CEWE Stiftung & Co. KGaA — Earnings Release 2009

May 20, 2009

Ergebnisse Q1/2009

Analysten Telefonkonferenz

Oldenburg, 20. Mai 2009

Diese Präsentation enthält in die Zukunft gerichtete Aussagen, die auf derzeitigen Annahmen und Prognosen der Unternehmensleitung der CeWe Color beruhen. Bekannte und unbekannte Risiken, Ungewissheiten und andere Faktoren können dazu führen, dass die tatsächliche Entwicklung, insbesondere die Ergebnisse, die Finanzlage und die Geschäfte unserer Gesellschaft wesentlich von den hier gemachten zukunftsgerichteten Aussagen abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, diese zukunftsgerichteten Aussagen zu aktualisieren oder sie an zukünftige Ereignisse oder Entwicklungen anzupassen.

Alle Zahlenangaben werden grundsätzlich mit möglichst exakten Werten gerechnet und in der Darstellung kaufmännisch gerundet.

Dadurch können speziell in den Summenzeilen einzelner Tabellen Rundungsabweichungen in der Nachkommastelle enstehen.

Dr. Rolf Hollander Vorstandsvorsitzender

Dr. Olaf Holzkämper Geschäftsführer Finanzen & Controlling

Agenda

• ß Rolf Hollander:
• Neuheiten aus Produktentwicklung und Marketing
• Highlights Q1/2009
• ß Olaf Holzkämper: Finanzbericht
• ß Rolf Hollander: Ausblick und Wachstum
• ß Q&A

Gute Neuigkeiten in Q1/2009

Neuigkeiten wurden positiv vom Kapitalmarkt aufgenommen ⁵

Agenda

• ß Rolf Hollander:
• Neuheiten aus Produktentwicklung und Marketing
• Highlights Q1/2009
• ß Olaf Holzkämper: Finanzbericht
• ß Rolf Hollander: Ausblick und Wachstum
• ß Q&A

Neuheiten im Produktportfolio und Marketing

Portfolio-Erweiterung bei Druckprodukten Intensives Marketing ⁸

250 neue Designs für jeweils 6 Fotogrußkarten-Formate zu den Themen Hochzeit, Baby, Scrap Book und viele mehr – stetige Erweiterung

Umsatzwachstum durch große Vielfalt ⁹

> 200 neue Designs für Grußkarten im Sofortdruck – stetige Erweiterung

Attraktive Grußkarten im Sofortdruck

² CEWE NAMENSKALENDER

• ÿ Durch Bildpersonalisierung individualisierte Namenskalender
• ÿ Formate:
• 20 x 30 cm (A4)
• 30 x 40 cm (A3 hoch)
• ÿ Bindung: Spiralbindung, silbern

ÿ Designs:

13 Motive. Es können beliebige Texte bzw. Namen in die Bilder integriert werden.

Neue zusätzliche Geschenkartikel

³ Individuell gestaltbarer Collegeblock

• ÿ Einband (Vorder- und Rückseite) wird bedruckt
• ÿ Gestaltung mit Hilfe von Designs oder individuelle Gestaltung des Covers
• ÿ Maße: DIN A5 (148 x 210 mm) DIN A4 (210 x 297 mm)
• ÿ Cover: 300 g/m², laminiert
• ÿ Spiralbindung + karierter Inhalt (80 Blatt)
• ÿ Papier: 80 g/m²

Schüler/Studenten als neue Zielgruppe

CEWE FOTOKALENDER auf Fotopapier ⁴ CEWE FOTOKALENDER auf Fotopapier

CEWE FOTOKALENDER in 3 Formaten auf Fotopapier für besonders brillante Farben

• ÿ Formate:
• 20 x 30 cm (A4)
• 30 x 40 cm, A3 quer und hoch
• 30 x 30 cm (Quadratisch)
• ÿ Hintergründe: Klassische Hintergründe und Layout, um das Foto in den Vordergrund zu stellen
• ÿ Material: Fotopapier in der Variante Glanz
• ÿ Bindung: Wire-O-Bindung, metallfarben

Programmerweiterung durch attraktive und hochwertige Angebote

• ÿ Shop zum Gestalten und Bestellen von diversen Textilien (T-Shirts, Babylatz, Kissenbezug…)
• ÿ Gestaltungselemente: Eigene Fotos, ca. 1.000 Motive, Text
• ÿ Druckarten: Foto, Flex, Flock
• ÿ Shop in Shop System für CEWE-Partner

Trend: Individualisierte Artikel

Neue Kampagne:

• ÿ Produkt im Fokus
• ÿ Modern
• ÿ Aufgeräumt

Tonalität:

• ÿ Wertig
• ÿ Sympathisch
• ÿ Einfach nutzbar

CEWE FOTOBUCH (1/3)

CEWE FOTOBUCH (2/3)

CEWE FOTOBUCH (3/3)

Hochattraktives Produkt: CEWE FOTOBUCH

CEWE FOTOBUCH

Serienmäßiger Testsieger durch Top-Qualität

Relaunch des Online-Fotoservices bei den Handelspartnern 7

• ÿ Übersichtliche Aufteilung nach Produktkategorien
• ÿ Attraktive Gestaltung
• ÿ Hohe Benutzerfreundlichkeit
• ÿ Suchmaschinenoptimiert
• ÿ Einfache und optimale Anpassung an Handelspartneranforderungen

Verbesserter Web-Auftritt fördert Wachstum im Internet

Neuer CEWE KOMBI FOTOKIOSK 8

• ÿ Erfolgreiche Umsetzung des Farbleitsystems am POS:
• Gelb für Sofortdruck
• Rot für Laborprodukte
• ÿ 2 Software-Releases im Jahr 2009
• ÿ CEWE FOTOBUCH LIGHT erweitert um den Key Seller Hardcover
• ÿ Sofortdruck in 4 Formaten
• ÿ > 200 neue Grußkarten-Designvorlagen im Sofortdruck
• ÿ Kalender im Sofortdruck (13 Blätter in 15 x 20 cm) mit 4 Kalendarien und zum Bestellen
• ÿ Passfotos auf allen DFM-Premium-Geräten

Förderung des Sofortdrucks durch neue Fotokioske

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• ß Q&A

Fotos Q1

Digitalfotos: +13,3%

CEWE FOTOBÜCHER sind wesentlicher Wachstumstreiber Produktmix wird höherwertig

Digitalfotos Q1

Digitalfotos bestellt über das Internet Q1 in Mio. Stück

Digitalfotos bestellt im Geschäft (POS) Q1 in Mio. Stück

24 77% der Fotos wurden in Q1 in Geschäften abgeholt Stärke CeWe: Verknüpfung Internet mit 50.000 POS Internet-Umsatz sogar +29% (Messlatte für Pure Player)

25

Umsatz Q1

Einzelhandel stützt Umsatz Nicht-Euro-Währungen drücken Umsatz

Ergebnis vor Steuern Q1

Gewachsener Umsatzanteil EH, Anlauffinanzierung kommerzieller Digitaldruck und zusätzliche Marketingund F&E-Aufwendungen belasten Ergebnis

Restrukturierungskosten Q1

Restrukturierungskosten Q1 in Mio. Euro

Finale Restrukturierungen der Analog/Digital-Transformation bereits in Q1 eingeleitet

Steuerliche Effekte Q1

Steueraufwand Q1

in Mio. Euro

2005 2006 2007 2008 2009

Ergebnis nach Steuern Q1 in Mio. Euro

Im Vorjahr wirkte ein positiver latenter Steuereffekt und verzerrt den Vorjahresvergleich

Free Cash Flow Q1

Free Cash Flow steigt um gerundet 3,3 Mio. Euro Auf dem Weg zu geringeren Investitionen

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Saisonale Verschiebung des Umsatzes

Q4 wird durch den Produktwandel zur Hauptsaison 32 Umsatz nach Quartalen

Umsatz "on track" angesichts fortschreitender Saisonverschiebung

In Millionen Euro	Q1 2008	% v. Umsatz	Q1 2009	% v. Umsatz	Delta* m€	Delta* %
Umsatzerlöse (incl. Best.-veränd.)	82,5	100,0%	81,7	100,0%	-0,8	-1,0%
Andere aktivierte Eigenleistung	0,5	0,6%	0,4	0,5%	-0,1	-19,5%
Sonstige betriebliche Erträge	4,9	5,9%	6,5	8,0%	+1,6	33,4%
Materialaufwand	-32,6	39,5%	-34,7	42,5%	-2,1	-6,6%
Rohergebnis	55,3	67,1%	53,9	66,0%	-1,4	-2,6%
Personalaufwand	-31,4	38,0%	-30,6	37,5%	+0,7	2,3%
Abschreibungen	-11,8	14,4%	-10,1	12,3%	+1,8	15,0%
sonstige betriebliche Aufwendungen	-26,2	31,8%	-28,2	34,5%	-2,0	-7,5%
EBIT	-14,1	17,0%	-14,9	18,3%	-0,9	-6,3%
Finanzergebnis	-0,2	0,3%	-0,6	0,7%	-0,3	-142,0%
EBT	-14,3	17,3%	-15,5	19,0%	-1,2	-8,6%
Steuern	1,5	1,9%	-1,2	1,4%	-2,7	-176,5%
Ergebnis nach Steuern	-12,8	15,5%	-16,7	20,5%	-4,0	-31,0%

• 23,3 m€ Einzelhandel (Hardwareverkäufe an Konsumenten) 58,4 m€ Fotofinishing
• + Zuschreibung Liegenschaft Bad Schwartau
• + Gewinne aus Kursdifferenzen

Beispiele für wichtige Effekte jeweils genannt. *Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

+ Rückgang Fotopapierverbrauch - Anstieg Handelsware

In Millionen Euro	Q1 2008	% v. Umsatz	Q1 2009	% v. Umsatz	Delta* m€	Delta* %
Umsatzerlöse (incl. Best.-veränd.)	82,5	100,0%	81,7	100,0%	-0,8	-1,0%
Andere aktivierte Eigenleistung	0,5		0,4		-0,1	-19,5%
		0,6%		0,5%
Sonstige betriebliche Erträge	4,9	5,9%	6,5	8,0%	+1,6	33,4%
Materialaufwand	-32,6	39,5%	-34,7	42,5%	-2,1	-6,6%
Rohergebnis	55,3	67,1%	53,9	66,0%	-1,4	-2,6%
Personalaufwand	-31,4	38,0%	-30,6	37,5%	+0,7	2,3%
Abschreibungen	-11,8	14,4%	-10,1	12,3%	+1,8	15,0%
sonstige betriebliche Aufwendungen	-26,2	31,8%	-28,2	34,5%	-2,0	-7,5%
EBIT	-14,1	17,0%	-14,9	18,3%	-0,9	-6,3%
Finanzergebnis	-0,2	0,3%	-0,6	0,7%	-0,3	-142,0%
EBT	-14,3	17,3%	-15,5	19,0%	-1,2	-8,6%
Steuern	1,5	1,9%	-1,2	1,4%	-2,7	-176,5%
Ergebnis nach Steuern	-12,8	15,5%	-16,7	20,5%	-4,0	-31,0%

• + Personalaufwand ohne Restrukturierung ist um 0,3 m€ absolut gesunken trotz weiterem Aufbau in F&E, Produktmanagement und Marketing
• + Restrukturierung: % vom Umsatz ohne Restrukturierung ist gesunken

*Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

Personalaufwand incl. Restrukturierung ohne Restrukturierung	-31,4 -24,2	38,0 29,3	-30,6 -23,8	37,5 29,2	+0,7 +0,3	+2,3 % +1,4 %
Restrukt. in Personalaufwand	-7,2	8,7	-6,8	8,4	+0,4	+5,2 %

In Millionen Euro	Q1 2008	% v. Umsatz	Q1 2009	% v. Umsatz	Delta* m€	Delta* %
Umsatzerlöse (incl. Best.-veränd.)	82,5	100,0%	81,7	100,0%	-0,8	-1,0%
Andere aktivierte Eigenleistung	0,5	0,6%	0,4	0,5%	-0,1	-19,5%
Sonstige betriebliche Erträge	4,9	5,9%	6,5	8,0%	+1,6	33,4%
Materialaufwand	-32,6	39,5%	-34,7	42,5%	-2,1	-6,6%
Rohergebnis	55,3	67,1%	53,9	66,0%	-1,4	-2,6%
Personalaufwand	-31,4	38,0%	-30,6	37,5%	+0,7	2,3%
Abschreibungen	-11,8	14,4%	-10,1	12,3%	+1,8	15,0%
sonstige betriebliche Aufwendungen	-26,2	31,8%	-28,2	34,5%	-2,0	-7,5%
EBIT	-14,1	17,0%	-14,9	18,3%	-0,9	-6,3%
Finanzergebnis	-0,2	0,3%	-0,6	0,7%	-0,3	-142,0%
EBT	-14,3	17,3%	-15,5	19,0%	-1,2	-8,6%
Steuern	1,5	1,9%	-1,2	1,4%	-2,7	-176,5%
Ergebnis nach Steuern	-12,8	15,5%	-16,7	20,5%	-4,0	-31,0%

• + Weniger außerplanmäßige Abschreibungen
• + Rückgang planmäßige Abschreibungen wegen Verschrottung von Techn. Anlagen und Maschinen (Buchwerte bei OHG rund 1,2 m€)

Abschreibungen ohne Restrukturierung in % v. Umsatz gesunken

*Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

Abschreibungen incl. Restrukturierung	-11,8	14,4	-10,1	+1,8 +15,0 % 12,3
ohne Restrukturierung Restrukt. in Abschreibungen	-9,2 -2,6	11,2 3,2	-9,0 -1,1	+0,2 +2,5 % 11,0 +1,5 +58,7 % 1,3

In Millionen Euro	Q1 2008	% v. Umsatz	Q1 2009	% v. Umsatz	Delta* m€	Delta* %
Umsatzerlöse (incl. Best.-veränd.)	82,5	100,0%	81,7	100,0%	-0,8	-1,0%
Andere aktivierte Eigenleistung	0,5	0,6%	0,4	0,5%	-0,1	-19,5%
Sonstige betriebliche Erträge	4,9	5,9%	6,5	8,0%	+1,6	33,4%
Materialaufwand	-32,6	39,5%	-34,7	42,5%	-2,1	-6,6%
Rohergebnis	55,3	67,1%	53,9	66,0%	-1,4	-2,6%
Personalaufwand	-31,4	38,0%	-30,6	37,5%	+0,7	2,3%
Abschreibungen	-11,8	14,4%	-10,1	12,3%	+1,8	15,0%
sonstige betriebliche Aufwendungen	-26,2	31,8%	-28,2	34,5%	-2,0	-7,5%
EBIT	-14,1	17,0%	-14,9	18,3%	-0,9	-6,3%
Finanzergebnis	-0,2	0,3%	-0,6	0,7%	-0,3	-142,0%
EBT	-14,3	17,3%	-15,5	19,0%	-1,2	-8,6%
Steuern	1,5	1,9%	-1,2	1,4%	-2,7	-176,5%
Ergebnis nach Steuern	-12,8	15,5%	-16,7	20,5%	-4,0	-31,0%

• + Rückgang
• Verwaltungskosten
• + Minder-Fahrdienstkosten
• - Mehr-Mailorder-Portokosten
• - Mehr-Werbeaufwand
• - Mehr-Kursverluste
• (s.o. Kursgewinne)
• - Übrige Effekte (inkl.
• Restrukturierung s.u.)

*Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

Restrukt. in s. betr. Aufwend.	0,0	0,0	-1,5	1,8	-1,5	*
ohne Restrukturierung	-26,2	31,8	-26,7	32,7	-0,5	-2,0 %
incl. Restrukturierung	-26,2	31,8	-28,2	34,5	-2,0	-7,5 %
sonstige betriebliche Aufwendungen

In Millionen Euro	Q1 2008	% v. Umsatz	Q1 2009	% v. Umsatz	Delta* m€	Delta* %
Umsatzerlöse (incl. Best.-veränd.)	82,5	100,0%	81,7	100,0%	-0,8	-1,0%
Andere aktivierte Eigenleistung	0,5	0,6%	0,4	0,5%	-0,1	-19,5%
Sonstige betriebliche Erträge	4,9	5,9%	6,5	8,0%	+1,6	33,4%
Materialaufwand	-32,6	39,5%	-34,7	42,5%	-2,1	-6,6%
Rohergebnis	55,3	67,1%	53,9	66,0%	-1,4	-2,6%
Personalaufwand	-31,4	38,0%	-30,6	37,5%	+0,7	2,3%
Abschreibungen	-11,8	14,4%	-10,1	12,3%	+1,8	15,0%
sonstige betriebliche Aufwendungen	-26,2	31,8%	-28,2	34,5%	-2,0	-7,5%
EBIT	-14,1	17,0%	-14,9	18,3%	-0,9	-6,3%
Finanzergebnis	-0,2	0,3%	-0,6	0,7%	-0,3	-142,0%
EBT	-14,3	17,3%	-15,5	19,0%	-1,2	-8,6%
Steuern	1,5	1,9%	-1,2	1,4%	-2,7	-176,5%
Ergebnis nach Steuern	-12,8	15,5%	-16,7	20,5%	-4,0	-31,0%

• Durchschnittliche Nettofinanzierungsposition Q1 in 2009 erhöht
• Leichter Rückgang des durchschnittlichen 3M-EURIBOR; ebenso EONIA
• Sonstiges Finanzergebnis: erfolgswirksame Verminderung des Fair Value der bestehenden Sicherungsgeschäfte

*Vorzeichen entspricht Ergebnisauswirkung Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

• + Reduzierung effektiver Steuern
• - Erhöhung latenter Steuern wegen Auflösung pass. lat. St. im Vj (2,1m€)
• - Übrige Effekte und Konsolidierungseffekte

Segmentbericht Fotofinishing Umsatz Q1/2009 (in Mio. Euro)

39 Zentral fakturierte Kunden entsprechend Vertriebsaufwand von Zentraleuropa in andere Regionen abgegeben Währungsentwicklung mindert Mittelosteuropa-Umsatz

Segmentbericht Fotofinishing Ergebnisse Q1/2009 (in Mio. Euro)

-3,9

Umsatz Fotofinishing Q1 in Mio. Euro

EBT Fotofinishing Q1

in Mio. Euro

Die Restrukturierungen fallen zu 100% ins Fotofinishing

Segmentbericht Einzelhandel

Bilanz zum 31. März

Gesunde Eigenkapitalstruktur: 40,8% EK-Quote

Konzern Bilanz-Darstellung: Aktiva

In Millionen Euro	31.03. 2008	% v. Bilanzs.	31.03. 2009	% v. Bilanzs.	Delta m€	Delta %	- -	Laborauflösungen Umgliederung in "als
Sachanlagen Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien Geschäfts- und Firmenwert Immaterielle Vermögenswerte Finanzanlagen	100,9 0,0 6,4 22,7 0,3	41,4 % 0,0 % 2,6 % 9,3 % 0,1 %	90,7 3,6 10,3 21,5 0,3	39,6 % 1,6 % 4,5 % 9,4 % 0,1 %	-10,2 +3,6 +3,9 -1,2 +0,0	-10,1 % * +60,9 % -5,1 % +5,8 %	-	Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien" (Bad Schwartau) Umgliederung in zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte (Aarhus, Valence, Teplice)
Langfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	3,8	1,6 %	3,4	1,5 %	-0,4	-10,7 %
Langfristige Forderungen und Vermögenswerte	0,6	0,3 %	0,5	0,2 %	-0,2	-27,9 %	+	Immobilien Nürnberg, Bad Schwartau
Aktive latente Steuern	5,4	2,2 %	4,6	2,0 %	-0,7	-13,7 %
Langfristige Vermögenswerte	140,1	57,5 %	135,0	58,9 %	-5,1	-3,7 %
Zur Veräußerung gehaltene	4,6	1,9 %	4,5	2,0 %	-0,1	-2,3 %	+	Goodwill Erstkonsolidierung diron
Vermögenswerte
Vorräte Kurzfristige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	34,0 43,0	13,9 % 17,6 %	30,9 36,0	13,5 % 15,7 %	-3,1 -7,0	-9,0 % -16,3 %
Kurzfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	5,1	2,1 %	6,7	2,9 %	+1,6	+32,2 %
Kurzfristige übrige Forderungen und Vermögenswerte	9,3	3,8 %	10,1	4,4 %	+0,8	+8,9 %
Liquide Mittel	7,7	3,2 %	6,0	2,6 %	-1,8	-22,6 %
Kurzfristige Vermögenswerte	103,7	42,5 %	94,3	41,1 %	-9,5	-9,1 %
Bilanzsumme	243,8	100,0 %	229,2	100,0 %	-14,6	-6,0 %

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

Konzern Bilanz-Darstellung: Aktiva

In Millionen Euro	31.03. 2008	% v. Bilanzs.	31.03. 2009	% v. Bilanzs.	Delta m€	Delta %
Sachanlagen Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien	100,9 0,0	41,4 % 0,0 %	90,7 3,6	39,6 % 1,6 %	-10,2 +3,6	-10,1 % *	+ -	Erstkonsolidierung diron Abschreibungen Kunden
Geschäfts- und Firmenwert	6,4	2,6 %	10,3	4,5 %	+3,9	+60,9 %		stämme, -listen, Marken
Immaterielle Vermögenswerte	22,7	9,3 %	21,5	9,4 %	-1,2	-5,1 %	-	Regelmäßige (10-Jahre)
Finanzanlagen Langfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	0,3 3,8	0,1 % 1,6 %	0,3 3,4	0,1 % 1,5 %	+0,0 -0,4	+5,8 % -10,7 %		Auflösung des Ertragsteuer erstattungsguthabens
Langfristige Forderungen und Vermögenswerte	0,6	0,3 %	0,5	0,2 %	-0,2	-27,9 %	+	Zuführung akt. lat. Steuern
Aktive latente Steuern	5,4	2,2 %	4,6	2,0 %	-0,7	-13,7 %		auf temporäre Differenzen
Langfristige Vermögenswerte	140,1	57,5 %	135,0	58,9 %	-5,1	-3,7 %	+/-	Lat. Steuern auf
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	4,6	1,9 %	4,5	2,0 %	-0,1	-2,3 %		Verlustvorträge nahezu unverändert
Vorräte	34,0	13,9 %	30,9	13,5 %	-3,1	-9,0 %
Kurzfristige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	43,0	17,6 %	36,0	15,7 %	-7,0	-16,3 %	+	Umgliederung aus Sachanlagen (Aarhus,
Kurzfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	5,1	2,1 %	6,7	2,9 %	+1,6	+32,2 %	-	Valence, Teplice) Umgliederung in als
Kurzfristige übrige Forderungen und Vermögenswerte	9,3	3,8 %	10,1	4,4 %	+0,8	+8,9 %		Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien (Nürnberg)
Liquide Mittel	7,7	3,2 %	6,0	2,6 %	-1,8	-22,6 %	-	Verkauf (Worms)
Kurzfristige Vermögenswerte	103,7	42,5 %	94,3	41,1 %	-9,5	-9,1 %
Bilanzsumme	243,8	100,0 %	229,2	100,0 %	-14,6	-6,0 %

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

Konzern Bilanz-Darstellung: Aktiva

In Millionen Euro	31.03. 2008	% v. Bilanzs.	31.03. 2009	% v. Bilanzs.	Delta m€	Delta %
Sachanlagen	100,9	41,4 %	90,7	39,6 %	-10,2	-10,1 %
Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien	0,0	0,0 %	3,6	1,6 %	+3,6	*
Geschäfts- und Firmenwert	6,4	2,6 %	10,3	4,5 %	+3,9	+60,9 %
Immaterielle Vermögenswerte	22,7	9,3 %	21,5	9,4 %	-1,2	-5,1 %	+	Papier und Orgamittel
Finanzanlagen	0,3	0,1 %	0,3	0,1 %	+0,0	+5,8 %	-	Handelswaren
Langfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	3,8	1,6 %	3,4	1,5 %	-0,4	-10,7 %	-	Ersatzteile
Langfristige Forderungen und Vermögenswerte	0,6	0,3 %	0,5	0,2 %	-0,2	-27,9 %
Aktive latente Steuern	5,4	2,2 %	4,6	2,0 %	-0,7	-13,7 %	-	Umsatzrückgang
Langfristige Vermögenswerte	140,1	57,5 %	135,0	58,9 %	-5,1	-3,7 %	+	erfolgreiches Forderungsmanagement
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	4,6	1,9 %	4,5	2,0 %	-0,1	-2,3 %
Vorräte	34,0	13,9 %	30,9	13,5 %	-3,1	-9,0 %	+	Anrechenbare CH
Kurzfristige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	43,0	17,6 %	36,0	15,7 %	-7,0	-16,3 %		Verrechnungssteuer auf Dividendenzahlung
Kurzfristige Forderungen aus Ertragsteuer-Erstattungen	5,1	2,1 %	6,7	2,9 %	+1,6	+32,2 %	+	Erstattungen Vorauszahlungen
Kurzfristige übrige Forderungen und Vermögenswerte	9,3	3,8 %	10,1	4,4 %	+0,8	+8,9 %
Liquide Mittel	7,7	3,2 %	6,0	2,6 %	-1,8	-22,6 %	+	Steuererstattungsansprüche
Kurzfristige Vermögenswerte	103,7	42,5 %	94,3	41,1 %	-9,5	-9,1 %		in diversen Ländern
Bilanzsumme	243,8	100,0 %	229,2	100,0 %	-14,6	-6,0 %

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben

Konzern Bilanz-Darstellung: Passiva

In Millionen Euro	31.03.	% v.	31.03.	% v.	Delta	Delta
	2008	Bilanzs.	2009	Bilanzs.	m€	%	Stand Ende Q1 2009:
							473.405 Aktien zu 27,85€
Gezeichnetes Kapital	19,2	7,9 %	19,2	8,4 %	+0,0	+0,0 %	Stand Anfang Q1 2009:
Kapitalrücklage	56,2	23,1 %	56,2	24,5 %	+0,0	+0,0 %	432.234 Aktien zu 30,08 €
Sonderposten für eigene Anteile	-14,2	-5,8 %	-17,0	-7,4 %	-2,8	-19,8 %	Rückkäufe 2009: - 0,6 m€
Gewinnrücklagen und Bilanzgewinn	47,0	19,3 %	35,0	15,3 %	-12,1	-25,6 %	41.171 Aktien zu 13,54 €
Anteile Dritter	0,1	0,0 %	0,0	0,0 %	-0,0	-21,0 %	Keine Verkäufe oder Einziehungen
Eigenkapital	108,4	44,4 %	93,5	40,8 %	-14,9	-13,7 %	in Q2-Q4/2008 oder Q1/2009
Lfr. Sonderposten für	0,7	0,3 %	0,6	0,3 %	-0,1	-15,1 %
Investitionszuwendungen							- Währungsumrechnungs
Lfr. Pensionsrückstellungen	9,7	4,0 %	9,8	4,3 %	+0,1	+0,6 %	differenzen (NOK, CZK)
Lfr. passive latente Steuern	4,0	1,6 %	2,2	1,0 %	-1,8	-44,3 %	- Ausschüttung für 2007 über
Lfr. übrige Rückstellungen	1,8	0,7 %	1,5	0,6 %	-0,3	-17,4 %	Ergebnis der 12 Monate vom
Lfr. Finanzverbindlichkeiten	9,7	4,0 %	20,6	9,0 %	+10,9	+111,7 %	1.4.2008 bis zum 31.3.2009
Lfr. übrige Verbindlichkeiten	0,6	0,2 %	0,5	0,2 %	-0,0	-8,5 %	hinaus
Langfristige Schulden	26,6	10,9 %	35,3	15,4 %	+8,7	+32,7 %
Kfr. Sonderposten für	0,1	0,0 %	0,1	0,0 %	-0,1	-44,5 %	- Auflösung pass. Lat. St. auf
Investitionszuwendungen							Währungsdifferenzen im EK
Kfr. Steuerrückstellungen	2,9	1,2 %	2,9	1,3 %	+0,0	+0,6 %	- Veränderung lat. St. aus
Kfr. Übrige Rückstellungen	17,6	7,2 %	15,9	4,0 %	-1,6	-9,4 %	Bewertungsdifferenzen
Kfr. Finanzverbindlichkeiten	22,5	9,2 %	21,3	9,3 %	-1,2	-5,2 %
Kfr. übrige Verbindlichkeiten aus	46,7	19,2 %	39,1	17,1 %	-7,6	-16,3 %	- Rückgang Restrukturierung
Lieferungen und Leistungen
Kfr. übrige Verbindlichkeiten	19,0	7,8 %	21,1	9,2 %	+2,0	+10,8 %	- Verstärkte Aufnahme
Kurzfristige Schulden	108,9	44,7 %	100,5	43,8 %	-8,4	-7,7 %	langfristiger Verbindlichkeiten,
Bilanzsumme Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben	243,8	100,0 %	229,2	100,0 %	-14,6	-6,0 %	Rückführung liquider Mittel

Konzern Bilanz-Darstellung: Passiva

In Millionen Euro	31.03. 2008	% v. Bilanzs.	31.03. 2009	% v. Bilanzs.	Delta m€	Delta %
Gezeichnetes Kapital	19,2	7,9 %	19,2	8,4 %	+0,0	+0,0 %
Kapitalrücklage	56,2	23,1 %	56,2	24,5 %	+0,0	+0,0 %
Sonderposten für eigene Anteile	-14,2	-5,8 %	-17,0	-7,4 %	-2,8	-19,8 %
Gewinnrücklagen und Bilanzgewinn	47,0	19,3 %	35,0	15,3 %	-12,1	-25,6 %
Anteile Dritter	0,1	0,0 %	0,0	0,0 %	-0,0	-21,0 %
Eigenkapital	108,4	44,4 %	93,5	40,8 %	-14,9	-13,7 %
Lfr. Sonderposten für Investitionszuwendungen	0,7	0,3 %	0,6	0,3 %	-0,1	-15,1 %
Lfr. Pensionsrückstellungen	9,7	4,0 %	9,8	4,3 %	+0,1	+0,6 %
Lfr. passive latente Steuern	4,0	1,6 %	2,2	1,0 %	-1,8	-44,3 %	-	Reduktion der Verbind
Lfr. übrige Rückstellungen	1,8	0,7 %	1,5	0,6 %	-0,3	-17,4 %		lichkeiten wg. geringeren
Lfr. Finanzverbindlichkeiten	9,7	4,0 %	20,6	9,0 %	+10,9	+111,7 %		Papiervolumen
Lfr. übrige Verbindlichkeiten	0,6	0,2 %	0,5	0,2 %	-0,0	-8,5 %	-	Kursschwankungen
Langfristige Schulden	26,6	10,9 %	35,3	15,4 %	+8,7	+32,7 %
Kfr. Sonderposten für Investitionszuwendungen	0,1	0,0 %	0,1	0,0 %	-0,1	-44,5 %
Kfr. Steuerrückstellungen	2,9	1,2 %	2,9	1,3 %	+0,0	+0,6 %	+	Anstieg Umsatzsteuerver
Kfr. Übrige Rückstellungen	17,6	7,2 %	15,9	4,0 %	-1,6	-9,4 %		bindlichkeiten bei
Kfr. Finanzverbindlichkeiten	22,5	9,2 %	21,3	9,3 %	-1,2	-5,2 %		verschiedenen Gesellschaften
Kfr. übrige Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	46,7	19,2 %	39,1	17,1 %	-7,6	-16,3 %
Kfr. übrige Verbindlichkeiten	19,0	7,8 %	21,1	9,2 %	+2,0	+10,8 %
Kurzfristige Schulden	108,9	44,7 %	100,5	43,8 %	-8,4	-7,7 %
Bilanzsumme	243,8	100,0 %	229,2	100,0 %	-14,6	-6,0 %

Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben Beispiele für wichtige Effekte jeweils genannt.

Agenda

• ß Rolf Hollander:
• Neuheiten aus Produktentwicklung und Marketing
• Highlights Q1/2009
• ß Olaf Holzkämper: Finanzbericht
• ß Rolf Hollander: Ausblick und Wachstum
• ß Q&A

Zielsetzungen			Veränderung zu 2008
Farbfotos	digital analog	1,9 Mrd. Stück 0,5 Mrd. Stück	+6% -38%
	gesamt	2,4 Mrd. Stück	-8%
CEWE FOTOBÜCHER		3,5 Mio. Stück	+35%
Umsatz		420-425 Mio. Euro	0% bis +1%
EBT vor Restrukturierung		20-25 Mio. Euro	-9% bis +14%
Restrukturierungsaufwand		10 Mio. Euro	-9%
Ergebnis vor Steuern	(EBT)	10-15 Mio. Euro	-9% bis +36%
Investitionen		22 Mio. Euro	-33%
Netto-Cash Flow		20-25 Mio. Euro	+42% bis +77%

Aufbau des Digitaldrucks

Innerhalb des Kerngeschäftes hat CeWe Color seine Druckkapazitäten (50 Digitaldrucker!) und seine Kompetenzen (Software!) aufgebaut

CeWe Color hat am 1. Oktober 2008 das Unternehmen Diron erworben.

Ziel: Einstieg in den Digitaldruck für kommerzielle Anwender

dirons Geschäftsmodell

diron ist der Software-Marktführer im Bereich Web-to-Print

Gemeinsames Angebot: diron / CeWe Color

Gemeinsames Angebot von CeWe Color und diron für kommerzielle Digitaldruckdienstleistungen 55

Grobe Darstellung Akquisition 1.10.'08 1.10 – 31.12.'08 2009 2010 2012 • Systemintegration • Prozesskoordination • Anpassung des Geschäftsmodells • Umsätze im niedrigen, einstelligen Millionenbereich • Negativer EBIT-Effekt (ca. 1 Mio.€) bedingt durch Expansion • Umsätze im höheren, einstelligen Millionenbereich • EBIT-Break-Even • Umsätze > 20 Mio.€ • Ca. 10% EBIT-Marge

Zeitplanung

Umsatzwachstum entlang verschiedener Produktgruppen

Grußkarten und kommerzieller Digitaldruck)

NB: Beinhaltet nur die Umsätze der Produktgruppen, die zurzeit vertrieben werden oder geplant sind.

Zwei Wachstumsphasen von CeWe Color

Umsatz (ab 2008 schematische Darstellung)

5 Gründe für eine Investition in CeWe Color

59 Einheitliche Analystenempfehlung: Kaufen

Agenda

• ß Rolf Hollander:
• Neuheiten aus Produktentwicklung und Marketing
• Highlights Q1/2009
• ß Olaf Holzkämper: Finanzbericht
• ß Rolf Hollander: Ausblick und Wachstum

ß Q&A