CGPC — Investor Presentation 2019

Nov 18, 2019

時間 Time	議 程 Itinerary	報告人 Reporter
14:00〜 14:30	貴賓報到 VIP Registration
14:30〜 15:00	2019年Q3回顧及Q4展望 2019Q3 Review &Q4 Outlook	胡吉宏副總經理 Otto Hu, VP
	公司2019年Q3財務資訊 2019Q3 Finance Information	郭建洲經理 C C Kuo, Manager
15:00〜 15:30	Q & A	林漢福副董事長 H F Lin, Vice Chairman

華夏海灣塑膠股份有限公司 2019 年 Q3 回顧及 Q4 展望 : 報告人 胡吉宏副總經理 時 間 : 2019 年 11 月 18 日

2019 : 年 Q3 回顧 乙烯

• 今年五月受美中貿易戰擴大影響,全球經濟疲弱， 石化原料需求不振，而且日韓乙烯業者外銷數量 較前提升,六月下旬東北亞乙烯現貨價格一度跌至 。

• $760 CFR

• 東北亞乙烯 Q3 現貨價格大致在低檔波動，除八月 因亞洲歲修集中、美國裂解廠大火、以及九月沙 國煉油設施遭無人機攻擊等負面因素影響，原油 價格曾一度飆漲並帶動乙烯上揚至 $900 CFR 。之 後因下游衍生物基本需求薄弱，乙烯價格回跌至 $850 CFR 左右。

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2019 年 Q3 回顧 : EDC

• 今年 5/9 巴西 Braskem 受命關閉鹼氯和 EDC 廠，以及 5/20 世界最大氧化鋁廠 Alunorte 原 50% 產出的禁令 獲得解除；美國鹼氯廠乃逐步提高操作率，自上半 年之 83~86 % 逐步提高至八月之 92% ，以因應突發 之燒鹼需求。

• 美國鹼氯產量大幅提升，氯及其衍生物 EDC 因去化 較不易，八月底美國 EDC 大幅跌價至 $205 FOB ，同 步壓迫東北亞 EDC 價格下滑至 $250 CFR 左右。

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2019 年 Q3 回顧 : PVC 綜合市況

• 今年 Q3 持續受美中貿易戰和景氣不確定因素影響，全球 PVC 需求起起伏伏，市場行情延續 Q2 上揚格局，市場交 易量則可勉強維持，也比去年同期佳。因為亞洲規劃之 PVC 及 VCM 歲修多，以及大陸十一國慶前在北京週邊 地區之工廠被要求減產， 亞洲整體 PVC 庫存偏低。

• � 東南亞及孟加拉 Q3 之季節性 PVC 需求佳，印度雨季結束 前也進行基本之採購 ; 而南美因 Braskem 鹼氯及 EDC 停 工，所引發之 PVC 進口需求已逐漸鈍化 ; 另中東地區充 斥歐洲在淡季期間拋出之低價貨源，買家向亞洲採購數 量不多。

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2019 年 Q3 回顧 : EDC 及 PVC 行情變化

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單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

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2019 : 年 Q3 回顧 華夏整體銷貨

• 本公司今年前三季合併銷貨淨額為新台幣 114 億 7 。

• 佰萬元，較去年同期增加 1 億 9 佰萬元

� 產品別前三季銷售量 ( 仟噸 )

產 品	2019	2018	增(減)
VCM	30	38	(8)
PVC	287	259	28
PVC製品	49	52	(4)
鹼氯 100%	43	47	(4)
合 計	408	395	12

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2019 年 Q3 回顧 : PVC 去化趨勢

單位 : 仟噸

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2019 年 Q3 回顧 : PVC 去化

PVC 粉今年前三季去化量創歷年新高

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2019 : 年 Q3 回顧 建材產品

PVC 建材產品今年前三季銷售量創三年新高

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2019 : 年 Q3 回顧 淨灘活動 (1/2)

今年9/21參加龍鳳漁港淨灘活動共計149人，東森電視台全程 進行採訪並於晚間新聞播出。

2019 : 年 Q3 回顧 淨灘活動 (2/2)

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本次淨灘活動共清出824.9Kg垃圾:

保特瓶18.8Kg、鋁鐵類8.1Kg、玻璃類9.0Kg、PVC管4.0Kg、漁網 107.0Kg、一般垃圾597.0Kg。

原油及乙烯價格趨勢

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單位 :US$/ 桶 WTI 單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)
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PVC / VCM / EDC 價格趨勢
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單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

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2019 : 年 Q4 展望 乙烯

• 大陸是東北亞乙烯主要進口大國，今年自己有新增乙 烯產能，其前三季之進口量並無成長，尤其九月乙烯 進口量約 17.5 萬噸，低於去年同期24%。

• 日韓為主要乙烯出口國，今年則以兩位數增長其外銷 出口量，導致 Q4 乙烯價格持續地向下探底，至十月 。

• 底東北亞現貨低價觸及 $680 CFR

• 在九月中東油田遭攻擊事件後， Naphtha 徘徊在高檔 價位，而輕裂廠因陸續復工及新開產能投入，雖造成 、

• 供應量無缺，但 C2 C3 及 C4 價格卻持續下滑致整體 收益下降甚至不敷成本，日韓裂解廠現已逐漸調降產 出量，避免乙烯價格再破前低。

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2019 年 Q4 展望 : EDC

• 雖巴西市場對燒鹼及 EDC 需求增加，但仍不敵全球 性的經濟走弱，導致氧化鋁及造紙業的燒鹼需求降 低，各主要鹼氯業者都採取降價及降產措施，以避 免液鹼爆倉危機。

• 美鹼氯業者九月份因歲修及燒鹼市場不佳而降操作 率至 84% (8 月 92% → 9 月 84%) ，推估 10 月將維持於 84% 或略低的操作率；而主要歲修結束後，其操作 率能否上升，需視 ECU 收益及燒鹼的需求。

• � 在 EDC 需求沒有大改變下，鹼氯操作率將影響後續 EDC 供應及價格。

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2019 : 年 Q4 展望 化學品

� 儘管巴西 Braskem 之鹼氯 廠停工，及當地氧化鋁廠 准許恢復全能開車需要進 口更多燒鹼，但全球景氣 不佳，主要燒鹼市場價格 跌至四年來新低。

US$/DMT

• 台灣液鹼市場也難置身事

• 外，所幸台灣區域內之需 求萎縮較小，而且產出次 級酸之硫酸鉀產業受市場 因素減產，台灣境內酸鹼 產銷勉強維持平衡，九月 至今鹼價仍能保持穩定。

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2019 年 Q4 展望 : PVC (1/3)

• 大陸政府對工安及環保要求從未中止、其十一國慶前要 求北京周遭地區工廠減產或停工、十月底內蒙三聯電石 法 PVC 廠爆炸之後續影響等， PVC 廠家生產受限及電石 法 PVC 生產成本偏高，以致 PVC 內貿價格較東北亞市場 行情亮眼， PVC Q4 出口量預期如前三季，較去年同期 有減少態勢， PVC 進口市場價格也因比價關係而穩定。

• � 印度 2019 年經濟成長低於預期，但 PVC 進口需求受基礎 。

• 建設帶動仍維持成長，前三季 PVC 進口量 YoY 成長 9% 印度政府 9/20 宣布企業稅降低 (30% � 22%) 、雨季結束 及十月底排燈節後建築和農業灌溉需求逐步啟動，市場 預期 Q4 起會有一波 PVC 採購潮，佔交易量 60% 之 PVC 進 口市場，必為各供應廠家注目的焦點。

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2019 年 Q4 展望 : PVC (2/3)

• 東南亞主要國家受惠美中貿易戰，大陸 PVC 下游加工 廠遷移及轉單趨勢，使本區 PVC 需求快速增加，雖日 韓之 PVC 在此可享進口關稅優惠，在 Q4 季節性加工 出口旺季 PVC 需求缺口大，需要額外就近快速供應。

• 、 、

• � 孟加拉 斯里蘭卡 緬甸及柬埔寨今年 PVC 需求優於 預期，接續前一季 PVC 暢旺， Q4 多數管材廠仍進行 大量 PVC 採購，呈現旺季不退燒現象。市場預估本區 域今年 PVC 需求成長率可超越兩位數。本公司提供穩 定之品質、多元化產品規格、快速交貨和及時技術服 務等策略，可有效掌握市場成長脈動。

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2019 年 Q4 展望 : PVC (3/3)

• 南美 Braskem 五月氯鹼及 EDC 工廠被迫停工，引發之 EDC 及 PVC 缺口由進口貨源已逐步彌補，預期 Q4 起 PVC 供需可恢復正常狀態。本公司與當地經銷商及最終 用戶，在管材、天花板、膠粒、膠布等加工領域已建立 長久供貨關係，未來在本市場之經營仍相當樂觀。

• 台灣 PVC 需求逐年緩步衰退，今美中貿易戰使全球消費 需求萎縮，因此台灣 PVC 下游加工業也難倖免。但台製 PVC 加工品外銷美國之進口關稅較大陸相對有利，又喜 見生產 PVC 地磚及窗簾銷美為主之大陸台商，有規劃部 分產能返台設廠，今年 Q4 起新設備可望陸續投產，是 內需 PVC 之新商機。

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2019 年 Q4 展望 : PVC 加工品

• 面對全球經濟走緩及景氣不確定，我國政府積極擴大基礎 建設，包含橫向高速公路延伸、汙水下水道、離岸風電、 舊市區都更、危老改建等各項公共工程。另民間房建新案 推出、房屋開工率、房屋移轉棟數及後續台商回流需求， 皆顯示房市有自谷底翻升跡象。因此， Q4 PVC 管材及門 板銷售展望持續看好。

• 美中貿易糾葛持續超過一年，大陸 PVC 膠皮及膠布下游 加工產品，被課高關稅之影響已逐漸鈍化，本公司在國內 及大陸以外市場之銷售，自 Q4 起已逐步好轉。其中在北 、 、

• 美供應給汽車、船舶、家具 運動器材、文具 醫療等用 ，

• 途之材料 今年全年銷售預期較去年小幅成長。

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華夏海灣塑膠股份有限公司 2019 年前三季財務報告 : 報告人 郭建洲經理 時 間 : 2019 年 11 月 18 日

2019 年前三季 產品別銷售金額 (NT$ 佰萬元 )

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華夏海灣塑膠股份有限公司 合併損益表

單位 ： NT$佰萬元

		2019 前3季	2018 前3季	增(減) 率	2018 年度	2017 年度	2016 年度
銷貨收入		11,407	11,299	1.0%	15,193	14,702	14,157
銷貨成本		10,079	8,993	12.1%	12,490	11,925	11,217
銷貨毛利		1,328	2,305	-42.4%	2,703	2,777	2,940
毛利率		12%	20%		18%	19%	21%
銷管研費用		888	852	4.1%	1,130	1,126	1,066
營業淨利		440	1,453	-69.7%	1,573	1,651	1,874
營業淨利率		4%	13%		10%	11%	13%
營業外收入(支出) (註1)		84	81	4.2%	89	(37)	(52)
稅前利益		525	1,534	-65.8%	1,662	1,614	1,823
所得稅費用		98	284	-65.5%	306	275	280
淨利		427	1,249	-65.9%	1,356	1,339	1,543
淨利率		4%	11%		9%	9%	11%
淨利歸屬於
- 本公司業主		404	1,163	-65.3%	1,276	1,270	1,443
-非控制權益		23	86	-73.7%	80	69	100
	調整前	0.77	2.30	-66.4%	2.52	2.58	3.02
每股盈餘	調整後(註2)		2.21		2.42	2.51	2.85

註1：營業外收入(支出)含停業單位損益

註2：調整後：以2019年9月30日資本額計算

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華夏海灣塑膠股份有限公司 財務比率分析 ( 合併財報 )

	2019 前3季	2018 前3季		2018 年度	2017 年度	2016 年度
營業利益率(%)	3.9	12.9		10.4	11.2	13.2
純益率(%)	3.7	11.1		8.9	9.1	10.9
負債占資產比率(%)	31	34		33	35	42
流動比率(%)	298	308		300	336	290
速動比率(%)	201	204		215	229	218
平均收現日數	43	39		42	39	36
平均售貨日數	45	60		52	55	58

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• 免責聲明

• � 本次座談會發表內容，僅為迄今之資 訊，未來如有進一步發展或調整，本 公司將另依法公開訊息，但不更新 或修正本簡報。

• 本報告中的內容，並非投資建議。

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華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 2019/11/18 Q & A 同心協力 共創榮景