Carlsberg A/S — M&A Activity 2007

Oct 25, 2007

Carlsberg A/S Ny Carlsberg Vej 100 1760 København V

Tel +45 33 27 33 00 VAT no: 25 50 83 43 export VAT no:11 91 29 23

SELSKABSMEDDELELSE 15/2007

25. OKTOBER 2007 SIDE 1 AF 4

CARLSBERG A/S OG HEINEKEN N.V.'S HENVENDELSE TIL SCOTTISH & NEWCASTLE PLC

Carlsberg og Heineken ("Konsortiet") har noteret sig den meddelelse, der i dag er udsendt fra Scottish & Newcastle som svar på Konsortiets henvendelse til Scottish & Newcastle's bestyrelse.

Konsortiet kan bekræfte, at det tidligere i dag har afleveret et skriftligt forslag til formanden for Scottish & Newcastle og anmodet om et møde for yderligere at forhandle et muligt bud. Brevet refererer til en eksklusiv aftale mellem Carlsberg og Heineken, og i brevet opstilles tillige de vilkår, hvorunder Konsortiet vil være villig til at give et kontant bud på 720 pence pr. aktie for Scottish & Newcastle's aktiekapital på fuldt udvandet basis ("Forslaget").

Prisen på 720 pence pr. aktie er et attraktivt forslag til aktionærerne i Scottish & Newcastle:

• En multipel på 13,2 gange Scottish & Newcastle's EV/EBITDA for det år, der sluttede 31. december 2006.
• En præmie på 36% oven i kursen på 531 pence, som var gældende 28. marts 2007 (dagen umiddelbart før der første gang opstod spekulationer omkring et muligt bud fra Carlsberg på Scottish & Newcastle).
• En værdi, som er betydeligt over den værdi, som Scottish & Newcastle har som selvstændig virksomhed.

Ifølge Forslaget vil fremsættelsen af et tilbud være betinget af visse forhold, herunder tilfredsstillende gennemførelse af en begrænset due diligence, anbefaling af buddet fra Scottish & Newcastle's bestyrelse og bekræftelse fra Scottish & Newcastle's britiske pensionsfonde for så vidt angår størrelsen af de indskud, som Heineken forventes at foretage fremadrettet. Alle disse betingelser, som Konsortiet finder er sædvanlige, kan frafaldes af Konsortiet efter Konsortiets skøn.

Konsortiet har hele tiden haft et stærkt ønske om at mødes med Scottish & Newcastle's bestyrelse i fortrolighed for at forklare Forslaget i detaljer med det formål at sikre sig adgang til en due diligence og for at forhandle en transaktion på anbefalet basis. På grund af stigningen i Scottish & Newcastle's aktiekurs onsdag 17. oktober var Konsortiet forpligtet til i henhold til bestemmelserne i The City Code of Takeovers & Mergers offentligt at bekræfte sin interesse i at fremsætte et bud på Scottish & Newcastle. Alligevel ønsker Konsortiet at bekræfte dets ønske om at gennemføre en transaktion på anbefalet basis.

Scottish & Newcastle's bestyrelse har afvist Forslaget, har ikke imødekommet Konsortiets anmodning om en begrænset due diligence og har afvist at indgå i forhandlinger. Det er Konsortiets stærke overbevisning, at Forslaget er strategisk overbevisende, og at en anbefalet transaktion tjener Scottish & Newcastle's aktionærers interesser bedst.

Struktur og finansiering

Forslaget indebærer etableringen af et selskab ("BidCo"), der skal fungere som tilbudsgiver. BidCo vil blive ledet af Carlsberg og Heineken i fællesskab som et 50/50 joint venture i tilbudsperioden.

De økonomiske indskud fra Carlsberg og Heineken fordeler sig med henholdsvis ca. 54% og ca. 46%.

Efter et køb er det Konsortiets hensigt, at 50% af BBH og forretningerne i Frankrig og Grækenland samt ejerandelen i den kinesiske forretning skal overtages af Carlsberg. Heineken vil overtage den resterende del af forretningerne, først og fremmest i Storbritannien & Irland, Portugal, Finland, Belgien og USA samt ejerandelen i den indiske forretning.

Konsortiet har lavet en detaljeret analyse af mulige konkurrencemæssige problemer i alle de lande, hvor Scottish & Newcastle har forretninger. Konsortiet vil fuldt ud samarbejde med alle relevante myndigheder. Baseret på offentlig tilgængelig information er Konsortiet overbevist om, at den foreslåede struktur for transaktionen vil undgå reelle konkurrenceretlige problemer.

Carlsberg og Heineken har sikret sig separate, bindende finansieringsaftaler, der sikrer indskud i BidCo af den finansiering, som er nødvendig for at kunne gennemføre et bud.

Carlsberg har bindende nye lånefaciliteter, stillet til rådighed af Lehman Commercial Paper Inc. – UK Branch, BNP Paribas, Danske Bank A/S og Nordea Bank AB (publ) for at finansiere indskuddet i BidCo. Cirka 31 milliarder kroner af de nye lånefaciliteter er en mellemfinansiering, der gælder frem til en kapitalforhøjelse med fortegningsret for eksisterende aktionærer. Finansieringen er struktureret således, at Carlsberg bevarer sin investment grade.

Heinekens finansiering tilvejebringes gennem en ny bindende lånefacilitet, som stilles til rådighed af Credit Suisse, og gennem eksisterende lånefaciliteter.

Andet:

Denne selskabsmeddelelse udgør ikke en meddelelse om en fast hensigt om at fremsætte et bud omfattet af regel 2.5 i The City Code on Takeovers & Mergers. Det er derfor ikke givet, at der vil komme et endeligt tilbud, uanset om betingelserne for et bud imødekommes eller afvises.

For yderligere information:

Investorer:	Mikael Bo Larsen	+45 33 27 12 23
Medier:	Jens Peter Skaarup	+45 33 27 14 17

Finansiel rådgiver og corporate broker for Konsortiet og Carlsberg:

Lehman Brothers	+ 44 20 7102 1000
Adrian Fisk
Henry Philips
Ed Matthews (Corporate Broking)

Finansiel rådgiver og corporate broker for Konsortiet og Heineken:

Credit Suisse	+ 44 20 7888 8888
Bertrand Facon
Stuart Upcraft

Kilder og grundlag:

• Lukkekurser og omregningskurser er hentet hos Factset.
• Scottish & Newcastle's 2006 EV/EBITDA multipel er baseret på en enterprise value, der er beregnet således:

a. Værdien af egenkapitalen baseret på en tilbudspris på 720 pence pr. aktie og en fuldt udvandet aktiekapital på 974,2 millioner styk, der består af 946,2 millioner udstedte aktier i henhold til Scottish & Newcastle's selskabsmeddelelse fra 18. oktober 2007 og 28 millioner optioner pr. 31. december 2006 i henhold vil Scottish & Newcastle's årsrapport for 2006, plus

b. summen af (1) Scottish & Newcastle's nettorentebærende gæld pr. 31. december 2006 på 1.912 millioner £ i henhold til Scottish & Newcastle's årsregnskab for 2006, (2) 221 millioner £ lig med 50 % af BBH's nettorentebærende gæld pr. 31. december 2006 i henhold til Scottish & Newcastle's præsentation af det foreløbige resultat for 2006 og omvekslet til £ ud fra €/£ vekslekursen 0,6738 pr. 31. december 2006 (kilde: Factset), (3) nettopensionsforpligtelser på 280 millioner £ i henhold til Scottish & Newcastle's årsrapport for 2006, (4) 73 millioner £ lig med provenu fra optioner i henhold til Scottish & Newcastle's årsrapport for 2006 og kontant provenu fra båndlagte aktier i forbindelse med medarbejder-incitamentsprogrammer og (5) bogført værdi af minoritetsinteresser i joint ventures på 77 millioner £ og bogført værdi af minoritetsinteresser i associerede virksomheder på 1 million £ som angivet i Scottish & Newcastle's årsrapport for 2006.

• Scottish & Newcastle's 2006 EBITDA på 715 millioner £ er i henhold til Scottish & Newcastle's årsrapport for 2006.

Lehman Brothers Europe Limited, som i Storbritannien er autoriseret af og underlagt Financial Services Authority, fungerer eksklusivt som finansiel rådgiver og corporate broker for Konsortiet og Carlsberg og ikke for nogen andre med tilknytning til det mulige bud, som der henvises til i denne selskabsmeddelelse. Lehman Brothers Europe Limited er ikke forpligtet til over for andre end Konsortiet og Carlsberg at yde den beskyttelse, som tilkommer Lehman Brothers Europe Limiteds klienter, eller forpligtet til at yde rådgivning over for andre i relation til denne selskabsmeddelelse eller andre forhold, som berøres i selskabsmeddelelsen.

Credit Suisse, som i Storbritannien er autoriseret af og underlagt Financial Services Authority, fungerer eksklusivt som finansiel rådgiver og corporate broker for Konsortiet og Heineken og ikke for nogen andre med tilknytning til det mulige bud, som der henvises til i denne selskabsmeddelelse. Credit Suisse er ikke forpligtet til over for andre end Konsortiet og Heineken at yde den beskyttelse, som tilkommer Credit Suisse's klienter, eller forpligtet til at yde rådgivning over for andre i relation til denne selskabsmeddelelse eller andre forhold, som berøres i selskabsmeddelelsen.

Krav om offentliggørelse af handler:

Ifølge engelsk ret skal der gøres opmærksom på følgende:

Under the provisions of Rule 8.3 of the The City Code of Takeovers & Mergers (the "Code"), if any person is, or becomes, "interested" (directly or indirectly) in 1% or more of any class of "relevant securities" of Blue, all "dealings" in any "relevant securities" of that company (including by means of an option in respect of, or a derivative referenced to, any such "relevant securities") must be publicly disclosed by no later than 3.30 pm (London time) on the London business day following the date of the relevant transaction. This requirement will continue until the date on which the offer becomes, or is declared, unconditional as to acceptances, lapses or is otherwise withdrawn or on which the "offer period" otherwise ends. If two or more persons act together pursuant to an agreement or understanding, whether formal or informal, to acquire an "interest" in "relevant securities" of Blue, they will be deemed to be a single person for the purpose of Rule 8.3.

Under the provisions of Rule 8.1 of the Code, all "dealings" in "relevant securities" of Blue by Red or Orange or Blue, or by any of their respective "associates", must be disclosed by no later than 12.00 noon (London time) on the London business day following the date of the relevant transaction.

A disclosure table, giving details of the companies in whose "relevant securities" "dealings" should be disclosed, and the number of such securities in issue, can be found on the Takeover Panel's website at www.thetakeoverpanel.org.uk.

"Interests in securities" arise, in summary, when a person has long economic exposure, whether conditional or absolute, to changes in the price of securities. In particular, a person will be treated as having an "interest" by virtue of the ownership or control of securities, or by virtue of any option in respect of, or derivative referenced to, securities.

Terms in quotation marks are defined in the Code, which can also be found on the Panel's website. If you are in any doubt as to whether or not you are required to disclose a "dealing" under Rule 8, you should consult the Panel.

This announcement is not intended to and does not constitute or form part of an offer or the solicitation of an offer to subscribe for or buy or an invitation to purchase or subscribe for any securities or the solicitation of any vote or approval in any jurisdiction.

Carlsberg er en af verdens betydeligste bryggerigrupper med en omfattende mærkevareportefølje inden for øl og læskedrik. Carlsberg, som er det førende ølmærke, er blandt de hurtigst voksende og mest kendte ølmærker i verden. Over 30.000 medarbejdere fordelt på 92 lokale

produktionssteder i 48 lande arbejder for Carlsberg, og vores produkter sælges på mere end 150 markeder. I 2006 solgte Carlsberg mere end 100 mio. hl øl, hvilket svarer til omtrent 83 mio. flasker øl om dagen. Læs mere på www.carlsberggroup.com.