TISSUCEL S.A.

MEMORIA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO

EL 31 DE MAYO DE 2000

Señores Accionistas:

Sometemos a vuestra consideración el Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Origen y Aplicación de Fondos, Notas Complementarias, Anexos, el Informe de la Comisión Fiscalizadora, para el ejercicio económico Nro. 7 cerrado el 31 de mayo de 2000 y comentarios sobre la evolución de los negocios durante ese período.

Consideraciones generales:

En el ejercicio finalizado el 31 de mayo de 1998 se produjo la venta de la totalidad de los activos productivos (maquinarias e inmuebles), marcas y patentes y bienes de cambio a KCK TISSUE S.A. con fecha 8 de agosto de 1997 bajo la figura de venta del fondo de comercio. El traspaso de dichos bienes se realizó el día 16 de setiembre de 1997.

Actualmente se están analizando alternativas para que no se vea afectado el valor de sus activos remanentes.

Por Asamblea General Extraordinaria del 19 de enero y 4 de julio de 2000 se resolvió reducir el Capital Social en la suma de $ 8.834.542 para absorber resultados acumulados negativos de la Sociedad. A la fecha de emisión de los presentes estados contables se estaban cumplimentando los trámites correspondientes ante la Inspección General de Justicia. En los presentes estados contables se ha dado efecto a la presente reducción.

Relación con Sociedad Art. 33 Ley 19.550:

Los saldos se detallan en la nota a los Estados Contables Nro.11.

Resultados Económicos

El resultado del ejercicio arroja una pérdida de $ 9.132.

EL DIRECTORIO

INFORME DE LOS AUDITORES

Señores Presidente y Directores de

TISSUCEL SOCIEDAD ANONIMA

Paraná 26, 2do. Piso, Oficina I

BUENOS AIRES

________________________________

1. Identificación de los estados contables objeto del examen

Hemos efectuado un examen de los balances generales de Tissucel Sociedad Anónima al 31 de mayo de 2000 y 1999 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen y aplicación de fondos por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, con sus notas 1 a 12 y anexos I a III.

Los estados contables citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre dichos estados contables, basada en nuestro examen de auditoría efectuado con el alcance mencionado en el apartado 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina prescriptas en la Resolución Técnica Nro. 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Las normas señaladas requieren que el auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información significativa que contengan los estados contables considerados en su conjunto, preparados de acuerdo con normas contables profesionales. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables y no tiene por objeto detectar delitos o irregularidades intencionales. Una auditoría, incluye asimismo evaluar las normas contables utilizadas y, como parte de ellas, la razonabilidad de las estimaciones de significación hechas por la Dirección.

3. Aclaraciones previas

Tal como se describe en la nota 1 a los estados contables durante el ejercicio finalizado el 31 de mayo de 1998 se completó la venta de la totalidad de los activos productivos y la transferencia del personal a KCK Tissue S.A. en los términos del contrato suscripto con dicha empresa. Como consecuencia de ello, el Directorio y los Accionistas de la Sociedad están analizando medidas para que no se vea afectado el valor de sus activos remanentes.

4. Dictamen

En nuestra opinión, sujeto a los efectos que sobre los estados contables pudieran tener las decisiones bajo análisis descriptas en el apartado 3 precedente, los estados contables mencionados en el apartado 1, con sus notas y anexos, exponen razonablemente la situación patrimonial de la Sociedad al 31 de mayo de 2000 y 1999 y los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y los orígenes y aplicaciones de sus fondos por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes.

5. Información especial requerida por disposiciones vigentes correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de mayo de 2000

a) Los estados contables citados en el apartado 1 están preparados de acuerdo con lo dispuesto en la Ley Nro. 19.550 y la Resolución General Nro. 290/97 de la Comisión Nacional de Valores.

b) Las cifras de los estados contables citados en el apartado 1 concuerdan con los registros contables de la Sociedad que, según nuestro criterio, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) Los estados contables mencionados se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances.

d) Según surge de los registros contables, no existía pasivo devengado al 31 de mayo de 2000 a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social por aportes y contribuciones jubilatorios.

Buenos Aires, 8 de agosto de 2000


DELOITTE & Co. S.R.L.
Registro de Sociedades Comerciales
C.P.C.E. de la Capital Federal
Tomo 1, Folio 3

TISSUCEL SOCIEDAD ANONIMA

Paraná 26, 2º Piso, Oficina I - Buenos Aires


Actividad principal de la Sociedad:	Fabricación de papel tissue y cualquier otro tipo de papel y su comercialización (nota 1)

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:	1ro. de octubre de 1993

Modificaciones del Estatuto:	1ro. de diciembre de 1993

Fecha de finalización del contrato social:	11 de abril de 2028

Número de Registro en la Inspección General de Justicia:	9562

Sociedad art. 33 Ley Nº 19.550:	Nota 11

EJERCICIO ECONOMICO Nº 7

INICIADO EL 1ro. DE JUNIO DE 1999

BALANCES GENERALES AL 31 DE MAYO DE 2000 Y 1999

(en pesos)

COMPOSICION DEL CAPITAL

(nota 10)


	Suscripto e integrado
	2000	1999

Acciones ordinarias de v/n $ 1 de 1 voto por acción	1.284.492	10.119.034

TISSUCEL SOCIEDAD ANONIMA

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 9562

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES A LOS

EJERCICIOS ECONOMICOS TERMINADOS EL

31 DE MAYO DE 2000 Y 1999

(en pesos)

1. SITUACION ACTUAL DE LA SOCIEDAD

Durante el ejercicio finalizado el 31 de mayo de 1998 se completó la venta de la totalidad de los activos productivos y la transferencia del personal a KCK Tissue S.A. en los términos del contrato suscripto oportunamente. Asimismo y como consecuencia de la venta de los activos fijos, el Directorio y los Accionistas de la Sociedad están analizando alternativas para que no se vea afectado el valor de sus activos remanentes.

2. PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACION

De acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550 (t.o. 1984) y por aplicación del Decreto Nº 316/95 y de la Resolución General Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables han sido reexpresados a moneda constante hasta el 31 de agosto de 1995 aplicando las disposiciones de la Resolución Técnica Nº 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

La Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas estableció, por medio de su Resolución Nº 140/96, que puede utilizarse como unidad de medida para la preparación de los estados contables la moneda de curso legal siempre que la variación anual del “Indice de precios mayoristas - nivel general” no supere el 8%.

Como consecuencia de lo expuesto, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación desde la fecha antes citada.

En cumplimiento de la Resolución Nº 5/88 de la Inspección General de Justicia y de la Resolución General Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, los estados contables se exponen de acuerdo con los lineamientos de las Resoluciones Técnicas Nos. 8, 9, 10 y 12 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

Los principales criterios contables utilizados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios

Caja y bancos, créditos y deudas en moneda nacional: se han mantenido a sus valores nominales.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera

Se han valuado en función de los tipos de cambio aplicables vigentes al cierre de cada ejercicio.

c) Inversiones

Se han valuado a su valor de imposición agregando los intereses devengados hasta la fecha de cierre de cada ejercicio.

d) Patrimonio neto

El capital social se reexpresó de acuerdo con lo indicado en el primer párrafo de esta nota en función de las respectivas fechas de integración. El exceso del valor del capital con respecto a sus valores nominales se imputó a la cuenta denominada “Ajuste del capital”.

e) Ganancias reservadas

La reserva legal se ha reexpresado de acuerdo con lo indicado en el primer párrafo de esta nota.

f) Resultados no asignados

Los resultados no asignados se han reexpresado de acuerdo con lo indicado en el primer párrafo de esta nota. Los movimientos del período se expresan a valores nominales.

g) Resultados del ejercicio

Las cuentas de resultados no han sido reexpresadas según lo indicado en el tercer párrafo de esta nota.

3. INVERSIONES