CGPC — Call Transcript 2019

Mar 28, 2019

時間 Time	議 程 Itinerary	報告人 Reporter
14:00〜 14:30	貴賓報到 VIP Registration
14:30〜 15:00	2018年回顧及2019年展望 2018 Review & 2019 Outlook	胡吉宏副總經理 Otto Hu, VP
	公司2018年財務資訊 2018 Finance Information	郭建洲經理 C C Kuo, Manager
15:00〜 15:30	Q & A	林漢福總經理 H F Lin, President

華夏海灣塑膠股份有限公司 2018 回顧及 2019 展望 : 報告人 胡吉宏副總經理 時 間 : 2019 年 3 月 28 日

2018 年回顧 : PVC 上游原料

• 乙烯前三季受油價攀升及輕裂廠歲修潮等影響，價 格維持在高檔，第四季起油價走跌，美中貿易戰也 同時影響市場買氣，乙烯現貨價格急轉下跌，到年 底跌破每噸1仟美元。

• EDC年初因巴西Braskem生產問题、以及美國灣區氣 候異常影響，終結了上一年底供過於求狀況，另印 度燒鹼要求驗證許可影響進口，燒鹼持續跌價而降 產，同時歐洲禁止水銀法製程，各氯鹼廠進行製程 改造等，更擴大EDC供應缺口，導致EDC價格由年初 一路攀升到年底。

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2018 年回顧 : PVC 市況

• 上半年美國酷寒天候與部分大廠歲修，以致PVC供 應偏緊;大陸厲行環安稽查，也導致亞洲產量受限 、價格趨堅。印度擺脫商品服務稅干擾及政府振興 經濟政策激勵PVC買盤，同時帶動孟加拉及周邊市 場行情走揚，擴大PVC需求。

• 下半年PVC需求疲弱主因美中貿易緊張、美國對伊 朗經濟制裁、以及新興國家貨幣大幅貶值削弱購買 力，直到十月印度雨季停止，PVC需求再起並推升 全球價格，但市場交易規模難回年初榮景。

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2018 : 年回顧 華夏整體銷貨

� 本公司 2018 年合併銷貨淨額為新台幣 151 億 9 仟 3 佰 萬元，較去年同期增加 4 億 9 仟 1 佰萬元。

� 產品別銷售量 ( 仟噸 )

品別銷售量	(仟噸)
產品	2018年	2017年	增(減)
VCM	49	46	3
PVC	357	341	16
PVC製品	70	71	(1)
氯鹼產品	63	59	4
合 計	539	517	22

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2018 年回顧 : PVC 去化量

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2018 : 年回顧 化學品

� 本公司化學品 ( 氯 鹼產品 ) 屬內需區域 型產品，在國內電 子及化學加工產業 支撐下，未受國際 鹼價大幅下跌影響 ，本公司去年銷售 量仍創歷年新高。

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2018 : 年回顧 建材產品

� 受惠於國內市地重劃、 汙水排放系統鋪設及自 來水管更新等公共工程 加持，本公司管材銷售 。 量年成長 18%

• 本公司發泡門板成熟量 產，並開發優質木紋板 面，成功爭取新市場及 新客戶，門板總銷售量 。

• 年成長彈升 35%

單位:仟噸

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2018 : 年回顧 節能減碳改善

公司別 設備改善工程 預估成效 華夏 重合#7乾燥機專案工程 節電: 444,990Kwh/年 重合冷卻水主管路放大(24吋放大至32 節電: 吋) 513,248Kwh/年 氯鹼蒸發罐更新 節省蒸汽: 14,322噸/年 華夏 重合廢水高效率生物處理系統(HBF) 節水： 華聚 華夏約144,000噸/ 年 華聚約400,000噸/ 年 、 台氯 冷卻水塔泵浦葉輪 泵殼節能塗層改善 節電: 696,000Kwh/年

2018 : 年回顧 員工教育訓練

• 華夏頭份廠2012年即申請「充 電起飛計畫」，導入政府TTQS( 人才發展品質管理系統)，以確 保訓練流程的可靠性與正確性 ， 。 並定期接受TTQS評核

• 2018年獲選為「民國107年桃竹 ，

• 苗地區優良辦訓事業單位」 並接受勞動部勞動力發展署採 。

• 訪

• 勞動部勞動力發展署桃竹苗分 署官方網站於2019年元月已將 華夏等受訪12家企業單位上刊 。

• 為成功案例電子書

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2018 : 年回顧 社會公益活動

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活動項目 時間 次數 人次 小時費用(萬元)
捐贈財團法人台聚教育基金會 3月 1 150
志工隊掃街 3,6,12月 3 60 9 1
路燈與公園認養 全年 1 20
東興橋濕地認養 全年 1 10
贊助中台灣農業博覽會 全年 1 20
贊助全民運動大會 全年 1 20
淨灘活動 9月 1 130 3 15
愛心社關懷活動 不定期 10 15
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2019 : 年展望 乙烯

• Q1乙烯因面臨亞洲輕裂廠歲修旺季，加上非預期性 之停工，供應受限，也被貿易商操縱炒作;另一方面 大陸地區之SM、MEG、PTA等庫存過高，導致乙烯採 購心態趨於保守。Q1亞洲乙烯呈現較大波動行情， 但追價買盤則不如往年熱絡。

• 亞洲乙烯衍生物包含PE、MEG等因為美國低成本產品 銷往亞洲，以及亞洲本身新增產能開出，乙烯衍生 物之利潤受到壓縮，高價乙烯有難以轉嫁之趨勢。 亞洲乙烯下游廠家已經採取彈性降產因應，中長期 乙烯市場價格預期會往下調整。

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2019 年展望 : EDC

• 巴西氧化鋁廠 Alunorte 延續去年限產，今年初仍減少進口 美國燒鹼，另美國氯鹼廠歲修使 EDC 產出量減少；而美國 PVC 開工率高，以及支援歐洲缺口， EDC 可出口至亞洲數 量受限。印度進口執照政策限制燒鹼進口，亞洲燒鹼難去 化影響EDC產出，預計執照申請近期即可過關，氯鹼及EDC 開工率可望提高。亞洲地區VCM廠計劃性歲修及非預期停 車多，EDC需求相對減弱;整體而言，全球EDC供應在Q1偏 緊價高，但已屆強弩之末。

• 中東EDC廠延後歲修以及台塑氯鹼廠產線恢復，其累積影 響讓Q2起EDC供應趨於寬鬆。另外巴西之燒鹼去化問題逐 步解決，美國氯鹼廠將提高運轉率，EDC供應量預期增加 ，市場價格可望逐步下滑。

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原油及乙烯價格趨勢

單位 :US$/ 桶 WTI

單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

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PVC / VCM / EDC
價格趨勢 (Platts)
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單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)
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2019 年展望 – PVC (I)

• 大陸 2018 年 PVC 進口量約減 5% 、出口量則大幅衰 退超過 30% ，因 PVC 開工率未再提高， PVC 社會 庫存壓力估計不大。 2019 年嚴格環保要求、河北 盛華 VCM 爆炸後之安全稽查、以及電石成本居高 等背景因素存在，預期今年 PVC 開工率受限，也 可以支撐 PVC 價格。

• 印度 2017 年有貨幣改革及稅改不利因素，導致 PVC 進口量成長低，但 2018 年 PVC 進口即恢復兩 位數成長。 2019 年 GDP 成長預估優於主要 PVC 消 ~

• 費國，四 五月國會改選及六月 PVC 反傾銷落日調 ，

• 查結果公布 均有利中長期 PVC 需求擴大。

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2019 年展望 – PVC (II)

• 東南亞各國依據 IHS Markit 預估， 2019 年 GDP 成長 ， 、 、

• 仍十分優異 越 菲 (6% 以上 ) ; 印尼 馬 (4% 以上 ) ，

• ; 泰 (3% 以上 ) PVC 基本需求樂觀。另外美中貿易 ，

• 戰引發大陸 PVC 下游加工業外移 多數落腳越南及 ，

• 泰國 PVC 需求成長可期。

• 孟加拉及緬甸近年來 PVC 需求逐年呈兩位數成長， 尤其孟加拉市場量大，聯合國預估其 2019 年 GDP 成 長 7% 以上，因欠缺自有 PVC 供應，此提供亞洲 。

• PVC 廠有利商機

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2019 : 年展望 化學品

� 亞洲燒鹼因農曆春節 後需求改善，以及印 ， 度進口證照寬放 東 北亞外銷 FOB 價自年 初谷底 $280/DMT 反 ， 彈至 $370~380/DMT 台灣內銷市場價格預 期穩定趨堅，有利 。 2019 年營運

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US$/DMT
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2019 : PVC 加工品 年展望

• 建材產品因 329 北台灣房屋推案年增 6% ，其他地 區房屋推案亦樂觀，加上中央到地方主導之公共 工程建設支撐，本公司今年之管材及門板產品銷 售預期可持續成長。

• 膠皮 / 布產品因美中貿易戰糾結， 2018 下半年起 需求大幅衰退，如今美中協商朝有利方向發展， 全球在車輛、家俱、建材、船舶、鞋類、運動器 材等消費需求近期已見回溫，預期今年 Q2 起之 市場透明度將持續樂觀。

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華夏海灣塑膠股份有限公司 2018 度財務報告 : 報告人 郭建洲經理 時 間 : 2019 年 3 月 28 日

2018 年度 產品別銷售金額 (NT$ 佰萬元 )

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華夏海灣塑膠股份有限公司 合併損益表

單位 ： NT$佰萬元

		2018 年度	2017 年度	增(減) 率	2016 年度	2015 年度
銷貨收入		15,193	14,702	3.3%	14,157	13,842
銷貨成本		12,490	11,925	4.7%	11,217	11,894
銷貨毛利		2,703	2,777	-2.7%	2,940	1,948
毛利率		18%	19%		21%	14%
銷管研費用		1,130	1,126	0.3%	1,066	1,032
營業淨利		1,573	1,651	-4.7%	1,874	916
營業淨利率		10%	11%		13%	7%
營業外收入(支出) (註1)		89	**(37) **	-341.3%	(52)	7
稅前利益		1,662	1,614	3.0%	1,823	923
所得稅費用		306	275	11.3%	280	111
淨利		1,356	1,339	1.3%	1,543	812
淨利率		9%	9%		11%	6%
淨利歸屬於
- 本公司業主		1,276	1,270	0.5%	1,443	768
-非控制權益		80	69	15.1%	100	45
	調整前	2.52	2.58	-2.4%	3.02	1.64
每股盈餘	調整後(註2)		2.51		2.85	1.51

• 註1：營業外收入(支出)含停業單位損益

註2：調整後：以2018年12月31日資本額計算

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華夏海灣塑膠股份有限公司 財務比率分析 ( 合併財報 )

	2018 年度	2017 年度	2016 年度	2015 年度
營業利益率(%)	10.4	11.2	13.2	6.6
純益率(%)	8.9	9.1	10.9	5.9
負債占資產比率(%)	33	35	42	45
流動比率(%)	300	336	290	245
速動比率(%)	215	229	218	172
平均收現日數	42	39	36	35
平均售貨日數	52	55	58	60

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每股盈餘與股利
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免責聲明

• 本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊

• ，未來如有進一步發展或調整，本公司將 另依法公開訊息，但不更新或修正本簡報 。

• 本報告中的內容，並非投資建議。

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以上報告
謝 謝!
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華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 3/28/2019 法人說明會 Q & A

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