ÇAN2 TERMİK A.Ş. — Audit Report / Information 2022

Feb 9, 2023

==> picture [43 x 41] intentionally omitted <==

==> picture [244 x 38] intentionally omitted <==

ÇAN2 TERMİK A.Ş.

==> picture [18 x 18] intentionally omitted <==

SERMAYE PİYASASI KURULU VII-128.1 SAYILI PAY TEBLİĞ’NİN 29. MADDESİ 5. FIKRASI GEREĞİNCE HAZIRLANAN “HALKA ARZ FİYATININ BELİRLENMESİNDE ESAS ALINAN VARSAYIMLARA İLİŞKİN DENETİMDEN SORUMLU KOMİTE RAPORU” 09.02.2023

1

Raporun Konusu ve Gerekçesi:

Çan2 Termik A.Ş. (“Çan2 Termik” veya “Şirket”) halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediğine ilişkin değerlendirmeler içeren işbu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu’nun VII-128.1 Sayılı Pay Tebliği’nin 29/5 Maddesi gereğince Çan2 Termik A.Ş. bünyesindeki Denetim Komitesi tarafından hazırlanmıştır.

Açıklamalar:

Sermaye Piyasası Kurulu’nun VII/128.1 Sayılı Pay Tebliği’nin 29. Maddesi 5. Fıkrası uyarınca; “ payları ilk defa halka arz edilen ortaklığın, paylarının borsada işlem görmeye başlamasından sonraki iki yıl boyunca finansal tablolarının kamuya açıklanmasını müteakip on iş günü içerisinde, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediği, gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içeren bir rapor hazırlaması ve söz konusu raporun ortaklığın internet sitesinde ve KAP’ta yayımlanması zorunludur . Bu yükümlülük, ortaklık bünyesindeki Denetimden Sorumlu Komite tarafından yerine getirilir. Denetimden Sorumlu Komite kurma zorunluluğu bulunmayan ortaklıklar için bu yükümlülük yönetim kurulu tarafından yerine getirilir.”

Fiyat Tespit Raporunda Kullanılan Yöntemler

Şirketin paylarının halka arzına aracılık eden Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından 16.05.2021 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda yayınlanan fiyat tespit raporunda yayınlanmış ve Şirket değeri ile halka arz fiyatı aşağıdaki şekilde tespit edilmiştir.

Şirket’in halka arz edilecek pay başına değerinin tespitinde USD 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri kapsamında sırası ile Madde 20 ve Madde 40 ile aşağıdaki iki temel yöntem kullanılmıştır.

1. Pazar Yaklaşımı: Çarpan Analizi

2. Gelir Yaklaşımı: İndirgenmiş Nakit Akışları (İNA)

2

Pazar Yaklaşımı: Çarpan Analizi

Şirket değerlemesinde benzer büyüklüğe ve operasyonlara sahip şirketlerin çeşitli finansal rasyoların medyanları ve /veya sektöre özgü geçmişte gerçekleşmiş işlemlerde oluşan çarpanlar /rasyolar dikkate alınarak değerinin tespit edildiği bu yöntem genel olarak iki ayrı şekilde gerçekleştirilmektedir.

• a) Benzer İşlem Gören Şirket Analizi

• b) Benzer İşlem Çarpan Analizi

İNA Analizine İlişkin Varsayımlar ve Değerlendirmeler:

İNA metodunda 10 yıllık gelir tablosu ve bilanço kalemleri, Şirketin beklentileri ile geçmiş veriler ışığında analiz edilerek 2021 – 2029 yılları için projekte edilmiştir.

Mn TRL	Hesaplanan AğırlıklıÖzkaynak Değeri	Ağırlık	ÖzsermayeKatkısı
İndirgenmiş NakitAkışı Yöntemi	1.357	%50	679
Piyasa ÇarpanAnalizi	1.218	%50	609
Piyasa ÇarpanıYaklaşımı – BenzerİşlemÇarpanları	1.400	%12,5	175
Piyasa Yaklaşımı-Benzer İşlem GörenŞirketÇarpanları	1.194	%12,5	149
Piyasa Yaklaşımı Bist100 EndeksÇarpanları	785	%12,5	98
Piyasa Yaklaşımı – BISTElektrik EndeksÇarpanları	1.496	%12,5	187
AğırlıklandırılmışÖzsermaye Değeri			1.288

Şirketin değerlemesinde İNA ve Çarpan Analizleri eşit ağırlıklandırılmış olup 1.288 Mn TL özsermaye değerine ulaşılmıştır. Sermayesi 252.410.000 TL olan Şirket’in halka arz pay başına değeri 5.10 TL olarak hesaplanmıştır. Yaklaşık %24 oranından halka arz iskontosu sonrasında ise özsermaye değeri 984,4 Mn TL, pay başına değer ise 3,90 TL olarak hesaplanmıştır.

3

Tahmin ve Gerçekleşme Verileri

Fiyat tespit raporunda yer alan 2022 yılına yönelik tahminler ve 2022 yılının 12 aylık döneminde gerçekleşen veriler aşağıda paylaşılmıştır.

Mn TRL	Fiyat Tespit Raporu 2022Yıl Sonu Tahmin Edilen	2022 Yıl SonuGerçekleşen
Net Satışlar	1.003	5.812
Brüt Kar	218	2.076
FAVÖK	274,9	2.225

Buna göre 2022 yılı on iki aylık döneminde gerçekleşen Net Satışlar, 2022 yıl sonu tahmin edilen Net Satışlar’ın üzerinde bir seviyede gerçekleşmiştir. Fiyat Tespit Raporuna göre 2022 yıl sonu tahmin edilen Brüt Kar ve FAVÖK’e yönelik olarak 2022 yılı on iki aylık döneminde gerçekleşen rakamlar 2022 yıl sonu tahminlerine üzerinde gerçekleşmiştir.

• Fiyat Tespit Raporunda 2022 yıl sonu tahmin edilen Brüt Kar: 218 Mn TL ve 2022 yılı on iki aylık dönemi gerçekleşen: 2.076 Mn TL’dir.

• Fiyat Tespit Raporunda 2022 yıl sonu tahmin edilen FAVÖK: 274,9 Mn TL – 2022 Yılı on iki aylık döneminde gerçekleşen: 2.225 Mn TL’dir.

Saygılarımızla,

Denetimden Sorumlu Komite Başkanı Umut Apaydın

Denetim Sorumlu Komite Üyesi

Zehra Zeynep Dereli

4