Quarterly Report • May 4, 2011
Quarterly Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
"Julkaisimme vuoden ensimmäisellä neljänneksellä CapManin päivitetyn strategian ja uuden vision. Strategian toteuttamisessa pääpaino on kannattavuuden ja suorituskyvyn parantamisessa ja toimintamme yksinkertaistamisessa. Tavoitteenamme on näin parantaa valmiuksiamme toimia viiveettä moninaisessa markkinaympäristössä.
Sijoitustoimintamme aktiviteettitaso oli alkuvuonna hyvä. Olen tyytyväinen ensimmäisen vuosineljänneksen tulokseen, johon vaikutti pääasiassa omien rahastosijoitustemme positiivinen arvonkehitys. Maaliskuussa toteutunut OneMedirtautuminen palautti merkittävän osan CapMan Buyout VIII -rahaston kutsumista pääomista sen rahastosijoittajille, minkä seurauksena myös CapManin kassatilanne parani entisestään. Yrityskauppamarkkinan myönteinen kehitys jatkui vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Pankkirahoituksen saatavuus sekä yrityskauppoihin että kiinteistösijoituksiin on Pohjoismaissa hyvällä tasolla, ja laadukkaiden sijoitusmahdollisuuksien määrä on korkea kaikilla keskeisillä sijoitusalueillamme. Rahastoilla on salkuissaan useita kohdeyrityksiä ja kiinteistöjä, joiden irtautumisneuvottelut ovat käynnissä. Tavoitteenamme on aina myydä sijoituskohteemme parhaalla mahdollisella arvostustasolla, mikä saattaa vaikuttaa irtautumisten ajankohtaan. Varainhankintamarkkina on odotetusti pysynyt haastavana, mutta näemme merkkejä sen paranemisesta vuoden 2011 aikana. CapManin seuraavat merkittävät varainhankintakierrokset ajoittuvat vuodelle 2012.
Viimeisin toimintamme yksinkertaistamiseen liittyvä päätös on sulkea toimistomme Tanskassa. Odotamme jo tehtyjen sekä meneillään olevien yksinkertaistamistoimien tulosten alkavan näkyä tuloksessamme täysimääräisesti vuodesta 2012 alkaen."
CapMan on Pohjoismaissa ja Venäjällä toimiva pääomarahastojen hallinnointiyhtiö, joka tekee myös itse sijoituksia rahastoihinsa. Konsernin hallinnoimien rahastojen sijoitustoiminnassa keskeinen periaate on aktiivinen vaikuttaminen sijoituskohteiden arvonnousuun. Konsernilla on kaksi toimintasegmenttiä, jotka ovat Hallinnointiliiketoiminta ja Rahastosijoitustoiminta.
Hallinnointiliiketoiminnan tulonlähteitä ovat hallinnointipalkkiot, voitonjako-osuustuotot ja kiinteistökonsultoinnin tuotot. Hallinnointipalkkiot ja kiinteistökonsultointituotot kattavat pääsääntöisesti yhtiön operatiivisen toiminnan kulut ja ovat luonteeltaan yleensä hyvin ennustettavia.
Rahastosijoitustoimintaan liittyvillä CapManin omien rahastosijoitusten käyvän arvon muutoksilla ja realisoituneilla tuotoilla saattaa olla rahastojen sijoituskohteiden kehityksestä ja yleisestä markkinakehityksestä riippuen merkittävä positiivinen tai negatiivinen tulosvaikutus.
Koska voitonjako-osuustuotot ja rahastosijoitusten käyvät arvot voivat vaihdella merkittävästi eri vuosineljännesten välillä, tulee konsernin taloudellista kehitystä seurata pidemmällä aikajänteellä kuin vuosineljänneksittäin.
CapMan julkisti 4.2.2011 yhtiön päivitetyn strategian ja uuden vision. CapManin vain englanniksi määritelty visio on "to be the best-performing European private equity firm". CapManin strategiana on yhdistää yrittäjähenkisten sijoitustiimien sekä CapManin vahvuudet tuottaakseen sijoittajilleen erinomaisia tuottoja. Lisäksi CapMan julkisti uudet taloudelliset tavoitteet, jotka liittyvät oleellisesti kannattavuuteen ja taseeseen. Tavoite oman pääoman tuotolle on yli 20 % vuodessa, ja tavoite omavaraisuusasteelle on vähintään 60 %. Osingonmaksupolitiikka on sama kuin aikaisemmin, ja sen mukaisesti CapManin tavoitteena on maksaa osinkoa vähintään 50 % nettotuloksesta. Jaettavien osinkojen määrään vaikuttavat tulevat voitot, taloudellinen asema ja kassavirrat. Kasvulle ei ole asetettu erillistä tavoitetta, mutta CapMan hyödyntää alan kasvumahdollisuuksia etenkin keskeisillä sijoitusalueillansa.
CapMan allekirjoitti 4.2.2011 aiesopimuksen kiinteistökonsultointitoimintansa myynnistä. Toteutuessaan kaupalla ei ole oleellista vaikutusta CapManin vuoden 2011 tulokseen, ja sen odotetaan toteutuvan viimeistään vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä.
Konsernin liikevaihto laski vertailukaudesta ja oli 8,2 milj. euroa (11,4 milj. euroa tammi–maaliskuussa 2010). Liikevaihdon laskuun vaikuttivat vertailukautta alemmat voitonjako-osuustuotot ja hallinnointipalkkiot. Operatiivisen toiminnan kulut olivat 8,3 milj. euroa (8,3 milj. euroa).
Konsernin liikevoitto oli 4,0 milj. euroa (4,3 milj. euroa). Rahoitustuotot ja -kulut olivat yhteensä 0,4 milj. euroa (-0,1 milj. euroa). Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta oli 0,5 milj. euroa (0,8 milj. euroa). Tulos ennen veroja oli 4,8 milj. euroa (5,0 milj. euroa) ja tulos verojen jälkeen oli 3,7 milj. euroa (3,5 milj. euroa).
Emoyhtiön omistajien osuus tuloksesta oli 3,6 milj. euroa (3,4 milj. euroa). Tulos/osake oli 3,5 senttiä (3,3 senttiä).
Liikevaihto ja tulos neljännesvuosittain sekä tilikauden liikevaihto, liikevoitto ja tulos segmenteittäin on esitetty osavuosikatsauksen taulukko-osiossa.
Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto oli katsauskaudella 8,2 milj. euroa (11,4 milj. euroa). Hallinnointipalkkiot laskivat odotetusti vertailukaudesta ja olivat 7,1 milj. euroa (8,4 milj. euroa). Laskua selittävät vertailukauden jälkeen tehdyt irtautumiset sekä vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä tehty päätös leikata CapMan Technology 2007 -rahaston kokoa.
Kiinteistökonsultoinnin tuotot olivat vertailukauden tasolla, 0,5 milj. euroa (0,4 milj. euroa). Yhteensä hallinnointipalkkiot ja kiinteistökonsultoinnin tuotot olivat 7,6 milj. euroa (8,8 milj. euroa).
Voitonjako-osuustuotot olivat katsauskaudella 0,4 milj. euroa, ja niitä saatiin pääasiassa Finnmezzanine III B -rahastolta sen siirryttyä voitonjaon piiriin OneMed-irtautumisen seurauksena. Vertailukaudella voitonjako-osuustuotot olivat 2,4 milj. euroa.
Hallinnointiliiketoiminnan liikevoitto oli yhteensä 0,0 milj. euroa (3,2 milj. euroa) ja tulos 0,2 milj. euroa (2,7 milj. euroa). CapManin hallinnoimien rahastojen tilannetta on kuvattu tarkemmin liitteessä 1.
Rahastosijoituksiin liittyvä käyvän arvon muutos oli katsauskaudella 4,1 milj. euroa (1,1 milj. euroa), mikä vastaa 6,7 prosentin arvon nousua tammi–maaliskuussa 2011 (1,9 prosentin arvon nousua vertailukaudella). Käyvän arvon muutoksiin vaikutti kohdeyritysten oman kehityksen lisäksi niiden listattujen verrokkiyritysten markkina-arvojen kehitys. Rahastosijoitusten yhteenlaskettu käypä arvo oli 31.3.2011 yhteensä 64,4 milj. euroa (59,4 milj. euroa 31.3.2010).
Rahastosijoitustoiminnan liikevoitto oli 4,0 milj. euroa (1,1 milj. euroa) ja tulos 3,4 milj. euroa (0,8 milj. euroa). Tulokseen vaikutti osuus Maneq-osakkuusyhtiöiden tuloksesta. Maneq-yhtiöiden tulokseen vaikuttivat niiden tekemien sijoitusten käyvän arvon muutokset.
CapMan teki katsauskaudella uusia sijoituksia rahastoihinsa 4,4 milj. eurolla (1,4 milj. eurolla). Valtaosa sijoituksista tehtiin CapMan Buyout IX ja CapMan Public Market -rahastoihin. CapMan sai rahastoilta pääomanpalautuksia 10,1 milj. euroa (2,4 milj. euroa). Valtaosa pääomanpalautuksista saatiin OneMed-irtautumisen seurauksena CapMan Buyout VIII -rahastolta. CapMan ei tehnyt katsauskaudella uusia sijoitussitoumuksia rahastoihin.
Jäljellä olevien sijoitussitoumusten määrä oli 30,3 milj. euroa 31.3.2011 (41,2 milj. euroa 31.3.2010). Nykyisten sijoitusten käypä arvo ja jäljellä olevien sijoitussitoumusten määrä olivat yhteensä 94,7 milj. euroa (100,6 milj. euroa). CapManin tavoitteena on sijoittaa hallinnoimiinsa rahastoihin jatkossa 1–5 prosenttia uusien rahastojen koosta rahaston kysynnästä ja CapManin omasta sijoituskapasiteetista riippuen.
Tehdyt sijoitukset on arvostettu käypään arvoon kohdeyritysten osalta IPEVG:n suositusten (International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines) mukaisesti ja kiinteistöjen osalta ulkopuolisten asiantuntijoiden arvonmääritysten mukaisesti liitteessä 1 määritellyllä tavalla. Käyvän arvon muutos ei ole kassavirtavaikutteinen.
Sijoitukset käypään arvoon ja jäljellä olevat sitoumukset sijoitusalueittain on esitetty osavuosikatsauksen taulukkoosassa.
CapManin taseen loppusumma oli 156,0 milj. euroa 31.3.2011 (151,1 milj. euroa 31.3.2010). Pitkäaikaiset varat olivat 105,6 milj. euroa (112,5 milj. euroa), josta liikearvon osuus oli 6,4 milj. euroa (10,2 milj. euroa). Liikearvo laski vertailukaudesta vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä tehdyn, teknologiatoiminnan uudelleenjärjestelyyn liittyneen alaskirjauksen seurauksena.
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoitukset olivat 64,4 milj. euroa (59,4 milj. euroa). Pitkäaikaisten saamisten määrä oli 19,7 milj. euroa (24,8 milj. euroa), ja niistä 19,0 milj. euroa (23,8 milj. euroa) oli lainasaamisia Maneq-rahastoilta. CapMan Oyj:n lisäksi CapManin henkilökunta on sijoittajina Maneq-rahastoissa. CapMan Oyj:n tuotto-odotus Maneq-rahastoilta vastaa pitkälti muiden CapManin rahastosijoitusten tuotto-odotusta. Maneq-rahastot maksavat CapMan Oyj:ltä saamilleen lainoille markkinaehtoisen koron.
Lyhytaikaiset varat olivat 46,9 milj. euroa (38,6 milj. euroa). Rahavarat ja käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat eli lyhytaikaiset sijoitukset olivat vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä toteutuneen Access-kaupan ja helmikuussa 2011 toteutuneen OneMed-irtautumisen seurauksena 42,9 milj. euroa (30,2 milj. euroa).
CapMan Oyj:n oman pääoman ehtoisen joukkovelkakirjalainan (nk. hybridilaina) koko on 29,0 milj. euroa. Osingonjakoon liittyen hybridilainan korot on kirjattu koko vuoden osalta omasta pääomasta lainasopimusehtojen mukaisesti, ja ne maksetaan puolivuosittain. CapMan Oyj:llä oli katsauskauden lopussa 44,4 milj. euron (53,8 milj. euron) pankkirahoituskokonaisuus, josta oli käytössä 34,4 milj. euroa (43,8 milj. euroa). Ostovelat ja muut velat olivat 37,2 milj. euroa (32,7 milj. euroa). Konsernin korolliset nettovelat olivat -7,8 milj. euroa (13,5 milj. euroa).
Konsernin liiketoiminnan rahavirta oli 2,4 milj. euroa (11,8 milj. euroa). Rahastoilta saatavat hallinnointipalkkiotuotot maksetaan kahdesti vuodessa tammi- ja heinäkuussa, mikä näkyy rahavirtalaskelman käyttöpääomassa. Investointien rahavirta 12,3 milj. euroa (0,3 milj. euroa) sisältää tehdyt rahastosijoitukset ja saadut pääoman palautukset. Rahavirta ennen rahoitusta oli 14,7 milj. euroa (12,2 milj. euroa) ja rahoituksen rahavirta -6,3 milj. euroa (-2,8 milj. euroa).
CapManin omavaraisuusaste 31.3.2011 oli 54,7 prosenttia (52,6 prosenttia 31.3.2011). Oman pääoman tuotto oli 16,9 prosenttia (18,1 prosenttia) ja sijoitetun pääoman tuotto 16,6 prosenttia (18,0 prosenttia). Tavoitetaso omavaraisuusasteelle oli vähintään 60 prosenttia ja oman pääoman tuotolle yli 20 prosenttia.
| 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 | |
|---|---|---|---|
| Tulos / osake, senttiä | 3,5 | 3,3 | 17,7 |
| Tulos / osake, laimennusvaikutuksella oikaistu, senttiä | 3,5 | 3,3 | 17,7 |
| Oma pääoma / osake, senttiä * | 97,2 | 90,3 | 107,7 |
| Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä | 84 255 467 | 84 281 766 | 84 255 467 |
| Osakelukumäärä katsauskauden lopussa | 84 281 766 | 84 281 766 | 84 281 766 |
| Ulkona olevien osakkeiden määrä | 84 255 467 | 84 255 467 | 84 255 467 |
| Yrityksen hallussa olevat omat osakkeet kauden lopussa | 26 299 | 26 299 | 26 299 |
| Oman pääoman tuotto, % p.a.* | 16,9 | 18,1 | 20,8 |
| Sijoitetun pääoman tuotto,% p.a. | 16,6 | 18,0 | 19,7 |
| Omavaraisuusaste,% | 54,7 | 52,6 | 58,5 |
| Nettovelkaantumisaste,% | -9,5 | 17,9 | 7,3 |
* IFRS:n mukaan 29,0 milj. euron joukkovelkakirjalaina on luettu mukaan omaan pääomaan osakekohtaisen oman pääoman laskemisessa ja oman pääoman tuoton laskemisessa. Osakekohtaisen tuloksen laskemisessa on huomioitu myös katsauskaudelle kohdistuvat joukkovelkakirjalainan korot (netto).
Hallinnoitavilla pääomilla tarkoitetaan rahastojen jäljellä olevaa sijoituskapasiteettia ja jo sijoitettua pääomaa hankintahintaan. Pääomat kasvavat uusien rahastojen varainhankinnan myötä ja laskevat tehtyjen irtautumisten seurauksena.
Varainhankintamarkkina pysyi odotetusti myös alkuvuonna vaikeana. CapMan jatkoi katsauskaudella varainhankintaa CapMan Mezzanine V -rahastoon.
Hallinnoitavat pääomat laskivat katsauskaudella 3 415,6 milj. euroon (3 556,8 milj. euroa 31.3.2010). Laskua selittävät vertailukauden jälkeen tehdyt irtautumiset sekä vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä tehty päätös leikata CapMan Technology 2007 -rahaston kokoa. Pääomista 1 686,6 milj. euroa (1 829,0 milj. euroa) oli kohdeyrityssijoituksia tekevissä rahastoissa ja 1 729,0 milj. euroa (1 727,8 milj. euroa) kiinteistöpääomarahastoissa.
Tarkemmat tiedot hallinnoitavista rahastoista ja niiden sijoitustoiminnasta on esitetty liitteissä 1 ja 2.
CapMan Oyj:n varsinainen yhtiökokous pidettiin Helsingissä 30.3.2011. Yhtiökokous vahvisti tilinpäätöksen ja myönsi vastuuvapauden hallitukselle sekä toimitusjohtajille tilikaudelta 2010. Yhtiökokous hyväksyi hallituksen ehdotukset yhtiökokoukselle sellaisenaan. Osakkeenomistajille maksettavan osingonmääräksi päätettiin hallituksen ehdotuksen mukaisesti 0,12 euroa osakkeelta. Osinko maksettiin osakkeenomistajille 11.4.2011.
Yhtiökokous valitsi yhtiön hallitukseen kuusi jäsentä toimikaudeksi, joka jatkuu seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättymiseen saakka. Hallituksen jäseniksi valittiin uudelleen Koen Dejonckheere, Conny Karlsson, Teuvo Salminen ja Heikki Westerlund. Uusina jäseninä hallitukseen valittiin Nora Kerppola ja Claes de Neergaard.
Yhtiön tilintarkastajaksi valittiin KHT-yhteisö PricewaterhouseCoopers Oy päävastuullisena tilintarkastajana KHT Mikko Nieminen. Varatilintarkastajaksi valittiin KHT Terja Artimo samasta tilintarkastusyhteisöstä.
Yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään omien B-osakkeiden hankkimisesta ja pantiksi ottamisesta. Valtuutus käsittää enintään 8 000 000 omaa B-osaketta ja se on voimassa 30.6.2012 asti. Lisäksi yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään osakeannista sekä osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antamisesta. Valtuutus
Hallitus valitsi 30.3.2011 pidetyssä järjestäytymiskokouksessaan hallituksen puheenjohtajaksi Heikki Westerlundin ja varapuheenjohtajaksi Teuvo Salmisen. Hallituksen tarkastusvaliokunnan jäseniksi valittiin Teuvo Salminen (pj.) ja Conny Karlsson, palkitsemisvaliokunnan jäseniksi valittiin Nora Kerppola (pj.), Koen Dejonckheere ja Claes de Neergaard, ja nimitysvaliokunnan jäseniksi valittiin Heikki Westerlund (pj.), Koen Dejonckheere ja Teuvo Salminen.
CapManin palveluksessa oli 31.3.2011 yhteensä 137 henkilöä (148 henkilöä 31.3.2010), joista 93 (102) työskenteli Suomessa ja loput muissa Pohjoismaissa, Venäjällä tai Luxemburgissa. Henkilöstö maittain ja tiimeittäin on esitetty tilinpäätöstiedotteen taulukko-osiossa.
CapMan Oyj:n osakepääomassa tai osakemäärässä ei tapahtunut katsauskaudella muutoksia. Osakepääoma oli 771 586,98 euroa 31.3.2011. B-osakkeita oli 78 281 766 kappaletta ja A-osakkeita 6 000 000 kappaletta 31.3.2011.
B-osakkeilla on kullakin yksi ääni ja A-osakkeilla 10 ääntä/osake.
CapMan Oyj:n osakkeenomistajien lukumäärä nousi katsauskaudella lähes 10 prosenttia ja oli sen päättyessä 5 329 (4 789 osakkeenomistajaa 31.3.2010). Katsauskaudella ei annettu liputusilmoituksia.
CapMan Oyj:n hallussa oli yhteensä 26 299 yhtiön omaa B-osaketta 31.3.2011. Omien osakkeiden määrässä ei tapahtunut muutoksia katsauskaudella.
CapMan Oyj:llä oli katsauskauden lopussa voimassa yksi optio-ohjelma henkilöstön kannustamiseksi ja sitouttamiseksi, Optio-ohjelma 2008. Optio-ohjelma 2008:aan kuuluu enintään 4 270 000 optio-oikeutta, jotka oikeuttavat merkitsemään yhteensä enintään 4 270 000 yhtiön B-osaketta. Optio-ohjelma 2008 jakautuu A- ja Bsarjoihin, joihin kuuluu molempiin enintään 2 135 000 optio-oikeutta. Yhden B-osakkeen merkintähinta 2008A-optioilla on 2,53 euroa ja 2008B-optioilla 0,96 euroa. Merkintäaika 2008A-optioilla alkoi 1.5.2011, ja alkaa 2008B-optioilla 1.5.2012. Optio-oikeuksilla tapahtuvista osakemerkinnöistä saatavat varat kirjataan sijoitetun vapaan pääoman rahastoon. 2008A-sarjan optio-oikeuksia oli jaettu 1 811 500 kappaletta ja 2008B-sarjan optio-oikeuksia oli jaettu 1 630 000 kappaletta 31.3.2011.
CapMan Oyj:n B-osakkeiden päätöskurssi oli 1,60 euroa 31.3.2011 (1,74 euroa 31.3.2010). Katsauskauden keskikurssi oli 1,72 euroa (1,66 euroa), ylin kurssi 1,84 euroa (1,89 euroa) ja alin 1,58 euroa (1,34 euroa). CapMan Oyj:n B-osakkeiden vaihto kasvoi selvästi vertailukaudesta. Osakkeita vaihdettiin tammi–maalikuussa 7,8 milj. kappaletta (3,2 milj. kappaletta), mikä vastasi 13,4 milj. euron (5,4 milj. euron) vaihtoa.
CapMan Oyj putosi 1.1.2011 pienten listayhtiöiden ryhmään Helsingin pörssissä. CapMan Oyj:n B-osakkeiden markkina-arvo 31.3.2011 oli 125,3 milj. euroa (136,2 milj. euroa 31.3.2010). Kaikkien osakkeiden markkina-arvo, jossa A-osakkeet on arvostettu B-osakkeiden katsauskauden päätöskurssiin, oli 134,9 milj. euroa (146,7 milj. euroa).
CapMan on toimintansa kannattavuutta ja yksinkertaistamista painottavan strategiansa mukaisesti päättänyt sulkea Tanskan toimistonsa.
CapManin hallinnointiliiketoiminta on vuositasolla pääsääntöisesti kannattavaa, mutta yhtiön tuloksen ennustamiseen liittyy merkittävää epävarmuutta sekä mahdollisten voitonjako-osuustuottojen ajoittumisen että rahastosijoitusten käypien arvojen kehittymisen osalta. Pohjoismaisten vientiteollisuuden toimialojen rakennemuutos saattaa vaikuttaa joidenkin kohdeyritystemme toimintaan ja kannattavuuteen heikentävästi. Varainhankintaympäristön odotetaan jatkuvan haastavana ainakin seuraavan vuoden ajan, mikä saattaa vaikuttaa tällä jaksolla tapahtuvan varainhankinnan lopputulokseen. EU:n sääntelyhankkeista Basel III ja Solvency II rajoittavat erityisesti eurooppalaisten pankkien ja vakuutusyhtiöiden mahdollisuuksia sijoittaa pääomasijoitusrahastoihin. Tällä saattaa olla vaikutusta myös CapManin varainhankintaan ja sitä kautta hallinnoitavien pääomien määrään ja saataviin uusiin hallinnointipalkkioihin.
Pääomasijoitusrahastojen kysynnän pitkän aikavälin kasvunäkymät ovat edelleen säilyneet hyvinä. Talouden taantuma ja sen seuraukset ovat hidastaneet selvästi pääomasijoitusalan kasvua. Varainhankintamarkkinan odotetaan edelleen pysyvän vaikeana vuonna 2011. Preqinin viimeaikaisen tutkimuksen* mukaan yli puolet tutkimukseen osallistuneista institutionaalisista sijoittajista aikoo kuitenkin sijoittaa enemmän pääomia pääomarahastoihin vuonna 2011 kuin vuonna 2010, mikä enteilee markkinan vähittäistä paranemista vuoden 2011 aikana. Yrityskauppamarkkinan vilkastuminen ja irtautumisista saatavat pääoman palautukset tukevat tätä kehitystä. Kansainvälisten sijoittajien kiinnostus kohdistuu tällä hetkellä etenkin pieniin ja keskisuuriin buyout-rahastoihin.
Sijoitustoiminnassa pääomasijoittaminen on vakiinnuttanut asemansa yritysjärjestelyiden ja kasvun rahoittamisessa, ja sen tyypillisimpiä käyttökohteita ovat edelleen eri toimialojen konsolidointijärjestelyt, perheyritysten sukupolvenvaihdokset ja julkisten palvelujen ja toimintojen yksityistäminen. Myös lisääntynyt yrittäjäaktiivisuus tuo alalle kasvua. Kiinteistörahastot ovat puolestaan saavuttaneet vakiintuneen aseman kiinteistöihin sijoittavien instituutioiden sijoitusallokaatioissa.
CapMan jatkaa kohdeyrityssijoituksia tekevien rahastojen kohdalla sijoitusstrategiansa toteuttamista. Pankkirahoituksen saatavuus yritysjärjestelyihin ja kiinteistösijoituksiin on Pohjoismaissa hyvällä tasolla. Kiinnostavien sijoituskohteiden määrä on pysynyt hyvänä kaikilla sijoitusalueillamme. Rahastojen salkuissa on useita kohteita, joista ollaan valmiita irtautumaan.
Kohdeyritystemme kehitys on ollut katsauskaudella pääosin hyvää, ja tulos- ja kasvuennusteet vuodelle 2011 ovat kokonaisuudessaan positiivisia. IPEVG-arvonmääritysperiaatteiden mukaisesti kohdeyritysten käypien arvojen kehitykseen vaikuttaa myös pörssilistattujen yhtiöiden tulosennusteiden kehittyminen ja toiminta-alueemme valuuttojen kurssikehitykset suhteessa euroon. Aiomme pitää rahastoissamme riittävät reservit yritysten kasvun ja rahoituksen tukemiseksi. Pitkäaikainen yhteistyö pohjoismaisten pankkien kanssa on meille erityisen tärkeää ja yhteistyö on toiminut hyvin.
Kiinteistömarkkinalla huomattava osa viime vuosina tehdyistä transaktioista on ollut kotimaisten, lähinnä institutionaalisten, sijoittajien välisiä kauppoja. Ulkomaisten sijoittajien kiinnostus on kuitenkin selkeästi kasvussa, mutta toistaiseksi niiden kiinnostus on kohdistunut lähinnä alhaisemman riskin ns. prime-kohteisiin, joita on ollut melko vähän tarjolla. Kasvavan kysynnän myötä tuottovaatimusten nousu on pysähtynyt, ja arvot ovat lähteneet pieneen kasvuun erityisesti kohteissa, joissa on alhainen vuokrakassavirtariski. Odotamme kiinteistökauppojen lisääntyvän vuoden 2011 aikana. Toimistokiinteistöjen vuokraustilanne on pysynyt tyydyttävällä tasolla ja kysynnässä on ollut havaittavissa elpymisen merkkejä. Vähittäiskaupankasvu oli vuoden 2011 kahden ensimmäisen kuukauden aikana noin 6 %, mikä heijastui positiivisesti erityisesti suurten kauppakeskusten kävijämääriin ja myynteihin. Kauppakeskusten myönteisen kehityksen odotetaan jatkuvan.
Kohdeyrityssijoituksia tekevillä rahastoilla on käytettävissään noin 635 milj. euron varat uusiin ja jatkosijoituksiin, ja kiinteistöpääomarahastoilla on noin 310 milj. euron sijoituskapasiteetti pääosin nykyisen salkun kehittämiseksi.
Eurooppalaista vaihtoehtoista sijoitusluokkaa sääntelevä AIFM-direktiivi (Directive on Alternative Investment Fund Managers) hyväksyttiin Euroopan Parlamentissa marraskuussa 2010 ja sen odotetaan astuvan voimaan kesällä
Hallinnointipalkkiot jäävät vuonna 2011 vuoden 2010 tasosta irtautumisten pienentäessä hallinnointipalkkiopohjaa ja seuraavien merkittävien varainhankintakierrosten ajoittuessa vuodelle 2012. Vuonna 2010 tehdyn uudelleenorganisoinnin seurauksena myös operatiivisen toiminnan kulut laskevat, mutta eivät samassa suhteessa kuin hallinnointipalkkiot. Jatkamme organisaatiomme kehittämistä keskeisten sijoitusalueiden kasvun varmistamiseksi. Hallinnointipalkkiot eivät kata operatiivisen toiminnan kuluja täysimääräisesti vuonna 2011.
Rahastoilla on salkuissaan useita kohdeyrityksiä ja kiinteistöjä, joiden irtautumisneuvottelut ovat käynnissä. Odotamme CapMan Equity VII A, B ja Sweden ja Finnmezzanine III A -rahastojen siirtyvän voitonjaon piiriin vuosina 2011–2012. Rahastosijoitusten käypien arvojen kehitys riippuu kohdeyritysten sekä yleisen markkinatilanteen kehityksestä, ja odotamme käypien arvojen kehityksen jatkuvan positiivisena vuonna 2011.
Olemme tarkentaneet tulosennustetta ja odotamme vuoden 2011 liikevoiton ylittävän vuoden 2010 liikevoiton lähinnä omien rahastosijoitustemme positiivisen arvonkehityksen seurauksena. Vuoden 2010 liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä oli 6,3 milj. euroa.
Helmikuussa CapManin vuoden 2011 liikevoiton odotettiin ylittävän hieman vuoden 2010 liikevoiton.
CapMan Oyj -konsernin osavuosikatsaus 1.1.–30.6.2011 julkistetaan torstaina 11.8.2011.
Helsingissä 4.5.2011
CAPMAN OYJ Hallitus
Tiedotustilaisuus analyytikoille ja lehdistölle järjestetään tänään klo 12.00 CapManin toimitiloissa osoitteessa Korkeavuorenkatu 32. CapManin toimitusjohtaja Lennart Simonsen esittelee osavuosituloksen sekä luo katsauksen alan markkinatilanteeseen. Tilaisuudessa on tarjolla kevyt lounas.
Tiedotustilaisuuden esitysmateriaali julkaistaan suomeksi ja englanniksi konsernin internetsivuilla, kun tiedotustilaisuus on alkanut.
toimitusjohtaja Lennart Simonsen, puh. 0207 207 567 tai 0400 439 684 talousjohtaja Niko Haavisto, puh. 0207 207 583 tai 050 465 4125
NASDAQ OMX Helsinki keskeiset tiedotusvälineet www.capman.com
* Preqin Research Report: Q1 2011 Private Equity Fundraising Update.
Liite 1: CapMan Oyj -konsernin hallinnoimat rahastot 31.3.2011, milj. euroa Liite 2: CapManin hallinnoimien rahastojen toiminta tammi–maaliskuussa 2011
Osavuosikatsaus on laadittu IFRS-standardien mukaisesti noudattaen samoja laadintaperiaatteita kuin vuoden 2010 tilinpäätöksessä. 1.1.2011 voimaan tulleilla IFRS-standardeilla ja tulkinnoilla ei ole vaikutusta konsernin osavuosikatsaukseen. Osavuosikatsauksessa esitettävät tiedot ovat tilintarkastamattomia.
| 1 000 EUR | 1-3/11 | 1-3/10 | 1-12/10 |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 8 185 | 11 449 | 38 150 |
| Liiketoiminnan muut tuotot | 0 | 57 | 22 963 |
| Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut | -5 276 | -5 176 | -25 241 |
| Poistot ja arvonalentumiset | -216 | -223 | -884 |
| Liikearvon arvonalentuminen | 0 | 0 | -3 839 |
| Liiketoiminnan muut kulut | -2 821 | -2 930 | -12 835 |
| Sijoitusten käyvän arvon muutokset | 4 099 | 1 129 | 2 707 |
| Liikevoitto | 3 971 | 4 306 | 21 021 |
| Rahoitustuotot ja -kulut | 355 | -85 | 560 |
| Osuus osakkuusyritysten tuloksesta | 455 | 789 | 2 358 |
| Voitto ennen veroja | 4 781 | 5 010 | 23 939 |
| Tuloverot | -1 125 | -1 534 | -6 383 |
| Konsernin voitto | 3 656 | 3 476 | 17 556 |
| Muut laajan tuloksen erät: Muuntoerot |
3 | -64 | 461 |
| Konsernin laaja tulos yhteensä | 3 659 | 3 412 | 18 017 |
| Kauden tuloksen jakautuminen: | |||
| Emoyhtiön omistajille | 3 587 | 3 400 | 17 328 |
| Määräysvallattomille omistajille | 69 | 76 | 228 |
| Kauden laajan tuloksen jakautuminen: | |||
| Emoyhtiön omistajille | 3 590 | 3 336 | 17 789 |
| Määräysvallattomille omistajille | 69 | 76 | 228 |
| Emoyhtiön omistajille kuuluvasta voitosta laskettu osakekohtainen tulos: |
|||
| Tulos/osake, senttiä | 3,5 | 3,3 | 17,7 |
| Tulos/osake, laimennusvaikutuksella oikaistu, senttiä |
3,5 | 3,3 | 17,7 |
Hybridilainan korko katsauskaudelta on huomioitu osakekohtaisen tuloksen laskennassa.
| 1 000 EUR | 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 |
|---|---|---|---|
| VARAT | |||
| Pitkäaikaiset varat | |||
| Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet | 558 | 768 | 602 |
| Liikearvo | 6 406 | 10 245 | 6 406 |
| Muut aineettomat hyödykkeet | 2 300 | 2 830 | 2 424 |
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 6 860 | 7 336 | 6 400 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti | |||
| kirjattavat sijoitukset | |||
| Rahastosijoitukset | 64 377 | 59 357 | 66 504 |
| Muut sijoitukset | 598 | 569 | 619 |
| Saamiset | 19 657 | 24 836 | 24 778 |
| Laskennalliset verosaamiset | 4 885 | 6 585 | 4 923 |
| 105 641 | 112 526 | 112 656 | |
| Lyhytaikaiset varat | |||
| Myyntisaamiset ja muut saamiset | 3 954 | 8 360 | 4 619 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti | |||
| kirjattavat rahoitusvarat | 378 | 2 894 | 980 |
| Rahavarat | 42 536 | 27 312 | 34 049 |
| 46 868 | 38 566 | 39 648 | |
| Myytävänä olevat pitkäaikaiset | |||
| omaisuuserät | 3 501 | 0 | 3 501 |
| Varat yhteensä | 156 010 | 151 092 | 155 805 |
| OMA PÄÄOMA JA VELAT | |||
| Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma | |||
| Osakepääoma | 772 | 772 | 772 |
| Ylikurssirahasto | 38 968 | 38 968 | 38 968 |
| Muut rahastot | 38 679 | 38 546 | 38 679 |
| Muuntoerorahasto | 72 | -328 | 69 |
| Kertyneet voittovarat | 3 443 | -2 315 | 12 241 |
| 81 934 | 75 643 | 90 729 | |
| Määräysvallattomien omistajien osuus | 342 | 180 | 273 |
| Oma pääoma yhteensä | 82 276 | 75 823 | 91 002 |
| Pitkäaikaiset velat | |||
| Laskennalliset verovelat | 3 081 | 1 885 | 3 078 |
| Pitkäaikaiset korolliset velat | 31 990 | 37 500 | 35 371 |
| Muut velat | 1 296 | 2 620 | 1 331 |
| 36 367 | 42 005 | 39 780 |
| Lyhytaikaiset velat | |||
|---|---|---|---|
| Ostovelat ja muut velat | 34 057 | 26 442 | 17 395 |
| Lyhytaikaiset korolliset velat | 3 125 | 6 250 | 6 250 |
| Kauden verotettavaan tuloon perustuvat | |||
| verovelat | 185 | 572 | 1 378 |
| 37 367 | 33 264 | 25 023 | |
| Velat yhteensä | 73 734 | 75 269 | 64 803 |
| Oma pääoma ja velat yhteensä | 156 010 | 151 092 | 155 805 |
| Kerty- | Määräys vallat |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Yli- | neet- | tomien | Oma | |||||
| Osake- | kurssi- | Muut | Muunto- | voitto- | omistajien | pääoma | ||
| 1 000 EUR | pääoma | rahasto rahastot | erot | varat | Yht. | osuus | yht. | |
| Oma pääoma | ||||||||
| 31.12.2009 | 772 | 38 968 | 37 347 | -392 | 1 097 | 77 792 | 413 | 78 205 |
| Optioiden kirjaus | 1 199 | -1 028 | 171 | 171 | ||||
| Osingonjako | -3 370 | -3 370 | -309 | -3 679 | ||||
| Oman pääoman ehtoisen jvkl:n |
||||||||
| korot (netto) | -2 414 | -2 414 | -2 414 | |||||
| Laaja tulos yhteensä | 64 | 3 400 | 3 464 | 76 | 3 540 | |||
| Oma pääoma | ||||||||
| 31.3.2010 | 772 | 38 968 | 38 546 | -328 | -2 315 | 75 643 | 180 | 75 823 |
| Oma pääoma | ||||||||
| 31.12.2010 | 772 | 38 968 | 38 679 | 69 | 12 241 | 90 729 | 273 | 91 002 |
| Optioiden kirjaus | 143 | 143 | 143 | |||||
| Osingonjako | -10 114 | -10 114 | -10 114 | |||||
| Oman pääoman ehtoisen jvkl:n |
||||||||
| korot (netto) | -2 414 | -2 414 | -2 414 | |||||
| Laaja tulos yhteensä | 3 | 3 587 | 3 590 | 69 | 3 659 | |||
| Oma pääoma | ||||||||
| 31.3.2011 | 772 | 38 968 | 38 679 | 72 | 3 443 | 81 934 | 342 | 82 276 |
| 1 000 EUR | 1-3/11 | 1-3/10 | 1-12/10 |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan rahavirrat | |||
| Tilikauden voitto | 3 656 | 3 476 | 17 556 |
| Oikaisut tilikauden voittoon | -2 764 | 319 | -15 958 |
| Rahavirta ennen käyttöpääoman muutosta | 892 | 3 795 | 1 598 |
| Käyttöpääoman muutokset | 2 010 | 8 700 | 9 003 |
| Rahoituserät ja verot | -508 | -672 | -4 580 |
| Liiketoiminnan rahavirta | 2 394 | 11 823 | 6 021 |
| Investointien rahavirta | 12 343 | 330 | 19 979 |
| Rahavirta ennen rahoitusta | 14 737 | 12 153 | 26 000 |
| Maksetut osingot | 0 | 0 | -3 679 |
| Rahoituksen muu nettorahavirta | -6 250 | -2 819 | -6 250 |
| Rahoituksen rahavirta | -6 250 | -2 819 | -9 929 |
| Rahavarojen muutos | 8 487 | 9 334 | 16 071 |
| Rahavarat kauden alussa | 34 049 | 17 978 | 17 978 |
| Rahavarat kauden lopussa | 42 536 | 27 312 | 34 049 |
Konsernissa on kaksi toimintasegmenttiä: Hallinnointiliiketoiminta ja Rahastosijoitustoiminta.
| 1-3/2011 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoi tustoiminta |
Konserni yhteensä |
||
|---|---|---|---|---|---|
| CapMan | CapMan | ||||
| 1 000 EUR | Private | Real Estate | Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 5 978 | 2 207 | 8 185 | 0 | 8 185 |
| Liikevoitto / -tappio | 311 | -338 | -27 | 3 998 | 3 971 |
| Tilikauden tulos | 570 | -338 | 232 | 3 424 | 3 656 |
| Pitkäaikaiset varat | 8 420 | 1 441 | 9 861 | 95 780 | 105 641 |
| Varat sisältävät: | |||||
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 0 | 0 | 0 | 6 860 | 6 860 |
| Myytävänä olevat pitkäaikaiset | 3 501 | 0 | 3 501 | 0 | 3 501 |
| 1-3/2010 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoi tustoiminta |
Konserni yhteensä |
||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 000 EUR | CapMan Private |
CapMan Real Estate |
Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 9 263 | 2 186 | 11 449 | 0 | 11 449 |
| Liikevoitto / -tappio | 3 253 | -14 | 3 239 | 1 067 | 4 306 |
| Tilikauden tulos | 2 675 | -14 | 2 661 | 815 | 3 476 |
| Pitkäaikaiset varat Varat sisältävät: |
16 451 | 1 625 | 18 076 | 93 602 | 111 678 |
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 2 135 | 0 | 2 135 | 5 201 | 7 336 |
| 1-12/2010 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoi tustoiminta |
Konserni yhteensä |
||
|---|---|---|---|---|---|
| CapMan | CapMan | ||||
| 1 000 EUR | Private | Real Estate | Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 29 745 | 8 405 | 38 150 | 0 | 38 150 |
| Liikevoitto / -tappio | 19 844 | -908 | 18 936 | 2 085 | 21 021 |
| Tilikauden tulos | 15 326 | -1 235 | 14 091 | 3 465 | 17 556 |
| Pitkäaikaiset varat Varat sisältävät: |
9 272 | 1 519 | 10 791 | 101 865 | 112 656 |
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 0 | 0 | 0 | 6 400 | 6 400 |
| Myytävänä olevat pitkäaikaiset | |||||
| omaisuuserät | 3 501 | 0 | 3 501 | 0 | 3 501 |
Konsernituloslaskelman tulovero muodostuu kauden verotettavaan tuloon perustuvasta verosta ja laskennallisesta verosta. Laskennalliset verot on laskettu kaikista väliaikaisista eroista kirjanpitoarvon ja verotuksellisen arvon välillä.
Vuodelta 2010 osinkoa maksettiin 0,12 euroa osakkeelta, yhteensä 10,1 milj. euroa. Osinko maksettiin omistajille 11.4.2011. (Vuodelta 2009 osinkoa maksettiin 0,04 euroa osakkeelta, yhteensä 3,4 milj. euroa.)
| 1 000 EUR | 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 |
|---|---|---|---|
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat | |||
| rahastosijoitukset kauden alussa | 66 504 | 59 421 | 59 421 |
| Lisäysten kassavirta | 4 432 | 1 391 | 11 822 |
| Palautusten kassavirta | -10 087 | -2 425 | -6 759 |
| Käyvän arvon muutos | 3 528 | 970 | 2 020 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat | |||
| rahastosijoitukset kauden lopussa | 64 377 | 59 357 | 66 504 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat | |||
| rahastosijoitukset kauden lopussa | 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 |
| Buyout | 32 198 | 34 298 | 36 933 |
| Mezzanine | 4 979 | 3 843 | 4 238 |
| Russia | 1 779 | 1 115 | 1 488 |
| Public Market | 3 684 | 2 320 | 3 610 |
| Real Estate | 5 672 | 4 474 | 5 302 |
| Muut | 11 273 | 8 240 | 10 307 |
| Access | 4 792 | 5 067 | 4 626 |
| Yhteensä | 64 377 | 59 357 | 66 504 |
| 1 000 EUR | 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 |
|---|---|---|---|
| Pitkäaikaiset saamiset kauden lopussa | 18 631 | 22 766 | 23 126 |
| Lyhytaikaiset saamiset kauden lopussa | 291 | 399 | 765 |
| Pitkäaikaiset velat | |||
| 1 000 EUR | 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 |
| Pitkäaikaiset korolliset velat kauden lopussa | 31 990 | 37 500 | 35 371 |
Voitonjako-osuustuotot kertyvät vaihtelevasti riippuen irtautumisten toteutumisajankohdasta. Yhdellä irtautumisella saattaa olla merkittävä vaikutus CapMan Oyj:n koko vuoden tulokseen.
| Maittain | 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 |
|---|---|---|---|
| Suomi | 93 | 102 | 103 |
| Tanska | 3 | 3 | 3 |
| Ruotsi | 19 | 22 | 22 |
| Norja | 7 | 7 | 7 |
| Venäjä | 14 | 13 | 14 |
| Luxemburg | 1 | 1 | 1 |
| Yhteensä | 137 | 148 | 150 |
| Tiimeittäin | |||
| CapMan Private Equity | 58 | 61 | 64 |
| CapMan Real Estate | 41 | 39 | 43 |
| CapMan Platform | 38 | 48 | 43 |
| Yhteensä | 137 | 148 | 150 |
| Vastuusitoumukset | |||
| 1 000 EUR | 31.3.11 | 31.3.10 | 31.12.10 |
| Muut vuokrasopimukset | 8 635 | 10 412 | 9 191 |
| Vakuudet ja muut vastuusitoumukset | 67 173 | 67 332 | 68 146 |
| Jäljellä olevat sitoumukset rahastoihin | 30 264 | 41 188 | 36 299 |
| Sitoumukset rahastoihin sijoitusalueittain | |||
| Buyout | 13 574 | 20 715 | 15 910 |
| Mezzanine | 4 313 | 906 | 5 069 |
| Russia | 2 992 | 3 753 | 3 225 |
| Public Market | 964 | 2 620 | 1 443 |
| Real Estate | 1 181 | 1 326 | 1 215 |
Muut 5 275 9 699 7 414 Access 1 965 2 169 2 023 Yhteensä 30 264 41 188 36 299
| 1-3/11 |
|---|
| 8,2 |
| 7,1 |
| 0,4 |
| 0,5 |
| 0,2 |
| 0,0 |
| -8,3 |
| 4,1 |
| 4,0 |
| 0,4 |
| 0,5 |
| 4,8 |
| 3,7 |
| Vuosi 2010 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR | 1-3/10 | 4-6/10 | 7-9/10 | 10-12/10 | 1-12/10 |
| Liikevaihto | 11,4 | 9,6 | 8,7 | 8,5 | 38,2 |
| Hallinnointipalkkiot | 8,4 | 8,9 | 7,9 | 7,7 | 32,9 |
| Voitonjako-osuustuotot | 2,4 | 0,1 | 0,1 | 0,0 | 2,6 |
| Kiinteistökonsultoinnin tuotot | 0,4 | 0,4 | 0,4 | 0,4 | 1,6 |
| Muut tuotot | 0,2 | 0,2 | 0,3 | 0,4 | 1,1 |
| Liiketoiminnan muut tuotot | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 22,9 | 23,0 |
| Operatiivisen toiminnan kulut | -8,3 | -8,6 | -8,5 | -17,4 | -42,8 |
| Sijoitusten käyvän arvon muutokset | 1,1 | -0,7 | 1,3 | 1,0 | 2,7 |
| Liikevoitto | 4,3 | 0,2 | 1,5 | 15,0 | 21,0 |
| Rahoitustuotot ja -kulut | -0,1 | 0,1 | 0,2 | 0,4 | 0,6 |
| Osuus osakkuusyritysten tuloksesta | 0,8 | 1,1 | 0,6 | -0,1 | 2,4 |
| Tulos ennen veroja | 5,0 | 1,4 | 2,2 | 15,3 | 23,9 |
| Konsernin kauden tulos | 3,5 | 1,7 | 1,8 | 10,6 | 17,6 |
Alla olevat taulukot kuvaavat CapManin hallinnoimien rahastojen tilannetta 31.3.2011. Analysoitaessa aikataulua, jolla rahastot voivat siirtyä voitonjakoon, on verrattava sijoittajien jo saaman kumulatiivisen kassavirran suhdetta kutsuttuun pääomaan. Voitonjakoon siirtymiseksi kutsuttu pääoma tulee palauttaa ja maksaa sille vuotuinen etuoikeutettu tuotto. Salkun käypä arvo, mukaan lukien rahaston mahdolliset nettokassavarat, kertoo sijoittajille jaettavissa olevan pääoman katsauskauden lopussa.
Voitonjaon piiriin siirtymiseksi tarvittavaa kassavirtaa arvioidessa on lisäksi huomioitava, että osassa rahastoista on vielä pääomaa kutsumatta. Viimeisen sarakkeen prosenttiosuus kertoo CapManin osuuden rahaston kassavirroista, jos rahasto on voitonjaon piirissä. Edellisen voitonjaon jälkeen mahdollisesti kutsuttu uusi pääoma sekä sille kuuluva etuoikeutettu vuotuinen tuotto tulee kuitenkin palauttaa sijoittajille ennen kuin uutta voitonjakoa voidaan maksaa.
Sarakeotsikoiden määritelmät on esitetty taulukoiden alapuolella.
| Alku peräinen sijoitus kapasi teetti |
Kut suttu pää oma |
Rahaston nykyisen salkun |
Netto kassa |
Toteutunut kassavirta |
CapManin osuus |
|||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| han kinta hinta |
käypä arvo |
varat | sijoit tajille |
hallin nointi yhtiölle (carried interest) |
Kassavir rasta jos rahasto on voiton jaossa |
|||
| Rahastot, jotka eivät ole voitonjaon piirissä |
||||||||
| CMRE I 5) | ||||||||
| oma pääoma ja jvkl | 200,0 | 188,5 | 65,0 | 51,6 | 195,2 | 27,4 | 26 % | |
| velkarahoitus Yhteensä |
300,0 500,0 |
277,2 465,7 |
88,1 153,1 |
88,1 139,7 |
3,6 | 195,2 | 27,4 | |
| CMRE II | ||||||||
| oma pääoma | 150,0 | 98,4 | 103,9 | 91,7 | 0,5 | 12 % | ||
| velkarahoitus | 450,0 | 252,9 | 239,1 | 239,1 | ||||
| Yhteensä | 600,0 | 351,3 | 343,0 | 330,8 | -2,0 | 0,5 | ||
| CMHRE | ||||||||
| oma pääoma | 332,5 | 309,3 | 348,4 | 282,3 | 21,1 | 12 % | ||
| velkarahoitus | 617,5 | 526,5 | 502,7 | 502,7 | ||||
| Yhteensä | 950,0 | 835,8 | 851,1 | 785,0 | -7,0 | 21,1 | ||
| PSH Fund | ||||||||
| oma pääoma | 5,0 | 3,5 | 3,4 | 5,4 | 10 % | |||
| velkarahoitus | 8,0 | 8,0 | 7,9 | 7,9 | ||||
| Yhteensä | 13,0 | 11,5 | 11,3 | 13,3 | 0,4 | |||
| Kiinteistörahastot yht. | 2 063,0 | 1 664,3 | 1 358,5 | 1 268,8 | -5,0 | 216,8 | 27,4 | |
| Kaikki rahastot yht. | 4 494,3 | 3 652,1 | 2 370,7 | 2 263,5 | 62,7 | 1 477,7 | 44,8 |
| CMB | = CapMan Buyout | CMRE | = CapMan Real Estate |
|---|---|---|---|
| CME | = CapMan Equity | CMT 2007 | = CapMan Technology 2007 |
| CMLS | = CapMan Life Science | FM | = Finnmezzanine Fund |
| CMM | = CapMan Mezzanine | FV | = Finnventure Fund |
| CMHRE | = CapMan Hotels RE | PSH Fund | = Project Specific Hotel Fund |
| CMPM | = CapMan Public Market Fund | SWE LS | = Swedestart Life Science |
| CMR | = CapMan Russia Fund | SWE Tech | = Swedestart Tech |
Sijoittajien kokonaissitoumus rahastoon eli rahaston alkuperäinen koko. Kiinteistöpääomarahastojen kohdalla sijoituskapasiteetti käsittää myös rahaston velkaosuuden.
Sijoittajien rahastoon maksama pääoma katsauskauden loppuun mennessä.
Rahastojen sijoitukset kohdeyrityksiin on arvostettu käypään arvoon (fair value) IPEVG:n (International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, www.privateequityvaluation.com) suositusten mukaisesti ja sijoitukset kiinteistöihin ulkopuolisten asiantuntijoiden arvonmääritysten mukaisesti.
Käypä arvo on määrä, jolla sijoitus voisi raportointipäivänä aidosti vaihtaa omistajaa asiaa tuntevien ja liiketoimeen halukkaiden osapuolten välillä. Pääomasijoitustoiminnan luonteen mukaisesti rahastojen salkuissa on sijoituskohteita, joiden käypä arvo ylittää hankintahinnan sekä sijoituskohteita, joiden käypä arvo alittaa hankintahinnan.
Sijoittajan osuutta arvioitaessa on otettava huomioon salkun käyvän arvon lisäksi rahaston nettokassavarat. Kiinteistöpääomarahastojen velkarahoitusosuudet on esitetty taulukossa omilla riveillään.
Kun rahasto on tuottanut sijoittajille rahastosopimuksissa määritellyn kumulatiivisen etuoikeutetun tuoton, siirtyy rahasto voitonjaon piiriin ja hallinnointiyhtiölle jaetaan voitonjako-osuutta tulevista kassavirroista voitonjakosopimusten mukaisesti (ns. carried interest).
Kassavirralla tarkoitetaan sekä rahastojen jakamaa voittoa että pääomanpalautuksia. Edellisen voitonjaon jälkeen mahdollisesti kutsuttu uusi pääoma sekä sille kuuluva etuoikeutettu vuotuinen tuotto tulee kuitenkin palauttaa sijoittajille ennen kuin uutta voitonjakoa voidaan maksaa.
1) Ns. "vanhat rahastot": Finnmezzanine Rahasto II B (perustettu 1998, voitonjakoon 2006). Fenno Rahasto (perustettu 1997, voitonjakoon 2005), Skandia I (perustettu 1997, voitonjakoon 2005) ja Skandia II (perustettu 1997, voitonjakoon 2004) muodostavat yhdessä Fenno Ohjelman, jota hallinnoidaan yhdessä Fenno Management Oy:n kanssa.
2) Rahastoon kuuluu kaksi tai useampia juridisia yksiköitä (rinnakkaiset rahastot on esitetty erillisenä vain jos niiden sijoitusfokukset tai portfoliot poikkeavat merkittävästi toisistaan).
3) Valuuttamääräiset erät on arvostettu 31.3.2011 keskikurssiin.
4) CapMan Mezzanine IV: Kutsuttu sitoumus sisältää 192 milj. euron suuruisen Leverator Oyj:n liikkeelle laskeman joukkovelkakirjalainan. Toteutunut kassavirta sisältää maksut joukkovelkakirjalainan merkitsijöille ja rahaston yhtiömiehille.
5) CapMan Real Estate I: Toteutunut kassavirta sisältää jvk:n takaisinmaksun ja kassavirran rahaston yhtiömiehille. Edellisen voitonjaon jälkeen kutsuttua pääomaa on palauttamatta sijoittajille yhteensä 54,9 milj. euroa. Tämä pääoma ja sille maksettava vuotuinen etuoikeutettu tuotto tulee maksaa sijoittajille, ennen kuin uutta voitonjakoa voidaan jakaa.
CapManin johto pitää epätodennäköisenä, että CapMan Real Estate I-rahastolta saataisiin tulevaisuudessa uutta voitonjakoa. Rahasto on tämän vuoksi siirretty pois ryhmästä voitonjaon piirissä olevat rahastot. Rahaston vuonna 2007 maksamasta voitonjaosta jätettiin aikanaan tulouttamatta noin 6 milj. euroa siltä varalta, että saatua voitonjakoa jouduttaisiin tulevaisuudessa palauttamaan.
6) CapMan Technology 2007: Liittyen marraskuussa 2010 ilmoitettuun teknologiasijoitustoiminnan uudelleenorganisointiin CapMan Technology 2007-rahastojen kokoa on leikattu 30 prosentilla.
CapManin hallinnoimien pääomarahastojen sijoitustoiminta muodostui katsauskaudella suoraan kohdeyrityksiin tehtävistä sijoituksista Pohjoismaissa ja Venäjällä (CapMan Private Equity) sekä kiinteistösijoituksista (CapMan Real Estate). Kohdeyrityssijoituksia tekevien rahastojen sijoitukset kohdistuvat kahdelle keskeiselle sijoitusalueelle Pohjoismaissa ja yhdelle sijoitusalueelle Venäjällä. Sijoitusalueet ovat keskikokoiset yritysjärjestelyt (CapMan Buyout), sijoitukset pääasiassa keskisuuriin Venäjällä toimiviin yrityksiin (CapMan Russia) ja merkittävät vähemmistösijoitukset pieniin ja keskisuuriin listattuihin yrityksiin (CapMan Public Market). Kiinteistöpääomarahastojen sijoitusfokus on kiinteistökohteissa pääasiassa Suomessa. Lisäksi CapManilla on kaksi muuta sijoitusaluetta (CapMan Technology ja CapMan Life Science), jotka eivät tee uusia sijoituksia, vaan keskittyvät nykyisten sijoituskohteiden kehittämiseen. Nämä sijoitusalueet raportoidaan CapMan Private Equityn alla ryhmässä Muut.
Rahastot tekivät katsauskaudella kolme uutta sijoitusta ja muutaman lisäsijoituksen yhteensä 67,3 milj. eurolla. Lisäsijoitusten osuus summasta oli noin kymmenesosa. Uusia sijoituskohteita olivat Design-Talo Oy ja Eastway Oy sekä vielä julkaisematon Public Market -sijoituskohde. Vertailukaudella rahastot tekivät kolme uutta sijoitusta ja useita lisäsijoituksia 22,2 milj. eurolla.
Rahastot irtautuivat katsauskaudella lopullisesti kahdeksasta yrityksestä. Kokonaan irtauduttiin Aerocrine AB:sta, Affecto Oyj:stä, EM4, Inc:sta, Jolife AB:sta, OneMed Groupista, Region Aviasta, SaaSplaza B.V:sta ja SMEF Group A/S:stä. Merkittäviä osittaisia irtautumisia ei toteutunut. Katsauskaudella toteutuneiden irtautumisten hankintahinta oli yhteensä 112,6 milj. euroa. Vertailukaudella irtauduttiin lopullisesti neljästä ja osittain yhdestä yrityksestä, joiden hankintahinta oli 32,4 milj. euroa.
Cardinal Foods, jonka suurimpia omistajia ovat CapMan Equity VII -rahastot, allekirjoitti maaliskuussa sopimuksen tytäryhtiönsä Norsk Kyllingin myynnistä REMA Industrierille.
Rahastot irtautuivat Fastrax Oy:stä katsauskauden jälkeen huhtikuussa,
Kiinteistöpääomarahastot eivät tehneet uusia sijoituksia katsauskaudella. Lisäsijoituksia tehtiin useisiin kohteisiin yhteensä 7,2 milj. eurolla. Lisäksi kiinteistöpääomarahastot olivat 31.3.2011 sitoutuneet rahoittamaan kiinteistöhankintoja ja -hankkeita yhteensä 63,0 milj. eurolla. Vertailukaudella rahastot tekivät yhden uuden sijoituksen ja useita lisäsijoituksia yhteensä 12,9 milj. eurolla. Sitoumukset uusien hankkeiden rahoittamiseksi olivat 28,0 milj. euroa 31.3.20011.
Katsauskaudella toteutui CapMan Real Estate I -rahaston irtautuminen Kiinteistö Oy Munkkiniemen puistotie 25:stä. Toteutuneen irtautumisen hankintahinta oli 11,8 milj. euroa. Vertailukaudella toteutui yksi irtautuminen, jonka hankintahinta oli 8,7 milj. euroa.
| 1-3/2011 | 1-3/2010 | 1-12/2010 | ||
|---|---|---|---|---|
| Uudet ja jatkosijoitukset | ||||
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | 67,3 | 22,2 | 196,2 | |
| Buyout | 53,2 | 11,2 | 118,0 | |
| Russia | 0,2 | 4,2 | 14,4 | |
| Public Market | 13,9 | 4,5 | 35,6 | |
| Muut | 0,0 | 2,3 | 28,2 | |
| Kiinteistöpääomarahastot | 7,2 | 12,9 | 45,6 | |
| Yhteensä | 74,5 | 35,1 | 241,8 | |
| Irtautumiset* | ||||
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | 112,6 | 32,4 | 114,4 | |
| Buyout | 82,2 | 11,6 | 66,3 | |
| Russia | 10,0 | - | - | |
| Public Market | 6,5 | 14,3 | 19,1 | |
| Muut | 13,9 | 6,5 | 29,0 | |
| Kiinteistöpääomarahastot | 11,8 | 8,7 | 8,7 | |
| Yhteensä | 124,4 | 41,1 | 123,1 |
* ml. osittaiset irtautumiset ja mezzanine-lainojen lyhennykset.
Kiinteistörahastot olivat lisäksi 31.3.2011 sitoutuneet rahoittamaan kiinteistöhankintoja ja -hankkeita 63 milj. eurolla.
| Salkku hankinta- hintaan |
Salkku käypään arvoon |
Osuus salkusta (käypä arvo) % |
|
|---|---|---|---|
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | 1 012,2 | 994,7 | 43,9 |
| Kiinteistöpääomarahastot | 1 358,5 | 1 268,8 | 56,1 |
| Yhteensä | 2 370,7 | 2 263,5 | 100,0 |
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | |||
| Buyout | 739,4 | 719,8 | 72,4 |
| Russia | 28,4 | 33,1 | 3,3 |
| Public Market | 83,7 | 99,9 | 10,1 |
| Muut | 160,7 | 141,9 | 14,2 |
| Yhteensä | 1 012,2 | 994,7 | 100,0 |
*Hallinnoitavien rahastojen kaikkien sijoituskohteiden muodostama kokonaisuus.
Toteutuneiden ja arvioitujen kulujen jälkeen kohdeyrityssijoituksia tekevillä rahastoilla oli 31.3.2011 jäljellä noin 635 milj. euroa uusiin kohdeyrityssijoituksiin ja jatkosijoituksiin. Jäljellä olevista pääomista noin 410 milj. euroa oli varattu buyout-sijoituksiin (ml. mezzanine-sijoitukset), noin 80 milj. euroa teknologiasijoituksiin, noin 20 milj. euroa life science -sijoituksiin, noin 80 milj. euroa CapMan Russia-tiimin sijoituksiin ja noin 45 milj. euroa CapMan Public Market -tiimin sijoituksiin. Kiinteistöpääomarahastojen jäljellä oleva sijoituskapasiteetti oli yhteensä noin 310 milj. euroa, ja se on varattu pääasiassa rahastojen nykyisten sijoituskohteiden kehittämiseen.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.