CENTRAL COSTANERA S.A. — Interim / Quarterly Report 2012

Nov 19, 2012

Estados financieros condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2012

Domicilio Legal: Av. España 3301 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

Actividad principal de la Sociedad: Producción de energía eléctrica y su comercialización en bloque.

Fecha de inscripción del estatuto en el Registro Público de Comercio:

• Del estatuto social: 13 de marzo de 1992

• De las modificaciones: 29 de mayo de 1992, 9 de diciembre de 1993, 26 de agosto de 1994, 8 de abril de 2002,

28 de agosto de 2003, 13 de julio de 2004, 9 de septiembre de 2005 y 1 de agosto de 2007.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1854 del Libro 110, Tomo A de Sociedades Anónimas

Fecha de vencimiento del contrato social: 12 de marzo de 2091

Clave Única de Identificación Tributaria (C.U.I.T.) N°: 30-65225424-8

Datos de la sociedad controlante:

− Razón social: Endesa Argentina S.A. (1)

− Domicilio legal: Av. España 3301 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina

− Actividad principal de la sociedad controlante: inversión en empresas y sociedades, constituidas o a constituirse, por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, y de forma directa o indirecta, dedicadas a alguna de las siguientes actividades: generación, producción, transporte, distribución y/o comercialización de energía eléctrica, y a la prestación de servicios de ingeniería, consultoría, y de gestión para la operación de centrales eléctricas.

− Porcentaje de participación en el patrimonio y en los votos en poder de la sociedad controlante: 51,932%.

(1) Empresa Nacional de Electricidad S.A., empresa Chilena, posee el 99,66% de las acciones de Endesa Argentina S.A.

Régimen estatutario optativo de oferta pública de adquisición obligatoria: Sociedad no adherida.

EJERCICIO ECONÓMICO N° 21

INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2012

ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

(Cifras expresadas en pesos)

	Suscripto, integrado, emitido e inscripto
Acciones ordinarias, nominativas no endosables de valor nominal 1 y un voto cada una	146.988.378

ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL CORRESPONDIENTE A LOS PERIODOS DE NUEVE Y TRES MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012

		30.09.2012				30.09.2011
		9 meses Enero-Septiembre		3 meses Julio-Septiembre		9 meses Enero-Septiembre		3 meses Julio-Septiembre
	Notas	ARS		ARS		ARS		ARS
Ingresos por venta de bienes y servicios prestados	4	2.262.758.817		887.444.511		2.641.802.606		1.102.459.222
Costo de venta de bienes y servicios prestados	5	(2.394.216.510)		(949.519.719)		(2.552.932.952)		(1.081.240.127)
(Pérdida) ganancia bruta		(131.457.693)		(62.075.208)		88.869.654		21.219.095
Gastos de administración y comercialización	6	(28.955.204)		(9.784.946)		(24.861.076)		(9.947.318)
Otros ingresos operativos	7.1	16.595.872		5.645.594		35.533.429		1.827.236
Otros gastos operativos	7.2	(30.121.295)		(4.950.659)		(9.301.256)		(1.845.507)
(Pérdida) ganancia operativa		(173.938.320)		(71.165.219)		90.240.751		11.253.506
Costos financieros	7.3	(191.347.233)		(71.411.292)		(114.968.484)		(40.769.616)
Pérdida antes del impuesto a las ganancias		(365.285.553)		(142.576.511)		(24.727.733)		(29.516.110)
Impuesto a las ganancias	8	22.689.774		4.928.893		9.524.559		10.059.206
Pérdida neta del periodo		(342.595.779)		(137.647.618)		(15.203.174)		(19.456.904)
Otro resultado integral del periodo
Ganancia neta por inversiones en sociedades clasificadas como activos financieros disponibles para la venta	12.5	9.444.936		-.-		-.-		-.-
Efecto en el impuesto a las ganancias	8	(3.305.728)		-.-		-.-		-.-
		6.139.208		-.-		-.-		-.-
Otro resultado integral neto del periodo		6.139.208		-.-		-.-		-.-
Resultado integral total neto del periodo		(336.456.571)		(137.647.618)		(15.203.174)		(19.456.904)
Pérdida por acción:
- Básica y diluida	9	(2,331)		(0,936)		(0,103)		(0,132)

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012

		30.09.2012		31.12.2011
	Notas	ARS		ARS
Activos
Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipo	10	1.311.560.407		1.339.080.004
Inversiones en sociedades	14	9.506.492		59.764
Otros activos financieros	12.2	63.444.297		115.420.175
Deudores comerciales	12.1	78.347.210		80.487.544
		1.462.858.406		1.535.047.487
Activos corrientes
Inventarios	11	32.430.957		37.520.965
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas	16.1	117.346.827		96.251.491
Otros activos financieros	12.2	12.500.385		17.889.763
Otros activos no financieros	13.2	22.913.506		20.312.973
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	12.1	86.063.586		345.933.078
Efectivo y colocaciones a corto plazo	15	1.358.549		4.509.524
		272.613.810		522.417.794
Total de activos		1.735.472.216		2.057.465.281
Patrimonio y pasivos
Patrimonio
Capital social	17.1	146.988.378		146.988.378
Primas por fusión	17.2	18.454.821		18.454.821
Ajuste de capital	17.3	28.893.088		210.988.741
Reserva por contribución de accionistas	17.4	12.898.274		12.898.274
Reserva legal	17.5	52.040.560		52.040.560
Reserva por inversiones en sociedades	17.6	6.139.208		-.-
Resultados no asignados		(495.613.729)		(335.113.603)
Patrimonio total		(230.199.400)		106.257.171
Pasivos no corrientes
Deudas y préstamos que devengan interés	12.4	80.025.291		462.135.065
Pasivo por beneficios a los empleados	18	13.661.550		13.049.008
Deudas fiscales	13.3	25.166.852		32.968.016
Pasivo por impuesto diferido	8	99.650.425		107.430.093
		218.504.118		615.582.182
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	12.3	231.550.047		357.416.861
Cuentas por pagar a entidades relacionadas	16.1	345.996.560		355.549.812
Remuneraciones y cargas sociales	13.4	43.702.644		44.061.203
Deudas y préstamos que devengan interés	12.4	1.063.693.845		545.428.773
Deudas fiscales	13.3	29.343.374		31.137.604
Pasivo por beneficios a los empleados	18	2.994.397		2.031.675
Otros pasivos no financieros	23	29.886.631		-.-
		1.747.167.498		1.335.625.928
Total de pasivos		1.965.671.616		1.951.208.110
Total de patrimonio y pasivos		1.735.472.216			2.057.465.281

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012

	Capital social (Nota 17.1)			Primas por fusión (Nota 17.2)		Ajuste de capital (Nota 17.3)		Reserva por contribución de accionistas (Nota 17.4)		Reserva legal (Nota 17.5)		Reserva por inversiones en sociedades (Nota 17.6)		Resultados no asignados		Total
	ARS			ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS
Al 1° de enero de 2012	146.988.378			18.454.821		210.988.741		12.898.274		52.040.560		-.-		(335.113.603)		106.257.171
Pérdida neta del periodo	-.-			-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		(342.595.779)		(342.595.779)
Otro resultado integral neto del periodo	-.-			-.-		-.-		-.-		-.-		6.139.208		-.-		6.139.208
Resultado integral total neto del periodo	-.-			-.-		-.-		-.-		-.-		6.139.208		(342.595.779)		(336.456.571)
Asignación de resultados aprobada por Asamblea de accionistas de fecha 23-03-2012	-.-			-.-		(182.095.653)		-.-		-.-		-.-		182.095.653		-.-
Al 30 de septiembre de 2012	146.988.378			18.454.821		28.893.088		12.898.274		52.040.560		6.139.208		(495.613.729)		(230.199.400)

	Capital social		Primas por fusión		Ajuste de capital		Reserva por contribución de accionistas		Reserva legal		Reserva por inversiones en sociedades		Resultados no asignados		Total
	ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS
Al 1° de enero de 2011	146.988.378		18.454.821		210.988.741		12.898.274		52.040.560		-.-		(149.365.098)		292.005.676
Pérdida neta del periodo	-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		(15.203.174)		(15.203.174)
Otro resultado integral neto del periodo	-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-
Resultado integral total neto del periodo	-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		(15.203.174)		(15.203.174)
Al 30 de septiembre de 2011	146.988.378		18.454.821		210.988.741		12.898.274		52.040.560		-.-		(164.568.272)		276.802.502

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012

		30.09.2012		30.09.2011
		ARS		ARS
Actividades de operación
Pérdida antes del impuesto a las ganancias		(365.285.553)		(24.727.733)
Ajustes para conciliar la (pérdida) ganancia del periodo antes del impuesto a las ganancias con los flujos netos de efectivo:
Depreciación del valor de propiedades, planta y equipo		152.622.566		114.183.019
Consumos de Materiales y repuestos		11.429.121		11.038.914
Diferencia de cambio neta no realizada		86.142.546		35.958.421
Intereses perdidos		91.847.988		64.778.232
Intereses ganados		(6.212.137)		(27.848.671)
Provisión deudores dudoso cobro		16.435.255		8.730.216
Planes de beneficios a empleados		1.764.620		1.764.620
Ajustes al capital de trabajo:
Disminución (Aumento) en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar		285.460.337		(65.193.403)
(Aumento) Disminución en inventarios		(5.090.008)		2.632.807
Intereses cobrados		6.212.137		27.848.671
Disminución en cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar		(129.863.990)		(49.202.003)
Flujo neto de efectivo procedente de las actividades de operación		145.462.882		99.963.090
Actividades de inversión
Adquisición de propiedades, planta y equipo		(121.240.866)		(120.357.031)
Adquisición de propiedades, planta y equipo con financiamiento del MEM (Nota 23)		(3.862.103)		(45.470.350)
Financiamiento MEM (Nota 23)		3.862.103		45.470.350
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(121.240.866)		(120.357.031)
Actividades de financiación
Préstamos recibidos que devengan intereses		104.591.667		105.900.000
Préstamos cancelados que devengan intereses		(96.259.413)		(52.338.665)
Intereses pagados		(35.705.245)		(53.911.465)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación		(27.372.991)		(350.130)
Disminución neta de efectivo y equivalentes al efectivo		(3.150.975)		(20.744.071)
Efectivo y equivalentes al efectivo al 1 de enero		4.509.524		23.550.222
Efectivo y equivalentes al efectivo al 30 de septiembre		1.358.549		2.806.151

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS CORRESPONDIENTES AL PERIODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012

1. INFORMACION CORPORATIVA Y ACTIVIDADES PRINCIPALES DE LA SOCIEDAD

Endesa Costanera S.A. (en adelante, “la Sociedad”) fue privatizada el 29 de mayo de 1992, luego de un proceso de transformación del sector eléctrico argentino, llevado a cabo por el Gobierno de la Nación.

Endesa Costanera S.A. es una sociedad anónima constituida bajo las leyes argentinas, con domicilio legal en Av. España 3301 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. El 69,8% de las acciones ordinarias de la Sociedad es propiedad de Empresa Nacional de Electricidad S.A. a través de sus sociedades controladas Endesa Argentina S.A. y Southern Cone Power Argentina S.A. Las acciones de la Sociedad cotizan en la Bolsa de Comercio de la Ciudad de Buenos Aires. Dicha cotización se encuentra suspendida desde el 15 de agosto de 2012 en virtud de tener la Sociedad patrimonio neto negativo.

La Sociedad tiene por objeto la producción y comercialización en bloque de energía eléctrica. Para desarrollar su actividad principal cuenta con seis unidades convencionales turbo vapor con una capacidad instalada de 1.140 MW y dos ciclos combinados, uno de ellos provisto por la firma Mitsubishi con una capacidad instalada de 852 MW y el otro compuesto de una turbina de gas Siemens y una antigua turbina a vapor BTH con una capacidad instalada de 320 MW. Endesa Costanera S.A. se encuentra estratégicamente ubicada en plena ciudad de Buenos Aires, que junto al Gran Buenos Aires demandan una porción significativa del total de la electricidad producida en el país.

Para propósitos de gestión, la Sociedad está organizada como una única unidad de negocios, por lo que no existen distintos segmentos de operaciones según los define la NIIF 8 (segmentos de operaciones).

Los estados financieros condensados de Endesa Costanera S.A. correspondientes al período de nueve y tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2012 fueron aprobados por su Directorio en su sesión celebrada el 15 de noviembre de 2012.

Al 30 de septiembre de 2012, la Sociedad presenta un patrimonio negativo de pesos 230.199.400, producto de las pérdidas recurrentes, entre otras razones porque los ingresos provenientes de la energía y potencia se han visto afectados por regulaciones, tal como se mencionan en las Notas 20 y 21, no obstante los pedidos de reconsideración a las autoridades respectivas para que se adapten medidas que reviertan la situación.

Adicionalmente, la Sociedad presenta capital de trabajo negativo por pesos 1.474.553.688 por las razones explicadas anteriormente.

La Sociedad debe recomponer su situación económico-financiera para lo cual deben revertirse las medidas gubernamentales actuales y procederse a la adecuación de los precios por venta de energía y potencia al mercado spot y a la regularización de los pagos. Mientras no se produzca una recomposición de este negocio y, por ende, una mejora de la situación económica y financiera de la Sociedad con la normalización de los pagos de CAMMESA, no le será posible a la Sociedad asegurar su continuidad operativa. El 20 de julio de 2012 la Sociedad presentó ante el Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios un reclamo administrativo previo a la demanda judicial conforme lo previsto en el artículo 30 de la Ley Nacional de Procedimientos Administrativos Nº 19.549 a los fines que se dé cumplimiento inmediato a los compromisos asumidos por la Secretaría de Energía en la cláusula 4.1 del “Acta de Adhesión para la readaptación del Mercado Eléctrico Mayorista”, aprobada por la Resolución N° 1427/04 de la Secretaría de Energía, y en el “Acuerdo para la Gestión y la Operación de Proyectos, aumento de la disponibilidad de generación térmica y adaptación de la remuneración de la generación 2008-2011”, junto con el reconocimiento y pago de los daños y perjuicios ocasionados a la Sociedad por el cumplimiento tardío de dichas obligaciones, con más los intereses correspondientes; y en el supuesto de no hacerse lugar a lo peticionado, se reclama el reconocimiento y pago por parte del Estado Nacional de todos los daños y perjuicios ocasionados a la Sociedad.

En el marco regulatorio actual y del accionar de las autoridades regulatorias, la Sociedad ha tenido que diferir el cobro de una parte significativa de sus créditos por generación aplicándolos al desarrollo de nuevos proyectos de generación de energía o bien manteniéndolos con vencimiento incierto, haciendo que su recuperabilidad sea de largo plazo y afectada por las contingencias de las variaciones y ajustes en los niveles de precios de factores que se den dentro del incierto lapso de cobro. La incertidumbre sobre las medidas de Gobierno y sobre la factibilidad de la gestión del capital de trabajo comprometen a futuro el principio de empresa en marcha.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

1. INFORMACION CORPORATIVA Y ACTIVIDADES PRINCIPALES DE LA SOCIEDAD (cont.)

Sin perjuicio de las dificultades reseñadas, debe destacarse que, como se describe en la Nota 25.a, la Sociedad firmó el 12 de octubre de 2012 un acuerdo con la Secretaría de Energía que mejorará a corto y mediano plazo la capacidad de producción de la empresa y que ayudará a recomponer, aunque sea parcialmente, su ecuación económico-financiera.

Estas circunstancias generan incertidumbre respecto del desarrollo futuro del negocio. Los presentes estados financieros han sido preparados considerando la continuidad normal de las operaciones bajo el supuesto de la recomposición del negocio o al menos de la factibilidad de la gestión del capital de trabajo, por lo tanto, estos estados financieros no incluyen ningún ajuste y/o reclasificación que podrían resultar de la resolución de las incertidumbres antes mencionadas.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS

2.1. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros condensados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (RT) N° 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), la cual establece que las entidades emisoras de acciones, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales (NCP) vigentes.

La RT 26 tiene vigencia obligatoria a partir de los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio anual que se inició el 1° de enero de 2012, y para los periodos intermedios correspondientes a dicho ejercicio, por lo que los primeros estados financieros anuales presentados de acuerdo con las NIIF serán los correspondientes al ejercicio que finalizará el 31 de diciembre de 2012.

Con este propósito, de acuerdo con la RT 26 la Sociedad ha determinado los efectos de los cambios en las normas contables profesionales aplicadas hasta el cierre del ejercicio anterior finalizado el 31 de diciembre de 2011 (NCP anteriores). Estos efectos han sido registrados de acuerdo con la NIIF 1 (Adopción por Primera Vez de las NIIF) en forma retroactiva, modificando la medición y presentación de los saldos de activos y pasivos determinados al 1° de enero de 2011 (fecha de la transición a las NIIF), y de los activos y pasivos al 30 de junio y al 31 de diciembre de 2011 y del resultado neto correspondiente al periodo de nueve y tres meses y al ejercicio finalizados en esas fechas, respectivamente. Los efectos de estos cambios se presentan en los presentes estados financieros. Sin embargo, la NIIF 1 requiere en ciertos casos no modificar los saldos contables de manera retroactiva, y admite en otros casos explícitamente indicados, optar por dicho tratamiento como criterio alternativo.

Asimismo, de acuerdo con la citada norma la Sociedad ha preparado (i) el estado de situación financiera de apertura al 1° de enero de 2011 (fecha de la transición a las NIIF) determinado de acuerdo con las NIIF; y (ii) las conciliaciones entre el patrimonio y el resultado neto determinados de acuerdo con las NCP y las NIIF. El estado de situación financiera de apertura al 1° de enero de 2011 y las conciliaciones del patrimonio y el resultado neto al 1° de enero de 2011 (fecha de la transición a las NIIF) y por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 se incluyeron en los estados financieros condensados correspondientes al periodo de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, ya emitidos. Las conciliaciones del patrimonio al 30 de septiembre de 2011 y del resultado neto por los periodos de nueve y tres meses finalizados en esa fecha se incluyen en el apartado 2.4.3 de la presente Nota.

2.2. Bases de presentación

Los presentes estados financieros condensados correspondientes al periodo de nueve y tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2012 han sido preparados de acuerdo con la NIC 34 (Información financiera intermedia).

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

En la preparación de estos estados financieros condensados de periodo intermedio la Sociedad ha aplicado las bases de presentación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en los estados financieros condensados correspondientes al periodo de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012, ya emitidos. En este sentido, la Sociedad ha utilizado las mismas políticas contables adoptadas a la fecha de la transición a las NIIF. Esas políticas contables cumplen con las NIIF que actualmente han sido aprobadas y son aplicables en la preparación de los primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF (31 de diciembre de 2012). Sin embargo, estas políticas contables podrían modificarse en la medida en que, cuando se preparen esos primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF, se emitan nuevas normas o se modifiquen las actuales, con aplicación obligatoria o anticipada admitida a esa fecha, o se opte por cambiar la elección de alguna de las exenciones previstas en la NIIF 1.

Estos estados financieros condensados de periodo intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de las bases de preparación y presentación utilizadas en su confección, como así también de los hechos y transacciones relevantes ocurridos con posterioridad a la emisión de los últimos estados financieros anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, y de los estados financieros condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012. Sin embargo, estos estados financieros condensados de periodo intermedio no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financieros anuales preparados de conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros). Por tal motivo, estos estados financieros condensados de periodo intermedio deben ser leídos en conjunto con los estados financieros condensados correspondientes al período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012 y con los estados financieros anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011.

Los presentes estados financieros condensados de periodo intermedio se presentan en pesos argentinos, salvo cuando se indique lo contrario.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

2.3. Adiciones de políticas contables significativas

2.3.1. Deterioro del valor de activos no financieros

Activos no financieros en general

A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe algún indicio de que un activo no financiero pudiera estar deteriorado en su valor. Si existe tal indicio, o cuando una prueba anual de deterioro del valor para un activo es requerida, la Sociedad estima el importe recuperable de ese activo. El importe recuperable de un activo es el mayor valor entre el valor razonable menos los costos de venta de ese activo, y su valor en uso. Ese importe recuperable se determina tomando los flujos de efectivo del grupo de activos que conforman la unidad generadora de efectivo a la cual pertenecen.

Al evaluar el valor en uso de una unidad generadora de efectivo, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones corrientes del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la unidad generadora de efectivo.

La Sociedad basa su cálculo del deterioro del valor en presupuestos detallados y cálculos de proyecciones que se confeccionan para la unidad generadora de efectivo de la Sociedad.

A efectos de la prueba de deterioro del valor de las propiedades, planta y equipo, la Sociedad había llevado a cabo su prueba anual de deterioro del valor al 31 de diciembre de 2011. Sin embargo, esta prueba ha sido actualizada al 30 de junio de 2012 por cuanto se presentaron indicios de deterioro de valor a esta última fecha, concluyendo que el importe en libros no excede su valor recuperable.

Se han calculado los valores recuperables de las propiedades, planta y equipo en base a flujos de fondos descontados que incluyen premisas que estiman una adecuación futura de los precios regulados por parte de las autoridades, cuya concreción en el actual marco descripto en la nota 1 es incierta. Si dichas premisas no se concretaran, la conclusión de que el valor de libros de estos activos no supera sus valores recuperables podría cambiar. Los presentes estados financieros no incluyen ningún ajuste que podrían resultar de la resolución de esta incertidumbre.

2.3.2 Asistencia financiera para la construcción de propiedad, planta y equipo

Los fondos recibidos para la construcción de propiedad, planta y equipo cuya obligación de repago le corresponde el Mercado Eléctrico Mayorista (Nota 23) se contabilizan como un ingreso diferido en el pasivo cuando existe seguridad razonable de que se cumplirán todas las obligaciones relacionadas con ellos, y se reconocen a lo largo de la vida útil estimada del activo construido con dichos fondos en proporción a su depreciación.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

2.4. Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

2.4.1. Información requerida para el periodo intermedio de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2012

De acuerdo con lo requerido por el apartado 16 (c) de la RT 26, se explican más abajo los principales ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF, como así también se presentan las siguientes conciliaciones relacionadas con dicha transición:

1. Entre el patrimonio determinado de acuerdo con las NCP y el patrimonio determinado de acuerdo con las NIIF, al 30 de septiembre de 2011;
2. Entre el resultado neto determinado de acuerdo con las NCP correspondiente al periodo de nueve y tres meses al 30 de septiembre de 2011, y el resultado integral total determinado de acuerdo con las NIIF a la misma fecha; y
3. Las conciliaciones del patrimonio, el resultado neto y el resultado integral al 1° de enero de 2011(fecha de la transición a las NIIF) y por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 se incluyeron en los estados financieros condensados correspondientes al período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012, ya emitidos.

En la preparación de estas conciliaciones, la Dirección de la Sociedad ha considerado aquellas NIIF que estima serán aplicables en la preparación de los primeros estados financieros anuales presentados de acuerdo con las NIIF, correspondientes al ejercicio que finalizará el 31 de diciembre de 2012. Sin embargo, las partidas y los importes incluidos en estas conciliaciones podrían modificarse en la medida en que, cuando se preparen esos primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF, se emitan nuevas normas o se modifiquen las actuales, con aplicación obligatoria o anticipada admitida a esa fecha, o se opte por cambiar la elección de alguna de las exenciones previstas en la NIIF 1.

2.4.2. Excepciones obligatorias y exenciones utilizadas respecto de la aplicación retroactiva de ciertas NIIF

Las excepciones obligatorias y las exenciones por las cuales la Sociedad ha optado en relación a la no aplicación retroactiva de ciertas NIIF han sido explicadas en detalle en los estados financieros condensados correspondientes al periodo de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, ya emitidos.

En particular, los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos realizados por la Dirección de la Sociedad para determinar los importes según las NIIF al 1° de enero de 2011 (fecha de transición a las NIIF) y al 30 de septiembre y 31 de diciembre de 2011 fueron consistentes con los realizados a las mismas fechas, según las NCP anteriores, y reflejan las condiciones existentes a las fechas respectivas.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

2.4.3. Explicación de la transición a las NIIF

2.4.3.1. Conciliación del patrimonio al 30 de septiembre de 2011

			NCP anteriores			Ajustes y reclasificaciones de transición		NIIF
	Notas		ARS			ARS		ARS
Activos no Corrientes	A, B, E		1.625.395.127			(102.094.678)		1.523.300.449
Activos Corrientes	C, D		370.976.473			17.539.644		388.516.117
Total de activos			1.996.371.600			(84.555.034)		1.911.816.566
Patrimonio total			321.458.870			(44.656.368)		276.802.502
Pasivos no corrientes	F		584.795.870			(24.045.734)		560.750.136
Pasivos corrientes	G		1.090.116.860			(15.852.932)		1.074.263.928
Total de pasivos			1.674.912.730			(39.898.666)		1.635.014.064
Total de patrimonio y pasivos				1.996.371.600			(84.555.034)	1.911.816.566

		Patrimonio total
		ARS
Saldos al 30.09.11 según NCP anteriores		500.499.588
Modificación saldo del Patrimonio al inicio (Nota 2.4.4 H)		(189.123.666)
Corrección Resultados del período (Nota 2.4.4 H)		10.082.948
Saldos al 30.09.11 modificados según NCP anteriores		321.458.870
Ajustes y reclasificaciones de transición:
A – Eliminación diferencia de cambio activada (Nota 2.4.4 A)		(63.557.745)
B – Traspaso a inventarios (Nota 2.4.4 B)		(21.437.677)
C – Resultado por tenencia de combustibles (Nota 2.4.4 C)		(3.898.033)
D – Traspaso de propiedades, plantas y equipos (Nota 2.4.4 B)		21.437.677
E – Depreciación repuestos (Nota 2.4.4 B)		(17.099.256)
F – Impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.4.4 F)		24.045.734
G – Transacciones con partes relacionadas (Nota 2.4.4 D)		15.852.932
Total de ajustes y reclasificaciones de transición		(44.656.368)
Saldos al 30.09.11 según NIIF		276.802.502

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

2.4.3.2. Conciliación del resultado neto y el resultado integral correspondientes al periodo de nueve y tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2011

								9 MESES												3 MESES
				NCP anteriores				Ajustes y reclasificaciones de transición				NIIF				NCP anteriores				Ajustes y reclasificaciones de transición				NIIF
		Notas		ARS				ARS				ARS				ARS				ARS				ARS
Operaciones
Ingresos de actividades ordinarias			2.641.802.606				-.-				2.641.802.606				1.102.459.222				-.-				1.102.459.222
Costo de venta de bienes y servicios prestados	A, E, K, J		(2.555.883.601)				2.950.649				(2.552.932.952)				(1.080.968.765)				(271.362)				(1.081.240.127)
Ganancia bruta			85.919.005				2.950.649				88.869.654				21.490.457				(271.362)				21.219.095
Gastos de administración y comercialización			(24.861.076)				-.-				(24.861.076)				(9.947.318)				-.-				(9.947.318)
Otros (gastos) ingresos operativos netos	I, J		198.264				26.033.909				26.232.173				198.264				(216.535)				(18.271)
Ganancia operativa			61.256.193				28.984.558				90.240.751				11.741.403				(487.897)				11.253.506
Ingresos financieros	I, C		37.875.162				(37.875.162)				-.-				4.168.969				(4.168.969)				-.-
Costos financieros	G		(110.977.915)				(3.990.569)				(114.968.484)				(39.439.425)				(1.330.191)				(40.769.616)
Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias			(11.846.560)				(12.881.173)				(24.727.733)				(23.529.053)				(5.987.057)				(29.516.110)
Impuesto a las ganancias	H		8.285.824				1.238.735				9.524.559				9.053.627				1.005.579				10.059.206
Ganancia (pérdida) neta del periodo			(3.560.736)				(11.642.438)				(15.203.174)				(14.475.426)				(4.981.478)				(19.456.904)
Otro resultado integral del periodo (neto del impuesto a las ganancias)			-.-				-.-				-.-				-.-				-.-				-.-
Resultado integral total neto del periodo			(3.560.736)				(11.642.438)				(15.203.174)				(14.475.426)				(4.981.478)				(19.456.904)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

2.4.3.2. Conciliación del resultado neto y el resultado integral correspondientes al periodo de nueve y tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2011(cont.)

				9 MESES						3 MESES
		NCP anteriores		Ajustes		NIIF		NCP anteriores		Ajustes		NIIF
		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS
Según NCP anteriores		(13.643.684)		-.-		(13.643.684)		(17.053.722)		-.-		(17.053.722)
Corrección resultados del período (Nota 2.4.4 H)		10.082.948				10.082.948		2.578.296				2.578.296
Según NCP anteriores modificado		(3.560.736)		-.-		(3.560.736)		(14.475.426)		-.-		(14.475.426)
Ajustes y reclasificaciones de transición:
A –Depreciación diferencia de cambio activada (Nota 2.4.4 A)		-.-		4.185.696		4.185.696		-.-		1.395.232		1.395.232
C – Resultado por tenencia de combustibles (Nota 2.4.4 C)		-.-		(2.539.997)		(2.539.997)		-.-		(2.539.997)		(2.539.997)
K –Depreciación reserva revalúo técnico (Nota 2.4.4 G)		-.-		(9.341.928)		(9.341.928)		-.-		(3.113.976)		(3.113.976)
E –Depreciación repuestos (Nota 2.4.4 B)		-.-		(1.194.375)		(1.194.375)		-.-		(398.125)		(398.125)
G –Transacciones con partes relacionadas (Nota 2.4.4 D)		-.-		(3.990.569)		(3.990.569)		-.-		(1.330.191)		(1.330.191)
H –Efecto de los ajustes NIIF en el impuesto diferido (Nota 2.4.4 F)		-.-		1.238.735		1.238.735		-.-		1.005.579		1.005.579
I- Reclasificación intereses financieros clientes (Nota 2.4.4 I)		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-
J- Reclasificación impuesto a los débitos y créditos (Nota 2.4.4 E)		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-
Total de ajustes y reclasificaciones de transición		-.-		(11.642.438)		(11.642.438)		-.-		(4.981.478)		(4.981.478)
Según NIIF		(3.560.736)		(11.642.438)		(15.203.174)		(14.475.426)		(4.981.478)		(19.456.904)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

2.4.4. Notas explicativas a los ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF

Se explican resumidamente a continuación, los principales ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF que afectan el patrimonio neto, el resultado neto y el resultado integral correspondientes al periodo de nueve y tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2011, y que surgen de comparar las políticas contables aplicadas por la Sociedad en la preparación de los estados financieros hasta el cierre del ejercicio anterior finalizado el 31 de diciembre de 2011 (NCP) y las políticas contables aplicadas por la Sociedad en la preparación de los estados financieros a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2012 (NIIF).

A) Propiedades, planta y equipo

La Sociedad ha optado por medir la propiedad, planta y equipo a su costo atribuido como excepción a la aplicación retroactiva de NIIF. Por ello, las diferencias de cambio originadas en pasivos en moneda extranjera existentes al 6 de enero de 2002 relacionadas directa o indirectamente con la financiación, construcción o instalación de estos activos, que bajo las NCP habían sido activadas, bajo NIIF se han descapitalizado. Ver acápite G.

B) Materiales y repuestos

De acuerdo con las NIIF, los materiales y repuestos deben clasificarse como propiedades, planta y equipo o inventarios consumibles si se espera que dichos materiales o repuestos sean utilizados en el proceso de producción en el plazo de un ejercicio. La Sociedad ha clasificado como activo corriente aquellos que cumplen con las condiciones de consumibles. Para aplicar la clasificación anterior, el activo debe estar disponible, en sus condiciones actuales, para su consumo inmediato, sujeto exclusivamente a los términos usuales y habituales para el consumo de estos activos.

En el caso de que dichos bienes no cumplan con todas las condiciones requeridas por NIIF para ser clasificados como consumibles, dichos materiales y repuestos deben ser clasificados como Propiedades, planta y equipo y valuados a su costo amortizado.

C) Inventarios

Las NIIF requieren que los inventarios de combustibles se valúen a costo de adquisición o valor neto realizable, el menor. Según las NCP, los combustibles se valúan a costo de reposición o valor neto realizable, el menor.

D) Transacciones con partes relacionadas

Según la NCP, las transacciones comerciales a largo plazo entre partes relacionadas se valúan al valor pactado entre las partes, incluyendo transacciones sin tasa de interés explícita. Las NIIF requieren que estas transacciones con partes relacionadas se valúen al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva estimada de mercado, considerándola como una transacción de patrimonio sin afectar el estado de resultados.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (cont.)

2.4.4. Notas explicativas a los ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF (cont.)

E) Impuesto a los débitos y créditos

Las NIIF requieren que los Impuestos a los débitos y créditos sean clasificados como Otros egresos operativos en el estado del resultado integral. Bajo las NCP, estos resultados eran clasificados como gastos de producción en el estado de resultados. El importe reclasificado al 30 de septiembre de 2011 asciende a pesos 9.301.256.

F) Impuesto a las ganancias diferido

Los ajustes relacionados con la transición a las NIIF originan diferencias temporarias que deben ser registradas de acuerdo con la NIC 12. Los ajustes por el efecto del impuesto a las ganancias diferido de esas diferencias se han reconocido de manera consistente con las transacciones subyacentes con las que se relacionan, ya sea afectando resultados no asignados o un componente separado de patrimonio.

G) Reclasificación Reserva de revalúo técnico

El saldo de la reserva de revalúo técnico y otras reservas capitalizables incluidas en el patrimonio neto de acuerdo con NCP, se reclasificó con créditos a resultados no asignados por lo mencionado en el acápite A. La desafectación de dichas reservas, imputada como menores depreciaciones del período según las NCP , se reversó con crédito a los resultados no asignados.

H) Modificación de saldos al inicio

A continuación se detallan los efectos de ese cambio en el rubro “Resultados no asignados” del Patrimonio de la Sociedad al 1 de enero de 2011 según las NCP:

(1) Como consecuencia de la aplicación de la disposición de la Resolución técnica N° 23 “Beneficios a empleados posterior a la terminación de la relación laboral y otros beneficios a largo plazo”, se efectuó la modificación del saldo inicial del Patrimonio al 1 de enero de 2011.

(2) Con fecha 1° de julio de 2010, la CNV aprobó la Resolución General N° 576/2010, que dispone que las emisoras que ejercieron la opción de informar en nota a los estados contables el pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, efectuarán el reconocimiento contable de dicho pasivo con vistas a la implementación de las NIIF, con contrapartida en resultados no asignados debiendo registrar dicho pasivo no más tarde del 31 de diciembre de 2011.

Concepto	Modificación Patrimonio al inicio		Corrección Resultados del período
Reconocimiento de planes de beneficios al personal	(10.812.328)	(1)	(1.764.620)
Reconocimiento de impuesto diferidos	3.784.315	(1)	617.617
Reconocimiento de impuesto diferidos propiedades, planta y equipo	(182.095.653)	(2)	11.229.951
Total	(189.123.666)		10.082.948

(1) Como contrapartida, en el ejercicio 2011, se afectaron los rubros “Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar” del pasivo no corriente por pesos 10.812.328 y “Deudas fiscales” del pasivo no corriente por pesos 3.784.315.

(2) Como contrapartida se afectó el rubro “Deudas fiscales” del pasivo no corriente.

I) Intereses ganados por créditos comerciales

Las NIIF requieren que los intereses ganados y las diferencias de cambio por créditos comerciales sean clasificados como otros ingresos operativos en el estado del resultado integral. Bajo las NCP, estos resultados eran clasificados como ingresos financieros en el estado de resultados.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

3. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA (NIIF) EMITIDAS AUN NO VIGENTES

Las nuevas normas e interpretaciones emitidas o modificadas hasta el 31 de diciembre de 2011, pero que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados que puedan afectar a la Sociedad, fueron descriptas en los estados financieros condensados correspondientes al periodo de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, ya emitidos. A continuación se enumeran las nuevas normas e interpretaciones emitidas o modificadas desde el 1° de enero de 2012, que tampoco se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados. La Sociedad tiene la intención de adoptar esas normas cuando entren en vigencia, aunque en ciertos casos podría llegar a aplicarlas en forma anticipada.

Mejoras anuales a las NIIF- ciclo 2009-2011 (mayo 2012)

Incluye cambios que el IASB ha introducido a la plataforma NIIF actual, y que tendrán vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de enero de 2013. Las modificaciones se aplicarán de manera retroactiva:

NIC 1 Presentación de estados financieros- Presentación de información comparativa

Se clarifica la diferencia entre la información comparativa mínima que es requerida por las NIIF (generalmente, el período anterior) y la información comparativa voluntaria adicional que la entidad opte por presentar. En caso de presentar información comparativa voluntaria adicional, la entidad deberá revelar la correspondiente  información complementaria relacionada con esa información comparativa voluntaria adicional. Sin embargo, dicha información adicional no necesariamente deberá incluir la equivalente a un juego completo de estados financieros. También se aclara que, en los casos en que las NIIF requieren presentar el tercer estado de situación financiera al inicio del período precedente, no es requerida la presentación de toda la información complementaria relacionada con dicho tercer estado.

NIC 16 Propiedades, planta y equipo- Clasificación de equipos de servicio y repuestos

Se clarifica que los repuestos y equipos de servicio se reconocerán de acuerdo con la NIC 16 cuando estas partidas cumplan con la definición de propiedad, planta y equipo. De lo contrario, se presentarán como partidas de inventarios.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

4. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

Ingresos por venta de bienes y servicios prestados	01.01.2012		01.07.2012		01.01.2011		01.07.2011
30.09.2012	30.09.2012	30.09.2011	30.09.2011
	ARS		ARS		ARS		ARS
Venta de energía Mercado spot	2.114.066.563		838.516.922		2.438.165.043		1.030.184.649
Venta de potencia Mercado spot	52.022.987		15.504.567		118.092.574		39.489.585
Venta de energía por contratos	15.483.565		6.783.027		21.770.467		8.827.720
Venta de energía a empresas relacionadas	81.017.240		26.583.841		63.606.060		23.901.114
Otras prestaciones de servicio a empresas relacionadas	168.462		56.154		168.462		56.154
Total de ingresos por venta de bienes y servicios prestados	2.262.758.817		887.444.511		2.641.802.606		1.102.459.222

Apertura por tipo de clientes	01.01.2012		01.07.2012		01.01.2011		01.07.2011
30.09.2012	30.09.2012	30.09.2011	30.09.2011
	ARS		ARS		ARS		ARS
Venta de energía y potencia CAMMESA	2.166.089.550		854.021.489		2.556.257.617		1.069.674.234
Venta de energía Grandes usuarios	15.483.565		6.783.027		21.770.467		8.827.720
Venta de energía a empresas relacionadas	81.017.240		26.583.841		63.606.060		23.901.114
Otras prestaciones de servicios a empresas relacionadas	168.462		56.154		168.462		56.154
Total de ingresos de actividades ordinarias	2.262.758.817		887.444.511		2.641.802.606		1.102.459.222

5. COSTO DE VENTA DE BIENES Y SERVICIOS PRESTADOS

Costo de venta de bienes y servicios prestados	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
	ARS		ARS		ARS		ARS
Existencia de combustibles al inicio del periodo	14.774.127		14.774.127		14.774.127		14.774.127
Compras del periodo	2.003.205.771		803.682.587		2.226.140.213		954.415.259
Existencia de combustibles al cierre del periodo	(14.774.127)		(14.774.127)		(14.774.127)		(14.774.127)
Consumo de combustible	2.003.205.771		803.682.587		2.226.140.213		954.415.259
Gastos de producción (Nota 6)	391.010.739		145.837.132		326.792.739		126.824.868
Costo de venta de bienes y servicios prestados	2.394.216.510		949.519.719		2.552.932.952		1.081.240.127

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

6. GASTOS DE PRODUCCION, ADMINISTRACION Y COMERCIALIZACION

	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
Gastos de producción	ARS		ARS		ARS		ARS
Honorarios y retribuciones por servicios	4.251.794		985.764		3.602.485		1.069.621
Sueldos y jornales	83.994.125		30.500.413		60.401.721		23.541.765
Contribuciones sociales	25.972.578		9.409..722		18.088.693		6.690.248
Planes de beneficios a empleados	1.117.274		372.425		1.028.459		342.820
Compras de energía	51.843.570		23.913.315		43.483.889		18.660.595
Transportes	12.915.843		1.045.684		41.679.901		20.397.120
Impuestos, tasas y contribuciones	10.000.099		3.333.366		6.687.625		2.229.209
Depreciación de bienes de uso	152.368.744		55.894.185		113.712.278		39.862.970
Mantenimiento	12.577.827		8.023.291		6.269.600		2.827.144
Materiales y suministros varios	12.338.277		4.442.589		12.128.894		3.679.263
Seguros	23.401.957		7.793.124		19.392.866		7.514.536
Otros gastos de producción	228.651		123.254		316.328		9.577
Total de gastos de producción	391.010.739		145.837.132		326.792.739		126.824.868
	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
Gastos de administración y comercialización	ARS		ARS		ARS		ARS
Honorarios y retribuciones por servicios	4.150.858		1.442.586		2.902.581		1.039.289
Honorarios directores y síndicos	303.750		101.250		303.750		101.250
Sueldos y jornales	16.555.173		5.518.166		14.445.106		5.813.292
Contribuciones sociales	4.047.619		1.334.372		3.514.791		1.408.215
Planes de beneficios a empleados	95.772		31.924		184.587		61.529
Impuestos, tasas y contribuciones	2.108.339		739.877		1.548.164		489.354
Depreciación de bienes de uso	253.822		79.786		470.741		162.770
Impuesto sobre los ingresos brutos	422.408		60.228		279.128		88.265
Deudores incobrables	114.746		114.746		408.038		408.038
Otros gastos administración y comercialización	902.717		362.011		804.190		375.316
Total de gastos de administración y comercialización	28.955.204		9.784.946		24.861.076		9.947.318

7. OTROS INGRESOS Y EGRESOS

7.1 Otros ingresos operativos

	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
	ARS		ARS		ARS		ARS
Intereses ganados por créditos	6.212.137		2.411.503		27.848.671		(1.349.864)
Diferencia de cambio por créditos	10.383.735		3.234.091		7.486.494		3.123.381
Diversos	-.-		-.-		198.264		53.719
Total de otros ingresos operativos	16.595.872		5.645.594		35.533.429		1.827.236

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

7.2 Otros egresos operativos

	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
	ARS		ARS		ARS		ARS
Descuentos cedidos	(13.459.394)		(3.061.214)		-.-		-.-
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(16.661.901)		(1.889.445)		(9.301.256)		(1.845.507)
Total de otros egresos operativos	(30.121.295)		(4.950.659)		(9.301.256)		(1.845.507)

7.3 Costos financieros

	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
	ARS		ARS		ARS		ARS
Intereses por deudas y préstamos	91.847.988		30.837.672		64.778.232		23.123.570
Diferencia de cambio de pasivos	91.961.727		37.566.499		42.450.632		14.767.273
Otros gastos financieros	7.537.518		3.007.121		7.739.620		2.878.773
Total de costos financieros	191.347.233		71.411.292		114.968.484		40.769.616

8. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Los principales componentes del gasto por impuesto a las ganancias para los periodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2012 y 2011, son los siguientes:

Estado de resultado	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
Impuesto a las ganancias corriente	ARS		ARS		ARS		ARS
Recupero cargo impuesto a la ganancia mínima presunta	11.604.378		-.-		-.-		-.-
Impuesto a las ganancias diferido
Relacionado con el origen y la reversión de diferencias temporarias	11.085.396		4.928.893		9.524.559		10.059.206
Ingreso (Gasto) por impuesto a las ganancias	22.689.774		4.928.893		9.524.559		10.059.206

Otro resultado integral	01.01.2012 30.09.2012		01.07.2012 30.09.2012		01.01.2011 30.09.2011		01.07.2011 30.09.2011
Impuesto a las ganancias diferido relacionado	ARS		ARS		ARS		ARS
con partidas cargadas o acreditadas directamente al patrimonio durante el período
Pérdida por activos financieros disponibles para la venta	(3.305.728)		-.-		-.-		-.-
(Gasto) por impuesto a las ganancias imputado al otro resultado integral	(3.305.728)		-.-		-.-		-.-

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

La conciliación entre el gasto por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva de la Sociedad aplicable para los periodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2012 y 2011, es la siguiente:

	01.01.2012		01.07.2012		01.01.2011		01.07.2011
	30.09.2012	30.09.2012	30.09.2011	30.09.2011
	ARS		ARS		ARS		ARS
Pérdida del período antes del impuesto a las ganancias	(365.285.553)		(142.576.511)		(24.727.733)		(29.516.110)
A la tasa efectiva de impuestos del 35%	127.849.944		49.901.779		8.654.707		10.330.639
Recupero impuesto a la ganancia mínima presunta (1)	11.604.378		-.-		-.-		-.-
Provisión diferencias temporarias activas	(117.111.059)		(41.400.092)		-.-		-.-
Otras diferencias permanentes	346.511		(3.572.794)		869.852		(271.433)
Ingreso por impuesto a las ganancias en el estado del resultado integral	22.689.774		4.928.893		9.524.559		10.059.206

(1)Ante las circunstancias mencionadas en la nota 1,en la declaración jurada del período fiscal 2011, la Sociedad manifestó ante la AFIP la improcedencia de aplicación del gravamen por falta de capacidad contributiva. Consecuencia de lo antedicho, la Sociedad procedió a reversar la provisión constituida al cierre del ejercicio 2011 y al 31 de marzo de 2012.

Impuesto a las ganancias diferido

El impuesto a las ganancias diferido corresponde a lo siguiente:

	Estado de situación financiera				Estado de resultado
					01.01.2012	01.07.2012	01.01.2011	01.07.2011
	30.09.2012		31.12.2011		30.09.2012	30.09.2012	30.09.2011	30.09.2011
	ARS		ARS		ARS	ARS	ARS	ARS
Propiedades, planta y equipo	(175.705.452)		(176.746.600)		1.041.148	2.098.721	26.240.190	22.466.952
Provisión deudores incobrables	68.259.995		62.313.817		5.946.178	2.671.344	2.912.762	1.390.514
Provisión impuesto débitos y créditos	3.030.291		-.-		3.030.291	-.-	-.-	-.-
Otras Provisiones	2.413.618		1.389.787		1.023.831	(5.237)	2.724.792	492.692
Activos financieros disponibles para la venta	(3.305.728)		-.-		(3.305.728)	-.-	-.-	-.-
Planes de beneficios a empleados	5.656.851		5.612.903		43.948	164.065	215.351	71.784
Quebrantos impositivos disponibles para compensación contra ganancias impositivas futuras	-.-		-.-		-.-	-.-	(22.568.536)	(14.362.736)
Gasto (Ingreso) por impuesto diferido					7.779.668	4.928.893	9.524.559	10.059.206
Pasivo neto por impuesto diferido	(99.650.425)		(107.430.093)

Activo por impuesto diferido	79.360.755		69.316.507
Pasivos por impuesto diferido	(179.011.180)		(176.746.600)
Pasivo neto por impuesto diferido	(99.650.425)		(107.430.093)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

Conciliación del pasivo neto por impuesto diferido	30.09.2012		30.09.2011
	ARS		ARS
Saldo al inicio del periodo / ejercicio	(107.430.093)		(117.302.829)
(Gasto) Ingreso reconocido en el otro resultado integral durante el período	(3.305.728)		-.-
Ingreso (Gasto) reconocido en resultados durante el período	11.085.396		9.524.559
Saldo al cierre del periodo / ejercicio	(99.650.425)		(107.778.270)

En el período de nueve meses terminado el 30 de septiembre de 2012 si la Sociedad hubiera podido reconocer todos los activos por impuesto diferido no reconocidos, la pérdida se habría disminuido en pesos 117.111.059.

El detalle de los quebrantos acumulados, así como su fecha de expiración, es el siguiente:

2009	137.434.126	*	2014
2011	97.141.426	*	2016
2012	334.603.026	*	2017	Estimado
	569.178.578

* corresponde a quebrantos no registrados por parte de la sociedad.

1. GANANCIAS POR ACCION

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la pérdida / ganancia neta del periodo, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período.

No existen transacciones o conceptos que generen efecto dilutivo.

	01.01.2012		01.07.2012		01.01.2011		01.07.2011
	30.09.2012		30.09.2012		30.09.2011		30.09.2011
(Pérdida) Ganancia por acción	ARS		ARS		ARS		ARS
- Básica y diluida	(2,331)		(0,936)		(0,103)		(0,132)
Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias atribuibles a la (pérdida) ganancia básica por acción	146.988.378		146.988.378		146.988.378		146.988.378

No hubo ninguna transacción con acciones ordinarias u acciones ordinarias potenciales entre la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y la fecha de emisión de estos estados financieros.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

10. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

A continuación se presentan los movimientos del rubro al 30 de septiembre de 2012 y de 2011:

2012																				2011	2011
	Obras en curso		Terrenos y edificios Neto		Planta y equipos Neto		Rodados Neto		Muebles y útiles Neto		Equipos de computación Neto		Materiales y repuestos				Propiedades, Planta y Equipo, Neto			Propiedades, Planta y Equipo, Neto
	ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS		ARS			ARS				ARS
Saldo inicial	331.944.603		95.359.177		875.117.452		637.343		144		592.812		35.428.473			1.339.080.004				1.210.065.418
Adiciones	125.102.969		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-		-.-			125.102.969				165.827.381
Transferencias	(323.846.796)		-.-		323.846.796		-.-		-.-		-.-		-.-			-.-				-.-
Cargo por depreciación	-.-		(4.167.884)		(146.978.308)		(124.003)		(144)		(157.853)		(1.194.374)			(152.622.566)				(114.183.019)
Saldo final	133.200.776		91.191.293		1.051.985.940		513.340		-.-		434.959		34.234.099			1.311.560.407				1.261.709.780

11. INVENTARIOS

	30.09.2012		31.12.2011
	ARS		ARS
Combustibles	14.774.127		14.774.127
Materiales	17.656.830		22.746.838
	32.430.957		37.520.965

12. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

12.1 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

No corrientes

		30.09.2012				31.12.2011
	ARS				ARS
CAMMESA (acreencias consolidadas por LVFVD Nota 20)	78.347.210				80.487.544
	78.347.210				80.487.544

Corrientes

		30.09.2012				31.12.2011
	ARS				ARS
Deudores comerciales CAMMESA	74.550.169				334.824.510
Deudores comerciales Grandes usuarios	7.303.850				6.083.499
Otras cuentas por cobrar	4.482.444				5.297.946
Provisión para deudores de cobro dudoso	(272.877)				(272.877)
	86.063.586				345.933.078

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

12. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS (cont.)

Los deudores comerciales devengan intereses, y su plazo promedio de cobro oscila entre 30 y 90 días, excepto para las acreencias por LVFVD (ver nota 20 y 21).

La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar al 30 de septiembre de 2012 es la siguiente:

																Vencidos
	Total			A vencer				< 30 días				30 -60 días				61 -90 días				90 -120 días				> 120 días
	ARS		ARS				ARS				ARS				ARS				ARS				ARS
30.09.2012	164.410.796		164.410.796 (1)				-				-				-				-				-

1. ARS 150,7, millones son sin plazo, de los cuales ARS 78,3 se explican en la nota 20, el resto de los créditos poseen plazo de vencimiento entre 30 y 60 días.

Deterioro del valor de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Provisión para deudores de cobro dudoso		Total
		ARS
Saldo al 1 de enero de 2011		272.877
Cargo del período		-.-
Montos utilizados		-.-
Saldo al 30 de septiembre de 2011		272.877
Cargo del ejercicio		-.-
Montos utilizados		-.-
Saldo al 31 de diciembre de 2011		272.877
Cargo del periodo		-.-
Montos utilizados		-.-
Saldo al 30 de septiembre de 2012		272.877

12.2 Otros activos financieros

A continuación se presentan los saldos del rubro al 30 de septiembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011:

	30.09.2012		31.12.2011
	ARS		ARS
Otros activos financieros
FONINVEMEM (Nota 21)	73.663.269		131.410.978
Diversos	2.281.413		1.898.960
Total de otros activos financieros	75.944.682		133.309.938
FONINVEMEM (Nota 21)	63.444.297		115.420.175
Total no corriente	63.444.297		115.420.175
FONINVEMEM (Nota 21)	10.218.972		15.990.803
Diversos	2.281.413		1.898.960
Total corriente	12.500.385		17.889.763

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

La apertura por vencimiento de los otros activos financieros al 30 de septiembre de 2012 es la siguiente:

																A vencer
	Total			Vencidos				30- 90 días				90 -180 días				180 -270 días				270 -360 días				> de 1 año
	ARS		ARS				ARS				ARS				ARS				ARS				ARS
30.09.2012	75.944.682		-.-				4.836.156				2.554.743				2.554.743				2.554.743				63.444.297

12.3 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

	30.09.2012		31.12.2011
	ARS		ARS
Cuentas por pagar comerciales	230.925.811		356.741.055
Otras cuentas por pagar	624.236		675.806
	231.550.047		357.416.861

Los términos y las condiciones de los pasivos arriba detallados, son las siguientes: (i) las cuentas por pagar comerciales no devengan intereses y normalmente se cancelan en 60 días; (ii) las otras cuentas por pagar no devengan intereses y su plazo promedio de cancelación es de 6 meses.

12.4 Deudas y préstamos que devengan interés

Clases de Préstamos que devengan interés al 30.09.2012	No Corriente		Corriente
	ARS		ARS
Préstamos bancarios	10.100.291		218.993.885
Otros préstamos	69.925.000		844.699.960
Total	80.025.291		1.063.693.845

El desglose por acreedor, monedas y vencimientos de los Préstamos Bancarios al 30 de septiembre de 2012 es el siguiente:

	Tasa de interés		Vencimiento		30.09.2012
	%				ARS
Deudas y préstamos corrientes que devengan interés
Credit Suisse Internacional USD (Nota 12.4.1)	11,45		Mar-13		48.270.814
Citibank N.A.	19,75	*	Oct-12		46.944.607
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.	18,75	*	Oct-12		36.565.068
Banco de la Nación Argentina S.A.	18,85		Oct-12		23.479.153
Banco Itaú Argentina S.A.	23,75	*	Oct-12		14.390.571
Banco Supervielle S.A.	20,75		Oct-12		14.199.186
Standard Bank Argentina S.A.	21,00	*	Oct-12		15.750.084
Banco Santander Río S.A.	22,00		Oct-12		11.269.448
Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A.	18,64		Oct-12		5.053.622
Banco de la Provincia de Buenos Aires S.A.	18,09		Oct-12		3.071.332
Total de deudas y préstamos corrientes que devengan interés					218.993.885

* Tasa de interés promedio.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

12.4 Deudas y préstamos que devengan interés (cont.)

	Tasa de interés		Vencimiento		30.09.2012
	%				ARS
Deudas y préstamos no corrientes que devengan interés
Banco de la Nación Argentina S.A.	18,85		Oct-13		10.100.291
Total de deudas y préstamos no corrientes que devengan interés					10.100.291

12.4.1 Préstamo Credit Suisse International

El 29 de septiembre de 2005 Endesa Costanera S.A. formalizó con el Credit Suisse International un préstamo por US$ 30.000.000, en reemplazo de la deuda por préstamos recibidos de un grupo de bancos sindicados y JP Morgan Chase Bank quienes cedieron la totalidad del saldo pendiente de deuda a aquel.

El préstamo tenía un plazo total de 54 meses, amortizable en siete cuotas trimestrales iguales, venciendo la primera de ellas el 30 de septiembre de 2008 y la última el 31 de marzo de 2010, y devengaba una tasa LIBO de 90 días más 575 puntos básicos. La Sociedad ha cancelado las cinco primeras cuotas de capital por un importe total de US$ 21.428.570 más los intereses correspondientes.

Con fecha 30 de diciembre de 2009 la Sociedad formalizó con el Banco, la refinanciación de las cuotas cuyos vencimientos operaban el 31 de diciembre de 2009 y el 31 de marzo de 2010, por la suma de US$ 8.571.428, por un plazo de 1 año y devengando una tasa LIBO de 90 días más 1.200 puntos básicos. El 15 de diciembre de 2010 la Sociedad ha refinanciado nuevamente con el Banco los vencimientos de las cuotas que operaban en diciembre de 2010 y marzo de 2011, por la suma total de US$ 8.571.428, para el 15 de enero de 2012 (US$ 4.285.714) y el 30 de marzo de 2012 (US$ 4.285.714), devengando una tasa LIBO de 90 días más 1.100 puntos básicos.

Con fecha 20 de diciembre de 2011, la Sociedad formalizó un nuevo préstamo con el Banco por US$ 10.000.000, de los cuales US$ 8.571.428 fueron destinados a cancelar anticipadamente los vencimientos de las cuotas que operaban en enero y marzo de 2012 y el saldo US$ 1.428.570 a capital de trabajo de la Sociedad. Dicho préstamo es amortizable en dos cuotas iguales, venciendo la primer cuota el 15 de enero de 2013 (US$ 5.000.000) y la segunda el 30 de marzo de 2013 (US$ 5.000.000), devengando una tasa LIBO de 90 días más 1.100 puntos básicos.

Asimismo, la Sociedad mantiene una prenda con registro en primer grado sobre el ciclo combinado Siemens en favor del acreedor. Cabe mencionar que dicho préstamo contempla ciertas restricciones financieras, las cuales, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, han sido cumplidas en su totalidad por la Sociedad.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

• Otros préstamos

El desglose por acreedor, monedas y vencimientos de los Otros Préstamos al 30 de septiembre de 2012 es el siguiente:

	Tasa de interés		Vencimiento		30.09.2012
	%				ARS
Deudas y préstamos corrientes que devengan interés
Obligación en USD garantizada Mitsubishi Corporation (Nota 12.4.2)	7,42		Nota 12.4.2		808.427.367
Obligación en ARS CAMMESA (Nota 12.4.3)	13,18		Nota 12.4.3		36.272.593
Total de deudas y préstamos corrientes que devengan interés					844.699.960
Deudas y préstamos no corrientes que devengan interés
Obligación en ARS CAMMESA (Nota 12.4.3)	13,18		2013-2014		69.925.000
Total de deudas y préstamos no corrientes que devengan interés					69.925.000

12.4.2 Instalación de una planta de generación de energía eléctrica de ciclo combinado

El 29 de noviembre de 1996, se firmó un contrato con la firma Mitsubishi Corporation de Japón por la instalación de una planta llave en mano de generación de energía eléctrica de ciclo combinado en el predio de Endesa Costanera S.A. Este ciclo combinado, que agregó 852 MW de potencia bruta al Sistema Argentino de Interconexión (SADI), está compuesto por dos turbinas a gas modelo 701 F, de 264,3 MW cada una en condiciones ISO, con sendas calderas recuperadoras de calor que, con fuego adicional, producen el vapor suficiente para impulsar una turbina de vapor de 322,6 MW.

El contrato original incluía la financiación de US$ 192,5 millones, a 12 años de plazo contados a partir de la recepción provisoria del proyecto, con una tasa fija de 7,42 % anual y amortización semestral de capital e intereses.

Los acontecimientos acaecidos en la economía argentina durante el transcurso del año 2002 y sus efectos en el mercado en el cual opera la Sociedad motivaron diversas reprogramaciones parciales de vencimientos de los pagos previstos en el citado contrato, los que permitieron postergar los plazos de pago que originalmente operaron entre los años 2002 a 2010 en idénticas condiciones a las originalmente pactadas.

Adicionalmente, con fecha 20 de abril de 2011 y 16 de enero de 2012, la Sociedad ha formalizado con Mitsubishi Corporation los acuerdos para la reprogramación (en idénticas condiciones a las originalmente pactadas) de los vencimientos operados en marzo de 2011 (US$ 17,08 millones) y septiembre de 2011 (US$ 17,56 millones), estableciéndose las nuevas fechas de vencimiento el 30 de marzo de 2016 y 30 de septiembre de 2016, respectivamente.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

12.4.2 Instalación de una planta de generación de energía eléctrica de ciclo combinado (cont.)

En garantía de las obligaciones contraídas, Endesa Costanera S.A. entregó a favor de Mitsubishi Corporation una prenda con registro en primer grado sobre el activo financiado, hasta la suma de US$ 159.467.744 cuyo monto fue variando en función de las nuevas reprogramaciones obtenidas.

Desde comienzos de este año 2012 se mantienen conversaciones y negociaciones con Mitsubishi Corporation relativas a la eventual refinanciación integral de la deuda de la Sociedad con aquella. Mitsubishi Corporation ha manifestado que una eventual refinanciación como la mencionada requerirá la aprobación previa de Nipón Export and Investments Insurance (“NEXI”), una agencia oficial del Gobierno japonés en materia de seguros y créditos para exportación. De acuerdo con lo manifestado por Mitsubishi Corporation, NEXI le habría otorgado oportunamente una cobertura de riesgo político en virtud de la cual podría eventualmente subrogarse en los derechos de Mitsubishi Corporation respecto de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, Mitsubishi Corporation y la Sociedad aún no han acordado la reprogramación de los vencimientos operados en marzo de 2012 (US$ 17,56 millones) y septiembre de 2012 (US$ 17,00 millones), sin perjuicio de la continuidad de las negociaciones antes mencionadas. Bajo los términos del contrato de construcción y montaje del ciclo combinado y sus modificaciones, y dado que ya expiró el periodo de gracia de 180 días, si Mitsubishi Corporation quisiera exigir el pago de la totalidad de la deuda, tendría que notificar formalmente tal aceleración con diez días de anticipación. La totalidad de la deuda ha sido clasificada como pasivo corriente, ya que Mitsubishi Corporation tiene derecho a exigir su pago. Las negociaciones para reprogramar los vencimientos mencionados siguen en curso, y a la fecha, la Sociedad no ha recibido notificación alguna de Mitsubishi Corporation en relación con la deuda.

12.4.3 Financiación de Mantenimientos Mayores

El 23 de octubre de 2008 y el 26 de junio de 2009, la Sociedad formalizó dos contratos con CAMMESA en el marco de la Resolución de la SE N°146/02 para el Mantenimiento Mayor del ciclo combinado Siemens y Mitsubishi respectivamente. Los montos recibidos fueron de pesos 38.357.000 y pesos 25.773.000, y se devuelven en 12 cuotas mensuales y consecutivas de pesos 3.196.417 y en 18 cuotas mensuales y consecutivas de pesos 1.431.833, a partir del doceavo mes de la firma de cada contrato, a las cuales se les aplicará la tasa de interés equivalente al rendimiento medio obtenido por CAMMESA en sus colocaciones financieras. Cabe mencionar que a la fecha de emisión de los presentes estados financieros ya se habían cancelado la totalidad de las cuotas de ambos contratos.

El 17 de febrero de 2012, la Sociedad formalizó un contrato con CAMMESA en el marco de la Resolución SE Nº 146/02 para el Mantenimiento Mayor del ciclo combinado Siemens, el monto acordado asciende a pesos 70.959.750. Al 30 de septiembre de 2012, CAMMESA ha desembolsado la suma de pesos 66.150.000. La suma total que se perciba se devolverá en 18 cuotas mensuales y consecutivas a partir del mes de febrero de 2013.

El 13 de junio de 2012, la Sociedad formalizó un nuevo contrato con CAMMESA en el marco de la Resolución SE Nº 146/02 para comprar 2 bombas de pre-alimentación para las unidades turbovapor; comprar un interruptor de 20 kV para la unidad COSTTV07; y para la ejecución de la Planta de Clarificación de Agua de río y compra de materiales, repuestos y reparación del equipamiento existente. El monto acordado asciende a pesos 47.579.700. Al 30 de septiembre de 2012, CAMMESA ha desembolsado la suma de pesos 35.400.000. La suma total que se perciba se devolverá en 18 cuotas mensuales, iguales y consecutivas a partir del cuarto mes del último adelanto recibido o transcurridos los 12 meses de la firma del contrato, lo que ocurra primero.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

12.5. Información sobre valores razonables.

Información sobre valores razonables

A continuación se incluye una agrupación por categoría de los importes en libros y los valores razonables de los activos financieros y pasivos financieros al 30 de septiembre de 2012.

	Importes en libros		Valores razonables
	30.09.2012		30.09.2012
	ARS		ARS
Activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar	281.757.623		281.757.623
Otros activos financieros	75.944.682		53.845.701
Efectivo y colocaciones a corto plazo	1.358.549		1.358.549
Total de activos financieros	359.060.854		336.961.873
Pasivos financieros
Deudas y préstamos que devengan interés	1.143.719.136		1.143.719.136
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	577.546.607		577.546.607
Total de pasivos financieros	1.721.265.743		1.721.265.743

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación. Para estimar los valores razonables, se han utilizado los siguientes métodos y supuestos:

• Los valores razonables del efectivo y las colocaciones a corto plazo, los deudores comerciales corrientes, las cuentas por pagar comerciales corrientes y otras cuentas por pagar corrientes y las deudas y préstamos corrientes que devengan interés se aproximan a sus valores en libros, en gran medida, debido a los vencimientos a corto plazo de estos instrumentos.
• Los valores razonables de los Otros activos financieros y los deudores comerciales no corrientes se han estimado utilizando técnicas de valoración apropiadas
• Los valores razonables de las Deudas y préstamos no corrientes que devengan tasa fija se aproximan a sus valores en libros.

Jerarquía de valores razonables

La Sociedad utiliza el siguiente nivel de jerarquía para determinar y revelar el valor razonable de los instrumentos financieros, según la técnica de valoración aplicada:

• Nivel 3: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la determinación del valor razonable registrado, no se basan en información observable del mercado.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

Activos medidos al valor razonable

Al 30 de septiembre de 2012, la Sociedad mantenía en su estado de situación financiera los siguientes activos financieros medidos por su valor razonable:

	30.09.2012		Nivel 1		Nivel 2	Nivel 3
	ARS		ARS		ARS	ARS
Inversiones en sociedades	9.498.200		-.-		-.-	9.498.200
	9.498.200		-.-		-.-	9.498.200

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no mantenía activos o pasivos financieros medidos a su valor razonable.

Conciliación de las mediciones de valor razonable de Nivel 3

La Sociedad mantiene inversiones en sociedades clasificadas al 30 de septiembre de 2012 como inversiones financieras disponibles para la venta valuadas a su valor razonable de Nivel 3 dentro de las jerarquías de valores razonables.

A continuación se incluye una evolución de los siguientes activos financieros medidos por su valor razonable:

	TMB (1)		TJSM (2)		Total
	ARS		ARS		ARS
Al 31 de diciembre de 2011	-.-		-.-		-.-
Total de ganancias y pérdidas reconocidas en el otro resultado integral	4.722.468		4.722.468		9.444.936
Al 30 de septiembre de 2012	4.722.468		4.722.468		9.444.936

(1) Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A.
(2) Termoeléctrica José de San Martín S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

12.6. Activos y pasivos financieros en moneda extranjera

Un detalle de los saldos de activos y pasivos financieros en moneda extranjera de la Sociedad es el siguiente:

Rubro		Monto	TC	Monto en Moneda local		Monto	TC	Monto en Moneda local
	30.09.2012				31.12.2011
ACTIVO
Activo no corriente
Otros activos financieros	US$	13.623.426	4,657	63.444.297	US$	27.068.521	4,264	115.420.175
Activo corriente
Otros activos financieros	US$	2.194.325	4,657	10.218.972	US$	3.750.188	4,264	15.990.803
Efectivo y colocaciones a corto plazo	US$	14.471	4,657	67.390	US$	19.326	4,264	82.404
Total del activo	US$	15.832.222		73.730.659	US$	30.838.035		131.493.382
PASIVO
Pasivo no corriente
Deudas y préstamos que devengan interés	US$	-.-	4,697	-.-	US$	124.563.287	4,304	536.120.386
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales	US$	28.029.147	4,697	131.652.905	US$	30.205.992	4,304	130.006.588
Cuentas por pagar a entidades relacionadas	US$	21.744.325	4,697	102.133.096	US$	21.243.966	4,304	91.434.029
Deudas y préstamos que devengan interés	US$	182.392.630	4,697	856.698.181	US$	54.138.064	4,304	233.010.231
Total del Pasivo	US$	232.166.102		1.090.484.182		230.151.309		990.571.234
Posición neta	US$	(216.333.880)		(1.016.753.523)		(199.313.274)		(859.077.852)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

13. ACTIVOS Y PASIVOS NO FINANCIEROS

13.1. Otros activos no financieros

A continuación se presentan los saldos del rubro al 30 de septiembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011:

No corrientes

Otros activos no financieros	30.09.2012		31.12.2011
Impuesto a la ganancia mínima presunta	82.153.556		95.906.378
Provisión desvalorización de activos no financieros	(82.153.556)		(95.906.378)
	-.-		-.-

Deterioro del valor de activos no financieros

Provisión impuesto a la ganancia mínima presunta		Total
		ARS
Saldo al 1 de enero de 2011		10.231.013
Cargo del período		-.-
Montos utilizados		(266.403)
Saldo al 30 de septiembre de 2011		9.964.610
Cargo del ejercicio		85.941.768
Montos utilizados		-.-
Saldo al 31 de diciembre de 2011		95.906.378
Cargo del periodo		-.-
Reversión provisión (1)		(13.752.822)
Saldo al 30 de septiembre de 2012		82.153.556

1. Ver Nota 8.

El impuesto a la ganancia mínima presunta, así como su fecha de expiración, es el siguiente:

Período fiscal	Importe		Prescripción
2002	6.852.524	*	2012
2003	7.243.822	*	2013
2004	7.568.989	*	2014
2005	7.878.358	*	2015
2006	9.079.367	*	2016
2007	9.545.522	*	2017
2008	11.083.986	*	2018
2009	10.350.468	*	2019
2010	12.550.520	*	2020
	82.153.556

* Provisionados en su totalidad por considerarlos de dudoso recupero

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

13. ACTIVOS Y PASIVOS NO FINANCIEROS (cont.)

13.2. Otros activos no financieros

A continuación se presentan los saldos del rubro al 30 de septiembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011:

	30.09.2012		31.12.2011
	ARS		ARS
Créditos fiscales	29.438.916		26.723.637
Provisión para otros créditos	(6.525.410)		(6.410.664)
Total corriente	22.913.506		20.312.973

La apertura por vencimiento de los otros activos financieros al 30 de septiembre de 2012 es la siguiente:

																A vencer
	Total			Vencidos				30- 90 días				90 -180 días				180 -270 días				270 -360 días				> de 1 año
	ARS		ARS				ARS				ARS				ARS				ARS				ARS
30.09.2012	22.913.506		-.-				22.913.506				-.-				-.-				-.-				-.-

Deterioro del valor de otros activos financieros

Provisión otros créditos		Total
		ARS
Saldo al 1 de enero de 2011		6.002.626
Cargo del período		408.038
Montos utilizados		-.-
Saldo al 30 de septiembre de 2011		6.410.664
Cargo del ejercicio		-.-
Montos utilizados		-.-
Saldo al 31 de diciembre de 2011		6.410.664
Cargo del periodo		114.746
Montos utilizados		-.-
Saldo al 30 de septiembre de 2012		6.525.410

13.3. Deudas fiscales

Deudas fiscales no corrientes	30.09.2012		31.12.2011
	ARS		ARS
Impuesto al valor agregado sobre liquidaciones comprometidas al FONINVEMEM (2)	11.569.402		20.219.514
Impuesto al valor agregado sobre liquidaciones de ventas retenidas	13.597.450		12.748.502
	25.166.852		32.968.016

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

13. ACTIVOS Y PASIVOS NO FINANCIEROS (cont.)

Deudas fiscales corrientes	30.09.2012		31.12.2011
	ARS		ARS
Impuesto sobre los ingresos brutos	22.019		23.875
Impuesto a la ganancia mínima presunta (neto de anticipos)	-.-		5.431.960
Impuesto al valor agregado sobre liquidaciones comprometidas al FONINVEMEM (2)	1.788.321		2.801.298
Impuesto al valor agregado sobre liquidaciones de ventas retenidas	6.509.872		6.509.872
Impuesto al valor agregado	8.117.643		12.439.506
Impuesto a los débitos y créditos	8.657.974		-.-
Retenciones del impuesto al valor agregado	883.199		-.-
Retenciones del impuesto a las ganancias	2.130.526		-.-
Diversos	1.233.820		3.931.093
	29.343.374		31.137.604

La apertura por vencimiento de las deudas fiscales es la siguiente:

																A vencer
	Total			Sin Plazo				30- 90 días				90 -180 días				180 -270 días				270 -360 días				> de 1 año
	ARS		ARS				ARS				ARS				ARS				ARS				ARS
30.09.2012	54.510.226		20.107.322 (1)				21.492.261				447.080				447.080				447.080				11.569.402

(1) Expuestos pesos 13.597.450 en el no corriente y pesos 6.509.872 en el corriente.

(2) Valores adeudados en moneda extranjera (US$).

13.4. Remuneraciones y cargas sociales

Dentro de Remuneraciones y cargas sociales se encuentran registradas las provisiones de vacaciones, gratificaciones por desempeño e incentivo y las cargas sociales.

La apertura por vencimiento es la siguiente:

																A vencer
	Total			Sin Plazo				30- 90 días				90 -180 días				180 -270 días				270 -360 días				> de 1 año
	ARS		ARS				ARS				ARS				ARS				ARS				ARS
30.09.2012	43.702.644		-.-				22.967.276				20.735.368				-.-				-.-				-.-

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

14. INVERSIONES EN SOCIEDADES

La Sociedad tiene participaciones en la Sociedad Termoeléctrica José de San Martín S.A. (TJSM) y en la Sociedad Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A. (TMB) en las cuales la Sociedad posee en los respectivos capitales sociales con derecho a voto el 5,326 % y en la Central Vuelta de Obligado S.A. (VOSA) donde posee el 1,30%. El valor razonable de las acciones ordinarias sin cotización de TJSM y TMB se ha estimado durante el período 2012 utilizando un modelo de flujos de efectivo descontados. Para VOSA no se ha podido obtener un valor razonable, por lo tanto, esta inversión se mantiene a costo. A continuación se presentan los saldos del rubro al 30 de septiembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011.

El 7 de agosto de 2012 se firmó la Adenda N°2 donde se estipula que ENARSA (en representación del Estado Nacional) ingresa el capital de VOSA luego de extinguido el fideicomiso, con una participación de al menos 70%, dependiendo de los aportes que el Estado Nacional finalmente realice. En consecuencia la participación de la Sociedad se verá reducida.

Inversiones financieras disponibles para la venta	30.09.2012		31.12.2011
Termoeléctrica José de San Martín S.A. (1)	4.749.996		26.632
Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A. (2)	4.749.996		26.632
Central Vuelta de Obligado S.A. (3)	6.500		6.500
	9.506.492		59.764

Información sobre las emisoras según estados contables al 30 de junio de 2012

(1) Actividad principal: Producción y comercialización en bloque de energía eléctrica

Capital social: pesos 500.006

Patrimonio Neto: 16.516.959

Resultado del período: 8.325.847

(2) Actividad principal: Producción y comercialización en bloque de energía eléctrica

Capital social: pesos 500.006

Patrimonio Neto: 11.654.637

Resultado del período: 9.054.629

(3) Actividad principal: Producción y comercialización en bloque de energía eléctrica

Capital social: pesos 500.000

Patrimonio Neto: 500.000

Resultado del ejercicio: -.-

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

15. EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

Efectivo y colocaciones a corto plazo	30.09.2012
	ARS
Efectivo en caja y bancos	1.337.887
Colocaciones a corto plazo	20.662
	1.358.549

Los saldos en bancos no devengan intereses. Las colocaciones a corto plazo se realizan por períodos variables de entre 1 día y 3 meses, según las necesidades de efectivo inmediatas de la Sociedad, y devengan intereses a las tasas de colocaciones a corto plazo respectivas.

A los fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y los equivalentes al efectivo incluyen lo siguiente:

	30.09.2012
	ARS
Efectivo en caja y bancos	1.337.887
Colocaciones a corto plazo	20.662
	1.358.549

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

16. INFORMACION SOBRE PARTES RELACIONADAS

Las transacciones por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2012 y 2011 con entidades relacionadas se han realizado en condiciones de mercado.

16.1 Saldos y transacciones con entidades relacionadas:

Los saldos de cuentas por cobrar y pagar entre la Sociedad y sus entidades relacionadas son los siguientes:

a) Cuentas por cobrar a entidades relacionadas

Nombre Empresa Relacionada	Tipo de Moneda	Naturaleza de la Relación	Tipo de transacción	Garantía	Corrientes
30-09-2012	31-12-2011
Endesa Cemsa S.A. (8)	Pesos	Relacionada	Venta de energía	Sin Garantía	103.395.408	85.301.849
Companhia de Interconexão Energética S.A. (5)	US$	Relacionada	Venta de energía	Sin Garantía	208.684.290	189.087.608
Edesur S.A.	Pesos	Relacionada	Otros servicios	Sin Garantía	22.808	28.867
Hidroeléctrica El Chocón S.A.	Pesos	Relacionada	Otros servicios	Sin Garantía	-.-	153.591
Subtotales					312.102.506	274.571.915
Provisión para deudores de cobro dudoso					(194.755.679)	(178.320.424)
Totales.					117.346.827	96.251.491

Deterioro del valor de cuentas por cobrar a entidades relacionadas

Provisión para deudores de cobro dudoso		Total
		ARS
Saldo al 1 de enero de 2011		165.858.068
Cargo del período		8.322.178
Montos utilizados		-.-
Saldo al 30 de septiembre de 2011		174.180.246
Cargo del ejercicio		4.140.178
Montos utilizados		-.-
Saldo al 31 de diciembre de 2011		178.320.424
Cargo del periodo		16.435.255
Montos utilizados		-.-
Saldo al 30 de septiembre de 2012		194.755.679

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

b) Cuentas por pagar a entidades relacionadas

Nombre Empresa Relacionada	Tipo de Moneda	Naturaleza de la Relación	Tipo de transacción	Garantía	Corrientes
30-09-2012	31-12-2011
Endesa Cemsa S.A. (7)	Pesos	Relacionada	Cta.Cte. Mercantil	Sin Garantía	73.161.802	162.520.864
Endesa Chile S.A. (1)	Pesos	Controlante	Otros servicios	Sin Garantía	11.203.678	11.203.678
Endesa Chile S.A. (2)	US$	Controlante	Préstamos	Sin Garantía	36.138.347	30.947.037
Endesa Argentina S.A. (1)	Pesos	Controlante	Otros servicios	Sin Garantía	9.513.426	9.513.426
Endesa Argentina S.A. (3)	Pesos	Controlante	Préstamos	Sin Garantía	78.409.205	25.702.603
Compañía Eléctrica San Isidro S.A. (4)	US$	Relacionada	Otros servicios	Sin Garantía	65.994.749	60.486.992
Compañía de Transmisión del Mercosur (5)	Pesos	Relacionada	Otros servicios	Sin Garantía	78.290.853	69.697.955
Hidroeléctrica El Chocón S.A. (6)	Pesos	Relacionada	Otros servicios	Sin Garantía	3.205.451	-.-
Subtotales					355.917.511	370.072.555
Descuento a valor actual					(9.920.951)	(14.522.743)
Totales.					345.996.560	355.549.812

(1) Contrato de Operación según lo previsto en el Pliego de Bases y Condiciones del Concurso Público Internacional.

(2) Corresponde a financiamiento para capital de trabajo. El préstamo está expresado en dólares estadounidenses, devenga intereses a una tasa del 6,453 % anual.

(3) El 21 de diciembre de 2011, la Sociedad formalizó un préstamo por pesos 25.500.000 con Endesa Argentina S.A., empresa relacionada. El destino de los fondos es para capital de trabajo y el plazo de esta operación es por 30 días, devengando una tasa nominal anual del 29%.

Con fecha 23 de enero de 2012 Endesa Costanera S.A. renovó la operación por pesos 25.500.000 por un plazo de 90 días y formalizó un nuevo préstamo por la suma de pesos 10.000.000 por un plazo de 90 días y devengando tasa fija anual del 26%.

El 10 de febrero de 2012 la Sociedad formalizó un nuevo préstamo por la suma de pesos 23.000.000 por un plazo de 70 días y devengando tasa fija anual del 21%.

Con fecha 19 de marzo de 2012 la Sociedad formalizó un nuevo préstamo por la suma de pesos 12.000.000 por un plazo de 35 días y devengando tasa fija anual del 18%.

El 25 de abril de 2012 y el 24 de julio de 2012, Endesa Costanera S.A. formalizó la renovación del préstamo por la suma de pesos 70.500.000 por un plazo de 90 días y devengando tasa fija anual del 20%.

(4) Corresponde a un acuerdo de sustitución de combustible pendiente de cancelación que no devenga intereses.

(5) Contratos de Venta de Energía a Brasil:

Con respecto al contrato COM, resulta manifiesto que la alteración ocurrida en las relaciones contractuales antes mencionadas obedece a una situación no provocada por las partes, incluso siendo actualmente el sistema de transmisión de CTM operado para un destino diferente al considerado al momento de la celebración de los contratos. Si bien la Sociedad está exenta de la obligación de entrega de energía y potencia a CIEN, no está exenta su obligación de pago del canon de transporte, y al derecho al cobro por reintegro de gasto a CIEN. Por lo tanto, al 30 de septiembre de 2012 la Sociedad reconoce un pasivo con CTM por pesos 78.290.853 y el derecho a cobrar a CIEN por el mismo importe por su compromiso irrevocable de reembolsar a la Sociedad cuando se cancele el pasivo con CTM. Al 31 de diciembre de 2011, el pasivo con CTM y el derecho a cobrar a CIEN ascendía a pesos 69.697.955.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

(6) Originado por el contrato por cesión del crédito FONINVEMEM a favor de HECSA. Ver nota 21.a.

Adicionalmente existe un contrato por los servicios de administración que Endesa Costanera presta a HECSA cobrado por adelantado por pesos 2.295.833.

(7) Corresponde principalmente a deudas comerciales recurrentes por compra de combustible.

(8) Corresponde a las ventas recurrentes a clientes, efectuadas por  CEMSA por cuenta y orden de ENCOS y a los saldos que la Sociedad mantiene provisionados, por las facturas referentes al suministro de la línea Garabí I.

c) Transacciones y sus efectos en resultados

Nombre Empresa Relacionada	Tipo de Moneda	Naturaleza de la Relación	Descripción de la Transacción
30-09-2012	30-09-2011
Endesa Cemsa S.A.	Pesos	Relacionada	Ingresos netos por ventas	81.017.240	63.606.060
Endesa Cemsa S.A.	Pesos	Relacionada	Costos de explotación	(88.701.007)	(161.012.867)
Edesur S.A.	Pesos	Relacionada	Ingresos netos por ventas	168.462	168.462
Hidroeléctrica El Chocón S.A.	Pesos	Relacionada	Servicios prestados	1.085.698	1.049.818
Hidroeléctrica El Chocón S.A.	Pesos	Relacionada	Descuentos cedidos	(4.880.442)	-.-
Hidroeléctrica El Chocón S.A.	Pesos	Relacionada	Resultados financieros	(243.550)	-.-
Endesa Chile S.A.	Pesos	Controlante	Resultados financieros	(1.570.893)	(1.277.765)
Endesa Argentina S.A.	Pesos	Controlante	Descuentos cedidos	(8.578.952)	-.-
Endesa Argentina S.A.	Pesos	Controlante	Resultados financieros	(10.094.752)	-.-
Compañía de Transmisión del Mercosur	Pesos	Relacionada	Canon de transporte	(8.592.899)	-.-
Companhia de Interconexão Energética S.A.	Pesos	Relacionada	Canon de transporte	8.592.899	-.-
Totales				(31.798.196)	(97.466.292)

16.2 Directorio y personal clave de la gerencia:

Endesa Costanera S.A. es administrada por un Directorio compuesto por ocho miembros titulares, los cuales permanecen por un período de un año en sus funciones, pudiendo ser reelegidos.

El Directorio fue elegido en la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 23 de marzo de 2012.

• Cuentas por cobrar y pagar

No existen saldos pendientes por cobrar y pagar entre la Sociedad y sus Directores y personal gerencial clave.

• Otras transacciones

No existen transacciones entre la sociedad y sus Directores y personal gerencial clave.

• Remuneración del Directorio

En conformidad a lo establecido en el artículo de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales, la remuneración del Directorio es fijada anualmente en la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Endesa Costanera S.A.. Debido a las pérdidas de ejercicio, los honorarios de los Directores por el ejercicio 2011 aprobados por la Asamblea de Accionistas de fecha 23 de marzo de 2012, fueron para los directores integrantes del comité de auditoría por la suma global de pesos 270.000. Estos montos son pagados teniendo en consideración la concurrencia a las reuniones que durante el ejercicio tienen los directores titulares, los directores suplentes que ocasionalmente sustituyeron a los titulares, encomendándose a la administración de la Sociedad proceder a la asignación individual de los honorarios conforme a los montos y pautas antes referidas.

• Garantías constituidas por la Sociedad a favor de los Directores y personal clave de la gerencia

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

16.2 Directorio y personal clave de la gerencia (cont.):

No existen garantías constituidas a favor de los Directores o personal gerencial clave.

• Planes de retribución vinculados a la cotización de la acción

No existen planes de retribuciones vinculados a la cotización de la acción de Endesa Costanera S.A. para el Directorio y personal clave de la gerencia.

17. CAPITAL SOCIAL, RESERVAS DE CAPITAL Y OTROS COMPONENTES DE PATRIMONIO
Al 30 de septiembre de 2012, el patrimonio de la Sociedad es negativo. 17.1. Capital suscripto, integrado, emitido e inscripto
	30-09-2012		31-12-2011
Acciones ordinarias suscriptas, integradas, emitidas e inscriptas	146.988.378		146.988.378

El capital social de la Sociedad al 30 de septiembre de 2012 asciende a 146.988.378, encontrándose totalmente suscripto, integrado, emitido e inscripto a esa fecha. El capital social no ha sufrido variaciones durante los últimos diez ejercicios.

17.2. Primas por fusión
	30-09-2012		31-12-2011
Primas por fusión	18.454.821		18.454.821

La prima por fusión representa la diferencia entre el valor nominal de las acciones de Central Termoeléctrica Buenos Aires S.A. (absorbida por fusión) en poder de sus accionistas minoritarios y el valor nominal de las acciones de Endesa Costanera S.A. que los mismos recibieron en canje.

17.3. Ajuste de capital
	30-09-2012		31-12-2011
Ajuste de capital	210.988.741		210.988.741
Distribución de resultados no asignados aprobada en Asamblea de accionistas de fecha 23-03-2012	(182.095.653)		-.-
Ajuste de capital	28.893.088		210.988.741

Conforme lo dispuesto en el artículo 206 de la Ley 19.550, al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad se encontraba en situación de reducción obligatoria del capital social por insumir las pérdidas acumuladas, la totalidad de las reservas y más del 50% del capital social. La Resolución General N° 592/11 de la CNV establece que por única vez la asamblea de accionistas podrá imputar el pasivo por el reconocimiento de impuesto diferido de bienes de uso originado en la aplicación del ajuste por inflación contra rubros integrantes del capital social que no estén representados por acciones (capital social) o contra cuentas de ganancias reservadas (excluida la reserva legal). En función de lo anterior, la Asamblea de Accionistas del 23 de marzo de 2012 aprobó imputar el total del cargo por impuesto diferido antes indicado al 31de diciembre de 2011 a la cuenta “Ajuste de Capital”.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

17.4. Reserva por contribución de accionistas

	30-09-2012		31-12-2011
Reserva por contribución de accionistas	12.898.274		12.898.274

La Reserva por contribución de accionistas, registra el efecto del beneficio otorgado por el accionista controlante en otorgar financiación de deudas comerciales sin tasa de interés.

17.5. Reserva legal

	30-09-2012		31-12-2011
Reserva legal	52.040.560		52.040.560

17.6. Reserva por inversiones en sociedades

	30-09-2012		31-12-2011
Reserva por inversiones en sociedades	6.139.208		-.-

La Reserva por inversiones en sociedades registra los cambios en el valor razonable de las inversiones en sociedades clasificadas como activo financiero disponibles para la venta.

1. PLANES DE BENEFICIOS AL PERSONAL

El monto reconocido en el estado de situación financiera al 30 de septiembre de 2012 es determinado de la siguiente manera:

	30-09-2012		30-09-2011
No corrientes:
Valor presente de obligaciones por beneficios definidos	13.661.550		12.576.948
	13.661.550		12.576.948
Corrientes:
Valor presente de obligaciones por beneficios definidos	2.994.397		1.875.647
	2.994.397		1.875.647
La evolución del pasivo es la siguiente:
Saldo del pasivo reconocido al inicio del ejercicio	15.080.683		13.706.475
Costo del periodo	1.764.620		1.764.620
Beneficios pagados	(189.356)		(1.018.500)
Saldo del pasivo reconocido al cierre del período	16.655.947		14.452.595
	30.09.2012					30.09.2011
	9 meses	3 meses				9 meses		3 meses
Los montos reconocidos en el estado del resultado son los siguientes:	Enero-Septiembre	Julio-Septiembre				Enero-Septiembre		Julio-Septiembre
Costo del servicio	296.028	98.676				296.028		98.676
Costos por intereses	551.574	183.858				551.574		183.858
Resultados actuariales	917.018	305.673				917.018		305.673
Total cargo a resultados	1.764.620	588.207				1.764.620		588.207

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

19. RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE GANANCIAS

a) De acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales y el Estatuto Social debe transferirse a la reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio, hasta que la reserva legal alcance el 20% del capital social, expresado en moneda constante.

De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas determinadas conforme a la normativa tributaria vigente, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo.

b) Adicionalmente, en virtud de lo previsto en la cláusula 7.04 (b) del contrato con el Credit Suisse International, la Sociedad presenta las siguientes restricciones para realizar distribución de dividendos a sus accionistas: si la Sociedad cumple con un Leverage ratio menor o igual a 4, entonces se podrá distribuir dividendos hasta la suma de US$ 5.000.000 por año; si el Leverage ratio es menor o igual a 3 entonces se podrá distribuir dividendos hasta la suma de US$ 10.000.000 por año.

20. RESTRICCIONES EN LA FORMACIÓN DE PRECIOS

a) Resolución S.E. 240/03

La energía generada por la Sociedad es comercializada en el Mercado Eléctrico Mayorista (“MEM”) bajo dos modalidades: en el Mercado a Término por contratos entre partes y en el Mercado Spot a precio horario en función de la oferta y la demanda administrada por Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A. (“CAMMESA”).

Debido a desadaptaciones normativas provocadas por la Secretaría de Energía (“SE”) consistentes en la no sanción de un precio estacional de energía suficiente para atender los costos de producción, durante los últimos años el MEM funciona con déficit en el Fondo de Estabilización.

A fin de no profundizar el quebranto derivado de la insuficiencia de ingresos para el Fondo mencionado y hasta tanto el precio estacional no sea sancionado a un valor de equilibrio, la Autoridad ha intervenido en el mercado de formación de Precios Spot mediante la puesta en vigencia, entre otras, de la Resolución SE N° 240/03. Según esta Resolución, de carácter transitorio pero aún hoy vigente, el precio spot horario de venta de energía resulta desvinculado de la señal de escasez de combustibles alterándose así con el sistema de fijación de precios en función del costo económico de operación del sistema eléctrico. Debido a la escasez de gas natural y al incremento del uso de combustibles líquidos, dicha norma fijó el precio partiendo de la premisa de que todas las máquinas térmicas utilizan gas natural como combustible, independientemente del que efectivamente utilicen para operar.

Si bien los volúmenes de producción resultan de un despacho económico de mínimo costo, el precio de venta de energía surge de un ordenamiento de máquinas a las que se le supone plena disponibilidad de gas. De esta forma, el costo de las maquinas térmicas con combustible líquido y el valor del agua utilizado para el despacho económico en centrales con capacidad de embalse no participan en la formación del precio. Por lo expuesto, la Sociedad ha visto disminuidos sus ingresos por venta de energía en el Mercado Spot y por arrastre en el Mercado a término, respecto de los que corresponderían sin dicha resolución. Son plenamente exigibles al Gobierno los compromisos asumidos para dejar sin efecto la aplicación de dicha Resolución que además dispuso que CAMMESA operará despachando primero la generación disponible cualquiera resulte su costo antes de aplicar restricciones en la demanda, y que en el caso de resultar necesario aplicar restricciones a la demanda, el precio “Spot” máximo será de 120 $/MWh.

En este contexto, ante la situación económica y financiera de la Sociedad derivada del déficit del sistema, en el mes de julio del año 2009 la Sociedad envió una nota a la Secretaria de Energía con el fin de solicitar el cumplimiento de los acuerdos asumidos en la Resolución SE N° 1427/04 ratificada por la Resolución MPFIPyS N° 1506/06 y la implementación urgente de las medidas regulatorias necesarias e indispensables que permitieran revertir dicha situación.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

20. RESTRICCIONES EN LA FORMACIÓN DE PRECIOS (cont.)

Los compromisos asumidos por el Gobierno Nacional en la Resolución SE Nº 1427/04, consignados en dicha nota, que aún permanecen incumplidos, son aquéllos relacionados con la negativa injustificada de sancionar un precio estacional que cubra como mínimo los costos monómicos totales del MEM que resulten de la aplicación de la Resolución SE Nº 240 del 14 de agosto de 2003 o, en su defecto, de implementar las medidas necesarias a fin de integrar la compensación comprometida en la citada Resolución 1427/04 que permita cubrir como mínimo dichos costos.

Durante el primer trimestre del ejercicio 2010 se produjo la habilitación comercial de las centrales TMB y TJSM, lo cual genera nuevas obligaciones para el Gobierno Nacional, entre las que deben destacarse las previstas en la Resolución SE 1427/04 y en la Resolución SE 1193/05:

1. remunerar la potencia puesta a disposición en las horas en que se remunera la potencia al equivalente en pesos de lo que se abonaba previo al dictado de la Ley Nº 25.561; esto implica que a partir de dicha operación comercial la potencia deberá ser remunerada en el equivalente a US$ 10; y
2. con respecto a la energía, dejar sin efecto la Resolución SE Nº 240 del 14 de agosto de 2003 y remunerar a los generadores con el Precio Marginal del Sistema sancionado de conformidad con lo establecido en el Anexo 13 de "LOS PROCEDIMIENTOS", en un mercado "Spot" libre, teniendo en cuenta el costo de la energía no suministrada y con un valor del agua que represente el valor de reemplazo térmico y estableciendo como base para el cálculo los costos variables de producción (CVP), siendo el CVP máximo a reconocer igual al precio de referencia más el quince por ciento (15%).

Cabe poner de relieve la importancia de que el Gobierno Nacional cumpla oportunamente, por lo menos con las dos medidas mencionadas precedentemente, lo cual sería un paso fundamental para comenzar a reconstituir el negocio de la Sociedad, hoy seriamente afectado por el efecto de las Resoluciones SE Nº 240/2003 y 406/2003.

A mediados del mes de febrero del año 2010 y en diciembre de 2011, los principales grupos empresarios privados del Mercado Eléctrico Argentino emitieron notas en común para manifestar ante el Sr. Secretario de Energía la necesidad de dar cumplimiento a los compromisos asumidos oportunamente.

El día 25 de noviembre de 2010 se firmó entre la Secretaría de Energía y las principales empresas de generación de energía eléctrica, entre ellas la Sociedad, el “ACUERDO PARA LA GESTIÓN Y OPERACIÓN DE PROYECTOS, AUMENTO DE LA DISPONIBILIDAD DE GENERACION TERMICA Y ADAPTACIÓN DE LA REMUNERACION DE LA GENERACION 2008-2011” (en adelante el “Acuerdo”).

Este Acuerdo tiene como objeto establecer el marco, las condiciones y los compromisos a asumir por las partes para continuar con el proceso de adaptación del MERCADO ELÉCTRICO MAYORISTA (MEM), viabilizar el ingreso de nueva generación para cubrir el aumento de la demanda de energía y potencia en dicho Mercado, determinar un mecanismo para la cancelación de las acreencias consolidadas de los generadores correspondientes al período comprendido entre el 1° de enero de 2008 y el 31 de diciembre de 2011 así como el reconocimiento de la remuneración global que corresponde a los Agentes Generadores del MEM que adhieran a dicho Acuerdo.

El Acuerdo estableció, en sus numerales 4 y 5, un incremento en la remuneración mensual por la “Potencia Puesta a Disposición” de los generadores térmicos adherentes y en los valores máximos reconocidos para los costos variables de mantenimiento y otros no combustibles (O&M), condicionado al cumplimiento de ciertos objetivos de disponibilidad en el último trimestre (móvil), fijados por tecnología y en función de la disponibilidad obtenida en el período 2007-2009. La Secretaría de Energía desconoce su obligación de al menos mantener las remuneraciones antes mencionadas a partir del año 2012.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

20. RESTRICCIONES EN LA FORMACIÓN DE PRECIOS (cont.)

Con fecha 24 de enero de 2012 la Secretaría de Energía remitió a CAMMESA la nota Nº 495/12 por la cual instruyó a ésta última a no aplicar, hasta nueva instrucción, la aplicación de los numerales 4 y 5 del Acuerdo a través de los cuales se estableció la remuneración correspondiente a la potencia puesta a disposición y un mayor valor de operación y mantenimiento. La Sociedad rechazó esta instrucción a CAMMESA e instó al Secretario de Energía a rectificar la misma en el menor plazo posible. Asimismo, desde esa fecha, observó los Documentos de Transacciones Económicas, provisorios y definitivos, de los meses de enero a septiembre de 2012, así como las liquidaciones de venta asociadas, por la no aplicación de los numerales 4 y 5 del Acuerdo y por no contar con fecha de vencimiento alguna los compromisos asumidos por la Secretaría de Energía.

Adicionalmente, la Sociedad se ha comprometido que se destinen los montos correspondientes a las Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimiento a Definir (“LVFVD”), no comprometidas a la adenda firmada con CAMMESA bajo la Resolución S.E. 724/08, generadas durante el período comprendido entre el 1 de enero de 2008 y el 31 de diciembre de 2011 a la construcción de nuevas plantas de generación. Dichos montos le serán cancelados una vez adicionada la tasa de interés estipulada en el Artículo 3° de la Resolución SE N° 406/03 y convertido a moneda estadounidense (U$S) a la fecha de la firma del Acuerdo, en 120 cuotas mensuales iguales y consecutivas, a partir de la habilitación comercial del nuevo proyecto, con mas un rendimiento anual equivalente al obtenido de aplicar una tasa LIBO a 30 días más 5 %. A fin de fijar las pautas de instrumentación del Acuerdo, las partes comprometieron ciertos plazos para firmar addendas complementarias. En caso de no llegar a un acuerdo para dicha instrumentación, las partes podrán dar por resuelto el Acuerdo sin responsabilidad alguna para ellas.

El 10 de marzo de 2011, mediante Nota SE N° 1593/11, la Secretaría de Energía comunicó su aprobación al proyecto de generación presentado a fines del 2010 por SADESA, DUKE y las empresas de generación en las que participa el Grupo ENDESA (la Sociedad, Hidroeléctrica El Chocón S.A. y Central Dock Sud S.A.), (en conjunto “las Generadoras”), en el marco del acuerdo mencionado. El mismo consiste en un ciclo combinado de aproximadamente 800 MW a ser instalado en forma adyacente a Termoeléctrica San Martín, central ubicada en la Provincia de Santa Fe.

Asimismo, el 12 de abril de 2011, se firmó la primer Addenda al Acuerdo, que requiere que las Generadoras conformen una “Sociedad Gerente” para gerenciar el proyecto (gestión de compra, construcción, operación y mantenimiento del ciclo combinado del proyecto), y fija pautas para la participación accionaria del Estado Nacional y de las Generadoras en la Sociedad Gerente. Consecuentemente, con fecha 11 de mayo de 2011 las generadoras constituyeron la sociedad Central Vuelta de Obligado S.A. (VOSA). Esta sociedad cuenta con un capital inicial de pesos 500.000. La Sociedad participa del 1,3% del capital social con derecho a voto.

Con fecha 16 de mayo de 2011 se suscribió el Contrato de Fideicomiso “Central Vuelta de Obligado”, entre CAMMESA en carácter de Fiduciante, Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. (BICE) en carácter de Fiduciario, la Secretaría de Energía de la Nación, en su carácter de autoridad regulatoria del mercado eléctrico mayorista, VOSA aceptando las obligaciones a su cargo y el mandato del Capítulo V de dicho contrato, y los accionistas de la nueva sociedad a los fines de garantizar la ejecución de la construcción y operación de la central de generación del proyecto. Las sociedades garantes – entre las cuales se encuentra Endesa Costanera S.A. – se han comprometido a garantizar las obligaciones de VOSA bajo los Contratos de Gerenciamiento de Construcción (CGC) y de Gerenciamiento de Operación y Gestión del Mantenimiento (COyM) a suscribir por esta última con el Fideicomiso, y ceder en garantía, a favor del Fiduciante, los derechos de cobro que le confieren las LVFVD 2008-2011, dentro de los plazos y con la forma y alcances que surjan del CGC y/o del COyM.

Por su parte, la Secretaría de Energía aprobó el Pliego de Licitación de la Central de Ciclo Combinado por 800 MW confeccionado oportunamente por el equipo de trabajo de VOSA. El 5 de julio de 2012 el Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios informó que se realizó la adjudicación del contrato obra “llave en mano” en un plazo de 36 meses de la central a la Unión Transitoria de Empresas formada por General Electric, Duro Felgueras y Fainser.

Los montos de las “LVFVD” destinados al proyecto serán registradas en moneda estadounidense cuando la Sociedad considere que los hechos y circunstancias que permitan su reconocimiento contable estén asegurados con certeza. Como consecuencia de la firma del mencionado acuerdo, la Sociedad ha clasificado sus “LVFVD” destinadas al proyecto al 30 de septiembre de 2012 por pesos 78.347.210 (Nota 12) dentro de otros activos financieros no corriente.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

20. RESTRICCIONES EN LA FORMACIÓN DE PRECIOS (cont.)

b) Revisión Marco Regulatorio

En agosto de 2012 el Gobierno anunció futuros cambios al marco regulatorio de generación, transmisión y distribución eléctrica, incluyendo la modificación del actual sistema "marginalista" vigente de determinación de precios de generación por un nuevo modelo en base a los costos de cada generador más una rentabilidad razonable. Desde el anuncio formulado, no ha habido normativas del Gobierno que determinen estos cambios en la regulación vigente.

21. RESTRICCIONES EN EL COBRO DE ACREENCIAS A CAMMESA - RESOLUCIÓN SE N° 406/03

a) Fondo para inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el MEM “FONINVEMEM”

Desde que la Secretaría de Energía intervino en el mercado mediante el dictado de la Resolución SE N° 406/03 con vigencia a partir del 1° de septiembre de 2003, la Sociedad recibe parcialmente el pago del precio de sus ventas mensuales al mercado spot, quedando el remanente computado como LVFVD. En efecto, dicha Resolución dispone un orden de prioridad a aplicar para la consolidación de las deudas a favor de los acreedores del MEM en caso de no existir recursos suficientes.

En la medida que los recursos disponibles para abonar totalmente las acreencias de los Agentes del MEM resulten insuficientes por razones ajenas a mora en el pago de los agentes deudores del MEM, serán consolidados, a fin de cada mes, los saldos impagos, devengando una tasa de interés equivalente al rendimiento medio mensual obtenido por CAMMESA en sus colocaciones financieras hasta la cancelación de los saldos impagos correspondientes.

Las causas del dictado del la Resolución SE. Nº 406/03 fueron el marco de la actual emergencia económica y pública por la que atravesaba el país, para lo que se merituó conveniente establecer un mecanismo transitorio para la asignación de los recursos escasos e insuficientes para afrontar las acreencias de los Agentes del MEM, buscando privilegiar el pago de los costos aceptados, con el objeto de preservar el abastecimiento de aquellas demandas que no se encuentran respaldadas por Contratos de Energía en el Mercado a Término.

Con el objeto de administrar los recursos económicos con destino a las inversiones que permitieran incrementar la oferta de energía eléctrica hacia el año 2007, fue creado mediante la Resolución SE N° 712/04 el "Fondo para inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el MEM" (“FONINVEMEM”), destinando al mismo los montos de las referidas acreencias correspondientes a las LVFVD del período comprendido entre enero de 2004 y diciembre de 2006 inclusive.

El 6 de diciembre de 2004, la Secretaría de Energía emitió la Resolución SE N° 1427/04 convocando a todos los Agentes Privados Acreedores del MEM con LVFVD a manifestar formalmente su decisión de participar en la conformación del FONINVEMEM. Asimismo, la citada Resolución incluía el “Acta de Adhesión para la Readaptación del Mercado Eléctrico Mayorista”, con el objeto de fijar las pautas básicas sobre las cuales se readaptará el MEM, entendiéndose por tal readaptación a la acción de recomponer el funcionamiento regular del MEM como un mercado competitivo, con oferta suficiente, en el cual los Generadores, Distribuidores, Comercializadores, Participantes y Grandes Usuarios de energía puedan comprar y vender electricidad a precios determinados por la oferta y la demanda, sin distorsiones reglamentarias y en el marco establecido por la Ley N° 24.065. A esos efectos, se establecieron los lineamientos generales, y aspectos esenciales de organización, en base a los cuales se gestionarían las ampliaciones objeto de la Resolución SE N° 826/04 y los compromisos que asumirían la Secretaría de Energía y los Agentes Privados que adhirieran.

La decisión de la Sociedad de adherir al FONINVEMEM, con fecha 17 de diciembre de 2004 mediante la firma del Acta de Adhesión para la Readaptación del Mercado Eléctrico Mayorista, no modifica la condición de las LVFVD en cuanto a que respecto de aquellas acreencias impagas a la fecha, no se ha producido su vencimiento ni las mismas han sido percibidas o canceladas, por lo cual no se ha producido el nacimiento del hecho imponible frente al impuesto al valor agregado.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

21. RESTRICCIONES EN EL COBRO DE ACREENCIAS A CAMMESA - RESOLUCIÓN SE N° 406/03 (cont.)

a) Fondo para inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el MEM “FONINVEMEM” (cont.)

Con fecha 17 de octubre de 2005, la Sociedad suscribió el “Acuerdo definitivo para la gestión y operación de los proyectos para la readaptación del MEM en el marco de la Resolución SE N° 1427/04”, y aceptada su participación en aquel por la Resolución SE N° 1371/05. En dicho acuerdo se establecieron, entre otras cuestiones:

1. el compromiso de las empresas generadoras suscriptoras de dicho acuerdo destinado a la construcción de dos centrales de tipo ciclo combinado de al menos 800 MW cada una, para aportar al MEM la energía generada durante diez años contados desde su puesta en servicio mediante un contrato de abastecimiento de energía eléctrica celebrado con CAMMESA;
2. la conformación por parte de los generadores de dos Sociedades Generadoras responsables por la gestión de compra del equipamiento, la construcción, la operación y el mantenimiento de cada una de las Centrales instaladas, cuyos activos les serán transferidos sin cargo una vez culminado el contrato de abastecimiento;
3. recibir, a partir de la habilitación comercial de tales centrales, el pago en 120 cuotas iguales y consecutivas de sus acreencias, representadas por las LVFVD, convertibles a dólares estadounidenses, con un rendimiento anual equivalente al obtenido de aplicar la tasa LIBOR anual más 1%; y
4. que el referido acuerdo de abastecimiento tendrá una retribución que incluirá, además de todos los costos fijos y variables incurridos en la normal operación y mantenimiento de las centrales, una única remuneración por gestión comprometida para las sociedades generadoras, fijada en US$/MWh.

El 13 de diciembre de 2005 se constituyeron las empresas generadoras Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A. (“TMB”) y Termoeléctrica José de San Martín S.A. (“TJSM”), las que tienen a cargo la gestión de dichos proyectos y en las cuales la Sociedad posee sendas participaciones en los respectivos capitales sociales con derecho a voto por el 5,51%. Con fecha 11 de mayo de 2011 se acordó la recomposición accionaria en función de lo previsto en la Resolución de la Secretaría de Energía N° 1193/05. De conformidad con lo dispuesto, la participación accionaria que la Sociedad posee en los respectivos capitales sociales con derecho a voto es del 5,326%. Al 30 de septiembre de 2012, dicho reajuste de la participación accionaria de pesos 1.792 se encuentra pendiente de cobro.

El 4 de abril de 2006 se firmaron los fideicomisos entre CAMMESA -en ejercicio de sus funciones de Organismo Encargado del Despacho- como fiduciante, el Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. (“BICE”) como fiduciario, y la Secretaría de Energía de la Nación como Autoridad Regulatoria del MEM, para iniciar la conformación de los respectivos Patrimonios Fideicomitidos a los efectos de la construcción, mantenimiento y operación de las centrales de generación eléctrica de ciclo combinado a ser construidas en Campana, Provincia de Buenos Aires (TMB) y Timbúes, Provincia de Santa Fe (TJSM).

El 13 de octubre de 2006 se suscribieron los Contratos de Gerenciamiento de Construcción de ambas centrales, entre BICE como Fiduciario de los respectivos Fideicomisos Comitentes; TMB y TJSM, como Sociedades Gerentes de los respectivos Proyectos; el Poder Ejecutivo Nacional - Secretaría de Energía de la Nación, como Autoridad Regulatoria del MEM; y Endesa Costanera S.A. y el resto de las compañías de generación eléctrica que participan en el FONINVEMEM, en su carácter de garantes del cumplimiento de las obligaciones asumidas por TMB y TJSM en el marco de dichos contratos. En conexión con dichos contratos la Sociedad (i) constituyó derecho real de prenda en primer grado de privilegio sobre las acciones de TMB y TJSM de las que es titular a favor del Fiduciario y en beneficio exclusivo de los respectivos Fideicomisos a fin de garantizar el fiel y puntual cumplimiento de las obligaciones asumidas en ellos; y (ii) cedió en garantía del fiel y puntual pago de los eventos penalizables y los daños resarcibles bajo los referidos contratos, a favor de los mencionados Fideicomisos, los derechos que le confiere el 50%, en cada caso, de las LVFVD de su titularidad que fueran ofertadas al FONINVEMEM según el Acuerdo Definitivo.

El 31 de mayo de 2007, la Secretaría de Energía, emitió la Resolución SE N° 564/07 convocando a todos los agentes privados acreedores del MEM, a manifestar formalmente su decisión de participar en la conformación del FONINVEMEM sometiendo a su régimen el 50% del total de las LVFVD correspondientes al período comprendido entre enero y diciembre de 2007 representativas de los saldos del inc. c) del artículo 4° de la Resolución SE N° 406/03 del referido período (en adelante, “LVFVD 2007”).

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

21. RESTRICCIONES EN EL COBRO DE ACREENCIAS A CAMMESA - RESOLUCIÓN SE N° 406/03 (cont.)

a) Fondo para inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el MEM “FONINVEMEM” (cont.)

Con fecha 15 de junio de 2007, Endesa Costanera S.A. manifestó su decisión de adherir bajo la alternativa de sólo destinar el 50% de las LVFVD 2007 a ello, sin obligación de incrementar la participación en el financiamiento para la construcción de las centrales TMB y TJSM (“el Financiamiento”) y sin derecho a incrementar la participación accionaria, en las Sociedades Generadoras en la proporción correspondiente, los montos relativos a las LVFVD 2007 se cancelaran en 120 cuotas iguales y consecutivas, en dólares estadounidenses según el mencionado acuerdo de dolarización, con un rendimiento de LIBOR más 2% (si adhirieran todos los generadores que previamente adhirieron y destinaron los montos de sus LVFVD al FONINVEMEM durante el período 2004-2006) o LIBOR más 1.5%, si no adhirieran la totalidad de los generadores.

Con fecha 7 de enero y 2 de febrero de 2010, CAMMESA otorgó la habilitación comercial de las turbinas de vapor de las centrales TMB y TJSM respectivamente, con lo cual quedaron habilitados los ciclos combinados en su totalidad. La operación en ciclo combinado determinó la entrada en vigencia del Contrato para la Operación y Gestión del Mantenimiento de las centrales y el Contrato de Abastecimiento. Conforme lo acordado, el precio del Contrato de Abastecimiento contempla todos los costos fijos y variables de producción y comercialización de las centrales, un honorario por los servicios de gerenciamiento y los fondos necesarios para el recupero de las deudas incurridas con los generadores para el financiamiento de la obra. En ese sentido, desde el mes de febrero de 2010, la Sociedad viene percibiendo el cobro cancelatorio de las cuotas en dólares estadounidenses correspondientes a sus acreencias representadas por las LVFVD más los intereses correspondientes.

Durante el ejercicio 2010, la Sociedad registró conforme al Acta Acuerdo de Dolarización de Acreencias de fecha 13 de octubre de 2006, y la Nota P-043140–28 emitida por CAMMESA, la dolarización de los importes integrados al FONINVEMEM, los cuales revisten el carácter de provisorio hasta tanto se cuente con los valores definitivos a ser informados por el Fiduciario. En ese sentido, desde el mes de febrero de 2010, la Sociedad viene percibiendo el cobro cancelatorio de las cuotas en dólares estadounidenses correspondientes a sus acreencias representadas por las LVFVD más los intereses correspondientes.

Con fecha 4 de abril de 2012 la Sociedad transfirió a favor de Endesa Argentina S.A. los derechos y obligaciones emergentes del 17,17 % del saldo al 31 de marzo de 2012 de las “Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimiento a Definir-A” (LVFVD-A), aportadas al FONINVEMEM equivalentes a un valor nominal de U$S 5.165.977. El importe cobrado por dicha operación ascendió a US$ 3.590.325.

Con fecha 11 de junio de 2012 la Sociedad transfirió a favor de Hidroélectrica El Chocón S.A. los derechos y obligaciones emergentes del 17,75182 % del saldo al 31 de mayo de 2012 de las “Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimiento a Definir-A” (LVFVD-A), aportadas al FONINVEMEM equivalentes a un valor nominal de U$S 4.300.459. El importe cobrado por dicha operación ascendió a US$ 3.000.000.

Con fecha 03 de julio y 30 de julio de 2012, respectivamente, la Sociedad transfirió a favor de Endesa Argentina S.A. los derechos y obligaciones emergentes del (i) 9,91373% del saldo al 19 de junio de 2012 de las “Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimiento a Definir-A” (LVFVD-A), aportadas al FONINVEMEM equivalentes a un valor nominal de U$S 1.954.209, y (ii) del 4,66% del saldo al 26 de julio de 2012 de dichas LVFVD-A, equivalentes a un valor nominal de U$S 819.727. El importe cobrado por dichas operaciones ascendió a U$S 1.941.755.

El monto total del crédito, en base a los valores equivalentes a los dólares estadounidenses provisorios informados por CAMMESA, asciende a pesos 73.663.269, expuestos pesos 10.218.972 en el activo corriente y pesos 63.444.297 en el activo no corriente, mientras que los impuestos devengados ascienden a pesos 1.788.321 (expuestos en el pasivo corriente) y pesos 11.569.402 (expuestos en el pasivo no corriente).

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

21. RESTRICCIONES EN EL COBRO DE ACREENCIAS A CAMMESA - RESOLUCIÓN SE N° 406/03 (cont.)

b) Resolución S.E. 724/08

El 21 de julio de 2008, la S.E. dictó la Resolución Nro. 724/08, a través de la cual se habilitó un procedimiento para la realización de Contratos de compromiso de abastecimiento MEM. Tal como se lo define en dicha resolución, a través de los mismos los agentes generadores del MEM podrán recibir el importe de sus acreencias retenidas por CAMMESA desde inicios del 2008, en la medida que esos fondos sean destinados a la reparación y/o repotenciación de los equipos generadores y siempre que dicho costo supere el 50% de la remuneración de los conceptos previstos en el inciso c) del artículo 4 de la Resolución S.E. Nro 406/03, sujeto a ciertas condiciones e incluyendo entre las mismas la aprobación por parte de CAMMESA, quien se constituirá en la contraparte de dichos contratos.

En octubre de 2009, la Sociedad formalizó una addenda a los dos acuerdos firmados con CAMMESA en diciembre de 2008, bajo los términos de la resolución mencionada en el párrafo anterior, por medio de los cuales la Sociedad accederá al cobro de las acreencias retenidas por CAMMESA correspondientes al período 2008-2010 a cambio de realizar inversiones de mejoras operativas y de seguridad en la central con el 65% de los montos de las acreencias correspondientes, resultando el 35% restante de libre disponibilidad para la empresa.

El 29 de septiembre de 2010 la Secretaría de Energía emitió la nota N° 6157/10 invitando a los generadores a presentar propuestas para realizar obras de mejora en la disponibilidad de las unidades turbovapor que estuvieran operativas antes del invierno 2011. La Sociedad presentó una propuesta a CAMMESA, que contempló inversiones en las unidades turbovapor por la suma de $ 89 millones IVA incluido, en el período septiembre 2010 – abril 2011, para el desarrollo de las obras de aumento de disponibilidad de las mismas. Finalmente se recibió la notificación formal de Secretaría, aprobando la propuesta de la Sociedad relacionada a las refacciones en las unidades turbovapor.Las mismas se ejecutaron conforme al plan previsto, encontrándose el proyecto finalizado. El saldo pendiente de cobro al 30 de septiembre de 2012 de las LVFVD aplicadas a esta resolución asciende a pesos 39.176.364.

La deuda consolidada de CAMMESA a favor de la Sociedad al 30 de septiembre de 2012 por el suministro de energía de los meses de junio de 2003 a septiembre de 2012 (caracterizadas como LVFVD) asciende a pesos 191.186.843, pesos 49.395.336 en el activo corriente que incluyen pesos 10.218.972 de acreencias comprometidas al FONINVEMEM (conjuntamente con otras acreencias ordinarias) y pesos 141.791.507 en el activo no corriente que incluyen 63.444.297 correspondientes a acreencias comprometidas al FONINVEMEM.

c) Reconocimiento de costos de operación y mantenimiento no cubiertos

Durante el ejercicio 2012, la Sociedad ha presentado ante CAMMESA certificados, en base a lo dispuesto en el art 5° de la resolución SE N° 406/03, ya que la Sociedad no cubre los costos de operación y mantenimiento de su central con los pagos de precio que efectúa el Mercado Spot por sus ventas en el mismo, violándose lo previsto en dicha Resolución. En dichos certificados se solicita el reconocimiento de los saldos operativos negativos, para los meses donde se da la situación descripta.

22. ABASTECIMIENTO DE COMBUSTIBLES

Suministro de Gas Natural

Hasta el 30 de septiembre de 2012, se consumieron 976.833 dam3 de gas natural, en el marco de los procedimientos de gas estipulados por la Secretaría de Energía según Notas SE 6866/09 y 6169/10. Endesa Costanera S.A. aportó al sistema 158.004 dam3 en la cuenca neuquina y 198.996 dam3 en la cuenca austral, correspondientes a acuerdos propios basados en operaciones realizadas bajo el Acuerdo Marco alcanzado con la comercializadora ENDESA CEMSA S.A. el 11 de octubre de 2007 y renovado el 11 de diciembre de 2009. El resto del suministro de gas fue provisto por CAMMESA.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

22. ABASTECIMIENTO DE COMBUSTIBLES (cont.)

b) Ampliación de la capacidad de transporte de gas natural

Mediante el Decreto 180/04 del Poder Ejecutivo Nacional se crearon Fondos Fiduciarios para financiar la ampliación de la capacidad de transporte de gasoductos del sistema argentino. Las primeras ampliaciones entraron en servicio durante el invierno 2005, a las que continuaron nuevas ampliaciones que entraron en servicio en el 2008 y 2009. La Secretaría de Energía emitió en septiembre 2005 la resolución 1056/05 que instruye a CAMMESA al reconocimiento de los cargos de dicho fideicomiso (“cargo fideicomiso”) a las generadoras que cuenten con transporte firme. Posteriormente, la Subsecretaría de Combustibles instruyó a MetroGas S.A. a facturar los cargos a las compañías generadoras de energía eléctrica con transporte firme con ventana y autorizó a dicha Distribuidora a intimar el pago a las generadoras. El 7 de febrero de 2006 la Secretaría de Energía emitió la Nota N° 161 en la cual autorizó a CAMMESA a reconocer el costo de dicho cargo a aquellas compañías con transporte firme con ventana.

La posición de Endesa Costanera S.A. informada a MetroGas S.A. y a las autoridades es que, excepcionalmente y sin que ello signifique reconocimiento en forma contraria a lo establecido en los contratos, procederá a realizar el trámite de cobranza de las facturas presentadas por MetroGas S.A. a la Sociedad por el cargo fideicomiso de gas ante CAMMESA y que abonará dichas facturas exclusivamente por el monto que le sea reconocido por CAMMESA a la Sociedad, descontando el costo del impuesto a las transferencias financieras.

Para los cargos de julio de 2009 en adelante CAMMESA, a instancias de la Nota SE Nº 8620/09, estableció un nuevo mecanismo mediante el cual las facturas recibidas por cargos fideicomiso de cada generador son pagadas directamente por CAMMESA a Nación Fideicomiso, una vez realizada la presentación de las mismas por parte de los generadores.

c) Suministro de combustibles líquidos

Hasta el 30 de septiembre de 2012 la Sociedad consumió 450.700 ton de Fuel Oil N°6 y 88.648 m3 de Gas Oil para generación eléctrica provistos por CAMMESA, quién actúa por cuenta y orden del Estado Nacional, bajo los términos de la Resolución Secretaría de Energía N° 389/04, y la Resolución N° 181/05 de la Secretaría de Energía de fecha 23 de febrero de 2005.

23. Ampliación de la Capacidad de Almacenamiento de combustibles líquidos para abastecer al Mercado Eléctrico Mayorista (“MEM”)

En el marco de la Resolución SE Nº 1344/06, se extendió el alcance de la operatoria implementada a través de la Resolución SE Nº 146/02, a la concreción de obras que permitan aumentar la disponibilidad de combustibles  alternativos al Gas Natural para la generación de energía eléctrica, con el objetivo de beneficiar al MEM.

La SSEE mediante Nota N° 871 de fecha 20 de octubre de 2010 instruyó a CAMMESA para que le comunique a la Sociedad que su proyecto había sido aprobado y correspondía suscribir los instrumentos contractuales pertinentes a los efectos de proceder a otorgar el financiamiento para la construcción de un tanque de gas oil y un muelle, bajo los lineamientos establecidos en la Resolución SE 146/02, la Resolución de la SE Nº 1344/06, la Nota  SSEE 747/10 y la Nota SSEE 871/10.  Asimismo se establece que la obligación de repago de las cuotas será asumida por el MEM. Las obras, en atención a la naturaleza y ubicación, quedarán en propiedad exclusiva de la Sociedad y serán utilizadas, prioritariamente, para las operaciones asociadas a la generación de energía eléctrica.

En garantía del cumplimiento de la obligación de aplicar los fondos a las obras, la Sociedad cedió a favor de CAMMESA sus créditos actuales y futuros hasta las sumas recibidas de CAMMESA. Una vez producida la habilitación de las obras, dicha cesión de garantía quedará sin efecto. Al 30 de septiembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 el monto de créditos cedidos por deudores comerciales en garantía en cumplimiento de la obligación descripta, asciende a pesos 19,4 millones y pesos 49,8 millones, respectivamente.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

24. COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

Garantías otorgadas

1. En virtud de lo dispuesto en el anexo VI-A al "Concurso Público Internacional para la Venta de las Acciones de Endesa Costanera Sociedad Anónima", se realizó la transferencia del dominio del inmueble sujeta a la condición resolutoria de que el mismo se encuentre afectado a ser asiento de una central eléctrica en funcionamiento por un plazo de veinticinco años a contar desde la toma de posesión. Si por cualquier circunstancia, el inmueble dejara de estar afectado a dicho fin durante el plazo indicado, el dominio se considerará revocado por esta causa, retornando la titularidad de dicho dominio en forma inmediata y de pleno derecho a SEGBA o, en su caso, al Estado Nacional.
2. Endesa Costanera S.A. mantiene a favor de Credit Suisse International una prenda con registro en primer grado del ciclo combinado Siemens por US$ 40.000.000.
3. Endesa Costanera S.A. ha entregado a favor de Mitsubishi Corporation una prenda con registro en primer grado sobre el ciclo combinado financiado hasta la suma de US$ 159.467.744.
4. Endesa Costanera S.A. ha prendado a favor de Mitsubishi Corporation, en segundo grado de privilegio, 26.632 acciones que posee en Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A. por hasta un importe de US$ 13.100.000, en el marco de la reprogramación de vencimientos bajo el contrato de mantenimiento de largo plazo vigente entre ambas empresas, conforme al acuerdo de fecha 14 de marzo de 2011. Bajo el mismo marco, la Sociedad y Mitsubishi Corporation firmaron el 28 de septiembre de 2012 un Contrato de Sustitución de Garantías en virtud del cual la primera cedió en garantía a la segunda sus derechos de cobro originados en las acreencias consolidadas derivadas de la Resolución S.E. Nº 406/2003, aplicadas al FONINVEMEM, representadas en Liquidaciones de Venta con Fecha de Vencimiento a Definir (LVFVD). La entrada en vigencia de este Contrato de Sustitución de Garantías y la efectiva cesión de los derechos de cobro están sujetas a que transcurra un plazo de treinta días hábiles administrativos desde que la Sociedad informara fehacientemente a la Secretaría de Energía sobre la cesión, sin que dicha autoridad haya formulado objeciones respecto de la misma. Dicho plazo vence el 12 de noviembre de 2012.
5. A los efectos de garantizar la devolución de los adelantos recibidos de CAMMESA para la financiación de los mantenimientos mayores que ascienden a pesos 101.550.000, la Sociedad transfirió al HSBC Bank Argentina S.A. (fiduciario de la operación) la propiedad fiduciaria de los créditos en el Mercado Eléctrico Mayorista (“MEM”) hasta la suma del adelanto.
6. La Sociedad constituyó derecho real de prenda en primer grado de privilegio sobre las acciones de Termoeléctrica Manuel Belgrano S.A. y Termoeléctrica José de San Martín S.A. de la que es titular a fin de garantizar el fiel y puntual cumplimiento de las obligaciones asumidas en los denominados Contratos de Operación y Gerenciamiento del Mantenimiento de las Centrales Manuel Belgrano y Timbúes que se detallan en la Nota 23 y cedió, en relación con eventuales penalizaciones y resarcimientos, el 50%, en cada caso, de las LVFVD (Liquidaciones de ventas con fecha de vencimiento a definir) de su titularidad que fueran ofertadas al FONINVEMEM según el Acuerdo Definitivo, las cuales ascienden a pesos 73.663.269 al 30 de septiembre de 2012.

25. HECHOS OCURRIDOS DESPUES DEL PERIODO SOBRE EL QUE SE INFORMA

25.a) ACUERDO ENTRE LA SECRETARIA DE ENERGIA Y ENDESA COSTANERA

El 12 de octubre de 2012 se firmó entre la Sociedad y la Secretaría de Energía un acuerdo para la implementación de un plan de inversiones en las unidades de generación de la Central a efectos de optimizar la confiabilidad y disponibilidad de dicho equipamiento, por un monto de aproximadamente U$S 304.000.000, en un plazo de 7 años, que redundará en un incremento de la generación y un importante ahorro de costos para el sistema.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (cont.)

25.a) ACUERDO ENTRE LA SECRETARIA DE ENERGIA Y ENDESA COSTANERA

Este nuevo plan modifica y complementa el proyecto de reacondicionamiento integral del parque turbovapor de la Sociedad informado en diciembre de 2010. El plan contempla la ejecución de obras en las unidades de tecnología turbovapor, otras obras e inversiones de corto, mediano y largo plazo necesarias para asegurar la operatividad de la Central, como así también la continuidad de los contratos de mantenimiento de los ciclos combinados con Mitsubishi y Siemens. La Secretaría de Energía ha considerado de máximo interés la ejecución de este plan, dada la eficiencia térmica con que cuentan las referidas unidades de generación y su capacidad de consumo de combustibles alternativos al gas natural, y teniendo en cuenta especialmente la localización estratégica de la Central, cercana a los centros urbanos más densamente poblados y a grandes polos de desarrollo industrial.

La financiación de este plan de inversiones provendrá del producido de dos Contratos de Compromiso de Disponibilidad de Equipamiento MEM cuya suscripción, por parte de CAMMESA y la Sociedad, será instruida oportunamente por la Secretaría de Energía. Con motivo de ello, ha quedado sin efecto el Contrato de Compromiso de Disponibilidad de Equipamiento MEM firmado el 13 de diciembre de 2010 al no satisfacerse las condiciones precedentes para su entrada en vigencia. El cronograma definitivo de las obras ha sido recientemente presentado ante CAMMESA.

Asimismo, en el marco de este acuerdo celebrado con la Secretaría de Energía, la Sociedad e Hidroeléctrica El Chocón S.A. (“HECSA”), acordaron las condiciones para la cesión de los derechos de crédito que HECSA tiene bajo las liquidaciones de venta con fecha de vencimiento a definir, devengadas a su favor y que se devenguen, correspondientes a los años 2012 y 2013, con el objeto que la Sociedad destine tales fondos al pago parcial de los costos anuales de los contratos de mantenimiento de largo plazo suscriptos por la Sociedad con los fabricantes de los ciclos combinados Mitsubishi y Siemens, y de otras tareas de mantenimiento y trabajos complementarios no comprendidos en los mencionados contratos de mantenimiento. Una vez aceptado los dos Contratos de Compromiso de Disponibilidad de Equipamiento MEM, la Sociedad se compromete a pagar a HECSA las LVFVD conforme se hagan las cesiones, con las contraprestaciones que deban abonarse a la Sociedad por contratos de disponibilidad con C.A.M.M.E.S.A. y/o con el producido de las ventas al MEM, dolarizados al tipo de cambio correspondiente al momento del pago de las cuotas de los contratos de mantenimiento de los ciclos combinados, y en cada ocasión que ello ocurra, con más una tasa no inferior a LIBOR de 30 días más 5%. El pago por la cesión de las LVFVD operará solamente por las LVFVD efectivamente cobradas por la Sociedad de C.A.M.M.E.S.A. Las mismas serán pagadas en cuatro cuotas anuales, comenzando desde el año 2012.

25.b) PRESTAMOS CON ENDESA ARGENTINA S.A.

Con fecha 1 de octubre de 2012 la Sociedad formalizó con Endesa Argentina S.A. un préstamo de $ 29.000.000 por un plazo de 30 días a una tasa nominal anual del 20%. Dicho préstamo se renovó el 31 de octubre de 2012, incrementando el monto en la suma de $ 4.000.000, por lo que el importe total del mismo asciende a la suma de $ 33.000.000 por un plazo de 90 días a una tasa nominal del 21%.

Con fecha 22 de octubre de 2012 la Sociedad renovó con Endesa Argentina S.A. el préstamo de $ 70.500.000 por un plazo de 90 días a una tasa nominal anual del 21%.

Con fecha 5 de noviembre de 2012 la Sociedad formalizó con Endesa Argentina S.A. un nuevo préstamo de $ 12.000.000 por un plazo de 85 días a una tasa nominal anual del 21%.

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012

1. Actividad de la Sociedad (no cubierto por el informe de Revisión Limitada de estados financieros condensados de período intermedio)

En el período comprendido entre el 1 de enero de 2012 y el 30 de septiembre de 2012 se han producido ventas netas por pesos 2.262.758.817.

El patrimonio al 30 de septiembre de 2012 es negativo por pesos (230.199.400).

La pérdida bruta obtenida en el período bajo análisis, resultó ser del (5,81) % sobre los ingresos netos por ventas. La pérdida neta del período alcanzó el (14,87) % sobre aquéllos.

En el período se han generado 6.573 GWh y vendido 6.747 GWh de energía. Para cumplir con los contratos con los grandes usuarios mayores y los grandes usuarios menores se debieron adquirir 174 GWh en el Mercado Eléctrico Mayorista.

2. Estructura patrimonial y de resultados comparativa (expresado en pesos)

• 1. Estructura patrimonial

	30/09/12	30/09/11
Activo no corriente	1.462.858.406	1.523.300.449
Activo corriente	272.613.810	388.516.117
Total	1.735.472.216	1.911.816.566
Patrimonio	(230.199.400)	276.802.502
Pasivo no corriente	218.504.118	560.750.136
Pasivo corriente	1.747.167.498	1.074.263.928
Subtotal	1.965.671.616	1.635.014.064
Total	1.735.472.216	1.911.816.566

• 1. Estructura de resultados

	30/09/12	30/09/11
(Pérdida) Ganancia operativa	(173.938.320)	90.240.751
Costos financieros	(191.347.233)	(114.968.484)
Impuesto a las ganancias	22.689.774	9.524.559
(Pérdida) neta del período	(342.595.779)	(15.203.174)
Otros resultados integrales netos	6.139.208	-.-
(Pérdida) integral neta del período	(336.456.571)	(15.203.174)

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012 (cont.)

2.3. Variaciones significativas de rubros (no cubierto por el informe de Revisión Limitada de estados financieros condensados de período intermedio)

Inversiones en sociedades

La variación neta corresponde principalmente a la valuación a valor razonable de la inversión que la Sociedad mantiene sobre las sociedades TJSM, TMB y VOSA.

Otros activos financieros

La variación neta es producto de la cesión de créditos del FONINVEMEM.

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

La variación neta corresponde principalmente a la disminución del crédito con CAMMESA como consecuencia del descuento de los combustibles suministrados por la misma y al cobro del acuerdo de generadores.

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

La variación neta corresponde principalmente a la disminución de la deuda de combustibles, producto que CAMMESA suministró mayor cantidad de los mismos y se descuentan de los deudores comerciales.

Deudas y préstamos que devengan interés

La variación neta corresponde principalmente al aumento de los préstamos bancarios en moneda local para aplicar al flujo de la Sociedad y a la diferencia de cambio de las deudas en dólares.

Resultado integral total neto del período

La variación del resultado del período esta dada principalmente por la pérdida operativa, producto de la finalización al 31 de diciembre de 2011 de los aumentos establecidos en el Acuerdo formalizado el 25 de noviembre de 2010 entre la Secretaría de Energía y los agentes generadores del MEM, más el incremento de los costos operativos y el aumento de los costos financieros.

2.4. Estructura de flujos de efectivo

	30/09/12		30/09/11
Fondos generados por las actividades operativas	145.462.882		99.963.090
Fondos aplicados a las actividades de inversión	(121.240.866)		(120.357.031)
Fondos aplicados a las actividades de financiación	(27.372.991)		(350.130)
Total de disminución de fondos del período	(3.150.975)		(20.744.071)

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012 (cont.)

3. Datos estadísticos (en unidades físicas) (no cubierto por el informe de Revisión Limitada de estados financieros condensados de período intermedio)
	30/09/2012		30/09/2011
	GWh		GWh
Energía producida	6.573		7.091
Energía comprada	174		136
Energía vendida en el mercado local	6.747		7.227

4. Índices Financieros

		30/09/12				30/09/11
Liquidez (Activo Corriente / Pasivo Corriente) :		0,16				0,36
Solvencia (Patrimonio / Pasivo Total) :		(0,12)				0,17
Inmovilización del capital (Activo no Corriente / Total del Activo) :		0,84				0,78

5. Evolución de las cotizaciones de las acciones (no cubierto por el informe de Revisión Limitada de estados financieros condensados de período intermedio)

Mes	2012	2011	2010	2009	2008	2007
Enero	2,98	5,65	3,30	1,60	3,72	3,35
Febrero	2,75	5,20	3,30	1,54	4,25	3,37
Marzo	2,40	4,69	3,19	1,45	4,10	3,40
Abril	1,79	4,48	3,12	2,56	4,00	4,00
Mayo	1,80	4,50	2,80	2,35	3,93	3,94
Junio	1,70	4,78	2,50	2,29	3,74	4,19
Julio	1,64	4,74	2,73	2,56	4,10	4,49
Agosto	1,53	3,78	2,62	2,50	3,76	4,40
Septiembre	*	3,40	3,22	2,50	3,40	4,70
Octubre		3,87	3,30	2,80	2,00	4,92
Noviembre		3,60	5,14	2,70	1,60	4,45
Diciembre		2,88	5,79	3,30	1,50	4,40
* Cotización suspendida

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2012 (cont.)

1. Perspectivas Futuras (no cubierto por el informe de Revisión Limitada de estados financieros condensados de período intermedio)

Al 30 de septiembre de 2012, la Sociedad presenta un patrimonio negativo de pesos 230.199.400, producto de las pérdidas recurrentes, principalmente porque los ingresos provenientes de la energía y potencia se han visto afectados por la regulación que ha originado los pedidos de reconsideración a las autoridades respectivas para implementar medidas que permitan revertir dicha situación. Adicionalmente, la sociedad presenta resultados no asignados negativos por pesos 495.613.729.

La Sociedad debe recomponer su situación económico-financiera para lo cual el gobierno debe cumplir con los compromisos asumidos oportunamente. Se han realizado numerosos pedidos a las autoridades para la adecuación de los precios regulados por venta de energía y potencia al mercado spot. Mientras no se produzca una recomposición de este negocio y, paralelamente, una mejora de la situación financiera de la Sociedad, no le será posible a la Sociedad asegurar su continuidad operativa.

El escenario descripto torna imperiosa la necesidad de que se implementen de inmediato medidas regulatorias indispensables que permitan revertir la situación antes descripta recomponiendo el negocio de la Sociedad y permitiendo así su continuidad operativa.

Debe destacarse que la Sociedad firmó el 12 de octubre de 2012 un Acuerdo con la Secretaría de Energía que mejoraría a corto y mediano plazo la capacidad de producción de la empresa y ayudaría a mejorar parcialmente su ecuación económica financiera.

Los presentes estados contables han sido preparados considerando la continuidad normal de las operaciones, por lo tanto, estos estados contables no incluyen ningún ajuste y/o reclasificación que podrían resultar de la resolución de las cuestiones antes mencionadas que generan incertidumbre respecto del desarrollo futuro del negocio.

1. Implementación de las normas internacionales de información financiera (NIIF) (no cubierto por el informe de Revisión Limitada de estados financieros condensados de período intermedio)

Los presentes estados financieros se encuentran presentados de acuerdo a las NIIF, en particular, han sido preparados de acuerdo con la NIC 34 (Información financiera intermedia).

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES sobre los Estados Financieros al 30 de septiembre de 2012.

(este informe debe ser leído conjuntamente con los estados financieros de la Sociedad al 30/09/12)

Cuestiones generales sobre la Sociedad

1. No existen regimenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios.

2. No se han producido modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad, que afecten su comparabilidad con ejercicios anteriores que no hayan sido expuestas en los estados financieros.

3. Clasificación de los saldos de créditos y deudas por estimación de cobros y pagos (valores expresados en pesos). Ver Notas 12,13 y 16 a los Estados Financieros.

4. Saldos sobre créditos y deudas (valores expresados en pesos). Ver Nota 12, 13 y 16 a los Estados Financieros.

5. La Sociedad no posee al 30 de septiembre de 2012 participación en otras sociedades, conforme a lo establecido en el Art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales.

6. La Sociedad al 30 de septiembre de 2012 no registra operaciones con directores y síndicos ni con parientes de los mismos.

Inventario físico de los combustibles

1. Los combustibles son inventariados diariamente.

Valores corrientes

1. Los criterios de valuación empleados en la preparación de los presentes Estados Financieros se encuentran detallados en la Nota 2 a los Estados financieros y en los estados financieros al 31 de marzo de 2012.

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES sobre los Estados Financieros al 30 de septiembre de 2012 (cont.)

(este informe debe ser leído conjuntamente con los estados financieros de la Sociedad al 30/09/12)

Propiedades, planta y equipo

1. No existen reservas por revaluación técnica.

2. La Sociedad no ha registrado cargos por obsolescencia en sus Propiedades, planta y equipo. (ver Nota 2.3.1)

Participaciones en exceso de lo admitido por el Art.31 de la Ley Nº 19.550 en otras sociedades.

1. No existen.

Valores recuperables

1. El valor recuperable de los combustibles y propiedades, planta y equipo se determinó con la siguiente metodología:

* Combustibles: valor neto de realización

* Propiedades, planta y equipo: valor de utilización económica

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES sobre los Estados Financieros al 30 de septiembre de 2012 (cont.)

(este informe debe ser leído conjuntamente con los estados financieros de la Sociedad al 30/09/12)

Seguros

1. Se detallan a continuación los seguros sobre los bienes tangibles de la Sociedad:

Bienes cubiertos	Riesgos cubiertos	Sumas aseguradas	Valor contable
Edificios, Maquinarias y Contenidos	Todo riesgo (Incluye pérdida de beneficio)	Hasta US$ 500.000.000.-	1.103.695.020
	Rotura de máquinas	Hasta US$ 500.000.000.-
Rodados	Todo riesgo	Hasta $ 892.500.-	513.340
	Daños (Accidente – incendio, robo y/o hurto)	Hasta $ 154.500.-

Contingencias positivas y negativas

1. En los estados financieros al 31 de marzo de 2012 y en la Nota 16 a los estados contables se señalan los elementos considerados para calcular la provisión registrada al 30 de septiembre de 2012 que supera el 2% del patrimonio.

2. No existen situaciones contingentes significativas de ocurrencia probable cuyos efectos patrimoniales no hayan sido considerados en los presentes estados contables.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones

1. No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas

1. No existen acciones preferidas.

Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de resultados no asignados

Ver Nota 19 a los Estados Financieros.

Informe de revisión limitada de estados financieros condensados

de período intermedio

A los Señores Directores de

Endesa Costanera S.A.:

1. Informe sobre los estados financieros

Introducción

1. Hemos revisado los estados financieros condensados de período intermedio adjuntos de Endesa Costanera S.A que comprenden: (a) el estado de situación financiera al 30 de septiembre de 2012, (b) los estados del resultado integral por los períodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2012, y los estados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha, y (c) notas explicativas seleccionadas. La información correspondiente al año 2011, presentada con fines comparativos, es parte de los estados financieros mencionados precedentemente y tiene el propósito de que se lea sólo en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad del Directorio

1. El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados financieros mencionados en el párrafo 1, basada en nuestra revisión. Hemos realizado nuestra revisión de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados financieros, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

Cuestiones que afectan la conclusión

1. A la fecha de este informe, las siguientes situaciones contingentes afectan los estados financieros mencionados en el párrafo 1:
2. Tal como se menciona en la nota 1. a los estados financieros descriptos en el párrafo 1, la Sociedad presenta patrimonio negativo, pérdidas netas recurrentes, y endeudamiento a muy corto plazo, situación que, tal como se explica en dicha nota, la Sociedad espera revertir en la medida en que exista una resolución favorable de los pedidos realizados a los reguladores sobre la adecuación de los precios por venta de energía y potencia al mercado spot. Estas circunstancias generan incertidumbre respecto del desarrollo futuro del negocio de la Sociedad. Los estados financieros mencionados en el párrafo 1. han sido preparados asumiendo que la Sociedad continuará operando como empresa en marcha, lo cual depende de la resolución favorable del proceso de adecuación de los precios antes mencionados.
3. Tal como se menciona en la nota 2.3.1 a los estados financieros mencionados en el párrafo 1, la Dirección de la Sociedad estima que el valor de libros de las propiedades, planta y equipos no supera su valor recuperable, habiendo calculado los valores recuperables en base a flujos de fondos descontados considerando premisas que estiman una adecuación futura de los precios regulados, cuya concreción, en el actual marco descripto en la nota 1. a los estados financieros descriptos en el párrafo 1, es incierta.

Estas incertidumbres dieron lugar a una salvedad en nuestra opinión de auditoría sobre los estados financieros anuales correspondientes al ejercicio 2011.

Los estados financieros mencionados en el párrafo 1. no incluyen ningún ajuste y/o reclasificación que podrían resultar de la resolución de las incertidumbres antes mencionadas.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros mencionados en el párrafo 1. no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34. Esta conclusión deber ser leída considerando las incertidumbres descriptas en el párrafo 4., cuya resolución no pueden estimarse a la fecha de este informe.

Otras cuestiones que no afectan la conclusión

1. Tal como se indica en la nota 2.4 a los estados financieros mencionados en el párrafo 1., las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones entre las normas contables profesionales anteriores y las NIIF incluidas en dicha nota, están sujetas a cambios y sólo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados financieros anuales del ejercicio 2012.
2. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros mencionados en el párrafo 1. no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores. Esta conclusión deber ser leída considerando las incertidumbres descriptas en el párrafo 4., cuya resolución no pueden estimarse a la fecha de este informe.
2. Los estados financieros mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
3. La información contenida en los acápites 2.1, 2.2, 2.4 y 4. de la “Reseña Informativa por los períodos intermedios finalizados el 30 de septiembre de 2012 y 2011” y en la “Información adicional a las notas a los estados financieros - Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires” es presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de la Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respectivamente. Dicha información, surge de los estados financieros mencionados en el párrafo 1.
4. Al 30 de septiembre de 2012, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $2.058.737 no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires,

15 de noviembre de 2012

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A.. T° 1 - F° 13
EZEQUIEL A. CALCIATI
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores accionistas de

ENDESA COSTANERA S.A.

De nuestra consideración:

De acuerdo con lo requerido por la ley de sociedades comerciales y las normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos examinado el estado de situación financiera de Endesa Costanera S.A. al 30 de septiembre de 2012, y los correspondientes estados de resultado integral por los períodos de nueve y tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2012, y los estados de cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha y sus notas 1 a 25. La preparación y emisión de los estados contables citados es responsabilidad del directorio de la sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y al estatuto en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta el informe del auditor externo Ezequiel A. Calciati (socio de la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.) de fecha 15 de noviembre de 2012, emitido según lo allí expuesto, de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios.

Conforme surge del informe de revisión limitada, los estados financieros han sido preparados en sus aspectos formales de acuerdo con lo dispuesto en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad. Según se señala en la nota 2.4 a los estados financieros y en el punto 6 del informe de los auditores, las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones entre las normas contables profesionales anteriores y las NIIF incluidas en dicha nota, están sujetas a cambios y sólo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados financieros anuales del ejercicio 2012.

Conforme surge del punto 4 del informe de los auditores:

(i) Endesa Costanera S.A. presenta patrimonio neto negativo, pérdidas netas recurrentes y endeudamiento a muy corto plazo, situación que tal como se explica en la Nota 1 a los estados financieros, la sociedad espera revertir en la medida en que exista una resolución favorable de los pedidos realizados a los reguladores sobre la adecuación de los precios por venta de energía y potencia al mercado spot. Las circunstancias mencionadas generan incertidumbre respecto del desarrollo futuro del negocio de la sociedad por lo cual es preciso dejar constancia que los estados financieros han sido preparados asumiendo que la sociedad continuará operando como empresa en marcha, lo cual depende de la resolución favorable del proceso de adecuación de los precios antes mencionados;

(ii) en la nota 2.3.1 a los estados financieros, la dirección de la sociedad estima que el valor de libros de las propiedades, planta y equipos al 30 de septiembre de 2012 no supera su valor recuperable a dicha fecha, habiendo calculado los valores recuperables en base a flujos de fondos descontados considerando premisas que estiman una adecuación futura de los precios regulados, cuya concreción, en el actual marco de la sociedad que se encuentra descripto en la nota 1 a los estados contables, es incierta; y

(iii) no se incluye en los estados financieros mencionados ningún ajuste y/o reclasificación que pudiera resultar de la resolución de las incertidumbres antes mencionadas.

Conforme surge de la nota 24, el 12 de octubre de 2012 la sociedad firmó un acuerdo con la Secretaría de Energía que en opinión del directorio de la sociedad mejoraría la capacidad de producción de la empresa y la ayudaría a mejorar parcialmente su situación económica financiera.

Los estados financieros intermedios condensados consolidados de Endesa Costanera S.A. al 30 de septiembre de 2012 cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con la ley de sociedades comerciales y las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran transcriptos en el libro de Inventario y Balances.

No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización ni producción, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva del directorio.

Basados en el trabajo realizado, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a:

a) Los estados financieros mencionados en el primer párrafo, para que los mismos se consideren confeccionados de conformidad con la ley de sociedades comerciales y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

b) La información adicional a las notas a los estados financieros requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

En ejercicio de control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el período los distintos procedimientos descriptos en el artículo 294 de la ley N° 19.550 que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.

Buenos Aires, 15 de noviembre de 2012

por la Comisión Fiscalizadora

PATRICIO A. MARTIN