AI assistant
CapMan Oyj Interim / Quarterly Report 2013
3259_rns_2013-11-07_d6b6494c-ccd2-447e-ad90-d432ae92ba0b.pdf
Interim / Quarterly Report
Open in viewerOpens in your device viewer
CAPMAN-KONSERNIN
OSAVUOSIKATSAUS
1.1. – 30.9.2013
2 (28)
CapMan-konsernin osavuosikatsaus 1.1.–30.9.2013
Tuloskehitys ja merkittävät tapahtumat katsauskaudella:
- Konsernin liikevaihto oli 23,2 milj. euroa (21,3 milj. euroa tammi–syyskuussa 2012).
- Konsernin liikevoitto oli 4,2 milj. euroa (1,9 milj. euroa).
- Konsernin tulos ennen veroja oli 3,8 milj. euroa (2,7 milj. euroa) ja tulos verojen jälkeen 3,9 milj. euroa (2,3 milj. euroa).
- Kauden tulos/osake oli 2,4 senttiä (0,5 senttiä).
- Hallinnointiliiketoiminnan liikevoitto oli 0,7 milj. euroa (tappio 1,3 milj. euroa). Rahastosijoitustoiminnan liikevoitto oli 3,5 milj. euroa (3,2 milj. euroa).
- Hallinnoitavat pääomat olivat 3 172,6 milj. euroa 30.9.2013 (2 977,7 milj. euroa 30.9.2012).
- CapManin hallinnoimat rahastot toteuttivat useita uusia sijoituksia ja irtautumisia katsauskaudella ja sen jälkeen.
- CapMan sai rahastoilta kassavirtaa pääomanpalautusten ja voitonjako-osuustuottojen muodossa yhteensä 8,7 milj. euroa (4,8 milj. euroa) katsauskaudella toteutuneiden irtautumisten seurauksena. Katsauskauden jälkeen toteutuneet irtautumiset toivat lisäksi noin 6 milj. euroa kassavirtaa pääomanpalautuksina konsernille.
- CapMan-konserni korvaa nykyisen hybridilainan 30 milj. euron lainakokonaisuudella, jonka rahoituskustannukset ovat 40 prosenttia nykyisen hybridilainan kustannuksia alhaisemmat.
- Joakim Rubin jää pois johtoryhmästä 11.11.2013 alkaen, mutta jatkaa Public Market -tiimin vetäjänä.
CapMan pitää vuoden 2013 tulosarvion ennallaan:
Arvioimme liikevoiton kasvavan vuoden 2012 tasosta.
Näkymät vuodelle 2013:
Hallinnointipalkkioiden kehitys vuonna 2013 riippuu irtautumisten ajankohdista nykyisissä rahastoissa sekä aktiivisesti keräyksessä olevien rahastojen koosta ja ajoituksesta. Arvioimme hallinnointipalkkioiden kattavan kulut vuoden 2013 toisella vuosipuoliskolla.
Salkussamme on tällä hetkellä useita sijoituskohteita, joista olemme valmiita irtautumaan vuoden 2013 aikana. Irtautumisten ajankohdat vaikuttavat Hallinnointiliiketoiminnan vuoden 2013 tulokseen rahastoilta saatavien voitonjako-osuustuottojen kautta, mikäli irtautuva rahasto on voitonjaon piirissä tai siirtymässä voitonjakoon irtautumisen myötä.
Rahastosijoitustoiminnan tulos riippuu pääosin sijoitusten arvonkehityksestä niissä rahastoissa, joissa CapMan on merkittävä sijoittaja. Uskomme, että rahastosijoitustemme käyvät arvot kehittyvät positiivisesti myös kuluvan vuoden aikana.
Toimitusjohtaja Heikki Westerlund:
> "Euroopassa kesän jälkeen virinnyt lievä optimismi näkyi muun muassa arvonkehityksessä Public Market rahastossa. Myös transaktioaktiviteetti osoitti selvästi piristymisen merkkejä sekä irtautumisissa että uusien sijoitusten osalta. Kuitenkin joillain toimialoilla erityisesti teolliseen tuotantoon sidoksissa olevissa yrityksissä markkinatilanne on edelleen tiukka.
Liiketoimintamme luonne on hyvin pitkäjänteinen. Yhden neljänneksen tulos voi vaihdella paljon riippuen erityisesti irtautumisten ajoituksesta. Uusien rahastojen onnistuneen keräämisen myötä palkkiomme ovat tasapainossa kulujen kanssa. Pääomahankinta jatkuu ja antaa siten hyvän pohjan tulevien vuosien liiketoiminnan kehittämiselle. Uusien strategisten hankkeiden (uudet rahastot ja valikoidut yrityskaupat) suunnittelu jatkuu, mutta pyrimme valikoimaan kasvun kohteet erityisellä huolellisuudella ottaen huomioon synergiat ja positiivisen osakekohtaisen tulosvaikutuksen.
Vahvistamme CapManin rahoitusasemaa laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjalainan sekä uuden hybridilainan. Uusi ylimerkitty lainakokonaisuus mahdollistaa nykyisen hybridilainan takaisinmaksun säilyttäen samalla hyvän likviditeettiasemamme."
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
3 (28)
Liiketoiminta
CapMan-konserni on Pohjoismaissa ja Venäjällä toimiva pääomarahastojen hallinnointiyhtiö, joka tekee myös itse sijoituksia rahastoihinsa. Konsernilla on kaksi toimintasegmenttiä, jotka ovat Hallinnointiliiketoimintaa ja Rahastosijoitustoiminta.
Hallinnointiliiketoiminnassa CapMan kerää varoja pohjoismaisilta ja kansainvälisiltä instituutioilta hallinnoimiinsa pääomarahastoihin. CapManin sijoitustiimit sijoittavat rahaston pääomat pohjoismaisiin tai venäläisiin yrityksiin tai pohjoismaisiin kiinteistöihin. Hallinnointiliiketoiminnassa on kaksi tulonlähdettä, jotka ovat hallinnointipalkkiot ja voitonjako-osuustuotot rahastoilta.
Rahastosijoitustoiminnassa CapMan sijoittaa omasta taseestaan hallinnoimiinsa rahastoihin. Rahastosijoitustoiminnan tulonlähteitä ovat rahastosijoitusten käypien arvojen nousu sekä irtautumisten myötä realisoituneet tuotot.
CapManin liiketoimintamallia avataan tarkemmin liitteessä 3.
Konsernin liikevaihto ja tuloskehitys tammi-syyskuussa 2013
Konsernin liikevaihto nousi vertailukaudesta 9 prosenttia ja oli 23,2 milj. euroa (21,3 milj. euroa tammi-syyskuussa 2012). Liikevaihdon nousuun vaikuttivat edellisvuotta korkeammat hallinnointipalkkiot ja voitonjako-osuustuotot.
Operatiivisen toiminnan kulut olivat 22,9 milj. euroa tammi-syyskuussa 2013 (23,1 milj. euroa). Katsauskauden kulut sisälsivät sijoitustiimien osuuden voitonjako-osuustuotoista sekä yhteensä noin 1,5 milj. euroa kertaluonteisia eri, jotka liittyvät CapManin toimitusjohtajan vaihdokseen, CapMan Nordic Real Estate -rahaston perustamiseen ja yritysjärjestelymahdollisuuksien selvittämiseen.
Konsernin liikevoitto oli 4,2 milj. euroa (1,9 milj. euroa), missä oli nousua vertailukaudesta 116 prosenttia. Liikevoitto nousi vertailukaudesta pääosin korkeampien hallinnointipalkkioiden ja voitonjako-osuustuottojen seurauksena.
Rahoitustuotot ja -kulut olivat -0,1 milj. euroa (0,3 milj. euroa). Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta oli -0,2 milj. euroa (0,4 milj. euroa). Lasku johtui lähinnä Maneq-sijoitusten myynnistä kesäkuussa 2013. Tulos ennen veroja oli 3,8 milj. euroa (2,7 milj. euroa) ja tulos verojen jälkeen oli 3,9 milj. euroa (2,3 milj. euroa). Tulos/osake oli 2,4 senttiä (0,5 senttiä).
Liikevaihto ja tulos neljännesvuosittain sekä katsauskauden liikevaihto, liikevoitto ja tulos segmenteittäin on esitetty osavuosikatsauksen taulukko-osiossa.
Hallinnointiliiketoiminta
Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto oli katsauskaudella 23,2 milj. euroa (21,3 milj. euroa). Hallinnointipalkkiot nousivat vertailukaudesta ja olivat 18,8 milj. euroa (18,3 milj. euroa). Nousu johtui CapMan Buyout X, CapMan Russia II ja CapMan Nordic Real Estate -rahastojen kerryttämistä hallinnointipalkkioista. Vertailukauden jälkeen toteutuneet irtautumiset tasoittivat hallinnoitavien pääomien kasvua, mistä syystä hallinnointipalkkioiden kasvu oli maltillista.
Katsauskauden voitonjako-osuustuotot olivat 2,9 milj. euroa (1,9 milj. euroa), ja niitä saatiin pääosin CapMan Equity VII B -rahastolta MQ Retail AB:sta, Tieturi Oy:stä ja Cardinal Foods AS:sta irtautumisten seurauksena.
Katsauskauden liikevaihtoon sisältyvät muut tuotot olivat 1,5 milj. euroa (1,1 milj. euroa), ja niihin kirjattiin muun muassa kohdeyrityksille suunnatusta hankintarengaspalvelusta saatuja tuottoja.
Hallinnointiliiketoiminnan liikevoitto oli 0,7 milj. euroa (tappio 1,3 milj. euroa) ja katsauskauden tulos 0,9 milj. euroa (-1,2 milj. euroa). CapManin hallinnoimien rahastojen tilannetta on kuvattu tarkemmin liitteessä 1.
Rahastosijoitustoiminta
Rahastosijoituksiin liittyvä käyvän arvon muutos oli 3,8 milj. euroa tammi-syyskuussa 2013 (3,5 milj. euroa vertailukaudella), mikä vastaa 4,8 prosentin arvonousua katsauskaudella (4,7 prosentin arvonousua
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
4 (28)
vertailukaudella). Käyvän arvon muutos on pääosin seurausta kohdeyritysten keskimäärin ennusteita vastaavasta taloudellisesta kehityksestä ja listattujen kohdeyritysten markkina-arvon noususta. Käyvän arvon muutoksiin vaikutti lisäksi kohdeyritysten listattujen verrokkiyritysten markkina-arvojen kehitys. Rahastosijoitusten yhteenlaskettu käypä arvo oli yhteensä 74,0 milj. euroa 30.9.2013 (72,4 milj. euroa 30.9.2012).
Rahastosijoitustoiminnan liikevoitto oli 3,5 milj. euroa (3,2 milj. euroa) ja tulos 3,0 milj. euroa (3,5 milj. euroa). Rahastosijoitustoiminta sisältää Maneq-yhtiöiden tuloksen. CapMan myi osuuden Maneq-yhtiöistä kesäkuussa 2013.
CapMan sijoitti katsauskaudella rahastoihin pääomaa yhteensä 5,0 milj. euroa (5,0 milj. euroa). Valtaosa pääomasta kutsuttiin CapMan Buyout IX -rahastoon. CapMan sai rahastoilta pääomanpalautuksia 6,4 milj. euroa (3,3 milj. euroa). CapMan teki katsauskaudella yhteensä 4,4 milj. euroa uudet sijoitussitoumukset CapMan Nordic Real Estate ja CapMan Russia II -rahastoihin.
Jäljellä olevien rahastoihin vielä kutsumattomien sijoitussitoumusten määrä oli 25,1 milj. euroa 30.9.2013 (20,2 milj. euroa 30.9.2012). Nykyisten sijoitusten käypä arvo ja jäljellä olevien sijoitussitoumusten määrä oli yhteensä 99,0 milj. euroa (92,7 milj. euroa). CapManin tavoitteena on sijoittaa hallinnoimiinsa rahastoihin jatkossa 1–5 prosenttia uusien rahastojen koosta, rahaston kysynnästä ja CapManin omasta sijoituskapasiteetista riippuen.
Kohdeyritysten osalta tehdyt sijoitukset on arvostettu käypään arvoon IPEVG:n suositusten (International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines) mukaisesti ja kiinteistöjen osalta ulkopuolisten asiantuntijoiden arvonmääritysten mukaisesti liitteessä 1 määritellyllä tavalla.
Sijoitukset käypään arvoon ja jäljellä olevat sitoumukset sijoitusalueittain on esitetty osavuosikatsauksen taulukko-osassa.
Tase ja rahoitusasema 30.9.2013
Konsernin taseen loppusumma oli 122,6 milj. euroa 30.9.2013 (131,7 milj. euroa 30.9.2013). Pitkäaikaiset varat olivat 99,0 milj. euroa (110,3 milj. euroa), josta liikearvon osuus oli 6,2 milj. euroa (6,2 milj. euroa).
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoitukset olivat 74,0 milj. euroa (72,4 milj. euroa). Pitkäaikaisten saamisten määrä oli 2,3 milj. euroa (19,5 milj. euroa). Lasku lainasaamisissa johtui CapManin Maneq-saamisten myynnistä kesäkuussa 2013, eikä CapManilla ollut Maneq-saamisia katsauskauden lopussa. Vertailukauden lopussa lainasaamiset Maneq-rahastoilta olivat 18,3 milj. euroa. Osuudet osakkuusyrityksissä olivat 10,1 milj. euroa (5,2 milj. euroa) ja sisälsivät CapManin jäljellä olevan omistusosuuden Maneq-rahastoista (ml. oma pääoma ja lainasaamiset).
Lyhytaikaiset varat olivat 23,6 milj. euroa (20,4 milj. euroa). Rahavarat ja käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat eli lyhytaikaiset sijoitukset olivat 17,3 milj. euroa (12,5 milj. euroa). Rahavarojen nousu johtui lähinnä Maneq-sijoitusten myynnistä.
CapMan oikaisi takautuvasti 8.8.2013 julkaistussa osavuosikatsauksessa avaavan taseen 1.1.2012 kertyneitä voittovaroja sekä osuuksia osakkuusyrityksissä. Oikaisu johtuu korkosaamisten virheellisistä kirjauksista aikaisemmilla tilikausilla. Tämän osavuosikatsauksen liitetiedossa on taulukko tehdystä muutoksesta.
CapMan Oyj:n oman pääoman ehtoisien joukkovelkakirjalainen (nk. hybridilaina) koko on 29,0 milj. euroa. Lainan korot vähennetään omasta pääomasta korkojen maksuhetkellä, ja ne maksetaan puolivuosittain. CapMan on ilmoittanut aikomuksestaan maksaa hybridilaina takaisin lainaehtojen mukaisesti 18.12.2013 laskemalla liikkeeseen 15 milj. euroa suuruinen joukkovelkakirjalaina sekä uusi 15 milj. euroa suuruinen hybridilaina. CapManilla oli katsauskauden lopussa 43,0 milj. euroa (55,0 milj. euroa) pankkirahoituskokonaisuus, josta oli käytössä 19,4 milj. euroa (30,0 milj. euroa). Ostovelat ja muut velat olivat 18,8 milj. euroa (18,4 milj. euroa). Konsernin korolliset nettovelat olivat 2,0 milj. euroa (18,1 milj. euroa).
Pankkilainoihin liittyy rahoituskovenantteja, jotka on sidottu yhtiön omavaraisuusasteeseen ja korollisten pankkilainojen suhteeseen taseen rahastosijoituksista sekä rullaavaan 12 kuukauden käytökätteen tasoon. Kovenanttiehdot täyttyivät 30.9.2013.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
5 (28)
Konsernin liiketoiminnan rahavirta oli katsauskaudella 6,9 milj. euroa (-2,6 milj. euroa). Rahastoilta saatavat hallinnointipalkkiotuotot maksetaan kahdesti vuodessa tammi- ja heinäkuussa, mikä näkyy rahavirtalaskelman käyttöpääomassa. Investointien rahavirta 16,2 milj. euroa (2,4 milj. euroa) sisältää muun muassa tehdyt rahastosijoitukset ja saadut pääoman palautukset. Rahavirta ennen rahoitusta oli 23,2 milj. euroa (-0,2 milj. euroa) ja rahoituksen rahavirta -12,8 milj. euroa (-9,6 milj. euroa) CapManin lyhentäessä pankkilainojaan.
Avainlukuja 30.9.2013
CapManin omavaraisuusaste oli 70,3 prosenttia 30.9.2013 (62,2 prosenttia 30.9.2012). Oman pääoman tuotto oli 6,3 prosenttia (3,7 prosenttia) ja sijoitetun pääoman tuotto 5,9 prosenttia (4,4 prosenttia). Tavoitetaso omavaraisuusasteelle on vähintään 60 prosenttia ja oman pääoman tuotolle yli 20 prosenttia.
| Avainlukuja | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
|---|---|---|---|
| Tulos / osake, senttiä | 2,4 | 0,5 | 0,3 |
| Tulos / osake, laimennusvaikutuksella oikaistu, senttiä | 2,4 | 0,5 | 0,3 |
| Oma pääoma / osake, senttiä * | 96,9 | 93,6 | 94,1 |
| Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä | 84 255 467 | 84 255 467 | 84 255 467 |
| Osakelukumäärä katsauskauden lopussa | 84 281 766 | 84 281 766 | 84 281 766 |
| Ulkona olevien osakkeiden määrä | 84 255 467 | 84 255 467 | 84 255 467 |
| Yrityksen hallussa olevat omat osakkeet kauden lopussa | 26 299 | 26 299 | 26 299 |
| Oman pääoman tuotto, % p.a. | 6,3 | 3,7 | 3,2 |
| Sijoitetun pääoman tuotto, % p.a. | 5,9 | 4,4 | 4,3 |
| Omavaraisuusaste, % | 70,3 | 62,2 | 62,0 |
| Nettovelkaantumisaste, % | 2,5 | 22,9 | 32,1 |
*) IFRS:n mukaan 29 milj. euron joukkovelkakirjalaina on luettu mukaan omaan pääomaan myös osakekohtaisen oman pääoman laskemisessa. Osakekohtaisen tuloksen laskemisessa on huomioitu katsauskaudelle kohdistuvat joukkovelkakirjalainan korot (netto).
Varainhankinta katsauskaudella ja hallinnoitavat pääomat 30.9.2013
Hallinnoitavilla pääomilla tarkoitetaan rahastojen jäljellä olevaa sijoituskapasiteettia ja jo sijoitettua pääomaa hankintahintaan. Pääomat kasvavat uusien rahastojen varainhankinnan myötä ja laskevat tehtyjen irtautumisten seurauksena.
Varainhankinta jatkuu CapMan Buyout X, CapMan Nordic Real Estate ja CapMan Russia II -rahastoihin.
Markkinoilla olevien rahastojen lukumäärä on kasvanut edelleen alkuvuodesta, mistä syystä perinteiset rahastosijoittajat ovat entistä valikoivampia sijoituspäätöksiä tehdessään. CapMan on laajentanut verkostoaan ja sijoittajaryhmät, jotka aikaisemmin eivät ole sijoittaneet pääomarahastoihin, ovat allokoineet osan sijoituksistaan CapManin rahastoihin kuluvan varainhankintakierroksen aikana.
CapManin hallinnoitavat pääomat olivat yhteensä 3 172,6 milj. euroa 30.9.2013 (2 977,7 milj. euroa 30.9.2012). Kasvu johtuu vertailukauden jälkeen perustetuista CapMan Buyout X, CapMan Nordic Real Estate ja CapMan Russia -rahastoista sekä niihin jatkuneesta varainhankinnasta. Hallinnoitavista pääomista 1 682,6 milj. euroa (1 537,5 milj. euroa) oli kohdeyrityssijoituksia tekevissä rahastoissa ja 1 490,0 milj. euroa (1 440,2 milj. euroa) kiinteistöpääomarahastoissa.
Tarkemmat tiedot hallinnoitavista rahastoista ja niiden sijoitustoiminnasta on esitetty liitteissä 1 ja 2.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
6 (28)
Yhtiökokouksen hallitukselle antamat valtuutukset
Yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään omien B-osakkeiden hankkimisesta ja/tai pantiksi ottamisesta. Valtuutus käsittää enintään 8 000 000 omaa B-osaketta ja se on voimassa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättymiseen saakka, kuitenkin enintään 30.6.2014 asti. Lisäksi yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään osakeannista sekä osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antamisesta. Valtuutus käsittää yhteensä enintään 17 500 000 yhtiön B-osaketta ja se on voimassa seuraavaan varsinaisen yhtiökokouksen päättymiseen saakka, kuitenkin enintään 30.6.2014 asti.
Valtuutusten sisältöä on kuvattu tarkemmin 20.3.2013 annetussa pörssitiedotteessa yhtiökokouksen päätöksistä.
Muut tapahtumat katsauskaudella
CapMan siirsi kesäkuussa omistuksensa vuoden 2005-2011 Maneq-rahastoissa (oma pääoma ja lainasaamiset) perustamalleen luxemburgilaiselle yhtiölle ja myi osan tästä yhtiöstä 14 milj. eurolla. Kaupan jälkeen yhtiön osuus Maneq-rahastoista on noin 10 milj. euroa arvostettuna käypään arvoon 30.9.2013. Konsernin omistukset Maneq-rahastoissa kirjataan taseeseen osuuksina osakkuusyhtiössä. Kauppa on osa aikaisemmin julkistettua suunnitelmaa vahvistaa tasetta ja parantaa konsernin rahoitusasemaa. Kaupalla ei ollut olennaista vaikutusta CapManin vuoden 2013 tulokseen.
CapManin hallinnoimien rahastojen irtautuminen Cardinal Foods AS:sta toteutui kesäkuussa. Kaupalla on yhteensä 1,8 milj. euron tulosvaikutus, josta 1,4 milj. euron voitonjako-osuustuotot kirjattiin sen toteutuessa. Kaupan kassavirtavaikutus on 3,7 milj. euroa vuodelle 2013.
CapMan Buyout X rahaston koko nousi 206 milj. euroon kesäkuussa. Rahaston varainhankinta jatkuu.
CapManin hallinnoimat rahastot sopivat syyskuussa irtautuvansa Curatosta ja Nice Entertainment Groupista. Irtautumisilla ei ole merkittävää vaikutusta CapManin tulokseen, koska irtautuvat rahastot eivät ole voitonjaon piirissä ja koska yhtiöiden arvostustaso irtautumishetkenä oli pitkälti huomioitu CapManin sijoitusten käypien arvojen muutoksessa jo aikaisemmin.
Uusimmat CapManin hallinnoimat rahastot ovat olleet aktiivisia. CapMan Russia II -rahasto teki ensimmäisen sijoituksen MAYKOR-konserniin, Venäjän johtavaan IT-alan ulkoistamispalvelujen tarjoajaan, elokuussa. CapMan Nordic Real Estate -rahasto sijoitti liike- ja asuinkiinteistöihin Kööpenhaminan keskustassa syyskuussa.
Katsauskauden jälkeiset tapahtumat
CapMan ilmoitti lokakuussa laskevansa liikkeeseen 15 milj. euron suuruisen joukkovelkakirjalainan sekä 15 milj. euron suuruisen hybridilainan. Arvioitu liikkeeseen laskupäivä on 11.12.2013. CapMan lunastaa takaisin vuonna 2008 liikkeeseen lasketun hybridilainan liikkeeseen laskusta saatavilla tuotoilla lainaehtojen mukaisesti 18.12.2013.
Suunnitelman mukaisesti Public Market -tiimin vetäjä Joakim Rubin jää pois CapManin johtoryhmästä 11.11.2013 alkaen. Muutoksen jälkeen johtoryhmään kuuluu Heikki Westerlund, Niko Haavisto, Jerome Bouix, Kai Jordahl, Hans Christian Dall Nygård ja Mika Matikainen. Public Market -tiimin toisen sukupolven rahasto on CapManista riippumaton, mutta maksaa palkkioita CapManille sopimuksen mukaisesti CapManin kautta tehtyjen sijoitussitoumusten perusteella. Järjestely ei vaikuta CapManin ansaintapotentiaaliin vuonna 2008 perustetussa Public Market -rahastossa.
CapManin hallinnoimien rahastojen irtautumiset Curatosta ja Nice Entertainment Groupista toteutuivat lokakuussa. Irtautumisten yhteenlaskettu kassavirtavaikutus CapManille on noin 6 milj. euroa vuodelle 2013.
Henkilöstö
CapManin palveluksessa oli 30.9.2013 yhteensä 103 henkilöä (108 henkilöä 30.9.2012), joista 65 (71) työskenteli Suomessa ja loput muissa Pohjoismaissa, Venäjällä tai Luxemburgissa. Henkilöstö maittain on esitetty osavuosikatsauksen taulukko-osiossa.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
7 (28)
Osakkeet ja osakepääoma
CapMan Oyj:n osakepääomassa ei tapahtunut katsauskauden aikana muutoksia. Osakepääoma oli 771 586,98 euroa 30.9.2013. B-osakkeita oli 78 531 766 kappaletta ja A-osakkeita 5 750 000 kappaletta 30.9.2013.
B-osakkeilla on kullakin yksi ääni ja A-osakkeilla 10 ääntä/osake.
Osakkeenomistajat
CapMan Oyj:n osakkeenomistajien lukumäärä laski katsauskauden aikana 6,0 prosenttia ja oli 5 780 30.9.2013 (6 048 osakkeenomistajaa 30.9.2012).
Omat osakkeet
CapMan Oyj:n hallussa oli yhteensä 26 299 yhtiön omaa B-osaketta 30.9.2013. Omat osakkeet edustivat 0,03 prosenttia yhtiön kaikista osakkeista ja 0,02 prosenttia äänivallasta yhtiössä ja niiden markkina-arvo oli 24 195 euroa 30.9.2013 (22 880 euroa 30.9.2012). Omien osakkeiden määrässä ei tapahtunut muutoksia katsauskaudella.
Optio-ohjelmat
CapMan Oyj:llä oli katsauskauden lopussa voimassa kaksi optio-ohjelmaa henkilöstön kannustamiseksi ja sitouttamiseksi, Optio-ohjelma 2008 ja Optio-ohjelma 2013. Hallitus päättää vuosittain optio-oikeuksien jakamisesta konsernin palveluksessa oleville tai palvelukseen rekrytoitaville avainhenkilöille.
Optio-ohjelma 2008:aan kuuluu enintään 4 270 000 optio-oikeutta, jotka oikeuttavat merkitsemään yhteensä enintään 4 270 000 yhtiön B-osaketta. Optio-ohjelma 2008 jakautuu A- ja B-sarjoihin, joihin kuuluu molempiin enintään 2 135 000 optio-oikeutta. Optio-oikeuksilla tapahtuvista osakemerkinnöistä saatavat varat kirjataan sijoitetun vapaan pääoman rahastoon. 2008A-sarjan optio-oikeuksia oli jaettu 1 926 250 kappaletta ja 2008B-sarjan optio-oikeuksia oli jaettu 2 070 000 kappaletta 30.9.2013.
Optio-ohjelma 2013:aan kuuluu enintään 4 230 000 optio-oikeutta, jotka oikeuttavat merkitsemään yhteensä enintään 4 230 000 yhtiön uutta tai sen hallussa olevaa B-osaketta. Optio-ohjelma 2013 jakautuu A-, B- ja C-sarjoihin, joihin jokaiseen kuuluu enintään 1 410 000 optio-oikeutta. Osakkeen merkintähinta 2013A-optiolla on 0,92 euroa (osakkeen vaihdolla painotettu keskikurssi 1.4.—31.5.2013 lisättynä 10 prosentilla), 2013B-optiolla osakkeen vaihdolla painotettu keskikurssi 1.4.—31.5.2014 lisättynä 10 prosentilla, ja 2013C-optiolla osakkeen vaihdolla painotettu keskikurssi 1.4.—31.5.2015 lisättynä 10 prosentilla. Merkintäaika 2013A-optiolla alkaa 1.5.2016, 2013B-optiolla 1.5.2017, ja 2013C-optiolla 1.5.2018. Optio-oikeuksilla tapahtuvista osakemerkinnöistä saatavat varat kirjataan sijoitetun vapaan pääoman rahastoon. Katsauskaudella ei jaettu Optio-ohjelma 2013:aan kuuluvia optio-oikeuksia.
Optio-ohjelmien ehdot ovat saatavissa CapManin internetsivuilta.
Kaupankäynti ja markkina-arvon kehitys
CapMan Oyj:n B-osakkeiden päätöskurssi oli 0,92 euroa 30.9.2013 (0,87 euroa 30.9.2012). Katsauskauden osakevaihdolla painotettu keskikurssi oli 0,86 euroa (0,97 euroa), ylin kurssi 0,94 euroa (1,18 euroa) ja alin 0,79 euroa (0,85 euroa). CapManin osakkeita vaihdettiin katsauskaudella 9,4 milj. kappaletta (14,9 milj. kappaletta), mikä vastasi 8,0 milj. euron (14,4 milj. euron) vaihtoa.
CapMan Oyj:n B-osakkeiden markkina-arvo oli 72,2 milj. euroa 30.9.2013 (68,3 milj. euroa 30.9.2012). Kaikkien osakkeiden markkina-arvo, jossa A-osakkeet on arvostettu B-osakkeiden katsauskauden päätöskurssiin, oli 77,5 milj. euroa (73,3 milj. euroa).
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
8 (28)
Merkittävät riskit ja lähiajan epävarmuustekijät
Levottomuus rahoitusmarkkinoilla, CapManin avainmarkkinoiden heikko talouskehitys ja kohdeyritysten kannalta keskeisten sektoreiden rakennemuutokset saattavat vaikuttaa CapManin toimintaan irtautumisten viivästymisen sekä omien rahastosijoitusten käypien arvojen laskun kautta. Myös valuuttakurssivaihtelut saattavat vaikuttaa kohdeyritysten arvostukseen.
Markkinatilanne heijastuu myös jo ennestään haastavaan varainhankintamarkkinaan vaikuttamalla rahastosijoittajien halukkuuteen ja kykyyn tehdä uusia sitoumuksia rahastoihin. Kilpailun odotetaan pysyvän kovana varainhankintamarkkinalla lähitulevaisuudessakin, mikä saattaa vaikuttaa meneillään olevan varainhankinnan lopputulokseen. Varainhankinnan onnistuminen vaikuttaa hallinnoitavien pääomien määrään ja sitä kautta saataviin uusiin hallinnointipalkkioihin.
Hallinnointiliiketoiminnan kannattavuuden ennustamiseen liittyy merkittävää epävarmuutta erityisesti ajoituksen osalta. Voitonjako-osuustuottojen ajoittumisen ja rahastosijoitusten käypien arvojen kehityksen rajallisesta ennustettavuudesta johtuen liiketoiminnan tuloskehitystä on vaikea ohjata pitkällä aikavälillä.
Yhtiön rahoitussopimuksiin liittyy rahoituskovenantteja, joiden rikkoutuminen saattaa aiheuttaa joko yhtiön rahoituskulujen nousun tai vaatimuksen vieraan pääoman ehtoisten lainojen joko osittaiseen tai kokonaiseen takaisinmaksuun. Riskit kovenantien rikkoutumiseen liittyvät markkinatilanteesta johtuvaan mahdolliseen käyttökätteen heilahteluun.
EU:n sääntelyhankkeista Basel III ja Solvenssi II rajoittavat eurooppalaisten pankkien ja vakuutusyhtiöiden mahdollisuuksia sijoittaa pääomasijoitusrahastoihin. Tällä on mahdollisesti vaikutusta myös CapManin varainhankintaan. AIFMD:n voimaantulo saattaa vaikuttaa rahastojen raportointivaatimuksiin sekä niiden markkinointiin EU:n ulkopuolella.
Toimintaympäristö
Vuoden kolmas neljännes on perinteisesti ollut rauhallinen yrityskaupparintamalla Pohjoismaissa, mutta tänä vuonna pääomarahastojen irtautumistahti kuitenkin kiristyi alueella. Vuoden 2013 aikana tapahtuneet 58 irtautumista tekevät kuluvasta vuodesta selkeästi viime vuotta aktiivisemman. Irtautumisista 37 prosentilla oli teollinen ostaja, kertoen tämän ostajaryhmän paluusta markkinoille.¹
Lisääntynyt irtautumisaktiviteetti on positiivinen merkki varainhankinnan yleisnäkymän pysyessä haasteellisena. Markkinoilla olevien rahastojen lukumäärä on kasvanut entisestään alkuvuodesta ja ne hakevat edelleen merkittäviä pääomia. Etenkin pienemmät ja vastaperustetut hallinnointiyhtiöt ovat kokeneet alkuperäisen tavoitekoon saavuttamisen haasteelliseksi ja rahastojen lopullisia kokoja on leikattu. Lopullisen rahastokoon saavuttaneiden rahastojen lukumäärä oli alhaisempi vuoden 2013 ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana viime vuoden vastaavaan kauteen verrattuna.²
Pankkirahoituksen saatavuus on kaksijakoinen Euroopassa. Rahoitusta on edelleen saatavilla vakaille yrityksille sekä yrityskauppoihin, mutta pienempien yritysten pääsy rahoitusmarkkinoille on rajoittunut. Lainaehtojen odotetaan löyhentyvän lyhytaikaisten lainojen osalta ja pysyvän pitkälti ennallaan pitkäaikaisissa lainoissa.³ Kasvava rahoitusvaje luo mahdollisuuksia pankkien ulkopuolisille rahoittajille.
Vaikka Venäjän BKT:n aggressiivinen kasvuvauhti hidastuu, uskotaan teknologia-, palvelu- ja kuluttajatuotesektoreiden edelleen jatkavan vahvalla kasvu-uralla. Kyseiset sektorit kuuluvat myös CapMan Russian sijoitusfokukseen.
Suomessa kiinteistökauppojen volyymi pysyi edelleen alhaisena myös vuoden kolmannella neljänneksellä. Ensimmäisen kolmen kvartaalin transaktiovolyymi jäi 1,1 mrd euroon, mikä on selkeästi alle vertailukauden 1,5 mrd euron lukeman.⁴ Ruotsissa vastaavasti kiinteistötransaktiomarkkinoilla on ollut havaittavissa pientä piristymistä. Ruotsissa transaktiovolyymi nousi vuoden kolmen ensimmäisen kvartaalin aikana vertailukaudesta yli 10 prosenttia 17,6 mrd kruunuun. Sekä Suomessa että Ruotsissa sijoittajien kiinnostus on edelleen kohdistunut erityisesti vakaan vuokratuoton ns. prime-kohteisiin, joskin sijoittajien kiinnostus on
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
1 Nordic Unquote 21 October 2013
2 Preqin Quarterly Update Q3 2013 October 2013
3 ECB Bank Lending Survey October 2013
4 KTI Transactions information service – October 2013
alkanut kohdistua lisääntyvästi myös hyviin kohteisiin prime-alueiden ulkopuolella. Tuottovaatimukset prime ja korkeamman riskin kohteiden välillä ovat kuitenkin edelleen korkeat. Prime-kohteiden vuokratasot pysyivät vakaina Pohjoismaissa kolmannella vuosineljänneksellä, mutta muissa kohteissa sekä vuokriin että käyttöasteisiin kohdistui kasvavaa painetta.⁵ Perinteisen pankkirahoituksen saatavuus on pysynyt niukkana, joskin merkkejä rahoituksen saannin helpottumisesta on ollut havaittavissa.
Sääntely-ympäristö
Vaihtoehtoista sijoitusluokkaa sääntelevä EU:n AIFM-direktiivi (Directive on Alternative Investment Fund Managers) astui voimaan 21.7.2011 ja sen soveltamista ohjaava 2. tason AIFM-asetus julkistettiin 19.12.2012. Direktiivi oli määrä saattaa osaksi kansallista lainsäädäntöä 22.7.2013 mennessä. Direktiivin implementointi Suomessa on viivästynyt joillakin kuukausilla. Direktiivi mm. edellyttää alan toimijoilta toimilupaa sekä asettaa merkittäviä muita vaatimuksia mm. rahastosijoittaja- ja viranomaisraportoinnin osalta. CapMan arvioi, että se pystyy organisaationsa ja toimintamallionsa ansiosta sopeutumaan uuteen sääntelyyn tarvittavassa laajuudessa.
CapMan seuraa aktiivisesti toimialaa koskevia muita sääntelyhankkeita mukaan lukien eurooppalaisten pankkien ja vakuutusyhtiöiden pääomavaatimuksiin vaikuttavat Basel III ja Solvenssi II -hankkeet.
CapMan pitää vuoden 2013 tulosarvion ennallaan:
Arvioimme liikevoiton kasvavan vuoden 2012 tasosta.
Näkymät vuodelle 2013:
Hallinnointipalkkioiden kehitys vuonna 2013 riippuu irtautumisten ajankohdista nykyisissä rahastoissa sekä aktiivisesti keräyksessä olevien rahastojen koosta ja ajoituksesta. Arvioimme hallinnointipalkkioiden kattavan kulut vuoden 2013 toisella vuosipuoliskolla.
Salkussamme on tällä hetkellä useita sijoituskohteita, joista olemme valmiita irtautumaan vuoden 2013 aikana. Irtautumisten ajankohdat vaikuttavat Hallinnointiliiketoiminnan vuoden 2013 tulokseen rahastoilta saatavien voitonjako-osuustuottojen kautta, mikäli irtautuva rahasto on voitonjaon piirissä tai siirtymässä voitonjakoon irtautumisen myötä.
Rahastosijoitustoiminnan tulos riippuu pääosin sijoitusten arvonkehityksestä niissä rahastoissa, joissa CapMan on merkittävä sijoittaja. Uskomme, että rahastosijoitustemme käyvät arvot kehittyvät positiivisesti myös kuluvan vuoden aikana.
⁵ Jones Lang LaSalle Autumn 2013
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
10 (28)
CapMan-konsernin tilinpäätöstiedote 1.1–31.12.2013 julkistetaan torstaina 6.2.2014.
Helsingissä 7.11.2013
CAPMAN OYJ
Hallitus
Lisätietoja:
Heikki Westerlund, toimitusjohtaja, senior partner, puh. 0207 207 504 tai 050 559 6580
Niko Haavisto, talousjohtaja, puh. 0207 207 583 tai 050 465 4125
Jerome Bouix, liiketoiminnan kehitys ja sijoittajasuhteet -tiimin vetäjä, senior partner, puh. 020 720 7558 tai 040 820 8541
Jakelu:
NASDAQ OMX Helsinki
Keskeiset tiedotusvälineet
www.capman.fi
Liitteet (taulukko-osan jälkeen):
Liite 1: CapMan-konsernin hallinnoimat rahastot 30.9.2013, milj. euroa
Liite 2: CapManin hallinnoimien rahastojen toiminta tammi–syyskuussa 2013
Liite 3: CapManin liiketoimintamallin kuvaus
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
11 (28)
Laatimisperiaatteet
Osavuosikatsaus on laadittu hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti. Osavuosikatsauksessa esitettävät tiedot ovat tilintarkastamattomia.
KONSERNIN LAAJA TULOSLASKELMA (IFRS)
| 1 000 EUR | 7-9/13 | 7-9/12 | 1-9/13 | 1-9/12 | 1-12/12 |
|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 6 753 | 8 054 | 23 237 | 21 255 | 27 304 |
| Liiketoiminnan muut tuotot | 0 | -16 | 19 | 216 | 216 |
| Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut | -4 093 | -4 744 | -13 789 | -13 371 | -17 411 |
| Poistot ja arvonalentumiset | -172 | -182 | -522 | -567 | -822 |
| Liiketoiminnan muut kulut | -2 198 | -2 777 | -8 559 | -9 139 | -12 017 |
| Sijoitusten käyvän arvon muutokset | -129 | -281 | 3 803 | 3 545 | 5 333 |
| Liikevoitto | 161 | 54 | 4 189 | 1 939 | 2 603 |
| Rahoitustuotot ja -kulut | -211 | 396 | -159 | 344 | 131 |
| Osuus osakkuusyritysten tuloksesta | -365 | -173 | -186 | 435 | 598 |
| Voitto / tappio ennen veroja | -415 | 277 | 3 844 | 2 718 | 3 332 |
| Tuloverot | -39 | 45 | 27 | -418 | -624 |
| Konsernin voitto / tappio | -454 | 322 | 3 871 | 2 300 | 2 708 |
| Muut laajan tuloksen erät: | |||||
| Muuntoerot | 21 | 1 | -71 | 6 | 5 |
| Konsernin laaja tulos yhteensä | -433 | 323 | 3 800 | 2 306 | 2 713 |
| Kauden tuloksen jakautuminen: | |||||
| Emoyhtiön omistajille | -454 | 322 | 3 871 | 2 300 | 2 708 |
| Kauden laajan tuloksen jakautuminen: | |||||
| Emoyhtiön omistajille | -433 | 323 | 3 800 | 2 306 | 2 713 |
| Emoyhtiön omistajille kuuluvasta voitosta laskettu osakekohtainen tulos: | |||||
| Tulos/osake, senttiä | -1,3 | -0,3 | 2,4 | 0,5 | 0,3 |
| Tulos/osake, laimennusvaikutuksella | |||||
| oikaistu, senttiä | -1,3 | -0,3 | 2,4 | 0,5 | 0,3 |
Hybridilainan korko katsauskaudelta on huomioitu osakekohtaisen tuloksen laskennassa.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
12 (28)
KONSERNIN TASE (IFRS)
| 1 000 EUR | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
|---|---|---|---|
| VARAT | |||
| Pitkäaikaiset varat | |||
| Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet | 294 | 457 | 364 |
| Liikearvo | 6 204 | 6 204 | 6 204 |
| Muut aineettomat hyödykkeet | 1 153 | 1 640 | 1 491 |
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 10 060 | 5 187 | 5 170 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset | |||
| Rahastosijoitukset | 73 954 | 72 442 | 74 465 |
| Muut sijoitukset | 94 | 99 | 99 |
| Saamiset | 2 264 | 19 528 | 19 957 |
| Laskennalliset verosaamiset | 4 950 | 4 786 | 4 578 |
| 98 973 | 110 343 | 112 328 | |
| Lyhytaikaiset varat | |||
| Myyntisaamiset ja muut saamiset | 6 303 | 7 941 | 8 532 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat | 365 | 374 | 365 |
| Rahavarat | 16 967 | 12 100 | 6 625 |
| 23 635 | 20 415 | 15 522 | |
| Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät | 0 | 945 | 848 |
| Varat yhteensä | 122 608 | 131 703 | 128 698 |
| 1 000 EUR | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
| OMA PÄÄOMA JA VELAT | |||
| Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma | |||
| Osakepääoma | 772 | 772 | 772 |
| Ylikurssirahasto | 38 968 | 38 968 | 38 968 |
| Muut rahastot | 38 814 | 38 814 | 38 814 |
| Muuntoerorahasto | -28 | 44 | 43 |
| Kertyneet voittovarat | 3 402 | 268 | 666 |
| Oma pääoma yhteensä | 81 928 | 78 866 | 79 263 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
13 (28)
| Pitkäaikaiset velat | |||
|---|---|---|---|
| Laskennalliset verovelat | 2 105 | 2 331 | 2 313 |
| Pitkäaikaiset korolliset velat | 14 354 | 26 523 | 22 678 |
| Muut velat | 310 | 1 241 | 1 241 |
| 16 769 | 30 095 | 26 232 | |
| Lyhytaikaiset velat | |||
| --- | --- | --- | --- |
| Ostovelat ja muut velat | 18 815 | 18 417 | 13 219 |
| Lyhytaikaiset korolliset velat | 5 000 | 4 000 | 9 785 |
| Kauden verotettavaan tuloon perustuvat verovelat | 96 | 325 | 199 |
| 23 911 | 22 742 | 23 203 | |
| Velat yhteensä | 40 680 | 52 837 | 49 435 |
| Oma pääoma ja velat yhteensä | 122 608 | 131 703 | 128 698 |
KONSERNIN OMAN PÄÄOMAN MUUTOSLASKELMA
Emoyrityksen omistajille kuuluva oma pääoma
| 1 000 EUR | Osake-pääoma | Ylikurssi-rahasto | Muut rahastot | Muunto-erot | Kertyneet voitto-varat | Yhteensä | Määräys-vallatto-mien omistajien osuus | Oma pääoma yhteensä |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Oma pääoma 1.1.2012 | 772 | 38 968 | 38 679 | 38 | 6 000 | 84 457 | 0 | 84 457 |
| Optioiden kirjaus | 135 | 272 | 407 | 407 | ||||
| Osingonjako | -5 898 | -5 898 | -5 898 | |||||
| Oman pääoman ehtoisien joukkovelkakirjalainan korot (netto) | -2 463 | -2 463 | -2 463 | |||||
| Muut muutokset | 57 | 57 | 57 | |||||
| Laaja tulos yhteensä | 6 | 2 300 | 2 306 | 2 306 | ||||
| Oma pääoma 30.9.2012 | 772 | 38 968 | 38 814 | 44 | 268 | 78 866 | 0 | 78 866 |
| Oma pääoma 1.1.2013 | 772 | 38 968 | 38 814 | 43 | 666 | 79 263 | 0 | 79 263 |
| Oman pääoman ehtoisien joukkovelkakirjalainan korot (netto) | -1 135 | -1 135 | -1 135 | |||||
| Laaja tulos yhteensä | -71 | 3 871 | 3 800 | 3 800 | ||||
| Oma pääoma 30.9.2013 | 772 | 38 968 | 38 814 | -28 | 3 402 | 81 928 | 0 | 81 928 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
14 (28)
LYHENNETTY RAHAVIRTALASKELMA (IFRS)
| 1 000 EUR | 1-9/13 | 1-9/12 | 1-12/12 |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan rahavirrat | |||
| Tilikauden voitto | 3 871 | 2 300 | 2 708 |
| Oikaisut tilikauden voittoon | -965 | 531 | -240 |
| Rahavirta ennen käyttöpääoman muutosta | 2 906 | 2 831 | 2 468 |
| Käyttöpääoman muutokset | 7 320 | -2 252 | -6 875 |
| Rahoituserät ja verot | -3 281 | -3 183 | -4 351 |
| Liiketoiminnan rahavirta | 6 945 | -2 604 | -8 758 |
| Investointien rahavirta | 16 221 | 2 372 | 862 |
| Rahavirta ennen rahoitusta | 23 166 | -232 | -7 896 |
| Maksetut osingot | 0 | -5 898 | -5 898 |
| Rahoituksen muu nettorahavirta | -12 824 | -3 657 | -1 468 |
| Rahoituksen rahavirta | -12 824 | -9 555 | -7 366 |
| Rahavarojen muutos | 10 342 | -9 787 | -15 262 |
| Rahavarat kauden alussa | 6 625 | 21 887 | 21 887 |
| Rahavarat kauden lopussa | 16 967 | 12 100 | 6 625 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
15 (28)
Segmentti-informaatio
Konsernissa on kaksi toimintasegmenttiä: Hallinnointiliiketoiminta ja Rahastosijoitustoiminta
| 7-9/2013 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoitustoiminta | Konserniyhteensä | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 000 EUR | CapMan Private Equity | CapMan Real Estate | Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 4 966 | 1 787 | 6 753 | 0 | 6 753 |
| Liikevoitto / -tappio | 187 | 188 | 375 | -214 | 161 |
| Katsauskauden tulos | 95 | 188 | 283 | -737 | -454 |
| 7-9/2012 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoitustoiminta | Konserniyhteensä | ||
| 1 000 EUR | CapMan Private Equity | CapMan Real Estate | Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 6 364 | 1 690 | 8 054 | 0 | 8 054 |
| Liikevoitto / -tappio | 566 | -120 | 446 | -392 | 54 |
| Katsauskauden tulos | 692 | -120 | 572 | -250 | 322 |
| 1-9/2013 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoitustoiminta | Konserniyhteensä | ||
| 1 000 EUR | CapMan Private Equity | CapMan Real Estate | Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 17 934 | 5 303 | 23 237 | 0 | 23 237 |
| Liikevoitto / -tappio | 838 | -127 | 711 | 3 478 | 4 189 |
| Katsauskauden tulos | 1 015 | -127 | 888 | 2 983 | 3 871 |
| Pitkäaikaiset varat | 7 421 | 325 | 7 746 | 91 227 | 98 973 |
| Varat sisältävät: | |||||
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 0 | 0 | 0 | 10 060 | 10 060 |
| Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
16 (28)
| 1-9/2012 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoi-tustoiminta | Konserni yhteensä | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 000 EUR | CapMan Private Equity | CapMan Real Estate | Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 16 155 | 5 100 | 21 255 | 0 | 21 255 |
| Liikevoitto / -tappio | -547 | -720 | -1 267 | 3 206 | 1 939 |
| Katsauskauden tulos | -472 | -720 | -1 192 | 3 492 | 2 300 |
| Pitkäaikaiset varat | 7 896 | 503 | 8 399 | 101 944 | 110 343 |
| Varat sisältävät: | |||||
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 0 | 0 | 0 | 5 187 | 5 187 |
| Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät | 945 | 0 | 945 | 0 | 945 |
| 1-12/2012 | Hallinnointiliiketoiminta | Rahastosijoi-tustoiminta | Konserni yhteensä | ||
| 1 000 EUR | CapMan Private Equity | CapMan Real Estate | Yhteensä | ||
| Liikevaihto | 20 529 | 6 775 | 27 304 | 0 | 27 304 |
| Liikevoitto / -tappio | -1 401 | -895 | -2 296 | 4 899 | 2 603 |
| Katsauskauden tulos | -1 614 | -931 | -2 545 | 5 253 | 2 708 |
| Pitkäaikaiset varat | 7 714 | 444 | 8 158 | 104 170 | 112 328 |
| Varat sisältävät: | |||||
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 0 | 0 | 0 | 5 170 | 5 170 |
| Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserät | 848 | 0 | 848 | 0 | 848 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
17 (28)
Tuloverot
Konernituloslaskelman tulovero muodostuu kauden verotettavaan tuloon perustuvasta verosta ja laskennallisesta verosta. Laskennalliset verot on laskettu kaikista väliaikaisista eroista kirjanpitoarvon ja verotuksellisen arvon välillä.
Osingot
Vuodelta 2012 ei jaeta osinkoa. Vuodelta 2011 osinkoa maksettiin 0,07 euroa osakkeelta, yhteensä 5,9 milj.euroa. Osinko maksettiin omistajille 26.3.2012.
Takautuvasti avaavaan taseeseen 1.1.2012 tehdyt muutokset
Osakkuusyritysten arvostuksessa havaittu aikaisempien tilikausien virhe liittyen korkosaamisten kirjaamiseen on korjattu takautuvasti seuraavassa taulukossa esitetyllä tavalla.
| Tase 1.1.2012 | Aiemmin raportoidut luvut | Muutos | Korjauksen jälkeiset luvut |
|---|---|---|---|
| Osuudet osakkuusyrityksissä | 8 347 | -3 784 | 4 563 |
| Oma pääoma | 88 241 | -3 784 | 84 457 |
Pitkäaikaiset varat
| 1 000 EUR | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
|---|---|---|---|
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoitukset kauden alussa | 74 465 | 70 167 | 70 167 |
| Lisäysten kassavirta | 5 050 | 5 003 | 6 333 |
| Palautusten kassavirta | -6 434 | -3 302 | -4 042 |
| Käyvän arvon muutos | 873 | 574 | 2 007 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoitukset kauden lopussa | 73 954 | 72 442 | 74 465 |
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoitukset kauden lopussa | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
| Buyout | 40 375 | 37 996 | 39 562 |
| Credit | 3 076 | 3 774 | 3 647 |
| Russia | 4 919 | 4 102 | 4 202 |
| Public Market | 5 449 | 3 946 | 4 009 |
| Real Estate | 6 950 | 6 375 | 6 862 |
| Muut | 10 182 | 11 710 | 11 833 |
| Access | 3 003 | 4 539 | 4 350 |
| Yhteensä | 73 954 | 72 442 | 74 465 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
18 (28)
Käyvän arvon hierarkia käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista 30.9.2013
Käytetyt tasot on määritelty seuraavasti:
Taso 1: Täysin samanlaisten varojen noteeratut (oikaisemattomat) hinnat toimivilla markkinoilla
Taso 2: Muut kuin tasoon 1 sisältyvät noteeratut hinnat, jotka kyseiselle omaisuuserälle on todettavissa joko suoraan (ts. hintana) tai epäsuorasti (ts. hinnoista johdettuina)
Taso 3: Omaisuuserää koskevat tiedot, jotka eivät perustu todettavissa olevaan markkinatietoon
| Taso 1 | Taso 2 | Taso 3 | Yhteensä | |
|---|---|---|---|---|
| Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat rahastosijoitukset | ||||
| Kauden alussa | 4 008 | 70 457 | 74 465 | |
| Lisäykset | 61 | 4 989 | 5 050 | |
| Palautukset | -351 | -6 083 | -6 434 | |
| Käyvän arvon muutos | 1 731 | -858 | 873 | |
| Kauden lopussa | 5 449 | 68 505 | 73 954 |
Tason 3 rahastosijoitukset koostuvat pääosin listaamattomiin yhtiöihin tehdyistä sijoituksista, eikä niille ole noteerattuja markkinahintoja
Sijoituskohteiden arvonmääritys pääomasijoitusalalla perustuu kansainvälisiin arvonmääritysperiaatteisiin, jotka ovat toimialan ja sijoittajien laajasti hyväksymät. CapMan pyrkii arvostamaan rahastojen sijoituskohteet aina niiden todelliseen arvoon. Käypä arvo on paras arvio määrästä, jolla sijoitus voisi raportointipäivänä aidosti vaihtaa omistajaa asiaa tuntevien ja liiketoimeen halukkaiden osapuolten välillä.
Suoria kohdeyrityssijoituksia tekevien rahastojen osalta käyvät arvot määritetään soveltaen alalla yleisesti käytettyä kansainvälistä arvonmääritysohjeistusta "International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines" ("IPEVG"). Arvonmäärityksessä otetaan huomioon erilaisia tekijöitä, kuten hinta jolla sijoitus tehtiin, sijoituksen luonne, paikalliset markkinaolosuhteet, listattujen verrokkiyhtiöiden kurssikehitys, tämän hetkinen sekä ennustettu operatiivinen tulos ja yhtiön tehdyt lisäsijoitukset. Arvonmäärityksessä joudutaan siksi käyttämään merkittävässä määrin johdon arvioita.
Kiinteistörahastojen osalta käyvät arvot määritetään itsenäisten ulkopuolisten asiantuntijoiden tekemien arvonmääritysten perusteella. Arvioitsijoiden työn perustana ovat kotimaiset ja kansainväliset arviointistandardit (International Valuation Standards). Kohteiden arvonmäärityksessä käytetään aina kiinteistön käyttötarkoituksen kannalta tarkoituksenmukaisinta menetelmää tai niiden yhdistelmiä.
Epälikvidien sijoitusten arvonmääritykseen ja arvojen pysyvyyteen liittyvän merkittävän epävarmuuden vuoksi rahastojen käyvät arvot eivät välttämättä kuvaa sitä hintaa, joka sijoituksista saataisiin ne realisoitaessa.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
19 (28)
Liiketoimet lähipiirin (osakkuusyritykset) kanssa
| 1 000 EUR | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
|---|---|---|---|
| Pitkäaikaiset saamiset kauden lopussa | 0 | 18 298 | 18 721 |
| Lyhytaikaiset saamiset kauden lopussa | 115 | 520 | 691 |
Pitkäaikaiset velat
| 1 000 EUR | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
|---|---|---|---|
| Pitkäaikaiset korolliset velat kauden lopussa | 14 354 | 26 523 | 22 678 |
Liiketoiminnan kausiluonteisuus
Voitonjako-osuustuotot kertyvät vaihtelevasti riippuen irtautumisen toteutumisajankohdasta. Yhdellä irtautumisella saattaa olla merkittävä vaikutus CapMan konsernin koko vuoden tulokseen.
Henkilöstö
| Maittain | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
|---|---|---|---|
| Suomi | 65 | 71 | 71 |
| Ruotsi | 18 | 15 | 16 |
| Norja | 8 | 8 | 8 |
| Venäjä | 11 | 13 | 13 |
| Luxemburg | 1 | 1 | 1 |
| Yhteensä | 103 | 108 | 109 |
Vastuusitoumukset
| 1 000 EUR | 30.9.13 | 30.9.12 | 31.12.12 |
|---|---|---|---|
| Muut vuokrasopimukset | 5 561 | 7 296 | 6 885 |
| Vakuudet ja muut vastuusitoumukset | 64 439 | 66 198 | 65 599 |
| Jäljellä olevat sitoumukset rahastoihin | 25 086 | 20 245 | 22 456 |
| Sitoumukset rahastoihin sijoitusalueittain | |||
| --- | --- | --- | --- |
| Buyout | 9 836 | 8 082 | 10 786 |
| Credit | 4 512 | 4 543 | 4 540 |
| Russia | 2 547 | 1 121 | 1 023 |
| Public Market | 998 | 1 059 | 1 059 |
| Real Estate | 2 858 | 834 | 813 |
| Muut | 3 136 | 3 249 | 2 975 |
| Access | 1 199 | 1 357 | 1 260 |
| Yhteensä | 25 086 | 20 245 | 22 456 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
20 (28)
Liikevaihto ja tulos vuosineljänneksittäin
Vuosi 2013
| MEUR | 1-3/13 | 4-6/13 | 7-9/13 | 1-9/13 |
|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 6,8 | 9,7 | 6,7 | 23,2 |
| Hallinnointipalkkiot | 5,8 | 6,7 | 6,3 | 18,8 |
| Voitonjako-osuustuotot | 0,4 | 2,4 | 0,1 | 2,9 |
| Muut tuotot | 0,6 | 0,6 | 0,3 | 1,5 |
| Liiketoiminnan muut tuotot | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Operatiivisen toiminnan kulut | -8,4 | -8,0 | -6,5 | -22,9 |
| Sijoitusten käyvän arvon muutokset | 3,6 | 0,3 | -0,1 | 3,8 |
| Liikevoitto | 2,0 | 2,0 | 0,2 | 4,2 |
| Rahoitustuotot ja -kulut | 0,2 | -0,1 | -0,2 | -0,1 |
| Osuus osakkuusyritysten tuloksesta | 0,5 | -0,3 | -0,4 | -0,2 |
| Tulos ennen veroja | 2,7 | 1,6 | -0,5 | 3,8 |
| Konsernin kauden tulos | 2,6 | 1,7 | -0,4 | 3,9 |
Vuosi 2012
| MEUR | 1-3/12 | 4-6/12 | 7-9/12 | 1-9/12 | 10-12/12 | 1-12/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 6,7 | 6,5 | 8,1 | 21,3 | 6,0 | 27,3 |
| Hallinnointipalkkiot | 6,2 | 6,2 | 5,9 | 18,3 | 5,6 | 23,9 |
| Voitonjako-osuustuotot | 0,0 | 0,0 | 1,9 | 1,9 | 0,0 | 1,8 |
| Muut tuotot | 0,5 | 0,3 | 0,3 | 1,1 | 0,4 | 1,5 |
| Liiketoiminnan muut tuotot | 0,0 | 0,2 | 0,0 | 0,2 | 0,0 | 0,2 |
| Operatiivisen toiminnan kulut | -7,5 | -7,9 | -7,7 | -23,1 | -7,2 | -30,3 |
| Sijoitusten käyvän arvon muutokset | 3,5 | 0,3 | -0,3 | 3,5 | 1,8 | 5,3 |
| Liikevoitto /-tappio | 2,7 | -0,8 | 0,0 | 1,9 | 0,7 | 2,6 |
| Rahoitustuotot ja -kulut | 0,2 | -0,3 | 0,4 | 0,3 | -0,2 | 0,1 |
| Osuus osakkuusyritysten tuloksesta | 0,7 | -0,1 | -0,2 | 0,4 | 0,2 | 0,6 |
| Tulos ennen veroja | 3,6 | -1,2 | 0,3 | 2,7 | 0,6 | 3,3 |
| Konsernin kauden tulos | 3,1 | -1,1 | 0,3 | 2,3 | 0,4 | 2,7 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
21 (28)
LIITE 1: CAPMAN-KONSERNIN HALLINNOIMAT RAHASTOT 30.9.2013, MILJ. EUROA
Alla olevat taulukot kuvaavat CapManin hallinnoimien rahastojen tilannetta 30.9.2013. CapMan ryhmittelee hallinnoimansa rahastot niiden elinkaaren vaiheen mukaan neljään kategoriaan, jotka ovat (1) Voitonjaon piirissä olevat rahastot, (2) Irtautumis- ja arvonkehitysvaiheessa olevat rahastot, (3) Aktiivisessa sijoitusvaiheessa olevat rahastot ja (4) Rahastot, joilla ei ole voitonjakopotentiaalia CapManille.
Voitonjaon piirissä olevista rahastoista tehtävät irtautumiset tuovat välittömästi voitonjako-osuustuottoja CapManille, kun taas Irtautumis- ja arvonkehitysvaiheessa olevien rahastojen voitonjako-osuuspotentiaalin voidaan arvioida realisoituvan seuraavien 1–5 vuoden kuluessa. Aktiivisessa sijoitusvaiheessa olevien rahastojen voitonjako-potentiaali realisoituu todennäköisesti seuraavien 5–10 vuoden kuluessa. Viimeisen ryhmän muodostavat rahastot, joilla ei ole voitonjakopotentiaalia CapManille. Tämän ryhmän rahastoilla voitonjakopotentiaalia ei ole, koska CapManin voitonjako-osuusprosentti kyseisissä rahastoissa on matala tai koska rahastojen ei uskota siirtyvän voitonjakoon.
Analysoitaessa aikataulua, jolla rahastot voivat siirtyä voitonjakoon, on verrattava sijoittajien jo saaman kumulatiivisen kassavirran suhdetta kutsuttuun pääomaan. Voitonjakoon siirtymiseksi kutsuttu pääoma tulee palauttaa ja maksaa sille vuotuinen etuoikeutettu tuotto. Irtautumis- ja arvonkehitysvaiheessa olevien rahastojen osalta taulukossa on ilmoitettu tarvittava kassavirta, joka sijoittajille täytyy palauttaa, jotta rahasto siirtyy voitonjakoon. Kunkin rahaston voitonjakopotentiaalia voi arvioida vertaamalla tätä lukua rahaston salkun käypään arvoon. Salkun käypä arvo, mukaan lukien rahaston mahdolliset nettokassavarat, kertoo sijoittajille jaettavissa olevan pääoman katsauskauden lopussa. Erityisesti aktiivisessa sijoitusvaiheessa olevissa rahastoissa on vielä pääomaa kutsumatta. Kutsumaton pääoma tulee huomioida arvioitaessa tarvittavaa kassavirtaa rahastojen siirtämiseksi voitonjakoon.
Viimeisen sarakkeen prosenttiosuus kertoo CapManin osuuden rahaston kassavirroista, jos rahasto on voitonjaon piirissä. Edellisen voitonjaon jälkeen mahdollisesti kutsuttu uusi pääoma sekä sille kuuluva etuoikeutettu vuotuinen tuotto tulee kuitenkin palauttaa sijoittajille ennen kuin uutta voitonjakoa voidaan maksaa.
Sarakeotsikoiden määritelmät on esitetty taulukoiden alapuolella.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
22 (28)
SUORIA KOHDEYRITYSSIJOITUKSIA TEKEVÄT RAHASTOT
| Koko | Kut-suttu pää-oma | Rahaston nykyisen salkun | Netto-kassa-varat | Toteutunut kassavirta | 30.9.2013 tarvittava kassavirta, jotta rahasto siirtyy voitonjaon piiriin | CapManin osuus kassavirrasta, jos rahasto on voitonjaon piirissä | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Hankinta-hinta | Käypä arvo | Sijoit-tajille | Hallin-nointi-yhtiölle | ||||||
| Voitonjaon piirissä olevat rahastot | |||||||||
| Fenno Ohjelma 1), FM II B, FV V, FM IIIB, CME VII B 6) | |||||||||
| Yhteensä | 314,5 | 308,8 | 25,4 | 16,3 | 4,1 | 504,2 | 22,1 | 10-20 % | |
| Irtautumis- ja arvonkehitysvaiheessa olevat rahastot | |||||||||
| FM III A | 101,4 | 100,6 | 18,4 | 19,2 | 0,4 | 128,2 | 2,7 | 20 % | |
| CME VII A 6) | 156,7 | 156,7 | 44,1 | 24,2 | 6,7 | 204,5 | 14,0 | 15 % | |
| CME Sweden 6) | 67,0 | 67,0 | 18,9 | 10,4 | 2,9 | 86,9 | 7,5 | 15 % | |
| CMB VIII 2) 6) | 440,0 | 397,4 | 203,8 | 300,0 | 1,3 | 169,6 | 402,6 | 12 % | |
| CMLS IV | 54,1 | 56,9 | 37,2 | 37,3 | 0,3 | 13,2 | 63,9 | 10 % | |
| CMT 2007 2) | 99,6 | 75,8 | 31,9 | 31,2 | 1,0 | 44,6 | 61,1 | 10 % | |
| CMPM | 138,0 | 132,6 | 97,2 | 152,8 | 0,4 | 68,5 | 124,5 | 10 % | |
| CMR | 118,1 | 100,8 | 71,9 | 97,7 | 1,0 | 0,7 | 126,8 | 3,4 % | |
| CMB IX | 294,6 | 268,8 | 201,7 | 278,6 | 1,9 | 42,5 | 280,0 | 10 % | |
| Yhteensä | 1 469,5 | 1 356,6 | 725,1 | 951,4 | 15,9 | 758,7 | |||
| Aktiivisessa sijoitusvaiheessa olevat rahastot | |||||||||
| CMM V | 95,0 | 29,7 | 17,8 | 23,7 | 0,0 | 12,8 | 10 % | ||
| CMB X 2) | 205,6 | 6,1 | 0,0 | 0,0 | 1,4 | 0,0 | 8 % | ||
| CMR II | 97,2 | 14,4 | 11,3 | 11,3 | 1,2 | 0,0 | 8 % | ||
| Yhteensä | 397,8 | 50,2 | 29,1 | 35,0 | 2,6 | 12,8 | |||
| Rahastot, joilla ei ole voitonjakopotentiaalia CapManille | |||||||||
| FV IV, FV V ET, SWE LS 3), SWE Tech 2), 3), CME VII C, FM II A, C, D 2), FM III C, CMM IV 4) | |||||||||
| Yhteensä | 583,5 | 558,8 | 120,3 | 115,9 | 3,0 | 425,4 | |||
| Kohdeyritys-sijoituksia tekevät rahastot yhteensä | 2 765,3 | 2 274,4 | 899,9 | 118,6 | 25,6 | 1 701,1 | 22,1 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
23 (28)
KIINTEISTÖPÄÄOMARAHASTOT
| Sijoitus-kapa-siteetti | Kutsuttu pääoma | Rahaston nykyisen salkun | Netto-kassa-varat | Toteutunut kassavirta | 30.9.2013 tarvittava kassa-virta, jotta rahasto siirtyy voiton-jakoon | CapManin osuus kassa-virrasta, jos rahasto on voiton-jaossa | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Hankinta-hinta | Käypä arvo | Sijoit-tajille | Hallin-nointi-yhtiölle | ||||||
| Irtautumis- ja arvonkehitysvaiheessa olevat rahastot CMRE I 5) | |||||||||
| Oma pääoma ja jvkl | 200,0 | 188,5 | 62,6 | 40,7 | 207,8 | 27,4 | 75,3 | 26 % | |
| Velkarahoitus | 300,0 | 276,6 | 70,5 | 70,5 | |||||
| Yhteensä | 500,0 | 465,1 | 133,1 | 111,2 | 2,0 | 207,8 | 27,4 | ||
| CMRE II | |||||||||
| Oma pääoma | 150,0 | 119,7 | 110,9 | 116,6 | 26,4 | 155,3 | 12 % | ||
| Velkarahoitus | 450,0 | 285,4 | 224,3 | 224,3 | |||||
| Yhteensä | 600,0 | 405,1 | 335,2 | 340,9 | 2,4 | 26,4 | |||
| CMHRE | |||||||||
| Oma pääoma | 332,5 | 319,9 | 372,6 | 304,8 | 56,7 | 411,8 | 12 % | ||
| Velkarahoitus | 617,5 | 542,6 | 506,5 | 506,5 | |||||
| Yhteensä | 950,0 | 862,5 | 879,1 | 811,3 | 7,6 | 56,7 | |||
| PSH Fund | |||||||||
| Oma pääoma | 5,0 | 3,5 | 3,5 | 6,6 | 1,3 | 2,9 | 10 % | ||
| Velkarahoitus | 8,0 | 8,0 | 7,8 | 7,8 | |||||
| Yhteensä | 13,0 | 11,5 | 11,3 | 14,4 | 0,2 | 1,3 | |||
| Yhteensä | 2 063,0 | 1 744,2 | 1 358,7 | 1 277,8 | 12,2 | 292,2 | 27,4 | ||
| Aktiivisessa sijoitusvaiheessa olevat rahastot CMNRE | |||||||||
| Oma pääoma | 50,1 | 6,5 | 4,7 | 4,6 | 0,0 | ||||
| Velkarahoitus | 74,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | ||||
| Yhteensä | 125,0 | 6,5 | 4,7 | 4,6 | 0,6 | 0,0 | |||
| Yhteensä | 125,0 | 6,5 | 4,7 | 4,6 | 0,6 | 0,0 | |||
| Kiinteistö-pääomarahastot yhteensä | 2 188,0 | 1 750,7 | 1 363,4 | 1 282,4 | 12,8 | 292,2 | 27,4 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
24 (28)
Rahastojen lyhenteet:
| CMB | = CapMan Buyout | CMRE | = CapMan Real Estate |
|---|---|---|---|
| CME | = CapMan Equity | CMT 2007 | = CapMan Technology 2007 |
| CMLS | = CapMan Life Science | FM | = Finnmezzanine Fund |
| CMM | = CapMan Mezzanine | FV | = Finnventure Fund |
| CMHRE | = CapMan Hotels RE | PSH Fund | = Project Specific Hotel Fund |
| CMNRE | = CapMan Nordic Real Estate | SWE LS | = Swedestart Life Science |
| CMPM | = CapMan Public Market Fund | SWE Tech | = Swedestart Tech |
| CMR | = CapMan Russia Fund |
Rahastotaulukoiden sarakeotsikoiden selitteet
Koko / Alkuperäinen sijoituskapasiteetti:
Sijoittajien kokonaissitoumus rahastoon eli rahaston alkuperäinen koko. Kiinteistöpääomarahastojen kohdalla sijoituskapasiteetti käsittää myös rahaston velkaosuuden.
Kutsuttu pääoma:
Sijoittajien rahastoon maksama pääoma katsauskauden loppuun mennessä.
Rahaston nykyisen salkun käypä arvo:
Suoria kohdeyrityssijoituksia tekevien rahastojen osalta käyvät arvot (fair values) määritetään soveltaen alalla yleisesti käytettyä kansainvälistä arvonmääritysohjeistusta "International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines" ("IPEVG", www.privateequityvaluation.com). Arvonmäärityksessä otetaan huomioon erilaisia tekijöitä, kuten hinta jolla sijoitus tehtiin, sijoituksen luonne, paikalliset markkinaolosuhteet, listattujen verrokkiyhtiöiden kurssikehitys, tämän hetkinen sekä ennustettu operatiivinen tulos ja yhtiön tehdyt lisäsijoitukset. Arvonmäärityksessä joudutaan siksi käyttämään merkittävässä määrin johdon arvioita.
Kiinteistörahastojen osalta käyvät arvot määritetään itsenäisten ulkopuolisten asiantuntijoiden tekemien arvonmääritysten perusteella. Arvioitsijoiden työn perustana ovat kotimaiset ja kansainväliset arviointistandardit (International Valuation Standards). Kohteiden arvonmäärityksessä käytetään aina kiinteistön käyttötarkoituksen kannalta tarkoituksenmukaisinta menetelmää tai niiden yhdistelmiä.
Käypä arvo on määrä, jolla sijoitus voisi raportointipäivänä aidosti vaihtaa omistajaa asiaa tuntevien ja liiketoimeen halukkaiden osapuolten välillä. Pääomasijoitustoiminnan luonteen mukaisesti rahastojen salkuissa on sijoituskohteita, joiden käypä arvo ylittää hankintahinnan sekä sijoituskohteita, joiden käypä arvo alittaa hankintahinnan.
Nettokassavarat:
Sijoittajan osuutta arvioitaessa on otettava huomioon salkun käyvän arvon lisäksi rahaston nettokassavarat. Kiinteistöpääomarahastojen velkarahoitusosuudet on esitetty taulukossa omilla riveillään.
Tarvittava kassavirta, jotta rahasto siirtyy voitonjaon piiriin:
Kassavirralla tarkoitetaan sekä rahastojen jakamaa voittoa että pääomanpalautuksia. Luku kertoo kuinka paljon kassavirtaa tulisi palauttaa sijoittajille vertailukauden päätyessä, jotta rahasto siirtyisi voitonjakoon. Vertaamalla kyseistä lukua rahaston salkun käypään arvoon voidaan arvioida rahaston voitonjakopotentiaalia.
CapManin osuus kassavirrasta, jos rahasto on voitonjaon piirissä:
Kun rahasto on tuottanut sijoittajille rahastosopimuksissa määritellyn kumulatiivisen etuoikeutetun tuoton, rahasto siirtyy voitonjaon piiriin ja hallinnointiyhtiölle jaetaan voitonjako-osuutta tulevista kassavirroista voitonjakosopimusten mukaisesti (ns. carried interest).
Edellisen voitonjaon jälkeen mahdollisesti kutsuttu uusi pääoma sekä sille kuuluva etuoikeutettu vuotuinen tuotto tulee palauttaa sijoittajille ennen kuin uutta voitonjakoa voidaan maksaa.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
25 (28)
Taulukoiden alaviitteet
1) Fenno Rahasto ja Skandia I muodostavat yhdessä Fenno Ohjelman, jota hallinnoidaan yhdessä Fenno Management Oy:n kanssa.
2) Rahastoon kuuluu kaksi tai useampi juridinen yksikkö (rinnakkaiset rahastot on esitetty erillisenä vain jos niiden sijoitusfokukset tai portfoliot poikkeavat merkittävästi toisistaan).
3) Valuuttamääräiset erät on arvostettu 30.9.2013 keskikurssiin.
4) CapMan Mezzanine IV: Kutsuttu sitoumus sisältää MEUR 192 suuruisen Leverator Oyj:n liikkeelle laskeman joukkovelkakirjalainan. Toteutunut kassavirta sisältää maksut joukkovelkakirjalainan merkitsijöille ja rahaston yhtiömiehille.
5) CapMan Real Estate I: Toteutunut kassavirta sisältää jvk:n takaisinmaksun ja kassavirran rahaston yhtiömiehille. Edellisen voitonjaon jälkeen kutsuttua pääomaa on palauttamatta sijoittajille yhteensä 42.3 milj. euroa. Tämä pääoma ja sille maksettava vuotuinen etuoikeutettu tuotto tulee maksaa sijoittajille, ennen kuin uutta voitonjakoa voidaan jakaa.
CapManin johto pitää markkinatilanteesta johtuen epätodennäköisenä, että CapMan Real Estate I-rahastolta saataisiin tulevaisuudessa uutta voitonjakoa. Rahasto on tämän vuoksi siirretty pois ryhmästä voitonjaon piirissä olevat rahastot. Rahaston vuonna 2007 maksamasta voitonjaosta jätettiin aikanaan tulouttamatta noin 6 milj. euroa siltä varalta, että saatua voitonjakoa jouduttaisiin tulevaisuudessa palauttamaan.
6) CapMan-konsernin hallitus teki alkuvuonna 2012 päätöksen korottaa Buyout-sijoitustiimin osuutta voitonjako-osuustuotoista vastaamaan paremmin toimialan yleisiä käytäntöjä. CapMan Buyout VII I-rahastossa sijoitustiimin osuus CapManin voitonjako-osuustuotoista on noin 40 prosenttia ja CapMan Equity VII -rahastossa noin 25 prosenttia.
LIITE 2: CAPMANIN HALLINNOIMIEN RAHASTOJEN TOIMINTA TAMMI-SYYSKUUSSA 2013
CapManin hallinnoimien pääomarahastojen sijoitustoiminta muodostui katsauskaudella suoraan kohdeyrityksiin tehtävistä sijoituksista Pohjoismaissa ja Venäjällä (CapMan Private Equity) sekä kiinteistösijoituksista (CapMan Real Estate). Kohdeyrityssijoituksia tekevien rahastojen sijoitukset kohdistuvat kolmelle keskeiselle sijoitusalueelle Pohjoismaissa ja yhdelle sijoitusalueelle Venäjällä. Sijoitusalueet ovat keskikokoiset yritysjärjestelyt (CapMan Buyout), sijoitukset pääasiassa keskisuuriin Venäjällä toimiviin yrityksiin (CapMan Russia), mezzanine-sijoitukset (CapMan Credit) ja merkittävät vähemmistö-sijoitukset pieniin ja keskisuuriin listattuihin yrityksiin (CapMan Public Market). Kiinteistöpääomarahastojen sijoitusfokus on kiinteistökohteissa Suomessa ja muissa Pohjoismaissa. Lisäksi CapManilla on kaksi muuta sijoitusaluetta (CapMan Technology ja CapMan Life Science), jotka eivät tee uusia sijoituksia, vaan keskittyvät nykyisten sijoituskohteiden kehittämiseen. Nämä sijoitusalueet raportoidaan CapMan Private Equity alla ryhmässä Muut.
CapMan on eriyttänyt mezzanine-sijoitukset CapMan Buyoutista katsauskaudella ja sijoitukset raportoidaan ryhmässä Credit. Muuttuneen luokituksen johdosta rahastojen sijoitustoiminta katsauskaudella ei ole vertailukelpoinen vanhan luokituksen mukaan raportoiduilla kausilla.
CAPMAN PRIVATE EQUITY
Sijoitukset kohdeyrityksiin tammi-syyskuussa 2013
Rahastot tekivät katsauskaudella kaksi uutta sijoitusta ja useita lisäsijoituksia olemassa oleviin kohdeyrityksiin yhteensä 62,5 milj. eurolla. Uusia sijoituskohteita olivat CapMan Buyout IX -rahaston Acona Holding AS sekä CapMan Russia II -rahaston MAYKOR-konserni. Lisäsijoituksia tehtiin pääosin Buyout-rahastojen kohdeyrityksiin. Vertailukaudella rahastot tekivät kolme uutta sijoitusta ja useita lisäsijoituksia olemassa oleviin kohdeyrityksiin yhteensä 66,5 milj. eurolla.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
26 (28)
Irtautumiset kohdeyrityksistä tammi-syyskuussa 2013
Rahastot irtautuivat katsauskaudella lopullisesti IT2 Treasury Solutionsista, Locus Holding AS:sta, MQ Retail AB:sta, Tieturi Oy:stä, Cardinal Foods AS:sta, Ontime Logistics AS:sta, Noleva Group Oy:stä sekä osittain Design-Talosta ja Solera AS:sta. IT2 Treasury Solutionsin holdingyhtiö purkautui syyskuussa ja rahasto palautti pääomaa sijoittajille. Katsauskaudella toteutuneiden irtautumisten hankintahinta oli yhteensä 156,8 milj. euroa. Vertailukaudella irtauduttiin lopullisesti viidestä sekä osittain yhdestä kohdeyrityksestä, joiden hankintahinta oli yhteensä 101,7 milj. euroa.
Katsauskauden jälkeiset tapahtumat
CapMan Buyout VIII ja Mezzanine IV -rahastot irtautuivat Nice Entertainment Groupista lokakuussa 2013. Lisäksi CapMan Buyout VIII ja CapMan Life Science IV -rahastot irtautuivat Curato AS:sta lokakuussa 2013.
CAPMAN REAL ESTATE
Sijoitukset ja sitoumukset kiinteistöihin ja kiinteistöhankkeisiin tammi-syyskuussa 2013
Kiinteistö pääomarahastot tekivät katsauskaudella kaksi uutta sijoitusta ja lisäsijoituksia useisiin kiinteistökohteisiin yhteensä 10,3 milj. eurolla. Uusia sijoituskohteita olivat CapMan Nordic Real Estate -rahaston Silverdal I -toimistokiinteistö Sollentunassa Suur-Tukholman alueella sekä Amagerbrogadella sijaitsevat liiketila- ja vuokra-asuntokiinteistöt Kööpenhaminassa. Lisäksi kiinteistö pääomarahastot olivat 30.9.2013 sitoutuneet rahoittamaan kiinteistöhankintoja ja -hankkeita yhteensä 12 milj. eurolla. Vertailukaudella rahastot tekivät lisäsijoituksia yhteensä 26,8 milj. eurolla. Sitoumukset uusien hankkeiden rahoittamiseksi olivat 19,0 milj. euroa 30.9.2012.
Irtautumiset kiinteistökohteista tammi-syyskuussa 2013
Kiinteistörahastot irtautuivat katsauskaudella As. Oy Kalevankatu 36:sta. Katsauskaudella toteutuneen irtautumisen hankintahinta oli 0,3 milj. euroa. Kiinteistörahastot irtautuivat vertailukaudella yhdestä kohteesta, jonka hankintahinta oli 60,8 milj. euroa.
Katsauskauden jälkeiset tapahtumat
CapMan Nordic Real Estate -rahasto teki lisäsijoituksen Kööpenhaminassa sijaitsevaan Amagerbrogadesalkkuun ostamalla kaksi liiketila- ja vuokra-asuntokiinteistöä.
RAHASTOJEN SIJOITUSTOIMINTA LUKUINA
Rahastojen sijoitukset ja irtautumiset hankintahintaan, milj. euroa
| 1-9/2013 | 1-9/2012 | 1-12/2012 | |
|---|---|---|---|
| Uudet ja jatkosijoitukset | |||
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | 62,5 | 66,5 | 75,8 |
| Buyout | 38,5 | 31,7 | 36,1 |
| Credit | 2,5 | 6,3 | 6,3 |
| Russia | 14,4 | 18,9 | 20,5 |
| Public Market | 0,0 | 0,2 | 0,2 |
| Muut | 7,1 | 9,4 | 12,7 |
| Kiinteistöpääomarahastot | 10,3 | 26,8 | 29,8 |
| 93,3 | |||
| Yhteensä | 72,8 | 105,6 |
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
27 (28)
Irtautumiset*
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | 156,7 | 101,8 | 104,1 |
|---|---|---|---|
| Buyout | 121,4 | 88,1 | 88,1 |
| Credit | 9,0 | 0,0 | 0,0 |
| Russia | 0,6 | 0,0 | 0,0 |
| Public Market | 3,2 | 0,0 | 1,4 |
| Muut | 22,5 | 13,7 | 14,6 |
| Kiinteistöpääomarahastot | 0,3 | 60,8 | 60,8 |
| Yhteensä | 157,0 | 162,6 | 164,9 |
- ml. osittaiset irtautumiset ja mezzanine-lainojen lyhennykset.
Kiinteistörahastot olivat 30.9.2013 sitoutuneet rahoittamaan kiinteistöhankintoja ja -hankkeita 12 milj. eurolla.
Rahastojen yhteenlaskettu salkku * 30.9.2013, milj. euroa
| Salkku hankinta-hintaan MEUR | Salkku käypään arvoon MEUR | Osuus salkusta (käypä arvo) % | |
|---|---|---|---|
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | 899,6 | 1 117,9 | 46,6 |
| Kiinteistöpääomarahastot | 1 363,5 | 1 282,4 | 53,4 |
| Yhteensä | 2 263,1 | 2 400,3 | 100,0 |
| Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot | |||
| --- | --- | --- | --- |
| Buyout | 564,9 | 734,5 | 65,7 |
| Credit | 17,8 | 23,7 | 2,1 |
| Russia | 83,2 | 109,0 | 9,7 |
| Public Market | 97,2 | 152,8 | 13,7 |
| Muut | 136,5 | 97,9 | 8,8 |
| Yhteensä | 899,6 | 1 117,9 | 100,0 |
- Hallinnoitavien rahastojen kaikkien sijoituskohteiden muodostama kokonaisuus.
Jäljellä oleva sijoituskapasiteetti
Toteutuneiden ja arvioitujen kulujen jälkeen kohdeyrityssijoituksia tekevillä rahastoilla oli 30.9.2013 jäljellä noin 743 milj. euroa uusi kohdeyrityssijoituksiin ja jatkosijoituksiin. Jäljellä olevista pääomista noin 447 milj. euroa oli varattu buyout-sijoituksiin (ml. mezzanine-sijoitukset), noin 68 milj. euroa Credit-tiimin sijoituksiin, noin 64 milj. euroa teknologiasijoituksiin, noin 6 milj. euroa life science -sijoituksiin, noin 121 milj. euroa CapMan Russia -tiimin sijoituksiin ja noin 37 milj. euroa CapMan Public Market-tiimin sijoituksiin. Kiinteistöpääomarahastojen jäljellä oleva sijoituskapasiteetti oli yhteensä noin 178 milj. euroa, ja se on varattu uusi sijoituksiin sekä rahastojen nykyisten sijoituskohteiden kehittämiseen.
CapMan
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
28 (28)
LIITE 3: CAPMANIN LIIKETOIMINTAMALLIN KUVAUS
CapMan-konserni on Pohjoismaissa ja Venäjällä toimiva pääomarahastojen hallinnointiyhtiö, joka tekee myös itse sijoituksia rahastoihinsa.
Pääomasijoittamisella tarkoitetaan suoria oman pääoman ehtoisia sijoituksia yrityksiin ja kiinteistöihin. Sijoitukset tehdään pääomarahastoista, joihin varat on kerätty pääosin institutionaalisilta sijoittajilta, esimerkiksi eläkeyhtiöiltä ja säätiöiltä. Pääomasijoittaja kehittää aktiivisesti kohdeyrityksiä ja kiinteistöjä yhteistyössä johdon ja vuokralaisten kanssa. Arvonluonti perustuu kestävän kasvun luomiseen ja strategisen aseman vahvistamiseen. Luonteeltaan pääomasijoittaminen on pitkäjänteistä – yhden sijoituksen pitoaika on keskimäärin 4–6 vuotta ja koko pääomarahaston elinkaari on noin 10 vuotta. Pitkällä aikavälillä pääomasijoitusrahastot ovat tuottaneet selkeästi muita sijoitusluokkia paremmin⁶, ja alan näkymät ovat pitkällä aikavälillä suotuisat. CapManin osakkeen kautta sekä instituutioilla että yksityisillä sijoittajilla on mahdollisuus osallistua hajautetusti pääomasijoitusalan tuottopotentiaaliin.
Konsernilla on kaksi toimintasegmenttiä, jotka ovat 1) Hallinnointiliiketoiminta ja 2) Rahastosijoitustoiminta.
1) Hallinnointiliiketoiminta
Hallinnointiliiketoiminnassa CapMan kerää pohjoismaisilta ja kansainvälisiltä instituutioilta varoja hallinnoimiinsa pääomarahastoihin. CapManin sijoitustiimit sijoittavat rahaston pääomat pohjoismaisiin tai venäläisiin yrityksiin tai pohjoismaisiin kiinteistöihin.
Hallinnointiliiketoiminnassa on kaksi tulonlähdettä. Rahaston sijoittajat maksavat CapManille hallinnointipalkkiota (tyypillisesti 0,5–2,0 % vuodessa) rahaston toiminta-ajalta. Rahaston sijoitusperiodin ajan (tyypillisesti 5 vuotta) hallinnointipalkkioita maksetaan rahaston koon mukaan vähennettynä toteutuneilla irtautumisilla. Sijoitusperiodin jälkeen hallinnointipalkkiot perustuvat sijoitetun salkun jäljellä olevaan hankintahintaan. Hallinnointipalkkiot kattavat pääsääntöisesti yhtiön operatiivisen toiminnan kulut ja ovat luonteeltaan tasaisia ja hyvin ennustettavia.
Hallinnointiliiketoiminnan toinen tulonlähde on voitonjako-osuustuotot. Voitonjako-osuustuotot ovat hallinnointiyhtiön osuus rahaston kassavirrasta sen jälkeen kun rahaston sijoittajille on palautettu heiltä kutsuttu pääoma sekä sille vuotuinen etuoikeutettu tuotto (ns. kynnystuotto (IRR), tyypillisesti 8 % p.a.). Voitonjako-osuustuotot riippuvat irtautumisten toteutumisajankohdasta sekä irtautuvien rahastojen voitonjakovaiheesta, minkä vuoksi niiden ennustaminen on vaikeaa.
2) Rahastosijoitustoiminta
Rahastosijoitustoiminnassa CapMan sijoittaa omasta taseestaan hallinnoimiinsa rahastoihin. Rahastosijoitustoiminnan tulonlähteitä ovat rahastosijoitusten käypien arvojen nousu sekä irtautumisten myötä realisoituneet tuotot. Käypiin arvoihin vaikuttavat sekä rahastojen sijoituskohteiden kehitys että yleinen markkinakehitys. Rahastosijoitusten tuotot voivat olla myös negatiivisia.
Koska voitonjako-osuustuotot ja rahastosijoitusten käyvät arvot voivat vaihdella merkittävästi eri vuosineljänesten välillä, tulee konsernin taloudellista kehitystä seurata pidemmällä aikajänteellä kuin vuosineljänneksittäin.
Helsinki | Stockholm | Oslo | Moscow | Luxembourg
⁶ Bain & Company, Global Private Equity Report 2013
CapMan