Veuillez noter que les états financiers consolidés des neufs premiers mois et ceux du troisième trimestre ne sont pas audités par les commissaires aux comptes.

Rapport Financier Intermédiaire

Rapport Financier

3ème Trimestre et Neuf mois 2014 Sommaire

$T3 - 2014$ Rapport Financier CRH & Professionnels données stratégiques de santé Assurances & services
cegedim

> Juillet - Septembre 2014

Cegedim en bref	3
Présentation des divisions de Cegedim	5
Organes de direction et de contrôle	7
Informations pour les investisseurs	8
Rapport de gestion intermédiaire	11
Commentaires sur l'activité	12
Principaux risques	37
Parties liées	38
Effectifs	39
Principaux faits marquants	40
Evénements postérieurs à l'arrêté	42
Perspectives	44
Etats financier consolidés intermédiaires	45
Etats financiers consolidés	46
Notes sur les états financiers consolidés	52
Informations complémentaires	75
Glossaire	76
Calendrier Financier	78
Contacts	78
Rapport de revue	79
Attestation du responsable du rapport financier des neuf premiers mois	80

	Présentation des divisions de Cegedim	5
	Organes de direction et de contrôle	7
	Informations pour les investisseurs	8

Présentation des divisions de Cegedim

Cegedim est le leader des technologies et services dédiés au monde de la santé, avec des clients dans plus de 80 pays, sur les 5 continents.

Cegedim est le leader des technologies et services dédiés au monde de la santé, avec des clients dans plus de 80 pays, sur les 5 continents. Cegedim conçoit, développe, met en place, commercialise et assure le support technique d'une large gamme de solutions et services, incluant des logiciels spécialisés et la gestion de bases de données. Cegedim cible différents segments du monde de la santé tels que (1) les entreprises pharmaceutiques, biotechnologiques et autres industries de santé, (2) les professionnels de santé et (3) les compagnies d'assurance santé.

Fondée en 1969, Cegedim S.A. est cotée sur NYSE Euronext depuis 1995.

Les activités de Cegedim sont maintenant organisées en 4 divisions en fonction des services proposés et des clients ciblés : CRM et données stratégiques, Professionnels de santé, Assurances et services et Activités GERS et Réconciliation.

CRM et données stratégiques

La division CRM et données stratégiques accompagne les entreprises pharmaceutiques, biotechnologiques et autres industries de santé dans leurs actions notamment de marketing, en leur fournissant des solutions logicielles, des bases de données et des études. Sa gamme de produits et services inclut (i) des bases de données concernant les professionnels de santé et autres prescripteurs dont la base OneKey, (ii) des solutions de gestion des actions marketing et vente et notamment des plateformes de CRM, (iii) des études médicales et de marketing stratégiques, (iv) des logiciels et autres outils de mesure de l'efficacité des actions de promotion et de publicité, et (v) des services de business intelligence. De plus, le Groupe propose des solutions de compliance permettant aux entreprises des sciences de la vie et de la santé de mieux communiquer sur le bon usage des médicaments et les aider à s'assurer que leurs activités marketing sont en conformité avec les exigences réglementaires.

Pour le Groupe, la base de données OneKey, qui contient des informations sur plus de 13,7 millions de professionnels de santé à travers le monde, est la base de données de professionnels de santé la plus complète qui existe. Elle permet aux clients de Cegedim de disposer d'informations pertinentes sur les professionnels de santé dans différents domaines et les aide ainsi à renforcer leurs relations avec eux.

La division CRM et données stratégiques compte parmi ses clients les 20 plus grands groupes pharmaceutiques mondiaux (en termes de chiffre d'affaires au 31 décembre 2012). Les solutions de CRM, les bases de données et les études de marché sont également utilisées par des entreprises de l'agro-alimentaire, de l'automobile et d'autres secteurs.

Professionnels de santé

La division Professionnels de santé fournit (i) des logiciels répondant aux besoins de la pratique quotidienne des pharmaciens, médecins, réseaux de soins et paramédicaux aux Etats-Unis et dans la zone EMEA, et (ii) des bases de données médicales. Son offre recouvre notamment des solutions de gestion électronique des dossiers patients et des prescriptions, et des bases de données médicamenteuses, adaptées aux réglementations locales et aux usages des différents pays dans lesquels ses clients opèrent. Cegedim assure également les services d'installation, de maintenance, d'hébergement, de formation et de support utilisateurs associés à ses produits. En outre, à travers sa filiale Cegelease, le Groupe propose, en France, aux pharmaciens et professionnels de santé, des offres de financement pour l'équipement informatique (logiciel, matériel et maintenance) et l'aménagement des pharmacies (enseignes, robotique, mobilier,…). Dans ce cadre, le Groupe intervient principalement en tant que broker entre ses clients et des établissements financiers de renom. Enfin, en France, Cegedim propose également aux pharmacies des services de marketing et d'aménagement de l'espace de vente.

Assurances et services

La division Assurances et services regroupe l'ensemble des produits et services du Groupe destinés aux assureurs, mutuelles, institutions de prévoyance et intermédiaires pour les assurances santé principalement en France. Cette division rassemble des compétences sur l'ensemble de la chaîne des échanges entre les professionnels de santé et les organismes assureurs et gestionnaires de régimes obligatoires et complémentaires. Son offre inclut (i) la fourniture de solutions d'informatisation des assureurs et mutuelles de santé, (ii) la gestion de flux de santé et de tiers payant, et (iii) des prestations de gestion.

Le Groupe cible également à travers cette division des entreprises de tous secteurs d'activité intéressées par les problématiques d'hébergement, d'externalisation (notamment paie et RH avec Cegedim SRH) et d'échanges dématérialisés (Cegedim ebusiness).

Activités GERS et Réconciliation

Au quatrième trimestre 2013, Cegedim a commencé à séparer les activités inhérentes au statut de tête de Groupe coté ainsi que les activités de support aux autres divisions du Groupe dans une nouvelle division nommée Réconciliation. Cette division comprend : (i) les activités de support qui sont refacturées aux prix de marché aux divisions utilisatrices (comme la tenue de comptabilité, la gestion des ressources humaines et de la trésorerie, l'assistance juridique et le marketing) et (ii) les activités de tête de Groupe qui ne peuvent pas être attribuées à une unique division ou à une activité particulière (comme le management stratégique du Groupe, la production d'informations consolidées et la communication financière). Les activités de la division Réconciliation sont essentiellement réalisées par la maison mère Cegedim SA, qui exerce par ailleurs des activités opérationnelles dont la principale est CRM et données stratégiques. Auparavant, les activités de la division Réconciliation étaient logées dans la division de rattachement de la principale activité opérationnelle de Cegedim SA : CRM et données stratégiques. Fin juin 2014, les activités GERS en France et en Roumanie et la société Pharmastock ont été transférées de la division CRM et données stratégiques vers la division Réconciliation, qui de ce fait a été renommée Activités GERS et Réconciliation.

Organes de direction et de contrôle

Au 30 septembre 2014

Conseil d'Administration

Jean-Claude Labrune Président du Conseil d'Administration

Laurent Labrune

Aude Labrune-Marysse

Pierre Marucchi Représentant de FCB

Anne-Sophie Hérelle Représentant de Bpifrance

Valérie Raoul-Desprez Nommée sur proposition de Bpifrance

Anthony Roberts Représentant d'Alliance Healthcare France

Philippe Tcheng Représentant du GERS GIE

Jean-Pierre Cassan Administrateur Indépendant

Jean-Louis Mery

Commissaires aux Comptes

Grant Thornton Représenté par Solange Aïache

Mazars Représenté par Jérôme de Pastors

Comité d'Audit

Valérie Raoul-Desprez Présidente

Aude Labrune-Marysse

Pierre Marucchi

Jean-Pierre Cassan Administrateur Indépendant

Comité de Nomination

Jean-Claude Labrune Président

Valérie Raoul-Desprez

Jean-Pierre Cassan Administrateur Indépendant

Comité des Rémunérations

Jean-Pierre Cassan Président, Administrateur Indépendant

Aude Labrune-Marysse

Jean-Louis Mery

Comité Stratégique Jean-Claude Labrune

Président Laurent Labrune Anne-Sophie Hérelle

Direction Générale

Jean-Claude Labrune Président Directeur Général

Pierre Marucchi Directeur Général Délégué

Karl Guenault Directeur de l'Excellence Opérationnelle

Directions Opérationnelles

Laurent Labrune Cegedim Relationship Management

Bruno Sarfati Cegedim Strategic Data

Alain Missoffe Cegedim Healthcare Software

Philippe Simon Cegedim Assurances

Arnaud Guyon Cegedim e-business

Jérôme Rousselot Cegedim SRH

Informations pour les investisseurs

Clarté, Simplicité, Transparence.

ISIN FR0000053506

Reuters CGDM.PA

Bloomberg CGM

Marché de cotation NYSE Euronext Paris

Cegedim en bref

L'action Cegedim a progressé de 9,0% sur les neuf premiers mois de 2014

Acceptation de l'offre d'IMS Health pour la division CRM et données stratégiques

L'action Cegedim

L'action Cegedim a évolué négativement au cours du troisième trimestre 2014. Le cours de clôture à fin septembre était de 24,94€ en recul de 2,9% sur le trimestre. Le 4 septembre 2014 le cours, en séance, a atteint son plus haut du trimestre à 28,51€.

	3ème Trimestre	Année
en euro	2013	2014	2013
Valeur de l'action en clôture	18,65	24,94	22,89
Moyenne sur la période	21,59	26,12	22,02
Plus haut sur la période	25,55	28,51	26,97
Plus bas sur la période	18,50	23,60	18,48
Capitalisation boursière (M€)	261,0	349,1	320,4
Nombre de titres émis (M)	14,0	14,0	14,0

Source: Bloomberg

Source : Bloomberg

L'action Cegedim a évolué positivement au cours des neuf premiers mois de 2014. Le cours de clôture à fin septembre était de 24,94€, en hausse de 9,0% sur la période. Le 25 juin 2014, le cours, en séance, a atteint son plus haut niveau à 29,00€.

	Janvier - Septembre	Année
en euro	2013	2014	2013
Valeur de l'action en clôture	18,65	24,94	22,89
Moyenne sur la période	22,76	25,93	22,02
Plus haut sur la période	27,50	29,00	26,97
Plus bas sur la période	18,50	21,50	18,48
Capitalisation boursière (M€)	261,0	349,1	320,4
Nombre de titres émis (M)	14,0	14,0	14,0

Structure de l'actionnariat

Au 30-09-2014	Nombre d'actions	Nombre de droits de vote (a)	% de capital	% de droits de vote
FCB	7 361 044	14 688 131	52,6%	62,7%
Bpifrance	2 102 061	4 204 121	15,0%	17,9%
Cegedim SA	12 510	0	0,1%	0,0%
Flottant	4 521 558	4 540 611	32,3%	19,4%
Total	13 997 173	23 432 863	100,0%	100,0%

(a) Nombre total de droits de vote exerçables à l'Assemblée Générale

Information pour les investisseurs

Notation de crédit B+ CreditWatch Positive

Notation de crédit

Cegedim est déterminé à maintenir un haut niveau de notation. Des réunions sont organisées régulièrement entre l'agence de notation et le top management de Cegedim.

Suite à la signature du contrat de cession définitif de la division CRM et données stratégiques à IMS Health Inc, l'agence de notation Standard & Poor's a décidé la mise sous surveillance avec implication positive de la note B+ du Groupe.

Notation de crédit	Evaluée le 24 octobre 2014
S&P's	B+, CreditWatch Positive

Financement de marché

Le 7 avril 2014, Cegedim a lancé une émission obligataire additionnelle de 125 millions d'euros, sur son emprunt obligataire 6,75% à échéance 2020. A l'exception de la date et du prix d'émission (105,75% augmenté des intérêts courus depuis le 1er avril 2014), les obligations nouvelles sont identiques à l'emprunt obligataire 6,75% à échéance 2020.

Le produit de cette émission obligataire a été utilisé, entre autres, pour financer le rachat de 105 950 000 euros de l'emprunt obligataire à échéance, payer la prime ainsi que les frais y afférant et rembourser les facilités de découvert bancaire.

Titre de créance	2015 @ 7,00%	2020 @ 6,75%
Emetteur	Cegedim S.A.	Cegedim S.A.
Montant	62 600 000 EUR	425 000 000 EUR
Date d'émission	27 juillet 2010	20 mars 2013
TAP	-	125M€ le 14 avril 2014
Coupon	7,00% ; payable semi annuellement	6,75% ; payable semi annuellement
Format	RegS	RegS / 144A
Cotation	Luxembourg	Luxembourg
ISIN RegS	FR0010925172	XS0906984272
ISIN Rule 144A	-	XS0906984355

Analystes

Actions	Crédits
Kepler Cheuvreux	Exane
Benjamin Terdjman	Benjamin Sabahi
Gilbert Dupont	ODDO
Mickaël Chane-Du	Carole Braudeau
Société Générale	Imperial Capital
Patrick Jousseaume	Diego Affo
Genesta	Société Générale
Guillaume Nédélec	Priya Viswanathan
	BofA Merrill Lynch
	Navann Ty
	J.P. Morgan
	Ela.N. Kurtoglu

Cegedim - Rapport Financier Intermédiaire au 30 septembre 2014 9

 Commentaires sur l'activité	12
 Principaux risques	37
 Parties liées	38
 Effectifs	39
 Principaux faits marquants	40
 Evénements postérieurs à l'arrêté	42
 Perspectives	44

Commentaires sur l'activité

Groupe Cegedim	13
CRM et données stratégiques	21
Professionnels de santé	24
Assurances et services	27
Activités GERS et Réconciliation	29
Commentaires sur le Bilan consolidé	31
Commentaires sur le tableau de flux de trésorerie	34

Groupe Cegedim

Cegedim est le leader des technologies et services dédiés au monde de la santé, avec des clients dans plus de 80 pays sur les 5 continents. Le Groupe conçoit, développe, met en place, commercialise et assure le support technique d'une large gamme de solutions et services, incluant des logiciels spécialisés et la gestion de bases de données. Cegedim cible différents segments du monde de la santé tels que (1) les entreprises pharmaceutiques, biotechnologiques et autres industries de santé, (2) les professionnels de santé et (3) les compagnies d'assurance santé.

Chiffre d'affaires T3 213,9M€

EBITDA T3 35,6M€

EBIT avant éléments exceptionnels T3

19,8M€

Eléments clés du T3

Le chiffre d'affaires a progressé de 2,9M€

L'EBITDA a progressé de 0,5M€

La marge d'EBITDA reste stable

Le chiffre d'affaire a progressé de 2,9 millions d'euros, soit 1,4%, passant de 211,0 millions d'euros pour le troisième trimestre 2013 à 213,9 millions d'euros pour le troisième trimestre 2014. Hors effet positif des acquisitions de 0,1% et effet favorable de conversion de devises de 0,2%, le chiffre d'affaires a progressé de 1,0%.

Suite aux acquisitions et cessions, le périmètre des activités consolidées a enregistré l'évolution suivante dans la division Professionnels de santé : consolidation des sociétés Webstar (Royaume-Uni) en novembre 2013 et SoCall (France) en avril 2014. L'effet favorable de conversion de devises de 0,4 million d'euros, soit 0,2%, est principalement dû, à un impact positif de la Livre Sterling (9,2% du CA) de 1,5 million d'euros partiellement contrebalancé par un impact négatif du Yen Japonais (2,2% du CA) et des autres devises (21,6% du CA) pour respectivement 0,3 million d'euros et 0,8 million d'euros.

Au troisième trimestre, l'ensemble des quatre divisions, CRM et données stratégiques, Professionnels de santé, Assurances et services et Activités GERS et Réconciliation, contribue à la croissance, en données organiques, du chiffre d'affaires.

La répartition du chiffre d'affaires entre les différentes devises évolue peu par rapport à la même période il y a un an : l'Euro progresse de 1 point à 67%, et les autres devises baissent d'un point à 13%, alors que le dollar US et la Livre Sterling restent inchangés respectivement 11% et 9%. Il est à noter que la répartition du chiffre d'affaires entre devises de facturation et d'établissement des comptes est sensiblement identique.

Par zone géographique, la contribution de la France progresse de 1 point à 58% et l'APAC baisse d'un point à 4% alors que l'EMEA (hors France) et les Amériques restent inchangés à respectivement 25% et 13%.

T3 2014 Groupe Cegedim

Par division, la répartition du chiffre d'affaires évolue peu. Les parts des divisions Assurances et services et Activités GERS et Réconciliation demeurent relativement stables à respectivement 18% et 3%. La division CRM et données stratégiques baisse d'un point à 47% et la division Professionnels de santé progresse d'un point à 32%.

Charges d'exploitation trimestrielles

Les achats consommés ont progressé de 1,3 million d'euros, soit 5,5%, passant de 23,9 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 25,2 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Ils représentaient 11,3% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 contre 11,8% du trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette progression des achats consommés résulte principalement de l'évolution de l'activité de Cegelease.

Les charges externes sont restées relativement stable, passant de 55,8 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 55,9 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Elles représentaient 26,4% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 contre 26,1% du trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette stabilité est le reflet des mesures de maîtrise des coûts.

Les frais de personnel ont progressé de 1,5 million d'euros, soit 1,4%, passant de 102,6 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 104,0 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Ils représentaient 48,6% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 et 2014. Cette progression modérée est le reflet de la poursuite des mesures de maîtrise des coûts.

Le CICE (Crédit d'Impôt pour la Compétitivité et l'Emploi) introduit en France en 2013 vient réduire les charges de personnel. Pour le troisième trimestre 2014 l'impact sur les frais de personnel est une réduction de 0,9 million d'euros contre une réduction de 0,5 million d'euros au troisième trimestre 2013, qui correspond au prorata du montant annuel estimé sur le trimestre.

L'EBITDA a progressé de 0,5 million d'euros, soit 1,5%, passant de 35,1 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 35,6 millions d'euros le 30 septembre 2014. Il représentait 16,6% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 et 2014. Cette progression de l'EBITDA reflète l'évolution du chiffre d'affaires, des achats consommés, des charges externes et des frais de personnel (voir ci-dessus).

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a progressé de 0,6 millions d'euros, soit 3,3% passant de 19,2 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 19,8 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Il représentait 9,1% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 contre 9,3% du trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette progression est principalement dûe à la progression de 0,5 million d'euros de l'EBITDA.

Les éléments exceptionnels représentaient, au troisième trimestre 2014, une charge de 1,6 million d'euros contre une charge de 1,1 million d'euros il y a un an.

Ventilation par nature des éléments exceptionnels

		3ème Trimestre	Janvier - Septembre	Année
En millions d'euros	2013	2014	2013	2014	2013
Plus ou moins-value de cession d'actifs et ajustement de prix	─	─	─	─	─
Frais de restructurations	-0,4	-0,8	-3,2	-3,0	-4,8
Perte de valeurs sur immos. Corp. Et incorp. (y.c. ECA)	─	─	─	─	-63,3
Autres produits et charges non courants	-0,7	-0,9	-1,9	-7,7	-1,6
Eléments exceptionnels	-1,1	-1,6	-5,1	-10,8	-66,5

Ventilation par division

		3ème Trimestre	Janvier - Septembre	Année
En millions d'euros	2013	2014	2013	2014	2013
CRM et données stratégiques	-0.5	-0.7	-2.5	-2.8	-68,7
Professionnels de santé	-0.5	-0.1	-2.3	-0.5	2,2
Assurances et services	-0.1	0.0	-0.2	-0.1	0,2
Activités GERS et Réconciliation	-0.0	-0.8	-0.1	-7.3	-0,2
Eléments exceptionnels	-1.1	-1.6	-5.1	-10.8	-66,5

L'EBIT s'établit à 18,2 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014, contre 18,1 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013. Cette progression de 0,1 million d'euros reflète la progression de 0,6 million d'euros du résultat opérationnel avant éléments exceptionnels et de 0,5 million d'euros des éléments de charge exceptionnels.

Charges financières trimestrielles

Le coût de l'endettement financier net a progressé de 2,7 millions d'euros passant de 11,2 millions au 30 septembre 2013 à 13,9 millions d'euros au 30 septembre 2014. Cette progression reflète l'impact de l'amortissement supplémentaire des coûts suite au refinancement d'avril dernier.

La charge d'impôts a progressé de 0,9 million d'euros passant d'un crédit de 0,5 million d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à une charge de 0,4 million d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette progression résulte de la non-activation des impôts différés en septembre 2014 contrairement à septembre 2013.

Le résultat net consolidé ressort à 4,3 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014 contre 8,0 millions d'euros à la même période un an plus tôt. Ce recul du résultat net consolidé reflète l'évolution de l'EBIT, des éléments exceptionnels, du coût de l'endettement financier net et de la charge d'impôts (voir ci-dessus). Après prise en compte des intérêts minoritaires le résultat consolidé net part du groupe ressort à 4,3 millions d'euros au troisième trimestre 2014, contre 8,0 millions d'euros au troisième trimestre 2013.

Neuf mois de 2014 Groupe Cegedim

Chiffre d'affaires 9M 642,6M€

EBITDA 9M 89,1M€

EBIT avant éléments exceptionnels 9M

40,9M€

Nombre de collaborateurs

7 938

Eléments clés des 9M

Le chiffre d'affaires a reculé de 5,6M€

L'EBITDA a reculé de 1,4M€

La marge d'EBITDA a reculé de 10bps

Le chiffre d'affaires a reculé de 5,6 millions d'euros, soit 0,9%, passant de 648,2 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 642,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Hors effet positif des acquisitions de 0,2% et effet défavorable de conversion de devises de 0,8%, le chiffre d'affaires a reculé de 0,2%.

L'effet défavorable de conversion de devises de 5,0 millions d'euros, soit 0,8%, est principalement dû à un impact négatif du dollar US (10,4% du CA) et du Yen (2,2% du CA) pour respectivement 2,1 millions d'euros et 1,4 million d'euros, partiellement compensé par un impact positif de la Livre Sterling (9,3% du CA) pour 3,0 millions d'euros.

La relative stabilité du chiffre d'affaires en organique s'explique par le recul de la division Professionnels de santé quasiment compensé par la croissance de 0,9% de la division CRM et données stratégiques, de 1,5% de la division Assurances et services et de 1,9% de la division Activités GERS et Réconciliation.

La répartition du chiffre d'affaires entre les différentes devises évolue peu par rapport à la même période il y a un an : l'Euro progresse de 2 points à 68%, et le dollar US et la Livre sterling baissent d'un point à respectivement 10% et 9%, alors que les autres devises restent inchangées à 13%. Il est à noter que la répartition du chiffre d'affaires entre devises de facturation et d'établissement des comptes est sensiblement identique.

Par zone géographique, la contribution de la France progresse de 1 point à 58% et les Amériques baissent d'un point à 12%, alors que l'EMEA (hors France) et l'APAC restent inchangées à respectivement 26% et 4%.

Par division, la répartition du chiffre d'affaires évolue peu. Les parts des divisions CRM et données stratégiques, Professionnels de santé, Assurances et services et Activités GERS et Réconciliation demeurent relativement stables à respectivement 46% ,33%,18% et 3%.

Charges d'exploitation des neuf premiers mois

Les achats consommés ont reculé de 2,9 millions d'euros, soit 3,6%, passant de 81,1 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2013 à 78,2 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2014. Ils représentaient 12,5% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 12,2% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul des achats consommés résulte principalement du recul des achats consommés au sein d'INPS (Informatisation des médecins au Royaume-Uni) suite à un niveau d'activité exceptionnel avec le NHS en 2013 partiellement compensé par une hausse des achats consommés chez Cegelease du fait de l'évolution de l'activité.

Les charges externes ont progressé de 3,0 millions d'euros, soit de 1,7%, passant de 169,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 172,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Ils représentaient 26,1% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 26,8% des neuf premiers mois de 2014. Cette progression des charges externes résulte principalement d'un recours plus important aux personnels temporaires, et de l'évolution de l'activité de Cegelease.

Les frais de personnel ont reculé de 1,2 million d'euros, soit 0,4%, passant de 324,9 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 323,7 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Ils représentaient 50,1% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 50,4% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul reflète l'impact positif des mesures de maîtrise des coûts.

Le CICE (Crédit d'Impôt pour la Compétitivité et l'Emploi) introduit en France en 2013 vient réduire les charges de personnel. Sur les neuf premiers mois de 2014 l'impact sur les frais de personnel est une réduction de 2,6 millions d'euros contre une réduction de 1,9 million d'euros sur les neuf premiers mois de 2013, qui correspond au prorata du montant annuel estimé sur neuf mois.

L'EBITDA a reculé de 1,4 million d'euros, soit 1,6%, passant de 90,5 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 89,1 millions d'euros le 30 septembre 2014. Il représentait 14,0% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 13,9% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul de l'EBITDA reflète l'évolution du chiffre d'affaires, des achats consommés, des charges externes et des frais de personnels (voir ci-dessus).

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a reculé de 4,2 millions d'euros, soit 9,3% passant de 45,2 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 40,9 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il représentait 7,0% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 6,4% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul reflète le recul de l'EBITDA de 1,4 million d'euros, comme indiqué ci-contre, et l'évolution négative de 2,8 millions d'euros des dotations aux amortissements, passant de 45,3 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2013 à 48,1 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2014.

Les éléments exceptionnels représentaient, sur les neuf premiers mois de 2014, une charge de 10,8 millions d'euros contre une charge de 5,1 millions d'euros il y a un an. La majeure partie de ces charges est liée à l'amende de 5,7 millions d'euros infligée à Cegedim par l'Autorité de la concurrence (cf. principaux faits marquants des neufs premiers mois page 40).

L'EBIT s'établit à un profit de 30,2 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2014, contre un profit de 40,0 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2013. Ce recul de 9,9 millions d'euros, soit 24,6%, reflète le recul de 4,2 millions d'euros du résultat opérationnel avant éléments exceptionnels et la hausse de 5,6 millions d'euros des éléments exceptionnels.

Charges financières des neuf premiers mois

Le coût de l'endettement financier net a diminué de 8,9 millions d'euros passant de 47,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 38,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Ce recul reflète l'effet de base lié aux charges comptables du refinancement de 2013.

La charge d'impôts a progressé de 6,6 millions passant d'un crédit de 1,0 million d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à une charge de 5,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Cette progression résulte de la non-activation des impôts différés en 2014, contrairement à 2013, et partiellement compensée par une baisse de l'impôt sur les bénéfices.

Bénéfice (perte) net des neuf premiers mois

Le résultat net consolidé ressort en perte de 12,4 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014 contre une perte de 4,8 millions d'euros à la même période un an plus tôt. Ce recul du résultat net consolidé reflète l'évolution de l'EBIT, des éléments exceptionnels, du coût de l'endettement financier net et de la charge d'impôts (voir ci-dessus). Après prise en compte des intérêts minoritaires le résultat consolidé net part du groupe ressort en perte de 12,5 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014, contre une perte de 4,8 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013.

Chiffres clés

Groupe Cegedim

			3ème Trimestre			Janvier - Septembre
En millions d'euros		2013	2014	Var.	2013	2014	Var.	2013
Chiffre d'affaires	€m	211,0	213,9	1,4%	648,2	642,6	-0,9%	902,3
Achat consommés	€m	-23,9	-25,2	5,5%	-81,1	-78,2	-3,6%	-108,3
Charges externes	€m	-55,8	-55,9	0,2%	-169,3	-172,3	1,7%	-232,0
Frais de personnel	€m	-102,6	-104,0	1,4%	-324,9	-323,7	-0,4%	-433,5
EBITDA	€m	35,1	35,6	1,5%	90,5	89,1	-1,6%	155,7
Marge EBITDA	%	16,6	16,6	2bps	14,0	13,9	-10bps	17,3
Dépréciation	€m	-15,9	-15,8	-0,6%	-45,3	-48,1	6,2%	-63,5
EBIT avant éléments exceptionnels	€m	19,2	19,8	3,3%	45,2	40,9	-9,3%	92,1
Marge EBIT avant élém. excep.	%	9,1	9,3	17bps	7,0	6,4	-60bps	10,2
Eléments exceptionnels	€m	-1,1	-1,6	52,1%	-5,1	-10,8	109,9%	-66,5
EBIT	€m	18,1	18,2	0,3%	40,0	30,2	-24,6%	25,6
Marge EBIT	%	8,6	8,5	-9bps	6,2	4,7	-148bps	2,8
Coût de l'endettement financier	€m	-11,2	-13,9	24,2%	-47,3	-38,3	-18,9%	-60,1
net
Total impôt	€m	0,5	-0,4	n.m.	1,0	-5,6	n.m.	-25,5
Résultat net consolidé	€m	8,0	4,3	-46,2%	-4,8	-12,4	-158,7%	-58,6

46% du CA Groupe CRM et données stratégiques

			3ème Trimestre		Janvier - Septembre			Année
En millions d'euros		2013	2014	Var.	2013	2014	Var.	2013
Chiffre d'affaires	€m	100,2	99,8	-0,4%	298,7	294,3	-1,5%	452,8
EBIT avant élém. excep.	€m	8,3	7,9	-4,2%	10,7	10,6	-1,0%	38,3
Marge EBIT	%	8,3	7,9	-31bps	3,6	3,6	2bps	8,5
Eléments exceptionnels	€m	-0,5	-0,7	47,5%	-2,5	-2,8	10,8%	-68,7
EBIT	€m	7,8	7,2	-7,9%	8,1	7,8	-4,7%	-30,4
EBITDA	€m	14,8	14,3	-3,0%	27,8	30,3	9,2%	62,7
Marge EBITDA	%	14,7	14,4	-38bps	9,3	10,3	101bps	13,8
Dépréciation	€m	-6,5	-6,4	-1,0%	-17,1	-19,8	15,6%	-24,4

33% du CA Groupe Professionnels de santé

			3ème Trimestre			Janvier - Septembre		Année
En millions d'euros		2013	2014	Var.	2013	2014	Var.	2013
Chiffre d'affaires	€m	66,0	68,4	3,6%	213,7	210,3	-1,6%	288,8
EBIT avant élém. excep.	€m	8,6	7,9	-7,8%	25,7	20,9	-18,5%	35,5
Marge EBIT	%	13,1	11,6	-145bps	12,0	10,0	-207bps	12,3
Eléments exceptionnels	€m	-0,5	-0,1	-82,1%	-2,3	-0,5	-77,5%	2,2
EBIT	€m	8,1	7,9	-3,0%	23,4	20,4	-12,6%	37,7
EBITDA	€m	14,0	13,2	-6,2%	42,4	37,5	11,6%	59,7
Marge EBITDA	%	21,3	19,2	-203bps	19,8	17,8	-202bps	20,7
Dépréciation	€m	-5,4	-5,2	-3,7%	-16,7	-16,5	-0,9%	-24,2

18% du CA Groupe Assurances et services

			3ème Trimestre			Janvier - Septembre	Année
En millions d'euros		2013	2014	Var.	2013	2014	Var.	2013
Chiffre d'affaires	€m	37,6	38,4	2,2%	114,7	116,4	1,5%	160,0
EBIT avant élém. excep.	€m	4,8	5,3	10,9%	16,4	14,2	-13,3%	24,7
Marge EBIT	%	12,8	13,9	109bps	14,3	12,2	-210bps	15,5
Eléments exceptionnels	€m	-0,1	-0,0	n.m.	-0,2	-0,1	-40,4%	0,2
EBIT	€m	4,7	5,3	13,6%	16,2	14,1	-13,0%	24,9
EBITDA	€m	8,4	8,9	5,8%	26,7	24,6	-7,8%	38,6
Marge EBITDA	%	22,3	23,1	78bps	23,3	21,2	-214bps	24,1
Dépréciation	€m	-3,6	-3,5	-1,1%	-10,3	-10,4	1,0%	-13,8

3% du CA Groupe Activités GERS et Réconciliation

			3ème Trimestre		Janvier - Septembre			Année
En millions d'euros		2013	2014	Var.	2013	2014	Var.	2013
Chiffre d'affaires	€m	7,2	7,3	1,3%	21,2	21,6	1,8%	29,8
EBIT avant élém. excep.	€m	-2,5	-1,4	-45,0%	-7,6	-4,8	-37,2%	-7,8
Marge EBIT	%	-34,8	-18,9	1593bps	-35,9	-22,1	1374bps	-26,1
Eléments exceptionnels	€m	0,0	-0,8	n.m.	-0,1	-7,3	n.m.	-0,3
EBIT	€m	-2,5	-2,2	-12,2%	-7,7	-12,1	57,7%	-8,1
EBITDA	€m	-2,1	-0,8	-64,0%	-6,4	-3,4	-47,2%	-6,2
Marge EBITDA	%	-29,4	-10,4	1896bps	-30,1	-15,6	1450bps	-20,7
Dépréciation	€m	-0,4	-0,6	52,2%	-1,2	-1,4	15,2%	-1,6

Chiffre d'affaires du T3 99,8M€

EBITDA du T3 14,3M€

EBIT avants éléments exceptionnels T3

Eléments clés du T3

Le chiffre d'affaire reculé de 0,4M€

L'EBITDA a reculé de 0,4M€

La marge d'EBITDA a reculé de 38bps

CRM et données stratégiques

La division CRM et données stratégiques accompagne les entreprises pharmaceutiques, biotechnologiques et autres industries de santé dans leurs actions notamment de marketing, en leur fournissant des solutions logicielles, des bases de données et des études.

Le chiffre d'affaires a reculé de 0,4 million d'euros, soit 0,4%, passant de 100,2 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à 99,8 millions d'euros au troisième trimestre 2014. Hors impact négatif de conversion des devises de 0,7%, le chiffre d'affaires a progressé de 0,3%. Aucune cession, ni acquisition n'a eu lieu.

La progression du chiffre d'affaires, hors impact négatif des devises, résulte principalement de la croissance dans les pays émergents, des activités de Compliance et des offres liées à la base de données OneKey sur l'ensemble des zones géographiques.

Le 20 octobre 2014, Cegedim a annoncé la signature du contrat de cession définitif de cette division à IMS Health Inc. Le closing de l'opération est attendu pour le début du deuxième trimestre 2015.

L'EBITDA a reculé de 0,4 million d'euros, soit 3,0%, passant de 14,8 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 14,3 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Il représentait 14,7% du chiffre d'affaires du troisième trimestre 2013 contre 14,4% du troisième trimestre 2014. Ce recul résulte principalement du changement de saisonnalité dans les prises de commandes des études de marché partiellement compensé par l'impact positif de la croissance des activités Compliance et des offres liées à la base de données OneKey.

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a reculé de 0,6 million d'euros passant de 7,8 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 7,2 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Il représentait 7,8% du chiffre d'affaires du troisième trimestre 2013 contre 7,2% du troisième trimestre 2014. Ce recul reflète l'évolution négative de 0,4 million d'euros de l'EBITDA.

Chiffre d'affaires 9M 294,3M€

EBITDA 9M 30,3M€

EBIT avants éléments exceptionnels 9M 10,6M€

Nombre de collaborateurs

4 709

Eléments clés des 9M

Le chiffre d'affaires a reculé de 4,4M€

L'EBITDA a progressé de 2,6M€

La marge d'EBITDA a progressé de 101bps

Neuf mois de 2014 CRM et données stratégiques

Le chiffre d'affaires a reculé de 4,4 millions d'euros, soit 1,5%, passant de 298,7 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 294,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Hors impact négatif de conversion des devises de 2,3%, le chiffre d'affaires a progressé de 0,9%. Aucune cession, ni acquisition n'a eu lieu.

La division CRM et données stratégiques a contribué pour 46,1% au chiffre d'affaires total des neuf premiers mois de 2013, contre 45,8% sur les neuf premiers mois de 2014.

Il est à noter que sur les neuf premiers mois de 2014, l'activité études de marché est en hausse.

La répartition du chiffre d'affaires entre les différentes devises évolue peu par rapport à la même période il y a un an : l'euro progresse de 2 points à 48%, le dollar US et les autres devises baissent de 1 point à respectivement 20% et 26% alors que la Livre Sterling reste inchangé à 5%.

Par zone géographique, la contribution de la France progresse de 1 point à 29%, les Amériques baissent de 1 point à 24%, alors que les zones EMEA (hors France) et APAC restent inchangées à respectivement à 38% et 9%.

L'EBITDA a progressé de 2,6 millions d'euros, soit de 9,2%, passant de 27,8 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 30,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il représentait 9,3% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 10,3% des neuf premiers mois de 2014. Cette progression résulte principalement de l'impact positif de la croissance des activités de Compliance et des offres liées à la base de données OneKey combinée à une amélioration de la rentabilité des activités d'études de marché. Ainsi, l'EBITDA progresse alors que le chiffre d'affaires recule.

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a reculé de 0,1 million d'euros, soit 1,0%, passant de 10,7 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 10,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il représentait 3,6% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 et de 2014. Ce leger recul de l'EBIT avant éléments exceptionnels résulte de l'évolution positive de l'EBITDA de 2,6 millions d'euros contrebalancée par une progression des dotations aux dépréciations de 2,7 millions d'euros, passant de 17,1 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2013 à 19,8 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2014.

Chiffre d'affaires du T3 68,4M€

EBITDA du T3 13,2M€

EBIT avants éléments exceptionnels T3

Eléments clés du T3

Le chiffre d'affaires a progressé de 2,4M€

L'EBITDA a reculé de 0,9M€

La marge d'EBITDA a reculé de 203bps

Professionnels de santé

La division Professionnels de santé fournit (i) des logiciels répondant aux besoins de la pratique quotidienne des pharmaciens, médecins, réseaux de soins et paramédicaux aux Etats-Unis et dans la zone EMEA et (ii) des bases de données médicales. En outre, à travers sa filiale Cegelease, le Groupe propose en France des offres de financement aux pharmaciens et professionnels de santé. Enfin, en France, Cegedim propose également aux pharmacies des services de marketing et d'aménagement de l'espace de vente.

Le chiffre d'affaires de la division Professionnels de santé a progressé de 2,4 million d'euros, soit 3,6%, passant de 66,0 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à 68,4 millions d'euros au troisième trimestre 2014. Hors impact positif de 0,5% des acquisitions de Webstar (Royaume-Uni) en novembre 2013 et de SoCall (France) en avril 2014 et des effets de change favorables de 1,7%, le chiffre d'affaires a progressé de 1,5%.

Comme annoncé, la croissance du chiffre d'affaires au troisième trimestre résulte principalement de l'atténuation de l'effet de base défavorable des activités d'informatisation des médecins au Royaume-Uni, et d'une croissance soutenue, en France, des activités à destination des médecins. Il est à noter la poursuite de la bonne dynamique commerciale des activités logicielles pour les pharmaciens en France.

L'EBITDA a reculé de 0,9 million d'euros, soit 6,2% passant de 14,0 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 13,2 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Il représentait 21,3% du chiffre d'affaires du troisième trimestre 2013 contre 19,2% du troisième trimestre 2014. Ce recul de l'EBITDA reflète principalement l'effet de base défavorable des activités d'informatisation des médecins au Royaume-Uni suite à un niveau d'activité exceptionnel dans le cadre du NHS en 2013, partiellement compensé par une amélioration de la rentabilité de l'activité d'informatisation des profession paramédicales en France en particulier grâce à l'offre Simply Vitale et de l'activité RNP, informations promotionnelles en pharmacies et parapharmacies. Il est à noter la quasi-stabilité de la marge de l'activité d'informatisation des pharmacies en France.

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a reculé de 0,7 million d'euros, soit 7,8%, passant de 8,6 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2013 à 7,9 millions d'euros pour le trimestre clos le 30 septembre 2014. Il représentait 13,1% du chiffre d'affaires du troisième trimestre 2013 contre 11,6% du troisième trimestre 2014. Ce recul reflète principalement l'évolution négative de 0,9 million d'euros de l'EBITDA partiellement compensé par la baisse des dépréciations de 0,2 million d'euros.

Chiffre d'affaires 9M 210,3M€

EBITDA 9M 37,5M€

EBIT avants éléments exceptionnels 9M 20,9M€

Nombre de collaborateurs

1 785

Eléments clés des 9M

Le chiffre d'affaires a reculé de 3,3M€

L'EBITDA a reculé de 4,9M€

La marge d'EBITDA a reculé de 202bps

Neuf mois de 2014 Professionnels de santé

Le chiffre d'affaires de la division Professionnels de santé a reculé de 3,3 millions d'euros, soit 1,6%, passant de 213,7 millions d'euros pour les neuf premiers mois de 2013 à 210,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Hors impact positif de 0,5% des acquisitions de Webstar (Royaume-Uni) en novembre 2013 et de SoCall (France) en avril 2014 et des effets de change favorable de 0,9%, le chiffre d'affaires a reculé de 3,0%.

La division Professionnels de santé a contribué pour 33,0% au chiffre d'affaires total des neuf premiers mois de 2013, contre 32,7% sur les neuf premiers mois de 2014.

Le recul du chiffre d'affaires, hors impact de conversion des devises et de variation de périmètre résulte principalement de la baisse des activités d'informatisation des médecins au Royaume-Uni, conséquence d'un effet de base défavorable. Elles ont bénéficié en 2013 d'un chiffre d'affaires exceptionnel dans le cadre du NHS. Cette performance est partiellement contrebalancée par une croissance soutenue, en France, des activités à destination des médecins. Il est à noter, que le recul du chiffre d'affaires sur les neuf premiers mois de 2014, reflète principalement le recul du chiffre d'affaires au premier trimestre 2014, partiellement contrebalancé par une croissance au troisième trimestre.

Ventilation du chiffre d'affaires des 9 premiers mois de 2014 par :
	Zone géographique
C B A	D C B A
A : France	72,9%	A : EUR	74,6%
B : EMEA hors France	23,4%	B : USD	3,7%
C : Amériques	3,7%	C : GBP	21,1%
D : APAC	-	D : Autres	0,6%

La répartition du chiffre d'affaires entre les différentes devises évolue peu par rapport à la même période il y a un an : l'Euro progresse de 2 points à 75%, la Livre Sterling baisse de 2 points à 21%, alors que le dollar US et les autres devises restent inchangées à respectivement 4% et 1%.

Par zone géographique, la contribution de la France progresse de 2 points à 73%, l'EMEA (hors France) baisse de 2 points à 23% alors que les Amériques restent inchangées à 4%.

L'EBITDA a reculé de 4,9 millions d'euros, soit 11,6% passant de 42,4 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 37,5 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il représentait 19,8% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 17,8% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul de l'EBITDA reflète principalement l'effet de base défavorable des activités d'informatisation des médecins au Royaume-Uni suite à un niveau d'activité exceptionnel dans le cadre du NHS en 2013, et le recul, essentiellement en début d'année des investissements des pharmaciens français. Ce recul est partiellement compensé par une amélioration de la rentabilité de l'activité d'informatisation des professions paramédicales en France et de l'activité RNP, informations promotionnelles en pharmacies et parapharmacies. Il est à noter l'amélioration de la marge entre juin et septembre de l'activité d'informatisation des pharmaciens en France.

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a reculé de 4,8 millions d'euros, soit 18,5%, passant de 25,7 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 20,9 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il représentait 12,0% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 10,0% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul reflète l'évolution négative de l'EBITDA de 4,9 millions.

Chiffre d'affaires du T3 38,4M€

EBITDA du T3 8,9M€

EBIT avants éléments exceptionnels T3

5,3M€

Eléments clés du T3

Le chiffre d'affaires a progressé de 0,8M€

L'EBITDA a progressé de 0,5M€

La marge d'EBITDA a progressé de 78bps

Assurances et services

La division Assurances et services regroupe l'ensemble des produits et services du Groupe destinés aux assureurs, mutuelles, institutions de prévoyance et intermédiaires pour les assurances santé principalement en France. Le Groupe cible également à travers cette division des entreprises de tous secteurs d'activité intéressées par les problématiques d'hébergement, d'externalisation (notamment paie et RH avec Cegedim SRH) et d'échanges dématérialisés (e-business).

Le chiffre d'affaires de la division Assurances et services progresse de 0,8 million d'euros, soit 2,2%, passant de 37,6 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à 38,4 millions d'euros au troisième trimestre 2014. Il n'y a eu aucune cession, ni acquisition.

Cette croissance du chiffre d'affaires résulte principalement de la croissance à deux chiffres des activités de traitement des flux de tiers payant ; des solutions pour les ressources humaines Cegedim SRH et des offres de dématérialisation de factures de l'entité Cegedim e-business. Cette progression est partiellement contrebalancée par le recul de l'offre Cegedim Global Payments dû à la transition d'une offre de licence perpétuelle à une offre en mode SaaS.

L'EBITDA a progressé de 0,5 million d'euros, soit 5,8%, passant de 8,4 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à 8,9 millions d'euros au troisième trimestre 2014. Il représentait 22,3% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 contre 23,1% du trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette progression de l'EBITDA est principalement dû à l'amélioration de la rentabilité de l'activité dédiée aux compagnies d'assurance santé partiellement compensée par l'impact du développement de l'offre SaaS chez Cegedim Global Payments, partie de l'activité ebusiness, et de l'investissement conséquent consenti pour l'activité Kadrige,

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a progressé de 0,5 million d'euros, soit 10,9%, passant de 4,8 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à 5,3 millions d'euros au troisième trimestre 2014. Il représente 12,8% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 contre 13,9% du trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette progression de l'EBIT reflète l'évolution positive de l'EBITDA de 0,5 million d'euros.

Chiffre d'affaires 9M 116,4M€

EBITDA 9M 24,6M€

EBIT avants éléments exceptionnels 9M 14,2M€

Nombre de collaborateurs

1 241

Eléments clés des 9M

Le chiffre d'affaires a progressé de 1,8M€

L'EBITDA a reculé de 2,1M€

La marge d'EBITDA a reculé de 214bps

Neuf mois de 2014 Assurances et services

Le chiffre d'affaires de la division Assurances et services a progressé de 1,8 million d'euros, soit 1,5%, passant de 114,7 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 116,4 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il n'y a eu aucune cession, ni acquisition.

La division Assurances et services a contribué pour 17,7% au chiffre d'affaires total des neuf premiers mois de 2013, contre 18,1% des neuf premiers mois de 2014.

L'EBITDA a reculé de 2,1 millions d'euros, soit 7,8%, passant de 26,7 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 24,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il représentait 23,3% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 21,2% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul de l'EBITDA est principalement dû à l'impact du développement de l'offre SaaS chez Cegedim Global Payments, partie de l'activité e-business, et à l'investissement conséquent consenti pour l'activité Kadrige, partiellement compensé par l'amélioration de la rentabilité de l'activité dédiée aux compagnies d'assurance santé et de celle de Cegedim SRH, solutions pour les ressources humaines.

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a reculé de 2,2 millions d'euros, soit 13,3%, passant de 16,4 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 14,2 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il représente 14,3% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 12,2% des neuf premiers mois de 2014. Ce recul de l'EBIT reflète principalement l'évolution négative de 2,1 millions d'euros de l'EBITDA.

Chiffre d'affaires du T3 7,3M€

EBITDA du T3 -0,8M€

EBIT avants éléments exceptionnels T3

Eléments clés du T3

Le chiffre d'affaires a progressé de 0,1M€

L'EBITDA a progressé de 1,4M€

La marge d'EBITDA a progressé de 1 896bps

Activités GERS et Réconciliation

La division Activités GERS et Réconciliation regroupe à la fois des activités inhérentes au statut de tête de Groupe coté, et des activités de support aux trois secteurs opérationnels du Groupe. Cette division inclus également les activités GERS en France et en Roumanie et la société Pharmastock.

Le chiffre d'affaires de division Activités GERS et Réconciliation a progressé de 0,1 million d'euros, soit 1,3%, passant de 7,2 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à 7,3 millions d'euros au troisième trimestre 2014. Il n'y a eu aucune cession, ni acquisition et les effets de change sont négligeables. Ainsi la croissance organique est de 1,3%.

La croissance du chiffre d'affaires de cette division résulte principalement de la poursuite du développement de l'activité de statistiques de vente des produits pharmaceutiques.

L'EBITDA a évolué positivement de 1,4 million d'euros, soit 64,0%, passant d'une perte de 2,1 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à une perte de 0,8 million d'euros au troisième trimestre 2014. Cette perte représentait 29,4% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 contre 10,4% du trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette évolution favorable de l'EBITDA reflète le recul des frais de siège et le retour progressif à l'équilibre de l'activité GERS, statistiques de vente des produits pharmaceutiques.

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) a évolué positivement de 1,1 million d'euros, soit 45,0%, passant d'une perte de 2,5 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à une perte de 1,4 million d'euros au troisième trimestre 2014. Cette perte représentait 34,8% du chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 septembre 2013 contre 18,9% du trimestre clos le 30 septembre 2014. Cette évolution positive de l'EBIT avant éléments exceptionnels reflète principalement l'évolution positive de 1,4 million d'euros de l'EBITDA.

Chiffre d'affaires 9M 21,6M€

EBIT avants éléments exceptionnels 9M -4,8M€

Nombre de collaborateurs

203

Eléments clés des 9M

Le chiffre d'affaires a progressé de 0,4M€

L'EBITDA évolue positivement de 3,0M€

La marge d'EBITDA a progressé de 1 450bps

Neuf mois de 2014 Activités GERS et Réconciliation

Le chiffre d'affaires de division Activités GERS et Réconciliation a progressé de 0,4 million d'euros, soit 1,8%, passant de 21,2 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 21,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Il n'y a eu aucune cession, ni acquisition et les effets de change sont négligeable ainsi la croissance organique est de 1,9%.

La division Activités GERS et Réconciliation a contribué pour 3,3% au chiffre d'affaires total des neuf premiers mois de 2013, contre 3,4% des neuf premiers mois de 2014.

La croissance du chiffre d'affaires de cette division résulte principalement de la poursuite du développement de l'activité de statistiques de vente des produits pharmaceutiques.

L'EBITDA évolue positivement de 3,0 millions d'euros, soit 47,2%, passant d'une perte de 6,4 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à une perte de 3,4 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Cette perte représentait -30,1% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 15,6% des neuf premiers mois de 2014. Cette évolution favorable de l'EBITDA reflète la quasi-stabilité des frais de siège et le retour progressif à l'équilibre de l'activité GERS, statistiques de vente des produits pharmaceutiques.

L'EBIT avant éléments exceptionnels (Résultat opérationnel avant éléments exceptionnels) évolue positivement de 2,8 million d'euros, soit 37,2%, passant d'une perte de 7,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à une perte de 4,8 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Cette perte représentait 35,9% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2013 contre 22,1% des neuf premiers mois de 2014. Cette évolution favorable de l'EBIT reflète principalement l'évolution positive de l'EBITDA de 3,0 millions d'euros.

Ecarts d'acquisition 578,3M€

Trésorerie et équivalents 62,5M€

Commentaires sur le bilan consolidé

Le total bilan consolidé s'élevait à 1 267,6 millions d'euros au 30 septembre 2014, en hausse de 3,8% par rapport au 31 décembre 2013.

Les écarts d'acquisition représentaient 578,3 millions d'euros au 30 septembre 2014 contre 528,5 millions d'euros à fin 2013. Cet accroissement de 49,9 millions s'explique principalement par le renforcement de certaines devises étrangères visà-vis de l'euro principalement dû au dollar US et à la Livre Sterling pour respectivement 47,0 millions d'euros et 2,7 millions d'euros. Les écarts d'acquisition représentaient 45,6% du total du bilan au 30 septembre 2014, contre 43,3% neuf mois plus tôt.

Les immobilisations corporelles et incorporelles s'élevaient à 265,1 millions d'euros au 30 septembre 2014, contre 256,2 millions d'euros au 31 décembre 2013, une hausse de 8,9 millions d'euros, soit 3,5%. Les immobilisations corporelles ont reculé de 1,8 million d'euro, soit 5,4%, passant de 32,3 millions d'euros au 31 décembre 2013 à 30,5 millions d'euros au 30 septembre 2014. Par contre, les immobilisations incorporelles ont progressé de 10,7 millions d'euros, soit 4,8% par rapport au 31 décembre 2013, reflétant la hausse des frais de développement capitalisés, partiellement compensée par une hausse de la mise en service de certains projets de R&D. La part des immobilisations corporelles et incorporelles dans le total bilan représente 20,9% au 30 septembre 2014 contre 21,0% au 31 décembre 2013.

Les créances clients part à moins d'un an ont reculé de 15,9 millions, soit 6,9%, passant de 230,0 millions d'euros à la fin décembre 2013 à 214,1 millions d'euros à la fin septembre 2014.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'établissaient à 62,5 millions, d'euros au 30 septembre 2014, en recul de 4,5 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2013. Ce recul reflète l'accroissement, saisonnier du besoin en fonds de roulement. La trésorerie et équivalents de trésorerie atteignaient 4,9% du total bilan au 30 septembre 2014 contre 5,5% neuf mois plus tôt. Il est à noter que la trésorerie nette s'élève à 39,6 millions d'euros en recul de 14,6 millions d'euros, soit 27,0% par rapport à il y a neuf mois.

Total dettes 558,3M€

Neuf mois de 2014 Commentaires sur le bilan consolidé

La dette financière à long terme s'établissait à 469,8 millions d'euros au 30 septembre 2014 en recule de 43,8 millions d'euros, soit 8,5% par rapport au 31 décembre 2013. Ce recul reflète principalement l'évolution de la maturité de l'obligation 2015 de 62,6 millions d'euros partiellement compensée l'opération de refinancement d'avril dernier qui s'était traduit par un accroissement de la dette long terme de 19,0 millions d'euros. Les dettes à long terme comprennent la dette de participation des salariés pour un montant total de 7,0 millions d'euros à fin septembre 2014, en recul de 0,2 million d'euros par rapport au 31 décembre 2013.

Les dettes à court terme ont progressé de 63,9 million d'euros, soit 260,2%, s'établissant à 88,5 millions d'euros au 30 septembre 2014. Cette progression reflète principalement l'évolution de la maturité de l'obligation 2015 de 62,6 millions d'euros.

Les dettes à court terme comprennent la dette de participation des salariés pour un montant total de 2,1 millions d'euros à la fin septembre 2014.

Le total des dettes financières s'élève à 558,3 millions d'euros en progression de 20,1 million d'euros. Le total des dettes financières nettes s'élève à 495,8 millions d'euros, en progression de 24,5 millions d'euros par rapport à il y a neuf mois. Elles représentaient 128,2% des capitaux propres au 30 septembre 2014 contre 136,3% au 31 décembre 2013. Les dettes à long et court terme comprennent la dette de participation des salariés pour un montant total de 9,1 millions d'euros et 0,3 million d'euros d'autres dettes à fin septembre 2014. Ainsi la dette nette financière s'élève à 486,4 millions d'euros contre 462,0 millions d'euros il y a neuf mois.

Les capitaux propres ont progressé de 40,9 millions d'euros, soit 11,8%, à 386,8 millions d'euros au 30 septembre 2014, contre 345,8 millions d'euros à la fin 2013. Cette progression reflète l'évolution favorable des écarts de conversion Groupe de 54,1 millions d'euros et du résultat du Groupe de 46,2 millions d'euros partiellement compensée par un recul de 56,6 millions d'euros des réserve Groupe. Les capitaux propres représentaient à fin septembre 2014 30,5% du total bilan, contre 28,3% neuf mois auparavant.

Engagements hors bilan

Cegedim S.A. donne des garanties et des sûretés, en lien avec des obligations financières ou opérationnelles de ses filiales dans le cours normal des affaires. Voir note 13 des « Etats financiers consolidés ».

			Moins de	Plus de
En millions d'euros	Total	1 an	1-5 ans	5 ans
Emprunt obligataire à échéance 2020	425,0	─	─	425,0

Emprunt obligataire à échéance 2015 62,6 62,6 ─ ─ Facilité de crédit revolver 0,0 ─ 0,0 ─ Prêt FCB 45,1 ─ 45,1 ─ Facilité de découvert 22,9 22,9 ─ ─ Total 555,6 85,5 45,1 425,0

Le tableau ci-dessous présente les principaux financements de Cegedim en date du 30 septembre 2014.

En date du 30 septembre 2014, les lignes de crédit confirmées du Groupe s'élèvent à 80 millions d'euros, dont 80 millions d'euros non utilisées.

Neuf mois de 2014 Bilan consolidé condensé

En millions d'euros		Décembre 2013	Septembre 2014	Var.
Actif					a) Hors titres des sociétés mises en
Ecarts d'acquisition		528,5	578,3	9,4%	équivalence
Immo. corp & incorp.		256,2	265,1	3,5%	(b) Incluant des impôts différés pour
Immobilisations financières	a	14,0	13,6	-2,6%	42,3 millions d'euros au 30 septembre
Autres actifs non courants	b	66,0	66,1	0,1%	2014 et 42,1 millions d'euros au 31 décembre 2013
Créances clients : part à moins d'un an		230,0	214,1	-6,9%	(c) Les dettes financières long terme et
Trésorerie et équivalents		67,0	62,5	-6,7%	court terme comprennent la participation pour un montant de 9,1 millions d'euros
Autres actifs courants		59,6	67,9	13,9%	au 30 septembre 2014 et 8,9 millions
Total Actif		1 221,2	1 267,6	3,8%	d'euros au 31 décembre 2013
Passif					(d) Incluant les « dettes fiscales et
Dettes financières long terme	c	513,6	469,8	-8,5%	sociales » pour 110,1 millions d'euros au 30 septembre 2014 et 124,8 millions
Autres passifs non courants		48,3	50,4	4,3%	d'euros au 31 décembre 2013. Cela inclut la TVA, la participation en
Dettes financières court terme	c	24,6	88,5	260,2%	France et aux Etats-Unis, les provisions pour congés payés, les contributions à la
Autres passifs courants	d	288,8	272,1	-5,8%	sécurité sociale en France, les couvertures
Total passif (hors capitaux propres)		875,4	880,8	0,6%	d'assurance en France et les bonus (e) Incluant les intérêts minoritaires pour
Capitaux propres	e	345,8	386,8	11,8%	0,2 million d'euros au 30 septembre 2014 et 0,4 million d'euros au 31
Total passif	e	1 221,2	1 267,6	3,8%	décembre 2013

Endettement financier net En millions d'euros		Décembre 2013	Mars 2014	Juin 2014	Septembre 2014	(f) L'endettement financier net équivaut
Dette financière long terme		506,2	506,4	521,0	469,2	au total dette moins la participation des salariés pour 9,1 millions d'euros et autres pour 0,3 million d'euros au 30
Dette financière court terme		22,9	15,7	9,4	79,6	septembre 2014
Dette brute		529,0	522,1	530,4	548,9	(g) Ratio d'endettement financier net sur
Trésorerie et équivalents		67,0	58,7	79,8	62,5	capitaux propres
Endettement financier net	f	462,0	463,4	450,6	486,4
Capitaux propres		345,8	337,2	335,6	386,8
Gearing	g	1,3	1,4	1,3	1.3

Flux de trésorerie générés par l'activité 56,4M€

Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement

-51,6M€

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

Commentaires sur le tableau de flux de trésorerie

Le Flux net de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont reculé de 17,3 millions d'euros passant de 73,8 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à 56,4 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Ce recul reflète un besoin supérieur de 8,8 millions d'euros du besoin en fonds de roulement, une charge d'impôt en hausse de 6,6 millions d'euros et un résultat net en recul de 7,6 millions d'euros en septembre 2014 par rapport à septembre 2013 partiellement compensé par une baisse de 8,9 million d'euros du coût de l'endettement financier net.

Le Flux net de trésorerie provenant des activités d'investissement a reculé de 2,9 million d'euros passant d'un décaissement de 54,5 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2013 à un décaissement de 51,6 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Ce recul est principalement due à une diminution des acquisitions d'immobilisation financières pour 2,4 million d'euros et une hausse des cessions d'immobilisation financières pour 1,4 million d'euros suite à l'attribution d'actions gratuite partiellement compensé par une hausse des acquisitions d'immobilisations incorporelles pour 0,9 million d'euros suite à la hausse des immobilisations de R&D.

Le Flux net de trésorerie provenant des activités de financement s'élève à un décaissement de 23,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014, en progression de 5,8 millions d'euros par rapport aux neuf premiers mois de 2013. Cette progression est principalement dû à l'impact des refinancement obligataires intervenu au printemps 2013 et 2014 partiellement compensé par un recul des intérêts financiers versé de 3,9 millions d'euros.

Le Besoin en fonds de roulement fluctue sous l'influence de plusieurs facteurs, notamment des variations saisonnières et de l'efficacité dans le recouvrement des créances. Historiquement, Cegedim a financé son besoin en fonds de roulement grâce à sa trésorerie, au crédit revolving et à des facilités de découvert. Depuis 2011, Cegedim a également pu utiliser la trésorerie issue de la cession sans recours de créances clients dans le cadre normal de son activité.

Le besoin en fonds de roulement a progressé de 12,8 millions d'euros à la fin septembre 2014 comparé à la fin décembre 2013. Cette accroissement du besoin est principalement dû à un recul de 11,8 millions d'euros des stocks, des créances clients et autres débiteurs et de 24,5 millions d'euros des fournisseurs et autres créditeurs (incluant l'amende de 5,7 millions de l'Autorité de la concurrence non encore payée au 30 septembre 2014). Le besoin en fonds de roulement à fin septembre 2014 s'établit à 2,4% du chiffre d'affaires des douze derniers mois.

Les dépenses d'investissement sont relativement stables d'une année sur l'autre. Historiquement, il s'agit principalement des coûts de R&D, des achats réalisés dans le cadre des activités de location financière de Cegelease (Actifs faisant l'objet de contrats de location financière par Cegelease non transférés aux banques). Il n'existe pas d'engagements de dépenses d'investissement. La flexibilité est maintenue afin d'ajuster, de temps à autre, le niveau des dépenses d'investissement en fonction des besoins de l'activité de Cegedim.

Pour les neuf premiers mois de 2014, les dépenses d'investissement se sont établies à 52,0 millions d'euros, se répartissant en 35,3 millions d'euros de R&D immobilisés, en 8,6 millions d'euros d'investissement de maintenance et en 8,1 millions d'euros d'actifs consommés par Cegelease faisant l'objet de contrats de location financière non transférés aux banques. Elles représentent 8,1% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2014.

Les frais liés au personnel de Recherche et Développement représentent la majorité du total des dépenses de R&D et environ 7% du chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2014. Ce pourcentage, tout en ne constituant pas un objectif, est resté relativement stable au cours des dernières années. Environ la moitié des dépenses de R&D est immobilisée selon les normes IAS 38, qui stipulent (i) que l'immobilisation incorporelle doit être clairement identifiée et que les coûts associés doivent être séparables et évalués de façon fiable, (ii) que la disponibilité de ressources techniques, financières et autres, appropriées pour achever le développement et mettre en service ou vendre l'immobilisation incorporelle doit être démontrée et (iii) que la façon dont l'immobilisation incorporelle générera des avantages économiques futurs probables doit être démontrée. Pour le trimestre clos au 30 septembre 2014, 11,2 millions d'euros de coûts de R&D ont été capitalisés et 35,3 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2014. Le restant des dépenses de R&D est enregistré en charges au titre de l'exercice au cours duquel elles sont encourues.

Dépenses d'investissement	3ème Trimestre			Janv. Sep.
En millions d'euros	2013	2014	2013	2014	2013
R&D immobilisée	11,0	11,2	33,6	35,3	46,9
Investissement de maintenance	5,4	1,9	10,7	8,6	14,6
Actifs consommés par Cegelease	2,8	2,3	10,8	8,1	10,1
Total dépenses d'investissement	19,2	15,4	55,1	52,0	71,6

Neuf mois de 2014 Commentaires sur le tableau de flux de trésorerie

Les variations de trésorerie issues des opérations d'exploitation, d'investissement et de financement se traduisent par une variation négative de la trésorerie de 14,6 millions d'euros à la fin de septembre 2014 incluant 3,8 million d'euros d'incidence positive des variations de cours des devises.

		Janv. – Sept.	Année
En millions d'euros	2013	2014	2013
Cash flow brut a	86,2	77,8	152,6
Impôt versé	-8,4	-8,6	-12,5
Variation du BFR lié à l'activité	-4,0	-12,8	9,4
Flux net de trésorerie générés par l'activité	73,8	56,4	149,6
Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement	-54,5	-51,6	-72,4
Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement	-17,6	-23,3	-42,7
Variation de trésorerie hors effet devises	1,7	-18,5	34,4
Incidence des variations de cours des devises	-1,7	3,8	-1,7
Variation de trésorerie	0,0	-14,6	32,8
Trésorerie net d'ouverture	21,5	54,2	21,5
Trésorerie net de clôture	21,4	39,6	54,2

(a) Le Cash flow brut est égal au Résultat net consolidé plus la quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence plus la dotations aux amortissements et provisions plus la plus ou moins values de cession plus le coût de l'endettement financier net plus la charge d'impôt.

Principaux risques

Merci de consulter le Document de Référence 2013

On pourra trouver une description des principaux risques à partir de la page 25, chapitre 4 – Facteurs de risques – du Document de Référence 2013 déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) le 12 mars 2014. Au cours des neuf premiers mois de 2014, Cegedim n'a pas constaté de changements significatifs.

Partie liées

Merci de consulter la page 202 du Document de Référence 2013

Une description des transactions avec les parties liées est disponible dans la note 25 page 202, du Document de Référence 2013 de Cegedim déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) le 12 mars 2014. Au cours des neuf premiers mois 2014, Cegedim n'a identifié aucune autre transaction significative avec les parties liées.

Effectifs

Au 30 septembre 2014, le Groupe Cegedim emploie 7 938 collaborateurs dans le monde, soit un recul de 54 collaborateurs ou 0,7% par rapport 31 décembre 2013 (7 992 collaborateurs) et en baisse de 108 collaborateurs, soit 1,3% par rapport au 30 septembre 2013 (8 046 collaborateurs).

Effectifs par zone géographique

	30 Sept. 2013	30 Sept. 2014
France	3 324	3 377
EMEA hors France	2 609	2 508
Amériques	1 227	1 200
APAC	886	853
Total	8 046	7 938

Nombre de collaborateurs 7 938

Effectifs par division

	30 Sept. 2013	30 Sept. 2014
CRM et données stratégiques	4 929	4 709
Professionnels de santé	1 748	1 785
Assurances et services	1 159	1 241
Activités GERS et Réconciliation	210	203
Groupe Cegedim	8 046	7 938

Principaux faits marquants des neufs premiers mois

Amende de l'Autorité de la concurrence

Acquisition de société

Opération de refinancement Amende de l'Autorité de la concurrence

Le 8 juillet 2014 l'Autorité de la concurrence a infligé une amende de 5,7 millions d'euros à Cegedim suite à une saisine de la société Euris pour pratiques anticoncurrentielles sur le marché français des bases de données des professionnels de santé.

Cette décision a fait l'objet d'un recours devant la Cour d'Appel de Paris. La décision de l'Autorité de la concurrence étant exécutoire, Cegedim a payé le montant de l'amende en octobre 2014.

Cette amende n'est toutefois pas de nature à remettre en cause les termes de la transaction avec la société IMS Health. Il est à noter que ce risque avait été indiqué dans le point 4.3.24 du Document de Référence 2013 ainsi que dans la note d'opération publiée lors de l'émission obligataire d'avril dernier.

Acquisition de société

Le 15 avril 2014, Cegedim a réalisé l'acquisition de la société française SoCall, basée à Sèvres, dont la principale activité est la mise en place et la gestion de secrétariat médical et de permanence téléphonique pour les cabinets de professionnels de santé. Gérant les appels clients, les messages, les rendez-vous et l'historique des consultations, la société opère dans une cinquantaine de cabinets. Financées par fonds propres, les activités acquises représentent un chiffre d'affaires annuel de moins de 0,3 million d'euros en année pleine et contribuent au périmètre de consolidation du Groupe à compter du deuxième trimestre 2014

Opération de refinancement

Le 7 avril 2014, Cegedim a lancé une émission obligataire additionnelle de 100 millions d'euros portée dans la journée à 125 millions d'euros, sur son emprunt obligataire 6,75% à échéance 2020. A l'exception de la date et du prix d'émission (105,75% augmenté des intérêts courus depuis le 1er avril 2014), les obligations nouvelles sont identiques aux obligations émises dans le cadre de l'emprunt obligataire 6,75% de 300 millions d'euros à échéance 2020 émis le 20 mars 2013. Il est à noter que Cegedim a ainsi pu émettre à 5,60% contre 6,75% un an avant.

Le produit de cette émission obligataire a été utilisé, entre autres, pour financer le rachat de 105 950 000 euros de l'emprunt obligataire à échéance 2015 (au prix de 108,102%), payer la prime ainsi que les frais y afférant et rembourser les facilités de découvert bancaire.

La structure de la dette à ce jour est donc la suivante :

Emprunt obligataire de 62,6 millions d'euros à 7,00% à échéance 27 juillet 2015 ;
Emprunt obligataire de 425 millions d'euros à 6,75% à échéance 1er avril 2020 ;
Crédit revolving de 80 millions d'euros à échéance 10 juin 2016, non tiré au 30 septembre 2014 ;
Facilités de découvert.

A l'exception des faits indiqués ci-dessus, il n'y a eu, au cours de cette période et à la connaissance de la société, aucun événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe.

Evénements postérieurs à l'arrêté

Signature du contrat de cession définitif de la division CRM et données stratégiques

La note B+ de Cegedim placée sous surveillance positive par S&P's

Signature du contrat de cession définitif de la division CRM et données stratégiques

Cette signature fait suite à l'information et la consultation des instances représentatives du personnel qui ont émis une opinion positive dans les pays où cette consultation était obligatoire, et au vote positif, à l'unanimité, du Conseil d'Administration de Cegedim.

L'AMF a confirmé le 1er octobre 2014 que l'opération envisagée ne justifiait pas la mise en œuvre d'une offre publique de retrait en application de l'article 236-6 de son règlement général. Les activités visées représentaient au 31 décembre 2013, 47% du chiffre d'affaires hors groupe, 42,8% de l'EBIT courant et 40,8% de l'EBITDA.

L'opération va maintenant être soumise aux autorités de la concurrence pour examen et il est envisagé que l'opération soit finalisée au début du deuxième trimestre 2015.

Le produit de l'opération sera affecté au remboursement de la dette, renforçant ainsi le bilan et le compte de résultat de Cegedim, avec un ratio d'endettement proche de 1 et une marge en amélioration sur la base des chiffres 2013 pro-forma. Toutefois, cette opération amènera le Groupe à constater une moins-value comptable d'environ 180 millions d'euros, à la fin de l'année 2014, sans impact sur la trésorerie du Groupe.

Il convient de noter que les comptes arrêtés au 30 septembre 2014 continuent de porter dans leur intégralité les données relatives aux activités visées par l'offre d'IMS Health Inc. La norme IFRS 5, dont l'objet est de classer isolément des activités considérées comme destinées à la vente, n'est pas d'application immédiate.

En effet au 30 septembre 2014, la vente ne pouvait pas être considérée comme « hautement probable » puisque le Conseil d'Administration de Cegedim ne s'est prononcé sur l'opération que mi-octobre, et que les activités ne peuvent pas être considérées comme étant « immédiatement disponibles à la vente dans leur état actuel », sachant qu'il est au préalable indispensable de réaliser une séparation physique des centres de traitement informatique qui supportent l'ensemble des activités opérationnelles du Groupe, ainsi qu'une scission des actifs logés dans des entités juridiques abritant des activités mixtes.

(1) Sur la base de « no-cash, no-debt » et sous réserve de certains ajustements en fonction de la dette nette du groupe à la date de réalisation, de l'évolution du besoin en fonds de roulement et du chiffre d'affaires 2014 de l'activité CRM et données stratégiques.

La note B+ de Cegedim placée sous surveillance positive par S&P's

Suite à la signature du contrat de cession définitif de la division CRM et données stratégiques, Standard and Poor's a placé, le 24 octobre 2014, la note B+ de Cegedim et de ses obligations, sous surveillance avec implication positive.

Perspectives

Cegedim réaffirme anticiper pour 2014, au minimum une stabilité de son chiffre d'affaires et de sa marge opérationnelle courante.

Suite à la signature du contrat de cession définitif de la division CRM et données stratégiques, le Groupe sera amené à constater à la clôture des comptes 2014, une moins-value comptable, d'environ 180 millions d'euros, sans impact sur la trésorerie du Groupe.

			Etats financiers consolidés	46
---	--	--	-----------------------------	----

Notes sur les états financiers consolidés ⁵²

Neuf mois de 2014

Etats financiers consolidés

Bilan consolidé actif

(en milliers d'euros)	30.09.2014 - Net	31.12.2013 - Net	Variation
ECARTS D'ACQUISITION (NOTE 6)	578 349	528 465	9,4%
Frais de développement	41 666	16 791	148,1%
Autres immobilisations incorporelles	192 890	207 097	-6,9%
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES	234 556	223 888	4,8%
Terrains	389	389	0,0%
Constructions	4 175	4 764	-12,4%
Autres immobilisations corporelles	25 591	27 110	-5,6%
Immobilisations en cours	393	45	766,3%
IMMOBILISATIONS CORPORELLES	30 548	32 307	-5,4%
Titres de participation	704	704	0,0%
Prêts	2 464	2 464	0,0%
Autres immobilisations financières	10 434	10 793	-3,3%
IMMOBILISATIONS FINANCIERES - HORS TITRES
DES SOCIETES MISES EN EQUIVALENCE	13 601	13 960	-2,6%
Titres des sociétés mises en équivalence (Note 7)	9 029	8 599	5,0%
État - Impôt différé (Note 12)	42 304	42 121	0,4%
Créances clients : part à plus d'un an (Note 8)	13 778	14 379	-4,2%
Autres créances : part à plus d'un an	954	894	6,7%
ACTIF NON COURANT	923 118	864 615	6,8%
En-cours de services	173	186	-7,0%
Marchandises	13 673	10 428	31,1%
Avances, acomptes sur commandes	592	428	38,1%
Créances clients : part à moins d'un an (Note 8)	214 072	229 958	-6,9%
Autres créances : part à moins d'un an	31 875	31 972	-0,3%
Equivalents de trésorerie	4 307	3 515	22,5%
Trésorerie	58 204	63 458	-8,3%
Charges constatées d'avance	21 585	16 618	29,9%
ACTIF COURANT	344 481	356 564	-3,4%
TOTAL ACTIF	1 267 599	1 221 179	3,8%

Bilan consolidé passif

(en milliers d'euros)	30.09.2014	31.12.2013	Variation
Capital social	13 337	13 337	0,0%
Prime d'émission	182 955	185 562	-1,4%
Réserves Groupe	157 843	214 419	-26,4%
Réserves de conversion Groupe	-238	-238	0,0%
Écart de conversion Groupe	45 101	-8 996	-601,3%
Résultat Groupe	-12 468	-58 634	-78,7%
CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE	386 530	345 449	11,9%
Intérêts minoritaires (réserves)	206	419	-50,7%
Intérêts minoritaires (résultat)	24	-43	-155,6%
INTERETS MINORITAIRES	230	376	-38,8%
CAPITAUX PROPRES	386 760	345 825	11,8%
Dettes financières (Note 9)	469 803	513 650	-8,5%
Instruments financiers	8 534	8 905	-4,2%
Impôts différés passifs (Note 12)	10 067	9 513	5,8%
Provisions	29 622	27 501	7,7%
Autres passifs	2 182	2 421	-9,8%
PASSIF NON COURANT	520 210	561 988	-7,4%
Dettes financières (Note 9)	88 486	24 564	260,2%
Instruments financiers	8	7	5,2%
Dettes fournisseurs et comptes rattachés	61 176	108 269	-43,5%
Dettes fiscales et sociales	110 072	124 764	-11,8%
Provisions	3 679	5 840	-37,0%
Autres passifs	97 209	49 922	94,7%
PASSIF COURANT	360 629	313 365	15,1%
TOTAL PASSIF	1 267 599	1 221 179	3,8%

Compte de résultat

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013	Variation
Chiffre d'affaires	642 649	648 243	-0,9%
Autres produits de l'activité	-	-	-
Production immobilisée	35 339	33 633	5,1%
Achats consommés	-78 156	-81 104	-3,6%
Charges externes	-172 278	-169 320	1,7%
Impôts et taxes	-10 890	-10 688	1,9%
Frais de personnel (Note 18)	-323 738	-324 896	-0,4%
Dotations et reprises aux provisions	-3 192	-4 784	-33,3%
Variation des stocks de produits en cours et de produits finis	-14	7	-298,7%
Autres produits et charges d'exploitation	-667	-619	7,6%
EBITDA	89 054	90 472	-1,6%
Dotations aux amortissements	-48 111	-45 313	6,2%
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT	40 943	45 159	-9,3%
Dépréciation écarts d'acquisition	-	-	-
Produits et charges non récurrents	-10 767	-5 130	109,9%
AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPERATIONNELS NON
COURANTS (NOTE 11)	-10 767	-5 130	nm
RESULTAT OPERATIONNEL	30 176	40 029	-24,6%
Produits de trésorerie & d'équivalents de trésorerie	4 358	290	1402,7%
Coût de l'endettement financier brut	-42 664	-38 934	9,6%
Autres produits et charges financiers	-37	-8 621	-99,6%
COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET (NOTE 10)	-38 343	-47 265	-18,9%
Impôts sur les bénéfices	-6 888	-8 782	-21,6%
Impôts différés	1 265	9 751	-87,0%
TOTAL D'IMPOT (NOTE 12)	-5 623	969	-680,3%
Quote-part du Résultat net des sociétés mises en équivalence	1 346	1 456	-7,6%
Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou en cours de cession	-12 444	-4 811	158,7%
Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou en cours de cession	-	-	-
Résultat net consolidé	-12 444	-4 811	158,7%
PART DU GROUPE A	-12 468	-4 803	159,6%
Intérêts minoritaires	24	-8	-388,9%
Nombre moyen d'actions hors autocontrôle B	13 955 780	13 949 928	0,0%
RESULTAT COURANT PAR ACTION (EN EUROS)	-0,1	0,02	-619,7%
RESULTAT PAR ACTION (EN EUROS) A/B	-0,9	-0,34	159,5%
Instruments dilutifs	néant	néant	-
RESULTAT DILUE PAR ACTION (EN EUROS)	-0,9	-0,34	159,5%

État du résultat global

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013	Variation
Résultat net consolidé	-12 444	-4 811	158,7%
Autres éléments du résultat global :	-	-	-
Écarts de conversion	54 047	-13 408	-503,1%
Actions gratuites	-556	382	-245,4%
Couverture instruments financiers (net d'impôt)	-615	2 825	-121,8%
TOTAL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL RECYCLABLES	52 876	-10 201	-618,3%
Ecarts actuariels afférents aux provisions pour retraite	1	24	-
TOTAL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL NON RECYCLABLES	1	24	-95,8%
RESULTAT GLOBAL TOTAL	40 433	-14 988	-369,8%
Part des minoritaires	24	-5	-574,6%
PART DU GROUPE	40 410	-14 983	-369,7%

Tableau de variation des capitaux propres consolidés

	Capital	Réserves liées au	Réserves et résultats	Ecarts de conversion	Total part	Minori taires	Total
(en milliers d'euros)		capital	consolidés		Groupe
Solde au 01.01.2012	13 337	185 561	296 019	20 820	515 737	497	516 234
Résultat de la période			-85 351		-85 351	89	-85 262
Résultats enregistrés directement en capitaux propres							-
• Opérations sur titres			362		362		362
• Couverture instruments financiers • Couverture d'investissements nets			3 740	0	3 740 0		3 740 0
• Ecarts de conversion				-7 322	-7 322	1	-7 321
• Ecarts actuariels afférents aux prov. pour retraites			-3 683		-3 683		-3 683
Résultat Global de la période			-84 932	-7 322	-92 254	89	-92 164
Transactions avec les actionnaires
• Opérations sur capital							-
• Distribution de dividendes (1)						-62	-62
• Actions propres			402		402		402
Total des transactions avec les actionnaires			402		402	-62	340
Autres variations			871		871	-1	870
Variations de périmètre						-17	-17
SOLDE AU 31.12.2012	13 337	185 561	212 360	13 498	424 757	507	425 264
Résultat de la période			-58 634		-58 634	-43	-58 677
Résultats enregistrés directement en capitaux propres
• Opérations sur titres			-76		-76		-76
• Couverture instruments financiers			2 841		2 841		2 841
• Couverture d'investissements nets				0	0		0
• Ecarts de conversion				-22 756	-22 756	4	-22 752
• Ecarts actuariels afférents aux prov. pour retraites			-218		-218		-218
Résultat Global de la période			-56 088	-22 756	-78 844	-39	-78 883
Transactions avec les actionnaires
• Opérations sur capital							-
• Distribution de dividendes (1)						-94	-94
• Actions propres			-234		-234		-234
Total des transactions avec les actionnaires Autres variations			-234 -255		-234 -255	-94 2	-328 -252
Variations de périmètre				25	25		25

SOLDE AU 31.12.2013	13 337	185 561	155 784	-9 234	345 448	376	345 825
Résultat de la période			-12 468		-12 468	24	-12 444
Résultats enregistrés directement en capitaux propres
• Opérations sur titres • Couverture instruments financiers			-556 -615		-556 -615		-556 -615
• Couverture d'investissements nets					-		-
• Ecarts de conversion				54 047	54 047		54 047
• Ecarts actuariels afférents aux prov. pour retraites			1		1		1
Résultat Global de la période			-13 638	54 047	40 409	24	40 432
Transactions avec les actionnaires
• Opérations sur capital					-	-53	-53
• Distribution de dividendes (1)					-	-74	-74
• Actions propres			826		826		826
Total des transactions avec les actionnaires			826		826	-127	699
Autres variations		-2 606	2 403		-203		-203
Variations de périmètre				51	51	-43	8
SOLDE AU 30.09.2014	13 337	182 955	145 375	44 863	386 530	230	386 760

(1): Le montant total des dividendes est distribué au titre d'actions ordinaires. Il n'existe pas d'autre catégorie d'actions. Il n'y a pas eu d'émission, de rachats ou de remboursement de titres de capitaux sur l'année 2012, 2013 et sur 2014 hormis les actions achetées dans le cadre du plan d'attribution d'actions gratuites.

Tableau de flux de trésorerie

(en milliers d'euros)	30.09.2014	31.12.2013	30.09.2013
Résultat net consolidé	-12 444	-58 677	-4 811
Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence	-1 346	-1 275	-1 456
Dotations aux amortissements et provisions (1)	47 279	127 421	46 136
Plus ou moins values de cession	350	-397	-9
CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT APRES COUT DE
L'ENDETTEMENT FINANCIER NET ET IMPOT	33 839	67 072	39 860
Coût de l'endettement financier net	38 343	60 060	47 265
Charges d'impôt	5 623	25 483	-969
CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT AVANT COUT DE
L'ENDETTEMENT FINANCIER NET ET IMPOT	77 805	152 615	86 156
Impôt versé	-8 611	-12 451	-8 423
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité :
besoin	-12 763	-	-3 980
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité :
dégagement	-	9 424	-
FLUX DE TRESORERIE GENERES PAR L'ACTIVITE APRES
IMPOT VERSE ET VARIATION DU BESOIN EN FOND DE
ROULEMENT (A)	56 431	149 588	73 753
Acquisitions d'immobilisations incorporelles	-37 790	-51 051	-36 870
Acquisitions d'immobilisations corporelles	-16 282	-22 340	-16 629
Acquisitions d'immobilisations financières	-	-2 914	-2 381
Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles	665	4 674	765
Cessions d'immobilisations financières	1 383	-	-
Incidence des variations de périmètre	-467	-1 697	-194
Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence	941	884	852
FLUX NETS DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS
D'INVESTISSEMENT (B)	-51 550	-72 444	-54 457
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère	-	-	-
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées	-74	-94	-94
Augmentation de capital en numéraire	-53	-	-
Emissions d'emprunts	125 000	300 000	300 000
Remboursements d'emprunts	-107 069	-290 857	-270 243
Intérêts versés sur emprunts	-38 363	-43 413	-42 275
Autres produits et charges financiers versés ou reçus	-2 788	-8 339	-4 981
FLUX NETS DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE
FINANCEMENT (C)	-23 347	-42 703	-17 593
VARIATION DE TRESORERIE HORS EFFET DEVISES
(A+B+C)	-18 466	34 441	1 703
Incidence des variations de cours des devises	3 821	-1 668	-1 708
VARIATION DE TRESORERIE	-14 645	32 773	-5
Trésorerie nette d'ouverture	54 227	21 454	21 454
Trésorerie nette de clôture (Note 9)	39 582	54 227	21 449

(1) Dont dépréciation des écarts d'acquisition pour un montant de 63 300 milliers d'euros au 31/12/2013

Neuf mois de 2014

Notes sur les états financiers consolidés

Sommaire détaillé des notes

				opérationnels non courantes	68
Note 2	Faits marquants	54	Note 12	Impôt différé	68
Note 3	Tableau de variation de périmètre	55	Note 13	Engagements hors bilan	70
Note 4	Informations sectorielles au 30 septembre 2014	55	Note 14	Capital	71
Note 5	Informations sectorielles 2013	57	Note 15	Actions propres	71
Note 6	Ecarts d'acquisition	62	Note 16	Dividendes	72
Note 7	Titres mis en équivalence	63	Note 17	Effectifs	72
Note 8	Créances clients	64	Note 18	Frais de personnel	72
Note 9	Endettement financier net	65	Note 19	Evénements post clôture	73
Note 10	Coût de l'endettement financier net	67	Note 20	Saisonnalité	73

				Autres produits et charges
Note 1	Référentiel comptable	53	Note 11	opérationnels non courantes	68
Note 2	Faits marquants	54	Note 12	Impôt différé	68
Note 3	Tableau de variation de périmètre	55	Note 13	Engagements hors bilan	70
	Informations sectorielles au 30
Note 4	septembre 2014	55	Note 14	Capital	71
Note 5	Informations sectorielles 2013	57	Note 15	Actions propres	71
Note 6	Ecarts d'acquisition	62	Note 16	Dividendes	72
Note 7	Titres mis en équivalence	63	Note 17	Effectifs	72
Note 8	Créances clients	64	Note 18	Frais de personnel	72
Note 9	Endettement financier net	65	Note 19	Evénements post clôture	73
Note 10	Coût de l'endettement financier net	67	Note 20	Saisonnalité	73

Note 1 – Référentiel comptable

Les comptes consolidés du Groupe au 30 septembre 2014 sont établis conformément à la norme IAS 34 – Information financière intermédiaire. Ils correspondent à des états financiers intermédiaires condensés, et n'incluent pas l'intégralité des informations nécessaires aux états financiers annuels. Les états financiers consolidés au 30 septembre 2014 sont donc à lire de manière conjointe avec les états financiers consolidés du Groupe publiés au 31 décembre 2013.

Les principes comptables appliqués par le Groupe pour établir les comptes consolidés au 30 septembre 2014, sont identiques à ceux appliqués par le Groupe au 31 décembre 2013, à l'exception des normes suivantes applicables au 1er janvier 2014, et sont conformes aux normes comptables internationales IFRS (International Financial Reporting Standards) telles qu'approuvées par l'Union Européenne. Ces principes comptables sont décrits dans le paragraphe "Principes Comptables" des comptes consolidés du document de référence 2013.

Les normes suivantes sont applicables à compter du 1er janvier 2014 :

Amendement à IAS 28 « Participation dans des entreprises associées et coentreprises ». IAS 28 a été modifié pour être conforme aux modifications apportées suite à la publication d'IFRS 10 "Etats financiers consolidés", IFRS 11 « Accords conjoints » et IFRS 12 « Informations à fournir sur les participations dans les autres entités ». ;
Amendement à IAS 32 « Présentation : compensation d'actifs financiers et de passifs financiers» clarifie la signification de « doit posséder un droit juridique exécutoire de compensation des montants comptabilisés » et que certains systèmes de compensation globaux peuvent être considérés équivalents à un règlement sur la base du montant net. Cet amendement a été adopté par l'Union Européenne le 29 décembre 2012 et doit être appliqué rétrospectivement pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014 ;
Amendements à IAS 36 « Dépréciation d'actifs Information sur la valeur non recouvrable des actifs non financiers ». Ces amendements ont été adoptés par l'Union Européenne le 19 décembre 2013 et sont applicables aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014 ;
Amendements d'IAS 39 et IFRS 9 : Novation des dérivés et maintien de la comptabilité de couverture. Ces amendements ont été adoptés par l'Union Européenne le 19 décembre 2013 et sont applicables aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014 ;
IFRS 10 « Etats financiers consolidés »
IFRS 11 « Partenariats » annule et remplace IAS 31 « Participation dans des coentreprises » et SIC 13 « Entités contrôlées conjointement - Apports non monétaires par des co-entrepreneurs »,
IFRS 12 « Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d'autres entités ». L'objectif d'IFRS 12 est d'exiger une information qui puisse permettre aux utilisateurs des états financiers d'évaluer la base du contrôle, toute restriction sur les actifs consolidés et les passifs, les expositions aux risques résultant des participations dans des entités structurées non consolidées et la participation des intérêts minoritaires dans les activités des entités consolidées.

L'analyse menée par le Groupe sur ses participations, et ce sur l'ensemble des périodes présentées, a montré que la nouvelle définition du contrôle donnée par IFRS 10 ne modifie pas le périmètre de consolidation du Groupe. Les autres normes sont sans incidence significative sur les comptes consolidés du Groupe.

Normes, interprétations et amendements non adoptés par l'Union Européenne

Les nouvelles normes, amendements à des normes existantes et interprétations, non encore adoptés par l'Union Européenne, sont les suivants :

IFRS 9 « Instruments financiers » applicable à compter du 1er janvier 2015 et non adoptée encore par l'Union Européenne ;
IFRIC 21 « Droits et taxes », non encore adoptée par l'Union Européenne, qui pourrait être applicable aux exercices ouverts à compter du 1er juillet 2014.

Note 2 – Faits marquants

Opération de refinancement

La structure de la dette à ce jour est donc la suivante :

Emprunt obligataire de 62,6 millions d'euros à 7,00% à échéance 27 juillet 2015 ;
Emprunt obligataire de 425 millions d'euros à 6,75% à échéance 1er avril 2020 ;
Crédit revolving de 80 millions d'euros à échéance 10 juin 2016, non tiré au 30 septembre 2014 ;
Facilités de découvert.

Acquisition de société

Le 15 avril 2014, Cegedim a réalisé l'acquisition de la société française SoCall, basée en France, dont la principale activité est la mise en place et la gestion de secrétariat médical et de permanence téléphonique pour les cabinets de professionnels de santé. Gérant les appels clients, les messages, les rendez-vous et l'historique des consultations, la société opère dans une cinquantaine de cabinets. Financées par fonds propres, les activités acquises représentent un chiffre d'affaires annuel de moins de 0,3 million d'euros en année pleine et contribuent au périmètre de consolidation du Groupe à compter du deuxième trimestre 2014.

Amende de l'Autorité de la concurrence

Cette décision a fait l'objet d'un recours devant la Cour d'Appel de Paris. La décision de l'Autorité de la concurrence étant exécutoire, Cegedim a payé le montant de l'amende en octobre 2014.

A l'exception du fait indiqué ci-dessus, il n'y a eu, au cours de cette période et à la connaissance de la société, aucun événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe

Note 3 – Tableau de variation de périmètre

Entreprises concernées	% de détention de l'exercice	% de détention exercice précédent	Méthode de conso. de l'exercice	Méthode de conso. exercice précédent	Observations
Entreprises entrantes dans le périmètre Galaxysanté SoCall	49,00% 100,00%	- -	MEE IG	- -	Création Acquisition
Entreprises sortantes du périmètre Cegedim Malaysia SDN Cegedim Centroamerica y el Caraibe	100,00% 100,00%	100,00% 100,00%	IG IG	IG IG	Liquidation Liquidation

Le groupe a fait l'objet d'une variation de périmètre selon le détail suivant :

Note 4 – Informations sectorielles au 30 septembre 2014

Eléments du compte de résultat au 30 septembre 2014

	(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Profession nels de santé	Assuran ces et services	Activités GERS et réconci liation	30.09.2014	Total France	Total reste du monde
	Produits sectoriels
A	Ventes hors Groupe	294 322	210 305	116 426	21 597	642 649	373 172	269 477
	Ventes aux autres secteurs du
B	Groupe	13 446	4 856	3 035	14 765	36 102	34 527	1 575
A+B	CA total du secteur	307 768	215 160	119 461	36 362	678 752	407 699	271 052
	Résultat sectoriel
D	Résultat opérationnel courant	10 585	20 930	14 208	-4 781	40 942
E	EBITDA courant	30 345	37 452	24 629	-3 373	89 053
	Marge opérationnelle courant (en %)
D/A	Marge opérationnelle courant
	hors groupe	3,6%	10,0%	12,2%	-22,1%	6,4%
E/A	Marge EBITDA courant hors
	groupe	10,3%	17,8%	21,2%	-15,6%	13,9%
	Dotations aux amortissements sectoriels
	Dotations aux amortissements	19 760	16 522	10 420	1 408	48 111

Répartition géographique du chiffre d'affaires consolidé au 30 septembre 2014

(en milliers d'euros)	France	Zone Euro hors France	Zone Livre Sterling	Zone US Dollar	Reste du monde	30.09.2014
Répartition géographique	373 172	61 585	59 601	66 814	81 478	642 649
%	58%	10%	9%	10%	13%	100%

Eléments du bilan au 30 septembre 2014

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Professionnels de santé	Assurances et services	Activités GERS et réconciliation	30.09.2014	Total France	Total reste du monde
Actifs sectoriels (en valeurs nettes)
Ecarts d'acquisition (note 6)	405 716	123 980	48 325	327	578 348	121 247	457 101
Immobilisations incorporelles	134 024	52 277	42 527	5 727	234 556	199 890	34 666
Immobilisations corporelles	13 193	9 267	3 886	4 202	30 548	17 681	12 867
Titres mis en équivalence
(Note 7)	60	8 902	66	-	9 029	67	8 961
Total net	552 994	194 426	94 804	10 256	852 481	338 886	513 595
Investissements de l'exercice (en valeurs brutes)
Ecarts d'acquisition (note 6)	-	153	267	-	420	420	-
Immobilisations incorporelles	20 083	9 023	8 052	632	37 790	32 514	5 276
Immobilisations corporelles	3 505	11 420	1 253	74	16 251	12 494	3 758
Titres mis en équivalence
(Note 7)	-	-	-	-	-	-	-
Total brut	23 588	20 596	9 572	705	54 461	45 428	9 033
Passifs sectoriels (1)
Passifs non courants
Provisions	13 134	8 750	7 126	613	29 622	27 522	2 101
Autres passifs	2 182	-	-	-	2 182	-	2 182
Passifs courants
Dettes fournisseurs et cpt.
rattachés	28 432	21 730	6 896	4 118	61 176	32 151	29 025
Dettes fiscales et sociales	57 755	23 434	25 486	3 396	110 072	72 168	37 904
Provisions	1 939	1 057	683	-	3 679	2 111	1 568
Autres passifs	51 234	25 604	19 516	855	97 209	54 368	42 841

(1) La contribution de la société Cegedim SA dans les passifs reste affectée par défaut dans le secteur CRM et données stratégiques, sans éclatement sectoriel.

Note 5 – Informations sectorielles 2013

Eléments du compte de résultat au 30 septembre 2013

	(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Profession nels de santé	Assuran ces et services	Activités GERS et réconcili ation	30.09.2013	Total France	Total reste du monde
	Produits sectoriels
A	Ventes hors Groupe	298 729	213 650	114 659	21 205	648 243	367 743	280 500
	Ventes aux autres secteurs du
B	Groupe	15 081	6 151	3 660	8 388	33 279	32 003	1 276
A+B	CA total du secteur	313 809	219 801	118 318	29 593	681 522	399 746	281 776
	Résultat sectoriel
D	Résultat opérationnel courant	10 688	25 684	16 395	-7 608	45 159
E	EBITDA courant	27 786	42 357	26 715	-6 386	90 472
	Marge opérationnelle courant (en %)
D/A	Marge opérationnelle courant
	hors groupe	3,6%	12,0%	14,3%	-35,9%	7,0%
E/A	Marge EBITDA courant hors
	groupe	9,3%	19,8%	23,3%	-30,1%	14,0%
	Dotations aux amortissements sectoriels
	Dotations aux amortissements	17 098	16 673	10 320	1 222	45 313

Répartition géographique du chiffre d'affaires consolidé au 30 septembre 2013

(en milliers d'euros)	France	Zone Euro hors France	Zone Livre Sterling	Zone US Dollar	Reste du monde	30.09.2013
Répartition géographique	367 743	61 250	62 852	71 481	84 917	648 243
%	57%	9%	10%	11%	13%	100%

Eléments du bilan au 31 décembre 2013

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Professionnels de santé	Assurances et services	Activités GERS et réconciliation	31.12.2013	Total France	Total reste du monde
Actifs sectoriels (en valeurs nettes)
Ecarts d'acquisition (note 6)	360 868	119 539	48 058	-	528 465	120 827	407 638
Immobilisations incorporelles	128 389	46 775	45 149	3 575	223 888	194 033	29 855
Immobilisations corporelles	14 456	9 101	4 157	4 594	32 307	18 985	13 323
Titres mis en équivalence
(Note 7)	96	8 419	85	-	8 599	112	8 487
Total net	503 808	183 834	97 449	8 169	793 260	333 956	459 303
Investissements de l'exercice (en valeurs brutes)
Ecarts d'acquisition (note 6)	-	1 987	200	-	2 187	200	1 987
Immobilisations incorporelles	27 623	12 035	10 648	745	51 051	43 971	7 080
Immobilisations corporelles	3 878	16 785	1 365	270	22 298	17 629	4 669
Titres mis en équivalence
(Note 7)	-	-	53	-	53	-	53
Total brut	31 501	30 807	12 265	1 014	75 588	61 800	13 788
Passifs sectoriels (1)
Passifs non courants
Provisions	12 053	8 033	6 856	558	27 501	25 932	1 568
Autres passifs	2 421	-	-	-	2 421	-	2 421
Passifs courants
Dettes fournisseurs et cpt.
rattachés	68 772	23 116	11 156	5 226	108 269	44 810	63 459
Dettes fiscales et sociales	64 888	25 652	30 475	3 749	124 764	80 022	44 742
Provisions	3 595	1 278	917	50	5 840	2 679	3 161
Autres passifs	13 307	22 400	13 846	369	49 922	34 267	15 655

(1) La contribution de la société Cegedim SA dans les passifs reste affectée par défaut dans le secteur CRM et données stratégiques, sans éclatement sectoriel.

Des modifications de présentation ont été apportées aux comptes IFRS au 30 septembre 2013, initialement publiés le 28 novembre 2013. Ces modifications s'expliquent par un changement d'affectation de sociétés lié à leur activité. Ces changements impactent 3 secteurs. Il s'agit de réallouer des sociétés du secteur "CRM et Données Stratégiques" en "Professionnels de santé" et "Activités GERS et Réconciliation"). Ces modifications ont été intégrées à chaque poste de chaque secteur au 30 septembre 2013 présenté ci-dessous, pour les montants suivants :

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Profession nels de santé	Assuran ces et services	Activités GERS et réconcili ation	30.09.2013	Total France	Total reste du monde
Produits sectoriels
Ventes hors Groupe publié	322 732	210 852	114 659	-	648 243	367 743	280 500
Réallocation	-24 003	2 798	-	21 205	-	-	0
Ventes hors Groupe au 30
septembre 2013	298 729	213 650	114 659	21 205	648 243	367 743	280 500
Ventes aux autres secteurs du
Groupe publié	18 151	6 147	3 660	-	27 958	26 962	996
Réallocation	-3 070	4	-	8 388	5 322	5 042	280
Ventes aux autres secteurs du
Groupe au 30 septembre 2013	15 081	6 151	3 660	8 388	33 280	32 004	1 276
CA total du secteur publié	340 883	216 999	118 319	-	676 201	394 705	281 496
Réallocation	-27 073	2 802	-	29 593	5 322	5 042	280
CA total du secteur au 30
septembre 2013	313 810	219 801	118 319	29 593	681 523	399 747	281 776

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Professionnels de santé	Assurances et services	Activités GERS et réconciliation	30.09.2013
Résultat sectoriels
Résultat opérationnel courant
publié	3 641	25 352	16 166	-	45 159
Réallocation	7 047	332	229	-7 608	0
Résultat opérationnel courant
au 30 septembre 2013	10 688	25 684	16 395	-7 608	45 159

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Professionnels de santé	Assurances et services	Activités GERS et réconciliation	30.09.2013
Dotations aux amortissements sectoriels
Dotations aux amortissements
publié	18 322	16 671	10 320	-	45 313
Réallocation	-1 224	2	-	1 222	-
Dotations aux amortissements
au 30 septembre 2013	17 098	16 673	10 320	1 222	45 313

Des modifications de présentation ont été apportées aux comptes IFRS au 31 décembre 2013, initialement publiés le 7 avril 2014. Ces modifications visent à simplifier la lecture de l'information sectorielle sur le secteur "CRM et Données Stratégiques" en reclassant les activités GERS dans le secteur "Activités GERS et Réconciliation".Ces modifications ont été intégrées à chaque poste de chaque secteur au 31 décembre 2013 présenté ci-dessous, pour les montants suivants :

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Profession nels de santé	Assuran ces et services	Activités GERS et réconcili ation	31.12.2013	Total France	Total reste du monde
Actifs sectoriels
Immobilisations incorporelles	129 505	46 775	45 149	2 458	223 888	194 033	29 855
Réallocation	-1 116	-	-	1 117	-	-	-
Immobilisations incorporelles
au 31 décembre 2013	128 389	46 775	45 149	3 575	223 888	194 033	29 855
Immobilisations corporelles
publiées	15 958	9 101	4 157	3 091	32 307	18 985	13 323
Réallocation	-1 503	-	-	1 503	-	-	-
Immobilisations corporelles au
31 décembre 2013	14 456	9 101	4 157	4 594	32 307	18 985	13 323

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Profession nels de santé	Assuran ces et services	Activités GERS et réconcili ation	31.12.2013	Total France	Total reste du monde
Investissements de l'exercice
Immobilisations incorporelles	28 132	12 035	10 648	236	51 051	43 971	7 080
Réallocation	-509	-	-	509	-	-	-
Immobilisations incorporelles
au 31 décembre 2013	27 623	12 035	10 648	745	51 051	43 971	7 080
Immobilisations corporelles
publiées	3 918	16 785	1 365	230	22 298	17 629	4 669
Réallocation	-40	-	-	40	-	-	-
Immobilisations corporelles au
31 décembre 2013	3 878	16 785	1 365	270	22 298	17 629	4 669

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Profession nels de santé	Assuran ces et services	Activités GERS et réconcili ation	31.12.2013	Total France	Total reste du monde
Passifs sectoriels
Passifs non courants
Provisions publiées	12 611	8 033	6 856	-	27 501	25 932	1 568
Réallocation	-558	-	-	558	-	-	-
Provisions au 31 décembre 2013	12 053	8 033	6 856	558	27 501	25 932	1 568

(en milliers d'euros)	CRM et Données Stratégiques	Profession nels de santé	Assuran ces et services	Activités GERS et réconcili ation	31.12.2013	Total France	Total reste du monde
Passifs sectoriels
Passifs courants
Dettes fournisseurs et comptes
rattachés publiés	73 754	23 116	11 156	243	108 269	44 810	63 459
Réallocation	-4 982	-	-	4 983	1	-	-
Dettes fournisseurs et comptes
rattachés au 31 décembre 2013	68 772	23 116	11 156	5 226	108 270	44 810	63 459
Dettes fiscales et sociales publiées	67 172	25 652	30 475	1 465	124 764	80 022	44 742
Réallocation	-2 284	-	-	2 284	-	-	-
Dettes fiscales et sociales au 31
décembre 2013	64 888	25 652	30 475	3 749	124 764	80 022	44 742
Provisions publiées	3 645	1 278	917	-	5 840	2 679	3 161
Réallocation	-50	-	-	50	-	-	-
Provisions au 31 décembre 2013	3 595	1 278	917	50	5 840	2 679	3 161
Autres passifs publiés	13 355	22 400	13 846	321	49 922	34 267	15 655
Réallocation	-48	-	-	48	-	-	-
Autres passifs au 31 décembre
2013	13 307	22 400	13 846	369	49 922	34 267	15 655

Note 6 – Ecarts d'acquisition

Au 30 septembre 2014, les écarts d'acquisition en valeur nette s'élèvent à 578 millions d'euros contre 528 millions d'euros au 31 décembre 2013. Cette augmentation de 50 millions d'euros correspond principalement aux effets de change sur les écarts d'acquisition libellés en dollar.

Secteur	31.12.2013	Reclassement	Périmètre	Impairment	Réévaluation	30.09.2014
CRM et données stratégiques	360 867	-263	-381	-	45 493	405 716
Professionnels de santé	119 540	-64	153	-	4 352	123 981
Assurances et services	48 058	-	267	-	-	48 325
Activités GERS et réconciliation	-	327	-	-	-	327
TOTAL	528 465	-	39	-	49 845	578 349

La norme IAS 36 paragraphe 90 indique que les UGT dans lesquelles un goodwill a été alloué doivent être testées au minimum sur une base annuelle et à chaque fois qu'il y a lieu de craindre une dépréciation. Cette dernière est définie comme la différence entre la valeur recouvrable de l'UGT et sa valeur dans les livres. La valeur recouvrable est définie par la norme IAS 36.18 comme la valeur la plus élevée entre la juste valeur de l'actif, moins les coûts de vente, et la valeur d'utilité de l'actif (somme des flux actualisés attendus par la société pour cet actif).

S'agissant du secteur CRM et données stratégiques

Le 24 juin 2014, Cegedim a annoncé avoir reçu une offre ferme de la part d'IMS Health Inc. portant sur l'acquisition du secteur CRM et données stratégiques pour un montant en numéraire de 385 millions d'euros. Si l'on considère que l'offre reçue d'IMS Health Inc. doit être qualifiée de juste valeur, il convient de retenir pour la valeur recouvrable le montant le plus élevé entre le prix proposé dans cette offre (385 millions d'euros) diminué des coûts associés à la vente, et la valeur présente des flux d'exploitation attendus dans les plans d'affaires relatifs au secteur CRM et données stratégiques.

Les réalisations des neuf premiers mois de l'année, qui affichent une bonne progression de la marge d'exploitation par rapport à la même période en 2013, permettent de confirmer la validité des plans d'affaires établis pour ce secteur lors de la clôture 2013. Les tests d'impairment conduits à cette date avaient conclu à une valeur d'utilité de 516 millions d'euros. En l'absence d'indice de perte de valeur pour ce secteur d'activité au 30 septembre 2014, il n'y a pas lieu de réviser à la baisse la valeur d'utilité. Par conséquent, aucune dépréciation des écarts d'acquisition n'est nécessaire. Toutefois, il convient de noter que si l'offre d'IMS Health Inc. devait être acceptée par Cegedim, elle emporterait la constatation d'une moins value comptable, sans impact sur la trésorerie, que le groupe estime de l'ordre de 180 millions d'euros, et qui serait imputable en priorité aux écarts d'acquisition du secteur CRM et données stratégiques. Cette moins value sera effective dans les prochains comptes publiés du groupe, puisque le conseil d'administration a approuvé cette offre, et autorisé la signature du contrat de cession, en date du 17 octobre 2014.

S'agissant des secteurs Professionnels de santé et Assurances et services

Les réalisations du semestre, bien qu'en deçà des attentes, ne sont pas considérées par le groupe comme des indices de perte de valeur susceptibles de remettre en cause les plans d'affaires établis lors de la clôture 2013. Les valeurs d'utilité déterminées à l'occasion de ces derniers travaux, respectivement de 420 millions d'euros et 424 millions d'euros couvrent largement la valeur des écarts d'acquisition affectés à ces secteurs et permettent de confirmer l'absence de dépréciation.

Note 7 – Titres mis en équivalence

Valeur des titres mis en équivalence

Entité	% intérêt 2013	Situation nette 31.12.13	QP situation nette 2013	Ecarts d'acqui sition	Prov. risque	Valeur nette des titres ME au 31.12.13
Edipharm	20,00%	160	32	-	-	32
Infodisk	34,00%	-46	-16	-	-	-16
Millennium	49,22%	11 328	5 576	2 859	-	8 434
Primeum Cegedim	50,00%	192	96	-	-	96
Tech Care Solutions	50,00%	105	53	-	-	53
TOTAL		11 739	5 741	2 859	-	8 599

Entité	% intérêt 30.09.14	Résultat 30.09.14	QP résultat 30.09.14 retraité	Situation nette au 30.09.14	QP situation nette totale 30.09.14	Ecarts d'acquisi -tion	Prov. risque	Valeur nette des titres ME au 30.09.14
Edipharm	20,00%	-59	-12	101	20	-	-	20
Infodisk	34,00%	-14	-5	-60	-20	-	-	-20
Millennium	49,22%	2 778	1 367	12 306	6 057	2 859	-	8 916
Primeum Cegedim	50,00%	5	2	121	60	-	-	60
Tech Care Solutions	50,00%	-14	-7	91	46	-	-	46
Galaxy Santé	49,00%	-	-	15	7	-	-	7
TOTAL		2 694	1 346	12 573	6 170	2 859	-	9 029

Variation des titres mis en équivalence

La variation des titres mis en équivalence s'analyse comme suit :

Titres mis en équivalence au 1er janvier 2014	8 599
Distribution dividendes	-924
Augmentation de capital	-
Quote-part résultat au 30 septembre 2014	1 346
Entrée de périmètre	7
TITRES MIS EN EQUIVALENCE AU 30 SEPTEMBRE 2014	9 029

Note 8 – Créances clients

		Clients
(en milliers d'euros)	Courants	Non courants	30.09.2014	31.12.2013
Sociétés françaises	125 126	13 778 (1)	138 904	149 090
Sociétés étrangères	95 836	-	95 836	102 883
TOTAL VALEURS BRUTES	220 962	13 778	234 739	251 973
Provisions	6 890	-	6 890	7 636
TOTAL VALEURS NETTES	214 072	13 778	227 849	244 337

(1): Créances correspondant aux contrats de location-financière consentis par Cegelease échéance supérieure à un an.

Les créances sont valorisées à leur valeur nominale.

Une provision pour dépréciation est constituée lorsque la valeur d'inventaire, fondée sur la probabilité de leur recouvrement, est inférieure à la valeur comptabilisée.

Ainsi, les clients en redressement ou liquidation judiciaire sont systématiquement dépréciés à 100 % et les créances échues de plus de six mois sont suivies au cas par cas et, éventuellement, dépréciées à hauteur du risque estimé de non recouvrement.

La part des échus dans le total des créances clients en valeur brute s'élève à 53 millions d'euros au 30 septembre 2014.

Balance âgée

Balance âgée 30 septembre 2014	Total Créances clients échues	Créances < à 1 mois	Créances de 1 à 2 mois	Créances de 2 à 3 mois	Créances de 3 à 4 mois	Créances > à 4 mois
Sociétés françaises Sociétés étrangères	26 286 26 880	7 182 10 877	6 728 6 896	2 754 2 839	1 742 1 514	7 880 4 755
TOTAL	53 166	18 059	13 624	5 593	3 256	12 635

Créances cédées avec transfert de risque de crédit

Les conditions contractuelles du contrat d'affacturage (conclu en 2011) permettent le transfert des principaux risques et avantages liés aux créances cédées, et donc leur décomptabilisation du bilan.

En effet, d'après l'IAS 39, les créances cédées à des tiers (contrats d'affacturage) sont sorties de l'actif du groupe lorsque les risques et avantages qui leur sont associés sont substantiellement transférés à ces tiers et si la société d'affacturage prend notamment en charge le risque de crédit, le risque d'intérêt et de délai de recouvrement (voir "principes comptables" § créances clients du document de référence 2013).

Le montant des créances cédées avec transfert de risque de crédit ainsi décomptabilisées au sens d'IAS 39 dans le cadre de contrats d'affacturage au 30 septembre 2014 s'élève à 15,4 millions d'euros, montant en baisse par rapport au 31 décembre 2013.

Il n'y a pas de trésorerie disponible au 30 septembre 2014 dans le cadre de ces contrats.

Note 9 – Endettement financier net

(en milliers d'euros)	Financier	Divers (1)	30.09.2014	31.12.2013
Emprunts et dettes financières à moyen et long terme (> 5 ans)	424 153	-	424 153	298 349
Emprunts et dettes financières à moyen et long terme (> 1 an, < 5 ans)	45 094	7 278	52 372	215 300
Emprunts et dettes financières à court terme (> 6 mois, < 1 an)	55 878	2 126	58 004	1 704
Emprunts et dettes financières à court terme (> 1 mois, < 6 mois)	13	-	13	5 122
Emprunts et dettes financières à court terme (< 1 mois)	819	-	819	4 992
Concours bancaires courants	22 928	-	22 928	12 746
TOTAL DETTES FINANCIERES	548 885	9 404	558 289	538 214
Trésorerie active	62 510	-	62 510	66 973
ENDETTEMENT FINANCIER NET	486 375	9 404	495 779	471 241

(1) Le poste divers comprend principalement la participation pour un montant de 9 081 milliers d'euros.

Trésorerie nette

(en milliers d'euros)	30.09.2014	31.12.2013
Concours bancaires courants	22 928	12 746
Trésorerie active	62 510	66 973
TRESORERIE NETTE	39 582	54 227

Tableau de variation de l'endettement net

(en milliers d'euros)	30.09.2014	31.12.2013
Endettement net en début d'exercice (A)	471 241	486 250
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement net et impôt	77 805	152 615
Impôt versé	-8 611	-12 451
Variation du besoin en fonds de roulement (1)	-12 763	9 424
FLUX NET DE TRESORERIE GENERE PAR L'ACTIVITE	56 431	149 588
Variation liée aux opérations d'investissement	-51 083	-70 747
Incidence des variations de périmètre	-467	-1 697
Dividendes	-	-
Augmentation du capital en numéraire	-53	-
Incidence des variations de cours des devises	3 821	-1 668
Intérêts versés sur emprunts	-38 363	-43 413
Autres produits et charges financiers versés ou reçus	-2 788	-8 339
Autres variations	7 964	-8 715
VARIATION NETTE TOTALE DE L'EXERCICE (B)	-24 538	15 009
ENDETTEMENT NET EN FIN D'EXERCICE (A-B)	495 779	471 241

(1) La variation du besoin en fond de roulement de -12 763 milliers d'euros s'analyse une variation des stocks, des créances clients et autres débiteurs de 11 776 milliers d'euros et une variation des fournisseurs et autres créditeurs de -24 539 milliers d'euros.

		> 1 mois,	> 6 mois,	> 1 an,	> 5 an
	< 1 mois		< 1 an	< 5 ans
Taux Fixe	819	13	55 878	-	424 153
Taux Euribor 1 mois	22 928	-	-	45 094
	23 747	13	55 878	45 094	424 153

Les principaux emprunts sont assortis de conditions portant sur les comptes consolidés, relatives notamment au niveau d'endettement net par rapport à l'excédent brut d'exploitation (ou l'EBITDA) consolidés.Ces ratios, respectés à la clôture, font l'objet d'une attestation annuelle par les commissaires aux comptes.

Les emprunts bancaires sont aux conditions suivantes :

Financement

En mai 2007, Cegedim recevait un prêt d'actionnaire de 50,0 millions d'euros, le Prêt FCB, de la part de FCB, son plus important actionnaire. L'accord de prêt entre Cegedim S.A et FCB avait été signé le 7 mai 2007 ; il avait ensuite été amendé le 5 septembre 2008 puis le 21 septembre 2011 en vue d'une prorogation de la durée du prêt et d'une modification du taux d'intérêt applicable. En décembre 2009, FCB avait souscrit pour 4,9 millions d'euros d'actions à titre de remboursement d'une portion de la dette, ce qui avait entraîné une réduction du solde du prêt FCB qui était passé à 45,1 millions d'euros.

Le 10 juin 2011, Cegedim avait conclu un accord de prêt à terme et une facilité de crédit revolving multidevises pour un total de 280,0 millions d'euros. Le prêt à terme se montait à 200 millions d'euros et prévoyait des remboursements semestriels de 20 millions d'euros du principal. La facilité de crédit revolving s'élevait à 80 millions d'euros. Le prêt à terme et la facilité de crédit revolving arrivaient à échéance le 10 juin 2016.

Le 27 juillet 2010, le Groupe avait émis un emprunt obligataire de premier rang au taux de 7,0 % d'un montant de 300 millions d'euros remboursable le 27 juillet 2015. Cette émission n'était pas soumise aux exigences de déclaration de la Loi américaine sur les valeurs mobilières. L'emprunt obligataire était coté en bourse de Luxembourg et son code ISIN est FR0010925172. En novembre 2011, sur le marché ouvert, Cegedim avait procédé à un rachat d'obligations, sur le marché, pour un montant de 20 millions d'euros et les avait annulées. Par conséquent, le montant global en circulation des obligations était de 280 millions d'euros.

Le 20 mars 2013, Cegedim avait émis un emprunt obligataire de premier rang à 6,75 % d'un montant de 300 millions d'euros selon les règles Reg S et 144A, arrivant à échéance le 1er avril 2020. L'emprunt obligataire était coté en bourse de Luxembourg et les codes ISIN sont XS0906984272 et XS0906984355. Le prix d'émission avait été de 100 % de la valeur nominale. Cegedim avait utilisé le produit de l'émission pour les opérations suivantes :

racheter les obligations à 7 % arrivant à échéance en 2015, suite à une offre de rachat au prix de 108 %, sur un montant en principal de 111,5 millions d'euros (il restait 168,6 millions d'euros d'obligations en circulation) ;
rembourser le prêt à terme de 140 millions d'euros ;
rembourser les tirages faits sur le crédit revolving ;
payer les frais et dépenses liés à ces opérations.

A l'exception de la date et du prix d'émission (105,75% augmenté des intérêts courus depuis le 1er avril 2014), les obligations nouvelles sont identiques aux obligations émises dans le cadre de l'emprunt obligataire 6,75% de 300 millions d'euros à échéance 2020 émis le 20 mars 2013.

Le produit de cette émission obligataire a été utilisé, entre autres, pour financer le rachat de 106 millions d'euros de l'emprunt obligataire à échéance 2015 (au prix de 108,102%), payer la prime ainsi que les frais y afférant et rembourser les facilités de découvert bancaire.

La structure de la dette au 30 septembre 2014 est la suivante :

emprunt obligataire de 62,6 millions d'euros à 7 % arrivant à échéance le 27 juillet 2015 ;
emprunt obligataire de 425 millions d'euros à 6,75 % arrivant à échéance le 1er avril 2020 ;
crédit revolving de 80 millions d'euros, arrivant à échéance le 10 juin 2016 ;
prêt FCB de 45,1 millions d'euros arrivant à échéance en juin 2016;
facilités de découvert de 46,5 millions d'euros dont 22,9 millions d'euros sont utilisés au 30 septembre 2014.

Au 30 septembre 2014, la couverture de la dette à la variation des Taux Euro se compose de trois swap amortissables à prime nulle receveur Euribor 1 mois pré-fixé, payeur Taux Fixe défini comme suit :

Taux de 4,565% sur un montant notionnel couvert de 20 millions d'euros amortissable jusqu'à l'échéance du 29/12/2017;
Taux de 4,57% sur un montant notionnel couvert de 20 millions d'euros amortissable jusqu'à l'échéance du 29/12/2017;
Taux de 4,58% sur un montant notionnel couvert de 20 millions d'euros amortissable jusqu'à l'échéance du 29/12/2017;

Le montant total de notionnel couvert est de 60 millions d'euros au 30 septembre 2014.

La charge d'intérêt liée aux emprunts bancaires, obligataires, agios et commissions bancaires s'élève à 27 976 milliers d'euros au 30 septembre 2014.

Les intérêts liés au prêt d'actionnaire pour les neuf premiers mois de l'année 2014 s'élèvent à 1 776 milliers d'euros.

La variation de juste valeur de ces dérivés a été enregistrée en capitaux propres pour la part efficace de ceux qualifiés de couverture de flux de trésorerie (- 993 milliers d'euros) et en résultat pour leur part inefficace et pour les dérivés non qualifiés de couverture en IFRS (1 362 milliers d'euros).

La valeur à la date de clôture des instruments de couverture est de 8 534 milliers d'euros.

Note 10 – Coût de l'endettement financier net

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013	30.09.2013 publié
PRODUITS OU EQUIVALENT DE TRESORERIE	465	290	290
Intérêts sur emprunts versés	-38 363	-42 275	-42 275
Intérêts courus sur emprunts	2 707	6 238	6 238
Intérêts sur dettes financières	-35 656	-36 037	-36 037
Autres intérêts et charges financières (1)	-2 620	-2 897	-2 897
COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER BRUT	-38 276	-38 934	-38 934
Ecarts de change nets	-633	-2 374	-2 374
Valorisation instruments financiers	1 362	-405	-6 557
Autres produits et charges financiers	-1 261	-5 842	310
AUTRES PRODUITS ET CHARGES FINANCIERS	-532	-8 621	-8 621
COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET	-38 343	-47 265	-47 265

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013	30.09.2013 publié
(1) dont intérêts et charges financières Cegedim (FCB)	1 776	1 836	1 836
intérêts dettes Ixis	-	4	4
intérêts sur participations	511	586	586
TOTAL	2 287	2 426	2 426

Note 11 – Autres produits et charges opérationnels non courants

Les autres produits et charges opérationnels non courants s'analysent en fonction des éléments suivants :

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013
Résultat opérationnel courant	40 942	45 159
Perte de valeurs sur immos corp et incorp (y.c. ECA)	-	-
Frais de restructuration	-3 028	-3 215
Plus ou moins value de cession d'actifs	-	-
Autres produits et charges non courants	-7 739	-1 916
RESULTAT OPERATIONNEL	30 175	40 029

Note 12 – Impôt différé

Ventilation de la charge d'impôt

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013
France	-418	-364
Etranger	-6 470	-8 418
TOTAL IMPOT EXIGIBLE	-6 888	-8 782
France	1 247	8 559
Etranger	18	1 192
TOTAL IMPOTS DIFFERES	1 265	9 751
CHARGE TOTAL D'IMPOTS	-5 623	969
Dont activités destinées à être cédées	-	-
CHARGE TOTAL D'IMPOTS	-5 623	969

Charge d'impôt théorique et charge d'impôt comptabilisée

La réconciliation entre la charge d'impôt théorique du Groupe et la charge d'impôt effectivement comptabilisée est présentée dans le tableau suivant :

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013
Résultat net	-12 444	-4 811
Quote-part dans les sociétés MEE	-1346	-1 456
Impôt sur les bénéfices	5623	-969
Résultat avant impôt des sociétés intégré (A)	-8 167	-7 236
dont sociétés françaises intégrées	-23 061	18 541
dont sociétés étrangères intégrées	14 894	-25 776
Taux d'impôt normatif en France (B)	38,00%	36,10%
CHARGE D'IMPOT THEORIQUE (C) = (A) X (B)	3 103	2 612
Impact des différences permanentes	-1573	-1 365
Impact des différences de taux d'imposition sur résultats bénéficiaires	4235	3 960
Impact des différences de taux d'imposition sur résultats déficitaires activés	-1341	-
Impôts non activés sur résultats déficitaires	-12250	-3 696
Impact crédit d'impôt	2203	-542
Impact dépréciation écarts d'acquisition	-	-
CHARGE D'IMPOT INSCRITE AU COMPTE DE RESULTAT	-5 623	969
Taux d'impôt effectif	0,00%	0,00%

Calcul du taux d'impôt normatif en France:

Base	33,33%
Contribution de 3,3% (IS > 763 000€)	1,10%
	34,43%
Contribution temporaire 10,7%	3,57%
Taux d'impôt normatif en France	38,00%

Par prudence, le Groupe n'a pas activé l'impôt différé de l'année sur les sociétés déficitaires. Les principaux pays contributifs d'impacts des différences de taux d'imposition sur résultats bénéficiaires sont :

(en milliers d'euros)	30.09.2014
UK	2 395
Luxembourg	507
Pays-Bas	268
Pologne	295
Mexique	384
Inde	-343
France	64
Autres	664
Total	4 235

Actifs et passifs d'impôt différés

Analyse par catégories de différence temporelle de la position nette d'impôts différés comptabilisée au bilan (avant compensation par entités fiscales des actifs et passifs d'impôts différés).

	31.12.2013	Reclas sement	Résultat	Variation de périmètre	Autres variations capitaux	Variation taux de change	30.09.2014
(en milliers d'euros)					propres
Reports déficitaires et crédits d'impôts (1)	14 584	-	1 094	-	-	1 486	17 164
Engagement de retraite	7 960	-	78	-	1	-	8 039
Provisions non déductibles	3 978	-	-307	-	-	160	3 831
Mise à juste valeur des instruments financiers	3 338	-	-540	-	377	-	3 176
Annulation plus-value interne	6 619	-	2	-	-	-	6 621
Retraitement marge R&D	3 564	-	477	-	-	-	4 041
Retraitement dotation sur cession actif incorporel	1 827	-	-	-	-	-	1 827
Autres	11 086	-	-621	-	35	885	11 384
TOTAL IMPOTS DIFFERES ACTIFS	52 956	-	184	-	413	2 531	56 084
Ecart de conversion	-	-	1 641	-	-3 969	-258	-2 586
Annulation amortissement dérogatoire	-1 236	-	373	-	-	-	-863
Plus-value latente Cegelease	-1 454	-	75	-	-	-	-1 379
Annulation amortissement fonds de commerce	-3 094	-	-284	-	-	-	-3 378
Annulation amortissement sur plus-value
interne	-3 258	-	-474	-	-	-	-3 732
Crédit-bail	-124	-	10	-	-	-	-114
Activation R&D	-5 320	-	-161	-	-	-	-5 481
Retraitement dotation sur marge R&D	-861	-	-237	-	-	-	-1 098
Actifs issus de regroupements d'entreprises	-3 533	-		-	-	-339	-3 872
Autres	-1 469	-	139	-	-	-13	-1 344
TOTAL IMPOTS DIFFERES PASSIFS	-20 349	-	1 082	-	-3 969	-610	-23 846
IMPOT DIFFERES NETS	32 608	-	1 265	-	-3 556	1 921	32 238

(1) Le montant de l'impôt correspondant aux déficits activés ne concerne que les US pour un montant de 17 164 milliers d'euros.

La variation des impôts différés constatés au bilan consolidé après compensation par entités fiscales des actifs et passifs d'impôts différés, se vérifie de la manière suivante :

(en milliers d'euros)	Actifs	Passifs	Net
Au 31 décembre 2013	42 121	-9 513	32 608
Impact résultat de la période	184	1 082	1 265
Impact capitaux propres	2 944	-4 579	-1 635
Impact de présentation nette par entité fiscale	-2 944	2 943	-1
AU 30 SEPTEMBRE 2014	42 304	-10 067	32 237

Le montant de l'impôt correspondant aux déficits non activés au 30/09/2014 s'élève à 33 815 milliers d'euros pour les sociétés françaises et à 21 865 milliers d'euros pour les sociétés internationales.

Note 13 – Engagements hors bilan

Les cautions existantes au 31 décembre 2013 ont évolué de manière non significative au cours des neuf premiers mois 2014.

Note 14 – Capital

Au 30 septembre 2014, le capital est constitué de 13 997 173 actions (dont 12 510 actions d'auto contrôle) d'un nominal de 0,9528 euros soit un capital total de 13 336 506 euros.

Note 15 – Actions propres

21 180 actions propres ont été attribuées définitivement au cours du mois de juin 2014, au titre du plan du 8 juin 2010, pour un montant de 524 milliers d'euros.

12 970 actions propres ont été attribuées définitivement au cours du mois de septembre 2014, au titre du plan du 19 septembre 2012, pour un montant de 302 milliers d'euros.

Attribution d'actions gratuites

Le conseil du 18 septembre 2014 a été autorisé par l'Assemblée Générale Extraordinaire du 10 juin 2014 à attribuer gratuitement un nombre total d'actions ne dépassant pas 10% du nombre total d'actions composant le capital aux dirigeants et salariés du groupe Cegedim.

Les conseils du 29 juin 2011, du 19 septembre 2012 et du 04 juin 2013 et ont été autorisés par l'Assemblée Générale Extraordinaire du 08 juin 2011 à attribuer gratuitement un nombre total d'actions ne dépassant pas 10% du nombre total d'actions composant le capital aux dirigeants et salariés du groupe Cegedim.

Le conseil du 8 juin 2010 a été autorisé par l'Assemblée Générale Extraordinaire du 22 février 2008 à attribuer gratuitement un nombre total d'actions ne dépassant pas 10% du nombre total d'actions composant le capital aux dirigeants et salariés du groupe Cegedim.

Les principales caractéristiques sont les suivantes :

Les actions attribuées gratuitement donneront droit aux dividendes dont la distribution aura été décidée à compter de la date d'attribution. Le plan du 08 juin 2010 a autorisé une attribution maximum de 32 540 actions gratuites. Le plan du 29 juin 2011 a autorisé une attribution maximum de 41 640 actions gratuites. Le plan du 19 septembre 2012 a autorisé une attribution maximum de 31 670 actions gratuites. Le plan du 04 juin 2013 a autorisé une attribution maximum de 48 870 actions gratuites. Le plan du 18 septembre 2014 a autorisé une attribution maximum de 17 280 actions gratuites ;
L'attribution desdites actions à leurs bénéficiaires deviendra définitive au terme d'une période d'acquisition de deux ans pour les bénéficiaires ayant leur résidence fiscale en France à la date d'attribution et de quatre ans pour les bénéficiaires n'ayant pas leur résidence fiscale en France à la date d'attribution ;
Les actions seront définitivement attribuées à leurs bénéficiaires sous la seule condition : absence de démission, révocation ou licenciement ;
A compter de la date d'attribution définitive, les bénéficiaires ayant leur résidence fiscale en France à la date d'attribution devront conserver les dites actions pendant une durée de 2 ans à compter de la date d'attribution définitive.

En application de la norme IFRS 2, la charge mesurant "l'avantage" offert aux salariés est étalée linéairement sur la période d'acquisition des droits par les bénéficiaires. Le montant comptabilisé en produits sur les neuf premiers mois 2014 s'élève à 556 milliers d'euros.

Les principales caractéristiques du plan sont les suivantes :

	Plan du 08.06.10	Plan du 29.06.11	Plan du 19.09.12	Plan du 04.06.13	Plan du 18.09.13
Date de l'Assemblée Générale	22/02/08	08/06/11	08/06/11	08/06/11	10/06/14
Date du Conseil d'administration	08/06/10	29/06/11	19/09/12	04/06/13	18/09/14
Date d'ouverture du plan	08/06/10	29/06/11	19/09/12	04/06/13	18/09/14
Nombre total d'actions pouvant être attribuées	32 540	41 640	31 670	48 870	17 280
Prix initial de souscription	55,00€	39,12 €	15,70 €	24,46 €	27,11 €
Date de libre disposition des actions gratuites
France	08/06/12	28/06/13	18/09/14	03/06/15	17/09/16
Etranger	08/06/14	28/06/15	18/09/16	03/06/17	17/09/18

Situation des plans au 30 septembre 2014 :

		Plan du 08.06.10	Plan du 29.06.11	Plan du 19.09.12	Plan du 04.06.13	Plan du 04.06.13
Nombre total d'actions attribuées		-	24 470 actions	26 200 actions	42 380 actions	17 280 actions
Nombre total d'actions restant à acquérir, après			24 470	13 230	35 365	17 280
levées d'options constatées et options annulées		-	actions	actions	actions	actions
Prix d'acquisition ajusté des attributions d'actions
gratuites
	France	51,45 €	36,04 €	15,24 €	23,74 €	26,31 €
	Etranger	43,40 €	29,95 €	13,35 €	20,79 €	23,04 €

Note 16 – Dividendes

Aucun dividende n'a été versé au titre de l'exercice 2013, conformément à la décision prise lors de l'Assemblée Générale Ordinaire du 10 juin 2014.

Note 17 – Effectifs

	30.09.2014	30.09.2013
France	3 377	3 324
International	4 561	4 722
TOTAL EFFECTIF	7 938	8 046

Note 18 – Frais de personnel

(en milliers d'euros)	30.09.2014	30.09.2013
Coût du personnel	-321 702	-322 569
Participation et intéressement	-2 591	-1 945
Actions gratuites	556	-382
FRAIS DE PERSONNEL	-323 738	-324 896

Note 19 – Evénements post clôture

Signature du contrat de cession définitif de la division CRM et données stratégiques

Le 20 octobre 2014, Cegedim a annoncé la signature du contrat de cession définitif de sa division CRM et données stratégiques à IMS Health Inc., pour un montant en numéraire de 385 millions d'euros(1). Cette signature fait suite à l'information et la consultation des instances représentatives du personnel qui ont émis une opinion positive dans les pays où cette consultation était obligatoire, et au vote positif, à l'unanimité, du Conseil d'Administration de Cegedim. L'AMF a confirmé le 1er octobre 2014 que l'opération envisagée ne justifiait pas la mise en œuvre d'une offre publique de retrait en application de l'article 236-6 de son règlement général. Les activités visées représentaient au 31 décembre 2013, 47% du chiffre d'affaires hors groupe, 42,8% de l'EBIT courant et 40,8% de l'EBITDA. L'opération va maintenant être soumise aux autorités de la concurrence pour examen et il est envisagé que l'opération soit finalisée au début du deuxième trimestre 2015. Le produit de l'opération sera affecté au remboursement de la dette, renforçant ainsi le bilan et le compte de résultat de Cegedim, avec un ratio d'endettement proche de 1 et une marge en amélioration sur la base des chiffres 2013 pro-forma. Toutefois, cette opération amènera le Groupe à constater une moins-value comptable d'environ 180 millions d'euros, à la fin de l'année 2014, sans impact sur la trésorerie du Groupe.

Cette opération permettra à Cegedim de se recentrer sur les logiciels et bases de données pour les professionnels de santé et compagnies d'assurance santé, ainsi que sur ses activités multi-industrielles à forte croissance telles que l'e-business, l'ecollaboration et l'externalisation de la paie et des ressources humaines. Il convient de noter que les comptes arrêtés au 30 septembre 2014 continuent de porter dans leur intégralité les données relatives aux activités visées par l'offre d'IMS Health Inc. La norme IFRS 5, dont l'objet est de classer isolément des activités considérées comme destinées à la vente, n'est pas d'application immédiate. En effet au 30 septembre 2014, la vente ne pouvait pas être considérée comme « hautement probable » puisque le Conseil d'Administration de Cegedim ne s'est prononcé sur l'opération que mi-octobre, et que les activités ne peuvent pas être considérées comme étant « immédiatement disponibles à la vente dans leur état actuel », sachant qu'il est au préalable indispensable de réaliser une séparation physique des centres de traitement informatique qui supportent l'ensemble des activités opérationnelles du Groupe, ainsi qu'une scission des actifs logés dans des entités juridiques abritant des activités mixtes.

(2) Sur la base de « no-cash, no-debt » et sous réserve de certains ajustements en fonction de la dette nette du groupe à la date de réalisation, de l'évolution du besoin en fonds de roulement et du chiffre d'affaires 2014 de l'activité CRM et données stratégiques.

La note B+ de Cegedim placée sous surveillance positive par S&P's

Note 20 – Saisonnalité

Les activités du Groupe sont marquées par certains effets de saisonnalité du fait, entre autre, de son activité d'éditeur de logiciel et de fournisseur de bases de données. Le résultat d'exploitation des deuxième et quatrième trimestres est généralement meilleur que celui des deux autres trimestres et, dans l'ensemble, le résultat d'exploitation du second semestre est meilleur que celui du premier. Ceci est largement dû à la nature saisonnière des processus de décision de clients de Cegedim. En particulier, en ce qui concerne la division CRM et données stratégiques, les clients font plus appel aux services du Groupe à la fin de l'année car ils analysent les résultats de leur efforts de marketing et de ventes au cours de l'année et élaborent des stratégies et les budgets pour l'année suivante. Les délégués médicaux, afin atteindre leurs objectifs annuels, ont également tendance à faire un usage plus important de nos servies en fin d'année. Enfin, les divisions Professionnels de santé et Assurances et services sont également marquées par un certain effet de saisonnalité puisque certains clients investissent dans les offres du Groupe à la fin de l'année afin de tirer pleinement parti des leurs budgets annuels.

74 Cegedim – Rapport Financier Intermédiaire au 30 septembre 2014

 Glossaire	76
 Calendrier Financier	78
 Contacts	78

Glossaire

Chiffre d'affaires à changes constants : Lorsqu'il est fait référence aux variations du chiffre d'affaires à changes constants, cela signifie que l'impact des variations de taux de change a été exclu. Le terme « à change constant » recouvre la variation résultant de l'application des taux de change de la période précédente sur l'exercice actuel, toutes choses restant égales par ailleurs.

Chiffre d'affaires à périmètre constant : L'effet des changements de périmètre est corrigé en retraitant les ventes de l'exercice antérieur de la manière suivante :

en retirant la partie des ventes provenant de l'entité ou des droits acquis pour une période identique à la période pendant laquelle ils ont été détenus sur l'exercice en cours ;
de même, lorsqu'une entité est cédée, les ventes pour la partie en question sur l'exercice antérieur sont éliminées.

Données organiques : à structure et taux de change constants

Croissance interne : la croissance interne recouvre la croissance résultant du développement d'un contrat existant, notamment du fait de la hausse des tarifs et/ou volumes distribués ou traités, des nouveaux contrats, des acquisitions d'actifs affectés à un contrat ou un projet particulier.

Croissance externe : la croissance externe recouvre les acquisitions intervenues sur l'exercice présent ainsi que celles ayant eu un effet partiel sur l'exercice passé, nettes de cessions, d'entités et/ou d'actifs.

EBIT : pour Earnings Before Interest and Taxes. Il correspond au chiffre d'affaires net duquel sont déduites les charges d'exploitation (telles que salaires, charges sociales, matières, énergie, études, prestations, services extérieurs, publicité, etc.). Il correspond au résultat d'exploitation pour le Groupe Cegedim.

EBIT courant : il correspond à l'EBIT retraité des éléments non courants tels que les pertes de valeurs sur immobilisations corporelles et incorporelles, les restructurations, etc. Il correspond au résultat d'exploitation courant pour le Groupe Cegedim.

Charges opérationnelles : Elles sont définies comme les achats consommés, les charges externes et les frais de personnel.

Cegedim Glossaire

EBITDA : pour Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. On parle d'EBITDA lorsque les amortissements et réévaluations ne sont pas pris en compte. Le «D» désigne l'amortissement des immobilisations corporelles (telles que bâtiments, machines ou véhicules) alors que le «A» désigne l'amortissement des immobilisations incorporelles (brevets, licences, goodwill). L'EBITDA est retraité des éléments non-courants tels que les pertes de valeurs sur immobilisations corporelles et incorporelles, les restructurations, etc. Il correspond à l'excédent brut d'exploitation courant pour le Groupe Cegedim.

BNPA : pour Bénéfice Net Par Action. Le BNPA est un indicateur financier spécifique que le Groupe définit comme le résultat net divisé par la moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation.

Endettement Financier Net : L'Endettement Financier Net représente la dette financière brute (les dettes financières non courantes, courantes, les concours bancaires, le retraitement de la dette au coût amorti et les intérêts courus sur emprunts) nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie et hors réévaluation des dérivés de couverture de la dette.

Free cash flow : le Free cash flow correspond au cash généré, net de la partie cash des éléments suivants : (i) variation du besoin en fonds de roulement opérationnel, (ii) opérations sur capitaux propres (variations de capital, dividendes versés et reçus), (iii) investissements nets de cessions, (iv) intérêts financiers nets versés et (v) impôts versés.

Marge opérationnelle : est définie comme étant le ratio EBIT/chiffre d'affaires.

Marge opérationnelle courante : est définie comme étant le ratio EBIT courant/chiffre d'affaires.

Trésorerie nette : est définie comme étant le montant de la trésorerie et équivalents de trésorerie moins le montant des découverts bancaires.

Réconciliation : Cette division regroupe à la fois des activités inhérentes au statut de tête de Groupe coté, et des activités de support aux trois secteurs opérationnels du Groupe. Les activités de support sont refacturées aux filiales utilisatrices, à des prix de marché, et recouvrent notamment la tenue de comptabilité, la gestion des ressources humaines et de la trésorerie, l'assistance juridique et le marketing. Les activités de tête de Groupe ne sont pas refacturables et recouvrent notamment le management stratégique du Groupe, la production d'informations consolidées et la communication financière. Les activités de la division Réconciliation sont essentiellement réalisées par la maison mère Cegedim SA, qui exerce par ailleurs des activités opérationnelles dont la principale est le CRM. Auparavant, les activités de la division Réconciliation étaient logées dans la division de rattachement de la principale activité opérationnelle de Cegedim SA : CRM et données stratégiques. Cette distinction permet de mieux appréhender l'impact de ce pôle de compétences dans les comptes du Groupe.

Calendrier Financier Contacts

Calendrier Financier

Résultats T1 2014 27 Mai 2014

Chiffre d'affaires T2 2014 29 Juillet 2014

Résultats T2 2014 18 Septembre 2014

Chiffre d'affaires T3 2014 28 Octobre 2014

Résultats T3 2014 27 Novembre 2014

Toutes les publications se font après bourse et sont suivies d'une conférence téléphonique en anglais à 18h15 (heure de Paris)

Contacts

Investisseurs

Jan Eryk Umiastowski Directeur des investissements Directeur des Relations Investisseurs Tél : +33 (0) 1 49 09 33 36 [email protected]

Adresse

137 rue d'Aguesseau 92100 Boulogne - Billancourt Tél : +33 (0)1 49 39 22 00

Communications & Presse

Aude Balleydier Responsable Communication Tél : +33 (0) 1 49 09 68 81 [email protected]

Agence de presse

Guillaume de Chamisso PRPA Agency Tél : +33 (0) 1 77 35 60 99 [email protected]

Application Mobile

Pour smartphone et tablettes Sur iOS et Android

Internet

www.cegedim.fr/finance

Attestation du responsable du rapport financier des neuf premiers mois
80

Attestation du responsable du rapport financier des neuf premiers mois de 2014

. J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés résumés pour les neuf mois écoulés sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les neuf premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les trois mois restants de l'exercice.

Fait à Boulogne-Billancourt, le 27 novembre 2014.

Jean-Claude Labrune Président Directeur Général Cegedim S.A.

Cegedim - Rapport Financier Intermédiaire au 30 septembre 2014 81

Publié le 18 septembre 2014

Publié le 27 novembre 2014

Conception & Réalisation: Direction de la Communication de Cegedim

Siège Social : 127-137 rue d'Aguesseau 92100 Boulogne-Billancourt – France Téléphone: +33 1 49 09 22 00 - Fax: +33 1 46 03 45 95 E-mail: [email protected] www.cegedim.fr/finance R.C.S. Nanterre : B 350 422 622 - Code NAF: 6311 Z Société anonyme au capital de 13.336.506,43€

Les documents juridiques relatifs à Cegedim sont consultables au siège

AI Terminal

Cegedim

1189_10-q_2014-11-27_6f22f88c-0753-4f05-bdeb-d561b52b396c.pdf

Rapport Financier

Présentation des divisions de Cegedim

CRM et données stratégiques

Professionnels de santé

Assurances et services

Activités GERS et Réconciliation

Organes de direction et de contrôle

Au 30 septembre 2014

Conseil d'Administration

Commissaires aux Comptes

Comité d'Audit

Comité de Nomination

Comité des Rémunérations

Comité Stratégique Jean-Claude Labrune

Direction Générale

Directions Opérationnelles

Informations pour les investisseurs

ISIN FR0000053506

Reuters CGDM.PA

Bloomberg CGM

Marché de cotation NYSE Euronext Paris

Cegedim en bref

L'action Cegedim

Structure de l'actionnariat

Information pour les investisseurs

Notation de crédit B+ CreditWatch Positive

Notation de crédit

Financement de marché

Analystes

Commentaires sur l'activité

Groupe Cegedim

EBITDA T3 35,6M€

Eléments clés du T3

T3 2014 Groupe Cegedim

Charges d'exploitation trimestrielles

Ventilation par nature des éléments exceptionnels

Ventilation par division

Charges financières trimestrielles

Neuf mois de 2014 Groupe Cegedim

EBITDA 9M 89,1M€

Nombre de collaborateurs

Eléments clés des 9M

Charges d'exploitation des neuf premiers mois

Bénéfice (perte) net des neuf premiers mois

Chiffres clés

Groupe Cegedim

46% du CA Groupe CRM et données stratégiques

33% du CA Groupe Professionnels de santé

18% du CA Groupe Assurances et services

3% du CA Groupe Activités GERS et Réconciliation

EBITDA du T3 14,3M€

Eléments clés du T3

CRM et données stratégiques

EBITDA 9M 30,3M€

Nombre de collaborateurs

Eléments clés des 9M

Neuf mois de 2014 CRM et données stratégiques

EBITDA du T3 13,2M€

Eléments clés du T3

Professionnels de santé

EBITDA 9M 37,5M€

Nombre de collaborateurs

Eléments clés des 9M

Neuf mois de 2014 Professionnels de santé

EBITDA du T3 8,9M€

Eléments clés du T3

Assurances et services

EBITDA 9M 24,6M€

Nombre de collaborateurs

Eléments clés des 9M

Neuf mois de 2014 Assurances et services

EBITDA du T3 -0,8M€

Eléments clés du T3

Activités GERS et Réconciliation

Eléments clés des 9M

Neuf mois de 2014 Activités GERS et Réconciliation

Trésorerie et équivalents 62,5M€