Cia. Introductora de Bs.As. — Management Reports 2006

Dec 26, 2006

Buenos Aires, 26 de diciembre de 2006

Señores

Comisión Nacional de Valores

Presente

Ref.: Respuesta a Nota FA 176.845 de la BCBA

De nuestra consideración:

Adjuntamos a la presente, nota presentada ante la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en respuesta a nota de referencia.

Sin otro particular, saludamos a Uds. atentamente.

Alfredo Jorge Klein

Presidente

Buenos Aires, 26 de diciembre de 2006

Al Señor Subgerente

Técnico y de Valores Negociables de la

Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Ref.: FA 176845

De nuestra consideración:

Por medio de la presente, damos respuesta a vuestra nota Nº 176845, con respecto a los siguientes puntos:

Salina del Bebedero

Hemos tomado nota de vuestra solicitud a los efectos de incluir comentarios sobre la situación de la Salina del Bebedero en próximas presentaciones, como así también de mantener informada a la Bolsa de Comercio sobre las novedades que surjan al respecto.

Activo y Pasivo Corriente

Las causas que determinaron la disminución del resultado operativo al 30.09.06, en proporción al resultado al 30.06.06 se pueden sintetizar en las siguientes:

• • mayores costos de producción,
• mayores gastos de comercialización

A los efectos de dar mayor claridad exponemos el siguiente cuadro que muestra la evolución del resultado operativo y luego una explicación de los impactos más significativos:

(*) Trimestre promedio

Costos de producción

Los mayores costos de producción no fueron integralmente absorbidos por los precios de venta debido a la política de control de precios implementada por el Gobierno Nacional.

De tal forma, se puede observar que el costo de mercaderías representa un 53% de las ventas al 30 de septiembre cuando al 30 de junio era del orden del 51%.

Gastos de Comercialización

Los mayores gastos se encuentran principalmente asociados a:

• • un incremento de gastos de publicidad,
• incremento de tarifas de fletes, lo que se ve agravado por un mayor volumen de ventas.

Finalmente, mencionamos un hecho que impacta negativamente en el resultado operativo: existe una mayor incidencia sobre la facturación de líneas de productos de menor precio relativo tales como las sales industriales y las marcas de bajo precio en el negocio de sales de mesa.

En lo que respecta a las variaciones operadas en el período 01.07.06 / 30.09.06 en el Activo y Pasivo Corriente informamos a Uds. lo siguiente:

Activo Corriente

En el período mencionado se generó un incremento de bienes de cambio corrientes, principalmente en términos de materias primas y materiales y, menos significativamente, en lo que atañe a productos terminados, lo que representa un aumento de 1.561.935 pesos.

En el mismo período se generaron depósitos a plazo fijo en pesos que aumentaron los ya existentes en 970.600 pesos.

Mencionamos también un aumento de otros créditos, compuesto principalmente por créditos fiscales del orden de los 527.419 pesos.

Por último, y ya menos significativamente, se registró un incremento de deudores por ventas del orden de los 275.351 pesos.

Pasivo Corriente

En términos de pasivos corrientes se verificó, siempre del trimestre bajo análisis, un incremento en las deudas con proveedores del orden de los 1.390.307 pesos.

Adicionalmente, se aumentaron las deudas sociales y fiscales, principalmente por el devengamiento del trimestre bajo análisis del sueldo anual complementario, vacaciones y provisión del impuesto a las ganancias por un importe total de 1.098.399 pesos.

Por otra parte se incrementaron otras deudas como ser por la provisión de Honorarios al Directorio y provisión por publicidad por un total de 735.787 pesos.

Finalmente, se generaron nuevas deudas por la emisión de cheques emitidos a favor de proveedores que al cierre del trimestre no habían sido presentados al cobro por un valor total de 458.548 pesos.

Sin otro particular, saludo a Ud. muy atentamente.

Alfredo Jorge Klein

Presidente