CGPC — Investor Presentation 2020

Aug 17, 2020

時間 Time	議 程 Itinerary	報告人 Reporter
14:00〜 14:30	貴賓報到 VIP Registration
14:30〜 15:00	2020年H1回顧及H2展望 2020 H1 Review & H2 Outlook	胡吉宏副總經理 Otto Hu, VP
	公司2020年H1財務資訊 2020 H1 Finance Information	郭建洲經理 C C Kuo, Manager
15:00〜 15:30	Q & A	林漢福副董事長 H F Lin, Vice Chairman

華夏海灣塑膠股份有限公司 2020 年 H1 回顧及 H2 展望 : 報告人 胡吉宏副總經理 時 間 : 2020 年 8 月 17 日

2020 年 H1 回顧 : PVC 上游原料

• 乙烯 : 今年 Q1 新冠肺炎爆發並陸續蔓延至全球，各國陸 續封城、鎖國使經濟活動停頓，全球乙烯需求因此驟減 ，價格下探。 Q2 延續跌勢，東北亞乙烯報價一度連跌 12 週，輕裂廠紛採降產以減少損失；五月起各國逐步解封 ，因為下游需求回升以及供給減少，價格自底部反彈。

• � EDC: 年初市場樂見 PVC 價格將走上行趨勢，美國鹼氯 廠因此維持高操作率；也因疫情關係，整體 Vinyl-Chain 需求驟減，造成 EDC 供過於求，導致全球 EDC 價格走跌 ， 美國 EDC 更跌至歷史低點。 Q2 乙烯價格反彈和鹼氯廠

• 操作率下降，使 EDC 報導價格回升。

3

2020 年 H1 回顧 : PVC 綜合市況

• 大陸因美中貿易摩擦持續和新冠肺炎爆發，春節後 PVC 需求停滯以致價格滑落。大陸以外之 PVC 市況則延續去 年底之榮景，價格仍持續堅挺，印度雖保持必要之 PVC 進口，但三月下旬因 Yes Bank 破產造成交易萎縮，也逐 步波及亞洲其他市場。

• 、

• � 因為疫情蔓延，印度 孟加拉及其他亞洲國家三月底開 始陸續封城、封港，以致 PVC 與原油、乙烯價格同步快 速崩跌， PVC 及 VCM 業者多採減產因應。四月底大陸下 游業者逐步復工帶動 PVC 需求，五月下旬印度及亞洲國 家陸續解封，市場隨即出現 PVC 補貨急單，亞洲 PVC 市 場交易價格亦觸底翻揚。

4

2020 H1 : 年 回顧 華夏整體銷貨

• 本公司今年上半年合併銷貨淨額為新台幣 58 億 7 仟 8 佰萬元，較去年同期減少 17 億 4 佰萬元。

� 產品別銷售量 ( 仟噸 )

產 品	2020 H1	2019 H1	增(減)
VCM/PVC	165	212	(47)
PVC製品	31	32	(1)
鹼氯 100%	28	28	0
合 計	224	272	(48)

5

2020 H2 : 年 展望 乙烯

• 今年五月起產油國達成大規模減產協議，原油擺脫低 、 、

• 迷價位，並帶動 Naphtha 上漲，美 亞 歐乙烯價格 隨之走高。

• 今年大陸地區原有八家輕裂廠計劃新增乙烯產能，高 達 800 萬噸 / 年以上。受疫情影響，部分計劃恐延遲至 年底或 2021 年，目前僅運轉約 290 萬噸 / 年，至年底另 有 380 萬噸 / 年產能將開出，大陸進口依存度可降低。

• � 不論全球疫情是否再起，乙烯基本面處於供過於求； 美國乙烯 2020 H1 出口 23.7 萬噸，較去年同期增加 67% 。受遠洋貨源壓抑，亞洲 H2 乙烯價格預期於目 前價位區間震盪。

6

2020 年 H2 展望 : EDC

• 因需求不振導致美國鹼氯廠操作率驟降， Q2 平均僅 。

• 72% ( 去年同期為 86% 、今年 Q1 近 89%) 美國將過剩 EDC 競價賣往亞洲及巴西市場， H1 出口量較去年同 。

• 期提高 17.5%

• 全球 PVC 行情 H2 起回溫， EDC 後市看好；但 美國 EDC 已超量外銷，以及當地某 EDC 廠歲修工期拉長， 以致目前美國 EDC 幾無現貨可供應， EDC 短期行情可 能被操控拉抬。一旦美國鹼氯廠操作率回升，或進行 中之歲修順利完成， EDC 供應吃緊問題應可望紓解。

7

原油及乙烯價格趨勢

單位 :US$/ 桶 WTI

單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

==> picture [687 x 127] intentionally omitted <==

==> picture [687 x 126] intentionally omitted <==

8

==> picture [471 x 35] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

PVC / VCM / EDC 價格趨勢
----- End of picture text -----

單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

==> picture [684 x 122] intentionally omitted <==

9

2020 年 H2 展望 : PVC 供給面 (I)

• 大陸 PVC 產量多屬電石法製程，其主原料電石價格今 年僅 Q2 小幅下跌，目前已逐步回到高價區間，電石法 PVC 價格因此獲得支撐。大陸今年 PVC 表觀需求仍成 長，因此內貿市場價格較優，供應廠家在利潤考慮下 ，規劃 H2 可供外銷數量預期受限。

• 、 、

• � 台 日 韓主要 PVC 廠家，面對疫情造成之市場封鎖 以及上游原料價格崩跌， Q2 初期多採減產及去化庫存 以降低風險。六月以後各市場陸續解封， PVC 需求爆 發，亞洲主要 PVC 廠商儘管維持全能生產，庫存普遍 處於低水位。因 PVC 賣方惜售或以價制量，引導亞洲 PVC 市場行情能逐月上漲。

10

2020 年 H2 展望 : PVC 供給面 (II)

• 美國新冠肺炎疫情至今仍十分嚴峻， Q2 PVC 銷售減幅有限 ，但因產量偏低，自四月起庫存連續四個月下降到約 15 萬 噸，為多年來新低。美國內銷 PVC 六月及七月價格已調漲 ，生產廠也預告八月及九月價格會分別再調高，預期年底 前無庫存壓力。昔日美國為 PVC 出口大國，在全球主要市 場以價低、量大聞名，而目前在美國各州政府急於解封拚 經濟，預期可供外銷 PVC 數量極為有限。

• 疫情蔓延全球各地，多數生產廠家降產後無法立即重建足 、 、 、 、

• 量庫存，據報導台 美 歐 印度 巴西及俄羅斯等地區 ， H2 陸續有計劃性 PVC 或上游之歲修，或因異常 ( 包含人

• 員染疫 ) 停車及減產，造成全球 PVC 供應異常吃緊，此供應 缺口預期持續到 Q4 或更晚才可望舒緩。

11

2020 年 H2 展望 : PVC 需求面 (I)

• 大陸新冠肺炎疫情率先獲得控制， PVC 下游加工業四月起開 工率拉高，帶動內貿 PVC 價格落底並逐步上揚，進口 PVC 市 場價在稍後也開始反彈，市場交易價格至今仍處上升趨勢。 大陸 H1 之 PVC 出口量較去年同期減少約 10% ，但進口量則大 幅成長 20% 以上，買家於疫情嚴峻時期已先購進超低價遠洋 貨源， H2 仍看好大陸後疫情 PVC 需求復甦。

• 南亞主要國家五月底以後開始陸續解封，因為下游加工產業 同步復工， PVC 出現爆發性需求。印度 H1 之 PVC 進口量較去 年少約 30% ，境內 PVC 庫存目前明顯不足，雨季結束後預期 是另一波需求高峰。孟加拉及周邊新興國家因經濟成長快速 ，近年來缺乏穩定貨源，後疫情之 PVC 需求預估要花較長時 間才能補足。

12

2020 年 H2 展望 : PVC 需求面 (II)

• 回教國家因疫情影響及七月底宗教節慶長假， PVC 市場交易 、

• 疲弱，八月初市場活動開始逐步活絡，中東 土耳其及非洲 。

• 之買家已積極尋找 PVC 貨源 南美國家目前仍是疫情最嚴峻 之地區，但百姓及政府主張活絡經濟優先於抗疫， PVC 加工 產業 H2 起已全面復工，因為當地供應廠商產能受限及 PVC 庫 。

• 存偏低，短期進口需求強勁

• 綜觀 PVC 在 H2 展望 :

• PVC 在基礎建設屬剛性需求，因疫情延後但未消失。

• 疫情衝擊全球，但各地解封後需求逐步復甦。

• PVC 產量、庫存及運輸受限，短期具有供需失衡商機。

• 全球競相降息供應豐沛資金，可望支撐中長期 PVC 產業發展。

13

2020 年 H2 展望 : PVC 加工品

• 建材產品 : 國內房市受惠於低利率、回台資金、保險業在台投 資及後疫情需求回籠，今年全台新屋推案及新屋開工可望呈現 兩位數成長；住展雜誌報導今年建案完銷數激增，預估全年完 銷建案數是 2014 年來新高。風電基礎設施、污水下水道接管、 市地重劃及平價住宅等公共工程，政府持續推動。因此，今年 整體建材產品需求可持續 H1 榮景。

• 膠皮產品 : 在北美市場銷售之膠皮產品，以前多自印度及墨西 哥進口，部分品項因疫情被迫中斷，本公司正以 MIT 之替代產 品擴大市佔；另本公司在美國主攻汽車、卡車、遊艇及農業機 。

• 械車輛等 應用領域 ，在疫情封 城 期間受 到負面衝擊 較 小 H2 美 ，

• 國經濟 活 動逐 漸 重 啟 ，加工 用戶 及經銷 商 已先進 行 補庫動 作 消費 市場可望接續擴大需求。

14

2020 年 PVC 去化趨勢

華夏今年 PVC 總去化量 : 1~7 月累計超過 213 仟噸 較去年同期成長 : -16%

單位 : 仟噸

==> picture [654 x 147] intentionally omitted <==

15

2020 年營收趨勢

: 華夏今年合併營收淨額 1~7 月累計 : 6,946,669 仟元 較去年同期成長 : -22%

單位:仟元

==> picture [691 x 149] intentionally omitted <==

16

華夏海灣塑膠股份有限公司 2020 年上半年財務報告 : 報告人 郭建洲經理 時 間 : 2020 年 8 月 17 日

2020 年上半年 產品別銷售金額 (NT$ 佰萬元 )

==> picture [690 x 125] intentionally omitted <==

==> picture [690 x 126] intentionally omitted <==

==> picture [690 x 125] intentionally omitted <==

18

華夏海灣塑膠股份有限公司 合併損益表

單位 ： NT$佰萬元

		2020 上半年	2019 上半年	增(減) 率	2019 年度	2018 年度	2017 年度
銷貨收入		5,878	7,582	-22.5%	15,118	15,193	14,702
銷貨成本		5,044	6,778	-25.6%	13,148	12,490	11,925
銷貨毛利		834	804	3.7%	1,969	2,703	2,777
毛利率		14%	11%		13%	18%	19%
銷管研費用		512	590	-13.3%	1,196	1,130	1,126
營業淨利		322	214	50.6%	774	1,573	1,651
營業淨利率		5%	3%		5%	10%	11%
營業外收入(支出) (註1)		27	80	-66.7%	84	89	(37)
稅前利益		348	294	18.7%	858	1,662	1,614
所得稅費用		64	55	17.6%	160	306	275
淨利		284	239	19.0%	698	1,356	1,339
淨利率		5%	3%		5%	9%	9%
淨利歸屬於
- 本公司業主		256	234	9.5%	643	1,276	1,270
-非控制權益		28	5	470.3%	55	80	69
	調整前	0.46	0.44	3.7%	1.22	2.52	2.58
每股盈餘	調整後(註2)		0.42			2.31	2.51

註1：營業外收入(支出)含停業單位損益

註2：調整後：以2020年6月30日資本額計算

19

	華夏海灣塑膠股份有限公司 財務比率分析(合併財報) 2020 2019 2019 2018 2017 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 5.5 2.8 5.1 10.4 11.2 純益率(%) 4.8 3.2 4.6 8.9 9.1 負債占資產比率(%) 30 37 29 33 35 流動比率(%) 260 222 288 300 336 速動比率(%) 192 146 193 215 229 平均收現日數 40 46 40 42 39 平均售貨日數 49 49 44 52 55	華夏海灣塑膠股份有限公司 財務比率分析(合併財報) 2020 2019 2019 2018 2017 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 5.5 2.8 5.1 10.4 11.2 純益率(%) 4.8 3.2 4.6 8.9 9.1 負債占資產比率(%) 30 37 29 33 35 流動比率(%) 260 222 288 300 336 速動比率(%) 192 146 193 215 229 平均收現日數 40 46 40 42 39 平均售貨日數 49 49 44 52 55	華夏海灣塑膠股份有限公司 財務比率分析(合併財報) 2020 2019 2019 2018 2017 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 5.5 2.8 5.1 10.4 11.2 純益率(%) 4.8 3.2 4.6 8.9 9.1 負債占資產比率(%) 30 37 29 33 35 流動比率(%) 260 222 288 300 336 速動比率(%) 192 146 193 215 229 平均收現日數 40 46 40 42 39 平均售貨日數 49 49 44 52 55
		2020 上半年	2019 上半年
	營業利益率(%)	5.5	2.8
	純益率(%)	4.8	3.2
	負債占資產比率(%)	30	37
	流動比率(%)	260	222
	速動比率(%)	192	146
	平均收現日數	40	46
	平均售貨日數	49	49

20

• 免責聲明

• � 本次座談會發表內容，僅為迄今之資 訊，未來如有進一步發展或調整，本 公司將另依法公開訊息，但不更新或 修正本簡報。

• 本報告中的內容，並非投資建議。

21

==> picture [686 x 113] intentionally omitted <==

以上報告 謝 謝!

==> picture [720 x 131] intentionally omitted <==

22

華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 2020/8/17 Q & A 同心協力 共創榮景