CGPC — Annual Report 2019

Mar 25, 2020

時間 Time	議 程 Itinerary	報告人 Reporter
14:00〜 14:30	貴賓報到 VIP Registration
14:30〜 15:00	2019年回顧及2020年展望 2019 Review & 2020 Outlook	胡吉宏副總經理 Otto Hu, VP
	公司2019年財務資訊 2019 Finance Information	郭建洲經理 C C Kuo, Manager
15:00〜 15:30	Q & A	林漢福副董事長 H F Lin, Vice Chairman

華夏海灣塑膠股份有限公司 2019 回顧及 2020 展望 : 報告人 胡吉宏副總經理 時 間 : 2020 年 3 月 25 日

2019 年回顧 : PVC 上游原料

• 乙烯 美國挾其頁岩氣低價原料成本，大肆擴充乙烯 與其衍生物產能，出口增加已衝擊亞洲市場行情， 加上亞洲新增乙烯産能投產供應，雖生産製程異常 、儲運失衡及人為炒作等造成價格偶而出現劇烈變 化，但亞洲乙烯價格下行已成趨勢。

• EDC 東北亞價格 Q1 延續 2018 年漲勢， Q2 則一度衝

• 破 $400 CFR 四年新高，而後轉折大幅下滑；下半年 則因燒鹼去化不佳及價格低迷，氯鹼廠策略性降載致 EDC 產量受限，供應廠及貿易商合力拉抬價格， EDC 價格再推升至 $300 CFR 以上。

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2019 年回顧 : PVC 綜合市況

• 2019 年初延續美中貿易摩擦和景氣不確定因素，大 陸及東南亞之 PVC 需求偏弱，印度雖維持 PVC 進口 以補充其產能不足，但多轉向低價遠洋貨源，亞洲 PVC 外銷行情持續下跌至 Q2 末期才止穩反彈。 Q3 起美國 PVC 庫存偏高乃朝外銷市場去化，受此低價 競爭影響，亞洲 PVC 價格再次下滑至年底前落底。

• � 綜觀 2019 年 PVC 價格較前一年下跌 $50~60/ 噸，但 、 、

• 在大陸 印度 孟加拉及東南亞等國家之需求都較 前一年呈現成長。

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2019 : 年回顧 華夏整體銷貨

� 本公司 2019 年合併銷貨淨額為新台幣 151 億 1 仟 8 佰 萬元，較前一年減少 7 仟 4 佰萬元。

� 產品別銷售量 ( 仟噸 )

產品別銷售量	(仟噸)
產品	2019年	2018年	增(減)
VCM**	39	49	(10)
PVC	383	356	26
PVC製品	65	69	(4)
氯鹼產品	58	63	(5)
合 計	544	537	7

註 : VCM 供給 PVC 全力生產**

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2019 年回顧 : PVC 去化量

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2019 : 年回顧 建材產品

� 受惠於國內市地重劃、 汙水排放系統鋪設普及 、離岸風電輸配管及自 來水廠更新等公共工程 加持，本公司管材類銷 。 售量年成長 14%

• 本公司發泡門板搭配優 質木紋板面，有效開拓 新市場及新客戶，讓門 板產品系列整體之年銷 。

• 售量成長 23%

單位 仟噸

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2020 : 年展望 乙烯

• 今年 Q1 新冠肺炎疫情影響下游開工、受原油價格 崩跌衝擊、以及產品末端消費需求減少，亞洲短 期乙烯需求疲弱，價格也同步下滑。

• 亞洲新裂解廠陸續上線，因多數擁有下游配套工 廠，可外售之乙烯不多，但造成下游衍生產品過 度飽和，並打擊非一貫化廠之競爭力，導致乙烯 外購需求減少。另美國乙烯新產能逐步投產，可 供出口之碼頭基礎建設陸續完成，乙烯出口能量 可大幅提升，中長期乙烯價格預期向下修正。

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2020 年展望 : EDC

• Q1 美國有部分 PVC 及 VCM 廠歲修，因此有多餘 EDC 可出 售，加上韓國 LG 鹼氯廠擴產， EDC 供應也增加，大陸因 乙烯價格下滑， VCM 廠多轉用自產 EDC ，導致進口需求 減少。此供應及需求之變化，讓去年底緩步上揚之 EDC 價 格得以回軟趨於穩定。

• 因美國國內燒鹼價格自年初之谷底上揚，接下來氣溫回暖 ，水處理需求逐步增加，有助於鹼氯廠維持較高開工率 ，並帶動 EDC 產出量放大；目前除巴西 Braskem 仍須向 北美採購部分 EDC 外，影響去年最大的意外停車事故多已 復工，因此中長期 EDC 價格，可望回歸至合理區間。

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原油及乙烯價格趨勢

單位 :US$/ 桶 WTI

單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

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PVC / VCM / EDC 價格趨勢

單位 :US$/ 噸 CFR NEA (Platts)

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2020 : 年展望 化學品

� 亞洲燒鹼農曆年後， 面臨新冠肺炎疫情擴 大、下游復工需求延 後，但市場價格在低 點持穩盤整。北美地 區則因下游庫存偏低 ，今年初已逐步建立 庫存，主要供應廠也 順勢提價 $30~40/dst 。今年燒鹼價格可望 。 緩步趨堅

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US$/DMT
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2020 : 年展望 PVC (I)

• 大陸 2019 年 PVC 進口量約減 9% 、出口量衰退超過 10% 、產量微幅成長，但內貿價格則穩定在高價區間 。今年 Q1 受新冠肺炎疫情直接衝擊，短期 PVC 需求明 顯受影響。但其環安要求不變，電石法 PVC 因原油價 格崩跌後不具競爭力，預期開工率將走低， PVC 中長 期供給應無過剩之虞。

• 印度 2019 之 GDP 成長落後預期，但 10~12 月有復甦跡 象，主要係農業需求增加，其 PVC 全年進口增至約 200 萬噸，最大部分用在農業灌溉管材之生產。 2020 年儘管短期受新冠肺炎疫情影響，整體經濟有下行風 險，印度政府原規劃經濟向 6% 高成長挑戰，其 PVC 需 求成長之潛力不能忽視。

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2020 : 年展望 PVC (II)

• 、

• � 東南亞各國經濟成長優異，尤其越南 菲律賓及 。

• 印尼 美中貿易戰引發大陸 PVC 下游業加速外移 ，其中落腳越南帶動其 PVC 年需求已達約 70 萬噸 ，預估半數需要進口，也牽動東南亞各國間之貿 易流向及外來商機。

• 、

• � 孟加拉 斯里蘭卡及緬甸用在管材、膠布、膠粒 及電線之 PVC 需求逐年大幅成長，部分工廠也逐 漸扮演大陸 PVC 下游加工業之腳色。因欠缺自有 、

• PVC 供應，此提供亞洲 PVC 廠在中 印市場之外 。

• 的另一選擇

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2020 : PVC 加工品 年展望

• 建材產品面對全球經濟惡化及景氣不確定，我國政 府積極推動各種內需建設，公共工程系列包含公路 延伸、汙水下水道、離岸風電、舊市區都更、危老 房屋改建等。就以房屋市場在新案推出、房屋開工 率、台商回流需求等，顯示房市景氣有支撐。因此 ，今年 PVC 管材及門板銷售展望持續看好。

• 膠皮 / 布產品受美中貿易戰影響已淡化，新冠肺炎疫 情對台灣供應之部分產品反而受惠，本公司在美國 銷售之膠皮及膠布，今年迄今已較去年大幅成長， 疫情擴大是否影響其他市場之需求，則有待觀察。

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2020 年展望 : PVC 去化趨勢

華夏今年 PVC 總去化量 : 1 ~ 2 月累計超過 65 仟噸 較去年同期成長 : 25%

單位 : 仟噸

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2020 : 年展望 營收趨勢

: 華夏今年合併營收淨額 1 ~ 2 月累計 : 2,311,543 仟元 較去年同期成長 : 11.43%

單位:仟元

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華夏海灣塑膠股份有限公司 2019 年度財務報告 : 報告人 郭建洲經理 時 間 : 2020 年 3 月 25 日

2019 年度 產品別銷售金額 (NT$ 佰萬元 )

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華夏海灣塑膠股份有限公司 合併損益表

單位 ： NT$佰萬元

		2019 年度	2018 年度	增(減) 率	2017 年度	2016 年度
銷貨收入		15,118	15,193	-0.5%	14,702	14,157
銷貨成本		13,148	12,490	5.3%	11,925	11,217
銷貨毛利		1,969	2,703	-27.1%	2,777	2,940
毛利率		13%	18%		19%	21%
銷管研費用		1,196	1,130	5.8%	1,126	1,066
營業淨利		774	1,573	-50.8%	1,651	1,874
營業淨利率		5%	10%		11%	13%
營業外收入(支出) (註1)		84	89	-5.2%	(37)	(52)
稅前利益		858	1,662	-48.4%	1,614	1,823
所得稅費用		160	306	-47.6%	275	280
淨利		698	1,356	-48.5%	1,339	1,543
淨利率		5%	9%		9%	11%
淨利歸屬於
- 本公司業主		643	1,276	-49.6%	1,270	1,443
-非控制權益		55	80	-30.8%	69	100
	調整前	1.22	2.52	-51.6%	2.58	3.02
每股盈餘	調整後(註2)		2.42		2.51	2.85

註1：營業外收入(支出)含停業單位損益

註2：調整後：以2019年12月31日資本額計算

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華夏海灣塑膠股份有限公司 財務比率分析 ( 合併財報 )

	2019 年度	2018 年度	2017 年度	2016 年度
營業利益率(%)	5.1	10.4	11.2	13.2
純益率(%)	4.6	8.9	9.1	10.9
負債占資產比率(%)	29	33	35	42
流動比率(%)	288	300	336	290
速動比率(%)	193	215	229	218
平均收現日數	40	42	39	36
平均售貨日數	44	52	55	58

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每股盈餘與股利

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免責聲明

• 本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊

• ，未來如有進一步發展或調整，本公司將 另依法公開訊息，但不更新或修正本簡報 。

• 本報告中的內容，並非投資建議。

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以上報告 謝 謝!

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華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 3/25/2020 法人說明會 Q & A

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