Cantargia - Annual Report 2025 | FinancialReports.eu

549300GKWRT7RXI4VS852025-01-012025-12-31549300GKWRT7RXI4VS852024-01-012024-12-31549300GKWRT7RXI4VS852025-12-31549300GKWRT7RXI4VS852024-12-31549300GKWRT7RXI4VS852024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300GKWRT7RXI4VS852024-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300GKWRT7RXI4VS852025-01-012025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberiso4217:SEKiso4217:SEKxbrli:shares549300GKWRT7RXI4VS852025-01-012025-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852025-01-012025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300GKWRT7RXI4VS852025-01-012025-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300GKWRT7RXI4VS852025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852025-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300GKWRT7RXI4VS852025-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300GKWRT7RXI4VS852023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852023-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300GKWRT7RXI4VS852023-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300GKWRT7RXI4VS852024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852024-01-012024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300GKWRT7RXI4VS852024-01-012024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300GKWRT7RXI4VS852024-01-012024-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300GKWRT7RXI4VS852023-12-31

Efter årets

strategiska framsteg

är vi väl positionerade

för framtiden

Cantargia AB (publ.) 556791-6019

ÅRSREDOVISNING

Inledning

Cantargia i korthet 03

Finansiellt utfall 04

Året i korthet 05

VD har ordet 06

Verksamhetsbeskrivning

Vision, affärsmodell och strategi 10

Cantargias projekt 11

Projektportfölj och pågående kliniska studier 12

Nadunolimab 13

Intervju med Wolfram 14

CAN14 och CANxx 16

Feature: Cantargias prekliniska forskning 17

CAN10 20

Cantargias marknadsöversikt 21

Patentskydd 22

Hållbarhetsarbete 23

Förvaltningsberättelse

Verksamheten 27

Flerårsjämförelse och nyckeltal 27

Väsentliga händelser under räkenskapsåret 28

Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut 28

Intäkter 29

Rörelseresultat 29

Finansnetto 29

Resultat 29

Kassaflöde och investeringar 29

Finansiell ställning 29

Aktierelaterade incitamentsprogram 29

Risker och riskhantering 29

Organisation 31

Forskning och utveckling 31

Miljöpåverkan 31

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 31

Utsikter för 2026 33

Resultatdisposition 33

Aktieägarinformation

Aktieägarinformation 35

Finansiella rapporter

Rapport över totalresultat 38

Rapport över finansiell ställning 39

Rapport över förändringar i eget kapital 40

Kassaflödesanalys 41

Noter till de finansiella rapporterna 42

Årsredovisningens undertecknande 61

Revisionsberättelse

Rapport om årsredovisningen 63

Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar 65

Bolagsstyrning

Bolagsstyrningsrapport 68

Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten 73

Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer 74

Årsstämma och kalendarium 78

Innehåll

Cantargia AB

Scheelevägen 27 E-mail: [email protected]

SE-223 63 Lund, Sweden Växel: +46(0)46 2756260

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Kort om Cantargia

Cantargia AB (publ) är ett svenskt bioteknikbolag i klinisk fas som upptäcker

och utvecklar biologiska läkemedel för livshotande och allvarliga sjukdomar.

Med utgångspunkt i djup och bred kompetens inom cancerbiologi, immunologi

och antikroppsutveckling genererar Cantargia innovativa läkemedelskandidater

som riktar sig mot interleukin‑1‑receptor‑accessory protein (IL1RAP) för att

behandla cancer och kroniska inflammatoriska tillstånd.

IL1RAP har identifierats som en central måltavla involverad i flera allvarliga sjukdomar.

Eftersom IL1RAP fungerar som en nödvändig co-receptor för effektiv signalering via IL-1-,

IL-33- och IL-36-receptorerna innebär blockering av IL1RAP en möjlighet att samtidigt

hämma flera proinflammatoriska och tumörfrämjande signalvägar.

Cantargia har utvecklat två anti-IL1RAP-antikroppar in i klinisk fas. Bolagets ledande

kandidat, nadunolimab, har utvärderats i över 300 cancerpatienter och visat särskilt

intressanta resultat för patienter med bukspottkörtelcancer (PDAC) som har en hög nivå

av IL1RAP. Det andra projektet, immunologiantikroppen CAN10, förvärvades av Otsuka

Pharmaceutical under 2025.

Ett år av strategiska framsteg

Under 2025 tog bolaget viktiga steg från teknologisk validering till tydlig kommersiell

relevans. Bland årets mest betydelsefulla milstolpar återfinns det strategiska

partnerskapet med Otsuka Pharmaceutical, som förvärvade CAN10-programmet.

Affären representerar inte bara ett finansiellt tillskott utan utgör också en stark

tredjepartsvalidering av Cantargias IL1RAP-plattform och förmåga att genomföra

komplexa transaktioner med globala läkemedelsbolag.

Cantargias ledande läkemedelskandidat, nadunolimab, fortsatte samtidigt att visa

robust klinisk och biologisk evidens och erhöll FDA Fast Track-klassificering för PDAC-

behandling. Detta är ett viktigt steg i utvecklingen av bolagets onkologiinriktade

portfölj och bekräftar potentialen för nadunolimab att möta betydande medicinska

behov i svårbehandlade tumörformer.

Positionerat för framtiden

Sammantaget gick Cantargia in i 2026 med stärkt finansiell

flexibilitet, ett förstärkt ledningsteam och en tydlig strategi för

att accelerera utvecklingen av nästa generations pipeline. Genom

att kombinera avancerad målbiologi, kliniska framsteg och

strategiska partnerskap fortsätter bolaget sin resa mot att bli ett

kommersiellt fokuserat biotechbolag med potential att förändra

behandlingen av allvarliga sjukdomar.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Under 2025 redovisade Cantargia för första gången intäkter drivet

av Otsuka Pharmaceuticals förvärv av CAN10. I kombination med

bibehållen kostnadskontroll innebar det ett positivt resultat för året.

• Cantargia redovisade intäkter om 316,7 MSEK och ett årsresultat på

147 MSEK

• Likvida medel ökade kraftigt till 282 MSEK vid årets slut och

kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 150 MSEK.

Finansiellt utfall

Nyckeltal

(MSEK) 2025 2024

Nettoomsättning 316,7 -

Resultat efter finansiella poster 147,0 -161,7

Kassa/bank och likvida placeringar 281,8 33,0

Eget kapital 265,9 116,3

Balansomslutning 296,7 170,4

Soliditet (%) 90% 68%

Kassalikviditet (%) 980% 304%

147,0

MSEK

316,7

MSEK

281,8

MSEK

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Kvartal 2 Kvartal 3 Kvartal 4Kvartal 1

Året i korthet

Viktiga framsteg i

utvecklingsprojekten

Lovande kliniska resultat

presenterades från CAN10-projektets

fas I-studie. Dessutom mottogs

värdefull feedback från FDA och

kliniska experter vilket gav ytterligare

stöd för projektets utveckling. Under

samma period färdigrekryterades

nadunolimabs TRIFOUR-studie i

trippelnegativ bröstcancer. Därutöver

inkluderades den första patienten

i Cantargias forskarinitierade

leukemistudie med nadunolimab.

Ledningsförändring

Damian Marron, styrelsemedlem

sedan 2021, utsågs till tillförordnad

VD efter att Göran Forsberg lämnade

sin post.

Nya intressanta data och viktiga

händelser

Data som visar att nadunolimab kan

minska cellgiftsinducerad perifer

neuropati presenterades på AACR-

konferensen och där visades även

lovande prekliniska resultat för

anti-IL1RAP ADC:er. Nadunolimab

tilldelades Fast Track-status av FDA,

för behandling av PDAC. Ett viktigt

steg för fortsatt utveckling och

snabbare klinisk prövning.

CAN10-projektet fortlöpte med

förberedelser för fas II. Dessutom

publicerades prekliniska resultat om

antikroppens förmåga att hämma

vaskulär inflammation.

Kommersiell framgång när CAN10

såldes till Otsuka Pharmaceuticals

för en första betalning om 33 MUSD

samt potentiella milstolpebetalningar

på upp till 580 MUSD och upp till

tvåsiffriga royalties på framtida

försäljning. Transaktionen slutfördes i

september 2025.

Det amerikanska patentverket

godkände ett viktigt patent som

stärker skyddet för behandling med

nadunolimab i kombination med

cellgiftsterapi och/eller immunoterapi.

Nytt ledarskap som förväntas bidra

till fortsatt utveckling för bolaget

när Hilde Steineger tillträdde som VD

den 1 september 2025.

Resultat från fas Ib/II-studien

TRIFOUR, där nadunolimab

utvärderades vid trippelnegativ

bröstcancer (TNBC), presenterades.

Studien visade att det inte fanns

någon skillnad i medianöverlevnad

(mOS) mellan de patienter som fick

nadunolimab i kombination med

cellgifterna gemcitabin/karboplatin,

jämfört med kontrollgruppen som

endast behandlades med cellgifter.

Förstärkning av ledningsgruppen då

Wolfram Dempke utnämndes till Chief

Medical Officer den första oktober.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

”Vi fokuserar på att skapa betydande värde för våra aktieägare

genom ett disciplinerat genomförande, strategiska partnerskap och

systematisk utveckling av vår IL1RAP‑plattform.”

Dr. Hilde Steineger

Verkställande direktör, Cantargia AB

2025 var ett avgörande år för Cantargia. Att Otsuka Pharmaceutical valde

vår IL1RAP‑plattform som grund för ett strategiskt partnerskap utgjorde

ett kommersiellt genombrott för bolaget. I tillägg till det beviljade FDA Fast

Track Designation för nadunolimab vid behandling av bukspottkörtelcancer,

ledande expertis rekryterades till koncernledningen och vi fortsatte att

bygga vår precisionsmedicinska strategi baserat på starka biologiska och

kliniska data. Det här är mitt första vd‑ord som jag skriver med stolthet

över vad vi åstadkommit och med tillförsikt inför framtiden.

Kommersiell validering av plattformen

En av årets viktigaste milstolpar var avtalet med Otsuka Pharmaceutical som

innebar att CAN10 förvärvades. Affären, som offentliggjordes i juli, är värd upp till

613 miljoner dollar, varav 33 miljoner dollar betalades ut direkt. Affärens verkliga

betydelse är dock betydligt större än avtalets finansiella värde. Otsuka är ett

världsledande läkemedelsbolag med en uttalad ambition att bygga en stark portfölj

inom autoimmuna sjukdomar och de valde Cantargias IL1RAP-teknologi bland ett

stort antal andra projekt på världsmarknaden. Det är en stark validering av IL1RAP

som en biologisk måltavla och vår antikroppsplattform.

Partnerskapet stärkte vår finansiella ställning och gav oss en rörelsefrihet att

påskynda utvecklingen av nästa generation av anti-IL1RAP antikroppar. Det

bekräftade också att Cantargia har förmågan att strukturera och genomföra

komplexa affärer med stora läkemedelsbolag. Det är en viktig kompetens när vi

nu tar nästa utvecklingssteg baserat på våra strategiska prioriteringar och när vi

utforskar nya samarbeten.

Från validering till genomförande:

Cantargia går in i 2026 med styrka

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Erkännande från FDA

I juni 2025 beviljade FDA Fast Track Designation för

nadunolimab vid behandling av patienter med metastatisk

bukspottkörtelcancer (PDAC) med högt IL1RAP-uttryck i

kombination med gemcitabin och nab-paclitaxel. Det är

inte bara ett viktigt regulatoriskt erkännande av det stora

medicinska behovet i denna svåra sjukdom utan också ett

erkännande av styrkan i våra kliniska och translationella data.

Fast Track-statusen ger innebär konkreta fördelar i form

av tätare dialog med FDA, möjlighet till löpande granskning

samt möjlighet till en snabbare godkännandeprocess och så

kallade Priority Review, givet att de erforderliga kriterierna är

uppfyllda. Sammantaget kan statusen korta vägen mot en

godkänd behandling för de patienter som är i behov av bättre

behandlingsalternativ.

Kliniska bevis och precisionsmedicinsk strategi

Vår strategi inom bukspottkörtelcancer bygger på en

precisionsmedicinsk inriktning som också stödjs av den data vi

samlat kring nadunolimab. Bland de patienter med hög nivå av

IL1RAP som behandlades med nadunolimab i kombination med

cellgifter observerades en statistiskt signifikant förbättring

i medianöverlevnad på 14,2 månader, jämfört med 10,6

månader för patienter med låg nivå. Tvåårsöverlevnaden i

gruppen med hög IL1RAP-nivå uppgick till 35 procent. I ett läge

där femårsöverlevnaden fortfarande understiger 10 procent

utgör resultaten inte bara en marginell förbättring utan ett

kliniskt meningsfullt genombrott.

Lika viktigt är att vi nu bättre förstår vilka patienter som svarar

på behandlingen och varför. Högt IL1RAP-uttryck är biologiskt

kopplat till sjukdomsprogression i bukspottkörtelcancer.

Analyser av oberoende data från The Cancer Genome Atlas

eller Know Your Tumor-databaserna visar på kortare överlevnad

för den subpopulation som uppvisar en hög IL1RAP-nivå. Det

har lett oss till att starta utvecklingen av ett diagnostikverktyg

parallellt med utvecklingen av läkemedelskandidaten.

Sammantaget utgör detta en integrerad precisionsmedicinsk

modell som är kärnan i vår utvecklingsplan och en viktig

komponent i att minska projektets utvecklingsrisk.

Även om bukspottkörtelcancer är vårt huvudfokus visar

nadunolimab potential i fler sjukdomar. TRIFOUR-studien som

undersökt patienter med trippelnegativ bröstcancer nådde

inte det primära effektmåttet men studien gav oss värdefull

kunskap om molekylen och bekräftade den gynnsamma

säkerhetsprofilen. Ingen ytterligare toxicitet observerades

när nadunolimab kombinerades med cellgiftsbehandling.

Det skapar förutsättningar för fortsatt utvärdering av

kombinationsbehandlingar i andra indikationer.

Stärkt patentskydd

Under året beviljades ett amerikanskt patent för

nadunolimab som är giltigt till och med 2035. Patentet

täcker behandling med nadunolimab i kombination med

cellgifts- och immunterapi, inklusive vår prioriterade

indikation bukspottkörtelcancer. Patentskyddet är ett viktigt

tillskott på den amerikanska marknaden som också är den

mest prioriterade. Sammantaget med vår övriga globala

patentportfölj stärker patentet Cantargias konkurrentposition

och skyddet av vår plattform.

Ny kompetens i ledningsgruppen

I oktober rekryterades Dr. Wolfram Dempke som Chief Medical

Officer. Med mer än trettio års erfarenhet inom onkologi är han

en viktig förstärkning i ett avgörande skede för bolaget givet

hans särskilt djupa kompetens inom bukspottkörtelcancer,

klinisk utveckling och regulatorisk strategi. Rekryteringen ger

oss ytterligare tyngd när vi nu tar nästa utvecklingssteg med

nadunolimab och därutöver breddar IL1RAP-plattformen.

Bredare plattform för framtida värdeskapande

Vi arbetar systematiskt med att bredda IL1RAP-plattformen

för att åstadkomma ett långsiktigt värdeskapande. Under året

initierades CAN14-projektet som är vårt första bispecifika

IL1RAP-antikroppsprogram, som inriktar sig mot en ej ännu

tillkännagiven ytterligare målmolekyl. Dessutom utvärderar vi

nya bispecifika antikroppar och antikropps-läkemedelskonjugat

(ADC). En satsning som avspeglar vår ambition att bygga en

differentierad och bredare pipeline kring vår kärnbiologi.

Den bredare potentialen fick ytterligare stöd i början

av 2026 när vi rapporterade att den första patienten

behandlats i en prövarinitierad fas 1b/2-studie i USA. Studien

kommer att utvärdera nadunolimab i kombination med

checkpointhämmare för patienter som uppvisar resistens mot

cellgifter i mikrosatellitstabil kolorektal cancer. Studien är ett

samarbete med Dr. Dan Feng vid Mount Sinai Tisch Cancer

Center. Parallellt pågår en prövarledd studie vid MD Anderson

med stöd från det amerikanska försvarsministeriet där vår

IL1RAP-antikropp utvärderas i AML och MDS. Sammantaget

pekar detta på en plattform med potential långt bortom

bukspottkörtelcancer.

VD har ordet

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Disciplin som konkurrensfördel

Att ta ett läkemedel från klinisk utveckling till marknad är

särskilt utmanande inom onkologi. Bara en liten andel av alla

fas I-program når slutligt marknadsgodkännande. Det som

skiljer de framgångsrika programmen från de övriga är disciplin

där programmen byggs metodiskt, förankras i klinisk evidens

och redan från start utformas för att maximera chanserna

till framgång. Programmen vilar på en solid vetenskaplig

grund, genererar robusta kliniska data och identifierar de

patientgrupper som verkligen kan ha nytta av behandlingen.

Cantargia är ett sådant exempel. Vår IL1RAP-biologi,

som numera validerats av en av världens ledande

läkemedelsaktörer, är motorn i bolagets innovationskraft.

Starka kliniska data inom ett sjukdomsområde med stora

medicinska behov och växande intresse för investeringar

bekräftar relevansen i vårt mest prioriterade program. Fast

Track-statusen understryker potentialen ytterligare och

möjliggör en snabbare väg till marknaden för de patienter som

är i stort behov av bättre behandlingsalternativ.

Redo för nästa fas

Sedan jag tillträdde som VD i september har jag fokuserat

på att höja det operativa tempot, skärpa prioriteringarna och

säkerställa en disciplinerad användning av våra finansiella

resurser. Jag har bred erfarenhet av att leda komplexa

organisationer och vet vad som krävs för att bygga värde. Det

sker genom noggrann planering, hushållning med resurser

och genom ett starkt genomförande. Det är de förmågorna

vi nu sätter i arbete när vi driver nadunolimab framåt och

fortsätter att forma Cantargia som ett ledande bolag inom

precisionsonkologi.

Framåt är prioriteringarna kristallklara. Vi ska säkerställa

att nadunolimab undersöks i en pivotal fas IIb/III-studie hos

PDAC-patienter med höga IL1RAP-nivåer och att fortsatta

studier genomförs med vetenskaplig stringens och operationell

precision. Samtidigt fortsätter vi att bredda IL1RAP-

plattformen via CAN14-programmet och nästa generations

ADC-program. Möjligheterna är enorma och vi har både

ambition och förmåga att ta fånga dessa möjligheter.

Cantargia har lagt en stabil grund för framtiden. Vår vetenskap

är validerad av en global aktör. Kliniska data stöder vår

precisionsstrategi. Den regulatoriska positionen har stärkts.

Plattformen utökas. Med ett erfaret team som bevisat sin

genomförandekraft är vi väl rustade att leverera på vårt

uppdrag och skapa verkligt värde både för patienter och

aktieägare.

Dr. Hilde Steineger

Verkställande direktör, Cantargia AB

VD har ordet

VERKSAMHETSBESKRIVNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING MARKNADSÖVERSIKT FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Cantargias vision är att utveckla en ny generation av

målstyrda antikroppsbaserade behandlingar mot IL1RAP med

potential att bli en viktig del av morgondagens mer effektiva

och säkra behandlingar mot livshotande eller allvarliga

sjukdomar.

Cantargias affärsmodell bygger på partnerskap och

långsiktiga samarbeten. Under 2025 ingick vi ett kommersiellt

avtal med Otsuka Pharmaceutical. Nära samarbeten

med akademiska institutioner är också en hörnsten i vår

forskningsstrategi. Cantargia arbetar för närvarande med

ledande forskare vid flera av världens främsta universitet.

Cantargias strategi bygger på att driva utvecklingen av varje

läkemedelskandidat i egen regi fram till utvecklings- eller

kommersialiseringsavtal.

Vision, affärsmodell

och strategi

”Vi bidrar till

utvecklingen av

säkrare och effektivare

behandlingar mot

livs hotande eller

allvarliga sjukdomar”

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

En måltavla ‑ Flera potentiella behandlingar

Cancer

Autoimmuna sjukdomar

Inflammatoriska sjukdomar

IL1RAP

- En attraktiv måltavla

IL1RAP, målproteinet för Cantargias båda läkemedels-

kandidater, förekommer i de flesta typer av cancer, bland

annat bukspottkörtelcancer, icke-småcellig lungcancer,

bröstcancer och leukemi.

Då IL1RAP också förekommer på vissa typer av

immunceller, utgör det en relevant måltavla även för

behandling mot olika typer av inflammatorisk och

autoimmun sjukdom.

Cantargias projekt

IL1RAP återfinns på cancer‑ och immunceller från ett

stort antal solida tumörtyper och är involverad i att

driva sjukdomsframkallande inflammation i cancer

och immuninflammatoriska sjukdomar.

IL1RAP integrerar signaler från cytokiner, proteiner som hjälper

till att kontrollera inflammation i kroppen, i interleukin-1 (IL-

1)-superfamiljen (IL-1, IL-33 och IL-36). Dessa cytokiner spelar

en central roll i utvecklingen av flera allvarliga sjukdomar, inte

bara cancer utan även i inflammatoriska och autoimmuna

sjukdomar.

Vår ledande läkemedelskandidat, nadunolimab, befinner sig i

klinisk fas II och har testats i över 300 cancerpatienter. Lovande

resultat har rapporterats både i PDAC och NSCLC, med särskilt

intressanta överlevnadsdata för patienter med metastaserad

PDAC och höga nivåer av IL1RAP-uttryck. En statistiskt

signifikant medianöverlevnad på 14,2 månader jämfört med

patienter med låga nivåer av IL1RAP (10,6 månader) motiverar

fortsatt utveckling inom denna svårbehandlade och mycket

allvarliga sjukdom.

Autoimmuna sjukdomar utgör attraktiva möjligheter att

utnyttja IL1RAP i läkemedelsutveckling för att identifiera

lämpliga behandlingsalternativ. CAN10, vår andra antikropp

i klinisk fas, utvecklades för behandling av autoimmuna och

inflammatoriska sjukdomar. Även om projektet förvärvades av

Otsuka Pharmaceutical 2025, representerar det fortsatt ett

betydande finansiellt värde för Cantargia och redovisas som ett

strategiskt partnerskap i vår portfölj.

Med utgångspunkt i erfarenheterna från både nadunolimab

och CAN10 samt vår omfattande teknologiplattform, CANxx,

har Cantargia nyligen initierat utvecklingen av nästa generation

anti-IL1RAP-antikroppar. Detta inkluderar det bispecifika

projektet CAN14 samt möjligheter inom ADC:er.

Nästa sida ger en översikt av Cantargias pipeline och våra

pågående kliniska studier med nadunolimab.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Projektportfölj och pågående kliniska studier

Proprietär projektportfölj

Projekt Måltavla Sjukdom Upptäcktsfas Preklinisk fas Fas I Fas II Fas III

Nadunolimab IL1RAP

PDAC

NSCLC

CAN14 IL1RAP BsAB Autoimmuna sjukdomar

CANxx Nya möjligheter inom IL1RAP-plattformen

PDAC - Bukspottkörtelcancer; NSCLC - Icke-småcellig lungcancer; BsAB - Bispecific antikropp

Strategiska partnerskap

Projekt Måltavla Partner Upptäcktsfas Preklinisk fas Fas I Fas II Fas III

CAN10 IL1RAP Otsuka Pharmaceutical

Pågående kliniska studier med nadunolimab

Studie Sjukdom Kombinationsterapi Antal patienter Status NCT-nummer

TRIFOUR TNBC + Carboplatin/gemcitabin Upp till 117 Rekrytering slutförd NCT05181462

LEUKEMI* AML/MDS

+ Azacitidin och/eller vene-

toclax

40 Rekryterar NCT06548230

KOLOREKTAL** MSS KRC + Toripalimab (anti-PD-1) 24 Rekryterar NCT07281716

TNBC - Trippelnegativ bröstcancer; AML - Akut myeloisk leukemi; MDS - Myelodysplastiskt syndrom; MSS KRC - Metastatisk mikrosatellitstabil kolorektal cancer

*) Prövarledd studie som genomförs av Texas MD Anderson Cancer Center med anslag från US Department of Defense.

**) Prövarledd studie som genomförs av Mount Sinai Tisch Cancer Center, NY.

+ Gemcitabin/nab‑paklitaxel

+ Platinabaserade kombinationsbehandlingar

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Nadunolimab

Nadunolimab är en humaniserad monoklonal

antikropp mot IL1RAP med förstärkt

antikroppsberoende cellulär cytotoxicitet (ADCC).

Nadunolimab binder IL1RAP med hög affinitet.

Den blockerar helt IL1a‑ och IL1b‑signalering och

blockerar delvis IL33‑ och IL36‑signalering.

Verkningsmekanism

Nadunolimab binder starkt till sin målmolekyl IL1RAP, som

uttrycks på tumörceller från flera typer av cancer. Nadunolimab

verkar genom att stimulera immunsystemets naturliga

mördarceller (NK) att förstöra tumörcellerna genom en process

som kallas Antibody-Dependent Cellular Cytotoxicity (ADCC).

Nadunolimab blockerar även signaleringen genom de två

formerna av interleukin-1, alfa och beta, vilket leder till en anti-

inflammatorisk effekt som hämmar tumörens förmåga att växa

samt utveckla resistens mot cellgifter.

Bukspottkörtelcancer – stort medicinskt behov

Bukspottkörtelcancer är den tredje vanligaste orsaken till

cancerrelaterade dödsfall i utvecklade regioner, inklusive USA

och Europa. Antalet patienter som under 2024 diagnostiserats

med bukspottkörtelcancer var cirka 230 000 fördelat på

de 8 stora globala marknaderna. Hos 61 procent av dessa

patienter hade sjukdomen utvecklats till ett framskridet eller

metastaserande stadium. Majoriteten av patienterna som

behandlas för PDAC får olika kombinationer av första linjens

cellgiftsbehandling.

IL1RAP – en markör för dålig prognos

En hög nivå av IL1RAP i tumören är förknippat med sämre

prognos och kortare överlevnad, vilket illustreras i Figur 1 till

höger. IL1RAP utgör en central faktor för tumörtillväxt i PDAC,

immunsuppression och behandlingsresistens.

I CANFOUR, vår kliniska fas I/IIa-studie där nadunolimab

utvärderas i kombination med cellgiftsbehandling inom flera

cancerindikationer, har särskilt lovande resultat rapporterats

vid avancerad, metastaserad PDAC. I en kohort om 73 patienter

uppnåddes en medianöverlevnad på 13,2 månader och en

1-årsöverlevnad på 58 %, bättre än vad som förväntas med

enbart standardbehandling. En biomarköranalys av IL1RAP

visade att patienter med höga nivåer av IL1RAP-uttryck som

hade behandlats med nadunolimab hade tydligt förbättrade

utfall, inklusive en medianöverlevnad på 14,2 månader –

statistiskt signifikant längre än för patienter med lågt uttryck

(10,6 månader), vilket framgår av Figur 2 nedan. Dessa viktiga

resultat bidrog till att nadunolimab erhöll FDA Fast Track

Designation under 2025.

Baserat på det stora medicinska behovet, de starka kliniska

resultaten och tillgången till diagnostikmetod planerar vi för

en fas IIb/III-studie med nadunolimab i kombination med

gemcitabin/nab paklitaxel i PDAC-patienter med högt uttryck

av IL1RAP. Studien kan inledas under andra halvan av 2026,

med förbehåll för finansiering och myndighetsgodkännande.

Icke‑småcellig lungcancer och övriga sjukdomar

CANFOUR-studien utvärderade även nadunolimab i

kombination med cellgiftsbehandling hos 40 patienter med

avancerad NSCLC. Kombinationen resulterade i en total-

överlevnad på 13,7 månader, vilket överstiger historiska data

för cellgifter. Särskilt starka effekter sågs hos patienter som

tidigare behandlats med pembrolizumab, längre överlevnad

(15,7 månader), bättre respons (70 %) och förbättrad

1-årsöverlevnad. Den mest gynnsamma undergruppen var

patienter med icke-skivepitel histologi i 2:a linjens behandling

efter pembrolizumab, som uppnådde en medianöverlevnad

på 26,7 månader och en objektiv responsfrekvens (ORR) på

91 %. Biomarkördata indikerar att dessa patienter hade högre

nivåer av tumörinfiltrerande immunceller, vilket kan bidra till

den observerade effekten. Resultaten stödjer den fortsatta

utvecklingen av nadunolimab inom NSCLC.

Cantargias växande kliniska evidensbas stärks ytterligare av

flera pågående forskarinitierade studier inom både MDS/AML

och kolorektal cancer. En översikt presenterades på föregående

sida.

IL1RAP - A Marker of Poor Prognostic Nadunolimab - Stronger OS in High IL1RAP Patients

Figure 1. TCGA RNA data - PDAC patients all stages (Zhang et al, Journal of

Hematology & Oncology 2022)

Figure 2. OS by IL1RAP subgroup of 49 patients in the PDAC cohort of the

CANFOUR study.

| | |

p = 0.012

29 21 17 11 9 3 1 1 1 0

20 11 7 4 3 0 0 0 0 0

25%

50%

75%

100%

0 6 12 18 24 30 36 42 48 54

Månader

Sannolikhet för överlevnad

Högt IL1RAP

Lågt IL1RAP

| |

|||

| || | |

|||

||||| |

||| | ||| |

| | | | | | | | | |

| |

p = 0.0021

88 73 53 29 14 9 521 0 0 00000 0

88 77 60 36 22 20 15 13 10 9 8 62111 0

25%

50%

75%

100%

0 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96

Månader

Sannolikhet för överlevnad

Högt IL1RAP

Lågt IL1RAP

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Wolfram Dempke om

att börja på Cantargia

och nadunolimabs

framtidsutsikter

Vad fick dig att

välja Cantargia?

Mitt beslut att välja Cantargia drevs av vetenskapen.

Nadunolimab är ett mycket lovande läkemedel, och de

tidiga kliniska data som genererats både av Cantargia och i

pågående forskarinitierade studier tyder på att det också kan

utvecklas i ytterligare indikationer, inklusive icke-småcellig

lungcancer, kolorektal cancer och vissa hematologiska

maligniteter.

Jag var särskilt imponerad efter att ha granskat data

för bukspottkörtelcancer, som enligt min mening är

enastående och har potentialen att erbjuda ytterligare

behandlingsalternativ för patienter med denna mycket

svårbehandlade sjukdom. I det här skedet av min karriär

gör jag bara saker som är meningsfulla, saker som gör

mig exalterad, och utifrån den data jag har sett hittills gör

nadunolimab mig exalterad.

Vad kommer du att ta

med till Cantargia?

Med min bakgrund som hematolog, onkolog och intern-

medicinare som aktivt tar emot patienter, kommer jag att

tillföra trovärdighet till diskussioner med intressenter, i

kombination med djup expertis inom läkemedelsutveckling

från tidiga till sena stadier.

Jag har också spelat en nyckelroll i att lansera flera

onkologiska läkemedel på marknaden, och kan bidra med olika

perspektiv eftersom jag, enkelt uttryckt, har behandlat dessa

patienter själv.

I slutet av 2025 välkomnade Cantargia

professor Wolfram Dempke som ny

Chief Medical Officer (CMO) och medlem

av företagets ledningsgrupp. Med över

35 års erfarenhet inom hematologi och

onkologi tillför professor Dempke en

unik kombination av klinisk expertis,

erfarenhet från läkemedels industrin och

akademiska meriter till företaget.

Han är specialist i hematologi och onkologi,

professor vid Münchens universitet och

fortsätter att ta emot och behandla patienter,

ett perspektiv han anser vara avgörande vid

utveckling av nya cancerbehandlingar.

I denna intervju diskuterar professor Dempke

vad som lockade honom till Cantargia, det

betydande ouppfyllda medicinska behovet

vid bukspottkörtelcancer och potentialen hos

nadunolimab att förändra behandlingsresultat.

Vad är den nuvarande standarden

för vård för bukspottkörtelcancer?

Tragiskt nog är metastaserande bukspottkörtelcancer en

dödlig sjukdom och behandlingen har utvecklats gradvis. Med

start från cellgiftet fluorouracil (5-FU) för decennier sedan

gick fältet över till gemcitabin monoterapi vilket resulterade

i en genomsnittlig överlevnad på 6,7 månader, därefter

introducerades gemcitabin plus nab-paclitaxel, vilket ökade

överlevnadstiden till 8,7 månader, och senast när FOLFIRINOX

lades till i verktygslådan lade det till några extra månader,

vilket resulterade i en överlevnad på 11,1 månader.

Inga nya cellgiftsterapier har kommit ut på marknaden

på flera år, och stora genombrott inom behandling av

bukspottkörtelcancer har saknats alldeles för länge. Dessa

tumörer anses allmänt vara ”kalla”, dvs saknar immunsvar

och tumörinfiltrerande lymfocyter, vilket troligen förklarar

varför immunterapin till stor del har varit otillräcklig i denna

indikation.

Vad gör nadunolimab

annorlunda?

Fas IIa-data är mycket uppmuntrande. Det var särskilt

slående när man jämförde patienter med hög respektive låg

IL1RAP-nivår i tumörerna, där vi i gruppen med högt uttryck

observerade över 14 månaders total överlevnad hos patienter

med bukspottkörtelcancer. Denna starka signal sticker ut,

särskilt eftersom standardbehandling med cellgifter ger en

median på cirka 11 månader, som jag nämnde tidigare. En

förbättring på tre månader i medianöverlevnad är tydligt

kliniskt betydelsefull.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Jag vill betona att nadunolimab verkar modifiera

tumörmikromiljön, vilket potentiellt kan omvandla dessa

”kalla” tumörer för att göra dem mer responsiva för

immunterapi och därmed potentiellt öka de kliniska fördelarna

med dessa medel framöver.

Slutligen, men lika viktigt, verkar nadunolimab mildra

polyneuropati, vilket ofta är en dosbegränsande biverkning av

cellgifter som gör att patienter har svårt att gå eller upplever

obehagliga känslor i fingertopparna. En lindring av detta skulle

kunna möjliggöra högre totala doser och högre dosintensitet,

vilket i teorin skulle leda till förbättrade totala svarsfrekvenser

för patienter som får cellgifter.

Hur är det med de framväxande

RAS‑hämmarna?

Jag avslutade min doktorsexamen om RAS för 30 år sedan

och är mycket bekant med mekanismerna bakom RAS-

hämmare. Nya behandlingar behövs definitivt, och data hittills

om dessa program är uppmuntrande, och jag gissar att en

eller flera kommer att nå marknaden.

Med det sagt, med tanke på dessa patientpopulationers

skörhet och mångfald, tror jag att det finns utrymme för flera

alternativ. Detta skapar en utmärkt möjlighet för nadunolimab

inom olika behandlingsregimer. Utifrån min erfarenhet av

att behandla lungcancerpatienter, där patienter snabbt

utvecklar resistens mot KRAS-hämmare, är det särskilt

anmärkningsvärt att det inte finns någon korsresistens

mellan IL1RAP- och RAS-vägarna, vilket gör mig ännu mer

entusiastisk över nadunolimabs potential.

Vad är viktigt ur ditt perspektiv när

ett bolag går in i en avgörande studie?

Ur mitt perspektiv bygger övergången till en pivotal studie på

att kunna visa övertygande överlevnadsdata, helst stödd av

en robust biomarkörstrategi för att identifiera patienter som

mest sannolikt gynnas, vilket vi utvecklar med vår IL1RAP-

diagnostik.

Cirka 60 % av patienterna uppvisar högt IL1RAP-uttryck, vilket

korrelerar med markant sämre prognos jämfört med låga

uttryckare. Men i vår studie vände vi detta: det gick bättre för

patienter med hög nivå av IL1RAP när de behandlades med

nadunolimab plus cellgifter. I grund och botten riktar vi oss till

dem som behöver det mest och som har mest att vinna på

det.

Jag deltog på ASCO GI i januari, den ledande gastrointestinal

cancerkongressen, och det enorma ouppfyllda behovet är

fortfarande tydligt. Givet detta sammanhang är vi optimistiska

om att patienter kommer att dra nytta av nadunolimab

framöver, stärkta av vår biomarkörstrategi och starka initiala

data.

Hur ser utsikterna ut för

nadunolimab utöver PDAC?

Utöver bukspottkörtelcancer (PDAC) har nadunolimab stor

potential, särskilt vid icke-småcellig lungcancer, där vi har sett

mycket uppmuntrande resultat. Denna signal kräver vidare

utvärdering när tillfälle ges, men potentialen är uppenbar.

Intervju med Wolfram Dempke

Dr Wolfram Dempke, Chief Medical Officer på Cantargia.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CAN14 och CANxx

CAN14

Det prekliniska CAN14‑projektet syftar till att

utveckla en bispecifik IL1RAP‑antikropp som

kombinerar signalblockad av IL‑1 superfamiljens

cytokiner (IL‑1, IL‑33 och IL‑36) och hämning av en ej

tillkännagiven ytterligare målmolekyl.

Denna dubbla verkningsmekanism har potential att rikta in sig

på sjukdomsrelaterade signalvägar som verkar parallellt och

skulle därigenom ytterligare kunna förbättra den terapeutiska

effekten, motverka problem med resistens och redundans,

samt möjliggöra en mer precis inriktning mot specifika

vävnader.

Den snabbt växande utvecklingen inom fältet för bispecifika

antikroppar (antikroppar som kan binda till två distinkta

antigener eller epitoper) öppnar betydande möjligheter för

Cantargia att dra nytta av sin gedigna IL1RAP-kompetens.

Bispecifika antikroppsprogram som CAN14 exemplifierar

den bredare potentialen och möjligheten med Cantargias

plattformsteknologi. Med plattformen har Cantargia potential

att ta fram bispecifika antikroppar riktade mot både IL1RAP

och andra biologiska markörer och därigenom utöka dess

användbarhet, något som är särskilt relevant i utvecklingen av

immunologiska läkemedelsprogram.

Den starka terapeutiska potentialen hos bispecifika

antikroppsprogram har lett till en hög global aktivitet inom

läkemedelsutveckling. Denna aktivitet drivs av den komplexa

och heterogena karaktären hos immunologiska sjukdomar, där

dubbel blockad av cytokiner eller receptorer utgör en lovande

strategi för att uppnå bredare och mer långvariga kliniska

fördelar. Dessa bispecifika antikroppar kan skräddarsys för

att exakt rikta in sig på ett flertal sjukdomsdrivande vägar

som är relevanta för en specifik sjukdom, och därigenom

överbrygga klyftan mellan klassiska antikroppar som riktar

sig mot en specifik molekyl och t.ex. JAK-hämmare som riktar

sig mot en mängd olika signalvägar, ofta med god effekt

men ofta med mycket allvarliga biverkningar. Genom att

utveckla bispecifika antikroppar som CAN14 drar Cantargia

nytta av sin kunskap och kapacitet inom IL1RAP och tillämpar

samtidigt ett differentierat tillvägagångssätt jämfört med de

antikroppsterapier som för närvarande marknadsförs, vilket

positionerar bolaget för att bidra till detta snabbt växande och

mycket attraktiva innovationsområde. CAN14 är det senaste

projektet som genererats från CANxx-plattformen. Intentionen

är att offentliggöra den andra biologiska måltavlan och starta

klinikförberedande aktiviteter kring slutet av året 2026.

CANxx – mycket värdefull plattformsteknologi

Cantargia var först med att utveckla läkemedel

riktade mot IL1RAP och har sedan dess byggt upp en

omfattande kompetens inom detta område.

Denna expertis, tillsammans med vårt CANxx bibliotek med

anti-IL1RAP-antikropps och skräddarsydda forskningsverktyg,

utgör CANxx-plattformen, en integrerad forskningsmotor för

utveckling av både terapeutiska och diagnostiska innovationer,

samtidigt som den stärker Cantargias position för framtida

framgång. I hjärtat av plattformen ligger antikroppsbiblioteket

CANxx och den djupa kunskap som omger dess kloner.

Med cirka 200 antikroppar gör CANxx-plattformen det

möjligt för Cantargia att effektivt generera och utveckla

nya läkemedelskandidater inom flera sjukdomsområden.

Betydelsefulla exempel är antikroppen CAN10 och det nyligen

initierade CAN14-programmet, som båda har utvecklats

utifrån plattformen. Tillsammans illustrerar CAN10 och CAN14

plattformens kapacitet att omvandla innovation till värdefulla

kliniska tillgångar och fungera som grund för framtida

läkemedelskandidater. Utöver CAN14-projektet bedriver

Cantargia forskning kring en plattformsmetod för att utveckla

nya bispecifika antikroppar och antikroppskonjugat (ADCer).

Den snabba tillväxten av ADC-baserade onkologiprogram

understryker den starka potentialen hos ADCer som

terapeutisk modalitet. Stöd för denna strategi har erhållits

genom prekliniska resultat som visar att anti-IL1RAP ADCer

har potentialen att effektivt hämma tumörtillväxt på ett

dosberoende sätt, samtidigt som de tolereras väl. Noterbart

är att en enda dos av anti-IL1RAP ADC ledde till varaktig

tumörtillväxthämning, både i modeller med högt och lågt

IL1RAP-uttryck.

Utöver terapeutisk utveckling av ADCer och bispecifika-

antikroppar är CANxx-plattformen och biblioteket också en

ovärderlig resurs för reagenser för in vitro-analys, prekliniska

studier och diagnostik. Antikroppar från CANxx-biblioteket

används i den pågående utvecklingen av ett diagnostiskt

verktyg för att mäta nivån av IL1RAP i tumörbiopsier.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Feature: Cantargias prekliniska forskning

Cantargias prekliniska arbete har utvecklats kraftigt

genom åren. Med en växande kunskapsbas om

IL1RAP och ett etablerat nätverk av akademiska

och kommersiella samarbetspartners står bolaget

starkt inför framtida utvecklingsprojekt. David Liberg,

forskningschef, och Elin Jaensson Gyllenbäck, som

driver bolagets prekliniska innovationsplattform,

berättar om hur arbetet bedrivs och vad som är

avgörande för framgång.

Ett ekosystem av samarbeten

Cantargia har inget eget laboratorium på plats, utan arbetar

istället i ett omfattande nätverk med flera olika externa

partners.

– Vi jobbar med ett antal lokala kontraktsforskningslaboratorier

(CRO:er) som vi haft relation med länge och som har kunskap och

metoder som är relevanta för oss. Med den här modellen kan

vi dessutom anlita externa experter över hela världen, både via

kommersiella företag och genom akademiska samarbeten där vi

får tillgång till spetskompetens och vetenskaplig input, säger Elin

Jaensson Gyllenbäck.

David Liberg betonar att detta arbetssätt ställer höga krav på

kompetensen internt.

– Vi jobbar i ett ekosystem av samarbeten med akademiska

institutioner och forskningsföretag, vilket ger stor flexibilitet. Men

det innebär också att alla som forskar på Cantargia måste vara

erfarna och veta vad de beställer. Alla som kommer hit har en

forskarutbildning och har dessutom ytterligare erfarenhet från

akademin eller från andra företag. Det är en styrka på Cantargia att

vi har seniora forskare och läkemedelsutvecklare som arbetar utåt

och leder dessa samarbeten.

Vissa samarbeten har pågått under många år, vilket skapar

kontinuitet och djup förståelse för Cantargias forskning.

– Vi har partners som vi jobbat med länge, vilket är värdefullt.

Samtidigt har vi möjligheten att snabbt kunna etablera nya

samarbeten om det uppkommer nya behov, säger Elin Jaensson

Gyllenbäck.

AI accelererar forskningen

Teknikutvecklingen går snabbt inom den prekliniska

forskningen, inte minst genom AI‑baserade verktyg.

– Det blir mer och mer AI, och jag tror det är kraftfullt på flera

sätt. Mycket av den data som genereras idag leder till enorma

dataset, till exempel från tusentals tumörbiopsier där företag letar

samband mellan genaktivitet och sjukdomsutveckling. AI används

mer och mer för att hantera stora datamängder och hitta värdefulla

mönster, säger David Liberg.

Han framhåller också AI:s betydelse för informationssökning

och molekyldesign.

– Internet förändrade forskningen eftersom plötsligt fanns andras

forskning åtkomlig via din dator. Den senaste informationen

blev omedelbart tillgänglig och det blev betydligt lättare att nå

information från flera olika källor. Efterhand har det här byggts ut

och nu finns också väldigt mycket data tillgänglig som kan laddas

ner och jämföras med egna resultat. Nu kommer AI som ytterligare

ett hjälpmedel för att hantera den här informationen ännu bättre,

att kunna leta samband, material, patent och sekvenser. Det

kommer att boosta arbetet rejält. En annan viktig aspekt är design

av molekyler, där AI hjälper oss att bygga våra läkemedel på bästa

sätt för att få optimal bindning och undvika komponenter som

exempelvis kan skapa sidoeffekter.

Elin Jaensson Gyllenbäck påpekar att AI framför allt hjälper till

i överblicks‑ och sorteringsfasen.

– Det hjälper till att hitta och sortera bland det som finns. Ibland

finns verktyg som kan sammanfatta information på ett sätt som

ger bättre överblick. Men man måste fortfarande göra sin egen

kontroll av källorna. På molekylnivå börjar AI också användas

för att till exempel identifiera nya antikroppar och testa dem i

datorsimuleringar i mycket större skala än vad som är möjligt i

laboratorieförsök.

Båda är överens om att AI på sikt bör kunna förbättra

sannolikheten att lyckas hela vägen från preklinik till godkänt

läkemedel.

Bred analys styr projektvalet

Valet av vilka projekt som ska drivas vidare är en komplex

process där både vetenskapliga och kommersiella faktorer

vägs in.

– Det är många pusselbitar som måste falla på plats. Vi börjar

med biologin med frågan om IL1RAP är en aktiv spelare i den

sjukdom vi är intresserad av? Men det är lika viktigt att titta på det

medicinska behovet. Finns det redan välfungerande och kostnads-

effektiva behandlingar, eller kvarstår ett tydligt medicinskt behov

hos patienterna, kanske inom en specifik subpopulation? Vi måste

också se till att det finns en rimlig väg framåt, där processen att ta

en läkemedelskandidat genom de kliniska studier som krävs för ett

godkännande inte blir för lång eller komplicerad, säger Elin Jaensson

Gyllenbäck.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Hon fortsätter:

– Vi tittar också på konkurrensen. Vilka andra företag

utvecklar läkemedel inom samma område? När förväntas

deras resultat komma? Är det troligt att de kommer förändra

behandlingslandskapet, och hur kan vi i så fall anpassa oss?

David Liberg sammanfattar:

– När vi startar ett tidigt projekt tittar vi hela vägen fram till

marknaden. På vägen dit måste det finnas patienter med behov av

nya behandlingar, kliniska studier måste vara genomförbara, och

konkurrensen måste vara hanterbar. Det är viktigt att vi startar

med rätt insikter.

Viktiga lärdomar och framgångsfaktorer

Genom åren har Cantargia identifierat några särskilt viktiga

framgångsfaktorer.

– En viktig faktor är våra akademiska samarbeten. Vi har haft stora

förmåner av att samarbeta med några av de mest fram stående

forskarna i världen inom våra områden. I vissa fall finns kompetensen

bara tillgänglig på toppuniversiteten. Genom samarbeten med

institutioner som MD Anderson och Johns Hopkins har vi lärt oss

enormt mycket om vad vi kan uppnå, säger David Liberg.

Han betonar vikten av att kombinera kommersiella och

akademiska samarbeten.

– Att beställa ett arbete från CRO:s ger oss full kontroll och ett

relativt snabbt arbetsflöde, men vi måste också nå ut till dem som

forskar i framkanten av fältet, oavsett om det är en praktiserande

läkare eller en forskare som studerar den aktuella sjukdomen. De

bästa samarbetena är de som drivs av ett gemensamt mål och

där vi lär av varandra. Här kan vi också testa våra substanser i

komplicerade modeller som är svåra att få tillgång till annars.

Det finns också viktiga fallgropar att undvika.

– En klassisk fälla är att bara följa biologin. Signalvägen är

spännande och det måste finnas en stark vetenskaplig grund, men

man får inte glömma att lyfta blicken och titta på den kommersiella

vägen framåt. Jag tycker vi har byggt bra strukturer för att titta

framåt tidigt och inte bara fokusera på biologin utan också på

formulering, klinisk utveckling och andra faktorer som är avgörande

för att en läkemedelskandidat ska lyckas, säger Elin Jaensson

Gyllenbäck.

David Liberg lyfter fram en annan viktig princip:

– Möss är inte människor. Man kan göra mycket i djurmodeller,

men du måste också titta på patientmaterial. Hur ser det ut i de

sjukdomar vi vill behandla? Finns det en stark logisk grund för vår

verkningsmekanism? Finns det kliniska data som berättar något om

biologin? En sjukdom skiljer sig ofta åt mellan olika patienter och

en preklinisk modell representerar ofta bara några av dessa. Det

finns många exempel inom läkemedelsutveckling där man fallerat

eller inte nått det breda genomslag man hoppades på eftersom

översättningsbarheten mellan preklinik och patienter inte alltid är bra.

David Liberg, Chief Scientific Officer och Elin Jaensson Gyllenbäck, Project Director.

Feature: Cantargias prekliniska forskning

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Kunskapsbasen som konkurrensfördel

I takt med att Cantargia lärt sig mer om IL1RAP har även det

prekliniska arbetet förändrats och förfinats.

– Vi har lärt oss otroligt mycket och har en enorm kunskapsbank

byggd på allt vi gjort med IL1RAP, både kliniskt och prekliniskt.

Det är värdefullt för oss. Vi kan ställa bättre frågor nu än tidigare

och vi har lyckats skapa ett intresse runt omkring oss som gör det

lättare att etablera samarbeten. I början var vi tvungna att övertyga

omvärlden om att det här var viktigt medan idag är omgivningen

mycket mer medvetna om vad vi gör och om IL1RAP som en viktig

molekyl i flera sjukdomar, säger David Liberg.

Elin Jaensson Gyllenbäck instämmer:

– Nu när vi har mer translationella data och börjar få insikt i den

biten på ett annat sätt har vår förståelse ökat jättemycket. Det

har öppnat upp relationer till akademiska samarbeten, CRO:s och

läkare. Det ger en annan bas och robusthet i hela vårt arbete.

David Liberg lägger till:

– Vi kan också bekräfta resultat som vi ser kliniskt i prekliniska

modeller, vilket kan öppna upp nya vägar framåt. Viktigt är

att delta på konferenser där vi kan presentera vår data och

diskutera med andra som jobbar med liknande frågeställningar

eller indikationer. Det ger oss möjlighet att ta in ny information

om vad som är på gång, vilka problem som behöver lösas och

hur vi passar in i fältet.

Höjdpunkter i forskningen

Både David och Elin lyfter fram specifika forskningsresultat

som har varit särskilt spännande.

– ”Jag gillar verkligen de insikter vi har fått kring neuropati. När vi i

våra kliniska studier såg signaler på att behandlade patienter fick

mindre neuropati, och sedan kunde återskapa detta i musmodeller

där vi helt kunde förhindra neuropati, det var häftigt, att se

hur stark den mekanismen faktiskt var. Att sedan få gå ut på

konferenser och prata om detta, och se läkare bli entusiastiska över

resultaten, det är fantastiskt säger Elin Jaensson Gyllenbäck.

David Liberg minns ett annat genombrott:

– Jag skulle säga de data vi fick i en mycket svårbehandlad

pankreascancermodell, vi fick en mycket kraftig antitumöreffekt

och kunde dessutom få immunterapi att fungera i en tumör som

normalt inte svarar överhuvudtaget. Det visade att vi med våra

antikroppar kan förändra egenskaperna hos tumören fullständigt.

Forskaren som gjorde studien brukar berätta en anekdot hur

hans doktorand ringde på annandag jul från laboratoriet och sa

att tumörerna var borta – i en modell där ingenting annat hade

fungerat. Det var ett sådant tillfälle när teorin om hur vår antikropp

fungerar visade sig hålla bättre än vad vi kunde hoppas på. Vi har

fler liknande data i våra olika projekt men detta var speciellt.

Han fortsätter:

– men de resultat vi värdesätter mest är naturligtvis de patienter

som har fått nytta av behandlingen. Inte minst de med kompletta

responser, det vill säga alla tecken och spår av cancern har

försvunnit efter behandlingen. Det är det vi alla letar efter och som

driver oss i vårt arbete.

Med en stark kunskapsbas om IL1RAP, etablerade

samarbeten och en flexibel forskningsorganisation går

Cantargia in i 2026 med goda förutsättningar att fortsätta

utveckla både befintliga och nya läkemedelskandidater. De

bispecifika antikropparna som bolaget nu undersöker är

exempel på hur den ackumulerade kunskapen nu omsätts i

praktiken.

– Det är spännande tider, avslutar David Liberg.

Feature: Cantargias prekliniska forskning

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CAN10

I september 2025 slutfördes det japanska

läkemedelsbolaget Otsuka Pharmaceuticals förvärv

av samtliga rättigheter relaterade till de två IL1RAP

antikropparna CAN10, i klinisk fas, och den prekliniska

antikroppen 3G5.

Enligt villkoren i avtalet erhöll Cantargia en initial betalning om

33 MUSD kontant. Därutöver är Cantargia berättigat att erhålla

upp till 580 MUSD bestående av betalningar för uppnådda

utvecklings-, regulatoriska- och kommersiella milstolpar, vilket

innebär att det totala värdet kan uppgå till 613 MUSD.

Vidare tillkommer stegvis ökande royalties upp till tvåsiffriga

belopp på den globala försäljningen. Otsuka kommer att leda

och utföra all framtida utveckling, ansöka om regulatoriska

godkännanden och exklusivt genomföra tillverkning och

kommersialisering av produkten över hela världen.

CAN10

CAN10 är en IL1RAP-riktad antikropp som har en unik förmåga

att blockera signalering inte bara från IL-1, utan även från

IL-33 och IL-36. Samtidig blockering av alla dessa tre cytokiner

har stor potential för behandling av flera, ofta heterogena

autoimmuna och inflammatoriska sjukdomar.

Cantargia har slutfört överlämningen till Otsuka, men bistår i

det fortsatta arbetet med programmet, inklusive slutförandet

av den första kliniska fas I-studien (NCT06143371). CAN10

är och förblir en viktig del av Cantargias portfölj då projektet

representerar ett högt potentiellt framtida ekonomiskt värde.

Cantargia följer naturligtvis CAN10:s fortsatta utveckling och

kommer att dela signifikant och relevant information med

marknaden.

Utmärkt kommersiell potential för CAN10

Inflammatoriska sjukdomar är tillstånd där kroppens

immunförsvar reagerar på en skada eller attack genom

att initiera en inflammatorisk process. Inflammation är

en del av kroppens naturliga försvarsmekanism och kan

aktiveras av infektioner, skador eller autoimmuna reaktioner.

Inflammationen läker vanligtvis, men när den blir kronisk kan

den leda till allvarliga vävnads- och organskador. Behandling av

inflammatoriska sjukdomar syftar ofta till att minska

inflammation och lindra symtom. Autoimmuna sjukdomar

uppstår när immunförsvaret av misstag attackerar friska celler

istället för att skydda dessa.

Genom att blockera IL1RAP skapar CAN10 många

möjligheter att behandla tillstånd inom inflammations-

och immunologiområdet, som har vuxit enormt under de

senaste åren. Mer än hälften av alla sjukdomar anses ha

en inflammatorisk eller immunologisk komponent, och

läkemedel inom immunologi som adresserar en grundläggande

fysiologisk orsak till autoimmunitet, såsom CAN10, kan därför

tillämpas på många sjukdomar.

CAN10

opportunity

IL-1

IL-33 IL-36

Supported by CHBC/Lumanity Research

Skin

• Hidradenitis Suppurativa (HS)

• Atopic dermatitis

• Psoriasis/GPP

• Palmoplantar Pustulosis

• Pyoderma Gangrenosum

Joints

• Osteoarthritis

• Rheumatoid arthritis

• Gout

Respiratory

• COPD

• Asthma

• Covid lung

• IPF

Intestine

• Crohn’s disease

• Ulcerative colitis

Other/multi/systemic/acute

• SSc

• Lupus / SLE

• ANCA

• Myocardial infarction

• CV disease

• Endometriosis

• Transplant rejection

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Cantargias marknadsöversikt

1. USA, EU-4, Storbritannien, Kina, Japan, Global Data, 2025

2. Stadium III icke-resektabel/stadium IV (exklusive patienter som progredierar från tidigare stadier)

3. SEER-data om relativ 5-årsöverlevnad, 2015–2021, alla stadier

4. SEER-data om relativ 5-årsöverlevnad, 1975–2021, alla stadier

5. Immunology at an inflection point: Opportunities & challenges for innovators seeking growth in an unforgiving market, IQVIA 2025.

IL1RAP finns på ett stort antal solida tumörer och

immunceller. Därför finns potential att använda

Cantargias plattform för behandling av flera

former av cancer‑ och immunologiska sjukdomar.

Cantargia fokuserar på utvecklingen av sin ledande

läkemedelskandidat nadunolimab vid bukspott körtel‑

cancer (PDAC). Dessutom utforskas möjligheterna för

utveckling av en anti‑IL1RAP ADC. Utöver onkologi

har interleukin 1 (IL‑1) superfamiljen visat sig vara

involverad i flera autoimmuna och inflammatoriska

sjukdomar. Cantargia har utvecklat antikroppen

CAN10, förvärvad av Otsuka Pharmaceutical, och har

nyligen tillkännagivit nya bispecifika anti‑IL1RAP‑

projekt inom immunologiområdet.

Nadunolimabs marknadspotential

Bukspottkörtelcancer är den 3:e vanligaste orsaken till

cancerrelaterade dödsfall i utvecklade regioner, inklusive USA

och Europa. Antalet patienter som under 2024 diagnostiserats

med bukspottkörtelcancer var cirka 230 000 fördelat på

de 8 stora globala marknaderna

. Hos 61 procent av dessa

patienter hade sjukdomen utvecklats till ett framskridet

eller metastaserande stadium

. Baserat på IL1-RAP-uttryck

är cirka 85 000 patienter lämpliga för första linjens PDAC-

behandling med nadunolimab. Majoriteten av patienterna

som behandlas för PDAC får olika kombinationer av första

linjens cellgiftsbehandling. Under det senaste decenniet

har förekomsten av bukspott körtel cancer ökat, till stor

del på grund av den ökande före komsten av fetma och en

åldrande befolkning. Medan den relativa 5-årsöverlevnaden

(2015-2021) för alla cancertyper är ca 69 %, är den relativa

5-årsöverlevnaden i PDAC endast 13 %

Icke-småcellig lungcancer (NSCLC) är den näst vanligaste

cancerformen i världen och den främsta orsaken till

cancerdödlighet hos män och kvinnor. Av det totala antalet fall

av lungcancer är cirka 85 % av patienterna drabbade av NSCLC-

subtypen. Även om NSCLC-patienter diagnostiseras i de senare

stadierna av sjukdomen, vilket ofta leder till dålig prognos,

har den relativa 5-årsöverlevnaden förbättrats från 16 % år

2000 till 30 % 2017

, med en fortsatt positiv trend under 2021.

Utmärkt kommersiell potential för CAN10

Genom att blockera IL1RAP skapar CAN10 många möjligheter

att behandla tillstånd inom inflammations- och immunologi-

området, ett område som har vuxit enormt under de senaste

åren. Mer än hälften av alla sjukdomar anses ha en inflamma-

torisk eller immunologisk komponent, och läkemedel inom

immunologi som adresserar en grundläggande fysiologisk

orsak till autoimmunitet, såsom CAN10, kan därför tillämpas på

många sjukdomar.

Immunologi, det näst största terapiområdet i världen efter

onkologi, hade en marknadsstorlek på 214,5 miljarder USD

år 2025

och är uppdelat i behandling av autoimmuna och

inflammatoriska sjukdomar. Marknaden för autoimmuna

sjukdomar uppgick till 177 miljarder USD år 2025 och

förväntas växa med cirka 14 % årligen fram till 2029. Läke-

medel för behandling av inflammatoriska sjukdomar nådde en

marknadsstorlek på 39 miljarder USD år 2025, vilket förväntas

växa med cirka 4 % årligen fram till 2029.

Bispecifika antikroppar och ADC:er

Marknaden för bispecifika antikroppar växer snabbt, driven av

en ökad användning inom både onkologi och inflammatoriska

sjukdomar. Denna marknadsdynamik speglar ett betydande

skifte mot bispecifika antikroppar som centrala komponenter

i framtida behandlingsstrategier. Deras dubbla målsökande

förmåga kan potentiellt ge förbättrad effektivitet, säkerhet och

användarvänlighet jämfört med befintliga terapier. Marknaden

för bispecifika antikroppar förväntas expandera till cirka 30

miljarder USD fram till 2030, vilket gör den till en betydande

drivkraft bakom den totala tillväxten på antikroppsmarknaden.

Samtidigt fortsätter ADC-marknaden att uppvisa ett starkt

kommersiellt och vetenskapligt momentum. Det växande

intresset inom läkemedelsindustrin för IL1RAP speglar

den bredare expansionen inom området, drivet av fortsatt

innovation och ökande kliniska framgångar. Bidragande faktorer

till den växande ADC-marknaden är den höga anpassnings-

förmågan hos ADC-läkemedel inom bröstcancer, stärkt av

det ökande intresset för strategiska investeringar från stora

läkemedelsföretag. Medan den globala antikroppsmarknaden

förväntas växa med 200 miljarder USD fram till 2030, drivet

av både nya godkännanden (36 FDA-godkännanden under

de senaste 3 åren) och utökade indikationer, kommer cirka

10% (eller 20 miljarder USD mellan 2025 och 2030) av denna

tillväxt att komma från expansionen av ADC-segmentet,

vilket återspeglar dess ökande roll inom onkologi och andra

terapiområden med stort marknadsvärde.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Patentskydd

Cantargias strategi är att erhålla ett brett patentskydd för sina nuvarande

och framtida produktkandidater på de marknader som bedöms som

kliniskt och kommersiellt relevanta för dess projekt.

Cantargias patentskydd kan delas upp i två lager. Det första lagret utgörs av patent

vars primära syfte är att skydda Cantargias läkemedelskandidater, såväl nadunolimab

och CAN10 som kommande utvecklingsprojekt. Det andra lagret utgörs av patent

som huvudsakligen utökar Cantargias skydd till anti-IL1RAP-antikroppar med bredare

funktionella eller strukturella egenskaper, eller för behandling eller diagnostik av en viss

typ av sjukdomar. Ett syfte med detta andra skyddslager är att begränsa potentiella

konkurrenters möjlighet att utveckla läkemedelskandidater riktade mot IL1RAP. Under

året har Cantargia genomfört patentansökningar och uppnått godkända patent i valda

territorier.

Cantargias proprietära patentportfölj

PATENTFAMILJ UNDER BEHANDLING GODKÄNT GILTIGHET

Nadunolimab (Produkt) USA Australien, Brasilien, Europa (Belgien,

Danmark, Estland, Frankrike, Irland,

Italien, Lettland, Litauen, Nederländerna,

Polen, Portugal, Schweiz, Spanien,

Storbritannien, Sverige, Tjeckien, Turkiet,

Tyskland, Österrike), Indien, Israel, Japan,

Kina, Mexiko, Singapore, Sydafrika,

Sydkorea, USA

2035

Leukemier (Behandling) - USA 2029

Hematologiska

cancersjukdomar

(Behandling/Diagnos)

Kina Australien, Europa (Frankrike, Italien,

Nederländerna, Schweiz, Spanien,

Storbritannien, Tyskland), Israel, Japan,

Kanada, Kina, Mexiko, Sydafrika, USA

2030

Solida tumörer

(Behandling/Diagnos)

Europa, Kina Australien, Brasilien, Japan, Kanada,

Kina, Mexiko, Sydkorea, USA

2032

CAN03 (Produkt) - Europa (Frankrike, Storbritannien,

Tyskland), Japan, Kina, USA

2035

Anti‑IL1RAP antikroppar

(Produkt)

Europa Japan, Kina, USA 2037

Biepitopisk antikropp

(Produkt)

- Europa, USA 2039

Cantargia strategisk partnerskap

PATENTFAMILJ UNDER BEHANDLING GODKÄNT GILTIGHET

CAN10 (Produkt) Australien, Brasilien, Europa, Indien,

Israel, Japan, Kanada, Kina, Mexiko,

Singapore, Sydafrika, Sydkorea, USA

USA 2041

3G5 (Produkt) PCT, Australien, Euroasien,

Europa, Kanada, Kina, Mexiko, Nya

Zeeland, Indien, Indonesien, Israel,

Singapore, Sydafrika, Sydkorea,

Thailand

- 2044

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Hållbarhetsarbete

Vår vision är att förbättra

den globala hälsan genom

att bidra med behandling

av allvarliga sjukdomar

samt att förbättra

livskvaliteten för dessa

patienter.

Företagsöversikt, strategi och åtagande

Cantargia är ett svenskt bioteknikföretag specialiserat på upptäckt och utveckling

av läkemedel för behandling av cancer samt inflammatoriska och autoimmuna

sjukdomar. Vår vision är att förbättra den globala hälsan genom att bidra till

behandling av ännu ej uppfyllda medicinska behov för allvarliga sjukdomar samt

förbättra livskvaliteten för dessa patienter. För att uppnå detta strävar Cantargia

efter att upptäcka, utveckla och lansera framtida produkter på marknaden på ett

hållbart sätt, med hänsyn till miljö-, sociala och bolagsstyrningsaspekter (ESG).

Styrelsen för Cantargia har antagit en hållbarhetspolicy som tydligt fastställer

företagets åtagande att minimera miljöpåverkan, bevara resurser och bidra till

en mer hållbar framtid. Cantargia erkänner att alla 17 av Förenta Nationernas

hållbarhetsmål (SDG) är viktiga, men bolagets policy är specifikt inriktad på och

stödjer SDG 3, 5, 8, 9 och 13, vilket sammanfattas nedan. Policyn erkänner också

vikten av och överensstämmelse med Europeiska unionens direktiv för företagens

hållbarhetsrapportering (CSRD).

I de följande avsnitten presenteras hur Cantargia arbetar med dessa mål.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

1 087 kg Co

per anställd116

resor totalt

Flyg (98%) Tåg (2%) Bil (0%)

Användning av elektricitet, värme, kyla och vatten

Resor under 2025

Hållbarhetsarbete

Miljöansvar

I strävan mot att förbättra livet för patienter med de läkemedelskandidater som utvecklas har

vi ett starkt fokus på åtgärder för att minska vår klimatpåverkan genom hela processen. Vi är

engagerade i att minimera vår miljöpåverkan så mycket som möjligt, genom att exempelvis

mäta och minska vår energianvändning, vattenförbrukning, avfallshantering och utsläpp av

växthusgaser.

Hållbara lokaler

Cantargia hyr lokaler från Wihlborgs på Ideon Gateway, Scheelevägen 27 i Lund. Ideon Gateway

är certifierad enligt Miljöbyggnad (Sweden Green Building Council) och LEED (Leadership in

Energy and Environmental Design) BD+C (Building Design and Construction) med ett Platinum-

betyg, vilket är den högsta betygsnivån. Byggnaden utnyttjar värme och kyla från marken, och

en del av elektriciteten kommer från solpaneler integrerade i byggnadens fasad. På grund av

effektiviseringar i fastigheten har energiförbrukningen minskat med 46% under 2025 jämfört

med 2024.

Hållbara resor

En annan aspekt av företagets miljöpåverkan kommer från utsläpp av växthusgaser från de

anställdas tjänsteresor. Cantargias resepolicy rekommenderar tågresor när det är möjligt, både

ur miljö- och kostnadssynpunkt, men vid exempelvis vetenskapliga konferenser är flygresor

tyvärr nödvändiga.

Under 2025 uppgick det totala antalet resor till 116, en ökning från 93 resor föregående år.

Detta ledde till att CO

-utsläppen steg från 15 760 kg

till 25 009 kg. Andelen flygresor ökade

till 98 % (från 96 %), medan tågresorna minskade till 2 % (från 4 %). Den genomsnittliga CO

mängden per anställd ökade till 1 087kg, vilket motsvarar en ökning med 51,2 % jämfört med

föregående år (716 kg).

Socialt ansvar

Socialt ansvar är viktigt för bolaget. Cantargia tillhandahåller rättvisa löner och en inkluderande

arbetsmiljö samt främjar en arbetskultur som värdesätter mångfald. Anställdas välbefinnande

prioriteras högt, medarbetarundersökningar genomförs regelbundet och företaget har ett

kollektivavtal med IKEM (Innovations- och Kemiindustrierna).

500 0

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

El Värme/Kyla

kWh

Förbrukning av el, värme & kyla

2024 2025

1 00

1 50

2 00

2 50

3 00

3 50

4 00

Vat te n

Vattenförbrukning (m3)

2024 2025

% av

totala

resor

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Hållbarhetsarbete

Könsfördelning

På Cantargia är den övergripande

könsfördelning 57 % kvinnor och 43%

män. Ledningsgruppen har minskat till

5 personer under året och består av

en kvinna (20%) och fyra män (80 %),

medan styrelsens sammansättning

ändrats under året till två kvinnor

(40%) och tre män (60%).

Bolagsstyrning

Cantargia arbetar aktivt med bolagsstyrning som en hörnsten i sina verksamheter,

säkerställande av transparens, etiskt uppträdande och ansvarsskyldighet på varje nivå i

organisationen. Det finns en väletablerad uppförandekod som styr alla anställda och betonar

integritet samt överensstämmelse med de högsta etiska standarderna inom forskning,

utveckling och affärspraxis.

Företagets ledning spelar en avgörande roll i ansvarsfrågor gällande styrning. De åtar sig att

rapportera transparent i beslutsfattande och finansiell rapportering, och samverkar regelbundet

med aktieägare och andra intressenter för att ge insikt i företagets strategiska riktning.

Dessutom består styrelsen av oberoende styrelsemedlemmar som främjar opartiskhet

och stark övervakning. För ytterligare information om styrningen i Cantargia, se

Bolagsstyrningsrapporten.

Generell

fördelning

57%

kvinnor

Fördelning

i styrelsen

60%

män

40%

kvinnor

Fördelning

i ledningen

80%

män

21-30 31-40 41-50 51-60 61-70

Antal anställda

Åldersstruktur inom personalen

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Styrelsen och verkställande direktören för Cantargia

AB (publ), org. nr. 556791‑6019 får härmed avlämna

årsredovisning för räkenskapsåret 1 januari 2025

– 31 december 2025. Bolaget är registrerat i

Sverige och har sitt säte i Lund. Årsredovisningen är

upprättad i kSEK, om inget annat anges.

Verksamheten

Cantargia är ett bioteknikbolag som utvecklar

antikroppsbaserade behandlingar för livshotande sjukdomar.

Utgångspunkten är proteinet IL1RAP som är involverat i ett

flertal sjukdomar och där Cantargia etablerat en plattform.

Cantargia har tagit två läkemedelskandidater i klinisk

utveckling, nadunolimab (CAN04) och CAN10, där den senare

köptes av Otsuka Pharmaceutical 2025. Därutöver driver

bolaget ett prekliniskt projekt CAN14 med ursprung från vår

antikroppsplattform CANxx.

Antikroppen nadunolimab, studeras kliniskt primärt i

kombination med cellgifter med fokus på bukspottkörtelcancer.

Positiva resultat från kombinationsbehandling med

nadunolimab och cellgifter visar på högre effekter än vad som

förväntas med enbart cellgifter.

CAN10 är en IL1RAP-riktad antikropp som har en unik förmåga

att blockera signalering inte bara från IL-1, utan även från

IL-33 och IL-36. Samtidig blockering av alla dessa tre cytokiner

har stor potential för behandling av flera, ofta heterogena

autoimmuna och inflammatoriska sjukdomar. I september

2025 slutfördes Otsuka Pharmaceuticals förvärv av CAN10-

programmet. CAN10 rapporteras därefter som en del av

Cantargias portfölj av strategiska partnerskap.

Flerårsjämförelse och nyckeltal

(MSEK) 2025 2024 2023 2022 2021

Nettoomsättning 316,7 - - - -

Resultat efter finansiella poster 147,0 -161,7 -280,0 -371,8 -366,5

Kassa/bank och likvida placeringar 281,8 33,0 139,7 189,6 247,3

Kortfristiga placeringar - - 55,0 237,1 312,1

Eget kapital 265,9 116,3 168,7 389,7 532,7

Balansomslutning 296,7 170,4 223,7 474,8 600,2

Soliditet (%) 90% 68% 75% 82% 89%

Kassalikviditet (%) 980% 304% 391% 543% 887%

FoU-kostnader -132,8 -153,8 -272,9 -364,7 -352,7

Projektkostnader

-76,3 -104,0 -220,5 -306,7 -304,2

Totala rörelsekostnader -162,6 -168,6 -290,0 -381,5 -370,3

Andel FoU-kostnader av totala rörelsekostnader (%) 82% 91% 94% 96% 95%

Andel projektkostnader av totala rörelsekostnader (%) 47% 62% 76% 80% 82%

Antal utestående aktier per 31/12 248 611 655 183 686 684 183 686 684 166 987 895 100 192 737

Antal utestående teckningsoptioner 31/12 - - - - -

Antal utestående personaloptioner 31/12

7 301 749 5 806 333 4 097 333 3 069 333 3 170 333

Resultat per aktie före utspädning (SEK) 0,59 -0,88 -1,65 -2,90 -3,66

Resultat per aktie efter utspädning (SEK)

0,58 -0,88 -1,65 -2,90 -3,66

Eget kapital/aktie (SEK) 1,07 0,63 0,92 2,33 5,32

Utdelning (SEK) - - - - -

1. Se även Not 24

2. Se även Not 19

3. Baserat på genomsnittligt antal aktier inklusive antal aktier som kan ges ut enligt utestående personaloptioner

Definitioner

Kassa/bank och likvida placeringar - Kassamedel samt disponibla placeringar hos bank och andra kreditinstitut

Soliditet - Justerat eget kapital i procent av balansomslutningen

Kassalikviditet - Omsättningstillgångar i procent av kortfristiga skulder

FoU-kostnader - Total projektkostnader + allokerad del av personal och övriga externa kostnader

Projektkostnader - Summa externa kostnader inom Preklinik, Klinik, CMC, Regulatory och Patent

Resultat per aktie - Årets resultat/Genomsnittligt antal utestående aktier under perioden

Eget kapital per aktie - Eget kapital/antal aktier vid periodens slut

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Februari

• Damian Marron utsågs till tillförordnad VD efter Göran

Forsbergs avgång.

Mars

• Lovande kliniska resultat presenterades från CAN10-

projektets fas I-studie. Dessutom erhölls viktig feedback

från FDA och kliniska experter.

• Den sista patienten rekryterades till den randomiserade fas

II-studien TRIFOUR i trippelnegativ bröstcancer.

• Den första patienten rekryterades till Cantargias

leukemistudie med nadunolimab.

April

• Morten Lind Jensen utsågs till Chief Medical Officer.

• Samban mellan nadunolimab och reduktion av

cellgiftsinducerad perifer neuropati (CIPN) presenterades vid

den stora cancerkonferensen AACR. På samma konferens

presenterades lovande prekliniska resultat med anti-IL1RAP

ADC.

• Prekliniska data som belyser nadunolimabs potential att

motverka tumördriven systemisk immunsuppression

publicerades i den välrenommerade vetenskapliga

tidskriften Cancer Discovery.

• Behandlingsresistent atopisk dermatit (AD) valdes som

andra indikation i CAN10:s planerade fas II-program.

Maj

• Kliniska data från en av Cantargias studier publicerades

i tidskriften Investigational New Drugs. Resultaten

visade potential för nadunolimab i kombination med

pembrolizumab vid behandling av solida tumörer.

• Analys av data från den kliniska fas I-studien för CAN10

konfirmerade val av dosering var 4:e vecka i det planerade

fas II-programmet.

• Prekliniska resultat som belyser CAN10:s potential att

hämma vaskulär inflammation publicerades i tidskriften

Journal of American Heart Association (JAHA).

Juni

• FDA tilldelade nadunolimab Fast Track Designation för

behandling av PDAC.

• Cantargia tecknade en lånefacilitet om 50 MSEK.

Juli

• Otsuka Pharmaceuticals förvärvade CAN10 för en första

betalning av 33 MUSD plus ytterligare 580 MUSD i

potentiella milstolpebetalningar samt tilläggsköpeskilling

av upp till tvåsiffriga procentsatser av framtida försäljning.

Transaktionen slutfördes i september 2025.

• Preliminära resultat från fas II-studien TRIFOUR i

trippelnegativ bröstcancer visade inte på någon skillnad

i total responsfrekvens (ORR) mellan behandling med

nadunolimab i kombination med cellgifter jämfört med

enbart cellgiftsterapi.

Augusti

• Cantargia utnämnde Dr Hilde H. Steineger till VD, med

tillträde den 1 september, 2025.

• Det amerikanska patentverket godkände ett viktigt patent,

som medför skydd för behandlingsmetod med nadunolimab

i kombination med cellgiftsterapi och, eller immunoterapi.

September

• Cantargia presenterade data på en AACR-konferens som

stärker IL1RAP som ett viktigt målprotein i PDAC.

Oktober

• Dr Wolfram Dempke utsågs till Chief Medical Officer.

December

• Övergripande totala överlevnadsresultat från fas Ib/

II studien TRIFOUR, som utvärderade nadunolimab vid

trippelnegativ bröstcancer (TNBC), visade ingen skillnad i

medianöverlevnad (mOS) mellan gruppen som behandlades

med nadunolimab plus cellgifterna gemcitabin/karboplatin

och kontrollgruppen, som enbart behandlades med

cellgifter.

Väsentliga händelser efter räkenskapsåret slut

• Den första patienten doserades i en externt finansierad

prövarledd studie vid Mount Sinai-sjukhuset i New York.

Studien ska utvärdera nadunolimab i kombination med

en s.k. checkpoint-hämmare i upp till 24 patienter med

kolorektalcancer.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Intäkter

Bolagets intäkter uppgick till 316,7 (0,0) MSEK.

Rörelseresultat

Forsknings- och utvecklingskostnaderna uppgick under året

till 132,8 (153,8) MSEK. Detta motsvarar en minskning med

14% jämfört med föregående år, främst till följd av lägre

aktivitetsnivå i kliniska projekt och försäljningen av CAN10-

projektet.

Administrationskostnaderna uppgick under året till 29,6 (14,7)

MSEK. Transaktionskostnader relaterade till Otsuka-affären är

den huvudsakliga drivkraften till ökade kostnader jämfört med

föregående år.

Valutakursdifferenser på leverantörsskulden, huvudsakligen

relaterade till den svenska kronans växelkursförändring

gentemot EUR och USD, rapporteras som övriga

rörelsekostnader oavsett om utfallet är positivt eller negativt.

Under året uppgick dessa till -0,3 (-0,1) MSEK.

Detta resulterade i en rörelsevinst som uppgick till 154,1

(-168,6) MSEK.

Finansnetto

Det finansiella nettot består av valutakursdifferenser på

bolagets valutakonton, ränteintäkter från bankbehållningar,

kortfristiga placeringar på fasträntekonton samt

räntekostnader för kortfristiga lån. Finansnettot uppgick -7,1

(6,9) MSEK för 2025.

Resultat

Cantargias resultat före skatt, vilket motsvarar årets resultat,

uppgick till 147,0 (-161,7) MSEK.

Kassaflöde och investeringar

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 150,1

(-162,8) MSEK för året. Som del av kassaflödet från den

löpande verksamheten uppgick förändringar i rörelsekapital till

-13,5 (-5,5) MSEK.

Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -0,5

(55,0) MSEK. Kassaflödet från investeringsverksamheten

under föregående år var relaterat till avyttringar av kortfristiga

placeringar i fasträntekonton.

Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till

103,9 (-1,1) MSEK. Hela årets kassaflöde påverkades av den

företrädesemission som genomfördes i december 2024,

men registrerades i januari 2025, efter avdrag för relaterade

emissionsutgifter.

Total förändring av likvida medel uppgick till 253,5 (-108,8).

Finansiell ställning

Bolagets likvida medel, bestående av kassamedel och

disponibla tillgodohavanden hos banker och andra

kreditinstitut, uppgick på balansdagen till 281,8 (33,0) MSEK.

Balansomslutningen vid periodens slut uppgick till 296,7

(170,4) MSEK.

Soliditeten uppgick den 31 december 2025 till 90 (68) procent

och det egna kapitalet till 265,9 (116,3) MSEK.

Aktierelaterade incitamentsprogram

Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att främja

bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna

bolagets ledande befattningshavare och övriga medarbetare.

Cantargia hade vid rapportperiodens slut fyra aktiva program

som omfattar bolagets ledning, övrig personal och konsulter.

De aktiva programmen är personaloptionsprogram 2020/2023

beslutat vid årsstämman 2020, personaloptionsprogram

2021/2024 beslutat vid årsstämman 2021, personaloptions-

program 2023/2026 beslutat vid årsstämman 2023 samt

personaloptionsprogram 2025/2026 beslutat vid årsstämman

2025. För mer information kring dessa program se Not 19.

Under 2025 har 3 626 250 personaloptioner tilldelats samt

2 130 834 personaloptioner förverkats (återkallats eller

utgått). Tilldelade optioner per 31 december 2025 uppgick till

7 301 749 optioner och motsvarade sammanlagt 7 725 350

potentiella aktier. Omräkning av personaloptionsprogram efter

genomförd företrädesemission under 2022 innebär att varje

option i personaloptionsprogram 2020/2023 samt 2021/2024

berättigar till teckning av 1,2 aktier.

Kostnaden för de aktierelaterade incitamentsprogrammen

uppgick till 3,6 (3,1) MSEK varav 0,8 (0,0) MSEK utgör

avsättningar för sociala avgifter och 2,9 (3,1) MSEK utgör

kostnader för aktierelaterade ersättningar. Kostnaden har inte

påverkat kassaflödet. Bolaget har utfärdat teckningsoptioner

för att på ett enkelt och kostnadseffektivt sätt möjliggöra

bolagets leverans av aktier i samband med att de utställda

personaloptionerna utnyttjas.

Risker och riskhantering

Cantargia påverkas av flera faktorer som kan ha negativ

inverkan på verksamheten. Det är därför av stor vikt att beakta

relevanta risker vid sidan av Bolagets tillväxtmöjligheter. Nedan

beskrivs riskfaktorer utan inbördes ordning och utan anspråk

på att vara heltäckande. Samtliga riskfaktorer kan av naturliga

skäl inte bedömas utan att en samlad utvärdering av Bolagets

verksamhet tillsammans med en allmän omvärldsbedömning

har gjorts. Se även Not 3, Finansiell riskhantering.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Finansierings‑ och kapitalbehov

Cantargia har förvisso under 2025 redovisat ett positivt

rörelseresultat och kassaflöde. Men under de närmaste åren

förväntas såväl resultat som kassaflöde huvudsakligen att vara

fortsatt negativt till dess att Cantargia lyckas generera intäkter

från en lanserad produkt. Därför kommer Cantargia även

fortsättningsvis att behöva betydande kapital för forskning och

utveckling i syfte att genomföra prekliniska och kliniska studier.

Om Bolaget, helt eller delvis, misslyckas med att anskaffa

tillräckligt kapital, eller lyckas göra det endast till ofördelaktiga

villkor, skulle det kunna inverka väsentligt negativt på Bolagets

verksamhet och mål, finansiella ställning och resultat.

Forskning och utveckling

Utvecklingen av läkemedelskandidater är förenad med

betydande risker att misslyckas och/eller att resultaten är

sådana att fortsatt forskning och utveckling krävs. Dessa risker

innefattar att Bolagets antikroppar visar sig vara ineffektiva,

toxiska eller på annat sätt inte lyckas uppfylla tillämpliga krav

eller att en läkemedelskandidat visar sig vara svår att utveckla

till en kommersiellt gångbar produkt som generar intäkter till

Bolaget. Vidare riskerar förseningar och oväntade svårigheter

i utvecklingen (till exempel produktion, kliniska studier eller

diagnostikmetoder) att medföra merkostnader för Bolaget. Om

utvecklingen av någon av antikropparna misslyckas kommer

Cantargias verksamhet, finansiella ställning och resultat

att påverkas väsentligt negativt och det finns en risk att

Cantargia inte kommer att kunna fortsätta sin verksamhet i sin

nuvarande form.

Genomförande av prekliniska och kliniska studier

Studier är förknippade med stor osäkerhet och risker avseende

bland annat tidsplaner, resultat och utfall. Resultat från tidiga

kliniska studier överensstämmer inte alltid med resultat i mer

omfattande kliniska studier. Det finns en risk att de planerade

studierna inte kommer att indikera tillräcklig säkerhet eller

effektivitet för att erforderliga myndighetstillstånd ska kunna

erhållas eller för att Bolaget ska kunna utlicensiera, etablera

partnerskap eller sälja sin eventuella produkt.

Konkurrens

Om en konkurrent lyckas utveckla och lansera ett

konkurrerande läkemedel kan det medföra att Bolaget får

försämrade intäktsmöjligheter. Vidare kan teknologi som

kontrolleras av utomstående parter och som skulle kunna vara

till nytta för Cantargia verksamhet komma att förvärvas eller

licensieras av Bolagets konkurrenter, och därigenom hindra

Cantargia från att erhålla sådan teknologi på kommersiella

godtagbara villkor, eller överhuvudtaget. Konkurrenter med

större resurser kan dessutom komma att framgångsrikt

marknadsföra ett likartat eller till och med sämre läkemedel

och erhålla en bredare användning inom sjukvården i allmänhet

för ett sådant läkemedel vilket skulle kunna få en negativ

inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och

resultat.

Samarbeten, utlicensiering och marknadsföring

Cantargia är och kommer även i framtiden att vara

beroende av samarbeten i samband med utvecklingen

av läkemedelskandidater, prekliniska och kliniska studier

samt utlicensiering/partnerskap för eventuell framtida

läkemedelsförsäljning. För de fall dessa eller framtida

samarbeten skulle upphöra finns en risk att Bolaget med kort

varsel inte lyckas kontraktera nya lämpliga samarbetspartner

vilket skulle kunna få en väsentlig negativ inverkan på Bolagets

verksamhet, finansiella ställning och resultat. Cantargia

kan även i framtiden att kunna vara beroende av externa

parter för marknadsföring och försäljning. Om Bolaget inte

är framgångsrikt i sina ansträngningar att ingå framtida eller

upprätthålla nuvarande samarbetsavtal avseende Bolagets

produktkandidater kan Cantargias verksamhet, finansiella

ställning och resultat påverkas väsentligen negativt.

Beroende av nyckelpersoner och medarbetare

Cantargia är beroende av ett antal nyckelpersoner för den

fortsatta utvecklingen av Bolagets verksamhet och prekliniska

och kliniska projekt. Det finns en risk att någon eller några av

Bolagets anställda avslutar sin anställning i Bolaget eller att

rekrytering av nya individer med relevant kunskap och expertis

misslyckas, vilket skulle kunna försena Bolagets utveckling och

kommersialisering av sin läkemedelskandidat.

Myndighetstillstånd och registreringar

För att erhålla rätten att marknadsföra och sälja ett läkemedel

måste alla läkemedelsprodukter under utveckling genomgå

ett omfattande registreringsförfarande och godkännas hos

relevant myndighet på en enskild marknad. Det finns vidare

en risk för att de regler som idag gäller för registrering, eller

tolkningar av dessa regler, kommer att ändras på ett för

Cantargia ofördelaktigt sätt. För det fall Cantargia inte erhåller

erforderliga produktgodkännanden eller för det fall framtida

eventuella godkännanden återkallas eller begränsas skulle

det kunna medföra väsentliga negativa effekter på Cantargias

verksamhet, finansiella ställning och resultat.

Förändringar i konjunktur och prissättning av läkemedel

Prissättningen och efterfrågan på läkemedel kan komma att

påverkas negativt av en allmän ekonomisk nedgång på större

marknader för läkemedel. I vissa länder bestäms prissättningen

för läkemedel på myndighetsnivå och således kan, vid en

lansering av läkemedel, prissättningen komma att regleras

av myndigheter i flera länder. Det finns även en risk att ett

framtida läkemedel delvis eller inte alls täcks av förmåns- eller

försäkringssystem. Följaktligen kan en försämring av den

allmänna konjunkturen och/eller myndighetsbeslut medföra att

prissättningen av läkemedelsprojekten kan komma att bli lägre

än vad Cantargia beräknar, vilket skulle kunna få en väsentlig

negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning

och resultat.

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Patent och andra immateriella rättigheter

Det finns en risk för att läkemedel och produktionsmetoder

som utvecklats av Cantargia inte kan patentskyddas, att

Cantargia kommer att vara oförmöget att registrera och

fullfölja alla nödvändiga eller önskvärda patentansökningar till

en rimlig kostnad eller att en framtida patentportfölj och övriga

immateriella rättigheter som innehas av Bolaget inte kommer

att utgöra ett fullgott kommersiellt skydd. Det finns vidare

en risk för att ett patent inte medför en konkurrensfördel för

Bolagets läkemedel och/eller metoder eller att konkurrenter

lyckas kringgå Bolagets patent. Om Cantargia tvingas försvara

sina patenträttigheter mot en konkurrent kan detta medföra

betydande kostnader, särskilt i tvister med konkurrenter

med betydligt större resurser än Cantargia. Om Cantargia

i den egna verksamheten utnyttjar eller påstås utnyttja

produkter eller metoder som är patentskyddade eller kommer

att bli patenterade av annan, kan innehavaren av dessa

patent komma att anklaga Cantargia för patentintrång. Ett

misslyckande med att upprätthålla sina egna, och/eller ett

inkräktande på andras, immateriella rättigheter skulle kunna

få en väsentligt negativ inverkan på Cantargias verksamhet,

finansiella ställning och resultat.

Produktansvar

Cantargias verksamhet är föremål för olika ansvarsrisker som

är vanligt förekommande för företag som bedriver forskning

och utveckling av läkemedel. Detta inkluderar risken för

produktansvar som kan uppkomma i samband med tillverkning

och kliniska studier där deltagande patienter kan drabbas

av biverkningar eller insjukna under behandlingen. Det finns

en risk att anspråk rörande produktansvar skulle kunna få

en väsentlig negativ inverkan på Cantargias verksamhet,

finansiella ställning och resultat.

Försäkringsskydd

Cantargia anser sig ha ett lämpligt försäkringsskydd för sin

nuvarande verksamhet. Det finns dock en risk att sådant skydd

visar sig vara otillräckligt för anspråk som kan uppkomma

i förhållande till produktansvar och andra skador. Det finns

därför en risk att ett otillräckligt eller för dyrt försäkringsskydd

kan få en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet,

finansiella ställning och resultat.

Organisation

En av Cantargias viktigaste framgångsfaktorer är Bolagets

personal. Medelantalet anställda i Bolaget under året uppgick

till 23 (22) varav 13 (12) är kvinnor. Antalet anställda vid årets

slut uppgick till 22 (22) heltidsanställda, varav 12 (12) är

kvinnor.

Personalens utbildningsnivå är generellt hög, där i princip

samtliga har disputerat inom medicin eller naturvetenskap

alternativt har högre universitetsexamen. Cantargia har

utöver de anställda en rad konsulter kontinuerligt knutna till

verksamheten. Det stora nätverk som Cantargia samarbetar

med ger spetskompetens, flexibilitet och kostnadseffektivitet.

Forskning och utveckling

Den övervägande delen av företagets resurser, 82 (91) %

används för forskning och utveckling.

Miljöpåverkan

Cantargia AB bedriver ingen tillståndspliktig verksamhet

enligt miljöbalken eftersom ingen tillverkning eller hantering

av läkemedel eller läkemedelssubstanser förekommer och då

hantering av lösningsmedel och kemikalier saknas.

Riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare

Enligt aktiebolagslagen ska bolagsstämman besluta

om riktlinjer för ersättning till VD och andra ledande

befattningshavare. Vid årsstämman den 23 maj 2024

fastställdes dessa riktlinjer. Bolaget har under 2025 följt

de tillämpliga ersättningsriktlinjerna som antagits av

bolagsstämman med följande undantag.

I samband med rekryteringen av Hilde Steineger som ny

verkställande direktör har styrelsen tillämpat en högsta nivå

för rörlig kontantersättning om 40 procent av den fasta årliga

kontantlönen, i stället för den nivå om 30 procent som följer

av de gällande ersättningsriktlinjerna. Styrelsen har, efter

rekommendation från ersättningsutskottet, och med hänsyn

till vikten av att kunna erbjuda en marknadsmässig och

konkurrenskraftig totalersättning som möjliggör rekrytering av

en verkställande direktör med rätt kompetens och erfarenhet,

ansett att det förelegat särskilda skäl i det aktuella fallet.

Den tidigare tillförordnade verkställande direktören Damian

Marron har erhållit en kontant transaktionsbaserad bonus i

samband med försäljningen av CAN10-programmet till Otsuka

Pharmaceutical. Det sammanlagda bonusbeloppet uppgick

till 10 MSEK och bestämdes utifrån transaktionsvärdet, vilket

utgjort en viktig och motiverande ersättningskomponent i det

totala ersättningspaketet där en stark koppling till bolagets

prestation och aktieägarvärde premierats, och där Damian

Marron i gengäld accepterat en lägre fast månatlig ersättning

än vad som annars hade kunnat anses utgöra marknadsmässig

ersättning för motsvarande uppdrag som verkställande

direktör. Styrelsen har, efter rekommendation från

ersättningsutskottet, och mot bakgrund av Damian Marrons

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

avgörande roll i genomförandet av transaktionen med Otsuka

Pharmaceutical, det betydande värde som transaktionen

skapat för bolagets aktieägare samt med beaktande av

den totala ersättningen utifrån ett helhetsperspektiv där

de två ersättningskomponenterna i form av fast och rörlig

kontantersättning beaktats sammantaget, ansett att det

förelegat särskilda skäl att frångå riktlinjerna i det aktuella

fallet.

Därutöver har inga avsteg från riktlinjerna skett.

Riktlinjerna omfattar inte ersättningar eller aktierelaterade

incitamentsprogram som beslutas eller godkänns av

bolagsstämman. Gällande riktlinjer för 2025 följer nedan. För

mer information se även Not 18.

Riktlinjernas främjande av Cantargias affärsstrategi,

långsiktiga intressen och hållbarhet

Cantargias affärsmodell och vetenskapliga strategi bygger på

partnerskap och Cantargia har slutit avtal med flera olika företag,

sjukhus och akademiska grupperingar. I nuläget arbetar ett

30-tal olika internationella och lokala aktörer med forskning och

utveckling av Cantargias nadunolimab och CAN10-antikroppar.

Strategin bygger på att driva utvecklingen av produktkandidater

fram tills en indikation på klinisk aktivitet erhållits. För ytterligare

information om Cantargias affärsstrategi, se www.cantargia.com.

En framgångsrik implementering av affärsstrategin och

tillvaratagandet av Cantargias långsiktiga intressen, inklusive

dess hållbarhet, förutsätter att Cantargia kan rekrytera och

behålla kompetenta medarbetare som arbetar för att uppnå

maximalt aktieägar- och kundvärde. För detta krävs att Cantargia

kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer

möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en

konkurrenskraftig totalersättning.

I Cantargia har inrättats långsiktiga incitamentsprogram. De

har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av

dessa riktlinjer.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara

marknadsmässig och får bestå av följande komponenter:

fast kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner

samt övriga förmåner. Totalersättningen till ledande

befattningshavare ska innehålla en avvägd blandning av ovan

nämnda komponenter. Styrelsen ska årligen utvärdera huruvida

långsiktiga incitamentsprogram bör föreslås bolagsstämman.

Den fasta kontantlönen ska vara individuell och baserad på den

ledande befattningshavarens ansvarsområden, roll, kompetens

och position.

För VD får den rörliga kontantersättningen uppgå till högst 30

procent av den fasta årliga kontantlönen. För övriga ledande

befattningshavare får motsvarande ersättning uppgå till högst

20 procent av befattningshavarens fasta årliga kontantlön.

Rörlig kontantersättning kan vara pensionsgrundande för det

fall så följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser.

Pensionsförmåner ska vara premiebestämda om inte

befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd

pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser.

Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till

högst 35 procent av den fasta årliga kontantlönen. Styrelsen

ska ha rätt att utan hinder av ovanstående istället erbjuda

andra lösningar som är kostnadsmässigt likvärdiga för bolaget.

Övriga förmåner får innefatta bl.a. sjukvårdsförsäkring och

företagshälsovård. Sådana förmåner ska vara av begränsat

värde i förhållande till övrig kompensation och överensstämma

med vad som marknadsmässigt är brukligt på respektive

geografisk marknad. Övriga förmåner får sammanlagt uppgå

till högst 10 procent av den fasta årliga kontantlönen.

Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra

regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra

förmåner, vederbörliga anpassningar ske för att följa tvingande

sådana regler eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers

övergripande ändamål så långt möjligt ska tillgodoses.

Upphörande av anställning

Vid uppsägning från Cantargias sida får uppsägningstiden

vara högst sex månader, om inte en längre uppsägningstid

är obligatorisk i enlighet med gällande kollektivavtal.

Vid uppsägning från befattningshavarens sida får

uppsägningstiden vara högst sex månader för VD och minst tre

månader för övriga ledande befattningshavare.

För VD kan, utöver fast grundlön under uppsägningstiden,

avgångsvederlag om upp till tolv månaders fast kontantlön

samt anställningsförmåner utgå. För övriga ledande

befattningshavare får fast grundlön under uppsägningstiden

och avgångsvederlag tillsammans inte överstiga ett belopp

motsvarande befattningshavarens årliga fasta kontantlön.

Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.

Rörlig kontantersättning ska vara kopplad till förutbestämda

och mätbara kriterier, som kan vara finansiella eller icke-

finansiella, utformade med syfte att främja bolagets långsiktiga

värdeskapande. Kriterierna ska relatera till utvecklingen i de

utvecklingsprojekt som Cantargia bedriver och de partnerskap

bolaget ingår för accelerering av den kliniska utvecklingen och

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

framtida kommersialisering, samt de ersättningar (exempelvis

engångsbetalningar vid avtalsingående, milstolpeersättningar

eller royaltyer) denna utveckling resulterar i. Kriterierna ska

vidare vara utformade för att främja Cantargias affärsstrategi

och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet.

Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning

ska mätas under en period om ett år. När mätperioden för

uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning

avslutats ska fastställas i vilken utsträckning kriterierna

uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen

avseende rörlig kontantersättning till ledande befattningshavare.

Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av

bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa

ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för

bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om

anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt

ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del

av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten

av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och

genomföra riktlinjerna

Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets

uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till

riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen

ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år

och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna

ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman.

Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program

för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av

riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt

gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget.

Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till

bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och

beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte VD eller andra

personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller

delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett

avsteg är nödvändigt för att tillgodose Cantargias långsiktiga

intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa

Cantargias ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det

i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut

i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från

riktlinjerna.

Utsikter för 2026

Cantargias övergripande målsättning är att utveckla

läkemedelskandidater för behandling av livshotande sjukdomar

med fokus på cancer samt autoimmun och inflammatorisk

sjukdom. För nadunolimab är målsättningen att med FDA:s

input slutföra designen av det registreringsgrundande

programmet i bukspottkörtelcancer, slutföra validering av

analysmetoden för IL1RAP och säkra finansieringen som

behövs för att initiera studien.

För vårt prekliniska program är målsättningen att nominera

den slutliga kandidaten i det bispecifika anti-IL1RAP-projektet

CAN14 mot slutet av 2026.

Resultatdisposition

Förslag till disposition av Bolagets resultat (se även Not 21). Till

årsstämmans förfogande står (SEK):

Överkursfond 1 777 133 059

Balanserad förlust -1 678 119 106

Årets resultat 146 973 880

Styrelsen föreslår att i ny räkning

överföres

245 987 833

Beträffande Bolagets resultat och ställning i övrigt hänvisas

till efterföljande resultat- och balansräkningar med tillhörande

tilläggsupplysningar.

AKTIEÄGARINFORMATION

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Aktieägarinformation

Aktien

Aktien i Cantargia är sedan den 25 september 2018 listad på Nasdaq Stockholms

huvudlista, under handelsbeteckning ”CANTA”.

Stängningskursen årets sista handelsdag var SEK 4,19 (SEK 1,69) (+148%). Per den 31

december 2025 uppgick antalet aktier till 248 611 655 (183 686 684) stycken. Skillnaden

beror på den företrädesemission som genomfördes i slutet av 2024 och som registrerades i

januari 2025.

Totalt utestående optionsprogram inklusive ej tilldelade optioner per bokslutsdagen

omfattar 8 270 500 personaloptioner vilka vid fullt utnyttjande ger rätt att teckna 8 694

100 aktier, vilket motsvarar en utspädning på totalt 3,4% samt en ökning av aktiekapitalet

med 695 528 kronor.

Ägarförhållanden

Cantargias tio största ägare per den 31 december 2025

Ägare Antal aktier Kapital/röster (%)

Första AP-fonden* 16 493 130 6,6%

Fjärde AP-fonden 15 800 000 6,4%

Avanza Pension 15 033 782 6,0%

Handelsbanken Fonder 6 285 130 2,5%

Henrick Schill 4 305 663 1,7%

Brushamn Invest AB 3 391 740 1,4%

Nordnet Pensionsförsäkring 2 784 765 1,1%

Tibia Konsult AB 2 633 802 1,1%

American Century Investment Management 2 286 924 0,9%

Stefan Johansson Restaurang AB 2 023 000 0,8%

Övriga 177 573 719 71,4%

Total 248 611 655 100,0%

*) Per den 1 januari 2026 avvecklades Första AP-fonden. Fondens innehav fördelades jämnt mellan Tredje AP-fonden och Fjärde AP-fonden.

Källa: Monitor av Modular Finance. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen.

Kursutveckling 2025

Börskurs (SEK)

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

Fördelning storleksklasser 31 december 2025

Innehav

Antal

aktieägare

Antal

aktier

Kapital/

röster (%)

Börsvärde

(KSEK)

1 - 500 7 615 1 130 415 0% 4 736

501 - 1 000 1 953 1 530 794 1% 6 414

1 001 - 5 000 4 516 11 590 660 5% 48 565

5 001 - 10 000 1 456 10 793 306 4% 45 224

10 001 - 20 000 951 13 902 423 6% 58 251

20 001 - 50 000 750 23 402 706 9% 98 057

50 001 - 100 000 279 20 232 894 8% 84 776

100 001 - 244 140 799 664 57% 589 951

Okänd innehavsstorlek 0 25 228 793 10% 105 709

Summa 17 764 248 611 655 100% 1 041 683

Aktiekapitalets utveckling

År Händelse Kvotvärde

Ökning av

antalet aktier

Ökning av

aktiekapital

Totalt

antal aktier

Totalt

aktiekapital

2009 Nybildning 1,00 100 000 100 000,00 100 000 100 000,00

2010 Nyemission 1,00 10 870 10 870,00 110 870 110 870,00

2011 Nyemission 1,00 14 130 14 130,00 125 000 125 000,00

2012 Nyemission 1,00 3 571 3 571,00 128 571 128 571,00

2012 Nyemission 1,00 7 143 7 143,00 135 714 135 714,00

2012 Nyemission 1,00 7 143 7 143,00 142 857 142 857,00

2013 Nyemission 1,00 3 572 3 572,00 146 429 146 429,00

2013 Nyemission 1,00 25 001 25 001,00 171 430 171 430,00

2014 Nyemission 1,00 12 500 12 500,00 183 930 183 930,00

2014 Fondemission 2,96 - 360 502,80 183 930 544 432,80

2014 Aktieuppdelning 37:1 0,08 6 621 480 - 6 805 410 544 432,80

2014 Kvittningsemission 0,08 789 464 63 157,12 7 594 874 607 589,92

2015 Emission 0,08 5 800 000 464 000,00 13 394 874 1 071 589,92

2015 Nyemission TO 2010:1 0,08 111 000 8 880,00 13 505 874 1 080 469,92

2016 Nyemission TO1/TO3 0,08 4 127 260 330 180,80 17 633 134 1 410 650,72

2016 Nyemission 2011/2016 0,08 46 250 3 700,00 17 679 384 1 414 350,72

2016 Nyemission TO2/TO4 0,08 3 237 816 259 025,28 20 917 200 1 673 376 ,00

2017 Nyemission 0,08 11 158 308 892 664,64 32 075 508 2 566 040,64

2017 Nyemission 0,08 14 865 000 1 189 200,00 46 940 508 3 755 240,64

2018 Nyemission 0,08 19 245 303 1 539 624,24 66 185 811 5 294 864,88

2019 Nyemission 0,08 6 618 581 529 486,48 72 804 392 5 824 351,36

2020 Nyemission 0,08 18 201 097 1 456 087,76 91 005 489 7 280 439,12

2020 Nyemission TO 2017/2020 0,08 86 700 6 936,00 91 092 189 7 287 375,12

2020 Nyemission 0,08 9 100 548 728 043,84 100 192 737 8 015 418,96

2022 Nyemission 0,08 66 795 158 5 343 612,64 166 987 895 13 359 031,60

2023 Nyemission 0,08 16 698 789 1 335 903,12 183 686 684 14 694 934,72

2025 Nyemission 0,08 64 924 971 5 193 997,68 248 611 655 19 888 932,40

FINANSIELLA RAPPORTER

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT


		2025-01-01	2024-01-01
(KSEK) Not		-2025-12-31	-2024-12-31
Nettoomsättning	6	316 702	-
Rörelsens intäkter		316 702	-
Forsknings- och utvecklingskostnader	8, 18	-132 752	-153 783
Administrationskostnader	7, 8, 9, 18	-29 562	-14 685
Övriga rörelsekostnader	10	-288	-115
Rörelsens kostnader	24	-162 602	-168 583
Rörelseresultat		154 100	-168 583
Ränteintäkter och liknande resultatposter	11	6 451	11 155
Räntekostnader och liknande resultatposter	11	-13 578	-4 226
Finansiella poster		-7 126	6 929
Resultat efter finansiella poster		146 974	-161 654
Periodens skatt	12	-	-
Årets resultat*		146 974	-161 654
Resultat per aktie före utspädning (SEK)**	20	0,59	-0,88
Resultat per aktie efter utspädning (SEK)***	20	0,58	-0,88

* Inga poster redovisas i övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med årets resultat.

**Baserat på genomsnittligt antal aktier.

***Baserat på genomsnittligt antal aktier inklusive antal aktier som kan ges ut enligt utestående personaloptioner.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025


(KSEK) Not		2025-12-31	2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar
Patent		2 854	3 755
Summa immateriella tillgångar	27	2 854	3 755
Materiella anläggningstillgångar
Maskiner och Inventarier		408	2 307
Summa materiella anläggningstillgångar	26	408	2 307
Summa anläggningstillgångar		3 262	6 062
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar		4 519	-
Övriga fordringar		3 161	121 791
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter		3 897	9 538
Summa kortfristiga fordringar		11 577	131 329
Kassa och bank
Kassa och bank	15	281 820	33 036
Summa kassa och bank		281 820	33 036
Summa omsättningstillgångar		293 398	164 365
SUMMA TILLGÅNGAR		296 660	170 427

RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING


(KSEK)	Not	2025-12-31	2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital	16	19 889	14 695
Ej registrerad nyemission		-	5 194
Summa bundet eget kapital		19 889	19 889
Fritt eget kapital
Överkursfond		1 777 133	1 777 402
Balanserad vinst eller förlust		-1 678 119	-1 519 333
Årets resultat		146 974	-161 654
Summa fritt eget kapital	21	245 988	96 415
Summa eget kapital		265 877	116 304
Långfristiga skulder
Avsättningar sociala avgifter incitamentsprogram	14, 19	835	84
Summa långfristiga skulder		835	84
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder		5 971	10 984
Övriga skulder		1 064	878
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	17	22 913	42 177
Summa kortfristiga skulder		29 948	54 039
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		296 660	170 427

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025


(KSEK)		Bundet eget kapital		Fritt eget kapital	Total
				Balanserat resultat	Summa eget
2025-01-01 - 2025-12-31	Not	Aktiekapital	Överkursfond	inkl. årets resultat	kapital
Ingående balans per 1 januari 2025		19 889	1 777 402	-1 680 987	116 304
Periodens resultat		-	-	146 974	146 974
Transaktioner med aktieägare
Nyemission	16	5 194	-	-	5 194
Ej registrerad nyemission	16	-5 194	-	-	-5 194
Kapitalanskaffningsutgifter		-	-269	-	-269
Personaloptionsprogram	19	-	-	2 868	2 868
		-	-269	2 868	2 599
Utgående balans per 31 december 2025		19 889	1 777 133	-1 531 145	265 877
2024-01-01 - 2024-12-31
Ingående balans per 1 januari 2024		14 695	1 676 530	-1 522 482	168 742
Periodens resultat		-	-	-161 654	-161 654
Transaktioner med aktieägare
Nyemission		-	114 917	-	114 917
Ej registrerad nyemission		5 194	-	-	5 194
Kapitalanskaffningsutgifter		-	-14 045	-	-14 045
Personaloptionsprogram		-	-	3 149	3 149
		5 194	100 872	3 149	109 215
Utgående balans per 31 december 2024		19 889	1 777 402	-1 680 987	116 304

RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025


		2025-01-01	2024-01-01
(KSEK) Not		-2025-12-31	-2024-12-31
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat		154 100	-168 583
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet	23	8 908	6 552
Erhållen ränta m.m.	11	1 738	4 824
Erlagd ränta m.m.	11	-1 125	-
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital		163 622	-157 207
Förändringar i rörelsekapital
Förändring fordringar		-359	8 245
Förändring leverantörsskulder		-5 013	-12 189
Förändring övriga kortfristiga skulder		-8 115	-1 601
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital		-13 487	-5 545
Kassaflöde från den löpande verksamheten		150 134	-162 752
Investeringsverksamheten
Investering i materiella anläggningstillgångar	27	-472	-
Ökning av övriga kortfristiga placeringar	14	-	-
Minskning av övriga kortfristiga placeringar	14	-	55 000
Kassaflöde från investeringsverksamheten		-472	55 000
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån		25 000	-
Uppläggningsavgift		-3 000	-
Amortering av lån		-25 000	-
Nyemission		120 111	-
Kapitalanskaffningsutgifter		-13 248	-1 066
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		103 863	-1 066
Förändring av likvida medel		253 525	-108 818
Likvida medel vid periodens början		33 036	139 747
Kursdifferens likvida medel		-4 741	2 107
Likvida medel vid periodens slut *	15	281 820	33 036

*Bolagets likvida medel består av kassamedel samt disponibla tillgodohavanden hos banker och andra kreditinstitut.

KASSAFLÖDESANALYS

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 2 - Redovisnings- och värderingsprinciper

De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna

årsredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har

tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat

anges.Denna årsredovisning har godkänts av styrelsen och

verkställande direktören den 16 april 2026 .

2.1 - Grund för rapporternas upprättande

Cantargia AB har upprättat sin årsredovisning enligt

Årsredovisningslagen (ÅRL) och RFR 2 Redovisning för juridiska

personer (RFR 2). RFR 2 anger att den juridiska personen ska

tillämpa International Financial Reporting Standards (IFRS),

sådana de antagits av EU, så långt som detta är möjligt inom

ramen för Årsredovisningslagen och Tryggandelagen samt med

hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning.

Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som krävs

i förhållande till IFRS Redovisningsstandarder.

Att upprätta rapporter i överensstämmelse med tillämpade

regelverk kräver användning av en del viktiga uppskattningar

för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen

gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets

redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög

grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden

där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse

anges i Not 4.

2.1.1 - Ändringar i redovisningsprinciper och upplysningar

IASB har gett ut en ny standard, IFRS 18 Presentation and

Disclosure in Financial Statements (tillämplig för räkenskapsår

som börjar den 1 januari 2027 eller senare), som kommer att

ersätta IAS 1 Utformning av finansiella rapporter avseende hur

de finansiella rapporterna ska presenteras.

Även om IFRS 18 inte förväntas påverka redovisningen eller

värderingen av poster i de finansiella rapporterna, bedöms

standarden kunna få genomgripande effekter på presentation

och upplysningar, särskilt vad gäller resultaträkningen och av

ledningen definierade resultatmått.

IFRS 18 anger att resultaträkningen ska delas in i kategorier

som bland annat omfattar rörelse, investeringar respektive

finansiering. Standarden inför även upplysningskrav avseende

så kallade ”management-defined performance measures”

(MPM), vägledning kring när poster ska slås samman eller

redovisas separat i räkningar eller noter samt krav på vissa nya

summarader.

Cantargia avser att under 2026 närmare undersöka

konsekvenserna av att tillämpa IFRS 18 för bolagets finansiella

rapporter.

2.1.2 - Uppställningsformer

Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens

uppställningsform. Rapport över förändringar i eget kapital

följer uppställningsformen i IAS 1 Utformning av finansiella

rapporter men ska innehålla de kolumner som anges i ÅRL .

Noter till de finansiella rapporterna

NOT 1 - Allmän information

Cantargia AB (publ), org. nr 556791–6019, är ett

bioteknikbolag som utvecklar antikroppsbaserade

behandlingar för livshotande sjukdomar och har etablerat

en plattform baserad på proteinet IL1RAP, involverat i

ett flertal cancerformer och inflammatoriska sjukdomar.

Cantargia har tagit två läkemedelskandidater in i klinisk

utveckling, nadunolimab (CAN04) och CAN10, där den senare

köptes av Otsuka Pharmaceutical 2025. Därutöver driver

bolaget ett prekliniskt projekt CAN14 med ursprung från vår

antikroppsplattform CANxx.

Antikroppen nadunolimab (CAN04), studeras kliniskt i

kombination med cellgifter eller immunterapi i ett flertal

kliniska studier med primärt fokus på bukspottkörtelcancer.

Positiva resultat från kombinationsbehandling med cellgifter

indikerar en högre effektivitet än vad som förväntas med

enbart cellgifter.

I september 2025 slutfördes Otsuka Pharmaceuticals förvärv

av CAN10-programmet. CAN10 rapporteras därefter som en

del av Cantargias portfölj av strategiska partnerskap. CAN10

är en IL1RAP-riktad antikropp som har en unik förmåga att

blockera signalering inte bara från IL-1, utan även från IL-33

och IL-36. Samtidig blockering av alla dessa tre cytokiner

har stor potential för behandling av flera, ofta heterogena

autoimmuna och inflammatoriska sjukdomar.

Det prekliniska CAN14-projektet syftar till att utveckla en

bispecifik IL1RAP antikropp som förutom blockering av

signalering från IL-1-superfamiljen lägger till funktionalitet

(icke-specificerad andra måltavla) för ytterligare förstärkt

effektivitet. CAN14 är Cantargias senaste projekt och precis

som CAN10 är det skapat utifrån Cantargias CANxx-plattform.

Förutom CAN14 utforskar Cantargia ytterligare möjligheter

inom bispecifika anti-IL1RAP antikroppar ochADC:er.

Koncernen består av moderbolaget Cantargia AB,

556791-6019.

Cantargia är listat på Nasdaq Stockholms huvudlista (ticker:

CANTA) sedan september 2018.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

2.2 - Segmentsrapportering

Cantargias högste verkställande beslutsfattare är bolagets

verkställande direktör (VD), då det främst är hen som är

ansvarig för att fördela resurser och utvärdera resultat. VD

erhåller rapporter med finansiell information för Cantargia

som helhet. Cantargia har under 2025 redovisat omsättning

hänförlig till försäljningen av CAN10. Bolaget har dock ännu

inte kommersialiserat sina övriga utvecklingsprojekt och

verksamheten består fortsatt huvudsakligen av forskning

och utveckling. Bolaget förväntar sig därför inte att redovisa

regelbunden eller återkommande omsättning under den

närmaste perioden. Hela verksamheten i Cantargia bedöms

utgöra ett rörelsesegment.

2.3 - Immateriella tillgångar

(i) Utgifter för forskning och utveckling

Cantargia är ett forskningsbaserat bioteknikföretag som

bedriver forskning och utveckling av antikroppsbaserad terapi

mot svåra sjukdomar. Alla utgifter som är direkt hänförliga till

utveckling och testning av identifierbara och unika produkter

som kontrolleras av Cantargia, redovisas som immateriella

tillgångar när följande kriterier är uppfyllda:

• det är tekniskt möjligt att färdigställa produkten så att den

kan användas,

• Cantargias avsikt är att färdigställa produkten och att

använda eller sälja den,

• det finns förutsättningar att använda eller sälja produkten,

• det kan visas hur produkten genererar troliga framtida

ekonomiska fördelar,

• adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för

att fullfölja utvecklingen och för att använda eller sälja

produkten finns tillgängliga, och

• utgifter som är hänförliga till produkten under dess

utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Risken i pågående utvecklingsprojekt är sammantaget hög.

Risken består bland annat av säkerhets- och effektrelaterade

risker som kan uppstå i kliniska studier, regulatoriska risker

relaterade till ansökningar om godkännande av kliniska studier

samt marknadsgodkännande, samt IP-risker relaterade till

godkännande av patentansökningar och upprätthållande av

patent. Allt utvecklingsarbete anses därför vara forskning

eftersom arbetet inte möter de kriterier som listas ovan. Per

den 31 december 2025 har inga utvecklingsutgifter redovisats

som immateriella tillgångar i balansräkningen då samtliga ovan

kriterier för aktivering inte bedömts vara uppfyllda för något av

de utvecklingsprojekt som bedrivs.

Utgifter för forskning kostnadsförs när de uppstår.

(ii) Patent, licenser och liknande tillgångar

Till immateriella tillgångar hör även patent, licenser och

andra liknande rättigheter. Förvärvade sådana tillgångar

redovisas till anskaffningsvärde och skrivs av linjärt under

förväntad nyttjandeperiod vilket i normalfallet sammanfaller

med exempelvis patentets giltighetstid. Nyttjandeperiod för

anskaffade patent bedöms till:

• Patent, 9 år

2.4 - Nedskrivning av immateriella tillgångar

Immateriella tillgångar som inte är färdiga för användning

(balanserade utgifter för utvecklingsarbeten), skrivs inte av

utan prövas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov.

För närvarande har Cantargia inga balanserade utgifter för

utvecklingsarbeten i balansräkningen.

2.5 - Leasing

Cantargia är enbart leasetagare avseende operationella

leasingavtal varav hyra av kontorslokaler är den mest

betydande. Leasing där en väsentlig del av riskerna och

fördelarna med ägande behålls av leasegivaren klassificeras

som operationell leasing. Betalningar som görs under

leasingtiden (efter avdrag för eventuella incitament från

leasegivaren) kostnadsförs i rapporten över totalresultat linjärt

över leasingperioden .

2.6 - Utländsk valuta

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den

funktionella valutan baserat på valutakursen som gäller

på transaktionsdagen eller vid omvärderingstillfället.

Valutakursvinster och -förluster redovisas i rapporten

över totalresultat, där valutadifferenser relaterade till

leverantörsskulder redovisas under övriga rörelsekostnader

och valutadifferenser kopplade till valutakonton redovisas

under finansnettot.

2.7 - Finansiella tillgångar och skulder

Redovisning i och borttagande från balansräkningen

En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i

balansräkningen när företaget blir part i instrumentets

avtalsmässiga villkor. En finansiell tillgång tas bort från

balansräkningen när den avtalsenliga rätten till kassaflödet

från tillgången har upphört eller reglerats. Detsamma gäller

när de risker och fördelar som är förknippade med innehavet i

allt väsentligt överförts till annan part och företaget inte längre

har kontroll över den finansiella tillgången. En finansiell skuld

tas bort från balansräkningen när den avtalade förpliktelsen

fullgjorts eller upphört.

Värdering av finansiella tillgångar

Cantargia tillämpar inte IFRS 9 Finansiella instrument:

Redovisning och värdering. Bolaget tillämpar RFR 2 punkt 3

till 10 gällande IFRS 9 samt en metod med utgångspunkt i

anskaffningsvärde enligt Årsredovisningslagen .

Finansiella tillgångar värderas vid första redovisningstillfället

till anskaffningsvärde, inklusive eventuella transaktionsutgifter

som är direkt hänförliga till förvärvet av tillgången.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Finansiella omsättningstillgångar värderas efter första

redovisningstillfället till det lägsta av anskaffningsvärdet och

nettoförsäljningsvärdet på balansdagen.

Kundfordringar och övriga fordringar som utgör

omsättningstillgångar värderas individuellt till det belopp som

beräknas inflyta.

Räntebärande finansiella tillgångar värderas till upplupet

anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden.

Värdering av finansiella skulder

Kortfristiga leverantörsskulder redovisas till anskaffningsvärde .

2.8 - Ersättningar till anställda

Pensionsförpliktelser

Cantargia har både avgiftsbestämda pensionsplaner och

förmånsbestämda pensionsplaner. En avgiftsbestämd

pensionsplan är en pensionsplan enligt vilken företaget

betalar fasta avgifter till en separat juridisk enhet. Cantargia

har inte några rättsliga eller informella förpliktelser att

betala ytterligare avgifter om denna juridiska enhet inte har

tillräckliga tillgångar för att betala alla ersättningar till anställda

som hänger samman med de anställdas tjänstgöring under

innevarande eller tidigare perioder. Avgifterna redovisas som

personalkostnader när de förfaller till betalning.

Cantargias förmånsbestämda pensionsplaner utgörs av

ITP 2-planens förmånsbestämda pensionsåtaganden. ITP

2-planens förmånsbestämda pensionsåtaganden för ålders-

och familjepension tryggas genom försäkring i Alecta. Enligt

ett uttalande från Rådet för finansiell rapportering, UFR

10 Redovisning av pensionsplanen ITP 2 som finansieras

genom försäkring i Alecta, är detta en förmånsbestämd plan

som omfattar flera arbetsgivare. För räkenskapsåret 2025

har Cantargia inte haft tillgång till information för att kunna

redovisa sin proportionella andel av planens förpliktelser,

förvaltningstillgångar och kostnader vilket medfört att planen

inte varit möjlig att redovisa som en förmånsbestämd plan.

Pensionsplanen ITP 2 som tryggas genom försäkring i Alecta

redovisas därför som en avgiftsbestämd plan. Premien för den

förmånsbestämda ålders- och familjepensionen är individuellt

beräknad och är bland annat beroende av lön, tidigare intjänad

pension och förväntad återstående tjänstgöringstid.

Den kollektiva konsolideringsnivån utgörs av marknadsvärdet

på Alectas tillgångar i procent av försäkringsåtagandena

beräknade enligt Alectas försäkringstekniska metoder

och antaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19.

Den kollektiva konsolideringsnivån ska normalt tillåtas

variera mellan 125 och 175 procent. Om Alectas kollektiva

konsolideringsnivå understiger 125 procent eller överstiger 175

procent ska åtgärder vidtas i syfte att skapa förutsättningar

för att konsolideringsnivån återgår till normalintervallet. Vid låg

konsolidering kan en åtgärd vara att höja det avtalade priset

för nyteckning och utökning av befintliga förmåner. Vid hög

konsolidering kan en åtgärd vara att införa premiereduktioner.

Vid utgången av räkenskapsåret 2025 uppgick Alectas

överskott i form av den kollektiva konsolideringsnivån till 167

procent (2024 162 procent).

Kortfristiga ersättningar

Kortfristiga ersättningar är ersättningar till anställda som förfaller

till betalning inom tolv månader efter balansdagen det år som den

anställde tjänat in ersättningen, med undantag av ersättningar

efter avslutad anställning och ersättningar vid uppsägning.

Kortfristiga ersättningar omfattar t.ex

1. löner, sociala avgifter och andra lönerelaterade utgifter,

2. betald korttidsfrånvaro såsom betald semester och betald

sjukfrånvaro,

3. bonus, och

4. icke-monetära ersättningar såsom sjukvård till nuvarande

anställda.

Redovisning – betald korttidsfrånvaro

Kortfristiga ersättningar för betald frånvaro som kan sparas ska

redovisas som kostnad och kortfristig skuld när de anställda

utfört de tjänster som ger rätt till framtida betald frånvaro.

Kortfristiga ersättningar för betald frånvaro som inte kan

sparas ska redovisas som en kostnad när frånvaron inträffar.

Redovisning – bonusplaner

Den förväntade kostnaden för vinstdelning och bonus ska

redovisas endast om

1. företaget har en legal förpliktelse eller informell förpliktelse

på grund av tidigare händelser, och

2. förpliktelsens storlek kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Ersättningar vid uppsägning

Ersättningar vid uppsägning utgår när en anställds anställning

sagts upp av bolaget före normal pensionstidpunkt eller då

en anställd accepterar frivillig avgång i utbyte mot sådana

ersättningar. Cantargia redovisar ersättningar vid uppsägning

vid den tidigaste av följande tidpunkter: (a) när företaget inte

längre har möjlighet att återkalla erbjudandet om ersättning;

och (b) när företaget redovisar utgifter för en omstrukturering

som är inom tillämpningsområdet för IAS 37 och som innebär

utbetalning av avgångsvederlag. I det fall företaget har lämnat

ett erbjudande för att uppmuntra till frivillig avgång, beräknas

ersättningar vid uppsägning baserat på det antal anställda som

beräknas acceptera erbjudandet. Förmåner som förfaller mer än

12 månader efter rapportperiodens slut diskonteras till nuvärde.

2.9 - Skatt

Skatt på årets resultat i resultaträkningen består av aktuell

skatt och uppskjuten skatt. Aktuell skatt beräknas på periodens

skattemässiga resultat enligt gällande skattesats. Den aktuella

skattekostnaden beräknas på basis av de skatteregler som på

balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Uppskjuten skatteskuld redovisas för alla skattepliktiga

temporära skillnader, dock särredovisas inte uppskjuten skatt

hänförlig till obeskattade reserver eftersom obeskattade

reserver redovisas som en egen post i balansräkningen.

Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är

troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas

tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas.

Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser

(och –lagar) som har beslutats eller aviserats per balansdagen

och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna

skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden

regleras. Cantargia förväntas ännu inte generera någon

regelbunden vinst. Därför tas den uppskjutna skattefordran,

som presenteras i not 12, inte upp till något värde .

2.10 - Intäkter

Nettoomsättning

Intäkternas karaktär och redovisning

I samband med avtalet om överlåtelse av IL1RAP-

antikroppsprogrammet CAN10 under 2025 har Cantargia

analyserat avtalet i enlighet med IFRS 15 Revenue from

Contracts with Customers. Bedömningen har omfattat

identifiering av avtalet, relevanta prestationsåtaganden samt

fastställande av när kontrollen över de överförda rättigheterna

övergår till motparten.

Bolaget har bedömt att kontrollen över programmet och

tillhörande rättigheter har överförts till motparten och att

några återstående prestationsåtaganden inte föreligger

efter överföringen. Motparten ansvarar för och leder all

fortsatt utveckling, regulatoriska processer, tillverkning och

kommersialisering av programmet.

Avtalet kan ge upphov till framtida ersättningar i

form av utvecklings-, regulatoriska och kommersiella

milstolpsbetalningar samt royalty baserad på eventuell

framtida försäljning. Dessa ersättningar är beroende av

motpartens fortsatta utveckling och kommersiella framgång

för programmet och ligger därmed utanför Bolagets kontroll.

Eventuella sådana ersättningar redovisas först när respektive

villkor uppfylls och intäkten kan fastställas i enlighet med IFRS

15.

Projektöverlåtelser

Ersättning som erhålls i samband med överlåtelse av

rättigheter till ett utvecklingsprojekt redovisas som intäkt när

kontrollen över rättigheterna har överförts till motparten. Den

initiala ersättningen utgör normalt en engångsintäkt och är inte

förenad med återbetalningsskyldighet.

Milstolpsersättningar

Milstolpsersättningar utgår enligt avtalade villkor och är

kopplade till specifika utvecklingsrelaterade, regulatoriska

eller kommersiella framsteg. Intäkten för uppnådda milstolpar

redovisas vid den tidpunkt då prestationsåtagandet är

uppfyllt och bolaget har rätt till det på förhand överenskomna

transaktionspriset.

Royaltyintäkter

Royaltyintäkter redovisas i takt med att köparen

utvecklingsprojektet eller distributören genererar försäljning

av produkter hänförliga till projektet. Redovisning sker i

samma period som den underliggande försäljningen sker och

rapporteras till bolaget.

Förskott och framtida ersättningar

Ersättningar som erhålls innan kriterierna för intäkts-

redovisning är uppfyllda (ouppfyllda prestationsåtaganden)

redovisas som en avtalsskuld (förutbetald intäkt) i

balansräkningen. Om köparen uppfyller ett prestations-

åtagande innan ersättning erhållits, redovisas en upplupen

intäkt eller en fordran, beroende på om något annat än

tidsaspekten är avgörande för när ersättningen förfaller.

Ränteintäkter

Ränteintäkter intäktsredovisas med tillämpning av effektiv-

räntemetoden.

2.11 - Likvida medel och kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det

redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som

medfört in- eller utbetalningar. Som likvida medel klassificerar

bolaget kassamedel samt disponibla tillgodohavanden hos

banker och andra kreditinstitut.

2.12 - Aktiekapital

Stamaktier klassificeras som eget kapital.

Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission

av nya aktier eller optioner redovisas netto efter skatt, i eget

kapital som ett avdrag från emissionslikviden.

2.13 - Resultat per aktie

(i) Resultat per aktie före utspädning

Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att

dividera:

• årets resultat

• med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier

under perioden

(ii) Resultat per aktie efter utspädning

För beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras

beloppen som använts för beräkning av resultat per aktie före

utspädning genom att beakta:

• det vägda genomsnittet av de ytterligare stamaktier som

skulle ha varit utestående vid en konvertering av samtliga

potentiella stamaktier.

2.14 - Materiella anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar består av möbler,

arbetsmaskiner och produktionsutrustning. Dessa redovisas till

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar

och eventuella nedskrivningar.

I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt utgifter direkt

hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick

för att utnyttjas i enlighet med syftet med anskaffningen.

Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar kostnadsförs

så att tillgångens värde minskat med bedömt restvärde vid

nyttjandeperiodens slut, skrivs av linjärt över dess bedömda

nyttjandeperiod som uppskattas till:

• Maskiner och andra tekniska anläggningar, 3-5 år

• Inventarier, verktyg och installationer, 3-5 år

Bedömda nyttjandeperioder, restvärden och

avskrivningsmetoder omprövas minst i slutet av varje

räkenskapsperiod, effekten av eventuella ändringar i

bedömningar redovisas framåtriktat.

Det redovisade värdet för en materiell anläggningstillgång tas

bort från rapporten över finansiell ställning vid utrangering eller

avyttring, eller när inga framtida ekonomiska fördelar väntas

från användning eller utrangering/avyttring av tillgången. Den

vinst eller förlust som uppstår vid utrangering eller avyttring av

tillgången, utgörs av skillnaden mellan eventuella nettointäkten

vid avyttringen och dess redovisade värde, redovisas i

resultatet i den period när tillgången tas bort från rapporten

över finansiell ställning.

2.15 - Personaloptionsprogram

Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar till tilldelning

av optioner genom Cantargias personaloptionsprogram

redovisas som en personalkostnad med en motsvarande

ökning i eget kapital. Det totala beloppet som kostnadsförs

baseras på det verkliga värdet på de optioner som tilldelas:

• inklusive alla marknadsrelaterade villkor (t.ex. aktiemålkurs),

• exklusive eventuell inverkan från tjänstgöringsvillkor

och icke marknadsrelaterade villkor för intjänande (t.ex.

lönsamhet och att den anställde kvarstår i företagets tjänst

under en angiven tidsperiod,

• inklusive inverkan av villkor som inte utgör intjänandevillkor

(exempelvis krav att anställda skall spara eller behålla

aktierna under en angiven tidsperiod).

Den totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden;

perioden över vilken alla de specificerade intjänandevillkoren

ska uppfyllas. Vid varje rapportperiods slut omprövar bolaget

sina bedömningar av hur många aktier som förväntas

bli intjänade baserat på de icke marknadsrelaterade

intjänandevillkoren och tjänstgöringsvillkoren. Den eventuella

avvikelse mot de ursprungliga bedömningarna som

bedömningen ger upphov till, redovisas i resultaträkningen och

motsvarande justeringar görs i eget kapital.

Som underlag för avsättning av sociala avgifter görs

kontinuerligt en omvärdering av verkligt värde för de vid varje

rapportperiods slut intjänade personaloptionerna. Sociala

avgifter redovisas som personalkostnad varvid motsvarande

avsättning görs under lång- eller kortfristiga skulder beroende

på varje enskilt programs återstående löptid .

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 3 - Finansiell riskhantering

Cantargia utsätts genom sin verksamhet för olika typer av finansiella risker: marknadsrisk

(främst valutarisk), kreditrisk samt likviditetsrisk. Cantargias övergripande riskhanteringspolicy

fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera

potentiella ogynnsamma effekter på Cantargias finansiella resultat.

(a) Marknadsrisk

(i) Valutarisk

Cantargia utsätts för valutarisk framför allt gentemot EUR och USD. Valutarisker uppstår när

framtida affärstransaktioner eller redovisade tillgångar eller skulder uttrycks i en valuta som

inte är enhetens funktionella valuta. I Cantargia utgörs dessa transaktioner främst av inköp och

leverantörsskulder i EUR och USD. Cantargia hanterar valutarisken genom att växla upp 50% av

det förväntade framtida behovet av EUR och USD.

Vid rapportperiodens slut var exponeringen mot EUR 300 (592) KEUR och USD 20 (23) KUSD

i form av utestående leverantörsskulder. Om den svenska kronan hade försvagats/förstärkts

med 10 procent i förhållande till EUR och USD avseende leverantörsskulden, med alla andra

variabler konstanta, skulle effekten på årets resultat respektive eget kapital per den 31

december 2025 ha varit ca -0,3 respektive 0,3 (-0,7 respektive 0,7) MSEK lägre/högre.

Utöver leverantörsskulder i EUR och USD förfogar bolaget över valutakonton i EUR och USD

med totalt saldo per den 31 december 2025 på 7 410 (1 989) KEUR samt 11 862 (12) KUSD.

Om den svenska kronan hade försvagats eller förstärkts med 10 procent i förhållande till EUR

och USD avseende valutakontona per den 31 december 2025, skulle effekten på årets resultat

respektive eget kapital ha varit ca -19,1 respektive 19,1(-2,3 respektive 2,3) MSEK lägre/högre.

(ii) Ränterisk avseende kassaflöden och verkliga värden

Ränterisken bedöms vara begränsad eftersom det inte finns någon upplåning i bolaget samt

att eventuella räntebärande placeringar endast inkluderar lågriskfonder. Cantargia har inte haft

några placeringar i räntefonder under 2025 eller 2024.

(iii) Prisrisk

Cantargia utsätts inte för någon väsentlig prisrisk.

(b) Kreditrisk

Kreditrisken i Cantargia uppstår genom tillgodohavanden och placeringar hos banker och

finansinstitut. Alla banktillgodohavanden samt placeringar är gjorda hos motparter med låg

kreditrisk. Cantargia utsätts inte för någon väsentlig kreditrisk då samtliga motparter består av

stora välkända banker.

Sedan verksamhetens start har Cantargia redovisat ett negativt rörelseresultat, och kassaflödet

förväntas förbli negativt fram till dess att bolaget lyckas generera intäkter från en lanserad

produkt. De planerade prekliniska och kliniska studierna medför betydande kostnader, och

utvecklingen av bolagets produktkandidater kan bli mer tids- och kostnadskrävande än

beräknat. Cantargia kommer även fortsättningsvis att behöva avsevärda kapitalresurser

för forskning och utveckling, både för att genomföra prekliniska och kliniska studier med

Nadunolimab samt för att vidareutveckla CAN14 och CANxx. Möjligheten att erhålla ytterligare

finansiering och villkoren för sådan påverkas av flera faktorer, såsom möjligheten att ingå

samarbetsavtal och den allmänna tillgången på riskkapital. Om Cantargia helt eller delvis

misslyckas med att anskaffa tillräckligt kapital, eller endast kan göra det på ofördelaktiga villkor,

kan det ha en väsentligt negativ inverkan på bolagets verksamhet, finansiella ställning och

fortsatt drift.

Cantargia använder sig av rullande prognoser för att säkerställa att bolaget har tillräckliga

kassamedel för att täcka behoven i den löpande verksamheten. Uppföljningen sker genom

regelbunden avrapportering till styrelsen, där utfall och prognos jämförs med den treåriga

affärsplan som årligen upprättas och godkänns av styrelsen.

Överskottslikviditet i Cantargia, utöver det som krävs för att täcka rörelsekapitalbehovet,

placeras på räntebärande avräkningskonton. Per balansdagen uppgick Cantargias

banktillgodohavanden till 281 820 KSEK (33 036 KSEK).

Tabellen nedan visar en analys av Cantargias finansiella skulder, fördelade efter den återstående

löptiden fram till den avtalsenliga förfallodagen per balansdagen. De angivna beloppen i tabellen

representerar avtalsenliga, odiskonterade kassaflöden .

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025


Per 31 december 2025	Mindre än 2 månader	Mer än 2 månader	Summa
Leverantörsskulder	5 971	-	5 971
Övriga skulder	1 064	-	1 064
Summa	7 035	-	7 035


Per 31 december 2024	Mindre än 2 månader	Mer än 2 månader	Summa
Leverantörsskulder	10 984	-	10 984
Övriga skulder	878	-	878
Summa	11 862	-	11 862

(d) Hantering av kapital

För att upprätthålla eller justera kapitalstrukturen kan Cantargia välja att återbetala kapital till

aktieägarna, emittera nya aktier eller sälja tillgångar för att minska skuldsättningen.

Under 2025 var bolagets strategi oförändrad jämfört med 2024 och fokuserade på att

säkerställa en fortsatt verksamhet genom att optimera driften av forskningsprojekten, vilket

i sin tur syftar till att skapa värde för aktieägarna och andra intressenter. Målsättningen är att

upprätthålla en effektiv kapitalstruktur för att minimera kapitalkostnaderna med låg till minimal

risk. Cantargia är främst inriktat på forskning och utveckling och har finansierat sin verksamhet

genom flera nyemissioner, både före och efter noteringen av bolagets aktie på Nasdaq

Stockholms huvudlista den 25 september 2018. Eget kapital betraktas därför som bolagets

kapital.

NOT 4 - Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål

Upprättandet av bokslut och tillämpningen av redovisningsprinciper, baseras ofta på ledningens

bedömningar, uppskattningar och antaganden som anses vara rimliga vid den tidpunkt då

bedömningen görs. Uppskattningar och antaganden är baserade på historiska erfarenheter

och ett antal andra faktorer, som under rådande förhållanden anses vara rimliga. Resultatet av

dessa används för att bedöma de redovisade värdena på tillgångar och skulder, som inte annars

framgår tydligt från andra källor. Det verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och

bedömningar.

Uppskattningarna och antaganden ses över regelbundet. Eventuella ändringar redovisas i den

period ändringen görs, om den endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs

och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell och framtida perioder.

Aktivering av utveckling

Den mest väsentliga bedömningen i den finansiella rapporteringen avser tidpunkt för aktivering

av utveckling. Baserat på de redovisningsprinciper som redogörs för under Not 2 klassas i

nuläget all utveckling som bedrivs på Cantargia som forskning som inte skall aktiveras. Tidigast

vid positiva resultat under kliniska prövningar fas III kan kriterierna för aktivering anses vara

uppfyllda.

Skattemässiga underskottsavdrag

Det föreligger inte någon förfallotidpunkt som begränsar utnyttjandet av bolagets

skattemässiga underskottsavdrag. Det är dock osäkert när i tiden dessa underskottsavdrag

kommer att kunna utnyttjas för avräkning mot framtida beskattningsbara vinster, eftersom

bolaget ännu inte förväntas generera någon regelbunden vinst. Uppskjuten skattefordran

hänförbar till underskottsavdraget upptas därför inte till något värde. Ägarförändringar,

historiska och eventuellt framtida kapitalanskaffningar kan innebära begränsningar i storleken

av underskottsavdrag för framtida utnyttjande .

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Incitamentsprogram (personaloptionsprogram)

Bolaget har incitamentsprogram i form av personaloptionsprogram. Redovisningsprinciperna

för detta beskrivs i Not 2. Den kostnad för ersättningen som redovisas i en period är beroende

av den ursprungliga värdering som gjordes vid avtalstidpunkten med optionsinnehavaren, det

antal månader som deltagaren måste tjänstgöra för att få rätt till sina optioner (periodisering

sker över denna tid), det antal optioner som förväntas tjänas in av deltagarna enligt villkoren

i planerna och en kontinuerlig omvärdering av värdet på den skattemässiga förmånen för

deltagarna i planerna (som underlag för avsättning för sociala kostnader). De uppskattningar

som påverkar kostnaden i en period och motsvarande ökning av eget kapital är framför allt

indata i värderingarna av optionerna. De modeller som använts för detta ändamål är den så

kallade Black & Scholes-modellen samt Monte Carlo simulering. Viktiga antaganden i dessa

värderingar framgår av Not 19. Förutom värderingarna påverkas kostnaden i en period av en

uppskattning kring det antal personer som förväntas tjäna in sina optioner. Genom främst

historik över personalomsättning har företagsledningen en god grund för att uppskatta det

antal deltagare som kommer att fullfölja programmet .

NOT 6 - Nettoomsättning

Företagets intäkter har genererats på följande sätt.


Nettoomsättning per geografisk marknad	2025	2024
Nettoomsättning per geografisk marknad
Japan	308 690	–
USA	8 012	–
Summa	316 702	–

Bolagets intäkter under räkenskapsåret har till 100 procent genererats genom avyttringen av

CAN10-programmet till Otsuka Pharmaceutical. Omsättningen har geografiskt fördelats mellan

Japan och USA baserat på motpartens legala hemvist och avtalets struktur.

Den del av omsättningen som redovisas mot Japan avser den fasta köpeskillingen i enlighet

med överlåtelseavtalet med Otsuka Pharmaceutical. Den del som redovisas mot USA avser

tilläggsköpeskilling som utgår i enlighet med avtalet och som är hänförlig till Otsukas amerikan-

ska koncernbolag.

NOT 7 - Arvoden och kostnadsersättning till revisorer

Nedan anges räkenskapsårets kostnadsförda revisionsarvoden samt kostnadsförda arvoden för

andra uppdrag utförda av bolagets revisorer.


	2025	2024
PwC
Revisionsuppdraget*	435	375
Skatterådgivning	-	16
Summa	435	391

* Med revisionsarvode avses arvode för den lagstadgade revisionen det vill säga, sådant arbete som varit nödvändigt för

att avge revisionsberättelsen .

NOT 5 - Segmentsinformation

Cantargias högste verkställande beslutsfattare är bolagets verkställande direktör (VD),

då det främst är hen som är ansvarig för att fördela resurser och utvärdera resultat. VD

erhåller rapporter med finansiell information för Cantargia som helhet. Cantargia har under

2025 redovisat omsättning hänförlig till försäljningen av CAN10. Bolaget har dock ännu

inte kommersialiserat någon del av sina övriga utvecklingsprojekt och verksamheten består

fortsatt huvudsakligen av forskning och utveckling. Bolaget förväntar sig därför inte att

redovisa regelbunden eller återkommande omsättning under den närmaste perioden. Hela

verksamheten i Cantargia bedöms utgöra ett rörelsesegment.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 8 - Ersättning till anställda m.m


Löner och andra ersättningar samt sociala avgifter (för anställda)	2025	2024
Löner och andra ersättningar*	32 353	25 730
Sociala avgifter**	7 373	4 823
Pensionskostnader- avgiftsbestämda	6 646	5 722
Övriga personalkostnader	1 535	1 136
Summa ersättning till anställda	47 907	37 412

* Varav aktierelaterade ersättningar 2 867 (3 149)

** Varav aktierelaterade ersättningar 751 (-35)


	Löner och andra ersättningar	Pensions-
2025	(varav tantiem)	kostnader
Styrelseledamöter, verkställande direktören och andra
ledande befattningshavare*	29 096	3 121
Övriga anställda	18 884	3 411
Summa	47 980	6 532
	(14 462)


	Löner och andra ersättningar	Pensions-
2024	(varav tantiem)	kostnader
Styrelseledamöter, verkställande direktören och andra
ledande befattningshavare	18 975	3 568
Övriga anställda	13 000	2 100
Summa	31 975	5 668
	(2 799)

* Under året har Cantargia haft tre verkställande direktörer, vilket har bidragit till ökade kostnader för ersättning till

ledande befattningshavare. Se även Not 18 .


		2025		2024
	Antal	Varav	Antal	Varav
Medelantal anställda	anställda	män	anställda	män
Sverige	23	10	22	10
Summa	23	10	22	10


	2025		2024
Könsfördelning för styrelseledamöter	Antal på		Antal på
och övriga ledande befattningshavare	balansdagen	Varav män	balansdagen	Varav män
Styrelseledamöter	5	3	5	4
Verkställande direktör och övriga ledande
befattningshavare	5	4	7	6
Summa	10	7	12	10

NOT 9 - Operationell leasing


	2025	2024
Leasing kostnadsförd under räkenskapsåret	2 601	2 529

Nominella värdet av framtida minimileasingavgifter, avseende icke uppsägningsbara leasingavtal fördelar sig

enligt följande:


	2025	2024
Förfaller till betalning inom ett år	1 965	2 600
Förfaller till betalning senare än ett men inom fem år	7	2 625
Förfaller till senare än fem år	-	-
Summa	1 972	5 224

Leasingkostnaderna avser lokaler och kontorsutrustning .


INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE	AKTIEÄGARINFORMATION	FINANSIELLA RAPPORTER	REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 11 - Finansiella poster


	2025	2024
Ränteintäkter och liknande resultatposter
Ränteintäkter	1 738	4 824
Resultat vid försäljning av kortfristiga placeringar	-	-
Valutakursvinster valutakonton	4 713	6 331
Summa	6 451	11 155


	2025	2024
Räntekostnader och liknande resultatposter
Övriga räntekostnader	-4 125	-
Valutakursförluster valutakonton	-9 452	-4 226
Summa	-13 578	-4 226

Övriga räntekostnader om 4 125 KSEK avser det kortfristiga lånet om 25 MSEK från Fenja Capital ll A/S.

Kostnaden består av nominell ränta om 1 125 KSEK och en uppläggningsavgift om 3 000 KSEK .

NOT 12 - Inkomstskatt


	2025	2024
Aktuell skatt
Aktuell skatt på årets resultat	-	-
Justeringar avseende tidigare år	-	-
Summa aktuell skatt tillika inkomstskatt	-	-

Skillnaden mellan redovisad skattekostnad och gällande skattesats förklaras med nedanstående tabell.


	2025	2024
Avstämning av årets redovisade skatt
Resultat före skatt	146 974	-161 654
Årets redovisade skatt
Skatt enligt gällande skattesats 20,6%	-30 277	33 301
Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader	154	-151
Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter	-	-
Skatteeffekt av avdragsgilla kostnader redovisade direkt mot eget kapital	-55	2 893
Förändring av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av upp- skjuten skatt	30 178	-36 043
Årets redovisade skatt	-	-


	2025	2024
Underskottsavdrag
Outnyttjade underskottsavdrag för vilka ingen uppskjuten skattefordran
har redovisats	1 691 521	1 838 972
Potentiell skatteförmån, 20,6%	348 453	378 828

Det föreligger inte någon förfallotidpunkt som begränsar utnyttjandet av underskottsavdragen. Det är dock

osäkert när i tiden dessa underskottsavdrag kommer att kunna utnyttjas för avräkning mot beskattningsbara

vinster. Uppskjuten skattefordran hänförbar till underskottsavdaget upptas därför inte till något värde.

Bolaget redovisar ingen aktuell skatt för perioden till följd av utnyttjande av tidigare års skattemässiga under-

skottsavdrag.

NOT 10 - Övriga rörelsekostnader


	2025	2024
Valutakursförluster leverantörsskulder och kundfordringar	-288	-115
Summa	-288	-115

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 13 - Valutakursdifferenser - netto


Valutakursdifferenser har redovisats i rapporten över
totalresultat enligt följande:	2025	2024
Övriga rörelsekostnader (Not 10)	-288	-115
Ränteintäkter och liknande resultatposter (Not 11)	4 713	6 331
Räntekostnader och liknande resultatposter (Not 11)	-9 452	-4 226
Summa	-5 027	1 989

NOT 15 - Likvida medel


I likvida medel i kassaflödesanalysen ingår följande:	2025	2024
Disponibla bankmedel
SEK	90 961	9 597
EUR	80 159	22 639
USD	109 149	135
GBP	1 163	278
CHF	47	36
NOK	24	11
DKK	319	338
Summa	281 820	33 036

NOT 14 - Långfristiga skulder


	2025	2024
Avsättningar sociala avgifter incitamentsprogram	835	84
Summa	835	84

NOT 16 - Aktiekapital


Stamaktier	Antal aktier (tusental)	Aktiekapital
Per 1 januari 2025	183 687	19 889
Nyemission	64 925	5 194
Ej registrerad nyemission	-	-5 194
Per 31 december 2025	248 612	19 889
Per 1 januari 2024	183 687	14 695
Nyemission	-	-
Ej registrerad nyemission	-	5 194
Per 31 december 2024	183 687	19 889

Aktiekapitalet består per den 31 december 2025 av 248 611 655 aktier med kvotvärdet 0,08 kr vardera. Akti-

erna har ett röstvärde på 1 röst/aktie. Aktiekapitalet bestod per den 31 december 2024 av 183 686 684 aktier

med kvotvärdet 0,08 kr vardera. Aktierna har ett röstvärde på 1 röst/aktie. Samtliga aktier som emitterats av

bolaget är till fullo betalda.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Riktlinjer för ersättning och andra anställningsvillkor för ledande befattningahavare

Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut.

Särskilt arvode utgår för kommittéarbete. Riktlinjerna för ersättning och andra anställnings-

villkor för bolagsledningen innebär i huvudsak att bolaget skall erbjuda sina ledande

befattningshavare marknadsmässiga ersättningar, att ersättningarna skall beredas av

ett särskilt ersättningsutskott inom styrelsen, att kriterierna därvid skall utgöras av den

ledande befattningshavarens ansvar, roll, kompetens och befattning. Ersättningar till ledande

befattningshavare beslutas av styrelsen exklusive eventuella styrelseledamöter som är i

beroendeställning till Bolaget och bolagsledningen. Riktlinjerna skall tillämpas på nya avtal,

eller ändringar i existerande avtal som träffas med ledande befattningshavare efter det att

riktlinjerna fastställts och till dess att nya eller reviderade riktlinjer fastställs. Fullständiga

riktlinjer för 2025, samt motivering av under året beslutade avsteg, finns beskrivna i

förvaltningsberättelsen.

Årets löner och ersättningar

Löner, ersättningar, sociala kostnader och pensionskostnader har utgått enligt tabeller

på nästa sida. Notera att under rubriken ”Rörlig ersättning” ingår utöver rörlig lön även

incitamentsprogram beslutade av årsstämman (se Not 19). Utfallet för stämmobeslutade

incitamentsprogram avseende VD och ledande befattningshavare uppgick för år 2025 till 547

(520) kSEK.

Styrelsearvode

Styrelsearvodet beslutat på årstämman 2025-05-15 uppgår till 620 000 kronor till styrelsens

ordförande, 280 000 kronor till övriga styrelseledamöter. Till ersättningsutskottet utgår

50 000 kronor till ordförande och 25 000 kronor för övriga ledamöter, till revisionsutskottet

utgår 100 000 kronor till ordförande och 50 000 kronor till övriga ledamöter och till

läkemedelsutvecklingsutskottet utgår 270 000 kronor till ordförande och 50 000 kronor till

övriga ledamöter. Det beslutades vidare att för varje fysiskt styrelsemöte (dock högst sex

möten) som hålls i Sverige och där ledamoten närvarar utgår ett mötesarvode om 20 000

kronor till varje ledamot boende utanför Norden. Styrelsearvoden är till fullo resultatförda under

2025 .

NOT 17 - Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter


	2025	2024
Löner och sociala avgifter	7 424	4 176
Projektkostnader	11 188	22 812
Övriga upplupna kostnader*	4 300	15 188
Summa	22 913	42 177

* Skillnaden i övriga upplupna kostnader beror på att posten per 2024-12-31 innehöll 12 979 KSEK i upplupna emissionsutgifter hänförliga

till den pågående nyemissionen.

NOT 18 - Ersättning till ledande befattningshavare och övriga

upplysningar om närstående


Ersättning till ledande befattningshavare	2025	2024
Löner och andra kortfristiga ersättningar*	26 631	16 735
Ersättningar efter avslutad anställning	3 121	3 568
Andra långfristiga ersättningar	-	-
Ersättningar vid uppsägning	1 116	-
Summa	30 868	20 303

*Varav aktierelaterade ersättningar 1 618 (2 514) kSEK .

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025


2025	Arvode	Grundlön	Rörlig ersättning	Pensions kostnad	Övriga förmåner	Aktierelaterad ersättning	Sociala avgifter	Summa
Magnus Persson, ordförande	695	-	-	-	-	-	218	913
Anders Martin-Löf, ledamot	380	-	-	-	-	-	119	499
Flavia Borellini, ledamot	630	-	-	-	-	-	-	630
Damian Marron, ledamot och tidigare tf VD*	430	1 232	10 000	-	-	-	-	11 662
Jenny Sundqvist, ledamot	330	-	-	-	-	-	104	434
Hilde Steineger, VD	-	1 000	465	320	-	192	577	2 554
Göran Forsberg, tidigare VD	-	1 690	413	559	2	671	328	3 663
Summa styrelse och VD	2 465	3 922	10 878	879	2	863	1 346	20 355
Andra ledande befattningshavare**	-	8 344	1 868	2 242	8	755	2 143	15 359
Summa	2 465	12 266	12 746	3 121	9	1 618	3 489	35 714

* Avser utöver styrelsearvode, fakturerat konsultarvode och rörlig ersättning för perioden februari - augusti 2025 då Damian Marron tjänstgjorde som tf VD.

** Inklusive konsultarvode för tre ledande befattningshavare.


2024	Arvode	Grundlön	Rörlig ersättning	Pensions kostnad	Övriga förmåner	Aktierelaterad ersättning	Sociala avgifter	Summa
Magnus Persson, ordförande	670	-	-	-	-	-	211	881
Anders Martin-Löf, ledamot	370	-	-	-	-	-	116	486
Flavia Borellini, ledamot	540	-	-	-	-	-	-	540
Damian Marron, ledamot	340	-	-	-	-	-	-	340
Magnus Nilsson, ledamot	320	-	-	-	-	-	33	353
Göran Forsberg, VD	-	2 454	618	966	51	872	352	5 314
Summa styrelse och VD	2 240	2 454	618	966	51	872	712	7 914
Andra ledande befattningshavare*	-	9 736	1 413	2 602	263	1 642	1 397	17 053
Summa	2 240	12 190	2 031	3 568	314	2 514	2 109	24 967

* Innehåller fakturerad ersättning for en ledande befattningshavare.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 19 - Aktierelaterade ersättningar

Cantargias incitamentsprogram syftar till att skapa ett långsiktigt engagemang i bolaget, skapa

möjligheter att attrahera och behålla kompetens samt leverera ett långsiktigt aktieägarvärde.

Incitamentsprogram

Vid årsstämman den 15 maj 2025 godkändes ett långsiktigt rörligt aktierelaterat

incitamentsprogram (som baserades på motsvarande program 2019, 2020, 2021, 2022, 2023

och 2024), riktat till ledande befattningshavare och nyckelanställda inom bolaget. Det långsiktiga

aktierelaterade incitamentsprogrammet infördes i syfte att stimulera bolagets ledningsgrupp

och övriga anställda på längre sikt samt för att främja investeringar i och ägande av bolagets

aktier. Programmet är utformat så att deltagarna erbjuds rörlig långsiktig ersättning i form av

en gruppbonus som ska användas för att förvärva aktier i bolaget. Programmet baseras på det

eller de årliga bonusmål som uppställs av Cantargias styrelse och som hänför sig till bolagets

verksamhet, finansiella nyckeltal och interna processer. Måluppfyllelsen bedöms av bolagets

styrelse i samband med fastställandet av årsredovisningen respektive år. När måluppfyllelsen

fastställts av styrelsen sker utbetalning av det aktuella beloppet för respektive deltagare i

programmet, varefter deltagarens förvärv av aktier ska ske snarast. Deltagarna ska använda

hela ersättningen inom respektive program, netto efter skatt, till att förvärva Cantargia-aktier på

aktiemarknaden .

Pensioner

Pensionsåldern för verkställande direktören är 65 år.

Pensionspremien ska uppgå till 30% av den pensionsgrundande lönen. Med pensionsgrundande

lön avses fasta månadslönen multiplicerad med 12,2.

För andra anställda ledande befattningshavare är pensionsåldern f.n. 65 år, enligt vid var

tid gällande ITP-avtal. Pensionspremien beräknas enligt ITP-avtalet avdelning 2 och dess

premietariffer som fastställs av Alecta.

Uppsägningstid och avgångsvederlag

Uppsägningstiden från Cantargias sida skall vara högst sex månader för verkställande

direktören och högst sex månader för övriga ledande befattningshavare. Uppsägningstiden

från verkställande direktörens sida skall vara lägst sex månader och för övriga ledande

befattningshavares sida skall den vara lägst tre månader. Utöver uppsägningstid kan

avgångsvederlag utgå med högst tolv månaders lön och anställningsförmåner för verkställande

direktören.

Transaktioner med närstående

Närstående parter utgörs av ledande befattningshavare i bolaget, d.v.s. styrelsen och

företagsledningen, samt dess familjemedlemmar.

Cantargia har ett avtal Walter Koch som förser Cantargia med konsulttjänster kopplade till arbete

med biomarkörer. Walter Koch är närstående till styrelsemedlem Flavia Borellini. Under 2025 har

bolaget inte haft någon kostnad jämfört med 16,0 KSEK för samma period föregående år.

Cantargia har ingått ett konsultavtal med tidigare styrelseledamot Thoas Fioretos. Under 2025

har bolaget haft en kostnad om 200,0 (200,0) KSEK.

Ovan nämda avtal har enligt Bolagets bedömning ingåtts enligt marknadsmässiga villkor.

Följande transaktioner har skett med närstående:


Försäljning av tjänster	2025	2024
Walter Koch Consulting, LLC (Walter Koch)	-	16
Neodos AB (Thoas Fioretos)	200	200
Summa	200	216

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Maximalt belopp för utbetalning till respektive deltagare i programmet avseende 2025 är

begränsat till 10 procent av deltagarens fasta årslön. Den totala storleken på programmet för

2025 är maximalt 2 500 000 SEK, exklusive sociala avgifter. Vid partiell måluppfyllelse utgår del

av det maximala beloppet. Under 2025 uppgick den redovisade kostnaden i resultaträkningen

för stämmobeslutade incitamentsprogram till 547 (520) kSEK avseende VD och ledande

befattningshavare samt till 1 896 (1 219) kSEK för samtliga anställda.

Personaloptionsprogram 2020/2023

Vid årsstämman den 27 maj 2020 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram

2020/2023. Optionerna erbjöds till anställda och konsulter i bolaget och tilldelades deltagarna

vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod (1/3 per år) räknat från tilldelningsdagen,

förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande

tillhandahåller tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en

tvåårsperiod. Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1,2 aktier i bolaget till ett i

förväg bestämt pris. Priset per aktie motsvarar 150 procent av den volymvägda genomsnittskurs

som bolagets aktie handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio handelsdagar som föregick

tilldelningsdagen. Inom ramen för personaloptionsprogrammet (2020/2023) har totalt 1 887

000 optioner tilldelats, varav 1 789 000 optioner har förverkats (återkallats eller löpt ut). Fullt

utnyttjande av utestående 98 000 personaloptionerna skulle medföra en utspädning om cirka

0,05% procent av bolagets aktiekapital och röster.

Personaloptionsprogram 2021/2024

Vid årsstämman den 26 maj 2021 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram

2021/2024. Optionerna erbjöds till anställda och konsulter i bolaget och tilldelades deltagarna

vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, förutsatt,

med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande tillhandahåller

tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en tvåårsperiod. Varje

intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1,2 aktier i bolaget till ett i förväg bestämt pris.

Priset per aktie motsvarar 150 procent av den volymvägda genomsnittskurs som bolagets aktie

handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio handelsdagarna som föregick tilldelningsdagen.

Inom ramen för personaloptionsprogrammet (2021/2024) har totalt 3 000 000 optioner tilldelats,

varav 980 000 optioner har återkallats. Fullt utnyttjande av utestående 2 020 000 optionerna

skulle medföra en utspädning om cirka 0,97% procent av bolagets aktiekapital och röster.

Personaloptionsprogram 2023/2026

Vid årsstämman den 23 maj 2023 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram

2023/2026. Optionerna erbjöds till anställda och konsulter i bolaget och tilldelades deltagarna

vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen,

förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande

tillhandahåller tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en

tvåårsperiod. Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1 aktie i bolaget till

ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara 130 procent av den volymvägda

genomsnittskurs som bolagets aktie handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio

handelsdagarna som föregick tilldelningsdagen. Inom ramen för personaloptionsprogrammet

(2023/2026) har totalt 2 810 000 optioner tilldelats, varav 470 000 optioner har återkallats.

Fullt utnyttjande av utestående 2 340 000 optionerna skulle medföra en utspädning om cirka

0,93% procent av bolagets aktiekapital och röster.

Personaloptionsprogram 2025/2028

Vid årsstämman den 15 maj 2025 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram

2025/2028. Optionerna erbjöds till anställda eller konsulter i bolaget och tilldelas deltagarna

vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen,

förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande

tillhandahåller tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en

tvåårsperiod. Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1 aktie i bolaget till

ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara 130 procent av den volymvägda

genomsnittskurs som bolagets aktie handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio

handelsdagarna som föregick tilldelningsdagen. Inom ramen för personaloptionsprogrammet

(2025/2028) har totalt 3 031 250 optioner tilldelats, varav 187 500 optioner återkallats. Fullt

utnyttjande av personaloptionsprogrammet 2025/2028 skulle medföra en utspädning om cirka

1,51% procent av bolagets aktiekapital och röster .

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Sammanställning över totalkostnad för aktierelaterade ersättningar


	2025	2024
Kostnader för aktierelaterade ersättningar	-2 867	-3 149
Avsättning sociala avgifter incitamentsprogram	-751	35
Summa	-3 618	-3 114

Sammanställning över avsättningar för aktierelaterade ersättningar*


Långfristiga avsättningar	2025	2024
Belopp vid årets ingång	84	119
Årets avsättningar	751	-35
Summa långfristiga avsättningar	835	84

* Samtliga avsättningar har en löptid på över 1 år varför samtliga avsättningar är långfristiga.


Förändringar i utestående incitamentsprogram (antal optioner)	2025	2024
Per 1 januari	5 806 333	4 097 333
Tilldelade instrument
Personaloptionsprogram 2020/2023	-	-
Personaloptionsprogram 2021/2024	-	-
Personaloptionsprogram 2023/2026	595 000	2 215 000
Personaloptionsprogram 2025/2028	3 031 250	-
Förverkade instrument
Personaloptionsprogram 2020/2023	-1 643 334	-
Personaloptionsprogram 2021/2024	-60 000	-276 000
Personaloptionsprogram 2023/2026	-240 000	-230 000
Personaloptionsprogram 2025/2028	-187 500	-
Total förändring	1 495 416	1 709 000
Per 31 december	7 301 749	5 806 333


Antal aktier som tilldelade instrument kan berättiga till*	2025	2024
Personaloptionsprogram 2020/2023	117 600	2 089 600
Personaloptionsprogram 2021/2024	2 424 000	2 496 000
Personaloptionsprogram 2023/2026	2 340 000	1 985 000
Personaloptionsprogram 2025/2028	2 843 750	-
Totalt antal aktier som tilldelade instrument kan komma att berättiga till	7 725 350	6 570 600

* Omräkning av personaloptionsprogram efter under 2022 genomförd företrädesemission innebär att optioner i personaloptionspro-

gram 2020/2023 och 2021/2024 berättigar till teckning av 1,2 aktier. En option i personaloptionsprogram 2023/2026 och 2025/2028

berättigar till teckning av 1,0 aktie.

Beräkning av verkligt värde på personaloptionsprogram

Verkligt värde på tilldelningsdagen har beräknats med hjälp av en Black & Scholes värderingsmodell som tar hän-

syn till lösenpris, optionens löptid, aktiepris på tilldelningsdagen, förväntad volatilitet i aktiepris samt riskfri ränta

för optionens löptid.


			Verkligt		Förväntat
Personal options-	Tilldelnings-		värde i kr vid	Lösenpris	volatilitet	Antal	Intjänings-
program	dag	Förfallodag	tilldelning	i kr **	i %	optioner *	grad
2020/2023:3	2021-02-04	2026-02-04	16,55	73,12	49%	71 333	100%
2020/2023:4	2021-02-24	2026-02-24	15,57	70,99	49%	26 667	100%
2021/2024:1	2021-09-17	2026-09-17	7,28	30,62	53%	849 000	100%
2021/2024:2	2021-11-10	2026-11-10	5,48	20,44	55%	30 000	100%
2021/2024:3	2022-02-09	2027-02-09	7,57	22,52	55%	70 000	100%
2021/2024:4	2022-08-29	2027-08-29	1,63	7,20	63%	0	100%
2021/2024:5	2023-02-22	2028-02-22	4,30	7,63	72%	1 046 000	95%
2021/2024:6	2023-04-24	2028-04-24	2,98	10,50	73%	25 000	90%
2023/2026:1	2024-03-03	2029-03-03	1,52	3,91	74%	1 485 000	61%
2023/2026:2	2024-11-15	2029-11-14	1,12	2,68	79%	330 000	38%
2023/2026:3	2025-02-21	2030-02-20	0,89	2,07	79%	525 000	29%
2025/2028:1	2025-08-21	2030-08-20	1,59	3,88	79%	2 843 750	12%

*Avser antal utestående optioner netto efter avdrag av återkallade optioner.

** Omräkning av personaloptionsprogram efter under 2022 genomförd företrädesemission innebär att optioner i personaloptionsprogram

2020/2023 och 2021/2024 berättigar till teckning av 1,2 aktier. En option i personaloptionsprogram 2023/2026 och 2025/2028 berättigar

till teckning av 1,0 aktie.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 22 - Händelser efter rapportperiodens slut

• Den första patienten doserades i en externt finansierad prövarledd studie vid Mount

Sinai-sjukhuset i New York. Studien ska utvärdera nadunolimab i kombination med en s.k.

checkpoint-hämmare i upp till 24 patienter med kolorektalcancer.

NOT 20 - Resultat per aktie

Resultat per aktie beräknas genom att årets resultat divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående

stamaktier under perioden.

Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det vägda genomsnittliga antalet utestående

stamaktier för den utspädningseffekt som uppkommer från potentiella stamaktier. Potentiella stamaktier

utgörs av personaloptioner. Se även not 19.


	2025	2024
Periodens resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare	146 974	-161 654
Totalt	146 974	-161 654
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning
(tusental)	248 612	183 687
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning
(tusental)	253 795	183 687
Resultat per stamaktie före utspädning, SEK	0,59	-0,88
Resultat per stamaktie efter utspädning, SEK*	0,58	-0,88

* Ingen utspädningseffekt 2024 då bolaget redovisade negativt resultat.

NOT 21 - Resultatdisposition


Till årsstämmans förfogande står följande resultatmedel (SEK).
Överkursfond	1 777 133 059
Balanserad förlust	-1 678 119 106
Årets resultat	146 973 880
Styrelsen föreslår att i ny räkning överförs:	245 987 833

Styrelsen föreslår ingen utdelning för räkenskapsåret 2025.

NOT 23 - Justering för poster som ej ingår i kassaflödet


	2025	2024
Avskrivningar	-3 275	-3 437
Personaloptionsprogram	-3 618	-3 115
Avsättning avgångsvederlag VD	-2 015	-
Summa	-8 908	-6 552


INLEDNING	VERKSAMHETSBESKRIVNING	FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 25 - Samarbetsavtal

BioWa Inc.

Cantargia tecknade 2015 ett licensavtal med BioWa Inc (”BioWa”). Under avtalet erhåller

Cantargia en icke-exklusiv licens till användningen av teknologiplattformen POTELLIGENT

för tillverkning av läkemedelskandidaten nadunolimab. För licensen betalar Cantargia en

årlig fast avgift samt trappvis ökande försäljningsbaserad royalty. I enlighet med villkoren i

avtalet har BioWa därutöver rätt till så kallade milstolpebetalningar vid uppfyllande av vissa

kliniska, regulatoriska och kommersiella delmål.

Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd.

I september 2025 slutfördes Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd.s förvärv av samtliga rättigheter

relaterade till den kliniska IL1RAP-antikroppen CAN10 samt den prekliniska antikroppen 3G5.

CAN10 är en IL1RAP-riktad antikropp med potential inom autoimmuna och inflammatoriska

sjukdomar genom samtidig blockering av flera centrala cytokinsignaler. Otsuka ansvarar

för den fortsatta kliniska utvecklingen, regulatoriska processer, tillverkning och global

kommersialisering. Cantargia har slutfört överlämningen av projektet och bistår i det fortsatta

arbetet, inklusive slutförandet av pågående klinisk fas I-studie.

Cantargia erhöll enligt avtalet en initial kontant betalning om 33 MUSD. Därutöver är Cantargia

berättigat till utvecklings-, regulatoriska och försäljningsrelaterade milstolpsersättningar på upp

till 580 MUSD. Därutöver tillkommer upp till tvåsiffriga royalties på framtida försäljning .

NOT 24 - Rörelsekostnader fördelade på kostnadsslag


	2025	2024
Projektkostnader	-76 327	-103 964
Övriga externa kostnader	-31 655	-23 654
Personalkostnader	-47 907	-37 413
Övriga rörelsekostnader	-3 437	-115
Avskrivningar	-3 275	-3 437
Summa	-162 602	-168 583

Från och med bokslutskommunikén för 2018 redovisas rörelsens kostnader utifrån funktionerna ”Forsknings-

och utvecklingskostnader”, ”Administrationskostnader” samt ”Övriga rörelsekostnader”. Summan av de

funktionsfördelade kostnaderna fördelar sig på följande kostnadsslag .

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

NOT 27 - Imateriella anläggningstillgångar


Patent	2025	2024
Ingående anskaffningsvärde	8 111	8 111
Inköp	-	-
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde	8 111	8 111
Ingående avskrivningar	-4 356	-3 455
Avskrivningar	-901	-901
Utgående ackumulerade avskrivningar	-5 257	-4 356
Redovisat värde	2 854	3 755

NOT 26 - Materiella anläggningstillgångar


Maskiner och andra tekniska anläggningar	2025	2024
Ingående anskaffningsvärde	14 143	14 143
Inköp	-	-
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde	14 143	14 143
Ingående avskrivningar	-11 985	-9 627
Avskrivningar	-2 158	-2 357
Utgående ackumulerade avskrivningar	-14 143	-11 985
Redovisat värde	-	2 158
Inventarier, verktyg och installationer	2025	2024
Ingående anskaffningsvärde	1 100	1 100
Inköp	472	-
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde	1 573	1 100
Ingående avskrivningar	-954	-774
Avskrivningar	-211	-180
Utgående ackumulerade avskrivningar	-1 165	-954
Redovisat värde	408	146

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Årsredovisningens undertecknande

Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande bild av bolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för bolaget ger en rättvisande översikt över

utvecklingen av bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför. Resultat-och balansräkningarna kommer att föreläggas

årsstämman den 21 maj 2026 för fastställelse.

Årsredovisningens innehåll blev klart den 16 april 2026.

Årsredovisningen underteckandes av samtliga den 16 april 2026.

Magnus Persson

Styrelseordförande

Anders Martin-Löf

Ledamot

Flavia Borellini

Ledamot

Damian Marron

Ledamot

Jenny Sundqvist

Ledamot

Hilde H Steineger

Verkställande direktör

Vår revisionsberättelse har lämnats den 16 april 2026.

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB

Mikael Nilsson

Auktoriserad revisor

REVISIONSBERÄTTELSE

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Cantargia AB (publ), org.nr 556791-6019

Rapport om årsredovisningen

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen för Cantargia AB

(publ) för år 2025. Bolagets årsredovisning ingår på sidorna

26-61 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i

enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga

avseenden rättvisande bild av Cantargia AB (publ)s finansiella

ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella

resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen.

Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens

övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultat-

räkningen och balansräkningen för Cantargia AB (publ).

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen är

förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som

har överlämnats till bolagets revisionsutskott i enlighet med

revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing

(ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa

standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi

är oberoende i förhållande till Cantargia AB (publ) enligt god

revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska

ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår

bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som

avses i revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har

tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,

dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Vår revisionsansats

Revisionens inriktning och omfattning

Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighets-

nivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de

finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden

där verkställande direktören och styrelsen gjort subjektiva

bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga

uppskattningar som har gjorts med utgångspunkt från

antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin

natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat

risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter

den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns

belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk för

väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.

Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig

granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella

rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till bolagets

struktur, redovisningsprocesser och kontroller samt den

bransch i vilken bolaget verkar.

Väsentlighet

Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår

bedömning av väsentlighet. En revision utformas för att

uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella

rapporterna innehåller några väsentliga felaktigheter.

Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller

misstag. De betraktas som väsentliga om enskilt eller

tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska

beslut som användarna fattar med grund i de finansiella

rapporterna.

Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa

kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella

rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa

överväganden fastställde vi revisionens inriktning och

omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt

och omfattning, samt att bedöma effekten av enskilda och

sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som

helhet.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden

som enligt vår professionella bedömning var de mest

betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen för den

aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för

revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen

som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa

områden.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Annan information än årsredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än

årsredovisningen och återfinns på sidorna 1-25 och 74-79.

Den andra informationen består även av Ersättningsrapporten

som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse.

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret

för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen omfattar inte

denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande

avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen är det vårt

ansvar att läsa den information som identifieras ovan och

överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig

med årsredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi

även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt

Särskilt betydelsefullt område

Hur vår revision beaktade det särskilt

betydelsefulla området

Redovisning av intäkter

Hänvisning till not 2 i årsredovisningen.

Under räkenskapsåret 2025 har bolaget redovisat intäkter om

317 MSEK. Intäkterna är i sin helhet hänförliga till projektet

CAN10.

Mot bakgrund av storleken på transaktionen och då intäkterna

uppgår till ett väsentligt belopp utgörs bolagets intäkter ett

särskilt betydelsefullt område för revision 2025.

Vi har i vår revision särskilt fokuserar på de intäkter som

bolaget genererat under året. Våra granskningsinsatser

inkluderar men är inte begränsade till:

• Vi har utfört detaljtestning mot fakturor, avtal och övrig

bokslutsdokumentation.

• Vi har säkerställt att intäktsredovisningen är korrekt i

förhållande till IFRS 15.

• Vi har bedömt riktigheten i de upplysningar avseende

intäkter som fram går i årsredovisningen.

bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga

felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna

information, drar slutsatsen att den andra informationen

innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera

detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har

ansvaret för att årsredovisningen upprättas och att den ger

en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen. Styrelsen

och verkställande direktören ansvarar även för den interna

kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta

en årsredovisning som inte innehåller några väsentliga

felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller

misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen ansvarar styrelsen och

verkställande direktören för bedömningen av bolagets förmåga

att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt,

om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta

verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift.

Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen

och verkställande direktören avser att likvidera bolaget,

upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt

alternativ till att göra något av detta.

Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar

styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka

bolagets finansiella rapportering.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida

årsredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga

felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller

misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller

våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet,

men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA

och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en

väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan

uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses

vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar

med grund i årsredovisningen.

En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av

årsredovisningen finns på Revisorsinspektionens webbplats:

www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna

beskrivning är en del av revisionsberättelsen.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Rapport om andra krav enligt lagar och andra

författningar

Revisorns granskning av förvaltning och förslag

till disposition av bolagets vinst eller förlust

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en

revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning

för Cantargia AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till

dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt

förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens

ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för

räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt

ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns

ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Cantargia AB (publ)

enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt

yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner

beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till

utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om

utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets

verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken

av bolagets egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och

ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen

av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att

fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation, och att

tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen,

medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter

i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande

direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt

styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta

de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring

ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att

medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed

vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis

för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om

någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något

väsentligt avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon

försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot

bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,

årsredovisningslagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner

av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om

detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget

är förenligt med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti

för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige

alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som

kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett

förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är

förenligt med aktiebolagslagen.

En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av

förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webbplats:

www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna

beskrivning är en del av revisionsberättelsen.

Revisorns granskning av Esef-rapporten

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en

granskning av att styrelsen och verkställande direktören har

upprättat årsredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig

elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a §

lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Cantargia

AB (publ) för år 2025.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det

lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett

format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk

rapportering.

Grund för uttalanden

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR

18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt

denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns

ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Cantargia AB (publ)

enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt

yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

CANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret

för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap.

4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och

för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och

verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta

Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa

beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om

Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format

som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om

värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra

granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-

rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen

garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och

god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en

väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan

uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses

vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar

med grund i Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar International Standard on

Quality Management 1, som kräver att företaget utformar,

implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning

inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av

yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och

tillämpliga krav i lagar och andra författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta

bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som

möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen.

Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat

genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i

rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller

misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av

den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och

verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma

granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till

omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om

effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar

också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i

styrelsens och verkställande direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av

att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en

avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den

granskade årsredovisningen.

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Box 4009, 203

11 Malmö, utsågs till Cantargia AB (publ)s revisor av

bolagsstämman den 15 maj 2025 och har varit bolagets revisor

sedan 13 januari 2010.

Malmö den 16 april 2026.

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB

Mikael Nilsson

Auktoriserad revisor

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNING

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Bolagsstyrningsrapport

CANTARGIA AB (publ) (”Cantargia” eller ”Bolaget”) är ett

svenskt publikt aktiebolag noterat på Nasdaq Stockholm.

Bolagsstyrningen i Cantargia baseras på svensk lag, Nasdaq

Stockholms regelverk för emittenter samt interna regler

och föreskrifter. Bolaget tillämpar även Svensk kod för

bolagsstyrning (”Koden”). Koden finns tillgänglig på

www.bolagsstyrning.se.

Tillämpning av koden

Koden gäller för alla svenska bolag vars aktier är noterade på

en reglerad marknad i Sverige. Bolaget behöver inte följa alla

regler i Koden då Koden i sig ger möjlighet till avvikelse från

reglerna, under förutsättning att sådana eventuella avvikelser,

och den valda alternativa lösningen, beskrivs och orsakerna

härför förklaras i bolagsstyrningsrapporten (enligt den så

kallade ”följ eller förklara-principen”). Bolaget tillämpar Kodens

alla regler med undantag för Kodens regel 9.2.

Damian Marron är ledamot i ersättningsutskottet trots att

han bedömts som beroende i förhållande till Bolaget och

bolagsledningen då han tillfälligt tjänstgjort som tillförordnad

verkställande direktör under perioden februari – augusti 2025.

Damian Marron har lång erfarenhet som styrelseledamot och

verkställande direktör inom life science-industrin samt som

mångårig styrelseledamot i Bolaget. Damian Marron anses

därför vara väl insatt i frågor som rör kompetensförsörjning och

ersättningsstrukturer. Bolaget anser att dessa kunskaper bör

tas tillvara för att kunna stärka Bolagets förmåga att hantera

ersättningsfrågor på ett ändamålsenligt och effektivt sätt. Mot

denna bakgrund bedömer Bolaget att avvikelsen från punkt 9.2

i Koden är motiverad.

Aktieägare

Cantargias aktier är sedan den 25 september 2018

upptagna till handel på Nasdaq Stockholm, Small Cap.

Per den 31 december 2025 uppgick det totala antalet

aktier och röster i Bolaget till 248 611 655, fördelade på

17 764 kända aktieägare. För ytterligare information om

Bolagets ägarstruktur och större ägare, se sida 35–36 i

årsredovisningen.

Bolagsstämma

Enligt aktiebolagslagen är bolagsstämman bolagets högsta

beslutsfattande organ. På bolagsstämma utövar aktieägarna

sin rösträtt i nyckelfrågor, till exempel fastställande av resultat-

och balansräkningar, disposition av bolagets resultat, beviljande

av ansvarsfrihet för styrelsens ledamöter och verkställande

direktör, val av styrelseledamöter och revisor samt ersättning

till styrelsen och revisorn. Enligt Cantargias bolagsordning

sker kallelse till bolagsstämma genom annonsering i Post-

och Inrikes Tidningar och genom att kallelsen hålls tillgänglig

på Bolagets webbplats. När kallelse sker ska detta samtidigt

annonseras i Svenska Dagbladet.

Aktieägare som vill delta i förhandlingarna på bolagsstämma

ska dels vara införd i den av Euroclear Sweden AB förda

aktieboken sex bankdagar före stämman, dels anmäla sig

hos Bolaget för deltagande i bolagsstämman senast den dag

som anges i kallelsen till stämman. Aktieägare kan närvara

vid bolagsstämman personligen eller genom ombud och kan

biträdas av högst två personer. En aktieägare är berättigad att

rösta för samtliga aktier som aktieägaren innehar. Varje aktie

i Cantargia berättigar till en röst. Aktieägare som önskar få ett

ärende behandlat på bolagsstämman måste skicka en skriftlig

begäran härom till styrelsen.

Valberedning

Enligt beslut av årsstämman i Cantargia den 23 maj 2023 ska

styrelsens ordförande inför årsstämman 2026, baserat på

ägandeförhållandena i Cantargia i slutet av september 2025,

sammankalla en valberedning bestående av en representant

för var och en av de tre största aktieägarna i Bolaget samt

styrelsens ordförande. I enlighet med dessa principer har

följande ledamöter utsetts:

• Arne Lööw, utsedd av Fjärde AP-fonden

• Henrick Schill

• Lars Bruzelius, utsedd av Brushamn Invest AB

• Magnus Persson, styrelsens ordförande

Valberedningen har utsett Arne Lööw till sin ordförande.

Valberedningen ska utföra vad som åligger valberedningen

enligt Koden och inför årsstämman 2026 har valberedningen

sammanträtt 4 gånger. Valberedningens fullständiga förslag till

årsstämman 2026 kommer att offentliggöras i samband med

kallelsen till årsstämman.

Styrelse

Enligt Cantargias bolagsordning ska styrelsen, till den del

den väljs av bolagsstämman, bestå av lägst tre och högst

åtta ledamöter, utan suppleanter. För närvarande består

Bolagets styrelse av fem ordinarie ledamöter, inklusive

styrelseordföranden, som har valts av bolagsstämman för tiden

intill slutet av årsstämman 2026. Styrelsesammansättningen

i Cantargia bedöms uppfylla Kodens krav avseende oberoende

i förhållande till Bolaget och Bolagets större aktieägare. För en

närmare presentation av styrelseledamöterna, se sida 74–75 i

årsredovisningen.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Oberoende i förhållande till Närvaro

Totalt styrelsearvode

2025, TSEK

Namn Befattning Ledamot sedan

Bolaget och

bolagsledningen

Större

aktieägare Styrelsemöten

Revisions-

utskottsmöten

Ersättnings-

utskottsmöten

Läkemedelsutvecklings-

utskottsmöten

Magnus Persson Styrelseordförande 2016 Ja Ja 16/16 - 2/2 5/5 695

Anders Martin-Löf Styrelseledamot 2018 Ja Ja 16/16 5/5 - - 380

Flavia Borellini Styrelseledamot 2020 Ja Ja 15/16 - - 5/5 630

Damian Marron Styrelseledamot 2021 Nej Ja 15/16 - 2/2 - 430

Magnus Nilsson Styrelseledamot 2021* Ja Ja 3/6 3/3 - - -

Jenny Sundqvist Styrelseledamot 2025* Ja Ja 9/10 2/2 - - 330

*) Magnus Nilsson avgick som styrelseledamot och ersattes av Jenny Sundqvist i samband med årsstämman den 15 maj 2025.

Styrelsens ansvar och arbete

Enligt aktiebolagslagen är styrelsen ansvarig för bolagets

förvaltning och organisation, vilket innebär att styrelsen är

ansvarig för att, bland annat, fastställa mål och strategier,

säkerställa rutiner och system för utvärdering av fastställda

mål, fortlöpande utvärdera bolagets resultat och finansiella

ställning samt utvärdera den operativa ledningen. Enligt

Koden ska styrelsens ordförande väljas av årsstämman och

ha ett särskilt ansvar för ledningen av styrelsens arbete och

för att styrelsens arbete är välorganiserat och genomförs på

ett effektivt sätt. Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning

som revideras årligen och fastställs på det konstituerande

styrelsemötet varje år. Arbetsordningen reglerar bland

annat styrelsepraxis, funktioner och fördelningen av arbete

mellan styrelsen och den verkställande direktören samt

mellan styrelsen och de olika utskotten. I samband med

det konstituerande styrelsemötet efter varje årsstämma

fastställer styrelsen även instruktionen för verkställande

direktören innefattande instruktioner för finansiell rapportering.

Styrelsen sammanträder enligt ett årligen fastställt schema.

Utöver dessa styrelsemöten kan ytterligare styrelsemöten

sammankallas för att adressera frågor som inte kan hänskjutas

till nästa ordinarie styrelsemöte.

Under 2025 har styrelsen sammanträtt 16 gånger, varav

14 sammanträden var Teams eller möten per capsulam.

Ledamöternas närvaro presenteras i tabellen nedan. Styrelsens

arbete under 2025 har dominerats av att behandla och

fatta strategiska beslut i ärenden avseende utvecklingen av

nadunolimab och CAN10 samt plattformsprojektet CAN14/

CANxx. Styrelsen har vidare behandlat frågor kring finansiering

och affärsutveckling vilket mynnade ut i beslut avseende

försäljningen av CAN10 till Otsuka. Affärsplan med finansiella

mål, riskhantering och finansiella rapporter är andra frågor som

varit på styrelsens agenda under året.

Styrelseutskott

Styrelsen har inrättat ett revisionsutskott, ersättningsutskott

och ett läkemedelsutvecklingsutskott. Utskottens ledamöter

utses vid det konstituerande styrelsemötet och arbetet

samt utskottens bestämmanderätt regleras av fastställda

utskottsinstruktioner. De frågor som behandlas vid utskottens

möten protokollförs och rapport lämnas vid efterföljande

styrelsemöte.

Revisionsutskottet

Cantargias revisionsutskott har under året bestått av tre

ledamöter: Anders Martin-Löf (ordförande), Magnus Nilsson

(till årsstämman 2025) och Jenny Sundqvist (från och med

årsstämman 2025). Revisionsutskottet ska, utan att det

påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland

annat övervaka Bolagets finansiella rapportering, övervaka

effektiviteten i Cantargias interna kontroll, internrevision

och riskhantering, hålla sig informerat om revisionen av

årsredovisningen, samt om slutsatserna av Revisorsnämndens

kvalitetskontroll, granska och övervaka revisorns opartiskhet

och självständighet och då särskilt uppmärksamma om

revisorn tillhandahåller Bolaget andra tjänster än revision samt

biträda vid upprättandet av förslag till bolagsstämmans beslut

om revisorsval.

Ersättningsutskottet

Bolagets ersättningsutskott bestod under 2025 av två

ledamöter: Damian Marron (ordförande) och Magnus

Persson. Ersättningsutskottet ska bereda förslag

avseende ersättningsprinciper, ersättningar och andra

anställningsvillkor för verkställande direktören och andra

ledande befattningshavare. Under den tid som Damian Marron

tjänstgjorde som tillförordnad VD (5 februari till 31 augusti),

övertogs utskottets arbete av styrelsen exklusive Damian

Marron.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Läkemedelsutvecklingsutskottet

Cantargias läkemedelsutvecklingsutskott bestod under 2025

av två ledamöter: Flavia Borellini (ordförande) och Magnus

Persson. Läkemedelsutvecklingsutskottet ska fungera som

rådgivare och diskussionspartner för företagsledningen i

vetenskapliga, kommersiella och strategiska frågor kring

utvecklingen av företagets projektportfölj.

Ersättning

Arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna, inklusive

ordföranden, fastställs av bolagsstämman. På årsstämman

den 15 maj 2025 beslutades att arvode för tiden intill slutet

av årsstämman 2026 ska utgå till styrelsens ordförande

med 620 000 SEK samt till var och en av övriga ordinarie

styrelseledamöter med 280 000 SEK. Vidare beslutades att

ordföranden för revisionsutskottet ska erhålla 100 000 SEK

och övriga ledamöter i revisionsutskottet 50 000 SEK vardera,

ordföranden för ersättningsutskottet ska erhålla 50 000

SEK och övriga ledamöter i ersättningsutskottet 25 000 SEK

vardera samt att ordföranden för läkemedelsutvecklings-

utskottet ska erhålla 270 000 SEK och övriga ledamöter i

läkemedelsutvecklingsutskottet 50 000 SEK vardera. Därutöver

beslutades att för varje fysiskt styrelsemöte (dock högst sex

möten) som hålls i Sverige och där ledamoten närvarar ska

utgå ett mötesarvode om 20 000 SEK till varje ledamot boende

utanför Norden.

Utvärdering

Styrelsens ordförande tillser att en årlig utvärdering genomförs

av styrelsens arbete där ledamöterna ges möjlighet att ge sin

syn på såväl arbetsformer, styrelsematerial, sina egna och

övriga ledamöters insatser liksom uppdragets omfattning.

Resultatet av utvärderingen har diskuterats i styrelsen och

har av styrelsens ordförande redovisats för valberedningen.

Bedömningen är att styrelsens samlade kompetens svarar väl

mot Bolagets verksamhet och mål. Styrelsens arbete bedöms

fungera mycket väl och samtliga ledamöter anses på ett

konstruktivt sätt bidra till såväl den strategiska diskussionen

som styrningen av Bolaget. Dialogen mellan styrelse och

ledning uppfattas också som god. Styrelsen utvärderar även

fortlöpande verkställande direktörens arbete genom att följa

verksamhetens utveckling mot uppsatta mål.

Verkställande direktör och ledning

Den verkställande direktören är underordnad styrelsen och

ansvarar för Bolagets löpande förvaltning och den dagliga

driften av koncernens verksamhet. Arbetsfördelningen mellan

styrelsen och verkställande direktören anges i arbetsordningen

för styrelsen och instruktionen för verkställande direktören.

Enligt instruktionerna för finansiell rapportering är den

verkställande direktören ansvarig för finansiell rapportering i

Cantargia och ska följaktligen säkerställa att styrelsen erhåller

tillräckligt med information för att styrelsen fortlöpande ska

kunna utvärdera Bolagets finansiella ställning. Verkställande

direktören ska kontinuerligt hålla styrelsen informerad om

utvecklingen av Cantargias verksamhet, omsättningens

utveckling, Bolagets resultat och ekonomiska ställning,

likviditets- och kreditläge, viktigare affärshändelser samt varje

annan händelse, omständighet eller förhållande som kan antas

vara av väsentlig betydelse för Cantargias aktieägare.

Rollen som verkställande direktör har under året innehafts

av tre individer: Göran Forsberg (till och med den 5 februari),

Damian Marron (tillförordnad mellan 5 februari och 31 augusti)

och Hilde Steineger (från 1 september).

Till stöd för sitt arbete har verkställande direktören utsett en

exekutiv ledningsgrupp. Ledningsgruppen bestod under 2025

av VD samt CFO Patrik Renblad, CSO David Liberg, CBO Ton

Berkien och CMO (Dominique Tersago till och med 31 mars,

Morten Lind Jensen mellan 1 april och 30 september) och

Wolfram Dempke (från 1 oktober). För en närmare presentation

av Cantargias ledningsgrupp, se sida 76–77 i årsredovisningen.

Ersättning

På årsstämman den 23 maj 2024 antogs riktlinjer för

ersättning till den verkställande direktören och övriga ledande

befattningshavare i enlighet med vad som framgår på sida 31-

32 i årsredovisningen. För information om den ersättning som

utbetalats till den verkställande direktören och övriga ledande

befattningshavare under räkenskapsåret 2025, se Not 18.

Revisor

Revisorn ska granska bolagets årsredovisning och räkenskaper

samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av

bolaget. Enligt Bolagets bolagsordning ska Bolaget ha högst

två revisorer med eller utan revisorssuppleanter. Bolagets

revisor är Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, med Mikael

Nilsson som huvudansvarig revisor.

För information om ersättning till revisorn under

räkenskapsåret 2025, se Not 7 i årsredovisningen.

Emissionsbemyndigande

Vid årsstämma i Bolaget den 15 maj 2025 beslöts att

bemyndiga styrelsen att, längst intill tiden för nästa

årsstämma, vid ett eller flera tillfällen och med eller utan

företrädesrätt för aktieägarna, besluta om att öka bolagets

aktiekapital genom nyemission av aktier, teckningsoptioner

och/eller konvertibler. Nyemission ska kunna ske med

eller utan föreskrift om apport, kvittning eller andra villkor.

Fattas emissionsbeslut med avvikelse från aktieägarnas

företrädesrätt får antalet aktier som kan emitteras enligt

bemyndigandet motsvara högst 10 procent av antalet

utestående aktier och röster vid tidpunkten för årsstämman.

Per dagen för denna årsredovisnings offentliggörande har

bemyndigandet inte utnyttjats.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Aktierelaterade incitamentsprogram

Vid utgången av 2025 hade Cantargia fem aktiva

incitamentsprogram för ledande befattningshavare och

nyckelanställda i Bolaget, ett aktierelaterat incitamentsprogram

och fyra personaloptionsprogram. Incitamentsprogrammen har

implementerats i syfte att stimulera Bolagets ledningsgrupp

och personal på längre sikt samt för att främja investeringar i

och ägande av Bolagets aktier.

Incitamentsprogram

Vid årsstämma i Bolaget den 15 maj 2025 beslutades att

införa ett rörligt aktierelaterat incitamentsprogram för 2025,

riktat till ledande befattningshavare och nyckelanställda i

Cantargia. Programmet är utformat så att deltagarna erbjuds

en rörlig, långsiktig ersättning i form av en gruppbonus som ska

användas till att förvärva aktier i Bolaget. Programmet baseras

på det eller de årliga bonusmål som uppställs av styrelsen och

som hänför sig till Bolagets verksamhet, finansiella nyckeltal

och interna processer. Måluppfyllelsen bedöms av Bolagets

styrelse i samband med fastställandet av årsredovisningen

respektive år. När måluppfyllelsen fastställts av styrelsen

sker utbetalning av det aktuella beloppet för respektive

deltagare i programmet, varefter deltagarens förvärv av aktier

ska ske snarast. Deltagarna ska använda hela ersättningen

inom programmet till att förvärva aktier i Cantargia på

aktiemarknaden. Styrelsens avsikt är att programmet ska vara

årligen återkommande.

För ytterligare information om programmet, se Not 19 i

årsredovisningen.

Personaloptionsprogram 2020/2023

Vid årsstämma 27 maj 2020 beslutades att införa personal-

optionsprogram 2020/2023 för anställda i Bolaget, om högst

1 900 000 personaloptioner. Skälen till införande av detta

program var att skapa möjligheter för Bolaget att behålla

kompetent personal genom införande av ett långsiktigt

incitamentsprogram. Personaloptionerna ska erbjudas till

anställda eller konsulter i Cantargia och tilldelas deltagarna

vederlagsfritt. Personaloptionerna har en treårig intjänings-

period (1/3 per år) räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, med

sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd i

eller på annat sätt engagerad i Bolaget och att deltagaren inte

har sagt upp anställningen eller sitt engagemang i bolaget per

dagen då respektive intjäning sker. När personaloptionerna är

intjänade kan de lösas in under en tvåårsperiod. Varje intjänad

personaloption ger innehavaren rätt att förvärva 1,2 aktie

i Bolaget till ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska

motsvara 150 procent av den volymvägda genomsnittskurs

som företagets aktier handlas för på Nasdaq Stockholm

under de tio handelsdagarna som föregår tilldelningsdagen.

För ytterligare information om programmet, se Not 19 i

årsredovisningen.

Personaloptionsprogram 2021/2024

Vid årsstämma 26 maj 2021 beslutades att införa personal-

optionsprogram 2021/2024 för anställda i Cantargia, om

högst 3 000 000 personaloptioner. Skälen till införande av

detta program är att skapa möjligheter för Bolaget att behålla

kompetent personal genom införande av ett långsiktigt

incitamentsprogram. Personaloptionerna ska erbjudas till

anställda eller konsulter i Bolaget och tilldelas deltagarna

vederlagsfritt. Personaloptionerna har en treårig intjänings-

period räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, med sedvanliga

undantag, att deltagaren fortfarande är anställd i eller på

annat sätt engagerad i Cantargia och att deltagaren inte har

sagt upp anställningen eller sitt engagemang i bolaget per

dagen då respektive intjäning sker. När personaloptionerna är

intjänade kan de lösas in under en tvåårsperiod. Varje intjänad

personaloption ger innehavaren rätt att förvärva 1,2 aktie

i Bolaget till ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska

motsvara 150 procent av den volymvägda genomsnittskurs

som företagets aktier handlas för på Nasdaq Stockholm

under de tio handelsdagarna som föregår tilldelningsdagen.

För ytterligare information om programmet, se Not 19 i

årsredovisningen.

Personaloptionsprogram 2023/2026

Vid årsstämma 23 maj 2023 beslutades att införa

personaloptionsprogram 2023/2026 för anställda i Cantargia,

om högst 3 000 000 personaloptioner. Skälen till införande

av detta program är att skapa möjligheter för Bolaget

att behålla kompetent personal genom införande av ett

långsiktigt incitamentsprogram. Personaloptionerna ska

erbjudas till anställda eller konsulter i Bolaget och tilldelas

deltagarna vederlagsfritt. Personaloptionerna har en treårig

intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, med

sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd i

eller på annat sätt engagerad i Bolaget och att deltagaren inte

har sagt upp anställningen eller sitt engagemang i bolaget per

dagen då respektive intjäning sker. När personaloptionerna är

intjänade kan de lösas in under en tvåårsperiod. Varje intjänad

personaloption ger innehavaren rätt att förvärva en Cantargia-

aktie till ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara

130 procent av den volymvägda genomsnittskurs som

företagets aktier handlas för på Nasdaq Stockholm under de tio

handelsdagarna som föregår tilldelningsdagen. För ytterligare

information om programmet, se Not 19 i årsredovisningen.

Personaloptionsprogram 2025/2028

Vid årsstämma 15 maj 2025 beslutades att införa

personaloptionsprogram 2025/2028 för anställda i Cantargia,

om högst högst 4 000 000 personaloptioner. Optionerna ska

erbjudas till anställda eller konsulter i bolaget och tilldelas

deltagarna vederlagsfritt senast den dag som infaller ett

år efter årsstämman 2025. Optionerna har en treårig

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, med

sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd

av/fortfarande tillhandahåller tjänster till Cantargia. När

optionerna är intjänade kan de lösas in under en tvåårsperiod.

Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1 aktie

i bolaget till ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska

motsvara 130 procent av den volymvägda genomsnittskurs

som företagets aktier handlas för på Nasdaq Stockholm

under de tio handelsdagarna som föregår tilldelningsdagen.

För ytterligare information om programmet, se Not 19 i

årsredovisningen.

Utspädning

För att på ett enkelt och kostnadseffektivt sätt möjliggöra

Bolagets leverans av aktier till deltagare i Bolagets

personaloptionsprogram har bolagstämman beslutat om

riktade emissioner av totalt 11 900 000 teckningsoptioner till

Bolaget (d.v.s. Cantargia AB (publ)). Antalet personaloptioner

som teoretiskt kan användas, efter avdrag för förverkade

optioner (återtagna eller utgångna), uppgick vid slutet av 2025

till 8 270 500. Fullt utnyttjande av dess skulle medföra en

utspädning om cirka 3,4% procent av Bolagets aktiekapital och

röster.

Intern kontroll avseende finansiell rapportering

Styrelsen ansvarar för att Cantargia har god intern kontroll

och tillräckliga, formaliserade rutiner för att säkerställa

efterlevandet av fastslagna principer för finansiell rapportering.

Det övergripande syftet med den interna kontrollen är att i

rimlig grad säkerställa att Bolagets operativa strategier och

mål följs upp och att ägarnas investeringar skyddas. Den

interna kontrollen ska vidare säkerställa att den externa

finansiella rapporteringen med rimlig säkerhet är tillförlitlig,

korrekt och upprättad i enlighet med god redovisningssed,

tillämpliga lagar och förordningar samt andra krav som ställs

på bolag noterade på Nasdaq Stockholm. Bolaget övervakar,

följer och hanterar förekommande risker i enlighet med en

riskhanterings- och bolagsstyrningspolicy som utvärderas

löpande och antas årligen av styrelsen. Cantargia har beslutat

att anta det så kallade COSO-regelverket, det mest allmänt

accepterade ramverket för intern kontroll för finansiell

rapportering. Ramverket består av följande fem komponenter:

kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information

och kommunikation samt uppföljning.

Kontrollmiljö och riskbedömning

Styrelsen har antagit ett antal policyer, styrningsdokument

och instruktioner i syfte att skapa och vidmakthålla en

fungerande kontrollmiljö. Detta görs huvudsakligen genom

styrelsens arbetsordning, instruktionen för den verkställande

direktören, revisionsutskottets arbetsordning, instruktion

för finansiell rapportering, Bolagets ekonomihandbok

samt attestinstruktion. Bolagets policys och styrdokument

utvärderas löpande och antas årligen av styrelsen. Styrelsen

har vidare inrättat ett revisionsutskott som bland annat har

som uppgift att övervaka Bolagets finansiella ställning och

effektiviteten i den interna kontrollen samt internrevision

och riskhantering. Ansvaret för det löpande arbetet med den

interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen

har delegerats till Bolagets verkställande direktör. Cantargias

styrelse ska årligen utföra en riskutvärdering avseende

strategiska, operationella, legala och finansiella risker i syfte

att identifiera potentiella problemområden samt bedöma

riskexponeringen i Bolaget. Revisionsutskottet ansvarar för

att löpande utvärdera Bolagets risksituation och ska bistå

styrelsen med förslag avseende hanteringen av Bolagets

ekonomiska riskexponering och riskhantering.

Information, kommunikation och kontrollaktiviteter

Bolagets informations- och kommunikationsvägar syftar till

att främja riktigheten av den finansiella rapporteringen och

möjliggöra rapportering och återkoppling från verksamheten

till styrelse och ledning, exempelvis genom att styrdokument

i form av interna policyer, riktlinjer och instruktioner avseende

den ekonomiska rapporteringen gjorts tillgängliga och är kända

för berörda medarbetare. Vad gäller extern kommunikation

har riktlinjer utvecklats för att säkerställa att Bolaget uppfyller

relevanta informationskrav. Verkställande direktören är

ansvarig för den externa kommunikationen. Styrelsen ansvarar

för kontroll och uppföljning av den verkställande direktörens

arbete med riskhantering. Detta sker genom granskning

och uppföljning av Bolagets styrdokument relaterade till

riskhantering samt till exempel genomgång och avstämning i

styrelsen av fattade beslut. Kontrollaktiviteternas effektivitet

utvärderas årligen och resultaten av dessa utvärderingar

avrapporteras till styrelsen och revisionsutskottet.

Uppföljning

Den verkställande direktören ser till att styrelsen löpande

erhåller rapportering om resultatet av riskbedömningen,

identifierade finansiella risker och processer, samt utvecklingen

av Bolagets verksamhet. Styrelsen följer även upp

bedömningen av den interna kontrollen bland annat genom

kontakter med Bolagets revisor.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten

Till bolagstämman i Cantargia AB (Publ), org.nr 556791-6019

Uppdrag och ansvarsfördelning

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för år 2025 på sidorna 67-72 och för att den

är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.

Granskningens inriktning och omfattning

Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av

bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan

inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision

enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning

ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.

Uttalande

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6§ andra stycket punkterna

2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningen och

koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.

Malmö den 16 april 2026.

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB

Mikael Nilsson

Auktoriserad revisor

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Styrelseordförande sedan 2016, född 1960. Ledamot i

ersättningsutskottet och läkemedelsutvecklingsutskottet.

Antal aktier: 277 735

Magnus Persson är läkare och docent i fysiologi vid

Karolinska Institutet i Stockholm. Persson har stor

erfarenhet inom medicin-, life science- och biotech-

finansiering. Persson har lett utvecklingsteam i fas II- och III-

program inom läkemedelsindustrin och har grundat och lett

såväl privata som offentliga biotech- och medicintekniska

bolag som styrelseordförande och styrelseledamot i Europa

och USA. Persson har härutöver varit involverad i ett tiotal

börsintroduktioner.

Persson är styrelseordförande i Eir Ventures Partners AB

samt associerade bolag (Eir Ventures I AB, Attgeno AB,

och Strike Pharma AB,). Styrelseledamot i Moleculent AB,

Initiator Parma ApS., Hoba Therapeutics ApS och PO Persson

i Lidingö AB.

Oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen

respektive Bolagets större aktieägare.

Styrelseledamot sedan 2018, född 1971. Ordförande i

revisionsutskottet.

Antal aktier: 75 000

Anders Martin-Löf är CFO på BioArctic AB. Han

har lång erfarenhet som CFO för bolag noterade

på Stockholmsbörsen och har tidigare varit CFO för

Oncopeptides AB, Wilson Therapeutics AB och RaySearch

Laboratories AB. Martin-Löf har också varit ansvarig

för investor relations och haft olika positioner inom

affärsutveckling på Swedish Orphan Biovitrum. Han är

civilingenjör i teknisk fysik från Kungliga Tekniska Högskolan

i Stockholm och har en ekonomie kandidatexamen från

Stockholms universitet.

Martin-Löf är styrelseledamot i Affibody Medical AB

Oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen

respektive Bolagets större aktieägare.

Magnus

Persson

Anders

Martin-Löf

StyrelseStyrelse, ledande

befattningshavare

och revisorer

Styrelse

Enligt Cantargias bolagsordning ska

styrelsen bestå av lägst tre och högst åtta

styrelseledamöter. På årsstämman 15 maj

2025 beslutades att styrelsen skall bestå

av fem ordinarie styrelseledamöter utan

suppleanter. Styrelseledamöterna är valda

för tiden intill slutet av årsstämman 2026.

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Styrelseledamot sedan 2020, född 1959.

Ordförande i läkemedelsutvecklingsutskottet.

Antal aktier: 0

Flavia Borellini har en PhD i Pharmaceutical Chemistry and

Technology från universitetet i Modena, Italien. Borellini

har stor erfarenhet inom onkologi och andra terapeutiska

områden och har i denna egenskap innehaft flertalet högt

uppsatta positioner på Astra Zeneca (Global Franchise Head,

Hematology och Vice President, Global Product och Portfolio

Strategy), Acerta Pharma (CEO), ONYX Pharmaceuticals

(Vice President, Program Leadership), och Roche/Genetech

(Lifecycle Leader).

Dr. Borellini är för närvarande styrelseledamot i Kartos

Therapeutics och Revolution Medicines.

Oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen

respektive Bolagets större aktieägare.

Styrelseledamot sedan 2025, född 1971.

Ledamot i revisionsutskottet.

Antal aktier: 0

Jenny Sundqvist är VD på Navinci Diagnostics AB och

har i mer än 25 år varit verksam inom läkemedel-

och bioteknikindustrin. Sundqvist har erfarenhet av

läkemedelsutveckling och har arbetat inom ett flertal

terapeutiska områden. Hon har bl.a. varit VD på det noterade

bolaget InDex Pharmaceuticals och har haft ledande

befattningar på Isofol Medical, AstraZeneca, Gambro samt

Orrefors Kosta Boda. Sundqvist har en Master of Business

Administration från University of Texas.

Oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen

respektive Bolagets större aktieägare.

Styrelseledamot sedan 2021, född 1962.

Ordförande i ersättningsutskottet.

Antal aktier: 63 054

Damian Marron Damian Marron har lång erfarenhet som

styrelseledamot och VD inom life science-industrin, med

en framgångsrik historia av ledarskap och värdeskapande

i offentliga och privata bioteknikföretag. Han har varit VD

och Executive Vice President i ett flertal bioteknikbolag.

Han har en kandidatexamen i farmakologi från University of

Liverpool.

Marron är för närvarande styrelseordförande i Circio

Holding ASA och Nicox SA. Han är styrelseledamot i Onya

Therapeutics Ltd och Mariposa Therapeutics Ltd. Marron är

verkställande direktör för Castanea Management SARL och

ansvarig för Biopharma på Treehill Partners.

Marron tjänstgjorde som tillförordnad VD mellan den 5

februari och 31 augusti 2025 och är därför inte oberoende

i förhållande till Bolaget och ledningen. Oberoende i

förhållande till Bolagets större aktieägare.

Flavia

Borellini

Jenny

Sundqvist

Damian

Marron

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

VD anställd sedan 2025, född 1966.

Innehav: 50 000 aktier och 1 275 000 personaloptioner.

Hilde H Steineger har omfattande erfarenhet av ledande

befattningar på både chefs- och styrelsenivå inom life

science-sektorn, med fokus på finansiell analys, riskkapital,

affärsutveckling och ledningsroller. Steineger var tidigare VD

för Staten Biotechnology samt COO och medgrundare av

NorthSea Therapeutics.

Tidigare befattningar inkluderar Head of Strategic Innovation

Management inom Nutrition and Health Division på BASF,

samt Head of Global Omega-3 Innovation Management

– som omfattar funktioner inom forskning och utveckling,

medicinska frågor och affärsutveckling. Steineger har en

bred finansiell bakgrund som finansanalytiker på Nordea

Securities och riskkapitalist på NeoMed Management

samt styrelseerfarenhet i både börsnoterade och privata

bioteknikföretag, inklusive Algeta ASA (förvärvat av Bayer

AG), OncoInvent och Strongbridge Biopharma plc. Nuvarande

styrelseuppdrag: OncoInvent ASA. Steineger har en

doktorsexamen i medicinsk biokemi (Oslos universitet, 2000)

och en magisterexamen i molekylärbiologi/bioteknik (1992).

Ledande befattningshavare

Hilde

H Steineger

CSO anställd sedan 2015, född 1969.

Innehav: 82 087 aktier och 710 000 personaloptioner.

David Liberg disputerade 2001 och har mer än tjugofem års

erfarenhet av forskning inom immunologi och tumörbiologi.

Liberg har under de senaste tjugo åren arbetat inom

läkemedelsindustrin, med ansvar för tidiga forskningsprojekt

och aktiviteter inom både cancer och autoimmuna/

inflammatoriska sjukdomar. Liberg har stor erfarenhet av

läkemedelsprojekt i preklinisk och tidig klinisk fas. Innan

han började på Cantargia i 2015, arbetade han som Project

Manager Drug Development samt som chef för Cell Biology

and Biochemistry på Active Biotech AB. Liberg har även

arbetat med forskning på Imperial College i Storbritannien

och på Lunds universitet.

David

Liberg

CFO anställd sedan 2023, född 1970.

Innehav: 161 405 aktier och 680 000 personaloptioner.

Patrik Renblad har en internationell civilekonomexamen från

Lunds universitet. Han har mer än 20 års erfarenhet från

läkemedels- och bioteknikbranschen. Med en solid finansiell

bakgrund och fokus på ekonomi har han tjänstgjort i olika

roller i hela läkemedelsvärdekedjan och i olika geografiska

områden för AstraZeneca, LEO Pharma och SynAct Pharma.

Innan Renblad tillträdde sin tjänst på Cantargia ledde han

som CFO bioteknikbolaget SynAct Pharmas notering på

Nasdaq Stockholm 2022. Dessförinnan tjänstgjorde han i

tio år på LEO Pharma, bland annat som chef för enheten

Research & Development Finance och lokal CFO på det

kinesiska dotterbolaget i Shanghai.

Patrik

Renblad

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

CBO anställd sedan 2024, född 1968.

Innehav: 72 699 aktier och 530 000 personaloptioner.

Ton Berkien har en kandidatexamen i economics/business

information från Saxion University of Applied Sciences

i Nederländerna, samt en LSid från SIMI och från PwC/

Harvard Business School/IMD. Han har mer än 20 års

erfarenhet från läkemedels-och bioteknikbranschen. Berkien

har tidigare haft ledande befattningar inom affärsutveckling

på Amgen, Nuevolution, Takeda och Nycomed. Innan

dess hade han befattningar på Ferring Pharmaceuticals,

PwC, KPMG och Gilde Investment Management. Han är

styrelseordförande i Gedea Biotech AB och styrelseledamot i

Adjutec Pharma A/S.

CMO sedan 2025, född 1962.

Innehav: 0 aktier och 0 personaloptioner

Professor Wolfram Dempke, MD, PhD, MBA (certifierad

inom hematologi och onkologi) är en global ledare med en

imponerande 35-årig karriär inom onkologi, hematologi och

akademi med betydande bidrag till klinisk utveckling inom

äggstocks-, lung- och bukspottkörtelcancer samt leukemi

och lymfom.

Dempke är professor i hematologi och onkologi vid

Münchens universitets medicinska fakultet och har författat

och varit medförfattare till över 150 vetenskapligt granskade

artiklar och sammanfattningar (inklusive 5 läroböcker).

Han tar fortfarande emot patienter regelbundet, främst

lungcancer, bukspottkörtelcancer och leukemier, och är

universitetslektor vid Münchens universitet, Campus

Grosshadern. Dessutom har Dempke en MBA i internationell

finansiering.

Ton

Berkien

Wolfram

Dempke

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL) • ÅRSREDOVISNING 2025

Årsstämma och kalendarium

Cantargias årsstämma kommer att hållas torsdagen den 21 maj 2026. Aktieägare som vill

delta i årsstämman ska vara införd i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken avseende

förhållandena onsdagen den 12 maj 2026, och anmäla sig till Bolaget senast fredagen den 15

maj 2026, skriftligen till Cantargia AB, Scheelevägen 27, 223 63 Lund. Anmälan kan också göras

via poströsta.se, per telefon 046-27 56 260 eller via e-post till [email protected].

Styrelsen har beslutat att aktieägare får utöva sin rösträtt på årsstämman genom poströstning.

Aktieägarna kan därmed utöva sin rösträtt på stämman genom fysiskt deltagande, genom

ombud eller genom poströstning. Se mer information i kallelsen.

Aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier måste, för att ha rätt att delta vid

bolagsstämman, tillfälligt inregistrera aktierna i eget namn hos Euroclear Sweden AB så att

aktieägaren blir införd i aktieboken per den 15 maj 2026. Sådan registrering kan vara tillfällig

(s.k. rösträttsregistrering) och begärs hos förvaltaren enligt förvaltarens rutiner i sådan tid

i förväg som förvaltaren bestämmer. Rösträttsregistreringar som gjorts senast den andra

bankdagen efter den 15 maj 2026 beaktas vid framställningen av aktieboken.

2026-05-19 Delårsrapport januari-mars 2026

2026-05-21 Årsstämma

2026-08-19 Delårsrapport januari-juni 2026

2026-11-25 Delårsrapport januari-september 2026

2027-02-24 Bokslutskommuniké 2026

Övriga upplysningar avseende styrelse och ledande befattningshavare

Det förekommer inga familjeband mellan några styrelseledamöter eller ledande

befattningshavare. Det föreligger inga intressekonflikter eller potentiella intressekonflikter

mellan styrelseledamöternas och ledande befattningshavarnas åtaganden gentemot

Bolagets och deras privata intressen och/eller andra åtaganden. Såsom framgår ovan har

vissa styrelseledamöter och ledande befattningshavare ekonomiska intressen i Bolaget i

form av aktieinnehav. Ingen av styrelseledamöterna eller de ledande befattningshavarna

har under de senaste fem åren varit delaktig eller inblandad i någon konkurs, likvidation eller

konkursförvaltning i egenskap av styrelseledamot eller ledande befattningshavare i ett bolag.

Ingen av styrelseledamöterna eller de ledande befattningshavarna har under de senaste fem

åren varit föremål för anklagelse och/eller sanktion från myndighet, yrkessammanslutning

eller liknande organ, meddelats näringsförbud eller annars förbjudits av domstol att ingå

som medlem av bolags förvaltnings-, lednings- eller kontrollorgan eller från att ha ledande

eller övergripande funktioner hos ett bolag. Det finns inga särskilda överenskommelser

om ersättning för nuvarande styrelseledamöter eller ledande befattningshavare efter

det att uppdraget eller anställningen avslutats. Samtliga styrelseledamöter och ledande

befattningshavare kan nås via Bolagets adress, Scheelevägen 27, SE- 223 63 Lund, Sverige.

Revisorer

På årsstämman den 15 maj 2025 omvaldes Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB till revisor för

Bolaget intill slutet av årsstämman 2026. Mikael Nilsson (född 1981) är huvudansvarig revisor.

Nilsson är auktoriserad revisor och medlem i FAR, branschorganisationen för revisorer i Sverige.

Cantargia AB

Scheelevägen 27

SE-223 63 Lund, Sweden

Växel: +46(0)46 2756260

E-post: [email protected]

AI assistant

Cantargia Annual Report 2025

3022_10-k_2026-04-17_7ad14cbe-5af8-4de7-9ab3-f43b8c8862f6.html

AI assistant

Cantargia — Annual Report 2025

3022_10-k_2026-04-17_7ad14cbe-5af8-4de7-9ab3-f43b8c8862f6.html

More from Cantargia

Cantargia Annual Report 2025