Årsrapport 2015

Periode: 01.01.2015-31.12.2015

Ledelsesberetning

2015 – ENDNU ET RIGTIGT GODT ÅR FOR CBRAIN

RESUME

cBrains bestyrelse har behandlet og godkendt selskabets årsrapport for 2015.

Årsrapporten viser en omsætning på 68,7 million kroner i 2015, mod 54,8 million kroner i 2014, svarende til en omsætningsvækst på 25%. Årsrapporten viser et resultat før skat (EBT) på 16,4 million kroner mod 11,5 million kroner i 2014, svarende til en overskudsgrad (EBT-grad) på 24% og en vækst i indtjening på 41%.

Herudover har cBrain i 2015 en finansiel indtjening fra tilknyttet virksomhed på i alt 7,7 mio kroner. Denne indtjening er imidlertid ikke medtaget i resultatopgørelsen, idet indtjeningen hidrører fra kursstigning på aktier i cBrain og bliver således behandlet som egne aktier. Var denne indtjening medtaget i resultatopgørelsen, havde regnskabet vist en indtjening på 24,2 million kroner, svarende til en overskudsgrad på 35%.

De positive resultater kan tilskrives en fortsat succesfuld implementering af første trin i selskabets vækstplan.

Ledelsen er godt tilfreds med resultatet, som er selskabets hidtil bedste, både hvad angår omsætning og indtjening. På baggrund af resultatet indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at udbyttet øges, således at der udbetales 0,1 kroner per aktie i udbytte mod 0,08 kroner per aktie sidste år.

cBrains vækstplan er baseret på standardproduktet F2, som understøtter digitalisering i den offentlige sektor,

hvor bl.a. krav om øget produktivitet og sikkerhed skaber et meget stort marked for effektive digitale værktøjer.

Som første trin i vækstplanen har cBrain etableret en stærk referenceposition på det danske marked, hvor ca. halvdelen af departementerne i de danske ministerier samt et antal styrelser og institutioner nu anvender F2-produktet. Regeringsdannelsen og de deraf afledte ressortomlægninger skabte en vis usikkerhed på det danske marked i 2015. Men i efteråret kunne cBrain meddele, at cBrain har vundet markedsandele, idet departementerne i 3 nye store ministerier havde valgt F2-produktet, parallelt med, at cBrain fortsat vandt nye styrelser. Som følge heraf nåede cBrain en højere omsætning end oprindelig udmeldt for året.

I efteråret 2015 frigav cBrain Version 5 af F2 produktet. Den nye version er blevet særdeles godt modtaget. Dette, parallelt med at cBrain har fået succes med at levere F2 som en cloud service, har yderligere styrket cBrains konkurrenceposition.

Som næste trin i vækstplanen arbejder cBrain på at eksportere F2-produktet. Danmark anerkendes som en af de førende nationer digitalt. Med dette afsæt og kombineret med cBrains danske referenceposition, samarbejder cBrain med Eksportrådet og de danske ambassader i en række lande. I 2015 kunne cBrain annoncere den første ordre i UK, og senest har cBrain

annonceret, at selskabet vil forsøge at komme ind på det amerikanske marked.

cBrain vurderer, at F2-produktet er unikt og nytænkende, og at produktet har et meget stort internationalt afsætningspotentiale. cBrain ønsker at udnytte dette. Samtidig har cBrain en solid finansiel styrke, som giver selskabet en betydelig strategisk frihed. cBrain har derfor besluttet at styrke den internationale indsats ved at flytte ressourcer fra de danske aktiviteter. Parallelt hermed investerer cBrain i en yderligere organisatorisk udbygning med henblik på at understøtte internationale leverancer og partnere.

cBrain har et betydeligt internationalt aktivitetsniveau og forventer i 2016 at kunne annoncere en række nye internationale resultater, eksempelvis i form af partnerskaber og pilotprojekter. Men cBrain forventer ikke, at dette vil give anledning til en markant øget omsætning i regnskabsåret, grundet lange salgsforløb, ved salg til offentlige myndigheder, samt fokus på salg af cloud services. Samtidig øges omkostningerne grundet den organisatoriske udbygning. På den baggrund forventer cBrain i 2016 at nå en omsætningsvækst på 5-15% og en indtjeningsgrad (EBT-grad) på 5-10% eksklusive finansielle indtægter og skat.

HOVED OG NØGLETAL

For koncernen

	2015	2014	2013	2012	2011
Resultat (1.000 kroner)
Omsætning	68.679	54.795	43.364	38.984	37.817
Resultat af primær drift	16.640	11.455	7.558	5.605	8.928
Afskrivninger	-7.067	-6.046	-3.861	-3.627	-2.123
Finansielle poster	-169	27	21	16	122
Årets resultat før skat	16.470	11.482	7.580	5.621	9.049
Årets resultat	12.813	9.066	5.652	4.207	6.793

Balance (1.000 kroner)
Likvide beholdninger	39.959	27.460	24.602	23.775	22.750
Debitorer	18.388	17.879	10.527	8.621	8.040
Aktiverede	24.867	22.427	19.977	16.309	13.230
udviklingsomkostninger
Aktiver i alt	84.877	68.315	55.652	49.240	44.759
Egenkapital	64.392	53.126	45.195	40.319	37.177
Hensatte forpligtelser	5.436	5.123	4.857	4.064	3.266
Kortfristet gæld	15.050	10.067	5.600	4.857	4.316
Pengestrøm fra driftsaktivitet	23.475	12.422	9.064	8.651	9.378
Pengestrøm investeringaktivitet	-9.440	-8.428	-7.461	-6.562	-5.926
Pengestrøm finansieringsaktivitet	-1.535	-1.135	-776	-1.064	-125
Pengestrøm i alt	12.500	2.858	827	1.025	3.324

Regnskabsrelaterede
nøgletal*
Omsætningsvækst	25%	26%	11%	3%	38%
Overskudsgrad	24%	21%	17%	14%	24%
Afkastningsgrad	17%	17%	14%	11%	20%
Bruttomargin	85%	83%	82%	82%	82%
EBT	24%	21%	17%	14%	24%
Likviditetsgrad	399%	455%	635%	673%	724%
Egenkapitalandel (soliditet)	76%	78%	81%	82%	83%
Egenkapitalforrentning	22%	18%	13%	11%	20%
Gennemsnitlig antal	66	54	48	43	37
medarbejdere

Aktierelaterede nøgletal
Indre værdi per aktie	3,22	2,66	2,26	2,01	1,86
Resultat per aktie	0,64	0,45	0,28	0,21	0,34
Antal aktier, per 31/12	20.000.000	20.000.000	20.000.000	20.000.000	20.000.000

Noter

1. De anførte nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2015"

KOMMENTAR TIL HOVEDTAL

Hovedtallene for 2015 viser at:

Omsætningen er øget til 68,7 million kroner i 2015 i forhold til 54,8 million kroner i år 2014, svarende til en vækst i omsætningen på 25%.
Resultat før skat (EBT) udgør i 2015 16,5 million kroner mod 11,5 million kroner i 2014, svarende til en overskudsgrad på 24%.

cBrain har fortsat en høj soliditetsgrad på 76%. Det noteres i den forbindelse, at egenkapitalen er øget fra 53,1 million kroner i 2014 til 64,4 million kroner i 2015, og at cBrain kun har en mindre kortfristet gæld.

Egenkapitalen udgøres primært af kortfristede omsætningsaktiver på i alt 60 million kroner, fordelt på likvide beholdninger (40 million kroner) og debitorer (18 million kroner).

Det noteres således med tilfredshed, at cBrain, parallelt med de løbende investeringer i vækstplanen, har formået at fastholde en pæn indtjening og et positivt cashflow i 2015 (netto 12,5 million), og at selskabet dermed yderligere har styrket sine finansielle reserver.

I 2015 investerede cBrain 9,4 million kroner i udvikling af F2-produktet (mod 8,4 million kroner i 2014), og cBrain afskrev 7 million kroner på F2 produktet (mod 6,0 million kroner i 2014). cBrain aktiverede således netto 2,4 million kroner i F2 produktet i 2015, hvilket betyder at F2-produktet ultimo 2015 er bogført til en værdi på 24,9 million kroner.

cBrain årsregnskab	2011	2012	2013	2014	2015
Omsætning, 1.000 kroner	37.817	38.984	43.364	54.795	68.679
Resultat før skat, 1.000 kroner	9.049	5.621	7.580	11.482	16.471
Overskudsgrad %	24	14	17	21	24

cBrain ejer et antal egne aktier. Med henblik på en mulig udnyttelse af dette aktiv i forbindelse med selskabets vækststrategi, placerede cBrain i august 2015 340.000 styk egne aktier i Felida Holding Aps. cBrain har siden overført sin ejerandel i Felida Holding ApS til et 100%-ejet datterselskab, Felida Invest ApS. Ved årets slutning er værdien af investeringen steget til en værdi på 15 million kroner, som følge af kursudviklingen på cBrain aktien. De egne aktier ejet via det associerede selskab Felida ApS behandles regnskabsmæssigt som egne aktier og er derfor ikke indregnet i cBrains regnskab.

Det gennemsnitlige antal beskæftigede i virksomheden er vokset fra 54 medarbejdere i 2014 til 66 medarbejdere i 2015, ligeligt fordelt mellem nye ingeniører i udviklingsafdelingen og nye konsulenter, som understøtter implementering af løsninger hos selskabets kunder.

De positive resultater, sammenholdt med at balancen viser en stor likvid kapital og ingen langfristet gæld, giver selskabet en solid økonomisk styrke og strategisk frihed. Dette udnytter cBrain til at investere i selskabets vækstplan, herunder en eksportsatsning samt et skift fra traditionelt salg af softwareprodukter til salg af softwareabonnementer i form af såkaldte cloud services.

LEDELSESBERETNING

cBrains forretning

cBrain udvikler og markedsfører software, som understøtter digitalisering af sagsgange, forretnings- og vidensprocesser.

cBrain har særlig fokus på de offentlige kunder, hvor markedet for løsninger til digital forvaltning er stort og voksende. cBrain estimerer således, at det marked, som selskabet retter sig mod i Danmark, repræsenterer en årlig omsætning på over 2 milliarder kroner, samt at det danske marked udgør ca. 2% af de samlede europæiske marked.

Industrianalytikere vurderer endvidere, at markedet for den type af software, som cBrain leverer, vokser 5-7% om året.

cBrains software leveres dels i form af standardproduktet F2 og dels i form af standardrammesystemet M4.

Standard-rammesystemet M4 er en digital platform til styring af kunderelationer og digitalisering af komplekse fagprocesser (CRM), herunder administration, økonomistyring, booking, kommunikation og selvbetjening.

M4 er løbende blevet udviklet og integreret med F2, og netop kombinationen af M4 og F2 har gjort det muligt for cBrain at byde på nye typer af opgaver. Standardsystemet F2 er et produktionssystem, som er designet til at understøtte en fuld digitalisering af arbejdet hos offentlige myndigheder, herunder sagsbehandling, dokumenthåndtering, kommunikation, vidensdeling og forvaltningsprocesser samt understøttelse af myndighedernes særlige krav i relation til journalisering og arkivering.

F2 adskiller sig fra konkurrende løsninger, både teknisk og funktionelt. Teknisk bl.a. fordi F2 leveres som et standardsystem og som en fuldt integreret løsning. Funktionelt fordi F2-produktet fra starten er designet til at understøtte sagsproduktionen hos offentlige myndigheder. Det giver F2 en række markante konkurrencefordele, som er grundlaget for produktets succes. I forhold til konkurrerende produkter kan F2 således leveres hurtigere og med færre ressourcer,

samtidig med at F2 giver en langt bedre understøttelse af myndighedernes arbejde; og dermed både en større effekt og større brugertilfredshed. Samtidig gør standardsystemet det muligt at levere F2 som en cloud service ("Softwareas-a-Service").

Dette er unikt, også i international sammenhæng, og det giver cBrain en række konkurrencefordele både i relation til markedsføring og international skalering.

cBrain har etableret en solid referenceposition i den danske centraladministration. Samtidig er Danmark internationalt anerkendt, som et af de førende lande inden for digital forvaltning, og Danmark indtager i 2015 førstepladsen i EU kommissionens indeks for de europæiske landes digitalisering.

Som led i selskabets vækstplan, søger cBrain at udnytte den danske position og erfaringer til at skabe en ny dansk eksportsucces baseret på F2. Dette sker i tæt samarbejde med Udenrigsministeriet og Eksportrådet, som selv bruger F2-produktet på de lokale repræsentationer over hele verden.

Danmark

Som første trin i selskabets vækstplan, har cBrain etableret en stærk referenceposition på det danske marked. Mere end halvdelen af departementerne i de danske ministerier bruger i dag standardsystemet F2, herunder Statsministeriet og Udenrigsministeriet, og samtidig er cBrain kommet godt i gang med at udbrede både F2 og M4 til brug i styrelser og offentlige institutioner.

Regeringsdannelsen og de deraf afledte ressortomlægninger skabte en vis usikkerhed på det danske marked i 2015. Men i efteråret kunne cBrain meddele, at cBrain har vundet markedsandele, idet departementerne i 3 nye ministerier: Økonomi- og Indenrigsministeriet, Miljø-og Fødevareministeriet samt Udlændinge-, Integrations og Boligministeriet alle havde valgt F2 som deres fremtidige platform. Implementeringen i alle 3 ministerier er gennemført succesfuldt og på meget kort tid. Dette har yderligere styrket cBrains danske referenceposition, og samtidig betød det, at cBrain nåede en højere omsætning end oprindelig udmeldt for året.

Styrelser

I oktober kunne cBrain meddele, at Socialstyrelsen havde indgået kontrakt med cBrain om implementering af F2. Aftalen med Socialstyrelsen underbygger, at cBrain er godt i gang med at etablere sig uden for departementerne, hvor F2 kundelisten nu bl.a. omfatter både Digitaliseringsstyrelsen, DMI, Energistyrelsen, Erhvervsstyrelsen, IT-Universitet, Professionshøjskolen Metropol, RUC, Socialstyrelsen og Statsforvaltningen.

De første versioner af F2-produktet var bygget til at understøtte de generelle sagsgange i et departement. Senere er F2 blevet udbygget med en række nye moduler, som gør det muligt at understøtte fagprocesser ved hjælp af standardsystemet F2.

cBrain har i den forbindelse udviklet en ny tilgang til procesunderstøttelse, indbygget i F2 og baseret på checklister, som giver en række markante fordele både i relation til leverancehastighed, omkostninger og funktionalitet.

Dette betyder, at cBrain nu kan tilbyde F2-produktet bredt i centraladministrationen, og en af cBrains større projekter i 2015 har været understøttelse af en række fagprocesser hos Statsforvaltningen med selvbetjening for borgere. Statsforvaltningen har, baseret på F2 og den checkliste-baserede tilgang til understøttelse af fagprocesser, opnået betydelige effektiviseringsgevinster, og Statsforvaltningen fremstår nu som en markant reference for cBrain.

Denne udvikling er vigtig. Mange styrelser og institutioner står overfor en modernisering af deres digitale løsninger. Dette repræsenterer et meget stort marked for cBrain og udgør en vigtig del af grundlaget for selskabets fortsatte vækst i Danmark. Leverancen til Statsforvaltningen demonstrerer, at cBrain nu er i stand til at levere en meget bred og avanceret løsning til en fagtung styrelse. Leverancen til Statsforvaltningen omfatter således, ud over fagspecifik understøttelse baseret på checklister, også implementerring af en række af de nye moduler, som cBrain har annonceret gennem de sidste år, herunder elektronisk post, CPR integration, betaling og NemLogin samt Styringsreol.

Koncernløsninger

cBrain søger at udbrede F2 i styrelser og institutioner, med afsæt i referencepositionen i departementerne og de første referencer blandt styrelser. I den forbindelse arbejder cBrain på at udvikle og markedsføre F2, ikke kun som en løsning, der kan understøtte behovet i et departement og de fagspecifikke processer i en styrelse, men også som en koncernløsning, der understøtter de tværgående behov i de ministerielle koncerner.

I 2015 leverede cBrain således F2 til Rigsombuddene, hvilket betyder, at alle myndigheder inden for Statsministeriets organisation nu anvender F2.

cBrain afsluttede endvidere leverancen til Udenrigsministeriet, således at Udenrigsministeriets samlede koncern inklusive Eksportrådet, Ambassader og øvrige lokale repræsentationer med i alt over 2.000 brugere nu anvender F2.

Hertil kommer, at cBrain leverede en samlet koncernløsning til den grønlandske stat, til brug for selvstyrets ministerier og styrelser. cBrain kan således notere en særdeles tilfredsstillende udvikling på det danske marked, hvor selskabet i 2015 har vundet markedsandele i departementerne og gennemført en række vigtige leverancer, både i relation til understøttelse af fagprocesser i styrelser og som leverandør af koncernløsninger.

Cloud

cBrain noterer med tilfredshed, at stadig flere af selskabets nye kontrakter bliver baseret på salg af F2 som en cloud service.

Cloud computing anses for en af de vigtigste teknologiske trends for offentlige organisationer, og cBrain forventer, at cloud computing vil medføre væsentlige ændringer i markedet. Muligheden for at levere F2 som en cloud service giver derfor cBrain en konkurrencefordel, idet mange af cBrains konkurrenter endnu ikke kan levere cloud-baserede løsninger.

cBrain ønsker at udnytte denne mulighed og søger derfor på at udvikle forretningsmodellen fra salg af softwarelicencer til salg af cloud services. Dette medfører imidlertid et skift fra traditionelt produktsalg til salg af softwareabonnementer, hvilket på kortere sigt forventes at påvirke omsætningsvæksten.

CRM

I februar kunne cBrain oplyse, at selskabet havde vundet sin første CRM-kontrakt på de nye offentlige SKI 02.18-rammeaftaler, idet cBrain skulle levere en softwareløsning til Statsforvaltningen til understøttelse af mødebooking. Leverancen baseres på M4-produktet, som bl.a. indeholder et modul til mødebooking.

cBrain har i 2015 også brugt en del ressourcer på at levere en ny digital platform til lægeforeningen. Den nye platform til Lægeforeningen baseres på både M4 og F2, som leveres i form af en fuldt integreret løsning.

cBrains kundebase tæller nu en række fagforeninger herunder bl.a. Djøf og Danmarks Lærerforening. Leverancen til Lægeforeningen, som dækker 4 foreninger, er cBrains hidtil største, og den viser, at cBrain er i stand til at levere en stor og fuldt integreret digital platform, som dækker både CRMområdet og sagsbehandling (ESDH). Dette giver cBrain en række nye markedsmuligheder, også internationalt.

F2 Version 5

Primo 2016 frigav cBrain Version 5 af F2-produktet.

cBrain har investeret mere end 15.000 timer i udvikling af F2 version 5, og den nye version repræsenterer hermed cBrains hidtil største enkeltstående produktinvestering. Dette viser, cBrain fortsat agter, og har styrken til, at videreudvikle F2 produktet med henblik på at fastholde produktets konkurrenceevne.

Den vigtigste nyhed i forbindelse med F2 Version 5 er en helt ny brugergrænseflade, som både giver brugeren nye funktionelle muligheder og en ny brugeroplevelse. I forbindelse med frigivelsen af F2 Version 5 initierede cBrain derfor en markedsføringskampagne under temaet "F2 Version 5. Lidt nemmere, lidt hurtigere og meget sjovere". Opgraderinger og ibrugtagning er gennemført som planlagt, og de foreløbige brugerreaktioner har været særdeles positive.

Som en del af version 5 har cBrain også satset på en videreudbygning af de F2-moduler, som understøtter fagprocesser og selvbetjening for borgere. cBrain forventer, at ikke mindst evnen til understøtte fagsystemer baseret på et standardsystem kan blive en vigtig konkurrencefaktor i de kommende år, hvor

mange myndigheder, som nævnt, står overfor at modernisere deres digitale løsninger.

Det er således cBrains opfattelse, at med F2 version 5 har cBrain yderligere styrket selskabets konkurrenceposition og selskabet står dermed stærkt rustet, produktmæssigt, ved indgangen til 2016.

Internationalisering

cBrain vurderer at F2-produktet er unikt og nytænkende, også internationalt. Samtidig har den offentlige sektor mange steder i verden, i løbet af de seneste år, sat fokus på digitalisering. Herunder EU, som med sit "Digital Agenda 2020 for Europe"-initiativ har sat digitalisering på dagsordenen som et centralt element både i relation til den europæiske vækststrategi og som grundlag for udviklingen af en stadig mere effektiv offentlig sektor i Europa.

cBrain ønsker at udnytte dette potentiale. Som næste trin i vækstplanen søger cBrain derfor, parallelt med en fortsat udbygning af det danske marked, at eksportere F2-produktet. Internationaliseringen sker på flere markeder samtidigt, både for at udnytte F2-produktets firstmover fordel, og for at udnytte den aktuelle danske digitale position.

F2-produktet er oprindelig designet og bygget i tæt samarbejde med en række danske ministerier. cBrain har nu gennem workshops med myndigheder i et antal lande, herunder deltagelse i europæisk standardiseringsarbejde i Bruxelles, konstateret, at den grundlæggende forvaltningsmodel i Danmark er den samme som i de fleste andre lande med en europæisk eller anglosaksisk forvaltningstradition.

Det betyder, at F2-produktet stort set uden tilretninger kan anvendes på tværs af landegrænser. Samtidig betyder det, at den danske referenceposition, hvor et stort antal myndigheder med succes har taget standardsystemet i brug, bliver et meget stærkt værktøj i markedsføringssammenhæng.

Da salg til offentlige myndigheder i de fleste lande tager meget lang tid, har cBrain derfor valgt at positionere F2 som en mulig løsning i flere lande samtidig. Det noteres i den forbindelse, at ikke mindst Danmarks internationale position, som førende digitalt land, er med til at skabe interesse for F2-produktet internationalt.

EU Standardisering

EU har initieret arbejdet omkring udvikling af en række standarder med henblik på at understøtte og accelerere digitalisering af forvaltningen i de europæiske lande.

Den danske situation, hvor mange ministerielle departementer kører på samme standardløsning (F2-produktet), er enestående i international sammenhæng. cBrain er derfor, parallelt med den danske stat, blevet inviteret til at deltage omkring udviklingen af de europæiske standarder indenfor "e-documents", hvilket dækker ESDHfagområdet.

EU-kommissionen frigav den første rapport indenfor området e-documents, kaldt "Report on the Architecture and Solution building blocks for e-Documents used in Member States, SC112DI07171 D02.01".

Baseret på arbejde i en række lande indikerer rapporten retningslinier til brug for det videre standardiseringsarbejde, samt fremhæver resultater og erfaringer i 3 medlemslande, herunder Danmark.

UK

I 2015 kunne cBrain annoncere sin første internationale kunde. I april indgik The Royal Borough of Windsor and Maidenhead en aftale med cBrain om et F2 pilotprojekt. I november kunne cBrain oplyse, at pilotprojektet var afsluttet, og at The Royal Borough of Windsor and Maidenhead havde indgået en aftale om at købe F2 løsningen som en cloud service. Projektet er vigtigt, fordi resultaterne underbygger, at den danske F2 model kan understøtte arbejdsgange og behov hos engelske myndigheder. Baseret på projektet, udbyder cBrain nu en ny type af løsning til lokale myndigheder i UK i form af en integreret produktionsplatform, som kaldes "Council-as-a-Service" (CaaS). Council-as-a-Service tilbyder markante besparelser for lokale myndigheder, idet den nye løsning kan erstatte en række eksisterende IT-systemer, herunder sags- og dokumenthåndtering, CMS, CRM, samarbejdsløsninger, vidensdeling, input/outputstyring såvel som fagsystemer.

Tyskland

cBrain har gennem flere år arbejdet på at komme ind på det tyske marked.

I Tyskland er der imidlertid en betydelig usikkerhed omkring de fremtidige nationale krav og strategier. Det betyder, at mange offentlige organisationer er afventende og ikke initierer nye projekter indenfor cBrains felt.

De tyske myndigheder har imidlertid annonceret et nationalt mål om, at myndighederne skal have indført digitale arkiver inden udgangen af år 2020. cBrain forventer, at 2020-målsætningen vil medvirke til, at de tyske myndigheder i stigende grad initierer digitaliseringsprojekter. cBrain har gennem sit foreløbige arbejde i Tyskland etableret kontakt med et antal offentlige

myndigheder og samarbejder med lokale tyske organisationer. Det er således cBrains vurdering, at F2-produktet er velpositioneret på markedet, og cBrain fortsætter sit arbejde i øvrigt i tæt samarbejde med den danske ambassade i Berlin.

USA

I samarbejde med Udenrigsministeriet og Eksportrådet har cBrain i 2015 gennemført indledende markedsundersøgelser i flere lande med henblik på at vurdere eksportmulighederne for F2 produktet.

Dette omfatter USA, hvor cBrain i efteråret, i tæt samarbejde med den danske ambassade i Washington, har vurderet mulighederne for at komme ind på det amerikanske marked, med særlig fokus på centraladministrationen i Washington. Markedsundersøgelsen viser, at selv om myndighederne i den amerikanske centraladministration er meget store, baserer de arbejdet på de samme forvaltningsmæssige processer som myndighederne i Danmark og UK. cBrain vurderer således, at F2-produktet i sin nuværende form vil kunne understøtte arbejdsgange hos en række amerikanske myndigheder.

Undersøgelsen, som har omfattet møder med en række ministerier og styrelser, viser, at de amerikanske myndigheder efterspørger og investerer i digital understøttelse af deres interne processer. Samtidig vurderer cBrain, at F2-produktet adskiller sig markant fra de løsninger, som myndighederne anvender i dag, og at F2-produktet har en række konkurrencemæssige fordele, herunder ikke mindst at der er tale om et fuldt integreret standardprodukt, som kan leveres hurtigt

som en cloud service og uden behov for tilretninger. Indsatsen i USA vil ske i tæt samarbejde med Eksportrådet og den danske ambassade i Washington. Med udgangspunkt i cBrains overordnede eksportstrategi, vil de første mål være at finde pilotkunder samt at etablere samarbejde med lokale partnere.

Ligesom i Europa er de amerikanske myndigheder underlagt komplekse udbudsregler og baserer sig primært på lokale leverandører. cBrain forventer derfor, at det ligesom i andre lande vil kræve en betydelig og langvarig indsats at få de første kunder i USA.

Beslutningen om at investere i USA betyder, at cBrain øger sine samlede eksportinvesteringer, idet cBrains hidtidige eksportindsats i bl.a. UK og Tyskland fastholdes og videreføres parallelt med de nye aktiviteter i USA.

Forventninger

cBrain planlægger en fortsat vækst på det danske marked i 2016, samtidig med at selskabet øger sine eksportbestræbelser.

Parallelt hermed søger cBrain fortsat at udvikle forretningsmodellen fra traditionelt salg af softwarelicencer til salg af cloud services, fordi det styrker cBrains konkurrence- og referenceposition, ikke mindst internationalt, hvor cloud har stor bevågenhed hos de offentlige myndigheder. Dette kan imidlertid på kortere sigt påvirke omsætningensvæksten.

På den baggrund forventer cBrain i 2016 at nå en omsætningsvækst på 5-15% og en indtjeningsgrad (EBT-grad) på 5-10% eksklusive finansielle indtægter og skat.

RISIKOFORHOLD

Selskabets ledelse vurderer løbende selskabets resultater i forhold til de opstillede mål. Endvidere vurderes løbende de risikofaktorer, samt mulige tiltag med henblik på at reducere sådanne risici, som kan få væsentlig indflydelse på at nå de opstillede mål. Nedenfor beskrives de risikofaktorer, som ledelsen vurderer, kan have en væsentlig indflydelse på selskabets fortsatte muligheder for at fastholde og nå sine langsigtede mål. Der er primært tale om kommercielle risici og de er ikke beskrevet i prioriteret orden.

Succes i forbindelse med salg af licenser

Salg af F2-produktet udgør en væsentlig del af cBrains omsætning, og muligheden for at opnå succes med salg af cBrain F2-licenser afhænger i væsentlig grad af produktets accept i markedet, samt at det lykkes at bygge en effektiv salgs- og leverancekanal. cBrain er således afhængig af selskabets evne til løbende at designe og udvikle cBrain F2 og brancheløsninger, som er konkurrencedygtige. Opbygningen af en effektiv afsætningskanal afhænger af selskabets evne til at tiltrække og uddanne medarbejdere til at håndtere presales og offentlige udbudsprocesser - og på lang sigt selskabets evne til at finde og uddanne kompetente forhandlere og samarbejdspartnere.

F2 konkurrenceevne

Formår cBrain ikke løbende at videreudvikle og fastholde konkurrenceevnen af F2-produktet, kan dette medføre, at selskabet vil være nødt til at foretage nedskrivninger relateret til de investeringer, som selskabet har foretaget i F2-produktet.

Markedsforhold

Det er ledelsens opfattelse, at cBrain gennem sin tilgang til markedet retter sig mod et meget stort marked, og at cBrain´s langsigtede vækst og indtjening kun i begrænset omfang påvirkes af det samlede markeds størrelse.

cBrain øgede fokusering mod udvalgte løsningsområder, betyder imidlertid, at selskabets risikoprofil ændres, idet selskabets resultater i kortere eller længere perioder kan blive påvirket af den konkrete markeds- og konkurrencesituation inden for et givet markedssegment, som feks. den offentlige sektor.

Ledelsen søger løbende at imødegå denne udfordring gennem valg af markedssegmenter og en løbende

styrkelse af selskabets konkurrenceevne i de valgte markedssegmenter.

Længere salgscyklus

Salg af forretningssoftware er traditionelt forbundet med en forholdsvis lang salgscyklus. En afgørende forudsætning for at fastholde væksten er at selskabet fortsat oplever en fornuftig salgscyklus, og dermed kan omsætte sin pipeline af projektemner til konkrete ordrer. Ændres den hastighed, hvormed cBrain indgår aftaler, dvs. en længere salgscyklus, kan dette periodevis påvirke selskabets vækstrate.

En væsentlig del af cBrains omsætning hidrører fra kunder indenfor den offentlige sektor, og salgsforløb i den offentlige sektor er som følge af offentlige udbudsregler ofte lange og uforudsigelige. Dette forhold kan i høj grad påvirke cBrains salg til den offentlige sektor.

Forsinkelser af leverancer

cBrain´s omsætning er baseret på leverance af ITløsninger til selskabets kunder. Det er ledelsens opfattelse, at selskabet generelt leverer løsninger betydeligt hurtigere end sædvane for branchen, og at selskabet generelt når sine aftalte deadlines.

En forudsætning for cBrains fortsatte vækst er, at selskabet fortsat kan fastholde sin evne til at levere løsninger på kort tid. Enkeltstående forsinkelser vil ikke have væsentlig indflydelse på selskabets vækstmuligheder, men såfremt en betydelig andel af selskabets projekter bliver forsinket, vil dette have væsentlig negativ indflydelse på selskabets vækst.

Selskabet har ikke hidtil oplevet leveranceproblemer, som gav anledning til en væsentlig påvirkning af selskabets resultat. Såfremt selskabet ikke måtte levere til tiden, vil det normalt kun indebære en udskydelse af indtjeningstidspunktet for den konkrete leverance.

Ledelsen søger løbende at sikre leverancehastighed og kvalitet gennem en kontinuerlig udvikling af selskabets produktionsmetoder, ligesom leverancestyring er en central del af den interne kontrol og rapportering.

Afhængighed af nøglemedarbejdere samt mulighed for rekruttering af medarbejdere

cBrain har en vis afhængighed af nøglemedarbejdere, både hvad angår salg, leverance og udvikling. Det vil

derfor kunne påvirke selskabets vækst og indtjening, såfremt nøglepersoner forlader selskabet.

I takt med at Selskabet vokser, forventes det, at denne afhængighed vil blive reduceret.

cBrain har endnu ikke haft alvorlige vanskeligheder med at rekruttere den relevante arbejdskraft, men oplever at der er rift om især de specialister som forstår at arbejde på tværs af teknik og forretningsforståelse.

Finansielle risici

Det er ledelsens opfattelse, at cBrain pt. ikke har væsentlige finansielle risici. cBrain har høj soliditet og begrænsede kortsigtede gældsforpligtelser. Selskabet har ligeledes et højt likviditetsberedskab og er ikke påvirket nævneværdigt af rente- eller valutaudsving.

Ydre miljø

cBrain har ikke aktiviteter som vurderes at være til gene for det ydre miljø. cBrain bor til leje og udlejer har fokus på energibesparelser ligesom cBrains serverkapacitet er placeret hos et energieffektivt driftscenter.

AKTIEOPTIONER OG INCITAMENTSORDNINGER

Aktuelt har selskabet ingen aktieoptionsprogrammer for hverken ledelse, bestyrelse eller medarbejdere.

Bestyrelsen overvejer løbende om der kan tilrettelægges aktieoptionsprogrammer for medarbejderne. Dette afhænger i høj grad også af de lovgivningsmæssige rammer for medarbejderaktieordninger.

UDTALELSER OM FREMTIDIGE FORHOLD

Udsagn om fremtidige forhold er forbundet med usikkerhed. Mange faktorer, hvoraf en del vil være uden for cBrains kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra selskabets målsætninger. Der henvises til afsnittet om risikoforhold.

FORSLAG TIL GENERALFORSAMLINGEN

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at årets overskud på 12,8 mio. kroner disponeres således:

Overført til overført resultat: 10,8 mio kroner og udbytte 2 mio kroner svarende til 0,10 kroner pr aktie.

Bestyrelsen indstiller ligeledes at selskabet for en femårig periode bemyndiges til at erhverve egne aktier indtil 10% af selskabets aktiekapital.

AKTIONÆRFORHOLD

AKTIEINFORMATION

cBrains aktiekapital består af 20 mio. styk aktier a 0,25 DKK

cBrains aktier er noteret på Nasdaq. Selskabets aktier omfatter kun en aktieklasse og hver aktie har således en stemme og de samme rettigheder. Aktierne er omsætningspapirer uden indskrænkninger i omsættelighed.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab og stemmeret. Aktierne skal navnenoteres. Aktiens kortnavn er CBRAIN og aktien er registreret under fondskoden DK0060030286.

EJERFORHOLD

Den 31/12-2015 havde cBrain 3.235 navnenoterede aktionærer.

Følgende aktionærer har over for cBrain oplyst at eje 5 % eller mere af selskabets aktiekapital:

Putega Holding Aps, Hellerup, 45,26 % ejer- og stemme andel. Felida Aps, Birkerød, 10,01 % ejer- og stemmeandel.

cBrain A/S ejede ved udgangen af 2015 i alt 322.561 styk egne aktier, svarende til ca. 1,6 % af aktiekapitalen. Herudover indirekte ejede egne aktier via Felida Aps svarende til ca. 1,7% af cBrains aktiekapital.

UDBYTTEPOLITIK

Udbytte vedtages af den ordinære generalforsamling.

cBrain ønsker at fastholde en solid finansiel styrke, som står i rimeligt forhold til selskabets

aktivitetsniveau, og som sikrer, at selskabet kan fastholde sine strategiske mål, herunder fortsat investere i nye produkter og markeder.

Ledelsen vurderer løbende selskabets kapitalbehov, sammenholdt med selskabets resultater, og indstiller på baggrund heraf forslag om udbytte til generalforsamlingen. Med udgangspunkt i det positive resultat i 2015, indstiller bestyrelsen, at en del af selskabets overskud i 2015 udbetales som udbytte, mens størstedelen af selskabets resultat overføres som frie midler til selskabets fortsatte udvikling.

INVESTORS RELATIONS

cBrain har defineret kvalitet, kontinuitet og konsistens som mål for IR aktiviteterne. Samtidig ønsker selskabet, med respekt for de lovgivningsmæssige rammer, at føre en åben og aktiv dialog med nuværende og potentielle aktionærer, analytikere og andre med interesse i selskabets forretningsmæssige udvikling og finansielle stilling.

Al viden med eventuel betydning for kursdannelsen offentliggøres via Nasdaq GlobeNewswire og kan umiddelbart efter findes på selskabets hjemmeside. Interesserede investorer kan på selskabets hjemmeside www.cbrain.dk tilmelde sig "cBrain Investor Nyt" og alle relevante informationer vil altid være tilgængelig via hjemmesiden.

cBrains ledelse deltager gerne i investormøder og aktionærmøder, hvor allerede offentliggjort viden kan uddybes og drøftes.

cBrains IR politik er tilgængelig på Selskabets hjemmeside.

GENERALFORSAMLING

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes onsdag den 27. april 2016 kl. 16.00 på Selskabets adresse, Dampfærgevej 30, 2100 København Ø

På generalforsamlingen træffes alle beslutninger ved simpelt flertal bortset fra de tilfælde, hvor Aktieselskabsloven kræver kvalificeret flertal.

FINANSKALENDER

cBrain vil offentliggøre regnskabsinformationer og afholde ordinær generalforsamling på følgende datoer:

Offentliggørelse af årsrapport 2015: 11.februar 2016
Generalforsamling samt kvartalsmeddelelse 1. kvartal 2016: 27.april 2016
Offentliggørelse af halvårsmeddelelse: 1.september 2016
Kvartalsmeddelelse 3. kvartal 2016: 3.november 2016

OVERSIGT OVER FONDSBØRSMEDDELELSER 2015

7.12.2015 Finanskalender 2016
08.12.2015 Opjustering af forventninger
17.11.2015 Gennembrud for cBrain i UK med første aftale på G-Cloud
05.11.2015 Godt kvartal hvor cBrain har vundet vigtige ordrer og øget sin markedsandel
23.10.2015 Socialstyrelsen har indgået kontrakt om køb af F2
14.09.2015 Nyt ministerie på F2 Cloud
27.08.2015 Godt første halvår med omsætningsvækst på 34% og indtjening (EBT) på 32%
13.08.2015 Miljø- og Fødevareministeriet vælger F2
19.06.2015 cBrain tildelt SKI 02.19 cloudaftale til ministeriel koncern
18.05.2015 Nyt F2-modul til tidsregistrering styrker cBrains forretning
05.05.2015 Første ordre på SKI 02.19 Cloud-aftale
29.04.2015 Referat af ordinær generalforsamling 2015
29.04.2015 Kvartalsmeddelelse Q1 en god start på året
28.04.2015 Første F2 pilot projekt i UK
06.02.2015 cBrain har indgået sin første CRM-aftale på SKI 02.18-aftalen
05.02.2015 Årsrapport 2014 et rigtigt godt år for cBrain
06.01.2015 Justering af forventninger til regnskabsåret 2014

LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR VIRKSOMHEDSLEDELSE

cBrains ledelse forholder sig løbende til anbefalingerne for god selskabsledelse, herunder de reviderede anbefalinger fra maj 2013, senest opdateret nov 2014. Dette kodeks kan findes på www.corporategovernance.dk.

cBrains lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse (corporate governance anbefalingerne) kan findes på selskabets hjemmeside under Investor Relations: http://www.cbrain.dk/default.aspx?func=article.view& id=1106

Selskabet er ikke underlagt andre kodeks.

Det er bestyrelsens holdning, at det primære mål er at sikre en kompetent og resultatorienteret ledelse, som varetager alle interessenters interesser.

cBrain har én aktieklasse, og selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab og stemmeret. Det er bestyrelsens vurdering, at såvel aktie- som kapitalstruktur på nuværende tidspunkt er tilfredsstillende.

Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af selskabets aktier, vil bestyrelsen – i overensstemmelse med lovgivningen – forholde sig åbent hertil og formidle tilbudet til aktionærerne, ledsaget af bestyrelsens kommentarer.

Generalforsamlingen er selskabets øverste besluttende myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får en grundig orientering om de forhold, der træffes beslutning om på generalforsamlingen.

Alle aktionærer har ret til at deltage på selskabets generalforsamling, forudsat at de har rekvireret adgangskort. På generalforsamlingen kan aktionærerne stille spørgsmål til bestyrelse og direktion og ligeledes kan aktionærer i god tid inden generalforsamlingen skriftligt indgive forslag til emner som ønskes optaget på dagsordenen for den ordinære generalforsamling. En nærmere beskrivelse af forhold vedrørende generalforsamling findes på selskabets hjemmeside under investor relations.

INTERN KONTROL OG RISIKOSTYRING I FORBINDELSE MED

REGNSKABSAFLÆGGELSESPROCESSEN

Bestyrelse og direktion fastlægger og godkender overordnede politikker, procedurer og kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen. Direktionen overvåger løbende overholdelse af relevant lovgivning og bestemmelser i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og orienterer bestyrelsen herom.

Bestyrelsen som fungerer som revisionsudvalg foretager mindst årligt en risikovurdering af elementer i forbindelse med regnskabsaflæggelsen

BESTYRELSENS ARBEJDE

Bestyrelsen fastlægger selskabets mål og strategier, samt godkender de overordnede budgetter og handlingsplaner. Bestyrelsen fører overordnet tilsyn med selskabet og kontrollerer, at det ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med lovgivning og vedtægter.

Bestyrelsen har besluttet at Revisorlovens § 31, opfyldes ved at Bestyrelsen kollektivt varetager revisionsudvalgets funktioner.

Bestyrelsen er overordnet ansvarlig for at cBrain har de fornødne procedurer på plads til håndtering af selskabets risici, samt at disse procedurer er solidt implementeret i virksomheden.

Rammerne for bestyrelsens arbejde er fastlagt i en forretningsorden, som gennemgås mindst én gang om året og tilrettes efter behov. Forretningsordenen indeholder blandt andet procedurer for direktionens rapportering, bestyrelsens arbejdsform samt en beskrivelse af bestyrelsesformandens opgaver og ansvarsområder.

Der afholdes mindst 4 bestyrelsesmøder om året, og bestyrelsen mødes derudover efter behov. I 2015 er der afholdt fire bestyrelsesmøder. Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere bestyrelsesudvalg.

BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING

Selskabet ledes af en bestyrelse på 5 generalforsamlingsvalgte medlemmer, hvoraf mindst 3 er uafhængige, jævnfør "Anbefalinger for god selskabsledelse" udarbejdet af Nasdaq/OMX/NordicExhange/Københavns Fondsbørs. Som det fremgår af selskabets vedtægter, som forefindes på hjemmesiden under Investor Relations, vælges bestyrelsesmedlemmer i grupper bestående af mindst halvdelen af bestyrelsen for en periode af to år, og genvalg kan finde sted.

På cBrains ordinære generalforsamling i april 2015 blev Henrik Hvidtfeldt og Mogens Flagstad genvalgt til bestyrelsen for en 2-årig periode. Begge er uafhængige jævnfør "Anbefalinger for god selskabsledelse". På generalforsamlingen i april 2014 blev Peter Loft valgt som nyt uafhængigt medlem for en 2- årig periode og Per Tejs Knudsen og Thomas Qvist blev genvalgt for en 2-årig periode.

Bestyrelsen er sammensat ud fra et ønske om at sikre kontinuitet, samt en repræsentation af de for cBrain væsentligste kompetencer, med henblik på at sikre selskabets løbende udvikling og opfyldelse af selskabets langsigtede mål. De uafhængige medlemmer af bestyrelsen har bred erfaring med ledelses- og bestyrelsesarbejde, herunder i børsnoterede virksomheder og i 2014 er bestyrelsen styrket med kompetence indenfor forståelse af processer og behov i centraladministationen, som er cBrains væsentligste marked.

VEDERLAG TIL BESTYRELSE OG DIREKTION

cBrain har fastlagt vederlag til bestyrelse og direktion ud fra et niveau som afspejler selskabets størrelse og kompleksitet.

For regnskabsåret 2015 foreslås et samlet vederlag til bestyrelsen på i alt 200.000 kroner.

Direktionens vederlag for 2015 udgør i alt 3,3 mio. kroner.

Bestyrelsen har ikke for nærværende planer om at benytte incitaments- eller bonusprogrammer i aflønning af bestyrelse og direktion.

REVISION

cBrains uafhængige revisor vælges af generalforsamlingen for et år ad gangen.

Forud for indstilling til valg på generalforsamlingen foretager bestyrelsen en kritisk vurdering af revisors uafhængighed, kompetence m.v. I forbindelse med

gennemgangen af årsrapporten gennemgås regnskabspraksis på de væsentligste områder.

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

cBrains ledelse vurderer løbende hvilke tiltag der meningsfuldt kan tages i forhold til samfundsansvar. Udover anbefalingerne for god Selskabsledelse er cBrain ikke omfattet af særskilt kodeks for virksomhedsledelse.

cBrain har ikke vedtaget politikker om samfundsansvar, herunder menneskerettigheder og klimapåvirkning.

cBrain har intet nævneværdigt forbrug af ressourcer udover almindelig drift af kontorlokaler og påvirker ikke det ydre miljø hvorfor selskabet ikke vurderes at have miljømæssige udfordringer.

cBrain har ikke aktiviteter i områder hvor der er udfordringer med menneskerettigheder eller korruption.

Med hensyn til sociale forhold har cBrain en lav personalegennemstrømning, et lavt sygefravær og en inkluderende HR politik med mulighed for bl.a. skånejob.

KØNSMÆSSIG SAMMENSÆTNING AF LEDELSEN

cBrains ledelse vurderer løbende hvilke tiltag der meningsfuldt kan tages i forhold til kønsmæssig sammensætning af ledelse i det øverste ledelseslag og på øvrige ledelsesniveauer. Det er ledelsens mål at den kønsmæssige sammensætning af bestyrelsen skal leve op til kravene inden 2020 og at det er bestyrelsens mål at det underrepræsenterede køn skal udgøre mindst 1 person svarende til 20% af bestyrelsen. Virksomheden har ikke fastsat politikker for kønsmæssig sammensætning på de øvrige ledelsesniveauer.

Vores politik er ikke at diskriminere mellem kønnene men at ansætte efter faglige kvalifikationer.

BESTYRELSE OG LEDELSE

BESTYRELSE

Henrik Hvidtfeldt - Formand

Civilingeniør fra Danmarks Tekniske Universitet, HD i udenrigshandel fra Handelshøjskolen i København samt Erhvervspilot og Flyveinstruktør. Bestyrelsesformand cBrain (2006 ->), grundlægger og direktør HVISTA Aps(1991->), næstformand Triax A/S, Næstformand Triax Holding A/S, Bestyrelsesmedlem ZENA Networks ApS.

Valgt til bestyrelsen som uafhængigt medlem på den ordinære generalforsamling i 2013 for en 2-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2006.

Mogens Flagstad

Mediator MMCR og partner i Flagstad Law & Mediation ApS og CrossborderMediationCenter. Bestyrelsesformand i DV Trading A/S.

Valgt til bestyrelsen som uafhængigt medlem på den ordinære generalforsamling i 2013 for en 2-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2009.

Peter Sam Loft

Cand jur fra Københavns Universitet 1980, ansat i skatteministeriet samme år. Departementschef 1993- 2012, Senior Advisor i Public Affairs Group fra 2012, konsulent i Autobranchen fra 2015. Adjungeret professor på CBS/Handelshøjskolen i København og medlem af bestyrelsen for Øfeldt Centrene ApS og for Pluss Leadership A/S.

Valgt til bestyrelsen som uafhængigt medlem på den ordinære generalforsamling i 2014 for en 2-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2014.

Per Tejs Knudsen

CEO og grundlægger, cBrain A/S. Ejer af Putega Holding Aps. Direktion Felida Invest ApS. Civilingeniør fra Danmarks Tekniske Universitet og HD i regnskabsvæsen fra Handelshøjskolen i København. Medlem af advisory board på Instituttet for Informatik og Matematisk Modellering på Danmarks Tekniske Universitet. Medlem af repræsentantskabet på Danmarks Tekniske Universitet. Medlem af Akademiet for de Tekniske Videnskaber (ATV). Medlem af bestyrelsen i Dansk IT. Medlem af udvalget for IT i den offentlige sektor i Dansk IT.

Valgt til bestyrelsen på den ordinære generalforsamling i 2014 for en to-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2006.

Thomas Qvist

CTO cBrain A/S. Direktør og medejer af Felida Aps. Civilingeniør fra Danmarks Tekniske Universitet.

Valgt til bestyrelsen på den ordinære generalforsamling i 2014 for en to-årig periode. Første gang valgt til bestyrelsen i 2006.

DIREKTION

Per Tejs Knudsen, CEO Thomas Qvist, CTO

ÅRSREGNSKABET 2015

KONCERN

Totalindkomstopgørelse 1.januar-31.december

	Note	2015	2014
		(kr.)	(kr.)
Nettoomsætning	2,3	68.679.309	54.794.896
Vareforbrug		-1.390.060	-931.043
Andre eksterne omkostninger	4	-9.173.379	-8.414.927
Bruttoresultat		58.115.870	45.448.927
Personaleomkostninger	5	-43.848.614	-36.376.674
Ændringer i igangværende udviklingsomkostninger
for egen regning	5	9.439.961	8.428.411
Resultat før afskrivninger		23.707.217	17.500.664
Afskrivninger	9,10	-7.067.441	-6.045.759
Resultat af primær drift		16.639.776	11.454.905
Indtægt af kapitalandele, assosierede virksomheder	11	-979	0
Finansielle indtægter	6	0	49.911
Finansielle omkostninger	7	-168.988	-22.604
Resultat før skat		16.469.809	11.482.212
Skat af årets resultat	8	- 3.657.243	- 2.416.261
Årets resultat		12.812.566	9.065.951
Anden totalindkomst		0	0
Totalindkomst		12.812.566	9.065.951
Resultat per aktie	16	0,64	0,45
Udvandet resultat per aktie	16	0,66	0,47

Balance pr. 31. december

Aktiver

Distributionsrettigheder	Note	2015 (kr.) 0	2014 (kr.) 67.881
Færdiggjorte udviklingsprojekter Udviklingsprojekter under udførelse Immaterielle anlægsaktiver	9	15.427.908 9.439.961 24.867.870	13.999.057 8.428.412 22.495.350
Driftsmidler og inventar Materielle anlægsaktiver	10	0 0	0 0
Kapitalandele i associerede virksomheder Finansielle anlægsaktiver	11	0 0	0 0
Langfristede aktiver i alt		24.867.870	22.495.350
Tilgodehavende fra varesalg Igangværende arbejder Andre tilgodehavender Tilgodehavender	12 13	18.388.093 1.449.063 189.000 20.026.156	17.879.407 0 448.164 18.327.571
Værdipapirer	14	23.640	33.096
Likvide beholdninger		39.959.479	27.459.588
Kortfristede aktiver i alt
		60.009.275	45.820.255

Passiver

	Note	2015	2014
		(kr.)	(kr.)
Aktiekapital		5.000.000	5.000.000
Udbytte		2.000.000	1.600.000
Overført resultat		57.391.622	46.526.051
Egenkapital i alt	16	64.391.622	53.126.051
Hensættelse til negativ kapitalandel	11	978	0
Udskudt skat	17	5.435.855	5.122.953
Langfristede forpligtelser i alt		5.436.833	5.122.953

Selskabsskat	18	1.459.182	188.173
Igangværende arbejder for fremmed regning	13	2.550.881	0
Anden gæld		11.038.627	9.878.428
Kortfristede gældsforpligtelser		15.048.690	10.066.601

Gældsforpligtelser i alt		20.485.523	15.189.554
Passiver i alt		84.887.145	68.315.605

Eventualforpligtelser

og andre økonomiske forpligtelser	18
Pantsætninger og sikkerhedsstillelser	19
Nærtstående parter	20
Finansielle instrumenter og finansielle risici	21
Kapitalstruktur og -forvaltning	22
Begivenheder efter balancedagen	23

Egenkapitalopgørelse pr. 31. december

	Aktie	Reserve for nettoopskriv ning efter indre værdis kapital værdis metode	Overført resultat	Foreslået udbytte	I alt
Egenkapital 1. jan. 2015	5.000.000	0	46.526.051	1.600.000	53.126.051
Køb af egne aktier Salg af egne aktier	- -	0 0	- -	- -	-
Udbetalt udbytte	0	0	53.005	-1.600.000	- 1.546.995
Transaktioner med ejerne	__0	__0	53.005	-1.600.000	-1.546.995
Årets resultat Anden totalindkomst Totalindkomst ialt	0 0 0	0 0 0	10.812.566 0 10.812.566	2.000.000 0 2.000.000	12.812.566 0 12.812.566
Egenkapital 31. dec. 2015	5.000.000	0	57.391.622	2.000.000	64.391.622
Egenkapital 1. jan. 2014	5.000.000	0	38.995.347	1.200.000	45.195.347
Køb af egne aktier Salg af egne aktier	- -	0 0	- 25.000	- -	25.000
Udbetalt udbytte	0	0	39.753	-1.200.000	- 1.160.247
Transaktioner med ejerne	__0	0	64.753	-1.200.000	-1.135.247
Årets resultat Anden totalindkomst Totalindkomst ialt	- 0 0	- 0 0	7.465.951 0 7.465.951	1.600.000 0 1.600.000	9.065.951 0 9.065.951
Egenkapital 31. dec. 2014	5.000.000	0	46.526.051	1.600.000	53.126.051

KONCERN Pengestrømsopgørelse 1. januar-31.december

	Note	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Drift:
Resultat før afskrivninger	24	23.707.217	17.500.664
Ændring i arbejdskapital	25	2.000.832	-3.115.911
Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og skat		25.708.049	14.384.753
Renteindtægter, betalt		0	19.452
Renteomkostninger, betalt		-159.532	-22.604
Betalt selskabsskat		-2.073.332	-1.960.000
Pengestrøm fra driftsaktivitet		23.475.185	12.421.601
Investeringer:
Køb af udviklingsprojekter		-9.439.961	-8.428.411
Pengestrøm fra investeringsaktivitet		-9.439.961	-8.428.411
Finansiering
Salg af egne aktier		7.786.000	25.000
Køb af egne aktier		-7.786.000	0
Udbetalt udbytte		-1.535.333	-1.160.246
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet		-1.535.333	-1.160.246
Nettopengestrømme		12.499.891	2.857.944
Likvider, primo		27.459.588	24.601.644
Likvider, ultimo		39.959.479	27.459.588

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det øvrige regnskabsmateriale.

KONCERN NOTER

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet cBrain A/S og dattervirksomheder, hvori cBrain A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Ved vurdering af om cBrain A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse tages hensyn til de facto-kontrol og potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen er reelle og har substans. Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende, indflydelse betragtes som associerede virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20% af stemmerettighederne, men mindre end 50%.

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden cBrain A/S samt dattervirksomheden Felida Invest ApS.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og den enkelte dattervirksomheds regnskab opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortjenester ved transaktioner med associerede virksomheder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, de ikke er udtryk for værdiforringelse.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes andel af årets resultat og af egenkapitalen i dattervirksomheder, der ikke ejes 100%, indgår som en del af koncernens resultat henholdsvis egenkapital, men vises særskilt.

Ny regnskabsregulering

På tidspunktet for vedtagelsen af årsrapporten har IASB udsendt en række nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som endnu ikke er obligatoriske ved aflæggelse af cBrains årsrapport. Ingen af disse nye standarder mv. forventes at have væsentlig effekt på selskabets årsrapport. Ledelsen vurderer i øjeblikket effekten af IFRS 15 og IFRS 16´s indflydelse på fremtidige regnskaber. De nye og ændrede standarder med ikraftrædelse pr. 1. januar 2015 har ikke haft nogen effekt på selskabets årsrapport.

Årsrapporten aflægges i DKK.

Resultatopgørelsen

cBrain har valgt at præsentere totalindkomstopgørelsen som én samlet opgørelse.

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af ydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang. Nettoomsætningen indregnes ekskl. moms og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget.

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen i takt med, at produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produktionsmetoden). Nettoomsætningen indregnes, når de samlede indtægter og omkostninger på kontrakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå selskabet.

Forudbetalte servicekontrakter med ret til løbende kundesupport, som ikke refunderes ved opsigelse, indregnes lineært over kontraktens løbetid, typisk 12 måneder, når alle indtægtskriterier for softwarelicenser og serviceydelser er opfyldt.

cBrain har alene ét driftssegment, idet der ikke foretages opdeling af selskabets aktiviteter ved den interne rapportering.

Vareforbrug

Vareforbrug indregnes i resultatopgørelsen med udgifter afholdt til varekøb, herunder udgifter for fremmed regning samt internetudgifter, der direkte kan henføres til nettoomsætningen.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler og tab på debitorer.

Personaleomkostninger

Personaleomkostninger omfatter gager og lønninger til samtlige ansatte. Endvidere indregnes øvrige personaleomkostninger.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder

I resultatopgørelse indregnes selskabets andel af associerede virksomheders resultat efter skat og efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen m.v.

Skat af årets resultat

Året skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til postering direkte på egenkapitalen.

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Erhvervede distributionsrettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Distributionsrettigheder afskrives lineært over den økonomiske levetid, som udgør 10 år.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der foretages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis grupper af aktiver.

Udviklingsomkostninger mv.

Udviklingsomkostninger omfatter gager og omkostninger, der direkte kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige resourcer og potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmuligheder i virksomheden kan påvises, og hvor det er

hensigtsmæssigt at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielt aktiv. Indregningen forudsætter kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække udviklingsomkostningerne.

Øvrige udviklingsomkostninger udgiftsføres i resultatopgørelsen. Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives projektet lineært over 5 år, set i forhold til vurderingen af produktets levetid.

Nedskrivningstest for udviklingsprojekter. Igangværende udviklingsprojekter bliver årligt testet for værdiforringelse.

Samtidig har ledelsen vurderet, at der for de færdiggjorte udviklingsprojekter, som afskrives over en 5 årig brugstid, ikke er indikatorer for, at der er sket værdiforringelse ud over de foretagne afskrivninger. Der er gennemført værdiforringelsestest for alle færdiggjorte udviklingsprojekter.

Kapitalandele i associerede virksomheder

Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis, med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives med moderselskabets andel af den negative indre værdi, i det omfang det vurderes uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige indre værdi overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser, i det omfang modervirksomheden har en retslig eller faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance.

Nettoopskrivning af kapitalandele i associerede virksomheder overføres til egenkapitalens reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien.

Aktier i cBrain som ejes af associerede virksomheder anses for egne aktier og er derfor indregnet på egenkapitalen. Værdien af disse aktier i den associerede virksomhed er således elimineret ved indregning af resultat og egenkapital fra den associerede virksomhed.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med nedskrivning til imødegåelse af forventede tab.

Igangværende arbejder for fremmed regning

Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af det udførte arbejde. Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde. Færdiggørelsesgraden måles på baggrund af medgået ressource forbrug og det løbende opdaterede samlede forventede ressource forbrug i forhold til aftalegrundlaget.

Når salgsværdien på en kontrakt ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger eller nettorealisationsværdien, såfremt denne er lavere.

Det enkelte igangværende arbejde indregnes i balance under tilgodehavender eller gæld afhængig af nettoværdien af salgssummen med fradrag af aconto- og forudbetalinger.

Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af kontrakter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afholdes.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Værdipapirer

Værdipapirer indregnet under omsætningsaktiver omfatter selskabets handelsbeholdning og består af børsnoterede aktier der måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien opgøres på grundlag af den seneste noterede salgskurs. Ændringer i dagsværdien indregnes i totalindkomstopgørelsen under finansielle poster. Værdipapirer klassificeres som dagsværdi over resultatopgørelsen da ledelsen løbende på basis af investeringsstrategien vurderer værdipapirer til dagsværdi.

Egenkapital

Kapitalforhøjelser indregnes i det år, hvor kapitalforhøjelse besluttes bindende af selskabets aktionærer og registreres i selskabet.

Udbytter indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for generalforsamlingens godkendelse. Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Erhvervelse af egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen til kostpris. Vederlag modtaget ved afhændelse af egne aktier og modtagne udbytter føres ligeledes direkte på egenkapitalen.

Provenu ved salg af egne aktier føres direkte på egenkapitalen.

Skyldig skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat og udskudt skatteaktiv måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Gældsforpligtelser

Gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris, hvilket for disse poster sædvanligvis svarer til nominel værdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Valutaforhold

Årsrapporten aflægges i danske kroner.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, måles til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Anlægsaktiver, der er købt i fremmed valuta, måles til kursen på transaktionsdagen.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser selskabets pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet, investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømsopgørelsen opstilles efter den indirekte metode.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag for kortfristet gæld til kreditinstitutter.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af selskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Regnskabsmæssige skøn

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver i overensstemmelse med almindelig regnskabspraksis vurderinger og skøn om fremtidige begivenheder. Vurderinger og skøn foretages på baggrund af historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige og relevante. Disse forudsætninger kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede forhold kan opstå, hvorfor de foretagne vurderinger og skøn er behæftet med en vis naturlig usikkerhed.

Vurderinger og skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen i cBrain, foretages blandt andet ved opgørelse af indregning af udviklingsprojekter under udførelse.

Udviklingsprojekter

Usikkerheden ved indregning af udviklingsprojekter under udførelse består i selve udviklingen, hvor der kan være fejl-produktioner som må annuleres, og dermed risikeres dele af projekter at måtte kasseres og nedskrives. Den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter under udførelse udgør ultimo 2015 9,4 mio kr (2014 8.4 mio kr).

Alle de igangværende udviklingsprojekter forløber som planlagt, og der er hverken oplysninger fra kunder eller konkurrenter, der indikerer, at de nye produkter ikke vil kunne sælges i det forventede omfang. Med udgangspunkt i disse forhold har ledelsen skønnet over de igangværende udviklingsprojekters genindvindingsværdi i form af forventede fremtidige nettopengestrømme inklusive færdiggørelsesomkostninger.

Endvidere indeholder de årlige nedskrivningstest af udviklingsprojekter en række forudsætninger ved fastsættelse af forventede pengestrømme i en årrække ud i fremtiden. Dette medfører naturligt en vis usikkerhed.

Hensættelse til imødegåelse af tab

Såfremt kundernes økonomiske situation ændrer sig i fremtiden, kan det give anledning til yderligere nedskrivningsbehov i fremtidige regnskabsperioder. Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender fra salg udgør ultimo 2015 18,4 mio kr (2014 17,8 mio kr).

Igangværende arbejder for fremmed regning

Fortjeneste på igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i resultatopgørelsen på baggrund af skønnede færdiggørelsesgrader. De skønnede færdiggørelsesgrader baseres på forbrugte timer sammenholdt med budgetterede timer.

Note 2 – Segmentoplysninger Aktivitet: salg af softwareløsninger, composite applications

	Omsætning	2015 (kr.) Anlægs aktiver	Omsætning	2014 (kr.) Anlægs aktiver
DK	68.253.064	24.867.870	54.794.896	22.495.350
Udland.	426.245	___	___0	____
Total	68.679.309	24.867.870	54.794.896	22.495.350

Omsætning på enkeltkunder over 10% af den samlede omsætning udgør 15.453.841 kr og vedrører 2 kunder.

	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Note 3 - Nettoomsætning Salg af tjenesteydelser	38.224.231	39.197.942
Abonnementer Salgsværdi af årets produktion på igangværende	19.439.349	15.596.954
arbejder for fremmed regning	11.015.728	0
Nettoomsætning i alt	68.679.309	54.794.896
	(kr.)	(kr.)
Note 4 - Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Revision	260.000	220.000
Øvrige erklæringsopgaver med sikkerhed	8.000	0
Skattemæssig assistance og rådgivning	0	0
Honorar i alt	268.000	220.000

	(kr.)	(kr.)
Note 5 - Personaleomkostninger
Antal personer beskæftiget i gennemsnit	66	54
De samlede personaleomkostninger udgør:
Gager og lønninger	41.623.291	34.544.651
Andre omkostninger til social sikring	496.460	409.858
Honorar Andre personaleomkostninger	200.000 1.528.864	200.000 1.222.165
	43.848.615	36.376.674
Lønninger aktiveret under udviklingsomkostninger	-9.439.961	-8.428.411
	34.408.653	27.948.263

	2015	2014
Vederlag til direktionen og bestyrelse:	(kr.)	(kr.)
Vederlag til direktionen, kortfristede ydelser	3.270.000	3.000.000
Honorar til bestyrelsen, kortfristede ydelser Ialt	200.000 3.470.000	200.000 3.200.000

	(kr.)	(kr.)
Note 6 - Finansielle indtægter
Renteindtægt, bank	0	19.452
Urealiserede avance på aktier Renteindtægt, tilgodehavender	0 0	14.169 0

	0	49.911
	(kr.)	(kr.)
Note 7 - Finansielle omkostninger Renteudgift, andre	159.532	22.604
Urealiset tab på aktier	9.456	19.452
	168.988	22.604

Note 8 - Skat af årets resultat	(kr.)	(kr.)
Beregnet skat af årets resultat	3.316.182	2.146.259
Regulering vedrørende tidligere år	28.159	4.112
Regulering af udskudt skat	312.902	265.890
	3.657.243	2.416.261
For indeværende år er anvendt en skattesats på 23,5%.
	(kr.)	(kr.)
Årets effektive skat og skatteprocent Beregnet 23,5% skat af årets resultat før skat	3.870.635	2.813.142
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger	17.707	30.254
Regulering af skat vedr. tidligere år	28.159	4.112
Regulering af udskudt skat vedr. tidligere år	-259.258	-431.247
Skat i alt	3.657.243	2.416.261

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2015

Effektiv skatteprocent ................................ . . 22,2% 21,0%

Note 9 – Immaterielle anlægsaktiver

			2015
	Distributions- rettigheder	Færdiggjorte udviklings- projekter	Udviklings projekter under udførelse
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar Tilgang fra udviklingsaktiviteter Årets overførsel Kostpris 31. december	678.951 0 0 678.951	29.889.322 8.428.412 0 38.317.734	8.428.412 9.439.961 -8.428.212 9.439.961
Afskrivninger 1. januar Årets afskrivninger Afskrivninger 31. december	611.070 67.881 678.951	15.890.266 6.999.560 22.889.826	0 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	0	15.427.908	9.439.961

2014

	Distributions- rettigheder	Færdiggjorte udviklings- projekter	Udviklings projekter under udførelse
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar	678.951	18.965.142	10.924.180
Tilgang fra udviklingsaktiviteter	0	10.924.180	8.428.412
Årets overførsel	0	0	-10.924.180
Kostpris 31. december	678.951	29.889.322	8.428.412
Afskrivninger 1. januar	543.175	9.912.401	0
Årets afskrivninger	67.895	5.977.865	0
Afskrivninger 31. december	611.070	15.890.266	0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	67.881	13.999.057	8.428.412

Distributionsrettigheder afskrives over 10 år.

Færdiggjorte udviklingsprojekter som består af F2 afskrives fra færdiggørelsestidspunktet over aktivets forventede levetid på 5 år.

Note 10 - Materielle anlægsaktiver

			2015
	Hardware	Inventar	I alt
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar. Tilgang Afgang Kostpris 31. december	509.101 0 0 509.101	62.465 0 0 62.465	571.566 0 0 571.566
Afskrivning 1. januar Afskrivning Afskrevet på afhændede driftsmidler Afskrivning 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december	509.101 0 0 509.101 0	62.465 0 0 62.465 0	571.566 0 0 571.566 0
Afskrives over	3 år	5 år

			2014
	Hardware	Inventar	I alt
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar. Tilgang Afgang Kostpris 31. december	509.101 0 0 509.101	62.465 0 0 62.465	571.566 0 0 571.566
Afskrivning 1. januar Afskrivning Afskrevet på afhændede driftsmidler Afskrivning 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december	509.101 0 0 509.101 0	62.465 0 0 62.465 0	571.566 0 0 571.566 0
Afskrives over	3 år	5 år

KONCERN Note 11 – Kapitalandele i associerede virksomheder

		2015	2014
		(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar. Tilgang Afgang Kostpris 31. december		0 7.786.000 0 7.786.000	0 0 0 0
Værdireguleringer 1. januar Andel af årets resultat Værdiregulering egne aktier Eliminering egne aktier Værdireguleringer 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december		0 -979 7.718.108 -15.504.108 -7.786.979 -979	0 0 0 0 0 0
Associerede virksomheder:	Hjemsted Ejerandel	Egenkapital	Resultat
Felida ApS Felida Holding ApS -opløst i 2015	Rudersdal 17% Rudersdal	91.292.460 0	6.813.574 0

Note 12– Tilgodehavende fra varesalg

Bevægelsen på hensættelseskontoen er som følger:

	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
1. januar	0	370.000
Årets konstaterede tab	0	0
Nedskrivning til dækning af tab	0	0
Tilbageførte nedskrivninger	0	-370.000
31. december	0	0

KONCERN
Note 13 – Igangværende arbejder for fremmed regning	(kr.)	(kr.)
Total afholdte omkostninger	3.425.312	0
Nettofortjeneste indregnet i totalindkomstopgørelsen	7.590.416	0
Igangværende arbejder for fremmed regning	11.015.728	0
Modtagne acontobetalinger	-12.117.546	0
Ialt	-1.101.818	0
Igangværende arbejder for fremmed regning er klassificet således i balancen:
Igangværende arbejder for fremmed regning (under aktiver)	1.449.063	0
Igangværende arbejder for fremmed regning (under passiver)	-2.550.881	0
Ialt	-1.101.818	0

Gevinst/tab er indregnet i bruttoresultatet i totalindkomstopgørelsen.

	(kr.)	(kr.)
Note 14 - Værdipapirer Børsnoterede aktier	23.640	33.096
	23.640	33.096

Note 15 – Tilgodehavender/skyldig selskabsskat

Tilgodehavender/skyldig selskabsskat primo	(kr.) -188.173	(kr.) -760

Regulering vedrørende tidligere år	-28.159	- 1.154
Skat af årets resultat	-3.316.182	-2.146.259
Betalt i året	2.073.332	1.960.000
	-1.459.182	-188.173

Note 16 – Egenkapital

Selskabets aktiekapital udgør 20.000.000 styk aktier. Der har ikke været ændringer i aktiekapitalen indenfor de seneste 5 år.

Ingen aktier har særlige rettigheder.

Selskabets samlede beholdning af egne aktier pr. 31. december 2015 udgør 322.561 stk. Selskabet har i 2015 købt 0 stk. egne aktier og solgt 340.000 stk. egne aktier til en pris af 7.786.000 kr. Kursværdien på egne aktier pr. 31.dec 2015 udgør 15.031.342 kr. (2014:15.172.647)

Selskabet ejer via associeret selskab Felida ApS indirekte egne aktier pr. 31.12.2015 svarende til ejerandel på 1,7%. Kursværdien på de indirekte ejede egne aktier pr. 31.12.2015 udgør 15.504.108 kr. Værdien af de indirekte ejede aktier er ikke indregnet i cBrains egenkapital.

Forslag til udbytte for 2015 udgør 2.000.000 kr svarende til 0,10 kr pr aktie (2014: 1.600.000 svarende til 0,08 pr aktie).

KONCERN Egne aktier

		Antal styk		% af selskabets aktiekapital
1. januar	2015 662.561	2014 666.366	2015 3,3%	2014 3,3%
Køb	0	0	0,0%	0,0%
Salg Egne aktier 31. december	340.000 322.561	3.805 662.561	1,7% 1,6%	0,0% 3,3%
Indirekte egne aktier 31. december	340.000	0	1,7%	0%
Ialt	662.561	662.561	3,3%	3,3%

	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Resultat pr. aktie Gennemsnitlig antal aktier Gennemsnitlig antal egne aktier Gennemsnitlig antal indirekte egne aktier	20.000.000 -322.561 -340.000	20.000.000 -662.561 0
Gennemsnitlig antal aktier i omløb	19.337.439	19.337.439
Resultat pr. aktie	0,64	0,45
Udvandet resultat pr. aktie	0,66	0,47

Selskabet har ingen udestående aktieoptioner pr. 31. december 2015 (2014=0) og har ikke udstedt aktieoptioner efter balancedagen.

	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Note 17 – Udskudte skatteforpligtelser Skatteforpligtelser 1. januar	5.122.953	4.857.063
Årets regulering af udskudt skat	312.902	265.890
Skatteforpligtelser 31. december	5.435.855	5.122.953
Specifikation af udskudt skat: Immaterielle aktiver	5.470.931	5.165.046
Materielle aktiver	-15.558	-21.687
Værdipapirer	-19.518	-20.405
Forpligtelser	0 5.435.855	0 5.122.953

Note 18 – Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

cBrain har indgået huslejekontrakt med 6 mdr. opsigelsesvarsel. Den samlede huslejeforpligtelse udgør t. kr. 1.675 svarende til 6. mdr. husleje. Der er stillet bankgaranti overfor udlejer af Dampfærgevej 30 på ialt t. kr. 1.675.

Note 19 - Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

Ingen

Note 20 - Nærtstående parter

cBrain har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Selskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse, direktion og datterselskaber samt bestyrelsens og direktionens familiemedlemmer. Nærtstående omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Fra tid til anden er der ansat personer med tilknytning til nærtstående parter. Disse aflønnes på markedsmæssige vilkår.

Transaktioner med nærtstående parter

Bestyrelsens og direktionens aflønning er omtalt i note 5.

ApS. Alle transaktioner er foregået på markedsmæssige vilkår.

Der har i årets løb været gennemført følgende transaktioner med nærtstående parter: cBrain købte 15.9.2015 ved nytegning 36.820 andele i Felida Holding ApS (ejet af CTO Thomas Qvist og CFO Anne Dorthe Hermansen), svarende til en ejerandel på 14,5%. Felida Holding ApS´eneste aktivitet består i at eje cBrain aktier. Købsprisen blev fastsat til indre værdi/børskursen på transaktionsdagen. Felida Holding ApS købte samme dag 340.000 styk cBrain aktier af cBrain A/S (egne aktier). Aktierne blev handlet til transaktionsdagens børskurs. Den 1. december 2015 blev cBrains ejerandel af Felida Holding ApS lagt i et af cBrain 100% ejet datterselskab Felida Invest

Aktionærsammensætning

Følgende aktionærer har over for cBrain oplyst, at de ejer 5 % eller mere af selskabets aktiekapital:

Putega Holding ApS, Danmark, ejerandel 45,26 % (Per Tejs Knudsen, CEO og bestyrelsesmedlem i cBrain A/S) Felida ApS, Danmark, ejerandel 10,1% (Thomas Qvist, CTO og bestyrelsesmedlem i cBrain A/S)

Selskabet har ultimo 2015 i alt 3235 aktionærer mod 2008 aktionærer ultimo 2014.

Note 21 – Finansielle instrumenter og finansielle ricisi

Dagsværdihierarkiet indeholder en opdeling af alle finansielle aktiver og forpligtelser, som målet til dagsværdi, udfra graden af usikkerhed i den anvendte opgørelsesmetode for dagsværdien. Dagsværdihierarkiet indeholder følgende niveauer:

Level 1: noterede priser på aktive markeder for identiske aktiver og forpligtelser

Level 2: andre priser end på niveau 1, som er observerbare for aktivet eller forpligtelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (afledt af priser)

Level 3: værdien af aktivet eller forpligtelsen er ikke baseret på observerbare markedsdata

december 2015

	Niveau 1	niveau 2	niveau 3	Ialt
Aktiver
Værdipapirer	23.640	0	0	23.640
Dagsværdi netto	23.640	0	0	23.640

Der har ikke været overførsler mellem niveau 1 og 2 i regnskabsperioden.

31. december 2014
-------------------	--

	Niveau 1	niveau 2	niveau 3	Ialt
Aktiver
Værdipapirer	33.096	0	0	33.096
Dagsværdi netto	33.096	0	0	33.096

Der har ikke været overførsler mellem niveau 1 og 2 i regnskabsperioden.

Kredit risiko

Kredit risiko er risikoen for manglende opfyldelse af forpligtelser fra selskabets modparter. cBrain er disponeret for kreditrisiko i forbindelse med tilgodehavender fra varesalg samt ved placering af overskudslikviditet.

Den maksimale kreditrisiko er begrænset til den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver på balancedagen, som er opgjort nedenfor:

KONCERN Finansielle aktiver – regnskabsmæssig værdi	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
Likvide beholdninger Tilgodehavender fra varesalg	39.959.479 18.388.093	27.459.588 17.879.407
Regnskabsmæssig værdi i alt	58.347.572	45.338.995

Selskabet placerer alene overskudslikviditet hos pengeinstitutter med høj creditering (AA-) og overvåger løbende overholdelsen af selskabets betalingsbetingelser. Ledelsen anser alle finansielle aktiver som ikke er nedskrevet for at være af god kreditkvalitet. Alle selskabets finansielle aktiver er usikrede.

Nogle af selskabets tilgodehavender, som primært vedrører ministerier og kommuner, er overforfaldne på balancedagen, og kan specificeres som følger:

	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
Ikke forfalden	13.516.540	16.761.383
Ikke mere end 3 måneder	4.468.367	1.030.328
Mere end 3 måneder men mindre end 6 måneder	29.148	87.696
Mere end 6 måneder men mindre end 12 måneder	374.038	0
Mere end 12 måneder	0	0
I alt	18.388.093	17.879.407

Da tilgodehavenderne primært vedrører større kunder indenfor den offentlige sektor vurderes kreditrisikoen at være lav.

Note 22– Kapitalstruktur og forvaltning

Ledelsens målsætning for selskabets kapitalstruktur og –forvaltning er:

at sikre selskabets evne til at fortsætte som going concern og
at sikre et tilfredsstillende afkast til aktionærerne

Det er ledelsens strategi at selskabet primært skal finansieres via egne midler og ledelsen overvåger løbende selskabets kapital på basis af forholdet mellem egenkapital og rentebærende gæld. Ved selskabets kapital forstås selskabets egenkapital. Strategi og målsætning for selskabets kapitalstruktur eller forvaltning er uændret i forhold til tidligere år.

cBrains kapitalstruktur er kendetegnet ved en betydelig egenkapitalandel, hvilket er i overenstemmelse med selskabet strategi om en høj soliditet.

Note 23– Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, som ikke er indregnet eller omtalt i årsrapporten.

	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Note 24 - Pengestrøm fra primær drift før ændring i arbejdskapital Resultat af primær drift Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.	16.639.776	11.454.905
Afskrivninger	7.067.441	6.045.759
	23.707.217	17.500.664
	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Note 25 - Ændring i arbejdskapital Ændring i tilgodehavender Ændring i leverandører og anden gæld	-1.698.585 3.699.417	-7.420.033 4.304.122
	2.000.832	-3.115.911

MODERSELSKAB ÅRSREGNSKABET 2015

Totalindkomstopgørelse 1.januar-31.december

	Note	2015	2014
Nettoomsætning	2	(kr.) 68.679.309	(kr.) 54.794.896
Vareforbrug Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat	3	-1.390.060 -9.167.129 58.122.120	-931.043 -8.414.927 45.448.927
Personaleomkostninger Ændringer i igangværende udviklingsomkostninger for egen regning	4 4	-43.848.614 9.439.961	-36.376.674 8.428.411
Resultat før afskrivninger		23.713.467	17.500.664
Afskrivninger Resultat af primær drift	8,9	-7.067.441 16.646.026	-6.045.759 11.454.905
Indtægt af kapitalandele, dattervirksomheder	10	-5.760	0
Finansielle indtægter	5	0	49.911
Finansielle omkostninger Resultat før skat	6	-168.988 16.471.278	-22.604 11.482.212
Skat af årets resultat Årets resultat	7	- 3.658.712 12.812.566	- 2.416.261 9.065.951
Anden totalindkomst Totalindkomst		0 12.812.566	0 9.065.951
Resultat per aktie Udvandet resultat per aktie	16 16	0,64 0,66	0,45 0,47

Balance pr. 31. december

Aktiver

Distributionsrettigheder	Note	2015 (kr.) 0	2014 (kr.) 67.881
Færdiggjorte udviklingsprojekter Udviklingsprojekter under udførelse Immaterielle anlægsaktiver	8	15.427.908 9.439.961 24.867.870	13.999.057 8.428.412 22.495.350
Driftsmidler og inventar Materielle anlægsaktiver	9	0 0	0 0
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder	10 11	0 0	0 0
Finansielle anlægsaktiver		0	0

Langfristede aktiver i alt		24.867.870	22.495.350
Tilgodehavende fra varesalg Igangværende arbejder	12 13	18.388.093 1.449.063	17.879.407 0
Andre tilgodehavender Tilgodehavender		189.000 20.026.156	448.164 18.327.571
Værdipapirer	14	23.640	33.096
Likvide beholdninger		39.959.479	27.459.588
Kortfristede aktiver i alt		60.009.275	45.820.255

Passiver

	Note	2015	2014
Aktiekapital Udbytte		(kr.) 5.000.000 2.000.000	(kr.) 5.000.000 1.600.000
Overført resultat Egenkapital i alt	16	57.391.622 64.391.622	46.526.051 53.126.051
Hensættelse til negativ kapitalandel Udskudt skat Langfristede forpligtelser i alt	11 17	5.759 5.435.855 5.441.614	0 5.122.953 5.122.953
Selskabsskat Igangværende arbejder for fremmed regning	15 13	1.460.651 2.550.881	188.173 0
Anden gæld		11.032.377	9.878.428
Kortfristede gældsforpligtelser		15.043.909	10.066.601
Gældsforpligtelser i alt		20.485.523	15.189.554
Passiver i alt		84.877.145	68.315.605
Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser Pantsætninger og sikkerhedsstillelser Nærtstående parter Finansielle instrumenter og finansielle risici Kapitalstruktur og -forvaltning	18 19 20 21 22

CBRAIN ÅRSRAPPORT 2015

Begivenheder efter balancedagen .......... 23

Egenkapitalopgørelse pr. 31. december

	Aktie kapital	Reserve for nettoopskriv ning efter indre værdis metode	Overført resultat	Foreslået udbytte	I alt
Egenkapital 1. jan. 2015	5.000.000	0	46.526.051	1.600.000	53.126.051
Køb af egne aktier	-	0	-	-
Salg af egne aktier	-	0	-	-	-
Udbetalt udbytte	0	0	53.005	-1.600.000	-1.546.995
Transaktioner med ejerne	__0	__0	53.005	-1.600.000	-1.546.995
Årets resultat		0	10.812.566	2.000.000	12.812.566
Anden totalindkomst	0	0	0	0	0
Totalindkomst ialt	0	0	10.812.566	2.000.000	12.812.566
Egenkapital 31. dec. 2015	5.000.000	0	57.391.622	2.000.000	64.391.622
Egenkapital 1. jan. 2014	5.000.000	0	38.995.347	1.200.000	45.195.347
Køb af egne aktier	-	0	-	-
Salg af egne aktier	-	0	25.000	-	25.000
Udbetalt udbytte	0	__0	39.753	-1.200.000	- 1.160.247
Transaktioner med ejerne	__0	__0	64.753	-1.200.000	-1.135.247
Årets resultat	-	-	7.465.951	1.600.000	9.065.951
Anden totalindkomst	0	__0	0	0	0
Totalindkomst ialt	0	__0	7.465.951	1.600.000	9.065.951
Egenkapital 31. dec. 2014	5.000.000	__0	46.526.051	1.600.000	53.126.051

Pengestrømsopgørelse 1. januar-31.december

	Note	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Drift:
Resultat før afskrivninger	24	23.713.467	17.500.664
Ændring i arbejdskapital	25	1.994.582	-3.115.911
Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og skat		25.708.049	14.384.753
Renteindtægter, betalt		0	19.452
Renteomkostninger, betalt		-159.532	-22.604
Betalt selskabsskat		-2.073.332	-1.960.000
Pengestrøm fra driftsaktivitet		23.475.185	12.421.601
Investeringer:
Køb af udviklingsprojekter		-9.439.961	-8.428.411
Pengestrøm fra investeringsaktivitet		-9.439.961	-8.428.411
Finansiering
Salg af egne aktier		7.786.000	25.000
Køb af egne aktier		-7.786.000	0
Udbetalt udbytte		-1.535.333	-1.160.246
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet		-1.535.333	-1.160.246
Nettopengestrømme		12.499.891	2.857.944
Likvider, primo		27.459.588	24.601.644
Likvider, ultimo		39.959.5479	27.459.588

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det øvrige regnskabsmateriale.

MODERSELSKAB NOTER

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for cBrain A/S for 2015 er aflagt i overensstemmelse med International Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Ny regnskabsregulering

Selskabet har førtidsimplementeret ændringer til IAS 27 om brug af indre værdis metode til måling af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder. Ændringen har medført kr. – 5.760 på resultatopgørelsen med en tilsvarende effekt på kapitalandele og selskabets egenkapital.

Årsrapporten aflægges i DKK.

Resultatopgørelsen

cBrain har valgt at præsentere totalindkomstopgørelsen som én samlet opgørelse.

Nettoomsætning

cBrain har alene ét driftssegment, idet der ikke foretages opdeling af selskabets aktiviteter ved den interne rapportering.

Vareforbrug

Vareforbrug indregnes i resultatopgørelsen med udgifter afholdt til varekøb, herunder udgifter for fremmed regning samt internetudgifter, der direkte kan henføres til nettoomsætningen.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler og tab på debitorer.

Personaleomkostninger

Personaleomkostninger omfatter gager og lønninger til samtlige ansatte. Endvidere indregnes øvrige personaleomkostninger.

Resultat af kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder

I resultatopgørelse indregnes selskabets andel af tilknyttede og associerede virksomheders resultat efter skat og efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Finansielle poster

Skat af årets resultat

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Erhvervede distributionsrettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Distributionsrettigheder afskrives lineært over den økonomiske levetid, som udgør 10 år.

Udviklingsomkostninger mv.

Udviklingsomkostninger omfatter gager og omkostninger, der direkte kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter. Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige resourcer og potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmuligheder i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigtsmæssigt at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielt aktiv. Indregningen forudsætter kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække udviklingsomkostningerne.

Øvrige udviklingsomkostninger udgiftsføres i resultatopgørelsen. Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives projektet lineært over 5 år, set i forhold til vurderingen af produktets levetid.

Nedskrivningstest for udviklingsprojekter. Igangværende udviklingsprojekter bliver årligt testet for værdiforringelse.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles efter den indre værdis metode.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis, med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Tilknyttede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives med moderselskabets andel af den negative indre værdi, i det omfang det vurderes uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige indre værdi overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser, i det omfang modervirksomheden har en retslig eller faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance.

Nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede virksomheder overføres til egenkapitalens reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med nedskrivning til imødegåelse af forventede tab.

Igangværende arbejder for fremmed regning

Når salgsværdien på en kontrakt ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger eller nettorealisationsværdien, såfremt denne er lavere.

Det enkelte igangværende arbejde indregnes i balance under tilgodehavender eller gæld afhængig af nettoværdien af salgssummen med fradrag af aconto- og forudbetalinger.

Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af kontrakter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afholdes.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Værdipapirer

Egenkapital

Kapitalforhøjelser indregnes i det år, hvor kapitalforhøjelse besluttes bindende af selskabets aktionærer og registreres i selskabet.

Udbytter indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for generalforsamlingens godkendelse. Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Erhvervelse af egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen til kostpris. Vederlag modtaget ved afhændelse af egne aktier og modtagne udbytter føres ligeledes direkte på egenkapitalen.

Provenu ved salg af egne aktier føres direkte på egenkapitalen.

Skyldig skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Gældsforpligtelser

Gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris, hvilket for disse poster sædvanligvis svarer til nominel værdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Valutaforhold

Årsrapporten aflægges i danske kroner.

Anlægsaktiver, der er købt i fremmed valuta, måles til kursen på transaktionsdagen.

Pengestrømsopgørelse

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag for kortfristet gæld til kreditinstitutter.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Regnskabsmæssige skøn

Vurderinger og skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen i cBrain, foretages blandt andet ved opgørelse af indregning af udviklingsprojekter under udførelse.

Udviklingsprojekter

Hensættelse til imødegåelse af tab

Hensættelse til imødegåelse af tab på tilgodehavender fra salg er baseret på ledelsens vurdering og gennemgang af de enkelte tilgodehavender baseret på den enkelte kundes kreditværdighed og den aktuelle økonomiske udvikling. Såfremt kundernes økonomiske situation ændrer sig i fremtiden, kan det give anledning til yderligere nedskrivningsbehov i fremtidige regnskabsperioder. Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender fra salg udgør ultimo 2015 18,4 mio kr (2014 17,8 mio kr).

Igangværende arbejder for fremmed regning

	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Note 2 - Nettoomsætning Salg af tjenesteydelser Abonnementer	38.224.231 19.439.349	39.197.942 15.596.954
Salgsværdi af årets produktion på igangværende
arbejder for fremmed regning Nettoomsætning i alt	11.015.728 68.679.309	0 54.794.896
	(kr.)	(kr.)
Note 3 - Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Revision	260.000	220.000
Øvrige erklæringsopgaver med sikkerhed	8.000	0
Skattemæssig assistance og rådgivning Honorar i alt	0 268.000	0 220.000
	(kr.)	(kr.)
Note 4 - Personaleomkostninger Antal personer beskæftiget i gennemsnit	66	54

De samlede personaleomkostninger udgør: Gager og lønninger	41.623.291	34.544.651
Andre omkostninger til social sikring Honorar	496.460 200.000	409.858 200.000
Andre personaleomkostninger	1.528.864	1.222.165
	43.848.615	36.376.674
Lønninger aktiveret under udviklingsomkostninger	-9.439.961 34.408.653	-8.428.411 27.948.263
	2015	2014
Vederlag til direktionen og bestyrelse: Vederlag til direktionen, kortfristede ydelser	(kr.) 3.270.000	(kr.) 3.000.000
Honorar til bestyrelsen, kortfristede ydelser Ialt	200.000 3.470.000	200.000 3.200.000

	(kr.)	(kr.)
Note 5 - Finansielle indtægter Renteindtægt, bank	0	19.452
Urealiserede avance på aktier	0	14.169
Renteindtægt, tilgodehavender	0	0
	0	49.911
	(kr.)	(kr.)
Note 6 - Finansielle omkostninger
Renteudgift, andre Urealiset tab på aktier	159.532 9.456	22.604 19.452
	168.988	22.604

	(kr.)	(kr.)
Note 7 - Skat af årets resultat Beregnet skat af årets resultat Regulering vedrørende tidligere år Regulering af udskudt skat	3.317.651 28.159 312.902 3.658.712	2.146.259 4.112 265.890 2.416.261
For indeværende år er anvendt en skattesats på 23,5%.
Årets effektive skat og skatteprocent	(kr.)	(kr.)
Beregnet 23,5% skat af årets resultat før skat	3.872.104	2.813.142
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger	17.707	30.254
Regulering af skat vedr. tidligere år	28.159	4.112
Regulering af udskudt skat vedr. tidligere år	-259.258	-431.247
Skat i alt	3.658.712	2.416.261
Effektiv skatteprocent	22,2%	21,0%

Note 8– Immaterielle anlægsaktiver

			2015
	Distributions- rettigheder	Færdiggjorte udviklings- projekter	Udviklings projekter under udførelse
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar Tilgang fra udviklingsaktiviteter Årets overførsel Kostpris 31. december	678.951 0 0 678.951	29.889.322 8.428.412 0 38.317.734	8.428.412 9.439.961 -8.428.212 9.439.961
Afskrivninger 1. januar Årets afskrivninger Afskrivninger 31. december	611.070 67.881 678.951	15.890.266 6.999.560 22.889.826	0 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	0	15.427.908	9.439.961

2014

	Distributions- rettigheder	Færdiggjorte udviklings- projekter	Udviklings projekter under udførelse
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar	678.951	18.965.142	10.924.180
Tilgang fra udviklingsaktiviteter	0	10.924.180	8.428.412
Årets overførsel	0	0	-10.924.180
Kostpris 31. december	678.951	29.889.322	8.428.412
Afskrivninger 1. januar	543.175	9.912.401	0
Årets afskrivninger	67.895	5.977.865	0
Afskrivninger 31. december	611.070	15.890.266	0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	67.881	13.999.057	8.428.412

Distributionsrettigheder afskrives over 10 år.

Færdiggjorte udviklingsprojekter som består af F2 afskrives fra færdiggørelsestidspunktet over aktivets forventede levetid på 5 år.

Note 9 - Materielle anlægsaktiver

			2015
	Hardware	Inventar	I alt
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar. Tilgang Afgang Kostpris 31. december	509.101 0 0 509.101	62.465 0 0 62.465	571.566 0 0 571.566
Afskrivning 1. januar Afskrivning Afskrevet på afhændede driftsmidler Afskrivning 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december	509.101 0 0 509.101 0	62.465 0 0 62.465 0	571.566 0 0 571.566 0
Afskrives over	3 år	5 år

	Hardware	Inventar	I alt
	(kr.)	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar. Tilgang Afgang Kostpris 31. december	509.101 0 0 509.101	62.465 0 0 62.465	571.566 0 0 571.566
Afskrivning 1. januar Afskrivning Afskrevet på afhændede driftsmidler Afskrivning 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december	509.101 0 0 509.101 0	62.465 0 0 62.465 0	571.566 0 0 571.566 0
Afskrives over	3 år	5 år

2014

Note 10 – Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

	2015	2014

	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar. Tilgang Afgang Kostpris 31. december	0 13.056.174 0 13.056.174	0 0 0 0
Værdireguleringer 1. januar Andel af årets resultat Værdiregulering egne aktier Eliminering egne aktier Værdireguleringer 31. december	0 -5.759 2.447.933 -15.504.107 -13.061.993	0 0 0 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	-5.759	0
Tilknyttede virksomheder:	Hjemsted Ejerandel Egenkapital	Resultat

Felida Invest ApS..... København 100% 15.498.348 2.442.174

Note 11 – Kapitalandele i associerede virksomheder

	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
Kostpris 1. januar. Tilgang Afgang Kostpris 31. december	0 7.786.000 -7.786.000 0	0 0 0 0
Værdireguleringer 1. januar Andel af årets resultat Værdiregulering egne aktier Afgang	0 0 5.270.174 -5.270.174	0 0 0 0
Værdireguleringer 31. december	0	0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	0	0

Den associerede virksomhed Felida Holding ApS er opløst 10.december 2015.

Note 12 – Tilgodehavende fra varesalg

Bevægelsen på hensættelseskontoen er som følger:

	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
1. januar	0	370.000
Årets konstaterede tab	0	0
Nedskrivning til dækning af tab	0	0
Tilbageførte nedskrivninger	0	-370.000
31. december	0	0

Ialt	-1.101.818	0
Modtagne acontobetalinger	-12.117.546	0
Igangværende arbejder for fremmed regning	11.015.728	0
Nettofortjeneste indregnet i totalindkomstopgørelsen	7.590.416	0
Total afholdte omkostninger	3.425.312	0
Note 13 – Igangværende arbejder for fremmed regning	(kr.)	(kr.)

Ialt	-1.101.818	0
Igangværende arbejder for fremmed regning (under passiver)	-2.550.881	0
Igangværende arbejder for fremmed regning (under aktiver)	1.449.063	0
Igangværende arbejder for fremmed regning er klassificet således i balancen:

Gevinst/tab er indregnet i bruttoresultatet i totalindkomstopgørelsen.

	(kr.)	(kr.)
Note 14 - Værdipapirer
Børsnoterede aktier	23.640	33.096
	23.640	33.096

Note 15– Tilgodehavender/skyldig selskabsskat

	(kr.)	(kr.)
Tilgodehavender/skyldig selskabsskat primo	-188.173	-760
Regulering vedrørende tidligere år	-28.159	- 1.154
Skat af årets resultat	-3.317.651	-2.146.259
Betalt i året	2.073.332	1.960.000
	-1.460.651	-188.173

Note 16 – Egenkapital

Selskabets aktiekapital udgør 20.000.000 styk aktier. Der har ikke været ændringer i aktiekapitalen indenfor de seneste 5 år.

Ingen aktier har særlige rettigheder.

Forslag til udbytte for 2015 udgør 2.000.000 kr svarende til 0,10 kr pr aktie (2014: 1.600.000 svarende til 0,08 pr aktie).

Egne aktier

		Antal styk		% af selskabets aktiekapital
1. januar	2015 662.561	2014 666.366	2015 3,3%	2014 3,3%
Køb	0	0	0,0%	0,0%
Salg Egne aktier 31. december	340.000 322.561	3.805 662.561	1,7% 1,6%	0,0% 3,3%
Indirekte egne aktier 31. december	340.000	0	1,7%	0%
Ialt	662.561	662.561	3,3%	3,3%

Resultat pr. aktie	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Gennemsnitlig antal aktier Gennemsnitlig antal egne aktier Gennemsnitlig antal indirekte egne aktier	20.000.000 -322.561 -340.000	20.000.000 -662.561 0
Gennemsnitlig antal aktier i omløb	19.337.439	19.337.439
Resultat pr. aktie	0,64	0,45
Udvandet resultat pr. aktie	0,66	0,47

Selskabet har ingen udestående aktieoptioner pr. 31. december 2015 (2014=0) og har ikke udstedt aktieoptioner efter balancedagen.

	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Note 17 Udskudte skatteforpligtelser Skatteforpligtelser 1. januar	5.122.953	4.857.063
Årets regulering af udskudt skat	312.902	265.890
Skatteforpligtelser 31. december	5.435.855	5.122.953

Specifikation af udskudt skat:
Immaterielle aktiver	5.470.931	5.165.046
Materielle aktiver	-15.558	-21.687
Værdipapirer	-19.518	-20.405
Forpligtelser	0	0
	5.435.855	5.122.953

Note 18 – Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

Note 19 - Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

Ingen

Note 20 - Nærtstående parter

Transaktioner med nærtstående parter

Bestyrelsens og direktionens aflønning er omtalt i note 5.

Der har i årets løb været gennemført følgende transaktioner med nærtstående parter:

cBrain købte 15.9.2015 ved nytegning 36.820 andele i Felida Holding ApS (ejet af CTO Thomas Qvist og CFO Anne Dorthe Hermansen), svarende til en ejerandel på 14,5%. Felida Holding ApS´eneste aktivitet består i at eje cBrain aktier. Købsprisen blev fastsat til indre værdi/børskursen på transaktionsdagen. Felida Holding ApS købte samme dag 340.000 styk cBrain aktier af cBrain A/S (egne aktier). Aktierne blev handlet til transaktionsdagens børskurs. Den 1.

december 2015 blev cBrains ejerandel af Felida Holding ApS lagt i et af cBrain 100% ejet datterselskab Felida Invest ApS. Alle transaktioner er foregået på markedsmæssige vilkår.

Aktionærsammensætning

Følgende aktionærer har over for cBrain oplyst, at de ejer 5 % eller mere af selskabets aktiekapital:

Putega Holding ApS, Danmark, ejerandel 45,26 % (Per Tejs Knudsen, CEO og bestyrelsesmedlem i cBrain A/S) Felida ApS, Danmark, ejerandel 10,1% (Thomas Qvist, CTO og bestyrelsesmedlem i cBrain A/S)

Selskabet har ultimo 2015 i alt 3235 aktionærer mod 2008 aktionærer ultimo 2014.

Note 21 – Finansielle instrumenter og finansielle ricisi

Level 1: noterede priser på aktive markeder for identiske aktiver og forpligtelser

Level 2: andre priser end på niveau 1, som er observerbare for aktivet eller forpligtelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (afledt af priser)

Level 3: værdien af aktivet eller forpligtelsen er ikke baseret på observerbare markedsdata

31. december 2015	Niveau 1	niveau 2	niveau 3	Ialt
Aktiver
Værdipapirer	23.640	0	0	23.640
Dagsværdi netto	23.640	0	0	23.640

Der har ikke været overførsler mellem niveau 1 og 2 i regnskabsperioden.

Niveau 1	niveau 2	niveau 3	Ialt

			33.096
33.096	0	0	33.096
	33.096	0	0

Der har ikke været overførsler mellem niveau 1 og 2 i regnskabsperioden.

Kredit risiko

Den maksimale kreditrisiko er begrænset til den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver på balancedagen, som er opgjort nedenfor:

Finansielle aktiver – regnskabsmæssig værdi	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
Likvide beholdninger	39.959.479	27.459.588
Tilgodehavender fra varesalg Regnskabsmæssig værdi i alt	18.388.093 58.347.572	17.879.407 45.338.995

Nogle af selskabets tilgodehavender, som primært vedrører ministerier og kommuner, er overforfaldne på balancedagen, og kan specificeres som følger:

	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
Ikke forfalden	13.516.540	16.761.383
Ikke mere end 3 måneder	4.468.367	1.030.328
Mere end 3 måneder men mindre end 6 måneder	29.148	87.696
Mere end 6 måneder men mindre end 12 måneder	374.038	0
Mere end 12 måneder	0	0
I alt	18.388.093	17.879.407

Da tilgodehavenderne primært vedrører større kunder indenfor den offentlige sektor vurderes kreditrisikoen at være lav.

Note 22 – Kapitalstruktur og forvaltning

Ledelsens målsætning for selskabets kapitalstruktur og –forvaltning er:

at sikre selskabets evne til at fortsætte som going concern og
at sikre et tilfredsstillende afkast til aktionærerne

cBrains kapitalstruktur er kendetegnet ved en betydelig egenkapitalandel, hvilket er i overenstemmelse med selskabet strategi om en høj soliditet.

Note 23 – Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, som ikke er indregnet eller omtalt i årsrapporten.

	2015 (kr.)	2014 (kr.)
Note 24 - Pengestrøm fra primær drift før ændring i arbejdskapital Resultat af primær drift Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.	16.646.026	11.454.905
Afskrivninger	7.067.441	6.045.759
	23.713.467	17.500.664

	2015	2014
	(kr.)	(kr.)
Note 25 - Ændring i arbejdskapital
Ændring i tilgodehavender	-1.698.585	-7.420.033
Ændring i leverandører og anden gæld	3.693.167	4.304.122
	1.994.582	-3.115.911

SELSKABSOPLYSNINGER

Selskabet	cBrain A/S Dampfærgevej 30 2100 København Ø
	Telefon: Telefax: Hjemmeside: E-mail:	72 16 18 11 46 92 80 80 www.cbrain.dk [email protected]
	CVR-nr.: Stiftet: Hjemsted: Regnskabsår:	24 23 33 59 1. september 1999 København 1. januar - 31. december
Bestyrelse	Henrik Hvidtfeldt, formand Mogens Trygve Lied Flagstad Peter Loft Per Tejs Knudsen Thomas Qvist
Direktion	Per Tejs Knudsen, CEO Thomas Qvist, CTO
Revisor	PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerskab Strandvejen 44 2900 Hellerup
Generalforsamling	Ordinær generalforsamling afholdes 27. april 2016 på selskabets adresse

cBrain. The Process Company

VI SÆTTER STRØM TIL FORRETNINGSPROCESSER

cBrain er en softwareingeniørvirksomhed med en solid softwareteoretisk baggrund. Vi hjælper med at skabe målbare effektiviseringsgevinster gennem digitalisering af forretnings- og vidensprocesser.

Vi har kunder indenfor både stat, kommune, private virksomheder og organisationer. Det betyder, at vi ofte kan inspirere med utraditionelle løsninger ved at anvende ideer på tværs af traditionelle anvendelsesområder.

cBrain konstruerer og leverer løsninger baseret på et stort bibliotek af softwarekomponenter og standardprodukter, som på effektiv vis kan kombineres til at understøtte konkrete behov. Herved opnås både et højt niveau af fleksibilitet og et højt niveau af leverancesikkerhed, idet løsningerne er baseret på velafprøvet og testet standard software og komponenter.

cBrain er noteret på Nasdaq Copenhagen. IR Kontakt: [email protected]

Læs mere på www.cbrain.com

CBRAIN KUNDER

Offentlig sektor:

Beskæftigelsesministeriet Digitaliseringsstyrelsen Energi-, Forsynings- og Klimaministeriet Erhvervsstyrelsen Miljø- og Fødevareministeriet Social- og Indenrigsministeriet Statsforvaltningen Statsministeriet Transport- og Bygningsministeriet Udenrigsministeriet Udlændinge-, Integrations- og Boligministeriet

Organisationer:

Danmarks Lærerforening Dansk Socialrådgiverforening Dansk Psykolog Forening Djøf Lægeforeningen

Privat:

Beierholm Bluegarden Maabjerg Bioenergy Vestforsyning

AI Terminal

CBRAIN

3395_10-k_2016-02-11_479a2824-ba7c-4f50-acdf-330a120983cd.pdf

Årsrapport 2015

Ledelsesberetning

2015 – ENDNU ET RIGTIGT GODT ÅR FOR CBRAIN

RESUME

HOVED OG NØGLETAL

Noter

KOMMENTAR TIL HOVEDTAL

LEDELSESBERETNING

cBrains forretning

Danmark

Styrelser

Koncernløsninger

Cloud

CRM

F2 Version 5

Internationalisering

EU Standardisering

UK

Tyskland

USA

Forventninger

RISIKOFORHOLD

Succes i forbindelse med salg af licenser

F2 konkurrenceevne

Markedsforhold

Længere salgscyklus

Forsinkelser af leverancer

Afhængighed af nøglemedarbejdere samt mulighed for rekruttering af medarbejdere

Finansielle risici

Ydre miljø

AKTIEOPTIONER OG INCITAMENTSORDNINGER

UDTALELSER OM FREMTIDIGE FORHOLD

FORSLAG TIL GENERALFORSAMLINGEN

AKTIONÆRFORHOLD

AKTIEINFORMATION

EJERFORHOLD

UDBYTTEPOLITIK

INVESTORS RELATIONS

GENERALFORSAMLING

FINANSKALENDER

OVERSIGT OVER FONDSBØRSMEDDELELSER 2015

LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR VIRKSOMHEDSLEDELSE

INTERN KONTROL OG RISIKOSTYRING I FORBINDELSE MED

REGNSKABSAFLÆGGELSESPROCESSEN

BESTYRELSENS ARBEJDE

BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING

VEDERLAG TIL BESTYRELSE OG DIREKTION

REVISION

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

KØNSMÆSSIG SAMMENSÆTNING AF LEDELSEN

BESTYRELSE OG LEDELSE

BESTYRELSE

Henrik Hvidtfeldt - Formand

Mogens Flagstad

Peter Sam Loft

Per Tejs Knudsen

Thomas Qvist

DIREKTION

ÅRSREGNSKABET 2015

KONCERN

Totalindkomstopgørelse 1.januar-31.december

Balance pr. 31. december

Aktiver

Passiver

Egenkapitalopgørelse pr. 31. december

KONCERN Pengestrømsopgørelse 1. januar-31.december

KONCERN NOTER

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Ny regnskabsregulering

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Vareforbrug

Andre eksterne omkostninger

Personaleomkostninger

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder

Finansielle poster