Carrefour

M&A Activity • Jul 12, 2023

Carrefour réaffirme son leadership dans la distribuon alimentaire en France avec l'acquision des enseignes Cora et Match

Carrefour annonce avoir conclu ce jour un accord avec le groupe Louis Delhaize en vue de l'acquision des enseignes Cora et Match en France, réaffirmant son leadership sur le marché de la distribuon alimentaire en France 1 .

Les enseignes Cora et Match opèrent respecvement 60 hypermarchés et 115 supermarchés et emploient près de 24 000 personnes en France. Elles ont généré un chiffre d'affaires hors taxes de 5,2 Md€ en 2022 (4,3 Md€ hors essence), pour un EBITDA de 189 M€. Le parc de magasins acquis présente une très forte complémentarité géographique avec celui de Carrefour, avec des parts de marchés parculièrement importantes dans les régions Grand Est et Nord de la France, où Carrefour est peu présent. L'opéraon comprend l'acquision des murs de 55 hypermarchés et 77 supermarchés.

La transacon, dont la finalisaon est aendue à l'été 2024, valorise les acfs acquis sur la base d'une valeur d'entreprise de 1,05 Md€ ; elle sera reluve sur le bénéfice net ajusté par acon du Groupe dès la première année.

L'intégraon des magasins Cora et Match offre un potenel de synergies significaf, esmé à 110 M€ d'EBITDA en base annuelle 3 ans après la réalisaon effecve de la transacon. Les coûts d'intégraon associés, répars sur 2 ans, sont esmés à 200 M€ (invesssements et charges d'exploitaon).

Parallèlement, Carmila, dont Carrefour déent 36%, a conclu un accord avec le groupe Louis Delhaize pour reprendre leur parcipaon de 93% dans Galimmo, qui déent 52 galeries commerciales adjacentes à des magasins Cora.

Alexandre Bompard, Président-directeur général du Groupe Carrefour, a déclaré : « Avec le rachat des enseignes Cora et Match, Carrefour annonce sa première acquision majeure en France depuis plus de vingt ans et consolide son leadership de la distribuon alimentaire sur son marché domesque. Cee opéraon amicale va permere à Carrefour de poursuivre l'aventure engagée en France par la famille Bouriez et le groupe Louis Delhaize, avec lequel notre Groupe partage une culture, une histoire et des valeurs communes. Je veux leur rendre hommage, ainsi qu'aux équipes des enseignes Cora et Match, dont l'experse, l'engagement et la culture de l'entrepreneuriat seront un atout pour notre Groupe. Cee opéraon démontre aussi notre capacité à poursuivre notre stratégie de croissance externe par des acquisions ciblées, pourvoyeuses de parts de marché et de synergies, grâce à la transformaon engagée il y 6 ans et à la solidité de notre bilan. Le Groupe Carrefour pourra apporter un modèle commercial et opéraonnel puissant, très complémentaire du savoir-faire de Cora et Match, grâce à sa marque propre, à l'accéléraon digitale et à sa raison d'être, la transion alimentaire pour tous. »

¹Part de marché cumulée Groupe Carrefour + Cora + Match de 22,5% en 2022 (CAM P13) selon Kantar

Les groupes Carrefour et Louis Delhaize sont des partenaires de longue date ; ils partagent des liens historiques et culturels forts : le premier magasin Cora, ouvert à Garges-lès-Gonesses en 1966, était précédemment l'un des premiers franchisés Carrefour. Plus récemment, Carrefour et Cora se sont associés dans le domaine des achats. Enfin, le 27 avril dernier, Carrefour annonçait la reprise des acvités de Cora en Roumanie, qui devrait être effecve d'ici la fin de l'année 2023.

Raonnel stratégique

L'acquision de Cora et Match permet au Groupe de réaffirmer son leadership sur le marché français, dans un contexte où les opportunités de croissance externe sur des acfs de qualité sont rares. Le parc de magasins Cora et Match dispose d'excellents emplacements et offre une complémentarité géographique forte avec celui de Carrefour. Sous l'impulsion du groupe Louis Delhaize, Cora et Match ont développé un savoir-faire opéraonnel et des concepts reconnus. Ces magasins bénéficieront de l'ensemble des atouts du Groupe Carrefour, notamment une dynamique de gains de parts de marchés constante depuis plus de deux ans, des marques leaders, une gamme reconnue de produits à marque Carrefour, une excellence opéraonnelle démontrée en maère de prix et de promoon, et une forte présence en e-commerce, à la fois en Click & Collect et en livraison à domicile. Ces éléments ont permis à Carrefour d'améliorer fortement sa dynamique commerciale et la profitabilité de ses acvités en France depuis 6 ans, en parculier dans les hypermarchés. Par ailleurs, les magasins acquis prendront part à la mise en place des iniaves stratégiques du plan Carrefour 2026 et bénéficieront notamment de la méthode de compévité et de producvité "Maxi".

Synergies

La mise en commun des forces respecves de Carrefour, de Cora et Match sera fortement créatrice de valeur, avec un montant de synergies annuelles esmé à 110 M€ d'EBITDA, 3 ans après la réalisaon effecve de la transacon.

• Une moié d'entre elles sera liée à l'opmisaon de la performance commerciale : développement de l'omnicanal, opmisaon de l'acvité non alimentaire, augmentaon du poids de la marque propre, synergies logisques et achats.
• L'autre moié proviendra de la mutualisaon des coûts de distribuon, incluant achats non marchands et dépenses markeng & publicité.

Structure de la transacon

L'acquision sera réalisée à 100% en numéraire, sur la base d'une valeur d'entreprise de 1,05 Md€, reflétant un mulple d'acquision post synergies EV/EBITDA de l'ordre de 4,2x, un mulple fortement reluf sur la base de la valorisaon actuelle du Groupe Carrefour.

Prochaines étapes

La transacon reste notamment soumise à l'approbaon de l'autorité de la concurrence française ainsi qu'aux condions usuelles. Compte tenu de la forte complémentarité géographique des deux Groupes, Carrefour esme les enjeux de concurrence limités. La finalisaon est aendue à l'été 2024.

Annexe 1 – Chiffres clés 2022

	Cora	Match	Cora + Match
Format	Hypermarché	Supermarché	-
Nombre de magasins	60	115	175
Surface de vente moyenne	9 600 m²	1 600 m²	-
Chiffre d'affaires HT (avec essence)	3,9 Md€	1,3 Md€	5,2 Md€
Chiffre d'affaires HT (hors essence)	3,2 Md€	1,1 Md€	4,3 Md€
(1) EBITDA	132 M€	57 M€	189 M€
Marge d'EBITDA	4,1%	5,0%	4,4%

Note: (1) EBITDA pre-IFRS 16

À propos du Groupe Carrefour

Fort d'un réseau mul-formats de plus de 14 000 magasins dans 43 pays, le Groupe Carrefour est un des leaders mondiaux du commerce alimentaire. Carrefour a réalisé un chiffre d'affaires de 90,8 milliards d'euros en 2022. Son réseau de magasins intégrés comptabilise plus de 335 000 collaborateurs qui contribuent à faire de Carrefour le leader mondial de la transion alimentaire pour tous, en offrant chaque jour une alimentaon de qualité, accessible partout et à un prix raisonnable. Au global, plus de 500 000 personnes travaillent sous enseigne Carrefour dans le monde. Pour en savoir plus, rendez-vous sur www.carrefour.com, sur Twier (@news\_carrefour) et sur LinkedIn (Carrefour).

Contacts

Relaons invessseurs Sébasen Valenn, Anthony Guglielmo, Louise Brun Tél : +33 (0)1 64 50 79 81 Relaons aconnaires Tél : 0 805 902 902 (n° vert en France) Communicaon Groupe Tél : +33 (0)1 58 47 88 80