Capstone Copper Corp. — Management Reports 2024

Mar 28, 2024

TABLE DES MATIÈRES

1.0 APERÇU DES ACTIVITÉS ..................................................................................... 5 2.0 FAITS SAILLANTS ET ÉLÉMENTS IMPORTANTS DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2023 ................................................................ 6 3.0 REVUE OPÉRATIONNELLE .................................................................................. 13 4.0 REVUE FINANCIÈRE ............................................................................................. 21 5.0 MESURES NON CONFORMES AUX PCGR ET AUTRES MESURES DE LA PERFORMANCE ......................................................................................... 35 6.0 PRINCIPALES DONNÉES FINANCIÈRES TRIMESTRIELLES ............................. 48 7.0 DONNÉES SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION ET CALCUL DE LA DILUTION ..................................................................................... 48 8.0 RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LES CONTRÔLES INTERNES ................... 48 9.0 CONFORMITÉ AU RÈGLEMENT 43-101 .............................................................. 49 10.0 RISQUES ET INCERTITUDES ............................................................................... 50

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RAPPORT DE GESTION DE CAPSTONE COPPER CORP. POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2023

Le rapport de gestion qui suit (le « rapport de gestion ») a été préparé par Capstone Copper Corp. (« Capstone Copper », la « Société » ou « nous ») en date du 21 février 2024 et doit être lu parallèlement aux états financiers consolidés audités de la Société ainsi qu’aux notes annexes pour l’exercice clos le 31 décembre 2023. Toute l’information financière a été préparée conformément aux Normes internationales d’information financières (les « normes IFRS »), et tous les montants présentés en dollars sont exprimés en dollars américains (« $ US »), sauf indication contraire. Le symbole « $ CA » désigne le dollar canadien.

MISE EN GARDE À L’ÉGARD DES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES

Le présent document peut contenir de l’« information prospective » au sens des lois canadiennes sur les valeurs mobilières et des « déclarations prospectives » au sens de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis (collectivement, les « déclarations prospectives »). Ces déclarations prospectives sont formulées en date du présent document, et la Société décline toute obligation de mettre à jour ces déclarations prospectives et ne s’engage nullement à le faire, sauf comme le requièrent les lois sur les valeurs mobilières applicables.

Les déclarations prospectives se rapportent à des événements futurs ou à la performance future et reflètent nos attentes ou nos opinions à l’égard d’événements futurs. Les objectifs et les approches de notre stratégie en matière de durabilité reposent sur un certain nombre d’hypothèses, notamment, sans s’y limiter, la biodiversité et les conséquences des changements climatiques; la disponibilité et l’efficacité des technologies nécessaires pour réaliser nos objectifs et respecter nos priorités en matière de durabilité; la disponibilité des terres ou d’autres occasions touchant la conservation, la réhabilitation ou le renforcement des capacités, selon des modalités commercialement raisonnables, ainsi que notre capacité d’obtenir les approbations externes nécessaires ou un consensus à l’égard de ces occasions; la disponibilité des sources d’énergie propres et des solutions de transport à zéro émission selon des modalités raisonnables; la disponibilité des ressources pour atteindre les objectifs en temps opportun, notre capacité à mettre en œuvre les nouvelles technologies; et la performance des nouvelles technologies conformément à nos attentes.

Les déclarations prospectives comprennent, sans s’y limiter, des déclarations concernant l’estimation des ressources minérales et des réserves minérales, le succès des projets de remblayage par pâte souterrain et de filtration des résidus à Cozamin, le calendrier et le coût du projet de mise en valeur de Mantoverde, le calendrier et les résultats de l’étude de faisabilité optimisée sur le projet de mise en valeur et de la phase II de Mantoverde, le calendrier et les résultats de l’étude sur la croissance du district de Pinto Valley (définie ci-après), le calendrier et les résultats de l’étude de faisabilité sur la phase II de Mantos Blancos, le calendrier et le succès de l’étude de faisabilité sur le cobalt de Mantoverde-Santo Domingo, le calendrier et les résultats de la mise à jour de l’étude de faisabilité sur Santo Domingo et le succès de l’intégration des synergies précédemment repérées dans le plan d’intégration du district Mantoverde-Santo Domingo, la matérialisation des estimations des réserves minérales, le calendrier et la quantité de la production future estimative, les coûts de production ainsi que les dépenses d’investissement et la remise en état, le calendrier et les coûts des obligations liées à Minto et d’autres obligations liées à la fermeture de la mine Minto, les budgets de prospection à Cozamin, à Santo Domingo, à Pinto Valley, à Mantos Blancos et à Mantoverde et d’autres projets de prospection, le calendrier et le succès du projet Copper Cities, le succès de nos activités minières, le succès continu de la prospection minière, les estimations des quantités et de la teneur des ressources présumées et des cibles de prospection potentielles, notre capacité à financer les activités de prospection futures, notre capacité à financer le projet de Santo Domingo, les risques environnementaux, les charges relatives à la remise en état et les litiges au sujet de titres de propriété non prévus, le succès des synergies et des catalyseurs liés aux transactions antérieures, en particulier, mais sans s’y limiter, les synergies potentielles avec Mantoverde et Santo Domingo, la production future prévue, les coûts de production, y compris les coûts liés à l’acide sulfurique et au pétrole et à d’autres combustibles, les dépenses d’investissement et la remise en état des activités et des projets de mise en valeur de la Société, nos estimations des liquidités disponibles et les risques inclus dans nos documents d’information continue déposés sur SEDAR+, à l’adresse www.sedarplus.ca. L’incidence d’événements mondiaux, tels que les pandémies, les conflits géopolitiques ou d’autres événements, sur Capstone est tributaire d’un certain nombre de facteurs échappant à notre contrôle et à notre connaissance, y compris l’efficacité des mesures prises par les autorités de santé publique et gouvernementales pour lutter contre la propagation des maladies, les incertitudes et les perspectives économiques mondiales découlant de la propagation de maladies ou d’événements ou conflits géopolitiques, les retards dans la chaîne d’approvisionnement entraînant une indisponibilité des fournitures, des biens et de l’équipement et l’évolution des restrictions liées aux activités minières et aux déplacements dans certains territoires où nous exerçons nos activités. En génénal, on reconnaît les déclarations

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prospectives à l’emploi de termes tels que « anticiper », « environ », « croire », « s’attendre à », « projeter », « estimer », « prévoir », « avoir l’intention de », « planifier », « cibler », au futur ou au conditionnel, ou des expressions similaires, de même que leur forme négative, indiquant que des résultats ou des événements futurs « pourraient » ou « devraient » être obtenus ou avoir lieu.

Les déclarations prospectives se remarquent souvent par l’utilisation de termes tels que « anticiper », « environ », « croire », « s’attendre à », « projeter », « estimer », « prévoir », « avoir l’intention de », « planifier », « cibler », au futur ou au conditionnel, ou des expressions similaires, de même que leur forme négative, indiquant que des résultats ou des événements futurs « pourraient » ou « devraient » être obtenus ou avoir lieu. Dans le présent document, il est possible de repérer certaines déclarations prospectives par l’emploi, notamment, des termes « anticiper », « prévoir », « s’attendre à » et « planifier ». Par leur nature même, les déclarations prospectives sous-tendent des risques, des incertitudes et d’autres facteurs, connus ou non, qui pourraient faire en sorte que nos résultats, notre performance ou nos réalisations réels diffèrent sensiblement des résultats, de la performance ou des réalisations futurs attendus qui sont énoncés ou sous-entendus dans ces déclarations prospectives. Ces facteurs comprennent, entre autres, les risques découlant des dangers éventuels liés aux activités minières et à la fermeture de projets miniers, les prix futurs du cuivre et des autres métaux, le respect des clauses restrictives financières, l’inflation, les cautionnements, notre capacité à mobiliser des capitaux, la capacité de Capstone Copper à acquérir des biens à des fins de croissance, les risques de contrepartie liés aux ventes de nos métaux, le recours à des instruments financiers dérivés et les risques de contrepartie connexes, les variations des taux de change, les restrictions à l’accès au marché ou les tarifs, les variations de la conjoncture économique générale, la disponibilité et la qualité de l’eau, l’exactitude des estimations des ressources minérales et des réserves minérales, la réalisation d’activités dans des territoires étrangers où il existe un risque que la réglementation gouvernementale soit modifiée, le respect de la réglementation gouvernementale, la conformité aux lois et aux règlements environnementaux, la dépendance envers les approbations, les licences et les permis des autorités gouvernementales et les demandes de permis pouvant faire l’objet de contestations juridiques, les risques contractuels, y compris, sans s’y limiter, notre capacité de satisfaire aux exigences relatives aux tests d’achèvement prévus aux termes de l’entente de flux argentifère provenant de la mine Cozamin conclue avec Wheaton Precious Metals Corp. (« Wheaton »), notre capacité à respecter certaines conditions de clôture en vertu de l’entente de flux aurifère provenant de la mine Santo Domingo conclue avec Wheaton, notre rôle de garant à l’égard des obligations liées à des cautionnements de Minto Metals Corp., l’incidence des changements climatiques et des variations des conditions climatiques sur nos activités et nos projets, les changements des exigences réglementaires et des politiques liées aux changements climatiques et aux émissions de gaz à effet de serre (« GES »), les obligations liées à la remise en état des terres et à la fermeture des mines, l’introduction ou la hausse d’une taxe sur les émissions carboniques ou d’autres taxes environnementales, les revendications territoriales des Autochtones ainsi que leurs droits en matière de consultation et d’accommodements, les risques liés aux épidémies étendues ou aux pandémies, l’incidence des éclosions de maladies transmissibles sur notre main-d’œuvre, les risques liés aux travaux de construction réalisés au sein de nos activités et de nos projets de mise en valeur, à nos fournisseurs et à d’autres ressources essentielles, ainsi que l’incidence de ceux-ci, le cas échéant, sur nos activités, y compris notre capacité d’accéder aux biens et aux fournitures, notre capacité de transporter nos produits et les répercussions sur la productivité des employés, les risques liés aux activités, aux flux de trésorerie et aux résultats de Capstone Copper relativement à la durée et à l’incidence inconnues des épidémies et des pandémies, les répercussions de l’inflation, les événements géopolitiques et les effets des perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale, les incertitudes et les risques liés à la mise en valeur éventuelle du projet de Santo Domingo, les risques liés au projet de mise en valeur de Mantoverde, l’augmentation des coûts d’exploitation et des dépenses d’investissement, la hausse des coûts de remise en état, la contestation de nos titres de propriété des biens miniers, l’augmentation de l’impôt dans les territoires où la Société exerce ses activités ou est assujettie à l’impôt, les changements dans les régimes fiscaux auxquels nous sommes assujettis et toute modification de la loi ou de l’interprétation de la loi à laquelle il pourrait nous être difficile de réagir de manière efficace, le maintien d’un permis social d’exploitation, la sismicité et ses effets sur nos activités et les collectivités dans lesquelles nous exerçons nos activités, la dépendance à l’égard des principaux dirigeants, les conflits d’intérêts potentiels touchant nos administrateurs et nos dirigeants, la corruption, les limites inhérentes à notre couverture d’assurance, les relations de travail, l’augmentation des coûts liés aux intrants comme l’acide sulfurique, l’électricité, le combustible et les fournitures, l’augmentation des taux d’inflation, la concurrence dans le secteur minier, y compris, sans s’y limiter, la concurrence pour la main-d’œuvre qualifiée, les risques associés aux coentrepreneurs et aux actionnaires ou associés ne détenant pas le contrôle, notre capacité à intégrer de nouvelles acquisitions et de nouvelles technologies dans nos activités, les menaces à la cybersécurité, les poursuites judiciaires, la volatilité du cours des actions ordinaires, l’incertitude liée au maintien d’un marché liquide pour les actions ordinaires, les risques que l’exercice d’options sur actions ou d’autres titres convertibles engendre une dilution pour nos actionnaires existants, les antécédents de Capstone Copper, qui n’a pas l’habitude de verser des dividendes, et la possibilité qu’elle n’en verse pas dans un avenir prévisible et que les ventes d’actions ordinaires par les actionnaires existants fassent baisser les cours, et les autres risques propres au secteur minier, ainsi que les facteurs détaillés de temps à autre

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dans les états financiers et le rapport de gestion intermédiaires et annuels ainsi que dans la notice annuelle de la Société, qui sont tous déposés sur SEDAR+ et qui peuvent être consultés à partir du profil de la Société à l’adresse www.sedarplus.ca. Même si la Société a tenté de recenser les facteurs importants pouvant faire en sorte que nos résultats, notre performance ou nos réalisations réels diffèrent sensiblement de ceux décrits dans nos déclarations prospectives, d’autres facteurs peuvent faire en sorte que nos résultats, notre performance ou nos réalisations diffèrent de ceux qui étaient prévus, estimés ou voulus. Rien ne garantit que les déclarations prospectives se révéleront exactes, nos résultats, notre performance ou nos réalisations réels pouvant différer de façon significative des résultats, de la performance ou des réalisations prévus dans ces déclarations. Par conséquent, les lecteurs ne devraient pas se fier indûment à nos déclarations prospectives.

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1.0 APERÇU DES ACTIVITÉS

Capstone Copper Corp. (« Capstone Copper » ou la « Société ») est une société minière axée sur le cuivre qui concentre ses activités dans les Amériques et dont le siège social est situé à Vancouver, au Canada. Nous détenons et exploitons la mine de cuivre Pinto Valley, située en Arizona, aux États-Unis, la mine de cuivre et d’argent Cozamin, située à Zacatecas, au Mexique, la mine de cuivre et d’argent Mantos Blancos, située dans la région d’Antofagasta, au Chili, et 70 % de la mine de cuivre et d’or Mantoverde, située dans la région d’Atacama, au Chili. Nous détenons aussi le projet de cuivre, de fer et d’or Santo Domingo dont nous avons obtenu tous les permis nécessaires, situé à environ 30 kilomètres au nord-est de Mantoverde, dans la région d’Atacama, au Chili, ainsi qu’un portefeuille de biens de prospection dans les Amériques. La Société est inscrite à la cote de la Bourse de Toronto (la « TSX ») et, avec prise d’effet le 2 février 2024, elle a été admise à la cote officielle de la Bourse de l’Australie (l’« ASX ») en tant que société étrangère inscrite exemptée des règles de l’ASX.

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2.0 FAITS SAILLANTS ET ÉLÉMENTS IMPORTANTS DU QUATRIÈME TRIMESTRE DE 2023

Faits saillants opérationnels et financiers du quatrième trimestre de 2024

• Les prévisions à l’égard de la production[2] ont été atteintes pour l’exercice clos le 31 décembre 2023, avec une production de cuivre consolidée de 164 353 tonnes. La production de cuivre consolidée pour le quatrième trimestre de 2023 s’est établie à 44 103 tonnes, pour des coûts décaissés C1[1] de 2,67 $ la livre, soit 15 933 tonnes à Pinto Valley, 11 587 tonnes à Mantos Blancos, 10 019 tonnes à Mantoverde et 6 564 tonnes à Cozamin.

• Pour le quatrième trimestre de 2023, la perte nette s’est chiffrée à 19,5 M$, ou (0,02) $ par action , comparativement à une perte nette de 28,4 M$, ou (0,03) $ par action au quatrième trimestre de 2022.

• Le bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires[1] s’est établi à 10,8 M$, ou 0,02 $ par action, pour le quatrième trimestre de 2023. Le bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires[1] pour le quatrième trimestre de 2023 est inférieur au bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires[1] de 60,4 M$ pour le quatrième trimestre de 2022 en raison de la baisse des volumes de cuivre vendus.

• Le BAIIA ajusté[1] s’est chiffré à 88,3 M$ au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 81,3 M$ au quatrième trimestre de 2022. L’augmentation du BAIIA ajusté[1] découle de la hausse du prix du cuivre, qui s’est établi à 3,69 $ la livre, comparativement à 3,45 $ la livre (avant les ajustements liés aux prix provisoires non réalisés), partiellement contrebalancée par la baisse des ventes de cuivre (43,3 milliers de tonnes au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 44,7 milliers de tonnes au quatrième trimestre de 2022).

• Les flux de trésorerie d’exploitation avant les variations du fonds de roulement se sont chiffrés à 80,4 M$ pour le quatrième trimestre de 2023 , comparativement à 76,1 M$ pour le quatrième trimestre de 2022.

• Au projet de mise en valeur de Mantoverde, la construction de tous les éléments requis pour entreprendre les activités de mise en service a été achevée à la fin de l’exercice 2023. Le concentrateur continuera d’être mis en service systématiquement pour le projet de mise en valeur de Mantoverde, et le premier concentré vendable devrait être disponible au deuxième trimestre de 2024. Le total des investissements dans le projet demeure inchangé, à 870 M$. L’accent est mis sur une mise en service et une augmentation sécuritaires, efficaces et par étape de la production.

• La croissance de la production de cuivre consolidée devrait s’établir à 25 % en 2024, grâce à l’augmentation de la production au titre du projet de mise en valeur de Mantoverde, ce qui se traduit par des prévisions, pour 2024, de 190 000 à 220 000 tonnes de cuivre, pour des coûts décaissés C1 de 2,30 $ à 2,50 $ la livre, soit une baisse de 17 % . Les prévisions en matière de dépenses d’investissement de maintien et de croissance totales pour 2024 se chiffrent à 275 M$, plus un montant additionnel de 180 M$ pour les frais de découverture inscrits à l’actif.

• Au 31 décembre 2023, le montant total des liquidités disponibles[1] s’élevait à 352,8 M$ et se composait de trésorerie et de placements à court terme de 126,8 M$, ainsi que d’un montant non utilisé de 226,0 M$ sur la facilité de crédit renouvelable générale. Après la fin de l’exercice, la Société a conclu un placement d’actions qui se traduira par une augmentation des liquidités disponibles au moyen du produit net pour la Société d’environ 253 M$ (342 M$ CA).

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

2. Prévisions en matière de production les plus récentes, telles qu’elles ont été présentées dans le rapport de gestion de la Société pour le trimestre et la période de neuf mois clos le 30 septembre 2023.

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Faits saillants opérationnels

Faits saillants opérationnels
	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Production de cuivre (en milliers de tonnes)
Division du sulfure
Pinto Valley	15,9	15,0	55,1	56,8
Cozamin	6,6	5,8	24,3	24,5
Mantos Blancos	**9,7 **	10,0	**38,0 **	29,0
Total – Division du sulfure	**32,2 **	30,8	**117,4 **	110,3
Division des cathodes
Mantos Blancos	1,9	4,2	11,5	12,2
Mantoverde2	**10,0 **	10,5	**35,4 **	36,3
Total – Division des cathodes	**11,9 **	14,7	**46,9 **	48,5
Données consolidées	**44,1 **	45,5	**164,3 **	158,8
Ventes de cuivre
Cuivre vendu (en milliers de tonnes)	43,3	44,7	160,2	159,9
Prix réalisé du cuivre1 ($/livre)	3,74	3,74	3,84	3,76
Coûts décaissés C11 ($/livre produite)
Division du sulfure
Pinto Valley	2,36	2,48	2,79	2,63
Cozamin	1,76	1,40	1,74	1,24
Mantos Blancos	2,58	1,82	2,74	2,16
Total – Division du sulfure	2,30	2,07	2,56	2,20
Division des cathodes
Mantos Blancos	3,32	2,69	3,11	3,41
Mantoverde	3,68	3,65	3,83	3,63
Total – Division des cathodes	3,62	3,37	3,66	3,58
Données consolidées	2,67	2,50	2,88	2,63

2. La production de Mantoverde est présentée sur une base de propriété entière.

Données consolidées

Au quatrième trimestre de 2023, la production de cuivre s’est établie à 44,1 milliers de tonnes, en baisse de 3 % par rapport au quatrième trimestre de 2022, ce qui s’explique essentiellement par la baisse de la production d’oxyde à Mantos Blancos, qui reflète la baisse de la capacité de production, de la teneur et des taux de récupération liés aux haldes.

Au quatrième trimestre de 2023, les coûts décaissés C1[1] , de 2,67 $ la livre, ont augmenté de 7 % comparativement à 2,50 $ la livre au quatrième trimestre de 2022, principalement en raison de la baisse de la production (0,19 $ la livre), contrebalancée en partie par la baisse des coûts d’exploitation (-0,02 $ la livre).

Pour 2023, la production consolidée, de 164,3 milliers de tonnes de cuivre, a augmenté de 3 % comparativement à 158,8 milliers de tonnes pour 2022.

Pour 2023, les coûts décaissés C1[1] , de 2,88 $ la livre, ont augmenté de 10 % par rapport à 2,63 $ la livre pour 2022, principalement en raison de la hausse des coûts d’exploitation, partiellement contrebalancée par l’augmentation des frais de découverture inscrits à l’actif, de la production de cuivre et des crédits liés aux sous-produits.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Faits saillants financiers consolidés

Faits saillants financiers consolidés
(en M$,sauf les donnéespar action)2	T4 2023	T4 2022	2023	2022	2021
Produits	353,7	362,1	1 345,5	1 296,0	794,8
(Perte nette) bénéfice net	(19,5)	(28,4)	(124,7)	136,1	252,9
(Perte nette) bénéfice net attribuable aux
actionnaires	(12,3)	(20,9)	(101,7)	122,2	226,8
(Perte nette) bénéfice net attribuable aux
actionnaires par action ordinaire – de base
(en $)	(0,02)	(0,03)	(0,15)	0,20	0,56
(Perte nette) bénéfice net attribuable aux
actionnaires par action ordinaire – dilué
(en $)	(0,02)	(0,03)	(0,15)	0,19	0,55
Flux de trésorerie d’exploitation avant les
variations du fonds de roulement	80,4	76,1	204,8	184,8	556,3
BAIIA ajusté1	88,3	81,3	260,3	356,7	437,3
Bénéfice net ajusté attribuable aux
actionnaires1	10,8	60,4	0,3	70,6	215,5
Bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires
par action ordinaire – de base	0,02	0,09	—	0,11	0,53
Bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires
par action ordinaire – dilué	0,02	0,09	—	0,11	0,52
Prix réalisé du cuivre1 ($/livre)	3,74	3,74	3,84	3,76	4,42
			31 décembre	31 décembre	31 décembre
			2023	2022	2021
(Dette nette)/trésorerie nette1			(927,2)	(483,1)	264,4
(Dette nette)/trésorerie nette attribuable1			(776,6)	(339,9)	264,4
Total de l’actif			5 873,9	5 380,9	1 728,0
Total des passifs financiers
non courants			1 205,3	709,5	38,4

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

Projet de mise en valeur de Mantoverde

Au projet de mise en valeur de Mantoverde, la construction de tous les éléments requis pour entreprendre les activités de mise en service a été achevée au cours du quatrième trimestre de 2023. Les activités de mise en service sont en cours, et la priorité de la Société est de s’assurer que la mise en service et l’augmentation de la production soient effectuées de façon sécuritaire, efficace et par étape. Le projet de mise en valeur de Mantoverde devrait permettre à la mine de traiter des réserves de sulfure de cuivre de 231 millions de tonnes sur une durée de vie prévue de la mine de 20 ans, en plus des réserves d’oxyde existantes. Le projet de mise en valeur de Mantoverde comprend l’ajout d’un concentrateur de sulfures (capacité nominale de 32 000 tonnes de minerai par jour) et d’une installation de stockage de résidus, ainsi que l’agrandissement de l’usine de dessalement existante et d’une autre infrastructure mineure.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Le projet de mise en valeur de Mantoverde progresse en vertu d’un contrat d’ingénierie, d’approvisionnement et de construction (« IAC ») clé en main à prix forfaitaire conclu avec Ausenco Limited, une société multinationale de gestion de l’IAC, qui possède une vaste expérience dans la conception et la construction de projets de concentrateurs de cuivre de cette envergure sur le marché international. Le plan d’exécution prévoit qu’une équipe du propriétaire de Capstone Copper collaborera avec Ausenco pendant la phase d’exécution. Le contrat conclu avec Ausenco comprend la mise en service du projet et l’augmentation de la production.

Voici les étapes clés de la mise en service et de l’augmentation de la production : a) Premier minerai envoyé au concasseur principal – franchie au quatrième trimestre de 2023 b) Premier minerai envoyé au circuit de broyage – en voie d’être franchie au premier trimestre de 2024 c) Premier concentré vendable – en voie d’être franchie au deuxième trimestre de 2024 d) Atteinte des taux d’utilisation de la capacité de production nominale – prévue au troisième trimestre de 2024

Au 31 décembre 2023, les dépenses d’investissement engagées à l’égard du projet de mise en valeur de Mantoverde totalisaient 809 M$, comparativement à une estimation de 870 M$.

Une visite virtuelle du projet peut être visionnée à l’adresse https://vrify.com/decks/12698-mantoverde-developmentproject

Étude de faisabilité optimisée sur le projet de mise en valeur et phase II de Mantoverde

La Société analyse actuellement le prochain agrandissement du concentrateur de sulfures. Capstone a déterminé que la capacité de l’usine de dessalement et les principaux composants des circuits de fragmentation et de flottation du projet de mise en valeur de Mantoverde suffisent à maintenir une capacité de production annuelle moyenne d’environ 45 000 tonnes par jour. Capstone continue de collaborer avec l’équipe chargée de l’ingénierie d’Ausenco pour élaborer l’étude de faisabilité optimisée sur le projet de mise en valeur de Mantoverde, y compris l’évaluation des coûts et des échéanciers de dégoulottage des composantes mineures de l’usine afin d’atteindre l’objectif d’augmentation de la capacité de production potentielle. L’étude de faisabilité optimisée devrait être achevée au premier semestre de 2024.

Compte tenu de ce qui précède, la phase II de Mantoverde sera l’occasion d’évaluer l’ajout d’une deuxième ligne de traitement complète, permettant possiblement de reproduire la première ligne, afin de traiter une partie des ressources supplémentaires qui ne font pas partie des réserves, soit environ 1,0 milliard de tonnes.

Mise à jour de l’étude de faisabilité sur Santo Domingo

La Société a continué la mise à jour l’étude de faisabilité avec l’aide de tiers. Ausenco optimise la configuration du processus et met à jour le rapport technique pour tenir compte des données sur les essais métallurgiques récemment produites, du plan minier mis à jour selon un ratio de découverture moins élevé et du circuit de broyage et de flottation modernisé, dont l’empreinte et les coûts d’exploitation globaux sont moins élevés que ceux de la version précédente. Une des principales améliorations est l’élaboration d’un circuit de concentration de minerai de fer qui peut produire deux qualités différentes du produit : un concentré collectif de fer d’une teneur de 65 % et un concentré de fer de qualité supérieure d’une teneur de 67 %. Le rapport technique devrait être publié au premier semestre de 2024.

Étude sur le cobalt de Mantoverde-Santo Domingo

Une usine de cobalt pour le district de Mantoverde-Santo Domingo permettrait de produire du cobalt à faible coût tout en rendant possible la production d’un sous-produit de l’acide sulfurique pouvant être utilisé à l’interne, ce qui réduirait davantage les coûts d’exploitation des processus pour la production de cathodes à Mantoverde.

Le processus de récupération du cobalt comprend l’étape de la flottation de la pyrite visant à récupérer la pyrite cobaltifère des résidus pauvres du projet de mise en valeur de Mantoverde et de la rediriger vers les remblais de lixiviation en tas dynamiques, qui seront valorisés au moyen d’un procédé de biolixiviation grâce à l’ajout d’un système d’aération. La pyrite s’oxyde dans les remblais de lixiviation et le cobalt solubilisé est récupéré au moyen d’une installation d’échange d’ions qui traite un flux de purge provenant de l’usine d’extraction par solvant du cuivre. L’approche a été démontrée sur le banc d’essai, et les essais pilotes sur place ont commencé en janvier 2024. Les travaux d’ingénierie touchant une petite usine qui ne transformerait que les concentrés de pyrite de Mantoverde ont commencé afin de produire jusqu’à 1 500 tonnes de cobalt contenu par année. Dans ce contexte, une étude de faisabilité a été lancée à Santo Domingo afin d’évaluer, dans le cadre de l’optimisation du schéma du circuit de cuivre et de fer dans son ensemble effectuée par Ausenco, la configuration optimale du processus pour la flottation de la pyrite et les installations de transport et de pompage requises pour transporter le concentré de pyrite vers les installations de lixiviation de Mantoverde.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Avec un niveau de production cible combiné de 4,5 à 6,0 milliers de tonnes de cobalt extrait par année, Mantoverde-Santo Domingo serait l’un des plus importants producteurs de cobalt à faible coût au monde, à l’extérieur de l’Indonésie et de la RDC.

Étude sur la croissance du district de Pinto Valley

La Société continue d’examiner et d’évaluer le potentiel de consolidation du district de Pinto Valley, notamment l’agrandissement potentiel du concentrateur et l’augmentation de la capacité de lixiviation grâce à l’optimisation des infrastructures liées à l’eau, à la lixiviation en tas, à la lixiviation des haldes et aux résidus. La consolidation du district pourrait mener à d’importantes occasions liées aux facteurs ESG et transformer notre approche visant à créer de la valeur pour toutes les parties prenantes dans le district de Globe-Miami. Des discussions constructives avec les principaux intervenants du district ont progressé au cours du trimestre.

Réforme fiscale chilienne

En août 2023, le Chili a adopté la loi sur la redevance minière qui entrera en vigueur le 1[er] janvier 2024, remplaçant ainsi l’impôt spécifique sur l’activité minière précédente. Étant donné que les changements apportés aux lois fiscales sont comptabilisés dans la période d’adoption, plutôt qu’à compter de leur date d’entrée en vigueur, la Société a comptabilisé une charge d’impôt différé initiale et une augmentation correspondante des passifs d’impôt différé au cours du troisième trimestre de 2023.

La loi sur la redevance minière prévoit deux composantes, soit une composante ad valorem de 1 % sur les produits nets tirés du cuivre et une composante liée à la marge d’exploitation de la mine, qui varie entre 8 % et 26 %.

La loi sur la redevance minière comporte une clause limitant le fardeau fiscal total, lequel comprend 1) l’impôt sur le résultat des sociétés, 2) la redevance minière (composante ad valorem et composante liée à la marge d’exploitation de la mine), et 3) les retenues d’impôt théoriques. La loi sur la redevance minière prévoit que lorsque la somme des trois composantes dépasse 46,5 % de la marge d’exploitation de la mine, la redevance minière sera ajustée de manière à ne pas dépasser la limite.

La loi sur la redevance minière ne devrait pas avoir d’incidence sur la mine Santo Domingo qui, en vertu du décret de loi 600 (« DL 600 »), bénéficie d’une clause de stabilité financière de 15 ans à partir du début de sa production commerciale, période pendant laquelle elle restera assujettie à la taxe spécifique sur les activités minières précédente. De plus, compte tenu des projets de croissance de la Société au Chili, nous ne prévoyons pas être assujettis à des retenues d’impôt à la source pour plusieurs années, mais la déduction sera disponible lorsque le moment sera venu de calculer le plafond en vertu de la nouvelle loi sur la redevance minière.

Nouveaux membres de la direction et du conseil d’administration

Avec prise d’effet le 15 janvier 2024, Oscar Flores s’est joint à Capstone à titre de directeur général de Mantoverde. Pablo Asiain, l’ancien directeur général, prendra sa retraite avec prise d’effet le 31 mars 2024. Au cours de la période de transition, M. Flores et M. Asiain travailleront en étroite collaboration afin d’effectuer le transfert des connaissances et des responsabilités pour assurer la continuité opérationnelle pendant la mise en service et l’augmentation de la production du projet de mise en valeur de Mantoverde. M. Flores est ingénieur minier et compte plus de 25 années d’expérience progressive, incluant des postes de gestion générale occupés par le passé chez Kinross, AMSA, Anglo American et Codelco au Chili, ainsi que chez New Gold au Mexique, en Australie et au Canada.

Avec prise d’effet le 8 janvier 2024, Gordon Bell s’est joint au conseil d’administration de Capstone à titre d’administrateur indépendant. Il était jusqu’à tout récemment vice-président du groupe Mines et métaux de RBC Marchés des Capitaux, avant de prendre sa retraite en 2022. Auparavant, M. Bell était le chef mondial du groupe Mines et métaux de RBC, et en a dirigé l’expansion et la croissance au pays, ainsi qu’à Londres, en Australie et en Asie. M. Bell possède une expertise mondiale en matière de stratégie d’entreprise, de financement par emprunt et par actions, de relations avec les actionnaires et de fusions et acquisitions. Il a obtenu un baccalauréat ès sciences en génie minier de l’Université Queens à Kingston, en Ontario, et un MBA de l’Université Washington à St. Louis, au Missouri.

Avec prise d’effet le 1[er] août 2023, James (Jim) Whittaker a été nommé vice-président principal et chef des activités au Chili. Le poste occupé le plus récemment par M. Whittaker a été celui de président de la mine de cuivre Escondida, au sein de BHP au Chili. Auparavant, il a été directeur général exécutif à OceanaGold, où il a dirigé les activités et la mise en valeur du projet de la mine d’or Haile, dans le sud-est des États-Unis. Il a également occupé le poste de directeur général exécutif à Barrick Gold, où il a dirigé les activités minières et la mise en valeur de projets au Pérou et en Argentine.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Obligation liée à Minto En mai 2023, Minto Metals Corp. (« Minto ») a annoncé qu’elle avait cessé toutes les activités à la mine Minto située sur le territoire de la Selkirk First Nation au Yukon et que le gouvernement du Yukon assurait la garde et la surveillance du site.

Dans le cadre de la vente de la mine Minto par Capstone en 2019, Minto a déposé un cautionnement de 72 M$ CA pour couvrir d’éventuels passifs relatifs à la remise en état. Bien que ce cautionnement soit en cours, la Société demeure garante pour le fournisseur du cautionnement. Comme Minto a manqué à ses obligations aux termes du cautionnement, Capstone a comptabilisé un passif d’environ 55 M$ US (72 M$ CA) lié aux obligations de la Société envers l’émetteur du cautionnement.

Au cours du quatrième trimestre de 2023, la Société a reçu un plan de remise en état du gouvernement du Yukon et a effectué des paiements de 10,4 M$ US à ce dernier pour les travaux de remise en état exécutés. Au 31 décembre 2023, la provision totale se chiffrait à 41,2 M$ US, et un montant de 23,9 M$ US, représentant le montant qui devrait être payé au cours du prochain exercice, a été comptabilisé dans les autres passifs courants.

Mise à jour sur la prospection de la Société

Cozamin : Au quatrième trimestre de 2023, les travaux de forage intercalaire dans le filon principal ouest de la cible Mala Noche ont repris, au moyen de deux appareils de forage souterrains placés depuis le travers-banc nouvellement achevé au niveau 19.1. Des travaux de forage intercalaire supplémentaires limités au filon principal ouest de la cible Mala Noche seront effectués au premier trimestre de 2024 afin de soutenir la mise à jour de l’estimation des ressources minérales en 2024.

Copper Cities, Arizona : Le 20 janvier 2022, Capstone Mining a annoncé qu’elle avait conclu une entente d’accès de 18 mois avec BHP Copper Inc. (« BHP ») visant la réalisation de travaux de forage et d’essais métallurgiques dans le projet Copper Cities (« Copper Cities ») de BHP, situé à environ 10 km à l’est de la mine Pinto Valley. Une modification à l’entente a été apportée en mars 2023, prolongeant la durée de celle-ci de six mois. L’entente a été modifiée une deuxième fois, afin d’en prolonger la durée jusqu’en septembre 2024. En 2022, deux trous de forage historiques jumelés ont été forés par des appareils de forage de surface, et les essais métallurgiques se sont poursuivis en 2023. Comme il est expliqué à la rubrique portant sur l’étude de la croissance du district de Pinto Valley, les occasions de consolidation du district sont en cours d’évaluation.

Districts de Mantoverde et de Mantos Blancos, Chili : Au cours du second semestre de 2023, les activités de prospection étaient axées sur l’examen des données historiques, des travaux limités sur le terrain, des levés de polarisation provoquée et des études géochimiques des roches afin de cibler davantage les occasions d’expansion des ressources et à proximité de la mine.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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2.1 Prévisions pour 2024

Les prévisions pour 2024 en ce qui a trait à la production, aux coûts décaissés C1[1] et aux dépenses d’investissement présentées précédemment, le 24 janvier 2024, demeurent inchangées. Capstone prévoit produire entre 190 et 220 milliers de tonnes de cuivre consolidées en 2024, pour des coûts décaissés C1[1] allant de 2,30 $ à 2,50 $ par livre de cuivre exploitable produite. Le tableau suivant présente les prévisions pour Capstone en ce qui a trait à la production et aux coûts pour le premier semestre et le second semestre de 2024, de même que pour l’ensemble de l’exercice 2024.

	Premier semestre	Premier semestre	Deuxième semestre	Deuxième semestre	Prévisions pour l’ensemble	Prévisions pour l’ensemble
	de 2024		de	2024	de l’exercice 2024
	Production	Coûts	Production	Coûts	Production	Coûts
	de cuivre	décaissés C11	de cuivre (en	décaissés C11	de cuivre	décaissés C11
	(en milliers	(en $ US par	milliers de	(en $ US par	(en milliers	(en $ US par
	de tonnes)	livre de cuivre	tonnes)	livre de cuivre	de tonnes)	livre de cuivre
		exploitable		exploitable		exploitable
		produite)		produite)		produite)
Division du sulfure
Pinto Valley Cozamin Mantoverde2 Mantos Blancos	28 – 30 11 – 12 –3 20 – 24	2,60 $ – 2,80 $ 1,90 $ – 2,10 $ –3 2,55$– 2,75$	30 – 34 11 – 12 25 – 35 23 – 25	2,40 $ – 2,60 $ 1,85 $ – 2,05 $ 1,45 $ – 1,75 $ 1,90$– 2,10$	58 – 64 22 – 24 25 – 35 43 – 49	2,50 $ – 2,70 $ 1,85 $ – 2,05 $ 1,45 $ – 1,75 $ 2,10$– 2,30$
Total – Division du sulfure	59 – 66	2,45$ – 2,65$	89 – 106	2,00$ – 2,20$	148 – 172	2,10$ – 2,30$
Division des cathodes
Mantoverde2 Mantos Blancos	18 – 20 3 – 4	3,35 $ – 3,55 $ 2,85$– 3,05$	18 – 20 3 – 4	3,10 $ – 3,30 $ 2,10$– 2,30$	36 – 40 6 – 8	3,20 $ – 3,40 $ 2,45$– 2,65$
Total – Division des cathodes	21 – 24	3,25$ – 3,45$	21 – 24	2,90$ – 3,10$	42 – 48	3,10$ – 3,30$
Production de cuivre consolidée	80 – 90	2,65 $ – 2,85 $	110 – 130	2,10 $ – 2,30 $	190 – 220	2,30 $ – 2,50 $

2. La production de Mantoverde est présentée sur une base de propriété entière.

3. Aucune prévision relative à la production et aux coûts décaissés C1[1] n’a été fournie au cours de l’augmentation de la production au projet de mise en valeur de Mantoverde au premier semestre de 2024.

Principales hypothèses relatives aux données d’entrée des coûts décaissés C1 :

CLP/USD : 875:1 MXN/USD : 18:1 Argent : 23 $/once Molybdène : 18 $/livre Or : 1 850 $/once

En 2024, la Société prévoit dépenser un total de 275 M$ en investissements de maintien et de croissance dans ses mines en exploitation et au projet Santo Domingo, comme suit :

	Pinto	Cozamin	Mantoverde*	Mantos	Santo	Total
	Valley			Blancos	Domingo
Dépenses d’investissement(en M$)
Investissements de maintien1 70 25 40 60 0 Investissements de croissance1 0 0 65 0 15						195 80
Total des dépenses d’investissement 70 25 105 60 15						275

* Les dépenses d’investissement de Mantoverde sont présentées sur une base de propriété entière.

Par ailleurs, la Société prévoit dépenser un total de 180 M$ en frais de découverture inscrits à l’actif dans ses trois mines à ciel ouvert.

trois mines à ciel ouvert.
	Pinto Valley	Mantoverde*	Mantos Blancos	Total
Dépenses d’investissement(en M$)	40	75	65	180

* Les dépenses d’investissement de Mantoverde sont présentées sur une base de propriété entière.

Enfin, la Société prévoit dépenser 15 M$ dans les activités de prospection de sites existants et de nouveaux sites en 2024.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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3.0 REVUE OPÉRATIONNELLE

3.1 Mine Pinto Valley – Miami, Arizona Statistiques d’exploitation

3.1 Mine Pinto Valley – Miami, Arizona Statistiques d’exploitation
T1 T2 2022 T3 T4 Total	T1 T2 2023 T3 T4 Total
Production(métaux contenus)2 Cuivre en concentré (en tonnes) 13 716 12 778 13 428 14 300 54 222 Cathodes(en tonnes) 636 556 719 711 2 622	12 246 11 878 12 968 15 286 52 378 595 813 657 647 2 712
Total de la production de cuivre (en tonnes) 14 352 13 334 14 147 15 011 56 844 Extraction Stériles (en milliers de tonnes) 5 572 6 082 6 208 4 499 22 361 Minerai(en milliers de tonnes) 4 859 3 638 3 863 4 163 16 523	12 841 12 691 13 625 15 933 55 090 3 197 3 239 4 428 4 930 15 794 4 419 3 887 3 733 4 191 16 230
Total (en milliers de tonnes) 10 431 9 720 10 071 8 662 38 884 Ratio de découverture (stériles:minerai) 1,15 1,67 1,61 1,08 1,35 Minerai et piles de stockage de minerai remanutentionnés (en milliers de tonnes) 1 215 1 347 1 313 1 581 5 456	7 616 7 126 8 161 9 121 32 024 0,72 0,83 1,19 1,18 0,97 1 844 1 079 1 697 1 722 6 342
Total des matières déplacées (en milliers de tonnes) 11 646 11 067 11 384 10 243 44 340 Traitement Capacité de production (en milliers de tonnes) 5 257 4 261 4 429 5 080 19 027 Tonnes par jour 58 412 46 821 48 143 55 222 52 130 Teneur (en %)3 0,32 0,34 0,34 0,32 0,33 Taux de récupération (en %)3 82,3 88,2 89,1 86,9 86,5 Cuivre exploitable produit (en tonnes) 13 872 12 887 13 677 14 510 54 946 Coûts décaissés C11du cuivre (en $/livre de cuivre exploitable produite) 2,60 2,82 2,60 2,48 2,63 BAIIA ajusté1 (en M$) 71,1 48,1 16,7 32,0 167,9	9 460 8 205 9 858 10 843 38 366 4 699 4 035 4 363 4 888 17 985 52 207 44 336 47 426 53 134 49 273 0,30 0,34 0,34 0,36 0,33 86,8 87,4 87,4 86,5 87,2 12 413 12 276 13 171 15 397 53 257 3,09 2,98 2,83 2,36 2,79 41,2 17,8 24,9 41,8 125,7

2. Des ajustements en fonction des règlements finaux seront effectués au cours des trimestres futurs.

3. Les teneurs et les taux de récupération ont été estimés en fonction de la production de concentré et pourraient être touchés par des règlements liés à des périodes de production antérieures.

2023 par rapport à 2022

Au quatrième trimestre de 2023, la production de cuivre s’est établie à 15,9 milliers de tonnes, en hausse de 6 % par rapport au quatrième trimestre de 2022. La baisse de la capacité de production au cours du trimestre (53 134 tonnes par jour au quatrième trimestre de 2023 comparativement à 55 222 tonnes par jour au quatrième trimestre de 2022), en raison des temps d’arrêt imprévus de 97 heures, a été contrebalancée par une hausse des teneurs (0,36 % au quatrième trimestre de 2023 comparativement à 0,32 % au quatrième trimestre de 2022) découlant des activités d’extraction dans la zone Castle Dome de la mine, à teneur plus élevée. Le taux de récupération a légèrement diminué par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent (86,5 % au quatrième trimestre de 2023 comparativement à 86,9 % au quatrième trimestre de 2022).

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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En 2023, la production a diminué de 3 % par rapport à 2022, principalement en raison de la baisse de 6 % de la capacité de production (49 273 tonnes par jour en 2023 comparativement à 52 130 tonnes par jour en 2022) attribuable aux pluies abondantes, y compris les inondations, qui ont entraîné l’obstruction des cheminées à minerai et des tamis, le remplacement du convoyeur à bande et la reconstruction d’éléments de structure et l’entretien non planifié du concasseur secondaire et des convoyeurs connexes, qui ont causé l’équivalent de 20 jours d’arrêt et l’entretien non prévu des équipements. Les taux de récupération ont été supérieurs à ceux de 2022 (87,2 % en 2023 comparativement à 86,5 % en 2022) en raison de la baisse de la capacité de production. La teneur de la charge d’alimentation est demeurée stable par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent (0,33 % en 2023, comparativement à 0,33 % en 2022).

Les coûts décaissés C1[1] se sont établis à 2,36 $ la livre au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 2,48 $ la livre au quatrième trimestre de 2022, soit une diminution de 5 % essentiellement attribuable à la hausse des frais de découverture inscrits à l’actif (-0,34 $ la livre), à la hausse des crédits liés aux sous-produits de l’or (-0,21 $ la livre) et à une hausse de la production (-0,16 $ la livre), facteurs contrebalancés en partie par l’augmentation des coûts d’exploitation découlant de la hausse des dépenses liées aux entrepreneurs, des coûts d’électricité, des coûts liés au blindage du broyeur à boulets et des coûts des pièces mécaniques (0,53 $ la livre), la diminution des piles de stockage de minerai (0,04 $ la livre) et la hausse des coûts liés à la transformation relative à l’augmentation des volumes de cuivre vendus (0,03 $ la livre).

Pour 2023, les coûts décaissés C1[1] se sont élevés à 2,79 $ la livre, comparativement à 2,63 $ la livre pour la période correspondante de l’exercice précédent, soit une hausse de 6 % principalement attribuable à l’augmentation des coûts d’extraction découlant des pressions inflationnistes sur les explosifs et les coûts d’électricité et à la hausse des dépenses liées au matériel de location, à l’équipement d’exploitation minière et aux entrepreneurs chargés de l’entretien (0,27 $ la livre) et à la baisse de la production (0,08 $ la livre), partiellement contrebalancées par la hausse des crédits liés aux sous-produits de l’or et par la baisse des coûts liés à la transformation (-0,15 $ la livre).

Dépenses d’investissement

Au quatrième trimestre de 2023, des investissements de maintien[1] de 2,5 M$ ont été effectués. Ceux-ci visaient principalement la mise à niveau des infrastructures qui permettront d’accroître la récupération de l’eau, le projet de contrefort pour les résidus et le remplacement de la composante d’équipement d’exploitation minière. Au quatrième trimestre de 2023, les frais de découverture inscrits à l’actif ont augmenté par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, l’enlèvement des déchets de la section nord-ouest de la phase 3 s’étant accéléré en raison d’une baisse de la demande de minerai et d’une hausse de la disponibilité des camions.

(en M$)	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Frais de découverture inscrits à l’actif	9,5	5,6	20,4	22,7
Investissements de maintien1	2,5	27,2	52,8	78,2
Investissements de croissance1	—	1,7	3,7	10,8
Actifs au titre de droits d’utilisation	**3,5 **	1,5	**26,4 **	1,5
Entréespour la mine Pinto Valley	**15,5 **	36,0	**103,3 **	113,2

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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3.2 Mantos Blancos – Antofagasta, Chili Statistiques d’exploitation

3.2 Mantos Blancos – Antofagasta, Chili Statistiques d’exploitation
T14 T2 2022 T3 T4 Total	T1 T2 2023 T3 T4 Total
Production(métal et cathodes contenus)2 Cuivre en concentré (en tonnes) 704 8 685 9 593 9 975 28 957 Cathodes(en tonnes) 330 3 713 4 003 4 228 12 274	10 847 8 358 9 133 9 664 38 002 3 275 3 292 3 030 1 923 11 520
Total de la production de cuivre (en tonnes) 1 034 12 398 13 596 14 203 41 231 Extraction Stériles (en milliers de tonnes) — 11 671 10 837 17 112 39 620 Minerai(en milliers de tonnes) — 8 409 8 559 4 713 21 681	14 122 11 650 12 163 11 587 49 522 12 906 13 545 13 945 14 876 55 272 7 443 6 374 4 674 3 383 21 874
Total (en milliers de tonnes) — 20 080 19 396 21 825 61 301 Ratio de découverture (stériles:minerai) — 1,39 1,27 3,63 1,83 Minerai et piles de stockage de minerai remanutentionnés (en milliers de tonnes) — 801 1 425 1 794 4 020	20 349 19 919 18 619 18 259 77 146 1,73 2,13 2,98 4,40 2,53 1 758 1 674 1 702 1 356 6 490
Total des matières déplacées (en milliers de tonnes) — 20 881 20 821 23 619 65 321 Activités à l’usine Capacité de production (en milliers de tonnes) — 1 385 1 319 1 403 4 107 Tonnes par jour — 15 218 14 334 15 246 14 935 Teneur (en %)3 — 0,90 0,92 0,94 0,92 Taux de récupération (en %)3 — 69,7 79,3 75,1 72,5 Activités liées au minerai en haldes Capacité de production (en milliers de tonnes) — 3 138 2 680 4 128 9 946 Teneur (en %)3 — 0,18 0,16 0,19 0,18 Argent Production contenue (en milliers d’onces) 22 314 263 312 911 Cuivre exploitable produit (en tonnes) 1 011 12 129 13 270 13 864 40 274 Coûts décaissés C11des sulfures (en $/livre de cuivre exploitable produite) — 2,49 2,17 1,82 2,16 Coûts décaissés C11des cathodes (en $/livre de cuivre exploitable produite) — 3,67 3,87 2,69 3,41 Coûts décaissés C11combinés (en $/livre de cuivre exploitable produite) 3,33 2,85 2,68 2,09 2,54 BAIIA ajusté1 (en M$) 8,3 34,1 8,8 27,3 78,5	22 107 21 593 20 321 19 615 83 636 1 442 1 325 1 304 1 271 5 342 16 023 14 555 14 176 13 814 14 635 0,94 0,85 0,92 0,92 0,91 80,2 73,9 76,3 82,9 78,4 2 635 2 946 2 038 1 542 9 161 0,18 0,16 0,16 0,17 0,17 365 245 245 251 1 106 13 753 11 365 11 852 11 258 48 228 2,46 3,18 2,85 2,58 2,74 3,36 3,08 2,75 3,32 3,11 2,68 3,15 2,82 2,71 2,83 37,4 12,0 22,5 26,9 98,8

2. Des ajustements en fonction des règlements finaux seront effectués au cours des trimestres futurs.

3. Les teneurs et les taux de récupération ont été estimés en fonction de la production de concentré et pourraient être touchés par des règlements liés à des périodes de production antérieures.

4. Représente neuf jours de production.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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2023 par rapport à 2022

Au quatrième trimestre de 2023, la production s’est établie à 11,6 milliers de tonnes, dont 9,7 milliers de tonnes provenant des activités liées au sulfure et 1,9 millier de tonnes de cathodes provenant des activités liées à l’oxyde, en baisse de 18 % par rapport aux 14,2 milliers de tonnes produites au quatrième trimestre de 2022. La diminution de la production reflète principalement la baisse de la capacité de production liée aux haldes découlant des pannes d’électricité et des problèmes concernant le système de pompage du lixiviat et la baisse de la teneur et des taux de récupération qui a eu une incidence sur la production de cathodes. La capacité de production de 13 814 tonnes par jour au quatrième trimestre de 2023 a subi l’incidence d’un arrêt de l’usine en raison de réparations planifiées qui se sont échelonnées sur une période de trois jours et de travaux d’entretien additionnels relativement au concentrateur qui se sont échelonnés sur une période de cinq jours (panne d’électricité et examen du coussinet de l’arbre pignon). Un plan visant la question de la stabilité de l’usine est en cours, et comprend une amélioration de l’entretien et une optimisation du concentrateur et du système de gestion des résidus. Les prévisions en matière d’investissements de maintien à Mantos Blancos pour 2024 comprennent un montant d’environ 35 M$ destiné à l’atteinte de taux d’utilisation de la capacité de production nominale constants. Au cours du premier semestre de 2024, les activités seront axées sur la réception et l’installation de nouvelles infrastructures et composantes techniques dans la zone d’assèchement des résidus de l’usine au deuxième trimestre. La Société prévoit que Mantos Blancos atteindra ses taux de production nominaux vers la fin du deuxième trimestre.

Pour 2023, la production de 49,5 milliers de tonnes, dont 38,0 milliers de tonnes provenant des activités liées au sulfure et 11,5 milliers de tonnes de cathodes provenant des activités liées à l’oxyde, a été de 20 % plus élevée qu’à la période correspondante de l’exercice précédent en raison de l’atteinte de la pleine capacité au premier trimestre de 2023, comparativement à la période tampon de neuf jours au premier trimestre de 2022.

Par rapport aux périodes similaires, la production du deuxième trimestre de 2023 jusqu’au quatrième trimestre de 2023 s’est établie à 35,4 milliers de tonnes, dont 27,2 milliers de tonnes provenant des activités liées au sulfure et 8,2 milliers de tonnes de cathodes provenant des activités liées à l’oxyde, en baisse de 12 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, ce qui s’explique par une diminution de 3,7 milliers de tonnes de la production d’oxyde découlant principalement de la baisse de la capacité de production, de la teneur et des taux de récupération liés aux haldes, ce qui a eu une incidence sur la production de cathodes. La baisse de la production de sulfures a subi l’incidence d’un temps d’arrêt à l’usine en raison de la réparation et de l’entretien non planifiés d’un système de lubrification à l’usine, de la capacité de production restreinte causé par les problèmes liés à l’assèchement des résidus en raison de la présence d’argiles dans les bancs supérieurs de la phase 20, ainsi que d’autres difficultés liées à l’intégration d’équipement neuf et déjà existant et aux réparations et travaux d’entretien planifiés relativement au concentrateur, qui se sont échelonnés sur une période de six jours (remplacement des blindages et composantes majeures) au deuxième trimestre de 2023.

Au quatrième trimestre de 2023, les coûts décaissés C1[1] combinés se sont établis à 2,71 $ la livre (sulfure – 2,58 $ la livre; cathodes – 3,32 $ la livre), comparativement à des coûts décaissés C1[1] combinés de 2,09 $ la livre au quatrième trimestre de 2022, soit une hausse de 30 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent principalement attribuable à une baisse de la production (0,48 $ la livre), à une augmentation des coûts liés aux services contractuels et à la main-d’œuvre principalement en raison de l’incidence défavorable du taux de change et de l’inflation (0,13 $ la livre), aux dépenses liées aux pièces de rechange (012, $ la livre) et aux dépenses liées à l’entretien de l’usine et aux pièces de rechange (0,18 $ la livre), partiellement contrebalancées par la baisse des prix des consommables clés (-0,29 $ la livre) (prix réalisés moyens de l’acide de 153 $ la tonne au quatrième trimestre de 2023, par rapport à 273 $ la tonne au quatrième trimestre de 2022 et prix moyen du diesel de 0,82 $ le litre au quatrième trimestre de 2023 par rapport à 0,97 $ le litre au quatrième trimestre de 2022).

Pour 2023, les coûts décaissés C1[1] combinés de 2,83 $ la livre (sulfure – 2,74 $ la livre; cathodes – 3,11 $ la livre) ont augmenté de 11 %, comparativement à 2,54 $ la livre en 2022 principalement en raison de la baisse de la production, contrebalancée en partie par la baisse des prix de l’acide.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Dépenses d’investissement

Au quatrième trimestre de 2023, des investissements de maintien[1] de 19,0 M$ ont été effectués. Ceux-ci visaient principalement le remplacement de la composante d’équipement d’exploitation minière, un programme de conformité environnementale et l’étude technique relative au plan de 20 000 tonnes par jour. Au quatrième trimestre de 2023, les frais de découverture inscrits à l’actif se sont chiffrés à 23,4 M$, soit un résultat stable par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent.

correspondante de l’exercice précédent.
(en M$)	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Frais de découverture inscrits à l’actif	23,4	23,5	77,7	57,7
Investissements de maintien1	19,0	3,1	32,5	13,6
Investissements de croissance1	—	—	—	28,0
Intérêts capitalisés relativement aux travaux de	—	—	—	4,2
construction en cours
Actifs au titre de droits d’utilisation	—	1,1	**1,2 **	1,1
Entréespour la mine Mantos Blancos2	**42,4 **	27,7	**111,4 **	104,6

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

3.3 Mantoverde (participation de 70 %) – Atacama, Chili Statistiques d’exploitation

T14 T2 2022 T3 T4 Total	T1 T2 2023 T3 T4 Total
Production(métaux contenus)2, 3 Cathodes (en tonnes) 1 208 13 050 11 581 10 462 36 301 Extraction Stériles (en milliers de tonnes) — 13 501 15 020 17 113 45 634 Minerai(en milliers de tonnes) — 5 876 5 816 6 644 18 336	8 532 8 290 8 560 10 019 35 401 19 480 21 153 24 170 18 171 82 974 5 534 5 769 6 438 7 652 25 393
Total (en milliers de tonnes) — 19 377 20 836 23 757 63 970 Ratio de découverture (stériles:minerai) — 2,30 2,58 2,58 2,49 Minerai remanutentionné (en milliers de tonnes) — 3 366 3 041 3 508 9 915	25 014 26 922 30 608 25 823 108 367 3,52 3,67 3,75 2,37 3,27 4 926 5 604 4 386 3 073 17 989
Total des matières déplacées (en milliers de tonnes) — 22 743 23 877 27 265 73 885 Activités liées au minerai en tas Capacité de production (en milliers de tonnes) — 2 763 2 475 2 847 8 085 Teneur (en %) — 0,49 0,45 0,40 0,45 Taux de récupération (en %) — 75,7 86,7 77,0 77,2 Activités liées au minerai en haldes Capacité de production (en milliers de tonnes) — 2 644 3 788 3 046 9 478 Teneur (en %) — 0,17 0,17 0,15 0,16 Taux de récupération (en %) — 41,9 40,1 37,7 39,8 Cuivre exploitable produit (en tonnes) 1 208 13 050 11 581 10 462 36 301 Coûts décaissés C11du cuivre (en $/livre de cuivre exploitable produite) 3,63 3,40 3,87 3,65 3,63 BAIIA ajusté1 (en M$) 7,2 5,8 (17,7) (4,6) (9,3)	29 940 32 526 34 994 28 896 126 356 2 754 2 657 2 684 2 831 10 926 0,31 0,31 0,32 0,41 0,34 69,0 73,4 66,5 64,6 68,0 3 895 3 707 2 756 4 277 14 635 0,17 0,17 0,17 0,16 0,17 39,9 37,4 59,4 37,7 42,4 8 532 8 290 8 560 10 019 35 401 4,02 3,92 3,74 3,68 3,83 (4,0) (11,8) 1,2 (4,1) (18,7)

2. Des ajustements en fonction des règlements finaux seront effectués au cours des trimestres futurs.

3. La production est présentée sur une base de propriété entière.

4. Représente neuf jours de production.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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2023 par rapport à 2022

Au quatrième trimestre de 2023, la production de cuivre s’est établie à 10,0 milliers de tonnes, soit une baisse de 5 % par rapport à 10,5 milliers de tonnes au quatrième trimestre de 2022. Les taux de récupération du minerai en tas ont diminué (64,6 % au quatrième trimestre de 2023 comparativement à 77,0 % au quatrième trimestre de 2022) et cette diminution a été partiellement contrebalancée par une hausse de la capacité de production liée aux haldes venant compenser la baisse de la production enregistrée en septembre en raison d’une pénurie temporaire d’acide sulfurique dans une fonderie au Chili.

Pour 2023, la production s’est établie à 35,4 milliers de tonnes, en baisse par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, malgré l’atteinte de la pleine capacité au premier trimestre de 2023, comparativement à la période tampon de neuf jours au premier trimestre de 2022, en raison de la baisse des teneurs du minerai en tas résultant de la séquence d’exploitation de la mine (0,34 % pour le cumul annuel de 2023, comparativement à 0,45 % pour le cumul annuel de 2022) et de la baisse des taux de récupération qui s’explique par la baisse du ratio de solubilité du minerai traité et les teneurs plus faibles.

Au quatrième trimestre de 2023, les coûts décaissés C1[1] se sont établis à 3,68 $ la livre, comparativement à 3,65 $ la livre au quatrième trimestre de 2022, soit une hausse de 1 % attribuable à une hausse des coûts liés aux services contractuels, à l’utilisation d’explosifs, aux pièces de rechange et à la main-d’œuvre découlant en grande partie d’une augmentation des mouvements de la mine (0,74 $ la livre) et d’une baisse de la production (0,12 $ la livre), contrebalancées en partie par la baisse des prix des consommables clés (-0,83 $ la livre). Les prix réalisés moyens de l’acide sulfurique se sont établis à 174 $ la tonne au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 253 $ la tonne au quatrième trimestre de 2022, tandis que les prix moyens de l’énergie se sont établis à 0,21 $/kWh au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 0,17 $/kWh au quatrième trimestre de 2022 et que les prix moyens du diesel se sont établis à 0,83 $ le litre au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 0,94 $ le litre au quatrième trimestre de 2022.

Pour 2023, les coûts décaissés C1[1] se sont établis à 3,83 $ la livre, comparativement à 3,63 $ la livre en 2022, soit une hausse de 6 % attribuable essentiellement à une baisse de la production, contrebalancée en partie par la baisse des prix des consommables clés.

Dépenses d’investissement

Au quatrième trimestre de 2023, des investissements de maintien[1] de 6,0 M$ ont été effectués. Ceux-ci visaient principalement la construction d’une nouvelle zone de lixiviation (quatrième niveau) et le remplacement de composantes d’équipement d’exploitation minière. Les investissements de croissance[1] de 41,0 M$ au quatrième trimestre de 2023 sont liés au projet de mise en valeur de Mantoverde.

(en M$)	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Frais de découverture inscrits à l’actif	25,2	67,3	119,4	67,3
Investissements de maintien1	6,0	14,0	32,2	27,7
Investissements de croissance1	41,0	52,0	275,3	203,6
Intérêts capitalisés et autres travaux de construction	22,3	8,7	72,2	19,2
en cours
Actifs au titre de droits d’utilisation	1,8	7,1	30,1	31,8
Entréespour la mine Mantoverde2	**96,3 **	149,1	**529,2 **	349,6

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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3.4 Mine Cozamin – Zacatecas, Mexique Statistiques d’exploitation

3.4 Mine Cozamin – Zacatecas, Mexique Statistiques d’exploitation
T1 T2 2022 T3 T4 Total	T1 T2 2023 T3 T4 Total
Production (métaux contenus)2 Cuivre (en tonnes) 5 921 6 397 6 357 5 776 24 451 Argent (en milliers d’onces) 271 439 353 313 1 376 Zinc (en milliers de livres) 798 271 525 103 1 697 Extraction Minerai (en milliers de tonnes) 342 346 350 316 1 354 Traitement Broyée (en milliers de tonnes) 333 352 352 316 1 353 Tonnes par jour 3 704 3 874 3 829 3 430 3 803 Cuivre Teneur (en %)3 1,84 1,88 1,86 1,89 1,87 Taux de récupération (en %) 96,6 96,7 96,8 96,8 96,7 Argent Teneur (g/t)3 41,9 36,4 37,9 37,4 38,4 Taux de récupération (en %) 82,6 82,0 82,1 82,3 82,3 Zinc Teneur (en %)3 0,43 0,33 0,36 0,32 0,36 Taux de récupération (en %) 25,4 10,7 18,9 4,6 15,8 Cuivre exploitable produit (en tonnes) 5 690 6 144 6 108 5 544 23 486 Coûts décaissés C11du cuivre (en $/livre de cuivre exploitable produite) 1,12 1,25 1,20 1,40 1,24 BAIIA ajusté1(en M$) 44,7 36,7 23,9 32,6 137,9	5 239 6 622 5 915 6 564 24 340 282 367 330 370 1 349 68 156 — — 224 306 347 347 338 1 338 307 345 328 348 1 328 3 410 3 792 3 567 3 786 3 639 1,77 1,98 1,86 1,95 1,89 96,6 96,9 96,8 96,8 96,8 35,1 40,1 37,7 39,9 38,3 81,3 82,5 82,4 82,6 82,3 0,26 0,31 — — 0,29 6,6 6,6 — — 6,6 5 033 6 361 5 680 6 309 23 383 1,72 1,63 1,85 1,76 1,74 30,9 34,0 24,9 30,3 120,1

2. Des ajustements en fonction des règlements finaux seront effectués au cours des trimestres futurs.

3. Les teneurs et les taux de récupération ont été estimés en fonction de la production de concentré et pourraient être touchés par des règlements liés à des périodes de production antérieures.

2023 par rapport à 2022

Au quatrième trimestre de 2023, la production de cuivre a augmenté de 14 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, pour s’établir à 6,6 milliers de tonnes, principalement en raison de la hausse de la capacité de production (3 786 tonnes par jour au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 3 430 tonnes par jour au quatrième trimestre de 2022). Les teneurs ont augmenté par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent en raison de la séquence d’exploitation de la mine (1,95 % au quatrième trimestre de 2023, comparativement à 1,89 % au quatrième trimestre de 2022). Les taux de récupération sont demeurés stables d’un trimestre à l’autre.

En 2023, la production est demeurée stable par rapport à 2022. La baisse de la capacité de production découlant du changement de méthode d’extraction (d’une méthode entièrement fondée sur les trous profonds à une méthode hybride fondée sur les trous profonds et l’exploitation par tranches montantes remblayées) au premier trimestre de 2023 et de l’arrêt de la production au troisième trimestre de 2023 (3 639 tonnes par jour pour 2023, comparativement à 3 803 tonnes par jour pour 2022) a été contrebalancée par une hausse des teneurs (1,89 % en 2023 comparativement à 1,87 % en 2022). Les taux de récupération sont demeurés stables par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent.

Au quatrième trimestre de 2023, les coûts décaissés C1[1] ont augmenté de 26 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, principalement en raison des hausses de prix en fonction de l’inflation des principaux produits consommables, des taux de change défavorables, du début des activités de l’usine de remblayage par pâte, qui a donné lieu à une augmentation des coûts liés à la main-d’œuvre, aux entrepreneurs et au ciment, ainsi que d’une modification liée à la méthode d’extraction et des exigences additionnelles en matière de boulonnage (0,51 $ la livre) et d’une hausse des coûts liés à la transformation (0,07 $ la livre), facteurs contrebalancés en partie par une hausse de la production de cuivre (-0,17 $ la livre) et une hausse des crédits liés aux sous-produits découlant de la hausse des prix de l’argent (-0,06 $ la livre).

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Les coûts décaissés C1[1] pour 2023 ont augmenté de 40 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, principalement en raison du changement apporté à la méthode d’extraction, qui a donné lieu à une augmentation du recours aux entrepreneurs et à une hausse des dépenses liées au boulonnage, des taux de change défavorables (0,44 $ la livre) et de la hausse des coûts liés à la transformation (0,05 $ la livre).

Dépenses d’investissement

Les investissements de maintien[1] à Cozamin ont totalisé 6,5 M$ au quatrième trimestre de 2023, et sont principalement liés à la mise en valeur de la mine et à l’équipement d’exploitation minière.

Les usines de résidus secs en pile et de remblayage par pâte étaient pleinement opérationnelles au troisième trimestre de 2023.

Au quatrième trimestre de 2023, les dépenses de prospection inscrites à l’actif ont totalisé 1,1 M$. Ces dépenses concernaient principalement les travaux de forage intercalaire dans le filon principal ouest de la cible Mala Noche.

(en M$)	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Investissements de maintien1	6,5	8,8	27,6	31,3
Investissements de croissance1	—	11,0	9,6	38,7
Prospection de sites existants	1,1	0,5	2,4	3,3
Actifs au titre de droits d’utilisation	—	—	0,2	0,3
Entrées pour la mine Cozamin	7,6	20,3	39,8	73,6

3.5 Projet Santo Domingo – Chili (cuivre et fer)

Dépenses d’investissement Les coûts de mise en valeur du projet concernent les travaux sur l’étude de faisabilité, les essais métallurgiques, les activités liées aux permis sectoriels, en vertu des exigences liées au permis environnemental initial, et le soutien à l’étude de faisabilité en cours sur l’optimisation du projet de Santo Domingo et à la mise à jour du permis environnemental initial.

Au quatrième trimestre de 2023, les paiements liés à une entente pour l’accès à une sous-station à Santo Domingo ont commencé, ce qui a donné lieu à la comptabilisation d’un actif au titre du droit d’utilisation.

(en M$)	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Coûts du projet inscrits à l’actif	4,2	3,7	21,1	27,3
Actifs au titre de droits d’utilisation	15,1	—	15,1	—
Total du projet	19,3	3,7	36,2	27,3
3.6 Prospection
(en M$)	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Activités de prospection de nouveaux sites (passées en	0,3	2,5	5,0	9,6
charges dans l’état du résultat net)
Activités de prospection de sites existants (incorporées dans	1,1	0,5	2,4	3,3
le coût des biens miniers)–Cozamin
Total des activités de prospection2	1,4	3,0	7,4	12,9

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

L’équipe de prospection de Capstone Copper se concentre principalement sur les possibilités de croissance interne visant l’expansion des ressources minérales et des réserves minérales dans les quatre mines et dans le projet de mise en valeur de Santo Domingo. Capstone détient également un portefeuille de concessions minières entièrement détenues acquis par jalonnement dans le Sonora, au Mexique et dans le nord du Chili.

Le 3 novembre 2023, Capstone et Lara Exploration Ltd. (« Lara ») ont signé la renonciation définitive de l’entente d’option Planalto. Par conséquent, Capstone a renoncé à ses options de participation dans le projet Planalto (Carajas, Brésil).

À Mantoverde et Mantos Blancos, au cours du second semestre de 2023, les activités de prospection étaient axées sur l’examen des données historiques, des travaux limités sur le terrain, des levés de polarisation provoquée et des études géochimiques des roches afin de cibler davantage les occasions d’expansion des ressources et à proximité de la mine.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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4.0 REVUE FINANCIÈRE

4.1 Résultats consolidés

Analyse (de la perte nette) du bénéfice net consolidé

Perte nette pour les trimestres clos les 31 décembre 2023 et 2022

La Société a comptabilisé une perte nette de 19,5 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2023, comparativement à une perte nette de 28,4 M$ au quatrième trimestre de 2022. Les principaux écarts sont présentés ci-dessous :

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40
20
7,5 $
3,9 $
0 56,6 $ 2,0 $
(20)
(27,9) $ (19,5) $
(40) (28,4) $
(8,4) $
(60) (13,2) $ 20,4 $
(80)
(32,0) $
(100)
Perte nette Produits Coûts de Épuisement et Rémunération Perte sur Obligation Change Autres Impôt Perte nette
T4 2022 production et amortissement fondée sur dérivés liée à Minto T4 2023
coûts liés aux des actions
redevances
M$
----- End of picture text -----

L’écart d’un trimestre à l’autre s’explique par les éléments suivants :

• Produits : une tranche de 8,4 M$, ou 2 %, de la diminution est attribuable à la baisse des volumes de cuivre vendus (quatrième trimestre de 2023 – 43,3 milliers de tonnes; quatrième trimestre de 2022 – 44,7 milliers de tonnes) découlant de la baisse de la production (quatrième trimestre de 2023 – 44,1 millions de tonnes; quatrième trimestre de 2022 – 45,5 millions de tonnes). Les prix réalisés du cuivre[1] ont été comparables d’un trimestre à l’autre (quatrième trimestre de 2023 – 3,74 $ la livre; quatrième trimestre de 2022 – 3,74 $ la livre).

• Coûts de production et coûts liés aux redevances : une augmentation de 13,2 M$ principalement attribuable aux éléments suivants :

• Au quatrième trimestre de 2023, les coûts de production de Pinto Valley ont augmenté de 9,8 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2022 en raison de la hausse des dépenses liées aux entrepreneurs et des coûts des pièces mécaniques, des temps d’arrêt et des travaux d’entretien imprévus et de la hausse des volumes de cuivre vendus (quatrième trimestre de 2023 – 15,7 milliers de tonnes; quatrième trimestre de 2022 – 13,5 milliers de tonnes).

• Au quatrième trimestre de 2023, les coûts de production de Cozamin ont augmenté de 5,6 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2022 en raison de la hausse des coûts en fonction de l’inflation, du taux de change défavorable et de la hausse des volumes de cuivre vendus (quatrième trimestre de 2023 – 6,1 milliers de tonnes; quatrième trimestre de 2022 – 5,9 milliers de tonnes).

• Au quatrième trimestre de 2023, les coûts de production de Mantos Blancos ont augmenté de 4,0 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2022 en raison des dépenses liées à l’entretien des usines et aux pièces de rechange et de la hausse des dépenses liées aux entrepreneurs et des coûts de la main-d’œuvre découlant du taux de change défavorable et de l’incidence de l’inflation.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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• Au quatrième trimestre de 2023, les coûts de production de Mantoverde ont diminué de 5,8 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2022 en raison de la baisse des volumes de cuivre vendus (quatrième trimestre de 2023 – 9,3 milliers de tonnes; quatrième trimestre de 2022 – 14,2 milliers de tonnes) et de la baisse des prix des consommables clés.

• Épuisement et amortissement : une augmentation de 32,0 M$ découlant principalement d’une augmentation des immobilisations amortissables, de la comptabilisation de la production commerciale et de l’amortissement à compter de janvier 2023 relativement au projet de dégoulottage du concentrateur de Mantos Blancos.

• Charge au titre de la rémunération fondée sur des actions : une diminution de 20,4 M$ d’un trimestre à l’autre en raison des ajustements à la valeur de marché des passifs liés aux unités d’actions reflétant la hausse moins marquée du cours de l’action au quatrième trimestre de 2023 par rapport au quatrième trimestre de 2022 (cours d’ouverture de 5,76 $ CA au 30 septembre 2023 et cours de clôture de 6,45 $ CA au 31 décembre 2023 comparativement à un cours d’ouverture de 3,26 $ CA au 30 septembre 2022 et un cours de clôture de 4,94 $ CA au 31 décembre 2022) et d’une diminution du nombre d’options sur actions et d’unités actions en circulation au quatrième trimestre de 2023 par rapport au quatrième trimestre de 2022.

• Perte sur dérivés : une diminution de 56,6 M$ principalement attribuable à une baisse de la perte nette sur les contrats sur marchandises liés au cuivre (quatrième trimestre de 2023 – 5,5 M$; quatrième trimestre de 2022 – 77,2 M$). La courbe des prix à terme du cuivre a augmenté, passant de 3,75 $ la livre au 30 septembre 2023 à 3,88 $ la livre au 31 décembre 2023, par rapport à une augmentation plus importante au quatrième trimestre de 2022, cette courbe passant de 3,43 $ la livre au 30 septembre 2022 à 3,80 $ la livre au 31 décembre 2022, ce qui avait donné lieu à une perte latente sur dérivés plus importante.

• Obligation liée à Minto : une diminution de 2,0 M$ découlant d’une révision de l’obligation de la Société.

• Autres charges nettes : une diminution de 7,5 M$, attribuable essentiellement à une prime syndicale passée en charges au cours du quatrième trimestre de 2022 relativement à Mantoverde, et de l’absence de coûts de restructuration et d’intégration au quatrième trimestre de 2023, facteurs contrebalancés en partie par la charge de 7,1 M$ comptabilisée à l’égard de l’obligation liée au flux aurifère.

• Économie d’impôt sur le résultat : une diminution de 27,9 M$ découlant des changements susmentionnés.

(Perte nette) bénéfice net pour les exercices clos les 31 décembre 2023 et 2022

La Société a comptabilisé une perte nette de 124,7 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2023, comparativement à un bénéfice net de 136,1 M$ en 2022. Les principaux écarts sont présentés ci-dessous :

==> picture [512 x 275] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

250
49,5 $
200
150 136,1 $
100
50 (112,0) $ 12,8 $
0
(62,3) $
(50)
(100) (108,0) $ 19,4 $ 23,8 $
(150) (51,9) $ (10,8) $ (124,7) $
(7,1) $ (9,0) $ (5,2) $
(200)
Bénéfice net Produits Coûts de Épuisement et Rémunération Profit sur Obligation Change Coûts de Profit à Intérêts sur Autres Impôt Perte nette
2022 production amortissement fondée sur des dérivés liée à Minto transaction l’extinction la dette 2023
et coûts actions et de la dette
liés aux d’intégration
redevances
M$
----- End of picture text -----

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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L’écart d’un exercice à l’autre s’explique par les éléments suivants :

• Produits : une tranche de 49,5 M$, ou 4 %, de l’augmentation est attribuable à la hausse des prix réalisés du cuivre[1] (2023 – 3,84 $ la livre; 2022 – 3,76 $ la livre), aux résultats de Mantos Blancos et de Mantoverde comptabilisés pour un trimestre complet au premier trimestre de 2023, comparativement à neuf jours au premier trimestre de 2022, et à l’augmentation des ventes de sous-produits de l’or.

• Coûts de production et coûts liés aux redevances : une augmentation de 112,0 M$ principalement attribuable aux éléments suivants :

• En 2023, les coûts de production de Pinto Valley ont augmenté de 17,5 M$ par rapport à 2022 en raison de la hausse des coûts en fonction de l’inflation et des temps d’arrêt et travaux d’entretien imprévus, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse des volumes de cuivre vendus (2023 – 53,1 milliers de tonnes; 2022 – 56,8 milliers de tonnes).

• Pour 2023, les coûts de production de Cozamin ont augmenté de 20,7 M$ par rapport à 2022 en raison du changement de méthode d’extraction pour inclure l’exploitation par tranches montantes remblayées et du taux de change défavorable, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse des volumes de cuivre vendus (2023 – 22,6 milliers de tonnes; 2022 – 23,1 milliers de tonnes).

• Pour 2023, les coûts de production de Mantos Blancos ont augmenté de 85,6 M$ par rapport à 2022, en raison de la hausse des volumes de cuivre vendus (2023 – 49,3 milliers de tonnes; 2022 – 40,6 milliers de tonnes) et de la hausse des dépenses liée à l’entretien de l’usine et aux pièces de rechange, ainsi qu’à la hausse des coûts liés aux entrepreneurs et à la main-d’œuvre découlant de l’incidence défavorable du taux de change et de l’inflation.

• En 2023, les coûts de production de Mantoverde ont diminué de 12,9 M$ par rapport à 2022 en raison surtout de la baisse des volumes de cuivre vendus (2023 – 35,2 milliers de tonnes; 2022 – 39,3 milliers de tonnes) et de la baisse des prix de l’acide (2023 – 164,1 $ la tonne; 2022 – 253,8 $ la tonne).

• Épuisement et amortissement : une augmentation de 62,3 M$ principalement attribuable aux résultats comptabilisés pour un trimestre complet au premier trimestre de 2023 par rapport aux résultats enregistrés sur une période de neuf jours au premier trimestre de 2022 pour Mantos Blancos et de Mantoverde (augmentation de 13,4 M$), à la hausse des volumes vendus, à la comptabilisation de la production commerciale et de l’amortissement à compter de janvier 2023 relativement au projet de dégoulottage du concentrateur de Mantos Blancos et au début des activités de l’usine de remblayage par pâte à Cozamin.

• Rémunération fondée sur des actions : une diminution de 12,8 M$ principalement attribuable à la baisse du nombre d’options sur actions et d’unités d’actions en circulation au 31 décembre 2023 par rapport au 31 décembre 2022.

• Profit sur dérivés : une diminution de 108,0 M$ principalement attribuable à une baisse de la variation nette des contrats sur marchandises liés au cuivre (2023 – perte de 6,4 M$; 2022 – profit de 92,9 M$). La courbe des prix à terme du cuivre a augmenté, passant de 3,80 $ la livre au 31 décembre 2022 à 3,88 $ la livre au 31 décembre 2023, par rapport à une diminution précédente, alors que la courbe était passée de 4,41 $ la livre au 31 décembre 2021 à 3,80 $ la livre au 31 décembre 2022.

• Obligation liée à Minto : une charge non récurrente de 51,9 M$ découlant des obligations de la Société relativement à la cessation des activités de Minto au cours du deuxième trimestre de 2023.

• Change : une variation de 7,1 M$ principalement attribuable à l’incidence des taux de change sur Mantos Blancos et Mantoverde découlant du raffermissement du peso chilien en 2023 par rapport à 2022, en plus de l’incidence du raffermissement du peso mexicain sur Cozamin.

• Coûts de transaction et d’intégration : une diminution de 19,4 M$, attribuable aux coûts de transaction liés à Mantos engagés au premier trimestre de 2022.

• Profit à l’extinction de la dette : une diminution de 10,8 M$ découlant de frais de financement auparavant capitalisés d’un montant de 2,7 M$ qui ont été passés en charges en raison de la modification de la facilité de crédit renouvelable au troisième trimestre de 2023, par rapport à un profit de 8,0 M$ découlant du remboursement intégral du prêt de Glencore relativement au projet de dégoulottage du concentrateur de Mantos Blancos au troisième trimestre de 2022.

• Intérêts sur la dette à long terme et les cautionnements : une augmentation de 9,0 M$ attribuable essentiellement à la hausse des charges d’intérêts engagées relativement aux prélèvements sur la facilité de crédit renouvelable.

• • Autres charges nettes : une augmentation de 5,2 M$, attribuable à la charge de 7,1 M$ comptabilisée relativement à l’obligation liée au flux aurifère.

• Charge d’impôt sur le résultat : une diminution de 23,8 M$ attribuable à une perte nette en 2023, comparativement à un bénéfice net en 2022, partiellement contrebalancée par l’incidence de 31,5 M$ de la réforme fiscale chilienne sur la charge d’impôt différé au troisième trimestre de 2023.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 23

4.2 Analyse des produits

Les produits ont diminué d’un trimestre à l’autre (353,7 M$, comparativement à 362,1 M$ au quatrième trimestre de 2022), principalement en raison de la baisse des volumes de cuivre vendus (43,3 milliers de tonnes, comparativement à 44,7 milliers de tonnes au quatrième trimestre de 2022). Le prix réalisé du cuivre[1] a été stable d’un trimestre à l’autre (3,74 $ la livre, comparativement à 3,74 $ la livre au quatrième trimestre de 2022).

Les produits depuis le début de l’exercice ont augmenté d’un exercice à l’autre (1 345,5 M$, comparativement à 1 296,0 M$ en 2022) en raison de la hausse du prix réalisé du cuivre[1] (3,84 $ la livre, comparativement à 3,76 $ la livre en 2022) et de la légère hausse des volumes de cuivre vendus (160,2 milliers de tonnes, comparativement à 159,9 milliers tonnes en 2022). Les données de 2023 tiennent compte des volumes de ventes enregistrée sur un trimestre complet au premier trimestre de 2023, par rapport à la période tampon de neuf jours au premier trimestre de 2022 pour Mantos Blancos et Mantoverde.

Produits par mine
(en M$)	T4	20232	T4	20222	20232		20222
Pinto Valley	126,3	35,7 %	122,5	33,8 %	443,9	33,0 %	473,6	36,5 %
Mantos Blancos	98,9	28,0 %	115,0	31,8 %	407,2	30,3 %	307,3	23,7 %
Mantoverde	72,2	20,4 %	87,8	24,2 %	286,1	21,3 %	315,4	24,3 %
Cozamin	56,6	16,0 %	54,6	15,1 %	213,9	15,9 %	217,0	16,7 %
Siège social3	(0,3)	(0,1) %	(17,8)	(4,9)%	(5,6)	(0,5) %	(17,3)	(1,2)%
Total desproduits	**353,7 **	100,0 %	362,1	100,0 %**1 345,5 **		100,0 %1 296,0		100,0 %

2. Les périodes considérées et ultérieures peuvent comprendre des quantités ou des ajustements de prix dans le cadre de règlements finaux liés à des expéditions antérieures.

3. Les produits du siège social sont liés aux variations nettes des couvertures de la période de référence.

Prix provisoires du cuivre

Les produits bruts pour l’exercice clos le 31 décembre 2023 comprennent 46,6 milliers de tonnes de cuivre vendues, sous réserve du règlement final. De ce nombre, les prix pour 21,9 milliers de tonnes sont définitifs et s’établissent à un prix moyen pondéré de 3,74 $ la livre. Les 24,7 milliers de tonnes restantes sont assujetties à la variation des prix au moment du règlement final, à la fin de la période de référence applicable, de la manière suivante :

Période de référence	($/livre)
	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin Total Prix provisoires
Janv. 2024 Févr. 2024 Mars 2024 Avr. 2024	2,6 3,1 1,9 1,7 9,3 3,86 2,8 4,4 — — 7,2 3,87 — 2,8 — — 2,8 3,88 5,4 — — — 5,4 3,89
Total	10,8 10,3 1,9 1,7 24,7 3,87

La fixation provisoire des prix fait l’objet d’une clause dans les conventions de vente de concentré de cuivre et de cathodes de cuivre qui prévoit la fixation des prix de façon provisoire au moment de l’expédition et l’établissement des prix finaux selon le prix moyen mensuel du cuivre à la LME pour des périodes futures précises, qui varient normalement de un à quatre mois après la livraison au client. L’écart entre le prix provisoire sur la facture et le prix final sur la facture est comptabilisé en résultat net. Afin d’atténuer l’incidence de ces ajustements sur le bénéfice net, la Société a lancé, en août 2022, un programme de couverture lié à la période de référence afin d’atténuer l’incidence de l’écart entre les prix provisoires de la facture et le prix final. Les profits ou les pertes liés aux prix provisoires et les profits ou les pertes liés aux dérivés compensatoires sont comptabilisés dans les ajustements des prix et des volumes au titre des produits.

Des 24,7 milliers de tonnes assujetties à la variation des prix au moment du règlement final, 8,9 milliers de tonnes étaient couvertes au 31 décembre 2023, et 8,9 milliers de tonnes des ventes de décembre 2023 ont été couvertes en janvier 2024. Les 6,9 milliers de tonnes restantes ne sont pas couvertes, car ces volumes ont une période de référence déclarée en janvier 2024, et que le programme de couverture lié à la période de référence est conçu pour permettre d’atteindre le prix moyen de la LME du mois suivant le mois de livraison.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 24

Rapprochement du prix réalisé du cuivre[1]

Le prix réalisé par livre est un ratio non conforme aux PCGR qui est calculé au moyen des mesures non conformes aux PCGR des produits tirés des nouvelles expéditions, des produits tirés des expéditions antérieures et des ajustements des prix et des volumes. Les prix réalisés excluent l’incidence des séries de paiements ainsi que les coûts de traitement et les coûts de raffinage. La direction est d’avis que l’évaluation de ces prix permet aux investisseurs de mieux comprendre le rendement en fonction des ventes de cuivre réalisées au cours de la période considérée et de la période précédente.

	T4 2023 T4 2022 2023 2022
Produits bruts tirés du cuivre	356,0 357,7 1 350,2 1 383,4 (3,9) (17,8) (0,6) (60,0) 4,6 29,0 6,5 1,3
Produits bruts tirés du cuivre provenant des nouvelles expéditions Ajustements réalisés des prix et des volumes sur les produits tirés du cuivre Ajustements latents des prix et des volumes sur les produits tirés du cuivre Produits bruts tirés du cuivre, y compris les ajustements des prix et des volumes Produits bruts tirés du cuivre provenant des nouvelles expéditions ($/livre) Ajustements réalisés des prix et des volumes sur les produits tirés du cuivre ($/livre) Ajustements latents des prix et des volumes sur les produits tirés du cuivre ($/livre) Prix réalisé du cuivre1 ($/livre) Prix moyen du cuivre à la LME ($) Prix de clôture à la LME($)
	356,7 368,9 1 356,1 1 324,7 3,73 3,63 3,82 3,93 (0,04) (0,18) — (0,18) 0,05 0,29 0,02 0,01
	3,74 3,74 3,84 3,76 3,70 3,63 3,85 4,00 3,84 3,74 3,84 3,74
Produits bruts tirés du cuivre – rapprochement des états financiers Produits bruts tirés du cuivre, y compris les ajustements des prix et des volumes 356,7 368,9 1 356,1 1 324,7 Produits tirés des autres métaux 17,9 12,5 58,8 43,5 Transformation et vente (20,9) (19,3) (69,4) (72,2) Produits selon les états financiers 353,7 362,1 1 345,5 1 296,0
Produits bruts tirés du cuivre, y compris les ajustements des prix et des volumes Produits tirés des autres métaux Transformation et vente Produits selon les états financiers
	353,7 362,1 1 345,5 1 296,0
Cuivre exploitable vendu (en tonnes)	43 283 44 698 160 194 159 863

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 25

4.3 Analyse des flux de trésorerie consolidés2
(en M$)	T4 2023	T4 2022	2023	2022
Flux de trésorerie d’exploitation avant les variations	80,4	76,1	204,8	184,8
du fonds de roulement
Variations des éléments hors trésorerie du fonds de	(50,5)	(49,7)	(90,6)	(93,8)
roulement
Autres variations sans effet sur la trésorerie	**30,5 **	(2,0)	**2,6 **	(3,6)
Total des flux de trésorerie provenant des	60,4	24,4	116,8	87,4
activités d’exploitation
Total des flux de trésorerie affectés aux activités	(146,0)	(159,8)	(673,3)	(370,7)
d’investissement
Total des flux de trésorerie provenant des activités de	83,2	110,2	508,5	192,1
financement
Incidence des taux de change sur la trésorerie et les	0,4	1,1	3,7	(0,6)
équivalents de trésorerie
Variation nette de la trésorerie et des équivalents	(2,0)	(24,1)	(44,3)	(91,8)
de trésorerie
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l’ouverture	**128,0 **	194,4	**170,3 **	262,1
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture	**126,0 **	170,3	**126,0 **	170,3

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré. Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés au 31 décembre 2023.

Variations des flux de trésorerie pour les trimestres clos les 31 décembre 2023 et 2022

La variation nette de la trésorerie s’est établie à (2,0) M$ au quatrième trimestre de 2023, comparativement à (24,1) M$ au quatrième trimestre de 2022. La variation est principalement attribuable aux éléments suivants :

• Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation avant la variation du fonds de roulement ont augmenté de 4,3 M$. Les produits moins les coûts de production ont diminué de 22,1 M$ au quatrième trimestre de 2023 par rapport au quatrième trimestre de 2022 (produits de 353,7 M$ moins les coûts de production de 254,5 M$ au quatrième trimestre de 2023, comparativement aux produits de 362,1 M$ moins les coûts de production de 240,8 M$ au quatrième trimestre de 2022). Cette diminution a été contrebalancée par une diminution de l’impôt sur le résultat payé.

• Les variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement au quatrième trimestre de 2023 sont demeurées stables par rapport à la période comparative.

• Les flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement ont diminué de 13,8 M$ au quatrième trimestre de 2023, principalement en raison du calendrier des paiements liés aux dépenses d’investissement.

• Les flux de trésorerie provenant des activités de financement ont diminué de 27,0 M$ au quatrième trimestre de 2023, principalement en raison du produit net de 69,0 M$ lié à la facilité de crédit renouvelable et d’un montant de 27,9 M$ lié au prêt de Mitsubishi Materials Corporation (« MMC »), un actionnaire qui est une partie liée, comparativement à un produit net de 90,0 M$ lié à la facilité de crédit renouvelable et à un montant de 37,1 M$ lié au prêt de MMC, un actionnaire qui est une partie liée, à la période comparative. En outre, les paiements de loyers ont augmenté de 5,7 M$ au quatrième trimestre de 2023 par rapport au quatrième trimestre de 2022, et les encaissements sur les contrats dérivés réglés au quatrième trimestre de 2023 ont augmenté de 6,5 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2022.

Variations des flux de trésorerie pour les exercices clos les 31 décembre 2023 et 2022

La variation nette de la trésorerie s’est établie à (44,3) M$ en 2023, comparativement à (91,8) M$ en 2022. La variation est principalement attribuable aux éléments suivants :

• Les flux de trésorerie d’exploitation avant les variations du fonds de roulement ont augmenté de 20,0 M$. Les produits moins les coûts de production ont diminué de 61,4 M$ en 2023 par rapport à 2022 (des produits de 1 345,5 M$ moins les coûts de production de 1 014,0 M$ pour 2023, comparativement à des produits de 1 296,0 M$ moins les coûts de production de 903,1 M$ pour 2022). Cette diminution a été partiellement contrebalancée par une baisse de 44,3 M$ de l’impôt sur le résultat payé.

• Les variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement ont augmenté de 3,2 M$, principalement en raison d’une diminution des débiteurs et des stocks, partiellement contrebalancée par une diminution des créditeurs.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 26

• Les flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement ont augmenté de 302,6 M$ en 2023, principalement en raison de la hausse des dépenses d’investissement attribuable à l’ajout des mines Mantos Blancos et Mantoverde pour un trimestre complet au premier trimestre de 2023 par rapport à une période de neuf jours au premier trimestre de 2022. De plus, les flux de trésorerie affectés aux activités d’investissement pour 2022 comprennent un montant compensatoire positif de 219,2 M$ en trésorerie et en équivalents de trésorerie repris dans le cadre de la transaction.

• Les flux de trésorerie provenant des activités de financement ont augmenté de 316,4 M$ en 2023, principalement en raison du produit net de 399,0 M$ lié à la facilité de crédit renouvelable, d’un montant de 25,0 M$ provenant de la facilité de fonds de roulement et d’un montant de 129,9 M$ lié au prêt de MMC, un actionnaire qui est une partie liée, comparativement au produit net de 240,3 M$ provenant de la facilité de crédit renouvelable et à l’avance de 60,0 M$ provenant de MMC, partie liée, en vertu de la facilité en cas de dépassement des coûts, et des encaissements nets de 3,2 M$ sur les contrats dérivés réglés en 2023, comparativement à des paiements nets de 39,4 M$ en 2022. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par un paiement de 34,7 M$ à KORES en vertu de la convention d’achat d’actions en 2022 et par l’augmentation des paiements de loyers supplémentaires en 2023 en raison d’une augmentation des contrats de location.

4.4 Situation de trésorerie et situation financière

==> picture [529 x 318] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Variation de la (dette nette) pour le cumul annuel de 2023
205 $
(400)
(88) $
(483) $
(600)
(217) $
(113) $
(800)
25 $
130 $
(1 000) (38) $ (927) $
(286) $
(62) $
(1 200)
31 décembre Flux de Variation du Frais de Investissements Investissements Charges Avance de Facilité de fonds Contrats de 31 décembre
2022 trésorerie fonds de découverture de maintien de croissance financières MMC de roulement location et 2023
d’exploitation roulement inscrits à capitalisées au autres
avant la l’actif titre du projet
variation de mise en
du fonds de valeur de
roulement Mantoverde
M$
----- End of picture text -----

L’augmentation de la (dette nette)[1] au 31 décembre 2023 par rapport au 31 décembre 2022 est principalement attribuable aux dépenses d’investissement engagées à l’égard du projet de mise en valeur de Mantoverde et d’autres projets d’investissement, y compris les frais de découverture inscrits à l’actif.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 27

Facilités de crédit

Facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde

Afin de financer la construction du projet de mise en valeur de Mantoverde, la Société a obtenu une facilité d’emprunt de premier rang garantie amortissable liée au projet d’un montant total de 520 M$ (la « facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde », comprenant la « facilité couverte » de 250 M$, la « facilité non couverte » de 210 M$ et la « facilité directe de l’agence de crédit à l’exportation » de 60 M$). Ces facilités de financement de projets sont assujetties à des clauses restrictives, financières et affirmatives, qui comprennent l’obligation de maintenir les sûretés en faveur des prêteurs en ce qui a trait à la quasi-totalité des actifs de Mantoverde, une couverture d’assurance, le maintien des accords d’exploitation, le respect des enjeux environnementaux et sociaux, des restrictions relatives à la nouvelle dette financière, aux distributions et aux cessions, ainsi que le respect de certains ratios financiers. Au 31 décembre 2023, la Société respectait ces clauses restrictives.

Au 31 décembre 2023, un montant de 520 M$ avait été prélevé sur la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde, dont un montant de 6,6 M$ avait été comptabilisé à titre d’ajustement pour comptabiliser la dette à sa juste valeur, conformément aux exigences liées à la comptabilisation du regroupement d’entreprises avec Mantos (31 décembre 2022 – 520 M$ et 7,5 M$). Cet ajustement de la juste valeur est amorti sur la durée de la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde jusqu’à ce que son coût historique soit atteint.

Aux termes de la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde, la Société devait mettre en œuvre certaines stratégies de couverture, comme il est décrit dans l’entente de prêt. L’entente stipule que la Société doit mettre en œuvre des programmes de couverture liés aux prix du cuivre, aux taux de change et aux taux d’intérêt au cours de la période de financement. La Société s’est conformée à toutes les obligations liées à l’entente de prêt et à la facilité liées au projet de mise en valeur de Mantoverde.

Les intérêts sur les emprunts en vertu de la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde sont payables trimestriellement. En raison de la réforme des taux d’intérêt de référence, la Société a terminé la transition du taux LIBOR au taux SOFR ajusté pour sa facilité de financement par emprunt liée au projet de mise en valeur de Mantoverde. La transition a donné lieu à un taux variable SOFR composé quotidiennement à une période de trois mois majoré de 0,2616 % par année, les marges demeurant inchangées (soit 1,65 % pour la facilité couverte et, en ce qui a trait à la facilité non couverte et à la facilité directe de l’agence de crédit à l’exportation, un taux de 3,75 % et de 4,00 % jusqu’à l’achèvement du projet de mise en valeur de Mantoverde, respectivement, et un taux réduit de 3,50 % et de 3,75 % après l’achèvement du projet de mise en valeur de Mantoverde, respectivement). En vertu de la facilité couverte, une prime garantie de 2,05 % par année est également payable trimestriellement à l’agence de crédit à l’exportation et calculée sur les montants impayés en vertu de la facilité couverte. La facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde est garantie par un ensemble exhaustif de garanties couvrant la quasitotalité des actifs de Mantoverde. La facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde est amortie au 30 septembre 2024 ou 180 jours après l’achèvement du projet jusqu’en décembre 2030, selon la première des éventualités, pour la facilité non couverte, et en décembre 2032, pour la facilité couverte et la facilité directe de l’agence de crédit à l’exportation.

Afin d’atténuer le risque de fluctuation des taux d’intérêt et conformément à une clause restrictive de la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde, une filiale de la Société a conclu un swap de taux fixe-variable au taux SOFR à 1,015 % avec un taux variable SOFR quotidien, composé à un taux trimestriel majoré d’un ajustement de 0,2616 %. Le montant notionnel du swap de taux fixe-variable représente le montant notionnel pour la période de présentation de l’information financière. Les instruments dérivés sont une série de contrats trimestriels dont les montants notionnels correspondent aux soldes trimestriels prévus, lesquels sont fondés sur le prélèvement prévu relativement au financement du projet et sur l’amortissement prévu.

Facilité en cas de dépassement des coûts de Mantoverde

MMC a convenu de fournir une facilité en cas de dépassement des coûts de 60 M$ en échange de la conclusion d’un accord d’exploitation additionnel lié à la production de concentré de cuivre d’une durée de 10 ans. La facilité en cas de dépassement des coûts portait initialement intérêt au taux LIBOR en dollars américains à 3 mois majoré de 1,70 % et est amortie sur 37 trimestres à partir du 30 septembre 2024 ou de la fin de la période de trois trimestres suivant l’achèvement du projet, selon la première éventualité. Au 31 décembre 2023, la facilité en cas de dépassement des coûts avait été entièrement prélevée. Mantoverde SA était tenue de prélever des montants sur la facilité en cas de dépassement des coûts pour financer toute augmentation du capital par rapport à l’estimation initiale de 785 M$, sans égard au solde des flux de trésorerie d’exploitation. En raison de la réforme des taux d’intérêt de référence, la Société a terminé la transition du taux LIBOR au taux SOFR ajusté en ce qui a trait à MMC. La transition a donné lieu à un taux variable SOFR composé quotidiennement à une période de trois mois majoré de 0,2616 % par année, les marges demeurant inchangées.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Facilité de crédit renouvelable

Le 22 septembre 2023, Capstone a modifié sa facilité de crédit renouvelable afin d’augmenter le total des engagements, qui est passé de 600 M$ à 700 M$, et de reporter l’échéance de mai 2026 à septembre 2027. La facilité de crédit renouvelable modifiée porte intérêt sur une échelle mobile du taux SOFR à terme ajusté plus une marge de 2,000 % à 2,875 %. Cette modification a été traitée comme une extinction de la facilité d’emprunt précédente, ce qui a donné lieu à la radiation des frais de financement différés de 2,7 M$ au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023.

Au 31 décembre 2023, le taux d’intérêt correspondait au taux SOFR à terme ajusté à un mois de 5,46 % majoré de 2,125 % (2022 – taux LIBOR en dollars américains majoré de 1,88 %), assorti d’une commission d’attente de 0,48 % (2022 – 0,42 %) payable sur le solde non utilisé (ajustable selon certaines circonstances).

La facilité de crédit renouvelable est garantie par les biens personnels et réels ainsi que par les actifs et les entreprises actuels et futurs de Capstone Copper, autres que les entités exclues définies qui comprennent le bien minier Mantoverde et le bien destiné à la mise en valeur de Santo Domingo.

La facilité de crédit renouvelable exige que Capstone maintienne certains ratios financiers liés à la couverture de la dette et des intérêts. Au 31 décembre 2023, Capstone respectait ces clauses restrictives. Au 31 décembre 2023, le solde de la facilité de crédit renouvelable s’établissait à 474,0 M$ (31 décembre 2022 – 75,0 M$), excluant les frais de financement différés de 1,9 M$ (31 décembre 2022 – 3,4 M$).

Facilité de fonds de roulement

Au cours du deuxième trimestre de 2023, l’une des filiales chiliennes de la Société a conclu une facilité de crédit liée à l’exportation à court terme avec une banque locale chilienne, assortie d’un taux d’intérêt de 6,41 %. Au 31 décembre 2023, le solde de la facilité était de 25,6 M$, y compris des intérêts de 0,6 M$. La facilité de fonds de roulement est incluse au poste Passifs courants – Autres passifs de l’état consolidé de la situation financière.

Au 31 décembre 2023, Capstone Copper affichait une (dette nette)[1] de 927,2 M$, dont une dette à long terme totalisant 994,0 M$, et elle avait prélevé un montant de 60,0 M$ sur la facilité en cas de dépassement des coûts de MMC, laquelle est présentée au poste « Montant à payer à une partie liée ». Au 31 décembre 2023, la dette à long terme de 994,0 M$ se composait d’un montant de 520,0 M$ prélevé sur la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde et d’un montant de 474,0 M$ prélevé sur la facilité de crédit renouvelable. La tranche courante de la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde est de 28,4 M$.

Couverture

La Société a couvert certains coûts des intrants et des produits dans le cadre d’une stratégie globale de gestion des risques :

• La Société a conclu des tunnels de taux à primes identiques en vertu desquels elle a vendu une série de contrats d’options d’achat et acheté une série de contrats d’options de vente pour une prime au comptant de néant. Les contrats visaient 14 000 tonnes de cuivre pour la période allant de janvier 2024 à juin 2024, dont le prix plancher et plafond moyen pondéré était de 3,69 $ la livre et de 4,33 $ la livre, respectivement. La Société a également conclu des swaps de taux fixe-variable pour 6 000 tonnes de cuivre pour la période allant de janvier 2024 à juin 2024, dont la moyenne pondérée du prix à terme était de 3,79 $ la livre. L’objectif est d’assurer une protection du bilan et de disposer de liquidités suffisantes pendant l’accélération du projet de mise en valeur de Mantoverde en 2024. Une perte réalisée de 17,2 M $ a été comptabilisée relativement aux tunnels de taux à primes identiques pour l’exercice clos le 31 décembre 2023.

• En octobre 2023, des couvertures financières ont été mises en œuvre à l’égard des taux de change afin de protéger environ 75 % de l’exposition de la Société au peso mexicain pour la période allant de janvier à décembre 2024, au moyen de tunnels de taux à primes identiques visant à couvrir le taux de change entre le peso mexicain et le dollar américain (soit des options de vente achetées et des options d’achat vendues assorties de valeurs compensatoires à la date de commencement). Il n’y a eu aucun profit ni perte réalisé sur les tunnels de taux à primes identiques portant sur le peso mexicain pour l’exercice clos le 31 décembre 2023.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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• Des couvertures financières ont été mises en œuvre à l’égard des taux de change afin de protéger environ 75 % de l’exposition de la Société au peso chilien attribuable aux coûts d’exploitation liés à Mantoverde et à Mantos Blancos d’octobre 2023 à décembre 2024, au moyen de tunnels de taux à primes identiques visant à couvrir le taux de change entre le peso chilien et le dollar américain (soit des options de vente achetées et des options d’achat vendues assorties de valeurs compensatoires à la date de commencement). Il n’y a eu aucun profit ni perte réalisé sur les tunnels de taux à primes identiques portant sur le peso chilien pour l’exercice clos le 31 décembre 2023.

• Des couvertures financières ont été mises en œuvre à l’égard des taux de change afin de protéger l’exposition de la Société au dollar canadien. La Société a conclu des tunnels de taux à primes identiques jusqu’en décembre 2024 en vertu desquels elle a vendu une série de contrats d’options d’achat et acheté une série de contrats d’options de vente pour une prime au comptant de néant. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2023, une perte réalisée de 0,1 M$ a été comptabilisée au titre des couvertures financières libellées en dollars canadiens.

• Comme condition de financement du projet de mise en valeur de Mantoverde, Mantoverde devait mettre en œuvre certaines stratégies de couverture, notamment :

• des swaps de taux fixe-variable sur le cuivre couvrant 65 % de la production de cathodes de cuivre à un prix moyen par tonne à la date de commencement de 7 698 $ (environ 3,49 $ la livre) jusqu’au 30 juin 2024;

• des swaps de taux fixe-variable au taux SOFR à 1,015 % sur dix ans, avec un taux SOFR ajusté plancher de 0 % pour les cinq premières années (échéant en septembre 2025);

• des contrats de change à terme entre le peso chilien et le dollar américain à un taux moyen de 727,7:1 et d’un montant notionnel d’environ 104 M$, qui viennent à échéance en mars 2024, pour couvrir la totalité des coûts prévus dans le cadre du contrat d’IAC;

• des contrats de change à terme entre l’Unidad de Fomento chilien et le dollar américain à un taux moyen de 41,7:1 et d’un montant notionnel d’environ 321 M$, qui viennent à échéance en mai 2024, pour couvrir la totalité des coûts prévus dans le cadre du contrat d’IAC libellés en Unidad de Fomento chiliens.

• Les fluctuations réalisées sur le portefeuille d’instruments dérivés de Mantoverde ont représenté un profit de 3,2 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2023.

• Pinto Valley a conclu un contrat avec un fournisseur afin de fixer le prix de sa consommation prévue de diesel pour 2023 à 3,46 $ le gallon au premier trimestre de 2023 et à 3,39 $ le gallon pour les trois trimestres suivants et le prix de sa consommation prévue de diesel pour 2024 à 3,32 $ le gallon pour la période allant de février à décembre 2024. Les prix du diesel prévus dans le contrat ont donné lieu à des économies de coûts de 4,2 M$ au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023.

Capacité financière

La capacité de la Société à s’acquitter de ses obligations en cours et à couvrir les charges générales, les coûts de prospection et les coûts de mise en valeur prévus dans le cadre de ses activités existantes dépend de la capacité des mines Pinto Valley, Mantos Blancos, Mantoverde et Cozamin à générer des flux de trésorerie positifs et des liquidités disponibles[1] . Nous avons des attentes raisonnables à l’égard de notre performance opérationnelle, et nous avons la possibilité d’obtenir des liquidités supplémentaires, notamment en accédant aux marchés financiers, en ayant recours à la facilité de crédit renouvelable générale de 700 M$ récemment modifiée et prorogée, dont une tranche de 226 M$ n’a pas été prélevée, et en nous appuyant sur les programmes de couverture décrits ci-dessus. Tous ces éléments contribuent à fournir une protection contre une baisse prolongée des prix du cuivre en 2024 et à nous procurer des liquidités disponibles importantes, tandis que progresse la réalisation du projet de mise en valeur de Mantoverde. Au 31 décembre 2023, nos liquidités disponibles[1] se chiffraient à 352,8 M$, ce qui comprend un montant de 126,8 M$ au titre de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et des placements à court terme, ainsi qu’un montant non utilisé de 226 M$ sur notre facilité de crédit renouvelable générale de 700 M$.

Se reporter à la rubrique intitulée « Événement postérieur à la date de clôture » pour plus de détails.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Gestion du capital

Les objectifs de Capstone Copper en matière de gestion du capital consistent à préserver la capacité de la Société à satisfaire de façon continue ses besoins d’exploitation courants, à poursuivre la mise en valeur et la prospection de ses biens miniers et à soutenir tout plan d’expansion. Dans le cadre de sa politique en matière de trésorerie, la Société ne fera de dépôts que dans des banques canadiennes de catégorie 1 et dans des banques commerciales internationales ayant une notation de A- ou plus et ne détiendra que des obligations d’État canadiennes et américaines, des titres émis par le Trésor jouissant d’une réelle autonomie patrimoniale ou des parts dans des fonds négociés en bourse ayant une notation de AAA.

4.5 Engagements

Accords de redevances

Aux termes de l’entente d’option de décembre 2003 conclue avec Grupo Minera Bacis S.A. de C.V. (« Bacis »), Capstone Mining a repris une participation de 100 % dans la mine Cozamin, et une redevance sur le rendement net de la fonderie de 3 % est versée à Bacis relativement à tous les métaux exploitables vendus découlant de la production sur le bien visé par l’entente.

Dans le cadre du financement du projet de mise en valeur lié au dégoulottage de Mantos Blancos, Mantos Copper S.A. a conclu un accord de redevances avec Southern Cross Royalties Limited (« Southern Cross »). Southern Cross a droit à une redevance sur le rendement net de la fonderie de 1,525 % sur la production de cuivre. La redevance couvre une période initiale allant jusqu’au 1[er] janvier 2035, qui peut être prolongée par Southern Cross à sa seule discrétion pendant la durée de la période couverte par les droits miniers, et la Société a la possibilité de réduire le montant de la redevance de 50 % à tout moment après le 1[er] janvier 2023, sous réserve d’un paiement unique.

Accord avec Osisko Bermuda Limited (« Osisko »)

En vertu d’une entente de flux à long terme conclue en 2015 et qui couvre la durée de vie de la mine, la Société livre la totalité de l’argent exploitable vendu par Mantos Blancos à Osisko Bermuda Limited (« Osisko »). Osisko paie un prix en trésorerie de 8 % du prix au comptant au moment de chaque livraison, en plus du paiement initial versé précédemment dans le cadre de l’acquisition. Après la livraison de 19,3 millions d’onces d’argent aux termes de l’accord, le flux sera réduit à un tiers. Mantos Blancos a livré 5,6 millions d’onces d’argent entre la date de passation du contrat et le 31 décembre 2023.

Accord avec Jetti Resources, LLC (« Jetti »)

Aux termes de l’accord de 2019, la Société doit verser un paiement de redevances trimestriel à Jetti en fonction d’un calcul des bénéfices nets additionnels découlant de la production de cathodes à la mine Pinto Valley. L’accord est d’une durée initiale de dix ans et est renouvelable pour une durée de cinq ans par la suite.

Accords d’exploitation

En vertu d’accords d’exploitation conclus avec Glencore, la Société a des engagements de vente à l’égard de la production de concentré de cuivre de Mantos Blancos. En vertu d’accords d’exploitation conclus avec Anglo American Marketing Limited (« AAML »), la Société a des engagements de vente correspondant à 100 % de sa production de cathodes de cuivre à Mantoverde et à Mantos Blancos et elle prévoit respecter ses engagements d’ici la fin de 2024.

La Société a conclu des accords d’exploitation sur le concentré avec des tiers en vertu desquels ceux-ci achèteront la totalité du concentré de cuivre produit par la mine Cozamin jusqu’à la fin de décembre 2024.

La Société a conclu un certain nombre d’accords d’exploitation annuels et pluriannuels sur le concentré avec des tiers en vertu desquels ceux-ci achèteront le concentré de cuivre produit par la mine Pinto Valley.

La Société a conclu un accord d’exploitation avec Boliden Commercial AB (« Boliden ») visant 75 000 tonnes de concentré de cuivre pour chaque année contractuelle. L’accord d’exploitation expire dix ans après le début de la production commerciale au projet de mise en valeur de Mantoverde, sous réserve d’une prolongation potentielle si moins de 750 milliers de tonnes de concentré de cuivre ont été livrées à la fin du contrat, et il peut être résilié si la production commerciale ne commence pas d’ici le 31 décembre 2024.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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MMC a convenu de fournir une facilité en cas de dépassement des coûts de 60 M$ en échange de la conclusion d’un accord d’exploitation additionnel lié à la production de concentré de cuivre d’une durée de 10 ans. Aux termes de l’accord d’exploitation, Mantoverde a convenu de vendre 30 % de sa production annuelle de cuivre livrée contre une quantité équivalente de concentré de cuivre, plus une quantité additionnelle de 30 000 tonnes de concentré de cuivre, le montant total de la facilité en cas de dépassement des coûts fournie par MMC ayant été utilisé dans le cadre du projet de mise en valeur de Mantoverde. L’entente entre MMC et Mantoverde visant la vente de 30 % de la production annuelle de cuivre de Mantoverde couvre la durée de vie commerciale de la mine. Le montant à payer pour le cuivre est fondé sur les prix moyens à la LME, sous réserve de certaines modalités.

Contrats de construction et autres contrats d’exploitation

La Société a conclu un contrat d’IAC avec Ausenco Chile Limitada pour un coût total estimatif de 525 M$. Au 31 décembre 2023, le montant de l’engagement au titre des dépenses d’investissement prévu à l’égard de tous les sites miniers des sociétés, mais n’ayant pas encore été engagé, se chiffrait à 32,9 M$.

La Société a conclu des accords contractuels se terminant en 2026 et en 2023 visant l’achat d’eau pour les activités de Mantoverde et de Mantos Blancos, respectivement.

La Société a conclu des accords contractuels visant l’achat d’électricité pour les activités de Mantos Blancos et de Mantoverde dont la durée s’étend jusqu’en 2038 et en 2039, respectivement. La Société a également conclu un accord contractuel visant l’accès à une installation de transport d’énergie pour le projet Santo Domingo, pour une période de 12 ans à compter de la date à laquelle la construction de l’installation de transport a été achevée, au quatrième trimestre de 2023.

La Société a conclu des accords contractuels visant l’achat de 420 000 tonnes d’acide pour les activités de Mantos Blancos et de Mantoverde en 2024. De plus, la Société s’est engagée à acheter 100 000 tonnes d’acide en 2025 et en 2026.

Autres

La Société a fourni une garantie à l’autorité fiscale chilienne selon laquelle un montant de 13,3 M$ de la totalité des des taxes sur la valeur ajoutée qui ont été remboursées précédemment, plus les intérêts, sera remis si la construction du projet de mise en valeur de Santo Domingo n’est pas achevée d’ici le 31 août 2026. La Société peut demander une prolongation jusqu’à une date qui coïnciderait à une décision future relative à la construction de Santo Domingo.

Obligations contractuelles et engagements

Le tableau suivant présente un sommaire de certaines obligations contractuelles pour les périodes indiquées, au 31 décembre 2023.

31 décembre 2023.
	Total	2024	2025	2026	2027	Après 2027
Créditeurs et charges à payer*	272 277 $	272 277 $	— $	— $	— $	— $
Dette à long terme2	994 000 $	28 398	85 748	88 640	504 353	286 861
Contrats de location et autres
contrats	127 715 $	35 746	25 147	20 507	15 861	30 454
Contrats d’approvisionnement
en eau	201 342 $	20 620	22 160	22 631	18 516	117 415
Facilité de fonds de roulement	25 618 $	25 618	—	—	—	—
Montant à payer à une
partie liée	60 000$	3 243	6 486	6 486	6 486	37 299
	1 680 952$	385 902$	139 541$	138 264$	545 216$	472 029$

* Les montants ci-dessus ne comprennent pas les paiements à l’égard des obligations liées aux coûts de remise en état et de fermeture de la Société, des autres provisions à long terme et des autres passifs qui ne sont pas assortis d’échéances contractuelles.

2. Excluant les coûts de financement différés et les ajustements de la juste valeur à la comptabilisation du prix d’achat

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Provisions

Au 31 décembre 2023, les provisions de 268,1 M$ comprenaient ce qui suit :

• un montant de 214,2 M$ au titre des obligations liées aux coûts de remise en état et de fermeture des mines en exploitation de Capstone Copper;

• un montant de 35,4 M$ lié à d’autres obligations à long terme à la mine Cozamin et aux mines chiliennes;

• un montant de 1,3 M$ pour la tranche à long terme des obligations de paiement fondé sur des actions liées au régime d’unités d’actions. La tranche courante des obligations de paiement fondé sur des actions de 8,5 M$ est comptabilisée dans les autres passifs;

• un montant de 17,2 M$ pour la tranche à long terme de l’obligation liée à Minto, étant donné que Minto a cessé ses activités au cours du deuxième trimestre de 2023 (voir ci-dessous).

Obligation liée à Minto

Le 3 juin 2019, la Société a conclu la vente de sa participation de 100 % dans la mine Minto et, parallèlement à la conclusion de la vente, Minto a déposé un cautionnement pour couvrir d’éventuels passifs relatifs à la remise en état. La Société demeure garante du cautionnement de 72 M$ CA de Minto au Yukon. Au cours du deuxième trimestre de 2023, Minto a cessé ses activités et le gouvernement du Yukon a assumé toutes les activités de remise en état. Comme Minto a manqué à ses obligations aux termes du cautionnement au deuxième trimestre de 2023, Capstone a comptabilisé, pour la période close le 31 décembre 2023, une provision d’environ 51,9 M$ liée aux obligations de la Société envers l’émetteur du cautionnement. Au cours du quatrième trimestre de 2023, la Société a effectué des paiements de 10,4 M$ au gouvernement du Yukon relativement aux travaux de remise en état effectués. Au 31 décembre 2023, la provision restante totalisait 41,2 M$, dont une tranche courante de 23,9 M$ a été comptabilisée dans les autres passifs courants.

Dans le cadre de la vente de Minto en 2019, la Société devait recevoir des paiements échelonnés d’un montant maximal de 20 M$. La tranche finale de 5 M$, qui était exigible en série de paiements à recouvrer d’ici le milieu de 2024, était en cours au moment où Minto a cessé ses activités, et la Société a comptabilisé une provision à l’égard de celle-ci au deuxième trimestre de 2023, qui est incluse dans les autres charges.

Flux de métaux précieux

Flux argentifère de Cozamin

Le 19 février 2021, Capstone Mining a conclu une convention d’achat de métaux précieux avec Wheaton Precious Metals Corp. (« Wheaton ») en vertu de laquelle la Société a reçu une contrepartie en trésorerie initiale de 150 M$ en échange de la livraison de 50 % de la production d’argent de la mine Cozamin de la Société, jusqu’à ce que 10 millions d’onces aient été livrées, et de 33 % de la production d’argent par la suite pour le reste de la durée de vie de la mine. Cozamin a livré 1,9 million d’onces d’argent entre la date de passation du contrat et le 31 décembre 2023. La convention conclue avec Wheaton comprend un test d’achèvement, qui exige l’achèvement de l’usine de remblayage par pâte d’ici le 31 décembre 2023 et la production d’au moins 105 000 mètres cubes de remblai en pâte convenable à utiliser dans les activités souterraines à Cozamin sur une période de 90 jours consécutifs. Si les exigences d’achèvement ne sont pas satisfaites, un remboursement d’un montant maximal de 13 M$ sera dû à Wheaton, en fonction du ratio du remblai en pâte utilisé dans les activités souterraines, par rapport à la cible de 105 000 tonnes.

En plus du paiement initial de 150 M$, comme l’argent est livré en vertu des modalités de la convention, la Société reçoit des paiements en trésorerie pour chaque once livrée à Wheaton équivalant à 10 % du prix au comptant de l’argent au moment de la livraison.

La Société a comptabilisé la contrepartie en trésorerie initiale reçue à titre de produits différés et comptabilise les montants dans les produits à mesure qu’elle livre l’argent en vertu de la convention. Pour la période close le 31 décembre 2023, le montant du passif lié aux produits différés comptabilisé à titre de produits s’est chiffré à 19,0 M$.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Flux aurifère de Santo Domingo

Le 21 avril 2021, Capstone Mining a reçu un dépôt anticipé de 30 M$ relativement à la convention d’achat de métaux précieux conclue avec Wheaton qui entrait en vigueur le 24 mars 2021. Le fait de ne pas avoir terminé l’achèvement à la date du troisième anniversaire de la réception du dépôt anticipé ou avant cette date occasionnera un retard de paiement du dépôt anticipé, ce qui exigera de la Société qu’elle vende et livre 104 onces d’or affiné par mois jusqu’au mois au cours duquel l’achèvement sera terminé, jusqu’au mois au cours duquel le dépôt anticipé sera remboursé à Wheaton ou jusqu’au mois au cours duquel l’or affiné devra être vendu et livré à Wheaton, selon la première éventualité. Des dépôts additionnels de 260 M$ seront reçus pendant la période de construction de Santo Domingo, sous réserve de l’obtention de fonds suffisants pour couvrir le total des dépenses d’investissement prévues et des autres conditions habituelles, pour une contrepartie totale de 290 M$ (le « dépôt »). Wheaton recevra la totalité de la production d’or du projet de mise en valeur de Santo Domingo de la Société jusqu’à ce que 285 000 onces aient été livrées, et elle recevra par la suite 67 % de la production d’or.

En plus du dépôt, à mesure que l’or est livré en vertu des modalités de l’entente, la Société reçoit des paiements en trésorerie pour chaque once livrée à Wheaton équivalant à 18 % du prix au comptant de l’or au moment de la livraison, jusqu’à ce que le montant du dépôt ait été ramené à zéro, après quoi elle recevra 22 % du prix au comptant de l’or au moment de la livraison.

La Société a comptabilisé le dépôt initial reçu de façon anticipée d’un montant de 30 M$ à titre de produits différés et comptabilise les montants dans les produits à mesure qu’elle livre l’or en vertu de l’entente. Pour la période close le 31 décembre 2023, il n’y a eu aucun amortissement du passif lié aux produits différés comptabilisé à titre de produits.

Achat d’une participation ne donnant pas le contrôle auprès de KORES

Au 31 décembre 2023, un passif de 42,4 M$ a été comptabilisé dans les autres passifs non courants, soit le montant actualisé de la tranche restante de 45,0 M$ à payer à KORES le 24 mars 2025, dans le cadre de l’entente visant l’achat de sa quote-part de 30 % de la société d’acquisition. Le montant actualisé de la tranche restante de 45,0 M$ sera désactualisé selon un taux de 5 % par année jusqu’à ce qu’il atteigne sa valeur nominale. Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023, un montant de 2,0 M$ au titre de la désactualisation a été comptabilisé dans les autres charges d’intérêts sans effet sur la trésorerie dans les états consolidés du résultat net.

Arrangements hors bilan

Au 31 décembre 2023, la Société n’avait aucun arrangement hors bilan, à l’exception de ce qui suit :

• les engagements présentés à la rubrique « Engagements » des états financiers consolidés pour l’exercice clos le 31 décembre 2023;

• les engagements relatifs aux dépenses d’investissement totalisant 32,9 M$;

• les sept cautionnements totalisant 236,3 M$.

4.6 Transactions entre parties liées

Comme il est décrit à la rubrique « Nature des activités », Capstone Copper entretient des relations entre parties liées, telles qu’elles sont définies par les normes IFRS, par l’entremise de ses principaux dirigeants.

Les transactions et les soldes entre parties liées sont présentés dans les états financiers consolidés pour l’exercice clos le 31 décembre 2023, à l’exception de ce qui suit :

• Le total des fonds avancés par MMC au 31 décembre 2023 s’élevait à 189,9 M$ (31 décembre 2022 – 60,0 M$), ce qui comprend un montant de 60,0 M$ au titre de la facilité en cas de dépassement des coûts et un montant de 129,9 M$ en prêts d’actionnaires. Un montant de 6,0 M$ a été comptabilisé à titre d’intérêts sur les prêts d’actionnaires.

• Orion était le plus important actionnaire de Mantos et, à la conclusion de la transaction, elle détenait une participation d’environ 32 % dans Capstone Copper. Le 31 mars 2023, Capstone et Orion ont conclu un placement secondaire par voie de prise ferme d’actions ordinaires de Capstone, dans le cadre duquel Orion a vendu un total de 57 500 000 actions ordinaires de Capstone au prix de 5,60 $ CA par action ordinaire, pour un produit brut total revenant à Orion de 327,8 M$ CA. Après la clôture du placement, Orion détenait une participation de 23,75 % dans Capstone Copper.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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• Après la fin de l’exercice, le 8 février 2024, Capstone et Orion ont conclu un placement par voie de prise ferme visant les actions ordinaires de Capstone, en vertu duquel les preneurs fermes ont acheté, dans le cadre d’une prise ferme, auprès de la Société et d’Orion, un total de 68 448 000 actions ordinaires au prix de 6,30 $ CA par action ordinaire, ce qui comprenait l’exercice intégral de l’option de surallocation des preneurs fermes visant 8 928 000 actions ordinaires de la Société, pour un produit brut total de 431,2 M$ CA. Dans le cadre du placement, la Société a émis 56 548 000 actions ordinaires pour un produit brut de 356,2 M$ CA, et Orion a vendu 11 900 000 actions ordinaires pour un produit brut de 74,9 M$ CA. À la suite de la clôture du placement, Orion détient environ 20,3 % des actions ordinaires en circulation, sur une base non diluée.

4.7 Modifications comptables

Changements de méthodes comptables et estimations et jugements comptables significatifs

Les méthodes comptables et les changements de méthodes comptables sont présentés à la note 3, « Information, estimations et jugements significatifs sur les méthodes comptables », des états financiers consolidés au 31 décembre 2023.

Nouvelles prises de position relatives aux normes IFRS

Les nouvelles prises de position relatives aux normes IFRS sont présentées à la note 3, « Information, estimations et jugements significatifs sur les méthodes comptables », des états financiers consolidés au 31 décembre 2023.

4.8 Événement postérieur à la date de clôture

Le 1[er] février 2024, la Société et Orion Fund JV Limited, Orion Mine Finance Fund II LP et Orion Mine Finance (Master) Fund 1-A LP (collectivement, « Orion ») ont annoncé conjointement qu’elles avaient conclu une entente avec un syndicat de preneurs fermes dirigé par RBC Marchés des Capitaux, à titre de chef de file teneur de livre, et incluant la Financière Banque Nationale et la Banque Scotia à titre de cochefs de file teneurs de livre (collectivement, les « preneurs fermes »), en vertu de laquelle les preneurs fermes ont convenu d’acheter auprès de la Société et d’Orion, dans le cadre d’une prise ferme, un total de 59 520 000 actions ordinaires de Capstone (les « actions ordinaires ») au prix de 6,30 $ CA par action ordinaire (le « prix d’offre »), pour un produit brut total de 375,0 M$ CA (le « placement »). La Société a attribué aux preneurs fermes une option, pouvant être exercée en totalité ou en partie en tout temps jusqu’à 30 jours après la clôture du placement, visant l’achat d’un nombre maximal de 8 928 000 actions ordinaires additionnelles auprès de la Société au prix d’offre (l’« option de surallocation »), laquelle, si elle était exercée en totalité, porterait le produit brut total du placement à 431,2 M$ CA. La clôture du placement a eu lieu le 8 février 2024.

Dans le cadre du placement, la Société a émis 56 548 000 actions ordinaires pour un produit brut pour la Société de 356,3 M$ CA, et Orion a vendu 11 900 000 actions ordinaires pour un produit brut de 75,0 M$ CA. La Société n’a reçu aucun produit de la vente secondaire, qui a été payé directement à Orion.

5.0 MESURES NON CONFORMES AUX PCGR ET AUTRES MESURES DE LA PERFORMANCE

La Société utilise certaines mesures de la performance aux fins de son analyse. Ces mesures de la performance non conformes aux PCGR sont incluses dans le présent rapport de gestion, car la direction utilise ces statistiques comme des mesures clés de la performance pour surveiller et évaluer la performance de la Société, ainsi que pour planifier et apprécier l’efficacité et l’efficience globales des activités minières. Ces mesures de la performance n’ont pas de définition normalisée aux termes des normes IFRS et, par conséquent, les montants présentés pourraient ne pas être comparables à des données similaires présentées par d’autres sociétés minières. Ces mesures de la performance ne doivent pas être considérées isolément comme un substitut des mesures de la performance conformes aux normes IFRS.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Certaines de ces mesures de la performance sont présentées dans les faits saillants et font l’objet d’une analyse plus détaillée dans d’autres rubriques du rapport de gestion. Ces mesures fournissent de l’information supplémentaire utile concernant les résultats d’exploitation parce qu’elles excluent certains éléments importants qui, en raison de leur nature ou de leur montant, ne sont pas considérés comme étant représentatifs des tendances financières futures. En conséquence, la direction ne tient pas compte de ces éléments pour évaluer la performance opérationnelle ni pour préparer les budgets annuels. Ces éléments importants peuvent comprendre, sans s’y limiter, les charges de restructuration et les charges pour perte de valeur d’actifs, les profits et les pertes individuellement importants découlant des ventes d’actifs, la rémunération fondée sur des actions, les profits et les pertes latents, de même que certains éléments qui échappent au contrôle de la direction. Ces éléments peuvent ne pas être non récurrents. Toutefois, leur exclusion des résultats conformes ou non conformes aux PCGR permet une compréhension cohérente de la performance financière consolidée de la Société au moment d’effectuer une évaluation multipériode, y compris une évaluation de la probabilité de résultats futurs. De ce fait, ces mesures financières non conformes aux PCGR peuvent fournir des renseignements aux investisseurs et aux autres utilisateurs externes de l’information financière consolidée de la Société.

Répartition des coûts décaissés C1 et des coûts de maintien tout compris par livre de cuivre exploitable produite

Les coûts décaissés C1 par livre de cuivre exploitable produite sont une mesure représentative des coûts d’exploitation par unité. Les coûts décaissés C1 correspondent aux coûts de production décaissés des métaux produits, déduction faite des crédits liés aux sous-produits; il s’agit d’une mesure clé de la performance que la direction utilise pour surveiller la performance. La direction utilise également cette mesure pour évaluer la performance des mines en exploitation de la Société et pour apprécier l’efficience et l’efficacité globales des activités minières, et elle présume que les prix des sous-produits réalisés sont conformes à ceux en vigueur au cours de la période de présentation de l’information financière.

Les coûts de maintien tout compris par livre de cuivre exploitable produite sont une mesure complémentaire des coûts décaissés C1 décrits ci-dessus, en plus d’être une mesure clé de la performance non conforme aux PCGR que la direction utilise pour surveiller la performance. La direction utilise cette mesure pour analyser les marges réalisées sur les actifs existants, tout en veillant au maintien des niveaux de production actuels. Les coûts de maintien tout compris consolidés comprennent les investissements de maintien ainsi que les frais généraux et administratifs du siège social.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Trimestre clos le 31 décembre 2023

Trimestre clos le 31 décembre 2023
	T4 2023
	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin	Total
Cuivre exploitable produit (en milliers de livres) (en M$) Coûts de production des métaux produits (selon les états financiers) Frais de transport au point de vente Reprise de la réduction de valeur (réduction de valeur) des stocks Ajustements au titre du fonds de roulement lié aux stocks	33 945 24 821 22 088 13 910 82,1 69,6 78,2 24,6 (6,9) (3,4) (0,3) (1,3) 0,4 — 0,6 — (4,7) (4,9) 1,9 **0,7 **	94 764 254,5 (11,9) 1,0 (7,0)
Coûts de production décaissés des métaux produits ($/livre) Coûts de production Extraction Broyage/traitement Frais généraux et administratifs Total partiel – C1P Crédits liés aux sous-produits Coûts liés à la transformation et à la vente	70,9 61,3 80,4 24,0 0,57 0,58 1,01 1,06 1,27 1,65 2,35 0,39 0,25 0,24 0,27 0,27	236,6 0,75 1,49 0,25
	2,09 2,47 3,63 1,72 (0,22) (0,01) — (0,31) 0,49 0,25 0,05 0,35	2,49 (0,13) 0,31
Coûts décaissés C1($/livreproduite)	2,36 2,71 3,68 1,76	2,67
($/livre) Redevances Frais inscrits à l’actif au cours de la phase de production au titre de la découverture/de la galerie minéralisée Investissements de maintien Paiements de loyers de maintien Désactualisation de l’obligation de remise en état Amortissement de l’actif lié à la remise en état Frais généraux et administratifs du siège social, excluant l’amortissement	0,01 0,06 — 0,07 — 0,94 0,28 0,03 0,48 0,61 0,17 0,44 0,05 0,10 0,06 — 0,01 0,03 0,03 0,03 — 0,01 0,01 0,03	0,03 0,32 0,43 0,06 0,02 0,01 0,09
Ajustements au titre des coûts de maintien tout compris Coûts de maintien tout compris($/livreproduite)	0,55 1,75 0,55 0,60 2,91 4,46 4,23 2,36	0,96 3,63

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Trimestre clos le 31 décembre 2022

Trimestre clos le 31 décembre 2022
	T4 2022
	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin	Total
Cuivre exploitable produit (en milliers de livres) (en M$) Coûts de production des métaux produits (selon les états financiers) Frais de transport au point de vente Ajustements au titre du fonds de roulement lié aux stocks	31 989 30 565 23 067 12 222 72,3 65,6 84,0 19,0 (6,4) (3,4) (0,4) (1,4) 1,5 (4,3) 0,6 (0,9)	97 843 240,9 (11,6) (3,1)
Coûts de production décaissés des métaux produits2 ($/livre) Coûts de production Extraction Broyage/traitement Frais généraux et administratifs Total partiel – C1P Crédits liés aux sous-produits Coûts liés à la transformation et à la vente	67,4 57,9 83,3 16,7 0,63 0,29 0,47 0,81 1,16 1,43 2,94 0,29 0,29 0,18 0,20 0,26	225,3 0,50 1,56 0,23
	2,08 1,90 3,61 1,36 (0,10) (0,02) — (0,27) 0,50 0,21 0,04 0,31	2,29 (0,07) 0,28
Coûts décaissés C1($/livreproduite)	2,48 2,09 3,65 1,40	2,50
($/livre) Redevances Frais inscrits à l’actif au cours de la phase de production au titre de la découverture/de la galerie minéralisée Investissements de maintien Paiements de loyers de maintien Désactualisation de l’obligation de remise en état Amortissement de l’actif lié à la remise en état Frais généraux et administratifs du siège social, excluant l’amortissement	0,01 0,06 — 0,07 — 0,69 — 0,03 0,94 0,44 0,55 0,69 0,02 0,11 0,07 — 0,02 0,05 0,05 0,01 0,02 — — 0,01	0,03 0,22 0,65 0,06 0,04 0,01 0,08
Ajustements au titre des coûts de maintien tout compris Coûts de maintien tout compris($/livreproduite)	1,01 1,35 0,67 0,81 3,49 3,44 4,32 2,21	1,09 3,59

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Période de douze mois close le 31 décembre 2023

	2023
	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin	Total
Cuivre exploitable produit (en milliers de livres) (en M$) Coûts de production des métaux produits (selon les états financiers) Frais de transport au point de vente Réduction de valeur des stocks Ajustements au titre du fonds de roulement lié aux stocks	117 410 106 327 78 044 51 553 318,1 301,1 304,1 90,7 (24,3) (11,8) (1,5) (5,1) — — (0,4) — 0,4 (11,6) (6,9) **1,6 **	353 334 1 014,0 (42,7) (0,4) (16,5)
Coûts de production décaissés des métaux produits ($/livre) Coûts de production Extraction Broyage/traitement Fraisgénéraux et administratifs	294,2 277,7 295,3 87,2 0,82 0,77 0,82 1,05 1,39 1,62 2,66 0,37 0,30 0,22 0,30 0,27	954,4 0,84 1,59 0,27
Total partiel – C1P Crédits liés aux sous-produits Coûts liés à la transformation et à la vente	2,51 2,61 3,78 1,69 (0,20) (0,01) — (0,31) 0,48 0,23 0,05 0,36	2,70 (0,12) 0,30
Coûts décaissés C1($/livreproduite)	2,79 2,83 3,83 1,74	2,88
($/livre) Redevances Frais inscrits à l’actif au cours de la phase de production au titre de la découverture/de la galerie minéralisée Investissements de maintien Paiements de loyers de maintien Désactualisation de l’obligation de remise en état Amortissement de l’actif lié à la remise en état Frais généraux et administratifs du siège social, excluant l’amortissement	0,01 0,06 — 0,07 — 0,73 0,35 0,03 0,57 0,27 0,39 0,49 0,05 0,11 0,08 0,01 0,01 0,03 0,03 0,03 — 0,01 0,01 0,03	0,03 0,30 0,43 0,07 0,03 0,01 0,07
Ajustements au titre des coûts de maintien tout compris Coûts de maintien tout compris($/livreproduite)	0,64 1,21 0,86 0,66 3,43 4,04 4,69 2,40	0,94 3,82

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 39

Période de douze mois close le 31 décembre 2022

	2022
	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin	Total
Cuivre exploitable produit (en milliers de livres) (en M$) Coûts de production des métaux produits (selon les états financiers) Frais de transport au point de vente Réduction de valeur des stocks Ajustements au titre du fonds de roulement lié aux stocks	121 135 88 788 80 030 51 777 300,6 215,5 317,0 70,0 (23,8) (8,9) (1,5) (4,8) (0,1) — (0,9) — (8,0) 2,2 (27,4) (0,4)	341 730 903,1 (39,0) (1,0) (33,6)
Coûts de production décaissés des métaux produits2 ($/livre) Coûts de production Extraction Broyage/traitement Frais généraux et administratifs Total partiel – C1P Crédits liés aux sous-produits Coûts liés à la transformation et à la vente	268,7 208,8 287,2 64,8 0,64 0,63 0,78 0,75 1,27 1,53 2,62 0,28 0,31 0,19 0,19 0,22	829,5 0,68 1,51 0,24
	2,22 2,35 3,59 1,25 (0,10) (0,02) — (0,31) 0,51 0,21 0,04 0,30	2,43 (0,09) 0,29
Coûts décaissés C1($/livreproduite)	2,63 2,54 3,63 1,24	2,63
($/livre) Redevances Frais inscrits à l’actif au cours de la phase de production au titre de la découverture/de la galerie minéralisée Investissements de maintien Paiements de loyers de maintien Désactualisation de l’obligation de remise en état Amortissement de l’actif lié à la remise en état Frais généraux et administratifs du siège social, excluant l’amortissement	0,02 0,05 — 0,07 0,01 0,61 — 0,03 0,67 0,27 0,33 0,57 0,02 0,12 0,08 — 0,01 0,03 0,02 0,02 0,02 — 0,01 0,01	0,03 0,17 0,46 0,06 0,02 0,01 0,08
Ajustements au titre des coûts de maintien tout compris Coûts de maintien tout compris($/livreproduite)	0,75 1,08 0,44 0,70 3,38 3,62 4,07 1,94	0,83 3,46

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Rapprochement de la (dette nette)/trésorerie nette

La dette nette/trésorerie nette est une mesure de la performance non conforme aux PCGR que la Société utilise pour évaluer sa situation financière; elle se compose de la dette à long terme (excluant les coûts de financement différés et les ajustements de la juste valeur à la comptabilisation du prix d’achat), de la facilité en cas de dépassement des coûts consentie par MMC, de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et des placements à court terme et exclut les prêts d’actionnaires.

les prêts d’actionnaires.
(en M$)	31 décembre 2023 31 décembre 2022
Dette à long terme (selon les états financiers), excluant les coûts de
financement différés de 1,9 et de 3,4 et les ajustements de la juste
valeur à la comptabilisation du prix d’achat de 6,6 et de 7,5	(994,0)	(595,0)
Facilité en cas de dépassement des coûts	(60,0)	(60,0)
Ajouter :
Trésorerie et équivalents de trésorerie (selon les états financiers)	126,0	170,3
Placements à court terme(selon les états financiers)	**0,8 **	1,6
(Dette nette) trésorerie nette	(927,2)	(483,1)

Rapprochement de la (dette nette) trésorerie nette attribuable

La dette nette/trésorerie nette attribuable est une mesure de la performance non conforme aux PCGR que la Société utilise pour évaluer sa situation financière; elle correspond à la dette nette/trésorerie nette, excluant les montants attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle.

(en M$)	31 décembre 2023 31 décembre 2022	31 décembre 2023 31 décembre 2022
Dette à long terme attribuable, excluant les coûts de financement
différés de 1,9 et de 3,4 et les ajustements de la juste valeur à la
comptabilisation du prix d’achat de 6,6 et de 7,5	(838,0)	(439,0)
Facilité en cas de dépassement des coûts attribuable	(42,0)	(42,0)
Ajouter :
Trésorerie et équivalents de trésorerie attribuables	102,6	139,5
Placements à court terme attribuables	**0,8 **	1,6
(Dette nette) trésorerie nette attribuable	(776,6)	(339,9)

Rapprochement des liquidités disponibles

Les liquidités disponibles sont une mesure de la performance non conforme aux PCGR que la Société utilise pour évaluer sa situation financière; elle se compose de la capacité de crédit en vertu de la facilité de crédit renouvelable, de la capacité en vertu de la facilité liée au projet de mise en valeur de Mantoverde de 520 M$, de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, et des placements à court terme. Plus précisément, les liquidités disponibles ne comprennent pas la facilité en cas de dépassement des coûts de 60 M$ liée à Mantoverde consentie par MMC ni la tranche non prélevée de 260 M$ du flux aurifère provenant de Wheaton dans le cadre du projet Santo Domingo, car celles-ci ne peuvent servir à des fins générales.

celles-ci ne peuvent servir à des fins générales.
(en M$)	31 décembre 2023 31 décembre 2022
Capacité en vertu de la facilité de crédit renouvelable Facilité d’emprunt liée au projet de mise en valeur de Mantoverde Dette à long terme (selon les états financiers), excluant les coûts de financement différés de 1,9 et de 3,4 et les ajustements de la juste valeur à la comptabilisation du prix d’achat de 6,6 et de 7,5 Trésorerie et équivalents de trésorerie (selon les états financiers) Placements à court terme(selon les états financiers)	700,0 600,0 520,0 520,0 (994,0) (595,0)
	226,0 525,0 126,0 170,3 0,8 1,6
Liquidités disponibles	352,8 696,9

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Rapprochement du bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires

Le bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires est une mesure non conforme aux PCGR (de la perte nette) du bénéfice net attribuable aux actionnaires, tel qu’il est présenté, ajusté pour tenir compte de certains types de transactions qui, à notre avis, ne sont pas représentatives de nos activités d’exploitation normales ou qui ne surviennent pas nécessairement sur une base régulière.

(en M$, sauf le nombre d’actions et les montants
par action)2	T4 2023	T4 2022	2023	2022
(Perte nette) bénéfice net attribuable aux actionnaires	(12,3)	(20,9)	(101,7)	122,2
Réduction de valeur des stocks	0,9	(1,2)	1,9	2,8
Perte (profit) latent sur les contrats dérivés	9,0	66,8	(17,1)	(133,2)
Charge de rémunération fondée sur des actions	3,3	23,7	19,0	31,8
Perte (profit) de change latent	12,1	4,9	4,9	(23,0)
Réforme fiscale chilienne	—	—	24,3	—
Coûts de transaction liés à l’acquisition de Mantos	—	—	—	19,4
Autres charges – frais non récurrents	—	14,8	14,6	26,9
Obligation liée au flux aurifère	7,1	—	7,1	—
Coûts liés aux indemnités de départ	—	1,4	—	4,2
Obligation liée à Minto	(2,0)	—	51,9	—
Perte (profit) à la cession d’actifs	0,1	0,2	—	(0,2)
(Profit) perte à l’extinction de dette	—	—	2,7	(8,0)
Frais généraux et administratifs – suivi et entretien	0,1	—	0,4	0,3
Produit d’assurance reçu	1,0	(0,4)	1,0	(2,8)
Incidence fiscale des ajustements susmentionnés	(8,5)	(28,9)	(8,7)	30,2
Bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires	10,8	60,4	0,3	70,6
Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires – de
base (selon les états financiers)	694 363 075	687 628 025	693 520 515625 434 676
Bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires
de Capstone Copper Corp. par action ordinaire –
de base (en $)	0,02	0,09	—	0,11
Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires – dilué
(selon les états financiers)	694 363 075	691 984 440	693 520 515630 179 251
Bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires
de Capstone Copper Corp. par action ordinaire –
dilué(en$)	0,02	0,09	—	0,11

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 42

Rapprochement du BAIIA ajusté

Le BAIIA est une mesure non conforme aux PCGR (de la perte nette) du bénéfice net, avant les charges financières nettes, la charge d’impôt, et l’épuisement et l’amortissement.

Le BAIIA ajusté est une mesure non conforme aux PCGR du BAIIA, compte non tenu de l’incidence avant impôt des ajustements apportés (à la perte nette) au bénéfice net (ci-dessus), ainsi que de certains autres ajustements devant être apportés en vertu de la facilité de crédit renouvelable pour déterminer le BAIIA aux fins du calcul des clauses restrictives.

Les ajustements apportés (à la perte nette) au bénéfice net et au BAIIA ajusté permettent à la direction et aux lecteurs d’analyser nos résultats avec plus de précision et de comprendre la capacité potentielle de la Société à générer de la trésorerie.

	Trimestre clos le 31 décembre 2023	Trimestre clos le 31 décembre 2023
(en M$)2	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin Autres	Total
Bénéfice net (perte nette) (selon les états financiers) Charges financières nettes Impôt Épuisement et amortissement	17,2 $ 1,8 $ (24,2) $ 3,9 $ (18,2) $ 1,0 1,7 0,8 2,3 4,5 4,5 3,9 (16,2) 9,1 (4,1) 21,9 20,2 22,8 10,4 —	(19,5) $ 10,3 (2,8) 75,3
BAIIA	44,6 27,6 (16,8) 25,7 (17,8)	63,3
Charge de rémunération fondée sur des actions — — — — 3,3 Total (de la reprise de réduction de valeur) de la réduction de valeur des stocks (0,4) 1,0 0,4 (0,1) — (Profit) perte réalisé sur les dérivés liés au projet de mise en valeur de Mantoverde — — (2,6) — — (Profit) perte latent sur les dérivés — — 11,4 — (2,4) (Profit) perte à la cession d’actifs — — (0,2) 0,3 — Perte (profit) de change latent 0,1 2,0 3,8 4,8 1,4 Obligation liée au flux aurifère — — — — 7,1 Obligation liée à Minto — — — — (2,0) Ajustements des produits liés aux volumes et aux prix provisoires latents (3,5) (3,7) (0,1) (0,4) 3,8 Produit d’assurance reçu 1,0 — — — —		3,3 0,9 (2,6) 9,0 0,1 12,1 7,1 (2,0) (3,9) 1,0
BAIIA ajusté 41,8 26,9 (4,1) 30,3 (6,6)		88,3

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 43

	Trimestre clos le 31 décembre 2022
(en M$)2	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin Autres	Total
Bénéfice net (perte nette) (selon les états financiers) Charges financières nettes Impôt Épuisement et amortissement	29,2 $ 20,5 $ (24,8) $ 22,6 $ (75,9) $ 0,4 3,0 0,7 2,1 3,1 (1,3) (2,2) (13,7) 5,9 (19,5) 20,7 10,8 7,4 4,3 0,1	(28,4) $ 9,3 (30,7) 43,3
BAIIA	49,0 32,1 (30,4) 34,8 (92,2)	(6,5)
Charge de rémunération fondée sur des actions Total de la réduction de valeur (de la reprise de réduction de valeur) des stocks (Profit) perte réalisé sur les dérivés liés au projet de mise en valeur de Mantoverde (Profit) perte latent sur les dérivés (Profit) perte à la cession d’actifs (Profit) perte de change latent Autres charges – non récurrentes Coûts de restructuration Ajustements des produits liés aux volumes et aux prix provisoires latents Produit d’assurance reçu	— — — — 23,7 0,8 — (2,0) — — — — 5,4 — — — — 16,4 — 50,4 — — 0,1 0,1 — — 0,2 4,6 — 0,1 — 8,1 6,7 — — — — — — 1,4 (17,8) (13,1) (5,4) (1,5) 10,0 — — — — (0,4)	23,7 (1,2) 5,4 66,8 0,2 4,9 14,8 1,4 (27,8) (0,4)
BAIIA ajusté	32,0 27,3 (4,6) 33,4 (7,0)	81,3

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 44

	Exercice clos le 31 décembre 2023	Exercice clos le 31 décembre 2023
(en M$)2	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin Autres	Total
Bénéfice net (perte nette) (selon les états financiers) Charges financières nettes Impôt Épuisement et amortissement	38,2 $ (9,2) $ (76,8) $ 53,2 $ (130,1) $ 3,6 6,8 0,8 9,0 15,9 3,3 23,2 (5,1) 24,9 (12,6) 78,9 69,2 59,5 30,3 0,3	(124,7) $ 36,1 33,7 238,2
BAIIA	124,0 90,0 (21,6) 117,4 (126,5)	183,3
Charge de rémunération fondée sur des actions — — — — 19,0 Total de la réduction de valeur (de la reprise de réduction de valeur) des stocks 0,3 — 1,7 (0,1) — (Profit) perte réalisé sur les dérivés liés au projet de mise en valeur de Mantoverde — — (3,2) — — (Profit) perte latent sur les dérivés — — 0,5 — (17,6) Profit à la cession d’actifs — — (0,3) 0,3 — (Profit) perte à l’extinction de dette — — — — 2,7 Perte (profit) de change latent 0,1 (0,4) 3,2 2,0 — Autres charges – non récurrentes — 8,9 — — 5,7 Obligation liée au flux aurifère — — — — 7,1 Obligation liée à Minto — — — — 51,9 Ajustements des produits liés aux volumes et aux prix provisoires latents 0,2 0,1 1,0 0,6 (7,7) Produit d’assurance reçu 1,0 — — — —		19,0 1,9 (3,2) (17,1) — 2,7 4,9 14,6 7,1 51,9 (5,8) 1,0
BAIIA ajusté 125,6 98,6 (18,7) 120,2 (65,4)		260,3

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 45

	Exercice clos le 31 décembre 2022	Exercice clos le 31 décembre 2022
(en M$)2	Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde Cozamin Autres	Total
Bénéfice net (perte nette) (selon les états financiers) Charges financières nettes Impôt Épuisement et amortissement	77,0 $ 37,9 $ (76,8) $ 53,2 $ (130,1) $ 2,9 4,1 1,7 8,6 10,5 4,5 12,2 11,0 35,0 (5,1) 84,8 39,0 35,4 16,5 0,5	(124,7) $ 27,8 57,6 176,2
BAIIA	169,2 93,2 94,6 142,8 (102,1)	397,7
Charge de rémunération fondée sur des actions — — — — 31,8 Total de la réduction de valeur (de la reprise de réduction de valeur) des stocks 1,8 — 1,0 — — (Profit) perte réalisé sur les dérivés liés au projet de mise en valeur de Mantoverde — — 41,0 — — (Profit) perte latent sur les dérivés — — (150,5) — 17,3 (Profit) perte à la cession d’actifs — (0,3) 0,1 — — (Profit) perte à l’extinction de dette — (8,0) — — — (Profit) perte de change latent (0,4) (13,0) (7,8) (0,9) (0,9) Coûts de transaction liés à l’acquisition de Mantos — — — — 19,4 Autres charges – non récurrentes — 10,2 15,3 — 1,4 Coûts de restructuration — — — — 4,2 Ajustements des produits liés aux volumes et aux prix provisoires latents (2,7) (3,6) (3,0) (0,1) 9,5 Produit d’assurance reçu — — — — (2,8)		31,8 2,8 41,0 (133,2) (0,2) (8,0) (23,0) 19,4 26,9 4,2 0,1 (2,8)
BAIIA ajusté 167,9 78,5 (9,3) 141,8 (22,2)		356,7

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 46

Information additionnelle et rapprochements

Ventes découlant des activités

	2022	2023
	T1 T2 T3 T4 Total	T1 T2 T3 T4 Total
Cuivre (en tonnes) Concentré Pinto Valley Mantos Blancos Cozamin	14 888 12 884 13 058 13 417 54 247 977 8 228 8 819 9 957 27 981 5 592 5 935 5 989 5 603 23 119	12 196 11 385 11 736 15 013 50 330 9 497 8 380 8 870 10 453 37 200 4 823 6 452 5 309 6 065 22 649
Total – Concentré	21 457 27 047 27 866 28 977 105 347	26 516 26 217 25 915 31 531 110 179
Cathode Pinto Valley Mantos Blancos Mantoverde	604 585 643 763 2 595 699 3 638 4 097 4 147 12 581 2 748 14 224 11 560 10 811 39 343	603 683 824 643 2 753 3 474 3 570 3 248 1 796 12 088 6 863 10 285 8 713 9 313 35 174
Total – Cathode	4 051 18 447 16 300 15 721 54 519	10 940 14 538 12 785 11 752 50 015
Total – Cuivre	25 508 45 494 44 166 44 698 159 866	37 456 40 755 38 700 43 283 160 194
Zinc (en milliers de livres) Cozamin Molybdène (en tonnes) Pinto Valley Argent (en milliers d’onces) Cozamin Mantos Blancos Pinto Valley	1 005 (11) — 677 1 671 17 22 (2) 66 103 352 327 353 284 1 316 — 378 252 312 942 66 68 54 57 245	— (10) 250 — 240 55 17 20 28 120 349 502 400 448 1 699 330 248 235 269 1 082 58 49 65 87 259
Total	418 773 659 653 2 503	737 799 700 804 3 040
Or (en onces) Pinto Valley	178 268 44 374 864	389 537 3 099 2 581 6 606
Total	178 268 44 374 864	389 537 3 099 2 581 6 606

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

Page 47

6.0 PRINCIPALES DONNÉES FINANCIÈRES TRIMESTRIELLES

	T4	T3	T2	T1	T4	T3	T2	T1
(en M$,sauf les montantspar action)2	2023	2023i)	2023ii)	2023iii)	2022iv)	2022	2022v)	2022vi)
Produits	353,7	322,2	333,9	335,6	362,1	309,2	356,6	268,1
Bénéfice (perte) lié aux activités minières	21,6	12,0	5,0	44,4	75,7	(11,2)	37,3	106,0
(Perte nette) bénéfice net attribuable
aux actionnaires	(12,3)	(32,9)	(36,5)	(20,0)	(20,9)	34,1	75,1	34,0
(Perte nette) bénéfice net attribuable
aux actionnaires par action – de base et dilué	(0,02)	(0,05)	(0,05)	(0,03)	(0,03)	0,05	0,11	0,08
Flux de trésorerie d’exploitation avant les
variations des éléments hors trésorerie du
fonds de roulement	80,4	59,3	22,0	41,7	76,1	13,9	40,7	70,4
Dépenses d’investissement (y compris les frais
de découverture inscrits à l’actif)	**182,1 **	228,3	201,3	209,4	204,9	148,5	206,6	111,5

i) La perte nette au troisième trimestre de 2023 comprend une charge d’impôt différé de 24 M$ se rapportant à l’adoption de la réforme fiscale chilienne.

ii) La perte nette du deuxième trimestre de 2023 comprend l’obligation liée à Minto de 59 M$.

iii) La perte nette du premier trimestre de 2023 comprend une perte nette sur les instruments dérivés de 44 M$.

iv) La perte nette du quatrième trimestre de 2022 comprend une charge au titre des unités d’actions de 24 M$ et une perte nette sur les instruments dérivés de 64 M$.

v) Les produits, le bénéfice lié aux activités minières, le bénéfice net et les flux de trésorerie d’exploitation avant les variations du fonds de roulement du deuxième trimestre de 2022 comprennent des ajustements négatifs sans effet sur la trésorerie au titre des prix établis provisoirement de 45,5 M$.

vi) Le bénéfice net du premier trimestre de 2022 comprend une charge au titre des unités d’actions de 20 M$ et des coûts de transaction et d’intégration de 19,9 M$ découlant de la transaction liée à Mantos.

2. Certains chiffres comparatifs de la période précédente ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

7.0 DONNÉES SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION ET CALCUL DE LA DILUTION

La Société est autorisée à émettre un nombre illimité d’actions ordinaires sans valeur nominale. Le tableau suivant présente un sommaire des actions ordinaires et des titres pouvant être convertis en actions ordinaires de la Société au 21 février 2024.

au 21 février 2024.
Émises et en circulation Options sur actions en circulation à un prix d’exercice moyen pondéré de 4,16 $ Unités d’actions propres en circulation à un prix d’exercice moyen pondéré de 5,28 $ Après dilution	752 804 226 3 542 343 3 269 232
	759 615 801

En vertu du régime d’unités d’actions propres, la Société peut régler les unités au moyen d’actions représentant jusqu’à 3,5 % du nombre total d’actions ordinaires émises et en circulation de Capstone Copper.

8.0 RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LES CONTRÔLES INTERNES ET AUTRE INFORMATION

Contrôles et procédures de communication de l’information

Au 31 décembre 2023, la direction de Capstone Copper, avec la participation de son chef de la direction et administrateur et de son vice-président principal et chef des finances, a élaboré les contrôles et procédures de communication de l’information, lesquels fournissent une assurance raisonnable que l’information significative relative à Capstone Copper est cernée et communiquée en temps opportun.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Contrôle interne à l’égard de l’information financière (« CIIF »)

La direction de Capstone Copper, avec la participation de son chef de la direction et administrateur et de son vice-président principal et chef des finances, est responsable d’établir et de maintenir un contrôle interne à l’égard de l’information financière (« CIIF ») adéquat. Tout système de CIIF, quelle que soit la qualité de sa conception, comporte des limites inhérentes et ne peut fournir une assurance absolue que toutes les anomalies et que tous les cas de fraude au sein de la Société, le cas échéant, ont été prévenus ou détectés. Le CIIF de Capstone Copper est conçu de manière à fournir une assurance raisonnable que l’information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l’information financière, conformément aux normes IFRS.

La Société s’est appuyée sur l’Internal Control – Integrated Framework publié en 2013 par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (le « cadre du COSO de 2013 ») pour évaluer son CIIF.

Au cours de la période close le 31 décembre 2023, le CIIF de la Société n’a fait l’objet d’aucune modification ayant eu ou pouvant raisonnablement avoir une incidence significative sur celui-ci.

La direction a évalué le CIIF de Capstone Copper; elle a conclu que, au 31 décembre 2023, la conception et l’efficacité du fonctionnement du CIIF étaient de nature à fournir une assurance raisonnable que l’information financière était fiable et que les états financiers avaient été préparés conformément aux normes IFRS.

Autre information

Approbation

Le conseil d’administration de Capstone Copper a approuvé l’information fournie dans le présent rapport de gestion. Un exemplaire du rapport de gestion sera fourni à quiconque en fera la demande auprès de la Société. Le rapport de gestion peut également être consulté sur le site Web de la Société, à l’adresse www.capstonecopper.com, ou sur le site Web de SEDAR+, à l’adresse www.sedarplus.ca, sous le profil de la Société.

Renseignements supplémentaires

Des renseignements supplémentaires peuvent être consultés sur le site Web de la Société, à l’adresse www.capstonecopper.com, ou sur le site Web de SEDAR+, à l’adresse www.sedarplus.ca, sous le profil de la Société.

9.0 CONFORMITÉ AU RÈGLEMENT 43-101

À moins d’indication contraire, Capstone Copper a préparé l’information technique présentée dans ce rapport de gestion (l’« information technique ») en fonction de l’information contenue dans les rapports techniques et les communiqués de presse (collectivement, les « documents d’information ») accessibles sur SEDAR+, à l’adresse www.sedarplus.ca, sous le profil de Capstone Copper. Chaque document d’information a été préparé par une personne qualifiée ou sous la supervision d’une telle personne (une « personne qualifiée »), selon la définition du Règlement 43-101 sur l’information concernant les projets miniers des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (le « Règlement 43-101 »). Les lecteurs sont priés d’examiner dans leur intégralité les documents d’information qualifiant l’information technique. Les lecteurs sont avisés que la viabilité économique des ressources minérales qui ne sont pas des réserves minérales n’a pas été démontrée. Chaque document d’information doit être lu dans son ensemble, et les sections ne doivent pas être lues ou invoquées hors contexte. L’information technique est assujettie aux hypothèses et aux qualifications contenues dans les documents d’information.

Les documents d’information comprennent les rapports techniques conformes au Règlement 43-101 suivants : le rapport intitulé « NI 43-101 Technical Report on the Cozamin Mine, Zacatecas, Mexico », dont la date d’effet est le 1[er] janvier 2023, le rapport intitulé « NI 43-101 Technical Report on the Pinto Valley Mine, Arizona, USA », dont la date d’effet est le 31 mars 2021, le rapport intitulé « Santo Domingo Project, Region III, Chile, NI 43-101 Technical Report », dont la date d’effet est le 19 février 2020, ainsi que les rapports intitulés « Mantos Blancos Mine NI 43-101 Technical Report Antofagasta / Región de Antofagasta, Chile » et « Mantoverde Mine and Mantoverde Development Project NI 43-101 Technical Report Chañaral / Región de Atacama, Chile », dont la date d’effet est le 29 novembre 2021.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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La présentation de l’information scientifique et technique dans ce rapport de gestion a été examinée et approuvée par Clay Craig, P. Eng., directeur de l’extraction et de la planification stratégique (information technique concernant les réserves minérales à Pinto Valley et à Cozamin), et par Cashel Meagher, P. Geo., président et chef de l’exploitation (information technique concernant les mises à jour sur le projet à Santo Domingo et les réserves et ressources minérales à Mantos Blancos et à Mantoverde), soit des personnes qualifiées en vertu du Règlement 43-101.

10.0 RISQUES ET INCERTITUDES

Pour obtenir des informations complètes sur les risques et incertitudes touchant la Société, se reporter à la notice annuelle datée du 29 mars 2023 (se reporter à la rubrique intitulée « Facteurs de risque »). Ce document peut être consulté sur le site Web de la Société, à l’adresse www.capstonecopper.com, ou sur le site Web de SEDAR+, à l’adresse www.sedarplus.ca, sous le profil de la Société.

L’extraction minière est intrinsèquement dangereuse et assujettie à des conditions ou à des événements qui échappent au contrôle de Capstone.

Les activités de Capstone sont exposées à tous les dangers et risques normalement associés aux activités de prospection, de mise en valeur, de construction, et de suivi et d’entretien, ainsi qu’aux activités de production de cuivre et d’autres métaux, y compris, sans s’y limiter, les accidents de travail, les incendies, les feux de forêt, les pannes d’électricité, les interruptions de travail, les blocages de ports, les inondations, les coulées de boue, les explosions, les éboulements, les glissements de terrain, les effondrements de terrain ou des chantiers d’abattage, les défaillances des digues à résidus et autres instabilités géotechniques, les phénomènes météorologiques, les phénomènes sismiques ou les tremblements de terre majeurs, les tsunamis, l’accès à l’eau, les défaillances machine ou structurelles, les difficultés de traitement de nature métallurgique ou autres, ainsi que d’autres facteurs liés à l’extraction et au traitement de minéraux susceptibles d’endommager ou de détruire les mines et les immobilisations corporelles minières de Capstone ou encore qui peuvent causer de multiples blessures ou des décès, des dommages environnementaux aux terrains, à la végétation et aux autres ressources biologiques et hydriques environnants, entraîner des retards dans les activités d’extraction, une augmentation des coûts de production, des réductions de valeur d’actifs et des pertes pécuniaires, engager la responsabilité légale de la Société, ou donner lieu à des interventions gouvernementales. Les mines de Capstone sont pourvues de plusieurs installations de stockage des résidus et de l’eau et installations de lixiviation en tas et de gestion des stériles qui pourraient cesser de fonctionner en raison de phénomènes météorologiques extrêmes, d’activité sismique ou d’autres facteurs. La survenance de l’un ou l’autre de ces événements pourrait entraîner une interruption prolongée des activités de Capstone, ainsi qu’une augmentation des coûts liés à la protection de l’actif ou aux activités de suivi et d’entretien de celui-ci, lesquelles auraient une incidence défavorable significative sur l’entreprise, la situation financière, les résultats d’exploitation et les perspectives de Capstone. La survenance de l’un ou l’autre de ces événements pourrait avoir une incidence à long terme sur le moral des employés et la réputation de Capstone, donner lieu à un contrôle réglementaire accru, et entraîner la perte de licences d’exploitation ou retarder l’obtention de celles-ci. Les activités de Capstone sont tributaires des infrastructures, y compris, sans s’y limiter, les sources d’eau, les routes publiques, les installations de production et de transmission d’électricité, les entrepôts et les ports. Les feux de forêt et les conditions météorologiques défavorables, que ceux-ci touchent les sites de Capstone, les terrains adjacents, les sites de fournisseurs ou les sites en aval, peuvent avoir une incidence sur la capacité de Capstone à exploiter les sites, à y assurer le transport ou à y accéder, et à les approvisionner, et entraîner une hausse des coûts dans leur ensemble, ou encore se répercuter sur la performance financière de Capstone. Dans de graves circonstances, les autorités civiles peuvent imposer des ordres d’évacuation. Les sites de Capstone au Chili, en Arizona et au Mexique sont soumis à des conditions de sécheresse et, par conséquent, sont davantage exposés au risque de feux de forêt ou d’incendie causé par l’homme.

Nous sommes exposés à des risques et des incertitudes supplémentaires en raison des activités que nous exerçons dans des territoires étrangers, y compris les modifications apportées à la réglementation et aux politiques, ainsi que l’intérêt ou l’opposition des collectivités.

L’entreprise de Capstone exerce ses activités dans un certain nombre de pays étrangers où les différents contextes économiques, culturels et politiques l’exposent à des risques et des incertitudes supplémentaires. Nos activités de prospection et d’extraction minière peuvent subir l’incidence défavorable de l’instabilité politique et des modifications apportées à la réglementation gouvernementale s’appliquant au secteur minier. Les modifications apportées aux lois et aux règlements canadiens en matière de commerce extérieur, d’imposition et d’investissement pourraient avoir une incidence défavorable sur nos activités et nos projets.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Les changements de dirigeants gouvernementaux aux États-Unis, au Chili et au Mexique pourraient avoir une incidence sur les activités de Capstone et les conditions sociétales locales. Des risques et incertitudes supplémentaires pourraient découler de l’issue des élections présidentielles, législatives et sénatoriales au Chili. Le président et les nouveaux membres du Congrès élus le 21 novembre 2021 ont pris le pouvoir le 11 mars 2022. Un nombre égal de sénateurs de droite et de gauche siègent au Sénat. Bien que le gouvernement n’ait pas encore présenté son programme législatif complet, il a indiqué qu’une réforme fiscale comptait parmi ses priorités. En outre, face à l’agitation civile qui secoue le Chili, un référendum portant sur une nouvelle constitution a été déclenché. Le 4 septembre 2022, une première proposition de nouvelle constitution a été rejetée par les Chiliens, et le 17 décembre 2023, une deuxième proposition a été rejetée. Par conséquent, il n’est pas possible de déterminer si un autre processus constitutionnel sera lancé au cours des 12 prochains mois, lequel pourrait alimenter l’incertitude et l’instabilité ou se traduire par un changement du régime politique chilien et des modifications à la réglementation liée au secteur minier chilien, y compris, sans s’y limiter, des modifications touchant les structures de redevances et les exigences en matière de protection de l’environnement et des collectivités. Capstone ne peut garantir que les événements politiques futurs au Chili n’auront pas d’incidence défavorable sur son entreprise, ses résultats d’exploitation ou sa situation financière.

Les autres risques liés aux établissements à l’étranger comprennent l’agitation politique, sociale et civile, les conflits de travail et l’agitation ouvrière, l’invalidation d’ordres et de permis gouvernementaux, la corruption, le crime organisé, le vol, le sabotage, la guerre, les troubles publics et les actes terroristes, les modifications arbitraires des lois et politiques de certains pays, notamment la nationalisation des mines, l’action ou l’inaction des gouvernements à l’égard des changements climatiques, les différends commerciaux, l’impôt étranger, les redevances, le contrôle des prix, les retards dans l’obtention ou le renouvellement des permis environnementaux nécessaires ou l’incapacité d’obtenir ou de renouveler de tels permis, l’opposition à l’extraction minière des collectivités locales, des organismes environnementaux et d’autres organismes non gouvernementaux, l’incidence de la perception sociale sur notre acceptabilité sociale, les restrictions en matière de propriété étrangère, les restrictions quant au rapatriement des bénéfices, les restrictions sur les exportations minières et la hausse des coûts de financement. Les conditions économiques locales, y compris, sans s’y limiter, la hausse des activités criminelles et de la violence dans certaines régions, comme le Mexique et le Chili, peuvent également avoir une incidence défavorable sur la sécurité de nos gens, sur nos activités et sur la disponibilité des fournitures. Le Mexique et le Chili sont le théâtre d’un nombre croissant de vols de concentrés et de cathodes de cuivre. Capstone est sujette au vol de ses produits, ce qui peut avoir une incidence sur nos résultats financiers. Capstone peut faire face à problèmes d’ordre social et communautaire, y compris, sans s’y limiter, une désapprobation publique de nos activités, des protestations, des blocages routiers, des arrêts de travail, ou d’autres formes d’expression, qui pourraient avoir une incidence défavorable sur notre réputation, nos activités ou nos projets. Les environnements souterrains à la mine Cozamin sont complexes, ce qui entraîne un risque d’instabilité géotechnique, de répercussions hydrologiques et de sismicité causée par l’extraction minière. Une opposition à nos activités minières par les propriétaires fonciers locaux, les éjidos, les collectivités ou les groupes militants, peut causer des retards importants ou une augmentation des coûts d’exploitation, et ralentir l’avancement des projets de prospection ou de mise en valeur, ce qui pourrait obliger Capstone à conclure des ententes avec ces groupes ou avec les gouvernements locaux.

De plus, les risques liés aux activités au Mexique comprennent les fluctuations extrêmes des taux de change, les taux d’inflation élevés, les modifications importantes des lois et règlements, y compris, sans s’y limiter, la réglementation en matière d’impôt et de redevances, les régimes de relations de travail, les défaillances des systèmes de sécurité, de maintien de l’ordre et de justice, la corruption et des événements comme une prise d’otages et l’expropriation. Au Mexique, la réforme de la loi fédérale sur le travail, mise en œuvre en 2019 et entrée en vigueur le 1[er] mai 2023, et la réforme de la loi sur les mines, créent des incertitudes susceptibles d’avoir une incidence sur les activités et la rentabilité de Cozamin, notamment en ce qui concerne les mesures de grève. Le 29 avril 2023, le Congrès mexicain a approuvé un projet de loi présenté par le président du Mexique le 28 mars 2023 qui modifie plusieurs dispositions de la loi sur les mines, de la loi nationale sur l’eau, de la loi-cadre sur l’équilibre géologique et la protection environnementale, et de la loi-cadre sur la prévention et la gestion intégrale des déchets relativement aux concessions minières et d’eau (l’« initiative »). Selon la compréhension de Capstone, l’adoption de ces dispositions législatives n’est pas rétroactive; par conséquent, les permis d’exploitation relatifs aux concessions minières existantes devraient rester en vigueur. L’incidence potentielle sur nos activités des mesures que nous prendrons pour nous conformer aux nouvelles lois est en cours d’analyse. Les lois modifiées auront des répercussions considérables sur les investissements futurs dans le secteur minier mexicain.

Ces risques au Mexique et au Chili peuvent limiter ou perturber les projets de Capstone, réduire la viabilité financière des activités locales, restreindre les mouvements de fonds, ou entraîner la perte de droits contractuels ou l’appropriation d’un bien par voie de nationalisation ou d’expropriation sans compensation équitable.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Rien ne garantit que les gouvernements, y compris, sans s’y limiter, l’administration fédérale des États-Unis, ou les lois et le contexte réglementaire s’appliquant aux sociétés minières ou aux sociétés non domiciliées ne feront pas l’objet de changements qui pourraient avoir une incidence défavorable sur l’entreprise, la situation financière, les résultats d’exploitation et les perspectives de Capstone. Le plan fiscal Made in America du président Biden, qui propose des réformes fiscales visant les sociétés, suscite des incertitudes puisque Pinto Valley pourrait voir ses obligations fiscales futures augmenter. Il est possible que des divergences surviennent entre l’interprétation ou l’application des lois et règlements fiscaux ou des méthodes et règles comptables et l’application par Capstone de ces lois et règlements fiscaux ou méthodes et règles comptables; l’incidence fiscale pour la Société pourrait alors différer significativement de celle envisagée, ce qui aurait une incidence défavorable sur l’entreprise, la situation financière, les résultats d’exploitation et les perspectives de Capstone, y compris, sans s’y limiter, en ce qui concerne les taxes sur les émissions de carbone. Des incertitudes entourent également l’application de la nouvelle taxe sur les émissions de carbone au Chili aux activités de Capstone. Capstone est assujettie à une multitude de régimes fiscaux et pourrait avoir de la difficulté à réagir efficacement à toute modification apportée à une loi, à une politique ou à l’interprétation d’une loi ou d’une politique.

Capstone doit impérativement établir et entretenir des liens solides avec les collectivités pour assurer le succès de ses activités. L’incapacité à gérer adéquatement les relations avec les collectivités, le gouvernement et les organismes non gouvernementaux locaux pourrait miner la réputation de Capstone, ainsi que sa capacité à amener des projets à l’étape de la production, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable potentiellement importante sur son entreprise, ses résultats d’exploitation ou sa situation financière.

L’incapacité à reconnaître, à prendre en compte et à respecter les attentes et les exigences changeantes des organismes de réglementation et des parties prenantes à l’égard des questions environnementales, sociales et de gouvernance, particulièrement en ce qui a trait aux changements climatiques, aux digues à résidus et aux émissions de carbone, pourrait avoir une incidence sur les occasions de croissance de Capstone ainsi que sur ses produits et ses flux de trésorerie futurs. Les exigences et les attentes des parties prenantes continuent d’évoluer, et différents groupes de parties prenantes pourraient avoir des exigences et des attentes différant de celles de Capstone.

Risques liés aux cautionnements.

Capstone s’acquitte de ses obligations au titre des coûts de remise en état et de fermeture au moyen de cautionnements consentis par de grandes sociétés d’assurance mondiales en faveur des organismes de réglementation en Arizona et au Chili. Les organismes de réglementation pourraient accroître les obligations en matière de cautionnement de Capstone ou demander des garanties financières additionnelles relativement aux activités de remise en état et de fermeture.

De plus, aux termes du cautionnement, le fournisseur du cautionnement a le droit de mettre fin à sa relation avec Capstone ou une filiale de Capstone en donnant un préavis d’au plus 90 jours. Le fournisseur du cautionnement demeurerait toutefois responsable envers les organismes de réglementation de toutes les obligations cautionnées existant avant la résiliation du cautionnement dans l’éventualité où Capstone serait incapable de fournir une autre sûreté satisfaisante aux organismes de réglementation. Rien ne garantit que la Société serait alors en mesure d’obtenir un cautionnement auprès d’un autre fournisseur ou d’autres mécanismes de garanties financières à des conditions satisfaisantes, voire même pas du tout, ce qui pourrait avoir une incidence sur les résultats financiers et les perspectives de croissance de la Société. L’incapacité à fournir une garantie financière satisfaisante aux organismes de réglementation pourrait entraîner la suspension des activités.

Capstone Mining et Capstone Copper sont toutes deux garantes des obligations en matière de cautionnement de Minto au Yukon. Au cours du deuxième trimestre de 2023, Minto a cessé ses activités et le gouvernement du Yukon a pris en charge toutes les activités de remise en état. Minto a manqué à ses obligations aux termes du cautionnement et, par conséquent, Capstone est responsable des réclamations déposées en vertu de celui-ci, y compris, sans s’y limiter, le paiement des coûts, jusqu’à concurrence du montant total du cautionnement. Minto pourrait également faire face à des difficultés en ce qui concerne les réclamations visant les travaux de remise en état nécessaires dont la valeur excède celle du cautionnement. Même si Capstone est d’avis que l’indemnisation liée à ses responsabilités en matière de remise en état est plafonnée au montant total du cautionnement, rien ne garantit que d’autres réclamations seront déposées contre Capstone. Capstone pourrait engager des coûts additionnels découlant des réclamations déposées en vertu du cautionnement ou de réclamations additionnelles, y compris, sans s’y limiter, des honoraires juridiques et des frais administratifs.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Au cours du troisième trimestre de 2023, une nouvelle ordonnance judiciaire a imposé la mise sous séquestre de Minto ainsi que la nomination de PriceWaterhouseCoopers à titre de séquestre. Le séquestre est responsable du bien, des actifs et des entreprises de Minto et a depuis amorcé un processus de sollicitation d’investissement et de vente. Le gouvernement du Yukon demeure responsable des activités de suivi et d’entretien ainsi que des activités de remise en état à la mine Minto. Capstone pourrait devoir s’acquitter d’autres obligations ou responsabilités découlant de ses obligations contractuelles aux termes de la vente de la mine Minto en 2019.

Risques liés à l’entente de flux argentifère provenant de la mine Cozamin conclue avec Wheaton

L’entente entre Capstone et Wheaton annoncée le 11 décembre 2020 (l’« entente de flux argentifère provenant de la mine Cozamin ») est assujettie au risque de prix. Des flambées inattendues des prix de l’argent pourraient se traduire par une hausse des montants à payer au titre des crédits relatifs à l’argent, par rapport aux montants à recevoir, et le recours à des mécanismes de couverture pourrait ne pas s’avérer intéressant sur le plan économique pour atténuer de tels risques. En vertu de l’entente de flux argentifère, Capstone devait respecter certaines exigences d’achèvement avant le 31 décembre 2023; notamment, Capstone doit construire une usine de remblayage par pâte pouvant produire au moins 105 000 mètres cubes de remblai en pâte convenable à utiliser dans les activités souterraines à Cozamin sur une période de 90 jours consécutifs au cours de laquelle un test d’achèvement sera effectué. Selon les modalités de l’entente, un remboursement d’un montant maximal de 13 M$ devra être versé à Wheaton en cas de non-satisfaction des exigences d’achèvement susmentionnées.

Nous faisons face, dans le cadre de nos activités, à des défis d’ordre géotechnique qui pourraient avoir une incidence défavorable sur notre production et notre rentabilité.

Rien ne garantit que des événements géotechniques et hydrologiques défavorables imprévus, comme des glissements de terrain, des éboulements, des chutes de roches, des affaissements ou des effondrements de terrain ou de chantiers d’abattage, des défaillances ou des émissions des installations de stockage des stériles, des résidus et de l’eau et des installations de lixiviation, et des faiblesses des parois de la fosse, ne se produiront pas dans l’avenir ou que de tels événements seront détectés à l’avance. L’âge des mines de Capstone et la complexité accrue des gisements posent également des défis; la mine Mantos Blancos et la mine Mantoverde de Capstone exploitent des fosses et des installations de gestion des résidus situées dans régions sujettes aux tremblements de terre; la fosse de la mine Pinto Valley s’approfondit, faisant augmenter la hauteur des parois de la fosse; les environnements souterrains à la mine Cozamin sont complexes, ce qui entraîne un risque d’instabilité géotechnique, de répercussions hydrologiques et de sismicité causée par l’extraction minière. Les instabilités géotechniques peuvent être difficiles à prévoir et sont souvent influencées par des risques et des dangers qui échappent au contrôle de Capstone, comme l’activité sismique et les phénomènes météorologiques extrêmes, lesquels peuvent entraîner des inondations périodiques, des coulées de boue, une instabilité des parois ou un effondrement souterrain.

Les sites miniers de Capstone sont pourvus de plusieurs installations de stockage des résidus, actives et inactives, y compris des digues édifiées en amont et d’anciennes installations héritées dans le cadre des activités d’acquisition. Les installations de stockage des résidus de Capstone ont été conçues par des firmes d’ingénierie professionnelles de façon à respecter les normes réglementaires applicables. Capstone continue d’examiner et d’améliorer les pratiques de fonctionnement existantes conformément aux meilleures pratiques internationales. Rien ne garantit toutefois que des événements géotechniques et hydrologiques défavorables, ou d’autres événements défavorables, ne se produiront pas dans l’avenir. Rien ne garantit non plus que les installations de stockage des résidus existantes de Capstone suffiront pour soutenir les expansions opérationnelles; Capstone pourrait ainsi devoir renoncer à de futures expansions opérationnelles ou encore investir dans des installations de stockage des résidus, modifiées ou nouvelles, afin d’exercer ses activités en toute sécurité. Les installations de stockage des résidus présentent un risque de défaillance découlant des phénomènes météorologiques extrêmes, de l’activité sismique ou d’autres facteurs. La rupture des digues à résidus ou d’autres bassins pourrait causer des dommages environnementaux graves ou catastrophiques ainsi que des dommages matériels ou des décès. Les défaillances d’ordre géotechnique ou des installations de stockages des résidus sont susceptibles d’entraîner une suspension des activités de Capstone, une restriction ou une interdiction d’accès aux sites, des enquêtes gouvernementales, des coûts de remise en état, une hausse des coûts de surveillance et d’autres répercussions, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable significative sur les résultats d’exploitation et la situation financière de Capstone.

1. Mesures de la performance non conformes aux PCGR. Se reporter à la rubrique intitulée « Mesures non conformes aux PCGR et autres mesures de la performance » du présent rapport de gestion.

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Les droits miniers ou les droits de surface relatifs à nos biens, ou les droits de redevance de tiers relatifs à nos biens, peuvent faire l’objet de contestations et, si ces contestations aboutissent, elles pourraient avoir une incidence défavorable significative sur notre production et notre entreprise, ainsi que sur notre situation financière, nos résultats d’exploitation et nos perspectives.

Les titres de propriété de Capstone peuvent être contestés ou remis en question. Nos participations liées aux biens peuvent être visées par des accords ou des transferts antérieurs non enregistrés, et des défauts non détectés pourraient avoir une incidence sur le titre de propriété. La majorité de nos biens n’ont pas fait l’objet de levés et, par conséquent, conformément aux lois du territoire sur lequel ces biens sont situés, leur existence et leur superficie pourraient être mises en doute.

Une réclamation déposée par un tiers faisant valoir un accord ou un transfert antérieur non enregistré visant un bien de Capstone, particulièrement lorsque des réserves minérales y ont été localisées, pourrait faire en sorte que Capstone perde un bien commercialement viable. Même si une réclamation est déboutée, elle pourrait avoir une incidence sur les activités, les projets ou les biens en cours d’aménagement actuels de Capstone en raison des coûts élevés associés à sa contestation et de son incidence sur les ressources de Capstone. L’assurance de titres n’est généralement pas offerte pour les biens miniers et la capacité de Capstone de veiller à ce qu’elle ait obtenu un claim garanti à l’égard de chacun de ses biens miniers ou concessions minières, ou des droits de redevances connexes, pourrait être grandement limitée. Nous nous appuyons sur les renseignements relatifs au titre et/ou sur les déclarations et les garanties fournies par nos concédants. Si nous perdons un bien commercialement viable, et que le bien représentait la totalité ou une partie importante de nos réserves minérales au moment de sa perte, celle-ci pourrait entraîner une baisse de nos produits futurs ou amener Capstone à cesser son activité.

Toute réclamation d’un tiers revendiquant des droits de redevances, y compris, sans s’y limiter, les réclamations de détenteurs de redevances revendiquant des droits de redevances accrus sur l’un des biens de Capstone, pourrait amener cette dernière à devoir engager des coûts élevés pour la contester, et si une telle réclamation s’avérait fructueuse, la perte qui en découlerait pourrait entraîner une baisse de nos produits futurs ou amener Capstone à cesser son activité si le bien visé représentait la totalité ou une partie importante de nos réserves minérales au moment de la perte.

Les exigences liées à la remise en état des terrains et à la fermeture des mines peuvent être contraignantes et coûteuses.

Les exigences liées à la remise en état des terrains et à la fermeture des mines qui sont généralement imposées aux sociétés minières obligent notamment Capstone à réduire au minimum les effets des perturbations du terrain. De plus, Capstone a conclu des contrats de location, et pourrait en conclure d’autres dans l’avenir, et ceux-ci peuvent l’obliger à mener des activités de restauration de l’environnement aux installations de transport, de stockage et d’expédition, comme le terminal de minerai de Skagway et l’installation de transbordement San Manuel, ou d’autres biens. Dans le cadre de la convention d’achat d’actions de Minto Explorations Ltd., Capstone Mining est demeurée partie au contrat d’utilisation pour le terminal de minerai de Skagway, ainsi qu’aux obligations connexes, conjointement avec Minto et Pembridge Resources PLC, et ce, jusqu’à l’expiration du contrat, le 16 mars 2023. De plus, la San Manuel Arizona Railroad Company, en tant que société de transport ferroviaire, peut faire face à des exigences de remise en état plus importantes. Ces exigences peuvent comprendre le contrôle de la décharge d’effluents potentiellement dangereux d’un site et la remise en état d’un site à sa forme antérieure à la prospection.

Les coûts réels de remise en état et de fermeture des mines sont incertains et les dépenses prévues peuvent différer des dépenses réelles requises. Dans le cadre de ses activités d’acquisition, Capstone peut découvrir des dépôts de résidus ou de déchets historiques, ou en hériter, et ceux-ci nécessiteraient des activités de remise en état supplémentaires, y compris, sans s’y limiter, des activités d’extraction et de traitement historiques dans l’arroyo Chiripa-La Gloria à la mine Cozamin. Par conséquent, le montant que nous devrions engager pourrait être significativement plus élevé que les estimations actuelles. Tout montant additionnel que nous devrons engager à l’égard de la remise en état et de la fermeture des mines est susceptible d’avoir une incidence défavorable significative sur notre performance financière, notre situation financière et nos résultats d’exploitation et pourrait amener la Société à modifier ses activités. Même si nous avons inclus des passifs au titre des coûts estimatifs de remise en état et de fermeture des mines dans nos états financiers et dans nos modèles liés à la durée de vie de la mine, nous pourrions devoir engager des dépenses supérieures à celles prévues pour financer les activités de remise en état et de fermeture des mines nécessaires.

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Des incertitudes et des risques sont associés au projet de mise en valeur de Mantoverde.

La mise en œuvre réussie du projet de mise en valeur de Mantoverde est assujettie à différents risques tout au long des phases de l’approvisionnement, de la construction, de la mise en service, de la mise à l’essai, du démarrage de la production et de l’augmentation de la production jusqu’à la capacité de production prévue, dont plusieurs échappent au contrôle de Capstone; ces risques pourraient avoir une incidence défavorable significative sur nos perspectives de croissance et notre rentabilité et comprennent notamment les suivants :

• la disponibilité des immobilisations corporelles et des autres matériaux nécessaires à la construction, à la mise en service, aux mises à l’essai, au démarrage de la production et/ou à l’exploitation de l’installation concernée, ainsi que les modalités et le calendrier de livraison connexes;

• Capstone pourrait faire face à des retards ou à des coûts plus élevés que prévu relativement à l’obtention de l’équipement, de la machinerie, des matériaux, des fournitures, de la main-d’œuvre ou des services nécessaires, et lors de la mise en œuvre de nouvelles technologies pour exécuter le projet;

• la disponibilité d’arrangements acceptables aux fins de l’achat de matériaux et de services, en particulier les contrats de transport et de construction;

• une exécution satisfaisante et en temps utile par les entrepreneurs en ingénierie et en construction, les entrepreneurs miniers, les fournisseurs et les consultants, y compris les capacités d’ingénierie existantes de Capstone;

• la gestion des contrats d’ingénierie, d’approvisionnement et de construction du projet de mise en valeur de Mantoverde;

• l’incapacité à obtenir les ententes, les autorisations, les licences, les approbations et les permis nécessaires pour mettre en valeur un projet, y compris la procédure de consultation préalable et les ententes avec les collectivités locales, ou encore des retards ou des coûts plus élevés que prévu à ce chapitre;

• des changements des conditions du marché ou de la réglementation peuvent rendre un projet moins rentable que prévu lorsque les travaux sont entrepris;

• les pandémies, les accidents, les catastrophes naturelles, les défaillances des infrastructures, les défaillances machine ou des dommages aux infrastructures et à l’équipement;

• des retards dans la mise en service, des contraintes de conception ou des conditions d’extraction défavorables qui pourraient retarder et entraver la capacité de Capstone à produire les quantités et les qualités de minéraux prévues, en fonction desquelles le projet a été budgété;

• des conflits avec les collectivités locales, des différends contractuels, des grèves ou d’autres conflits de travail pourraient retarder la mise en œuvre ou la mise en valeur du projet;

• d’autres facteurs, comme les conditions météorologiques défavorables qui influent sur l’accès au site de mise en valeur ou sur le processus de mise en valeur, de même que sur l’accès de Capstone à une infrastructure généralement adéquate, y compris un approvisionnement fiable en eau et en électricité.

Les perturbations de la main-d’œuvre touchant les employés de Capstone Copper ou les employés de ses entrepreneurs indépendants pourraient avoir une incidence sur les niveaux de production et les coûts. Notre incapacité à entretenir des relations de travail satisfaisantes aura une incidence défavorable sur nos activités.

Environ 80 % de tous les employés à Mantos Blancos et 77 % de tous les employés à Mantoverde sont couverts par des conventions conclues avec l’un des syndicats assurant une représentation aux activités minières. La convention collective à Mantoverde a été renouvelée en 2022 et demeurera en vigueur jusqu’au 31 octobre 2025. La convention collective à Mantos Blancos a été renouvelée en 2023 et sera en vigueur jusqu’au 30 juin 2026. De plus, les entrepreneurs ou les sous-traitants forment une part importante de l’effectif de Mantos Blancos et de Mantoverde, représentant environ 38 % de l’effectif total. En vertu de la réglementation chilienne, les négociations collectives avec l’effectif d’un entrepreneur relèvent de la responsabilité de l’entrepreneur concerné. Mantos Blancos et Mantoverde pourraient connaître des ralentissements ou des interruptions de travail dans l’avenir, en raison de leur propre effectif ou de l’effectif d’un entrepreneur, et rien ne garantit qu’un ralentissement ou un arrêt de travail ne se produira pas avant ou à l’expiration des conventions collectives à long terme actuelles. En 2016, le gouvernement du Chili a déposé un vaste projet de loi sur la réforme du travail (la « loi sur la réforme du travail »), et la loi est entrée en vigueur en 2017. La loi sur la réforme du travail empêche les sociétés chiliennes d’embaucher des employés temporaires pour remplacer des employés grévistes et elle empêche le remplacement des employés grévistes par d’autres employés en poste de la société. Cette loi est susceptible d’avoir une incidence défavorable sur les coûts liés à l’emploi et les coûts d’exploitation globaux de Capstone Copper et pourrait accroître la probabilité de perturbations des activités au Chili.

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Environ 67 % de tous les employés de Pinto Valley sont représentés par six syndicats, régis par une convention collective négociée par le Syndicat des Métallos, qui est en vigueur jusqu’au 31 août 2026. Des négociations ont eu lieu récemment à la mine Cozamin relativement à une convention collective avec le Sindicato Nacional de Trabajadores Mineros, Metalúrgicos, Siderúrgicos y Similares de la República Mexicana (syndicat national des mineurs, des métallurgistes et des travailleurs assimilés de la république du Mexique) conformément à la nouvelle exigence mexicaine prévoyant que toutes les mines soient syndiquées. Environ 63 % de tous les employés de Cozamin sont visés par cette convention collective.

D’autres groupes d’employés non syndiqués pourraient demander une représentation syndicale dans l’avenir. De plus, les relations avec les employés sont susceptibles d’être touchées par des modifications du régime de relations du travail qui pourraient être apportées par les autorités gouvernementales compétentes dans les territoires où Capstone Copper exerce des activités. Des modifications apportées à ces dispositions législatives ou à d’autres dispositions visant nos relations avec nos employés pourraient entraîner une augmentation des coûts de la maind’œuvre courants, du taux de rotation du personnel, des grèves, des lock-out ou d’autres arrêts de travail, soit autant de facteurs qui pourraient avoir une incidence défavorable significative sur notre entreprise, nos résultats d’exploitation et notre situation financière.

Concentration de l’actionnariat de Capstone Copper.

À la date des présentes, Orion Fund JV Limited, Orion Mine Finance Fund II LP et Orion Mine Finance (Master) Fund 1-A LP (collectivement, « Orion ») détenaient environ 20,3 % des actions ordinaires en circulation, et Hadrian Capital Partners Inc. en détenait environ 13,38 %. Se reporter aux communiqués de presse intitulés « Capstone Copper and Orion Announce Closing of C$328 Million Secondary Bought Deal Offering of Common Shares », daté du 31 mars 2023, et « Capstone Copper and Orion Announce Closing of $431 Million Bought Deal », daté du 8 février 2024. À la suite de la clôture du placement, Orion est le propriétaire véritable de 152 936 179 actions ordinaires, représentant 20,3 % des actions ordinaires en circulation. Dans le cadre du placement, Orion a convenu, sous réserve de certaines exceptions limitées, de ne pas vendre d’actions ordinaires ni d’autres titres de Capstone pour une période de 90 jours à compter de la clôture du placement. Tant que ces actionnaires conserveront leurs positions importantes dans Capstone, ils pourront exercer une influence sur les affaires de Capstone et avoir une incidence importante sur l’issue des questions sur lesquelles les actionnaires ont le droit de voter. De plus, il existe un risque que les titres de Capstone soient moins liquides et se négocient à escompte par rapport au prix qui serait obtenu si ces actionnaires n’avaient pas la capacité d’exercer une influence ou de prendre des décisions sur des questions touchant Capstone. Il existe également un risque que leurs participations importantes dans Capstone découragent la réalisation de transactions impliquant un changement de contrôle de Capstone, y compris une transaction dans le cadre de laquelle un investisseur, en tant que porteur de titres de Capstone, pourrait autrement recevoir une prime par rapport au cours alors en vigueur sur ses titres de Capstone. Une cession d’actions par ces actionnaires pourrait avoir une incidence défavorable sur le cours des actions ordinaires.

En vertu de la convention relative aux droits d’inscription et de nomination conclue par Capstone Mining et Orion et datée du 23 mars 2022, pourvu qu’Orion maintienne certains seuils en ce qui concerne la propriété des actions ordinaires, Orion i) a le droit de nommer jusqu’à deux administrateurs au conseil d’administration, et ii) peut demander que nous déposions un ou plusieurs prospectus ou que nous facilitions autrement la vente des actions d’Orion. Une personne à l’emploi d’Orion siège actuellement au conseil d’administration. Se reporter à la rubrique « Contrats importants » de la notice annuelle pour obtenir de plus amples renseignements sur la convention relative aux droits d’inscription et de nomination.

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