CEWE Stiftung & Co. KGaA — Earnings Release 2012

May 15, 2012

Resultate Q1 2012 CEWE COLOR Holding AG

Analysten-Telefonkonferenz

Oldenburg, 15. Mai 2012

Diese Präsentation enthält in die Zukunft gerichtete Aussagen, die auf derzeitigen Annahmen und Prognosen der Unternehmensleitung von CEWE COLOR beruhen. Bekannte und unbekannte Risiken, Ungewissheiten und andere Faktoren können dazu führen, dass die tatsächliche Entwicklung, insbesondere die Ergebnisse, die Finanzlage und die Geschäfte unserer Gesellschaft wesentlich von den hier gemachten zukunftsgerichteten Aussagen abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, diese zukunftsgerichteten Aussagen zu aktualisieren oder sie an zukünftige Ereignisse oder Entwicklungen anzupassen.

Alle Zahlen sind mit den exakten Werten gerechnet und für diese Präsentation gerundet. Dadurch können Rundungsdifferenzen entstehen.

This presentation contains forward-looking statements that are based on current assumptions and forecasts of the management of CEWE COLOR. Known and unknown risks, uncertainties and other factors could lead to material differences between the forward-looking statements given here and the actual development, in particular the results, financial situation and performance of our Company. The Company assumes no liability to update these forward-looking statements or to conform them to future events or developments.

All numbers are calculated as exactly as possible and rounded for the presentation. Due to this, rounding errors might occur.

Dr. Rolf Hollander

Vorstandsvorsitzender

Dr. Olaf Holzkämper

Finanzvorstand

Agenda

• 1. Neuheiten und Ergebnisse
• 1. Finanzbericht (GuV-Details, Bilanz, Cash Flow, Kapitalrentabilität)
• 1. Ausblick
• 1. Q & A

Highlights Q1 2012

Ergebnisse		Vorjahr Q1 2011	Ist Q1 2012	Kommentar
Absatz	Mio. Fotos	474	496	 Absatz liegt über den Erwartungen und legt gegenüber Vorjahr leicht zu
Umsatz	Mio. Euro	89,5	95,5	 Umsatzzuwachs durch Online Druck (Akquisition Saxoprint) und zusätzlich aus Fotofinishing
EBIT	Mio. Euro	-5,2	-6,8	 Konzern-EBIT reduziert durch Erstkonsolidierung von Saxoprint und Einmaleffekt im Fotofinishing (Wertberichtigung Kunde Schlecker)
Free Cash Flow	Mio. Euro	-3,3	-30,5	 Cash Flow reduziert durch Cashout Akquisition Saxoprint
ROCE (31. März)	%	19,4%	17,5%	 ROCE weiter auf hohem Niveau
EK-Quote (31. März)	%	47,3%	39,4% (48,2%)	 EK-Quote im Stammgeschäft nochmals gewachsen  Auch nach Saxoprint Akquisition EK-Quote auf hohem soliden Niveau

► Q1 mit typischem Jahresstart plus Sondereffekten ► CEWE COLOR bekräftigt Jahreszielsetzung

Agenda

1. Neuheiten und Ergebnisse

• - Fotofinishing
• Online Druck
• Einzelhandel
• 1. Finanzbericht (GuV-Details, Bilanz, Cash Flow, Kapitalrentabilität)
• 1. Ausblick
• 1. Q & A

Neuheiten Q1 2012

CEWE DEKO-SHOP: Einführung Mehrteiler (z.B. Triptychon) in verschiedenen Formaten und Oberflächen

Stetiger Ausbau des Design-Angebots

CEWE DEKO-SHOP: Mehrteiler

• 13 Formatkombinationen verfügbar als 2-Teiler, 3-Teiler und 4-Teiler
• Verfügbar für:
• Posterdruck XXL,
• Leinwand,
• Hartschaumplatte (Direktdruck),
• Alu-Dibond (Direktdruck),
• Acrylglas (Direktdruck),
• Gallery Print (Direktdruck)

Neue Konfirmations- und Kommunionsdesigns und Osterkarten für 12 CEWE GRUSSKARTEN

20 neue Konfirmations-und Kommunionsdesigns 8 neue Osterkarten-Designs

► Sukzessive Liveschaltung im IPS/HPS im März

Neue Baby und Hochzeitsdesign für 12 CEWE GRUSSKARTEN

30 neue Hochzeitsdesigns 30 neue Babydesigns

► Liveschaltung im IPS/HPS im Mai/Juni

CEWE FOTOBUCH Markenbekanntheit

► Ungestützte Markenbekanntheit steigt weiter

Seite 11

CEWE FOTOBUCH Markenbekanntheit

► Gestützte Markenbekanntheit steigt weiter

Fotos Q1

► Gesamtvolumen legt leicht zu

Bestell- und Lieferwege Q1

► 68% aller Fotos (analog und digital) wurden im Q1 in Geschäften abgeholt ► CEWE COLOR-Stärke: "clicks & bricks "

CEWE FOTOBUCH-Wachstum Q1

► CEWE FOTOBUCH wächst weiter stark, absolutes Wachstum legt nochmals zu (+107.000 Bücher, Vorjahr +95.000 Bücher)

Fotos Gesamt nach Quartalen

Saisonale Verteilung: CEWE 2008 bis 2012

Fotos Gesamt- Anteil je Quartal in Prozent

► Volumenerwartung übertroffen v.a. durch Wachstum Einzelfotos

Wertigkeit der Fotos Q1

► Wert pro Foto leicht unter Vorjahresniveau durch

• Sehr erfolgreiche Aktion mit Fotostickern im Vorjahr, die den Durchschnittsumsatz je Einzelfoto erhöht hatte
• Mehr erlösschmälernd zu verbuchende Aufwendungen zur Produktvermarktung als im Vorjahr

Umsatzanteile nach Quartalen - Fotofinishing

19% 18% 18% 18% 18% 2008 2009 2010 2011e2012 31% 31% 36% 36% 2008 2009 2010 2011e2012 28% 28% 26% 26% 2008 2009 2010 2011e2012 22% 22% 20% 20% 2008 2009 2010 2011e2012 Q1 Q2 Q3 Q4 347,8- 372,8m€* Umsatzziel 2012 62,6-67,1 m€ 65,5 Ist Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben * 500-525 m€ abzüglich Onlinedruck-Ziel (40 m€) und Einzelhandel-Vorjahresumsatz (112,2m€) ► Fotofinishing-Umsatz voll im Rahmen der Erwartungen

Saisonale Verteilung: CEWE 2008 bis 2012

Fotofinishing-Umsatzanteil je Quartal in Prozent

• Segment Fotofinishing Q1
• Mehrwertprodukte wirken steigernd auf den Umsatz pro Foto
• Volumensteigerung treibt Umsatz
• Umsatzrückgang bei Einzelfotos durch erfolgreiche Fotosticker-Aktion im Vorjahr (steigerte den Umsatz pro Einzelfoto) sowie durch mehr erlösschmälernd zu verbuchende Aufwendungen zur Produktvermarktung
• "Eisverkaufen im Winter": gewohnt negatives Ergebnis im traditionellen Verlustquartal Q1
• Einzelwertberichtigung aufgrund der kontrollierten Weiterbelieferung des Kunden Schlecker nach
• ► Segment "Fotofinishing" mit einem typischen ersten Quartal plus einiger Sondereffekte

EBIT vor Restrukturierung nach Quartalen - FF

Saisonale Verteilung: CEWE 2008 bis 2012

Ist

EBIT-Anteil je Quartal in Prozent (für das Jahr 2008 wurde als Vergleichswert das EBT berücksichtigt) Q1 Q2 Q3 Q4 24,5-30,5 m€ EBIT-Ziel 2012 Fotofinishing -4,4 - -5,5 m€ -19% -20% -17% -17% -18% 2008 2009 2010 2011 e2012 13% 7% 5% 1% 2008 2009 2010 2011 e2012 63% 57% 41% 29% 2008 2009 2010 2011 e2012 42% 56% 71% 87% 2008 2009 2010 2011 e2012 -5,1 m€ ► Fotofinishing-EBIT klar im Erwartungsbereich

Agenda

• 1. Neuheiten und Ergebnisse
• Fotofinishing
• - Online Druck
• Einzelhandel
• 1. Finanzbericht (GuV-Details, Bilanz, Cash Flow, Kapitalrentabilität)
• 1. Ausblick
• 1. Q & A

Akquisition Saxoprint

Saxoprint GmbH

• Online Druck: Angebot von Druckprodukten ausschließlich über das Internet

• 99% Offset mit neuster Technologie

• Einer der führenden Player im deutschen Markt

► CEWE COLOR übernimmt am 02.02.2012 100% der Saxoprint GmbH

Produkt Sortiment

Broschüren

Plakate

Folder

Karten

Flyer

Seite 23

etc.

Druckkapazitäten CEWE seit Februar 2012

► Seit Februar 2012: Effiziente Produktion aller Auflagengrößen

Entwicklung Druckmarkt Deutschland (Akzidenzdruck)

► Nach der guten Erfahrung im Fotofinishing setzt CEWE ein zweites Mal auf Analog/Digital-Transformation

Quelle: Markt: Statistisches Bundesamt, bvdm (Betriebe >20+ Beschäftigte) – Segment: Kalender, Grußkarten, Geschäftsdrucksachen, anderer Werbedruck (ohne Kataloge und Plakate), Geschäftsberichte Online-Druck: Top 5 Creditreform + Top 6-20 & Vistaprint Estimation CEWE

Segment Online-Druck Q1

Agenda

• 1. Neuheiten und Ergebnisse
• Fotofinishing
• Online Druck

- Einzelhandel

• 1. Finanzbericht (GuV-Details, Bilanz, Cash Flow, Kapitalrentabilität)
• 1. Ausblick
• 1. Q & A

Segment Einzelhandel Q1

Weiterhin Lieferengpässe bei Hardware-Hersteller als Folge der Erdbeben- und Flutkatastrophe in Japan sowie der Überschwemmungen in Thailand

Preiserhöhung und Kostendisziplin stabilisieren EBIT trotz Umsatzrückgang

► Segment "Einzelhandel" hält Ergebnis trotz Umsatzrückgang

Umsatz Q1

► Umsatzzuwachs resultiert zum großen Teil aus dem Online-Druck und zusätzlich aus dem Fotofinishing

EBIT Q1

in Mio. Euro

► Konzern-EBIT wie immer: "Eisverkaufen im Winter"

► Zusätzliche Belastungen durch Startaufwendungen bei Saxoprint und Wertberichtigung im Fotofinishing

Agenda

• 1. Neuheiten und Ergebnisse
• 2. Finanzbericht (GuV-Details, Bilanz, Cash Flow, Kapitalrentabilität)
• 1. Ausblick
• 1. Q & A

Konzern GuV-Darstellung – Q1

In Millionen Euro	Q1	% v. Umsatz	Q1	% v. Umsatz	Delta*	Delta*
	2012		2011		m€	%
Umsatzerlöse	95,5	100,0%	89,5	100,0%	+6,0	+6,7
Bestandsveränderung	0,1	0,1%	0,0	0,0%	+0,1	*
Andere aktivierte Eigenleistung	0,2	0,2%	0,3	0,4%	-0,1	-30,7
Sonstige betriebliche Erträge	5,3	5,5%	3,9	4,4%	+1,4	+35,4
Materialaufwand	-37,7	-39,5%	-35,4	-39,6%	-2,3	-6,5
Rohergebnis	63,4	66,4%	58,3	65,2%	+5,0	+8,6
Personalaufwand	-28,8	-30,2%	-26,3	-29,4%	-2,5	-9,6
Sonstige betriebliche Aufwendungen	-32,3	-33,9%	-28,7	-32,1%	-3,7	-12,7
EBITDA	2,2	2,3%	3,3	3,7%	-1,1	-33,7
Abschreibungen	-9,0	-9,4%	-8,6	-9,6%	-0,4	-5,0
EBIT	-6,8	-7,1%	-5,2	-5,8%	-1,6	+29,9
Finanzergebnis	-0,5	-0,5%	-0,2	-0,2%	-0,3	-146,4
EBT	-7,3	-7,6%	-5,4	-6,1%	-1,9	+34,3
Steuern	0,2	0,3%	-0,3	-0,3%	+0,5	+185,8
Ergebnis nach Steuern	-7,1	-7,4%	-5,7	-6,4%	-1,3	+23,5

*Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

Verteilung der Umsatzerlöse:

65,5 m€ Fotofinishing (VJ: 64,0 m€) 23,1 m€ Einzelhandel (VJ: 25,3 m€) 6,9 m€ Online Druck (VJ: 0,2 m€)

Veränderung zu Q1/2011:

Nominal:

+1,5 m€ Fotofinishing (+ 2,3%)

• 2,2 m€ Einzelhandel (-8,8%)

+6,7 m€ Online Druck (*%)

Real:

+1,3 m€ Fotofinishing (+2,1%)

• 1,9 m€ Einzelhandel (-7,3%)

(-) Keine Softwareaktivierung im Fotofinishing in 2012

(+) Mehr Software-Aktivierung im Online-Druck

(+) Entsorgungskosten

• (+) Kursdifferenzen
• (+) Erträge aus der Auflösung von Wertberichtigungen
• (+) Versicherungsentschädigung Maschinenschaden

Konzern GuV-Darstellung – Q1

In Millionen Euro	Q1 2012	% v. Umsatz	Q1 2011	% v. Umsatz	Delta* m€	Delta* %
Umsatzerlöse	95,5	100,0%	89,5	100,0%	+6,0	+6,7
Bestandsveränderung	0,1	0,1%	0,0	0,0%	+0,1	*
Andere aktivierte Eigenleistung	0,2	0,2%	0,3	0,4%	-0,1	-30,7
Sonstige betriebliche Erträge	5,3	5,5%	3,9	4,4%	+1,4	+35,4
Materialaufwand	-37,7	-39,5%	-35,4	-39,6%	-2,3	-6,5
Rohergebnis	63,4	66,4%	58,3	65,2%	+5,0	+8,6
Personalaufwand	-28,8	-30,2%	-26,3	-29,4%	-2,5	-9,6
Sonstige betriebliche Aufwendungen	-32,3	-33,9%	-28,7	-32,1%	-3,7	-12,7
EBITDA	2,2	2,3%	3,3	3,7%	-1,1	-33,7
Abschreibungen	-9,0	-9,4%	-8,6	-9,6%	-0,4	-5,0
EBIT	-6,8	-7,1%	-5,2	-5,8%	-1,6	+29,9
Finanzergebnis	-0,5	-0,5%	-0,2	-0,2%	-0,3	-146,4
EBT	-7,3	-7,6%	-5,4	-6,1%	-1,9	+34,3
Steuern	0,2	0,3%	-0,3	-0,3%	+0,5	+185,8
Ergebnis nach Steuern	-7,1	-7,4%	-5,7	-6,4%	-1,3	+23,5

(-) Fotopapier (+) Handelswaren (Lieferschwierigkeiten Lieferanten) (-) Verpackungsmaterial (-) Aufwand RHB-Stoffe Online Druck
(-) Personalaufwand CEWE (-) Personalaufwand Online Druck

*Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung

Konzern GuV-Darstellung – Q1

In Millionen Euro	Q1 2012	% v. Umsatz	Q1 2011	% v. Umsatz	Delta* m€	Delta* %
Umsatzerlöse	95,5	100,0%	89,5	100,0%	+6,0	+6,7
Bestandsveränderung	0,1	0,1%	0,0	0,0%	+0,1	*
Andere aktivierte Eigenleistung	0,2	0,2%	0,3	0,4%	-0,1	-30,7
Sonstige betriebliche Erträge	5,3	5,5%	3,9	4,4%	+1,4	+35,4	(-) Werbung
Materialaufwand	-37,7	-39,5%	-35,4	-39,6%	-2,3	-6,5	(-) Wertberichtigungen (Schlecker)
Rohergebnis	63,4	66,4%	58,3	65,2%	+5,0	+8,6	(-) Beratung bei Akquisition Saxoprint
Personalaufwand	-28,8	-30,2%	-26,3	-29,4%	-2,5	-9,6	(-) Online Druck
Sonstige betriebliche Aufwendungen	-32,3	-33,9%	-28,7	-32,1%	-3,7	-12,7
EBITDA	2,2	2,3%	3,3	3,7%	-1,1	-33,7	(-) Abschreibungen Online Druck
Abschreibungen	-9,0	-9,4%	-8,6	-9,6%	-0,4	-5,0
EBIT	-6,8	-7,1%	-5,2	-5,8%	-1,6	+29,9	(-) Zinserträge Fotofinishing
Finanzergebnis	-0,5	-0,5%	-0,2	-0,2%	-0,3	-146,4	(-) Zinsaufwand Online Druck
EBT	-7,3	-7,6%	-5,4	-6,1%	-1,9	+34,3
Steuern	0,2	0,3%	-0,3	-0,3%	+0,5	+185,8	(+) LatenteSteuern
Ergebnis nach Steuern	-7,1	-7,4%	-5,7	-6,4%	-1,3	+23,5

*Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung

Bilanz zum 31. März 2012 – T-12

• ► Saxoprint-Akquisition verlängert Bilanz
• ► Eigenkapitalquote im Stammgeschäft nochmals gewachsen, auch nach der Akquisition immer noch auf hohem Niveau

Bilanz zum 31. März 2012 – T-3

31.12. 2011 31.03.2012 Konzern proforma 31.03.2012 Konzern neu 242,1 m€ 127,6 m€ 52,7 % 114,5,1 m€ 47,3% 31.12. 2011 31.03.2012 Konzern proforma 31.03.2012 Konzern neu 242,1m€ 92,3 m€ 38,1 % 33,0 m€ 13,6 % 116,8 m€ 48,2 % 289,7 m€ Aktiva Passiva 294,8 m€ Langfristige Vermögenswerte Kurzfristige Vermögenswerte Eigenkapital Langfristige Schulden Kurzfristige Schulden 289,7m€ 294,8 m€ 175,4 m€ 60,5 % 114,3 m€ 39,5 % 138,7 m€ 47,9 % 29,5 m€ 10,2 % 121,5 m€ 41,9 % 163,8 m€ 55,6% 131,0 m€ 44,4 % 116,2 m€ 39,4% 53,3 m€ 18,1 % 125,2 m€ 42,5 %

► Bilanz im Stammgeschäft innerhalb des Q1 saisongemäß verkürzt

Konzern Bilanz-Darstellung: Aktiva – T-3

In Millionen Euro	31.03. 2012	% v. Bilanzs.	31.12. 2012	% v. Bilanzs.	Delta m€	Delta %	(+) Online Druck (-) Maschinen Fotofinishing (-) Betriebs- & Geschäftsausstattung
Sachanlagen	99,0	33,6 %	79,2	27,3 %	+19,8	+25,0 %	Fotofinishing
Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien	4,7	1,6 %	4,8	1,7 %	-0,1	-2,4 %	Erwerb Saxoprint-Gruppe:
Geschäfts- und Firmenwert	25,4	8,6 %	9,1	3,1 %	+16,4	+180,3 %	Kaufpreis: 28,0 m€
Immaterielle Vermögenswerte	24,6	8,4 %	13,0	4,5 %	+11,6	+89,0 %	- Anteiliges EK nach PPA: 11,6 m€
Finanzanlagen	0,6	0,2 %	0,2	0,1 %	+0,4	+195,3 %	= GFW: 16,4 m€
Langfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	2,6	0,9 %	2,6	0,9 %	+0,0	+0,0 %	(+) Zugänge durch Kauf Saxoprint:
Langfristige Forderungen und Vermögenswerte	0,6	0,2 %	0,6	0,2 %	+0,0	+1,4 %
Aktive latente Steuern	6,2	2,1 %	4,8	1,7 %	+1,4	+29,8 %	(+) Erhöhung durch Kauf Saxoprint
Langfristige Vermögenswerte	163,8	55,6 %	114,3	39,5 %	+49,5	+43,3 %
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	0,2	0,1 %	0,2	0,1 %	+0,0	+4,3 %	(+) Verlustvorträge (+) Bewertungsdifferenzen
Vorräte	45,5	15,4 %	48,0	16,6 %	-2,5	-5,3 %
Kurzfristige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	43,4	14,7 %	77,9	26,9 %	-34,5	-44,3 %	(+)Saxoprint (-) RHB-Stoffe Stammgeschäft
Kurzfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	2,7	0,9 %	1,0	0,3 %	+1,7	+178,3 %	(-) Handelswaren
Kurzfristige übrige Forderungen und Vermögenswerte	20,4	6,9 %	17,6	6,1 %	+2,7	+15,6 %	(+) Saxoprint-Gruppe (-) Stammgeschäft
Liquide Mittel	18,8	6,4 %	30,8	10,6 %	-11,9	-38,7 %
Kurzfristige Vermögenswerte	131,0	44,4 %	175,4	60,5 %	-44,4	-25,3 %	(+) Aktivierung der Steuervorauszahlung
Bilanzsumme	294,8	100,0 %	289,7	100,0 %	+5,0	+1,7 %	wegen des Verlusts im ersten Quartal
Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

(+) V.a. zu bildende RAP

Konzern Bilanz-Darstellung: Passiva – T-3

In Millionen Euro	31.03. 2012	% v. Bilanzs.	31.12. 2011	% v. Bilanzs.	Delta m€	Delta %	-7,1 m€ Ergebnis nach Steuern +1,7 m€ Erfolgsneutr. Erträge/Aufw. +0,1 m€ Stock Options
Gezeichnetes Kapital	19,2	6,5 %	19,2	6,6 %	+0,0	+0,0 %
Kapitalrücklage	56,2	19,1 %	56,2	19,4 %	+0,0	+0,0 %	(+) Passive latente Steuern aus
Sonderposten für eigene Anteile	-24,4	-8,3 %	-24,4	-8,4 %	+0,0	+0,0 %	Erstkonsolidierung Saxoprint
Gewinnrücklagen und Bilanzgewinn	65,2	22,1 %	70,5	24,3 %	-5,3	-7,5 %
Eigenkapital	116,2	39,4 %	121,5	41,9 %	-5,3	-4,3 %	(+) Zugang durch Saxoprint
Lfr. Sonderposten für Investitionszuwendungen	0,2	0,1 %	0,3	0,1 %	-0,1	-34,1 %	(+) Neuaufnahme (-) Umgliederung in kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten
Lfr. Pensionsrückstellungen	10,9	3,7 % 1,7 %	10,8	3,7 % 0,2 %	+0,1	+1,2 %
Lfr. passive latente Steuern Lfr. übrige Rückstellungen	5,2 1,1	0,4 %	0,6 0,8	0,3 %	+4,5 +0,3	+704,4 % +37,6 %	(+) V.a. verbleibender Kaufpreis
Lfr. Finanzverbindlichkeiten	31,7	10,8 %	16,7	5,8 %	+15,0	+90,1 %	Saxoprint
Lfr. übrige Verbindlichkeiten	4,2	1,4 %	0,3	0,1 %	+3,9	+1.545,1 %
Langfristige Schulden	53,3	18,1 %	29,5	10,2 %	+23,8	+80,7 %	(+) Saxoprint
Kfr. Sonderposten für Investitionszuwendungen	0,1	0,0 %	0,1	0,0 %	-0,0	-5,3 %	(+) Saxoprint
Kfr. Steuerrückstellungen	6,0	2,0 %	5,6	1,9 %	+0,5	+8,1 %	(+) Zugang durch Saxoprint-Akquisition
Kfr. Übrige Rückstellungen	9,8	3,3 %	7,4	2,6 %	+2,4	+32,6 %	(+) Umgliederung aus den langfristigen
Kfr. Finanzverbindlichkeiten	30,5	10,3 %	7,4	2,6 %	+23,1	+311,9 %	Verbindlichkeiten
Kfr. übrige Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	55,6	18,9 %	90,2	31,1 %	-34,6	-38,4 %	(-) Tilgung (+) Inanspruchnahme Kontokorrent für
Kfr. übrige Verbindlichkeiten	23,2	7,9 %	28,1	9,7 %	-4,8	-17,2 %	Akquisition
Kurzfristige Schulden	125,2	42,5 %	138,7	47,9 %	-13,5	-9,7 %
Bilanzsumme	294,8	100,0 %	289,7	100,0 %	+5,0	+1,7 %

Konzern Bilanz-Darstellung: Passiva – T-3

In Millionen Euro	31.03. 2012	% v. Bilanzs.	31.12. 2011	% v. Bilanzs.	Delta m€	Delta %
Gezeichnetes Kapital	19,2	6,5 %	19,2	6,6 %	+0,0	+0,0 %
Kapitalrücklage	56,2	19,1 %	56,2	19,4 %	+0,0	+0,0 %
Sonderposten für eigene Anteile	-24,4	-8,3 %	-24,4	-8,4 %	+0,0	+0,0 %
Gewinnrücklagen und Bilanzgewinn	65,2	22,1 %	70,5	24,3 %	-5,3	-7,5 %
Eigenkapital	116,2	39,4 %	121,5	41,9 %	-5,3	-4,3 %
Lfr. Sonderposten für
Investitionszuwendungen	0,2	0,1 %	0,3	0,1 %	-0,1	-34,1 %
Lfr. Pensionsrückstellungen	10,9	3,7 %	10,8	3,7 %	+0,1	+1,2 %
Lfr. passive latente Steuern	5,2	1,7 %	0,6	0,2 %	+4,5	+704,4 %
Lfr. übrige Rückstellungen	1,1	0,4 %	0,8	0,3 %	+0,3	+37,6 %
Lfr. Finanzverbindlichkeiten	31,7	10,8 %	16,7	5,8 %	+15,0	+90,1 %
Lfr. übrige Verbindlichkeiten	4,2	1,4 %	0,3	0,1 %	+3,9	+1.545,1 %
Langfristige Schulden	53,3	18,1 %	29,5	10,2 %	+23,8	+80,7 %
Kfr. Sonderposten für Investitionszuwendungen	0,1	0,0 %	0,1	0,0 %	-0,0	-5,3 %
Kfr. Steuerrückstellungen	6,0	2,0 %	5,6	1,9 %	+0,5	+8,1 %
Kfr. Übrige Rückstellungen	9,8	3,3 %	7,4	2,6 %	+2,4	+32,6 %
Kfr. Finanzverbindlichkeiten	30,5	10,3 %	7,4	2,6 %	+23,1	+311,9 %
Kfr. übrige Verbindlichkeiten aus	55,6	18,9 %	90,2	31,1 %	-34,6	-38,4 %
Lieferungen und Leistungen
Kfr. übrige Verbindlichkeiten	23,2	7,9 %	28,1	9,7 %	-4,8	-17,2 %
Kurzfristige Schulden	125,2	42,5 %	138,7	47,9 %	-13,5	-9,7 %
Bilanzsumme	294,8	100,0 %	289,7	100,0 %	+5,0	+1,7 %

(+) Akquisition Saxoprint (-) Verbindlichkeiten der Peak Season mussten mittlerweile beglichen werden; Entwicklung der Forderungen und Verbindlichkeiten folgt dem Saisonverlauf

(+) Akquisition Saxoprint (-) Verpflichtungen gegenüber Personal (Mehrurlaub, Tantiemen,…)

Operatives Working Capital

50 ^{43 48 48} 45,5 44,5 Q4 '10 Q1 '11 Q2 '11 Q4 '11 Q1 '12

30 43 45 27 43 ⁴⁵ Q4 '10 Q1 '11 Q2 '11 Q4 '11 Q1 '12

► Online Druck reduziert das relative

Saxo

^{49 51 52 50 52 55} Q4 '10 Q1 '11 Q2 '11 Q4 '11 Q1 '12

Reichweiten bezogen auf den Umsatz mit Dritten der letzten 3 Monate. Es können Rundungsdifferenzen auftreten.

Seite 40

Free Cash Flow Q1

► Cash Flow reduziert durch Working-Capital-bedingten Einmaleffekt im Vorjahr sowie Akquisitions-Cashout

ROCE per 31.03.

12-Monats-EBIT

in Mio. Euro

CEWE Konzern neu

► ROCE weiter auf hohem Niveau

* ROCE = EBIT / Capital Employed

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

2008 2009 2010 2011 2012 2012

ROCE* in %

2008 2009 2010 2011 2012 2012

Seite 42

Kapitalrentabilitäten LTM* per 31.03.

► Kapitalrentabilitäten in vergangenen fünf Jahren verdoppelt oder sogar verdreifacht

* Last twelve months

Kapitalrentabilitäten LTM per 31.03.

► Volatile Börsen lassen die Renditen auf Basis des Aktienkurses schwanken

Agenda

• 1. Neuheiten und Ergebnisse
• 1. Finanzbericht (GuV-Details, Bilanz, Cash Flow, Kapitalrentabilität)

3. Ausblick

1. Q & A

Ausblick 2012

Zielsetzungen				Veränderung zu 2011
Farbfotos	digital analog gesamt	0,16-0,18 2,29-2,36	2,13-2,18 Mrd. Stück Mrd. Stück Mrd. Stück	-3% bis -5% -30% bis -35% -5% bis -8%
CEWE FOTOBÜCHER		5,7-5,9	Mio. Stück	+11% bis +15%
Investitionen		30-33	Mio. Euro	-1% bis +9%
Umsatz *		500-525	Mio. Euro	+7% bis +12%
EBIT		27-33	Mio. Euro	-10% bis +10%
EBT		25-31	Mio. Euro	-14% bis +6%
Ergebnis nach Steuern		16-20	Mio. Euro	-14% bis +8%
Ergebnis je Aktie		2,44-3,06	Euro/Aktie	-14% bis +8%

* währungsbereinigt

Agenda

• 1. Neuheiten und Ergebnisse
• 1. Finanzbericht (GuV-Details, Bilanz, Cash Flow, Kapitalrentabilität)
• 1. Ausblick
• 4. Q & A