CGPC — Interim / Quarterly Report 2019

Aug 16, 2019

華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 8/16/2019 法人說明會

	時間 Time	議 程 Itinerary	報告人 Reporter
	14:00〜 14:30	貴賓報到 VIP Registration
	14:30〜 15:00	2019年H1回顧及H2展望 2019 H1 Review & H2 Outlook	胡吉宏 副總經理 Otto Hu, VP
		公司2019年H1財務資訊 2019 H1 Finance Information	郭建洲 經理 C C Kuo, Manager
	15:00〜 15:30	Q & A	林漢福 副董事長 H F Lin, Vice Chairman

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華夏海灣塑膠股份有限公司 2019 年 H1 回顧及 H2 展望

: 報告人 胡吉宏 副總經理 時 間 : 2019 年 8 月 16 日

2019 年 H1 回顧 : PVC 上游原料

• 乙烯在亞洲輕裂廠包含非計畫性停車，以及 SM 業者搶 購， Q1 現貨價一度被拉抬至 $1,200 CFR NEA 高點，唯 、

• 隨後 PE EG 等下游衍生物無法承受而減產以對，乙烯 需求下滑，加上乙烯廠歲修潮結束供應增加， Q2 乙烯 行情逐月下滑。

• EDC 因巴西氧化鋁限產降低美國鹼氯開 工及支援 歐洲缺口，可出口至亞洲數量受限。印度 BIS 證照 限制燒鹼進口，影響亞洲燒鹼及 EDC 產出， Q1 全 球 EDC 供應偏緊行情居高價位。 Q2 原預期 EDC 有 機會下修行情，因巴西 Braskem 鹽礦地層下陷，以 致鹼氯及 EDC 被停工， EDC 價格再度被短暫推升 ，然而並未脫離行情下滑趨勢。

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2019 年 H1 回顧 : PVC 綜合市況

• 今年 Q1 受美中貿易摩擦和景氣不確定因素影響，大陸及 東南亞之 PVC 需求偏弱，印度雖維持 PVC 進口以補充其 產能不足，但多轉向低價遠洋貨源 ; 供給面因 大陸工安 、環保嚴格要求， PVC 開工生產受限，但 亞洲其他廠家 之 PVC 庫存逐步累積而出現壓力。

• 、

• Q2 起東南亞 南亞及北美地區進入旺季，而巴西 Braskem 因鹼氯及 EDC 被停工，以致南美之 PVC 供應出 現缺口，美國及亞洲之 PVC 價格順勢翻揚，各主要 PVC 需求市場之採購量暴增，出現近年來難得一見之榮景。

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2019 年 H1 回顧 : EDC 及 PVC 行情變化

單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

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2019 H1 : 年 回顧 華夏整體銷貨

• 本公司今年上半年合併銷貨淨額為新台幣 75 億 8 仟 。

• 2 佰萬元，較去年同期減少 2 億 4 仟萬元

• 產品別銷售量 ( 仟噸 )

產 品	2019 H1	2018 H1	增(減)
VCM	22	27	(5)
PVC	190	185	5
PVC製品	32	33	(1)
鹼氯100%	28	31	(3)
合 計	272	276	(4)

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2019 年 H1 回顧 : PVC 去化趨勢

單位 : 仟噸

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2019 年 H1 回顧 : PVC 去化比較

PVC 粉今年上半年去化量創歷年新高

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2019 H1 : 年 回顧 建材產品 PVC 建材產品今年上半年銷售量創三年新高

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2019 H1 : 年 回顧 企業社會責任報告

本公司 2018 年企業責任報告書 (CSR) 已依計畫完成，今年 6 月 份再次經由獨立第三方之英國標準協會（ British Standards Institution, BSI ）取得認證，於 6 月 26 日由副董事長林漢福接 受頒證。

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原油及乙烯價格趨勢

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單位 :US$/ 桶 WTI 單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)
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PVC / VCM / EDC 價格趨勢

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單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)
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2019 H2 : 年 展望 乙烯

• 因美中貿易衝突， 5/10 日美國對大陸宣布 2,000 億美元商品課 徵 25% 關稅，市場因此憂慮全球經濟走緩、需求減弱，原油 及乙烯下游衍生物應聲走跌，東北亞乙烯現貨六月下旬下滑 至 US$760/ 噸 CFR ，是近 10 年來最低價。

• 7/31 日美國 Exxon Baytown 廠大火，拉抬美國現貨乙烯至 2019 年的最高價 ₵19.50/lb ，加上八月起東南亞及大陸輕裂廠歲修 集中，引發市場對乙烯供給吃緊疑慮，使亞洲乙烯與上游原 料 Naphtha 及下游衍生物脫鉤，東北亞現貨乙烯價格被逆勢 拉抬再度回到 US$900/ 噸 CFR 以上。

• Q3 歲修潮結束及新增產能加入，儘管年底有台灣中油之四輕 計畫進行歲修，今年底亞洲乙烯整體供應預期充裕，乙烯價 格可望趨於穩定。

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2019 年 H2 展望 : EDC

• ，

• 美國鹼氯廠因市場燒鹼需求大增 (5/9 巴西 Braskem 關閉鹼 氯廠，以及 5/20 在巴西的世界最大氧化鋁廠 Alunorte 原 50% 產出的禁令解除 ) ，操作率逐步提高 ( 三、四月 83 % → 五月 86 % → 六月 89 %) ，七月預估將高於 89% 的產出 。

• 在美國燒鹼 & 氯產量大幅提升下，氯及其衍生物 EDC 去化較 不易。七月份起 美 EDC 大幅跌價至 US$225/ 噸 FOB ，並壓迫 亞洲 EDC 價格往下修正。

• 今年 H2 EDC 的價格走勢需進一步觀察美國及亞洲鹼氯廠操 作率變化、 PVC 開工率、以及乙烯價格走勢等，市場預估後 市以盤整居多、上漲不易。

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2019 年 H2 展望 : PVC (1/3)

• 大陸 2019 年因政府對工安及環保要求嚴格，多數 PVC 廠 家生產受限，因 PVC 價格內貿優於出口，生產廠及通路 商多選擇把 PVC 留在內銷市場賺取較高利潤。今年 H1 PVC 進口約 35 萬噸，較去年同期成長 3% ; 但出口僅約 28 。

• 26% H2 PVC

• 萬噸，較去年同期大幅衰退 海外 行情上升 受阻，內貿 PVC 價格則仍維持堅挺，因大陸 PVC 供給面 未見寬鬆，可提供外銷數量預期仍不多。

• 印度 2019 年 H1 PVC 進口量約 100 萬噸，較去年同期成長 。

• 超過 10% H2 國會改選後政府積極推動公共工程、 PVC 反傾銷落日降稅、以及雨季結束後之旺季需求提早 於八月啟動，專家樂觀看待 2019 年 PVC 全年需求，成長 可望達到 7~9% 之市場預期。

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2019 年 H2 展望 : PVC (2/3)

• 東南亞主要國家自 Q2 起進入加工旺季，尤其越南受惠 美中貿易戰轉單機會，加工出口所需之 PVC 快速增加 ，粗估今年起 PVC 需求可達約 60 萬噸，其中半數缺口 需靠進口補充。儘管東協國家及日本之 PVC 在此可享 進口免關稅，因缺口仍大值得中長期規劃經營。 、

• 孟加拉 緬甸及柬埔寨今年 PVC 需求優於預期，尤其 孟加拉今年 H1 進口 PVC 大幅成長，七月份亞洲 PVC 行 情呈現回檔，但本地需求仍十分強勁，多數下游用戶 及進口料商之備貨尚不足夠，積極洽詢 8~9 月能抵港之 進口貨源，市場預期今年 PVC 需求成長可達兩位數。

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2019 年 H2 展望 : PVC (3/3)

• 中東地區因土耳其政經情況不穩定、伊朗受美國經濟制 裁、以及其他回教國家經濟走緩，今年 H1 本市場之 PVC 需求呈現大幅衰退。回教齋戒月及傳統節慶後，下 、 、

• 半年展望杜拜 葉門 約旦及敘利亞 之 PVC 需求可望 逐步回溫，管材、管件及電線電纜是主要加工產業。

• 南美多數國家今年政經情勢逐漸好轉， PVC 需求優於預 期。五月起因巴西 Braskem 之氯鹼及 EDC 工廠被迫停工 ，引發大量 PVC 進口至南美市場以彌補此缺口，目前進 口高峰雖已紓緩，在 Braskem 未獲准正常開工前， PVC 進口需求仍會較往年大幅增加。

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2019 H2 : 年 展望 化學品

 今年五月起印度進口鹼之 BIS 證照已寬放讓貨源進 入，巴西之大氧化鋁廠也 同時取得政府核准可恢復 全能開車，以致供應廠拉 高開工率 ; 但因下游尤其 氧化鋁景氣不佳，全球燒 鹼價格回跌至年初低價區 。 台灣內銷液鹼價格也受 波及，所幸台灣區域內之 市場價格尚稱穩定，液鹼 之產銷對本公司營運仍具 相當貢獻。

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US$/DMT
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2019 年 H2 展望 : PVC 加工品

• 面對全球經濟走緩及景氣不確定，我國政府積極釋出利 多措施刺激內需，此利多措施以基礎建設為主，其各項 公共工程以及民間建案皆有助推升建材需求，因此下半 年 PVC 管材銷售展望持續看好。本公司正更新數套管材 押出設備，以提升生產效率因應產銷成長所需。

• 因為美中貿易衝突持續， 12/15 起美國將針對大陸輸美所 剩 3 仟億美金商品加課 10% 關稅，其多屬民生用品，部分 與 PVC 加工業有關聯。所幸本公司膠布及膠皮之銷售多 已分散至大陸以外市場，而且 H2 市場展望逐步好轉，尤 其本公司在北美供應給汽車、船舶、家具、文具、醫療 等用途之材料，今年的銷售量已較去年有顯著成長。

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華夏海灣塑膠股份有限公司 2019 年上半年財務報告

: 報告人 郭建洲經理 時 間 : 2019 年 8 月 16 日

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2019 年上半年 產品別銷售金額 (NT$ 佰萬元 )

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華夏海灣塑膠股份有限公司 合併損益表

單位：NT$佰萬元

單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘	單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘	單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘	單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘	單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘	單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘	單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘	單位：NT$佰萬元 2019 2018 增(減) 2018 2017 2016 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,582 7,823 -3.1% 15,193 14,702 14,157 銷貨成本 6,778 6,053 12.0% 12,490 11,925 11,217 銷貨毛利 804 1,770 -54.6% 2,703 2,777 2,940 毛利率 11% 23% 18% 19% 21% 銷管研費用 590 590 0.0% 1,130 1,126 1,066 營業淨利 214 1,179 -81.9% 1,573 1,651 1,874 營業淨利率 3% 15% 10% 11% 13% 營業外收入(支出) (註1) 80 41 94.5% 89 (37) (52) 稅前利益 294 1,220 -76.0% 1,662 1,614 1,823 所得稅費用 55 218 -74.9% 306 275 280 淨利 239 1,002 -76.2% 1,356 1,339 1,543 淨利率 3% 13% 9% 9% 11% 淨利歸屬於 - 本公司業主 234 924 -74.7% 1,276 1,270 1,443 -非控制權益 5 78 -93.6% 80 69 100 調整前 0.44 1.82 -75.9% 2.52 2.58 3.02 調整後(註2) 1.75 2.42 2.51 2.85 每股盈餘
		2019 上半年	2018 上半年	增(減) 率	2018 年度	2017 年度	2016 年度
銷貨收入		7,582	7,823	-3.1%	15,193	14,702	14,157
銷貨成本		6,778	6,053	12.0%	12,490	11,925	11,217
銷貨毛利		804	1,770	-54.6%	2,703	2,777	2,940
毛利率		11%	23%		18%	19%	21%
銷管研費用		590	590	0.0%	1,130	1,126	1,066
營業淨利		214	1,179	-81.9%	1,573	1,651	1,874
營業淨利率		3%	15%		10%	11%	13%
營業外收入(支出) (註1)		80	41	94.5%	89	(37)	(52)
稅前利益		294	1,220	-76.0%	1,662	1,614	1,823
所得稅費用		55	218	-74.9%	306	275	280
淨利		239	1,002	-76.2%	1,356	1,339	1,543
淨利率		3%	13%		9%	9%	11%
淨利歸屬於
- 本公司業主		234	924	-74.7%	1,276	1,270	1,443
-非控制權益		5	78	-93.6%	80	69	100
每	調整前	0.44	1.82	-75.9%	2.52	2.58	3.02
股盈餘	調整後(註2)		1.75		2.42	2.51	2.85

註1：營業外收入(支出)含停業單位損益

註2：調整後：以2019年6月30日資本額計算

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華夏海灣塑膠股份有限公司 財務比率分析 ( 合併財報 )

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2019 2018 2018 2017 2016
上半年 上半年 年度 年度 年度
營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2
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	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2	2019 2018 2018 2017 2016 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) 2.8 15.1 10.4 11.2 13.2
		2019 上半年	2018 上半年		2018 年度	2017 年度	2016 年度
	營業利益率(%)	2.8	15.1		10.4	11.2	13.2
	純益率(%)	3.2	12.8		8.9	9.1	10.9
	負債占資產比率(%)	37	36		33	35	42
	流動比率(%)	222	269		300	336	290
	速動比率(%)	146	199		215	229	218
	平均收現日數	46	38		42	39	36
	平均售貨日數	49	53		52	55	58

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免 責 聲 明

 本次座談會發表內容，僅為迄今之資 訊，未來如有進一步發展或調整，本 公司將另 依法公開訊息，但不更新 或修正本簡報。

• 本報告中的內容，並非投資建議。

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