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CGPC Investor Presentation 2025
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Investor Presentation
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2025
奇崙集團
華夏法說會
2025/3/19
CGPC
發展國係企業
華夏海灣塑膠股份有限公司
China General Plastics Corp.
法人說明會
2025/3/19
| 時間
Time | 議程
Itinerary | 報告人
Reporter |
| --- | --- | --- |
| 14:00～14:30 | 貴賓報到
VIP Registration | |
| 14:30～15:00 | 2024年回顧及2025年Q1展望
Review for 2024 &
Outlook for 2025 Q1 | 吳建興 魔長
J H Wu, Director |
| | 2024年財務資訊
Finance Information for 2024 | 李俊鋒 經理
C F Li, Manager |
| 15:00～15:30 | Q&A | 胡吉浩 總經理
Otto Hu, President |
CGPC
企業開拓企業
華夏海灣塑膠股份有限公司
2024年度市況回顧
& 2025 Q1展望
2025年3月19日
報告人：吳建興 處長
3
GPC
2024回顧：PVC上游原料
- 乙烯：全球塑料需求疲軟，中國過剩石化產能影響嚴峻，乙烯與Naphtha利差不足，迫使亞洲裂解廠維持保守操作，但中國內需復甦遲滯及全球市場低迷，東北亞乙烯價格於$900/噸區間震盪。
- EDC：全球燒鹼需求回溫，帶動鹼氯操作率提升，美EDC產量年增9%，EDC供給緊張情況稍有緩解，而中國PVC大量出口持續壓抑Vinyl整體行情，VCM/EDC間利差收窄至2006年來低點。
- VCM：中國房市復甦緩慢壓抑PVC/VCM內需，全年VCM進口量下滑逾16%，亞洲部分VCM廠因毛利不佳延長歲修或降低操作率，VCM價格仍隨PVC價格同步走弱，壓縮生產商獲利空間。
CGPC
2024回顧：PVC綜合市況
中國泛用塑膠過剩產能外溢國際市場情勢加劇。其中PVC新置產能投入，下半年開工率居高(79~81%)，但中國內需消費及房產工業不振，拖累塑膠加工業及PVC需求。雖Q4宏觀經建刺激政策出台，但仍難挽PVC弱勢。庫存去化，鎖定海外傾銷，受益BIS延期及臨時ADD未執行，全年出口量同比成長15%。
印度經濟成長轉緩，惟公、基建及管材潛在PVC剛需，因BIS實施延後、ADD未明、中貨傾銷，PVC進口量年增2.3%。孟加拉經濟復甦緩慢，受限金融流動及鄰近區域價格干擾，PVC交易量萎減。東南亞加工出口導向，受制歐美終端成品需求不佳、中貨壓抑行情，PVC呈量減價跌。
美國年終相關經濟數據PMI、CPI、失業率轉佳、FED Q3~Q4降息4碼。部分PVC廠新增產能，全年產量年增7.8%，內銷價量持穩，擴大傳統強區銷量，但受制各區域ADD影響，出口呈價跌，庫存同比上升(+25%)。
CGPC台幣關係企業
2024回額：產品整體銷貨
本公司2024年合併銷貨淨額為新台幣110億8仟7百萬元，較去年同期減少26億2仟萬元 (19% ↓)。
產品別銷售量(仟噸)
| Y2024 | Y2023 | 增(減) | |
|---|---|---|---|
| VCM/PVC | 303 | 384 | -81 |
| PVC製品 | 37 | 46 | -9 |
| 総氣 100% | 58 | 55 | 3 |
| 合計 | 398 | 485 | -87 |
CGPC台製關係企業
2024年回顧：PVC粉去化量
單位：仟噸
CGPC台製關係企業
價格趨勢 - 原油及乙烯
Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25
CGPC台聖關係企業
價格趨勢 - PVC/VCM/EDC
單位:US$/噸 CFR NEA (Platts)
Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25
CGPC
2025 Q1展望：乙烯
- 美國展現原油增產決心，OPEC也將取消減產協議，然而全球石化產品需求增長緩慢，叠加美國貿易與關稅政策不利終端需求前景，油價走勢偏弱運行。
- 亞洲輕裂廠持續調節操作率確保利差，日本裂解廠稼動率連續多月萎縮，春節後補貨需求雖一度帶動東北亞乙烯價格回升至$900/噸之上，然而乙烯衍生物利差壓縮下買方轉趨觀望，乙烯行情面臨修正壓力。
- 中國煉化產能計劃性擴張不見放緩下，二月份經濟數據雖略有好轉，尚未反映於石化產品價格走勢，預期乙烯市場供需不平之情況恐持續存在，乙烯價格將出現易跌難漲。
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CGPC
2025 Q1展望：EDC / VCM
- EDC：燒鹼行情走強帶動整體電解利潤改善、激勵鹼氯操作率提升並增加EDC產量，隨亞洲新增EDC產能逐步投放，預估EDC供應量將高於同期，惟下游PVC/VCM需求改善有限，EDC行情逐步走弱，買盤僅逢低成交。
- VCM：Q1亞洲VCM廠仍有歲修計劃，供給不致寬鬆，市場關注印度反傾銷稅執行與中國經濟振興措施落實，若能帶動PVC市場築底回溫，VCM利差壓縮情況有望率先緩解。
11
CGPC
2025 Q1展望：PVC供给面
- 中國2025年鉅幅新增產能持續投入。Q1裝置檢修小，鹼氯操作率上升(↑83.2%)。電石及VCM成本持穩，春節前後維持高開工率，PVC社會庫存居高，內需產業嚴峻，去化仍以海外擴銷為主。
- Q1原油、輕油價格下滑，乙烯堅挺，亞洲裂解廠利差逐步改善，惟下游衍生物及PVC需求低迷，雖EDC價跌，但 Integrate PVC利差仍未平衡，亞洲多座VCM/PVC廠降載或檢修，Q1供應緊縮。
- 美國Q1受罷工及冬季氣旋影響運輸及產能，供給較前季萎減。外銷受亞洲運價及PVC行情下跌干擾，拉美、非、東南亞銷售遲緩。庫存居高，依靠內銷去化。
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GPC
2025 Q1展望：PVC需求面
中國經濟復甦仍面臨多重壓力，兩會召開除定調成長目標，透過積極財政措施及貨幣寬鬆推動經濟政策，刺激內需。以內需PVC產業鏈來看，需求呈短空長多。但川普加徵關稅，對外銷加工產業去化PVC庫存形成障礙。運價下調、印度ADD終裁未明及BIS執行前，銷印Q2前可望維持優勢。
-
印度農業、管材及基建鋼性需求，惟Q1臨財政年度結算，加上前期中國進口偏多、貨源供應充足及運價下跌，期末印方備料稍延。但隨ADD終裁屆近/BIS屆臨實施，非中貨源，Q2銷量可望逐步翻轉。
-
美國經濟情勢Q1維穩，FED暫無降息。建築業、管材及窗材業隨春季開工走強，PVC內需量增價穩。惟海外市場遭遇各出口國ADD及中貨競價挑戰，中南美、中東、土耳其、非洲傳統優勢區域，去化庫存及價格壓力倍增。
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C6PC台配额保企業
AI應用導入成果與2025計劃
能源績效管理
重合生產管理
齲氣生產管理
物流倉管理
大陽能電場
LUMAX
CGPC
自配關係企業
AI應用導入成果與2025計劃
PVC製程乾燥機
AI 自動化控制
5 已完成上線，蒸汽單耗reduce 5.7%。
6，#7進行優化中，蒸汽單耗reduce 4.9%，19%。
3，#4 2025 kick-off。
管材AI影像
自動化檢測
2025 kick-off
目標：1. 提升生產品質。
2. 節省單耗。
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C
GPC
台配關係企業
PVC製程乾燥機AI自動化控制
重合生產流程
乾燥機產量及單耗
乾燥機AI線上模型
VCM報表
LUMAX
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CGPC台幫關係企業
PVC製程乾燥機AI自動化控制
乾燥機#7 Monitor Board
效益統計
AGPC 企業關係企業
AI應用導入成果與2025計劃
2024/Jun ~ 2025/Feb
華夏乾燥機導入智能化(AI)製程最佳化的實際效益
$ 1,360k
Cost Saving (TWD)
183.2
CO₂e (ton)
1
大安森林公園
CGPC 台製關係企業
專利高質化新產品(1/2)
1. 抗病毒產品：
- TPO仿布行李箱
輕量、防污、耐磨、防潑水、防霉抗菌抗病毒。
2. 降溫皮：
- 機/自行車墊，陽光曝曬後，較一般皮革表面溫度低 20~50°C 。
- WeMo電動機車坐墊。
CGCG
台配關係企業
專利高質化新產品(2/2)
3. 噴墨印刷皮：
- WeMo共享機車廣告印刷座椅皮。
4. 全回收TPE皮革：ESG環保材。
- 健行鞋。
- 飯店拖鞋。
5. 膠皮產品水性處理：
- 符合環保法規，降低VOC排放，改善工作環境。
CGPC
分類關係企業
華夏海灣塑膠股份有限公司
2024年財務報告
2025年3月19日
報告人：李俊鋒 經理
21
CGPC
台輝國際企業
2024年度產品別銷售金額
(NT$佰萬元)
2024年度增(減)
-同比2023年
CGPC台幣關係企業
合併損益表
單位：NT$佰萬元，惟每股盈餘為元
| | 2024
年度 | 2023
年度 | 增(減)
率 | 2022
年度 | 2021
年度 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 銷貨收入 | 11,087 | 13,707 | -19.1% | 17,637 | 20,222 |
| 銷貨成本 | 10,876 | 12,030 | -9.6% | 16,959 | 15,181 |
| 銷貨毛利 | 211 | 1,677 | -87.4% | 678 | 5,040 |
| 毛利率 | 1.9% | 12.2% | | 3.8% | 24.9% |
| 銷管研費用 | 1,054 | 1,217 | -13.4% | 1,662 | 1,723 |
| 營業淨利(損) | -843 | 460 | -283.3% | -984 | 3,317 |
| 營業淨利率 | -7.6% | 3.4% | | -5.6% | 16.4% |
| 營業外收入(支出) | -77 | 7 | -1200.0% | 467 | -10 |
| 稅前淨利(損) | -920 | 467 | -297.0% | -517 | 3,307 |
| 所得稅費用(利益) | -169 | 73 | -331.5% | -179 | 676 |
| 淨利(損) | -751 | 394 | -290.6% | -338 | 2,631 |
| 淨利率 | -6.8% | 2.9% | | -1.9% | 13.0% |
| 淨利(損)歸屬於 | | | | | |
| - 本公司業主 | -710 | 342 | -307.6% | -370 | 2,469 |
| - 非控制權益 | -41 | 52 | -178.8% | 32 | 163 |
| 每股盈餘(虧損) | -1.22 | 0.59 | -306.8% | -0.64 | 4.25 |
CGPC台幼儿园创业集
財務比率分析(合併財報)
| | 2024
年度 | 2023
年度 | 2022
年度 | 2021
年度 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 營業利益率(%) | -7.6 | 3.4 | -5.6 | 16.4 |
| 純益率(%) | -6.8 | 2.9 | -1.9 | 13.0 |
| 負債占資產比率(%) | 48 | 42 | 40 | 30 |
| 流動比率(%) | 136 | 204 | 217 | 264 |
| 速動比率(%) | 82 | 127 | 129 | 152 |
| 平均收現日數 | 34 | 34 | 36 | 36 |
| 平均售貨日數 | 85 | 77 | 61 | 52 |
CGPC台幫關係企業
每股股利與盈餘
CGPC
分野開拓企業
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- 本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊，未來如有進一步發展或調整，本公司將另依法公開訊息，但不更新或修正本簡報。
- 本報告中的內容，並非投資建議。
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CGPC 台製圖術企業
華夏海灣塑膠股份有限公司
China General Plastics Corp.
以上報告
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2025/3/19
同心協力 共創業景
CGPC 台製圖術企業
華夏海灣塑膠股份有限公司
China General Plastics Corp.
法人說明會
Q & A
2025/3/19
同心協力 共創業景