הופקדה בכלל ביטוח בפיקדון נדחה בתנאי פירעון וריבית זהים לתנאי אגרות החוב . אגרות החוב מוכרות כהון רובד 1 נוסף בכלל ביטוח והינן בעלות מעמד שווה ועומדות בדרגת פירעון שווה לאגרות חוב נדחות שהנפיק ו ו/או ינפיקו כלל גיוסי הון ו/או כלל ביטוח מסוג מכשיר הון רובד 1 נוסף, ונדחות ליתר התחייבויותיה של כלל ביטוח. אגרות החוב תהיינה בכירות רק כלפי בעלי המניות הרגילות של כלל גיוסי הון ושל כלל ביטוח.

למידע בדבר דירוג ההנפקה, ראה סעיף ג ל הלן .

תנאים נוספים של אגרות החוב :

א. הזכות לפדיון מוקדם

המועד הראשון בו תהא כלל גיוסי הון רשאית לפדות בפדיון מוקדם, מלא או חלקי, את אגרות החוב יהא ביום 31 באוקטובר 2036 )" המועד הראשון לפדיון מוקדם"(, לאחר מועד זה ובכפוף לקבל אישור הממונה, תהיה כלל גיוסי הון רשאית לפרוע את אגרות החוב בפדיון מוקדם, מלא או חלקי, במועד תשלום הריבית הראשון שיחול לאחר חלוף חמש שנים מהמועד הראשון לפדיון מוקדם, ולאחר מכן, אחת לחמש שנים במועד תשלום הריבית הקרוב.
ככל שכלל גיוסי הון לא תנצל את זכותה זו לפדיון מוקדם של מלוא או חלק מאגרות החוב עד ליום 31 באוקטובר ,2036 הריבית שתשולם תשתנה ושיעורה יחושב בהתאם למפורט להלן: החל מיום 31 באוקטובר ,2036 ובכל חמש שנים מאותו מועד )כל מועד כאמור ייקרא להלן: " מועד שינוי ריבית"(, יישאו אגרות החוב ריבית בגובה תשואת השוק של אג"ח ממשלתיות לחמש שנים באותו מועד שינוי ריבית, בתוספת מרווח ריבית. מרווח הריבית - הינו המרווח מאג"ח ממשלתי לא צמוד ל - 10 שנים אשר נקבע במכרז ושיעורו : .1.15607% כלומר: ריבית הבסיס תשתנה בהתאם לתשואת אג"ח ממשלתית לחמש שנים בכל מועד שינוי ריבית, בעוד שמרווח הריבית לא ישתנה ויוותר קבוע.
הסכום המינימאלי לביצוע פדיון מוקדם הינו 1 מיליון ש"ח ע.נ. אגרות חוב.
בכל מקרה לא יבוצע פדיון מוקדם של חלק מקרן אגרות החוב, אם יתרת הקרן הבלתי מסולקת שתיוותר לאחר הפדיון המוקדם תהא נמוכה מסך של 3.2 מיליון ש"ח.

פדיון מוקדם יתאפשר בכפוף לאישור מראש של הממונה ובתנאים שיקבע.

ב . ביטול תשלום ריבית ו/או דחיית תשלום קרן בגין אגרות החוב

א . כלל גיוסי הון רשאית לבטל תשלום ריבית ולדחות תשלום קרן מבלי שהדבר יפגע בזכותה לשלם תשלומים אחרים ברמת קדימות גבוהה יותר )להלן - "נסיבות משהות"(, וזאת במקרים הבאים לפחות:
) 1( לגבי תשלום ריבית, על פי הדוח הכספי האחרון שפרסמה כלל ביטוח טרם מועד התשלום, ל כלל ביטוח אין רווחים ראויים לחלוקה, כמשמעותם בחוק החברות, התשנ"ט - 1999 )להלן - 'חוק החברות'(;
) 2( על פי הדוח הכספי האחרון שפורסם טרם מועד התשלום, ההון העצמי של כלל ביטוח נמוך מ SCR( הון נדרש לכושר פירעון(;
) 3( דירקטוריון כלל ביטוח הורה על אי תשלום ריבית או על דחיית תשלום קרן אם ראה כי יש חשש ממשי קרוב ליכולתה של כלל ביטוח לעמוד ב -SCR, או לפרוע במועדן התחייבויות שדרגת הקדימות שלהן גבוהה מזו של המכשיר, ובלבד שהתקבל לכך אישור מראש של הממונה;
) 4( הממונה הורה על אי תשלום ריבית או על דחיית תשלום קרן, אם ראה כי יש פגיעה משמעותית ביחס כושר פירעון או כי קיים חשש ממשי קרוב ליכולתה של כלל ביטוח לעמוד ב-SCR.
ב . קרן המכשיר אשר לא נפרעה במועדה בשל נסיבות משהות כאמור:
- ) 1) לא תצבור ריבית פיגורים מכל סוג שהוא.
) 2( תשולם כאשר חדלו להתקיים הנסיבות המשהות, על -פי החלטת דירקטוריון כלל ביטוח ובאישורו המוקדם של הממונה.
ג. קרן המכשיר תימחק, במלואה או בחלקה, בהתקיים אחד מאלה:
) 1( על פי הדוח הכספי הקודם לדוח הכספי האחרון שפורסם, ההון העצמי של כלל ביטוח נמוך מ SCR, ו כלל ביטוח לא ביצעה השלמת הון נכון למועד פרסום הדוח הכספי האחרון.
) 2( על -פי הדוח הכספי האחרון שפורסם, יחס כושר פירעון של כלל ביטוח נמוך מ 75%-; וכלל ביטוח לא ביצעה השלמת הון נכון למועד פרסום הדוח.
) 3( בחוות דעת או בדוח סקירה שצורפו לדוח הכספי האחרון שפורסם טרם מועד התשלום, הפנה רואה החשבון המבקר של כלל ביטוח את תשומת הלב לביאורים המתארים ספקות משמעותיים הקיימים בדבר המשך קיומה של כלל ביטוח כעסק חי.

ג . דירוג

ביום 23 באפריל, 2025 הודיעה מדרוג על מתן דירוג של (hyb(il3.Aa באופק יציב לגיוס כתבי התחייבויות נדחים בסך של עד 500 מיליון ש"ח ע.נ. ש כלל ביטוח גייס ה באמצעות כלל גיוסי הון , בדרך של הנפקת סדרה חדשה )סדרה יד'(.

ביום 23 ב אפריל , 2025 הודיעה P&S מעלות על מתן דירוג -IlAA באופק יציב ל גיוס כתבי התחייבויות נדחים בסך של עד 500 מיליון ש"ח ע.נ. שכלל ביטוח גייס ה באמצעות כלל גיוסי הון, בדרך של הנפקת סדרה חדשה )סדרה יד'(.

ביום 26 ביוני , 2025 הודיעה P&S מעלות על מתן דירוג -IlAA באופק יציב להנפקה פרטית של אגרות חוב )סדרה ג'(, בסך של עד 350 מיליון ש"ח ע.נ,. שבוצעה בדרך של הרחבת סדרה קיימת.

בנוסף אשררה את הדירוג - ilAA לכתבי ההתחייבות )סדרה ט', יא, יב' , יג' ו - יד'( שהנפיקה כלל גיוסי הון , באופק דירוג יציב עבור כל אחת מהסדרות.

ביום 6 באוגוסט ,2025 מ דרוג הותירה על כנו את דירוג il1.Aa לאיתנות הפיננסית של כלל ביטוח ב תחזית דירוג יציבה ואשררה את הדירוג (hyb(il3.Aa לכתבי התחייבות )סדרה יא', יב', יג' ו - י ד'( שהנפיקה כלל גיוסי הון, באופק דירוג יציב עבור כל אחת מהסדרות. בימים 18 בספטמבר ו - 21 באוקטובר ,2025 הודיעה P&S מעלות על מתן דירוג +ilA לכתבי התחייבויות הון רובד 1 נוסף ) סדרה טו '( בהיקף של עד 1,200 מיליון ש " ח ע . נ . שהנפיקה כלל גיוסי הון .

בימים 18 בספטמבר ו - 21 באוקטובר ,2025 הודיעה מ דרוג על מתן דירוג il1.A לכתבי התחייבויות הון רובד 1 נוסף ) סדרה טו'( בהיקף של עד 1,200 מיליון ש " ח ע . נ . שהנפיקה כלל גיוסי הון .

ד . לאחר תאריך הדיווח, ביום 31 ביולי 2025 פרעה כלל גיוסי הון בפדיון מוקדם את יתרת כתבי התחייבות )סדרה ט'(, בהתאם לתנאיהן.

ה . אגרות חוב וכתבי התחייבות נדחים - במקס

למקס כתבי התחייבות נדחים עם מנגנון חוזי לספיגת הפסדים המוכר ים כהון רובד 2 וכן ניירות ערך מסחריים. היתרה ליום 30 בספטמבר ,2025 כוללת שתי סד רות של כתבי התחייבות נדחים עם מנגנון חוזי לספיגת הפסדים )סדרה ד' וסדרה ו'( בסך כולל של 400 מיליוני ש "ח ערך נקוב, המוכרים כהון רובד 2 מיום הנפקתם. אגרות חוב שהונפקו לציבור )סדרה ה'( בהי קף של 300 מיליון ש"ח ערך נקוב, ניירות ערך מסחריים שהונפקו בהנפקה פרטית למשקיעים מוסדיים )סדרה 1 ו - סדרה 2( בהיקף כולל של כ - 700 מיליוני ש"ח ערך נקוב, וכן ניירות ערך מסחריים שהונפקו לציבור )סדרה 5( בהיקף של כ - 207 מיליוני ש"ח ערך נקוב.

הגידול ביתרת אגרות החוב וכתבי ההתחייבות הנדחים נובע בעיקרו מהנפקה פרטית של ניירות ערך מסחריים לגופים מוסדיים, שהושלמה ביום 6 בינואר ,2025 בדרך ש ל הרחבת ניירות ערך מסחריים ) סדרה 2( בהיקף של כ - 154 מיליון ש "ח ערך נקוב.

ומכך ש ביום 7 באפריל 2025 נרשמה מקס כחברה מדווחת בבורסה לני ירות ערך בתל אביב וביום 24 באפריל 2025 השלימה מקס גיוס ממשקיעים מוסדיים ולראשונה מהציבור של ניירות ערך מסחריים )סדרה 5( על סך 207 מיליון ש"ח ערך נקוב .

מהנפקת כתבי התחייבות נדחים )סדרה ו'( לגופם מוסדיים בהיקף של 150 מיליון ש"ח ביום 10 ביולי ,2025 ומהנפקה לציבור של אגרות חוב )סדרה ה'( בהיקף של 300 מיליון ש"ח ביום 13 ביולי .2025

כתבי ההתחייבות הנדחים )סדרה ו'( בסך של 150 מיליון ש"ח ערך נקוב, אשר הונפקו ביום 10 ביולי ,2025 כוללים מנגנון חוזי לספיגת הפסדים ומוכרים כהון רובד 2 מיום הנפקתם. כתבי ההתחייבות )סדרה ו '( צמודים למדד המחירים לצרכן, נושאים ריבית שנתית קבועה בשיעור של 3.98% ועומדים לפירעון בתשלום אחד ביום 30 ביוני ,2036 עם אופציה למקס לפדיון מוקדם בין יום 30 ביוני 2031 ליום 30 ביולי ,2031 בתנאים המפורטים בשטר הנאמנות. אם לא תממש מקס את זכותה לפדיון מוקדם, תעודכן ביום 30 ביוני 2031 הריבית, כך ששיעורה השנתי יהיה בגובה שיעור ריבית העוגן במועד שינוי הריבית, בתוספת המרווח מעל שיעור ריבית העוגן במועד ההנפקה , והכל בהתאם להגדרות בשטר הנאמנות. כתבי ההתחייבות )סדרה ו'( הונפקו בהקצאה פרטית למשקיעים מסווגים ונרשמו למסחר במערכת רצף מוסדיים בבורסה לניירות ערך בתל אביב.

אגרות החוב )סדרה ה'( ב סך של 300 מיליון ש "ח ערך נקוב הונפקו לציבור ביום 13 ביולי .2025 קרן אגרות החוב תעמוד לפירעון בארבעה תשלומים שנתיים שווים, שישולמו בתאריך 30 ביוני בכל אחת מהשנים 2028-2031 )כולל(. אגרות החוב נושאות ריבית שנתית בשיעור ,2.7% אשר תשולם בשנים עשר תשלומים חצי שנתיים שישולמו בתאריכים 30 ביוני ו - 31 בדצמבר לכל שנה החל מיום 31 בדצמבר 2025 ועד ליום 30 ביוני 2031 )כולל(. הקרן והריבית תהיינה צמודות למדד המחירים לצרכן.

דירוג

בחודש אפריל 2025 קבעה מידרוג דירוג il-1.P לניירות ערך מסחריים סחירים )סדרה 5(, שהונפקו לציבור ביום 24 לאפריל .2025

בחודשים יוני ויולי ,2025 קבעה מידרוג דירוג il3.Aa( אופק דירוג: יציב( לאגרות החוב )סדרה ה'( שהונפקו לציבור ביום 13 ביולי ,2025 וכן דירוג (hyb(il1.A( אופק דירוג: יציב ( לכתבי ה ה תחייבויות ה נדחים של מקס )סדרה ו'( שהונפקו בהקצאה פרטית למשקיעים מסווגים ביום 10 ביולי .2025

בחודש נובמבר ,2025 מידרוג הותירה על כנו את דירוג המנפיק של מקס ברמה של il3.Aa( אופק דירוג: יציב(, את דירוג אגרות החוב שהנפיקה מקס )סדרה ה'( ברמה של il3.Aa( אופק דירוג: יציב(, ואת דירוג כתבי ההתחייבויות הנדחים של מקס )סדרות ד' ו- ו'( ברמה של (hyb(il1.A( אופק דירוג: יציב(. כמו כן, מידרוג הותירה על כנו את דירוג ניירות הערך המסחריים שהנפיקה מקס ברמה של il-1.P.

ו . מסגרות אשראי מחייבות

.1 מסגרת אשראי לחברה

בהמשך לביאור 26)י()1( בדוחות הכספיים המאוחדים לשנת ,2024 בחודש יוני ,2024 חידש תאגיד בנקאי ישראלי את הסכמתו למסגרת אשראי לחברה, בסכום של עד 250 מיליוני ש"ח לצורך כרית נזילות נוספת, לשנה נוספת עד חודש יוני .2025 בחודש יוני 2025 חודשה מסגרת האשראי לשנה נוספת עד חודש יוני ,2026 ללא שינוי מהותי בתנאים. למועד הדוח ולמועד אישורו, החברה אינה ניצלה את מסגרת האשראי האמורה.

.2 מסגרת אשראי למקס

בהמשך למידע בדבר מסגרת אשראי למקס כמפורט בביאור 26)י()2( בדוחות הכספיים המאוחדים לשנת .2024 במהלך הרבעון השני לשנת 2025 ולאחר תקופת הדיווח האריכה מקס את מסגרות האשראי המובטחות ללא שינוי מהותי בתנאים בהשוואה למסגרות הקיימות, עם הבנקים השונים.

.3 שווי הוגן של התחייבויות פיננסיות , בחלוקה לרמות

הטבלה להלן מציגה ניתוח של ההתחייבויות הפיננסיות הנמדדות בשווי הוגן על בסיס עיתי, תוך שימוש בשיטת הערכה בהתאם לרמות השונות בהיררכיה. לפירוט בדבר הרמות בהיררכיה, ראה סעיף ה לעיל.

		טמבר 2025 ליום 30 בספ
	רמה 1	רמה 2	סך הכל
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
נגזרים	54	624	678
) ת ) REPO רכישה חוזר התחייבות ל	‐	1,325	1,325
פיננסיות תחייבויות ה סך הכל הה	54	1,949	2,003
		ליום 30 בספ	טמבר 2024
	רמה 1	רמה 2	סה"כ
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
נגזרים	66	758	824
) ת ) REPO רכישה חוזר התחייבות ל	‐	1,218	1,218
פיננסיות תחייבויות ה סך הכל הה	66	1,976	2,042
		ליום 31 בד	צמבר 2024
	רמה 1	רמה 2	סה"כ
ח במיליוני ש"		בלתי מבוק	ר
	17	511	528
נגזרים
) ת ) REPO רכישה חוזר התחייבות ל	‐	1,235	1,235

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

ז . ה תחייבויות פיננסיות בגין מקס בחלוקה לרמות

		בר 2025 30 בספטמ
	יתרות			שווי הוגן
	במאזן	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוק	ר
פיננסיות התחייבויות
ם גידים בנקאיי אשראי מתא	5,911	‐	5,910	‐	5,910
סי אשראי עילות בכרטי זכאים בגין פ	10,192	‐	‐	10,138	10,138
בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו	1,621	516	1,113	‐	1,629
רות פיננסיות אח התחייבויות	283	‐	1	282	283
ננסיות חייביות הפי סך כל ההת	18,007	516	7,024	10,420	17,960

		בר 2024 30 בספטמ
	יתרות			שווי הוגן
	במאזן	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוק	ר
פיננסיות התחייבויות
ם גידים בנקאיי אשראי מתא	5,607	‐	5,607	‐	5,607
סי אשראי עילות בכרטי זכאים בגין פ	9,590	‐	‐	9,534	9,534
בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו	793	‐	797	‐	797
רות פיננסיות אח התחייבויות	361	‐	‐	361	361
ננסיות חייביות הפי סך כל ההת	16,351	‐	6,404	9,895	16,299

		2024 31 בדצמבר
	יתרות במאזן	רמה 1	רמה 2	שווי הוגן רמה 3	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוק	ר
פיננסיות התחייבויות
ם גידים בנקאיי אשראי מתא	5,993	‐	5,995	‐	5,995
סי אשראי עילות בכרטי זכאים בגין פ	9,678	‐	‐	9,622	9,622
בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו	788	‐	799	‐	799
רות פיננסיות אח התחייבויות
	296	‐	‐	296	296

סך כל ההתחייביות הפיננסיות 16,755 ‐ 6,794 9,918 16,712

ביאור :6 ניהול ודרישות הון

א. הון מניות

		* ( **( מניות רגילות
	ר 2025 30 30 בספטמב	2024 בספטמבר	2024 31 בדצמבר
		1 ש"ח ע.נ. באלפי מניות
יום 1 בינואר נפק ונפרע ל הון מניות מו	79,437	79,031	79,031
ת הנפקת מניו	-	-	-
בדים בכירים אופציה לעו מימוש כתבי	609	51	406
יום נפק ונפרע ל הון מניות מו	80,046	79,082	79,437
הון רשום	100,000	100,000	100,000

^*( המניות רשומות למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב. למחזיקים במניות הרגילות הזכות לקבלת דיבידנד כפי שיוכרז מפעם לפעם וזכות הצבעה באסיפות כלליות של החברה לפי קול אחד למניה, זכויות בפירוק החברה וזכות למינוי הדירקטורים בחברה.

ב . אישור חלוקת דיבידנד בחברה

בהמשך לאמור בביאור 17) ג( בדוחות הכספיים השנתיים , בחודש ספטמבר ,2024 אישר דירקטוריון החברה מדיניות חלוקת דיבידנד. זאת, בין היתר, בהמשך לקביעת מדיניות חלוקת דיבידנד בחברות הבנות העיקריות של החברה, כלל ביטוח ומקס )ראה סעיף ג להלן (.

בהתאם למדיניות שנקבעה, החברה תחלק דיבידנד שנתי בשיעור שלא יפחת מ - 50% מהדיבידנד ש מתקבל מחברות הבנות של החברה באותה שנה.

אין לראות במדיניות זו התחייבות של החברה לבצע חלוקת דיבידנד, וכי כל חלוקה בפועל תהיה כפופה לאישור פרטני של הדירקטוריון לביצוע החלוקה, על פי שיקול דעתו הבלעדי, לפיו הדירקטוריון יהיה רשאי לחלק בפועל שיעורים שונים או שלא לחלק דיבידנד כלל. כמו כן, ביצוע כל חלוקה בפועל יהיה כפוף לעמידה בהוראות הדין החלות על חלוקת דיבידנד, ולהתניות הפיננסיות שנטלה על עצמה החברה ו / או שתיטול על עצמה החברה בעתיד, לכך שהחלוקה לא תשפיע לרעה על מצב תזרים המזומנים של החברה ומידת הזדקקותה של החברה למזומנים למימון פעילותה לרבות השקעות עתידיות, כפי שתהיה מעת לעת, ו / או פעילותה העתידית הצפויה ו /או המתוכננת.

דירקטוריון החברה יהיה רשאי לבחון מעת לעת את מדיניות חלוקת הדיבידנד, ולהחליט בכל עת, בהתחשב בשיקולים עסקיים ובהוראות הדין והרגולציה החלות על החברה , על שינויים במדיניות הדיבידנד, לרבות שיעור הדיבידנד שיחולק .

בהמשך לאמור לעיל, ביום 28 במאי ,2025 אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד בסך של כ 200- מיליוני ש "ח המהווה כ 64%- מהדיבידנדים שהוכרזו ו / או חולקו בחברות הבנות של החברה למועד אישור הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים . הדיבידנד שולם ביום 25 ביוני .2025

ג . דיבידנדים וניהול דרישות הון בחברות בקבוצה

בהמשך לאמור בביאור 17) ג( ו - ) ד( לדוחות השנתיים , האפשרות לחלוקת דיבידנד על ידי החברה מושפעת מיכולתן של חברות מוחזקות לחלק דיבידנד בכפוף לדרישות ההון וצרכי הנזילות שלהן ולצרכי מקס לשרת את החוב שהונפק על ידה )לפרטים נוספים בדבר אגרות החוב שהונפקו על ידי מקס ראה ביאור 6) ג ( לעיל (. להלן יתוארו דרישות ההון של כלל ביטוח ומקס ופרטים בדבר חלוקת דיבידנד על ידם .

.1 דיבידנדים וניהול דרישות בחברות ביטוח מאוחדות

א. משטר כושר פירעון כלכלי מבוסס II SOLVENCY החל על חברות ביטוח בקבוצה

על חברות הביטוח בקבוצה חל משטר כושר פירעון כלכלי מבוסס II Solvency וזאת בהתאם להוראות יישום משטר כושר פירעון כלכלי.

בהתאם לחוזר המאוחד ייכלל דוח יחס כושר פירעון כלכלי בגין נתוני 31 בדצמבר ו 30- ביוני של כל שנה במסגרת הדוח התקופתי העוקב למועד החישוב.

ביום 25 בנובמבר 2025 אישר דירקטוריון כלל ביטוח את דוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 30 ביוני .2025

החישוב שערכה כלל ביטוח בגין נתוני 30 ביוני ,2025 נסקר על ידי רואי החשבון המבקרים של החברה, בהתאם לתקן בינלאומי (Revised (3000) ISAE (לגבי "התקשרויות מסוג Assurance שאינן ביקורת או סקירה של מידע כספי היסטורי". תקן זה רלבנטי לביצוע התקשרות על מנת להעריך האם חישובי הסולבנסי מכל הבחינות המהותיות, אינם בהתאם להוראות הממונה ואיננו מהווה חלק מתקני הביקורת החלים על דוחות כספיים.

ב התאם לדוח יחס כושר פירעון ליום 30 ביוני ,2025 לכלל ביטוח עודף הון ללא הוראות המעבר ובהתחשב בהוראות המעבר.

החישוב מתבסס לעיתים על הנחות לגבי אירועים עתידיים ופעולות ההנהלה שלא בהכרח יתממשו או שיתממשו באופן שונה מההנחות אשר שימשו בסיס לחישוב. כמו כן, התוצאות בפועל עלולות להיות שונות באופן מהותי מהחישוב, מאחר והתרחישים המשולבים של אירועים עשויים להתממש באופן שונה מהותית מההנחות בחישוב.

^**( לפרטים בדבר תוכנית אופציות בקבוצה ותוכנית התגמול ההונית למנכ" ל החברה, שאושרו בתקופת הדיווח ולאחריה, ראה ביאור 13)ב(.

לפירוט נוסף ראה סעיף 2.4 בדוח הדירקטוריון וכן דוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 30 ביוני 2025 המצורף לדוח זה.

ב . עדכון יעד הון ומדיניות חלוקת דיבידנד בכלל ביטוח

בהמשך לאמור בבי אור 17) ג(2 בדוחות הכספיים המאוחדים לשנת ,2024 בחודש יוני 2023 אישר דירקטוריון כלל ביטוח מדיניות חלוקת דיבידנד בשיעור של 30%-50% מהרווח הכולל של כלל ביטוח . החלוקה כפופה לכך שכלל ביטוח תעמוד ביעד הון מינימאלי בהתאם למשטר כושר הפירעון הכלכלי , לאחר החלוקה , בשיעור של 110% ללא התחשבות בהוראות הפריסה, ובשיעור של ,135% בהתחשב בהוראות הפריסה בתקופת המעבר.

ביום 28 במאי ,2025 עדכ נה כלל ביטוח את יעד ההון המינימאלי ללא התחשבות בהוראות הפריסה , כך שלאחר חלוקת דיבידנד יעמוד על שיעור של לפחות 115% לעומת שיעור של .110%

זאת בהמשך לקביעת מדיניות ניהול הון אשר על פיה טווח המטרה ליחס כושר פירעון כלכלי של כלל ביטוח יעמוד בטווח שבין ,150%-170% כפי שאושר ביוני .2021 בנוסף, נקבע יעד יחס כושר פירעון מינימאלי יציבותי של .135% יעדים אלו הינם ליחס כושר פירעון בהתחשב בסכום הניכוי בתקופת הפריסה עד תום שנת 2032 ולאחריה.

יצוין שבחודש פברואר 2025 נשלח מכתב מאת הממונה בנושא יעדי הון, המבהיר את הפרקטיקות ה ראויות לקביעת יעדי ההון . בכוונת כלל ביטוח לבחון את יעדיה בשים לב למכתב .

אין לראות במדיניות זו התחייבות של כלל ביטוח לבצע חלוקת דיבידנד, וכי כל חלוקה בפועל תהיה כפופה לאישור פרטני של הדירקטוריון לביצוע החלוקה , על פי שיקול דעתו הבלעדי , לפיו הדירקטוריון יהיה רשאי לחלק בפועל שיעורים שונים או שלא לחלק דיבידנד כלל . כמו כן , ביצוע כל חלוקה בפועל יהיה כפוף לעמידה בהוראות הדין החלות על חלוקת דיבידנד, ולהתניות הפיננסיות שנטלה על עצמה כלל ביטוח ו / או שתיטול על עצמה בעתיד, לכך שהחלוקה לא תשפיע לרעה על מצב תזרים המזומנים של כלל ביטוח ומידת הזדקקותה של כלל ביטוח למזומנים למימון פעילותה לרבות השקעות עתידיות, כפי שתהיה מעת לעת, ו /או פעילותה העתידית הצפויה ו / או המתוכננת.

דירקטוריון כלל ביטוח יהיה רשאי לבחון מעת לעת את מדיניות חלוקת הדיבידנד, ולהחליט בכל עת, בהתחשב בשיקולים עסקיים ובהוראות הדין והרגולציה החלות על כלל ביטוח , על שינויים במדיניות הדיבידנד, לרבות שיעור הדיבידנד שיחולק .

בהמשך לאמור לעיל , ביום 28 במאי ,2025 אישר דירקטוריון כלל ביטוח חלוקת דיבידנד בסך של כ- 300 מיליוני ש " ח המהווה כ- 47% מהרווח הכולל של כלל ביטוח בשנת 2024 בהתאם לדוחות הכספיים השנתיים )כ - 25% מהרווח הכולל של כלל ביטוח לאחר יישום תקני דיווח כספי בינלאומיים 9 ו- 17 כמפורט בביאור 14 לדוחות הכספיים ביניים ( וזאת לאחר בחינת מלוא ההיבטים לרבות עמידת כלל ביטוח ביעדי יחסי כושר פירעון כלכלי המפורטים לעיל . הדיבידנד שולם ביום 29 במאי .2025

.2 דיבידנדים וניהול דרישות הון במקס

א. מדיניות וחל וקת דיבידנד במקס

ח לוקת דיבידנד על-ידי מקס כפופה להוראות המפקח על הבנקים , לרבות עמידה במגבלות הלימות ההון המתחייבות מתוקף הוראות באזל . חלוקת דיבידנד מתאפשרת בכפוף להוראות חוק החברות, התשנ" ט - ,1999 הקובע בין היתר, כי מקס רשאית לבצע חלוקה מתוך רווחיה ובלבד שלא קיים חשש סביר שהחלוקה תמנע ממקס את היכולת לעמוד בחבויותיה הקיימות והצפויות, בהגיע מועד פירעונן .

במהלך הרבעון השני לשנת 2024 סיכמה מקס על ביטולן של מגבלות על חלוקת דיבידנד שנכללו בהסכמי המימון של מקס , ואשר פורטו בביאור 17ג.)3( בדוחות הכספיים המאוחדים לשנת .2024

ביום 30 ביוני 2024 קבע דירקטוריון מקס , לראשונה , מדיניות לחלוקת דיבידנדים . על פי המדיניות שאושרה , החל משנת ,2024 תוכל מקס לחלק מדי שנה דיבידנדים בסכום של עד 30% מהרווח הנקי של מקס לשנה שקדמה לשנת החלוקה , על פי דוחותיה הכספיים המאוחדים . מובהר כי בקביעת המדיניות אין משום התחייבות של מקס לחלק דיבידנד במועד או בשיעור כלשהו , וכי כל חלוקה תהיה בשיקול דעתו המלא של דירקטוריון מקס ותהיה טעונה אישור פרטני של דירקטוריון מקס , בכפוף , בין היתר, לעמידה בכל המגבלות החלות על מקס מכוח הדין ומכוח הוראות הפיקוח על הבנקים .

ב . הלימות הון ומינוף לפי הוראות המפקח על הבנקים החלות על חברת כרטיסי האשראי

**.1 הלימות הון לפי הוראות המפקח על הבנקים )* * (**

	טמבר ליו ליום 30 בספ	ם 30 בספטמ	31 בדצמבר בר ליום
	2025	2024	2024
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
ההון: חישוב יחס .1 הון לצורך
ים קוחיות וניכוי התאמות פי ד 1 ,לאחר הון עצמי רוב	2,170	2,002	2,066
הון רובד 2	624	460	466
כולל סך הכל הון	2,794	2,462	2,532
נכסי סיכון: שוקללות של .2 יתרות מ
דרטית - גישה סטנ סיכון אשראי	17,853	16,688*	17,207
טית גישה סטנדר סיכוני שוק -	145	116	55
דרטית - גישה סטנ סיכון תפעולי	3,629	3,234	3,347
סיכון ת של נכסי ות משוקללו סך הכל יתר	21,627	20,038	20,609

	באחוזים
לרכיבי סיכון: .3 יחס ההון
כיבי סיכון י רובד 1 לר יחס הון עצמ	10.0	10.0	10.0
יכון ולל לרכיבי ס יחס ההון הכ	12.9	12.3	12.3
קח על ידי המפ זערי הנדרש י רובד 1 המ יחס הון עצמ
על הבנקים	8.0	8.0	8.0
די המפקח הנדרש על י ולל המזערי יחס ההון הכ
על הבנקים	11.5	11.5	11.5

^* סווג מחדש

יעד הלימות הון במקס

כחלק מתהליך אימוץ הוראות באזל III בישראל, ביום 28 במרס 2012 פרסם הפיקוח על הבנקים מכתב הנחיה בנושא מסגרת באזל 3 יחסי הון ליבה מינימליים, הדורש מבנקים ומחברות כרטיסי אשראי לעמוד ביחס הון עצמי רובד 1 בשיעור של 9% וביחס הון כולל בשיעור של 12.5% עד ליום 1 בינואר .2015

ביום 2 במאי 2016 פרסם הפיקוח על הבנקים את הוראת ניהול בנקאי תקין מספר 472 בדבר "סולקים וסליקת עסקאות בכרטיסי חיוב". ההוראה כוללת הקלות לסולק בעל יתרת חייבים העולה על 2 מיליארד ש " ח ביחס לדרישות ההון על פי הוראות ניהול בנקאי תקין .201-211 על אף האמור בסעיף 40 להוראת ניהול בנקאי תקין ,201 יחס הון עצמי רובד 1 לא יפחת מ - 8% ויחס ההון הכולל לא יפחת מ - .11.5% ההוראה נכנסה לתוקף ביום 1 ביוני 2016 וחלה על מקס כ"סולק". )"נותן שירותי תשלום בעל חשיבות יציבותית "(.

בהתאם לפרופיל הסיכון של מקס , ביום 30 ביוני 2024 אישר דירקטוריון מקס לעדכן את היעד הפנימי של מקס ליחס הון עצמי רובד 1 כך שיעמוד על 9.25% חלף 10% כפי שהיה עד כה . היעד הפנימי המעודכן גבוה ב 125- נקודות בסיס ) 1.25 נקודות אחוז ( מיחס הון עצמי רובד 1 המזערי הנדרש על ידי הפיקוח על הבנקים . בכוונת מקס להחזיק מרווח ביטחון מעל היעד הפנימי המעודכן . היעד הפנימי ליחס הון כולל לא השתנה וממשיך לעמוד על .12%

^** מחושב בהתאם להוראות ניהול בנקאי תקין מספר 201-211 בדבר "מדידה והלימות ההון" ובהתאם להוראת ניהול בנקאי תקין 472 בנושא "סולקים וסליקת עסקאות בכרטיסי חיוב" אשר נכנסה לתוקף ביום 1 בספטמבר .2016

.2 רכיבי ההון לצורך חישוב יחס ההון במקס

	טמבר ליו ליום 30 בספ	ם 30 בספטמ	31 בדצמבר בר ליום
	2025	2024	2024
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
רובד 1 .1 הון עצמי
הון	2,168	1,997	2,061
ן בניכוי מוניטי	*	*	*
עצמי רובד 1 סך הכל הון	2,167	1,997	2,061
קוחיות: התאמות פי
בד 1** 3 הון עצמי רו ראי צפויים - ן הפסדי אש התאמות בגי		5	5
פיקוחיות חר התאמות רובד 1 ,לא סך הון עצמי	2,170	2,002	2,066
2 .2 הון רובד
מכשירים הון רובד 2 :	400	250	250
הפרשות הון רובד 2 :	224	210	216
רובד 2 סך הכל הון	624	460	466
כולל סך הכל הון	2,794	2,462	2,532

^* סכום הנמוך מ 1- מיליון ש"ח.

.3 השפעת התאמות בגין הפסדי אשראי צפויים על יחס הון עצמי רובד 1 במקס

	טמבר ליו ליום 30 בספ	ם 30 בספטמ	31 בדצמבר בר ליום
	2025	2024	2024
באחוזים		בלתי מבוקר
כיבי סיכון יחס ההון לר
פני השפעת כיבי סיכון, ל י רובד 1 לר יחס הון עצמ
שראי צפויים גין הפסדי א ההתאמות ב	10.0	10.0	10.0
אי צפויים הפסדי אשר תאמות בגין השפעת הה	0.01	0.02	0.02
כיבי סיכון י רובד 1 לר יחס הון עצמ	10.0	10.0	10.0

.4 יחס מינוף לפי הוראות המפקח על הבנקים במקס

החל מיום 1 באפריל 2015 מיישמת מקס את הוראת ניהול בנקאי תקין מספר 218 בנושא יחס מינוף )להלן - "ההוראה"(. ההוראה קובעת יחס מינוף פשוט, שקוף שאינו מבוסס סיכון אשר יפעל כמדידה משלימה ואמינה לדרישות ההון מבוססות הסיכון ואשר נועד להגביל את צבירת המינוף בתאגיד הבנ קאי. יחס המינוף מבוטא באחוזים, ומוגדר כיחס בין מדידת ההון למדידת החשיפה. ההון לצורך מדידת יחס המינוף הוא הון רובד 1 כהגדרתו בהוראת ניהול בנקאי תקין מספר .202 סך מדידת החשיפה של מקס היא סכום החשיפות המאזניות ופריטים חוץ מאזניים. ככלל המדידה הינה עקבית עם הערכים החשבונאיים ולא מובאים בחשבון משקלי סיכון. כמו כן, מקס לא מורשית להשתמש בביטחונות פיזיים או פיננסיים, ערבויות או טכניקות אחרות להפחתת סיכון אשראי כדי להפחית את מדידת החשיפות, אלא אם כן הותר ספציפית בהתאם להוראה. נכסים מאזניים שנוכו מהון רובד 1 )בהתאם ל הוראה 202( מנוכים ממדידת החשיפות. בהתאם להוראה מקס מחשבת את החשיפות בגין פריטים חוץ מאזניים על ידי המרה של סכום הפריטים במקדמי המרה לאשראי כפי שנקבעו בהוראת ניהול בנקאי תקין מספר .203

בהתאם להוראה, סולק יעמוד ביחס מינוף שלא יפחת מ - 5% על בסיס מאוחד.

על פי חוזרים שפרסם בשנים האחרונות הפיקוח על הבנקים לתיקון ההוראה, הוארך תוקפה של הקלה שנקבעה כהוראת שעה בנובמבר 2020 במסגרת התאמות להוראות ניהול בנקאי תקין להתמודדות עם משבר הקורונה , ושלפיה יחס המינוף לא יפתח מ 4.5%- על בסיס מאוחד. על פי החוזר האחרון מיום 14 בספטמבר ,2025 על רקע בחינה שמבצע הפיקוח לתיקון ההוראה ובחינת שיעורי יחס המינוף ותמהילם, ההקלה תוארך כהוראת שעה עד ליום 30 ביוני ,2027 ובלבד שיחס המינוף לא יפחת מיחס המינוף ליום 31 בדצמבר 2026 או יחס המינוף המזערי שחל על התאגיד הבנקאי טרום הוראת השעה , הנמוך מביניהם .

^** נתונים אלה כוללים התאמות בגין השפעת היישום לראשונה של כללי החשבונאות בנושא הפסדי אשראי צפויים ) להלן התאמות – בגין הפסדי אשראי צפויים ( אשר פוחתות בהדרגה עד ליום 1 בינואר .2026

להלן יחס המינוף מחושב בהתאם להוראת ניהול בנקאי תקין :218

	טמבר ליו ליום 30 בספ	ם 30 בספטמ	31 בדצמבר בר ליום
	2025	2024	2024
במיליוני ש"ח		בלתי מבוקר
ד: בנתוני המאוח
הון רובד 1	2,170	2,002	2,066
סך החשיפות	24,974	23,181	23,825
		באחוזים
יחס המינוף	8.7	8.6	8.7
על הבנקים * ע"י המפקח מזערי הנדרש יחס המינוף ה	4.5	4.5	4.5

^* בהתאם להוראת השעה כאמור לעיל.

ביאור :7 רווח )הפסד( משירותי ביטוח וביטוח משנה

	ם שהסתיימה תשעה חודשי לתקופה של טמבר 2025 ביום 30 בספ
	ביטוח	ביטוח	ביטוח
	חיים	בריאות	כללי	סך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
ירותי ביטוח הכנסות מש
מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
סוי )LRC ): ין יתרת הכי תחייבות בג שינויים בה תייחסים ל סכומים המ
שירותים שס הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של	ופקו 320	351	‐	671
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	35	36	‐	71
התהוו ת צפויות ש ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	1,702	996	‐	2,698
קבלו רמיות שהת הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	(19)	(4)	‐	(23)
ישת ביטוח מזומנים לרכ של תזרימי סות להשבה יות המתייח חלק מהפרמ הקצאה של	88	81	‐	169
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	2,125	1,460	‐	3,585
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	‐	100	2,899	3,000
ביטוח ות משירותי סה '' כ הכנס	2,125	1,560	2,899	6,585
ירותי ביטוח הוצאות מש
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	1,750	1,051	1,881	4,682
הוו ) LIC ) ביעות שהת בויות בגין ת אום להתחיי ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	44	41	( ) 262	176( )
ם יטוח מכבידי ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים ) בי	18	4	7	28
יטוח ם לרכישת ב רימי מזומני הפחתת תז	88	111	511	709
ביטוח ת משירותי סה '' כ הוצאו	1,900	1,207	2,137	5,243
קים משנה מוחז פני ביטוחי תי ביטוח ל רווח משירו	226	353	763	1,342
חזקים וח משנה מו גין חוזי ביט צאות ( נטו ב הכנסות ) הו
טוח משנה : הוצאות מבי
מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
ARC ): הכיסוי ) ם בגין יתרת ינויים בנכסי תייחסים לש סכומים המ
שירותים הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של
שהתקבלו	12	14	‐	25
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	3	3	‐	6
ת צפויות ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של
שהתהוו	121	36	‐	157
מו רמיות ששול הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	(4)	(6)	‐	(10)
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	132	46	‐	178
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	3	1	814	818
משנה ת מביטוח סה " כ הוצאו	135	48	814	996
טוח משנה : הכנסות מבי
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של	116	37	407	560
שהתהוו בגין תביעות אום לנכסים ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	15	(16)	(34)	(35)
כבידים יטוח בסיס מ ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים )בי השבות של	1	1	(1)	1
משנה ות מביטוח סה " כ הכנס	132	22	372	526
ים שנה מוחזק וזי ביטוח מ ( נטו בגין ח ות )הוצאות סה '' כ הכנס	(3)	(25)	(442)	(470)
תי ביטוח רווח משירו	223	328	321	871

		לתקופה של ביום 30 בספ	תשעה חודשי טמבר 2024	ם שהסתיימה
	ביטוח	ביטוח	ביטוח
	חיים	בריאות	כללי	סך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
ירותי ביטוח הכנסות מש
מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
סוי )LRC ): ין יתרת הכי תחייבות בג שינויים בה תייחסים ל סכומים המ
ופקו שירותים שס הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של	270	313	‐	583
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	35	34	‐	68
התהוו ת צפויות ש ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	1,614	914	‐	2,528
קבלו רמיות שהת הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	(27)	7	‐	(19)
ישת ביטוח מזומנים לרכ של תזרימי סות להשבה יות המתייח חלק מהפרמ הקצאה של	73	61	‐	135
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	1,966	1,329	‐	3,295
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	‐	94	2,808	2,903
ביטוח ות משירותי סה '' כ הכנס	1,966	1,424	2,808	6,196
ירותי ביטוח הוצאות מש
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	1,711	961	1,813	4,485
) הוו ) LIC ביעות שהת בויות בגין ת אום להתחיי ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	32 ( )	64	( ) 257	224( )
ם יטוח מכבידי ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים ) בי	25	6	(10)	22
יטוח ם לרכישת ב רימי מזומני הפחתת תז	73	91	505	669
ביטוח ת משירותי סה '' כ הוצאו	1,778	1,122	2,052	4,952
קים משנה מוחז פני ביטוחי תי ביטוח ל רווח משירו	188	302	756	1,244

חזקים וח משנה מו גין חוזי ביט צאות ( נטו ב הכנסות ) הו
טוח משנה : הוצאות מבי מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
ARC ): הכיסוי ) ם בגין יתרת ינויים בנכסי תייחסים לש סכומים המ
תקבלו 15 שירותים שה הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	10	12 3	‐	27 13
ת צפויות ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של			‐
שהתהוו	141	18	‐	159
מו רמיות ששול הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	42	12	‐	53
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	208	45	‐	253
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	3	1	875	880
משנה ת מביטוח סה " כ הוצאו	211	46	875	1,132
טוח משנה : הכנסות מבי
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של	141	11	545	697
שהתהוו בגין תביעות אום לנכסים ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	11	8	(85)	(67)
כבידים יטוח בסיס מ ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים )בי השבות של	3	‐	(1)	2
משנה ות מביטוח סה " כ הכנס	155	19	458	632
ים שנה מוחזק וזי ביטוח מ ( נטו בגין ח ות )הוצאות סה '' כ הכנס	(57)	(27)	(417)	(500)
תי ביטוח רווח משירו	132	275	340	744

		לתקופה של ביום 30 בספ	שלושה חודש טמבר 2025	ה ים שהסתיימ
	ביטוח	ביטוח	ביטוח
	חיים	בריאות	כללי	סך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
ירותי ביטוח הכנסות מש
: מיה )PAA ) קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
סוי ) LRC ): ין יתרת הכי תחייבות בג שינויים בה תייחסים ל סכומים המ
ופקו 120 שירותים שס הפסד עבור כר ברווח או CSM )שהו ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של		117	‐	237
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי ) RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	12	12	‐	24
התהוו ת צפויות ש ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	569	333	‐	901
קבלו רמיות שהת הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	(6)	(2)	‐	(8)
ישת ביטוח מזומנים לרכ של תזרימי סות להשבה יות המתייח חלק מהפרמ הקצאה של	31	28	‐	59
) ) PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	726	488	‐	1,214
) ) PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	‐	37	967	1,004
ביטוח ות משירותי סה '' כ הכנס	726	526	967	2,218
ירותי ביטוח הוצאות מש
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	583	344	656	1,583
הוו )LIC ) ביעות שהת בויות בגין ת אום להתחיי ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	32	4	( ) 69	32( )
ם יטוח מכבידי ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים ) בי	3	5	2	10
יטוח ם לרכישת ב רימי מזומני הפחתת תז	31	38	179	248
ביטוח ת משירותי סה '' כ הוצאו	649	391	768	1,809
קים משנה מוחז פני ביטוחי תי ביטוח ל רווח משירו	77	134	198	409
חזקים וח משנה מו גין חוזי ביט צאות ( נטו ב הכנסות ) הו
טוח משנה : הוצאות מבי
: מיה )PAA ) קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
ARC ): הכיסוי ) ם בגין יתרת ינויים בנכסי תייחסים לש סכומים המ
תקבלו 4 שירותים שה הפסד עבור כר ברווח או CSM )שהו ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של		5	‐	9
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי ) RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	2	1	‐	3
ת צפויות ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של
שהתהוו	38	13	‐	52
מו רמיות ששול הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	‐	(12)	‐	(12)
) ) PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	44	8	‐	51
) ) PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	1	1	270	272
משנה ת מביטוח סה " כ הוצאו	45	8	270	324
טוח משנה : הכנסות מבי
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של	45	17	141	203
שהתהוו בגין תביעות אום לנכסים ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	9	(4)	(1)	4
כבידים יטוח בסיס מ ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים )בי השבות של	‐	1	(1)	‐
משנה ות מביטוח סה " כ הכנס	53	14	139	207
ים שנה מוחזק וזי ביטוח מ ( נטו בגין ח ות )הוצאות סה '' כ הכנס	8	6	(131)	(117)
תי ביטוח רווח משירו	85	140	68	292

		לתקופה של ביום 30 בספ	שלושה חודש טמבר 2024	ה ים שהסתיימ
	ביטוח	ביטוח	ביטוח
	חיים	בריאות	כללי	סך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
ירותי ביטוח הכנסות מש
מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
סוי )LRC ): ין יתרת הכי תחייבות בג שינויים בה תייחסים ל סכומים המ
ופקו 81 שירותים שס הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של		101	‐	183
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	12	11	‐	23
התהוו ת צפויות ש ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	541	307	‐	848
קבלו רמיות שהת הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	(21)	2	‐	(19)
ישת ביטוח מזומנים לרכ של תזרימי סות להשבה יות המתייח חלק מהפרמ הקצאה של	26	22	‐	48
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	639	444	‐	1,084
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	‐	46	957	1,003
ביטוח ות משירותי סה '' כ הכנס	639	490	957	2,085
ירותי ביטוח הוצאות מש
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	657	314	605	1,575
) הוו ) LIC ביעות שהת בויות בגין ת אום להתחיי ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	68 ( )	42	39	13
ם יטוח מכבידי ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים ) בי	10	2	1	13
יטוח ם לרכישת ב רימי מזומני הפחתת תז	26	35	187	248
ביטוח ת משירותי סה '' כ הוצאו	624	392	832	1,849
קים משנה מוחז פני ביטוחי תי ביטוח ל רווח משירו	15	97	125	237

חזקים וח משנה מו גין חוזי ביט צאות ( נטו ב הכנסות ) הו
טוח משנה : הוצאות מבי
מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
ARC ): הכיסוי ) ם בגין יתרת ינויים בנכסי תייחסים לש סכומים המ
תקבלו 6 שירותים שה הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של		4	‐	10
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	3	1	‐	4
ת צפויות ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של שהתהוו	48	4	‐	51
אחר	12	7	‐	19
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	68	17	‐	86
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	2	1	287	289
משנה ת מביטוח סה " כ הוצאו	70	18	287	375
טוח משנה : הכנסות מבי
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של	46	2	220	269
שהתהוו בגין תביעות אום לנכסים ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	17	6	4	27
כבידים יטוח בסיס מ ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים )בי השבות של	3	‐	1	4
משנה ות מביטוח סה " כ הכנס	66	7	226	299
ים שנה מוחזק וזי ביטוח מ ( נטו בגין ח ות )הוצאות סה '' כ הכנס	(5)	(11)	(61)	(76)
ביטוח ( משירותי רווח ) הפסד	11	86	64	161

	ביטוח	לשנה שהסת ביטוח	יימה ביום 31 ביטוח	2024 בדצמבר
	חיים	בריאות	כללי	סך הכל
ח במיליוני ש "	בלתי מבוקר
ירותי ביטוח הכנסות מש
מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
סוי )LRC ): ין יתרת הכי תחייבות בג שינויים בה תייחסים ל סכומים המ
ופקו 366 שירותים שס הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של		461	‐	827
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	49	46	‐	95
התהוו ת צפויות ש ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	2,164	1,223	‐	3,387
רמיות הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	(21)	18	‐	(3)
ישת ביטוח מזומנים לרכ של תזרימי סות להשבה יות המתייח חלק מהפרמ הקצאה של	97	86	‐	183
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	2,656	1,835	‐	4,491
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	‐	124	3,777	3,901
ביטוח ות משירותי סה '' כ הכנס	2,656	1,959	3,777	8,391
ירותי ביטוח הוצאות מש
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי תביעות והוצ	2,276 *)	1,352	2,551	6,178
הוו )LIC ) ביעות שהת בויות בגין ת אום להתחיי ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	24	22	( ) 576	530( )
ם יטוח מכבידי ת של חוזי ב ( בגין קבוצו טול הפסדים הפסדים ) בי	12 *)	9	(4)	18
יטוח ם לרכישת ב רימי מזומני הפחתת תז	97	127	674	898
ביטוח ת משירותי סה '' כ הוצאו	2,409	1,510	2,645	6,566
קים משנה מוחז פני ביטוחי תי ביטוח ל רווח משירו	246	450	1,132	1,825

חזקים וח משנה מו גין חוזי ביט צאות ( נטו ב הכנסות ) הו טוח משנה : הוצאות מבי
מיה )PAA): קצאת הפר מה גישת ה יהם לא יוש חוזים שלגב
ARC ): הכיסוי ) ם בגין יתרת ינויים בנכסי תייחסים לש סכומים המ
תקבלו 18 שירותים שה הפסד עבור ר ברווח או CSM )שהוכ ת החוזי ) מרווח השירו הסכום של		18	‐	36
נים שחלפו הנובע מסיכו פיננסי )RA ) בור סיכון לא ום הסיכון ע השינוי בתיא	13	4	‐	17
ת צפויות ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של
שהתהוו	145	25	‐	170
מו רמיות ששול הנובעים מפ תאם לניסיון תיאומים בה	50	14	‐	64
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא ם לא יושמה ים שלגביה סך הכל חוז	226	61	‐	287
) )PAA ת הפרמיה גישת הקצא יהם יושמה חוזים שלגב	4	1	1,148	1,153
משנה ת מביטוח סה " כ הוצאו	230	62	1,148	1,441
טוח משנה : הכנסות מבי
ת שהתהוו ביטוח אחרו אות שירותי סיס ושל הוצ חוזי ביטוח ב תביעות בגין השבות של	145	30	767	942
שהתהוו בגין תביעות אום לנכסים ותי עבר- תי ייחסים לשיר שינויים המת	37	7	(304)	(259)
משנה ות מביטוח סה " כ הכנס	183	37	463	683
ים שנה מוחזק וזי ביטוח מ ( נטו בגין ח ות )הוצאות סה '' כ הכנס	(47)	(26)	(685)	(758)
ביטוח ( משירותי רווח ) הפסד	199	424	447	1,067

^*( סווג מחדש

באור :8 רווח )הפסד( מהשקעות ומימון, נטו

א. רווח )הפסד( מהשקעות ומימון, נטו לפי מגזרי פעילות

ם שהסתיימה תשעה חודשי לתקופה של
טמבר 2025 ביום 30 בספ

		ביום 30 בספ	טמבר 2025
	ביטוח חיים
	וחיסכון	ביטוח	ביטוח
	ארוך טווח	בריאות	כללי	אחר ס	ך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
קעות , נטו : סדים ( מהש רווחים ) הפ
ד חוזי וחזקים כנג מנכסים המ קעות , נטו סדים ( מהש רווחים ) הפ
ויי תשואה השקעה תל ביטוח וחוזי	10,018	156	‐	‐	10,174
ת , נטו : קעות אחרו סדים ( מהש רווחים ) הפ
יבית בית האפקט בשיטת הרי תוך שימוש ת שחושבו הכנסות ריבי	163	‐	‐	‐	163
טו מהשקעות, נ דים ( אחרים רווחים )הפס	1,432	214	191	673	2,510
שווי לפי שיטת ה המטופלות רות מוחזקת ) הפסדי ( חב חלק ברווחי
ת ההשקעה הדוק לפעילו שורות באופן המאזני הק	1	‐	(1)	2 1
טו ת אחרות , נ ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	1,595	213	190	674	2,674
וח או כרו בדוח רו ת , נטו שהו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו
הפסד	11,614	369	190	674	12,848
ולל אחר וכרו ברווח כ עות, נטו שה דים ( מהשק רווחים )הפס	(6)	‐	(2)	(1) (	10)
ת , נטו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	11,608	369	188	673	12,838

טוח : ות מחוזי בי ון נטו הנובע הוצאות מימ
גן של ם בשווי ההו ובע משינויי וזי ביטוח הנ יבויות בגין ח שינוי בהתחי
ס של חוזי פריטי הבסי VFA	8,170	‐	‐	‐	8,170
ן בגין חוזי צמצום הסיכו של אופציית ההשפעות VFA	150	‐	‐	‐	150
רה ריבית שנצב	443	152	97	‐	691
רבות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי
לציה( הנחות אינפ	950	72	152	‐	1,174
ת של ריבית מקורי פת להיוון ב בריבית שוט ער בין היוון השפעת הפ
ל -CSM FCF שנזקפו השינויים ב-	( ) 5	‐	‐	‐	5( )
בדוח טוח שהוכרו ת מחוזי בי נטו הנובעו אות מימון , סך הכל הוצ
סד רווח או הפ	9,708	223	248	-	10,179
ה : ביטוח משנ בעות מחוזי מון נטו הנו הכנסות מי
רה ריבית שנצב	(18)	5	40	‐	27

ת אחרות חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי ( ות אינפלציה ) לרבות הנח	17	22	64	‐	103
שהוכרו טוח משנה ת מחוזי בי נטו הנובעו סות מימון , סך הכל הכנ
או הפסד בדוח רווח	(1)	27	104	-	130
התשואה ( של מרכיב השקעה ב ות בגין חוזי ( בהתחייבוי קיטון )גידול
	1,365)	‐	‐	‐ (	1,365)
ח רווח שהוכרו בדו מימון , נטו מהשקעות ו ח ) הפסד ( סך הכל רוו או הפסד	539	173	46	674	1,433

לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימו

		ביום 30 בספ	טמבר 2024
	ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח	ביטוח בריאות	ביטוח כללי	אחר ס	ך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
קעות , נטו : סדים ( מהש רווחים ) הפ
ח ד חוזי ביטו וחזקים כנג מנכסים המ קעות , נטו סדים ( מהש רווחים ) הפ ואה ה תלויי תש וחוזי השקע	7,588	101	‐	‐	7,689
ת , נטו : קעות אחרו סדים ( מהש רווחים ) הפ
יבית בית האפקט בשיטת הרי תוך שימוש ת שחושבו הכנסות ריבי	180	‐	‐	‐	180
טו מהשקעות, נ דים ( אחרים רווחים )הפס	841	42	212	335	1,430
שווי המאזני לפי שיטת ה המטופלות רות מוחזקת ) הפסדי ( חב חלק ברווחי שקעה פעילות הה אופן הדוק ל הקשורות ב	(1)	‐	(2)	(1) (3	)
טו ת אחרות , נ ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	1,020	42	211	335	1,607
וח או הפסד כרו בדוח רו ת , נטו שהו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	8,608	142	211	335	9,296
ולל אחר וכרו ברווח כ עות, נטו שה דים ( מהשק רווחים )הפס	2	‐	1	2 5
ת , נטו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	8,609	142	212	336	9,300
טוח : ות מחוזי בי ון נטו הנובע הוצאות מימ גן של פריטי ם בשווי ההו ובע משינויי וזי ביטוח הנ יבויות בגין ח שינוי בהתחי
חוזי VFA הבסיס של	6,111	‐	‐	‐	6,111
ן בגין חוזי צמצום הסיכו של אופציית ההשפעות VFA	147	‐	‐	‐	147
רה ריבית שנצב	452	160	72	‐	685
רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי אינפלציה (	(100)	(23)	145	‐	22
ים ת של השינוי ריבית מקורי פת להיוון ב בריבית שוט ער בין היוון השפעת הפ פו ל -CSM ב -FCF שנזק	(1 ) 36		‐	‐	36( )
או הפסד בדוח רווח טוח שהוכרו ת מחוזי בי נטו הנובעו אות מימון , סך הכל הוצ	6,575	138	217	‐	6,929
ה : ביטוח משנ בעות מחוזי מון נטו הנו הכנסות מי
רה ריבית שנצב	(14)	5	29	‐	20
רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי אינפלציה (	7	12	64	‐	84
ח שהוכרו בדו טוח משנה ת מחוזי בי נטו הנובעו סות מימון , סך הכל הכנ סד רווח או הפ	(7)	18	93	‐	104
התשואה של מרכיב השקעה ב ות בגין חוזי ( בהתחייבוי קיטון )גידול	(1,307)	‐	‐	‐ (	1,307)
פסד ח רווח או ה שהוכרו בדו מימון , נטו מהשקעות ו ח ) הפסד ( סך הכל רוו	719	22	87	335	1,163

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025

			טמבר 2025 ביום 30 בספ
	ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח	ביטוח בריאות	ביטוח כללי	אחר ס	ך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
קעות , נטו : סדים ( מהש רווחים ) הפ
ח ד חוזי ביטו וחזקים כנג מנכסים המ קעות , נטו סדים ( מהש רווחים ) הפ
ואה ה תלויי תש וחוזי השקע	3,800	56	‐	‐	3,856
ת , נטו : קעות אחרו סדים ( מהש רווחים ) הפ
יבית בית האפקט בשיטת הרי תוך שימוש ת שחושבו הכנסות ריבי	60	‐	‐	‐	60
יננסים בגין נכסים פ מירידת ערך הפסדים נטו	‐	‐	‐	‐ ‐
טו מהשקעות, נ דים ( אחרים רווחים )הפס	368	53	82	198	701
טו ת אחרות , נ ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	429	53	82	198	762
וח או הפסד כרו בדוח רו ת , נטו שהו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	4,228	110	82	198	4,618
ולל אחר וכרו ברווח כ עות, נטו שה דים ( מהשק רווחים )הפס	(1)	‐	(1)	‐ (2	)
ת , נטו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	4,229	109	81	198	4,615
טוח : ות מחוזי בי ון נטו הנובע הוצאות מימ
גן של פריטי ם בשווי ההו ובע משינויי וזי ביטוח הנ יבויות בגין ח שינוי בהתחי
חוזי VFA הבסיס של	2,968	‐	‐	‐	2,968
ן בגין חוזי צמצום הסיכו של אופציית ההשפעות VFA	122	‐	‐	‐	122
רה ריבית שנצב	147	51	35	‐	233
רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי
אינפלציה (	196	(29)	75	‐	242
ים ת של השינוי ריבית מקורי פת להיוון ב בריבית שוט ער בין היוון השפעת הפ
פו ל -CSM ב -FCF שנזק	( ) 1	1	‐	‐	‐
או הפסד בדוח רווח טוח שהוכרו ת מחוזי בי נטו הנובעו אות מימון , סך הכל הוצ	3,433	23	110	‐	3,566
ה : ביטוח משנ בעות מחוזי מון נטו הנו הכנסות מי
רה ריבית שנצב	(6)	1	16	‐	12
רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי
אינפלציה (	7	6	32	‐	45
ח רווח שהוכרו בדו טוח משנה ת מחוזי בי נטו הנובעו סות מימון , סך הכל הכנ
או הפסד	1	7	48	‐	57
התשואה של מרכיב השקעה ב ות בגין חוזי ( בהתחייבוי קיטון )גידול	(562)	‐	‐	‐ (	562)
פסד ח רווח או ה שהוכרו בדו מימון , נטו מהשקעות ו ח ) הפסד ( סך הכל רוו	234	94	20	198	546

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה

טמבר 2024 ביום 30 בספ ביטוח חיים ביטוח ביטוח וחיסכון ך הכל אחר ס כללי בריאות ארוך טווח ח בלתי מבוקר קעות , נטו : סדים ( מהש ח ד חוזי ביטו וחזקים כנג מנכסים המ קעות , נטו סדים ( מהש ואה ה תלויי תש 3,670 ‐ ‐ 48 3,621 ת , נטו : קעות אחרו סדים ( מהש יבית בית האפקט בשיטת הרי תוך שימוש ת שחושבו 69 69 ‐ ‐ ‐ טו מהשקעות, נ דים ( אחרים 1,295 305 84 108 797 שווי המאזני לפי שיטת ה המטופלות רות מוחזקת ) הפסדי ( חב שקעה פעילות הה אופן הדוק ל 1 1 ‐ ‐ ‐ טו ת אחרות , נ ם ( מהשקעו חים ) הפסדי 1,365 306 84 108 867



	במיליוני ש "
	רווחים ) הפ
	רווחים ) הפ וחוזי השקע
	רווחים ) הפ
	הכנסות ריבי
	רווחים )הפס
	חלק ברווחי הקשורות ב
	סך הכל רוו
וח או הפסד כרו בדוח רו ת , נטו שהו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי 5,035 306 84 157 4,488	סך הכל רוו
ולל אחר וכרו ברווח כ עות, נטו שה דים ( מהשק ) (1) (1 1 ‐ (1)	רווחים )הפס
ת , נטו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי 5,034 305 86 157 4,488	סך הכל רוו

טוח : ות מחוזי בי ון נטו הנובע	הוצאות מימ
גן של פריטי ם בשווי ההו ובע משינויי וזי ביטוח הנ יבויות בגין ח	שינוי בהתחי
חוזי VFA 3,023 ‐ ‐ ‐ 3,023	הבסיס של
ן בגין חוזי צמצום הסיכו של אופציית 73 73 ‐ ‐ ‐ VFA	ההשפעות
רה 227 ‐ 23 54 150 רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור	ריבית שנצב השפעות שי
785 106 29 650 ‐	אינפלציה (
ים ת של השינוי ריבית מקורי פת להיוון ב בריבית שוט ער בין היוון פו ל -CSM 8 ‐ ‐ 16 ( ) 8	השפעת הפ ב -FCF שנזק
או בדוח רווח טוח שהוכרו ת מחוזי בי נטו הנובעו אות מימון ,	סך הכל הוצ
4,115 ‐ 128 100 3,887	הפסד
ה : ביטוח משנ בעות מחוזי מון נטו הנו	הכנסות מי
רה	ריבית שנצב
‐ 3 9 2 (7)
רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור 62 ‐ 46 9 7	השפעות שי אינפלציה (
ח רווח שהוכרו בדו טוח משנה ת מחוזי בי נטו הנובעו סות מימון ,	סך הכל הכנ
65 ‐ 55 10 ‐	או הפסד
התשואה של מרכיב השקעה ב ות בגין חוזי ( בהתחייבוי 539) ‐ ( ‐ ‐ (539)	קיטון )גידול
פסד 62 ח רווח או ה שהוכרו בדו מימון , נטו מהשקעות ו ח ) הפסד ( 446 306 10 67	סך הכל רוו

		לשנה שהסת	יימה ביום 31	2024 בדצמבר
	ביטוח חיים
	וחיסכון ארוך טווח	ביטוח בריאות	ביטוח כללי	אחר ס	ך הכל
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
קעות , נטו : סדים ( מהש רווחים ) הפ
ח וחוזי ד חוזי ביטו וחזקים כנג מנכסים המ קעות , נטו סדים ( מהש רווחים ) הפ
ויי תשואה השקעה תל	10,492	142	‐	‐	10,635
ת , נטו : קעות אחרו סדים ( מהש רווחים ) הפ
יבית בית האפקט בשיטת הרי תוך שימוש ת שחושבו הכנסות ריבי	210	‐	‐	‐	210
טו מהשקעות, נ דים ( אחרים רווחים )הפס	1,610	314	270	593	2,787
שווי המאזני לפי שיטת ה המטופלות רות מוחזקת ) הפסדי ( חב חלק ברווחי
שקעה פעילות הה אופן הדוק ל הקשורות ב	(1)	‐	(2)	‐ (2	)
טו ת אחרות , נ ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	1,820	314	269	593	2,995
וח או הפסד כרו בדוח רו ת , נטו שהו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	12,312	456	269	593	13,630
ולל אחר וכרו ברווח כ עות, נטו שה דים ( מהשק רווחים )הפס	‐	‐	‐	(1) (1	)
ת , נטו ם ( מהשקעו חים ) הפסדי סך הכל רוו	12,312	456	269	592	13,630

טוח : ות מחוזי בי ון נטו הנובע הוצאות מימ
גן של פריטי ם בשווי ההו ובע משינויי וזי ביטוח הנ יבויות בגין ח שינוי בהתחי חוזי VFA הבסיס של	8,444	‐	‐	‐	8,444
ן בגין חוזי צמצום הסיכו של אופציית ההשפעות VFA	211	‐	‐	‐	211
רה ריבית שנצב	601	215	101	‐	918
רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי
אינפלציה (	1,045	216	171	‐	1,432
ים ת של השינוי ריבית מקורי פת להיוון ב בריבית שוט ער בין היוון השפעת הפ
פו ל -CSM ב -FCF שנזק	( ) 12	49	‐	‐	36
בדוח רווח טוח שהוכרו ת מחוזי בי נטו הנובעו אות מימון , סך הכל הוצ
או הפסד	10,289	480	272	‐	11,041
ה : ביטוח משנ בעות מחוזי מון נטו הנו הכנסות מי
רה ריבית שנצב	(17)	8	44	‐	34
רבות הנחות ת אחרות )ל חות פיננסיו י הריבית והנ נויים בשיעור השפעות שי
אינפלציה (	18	24	72	‐	114
ים ת של השינוי ריבית מקורי פת להיוון ב בריבית שוט ער בין היוון השפעת הפ
פו ל -CSM ב -FCF שנזק	( ) 1	1	‐	‐	‐
ח שהוכרו בדו טוח משנה ת מחוזי בי נטו הנובעו סות מימון , סך הכל הכנ
סד רווח או הפ	‐	33	116	‐	149
התשואה של מרכיב השקעה ב ות בגין חוזי ( בהתחייבוי קיטון )גידול	(1,656)	‐	‐	‐ (	1,656)
פסד ח רווח או ה שהוכרו בדו מימון , נטו מהשקעות ו ח ) הפסד ( סך הכל רוו	367	8	113	593	1,082

ביאור :9 התחייבויות תלויות ותביעות

.1 מבוא - תובענות שאינן במהלך העסקים הרגיל

1 להלן פרטים בדבר תובענות שאינן במהלך העסקים הרגיל, כדלקמן: תובענות מהותיות אשר יכולות להיות תובענות נגזרות, תובענות שהגשתן כתובענה ייצוגית אושרה; בקשות תלויות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות; תובענות ייצוגיות מהותיות ושאינן מהותיות שהסתיימו במהלך תקופת הדוח ועד לחתימתו ותביעות מהותיות אחרות כנגד חברות הקבוצה )להלן: " תובענות שאינן במהלך העסקים הרגיל " או " תביעות "(.

סכומי התביעות שלהלן מוצגים בסכומים נכונים למועד הגשתן, כפי שצוינו על ידי התובעים, אלא אם צוין אחרת .

יצוין כי ככלל, החשיפה לדרישות כספיות, פרטניות או רוחביות, כפופה לדיני ההתיישנות. תקופות ההתיישנות בגין תביעות לתגמולי ביטוח במוצרי הביטוח משתנה בהתאם לסוג המוצר והאירוע בגינו נטענת טענת ההתיישנות. החשיפה בגין התיישנות הינה מוגברת במיוחד בביטוחים בעלי ״זנב תביעו ת ארוך״ ובביטוחים ארוכי טווח, בתחומי ביטוח חיים וביטוחי הבריאות, בהם פועלת כלל ביטוח. בתובענות שאינן נוגעות לתגמולי ביטוח, תקופת התיישנות הינה בהתאם לקבוע בחוק התיישנות, תשי"ח .1985- בחודש פברואר ,2024 בעקבות מלחמת "חרבות ברזל", אושר תיקון לחוק ההתיישנות, ש עיקרו שבחישוב תקופת ההתיישנות על פי דין לא תובא בחשבון התקופה שמיום 7 באוקטובר 2023 ועד 6 באפריל ,2024 בכפוף לחריגים שנקבעו. פרק הזמן הדרוש לבירור התביעה, שהינו לעיתים ארוך, במיוחד בתובענות ייצוגיות, מאריך את התקופה בגינה נדרש לבצע השבה או פיצוי, במסגרת תקופת ההתיישנות.

1.1 פרטים כלליים אודות תובענות ייצוגיות

כחלק ממגמה כללית בשווקים בהם פועלת הקבוצה, בשנים עברו הוגשו בקשות לאישור תובענות ייצוגיות בהיקף משמעותי כנגד חברות הקבוצה וכתוצאה חל גידול בכמות התובענות שהוגשו כלפי חברות הקבוצה שבתי המשפט מכירים בהן כתובענות ייצוגיות. המגמה האמורה, אשר נובעת בין היתר, מחקיקתו של חוק תובענות ייצוגיות, תשס"ו - 2006 )להלן: "החוק" (, מריבוי תובענות ומגישת בתי המשפט, מגדילה באופן מהותי את פוטנציאל החשיפה של החברה להפסדים בגין פסיקה לרעת חברות הקבוצה בתובענות ייצוגיות המוגשות כנגדן. עם זאת, בשנת הדוח חלה ירידה בהיקף הבקשות לאישו ר תובענות ייצוגיות שהוגשו כנגד חברות הקבוצה. הקבוצה אינה יודעת להעריך אם מ גמה זו תימשך בשנים הקרובות.

תובענה ייצוגית, כהגדרתה בחוק הינה תובענה המנוהלת בשם קבוצה אנונימית של בני אדם, שלא ייפו מראש את כוחו של התובע המייצג לכך, ואשר מעוררת שאלות מהותיות של עובדה או משפט המשותפות לכלל חברי הקבוצה, במסגרתה נבחנת תחילה בקשה לאשר את התביעה כתובענה ייצוגית. רק במידה שתתקבל הבקשה לאישור התובענה כייצוגית תוגדר התובענה כ"תובענה ייצוגית", והתובע יהפוך ל"תובע מייצג".

יצוין כי היקפו ותוכנו של הדיון בתובענה הייצוגית לגופה, מושפע מן ההחלטה בדבר אישורה של התובענה כייצוגית. החלטה המאשרת תובענה כייצוגית, מתייחסת, בדרך כלל, לעילות תביעה שאושרו ולכאלה שלא אושרו; לסעדים שאושרו ולכאלה שלא אושרו; ועוד כיו"ב. בהמשך לדוח הצוות הבין-משרדי לבחינת ההסדרים הקבועים בחוק תובענות ייצוגיות, התשס"ו - 2006 מחודש מאי ,2023 פורסמה בחודש יולי 2024 הצעת חוק תובענות ייצוגיות )תיקון מס' 16(, התשפ"ד ,2024- במסגרתה מוצע לעגן בחקיקה את המלצות הצוות.

במסגרת ההצעה מוצע, בין היתר, לקבוע מנגנון שיחייב פניה מוקדמת לנתבעת בטרם הגשת בקשת אישור תובענה כייצוגית וזאת בסוגי עילות ותביעות מסוימות; להסמיך את בי המ "ש להורות על מחיקת בקשות קנטרניות וטורדניות בכל עת; לקבוע כללים אחידים וברורים לגמול ושכר טרחה , ובכלל זאת ביטול האפשרות להסתלקות מתוגמלת; קביעת מנגנונים בנוגע לפיצוי בין חברי הקבוצה ; הסמכה כללית של בית המשפט להטיל הוצאות משפט על המבקש או בא כוחו ; חיוב תובע ייצוגי לציין את מספר התובענות הייצוגיות שהוגשו בידיו בשנה קלנדרית והגבלתן ל - 5 תביעות בשנה; וקביעת חובה לשקול שיקולים נוספים בעת בחינת בקשה לאישור נגד מבטח או חברה מנהלת שעילתה היא הפרתה של חוזה חיסכון ארוך טווח )כהגדרתו בתזכיר(, כגון קיומה של הר שאה רגולטורית לפעילות הנידונה, משך הזמן שחלף מחתימת החוזה, עוצמת הפגיעה במבטח /בחברה המנהלת אם תאושר הבקשה ואינטרס חברי הקבוצה באישור הבקשה, כאשר מוצע שדחיית בקשת האישור מהסיבות האמורות תהיה כפופה לקבלת עמדת היועץ המשפטי לממשלה ביחס לטענה זו .

בשלב מקדמי זה , החברה אינה יכולה להעריך את השלכות ההוראות המוצעות לעיל, אשר השפעתן על היקף החשיפה של החברות בקבוצה להליכים ייצוגיים תלויה בגורמים שונים.

הבקשות לאישור תובענות כייצוגיות המפורטות להלן, מצויות בשלבים שונים של הבירור הדיוני, חלקן אושרו וחלקן מצויות בהליכי ערעור.

^.1 ראה הערות שוליים 3 ו16- להלן.

^.2 ראה הערת שוליים .12

1.2 חשיפות נוספות

יצוין כי בנוסף להליכים המשפטיים, מעת לעת קיימות חשיפות פוטנציאליות אשר בשלב זה לא ניתן להעריכן או לכמתן, בגין מחלוקות מסחריות או התראות בדבר כוונה להגיש תביעות, לרבות תובענות ייצוגיות ונגזרות בעניינים מסוימים, או הליכים משפטיים ופניות ספציפיות שיכול ויבשילו בעתיד לתביעות, לרבות לתביעות ייצוגיות או להודעות צד שלישי כנגד החברות בקבוצה, וכן חשיפה הנובעת ממורכבותה של הרגולציה החלה על פעילות החברות בקבוצה.

החברות בקבוצה אינן יכולות לצפות מראש האם טענה של לקוח אשר הובאה לידיעת החברות, תוביל בסופו של דבר להגשת תובענה ייצוגית, או שתוביל להכרעה רוחבית או תהיה בעלת השלכות רוחביות זאת אף באותם מקרים בהם הלקוח מאיים לעשות כן, ובנוסף אין החברות בקבוצה יכולות להעריך מהי החשיפה הפוטנציאלית שעלולה להיווצר בגין טענות כאמור, ככל שאלו יתבררו וימצאו כמוצדקות על ידי רשות מוסמכת. לפרטים ראו סעיף 2.2.2 להלן.

להלן פרטים בדבר תובענות שאינן במהלך העסקים הרגיל, כמפורט להלן, שהוגשו כנגד החברה וחברות המאוחדות שלה, בחלוקה למקס ולחברות המאוחדות בדוחותיה של מקס )להלן: " החברות מקבוצת מקס "( ויתר חברות הקבוצה.

.2 חשיפות כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס

3 להלן פרטים בגין תובענות מהותיות שהגשתן כתביעה ייצוגית אושרה )סעיף 2.1.1(, בקשות תלויות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות )סעיף 2.1.2( ותובענות ייצוגיות מהותיות, תובענות מהותיות ובקשות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות אשר הסתיימו במהלך תקופת הדוח ועד לחתימתו )סעיף 2.1.3(, חשיפות בשל תובענות ייצוגיות שאינן מהותיות או שטרם הוגשו וחשיפה בגין הוראות רגולטוריות )סעיף 2.2(, חשיפות נוספות )לרבות תביעות( )סעיף 2.3( אשר כולן הוגשו כנגד החברה ו/או החברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס.

^. יצוין כי ככלל בביאור זה תביעה תיחשב כמהותית ותתואר בהתאם להערכה איכותית או כמותית שהחברה מבצעת במועד קבלת התביעה. לעניין ההערכה ³ הכמותית - ככל שסכום החשיפה בפועל, נטו ממס, בהנחה שהתביעה תמצא כמוצדקת ומבלי להיכנס לסיכויי התביעה או לסכום הנקוב בה לגופם, חוצה את רף המהותיות של הקבוצה לעניין רווח על פי תחשיב ההפסד הכולל החזוי חלקי הרווח הכולל או ההפסד הכולל השנתי הממוצע בשלוש השנים האחרונות, מחושב על בסיס 12 הרבעונים האחרונים שפורסמו לגביהם דוחות כספיים סקורים או מבוקרים; מובהר, כי הרווח/הפסד המשויך לאירוע והרווח/הפסד בכל רבעון מחושבים בערכם המוחלט. הסיווג האמור הינו נכון למועד הגשת התביעה. עם זאת, נוכח התמשכות ההליכים המשפטיים , לעיתים על פני שנים, והתפתחותם , יכול ותביעה אשר לא נחשבה כמהותית במועד הגשתה, תהפוך כזו בהמשך , ובמקרה זה יינתן ביחס אליה גילוי במועד מאוחר יותר. בנוסף , יכול ותביעה תחשב כמהותית לצורך גילוי כאמור , במקום בהם אין בידה של החברה להעריך את סכום החשיפה.

.2.1 תובענות ייצוגיות כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס

2.1.1 תובענות מהותיות שהגשתן כתביעה ייצוגית אושרה כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס

להלן פירוט של תובענות מהותיות שהגשתן כתביעה ייצוגית אושרה והן מצויות בשלבים שונים של ניהול ההליך לגופו, לרבות בירור התובענה ל גופה בפני הערכאה הראשונה או ערעור לאחר קבלת ההחלטה לאישור התביעה או לדחייתה או לאחר קבלת פסק דין המאשר או דוחה את התביעה.

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	ם עיקריים ות סעדי	לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.1
כום ריך את הס התובע מע	הנתבעות שור כנגד קשת האי חות את ב המחוזי לד ת המשפט החלטת בי התקבלה וסט ,2015 בחודש אוג	ים - כל הזכא בפסק הדין	הנתבעות לחייב את	ובע, לטענת הת	כלל ביטוח	5/2013
קבוצה המצטבר ל	ה בדבר ביחס לטענ הנתבעות שור כנגד קשת האי קבל את ב הצמדה ול ם הפרשי ת אי תשלו ביחס לטענ	ה, לך התקופ אשר במה	רי הקבוצה לשלם לחב	מפרות את הנתבעות	טוח וחברות בי
518 בסך של הראשונה	שלישי, טב או צד מבוטח, מו אים הם כל קבוצה הזכ כי חברי ה יטוח ונקבע ל תגמולי ב ית בחסר ע תשלום ריב	ם שלוש שני שתחילתה	ת מדה וריבי הפרשי הצ	ף ריבית חובתן לצר	נוספות	א מחוזי – ת"
סק כי ח )היה וייפ מיליוני ש"	נה של התובע ם אישורה וסיומה ביו התובענה דם להגשת ש שנים קו חילתה שלו תקופה שת שבמהלך	נות שת התובע קודם להג	ם החסר בגין תשלו	הפרשי צמודה וכן
ת החל את הריבי יש לחשב	כדין הם ריבית שצורפה ל טוח מבלי תגמולי בי תן ביניהם, סק דין שני א על פי פ בעות, של יבל מן הנת כייצוגית, ק	נגד כלל )שהוגשו כ	סף ו/או שבוצע. בנו	ולי ין בגין תגמ הצמדה כד
ת מקרה ממועד קרו	ח לשם רוש למבט האחרון הד ת המסמך מיום מסיר מבטח )ולא התביעה ל ם מסירת 30 יום מיו וזאת בתוך	דש מאי ביטוח בחו	תבקש בית לחילופין מ	שולמים על ביטוח המ
210 בסכום של הביטוח(, ו	ליון משפט הע שור בית ה בעות באי מחקו הנת וסט 2016 בחודש אוג ם בפועל. עד התשלו ות( ועד מו בירור החב	תן מה ביום מ 2013( וסיו	מתן הורות על המשפט ל	הטענה, ידן. על פי
סק כי ח )היה וייפ מיליוני ש"	הסדר חוזי, לפיה משפט המ של בית ה ל קביעתו ה השגה ע ידן שעיקר הוגשה על ת ערעור ש בקשת רשו	יבלו פסק דין, ק	כפי ת הציבור פיצוי לטוב	ב נו יש לחש המועד ממ
ת החל את הריבי יש לחשב	האישור שת בקשת סם את הג ית דין החו ם מעשה ב ה, אינו מקי שאלה דומ החברה ב ם שכרתה פשרה קוד	פי , שלא על מהנתבעות	כון. שיימצא לנ	ה רשי הצמד ריבית והפ
ת מיום מסיר מ - 30 יום	ליך העיקרי נותיהם לה ת מלוא טע שומרים א שהצדדים הגנה, תוך לנתבעות ואינו מקנה	מולי עניינם, תג פסק דין ב		ת ממועד קרו הינו החל
טוח(. חברת הבי התביעה ל	מתקבלת, ה הייצוגית כי התביע ית המשפט רתו קבע ב לקי, במסג פסד דין ח 2021 ניתן ברואר בחודש בפ	י שצורפה ביטוח מבל		טוח ועד מקרה הבי
כום ריך את הס התובע מע	ק הדין"(. להלן: " פס פסק הדין ) כמפורט ב רשי ריבית, צה של הפ חברי הקבו בהשבה ל הנתבעות וחייב את	כדין. להם ריבית		ל. שלום בפוע למועד הת
ניה, קבוצה הש המצטבר ל	סף ריבית אחריו תתוו הימים, של ל מרוץ 30 ממנו מתחי התביעה" ם מסירת נקבע כי "יו פסק הדין, בהתאם ל			ש לשלם לחילופין י
ר שת האישו לגביה בק	לן: " חוק 1981 )לה תשמ"א – הביטוח, לחוק חוזה עיף 28 )א( להוראות ס ח בהתאם מולי הביטו צמודה לתג			ד מדה ממוע הפרשי הצ
ין הפרשי נדחתה, בג	ח, לפי סוכן הביטו ח או אצל ברת הביטו ה פניה בח ה לראשונ בו התקבל המועד ש טוח"(, הוא חוזה הבי			עד ה הביטוח ו קרות מקר
של סכום נוסף הצמדה, ב	מולי בל את תג עוניינים לק זכאים "(, מ )להלן: " ה ' או המוטב בוטח, צד ג ל כך, שהמ המעידה ע המוקדם,			ל שלום בפוע למועד הת
י ש"ח. 490 מיליונ	ך כלשהו. צירוף מסמ לא צורך ב הביטוח, ל			ל מתום 30 וריבית הח
	יהם ריבית תתוסף אל ה הביטוח, קרות מקר עד שלאחר ערכם במו וח חושבו כ גמולי הביט כי כאשר ת עוד נקבע			ד מסירת ימים ממוע
	שה חישוב ם דחוי, יע ים בתשלו ותני שירות ששולמו לנ ת כספים בר בהשב וכאשר מדו ריך בלבד, מאותו תא			ד למועד התביעה וע
	ל. שלום בפוע ממועד הת ביות, החל הפרשי הרי			ח מולי הביטו תשלום תג
	בפסק ות שנקבעו אם לעקרונ בוצה בהת לחברי הק בה הפיצוי ין וחישוב גו ש פסק הד לצורך מימו כן נקבע כי			בפועל.
	במסגרת וחם ייקבעו חה לבאי כ ם ושכר טר ם המייצגי מול לתובעי חה וכי הג במינוי מומ י, יש צורך הדין החלק
	הסופי. פסק הדין
	שפט ן לבית המ ל פסק הדי ת ערעור ע קשת רשו ולחילופין ב ות ערעור, ישו הנתבע י 2021 הג בחודש מא
	יקר הוגשה, בע הערעור ש שת רשות טה את בק ליון בהחל משפט הע חה בית ה ר 2022 ד ודש נובמב העליון. בח
	ב בה . עט להתער משפט מ מ שר בית ה אחרת", א ה "החלטה חלקי מהוו סק הדין ה משום שפ
	טת 2023 החל ש ינואר בלה בחוד גרתה התק חוזי, ובמס משפט המ ה בבית ה הול התביע י בשלב ני ההליך מצו
	שו 2023 הגי דצמבר ת. בחודש צוע הבדיקו ה החל בבי יו, והמומח ה וסמכויות ות המומח ט לעניין זה בית המשפ
	פט בית המש נה החלטת 2024 נית אפריל ט. בחודש בית המשפ לקביעות הרה ביחס בקשת הב הנתבעות
	ה החלטה 2025 ניתנ ש פברואר לקן. בחוד ה נדחו בח ת ההבהר רתה בקשו רה, במסג שת ההבה ביחס לבק
	ות בית שום החלט ר לאופן יי חיות באש ה למתן הנ גיש המומח בקשה שה ט בעקבות בית המשפ נוספת של
	המשפט .
	הם לבימ"ש כי עו הצדדים 2025 הודי ספטמבר זו. בחודש ניין תובענה ך גישור בע צויים בהלי הצדדים מ
	ש נובמבר אמצע חוד פשרה עד ת הסדר ה ים יגישו א בע שהצדד ביהמ"ש ק דר פשרה ו ל ניסוח הס בעיצומו ש
	.2025

יעה סכום התב		ים רטים נוספ	סטטוס / פ	מיוצגת	הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	תאריך וערכאה	.2
תבע מכלל הסכום הנ		יצוגית. התביעה כי משפט את שר בית ה 2016 אי	בחודש יולי	ת החלטת בי	בהתאם ל	בו סכומים שג החזר כל ה	עות גובות ובע, הנתב לטענת הת	כלל ביטוח	1/2008
398.2 מד על כ - ביטוח מ וע	סגרתה משפט במ	שת בית ה ניתנה לבק הממונה ש אף עמדת ניתנה על ת המשפט	החלטת בי	תקשר עם כל מי שה	המשפט -	כן שלא כדין, ו הנתבעות	גבה תשלום הנ שנתיות, תשלום תת	טוח וחברות בי	א מחוזי – ת"
ח. מיליוני ש"		טוח. חברות הבי את עמדת	הוא קיבל	בחוזה או מי מהן	הנתבעות	מורה צו עשה ה	יף ם בהן תער לביטוח חיי בפוליסות	נוספות
	ערעור על	שת רשות העליון בק ת המשפט תבעות לבי הגישו הנ מבר 2016	בחודש דצ	שלום תת ה ממנו ת	ביטוח ונגב	שנות את לנתבעות ל	שנתי אך בע בסכום הביטוח נק
	יבל בית	אי 2018 ק ובחודש מ ן: " בר"ע "( צוגית )להל תביעה כיי אשר את ה	ההחלטה ל	ם חס לרכיבי	שנתיות בי	ן ביחס דרך פעולת	ם פר תשלומי בוצע במס התשלום מ
	התאם ר ודוחה ב	את הערעו ין המקבל ניתן פסק ד ה כערעור ו בר"ע, דן ב עליון את ה	המשפט ה	החיסכון חס לרכיב	הבאים: בי	מפורטים לעניינים ה	"(, בסכום )להלן: " ת ת שנתיות
		נה.	את התובע	עורב" ים מסוג "מ	בביטוחי חי	בתביעה.	תר, וזאת הסכום המו החורג מן
	לחלק	הדין, ביחס סף בפסק קיים דיון נו ם בקשה ל שו התובעי 2018 הגי	בחודש יוני	טוח ידי כלל בי	שנמכרו על		ת ם: גביית ת מספר דרכי לטענתו ב
	עץ מטעם היו	עליון עמדה ה משפט ה שה לבית ,2020 הוג פברואר בו. בחודש	מהקביעות	וליסה" ס ל"גורם פ	בעבר, ביח		"גורם חס ל רכיב שנתיות בי
	ערב מקום להת	סבור שאין המשפטי לפיה היועץ יון הנוסף, מסגרת הד ממשלה ב	המשפטי ל	בוע ם חודשי ק	שהינו סכו		שנתיות גביית תת הפוליסה",
	רשות רשנית של	מדתה הפ על אימוץ ע מתבססת בערעור, ה פסק הדין שנקבעה ב	בהכרעה	טרתו פרמיה שמ	המתווסף ל		ר יעור המות בוה מן הש בשיעור הג
			שוק ההון.	פוליסות ת, וביחס ל	כיסוי הוצאו		הביטוח, הפיקוח על לפי חוזרי
	ת שאישרה א	ההחלטה נקבע בו כי דיון נוסף, ו בעתירה ל תן פסק דין ,2021 ני	בחודש יולי	קשות, ות, מחלות	בריאות, נכ		חס לרכיב שנתיות בי גביית תת
	לבית תיק יחזור	תתקבל וה ת האישור כך שבקש וד על כנה, חזור ותעמ כייצוגית ת	התובענה	סיעוד ר עבודה ו	אובדן כוש		יטוח חיים פוליסות לב החיסכון ב
		ת לגופה. ענה הייצוגי שידון בתוב מחוזי כדי	המשפט ה	"(. יבי הגביה	)להלן: " רכ		ת חס לפוליסו שנתיות בי וגביית תת
		חוזי. משפט המ ה בבית ה הול התביע י בשלב ני	ההליך מצו				ח חיים. שאינן ביטו
		גישור. הלים הליך	הצדדים מנ
									תאריך
	יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ		מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.3
ת העריכו ה, התובעו שת הבקש	במועד הג	לתגובת ת תשובה שו התובעו 2015 הגי טמבר בחודש ספ	ת	החלטת בי בהתאם ל	להשיב	הנתבעות לחייב את	לו את תבעות הע ובעות, הנ לטענת הת	כלל פנסיה	7/2014
תבעות על ידי הנ יהול שנגבו	את דמי הנ	סגרתה בעות"( במ אישור )" ת לבקשת ה הנתבעות שובת התו	א עמית	כל מי שהו המשפט -	פים	יהול העוד את דמי הנ	של פנסיונרים הנגבים מ דמי הניהול	וכן וגמל בע"מ	רכז מחוזי – מ
סך של 48 ם קיימים ב מפנסיונרי	שלא כדין	שלחו תבעות לא , לפיה הנ ענה חדשה ין היתר, ט הועלתה, ב	קיפה,	ה חדשה מ בקרן פנסי	שלא	רי הקבוצה שנגבו מחב	בשלב לות על ידן סיה המנוה קרנות הפנ	כנגד ארבע
בו בעתיד ניהול שיג ח, ואת דמי	מיליוני ש"	ש בהתאם ניהול כנדר עלאת דמי דמת על ה הודעה מוק לעמיתיהן		אחת מן הנמנית על	צמדה;	ף ריבית וה כדין בצירו	ביים ניהול המר בה לדמי ה קבלת הקצ	חברות
סך של ם קיימים ב מפנסיונרי	שלא כדין	ספטמבר שה בחודש שפט, הוג ת בית המ דין. לבקש להוראות ה	פנסיית	וזכאי לקבל המשיבות,	להפחית	הנתבעות לחייב את	0.5% הדין ) גביה על פי המותרים ל	מנהלות
שיגבו דמי ניהול י ש"ח, ואת	152 מיליונ	בעת, בין נה אשר קו מדת הממו המשפט ע שה לבית 2017 הוג	מלאות	ר שיצא לג זקנה לאח	ם מן	יהול הנגבי את דמי הנ	תם של ך ניצול היו צבורה(, תו מהיתרה ה	נוספות של
ן ת שלא כדי ידי הנתבעו	בעתיד על	ניהול קצבה דמי ת קבלת ה בות בתקופ תן היה לג היתר, כי ני	הגשת	נים שלפני בשבע הש	יעלו על	ם, כך שלא הפנסיונרי	בשעה בוי", וזאת ם "קהל ש הפנסיונרי	יה קרנות פנס
2,800 בסך של ם עתידיים	מפנסיונרי	ודעה ובת מתן ה א הייתה ח לנתבעות ל 0.5% וכי מוך מ - בשיעור הנ	יה	שור ו/או יה בקשת האי	ם יציאתו	שנגבו טר דמי הניהול	צע דמי למים בממו פעילים מש שעמיתים
נטענים ם האמורים ח. הסכומי	מיליוני ש"	לגיל העמיתים ול עם הגיע בדמי הניה על העלאה רגולטורית	סיית	י לקבל פנ בעתיד זכא	סיה;	ד מהם לפנ של כל אח	ען, כי ית. עוד נט ם משמעות ניהול נמוכי
הנתבעות.	ביחס לכלל	פרישה.	קצבאות	כי למקבלי זקנה. יצוין	להעלות	הנתבעות לאסור על	כי מיד לעמיתיהן, אינן מגלות הנתבעות
		ת ל את בקש מחוזי לקב המשפט ה חליט בית ס 2022 ה בחודש מר	2018	חצית שפרשו ממ	תים	יהול לעמי את דמי הנ	ה ניהול יועלו דמי לפנסיונרים לכשיהפכו
		ת להודיע ל הנתבעו אם היה ע ת, בשאלה ד הנתבעו האישור נג	ם	עות בה תא ניתנות הוד	פנסיה.	י יציאתם ל בסמוך לפנ	ל לדמי הניהו ו לנתבעות שהם ישלמ
		פת מהם בתקו יהול שיגבו עור דמי הנ ראש על שי לעמיתים מ	ם	קני שפרס לתקנון הת			המרביים.
		לא ניתנה אה מכך ש נגרם כתוצ הו הנזק ש אם כך - מ הפנסיה, ו	לתוקף	אשר נכנסו המאסדר, ו
		הודעה.		משנה זו.
		צדדים אשר בין ה ה לגופה, כ הול התביע י בשלב ני ההליך מצו
		צדדים ר 2025 ה דש נובמב גישור . בחו קביל הליך מתנהל במ
		פשרה ית להסדר כמה עקרונ הגיעו להס מ"ש כי הם הודיעו לבי
		ור בימ"ש שרה לאיש הסדר הפ ם יגישו את ע שהצדדי ובימ"ש קב
		.2026 חודש ינואר עד אמצע

תאריך

יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.4
ק אינו ניתן ובעים הנז לטענת הת	את ניהול אופן חלקי, המשפט, ב אישר בית ריל 2020 בחודש אפ	- כל ת המשפט החלטת בי בהתאם ל	לפצות את הנתבעות לחייב את	ות שר הנתבע ובעים, כא לטענת הת	כלל ביטוח	9/2015
כו אותו ך הם הערי להערכה א	נוספות. רות ביטוח ושלוש חב כלל ביטוח יצוגית כנגד התביעה כי	סבל וח סיעודי, ו בוטח בביט מי שהיה מ	הנזקים צה במלוא חברי הקבו	טה על לת "השלי ד בגין פעו נותנות ניקו	רות ושלוש חב
מיליוני אף במאות בעשרות ו	קבוצת גית גם בגין בענה כייצו ר את התו בעים לאש בקשת התו	על אית לשלוט לתו העצמ מאובדן יכו	רותיהן, ם בשל הפ שנגרמו לה	לתגמולי ינת תביעה מסגרת בח סוגרים" ב	ות ביטוח אחר
שקלים.	נקציונליות מגבלות פו וגרים בגין טים על הס שאינם שול מבוטחים	ולת השתן, עיים או פע פעולת המ	ולקיים את ת ההסכם לכאורה, א	ו פרשנות ד, הן אימצ ליסות סיעו ביטוח בפו		כז מחוזי - מר
	ם אבדן צרכי אירוע של ת מתרחש ת ועקב זא דות או ניעו או ליקויי ניי	טה פגם בשלי שילוב של כתוצאה מ	חלופין אן ואילך ול ההסכם מכ	וטח בגין תביעת מב נת שתוכר לפיה על מ
	ם, אשר לא קוגנטיביי ם מליקויים ים הסובלי וצת מבוטח וכן בגין קב	כדי אובדן אינו עולה ל בסוגריו ש	עד אחר מתן כל ס להורות על	ריכה רים" היא צ ה על הסוג "אי השליט
	, נדחתה. שושי נפש" הוכרו כ"ת	רוד, ב תפקודי י גני עם מצ שליטה אור	צא לנכון המשפט ימ כפי שבית	לה או ליקוי אה של מח להיות תוצ
	ה הפרת חוז בגינן הינן ת אושרה יעה היצוגי יעה שהתב עילות התב	בל מחברת מור לא קי ועל אף הא	עניין. בנסיבות ה	בלבד נטר ולוגיים או גסטרוא אורולוגיים
	סיעודי או מולי ביטוח תשלום תג ביאה לאי סיעודי שה הביטוח ה	פעולה של קוד בגין ה הביטוח ני		שר מקור לה גם כא ד את הפעו במקום לנק
	מבוטחים אי הכרה ב חסר, עקב ח סיעודי ב גמולי ביטו לתשלום ת	במסגרת הסוגרים" "שליטה על		ל די הירוד ש ואי והתפקו המצב הרפ
	סוגרים". "שליטה על פעולה של קוד בגין ה כזכאים לני	ביטוח ת תגמולי עתו לקבל בחינת תבי		ט על וא "לא שול שר בגינו ה המבוטח א
	ה. הול התביע י בשלב ני ההליך מצו	לפגיעה פן שהביא סיעודי, באו		ה או חלה, תאונ ל להיות מ סוגריו", יכו
	שור. ם הליכי גי הלים ביניה הצדדים מנ	ה טוח בתקופ תגמולי בי בזכויותיו ל		ורולוגיה מתחום הא תי שאינם ליקוי בריאו
		מועד 2012 לבין פטמבר שבין 8 בס		גיה. והגסטרולו
		ה כייצוגית . ל התובענ אישור ניהו

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת	הקבוצה ה קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.5
תו את ריך בתביע התובע הע	ה. את הבקש אופן חלקי, המשפט, ב אישר בית אר 2021 בחודש ינו	- מי שרכש ת המשפט החלטת בי	בהתאם ל בו כומים שנג השבת הס	רות רת התקש ובע, במסג לטענת הת	כלל ביטוח	10/2016
רי הקבוצה ן לכלל חב הנזק הנטע	ם בגין כל כייצוגית, ג התובענה לאשר את בע הייצוגי בקשת התו	עד ליום 31 בר 2009 ו 30 לאוקטו	החל מיום רי הקבוצה ביתר מחב	תית )קופת ליסה קבוצ עם בעל פו
ש"ח בגין 52 מיליוני בסך של	קופת פרטית שת סת סיעוד זיקה בפולי טחים המח קבוצת מבו	טית סיעודי פר סת ביטוח 2018 פולי	בדצמבר	עוד ת ביטוח סי כירת פוליס חולים( למ
ד למועד לטענתו ע נזק שנגרם	דחתה. המבוטח נ ה לכל חיי יצוי בה אינ הזכאות לפ	ת בה היא פת הזכאו טוח, שתקו	של כלל בי	העניק לל ביטוח ל התחייבה כ קבוצתית,		כז מחוזי - מר
י 126 מיליונ קשה ו- הגשת הב	ת פרת הוראו גית הינן ה ביעה כייצו אושרה הת יעה בגינן עילות התב	יסה בוטח בפול ת שהיה מ החיים, בע	לפיצוי כל	קבוצתית בפוליסה ה למבוטחים
להיגרם נזק שצפוי ש"ח בגין ה	ו הנתבע הינ פט והסעד ר ולא במש עשית עוש קבוצתית, הפוליסה ה	יסת קה לו בפול ח לא העני , וכלל ביטו	הקבוצתית	ה רטית, הנח פוליסה הפ שיצטרפו ל
לך 10 בוצה במה לחברי הק	רי הקבוצה ביתר מחב מים שנגבו השבת סכו	ריף חות מ התע ל 20% לפ ה בגובה ש	הפרט הנח	עשתה פרמיה ולא 20% על ה בשיעור
אות. השנים הב	ה לגופה. הול התביע י בשלב ני ההליך מצו	טוח במועד אצל כלל בי תר הנהוג	הנמוך ביו	"(. הקבוצתית הפוליסה כן ) להלן: "
	בחודש רתו נחתם, שור, במסג ם הליכי גי הלים ביניה הצדדים מנ	ת לות לתוכני פרט מקבי גין פוליסות	הרכישה ב
	ם כימו הצדדי תאם לו הס חייב, שבה דר דיוני מ ,2023 הס נובמבר,	צב ח בגיל ובמ טח, למבוט ל ידי המבו	שנבחרה ע
	יעורים ונטיים, בש טחים הרלו נחה, למבו השלמת ה על מתן או	ריף ה על התע שאינו עול מה, ובלבד	בריאות דו
	, מחה חיצוני לבדיקת מו דיוני כפוף ההסדר ה ין הצדדים. שהוסכמו ב	דר. ידי המאס	שאושר על
	תאם יגובש חר יה ובה וסכם, שלא קרונות שה מתווה הע בהתאם ל
	פט. לבית המש שרה ויוגש הסכם הפ
	ר פשרה, אישור הסד ם בקשה ל ישו הצדדי י 2025 הג בחודש מא
	בוטחים הנחה, למ או השלמת נים למתן קבעו מנגנו במסגרתו נ
	, דים. בנוסף מו בין הצד רים שהוסכ תיד, בשיעו , לעבר ולע הרלוונטיים
	כר הייצוגי וש מול לתובע ל תשלום ג ה הוסכם ע סדר הפשר במסגרת ה
	היועץ לת עמדת ורה על קב המשפט ה י כוחו. בית טרחה לבא
	ממונה. ממשלה וה המשפט י ל

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.7
ק המצרפי ריך כי הנז התובע הע	ת המשפט החליט בי מבר 2024 בחודש נוב	- כל ת המשפט החלטת בי בהתאם ל	ב אה בתחשי מעתה והל יטוח לכלול חיוב כלל ב	בפוליסות בטענה כי התובענה עניינה של	כלל ביטוח	05/2022
ה מוערך ברי הקבוצ שנגרם לח	בל באופן שקי אופן חלקי הבקשה ב לאשר את	ות - פי הפוליס ל ביטוח על מבוטחי כל	ת ם את עלו הקבוצה ג יע לחברי הפיצוי המג	ת פיצוי אל הכוללו חים בישר ביטוח ניתו
י ש"ח. - 2.5 מיליונ בלמעלה מ	ה. עילה השני דחה את ה הראשונה ו את העילה	חולים תוח בבית שעברו ני הרלוונטיות	שפות את ייב אותה ל אביזר ומח השתל ו/או	של כלל במימונה ניתוח שלא בגין ביצוע		ט בית המשפ
	ובענה אושרה הת עה בגינה עילת התבי	חסך הסכום שנ ם לפיצוי מ פרטי וזכאי	תפות ומי ההשת צה בגין סכ חברי הקבו	ת את טוח מלפצו עת כלל בי ביטוח, נמנ		המחוזי
	זה. א הפרת חו כייצוגית הי	על - ידי ון הניתוח ח עקב מימ לכלל ביטו	שונים ניתוחים ה קשר עם ה על ידם ב המשולמים	השתלים בגין עלות המבוטחים
	המשפט הוגש לבית וסט 2025 בחודש אוג	תחילתה תקופה ש ים, במהלך קופת החול	וב אמה וכן חי פיצוי בהת תחשיב ה ולערוך את	וח ביצוע הנית ששימשו ל והאביזרים		מרכז
	בע מתווה מסגרתו נק רה אשר ב הסדר פש	שור ועד קשת האי ני הגשת ב 3 שנים לפ	צה י תת הקבו אחד מחבר לשלם לכל כלל ביטוח	מנעת ונה "( וכן נ ילה הראש )להלן: " הע
	עלות ונטיים בגין טחים הרלו פיצוי למבו	פיצוי ענה, אך ה הדין בתוב למתן פסק	50% )או שיעור ים פיצוי ב דים הכספי לעניין הסע	מים ים בגין סכו ת המבוטח מלשפות א
	מו ים שהוסכ יד, בשיעור לעבר ולעת השתלים,	לים. רכיב השת לכלול את ח ושב בלי	את ביטוח ו/או שתל לכלל ( מעלות ה שיעור אחר	צמית שתתפות ע על ידם כה המשולמים
	ה סדר הפשר במסגרת ה ם. בנוסף, בין הצדדי		לם חבר צמית ששי תתפות הע סכום ההש	"(. ילה השניה )להלן: " הע
	ייצוגי ושכר ל לתובע ה תשלום גמו הוסכם על		בתוספת עבר, והכל גין ניתוח ש הקבוצה ב
	כוחו. טרחה לבא		ת כדין. מדה וריבי הפרשי הצ
	ה בקבלת שרה מותנ הסדר הפ תוקפו של
	ל. ות שיתקב שר אין ודא המשפט א אישור בית

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.8
לכלל חברי ען הכולל הנזק הנט	רי הדין האזו אישר בית מבר 2024 בחודש נוב	זורי ת הדין הא החלטת בי בהתאם ל	שלא כדין, ים שנשללו ן של הכספ השבה בעי	תה בעת מפחי ובעת, הנת לטענת הת	כלל ביטוח	5/2019
התובעת ערך על ידי הקבוצה ה ו	י, תוך באופן חלק ה כייצוגית ת התובענ לעבודה א	היו חים, או ש לל המבוט לעבודה - כ	ה, וזיכוי ברי הקבוצ ובעת, מח לטענת הת	אובדן מולי ביטוח תי את תג באופן שיט
רד ש"ח. 2.4 מיליא בסך של	ריפית ריבית התע דבר ניכוי ה הטענה ב שאישר את	ביטוח חיים בפוליסות מבוטחים,	השחרור חס לכספי פוליסות בי החיסכון ב	בוטחיה שלמת למ ה שהיא מ כושר עבוד		בית הדין
	דחה את ,28.5.16 ו מיום זאת החל שלא כדין ו	כלל מנוהלות ב ברווחים ה משתתפות	צהיר על תובעת לה ן עותרת ה מפרמיה. כ	ר עבודה אובדן כוש סות ביטוח מכוח פולי		האזורי
	ח מולי הביטו ניהול מתג כוי של דמי הטענה לני	תגמולי להצמדת ללות מנגנון ביטוח, הכו	ת לניכוי ריבי סות ביחס אות בפולי בטלות הור	ניכוי חים, על ידי תפות ברוו מסוג משת		לעבודה
	שלא כדין.	את תיק בודה לתשו דן כושר ע ביטוח אוב	המבוטחים לה זכאים מהתשואה ודמי ניהול	כדין. יפית שלא ריבית תער דמי ניהול ו		בת"א
	גית ובענה כייצו אושרה הת יעה בגינן עילות התב	ה – ,25 מהתשלום ההשקעות
	חוק חוזה ל סעיף 3 ל לכאורה ש הינן הפרה	להם ו משלמת שילמה ו/א שהמשיבה
	את בה לנסח ה של החו פרה לכאור הביטוח, ה	ה, כושר עבוד טוח אובדן תגמולי בי
	בו את כל היר ולכלול וח באופן נ חוזה הביט	ם, 24 חודשי עולה על לתקופה ה
	ובת אורה של ח והפרה לכ הרלוונטיות ההוראות	בית או מנכה רי ה ניכתה ו/ ושהמשיב
	במשפט. עושר ולא תוך עשיית תום הלב	התשלום ה, מחודש מן התשוא תעריפית
	ע לבית ביטוח בר" הגישה כלל אר 2025 בחודש ינו	ה – .25
	עור. הגישה ער המבקשת י לעבודה ו הדין הארצ
	בה חברה תשו הגישה ה ריל ,2025 בחודש אפ
	ון בעקבות די ת ערעור. קשת רשו לתגובה לב
	שורים דמיים הק נושאים מק הל כו נדונו מוקדם במ
	מת דיון להשל בית הדין ליכים, קבע לניהול הה
	ערעור ת רשות ה ותף בבקש ייערך במש טיעונים, ש
	ת לגבי הגש רכב וכן נתן צמו בפני ה ובערעור ע
	סמכים . סיכומים ומ

42.1.2 בקשות תלויות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס

	רטים סטטוס / פ							תאריך
יעה סכום התב	נוספים			מיוצגת הקבוצה ה	ריים	סעדים עיק ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.1
העריכו התובעים	י בשלב ההליך מצו		לקמן: עיקריהן כד קבוצות, ש מספר תתי התובעים ל סווגת את	הבקשה מ	ת על ת והמפקח גד הנתבעו	מתן צווים נ ב "חוסר ובעים, עק לטענת הת	כלל ביטוח	2/2020
נטען את הנזק ה	שה בירור הבק	נות אישיות	ביטוח תאו ח בפוליסת אשר בוט ינת ישראל או בגן במד בבית ספר	כל תלמיד	להורות על ם ונתונים; לוי מסמכי	הביטוח לגי ת ל אי המצא ידיעה" בש	וח וחברת ביט
יטוח כנגד כלל ב	תובענה לאישור ה	ם ת הלימודי	החל משנ ת אישיות טוח תאונו פוליסת בי קיבל לביתו בעות ולא	על ידי הנת	ורות על יישנות; לה קופת ההת	הארכת ת ת טוח תאונו פוליסה לבי	נוספת	מחוזי-
כ - 1.4 בסכום של	כייצוגית.	ה; ח התיישנ	ברת הביטו יעתו נגד ח שעילת תב כל תלמיד 2006 ו/או בספטמבר	שהתחילה	ם בלתי תלויי ת גורמים בהשתתפו	מינוי ועדה הלן: למידים )ל אישיות לת		מרכז
ש"ח, מיליארדי	ס 2025 בחודש מר	בר 25 לאוקטו	לדו אחרי מידים, שנו ת בגין תל וצות נוספו ות תתי קב קשה מסווג	בנוסף, בב	ביעות ע בכל הת דון ולהכרי	שתוסמך ל ם ובני ( למבוטחי " הפוליסה "
כום נזק בתוספת ס	שה הוגשה בק	ועד סיום	מגן חובה שראל החל מודיהם בי )תקופת לי 3 לגיל 19	שר בין גיל ,1995 וא	ם שלוש שני סה למשך ל פי הפולי	האישיות ע מה של ם ואי פרסו משפחותיה
מיליארדי של כ - 1.5	דר פשרה , לאישור הס	ר גופני, ואש	סבלו היזק צאה ממנה אונה, וכתו ו מקרה ת או י"ג( עבר בכתה י"ב	לימודיהם	אוקטובר מו ל - 25 ב קרים שקד	בגין כל המ בוטחים מנעים המ הפוליסה, נ
ס לשתי ש"ח המיוח	סום שעיקרו פר	נזק, אשר	לפי סוגי ה תי קבוצות, חלוקה לת פוליסה, ב וח על פי ה	תגמולי ביט לא קיבלו	סמך לדון ה"( וכן תו לן: " הוועד	2016 ) לה פיצוי ת זכותם ל מלממש א
בגין הנתבעות	בר היקף מודעות בד		ה; גרת הבקש	פורטו במס	ת על יסה; להורו סירת הפול	בשאלת מ ם להם יסה ונגרמי מכוח הפול
טונומיה. פגיעה באו	סה . כיסוי הפולי	או יורשיהם	או הורים ו/ ם אנשים ו/ שחבריה ה ד 1995 - די 1974 ע קבוצת ילי	בנוסף, תת	לייתן צו טל הראיה; להעברת נ	פרוצדורה נזקים.

		חר שנת	נהרגו לא ר נפצעו או 1995 ואש 1974 ל - שנים ראל בין ה למדו ביש	שנולדו ו/או	ם ת התובעי ת לפצות א ה לנתבעו	עשה המור
		ם – כל	ל המבוטחי ת קבוצת כ היקפה; ות הפוליסה ו לא ידעו על א תבעו כי	1992 ושל	חד ק פיצוי מיו עדה; לפסו החלטת הו	בהתאם ל
		קבוצות וקה לתתי	2016 בחל טמבר ד 18 בספ ר 1992 וע אז ספטמב והוריהם מ	התלמידים	המייצגים. שכ"ט לב"כ	לתובעים ו
			תביעה. שפורטו ב הנזק כפי	לפי עילות
								תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ	סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.2
עה סכום התבי	ה רור הבקש י בשלב בי	ההליך מצו	ה כל ספיים הינ ם שאינם כ ניין הסעדי מיוצגת לע הקבוצה ה	או בדרך	הצבירה ו/ ם שנגבו מ כל הכספי ) 1( השבת	באופן יטוח מפרה ובע, כלל ב לטענת הת	כלל ביטוח	3/2020
ערך הייצוגית ה ו	תאם צוגית. בה תובענה כיי	לאישור ה	ן ח במסגרת כניות ביטו מל או בתו בקופות ג המבוטחים	בודה הפסקת ע	ה שלאחר כל התקופ אחרת בגין	א גובה ין בכך שהי הוראות הד שיטתי את
שמרנית, בהערכה	ת גשה עמד ית הדין הו	להחלטת ב	דן ביטוח אוב דים עבור ים ו/או עוב ספי מעסיק מופקדים כ	לרכוש קש בכתב	המבוטח בי קרים בהם )למעט במ	"ריסק בגין ביטוח שלא כדין דמי ביטוח		בית הדין

ובע, בלא לטענת הת	טוח ק ההון, בי ל רשות שו	הממונה ע	חי סיכון ביטו מוות או כל ח למקרה ה ו/או ביטו כושר עבוד	כל ין, השבת	ם(. לחילופ ם הביטוחי את הכיסויי	במצבים יסוי ביטוחי לום עבור כ זמני" )תש		האזורי
7 מיליוני פחות מ –	גרתה ונה"( במס הלן: " הממ	וחיסכון )ל	אחר.	5 אחר 3 או	תקופה של נגבו בגין ה הכספים ש	פות דות השוט קות ההפק שבהם נפס		לעבודה
ש"ח לשנה	שרית ביטוח אפ גביית דמי	הובהר, כי	כל הינה: )א( ם הכספיים ניין הסעדי מיוצגת לע הקבוצה ה	הסדר	בהתאם ל העסקתם, תום סיום חודשים מ	יבי בים בה רכ יסכון ששלו לפוליסת ח		בת"א
	יסה. הדין והפול ם להוראות	רק בהתא	מכל מקור הצבירה או נם, מכספי שניגבו בגי המבוטחים	הזמני פת הריסק	לה לן: " תקו הרלבנטי ) התחיקתי	החיסכון יים מסכום מצעות ניכו ביטוח( בא
			או ביטוח שר עבודה וח אובדן כו ים בגין ביט אחר, סכומ	טוח,	ור דמי הבי רים של ייק ת"(, ובמק האוטומטי	הקטנת רזים, תוך כומים מופ הצבור, בס
	ה גשה בקש ס 2025 הו	בחודש מר	י שקיבלו אחר, מבל קרה ביטוח ת או כל מ למקרה מוו	ת בגין תקופ	עודפים גם הביטוח ה השבת דמי	את מבלי ליידע כון הצבור, סכום החיס
	סגרתו בתיק , במ דר פשרה	לאישור הס	מי בו מהם ד טחים שניג ילופין, מבו עה; )ב( לח מראש הוד	ריכת איסור על ע	מטית; ) 2( מני" האוטו ה"ריסק הז	ביטוח ות עריכת מראש אוד המבוטחים
	של ה חלקית ונים להשב	נקבעו מנגנ	הזמני ת הריסק ת על תקופ ופות ה עולו ביטוח לתק	פת לה על תקו	תקופה העו סק זמני" ל ביטוחי "רי	תוך ותעריפיו ו מני", תנאיו ה"ריסק הז
	לות ענות הכלו ן חלק מהט	סכומים בגי	גבו בוטחים שנ אש; )ג( מ הסכימו מר למעט אם האוטומטי,	ם שביקשו	עט מבוטחי מטית, למ מני האוטו הריסק הז	דפי למבוטחים בה לשלוח הפרת החו
	של ך הגבייה בעניין מש	בתובענה	יגבו מהם הביטוח שנ והים מדמי ביטוח הגב מהם דמי	מי בהשבת ד	כלל ביטוח ; ) 3( חיוב זאת בכתב	ו בכלל . ם במועד א ח מעודכני פרטי ביטו
	הזמני פת הריסק טוחי בתקו	הכיסוי הבי	ם בגין שניגבו מה פעילים ו/או מבוטחים בעת שהיו	מי ביטוח גבו מהם ד	בוטחים שנ עודפים ממ הביטוח ה
	ח שנגבה דמי הביטו	ו/או תעריף	ד( עבודתם; ) ובר לסיום היו להם ע דשים שלא ביטוחים ח	ראות	ה(; ) 4( הו רה לעבוד חודש החז בכפל )בגין
	קבע י. בנוסף נ ריסק הזמנ	בתקופת ה	ח בכפל. ם דמי ביטו שניגבו מה מבוטחים	סור ייקור )לרבות אי	ת עתידית יינן התנהלו שונות שענ
	של של יידוע רה עתידית	מנגנון הסד	יעה. הי על התב שנות כלש החיל התיי ובע, אין ל לטענת הת	יסק ר רכישת ר	מראש בדב תן הודעות פרמיות, מ
	ריסק זמני הנכנסים ל	מבוטחים	נים ל מ – 7 ש ם חלה הח עדים כספיי תביעה לס לחילופין, ה		זמני ועוד(.
	ם סוי בהתא ל תנאי הכי	אוטומ טי ע	ד אישור ,2020 וע בשנת שהוגשה התובענה, לפני הגשת
	נקבע הסדר. עוד מפורטים ב	לתנאים ה	כייצוגית. התובענה
	והכרעה ור עובדתי	מנגנון לביר
	פת טענה נוס מומחה של	באמצעות
	תייחסת ביעה )המ בכתב הת	שהופיעה
	סכם ות(, וכן הו ה של פרמי	לגביה כפול
	קש טרחה למב גמול ושכר	על תשלום
	הוגשה בר ,2025 דש ספטמ	ולב"כ . בחו
	שרה. להסדר הפ מ"ש ביחס	עמדת היוע

^.4 לרבות בקשות כאמור שנדחו ושעל ההחלטה לדחותן הוגש ערעור.

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.3
הנזק העריכו את התובעים	ה רור הבקש י בשלב בי ההליך מצו	משיבות או יותר מה אצל אחת ה מבוטח כל מי שהי	תן צו נזקיהם, מ טבת מלוא הקבוצה, ה פיצוי חברי	לחייב את ובעים, יש לטענת הת	כלל ביטוח	4/2020
ח בגין ד כלל ביטו הנטען כנג	צוגית. תובענה כיי לאישור ה	צד ג', /או ביטוח טוח מקיף ו בה ו/או בי בביטוח חו	חשופות לסיכון לו מת הגבייה ה על התא עשה המור	צה חברי הקבו לפצות את המשיבות	ת ו- 12 חברו
ס 2020 יום 8 במר התקופה מ	ה בית ,2021 הור רואר בחודש פב	ום 8 תחילתה בי בחלקה, ש תקופה או במהלך ה	תן פסק עת ו/או מ קופה הקוב בפועל בת המשיבות	קיהם בגין ת מלוא נז ולהיטיב א	ות ביטוח נוספ	ט בית המשפ
2020 30 לאפריל ועד ליום י ש"ח, 103 מיליונ בסכום של	שור בקשה לאי אחד את ה המשפט ל י רכב חס לביטוח וגית זו, בי תובענה ייצ	ת ה ומוחלט הסרה מלא מה במועד 2020 וסיו במרס ראל תושבי יש שהוטלו על ת התנועה של הגבלו	מוש הותית בשי הפחתה מ י הקובע כי דין הצהרת קובעת התקופה ה מאורעות בות דוגמת ברכב בנסי	ה ועודה פת ששולמ פרמיה עוד רכב, עקב גין ביטוחי משולמת ב		המחוזי
למעט בות יחדיו ) ולכל המשי	ר שה לאישו ש, עם בק חובה ורכו	הקורונה. עקב וירוס	הפרמיה. חתה( של תאמה )הפ מחייבת ה	ש ברכבים מטי בשימו צמצום דר		חיפה
1.2 ם של כ - אחת( בסכו	ת ת, העוסק וגית נפרד תובענה ייצ			נה גפת הקורו בתקופת מ
פין, לגבי 8 ש"ח. לחילו מיליארדי	אינה כלל ביטוח מות, שבה בעילות דו			הותית הפחתה מ Covid )וה ) 19
שכלל הנתבעות ) מהחברות	זו הוגשה נפרדת"( ו הבקשה ה משיבה )"			כון. ברמת הסי
נטען כי ה ביניהן(, ביטוח אינ	2025 דש אוגוסט .2021 בחו באפריל
א לפי 720,000 כ - הנזק הינו	מחוזי, המשפט ה ינו של בית ניתן פסק ד
נים כי קשים מציי ש"ח. המב	ר. שת האישו דחתה בק במסגרת ו נ
ר כל עוד יך להצטב הנזק ממש	ור על הוגש ערע מבר 2025 בחודש נוב
הגבייה. לא תופסק	פט העליון. לבית המש פסק הדין

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.4
סך הנזק העריכו כי התובעים	שור בקשה לאי י בבירור ה ההליך מצו	7 שנים שתחילתה התקופה טח במהלך כל מי שבו	גבו ביתר סכומים שנ ה של כל ה פיצוי/השב	ן תבעות אינ ובעים, הנ לטענת הת	כלל ביטוח	7/2020
צה ביחס חברי הקבו הכולל של	כייצוגית. התובענה	ישורה ומה ביום א בענה זו וסי הגשת התו קודם ליום	, לפי הטענה בקבוצה, ם הנכללים מהמבוטחי	ת פרמיות לכאורה, א מפחיתות,	ו- 4 חברות
בסך של בעות הינו לכלל הנת		ת או יותר , על ידי אח נה כייצוגית של התובע	עשה כדין וכן צו דה וריבית פרשי הצמ בתוספת ה	קבעו להם בוטחים שנ הביטוח למ	ות ביטוח נוספ	ט בית המשפ
אשר הם רדי ש"ח, כ 1.9 מיליא		וד, ג נכות, סיע ביטוח מסו , בפוליסת מהנתבעות	ך פעולתן. נות את דר תבעות לש המורה לנ	ל אי קיים, ע ין מצב רפו החרגות בג		המחוזי
כל אחת חלקה של מציינים כי		בריאות ת אישיות, דה, תאונו ן כושר עבו חיים, אובד		תות, על פי רגות מפחי אף שההח		מרכז
אם לפלח הוא בהת מהנתבעות		ו"ל, ארץ או בח ניתוחים ב לות קשות, )לרבות מח		יטוחי ביחס הסיכון הב הנטען, את
חי תחום ביטו השוק של		ת, טיפולים ו"ל, תרופו ארץ או בח ה שתלות ב		ח של ליסות ביטו לסיכון בפו
פרסומי החיים לפי הבריאות ו		מת בה אחר( שקיי סוי רפואי ם או כל כי אמבולטוריי		גות להם החר שלא נקבעו מבוטחים
ל שוק ההון הממונה ע		ה רגה " - תני יין זה " הח וליסה. לענ החרגה בפ		דומות.
		כל /מחלה או ירוע/פגיעה קובעת שא בפוליסה ה
		למצב יו קשורים נבעו ו/או ה ממש אשר סיכון שהת יסה כישת הפול טח ביום ר של המבו רפואי קיים
		פוליסה. ם על פי ה אינם מכוסי

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.5
סך הנזק העריכו כי התובעים	ור בית הוגש לאיש ריל 2024 בחודש אפ	יבות שהיו ם של המש ת /מבוטחי כל הלקוחו	פיצוי בעים הינו ותרים התו הסעד לו ע	הנתבעות בטענה כי התובענה עניינה של	כלל ביטוח	9/2020
צה ביחס חברי הקבו הכולל של	תאם לו ה אשר בה סכם פשר המשפט ה	ח מחלות ת ו/או ביטו חלות קשו בביטוח מ מבוטחים	ן סעד קי העבר וכ צה בגין נז חברי הקבו	יסות יהן של פול ד להוראות פעלו בניגו	וח וחברת ביט
של 16.8 ח הינו בסך לכלל ביטו	שיעור רי הקבוצה תשיב לחב כלל ביטוח	דומה /או ביטוח ם חמורים ו עים רפואיי קשות ואירו	ת רה לנתבעו ו עשה המו הצהרתי וצ	נהגו ספציפי לא ות, ובאופן מחלות קש	נוספת	ט בית המשפ
ח. מיליוני ש"	מנגנון בהתאם ל מי ביטוח, מסוים מד	טוחי ם אירוע בי שאירע לה שם אחר, שהוגדר ב	ן. דרך פעולת לשנות את	ת כי לאחר סה הקובע תנאי הפולי בהתאם ל		המחוזי
	ח ה, וכן תשל סדר הפשר שנקבע בה	גבוהה הם פרמיה נגבתה מ שר לאחריו ראשון כא		דה ראשון ובמי רה ביטוח שאירע מק
	א וליסות נשו בוטחים בפ הודעות למ	ח וזאת יסת הביטו לתנאי פול סכם בניגוד יותר מהמו		בפוליסת ת מבוטח משיך להיו והמבוטח י		מרכז
	טוח ון דמי הבי בדבר מנגנ התובענה	קשה. הגשת הב דמו למועד השנים שק במהלך 7		פרמיה ח וסכום ה כום הביטו הביטוח, ס
	בחודש ס לעתיד. ביטוח ביח ותגמולי ה			.50% עור של ופחתו בשי החודשית י
	ת מדינה לבי הגישה ה מרס 2025
	ה וכלל סדר הפשר תנגדות לה המשפט ה
	דת ובתה לעמ שה את תג ביטוח הגי מדינה תנגדות ה המשך לה המדינה . ב
	פועלים , הצדדים ית המשפט ולהערות ב
	ר עדכון הסד ש הצעה ל בניסיון לגב
	הפשרה .

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

	,							תאריך
סכום התביעה	סטטוס / פרטים נוספים		הקבוצה המיוצגת		טעדים עיקריים		נתבעים	10. וערכאה
התובעים העריכו כי הנזק	ההליך מצוי בבירור	עים לייצג הינה כל לקוחות המשיבה,			הסעדים העיקריים המתבקשים		כלל ביטוח	10/2022
המצרפי שנגרם לחברי	הבקשה לאישור	ת פוליסת ביטוח הדירה ללא קבלת			זיתר, ליתן צו הצהרתי ולפיו כלי י
הקבוצה עומד על למעלה	התובענה כייצוגית.	יבה אשר חויבו בדמי ביטוח בגין			יעלה בניגוד לדין, להורות לכלל י			בית המשפט
מ-3 מיליוני ש"ח.		ת הסכמתם (ובכללם לקוחות כלל			מידוש אוטומטי של הפוליסות			המחוזי
		להם ללא קבלת הסכמתם בעת			זרעת תנאים, ולפצות את חברי
		ל מ- 7 שנים לפני הגשת התובענה	חידוש הפוליסה), בתקופה הח ועד היום.	נמדה.	גין נזקיהם בתוספת ריבית והצ	1		לוד
			ועו וויום.
								תאריך
סכום התביעה	פרטים נוספים			הקבוצה ו	טעדים עיקריים	טענות ועילות מרכזיות כ	נתבעים	11. וערכאה
סכום התביעה הייצוגית	צוי בבירור הבקשה לאישור	בר ובהווה) שקרן הפנסיה ההליך מ	ומיוצגת הינה כל העמיתים (בע	הקבוצה ר	וסעדים העיקריים	עניינה של התובענה בעיקרה בטענה כי כלל ר	כלל פנסיה	11/2022
הוערך על ידי התובע	ה כייצוגית.		מנוהלת ע"י כלל פנסיה וגמל, נכ		המתבקשים הינם השבת דמי	פנסיה וגמל גובה שלא כדין דמי ביטוח בגין ר	וגמל
בהערכה שמרנית, בלא	ברואר 2024 הוגשה עמדת	ילת זכות הבחירה שלהם בחודש כ	לו הודעה על כך מראש תוך שז:	ללא שקיב	זביטוח ששולמו בתקופת	ארכת ביטוח (תשלום עבור כיסוי ביטוחי ר		בית הדין
פחות מ – 2.5 מיליוני ש"ח	אשר קובעת, בין היתר, כי		שר את כניסת ההסדר לתוקף.		זרכת הביטוח ע"י חברי	במצבים שבהם נפסקות ההפקדות השוטפות א		האזורי
לשנה ובסה"כ כ-17.5	ביטוח מופעלת באופן		עדים הכספיים, הקבוצה המיוצג		זקבוצה; וחיוב כלל פנסיה	לקרן הפנסיה) באמצעות ניכויים מסכום ר		לעבודה
מש"ח בשבע השנים שקדמו	עם הפסקת ההפקדות לקרן	ו תקופת ארכת הביטוח אוטומטי	הפקיד לקרן הפנסיה לאחר סיונ	המשיכו ל	גמל להודיע מראש לעמיתים	הצבירה, תוך הקטנת סכום הצבירה, מבלי וו
למועד הגשת הבקשה	ה המנהלת נדרשת להודיע		ו להאריך את הסדר ביטוח, וכן		נל תחילת ארכת הביטוח,	ליידע את העמיתים מראש ולאפשר להם ע		תל אביב
לאישור.	ל הפסקת ההפקדות עבורו.	זת במשך שבע השנים לעמית ע	פת ושלמו דמי ביטוח בכפל, וזא	פנסיה נוס	נעריפי דמי הביטוח	להפעיל את זכותם לוותר על הכיסוי, וכן מסרבת ר
		ר למועד פסק דין	וועד הגשת הבקשה לאישור ועז	שקדמו לנ	האפשרויות העומדות	להשיב את דמי הביטוח במקרה בו מתברר לה וו
				בתובענה.	:פניהם.	כי העמית היה מבוטח בקרן פנסיה אחרת.

								תאריך
סכום התביעה	סטטוס / פרטים נוספים		הקבוצה המיוצ		סעדים עיקריים	טענות ועילות מרכזיות	נתבעים	12. וערכאה
התובע העריך כי הנזק	ההליך מצוי בבירור	ת הינה כל ניזוק, מבוטח או צד				עניינה של התובענה בטענה לפיה כלל ביטוח נוקטר	כלל ביטוח	03/2023
המצרפי שנגרם לחברי	הבקשה לאישור	כאי לקבל מכלל ביטוח החזר עבור				בפרקטיקה פסולה ובלתי חוקית בכך שהיא משיבה
הקבוצה עומד על למעלה		זאי, אותו שילם הניזוק לשמאי כלשהו				באופן חלקי את שכר טרחת השמאי לניזוקים, ללא		בית המשפט
מ-2.5 מיליוני ש"ח.		את שומת הנזק לרכבו, וכלל ביטוח				הצדקה ומבלי לנמק מדוע בוצעה ההפחתה של שכ		המחוזי בתל
		ו את מלוא הסכום ששילם בגין שכר			הנזק הממוני"), ובנוסף פיצ" בסך 20% מהנזק הממוני ע	הטרחה.		אביב
			הקבוצה. טרחת השמאי.	א כו וובו	בסן 20% מהנואן הממוני ש
								תאריך
סכום התביעה	סטטוס / פרטים נוספים	הקבוצה המיוצגת			טעדים עיקריים	טענות ועילות מרכזיות	נתבעים	13. וערכאה
התובעים העריכו את	ההליך מצוי בבירור הבקשה	הקבוצה אותה מבקשים	יתר סעד הצהרתי כי על כלל	הינם בין ה	הסעדים העיקריים המתבקשים	עניינה של התובענה בטענה כי הנתבעות n	כלל ביטוח	03/2023
סכום התביעה הכולל	לאישור התובענה כייצוגית⁵.	התובעים לייצג, הינה כל מי			ניטוח להשיב למבוטחים הוצאור
לכלל חברי הקבוצה בסך		שהיה מבוטח של כלל ביטוח	ו בשנים האחרונות ולהזמינם	ויהן הזכאיב	כלל ביטוח לפנות לכלל מבוטח'	קנאביס רפואי, וזאת, לטענת התובעים, בניגוד ל		בית המשפט
של כ-13.5 מיליוני ש"ח.		בפוליסות ואשר לא זכה להשבת	זם; וכן לחייב את כלל ביטוח	י וי המגיע לו	אופן אקטיבי לדרוש את השיפו:	להוראות ביטוח לכיסוי תרופות שאינן כלולות ב		המחוזי
		הוצאותיו לרכישת קנאביס	ה הכלכלית שנוצרה עקב	שווי הפגיע	'השיב לכלל חברי הקבוצה את	בסל הבריאות ולעובדה שהקנאביס הרפואי מוכר
		רפואי.	ביטוחי.	ת החוזה ה	זפגמים בהתנהלותן ועקב הפרו	לשימוש בהתוויה רפואית במדינות המערב. ר		תל אביב-יפו

^5. בחודש יולי 2022 ובחודש ספטמבר 2022, הוגשו לבית המשפט המחוזי בתל אביב-יפו בקשות לאישור תובענות כייצוגיות כנגד כלל ביטוח, שעניינן בטענות ועילות דומות (להלן: "ההליכים הקודמים"). בחודש ינואר 2023 התקבלה החלטת בית המשפט לאחד בין ההליכים הקודמים, ובהתאם לכך הוגש הליך זה בחודש מרס 2023.

									תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ		מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי	ות לות מרכזי	טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.14
ת אינו עה הייצוגי סכום התבי	שור בקשה לאי י בבירור ה ההליך מצו	רנות "כלל ה עמיתי ק	מיוצגת הינ הקבוצה ה	תוספת ינם תשלום תבקשים ה	עיקרים המ הסעדים ה	בעת בטענה כי התובענה	עניינה של	כלל פנסיה	05/2023
התובע, כה, לטענת ניתן להער	כייצוגית. התובענה	המבוטחים משלימה" "	לל פנסיה פנסיה" ו"כ	או צה; פיצוי ו/ חברי הקבו	סיעודית ל קצבת נכות	בת נכות, לקבלת קצ	שת עמית קבלת בק	וגמל	בית הדין
עמד על כי אגרה הו ואולם לצר	שה הוגשה בק מבר 2024 בחודש נוב	חים בקרן אשר מבוט חי לנכות,	בכיסוי ביטו	פסדי קרן ובגין ה ת מלאות ל	אי הפרשו השבה בגין	מית הינו ת האם הע ה לא בודק	קרן הפנסי		האזורי
יוני ש"ח – 2.5 מיל לא פחות מ	גית, ביעה כייצו אישור הת מתוקנת ל	בם ר בשל מצ נכות ואש ים לפנסיית	פנסיה וזכא	מאי ה כתוצאה	ברי הקבוצ שנגרמו לח התשואה	באופן רה במצבו חלה החמ	סיעודי ו/או		ל לעבודה ת
יוני 18.75 מ יל ה"כ כ - לשנה ובס	ת דומות נטענו טענו במסגרתה	קרן לסיעודיים ו שרם הפכו	סף לאי כו הרפואי בנו	וראות קרן לתת ה	ור; חיוב ה שלום האמ ביצוע הת	הקרן יוצא מכך די, וכפועל	שהפך סיעו		אביב- יפו
שקדמו ע השנים ש"ח בשב	ר שת האישו ענות בבק במהותן לט	שלום הם את הת השלימה ל	הפנסיה לא	ב סיעודי בחינת מצ ן בקשר עם	רופאי הקר מדויקות ל	לכך ים הזכאים מת לעמית	אינה משל
ה לאישור. שת הבקש למועד הג	גשה י 2025 הו בחודש מא המקורית. ק. אסדר בתי עמדת המ	נסיית נכות להיותו בפ	מי שבנוסף החודשי ל ב סיעודי. נמצא במצ	ת נכות.	קבלת קצב ת בקשה ל בעת בחינ	יעודית. בת נכות ס	תוספת קצ

									תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ		מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי		ות לות מרכזי טענות ועי		נתבעים	וערכאה	.15
זק ריך את הנ התובע הע	עה ייצוגית משך לתבי הוגשה בה	תביעה זו צג המבקש ליי תה מבקש	הקבוצה או	נזק כספי, פיצוי בגין	גרם ק נטען, שנ	בטענה לנז התובענה עניינה של		ת כלל החזקו	05/2023
ל כל חברי המצרפי ש	בבית הדין בר 2021 חודש דצמ שהוגשה ב	הגמל, ת בקופות שהיה עמי	הינה כל מי	טענתו את המשקף ל	ביטוחי הפנסיה, ב ל, בקרנות	קופות הגמ לעמיתים ב		כלל ביטוח
סכום של הקבוצה ב	י בית הדין חקה על יד בודה, ונמ האזורי לע	ליסות י החיים ופו סיה, ביטוח	קרנות הפנ	ם לחברי הנזק שנגר	חברות ות על ידי כון שמנוהל	ליסות חיס החיים ובפו		וגמל כלל פנסיה	ט בית המשפ
יוני ש"ח. כ - 128 מיל	נית. סמכות עניי של העדר י ,2023 ב בחודש מא	ת ל ידי חברו	מנוהלות ע החיסכון ש	הקבוצה.	ת מניות ם למכור א	ת המשיבי כח החלט הקבוצה, נו			המחוזי
	קשת שפט את ב ל בית המ 2024 קיב בחודש יולי	ב ביום מניות אלרו	שהחזיקו ב הקבוצה,		"( מ )" אלרוב לונאות בע"	וב נדל"ן ומ חברת אלר	ות ישראל	כלל סל מני	הכלכלי
	שת סף של בק סילוק על ה והורה על המשיבים,		.2021 18 למרס		השקעות במסגרת ת הקבוצה,	ל ידי חברו שהוחזקו ע	ה –קרן פנסי	" עתודות"
	אי המשרה וכנגד נוש גד החברה האישור כנ				ל - קנדה ברת ישרא	מיתים, לח טחים והע כספי המבו	ע"מ עצמאים ב	לשכירים ו	פו תל אביב- י
	כמשיבים ת שצורפו ת ההשקעו	וחברי ועד			כסוך את בשל ס קנדה "(, וז	מ )"ישראל )ט.ר.( בע"	טוח של כלל בי	)חברה בת
	הל נגד שיך להתנ שההליך ימ להליך, כך				לרוב ועל שליטה בא עם בעל ה	המשיבים של חלק מן	)להלן: – 50%((	)מוחזקת ב
	בד. אחרים בל המשיבים				בידי יכול הייתה	ההסכם כב ד חתימת אף שבמוע		"עתודות"(
	ענה שור התוב בקשה לאי י בבירור ה ההליך מצו				ב לרכישת פרד אקירו	ה ממר אל בוצה הצע חברות הק
		כייצוגית.			על ת ב- 33% עולה לפחו	ב במחיר ה מניות אלרו	חברי ה בחברה ו	נושאי משר
					אלרוב. עבור מניות	ראל קנדה שילמה יש המחיר ש		קעה ועדות הש

יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי		ות לות מרכזי	טענות ועי	נתבעים	תאריך וערכאה	.16

נות ריך בשמר התובע הע	בקשה י בבירור ה ההליך מצו צג הינה	התובע ליי תה מבקש הקבוצה או	ת ל הפוליסו	ע הינו ביטו ותר התוב הסעד לו ע	בדבר ההרחבה	בעקבות צו בטענה כי התובענה	עניינה של	כלל ביטוח	06/2023
כל מצרפי של את הנזק ה	צוגית. תובענה כיי לאישור ה פוליסת	הלה עבורו ל ביטוח ני כל מי שכל	כן בוצעו להן ו	הפקדות ש והעברת ה ההפרשיות	לן: " צו 2016 )לה	במשק טוח פנסיוני פרשות לבי	הגדלת הה
של צה בסכום חברי הקבו ח. מיליוני ש"	ביקש מבר 2025 בחודש נוב מאי אסדר עמדת המ בימ"ש את א ניהלה	ה עד 31 ב לים שהופק ביטוח מנה ני 2016 הי חרי 30 ביו 2001 ושא	ות, לת ההפקד ם בוע מקדמי	קורן בהגד תידיות שמ הפקדות ע לחלופין לק הותיקות, ו לפוליסות	פנסיוני ת לביטוח " הגדלת	רי ההפקדו גדלת שיעו ( שעניינו ה דיו )להלן: ד עבור עוב סיק להפקי	ההרחבה" שנדרש מע		בית הדין האזורי
	ה. ות בתובענ ביחס לטענ ת	ח חדשה א ליסת ביטו עבורו, בפו	עת פי שיקול ד	הפרשיות ל פוליסות ה מיטיבים ב	וליסות להם היו פ	למבוטחיה, כלל ביטוח "(, פתחה
	גדלת	בורו בגין ה התקבלו ע הכספים ש	קבל קצבה	מי שהחל ל ט; לשלם ל בית המשפ	)להלן: מאי 2001	לפני 31 ב ת שהופקו הלים ותיקו	ההפקדות ביטוחי מנ		חיפה
	ל כל	או יורשיו ש או מוטביו ההפקדות,	רש בין	ת את ההפ ההפרשיו מהפוליסות	ת )להלן: הלים חדשו	ביטוחי מנ (, פוליסות הותיקות"	" הפוליסות
		ר. אדם כאמו	גין הכספים ב	ל אם כל שהיה מקב הסכומים	צבה ו מקדמי ק	גרתן נקבע ת"( שבמס ההפרשיו	" הפוליסות
			פוליסות	מנותבים ל פקדות היו הגדלת הה	מובטחים	הקצבה ה ים ממקדמי טחים וגרוע	שאינם מוב
			קבל בגין	ם שהיה מ או הסכומי הותיקות )	תוספת רשיות את	ליסות ההפ ניתבה לפו הותיקות, ו	בפוליסות
			בית	שיקול דעת טיבים לפי מקדמים מי	הסכמת שנתקבלה	וזאת מבלי ההפקדות, גין הגדלת	הכספים ב
			ב פועל; לחיי	ם שקיבל ב בין הסכומי המשפט( ל			המבוטחים
			חברי	לכל אחד מ טוח לשלם את כלל בי
			א בגין נזק ל	500 ש"ח צוי בסך הקבוצה פי
				הטעיה. מ מוני בשל

							תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ		מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .17
זק ריך את הנ התובע הע	ת. ענה כייצוגי שור התוב בקשה לאי י בבירור ה ההליך מצו	צג הינה כל התובע ליי תה מבקש	הקבוצה או ם ה של כספי	ברי הקבוצ השבה לח	היה על בטענה כי התובענה עניינה של	כלל ביטוח	06/2023
ל כל חברי המצרפי ש	ה ר התובענ שה לאישו שובה לבק הגשת הת במקביל ל	קרנות את אחת מ ל קצבה מ	יחיד המקב בה בגובה	מחלק הקצ שנוכו כמס	חלק נכות מס מ להימנע מל הנתבעות
- סכום של כ הקבוצה ב	ת למשלוח למתן רשו ות בקשה ישו המשיב כייצוגית הג	פות מל ו/או קו ו קופות הג	חדשות ו/א הפנסיה ה	מוכרת". "הקצבה ה	" של ה המוכרת בה "הקצב הקצבה בגו	כלל פנסיה	ט בית המשפ
ל י ש"ח לכל 297 מיליונ	ם. שות המיסי שלישי לר הודעת צד	המשיבות, ל ידי מי מ	מנוהלות ע הביטוח ה		ם ם הפנסיוניי בה במוצרי מקבלי קצ	וגמל	המחוזי
צה, שהינם חברי הקבו	ות דחתה רש לצד שלישי ם להודעה שות המיסי בתגובת ר	צבתו בגין ר ממס לק לקבל פטו	שהיה זכאי		ממס בגין שם פטור על ידן, וליי המנוהלים
באות מקבלי קצ	שלישי הודעה לצד במסגרת ה ת הטענות המיסים א	זה גדרת מונח ת' שלו, כה	בה המוכר רכיב 'הקצ		משולמת הקצבה ה כפועל יוצא רכיב זה, ו	ו- 4 חברות	פו תל אביב- י
סעד ללא ייחוס בנתבעות,	א ה בהליך ול תה כמשיב ש לצרף או היתר, כי י וטענה, בין	ת הפטור לא קיבל א ס הכנסה, ו	בפקודת מ		תר. ה גבוהה יו בוצה הית לחברי הק	נוספות
עת. פי לכל נתב כספי ספצי	כצד שלישי	ואילך. 1.1.2012 החל מיום	הנ"ל, וזאת
							תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי		ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .18
ק ריך כי הנז התובע הע	בקשה י בבירור ה ההליך מצו בריאות, בפוליסות	כלל ביטוח כל מבוטחי כן תחויב לעד	לל ביטוח שה לפיו כ מתן צו ע	שווקות על ביטוח המ	בפוליסות בטענה כי התובענה עניינה של	כלל ביטוח	08/2023
רי נגרם לחב המצרפי ש	צוגית. תובענה כיי לאישור ה ם " ו/או כל ש	גנה עצמית בתכנית "ה ות חי מסוג נכ	בכיסוי ביטו ת הביטוח את פוליסו	ם שיווקי " ו/או כל ש	גנה עצמית ת מסוג "ה טוח, בתכני ידי כלל בי
עלה מד על למ הקבוצה עו	ביטוח על ידי כלל	, שהופקה שיווקי אחר לחברי	ב להעניק אונה, תחוי צמיתה מת	ת לביטוח ההצטרפו	גרת טופס ביטוח במס קשה כלל אחר, התב		ט בית המשפ
וני ש"ח. מ - 2.5 מילי	יעה "אבדן / פג	טוחי מסוג עם כיסוי בי צמיתה	בגין נכות סוי ביטוחי הקבוצה כי	כוללת ת ביטוח ה	חיה בתכני את מבוט טוח( לבטח )הצעת הבי		המחוזי
	ופס לאמור בט	זאת בניגוד בתפקוד" ו	ת מיוחדת. חויב בריבי מתאונה ות	ה נכות צמית	וי ביטוחי ל ביניהם כיס יי ביטוח, ו מספר כיסו
	חי מסוג ן כיסוי ביטו	יטוח, בו צוי ההצעה לב		שונה יסוי ביטוחי	מבוטחים כ ל הפיקה ל אולם בפוע מתאונה, ו		מרכז - לוד
	יטוח וטחי כלל ב	ונה" וכן מב "נכות מתא			קוד". גיעה בתפ "אבדן / פ ונחות מסוג
	תם מהם זכאו	שנמנעה בפוליסה ז ו
	צמיתה, בגין נכות	מולי ביטוח לקבלת תג
	קיים כיסוי ענה שלא	תאונה, בט בגין ארוע
		פוליסה. מסוג זה ב
							תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .19
זק ריך את הנ התובע הע	ל המשפט ע הורה בית מבר 2024 בחודש נוב	ה ת התובענ שמה מוגש הקבוצה ב	י בגין היתר, פיצו הינם, בין	מבוקשים הסעדים ה	נן נתבעות אי בטענה שה התובענה עניינה של	כלל ביטוח	09/2023
ל כל חברי המצרפי ש	שות אישור הגשת בק בדרך של פיצול הדיון	חזיקה או רכנים שמ קבוצת הצ מוגדרת כ -	גרירה והן ה, עלות ה	ומי הפרמי החזר תשל	ות שירותי ואינן מעניק קרי ביטוח משלמות מ
- 80 סכום של כ הקבוצה ב	קת מרבית רה על מחי ך שהוא מו נפרדות, תו	שיבות 1-8 ת של המ כתבי שירו החזיקה ב	ך וסבל"( בס ממון )"כאב	שאינו נזק בשל נזק	שירות כשים כתב וטחים הרו גרירה למב	וכנגד 7	ט בית המשפ
ח. מיליוני ש"	ביטוח. לרבות כלל המשיבות,	גשת ת עובר לה ם האחרונו ב- 7 השני	נוסף תיקון קבוצה, וב	ש"ח לחבר של 3,000	את הרכב דרש לגרור מקרה בו נ לגרירה, ב	וח חברות ביט	המחוזי
	ר קשים ערעו הגישו המב אר 2025 בחודש ינו	תובענה חר הגשת בעת שלא התובענה ו	ם מטעם ת המונפקי	תבי השירו של נוסחי כ ת	ומחייבות א ר בהרמה, אמצעות גר המבוטח ב	נוספות
	ט בית המשפ ל החלטת ט העליון ע לבית משפ	מצריך אשר רכבם פסק דין, ו זו עד מתן		המשיבות .	ף למרות תשלום נוס ים הללו ב בעלי הרכב		תל אביב
	ליון משפט הע עת בית ה אחר שהצ האמורה. ל	בעת רה בהרמה ו מחייב גרי אפשרות א			ח כתבי ביטוי בנוס לא בא לידי שעניין זה
	צלחה, ניתן סכמת לא סתלקות מו להגעה לה	מוסך(. יב גרירה ל רכב )המחי השבתת ה			השירות.
	תובענה דין לפיו ה 2025 פסק בחודש יוני
	ך ספת תמשי ח וחברה נו ל כלל ביטו בעניינה ש
	זי. שפט המחו ני בית המ מאוחד בפ להתברר ב

תאריך וערכאה .20 11/2023 ט בית המשפ המחוזי תל אביב	נתבעים כלל ביטוח וכנגד 7 וח חברות ביט נוספות	ות לות מרכזי טענות ועי רמיות בתמחור פ בטענה כי התובענה עניינה של לי לא בריאות וכל טוח חיים, בענפי הבי בפוליסות "פתע" ת מלחמת פה" כדוגמ עי קטסטרו נכללו "אירו מקטינים חר, אשר לתי צפוי א קיצוני או ב ו/או אירוע מלחמת ות; כי נוכח של הנתבע והחשיפה את הסיכון סיכון דה חדה ב נתבעות ירי זל צפויה ל חרבות בר ותית )ואף חתו משמע י הסיכון פ בהן מרכיב בפוליסות קיימים(. בחלקן לא	סעדים עי הסעדים ה הצהרתי, צ הפחתה ש הכרזה על ממוני ולא	הקבוצה ה קריים המבקשים הינם סעד מבוקשים שבחלק מ בה או ו עשה, הש ביטוחי למ ד החל ממוע ל הפרמיות שלהם ירד י , פיצוי כספ מצב חירום הפחתת ה ממוני. הביטוח הכ ממשלתיים במתכונת את השירו שלאור הה גופים ציבו אינם יכולי בבתי החול פוליסות רכ	מיוצגת מבוטחים בענה. ) 1( בוצות בתו מש תתי ק מגדירים ח ריג כיסוי חמה המח ם חריג מל שלהם קיי הפוליסות בהקשר וסם בצו 8 אך לאור גי במלחמה קרה ביטוח זרת ו/או לפעול להח התאם יש קטוארי וב הסיכון הא ר בתחום בות, בעיק של המשי ( מבוטחים פרמיה ; ) 2 וסדות ם ומעבר מ ל מצב חירו ההכרזה ע ללי, שלאור ים לעבודה ם דו מהותי וריים וגופי , גופים ציב ם לממש לקי ומצומצ לו באופן ח יוכלו או יוכ חירום, לא המשיבות טחים של י; ) 3( מבו סוי הביטוח ת ו/או הכי תיים, דות מ משל מעבר מוס צב חירום ו כרזה על מ חירום, במתכונת ם לעבודה דו מהותיי ריים וגופים טיביים תוחים אלק טיפולים וני רותים כגון ם לקבל שי כללי – חום ביטוח וטחים בת ם ; ) 4( מב ים הציבוריי רום ר מצב החי ה אשר לאו , רכב, דיר וש לסוגיהן	ים רטים נוספ סטטוס / פ בקשה י בבירור ה ההליך מצו צוגית. תובענה כיי לאישור ה	יעה סכום התב ק ריך כי הנז התובע הע רי נגרם לחב המצרפי ש עלה מד על למ הקבוצה עו ליוני ש"ח. מ – 2.5 מי ם ס למבוטחי כאשר ביח , כי בצו 8 נטען המגויסים ך זק היא בס הערכת הנ ח מיליוני ש" של 10.02 ת(. ל הנתבעו )ביחס לכל
תאריך וערכאה .21 12/2023 בית הדין בודה האזורי לע חיפה	נתבעים כלל פנסיה וגמל	ות לות מרכזי טענות ועי בה בקרן ה הנתבעת גו בטענה כי התובענה עניינה של הים מאלו י ביטוח גבו לא כדין דמ בניהולה ש המקיפה ש ל העמיתים הצבירה ש טנת סכום ת, תוך הק זכאית לגבו ות – נגבים טרואקטיבי הפקדות ר בעת קבלת וזאת : )א( ה הנתבעת אותם היית הביטוח ש הים מדמי ביטוח גבו ת" שהינה סה מבוטח ייחוס "הכנ כתוצאה מ לגבות; )ב( ים עלה על דה לתגמול עור ההפק מית כששי משכר הע מגביית ד ג( כתוצאה מ - 13%; ) מית ופחת משכר הע ההפקדה על תקרת מית העולה הכנסת הע בשל חלק בדין. יה הקבועה לקרן הפנס	פנסיה שהייתה בקרן, דמי אמורה גבוהה 11.5% מי ביטוח החודשית	הסיכון בה השונות ב קטן באופן קריים סעדים עי בו ביתר ביטוח שנג השבת דמי פת הפרשי בוצה בתוס מחברי הק ל הצהרה ע דד וריבית; הצמדה למ ן שהיה אות בתקנו בטלות הור ר טיות ואיסו נים הרלבנ בתוקף בש לבצע את המנהלת על החברה ד יפים )א( ע אמורות סע הפעולות ה )ג( לעיל.	ליסות וטחים בפו תי ) 5( מב פן משמעו ם קטן באו בהם ירום הסיכון ור מצב הח קי אשר לא תחום העס משמעותי. מיוצגת הקבוצה ה מי צג הינה כל התובע ליי תה מבקש הקבוצה או ת הבקשה ביום הגש שהסתיימו 7 השנים שבמהלך פנסיה", ה של "כלל יה המקיפ בקרן הפנס היה עמית חושבה על ת ביטוח ש מנו פרמיי ה גבתה מ ושהמשיב ה, לפי בי לעניין ז סכום המיר הגדול מה בסיס סכום ם בתוקף ביו קרן שהיה פי תקנון ה הדין ו/או ל השניים. י הנמוך מ הגבייה, לפ	ים רטים נוספ סטטוס / פ בקשה י בבירור ה ההליך מצו צוגית. תובענה כיי לאישור ה גישור הלים הליך הצדדים מנ בעניין זה.	יעה סכום התב ת עה הייצוגי סכום התבי נית, ערכה שמר הוערך בה ני ובע, במיליו לטענת הת כום לנקוב בס ש"ח, מבלי מסוים.
תאריך וערכאה .22 01/2024 ט בית המשפ המחוזי ירושלים	נתבעים כלל פנסיה וגמל	ות לות מרכזי טענות ועי עלתה דמי הנתבעת ה בטענה כי התובענה עניינה של ל ידה מבלי מנוהלים ע במוצרים ה העמיתים בחשבונות כדין. עה מראש אליהם הוד	ניהול לשלוח	קריים סעדים עי מים שנגבו מלוא הסכו השבה של בוצה מחברי הק מכל אחד שלא כדין היו ספים אלו שואות שכ בצירוף הת סכון הצבור מניבים בחי	מיוצגת הקבוצה ה עמיתי צג הינה כל התובע ליי תה מבקש הקבוצה או פנסיה ו/או קרנות השתלמות ו/או קרנות קופות גמל רבות משיבה )ל שבניהול ה שיר אחר ו/או כל מכ יא המשיבה ה יהול מי ש כון שהיו בנ מכשירי חס השנים ם במהלך עמית בה ל מי שהיה חליפתה וכ פטרו ו/או עמיתים שנ ( - לרבות הרלוונטיות סרה להם מבלי שנמ דמי ניהול להם הועלו מוטביהם, את רש בדין, וז י ניהול כנד העלאת דמ הודעה על 2008 דש ינואר חילתה בחו תקופה שת במהלך ה העלאות עט שלוש ,2017 למ דש ינואר וסיומה בחו ן בת״צ שה בית די בד ניתן מע לגביהן בל מחיר אשר . 59823-03-15	ים רטים נוספ סטטוס / פ בקשה י בבירור ה ההליך מצו צוגית. תובענה כיי לאישור ה	יעה סכום התב ת עה הייצוגי סכום התבי ידי התובע, הוערך, על לה על 2.5 בסכום העו מיליון ש"ח.

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .23
ת עה הייצוגי סכום התבי	בקשה י בבירור ה ההליך מצו	עמיתי צג הינה כל התובע ליי תה מבקש הקבוצה או	מים שנגבו מלוא הסכו השבה של	יהול בתה דמי נ הנתבעת ג בטענה כי התובענה עניינה של	כלל פנסיה	01/2024
ידי התובע, הוערך, על לה על 2.5 בסכום העו	צוגית. תובענה כיי לאישור ה	פנסיה ו/או קרנות השתלמות ו/או קרנות קופות גמל רבות משיבה )ל שבניהול ה שיר אחר ו/או כל מכ	בוצה מחברי הק מכל אחד שלא כדין היו ספים אלו שואות שכ בצירוף הת	חשבונות ל פי דין, ב ר לגביה ע יעור המות ולה על הש בשיעור הע תים ות של עמי או בחשבונ עמם נותק ם שהקשר של עמיתי	וגמל	ט בית המשפ
מיליון ש"ח.		היא שהמשיבה בניהול מי סכון שהיו מכשירי חי	סכון הצבור מניבים בחי	שנפטרו.		המחוזי
		התקופה ם במהלך עמית בה ל מי שהיה חליפתה וכ
		טביהם , טרו ו/או מו מיתים שנפ - לרבות ע הרלוונטית(				ירושלים
		עור בוה מהשי בשיעור הג דמי ניהול מהם נגבו
		על ת הפיקוח ה 8 לתקנו בוע בתקנ המירבי הק
		דמי ניהול(, פות גמל( ) ננסיים )קו שירותים פי
		תחילתה התקופה ש ת במהלך 2012 וזא תשע״ב-
		ת הנ״ל סת התקנו )מועד כני אר ,2013 ביום 1 לינו
		חלוטה ה סופית ו מתן הכרע ומה במועד לתוקף( וסי בתובענה .

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת	הקבוצה ה קריים	סעדים עי ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .24
ת עה הייצוגי סכום התבי	בקשה י בבירור ה ההליך מצו	קה ה או החזי שר מחזיק הצרכנים א ות: קבוצת	שלוש קבוצ ל מערכות תי לפיו כיו	סעד הצהר שות מתקיני שמ בטענה כי התובענה עניינה של		06/2024
ידי התובע, הוערך, על	צוגית. תובענה כיי לאישור ה	שקדמו בות ב- 7 טעם המשי שמשות מ ות/ביטוח	בכתבי שיר ה / כתב לול בפוליס	הבטיחות כ תב שירות במסגרת כ הנתבעות טעמן של הפועלים מ	כלל ביטוח
לה על 2.5 בסכום העו		מערכת השירות, לו את כתב עת שהפעי תובענה וב	להגשת ה משות; צו יסוי נזק ש	השירות לכ ל למערכות מבצעים כיו שות" אינם "ביטוח שמ	ו- 7 חברות	ט בית המשפ
מיליון ש"ח.		ליך כחלק מתה לא כוילה נבדקה ו/או ברכבם לא	הבטיחות ת לזמן את ה לנתבעו	עשה המור מית של משה הקד על גבי הש המותקנות הבטיחות	נוספות	המחוזי
		חזיקה או ים, אשר מ וצת הצרכנ קדמית; קב שימשה ה	החלפת ה רך בדיקה מוסכים לצו	קבוצה א' ל נת בורה והתק שמשה הש לך פירוק ה הרכב במה
		ת ב- 7 ם הנתבעו משות מטע ת/ביטוח ש כתבי שירו כתב הפעילו את ה, ובעת ש ת התובענ דמו להגש	החזיקה ב הבטיחות; ל מערכות השנים שק בו מחברי כספים שנג	ו/או כיול ש הוראות ת בניגוד ל לופית(, וזא חדשה )הח השמשה ה השבה של מעמד בוטחים, ב א מסרו למ נתבע ות ל הדין, וכי ה		חיפה
		תשלום ם תוספת ות גבה מה עם הנתבע מתקין מט	השירות ה של כל מי פיצוי כספי	קבוצה ב'; ה וכיול יכללו בדיק , כי אלו לא בי השירות רכישת כת
		רכנים קבוצת הצ הבטיחות; של מערכת ה ו/או כיול	עבור בדיק קבוצה ג'.	שנמנה על שה לפת השמ במהלך הח הבטיחות של מערכת
		שה כתב ת, אשר רכ כת בטיחו צויד במער ם רכב המ	שבבעלות	הקדמית.
		דמו השנים שק בעות ב- 7 מטעם הנ ת ח שמשות	שירות/ביטו
		ב השירות רכישת כת ם במעמד א נמסר לה תובענה ול	להגשת ה
		במהלך הבטיחות ל מערכת קה וכיול ש א יכלול בדי קדמית. שימשה ה	כי הכיסוי ל החלפת ה

						תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .25
ת עה הייצוגי סכום התבי	גישו ס 2023 ה בחודש מר	) 1( ים הבאים: תר מהתנא אחד או יו תקיימים בו כל מי שמ	טוח לשלם ה לכלל בי ה אשר יור	מתן צו עש בעת נה כי הנת בענה בטע ה של התו עניינ	כלל ביטוח	07/2024
ידי התובע, הוערך, על	ור הסדר קשה לאיש הצדדים ב	טוח ו/או לתגמולי בי שר זכאים ל ביטוח, א מבוטחי כל	ביטוח ת תגמולי פן יזום, א בוצה, באו	לחברי הק חזרי טוח ו/או ה תגמולי הבי מבוטחיה מעבירה ל
לה על 2.5 בסכום העו	השבה ובע מתווה פשרה , הק	ואשר סוג שהוא, החזר מכל ביטוח ו/או להחזר דמי	בית הצמדה ורי ח בצירוף דמי הביטו	ו/או החזרי דואר, וזאת המחאות ב באמצעות דמי ביטוח		ט בית המשפ
מיליון ש"ח.	טוח שר כלל בי לגורמים א	ודכנת אצל ם כפי שמע או לכתובת הרשומה ו/ לכתובתם	וע ר ועד לביצ ומים כאמו ותם לתשל	ממועד זכא ון על שוק הה ת הממונה גוד להנחיו לכאורה בני		המחוזי
	בגין דמי ליהם זיכוי העבירה א	דו ת שלא נפ וח המחאו די כלל ביט נשלחו על י כלל ביטוח	לל המורה לכ תן צו עשה בפועל; לי	התשלומים ם ף למבוטחי ר את הכס י יש להעבי הקובעות כ
	תגמולי מיה( ו/או ביטוח )פר חאות מצעות המ ביטוח, בא	לסכום לא שצורף ו שנפדו, ל בוטחים ו/א על ידי המ ח, י כלל ביטו ) 2( מבוטח מדה כדין; ריבית והצ ההמחאות	ו/או החזרי לי הביטוח ע את תגמו י תשלום בו א ותו אמצע באמצעות	ביטוח לבצ ס זיכוי לכרטי קאית או ב העברה בנ באמצעות דמי ביטוח הפעולה ען כי בדרך בנוסף, נט האשראי.		תל אביב
	בחודש או קטובר שלא נפדו.	כלל ם היו בידי חיוב שלה ו כרטיס ה בון הבנק א שפרטי חש	טוח; ים לכלל בי ת התשלומ בוטחים א	שילמו המ לם חובתה לש רה גם את ביטוח מפ כאמור כלל
	היועץ שה עמדת 2025 הוג	שהיה כאמור ו/או ההמחאות עד משלוח ביטוח במו	אופן ח לפנות ב לכלל ביטו שה המורה	וליתן צו ע ים להם מים המגיע את התשלו למבוטחים
	שר כללה הממונה א המשפטי ו	ת בשבע ם אלו, וזא לברר פרטי כלל ביטוח באפשרות	י בידיה פרט קום בו אין בוטחיה מ	אקטיבי למ רשי ריבית לשלם הפ את חובתה במועד, וכן
	הסדר ות ביחס ל מספר הער	בי ל הנורמטי ה, או בגבו ת התובענ דמו להגש השנים שק	ת ה לבחור א ר למבוטחי לום ולאפש	אמצעי תש ד למועד המחאות ע גין סכומי ה והצמדה ב
	המוצע.	ועד למועד פט הנכבד, בית המש קביעתו של בהתאם ל	תגמולי ך העברת שלום לצור	אמצעי הת ועל. שלומים בפ ביצוע הת
		תן כל חילופין, לי חלטתו; ול הנכבד בה ת המשפט שיקבע בי	י ביטוח. ו החזרי דמ	הביטוח ו/א
		צא לנכון. ה כפי שימ רת לקבוצ הגדרה אח

						תאריך
התביעה ים סכום	רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .30
ת עה הייצוגי סכום התבי	י בבירור ההליך מצו	פות ביטוח מל ו/או קו בקופות ג כלל ביטוח כל מבוטחי	תן צו הם; )ב( לי ה בגין נזקי ברי הקבוצ )א( פיצוי ח	כלל קובעת בטענה כי התובענה עניינה של	כלל ביטוח	06/2025
ידי התובע, הוערך, על	אישור הבקשה ל	בשיעור דמי ביטוח נגבו מהם בדין( אשר )כהגדרתן	; )ג( בניגוד לדין טוח פעלה פיו כלל בי הצהרתי ל	ם ם הביטוחיי לות הכיסויי ת שיעור ע לכאורה א		בית הדין
יליון לה על 3 מ בסכום העו	כייצוגית. התובענה	ים סות/ תקנונ ו/או בפולי מצויה בדין המגבלה ה העולה על	לרבות תנהלותה, תקן את ה לל ביטוח ל להורות לכ	ה על המגבל טבר עולה עורם המצ באופן ששי		האזורי
ש"ח.		ם של כלל כן מבוטחי ת הביטוח ו הגמל/קופו של קופות	נים הצגת הנתו חס לאופן ואקטיבי בי באופן רטר	ת לרכיב מההפקדו של 35% המותרת		פה לעבודה חי
		ם של שיעור צגה שגויה תוצאה מה ר הוטעו כ ביטוח אש	שנתיים. בדוחות ה	עות הוצאת זאת באמצ בפוליסה, ו התגמולים
		ה. ות לפוליס סך ההפקד טוח מתוך ל דמי הבי באחוזים ש		ס בודה מבסי דן כושר ע ח בגין אוב רכיב הביטו
				חשבון משולם על אשר הוא התחשיב כ
				ת הדין. כן וד להוראו כאורה בניג המעביד , ל
				ן בוצה באופ ת חברי הק ל מטעה א נטען כי כל
				וחיים סויים הביט ר עלות הכי הצגת שיעו
				תגמולים. ת לרכיב ה מההפקדו
						תאריך
התביעה ים סכום	רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה .31
ת עה הייצוגי סכום התבי	י בבירור ההליך מצו	ב- י הביטוח, בכל תחומ כלל ביטוח, חויבו בידי לקוחות ש	ד לדין; פעלה בניגו כלל ביטוח הרתי לפיו מתן צו הצ	תשלום כלל גובה בטענה כי התובענה עניינה של	כלל ביטוח	07/2025
ידי התובע, הוערך, על	אישור הבקשה ל	טיפול( מעותה דמי מלה שמש " )או כל ע "דמי טיפול	פול ללא יית דמי טי הימנע מגב לל ביטוח ל להורות לכ	חותיה ש"ח מלקו ך של 10 טיפול" בס בגין "דמי		בית משפט
יליון לה על 3 מ בסכום העו	כייצוגית. התובענה	שלום אחר/ אמצעי ת ב באשראי/ ל חזרת חיו בנסיבות ש	הקבוצה פיצוי חברי הורות על תאימה ; ול הסדרה מ	לכך ; כות חוזית י שיש לה ז חיוב, מבל בשל חזרת		מחוזי
ש"ח.		אחרות, ו בנסיבות שלא צלחו נות גביה שלום/ ניסיו איחור בת	ם. בגין נזקיה	צמדה, ן ריביות וה עודפים בגי ה סכומים וכי היא גוב
		ת לרבות ריבי והצמדה, בגין ריביות ם עודפים או בסכומי		ת פיגורים. לרבות ריבי		מרכז
		פיגורים.

.2.1.3 תובענות ייצוגיות מהותיות, תובענות מהותיות ובקשות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות אשר הסתיימו במהלך תקופת הדוח ועד לחתימתו כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט 6החברות מקבוצת מקס

יעה סכום התב			ים	רטים נוספ סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי		ות לות מרכזי טענות ועי		נתבעים	תאריך וערכאה	.1
עה סכום התבי	שת	שר דן בבק ש העליון א	של ביהמ" פסק דינו	2023 ניתן בחודש יוני	בקרנות העמיתים	חייב מבקשים ל התובעים	ה עתודות גוב	בטענה כי התובענה עניינ ה של	ה –קרן פנסי	"עתודות"	7/2019
עמד, הייצוגית הו	הוצאות	עניין גביית ה ייצוגית ב	שור תובענ בקשה לאי	עור בעניין רשות הער	הם שר נגבו מ הפנסיה, א	את ת להשיב את עתודו	הול הוצאות ני	י הניהול, " וסף על דמ מעמיתיה נ	ע"מ עצמאים ב	לשכירים ו	בית הדין
ערכה, על בסיס ה	ה , וקיבל	היתה צד ל תודות לא	ט, אשר ע ח חיים פר	ליסות ביטו ישירות בפו	ת הול השקעו הוצאות ני	רות צאות הישי סכומי ההו	ת"(, וזאת	אות ישירו להלן: " הוצ השקעות" )	טוח של כלל בי	)חברה בת	ת"א האזורי –
כ - 41 על סך של	חברות	ת ביטוח ו בע כי חברו	ר, תוך שק טת האישו	ר על החל את הערעו	נים שקדמו בשבע הש	ם ביתר. שנגבו מה	ת ת לה לגבו	המאפשר ראה חוזית בהיעדר הו	להלן: – 50%( )	)מוחזקת ב
ח. מיליוני ש"	ית	כאיות לגבי ם ומשכך ז	פי העמיתי נות על כס	עלות כנאמ מנהלות פו	נה של התובע להגשתה			תקנון הקרן ה ובניגוד ל הוצאות אל		" עתודות"(
				הוצאות.	הרלבנטית.
	ביעה	אישור הת הבקשה ל דוחה את	פסק דין ה	2024 ניתן רואר בחודש פב
				ד עתודות. הייצוגית נג
	ודה .	הארצי לעב לבית הדין	ע "י התובע גש ערעור	ס 2024 הו בחודש מר
	מת	עור , בהסכ נמחק הער	במסגרתו תן פסק דין	ס 2025 ני בחודש מר
			ת בית הדין	אור המלצ הצדדים, ל

											תאריך
יעה	סכום התב	ים רטים נוספ	סטטוס / פ		מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי	ות לות מרכזי	טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.2
זק המצרפי ריך את הנ	התובע הע	תן פסק דין ס 2025 ני	בחודש מר	א( כל צג הינה: )	המבקש ליי תה מבקש הקבוצה או	ם תבעים הינ	עיקריים הנ הסעדים ה	כלל ביטוח בטענה כי התובענה	עניינה של	כלל ביטוח	04/2022
בסכום של רי הקבוצה	של כל חב	לקות מה להסת שה בהסכ	שאישר בק	טול טוח על בי	עו לכלל בי אשר הודי המבוטחים	של דעת ביטול תי, לפיו הו	סעד הצהר	גם לאחר ה ממבוטח גבות פרמי	ממשיכה ל
לים רבים.	מיליוני שק	כימה סגרתה הס אישור במ	מבקשת ה	ה שלהם את הפוליס	לא ביטלה כלל ביטוח הפוליסה ו	תוך 3 ימים נס לתוקף	מבוטח תיכ	נכנס ל והביטול ליסה, הואי ביטול הפו	שהודיע על		ט בית המשפ
		לוי וי, נוסף לגי להוסיף גיל	כלל ביטוח	( כל הביטול ; )ב	ת הודעת מיום מסיר תוך 3 ימים	כספי של רתה, וסעד	ממועד מסי	יום רי העוקב ל דש הקלנד ב – 1 לחו	לתוקף רק		המחוזי
		סת הביטול יין מועד כני	הקיים, בענ	פוליסה על ביטול ה	כלל ביטוח שהודיעו ל המבוטחים	שנגבו	הפרמיות השבת כל	מועד זאת חלף לל ביטוח, דעה אצל כ	קבלת ההו
		עוד הפוליסה.	ם רכישת לתוקף טר	יטוח לא שהו וכלל ב	ל ליקוי כל הביטול נפ ושבהודעת	קופה ם בשל הת	מהמבוטחי	ם ממועד תוך 3 ימי טול לתוקף	כניסת הבי		פו תל אביב- י
		מים זניחים תשלום סכו	הוסכם על	קים ממועד ך 3 ימי עס	הליקוי תו בוטחים על הודיעה למ	יעי לאחר מהיום הרב	שתחילתה	רש בוטח, כנד על ידי המ עת הביטול	מסירת הוד
			א כוחו. לתובע ולב	שביקשו מבוטחים	; )ג( כל ה עת הביטול מסירת הוד	עור ופיצוי בשי עת הביטול	מסירת הוד	ר גילוי טען להעד חיקתי. כן נ הסדר הת	בהתאם ל
				קלנדרי הו בחודש	מועד כלש הפוליסה ב לבטל את	שית רמיה החוד	מגובה הפ של 50%	טול קרה של בי ההסדר במ טח בדבר	נאות למבו
				רי ודחו את דש הקלנד	ני תום החו 3 ימים לפ הקודם ל –	את בוצה שדחו	ל חברי הק הממוצעת	כישת טח טרם ר ל ידי המבו	הפוליסה ע
				לפיו סדר החוזי	ל בשל הה דעת הביטו שליחת הו	ת עקב הורא טול שלהם	הודעת הבי		הפוליסה.
				לנדרי לחוד ש הק	חל מ – 1 ס לתוקף ה הביטול יכנ	פת הפרשי	הכל בתוס הפוליסה, ו
				ביטוח. טול בכלל	הודעת הבי עד קבלת העוקב למו		בית. הצמדה ורי

											תאריך
התביעה	ים סכום	רטים נוספ סטטוס / פ			מיוצגת הקבוצה ה		קריים סעדים עי	ות לות מרכזי	טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.3
הנזק העריכו כי	התובעים	תן ס 2025 ני בחודש מר	ממנה	וח שרכשו חי כלל ביט	ה כל מבוט מיוצגת הינ הקבוצה ה	הינם מתבקשים	עיקריים ה הסעדים ה	נזק מקרה של בטענה שב התובענה	עניינה של	כלל ביטוח	12/2022
רי נגרם לחב המצרפי ש		המשפט על ידי בית	ב- 7 שנים	או של גורר של נגרר ו/	/או חובה טוח צד ג' ו פוליסת בי	בגין היתר פיצוי	הכולל בין סעד כספי	חת טוח )כמבט רר, כלל בי ידי נגרר וגו	שנגרם על
עלה מד על למ הקבוצה עו	רתו	ק דין במסג המחוזי פס	וטחי כלל	סף: כל מב לופין או בנו	שה זו; ולח הגשת בק הקודמות ל	למבטחת ששולמה	ת העצמית ההשתתפו	ת ת לשלם א רר( מסרב או של הנג	של הגורר		ט בית המשפ
וני ש"ח. מ - 2.5 מילי	קות	שת הסתל אושרה בק	נגרר ו/או	ו חובה של ח צד ג' ו/א וליסת ביטו	שו ממנה פ ביטוח שרכ	ם, צו ה למבוטחי	חזר פרמי האחרת, ה	ייבה כפי שהתח רם לצד ג' הנזק שנג	מלוא סכום		המחוזי
		, ללא צו מהתובענה	בשל אותו	פות עצמית דמי השתת	ם פעמיים נאלצו לשל של גורר ש	ת את צד טוח לשפו	ה לכלל בי עשה המור	ה כי תו, בתואנ ק את מחצי משלמת ר	בפוליסה ו
		להוצאות.	ית / חלק	ם את מחצ שלם מכיס	שנאלצו ל לצד ג' ו/או נזק שנגרם	ל בהקשר ש נזק שנגרם	ג' במלוא ה	ידי נגרר או על רמו על ידי נזקים שנג	האחריות ל		לוד
			המאשר	תן פסק דין ס 2025 ני	בחודש מר ם לצד ג'. הנזק שנגר	גילוי ביחס	מת, וחובת פוליסה קיי	מיד באופן ביניהם ת ם להת חלק	גורר אמורי
					תלקות . בקשת הס	טרם הופקו	חדשות ש לפוליסות		שווה.

^.6 לא כולל תביעות שהסתיימו בשנת הדוח, אך הדיווח על סיומן ניתן במסגרת הדוחות הכספיים לשנת .2024

2//272 0/20			224422 24272	0,027	DITIO DITIO	DW2 P1	תאריך
סכום התביעה			הקבוצה המיוצגת			נתבעים כלל ביטוח	וערכאה 9/2020
הנזק לחברי הקבוצה כולה		בריאות פרטי וקבוצתי, בכלל פוליסות		ו התובעת עותרת, בין היתר,		כלל ביטוח	9/2020
הוערך על ידי התובעת בסכום		אחריות מורחבת וביטוח אחריות מלאה
כולל של 33,575,080 ש"ח		ַז לאורך השנים, הכוללות סעיף 'בונוס		הקבוצה הזכאים לבונוס היעדר			בית המשפט
בשבע השנים שקדמו להגשת		א תבעו ו/או נמנעו מלתבוע פיצוי במשך'		בגין החלק היחסי של דמי			המחוזי
התובענה.	l	חרת על-פי הפוליסה, והיו זכאים
		י הביטוח ששולמו או אחוז השבה אחר			בפוליסות בריאות שנמכרו על ידי כלל והצמדה		חיפה
		יבלו ַסכום הנמוך מהסכום המגיע להם	•		ביטוח בעבר, אשר מקנה למבוטח זכות
		במהלך תקופת התובענה.	על פי תנאי הפוליסה, נ		להחזר של חלק מדמי הביטוח ששילם
					במקרה של היִעדר תביעות במשך תקופה
					שנקבעה בפוליסה.
							תאריך
סכום התביעה	טטוס / פרטים נוספים	נגת ס	הקבוצה המיוא	סעדים עיקריים	טענות ועילות מרכזיות	נתבעים	וערכאה	.5
התובע העריך את הנזק	חודש יוני 2025 אישר בית הדין	גת הינה: לעניין ההסדרה העתידית – ב	ח הקבוצה המיוצ	סעד הצהרתי האוסר על כלל ביטור	עניינה של התובענה בטענה כי שיעור תגמולי	כלל ביטוח	01/2023
רו המצרפי של כל חברי	קשה לאישור הסדר פשרה שעיקו	ביטוח בביטוחי אובדן כושר עבודה, ב	בגין כל מבוטחי כלי	להקטין את שיעור תגמולי הביטוח	הביטוח להם זכאים מבוטחים המצויים באובדן כושר
הקבוצה בסכום של 18	שלוח מכתב יידוע לחברי הקבוצה	ביטוח שיעור הכיסוי הביטוחי המבוטח מ	סכמה שלטענת כלל ו	אובדן כושר עבודה, ללא קבלת הס	עבודה הוקטן שלא כדין על ידי כלל ביטוח, ללא		בית הדין
מיליוני ש"ח ב-3 השנים	היקף הכיסוי לאובדן כושר עבודה	נ או יופחת בעתיד בשל גידול ש	ד כספי בעניינם מופחר	מפורשת, בכתב של המבוטח, וסעי	קבלת הסכמה מפורשת מראש של המבוטחים, תוך		האזורי
ת שקדמו להגשת התובענה	יחת בשל כך שהפרמיה המשולמו	ות עליית גילם; ולעניין הסעדים יכ	רי בפרמיה בעקב:	המחייב את כלל ביטוח לשלם לחב	הפרת הוראות הפוליסה והוראות רשות שוק ההון		לעבודה
·	א מספיקה לרכישת שיעור הפיצוי	חברי הקבוצה בעבר ובהווה, אשר ל	כושר הכספיים – כל	הקבוצה שקרה להם מקרה אובדן	וכן תוך הפרת חובת הגילוי והטעיה ומבלי שנשלחת
	חודשי, ונתן לו תוקף של פסק דין.	בעניינם התרחש, ושיעור תגמולי ה	אירוע הביטוח	עבודה את ההפרש בסכום תגמולי	למבוטחים כל התראה או הודעה בדבר הצורך		תל אביב
		הוקטן על ידי כלל ביטוח ללא קבלת	הביטוח שלהם	הביטוח.	בתשלום פרמיה נוספת או הקטנת הכיסוי הביטוחי.
		ת, אקטיבית ומראש על ידי המבוטח.	הסכמה מפורע		כן נטען, כי שיעור הפיצוי החודשי של מבוטחים
		• •			י בכיסוי ביטוחי לאובדן כושר עבודה הוקטן או יוקטן
					בעתיד בשל ייקור בפרמיה בעקבות עליית הגיל של
					המבוטחים.
	סטטוס / פרטים						תאריך
סכום התביעה	נוספים	הקבוצה המיוצגת		סעדים עיקריים	טענות ועילות מרכזיות	נתבעים	וערכאה	.6
סכום התביעה הייצוגית	דה, אשר בחודש יוני 2025	א) מבוטחים בפוליסת אובדן כושר עב	טוח לאובדן כושר	א) סעד הצהרתי לפיו תקופת הבי	עניינה של התובענה בטענה כי הנתבעות משנות	כלל ביטוח	07/2024	_
הוערך, על ידי התובע,	תסתיים אישר בית הדין	`` תקופת הכיסוי הביטוחי בפוליסה שלהם		עבודה בפוליסות שרכשו חברי הקו	באופן חד צדדי את מועד תום תקופת הביטוח	ונתבעות
		במועד מוקדם מהגיל הקלנדרי, וטרם א		תקופת הביטוח הקלנדרית כפי שה	בפוליסות אובדן כושר עבודה של חברי הקבוצות לפי	נוספות	בית הדין
		מקרה ביטוח; וכן (ב) מבוטחים (בעבר א		המבוטח או עד גיל הפרישה הקלנז	"גיל ביטוחי" של המבוטח, השונה מגילו הקלנדרי,		האזורי
		בפוליסת אובדן כושר עבודה, אשר ארע		המאוחר (להלן: "המועד הקלנדרי '	מבלי ליתן גילוי כדין וכתוצאה מכך, בין היתר,
		ביטוח, אך לא שולמו להם תגמולי ביטור	, , , , , , , , , , , , , , , , , , ,	בהתאם;	תגמולי הביטוח למבוטחים שארע להם מקרה		חיפה
		תקופת הביטוח שהתבקשה לפי גילם ה	וצה ר' תנמולי רינווח	בטוב, (ב) סעד ממוני – לשלם לחברי קבו	הביטוח אינם משולמים עד תום תקופת הביטוח
	. 1121/1			עד למועד הקלנדרי בצרוף הפרשי	יוב פווד אינם מפודמים עד זמם זמן פודד פווד שבחרו במסגרת הצעת הביטוח, אלא עד מועד
				ער זמוער ווון זמן בברון יוופרס (ג) פיצוי בגין נזק בלתי ממוני בסך	פבודור בנוסגו דרובעור רוב סווד, ארא עד נועד מוקדם יותר. בנוסף, מבוטחים שטרם ארע להם
			137 11 0 100		מהקדם יותר. במסף, מבוסודם שסודם או עידום מקרה הביטוח מצויים בסיכון שאם יקרה להם מקרה
				تاالكا البإحادان	מקורו חביסות מציים בסיכון שאם קורו יחם מקורו ביטוח בעתיד, תגמולי ביטוח ישולמו עד למועד
					ביטורו בעוניו , ונגמולי ביטורו ישרמו ער למועו המוקדם מתום תקופת הביטוח שבחרו במסגרת
					המקום מתום תקופת הביטות שבחות במסגות הצעת הביטוח.
					ויצעונ ויד.חויו.

							תאריך
יעה סכום התב	ים רטים נוספ	סטטוס / פ	מיוצגת הקבוצה ה	קריים סעדים עי	ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.7
הנזק העריכו את התובעים	דינו של ניתן פסק מבר 2022	בחודש נוב בעות, ניהול הנת	ת גמל שב עמיתי קופו	לשנות את הנתבעות לחייב את	שבניהול ת הפנסיה תים בקרנו ובעים, עמי לטענת הת	כלל פנסיה	9/2015
סכום הקבוצה ב לכלל חברי	דחתה במסגרתו נ ט המחוזי,	בית המשפ עמלה ל תוך מתן	ם דמי ניהו שנגבו מה	ולהשיב ול הסוכנים מנגנון תגמ	שיעור עמלות, ב מתווכים ב ול סוכנים ו מנגנון תגמ הנתבעות,	גד וגמל וכן כנ
ח, ליארדי ש" של כ - 2 מי	שור.	בקשת האי הול. ה דמי הני	גזרת מגוב לסוכנים הנ	הול שנגבו ת דמי הני לעמיתים א	אצל שהיה נהוג תים, כפי בים מהעמי הניהול הנג מתוך דמי	ות ארבע חבר	א מחוזי – ת"
של כ - ק בשיעור המשקף נז	הגישו התובעים אר 2023	בחודש ינו		ביתר.	ת כלפי ת הנאמנו ה של חוב מהווה הפר הנתבעות,	ינן נוספות שה
ה מאז י ש"ח לשנ 300 מיליונ	פסק הדין.	ערעור על			גביית ת, ומביא ל ל הנתבעו מל שבניהו בקופות הג העמיתים	ל מנהלות ש
.2008 שנת	ללא צו רעור נדחה 2025 הע	בחודש יולי			הנתבעות. ראוי על ידי בוהים מה דמי ניהול ג	יה קרנות פנס
	צוגים תובעים היי לאחר שה	להוצאות,
	מערעורם.	חזרו בהם

							תאריך
יעה סכום התב ים	רטים נוספ סטטוס / פ		מיוצגת הקבוצה ה	קריים	סעדים עי ות לות מרכזי טענות ועי	נתבעים	וערכאה	.8
זק ריך את הנ התובע הע שר	,2025 אי מבר בחודש נוב	בוטחים צג הינה מ התובע ליי	תה מבקש הקבוצה או	ר באופן בוצה לבחו ל חברי הק לאפשר לכ	ה בעת הציע נה כי הנת בענה בטע ה של התו עניינ	כלל ביטוח	05/2024
ל כל חברי המצרפי ש	ט בקשת בית המשפ	אשר ה "הסנה", ם שהנפיק	יטוח מנהלי בפוליסת ב	ה בהתאם קבלת קצב בי במסלול	רטרואקטי ל קבלת רשו, מסלו הסנה" שפ בפוליסות " למבוטחים
- סכום של כ הקבוצה ב	בהסכמה הסתלקות	קבלת חרו מסלול ת, אשר ב	ידי הנתבע מנוהלת על	ל מי ולשלם לכ פי הנטען(, ליסה )על לאמור בפו	ל וה מהמסלו קצבאות גב טיח מספר קצבה המב		ט בית המשפ
ני ש"ח. 900 מיליו	מהתובענה	בחרו פוליסה או ל הקבוע ב	ה מהמסלו קצבה שונ	ם שמבוטח ר בין הסכו ך את הפע שיבחר בכ	יסה, תנאי הפול כאים על פי בה לו היו ז לקבלת קצ		המחוזי
		תשלום בפוליסה כ רה שלהם	תרת הצבי לקבל את י	סה לבין תנאי הפולי קבל על פי היה זכאי ל	ה שקיבלו ובה הקצב פחית את ג באופן שה
			חד פעמי.	וף בעת, בציר על ידי הנת ולם בפועל הסכום שש	המבוטחים		תל אביב
				ת. מדה וריבי הפרשי הצ

2.2 פרטים בדבר חשיפה לתובענות ייצוגיות שאינן מהותיות או תובענות שטרם הוגשו ולהוצאות נוספות כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס

.2.2.1 בנוסף לתובענות הייצוגיות המהותיות, המתוארות בביאור 9 ) 2.1.1(, לבקשות התלויות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות, המתוארות בביאור 9 )2.1.2( ולבקשות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות שסולקו במהלך תקופת הדוח, המתוארות בביאור 9 ) 2.1.3(, תלויות ועומדות כנגד החברה והחברות המאוחדות שלה, למעט החברות בקבוצת מקס, בקשות לאישורן כתביעות ייצוגיות ⁷ אשר להערכת החברה הן אינן מהותיות ולפיכך לא נכלל לגביהן תיאור מפורט בדוחות הכספיים. נכון למועד הדוח, מתנהלות כנגד החברה ו/או חברות המאוחדות שלה כאמור, למעט מקס, 6 תביעות אשר הסכום הכולל המצוין על ידי התובעים בתביעות האמורות 8 הינו בסך של כ 100- מיליוני ש "ח )לעומת 5 תביעות בסכום של כ - 110.5 מיליוני ש"ח נכון ליום 31 בדצמבר 2024(.

2.2.2 חשיפות ביטוחיות

בנוסף להליכים המשפטיים הנזכרים לעיל, קיימת גם חשיפה פוטנציאלית, אשר בשלב זה לא ניתן להעריכה או לכמתה, להגשת תובענות נגזרות או ייצוגיות נוספות כנגד חברות הקבוצה בין היתר נוכח מבנה השליטה בחברה )לפרטים נוספים ראה ביאור ,1 וכן סעיף 2.3 להלן( וכן חשיפה הנובעת ממורכבותם של מוצרי החברות העשויים להביא לכך שתתעורר מחלוקת בדבר פרשנותה של הוראת דין או הסכם, לרבות בכל הנוגע לתנאים חוזיים, מסחריים או הוראות רגולטורית, זאת בין היתר בשים לב לאפשרות הקיימת לממונה, בתנאים מסוימים, להורות למבטח להפסיק להנהיג תוכנית ביטוח או להורות להנהיג שינוי בתוכנית ביטוח וזאת גם ביחס לפוליסות שכבר שווקו על ידי המבטח, או בדבר אופן היישום של הוראות דין או הסכם, או אופן יישוב התביעה על פי ההסכם, החלים ומשפיעים על מערכת היחסים שבין החברות בקבוצה לבין הלקוח ו/או על מערכת היחסים בין החברה לבין צדדים שלישיים לרבות מבטחי המשנה.

חשיפה זו מוגברת במיוחד בתחומי חיסכון ארוך טווח וביטוחי הבריאות ארוכי הטווח בהם פועלת כלל ביטוח, בין היתר, לאור העובדה שבתחומים אלו הפוליסות הופקו בחלקן לפני עשרות שנים, ואילו כיום, לאחר שינויים מהותיים ברגולציה ועל רקע התפתחות פסיקת בתי המשפט ועמדת הממונה, עשויה להינתן לאותן פוליסות פרשנות שונה בדיעבד ולהחיל ביחס אליהן סטנדרטיים פרשניים שונים מאלו אשר היו נהוגים במועד כריתתם. זאת ועוד, בתחומים האמורים, הפוליסות תקפות למשך עשרות שנים, ועל כן קיימת חשיפה שבאותם מקרים בהם תתקבל טענת לקוח ותינתן פרשנות חדשה לאמ ור בפוליסה, תושפע גם הרווחיות העתידית של אותה חברה בגין תיק הפוליסות הקיים. זאת, בנוסף לפיצוי שיכול להינתן ללקוחות בגין פעילות העבר.

כמו כן, קיימת חשיפה, אשר בשלב זה לא ניתן להעריכה או לכמתה, לתקלות באופן תפעול המוצרים בעיקר בתחום החיסכון ארוך הטווח ובתחום הבריאות. תחום הביטוח בו עוסקות חברות הקבוצה הינו מורכב ועתיר פרטים, והוראות רגולטוריות המשתנות על פני שנים, וקיים בו סיכון אינהרנטי אשר לא ניתן לכימות, להתרחשות של טעות או שורה של טעויות, טעויות מיכון או טעויות אנוש, אשר עלולות להיות בעלות השפעה רוחבית. לא ניתן לצפות מראש את מלוא סוגי הטענות שיועלו בהקשר זה ו/או את החשיפה הנובעת מהן אשר יכול ויועלו, בין היתר, באמצעות המנגנון הדיוני של תובענות ייצוגיות ו/או הכרעות רוחביות של הממונה.

חשיפה כאמור נובעת גם ממורכבותם של המוצרים האמורים, המאופיינים באורך חיים ממושך מאוד, וכפופים לשינויים מהותיים, מורכבים ותכופים, לרבות שינויים בהוראות רגולציה ומיסוי. מורכבות שינויים אלה והחלתם לגבי מספר רב של שנים יוצרת חשיפה תפעולית מוגברת וזאת גם לאור ריבוי מערכות מיכון בגופים המוסדיים בקבוצה ומגבלותיהן, לאור תוספות ו/או שינויים לנוסח הבסיסי של המוצרים ולאור שינויים רבים ותכופים המבוצעים לאורך חיי המוצר, לרבות על ידי הרגולציה, הלקוחות )העובדים( ו/או המעסיקים ו/או מי מטעמם, ביחס לכיסויים הביטוחיים ו/או ביח ס להפקדות לחיסכון, לרבות בהקשרים של דיווחים לעמיתים והצורך ביצירת קשר ישיר מול מעסיקים וגורמים מתפעלים.

מורכבות ושינויים אלו נוגעים, בין היתר, להיקפי ההפקדות ולשיעורן, לרכיבים השונים של המוצר, לאופן שיוך הכספים לעובדים )לרבות בשל אי התאמות בין דיווחי המעסיק, לרבות במסגרת ממשק מעסיקים לבין נתוני הפוליסות(, למוצרים ולרכיביהם ולמסלולי ההשקעה והביטוח הנבחרים, למ ועד זקיפת תשלומים, לזיהוי פיגורים בהפקדות ולטיפול בהם, למעמד התעסוקתי, האישי והחיתומי של הלקוחות ולהבטים תפעוליים הכרוכים במעורבות של צדדים שלישים מחוץ לקבוצה, אשר משפיעים על זכויות הלקוחות ומשליכים, בנוסף, על המידע הנמסר להם. מורכבות זו מתעצמת לאור ריבוי הצדדים הפועלים מול החברות בקבוצה בניהול המוצרים ותפעולם, הכוללים בין היתר גורמים מפיצים, מעסיקים, לקוחות ומבטחי משנה, לרבות לעניין הממשק השוטף מולם והנחיות סותרות שעלולות להתקבל מצידם או מצד הבאים מכוחם. הגופים המוסדיים בקבוצה, עוסקים באופן שוטף בלימוד, איתור וטיפול בסוגיות אשר עלולות לנבוע מהמורכבויות האמורות, הן ביחס למקרים פרטניים והן ביחס לסוגי לקוחות ו/או מוצרים.

מורכבות נוספת בהיבט הפקדות מעסיקים, קשורה למנגנון שנקבע בחוק הגנת השכר, התשי"ח ,1958- ולפיו רואים סכום שמעסיק חייב לקופת גמל, כהגדרתה בחוק זה, לעניין זכויות העובד או חליפו כלפי קופת הגמל, כאילו שולם במועדו, אלא אם קבע בית הדין האזורי לעבודה שהפיגור בגביית החוב חל שלא עקב רשלנותה או חל עקב נסיבות מוצדקות אחרות, ובכפוף לזכות השיפוי הקיימת לקופה מהמעסיק, בהתאם להוראות החוק. בנוסף, בהתאם לחוזר אופן הפקדת תשלומים לקופת גמל, קופת הגמל תקבל מאת מעסיק אשר לא העביר תשלומים לקופת הגמל במועד, ריבית פיגורים. קיימים קשיים בפרשנות הוראות הדין ויישומן. אחריות הגופים המוסדיים בקבוצה לגביית חובות מעסיקים לקופות כאמור, יוצרת חשיפה במקרה שנפלו ליקויים בהליך הגבייה.

^.7 ראה הערה 10 לעיל לעניין רף המהותיות.

^.8 מספר התביעות האמור כולל, תביעה אחת בה כלל ביטוח הינה נתבעת פורמאלית ולא מתבקשים סעדים כנגדה. כמו כן, ישנה תביעה אחת שהגשתה כתביעה ייצוגית אושרה בה התובע לא נקב בסכום תביעה ואולם העריך אותו בעשרות מיליוני ש"ח.

כמו כן, הגופים המוסדיים בקבוצה מבצעים, באופן שוטף, הליך של טיוב נתונים במערכות המיכון בתחום החיסכון ארוך הטווח, אשר מטרתו להבטיח, כי רישום זכויות העמיתים והמבוטחים במערכות המידע יהיה שלם, זמין וניתן לאחזור וזאת בהתייחס לפערים המתגלים מעת לעת, לרבות לעניין מיכון סיווג הכספים הנחסכים, בהתאם לרבדי הוראות הרגולציה שניתנו במהלך השנים, ואלו מצויים בשלבים שונים של טיפול. הגופים המוסדיים בקבוצה אינם יכולים להעריך את היקפן, עלויותיהן, ומלוא השלכותיהן של הפעולות האמורות, כמו גם את היקף פערי הטיוב העתידיים, שיכולים לנבוע גם משינויים רגולטוריים, וזאת בין היתר לאור מורכבות המוצרים, היותם מוצרים ארוכי טווח, נוכח ריבוי מערכות המיכון בתחום ומגבלותיהן. הגופים המוסדיים בקבוצה מעדכנים את ההתחייבויות הביטוחיות שלהם מעת לעת ובהתאם לצורך.

בהקשר זה יצויין כי בחודש דצמבר 2021 התקבל בכלל ביטוח מכתב שעניינו יישום של מגבלות רגולטוריות בעניין גביית עלויות כיסויים ביטוחיים לפי לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(, התשכ"ד1964- הכולל דרישות לביצוע השבה של סכומים שנגבו, לכאורה, בניגוד למגבלות שפורטו במכתב. החברה מצויה בדין ודברים מול הרשות בעניין יישום האמור במכתב ובשלב זה אין וודאות באשר למלוא הסכום שתידרש להשיב עקב המכתב האמור, והיא אינה יודעת להעריך, את מלוא ההשלכות הנובעו ת מהיישום שיידרש.

כמו כן קיימת חשיפה, אשר בשלב זה לא ניתן להעריכה או לכמתה לשינויים ולהתערבות רגולטורית משמעותית, בתחומי הביטוח והחיסכון השונים, בין היתר, כאלו המכוונות להפחתה ישירה או עקיפה של דמי ביטוח ודמי ניהול, להתערבות בהליכי מכירה, תוך עשיית שימוש שונה בכלים רגולטורים מגוונים, אשר יכול ותשליך על תנאי ההתקשרות, מבנה ההתקשרות ויחסי הגומלין שבין גופים מוסדיים, סוכנים, מעסיקים ולקוחות, באופן שיכול וישפיע על העומס וההוצאות התפעוליות, על הרווחיות, על שימורם של מוצרים קיימים ולרבות ביחס למודל העסקי של הענף ולתיק המוצרים הקיים.

הקבוצה חשופה, באופן שאינו ניתן להערכה, גם לטענות משפטיות במישור דיני החוזים וקיום התחייבויות ביטוחיות במסגרת הפוליסה או יישום הוראות תקנוני קופות הגמל, הפרת חובת נאמנות, תום לב, ניגודי עניינים, רשלנות מקצועית ולרבות בגין אופן ההפצה והמכירה של מוצרי הקבוצה, באמצעות צדדים שלישים, אשר פעולותיהם, בין במעשה ובין במחדל, עלולות לחייב אותה.

.2.2.3 חשיפות נוספות

2.2.3.1 תביעות לא מהותיות או שטרם הוגשו

החשיפה לתובענות שטרם הוגשו כנגד חברות בקבוצה, מובאת לידיעת החברות במספר דרכים. זאת, בין היתר, באמצעות פניות של לקוחות, עובדים, ספקים, עמותות או מי מטעמם אל גורמים בחברות ובמיוחד אל הממונה על פניות הציבור בחברות בקבוצה, באמצעות תלונות של לקוחות ליחידה לפניו ת הציבור במשרד המאסדר, ובאמצעות תביעות )שאינן ייצוגיות( המוגשות לבית המשפט ובאמצעות ניירות עמדה של הממונה.

יצויין כי ככל שמדובר בתלונת לקוח המוגשת ליחידה לפניות הציבור במשרד המאסדר, הרי שבנוסף על הסיכון שהלקוח יבחר להעלות את טענותיו גם במסגרת תובענה ייצוגית, חשופות החברות בקבוצה אף לסיכון שהמאסדר יכריע בתלונה בדרך של הכרעת רוחב אשר תחול על קבוצה רחבה של לקוחות ו/או בדרך של פרסום עמדה עקרונית )או טיוטת הכרעה או עמדה כאמור(. לפרטים נוספים בדבר הכרעות רוחב וניירות עמדה ראה סעיף 2.2.3.2 להלן.

כמו כן, בהתאם להוראות הרגולציה החלה על גופים מוסדיים, במסגרת חוזר בירור ויישוב תביעות וטיפול בפניות ציבור, במקרים בהם פניית ציבור מצביעה על ליקוי מהותי, מערכתי, שעשוי לחזור על עצמו בהתנהלות הגוף המוסדי, על הגוף המוסדי לפעול לאיתור מקרים דומים שבהם אירע ליקוי דומה, וככל שנמצאו מקרים דומים - לבצע הפקת לקחים ולתקנם תוך פרק זמן סביר. תיקון זה עלול להרחיב את חשיפת הקבוצה להשלכות רוחביות בגין ליקויים כאמור.

2.2.3.2 חשיפות חברות הקבוצה בשל הוראות רגולטוריות, ביקורות וניירות עמדה

א. כמו כן ובאופן כללי, בנוסף לחשיפה הכללית הקיימת לחברות מקבוצת החברה, בגין תובענות עתידיות, כמפורט בסעיף 9 )2.2.2( לעיל, הרי שמעת לעת, לרבות בעקבות תלונות לקוחות או ספקים, ביקורות ובקשות לקבלת מידע, קיימת גם חשיפה בגין התראות בדבר כוונת רשות מפקחת, להטיל על החברות המאוחדות המפוקחות עיצומים כספיים ו/או הוראות בדבר תיקון ו/או השבה ו/או ביצוע פעולות מסוימות ביחס לפעולות שבוצעו בעבר ו / או שינוי התנהגות וזאת, בין היתר, ביחס ללקוח או קבוצה של לקוחות ו/או חשיפה בגין הכרעות רוחביות, במסגרתן יכול ותינתנה הוראות אף על ביצוע השבה ללקוחות או על סעדים אחרים בגין הליקויים אליהן מתייחסות ההתראות או ההכרעות ו/או ניירות עמדה המתפרסמים על ידי גופים מפקחים ואשר מעמדן ומידת השפעתן אינם ודאיים. כמו כן, חברות הקבוצה מצויות מעת לעת בהליכי שימוע ו/או דיון עם רשויות מפקחות ביחס להתראות ו/או הכרעות ולעיתים מופעלות כנגדם סמכויות אכיפה, במסגרתם מוטלים עיצומים כספיים.

החברות בקבוצה, בוחנות את הצורך בביצוע הפרשות בדוחות הכספיים בקשר לתהליכים האמורים וזאת בהתבסס על חוות דעת יועציהם המשפטיים ו/או מצויים בהליכי לימוד של המשמעויות של הליכים כאמור, וזאת בהתאם לצורך ולעניין.

ב. להלן פרטים בדבר עמדות או טיוטות עמדות ממונה או הכרעות עקרוניות שיש להן או עשויה להיות להן השפעה על הקבוצה, כאמור:

בהתאם לדוחותיה הכספיים של עתודות, חברה מוחזקת על ידי כלל ביטוח ) 50%(, במהלך שנת 2017 נערכה בקרן הפנסיה ביקורת מטעמו של הממונה בנושא זכויות עמיתים. הביקורת עסקה בנושאים מרכזיים בפעילות קרן הפנסיה וביניהם: נושא הקבוצות, תקנון הקרן, דמי ניהול והוצאות ניהול, טיוב נתונים, דיווח אקטוארי ומשיכת כספים מהקרן. לחברה נמסר, כי ביום 21 אוגוסט 2022 התקבל בעתודות דו"ח הביקורת הסופי, אשר כולל הנחיות והמלצות לדירקטוריון במספר נושאים ובין היתר: בחינת סוגיית הבועות האקטואריות על כלל היבטיה והשלכותיה )לרבות תוחלתן , אופן הטיפול בהן, הלימה גבוה יותר בין מח"מ הנכסים לבין ההתחייבויות בכל בועה אקטוארית ועוד( ; מציאת פתרונות לבעיית מקורות מימון לניהול הקרן בעתיד בהינתן היותה קרן סגורה; טיוב אופן תשלומי העמיתים, העמקת הליך טיוב הנתונים, המלצות מסוימות לתיקוני תקנון והרחבת ביאורים ועוד. בנוסף, המליץ הממונה לשקול את האפשרות של אימוץ נוסחת ערכי הפדיון הקבועה בתקנות מס הכנסה, על מנת לעודד את העמיתים בקרן לממש את הכספים כקצבה ולא כמשיכה הונית. לחברה נמסר, כי ביחס לחלק משמעותי מההמלצות, ובפרט בנושאים הקשורים לבועות האקטואריות, התאמת מח"מ נכסים להתחייבויות ונוסחת הפידיון – נקבע בדוח הביקו רת כי דירקטוריון עתודות צריך לגבש עמדתו בסוגיות אלו, ואין ההמלצה מחייבת ספציפית ביחס לאופן הטיפול באותם נושאים; וכי נכון למועד אישור הדוחות הכספיים, מתקיים שיח מול הרשות בנושא המרכזי של הבועות האקטואריות במטרה להגיע למודל מוסכם , כאשר בנושאים אחרים גובשה תוכנית פעולה קונקרטית המיושמת על ידי הקרן. לאור כל האמור לעיל עתודות אינה יכולה להעריך את מלוא השלכות דוח הביקורת על דוחותיה הכספיים.

.2.3 תובענות מהותיות קיימות או שהסתיימו שאינן במהלך העסקים הרגיל או חשיפה לתביעות

בהמשך לאמור בביאור 45 סעיף 2.1.3)5( לדוחותיה הכספיים של החברה לשנת 2024 בדבר בקשה לאישור תביעה ייצוגית שהוגשה בחודש מאי 2011 בטענה לגביית סכומי כסף המכונים "גורם פוליסה" ו/או "דמי ניהול אחרים" בביטוח חיים משולב בחיסכון, בטענה שאלה נגבו ללא כל עיגון בפוליסות ובלא הסכמה )להלן: " גורם פוליסה "(, אשר אושרה לניהול התובענה כייצוגית בחודש נובמבר ,2016 ובדבר הסדר הפשרה בתובענה שאושר על ידי בית המשפט בחודש אוגוסט 2024 –

בחודש אפריל 2025 הגישו הצדדים לבית המשפט הודעת עדכון בדבר סוגיות יישומיות ותפעוליות הנוגעות ליישום הסדר הפשרה ובקשה להבהרות בעניין היישום )להלן: " הבקשה להבהרות"(. בחודש אוגוסט 2025 הגישה היועצת המשפטית לממשלה את עמדתה בדבר הבקשה להבהרות )להלן: " עמדת היועמ"ש"(, לפיה יש לדחות את הבקשה להבהרות במתכונתה הנוכחית בשים לב להסתייגויות שפורטו בעמדה. בין היתר, עמדת היועמ"ש מתנגדת לעמדת כלל ביטוח וחברות הביטוח האחרות )א( ביחס לסכומים שישולמו לאחר מועד ההפחתה )כהגדרתו בהסדר הפשרה( – בהתאם לעמדת היועמ"ש יש להוסיף תשואה עד מועד ההשבה בפועל; ו - )ב( ביחס לכיסויים נוספים שנרכשו בפוליסה – בהתאם לעמדת היועמ"ש אין להביאם בחשבון לעניין חישוב שיעור החיסכון בפוליסה, שבגינו תבוצע ההשבה על פי ההסדר. בחודש ספטמבר 2025 התקיים דיון בבקשה להבהרות ובעמדת היועמ"ש, במסגרתו ניתנה החלטה בכל הסוגיות שפורטו בבקשה להבהרות. במסגרת ההחלטה כאמור נקבע: )א( ביחס לסכומים שישולמו לאחר מועד ההפחתה )כהגדרתו בהסדר הפשרה(, התקבלה עמדת התובעים והיועמ"ש לפיה יש להוסיף תשואה ע ד למועד ההשבה בפועל; )ב( ביחס לכיסויים נוספים שנרכשו בפוליסה – התקבלה עמדת התובעים והיועמ"ש כי גורם הפוליסה יתווסף לתעריף הפוליסה היסודית בלבד וכי אין להוסיף גורם פוליסה לתוספות מסוג ריידרים, לרבות תוספות שהן חסכון טהור. להחלטת בימ"ש השפעות מקזזות לעניין המשמעות הכספית ביישום הסדר הפשרה.

2.4 צו מוסכם של חברת הייפ עם רשות התחרות

בהמשך לאמור בביאור 9 )2()4( בדוחות הכספיים המאוחדים לשנת ,2024 בדבר בחינת רשות התחרות אצל הייפ פתרונות תשלום בע"מ, חברה נכדה של החברה )להלן: " הייפ "(, בקשר עם התנהלות המקימה חשש להפרת הוראות חוק התחרות הכלכלית התשמ"ח – 1988 )להלן: " חוק התחרות הכלכלית"(, בעניין ממשק של סולקים חדשים – מחודש אפריל ,2025 הייפ הודיעה לרשות התחרות על הסכמתה לתשלום סך של 11 מיליון ש"ח לאוצר המדינה, במסגרת צו מוסכם, וזאת בהתאם לסעיף 50ב לחוק התחרות הכלכלית. בכפוף לאישור הצו המוסכם ע"י בית הדין לתחרות ולתשלום הסך האמור, ובהתחשב בכך ש ההפרה הופסקה, לעמדת הממונה על התחרות, לא תנקוט הממונה על התחרות כל צעדי אכיפה כנגד הייפ או מי מטעמה, בגין ההפרה אשר לעמדת הממונה על התחרות בוצעה עלי ידי הייפ בכך שסירבה לספק בתנאים סבירים לסולקי כרטיסי חיוב חדשים זיהוי במערכותיה בש י רותי שער תשלום, ולמצער עכבה את זיהוים או הפלתה בינ יהם לבין הסולקים הותיקים, בתקופה שבין 1/10/2022 לבין .31/03/2024 יובהר, כי אין בצו המוסכם או בחתימתה של הייפ עליו משום הודאה או הסכמה מטעם הייפ, או מי מטעמה, כי הפרו את חוק התחרות הכלכלית, החלטות הממונה או כל דין אחר באופן כלשהו. הצו המוסכם טעון אישור של בית הדין לתחרות. בחודש נובמבר 2025 הוגשה לבית הדין לתחרות הבקשה לאישור הצו המוסכם.

2.5 פרטים מסכמים בדבר חשיפה לתביעות כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס

2.5.1 להלן פירוט של סכום התביעות הכולל בתובענות ייצוגיות, מהותיות ושאינן מהותיות, אשר הגשתן כתביעה ייצוגית אושרה, בבקשות תלויות לאישור תובענות כייצוגיות, ובתביעה נגזרת כפי שצויין על ידי התובעים בתביעתם )נומינלית( במסגרת כתבי הטענות שהוגשו כנגד החברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס. יצוין כי הגשת תביעות ייצוגיות במדינת ישראל אינה כרוכה בתשלום אגרה כנגזרת מסכום התביעה, לפיכך, סכומי התביעה בתביעות מסוג זה עשויים להיות גבוהים באופן משמעותי מהיקף החשיפה בפועל בגין אותה חשיפה. במרבית המקרים מציינים התובעים כי הסכום הנתבע על ידם ננקב כהערכה בלבד, וכי הסכום המדויק יתברר במדויק במסגרת ההליך המשפטי. עוד יצויין כי הסכום האמור אינו כולל תביעות שהתובע המייצג לא ציין את סכומן )סעיף ב)3( בטבלה להלן(. כמו כן, מובהר כי הסכום הנתבע אינו מהווה בהכרח כימות של סכום החשיפה בפועל של החברה, אשר 9 יכול להיות לבסוף נמוך יותר או גבוה יותר , כי פעמים רבות התובעים נמנעים מלנקוב בסכום התביעה או מציינים כי סכומה עולה על 2.5 מיליוני ש"ח על מנת שהתביעה תתברר בגדר סמכות בית המשפט המחוזי והחשיפה בגין תביעות אלו יכולה להיות משמעותית שונה מהמצוין, וכי הסכום הנתבע מתייחס בדרך כלל לתקופה שקדמה למועד הג שת התביעה ולא כולל את התקופה שלאחר מכן.

^.9 עוד יצויין, כי הסכומים המפורטים אינם כוללים סכומים שנדרשו על ידי התובעים בגין גמול לתובע הייצוגי ושכר טרחה לבא כוחו ואינם כול לים גידול בסכומי התביעה ביחס לתקופה שממועד הגשתה, ככל שרלבנטי.

ע הסכום הנתב במיליוני ש"ח	מספר התביעות
(	)בלתי מבוקר	ה סוג התביע
		10 צוגיות כתובענות יי ת שאושרו א. תובענו
3,981	5	לחברה ם המתייחס .1 צויין סכו
	48 1	ציפי לחברה חס סכום ספ רמים ולא יו גד מספר גו ה הוגשה כנ .2 התביע
	- 4	11 ה סכום התביע .3 לא צויין
		ת כייצוגיות שור תובענו תלויות לאי ב. בקשות
	739 8	12 לחברה ם המתייחס .1 צויין סכו
6,267	4	13 ציפי לחברה חס סכום ספ רמים ולא יו גד מספר גו ה הוגשה כנ .2 התביע
	- 22	14 ח אפשרי ה/ צויין טוו סכום התביע .3 לא צויין
	7 1	15 ( תלוי תקופה הכולל הינו תאם הסכום ם שנתי )ובה .4 צויין סכו

בנוסף למפורט בסעיפים 9 ) 1(, ו 9- )2(, לעיל, החברה ו/או החברות המאוחדות הינן צד להליכים משפטיים נוספים, מעבר לתביעות שאינן במהלך עסקים רגיל, שאינם הליכים מהותיים ואינם תובענות ייצוגיות ונגזרות ועיקרם תביעות שנקטו לקוחות, לקוחות בעבר, וכן צדדים שלישיים שונים, שלא במסגרת תביעות שוטפות למימוש זכויות על פי חוזי ביטוח או תקנוני קופות גמל, בסכום, נטען כולל של כ 43- מיליוני ש"ח נכון ליום 30 בספטמבר 2025 )סך של כ 39- מיליוני ש"ח נכון ליום 31 בדצמבר 2024(. עילות התביעה במסגרת הליכים אלה רבות ושונות.

2.5.2 ביחס לחברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס, בגין העלויות העשויות לנבוע מהתביעות והחשיפות המתוארות בסעיפים 9 )1(, ו 9- )2( לעיל מבוצעות הפרשות בדוחותיהן הכספיים של החברות המאוחדות הרלוונטיות, רק אם יותר סביר מאשר לא ) not than likely more - דהיינו, ההסתברות עולה על 50%( שתיווצר חבות לתשלום הנובעת מאירועי עבר, ושסכום החבות ניתן לכימות או להערכה בטווח סביר.

סכומי ההפרשות שבוצעו מבוססים על הערכת מידת הסיכון בכל אחת מהתביעות נכון למועד הסמוך למועד פרסום דוח זה )למעט חלק מהתביעות שהוגשו במהלך שני הרבעונים האחרונים, אשר בשל השלב המקדמי של הטיפול בהן לא ניתן להעריך את סיכויי ההצלחה בהן(. לעניין זה יצויין כי אירועים המתרחשים במהלך ההתדיינות המשפטית עשויים לחייב ביצוע של הערכה מחודשת של סיכון זה. ככל שלחברה זכות לשיפוי מצד שלישי, החברה מכירה בזכות זו, אם וודאי למעשה ) Certain Virtually )שהשיפוי יתקבל אם החברה תסלק את המחויבות.

הערכות החברה והחברות המאוחדות בדבר הערכת הסיכון בתביעות המתנהלות מתבססות על חוות דעת יועציהן המשפטיים ו/או על האומדן של החברות הרלוונטיות לרבות בדבר הסכומים של הסדרי הפשרה, שהנהלות החברה והחברות המאוחדות צופות שיותר סביר מאשר לא, שישולמו על ידן.

יודגש כי בחוות דעת עורכי הדין ביחס למרבית הבקשות לאישור תובענות כייצוגיות שבהן לא בוצעה הפרשה, מתייחסת ההערכה של עורך הדין לסיכויי הבקשה לאישור התביעה כייצוגית ואינה מתייחסת לסיכויי התביעה לגופה, אם תאושר כייצוגית. זאת, בין היתר, מהסיבה שהיקפו ותוכנו של הדיון בתביעה לגופה, לאחר שתאושר כתובענה ייצוגית יושפע מהחלטת בית המשפט בדבר אישור הבקשה להכיר בתביעה כתובענה ייצוגית, אשר מתייחסת בדרך כלל, לעילות התביעה שאושרו ולכאלה שלא אושרו, לסעדים שאושרו ולכאלה שלא אושרו ועוד כיוצ"ב.

חלק ניכר של הבקשות לאישור תובענות כייצוגיות הוגשו כנגד הקבוצה בעניינים שונים הקשורים לחוזי ביטוח ולמהלך העסקים הרגיל של הקבוצה, לגביהם הועמדו על ידי הקבוצה עתודות ביטוחיות.

לא ניתן בשלב ראשוני זה להעריך את סיכויי הבקשות לאישור התובענות כייצוגיות המדווחות המפורטות בסעיפים 9 )2.1.2( ) 29(, ) 30( ו - )31( .

ההפרשה הנכללת בדוחות הכספיים ביחס לחברה והחברות המאוחדות, למעט החברות מקבוצת מקס, נכון ליום 30 בספטמבר ,2025 בגין כלל התביעות המשפטיות והחשיפות האמורות בסעיפים 9 )1(, ו 9- )2( לעיל הינה בסך של כ- 545 מיליוני ש"ח )סך של כ 500- מיליוני ש"ח נכון ליום 31 בדצמבר 2024(.

סכומים אלו כוללים הפרשות שבוצעו בגין התחייבות עבר בהתאם להערכת עורכי הדין ואינם כוללים את השפעת הערכות על אומדן התזרים העתידי אשר נכללים, במידת הצורך, בבדיקת נאותות העתודות.

^.10 לרבות תביעה, שאושרה כתובענה ייצוגית וניתן בה פסק דין המקבל את התביעה.

^.11 במסגרת תובענות אלה קיימת תובענה שהוערכה במאות מיליוני ש"ח, תובענה שהוערכה בעשרות מיליוני ש"ח ותביעה בה אנו נתבעים פורמאליים.

^.12 במסגרת תובענות אלה קיימת תובענה בה המבקשים העריכו את הנזק הנטען כנגד כלל ביטוח בגין התקופה מיום 8 במרס 2020 ועד ליום 30 באפריל 2020 בסכום של 103 מיליוני ש"ח וציינו כי הנזק ממשיך להצטבר כל עוד לא תופסק הגביה.

^.13 כולל תביעה שבה נתבע כנגד כלל ביטוח סכום של כ - 1,413 מיליוני ש" ח המיוחס ל ה ובנוסף, סכום של 1,550 מילוני ש"ח שיוחסו לשתי החברות ביחד.

^.14 תביעות שבהן התובע העריך את סכום התביעה במעל 2.5 מיליוני ש"ח, סף סמכותו העניינית של בית המשפט המחוזי. יצוין כי במסגרת בקשות אלו קיימת בקשה אחת, אשר הוגשה בקביל לתביעה כנגד כלל ביטוח , גם כנגד מקס, ראה סעיפים 2.1.2.10 ו- 3.1.2.5 לעיל ולהלן.

^.15 הבקשה הוגשה במרס .2020 לטענת התובע, אין להחיל התיישנות כלשהי על התביעה. לחילופין, התביעה לסעדים כספיים חלה החל מ – 7 שנים לפני הגשת התובענה ועד אישור התובענה כייצוגית.

.3 חשיפות כנגד החברות מקבוצת מקס

, אשר יכולות להיות תובענות שהגשתן כתובענה ייצוגית אושרה; ¹⁶ במהלך העסקים השוטף הוגשו נגד מקס תובענות משפטיות מהותיות בקשות תלויות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות; תובענות ייצוגיות מהותיות ושאינן מהותיות שהסתיימו במהלך תקופת הדוח ועד לחתימתו ותביעות מהותיות אחרות.

מתכונת הגילוי הינה על פי הוראות המפקח על הבנקים, באופן שניתן גילוי אודות תביעות מהותיות. לעניין ההפרשות בדוחות ¹⁷ ביחס למקס : ¹⁸ הכספיים התביעות שהוגשו כנגד מקס מסווגות לשלוש קבוצות, כדלקמן

סיכון צפוי )Probable )- הסתברות להתממשות החשיפות לסיכון הינה מעל ל .70% בגין תביעה הנכללת בקבוצת סיכון זו נכללו הפרשות בדוחות הכספיים.
סיכון אפשרי ) Possible Reasonably )- הסתברות להתממשות החשיפות לסיכון הינה בין 20% ל .70% בגין תביעה הנכללת בקבוצת סיכון זו לא נכללה הפרשה בדוחות הכספיים.
סיכון קלוש ) Remote )- הסתברות להתממשות החשיפות לסיכון הינה מתחת או שווה ל .20% בגין תביעה הנכללת בקבוצת סיכון זו לא נכללה הפרשה בדוחות הכספיים.

הדוחות הכספיים כוללים הפרשות נאותות בגין תביעות, בהתאם להערכת ההנהלה ובהתבסס על הערכות יועציה המשפטיים החיצוניים של מקס בהתאם לאמור לעיל.

החשיפה, כפי שהוערכה על ידי מקס בהסתמך על הערכת הסיכון של עוה"ד החיצוניים המטפלים כמפורט להלן, בשל תביעות משפטיות שהוגשו נגד מקס בנושאים שונים שסכום כל אחת מהן עולה על 1 מיליון ש"ח כאשר אפשרות התממשותן אינה קלושה הינה בסכום שאינו מהותי )"החשיפה לתביעות שאינן קלושות"(.

עוד יצוין כי הגשת בקשה לאישור תביעה ייצוגית במדינת ישראל אינה כרוכה בתשלום אגרה כנגזרת מסכום התביעה, לפיכך, סכומי התביעה בתביעות שאינן קלושות עשויים להיות גבוהים באופן משמעותי מהיקף החשיפה בפועל. במרבית המקרים מציינים התובעים כי הסכום הנתבע על ידם ננקב כהערכה בלבד, וכי הסכום המדויק יתברר במדויק במסגרת ההליך. כמו כן, מובהר כי הסכום הנתבע אינו מהווה בהכרח כימות של סכום החשיפה בפועל של החברה, כי פעמים רבות התובעים נמנעים מלנקוב בסכום התביעה או מציינים כי סכומה עולה על 2.5 מיליוני ש"ח על מנת שהתביעה תתברר בגדר סמכות בית המשפט המחוזי, וכי הסכום הנתבע מתייחס בדרך כלל לתקופה שקדמה למועד הגשת התביעה ולא כולל את התקופה שלאחר מכן וכן אינו מתייחס לחשיפה בגין הוצאות משפטיות, שכ"ט וגמול לתובע.

להלן פרטים אודות הליכים מהותיים כנגד מקס נכון למועד פרסום הדוח.

^.16 יצוין כי ככלל בביאור זה תביעה כנגד מקס תיחשב כמהותית ותתואר בהתאם להערכה איכותית או כמותית שמקס מבצעת. לעניין ההערכה הכמותית – תביעה תיחשב כמהותית ככל שסכום החשיפה בפועל, נטו ממס, בהנחה שהתביעה תמצא כמוצדקת ומבלי להיכנס לסיכויי התביעה או לסכום הנקוב בה לגופם, עשויה להיות גבוה מ 1% מההון העצמי של מקס נכון למועד הדיווח, כמפורט בביאור ההון בדוח התקופתי של החברה . בהמשך לאמור בסעיף 10.3.6 לפרק א' בדוחותיה התקופתיים של החברה לשנת ,2023 לעניין קווים מנחים וכללים שאימצה החברה לבחינת מהותיותו של אי רוע או ענין מסוים לצרכי דיווח מיידי מכח תקנה 36 לתקנות ניירות ערך, ובהמשך לאמור בביאור ,9 סעיף ,2 לדוחותיה הכספיים של החברה, בקשר עם תיאור התחייבויות תלויות ותביעות המוגשת כנגד החברה וחברות הבנות שלה, ולאור העובדה כי החל מהרבעון השני לשנת 2023 החברה מאחדת, באופן מלא, גם את דוחותיה של מקס אשר נערכים בהתאם להוראות הדיווח של המפקח על הבנקים , החברה מבקשת להבהיר כי אין בגילוי שניתן בדוחות אלו, ביחס לתביעות המוגשות כנגד מקס, כדי ללמד בהכרח על מהותיות התביעה לצרכי דיווח מיידי של החברה, כמפורט לעיל, ולפיכך לא כל תביעה כאמור ו/או התפתחות בה, ידווחו בדיווח מיידי.

^.17 ביחס לחברות מקבוצת מקס, שאינן מקס או חברות בשליטתה, יחול האמור בסעיף 2.4.2 לעיל ביחס לאמור בקשר עם מדיניות ההפרשות החשבונאיות. .18 הערכות הסיכון מתבססות על חוות דעת היועצים המשפטיים המטפלים בתיקי התביעה ו/או על האומדן של מקס, לרבות אומדן בדבר הסכומים של הסדרי

הפשרה הצפויים להערכת הנהלת מקס. בשלבים הראשונים לאחר קבלת התביעה, בתקופה של עד 4 רבעונים, לא ניתן להעריך את סיכויי הבקשות לאישור התובענות ולפיכך לא מבוצעת בגינם הפרשה.

19.3.1.2 בקשות תלויות לאישור תובענות מהותיות כייצוגיות כנגד החברות מקבוצת מקס

ביעה סכום הת ספים פרטים נו סטטוס / המיוצגת הקבוצה קריים סעדים עי זיות ילות מרכ טענות וע נתבעים וערכאה .1 את סכום מעריכה התובעת ט המחוזי ת המשפ דין של בי ניתן פסק 2022 פריל בחודש א ן - ימ"ש עליו החלטת ב בהתאם ל מלת השבת ע כי מקס ה בטענה התובענ עניינה של מקס 5/2019 לל חברי הכולל לכ התביעה האישור. ת בקשת שדחה א ם בתי מקס שה תיה של כל לקוחו נגבתה הביטול ש שבינה ההסכם, הוראות מפרה את בית בקשת כון לשלב הקבוצה נ פט בית המש סק הדין ל ובע על פ ערער הת לי 2022 בחודש יו ת ההסכמי המערכת עסק אשר קבוצה מחברי ה קבלת חברה המ בעת - לבין התו המשפט 22 סך של כ - האישור ב העליון. ה לה בתוכ מקס מכי בינם לבין וראות בניגוד לה ופין קס )ולחיל ליקה ממ שירותי ס המחוזי ח. מיליוני ש" ון אשר מ"ש העלי דין של בי קבל פסק 2023 הת גוסט בחודש או מות לאלו הות או דו הוראות ז ו/או ההסכמים שר כדין(, כא אותן שלא מיישמת כך, וגית. לפי בענה כייצ ל את התו אישר לנה הערעור ו קיבל את פיים פים ספצי עות בסעי אשר מופי מיישומם כתוצאה החזר ל עסקה, ל חלקי ש בעת ביטו יפו תל אביב- בתובענה די שידון ל אביב כ מחוזי בת משפט ה ר לבית ה התיק חז ידי הוגדרו על סליקה )ש להסכם ה שלא כדין. חסי החלק הי ליקה בגין עמלת הס לגופה. הייצוגית מלת בנוגע לע בתעריפון בימ"ש( ו מעמלת ה, נמוך ה שבוטל של העסק שלא ל פשרה בדרך ש ום ההליך גישור לסי י יהלו הליכ הצדדים נ ם גבתה מה שר מקס ביטול, וא מקס. ת על ידי קה הנגבי ביטול עס צלחו. טול. עמלת בי תאריך ביעה סכום הת ספים פרטים נו סטטוס / המיוצגת הקבוצה קריים סעדים עי זיות ילות מרכ טענות וע נתבעים וערכאה .2 מעריכים התובעים ממשלה שפטית ל ועצת המ הגישה הי 2021 צמבר בחודש ד ת ו/או ל המשיבו שישים ש לקוחות ק כל השיב את משיבות ל להורות ל כי ה בטענה התובענ עניינה של מקס ו 2- 7/2018 התביעה את סכום וימות סיבות מס ה ראוי בנ הליך, לפי ו ביחס ל את עמדת הישיר ות השיווק אשר חבר יורשיהם תי ישים בב אות הקש כספי עסק ם משך שני אפשרו ב הנתבעות חברות בית לל חברי הכולל לכ ובען שראי, בכ טיסי הא ברות כר בה על ח להטיל חו צרים ו/או ם בגין מו חייבו אות )אלא יווק ישיר וסקים בש העסק הע ווק סקות בשי ברות העו פעילות ח נוספות המשפט בסך של הקבוצה הפעלת פועל עקב שיצאה ל ב בעסקה , להתער כמנפיקות ן ו/או ת במועדו /או חברו שירותים ו עו קאות בוצ ה שהעס אם תוכחנ על אף לקשישים עסקאות ישיר של המחוזי ח. מיליוני ש" 900 שיווק חברות ה וגר מצד לקוח מב גיטימי על לחץ לא ל ו מחברות ח שהזמינ דמי משלו שנגבו העמלות חזיר את כדין(, לה פועלות חברות ש מדובר ב שידעו כי הישיר. ר אותו חיוב אח או בגין כל השיווק ו/ את ת, לפצות מהעסקאו כתוצאה מנצלות תוך שהן שלא כדין, - תל אביב ט ת המשפ דין של בי ניתן פסק 2022 גוסט בחודש או תנה מבלי שני כדין ו/או לא אישרו מוני הבלתי מ בגין הנזק הלקוחות קשישים. יפו אישור. בקשת ה דחה את המחוזי ש ע שנים משך שב תאימה ב תמורה מ ת עם התקשרו בטל את שנגרם ול סק עור על פ ובעים ער הגישו הת 2022 במבר בחודש נו אישור . בקשת ה שקדמו ל ת. הרלבנטיו החברות העליון. המשפט הדין לבית תאריך ביעה סכום הת ספים פרטים נו סטטוס / המיוצגת הקבוצה קריים סעדים עי זיות ילות מרכ טענות וע נתבעים וערכאה .3 תובעת לטענת ה וי בבירור ההליך מצ טבה לו מהן ה אשר קיב נתבעות לקוחות ה בו רטיס שנג ת דמי הכ כום עמל השבת ס בעת כי ענת התו אישור בט בקשת ה עניינה של מקס 06/23 הגיע עשויים ל הסכומים ובענה אישור הת הבקשה ל ס והחלו דמי כרטי ל פטור מ קצובה ש לתקופה בה מבלי סיום ההט חר מועד ביתר לא טור הטבת פ על סיום מודיעות הנתבעות בית קלים, מיליוני ש לעשרות לי בחודש יו כייצוגית. הובא שהדבר טיס מבלי ם דמי כר לגבות מה ה. ם ההטב בדבר סיו ודעה כדין שניתנה ה החשבון ס, בדפי דמי כרטי קצובה מ לתקופה ומקס איט המשפט א אומדת ולפיכך הי בקשה גשה ,2025 הו דית ודעה ייעו מסגרת ה לקוחות ב לידיעת ה שנות תבעות ל מורים לנ וי עשה ה בנוסף, צו ענת וזאת לט ספציפית, בהודעה בלבד ולא אשראים המחוזי שלב זה, אותה, ב ה, סדר פשר לאישור ה י חלק מדפ לגישור כ רון )שלא ו/או במס הודעה ללקוחות לותן וליתן את התנה ת אות )שירו ללי הבנק בניגוד לכ התובעת ת )חברת ב 3 עולה על בסכום ה ך של פיצוי בדר שעיקרה (. החודשיים החשבון הטבה. ר סיום ה כדין בדב מוקדמת תשנ"ב - סמכים(, ומסירת מ ילוי נאות ללקוח( )ג בבעלות תל אביב ח. מיליוני ש" מון לקרן למי תרומה .1992 מלאה של וכן יצוגיות תובענות י מקס( ט לב"כ מול ושכ" תשלום ג רה סדר הפש התובע. ה המשפט שור בית כפוף לאי					תאריך





































	כי יתקבל ואין ודאות

^.19 לרבות בקשות כאמור שנדחו ושעל ההחלטה לדחותן הוגש ערעור.

						תאריך
ביעה סכום הת	ספים פרטים נו סטטוס /	המיוצגת הקבוצה	קריים סעדים עי	זיות ילות מרכ טענות וע	נתבעים	וערכאה	.4
סכום עריך את התובע מ	וי בבירור ההליך מצ	סכמתו ניתנה ה עים, שלא של הנתב כל לקוח	ר בין המחי ל ההפרש השבה ש פיצוי ו/או	ק ענה כי בנ אישור בט בקשת ה עניינה של	מקס ו 1-	03/2024
2.5- במעל ל התובענה	ובענה אישור הת הבקשה ל	טיבי, באופן אק י שעודכן ת או מבל המפורש	ין הסכום במקור לב ת שילמו שהלקוחו	הכרטיס ם את דמי ס מייקרי לאומי ומק	נוסף	בית
ח. מיליון ש"	כייצוגית.	עובר האשראי בכרטיס שירותים על ייקור	הם שניתנה ל ל, מבלי הם בפוע שנגבה מ	בהתאם . נטען, כי עדכון כדין הם ללא ללקוחותי		המשפט
	,2025 פטמבר בחודש ס	קדמו השנים ש ב7- שירותים, לייקור ה	הכרטיס. קור דמי ין בדבר יי הודעה כד	דיע על חובה להו תבעים ה ת על הנ לדין מוטל		המחוזי
	שור קשה לאי הוגשה ב	ור מועד איש שור ועד ל קשת האי להגשת ב	דיע בעים להו ורות לנת עשה לה בנוסף, צו	סגרת טיבי, במ אופן אפק סוג זה, ב שינויים מ
	רה רה, שעיק הסדר פש	כייצוגית. התובענה	פן ירות באו ייקור בש הם על כל ללקוחותי	אופן בולט רה ו/או ב רדת וברו הודעה נפ		תל אביב
	מה ך של תרו פיצוי בדר		רה רדת וברו הודעה נפ במסגרת אקטיבי,	קור דמי ה בדבר יי ת ההודע לאבחן א שיאפשר
	רביים, וכן לחיילים ק		ליקציה. בות באפ טרנט, לר באתר אינ	ת ( מהודעו תשלומים או גביית הכרטיס )
	ט לב"כ מול ושכ" תשלום ג			ובות תום בניגוד לח כל זאת, אחרות. שוטפות
	רה סדר הפש התובע. ה			עים. על הנתב לוי החלות הלב והגי
	המשפט שור בית כפוף לאי
	כי יתקבל ואין ודאות

^.5 לעניין בקשה תלויה לאישור תובענה מהותית כייצוגית, אשר הוגשה כנגד החברה וכנגד מקס, ראה ביאור 9)2.1.2.6( לעיל.

3.2 תביעה מהותית נוספת שאינה במהלך העסקים הרגיל שהוגשה כנגד החברות מקבוצת מקס

בחודש דצמבר 2016 מקס קיבלה שומת מע"מ לתקופות חיוב מחודש ינואר 2012 ועד חודש אוגוסט 2016 )להלן - " השומה"(, אשר עיקרה בחיוב מקס במע"מ בשיעור מלא בגין עמלות שהתקבלו בידיה בגין עסקאות שבוצעו בין מחזיקי כרטיסי אשראי שהנפיקה לבין בתי עסק בחו"ל וכן, עוסקת השומה בשלילת ניכוי מסי תשומות המיוחסות לטענת רשויות מע"מ לפעילותה באילת. בחודש מרס 2017 הגישה מקס השגה לשומה, ובחודש מרס 2018 נתקבלו בידי מקס החלטה בעניין ההשגה ושומת מע"מ מעודכנת )להלן - " השומה המעודכנת"(. בהחלטה בהשגה, מנהל מע"מ )להלן - " המנהל "( דחה את טענות מק ס שהועלו במסגרת ההשגה ואף שינה את טענותיו בקשר לעמלות שנתקבלו בידיה בגין עסקאות שבוצעו בין מחזיקי כרטיסי אשראי שהנפיקה לבין בתי עסק בחו"ל. בעקבות זאת, סכום החיוב בשומה המעודכנת הועמד על 86 מיליוני ש"ח בתוספת הפרשי הצמדה וריבית ממועד הוצאת השומה המעודכנת.

בחודש ינואר 2019 הגישה מקס ערעור על ההחלטה בהשגה לבית המשפט המחוזי בתל אביב,. ולבקשת המנהל הדיון אוחד עם הדיון בערעוריהן של חברות כרטיסי אשראי אחרות, העוסקים בסוגיות דומות )להלן - " הערעור המאוחד"(. במסגרת כתב התשובה של המנהל בערעור המאוחד, קבע המנהל ביחס לחלק מהחיוב בשומה הנוגע לפעילות מקס באילת, כי נוכח טענות מקס והנסיבות הספציפיות, בכוונתו להפחית מהחיוב בשומה את החלק היחסי הנוגע לפעילות האמורה, מבלי שיהיו לכך השלכות לעתיד. בעקבות זאת, סכום החיוב המעודכן בשומה צפוי לעמוד על כ - 83 מיליוני ש"ח בתוספת הפרשי הצמדה וריבית ממועד קבלת השומה.

בחודש ספטמבר 2021 מקס קיבלה שומת מע"מ לתקופות חיוב מחודש ספטמבר 2016 ועד חודש יוני 2020 )להלן - " השומה השנייה "(. השומה השנייה עוסקת בחיוב במע"מ בשיעור מלא בגין אותן עמלות שחיובן נדון בהליך הערעור המאוחד וכן בגין עמלות נוספות. בחודש ינואר 2022 הגישה מקס השגה על השומה השנייה, ובמהלך חודשים יוני - נובמבר 2022 הצדדים ניהלו מו"מ לפשרה ביחס לשומות המפורטות לעיל ובמקביל נערכו דיוני הוכחות. בחודש נובמבר 2022 פרקליטות המדינה הודיעה על סיום הליך המו"מ לפשרה לאור עמדתה כי היא מעוניינת בהכרעה משפטית בתיק.

בחודש ינואר 2023 הוציא המנהל החלטה במסגרתה דחה את השגת מקס לשומה השנייה, וחייב את מקס בסכום כולל של 180 מיליו ן ש"ח בגין תקופה זו, בתוספת הפרשי הצמדה וריבית ממועד קבלת השומה השנייה. בחודש מרס 2023 הגישה מקס ערעור על החלטה זו לבית המשפט המחוזי. בחודש יוני 2023 חזר בו המנהל מהחיוב ביחס לפעילות מקס באילת ולפיכך חיוב זה בשומה בוטל. בחודש יולי 2023 אושר הסדר דיוני, לפיו קביעות בית המשפט בהליך הערעור המאוחד יחולו גם על הליך הערעור בגין השומה השנייה.

ביום 6 באוגוסט 2025 ניתן פסק דין, במסגרתו בית המשפט המחוזי קיבל את הערעור המאוחד בחלקו ודחה את חלקו, ונקבע כי מנהל מס ערך מוסף יפיק שומות מתוקנות. עיקרי ההכרעה בפסק הדין, ביחס למקס, הינם כי ביחס לעסקאות היסוד שבוצעו בבתי עסק בחו"ל ואשר בוצעו במסמך מלא )עסקה בה מחזיק הכרטיס נמצא פיזית בבית העסק( או במסמך חסר )עסקה בה מחזיק הכרטיס אינו נוכח פיזית בבית העסק( בענפים מסויימים , יש לחייב את רכיב העמלה הצולבת במע"מ בשיעור אפס, ואילו יתר העסקאות מול בתי עסק מחו"ל אשר בוצעו במסמך חסר, רכיב העמלה הצולבת יחוייב במע"מ בשיעור מלא. נקבע עוד כי הסדר זה יחול גם על רכיב עמלת מטבע חוץ. מקס עודנה לומדת את פסק הדין ובהתאם תשקול את צעדיה.

ביום 21.10.25 אישר בית המשפט העליון בקשה משותפת של המערערות והמנהל להארכת המועד האחרון המאפשר הגשת ערעור על פסק הדין, וזאת עד ליום 15 בינואר .2026

בספטמבר ,2025 מקס קיבלה שומת מע"מ לתקופת חיוב מחודש יולי 2020 ועד חודש מרץ 2025 )להלן: " השומה השלישית"(. השומה השלישית עוסקת בחיוב מקס במע"מ בשיעור מלא בגין אותן שעמלות שחיובן נדון בהליך הערעור המאוחד וכן שומת תשומות בסכום שאינו מהותי . באוקטובר ,2025 הגישה מקס בקשה להארכת המועד האחרון המאפשר הגשת השגה על השומה השלישית.

בעקבות פסק הדין הגדילה מקס את ההפרשה ליום 30 ביוני 2025 בגין הליך זה, בסך של 170 מיליון ש"ח לפני מס. ההפרשה כוללת את תקופות השומות ואת התקופה שלאחר תקופות השומות ועד ליום 30 ביוני ,2025 בצירוף ריבית והצמדה.

בנוסף , להערכת מקס , השפעות פסק הדין על רווחיה העתידיים אינן מהותיות.

בהקשר זה יצויין כי במסגרת ההסכם לרכישת סימקס החזקות בע"מ, המחזיקה במלוא הון המניות של מקס )להלן: " הסכם הרכישה"( נקבע כי V.B Investment Financial XII WP וגורמים נוספים שהיו המוכרים במסגרת הסכם הרכישה ישפו את החברה בגין הליך שומות המע"מ, עד לסכום של 30 מיליון ש"ח, והכל בהתאם לתנאים ולסייגים הקבועים בהסכם הרכישה. כלל תפעל למימוש השיפוי האמור.

בהתאם, השפעת הגידול בהפרשה בגין הליך שומות המע"מ על תוצאותיה העסקיות של החברה צפויות להיות בניכוי השיפוי שיתקבל.

ביאור :10 סיכון אשראי , חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי והפרשה להפסדי אשראי

א. אשראי וחייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי

	טמבר ליום 30 בספ 2025	טמבר ליום 30 בספ 2024	מבר ליום 31 בדצ 2024
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
בות בנקים: י שאינו בער סיכון אשרא ) 1( יים: אנשים פרט
)2( שראי בכרטיסי א בגין פעילות מזה: חייבים	3,936	4,491	4,606
)2()3( מזה: אשראי	11,702	10,014	10,431
ים פרטיים סך הכל אנש	15,639	14,505	15,037
מסחרי:
)2( שראי בכרטיסי א בגין פעילות מזה: חייבים	388	324	313
)2()3( מזה: אשראי	1,187	1,080	1,069
חרי סך הכל מס	1,575	1,404	1,382
ת בנקים אינו בערבו ון אשראי ש סך הכל סיכ	17,213	15,909	16,419

ם: חייבים אחרי
אשראי ים לכרטיסי נים בינלאומי חברות וארגו	365	375	294
ל הכנסות לקב	52	46	53
אחרים	232	183	209
סי אשראי ילות בכרטי בים בגין פע סך הכל חיי	17,862	16,513	16,975
פסדי אשראי הפרשה לה	(355)	(371)	(373)
סי אשראי ילות בכרטי בים בגין פע סך הכל חיי	17,507	16,142	16,602
ת בנקים ראי בערבו כרטיסי אש חייבים בגין	1,222	1,210	1,253
, נטו טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין	18,729	17,352	17,855

⁾1( אנשים פרטיים כהגדרתם בהוראות הדיווח לציבור - דוח הדירקטוריון וההנהלה, בדבר "סיכון האשראי הכולל לפי ענפי משק על בסיס מאוחד".

⁾2( חייבים בגין כרטיסי אשראי - ללא חיוב ריבית, כולל יתרות בגין עסקאות רגילות, עסקאות בתשלומים על חשבון בית העסק ועסקאות אחרות. היתרה אינה כוללת חובות בכרטיסי חיוב חוץ בנקאיים שהונפקו על ידי החברה ואשר נמכרו למספר בנקים בעסקאות המהוות מכר מלא ומוחלט. בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2025 הגדילה החברה את היקף העסקאות כאמור .

אשראי - עם חיוב ריבית, כולל עסקאות קרדיט, עסקאות בכרטיסי אשראי מתגלגל, אשראי ישיר, אשראי שאינו למחזיקי כרטיס ועסקאות אחרות.

⁾3( כולל אשראי בביטחון רכב בסך 3,969 מיליוני ש"ח )31 בדצמבר 2024 - 3,359 מיליוני ש"ח, 30 בספטמבר 2024 – 3,001 מיליוני ש"ח(.

ב . חובות ומכשירי אשראי חוץ מאזניים*

.1 תנועה ביתרת ההפרשה להפסדי אשראי

		לתשעה חוד	שים שהסתיי	ספטמבר מו ביום 30 ב	2025
			הפרשה להפ	סדי אשראי
		סיכון אשראי	ת בנקים שאינו בערבו
	אנשים פרטיי	ם		מסחרי
	חייבים בגין כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	חייבים בגין כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	)2( אחרים	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
שראי ה להפסדי א יתרת הפרש
מבר 2024 ליום 31 בדצ	22	296	4	60	7	389
אי הפסדי אשר הוצאות ב גין	10	111	2	7	‐	130
בונאיות מחיקות חש	(14)	(152)	(2)	(14)	‐	(182)
נים קודמות שבונאית בש שנמחקו ח גביית חובות	2	29	‐	2	‐	33
בונאיות, נטו מחיקות חש	(12)	(123)	(2)	(12)	‐	(149)
אשראי שה להפסדי יתרת ההפר
) 3( 2025 פטמבר ליום 30 בס	20	284	4	55	7	370
)3( מזה:
מאזניים אשראי חוץ בגין מכשירי	11	‐	2	‐	2	15
מבנקים ומים לקבל בבנקים וסכ בגין פקדונות	‐	‐	‐	‐	2	2

		לתשעה חוד	שים שהסתיי	ספטמבר מו ביום 30 ב	2024
	סדי אשראי הפרשה להפ
	ת בנקים שאינו בערבו סיכון אשראי
	אנשים פרטיי	ם		מסחרי
	חייבים בגין		חייבים בגין
	כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	)2( אחרים	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
שראי ה להפסדי א יתרת הפרש
מבר 2023 ליום 31 בדצ	24	297	5	60	4	390
אי הפסדי אשר הוצאות בגין	11	133	2	13	‐	159
בונאיות מחיקות חש	(14)	(158)	(2)	(12)	‐	(186)
ת שנים קודמו שנמחקו ב גביית חובות	1	20	‐	2	‐	23
בונאיות, נטו מחיקות חש	(13)	(138)	(2)	(10)	‐	(163)
אשראי שה להפסדי יתרת ההפר
) 3( 2024 פטמבר ליום 30 בס	22	292	5	63	4	386
)3( מזה:
מאזניים אשראי חוץ בגין מכשירי	11	‐	2	‐	2	15
מבנקים ומים לקבל בבנקים וסכ בגין פקדונות	‐	‐	‐	‐	2	2

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

^{) 1(} אשראי נושא ריבית. אשראי זה כולל עסקאות קרדיט, עסקאות בכרטיסי אשראי מתגלגל, אשראי למחזיקי כרטיס, אשראי שאינו למחזיקי כרטיס ועסקאות אחרות.

^{) 2(} סכומים לקבל מבנקים, פיקדונות בבנקים, חברות וארגונים בינלאומיים לכרטיסי אשראי, הכנסות לקבל וחייבים אחרים.

	2025 ספטמבר מו ביום 30 ב שים שהסתיי לשלושה חוד
	סדי אשראי הפרשה להפ
		סיכון אשראי	ת בנקים שאינו בערבו
	ם אנשים פרטיי		מסחרי
	חייבים בגין אי כרטיסי אשר	)1( אשראי	חייבים בגין אי כרטיסי אשר	)1( אשראי	)2( אחרים	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר

שראי ה להפסדי א יתרת הפרש י 2025 ליום 30 ביונ	20	289	3	57	7	376
אי הפסדי אשר הוצאות בגין	3	34	2	2	‐	41
בונאיות מחיקות חש	(4)	(48)	(1)	(4)	‐	(57)
ת שנים קודמו שנמחקו ב גביית חובות	1	9	‐	‐	‐	10
בונאיות, נטו מחיקות חש	(3)	(39)	(1)	(4)	‐	(47)
אשראי שה להפסדי יתרת ההפר
) 3( 2025 פטמבר ליום 30 בס	20	284	4	55	7	370
)3( מזה:
מאזניים אשראי חוץ בגין מכשירי	11	‐	2	‐	2	15
מבנקים ומים לקבל בבנקים וסכ בגין פקדונות	‐	‐	‐	‐	2	2
		לשלושה חוד	שים שהסתיי הפרשה להפ	ספטמבר מו ביום 30 ב סדי אשראי	2024
		סיכון אשראי		ת בנקים שאינו בערבו מסחרי
	אנשים פרטיי	ם
	חייבים בגין אי כרטיסי אשר	)1( אשראי	חייבים בגין אי כרטיסי אשר	)1( אשראי	)2( אחרים	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
שראי ה להפסדי א יתרת הפרש
י 2024 ליום 30 ביונ			4	61	6	375

אי הפסדי אשר הוצאות בגין	21 5	283 51	1	5	‐	62
בונאיות מחיקות חש	(4)	(51)	(1)	(2)	‐	(58)
נים קודמות שבונאית בש שנמחקו ח גביית חובות	‐	7	‐	‐	‐	7
בונאיות, נטו מחיקות חש	(4)	(44)	(1)	(2)	‐	(51)
אשראי שה להפסדי יתרת ההפר
) 3( 2024 פטמבר ליום 30 בס	22	290	4	64	6	386
)3( מזה: מאזניים אשראי חוץ בגין מכשירי	11	‐	2	‐	2	15

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

בגין פקדונות בבנקים וסכומים לקבל מבנקים ‐ ‐ ‐ ‐ 2 2

^{) 2(} סכומים לקבל מבנקים, פיקדונות בבנקים, חברות וארגונים בינלאומיים לכרטיסי אשראי, הכנסות לקבל וחייבים אחרים.

.2 מידע נוסף על דרך חישוב ההפרשה להפסדי אשראי בגין חובות ועל החובות בגינם היא חושבה

			טמבר 2025 ליום 30 בספ
	אנשים פרטיי	ם
	חייבים בגין כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	חייבים בגין כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	)2( אחרים	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
ובות: שומה של ח יתרת חוב ר
בסיס פרטני שנבדקו על	2	55	93	685	‐	835
י בסיס קבוצת שנבדקו על	3,934	11,647	295	501	2,788	19,165
ות סך הכל חוב	3,936	11,702	388	1,186	2,788	20,000
ברים חובות לא צו	16	143	3	25	‐	187
יים אחרים חובות בעיית	7	393	1	28	‐	429
ות בעייתיים סך הכל חוב	23	536	4	53	‐	616
ת: י בגין חובו פסדי אשרא הפרשה לה
בסיס פרטני שנבדקו על	‐	1	‐	20	‐	21
י בסיס קבוצת שנבדקו על	9	283	2	35	5	334
די אשראי רשה להפס סך הכל הפ	9	284	2	55	5	355
ים בות לא צובר מזה: בגין חו	3	56	1	16	‐	76
ם אחרים בות בעייתיי מזה: בגין חו	‐	35	‐	4	‐	39

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

^{) 2(} סכומים לקבל מבנקים, פיקדונות בבנקים, חברות וארגונים בינלאומיים לכרטיסי אשראי, הכנסות לקבל וחייבים אחרים.

		טמבר 2024 ליום 30 בספ
	אנשים פרטיי	ם
	חייבים בגין כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	חייבים בגין כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	)2( אחרים	סך הכל
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
ובות: שומה של ח יתרת חוב ר
בסיס פרטני שנבדקו על	4	22	78	617	‐	721
י בסיס קבוצת שנבדקו על	4,487	9,992	246	463	2,416	17,604
ות סך הכל חוב	4,491	10,014	324	1,080	2,416	18,325
מזה:
ברים חובות לא צו	13	148	4	26	‐	191
יים אחרים חובות בעיית	5	346	1	32	‐	384
ות בעייתיים סך הכל חוב	18	494	5	58	‐	575
ת: י בגין חובו פסדי אשרא הפרשה לה
בסיס פרטני שנבדקו על	‐	‐	‐	32	‐	32
י בסיס קבוצת שנבדקו על	11	290	2	32	4	339
די אשראי רשה להפס סך הכל הפ	11	290	2	64	4	371
ים בות לא צובר מזה: בגין חו	2	63	1	17	‐	83
ם אחרים בות בעייתיי מזה: בגין חו	‐	36	‐	6	‐	42

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

^{) 2(} סכומים לקבל מבנקים, פיקדונות בבנקים, חברות וארגונים בינלאומיים לכרטיסי אשראי, הכנסות לקבל וחייבים אחרים.

		מבר 2024	ליום 31 בדצ
		מסחרי		ם	אנשים פרטיי
סך הכל	)2( אחרים	)1( אי אשראי	חייבים בגין כרטיסי אשר	)1( אי אשראי	חייבים בגין כרטיסי אשר
			בלתי מבוקר			ח במיליוני ש"
						ובות: שומה של ח יתרת חוב ר
703	‐	606	70	23	4	בסיס פרטני שנבדקו על
18,145	2,428	464	243	10,408	4,602	י בסיס קבוצת שנבדקו על
18,848	2,428	1,070	313	10,431	4,606	ות סך הכל חוב
						מזה:
186	‐	25	3	145	13	ברים חובות לא צו
400	‐	35	2	357	6	יים אחרים חובות בעיית
586	‐	60	5	502	19	ות בעייתיים סך הכל חוב
						ת: י בגין חובו פסדי אשרא הפרשה לה
20	‐	19	‐	1	‐	בסיס פרטני שנבדקו על
353	4	41	2	295	11	י בסיס קבוצת שנבדקו על
373	4	60	2	296	11	די אשראי רשה להפס סך הכל הפ
83	‐	16	1	64	2	ים בות לא צובר מזה: בגין חו

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

מזה: בגין חובות בעייתיים אחרים ‐ 35 ‐ 6 ‐ 41

^{) 2(} סכומים לקבל מבנקים, פיקדונות בבנקים, חברות וארגונים בינלאומיים לכרטיסי אשראי, הכנסות לקבל וחייבים אחרים.

.3 איכות אשראי לפי שנות העמדת אשראי

		טמבר 2025 ליום 30 בספ
		יתרת חוב ר		שומה של אש	ראי לזמן קצו	ב י	ומה תרת חוב רש
							של הלוואות
	2025	2024	2023	2022	2021 קו		דם מתח דשות	סה"כ
ח במיליוני ש"					בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי: כרטיסי אשר חייבים בגין
נו בעייתי אשראי שאי	3,768	119 23		4 ‐		‐ ‐		3,913
תי צובר אשראי בעיי	5 1		1 ‐		‐ ‐		‐	7
ו צובר אשראי שאינ	13 3		‐ ‐		‐ ‐		‐	16
סי אשראי ם בגין כרטי סך כל חייבי	3,786	123 24		4 ‐		‐ ‐		3,936
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש	(11) (2)		(1) ‐		‐ ‐		‐	(14)
אשראי:
ו בעייתי אשראי שאינ	4,132	2,841	1,176	746	278 41		1,953	11,166
תי צובר אשראי בעיי	28 70		80 75		28 4		108	393
ו צובר אשראי שאינ	50 26		15 8		2 1		41	143
אי סך כל אשר	4,210	2,937	1,271	829	308 46		2,102	11,702
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש	(2) (34		) (36)	(24) (8)		(2) (46	)	(152)
ים שים הפרטי סך כל האנ	7,996	3,060	1,295	833	308 46		2,102	15,639
מסחרי
אי: כרטיסי אשר חייבים בגין
נו בעייתי אשראי שאי	375 5		4 ‐		‐ ‐		‐	384
תי צובר אשראי בעיי	1 ‐		‐ ‐		‐ ‐		‐	1
ו צובר אשראי שאינ	3 ‐		‐ ‐		‐ ‐		‐	3
סי אשראי ם בגין כרטי סך כל חייבי	379 5		4 ‐		‐ ‐		‐	388
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש
אשראי:
ו בעייתי אשראי שאינ	598	233	162 42		12 1		85	1,134
תי צובר אשראי בעיי	12 3		6 2		1 ‐		4	28
ו צובר אשראי שאינ	6 8		9 ‐		‐ ‐		2	25
אי סך כל אשר	616	244	177 44		13 1		91	1,187
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש	‐ (3)		(4) (2)		(1) (1)		(3)	(14)
רי סך כל מסח	995	249	181 44		13 1		91	1,575
ות סך הכל חוב	8,991	3,309	1,475	877	321 47		2,193	17,213

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

^** נכון ליום 30 בספטמבר 2025 לא קיימת יתרת חוב בגין הלוואות מתחדשות שהומרו להלוואות לזמן קצוב.

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

		טמבר 2024
ומה	תרת חוב רש	ב י	ראי לזמן קצו	שומה של אש		יתרת חוב ר
	של הלוואות
סה"כ	דשות דם מתח		2020 קו	2021	2022	2023	2024
			בלתי מבוקר					ח במיליוני ש"
								ים אנשים פרטי
								אי: כרטיסי אשר חייבים בגין
4,473		‐ ‐		4 ‐		129 36	4,304	ו בעייתי אשראי שאינ
5	‐		‐ ‐		1 ‐		3 1	תי צובר אשראי בעיי
13	‐		‐ ‐		‐ ‐		11 2	ו צובר אשראי שאינ
4,491		‐ ‐		4 ‐		132 37	4,318	סי אשראי ם בגין כרטי סך כל חייבי
(14)	‐		‐ ‐		(1) ‐		(6) (7)	קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש

								אשראי:
9,520	1,891		134 25	566	1,360	2,060	3,483	ו בעייתי אשראי שאינ
346	98		13 2		97 42		23 71	תי צובר אשראי בעיי
148	47		1 1		15 6		46 32	ו צובר אשראי שאינ
10,014	2,036		148 28	614	1,472	2,163	3,552	אי סך כל אשר
(158)	(81)		(3) (2)	) (11)		30) (29	(2) (	קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש
14,505	2,036		148 28	618	1,509	2,296	7,869	ים שים הפרטי סך כל האנ
								מסחרי
								אי: כרטיסי אשר חייבים בגין
315	‐		1 ‐		1 ‐		305 8	ו בעייתי אשראי שאינ
1	‐		‐ ‐		‐ ‐		1 ‐	תי צובר אשראי בעיי
4	‐		‐ ‐		‐ ‐		4 ‐	ו צובר אשראי שאינ
320	‐		1 ‐		1 ‐		310 8	סי אשראי ם בגין כרטי סך כל חייבי

								אשראי:
1,026	74		11 1		111 35	248	547	ו בעייתי אשראי שאינ
32	3		1 ‐		‐ 2		11 15	תי צובר אשראי בעיי
26	2		‐ 1		2 1		9 11	ו צובר אשראי שאינ
1,084	79		12 2		113 38	274	567	אי סך כל אשר
(12)	(5)		‐ ‐		(2) (1)		‐ (4)	קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש
1,404	79		13 2		114 38	282	877	רי סך כל מסח
15,909	2,115		161 30	656	1,623	2,578	8,746	ות סך הכל חוב

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

^** נכון ליום 30 בספטמבר 2024 לא קיימת יתרת חוב בגין הלוואות מתחדשות שהומרו להלוואות לזמן קצוב.

		מבר 2024 ליום 31 בדצ
		יתרת חוב ר		שומה של אש	ראי לזמן קצו	ב י	תרת חוב רש של הלוואות	ומה
	2024	2023	2022	2021	2020 קו		דשות דם מתח	סה"כ
ח במיליוני ש"					בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי: כרטיסי אשר חייבים בגין
ו בעייתי אשראי שאינ	4,482 79		25 1		‐ ‐		‐	4,587
תי צובר אשראי בעיי	4 1		1 ‐		‐ ‐		‐	6
ו צובר אשראי שאינ	12 1		‐ ‐		‐ ‐		‐	13
סי אשראי ם בגין כרטי סך כל חייבי	4,498 81		26 1		‐ ‐		‐	4,606
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש	(11) (6)		(1) ‐		‐ ‐		‐	(18)
אשראי:
ו בעייתי אשראי שאינ	4,459	1,781	1,181	479	100 13		1,916	9,929
תי צובר אשראי בעיי	36 77		93 39		10 1		101	357
ו צובר אשראי שאינ	56 23		12 3		1 1		49	145
אי סך כל אשר	4,551	1,881	1,286	521	111 15		2,066	10,431
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש	(6) (	40) (35		) (14)	(4) (2)		(108)	(209)
ים שים הפרטי סך כל האנ	9,048	1,962	1,312	522	111 15		2,066	15,037
מסחרי
אי: כרטיסי אשר חייבים בגין
ו בעייתי אשראי שאינ	297 5		1 ‐		1 ‐		‐	304
תי צובר אשראי בעיי	1 1		‐ ‐		‐ ‐		‐	2
ו צובר אשראי שאינ	3 ‐		‐ ‐		‐ ‐		‐	3
סי אשראי ם בגין כרטי סך כל חייבי	301 6		1 ‐		1 ‐		‐	309
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש	(1) (1)		‐ ‐		‐ ‐		‐	(2)
אשראי:
ו בעייתי אשראי שאינ	598	224 79		27 8		‐ 77		1,013
תי צובר אשראי בעיי	17 8		3 3		1 ‐		3	35
ו צובר אשראי שאינ	9 12		1 ‐		‐ ‐		3	25
אי סך כל אשר	624	244 83		30 9		‐ 83		1,073
קופת הדיווח בונאיות בת מחיקות חש	(1) (6)		(3) (2)		‐ ‐		(6)	(18)
רי סך כל מסח	925	250 84		30 10		‐ 83		1,382
ות סך הכל חוב	9,973	2,212	1,396	552	121 15		2,149	16,419

^* חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

^** נכון ליום 31 בדצמבר 2024 לא קיימת יתרת חוב בגין הלוואות מתחדשות שהומרו להלוואות לזמן קצוב.

ג . חובות )1 (

.1 איכות אשראי ופיגורים

	טמבר 2025 ליום 30 בספ
		)2( בעייתיים
	תקינים***	צוברים	לא צוברים	סך הכל
ח במיליוני ש"	בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	3,913	7	16	3,936
)3( אשראי	11,166	393	143	11,702
מסחרי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	384	1	3	388
)3( אשראי	1,133	28	25	1,186
)4( ם חייבים אחרי	2,788	‐	‐	2,788
ות סך הכל חוב	19,384**	429	187	20,000

	טמבר 2024 ליום 30 בספ
		)2( בעייתיים
	תקינים***	צוברים	לא צוברים	סך הכל
ח במיליוני ש"	בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	4,473	5	13	4,491
	9,520	346	148	10,014

אי כרטיסי אשר חייבים בגין	319	1	4	324
	1,022	32	26	1,080
)4( ם חייבים אחרי	2,416	‐	‐	2,416
ות סך הכל חוב	17,750**	384	191	18,325

^** מזה: חובות אשר דירוג האשראי שלהם במועד הדוח תואם את דירוג האשראי לביצוע אשראי חדש בהתאם למדיניות החברה בסך 18,877 מיליוני ש"ח )30 בספטמבר 2024 – 17,340 מיליוני ש"ח(.

) 1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.
) 2( חובות צוברים ולא צוברים.
) 3( כולל אשראי בביטחון רכב בסך 4,304 מיליוני ש"ח )30 בספטמבר 2024 3,001 מיליוני ש"ח(.
) 4( סכומים לקבל מבנקים, פיקדונות בבנקים, חברות וארגונים בינלאומיים לכרטיסי אשראי, הכנסות לקבל וחייבים אחרים.

^*** חובות תקינים כוללים חובות שאינם מסווגים כבעייתיים, עם דחיית תשלומים של 180 יום או יותר, שניתנה בתקופת המלחמה ללווים שלא היו בקשיים פיננסיים בסכום זניח. לעניין זה - דחיית תשלומים - לרבות הארכת תקופה ולרבות דחיית תשלומים ללא ריבית בתקופת הדחייה. במקרה שניתנה לחוב דחייה חוזרת בתשלומים משך הדחייה מחושב לפי משך הדחייה המצטבר. דחיית התשלומים אינה כוללת דחייה שבה נוצלה זכאות, לה הלווה זכאי לפי כל דין.

מבר 2024 ליום 31 בדצ
-------------------------	--

	בעייתיים	)2(
תקינים***	צוברים	לא צוברים	סך הכל
	בלתי מבוקר

4,587	6	13	4,606
9,929	357	145	10,431

308	2	3	313
1,010	35	25	1,070
	‐	‐	2,428
18,621**	400	186	18,848

^** מזה: חובות אשר דירוג האשראי שלהם במועד הדוח תואם את דירוג האשראי לביצוע אשראי חדש בהתאם למדיניות החברה בסך 17,807 מיליוני ש"ח.

) 1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.
) 2( חובות לא צוברים ולא צוברים.
) 3( כולל אשראי בביטחון רכב בסך 3,359 מיליוני ש"ח
) 4( סכומים לקבל מבנקים, פיקדונות בבנקים, חברות וארגונים בינלאומיים לכרטיסי אשראי, הכנסות לקבל וחייבים אחרים.

.2 מידע נוסף על חובות לא צוברים

)א( חובות לא צוברים והפרשה

טמבר 2025	ליום 30 בספ
-----------	-------------

		יתרת חובות
	יתרת חובות		סך הכל	ית יתרת קרן חוז
	גינם לא צוברים ב	יתרת	יתרת חובות	של חובות
	)2( ה קיימת הפרש	הפרשה	)2( לא צוברים	לא צוברים
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	16	3	16	16
אשראי	143	56	143	143
מסחרי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	3	1	3	3
אשראי	25	16	25	25
ות סך הכל חוב	187	76	187	187

	טמבר 2024 ליום 30 בספ
--	--------------------------	--	--

			יתרת חובות
	יתרת חובות		סך הכל	ית יתרת קרן חוז
	גינם לא צוברים ב )2( ה קיימת הפרש	יתרת הפרשה	יתרת חובות )2( לא צוברים	של חובות לא צוברים
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	13	2	13	13
אשראי	148	63	148	148
מסחרי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	4	1	4	4
אשראי	26	17	26	26
ות סך הכל חוב	191	83	191	191

מבר 2024 ליום 31 בדצ
-------------------------

		יתרת חובות
	לא יתרת חובות		ת סך הכל יתר	ית יתרת קרן חוז
	קיימת צוברים בגינם		ברים חובות לא צו	של חובות לא
	)2( הפרשה	ה יתרת הפרש	)2 (	צוברים
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	13	2	13	13
אשראי	145	64	145	145
מסחרי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	3	1	3	3
אשראי	25	16	25	25
ות סך הכל חוב	186	83	186	186

⁾1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

.3 מידע על חובות של לווים בקשיים פיננסיים שעברו שינוי בתנאים

א. איכות אשראי ומצב הפיגור של חובות של לווים בקשיים פיננסיים שעברו שינוי בתנאים

		שומה יתרת חוב ר
		בעייתי
	שאינו צובר
	הכנסות ריבי	ת סך הכל
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	7	7
אשראי	56	56
מסחרי
אשראי	9	9
ות סך הכל חוב	72	72
		טמבר 2024 ליום 30 בספ שומה יתרת חוב ר בעייתי
	שאינו צובר
	הכנסות ריבי	ת סך הכל
ח במיליוני ש"		בלתי מבוקר
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	4	4
אשראי	49	49
מסחרי
אשראי	9	9

⁾2( יתרת חוב רשומה.

מבר 2024	ליום 31 בדצ
שומה	יתרת חוב ר
בעייתי
	שאינו צובר
ת סך הכל	הכנסות ריבי
בלתי מבוקר		ח במיליוני ש"
		ים אנשים פרטי
5	5	אי כרטיסי אשר חייבים בגין
54	54	אשראי
		מסחרי
10	10	אשראי
69	69	ות סך הכל חוב

⁾1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

ב . איכות אשראי ומצב הפיגור של חובות של לווים בקשיים פיננסיים שעברו שינוי בתנאים במהלך תקופת הדיווח

ם שהסתיימו טמבר 2025	תשעה חודשי ביום 30 בספ	לתקופה של
שומה	יתרת חוב ר
	בעייתי
		שאינו צובר
נאית מחיקה חשבו	ת סך הכל	הכנסות ריבי
	בלתי מבוקר		ח במיליוני ש"
			ים אנשים פרטי
‐	3	3	אי כרטיסי אשר חייבים בגין
11	33	33	אשראי
			מסחרי
‐	2	2	אשראי
11	38	38	ות סך הכל חוב
ם שהסתיימו תשעה חודשי לתקופה של טמבר 2024 ביום 30 בספ שומה יתרת חוב ר בעייתי

	שאינו צובר
ת קה חשבונאי הכל מחי	ת סך	הכנסות ריבי
	בלתי מבוקר		ח במיליוני ש"
			ים אנשים פרטי
‐	2	2	אי כרטיסי אשר חייבים בגין
12	31	31	אשראי
			מסחרי
‐	8	8	אשראי
12	41	41	ות סך הכל חוב

⁾1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר 2025

שומה	יתרת חוב ר
בעייתי
	כנסות שאינו צובר ה
סך הכל	ריבית
בלתי מבוקר		ח במיליוני ש"
		ים אנשים פרטי
1	1	אי כרטיסי אשר חייבים בגין
14	14	אשראי
		מסחרי
1	1	אשראי
16	16	ות סך הכל חוב
ים שהסתיימו שלושה חודש טמבר 2024	לתקופה של ביום 30 בספ
שומה	יתרת חוב ר
בעייתי
	שאינו צובר
הכל	ת סך הכנסות ריבי

במיליוני ש"ח בלתי מבוקר

חייבים בגין כרטיסי אשראי 1 1 אשראי 16 16

אנשים פרטיים

מסחרי

אשראי 6 6 סך הכל חובות 23 23

⁾1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.

מסחרי

ג . חובות של לווים בקשיים פיננסים שעברו שינויי בתנאים במהלך תקופה הדיווח

חובות של לווים בקשיים פיננסיים שעברו שינוי בתנאים בתקופה של

	תשעה חודשי	ם שהסתיימה	פטמבר ביום 30 בס	2025
	סך הכל		סוג השינוי
				הארכת
יתרת חוב	%	ויתור על	הארכת	תקופה וויתור
רשומה	מסך הכל	ריבית	תקופה	על ריבית
% מיליוני ש"ח		בלתי מבוקר
			מיליוני ש"ח

3	0.1	‐	3	‐
33	0.3	2	22	9

2	0.2	‐	1	1
38	0.2	2	26	10

חובות של לווים בקשיים פיננסיים שכשלו לאחר שעברו שינוי בתנאים

השפעות כספיות של שינוי בתנאים בתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה בתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר

	ביום 30 בספ	טמבר 2025		2025 )2(
	סוג השינוי		סך הכל		סוג השינוי
						הארכת
ממוצע	ממוצע	דחיית	יתרת			תקופה וויתור על ריבית
ויתור על	הארכת	תשלומים	חוב	ויתור על	הארכת
ריבית	תקופה	ממוצעת	רשומה	ריבית	תקופה
				בלתי מבוקר
%	חודשים		מיליוני ש"ח

-	34 -		-			-
2.5	32 -		3 ‐		2 1

)1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.
)2( חובות שכשלו במהלך תקופת הדיווח, לאחר שעברו שינוי בתנאים של חובות של לווים בקשיים פיננסיים במהלך 12 החודשים שקדמו למועד שבו הם כשלו.

אשראי 2.2 27 - 5 ‐ 5 ‐ סך הכל חובות 2.5 32 - 8 ‐ 7 1

חובות של לווים בקשיים פיננסיים שעברו שינוי בתנאים בתקופה של

		2024 פטמבר ביום 30 בס ם שהסתיימה תשעה חודשי
		סך הכל	סוג השינוי
		הארכת
	יתרת				תקופה
	חוב	%	ויתור על	הארכת	וויתור על	דחיית
	רשומה	מסך הכל	ריבית	תקופה	ריבית	תשלומים
				בלתי מבוקר
	מיליוני ש"ח	%		מיליוני ש"ח
יים אנשים פרט
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	2	0.0	‐	2	‐	‐
אשראי	31	0.3	8	21	2	‐
מסחרי
אשראי	8	0.7	1	2	‐	5
ות סך הכל חוב	41	0.3	9	25	2	5

חובות של לווים בקשיים פיננסיים שכשלו לאחר שעברו שינוי בתנאים בתקופה של תשעה

השפעות כספיות של שינוי בתנאים בתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2024 חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2024

		סוג השינוי		סך הכל סו	ג השינוי
	ממוצע ויתור על ריבית	ממוצע הארכת תקופה	דחיית תשלומים ממוצעת	יתרת חוב רשומה	ויתור על ריבית	הארכת תקופה
			בלתי מבוקר
	%	חודשים			מיליוני ש"ח
יים אנשים פרט
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	‐	21	‐	1	‐	1
אשראי	2.1	24	‐	4	1	3
מסחרי
אשראי	1.8	12	6	1	‐	1
ות סך הכל חוב	1.9	22	6	6	1	5

)1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים.
)2( חובות שכשלו במהלך תקופת הדיווח, לאחר שעברו שינוי בתנאים של חובות של לווים בקשיים פיננסיים במהלך 12 החודשים שקדמו למועד שבו הם כשלו.

חובות של לווים בקשיים פיננסיים שעברו שינוי בתנאים בתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025

			סך הכל % מסך הכל % 0.0
	סוג השינוי
הארכת			מיליוני ש"ח 1 0.1 14
תקופה וויתור	הארכת	ויתור על		יתרת חוב
על ריבית	תקופה	ריבית		רשומה
		בלתי מבוקר
מיליוני ש"ח

‐	1	‐
3	10	1

‐	1	‐	0.1	1
3	12	1	0.1	16

פיות של שינו	י			השפעות כס
--------------	---	--	--	-----------

	בתנאים בתק	ופה של ים שלושה חודש	שכשלו לאחר	ים בקשיים פי חובות של לוו שעברו שינוי	ננסיים בתנאים
	30 בספטמב	יום שהסתיימה ב ר 2025	שהסתיימה ב	בתקופה של יום 30 בספט	ים שלושה חודש מבר 2025)2(
		סוג השינוי		סוג השינוי
					הארכת
	ממוצע	ממוצע			תקופה
	ויתור על	הארכת	חוב	הארכת	וויתור על
	תקופה ריבית		רשומה	תקופה	ריבית
		חודשים %		בלתי מבוקר
				מיליוני ש"ח
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	-	27	-	-	-
אשראי	2.6	24	3	2	1
מסחרי
אשראי	2.6	24	‐	‐	‐
ות סך הכל חוב	2.6	24	3	2	1

)1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים .
)2( חובות שכשלו במהלך תקופת הדיווח , לאחר שעברו שינוי בתנאים של חובות של לווים בקשיים פיננסיים במהלך 12 החודשים שקדמו למועד שבו הם כשלו.

חובות של לווים בקשיים פיננסיים שעברו שינוי בתנאים בתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2024

		סך הכל		סוג השינוי
	יתרת חוב רשומה	% מסך הכל		ויתור על ריבית		הארכת תקופה	הארכת תקופה וויתור על ריבית
		בלתי מבוקר
	מיליוני ש"ח	%		מיליוני ש"ח
ים אנשים פרטי
אי כרטיסי אשר חייבים בגין	1	0.0	‐	1	‐
אשראי	16	0.2	5	10	1
מסחרי
אשראי	6	0.5	‐	6	‐
ות סך הכל חוב	23	0.1	5	17	1

י	פיות של שינו	השפעות כס

בתנאים בתק שהסתיימה ב בספטמבר	ופה של ים שלושה חודש יום 30 2024		ים בקשיים פי חובות של לוו שעברו שינוי שכשלו לאחר שלושה חודש בתקופה של מבר 2024)2( יום 30 בספט שהסתיימה ב
סוג השינוי		סך הכל	סוג השינוי
ממוצע ממוצע
הארכת ויתור על תקופה ריבית		יתרת חוב	ויתור על	הארכת
		רשומה	ריבית	תקופה
		בלתי מבוקר
%	חודשים		מיליוני ש"ח

-	18	-	-	-
2.0	18	4	1	3

12 1.5	‐	‐	‐
1.8	16	4	1	3

⁾1( חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, פיקדונות בבנקים וחובות אחרים .

⁾2( חובות שכשלו במהלך תקופת הדיווח , לאחר שעברו שינוי בתנאים של חובות של לווים בקשיים פיננסיים במהלך 12 החודשים שקדמו למועד שבו הם כשלו.

ביאור :11 זכאים בגין פעילות כרטיסי אשראי

31 בדצמבר בר ליום	ם 30 בספטמ	טמבר ליו ליום 30 בספ
2024	2024	2025
	בלתי מבוקר		ח במיליוני ש"
8,421	8,400	8,720	)1( בתי עסק
209	215	262	)2( גין פיקדונות התחייבות ב
888	797	1,037	סי אשראי חברות כרטי
29	26	33	אש הכנסות מר
90	88	88	)3( כרטיס ות למחזיקי תוכנית הטב
70	90	85	)4( אחרים
9,707	9,616	10,225	אשראי לות כרטיסי ים בגין פעי סך הכל זכא

)1( בניכוי יתרות בגין ניכיון שוברים בכרטיסי אשראי לבתי עסק בסך 1,664 מיליוני ש"ח )31 בדצמבר 2024 1,708 מיליוני ש"ח, 30 בספטמבר 2024 - 1,618 מיליוני ש"ח( ובגין הקדמת תשלומים לבתי עסק בסך 226 מיליוני ש"ח )31 בדצמבר 2024 - 244 מיליוני ש"ח, 30 בספטמבר 2024 - 218 מיליוני ש"ח(. יתרות אלה אינן מהוות עסקת אשראי אלא סילוק התחייבות, בהתאם למתואר בביאור 3 ו' בדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים.
)2( כלל פיקדונות מקס גויסו בישראל ורובם מוחזקים עבור אנשים פרטיים, אינם נושאים ריבית ואינם עולים על סכום של 1 מיליון ש"ח.
) 3( במסגרת הפעלת ת ו כניות נאמנות ללקוחות מקס , קיימת התחייבות כלפי מחזיקי הכרטיס בגין זכאותם להטבות בהתאם לתנאי התוכניות. יתרת ההתחייבות כוללת הפרשה המבוססת על תחשיב המתבסס על שיעור הניצול העתידי הצפוי של ההטבות על ידי מחזיקי הכרטיס.
) 4( בעיקר הוצאות לשלם בגין בנקים ומועדונים.

ביאור :12 הכנסות מעסקאות בכרטיסי אשראי

	תשעה לתקופה של			שלושה לתקופה של
	חודשים שהס	תיימה	חודשים שהס	תיימה	יימה לשנה שהסת
	ביום 30 בספ	טמבר	ביום 30 בספ	טמבר	מבר ביום 31 בדצ
	2025	2024	2025	2024	2024
ח במיליוני ש"			בלתי מבוקר
תי עסק הכנסות מב
עסק עמלות בתי	649	601	228	210	809
רות הכנסות אח	150	132	54	46	179
סק - ברוטו סות מבתי ע סך כל ההכנ	799	734	282	256	988
אחרים ת למנפיקים בניכוי עמלו	(307)	(282)	(108)	(99)	(380)
סק - נטו סות מבתי ע סך כל ההכנ	492	452	174	157	608
ס אשראי חזיקי כרטי הכנסות ממ
)1( ק עמלות מנפי	472	419	170	152	566
)2( ת עמלות שירו	175	152	62	56	208
)3( קאות בחו" ל עמלות מעס	160	128	61	51	172
אשראי זיקי כרטיסי סות בגין מח סך כל ההכנ	807	699	293	259	946
אשראי ות בכרטיסי סות מעסקא סך כל ההכנ	1,299	1,151	467	416	1,554

⁾1( הכנסות מעמלות מנפיק כוללות עמלה צולבת בגין עסקאות מקומיות ובגין עסקאות מול בתי עסק בחו"ל.

⁾2( עמלות שירות כוללות עמלות הנגבות ממחזיקי הכרטיס של החברה, בהתאם לתעריפון העמלות, וכן דמי תפעול הנפקה הנגבים מהבנקים עימם לחברה הסכמי תפעול.

⁾3( הכנסות מעמלות עסקאות בחו"ל כוללות עמלת מט"ח בגין עסקאות בבתי עסק בחו"ל )עם כרטיס נוכח ועם כרטיס שאינו נוכח (.

ביאור :13 אירועים נוספים בתקופת הדוח ולאחריה

א. יחס כושר פירעון בכלל ביטוח

ביום 25 בנובמבר 2025 אישרה כלל ביטוח את דוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 30 ביוני .2025 לפרטים נוספים ראה ב יאור 6 לעיל .

ב . תשלום מבוסס מניות

ביום 8 במאי 2025 החליט דירקטוריון החברה לפרסם מתאר המתייחס להקצאת עד 130,000 כתבי אופציה מסוג א' ו - 470,000 כתבי אופציה ב' אשר יוצעו מכוחו, בהתאם לתוכנית ,2021 לעובדים ולנושאי משרה של החברה ו/או חברות בשליטתה. ביוני 2025 לאחר קבלת כל ההיתרים והאישורים הנדרשים הוקצו האופציות שהוצעו על פי המתאר. המניות שתנבענה ממימוש אופציות יהוו כ - 0.27% מהון החברה נכון למועד הדיווח, בהנחת מימוש מקסימלית. כתבי האופציה ניתנים למימוש למניות רגילות של החברה בהתאם לשווי ההטבה הגלום באופציות, בכפוף להתאמות. שווי ההטבה מבוסס על הערכת שווי ה אופציות במועד הענקתן אשר עומד על כ - 30.08 לאופציה, כאשר השווי ההוגן של כל מנה נפרס על פני תקופת ההבשלה. שווי ההטבה חושב באמצעות שימוש במודל הבינומי והוערך בכ - 15 מ יליוני ש"ח לכלל האופציות שיוענקו לנושאי משרה ועובדים בקבוצה כאמור. הקצאת האופציות מסוג א' תהיה בשלוש מנות שיפרסו על פני שלוש שנים, ותהיינה ניתנות למימוש החל מתום שנה, שנתיים ו 3- שנים ממועד ההקצאה, ועד לתום שנתיים ממועד ההבשלה/החזקה. )ביחס למנה הראשונה נדרשות לפחות שנתיים של הבשלה והחזקה(.

החברות הבנות תישאנה בהוצאה בגין שווי האופציות כאמור ותשפה את החברה במלוא הטבה זו, בהתאם לשווי ההטבה הכספי שירשם בספרי החברה ובהתאם לכללי החשבונאות.

ביום 6 בנובמבר 2025 אישרה האסיפה הכללית של החברה, בהמשך לאישור ועדת ה תגמול ודירקטוריון החברה, לאשר הקצאת 10,572 יחידות מניה חסומות למנכ"ל החברה הניתנות למימוש ל- 10,572 מניות רגילות של החברה )להלן: " יחידות המניה החסומות "(, המהוות כ 0.01%- מהון המניות המונפק והנפרע של החברה )כ 0.01%- בדילול מלא )להלן: " מניות המימוש"(. יחידות המניות החסומות הוקצו למנכ"ל ללא תמורה. יחידות המניה החסומות הוענקו בהתאם לתוכנית ה תגמול ההוני של החברה משנת 2021 כפי שתוקנה בחודש ספטמבר 2025 והותאמו להקצאת יחידות מניה חסומות.

יחידות המניה החסומות תבשלנה על פני תקופה של 3 שנים בחלוקה לשתים עשרה ) 12( מנות הבשלה שוות בגודלן . מועד הבשלת המנה הראשונה יחול בתום שלושה ) 3( חודשים ממועד קבלת אישור הדירקטוריון להקצאת היחידות החסומות ) להלן : " תקופת ההבשלה" ו -" מועד ההקצאה "(. המנה השנייה תבשיל בתום שישה ) 6( חודשים ממועד ההקצאה , המנה השלישית בתום תשעה )9( חודשים ממועד ההקצאה , וכן הלאה , כך שכל אחת מהמנות הבאות תבשיל בתום כל תקופה של שלושה ) 3( חודשים נוספים ממועד ההקצאה , עד להשלמת מלוא תקופת ההבשלה כאמור. יובהר כי בהתאם לקבוע במדיניות התגמול של החברה , יידרש המנכ" ל להחזיק ביחידות המניה החסומות ו /או במניות המימוש למשך תקופה של שנתיים לכל הפחות ממועד ההקצאה .

בתכנית התגמול ההוני של החברה נקבעו התאמו ת ליחידו ת המניה החסומות.

השווי ההוגן של ניירות הערך שהוקצו למנכ"ל נכון למועד אישור ההקצאה הינו כ - 2 מש"ח בהתאם להערכת שווי חיצונית שבוצעה ליחידות המניה החסומות. לצורך חישוב שיעור פרמיית אי - הסחירות (DLOM )נעשה שימוש במודל " Finnerty".

ג . הסכם עם המוסד לביטוח לאומי בעניין פיצויים מכוח חוק הביטוח הלאומי על גמלאות הביטוח הלאומי, בתאונות דרכים בהן מבטח מחויב בפיצויים בגין השנים 2016 – 2022

בהתאם לחוק הביטוח הלאומי ]נוסח משולב[, תשנ"ה - 1995 )להלן: "חוק הביטוח הלאומי"(, במקרה בו שילם המוסד לביטוח לאומי לזכאי גמלה, בעילה המהווה עילה גם לחייב צד שלישי לשלם פיצויים לאותו זכאי, לפי פקודת הנזיקין, או לפי חוק הפלת"ד, רשאי המוסד לביטוח לאומי לתבוע מאותו צד שלישי פיצוי על הגמלה ששילם או שהוא עתיד לשלם )להלן: "הצד השלישי"(. הצד השלישי רשאי לנכות מהפיצוי את הגמלאות המשתלמות ו/או שעתידות להשתלם מאת המוסד לביטוח לאומי. לאורך השנים נהג המוסד לביטוח לאומי לחזור אל מבטחים בתביעות שיבוב פרטניות .

במסגרת חוק ההתייעלות הכלכלית )תיקוני חקיקה להשגת יעדי התקציב לשנות התקציב 2021 ו 2022-(, תשפ"ב ,2021- תוקן חוק הביטוח הלאומי, באופן שהחל מינואר 2023 ואילך הוחל שינוי במנגנון ההתחשבנות בגין תביעות הנובעות מתאונות דרכים, וזאת חלף הגשת תביעות שיבוב פרטניות על ידי המוסד לביטוח לאומי.

בחודש יולי 2024 נחתם הסכם בין כלל ביטוח לבין המוסד לביטוח לאומי, במסגרתו נסגרה בעיקרה החשיפה של כלל ביטוח לתביעות שיבוב של המוסד לביטוח לאומי בענף רכב החובה לשנים 2016 – .2022

ד . תשקי פי מדף

ביום 8 באפריל ,2025 פרסמ ו החברה וכלל ביטוח גיוסי הון בע "מ ) להלן: "כלל גיוסי הון"( תשקיפי מדף הנושא ים תאריך 9 באפריל 2025 )להלן: "תשקיפי המדף"(. תשקיף המדף מאפש ר לחברה , בין היתר, להנפיק מניות רגילות, מניות בכורה, אגרות חוב, אגרות חוב הניתנות להמרה למניות רגילות, כתבי אופציה הניתנים למימוש למניות רגילות וכתבי אופציה הניתנים למימוש לאגרות חוב או לאגרות חוב הניתנות להמרה למניות רגילות וניירות ערך מסחרים. תשקיף המדף של כלל גיוסי הון מאפשר, בין היתר, להנפיק אגרות חוב, כתבי אופציה הניתנים

למימוש לאגרות חוב וניירות ערך מסחריים. ככלל, תמורת אגרות חוב שיונפקו על ידי כלל גיוסי הון מכוח תשקיף המדף תופקד בכלל ביטוח ותוכר אצלה כהון רובד 2 ו /או כהון רובד 1 נוסף )בכפוף למגבלות על שיעורו המרבי של הון רובד 2 ו/ או הון רובד 1 נוסף , בהתאם להוראות הדין(, וכלל ביטוח תהיה אחראית כלפי המחזיקים באגרות החוב לפירעונן.

ה . גיוס י חוב בכלל ביטוח גיוסי הון בע"מ חברת הבת של כלל ביטוח

בחודש אפריל 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור אגרות חוב )סדרה יד'( בסך של 500 מיליוני ש"ח ע .נ. )להלן: "אגרות החוב"(, מכוח תשקיף המדף . הקרן תיפרע בתשלום אחד ביום 30 בספטמבר ,2039 אלא אם כן ת עשה כלל גיוסי הון שימוש בזכותה לפרוע את אגרות החוב בפדיון מוקדם. הקרן והריבית אינן צמודות למדד. הריבית על אגרות החוב )סדרה י ד '( משולמת מידי שנה בשני תשלומים חצי שנתיים החל מיום 30 ב ספטמבר ,2025 ו בימים 31 במרס ו - 30 בספטמבר של כל שנה קלנדרית בין השנים .2026-2039 שיעור הריבית הנקובה השנתי הינו 5.51% ושיעור הריבית האפקטיבית השנתי הינו 5.72% בהנחת פדיון במועד הקובע לתוספת ריבית. עלויות ההנפקה הסתכמו לסך של כ - 6 מיליוני ש"ח.

התמורה הכוללת )ברוטו(, שהתקבלה בכלל גיוסי הון בעקבות הנפקת אגרות החוב )יד'( , הופקדה בכלל ביטוח בפיקדון נדחה בתנאי פירעון וריבית זהים לתנאי אגרות החוב. אגרות החוב מוכרות כהון רובד 2 בכלל ביטוח והינן בעלות מעמד שווה ועומדות בדרגת פירעון שווה לאגרות חוב שהנפיקה ו/או תנפיק כלל גיוסי הון ו/או כלל ביטוח מסוג מכשיר הון רובד ,2 ונדחות ליתר התחייבויותיה של כלל ביטוח למעט זכויותיהם של נושים על פי הון רובד .1

ביום 31 ביולי 2025 פרעה כלל גיוסי הון בפדיון מוקדם את יתרת כתבי ההתחייבות סדרה ט', בהתאם לתנאיהן.

לאחר תאריך הדיווח, ביום 21 באוקטובר ,2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור אגרות חוב )סדרה טו'( בסך של כ 594- מיליוני ש " ח ע.נ. , מכוח תשקיף המדף )להלן: "אגרות החוב"(. הקרן תיפרע בתשלום אחד ביום 31 באוקטובר ,2075 אלא אם כן תעשה כלל גיוסי הון שימוש בזכותה לפרוע את אגרות החוב בפדיון מוקדם. הקרן והריבית אינן צמודות למדד. הריבית על אגרות החוב )סדרה טו' ( משולמת מידי שנה בשני תשלומים חצי שנתיים ביום 30 באפריל וביום 31 באוקטובר של כל שנה קלנדרית בין השנים .2026-2075 שיעור הריבית הנקובה השנתי הינו 5.12% ושיעור הריבית האפקטיבית השנתי הינו 5.33% בהנחת פדיון במועד הראשון לפדיון מוקדם. עלויות ההנפקה הסתכמו לסך של כ - 7 מיליוני ש"ח.

בנוסף, לאחר תאריך הדיווח, ביום 23 באוקטובר 2025, הנפיקה כלל גיוסי הון לחברה בהקצאה פרטית סך של כ 555- מיליוני ש"ח ע.נ. אגרות חוב )סדרה טו'(. תמורת ההנפקה שימשה לביטול שטר הון בסך של 450 מיליון ש"ח, צמוד למדד המחירים לצרכן, אשר הנפיקה כלל ביטוח לחברה ביום 29 באוקטובר ,2020 ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף )"שטר ההון"(.

תמורת ההנפקה לחברה בוצעה בשווי כלכלי זהה לשטר ההון, שחושב על פי נוסחת החלפה המפורטת בעבודה כלכלית אשר נערכה על ידי חברת ייעוץ כלכלית חיצונית בלתי תלויה. בהתאם נוצר לחברה רווח של כ - 24 מיליוני ש"ח ומנגד נוצר הפסד לכלל ביטוח בסכום זהה במסגרת החלפת מכשירי הון רובד .1

אגרות החוב )סדרה טו'( שהונפקו לציבור ובהקצאה פרטית מהוות סדרה אחת לכל דבר ועניין.

התמורה הכוללת )ברוטו(, שהתקבלה בכלל גיוסי הון בעקבות הנפקת אגרות החוב )סדרה טו'( שהונפקו לציבור ובהקצאה פרטית כאמור, הופקדה ב כלל ביטוח בפיקדון נדחה בתנאי פירעון וריבית זהים לתנאי אגרות החוב. אגרות החוב מוכרות כהון רובד 1 נוסף בכלל ביטוח והינן בעלות מעמד שווה ועומדות בדרגת פירעון שווה לאגרות חוב נדחות שהנפיק ו ו/או ינפיקו כלל גיוסי הון ו/או כלל ביטוח מסוג מכשיר הון רובד 1 נוסף , ונדחות ליתר התחייבויותיה של כלל ביטוח. אגרות החוב תהיינה בכירות רק כלפי בעלי המניות הרגילות של כלל גיוסי הון ושל כלל ביטוח.

לפרטים נוספים ראה ביאור 5 לעיל .

ו . אגרות חוב שהונפקו על ידי החברה

ביום 1 ביולי 2025 ביצעה החברה הנפקה פרטית של אגרות חוב )סדרה ג' ( של החברה, בדרך של הרחבת סדרה קיימת. החברה הקצתה 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב ) סדרה ג' ( , בתמורה לסך של כ 358.4 מיליון ש"ח. תמורת ההנפקה שימשה לצורך ביצוע פידיון מוקדם חלקי של אגרות חוב )סדרה א' ( של החברה וביום 13 ביולי ,2025 פדתה החברה בפדיון מוקדם חלקי סך של 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה א' ( .

עלויות ההנפקה האמורות של אגרות ה חוב ) סדרה ג' ( הסתכמו לסך של כ - 1 מיליון ש"ח.

ז . דירוג

ביום 26 ביוני, 2025 הודיעה P&S מעלות על מתן דירוג -IlAA באופק יציב להנפקה פרטית של אגרות חוב )סדרה ג' ( , בסך של עד 350 מיליון ש"ח ע.נ. , שבוצעה בדרך של הרחבת סדרה קיימת.

ביום 9 ביולי ,2025 אשררה P&S מעלות את הדירוג +ilAA לכלל ביטוח בתחזית דירוג יציבה, וכן אשררה את הדירוג -ilAA לחברה ולכתבי ההתחייבות )סדרה א', ב' ו - ג'( שהנפיקה החברה, באופק דירוג יציב עבור כל אחת מהסדרות. בנוסף אשררה את הדירוג - ilAA לכתבי ההתחייבות )סדרה ט', יא, יב', יג' ו - יד'( שהנפיקה כלל גיוסי הון, באופק דירוג יציב עבור כל אחת מהסדרות.

ביום 6 באוגוסט ,2025 מ דרוג הותירה על כנו את דירוג il1.Aa ל איתנות הפיננסית של כלל ביטוח ב תחזית דירוג יציבה ואשררה את הדירוג (hyb(il3.Aa לכתבי התחייבות )סדרה יא', יב', יג' ו - י ד '( שהנפיקה כלל גיוסי הון, באופק דירוג יציב עבור כל אחת מהסדרות. בימים 18 בספטמבר ו - 21 באוקטובר ,2025 הודיעה P&S מעלות על מתן דירוג +ilA לכתבי התחייבו ת הון רובד 1 נוסף )סדרה טו'( בהיקף של עד 1,200 מיליון ש"ח ע.נ. שהנפיקה כלל גיוסי הון.

בימים 18 בספטמבר ו - 21 באוקטובר ,2025 הודיעה מ דרוג על מתן דירוג il1.A לכתבי התחייבו ת הון רובד 1 נוסף )סדרה טו '( בהיקף של עד 1,200 מיליון ש"ח ע.נ. שהנפיקה כלל גיוסי הון.

ח . גיוס חוב במקס ו הפיכת מקס לחברה מדווחת

במסגרת אסטרטגיית המימון של מקס, פרסמה מקס ביום 7 באפריל 2025 תשקיף להשלמה ותשקיף מדף נושא תאריך ה - 8 באפריל, ,2025 וביום 24 באפריל 2025 השלימה מקס גיוס ממשקיעים מוסדיים ולראשונה מהציבור של ניירות ערך מסחריים )סדרה 5( על סך 207 מיליון ש"ח ערך נקוב. החל ממועד זה הפכה מקס לתאגיד מדווח כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח - .1968 ההפיכה לתאגיד מדווח הינה חלק מאסטרטגיית המימון של מקס בהיותה חברה צומחת והיא מאפשרת למקס לגוון את מקורות המימון לצורך פעילותה השוטפת.

ביום 10 ביולי 2025 הנפיקה מקס סדרה חדשה של כתבי התחייבות נדחים עם מנגנון חוזי לספיגת הפסדים )סדרה ו '( בסך של 150 מיליון ש "ח ערך נקוב, המוכרים כהון רובד 2 מיום הנפקתם. כתבי ההתחייבות )סדרה ו'( צמודים למדד המחירים לצרכן. בנוסף, ביום 13 ביולי 2025 השלימה מקס הנפקה לציבור של סדרת אגרות חוב )סדרה ה'(, בהיקף של 300 מיליון ש "ח ערך נקוב. אגרות החוב )סדרה ה '( צמודים למדד המחירים לצרכן. לפרטים נוספים ראה ביאור 5 לעיל.

ט . השפעת " מלחמת התקומה" )לשעבר: "מלחמת חרבות ברזל"( ומבצע "עם כלביא"

בהמשך לאמור בב יאור 46)י ג( ב דוחות הכספיים המאוחדים לשנת ,2024 שנת 2025 החלה עם הסכמי הפסקות אש בחזית הצפונית ובגזרת רצועת עזה, שהובילו לרגיעה יחסית. בחודש מרס 2025 הסתיימה הפסקת האש הזמנית בין ישראל וחמאס וצה"ל חזר ללחימה ברצועת עזה. מהלך זה הוביל להגברת המתיחות ברמה הלאומית והבטחונית ובין היתר, לשובן של התקפות טילים על ישראל מצד ארגון החות'ים בתימן. ביום 13 ביוני 2025 לפנות בוקר החל מבצע "עם כלביא" )להלן - "המבצע"(, עימות צבאי ישיר בין איראן וישראל. מערכה שנמשכה 12 ימים ומטרתה הסרת האיום הגרעיני האיראני וצמצום איומים אסטרטגיים לביטחון המדינה . המבצע הגיע ל סיומו ביום 24 ביוני ,2025 עם כניסת הפסקת ה אש, עליה הסכימו ישראל ואיראן, בתיווך של ארה"ב.

בגזרת רצועת עזה, מאז קריסת הפסקת האש ברצועה בחודש מרס ,2025 המשיכה הלחימה במסגרת מבצע "מרכבות גדעון" . בסוף חודש ספטמבר 2025 הוצגה על ידי נשיא ארה"ב הצעה לסיום המלחמה וביום 9 בספטמבר ,2025 נחתם הסכם הפסקת אש במסגרת הסכם " 20 הסעיפים" של תוכנית טראמפ – נתניהו. במסגרת ההסכם הופסקה רוב הלחימה בעזה, הוחזרו כל השבויים החיים ומרבית השבויים החללים, החל שיקום הדרגתי של התשתיות בעזה והוגדל הסיוע ההומני טרי. התוכנית נועדה להיות מסגרת לסיום המלחמה בין חמאס לישראל, עזה מפורזת שאינה נשלטת בידי חמאס, ושינוי מבנה השלטון העתי די ברצועת עזה.

דירוג האשראי של ישראל

היא ללא שינוי(.

בעקבות פרוץ מלחמת התקומה באוקטובר ,2023 סוכנויות הדירוג הבינלאומיות הורידו את דירוג האשראי של ישראל בשנת .2024 נכון למועד אישור הדוחות הכספיים , דירוג האשראי של מדינת ישראל נותר ללא שינוי, אך עם תחזית שלילית, בהתאם להערכות של שלוש

סוכנויות הדירוג המרכזיות: חברת הדירוג הבינלאומית P&S הודיעה בחודש מאי ,2025 על השארת דירוג האשראי של ישראל על דרגה של A, עם תחזית שלילית )גם

סוכנות הדירוג פיץ' הודיעה בחודש יוני ,2025 על השארת דירוג האשראי של ישראל על דרגה של A, עם תחזית שלילית )גם היא ללא שינוי(. סוכנות הדירוג s'Moody אישררה בחודש יולי ,2025 את דירוג האשראי של ישראל ברמת 1Baa עם תחזית שלילית.

כל סוכנויות הדירוג הביעו דאגה מההשלכות הכלכליות של המלחמה הממושכת בישראל מול חמאס, חוסר הוודאות הפוליטית, המתחים הפנימיים סביב מערכת המשפט, חוסר יציבות ממשלתית ועלייה בגירעון התקציבי בשל הוצאות ביטחוניות ופיצויים למשק.

בחודש נובמבר ,2025 העלתה חברת הדירוג P&S את תחזית הדירוג של ישראל מ"שלילית" ל"יציבה" והותירה את דירוג האשראי על רמהA . הדירוג היציב משקף לדבריה את בלימת ההסלמה הצבאית בעקבות הסכם הפסקת האש בין ישראל לחמאס ובכך הופחת הסיכון למלחמה אזורית.

השפעה על הדוח הכספי

כלל ביטוח - בתקופת הדוח ונכון למועד אישור דוח כספי זה לא חלו שינויים מהותיים בנוגע להשפעות המלחמה ומבצע "עם כלביא" על תוצאותיה הכספיות של כלל ביטוח .

מקס - בתקופת הדוח המשיכה מגמת הגידול במחזורי ההנפקה בארץ ובחו"ל ובמחזורי הסליקה של מקס, אשר צמחו מול המחזורים בתקופה המקבילה אשתקד. בתקופת מבצע "עם כלביא" שנמשך 12 ימים ברבעון השני של השנה, מקס חוותה פגיעה בפעילותה העסקית. בתקופה זו חלה ירידה במחזורי ההנפקה והסליקה של מקס שנבעה מירידת הפעילות בשוק המקומי ובפרט בענפי הפנאי והבידור )לרבות מסעדות ובתי קפה(, הלבשה והנעלה ו כן מהשפעת סגירת המרחב האוירי של ישראל על ענף התעופה והתיירות. הקיטון בהיקפי הפעילות הוביל לירידה למשך תקופת המבצע בהכנסות מקס מעמ לות מפעילות בכרטיסי אשראי. כמו כן, נפגעו היקפי המכר של אשראי וכרטיסי אשראי בחלק מימי המבצע. עם תום המבצע והפסקת האש חלו התאוששות מהירה ושיפור במחזורי ההנפקה בארץ ובמחזורי הסליקה, שחזרו להיקפים דומים לאלו של טרום המבצע. מחזורי ההנפקה של לקוחות מקס בחו"ל גדלו בהדרגתיות עם פתיחת השמיים וחזרתן של חברות התעופה הזרות לטוס לישראל וממנה ובסה"כ בתקופת הדוח הם גבוהים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

אומדן ההפרשה להפסדי אשראי מבוסס על שיקול דעת והערכות. בהמשך לאמור בב יאור 46)י ג( ב דוחות הכספיים המאוחדים לשנת ,2024 מקס הגדילה בשנת 2023 את ההפרשה להפסדי אשראי צפויים על בסיס הערכות של גידול פוטנציאלי בסיכון האשראי של לקוחות מקס . עד כה, ובתקופת הדוח, לא ניכרת עלייה של ממש בסיכון האשראי או בנזקי האשראי בפועל של לקוחות מקס עקב המלחמה והמבצע . עם זאת, עדיין קיימת מידה מסויימת של חוסר ודאות לגבי ההשפעות המלאות של המלחמה על הכלכלה הישראלית ועל כושר ההחזר של לקוחות מקס. לפיכך, ומשום ש אומדן ההפרשה להפסדי אשראי מבוסס בין היתר על שיקול דעת והערכות וכרוך באי -ודאות, עדין יתכן שהפסדי האשראי בעתיד יהיו שונים מהאומדן הנוכחי.

י . חלוקת דיבידנד בחברה

ביום 28 במאי ,2025 אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד בסך של כ - 200 מיליוני ש"ח המהווה כ 64%- מהדיבידנדים שהוכרזו ו/או חולקו בחברות הבנות של החברה למועד אישור הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים. הדיבידנד שולם ביום 25 ביוני .2025

יא. השפעות מהותיות על הדוחות הכספיים

בתקופות המדווחות התפתחות מרווח השירות החוזי מדי תקופה מושפעת בעיקר מצבירת ריבית, הכרה בעסקים חדשים, הכרה בהכנסות שירותי ביטוח בגין התקופה השוטפת, ועדכון תחזיות תזרימי מזומנים עתידיים בין היתר כתוצאה מהנחות דמוגרפיות, תפעוליות, פיננסיות ועדכון נתונים. בתקופת הדוח שהסתיימה ביום ה - 30 בספטמבר 2025 ובתקופה הדוח שהסתיימה ביום ה - 30 בספטמבר 2024 מרווח השירות החוזי בשייר של החברה עלה בעיקר כתוצאה מהשפעות פיננסיות. בשנה שהסתיימה ביום ה - 31 בדצמבר 2024 מרווח השירות החוזי בשייר של החברה גדל לאור היישום לראשונה של המודל הסטוכסטי להערכת דמי ניהול משתנים ומהשפעות פיננסיות בגובה של כ- 1,750 מיליוני ש"ח אשר קוזזו באופן חלקי בהשפעת עדכון הנחות דמוגרפיות, תפעוליות ועדכון נתונים של כ- 320 מיליוני ש"ח.

בנוסף, השפעת השינויים של עקום הריבית חסרת הסיכון ופרמיית אי הנזילות על התחייבויות חוזי הביטוח ונכסי חוזי ביטוח המשנה נטו מההשפעה על אגרות החוב המיועדות שהוכרה בדוח על הרווח הכולל אינה מהותית לתשעת החודשים שהסתיימו ביום ה 30- בספטמבר 2025 ומסתכמת לרווח של כ 130- מיליוני ש"ח בשלושת החודשים שהסתיימו ביום ה 30- בספטמבר ,2025 בעוד ש בתקופה המקבילה אשתקד רווח של כ 430- מיליוני ש"ח לתשעת החודשים שהסתיימו ביום ה - 30 בספטמבר 2024 והשפעה שאינה מהותית בשלושת החודשים שהסתיימו ביום ה 30- בספטמבר .2024 בשנה שהסתיימה ביום ה 31- בדצמבר 2024 הוכר הפסד של כ 350- מיליוני ש"ח.

כמו כן, בתקופה וברבעון מקביל אשתקד, הוצאות משירותי ביטוח בביטוח כללי הושפעו מהאמור בסעיף ג לעיל.

ביאור :14השפעת האימוץ לראשונה של תקני IFRS, 17IFRS ו - 9IFRS בחברתב ת העו נה להגדרת מבטחבהתאם לתקנותניירותערך ) עריכתדוחותכספיים שנתיים (, התש "ע- 2010

בהתאם להנחיות הממונה שפורסמו במסגרת סדרת מסמכים שהאחרון בהם נקרא "מפת דרכים לאימוץ תקן חשבונאות בינלאומי מספר 17 ) IFRS – )חוזי ביטוח – עדכון חמישי" )להלן: "מפת הדרכים"(, מועד היישום לראשונה של 17 IFRS ושל 9 IFRS( להלן: "התקנים החדשים"( לגבי חברות הביטוח בישראל )אשר מועד היישום המחייב שלהם על ידי החברות האמורות בהתאם לתקני ה -IFRS היה אמור להיות 1 בינואר 2023( עודכן וחל החל מתקופות רבעוניות ושנתיות המתחילות ביום 1 בינואר .2025 מועד המעבר ליישום התקנים החדשים חל ביום 1 בינואר .2024

לאור האמור, החל מיום 1 בינואר 2023 ועד ליום 1 בינואר 2025 המשיכו חברות הביטוח בישראל ליישם את הוראות תקן דיווח כספי בינלאומי 4 – "חוזי ביטוח" )4 IFRS )ואת תקן חשבונאות בינלאומי 39 – "מכשירים פיננסיים : הכרה ומדידה" )39 IAS), אשר יושמו על ידן עד לאותו מועד, ואשר אותם החליפו התקנים החדשים . יתר תקני ה -IFRS יושמו על ידי חברות הביטוח בהתאם למועדים הקבועים בהם.

כפועל יוצא , לאורך התקופה החל מיום 1 בינואר 2023 ועד ליום 1 בינואר 2025 )להלן: "תקופת הביניים "(, הדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה בקשר לחברת ב ת העונה להגדרת מבטח לא צייתו באופן מלא לתקני ה - IFRS אלא היו ערוכים בהתאם להוראות הממונה בהתאם לחוק הפיקוח על הביטוח .

לאור זאת, בהתאם להוראות תקן דיווח כספי בינלאומי 1 – "אימוץ לראשונה של תקני דיווח כספי בינלאומיים " )להלן: " 1 IFRS)", הקבוצה , בקשר לחברת ב ת העונ ה להגדרת מבטח, נחשבת למעשה כמאמץ לראשונה של תקני דיווח כספי בינלאומיים )adopter time-First), כהגדרתו ב- IFRS ,1 בהתאם , דוחותיה הכספיים השנתיים של הקבוצה לשנת 2025 יהיו דוחות כספיים ראשונים של הקבוצה , בקשר לחברת ב ת העונה להגדרת מבטח, לפי תקני ה -IFRS כהגדרתם ב 1- IFRS, ומועד המעבר ליישום התקנים החדשים האמור לעיל )1 בינואר 2024( מהווה גם את מועד המעבר של הקבוצה לתקני ה -IFRS כהגדרתו ב 1- IFRS.

הדוחות הכספיים ביניים המאוחדים התמציתיים של הקבוצה ליום 30 בספטמבר 2025 ולתקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך )להלן: "דוחות הביניים "( נערכו בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 – "דיווח כספי ביניים " )להלן: " 34 IAS)". דוחות הביניים האמורים הינם דוחות הביניים הראשונים שערכה הקבוצה עבור חלק מהתקופה הכלולה בדוחותיה הכספיים הראשונים של הקבוצה לפי תקני ה- IFRS ובמסגרת עריכתם יושם גם 1 IFRS.

עם זאת, מאחר שכאמור, במהלך תקופת הביניים , פרט לאי יישומם של התקנים החדשים , המשיכה הקבוצה , בקשר לחברת ב ת העונ ה להגדרת מבטח, ליישם את יתר תקני ה -IFRS בהתאם למועדים הקבועים בהם, השפעת האימוץ לראשונה של תקני ה -IFRS במסגרת יישום 1 IFRS על דוחותיה הכספיים של הקבוצה מתמקדת ביישום ההוראות וההקלות הרלוונטיות האמורות במסגרת 1 IFRS לגבי היישום לראשונה של התקנים החדשים. בהתייחס לתקני ה -IFRS שאינם התקנים החדשים - מדיניותה החשבונאית של הקבוצה כפי שיושמה במסגרת דוחות ביניים אלה, הינה אותה מדיניות חשבונאית שיושמה במסגרת דוחותיה הכספיים השנתיים של הקבוצה לשנת .2024

יצוין כי, ככל שהדבר נוגע לדוחותיה הכספיים של הקבוצה, בקשר לחברת ב ת העונה להגדרת מבטח, ההוראות וההקלות הרלוונטיות האמורות במסגרת 1 IFRS לגבי היישום לראשונה של התקנים החדשים, אינן שונות מהותית מהוראות המעבר המפורטות בתקנים החדשים עצמם, ואשר אותן פירטה החברה במסגרת ביאור זה.

בהתאם להוראות 1 IFRS מובאים להלן הסברים כיצד המעבר מדיווח בהתאם להוראות הממונה בהתאם לחוק הפיקוח לדיווח בהתאם לתקני ה - IFRS השפיע על המצב הכספי ועל הביצועים הכספיים המדווחים על ידי הקבוצה, בקשר לחברת בת העונ ה להגדרת מבטח.

למעבר האמור לא היו השפעות על תזרימי המזומנים המדווחים על ידי הקבוצה.

א. פירוטים כמותיים

להלן פירוט כמותי של התיאומים המהותיים של ההון של הקבוצה ושל הרווח הכולל שלה בעקבות היישום לראשונה של תקני ה -IFRS. לאור השינויים במבנה הדוח על המצב הכספי במסגרת הדוחות הכספיים לפי 17 IFRS לעומת הדוחות הכספיים הנוכחיים לפי 4 IFRS, סעיפי המאזן מהדוח הכספי ליום 31.12.2023 כפי שדווחו סווגו לסעיפי המאזן המתאימים ביותר בהתאם למתכונת המעודכנת לפי 17 IFRS.

1( השפעה על הדוח של המצב הכספי וההון :

	מבר ליום 31 בדצ	ום השפעת הייש	מה מאזן פרו -פור
	דווח 2023 כפי ש	ר למועד המעב לראשונה של
	בעבר	IFRS 9 - ו IFRS 17	1.1.2024
מבוקר		מיליוני ש "ח
נכסים
לויי תשואה בור חוזים ת י מזומנים ע מזומנים ושוו	4,418	-	4,418
חרים י מזומנים א מזומנים ושוו	2,548	-	2,548
הוגן דדות בשווי תשואה הנמ חוזים תלויי נסיות עבור השקעות פינ	84,133	-	84,133
בשווי הוגן ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ	14,821	26,241	41,062
תת בעלות מופח ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ	24,444	) 22,107(	2,337
ת חובה חייבים ויתרו	1,867	) 41(	1,826
ה פרמיה לגביי	837	) 837(	-
שוטפים נכסי מסים	306	-	306
טוח )2( נכסי חוזי בי	-	2,059	2,059
2( טוח משנה ) נכסי חוזי בי	3,805	) 1,272(	2,533
המאזני שיטת השווי טופלות לפי השקעות המ	180	-	180
ואה ים תלויי תש עה עבור חוז נדל "ן להשק	3,839	-	3,839
עה – אחר נדל "ן להשק	1,494	-	1,494
אי , נטו כרטיסי אשר חייבים בגין	15,092	-	15,092
אחר רכוש קבוע	302	-	302
ניטין מוחשיים ומו נכסים בלתי	2,205	-	2,205
קעות ת ניהול הש ת חוזי שירו עלויות להשג	706	-	706
שה נדחות הוצאות רכי	1,837	) 1,837(	-
דחים נכסי מסים נ	104	114	218
ימוש נכסי זכות ש	680	-	680
ים סך כל הנכס	163,617	2,320	165,938
שואה ים תלויי ת ים עבור חוז סך כל ה נכס	94,012	-	94,012
התחייבויות
ראי הלוואות ואש	13,917	) 5(	13,912
ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות	1,782	-	1,782
ת זכות זכאים ויתרו	3,851	) 2,151(	1,700
וטפים בגין מסים ש התחייבויות	21	-	21
שואה קעה תלויי ת בגין חוזי הש התחייבויות	9,975	3,176	13,151
ה )1( תלויי תשוא קעה שאינם בגין חוזי הש התחייבויות	2,563	) 93(	2,470
טוח )2( בגין חוזי בי התחייבויות	113,304	3,171	116,475
טוח משנה בגין חוזי בי התחייבויות	-	68	68
ו לעובדים , נט בשל הטבות התחייבויות	93	-	93
דחים בגין מסים נ התחייבויות	592	) 556(	36
ו י אשראי , נט עילות כרטיס זכאים בגין פ	8,091	-	8,091
בגין חכירה התחייבויות	777	-	777
חייבויות סך כל ה הת	154,966	3,610	158,576
הון
הון מניות	167	-	167
ניות פרמיה על מ	2,390	-	2,390
קרנות הון	1,005	) 866(	139
עודפים
	5,019	) 426(	4,593
של החברה עלי המניות המיוחס לב סך הכל הון	8,581	) 1,292(	7,289
ה מקנות שליט זכויות שאינן	71	2	73
סך הכל הון	8,652	) 1,290(	7,362
ן חייבויות והו סך הכל הת	163,617	2,320	165,938

)1( סעיף זה כולל גם התחייבויות בגין חוזים לניהול קופות גמל מבטיחות תשואה.
)2( להלן פירוט נוסף:

	ביטוח חיים		ביטוח
	טווח ברי וחיסכון ארוך	אות	כללי	סה "כ
CSM ) ת חוזי ) מרווח שירו
ברוטו * חוזי )csm(, מרווח שירות	4,874	4,266	-	9,140
משנה ** חוזי )csm(, מרווח שירות	137	190	-	327
נטו חוזי )csm(, מרווח שירות	4,737	4,076	-	8,813
יכון )RA) התאמת הס
וטו כון )RA), בר התאמת הסי	976	1,314	205	2,495
שנה כון )RA), מ התאמת הסי	83	117	91	291
ו כון )RA), נט התאמת הסי	893	1,197	114	2,204

^* מתוך מרווח השירות החוזי במגזר ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח כ - 51% מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול משתנים, כ - 12% מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול קבועים, כ - 18% מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי מוות וכ - 17% מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון שאינו תלוי תשואה. מתוך מרווח השירות החוזי במגזר בריאות כ - 40% מיוחס לתיק סיעוד פרט, כ - 27% מיוחס לתיק הוצאות רפואיות פרט וכ - 29% מיוחס לתיק מחלות קשות.

^** מתוך מרווח השירות החוזי במגזר ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח כ - 72% מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי אובדן כושר עבודה וכ - 24% מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי מוות. מתוך מרווח השירות החוזי במגזר בריאות כ - 64% מיוחס לתיק סיעוד וכ - 29% מיוחס לתיק מחלות קשות.

מה מאזן פרו -פור 2024 ספטמבר	ום השפעת הייש לראשונה של IFRS 9 - ו IFRS 17	טמבר ליום 30 בספ דווח 2024 כפי ש בעבר
	מיליוני ש "ח		ר בלתי מבוק
			נכסים
5,011	‐	5,011	לויי תשואה בור חוזים ת י מזומנים ע מזומנים ושוו
2,014	‐	2,014	חרים י מזומנים א מזומנים ושוו
86,542	‐	86,542	הוגן דדות בשווי תשואה הנמ חוזים תלויי נסיות עבור השקעות פינ
40,641	26,552	14,089	בשווי הוגן ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ
2,402	(23,204)	25,606	תת בעלות מופח ת שנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ
1,347	(43)	1,389	ת חובה חייבים ויתרו
‐	(1,006)	1,006	ה פרמיה לגבי
125	‐	125	שוטפים נכסי מסים
1,822	1,822	‐	טוח נכסי חוזה בי
2,679	(1,250)	3,929	טוח משנה נכסי חוזה בי
190	‐	190	שווי המאזני ת בשיטת ה ות המטופלו ברות מוחזק השקעות בח
3,892	‐	3,892	ואה ים תלויי תש עה עבור חוז נדל " ן להשק
1,521	‐	1,521	עה אחר נדל " ן להשק
17,352	‐	17,352	נטו טיסי אשראי , פעילות בכר חייבים בגין
320	‐	320	אחר רכוש קבוע
2,221	‐	2,221	ניטין מוחשיים ומו נכסים בלתי
723	‐	723	קעות ת ניהול הש ת חוזי שירו עלויות להשג
‐	(1,880)	1,880	שה נדחות הוצאות רכי
154	‐	154	דחים נכסי מסים נ
681	‐	681	ימוש נכסי זכות ש
169,637	993	168,644	ים סך כל הנכס
96,208	(630)	96,838	אה ם תלויי תשו ם עבור חוזי סך כל הנכסי
			התחייבויות
13,732	(5)	13,737	פיננסיות התחייבויות
824	‐	824	ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות
1,784	(2,080)	3,864	ת זכות זכאים ויתרו
10	‐	10	וטפים בגין מסים ש התחייבויות
12,514	3,349	9,164	שואה קעה תלויי ת בגין חוזי הש התחייבויות
2,542	‐	2,542	ה תלויי תשוא קעה שאינם בגין חוזי הש התחייבויות
118,533	508	118,026	טוח בגין חוזי בי התחייבויות
60	60	‐	טוח משנה בגין חוזי בי התחייבויות
91	‐	91	עובדים , נטו של הטבות ל התחייבות ב
430	(299)	729	דחים בגין מסים נ התחייבויות
9,616	‐	9,616	סי אשראי עולות בכרטי זכאים בגין פ
788	‐	788	בגין חכירה התחייבויות
160,924	1,533	159,391	חייבויות סך כל ההת
			הון
167	‐	167	הון מניות
2,397	‐	2,397	ניות פרמיה על מ
142	(1,071)	1,213	קרנות הון
5,933	530	5,403	עודפים
8,639	(541)	9,180	ל החברה לי המניות ש המיוחס לבע סך הכל הון
75	1	73	ה מקנות שליט זכויות שאינן
8,714	(540)	9,254	סך כל ההון
169,637	993	168,645	ן חייבויות והו סך הכל הת

)1( סעיף זה כולל גם התחייבויות בגין חוזים לניהול קופות גמל מבטיחות תשואה.
)2( להלן פירוט נוסף:

	ביטוח חיים		ביטוח
	טווח ברי וחיסכון ארוך	אות	כללי	סה "כ
CSM ) ת חוזי ) מרווח שירו
ברוטו * חוזי )csm(, מרווח שירות	5,040	4,296	-	9,336
משנה ** חוזי )csm(, מרווח שירות	115	188	-	303
נטו חוזי )csm(, מרווח שירות	4,925	4,108	-	9,033
יכון )RA) התאמת הס
וטו כון )RA), בר התאמת הסי	977	1,302	210	2,489
שנה כון )RA), מ התאמת הסי	76	117	91	284
ו כון )RA), נט התאמת הסי	901	1,185	119	2,205

^* מתוך מרווח השירות החוזי במגזר ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח כ 54%- מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול משתנים, כ 13%- מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול קבועים, כ 17%- מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי מוות וכ 14%- מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון שאינו תלוי תשואה. מתוך מרווח השירות החוזי במגזר בריאות כ - 39% מיוחס לתיק סיעוד פרט, כ 29%- מיוחס לתיק הוצאות רפואיות פרט וכ - 29% מיוחס לתיק מחלות קשות.

^** מתוך מרווח השירות החוזי במגזר ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח כ 75%- מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי אובדן כושר עבודה וכ - 22% מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי מוות. מתוך מרווח השירות החוזי במגזר בריאות כ 63%- מיוחס לתיק סיעוד וכ 30%- מיוחס לתיק מחלות קשות.

ום השפעת הייש מבר מה מאזן פרו -פור לראשונה של דווח דצמבר 2024 IFRS 9 - ו IFRS 17	ליום 31 בדצ 2024 כפי ש בעבר
מיליוני ש "ח		בלתי מבוקר
		נכסים
4,451 -	4,451	לויי תשואה בור חוזים ת י מזומנים ע מזומנים ושוו
2,617 -	2,617	חרים י מזומנים א מזומנים ושוו
88,802 -	88,802	הוגן דדות בשווי תשואה הנמ חוזים תלויי נסיות עבור השקעות פינ
41,179 27,169	14,010	בשווי הוגן ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ
2,340 ) 23,031(	25,371	תת בעלות מופח ת הנמדדות נסיות אחרו השקעות פינ
642 ) 82(	724	ת חובה חייבים ויתרו
- ) 795(	795	ה פרמיה לגביי
60 -	60	שוטפים נכסי מסים
2,653 2,653	-	טוח )2( נכסי חוזי בי
2,664 ) 1,166(	3,830	2( טוח משנה ) נכסי חוזי בי
190 -	190	המאזני שיטת השווי טופלות לפי השקעות המ
3,924 -	3,924	ואה ים תלויי תש עה עבור חוז נדל "ן להשק
1,517 -	1,517	עה – אחר נדל "ן להשק
17,855 -	17,855	אי , נטו כרטיסי אשר חייבים בגין
310 -	310	אחר רכוש קבוע
2,212 -	2,212	ניטין מוחשיים ומו נכסים בלתי
764 -	764	קעות ת ניהול הש ת חוזי שירו עלויות להשג
- ) 1,837(	1,837	שה נדחות הוצאות רכי
159 -	159	דחים נכסי מסים נ
669 -	669	ימוש נכסי זכות ש
173,008 2,911	170,097	ים ס ך כל ה נכס
97,329 ) 654(	97,983	שואה ים תלויי ת ים עבור חוז סך כל ה נכס
		התחייבויות
14,138 ) 5(	14,143	ראי הלוואות ואש
528 -	528	ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות
1,739 ) 2,192(	3,932	ת זכות זכאים ויתרו
18 -	18	וטפים בגין מסים ש התחייבויות
12,537 3,410	9,127	שואה קעה תלויי ת בגין חוזי הש התחייבויות
2,522 -	2,522	ה )1( תלויי תשוא קעה שאינם בגין חוזי הש התחייבויות
121,718 2,730	118,988	טוח )2( בגין חוזי בי התחייבויות
62 62	-	טוח משנה בגין חוזי בי התחייבויות
89 -	89	ו לעובדים , נט בשל הטבות התחייבויות
355 ) 387(	742	דחים בגין מסים נ התחייבויות
9,707 -	9,707	ו י אשראי , נט עילות כרטיס זכאים בגין פ
775 -	775	בגין חכירה התחייבויות
164,189 3,617	160,571	חייבויות סך כל ה הת
		הון
167 -	167	הון מניות
2,423 -	2,423	ניות פרמיה על מ
138 ) 1,104(	1,242	קרנות הון
6,014 396	5,618	עודפים
8,742 ) 708(	9,450	של החברה עלי המניות המיוחס לב סך הכל הון
76 1	75	ה מקנות שליט זכויות שאינן
8,818 ) 707(
	9,525	סך הכל הון ן חייבויות והו סך הכל הת

)1( סעיף זה כולל גם התחייבויות בגין חוזים לניהול קופות גמל מבטיחות תשואה.
) 2( להלן פירוט נוסף:

	ביטוח חיים		ביטוח
	טווח ברי וחיסכון ארוך	אות	כללי	סה "כ
CSM ) ת חוזי ) מרווח שירו
ברוטו * חוזי )csm(, מרווח שירות	5,602	4,863	-	10,465
משנה ** חוזי )csm(, מרווח שירות	119	198	-	317
נטו חוזי )csm(, מרווח שירות	5,483	4,665	-	10,148
יכון )RA) התאמת הס
וטו כון )RA), בר התאמת הסי	937	1,429	196	2,562
שנה כון )RA), מ התאמת הסי	73	144	83	300
ו כון )RA), נט התאמת הסי	864	1,285	113	2,262

* מתוך מרווח השירות החוזי במגזר ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח כ 68% מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון תלוי תשואה וכוללות דמי ניהול משתנים, כ - 14% מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי מוות וכ - 13% מיוחס לתיק פוליסות הכוללות רכיב חסכון שאינו תלוי תשואה. מתוך מרווח השירות החוזי במגזר בריאות כ - 35% מיוחס לתיק סיעוד פרט, כ - 27% מיוחס לתיק הוצאות רפואיות פרט וכ - 34% מיוחס לתיק מחלות קשות.
** מתוך מרווח השירות החוזי במגזר ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח כ 78% מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי אובדן כושר עבודה וכ 22% מיוחס לתיק ביטוח לכיסוי מוות. מתוך מרווח השירות החוזי במגזר בריאות כ - 54% מיוחס לתיק סיעוד והיתר בעיקר מיוחס לתיק מחלות קשות.

השינויים העיקריים בדוח על המצב הכספי נובעים מהבאים :

השקעות פיננסיות אחרות הנמדדות בשווי הוגן גדלו בעקבות מיון של מרבית הנכסים הפיננסיים של החברה לשווי הוגן דרך רווח או הפסד, בפרט בהתייחס לאג"ח מיועדות, ביישום 9 IFRS וזאת חלף מדידה בעלות מופחתת.
השקעות פיננסיות אחרות הנמדדות בעלות מופחתת קטנו בעקבות סיווג של מרבית הנכסים הפיננסיים של החברה לשווי הוגן דרך רווח או הפסד.
השינוי בחייבים ויתרות חובה וזכאים ויתרות זכות נובע בעיקר מסיווג של יתרות מול המבוטחים או מבטחי המשנה , לרבות פקדונות בגין מבטחי משנה , שנכללים ב 17- IFRS בתזרימי המזומנים לקיום חוזה, ולכן סווגו להתחייבויות בין חוזי הביטוח ולנכסי חוזי ביטוח המשנה, לפי העניין.
יתרת הפרמיה לגבייה נכללת ב 17- IFRS בתזרימי המזומנים לקיום חוזה, ולכן סווגה להתחייבויות בגין חוזי הביטוח.
הוצאות רכישה נדחות המיוחסות לפוליסות ארוכות טווח במגזרי החיים ובריאות, לגביהם יישמה החברה את גישת השווי ההוגן או גישת היישום למפרע המתואם במעבר ל - 17 IFRS, נגרעו במועד המעבר כנגד קיטון בעודפים. יצוין כי הוצאות רכישה נדחות, שאינן מיוחסות לחידושי חוזים שמחוץ לגבולות החוזה ולחוזים עתידיים, מוכרות כחלק מההתחייבות בגין חוזי הביטוח כנגד קיטון יתרת מרווח השירות החוזי )CSM), ולא כנכס נפרד. יתרת הוצאות הרכישה הנדחות המוצגות לאחר יישום 17 IFRS מיוחסת לחוזי השקעה, קרנות פנסיה וקופות גמל בלבד ומוצגות כעלויות להשגת חוזי שירות ניהול השקעות.
השינוי בהתחייבויות חוזי ביטוח ונכסי חוזי ביטוח משנה נובעות בעיקר מיישום הוראות 17 IFRS, המבוססות בעיקרם על תזרימי מזומנים לקיום חוזה מהוונים תוך שימוש בהנחות ואומדנים שוטפים והכרה במרווח השירות החוזי )CSM )המגלם את הרווח שטרם מומש .
יתרת קרן ההון בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה מוינו לעודפים במועד המעבר. ביישום 9 IFRS, נכסים פיננסיים זמינים למכירה נמדדים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד.

השינוי בהון העצמי של הקבוצה למועד המעבר ) 1 בינואר 2024( בעקבות יישום התקנים החדשים נובע בעיקר מהבאים:

) מבוקר(	מיליוני ש"ח
8,652	עבר כפי שדווח ב בר 2023 – ם 31 בדצמ הון עצמי ליו
( 4,262)	ות 17 IFRS נה לפי הורא זי ביטוח מש טוח ונכסי חו בויות חוזי בי ה של התחיי עדכון המדיד
) 1,837(	ריאות גזרי חיים וב כות טווח במ פוליסות ארו שה נדחות ב הוצאות רכי גריעת נכסי
4,134	גן דה בשווי הו פחתת למדי או עלות מו דידה בעלות מיועדות, ממ רבות אג"ח פיננסיים, ל ה של נכסים מעבר למדיד
5	רות השפעות אח
670	אמורים )*( מהשינויים ה מס הנובעות ן השפעות ה ם נדחים בגי הכרה במיסי
7,362	תאם ל - 2024 – בה ם 1 בינואר הון עצמי ליו IFRS

)*( לעניין השפעת המס, יצוין כי מועד המעבר לצרכי מס הכנסה יהיה 1.1.2025 וכן השפעת מלוא הקיטון בהון, לאחר הבאה בחשבון של תוצאות שנת ,2024 תהיה ניתנת להכרה כהפסד מועבר או כהפסד שוטף בתקופות העוקבות, הן לצרכי מס חברות, והן לצרכי מס רווח שחל על חברות הביטוח בקבוצה שהינן מוסד כספי. נכון למועד פרסום הד וח, הטיפול המיסוי בעקבות יישום התקנים בדוחותיהם הכספיים של חברות הביטוח טרם נקבע. להערכת החברה, לטיפול המיסוי לא צפוי השפעה מהותית על התוצאות בעקבות התקנים החדשים. יצוין שבין התאחדות חברות הביטוח לבין שלטונות המס קיימים הסכמים ענפיים המתחדשים ומתעדכנים מדי שנה, המסדירים את הטיפול בסוגיות מס ייחודיות לענף. לפרטים נוספים ראה ביאור 24 )א(2 לדוחות הכספיים המאוחדים לש נת .2024

1( חוזי ביטוח

הקבוצה יישמה את גישות המעבר המתאפשרות ב 17- IFRS כמפורט להלן:

יש ליישם את 17 IFRS למפרע )להלן: "יישום למפרע מלא"( אלא אם הדבר אינו מעשי.

ביישום גישת היישום למפרע המלא, החברה תזהה, תכיר ותמדוד כל קבוצה של חוזי ביטוח, כאילו 17 IFRS היה מיושם מאז ומעולם. בנוסף, החברה תגרע יתרות קיימות כלשהן שלא היו קיימות אילו 17 IFRS היה מיושם מאז ומעולם. הפרש נטו הנובע מכך יוכר בהון.

מועד המעבר הינו ה 1- בינואר, ,2024 כך שבמועד היישום לראשונה החברה הציגה מחדש את מספרי השוואה לשנת .2024

אם יישום למפרע מלא לקבוצה של חוזי ביטוח אינו מעשי, החברה יכולה לבחור ליישם את אחת מהגישות הבאות, עבור כל תיק ביטוח בנפרד:

א ( גישת היישום למפרע המותאם לצורך השגת התוצאה הקרובה ביותר האפשרית ליישום למפרע מלא תוך שימוש במידע סביר וניתן לביסוס, שניתן להשגה ללא עלות או מאמץ מופרזים; או
ב ( גישת השווי ההוגן בגישה זו החברה תקבע את מרווח השירות החוזי או את רכיב ההפסד של ההתחייבות בגין יתרת הכיסוי במועד המעבר כהפרש בין השווי ההוגן של קבוצה של חוזי ביטוח באותו מועד לבין תזרימי המזומנים לקיום חוזה הנמדדים באותו מועד. יצוין שבמסגרת חוזר סוגיות מקצועיות נכללה הסדרה בנוגע להיבטים שונים באופן חישוב השווי ההוגן של תיקי הביטוח במועד המעבר, ככל שחברת ביטוח מיישמת את גישת השווי ההוגן .

החברה בחרה ליישם את גישת היישום למפרע המלא עבור תיקי הביטוח האלמנטרי ופוליסות נסיעות לחו"ל.

לעמדת החברה אין זה מעשי ליישם למפרע את 17 IFRS לקבוצות חוזי ביטוח חיים ובריאות, למעט נסיעות לחו"ל, מהסיבות הבאות:

א ( לא ניתן לקבוע את ההשפעות של יישום למפרע מלא כיוון שהמידע הנדרש ) כגון קיבוץ חוזים לתיקים , קביעת רמות רווחיות וכיוצ " ב ( לא נאסף או שאינו זמין ללא השקעת עלות או מאמץ מופרזים, וכן הפעלת מערכות המידע והדיווח החדשות על נתונים היסטוריים תדרוש מאמצים בלתי סבירים.
ב ( גישת היישום למפרע המלא דורשת הנחות לגבי כוונותיה של הנהלת החברה בתקופות קודמות או הערכות חשבונאיות מהותיות שלא יכולות להתבצע ללא שימוש בחוכמה שבדיעבד )למשל הנחות לגבי שיעורי אי נזילות, RA לרבות אופן פיזורו או הקצאתו עבור תקופות קודמות בהן הנחות אלו לא נדרשו על ידי החברה , וכדומה(.

לפיכך, החברה יישמה את גישת היישום למפרע המותאם לתיקי מחלות קשות ותיקי ביטוח לכיסויי מוות שנמכרו בשנות חיתום -2020 ,2023 ואת גישת השווי ההוגן ליתר התיקים .

הקלות ביישום גישת היישום למפרע המותאם –

החברה יישמה את ההתאמות המותרות הבאות לצורך קביעת ה - CSM במועד ההכרה לראשונה :

א ( תזרימי המזומנים העתידיים של כל קבוצה של חוזי ביטוח נאמדת למועד ההכרה לראשונה כסכום של תזרימי המזומנים העתידיים במועד המעבר של הקבוצה כשהם מותאמים בגין תזרימי המזומנים שידוע שכבר התרחשו בין מועד ההכרה לראשונה לגבי הקבוצה האמורה לבין מועד המעבר ) לרבות בהתייחס לתזרימים שהתהוו בפועל בגין חוזי ביטוח שחדלו להתקיים לפני מועד המעבר (.
ב ( תיאום הסיכון עבור סיכון לא פיננסי )RA )נקבע למועד ההכרה לראשונה בקבוצה כסכום ה -RA במועד המעבר מתואם בגין השחרור הצפוי מהסיכון לפני מועד המעבר. השחרור הצפוי מסיכון נקבע בהתייחס לשחרור מסיכון של חוזי ביטוח דומים שהחברה מנפיקה במועד המעבר.

ה -CSM במועד המעבר נקבע באמצעות השוואת יחידות הכיסוי במועד ההכרה לראשונה לבין יתרת יחידות הכיסוי במועד המעבר.

אופן מדידת השווי ההוגן –

הערכת השווי ההוגן של ההתחייבויות ושל נכסי ביטוח המשנה בוצעה לפי שיטת Value Appraisal ( להלן " AV)". הערכת השווי בוצעה על ידי מעריך שווי חיצוני. להלן עיקרי המתודולוגיה וההנחות העומדות בבסיס הערכת השווי :

א ( שיטת ה -AV קובעת את השווי ההוגן של קבוצות חוזי הביטוח באמצעות קביעת הפיצוי הנדרש , בראיית משתתף שוק, בגין נטילת תיקים כאמור. הפיצוי האמור, נדרש בגין העובדה, שמשתתף השוק נדרש לרתק הון, בגין דרישות כושר פירעון כלכלי, וזאת בנוסף לסכומים הבסיסיים המוחזקים במטרה לשלם את תוחלת תזרימי המזומנים לכיסוי התחייבויות הביטוח, ובגין השינויים בעודף ההון מעל יעד ההון של משתתף השוק עד להתכלות של התיק;
ב ( הערכת השווי מניחה כי סכומי הנכסים שיוחזקו על ידי משתתף השוק כנגד התחייבויות הביטוח וכנגד כריות ההון הנוספות הנדרשות מכוח הוראות משטר כושר הפירעון הכלכלי, יושקעו עד לחלוקתם כדיבידנד, בריבית חסרת סיכון;
ג( בהתאם להנחיות חוזר סוגיות מקצועיות, הערכת השווי מניחה שיעד יחס כושר הפירעון הכלכלי ההתחלתי הנדרש על ידי משתתף השוק יבוסס על ממוצע יעדי ההון הנוכחיים לצורך חלוקת דיבידנדים של חמש חברות הביטוח הגדולות בישראל בתוספת מרווח של ,10% ויעד יחס כושר הפירעון הכלכלי הסופי הנדרש על ידי משתתף השוק יבוסס על ממוצע יעדי ההון העתידיים לצורך חלוקת דיבידנדים של חמש חברות הביטוח הגדולות בישראל. בהתאם לכך, הערכת השווי מניחה יעד הון התחלתי בשיעור של 121% בשנה העוקבת למועד המעבר, אשר יעלה ל- 135% בסוף שנת 2032 )בה מסתיימות הוראות הפריסה של משטר כושר הפירעון הכלכלי(;
ד( הערכת השווי מניחה כי שיעור של 40% מדרישות ההון יועמד באמצעות גיוס מכשירי הון רובד 2;
ה ( הערכת השווי התבססה , כעיקרון , על תחזיות תזרימי המזומנים , לרבות תחזית ההוצאות, שמשמשות את החברה לצרכי משטר כושר הפירעון שלה , וזאת בהתאמה להנחיות חוזר סוגיות מקצועיות ולהנחה לפיה תחזיות כאמור הינן תואמות לראייה של משתתף שוק ;
ו ( היקף ההון שנדרש לרתק עבור התיק מושפע , בין היתר, מרמת הפיזור. בהתאם להוראות חוזר סוגיות מקצועיות, הערכת השווי מתבססת כנקודת מוצא על רמת הפיזור הקיימת בתיקי החברה למועד המעבר בפועל , מתוך הנחה שזוהי רמת הפיזור התואמת גם לראיית משתתף שוק . לצורך אמידת תחזית דרישות ההון המיוחסות לתיקים המוערכים , הערכת השווי מניחה כי ישווקו על ידי משתתף השוק מוצרי ביטוח חדשים , בהיקף ומסוג דומה למוצרי הביטוח ששווקו על ידי החברה בפועל בשנת ,2023 אשר ישפיעו על תחזית אפקט הפיזור העתידי . אפקט הפיזור המתקבל כאמור, הוקצה באופן אחיד לדרישות ההון של תיקי הביטוח המוערכים ;

הערכת השווי מניחה כי משתתף השוק ידרוש שיעור תשואה על ההון )Equity on Return Target )בשיעור כולל של ,13.6% המתבסס בעיקרו על מודל ה -CAPM.

2( יישום 9IFRS

יישום 9 IFRS השפיע על הסיווג והמדידה של הנכסים הפיננסיים של החברה באופן הבא:

תיק המשתתף

נכסים פיננסים העומדים כנגד התחייבויות תלויות תשואה בעיקר בגין חיסכון משתתף ברווחים וחוזי ביטוח אחרים הכוללים השתתפות ברווחים , נמדדים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד, בדומה לנעשה כיום במסגרת 39 IAS.

תיק הנוסטרו

נגזרים נמדדים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד בדומה ל 39- IAS.
השקעות במכשירי חוב שאינם עומדים במבחן הקרן והריבית מסווגים לשווי הוגן דרך רווח או הפסד.
השקעות במכשירים הוניים וחוב סחירים נמדדים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד חלף מדידה בשווי הוגן דרך קרן הון )נכסים פיננסיים זמינים למכירה( תחת 39 IAS.
בחברות הקבוצה שהינן מבטח , יתר נכסי החוב, מסווגים לשווי הוגן דרך רווח או הפסד על מנת להקטין או למנוע חוסר הקבלה חשבונאית אל מול התחייבויות בגין חוזי ביטוח )באמצעות ייעוד לשווי הו ג ן דרך רווח או הפסד בהתייחס לנכסי חוב העומדים כנגד התחייבויות בגין חוזה ביטוח( או כי הם מנוהלים בשווי הוגן ) סיווג לשווי הוגן דרך רווח או הפסד עבור יתר נכסי החוב שעומדים כנגד ההון והתחייבויות אחרות שאינן התחייבויות ביטוח(. זאת, למעט נכסי חוב מסוימים אשר במהותם אינם מהווים נכסי השקעה ואשר עומדים במבחן הקרן והריבית, כדוגמת נכסי חייבים אשר מטופלים בעלות מתואמת בדומה ל 39- IAS.

יתר נכסי החוב , בעיקר אלו העומדים כנגד התחייבויות בגין חוזה השקעה שאינם תלוי תשואה ימשיכו להיות מטופלים בעלות מתואמת בדומה ל 39- IAS.

התחייבויות פיננסיות

החברה לא צופה שינוי מהותי בסיווג ובמדידה של ההתחייבויות הפיננסיות, פרט למדידת התחייבויות פיננסיות, אשר לא חל בהם שינוי תנאים מהותי בהחלפת מכשירי חוב.

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

הטבלה להלן מציגה את קבוצות המדידה המקוריות בהתאם להוראות 39 IAS ואת קבוצות המדידה החדשות בהתאם להוראות 9 IFRS בקשר לנכסים הפיננסיים וההתחייבויות הפיננסיות של הקבוצה ליום 1 בינואר ,2024 וכן את השפעות המעבר ל - 9 IFRS על יתרות הפתיחה של העודפים ומרכיבים אחרים של ההון.

	סיווג מקורי	סיווג חדש	ערך בספרים	ערך בספרים
במיליוני ש"ח	תחת 39 IAS	תחת 9 IFRS	תחת 39 IAS	תחת 9 IFRS
ם נכסים פיננסי
חוזים תלויי חזקים כנגד ים שאינם מו נכסים פיננסי
תשואה:
ם מזומנים אחרי מזומנים ושווי	ים הלוואות וחייב	ת עלות מופחת	2,548	2,548
ים מכשירים נגזר	רווח והפסד שווי הוגן דרך	רווח והפסד שווי הוגן דרך	312	312
רים שירי חוב סחי השקעה במכ	רווח והפסד שווי הוגן דרך	רווח והפסד שווי הוגן דרך	1,101	1,101
רים שירי חוב סחי השקעה במכ	ה זמינים למכיר	רווח והפסד שווי הוגן דרך	6,212	6,212
עט אג"ח נם סחירים למ שירי חוב שאי השקעה במכ	זקות לפדיון השקעות מוח	רווח והפסד שווי הוגן דרך	7,666	7,703
ונות באוצר מיועדות ופקד
עט אג"ח נם סחירים למ שירי חוב שאי השקעה במכ	זקות לפדיון השקעות מוח	ת עלות מופחת	144	144
ונות באוצר מיועדות ופקד
ר פקדונות באוצ	זקות לפדיון השקעות מוח	ת עלות מופחת	2,193	2,193
אג"ח מיועדות	זקות לפדיון השקעות מוח	רווח והפסד שווי הוגן דרך	14,441	18,539
שירי הון השקעה במכ	ה זמינים למכיר	רווח והפסד שווי הוגן דרך	1,647	1,647
שירי הון השקעה במכ	רווח והפסד שווי הוגן דרך	רווח והפסד שווי הוגן דרך	24	24
סיות אחרות השקעות פיננ	רווח והפסד שווי הוגן דרך	רווח והפסד שווי הוגן דרך	705	705
סיות אחרות השקעות פיננ	ה זמינים למכיר	רווח והפסד שווי הוגן דרך	4,820	4,820
ם כנגד חוזים אינם מוחזקי ם פיננסיים ש סך הכל נכסי
: תלויי תשואה			41,813	45,948
: תלויי תשואה כנגד חוזים ים המוחזקים נכסים פיננסי
שואה חוזים תלויי ת מזומנים עבור מזומנים ושווי	ים הלוואות וחייב	ת עלות מופחת	4,418	4,418
ה ם תלויי תשוא יות עבור חוזי השקעות פינס	רווח והפסד שווי הוגן דרך	רווח והפסד שווי הוגן דרך	84,133	84,133
ד חוזים תלויי מוחזקים כנג ם פיננסיים ה סך הכל נכסי
תשואה:			88,551	88,551
ם פיננסים סך הכל נכסי			130,364	134,499
פיננסיות התחייבויות
אי הלוואות ואשר	ת עלות מופחת	ת עלות מופחת	6,091	6,091
ת נדחים תבי התחייבו אגרות חוב וכ	ת עלות מופחת	ת עלות מופחת	6,679	6,674
ים מכשירים נגזר	רווח -והפסד שווי הוגן דרך	רווח -והפסד שווי הוגן דרך	2,929	2,929
יות ייבויות פיננס סך הכל התח			15,699	15,694
ם קרנות ועודפי
מכירה כסים זמינים ל קרן הון בגין נ			866	-
רות קרנות הון אח			139	139
עודפים			5,019	4,593
ת ועודפים סך הכל קרנו			6,024	4,732

נדחים בויות( מסים נכסי )התחיי			) 488(	182

	שעה חודשים תקופה של ת	לושה חודשי תקופה של ש	ם	נה תקופה של ש
	שהסתיימה	שהסתיימה	שהסתיימה
במיליוני ש"ח	טמבר 2024 ביום 30 בספ	טמבר 2024 ביום 30 בספ	ביום 31 בדצ	מבר 2024
		בלתי מבוקר
עבר פי שדווח ב רווח כולל כ	596	274	963
: עבר ל -IFRS וח הכולל במ התאמות לרו
1( חוזי ביטוח )	1,909	) 12(	864
נסיים )2( מכשירים פינ	) 788(	233	2

לעיל ס של האמור השפעת המ	) 370(	) 75(	) 283(
פי IFRS רווח כולל ל	1,347	420	1,546

) 1( השינויים ברווח הכולל שנובעים מיישום 17 IFRS כוללים בעיקר את הבאים:

) א ( שונות בדפוס שיחרור הרווח לפוליסות ארוכות טווח

דפוס שיחרור הרווח לפוליסות ארוכות טווח במגזרי החיים והבריאות שלא נמדדים במודל ה -PAA שונה מהותית בין 17 IFRS לבין 4 IFRS הן לגבי עסק הקיים למועד המעבר והן לגבי עסק חדש ששווק לאחריו.

במסגרת 4 IFRS דפוס השחרור במוצרי הסיכון הושפע, בין היתר, מסכום הפרמיה בפועל והתפתחות התביעות בפועל בכל תקופה, והפחתה של עלויות רכישה נדחות.

במסגרת 17 IFRS, כאמור לעיל הוכרו במועד המעבר רכיבי ה -CSM וה -RA שמשתחררים לרווח -והפסד על פני תקופות הכיסוי המתייחסות לקבוצות החוזים השונות. קצב השיחרור של רכיבים אלו מושפע בעיקרו מיחידות הכיסוי שמיוחסות לכל תקופת דיווח. בנוסף, הרווח -והפסד מושפע מהפער בין התביעות וההוצאות החזויות לבין אלו שהתהוו בפועל.

זאת ועוד – במוצרי החיסכון דפוס שיחרור הרווח תחת 4 IFRS היה תלוי בגביית דמי הניהול בפועל, שתלויה בין היתר בקיומו של "בור" בדמי הניהול בתיק המשתתף ומהיקף הצבירה הקיים בכל נקודת זמן בפועל. לעומת זאת בהתאם ל 17- IFRS דפוס השיחרור מתחשב ברווחיות הכוללת הצפויה של התיק, לרבות התפתחות דמי הניהול בעתיד, שהובאו גם בחשבון לעניין שוויו ההוגן של העסק הקיים בחישוב ה -CSM למועד המעבר.

כמו כן , ההכנסות משירותי ביטוח וההוצאות משירותי ביטוח ב 17- IFRS לא כוללות רכיבי השקעה הכלולים בעיקר בפוליסות חיסכון, בשונה מ 4- IFRS, הגם שהאמור לא משפיע על הרווח .

) ב ( מחקרים

במסגרת 4 IFRS עדכוני מחקרים ועדכוני מודל הוכרו בחלקם מיידית ברווח או הפסד. מאידך, במסגרת 17 IFRS עדכונים אלו עבור חוזי ביטוח שאינם נמדדים במודל ה -PAA ואשר מתייחסים לשירות עתידי מתאמים את מרווח השירות החוזי )עד לאיפוסו (, והשפעתם מוכרת ברווח או הפסד כחלק משחרור מרווח השירות החוזי כאמור לעיל .

באופן דומה , במסגרת 4 IFRS כל השפעת השינויים בשיעורי התשואה המשפיעות על גובה דמי הניהול בפוליסות חיסכון הוכרה מיידית ברווח או הפסד. מאידך, במסגרת 17 IFRS השפעות של הנחות פיננסיות ושינויים בהם , לרבות בהתייחס להשפעת דמי הניהול בפוליסות חיסכון כאמור, עבור חוזי ביטוח שנמדדים במודל ה -VFA מתאמים את מרווח השירות החוזי )עד לאיפוסו (, והשפעתם מוכרת ברווח או הפסד כחלק משחרור מרווח השירות החוזי כאמור לעיל . יודגש כי השינוי בהתחייבות חוזי הביטוח שבמודל ה -VFA הנובע משינויים בשווי ההוגן של פריטי הבסיס מוכר כולו בהוצאות מימון מחוזי ביטוח , וזאת כנגד הכרה בהכנסות מההשקעות המגבות אותן .

כמו כן , המדידה של כל חוזי הביטוח כהיוון של תזרימי מזומנים עתידיים לפי שיעורי היוון שוטפים במסגרת 17 IFRS, מביאה לעלייה ברגישות לשינוי בריבית ברווח או הפסד.

) 2( מכשירים פיננסיים

השינויים ברווח הכולל שנובעים מיישום 9 IFRS נובעים בעיקר ממדידת מרבית הנכסים הפיננסיים , בפרט אג"ח מיועדות של ביטוח חיים , בשווי הוגן דרך רווח או הפסד, וזאת חלף מדידת חלק מנכסים פיננסיים אלו בעלות או בשווי הוגן דרך רווח כולל אחר )זמינים למכירה( במסגרת 39 IAS.

נספח - שיעורי הכנסות והוצאות ריבית וניתוח השינויים בהכנסות ו הוצאות ריבית של מקס

יתרות ממוצעות ושיעורי ריבית

מו ביום ר 2024	שים שהסתיי 30 בספטמב	לתשעה חוד	מו ביום	שים שהסתיי לתשעה חוד ר 2025 30 בספטמב
שיעור הכנסה	הכנסות ) הוצאות(	יתרה	שיעור הכנסה	הכנסות ) הוצאות(	יתרה
) הוצאה (	ריבית	)1( ממוצעת	) הוצאה (	ריבית	)1( ממוצעת
אחוזים			אחוזים			ח במיליוני ש"
						י ריבית נכסים נושא
11.06	789	9,512	10.72	884	10,990	)2( שים פרטיים אשראי לאנ
5.93	152	3,416	6.04	159	3,511	)2()5( רי אשראי מסח
9.71	941	12,928	9.59	1,043	14,501	י סה"כ אשרא
3.57	16	598	3.65	19	694	נקים פיקדונות בב
2.02	1	66	2.96	2	90	ם נכסים אחרי
9.40	958	13,592	9.28	1,064	15,285	בית ים נושאי רי סך כל הנכס
		4,636			4,979	ים ריבית שאינם נושא טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין
		1,125			1,188	אי כרטיסי אשר גין פעילות ב ל מבנקים ב סכומים לקב
		469			550	)3( שאים ריבית ם שאינם נו נכסים אחרי
		19,822			22,002	ים סך כל הנכס

						ית נושאות ריב התחייבויות )6(
(8.40)	** (321)	5,093	(8.78)	(379)	5,754	ם גידים בנקאיי אשראי מתא
(5.82)	(35)	802	(6.03)	(53)	1,172	בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו
(3.33)	(1)	40	(8.89)	(1)	15	אחרות התחייבויות
(8.02)	(357)	5,935	(8.32)	(433)	6,941	שאי ריבית חייבויות נו סך כל ההת
		11,229			12,117	)5( סי אשראי עילות בכרטי זכאים בגין פ
		741			824	)7( בית ן נושאות רי אחרות שאינ התחייבויות
		17,905			19,882	חייבויות סך כל ההת
		1,917			2,120	ם צעים ההוניי סך כל האמ
		19,822			22,002	וניים אמצעים הה חייבויות וה סך כל ההת
1.38			0.96	631	15,285	ת פער הריבי
5.90	601	13,592	5.50			)4( שאי ריבית על נכסים נו תשואה נטו

^** סווג מחדש

^{) 1(} על בסיס יתרות לתחילת החודשים .

^{) 2(} לפני ניכוי היתרה המאזנית הממוצעת של הפרשות להפסדי אשראי. לרבות חובות שאינם צוברים הכנסות ריבית.

^{) 3(} לרבות מכשירים נגזרים , נכסים אחרים שאינם נושאים ריבית, נכסים לא כספיים ובניכוי הפרשה להפסדי אשראי.

^{) 4(} תשואה נטו - הכנסות ריבית נטו לחלק לסך הנכסים נושאי הריבית.

^{) 5(} כולל יתרה ממוצעת של הקדמת תשלומים לבתי עסק וניכיון שוברים בכרטיסי אשראי לבתי עסק, שבוצעו גם באמצעות חברה בת, בסך כולל של 2,375 מיליון ש" ח ) 30 בספטמבר 2024 - 2,372 מיליון ש" ח (. שיעור ההכנסה הממוצעת לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025 ו30- בספטמבר 2024 ללא יתרות אלה הינו , 8.5% ו- ,8.6% בהתאמה.

^{) 6(} חישוב שיעור ההוצאה כולל הוצאות ריבית בגין הקדמת תשלומים שבוצעה על ידי בנק לאומי ובגין מכירת חובות אשר נוצרו מכוח עסקאות שבוצעו בכרטיסי חיוב חוץ בנקאיים שהונפקו על ידי החברה בהתאם להסכ מים הקיימים לחברה עם מספר בנקים ואשר היתרה המאזנית בגינם מקוזזת מיתרת סכומים לקבל מבנקים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, נטו ומיתרת חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי. בנטרול הוצאות אלה, שיעור ההוצאה הממוצעת על אשראי מתאגידים בנקאיים לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025 ו 30- בספטמבר 2024 הינו, 7.0% ו- ,6.6% בהתאמה.

^{) 7(} לרבות מכשירים נגזרים והתחייבויות לא כספיות.

	לשלושה חוד	שים שהסתיי 30 בספטמב	מו ביום ר 2025	מו ביום שים שהסתיי לשלושה חוד ר 2024 30 בספטמב
	יתרה )1( ממוצעת	הכנסות ) הוצאות( ריבית	שיעור הכנסה ) הוצאה (	יתרה )1( ממוצעת	הכנסות ) הוצאות( ריבית	שיעור הכנסה ) הוצאה (
ח במיליוני ש"			אחוזים			אחוזים
י ריבית נכסים נושא
)2( שים פרטיים אשראי לאנ	11,394	315	11.06	9,780	275	11.25
)2()5( רי אשראי מסח	3,568	55	6.17	3,472	52	5.99
י סה"כ אשרא	14,962	370	9.89	13,252	327	9.87
נקים פיקדונות בב	703	7	3.98	577	6	4.16
ם נכסים אחרי	131	1	3.05	73	‐	‐
בית ים נושאי רי סך כל הנכס	15,796	378	9.57	13,902	333	9.58
ים ריבית שאינם נושא טיסי אשראי פעילות בכר חייבים בגין	4,902			5,045
אי כרטיסי אשר גין פעילות ב ל מבנקים ב סכומים לקב	1,206			1,129
)3( שאים ריבית ם שאינם נו נכסים אחרי	538			511
ים סך כל הנכס	22,442			20,587
ית נושאות ריב התחייבויות
ם גידים בנקאיי אשראי מתא	5,686	(137)	(9.64)	5,347	(114) **	(8.53)
בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו	1,488	(25)	(6.72)	819	(12)	(5.86)
אחרות התחייבויות	9	(1)	‐	24	(1) **	(16.67)
שאי ריבית חייבויות נו סך כל ההת	7,183	(163)	(9.08)	6,190	(127)	(8.21)
)5( סי אשראי עילות בכרטי זכאים בגין פ	12,180			11,662
)6( בית ן נושאות רי אחרות שאינ התחייבויות	972			785
חייבויות סך כל ההת	20,335			18,637
ם צעים ההוניי סך כל האמ	2,107			1,950
וניים אמצעים הה חייבויות וה סך כל ההת	22,442			20,587
ת פער הריבי			0.49			1.37
)4( שאי ריבית על נכסים נו תשואה נטו	15,796	215	5.44	13,902	206	5.93

^** סווג מחדש

) 1( על בסיס יתרות לתחילת החודשים .
) 2( לפני ניכוי היתרה המאזנית הממוצעת של הפרשות להפסדי אשראי. לרבות חובות שאינם צוברים הכנסות ריבית.
) 3( לרבות מכשירים נגזרים , נכסים אחרים שאינם נושאים ריבית, נכסים לא כספיים ובניכוי הפרשה להפסדי אשראי.
) 4( תשואה נטו הכנסות ריבית נטו לחלק לסך הנכסים נושאי הריבית.
) 5( כולל יתרה ממוצעת של הקדמת תשלומים לבתי עסק וניכיון שוברים בכרטיסי אשראי לבתי עסק, שבוצעו גם באמצעות חברה בת, בסך כולל של 2,375 מיליון ש" ח ) 30 בספטמבר 2024 - 2,372 מיליון ש" ח (. שיעור ההכנסה הממוצעת לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025 ו30- בספטמבר 2024 ללא יתרות אלה הינו , 8.5% ו- ,8.6% בהתאמה.
) 6( חישוב שיעור ההוצאה כולל הוצאות ריבית בגין הקדמת תשלומים שבוצעה על ידי בנק לאומי ובגין מכירת חובות אשר נוצרו מכוח עסקאות שבוצעו בכרטיסי חיוב חוץ בנקאיים שהונפקו על ידי החברה בהתאם להסכ מים הקיימים לחברה עם מספר בנקים ואשר היתרה המאזנית בגינם מקוזזת מיתרת סכומים לקבל מבנקים בגין פעילות בכרטיסי אשראי, נטו ומיתרת חייבים בגין פעילות בכרטיסי אשראי. בנטרול הוצאות אלה, שיעור ההוצאה הממוצעת על אשראי מתאגידים בנקאיים לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר 2025 ו 30- בספטמבר 2024 הינו, 7.0% ו- ,6.6% בהתאמה.
) 7( לרבות מכשירים נגזרים והתחייבויות לא כספיות.

יתרות ממוצעות ושיעורי ריבית – מידע נוסף על נכסים והתחייבויות נושאי ריבית

		מו ביום שים שהסתיי לתשעה חוד ר 2025 30 בספטמב			מו ביום שים שהסתיי לתשעה חוד ר 2024 30 בספטמב
		הכנסות	שיעור		הכנסות	שיעור
	יתרה	) הוצאות(	הכנסה	יתרה	) הוצאות(	הכנסה
	)1( ממוצעת	ריבית	) הוצאה (	)1( ממוצעת	ריבית	) הוצאה (
ח במיליוני ש"			אחוזים			אחוזים
לי לא צמוד מטבע ישרא
שאי ריבית סך נכסים נו	13,079	922	9.40	13,045	915	9.35
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	5,267	(346)	(8.76)	5,660	(341)	(8.03)
פער הריבית			0.64			1.32

דד לי צמוד למ מטבע ישרא
שאי ריבית סך נכסים נו	2,089	141	9.00	482	42	11.62
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	1,673	(87)	(6.93)	270	(16)	(7.90)
פער הריבית			2.07			3.72

חוץ ( מוד למטבע ע ישראלי צ לרבות מטב מטבע חוץ )
שאי ריבית סך נכסים נו	117	1	1.14	65	1	2.05
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	1	‐	‐	5	‐	‐
פער הריבית			1.14			2.05
סך פעילות
שאי ריבית סך נכסים נו	15,285	1,064	9.28	13,592	958	9.40
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	6,941	(433)	(8.32)	5,935	(357)	(8.02)
			0.96			1.38

) 1( על בסיס יתרות לתחילת החודשים .

		מו ביום שים שהסתיי לשלושה חוד ר 2025 30 בספטמב			מו ביום שים שהסתיי לשלושה חוד ר 2024 30 בספטמב
		הכנסות	שיעור		הכנסות	שיעור
	יתרה	) הוצאות(	הכנסה	יתרה	) הוצאות(	הכנסה
	)1( ממוצעת	ריבית	) הוצאה (	)1( ממוצעת	ריבית	) הוצאה (
ח במיליוני ש"			אחוזים			אחוזים
לי לא צמוד מטבע ישרא
שאי ריבית סך נכסים נו	13,171	313	9.51	13,024	307	9.43
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	5,079	(118)	(9.29)	5,653	(116)	(8.21)
פער הריבית			0.22			1.22

דד לי צמוד למ מטבע ישרא
שאי ריבית סך נכסים נו	2,502	65	10.39	803	25	12.45
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	2,103	(45)	(8.56)	525	(11)	(8.38)
פער הריבית			1.83			4.07
חוץ ( מוד למטבע ע ישראלי צ לרבות מטב מטבע חוץ )
שאי ריבית סך נכסים נו	123	‐	‐	75	1	5.33
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	1	‐	‐	12	‐	‐
פער הריבית			‐			5.33
סך פעילות
שאי ריבית סך נכסים נו	15,796	378	9.57	13,902	333	9.58
יבית ות נושאות ר סך התחייבוי	7,183	(163)	(9.08)	6,190	(127)	(8.21)
			0.49			1.37

^{) 1(} על בסיס יתרות לתחילת החודשים .

ניתוח השינויים בהכנסות ובהוצאות ריבית

תשעה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר 2025 לעומת תשעה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר 2024

		בגלל שינוי גידול ) קיטון (
ח במיליוני ש"	כמות	מחיר	שינוי נטו
ריבית נכסים נושאי
שים פרטיים אשראי לאנ	119	(24)	95
רי אשראי מסח	4	3	7
י סה"כ אשרא	123	(21)	102
נקים פיקדונות בב	3	‐	3
ם נכסים אחרי	1	‐	1
הריבית ת ) הוצאות( סך כל הכנסו	127	(21)	106
ית נושאות ריב התחייבויות
ם גידים בנקאיי אשראי מתא	(44)	(14)	(58)
בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו	(17)	(1)	(18)
אחרות התחייבויות	2	(2)	‐
הריבית ת ) הוצאות( סך כל הכנסו	(59)	(17)	(76)
ריבית, נטו )הוצאות( ה סך הכנסות	68	(38)	30

שלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר 2025 לעומת שלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר 2024

	בגלל שינוי גידול ) קיטון (
ח במיליוני ש"	כמות	מחיר	שינוי נטו
ריבית נכסים נושאי
שים פרטיים אשראי לאנ	45	(5)	40
רי אשראי מסח	1	2	3
י סה"כ אשרא	46	(3)	43
נקים פיקדונות בב	2	(1)	1
ם נכסים אחרי	1	‐	1
הריבית ת ) הוצאות( סך כל הכנסו	49	(4)	45
ית נושאות ריב התחייבויות
ם גידים בנקאיי אשראי מתא	(10)	(13)	(23)
בויות נדחים כתבי התחיי אגרות חוב ו	(11)	(2)	(13)
אחרות התחייבויות	2	(2)	‐
הריבית ת ) הוצאות( סך כל הכנסו	(19)	(17)	(36)
ריבית, נטו )הוצאות( ה סך הכנסות	30	(21)	9

כלל החזקות עסקי ביטוח בע״מ

נתונים כספיים מתוך הדוחות הכספיים המאוחדים ביניים המיוחסים לחברה עצמה

ליום 30 בספטמבר 2025 )תקנה 38ד'( )בלתי מבוקרים(

תוכן העניינים

	עמוד
נפרד כספי ביניים ים על מידע שבון המבקר של רואי הח דוח מיוחד	3-2
חברה: ביניים של ה מידע כספי
ביניים מצב הכספי נתונים על ה	3-3
הפסד ביניים נתוני רווח ו	3-4
לל ביניים נתוני רווח כו	3-5
נים ביניים זרימי המזומ נתונים על ת	3-6
מידע נוסף	3-7

סומך חייקין מגדל המילניום KPMG רחוב הארבעה ,17 תא דואר 609 תל אביב 6100601 03 684 8000

קוסט פורר גבאי את קסירר

רח ' מנחם בגין 144א ' , תל -אביב , 6492102 טל . 2525 623 3 ⁺972 פקס2555 562 3 +972 ey.com

לכבוד בעלי המניות של כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ

נדון: דוח מיוחד של רואי החשבון המבקרים על מידע כספי נפרד לפי תקנה 38 ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל 1970-

מבוא

סקרנו את המידע הכספי הביניים הנפרד, המובא לפי תקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל 1970- של כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ )להלן: "החברה"( ליום 30 בספטמבר ולתקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימ ו באותו תאריך. המידע הכספי הביניים הנפרד הינו באחריות הדירקטוריון וההנהלה של החברה. אחריותנו היא להביע מסקנה על המידע הכספי הביניים הנפרד לתקופ ות ביניים אלו בהתבסס על סקירתנו.

היקף הסקירה

ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה )ישראל( 2410 של לשכת רואי חשבון בישראל בדבר "סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות". סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים מורכבת מבירורים, בעיקר עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים, ומיישום נהלי סקירה אנליטיים ואחרים. סקירה הינה מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מ אשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת . בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת .

מסקנה

בהתבסס על סקירתנו ועל דוח הסקירה של רואי חשבון אחרים , לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הביניים הנפרד הנ"ל אינו ערוך, מכל הבחינות המהותיות , בהתאם להוראות תקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל- .1970

תל -אביב,	סומך חייקין	רר באי את קסי קוסט פורר ג
2025 25 בנובמבר	רואי חשבון	רואי חשבון

נתונים על המצב הכספי ביניים

מבר ליום 31 בדצ	טמבר	ליום 30 בספ
2024	2024	2025
	בלתי מבוקר		ח במיליוני ש "
			נכסים
9,121	9,020	10,303	ות ברות מוחזק השקעה בח
1,010	1,029	1,054	מוחזקות רות חברות הלוואות וית
1	1	30	ת חובה חייבים ויתרו
			ת: נסיות אחרו השקעות פינ
9	20	5	חירים נכסי חוב ס
34	21	57	מניות
100	99	147	אחרות
142	140	209	ת סיות האחרו קעות הפיננ סך כל ההש
37	10	62	י מזומנים מזומנים ושוו
10,312	10,200	11,659	ים סך כל הנכס

			הון
167	167	168	הון מניות
2,423	2,397	2,433	ניות פרמיה על מ
138	142	127	קרנות הון
6,014	5,933	7,356	עודפים
8,742	8,639	10,084	סך כל ההון
			התחייבויות

46	40	38	ת זכות זכאים ויתרו
2	1	1	ת מוחזקות יתרות חברו
1,522	1,520	1,536	פיננסיות התחייבויות
1,569	1,561	1,575	חייבויות סך כל ההת
10,312	10,200	11,659	ת וההתחייבויו סך כל ההון

המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהמידע הכספי הביניים הנפרד של החברה.

			2025 25 בנובמבר
קי ערן צ'רנינס ל משנה למנכ"	יורם נוה מנהל כללי	חיים סאמט וריון יו"ר הדירקט	כספיים ר הדוחות ה תאריך אישו
ה פיננסית מנהל חטיב

נתוני רווח והפסד ביניים

	תשעה לתקופה של תיימה חודשים שהס טמבר ביום 30 בספ		לתקופה של חודשים שהס ביום 30 בספ	שלושה תיימה טמבר	יימה לשנה שהסת מבר ביום 31 בדצ
	2025	2024	2025	2024	2024
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
ו ממס מוחזקות, נט די ( חברות ברווחי )הפס חלק החברה	1,507	1,357	595	424	1,563
נסות מימון עות, נטו והכ דים ( מהשק רווחים )הפס
חזקות מחברות מו	34	35	13	14	41
אחרות	42	14	13	2	28
רות הכנסות אח	30	‐	‐	‐	‐
סות סך כל ההכנ	1,613	1,406	621	440	1,632
לה וכלליות הוצאות הנה	9	9	3	3	12
ן הוצאות מימו	65	60	26	20	80
אות סך כל ההוצ	75	68	28	23	91
סה סים על הכנ רווח לפני מ	1,539	1,338	592	417	1,540
מס ( נסה ) הטבת מסים על הכ	‐	‐	‐	‐	‐
ה רווח לתקופ	1,539	1,338	592	417	1,540

המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהמידע הכספי הביניים הנפרד של החברה.

נתוני רווח כולל ביניים

	שלושה	לתקופה של	תשעה	לתקופה של
תיימה לשנה שהס	תיימה	חודשים שהס	תיימה חודשים שהס
מבר ביום 31 בדצ	טמבר	ביום 30 בספ	טמבר	ביום 30 בספ
2024	2024	2025	2024	2025
		בלתי מבוקר			ח במיליוני ש "
1,540	417	592	1,338	1,539	ה רווח לתקופ
					חר : רווח כולל א
					ח מסגרת הרוו לראשונה ב אחר ההכרה ולל אחר של פריטי רווח כ
					: לרווח והפסד רו או יועברו הכולל הועב
					ר עבר או יועב וחזקות שהו גין חברות מ כולל אחר ב רווח ) הפסד(
(1)	‐	(2)	3	(6)	, נטו ממס לרווח והפסד
					סד ר לרווח והפ עבר או יועב תקופה שהו כולל אחר ל רווח ) הפסד(
(1)	‐	(2)	3	(6)	לפני מס
‐	‐	‐	‐		ל ‐ ) הפסד( כול רים של רווח מרכיבים אח ת מס( בגין מסים )הטב
					לראשונה חר ההכרה תקופה שלא כולל אחר ל רווח ) הפסד(
(1)	‐	(2)	3		ס (6) סד, נטו ממ ר לרווח והפ עבר או יועב ווח הכולל הו במסגרת הר

					וח והפסד: א יועברו לרו ולל אחר של פריטי רווח כ
					, לרווח והפסד שלא יועבר ות מוחזקות חר בגין חבר רווח כולל א
1	‐	‐	1	(1)	נטו ממס
1	‐	‐	1	(1)	, נטו ממס לרווח והפסד שלא יועבר חר לתקופה רווח כולל א
‐	‐	(2)	4	(7)	תקופה כולל אחר ל רווח ) הפסד(
1,540	417	590	1,342	1,531	ה כולל לתקופ סך הכל רווח

המידע הנוסף המצורף מהווה חלק בלתי נפרד מהמידע הכספי הביניים הנפרד של החברה.

נתונים על תזרימי המזומנים ביניים

	לתקופה של	ם תשעה חודשי	לתקופה של	ים שלושה חודש
	יום 30 שהסתיימה ב בספטמבר		שהסתיימה ב בספטמבר	יום 30	יימה לשנה שהסת מבר ביום 31 בדצ
	2025	2024	2025	2024	2024
ח במיליוני ש "			בלתי מבוקר
ות שוטפת מנים מפעיל תזרימי מזו
ה רווח לתקופ	1,539	1,338	592	417	1,540
התאמות:
מוחזקות די ( חברות ברווחי )הפס חלק החברה	(1,507)	(1,357)	(595)	(424)	(1,563)
ות ברות מוחזק דיבידנד מח	313	67	‐	67	166
ם ונות בנקאיי רה בגין פקד ריבית שנצב	(3)	(1)	(2)	(1)	(2)
ת ברה מוחזק טר ההון לח ברה בגין ש ריבית שנצ	(26)	(25)	(13)	(14)	(30)
אג " ח ה וניכיון בגין עלויות הנפק רה והפחתת ריבית שנצב	65	59	26	20	80
ות יננסיות אחר מהשקעות פ הפסד ) רווח (	(40)	(11)	(11)	(1)	(24)
כנסה מיסים על ה	‐	‐	‐	‐	‐
אמות סך הכל הת	(1,198)	(1,268)	(595)	(355)	(1,373)
י , נטו : המצב הכספ בנתונים על טים אחרים שינויים בפרי
בה ם ויתרות חו שינוי בחייבי	(29)	‐	‐	‐	(1)
ת ם ויתרות זכו שינוי בזכאי	-	(1)	(2)	(1)	‐
מצב הכספי תונים על ה ם אחרים בנ ויים בפריטי סך הכל שינ	, נטו (29)	(1)	(2)	(1)	(1)
עבור: לך התקופה תקבלו במה מזומנים שה
קות 6 חברות מוחז סקאות עם טפת בגין ע מפעילות שו מזומנים נטו		(1)	4	(2)	7
קבלה ריבית שהת	3	1	2	‐	2
ת ילות שוטפ שנבעו מפע מזומנים נטו	321	69	1	61	175
ות השקעה מנים מפעיל תזרימי מזו
קת חברה מוחז משטר הון ל פירעון ריבית	‐	‐	‐	‐	23
ות 2( ברות מוחזק השקעה בח	(10)	(891)	(10)	‐	(891)
כירה ם זמינים למ סים פיננסיי השקעה בנכ	(83)	(95)	(1)	(62)	(97)
ם למכירה יננסיים זמיני ירת נכסים פ תמורה ממכ	56	976	‐	‐	990
( השקעה שו לפעילות ילות )ששימ שנבעו מפע מזומנים נטו	(37)	(9)	(10)	(62)	25

ות מימון מנים מפעיל תזרימי מזו
פירעון אג"ח	(350)	-	(350)	-	-
מה ת חוב ששול ריבית אגרו	(63)	(59)	(3)	‐	(72)
ת הנפקה( בניכוי הוצאו פקת אג " ח ) תמורה מהנ	354	-	354	-	-
ולם דיבידנד שש	(200)	‐	‐	‐	(100)
ת מימון ות ( מפעילו ימשו לפעיל שנבעו )שש מזומנים נטו	(258)	(59)	1	‐	(172)
מנים ם ושווי מזו ה ( במזומני עלייה )יריד	25	1	(8)	(1)	28
ופה תחילת התק י מזומנים ל מזומנים ושוו	37	9	70	11	9
ה סוף התקופ וי מזומנים ל מזומנים ושו	62	10	62	10	37

מידע נוסף

.1 כללי

המידע הכספי הנפרד ביניים מוצג בהתאם לתקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים(, התש"ל- 1970 ואינו כולל את כל המידע הנדרש לפי תקנה 9ג' והתוספת העשירית לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים(, התש"ל 1970- בעניין מידע כספי נפרד של התאגיד. יש לקרוא את המידע הכספי הביניים הנפרד ביחד עם המידע הכספי הנפרד ליום ולשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2024 וביחד עם תמצית דוחות כספיים מאוחדים ביניים ליום 30 בספטמבר 2025 )להלן: " דוחות הביניים המאוחדים"(.

.2 תשלום מבוסס מניות

לפרטים בדבר תוכנית אופציות שהחברה פירסמה ביום 8 במאי 2025 ותוכנית תגמול הונית למנכ"ל, שאושרה ביום 16 בנובמבר ,2025 ראה ביאור 13) ב ( בדוחות הכספיים ביניים מאוחדים .

.3 חלוקת דיבידנד בחברה

ביום 28 במאי ,2025 אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד בסך של כ- 200 מיליוני ש"ח המהווה כ- 64% מהדיבידנדים שהוכרזו ו/או חולקו בחברות הבנות של החברה למועד אישור הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים. הדיבידנד שולם ביום 25 ביוני .2025

.4 אגרות חוב שהונפקו על ידי החברה

ביום 1 ביולי 2025 ביצעה החברה הנפקה פרטית של אגרות חוב )סדרה ג'( של החברה, בדרך של הרחבת סדרה קיימת. החברה הקצתה 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה ג'(, בתמורה לסך של כ 358.4 מיליון ש"ח. תמורת ההנפקה שימשה לצורך ביצוע פידיון מוקדם חלקי של אגרות חוב )ס דרה א'( של החברה וביום 13 ביולי ,2025 פדתה החברה בפדיון מוקדם חלקי סך של 350 מיליון ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה א'( .

עלויות ההנפקה האמורות של אגרות החוב )סדרה ג'( הסתכמו לסך של כ - 1 מיליון ש"ח.

.5 גיוס חוב בכל ל ביטוח גיוסי הון בע"מ חברת הבת של כלל ביטוח

לאחר תאריך הדיווח, ביום 23 באוקטובר 2025, הנפיקה כלל גיוסי הון לחברה בהקצאה פרטית סך של כ- 555 מיליוני ש"ח ע.נ. אגרות חוב )סדרה טו'(. תמורת ההנפקה שימשה לביטול שטר הון בסך של 450 מיליון ש"ח, צמוד למדד המחירים לצרכן, אשר הנפיקה כלל ביטוח לחברה ביום 29 באוקטובר ,2020 ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף )"שטר ההון"(.

תמורת ההנפקה לחברה בוצעה בשווי כלכלי זהה לשטר ההון, שחושב על פי נוסחת החלפה המפורטת בעבודה כלכלית אשר נערכה על ידי חברת ייעוץ כלכלית חיצונית בלתי תלויה. בהתאם נוצר לחברה רווח של כ 24- מיליוני ש"ח ומנגד נוצר הפסד לכלל ביטוח בסכום זהה במסגרת החלפת מכשירי הון רובד .1

כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית

על הדיווח הכספי ועל הגילוי ליום 30 בספטמבר 2025 לפי תקנה 38ג' (א)

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לפי תקנה 38ג)א(

ההנהלה, בפיקוח הדירקטוריון של כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ )להלן : " התאגיד" (, אחראית לקביעתה והתקיימותה של בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד.

לעניין זה, חברי ההנהלה הם:

.1 יורם נוה מנהל כללי של החברה וכלל ביטוח;
.2 ערן צ'רנינסקי מנהל החטיבה הפיננסית )נושא משרה בכלל ביטוח וכלל החזקות(;
.3 דרור בירן יועץ משפטי )נושא משרה בכלל ביטוח וכלל החזקות(;
.4 תומר דוד מבקר פנימי )נושא משרה בכלל ביטוח וכלל החזקות(;
.5 ברק בנסקי מנהל חטיבת השקעות )נושא משרה בכלל ביטוח וכלל החזקות(;
- .6 אבי בן נון מנהל סיכונים )נושא משרה בכלל ביטוח וכלל החזקות(;

בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים בתאגיד אשר תוכננו בידי המנהל הכללי ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת פיקוחם או בידי מי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, בפיקוח דירקטוריון התאגיד ואשר נועדו לספק ביטחון סביר בהתייחס למהימנות הדיווח הכספי ולהכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין, ולהבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלות בדוחות שהוא מפרסם על פי הוראות הדין נאסף, מעובד, מסוכם ומדווח במועד ובמתכונת הקבועים בדין.

הבקרה הפנימית כוללת, בין השאר, בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלותו כאמור, נצבר ומועבר להנהלת התאגיד, לרבות למנהל הכללי ולנושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד המתאים, בהתייחס לדרישת הגילוי.

בשל המגבלות המבניות שלה, בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת לספק ביטחון מוחלט שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה.

כלל חברה לביטוח בע"מ )"כלל ביטוח"(, חברה בת של התאגיד, היא גוף מוסדי, שחלות עליו הוראות הממונה על אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר, בדבר הערכת אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי.

בהתייחס לבקרה הפנימית בחברה הבת האמורה מיישם התאגיד את ההוראות האלה: חוזר גופים מוסדיים 2009-9-10 בנושא "אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על דיווח כספי", חוזר גופים מוסדיים 2010-9-6 בנושא "אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על דיווח כספי - תיקון" וחוזר גופים מוס דיים 2010-9-7 בנושא "בקרה פנימית על דיווח כספי - הצהרות, דוחות וגילויים".

מקס איט פיננסים בע"מ, חברת בת של התאגיד, היא חברת כרטיסי אשראי שחלות עליה הוראות המפקח על הבנקים בדבר הערכת אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי.

בהתייחס לבקרה הפנימית בחברה הבת האמורה מיישם התאגיד את ההוראות האלה: הוראות ניהול בנקאי תקין .309

בדוח ה רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אשר צורף לדוח ה תקופתי לתקופה שנסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )להלן: " הדוח ה רבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון " (, נמצאה הבקרה הפנימית כאפקטיבית;

עד למועד הדוח, לא הובא לידיעת הדירקטוריון וההנהלה כל אירוע או עניין שיש בהם כדי לשנות את הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית, כפי ש נמצאה במסגרת הדוח ה רבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון.

למועד הדוח, בהתבסס על הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית בדוח ה רבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון , ובהתבסס על מידע שהובא לידיעת ההנהלה והדירקטוריון כאמור לעיל: הבקרה הפנימית היא אפקטיבית.

הצהרת מנהלים

הצהרת מנהל כללי

אני, יורם נוה, מצהיר כי:

.1 בחנתי את הדוח ה רבעוני של כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ )להלן: " התאגיד"( לרבעון השלישי של שנת 2025 )להלן: " הדוחות"(;
.2 לפי ידיעתי, הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
.3 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
.4 גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון ולוועדת המאזן של דירקטוריון התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן -
ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי;
.5 אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד:
א. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע ,2010- מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן -
ב. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים , המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים.
ג. לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח התקופתי לבין מועד דוח זה, אשר יש בו כדי לשנות את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

יורם נוה מנהל כללי

25 ב נובמבר 2025

הצהרת מנהלים

הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים

אני, ערן צ'רנינסקי, מצהיר כי:

.1 בחנתי את הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות של כלל החזקות עסקי ביטוח בע"מ )להלן: " התאגיד"( ל רבעון השלישי של שנת 2025 )להלן: " הדוחות"(;
.2 לפי ידיעתי , הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופות ביניים אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית, ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת דוחות;
.3 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
.4 גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון ולוועדת המאזן של דירקטוריון התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי, ככל שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים ביניים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן -
ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי.
.5 אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד-
א. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע ,2010- מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן -
ב. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים , המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים;
ג. לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח התקופתי לבין מועד דוח זה, המתייחס לדוחות הכספיים ביניים ולכל מידע כספי אחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, אשר יש בו כדי לשנות, להערכתי את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימ ית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

ערן צ'רנינסקי משנה למנכ"ל מנהל חטיבה פיננסית

25 ב נובמבר 2025

הצהרות בדבר בקרות ונהלים לגבי הגילוי בדוחות הכספיים של כלל חברה לביטוח בע"מ כלל חברה לביטוח בע"מ

הצהרה ) certification)

אני, יורם נוה, מצהיר כי:

.1 סקרתי את הדוח הרבעוני של כלל חברה לביטוח בע"מ )להלן: " החברה"( ל רבעון שהסתיים ביום 30 בספטמבר 2025 )להלן: "הדוח" (.
.2 בהתבסס על ידיעתי, הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו, לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח.
.3 בהתבסס על ידיעתי, הדוחות הכספיים הרבעוניים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות, השינויים בהון העצמי ותזרימי המזומנים של החברה למועדים ולתקופות המכוסים בדוח.
.4 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים לגבי הגילוי ולבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה; וכן -
א. קבענו בקרות ונהלים כאלה, או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות חברות מאוחדות שלה, מובא לידיעתנו על ידי אחרים בחברה ובאותן חברות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;
ב. קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי, או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי, המיועדת לספק מידה סבירה של בטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים ערוכים בהתאם לתקני דיווח בינלאומיים ) IFRS )ולהוראות הממונה על שוק ההון;
ג. הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה והצגנו את מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי, לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על הערכתנו; וכן -
ד. גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי שאירע ברבעון זה שהשפיע באופן מהותי, או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי, על הבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי. וכן -
.5 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר, לדירקטוריון ולוועדת המאזן של דירקטוריון החברה, בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על דיווח כספי:
א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על דיווח כספי, אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה לרשום, לעבד, לסכם ולדווח על מידע כספי; וכן -
ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

יורם נוה
מנהל כללי

25 ב נובמבר 2025

) 1( כהגדרתם בהוראות חוזר גופים מוסדיים לענין בקרה פנימית על דיווח כספי – הצהרות, דוחות וגילויים.

כלל חברה לביטוח בע"מ הצהרה ) certification)

אני, ערן צ'רנינסקי, מצהיר כי:

.1 סקרתי את הדוח הרבעוני של כלל חברה לביטוח בע"מ )להלן: " החברה"( לרבעון שהסתיים ביום 30 בספטמבר 2025 )להלן "הדוח" (.
.2 בהתבסס על ידיעתי, הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו, לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח.
.3 בהתבסס על ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות, השינויים בהון העצמי ותזרימי המזומנים של החברה למועדים ולתקופות המכוסים בדוח.
.4 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים לגבי הגילוי ולבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה; וכן -
א. קבענו בקרות ונהלים כאלה, או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות חברות מאוחדות שלה, מובא לידיעתנו על ידי אחרים בחברה ובאותן חברות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;
ב. קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי, או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי, המיועדת לספק מידה סבירה של בטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים ערוכים בהתאם לתקני דיווח בינלאומיים ) IFRS )ולהוראות הממונה על שוק ההון;
ג. הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה והצגנו את מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי, לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על הערכתנו; וכן -
ד. גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי שאירע ברבעון זה שהשפיע באופן מהותי, או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי, על הבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי. וכן -
.5 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר, לדירקטוריון ולוועדת המאזן של דירקטוריון החברה, בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על דיווח כספי:
א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על דיווח כספי, אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה לרשום, לעבד, לסכם ולדווח על מידע כספי; וכן -
ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

ערן צ'רנינסקי משנה למנכ"ל מנהל חטיבה פיננסית

25 בנובמבר 2025

) 1( כהגדרתם בהוראות חוזר גופים מוסדיים לענין בקרה פנימית על דיווח כספי – הצהרות, דוחות וגילויים.

מקס איט פיננסים בע"מ הצהרה - ) CERTIFICATION )

אני, שגית דותן , מצהיר ה כי:

.1 סקרתי את הדוח ה רבעוני של מקס איט פיננסים בע"מ )להלן "החברה"( לרבעון שהסתיים ביום 30 בספטמבר 2025 )להלן "הדוח" (.
.2 בהתבסס על ידיעתי, הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו, לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח.
.3 בהתבסס על ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות, השינויים בהון ותזרימי המזומנים של החברה לימים ולתקופות המוצגים בדוח.
.4 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו, אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים לגבי הגילוי )1( ולבקרה הפנימית של החברה על )1( דיווח כספי , וכן:
א . קבענו בקרות ונהלים כאלה, או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות תאגידים מאוחדים שלה, מובא לידיעתנו על ידי אחרים בחברה ובאותם תאגידים, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;
ב . קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי כזו, או גרמנו לקביעתה תחת פיקוחנו של בקרה פנימית על דיווח כספי כזו, המיועדת לספק מידה סבירה של בטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים למטרות חיצוניות ערוכים בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים ולהוראות המפקח על הבנקים והנחיותיו;
ג. הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה והצגנו בדוח את מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי, לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על הערכתנו, וכן
ד. גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי שאירע ברבעון זה שהשפיע באופן מהותי, או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי, על הבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי; וכן
.5 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו גילינו לרואי החשבון המבקרים, לדירקטוריון ולועדת הביקורת של הדירקטוריון של החברה, בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על דיווח כספי:
א . את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על דיווח כספי, אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה לרשום, לעבד, לסכם ולדווח על מידע כספי; וכן
ב . כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

שגית דותן מנהלת כללי ת

25 ב נובמבר 2025

) 1( כהגדרתם בהוראות הדיווח לציבור בדבר "דוח הדירקטוריון וההנהלה".

מקס איט פיננסים בע"מ הצהרה ) CERTIFICATION)

אני, שרון גור, מצהירה כי:

.1 סקרתי את הדוח ה רבעוני של מקס איט פיננסים בע"מ )להלן "החברה"( לרבעון שהסתיים ביום 30 בספטמבר 2025 )להלן "הדוח" (.
.2 בהתבסס על ידיעתי, הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו, לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח.
.3 בהתבסס על ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות, השינויים בהון ותזרימי המזומנים של החברה לימים ולתקופות המוצגים בדוח.
.4 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו, אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים לגבי הגילוי )1( ולבקרה הפנימית של החברה על )1( דיווח כספי , וכן:
א . קבענו בקרות ונהלים כאלה, או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות תאגידים מאוחדים שלה, מובא לידיעתנו על ידי אחרים בחברה ובאותם תאגידים, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;
ב . קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי כזו, או גרמנו לקביעתה תחת פיקוחנו של בקרה פנימית על דיווח כספי כזו, המיועדת לספק מידה סבירה של בטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים למטרות חיצוניות ערוכים בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים ולהוראות המפקח על הבנקים והנחיותיו;
ג. הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה והצגנו בדוח את מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי, לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על הערכתנו, וכן
ד. גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי שאירע ברבעון זה שהשפיע באופן מהותי, או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי, על הבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי; וכן
.5 אני ואחרים בחברה המצהירים הצהרה זו גילינו לרואי החשבון המבקרים, לדירקטוריון ולועדת הביקורת של הדירקטוריון של החברה, בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על דיווח כספי:
א . את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על דיווח כספי, אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה לרשום, לעבד, לסכם ולדווח על מידע כספי; וכן
ב . כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח כספי.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

שרון גור מנהלת כספים ראשית, חשבונאית ראשית

25 ב נובמבר 2025

) 1( כהגדרתם בהוראות הדיווח לציבור בדבר "דוח הדירקטוריון וההנהלה".

דוח יחס כושר פירעון כלכלי של כלל חברה לביטוח בע"מ

ליום 30 ביוני 2025

דוח יחס כושר פירעון כלכלי של כלל חברה לביטוח בע"מ ליום 30 ביוני 2025

תוכן העניינים

		5-6
	רישות גילוי	5-8
	עון כלכלי ר כושר פיר	5-8
	פירעון כלכלי ח יחס כושר ח בקשר לדו ת גילוי ודיוו	5-9
	ת	5-9
	ב לוגית החישו	5-10
	ת והבהרות	5-11
	ן לכלי וסף הו שר פירעון כ	5-12
	ושר פירעון	5-12
	ן	5-13
	לכלי
	כלכלי אודות מאזן	5-15
	השקעה ביטוח וחוזי ת בגין חוזי ב התחייבויו	5-19
שר פירעון ן נדרש לכו מי לעניין הו .4 הון עצ		5-20
	) SCR פירעון ) רש לכושר	5-22
	) )MCR	5-23
	) ן )MCR	5-23
	ף הון צמי לעניין ס	5-23
פת הפריסה וראות לתקו ת יישום הה .7 השפע
	ת דיבידנד ת על חלוק	5-24
	נד	5-24
	נד חלוקת דיביד ת ניהול הון ו	5-24
	פריסה ר לתקופת ה ראות המעב לא יישום הו ושר פירעון ל	5-25
		קר חשבון המב של רואה ה דיווח מיוחד .1 רקע וד .1.1 משט .1.2 הוראו .1.3 הגדרו .1.4 מתודו .1.5 הערו .2 יחס כו .2.1 יחס כ .2.2 סף הו .3 מאזן כ .3.1 מידע .3.2 הרכ .5 הון נד .6 סף הון .6.1 סף הו .6.2 הון ע .8 מגבלו .8.1 דיביד .8.2 מדיניו .8.3 יחס כ

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

קוסט פורר גבאי את קסירר

רח' מנחם בגין 144 א', תל -אביב, 6492102 טל . 2525 623 3 +972 פקס 2555 562 3 +972 ey.com

מגדל המילניום KPMG רחוב הארבעה ,17 תא דואר 609 תל אביב 6100601 03 684 8000

ל כבוד

הדירקטוריון של כלל חברה לביטוח בע"מ

א.ג.נ.

הנדון: דיווח של רואה החשבון המבקר בקשר לדוח יחס כושר פירעון כלכלי מבוסס II Solvency של כלל חברה לביטוח בע"מ )להלן - "החברה"( ליום 30 ביוני, 2025

מבוא

ביצענו את הנהלים המפורטים להלן בקשר לדוח יחס כושר פירעון כלכלי מבוסס II Solvency, של החברה, ליום 30 ביוני 2025 )להלן "הדוח" או "דוח יחס כושר פירעון"(. הדיווח שלנו מתייחס אך ורק לחישובי יחס כושר פירעון ואופן ההצגה של דוח יחס כושר פירעון ואינו מתייחס לכל פעילות אחרת של החברה.

אחריות

הדירקטוריון וההנהלה אחראים להכנה ולהצגה של הדוח בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון )להלן – "הממונה"( בעניין כושר פירעון כלכלי של חברת ביטוח מבוסס II Solvency כפי שנכללו בפרק 2 חלק 2 שער 5 של החוזר המאוחד ובהנחיות נלוות )להלן ביחד – "הוראות הממונה"(. החישובים, התחזיות וההנחות שהיוו בסיס להכנת המידע הינם באחריות הדירקטוריון וההנהלה. אחריות זו כוללת בחירה ויישום של שיטות מתאימות להכנת המידע הערוך ושימוש בהנחות ואומדנים לגילויים פרטניים, שהם סבירים בנסיבות הנתונות. יתרה מזאת, אחריות זו כוללת תכנון, הטמעה ותחזוקה של מערכות ותהליכים הרלוונטיים להכנת המידע באופן שאינו כולל מידע מוטעה מהותית.

אחריותנו היא להביע מסקנה על עריכת והצגת חישובי דוח יחס כושר פירעון בהתאם להוראות הממונה בהתבסס על הנהלים המפורטים להלן.

היקף הסקירה

ביצענו את התקשרותנו בהתאם לעקרונות תקן בינלאומי (Revised (3000) ISAE (לגבי "התקשרויות מסוג Assurance שאינן ביקורת או סקירה של מידע כספי היסטורי" שפורסם ע"י IAASB ובהתאם להנחיות הממונה , כפי שנכללו בחוזר המאוחד בפרק 7 שער ,5 בחלק 1 שעניינו "רואה חשבון מבקר", המפרט הוראות לעניין סקירה על דוח יחס כושר פירעון כלכלי רבעוני . נהלי העבודה כללו את הנהלים המפורטים להלן, על מנת להעריך האם החישובים שבוצעו על ידי החברה בנושא האמור, ליום 30 ביוני ,2025 מכל הבחינות המהותיות, אינם בהתאם להוראות הממונה. עם זאת, איננו מספקים מסקנה נפרדת עבור כל גילוי.

נהלי העבודה כללו את הנהלים הבאים:

עיון בדוח יחס כושר פירעון וההסברים שנכללו בו;
עריכת בירורים, בעיקר עם האנשים האחראים על הפקת דוח יחס כושר פירעון ועל עריכת חישובים בקשר ליחס כושר פירעון; לרבות בירורים אודות השינויים המהותיים שהתרחשו במודלים, במתודולוגיות בתהליכי החישוב ובמערכות;
סקירת שינויים מהותיים במחקרים שהשפיעו על דוח זה;
ביצוע נהלי סקירה אנליטיים, ובכלל זה בחינת סבירות השינויים המהותיים בסעיפי הדוח המרכזיים.

לא בדקנו את נאותות סכום הניכוי בתקופת הפריסה ליום 30 ביוני ,2025 כפי שמוצג בסעיף 3.1.2 בדוח פרט לבדיקה כי סכום הניכוי אינו עולה על הסכום המהוון הצפוי של מרווח הסיכון וההון הנדרש לכושר פירעון בגין סיכוני ביטוח חיים ובריאות בשל עסקים קיימים במשך תקופת הפריסה בהתאם לדפוס ההתפתחות העתידי של ההון הנדרש המשפיע הן על חישוב שחרור ההון הצפוי והן על שחרור מרווח הסיכון הצפוי כמפורט בהוראות לעניין חישוב מרווח הסיכון.

עבודתנו הינה מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים, ולפיכך אינה מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת. בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת.

לא בדקנו את נאותות סכום הניכוי בתקופת הפריסה ליום 30 ליוני, 2025 כפי שמוצג בסעיף 3.1.2 פרט לגבי נהלי העבודה שלעיל לגבי סכום הניכוי שאינו עולה על הסכום המהוון הצפוי של מרווח הסיכון וההון הנדרש לכושר פירעון בגין סיכוני ביטוח חיים ובריאות בשל עסקים קיימים במשך תקופת הפריסה בהתאם לדפוס ההתפתחות העתידי של ההון הנדרש המשפיע ה ן על חישוב שחרור ההון הצפוי והן על שחרור מרווח הסיכון הצפוי כמפורט בהוראות לעניין חישוב מרווח הסיכון .

מסקנה

פרט לאמור לעיל לעניין נאותות סכום הניכוי בתקופת הפריסה , ובהתבסס על הנהלים שבוצעו, לא בא לתשומת לבנו דבר הגורם לנו לסבור כי חישובי יחס כושר הפירעון ואופן ההצגה של דוח יחס כושר פירעון ליום 30 ביוני 2025 של החברה, אינם ערוכים בהתאם להוראות הממונה, מכל הבחינות המהותיות.

יודגש כי התחזיות וההנחות מבוססות, בעיקרן על ניסיון העבר, כפי שעולה ממחקרים אקטוארים הנערכים מעת לעת. נוכח הרפורמות בשוק ההון, הביטוח והחיסכון והשינויים בסביבה הכלכלית, נתוני העבר אינם משקפים בהכרח את התוצאות העתידיות. המידע מתבסס לעיתים על הנחות לגבי אירועים עתידיים, על פעולות ההנהלה וכן על דפוס ההתפתחות העתידי של מרווח הסיכון, שלא בהכרח יתממשו או שיתממשו באופן שונה מההנחות אשר שימשו בסיס למידע. כמו כן, התוצאות בפועל עלולות להיות שונות באופן מהותי מהמידע, מאחר והתרחישים המשולבים של אירועים עשויים להתממש באופן שונה מהותית מההנחות במידע.

אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בסעיף -1.6 הערות והבהרות בדבר יחס כושר הפירעון, בדבר אי הודאות הנגזרת משינויים רגולטוריים וחשיפה לתלויות שלא ניתן להעריך את השפעתה על יחס כושר הפירעון וכן בדבר אי הוודאות הגלומה בהנחות ובתחזיות האקטואריות והפיננסיות בהן נעשה שימוש במסגרת הכנת הדוח.

בכבוד רב,

תל אביב סומך חייקין קוסט פורר גבאי את קסירר

25 בנובמבר, 2025 רואי חשבון רואי חשבון

מבקרים משותפים

.1 רקע ודרישות גילוי

המידע המפורט להלן, חושב בהתאם להוראות חוזר הממונה על שוק ההון , ביטוח וחיסכון ) להלן "הממונה"( ,2020-1-15 תיקון החוזר המאוחד לעניין הוראות ליישום משטר כושר פירעון כלכלי של חברת ביטוח מבוסס "II Solvency( "להלן – הוראו ת משטר כושר פירעון כלכלי "( . המידע נערך ומוצג בהתאם להוראות פרק ,1 חלק 4 שער 5 בחוזר המאוחד, כפי שעודכן בחוזר 2025-1-3 )להלן " הוראות הגילוי " ( .

1.1 משטר כושר פירעון כלכלי

הוראות משטר כושר פירעון כלכלי, מבוססות על הוראות הנדבך הראשון של הדירקטיבה האירופית II Solvency, אשר הותאמו לשוק המקומי וקובעות מודל סטנדרטי לחישוב ההון העצמי המוכר וההון הנדרש לכושר פירעון, במטרה להביא לכך שחברת ביטוח תחזיק כרית לספיגת הפסדים , העלולים לנבוע מהתממשותם של סיכונים בלתי צפויים שלהם היא חשופה בהסתברות נתונה . מסגרת רגולטורית זו מבוססת על מדידה כלכלית של הנכסים וההתחייבויות של החברה ואינה תואמת בהכרח את ההצגה בהתאם לכללים חשבונאיים מקובלים לפיהם עורכת החברה את הדוחות הכספיים שלה. יחס כושר הפירעון הינו היחס בין ההון העצמי המוכר ל הון הנדרש לכושר פירעון )להלן – " יחס כושר פירעון "(.

ההון העצמי המוכר, לצורך משטר כושר פירעון כלכלי, יורכב מהון רובד 1 והון רובד .2 הון רובד 1 כולל הון עצמי המחושב באמצעות הערכת שוויים של הנכסים וההתחייבויות של חברת ביטוח לפי הוראות החוזר והון רובד 1 נוסף. הון רובד 1 נוסף והון רובד 2 כוללים מכשירי הון עם מנגנונים לספיגת הפסדים לרבות מכשירי הון משני נחות, הון משני מורכב והון שלישוני אשר הונפקו לפני מועד התחילה. החוזר כולל מגבלות על הרכב הון עצמי לעניין SCR( ראה להלן(, כך ששיעור הרכיבים הכלולים בהון רובד 2 לא יעלה על 40% מה - SCR( לא יעלה על 50% בתקופת הפריסה המפורטת להלן (.

את ההון הקיים המוכר יש להשוות להון הנדרש כאשר קיימות שתי רמות של דרישות הון:

ההון הנדרש לשמירה על כושר הפירעון של חברת ביטוח )להלן SCR). ה -SCR רגיש לסיכונים ומבוסס על חישוב צופה פני עתיד של התממשות תרחישים שונים, תוך התחשבות ברמת המתאם של גורמי הסיכון השונים, על בסיס ההנחיות בחוזר סולבנסי.
רמה מינימלית של הון )להלן MCR או "סף הון"(. בהתאם להוראות משטר כושר פירעון כלכלי, סף ההון יהיה שווה לגבוה שבין סכום ההון הראשוני הנדרש מחברת ביטוח לפי תקנות ההון לבין סכום הנגזר מגובה עתודות ביטוח ופרמיות )כהגדרתן בהוראות משטר כושר פירעון כלכלי( המצוי בטווח שבין 25% לבין 45% מה-SCR.

ההון הקיים מחושב באמצעות נתונים ומודלים לחישוב יחס כושר הפירעון הכלכלי מתבססים, בין היתר, על תחזיות והנחות הנשענות, בעיקרן על ניסיון העבר. החישובים המבוצעים במסגרת חישוב ההון הכלכלי ודרישות ההון הם בעלי רמת מורכבות גבוהה.

החברה מיישמת את הוראות המעבר בקשר לעמידה בדרישות ההון כדלהלן:

החברה מגדילה את ההון הכלכלי באמצעות ניכוי מעתודות הביטוח של סכום שמחושב כמפורט להלן. הניכוי ילך ויקטן בצורה הדרגתית, עד לשנת 2032 )להלן - "ניכוי בתקופת הפריסה"(.

מידע צופה פני עתיד

הנתונים הכלולים בדוח יחס כושר פירעון כלכלי זה, לרבות ההון העצמי המוכר וההון הנדרש לכושר פירעון, מבוססים, בין השאר, על תחזיות, הערכות ואומדנים לאירועים עתידיים שהתממשותם אינה ודאית ואינם בשליטתה של החברה, ויש לראות בהם "מידע צופה פני עתיד" כהגדרתו בסעיף 32א לחוק ניירות ערך התשכ"ח - .1968 התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מכפי שבא לידי ביטוי בדוח יחס כושר פירעון כלכלי זה, כתוצאה מכך שתחזיות, הערכות ואומדנים אלה, כולם או חלקם לא יתממשו או שיתממשו באופן שונה מכפי שנחזה, בין היתר בהתייחס להנחות אקטואריות )בכלל זה קצב השחרור של מרווח הסיכון, שיעורי תמותה, תחלואה, החלמה, ביטולים, הוצאות, מימוש גמלא ושיעור רווח חיתומי(, הנחות לגבי פעולות הנהלה עתידיות, הנחות לגבי דפוס ההתפתחות העתידית של ההון הנדרש ומרווח הסיכון, שיעורי ריבית חסרת סיכון, תשואות בשוק ההון, הכנסות עתידיות ונזק בתרחישי קטסטרופה.

1.2 הוראות גילוי ודיווח בקשר לדוח יחס כושר פירעון כלכלי

בחוזר הגילוי נקבע, בין היתר, כי דוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 31 בדצמבר וליום 30 ביוני יכלל במסגרת הדוח התקופתי העוקב למועד החישוב, ויפורסם באתר האינטרנט של החברה במועדים אלו. דוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 31 בדצמבר של כל שנה יבוקר בידי רואה החשבון המבקר. בנוסף, במסגרת עדכון החוזר המאוחד – פרק רואה החשבון המבקר שפורסם ב 28 באוגוסט 2023 נקבע 1 כי דוח יחס כושר פירעון כלכלי רבעוני יי סקר על ידי רואה החשבון המבקר. כמו כן החוזר כולל הוראות בקשר למבנה דוח יחס כושר פירעון כלכלי, אישורו על ידי האורגנים המתאימים בחברה, ביקורתו על ידי רואה החשבון המבקר של החברה ודרישות הגילוי לגביו.

בחודש יולי 2025 פרסם הממונה חוזר בדבר עדכון הוראות החוזר המאוחד לעניין " דין וחשבון לציבור" ו "-דיווח לממונה על שוק ההון " -מועד דיווח דוח יחס כושר פירעון כלכלי וקובץ דיווח סולבנסי", המעדכן את מבנה הגילוי של דוח יחס כושר פירעון כלכלי, בהתייחס לטבלאות גילוי מסוימות, כדי להתאימן לדוח הכספי המעודכן בהתאם ל - יישום התקנים החדשים 17 IFRS ו 9- IFRS בחברות הביטוח בישראל כמוסבר בביאור 11 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים של החברה ליום 30 בספטמבר 2025 )להלן - " התקנים החדשים "( . עדכון המבנה נכנס לתוקף החל מדוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 30 ביוני .2025 יודגש כי יישום התקנים החדשים השפיעו על מבנה הגילוי בלבד אך ליישומם לא הייתה השפעה על תוצאות חישוב יחס כושר הפירעון הכלכלי של החברה.

בנוסף , באותו חוזר, נקבע כי עקב יישום התקנים החדשים , החל מדוח יחס כושר פירעון כלכלי ליום 31 בדצמבר 2026 יבוצע סנכרון של מועד פרסום דוח יחס כושר פירעון כלכלי עם זה של הדוחות הכספיים.

1.3 הגדרות

החברה - כלל חברה לביטוח בע"מ.

ה ממונה - הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון.

הוראות משטר כושר פירעון כלכלי - חוזר ביטוח 2020-1-15 " תיקון החוזר המאוחד לעניין הוראות ליישום משטר כושר פירעון כלכלי של חברות ביטוח מבוסס II Solvency "והנחיות נלוות של הממונה לעניין יישום משטר כושר פירעון

כלכלי.

הון עצמי מוכר / הון כלכלי - סך הון רובד 1 והון רובד 2 של חברת ביטוח, לאחר ניכויים והפחתות בהתאם להוראות משטר כושר

פירעון כלכלי.

הון רובד 1 בסיסי - עודף נכסים על התחייבויות, כשהוא מוערך לפי ההוראות לעניין מאזן כלכלי, הכולל את הרכיבים הבאים: הון מניות רגילות מונפק ונפרע, פרמיה ששולמה בעת הנפקת מניות, יתרת עודפים, קרנות הון בניכוי קרנות הון בחובה והשינוי בעודף נכסים על התחייבויות הנובע מפערים באופן הערכ ת

הנכסים וההתחייבויות לפי ההוראות ) reserve Reconciliation), בניכוי: נכסים בלתי מוכרים, השקעה עצמית במניות רגילות ודיבידנד שהוכרז לאחר תאריך הדוח.

הון רובד 1 נוסף - סך כל אלה כששווים מוערך על פי הוראות משטר כושר פירעון כלכלי – שטר הון צמית, מניות בכורה

לא צוברות, מכשיר הון רובד 1 נוסף.

הון רובד 2 - מכשירי הון רובד 2 נדחה על פני יתר ההתחייבויות מלבד הון רובד 1 כהגדרתו ב הוראות משטר

כושר פירעון כלכלי.

הון נדרש לכושר פירעון - )SCR ( Requirement Capital Solvency, הון נדרש מחברת ביטוח לשמירת כושר הפירעון, המחושב

על פי הוראות משטר כושר פירעון כלכלי.

הון נדרש בסיסי לכושר פירעון - )BSCR ( Requirement Capital Solvency Basic, הון נדרש מחברת ביטוח לשמירת כושר הפירעון, המחושב על פי הוראות משטר כושר פירעון כלכלי ללא התחשבות בהון הנדרש בשל סיכון תפעולי,

התאמה לספיגת הפסדים בשל מס נדחה והון נדרש בשל חברות מנהלות.

התאמה סימטרית )SA )- רכיב אנטי מחזורי שנועד להתאים את ההון הנדרש בשל סיכון מניות לשינויים שחלו ברמת מחירי

המניות, כמפורט בחלק ג בהוראות משטר כושר פירעון כלכלי.

יחס כושר פירעון - היחס שבין ההון העצמי המוכר להון הנדרש לכושר פירעון.

הערכה מיטבית ) Best - )Estimate צפי של תזרימי המזומנים העתידיים הנובעים מחוזי הביטוח וחוזי ההשקעה במהלך כל תקופת קיומם, ללא מרווחי שמרנות, כשהם מהוונים בריבית חסרת סיכון מותאמת.

מאזן כלכלי - מאזן חברת ביטוח בהתאם להוראות לפי סעיף .3.1 להלן

^.1 כהגדרתו בנספח למשטר כושר פירעון כלכלי, חלק ג', פרק ,1 סימן ב'.

מרווח סיכון ) Margin Risk )- סכום נוסף על ההערכה המיטבית המשקף את עלות ההון הכוללת שהיה מצופה שחברת ביטוח אחרת או מבטח משנה ידרשו, לצורך קבלת התחייבויות הביטוח של חברת הביטוח, המחושב על פי הוראות משטר כושר פירעון כלכלי.

ניכוי בתקופת הפריסה - סכום המנוכה מעתודות הביטוח במהלך תקופת הפריסה, המחושב בהתאם להוראות סעיף 4 )ג( להוראות משטר כושר פירעון כלכלי. הניכוי ילך ויקטן באופן הדרגתי עד לשנת .2032

נכס לא מוכר - נכס המוחזק כנגד התחייבויות שאינן תלויות תשואה בניגוד לתקנות כללי השקעה או בניגוד להוראות הממונה, בניכוי עתודה למס שנוצרה בשלו.

סף הון )MCR )- Requirement Capital Minimum, הון מינימלי נדרש מחברת ביטוח המחושב לפי משטר כושר פירעון כלכלי

רווח צפוי בגין פרמיות עתידיות ) EPIFP )- Premiums Future in Profit Expected, הרווח העתידי הצפוי בשייר, הכלול בהתחייבויות הביטוח, בגין פרמיות שטרם התקבלו עד למועד הדוח.

UFR - Rate Forward Ultimate, שיעור הריבית העתידית האחרונה הנגזר מהריבית הריאלית הצפויה בטווח הארוך ומהציפיות לאינפלציה בטווח הארוך, אליה מתכנס עקום הריבית המתואמת, בהתאם להוראות משטר כושר פירעון כלכלי.

מתאם תנודתיות )VA )- Adjustment Volatility, רכיב אנטי מחזורי המשקף את המרווח הגלום בתיק נכסי חוב מייצג של חברות ביטוח, ומתווסף לעקום הריבית המתואמת בהתאם להוראות משטר כושר פירעון כלכלי.

ב יטוח בריאות ארוך טווח ביטוח בריאות המתנהל בדומה לביטוח חיים.

- )SLT (

ב יטוח בריאות קצר טווח ביטוח בריאות המתנהל בדומה לביטוח כללי.

- )NSLT (

השפעת הפיזור בין רכיבי הסיכון - השפעת הפיזור הינה הפער בין סכימה פשוטה של רכיבי הסיכון ובין סכימה הלוקחת בחשבון את המתאם החלקי ביניהם. ככל שיש יותר פיזור בין מגזרי הפעילות בתיק ובין רכיבי הסיכון כך השפעת

הפיזור להפחתת סך הסיכון גדלה.

הרשות - רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון.

תקנות כללי השקעה - תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים(,

תשע"ב .2012-

מבוקר - המונח מתייחס לביקורת שנערכה בהתאם לתקן הבטחת מהימנות בינלאומי 3400ISAE - בדיקה

של מידע כספי עתידי.

בלתי מבוקר - המונח מתייחס ל סקירה שנערכה בהתאם לעקרונות תקן הבטחת מהימנות בינלאומי 3000ISAE

– התקשרויות מסוג Assurance שאינן ביקורת או סקירה של מידע כספי היסטורי .

תקופת הפריסה - במסגרת הוראות המעבר ליישום משטר כושר פירעון כלכלי, חברת הביטוח מקבלת תקופת הקלה

בדרישות ההון או בחישוב ההון לפי ההגדרה בסעיף 1.3

1.4 מתודולוגית החישוב

1.4.1 כללי

הוראות משטר כושר פירעון כלכלי קובעות הנחיות לחישוב על בסיס כלכלי של ההון העצמי המוכר וההון הנדרש לכושר פירעון. להלן עיקרי ההוראות והשינויים שבהם:

1.4.2 המאזן הכלכלי

בהתאם להוראות משטר כושר פירעון כלכלי, ככלל, סעיפי המאזן הכלכלי מוערכים לפי שווי כלכלי, ובפרט ההתחייבויות הביטוחיות מחושבות על בסיס הערכה מיטבית של מכלול התזרימים העתידיים הצפויים מהעסקים הקיימים, ללא מרווחי שמרנות. זאת בתוספת מרווח סיכון )Margin Risk), המשקף את עלות ההון הכוללת שהיה מצופה שחברת ביטוח אחרת או מבטח משנה ידרשו, לצורך קבלת התחייבויות הביטוח במאזן הכלכלי. על פי ההוראות מרווח הסיכון מחושב בשיטת עלות ההון, בשיעור של 6% לשנה מההון הנדרש הצפוי, בגין סיכונים ביטוחיים, לאורך חיי העסקים הקיימים. כאמור להלן: המאזן הכלכלי נערך על בסיס הדוחות הכספיים הנפרדים של החברה, בתוספת חברות מוחזקות שהחזקת זכויות במקרקעין הינן עיסוקן היחיד ובתוספת חברות ביטוח בנות אשר נתוניהן מאוחדים עם נתוני חברת הביטוח ועל פי ההנחיות אינו כולל את הערך הכלכלי של פעי לות הגמל והפנסיה שתחת חברת הביטוח. בנוסף, מיוחס שווי אפס לנכסים בלתי מוחשיים לרבות מוניטין ועלויות להשגת חוזי שירות ניהול השקעות )למעט השקעה ב"אינשורטק" כהגדרתה בחוזר סולבנסי על פי האישור ש ק יבלה החברה מ הממונה לכך( .

כאמור לעיל, החברה בחרה בחלופה הקיימת בהוראות המעבר לפיה ניתן להגדיל את ההון הכלכלי באמצעות ניכוי מ עתודות הביטוח בשל סכום הניכוי, אשר יופחת הדרגתית עד לשנת 2032 )להלן: " הניכוי בתקופת הפריסה"(. הניכוי בתקופת הפריסה עד ליום 31 בדצמבר 2024 חושב בהתאם לעקרונות שנקבעו במכתב שנשלח למנהלי חברות הביטוח "עקרונות לחישוב ניכוי בתקופת הפריסה במשטר כושר פירעון כלכלי מבוסס סולבנסי II "( "מכתב העקרונות "(. בהתאם למכתב העקרונות, הניכוי בתקופת הפריסה חושב כהפרש שבין עתודות ביטוח בשייר במאזן הכלכלי לרבות מרווח הסיכון )Margin Risk (המיוחס להן )ללא התאמה לשווי ההוגן של אגרות חוב מיועדות( לבין עתודות הביטוח בשייר על פי הדוחות הכספיים )בהתאם ל 4- IFRS). הפרש זה חושב בחלוקה לקבוצות סיכון הומוגניות, בגין פוליסות שהונפקו עד ליום 31 בדצמבר .2016 הפרש זה מ ופחת באופן לינארי עד ליום 31 בדצמבר .2032

בהתאם לחוזר עדכון הניכוי , שיעורי הניכוי שנקבעו מהווים את השיעורים המרביים , ובוטלו הדרישות לחישוב מחדש של הניכוי ולהגבלת גובה הניכוי על ידי הממונה. עם זאת, נקבע כי החברה והדירקטוריון נדרשים לבחון אחת לתקופה את נאותות סכום הניכוי, ולוודא שערכו מחושב בצורה זהירה ושמרנית, תוך עמידה באמות המידה שנקבעו במכתב העקרונות של הממונה .

ביום 10 באפריל ,2025 נשלח על ידי הממונה הנחיות בדבר חישוב סכום הניכוי לאחר יישום 17 IFRS( החל מדוח יחס כושר פירעון ליום 30 ביוני 2025(. בהתאם להנחיות, יש לחשב את היחס בין סכום הניכוי המחושב ליום 31 בדצמבר 2024 לכל קבוצת סיכון הומוגנית, לבין סכומם של רכיבי BE ו -RM ובניכוי תוספת שווי אג"ח ח"ץ )עבור תיק מבטיח תשואה( לאותה קבוצת סיכון הומוגנית )להלן: "שיעורי הניכוי"(.

סכום הניכוי לאחר יישום 17 IFRS ייקבע על ידי מכפלה של שיעורי הניכוי שחושבו ליום 31 בדצמבר 2024 לכל קבוצת סיכון הומוגנית, בסכומם של רכיבי BE ו -RM ובניכוי תוספת שווי אג"ח ח"ץ )עבור תיק מבטיח תשואה( למועד החישוב.

ה ניכוי המרבי לכל תקופת דיווח יהיה שווה לסכום הניכויים של כל קבוצות הסיכון ההומוגניות, כשהוא מופחת, בקו ישר בין 31 בדצמבר 2019 עד לתום שנת .2032

לגבי ערכו של הניכוי בתקופת הפריסה ליום 30 ביוני 2025 – ראה סעיף 3.1.2 להלן.

1.4.3 ההון הנדרש לכושר פירעון

חישוב ההון הנדרש לכושר פירעון מבוסס על הערכת החשיפה של ההון העצמי הכלכלי לרכיבי סיכון אשר קבועים בהוראות משטר כושר פירעון כלכלי, אשר הינם סיכוני ביטוח חיים, סיכוני ביטוח בריאות, סיכוני ביטוח כללי, סיכוני שוק וסיכוני צד נגדי. רכיבי סיכון אלה כוללים תתי רכיב י סיכון בהתייחס לסיכונים ספציפיים אליהם חשופה חברת הביטוח. הערכת חשיפת ההון העצמי הכלכלי לכל תת רכיב סיכון מתבצעת על בסיס תרחיש מוגדר שנקבע בהוראות משטר כושר פירעון כלכלי. קביעת ההון הנדרש לכושר פירעון מבוססת על סכימה של דרישות ההון בגין רכיבי הסיכון ותתי רכיבי הסיכון כאמור, בהתחשב במתאמים החלקיים המיוחסים להם. בנוסף, כולל חישוב ההון הנדרש לכושר פירעון רכיבים של הון נדרש בגין סיכון תפעולי והון נדרש בגין חברות מנהלות ובניכוי התאמה לספיגת הפסדים בשל מס נדחה כמפורט בהוראות משטר כושר פירעון כלכלי.

ההתאמה לספיגת הפסדים בשל נכס מס נדחה, מעבר ליתרת העתודה למסים נדחים הכלולה במאזן הכלכלי, מוגבלת עד ל - 5% מההון נדרש הבסיסי לכושר פירעון )BSCR )וזאת בהתקיים התנאים הבאים:

באפשרותה של חברת הביטוח להראות לממונה כי סביר שרווחים עתידיים חייבים במס יהיו זמינים ונכסי המס יהיו ניתנים למימוש כנגדם.
הרווחים העתידיים ינבעו מפעילות בביטוח כללי או ביטוח בריאות NSLT בלבד.

יודגש כי לתוצאות המודלים המשמשים בחישוב ההון העצמי המוכר וההון הנדרש לכושר פירעון, רגישות גבוהה לתחזיות ולהנחות הכלולות בהם וכן לאופן יישומן של הוראות משטר כושר פירעון כלכלי. ליחס כושר הפירעון הכלכלי רגישות גבוהה למשתני שוק ולמשתנים אחרים ובהתאם הוא עשוי להיות תנודתי.

דרישת ההון בגין כל סיכון מחושבת בהתאם לחשיפת החברה לסיכון זה ובהתחשב בפרמטרים שנקבעו על -ידי הוראות משטר כושר פירעון כלכלי. גובה ההון הנדרש מייצג, על -פי ההוראות, את היקף ההון העצמי שיאפשר לחברת הביטוח לספוג, בשנה הקרובה, הפסדים בלתי צפויים ולעמוד בהתחייבויו תיה למבוטחים ומוטבים במועדן, ברמת בטחון של .99.5%

1.5 הערות והבהרות

1.5.1 כללי

דוח יחס כושר הפירעון כולל, בין היתר, תחזיות המבוססות על הנחות ופרמטרים בהתאם לניסיון העבר, כפי שעולה ממחקרים אקטוארים הנערכים מעת לעת, ועל הערכות החברה לגבי העתיד ככל שיש לחברה מידע רלוונטי וקונקרטי עליו ניתן להתבסס. המידע והמחקרים הם אותם אלו ששימשו בסיס לדיווח של החברה ליום 30 ביוני, 2025 )להלן – הדיווח החציוני(. לא הובאו בחשבון מידע או מחקרים לאחר מועד פרסום הדיווח התקופתי של החברה ליום 30 ביוני, 2025 אם וככל שבוצעו.

דוח יחס כושר פירעון זה הוכן על בסיס התנאים וההערכה המיטבית כפי שהיו ידועים לחברה למועד פרסום הדיווח ליום 30 ביוני .2025 לפיכך, דוח זה לא עודכן ביחס לאירועים שחלו לאחר מועד זה למעט פעולות הוניות בהתאם להוראות הממונה.

למידע נוסף בקשר להשפעות על החברה לאחר מועד זה ועד לפרסום הדוח, ראה סעיף 2.1 ו 2.2- לדוח הדירקטוריון וכן בי אור 13 לדוחות הכספיים ביניים ליום 30 לספטמבר .2025

עוד יודגש כי בין היתר, נוכח הרפורמות בשוק ההון, הביטוח והחיסכון, השינויים בסביבה העסקית והכלכלית, נתוני העבר אינם משקפים בהכרח את התוצאות העתידיות ואין בידי החברה להעריך באופן אמין השפעות אלו. החישוב מתבסס לעיתים על הנחות לגבי אירועים עתידיים ופעולות ההנהל ה שלא בהכרח יתממשו, או שיתממשו באופן שונה מההנחות אשר שימשו בסיס החישוב. כמו כן, התוצאות בפועל עלולות להיות שונות באופן מהותי מהחישוב, מאחר והתרחישים המשולבים של אירועים עשויים להתממש באופן שונה מהותית מהנחות המודל.

למודל, במתכונתו הנוכחית, רגישות גבוהה מאוד לשינויים במשתני שוק ואחרים ובפרט לשינויים של עקום הריבית, ולפיכך יחס כושר הפירעון המשתקף ממנו עשוי להיות תנודתי מאוד.

1.5.2 השפעות עתידיות של מעשי חקיקה ורגולציה הידועים ליום פרסום הדוח וחשיפה לתלויות

1.6.2.1 תחום הביטוח נתון לשינויים תכופים בהסדרים תחיקתיים ולהוראות רגולטוריות תכופות. לחקיקה ולהוראות הרגולציה קיימת השלכה על רווחיות החברה ותזרימי המזומנים שלה וכפועל יוצא גם על יחס כושר הפירעון הכלכלי.
1.6.2.2 חישוב יחס כושר הפירעון אינו כולל את כל ההשפעה האפשרית של מעשי החקיקה האמורים וההוראות הרגולטוריות וכן התפתחויות אחרות שטרם באו לידי ביטוי מעשי בנתונים בפועל, שכן אין בידי החברה, נכון למועד זה, יכולת להעריך את כל השפעתם על תוצאותיה העסקיות ועל יחס כושר הפירעון.
1.6.2.3 לפירוט אודות שינויים רגולטורים עיקריים, שלגביהם קיימת אי ודאות ביחס להשפעתם העתידית, ראה, בין היתר, סעיפים: ,2.5.2 ,2.5.3 ,2.5.4 ,2.5.5 ,2.5.6 ,6.2 ,7.1.1 ,8.1.2.1 ,8.1.2.2 ,8.2 10.13 בדוח תיאור עסקי התאגיד של החברה ליום 31 בדצמבר 2024 וכן בסעיף 4 בדוח הדירקטוריון של החברה ליום 30 בספטמבר .2025
1.6.2.4 בהתאם להוראות משטר כושר פירעון כלכלי, השווי של התחייבויות תלויות במאזן הכלכלי נקבע על פי שווין במאזן החשבונאי בהתאם להוראות תקן בינלאומי לחשבונאות 37 IAS, מדידה זו אינה משקפת את ערכן הכלכלי. ראה ב יאור 38 לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31 בדצמבר 2024 ולביאור 9 בדוח הכספי ליום 30 ב ספטמבר 2025 לגבי החשיפה לתלויות ואופן מדידתה ודיווחים מיידיים שפורסמו ממועד זה. יישובן או סילוקן של תלויות אלו עשוי להיות בסכומים גבוהים בצורה מהותית מהסכומים בהם נכללו במאזן הכלכלי. לא ניתן להעריך את השלכות אי הודאות הנגזרת מהחשיפה לתלויות המתוארת.
1.6.2.5 נציין כי לעניין התקינה החשבונאית החדשה ) 17IFRS), ש מיושמת בישראל החל מינואר ,2025 קיים עדין חוסר ודאות מסוים בעיקר לאור אי הבהירות בנושא המיסוי . לפרטים נוספים ראה בי אור 11 לדוחות הכספיים ביניים ליום 30 בספטמבר .2025

.2 יחס כושר פירעון כלכלי וסף הון

2.1 יחס כושר פירעון

	2025 ליום 30 ביוני	מבר 2024 ליום 31 בדצ
באלפי ש "ח	בלתי מבוקר	מבוקר
ף 4 ון - ראה סעי לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	16,042,870	14,705,646
5 ראה סעיף ושר פירעון - הון נדרש לכ	10,040,057	9,623,568
עודף	6,002,813	5,082,078
ב %-( רעון כלכלי ) יחס כושר פי	160%	153%
החישוב בין תאריך בתקופה ש שהתרחשו מהותיות ולות הוניות השפעת פע עון כלכלי: ס כושר פיר סום דוח יח לתאריך פר
סעיף 8.3 י הון - ראה פדיון מכשיר	) 495,885(	-
עיף 8.3 הון - ראה ס גיוס מכשירי	594,210	500,000
ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	16,141,195	15,205,646
עודף	6,101,138	5,582,078
רעון )ב %-( יחס כושר פי	161%	158%

לפרטים בדבר יחס כושר הפירעון ללא יישום הוראות מעבר לתקופת הפריסה ובדבר יעד יחס כושר הפירעון ומגבלות החלות על החברה לעניין חלוקת דיבידנד ראה סעיף 8 להלן.

שינויים עיקריים בעודף ההון וביחס כושר פירעון כלכלי לעומת 31 בדצמבר :2024

התכלות הסיכונים הנובעים מפעילות ביטוח שנמכרה בעבר במוצרי חיים ובריאות הובילה לגידול בהון הכלכלי ולקיטון בדרישות ההון ומרווח הסיכון ) RM )ובסך הכל מביא לעליה בעודף ההון ושל יחס כושר הפירעון.
רווחיות שוטפת בביטוח כללי הביאה לעליה של ה הון ושל יחס כושר פירעון.

השלכות מלחמת התקומה )לשעבר: " מלחמת חרבות ברזל"( ומבצע "עם כלביא"

בחודש אוקטובר 2023 פרצה מלחמת "חרבות ברזל" )להלן: "המלחמה"( במדינת ישראל. שנת 2025 החלה עם הסכמי הפסקות אש בחזית הצפונית ובגזרת רצועת עזה, שהובילו לרגיעה יחסית. בחודש מרס 2025 הסתיימה הפסקת האש הזמנית בין ישראל וחמאס וצה"ל חזר ללחימה ברצועת עזה. מהלך זה הוביל להגברת המתיחות ברמה הלאומית והבי טחונית ובין היתר, לשובן של התקפות טילים על ישראל מצד ארגון החות'ים בתימן. ביום 13 ביוני 2025 לפנות בוקר החל מבצע "עם כלביא" )להלן - "המבצע"(, עימות צבאי ישיר בין איראן וישראל. מערכה שנמשכה 12 ימים ומטרתה הסרת האיום הגרעיני האיראני וצמצום איומים אסטרטגיים לביטחון המדינה. המבצע הגיע לסיומו ביום 24 ביוני ,2025 עם כניסת הפסקת האש אשר עליה הסכימו ישראל ואיראן, בתיווך של ארה"ב.

בגזרת רצועת עזה, מאז קריסת הפסקת האש ברצועה בחודש מרס ,2025 המשיכה כל התקופה הלחימה במסגרת מבצע "מרכבות גדעון". בסוף חודש ספטמבר 2025 הוצגה על ידי נשיא ארה"ב הצעה לסיום המלחמה וביום 9 בספטמבר ,2025 נחתם הסכם הפסקת אש במסגרת הסכם " 20 הסעיפים" של תוכנית טראמפ – נתניהו. במסגרת ההסכם הופסקה רוב הלחימה בעזה, הוחזרו כל השבויים החיים ומרבית השבויים החללים, החל שיקום הדרגתי של התשתיות בעזה והוגדל הסיוע ההומניטרי. התוכנית נועדה להיות מסגרת לסיום המלחמה בין חמאס לישראל, עזה מפורזת שאינה נשלטת בידי חמאס, ושינוי מבנה השלטון העתידי ברצועת עזה.

יצויין כי, קיים חוסר וודאות בקשר להמשך התפתחות המלחמה, להיקפה ומשכה. כמו כן, קיים חוסר וודאות לגבי השפעתה של המלחמה על התנודות בשווקים הפיננסים, בין היתר, בעקום הריבית חסרת הסיכון והאינפלציה אשר המשיכו להתרחש גם בתקופה שבין תאריך חישוב יחס כושר הפירעון של החברה ליום 30 ביוני 2025 לבין תאריך הדיווח. בהתאם, קיימת אי וודאות בנוגע להשפעות העתידיות של המלחמה על יחס כושר הפירעון של החברה.

למידע נוסף אודות השלכות מלחמת "חרבות ברזל" ראה ביאור 10 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ליום 30 בספטמבר, 2025 ולדוח הדירקטוריון לתקופה שהסתיימה ביום 30 בספטמבר .2025

2.2 סף ההון ) MCR)

	2025 ליום 30 ביוני	מבר 2024 ליום 31 בדצ
באלפי ש"ח	בלתי מבוקר	מבוקר
סעיף 6.1 MCR (- ראו סף ההון (	2,510,014	2,405,892
6.2 - ראו סעיף ניין סף ההון הון עצמי לע	11,716,806	10,975,011

.3 מאזן כלכלי

מבר 2024	ליום 31 בדצ	2025	ליום 30 ביוני
	מאזן לפי		מאזן לפי
מאזן כלכלי **	תקינה חשבונאית *	מאזן כלכלי	תקינה חשבונאית
מבוקר	בלתי מבוקר	בלתי מבוקר	בלתי מבוקר	סעיף הרחבה	אלפי ש"ח
					נכסים:
4,451,179	4,451,179	4,602,421	4,602,421		לויי תשואה בור חוזים ת י מזומנים ע מזומנים ושוו
1,752,135	1,752,135	1,583,223	1,583,223		חרים י מזומנים א מזומנים ושוו
88,801,636	88,801,636	92,948,575	92,948,575		תשואה חוזים תלויי נסיות עבור השקעות פינ
					ות: ננסיות אחר השקעות פי
401,527	401,527	375,532	375,532	6	ות פיננסיים נקים ובמוסד פיקדונות בב
19,153,651	18,680,004	20,493,970	20,120,222	7	ת אג"ח מיועדו
3,269,115	3,269,115	3,160,158	3,160,158		ות( אג"ח מיועד תיות )למעט אג"ח ממשל
284,635	284,635	267,572	267,572	6	חירות יות שאינן ס אג"ח קונצרנ
2,817,282	2,817,282	2,444,452	2,444,452		יות סחירות אג"ח קונצרנ
795,368	795,368	806,991	806,991		סחירות מניות שאינן
939,976	939,976	1,061,437	1,061,437		ת מניות סחירו
7,803,197	7,803,197	8,449,765	8,449,765	6	מוחזקות( בות חב רות הלוואות )לר
5,794,262	5,794,262	5,699,727	5,699,727		אחרות
41,259,013	40,785,366	42,759,604	42,385,856		ת אחרות עות פיננסיו סך כל השק
558,421	558,421	867,897	867,897	13	ת חובה חייבים ויתרו
25,395	25,395	41,999	41,999		שוטפים נכסי מיסים
5,170,521	2,653,036	5,694,621	3,001,977	10,9,1	סעיף 3.2 טוח - ראה נכסי חוזי בי
1,955,707	2,663,962	1,783,547	2,585,944	1	ה סעיף 3.2 משנה - רא נכסי ביטוח
					ח: חברות ביטו זקות שאינן חברות מוח השקעות ב
340,469	872,436	355,037	896,803	5	לות חברות מנה
72,525	71,728	72,161	71,919	5	קות אחרות חברות מוחז
412,994	944,164	427,198	968,722		ת ביטוח שאינן חברו ת מוחזקות עות בחברו סך כל השק
3,924,263	3,924,263	3,935,885	3,935,885		ואה ים תלויי תש עה עבור חוז נדל"ן להשק
1,516,807	1,516,807	1,519,235	1,519,235		עה אחר נדל"ן להשק
705,495	479,217	669,990	464,148	,8 14	רכוש קבוע
63,428	812,422	52,028	830,678	3	ניטין מוחשיים ומו נכסים בלתי
-	136,250	-	117,148	4	קעות ת ניהול הש ת חוזי שירו עלויות להשג
150,596,994	149,504,253	156,886,223	155,853,708		ים סך כל הנכס
2,843,415	351,533	2,890,410	379,270		סיכון (RM )/ מרווח ה הסיכון )RA מזה: תיאום (
98,061,644	97,329,147	102,617,466	101,936,163		שואה ים תלויי ת ים עבור חוז סך כל הנכס

.3 מאזן כלכלי

		ליום 30 ביוני	2025	ליום 31 בדצ	מבר 2024
		מאזן לפי		מאזן לפי
		תקינה חשבונאית	מאזן כלכלי	תקינה חשבונאית *	מאזן כלכלי **
אלפי ש"ח	סעיף הרחבה	בלתי מבוקר	בלתי מבוקר	בלתי מבוקר	מבוקר
הון :
בסיסי הון רובד 1		7,180,237	10,778,595	6,620,996	10,388,393
סך כל ה הון		7,180,237	10,778,595	6,620,996	10,388,393
: התחייבויות
ראי הלוואות ואש	14,12	7,328,379	7,095,797	6,758,302	6,423,727
ם נגזרים בגין מכשירי התחייבויות		563,877	563,877	527,741	527,741
ת זכות זכאים ויתרו	13	2,245,933	2,245,933	912,636	912,636
שוטפים בגין מיסים התחייבויות		166,406	166,406	382	382
סעיף 3.2 קעה - ראה בגין חוזי הש התחייבויות	10,9,1	12,679,914	12,590,081	12,546,889	12,431,213
סעיף 3.2 טוח - ראה בגין חוזי בי התחייבויות	10,9,1	125,129,019	122,493,107	121,718,018	119,067,870
3.2 ראה סעיף טוח משנה - בגין חוזי בי התחייבויות	1	62,643	258,444	61,611	250,202
ת הפריסה ניכוי בתקופ	2 -		) 2,012,054(	-	) 2,063,487(
דחים , נטו בגין מסים נ התחייבויות	11	454,937	2,663,674	318,316	2,618,955
עובדים , נטו של הטבות ל התחייבות ב		42,363	42,363	39,362	39,362
חייבויות סך כל ההת		148,673,471	146,107,628	142,883,257	140,208,601
ת וההתחייבויו סך כל ההון		155,853,708	156,886,223	149,504,253	150,596,994
( RM ח הסיכון ( RA )/ מרוו הסיכון ) מזה: תיאום		1,967,231	4,275,010	1,906,411	4,141,422

^* ה מאזן החשבונאי ליום 31 בדצמבר 2024 הוצג מחדש על מנת לשקף את השפעת יישום התקנים החדשים . למידע נוסף ראה ביאור 11 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים של החברה ליום 30 בספטמבר .2025

שינויים עיקריים לעומת 31 בדצמבר :2024

להסברים אודות שינויים עיקריים בהון רובד ,1 והשפעות משמעותיות על מרכיבי יחס כושר פירעון כלכלי ראה סעיפים 2.1 לעיל .

3.1 מידע אודות מאזן כלכלי

השווי ההוגן של הנכסים וההתחייבויות במאזן הכלכלי חושב בהתאם להוראות הכלולות בפרק המדידה של נכסים והתחייבויות לצורכי הדוחות הכספיים, בחוזר המאוחד )פרק 1 חלק 2 של שער 5( )להלן – "פרק מדידה בחוזר המאוחד"(, למעט פריטים שנקבע לגביהם אחרת בחלק א' של משטר כושר פיר עון כלכלי כדלהלן:

3.1.1 סעיף הרחבה 1 - התחייבויות ונכסים בגין חוזי ביטוח וחוזי השקעה

חישוב התחייבויות הביטוח נעשה על בסיס הערכה מיטבית, המבוססת על הנחות שהינן בעיקר פרי השלכת הניסיון הקיים ביחס לאירועי עבר כלפי העתיד, במסגרת הסביבה בה פועלת החברה וללא מקדמי שמרנות. חישוב התחייבויות הביטוח בוצע בהתאם להוראות משטר כושר פירעון כלכלי, אשר ככלל , בהתייחס להתחייבויות ביטוח חיים ובריאות SLT בוצע בהתאם 1 לפרקטיקת החישוב של ה -EV בישראל , ובהתייחס לביטוח כללי בוצע על בסיס החלק המתייחס ל -BE בפרק המדידה בחוזר המאוחד.

מדידת ההתחייבויות הביטוחיות במאזן הכלכלי מבוססת על היוון התזרימים העתידיים הצפויים, כולל רווח עתידי, בריבית חסרת סיכון בתוספת VA ובהתחשב ב - UFR, על בסיס הערכה מיטבית שאינה כוללת מרווחי שמרנות, כאשר לסיכון ניתן ביטוי ברכיב ה - RM שהינו התחייבות נפרדת.

^** מבנה המאזן הכלכלי ליום 31 בדצמבר 2024 עודכן בהתאם להוראות החוזר מחודש יולי 2025 לעיל.

¹ . חישוב ה -EV( Value Embedded, ערך גלום( בישראל נערך על פי הכללים והעקרונות שקבע הממונה אשר אימץ את הכללים והעקרונות שנקבעו בדוח ועדה משותפת של חברות הביטוח והממונה אשר פעלה בליווי יועצים מישראל ומחו"ל.

חישוב התחייבויות הביטוח בגין ביטוח חיים ובריאות ארוך טווח בוצע על ידי היוון אומדן תזרימי מזומנים עתידיים הצפויים של החברה, באמצעות מודל המיושם על מידע, הקיים במערכות התפעוליות של החברה, לגבי הכיסויים הביטוחיים. ההנחות המשמשות את המודל כוללות, בין היתר, הנח ות בגין ביטולים, הוצאות תפעול, תמותה ותחלואה, ונקבעות על-פי ניסיון העבר ומחקרים רלוונטיים אחרים.

חישוב ההתחייבויות אינו כולל תזרימים בגין מכירות עתידיות, אך כולל הנחה של המשך קבלת פרמיות בגין עסקים קיימים )למעט בגין פוליסות ללא סיכון ביטוחי, לרבות חוזי השקעה(. בנוסף, החישוב מניח המשך פעילות עסקית כ -"עסק חי", דהיינו שמבנה החברה לא ישתנה ולפיכך חלק מההוצאות הקבועות בעתיד לא תיוחסנה לתיק הקיים כיום, אלא לעסק חדש שצפוי להימכר בעתיד.

סביר כי תזרימי המזומנים בפועל יהיו שונים, במידה כזו או אחרת, מההערכות שבוצעו על בסיס "ההערכה המיטבית" וזאת אף אם לא יתרחש שינוי כלשהו בפרמטרים העומדים בבסיס החישוב. ראה גם סעיף 1.6 לעיל.

3.1.1.1 מגבלות והסתייגויות בחישוב ההערכה המיטבית

3.1.1.1.1 ככלל, ההנחות שביסוד המודלים גובשו בעיקר על סמך מחקרים וניתוחים המבוססים על ניסיון החברה לאורך השנים האחרונות. נציין כי , ישנה אפשרות לתרחישים קיצוניים אשר ההסתברות להתרחשותם נמוכה מאוד ואשר אין ביכולתה של החברה להעריכה וכן את מידת השפעתם של אירועים אלה. אירועים כאלה לא הובאו בחשבון בקביעת ההנחות שביסוד המודלים.
3.1.1.1.2 בשל העדר נתונים מספקים, בחישוב הערכה מיטבית לא הונח והחברה לא בדקה, את רמת המתאם )קורלציה( בין הנחות דמוגרפיות ותפעוליות לבין הנחות הנוגעות לתנאי השוק )למשל שיעור הריבית(, מתאם אשר עלול להשפיע על ההערכה המיטבית באופן מהותי.
3.1.1.1.3 קביעת ההערכה המיטבית אמורה להתבסס על הערכת ההתפלגות של תוצאות ההערכה האפשריות. בהיעדר נתונים סטטיסטיים מובהקים מתאימים להערכת התפלגות ההערכה המיטבית לכל הגורמים הדמוגרפיים והתפעוליים בביטוח חיים ובריאות SLT, פרט לאומדן תזרימי התחייבויות ביטוחיות שאינן סימטריות )ובכלל זה זקיפת דמי ניהול משתנים עתידיים ( בו החברה מיישמת מודל סטוכסטי על בסיס יישום מחולל תרחישים כלכלי ) Generator Economic )Scenario ² , השתמשה החברה בהנחות ריאליות של כל פרמטר ופרמטר כשלעצמו, לפי התוחלת של כל גורם רלוונטי וללא התחשבות של תלות או התאמה בין ההנחות השונות, או בין ההנחות לפרמטרים כלכליים חיצוניים כגון מיסוי, ריבית או רמת התעסוקה במשק.
3.1.1.1.4 תזרימי המזומנים העתידיים מתייחסים, במקרים רבים, לעשרות שנים קדימה. ההנחות שבבסיס התזרימים מבוססות על מחקרים בעיקר בהתאם לניסיון של השנים האחרונות ועל מיטב הידיעה של ההנהלה. קיימת מידה רבה של חוסר וודאות האם ההנחות בבסיס התזרימים אכן תתממשנה.
3.1.1.1.5 בהקשר זה יש להדגיש כי תרח ישי הקיצון המחושבים במסגרת מודל סולבנסי )המודל הסטנדרטי( והקורלציות עליהן מתבסס המודל עבור דרישות ההון, הוגדרו על ידי הממונה ואינם משקפים את ניסיון החברה בפועל .

3.1.1.2 הנחות בחישוב ההתחייבויות הביטוחיות

3.1.1.2.1 אופן קביעת ההנחות

ההנחות שבבסיס החישוב נקבעו לפי האומדנים הטובים ביותר של החברה לגבי גורמים דמוגרפיים ותפעוליים רלבנטיים, ומשקפות את הציפייה של החברה לעתיד בגין גורמים אלה. ההנחות הדמוגרפיות, הכלולות בחישוב, נלקחו מתוך מחקרים פנימיים של החברה, ככל שישנם, ומסקנות פרי הפעלת ש יקול דעת מקצועי, המבוססים הן על ניסיון רלוונטי והן על שילוב של מידע ממקורות חיצוניים, כגון מידע שהתקבל ממבטחי משנה ולוחות תמותה שפורסמו על ידי הממונה.

ההנחות התפעוליות חושבו בהתאם לתוצאות מודל תמחירי פנימי שנערך בחברה לגבי הוצאות הקשורות להתחייבויות הביטוחיות הרלוונטיות, לרבות: הקצאת ההוצאות למגזרים השונים ולפעילויות השונות )הפקה, ניהול שוטף, השקעות וכו'( והנחות לגבי אופן ההתפתחות העתידית שלהן )בהתאם למדד, היקף פרמיות, היקף נכסים וכו'(.

ההנחות העיקריות עליהן הסתמכה החברה בחישובים הינן כדלקמן:

3.1.1.2.2 הנחות כלכליות

ריבית היוון עקום ריבית חסרת סיכון לכושר פירעון מותאמת. עקום זה מבוסס על התשואה לפדיון של אג"ח מדינה בישראל )"ריבית חסרת סיכון"( עד לנקודת ה -Point Liquidity Last בשנה - 10 )להלן " LLP)", עם התכנסות בטווח הארוך לשיעור ריאלי קבוע של 2.6% )UFR )ובתוספת מרווח )VA), הכל כפי שנקבע על ידי הממונה.
שיעור התשואה על נכסים המגבים את מוצרי ביטוח החיים תלויי התשואה הינו זהה לריבית ההיוון.

^.2 כמשמעותם בהוראות סימן ב' בשער 5 (חלק ,2 סימן 2( להוראות משטר כושר פירעון כלכלי .

אג"ח מיועדות מוערכות בהתאם לשווין ההוגן המביא בחשבון את שיעור הריבית הנקוב בהן ואת ההערכה המיטבית לגבי הזכאות העתידית של החברה לרכישתן.
שיעור האינפלציה נקבע כהפרש בין עקום התשואה לפדיון על אג"ח מדינה שקליות לבין עקום התשואה לפדיון על אג"ח מדינה צמודות. יצוין כי הנחת האינפלציה רלוונטית למוצרים עם סכומי ביטוח, פרמיות ו/או ריביות צמודות למדד, וכן להוצאות, תביעות ו/או פרמיות שהחברה מניחה שישתנו בשיעור המדד או בשיעור אחר שהוא צמוד למדד.

3.1.1.2.3 הנחות תפעוליות )עבור ביטוח חיים ובריאות(

הוצאות לקיום חוזה ביטוח – החברה ניתחה את ההוצאות אשר מיוחסות למגזרי הביטוח הרלוונטיים בדוח הכספי, וייחסה אותן למוצרים וסוגי כיסוי שונים, ולפעולות שונות כגון תפעול שוטף של הכיסויים, ניהול השקעות, טיפול בתביעות, תשלום גמלאות ועוד. מחקר ההוצאות מתעדכן מידי תקופה וסוגי ההוצאות השונות מועמסים על תזרים המזומן העתידי ביחס למשתנים הרלוונטיים כגון מספר כיסויים, כמות פרמיות, עתודות או מספר תביעות. קביעת ההוצאות העתידיות וכן אופן הקצאתן לתזרימים העתידיים כוללים בתוכן הערכות של החברה ושיקולי דעת רבים אשר משפיעים על סך ההתחייבויות.

3.1.1.2.4 הנחות דמוגרפיות

ביטולים )הפסקת תשלום פרמיה, סילוק פוליסות, משיכות(.
תמותת גמלאים ופעילים.
תחלואה )שיעור ואורך התביעות( למוצרי סיעוד, אי כושר עבודה ובריאות.
שיעורי מימוש , התפלגות גיל פרישה, ומסלולי גמלא .
- גידול שכר ריאלי .
- הנחות שימור.

3.1.1.2.5 הנחות בביטוח כללי

עלות תביעות, בגין נזקים עתידיים ונזקים שאירעו אך טרם שולמה התביעה בגינם – בהתאם לניסיון העבר של החברה בענפים השונים בקשר לשיעורי התביעות, גובה התביעות וקצב תשלומי התביעות בענפים בעלי זנב ארוך.

3.1.1.2.6 סיווג התחייבויות ונכסי ב יטוח

חוזי הביטוח סווגו להתחייבויות או נכסים בהתאם לאומדן של הכיסויים וכיסויי המשנה .

3.1.2 סעיף הרחבה 2 - ניכוי בתקופת הפריסה

כאמור לעיל, החברה חישבה את סכום הניכוי לאחר יישום 17 IFRS על ידי מכפלה של שיעורי הניכוי שחושבו ליום 31 בדצמבר 2024 לכל קבוצת סיכון הומוגנית, בסכומם של רכיבי BE ו - RM ובניכוי תוספת שווי אג"ח ח"ץ )עבור תיק מבטיח תשואה( למועד החישוב.

הניכוי האמור מופחת בקו ישר בין יום 31 בדצמבר 2019 עד ליום 31 בדצמבר 2032 כך שיתרתו המופחתת ליום 30 ביוני 2025 הסתכמה בכ - 2,012 מיליוני ש"ח )ליום 31 בדצמבר 2024 כ- 2,063 מיליוני ש"ח(.

בהתאם ל הנחיות, החברה בחנה את הצורך בהפחתת הערך של יתרת הניכוי המופחתת ביחס לקצב הגידול הצפוי ביחס כושר הפירעון, כאשר הוא מחושב ללא הניכוי.

בהתאם לכך, החברה לא מצאה צורך בהפחתת הערך של יתרת הניכוי המופחתת ליום 30 ביוני .2025

גובה הניכוי בתקופת הפריסה בעתיד כפוף לשינויים בהנחות הנ"ל, בהתפתחויות העסקים ובאישור תקופתי של הממונה.

3.1.3 סעיף הרחבה 3 - נכסים בלתי מוחשיים ומוניטין

חברת ביטוח תעריך נכסים בלתי מוחשיים בשווי אפס, למעט השקעה באינשורטק כהגדרתה בחוזר סולבנסי אשר קיבלה את אישור הממונה לכך, כנדרש.

3.1.4 סעיף הרחבה 4 – עלויות להשגת חוזה שירות לניהול השקעות

מוערכות בשווי אפס, באופן עקבי עם הערכת ההתחייבויות הביטוחיות כמתואר בסעיף )1( לעיל.

3.1.5 סעיף הרחבה 5 - השקעה בחברות מוחזקות שאינן חברות ביטוח

חברות מוחזקות שאינן חברות ביטוח מוערכות בהתאם לשיטת השווי המאזני המותאם. כלומר, החלק היחסי של חברת הביטוח בעודף הנכסים על ההתחייבויות של החברה המוחזקת ללא התחשבות בנכסים בלתי מוחשיים. בחברות מנהלות של קופות גמל ופנסיה נוסף לערך הכלכלי 35% מיתרת המוניטין שנוצר בעת הרכישה. הערך הכלכלי של החברות המוחזקות אינו כולל את הרווחים הגלומים בחברות אלו.

3.1.6 סעיף הרחבה 6 - נכסי חוב בלתי סחירים שאינם אג "ח מיועדות

מוצגים במאזן הכלכלי בשווי הוגן בהתאם ל ביאור 3 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים של החברה ליום 30 ביוני .2025

3.1.7 סעיף הרחבה 7 - אג"ח מיועדות

מוערכות בהתאם לשווין ההוגן המביא בחשבון את שיעור הריבית הנקוב בהן ואת ההערכה המיטבית לגבי הזכאות העתידית של החברה לרכישתן בהתבסס על ההנחות ששימשו בחישוב ה -BE של ההתחייבויות הביטוח שבגינן החברה זכאית לאג"ח מיועדות.

3.1.8 סעיף הרחבה 8 - רכוש קבוע

נכסים עבורם קיים שוק פעיל משוערכים בהתאם לשווי ההוגן. נכסים שלהערכת החברה לא קיים עבורם שוק פעיל מוערכים בשווי אפס.

3.1.9 סעיף הרחבה 9 - מרווח סיכון )Margin Risk )

בנוסף להתחייבויות הביטוחיות על בסיס הערכה מיטבית מחושב רכיב של מרווח סיכון, המשקף את עלות ההון הכוללת שהיה מצופה שחברת ביטוח אחרת תדרוש, לצורך קבלת התחייבויות הביטוח של חברת ביטוח, המחושבות על בסיס הערכה מיטבית, במלואן. ה -Margin Risk מחושב בהתאם להוראות הממונה על סמך שיעור עלות הון של 6% ומהוון בריבית חסרת סיכון מותאמת, אך ללא רכיב ה -VA. דרישת ההון העתידית מחושבת על פי "שיטת גורמי הסיכון" , על ידי שינוי רכיבי דרישת ההון שחושבו למועד הדיווח בהתאם להתפתחות החזויה של גורמי הסיכון שיוחסו להם. גורמים אלה נועדו לשקף את ההתפתחות של סיכוני 2 המודל הסטנדרטי על פני ציר הזמן. התחשיב אינו לוקח בחשבון את דרישת ההון בגין סיכוני שוק .

3.1.10 סעיף הרחבה 10 - התחייבויות תלויות

לעניין השווי של התחייבויות תלויות במאזן הכלכלי ראה סעיף 1.6.2.4 לעיל.

3.1.11 סעיף הרחבה 11 - התחייבויות בגין מסים נדחים, נטו

החישוב הנו על בסיס הפער בין השווי שיוחס לנכסים וההתחייבויות במאזן הכלכלי, לרבות בגין סכום הניכוי, לבין השווי שמיוחס להם לצרכי מס בהתאם להוראות ההכרה, המדידה וההצגה של תקן חשבונאות בינלאומי 12 ) 12 IAS). הכרה בנכסי מיסים נדחים תתאפשר רק אם החברה תעמוד במבחנים הכלולים בהנחייה, וזאת בנוסף על המבחנים הכלולים בתקן החשבונאות האמור.

3.1.12 סעיף הרחבה 12 – הלוואות ואשראי – כתבי התחייבות נדחים

משוערכות לפי ריבית חסרת סיכון, בתוספת המרווח ביום ההנפקה, ללא הכרה בשינויים בסיכון האשראי של החברה.

3.1.13 סעיף הרחבה 13 - חייבים וזכאים אחרים בעלי מח"מ קצר משנה

בהתאם להנחיה, החברה לא חישבה שווי הוגן לפריטים בעלי מח"מ קצר משנה.

3.1.14 סעיף הרחבה 14 – נכס י זכות שימוש והתחייבות בגין חכירה

נכסים והתחייבויות המטופלים בהתאם לתקן בינלאומי 16IFRS משוערכים לפי שווי הוגן.

^.2 בהתאם להנחיה יש להניח שהחברה הרוכשת תבחר נכסים שיקטינו את ההון הנדרש לכושר פירעון בשל סיכוני שוק.

3.2 הרכב התחייבויות נטו בגין חוזי ביטוח וחוזי השקעה

		2025 ליום 30 ביוני
	אומדן מיטבי	)BE )של הה	תחייבויות	מרווח סיכון
	ברוטו	ביטוח משנה	שייר	)RM)
באלפי ש"ח		בלתי מבוקר
ם שקעה שאינ טוח וחוזי ה בגין חוזי בי התחייבויות ה: תלויי תשוא
חיים חוזי ביטוח	24,308,792	) 11,406(	24,320,198	545,567
) טווח )SLT ריאות ארוך חוזי ביטוח ב	) 4,242,376 (	) 314,551 (	) 3,927,825 (	4,611,551
ללי חוזי ביטוח כ	6,590,015	2,627,856	3,962,159	26,403
) ריאות קצר ) חוזי ביטוח ב NSLT	97,991	25	97,966	2,040
ה שאינם חוזי השקע חוזי ביטוח ו יבויות בגין סה"כ התחי
ה תלויי תשוא	26,754,422	2,301,924	24,452,498	5,185,561
ביטוח חיים שואה - חוזי טוח תלויי ת בגין חוזי בי התחייבויות
) ח )SLT ות ארוך טוו וביטוח בריא	83,175,800	711,205	82,464,595	1,967,530
חוזי השקעה	12,590,081	-	12,590,081	12,329
ה חוזי השקע חוזי ביטוח ו יבויות בגין סה"כ התחי

ה תלויי תשוא	95,765,881	711,205	95,054,676	1,979,859
זי השקעה זי ביטוח וחו בויות בגין חו סה"כ התחיי	122,520,303	3,013,129	119,507,174	7,165,420

		מבר 2024 ליום 31 בדצ
	אומדן מיטבי	)BE )של הה	תחייבויות	מרווח סיכון
	ברוטו	ביטוח משנה	שייר	)RM
באלפי ש"ח		מבוקר
ם שקעה שאינ טוח וחוזי ה בגין חוזי בי התחייבויות ה: תלויי תשוא
חיים חוזי ביטוח	24,119,615	) 13,099(	24,132,714	517,399
) טווח )SLT ריאות ארוך חוזי ביטוח ב	) 4,040,095 (	) 297,057 (	) 3,743,038 (	4,425,827
ללי חוזי ביטוח כ	6,465,975	2,656,860	3,809,115	24,999
) ריאות קצר ) חוזי ביטוח ב NSLT	106,406	14	106,392	2,000
ה שאינם חוזי השקע חוזי ביטוח ו יבויות בגין סה"כ התחי
ה תלויי תשוא	26,651,901	2,346,718	24,305,183	4,970,225

שינויים עיקריים לעומת 31 בדצמבר :2024

סה"כ התחייבויות בגין חוזי ביטוח וחוזי השקעה

התחייבויות בגין חוזי ביטוח תלויי תשואה - חוזי ביטוח חיים

ירידת עקום הריבית חסרת הסיכון , ה אינפלציה בפועל בחציון הראשון ותשואות חיוביות בתיקי העמיתים הגדילו את ההתחייבויות הביטוחיות של החברה. למידע נוסף אודות השינויים ראה סעיף 2.1 לעיל .

וביטוח בריאות ארוך טווח )SLT )80,334,348 625,949 79,708,399 2,002,047 חוזי השקעה 12,431,213 - 12,431,213 12,565

תלויי תשואה 92,765,561 625,949 92,139,612 2,014,612 סה"כ התחייבויות בגין חוזי ביטוח וחוזי השקעה 119,417,462 2,972,667 116,444,795 6,984,837

.4 הון עצמי לעניין הון נדרש לכושר פירעון

בלתי מבוקר הון רובד 1 באלפי ש"ח הון רובד 1 הון רובד 1 סה"כ הון רובד 2 נוסף בסיסי הון עצמי 4,828,067 481,727 10,778,595 רובד 1 )א( ניכויים מהון ) 45,519( - - ) 45,519( הפחתות )ב( - - - - ון )ד( לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע 4,828,067 481,727 10,733,076 חר מס EPIFP )לא ת עתידיות ) י בגין פרמיו כום רווח צפו מתוך זה - ס 6,152,863 מבר 2024 ליום 31 בדצ מבוקר הון רובד 1 באלפי ש"ח הון רובד 1 הון רובד 1 סה"כ הון רובד 2 נוסף בסיסי הון עצמי 4,211,813 462,901 10,388,393 רובד 1 )א( ניכויים מהון ) 357,461( - - ) 357,461( הפחתות )ב( - - - - )ג( לות כמותיות חריגה ממגב - - - - ון )ד( לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע 4,211,813 462,901 10,030,932		ליום 30 ביוני	2025



				16,088,389


				16,042,870
				6,152,863



				15,063,107



				14,705,646
חר מס EPIFP )לא ת עתידיות ) י בגין פרמיו כום רווח צפו מתוך זה - ס 6,222,834				6,222,834

שינויים עיקריים לעומת 31 בדצמבר :2024

התכלות עלות ההון ) RM )עבור עסק קיים הביא ה לעליה בהון רובד 1 של החברה .
השפעות פיננסיות בקיזוז ירידה של עקום הריבית חסרת סיכון הביא ה לעליה ב הון רובד 1 של החברה .
רווחיות שוטפת בביטוח כללי הביאה לעליה בהון של החברה .
)א( ניכויים מהון רובד 1 בהתאם להגדרות "הון רובד 1 בסיסי" בנספח לסימן ב' בפרק 2 בחלק 2 של שער 5 בחוזר המאוחד– "משטר כושר פירעון כלכלי" )להלן – נספח משטר כושר פירעון כלכלי(, ניכויים אלה כוללים את סכום הנכסים המוחזקים כנגד התחייבויות בשל חוזי ביטוח וחוזי השקעה שאינם תלויי תשואה בניגוד לתקנות כללי ההשקעה, סכום השקעה עצמית במניות רגילות וסכום דיבידנד שהוכרז לאחר יום הדוח ועד ליום הפרסום לראשונה של הדוח.
)ב( הפחתות בהתאם להוראות פרק 6 בחלק ב' "הוראות לעניין הון עצמי של חברת ביטוח" לנספח "משטר כושר פירעון כלכלי".

הרכב הון עצמי לעניין הון נדרש לכושר פירעון -

2025 ליום 30 ביוני	מבר 2024 ליום 31 בדצ
בלתי מבוקר	מבוקר

10,733,076	10,030,932

481,727	462,901
-	-
481,727	462,901
11,214,803	10,493,833

-	-
4,828,067	4,211,813
-	-
4,828,067	4,211,813
16,042,870	14,705,646

להסבר אודות שינויים עיקריים לעומת אשתקד ראה סעיף 4 לעיל .

4.1 הרכב ההון המוכר

הוראות משטר כושר פירעון כלכלי קובעות הוראות לעניין הרכב ההון העצמי המוכר על בסיס כלכלי, לפיהן ההון העצמי המוכר יהיה סך ההון רובד 1 והון רובד ,2 כהגדרתם לעיל:

שיעור רכיבים הכלולים בהון רובד ,1 לאחר הפחתות, לא יפחת בכל עת מ- 60% מ -SCR.

שיעור רכיבים הכלולים בהון רובד ,1 לאחר הפחתות, לא יפחת בכל עת מ - 80% מ -MCR.

שיעור רכיבים הכלולים בהון רובד ,2 לאחר הפחתות, לא יעלה בכל עת על 40% מ -SCR, אך תחת הוראות הפריסה, בתקופה שעד ליום 31 בדצמבר ,2032 שיעור ההון רובד 2 לא יעלה על 50% מ -SCR.

שיעור רכיבים הכלולים בהון רובד ,2 לאחר הפחתות, לא יעלה בכל עת על 20% מ -MCR

.5 הון נדרש לכושר פירעון )SCR)

	2025 ליום 30 ביוני	מבר 2024 ליום 31 בדצ
	בלתי מבוקר	מבוקר
באלפי ש"ח		דרישת הון
BSCR): פירעון ) סיסי לכושר הון נדרש ב
ון שוק של רכיב סיכ הון נדרש ב	7,318,755	7,112,731
ון צד נגדי של רכיב סיכ הון נדרש ב	350,759	320,626
טוח חיים ון חיתום בבי של רכיב סיכ הון נדרש ב	4,291,170	4,167,176
טוח בריאות ( ון חיתום בבי של רכיב סיכ הון נדרש ב ( NSLT+SLT	5,378,539	5,085,971
טוח כללי ון חיתום בבי של רכיב סיכ הון נדרש ב	1,160,235	1,136,628
סה"כ	18,499,458	17,823,132
הסיכון זור בין רכיבי השפעת הפי	) 5,972,147(	(5,750,306)
תי מוחשיים ון נכסים בל של רכיב סיכ הון נדרש ב	26,014	31,715
כושר פירעון רש בסיסי ל סה"כ הון נד BSCR	12,553,325	12,104,541
עולי של סיכון תפ הון נדרש ב	392,364	388,953
מס נדחה ם בשל נכס פיגת הפסדי התאמה לס	) 3,166,916(	(3,122,196)
מנהלות: של חברות הון נדרש ב
גמל בע"מ כלל פנסיה ו	252,601	243,704
ים בע"מ כירים ועצמא הפנסיה לש עתודות קרן	8,683	8,566
רות מנהלות רש בשל חב סה"כ הון נד	261,284	252,270
ירעון (SCR רש לכושר פ סה"כ הון נד (	10,040,057	9,623,568

שינוים עיקריים בהון הנדרש לכושר פירעון לעומת 31 דצמבר :2024

גידול בדרישות ההון בסיכוני שוק נובע בעיקר לאור התשואות החיוביות והעליה ב-SA של תרחיש מניות.
הגידול בדרישות ההון בשל רכיב סיכון חיתום בריאות נובע מגידול בפעילות.

5.1 עקרונות בבסיס חישוב ההון הנדרש לכושר פירעון

החברה פועלת כעסק חי;
מתייחס לסיכונים הנובעים מנכסים ומעסקים קיימים ומעסקי ביטוח כללי וביטוח בריאות NSLT שצפויים להיחתם במהלך 12 חודשים לאחר מועד הדוח;
בנוגע לעסקים קיימים הוא יכסה הפסדים בלתי צפויים בלבד;
משקף את היקף ההון העצמי שיאפשר לחברת ביטוח לספוג הפסדים בלתי צפויים ולעמוד בהתחייבויותיה למבוטחים ומוטבים במועדן, ומהווה את הערך בסיכון )VaR )של הון רובד 1 בסיסי של החברה, ברמת ביטחון של 99.5% על פני תקופה של 12 חודשים;
מכסה את רכיבי הסיכון הבאים: ביטוח חיים, ביטוח בריאות, ביטוח כללי, שוק, צד נגדי, סיכון תפעולי וחברות מנהלות נשלטות;
- מתחשב באמצעים ושיטות להפחתת סיכונים בהתאם להנחייה;
חישוב התרחישים מבוסס על הערכת הסטייה מהערכה של שווי הון רובד 1 בסיסי, על בסיס הערכת הסטיות בשווי הנכסים וההתחייבות במאזן הכלכלי בעת התממשות התרחיש. בפרט, ברכיבי סיכון חיים ובריאות SLT הערכת תוצאות התרחישים מבוססת על תוצאות המודלים לביצוע הערכה מיטבית וכפופה למגבלות ולסייגים כמפורט לעיל.

.6 סף הון )MCR)

6.1 סף הון )MCR)

	2025 ליום 30 ביוני	מבר 2024 ליום 31 בדצ
באלפי ש"ח	בלתי מבוקר	מבוקר
וסחת MCR סף הון לפי נ	2,139,271	2,088,014
ה( ופת הפריס פירעון בתק נדרש לכושר ) 25% מהון גבול תחתון	2,510,014	2,405,892
( פת הפריסה פירעון בתקו דרש לכושר 45% מהון נ גבול עליון )	4,518,025	4,330,606
MCR ) סף הון ) 3	2,510,014	2,405,892

6.2 הון עצמי לעניין סף הון

		ליום 30 ביוני	2025
		בלתי מבוקר
באלפי ש"ח	הון רובד 1	הון רובד 2	סה"כ
4 ון לפי סעיף לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	11,214,803	4,828,067	16,042,870
ון *( לעניין סף ה לות כמותיות חריגה ממגב	-	)4,326,064(	)4,326,064(
ניין סף הון הון עצמי לע	11,214,803	502,003	11,716,806

		מבר 2024 ליום 31 בדצ
		מבוקר
באלפי ש"ח	הון רובד 1	הון רובד 2	סה "כ
4 ון לפי סעיף לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	10,493,833	4,211,813	14,705,646
ון *( לעניין סף ה לות כמותיות חריגה ממגב		(3,730,635)	(3,730,635)
ניין סף הון הון עצמי לע	10,493,833	481,178	10,975,011

^*( בהתאם להוראות פרק 3 בחלק ב' לנספח משטר כושר פירעון כלכלי, הון רובד 2 לא יעלה על 20% מ- MCR.

^.3 אם סכום זה נמוך מההון הראשוני לפי תקנה 2 לתקנות ההון, סף ההון יהיה ההון הראשוני.

.7 השפעת יישום ההוראות לתקופת הפריסה

לתיאור של הוראות המעבר החלות על החברה בתקופת הפריסה ראה סעיף 1.3 "הוראות בתקופת הפריסה" וסעיף 3.1.2 "ניכוי בתקופת הפריסה" לעיל.

		2025 ליום 30 ביוני
			בלתי מבוקר
	ראות כולל יישום הו פת המעבר לתקו	לה השפעת הכל ופת של ניכוי בתק	ר של השפעת שיעו ד 2 50% הון רוב	ראות ללא יישום הו פת המעבר לתקו
אלפי ש"ח	הפריסה	הפריסה	ריסה בתקופת הפ	הפריסה
הסיכון )RM ) רבות מרווח ות ביטוח, ל סך התחייבוי	127,376,512	)- ( 2,012,054		129,388,566
בסיסי הון רובד 1	10,733,076	1,312,866	-	9,420,210
ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	16,042,870	1,033,190	812,044	14,197,636
ושר פירעון הון נדרש לכ	10,040,057	) 699,188(	-	10,739,245

		ליום 31 בדצ	מבר 2024
			מבוקר
	ראות כולל יישום הו פת המעבר לתקו	לה השפעת הכל ופת של ניכוי בתק	ר של השפעת שיעו ד 2 50% הון רוב	ראות ללא יישום הו פת המעבר לתקו
אלפי ש"ח	הפריסה	הפריסה	ריסה בתקופת הפ	הפריסה
הסיכון )RM ) רבות מרווח ות ביטוח, ל סך התחייבוי	124,338,813	(- ) 2,063,487		126,402,300
בסיסי הון רובד 1	10,030,932	1,346,426	-	8,684,506
ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	14,705,646	1,059,600	362,386	13,283,660
ושר פירעון הון נדרש לכ	9,623,568	(717,062)	-	10,340,630

.8 מגבלות על חלוקת דיבידנד

מדיניות החברה היא להחזיק בסיס הון איתן להבטחת כושר הפירעון שלה ויכולתה לעמוד בהתחייבויותיה למבוטחים, לשמר את יכולת החברה להמשיך את פעילותה העסקית, להניב תשואה לבעלי מניותיה וכן על מנת לתמוך בפעילות עסקית עתידית. החברה בהיותה גוף מוסדי, כפופה לדרישות הון הנקבעות על - ידי הממונה.

8.1 דיבידנד

בהתאם למכתב שפרסמה הרשות, בחודש אוקטובר ,2017 )להלן - "המכתב"( חברת ביטוח תהיה רשאית לחלק דיבידנד רק אם לאחר ביצוע החלוקה יש לחברה יחס כושר פירעון לפי חוזר סולבנסי בשיעור של לפחות ,100% כשהוא מחושב ללא הוראות המעבר ובכפוף ליעד יחס כושר פירעון שקבע דירקטוריון החברה. היחס האמור יחושב ללא ההקלה שניתנה בגין הפרש מקורי המיוחס לרכישת פעילות של קופות גמל וחברות מנהלות. בנוסף, נקבעו במכתב הוראות דיווח לממונה.

8.2 מדיניות ניהול הון ו חלוקת דיבידנד

מדיניות ניהול הון של החברה נקבעה הינה שיחס כושר פירעון של החברה יעמוד בטווח של .170-150% בנוסף, נקבע יעד יחס כושר פירעון מינימאלי יציבותי של .135% יעדים אלו הינם ליחס כושר פירעון בהתחשב בסכום הניכוי בתקופת הפריסה עד תום שנת 2032 ולאחריה.

כמו כן אושרה על ידי דירקטוריון החברה מדיניות חלוקת דיבידנד בשיעור של 50%-30% מהרווח הכולל של החברה. החלוקה כפופה לכך שהחברה תעמוד ביעד הון מינימאלי בהתאם למשטר כושר הפירעון הכלכלי ללא התחשבות בהוראות הפריסה בשיעור של 115% לאחר החלוקה . ובכפוף לכך שהחברה תעמוד ביעדי ההון שלה בהתחשב בהוראות הפריסה ולאחריה.

מובהר כי אין לראות במדיניות זו התחייבות של החברה לבצע חלוקת דיבידנד.

יצוין שבחודש פברואר 2025 נשלח מכתב מאת הממונה בנושא יעדי הון, המבהיר את הפרקטיקות הראויות לקביעת יעדי ההון. החברה בוחנת את יעדיה בשים לב למכתב הממונה .

בנוסף , ביום 28 במאי ,2025 אישר דירקטוריון כלל ביטוח חלוקת דיבידנד בסך של כ 300- מיליוני ש "ח המהווה כ 46%- מהרווח הכולל של כלל ביטוח בשנת 2024 וזאת לאחר בחינת מלוא ההיבטים לרבות עמידת כלל ביטוח ביעדי יחסי כושר פירעון כלכלי המפורטים לעיל. חלוקת דיבידנד זו נלקחה בחשבון בחישוב יחס כושר הפירעון ליום 31 ב דצמבר .2024

8.3 יחס כושר פירעון ללא יישום הוראות המעבר לתקופת הפריסה:

	2025 ליום 30 ביוני	מבר 2024 ליום 31 בדצ
באלפי ש"ח	בלתי מבוקר	מבוקר
ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	14,197,636	13,283,660
) SCR ושר פירעון ) הון נדרש לכ	10,739,245	10,340,630
עודף	3,458,391	2,943,030
ב %-( רעון כלכלי ) יחס כושר פי	132%	128%
ישוב ן תאריך הח תקופה שבי התרחשו ב מהותיות ש ולות הוניות השפעת פע
עון: ס כושר פיר סום דוח יח לתאריך פר
הון גיוס מכשירי	) 2( , ) 3( 594,210	)1 ( -
ון לכושר פירע ניין הון נדרש הון עצמי לע	14,791,846	13,283,660
עודף	4,052,601	2,943,030
ב %-( רעון כלכלי ) יחס כושר פי	138%	128%
ב אריך החישו פה שבין ת רחשו בתקו הוניות שהת חר פעולות עודף הון לא
וריון : עד הדירקט עון , ביחס לי ס כושר פיר סום דוח יח לתאריך פר
אחוזים( דירקטוריון ) כלכלי של ה ר הפירעון ה יעד יחס כוש	115%	115%
לפי ש"ח( חס ליעד )א עודף הון בי	2,441,714	1,391,935

.1 ביום ,24 באפריל 2025 הונפקו כתבי התחייבות סדרה יד' בסך של כ 500 מיליוני ש"ח. הנפקה זו לא השפיעה על עודף ההון ויחס כושר פירעון כלכלי ליום 31 בדצמבר ,2024 מאחר ונכון למועד זה, היתה יתרת הון רובד 2 לא מנוצלת של כ - 76 מיליוני ש "ח מעבר למגבלת הון רובד 2 )40% מדרישת ההון בחישוב ללא תקופת המעבר(.
.2 ביום 31 ביולי 2025 בוצע פדיון מוקדם של כתבי התחייבות סדרה ט', בסך של כ 496 מיליוני ש "ח. פדיון זה אינו מקטין את ההון המוכר ועודף ההון , מאחר ונכון ליום 30 ביוני 2025 קיימת יתרת הון רובד 2 לא מנוצלת של כ - 532 מיליוני ש "ח מעבר למגבלת ההכרה בהון רובד 2 )40% מדרישות ההון ללא תקופת המעבר(.
.3 בחודש אוקטובר 2025 הנפיקה כלל גיוסי הון לציבור כ 594 מיליוני ש"ח ע.נ. כתבי התחייבות )סדרה טו'( , אשר השפיעה על ה הון עצמי לעניין הון נדרש לכושר פירעון , וכ - 555 מיליוני ש"ח ע.נ. כתבי התחייבות )סדרה טו'( , ללא השפעה על ה הון עצמי לעניין הון נדרש לכושר פירעון , לכלל החזקות בהקצאה פרטית. תמורת ההנפקה בהקצאה הפרטית שימשה לביטול שטר הון בסך של 450 מיליון ש"ח, צמוד למדד המחירים לצרכן, אשר הנפיקה כלל ביטוח לכלל החזקות ביום 29 באוקטובר ,2020 ואשר הוכר בכלל ביטוח כמכשיר הון רובד 1 נוסף. אגרות החוב )סדרה טו'( שהונפקו לציבור ולכלל החזקות בהקצאה פרטית מהוות סדרה אחת לכל דבר ועניין ו הוכר ו כהון רובד 1 נוסף.

שינויים מהותיים לעומת 31 בדצמבר :2024

להסבר בגין שינויים עיקריים ראה סעיף 2.1 לעיל .

				2025 25 בנובמבר
אבי בן נון	קי ערן צ'רנינס	יורם נוה	חיים סאמט	ר הדוחות תאריך אישו
ל משנה למנכ"	ל משנה למנכ"	מנהל כללי	וריון יו"ר הדירקט	הכספיים
ם ראשי מנהל סיכוני	ה פיננסית מנהל חטיב

AI Terminal

Clal Insurance

6731_rns_2025-11-25_f338dfe5-ae4f-46a1-aaef-157d612bbe6f.pdf

כלל החזקות עסקי ביטוח בע״מ דוחות כספיים ליום 30 בספטמבר

2025

דין וחשבון רבעוני ליום 30 בספטמבר 2025

25 בנובמבר 2025

כלל החזקות עסקי ביטוח בע״מ דוח הדירקטוריון

תוכן עניינים

מידע צופה פני עתיד

.1 מבנה הקבוצה, תחומי הפעילות והתפתחויות בקבוצה

1.1 מבנה הקבוצה

בעלי מניותיה של החברה

1.2 תחומי פעילות והתפתחויות בקבוצה

.2 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי התאגיד

2.1 אירועיםמהותיים בתקופתהדוח ולאחריה:

א. אישור חלוקת דיבידנד של ה חבר ה

ב . יחס כושר פירעון , עדכון יעד הון וחלוקת דיבידנד בכלל ביטוח

ג . שווקי ההון ו עקום ריבית חסרת סיכון בתקופת הדוח ולאחריו

ד . גיוס י חוב בכלל ביטוח גיוסי הון בע"מ חברת הבת של כלל ביטוח

לפרטים נוספים ראה ביאור 5 לדוחות הכספיים ביניים מאוחדים . ה . הרחבה ופדיון מוקדם חלקי של אגרות חוב שהונפקו על ידי החברה

ו . גיוס חוב במקס והפיכת מקס לחברה מדווחת

ז . מלחמת " התקומה" )לשעבר: "מלחמת חרבות ברזל"( ומבצע " עם כלביא"

דירוג האשראי של ישראל

השפעה על הדוח הכספי

ח . ת שלום מבוסס מניות

ט . פסק דין בעניין שומות מע"מ בחברת מקס

2.2 מידע כספי לפי תחומי הפעילות )למידע בדבר מגזרי הפעילות, ראה ביאור 4 בדוחות הכספיים ביניים מאוחדים(.

תמצית נתונים מהדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה

להלן השינויים העיקריים ברווח הכולל לעומת תקופות קודמות :

א. תוצאות החברה בתקופת הדוח

רווח מעסקי ליבה:

ביטוח וחסכון

כרטיסי אשראי

הכנסות מהשקעות ושווקי ההון:

תשואה להון

פרמיות, דמי גמולים ו נכסים מנוהלים

ב . תוצאות החברה ברבעון

רווח מעסקי ליבה :

ביטוח וחסכון

כרטיסי אשראי

הכנסות מהשקעות ושווקי ההון:

.2.2.1 חיסכון ארוך טווח

.2.2.1.1 פעילות ביטוח חיים לרבות חוזה השקעה

רווח מעסקי ליבה:

השפעות פיננסיות :

2.2.1.2 נתונים נוספים בדבר פרמיות ו דמי ניהול בביטוח חיים:

פרטים בדבר שיעורי התשואות בפוליסות משתתפות ברווחים

2.2.1.3 פעילות הגמל

דמי גמולים גמל

2.2.1.4 פעילות הפנסיה

דמי גמולים פנסיה

2.2.2 ביטוח כללי

פרמיות ברוטו :

רווח כולל :

.2.2.3 ביטוח בריאות

פרמיות ברוטו :

רווח כולל:

רווח מעסקי ליבה :

השפעות פיננסיות :

.2.2.4 כרטיסי אשראי

2.2.4.1 נתונים לפי תחומי פעילות- מקס

2.3 נתונים נוספים על מקס

הגדרות:

מחזור עסקאות בגין כרטיסי אשראי תקפים (פעילים ולא פעילים) (במיליוני ש"ח):

2.2.6 הוצאות המימון בפעילות שאינה מוקצית למגזרים

2.4 הון ודרישות הון

א. דרישות הון בהתאם להוראות ליישום משטר כושר פירעון כלכלי בכלל ביטוח )ראה סעיף 1 להלן(

.1 יחס כושר פירעון כלכלי

.2 סף ההון )MCR)

.3 יחס כושר פירעון ללא יישום הוראות המעבר לתקופת הפריסה

.4 עדכון בדבר מודל סטוכסטי בחישוב יחס כושר הפירעון הכלכלי של כלל ביטוח

.5 עדכון יעד הון בכלל ביטוח וחלוקת דיבידנד בחברה ו ב כלל ביטוח

.6 הערכה עצמית של הסיכונים וכושר הפירעון של החברה )ORSA)

.7 גיוס י חוב בכלל ביטוח גיוסי הון בע"מ חברת הבת של כלל ביטוח

.8 גיוס חוב במקס והפיכת מקס לחברה מדווחת

ב . דרישות ההון והלימות הון במקס

.1 הון והלימות הון

.2 יעדי הלימות ההון שנקבעו על ידי בנק ישראל

.3 יעדי הלימות ההון שנקבעו על ידי מקס

**.4 יחס הלימות ההון הכולל לרכיבי סיכון במקס )*(:**