Cementos Molins, S.A.

Cuentas Anuales del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003 e Informe de Gestión, junto con el Informe de Auditorial V Registro de Auditorias Emisores Nº 8342

and the contraction of the comments of the control of Comments of the country Carlos Concession the state of the state of the state of the states and

and the state of the state of the states and

Deloitte

Avda. Diagonal, 654 08034 Barcelona España

Tel .: +34 932 80 40 40 Fax: +34 932 80 28 10 www.deloitte es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS AÑUALES

A los Accionistas de Cementos Molins, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de Cementos Molins, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2003 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Según se menciona en la Nota 7 de la memoria, nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales de algunas de las sociedades participadas, de forma directa o indirecta, que han sido examinadas por los auditores mencionados en dicha nota. Nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales de Cementos Molins, S.A. se basa, en lo relativo a dichas participaciones, únicamente en el informe de los otros auditores.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2003. Con fecha 7 de

abril de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2002 en el que expresamos una opinión favorable.

1. De acuerdo con la legislación mercantil vigente, la Sociedad como cabecera de grupo está obligada, en cumplimiento de determinados requisitos, a formular separadamente cuentas anuales consolidadas sobre las cuales hemos emitido informe de auditoría con fecha 2 de abril de 2004 en el que expresamos una opinión favorable. El efecto de la consolidación, realizada a partir de los registros contables de las Sociedades que componen el Grupo Cementos Molins en comparación con las cuentas anuales adjuntas, supone una disminución del beneficio neto de 76,3 millones de euros y un incremento de reservas de 197,8 millones de euros, así como un incremento de activos de 307,1 millones de euros.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de los otros auditores mencionados en la Nota 7 de la memoria, las cuentas anuales del ejercicio 2003 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Cementos Molins, S.A. al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha, y contenen la información necesaría y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los

aplicados en el ejercicio anterior.

Delotte & Touche España, S.L. Inscrta en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, tolio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripcion 41, C.I.F.: 8 79104469. Domicilio Social: Raimundo Fernandez Villaverde, 65. 28003 Madrid

A member firm of Deloitte Touche Tohmatsu

5. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos, y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. Nº S0692

Raimon Ripoll

2 de abril de 2004

CEMENTOS MOLINS, S.A.

CUENTAS ANUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2003

and the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of

31-12-2002	(13.921) 175 105.383 18.593 51.196 17.215 32.125	107.480 10.587 93.132 3.761	855 11.858 11.781	332 8.292 33.118	245.981
31-12-2003	(14.992) 175 18.593 52.348 166.352 254.601 32.125	9.141 80.296 40.484 129.921	564 1.906 1.263	19.946 8.116 8.097	404.468

and the control control control control controllers and the consideration of the consistential

CEMENTOS MOLINS, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (en miles de euros)

CTIV	31-12-2003	31-12-2002	SIVO PA
MOVILIZADO:			( 8 FONDOS PROPIOS: (Nota
inmateriales (Nota 5) movilizaciones	829	790	apital suscrito C
6) materiales (Nota movilizaciones	10.771	0.552	Prima de emisión
7) financieras (Nota movilizaciones	354.677	8.574 21	Reserva de revalorización
	366.277	229.916	Otras reservas
			ejercicio el ﺎ 0 Dividendo a cta, entregado Pérdidas y ganancias
EJERCICIOS A DISTRIBUIR EN VARIOS ASTOS	37	पर्य

CTIVO CIRCULANTE leudores			PLAZO: ACREEDORES A LARGO
Empresas del grupo, deudores	840	479	crédito (Nota 10) Deudas con entidades de
y multigrupo, deudores asociadas Empresas	40	42	0) L (Nota asociadas ﺎﺋ eudas con empresas del grupo D
Deudores varios	8 ~1	44	ﻟﺴﺘﻌﺮ ﺮ ﻘﻴﺒﻴﺔ (Nota Otros acreedores
Administraciones Públicas (Nota 11)	093 ﺎ	2.712
0 Créditos c.p. empresas grupo efecto impositiv	0.500	2.085
	2.491	5.362
7) (Nota nversiones financieras temporales			PLAZO: ACREEDORES A CORTO
de valores a corto plazo Cartera	24.953		{ 0 crédito (Nota de Deudas con entidades
Otros créditos	676	619	0 del grup empresas Deudas con
	25.629	619	Acreedores comerciales
			t ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ (Nota Otras deudas no comerciales Administraciones Públicas
esoreria	0	9	Otras deudas
ijustes por periodificación	26	34
DTAL ACTIVO	404.468	245.981	TOTAL PASIVO

Las Notas 1 a 17 descritas en la Memoria forman parte integrante del

ACTIVO

GASTOS A D

Deudores Administra ACTIVO CIR

Otros crédi Cartera de Inversiones

Tesoreria

Ajustes por

TOTAL ACT

리에

ਨਰਜ

31-12-2003

2.412	2.412	4.501	23.048 23.037 ﻨﺘ ﺮ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟ	182
3.183	3 183	5.766	53 לח 170.843 170.901	284 10

	CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES	(en miles de euros)	TERMINADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002
	31-12-2003	31-12-2002	HABER
			INGRESOS:
es para amortizaciones de inmovilizado y salarios (Nota 12) stos sociales stos de explotación	3.696 742 861	3.288 593 818	explotación Otros ingresos de
tos de explotación os exteriores S	3.624 26 8.949	6.913 2.189 25	explotación Total ingresos de
			PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN
nancieros y gaslos asimilados los financieros	3.418 3.418	4.423 4.423	71 en capital (Nota asimilados Beneficios en inversiones financieras Ingresos de participaciones Otros intereses e ingresos Total ingresos financieros
DOS FINANCIEROS POSITIVOS	167.483	18.625
OS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	ﻟ .71 61 L	4.124
i provisiones participadas y cartera control procedentes del inmovilizado jercicios anteriores xtraordinarios	.858) (2.062) 204 (1	220 103 6 1 101	Beneficios procedentes del inmovilizado Ingresos extraordinarios
DOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	2.152		IVOS RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGAT
- DOS ANTES DE IMPUESTOS	163.869	4.086 ﺎ
sobre Sociedades	(2.483)	(3.129)
DOS NETOS DEL EJERCICIO	166.352	17.215

DEBE

MEMORIA DEL EJERCICIO CERRADO

CEMENTOS MOLINS, S.A.

1 .- Identificación y actividad de la sociedad

CEMENTOS MOLINS, SOCIEDAD ANONIMA, domiciliada em Sant Vicenç dels Horts (Barcelona), Carretera Nacional 340, núms. 2 al 38, km. 1242,300, fue constituida mediante escritura pública autorizada por el Notario de Barcelona Don Cruz Usatorre Gracia el 9 de febrero de 1928.

Se halla inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona, hoja B-4224. Su código de identificación fiscal es el número A.08.017535.

Su plazo de duración es indefinido, estando, por tanto, en vigor mientras no concurra alguna de las circunstancias de disolución que menciona el artículo 260 de la vigente Ley de Sociedades Anónimas.

Su objeto social, según consta en el artículo 2 de los estatutos sociales, consiste en:

a) El establecimiento y explotación de fábricas de cemento, cal y yeso. La industria de toda suerte de materiales de construcción. La explotación de canteras y yacimientos de arcillas, calizas y yesos, y la creación y explotación de cuantas industrias se relacionen con dichos productos.

b) La actividad inmobiliaria.

c) La adquisición, tenencia y enajenación de bienes muebles y valores mobiliarios.

La Sociedad es la cabecera de un grupo de filiales, españolas y extranjeras, que desarrollan sus actividades en el ámbito de actuación descrito en el objeto social de la Sociedad.

Dadas las actividades a las que se dedica la Sociedad, la misma no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo, no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las cuentas anuales respecto a información de cuestiones medioambientales.

2 .- Bases de presentación de las Cuentas Anuales

Imagen fiel

Las Cuentas Anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan, de acuerdo al Plan General de Contabilidad, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad.

Las Cuentas Anuales, correspondientes al ejercicio 2003, han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad y se someterán a la aprobación de la Junta general ordinaria de accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Por su parte, las Cuentas Anuales, correspondientes al ejercicio 2002, fueron aprobadas el 20 de junio de 2003.

Cementos Molins, S.A. participa mayoritariamente en el capital de ciertas sociedades y tiene participaciones iguales o superiores al 20% del capital de otras. Las Cuentas Anuales adjuntas de Cementos Molins, S.A., no reflejan los aumentos o disminuciones en los diversos capítulos del Balance de Situación y de la cuenta de Pérdidas y Ganancias que resultarían de aplicar criterios de consolidación. La Sociedad presenta cuentas anuales consolidadas separadamente. El efecto de la consolidación de las participaciones suponc una disminución del beneficio de 76.309 miles de euros y un incremento de las reservas de 197.781 miles de euros.

3 .- Distribución de resultados

La propuesta de distribución de beneficios del ejercicio 2003, formulada por los Administradores, es la siguiente:

(en miles de curos)

Bases de reparto

Individual

-
Pérdidas y ganancias	166.352
Distribución
A dividendos	17.133
A reservas voluntarias	149.219
	166.352

La cifra total de 1,60 euros por acción incorpora, a los dividendos a cuenta de 0,70 y 0,70 euros por acción repartidos, el dividendo complementario de 0,20 curos por acción que se presentará a la Junta general de accionistas para su aprobación.

4 .- Normas de valoración

Las principales nomas de valoración utilizadas en la elaboración de las Cuentas Anuales, para el

a) Inmovilizado inmaterial

El inmovilizado inmaterial comprende programas informáticos, valorados a su coste de adquisición, que se amortizan en 4 años.

b) Inmovilizado material

El inmovilizado material, adquirido con anterioridad al 31 de diciembre de 1996, se halla valorado a precio de coste, actualizado de acuerdo con diversas disposiciones legales. Las adiciones posteriores se han valorado a coste de adquisición.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un alargamiento de la vida útil de los bienes se contabilizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de explotación del ejercicio en que se incurren.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal. Los periodos de amortización aplicados están en la siguiente tabla, de acuerdo con la vida útil estimada en cada caso:

Años de vida útil estimada

Construcciones	33 a 50
Maquinaria	8
Otras instalaciones	1 ()
Mobiliario	1 ()
Equipos para proceso de información	4
Elementos de transporte	6

c) Valores negociables y otras inversiones financieras análogas.

Participaciones en el capital de sociedados del grupo. Al menor entre el coste de adquisición o el valor teórico-contable de las participaciones, corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior.
Títulos sin cotización oficial:

A coste minorado, en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación, por el exceso del coste sobre su valor razonable al cierre del ejercicio. Las minusvalías entre el coste y el valor de mercado o el valor razonable, al cierre del cjercicio, se registran en la cuenta "Provisiones para el inmovilizado financiero". Los créditos a empresas del grupo se registran al valor nominal de dichos créditos. Las fianzas y depósitos están valorados a precio de coste.

d) Provisiones para pensiones y nesgos similares

Se dotan los fondos por los importes necesarios, según cálculos actuariales, para cubrir las obligaciones correspondientes.

e) Impuesto sobre beneficios

El Impuesto sobre Sociedades devengado en el ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del citado impuesto, y minorado por las bonificaciones y deducciones de la cuota.

La Sociedad es la dominante de un grupo de sociedades acogido al régimen fiscal de tributación consolidada, de forma que gestiona la liquidación de las cuentas a cobrar o a pagar que se generan por este concepto. Su base imponible individual se determina como si se tratara de una declaración independiente y se aplican las bonificaciones y deducciones en la cuota que le permite dicho régimen de tributación consolidada.

La contabilización del efecto impositivo de la consolidación se ajusta a las resoluciones de 9 de octubre de 1997 y de 15 de marzo de 2002 del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas.

f) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función de la corriente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera dcrivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los benefícios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos y las pérdidas previsibles, aun siendo eventuales, se contabilizan tan pronto como son conocidos.

5.-Inmovilizado inmaterial

El movimiento habido durante el ejercicio en las diferentes cuentas del inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

			(en miles de euros)
Saldo	Adquisiciones	Enajenaciones	Saldo
1/01/03 -	o dotaciones	o reducciones	31/12/03

Aplicaciones informáticas	790			829
Coste	1.390	3831	(40)	1.733
Amortización acumulada	(600)	(344)	40	(904)

Total	790			829
Coste	1.390	383	(40)	1.733
Amortización acumulada	(600)	(344)	40	(904)

El inmovilizado inmaterial totalmente amortizado asciende a 445 miles de euros.

6.- Inmovilizado material

El movimiento habido, durante el ejercicio, en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

			(en miles de curos)
	Saldo	Adquisiciones	Enajenaciones	Saldo
	1/01/03	o dotaciones	o reducciones	31/12/03

l'errenos y construcciones	7.999			7.904
Coste	9.252			9.252
Amortización acumulada	(1.253)	(તેર)		(1.348)
Inst. técnicas y maquinaria	25			21
Coste	116			ાં । રા
Amortización acumulada	(91)	(4)		(95)
Otras inst., utillaje y mobiliario	1.807			1.788
Coste	2.124	187		2.311
Amortización acumulada	(317)	(206)		(523)
Otro inmovilizado	688			565
Coste	2.069	89	(1.0933)	1.065
Amortización acumulada	(1.381)	(212)	1.093	(500)
Inmovilizado en curso	33			493
Coste	331	460		4931

Total	10.552			10.7711
Coste	13.594	736	(1.093)	13.237
Amortización acumulada	(3.042)	(517)	1.0931	(2.466)

El inmovilizado material totalmente amortizado asciende a 182 miles de euros.

El 31 de diciembre de 1996, la Sociedad actualizó su inmovilizado material al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, dc 7 de junio. La actualización de 1996 sc practicó aplicando los coeficientes máximos autorizados por esta norma. La mayoría de los activos actualizados fueron aportados a Cementos Molins Industrial, S.A. el día 1 de enero de 1997. El valor de la actualización de los bienes que quedaron en la Sociedad fue de 1.857 miles de euros y la amortización del ejercicio 2003 de esta actualización ha sido de 22 miles de euros.

7.- Inversiones financicras

7.1. Análisis del movimiento del ejercicio

Inmovilizado financiero

Los movimientos habidos, durante el ejercicio, en las diversas cuentas de "Inmovilizaciones financieras", así como en sus correspondientes cuentas de provisiones por depreciación, en su caso, han sido los siguientes:

(en miles de euros)

	R SEN N. S. N. MANAGEMENT . NEW NEW AND


		l
		J J J J L L L J B J B R J R	.

	oaldo	Auquisiciones	Enajenaciones	ാമിവേ
	01/01/03	o dotaciones	o reducciones	31/12/03

Participaciones en empresas del Grupo	215.725			217.8191
Coste	217.819			217.8191
Provisión	(2.094)	2.094
Participaciones en empresas asociadas
y multigrupo	497			1881
Coste	4.0391		(750)	3.289
Provisión	(3.542)	(32)	473	(3.101)
Participaciones en otras empresas	49			49
Coste	5001			500
Provisión	(451)			(451)
Créditos a empresas del Grupo (a)		136.000		136.0001
Otros créditos	1.221	10	(610)	621
Administraciones Públicas a L.P.	1.082		(1.082)

Total	218.574			354.677
Coste	224.661	136.010	(2.442)	358.229
Provisión	(6.087)	2.062	4731	(3.552)

(a) Préstamo concedido a Cemolins Internacional, S.L. de vencimiento 2006 y que devenga un interés del 2,61%.

			il detalle de la variacion a la provision por depreciacion de la cartera de control es el siguiente

			(en miles de euros)
	Dotación o aplicación a la provisión	Cancelación de la provisión	TOTAL
Saldo a 1 de enero de 2003			6.087
Portcemen, S.A.	32		32
Cemolins Internacional, S.L.	(2.094)		(2.094)
Cemenland, S.A.		(473)	(4/3)
Saldo a 31 de diciembre de 2003			3.552

Inversiones financieras temporales

La composición, al cierre del ejercicio, de los saldos registrados en las cuentas de "Inversiones financieras temporales" del balance de situación adjunto, es la siguiente:

	(en miles de curos)
Cartera de valores a corto plazo	24.924
Otros créditos a corto plazo	6761
Intereses de las inversiones financiaras temporales	29
	25.6291

La "cartera de valores a corto plazo" se compone de las inversiones en valores de renta fija que ha realizado la Sociedad en diversas entidades de crédito y que devengan un interés medio del 2,3%.

Los "otros créditos a corto plazo" se componen principalmente de partidas con vencimientos inferiores al año por cuentas a cobrar generadas en cjercicios anteriores en la venta de sociedades participadas.

(en miles de euros)

7.2. Información sobre empresas del grupo, multigrupo y asociadas

	Denominación	Part. %	Capital	Reservas y div. a cuenta	Resultados	Total activo	Valor ncto s/libros
(A)	CEMENTOS MOLINS INDUSTRIAL, S.A.	100	56.247	48.376	22.804	152.141	87.164
(G)	INTERBETON, S.A.	100	2.975	(87)	(52)	3.637
(B)	ESCOFET 1886, S.A.	25	1.758	3.239	759	10.095
(A)	PROMOTORA MEDITERRANEA-2, S.A.	98,85	36.148	19.238	9.433	107.568	45.159
(A)	PREFABRICACIONES Y CONTRATAS, S.A.	100	56.577	26.528	9.981	148.738	55.727
(A)	PROPAMSA, S.A.	100	469	1.111	2.940	14.808	4.376
(G)	PORTCEMEN, S.A.	25	1.144	(262)	(133)	2.638	188
(A)	CEMOLINS INTERNACIONAL, S.L.	100	30.468	(124.792)	137.456	264.789	25.393
(C)	MINUS INVERSORA, S.A. (1)	50	1.287	4.784	4.288	10.410
(C)	CEMENTOS AVFLLANEDA, S.A. (1)	50	8.220	17.696	18.652	74.559
(D)	COMPANIA URUGUAYA DE CEMENTO PORTLAND, S.A. (3)	50	21.887	(961)	3-385	28.475
(G)	CEMOL CORPORATION, B.V.	100	16.032	(247.022)	247.022	16.273
(G)	FRESIT, B.V.	50	6.795	19.644	(12)	26.434
(E)	CORPORACIÓN MOCTEZUMA, S.A. DE C.V. (2)	33,33	60	252	77	462
(E)	CEMENTOS PORTLAND MOCTEZUMA, S.A. DE C.V. (2)	33,33	35.221	(2.214)	6.012	183.116
(E)	CEMENTOS MOCTEZUMA, S.A. (2)	33,33	2,662	61.702	47.692	184.323
(E)	LATINOAMERICANA DE CONCRETOS, S.A. DE C.V. (2)	33,33	803	3.836	1.022	38.596
(E)	INMOBILIARIA LACOSA, S.A. DE C.V. (2)	33,33	6.302	4.882	405	11.894
(E)	LATINOAMERICANA DE AGREGADOS Y CONCRETOS, S.A. DE C.V. (2)	33,33	3.197	2.238	2.615	20.247
(E)	LATINOAMERICANA DE COMERCIO, S.A. DE C.V. (2)	33,33	1.054	842	343	6.016
(E)	SERVICIOS CORPORATIVOS MOCTEZUMA, S.A. DE C.V. (2)	33,33	ਨੇ	I 2	138	914
(F)	ARRENDADORA DE EQUIPOS DE TRANSPORTE, S.A. DE C.V. (2)	33,33	3.777	1.872	464	7.835
(E)	GRUPO IMPULSOR INDUSTRIAL, S.A. DE C.V. (2)	33,33	ব	ર 89	1.833	2.704
(G)	CIRRS HOLDING, B.V.	50	28.636	20.679	(336)	49.169
(F)	LAFARGE SURMA CEMENT LIMITED (4)	29,5	77.812			80.767

(1) Sociedades argentinas. 1 peso argentino = 0,274 euros (2) Sociedades mejicanas. 1 peso mejicano = 0,070 euros (3) Sociedades uruguayas. 1 peso uruguayo = 0,027 curos (4) Sociedad en Bangladesh. 1 taka — 0,0134 euros

Los porcentajes de participación corresponden a la suma de la participación, directa e indirecta, de Cementos Molins, S.A. en dichas sociedades.

Los datos relativos a la situación patrimonial de las empresas del grupo y multigrupo se han obtenido de sus Cuentas Anuales a 31/12/03.

Sociedades con Cuentas Anuales auditadas por:

A= Deloitte & Touche España, S.L. B= Gassó y Cia. Auditores C= Mario Wainstein & Asociados D= Echevarria Petit & Asociados E= PriceWaterhouse Coopers F= Hoda Vasi Chowdhury & Co (3 = Sociedades no auditadas (sin obligación de auditarse)

Cementos Molins, S.A. ha recibido dividendos, durante el ejercicio 2003, de las siguientes sociedades participadas:

	(en miles de euros )
Cementos Molins Industrial, S.A.	24.933
Cemolins Internacional, S.L.	137.030
Propamsa, S.A.	8.880
	70.843

8.- Fondos propios

El movimiento habido en las cuentas de "Fondos propios" ha sido el siguiente:

	Capital suscrito	Prima de emisión	Reserva de revalorización	Reserva legal	Reservas voluntarias	Resultados	Dividendo a cuenta	TOTAL
Saldos a 1/1/2003	32.125	ો 75	18.593	6.678	44-518	17.215	(13.921)	105.383
Distribución de beneficios:
Reservas voluntarias					1.152	(1.152)
Dividendo a cuenta 2002						(13.921)	13.921
Dividendo complemen- tario 2002						(2.142)		(2.142)
Resultado del ejercicio						166.352	-	166.352
Dividendo a cuenta	-				l		(14.992)	(14.992)
Saldos a 31/12/2003	32.125	175	18.593	6.678	45.670	166.352	(14.992)	254.601

Capital social

El capital social de Cementos Molins, S.A., a 31 de diciembre de 2003, está representado por

10.708.383 acciones al portador, de 3 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

A 31 de diciembre de 2003, las empresas accionistas de la Sociedad con participación igual o superior al 10% del capital suscrito son, según la información de que disponemos, las siguientes:

Lafarge Asland, S.A. (40,90%), Noumca, S.A. (19,78%), Cartera de Inversiones C.M., S.A. (14,68%) e Inversora Pedralbes, S.A. (10,42%).

La totalidad de las acciones de Cementos Molins, S.A. están admitidas a cotización en la Bolsa Oficial de Barcelona.

Reserva legal

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad y condición mencionadas anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, csta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Prima de emisión

El saldo de la cuenta "Prima de emisión" se originó como consecuencia de los aumentos del capital social llevados a cabo entre el 31/07/1950 y el 30/12/1968.

El texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la cuenta "Prima de emisión" para ampliar el capital y no establece restricción especifica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Reservas de revalorización

Esta partida de los fondos obedece a las diversas actualizaciones efectuadas en ejercicios anteriores, entre las que se encuentra la del año 1996.

La plusvalía resultante de la actualización efectuada en 1996, neta del gravamen único del 3%, se destinó a la cuenta "Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio".

El saldo de csta reserva puede destinarse, sin devengo de impuestos, a climinar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio o los que puedan producirse en el futuro, y a la ampliación del capital. A partir del 1 de enero del año 2007 podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

La Agencia Tributaria, con fecha 28 de julio de 1998, levantó acta de comprobado y conforme.

Dividendos

La Sociedad pagó, a partir del día 7 de julio de 2003, un dividendo a cuenta del ejercicio 2003 de 0,70 euros brutos por acción, lo que supuso un desembolso de 7.496 miles de euros y un dividendo complementario del ejercicio 2002 de 0,20 euros brutos por acción, desembolsándose 2.142 miles de euros.

Adicionalmente, en el mes de diciembre la Sociedad acordó pagar, a partir del 12 de encro de 2004, 0,70 euros brutos por acción como nuevo dividendo a cuenta. El desembolso, en este caso, fue de

7.496 miles de euros. El pasivo por los dividendos pendientes de pago se ha registrado bajo el cpígrafe "Otras deudas" del balance a 31 de diciembre de 2003.

Un dividendo complementario de 0,20 euros por acción se presentará a la aprobación de la Junta general de accionistas.

Los correspondientes acucrdos de la Junta general de accionistas y del Consejo de Administración de la Sociedad fueron tomados por este último los días 20 de junio y el 19 de diciembre del 2003, en base a los preceptivos estados contables previsionales a 31 de mayo y a 30 de noviembre. En estas fechas, el beneficio neto y los saldos no dispuestos de las pólizas de crédito bancarias utilizables por la Sociedad eran los siguientes, expresados en miles de euros:

31-05-2003	9 791	51 757
30-11-2003	55 550	48 176

9.- Planes de pensiones

En el año 1990 se constituycron dos planes de pensiones acogidos a la Ley 8/1987 y al Real Decreto 1307/1988, uno para el personal en activo y otro para el personal jubilado.

El plan del personal en activo es de aportación definida y a él está adscrita la totalidad de la plantilla. La aportación de la empresa en el ejercicio 2003 fue de 131 miles de euros, y se contabilizó dentro de los gastos de personal.

El plan del personal jubilado es de prestación definida; la Sociedad tiene el compromiso de efectuar las aportaciones anuales necesarias para asegurar la prestación con un determinado margen de solvencia. Durante el ejercicio 2003 se han aportado 204 miles de euros por este concepto.

10.- Deudas no comerciales

a) Deudas con entidades de crédito

La situación de las deudas con las entidades de crédito es la siguiente:

	(en miles de euros)
Largo plazo
Préstamos y créditos	40.484
Corto plazo
Préstamos y créditos	1.876

Los vencimientos de los préstamos y créditos a largo plazo son los siguientes:

Años	2005	2006	2007	Resto
Miles de euros	3.900	9.284	7.800	19.500

El tipo medio anual de los intereses devengados por los préstamos y créditos fue del orden del 2,65%.

b) Deudas a largo plazo con empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Largo plazo
Cementos Molins Industrial, S.A.	64.967
Interbetón,S.A.	3.516
Promotora Mediterránea-2,S.A.	11.813
Total	80.296

Los vencimientos de la deuda total a largo plazo son los siguientes:

Años

2006

Miles de euros

80.296

Las deudas con cmpresas del grupo, multigrupo y asociadas devengan unos intereses promedio del 2,64%.

11.- Situación fiscal

La Sociedad tributa bajo el régimen fiscal de tributación consolidada previsto en la Ley del Impuesto sobre Sociedades. El número de grupo asignado por la Agencia Tributaria es el 70/97.

El Impucsto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto. La conciliación del resultado contable del ejercicio 2003 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

			cii mies de euros)
Resultado contable del ejercicio (después de impuestos)			166.352
	Aumentos	Disminuciones
lmpuesto sobre Sociedades	-	2.483	(2.483)
Diferencias permanentes:
- Con origen en el ejercicio	237	1	237
Diferencias temporales:

(on miles do outoo)

- Con origen en el ejercicio	I ()રે	105
- Con origen en cjercicios anteriores	4.133	4 133
Base imponible (resultado fiscal)		168 344

La diferencia entre la carga fiscal imputada al ejercicio y a los cjercicios precedentes y la carga fiscal ya pagada o que deberá pagarse por estos ejercicios, registrada en las cuentas de "Impuesto sobre beneficios anticipado" e "Impucsto sobre beneficios diferido", es la siguiente:

			en miles de euros
Descripción	Ejercicios precedentes	2003	Total
Impuesto anticipado	862	37	899
Impuesto diferido de consolidación	10.587	(1.446)	9.141

Las deducciones gencradas por la Sociedad en los periodos impositivos en que tributa en consolidación fiscal serán imputadas al grupo fiscal y se aplicarán al grupo consolidado, siguiendo los criterios propios de este régimen.

Las deducciones generadas y aplicadas en el ejercicio son las siguientes:

			en miles de curos
Deducción	Base	Aplicada ejercicio	Pendiente aplicación
Doble imposición intersocietaria	59.795	59.795
Formación	4	ব
Actividades de exportación	33	33
Contribución a plan de pensiones	ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮ	3
Donatıvos	80	80

La Sociedad tiene abiertos a comprobación inspectora los cuatro últimos ejercicios para todos los impuestos que le son aplicables. No se espera que se devenguen pasivos adicionales para la Sociedad como consecuencia de una eventual actuación inspectora.

Tributación consolidada:

La Sociedad tributa en el régimen de tributación consolidada desde el ejercicio 1997. El grupo de sociedades que, en cl ejcrcicio 2003, tributa bajo este régimen está integrado por las siguientes sociedades:

Sociedad dominante: Sociedades dependientes:

Cementos Molins, S.A. Cementos Molins Industrial, S.A. Cemolins Internacional, S.L. Interbetón, S.A. Prefabricaciones y Contratas, S.A. Promotora Mediterránea-2, S.A.

Propamsa, S.A.

La Sociedad contabilizó los efectos de la consolidación fiscal siguiendo las normas contenidas en las resoluciones de 9 de octubre de 1997 y de 15 de marzo de 2002 del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas.

Los saldos con la Hacienda Pública que aparecen en el Balance de la Sociedad son los siguientes:

(en miles de euros)
Administraciones Públicas (deudoras)
Corto plazo:
Impuesto s/beneficios anticipados	899
Hacienda Pública deudora por I.S.
I.V.A.	194
Otras cuentas deudoras
Total	1.093
Administraciones Públicas (acreedoras)
Largo plazo:
Impuesto diferido de consolidación	9.141
Total	9.141
Corto plazo:
Retenciones s/I.R.P.F.	241
Hacienda Pública acreedora por I.S.	7.856
Total	8.097

12.- Ingresos y gastos

La composición de la partida de gastos de personal es la siguiente:

	(en miles de euros)
Sueldos y salarios	3.696
Seguridad Social a cargo de la empresa	419
Aportación al plan de pensiones	131
Otros gastos sociales	192
Total	4.438

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio, distribuido por categorías, ha sido el siguiente:

Dirección	ﻟﺮ
Administrativos	40
Total	49

Las transacciones efectuadas por Cementos Molins, S.A., durante el cjercicio, con cmpresas del Grupo y con empresas asociadas y multigrupo han sido las siguientes:

(en miles de euros) Empresas del Grupo

Servicios prestados	3.146
Servicios recibidos	84
Intereses abonados	2.610
Intereses adeudados	19
Dividendos recibidos	170.843

13.- Remuneración auditores

En el epígrafe "Otros gastos de explotación", de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, se incluyen, a 31 de diciembre de 2003, 40,8 miles de euros correspondientes a los honorarios facturados por Deloitte & Touche España, S.L. en concepto de la auditoría de las cucntas anuales individuales y consolidadas del ejercicio 2003. Asimismo, dentro de dicho epígrafe se encuentran recogidos honorarios correspondientes a otros servicios facturados por el auditor o por otras entidades vinculadas al mismo por importe de 48 miles de euros.

14. - Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración

Las remuneraciones acreditadas durante el ejercicio 2003 por el conjunto de los miembros del Consejo de Administración han sido de 858 miles de euros, de los que 46,9 miles de euros corresponden a dictas de asistencia, 366,8 miles de euros a asignación estatutaria, 424,7 miles de euros a sueldos y honorarios profesionales, y 19,6 miles de curos por aportaciones a fondos de pensiones y seguros de vida.

15.- Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de los Administradores

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con cl fin de reforzar la transparencia de las sociedados anónimas cotizadas, se señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Cementos Molins, SA en cuyo capítal participan los miembros del Consejo de Administración, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

İltular	Sociedad participada	Actividad	Participación	Funciones
Jacques Lefèvre	Lafarge S.A.	Cemento	6.358 acciones	Vicepresidente Consejo
l Jacques Lefevre	Cimpor SGPS	Cemento	100 acciones	Consciero
Iñigo de Oriol Ybarra. Part.Ind.
Mª Victoria Ybarra Guell	Lafarge Asland SA	Cemento	4,276 acciones	Presidente Consejo

Asimismo y de acuerdo con el texto mencionado anteriormente, a continuación se indica la realización, por cuenta propia o ajena, de actividades realizadas por parte de los distintos micmbros del Consejo de Administración, del mismo, análogo o complementario gónero de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad Cementos Molins, SA:

Nombre	Actividad	Tipo de Régimen la Actividad	cual se presta la actividad	Realizada de Prestación de Sociedad a través de la Cargos o funciones que se ostentan o realizan en la Sociedad indicada
Miguel del Campo Rodrígucz
Lafarge Asland, S.A.	Cemento	Propia		Vicepresidente
Cemento Melon .- Chile	Cemento	Propia		Consejero
FNC - Venezuela	Cemento	Propia		Consejero
Cementos Molins Industrial, S.A.	Cemento	Propia		Consejero
Jacques Lefevre
Latarge	Cemento	Propia		Vicepresidente
Lafarge Asland, S.A.	Cemento	Propia		Consejero
Cimpor SGPS	Cemento	Propia		Consejero
Jean Carlos Angulo
Lafarge Asland, S.A.	Cemento	Ajena	Lafarge, S.A.	Consejero/Director
Cimpor SGPS	Cemento	Propia		Consejero
Lafarge Ciments France	Cemento	Ajena	Lafarge, S.A.	Consejero/Director
Iñigo de Oriol Y barra
Lafarge Asland, S.A.	Cemento	Propia		Presidente

No se relacionan las actividades realizadas por cuenta ajena, en su condición de directivos, por los miembros de los Consejos de Administración de las sociedades del perímetro de consolidación en sociedades del Grupo.

Ningún administrador sc encuentra en la situación descrita en el apartado 2 del artículo 114 de la Ley del Mercado de Valores.

16.- Hecho relevante del ejercicio 2003

El Consejo de Administración de 19 de diciembre de 2003, acordó que Cementos Molins, S.A. suscribicra un acuerdo con Lafarge Asland, S.A., propietaria de un 40,9% del capital social de Cementos Molins, S.A., en el que se fijaran los términos y condiciones sobre los que se produciría la desinversión por parte de Lafarge Asland, S.A.

La referida desinversión se producirá en el marco de una reducción de capital de Cementos Molins, S.A. al amparo de lo previsto en el artículo 170 de la Ley de Sociedades Anónimas, mediante la adquisición de acciones propias para su amortización, entre junio y septiembre de 2004. Dicha reducción se ejecutará a través de una oferta pública de adquisición de acciones que Cementos Molins, S.A. dirigirá a la totalidad de sus accionistas. Si bien, cn virtud del acuerdo anterior suscrito por diversas sociedades vinculadas a la familia Molins, se prevé que se dirigirá a un máximo del 45,4% del capital de la Sociedad.

El precio previsto en dicho acuerdo será de 60,5 euros por acción, que las partes entienden es reflejo del valor razonable de Cementos Molins, S.A.

Dicho acuerdo fue comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores el 22 de diciembre de 2003.

17.- Cuadro de financiación

(en miles de curos)

Aplicaciones	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
Adquisiciones inmovilizado inmaterial	383	437
Adquisiciones inmovilizado material	736	1.479
Adquisiciones inmovilizado financiero:
Empresas del Grupo (créditos)	136.000
Otros créditos	101	1.082
Dividendos	17.1341	16.063
Cancelación de deudas a largo plazo	12.836	10.702
Cancelación de otras deudas	1.446
Provisiones para riesgos y gastos
Total aplicaciones	168.545	29.770

Origenes	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
Recursos generados por las operaciones	165.1481	17.926
Deudas con empresas del Grupo		8.904
Enajenación inmovilizado material	10	20
Enajenación inmovilizado financiero	277
Aumento de préstamos a LP con entidades de crédito	36.723	2.404
Cancelación de créditos	1.692	601
Total origenes	203.8501	29.855
Aumento del capital circulante	35.305	કર્

		en miles de euros)

	Ejercicio 2003		Ejercicio 2002
Variaciones del capital circulante	Aumento	Disminución	Aumento	Disminución
Deudores		2.871	6.914
Acreedores	9.952		4.883
Otros acreedores	3.220			11.706
Inversiones financieras temporales	25.010		18
Tesorería				25
Ajustes por periodificación	I	C
Totales	38.184	2.879	11.816	11.731
Aumento del capital circulante	35.305		85

La conciliación entre el resultado del cjercicio y los recursos aplicados por las opcraciones es la siguiente:

(en miles de euros)

	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
Resultado del cjercicio	166.352	17.215
Aumentos
Amortizaciones inmovilizado inmaterial	344	201
Amortizaciones inmovilizado material	517	392
((Beneficio) / Pérdida enajenación inmovilizado material	(10)	ਰੇ
Aplicación gastos plurianuales		6
Variación depreciación inmovilizado financicro	32	103
Disminuciones
Variación depreciación inmovilizado financiero	(2.094)
Recursos aplicados por las opcraciones	165.148	17.926

INFORME DE GESTIÓN DE CEMENTOS MOLINS, S.A.

Evolución de la situación económico-financiera

Se ha obtenido un resultado neto de 166 millones de euros, mejorando 149 millones de euros respecto al del ejercicio 2002.

Este mejora se produce a consecuencia de la mayor distribución de dividendos por parte de las filiales.

Los fondos propios aumentan en 149 millones de curos de la distribución de dividendos a accionistas, por un importe de 17 millones de euros, alcanzando los 254,6 millones de euros.

Hechos societarios relevantes

El Consejo de Administración de 28 de marzo de 2003, acordó aprobar el Reglamento del Consejo de Administración, Reglamento de la Comisión de Auditoria y Reglamento de la Comisión de Retribuciones y Nombramientos, que fueron puestos a disposición de los señores accionistas en la Junta general de accionistas, junto con el Informe de Gobierno Corporativo aprobado en la misma reunión.

La Junta general de accionistas de 20 de junio de 2003, tras la aprobación de las Cuentas anuales e informe de gestión de Cementos Molins, S.A. y las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002, así como la correspondiente aplicación del resultado, acordó autorizar al Consejo de Administración para adquirir, bajo las modalidades que admite la Ley, acciones de la propia Cementos Molins, S.A. dentro de los límites y con los requisitos establecidos en la Ley de Sociedades Anónimas. La propia Junta acordó nombrar, a efectos de lo previsto en el artículo 204 de la Ley de Sociedades Anónimas, a Deloitte & Touche España, S.L. como auditores de cuentas de nuestra Sociedad por el periodo legal de un año a contar desde el 1 de enero de 2004, periodo que, por tanto, comprenderá la realización de la auditoria de las cuentas anuales, tanto individuales como consolidadas, del ejercicio 2004.

Finalmente, la misma Junta acordó fijar en 366.820 euros, la remuneración de los órganos de Administración de la Sociedad para el ejercicio 2003 y, fijar, con efectos a partir de aquélla fecha en 500 euros, la cuantía a percibir individualmente, en concepto de dicta, por los miembros del Consejo de Administración, Comisión Delegada, Comisión de Auditoria y Comisión de Retribuciones y Nombramientos, por cada reunión de dichos órganos a que aquellos personalmente asistan.

El Consejo de Administración del mismo 20 de junio de 2003 acordó pagar un dividendo en efectivo de 0,70 euros brutos por acción, a cuenta de los beneficios del ejercicio 2003.

El Conscjo de Administración de 30 de septiembre de 2003 acordó aprobar el "Reglamento Interno de Conducta de Cementos Molins, S.A. en el ámbito del Mercado de Valores" y someterlo a la aprobación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

A la vista del balance de la Sociedad cerrado el 30 de noviembre de 2003 el Consejo de Administración del 19 de diciembre de 2003 acordó repartir un segundo dividendo a cuenta de los beneficios del propio ejercicio, por importe de 0,70 euros por acción, pagadero a partir del 12 de enero de 2004.

En la misma reunión, el Consejo de Administración, tras acordar la asignación a proponer a la Junta general de accionistas como retribución del Consejo para los ejercicios 2002 y 2003, acordó también que fuera el propio Consejo el que pudiera acordar, con la periodicidad que estime oportuna, pagos a cuenta de las cantidades que correspondan a cada consejero por el ejercicio del cargo.

Como ya se indica en la memoria, en esta misma reunión del Conscio de Administración de 19 de diciembre de 2003, se acordó que Cementos Molins, S.A. suscribiera un acuerdo con Lafarge Asland, S.A., tenedora del 40,9% del capital social de Cementos Molins, S.A., en el que se fijaba los términos y condiciones sobre los que se produciría la desinversión por parte de Lafarge Asland, S.A. en el capital de nuestra Sociedad.

Evolución previsible de la Sociedad

No se esperan cambios significativos en el año 2004, a excepción de unos mayores gastos financieros debido al mayor endeudamiento a consecuencia de la operación anteriormente mencionada.

Hechos posteriores al cierre

Desde la fecha del cierre del cjercicio 2003 no ha ocurrido ningún hecho relevante que pueda afectar de manera significativa al valor patrimonial de la Sociedad.

Otras informaciones

La Sociedad no tiene autocartera ni realizó a lo largo del cjercicio operaciones con sus propias acciones.

Las Cuentas Anuales del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2003 -comprensivas del Balance, Cuentas de Pérdidas y Ganancias y la Memoria- y el Informe de Gestión, que han sido formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 30 de marzo de 2004, constan en 23 folios de papel común, numerados correlativamente del 1 al 23, siendo firmados del 1 al 22 por el Secretario del Consejo de Administración y el presente por la totalidad de los señores consejeros, asistentes a la reunión.

D. Casimiro Molins Ribot Presidente

D. Jyán Molins Amat Vicepresidente 1º

D. Fco. Javier Molins López-Rodó Por: Inversora Pedralbes, S.A. Vicepresidente 2º

D. Joaquín Mª Molins Gil Por: Canlera de Inversiones C.M., S.A.

D. Joaquim Molins Amat

D. Pablo Molins Amat Por: Noumea, S.A.

D. Iñigo de Oriel Poarra

D. Jacques Lefèvre

D. Jean Carlos Angulo

D. Emilio Gutiérrez Fernández de Liencres

Dª Ana Mª Molins López-Rodó

Cementos Molins, S.A.

y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003 e Informe de Gestión Consolidado, junto con el Informe de Auditoría

ี .

Deloitte

Avda, Diagonal, 654 08034 Barcelona España

Tel .: +34 932 80 40 40 Fax: +34 932 80 28 10 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Cementos Molins, S.A .:

l. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Cementos Molins, S.A. y Sociedades Dependientes al 31 de diciembre de 2003, que comprenden el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoria generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Según se menciona en las Notas 2 y 3 de la memoria, nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales de algunas de las sociedades del perimetro de consolidación, que representan aproximadamente el 43% y 35% de la cifra de activos y fondos propios consolidados, respectivamente, y que han sido examinadas por los auditores mencionados en dichas notas. Nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas de Cementos Molins, S.A. y Sociedades Dependientes se basa, en lo relativo a dichas sociedades participadas, únicamente en el informe de los otros auditores.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con
cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación consolidados, además de las cifras del ejercicio 2003 las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Con fecha 7 de abril de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002 en el que expresamos una opinión favorable.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en el informe de los otros auditores mencionados en las Notas 2 y 3 de la memoria, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Cementos Molins, S.A. y Sociedades Dependientes al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha, y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

Deloitte & Touche España, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, M-54414. inscripción 41, C.I.F.: 8 79104469. Domicilo Social: Raimundo Fernández Villaverde, 65. 28003 Madrid

A member firm of Deloitte Touche Tohmatsu

4. El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las Sociedades.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. Nº S0692

Raimon Ripoll

2 de abril de 2004

CEMENTOS MOLINS, S.A.

and the country of the country of the country

Y

SOCIEDADES DEPENDIENTES (CONSOLIDADO)

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2003

			2002 BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 31 DE DICIEMBRE DE CEMENTOS MOLINS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
			(en miles de euros)
	31-12-2003	31-12-2002	PASIVO	31-12-2003	31-12-2002
)O:			FONDOS PROPIOS: (Nola 13)
stablecimiento (Nota 8)	4.573	aeo	Capital suscrito	9 32.12	32.125
inmateriales (Nota 9) ones	5.564	806 5.	Prima de emisión	175	175
ones materiales (Nota 10)	299.056	75.610 C	Reserva de revalorización	18.593	18.593
ones financieras (Nota 11)	6.606	6.713	Otras reservas de la sociedad dominante	52.348	51.196
	315.799	289.089	Reservas en sociedades consolidadas por integración
			global o proporcional	282.826	229.832
COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN (Nota 7)	ર્ટ	79	Diferencias de conversión Beneficio del ejercicio	(85.045) 90.043	(50.119) 70.209
			Dividendo a cta. entregado en el ejercicio	(14.992)	(13.921)
ISTRIBUÍR EN VARIOS EJERCICIOS	341	458		376.073	338.090
CULANTE:			INTERESES DE SOCIOS EXTERNOS (Nota 14)	79.941	67.860
(Nota 12)	37.939	43.082
r ventas y prestación de servicios	168.686	60.103 L
asociadas y multigrupo	177	102	INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	રવ	72
ciones Públicas (Nola 18) ores	3.530 12.367	3.312 3.698	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota
	(11.497)	(11.499)	15)	1.940	1.870
	173.263	155.716	ACREEDORES A LARGO PLAZO:
			17) Deudas con entidades de crédito (Nota	67.360	27.539
			Impuesto diferido (Nota 18)	32.925	40.387
			Olros acreedores	1.963	2.061
financieras lemporales (Nota 11) valores a corto plazo	95.873	74.473 ﺎ		02.248 ﻟ	69.987
tos e inversiones	78.126	2.910	17) Deudas con entidades de crédito (Nota PLAZO: ACREEDORES A CORTO	13.731	43.844
ਫ		(27.579)	Acreedores comerciales	96.484	92.150
	173.999	149.804	Otras deudas no comerciales
			Administraciones Públicas	20.618	11.390
	a 800	2.334	Otras deudas	20.525	15.791
eriodificación	421	497	Ajustes por períodificación		S
				151.358	163.180
0	711.614	641.059	TOTAL PASIVO	.614 711	641.059
Las Notas 1 a			25 descritas en la Memoria forman parte integrante del balance de situación a 31 de diciembre de 2003


			)

ACTIVO

Tesorería

Ajustes por

TOTAL ACTIV

Participación en benefícios sociedades equivalencia Beneficios en enajenación de inmovilizado Ingresos o beneficios extraordinarios Ingresos y beneficios de otros ejercicios Ingresos de participaciones en capital Otros intereses e ingresos asimilados Subvenciones aplicadas al ejercicio Diferencias positivas de cambio Otros ingresos de explotación Total ingresos de explotación y en curso de fabricación Total ingresos financieros inmovilizado INGRESOS: HABER 3.840 380.235 8.860 3.662 26.432 ર્સ્ડ 437 127.233 12.403 .649 1 13.910 ટક 15.744 0 214 56.150 9 97 t 2.92 5.64 50.51 ﺎ 3.4 3.1 2002 C ਟ ﺎ L ﺎ (990) 3.064 22.316 3.930 233 .430 (7.984) 2.249 30.632 127.368 468 5.426 380.035 26 149.848 4.197 3.410 58.787 t 16.081 22 2003 प ﺎ del fondo de comercio de consolidación DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS para amorlizaciones de inmovilizado de inversiones financieras FINANCIEROS POSITIVOS pdtos.terminados en curso ncieros y gastos asimilados ocedentes del inmovilizado olros gaslos externos érdidas extraordinarios negativas de cambio DE EXPLOTACION tráfico s de explotación rov. inmovilizado s de explotación s financieros exteriores rovisiones rovisiones sociales larios ട	Aumento de las existencias de productos terminados Importe neto de la cifra de negocios (Nola 19) Trabajos efectuados por la empresa para el RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	.403 9.175 326 ea 888 ਦੇ ਉ 14.740 6.517 497.282 507 ﺎ 2003 ਟ	546 5.547 492.638 ਟ 1.209 8.522 485.336 29.585 21.061 2002















		190	216

		285	1,823
		18	C ਾ
		9 .81 L	2.388
Total ingresos extraordinarios 122 001 3 વેરુવે 78 € otros ejercicios extraordinarios érdidas de S		250 1 13 ਟ	326 63 L
म 4.325 OS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	.709 ﺎ
म 20.069 ﻠ 148.139 CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS
30.839 44.235 obre Sociedades
म 89.230 03.904 L CONSOLIDADOS NETOS DEL EJERCICIO
19.021 13.861 a minoritarios atribuidos
70.209 90.043 NETOS DEL EJERCICIO ATRIBUIDOS A AD DOMINANTE (Nota 19)

CEMENT

DEBE

CEMENTOS MOLINS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA DEL EJERCICIO CERRADO

A 31 DE DICIEMBRE DE 2003

1 .- Identificación y actividad del Grupo

CEMENTOS MOLINS, SOCIEDAD ANÓNIMA, domiciliada en Sant Vicenç dels Horts (Barcelona), Carretcra Nacional 340, núms. 2 al 38, km. 1242,300, fue constituida mediante escritura pública autorizada por el Notario de Barcelona don Cruz. Usatorre Gracia el 9 de febrero de 1928.

Se balla inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona, hoja B-4224. Su código de identificación fiscal es el número A.08.017535.

Las principales actividades desarrolladas por el Grupo son la fabricación de cementos y cales, prefabricados de hormigón y de otros materiales de la construcción, la extracción de áridos, la elaboración de hormigones y la comercialización de todo ello.

2.- Sociedades del Grupo

Las empresas del Grupo incluidas en la consolidación y la información relacionada con las mismas son las siguientes:

						(en miles de euros)
	Nombre/Domicilio	Actividad	Fondos Propios de las sociedades participadas	%	Valor neto s/libros	Titular
A)	CEMENTOS MOLINS INDUSTRIAL. S.A. CN-340, nº 2-38, Km. 1242,300 08620 -- Sant Vicenç dels Horts (Barcelona)	Cemento	127.427	100	87.164	Cementos Molins, S.A.
.A)	PROMOTORA MEDITERRANEA-2, S.A. CN-340, nº 2-38, Km. 1242,300 08620 - Sant Vicenç dels Horts (Barcelona)	Hormigón y áridos	64.819	98,85	45.159	Cementos Molins, S.A.
A)	PREFABRICACIONES Y CONTRATAS, S.A. Apolonio Morales, 13 C 28036 — Madrid	Prefabricados	93.086	100	55.729	Cementos Molins, S.A.
A)	PROPAMSA, S.A. CN-340, Km. 1242,300 - Pol. Las Fallullas 08620 Sant Vicenç dels Horts (Barcelona)	Material de construccion	4.520	100	4.376	Cementos Molins, S.A.
A)	CEMOLINS INTERNACIONAL, S.L. CN-340, nº 2-38, Km. 1242,300 08620 - Sant Vicenç dels Horts (Barcelona)	Holding	43.132	100	25.393	Cementos Molins, S.A.
(G)	CEMOL CORPORATION, B.V. Naritaweg 165 1007 JE Amsterdam (Holanda)	Holding	16.032	100		Cemolins Internacional. S.L.
(G)	INTERBETON, S.A. Camino Modulbetón, s/n 08730 – Sta.Margarida i els Monjos (Barcelona)	Servicios	2.836	100		Cementos Molins Industrial, S.A.

Los datos han sido facilitados por las respectivas cmpresas y su situación patrimonial figura en sus Cuentas Anuales, cerradas al 31 de diciembre de 2003.

Estas sociedades son del Grupo porque se posee la mayoría de los derechos de voto. El método de consolidación utilizado ha sido el de integración global.

Sociedades con Cuentas Anuales auditadas por:

A = Deloitte & Touche España, S.L. G = Cuentas Anuales no auditadas (sin obligación de auditarse)

3.- Sociedades asociadas y multigrupo

Las empresas asociadas y multigrupo incluidas en la consolidación y la información relacionada con las mismas son las siguientes:

					(en miles de euros)
Nombre/Domicilio	Actividad	Fondos Propios de las sociedades participadas	%	Valor neto s/libros	Titular

	MINUS INVERSORA, S.A. Reconquista, 336, 3º H 1335 - Buenos Aires (Argentina)	Holding	10.358	50	Cemolins Internacional, S.L.
C)	CEMENTOS AVELLANEDA, S.A. Defensa, 113, 6° 1065 -- Buenos Aires (Argentina)	Cemento	44.568	38.39 23,22	Cemolins Internacional, S.L. Minus Inversora, S.A.
(D)	ICIA. URUGUAYA DE CEMENTO PORTLAND, S.A. Rincón 487, piso 3 Montevideo (Uruguay)	Cemento	24.311	50	Cemolins Internacional, S.L.
(G)	FRESIT, B.V. Euclideslaand, 205 3584 - Utrecht (Holanda)	Holding	26.427	50	Cemolins Internacional, S.L.
E)	CORPORACIÓN MOCTEZUMA, S.A. de C.V. Monte Elbruz, 134 PH Colonia Lomas de Chapultepec 11000 - Méjico D.F.	Holding	389	7.58 51,51	Cemolins Internacional, S.L. Fresit, B.V.
E)	CEMENTOS PORTLAND MOCTEZUMA, IS.A. de C.V. Insurgentes, 33 Col. Moctezuma, Municipio de Jiutepec 62550 - Estado de Morelos, Méjico	Cemento	39.019	100	Corporación Moctezuma, S.A. de C.V.
	(E) CEMENTOS MOCTEZUMA, S.A. de C.V. Comercializadora Monte Elbruz, 134 PH (Colonia Lomas de Chapultepec 11000 - Méjico D.F.		112.052	100	Corporación Moctezuma, S.A. de C.V.
E)	LATINOAMERICANA DE CONCRETOS, S.A. de C.V. Prolongación Avenida San Antonio, 705 Colonia Lomas de Becerra 01280 -- Méjico D.F.	Hormigones	5.66]	તે8 2	Corporación Moctezuma, S.A. de C.V. Cementos Portland Moctezuma, S.A. de C.V.
	INMOBILIARIA LACOSA, S.A. de C.V. Monte Elbruz, 134 P.H. Colonia Lomas de Chapultepec 11000 - Méjico D.F.	Inmobiliana	11.589	98 2	Corporación Moctezuma, S.A. de C.V. Cementos Portland Moctezuma, S.A. de C.V.

	Nombre/Domicilio	Actividad	Fondos Propios de las sociedades participadas	%	Valor neto s/libros	Titular
(E)	LATINOAMERICANA DE COMERCIO, S.A. de C.V. Carretera Tezoyuca-Tepetzingo, K.m. 1.9 Municipio Emiliano Zapata 62765 - Estado de Morelos, Méjico	Servicios	2.239	100		Corporación Moctezuma, S.A. de C.V.
(E)	SERVICIOS CORPORATIVOS MOCTEZUMA, S.A.de C.V. Carretera Tezoyuca-Tepetzingo, Km. 1.9 Municipio Emiliano Zapata 62765 -- Estado de Morelos, Méjico	Servicios	ો રેતે	100		Corporación Moctezuma, S.A. de C.V.
(E)	ARRENDADORA DE EQUIPOS DE TRANSPORTE, S.A. de C.V. Carretera Tepetzingo-Tezoyuca, Km.1.9 Municipio Emiliano Zapata 62765 — Estado de Morelos, Méjico	Servicios	6.113	08 2		Corporacion Moctezuma, S.A. de C.V. Cementos Portland Moctezuma, S.A. de C.V.
(E)	GRUPO IMPULSOR INDUSTRIAL. S.A. de C.V. Monte Elbruz 134, 4º piso Colonia Lomas de Chaplutepec 11000 - Méjico D.F.	Servicios	2.426	98 2		Corporación Moctezuma, S.A. de C.V. Cementos Moctezuma, S.A. dc C.V.
(B)	ESCOFET 1886, S.A. Ronda Universitat, 20 08007 — Barcelona	Prefabricados	5.755	ટર્સ		Cementos Molins Industrial, S.A.
(G)	PORTCEMEN, S.A. Moll Contradic Sud, s/n 08039 - Barcclona	Servicios	749	25	188	Cementos Molins, S.A.
(G)	CIRRS HOLDING, B.V. Heeswiih, 155 3417 GP Montfoort (Holanda)	Holding	48.979	50		Cemolins Internacional, S.L.
(F)	LAFARGE SURMA CEMENT LIMITED House 35, Road 24, Gulshan 1 Dhaka 1212 (Bangladesh)	Cemento	77.812	58,90		Cirrs Holding, B.V.

Los datos han sido facilitados por las empresas y su situación patrimonial figura en sus Cuentas Anuales, cerradas al 31 de diciembre de 2003.

Todas estas sociedades son multigrupo porque son gestionadas por sociedades del Grupo conjuntamente con otra u otras ajenas al mismo, a excepción de Escofet 1886, S.A., que es asociada.

El método de consolidación utilizado ha sido el de integración proporcional, a excepción de Escofet 1886, S.A., que ha sido por puesta en equivalencia. (Véase nota 11) Sociedades con Cuentas Anuales auditadas por:

A = Deloitte & Touche España, S.L. B = Gassó y Cia. Auditores C = Mario Wainstein & Asociados D = Echevarria Petit & Asociados E = PriceWaterhouse Coopers F = Hoda Vasi Chowdhury & Co G = Cuentas Anuales no auditadas (sin obligación de auditarse)

4 .- Bases de presentación de las Cuentas Anuales

a) Principios de consolidación

Las Cuentas Anuales consolidadas adjuntas se han preparado a partir de los registros de contabilidad de Cementos Molins, S.A. y de las sociedades que se incluyen en la consolidación (detalladas en las notas 2 y 3), una vez adaptados, en su caso, a principios de contabilidad generalmente aceptados en España. Las Cuentas Anuales consolidadas adjuntas, que han sido formuladas por los Administradores de Cementos Molins, S.A., y las Cuentas Anuales individuales de Cementos Molins, S.A. y de cada una de las sociedades consolidadas, se someterán a la aprobación de las juntas generalcs ordinarias correspondientes. Se estima que scrán aprobadas sin ninguna modificación.

Todas las cuentas y transacciones entre sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.

La consolidación se ha realizado por el método de integración global para aquellas sociedades sobre las que se tiene un dominio efectivo por tener mayoría de votos en sus órganos de representación y decisión; por el método de integración proporcional para aquellas sociedades multigrupo gestionadas conjuntamente con terceros; o mediante la aplicación del procedimiento de puesta en equivalencia en los casos que procede cuando se posee una influencia significativa pero no se tiene la mayoría de votos ni se gestiona conjuntamente con terceros. El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades consolidadas se presenta en el capítulo "Intereses de socios externos" del pasivo del balance de situación consolidado y en el de "Beneficios/perdidas atribuidos a minoritarios" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada, respectivamente.

Si bien el Grupo participa en el subgrupo Mejicano en un 33,33%, dado que se mantience el dominio efectivo de forma conjunta con otros accionistas se ha procedido a la consolidación de este subgrupo por el método integración proporcional al 50% -dada la situación de cogestión -

generándose el correspondiente interés minoritario por el 16,67%.

b) Comparación de la información

Durante el ejercicio 2003 han entrado a formar parte del perímetro de consolidación las sociedades relacionadas con las nuevas inversiones del Grupo en Bangladesh. Estas sociedades son C.I.R.R.S. Holding B.V., sociedad participada al 50% con Financière Lafarge, S.A., y Lafarge Surma Cement Limited, cuyo objetivo es la construcción y explotación de una nueva fábrica de cemento en Bangladesh. El Grupo participa indirectamente en esta última Sociedad en un 29,5% pero, dado que se mantiene el dominio efectivo de forma conjunta con otro accionista, se ha procedido a la consolidación de este subgrupo por el método integración proporcional al 50%, generándose el correspondiente minoritario por el 20,5%. Si bien Lafarge Surma Cement Limited participa en otras sociedades subsidiarias, no se ha procedido a su integración. El efecto de dicha integración no sería significativo en las Cuentas Anuales.

5 .- Distribución de resultados

La propuesta de distribución del ejercicio 2003, formulada por los Administradores de la Sociedad dominante, es la siguiente:

(en miles de euros) Bases de reparto 166.352 Pérdidas y ganancias Distribución 17.133 A dividendos

166.352

La cifra total de 1,60 euros por acción incorpora, a los dos dividendos a cuenta de 0,70 curos por acción repartidos, el dividendo complementario de 0,20 euros por acción que se presentará a la Junta general de accionistas para su aprobación.

6 .- Normas de valoración

Las principales normas de valoración utilizadas, en la elaboración de las cuentas anuales para cl ejercicio 2003, han sido las siguientes:

a) Fondo de comercio de consolidación

El fondo de comercio se ha calculado a partir de la diferencia positiva entre la inversión en algunas de las sociedades consolidadas y sus respectivos valores teórico-contables, resultantes de los balances de situación disponibles más cercanos a la fecha de la compra.

Parte de dicha diferencia positiva, en su caso, se ha asignado a aquellos elementos del inmovilizado material de la correspondiente sociedad filial que presentaban una diferencia entre su valor de mercado y su valor neto contable en el balance de situación de referencia. El valor de mercado es el resultante de la peritación efectuada por una firma de tasadores independientes.

El fondo de comercio que presenta el balance de situación consolidado adjunto corresponde al importe restante, no asignado a elementos de inmovilizado material, y se amortiza linealmente entre cinco y diez años. La Dirección del Grupo estableció dicho periodo de amortización dado que es el plazo previsto para la recuperación de las inversiones. En aquellas sociedades en las que la evolución de los resultados hubiera sido negativa, y siguiendo un criterio de prudencia, se registrarían depreciaciones extraordinarias de los fondos de comercio.

b) Métodos de conversión

En la conversión de las Cuentas Anuales de las sociedades extranjeras se ha utilizado el método del tipo de cambio de cierre aplicando, como norma general, los tipos de cambio en vigor a 31 de diciembre de cada ejercicio para las partidas de los balances de situación, excepto las de capital y reservas, que se han convertido a los tipos de cambio históricos, mientras que las cuentas de Pérdidas y Ganancias se han convertido al tipo de cambio medio del ejercio.

La diferencia entre los fondos propios valorados a tipo de cambio histórico y la situación patrimonial neta valorada al tipo de cambio de cierre se incluye en el epígrafe "Diferencias de conversión" del capítulo de "Fondos propios" del balance de situación consolidado adjunto.

Las diferencias de conversión incluidas en los movimientos de inmovilizado se originan por la aplicación del método del tipo de cambio de cierre en la consolidación de las sociedades extranjeras y tienen su contrapartida en el epígrafe de "Diferencias de conversión" en los fondos propios.

Para las sociedades extranjeras, el Grupo ha incorporado sus saldos contables sin incluir en el 2003 las actualizaciones por inflación, de acuerdo con la normativa internacional vigente.

c) Gastos de establecimiento

Los gastos de establecimiento están formados por los gastos de constitución, los de primer establecimiento y los de ampliación de capítal, y están contabilizados por los costes incurridos. La amortización promedio de esta rúbrica se sitúa alrededor del 20% anual.

Dentro de esta partida se incluyen los gastos operativos de puesta en marcha de la planta de Bangladesh. Estos gastos cmpezarán a amortizarse en el momento en que la instalación esté en condiciones de uso.

d) Inmovilizado inmaterial

El inmovilizado inmaterial está formado por las concesiones administrativas, licencias, marcas, aplicaciones informáticas, fondos de comercio, gastos de prospección y acondicionamiento de canteras y bienes de producción adquiridos por leasing, y están contabilizados por los costes incurridos.

Asimismo, forman parte del inmovilizado inmaterial fondos de comercio adquiridos como tales en opcraciones de compra de activos y considerados directamente en factura como sobreprecio por el valor de la operativa comercial asociada a los activos adquiridos. Se amortizan a razón del

5-10% anual.

Los derechos derivados de los contratos de arrendamiento financiero se contabilizan como inmovilizado mmaterial por el valor al contado del bien; en el pasivo se refleja la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, que representa los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gasto a distribuir entre varios ejercicios y se imputa a los resultados de cada ejercicio de acuerdo con un criterio financiero. La amortización de los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se efectia síguiendo idénticos criterios que con los elementos del inmovilizado material.

Las sociedades amortizan su inmovilizado inmaterial siguiendo el método lineal y distribuyen el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

3 a 6

Años de vida útil estimada

Aplicaciones informáticas Gastos de prospección y

e) Inmovilizado material

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste actualizado de acuerdo con diversas disposiciones legales.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes se contabilizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Los trabajos que las sociedades realizan para su propio inmovilizado se calculan en funcion de los consumos propios de materiales de almacén y de los costes de la mano de obra utilizada.

Los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de explotación del ejercicio en que se incurren.

Las sociedades amortizan su inmovilizado material siguiendo el método lineal, y distribuyen el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

Años de vida útil estimada

Construcciones	33 a 68
Instalaciones técnicas	ਲੇ a 18
Maquinaria	8 a 18
Utillaje	3 a 8
Mobiliario	10 a 20
Equipos para proceso de información	4 a 8
Elementos de transporte	8 a 18

En el caso de las sociedades mejicanas, el límite de la vida útil para amortizar la maquinaria para la fabricación de cemento se ve ampliado hasta 28 años.

El inmovilizado material considerado obsoleto se ha depreciado hasta su valor neto de realización estimado al cierre del ejercicio.

f) Valores negociables y otras inversiones financieras análogas

Las sociedades del Grupo siguen los siguientes criterios en la contabilización de sus inversiones en valores negociables:

1 - Títulos con cotización oficial

A coste o mercado, el menor, considerándose como valor de mercado el menor entre la cotización oficial de los títulos en fecha de cierre del ejercicio y la media del último trimestre.

2 .- Títulos sin cotización oficial

Al coste de adquisición minorado, en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación. Estas provisiones se calculan en base al exceso del coste sobre su valor teórico-contable al cierre del ejercicio, corregido en el importe de las plusvalias tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior.

Las minusvalías entre el coste y el valor de mercado o el valor razonable del cierre del ejercicio se registran en la cuenta "Provisiones para el inmovilizado financiero".

g) Existencias

Las materias primas y auxiliares se registran al valor de coste de adquisición o de mercado, el menor. En el caso más general, el coste de adquisición se calcula de acuerdo con el método del precio promedio anual.

Los productos terminados y en curso de fabricación se valoran a coste medio, que incluye el coste de los materiales incorporados, la mano de obra y los gastos directos de fabricación.

Entre los prefabricados, determinados productos fabricados bajo pedido de suministro a largo plazo (accquias y traviesas) se valoran a su precio de venta minorado por los gastos necesarios para la misma.

La valoración de los productos, defectuosos o de lento movimiento se ha reducido a su posible valor de realización.

h) Subvenciones

Las subvenciones de capital no reintegrables se valoran por el importe concedido y se imputan a resultados en un período de diez años. De imputarse en función de la amortización del activo subvencionado no representaría una diferencia significativa.

i) Provisiones para riesgos y gastos

La provisión para responsabilidades incluye las derivadas de compromisos laborales, calculadas en base a estudios actuariales, y el fondo de reversión de las canteras.

Respecto al fondo de reversión, corresponde a la reconstitución del valor económico del activo revertible y está de acuerdo con la estimación del devengo anual, calculada en función del valor

del activo y de las condiciones sobre la reversión establecidas en la concesión.

j) Impuesto sobre beneficios

Las sociedades españolas del Grupo se hallan acogidas al regimen fiscal de tributación consolidada.

k) Transacciones en moneda extranjera

En España, las cuentas a cobrar y pagar en moneda extranjera se hallan registradas aplicando los tipos de cambio vigentes en el momento de la transacción o de la inversión. Dicha valoración se mantiene hasta la cancelación de las operaciones correspondientes. El efecto de aplicar los tipos de cambio vigentes a 31 de diciembre de 2003 no es significativo.

En Argentina y Méjico, los saldos de las cuentas a cobrar y a pagar, expresados en moneda extranjera, se valoran aplicando el tipo de cambio vigente a 31 de diciembre de 2003. El efecto de las diferencias positivas no realizadas no es significativo.

Los saldos financieros, mantenidos en euros, en las sociedades del perímetro de consolidación, no generan diferencias de cambio en el consolidado.

l) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función de la cornente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monctaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, las sociedades únicamente contabilizan los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, mientras que los riesgos y las pérdidas previsibles, aun siendo eventuales, se contabilizan en cuanto son conocidos.

m) Medio ambiente

Las Sociedades del Grupo siguen, en general, el criterio de considerar como gasto de tipo medioambiental los importes destinados a la protección y mejora del medio ambiente. Sin embargo, los importes de elementos incorporados en instalaciones, maquinaria y equipos destinados al mismo fin, son considerados como inmovilizado.

7 .- Fondo de comercio de consolidación

El movimiento habido, durante el ejercicio, en este capítulo del balance de situación adjunto ha sido el siguiente:

	(en miles de curos)
Saldo a 1/1/2003	79
Diferencia de conversión	(1)
Amortización del ejercicio	(26)
Saldo a 31/12/2003	52

El saldo final del Fondo de comercio y su amortización acumulada se desglosan como sigue:

Sociedad	Valor bruto	Amortizaciones acumuladas	(en miles de euros) Saldo neto tınal
Cementos Avellaneda, S.A.	236	(184)	52
Total	236	(184)	52

8.- Gastos de establecimiento

El movimiento habido, durante el cjercicio, en las diferentes cuentas de "Gastos de establecimiento" ha sido el siguiente:

(en miles de curos)

. 1/1/3009 1	-

Dentro de las adiciones de los Gastos de Establecimiento se incluyen 2.877 miles de euros correspondientes a los gastos operativos de puesta en marcha de la planta de Bangladesh. Estos gastos empezarán a amortizarse en el momento en que la instalación esté en condiciones de uso. Actualmente dicha inversión está en construcción y la finalización de la obra y su puesta en marcha se estima que se hará cfectiva durante el ejercicio 2005.

9.- Inmovilizado inmaterial

El movimiento habido, durante el ejercicio, en las principales cuentas de inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

(en miles de curos)

				Aumento
				(disminución)
				por
		Diferencias	Adiciones	transferencia	Retiros
	Saldo	de	0	o traspaso de	0	Saldo
Cuenta	01/01/03	conversión	dotaciones	otra cuenta	reducciones	31/12/03
Gastos de prospeccion y
acondicionamiento canteras	1.132					981
Coste	3.099	(651)	52	3131		2.813
Amortización	(1.967)	429	(294)			1.832)
Concesiones administrativas	507					464
Coste	657					657
Amortización	150)		(43)			(193)
Propiedad industrial	235					286
Coste	878		119			997
Amortización	(643)		(61)	7)		(711)
Fondos de comercio	1.654					1.555
Coste	1.979	(31)				1.948
Amortización	(325)	t	(72)			(393)
Derechos de traspaso	14					101
Coste	43					43
Amortización	(29)		(4)			(33)
Aplicaciones informáticas	1.283					1.194
Coste	2.768	(5)	રે રેણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ	10	(40)	3.2381
Amortización	(1.485)	t	(604)		40	(2.044)
Otro inmovilizado inmaterial	706					799
Coste	731		103			834
Amortización	(25)		(17)			(35)
Derechos sobre bienes en
arrendamiento financiero	2751					275
Coste	630					6301
Amortización	(355)		(79)	791		(355)
Total	5.806					5.564
Carto	10 785	168711	7791	323	(40)	11-160

CU3LC	1 Vi / UW	(		the first for the first of		and and a line of the later and the county of
Amortizacion	17.000 11	17 77	1 2 + 2 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 + 1 +		401	(5.596)

10.- Inmovilizado material

El movimiento habido, durante el ejercicio, en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

(en miles de curos)

				Aumento (disminución)
				por
	Saldo	Diferencias de	Adiciones	transferencia	Retiros	Saldo
Cuenta	01/01/03	conversion	O dotaciones	o traspaso de otra cuenta	0 reducciones	31/12/03

Terrenos y construcciones	70.563					67.2911
Coste	92.1361	(8.246)	5.588	523	(481)	89.520
Amortización acumulada	(21.573)	1.359	(1.831)	ો ર	(199)	(22.229)
Inst. técnicas y maquinaria	140.761					121.815
Coste	288.6361	(27.814)	7.147	5.462	(679)	272.752
Amortización acumulada	147.875)	9.1801	(12.108)	(656)	522	(150.937
Otras inst., utillaje y mobiliario	18.418					19.125
Coste	41.8681	(685)	3.303	331	(184)	44.6331
Amortización acumulada	(23.450)	3911	(2.620)	(	180	(25.508)
Otro inmovilizado	17.470					15.274
Coste	34.7011	(3.334)	4.302	(1.665)	(3.134)	30.870
Amortización acumulada	(17.231)	1.588	(2.967)	570	2.444	(15.596)
Inmovilizado en curso	28.507					75.639
Coste	28.5071	(5.604)	57.904	(4.974)	(194)	75.6391
Provisión por depreciación	(109)					(88)
Total	275.610					299.0561
Coste	485.848	(45.683)	78.244	(323)	(4.672)	513.414

Cementos Molins, S.A., y Propamsa, S.A., actualizaron su inmovilizado material al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio. La actualización de 1996 se practicó aplicando los coeficientes máximos autorizados por el Real Decreto-Ley. El importe de la amortización de este ejercicio ha supuesto un cargo de 218 miles de euros en el epígrafe "Dotación para amortizaciones del inmovilizado" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta. La revalorización neta pendiente de amortizar asciende a 6.505 miles de euros.

El detalle, por subgrupos, de las diferencias de conversión incorporadas al inmovilizado material es el siguiente:

	(en miles de euros
Cementos Avellaneda, S.A. (Argentina)	(3.555)
Corporación Moctezuma, S.A. de C.V. (Méjico)	(29.610)
Total	(33.165)

11.- Inversiones financieras

Los movimientos habidos, durante el ejercicio, en las diversas cuentas de "Inmovilizaciones financieras" y de "Inversiones financieras temporales", así como en sus correspondientes cuentas de provisiones, han sido los siguientes:

a) Inmovilizaciones financieras:

(en miles de euros)

Cuenta	Saldo inicial	Diferencias conversión		Incrementos Disminuciones	Saldo Final
Valores a largo plazo
De renta variable:
Sociedades puestas en equivalencia (1)	1.205	I		(26)	1.179
Otras sociedades	222				2.507
Coste	673		2.306	(21)	2.958
Provisión	(451)				(451)
De renta fija	9				ப
Otro inmovilizado financiero	2.488	(107)	656	(826)	2.211
Administraciones Públicas	2.789		700	(2.789)	700
Total	6.713	(107)	3.662	(3.662)	6.606

El incremento de 2.306 miles de euros de coste en "Otras sociedades" corresponde a las participaciones de Lafarge Surma Cement Limited en cuatro filiales dentro del proyecto de inversión de una nueva fábrica de cemento en Bangladesh (Nota 4).

(1) Escofet 1886, S.A.

b) Inversiones financieras temporales:

					en miles de euros)
Cuenta	Saldo inicial	Diferencias conversión	Incrementos	Disminuciones	Saldo Final
Cartera de Valores	146.894				95.873
Coste	174.473	(20.602)	35.542	(93.540)	95.873
Provisiones	(27.579)			27.579
Otras inversiones	2.910	(93)	122.573	(47.264)	78.126
Total	149.804	(20.695)	158.115	(113.225)	173.999

A 31 de diciembre de 2002, la cartera de valores a corto plazo incluía 3.548.541 acciones de Cimentos de Portugal, SGPS, S.A., (CIMPOR). La valoración de estas participaciones había sido depreciada, de acuerdo con su cotización oficial, al cicrre del ejercicio 2002.

En el presente ejercicio, el Grupo ha procedido a enajenar dichas participaciones sociales. El impacto en la cuenta de resultados de dicha venta ha sido un beneficio de 15.436 miles de euros (7.985 miles de euros registrados bajo el epígrafe de "Pérdida de las inversiones financieras", por la reversión de la provisión realizada durante el ejercicio hasta la fecha de la transacción, y 7.451

miles de euros bajo el epígrafe "Beneficio en inversiones financieras", por la plusvalía obtenida en el momento de la transacción).

La Sociedad ha registrado, en el epígrafe "Otros créditos e inversiones", el importe correspondiente a la cuenta a cobrar por dicha transacción. A la fecha de la formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad ya ha cobrado la totalidad de dicho importe.

12 - Existencias

La composición de las cxistencias, a 31 de diciembre de 2003, es la siguiente:

	(en miles de curos)
Materias primas y auxiliares	13.463
Combustibles	1.768
Productos terminados y en proceso	16.834
Otros	5.874
Total	37.939

13.- Fondos Propios

El movimiento de los "Fondos propios" consolidados ha sido el siguiente:

(en miles de euros)

			Otras
--	--	--	-------	--

			Reserva I	reservas	Reservas
	Capital	Prima	revalori-	en la	conso-	Diferencias		Dividendo
	suscrito	emision I	zacion	dominante	lıdadas	conversion	Resultados	a cuenta	Total
Saldos a 1/1/2003	32.125	175	18.593		51.196 229.832	(50.119)	70.2091	(13.921)	338.090
Distribución resultado
social :
Reservas voluntarias				1.152			(1.152)
Dividendo complementario							(2.142)		(2.142)
Dividendo a cuenta							(13.921)	13.9211
Resultado filiales					52.994		(52.994)
Diferencias conversion
producidas en el ejercicio						(34.926)			(34.926)
Resultado consolidado
del ejercicio							90.043		90.043
Dividendo a cuenta								(14.992)	(14.992)
Saldos a 31/12/2003	32.1251		175 18.593		52.348 282.826	(85.045)		90.043 (14.992) 376.073

El capital social de Cementos Molins, S.A., a 31 de diciembre de 2003, está representado por 10.708.383 acciones al portador, de 3 curos de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

A 31 de diciembre de 2003, las empresas accionistas de la Sociedad dominante, con participación igual o superior al 10% del capital suscrito son, según la información de que The Sull

disponemos, las siguientes: Lafarge Asland, S.A. (40,90%), Noumea, S.A. (19,78%), Cartera de Inversiones C.M., S.A. (14,68%) e Inversora Pedralbes, S.A. (10,42%).

La totalidad de las acciones de Cementos Molins, S.A. están admitidas a cotización en la Bolsa Oficial de Barcelona.

Reserva legal

La reserva legal, que en la sociedad dominante asciende a 6.678 miles de euros, podrá utilizarse para aumentar cl capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad y condición mencionadas anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Prima de emisión

El saldo de la cuenta "Prima de cmisión" de la Sociedad dominante se originó como consecuencia de los aumentos del capital social de Cementos Molins, S.A., llevados a cabo entre el 31 de julio de 1950 y el 30 de diciembre de 1968.

El texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la cuenta de "Prima de emisión" para ampliar el capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Reservas de revalorización

Esta partida del balance obedece a diversas actualizaciones de balances en la Sociedad matriz y

en Propamsa, S.A.

La plusvalía resultante de la actualización de 1996, neta del gravamen único del 3%, fue abonada a la cuenta "Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio".

El saldo de esta reserva puede destinarse, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio o los que puedan producirse en el futuro, y a la ampliación del capítal social. A partir del 1 de cnero del año 2007 podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

En la empresa matriz, la Agencia Tributaria, con fecha 28/7/98, levantó acta de comprobado y conforme.

Dividendos

Adicionalmente, en el mes de diciembre la Sociedad acordó pagar, a partir del 12 de enero de 2004, 0,70 euros brutos por acción, como nuevo dividendo a cuenta. El desembolso en este caso fue de 7.496 miles de euros. El pasivo por los dividendos pendientes de pago se ha registrado bajo el epígrafe "Otras deudas" del balance a 31 de diciembre de 2003.

Un dividendo complementario de 0,20 euros por acción se presentará a la Junta general de accionistas para su aprobación.

Los correspondientes acuerdos de la Junta general de accionistas y del Consejo de Administración de la Sociedad fueron tomados por este último los días 20 de junio y el 19 de diciembre del 2003, en base a los preceptivos estados contables previsionales a 31 de mayo y a 30 de noviembre. En estas fechas, el beneficio neto y los saldos no dispuestos de las pólizas de crédito bancarias utilizables por la Sociedad, expresados en miles de curos, eran los siguientes:

Rescrvas en sociedades consolidadas por integración global o proporcional

A continuación se presenta el desglose de este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto:

	(en miles de euros)
Grupo Corporación Moctezuma (Méjico)	128.252
Grupo Argentina / Uruguay	71.098
Cementos Molins Industrial, S.A.	42.603

Total	282.826
Resto de sociedades españolas	(1.677)
Propamsa, S.A.	6.084
Promotora Mediterránca-2, S.A.	11.706
Prefabricaciones y Contratas, S.A.	24.760

El saldo del resto de sociedades españolas responde básicamente a los efectos de la consolidación en la Sociedad dominante por eliminación de dividendos.

Diferencias de conversión

El detalle de las diferencias de conversión, al cierre del ejercicio, es el siguiente:

Total	(85.045)
Grupo Bangladesh	1.722)
Grupo Corporación Moctezuma ( Méjico)	(30.267)
Grupo Argentina / Uruguay	(53.056)

14.- Intereses de socios externos

El saldo incluido en este capítulo del balance de situación consolidado recoge el valor teóricocontable de la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades consolidadas. Asimismo, los saldos que se mucstran en la cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada representan la participación de dichos accionistas minoritarios en los resultados del ejercicio.

El movimiento de este epigrafe en el balance es el siguiente:

en miles de curos)
	Promotora Mediterránea-2,S.A.	Corporación Moctezuma, S.A.	Lafarge Surma Cement Limited	Total
Saldo a 1/1/2003	708	67.152		67.860
Resultado ejercicio	106	13.755		13.861
Entrada/(Salida) del perímetro	(44)		16.033	15.989
Dividendos		(3.288)		(3.288)
Diferencias de conversión		(14.481)		(14.481)
Saldo a 31/12/2003	770	63.138	16.033	79.941

15.- Provisiones para riesgos y gastos

El movimiento habido, durante el ejercicio, en este epígrafe ha sido el siguiente:

(en miles de euros)

Saldo a 1/1/2003

1.870

Dotaciones	82
Reducciones	12)
Saldo a 31/12/2003	1.94()

El saldo final del año 2003 incluye, principalmente, un fondo de reversión de canteras por un importe de 1.208 miles de euros.

16 .- Planes de Pensiones

En el año 1990, Cementos Molins, S.A. constituyó dos planes de pensiones acogidos a la Ley 8/1987 y al Real Decreto 1307/1988, uno para el personal en activo y otro para el personal jubilado.

El plan del personal en activo es de aportación definida y a él está adscrita la totalidad de las plantillas de Cementos Molins, S.A. y Cementos Molins Industrial, S.A., siendo las cantidades aportadas en el ejercicio 2003 de 131 miles de euros y 262 miles de euros, respectivamente. Estas aportaciones se contabilizaron dentro de los gastos de personal.

17.- Deudas no comerciales

La información relativa a las deudas no comerciales, distinguiendo entre largo plazo y corto plazo, es la siguiente:

a) Largo plazo

El saldo de las deudas a largo plazo, al final del ejercicio, y el desglose anual de sus vencimientos se presentan en la tabla siguiente:

Deudas con entidades de crédito	2005	2006	2007	2008	Resto	en miles de euros) Total
Sociedades españolas		23.243		375	39.000	62.618
Cementos Avellaneda, S.A.	1.070	1.070	879	689	1.034	4.742
Total	1.070	24.313	879	1.064	40.034	67.360

b) Corto plazo

El desglose por grupos de sociedades de los saldos de las diferentes cucntas es el siguiente:

(en miles de euros)

Cuenta	Sociedades españolas	Cementos Avellaneda	Lafarge Surma Cement Limited	TOTAL
' Crédito	11.895	1.733	103	13.731
Total	11.895	1.733	103	13.731

El tipo medio de interés de la deuda para el conjunto de las sociedades españolas fue del 2,56%.

18.- Situación fiscal

La conciliación del resultado consolidado con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

			cn miles de euros)
Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos)			148.139
	Aumentos	Disminuciones
Diferencias permanentes:
- De las sociedades individuales	127.132	257.055	(129.923)
- De los ajustes de consolidación	256.766	127.453	129.313
Diferencias temporales:
- De las sociedades individuales
- Con origen en el ejercicio	251	6.411	(6.160)
- Con origen en cjercicios anteriores	224	82	142
Pérdida depreciación C.U.C.P.			(2.038)
Compensación de bases imponibles negativas de cjercicios anteriores			(5.251)
Base imponible (resultado fiscal)			134.222

El tipo del Impuesto sobre Sociedades no es uniforme. Varía en función de la nacionalidad de las sociedades filiales extranjeras y de las situaciones fiscales particulares. En la mayoría de las socicdades operativas el tipo impositivo es del 35% (cn el presente ejercicio el tipo impositivo en Méjico ha sido del 34%).

La Sociedad ha contabilizado el efecto fiscal por la dotación de la provisión por la depreciación de Compañía Uruguaya de Cementos Portland, S.A., en "Diferencias de conversión" con el fin de registrarla en el mismo epígrafe donde aparece recogida la pérdida patrimonial.

El cpígrafe Impuesto sobre sociedades de la cucnta de pérdidas y ganancias incluye el impacto del recálculo de los impuestos anticipados y diferidos de las sociedades mejicanas derivado del cambio de tipo impositivo del 34 al 32% en los dos próximos años.

El saldo de las cuentas de impuesto diferido y anticipado y del crédito fiscal por compensación de pórdidas, a 31 de diciembre de 2003, es el siguiente:

	(en miles de curos)
Impuesto anticipado a corto plazo	1.235
Impuesto anticipado a largo plazo	700
Impuesto diferido a corto plazo	2.175
Impucsto diferido a largo plazo	32.925

Los impuestos diferidos y anticipados corresponden, fundamentalmente, a las sociedades mejicanas, y responden a deducciones inmediatas de activos y al cfecto impositivo de las actualizaciones por inflación, realizadas en ejercicios anteriores.

Las sociedades españolas del Grupo tienen pendientes de inspección los últimos cuatro ejercicios para todos los impuestos que les son aplicables. No se espera que se devenguen pasivos adicionales de consideración para el Grupo como consecuencia de una eventual inspección.

Durante el ejercicio 2003, las sociedades españolas han realizado inversiones en elementos destinados a la protección del medio ambiente por un importe de 5.667 miles de euros para las cuales se ha practicado una deducción del 10% de la cuota integra, en virtud de lo dispucsto en el artículo 35 de la Ley del Impuesto de Sociedades.

La distribución de la cifra de negocios por sociedades se presenta a continuación. Los importes que se muestran son el producto de las cifras de las socicdades por los porcentajes indicados entre paréntesis, una vez eliminadas las transacciones entre compañías del grupo. Estos porcentajes son el 100% para las sociedades del Grupo y el equivalente al porcentaje de dominio para las sociedades multigrupo.

	(en miles de euros)
Cementos Molins Industrial, S.A. (100%)	57.858
Promotora Mediterránea-2, S.A. (100%)	129.865
Prefabricaciones y Contratas, S.A. (100%)	109.056
Propamsa, S.A. (100%)	36.159
Portcemen, S.A. (25%)	415
Grupo Cementos Avellaneda / Cia. Uruguaya de Cemento Portland (50%)	40.976
Grupo Corporación Moctezuma (50%)	122.953
TOTAL	497.282

Las aportaciones individuales a los resultados consolidados, después de los ajustos de consolidación y del cálculo de intereses minoritarios, son las siguientes:

	(en miles de euros)
Cementos Molins, S.A.	(6.774)
Grupo Cementos Molins Industrial (incluye Interbetón, S.A.)	22.915
Promotora Mediterránea-2, S.A.	તે છે. 055
Prefabricaciones y Contratas, S.A.	10.042
Propamsa, S.A.	2.940
Portcemen, S.A.	(33)
Holdings	12.208

El número medio de personas empleadas en las sociedades del Grupo, desglosado por categorías, es el siguiente:

	Directivos	Empleados	Operarios	Total
Cementos Molins, S.A.	9	40		49
Cementos Molins Industrial, S.A.	4	101	118	223
Promotora Mediterránea-2, S.A.	రం	48	373	429
Prefabricaciones y Contratas, S.A.	25	I 75	627	827
Propamsa, S.A.	ﺔ	રેર	78	1388
Resto sociedades españolas	ﻟﺪﺭﺍ		2	0
Grupo Cementos Avellaneda (50%)	49	190	77	316
Grupo Corporación Moctezuma (50%)	ﻟﻠﻠ	158	179	340
Totales	106	768	1.454	2.328

En las sociedades del Grupo se toma la totalidad de las plantillas medias. En las sociedades multigrupo se toma el número que resulta de multiplicar la plantilla media por el porcentaje medio anual de dominio del Grupo en las mismas.

20 .- Remuneración auditores

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas, prestados a las distintas sociedades que componen el grupo Cementos Molins y sociedades dependientes, así como por otras entidades vinculadas a los mismos, durante el ejercicio 2003, han ascendido a:

			(en miles de euros)
Auditores	Pais	Auditoría	Otros servicios
Deloitte & Touche España, S.L.	España	177	481
Pricewaterhouse Coopers	Méjico	156	626
Mario Wainstein & Asociados	Argentina	15
Echevarría Petit & Asociados	Uruguay	10
Total		358	674

21 .- Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración

Las remuncraciones acreditadas durante el ejercicio 2003 por el conjunto de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante han sido de 858 miles de euros, de los que 46,9 miles de euros corresponden a dietas de asistencia, 366,8 miles de euros a asignación estatutaria, 424,7 miles de euros a sueldos y honorarios profesionales, y 19,6 miles de euros por

aportaciones a fondos de pensiones y seguros de vida.

22.- Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de los Administradores

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se scñalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Cementos Molins, SA en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

	Sociedad
l itular	participada	Actividad	Participacion	Funciones
Jacques Lefèvre	Lafarge S.A.	Cemento	6.358 acciones	Vicepresidente Consejo
Jacques Lefevre	Cimpor SGPS	Cemento	100 acciones	Consejero
Iñigo de Oriol Y barra. Part.Ind.
Mª Victoria Ybarra Güell	Lafarge Asland SA	Cemento	4.276 acciones	Presidente Consejo

Asimismo y de acuerdo con el texto mencionado anteriormente, a continuación se indica la rcalización, por cuenta propia o ajena, de actividades realizadas por parte de los distintos miembros del Consejo de Administración, del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad Cementos Molins, SA:

Nombre	Actividad Realizada	Tipo de Régimen la Actividad	cual se presta la actividad	de Prestación de Sociedad a través de la Cargos o funciones que se ostentan o realizan en la Sociedad indicada
Miguel del Campo Rodríguez Lafarge Asland, S.A. Cemento Melon .- Chile FNC ,- Venezuela Cementos Molins Industrial, S.A.	Cemento Cemento Cemento Cemento	Propia Propia Propia Propia		Vicepresidente Consejero Consejero Consejero
Jacques Lefèvre Lafarge Lafarge Asland, S.A. Cımpor SGPS	Cemento Cemento Cemento	Propia Propia Propia		Vicepresidente Consejero Consejero
Jean Carlos Angulo Lafarge Asland, S.A. Cimpor SGPS Lafarge Ciments France	Cemento Cemento Cemento	Ajena Propia Ajena	Lafarge, S.A. Lafarge, S.A.	Consejero/Director Consejero Consejero/Director
Iñigo de Oriol Ybarra Lafarge Asland, S.A.	Cemento	Propia		Presidente

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, se señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Cementos Molins Industrial, S.A. en cuyo capital participan los miembros del Conscio de Administración, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

	Sociedad
litular	Participada	Actividad	Participación	Funciones
Casimiro Molins Ribot	Cementos Molins S.A.	Cemento	0.500%	Presidente
Juan Molins Amat	Cementos Molins S.A.	Cemento	0.013%	Vicepresidente 1º Dir. General
Otinix, S.A.	Cementos Molins S.A.I	Cemento	9.762%
Joaquín Molins Gil İndir.
Cartera de Inversiones CM, SA Cementos Molins S.A.		Cemento	14,680%	Consejero

Asimismo y de acuerdo con el texto mencionado anteriormente, a continuación se indica la realización, por cuenta propia o ajena, de actividades realizadas por parte de los distintos micmbros del Consejo de Administración, del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de Cementos Molins Industrial, S.A.:

Nombre	Actividad Realizada	Tipo de Régimen Actividad	Cargos o funciones que se ostentan o realizan en la Sociedad indicada
Miguel del Campo Rodríguez
Lafarge Asland, S.A.	Cemento	Propia	Consejero
Cemento Melon .- Chile	Cemento	Propia	Consejero
FNC.- Venezuela	Cemento	Рторіа	Consejero

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, se señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Promotora Mediterránea-2, S.A. en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

	Sociedad
Titular	participada	Actividad	Participación	runciones
Domènec Espadalé Vergés	HORPISA	Hormigon	52,50 %	Administrador

Ningún administrador se encuentra en la situación descrita en el apartado 2 del artículo 114 de la Ley del Mercado de Valores.

23.- Información sobre medio ambiente

Las Sociedades vienen realizando una serie de actuaciones encaminadas a prevenir, reducir o reparar el daños sobre el medio ambiente, lo que le ha supuesto la realización de una serie de inversiones y gastos que a continuación se indican.

Las principales inversiones por sociedades, en las instalaciones, maquinaria y equipos incorporados al inmovilizado destinados la protección y mejora del medio ambiente, así como su valor y su correspondiente amortización acumulada a 31 de diciembre de 2003 son las siguientes:

		(en miles de euros
Sociedad	Coste	Amortización acumulada
Cementos Molins Industrial, S.A.	5.246	262
Promotora Mediterránea-2, S.A.	1.673
Cementos Avellaneda, S.A.	29
Propamsa, S.A.	35
Corporación Moctezuma, S.A. de C.V.	48
Compañía Uruguaya de Cemento Portand, S.A.	100	15

Por Sociedades, los principales gastos incurridos en el ejercicio 2003, cuyo fin es la protección y mejora del medio ambiente, han sido los siguientes:

		(en miles de curos)
Sociedad	Gastos ordinarios	Gastos extraordinarios
Cementos Molins Industrial, S.A.	200
Promotora Mediterránea-2, S.A.	498
Cementos Avellaneda, S.A.
Corporación Moctezuma, S.A. de C.V.	149
Compañía Uruguaya de Cemento Portand, S.A.

Las partidas de gasto descritas han consistido en: Eliminación de residuos, mediciones aguas, aire y ruido, repoblaciones forestales, estudios y auditorías.

El Consejo de Administración de 19 de diciembre de 2003, acordó que Cementos Molins, S.A., suscribiera un acuerdo con Lafarge Asland, S.A., propietaria del 40,9% del capital social de Ccmentos Molins, S.A., en el que se fijaba los términos y condiciones sobre los que se produciría la desinversión por parte de Lafarge Asland, S.A.

La referida desinversión se producirá en el marco de una reducción de capital de Cementos Molins, S.A., al amparo de lo previsto en el artículo 170 de la Ley de Sociedades Anónimas, mediante la adquisición de acciones propias para su amortización, entre junio y septiembre de 2004. Dicha reducción se ejecutará a través de una oferta pública de adquisición de acciones que Cementos Molins, S.A., dirigirá a la totalidad de sus accionistas. Si bien, en virtud del acuerdo anterior también suscrito por diversas sociedades vinculadas a la Familia Molins, se prevé que se dirigirá a un máximo del 45,4% del capital de la Sociedad.

El precio previsto en dicho acuerdo será de 60,5 euros por acción, que las partes entienden es reflejo del valor razonable de Cementos Molins, S.A.

Dicho acuerdo fue comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores el 22 de diciembre de 2003.

25.- Cuadro de financiación

	(en miles de euros)
Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
4.3681	803

779	2.155
78.244	47.489
3.662	3.365
2.142	2.142

14.992	13.921

3.2881	3.646

	22
12	રતે

	7.887
67
1.033	7.6551
7.448	39.115
116.035	128.259
55.811	-10.745

Origenes	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
Recursos procedentes de las operaciones	126.534	111.805
Socios externos
Gastos de establecimiento		73
Enajenaciones de inmovilizado y variaciones de perímetro:
a) Inmovilizaciones inmateriales
b) Inmovilizaciones materiales	1.521	3.635
c) Inmovilizaciones financieras	3.662	1.670
Deudas a largo plazo	40.032'
Otras deudas		331
Total origenes	171.846	117.514

Variaciones del capital circulante		Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
	Aumento	Disminución	Aumento	Disminución
Existencias		5.1431		4.805
Deudores	17.5471			6.000
Acrecdores financieros	30.113		13.925
Acreedores comerciales		4.3341		2.678
Otras deudas no comerciales		13.9621	1.687
Inv. Financ. Temporales + Tesorería	31.6611			12.866
Ajustes por periodificación
l otales	79.321	23.510	15.6121	26 357

(en miles de euros)

Party And I and I a	100 million in the vir in the vir have the vir have the very of	100000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Aumento del capital circulante	55.811
l Disminución del capital circulante		10.745

La conciliación entre el beneficio del cjercicio y los rocursos generados por las operaciones es la siguiente:

		(en miles de curos)
	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
Resultado contable :
- Atribuido a la Sociedad dominante	90.0431	70.209
- Atribuido a socios externos	13.861	19.021
Aumentos
Amortizaciones	22.4301	23.497
Amortización Fondo de Comercio de consolidación	26	28
Gastos plurianuales	117	167
Provisiones para riesgos y gastos	82	361
Pérdidas por enajenación y bajas inmovilizados	468	214
Impuestos diferidos		355
Otros		34
Disminuciones
Beneficios cnajenación inmovilizados	(285)	(1.823)
Beneficios de las sociedades en equivalencia	(190)	(216)
Subvenciones capital transferidas a resultados	17 11 1 1 Q	42
Recursos generados por las operaciones	126.534	111.805

INFORME DE GESTION 2003

DATOS RELEVANTES DEL GRUPO

				en miles de euros)
Años	1999	2000	2001	2002	2003
Activo	489.434	655.053	721.590	641.059	711.614
Fondos propios	272.096	335.120	365.338	338.090	376.073
Ventas	373.084	428.205	499.080	485.336	497.282
EBITDA	101.378	131.097	150.453	135.900	149.798
Beneficio neto	69.507	61.618	64.582	70.209	90.043
Dividendos	11.584	11.584	13.288	16.063	17.133

ENTORNO MACROECONÓMICO

Tasas Interanuales (%)

PIB	2001	2002	2003
España	2,7	2.0	2,4
Argentina	-3.5	-11,3	1.9
Uruguay	-3.1	- ()
México	-0.3	0,9

PIB Construcc.	2001	2002	2003
España	5,4	4.9	3,6
Argentina	-10,8	-30	37,8
Uruguay	-11,7	-21	-10,3
México	-4,5	1,7	3,4
Inflación	2001	2002	2003
España	2,7	ব	2,6
Argentina	-5,4	118	2,0
Uruguay	3,8	65	21
México	4,4	5,7	4,0

Durante el año 2003 la economía española ha crecido un 2,4% respecto al año anterior, siendo este porcentaje superior al registrado en la Zona euro. En el sector de la construcción, continuó la tendencia de disminución en el ritmo de crecimiento anual. Aún así, el aumento fue del 3,6 % sobre el año anterior, lo cual es muy superior a la

media del resto de la economía.

Argentina

La economía argentina, tras la crisis de los últimos años, experimentó un crecimiento importante, cercano al 8%. En el sector de la construcción alcanzó un 38%, manteniendose los niveles de inflación del 2%. Así mismo, el peso argentino se apreció un 15% respecto al dólar, llegando a 2,88 pesos argentinos / dólar.

Uruguay

La situación de Uruguay experimentó un cambio de tendencia a partir del segundo semestre. Aunque el PIB apuntó un ligero crecimiento (1%), el sector de la construcción continuó bajando; concretamente, en el 2003, cl descenso fue del 10% inferior al del

año anterior. Los niveles de inflación se situaron al 21%. El peso uruguayo se depreció un 7% respecto al dólar, alcanzando los 29,3 pesos uruguayos/dólar.

México

Durante el año 2003, la ligera tendencia de mejora de la economía mexicana se mantuvo. El PIB se incrementó en un 1,6 % mientras que el PIB de la construcción permaneció por encima del índice general de la economía, aumentando un 3,4 %. El peso continuó la tendencia de depreciación con respecto al dólar por encima del diferencial de inflación, depreciándose un 7%, llegando a 11,24 pesos mexicanos/dólar.

INFORME ECONÓMICO DEL GRUPO

(en miles de euros)

2003

2002

Años

Distribución de Ventas

Sociedades Españolas	231.782	242.244	289.683	313.787	333.353
Sociedades Extranjeras	141.302	185.961	209.397	171.549	163.929
Distribución beneficio neto
Sociedades Españolas	41.915	26.877	28.116	31.458	50.130
Sociedades Extranjeras	27.592	34.741	36.466	38.751	39.913

2000

2001

Las ventas consolidadas, en el ejercicio 2003, fueron de 497 millones de euros. Hay que destacar que, mientras el crecimiento de las sociedades españolas fue del 6%, las sociedades extranjeras experimentaron, en sus respectivas monedas, crecimientos superiores, destacando el 89% en Argentina, el 49% en Uruguay y el 14% en México. Sin embargo, la depreciación del dólar respecto al euro a lo largo de todo el año ha mitigado estos incrementos, dejando el crecimiento consolidado de nuestra cifra de negocios en un 2,4%.

Ventas Agregadas en miles de euros

	Cemento	Hormigón	Arido	Prefabricado	Otros
CMI	94.526		2.027
Promsa		105.827	21.747		2.729
Precon				109.056
Propamsa					36.629
Portcemen					1.660
CASA	48.722	6.736			12.527
CUCP	10.657	2.533			777
México	159.007	72.800			14.099
	312.912	187.896	23.774	109.056	68.421
	44,6%	26,8%	3,4%	15,5%	9,7
España	94.526	105.827	23.774	109.056
Argentina	48.722	6.736	0	()	41.018
Uruguay	10.657	2.533	0	0	12.527 777
México	159.007	72.800	o	0	14.099

Por negocios, cabe señalar que las compañías del Grupo vendieron 4,8 millones de Tm de cemento, lo que supone un incremento del 8,2 %, respecto al ejercicio anterior, que se debió a la recuperación del mercado argentino y a las mayores ventas en México. Las ventas de hormigón, desde las 76 plantas del Grupo, fucron de 3,4 millones de m3, resultando un crecimiento del 3% gracias, sobre todo, al aumento experimentado en España. Del mismo modo, la actividad en el negocio de los áridos alcanzó los 8,1 millones de Tm, lo que implica un incremento del 24,2 % respecto al año precedente.

En términos monetarios, las ventas de prefabricados y otros productos como cemento cola, mortero y monocapa siguieron la tendencia ascendente de los últimos años.

Por otro lado, se alcanzó un EBITDA de 150 millones de euros, resultado que se debió al incremento de la cifra de ventas y a la mejora de márgenes, especialmente en Argentina. En consecuencia, el incremento, a nivel de EBITDA, fue de un 10% respecto al año anterior.

El resultado financiero fue positivo en 22 millones de euros, mejorando 19 millones respecto al pasado ejercicio. Debe tenerse en cuenta que la venta de nuestra participación en Cimpor, por 72,2 millones de euros, a final de año, contribuyó en 15 millones de euros a la generación de este resultado.

Como consecuencia de estas mejoras en las cuentas de explotación y financieras, nuestro resultado neto consolidado alcanzó los 90 millones de euros, superando en un 28% al del 2002.

Los fondos propios consolidados alcanzaron los 376 millones de euros, después de proceder a una distribución de dividendos de 17 millones de euros y registrar una pérdida patrimonial de 35 millones de euros, causada básicamente por la depreciación del dólar.

Así mismo, cabe destacar que se generaron recursos por 127 millones de euros y se invirtieron 82,6 millones en inmovilizado. La situación financiera neta consolidada fue positiva en 103 millones de euros.

Compra del paquete accionarial de Lafarge Asland S.A.

El 19 de diciembre del 2003, se llegó a un acuerdo con Lafarge Asland, S.A. para adquirir su porcentaje de participación (40,9%) en Cementos Molins, S.A.

Este acuerdo responde al interés mutuo, mantiene las relaciones y los acuerdos existentes y sienta las bases para posibles colaboraciones futuras.

Dicha adquisición se instrumentará, a mediados del 2004, a través de la amortización de las acciones de Lafarge Asland, S.A., ejecutada mediante una oferta pública de adquisición de acciones, que Cementos Molins, S.A. dirigirá a todos los accionistas.

Nuestra estructura financiera con un excedente neto consolidado de 103 millones de euros y un volumen patrimonial de 376 millones de euros, permite afrontar con las máximas garantías esta operación y mantener los planes de inversión y desarrollo previstos.

CEMENTOS MOLINS INDUSTRIAL, S.A.

					en miles de euros)
Años	1999	2000	2001	2002	2003
Ventas	65.757	71.840	82.995	92.329	96.553
Ebitda	25.809	27.339 -	32.720	34.756	36.444

ACTIVIDAD

En el año 2003, el consumo de cemento Portland gris, en España, fue de 46,1 millones de toneladas, lo que supone un aumento del 6,6% respecto al 2002. En Cataluña, dicho consumo alcanzó los 6 millones de toneladas, implicando un aumento aproximado de un 4,3% en relación con el año anterior.

La cifra de negocios, en el 2003, aumentó un 4,6% con relación al año precedente, situándose en 96,5 millones de euros.

En el ejercicio 2003, los costes eléctricos se redujeron gracias a una mejor planificación horaria de la producción.

Hay que destacar que, si bien en la primera parte del año los costes de combustibles fueron disminuyendo, a finales del ejercicio esta tendencia se alteró debido al encarecimiento de los fletes.

Finalmente, el EBITDA fue de 36,4 millones de euros, mejorando respecto al año anterior en 1,7 millones de euros y siendo el benefício neto de 22,8 millones de euros, similar al del ejercicio precedente.

INVERSIONES

Las inversiones del año, en inmovilizado material, ascendieron a 7,9 millones de euros. En este campo, destacan: la finalización de la nave de almacenaje de combustibles y el inicio de la reubicación de las instalaciones de la Sala de Control y Laboratorio, inversión ésta que terminará a mediados del ejercicio próximo. Además, se realizaron diversas inversiones en edificios y se implantó un sistema informático S.A.P., R/3 para la mejora de los procesos de mantenimiento industrial y compras.

Para el año 2004, se espera mantener los niveles actuales de mercado gracias,

principalmente, a las obras de infraestructura iniciadas o ya aprobadas y con presupuesto de ejecución.

Para el próximo año, y siguiendo la tendencia de finales del ejercicio 2003, se espera un aumento significativo de los costes de combustibles debido, sobre todo, a la evolución del precio de los fletes marítimos internacionales.

CALIDAD Y MEDIO AMBIENTE

En diciembre de 2003, el Sistema de Calidad superó la auditoria externa de renovación, ya conforme con la nueva norma UNE-EN.ISO 9001:2000. Así pues, todos los cementos fabricados están certificados por la marca AENOR y tienen derecho al uso del marcado CE.

Por otra parte, tras el proceso de implantación de un sistema Integrado de Gestión Medioambiental, desde el 9 de Mayo de 2002, la empresa tiene la certificación de la ISO-14.000 por parte de ICICT.TUV REINLAND.

Además, durante el ejercicio 2003, se instalaron, en los alrededores de la fábrica, diversas estaciones de captación de polvo para medir los niveles de inmisión en el vecindario y se realizaron numerosas acciones tendentes a minimizar el impacto de nuestra actividad, habiendo logrado significativos avances en este sentido.

DESARROLLO

Algunos de los trabajos de Investigación, Desarrollo e innovación (I+D+i), realizados en cl 2002, prosiguieron durante el año 2003. Tal es el caso de la aplicación de Rietveld para la determinación de las fases del cemento de aluminato de calcio mediante difracción de rayos X, del estudio del comportamiento del cemento en temperaturas extremas (verano e invierno), así como del estudio del desarrollo de hormigones autocompactables y morteros autonivelables.

Como en años anteriores, algunos de dichos trabajos se realizaron en colaboración con las Universidades de Barcelona y Tarragona, con el Consejo Superior de Investigaciones Científicas. En otros estuvo implicada, directamente, Promotora Mediterránea-2, S.A.

EQUIPO HUMANO

En el ámbito de la Prevención de Riesgos Laborales, durante este ejercicio, se continuó aplicando la política de prevención y seguridad prevista por la Empresa. Al igual que en el pasado año, se hizo un gran esfuerzo de concienciación del personal, mediante las correspondientes acciones formativas a todos los niveles.

Así mismo, prosiguieron las inspecciones de seguridad en Fábrica y en Canteras, se realizaron los exámenes de salud correspondientes, tanto del personal sujeto a riesgo como del resto de la plantilla, y se mantuvo la aplicación del Plan de Evaluación de Riesgos, con la revisión de diversas evaluaciones iniciales y la planificación de la actividad preventiva.

En cuanto a la formación, durante el ejercicio 2003, se impartieron un total de 32 seminarios de preparación específica en temas de Calidad, Medio Ambiente, Prevención y Seguridad, dirigidos al personal de los diversos departamentos de Fábrica y Canteras.

Del mismo modo, cn el ámbito de Prevención de Riesgos Laborales, se iniciaron diversas acciones orientadas a mejorar la seguridad de nuestras instalaciones. Este plan de trabajo será ampliamente desarrollado a lo largo del próximo ejercicio 2004.

PROMOTORA MEDITERRANEA - 2, S.A.

(en miles de euros)

Años	1999	2000	2001	2002	2003
Ventas	71.923	84.761	99.406	114.215	129.987
EBITDA	1.562	8.082	10.977	8.295	18.462

ACTIVIDAD

Durante el año 2003, las ventas alcanzaron la cifra de 130 millones de euros, aumentando un 13,8% respecto al año anterior. El mercado tuvo un buen comportamiento, especialmente en la zona de Barcelona, debido a las importantes obras de infraestructura que se están realizando: Metro, Aeropuerto, Puerto y AVE.

Consecuentemente, la actividad de Promsa se incrementó gracias al mantenimiento de su presencia en las obras mencionadas anteriormente, a través de la instalación de plantas en obra. Hay que destacar, también, el aumento de las ventas en la división de áridos, que fue del 64%, y el crecimiento de las ventas de mortero seco.

Cabe destacar que la compañía mejoró considerablemente su rentabilidad a causa del incremento de la demanda del mercado, del buen funcionamiento de las inversiones realizadas en años anteriores y del aumento de la productividad de sus instalaciones y personal.

Así mismo, la puesta en funcionamiento del nuevo programa de control de producción y gestión de plantas permitió, por un lado, conseguir mejoras en la fabricación y calidad de nuestros productos, y, por otro, reducir los costes de fabricación de los mismos.

Todo ello posibilitó que el EBITDA se incrementara respecto al año anterior en 10,2 millones de euros, hasta situarse en 18,5 millones de euros.

Se obtuvo un beneficio bruto de 13,9 millones de euros y un beneficio neto de 9,4 millones de euros, lo que supuso un aumento del 25% respecto al año anterior.

Los recursos generados por las operaciones alcanzaron los 14 millones de euros, de los que 5,2 millones de euros se destinaron a inversiones.

INVERSIONES

Las inversiones realizadas, en el año 2003, ascendieron a 5,2 millones de euros. La mayor parte de las mismas se dedicó a la renovación de las instalaciones productivas y de la flota de transporte, así como a la mejora de la calidad de nuestros productos y de las condiciones de seguridad, higiene y medio ambiente de todas nuestras plantas, en las que se invirtió 1 millón de euros.

Por otra parte, las inversiones de desarrollo, ascendieron a 1,3 millones de euros y se destinaron, básicamente, a la división de áridos.

DESARROLLO

En el ambito de Investigación, Desarrollo e Innovación tecnológica se priorizó la ampliación de nuestra gama de productos y la mejora de sus prestaciones. En este sentido, se realizaron estudios de dosificaciones con la Universitat Polítècnica de Catalunya, y se ejecutaron pruebas industriales de hormigones autocompactantes de alta resistencia y de hormigones y morteros autonivelantes.

EQUIPO HUMANO

Cabe destacar que la plantilla media se incrementó en un 3%, durante el 2003.

En este ejercicio, se realizó un plan de formación para todo el personal, destacando las áreas de Recursos Humanos, Prevención de Riesgos Laborales y Nuevos Programas de

Gestion.

Igualmente, en el área de Prevención de Riesgos Laborales se llevó a cabo un plan de formación que afectó al 100% de las nuevas incorporaciones, se actualizaron las evaluaciones de riesgo de puestos de trabajo e instalaciones y se establecieron planes de seguridad en todas las actividades de montajes o grandes reparaciones.

Así mismo, durante este año, se puso en funcionamiento el departamento de atención al cliente con el claro objetivo de dar un mejor servicio.

PREFABRICACIONES Y CONTRATAS S.A.

					(en miles de euros)
Años	1999	2000	2001	2002	2003
Ventas	55.834	70.493	100.221	106.923	109.056

ACTIVIDAD

Durante el 2003, el nivel de ventas se situó, por tercer año consecutivo, por encima de los cien millones de euros, lo que supone un incremento del 2% respecto al año anterior.

La Edificación creció, aproximadamente, un 8%, destacándose el inicio del Parque Joyero de Córdoba, que comprende unos 80.000 m² de edificación, y la realización de dos grandes centros comerciales de primer nivel, en Vigo y Logroño, además de varias obras de aparcamiento subterráneo.

En Obra Civil, las ventas superaron ligeramente a las del año anterior. Cabe señalar la realización de algunas obras singulares como los 1.000 mts. de túnel artificial con bóvedas de 14 mts. de ancho y vigas de 2,20 mts. de canto y 46 mts., en la autovía de Jerez-Los Baños en el Sur, así como la participación en la autovía de la Panadella, en Cataluña, con vigas y dintel especial de nuevo diseño.

Durante el 2003, no se iniciaron nuevos proyectos de la Red del AVE por lo que la fabricación de productos ferroviarios para la alta velocidad se redujo. Sin embargo, tuvo lugar una mayor demanda de traviesas tradicionales para el mantemmento y renovación de las líneas de Renfe.

En dicho ejercicio, el EBITDA se situó en 14,4 millones de euros con un incremento del 14% respecto al año precedente.

INVERSIONES

Las inversiones, en este ejercicio, doblaron prácticamente las de años anteriores, llegando a 7,6 millones de euros. Este incremento correspondió a la implantación del nuevo centro de producción en Cataluña, en la localidad de Cervera, con un importe de 4,8 millones de inversión, que se prevé estará operativo en el 2004.

Otra de las inversiones destacada es la nueva línea de grandes monovigas para viales de 12 mts. de anchura, instalada en la fábrica de Castejón, en Navarra.

DESARROLLO

En este ámbito, se continuó con el plan de Mejora de Productividad de tres años, iniciado en el ejercicio anterior. Así, se incrementó la coordinación de trabajos entre los distintos centros operativos, a nivel de ingeniería y producción, al objeto de aumentar la capacidad de respuesta y la productividad. Al mismo tiempo, se completó el desarrollo del Sistema de Información que facilitará el análisis en profundidad de cada proyecto individual.

En el campo técnico, cabe destacar la labor continuada de desarrollo y experimentación

de innovaciones en traviesas, en diseño y en métodos de fabricación. Adicionalmente, en este ejercicio se ideó y se materializó una solución innovadora para la fabricación de dinteles prefabricados, con ocasión de la obra de la autovía de la Panadella. Este nuevo diseño, que fue objeto de un registro de patente, permite la prefabricación de dinteles de grandes dimensiones, superiores a 100 toneladas.

En la primera parte del año se completó, de forma satisfactoria, la primera auditoría de Prevención de Ricsgos Laborales en nuestras fábricas, realizada en Castejón. Así mismo, se continuó con AENOR el programa de auditorías de cinco fábricas más: Alcalá, Cabezón de Pisuerga, Cambrc, Venta de Baños y Vilanoviña de Arousa. En la primera mitad del próximo año está previsto completar dicho programa en las restantes fabricas.

EQUIPO HUMANO

En Prefabricaciones y Contratas, S.A., el volumen de la plantilla oscila dependiendo de la contratación y de la evolución de las obras. Durante el 2003, una media de 968 personas aportó su trabajo, directa o indirectamente, al desarrollo de la actividad de la empresa. Esta plantilla media fue inferior, en un 11%, a la del año anterior.

Estas oscilaciones requieren una especial atención en la formación del personal en general y, muy especialmente, en cuanto a Prevención de Riesgos Laborales. Así, en este año, se dedicaron: a la formación general, 70 horas para Técnicos y 2.207 horas para Operarios; y, a la formación específica, 239 horas para Técnicos y 3.435 horas para Operarios.

PROPAMSA, S.A.

Años				en fillies de euros
	1999	2000	2001	2002	2003
Ventas	24.906	27911	30.123	33.644	36.629
Ebitda	3.384	4.376	4 502	4.854	5 304

ACTIVIDAD

La actividad de Propamsa, S.A. se centra en la producción y comercialización de morteros cola, morteros monocapa para el revestimiento de fachadas y morteros especiales. Estas líneas de producto son suministradas al mercado a través de dos canales de venta: almacenes distribuidores y empresas especializadas en la aplicación de los morteros monocapa.

En el ejercicio 2003 se continuó poniendo especial énfasis en la venta de aquellos productos de mayor margen, sin detrimento de la participación de mercado. Como consecuencia, la cifra de negocios aumentó un 9,2% respecto al año anterior y se situó en 36,6 millones de euros.

El EBITDA fue de 5,3 millones de euros, con una mejora respecto al año anterior del 9%.

Finalmente, el beneficio bruto fue de 4,5 millones de euros y, el neto, de 2,9 millones de

euros.

INVERSIONES

Las inversiones más destacadas del año 2003 fueron: la compra del terreno y nave, anexos a la fábrica de Salvaterra do Miño, y la automatización del encajado de juntas y estucos, en la fábrica de Sant Vicenç dels Horts (Barcelona).

Así mismo, de las inversiones que finalizarán en 2004 destacan la automatización de parte de las instalaciones de dosificación de aditivos de la fábrica de Sant Vicenç dels Horts.

El total de inversiones de 2003 ascendió a 594 mil euros.

Por otro lado, respecto a la evolución del mercado durante el año 2004, se prevé un crecimiento moderado de la actividad del sector.

En el apartado de inversiones, está previsto iniciar la construcción de la nueva fábrica de Madrid y ampliar la zona de almacenaje cubierto del árca de expediciones de la fábrica de Sant Vicenç.

Se ha previsto, además, realizar un ambicioso plan de formación interna y reforzar la estructura técnica comercial para seguir afrontando la expansión de la empresa en los próximos años.

CALIDAD Y MEDIO AMBIENTE

Uno de los logros más destacables del ejercicio 2003 fue la consecución del certificado ISO 9001:2000 a través de AENOR.

DESARROLLO

El departamento técnico de Propamsa prosiguió sus actividades en dos vertientes: desarrollo de nuevos productos y prestación de Asistencia Técnica a los clientes --SAT. En este ejercicio, entre los productos lanzados al mercado destacaron el VAT PORCELMAX, Adhesivo en capa gruesa para la fijación de cerámica sin absorción, el VAT FLUID, adhesivo fluido para la fijación de cerámica sin absorción y el VAT GLAS mortero para la colocación de bloques de vidrio.

EQUIPO HUMANO

La elaboración e implementación de la nueva norma de Calidad ISO 9.001:2000, supuso una mayor dedicación a la formación de todo el personal, realizada por los propios empleados de Propamsa. Cabe mencionar el especial énfasis que se dispensó al personal de producción y de expediciones de las fábricas de Sant Vicenç dels Horts, Sevilla, Arganda del Rey (Madrid) y Salvaterra do Miño (Pontevedra).

Así mismo, se realizaron cuatro jornadas de formación, en el área de Gestión de Riesgos de Crédito para todo el departamento comercial de la empresa.

En Marzo se celebró una reunión del personal responsable de producción de todas las fábricas, con el doble objetivo de hacerles participes de la gestión de las diferentes plantas y de formarlos en aspectos clave.

Por último, en Noviembre del 2003 se celebró la Convención Anual de Ventas.

CEMENTOS AVELLANEDA,S.A.

				(en miles de euros)
Anos	1999	2000	2001	2002	2003
Activo		186.316 221.498 148.820		75.812	75.459
Fondos Propios	147.182	164.683	97.526	45.072	45.365
Ventas			106.869 113.351 110.729	39.050	68.068
EBITDA	35.919	27.208	30.171	13.646	35 877

ACTIVIDAD

El consumo de cemento creció, durante el año 2003, un 28,6% respecto al año anterior, llegando a los 5 millones de toneladas. Esto significó la casi recuperación del mercado del 2001, año en que tuvo lugar la crisis que afectó a Argentina y que trajo consigo la caída del gobierno de De la Rúa, los sucesivos gobiernos provisionales, hasta la llegada al poder de Duhalde, y la convocatoria de elecciones, de la que salió el actual Presidente, Néstor Kichner.

Esta recuperación se debió, principalmente, a: la demanda de los sectores productores de comodities agropecuarios y sus exportaciones; los proyectos inmobiliarios, producto de los excedentes monetarios con un dólar sostenido; y los aún bajos costes de la construcción. En los últimos meses, y debido a las elecciones en Buenos Aires, se materializaron inversiones en diversas obras públicas, que afectaron al mercado de este año, tanto en el cemento como en el hormigón, incrementándose el consumo de cemento a granel.

Nuestras ventas de cemento en toneladas, aumentaron un 29,2% mientras que, en el conjunto de los productos, incluyendo el cemento de albañílería, la cal, y el cemento cola, el aumento fue del 28%. En cuanto al hormigón, las ventas en metros cúbicos, crecieron un 58,4% respecto a las de 2002, crecimiento similar al del mercado. Este incremento del volumen del hormigón preparado se refleja en el aumento del consumo de cemento a granel.

En moneda local, las ventas ascendieron a 225,6 millones de pesos, equivalentes a 68,1 millones de euros, lo que supone un aumento del 89% respecto al año anterior.

Por otro lado, los precios de venta se mantuvieron prácticamente estables todo el año, consolidándose los de diciembre de 2002, a excepción de los de la cal y el hormigón, que subieron un 6,1% y un 4,6%, respectivamente.

Como consecuencia de esta consolidación, del mantenimiento de los costes no dependientes del dólar, de la utilización racional de combustibles alternativos, de la

racionalización de la plantilla y de los mejores costes de producción de la nueva línea de cemento de Olavarría, se alcanzó un resultado neto positivo de 68,1 millones de pesos, diecisiete veces superior al de 2002, equivalentes a 20,5 millones de euros.

El peso argentino se mantuvo relativamente estable con respecto al euro, por lo que la relación resultado neto/ ventas en moneda local, fue similar a esa relación en euros.

INVERSIONES

Durante el año 2003, tras la inversión en la nueva línea de cemento en Olavarría, puesta en marcha en el 2002, se realizaron solamente inversiones de mantenimiento. Cabe

destacar, no obstante, la inversión en una embolsadora de sacos para la fábrica de Olavarría.

Esperamos que, en el 2004, continúe la recuperación de la economía argentina, ya manifestada en los últimos meses del año precedente, lo que mejorará la actividad en el sector de la construcción. Confiamos en que el crecimiento del mercado, tanto del cemento como del hormigón, alcance un 20% aproximadamente.

Por otro lado, a pesar de las importantes subidas que se esperan en los precios del gas y de la electricidad, estimamos una mejora de los resultados en pesos, aunque el cambio de paridad peso argentino/euro, puede impactar negativamente en nuestros resultados en euros.

COMPAÑÍA URUGUAYA DE CEMENTO PORTLAND, S.A.

Años				(en miles de euros)
	1999	2000	2001	2002	2003
Activo	80.247	82.422	72.365	35.171	29.134
Fondos Propios	63.790	67.262	61.287	28.407	24.331
Ventas	28.195	29.286	26.401	14.893	13.967
EBITDA	11.694	8.238	6.187	2.491	4.557
Beneficio neto	7.793	3.404	1.520	રેરી)	3.873

ACTIVIDAD

En Uruguay, el consumo de cemento se situó en 376.900 toneladas, lo que supuso un 8,5% menos que el 2002. La crisis del país no empezó a remitir hasta los últimos meses del año, en que comenzó a notarse una recuperación.

Prácticamente no se licitaron obras públicas más que en los sectores turístico y agropecuario.

Nuestras ventas de cemento, en el mercado nacional, bajaron un 8,3% en toneladas, descenso que fue similar al del mercado. No obstante, las exportaciones al mercado brasileño provocaron un aumento en las ventas del 10,7 %, en relación con el año 2002.

Las ventas de hormigón descendieron un 27%, descenso que fue superior al del mercado y se debió, principalmente, a una especial atención a la garantía de cobro de las ventas a efectuar.

Por otro lado, las ventas de la sociedad, que ascendieron a 452 millones de pesos uruguayos, equivalentes a 14 millones de euros, superaron a las del 2002 en un 47%, como consecuencia de las exportaciones a Brasil y de los aumentos registrados en los precios en el mercado interno.

El resultado neto fue de 125,4 millones de pesos, equivalentes a 3,9 millones de euros.

INVERSIONES

En este ámbito cabe destacar la puesta en marcha del molino de carbón, inversión que, iniciada el 2001, contribuyó muy significativamente a la mejora de nuestros costos.

Hay que señalar, también, la inversión en destapes de la cantera, absolutamente

necesaria para su explotación, y que el año anterior, con objeto de paliar la crisis, había sido pospuesta.

No esperamos un cambio significativo en la cconomía uruguaya en el 2004. Sin embargo, confiamos en mejorar nuestros costos y que crezcan nuestras exportaciones, lo que representará una mejora significativa en los resultados.

CORPORACIÓN MOCTEZUMA, S.A. DE C.V.

(en miles de euros)

Años	1999	2000	2001	2002	2003
Activo	302.994	415.131 -	557.441	511.301	447.094
Fondos Propios	226.335	322.419	437.605	403.010	378.829
Ventas	144.363	230.753	282.537 - -	289.154	245.906

EBITDA			78.897	122.288
Beneficio neto	51.970		J	95.491

ACTIVIDAD

Durante el año 2003, el consumo de cemento en México creció un 3,5% con respecto al año anterior, llegando a alcanzar las 31.200.000 toneladas.

Sin embargo, la no aprobación por el Legislativo de las reformas propuestas por el Presidente Fox en cuanto a fiscalidad y privatizaciones, frenó el crecimiento de la economía mexicana y, consecuentemente, del sector de la construcción.

Nuestras ventas de cemento aumentaron un 7% mientras que las de hormigón lo hicieron un 8,4%, respecto al año anterior

Los precios del cemento y del mortero tuvieron ligeras subidas que se compensaron con incrementos en los costes de transporte, al aumentar las ventas en la zona norte, preparando la puesta en funcionamiento de la nueva planta de Cerritos.

En cuanto al hormigón, los precios se movieron al alza, con fluctuaciones a lo largo del ano.

Las ventas consolidadas ascendieron a 3.044 millones de pesos, equivalentes a 246 millones de curos, lo que supone un incremento, en pesos, del 13,6% con relación a las del año anterior. En cambio, disminuyeron un 15% en euros.

El resultado neto fue de 1.182 millones de pesos, lo que supone un aumento del 12,2% en relación con el año anterior.

No obstante, la depreciación del peso mexicano con respecto al euro hizo que ese resultado neto, traducido a euros, empeorara en un 15,9% con respecto al 2002, llegando a 95,5 millones de euros.

INVERSIONES

En este ámbito, cabe destacar la nueva fábrica de cemento que estamos poniendo en marcha en Cerritos, en el estado de San Luis Potosí, comenzada el año pasado, y que entrará en funcionamiento en el 2004. Al mismo tiempo, se inició la construcción de la segunda línea de producción, gemela de la primera, que se pondrá en marcha a finales
1 1 0005 del 2005.

A su vez, en la fábrica de Tepetzingo la inversión se concretó en un molino de carbón, para reducir los costes de producción, ya que el combustóleo, utilizado hasta ahora, experimentó un aumento de precio muy considerable.

También se instalaron nuevas plantas de hormigón en la zona de influencia de la nueva fábrica de Cerritos.

Para el 2004, con estas inversiones y con la pucsta en marcha de la nueva fábrica, prevemos incrementar nuestras ventas, tanto de cemento como de hormigón .

CALIDAD Y MEDIO AMBIENTE

En relación al medio ambiente, cabe mencionar que se ha conseguido la calificación de Industria Limpia. Simultáneamente, ha obtenido la triple certificación de calidad ISO-9001, ISO-14001 y OSAS-18000 en la planta de Tepetzingo. Hecho sin precedentes en una industria cementera.

BANGLADESH

Durante este ejcrcicio sc adquirió la participación del 29,5% de la sociedad bangladesí Lafarge Surma Cement Limited, a través de una Joint Venture al 50% con Financière Lafarge, S.A, con el objetivo de construir y explotar una fábrica de cemento en Bangladesh.

El monto total de la inversión se fijó en 255 millones de dólares USA, de los que 60% (153 millones) se obtendrán de préstamos con IFC, ADB, EIB, DEG y entidades locales y el 40% (102 millones) será aportación de capital.

Dentro de este capital participan también IFC y ADB con 10 millones de dólares (10% del capital) cada uno.

Al margen de las ya en curso, esta inversión es la más importante realizada por una industría extranjera en el país, al margen de las ya en curso, en el campo de la explotación y transporte de gas natural.

Hemos aportado ya la totalidad del capital comprometido al igual que los bancos IFC y ADB. Así mismo, se ha realizado la colocación privada de acciones, se ha cerrado la oferta pública de acciones en el mercado local de Bangladesh (con una demanda igual a 2,3 veces la oferta de acciones) y se han admitido a cotización en las bolsas de Dhaka y Chittagong.

DATOS DE LA PLANTA

La inversión consiste en el establecimiento y explotación de una planta productora de cemento en la población de Chhatak, en el extremo Nordeste de Bangladesh.

Se ha diseñado para una producción de 3.600 Tm./día de clinker, del que se obtendrían entre 1,2 y 1,5 millones de toneladas de cemento por año.

Teniendo en cuenta que las materias primas para esta producción, en concreto la piedra caliza, no se encuentran en cantidades económicamente explotables en Bangladesh, ha sido necesario recurrir a una cantera en la India y unirla a la fábrica mediante una cinta transportadora de 17 Km. de longitud y 800 Tm./hora de capacidad, por la que se realizará la importación de la piedra. Esta cinta atraviesa unos 5 Km. de territorio indio y el resto de territorio bangladesí.

El aprovisionamiento de energía provendrá de campos de gas natural en las proximidades de la fábrica. Este se quemará directamente en el horno de clinkerización y alimentará los motores de una central eléctrica propia, de 30 MW de potencia.

Esta instalación será la primera fábrica integrada de cemento en un país que, hasta ahora, sólo disponía de una planta muy pequeña y con procedimientos anticuados.

MERCADO

El consumo anual de cemento es del orden de los 7 millones de toneladas, cifra muy modesta comparada con los 135 millones de habitantes. Todo este cemento proviene de moliendas de clínker de esta zona (Tailandia, Malasia, Indonesia).

A pesar de esta cifra tan modesta, el incremento anual del consumo está entre un 5 y un 10% anual y pensamos que esta pauta de crecimiento se mantendrá en el futuro, teniendo en cuenta las necesidades del país.

and the consideration of the comments of

રે જે

EVOLUCIÓN PREVISIBLE DEL GRUPO

Se espera mantener los niveles actuales de actividad.

HECHOS POSTERIORES AL CIERRE

Desde la fecha del cierre del ejercicio 2003 no ha ocurrido ningún hecho relevante que

pueda afectar de manera significativa al valor patrimonial del Grupo.

OTRAS INFORMACIONES

La Sociedad dominante no tiene autocartera ni realizó a lo largo del ejercicio operaciones con sus propias acciones.

Cementos Molins Industrial, S.A. es titular de 115 acciones de Cementos Molins, S.A. El resto de sociedades no tiene acciones de la Sociedad dominante ni realizaron operaciones con las acciones de la misma.

the submit and the submit of the submit of the submit of the submit of the subject of

the control control control control control of the control of

Las Cuentas Anuales del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2003 -comprensivas del Balance, Cuentas de Pérdidas y Ganancias y la Memoria- y el Informe de Gestión, que han sido formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 30 de marzo de 2004, constan en 51 folios de papel comun, numerados correlativamente del 1 al 51, siendo firmados del 1 al 50 por el Secretario del Consejo de Administració y el presente por la totalidad de los señores consejeros, asistentes a la reunión,

Presidente

Vicepresidente 1º 1 1

D. Fco. Javier Molins López-Rodó Por: Inversora Pedralbes, S.A. Vicepresidente 2º

D. Joaquín M Molins Gil Por: Cartera de Inversiones C.M., S.A.

D. Pablo Molins Amat Por: Noumea, S.A. ~

D. Emilio Gutiérrez Fernández de Liencres

Dª Ana Mª Molins López-Rodó

D. Juan Molins Amat

AI assistant

Cementos Molins S.A. — Audit Report / Information 2003

1806_10-k_2004-05-28_6912548e-15cc-4464-9ea7-28889f5e120b.pdf

Cementos Molins, S.A.

Deloitte

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS AÑUALES

aplicados en el ejercicio anterior.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. Nº S0692

CEMENTOS MOLINS, S.A.

CUENTAS ANUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

CEMENTOS MOLINS, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (en miles de euros)

DEBE

MEMORIA DEL EJERCICIO CERRADO

CEMENTOS MOLINS, S.A.

1 .- Identificación y actividad de la sociedad

2 .- Bases de presentación de las Cuentas Anuales

Bases de reparto

Individual

4 .- Normas de valoración

b) Inmovilizado material

Años de vida útil estimada

e) Impuesto sobre beneficios

6.- Inmovilizado material

7.- Inversiones financicras

Inmovilizado financiero

Inversiones financieras temporales

7.2. Información sobre empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Los datos relativos a la situación patrimonial de las empresas del grupo y multigrupo se han obtenido de sus Cuentas Anuales a 31/12/03.

8.- Fondos propios

10.708.383 acciones al portador, de 3 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

9.- Planes de pensiones

Los vencimientos de los préstamos y créditos a largo plazo son los siguientes:

11.- Situación fiscal

Tributación consolidada:

Propamsa, S.A.

12.- Ingresos y gastos

13.- Remuneración auditores

14. - Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración

16.- Hecho relevante del ejercicio 2003

17.- Cuadro de financiación

INFORME DE GESTIÓN DE CEMENTOS MOLINS, S.A.

Evolución de la situación económico-financiera

Hechos societarios relevantes

Evolución previsible de la Sociedad

Hechos posteriores al cierre

D. Iñigo de Oriel Poarra

D. Jean Carlos Angulo

Dª Ana Mª Molins López-Rodó

Cementos Molins, S.A.

y Sociedades Dependientes

Deloitte

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

CEMENTOS MOLINS, S.A.

Y

SOCIEDADES DEPENDIENTES (CONSOLIDADO)

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2003

DEBE

CEMENTOS MOLINS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA DEL EJERCICIO CERRADO

A 31 DE DICIEMBRE DE 2003

2.- Sociedades del Grupo

3.- Sociedades asociadas y multigrupo

4 .- Bases de presentación de las Cuentas Anuales

a) Principios de consolidación

b) Comparación de la información

5 .- Distribución de resultados

6 .- Normas de valoración

5-10% anual.

Años de vida útil estimada

e) Inmovilizado material

Años de vida útil estimada

g) Existencias

l) Ingresos y gastos

m) Medio ambiente

El saldo final del Fondo de comercio y su amortización acumulada se desglosan como sigue:

8.- Gastos de establecimiento

9.- Inmovilizado inmaterial

10.- Inmovilizado material

Cementos Molins S.A. Audit Report / Information 2003