Caltagirone

Annual Report • Apr 4, 2017

RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE 31 dicembre 2016

ASSEMBLEA ORDINARIA DEL 26 APRILE 2017

ORDINE DEL GIORNO

1. Presentazione del Bilancio di Esercizio e del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2016, corredati dalle Relazioni del Consiglio di Amministrazione, del Collegio dei Sindaci e della Società di Revisione; deliberazioni conseguenti;

2. Nomina del Collegio dei Sindaci per il triennio 2017 – 2018 e 2019 e determinazione degli emolumenti relativi;

3. Nomina di un consigliere;

4. Relazione sulla remunerazione, ai sensi dell'art. 123 ter, comma 6 D.Lgs. 58/98; deliberazioni conseguenti.

Cariche sociali

Consiglio di Amministrazione

Presidente	Francesco Gaetano Caltagirone
Vice Presidente	Azzurra Caltagirone
Consiglieri	Alessandro Caltagirone Elisabetta Caltagirone Francesco Caltagirone Tatiana Caltagirone Mario Delfini Albino Majore Sarah Moscatelli * Filomena Passeggio *

Collegio dei Sindaci

Presidente Giampiero Tasco

Sindaci Effettivi Maria Assunta Coluccia Stefano Giannuli

Dirigente preposto Mario Delfini

Società di revisione KPMG SpA

Membri del Comitato degli Amministratori Indipendenti

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 4

DELEGHE CONFERITE

In osservanza della raccomandazione Consob del 20 febbraio 1997 n. 97001574 è indicata di seguito la natura delle deleghe conferite ai singoli componenti del Consiglio di Amministrazione

Presidente

Il Presidente ha il potere di compiere, con firma singola, tutti gli atti di ordinaria e straordinaria amministrazione, con l'eccezione di quelli riservati all'Assemblea e al Consiglio di Amministrazione.

Vice Presidente

Al Vice-Presidente, Azzurra Caltagirone, vengono conferiti, in forma disgiunta, i medesimi poteri attribuiti al Presidente da esercitarsi solo in caso di accertato impedimento del Presidente.

INDICE

RELAZIONE SULLA GESTIONE AL BILANCIO DELLA SOCIETA' E DEL GRUPPO AL 31
DICEMBRE 2016	9
PROSPETTO DI RACCORDO TRA RISULTATO DEL PERIODO E PATRIMONIO NETTO DELLA
CAPOGRUPPO E GLI ANALOGHI DATI CONSOLIDATI	27
BILANCIO CONSOLIDATO	29
PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI	31
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO CONSOLIDATO	39
ELENCO DELLE PARTECIPAZIONI AL 31.12.2016	128
LETTERA DI ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO	131
BILANCIO D'ESERCIZIO	133
PROSPETTI CONTABILI	135
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO D'ESERCIZIO	143
LETTERA DI ATTESTAZIONE DEL BILANCIO DI ESERCIZIO	177

RELAZIONE SULLA GESTIONE AL BILANCIO DELLA SOCIETA' E DEL GRUPPO AL 31 DICEMBRE 2016

PREMESSA

La presente Relazione sulla gestione è riferita al Bilancio consolidato e al Bilancio d'esercizio della Caltagirone SpA (di seguito anche "Il Gruppo") al 31 dicembre 2016, predisposti in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS), agli International Accounting Standards (IAS) ed alle interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) e dello Standing Interpretations Committee (SIC), omologati dalla Commissione Europea (in seguito "IFRS").

La presente Relazione va letta congiuntamente ai Prospetti contabili ed alle relative Note Esplicative, che costituiscono il Bilancio consolidato e il Bilancio d'esercizio chiuso al 31 dicembre 2016.

INFORMAZIONI SULLA GESTIONE DEL GRUPPO

Il perimetro di consolidamento al 31 dicembre 2016 si differenzia da quello al 31 dicembre 2015 a seguito delle acquisizioni, intervenute nel corso del 2016, da parte di Vianini SpA del Gruppo Domus Italia operante nel settore immobiliare e da parte del Gruppo Cementir del ramo d'azienda cemento e calcestruzzo della Sacci SpA e del Gruppo che fa capo a Compagnie des Ciments Belges S.A. operativo nel settore del cemento, aggregati e calcestruzzo.

Principali risultati economici e patrimoniali

Il Gruppo Caltagirone chiude l'esercizio 2016 con un risultato netto positivo pari a 155,3 milioni di euro (di cui 82,4 milioni di euro di competenza della Capogruppo) in forte crescita (+82,1%) rispetto al 2015 grazie al buon andamento della gestione operativa, alle operazioni di acquisizione realizzate dalle controllate Vianini e Cementir Holding ed alle plusvalenze realizzate in relazione alla cessione della quota del Gruppo detenuta attraverso Eurostazioni SpA in Grandi Stazioni Retail SpA, società oggetto di scissione di

Grandi Stazioni SpA e all'operazione di conferimento delle azioni di Acea SpA in cambio di azioni SUEZ S.A.

Di seguito si riportano le principali voci di Conto economico al 31 dicembre 2016 ed i corrispondenti dati dell'esercizio precedente:

Valori in migliaia di euro	2016	2015	Differenza %
TOTALE RICAVI OPERATIVI	1.406.932	1.354.095	3,9%
Costi per materie prime	(453.664)	(431.314)	5,2%
Costi del Personale	(244.689)	(230.232)	6,3%
Altri Costi operativi	(478.335)	(494.562)	-3,3%
TOTALE COSTI OPERATIVI	(1.176.688)	(1.156.108)	1,8%
MARGINE OPERATIVO LORDO	230.244	197.987	16,3%
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(158.226)	(123.030)	28,6%
RISULTATO OPERATIVO	72.018	74.957	-3,9%
Risultato netto valutazione partecipazioni a patrimonio netto	54.037	8.332	na
RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA	60.917	28.260	115,6%
RISULTATO ANTE IMPOSTE	186.972	111.549	67,6%
Imposte	(31.707)	(26.292)	-20,6%
RISULTATO DELL'ESERCIZIO	155.265	85.257	82,1%
Utile (perdita) Gruppo	82.414	44.925	83,4%
Utile (perdita) Terzi	72.851	40.332	80,6%

Il Gruppo che fa capo alla Caltagirone SpA ha chiuso il 2016 con Ricavi Operativi consolidati pari a 1,41 miliardi di euro (1,35 miliardi di euro del 31 dicembre 2015), con un incremento del 3,9%.

Il Margine Operativo Lordo, pari a 230,2 milioni di euro evidenzia un incremento del 16,3% rispetto al 2015 (198 milioni di euro) essenzialmente grazie al contributo di Vianini Lavori e di Vianini. L'incidenza del Margine Operativo Lordo sui ricavi è pari al 16,4% (14,6% al 31 dicembre 2015).

Il Risultato Operativo, al netto di ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni per 158,2 milioni di euro, è positivo per 72 milioni di euro (74,9 milioni di euro nel 2015).

Il Risultato della valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto, pari a 54 milioni di euro (8,3 milioni di euro al 31 dicembre 2015), include gli effetti delle società collegate estere facenti capo alla Cementir Holding SpA nonché delle collegate della Vianini Lavori SpA. È da rilevare che l'incremento del risultato al 31 dicembre 2016 delle società valutate con il metodo del patrimonio netto è influenzato principalmente dalla plusvalenza registrata in Eurostazioni SpA, società partecipata dalla Vianini Lavori, a

seguito della cessione della partecipazione in Grandi Stazioni Retail SpA, società riveniente dall'operazione di scissione di Grandi Stazioni SpA.

Il Risultato netto della gestione finanziaria è positivo per 60,9 milioni di euro ed in miglioramento rispetto al 2015 (28,3 milioni di euro). L'incremento è influenzato principalmente dalla plusvalenza pari a 49,4 milioni di euro derivante dall'operazione di scambio delle azioni di Acea SpA con azioni SUEZ S.A. perfezionata nel mese di settembre 2016 da alcune società controllate del Gruppo Vianini Lavori. Il risultato comprende anche i dividendi ricevuti su azioni quotate in portafoglio (19,9 milioni di euro), al netto della minusvalenza registrata nella cessione sul mercato di azioni quotate (24,9 milioni di euro).

Il Risultato netto del Gruppo, influenzato positivamente, come detto, dal risultato della gestione operativa, dalle acquisizioni effettuate nell'anno da alcune controllate, dal contributo delle società valutate secondo il metodo del Patrimonio Netto e dal saldo della gestione finanziaria, si attesta a 82,4 milioni di euro in miglioramento rispetto ai dati del 2015 (44,9 milioni di euro).

Indebitamento Finanziario netto

Il dettaglio dell'indebitamento finanziario netto del Gruppo al 31 dicembre 2016 è il seguente:

Valori in migliaia di euro	31/12/2016	31/12/2015
Attività Finanziarie correnti Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	10.227 552.734	13.101 419.407
Passività finanziarie non correnti Passività finanziarie correnti	(958.343) (132.562)	(243.598) (167.654)
(Indebitamento Finanziario netto) Posizione finanziaria netta1	) (527.944)	21.256

L'indebitamento finanziario netto è pari a 527,9 milioni di euro contro un saldo positivo pari a 21,3 milioni di euro al 31 dicembre 2015. L'incremento dell'indebitamento è da attribuirsi principalmente alle acquisizioni effettuate nel periodo e alla conseguente

¹Si fa presente che la Posizione Finanziaria Netta così come indicata nella Raccomandazione del ESMA del 10 febbraio 2005 è evidenziata alla nota 29 delle Note Esplicative al Bilancio Consolidato cui si rinvia.

variazione di perimetro di consolidamento al netto del positivo flusso di cassa generato dalle attività operative.

Patrimonio Netto

Al 31 dicembre 2016 il Patrimonio Netto complessivo risulta pari a 2,16 miliardi di euro (2,27 miliardi di euro al 31 dicembre 2015), di cui 992,9 milioni di euro di competenza del Gruppo (1,03 miliardi di euro al 31 dicembre 2015). La diminuzione di 32,5 milioni di euro del Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo è dovuta principalmente agli effetti negativi risultanti dall'adeguamento cambio dei patrimoni netti delle società estere, nonché dall'adeguamento al valore di mercato al 31 dicembre 2016 delle partecipazioni detenute in società quotate, al netto del risultato conseguito nell'esercizio e alla variazione di perimetro di consolidamento.

Di seguito vengono riportati alcuni indici economici patrimoniali ritenuti maggiormente significativi ai fini di una valutazione sintetica dell'equilibrio economico patrimoniale del Gruppo:

	2016	2015
ROE (Risultato dell'esercizio/Patrimonio netto)*	7,19	3,75
ROI (Risultato Operativo/Totale attivo)*	1,73	2,26
ROS (Risultato Operativo/Ricavi operativi)*	5,12	5,54
Equity Ratio (Patrimonio Netto/Totale attivo)	0,52	0,69
Indice di liquidità (Attività correnti/Passività correnti)	1,98	1,63
Indice di struttura 1° (Patrimonio Netto/Attività non correnti)	0,78	0,96
*Valori percentuali

L'indice ROE risulta in miglioramento rispetto a quello registrato nel 2015 principalmente grazie al risultato della società valutate con il metodo del patrimonio netto e della gestione finanziaria.

Gli indici ROI e ROS sono positivi ma in diminuzione rispetto a quelli registrati nel 2015 per effetto della riduzione del Reddito Operativo penalizzato dalla presenza di svalutazioni non ricorrenti ed accantonamenti per oneri di ristrutturazione del personale, oltre a maggiori ammortamenti imputabili alle nuove attività acquisite.

Gli indici patrimoniali e finanziari evidenziano una forte solidità patrimoniale ed una buona capacità di far fronte agli impegni a breve scadenza utilizzando fonti a breve scadenza.

ANDAMENTO DELLA GESTIONE PER SETTORI DI ATTIVITA'

GRUPPO CEMENTIR HOLDING

Valori in migliaia di euro	2016	2015	∆ %
Ricavi Operativi	1.068.399	995.361	7,3%
Margine Operativo Lordo	197.826	194.036	2,0%
Risultato Operativo	94.659	97.645	-3,1%
Risultato gestione finanziaria*	23.936	3.998	na
Risultato netto del Gruppo	67.270	67.477	-0,3%
Posizione Finanziaria Netta (Indebitamento finanziario netto)	(562.438)	(222.087)

*include il risultato della valutazione delle partecipazioni al patrimonio netto

Il Gruppo Cementir Holding ha registrato al 31 dicembre 2016 Ricavi Operativi pari a 1,07 miliardi di euro, in aumento del 7,3% rispetto al 31 dicembre 2015 grazie principalmente alla variazione del perimetro di consolidamento che ha determinato un aumento dei ricavi di circa 60,5 milioni di Euro. In particolare Cementir Sacci è stata inclusa nel perimetro di consolidamento dal 29 luglio 2016 mentre il Gruppo Compagnie des Ciments Belges, è stato consolidato a partire dal 25 ottobre 2016. A perimetro costante i ricavi hanno evidenziato una sostanziale stabilità rispetto al 2015: il buon andamento delle attività nei Paesi Scandinavi e in Malesia ha compensato la flessione in Italia e l'impatto negativo derivante dalla svalutazione di alcune valute estere nei confronti dell'euro.

Il Margine Operativo Lordo pari a 197,8 milioni di euro registra un incremento del 2% rispetto all'esercizio precedente (pari a 194 milioni di euro) principalmente per gli effetti originati dalle acquisizioni e dall'andamento favorevole nei Paesi Scandinavi e in Malesia al netto dell'impatto della svalutazione delle principali valute estere rispetto all'euro.

Il risultato operativo, al netto di ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti per 103,2 milioni di Euro, è pari a 94,7 milioni di Euro, in diminuzione del 3,1% rispetto al 2015 (pari a 97,6 milioni di Euro).

Il risultato della gestione finanziaria, positivo per 23,9 milioni di Euro, migliora di 19,9 milioni di Euro rispetto all'esercizio precedente (positivo per 4,0 milioni di Euro) beneficiando di utili da differenze di cambio per 32,3 milioni di Euro al netto dei maggiori oneri finanziari sostenuti per finanziare le già citate acquisizioni.

Il Risultato netto di Gruppo, al netto del risultato di pertinenza degli azionisti terzi, è pari a 67,3 milioni di Euro (67,5 milioni di Euro nel 2015).

L'indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2016 è pari a 562,4 milioni di Euro, in aumento di 340,4 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2015. Tale aumento è principalmente da attribuirsi alle acquisizioni del periodo al netto del positivo flusso di cassa generato dall'attività operativa.

GRUPPO VIANINI LAVORI

Valori in migliaia di euro	2016	2015	∆ %
Ricavi operativi	155.718	183.917	-15,3%
Margine Operativo Lordo	20.019	775	na
Risultato Operativo	19.936	5.369	na
Risultato gestione finanziaria *	117.848	35.810	na
Risultato netto del Gruppo	136.411	40.294	na
Posizione Finanziaria Netta (Indebitamento finanziario netto)	75.314	82.285

*include il risultato della valutazione delle partecipazioni al patrimonio netto

Il Gruppo Vianini Lavori ha chiuso l'esercizio 2016 con Ricavi Operativi per 155,7 milioni di euro in diminuzione del 15,3% rispetto all'esercizio 2015 (183,9 milioni di euro). L'andamento del fatturato dell'esercizio 2016 rispecchia le diverse fasi di produzione delle commesse in portafoglio e dei differenti stadi di avanzamento delle stesse: in particolare si sono concluse alcune commesse, come la Variante di Valico, mentre quelle di nuova acquisizione si trovano ancora nella fase di start up.

Il Margine Operativo Lordo al 31 dicembre 2016 registra un saldo positivo pari a 20 milioni di euro in aumento rispetto ai 775 mila euro registrati al 31 dicembre 2015, beneficiando di proventi straordinari legati al riconoscimento di maggiori oneri sostenuti per lavori ultimati in esercizi precedenti.

Il Risultato della gestione finanziaria comprensivo del risultato delle società valutate con il metodo del patrimonio netto è positivo per 117,8 milioni di euro (35,8 milioni di euro al 31 dicembre 2015). L'incremento è dovuto principalmente al risultato positivo registrato dalla collegata Eurostazioni SpA per il plusvalore derivante dalla vendita di Grandi Stazioni Retail SpA e alla plusvalenza registrata nello scambio delle azioni di Acea SpA detenute in portafoglio con azioni SUEZ S.A.

Il Risultato Netto di Gruppo è positivo per 136,4 milioni di euro (40,3 milioni di euro nel 2015).

La posizione finanziaria netta positiva per 75,3 milioni di Euro, si decrementa di circa 7 milioni di euro principalmente per effetto del fabbisogno derivante dall'attività operativa.

GRUPPO CALTAGIRONE EDITORE

Valori in migliaia di euro	2016	2015	∆ %
Ricavi Operativi	152.347	163.033	-6,6%
Margine Operativo Lordo	(1.921)	3.134	na
Risultato operativo	(56.305)	(27.951)	na
Risultato gestione finanziaria *	(8.360)	8.681	na
Risultato netto del Gruppo	(62.439)	(20.131)	na
Posizione Finanziaria Netta (Indebitamento finanziario netto)	134.430	122.990

*include il risultato della valutazione delle partecipazioni al patrimonio netto

Il Gruppo Caltagirone Editore ha chiuso l'esercizio 2016 con Ricavi Operativi per 152,3 milioni di euro, in diminuzione del 6,6% per effetto della contrazione dei Ricavi diffusionali (-8,7%) e dei Ricavi pubblicitari (-4,6%). I dati del fatturato sono influenzati anche dalle mancate uscite dei quotidiani del Gruppo conseguenti allo sciopero del personale poligrafico, connesso alle operazioni di scissione e ristrutturazione delle Società del Gruppo.

Il Margine Operativo Lordo, penalizzato dagli oneri non strutturali sul personale, al 31 dicembre 2016 registra un saldo negativo per 1,9 milioni di euro (positivo per 3,1 milioni di euro al 31 dicembre 2015); senza considerare tali oneri straordinari il Margine Operativo Lordo avrebbe registrato un saldo positivo pari a 2,6 milioni di euro per effetto della riduzione complessiva registrata dai costi operativi.

Il Risultato Operativo è negativo per 56,3 milioni di euro (negativo per 27,9 milioni di euro al 31 dicembre 2015) e comprende le svalutazioni di immobilizzazioni immateriali a vita indefinita determinate sulla base dei risultati dell'impairment test, per complessivi 45,4 milioni di euro (22 milioni di euro nell'esercizio 2015).

Il Risultato Netto della gestione finanziaria, negativo per 8,4 milioni di euro (positivo per 8,7 milioni di euro nel 2015), risulta principalmente influenzato dalle minusvalenze registrate nella cessione sul mercato di azioni quotate al netto di dividendi su azioni quotate incassati nel periodo.

Il Risultato Netto del Gruppo è negativo per 62,4 milioni di euro (negativo per 20,1 milioni di euro nell'esercizio 2015).

La Posizione Finanziaria Netta si incrementa per circa 11,4 milioni di euro al 31 dicembre 2016 per effetto principalmente dell'incasso derivante dalla cessione sul mercato di azioni quotate.

GRUPPO VIANINI

Valori in migliaia di euro	2016	2015	∆ %
Ricavi operativi	49.499	12.923	283,0%
Margine Operativo Lordo	14.752	583	na
Risultato Operativo	14.163	37	na
Risultato gestione finanziaria*	(968)	1.483	na
Risultato netto del Gruppo	6.984	488	na
Posizione Finanziaria Netta (Indebitamento finanziario netto)	(217.370)	28.296

* include il risultato della valutazione delle partecipazioni al patrimonio netto

Il Gruppo Vianini ha registrato nell'esercizio 2016 Ricavi Operativi per 49,5 milioni di euro e comprendono: i ricavi da vendite e prestazioni di servizi per 16,7 milioni di euro, la variazione delle rimanenze relative agli immobili in corso di costruzione per 15,9 milioni di euro, la rivalutazione al fair value di investimenti immobiliari per 13,7 milioni di euro e altri ricavi per 3,2 milioni di euro.

Il Margine Operativo Lordo positivamente influenzato dall'acquisizione del Gruppo Domus Italia, registra un saldo positivo di 14,8 milioni di euro in netta crescita rispetto a 583 mila euro del 2015.

Il Risultato Operativo, sempre grazie all'apporto del Gruppo Domus Italia, registra un forte incremento rispetto al precedente esercizio attestandosi a 14,2 milioni di euro (37 mila euro al 31 dicembre 2015).

Il Risultato netto della Gestione Finanziaria risulta negativo per 968mila euro (saldo positivo per 1,5 milioni di euro al 31 dicembre 2015).

Il Risultato di competenza del Gruppo risulta positivo per 7 milioni di euro; il Gruppo Domus contribuisce a tale risultato per 5,6 milioni di euro.

L'indebitamento finanziario netto è pari a 217,4 milioni di euro. L'incremento di 245,7 milioni di euro rispetto al 2015 è sostanzialmente ascrivibile alla variazione di

perimetro di consolidamento derivante dall'acquisizione del Gruppo Domus, i cui finanziamenti sono in gran parte garantiti con ipoteca sugli immobili.

RAPPORTI CON PARTI CORRELATE

Nell'esercizio 2016, la Capogruppo, sulla base del Regolamento Consob in materia di operazioni con parti correlate, adottato con delibera n.17221 del 12 marzo 2010, non ha concluso operazioni di maggior rilevanza né operazioni ordinarie rilevanti, come definite dal Regolamento stesso, tali da richiedere comunicazioni all'Autorità di Vigilanza; si segnala l'operazione conclusa dalla società controllata Vianini SpA (ex Vianini Industria SpA) relativa all'acquisizione del Gruppo Domus Italia da società sottoposta a comune controllo della controllante FGC SpA. L'operazione è stata approvata e comunicata al mercato in conformità con quanto disposto dal regolamento adottato dalla Consob e dalla procedura per la disciplina delle operazioni con parti correlate adottata dalla stessa Vianini.

Per quanto concerne le operazioni effettuate con "parti correlate" così come definite dal Principio Contabile IAS 24, ivi comprese le operazioni infragruppo, si precisa che le stesse rientrano nell'ordinario esercizio dell'attività operativa e sono regolate a condizioni equivalenti a quelle di mercato.

Le informazioni relative ai rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, sono dettagliate nelle Note Esplicative del Bilancio consolidato.

GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI

L'attività del Gruppo Caltagirone è sottoposta genericamente a vari rischi finanziari: rischio di credito, rischio di liquidità, rischio di cambio, rischio di tasso di interesse, rischio di variazione di fair value delle partecipazioni azionarie, rischio di variazione di fair value degli investimenti immobiliari e rischio di prezzo delle materie prime. La gestione dei rischi finanziari del Gruppo si svolge nell'ambito di precise direttive di natura organizzativa che disciplinano la gestione degli stessi e il controllo di tutte le operazioni che hanno stretta rilevanza nella composizione delle attività e passività finanziarie e /o commerciali.

Rischio di credito

Al 31 dicembre 2016 l'esposizione massima al rischio di credito è rappresentata dal valore contabile dei crediti verso clienti iscritti in bilancio, pari a 313,6 milioni di Euro. Tale

rischio di credito, teoricamente significativo, è mitigato da un'attenta procedura di valutazione della solvibilità della clientela ai fini della concessione degli affidamenti ai singoli clienti e, infine, non si rilevano posizioni creditorie significative che comportino un'eccessiva concentrazione del credito.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità a cui è esposto il Gruppo fa riferimento alla disponibilità di risorse finanziarie, all'accesso al mercato del credito e degli strumenti finanziari in generale. Tale rischio è gestito monitorando costantemente i flussi di cassa, le necessità di finanziamento e la liquidità delle società controllate con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie.

Il Gruppo Caltagirone dispone di liquidità propria che risulta investita in depositi a breve e quindi di facile e veloce smobilizzo. Si ritiene, pertanto, il rischio non significativo per il Gruppo.

Rischio di cambio

Alcune società del Gruppo, operando a livello internazionale, sono strutturalmente esposte al rischio cambio per i flussi finanziari derivanti dalla gestione operativa e dalle operazioni di finanziamento in valute diverse da quelle di conto. In particolare, il settore del cemento è esposto al rischio di cambio sia dal lato dei ricavi, per le esportazioni, che dei costi, per gli acquisti di combustibili solidi in valuta estera, mentre il settore del calcestruzzo risulta meno esposto, in quanto sia i ricavi che i costi sono denominati in valuta locale. A fronte di tali rischi di cambio il Gruppo, pone in essere, con finalità di copertura, contratti di acquisto e vendita di divisa a termine e contratti di opzioni "call" e "put" su cambi.

Rischio di tasso di interesse

Il rischio di tasso di interesse riguarda il rischio di aumento degli oneri derivanti da interessi indicizzati a tasso variabile su finanziamenti a medio lungo termine contratti dalle società appartenenti al Gruppo.

Il Gruppo, avendo al 31 dicembre 2016 un indebitamento finanziario netto di 1,07 miliardi di Euro è quindi esposto al rischio di fluttuazione dei tassi d'interesse. Valutato compiutamente il livello dei tassi attesi e le tempistiche di riduzione del debito in funzione

delle previsioni di cassa, vengono comunque posti in essere, a parziale copertura del rischio, contratti di Interest Rate Swap.

Rischio di variazione di fair value delle partecipazioni azionarie

In relazione al rischio di variazioni del fair value delle partecipazioni azionarie detenute disponibili per la vendita, viene svolta un'attività di monitoraggio delle variazioni del corso dei titoli e per questa finalità vengono costantemente rilevati gli andamenti delle quotazioni dei titoli in portafoglio. Sulla base dei dati raccolti vengono definite le politiche di investimento e di disinvestimento con l'obiettivo di ottimizzare i flussi finanziari nel medio e nel lungo periodo, anche tenendo conto della distribuzione dei dividendi delle azioni in portafoglio. Le strategie di investimento e disinvestimento delle partecipazioni azionarie vengono studiate nell'ambito anche di una diversificazione del rischio.

Rischio di variazione di fair value degli investimenti immobiliari

Gli investimenti immobiliari relativi ad alcune società del gruppo operanti in tale settore sono valutati al fair value e le relative variazioni sono contabilizzate a Conto Economico. Le condizioni favorevoli riscontrabili sul mercato del credito in termini di tassi di interesse accompagnate dalla volatilità dei mercati finanziari, hanno comportato un crescente afflusso di capitali nel settore immobiliare. Il Gruppo monitora costantemente l'andamento del mercato.

Rischio di prezzo delle materie prime

Il Gruppo è esposto alle oscillazioni del prezzo delle materie prime; tale rischio è gestito attraverso accordi di fornitura con soggetti italiani ed esteri a condizioni di prezzo e di quantità definiti per una durata di circa 12 mesi, e attraverso l'approvvigionamento presso fornitori dislocati in aree geografiche differenziate in modo da evitare i rischi connessi ad un'eccessiva concentrazione dell'offerta ed al fine di ottenere forniture a prezzi maggiormente concorrenziali.

Principali incertezze e continuità aziendale

Oltre a quanto evidenziato nel paragrafo dedicato ai rischi aziendali, non si rilevano problematiche riguardanti la continuità aziendale poiché il Gruppo è dotato di adeguati mezzi propri e di adeguate linee di credito e non presenta situazioni di incertezza tali da comprometterne la capacità di svolgimento dell'attività operativa.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Gruppo Cementir Holding

Nel 2017 il Gruppo Cementir Holding sarà impegnato nelle attività di consolidamento e di integrazione delle attività recentemente acquisite, oltre allo sviluppo dell'attività ordinaria. Il Gruppo Cementir Holding prevede maggiori volumi di vendita di cemento, di calcestruzzo e di aggregati, grazie soprattutto all'acquisizione in Belgio.

Gruppo Vianini Lavori

Nel settore dei grandi lavori il Gruppo Vianini Lavori proseguirà l'attività di completamento delle commesse in fase di realizzazione e prevede di avviare le commesse non ancora in fase esecutiva. Il Gruppo può fare affidamento su un consistente e diversificato portafoglio ordini pari a 1,06 miliardi di euro.

Gruppo Caltagirone Editore

Il processo di riorganizzazione, avviato nel precedente esercizio, che ha portato il Gruppo ad essere strutturato per aree funzionali non è ancora terminato e, una volta a regime, contribuirà positivamente all'equilibrio economico del Gruppo.

Il Gruppo prosegue le iniziative di valorizzazione delle versioni multimediali e di miglioramento delle attività internet, finalizzate ad incrementare i nuovi flussi di pubblicità e ad acquisire nuovi lettori.

Gruppo Vianini

Relativamente alle attività del settore immobiliare, si segnala che la locazione degli immobili già ultimati procede regolarmente.

La consegna degli ulteriori immobili ancora in costruzione è prevista nei prossimi mesi.

Sono proseguite le attività finalizzate alla dismissione del ramo aziendale industriale.

ALTRE INFORMAZIONI

Alla data di chiusura dell'esercizio 2016 il Gruppo ha alle proprie dipendenze 4.503 unità (3.910 nel 2015) di cui 2.093 operai, 1.870 impiegati e quadri, 413 giornalisti e collaboratori e 127 dirigenti. La media degli addetti nei dodici mesi del 2016 risulta essere di 4.018 unità (3.953 unità nel 2015).

Le condizioni dei luoghi nell'ambito dei quali operano i lavoratori sono conformi a quelle previste dalle disposizioni di legge e regolamentari vigenti e sono tali da assicurare la salute e la sicurezza dei lavoratori stessi.

Si informa che l'attività di ricerca e sviluppo è effettuata principalmente dal Gruppo Cementir Holding ed è diretta a migliorare la qualità dei prodotti e la riduzione dei costi di produzione. L'attività di Ricerca e Sviluppo sul cemento e calcestruzzo è svolta nei centri della Aalborg Portland A/S, ad Aalborg (Danimarca) e della Cementir Italia SpA, a Spoleto (Italia). Le attività di tali centri sono rivolte a migliorare la qualità dei prodotti, l'efficienza dei processi produttivi e le connesse problematiche ambientali mediante lo studio e la ricerca sui cementi e sul calcestruzzo nonché sulle materie prime ed i combustibili impiegati nel processo produttivo.

INFORMAZIONI SULLA CAPOGRUPPO

Nel riferire sull'andamento del Gruppo si sono già esposti i principali fatti riguardanti le principali società controllate dalla Caltagirone SpA.

A conclusione dell'esercizio 2016 la Caltagirone SpA ha registrato un utile netto pari a 10 milioni di euro, per effetto di proventi finanziari netti per un ammontare di 11,1 milioni di euro come risulta dal seguente prospetto che riporta i principali valori economici dell'esercizio messi a confronto con quelli del 2015, riclassificati secondo la comunicazione Consob n. 94001437 del 23 febbraio 1994:

Valori in migliaia di euro	2016	2015
Dividendi da partecipazioni controllate	72.526	6.521
Altri proventi finanziari verso terzi	2	1
Interessi e oneri finanziari verso terzi	(20)	(25)
Interessi e oneri finanziari verso società controllate	(3)	(6)
Svalutazione di partecipazioni2	(61.429)	(772)
TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI	11.076	5.719
Saldo della gestione delle attività ordinarie3	(75)	(70)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE	11.001	5.649
Imposte	(947)	(68)
RISULTATO DELL'ESERCIZIO	10.054	5.581

I dividendi da partecipazioni controllate sono relativi ai dividendi su azioni della Vianini Lavori SpA (67,9 milioni di euro), Vianini SpA (326mila euro), Cementir Holding SpA (253mila euro) e Calt 2004 Srl (4 milioni di euro). Il significativo incremento dei dividendi è riconducibile alla distribuzione del dividendo da parte della controllata Vianini Lavori. Le svalutazioni di partecipazioni pari a 61,4 milioni di euro si riferiscono alle controllate Parted 1982 SpA (50 milioni di euro) e Mantegna 87 Srl (11,4 milioni di euro) per adeguarne il valore di carico al Patrimonio netto delle stesse, come anche indicato nelle note esplicative.

La posizione finanziaria al 31 dicembre 2016 è la seguente:

Valori in migliaia di euro	31.12.2016	31.12.2015
Attività finanziarie correnti	9.383	12.005
Disponibilità Liquide e mezzi equivalenti	31.874	1.199
Passività finanziarie correnti	-	7.495
Posizione finanziaria netta4	41.257	5.709

² Le svalutazioni di partecipazioni sono comprese nella voce Oneri Finanziari nei prospetti allegati

³ Il saldo della gestione operativa corrisponde al Reddito Operativo nei prospetti di bilancio allegati

⁴ Si fa presente che la Posizione Finanziaria Netta così come indicata nella Raccomandazione del ESMA del 10 febbraio 2005 è evidenziata nelle Note Esplicative al Bilancio Civilistico cui si rinvia.

Il significativo incremento nella Posizione finanziaria netta è riconducibile principalmente all'incasso di parte del dividendo distribuito dalla controllata Vianini Lavori.

La Società al 31 dicembre 2016 vanta un Patrimonio Netto pari a 559,1 milioni di euro (555,2 milioni di euro al 31 dicembre 2015).

Alla data di chiusura dell'esercizio 2016 la Società contava alle proprie dipendenze 8 unità (8 unità nell'esercizio precedente), 5 impiegati, 1 collaboratore e 2 dirigenti. La media degli addetti nei dodici mesi del 2016 risulta essere di 8 unità (8 unità nel 2015).

Nell'esercizio della sua attività la Società non è esposta a rischi significativi di mercato, di oscillazione dei tassi di interesse e di liquidità.

ANDAMENTO DELLE PRINCIPALI CONTROLLATE

Le principali società partecipate operano nel settore immobiliare, editoriale, finanziario, delle grandi opere e infrastrutture, delle costruzioni, dell'industria cementiera e dei manufatti in cemento.

Per l'analisi dell'andamento delle principali società controllate dalla Caltagirone SpA si rinvia alla parte della relazione sull'andamento del Gruppo.

ALTRE PARTECIPAZIONI DIRETTE

Capitolium SpA ha chiuso con un utile netto di 6,6 milioni di euro (utile netto di 43 mila euro al 31 dicembre 2015) grazie ai dividendi deliberati incassati e non per le azioni in portafoglio (8,8 milioni di euro) al netto della rilevazione di una minusvalenza sulla cessione di azioni quotate sul mercato (3,4 milioni di euro).

Calt 2004 Srl ha chiuso il bilancio al 31 dicembre 2016 con un utile netto di 7 milioni di Euro (un utile netto di 6,2 milioni di Euro al 31 dicembre 2015) per effetto dei dividendi percepiti dalle azioni Cementir Holding SpA e della rilevazione di imposte anticipate derivanti dal beneficio fiscale "Ace".

Parted 1982 SpA ha chiuso il bilancio al 31 dicembre 2016 con una perdita netta di 65,5 milioni di Euro (utile netto di 1,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2015). Tale risultato è dovuto essenzialmente alla svalutazione della partecipazione in Caltagirone Editore pari a 67,5 milioni di euro per adeguarne il valore di carico al Patrimonio netto della stessa.

Mantegna '87 Srl ha chiuso il bilancio al 31 dicembre 2016 con una perdita netta di 1,4 milioni di Euro (utile netto di 4,1 milioni di Euro al 31 dicembre 2015) per effetto principalmente della rilevazione di una minusvalenza sulla cessione di azioni quotate sul mercato (3,1 milioni di euro) al netto dei dividendi percepiti dalle azioni quotate (947 mila euro).

FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL'ESERCIZIO

Il 17 febbraio 2017 Vianini Lavori SpA ha deliberato la distribuzione di un dividendo da attribuire ai soci prevalentemente mediante assegnazione di azioni in portafoglio. L'assegnazione è stata effettuata tramite azioni Suez SA e azioni Cementir Holding SpA.

A seguito di tale operazione, Caltagirone SpA detiene direttamente n. 21.602.321 azioni Cementir Holding SpA pari al 13,576% del capitale sociale e n. 4.383.700 azioni SUEZ SA pari allo 0,775% del capitale sociale.

CORPORATE GOVERNANCE

Il Consiglio di Amministrazione nella riunione del 14 marzo 2016 ha confermato il Consigliere Mario Delfini, quale dirigente responsabile per la redazione dei documenti contabili ai sensi dell'art.23 dello Statuto Sociale e dell'art.154 del TUF.

Per una completa informativa sul sistema di Corporate Governance della Caltagirone SpA e sull'assetto proprietario, come richiesto all'art. 123-bis del Decreto legislativo 24 febbraio 1998 n. 58 (TUF), si rinvia alla "Relazione annuale sul Governo Societario e sugli Assetti proprietari", predisposta tenuto conto delle indicazioni e delle raccomandazioni di Borsa Italiana SpA, consultabile nel sito internet della società www.caltagironespa.it, nella sezione Investor Relations/Documenti Societari.

E' messa a disposizione presso la sede sociale e sul sito internet della società www.caltagironeSpA.it nella sezione Investor Relations/Documenti Societari, la Relazione sulla Remunerazione nella quale, come richiesto dall'art.123 ter del Testo Unico, sono riportate le informazioni riguardanti la politica adottata dalla Società circa la remunerazione dei componenti l'organo di amministrazione e controllo e le informazioni sulle partecipazioni detenute dagli stessi.

ALTRE INFORMAZIONI

Ai fini dell'attestazione ai sensi dell'art. 2.6.2 del Regolamento di Borsa Italiana in ordine alle condizioni di cui all'art. 37 del Regolamento Mercati Consob (n. 16191/2007), il Consiglio di Amministrazione attesta che la Caltagirone SpA non è sottoposta all'attività di direzione e coordinamento di altra società avendo completa autonomia sulle decisioni prese dal proprio organo amministrativo.

Nel corso dell'esercizio la Società non ha sottoscritto né alienato azioni proprie e azioni di Società controllanti nemmeno per il tramite di Società fiduciarie.

La Società Capogruppo non ha svolto nell'esercizio attività di ricerca e sviluppo e non ha Sedi secondarie.

In allegato alla presente Relazione viene fornito il prospetto di raccordo fra il Risultato del periodo ed il Patrimonio netto di Gruppo con gli analoghi valori della Capogruppo come richiesto dalla Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28/07/2006.

PROPOSTE ALL'ASSEMBLEA

Il Consiglio di Amministrazione sottopone alla Vostra approvazione il Bilancio di esercizio chiuso al 31 dicembre 2016 costituito dalla Situazione Patrimoniale – finanziaria, dal Conto economico, dal Conto economico Complessivo, dal Rendiconto finanziario, dal Prospetto delle variazioni di Patrimonio netto, e dalle relative Note esplicative, nonché i relativi allegati e la relazione sull'andamento della gestione.

Tenuto presente che la Riserva Legale ha raggiunto il limite del quinto del Capitale Sociale previsto dall'art. 2430 del Codice Civile, il Consiglio di Amministrazione propone all'Assemblea degli Azionisti di ripartire l'utile conseguito dalla Capogruppo Caltagirone SpA nell'esercizio di Euro 10.054.069 come segue:

• 150.811,03 Euro quale 1,50% a disposizione del Consiglio di Amministrazione in conformità all'art.14 dello Statuto Sociale;
• 9.903.257,97 Euro da riportare a nuovo.

Il Consiglio di Amministrazione propone la distribuzione di un dividendo complessivo pari a Euro 7.207.200,00 corrispondente a Euro 0,06 per ciascuna delle n. 120.120.000 azioni ordinarie attualmente in circolazione mediante parziale utilizzo della Riserva Straordinaria costituita da utili relativi a esercizi fino al 31 dicembre 2007 portati a nuovo.

Il Consiglio di Amministrazione infine propone la data del 22 maggio 2017 per lo stacco della cedola del dividendo, con riferimento alle evidenze nei conti al termine del 23 maggio 2017 ai fini della legittimazione al pagamento degli utili e di fissare la data di pagamento del dividendo, al netto della ritenuta di legge in quanto applicabile, a partire dal 24 maggio 2017 presso gli intermediari incaricati tramite il Sistema di Gestione Accentrata Monte Titoli SpA.

ROMA, 14 MARZO 2017

P. IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

IL PRESIDENTE

CAV.LAV. FRANCESCO GAETANO CALTAGIRONE

PROSPETTO DI RACCORDO TRA RISULTATO DEL PERIODO E PATRIMONIO NETTO DELLA CAPOGRUPPO E GLI ANALOGHI DATI CONSOLIDATI

	Risultato del periodo	31.12.2016 Patrimonio Netto
Patrimonio Netto e risultato come riportati nel bilancio d'esercizio della società controllante	10.054	559.107
Effetto del consolidamento delle società controllate	287.784	1.638.142
Effetto della valutazione al Patrimonio Netto delle imprese collegate	54.036	19.793
Eliminazione dei dividendi infragruppo	(201.054)	-
Eliminazione (plusvalenze) minusvalenze realizzate infragruppo	229	(54.561)
Altre rettifiche	4.216	(3.929)
Attribuzione alle minoranze delle quote di loro competenza	(72.851)	(1.165.595)
Patrimonio Netto e risultato come riportati nel bilancio consolidato	82.414	992.957

BILANCIO CONSOLIDATO

31 dicembre 2016

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 29

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

31 dicembre 2016

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 31

Situazione Patrimoniale – Finanziaria Consolidata

ATTIVITA'

(in migliaia di Euro)	note	31.12.2016	31.12.2015
Attività Immateriali a vita utile definita	1	71.197	33.561
Attività immateriali a vita utile indefinita	2	611.859	673.752
Immobili, impianti e macchinari	3	1.114.293	776.562
Investimenti Immobiliari	4	281.869	119.145
Partecipazioni valutate al Patrimonio Netto	5	104.028	153.737
Partecipazioni e titoli non correnti	6	393.119	464.491
Attività finanziarie non correnti	7	3.070	769
Altre attività non correnti	8	18.229	18.712
di cui verso parti correlate	31	9.385	7.132
Imposte differite attive	9	165.636	136.536
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI		2.763.300	2.377.265
Rimanenze	10	380.910	144.946
Attività per lavori in corso su ordinazione	10	31.796	33.460
Crediti commerciali	11	360.373	294.231
di cui verso parti correlate	31	43.960	43.117
Attività finanziarie correnti	12	10.227	13.101
di cui verso parti correlate	31	8.304	11.034
Attività per imposte correnti	13	5.687	3.991
Altre attività correnti	14	59.296	27.063
di cui verso parti correlate	31	5.140	68
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	15	552.734	419.407
di cui verso parti correlate	31	2.065	850
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI		1.401.023	936.199
TOTALE ATTIVITA'		4.164.323	3.313.464

PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'

(in migliaia di Euro)	note	31.12.2016	31.12.2015
Capitale sociale		120.120	120.120
Riserve		790.423	860.376
Utile (Perdita) del periodo di Gruppo		82.414	44.925
Patrimonio Netto del Gruppo		992.957	1.025.421
Utile (Perdita) del periodo di azionisti Terzi		72.851	40.332
Patrimonio Netto di azionisti Terzi		1.092.744	1.207.795
TOTALE PATRIMONIO NETTO	16	2.158.552	2.273.548
Fondi per benefici ai dipendenti	17	63.926	43.504
Fondi non correnti	18	36.517	26.024
Passività finanziarie non correnti	19	958.343	243.598
di cui verso parti correlate	31	-	50.000
Altre passività non correnti	21	19.955	18.137
Imposte differite passive	9	221.036	135.337
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI		1.299.777	466.600
Fondi correnti	18	11.331	6.835
Debiti commerciali	20	354.740	271.387
di cui verso parti correlate Passività finanziarie correnti	31 19	41.633 132.562	55.565 167.654
di cui verso parti correlate	31	34.745	6.270
Debiti per imposte correnti	9	13.318	6.711
Altre passività correnti	21	194.043	120.729
di cui verso parti correlate	31	103.831	39.683
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI		705.994	573.316
TOTALE PASSIVITA'		2.005.771	1.039.916
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'		4.164.323	3.313.464

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

(in migliaia di Euro)	note	31.12.2016	31.12.2015
Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi		1.326.722	1.314.482
di cui verso parti correlate		79.276	118.125
Variazione rimanenze prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti		19.237	(5.627)
Variazione attività lavori in corso su ordinazione		(1.664)	(563)
Incrementi per lavori interni		8.030	6.014
Altri ricavi operativi		54.607	39.789
di cui verso parti correlate		6.475	6.688
TOTALE RICAVI OPERATIVI	22	1.406.932	1.354.095
Costi per materie prime	23	(453.664)	(431.314)
Costi del Personale Altri Costi operativi di cui verso parti correlate	17 23	(244.689) (478.335) (127.097)	(230.232) (494.562) (177.422)
TOTALE COSTI OPERATIVI		(1.176.688)	(1.156.108)
MARGINE OPERATIVO LORDO		230.244	197.987
Ammortamenti		(91.315)	(89.500)
Accantonamenti		(8.691)	1.529
Svalutazione attività immateriali e materiali		(52.868)	(31.720)
Altre Svalutazioni		(5.352)	(3.339)
Totale ammortamenti, svalutazioni ed accantonamenti	24	(158.226)	(123.030)
RISULTATO OPERATIVO		72.018	74.957
RISULTATO NETTO DELLE PARTECIPAZIONI VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO	5-25	54.037	8.332
Proventi finanziari		123.885	58.472
di cui verso parti correlate		20.116	15.144
Oneri finanziari		(62.968)	(30.212)
di cui verso parti correlate		(2.955)	(1.951)
RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA	25	60.917	28.260
RISULTATO ANTE IMPOSTE		186.972	111.549
Imposte	9	(31.707)	(26.292)
RISULTATO DELLE ATTIVITA' CONTINUATIVE		155.265	85.257
RISULTATO DELL'ESERCIZIO		155.265	85.257
Utile (Perdita) di Esercizio di Gruppo		82.414	44.925
Utile (Perdita) di Esercizio di azionisti Terzi		72.851	40.332
Utile (perdita) base per azione	26	0,686	0,374
Utile (perdita) diluito per azione	26	0,686	0,374

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 34

CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO

(in migliaia di Euro) Utile/(Perdita) dell'esercizio rilevato a Conto Economico Altre componenti del conto economico complessivo:	NOTA 27	31.12.2016 155.265	31.12.2015 85.257
Componenti che possono essere riclassificate successivamente nell'utile (perdita) dell'esercizio
Variazione riserva di conversione delle imprese estere Effetto valutazione delle partecipazioni con il metodo del Patrimonio Netto		(144.260) 2.992	(48.657) 337
Utili/(perdite) dalla rideterminazione di attività finanziarie disponibili per la vendita al netto dell'effetto fiscale		(122.114)	68.622
Fair Value strumenti finanziari derivati al netto dell'effetto fiscale Componenti che non saranno mai riclassificate nell'utile (perdita)		(1.173)	-
dell'esercizio Effetto utili/(perdite) attuariali dei piani a benefici definiti al netto dell'effetto fiscale		1.054	(126)
Totale altre componenti del conto economico complessivo		(263.501)	20.176
Utile/(Perdita) Complessivo rilevato nell'esercizio		(108.236)	105.433
Attribuibile a : Soci controllanti Interessenze di pertinenza di Terzi		(33.343) (74.893)	61.051 44.382

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DI PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO

			Riserve
(in migliaia di euro)	Capitale Sociale	Riserva Legale	Riserva Fair Value	Altre Riserve	Risultato dell'esercizio di Gruppo	Totale	Patrimonio Netto di terzi	Totale Patrimonio Netto
Saldo al 1 gennaio 2015	120.120	24.024	31.347	756.180	37.389	969.060	1.216.468	2.185.528
Risultato esercizio
precedente a nuovo Dividendi distribuiti				37.389 (6.006)	(37.389)	- (6.006)	(10.296)	- (16.302)
Somme a disposizione del CDA				(115)		(115)		(115)
Totale operazioni con gli
azionisti	-	-	-	31.268	(37.389)	(6.121)	(10.296)	(16.417)
Differenze cambio Adeguamento partecipazioni				(23.004)		(23.004)	(25.653)	(48.657)
valutate con il metodo del
patrimonio netto				190		190	147	337
Variazione netta riserva fair value			39.035			39.035	29.587	68.622
Variazione netta riserva TFR				(95)		(95)	(31)	(126)
Risultato dell'esercizio					44.925	44.925	40.332	85.257
Utile/(Perdita) Complessivo rilevato
nell'esercizio	-	-	39.035	(22.909)	44.925	61.051	44.382	105.433
Altre variazioni				1.431		1.431	(2.427)	(996)
Saldo al 31 dicembre 2015	120.120	24.024	70.382	765.970	44.925	1.025.421	1.248.127	2.273.548
Saldo al 1 gennaio 2016	120.120	24.024	70.382	765.970	44.925	1.025.421	1.248.127	2.273.548
Risultato esercizio precedente a nuovo				44.925	(44.925)	-		-
Dividendi distribuiti				(6.006)		(6.006)	(67.482)	(73.488)
Somme a disposizione del CDA				(84)		(84)		(84)
Variazione perimetro di
consolidamento			848	7.180		8.028	53.972	62.000
Totale operazioni con gli azionisti	-	-	848	46.015	(44.925)	1.938	(13.510)	(11.572)
Differenza cambio				(49.748)		(49.748)	(94.512)	(144.260)
Adeguamento partecipazioni
valutate con il metodo del patrimonio netto				1.690		1.690	1.302	2.992
Variazione nette riserva
strumenti finanziari derivati				(567)		(567)	(606)	(1.173)
Variazione netta riserva fair value			(67.505)			(67.505)	(54.609)	(122.114)
Variazione netta riserva TFR				373		373	681	1.054
Risultato dell'esercizio					82.414	82.414	72.851	155.265
Utile/(Perdita) Complessivo rilevato
nell'esercizio	-		- (67.505)	(48.252)	82.414	(33.343)	(74.893)	(108.236)
Altre variazioni					(1.059)	(1.059)	5.871	4.812
Saldo al 31 dicembre 2016	120.120	24.024	3.725	763.733	81.355	992.957	1.165.595	2.158.552

Rendiconto Finanziario Consolidato

(in migliaia di Euro)	Note	31.12.2016	31.12.2015
DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI
DELL'ANNO PRECEDENTE	15	419.407	329.358
Risultato dell'esercizio		155.265	85.257
Ammortamenti		91.315	89.501
(Rivalutazioni) e Svalutazioni		42.994	19.746
Rivalutazione Investimenti immobiliari		(13.677)	-
Ris. netto della valutazione partecipazioni al Patrimonio Netto		(54.037)	(8.332)
Risultato netto della gestione finanziaria		(36.332)	(16.356)
(Plusvalenze) Minusvalenze da Alienazioni		(26.541)	(13.909)
Imposte		31.707	26.292
Variazione Fondi per benefici ai dipendenti		(6.690)	(4.471)
Variazione Fondi non correnti/correnti		12.789	(10.691)
FLUSSO DI CASSA OPER.PRIMA VAR.CAP.CIRC.		196.793	167.037
(Incremento) Decremento Rimanenze		(14.332)	6.313
(Incremento) Decremento Crediti Commerciali		(8.711)	(12.030)
Incremento (Decremento) Debiti Commerciali		41.560	12.188
Variazione altre attività e passività non corr./ corr		3.220	(5.883)
Variazioni imposte correnti e differite		(4.918)	(5.619)
FLUSSO DI CASSA OPERATIVO		213.612	162.006
Dividendi incassati		79.971	20.252
Interessi incassati		3.229	19.808
Interessi pagati		(14.054)	(25.952)
Altri proventi (oneri) incassati/pagati		(5.690)	(1.849)
Imposte pagate		(38.585)	(34.497)
A) FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' OPERATIVE		238.483	139.768
Investimenti in Attivita' Immateriali		(5.082)	(2.799)
Investimenti in Attivita' Materiali		(65.394)	(60.812)
Investimenti in Partecipazioni e Titoli Non Correnti		(520.291)	(22.981)
Realizzo Vendita Attività Immateriali e Materiali		1.842	4.325
Realizzo Vendita di Partecipazioni e Titoli non correnti		58.634	51.719
Variazioni Attività Fin. non correnti		(2.138)	218
Variazioni Attività Fin. correnti		3.731	6.303
Altre Var. Attiv. Investimento		9.890	3.414
B) FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' DI INVESTIMENTO		(518.808)	(20.613)
Variazioni Passività Fin. non correnti		661.375	(20.573)
Variazioni Passività Fin. correnti		(184.313)	13.104
Dividendi Distribuiti		(54.467)	(16.265)
Altre variazioni		(5.408)	(6.269)
C) FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' FINANZIARIE		417.187	(30.003)
D) Differenze Cambio Disponibilità Liquide e Mezzi Equivalenti		(3.535)	897
Variazione Netta delle Disponibilita' liquide e mezzi		133.327	90.049
equivalenti
DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI	15	552.734	419.407
EQUIVALENTI DELL'ANNO IN CORSO

NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO CONSOLIDATO

31 dicembre 2016

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 39

Informazioni generali

La Caltagirone SpA (la Capogruppo) è una società per azioni operante attraverso le società controllate nei settori del cemento, dell'editoria, dei grandi lavori e, a seguito dell'acquisizione del Gruppo Domus Italia avvenuta il 14 aprile 2016, nel settore immobiliare, con sede legale a Roma (Italia), Via Barberini n. 28.

Al 31 dicembre 2016, gli azionisti in possesso di azioni in misura superiore al 3% del capitale sociale, così come risulta dal libro dei soci, dalle comunicazioni ricevute ai sensi dell'art. 120 del D. Lgs n. 58 del 24 febbraio 1998, e dalle altre informazioni a disposizione sono:

1. Francesco Gaetano Caltagirone n. 65.216.783 azioni (54,293%)

La predetta partecipazione è detenuta:

Indirettamente tramite le Società:

• Finanziaria Italia 2005 SpA (53,914%)

• FINCAL SpA (0,379%)

• Edoardo Caltagirone n. 40.049.851 azioni (33,342%)

La predetta partecipazione è detenuta:

Direttamente per n. 107.635 azioni (0,090%)

Indirettamente tramite le Società:

• Partecipazioni Finanziarie 4C Srl (31,691%)
• Sofedil di Caltafood Srl & C. Sas (0,552%)
• Edilizia Commerciale SpA (0,483%)
• Cinque Aprile Srl (0,388%)
• 2C Costruzioni Civili SpA (0,137%)

Alla data di predisposizione del presente bilancio, la controllante ultima è la FGC SpA, per effetto delle azioni detenute tramite proprie controllate.

Il presente Bilancio consolidato del Gruppo Caltagirone è stato approvato in data 14 marzo 2017 dal Consiglio di Amministrazione che ha autorizzato la diffusione degli elementi principali del Bilancio stesso.

Conformità ai principi contabili IFRS/IAS

Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2016, redatto sul presupposto della continuità aziendale della Capogruppo e delle imprese controllate, è stato predisposto ai sensi degli art. 2 e 3 del D.Lgs 38/2005 ed in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS), alle interpretazioni dell'International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) e dello Standing Interpretations Committee (SIC), omologati dalla Commissione Europea e in vigore alla data di bilancio, nonché ai precedenti International Accounting Standard (IAS). Per semplicità l'insieme di tutti i principi e delle interpretazioni è di seguito definito con "IFRS". Nella predisposizione del presente documento si è tenuto conto delle disposizioni dell'articolo 9 del decreto legislativo 28 febbraio 2005 n.38, delle disposizioni del codice civile, delle Delibere CONSOB n. 15519 ("Disposizioni in materia di schemi di bilancio da emanare in attuazione dell'art. 9, comma 3, del decreto legislativo n. 38/2005") e n. 15520 ("Modificazioni ed integrazioni al regolamento recante norme di attuazione del decreto legislativo n. 58/1998") entrambe del 27 luglio 2006, nonché della comunicazione CONSOB n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006 ("Informativa societaria degli emittenti quotati e degli emittenti aventi strumenti finanziari diffusi tra il pubblico di cui all'art. 116 del TUF").

Base di presentazione

Criteri di presentazione

Il Bilancio consolidato è costituito dalla Situazione Patrimoniale-Finanziaria, dal Conto economico, dal Conto economico complessivo, dal Prospetto delle variazioni di Patrimonio netto, dal Rendiconto finanziario e dalle Note esplicative.

Relativamente alla presentazione di tali schemi il Gruppo ha operato le seguenti scelte:

• la Situazione Patrimoniale-Finanziaria espone separatamente le attività correnti e non correnti e le passività correnti e non correnti;
• il Conto economico è classificato in base alla natura dei costi;
• il Conto economico complessivo, partendo dal risultato dell'esercizio, espone l'effetto degli utili e delle perdite rilevati direttamente a patrimonio netto;
• il Rendiconto finanziario è presentato utilizzando il metodo indiretto.

Il criterio generale adottato è il costo storico ad eccezione delle voci di bilancio rilevate e misurate al fair value in base a specifici IFRS come descritto nei criteri di valutazione esposti di seguito.

Gli IFRS sono stati applicati coerentemente con le indicazioni fornite nel "Framework for the preparation and presentation of financial statements" e non si sono verificate criticità che abbiano richiesto il ricorso a deroghe ai sensi dello IAS 1, paragrafo 19.

Si ricorda che la CONSOB con delibera n. 15519 del 27 luglio 2006 ha richiesto che nei citati prospetti di bilancio vengano evidenziate, qualora di importo significativo, sotto-voci aggiuntive a quelle già specificatamente richieste dallo IAS 1 e negli altri principi internazionali al fine di evidenziare distintamente dalle voci di riferimento gli importi delle posizioni e delle transazioni con parti correlate, nonché relativamente al Conto Economico, i componenti positivi o negativi di reddito derivanti da operazioni non ricorrenti o inusuali.

Le attività e passività sono esposte separatamente e senza operare compensazioni.

Il Bilancio consolidato è presentato in migliaia di Euro e tutti i valori sono espressi in migliaia di Euro, tranne quando diversamente indicato.

I principi e criteri contabili applicati nel presente Bilancio sono conformi a quelli adottati per la redazione del Bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre 2015, ad eccezione di quanto riportato nel seguito.

Il confronto dei risultati del 2016 con quelli del corrispondente periodo del 2015 risente in modo significativo degli effetti delle acquisizioni effettuate nel corso del 2016, che hanno determinato il cambiamento di perimetro del Gruppo (vedi paragrafo Area di consolidamento).

È presentato inoltre il Bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2016 della Capogruppo Caltagirone SpA, predisposto secondo gli IFRS come sopra definiti.

Principi contabili ed emendamenti agli standard adottati dal Gruppo

Principi contabili e interpretazioni di prima applicazione

A partire dal 1° gennaio 2016, il Gruppo ha adottato i seguenti nuovi principi contabili:

• "Equity Method in Separate Financial Statements (Amendments to IAS 27)". Tale documento è stato adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2441 del 23 dicembre 2015. Le modifiche consentono alle entità di utilizzare l'equity method per contabilizzare gli investimenti in controllate, joint ventures e collegate nel bilancio separato.

• Emendamenti allo IAS 1 "Presentation of Financial Statements". Tali emendamenti sono stati adottati dall'Unione Europea con il Regolamento n.2406 del 19 dicembre 2015. L'iniziativa rientra nell'ambito del progetto Disclosure Initiative che ha lo scopo di migliorare la presentazione e la divulgazione delle informazioni finanziarie nelle relazioni finanziarie e a risolvere alcune delle criticità segnalate dagli operatori.
• "Annual Improvements to IFRSs: 2012-2014 Cycle". Tale documento è stato adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2343 del 16 dicembre 2015. Le modifiche introdotte riguardano i seguenti principi: IFRS 5 Non-current Assets Held for Sale and Discontinued Operations, IFRS 7 Financial Instruments: Disclosure, IAS 19 Employee Benefits, IAS 34 Interim Financial Reporting.
• "Clarification of Acceptable Methods of Depreciation and Amortisation (Amendments to IAS 16 and IAS 38)"; tali emendamenti chiariscono che un metodo di ammortamento basato sui ricavi generati dall'asset (c.d. revenue-based method) non è ritenuto appropriato in quanto riflette esclusivamente il flusso di ricavi generati da tale asset e non, invece, la modalità di consumo dei benefici economici incorporati nell'asset. Tali emendamenti sono stai adottati dall'Unione Europea con il Regolamento n.2015 del 3 dicembre 2015.
• "Accounting for Acquisitions of Interests in Joint Operations (Amendments to IFRS 11 Joint Arrangements)". Tale documento è stato adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2173 del 25 novembre 2015. Le modifiche apportate allo IFRS 11 chiariscono le modalità di contabilizzazione delle acquisizioni di interessenze in una joint operation che rappresenta un business.
• Emendamenti allo IAS 16 e allo IAS 41 inerenti le coltivazioni (Bearer Plants). Secondo tali emendamenti, adottati dall'Unione Europea con il Regolamento n.2113 del 24 novembre 2015, le coltivazioni possono essere rilevate al costo in luogo del fair value. Diversamente, il raccolto continua ad essere rilevato al fair value.
• "Investment Entities: Applying the Consolidation Exception (Amendments to IFRS 10, IFRS 12 and IAS 28)". L'emendamento, adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.1703 del 23 settembre 2016, ha chiarito tre questioni legate al consolidamento di una investment entity.

Principi contabili e interpretazioni su standard efficaci per gli esercizi finanziari successivi al 2016 e non adottati anticipatamente dal Gruppo:

• Il 24 luglio 2014 lo IASB ha pubblicato la versione finale dell'IFRS 9 "Strumenti finanziari". Il documento accoglie i risultati delle fasi relative a classificazione e valutazione, derecognition, impairment, e hedge accounting, del progetto dello IASB volto alla sostituzione dello IAS 39. Il nuovo principio sostituisce le precedenti versioni dell'IFRS 9. Com'è noto, lo IASB ha iniziato nel 2008 il progetto volto alla sostituzione dell'IFRS 9 ed ha proceduto per fasi. Nel 2009 ha pubblicato la prima versione dell'IFRS 9 che trattava la valutazione e la classificazione delle attività finanziarie; successivamente, nel 2010, sono state pubblicate le regole relative alle passività finanziarie e alla derecognition. Nel 2013 l'IFRS 9 è stato modificato per includere il modello generale di hedge accounting. A settembre 2015 l'EFRAG ha completato il suo due process per l'emissione dell'endorsement advice che è poi stato presentato alla Commissione Europea. Tale documento, adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2067 del 29 novembre 2016, è applicabile a partire dagli esercizi che hanno inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2018. È consentita l'applicazione anticipata.
• In data 28 maggio 2014, lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 15 "Revenue from Contracts with Customers". Il principio rappresenta un unico e completo framework per la rilevazione dei ricavi e stabilisce le disposizioni da applicare a tutti i contratti con la clientela (ad eccezione dei contratti che rientrano nell'ambito degli standards sul leasing, sui contratti assicurativi e sugli strumenti finanziari). L'IFRS 15 sostituisce i precedenti standards sui ricavi: lo IAS 18 Revenue e lo IAS 11 Construction Contracts, oltre che le interpretazioni IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes, IFRIC 15 Agreements for the Construction of Real Estate, IFRIC 18 Transfers of Assets from Customers e SIC-31 Revenue—Barter Transactions Involving Advertising Services. Le previsioni in esso contenute definiscono i criteri per la registrazione dei ricavi derivanti dalla vendita di prodotti o fornitura di servizi attraverso l'introduzione del cosiddetto five-step model framework; inoltre, viene richiesto di fornire nelle note esplicative specifiche informazioni riguardanti la natura, l'ammontare, le tempistiche e le incertezze legate ai ricavi ed ai flussi di cassa derivanti dai contratti sottoscritti con i clienti. L'11 settembre 2015 lo IASB ha pubblicato l'Amendment all'IFRS 15 con cui ha posticipato l'entrata in vigore dello standard di un anno, fissandola al 1° gennaio 2018. Tale documento, adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.1905 del

29 ottobre 2016, è applicabile a partire dagli esercizi che hanno inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2018. È consentita l'applicazione anticipata.

Principi contabili e interpretazioni di prossima applicazione:

Alla data di approvazione del presente bilancio consolidato, risultano emanati dallo IASB, ma non ancora omologati dall'Unione Europea, taluni principi contabili, interpretazioni ed emendamenti, alcuni ancora in fase di consultazione, tra i quali si segnalano:

• In data 30 gennaio 2014, lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 14 "Regulatory Deferral Accounts". Il principio fornisce la possibilità ai first-time adopter che operano in un settore con tariffe regolamentate, di continuare a contabilizzare nel primo bilancio IFRS e nei successivi, con alcuni cambiamenti limitati, le "attività e passività regolatorie" utilizzando i precedenti principi contabili locali; inoltre, viene richiesto che le attività e le passività rivenienti dall'attività regolatoria, così come i loro movimenti, siano presentate separatamente nella situazione patrimoniale e finanziaria, nel conto economico e nel conto economico complessivo e che specifiche informazioni vengano riportate nelle note esplicative. Si precisa che ad oggi la Commissione Europea ha deciso di sospendere l'Endorsement Process in attesa della emissione del principio contabile definitivo da parte dello IASB.
• In data 13 gennaio 2016, lo IASB ha pubblicato il nuovo standard IFRS 16 Leases, che sostituisce lo IAS 17. L'IFRS 16 si applica a partire dal 1 gennaio 2019. Il nuovo principio elimina di fatto la differenza nella contabilizzazione del leasing operativo e finanziario pur in presenza di elementi che consentono di semplificarne l'applicazione ed introduce il concetto di controllo all'interno della definizione di leasing. In particolare per determinare se un contratto rappresenti o meno un leasing, l'IFRS 16 richiede di verificare se il locatario abbia o meno il diritto di controllare l'uso di una determinata attività per un determinato periodo di tempo. E' consentita un'applicazione anticipata per le entità che applicano anche l'IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers. La conclusione del due process da parte dell'EFRAG è prevista per il primo trimestre 2017.
• In data 12 Aprile 2016 lo IASB ha pubblicato il documento "Clarifications to IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers". Tale emendamento non modifica le previsioni contenute nel principio ma chiarisce come tali previsioni devono essere

applicate. In particolare, viene chiarito (i) come identificare una performance obbligation in un contratto, (ii) come determinare se un'entità è un principal o un agent e (iii) come determinare il momento in cui devono essere rilevati i ricavi derivanti dalla concessione di licenze. L'entrata in vigore di tale emendamento, la cui omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017, è fissata anch'essa al 1° gennaio 2018.

• In data 11 settembre 2014, lo IASB ha pubblicato il documento "Sales or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture (Amendments to IFRS 10 and IAS 28)", con lo scopo di risolvere un conflitto tra lo IAS 28 e l'IFRS 10. Secondo lo IAS 28, l'utile o la perdita risultante dalla cessione o conferimento di un non-monetary asset ad una joint venture o collegata in cambio di una quota nel capitale di quest'ultima è limitata alla quota detenuta dagli altri investitori estranei alla transazione. Al contrario, il principio IFRS 10 prevede la rilevazione dell'intero utile o perdita nel caso di perdita del controllo, anche se l'entità continui a detenere una quota non di controllo nella società, includendo in tale fattispecie anche la cessione o conferimento di una società controllata ad una joint venture o collegata. Le modifiche introdotte prevedono che in una cessione/conferimento di asset o società controllata ad una joint venture o collegata, la misura dell'utile o della perdita da rilevare nel bilancio della cedente/conferente dipenda dal fatto che gli asset o la società controllata ceduti/conferiti costituiscano o meno un business, come definito dal principio IFRS 3. Nel caso in cui gli asset o la società controllata ceduti/conferiti rappresentino un business, l'entità deve rilevare l'utile o la perdita sull'intera quota in precedenza detenuta; mentre, in caso contrario, la quota di utile o perdita relativa alla quota ancora detenuta dall'entità deve essere eliminata. A dicembre 2015 lo IASB ha pubblicato l'Amendment che differisce a tempo indeterminato l'entrata in vigore delle modifiche all'IFRS 10 e IAS 28, in attesa del completamento del progetto IASB sull'equity method.

• In data 19 gennaio 2016, lo IASB ha pubblicato alcune modifiche allo IAS 12 Income Tax. Il documento "Recognition of Deferred Tax Assets for Unrealised Losses (Amendments to IAS 12)" mira a chiarire come contabilizzare le attività fiscali differite relative a strumenti di debito misurati al fair value. Le modifiche si applicano a partire dal 1 gennaio 2017. E' consentita un'applicazione anticipata. L'omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017.

• In data 29 gennaio 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche allo IAS 7 Statement of cash flows. Il documento Disclosure initiative (Amendments to IAS 7) ha lo scopo di migliorare la presentazione e la divulgazione delle informazioni finanziarie nelle relazioni finanziarie e a risolvere alcune delle criticità segnalate dagli operatori. Le modifiche si applicano a partire dal 1° gennaio 2017. L'omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017.

• In data 20 giugno 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche all'IFRS 2 Sharebased Payment. Il documento "Classifications and Measurement of Share-based Payment Transactions (Amendments to IFRS 2)" risolve alcune tematiche relative alla contabilizzazione dei pagamenti basati su azioni. In particolare, tale emendamento apporta notevoli miglioramenti (i) nella valutazione dei pagamenti basati su azioni regolati per cassa, (ii) nella classificazione degli stessi e (iii) nella modalità di contabilizzazione in caso di modifica da pagamenti basati su azioni regolati per cassa a pagamenti basati su azioni regolati mediante strumenti di capitale. Le modifiche si applicano a partire dal 1° gennaio 2018. L'omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017.
• In data 12 settembre 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche all'IFRS 4 Insurance Contracts. Il documento "Amendments to IFRS 4: Applying IFRS 9 Financial Instruments with IFRS 4 Insurance Contracts" ha l'obiettivo di risolvere le incongruenze derivanti dal differimento delle date di entrata in vigore dell'IFRS 9 e del nuovo principio contabile sui contratti assicurativi. Le modifiche si applicano a partire dal 1° gennaio 2018. L'omologazione da parte della UE è prevista nel terzo trimestre 2017.

• In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche allo IAS 40 Investment Property. Il documento "Amendments to IAS 40: Transfers of Investment Property" ha l'obiettivo di chiarire gli aspetti relativi al trattamento dei trasferimenti da, e verso, gli investimenti immobiliari. In particolare, la modifica chiarisce che un trasferimento deve avere luogo se e solo se si verifica un effettivo cambiamento nell'uso del bene. Un cambiamento nell'intenzione del management di per sé non è sufficiente a supportare un trasferimento. Le modifiche si applicano ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2018, o successivamente; è consentita l'applicazione anticipata. L'omologazione da parte dell'UE è prevista nella seconda metà del 2017.

• In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha pubblicato il documento "Annual Improvements to IFRS Standards 2014-2016 Cycle". Le modifiche introdotte, rientranti nell'ordinaria attività di razionalizzazione e di chiarimento dei principi contabili internazionali, riguardano i seguenti principi: IFRS 1 First-time adoption of IFRS, IFRS 12 Disclosure of interests in other entities e IAS 28 Investments in associates and joint venture. L'omologazione da parte dell'UE è prevista nella seconda metà del 2017. Le modifiche relative all'IFRS 1 e allo IAS 28 si applicano ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2018, o successivamente; è consentita l'applicazione anticipata solo con riferimento allo IAS 28. Le modifiche relative all'IFRS 12 si applicano ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2017, o successivamente.

• In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha pubblicato l'interpretazione IFRIC 22 "Foreign Currency Transaction and Advance Consideration", al fine di fornire chiarimenti circa la corretta contabilizzazione di un'operazione in valuta estera, in caso di pagamenti effettuati o ricevuti in anticipo rispetto all'oggetto della transazione cui i pagamenti si riferiscono. L'interpretazione chiarisce che la data della transazione da utilizzare per la conversione è la data in cui l'entità effettua o riceve il pagamento in anticipo. L'IFRIC 22 si applica ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2018 o successivamente; è consentita l'applicazione anticipata. L'omologazione da parte dell'UE è prevista nella seconda metà del 2017.

Gli eventuali riflessi che i principi contabili, gli emendamenti e le interpretazioni di prossima applicazione potranno avere sull'informativa finanziaria del Gruppo sono in corso di approfondimenti e valutazione, in particolare per quanto riguarda l'IFRS 9 e l'IFRS 15.

Principi di consolidamento

Ragione Sociale	Sede
Caltagirone SpA.	Italia
Aalborg Cement Company Inc	U.S.A.
Aalborg Portland A/S	Danimarca
Aalborg Portland Holding A/S	Danimarca
Aalborg Portland Australia Pty Ltd	Australia
Aalborg Portland France SAS	Francia
Aalborg Portland Espana SL	Spagna

Area di consolidamento

Aalborg Portland Islandì EHF	Islanda
Aalborg Portland Malaysia SDN BHD	Malesia
Aalborg Portland OOO LLC	Russia
Aalborg Portland Polska Spzoo	Polonia
Aalborg Portland US Inc	U.S.A.
Aalborg Portland Anqing Co Ltd	Cina
Aalborg Resources Sdn Bhd	Malesia
AB Sydsten	Svezia
AGAB Syd Aktiebolag AB	Svezia
Alfacem Srl	Italia
Aventina SpA	Italia
Basi 15 Srl	Italia
Betontir SpA	Italia
Buccimazza Ind.Work Corp.	Liberia
Calt 2004 Srl	Italia
Caltagirone Editore SpA	Italia
Capitolium SpA	Italia
Ced Digital & Servizi Srl	Italia
Cementir Sacci SpA	Italia
Cementir Holding SpA	Italia
Cementir Espana S.L.	Spagna
Cementir Italia SpA	Italia
Centro Stampa Veneto SpA	Italia
Cimbeton A.S.	Turchia
Cimentas A.S.	Turchia
Compagnie des Cimentes Belges SA	Belgio
Compagnie des Cimentes Belges France SA	Francia
Corriere Adriatico SpA	Italia
De Paepe Beton NV	Belgio
Destek A.S.	Turchia
Domus Italia SpA	Italia
Domus Italia 2 Srl	Italia
Domus Roma 15 Srl	Italia
Everts Betongpump & Entreprenad AB	Svezia
Finced Srl	Italia
Gaetano Cacciatore Inc.	U.S.A.
Globocem S.L.	Spagna
Il Gazzettino SpA	Italia
Il Mattino SpA	Italia
Il Messaggero SpA	Italia
Ilion Ltd	Turchia
Imprese Tipografiche Venete SpA	Italia
Ind 2004 Srl	Italia
Kars Cimento A.S.	Turchia
Kudsk Og Dahl A/S	Danimarca
Lav 2004 Srl	Italia
Leggo SpA	Italia
Lovon Samverkan AB	Svezia
Mantegna '87 Srl	Italia

Neales Waste Management Limited	Gran Bretagna
NWM Holding Limited	Gran Bretagna
Parted 1982 SpA	Italia
Piemme SpA	Italia
P.I.M. Srl	Italia
Quercia Limited	Gran Bretagna
Quotidiano di Puglia SpA	Italia
Recydia AS	Turchia
Rofin 2008 Srl	Italia
Servizi Italia 15 Srl	Italia
S.i.Me. Srl	Italia
Sinai White Portland Cement Company SAE	Egitto
Skane Grus AB	Svezia
So.Fi.Cos Srl	Italia
Societe des Carrieres du Tournaisis SA	Belgio
Stampa Roma 2015 Srl	Italia
Stampa Napoli 2015 Srl	Italia
Sureko AS	Turchia
Svim 15 Srl	Italia
Trabel Affretement SA	Belgio
Trabel Transport SA	Belgio
Unicon A/S	Danimarca
Unicon AS	Norvegia
Viafin Srl	Italia
Vianco SpA	Italia
Vianini Energia Srl	Italia
Vianini Industria SpA	Italia
Vianini Ingegneria SpA	Italia
Vianini Lavori SpA	Italia
Vianini Pipe Inc	U.S.A.
Viapar Srl	Italia

Il perimetro di consolidamento al 31 dicembre 2016 si differenzia da quello al 31 dicembre 2015 per le seguenti variazioni:

• acquisto di Domus Italia SpA e delle sue controllate operanti nel settore immobiliare, intervenuto in data 14 aprile 2016 da parte di Vianini SpA;
• acquisto del ramo d'azienda cemento e calcestruzzo della Sacci SpA in liquidazione, avvenuta il 29 luglio 2016, da parte di Cementir Sacci SpA;
• costituzione in data 27 giugno 2016 della Lovon Samverkan AB da parte della Vianini Lavori SpA per la realizzazione di due gallerie stradali nell'ambito delle opere di costruzione della tangenziale di Stoccolma;

• acquisto in data 25 ottobre 2016 da parte della società Aalborg Portland Holding A/S del 100% del capitale sociale di Compagnie des Ciments Belges S.A. (CCB), che, a sua volta, controlla altre cinque società operative.

Per l'elenco delle imprese incluse nell'area di consolidamento si fa riferimento al prospetto allegato alla fine della relazione.

Procedure di consolidamento

Le società controllate sono consolidate secondo il metodo integrale. I criteri adottati per il consolidamento integrale sono i seguenti:

• le attività e le passività, gli oneri e i proventi delle entità consolidate integralmente sono assunti linea per linea, attribuendo ai soci di minoranza, ove applicabile, la quota di Patrimonio netto e del Risultato netto del periodo di loro spettanza; tali quote sono evidenziate separatamente nell'ambito del Patrimonio netto e del Conto economico consolidato;
• le transazioni e i saldi infragruppo, inclusi eventuali utili non realizzati verso terzi derivanti da rapporti intrattenuti tra società del Gruppo, sono eliminati al netto del relativo effetto fiscale, se significativo. Le perdite non realizzate non sono eliminate, qualora la transazione fornisca evidenza di una riduzione di valore dell'attività trasferita;
• gli utili o le perdite derivanti dalle cessioni di quote di partecipazione di società consolidate sono imputati a patrimonio netto di gruppo come transazioni con gli azionisti per l'ammontare corrispondente alla differenza fra il prezzo di vendita e la corrispondente frazione del patrimonio netto consolidato ceduta. Nel caso in cui la cessione determini la perdita del controllo e quindi il deconsolidamento della partecipazione, la differenza tra il prezzo di vendita e la corrispondente quota di patrimonio netto consolidato ceduta è rilevata come utile o perdita al conto economico.

Società Controllate

Per società controllate si intendono tutte le società su cui il Gruppo è esposto a rendimenti variabili, o detiene diritti su tali rendimenti, derivanti dal proprio rapporto con le stesse e nel contempo ha la capacità di incidere su tali rendimenti esercitando il proprio potere su tali entità. Nel valutare l'esistenza del controllo si prendono in considerazione anche i diritti di voto potenziali.

Le società controllate sono consolidate a partire dalla data in cui si assume il controllo fino al momento in cui tale controllo cessa di esistere.

I bilanci oggetto di consolidamento sono redatti al 31 dicembre, ovvero alla data di riferimento del Bilancio consolidato, e sono generalmente quelli appositamente predisposti e approvati dagli Organi Amministrativi delle singole società, opportunamente rettificati, ove necessario, per uniformarli ai principi contabili della Capogruppo.

Non sono incluse nel Bilancio consolidato le controllate inattive o che generano un volume di affari non significativo, in quanto la loro incidenza sui valori del Bilancio consolidato del Gruppo non è rilevante. Le società controllate escluse dall'area di consolidamento sono valutate al costo, ridotto per perdite di valore nel caso in cui le partecipate abbiano sostenuto perdite e non siano prevedibili nel futuro utili di entità tale da assorbire le perdite sostenute.

Interessenze in accordi a controllo congiunto

Un accordo a controllo congiunto è un accordo attraverso il quale due o più parti condividono contrattualmente il controllo su di un "accordo" (arrangement) ossia quando le decisioni concernenti le attività rilevanti a questo correlate richiedono il consenso unanime delle parti. Per ciò che concerne la modalità di valutazione e di rappresentazione in bilancio, l'IFRS 11 prevede modalità differenti per:

• Joint Operations (JO): un accordo a controllo congiunto nel quale le parti che detengono il controllo congiunto hanno diritti sulle attività e obbligazioni per le passività relative all'accordo.
• Joint Ventures (JV): un accordo a controllo congiunto nel quale le parti che detengono il controllo congiunto vantano diritti sulle attività nette dell'accordo.

La formulazione dell'IFRS 11 in merito alla distinzione tra JO e JV è dunque basata sui diritti e le obbligazioni derivanti ai co-venturer in relazione alla partecipazione all'accordo congiunto, ossia sulla sostanza del rapporto e non sulla forma giuridica dello stesso.

Per ciò che concerne la rappresentazione nel bilancio consolidato delle JV, l'IFRS 11 prevede come unico criterio di consolidamento il metodo del Patrimonio netto, descritto nel seguito.

Per quanto attiene le JO poiché i soggetti che partecipano all'accordo condividono i diritti sulle attività e si assumono le obbligazioni sulle passività legate all'accordo, l'IFRS 11

dispone che ogni joint operator deve riconoscere nel proprio bilancio il valore pro quota delle attività, passività, costi e ricavi della relativa JO.

Con riferimento alle JO, al 31 dicembre 2016 si è provveduto al consolidamento proporzionale della società Société des Carrières du Tournaisis SA.

Società collegate

Le società collegate, sono le imprese nelle quali il Gruppo esercita un'influenza notevole, che si presume sussistere quando la partecipazione è compresa tra il 20% e il 50% dei diritti di voto.

Le partecipazioni in società collegate sono valutate con il metodo del patrimonio netto e sono inizialmente iscritte al costo di acquisto.

Il metodo del patrimonio netto è di seguito descritto:

• il valore contabile di tali partecipazioni risulta allineato al patrimonio netto e comprende l'iscrizione dei maggiori valori attribuiti alle attività e alle passività e dell'eventuale avviamento individuati al momento dell'acquisizione;
• gli utili o le perdite di pertinenza del Gruppo sono contabilizzati dalla data in cui l'influenza notevole, o il controllo congiunto, ha avuto inizio e fino alla data in cui l'influenza notevole, o il controllo congiunto, cessa; nel caso in cui, per effetto delle perdite, la società valutata con il metodo in oggetto evidenzi un patrimonio netto negativo, il valore di carico della partecipazione è annullato e l'eventuale eccedenza di pertinenza del Gruppo, laddove questo ultimo si sia impegnato ad adempiere a obbligazioni legali o implicite dell'impresa partecipata, o comunque a coprirne le perdite, è rilevata in un apposito fondo; le variazioni patrimoniali delle società valutate con il metodo del patrimonio netto non rappresentate dal risultato di conto economico sono contabilizzate direttamente a rettifica delle riserve di patrimonio netto;
• gli utili e le perdite significative non realizzati generati su operazioni poste in essere tra la Capogruppo/società controllate e la partecipata valutata con il metodo del patrimonio netto sono eliminati in funzione del valore della quota di partecipazione del Gruppo nella partecipata stessa; le perdite non realizzate sono eliminate, a eccezione del caso in cui esse siano rappresentative di riduzione di valore.

Criteri di valutazione

Attività immateriali a vita utile definita

Le attività immateriali sono costituite da elementi non monetari, privi di consistenza fisica, chiaramente identificabili, controllabili e atti a generare benefici economici futuri. Tali elementi sono rilevati al costo, comprensivi dei costi accessori di diretta imputazione necessari a rendere le attività disponibili all'uso.

Per ciascuna attività immateriale al momento di prima rilevazione viene determinata la vita utile. Nel caso che, sulla base di un'analisi di tutti i fattori rilevanti, non ci sia un prevedibile limite al periodo in cui ci si attende che si genereranno flussi di cassa in entrata per il Gruppo, l'attività immateriale viene considerata a vita utile indefinita. La stima della vita utile è riesaminata con periodicità annuale ed eventuali cambiamenti, laddove necessari, sono apportati con applicazione prospettica.

Le attività immateriali sono eliminate dal bilancio al momento della vendita o quando non sussistono benefici economici futuri attesi dal loro uso e l'eventuale perdita o utile (calcolata come differenza tra il valore di cessione ed il valore di carico) viene rilevata a conto economico nell'anno della suddetta eliminazione.

Le attività immateriali a vita utile definita sono esposte al netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali perdite di valore determinate secondo le modalità descritte nel seguito. L'ammortamento ha inizio quando l'attività è disponibile all'uso ed è ripartito sistematicamente in relazione alla residua possibilità di utilizzazione della stessa e cioè sulla base della vita utile. Nell'esercizio in cui l'attività immateriale diviene disponibile per l'uso, l'ammortamento è determinato tenendo conto del momento effettivo in cui la condizione si manifesta.

La vita utile stimata delle principali attività immateriali a vita utile definita è la seguente:

	Vita utile attività immateriali a vita utile definita
- Costi di sviluppo	i 5
- Diritti di concessione, licenze e marchi	4-18
- Altre attività immateriali:	5-22
Lista clienti	20

Attività immateriali a vita utile indefinita

Le attività immateriali aventi vita utile indefinita sono quelle attività per le quali, sulla base di un'analisi di tutti i fattori rilevanti, non c'è un prevedibile limite al periodo in cui ci si attende che si genereranno flussi di cassa in entrata per il Gruppo. Le Testate editoriali sono considerate attività a vita utile indefinita.

Le attività immateriali a vita utile indefinita sono inizialmente rilevate al costo di acquisto, determinato secondo le stesse modalità indicate per le attività immateriali a vita utile definita, e non sono ammortizzate, bensì soggette annualmente o più frequentemente, se specifici eventi indicano la possibilità che abbiano subito una perdita di valore, a verifiche finalizzate ad accertare la recuperabilità del loro valore secondo le modalità previste per l'avviamento descritte nel seguito. Le eventuali svalutazioni effettuate sono ripristinate qualora vengano meno i motivi che le hanno generate. Nel caso di acquisizione di società controllate e collegate, le attività, le passività e le passività potenziali acquisite ed identificabili sono rilevate al loro valore corrente (fair value) alla data di acquisizione. La differenza positiva tra il costo di acquisto e la quota di possesso del Gruppo del valore corrente di tali attività e passività è classificata come avviamento e iscritta in Bilancio come attività immateriale. L'eventuale differenza negativa ("avviamento negativo") è invece rilevata a Conto economico al momento dell'acquisizione.

Dopo la rilevazione iniziale, l'avviamento non è ammortizzato, ma viene sottoposto annualmente, o più frequentemente se specifici eventi indicano la possibilità di aver subito una perdita di valore, a verifiche per determinare l'esistenza di eventuali riduzioni di valore. Le eventuali svalutazioni effettuate non sono ripristinate qualora vengano meno i motivi che le hanno generate.

Immobili, impianti e macchinari

Gli immobili, impianti e macchinari sono rilevati al costo, comprensivo dei costi accessori direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del bene per l'uso per cui è stato acquistato, incrementato, in presenza di obbligazioni attuali, del valore attuale del costo stimato per lo smantellamento e la rimozione dell'attività.

Gli oneri finanziari che sono direttamente imputabili all'acquisizione, alla costruzione o alla produzione di un bene, sono capitalizzati come parte del costo del bene stesso fino al momento in cui il bene è pronto per l'uso previsto o la vendita.

Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al Conto economico dell'esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti l'ampliamento, l'ammodernamento o il miglioramento degli elementi strutturali di proprietà o in uso da terzi, è effettuata esclusivamente nei limiti in cui gli stessi rispondano ai requisiti per essere separatamente classificati come attività o parte di una attività applicando il criterio del component approach.

Gli immobili, impianti e macchinari sono esposti al netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali perdite di valore determinate in base alle modalità descritte nel seguito. L'ammortamento è calcolato in quote costanti in base alla vita utile stimata del bene per l'impresa, che è riesaminata con periodicità annuale ed eventuali cambiamenti, laddove necessari, sono apportati con applicazione prospettica. Le cave sono ammortizzate in base ai quantitativi estratti nel periodo in relazione alla quantità estraibile nel periodo di sfruttamento della cava (criterio scavato/scavabile). In presenza di un'obbligazione specifica, viene iscritto un apposito fondo nel passivo al fine del ripristino ambientale dei siti oggetto di sfruttamento.

La vita utile stimata dei principali immobili, impianti e macchinari è la seguente:

	Vita utile dell'attività materiale
Cave	Scavato/scavabile
Fabbricati destinati all'industria	18 -30 anni
Fabbricati	33 anni
Impianti antiinquinamento	7 anni
Impianti di produzione	10-20 anni
Impianti generici	8-10 anni
Impianti specifici	6-8 anni
Attrezzature	2,5-4 anni
Mobili e macchine d'ufficio	8 anni
Autoveicoli da trasporto	4-5 anni
Macchine elettroniche	5 anni
Escavatori, mezzi operativi, autoveicoli da trasporto	5 anni
Costruzioni leggere	8-10 anni
Casseformi metalliche	4 anni
Rotative da stampa	15 anni

Si precisa che gli intervalli sopra riportati, che identificano i limiti minimi e massimi, riflettono la presenza nella stessa categoria di cespiti, di componenti caratterizzati da vite utili diverse.

I terreni, sia liberi da costruzione sia annessi a fabbricati civili e industriali, non sono ammortizzati in quanto elementi a vita utile illimitata.

Qualora il bene oggetto di ammortamento sia composto da elementi distintamente identificabili la cui vita utile differisce significativamente da quella delle altre parti che

compongono l'attività, l'ammortamento è effettuato separatamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del component approach.

Al momento della vendita o quando non sussistono benefici economici futuri attesi dall'uso di una attività materiale, essa viene eliminata dal Bilancio e l'eventuale perdita o utile (calcolata come differenza tra il valore di cessione ed il relativo valore netto contabile) viene rilevata a conto economico nell'anno della suddetta eliminazione.

Investimenti immobiliari

Gli immobili posseduti al fine di conseguire canoni di locazione o per l'apprezzamento del capitale investito o per entrambe le motivazioni (diversi da quelli destinati all'uso nella produzione o nella fornitura di beni o di servizi o nell'amministrazione aziendale, iscritti nella voce immobili, impianti e macchinari, e da quelli destinati alla vendita, che sono iscritti al costo tra le rimanenze, nel normale svolgimento dell'attività imprenditoriale) sono valutati al fair value e non assoggettati ad ammortamento; le variazioni di valore sono imputate a Conto economico.

Il fair value viene determinato sulla base delle seguenti metodologie in funzione della tipologia dell'investimento:

• market value approach, ossia sulla base dell'analisi di un campione di transazioni di vendita recenti di proprietà immobiliari identiche, localizzate in prossimità di quelle oggetto della valutazione. Il valore così determinato viene poi rettificato per tener conto delle peculiarità dell'immobile o del terreno (livello 2);
• proiezione dei flussi finanziari attualizzati basati su stime attendibili di flussi finanziari futuri supportate da canoni di locazione e/o di altri contratti esistenti. (livello 3).

Perdite di valore

Periodicamente viene verificata l'esistenza di eventi o cambiamenti di situazione che indichino che il valore di carico delle attività immateriali e materiali non possa essere recuperato. Se esiste un'indicazione di questo tipo si procede alla determinazione del loro valore recuperabile e, nel caso in cui il valore netto contabile ecceda il valore recuperabile, le attività sono svalutate fino a riflettere il loro valore recuperabile. Relativamente agli avviamenti ed alle altre attività immateriali a vita indefinita il valore recuperabile è stimato

con cadenza annuale o, comunque, ogni volta che mutate circostanze o eventi specifici lo richiedano.

Il valore recuperabile delle attività materiali ed immateriali è rappresentato dal maggiore tra il valore corrente al netto dei costi di dismissione e il loro valore d'uso, laddove il valore d'uso é rappresentato dal valore attuale dei flussi finanziari futuri che si prevede abbiano origine dall'attività o, per le attività che non generano autonomamente flussi finanziari ampiamente indipendenti, dall'insieme di attività che compongono l'unità generatrice di flussi finanziari cui tale attività appartiene ("cash generating unit").

Nel definire il valore d'uso, i flussi finanziari futuri attesi sono attualizzati utilizzando un tasso di sconto ante imposte che riflette la stima corrente del mercato riferito al costo del denaro rapportato al tempo e ai rischi specifici dell'attività.

Una riduzione di valore è riconosciuta nel conto economico qualora il valore di iscrizione dell'attività, o della relativa cash generating unit a cui essa è allocata, è superiore al valore recuperabile; le perdite di valore della cash generating unit sono imputate in primo luogo a riduzione del valore contabile dell'eventuale avviamento attribuito e, quindi, a riduzione della altre attività, in proporzione al relativo valore contabile. Qualora vengano meno i presupposti per una svalutazione precedentemente effettuata su immobili, impianti e macchinari ed attività immateriali diversi da avviamento, il valore contabile dell'attività viene ripristinato con imputazione a conto economico, nei limiti del valore netto di carico che l'attivo in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.

Nel caso in cui la riduzione di valore derivante dal test sia superiore al valore dell'attività oggetto del test allocato alla cash generating unit cui la stessa appartiene, l'ammontare residuo è allocato alle attività incluse nella cash generating unit in proporzione del loro valore di carico. Tale allocazione ha come limite minimo l'ammontare più alto tra:

• il relativo fair value dell'attività al netto dei costi di dismissione;
• il relativo valore in uso, come sopra definito;
• zero.

Le perdite di valore sono contabilizzate nel conto economico fra i costi per ammortamenti e svalutazioni.

Partecipazioni in altre imprese

Le partecipazioni in imprese diverse da quelle controllate, collegate e joint venture, nelle quali generalmente il Gruppo detiene una percentuale di possesso inferiore al 20%, sono iscritte, al momento dell'acquisto, nella voce "Partecipazioni e titoli non correnti" classificabili nella categoria degli strumenti finanziari disponibili per la vendita come definita dallo IAS 39. Tali strumenti, sono iscritti inizialmente al costo, rilevato alla data di effettuazione dell'operazione, in quanto rappresentativo del fair value, comprensivo dei costi di transazione direttamente attribuibili alla relativa transazione.

Successivamente alla contabilizzazione iniziale, tali partecipazioni sono valutate al fair value, se determinabile, con imputazione degli effetti nel conto economico complessivo e, quindi, in una specifica riserva di patrimonio netto. Al momento del realizzo o del riconoscimento di una perdita di valore da impairment, in presenza di evidenze oggettive che i predetti strumenti abbiano subito una riduzione di valore significativa e prolungata, gli utili e le perdite cumulati in tale riserva sono riclassificati nel conto economico.

Ove all'esito dell'aggiornamento dei relativi fair value le eventuali svalutazioni venissero recuperate, in tutto o in parte, i relativi effetti saranno anch'essi imputati nel conto economico complessivo addebitando in contropartita la specifica riserva già costituita.

Qualora il fair value non possa essere attendibilmente determinato, le partecipazioni classificate tra gli strumenti finanziari disponibili per la vendita sono valutate al costo, rettificato per eventuali perdite di valore.

Rimanenze

Le rimanenze di materie prime, semilavorati e prodotti finiti sono iscritte al costo e valutate al minore tra il costo ed il valore netto di presumibile realizzo. Il costo di acquisto viene determinato con il metodo del Costo Medio Ponderato (CMP) ed include gli oneri accessori di competenza. Al fine di determinare il valore netto di presumibile realizzo, il valore di eventuali rimanenze obsolete o di lento rigiro viene svalutato in relazione alla previsione di utilizzo/realizzo netto futuro, mediante l'iscrizione di un apposito fondo rettificativo a riduzione del valore delle rimanenze stesse.

I prodotti finiti rappresentati da immobili e da aree edificabili sono iscritti al costo di acquisto o di produzione ovvero al valore di realizzo desumibile dall'andamento del mercato, se minore. Il costo è determinato con il metodo del costo specifico sostenuto.

Attività per lavori in corso su ordinazione

I contratti di costruzione in corso di esecuzione sono valutati sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ragionevole certezza in relazione all'avanzamento dei lavori, mediante il criterio della percentuale di completamento, determinato attraverso la metodologia del "costo sostenuto" (cost to cost).

La valutazione riflette la migliore stima dei lavori effettuata alla data di rendicontazione. Periodicamente sono effettuati aggiornamenti delle assunzioni che sono alla base delle valutazioni. Gli eventuali effetti economici, da essi derivanti, sono contabilizzati nell'esercizio in cui gli stessi sono effettuati.

I ricavi di commessa comprendono, oltre ai corrispettivi contrattualmente pattuiti, le varianti di lavori, la revisione prezzi, gli incentivi, nella misura in cui è probabile la loro manifestazione e che possano essere determinati con attendibilità, in applicazione delle condizioni previste dallo IAS 11 "contratti di costruzione". A tale riguardo le relative valutazioni sono state svolte con riferimento:

• alla normativa specifica in materia di lavori pubblici ed alla normativa internazionale;
• alle clausole contrattuali;
• allo stato di avanzamento delle negoziazioni con il committente ed alla probabilità dell'esito positivo di tali negoziazioni;
• laddove necessario a causa della complessità delle specifiche fattispecie, ad approfondimenti di natura tecnico-giuridica effettuati anche con l'ausilio di consulenti esterni, volti a confermare la fondatezza delle valutazioni effettuate.

I costi di commessa includono tutti i costi che si riferiscono direttamente alla commessa, i costi che sono attribuibili all'attività di commessa in generale e che possono essere allocati alla commessa stessa, oltre a qualunque altro costo che può essere specificatamente addebitato al committente sulla base delle clausole contrattuali.

Nell'ambito dei costi sono inclusi anche:

• costi pre-operativi, ossia i costi sostenuti nella fase iniziale del contratto prima che venga iniziata l'attività di costruzione (costi elaborazione gare, costi di progettazione, costi per l'organizzazione e l'avvio della produzione, costi di installazione cantiere), nonché
• i costi post-operativi, che si sostengono dopo la chiusura della commessa (rimozione cantiere, rientro macchinari/impianti in sede, assicurazioni ecc.), ed infine
• i costi per eventuali servizi e prestazioni da eseguire dopo il completamento delle opere, remunerati nell'ambito del contratto riferito all'attività di commessa, (come ad

esempio le manutenzioni periodiche, l'assistenza e la supervisione nei primi periodi di esercizio delle singole opere).

Si precisa, inoltre, che nei costi di commessa sono inclusi gli oneri finanziari, cosi come consentito dall'emendamento allo IAS 11 in relazione allo IAS 23, a valere su finanziamenti specificatamente riferiti ai lavori realizzati. Già in sede di bando di gara, infatti, sulla base di specifiche previsioni normative, vengono definite particolari condizioni di pagamento che comportano per il Gruppo il ricorso ad operazioni di finanza strutturata sul capitale investito di commessa, i cui oneri incidono sulla determinazione dei relativi corrispettivi.

Nel caso si preveda che il completamento di una commessa possa determinare l'insorgere di una perdita, questa sarà riconosciuta nella sua interezza nell'esercizio in cui la stessa diverrà ragionevolmente prevedibile.

Quando il risultato di una commessa a lungo termine non può essere stimato con attendibilità, il valore dei lavori in corso è determinato sulla base dei costi sostenuti, quando sia ragionevole che questi vengano recuperati, senza rilevazione del margine.

Qualora dopo la data di riferimento del bilancio intervengano fatti, favorevoli o sfavorevoli ascrivibili a situazioni già esistenti a tale data, gli importi rilevati nel bilancio vengono rettificati per rifletterne i conseguenti effetti di natura economica, finanziaria e patrimoniale.

I lavori in corso su ordinazione sono esposti, al netto degli eventuali fondi svalutazione e/o perdite a finire, nonché degli acconti relativi al contratto in corso di esecuzione.

A tale ultimo riguardo, occorre precisare che gli importi fatturati a valere sui singoli stati di avanzamento lavori (Acconti) sono rilevati a riduzione del valore lordo della commessa, ove capiente, ovvero per l'eventuale eccedenza nel passivo. Per converso le fatturazioni degli anticipi costituiscono fatti finanziari e non rilevano ai fini del riconoscimento dei ricavi. Pertanto gli anticipi rappresentando un mero fatto finanziario sono sempre rilevati nel passivo in quanto ricevuti non a fronte di lavori eseguiti. Tali anticipi tuttavia sono ridotti progressivamente, solitamente in virtù di accordi contrattuali, in contropartita ai corrispettivi di volta in volta fatturati con riferimento alla specifica commessa.

Le analisi anzidette vengono effettuate commessa per commessa: qualora il differenziale risulti positivo (per effetto di lavori in corso superiori all'importo degli acconti) lo sbilancio è classificato tra le attività nella voce "Attività per lavori in corso su ordinazione"; qualora invece tale differenziale risulti negativo lo sbilancio viene classificato tra le passività nella voce "Passività per lavori in corso su ordinazione".

Diritti di emissione

Relativamente ai diritti di emissioni (o CO2) in atmosfera, si precisa che il trattamento contabile dei diritti di emissione (CO2) in atmosfera non è espressamente disciplinato dagli IFRS. Sul tema delle emissioni lo IASB ha emesso in consultazione l'IFRIC 3 "Emission rights" che, non essendo stato omologato dall'EFRAG, è stato successivamente ritirato dallo IASB. Con riferimento ai diritti di emissione la contabilizzazione iniziale tra le attività immateriali avviene al fair value secondo il "cap and trade scheme", mentre la contabilizzazione successiva segue il criterio del "cost model"; i diritti di emissione rilevati tra le attività immateriali non sono soggetti ad ammortamento ma ad impairment test. Alla fine di ogni periodo qualora la produzione richieda una disponibilità di quote CO2 maggiore di quelle disponibili presso il registro la società accantona un fondo rischi ed oneri in relazione al valore di mercato (fair value) relativo al numero di quote che devono essere successivamente acquisite sul mercato.

Attività finanziarie

Le attività finanziarie sono classificate, al momento della prima iscrizione, in una delle seguenti categorie e valutate come segue:

• attività finanziarie disponibili per la vendita: le attività disponibili per la vendita sono strumenti finanziari non-derivati esplicitamente designati in questa categoria e sono compresi nelle attività non correnti, a meno che il management intenda cederli nei 12 mesi successivi dalla data del Bilancio. Tali attività finanziarie sono valutate al fair value e gli utili o perdite da valutazione sono rilevati a Patrimonio Netto attraverso il Prospetto di Conto Economico Complessivo; la loro imputazione a Conto economico è effettuata solo nel momento in cui l'attività finanziaria viene effettivamente ceduta, o, nel caso di variazioni cumulate negative, quando si valuta che la riduzione di valore già rilevata a Patrimonio netto non potrà essere recuperata in futuro e cioè quando si è in presenza di una perdita durevole di valore.

Il Gruppo, tenuto conto della tipologia dei titoli azionari detenuti, ha determinato che i limiti quantitativi utilizzati per identificare la necessità di procedere ad impairment sono una diminuzione del fair value alla data del bilancio superiore al 50% rispetto al costo originario o una permanenza del fair value al di sotto del costo per 60 mesi consecutivi.

Le attività finanziarie sono eliminate dalla Situazione Patrimoniale - Finanziaria quando il diritto di ricevere i flussi di cassa dallo strumento si è estinto e il Gruppo ha

sostanzialmente trasferito tutti i rischi e benefici relativi allo strumento stesso e il relativo controllo. Ove il fair value non risulti determinabile in modo attendibile, tali strumenti sono mantenuti in Bilancio al costo, rettificato a fronte di perdite per riduzione di valore. Tali perdite per riduzione di valore non sono ripristinate;

• attività finanziarie valutate al fair value con variazioni di valore imputate a conto economico: tale categoria include le attività finanziarie acquisite principalmente a scopo di vendita nel breve termine, quelle designate a fair value rilevato a conto economico alla data di acquisizione e gli strumenti derivati. Per la determinazione del fair value di strumenti finanziari quotati su mercati attivi viene utilizzata la relativa quotazione di mercato alla data di chiusura del periodo oggetto di rilevazione. In assenza di un mercato attivo, e qualora non sia disponibile un prezzo di mercato per un'attività identica, il fair value viene determinato applicando una tecnica di valutazione che massimizzi l'uso di dati di input osservabili nel mercato e minimizzi l'utilizzo di parametri non osservabili . Le variazioni di fair value degli strumenti appartenenti alla categoria in oggetto sono rilevate a conto economico. I derivati sono trattati come attività se il fair value è positivo e come passività se il fair value è negativo. Il Gruppo compensa i valori correnti positivi e negativi derivanti da operazioni in essere con la medesima controparte, qualora tale compensazione sia prevista contrattualmente;

• finanziamenti e crediti: sono strumenti finanziari, prevalentemente relativi a crediti (inclusi quelli commerciali), non-derivati, non quotati in un mercato attivo, dai quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Essi vengono inclusi nella parte corrente (quando la scadenza rientra nei normali termini commerciali) eccetto che per quelli con scadenza superiore ai dodici mesi rispetto alla data di Bilancio, che sono classificati nella parte non corrente. Tali attività sono iscritte inizialmente al fair value e successivamente valutate al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di interesse effettivo. Qualora vi sia una obiettiva evidenza di indicatori di riduzioni di valore, l'attività viene ridotta in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro. Le perdite di valore sono rilevate a Conto economico. Se nei periodi successivi vengono meno le motivazioni delle precedenti svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore che sarebbe derivato dall'applicazione del costo ammortizzato qualora non fosse stata effettuata la svalutazione.

Le attività finanziarie vengono eliminate dalla Situazione Patrimoniale-Finanziaria quando il diritto di ricevere i flussi di cassa dallo strumento si è estinto ed il Gruppo ha

sostanzialmente trasferito tutti i rischi e benefici relativi allo strumento stesso ed il relativo controllo.

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti sono contabilizzati al fair value e comprendono i depositi bancari, il denaro in cassa e altri valori equivalenti nonché investimenti con scadenze entro tre mesi dalla data di acquisto, ossia quei valori che possiedono i requisiti della disponibilità a vista o a brevissimo termine, del buon esito e dell'assenza di spese per la riscossione.

Passività finanziarie

Le passività finanziarie, relative a finanziamenti, debiti commerciali e altre obbligazioni a pagare, sono inizialmente iscritte al fair value, al netto dei costi accessori di diretta imputazione, e successivamente sono valutate al costo ammortizzato, applicando il criterio del tasso effettivo di interesse. Qualora vi sia un cambiamento dei flussi di cassa attesi e vi sia la possibilità di stimarli attendibilmente, il valore delle passività viene ricalcolato per riflettere tale cambiamento sulla base del valore attuale dei nuovi flussi di cassa attesi e del tasso interno di rendimento inizialmente determinato.

Le passività finanziarie sono classificate fra le passività correnti, salvo che il Gruppo abbia un diritto incondizionato a differire il loro pagamento per almeno 12 mesi dopo la data di Bilancio.

Le passività finanziarie sono eliminate dal Bilancio al momento della loro estinzione ed il Gruppo ha trasferito tutti i rischi e gli oneri relativi allo strumento stesso.

Strumenti finanziari derivati

Il Gruppo utilizza strumenti finanziari derivati, utilizzati con l'intento di copertura, al fine di ridurre il rischio di cambio, di tasso e di variazioni nei prezzi di mercato.

Tutti gli strumenti finanziari derivati sono valutati e contabilizzati al fair value, come stabilito dallo IAS 39.

Le operazioni che soddisfano i requisiti per l'applicazione dell'"hedge account" sono classificate come operazioni di copertura, mentre le altre, anche se finalizzate alla gestione dei rischi, sono designate come aventi scopo di negoziazione. Pertanto, in conseguenza della mancata presenza, alla data di sottoscrizione, di alcuni dei requisiti formali richiesti

dagli IFRS, le variazioni del fair value relativo a tali operazioni in strumenti derivati sono rilevate a conto economico.

Per gli strumenti derivati che soddisfano i requisiti per essere classificati come strumenti di copertura, le successive variazioni del fair value sono contabilizzate seguendo gli specifici criteri di seguito indicati.

Relativamente a ciascun strumento finanziario derivato qualificato per la rilevazione come strumento di copertura, è documentata la sua relazione con l'oggetto della copertura, compresi gli obiettivi di gestione del rischio, la strategia di copertura e i metodi per la verifica dell'efficacia. L'efficacia di ciascuna copertura è verificata sia al momento di accensione, sia durante la sua vita. Generalmente una copertura è considerata altamente "efficace" se, sia all'inizio che durante la sua vita, i cambiamenti del fair value (fair value hedge) o dei flussi di cassa attesi nel futuro (cash flow hedge) dell'elemento coperto sono sostanzialmente compensati dai cambiamenti del fair value dello strumento di copertura.

Quando la copertura riguarda le variazioni di fair value di attività o passività iscritte in bilancio (fair value hedge), sia le variazioni del fair value dello strumento di copertura, sia le variazioni dell'oggetto della copertura sono imputate al conto economico.

Nel caso di copertura finalizzate a neutralizzare il rischio di variazioni nei flussi di cassa originati dall'esecuzione futura di obbligazioni contrattualmente definite alla data di riferimento del bilancio (cash flow hedge), le variazioni del fair value dello strumento derivato registrate successivamente alla prima rilevazione sono contabilizzate, limitatamente alla sola quota efficace, nella voce "Riserve" del patrimonio netto. Quando si manifestano gli effetti economici originati dall'oggetto della copertura, la riserva è riversata a Conto Economico fra le componenti operative. Qualora la copertura non sia perfettamente efficace, la variazione di fair value dello strumento di copertura, riferibile alla porzione inefficace dello stesso, è immediatamente rilevata a conto economico. Se, durante la vita di uno strumento derivato, il manifestarsi dei flussi di cassa previsti e oggetto della copertura non è più considerato altamente probabile, la quota della voce "Riserve" relativa a tale strumento viene immediatamente riversata nel conto economico dell'esercizio. Viceversa, nel caso lo strumento derivato sia ceduto o non sia più qualificabile come strumento di copertura efficace, la parte della voce "Riserve" rappresentativa le variazioni di fair value dello strumento, sino a quel momento rilevata, viene mantenuta quale componente del patrimonio netto ed è riversata a conto economico

seguendo il criterio di classificazione sopra descritto, contestualmente al manifestarsi dell'operazione originariamente oggetto della copertura.

Nel determinare il fair value degli strumenti finanziari sono state utilizzate tecniche di pricing al fine di determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri agli stessi attribuibili mediante l'utilizzo delle curve di mercato in essere alla data di valutazione. È stata inoltre valorizzata la componente relativa al rischio inadempimento (proprio e della controparte) utilizzando una metodologia denominata spreadded curve.

Livelli gerarchici di valutazione del fair value

In relazione alle attività e passività finanziarie rilevate nella Situazione Patrimoniale-Finanziaria al fair value, l'IFRS 13 richiede che tali valori siano classificati sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli:

• Livello 1: determinazione del fair value in base a prezzi quotati in mercati attivi per le attività o per le passività identiche a cui l'entità può accedere alla data di valutazione;
• Livello 2: determinazione del fair value in base a input diversi da prezzi quotati inclusi nel "Livello 1" ma che sono osservabili direttamente (prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi) per le attività o per le passività;
• Livello 3: determinazione del fair value in base a modelli di valutazione i cui input non sono osservabili per le attività o per le passività.

Per l'identificazione del livello gerarchico di valutazione del fair value, si rinvia alle note relative alle attività che sono valutate al fair value.

Benefici per i dipendenti

La passività relativa ai benefici riconosciuti ai dipendenti ed erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro e relativa a programmi a benefici definiti (TFR), al netto delle eventuali attività al servizio del piano, è determinata sulla base di ipotesi attuariali stimando l'ammontare dei benefici futuri che i dipendenti hanno maturato alla data di riferimento. La passività è rilevata per competenza lungo il periodo di maturazione del diritto.

Relativamente al Trattamento di Fine Rapporto, in seguito alle modifiche apportate alla disciplina dalla Legge 27 dicembre 2006, n. 296 e successivi Decreti e Regolamenti attuativi ('Riforma Previdenziale') emanati nei primi mesi del 2007, si segnala che:

• il TFR maturato al 31 dicembre 2006 continua ad essere considerato un piano a benefici definiti;
• il TFR maturato a partire dal 1° gennaio 2007, per le aziende italiane con un numero di dipendenti superiore a 50 unità, è considerato un piano a contribuzione definita.

La determinazione del valore attuale degli impegni del Gruppo è effettuata da attuari esterni con il "metodo della proiezione unitaria del credito" (Projected Unit Credit Method). Con tale metodo, la passività è proiettata al futuro per determinare il probabile ammontare da pagare al momento della risoluzione del rapporto di lavoro ed è poi attualizzata, scontando i futuri flussi di cassa a un tasso di interesse pari a quello di obbligazioni (high quality corporate) emesse nella valuta in cui la passività sarà liquidata, per tener conto del tempo che trascorrerà prima dell'effettivo pagamento. Il calcolo tiene conto del TFR maturato per prestazioni di lavoro già effettuate ed è basato su ipotesi attuariali che riguardano principalmente il tasso di interesse, che riflette il rendimento di mercato di titoli di aziende primarie con scadenza coerente con quella attesa dell'obbligazione e il turnover dei dipendenti.

Per le quote di TFR destinate alla previdenza integrativa ovvero al fondo INPS a partire dalla data di opzione esercitata dal dipendente, il Gruppo non è debitore delle quote di TFR maturate dopo il 31 dicembre 2006 e pertanto nel calcolo attuariale del TFR è esclusa la componente relativa alla dinamica salariale futura.

Gli utili e le perdite attuariali, definiti quale differenza tra il valore di bilancio della passività ed il valore attuale degli impegni del Gruppo a fine periodo, dovuta al modificarsi dei parametri attuariali utilizzati in precedenza, sono imputati direttamente nelle altre componenti del Conto Economico complessivo.

La componente finanziaria è invece iscritta nel Conto Economico nella voce proventi ed oneri finanziari.

Fondi

I Fondi riguardano costi e oneri di natura determinata e di esistenza certa o probabile che alla data di chiusura del periodo sono indeterminati nell'ammontare o nella data di sopravvenienza.

Gli accantonamenti ai fondi sono rilevati quando, alla data di riferimento, esiste una obbligazione legale o implicita, che deriva da un evento passato, e sia probabile un esborso di risorse per soddisfare l'obbligazione e l'ammontare di tale esborso sia stimabile. Quando l'effetto finanziario del tempo è significativo e le date di pagamento delle obbligazioni sono attendibilmente stimabili, l'accantonamento è oggetto di attualizzazione; l'incremento dell'accantonamento dovuto al trascorrere del tempo è rilevato come onere finanziario. Se la passività è relativa ad attività materiali, il fondo è rilevato in contropartita all'attività a cui si riferisce; la rilevazione dell'onere a Conto economico avviene attraverso il processo di ammortamento dell'immobilizzazione materiale alla quale l'onere stesso si riferisce.

In presenza di un'obbligazione per smantellamento e ripristino siti (es. terreni di cava), è costituito uno specifico fondo i cui accantonamenti sono determinati in base all'utilizzo dell'attività materiale cui si riferisce.

Relativamente alle quote di emissione di gas ad effetto serra (CO2), viene accantonato uno specifico fondo qualora le emissioni risultino superiori alle quote assegnate.

Contributi

I contributi sono rilevati al fair value quando vi è la ragionevole certezza che saranno ricevuti e che saranno soddisfatte le condizioni previste per l'ottenimento degli stessi.

I contributi ricevuti a fronte di specifici beni il cui valore viene iscritto tra le immobilizzazioni sono rilevati o a diretta riduzione delle immobilizzazioni stesse o tra le altre passività e accreditati a Conto economico in relazione al periodo di ammortamento dei beni cui si riferiscono.

I contributi in conto esercizio sono rilevati integralmente a Conto economico nel momento in cui sono soddisfatte le condizioni di iscrivibilità.

Ricavi

I ricavi sono rilevati nella misura in cui è probabile che affluiranno al Gruppo dei benefici economici e il loro ammontare può essere determinato in modo attendibile. I ricavi sono iscritti al fair value del corrispettivo ricevuto al netto di imposte, di sconti, abbuoni e resi.

In particolare, i ricavi delle vendite di beni sono rilevati quando i rischi e benefici significativi della proprietà dei beni sono trasferiti all'acquirente.

I ricavi per la prestazione di servizi sono rilevati quando i servizi sono resi, in riferimento al completamento del servizio fornito rispetto al totale dei servizi ancora da rendere.

Proventi e oneri finanziari

I proventi e gli oneri finanziari sono rilevati per competenza sulla base degli interessi maturati sul valore netto delle relative attività e passività finanziarie utilizzando il tasso di interesse effettivo, cioè il tasso di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti i flussi in entrata ed in uscita che compongono una determinata operazione. Per ciò che riguarda gli oneri finanziari capitalizzati si rimanda a quanto indicato nei criteri di valutazione degli immobili, impianti e macchinari.

Dividendi

I dividendi sono rilevati quando è stabilito il diritto degli azionisti a ricevere il pagamento che normalmente corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione degli stessi. La distribuzione di dividendi a terzi viene quindi registrata come passività nel Bilancio nel periodo in cui la distribuzione viene approvata dall'Assemblea degli Azionisti.

Imposte

Le imposte correnti sul reddito del periodo sono determinate in base alla stima del reddito imponibile e in conformità alle disposizioni in vigore; si tiene conto, inoltre, degli effetti derivanti dall'attivazione nell'ambito di alcune società del Gruppo del consolidato fiscale nazionale.

Le imposte differite attive e passive sono calcolate sulle differenze temporanee tra i valori patrimoniali iscritti nel Bilancio consolidato ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali, in base alle aliquote fiscali e alla normativa fiscale vigenti o sostanzialmente in vigore alla data di riferimento del bilancio.

L'iscrizione di attività per imposte differite è effettuata quando il loro recupero è probabile, cioè quando si prevede che possano rendersi disponibili in futuro imponibili fiscali sufficienti a recuperare l'attività.

La recuperabilità delle attività per imposte differite attive viene riesaminata ad ogni chiusura di periodo.

Le imposte correnti e differite sono rilevate nel Conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate a Patrimonio netto attraverso il conto economico complessivo, nei cui casi l'effetto fiscale è riconosciuto direttamente a Patrimonio netto. Le imposte correnti e differite sono compensate quando le imposte sul reddito sono applicate dalla medesima autorità fiscale, vi è un diritto legale di compensazione ed è attesa una liquidazione del saldo netto.

Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili, sono incluse tra gli Altri costi operativi.

Operazioni in valute diverse dalla valuta funzionale

Tutte le transazioni in valuta diversa dalla valuta funzionale delle singole società del Gruppo sono rilevate al tasso di cambio in essere alla data dell'operazione.

Le attività e le passività monetarie denominate in valuta diversa dalla valuta funzionale sono successivamente adeguate al tasso di cambio in essere alla data di chiusura del periodo presentato. La differenza, positiva o negativa, tra i valori convertiti ai cambi di periodo e quelli originari è imputata al Conto economico.

Il Bilancio Consolidato del Gruppo Caltagirone è redatto in Euro, valuta funzionale della Capogruppo.

Le attività e passività non monetarie denominate in valuta diversa dall'Euro ed iscritte al costo storico sono convertite utilizzando il tasso di cambio in vigore alla data di iniziale rilevazione dell'operazione.

Le attività e le passività non monetarie iscritte al valore equo (fair value) sono convertite utilizzando il tasso di cambio alla data di determinazione di tale valore.

Conversione dei bilanci delle imprese estere

I bilanci delle società controllate, collegate e joint venture sono redatti utilizzando la valuta dell'ambiente economico prevalente in cui esse operano (valuta funzionale).

I bilanci delle società operanti in paesi non inclusi nell'area euro sono convertiti in Euro applicando, alle voci di stato patrimoniale, il tasso di cambio in vigore alla data di chiusura del periodo di riferimento, e, alle voci di conto economico, il cambio medio del periodo di riferimento, nel caso in cui non siano rilevate nel periodo di riferimento fluttuazioni significative, nel qual caso viene utilizzato il tasso di cambio alla data della transazione. Le differenze di conversione derivanti dall'adeguamento del patrimonio netto iniziale ai cambi

correnti di fine periodo e le differenze derivanti dalla diversa metodologia usata per la conversione del risultato d'esercizio, sono rilevate a patrimonio netto attraverso il conto economico complessivo e sono esposte separatamente in una apposita riserva dello stesso.

Al momento della dismissione di un'entità economica estera, le differenze di conversione cumulate e riportate in apposita riserva del patrimonio netto saranno rilevate a conto economico.

In base a quanto consentito dall'IFRS 1, le differenze cumulate di conversione alla data di prima adozione degli IFRS sono state riclassificate nella voce "utili a nuovo" del patrimonio. I principali tassi di cambio utilizzati per la conversione in Euro dei bilanci delle imprese con valuta funzionale diversa dall'Euro, sono i seguenti:

	31 dicembre	Medi	31 dicembre	Medi
	2016	2016	2015	2015
Lira turca – TRY	3,71	3,34	3,18	3,03
Dollaro USA – USD	1,05	1,11	1,09	1,11
Sterlina inglese – GBP	0,86	0,82	0,73	0,73
Sterlina egiziana – EGP	19,10	11,03*	8,42	8,47
Corona danese – DKK	7,43	7,45	7,46	7,46
Corona islandese – ISK	119,15	133,71	141,25	146,31
Corona norvegese – NOK	9,09	9,29	9,60	8,95
Corona svedese – SEK	9,55	9,47	9,19	9,35
Ringgit malese - MYR	4,73	4,58	4,70	4,34
Yuan renminbi cinese - CNY	7,32	7,35	7,06	6,97

Valori per unità di Euro

* per la conversione del c/c in valuta è stato utilizzato il cambio puntuale alla data delle transazioni.

Aggregazioni di impresa

Le aggregazioni aziendali sono rilevate secondo il metodo dell'acquisizione ("acquisition method"). Secondo tale metodo:

• il corrispettivo trasferito in un'aggregazione aziendale è valutato al fair value, calcolato come la somma dei fair value delle attività trasferite e delle passività assunte dal Gruppo alla data di acquisizione e degli strumenti di capitale emessi in cambio del controllo dell'impresa acquisita. Gli oneri accessori alla transazione sono rilevati nel conto economico nel momento in cui sono sostenuti;
• alla data di acquisizione, le attività identificabili acquisite e le passività assunte sono rilevate al fair value alla data di acquisizione; costituiscono un'eccezione le imposte differite attive e passive, le attività e passività per benefici ai dipendenti, le passività o strumenti di capitale relativi a pagamenti basati su azioni dell'impresa

acquisita o pagamenti basati su azioni relativi al gruppo emessi in sostituzione di contratti dell'impresa acquisita, e le attività (o gruppi di attività e passività) possedute per la vendita, che sono invece valutate secondo il loro principio di riferimento;

• l'avviamento è determinato come l'eccedenza tra la somma del corrispettivo trasferito nell'aggregazione aziendale, del valore del patrimonio netto di pertinenza di interessenze di terzi e del fair value dell'eventuale partecipazione precedentemente detenuta nell'impresa acquisita rispetto al fair value delle attività nette acquisite e passività assunte alla data di acquisizione. Se il valore delle attività nette acquisite e passività assunte alla data di acquisizione eccede la somma del corrispettivo trasferito, del valore del patrimonio netto di pertinenza di interessenze di terzi e del fair value dell'eventuale partecipazione precedentemente detenuta nell'impresa acquisita, tale eccedenza è rilevata immediatamente nel conto economico come provento derivante dalla transazione conclusa;
• eventuali corrispettivi sottoposti a condizione previsti dal contratto di aggregazione aziendale sono valutati al fair value alla data di acquisizione ed inclusi nel valore del corrispettivo trasferito nell'aggregazione aziendale ai fini della determinazione dell'avviamento.

Nel caso di aggregazioni aziendali avvenute per fasi, la partecipazione precedentemente detenuta nell'impresa acquisita è rivalutata al fair value alla data di acquisizione del controllo e l'eventuale utile o perdita che ne consegue è rilevata nel conto economico. Se i valori iniziali di un'aggregazione aziendale sono incompleti alla data di chiusura del bilancio in cui l'aggregazione aziendale è avvenuta, il gruppo riporta nel proprio bilancio consolidato i valori provvisori degli elementi per cui non può essere conclusa la rilevazione. Tali valori provvisori sono rettificati nel periodo di misurazione per tenere conto delle nuove informazioni ottenute su fatti e circostanze esistenti alla data di acquisizione che, se note, avrebbero avuto effetti sul valore delle attività e passività riconosciute a tale data.

Nell'ambito del passaggio agli IFRS, il Gruppo ha deciso di rideterminare solo le aggregazioni aziendali avvenute successivamente al 1° gennaio 2004. Per le acquisizioni avvenute prima di tale data, l'avviamento corrisponde all'importo contabilizzato secondo i precedenti principi contabili (Principi Contabili Italiani).

Utile (Perdita) per azione

Base

L'utile (perdita) base per azione è calcolato dividendo il Risultato economico del Gruppo per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l'esercizio, escludendo le azioni proprie.

Diluito

L'utile diluito per azione è calcolato dividendo il Risultato economico del Gruppo per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l'esercizio, escludendo le azioni proprie. Ai fini del calcolo dell'utile diluito per azione, la media ponderata delle azioni in circolazione è modificata assumendo la conversione di tutte le potenziali azioni aventi effetto diluitivo. Il Risultato per azione diluito non viene calcolato nel caso di perdite, in quanto qualunque effetto diluitivo determinerebbe un miglioramento del Risultato per azione.

Gestione dei rischi finanziari

L'attività del Gruppo Caltagirone è sottoposta genericamente a vari rischi finanziari: rischio di credito, rischio di liquidità, rischio di cambio, rischio di tasso di interesse, rischio di prezzo delle partecipazioni azionarie, rischio di prezzo delle materie prime. La gestione dei rischi finanziari del Gruppo si svolge nell'ambito di precise direttive di natura organizzativa che disciplinano la gestione degli stessi e il controllo di tutte le operazioni che hanno stretta rilevanza nella composizione delle attività e passività finanziarie e /o commerciali.

Rischio di credito

Al 31 dicembre 2016 l'esposizione massima al rischio di credito è rappresentata dal valore contabile dei crediti verso clienti iscritti in bilancio, pari a 313,6 milioni di Euro. Tale rischio di credito, teoricamente significativo, è mitigato da un'attenta procedura di valutazione della solvibilità della clientela ai fini della concessione degli affidamenti ai singoli clienti e, infine, non si rilevano posizioni creditorie significative che comportino un'eccessiva concentrazione del credito.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità a cui è esposto il Gruppo fa riferimento alla disponibilità di risorse finanziarie, all'accesso al mercato del credito e degli strumenti finanziari in generale.

Tale rischio è gestito monitorando costantemente i flussi di cassa, le necessità di finanziamento e la liquidità delle società controllate con l'obiettivo di garantire un'efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie. Il Gruppo Caltagirone dispone di liquidità propria che risulta investita in depositi a breve e quindi di facile e veloce smobilizzo. Si ritiene, pertanto, il rischio non significativo per il Gruppo.

Rischio di cambio

Alcune società del Gruppo, operando a livello internazionale, sono strutturalmente esposte al rischio cambio per i flussi finanziari derivanti dalla gestione operativa e dalle operazioni di finanziamento in valute diverse da quelle di conto.

Le attività operative di Gruppo presentano differenti esposizioni alle variazioni dei tassi di cambio: in particolare, il settore del cemento è esposto al rischio di cambio sia dal lato dei ricavi, per le esportazioni, che dei costi, per gli acquisti di combustibili solidi in Dollari USA, mentre il settore del calcestruzzo risulta meno esposto, in quanto sia i ricavi che i costi sono denominati in valuta locale. A fronte di tali rischi di cambio il Gruppo, valutato compiutamente l'hedging naturale dei flussi e dei finanziamenti, pone in essere, con finalità di copertura, contratti di acquisto e vendita di divisa a termine e contratti di opzioni call e put su cambi. Le operazioni poste in essere su strumenti finanziari derivati hanno finalità di copertura.

La valuta di presentazione del Gruppo è l'Euro; questo comporta un'esposizione al rischio cambio per la conversione dei bilanci delle società consolidate, localizzate in Paesi non appartenenti all'Unione Monetaria Europea (ad eccezione della Danimarca, la cui valuta risulta storicamente stabile rispetto all'Euro): i conti economici di tali società sono convertiti in euro al cambio medio del periodo e, a parità di ricavi e margini in valuta locale, le variazioni dei tassi di cambio possono comportare effetti sul controvalore in euro; per le attività e passività, così come previsto dai principi contabili adottati, gli effetti di tali variazioni sono rilevati direttamente nel patrimonio netto, nella voce "Riserva di conversione".

Rischio di tasso di interesse

Il rischio di tasso di interesse riguarda il rischio di aumento incontrollato degli oneri derivanti da interessi indicizzati a tasso variabile su finanziamenti a medio lungo termine contratti dalle società appartenenti al Gruppo.

Il Gruppo, avendo al 31 dicembre 2016 un indebitamento finanziario netto di 1,07 miliardi di Euro è esposto al rischio di fluttuazione dei tassi d'interesse. Valutato compiutamente il livello dei tassi attesi e le tempistiche di riduzione del debito in funzione delle previsioni di cassa, vengono comunque posti in essere, a parziale copertura del rischio, contratti di Interest Rate Swap.

Rischio di prezzo delle partecipazioni azionarie

In relazione al rischio di variazioni del fair value delle partecipazioni azionarie detenute disponibili per la vendita, viene svolta un'attività di monitoraggio delle variazioni del corso dei titoli e per questa finalità vengono costantemente rilevati gli andamenti delle quotazioni dei titoli in portafoglio. Sulla base dei dati raccolti vengono definite le politiche di investimento e di disinvestimento con l'obiettivo di ottimizzare i flussi finanziari nel medio e nel lungo periodo, anche tenendo conto della distribuzione dei dividendi delle azioni in portafoglio. Le strategie di investimento e disinvestimento delle partecipazioni azionarie vengono studiate nell'ambito anche di una diversificazione del rischio.

Rischio di variazione di fair value degli investimenti immobiliari

Gli investimenti immobiliari relativi ad alcune società del gruppo operanti in tale settore sono valutati al fair value e le relative variazioni sono contabilizzate a Conto Economico. Le condizioni favorevoli riscontrabili sul mercato del credito in termini di tassi di interesse accompagnate dalla volatilità dei mercati finanziari, hanno comportato un crescente afflusso di capitali nel settore immobiliare. Il Gruppo monitora costantemente l'andamento del mercato.

Rischio di prezzo delle materie prime

Il Gruppo è esposto alle oscillazioni del prezzo delle materie prime; tale rischio è gestito attraverso accordi di fornitura con soggetti italiani ed esteri a condizioni di prezzo e di quantità definiti per una durata di circa 12 mesi, e attraverso l'approvvigionamento presso fornitori dislocati in aree geografiche differenziate in modo da evitare i rischi connessi ad un'eccessiva concentrazione dell'offerta ed al fine di ottenere forniture a prezzi maggiormente concorrenziali.

Uso di stime

La predisposizione dei bilanci consolidati richiede da parte degli Amministratori l'applicazione di principi e metodologie contabili che, in talune circostanze, si basano su difficili e soggettive valutazioni e stime basate sull'esperienza storica ed assunzioni che vengono di volta in volta considerate ragionevoli e realistiche in funzione delle relative circostanze. L'applicazione di tali stime ed assunzioni influenza gli importi riportati negli schemi di Bilancio, quali la Situazione patrimoniale-finanziaria, il Conto economico ed il Rendiconto finanziario, nonché l'informativa fornita. I risultati finali delle poste di Bilancio per le quali sono state utilizzate le suddette stime ed assunzioni, possono differire da quelli riportati nei bilanci a causa dell'incertezza che caratterizza le assunzioni e le condizioni sulle quali si basano le stime.

I principi contabili e le voci di bilancio che richiedono più di altri una maggiore soggettività da parte degli amministratori nell'elaborazione delle stime e per i quali un cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate potrebbe avere un impatto significativo sul bilancio consolidato del Gruppo sono i seguenti:

• Attività immateriali a vita utile indefinita: l'avviamento e le altre attività immateriali a vita utile indefinita sono annualmente oggetto di verifica al fine di accertare l'esistenza di eventuali riduzioni di valore da rilevare a conto economico. In particolare, la verifica in oggetto comporta la determinazione del valore recuperabile delle CGU cui sono allocati l'avviamento e le altre attività immateriali a vita utile indefinita mediante la stima del relativo valore recuperabile, pari al maggiore tra il valore d'uso e il fair value al netto dei costi di dismissione; qualora tale valore recuperabile risulti inferiore al valore contabile delle CGU, si deve procedere ad una svalutazione dell'avviamento allocato alle stesse e, per l'eventuale eccedenza, delle altre attività. La determinazione del valore recuperabile delle CGU comporta l'assunzione di stime che dipendono da fattori che possono cambiare nel tempo, con potenziali conseguenti effetti anche significativi rispetto alle valutazioni effettuate dagli Amministratori.
• Svalutazione delle attività immobilizzate: in accordo con i principi contabili applicati dal Gruppo, le attività materiali e immateriali con vita definita sono oggetto di verifica al fine di accertare se si sia verificata una riduzione di valore, che va rilevata tramite una svalutazione, quando sussistono indicatori che facciano prevedere difficoltà per il recupero del relativo valore netto contabile tramite l'uso. La verifica dell'esistenza dei suddetti indicatori richiede da parte degli amministratori l'esercizio di valutazioni

soggettive basate sulle informazioni disponibili all'interno del Gruppo e dal mercato, nonché dall'esperienza storica. Inoltre, qualora venga determinato che possa essersi generata una potenziale riduzione di valore, il Gruppo procede alla determinazione della stessa utilizzando tecniche valutative ritenute idonee. La corretta identificazione degli elementi indicatori dell'esistenza di una potenziale riduzione di valore, nonché le stime per la determinazione delle stesse dipendono da fattori che possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e stime effettuate dagli Amministratori.

• Ammortamento delle attività immobilizzate: l'ammortamento delle immobilizzazioni costituisce un costo rilevante per il Gruppo. Il costo di immobili, impianti e macchinari è ammortizzato a quote costanti lungo la vita utile stimata dei relativi cespiti. La vita utile economica delle immobilizzazioni del Gruppo è determinata dagli amministratori nel momento in cui l'immobilizzazione è stata acquistata; essa è basata sull'esperienza storica per analoghe immobilizzazioni, condizioni di mercato e anticipazioni riguardanti eventi futuri che potrebbero avere impatto sulla vita utile, tra i quali variazioni nella tecnologia. Pertanto, l'effettiva vita economica può differire dalla vita utile stimata. Il Gruppo valuta periodicamente i cambiamenti tecnologici e di settore, gli oneri di smantellamento e il valore di recupero per aggiornare la residua vita utile. Tale aggiornamento periodico potrebbe comportare una variazione nel periodo di ammortamento e quindi anche della quota di ammortamento degli esercizi futuri. Le stime e le assunzioni sono periodicamente riviste e gli effetti di ciascuna variazione sono iscritti a conto economico.
• Imposte: le imposte sul reddito (correnti e differite) sono determinate secondo una prudente interpretazione delle normative fiscali vigenti. Questo processo comporta talvolta complesse stime nella determinazione del reddito imponibile e delle differenze temporanee deducibili ed imponibili tra valori contabili e fiscali. In particolare, la valutazione per la recuperabilità delle attività per imposte differite, rilevate in relazione sia alle perdite fiscali utilizzabili negli esercizi successivi, sia alle differenze temporanee deducibili, tiene conto della stima dei redditi imponibili futuri attesi.

• Fondo svalutazione crediti: la recuperabilità dei crediti viene valutata tenendo conto del rischio di inesigibilità degli stessi, della loro anzianità e delle perdite su crediti rilevate in passato per tipologie di crediti simili.

• Benefici ai dipendenti: gli accantonamenti connessi ai benefici ai dipendenti sono determinati sulla base di ipotesi attuariali; le variazioni di tali ipotesi potrebbero avere effetti significativi su tale voce.

• Fondo vertenze legali: gli accantonamenti relativi a contenziosi sono frutto di un processo che si basa sulla valutazione delle probabilità di soccombenza.
• Allocazione del prezzo pagato per l'acquisizione del controllo di un'entità (Purchase price allocation): nell'ambito delle aggregazioni aziendali, a fronte del corrispettivo trasferito per l'acquisizione del controllo di un'impresa, pari al fair value delle attività trasferite e delle passività assunte nonché degli strumenti di capitale emessi, le attività identificabili acquisite e le passività assunte sono rilevate nel bilancio consolidato ai valori correnti (fair value) alla data di acquisizione, mediante un processo di allocazione del prezzo pagato (Purchase price allocation). Durante il periodo di misurazione, la determinazione di tali valori correnti comporta l'assunzione di stime da parte degli amministratori circa le informazioni disponibili su tutti i fatti e circostanze esistenti alla data di acquisizione che possono avere effetti sul valore delle attività acquisite e delle passività assunte.
• Stima del Fair Value degli investimenti immobiliari: a ciascuna data di riferimento del bilancio, gli investimenti immobiliari sono valutati al fair value e non sono assoggettati ad ammortamento. Nel determinarne il fair value, gli amministratori si basano su assunzioni relative in particolare all'andamento del mercato immobiliare di riferimento. Tali assunzioni possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e le stime effettuare dagli amministratori.

Cambiamenti di principi contabili, errori e cambiamenti di stima

I principi contabili adottati sono modificati da un periodo all'altro solo se il cambiamento è richiesto da un principio o se contribuisce a fornire informazioni maggiormente attendibili e rilevanti degli effetti delle operazioni compiute sulla situazione patrimoniale, sul risultato economico o sui flussi finanziari dell'impresa.

I cambiamenti dei principi contabili sono contabilizzati retroattivamente con l'imputazione degli effetti a patrimonio netto d'apertura per il più remoto dei periodi presentati. Gli importi comparativi indicati per ciascun periodo precedente vengono parimenti rettificati come se il nuovo principio fosse stato applicato sin dall'inizio. L'approccio prospettico è effettuato solo

quando risulta impraticabile ricostruire l'informazione comparativa ovvero qualora gli effetti del cambiamento risultino non significativi.

L'applicazione di un principio contabile nuovo o modificato è contabilizzata come richiesto dal principio stesso. Se il principio non disciplina le modalità di transizione, il cambiamento è contabilizzato secondo il metodo retroattivo o, se impraticabile, prospettico.

Nel caso di errori rilevanti si applica lo stesso trattamento previsto per i cambiamenti nei principi contabili illustrato in precedenza. Nel caso di errori non rilevanti la contabilizzazione è effettuata a Conto Economico nel periodo in cui l'errore è rilevato.

I cambiamenti di stima sono contabilizzati prospetticamente a Conto Economico nel periodo in cui avviene il cambiamento se influisce solo su quest'ultimo oppure nel periodo in cui è avvenuto il cambiamento e nei periodi successivi se il cambiamento influisce anche su questi ultimi.

Informativa di settore

In applicazione dell'IFRS 8, relativamente agli schemi relativi all'informativa di settore di attività, il Gruppo Caltagirone adotta la suddivisione per settore operativo, definito come una parte del Gruppo distintamente identificabile, che fornisce un insieme di prodotti e servizi collegati ed è soggetta a rischi e benefici diversi da quelli di altri settori di attività del Gruppo. Tale suddivisione viene utilizzata dalla Direzione Aziendale per effettuare l'analisi dell'andamento delle attività e per la gestione specifica dei rischi collegati a ciascun settore. L'individuazione dei settori operativi del Gruppo è stata effettuata con riferimento al sistema di rendicontazione interno adottato periodicamente dalla Capogruppo per la struttura direzionale e organizzativa del Gruppo. In particolare, le attività sono svolte nelle seguenti aree geografiche: Italia, Danimarca, altri paesi scandinavi (Norvegia, Svezia e Islanda), Turchia, Belgio, Egitto, Estremo Oriente (Malesia e Cina), resto del mondo (Lussemburgo, Spagna, Portogallo, Polonia, Russia, USA). Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 30.

Valore del Gruppo

La capitalizzazione in Borsa del Titolo Caltagirone risulta attualmente inferiore al patrimonio netto contabile del Gruppo (capitalizzazione in Borsa al 31 dicembre 2016 pari a 249,8 milioni di Euro a fronte di un patrimonio netto di competenza del Gruppo di 1 miliardo di Euro). La quotazione del titolo risente delle condizioni ancora generalmente depresse e

altamente volatili dei mercati finanziari, risultando distante dalla valutazione basata sui fondamentali del Gruppo espressa dal valore d'uso.

Pur tenendo conto del complesso contesto economico, riflesso anche nelle stime dei flussi di cassa e dei tassi di attualizzazione, si ritiene che i test di impairment debbano essere condotti avendo riguardo alla capacità di generare flussi finanziari piuttosto che su valori di Borsa che riflettono anche situazioni non strettamente collegate al Gruppo, con aspettative focalizzate nel breve termine. Inoltre si consideri il fatto che normalmente per le società che svolgono attività di Holding quale la Caltagirone SpA il mercato sconta il costo della struttura di Holding e attribuisce una diseconomia gestionale rispetto all'acquisto dei singoli assets sottostanti, che separatamente considerati, esprimono valori intrinseci superiori alle loro quotazioni di Borsa.

Attività

1. Attività Immateriali a vita utile definita

I diritti di concessione e licenze si riferiscono prevalentemente alle concessioni sull'utilizzo di cave e alle licenze software relative all'implementazione del sistema informativo (SAP R/3). L'ammortamento è calcolato in conto ed è determinato in base alla prevista utilità futura.

Le altre attività immateriali al 31 dicembre 2015 includevano la perdita di valore per 6,3 milioni di Euro relativa al contratto di waste management stipulato nel 2011 (della durata di 25 anni) con l'azienda municipale di Istanbul (Turchia) per un corrispettivo originale di 12,1 milioni di TL (pari a 5,2 milioni di Euro alla data dell'acquisizione). Si rinvia alla nota 3 per gli effetti al 31 dicembre 2016.

Costo storico	Sviluppo	Brevetto	Marchi	Imm. in corso e acconti	Altre	Totale
01.01.2015	2.755	28.262	3.515	720	44.859	80.111
Incrementi		573	4	1.340	2.139	4.056
Decrementi						-
Svalutazioni					(6.295)	(6.295)
Riclassifiche	(750)	605	(36)	(799)	(1.266)	(2.246)
Differenze di conversione	(13)	625	(138)	(3)	(950)	(479)
31.12.2015	1.992	30.065	3.345	1.258	38.487	75.147
01.01.2016	1.992	30.065	3.345	1.258	38.487	75.147
Incrementi	2	194	33	2.016	3.459	5.704
Decrementi		(97)				(97)
Riclassifiche		107	4	(2.222)	2.312	201
Variazione perimetro di consolidamento					51.653	51.653
Differenze di conversione	12	(2.134)	(222)	1	(1.324)	(3.667)
31.12.2016	2.006	28.135	3.160	1.053	94.587	128.941
Ammortamento e perdite durevoli	Sviluppo	Brevetto	Marchi	Imm. in corso e	Altre	Totale
				acconti
01.01.2015	2.103	13.095	1.803	-	21.968	38.969
Incrementi	232	1.303	70		3.984	5.589
Decrementi						-
Riclassifiche	(750)	452	(32)		(2.484)	(2.814)
Differenze di conversione	(9)	87	25		(261)	(158)
31.12.2015	1.576	14.937	1.866	-	23.207	41.586
01.01.2016	1.576	14.937	1.866	-	23.207	41.586
Incrementi	181	1.319	79		3.921	5.500
Decrementi		(44)				(44)
Riclassifiche		(6)	3		21	18
Variazione perimetro di consolidamento					12.506	12.506
Differenze di conversione	9	(713)	(29)		(1.089)	(1.822)
31.12.2016	1.766	15.493	1.919	-	38.566	57.744
Valore netto
01.01.2015	652	15.167	1.712	720	22.891	41.142
31.12.2015 31.12.2016	416 240	15.128 12.642	1.479 1.241	1.258 1.053	15.280 56.021	33.561 71.197

Si fa presente che nel corso dell'esercizio sono stati sostenuti costi di ricerca e sviluppo per circa 1 milioni di Euro (1,6 milioni di Euro al 31 dicembre 2015) rilevati a conto economico.

2. Attività immateriali a vita utile indefinita

Costo storico 01.01.2015 Svalutazioni Differenze di conversione 31.12.2015	Avviamento 475.609 (21.000) (16.001) 438.608	Testate 235.744 (600) 235.144	Totale 711.353 (21.600) (16.001) 673.752
01.01.2016	438.608	235.144	673.752
Svalutazioni Variazione area di consolidamento	(45.374) 1.756		(45.374) 1.756
Differenze di conversione	(18.275)		(18.275)
31.12.2016	376.715	235.144	611.859

L'avviamento è allocato alle seguenti cash generating unit:

	31.12.2016	31.12.2015
Nordic & Baltic e USA	261.905	260.654
Mediterraneo Orientale	103.088	122.584
Mediterraneo centrale	6.933	5.177
Asia Pacifico	3.214	3.244
Gruppo Cementir Holding	1.575	1.575
Gruppo Caltagirone Editore	-	45.374
Totale	376.715	438.608

Il raggruppamento della CGU "Nordic & Baltic e USA" comprende il gruppo Aalborg Portland, Unicon AS e Neales; il raggruppamento della CGU "Mediterraneo Orientale" comprende il gruppo Cimentas, Lalapasa, Sureko, Elazig Cimento e Sinai White Cement Company; Il raggruppamento della CGU Mediterraneo centrale comprende la Betontir SpA e la Cementir Sacci SpA.

Di seguito è riportata la composizione del saldo relativo alle testate editoriali dei quotidiani:

	31.12.2016	31.12.2015
Il Messaggero SpA	90.808	90.808
Il Mattino SpA	44.496	44.496
Corriere Adriatico SpA	11.578	11.578
Il Gazzettino SpA*	87.387	87.387
Altre testate minori	875	875
Totale	235.144	235.144

* Con riferimento a Il Gazzettino, il valore della Testata Editoriale al netto dell'effetto fiscale teorico sui plusvalori allocati in fase di allocazione del prezzo di acquisto, opportunamente rettificati in seguito alle svalutazioni effettuate, è pari a 69,4 milioni di euro

Gruppo Caltagirone Editore

Nel corso degli esercizi precedenti e del corrente esercizio, il Gruppo Caltagirone Editore ha portato a compimento alcune modifiche organizzative e una serie di riorganizzazioni societarie, il cui processo era da tempo in evoluzione, con il relativo accentramento di specifiche decisioni operative e strategiche afferenti alle aree di attività del Gruppo. Tali operazioni hanno riguardato principalmente l'attività della concessionaria di pubblicità a servizio dei quotidiani, le modalità di distribuzione di alcuni dei quotidiani locali del Gruppo, in parte le modalità di organizzazione dei contenuti degli stessi, lo sviluppo e la gestione del business digitale di tutte le testate del Gruppo concentrate su una società appositamente costituita, nonché l'accentramento di talune funzioni (acquisto di beni e servizi, tecnologie e sviluppo software, accentramento dei servizi di stampa e amministrativi). Tali aspetti sono connessi anche alle decisioni gestionali prese dal Gruppo in risposta al difficile andamento del mercato di riferimento sperimentato negli ultimi esercizi.

In tale contesto si sono generate strette interdipendenze, ulteriormente rafforzate nel triennio 2014-2016, fra le diverse legal entity del Gruppo ivi comprese le sinergie esistenti, che possono essere tracciate nel loro complesso attraverso l'adozione di un unico schema economico, patrimoniale e finanziario aggregato che, tra le altre cose, consente una "lettura" unitaria dei dati coerente con l'effettiva modalità di gestione operativa dell'unicum rappresentato dalle testate e dalla concessionaria di pubblicità alle stesse dedicata.

Con riferimento al modello valutativo utilizzato ai fini della verifica della recuperabilità delle Testate editoriali e dell'avviamento, in linea con quanto svolto nel 2015, in primo luogo, è stata effettuata la verifica di recuperabilità del valore delle singole Testate Editoriali ai sensi del combinato disposto dello IAS 36 par. 10(b) e dello IAS 38 par. 108. In secondo luogo, è stata effettuata la verifica di recuperabilità dell'avviamento della CGU avendo riferimento al confronto tra l'Enterprise Value della CGU e il Capitale Investito Netto, comprensivo di Testate Editoriali, della CGU stessa, ai sensi dello IAS 36 par. 10(a).

L'impairment test delle singole Testate Editoriali è stato effettuato avendo riferimento a un valore recuperabile delle singole Testate Editoriali calcolato con un

modello valutativo fondato su una misura di valore coerente con il fair value di terzo livello di cui al principio contabile internazionale IFRS 13 "Fair Value Measurement" (lo "IFRS 13").

Il valore recuperabile delle Testate Editoriali è stato determinato mediante l'applicazione di una metodologia valutativa basata sui multipli empirici. Tale metodologia rientra tra i metodi comparativi più diffusi in dottrina e in prassi ai fini della determinazione del valore di specifiche tipologie di attività immateriali.

Il modello applicato fa riferimento, per la stima del valore recuperabile delle Testate Editoriali, a multipli del fatturato (distinto per diffusione e raccolta pubblicitaria) e a un fattore correttivo rappresentato da un multiplo dei valori negativi di EBITDA eventualmente generati dalla Testata Editoriale. I coefficienti moltiplicativi delle variabili di fatturato sono stati calibrati avendo riferimento ad una "balance scorecard" volta ad assegnare un punteggio ad una serie di fattori qualitativi esplicativi del valore delle testate editoriali (anzianità, concorrenza, diffusione, prezzo, redazione, attrattività pubblicitaria, potenzialità future, serbatoio pubblicitario e redditività), sulla base di un'analisi dell'andamento generale del settore editoriale e della posizione competitiva assunta da ciascuna Testata Editoriale nel proprio mercato di riferimento, nonché in funzione dell'esperienza empirica e di valutazioni manageriali sui profili qualitativi di ciascuna delle Testate Editoriali. La determinazione dei coefficienti del fatturato in funzione del punteggio complessivo risultante dalla balance scorecard, per ciascuna Testata Editoriale, è stata effettuata sulla base di un criterio oggettivo in funzione del quale, per tutti i coefficienti, all'attribuzione di un punteggio minimo a tutti i fattori qualitativi corrisponde l'estremo inferiore del range parametrico e al massimo punteggio l'estremo superiore dello stesso range.

Nel prospetto sottostante si riportano i valori di iscrizione in bilancio delle Testate Editoriali alla luce dei risultati delle analisi svolte al fine di effettuare il test di impairment delle Testate Editoriali.

Descrizione	Testate*
(€/000)	2016	2015	Svalutaz.
Il Gazzettino	69.399	69.399	-
Il Messaggero	90.808	90.808	-
Il Mattino	44.496	44.496	-
Corriere Adriatico	11.578	11.578	-

* Le Testate Editoriali sono iscritte al netto dell'effetto fiscale teorico sui plusvalori allocati in fase di allocazione del prezzo di acquisto, opportunamente rettificati in seguito alle svalutazioni effettuate.

Si segnala che le risultanze della metodologia valutativa adottata ai fini della stima del valore delle Testate Editoriali dipendono dai valori attribuiti alle variabili relative a fatturato e Margine Operativo Lordo, nonché dai valori assegnati ai coefficienti del modello; pertanto, variazioni nei valori attribuiti a tali grandezze determinano effetti, anche significativi, sul valore delle Testate Editoriali.

Ai fini della verifica della recuperabilità dell'avviamento della CGU è stato redatto un piano economico e finanziario del Gruppo Caltagirone Editore nel quale sono state riportate le poste economiche e patrimoniali della CGU del Gruppo cui fanno riferimento le attività editoriali e di raccolta pubblicitaria.

La stima del valore recuperabile dell'avviamento è stata effettuata come previsto dal principio contabile internazionale IAS 36. Il valore d'uso nell'esercizio 2016 è stato determinato attraverso la metodologia del Discounted Cash Flow ossia l'attualizzazione dei flussi di cassa operativi futuri generati dalla CGU. In particolare, i flussi di cassa sono stati stimati per un periodo esplicito di cinque anni e sono stati attualizzati sulla base di un tasso determinato in funzione del costo del capitale della CGU (WACC). A tale valore è stato sommato un valore terminale (terminal value) che rappresenta la proiezione della capacità di reddito della CGU, calcolata applicando il modello della rendita perpetua. Si segnala altresì che per la determinazione del terminal value è stato applicato un tasso di crescita pari a zero. Nell'effettuazione dei test di impairment, basati sulla proiezione dei flussi finanziari determinati dalle stime della Direzione e approvate dal Consiglio di Amministrazione, sono stati presi in considerazione gli andamenti attesi per il 2017. Inoltre, per gli anni successivi, sono state formulate specifiche previsioni dell'andamento del business, tenendo pertanto conto del contesto economico-finanziario e di mercato mutato dall'attuale crisi, nonché delle diverse condizioni operative derivanti dallo scenario di crisi. A tale riguardo si precisa che le previsioni formulate nell'esercizio precedente sono state rivisitate anche alla luce dei dati di consuntivo dell'esercizio 2016.

In particolare va rimarcato che le azioni di razionalizzazione e contenimento dei costi decise ed intraprese nel tempo dal management, hanno sempre avuto un esito positivo superiore al preventivato. Viceversa, l'andamento del mercato pubblicitario e della diffusione della carta stampata, a causa del prolungarsi del periodo di crisi congiuntamente alla straordinaria rivoluzione digitale dei mezzi di informazione, è stato contrassegnato da difficoltà più ampie e durature rispetto a quelle previste da tutti i principali operatori.

Pertanto, i flussi di cassa attesi impiegati nell'applicazione del modello sono stati determinati sulla base dei dati di budget 2017 e di pianificazione 2018-2021 e rappresentano la miglior stima degli importi e delle tempistiche secondo cui i flussi di cassa futuri si manifesteranno sulla base del piano a lungo termine, che è stato rivisto e aggiornato nel 2016 anche al fine di tenere conto di quanto sopra richiamato e degli scostamenti evidenziati tra la precedente pianificazione e il consuntivo 2016. I Costi Operativi considerati nei flussi di cassa attesi sono stati anch'essi determinati in funzione delle stime del management per i prossimi cinque anni e tenendo conto degli effetti positivi dei piani di ristrutturazione già in atto.

Nel prospetto sottostante si riportano i principali parametri utilizzati nella determinazione del test di impairment dell'avviamento:

Descrizione		Avviamento		Tax rate			WACC*		g-rate**	Periodo esplicito
	2016	2015	Svalutaz.	2016	2015	2016	2015	2016	2015	flussi di cassa
Valore	-	45.374	(45.374)	28,82%	28,82%	6,50%	6,70%	-	-	5 anni

* Il WACC rappresenta la media ponderata del costo del capitale dell'impresa tenuto contro dei rischi specifici relativamente ai settori operativi considerati. Tale parametro è considerato al netto dell'effetto fiscale e tiene conto dell'evoluzione dei tassi.

** Il "g-rate" rappresenta il tasso di crescita atteso ai fini della determinazione del "terminal value".

Come previsto dallo IAS 36 si è proceduto ad effettuare l'impairment test sulle attività immateriali a vita indefinita iscritte in Bilancio sulla base delle risultanze delle metodologie di stima descritte in precedenza. I risultati, confortati anche da valutazioni effettuate da un professionista esterno, hanno portato alla svalutazione totale dell'avviamento della CGU, pari a 45,4 milioni di euro.

Al di là dei modelli di impairment utilizzati nella valutazione dell'avviamento, va sottolineato che, nelle considerazioni inerenti l'effettivo valore degli assets immateriali che qualificano le attività editoriali, vanno tenuti presenti anche elementi che esulano da dinamiche strettamente reddituali e che hanno a che fare con il numero di lettori e con la diffusione sul mercato, elementi che conferiscono valore effettivo ad un quotidiano e ne determinano il prezzo.

Gruppo Cementir Holding

Il Gruppo, coerentemente con quanto effettuato negli esercizi precedenti, ha effettuato le opportune verifiche di riduzione durevole di valore alle unità generatrici di flussi finanziari (di seguito "CGU") a cui era stato attribuito un valore di avviamento.

Le CGU, definite come il più piccolo gruppo identificabile di attività che genera flussi finanziari in entrata che sono ampiamente indipendenti dai flussi finanziari in entrata generati da altre attività o gruppi di attività, sono identificate nelle società e/o in specifici impianti cui si riferiscono e alle quali è stato allocato l'avviamento pagato in fase di acquisizione.

Al 31 dicembre 2016 il Gruppo ha rappresentato le CGU sulla base dei nuovi segmenti operativi ed in coerenza con la nuova organizzazione aziendale. A tale proposito, si precisa che i raggruppamenti delle CGU "Nordic & Baltic e USA" e "Mediterraneo Orientale" ricomprendono anche le CGU sulle quali sono allocati gli avviamenti relativi alle acquisizioni locali di società e/o impianti. In particolare, il raggruppamento della CGU "Nordic & Baltic e USA" comprende il gruppo Aalborg Portland, Unicon AS e Neales, il raggruppamento della CGU "Mediterraneo Orientale" comprende il gruppo Cimentas, Lalapasa, Sureko, Elazig Cimento e Sinai White Cement Company. I test di impairment effettuati sui raggruppamenti delle CGU ricomprendono i flussi consolidati poiché legati all'acquisto degli omonimi gruppi a livello di Cementir Holding allo scopo di verificare l'eventuale esistenza di perdita di valore relativa anche alla quota di avviamento generata nell'acquisizione da parte della capogruppo. Si precisa, inoltre, che l'avviamento relativo alla CGU Italia si riferisce alle società controllate Betontir e Cementir Sacci. Per quanto riguarda la controllata Cementir Italia, pur non essendo allocati specifici avviamenti sulla stessa, a seguito del perdurare delle difficoltà relative al mercato di riferimento, si è provveduto a verificare la recuperabilità del valore del capitale investito netto (CIN) della stessa. Dall'analisi effettuata è emerso che l'Enterprise Value di Cementir Italia risulta essere superiore al CIN della stessa.

I test di impairment sono stati condotti confrontando il valore di bilancio con il valore in uso delle CGU, determinato utilizzando il metodo del "discounted cash flow" (DCF) applicato ai flussi di cassa previsionali dei piani triennali/quinquennali predisposti dagli amministratori di ciascuna CGU. Le proiezioni dei flussi finanziari sono state stimate in base alle previsioni del budget 2017 (approvati dai Consigli di Amministrazione delle rispettive società

controllate) e del biennio/quadriennio successivo effettuate dalla direzione aziendale. I valori terminali sono stati determinati applicando un tasso di crescita perpetua.

Per l'attualizzazione dei flussi finanziari attesi, il tasso è stato determinato per ciascuna CGU in base al costo medio ponderato del capitale (WACC).

Di seguito si riportano le ipotesi chiave utilizzate per la determinazione del valore d'uso delle CGU:

	31.12.2016		31.12.2015
Valori in %	Tasso di crescita dei valori terminali	Tasso di attualizzazione	Tasso di crescita dei valori terminali	Tasso di attualizzazione
Nordic & Baltic e USA	1-2%	5-6,5%	1-2%	5-6,1%
Mediterraneo Orientale	2-4%	12-14%	2-4%	11-13%
Asia-Pacifico	3%	7-9%	3%	7-8%
Mediterraneo Centrale (Italia)	1,5%	6,6%	1,5%	6,5%

Le verifiche di cui sopra non hanno dato origine ad alcuna riduzione di valore né sul patrimonio netto al 31 dicembre 2016, né sul risultato d'esercizio 2016.

L'analisi di sensitività rispetto ai parametri utilizzati ai fini dell'impairment test non ha evidenziato effetti sui risultati delle valutazioni effettuate ed è stata operata mediante ipotesi di oscillazione dei tassi di attualizzazione (WACC). In particolare, un'oscillazione ragionevole nel WACC (più o meno 6%; 5%; 6% e 2%), a parità di altre condizioni, non comporterebbe la rilevazione di una perdita di valore rispettivamente per i raggruppamenti delle CGU Nordic & Baltic e USA, Mediterraneo Orientale, Asia-Pacifico e Mediterraneo Centrale (Italia). .

Nell'effettuazione dei test di impairment sono stati presi in considerazione gli andamenti attesi per il 2017. Inoltre, per gli anni successivi, sono state formulate specifiche previsioni dell'andamento del business, tenendo pertanto conto del contesto economico-finanziario e di mercato.

Le stime ed i dati previsionali cui sono applicati i citati parametri sono stati determinati sulla base dell'esperienza passata e delle attese circa gli sviluppi dei mercati in cui il Gruppo opera. Il Gruppo tiene sotto costante monitoraggio le circostanze e gli eventi, legati all'evoluzione dell'attuale contesto economico, che potrebbero causare l'esistenza di perdite di valore.

3. Immobili, impianti e macchinari

Costo storico	Terreni	Fabbricati	Impianti e Macchinari	Altri beni	Immobilizzazioni in corso	Totale
01.01.2015	125.228	432.835	1.457.442	120.415	37.167	2.173.087
Incrementi	975	2.147	17.604	2.202	35.600	58.528
Decrementi	(782)	(1.219)	(2.142)	(6.384)		(10.527)
Variazione perimetro di
consolidamento	204	(181)				23
Svalutazioni			(3.825)			(3.825)
Differenze cambio	(6.154)	(1.850)	(34.287)	(3.140)	(785)	(46.216)
Riclassifiche	828	(4.117)	32.864	2.151	(32.385)	(659)
31.12.2015	120.299	427.615	1.467.656	115.244	39.597	2.170.411
01.01.2016	120.299	427.615	1.467.656	115.244	39.597	2.170.411
Incrementi	3.359	1.518	17.354	2.972	44.438	69.641
Decrementi			(3.168)	(4.995)	(386)	(8.549)
Variazione perimetro di consolidamento	262.348	156.685	533.497	11.825	15.518	979.873
Svalutazioni			(7.493)			(7.493)
Differenze cambio	(9.647)	(26.408)	(90.786)	(4.272)	(3.332)	(134.445)
Riclassifiche	1.526	3.909	19.728	2.407	(30.037)	(2.467)
31.12.2016	377.885	563.319	1.936.788	123.181	65.798	3.066.971
Ammortamento e perdite	Terreni	Fabbricati	Impianti e	Altri beni	Immobilizzazioni	Totale
durevoli			Macchinari		in corso
01.01.2015	34.541	242.130	981.554	88.621	-	1.346.846
Incrementi
	1.562	12.353	63.298	6.698		83.911
Decrementi	(14)	(691)	(1.625)	(5.814)		(8.144)
Variazione perimetro di consolidamento	181	(158)				23
Differenze cambio	(1.505)	(1.592)	(24.064)	(1.883)		(29.044)
Riclassifiche	(23)	(2.412)	2.550	142		257
31.12.2015	34.742	249.630	1.021.713	87.764	-	1.393.849
01.01.2016	34.742	249.630	1.021.713	87.764	-	1.393.849
Incrementi	1.697	12.989	65.163	5.966		85.815
Decrementi			(2.900)	(4.817)		(7.717)
Variazione perimetro di	45.622	93.360	395.703	9.740		544.425
consolidamento
Differenze cambio Riclassifiche	(3.767) 68	(9.023) (1.771)	(46.658) 160	(2.545) (158)		(61.993) (1.701)
31.12.2016	78.362	345.185	1.433.181	95.950	-	1.952.678
Valore netto 01.01.2015	90.687	190.705	475.888	31.794	37.167	826.241
31.12.2015	85.557	177.985	445.943	27.480	39.597	776.562

Per il dettaglio della vita utile dei cespiti si rinvia al paragrafo relativo ai criteri di valutazione.

Gli ammortamenti dell'esercizio (nota 24) sono calcolati considerando il logorio tecnico, l'obsolescenza tecnologica e il presunto valore di realizzo.

Il valore netto contabile degli immobili, impianti e macchinari impegnati a garanzia di finanziamenti bancari ammonta a 111,4 milioni di Euro al 31 dicembre 2016 (120,5 milioni di Euro al 31 dicembre 2015).

L'ammontare degli impegni contrattuali in essere per l'acquisto di immobili, impianti e macchinari al 31 dicembre 2016 ammonta a 4 milioni di Euro (0,5 milioni di Euro al 31

dicembre 2015). Nell'esercizio 2016 non sono stati capitalizzati oneri finanziari (nel 2015 non sono stati capitalizzati oneri finanziari).

Al 31 dicembre 2016 è stato valutato il valore recuperabile della CGU (Hereko, che gestisce in Turchia il business waste) in base al suo valore d'uso, poiché alcuni ritardi nel completamento degli investimenti hanno posticipato la piena operatività degli impianti e non hanno permesso il raggiungimento dei risultati attesi.

Il valore assegnato alle assunzioni chiave deriva dalla valutazione del management circa le previsioni future del settore di riferimento e dall'analisi storica dei fattori interni ed esterni di informazione. I flussi di cassa futuri sono stati considerati fino al 2035, anno di scadenza del contratto di waste management.

Le ipotesi chiave utilizzate nella stima del valore recuperabile sono:

• WACC pari al 13,7% (13,4% nel 2015);
• tasso di crescita del 5,5% (invariato rispetto al 2015);
• Incidenza del margine operativo lordo sui ricavi compresa tra il 30% e il 37% (22%-37% nel 2015), in linea con le previsioni della società dal 2017 in poi.

Sulla base del test effettuato, al 31 dicembre 2016 il valore recuperabile della CGU è pari a 30,1 milioni di euro a fronte di un valore contabile pari a 36,8 milioni di euro e, pertanto, è stata rilevata una perdita di valore pari a 7,4 milioni di euro, iscritta nella voce "Svalutazioni" (nota 24), riferita agli impianti e macchinari.

Investimenti immobiliari	01.01.2015	Variazione di perimetro	Incrementi/ decrementi	Riclassifica	Valutazioni al Fair Value	Delta cambio	31.12.2015
Investimenti							119.145
immobiliari	113.307				15.374	(9.536)
Totale	113.307	-	-	-	15.374	(9.536)	119.145
Investimenti immobiliari	01.01.2016	Variazione di perimetro	Incrementi/ decrementi	Riclassifica	Valutazioni al Fair Value	Delta cambio	31.12.2016
Investimenti
immobiliari	119.145	104.150	30.246	25.935		14.321 (11.928)	281.869
Totale	119.145	104.150	30.246	25.935		14.321 (11.928)	281.869

4. Investimenti immobiliari

Gli investimenti immobiliari, pari a 281,9 milioni di Euro, sono costituiti principalmente da edifici situati in Turchia, da immobili situati in Roma (a destinazione residenziale, commerciale ed uffici) e dal terreno situato a Bagnoli.

La variazione di perimetro, gli incrementi e la variazione di fair value, sono attribuibili a immobili destinati alla locazione, situati in Roma, di proprietà del Gruppo Domus Italia.

Si segnala che nel corso del 2016 sono stati ultimati i lavori di due edifici: De Chirico edificio B3 e Talenti Z13/A edificio A1 rispettivamente a ottobre e a dicembre 2016. Al 31 dicembre 2016 la percentuale di contratti di locazione degli appartamenti dell'edificio B3 è pari al 58%.

In data 20 dicembre 2016 è stato sottoscritto al prezzo di euro 32,4 milioni oltre IVA il contratto di compravendita relativo al complesso di edifici distinti con le lettere A1, A2, A3, B, del comparto fondiario G4 e le villette del comparto fondiario G3 entrambi facenti parte del comprensorio urbanistico "Lunghezza".

Il valore degli investimenti immobiliari è impegnato per 18,3 milioni di Euro, a garanzia di un finanziamento bancario il cui ammontare residuo al 31 dicembre 2016, al lordo dell'attualizzazione, è pari a circa 7,9 milioni di Euro.

Il fair value degli investimenti immobiliari è stato determinato da periti immobiliari indipendenti che rispondono a requisiti di professionalità, tenendo conto delle quotazioni di altri beni assimilabili, recentemente oggetto di transazione o correntemente offerti sullo stesso mercato.

5. Partecipazioni valutate al patrimonio netto

La voce è così composta:

Partecipazioni in imprese consortili collegate Partecipazioni in altre imprese collegate Totale	01.01.2015 53.381 97.237 150.618	Variazioni 3.119 3.119	31.12.2015 53.381 100.356 153.737
	01.01.2016	Variazioni	31.12.2016
Partecipazioni in imprese consortili collegate Partecipazioni in altre imprese collegate Totale	53.381 100.356 153.737	(49.709) (49.709)	53.381 50.647 104.028

La tabella successiva mostra la movimentazione delle partecipazioni in imprese consortili collegate valutate con il metodo del Patrimonio Netto:

Partecipazioni in imprese consortili collegate	01.01.2015	Incrementi/	Altre	31.12.2015	%
		(decrementi)	variazioni		possesso
FE.LO.VI. S.c.n.c. in liq.	8			8	32,50%
SELE Scarl in liquidaz.	10			10	40,00%
SCAT 5 Scarl	8			8	37,50%
ANGITOLA Scarl in liquidazione	16			16	100,00%
SUD EST Scarl	11			11	34,00%
NOVA METRO Scarl in Liq.	12			12	30,00%
CONSORZIO CO.MA.VI	289			289	28,00%
SUD METRO Scarl	11			11	23,16%

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 92

METROTEC Scarl CONSORZIO VIDIS CONS. SALINE JONICHE METROSUD Scarl in liquidazione TOR VERGATA SCARL METRO C SCPA NPF –NUOVO POLO FIERISTICO SCARL		23 6 5 24 1.308 51.585 10			23 6 5 24 1.308 51.585 10	46,43% 25,00% 31,00% 23,16% 32,75% 34,50% 25,00%
SAT LAVORI SCARL CAPOSELE SCARL		36 8			36 8	34,65% 41,05%
RIVIERA SCARL		11			11	20,70%
	Totale	53.381	-	-	53.381
Partecipazioni in imprese consortili collegate		01.01.2016	Incrementi/ (decrementi)	Altre variazioni	31.12.2016	% possesso
FE.LO.VI. S.c.n.c. in liq.		8			8	32,50%
SELE Scarl in liquidaz.		10			10	40,00%
SCAT 5 Scarl		8			8	37,50%
ANGITOLA Scarl in liquidazione		16			16	100,00%
SUD EST Scarl		11			11	34,00%
NOVA METRO Scarl in Liq.		12			12	30,00%
CONSORZIO CO.MA.VI		289			289	28,00%
SUD METRO Scarl		11			11	23,16%
METROTEC Scarl		23			23	46,43%
CONSORZIO VIDIS		6			6	25,00%
CONS. SALINE JONICHE		5			5	31,00%
METROSUD Scarl in liquidazione		24			24	23,16%
TOR VERGATA SCARL		1.308			1.308	32,75%
METRO C SCPA		51.585			51.585	34,50%
NPF –NUOVO POLO FIERISTICO SCARL		10			10	25,00%
SAT LAVORI SCARL		36			36	34,65%
CAPOSELE SCARL		8			8	41,05%
RIVIERA SCARL		11			11	20,70%
	Totale	53.381	-	-	53.381

La tabella successiva mostra la movimentazione delle partecipazioni in altre imprese collegate valutate con il metodo del Patrimonio Netto:

	01.01.2015	Incrementi / (decrementi) a Conto economico	Altri movimenti	31.12.2015	% di possesso
Lehigh White Cement Company	14.359	4.967	(2.040)	17.286	11,55%
Ecol Unicon Spzoo	4.097	272	(131)	4.238	23,11%
Sola Betong AS	1.030	114	(85)	1.059	15,70%
Agab Syd Aktiebolag	856	(27)	19	848	18,86%
EPI UK R&D	-	(260)	260	-	23,07%
Eurostazioni SpA	57.975	2.532	(1.298)	59.209	18,47%
Acqua Campania S.p.A.	10.208	909	(1.938)	9.179	27,05%
Torreblanca del Sol SA	594	(20)	-	574	30,00%
Metro B Srl	8.118	(155)	-	7.963	25,42%
Totale	97.237	8.332	(5.213)	100.356
		Incrementi / (decrementi)	Altri		% di
	01.01.2016	a Conto economico	movimenti	31.12.2016	possesso
Lehigh White Cement Company	17.286	6.034	(5.649)	17.671	11,28%
Ecol Unicon Spzoo	4.238	(1.169)	(128)	2.941	22,57%
Sola Betong AS	1.059	201	(82)	1.178	15,34%
Agab Syd Aktiebolag	848	217	(34)	1.031	18,42%
Recybel	-	(31)	106	75	11,75%
EPI UK R&D	-	(124)	124	-	23,07%
Eurostazioni SpA	59.209	47.647	(97.301)	9.555	18,47%
Acqua Campania S.p.A.	9.179	1.390	(782)	9.787	27,05%
Torreblanca del Sol SA	574	(23)	-	551	30,00%
Metro B Srl	7.963	(105)	-	7.858	25,42%

Gli altri movimenti si riferiscono principalmente alla distribuzione dei dividendi e alla parziale restituzione di capitale sociale ai soci da parte della collegata Eurostazioni SpA.

Nelle seguenti tabelle sono sintetizzati i dati contabili delle principali società collegate; le tabelle includono anche una riconciliazione tra le informazioni finanziarie sintetiche e il valore contabile delle partecipazioni.

	Eurostazioni SpA
	2016	2015
Ricavi	-	-
Risultato di esercizio	160.065	(359)
Attività non correnti	5.882	151.882
Attività correnti	39.672	6.104
Passività non correnti	25.838	-
Passività correnti	481	126
Attività nette	19.235	157.860
Altre componenti del conto economico complessivo	-	-
Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	160.065	(359)
Riconciliazione valore della partecipazione
% possesso	33%	33%
Quota di patrimonio netto attribuibile al Gruppo*	11.479	72.920
Scritture di rettifica	(1.924)	(49.678)
Differenza di consolidamento	-	35.967
Valore della partecipazione con il metodo del
Patrimonio Netto	9.555	59.209
Dividendi percepiti dalla collegata	54.823	1.680

* nel calcolo del valore della partecipazione è stato considerato anche il valore della partecipazione in Grandi Stazioni Immobiliare SpA, di cui Eurostazioni possiede il 40%.

	Acqua Campania SpA
	2016	2015
Ricavi	59.124	56.177
Risultato di esercizio	2.903	1.900
Attività non correnti	9.281	7.649
Attività correnti	374.509	341.475
Passività non correnti	11.977	11.140
Passività correnti	362.532	329.974
Attività nette	9.281	8.010
Altre componenti del conto economico complessivo	-	(30)
Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	2.903	1.870
Riconciliazione valore della partecipazione
% possesso	48%	48%
Quota di patrimonio netto attribuibile al Gruppo Scritture di rettifica	4.445 -	3.837 -
Differenza di consolidamento Valore della partecipazione con il metodo del	5.342	5.342
Patrimonio Netto	9.787	9.179
Dividendi percepiti dalla collegata	720	1.891

	Metro B Srl
	2016	2015
Ricavi	-	-
Risultato di esercizio	(233)	(344)
Attività non correnti	15.003	15.006
Attività correnti	2.618	2.766
Passività non correnti	-	2
Passività correnti	162	78
Attività nette	17.459	17.692
Altre componenti del conto economico complessivo	-	-
Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	(233)	(344)
Riconciliazione valore della partecipazione
% possesso	45%	45%
Quota di patrimonio netto attribuibile al Gruppo	7.858	7.963
Scritture di rettifica	-	-
Differenza di consolidamento	-	-
Valore della partecipazione con il metodo del
Patrimonio Netto	7.858	7.963
Dividendi percepiti dalla collegata	-	-

	Metro C ScpA
	2016	2015
Ricavi	58.698	91.189
Risultato di esercizio	-	-
Attività non correnti	95.692	97.555
Attività correnti	251.720	306.882
Passività non correnti	2.375	2.367
Passività correnti	195.516	252.549
Attività nette	149.521	149.521
Altre componenti del conto economico complessivo	-	-
Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	-	-
Riconciliazione valore della partecipazione
% possesso	35%	35%
Quota di patrimonio netto attribuibile al Gruppo	51.585	51.585
Scritture di rettifica	-	-
Differenza di consolidamento	-	-
Valore della partecipazione con il metodo del
Patrimonio Netto	51.585	51.585
Dividendi percepiti dalla collegata	-	-

Il gruppo detiene anche diverse partecipazioni in società collegate che, individualmente

sono irrilevanti.

Valore delle partecipazioni valutate con il metodo del Patrimonio Netto	2016	2015
Società collegate Consorzi collegati Società, consorzi e joint venture di valore individuale non significativo	27.200 51.585 25.243	76.350 51.585 25.802
Totale	104.028	153.737

La seguente tabella espone, nel complesso, il risultato di esercizio e le altre componenti del conto economico complessivo per le società collegate di valore individuale non significativo:

		2016	2015
Dati essenziali delle Società e dei consorzi collegati con valore di carico inferiore a 5 milioni di euro	Società	Consorzi e joint venture	Società	Consorzi e joint venture
Risultato di esercizio Altre componenti del conto economico complessivo	(929)	6.034	79	4.967
Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	(929)	6.034	79	4.967

6. Partecipazioni e titoli non correnti

La voce risulta così composta:

	01.01.2015	Variazioni	31.12.2015
Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo	172	91	263
Partecipazioni in altre imprese al costo	5.302	(78)	5.224
Partecipazioni e titoli disponibili per la vendita	379.503	79.501	459.004
Totale	384.977	79.514	464.491
	01.01.2016	Variazioni	31.12.2016
Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo	263	(100)	163
Partecipazioni in altre imprese al costo	5.224	(30)	5.194
Partecipazioni e titoli disponibili per la vendita	459.004	(71.242)	387.762

a) Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo

Le partecipazioni in imprese controllate non consolidate riguardano società consortili che funzionano con il sistema del "ribaltamento costi" e non sono significative ai fini della rappresentazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.

Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo	01.01.2015	Incrementi/ (Decrementi)	31.12.2015	% possesso
Dir.Na. Scarl	37	(37)	-	91,83
Consorzio del Sinni Scarl	8		8	40,96
Sedec Sae	-		-	100,00
San Benedetto Scarl	6		6	54,00
Metrofc Scarl	14		14	70,00
CMV Scarl	-	28	28	55,28
Consorzio Vianini Porto Torre	107		107	75,00
Altre minori	-	100	100	100,00
Totale	172	91	263

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 96

Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo		01.01.2016	Incrementi/	31.12.2016	%
			(Decrementi)		possesso
Consorzio del Sinni Scarl		8		8	40,96
San Benedetto Scarl		6		6	54,00
Metrofc Scarl		14		14	70,00
CMV Scarl		28		28	55,28
Consorzio Vianini Porto Torre		107		107	75,00
Altre minori		100	(100)	-	100,00
	Totale	263	(100)	163

b) Partecipazioni in altre imprese al costo

Le partecipazioni in altre imprese sono valutate al fair value o, qualora non disponibili i piani di sviluppo delle loro attività, al costo, rettificato per perdite di valore.

Il dettaglio delle partecipazioni è il seguente:

Partecipazioni in altre imprese	01.01.2015	Incrementi/	Svalutazioni	Riclassifiche	31.12.2015	%
valutate al costo		(Decrementi)				possesso
CONSORZIO IRICAV UNO	84				84	16,28
IGEI S.P.A. In Liquidazione	744				744	9,6
IRINA Srl	86				86	14,1
CONSORZIO DUEMILACINQUANTA	59				59	18,00
ACQUE BLU ARNO BASSO SPA	1.903				1.903	10,00
METROPOLITANA DI NAPOLI	958				958	18,12
EUROQUBE	52		(52)		-	14,82
ANSA	1.166				1.166	6,71
E-Care SpA	27		(9)		18	0,59
ALTRE MINORI	223	(17)			206
Totale	5.302	(17)	(61)	-	5.224
Partecipazioni in altre imprese		Incrementi/				%
valutate al costo	01.01.2016	(Decrementi)	Svalutazioni	Riclassifiche	31.12.2016	possesso
CONSORZIO IRICAV UNO	84				84	16,28
IGEI S.P.A. In Liquidazione	744				744	9,6
IRINA Srl	86				86	14,1
CONSORZIO DUEMILACINQUANTA	59				59	18,00
ACQUE BLU ARNO BASSO SPA	1.903				1.903	10,00
METROPOLITANA DI NAPOLI	958				958	18,12
ANSA	1.166	32			1.198	6,71
E-Care SpA	18		(18)		-	0,59
ALTRE MINORI	206	(44)	-		162
Totale	5.224	(12)	(18)	-	5.194

c) Partecipazioni e titoli disponibili per la vendita

Partecipazioni disponibili per la vendita	01.01.2015	Variazione di perimetro	Aumento di Capitale	Acquisti/ (Cessioni)	Valutazioni al fair value	31.12.2015
Acea SpA	139.169				81.882	221.051
Assicurazioni Generali SpA	161.500				(760)	160.740
Unicredit SpA	78.650		1.773	8.433	(11.828)	77.028
Altre minori	184				1	185
Totale	379.503		1.773	8.433	69.295	459.004

		-
Partecipazioni disponibili per la vendita	01.01.2016	Variazione di perimetro	Aumento di Capitale	Acquisti/ (Cessioni)	Valutazioni al fair value	31.12.2016
Acea SpA	221.051			(89.328)	(74.432)	57.291
Assicurazioni Generali SpA	160.740			57.580	(17.110)	201.210
Suez SA	-			138.765	(10.053)	128.712
Unicredit SpA	77.028		1.724	(58.552)	(20.200)	-
Altre minori	185	318		50	(4)	549
Totale	459.004	318	1.724	48.515	(121.799)	387.762
Numero di azioni		01.01.2015	Aumento di capitale	(Cessioni)	Acquisti/	31.12.2015
Acea SpA		15.567.000				15.567.000
Assicurazioni Generali SpA		9.500.000				9.500.000
Unicredit SpA		14.742.244	300.011		(41.665)	15.000.590
		01.01.2016	Aumento di Capitale	(Cessioni)	Acquisti/	31.12.2016
Acea SpA		15.567.000		(10.606.700)		4.960.300
Assicurazioni Generali SpA		9.500.000		4.750.000		14.250.000
Suez SA		-		9.180.627		9.180.627
					(15.652.787)	-

Nel corso dell'esercizio sono state scambiate n. 10.606.700 azioni di Acea SpA, per un valore pari a 89,3 milioni di euro, con n. 9.180.627 azioni di Suez SA, per un valore pari a 138,8 milioni di euro; l'operazione ha fatto registrare una plusvalenza pari a 49,5 milioni di euro.

Le azioni Suez SA, rivenienti dall'operazione di scambio sopramenzionata, sono soggette ad un periodo di 'lock up' di 4 anni dal 22 settembre 2016.

Per quanto riguarda le partecipazioni in Assicurazioni Generali SpA sono state acquistate n. 6.550.000 azioni per un valore pari a 82,9 milioni di Euro e sono state cedute n.1.800.000 azioni per un valore pari a 25,4 milioni di euro, con una minusvalenza pari a 24mila euro.

Infine, sono state cedute n. 15.652.787 azioni di Unicredit SpA, per un valore pari a 58,6 milioni di euro e una minusvalenza pari a 24,8 milioni di euro.

La società Unicredit SpA ha distribuito, inoltre, un dividendo mediante l'attribuzione di azioni (alternativa all'attribuzione in denaro) di nuova emissione pari a n. 652.197, per un valore di 1,7 milioni di euro. Il dividendo in natura in questione (c.d. scrip dividend) è stato rilevato a Conto Economico come provento del periodo.

La valutazione al fair value di tali partecipazioni al 31 dicembre 2016 ha avuto come contropartita, attraverso il Conto Economico Complessivo, la specifica riserva di Patrimonio Netto; la variazione dell'esercizio, pari a 67,5 milioni di euro, al netto del relativo effetto fiscale e comprensiva di un rilascio di 11,1 milioni di euro per la cessione delle azioni Unicredit, di 4,2 milioni di euro per la cessione delle azioni Assicurazioni Generali e di 34,2

milioni di euro per la cessione delle azioni Acea SpA, determina una Riserva finale positiva per 3,7 milioni di euro.

Riserva Fair value	01.01.2015	Variazione di perimetro	Incrementi / (decrementi)	31.12.2015
Riserva Fair Value Effetto fiscale	59.307 (924)		69.297 (675)	128.604 (1.599)
Riserva Fair Value al netto dell'effetto fiscale	58.383	-	68.622	127.005
di cui quota Gruppo	31.347		39.035	70.382
	01.01.2016	Variazione di perimetro	Incrementi / (decrementi)	31.12.2016
Riserva Fair Value	128.604		(121.799)	6.805
Effetto fiscale	(1.599)		(315)	(1.914)
Riserva Fair Value al netto dell'effetto fiscale	127.005	-	(122.114)	4.891
di cui quota Gruppo	70.382	848	(67.505)	3.725
Variazione netta dell'esercizio				(66.657)

Relativamente all'informativa richiesta dall'IFRS 13, in riferimento alla cosiddetta "gerarchia del fair value", si rileva che le azioni disponibili per la vendita appartengono al livello 1, trattandosi di strumenti finanziari quotati in un mercato attivo.

7. Attività finanziarie non correnti

La voce, pari a 3,1 milioni di Euro, è costituita principalmente da un risconto attivo su oneri accessori ad un finanziamento acceso dalla Cementir Holding.

8. Altre attività non correnti

La voce, pari a 18,2 milioni di Euro, si riferisce per circa 11,1 milioni di Euro a crediti iva e depositi e per 7 milioni di euro da ritenute a garanzia operate dai Committenti, in aderenza a clausole contrattuali, sui lavori in corso di esecuzione; tale voce è stata oggetto di attualizzazione sulla base del tasso di interesse effettivo.

9. Imposte differite e imposte correnti

Le imposte differite sono riferite a differenze temporanee tra i valori di Bilancio e i corrispondenti valori fiscalmente riconosciuti.

Di seguito viene fornita la movimentazione delle Imposte Differite Attive e Passive:

	01.01.2015	Accantonamenti al netto degli utilizzi a conto economico	Altre variazioni	31.12.2015
Imposte anticipate sul reddito
Perdite fiscali a nuovo	90.134	(1.449)	(585)	88.100
Fondo per rischi e oneri	15.164	(4.346)	(602)	10.216
Svalutazione partecipazioni e crediti	3.111	(536)	-	2.575
Altri	33.828	5.864	(4.047)	35.645
Totale	142.237	(467)	(5.234)	136.536
Imposte differite sul reddito
Fair value attività immat. e materiali	23.614	(2.759)		20.855
Differenze ammortamenti contabili	100.286	(8.428)	(5.054)	86.804
Rivalutazione impianti	11.980	(1.173)	(425)	10.382
Altri	15.900	1.169	227	17.296
Totale	151.780	(11.191)	(5.252)	135.337
Valore netto per imposte differite	(9.543)	10.724	18	1.199
		Accantonamenti al netto degli	Altre
	01.01.2016			31.12.2016
		utilizzi a conto economico	variazioni
Imposte anticipate sul reddito
Perdite fiscali a nuovo	88.100	8.451	(1.921)	94.630
Fondo per rischi e oneri	10.216	2.689	(3.562)	9.343
Svalutazione partecipazioni e crediti	2.575	(227)		2.348
Altri	35.645	15.048	8.622	59.315
Totale	136.536	25.961	3.139	165.636
Imposte differite sul reddito
Fair value attività immat. e materiali	20.855	(127)		20.728
Fair value investimenti immobiliari	0	3.941	183	4.124
Differenze ammortamenti contabili	86.804	3.096	75.627	165.527
Rivalutazione impianti	10.382 17.296	(758)	(546)	9.078 21.579
Altri Totale	135.337	10.204 16.356	(5.921) 69.343	221.036

Sulla base dei piani previsionali si ritiene che il Gruppo avrà redditi imponibili sufficienti per poter recuperare le attività per imposte differite presenti nel bilancio al 31 dicembre 2016 tenuto conto anche della presenza di imposte differite relative a differenze temporanee imponibili tali da coprire parzialmente le perdite fiscali e l'"ACE".

Le imposte differite passive al 31 dicembre 2016 includono l'effetto della variazione di perimetro pari a 78,6 milioni di Euro relativo all'acquisizione del gruppo CCB principalmente iscritte a fronte di differenze su attività materiali (nota 32).

Il Debito per imposte correnti evidenzia la posizione netta per imposte sul reddito, rappresentata dai debiti per IRES e IRAP al netto degli acconti di imposta e altri crediti d'imposta:

	31.12.2016	31.12.2015
Debiti Lordi per IRES/IRAP	(17.773)	(10.874)
Acconti versati	3.599	3.310
Crediti a nuovo	856	853
Totale	(13.318)	(6.711)

Le imposte sul reddito dell'esercizio sono così composte:

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 100

	2016	2015
Imposte sul reddito	39.947	30.802
IRAP	731	560
Imposte relative ad esercizi precedenti	634	5.654
Imposte correnti	41.312	37.016
Accantonamento imposte differite passive	22.499	5.465
Utilizzo imposte differite passive	(5.955)	(7.096)
Variazione aliquota	(187)	(9.560)
Imposte differite passive	16.357	(11.191)
Accertamento imposte differite attive	(34.131)	(21.690)
Utilizzo imposte differite attive	8.177	6.756
Variazione aliquota	(8)	15.401
Imposte differite attive	(25.962)	467
Totale imposte	31.707	26.292
Totale imposta IRES corrente e differita	29.576	19.714
Totale imposta IRAP corrente e differita	1.497	924
Imposte relative ad esercizi precedenti	634	5.654
Totale imposte	31.707	26.292

L'analisi della differenza fra l'aliquota fiscale IRES effettiva e quella teorica è la seguente:

		2016			2015
	Imponibile	Imposta	aliquota effettiva	Imponibile	Imposta	aliquota effettiva
Risultato ante imposte	186.972	51.417	27,5%	111.549	30.676	27,5%
Differenze permanenti in aumento
(diminuzione):
Dividendi		(4.739)			(3.848)
Risultato valutazione ad equity		(14.860)			(2.291)
Svalutazioni attività immateriali a vita indefinita		12.478			5.940
Plusvalenze/minusvalenze esenti		(6.081)			(1.856)
Adeguamento aliquota		(195)			5.841
Differenze tax rate società estere		(3.057)			(5.786)
Altre		(5.388)			(8.962)
Totale Ires corrente e differita		29.576	15,8%		19.714	17,7%

10. Rimanenze e Attività per lavori in corso su ordinazione

Il valore delle rimanenze è dettagliato come segue:

	31.12.2016	31.12.2015
Materie prime, sussidiarie e di consumo	97.784	87.191
Semilavorati, prodotti finiti e merci	280.890	56.953
Acconti per magazzino	2.236	802
Totale rimanenze	380.910	144.946
Attività per lavori in corso ordinazione	31.796	33.460
Totale	412.706	178.406

La voce Semilavorati, prodotti finiti e merci è rappresentata principalmente dai fabbricati del Gruppo Domus Italia.

La voce Attività per lavori in corso su ordinazione è quasi completamente attribuibile alle

controllate Vianini Lavori SpA e Vianini SpA. In particolare, per la Vianini Lavori SpA, tale voce rappresenta l'ammontare lordo dovuto dai clienti per i contratti relativi alle commesse in corso per i quali i costi sostenuti, più i margini rilevati (meno le perdite rilevate), eccedono la fatturazione di avanzamento lavori.

Al 31 dicembre 2016 le attività per lavori in corso su ordinazione riguardano principalmente le attività relative ai cantieri della Linea C della Metropolitana di Roma, della Metropolitana di Napoli, dell'Autostrada Livorno-Civitavecchia e della Galleria Pavoncelli bis.

Il decremento del periodo è collegato alla minor produzione non coperta da Stato di Avanzamento sui lavori della Linea C della Metropolitana di Roma.

In relazione alle commesse in corso i costi sostenuti ad oggi ammontano a circa 2.012 milioni di Euro ed i relativi margini a 174 milioni di Euro.

11. Crediti commerciali

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Crediti verso clienti	358.291	272.230
Fondo svalutazione crediti verso clienti	(44.666)	(29.064)
Crediti verso clienti	313.625	243.166
Crediti verso imprese correlate	43.960	43.117
Anticipi a fornitori	2.163	5.720
Crediti verso clienti > 12 mesi	625	3.808
Fondo svalutazione crediti verso clienti > 12	-	(1.580)
Totale crediti commerciali	360.373	294.231

I crediti commerciali sono originati da transazioni commerciali per le vendite di beni e di servizi e non presentano concentrazioni significative di rischio di credito.

Il valore dei crediti commerciali è rappresentativo dal relativo fair value. I crediti commerciali al 31 dicembre 2016 includono l'effetto relativo alla variazione di perimetro pari a 55,4 milioni di Euro legato alle acquisizioni del gruppo CCB e del ramo d'azienda di Sacci.

I crediti verso clienti sono imputabili ai seguenti Gruppi:

	31.12.2016	31.12.2015
Gruppo Cementir	227.760	164.825
Gruppo Caltagirone Editore	50.857	54.630
Gruppo Vianini Lavori	29.154	15.913
Altre società	5.854	7.798
Totale crediti verso clienti	313.625	243.166

Non esistono crediti con esigibilità oltre il quinto esercizio.

Nella seguente tabella è fornito il dettaglio dei crediti commerciali per fasce di scaduto al 31 dicembre 2016 ed al 31 dicembre 2015.

	31.12.2016	31.12.2015
A scadere	235.462	175.465
1-30 gg	25.007	18.631
30-60 gg	7.839	10.680
60-90 gg	7.182	4.777
oltre 90 gg	82.801	62.677
Scaduto	122.829	96.765
Totale Valore Lordo	358.291	272.230
Fondo svalutazione crediti verso	(44.666)	(29.064)
clienti
Crediti verso clienti	313.625	243.166

Il fondo svalutazione crediti verso clienti si riferisce principalmente al Gruppo Caltagirone Editore e al Gruppo Cementir Holding.

12. Attività finanziarie correnti

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Attività finanziarie verso terzi	844	715
Attività finanziarie verso correlate	8.304	11.034
Ratei per interessi anticipati	162	-
Risconti per costi anticipati su commissioni e interessi passivi	712	25
Strumenti derivati	205	1.327
Totale	10.227	13.101

Le attività finanziarie verso correlate si riferiscono principalmente a finanziamenti erogati a tassi correnti di mercato a società sotto comune controllo.

13. Crediti per imposte correnti

La voce, pari a circa 5,7 milioni di Euro, è costituita da imposte chieste a rimborso da alcune società controllate e da altri crediti verso l'Erario di varia natura.

14. Altre attività correnti

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Crediti verso il personale	9.753	781
Attività verso controllanti	1.209	-
Attività verso correlate	3.931	68

Crediti per IVA	1.119	-
Crediti verso altri	34.276	19.813
Ratei attivi	386	1.158
Risconti attivi	8.622	5.243
Totale altre attività	59.296	27.063

I crediti verso la controllante Fgc SpA (1,2 milioni di euro) sono relativi al consolidamento dell'IVA, per quanto riguarda la società Domus Roma 15 Srl.

I risconti attivi sono relativi a quote di costi di competenza dell'esercizio successivo per canoni di locazione, assicurazioni ed altri.

Non esistono crediti con esigibilità superiore all'esercizio.

15. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Depositi bancari e postali	549.858	417.857
Depositi bancari e postali presso correlate	2.065	850
Denaro e valori in cassa	811	700
Totale	552.734	419.407

Per quanto concerne l'illustrazione dei fenomeni che hanno determinato le variazioni del saldo delle "Disponibilità liquide e mezzi equivalenti" si fa riferimento allo schema di Rendiconto Finanziario.

Patrimonio Netto e Passività

16. Patrimonio netto

Riconciliazione dei movimenti di capitale e riserve

Le movimentazioni intervenute nei conti di Patrimonio netto Consolidati al 31 dicembre 2016 e 2015 sono evidenziate nei prospetti di Bilancio.

Capitale sociale

Il capitale sociale al 31 dicembre 2016 è quello della Capogruppo Caltagirone SpA, interamente sottoscritto e versato, costituito da n. 120.120.000 azioni ordinarie dal valore nominale di 1 Euro ciascuna e non risulta variato rispetto all'esercizio precedente. Non ci sono pegni o vincoli sulle azioni.

Altre Riserve

	31.12.2016	31.12.2015
Riserva legale	24.024	24.024
Riserva straordinaria	362.749	368.755
Riserva sovrapprezzo azioni	23.241	23.241
Riserva netta fair Value partecipazioni	3.725	70.382
Riserva conversione	(187.317)	(140.848)
Altre riserve	564.001	514.822
Totale	790.423	860.376

Per maggiori dettagli sulla riserva di fair value si rinvia alla nota 6 lettera c).

PASSIVITA' E FONDI CORRENTI E NON CORRENTI

17. Personale

Fondi per benefici ai dipendenti

Il Trattamento Fine Rapporto nelle società italiane del Gruppo con meno di 50 dipendenti rappresenta una passività relativa ai benefici riconosciuti ai dipendenti ed erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro. Tale passività rientra nei cosiddetti piani a benefici definiti e pertanto è determinata applicando la metodologia attuariale.

Nelle società italiane del Gruppo con oltre 50 dipendenti, alla luce della riforma previdenziale, il TFR maturato al 31 dicembre 2006 rappresenta il debito maturato dalla società da erogare al termine del rapporto di lavoro. Tale debito è valutato applicando

logiche attuariali e finanziarie senza tuttavia considerare le dinamiche salariali future del dipendente.

La movimentazione risulta la seguente:

	2016	2015
Passività netta al 1 gennaio	43.504	47.027
Costo corrente dell'esercizio (Service Costs)	1.246	1.381
Rivalutazione (Interest Cost)	1.010	933
(Utili)/Perdite attuariali	(1.420)	133
Variazione area di consolidamento	27.761	-
Delta cambio	(1.175)	(635)
(Prestazioni pagate)	(5.793)	(5.156)
Altre variazioni	(1.207)	(179)
Passività netta al 31 dicembre	63.926	43.504

Le ipotesi di calcolo utilizzate sono le seguenti:

Valori in %	2016	2015
Tasso annuo tecnico di attualizzazione (TFR)	1,30%	2,00%
Tasso annuo di inflazione	1,50%	1,50%
Tasso annuo di incremento del TFR	2,62%	2,62%
Tasso annuo di aumento delle retribuzioni	3,00%	3,00%

Costi del personale

	2016	2015
Salari e stipendi	183.458	175.011
Oneri sociali	42.013	39.406
Costo relativo al TFR	1.246	1.381
Acc.to TFR Fondi Previdenza Complementare	5.003	4.881
Altri costi	12.969	9.553
Totale costi del personale	244.689	230.232

Forza lavoro

	31.12.2016	31.12.2015	Media 2016	Media 2015
Dirigenti	127	96	108	96
Impiegati e quadri	1.870	1.697	1.706	1.718
Giornalisti e collaboratori	413	433	418	440
Poligrafici	98	110	100	116
Operai	1.995	1.574	1.686	1.583
Totale	4.503	3.910	4.018	3.953

18. Fondi

	Fondi vertenze e liti	Fondo ripristino e smantellamento cave	Altri Rischi	Totale
Saldo al 1 gennaio 2015	7.570	16.389	19.411	43.370
Accantonamenti	452	121	3.105	3.678
Utilizzo	(381)	(838)	(11.357)	(12.576)
Decrementi		(752)	(477)	(1.229)
Differenza cambio		(540)	(19)	(559)
Riclassifiche		(34)		(34)
Altre variazioni		209		209
Saldo al 31 dicembre 2015	7.641	14.555	10.663	32.859
Di cui:
Quota corrente	2.194		4.641	6.835
Quota non corrente	5.447	14.555	6.022	26.024
Totale	7.641	14.555	10.663	32.859
Saldo al 1 gennaio 2016	7.641	14.555	10.663	32.859
Accantonamenti	647	639	14.726	16.012
Utilizzo	(958)	(303)	(319)	(1.580)
Differenza cambio		(773)	(907)	(1.680)
Riclassifiche	520	141	(160)	501
Variazione area di
consolidamento		1.056	680	1.736
Saldo al 31 dicembre 2016	7.850	15.315	24.683	47.848
Di cui:
Quota corrente	2.630		8.701	11.331
Quota non corrente	5.220	15.315	15.982	36.517
Totale	7.850	15.315	24.683	47.848

Il fondo vertenze e liti, pari a 7,9 milioni di Euro, è formato da accantonamenti effettuati principalmente dalle società editoriali Il Messaggero SpA, Il Gazzettino SpA e Il Mattino SpA, a fronte di possibili passività derivanti principalmente da richieste di indennizzi per diffamazione e da cause di lavoro. Il fondo è stato stimato tenendo conto della particolare natura dell'attività esercitata, sulla base dell'esperienza maturata in situazioni analoghe e sulla base di tutte le informazioni disponibili alla data di redazione del presente Bilancio consolidato, considerando l'obiettiva difficoltà di stimare gli oneri e la tempistica connessi alle singole cause in corso.

Il fondo ristrutturazione cave, pari a 15,3 milioni di Euro, è accantonato in relazione ad interventi di pulizia e di manutenzione sulle cave per l'estrazione delle materie prime delle società cementiere da effettuarsi entro la scadenza delle concessioni di utilizzo.

In relazione alla controversia promossa da un soggetto cessionario dei presunti crediti litigiosi che taluni ex azionisti asseriscono di vantare nei confronti della Vianini SpA, si è ritenuto di non inserire alcuna appostazione a bilancio, avendo i legali nominati dalla Società ritenuto remoto il rischio di conseguenti passività.

	31.12.2016	31.12.2015
Passività finanziarie non correnti
Debiti per beni in leasing	2.617	3.212
Debiti verso banche	955.726	190.386
Debiti verso banche correlate	-	50.000
Totale Passività finanziarie non correnti	958.343	243.598
Passività finanziarie correnti
Debiti verso banche	35.432	94.603
Quota a breve di finanziamenti non correnti	27.887	44.212
Debiti finanziari verso correlate	34.745	6.270
Fair value degli strumenti derivati di copertura	14.077	12.992
Altri debiti finanziari	18.787	9.339
Ratei passivi su interessi	1.634	238
Totale Passività finanziarie correnti	132.562	167.654
Totale Passività finanziarie	1.090.905	411.252

19. Passività finanziarie correnti e non correnti

Per quanto concerne le passività finanziarie non correnti e correnti, il valore contabile è un'approssimazione ragionevole del fair value.

Si segnala che le passività finanziarie non correnti hanno risentito dell'importante assorbimento di risorse finanziarie per le operazioni straordinarie di acquisizione poste in essere durante l'esercizio. Tali fenomeni sono relativi all'acquisizione della Cementir Sacci SpA e all'acquisizione del gruppo belga CCB. Il nuovo contratto di finanziamento, stipulato ad ottobre 2016 con un pool di banche, prevede tre linee di credito dall'importo totale massimo di 795 milioni di Euro.

Al 31 dicembre 2016, l'esposizione finanziaria totale risulta pari a 645 milioni di Euro, in particolare gli impegni sulle linee sono così composti:

• Facility A (Term Loan) pari a 315 milioni di Euro rimborsabili secondo una maturity di cinque anni con prima rata di rimborso a partire dal prossimo giugno 2017. Al 31 dicembre 2016 tale linea risulta utilizzata per 205 milioni di Euro.
• Facility B (Bridge) pari a 330 milioni di Euro rimborsabili in un'unica soluzione dopo 18 mesi dalla data del 25 ottobre 2016. Al 31 dicembre 2016 tale linea risulta utilizzata integralmente.
• Facility C (RCF–Revolving Credit Facility) pari a 150 milioni di Euro da rimborsare al raggiungimento del quinto anno dal 25 ottobre 2016. Al 31 dicembre 2016 tale linea risulta utilizzata per 110 milioni di Euro.

Inoltre, le passività finanziarie non correnti comprendono le rate del finanziamento di 150 milioni di Euro della durata di 15 anni, contratto nel 2013 dalla controllata danese Aalborg Portland A/S e 210,7 milioni di euro relativi alle società del neo-acquisito Gruppo Domus Italia, per il finanziamento degli immobili in corso di costruzione e finiti.

Il fair value degli strumenti derivati, negativo per 14,1 milioni di Euro (13 milioni di Euro al 31 dicembre 2015), rappresenta la valorizzazione al 31 dicembre 2016 dei derivati posti in essere ai fini di copertura dei tassi di interesse, delle commodities e dei tassi di cambio con scadenza compresa tra febbraio 2017 e febbraio 2027.

Gli altri debiti finanziari sono costituiti principalmente dagli incassi operati dalla controllata Vianini Lavori nella sua qualità di mandataria dei Raggruppamenti Temporanei di Imprese cui partecipa, da trasferire alle mandanti dei raggruppamenti alla data del 31 dicembre 2016 (12,4 milioni di Euro).

La scadenza dei debiti finanziari correnti è la seguente:

	31.12.2016	31.12.2015
Entro 3 mesi	88.139	95.092
Tra 3 mesi ed 1 anno	44.423	72.562
Tra 1 e 2 anni	364.238	75.142
Tra 2 e 5 anni	321.417	87.264
oltre 5 anni	272.688	81.192
Totale Passività finanziarie	1.090.905	411.252
In migliaia di euro	31.12.2016	31.12.2015
Passività a tasso di interesse variabile	1.075.456	401.863
Passività a tasso di interesse fisso	2.583	325
Passività infruttifere	12.866	9.064
Totale Passività finanziarie	1.090.905	411.252

20. Debiti commerciali

	31.12.2016	31.12.2015
Debiti verso fornitori	292.251	213.041
Acconti	20.856	2.781
Totale debiti verso terzi	313.107	215.822
Debiti verso controllanti	42	-
Debiti verso correlate	41.591	55.565
Totale debiti commerciali	354.740	271.387
Quota corrente	337.029	271.323
Quota non corrente	17.711	64
Totale	354.740	271.387

La voce debiti commerciali accoglie i debiti per forniture di materie prime, combustibili, energia, materiali e apparecchiature e quelli relativi ad appalti e prestazioni diverse a fronte di attività svolte nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2016.

I debiti verso fornitori al 31 dicembre 2016 includono l'effetto relativo alla variazione di perimetro pari a 39,2 milioni di Euro legato all' acquisizione del gruppo CCB.

Tra i debiti verso correlate sono compresi i debiti verso imprese consortili, rappresentativi di rapporti commerciali intrattenuti a normali condizioni di mercato dalla controllata Vianini Lavori con consorzi e società consortili costituite per l'esecuzione unitaria delle commesse acquisite in Raggruppamenti Temporanei di Imprese.

Il valore dei debiti commerciali è rappresentativo del loro fair value.

	31.12.2016	31.12.2015
Altre passività non correnti Altri Debiti Risconti passivi Totale Altre passività non	12.352 7.603	9.762 8.375
correnti	19.955	18.137
Altre passività correnti
Debiti verso istituti previdenziali	11.259	10.257
Debiti verso il personale	34.174	22.660
Debiti verso altri	40.615	41.109
Ratei passivi	2.230	5.460
Risconti passivi	1.934	1.560
Totale altre passività correnti verso terzi	90.212	81.046
Debiti verso correlate	103.831	39.683
Totale Altre passività correnti	194.043	120.729

21. Altre passività correnti e non correnti

Il valore dei risconti passivi non correnti è riferibile principalmente alla controllata Cementir Holding SpA per circa 5,8 milioni di Euro ed è legato ai benefici futuri derivanti da un accordo commerciale maturati a partire dal 1 gennaio 2013, di cui 3,3 milioni di Euro entro i prossimi cinque anni e 2,5 milioni di Euro (3,3 milioni di Euro al 31 dicembre 2015) oltre i cinque anni.

I debiti correnti verso imprese correlate sono costituiti principalmente dal debito della controllata Vianini Lavori SpA nei confronti della Metro C Scpa (31,9 milioni di Euro) e Metro B Srl (6,8 milioni di Euro) per i decimi residui da versare a seguito della sottoscrizione del relativo capitale sociale e dal debito della controllata Vianini SpA verso Società sotto comune controllo relativo alla seconda tranche di pagamento della partecipazione in Domus Italia SpA.

Conto Economico

22. Ricavi operativi

	2016	2015
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.326.722	1.314.482
Variazione delle rimanenze prodotti finiti, semilavorati e in corso	19.237	(5.627)
Variazione delle rimanenze lavori in corso su ordinazione	(1.664)	(563)
Incrementi immobilizzazioni per lavori interni	8.030	6.014
Altri ricavi operativi	54.607	39.789
Totale ricavi operativi	1.406.932	1.354.095
di cui verso correlate	85.751	124.813

La composizione dei ricavi delle vendite e delle prestazioni in relazione ai principali settori di attività del Gruppo è ampiamente commentato nella Relazione sulla gestione.

Si fa presente che, in relazione alla natura dei business in cui opera il Gruppo Caltagirone, i ricavi non presentano sostanziali fenomeni di stagionalità.

Il dettaglio degli Altri ricavi operativi è evidenziato nella seguente tabella:

	2016	2015
Rivalutazione investimenti immobiliari	13.677	15.374
Fitti, canoni e noleggi	1.572	1.796
Sopravvenienze attive	3.784	3.529
Recupero spese da terzi	579	1.653
Utilizzo fondo rischi	2.213	1.229
Agevolazioni tariffarie	263	204
Rimborsi per reclami	635	1.028
Altri ricavi diversi	24.164	5.595
Altri ricavi da società consortili	5.045	6.291
Plusvalenze da alienazione	2.121	1.969
Altri proventi	554	1.121
Totale altri ricavi operativi	54.607	39.789

La rivalutazione degli investimenti immobiliari è attribuibile alla valutazione al fair value degli immobili del Gruppo Domus.

Gli altri ricavi verso società consortili comprendono prestazioni rese dalla controllata Vianini Lavori SpA nell'ambito di Raggruppamenti Temporanei di Imprese o di Consorzi per assistenza tecnica, amministrativa, societaria e fiscale, i cui corrispettivi sono forfettariamente determinati sulla base degli importi contrattuali; sono inoltre compresi i riconoscimenti di oneri aggiuntivi da parte dei Committenti per lavori eseguiti in precedenti esercizi.

23. Costi operativi

	2016	2015
Materie prime per editoria	10.870	12.340
Materie prime per cemento e manufatti cemento	161.996	155.375
Semilavorati per la produzione di cemento	32.686	14.332
Materiali di confezionamento	12.123	10.681
Combustibili	76.992	97.359
Energia e forza motrice	87.350	79.119
Altre materie prime	40.177	40.560
Altri materiali di consumo	30.474	25.698
Variazione delle rimanenze materie prime e merci	996	(4.150)
Totale costi per materie prime	453.664	431.314
	2016	2015
Ribaltamento costi società consortili	93.525	150.613
Subappalti e Prestazioni diverse	2.577	2.960
Trasporti	104.442	98.325
Servizi redazionali	13.585	13.891
Diffusione editoriale	477	1.725
Assicurazione	5.475	4.816
Consulenze	15.765	13.378
Emolumenti	7.606	7.133
Altri costi	183.686	160.862
Totale costi per servizi	427.138	453.703
Fitti e noleggi	29.163	28.382
Totale costi per godimento beni di terzi	29.163	28.382
Imposte indirette	6.301	5.565
Tasse locali e amministrative	2.253	1.138
Tasse ambientali (CO2)	(9.491)	(9.380)
Oneri diversi di gestione terzi	22.731	15.016
Altri oneri	240	138
Totale altri costi	22.034	12.477
Totale altri costi operativi	478.335	494.562
di cui verso correlate	127.097	177.422

Il costo delle materie prime cresce per effetto della variazione del perimetro di consolidamento.

È opportuno precisare che la voce "Costi per servizi" comprende anche le quote di competenza della controllata Vianini Lavori per prestazioni rese da Società operative costituite per la esecuzione unitaria di opere, acquisite nell'ambito di associazioni temporanee di imprese, per un ammontare complessivo di 93,5 milioni di Euro in rappresentanza dei seguenti valori:

	2016	2015
Lavoro dipendente	7.806	6.114
Materiali	13.098	17.676
Prestazioni di terzi	69.213	122.247
Spese diverse	1.300	1.736
Oneri /(Proventi) finanziari	564	530
Ammortamenti	1.544	2.310
Totale	93.525	150.613

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 112

24. Ammortamenti, svalutazioni ed accantonamenti

	2016	2015
Ammortamenti Attività Immateriali	5.500	5.589
Ammortamenti Attività Materiali	85.815	83.911
Accantonamenti per rischi e oneri	8.691	(1.529)
Svalutazione attività immateriali a vita indefinita	45.375	21.600
Svalutazione attività immateriali	-	6.295
Svalutazione attività materiali	7.493	3.825
Svalutazione crediti	5.352	3.339
Totale ammortamenti, svalutazioni ed accantonamenti	158.226	123.030

Per maggiori dettagli sulla svalutazione di attività immateriali a vita indefinita si rinvia alla nota 2, di attività immateriali a vita utile definita alla nota n.1 e di attività materiali alla nota 3.

25. Risultato netto della gestione finanziaria e valutazione partecipazioni ad equity

	2016	2015
Utili da partecipazioni ad equity	55.544	8.913
Perdite da partecipazioni ad equity	(1.507)	(581)
Risultato netto valutazione delle partecipazioni ad equity	54.037	8.332
Proventi finanziari	123.885	58.472
Oneri finanziari	(62.968)	(30.212)
Risultato netto della gestione finanziaria	60.917	28.260
Risultato netto della gestione finanziaria e valutazione partecipazioni ad equity	114.954	36.592

Il dettaglio dei Proventi finanziari è il seguente:

	2016	2015
Dividendi	19.862	14.495
Plusvalenze da alienazioni partecipazioni	49.437	11.965
Interessi attivi su depositi bancari	2.211	4.403
Utili su cambio	47.973	15.694
Prov. da operazioni su derivati	2.854	11.640
Altri proventi finanziari	1.548	275
Totale proventi finanziari	123.885	58.472

Le plusvalenze sono relative alle seguenti partecipazioni:

	2016	2015
Acea	49.437	-
Sat	-	3.055
Unicredit	-	8.851
Altre	-	59
Totale Plusvalenze	49.437	11.965

Il dettaglio dei dividendi percepiti è il seguente:

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 113

	2016	2015
Acea	7.784	7.005
Generali	10.260	5.700
Unicredit	1.724	1.773
Altri	94	17
Totale Dividendi	19.862	14.495

Il dettaglio degli oneri finanziari è il seguente:

	2016	2015
Interessi passivi su mutui	(6.994)	(6.069)
Interessi passivi su debiti verso banche	(7.185)	(4.032)
Commissioni e spese bancarie	(3.093)	(1.719)
Perdita su cambi	(15.013)	(13.256)
Minusvalenza da alienazione partecipazioni	(24.852)	-
Oneri da operazioni su derivati	(289)	(838)
Fair value derivati	(2.502)	(1.705)
Svalutazioni di partecipazioni	-	(61)
Interessi passivi su TFR	(1.013)	(933)
Altri	(2.027)	(1.599)
Totale oneri finanziari	(62.968)	(30.212)

Le minusvalenze sono relative alle seguenti partecipazioni:

	2016	2015
Unicredit	(24.828)	-
Assicurazioni Generali	(24)	-
Totale Minusvalenze	(24.852)	-

26. Utile per azione

L'utile base per azione è calcolato dividendo l'utile netto del periodo attribuibile al Gruppo per il numero medio ponderato delle azioni ordinarie in circolazione durante l'esercizio.

	2016	2015
Utile (perdita) netto (in migliaia di euro)	82.414	44.925
N° medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione (000)	120.120	120.120
Utile base per azione (euro per azione)	0,686	0,374

L'utile diluito per azione risulta pari all'utile base per azione in quanto sono presenti nel capitale sociale della Caltagirone SpA solo azioni ordinarie e non sono presenti strumenti finanziari e/o contratti che possano attribuire al possessore il diritto ad ottenere azioni ordinarie.

27. Altre componenti del Conto Economico Complessivo

Si riporta di seguito il dettaglio delle altre componenti del conto economico complessivo al lordo e al netto del relativo effetto fiscale:

Effetto differenze cambio	Valore lordo (144.260)	31.12.2016 Effetto fiscale	Valore netto (144.260)	Valore lordo (48.657)	31.12.2015 Effetto fiscale	Valore netto (48.657)
Effetto valutazione al Patrimonio Netto delle società collegate Utili/(perdite) dalla rideterminazione di	2.992		2.992	337		337
attività finanziarie disponibili per la vendita al netto dell'effetto fiscale	(121.800)	(314)	(122.114)	69.295	(673)	68.622
Fair Value strumenti finanziari derivati al netto dell'effetto fiscale	(1.543)	370	(1.173)
Utile/(perdita) attuariale da TFR	1.420	(366)	1.054	(164)	38	(126)

28. Partecipazioni di terzi

Le seguenti tabelle forniscono le principali informazioni sui Gruppi controllati dalla Caltagirone SpA e dalle sue dirette controllate con partecipazioni di terzi significative.

	Gruppo Cementir
	2016	2015
Ricavi	1.068.399	995.361
Risultato di esercizio	85.349	75.101
- attribuibile al Gruppo Caltagirone	30.984	31.819
- attribuibile ai Terzi	54.365	43.282
Attività non correnti	1.722.246	1.364.459
Attività correnti	713.198	485.092
Passività non correnti	967.089	350.564
Passività correnti	408.052	367.882
Attività nette	1.060.303	1.131.105
- attribuibili al Gruppo Caltagirone	457.229	494.505
- attribuibili ai Terzi	603.074	636.600
Altre componenti del conto economico complessivo Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	(143.380) (58.031)	(49.266) 25.835
Variazione netta Cashflow	107.258	42.912
Dividendi pagati ai terzi	8.206	8.189

		Gruppo Caltagirone Editore
	2016	2015
Ricavi	152.347	163.033
Risultato di esercizio - attribuibile al Gruppo Caltagirone - attribuibile ai Terzi	(62.439) (20.903) (41.536)	(20.131) (6.652) (13.479)
Attività non correnti Attività correnti Passività non correnti Passività correnti	421.698 206.537 90.828 65.073	519.997 219.651 99.771 79.946

Attività nette	472.334	559.931
- attribuibili al Gruppo Caltagirone	158.127	185.008
- attribuibili ai Terzi	314.207	374.923
Altre componenti del conto economico complessivo	(24.939)	(5.971)
Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	(87.378)	(26.102)
Variazione netta Cashflow	(6.783)	2.319
Dividendi pagati ai terzi	-	-

	Gruppo Vianini Lavori
	2016	2015
Ricavi	155.718	183.917
Risultato di esercizio	136.773	40.294
- attribuibile al Gruppo Caltagirone	77.033	22.754
- attribuibile ai Terzi	59.740	17.540
Attività non correnti	650.386	708.052
Attività correnti	189.892	181.649
Passività non correnti	10.165	5.415
Passività correnti	176.567	122.372
Attività nette	653.546	761.914
- attribuibili al Gruppo Caltagirone	369.027	430.260
- attribuibili ai Terzi	284.519	331.654
Altre componenti del conto economico complessivo	(109.304)	66.627
Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	27.469	106.921
Variazione netta Cashflow	(167)	43.995
Dividendi pagati ai terzi	59.101	1.907

	Gruppo Vianini
	2016	2015
Ricavi	49.499	12.923
Risultato di esercizio - attribuibile al Gruppo Caltagirone - attribuibile ai Terzi	10.932 8.950 1.982	488 326 162
Attività non correnti Attività correnti Passività non correnti Passività correnti Attività nette - attribuibili al Gruppo Caltagirone - attribuibili ai Terzi	206.223 268.559 218.936 97.159 158.687 82.612 76.075	71.034 47.443 962 9.217 108.298 72.250 36.048
Altre componenti del conto economico complessivo Utile/(perdita) complessivo rilevato nell'esercizio	(14.770) (3.838)	2.169 2.657
Variazione netta Cashflow	1.684	(696)
Dividendi pagati ai terzi	175	200

29. Posizione finanziaria netta

Secondo quanto richiesto dalla comunicazione CONSOB n.6064293 del 28 luglio 2006, si riporta di seguito la posizione finanziaria netta di Gruppo:

	31.12.2016	31.12.2015
A. Cassa B. Depositi bancari C. Titoli detenuti per la negoziazione	811 551.923 -	700 418.707 -
D. Liquidità (A)+(B)	552.734	419.407
di cui verso parti correlate	2.065	850
E. Crediti finanziari correnti	10.227	13.101
di cui verso parti correlate	8.304	11.034
F. Debiti bancari correnti	38.404	100.301
G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente	27.887	44.212
H. Debiti verso altri finanziatori correnti	66.271	23.141
I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H)	132.562	167.654
di cui verso parti correlate	34.745	6.270
J. Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D)	(430.399)	(264.854)
K. Debiti bancari non correnti	955.726	240.386
L. Obbligazioni emesse	-	-
M. Altri debiti non correnti	2.617	3.212
N. Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M)	958.343	243.598
di cui verso parti correlate	-	50.000
O. Indebitamento finanziario netto (J)+(N)	527.944	(21.256)

30. Informazioni per settore di attività

	Cemento e calcestruzzo	Editoria	Costruzioni	Gestione immobiliare	Manufatti cemento	Altre attività	Scritt.	Cons. ante elimin. di settore	Elimin. Intrasett.	Consolidato
2015
Ricavi di settore da terzi	944.971	160.161	183.693		26.047	39.307	(84)	1.354.095		1.354.095
Ricavi intrasettoriali	2.949	1.861	296		188	27.296	85	32.675	(32.675)	-
Ricavi di settore	947.920	162.022	183.989	-	26.235	66.603	1	1.386.770	(32.675)	1.354.095
Risultato di settore (MOL)	202.914	2.608	1.012	-	220	(8.768)	1	197.987		197.987
Ammortamenti, Svalutazioni e accantonamenti	(78.237)	(30.604)	345		(786)	(13.748)		(123.030)		(123.030)
Risultato Operativo	124.677	(27.996)	1.357	-	(566)	(22.516)	1	74.957	-	74.957
Risultato della gestione finanziaria										28.260
Risultato netto valutazione delle partecipazioni al								-		8.332
Patrimonio Netto Risultato ante imposte										111.549
Imposte										(26.292)
Risultato del periodo										85.257
Attività di settore	1.563.195	637.111	175.137	-	93.409	768.958	75.654	3.313.464		3.313.464
Passività di settore	540.540	177.167	125.702	-	10.056	187.994	(1.543)	1.039.916		1.039.916
Partecipazioni valutate al Patrimonio netto	6.144		61.472	-		42.501	43.620	153.737		153.737
Investimenti in attività materiali e immateriali	55.493	774	165	-	439	5.713		62.584		62.584

	Cemento e calcestruzzo	Editoria	Costruzioni	Gestione immobiliare	Manufatti cemento	Altre attività	Scritt.	Cons. ante elimin. di settore	Elimin. Intrasett.	Consolidato
2016
Ricavi di settore da terzi	979.207	148.979	137.728	37.419	22.634	65.857	15.108	1.406.932		1.406.932
Ricavi intrasettoriali	4.228	2.997	15.328		278	38.991	(93)	61.729	(61.729)	-
Ricavi di settore	983.435	151.976	153.056	37.419	22.912	104.848	15.015	1.468.661	(61.729)	1.406.932
Risultato di settore (MOL)	187.979	(2.093)	20.658	15.564	(1.130)	(5.749)	15.015	230.244		230.244
Ammortamenti, Svalutazioni e accantonamenti	(83.565)	(54.285)	(83)	(15)	(831)	(19.447)		(158.226)		(158.226)
Risultato Operativo	104.414	(56.378)	20.575	15.549	(1.961)	(25.196)	15.015	72.018	-	72.018
Risultato della gestione finanziaria Risultato netto valutazione										60.917
delle partecipazioni al Patrimonio Netto								-		54.037
Risultato ante imposte										186.972

Imposte Risultato del periodo									(31.707) 155.265
Attività di settore	1.964.097	547.572	197.590	415.321	58.830	921.663	59.250	4.164.323	4.164.323
Passività di settore	619.162	154.862	156.114	252.994	58.321	769.616	(5.298)	2.005.771	2.005.771
Partecipazioni valutate al Patrimonio netto	5.222		61.338	5.188	8	25.987	6.285	104.028	104.028
Investimenti in attività materiali e immateriali	62.639	3.153	65	2	463	9.023		75.345	75.345

Il settore "Altre attività" comprende i dati economici e patrimoniali delle società controllate che svolgono prevalentemente attività di natura finanziaria, in qualità di holding di partecipazioni, e delle società controllate operative nella prestazione di servizi di varia natura.

Le informazioni relative alle aree geografiche sono le seguenti:

	Italia	Danimarca e altri paesi scandinavi	Turchia	Altri paesi esteri	Scritture	Consolidato ante eliminazioni di settore	Eliminazioni intrasettoriali	Consolidato
2015
Ricavi di settore da terzi	456.333		469.325 244.891	183.630	(84)	1.354.095		1.354.095
Ricavi intrasettoriali	15.447	46.298	744	864	85	63.438	(63.438)	-
Ricavi di settore	471.780	515.623		245.635 184.494	1	1.417.533	(63.438)	1.354.095
Risultato di settore (MOL)	6.736	102.471	59.806	28.973	1	197.987		197.987
Ammortamenti, Svalutazioni e accantonamenti	(48.319)	(26.206)	(34.302)	(14.203)		(123.030)		(123.030)
Risultato Operativo	(41.583)	76.265	25.504	14.770	1	74.957	-	74.957
Risultato della gestione finanziaria								28.260
Risultato netto valutazione delle
partecipazioni al Patrimonio Netto						-		8.332
Risultato ante imposte								111.549
Imposte								(26.292)
Risultato del periodo								85.257
Attività di settore	1.816.080	613.295		470.307 338.128	75.654	3.313.464		3.313.464
Passività di settore	551.580	344.506	80.604	64.769	(1.543)	1.039.916		1.039.916
Partecipazioni valutate con il metodo
del PN	88.422	6.145	-	15.550	43.620	153.737		153.737
Investimenti in attività materiali e
immateriali	6.770	21.104	17.657	17.053		62.584		62.584

	Italia	Danimarca e altri paesi scandinavi	Turchia	Altri paesi esteri	Scritture	Consolidato ante eliminazioni di settore	Eliminazioni intrasettoriali	Consolidato
2016
Ricavi di settore da terzi	447.967	511.532	214.762	217.563	15.108	1.406.932		1.406.932
Ricavi intrasettoriali	18.284	47.475		935	(93)	66.601	(66.601)	-
Ricavi di settore	466.251	559.007	214.762	218.498	15.015	1.473.533	(66.601)	1.406.932
Risultato di settore (MOL)	20.267	119.019	32.060	43.883	15.015	230.244		230.244
Ammortamenti, Svalutazioni e accantonamenti	(86.426)	(26.603)	(29.140)	(16.057)		(158.226)		(158.226)
Risultato Operativo	(66.159)	92.416	2.920	27.826	15.015	72.018	-	72.018
Risultato della gestione finanziaria								60.917
Risultato netto valutazione delle						-		54.037
partecipazioni al Patrimonio Netto
Risultato ante imposte								186.972
Imposte								(31.707)
Risultato del periodo								155.265
Attività di settore	2.243.028	645.711	392.233	824.904	58.447	4.164.323		4.164.323
Passività di settore	1.404.593	324.788	65.734	216.757	(6.101)	2.005.771		2.005.771
Partecipazioni valutate con il metodo del PN	76.461	5.147		16.135	6.285	104.028		104.028
Investimenti in attività materiali e immateriali	16.336	32.909	15.058	11.042		75.345		75.345

31. Transazioni con parti correlate

Le operazioni poste in essere dalle società del Gruppo con parti correlate ivi incluse le operazioni infragruppo, rientrano generalmente nella gestione ordinaria. Non si rilevano operazioni di carattere atipico o inusuale, estranee alla normale gestione dell'impresa. Nella tabella seguente si riepilogano i rapporti economici e patrimoniali con parti correlate al 31 dicembre 2016:

31.12.2015	Società controllanti	Società controllate	Società collegate	Società sottoposte al comune controllo	Altre parti correlate	Totale parti correlate	Totale voce di Bilancio	Incidenza % sulla voce di bilancio
Rapporti patrimoniali
Altre attività non correnti Crediti commerciali		873	3.844 31.924	3.288 4.539	5.781	7.132 43.117	18.712 294.231	38,11% 14,65%
Attività finanziarie correnti		287	9.606	104	1.037	11.034	13.101	84,22%
Altre attività correnti Disponibilità liquide			68		850	68 850	27.063 419.407	0,25% 0,20%
Debiti commerciali Passività finanziarie		7.274	35.654	6.590	6.047	55.565	271.387	20,47%
correnti			397		5.873	6.270	167.654	3,74%
Altre passività correnti		23	39.129	531		39.683	120.729	32,87%
Rapporti economici Ricavi Altri ricavi operativi		3.449	92.669 2.175	5.426 877	20.030 187	118.125 6.688	1.314.482 39.789	8,99% 16,81%
Altri costi operativi		71.470	78.268	875	26.809	177.422	494.562	35,87%
Proventi finanziari Oneri finanziari			489 3	138	14.517 2.025	15.144 2.028	58.472 30.212	25,90% 6,71%
31.12.2016	Società controllanti	Società controllate	Società collegate	Società sottoposte al comune	Altre parti correlate	Totale parti correlate	Totale voce di Bilancio	Incidenza % sulla voce di
Rapporti patrimoniali				controllo				bilancio
Altre attività non correnti Crediti commerciali		744	4.521 21.215	4.680 20.993	184 1.008	9.385 43.960	18.229 360.373	51,48% 12,20%
Attività finanziarie		2.547	5.647	110		8.304	10.227	81,20%
correnti Altre attività correnti	1.209		3.746	185		5.140	59.296	8,67%
Disponibilità liquide Debiti commerciali	42	3.208	17.697	20.558	2.065 128	2.065 41.633	552.734 354.740	0,37% 11,74%
Passività finanziarie			388	5	34.352	34.745	132.562	26,21%
correnti Altre passività correnti		23	38.665	65.143		103.831	194.043	53,51%
Rapporti economici Ricavi		122	60.268	16.488	2.398	79.276	1.326.722	5,98%
Altri ricavi operativi		2.566	1.975	1.934		6.475	54.607	11,86%
Altri costi operativi Proventi finanziari Oneri finanziari		44.321 4	49.055 159	33.421 174 672	300 19.779 2.283	127.097 20.116 2.955	478.335 123.885 62.968	26,57% 16,24% 4,69%

I crediti e debiti commerciali sono rappresentativi di rapporti commerciali intrattenuti dalla principalmente Vianini Lavori SpA a normali condizioni di mercato con consorzi e società consortili che funzionano con il sistema "a ribaltamento costi".

Le disponibilità liquide, le passività finanziarie e gli oneri finanziari sono relativi ai rapporti in essere al 31 dicembre 2016 con l'istituto di credito Unicredit SpA.

Nelle altre passività correnti è compreso il debito della Vianini Lavori SpA per decimi da versare per la sottoscrizione del capitale sociale di Metro C ScpA e Metro B Srl e il debito della Vianini SpA verso una società sotto comune controllo per l'acquisto della partecipazione di Domus Italia SpA.

I costi e ricavi operativi sono prevalentemente relativi alla gestione operativa della controllata Vianini Lavori SpA nei confronti delle società consortili.

In relazione all'operazione conclusa dalla società controllata Vianini SpA relativamente all'acquisizione del Gruppo Domus Italia da ICAL 2 SpA, società sottoposta a comune controllo della controllante FGC SpA, si segnalano i seguenti rapporti patrimoniali al 31 dicembre 2016:

• Crediti commerciali nei confronti della correlata ICAL 2 pari a 3,5 milioni di euro per le garanzie di canone rilasciate al momento dell'acquisizione in relazione al portafoglio immobiliare;
• Crediti commerciali nei confronti della correlata Porto Torre SpA pari a 2,7 milioni relativi all'applicazione della penale prevista contrattualmente per il ritardo nella consegna degli immobili in costruzione;
• Debito nei confronti di ICAL 2 pari 45,5 milioni di euro relativo al saldo del prezzo pattuito per il 100% delle azioni (90 milioni di euro), rettificato in virtù del meccanismo di aggiustamento previsto nel contratto di acquisto (0,5 milioni a titolo di aggiustamento prezzo); il saldo è da corrispondere entro il 14 aprile 2017;
• Debiti nei confronti della correlata Porto Torre SpA pari a 4 milioni di euro per lo stato di avanzamento degli immobili in corso di costruzione, la cui ultimazione è prevista nel corso del 2017;
• Debiti nei confronti della correlata Progecal 2005 Srl pari a 602mila euro per attività di servizi tecnici;
• Debiti finanziari correnti, rinnovabili alla scadenza, nei confronti della correlata Istituto Finanziario 2012 SpA pari a 28,8 milioni di euro per il fabbisogno dell'attività operativa, così suddivisi:
• a) Domus Italia SpA pari a 1 milione di euro al tasso euribor 6 mesi +0,6% di spread;
• b) Domus Italia 2 Srl pari a 21,5 milioni di euro al tasso euribor 6 mesi +0,6% di spread;

• c) Domus Roma 15 Srl pari a 6,3 milioni di euro al tasso euribor 6 mesi +1% di spread;

• Debiti commerciali nei confronti della correlata Intermedia Srl pari a 53mila euro per attività di commercializzazione del portafoglio immobiliare.

• Esiste un contratto per la manutenzione straordinaria pluriennale degli immobili di proprietà del Gruppo Domus Italia con la correlata Porto Torre SpA, che al momento non ha generato rapporti di debito.

Si segnala in relazione all'operazione di acquisizione di Domus Italia SpA da parte di Vianini SpA, a seguito di attività istruttorie avviate successivamente ad alcuni esposti, la Consob, con Nota del 30 gennaio 2017, ha contestato alla stessa la violazione degli artt. 114 del D.Lgs. 58/98 e 5 della delibera Consob n. 17221/2010. A tal riguardo, sono state intraprese tutte le necessarie iniziative per la migliore tutela della Società.

Transazioni con amministratori, sindaci e personale dirigente dell'aziende del Gruppo

Per il dettaglio dei compensi spettanti ai componenti degli organi di amministrazione, controllo e del Direttore Generale si rinvia alla Relazione sulla Remunerazione, redatta ai sensi dell'art.123 ter del testo Unico, messa a disposizione del pubblico e pubblicata come richiesto dall'art.84 quater del Regolamento Emittenti.

La stessa Relazione sulla Remunerazione contiene, inoltre, le informazioni sulle partecipazioni detenute nella Società e nelle società da questa controllate di ogni componente gli organi di amministrazione e controllo.

Informativa ai sensi dell'art. 149 duodecies della Delibera Consob 11971/99

L'incarico alla società di revisione KPMG SpA è stato conferito dall'Assemblea dei Soci del 24 aprile 2013 per il periodo 2013/2021.

I compensi di competenza dell'esercizio 2016 corrisposti dalla Capogruppo Caltagirone SpA e dalle sue controllate alla società di revisione, inclusa la sua rete, sono stati pari a 1.604 migliaia di Euro, di cui 1.153 migliaia di Euro per l'attività di revisione contabile e 451 migliaia di Euro per altri servizi.

32. Acquisizioni e cessioni aziendali

ACQUISIZIONE DI DOMUS ITALIA SPA

In data 13 aprile 2016 il Consiglio di Amministrazione della Vianini SpA, ha deliberato l'acquisizione da ICAL 2 SpA, società sotto comune controllo, del 100% di Domus Italia SpA, attiva nel settore immobiliare. Il contratto di compravendita è stato sottoscritto in data 14 aprile 2016. Il prezzo pattuito per il 100% delle azioni, rettificato in virtù del meccanismo di aggiustamento previsto nel contratto, è pari a 90,5 milioni di euro (di cui 0,5 milioni di euro a titolo di aggiustamento prezzo) da corrispondere in due tranches. Una prima tranches, pari a 45 milioni di euro, è stata corrisposta alla data di sottoscrizione del contratto; la seconda tranches, pari a 45,5 milioni è da corrispondere entro il 14 aprile 2017.

(euro migliaia)	14.04.2016
Attività immateriali a vita definita	65
Investimenti Immobiliari	108.229
Imposte differite Attive	4.692
Rimanenze	222.371
Crediti commerciali	1.098
Crediti per imposte correnti	332
Altre attività correnti	11.102
Disponibilità liquide	1.264
Fondi per i dipendenti	(4)
Passività finanziarie non correnti	(67.380)
Debiti commerciali	(285)
Passività finanziarie correnti	(134.084)
Altre passività correnti	(2.523)
Totale attività nette	144.877
di cui acquisite dal Gruppo	90.564
di cui di proprietà di Terzi	54.313
Corrispettivo per l'acquisizione	90.564
Avviamento (Goodwill)	-

Si evidenzia che l'operazione non rientra nell'ambito delle aggregazioni aziendali, ma nelle operazioni con società sotto comune controllo.

ACQUISIZIONE DEL RAMO D'AZIENDA DI SACCI

In data 29 luglio 2016 il Gruppo, attraverso la controllata Cementir Sacci SpA, ha perfezionato l'acquisizione del ramo d'azienda della Sacci SpA, operante in Italia, comprendente le attività nel settore del cemento, del calcestruzzo e dei trasporti. Il

corrispettivo inizialmente stabilito per l'acquisizione era pari a complessivi 125 milioni di Euro.

Il pagamento effettuato al closing è stato pari a 122,5 milioni di Euro, mentre la componente differita di 2,5 milioni di Euro sarà corrisposta ventiquattro mesi dopo il closing. Il contratto di acquisto prevedeva un meccanismo di aggiustamento prezzo collegato alle variazioni dei valori di alcune poste patrimoniali tra la data di formulazione dell'offerta iniziale e la data del closing. Al termine del procedimento di aggiustamento del prezzo, il corrispettivo finale per l'acquisizione del controllo del ramo d'azienda Sacci SpA è risultato pari a 116,1 milioni di Euro.

Per far fronte agli impegni derivanti dall'acquisizione sopracitata, in data 25 luglio 2016 Cementir Holding SpA ha beneficiato di un finanziamento concesso dalla società sottoposta a comune controllo ICAL 2 SpA pari a 125 milioni di Euro. Gli importi derivanti dal finanziamento sono stati utilizzati per incrementare il capitale sociale della Cementir Italia SpA che a sua volta ha incrementato il capitale sociale della controllata Cementir Sacci SpA Tale finanziamento è stato rimborsato in data 30 novembre 2016.

L'operazione si configura come un'aggregazione aziendale ed è stata trattata in conformità con le disposizioni dell'IFRS 3. Alla data del presente bilancio consolidato, la determinazione del fair value delle attività acquisite e delle passività assunte risulta completata e l'eccedenza del prezzo di acquisto rispetto al fair value delle attività nette acquisite è stato rilevato come avviamento.

Nella seguente tabella sono esposti i fair value delle attività nette acquisite alla data di acquisizione:

(euro migliaia)	Situazione contabile	Rettifiche	Fair Value al
			29.07.2016
Immobili, impianti e macchinari	21.836	80.885	102.721
Partecipazioni disponibili per la vendita	198		198
Rimanenze	9.297		9.297
Crediti commerciali	6.767		6.767
Altre attività correnti	9.818		9.818
Fondi per benefici ai dipendenti	(5.022)	(663)	(5.685)
Altre passività correnti	(8.773)		(8.773)
Totale attività nette acquisite	34.121	80.222	114.343
Corrispettivo per l'acquisizione			116.100
Avviamento (Goodwill)			(1.757)
(nota 1)

La rilevazione al fair value delle attività e delle passività acquisite ha comportato, in particolare, l'iscrizione di un valore degli immobili, impianti e macchinari relativi agli impianti di produzione per complessivi 102,7 milioni di Euro. L'avviamento derivante dall'acquisizione è pari a 1,8 milioni di Euro.

Il ramo d'azienda Sacci, a partire dalla data di acquisizione, ha generato ricavi pari a 21,8 milioni di Euro ed una perdita del periodo pari a circa 8 milioni di Euro.

Si ricorda che il ramo d'azienda Sacci è stato acquisito nell'ambito della procedura di concordato preventivo e pertanto non è possibile indicare quali sarebbero stati gli effetti economici sul bilancio consolidato qualora l'acquisizione fosse avvenuta il 1° gennaio 2016.

ACQUISIZIONE DI COMPAGNIE DES CIMENTS BELGES

In data 25 ottobre 2016, attraverso la controllata Aalborg Portland Holding, il Gruppo ha perfezionato l'acquisizione del 100% del capitale sociale di Compagnie des Ciments Belges S.A. (CCB) da Ciments Français S.A.S., società controllata da HeidelbergCement. Il Gruppo CCB è tra i principali produttori di materiali da costruzione in Belgio e attivo nel settore del cemento, calcestruzzo e aggregati. Alla data di acquisizione l'organigramma del Gruppo CCB prevedeva, oltre alla capogruppo, Compagnie des Ciments Belges SA, le seguenti società:

• De Paepe Beton NV (100%)
• Trabel Transports S.A. (100%)
• Trabel Affretement S.A. (100%)
• Compagnie des Ciments Belges France (CCBF) (100%)
• Société des Carrières du Tournaisis SA (65%)
• Recybel SA (25,5%)
• Mixers at your Service NV (18%)

Il corrispettivo inizialmente stabilito per l'acquisizione è stato pari a 336,8 milioni di Euro, interamente corrisposto al closing.

Il corrispettivo sarà soggetto ad aggiustamenti in linea con i termini del contratto di acquisizione. Alla data di predisposizione del presente bilancio consolidato gli amministratori hanno stimato un corrispettivo aggiuntivo da corrispondere al venditore sulla base delle informazioni ad oggi disponibili. Per far fronte agli impegni derivanti dall'acquisizione sopracitati, in data 21 ottobre 2016, la Cementir Holding SpA ha contratto un finanziamento "bridge" concesso da un pool di banche pari a 330 milioni di Euro. La liquidità così ottenuta è stata

utilizzata per finanziare la controllata Aalborg Portland Holding A/S al fine di completare l'operazione di acquisizione.

L'operazione si configura come un'aggregazione aziendale ed è stata trattata in conformità con le disposizioni dell'IFRS 3. Alla data del presente bilancio consolidato, la determinazione del fair value delle attività acquisite e delle passività assunte non risulta ancora completata. Il valore corrente delle attività nette acquisite è stato determinato in via preliminare.

Nella seguente tabella sono esposti i fair value provvisori sostanzialmente coincidenti con i valori contabili delle attività nette acquisite alla data di acquisizione:

	Valori
(euro migliaia)	provvisori al
	31.10.2016
Attività immateriali a vita utile definita	39.147
Immobili, impianti e macchinari	331.208
Partecipazioni	281
Attività finanziarie non correnti	200
Imposte differite attive	20
Rimanenze	26.225
Crediti commerciali	48.616
Attività per imposte correnti	2.260
Altre attività correnti	13.566
Fondi per benefici ai dipendenti	(22.073)
Altri fondi non correnti	(1.732)
Imposte differite passive	(78.647)
Debiti commerciali	(39.202)
Passività finanziarie correnti	(342)
Passività per imposte correnti	(9.973)
Altre passività correnti	(8.044)
Attività nette acquisite	301.510
Corrispettivo al netto della cassa disponibile	286.432
Effetto dell'allocazione del prezzo di acquisto (Bargain purchase gain)	15.078

L'allocazione provvisoria del prezzo pagato per l'acquisizione del controllo del Gruppo CCB ha comportato la rilevazione di un provento (Bargain purchase) pari a 15.078 migliaia di Euro, iscritto nella voce "Altri ricavi Operativi" nel conto economico consolidato.

Se, nel periodo di misurazione, le nuove informazioni ottenute entro i termini previsti dall'IFRS 3 relative a fatti e circostanze in essere alla data di acquisizione porteranno a delle rettifiche dei valori preliminarmente attribuiti alle attività nette acquisite, la contabilizzazione dell'acquisizione sarà rivista.

Il Gruppo CCB, a partire dalla data di acquisizione, ha generato ricavi pari a 38,7 milioni di Euro ed un risultato di periodo pari a 3,8 milioni di Euro. Gli amministratori ritengono che se l'acquisizione fosse avvenuta il 1° gennaio 2016, i ricavi consolidati del Gruppo Cementir sarebbero stati maggiori di circa 225 milioni di Euro e il risultato di periodo consolidato sarebbe stato maggiore di circa 10 milioni di Euro.

33. Gerarchia del fair value

Di seguito si evidenzia il livello gerarchico per le attività e passività che sono valutate al fair value:

	31.12.2015	Nota	Livello 1	Livello 2	Livello 3	Totale
Investimenti immobiliari		4		90.020	29.125	- 119.145
Investimenti in Partecipazioni		6	459.004			459.004
Attività finanziarie correnti		12		1.327		1.327
Totale attività			459.004	91.347	29.125	579.476
Passività finanziarie correnti		19		(12.992)		(12.992)
Totale passività			-	(12.992)	-	(12.992)
	31.12.2016	Nota	Livello 1	Livello 2	Livello 3	Totale
Investimenti immobiliari Investimenti in Partecipazioni		4 6	387.762	252.744	29.125	281.869 387.762
Attività finanziarie correnti		12		205		205
Totale attività			387.762	252.949	29.125	669.836
Passività finanziarie correnti		19		(14.077)		(14.077)
Totale passività			-	(14.077)	-	(14.077)

Nel corso dell'esercizio 2016 non vi sono stati trasferimenti tra i vari livelli e non è intervenuta alcuna variazione nel livello 3.

34. Informazione sui rischi finanziari

Rischio tassi di cambio

Il Gruppo è esposto a rischi derivanti dalla variazione dei tassi di cambio, che possono influire sul Risultato economico e sul valore del Patrimonio netto, solo per le società del Gruppo Cementir Holding.

Per quanto riguarda i principali effetti del consolidamento delle società estere, se i tassi di cambio in Lira Turca (TRY), Corona Norvegese (NOK), Corona Svedese (SEK), Dollaro Usa (USD), [Renminbi-Yuan](javascript:select() (CNY), [Ringgit](javascript:select() (MYR) e Lira Egiziana (EGP) fossero stati tutti inferiori mediamente del 10% rispetto al tasso di cambio effettivo, la conversione dei patrimoni netti avrebbe generato al 31 dicembre 2016 una riduzione di 67 milioni di Euro pari a circa 3,1% sul patrimonio netto consolidato (31 dicembre 2015 una riduzione di 68,9 milioni di Euro pari a circa 3%).

Ulteriori rischi di valuta derivanti dal consolidamento delle altre società estere sono da considerarsi irrilevanti.

La predominante esposizione valutaria per il Gruppo riguarda il risultato operativo derivante da vendite e da acquisti in TRY, DKK, USD e NOK. Una ipotetica diminuzione del 10% in tutti questi tassi di cambio (ad eccezione del DKK) avrebbe generato una riduzione del margine operativo lordo di 12,2 milioni di Euro (11,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2015). Al 31 dicembre 2016, i rischi derivanti dai principali crediti e debiti in valuta estera per il Gruppo si riferiscono alle valute TRY, DKK, NOK, SEK e USD; l'effetto potenziale di tali esposizioni, derivante dall'oscillazione dei tassi di cambio, ad eccezione del DKK, in conseguenza di un'ipotetica riduzione di tutti i tassi in media del 10% sarebbe stato negativo per circa 1,6 milioni di Euro (31 dicembre 2015 negativo per circa 0,2 milioni di Euro). In uno scenario, con un ipotetico aumento dei tassi di cambio si sarebbe avuto un simile impatto positivo.

35. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio

Non si segnalano eventi significativi avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio.

ELENCO DELLE PARTECIPAZIONI AL 31.12.2016

DENOMINAZIONE	SEDE LEGALE	CAPITALE VALUTA SOCIALE		DIRETTO %	TIPO POSSESSO INDIRETTO TRAMITE	%
IMPRESE INCLUSE NEL CONSOLIDAMENTO CON IL METODO INTEGRALE
CALTAGIRONE EDITORE SPA	ITALIA	125.000.000	EUR	-	PARTED 1982 SPA	35,564%
CEMENTIR HOLDING SPA	ITALIA	159.120.000	EUR	1,592%	LAV 2004 SRL	25,480%
VIANINI SPA (ex VIANINI INDUSTRIA SPA)	ITALIA	30.105.387	EUR	54,141%	CALT 2004 SRL CAPITOLIUM SPA	30,078% 27,728%
VIANINI LAVORI SPA	ITALIA	43.797.507	EUR	50,045%	CAPITOLIUM SPA	6,426%
AALBORG CEMENT COMPANY INC	USA	1.000	USD	-	AALBORG PORTLAND US INC.	100,00%
AALBORG PORTLAND A/S (ex NEWAAP A/S) AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	DANIMARCA DANIMARCA	100.000.000 300.000.000	DKK DKK	-	AALBORG PORTLAND HOLDING A/S CEMENTIR ESPANA S.L.	100,000% 75,00%
					GLOBO CEM S.L.	25,00%
AALBORG PORTLAND AUSTRALIA PtyLtd AALBORG PORTLAND ESPANA SL (EX SPRING RAIN	AUSTRALIA	1.000	AUD	-	AALBORG PORTLAND MALAYSIA Sdn Bhd	100,00%
INVESTMENT SL)	SPAGNA	3.004	EUR		AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	100,000%
AALBORG PORTLAND FRANCE SAS AALBORG PORTLAND ISLANDI EHF	FRANCIA ISLANDA	10.010 303.000.000	EUR ISK	- -	AALBORG PORTLAND A/S AALBORG PORTLAND A/S	100,00% 100,00%
AALBORG PORTLAND MALAYSIA Sdn Bhd	MALESIA	95.400.000	MYR	-	AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	70,00%
AALBORG PORTLAND OOO	RUSSIA	14.700.000	RUB	-	AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	100,00%
AALBORG PORTLAND POLSKA SPZOO AALBORG PORTLAND US INC	POLONIA USA	100.000 1.000	PLN USD	- -	AALBORG PORTLAND A/S AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	100,00% 100,00%
AALBORG RESOURCES Sdn Bhd	MALESIA	2.543.972	MYR	-	AALBORG PORTLAND MALAYSIA Sdn Bhd	100,00%
AALBORG PORTLAND ANQING, Co.Ltd.	CINA	265.200.000	CNY	-	AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	100,00%
AB SYDSTEN AB AGAB Syd Aktiebolag AB	SVEZIA SVEZIA	15.000.000 500.000	SEK SEK	- -	UNICON A/S AB SYDSTEN AB	50,00% 40,000%
ALFACEM SRL	ITALIA	1.010.000	EUR	-	CEMENTIR HOLDING SPA	99,999%
					BETONTIR SPA	0,001%
AVENTINA SPA	ITALIA	3.720.000	EUR	99,99%	MANTEGNA '87 SRL	0,01%
BASI 15 SRL BETONTIR SPA	ITALIA ITALIA	400.000 104.000	EUR EUR	- -	CEMENTIR HOLDING SPA CEMENTIR ITALIA SPA	100,000% 99,888%
					VIAFIN SRL	0,112%
BUCCIMAZZA IND.WORKS CORP. ltd	LIBERIA	130.000	LRD	-	VIAFIN SRL	99,98%
					VIANINI LAVORI SPA	0,02%
CALT 2004 SRL CAPITOLIUM SPA	ITALIA ITALIA	10.000 25.823.000	EUR EUR	99,99% 99,99%	CAPITOLIUM SPA MANTEGNA '87 SRL	0,01% 0,01%
CED DIGITAL & SERVIZI SRL	ITALIA	100.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,990%
					FINCED SRL	0,01%
CEMENTIR SACCI SPA (ex CEM 15 SRL) CEMENTIR ESPANA S.L.	ITALIA SPAGNA	40.000.000 3.007	EUR EUR	- -	CEMENTIR ITALIA SPA CEMENTIR HOLDING SPA	100,000% 100,00%
CEMENTIR ITALIA SPA	ITALIA	80.000.000	EUR	-	CEMENTIR HOLDING SPA	99,999%
					ALFACEM SRL	0,001%
CENTRO STAMPA VENETO SPA CIMBETON AS	ITALIA TURCHIA	567.000 1.770.000	EUR TRY	- -	IL GAZZETTINO SpA CIMENTAS AS	100,00% 50,285%
					KARS CIMENTO AS	0,062%
CIMENTAS AS	TURCHIA	87.112.463,20	TRY	-	AALBORG PORTLAND ESPANA SL	97,803%
					CIMBETON AS KARS CIMENTO AS	0,117% 0,480%
COMPAGNIE DES CIMENTES BELGES SA	BELGIO	179.344.485	EUR	-	AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	100,00%
COMPAGNIE DES CIMENTES BELGES FRANCE SA	FRANCIA	34.363.400	EUR	-	COMPAGNIE DES CIMENTES BELGES SA	100,00%
CORRIERE ADRIATICO SPA	ITALIA	200.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA FINCED SRL	99,950% 0,050%
DE PAEPE BETON NV	BELGIO	500.000	EUR	-	COMPAGNIE DES CIMENTES BELGES SA	99,990%
					TRABEL AFFRETEMENT SA	0,01%
DESTEK AS	TURCHIA	50.000	TRY	-	CIMENTAS AS	99,986%
DOMUS ITALIA SPA DOMUS ITALIA 2 SRL	ITALIA ITALIA	20.000.000 100.000	EUR EUR		VIANINI SPA DOMUS ITALIA SPA	100,00% 55,00%
DOMUS ROMA 15 SRL	ITALIA	30.000	EUR		DOMUS ITALIA 2 SRL	100,00%
EVERTS BETONGPUMP & ENTREPRENAD AB	SVEZIA	100.000	SEK	-	AB SYDSTEN AB	100,00%
FINCED SRL	ITALIA	10.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA PIEMME SPA	99,99% 0,01%
GAETANO CACCIATORE LLC	USA	NA	USD	-	AALBORG CEMENT COMPANY INC	100,00%
GLOBO CEM S.L.	SPAGNA	3.007	EUR	-	ALFACEM SRL	100,00%
IL GAZZETTINO SPA	ITALIA	200.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA FINCED SRL	99,9500% 0,0500%
IL MATTINO SPA	ITALIA	500.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,95%
					FINCED SRL	0,050%
IL MESSAGGERO SPA	ITALIA	1.265.385	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA FINCED SRL	99,950% 0,050%
ILION CIMENTO Ltd	TURCHIA	300.000	TRY	-	CIMBETON AS	100,00%
IMPRESE TIPOGRAFICHE VENETE SPA	ITALIA	936.000	EUR	-	IL GAZZETTINO SPA	100,00%
IND 2004 SRL	ITALIA	10.000	EUR	-	VIANINI SPA	99,99%
KARS CIMENTO AS	TURCHIA	3.000.000	TRY	-	VIAFIN SRL CIMENTAS AS	0,01% 58,381%
					ALFACEM SRL	41,619%
KUDSK & DAHL A/S	DANIMARCA	10.000.000	DKK	-	UNICON A/S	100,00%
LAV 2004 SRL	ITALIA	10.000	EUR	-	VIAFIN SRL SO.FI.COS. SRL	99,99% 0,01%
LEGGO SPA	ITALIA	1.000.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,95%
					FINCED SRL	0,05%
LOVON SAMVERKAN AB	SVEZIA	50.000	SEK	-	VIANINI LAVORI SPA	51,00%
MANTEGNA '87 SRL NEALES WASTE MANAGEMENT LIMITED	ITALIA GRAN BRETAGNA	5.408.000 100.000	EUR GBP	99,99%	VIAFIN SRL NWM HOLDING LIMITED	0,01% 100,000%
NWM HOLDING LIMITED	GRAN BRETAGNA	5.000.001	GBP		RECYDIA AS	100,000%
PARTED 1982 SPA	ITALIA	103.300	EUR	81,80%	VIANINI LAVORI SPA	10,10%

					VIANINI SPA	8,10%
PIEMME SPA	ITALIA	2.643.139	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,99%
					FINCED SRL	0,01%
P.I.M. PUBBLICITA' ITALIANA MULTIMEDIA SRL	ITALIA	1.044.000	EUR	-	IL GAZZETTINO SPA	100,00%
QUERCIA LIMITED	GRAN BRETAGNA	5.000.100	GBP		NWM HOLDING LIMITED	100,00%
QUOTIDIANO DI PUGLIA SPA	ITALIA	1.020.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,950%
					FINCED SRL	0,050%
RECYDIA ATIK YONETIMI AS	TURCHIA	551.544.061	TRY	-	CIMENTAS AS	24,937%
					AALBORG PORTLAND A/S KARS CIMENTO AS	12,238% 62,820%
RIVIERA SCARL	ITALIA	50.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	20,700%
ROFIN 2008 SRL	ITALIA	10.000	EUR	20,00%	CALTAGIRONE EDITORE SPA	30,00%
					VIANINI LAVORI SPA	30,00%
					VIANINI SPA	20,00%
SERVIZI ITALIA 15 SRL	ITALIA	100.000	EUR		CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,95%
					FINCED SRL	0,05
SINAI WHITE PORTLAND CEMENT COMPANY SAE	EGITTO	350.000.000	EGP	-	AALBORG PORTLAND HOLDING A/S	57,14%
SKANE GRUS AB	SVEZIA	1.000.000	SEK		AB SYDSTEN AB	60,00%
SO.FI.COS. SRL	ITALIA	1.040.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	99,988%
					VIANINI INGEGNERIA SPA	0,012%
SOC.ITALIANA METROPOLITANE S.I.M.E. SPA	ITALIA	121.500	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	99,889%
					VIAPAR SRL	0,111%
SOCIETE' DES CARRIERES DU TOURNAIISIS SA	BELGIO	12.297.053	EUR	-	COMPAGNIE DES CIMENTES BELGES SA	65,00%
STAMPA NAPOLI 2015 SRL	ITALIA	10.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,95%
					FINCED SRL	0,05%
STAMPA ROMA 2015 SRL	ITALIA	10.000	EUR	-	CALTAGIRONE EDITORE SPA	99,95%
					FINCED SRL	0,05%
SUREKO AS	TURCHIA	43.443.679	TRY		RECYDIA AS	100,000%
SVIM 15 SRL	ITALIA	400.000	EUR	-	CEMENTIR HOLDING SPA	100,000%
TRABEL AFFRETEMENT SA	BELGIO	61.500	EUR	-	COMPAGNIE DES CIMENTES BELGES SA	99,840%
					TRABEL TRANSPORT SA	0,160%
TRABEL TRANSPORT SA	BELGIO	750.000	EUR	-	COMPAGNIE DES CIMENTES BELGES SA	99,970%
					TRABEL AFFRETEMENT SA	0,030%
UNICON A/S	DANIMARCA	150.000.000	DKK	-	AALBORG PORTLAND A/S	100,00%
UNICON AS VIAFIN SRL	NORVEGIA ITALIA	13.289.100 10.400	NOK EUR	- -	UNICON A/S SOFICOS SRL	100,00% 0,005%
					VIANINI LAVORI SPA	99,995%
VIANCO SPA	ITALIA	3.000.000	EUR	-	SOFICOS SRL	0,002%
					VIANINI LAVORI SPA	99,998%
VIANINI ENERGIA SRL	ITALIA	10.000	EUR		VIANINI SPA	99,990%
					IND 2004 SRL	0,010%
VIANINI INGEGNERIA SPA	ITALIA	158.590	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	99,996%
VIANINI PIPE INC	USA	4.483.396	USD	-	AALBORG PORTLAND US INC	99,99%
VIAPAR SRL	ITALIA	10.000	EUR		VIANINI LAVORI SPA SOFICOS SRL	99,99% 0,01%
PARTECIPAZIONI VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO
ACQUA CAMPANIA SPA	ITALIA	4.950.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	47,897%
ADDUTTORE PONTEBARCA scarl in liquidazione	ITALIA	45.900	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	24,330%
CAPOSELE SCARL	ITALIA	20.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	41,050%
CONSORZIO CO.MA.VI.	ITALIA	1.020.000	EUR		VIANINI LAVORI SPA	28,000%
CONSORZIO VIDIS in liquidazione	ITALIA	25.822	EUR		VIANINI LAVORI SPA	25,000%
CONSORZIO SALINE JONICHE	ITALIA	15.300	EUR		VIANINI LAVORI SPA	31,000%
ECOL UNICON Sp. Z o.o.	POLONIA	1.000.000	PLN	-	UNICON A/S	49,00%
EUROSTAZIONI SPA	ITALIA	16.000.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	32,71%
EPI (UK R&D) LTD FE.LO.VI. scnc in liquidazione	GRAN BRETAGNA ITALIA	100 25.822	GBP EUR		RECYDIA AS VIANINI LAVORI SPA	50,00% 32,500%
GRANDI STAZIONI IMMOBILIARE SPA	ITALIA	4.000.000	EUR	-	EUROSTAZIONI SPA	40,00%
LEHIGH WHITE CEMENT COMPANY J.V.	USA	N/A		-	AALBORG CEMENT COMPANY INC	24,50%
METRO B SRL	ITALIA	20.000.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	45,01%
METRO C scpa	ITALIA	150.000.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	34,500%
METROSUD scarl	ITALIA	102.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	23,165%
METROTEC scarl	ITALIA	50.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	46,426%
N.P.F.-NUOVO POLO FIERISTICO scarl in liquidazione	ITALIA	40.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	25,00%
NOVAMETRO scarl IN LIQUIDAZIONE	ITALIA	40.800	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	36,14%
OBRAS Y FIRMES ESPECIALES OFESA SA	SPAGNA	120.200	EUR	-	AVENTINA SPA	45,00%
SAT LAVORI scarl	ITALIA	100.000	EUR		VIANINI LAVORI SPA	34,60%
SCAT 5 scarl in liquidazione	ITALIA	25.500	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	37,50%
SECIL UNICON SGPS, LDA	PORTOGALLO	4.987.980	EUR	-	UNICON A/S	50,00%
SELE scarl in liquidazione	ITALIA	25.500	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	40,00%
					VIANINI SPA	2,00%
SOLA BETONG AS	NORVEGIA	9.000.000	NOK	-	UNICON AS	33,33%
SUD EST scarl	ITALIA	30.600	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	34,00%
SUDMETRO Scarl	ITALIA	50.000	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	23,16%
TOR VERGATA scarl	ITALIA	30.600	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	25,51%
TORRE BLANCA DEL SOL SA	SPAGNA	1.202.000	EUR	-	AVENTINA SPA	30,00%
ALTRE PARTECIPAZIONI IN CONSORZI O SOCIETA' CONSORTILI CONTROLLATI
ANGITOLA scarl in liquidazione	ITALIA	15.300	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	50,00%
					VIANINI SPA	50,00%
CONSORZIO VIANINI PORTO TORRE	ITALIA	25.500	EUR	-	VIANINI LAVORI SPA	75,00%
DIR.NA scarl in liquidazione SAN BENEDETTO VAL DI SAMBRO scarl	ITALIA ITALIA	40.800 10.000	EUR EUR	- -	VIANINI LAVORI SPA VIANINI LAVORI SPA	91,83% 54,00%
S.E.D.E.C.sae in liquidazione	EGITTO	75.000	EGP	-	VIANINI LAVORI SPA	100,00%

Lettera di attestazione del bilancio consolidato

CALTAGIRONE Società per Azioni - Cap.Soc. Euro 120.120.000
	Attestazione del bilancio consolidato ai sensi dell'art. 81-ter del Regolamento Consob n.11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.
	1. I sottoscritti Cav. Lav. Francesco Gaetano Caltagirone, Presidente del Consiglio di Amministrazione e Mario Delfini, Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, della Caltagirone S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
• l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e
• l'effettiva applicazione, consolidato, nel corso dell'anno 2016.	delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio
bilancio consolidato. Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.	2. L'attività è stata svolta valutando la struttura organizzativa e i processi di esecuzione, controllo e monitoraggio delle attività aziendali necessarie per la formazione del
3. Si attesta, inoltre, che:
3.1 il bilancio consolidato:
Parlamento Europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002;	a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
incluse nel consolidamento.	c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell'emittente e dell'insieme delle imprese
incertezze cui sono sottoposti.	3.2 la relazione sulla gestione, predisposta in formato unico per il bilancio d'esercizio e per il bilancio consolidato, comprende un'analisi attendibile dell'andamento e del risultato della gestione, nonché della situazione dell'emittente e dell'insieme delle imprese incluse nel consolidamento, unitamente alla descrizione dei principali rischi e
Roma, 14 marzo 2017
Il Presidente	Il Dirigente Preposto
F.to Francesco Gaetano Caltagirone	F.to Mario Delfini
	Sede in Roma - 00187 Via Barberini, 28 - tel. 06/45412200 (ric.aut.) - Telefax 06/45412299 R.I.Roma 173/08 - C.C.I.A.A. Roma 365 - Cod.Fisc. 00433670585 - Part. I.V.A. 00891131005

BILANCIO D'ESERCIZIO

31 dicembre 2016

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 133

PROSPETTI CONTABILI

31 dicembre 2016

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 135

Situazione Patrimoniale - Finanziaria

Attività
(in Euro)	note	31.12.2016	31.12.2015
Immobili, impianti e macchinari	1	4.982	5.610
Partecipazioni	2	507.326.545	557.456.550
Imposte differite attive	3	1.998.436	3.289.696
TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI		509.329.963	560.751.856
Crediti commerciali	4	409.634	2.693.615
di cui verso parti correlate		213.500	2.357.648
Attività finanziarie correnti	5	9.382.735	12.005.077
di cui verso parti correlate		9.362.735	12.005.077
Attività per imposte correnti	3	39.778	201.041
Altre attività correnti	6	24.313.884	2.626.233
di cui verso parti correlate		23.498.516	2.549.473
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	7	31.874.422	1.198.831
di cui verso parti correlate		647.832	98.402
TOTALE ATTIVITA' CORRENTI		66.020.453	18.724.797
TOTALE ATTIVITA'		575.350.416	579.476.653

Patrimonio Netto e Passività
(in Euro)	note	31.12.2016	31.12.2015
Capitale sociale		120.120.000	120.120.000
Altre riserve		428.933.602	429.453.265
Utile (Perdita) di esercizio		10.054.069	5.581.446
TOTALE PATRIMONIO NETTO	8	559.107.671	555.154.711
Fondi per benefici ai dipendenti	9	228.638	187.896
Altre passività non correnti	12	9.667.313	9.583.591
Imposte differite passive	3	272.592	9.570
TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI		10.168.543	9.781.057
Debiti commerciali	10	184.163	96.459
di cui verso parti correlate		74.773	19.001
Passività finanziarie correnti	11	-	7.495.000
di cui verso parti correlate		-	7.495.000
Passività per imposte correnti	3	-	-
Altre passività correnti	12	5.890.039	6.949.426
di cui verso parti correlate		5.206.852	6.132.600
TOTALE PASSIVITA' CORRENTI		6.074.202	14.540.885
TOTALE PASSIVITA'		16.242.745	24.321.942
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'		575.350.416	579.476.653

Conto Economico

(in Euro)	note	2016	2015
Altri ricavi operativi di cui verso parti correlate TOTALE RICAVI OPERATIVI	13	2.256.688 2.200.000 2.256.688	2.608.148 2.505.595 2.608.148
Costi del Personale Altri Costi operativi di cui verso parti correlate TOTALE COSTI OPERATIVI	9 14	(1.090.230) (1.240.386) 616.615 (2.330.616)	(1.011.737) (1.665.415) (556.643) (2.677.152)
MARGINE OPERATIVO LORDO		(73.928)	(69.004)
Ammortamenti, Accantonamenti e Svalutazioni	15	(1.331)	(1.256)
RISULTATO OPERATIVO		(75.259)	(70.260)
Proventi finanziari di cui verso parti correlate Oneri finanziari di cui verso parti correlate		72.528.043 72.526.282 (61.451.871) (11.319)	6.522.100 6.520.832 (803.069) (20.276)
RISULTATO NETTO DELLA GESTIONE FINANZIARIA	16	11.076.172	5.719.031
RISULTATO ANTE IMPOSTE		11.000.913	5.648.771
Imposte	3	(946.844)	(67.325)
RISULTATO DELLE ATTIVITA' CONTINUATIVE		10.054.069	5.581.446
RISULTATO DELL'ESERCIZIO		10.054.069	5.581.446

CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO

(in Euro)	31.12.2016	31.12.2015
Utile/(Perdita) dell'esercizio rilevato a Conto Economico	10.054.069	5.581.446
Componenti che non sono riclassificati successivamente nell'utile (perdita) dell'esercizio Effetto utili/(perdite) attuariali al netto dell'effetto fiscale	(11.388)	(3.864)
Componenti che potrebbero essere riclassificati successivamente nell'utile (perdita) dell'esercizio	-	-
Totale altre componenti del conto economico complessivo	(11.388)	(3.864)
Utile/(Perdita) Complessivo rilevato nell'esercizio	10.042.681	5.577.582

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DI PATRIMONIO NETTO

(in Euro)	Capitale Sociale	Riserva Legale	Altre Riserve	Risultato del periodo	Totale
Saldo al 1 gennaio 2015	120.120.000	24.024.000	403.885.985	7.668.166	555.698.151
Risultato esercizio precedente a nuovo			7.668.166	(7.668.166)	-
Somme a disposizione del CdA Dividendi distribuiti Totale operazioni con gli azionisti Variazione netta riserva TFR Risultato dell'esercizio	120.120.000	24.024.000	(115.022) (6.006.000) 405.433.129 (3.864)	- 5.581.446	(115.022) (6.006.000) 549.577.129 (3.864) 5.581.446
Utile/(Perdita) Complessivo rilevato nell'esercizio	-	-	(3.864)	5.581.446	5.577.582
Saldo al 31 dicembre 2015	120.120.000	24.024.000	405.429.265	5.581.446	555.154.711
Saldo al 1 gennaio 2016	120.120.000	24.024.000	405.429.265	5.581.446	555.154.711
Risultato esercizio precedente a nuovo			5.581.446	(5.581.446)	-
Somme a disposizione del cdA Dividendi distribuiti Totale operazioni con gli azionisti Variazione netta riserva TFR Risultato dell'esercizio Utile/(Perdita) Complessivo rilevato	120.120.000	24.024.000	(83.721) (6.006.000) 404.920.990 (11.388)	- 10.054.069	(83.721) (6.006.000) 549.064.990 (11.388) 10.054.069
nell'esercizio	-	-	(11.388)	10.054.069	10.042.681
Saldo al 31 dicembre 2016	120.120.000	24.024.000	404.909.602	10.054.069	559.107.671

RENDICONTO FINANZARIO

(in Euro)	Note	31.12.2016	31.12.2015
DISPONIBILITA' ANNO PRECEDENTE	8	1.198.831	758.821
Utile (Perdita) esercizio		10.054.068	5.581.446
Ammortamenti		1.331	1.256
(Rivalutazioni) e Svalutazioni		61.428.919	771.996
Risultato netto della gestione finanziaria		(72.505.090)	(6.491.026)
di cui verso parti correlate		(72.515.416)	(6.500.556)
(Plusvalenze) Minusvalenze da Alienazioni		-	-
Imposte su reddito		946.844	67.325
Variazione Fondi per Dipendenti		21.197	17.627
Variazione Fondi correnti e non correnti		-	-
FLUSSO DI CASSA OPER.PRIMA VAR.CAP.CIRC.		(52.731)	(51.376)
(Incremento) Decremento Crediti Commerciali		2.283.980	(1.601.294)
Incremento (Decremento) Debiti Commerciali		87.705	43.897
Variazione altre attività e passività non corr./ corr		(841.158)	1.552.475
Variazioni imposte correnti e differite		785.725	(1.246.185)
FLUSSO DI CASSA OPERATIVO		2.263.521	(1.302.483)
Dividendi incassati		50.607.775	6.520.786
di cui verso parti correlate		50.607.775	6.520.786
Interessi incassati		1.761	1.315
di cui verso parti correlate		-	46
Interessi pagati		(19.193)	(22.719)
di cui verso parti correlate		(11.319)	(20.276)
Imposte pagate		-	-
A) FLUSSO DI CASSA DA ATT. DI ESERCIZIO		52.853.864	5.196.899
Investimenti in Attivita' Materiali		(703)	(3.828)
Investimenti in Partecipazioni e titoli		(11.298.913)	-
Realizzo Vendita partec.e tit.non corr.		-	-
Variazione Attività finanziarie non correnti		-	(75.000)
Variazione Attività finanziarie correnti		2.622.342	(5.790.900)
di cui verso parti correlate		(2.622.342)	(5.790.900)
Altre Var. Attiv. Investimento		-	(316)
B) FLUSSO DI CASSA DA ATT. DI INVEST.		(8.677.274)	(5.870.044)
Variazione Passività finanziarie correnti		(7.495.000)	7.119.155
Dividendi Distribuiti		(6.006.000)	(6.006.000)
C) FLUSSO DI CASSA DA ATT. FINANZ.		(13.501.000)	1.113.155
Variazione Netta delle Disponibilita'		30.675.590	440.010
DISPONIBILITA' ESERCIZIO IN CORSO	8	31.874.421	1.198.831

NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO D'ESERCIZIO

31 dicembre 2016

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 143

Informazioni generali

La Caltagirone SpA (la Capogruppo) è una società per azioni operante attraverso le società controllate nei settori del cemento, dell'editoria, dei grandi lavori e immobiliare, con sede legale a Roma (Italia), Via Barberini n. 28.

Al 31 dicembre 2016, gli azionisti in possesso di azioni in misura superiore al 3% del capitale sociale, così come risulta dal libro dei soci, dalle comunicazioni ricevute ai sensi dell'art. 120 del D. Lgs n. 58 del 24 febbraio 1998, e dalle altre informazioni a disposizione sono:

• Francesco Gaetano Caltagirone n. 65.216.783 azioni (54,293%) La predetta partecipazione è detenuta: Indirettamente tramite le Società:

• Finanziaria Italia 2005 SpA (53,914%)

• FINCAL 2 Srl (0,379%)

• Edoardo Caltagirone n. 40.049.851 azioni (33,342%) La predetta partecipazione è detenuta: Direttamente per n. 107.635 azioni (0,090%) Indirettamente tramite le Società:

• Partecipazioni Finanziarie 4C Srl (31,691%)

• Sofedil di Caltafood Srl & C. Sas (0,5532)
• Edilizia Commerciale SpA (0,483%)
• Cinque Aprile Srl (0,388%)
• 2C Costruzioni Civili SpA (0,137%)

Il presente Bilancio d'esercizio della Caltagirone SpA è stato approvato in data 14 marzo 2017 dal Consiglio di Amministrazione che ha autorizzato la diffusione degli elementi principali del Bilancio stesso.

Conformità ai principi contabili IFRS/IAS

Il presente Bilancio al 31 dicembre 2016, redatto sul presupposto della continuità aziendale è stato predisposto ai sensi dell'art. 2 del D.Lgs. 38/2005 ed in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS), alle interpretazioni dell'International Financial

Reporting Interpretations Committee (IFRIC) e dello Standing Interpretations Committee (SIC), omologati dalla Commissione Europea e in vigore alla data del bilancio, nonché ai precedenti International Accounting Standard (IAS). Per semplicità l'insieme di tutti i principi e delle interpretazioni è di seguito definito con "IFRS". Nella predisposizione del presente documento si è tenuto conto delle disposizioni dell'articolo 9 del Decreto Legislativo 28 febbraio 2005 n. 38, delle disposizioni del Codice Civile, delle Delibere CONSOB n. 15519 ("Disposizioni in materia di schemi di bilancio da emanare in attuazione dell'art. 9, comma3, del Decreto Legislativo n. 38/2005") e n. 15520 ("Modificazioni ed integrazioni al regolamento recante norme di attuazione del Decreto Legislativo n. 58/1998") entrambe del 27 luglio 2006, nonché della comunicazione CONSOB n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006 ("Informativa societaria degli emittenti quotati e degli emittenti aventi strumenti finanziari diffusi tra il pubblico di cui all'art. 116 del TUF").

Base di presentazione

Il bilancio di esercizio al 31 dicembre 2016 è presentato in Euro e tutti i valori sono espressi in Euro, tranne quando diversamente indicato. È costituito dalla situazione patrimonialefinanziaria, dal conto economico, dal conto economico complessivo, dal Rendiconto finanziario, dal prospetto delle variazioni di patrimonio netto e dalle note esplicative. Relativamente alla presentazione di tali schemi, la società ha operato le seguenti scelte:

• la Situazione patrimoniale-finanziaria espone separatamente le attività correnti e non correnti e le passività correnti e non correnti;
• il Conto economico è classificato in base alla natura dei costi;
• il Conto economico complessivo, partendo dal risultato dell'esercizio, espone l'effetto degli utili e delle perdite rilevati direttamente a patrimonio netto;
• il Rendiconto finanziario è presentato utilizzando il metodo indiretto.

Il criterio generale adottato è il costo storico ad eccezione delle voci di bilancio rilevate e misurate al fair value in base a specifici IFRS come descritto nei criteri di valutazione esposti di seguito.

Gli IFRS sono stati applicati coerentemente con le indicazioni fornite nel "Framework for the preparation and presentation of financial statements" e non si sono verificate criticità che abbiano richiesto il ricorso a deroghe ai sensi dello IAS 1, paragrafo 19.

Si ricorda che la CONSOB con delibera n. 15519 del 27 luglio 2006 ha richiesto che nei citati prospetti di bilancio vengano evidenziate, qualora di importo significativo, sottovoci

aggiuntive a quelle già specificatamente richieste dallo IAS 1 e negli altri principi internazionali al fine di evidenziare distintamente dalle voci di riferimento gli ammontari delle posizioni e delle transazioni con parti correlate, nonché relativamente al Conto Economico, i componenti positivi o negativi di reddito derivanti da operazioni non ricorrenti o inusuali.

Le attività e passività sono esposte separatamente e senza operare compensazioni.

I principi e criteri contabili applicati nel presente Bilancio sono conformi a quelli adottati per la redazione del Bilancio di esercizio chiuso al 31 dicembre 2015.

Principi contabili ed emendamenti agli standard adottati dalla Società

Principi contabili e interpretazioni di prima applicazione

A partire dal 1° gennaio 2016, la Società ha adottato i seguenti nuovi principi contabili:

• "Equity Method in Separate Financial Statements (Amendments to IAS 27)". Tale documento è stato adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2441 del 23 dicembre 2015. Le modifiche consentono alle entità di utilizzare l'equity method per contabilizzare gli investimenti in controllate, joint ventures e collegate nel bilancio separato.
• Emendamenti allo IAS 1 "Presentation of Financial Statements". Tali emendamenti sono stati adottati dall'Unione Europea con il Regolamento n.2406 del 19 dicembre 2015. L'iniziativa rientra nell'ambito del progetto Disclosure Initiative che ha lo scopo di migliorare la presentazione e la divulgazione delle informazioni finanziarie nelle relazioni finanziarie e a risolvere alcune delle criticità segnalate dagli operatori.
• "Annual Improvements to IFRSs: 2012-2014 Cycle". Tale documento è stato adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2343 del 16 dicembre 2015. Le modifiche introdotte riguardano i seguenti principi: IFRS 5 Non-current Assets Held for Sale and Discontinued Operations, IFRS 7 Financial Instruments: Disclosure, IAS 19 Employee Benefits, IAS 34 Interim Financial Reporting.
• "Clarification of Acceptable Methods of Depreciation and Amortisation (Amendments to IAS 16 and IAS 38)"; tali emendamenti chiariscono che un metodo di ammortamento basato sui ricavi generati dall'asset (c.d. revenue-based method) non è ritenuto appropriato in quanto riflette esclusivamente il flusso di ricavi generati da tale asset e non, invece, la modalità di consumo dei benefici economici incorporati nell'asset. Tali

emendamenti sono stai adottati dall'Unione Europea con il Regolamento n.2015 del 3 dicembre 2015.

• "Accounting for Acquisitions of Interests in Joint Operations (Amendments to IFRS 11 Joint Arrangements)". Tale documento è stato adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2173 del 25 novembre 2015. Le modifiche apportate allo IFRS 11 chiariscono le modalità di contabilizzazione delle acquisizioni di interessenze in una joint operation che rappresenta un business.
• Emendamenti allo IAS 16 e allo IAS 41 inerenti le coltivazioni (Bearer Plants). Secondo tali emendamenti, adottati dall'Unione Europea con il Regolamento n.2113 del 24 novembre 2015, le coltivazioni possono essere rilevate al costo in luogo del fair value. Diversamente, il raccolto continua ad essere rilevato al fair value.
• "Investment Entities: Applying the Consolidation Exception (Amendments to IFRS 10, IFRS 12 and IAS 28)". L'emendamento, adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.1703 del 23 settembre 2016, ha chiarito tre questioni legate al consolidamento di una investment entity.

Principi contabili e interpretazioni su standard efficaci per gli esercizi finanziari successivi al 2016 e non adottati anticipatamente dalla Società:

• Il 24 luglio 2014 lo IASB ha pubblicato la versione finale dell'IFRS 9 "Strumenti finanziari". Il documento accoglie i risultati delle fasi relative a classificazione e valutazione, derecognition, impairment, e hedge accounting, del progetto dello IASB volto alla sostituzione dello IAS 39. Il nuovo principio sostituisce le precedenti versioni dell'IFRS 9. Com'è noto, lo IASB ha iniziato nel 2008 il progetto volto alla sostituzione dell'IFRS 9 ed ha proceduto per fasi. Nel 2009 ha pubblicato la prima versione dell'IFRS 9 che trattava la valutazione e la classificazione delle attività finanziarie; successivamente, nel 2010, sono state pubblicate le regole relative alle passività finanziarie e alla derecognition. Nel 2013 l'IFRS 9 è stato modificato per includere il modello generale di hedge accounting. A settembre 2015 l'EFRAG ha completato il suo due process per l'emissione dell'endorsement advice che è poi stato presentato alla Commissione Europea. Tale documento, adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.2067 del 29 novembre 2016, è applicabile a partire dagli esercizi che hanno inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2018. È consentita l'applicazione anticipata.

• In data 28 maggio 2014, lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 15 - "Revenue from Contracts with Customers". Il principio rappresenta un unico e completo framework per la rilevazione dei ricavi e stabilisce le disposizioni da applicare a tutti i contratti con la clientela (ad eccezione dei contratti che rientrano nell'ambito degli standards sul leasing, sui contratti assicurativi e sugli strumenti finanziari). L'IFRS 15 sostituisce i precedenti standards sui ricavi: lo IAS 18 Revenue e lo IAS 11 Construction Contracts, oltre che le interpretazioni IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes, IFRIC 15 Agreements for the Construction of Real Estate, IFRIC 18 Transfers of Assets from Customers e SIC-31 Revenue—Barter Transactions Involving Advertising Services. Le previsioni in esso contenute definiscono i criteri per la registrazione dei ricavi derivanti dalla vendita di prodotti o fornitura di servizi attraverso l'introduzione del cosiddetto five-step model framework; inoltre, viene richiesto di fornire nelle note esplicative specifiche informazioni riguardanti la natura, l'ammontare, le tempistiche e le incertezze legate ai ricavi ed ai flussi di cassa derivanti dai contratti sottoscritti con i clienti. L'11 settembre 2015 lo IASB ha pubblicato l'Amendment all'IFRS 15 con cui ha posticipato l'entrata in vigore dello standard di un anno, fissandola al 1° gennaio 2018. Tale documento, adottato dall'Unione Europea con il Regolamento n.1905 del 29 ottobre 2016, è applicabile a partire dagli esercizi che hanno inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2018. È consentita l'applicazione anticipata.

Principi contabili e interpretazioni di prossima applicazione:

Alla data di approvazione del presente bilancio, risultano emanati dallo IASB, ma non ancora omologati dall'Unione Europea, taluni principi contabili, interpretazioni ed emendamenti, alcuni ancora in fase di consultazione, tra i quali si segnalano:

• In data 30 gennaio 2014, lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 14 — "Regulatory Deferral Accounts". Il principio fornisce la possibilità ai first-time adopter che operano in un settore con tariffe regolamentate, di continuare a contabilizzare nel primo bilancio IFRS e nei successivi, con alcuni cambiamenti limitati, le "attività e passività regolatorie" utilizzando i precedenti principi contabili locali; inoltre, viene richiesto che le attività e le passività rivenienti dall'attività regolatoria, così come i loro movimenti, siano presentate separatamente nella situazione patrimoniale e finanziaria, nel conto economico e nel conto economico complessivo e che specifiche informazioni vengano riportate nelle note esplicative. Si precisa che ad

oggi la Commissione Europea ha deciso di sospendere l'Endorsement Process in attesa della emissione del principio contabile definitivo da parte dello IASB.

• In data 13 gennaio 2016, lo IASB ha pubblicato il nuovo standard IFRS 16 Leases, che sostituisce lo IAS 17. L'IFRS 16 si applica a partire dal 1 gennaio 2019. Il nuovo principio elimina di fatto la differenza nella contabilizzazione del leasing operativo e finanziario pur in presenza di elementi che consentono di semplificarne l'applicazione ed introduce il concetto di controllo all'interno della definizione di leasing. In particolare per determinare se un contratto rappresenti o meno un leasing, l'IFRS 16 richiede di verificare se il locatario abbia o meno il diritto di controllare l'uso di una determinata attività per un determinato periodo di tempo. E' consentita un'applicazione anticipata per le entità che applicano anche l'IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers. La conclusione del due process da parte dell'EFRAG è prevista per il primo trimestre 2017.
• In data 12 Aprile 2016 lo IASB ha pubblicato il documento "Clarifications to IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers". Tale emendamento non modifica le previsioni contenute nel principio ma chiarisce come tali previsioni devono essere applicate. In particolare, viene chiarito (i) come identificare una performance obbligation in un contratto, (ii) come determinare se un'entità è un principal o un agent e (iii) come determinare il momento in cui devono essere rilevati i ricavi derivanti dalla concessione di licenze. L'entrata in vigore di tale emendamento, la cui omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017, è fissata anch'essa al 1° gennaio 2018.
• In data 11 settembre 2014, lo IASB ha pubblicato il documento "Sales or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture (Amendments to IFRS 10 and IAS 28)", con lo scopo di risolvere un conflitto tra lo IAS 28 e l'IFRS 10. Secondo lo IAS 28, l'utile o la perdita risultante dalla cessione o conferimento di un non-monetary asset ad una joint venture o collegata in cambio di una quota nel capitale di quest'ultima è limitata alla quota detenuta dagli altri investitori estranei alla transazione. Al contrario, il principio IFRS 10 prevede la rilevazione dell'intero utile o perdita nel caso di perdita del controllo, anche se l'entità continui a detenere una quota non di controllo nella società, includendo in tale fattispecie anche la cessione o conferimento di una società controllata ad una joint venture o collegata. Le modifiche introdotte prevedono che in una cessione/conferimento di asset o società controllata

ad una joint venture o collegata, la misura dell'utile o della perdita da rilevare nel bilancio della cedente/conferente dipenda dal fatto che gli asset o la società controllata ceduti/conferiti costituiscano o meno un business, come definito dal principio IFRS 3. Nel caso in cui gli asset o la società controllata ceduti/conferiti rappresentino un business, l'entità deve rilevare l'utile o la perdita sull'intera quota in precedenza detenuta; mentre, in caso contrario, la quota di utile o perdita relativa alla quota ancora detenuta dall'entità deve essere eliminata. A dicembre 2015 lo IASB ha pubblicato l'Amendment che differisce a tempo indeterminato l'entrata in vigore delle modifiche all'IFRS 10 e IAS 28, in attesa del completamento del progetto IASB sull'equity method.

• In data 19 gennaio 2016, lo IASB ha pubblicato alcune modifiche allo IAS 12 Income Tax. Il documento "Recognition of Deferred Tax Assets for Unrealised Losses (Amendments to IAS 12)" mira a chiarire come contabilizzare le attività fiscali differite relative a strumenti di debito misurati al fair value. Le modifiche si applicano a partire dal 1 gennaio 2017. E' consentita un'applicazione anticipata. L'omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017.
• In data 29 gennaio 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche allo IAS 7 Statement of cash flows. Il documento Disclosure initiative (Amendments to IAS 7) ha lo scopo di migliorare la presentazione e la divulgazione delle informazioni finanziarie nelle relazioni finanziarie e a risolvere alcune delle criticità segnalate dagli operatori. Le modifiche si applicano a partire dal 1° gennaio 2017. L'omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017.

• In data 20 giugno 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche all'IFRS 2 Sharebased Payment. Il documento "Classifications and Measurement of Share-based Payment Transactions (Amendments to IFRS 2)" risolve alcune tematiche relative alla contabilizzazione dei pagamenti basati su azioni. In particolare, tale emendamento apporta notevoli miglioramenti (i) nella valutazione dei pagamenti basati su azioni regolati per cassa, (ii) nella classificazione degli stessi e (iii) nella modalità di contabilizzazione in caso di modifica da pagamenti basati su azioni regolati per cassa a pagamenti basati su azioni regolati mediante strumenti di capitale. Le modifiche si applicano a partire dal 1° gennaio 2018. L'omologazione da parte della UE è prevista nel secondo trimestre 2017.

• In data 12 settembre 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche all'IFRS 4 Insurance Contracts. Il documento "Amendments to IFRS 4: Applying IFRS 9 Financial Instruments with IFRS 4 Insurance Contracts" ha l'obiettivo di risolvere le incongruenze derivanti dal differimento delle date di entrata in vigore dell'IFRS 9 e del nuovo principio contabile sui contratti assicurativi. Le modifiche si applicano a partire dal 1° gennaio 2018. L'omologazione da parte della UE è prevista nel terzo trimestre 2017.

• In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha pubblicato alcune modifiche allo IAS 40 Investment Property. Il documento "Amendments to IAS 40: Transfers of Investment Property" ha l'obiettivo di chiarire gli aspetti relativi al trattamento dei trasferimenti da, e verso, gli investimenti immobiliari. In particolare, la modifica chiarisce che un trasferimento deve avere luogo se e solo se si verifica un effettivo cambiamento nell'uso del bene. Un cambiamento nell'intenzione del management di per sé non è sufficiente a supportare un trasferimento. Le modifiche si applicano ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2018, o successivamente; è consentita l'applicazione anticipata. L'omologazione da parte dell'UE è prevista nella seconda metà del 2017.
• In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha pubblicato il documento "Annual Improvements to IFRS Standards 2014-2016 Cycle". Le modifiche introdotte, rientranti nell'ordinaria attività di razionalizzazione e di chiarimento dei principi contabili internazionali, riguardano i seguenti principi: IFRS 1 First-time adoption of IFRS, IFRS 12 Disclosure of interests in other entities e IAS 28 Investments in associates and joint venture. L'omologazione da parte dell'UE è prevista nella seconda metà del 2017. Le modifiche relative all'IFRS 1 e allo IAS 28 si applicano ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2018, o successivamente; è consentita l'applicazione anticipata solo con riferimento allo IAS 28. Le modifiche relative all'IFRS 12 si applicano ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2017, o successivamente.
• In data 8 dicembre 2016 lo IASB ha pubblicato l'interpretazione IFRIC 22 "Foreign Currency Transaction and Advance Consideration", al fine di fornire chiarimenti circa la corretta contabilizzazione di un'operazione in valuta estera, in caso di pagamenti effettuati o ricevuti in anticipo rispetto all'oggetto della transazione cui i pagamenti si riferiscono. L'interpretazione chiarisce che la data della transazione da

utilizzare per la conversione è la data in cui l'entità effettua o riceve il pagamento in anticipo. L'IFRIC 22 si applica ai bilanci relativi agli esercizi che hanno inizio il 1° gennaio 2018 o successivamente; è consentita l'applicazione anticipata. L'omologazione da parte dell'UE è prevista nella seconda metà del 2017.

Gli eventuali riflessi che i principi contabili, gli emendamenti e le interpretazioni di prossima applicazione potranno avere sull'informativa finanziaria della Società sono in corso di approfondimenti e valutazione, in particolare per quanto riguarda l'IFRS 9 e l'IFRS 15.

Criteri di valutazione

Immobili, impianti e macchinari

Gli "immobili, impianti e macchinari" sono rilevati al costo, comprensivo dei costi accessori direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del bene per l'uso per cui è stato acquistato, incrementato, in presenza di obbligazioni, del valore attuale del costo stimato per lo smantellamento e la rimozione dell'attività.

Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al conto economico dell'esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti l'ampliamento, l'ammodernamento o il miglioramento degli elementi strutturali di proprietà o in uso da terzi, è effettuata esclusivamente nei limiti in cui gli stessi rispondano ai requisiti per essere separatamente classificati come attività o parte di una attività applicando il criterio del "component approach".

Le attività materiali sono esposte al netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali perdite di valore. L'ammortamento è calcolato in quote costanti in base alla vita utile stimata del bene per l'impresa, che è riesaminata con periodicità annuale ed eventuali cambiamenti, laddove necessari, sono apportati con applicazione prospettica. Le principali aliquote economico-tecniche utilizzate sono le seguenti:

	Vita Utile	Aliquota economico-tecnica
Attrezzatura varia e minuta	4 anni	25%
Mobili e macchine d'ufficio	8 anni	12,50%

I terreni, sia liberi da costruzione sia annessi a fabbricati civili e industriali, non sono ammortizzati in quanto elementi a vita utile illimitata.

Qualora il bene oggetto di ammortamento sia composto da elementi distintamente identificabili la cui vita utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l'attività, l'ammortamento è effettuato separatamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del "component approach".

Al momento della vendita o quando non sussistono benefici economici futuri attesi dall'uso, l'attività materiale viene eliminata dal bilancio e l'eventuale utile o perdita (calcolata come differenza tra il valore di cessione e il relativo valore netto contabile) viene rilevata a conto economico nell'anno della suddetta eliminazione.

Perdite di valore

Periodicamente viene verificata l'esistenza di eventi o cambiamenti di situazione che indichino che il valore di carico delle attività immateriali e materiali non possa essere recuperato. Se esiste un'indicazione di questo tipo si procede alla determinazione del loro valore recuperabile e, nel caso in cui il valore netto contabile ecceda il valore recuperabile, le attività sono svalutate fino a riflettere il loro valore recuperabile.

Il valore recuperabile delle attività materiali ed immateriali è rappresentato dal maggiore tra il valore corrente al netto dei costi di dismissione e il loro valore d'uso, laddove il valore d'uso é rappresentato dal valore attuale dei flussi finanziari futuri che si prevede abbiano origine dall'attività o, per le attività che non generano autonomamente flussi finanziari ampiamente indipendenti, dall'insieme di attività che compongono l'unità generatrice di flussi finanziari cui tale attività appartiene ("cash generating unit") .

Nel definire il valore d'uso, i flussi finanziari futuri attesi sono attualizzati utilizzando un tasso di sconto ante imposte che riflette la stima corrente del mercato riferito al costo del denaro rapportato al tempo e ai rischi specifici dell'attività.

Una riduzione di valore è riconosciuta nel Conto economico qualora il valore di iscrizione dell'attività, o della relativa cash generating unit a cui essa è allocata, è superiore al valore recuperabile: le perdite di valore di cash generating unit sono imputate in primo luogo a riduzione del valore contabile dell'eventuale avviamento attribuito e, quindi, a riduzione della altre attività, in proporzione al relativo valore contabile. Qualora vengano meno i presupposti per una svalutazione precedentemente effettuata su beni materiali ed immateriali diversi da avviamento, il valore contabile dell'attività viene ripristinato con imputazione a Conto economico, nei limiti del valore netto di carico che l'attivo in oggetto

avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.

Nel caso in cui la riduzione di valore derivante dal test sia superiore al valore dell'attività oggetto del test allocato alla cash generating unit cui la stessa appartiene, l'ammontare residuo è allocato alle attività incluse nella cash generating unit in proporzione del loro valore di carico. Tale allocazione ha come limite minimo l'ammontare più alto tra:

• il relativo fair value dell'attività al netto dei costi di dismissione;
• il relativo valore in uso, come sopra definito;
• zero.

Le perdite di valore sono contabilizzate nel Conto economico fra i costi per ammortamenti e svalutazioni.

Partecipazioni in società controllate e collegate

Per società controllate si intendono tutte le società su cui il Gruppo è esposto a rendimenti variabili, o detiene diritti su tali rendimenti, derivanti dal proprio rapporto con le stesse e nel contempo ha la capacità di incidere su tali rendimenti esercitando il proprio potere su tali entità. Nel valutare l'esistenza del controllo si prendono in considerazione anche i diritti di voto potenziali.

Per partecipazioni in imprese collegate si intendono quelle nelle quali la Caltagirone SpA ha un'influenza notevole. Nel valutare l'esistenza del controllo e dell'influenza notevole si prendono in considerazione anche i diritti di voto potenziali effettivamente esercitabili o convertibili.

Le suddette partecipazioni sono iscritte al costo rettificato per perdite di valore.

Le perdite di valore sono riconosciute a conto economico e possono essere ripristinate laddove si verifichino i presupposti. Nel caso in cui la perdita di pertinenza della società ecceda il valore contabile della partecipazione e la partecipante sia impegnata ad adempiere a obbligazioni legali o implicite dell'impresa partecipata o comunque a coprirne le perdite, il valore contabile è annullato e l'eventuale eccedenza è rilevata in un apposito fondo del passivo nell'ambito dei fondi per rischi ed oneri futuri.

Attività finanziarie

Le attività finanziarie sono classificate, al momento della prima iscrizione, in una delle seguenti categorie e valutate come segue:

• attività finanziarie disponibili per la vendita: le attività disponibili per la vendita sono strumenti finanziari non-derivati esplicitamente designati in questa categoria e sono compresi nelle attività non correnti, a meno che il management intenda cederli nei 12 mesi successivi dalla data del Bilancio. Tali attività finanziarie sono valutate al fair value e gli utili o perdite da valutazione sono rilevati a Patrimonio Netto attraverso il Prospetto di Conto Economico Complessivo; la loro imputazione a Conto economico è effettuata solo nel momento in cui l'attività finanziaria viene effettivamente ceduta, o, nel caso di variazioni cumulate negative, quando si valuta che la riduzione di valore già rilevata a Patrimonio netto non potrà essere recuperata in futuro e cioè quando si è in presenza di una perdita durevole di valore.

La Società, tenuto conto della tipologia dei titoli azionari detenuti, ha determinato che i limiti quantitativi utilizzati per identificare la necessità di procedere ad impairment sono una diminuzione del fair value alla data del bilancio superiore al 50% rispetto al costo originario o una permanenza del fair value al di sotto del costo per 60 mesi consecutivi.

Le attività finanziarie sono eliminate dalla Situazione Patrimoniale - Finanziaria quando il diritto di ricevere i flussi di cassa dallo strumento si è estinto e la Società ha sostanzialmente trasferito tutti i rischi e benefici relativi allo strumento stesso e il relativo controllo. Ove il fair value non risulti determinabile in modo attendibile, tali strumenti sono mantenuti in Bilancio al costo, rettificato a fronte di perdite per riduzione di valore. Tali perdite per riduzione di valore non sono ripristinate;

• finanziamenti e crediti: sono strumenti finanziari, prevalentemente relativi a crediti, nonderivati, non quotati in un mercato attivo, dai quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Essi vengono inclusi nella parte corrente (quando la scadenza rientra nei normali termini commerciali) eccetto che per quelli con scadenza superiore ai dodici mesi rispetto alla data di Bilancio, che sono classificati nella parte non corrente. Tali attività sono valutate al costo ammortizzato sulla base del metodo del tasso di interesse effettivo. Qualora vi sia una obiettiva evidenza di indicatori di riduzioni di valore, l'attività viene ridotta in misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro. Le perdite di valore sono rilevate a Conto economico. Se nei periodi successivi vengono meno le motivazioni delle precedenti svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore che sarebbe derivato dall'applicazione del costo ammortizzato qualora non fosse stata effettuata la svalutazione.

Le attività finanziarie vengono eliminate dalla Situazione Patrimoniale-Finanziaria quando il diritto di ricevere i flussi di cassa dallo strumento si è estinto e la Società ha sostanzialmente trasferito tutti i rischi e benefici relativi allo strumento stesso ed il relativo controllo.

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti comprendono i depositi bancari, il denaro in cassa e altri valori equivalenti nonché investimenti con scadenze entro tre mesi dalla data di acquisto, ossia quei valori che possiedono i requisiti della disponibilità a vista o a brevissimo termine, del buon esito e dell'assenza di spese per la riscossione.

Passività finanziarie

Le passività finanziarie, relative a finanziamenti, debiti commerciali e altre obbligazioni a pagare, sono inizialmente iscritte al fair value, al netto dei costi accessori di diretta imputazione, e successivamente sono valutate al costo ammortizzato, applicando il criterio del tasso effettivo di interesse. Qualora vi sia un cambiamento dei flussi di cassa attesi e vi sia la possibilità di stimarli attendibilmente, il valore delle passività viene ricalcolato per riflettere tale cambiamento sulla base del valore attuale dei nuovi flussi di cassa attesi e del tasso interno di rendimento inizialmente determinato.

Le passività finanziarie sono classificate fra le passività correnti, salvo che la Società abbia un diritto incondizionato a differire il loro pagamento per almeno 12 mesi dopo la data di Bilancio.

Le passività finanziarie sono eliminate dal Bilancio al momento della loro estinzione ed la Società ha trasferito tutti i rischi e gli oneri relativi allo strumento stesso.

Patrimonio Netto

Capitale sociale

Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato della società. I costi strettamente correlati alla emissione di nuove azioni sono classificati, al netto dell'eventuale effetto fiscale differito, in un'apposita riserva negativa a riduzione del patrimonio netto.

Benefici per i dipendenti

La passività relativa ai benefici riconosciuti ai dipendenti ed erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro e relativa a programmi a benefici definiti, al netto delle eventuali attività al servizio del piano, è determinata sulla base di ipotesi attuariali stimando l'ammontare dei benefici futuri che i dipendenti hanno maturato alla data di riferimento. La passività è rilevata per competenza lungo il periodo di maturazione del diritto.

Nei piani pensionistici a benefici definiti, rientra anche il trattamento di fine rapporto (TFR) dovuto ai dipendenti, ai sensi dell'art. 2120 del Codice Civile.

A seguito della riforma della previdenza complementare, nel caso di società italiane con meno di 50 dipendenti, fattispecie in cui rientra la Caltagirone SpA, è previsto che, nel caso in cui il dipendente non eserciti l'opzione di destinare l'accantonamento alla pensione integrativa, quest'ultima rimanga presso l'azienda in continuità a quanto stabilito dall'art. 2120 del Codice Civile. Le quote di TFR che permangono presso l'azienda continuano ad essere trattate quale "programma a benefici definiti" e mantengono il medesimo trattamento contabile previsto dallo IAS 19 ed applicato ante riforma. In questi casi, la determinazione del valore attuale degli impegni della società è effettuata da attuari esterni con il "metodo della proiezione unitaria del credito" (Projected Unit Credit Method). Con tale metodo, la passività è proiettata al futuro per determinare il probabile ammontare da pagare al momento della risoluzione del rapporto di lavoro ed è poi attualizzata per tener conto del tempo che trascorrerà prima dell'effettivo pagamento. Il calcolo tiene conto del TFR maturato per prestazioni di lavoro già effettuate ed è basato su ipotesi attuariali che riguardano principalmente il tasso di interesse, che riflette il rendimento di mercato di titoli di aziende primarie con scadenza coerente con quella attesa dell'obbligazione e il turnover dei dipendenti.

Per le quote di TFR destinate alla previdenza integrativa ovvero al fondo INPS a partire dalla data di opzione esercitata dal dipendente, invece, la società non è più debitrice delle quote di TFR maturate dopo il 31 dicembre 2006, e pertanto nel calcolo attuariale del TFR è esclusa la componente relativa alla dinamica salariale futura.

Gli utili e le perdite attuariali, definiti quale differenza tra il valore di bilancio della passività ed il valore attuale degli impegni del Gruppo a fine periodo, dovuta al modificarsi dei parametri attuariali utilizzati in precedenza, sono imputati direttamente nelle altre componenti del Conto Economico complessivo.

La componente finanziaria dei predetti calcoli attuariali è invece iscritta nel Conto Economico, nella voce "Proventi/Oneri finanziari".

Ricavi

I ricavi sono rilevati nella misura in cui è probabile che affluiranno dei benefici economici e il loro ammontare può essere determinato in modo attendibile. I ricavi sono iscritti al fair value del corrispettivo ricevuto al netto di imposte, di sconti, abbuoni e resi.

I ricavi per la prestazione di servizi sono rilevati quando i servizi sono resi in riferimento al completamento del servizio fornito rispetto al totale dei servizi ancora da rendere.

Proventi e oneri finanziari

I proventi e gli oneri finanziari sono rilevati per competenza sulla base degli interessi maturati sul valore netto delle relative attività e passività finanziarie utilizzando il tasso di interesse effettivo, cioè il tasso di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti i flussi in entrata ed in uscita che compongono una determinata operazione.

Dividendi

I dividendi sono rilevati quando è stabilito il diritto degli azionisti a ricevere il pagamento che normalmente corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione degli stessi. La distribuzione di dividendi a terzi viene quindi registrata come passività nel Bilancio nel periodo in cui la distribuzione viene approvata dall'Assemblea degli Azionisti.

Imposte

Le imposte correnti sono determinate in base alla stima del reddito imponibile e in conformità alle disposizioni in vigore; si tiene conto, inoltre, degli effetti derivanti dall'attivazione del consolidato fiscale nazionale, al quale la Società ha aderito come consolidante con le controllate Vianini Lavori SpA, Mantegna '87 Srl, Calt 2004 Srl, Parted 1982 SpA, Aventina SpA, Rofin 2008 Srl, Viafin Srl, Soficos Srl, Lav 2004 Srl, Vianini Ingegneria SpA, Viapar Srl, Si.Me. SpA, Vianco SpA, Vianini Energia Srl e Capitolium SpA. Le imposte differite attive e passive sono calcolate sulle differenze temporanee tra i valori contabili e i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali, in base alle aliquote fiscali e alla normativa fiscale vigenti o sostanzialmente in vigore alla data di riferimento del bilancio.

L'iscrizione di attività per imposte differite attive è effettuata quando il loro recupero è probabile, cioè quando si prevede che possano rendersi disponibili in futuro imponibili fiscali sufficienti a recuperare l'attività.

La recuperabilità delle attività per imposte differite attive viene riesaminata ad ogni chiusura di periodo.

Le imposte correnti e differite sono rilevate nel Conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate a Patrimonio netto attraverso il conto economico complessivo, nei cui casi l'effetto fiscale è riconosciuto direttamente a Patrimonio netto. Le imposte correnti e differite sono compensate quando le imposte sul reddito sono applicate dalla medesima autorità fiscale, vi è un diritto legale di compensazione ed è attesa una liquidazione del saldo netto.

Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili, sono incluse tra gli Altri costi operativi.

Uso di stime

La predisposizione del bilancio richiede da parte degli Amministratori l'applicazione di principi e metodologie contabili che, in talune circostanze, si basano su difficili e soggettive valutazioni e stime con riferimento all'esperienza storica ed assunzioni che vengono di volta in volta considerate ragionevoli e realistiche in funzione delle relative circostanze. L'applicazione di tali stime ed assunzioni influenza gli importi riportati negli schemi di bilancio, quali la situazione patrimoniale finanziaria, il conto economico ed il rendiconto finanziario, nonché l'informativa fornita. I risultati finali delle poste di bilancio per le quali sono state utilizzate le suddette stime ed assunzioni possono differire da quelli riportati nei bilanci a causa dell'incertezza che caratterizza le assunzioni e le condizioni sulla quali si basano le stime.

I principi contabili e le voci di bilancio che richiedono più di altri una maggiore soggettività nell'elaborazione delle stime e per i quali un cambiamento nelle condizioni sottostanti le assunzioni utilizzate potrebbe avere un impatto significativo sul bilancio della Società sono le imposte differite attive.

Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono riflessi a conto economico, qualora la stessa interessi solo quel periodo. Nel caso in cui la revisione interessi periodi sia correnti sia futuri (ad esempio la revisione della vita utile delle

immobilizzazioni), la variazione è rilevata nel periodo in cui la revisione viene effettuata e nei relativi periodi futuri.

Cambiamenti di principi contabili, errori e cambiamenti di stima

I principi contabili adottati sono modificati da un periodo all'altro solo se il cambiamento è richiesto da un principio o se contribuisce a fornire informazioni maggiormente attendibili e rilevanti degli effetti delle operazioni compiute sulla situazione patrimoniale, sul risultato economico o sui flussi finanziari dell'impresa.

I cambiamenti dei principi contabili sono contabilizzati retroattivamente con l'imputazione degli effetti a patrimonio netto d'apertura per il più remoto dei periodi presentati. Gli importi comparativi indicati per ciascun periodo precedente vengono parimenti rettificati come se il nuovo principio fosse stato applicato sin dall'inizio. L'approccio prospettico è effettuato solo quando risulta impraticabile ricostruire l'informazione comparativa ovvero qualora gli effetti del cambiamento risultino non significativi.

L'applicazione di un principio contabile nuovo o modificato è contabilizzata come richiesto dal principio stesso. Se il principio non disciplina le modalità di transizione, il cambiamento è contabilizzato secondo il metodo retroattivo o, se impraticabile, prospettico.

Nel caso di errori rilevanti si applica lo stesso trattamento previsto per i cambiamenti nei principi contabili illustrato in precedenza. Nel caso di errori non rilevanti la contabilizzazione è effettuata a Conto Economico nel periodo in cui l'errore è rilevato.

I cambiamenti di stima sono contabilizzati prospetticamente a Conto Economico nel periodo in cui avviene il cambiamento se influisce solo su quest'ultimo oppure nel periodo in cui è avvenuto il cambiamento e nei periodi successivi se il cambiamento influisce anche su questi ultimi.

Gestione dei rischi

Nell'esercizio della sua attività la Società non è esposta a rischi significativi di mercato, di oscillazione dei tassi di interesse e di liquidità.

Le disponibilità liquide sono in grado di coprire il fabbisogno finanziario della Società e vengono investite in operazioni di breve durata (generalmente compresa tra uno e tre mesi) o di facile e veloce smobilizzo.

Attività

1. Immobili, impianti e macchinari

Costo storico	Terreni	Mobilio	Autovetture	Macchine	Piccola	Totale
01.01.2015	2.784	8.005	Automezzi 23.113	d'ufficio 7.301	attrezzatura 3.222	44.425
Incrementi				3.140	688	3.828
Decrementi					-	-
31.12.2015	2.784	8.005	23.113	10.441	3.910	48.253
01.01.2016	2.784	8.005	23.113	10.441	3.910	48.253
Incrementi					703	703
Decrementi						-
Riclassifica						-
31.12.2016	2.784	8.005	23.113	10.441	4.613	48.956
Ammortamento e perdite	Terreni	Mobilio	Autovetture	Macchine	Piccola	Totale
durevoli			Automezzi	d'ufficio	attrezzatura
01.01.2015	-	7.751	23.113	7.301	3.222	41.387
Incrementi		254		314	688	1.256
Decrementi						-
31.12.2015	-	8.005	23.113	7.615	3.910	42.643
01.01.2016	-	8.005	23.113	7.615	3.910	42.643
Incrementi				628	703	1.331
Decrementi						-
Riclassifica						-
31.12.2016	-	8.005	23.113	8.243	4.613	43.974
Valore netto
01.01.2015	2.784	254	-	-	-	3.038
31.12.2015	2.784	-	-	2.826	-	5.610
31.12.2016	2.784	-	-	2.198	-	4.982

Le movimentazioni delle immobilizzazioni materiali non presentano variazioni di rilievo.

Gli immobili, impianti e macchinari non presentano restrizioni in relazione alla titolarità e alla proprietà.

2. Partecipazioni valutate al costo

Partecipazioni in imprese controllate direttamente ed indirettamente		Capitale sociale	Percentuale di possesso	Valore di carico 01.01.2015	Incrementi/ (decrementi)	Rivalutazioni (Svalutazioni)	Valore di carico 31.12.2015	Patrimonio netto di pertinenza al 31.12.15	Differenza rispetto al valore di carico al 31.12.15
Vianini Lavori S.p.A.	Roma	43.797.507	50,04%	38.480.869				38.480.869 381.261.766 342.780.897
Vianini S.p.A.	Roma	30.105.387	54,14%	14.384.881			14.384.881	58.632.537	44.247.656
Aventina S.p.A.	Roma	3.720.000	99,99%	3.817.535			3.817.535	4.102.200	284.665
Mantegna '87 S.r.l.	Roma	5.408.000	99,99%	45.767.536		(771.680)	44.995.856		34.971.633 (10.024.223)
Capitolium S.p.A.	Roma	25.823.000	99,99%	62.399.392			62.399.392		37.861.064 (24.538.328)
Calt 2004 S.r.l.	Roma	10.000	99,99%	181.991.799				181.991.799 206.270.059	24.278.260
Parted 1982 S.p.A.	Roma	103.300	81,80%	194.753.588				194.753.588 198.365.681	3.612.093
Cementir Holding S.p.A.	Roma	159.120.000	1,59%	16.630.630			16.630.630	16.673.853	43.223
Rofin 2008 S.r.l.	Roma	10.000	20,00%	2.000			2.000	1.707	(293)
Totale				558.228.230	-	(771.680)	557.456.550

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 162

Partecipazioni in imprese controllate direttamente ed indirettamente		Capitale sociale	Percentuale di possesso	Valore di carico 01.01.2016	Incrementi/ (decrementi)	Rivalutazioni (Svalutazioni)	Valore di carico 31.12.2016	Patrimonio netto di pertinenza al 31.12.2016	Differenza rispetto al valore di carico al 31.12.2016
Vianini Lavori S.p.A.	Roma	43.797.507	50,04%	38.480.869				38.480.869 326.852.219 288.371.350
Vianini S.p.A.	Roma	30.105.387	54,14%	14.384.881			14.384.881	54.630.986	40.246.105
Aventina S.p.A.	Roma	3.720.000	99,99%	3.817.535			3.817.535	4.057.104	239.569
Mantegna '87 S.r.l.	Roma	5.408.000	99,99%	44.995.856	11.298.914	(11.463.919)	44.830.851	44.830.851	-
Capitolium S.p.A.	Roma	25.823.000	99,99%	62.399.392			62.399.392		44.436.809 (17.962.583)
Calt 2004 S.r.l.	Roma	10.000	99,99%	181.991.799				181.991.799 209.252.714	27.260.915
Parted 1982 S.p.A.	Roma	103.300	81,80%	194.753.588		(49.965.000)		144.788.588 144.789.316	728
Cementir Holding S.p.A.	Roma	159.120.000	1,59%	16.630.630			16.630.630	15.783.919	(846.711)
Rofin 2008 S.r.l.	Roma	10.000	20,00%	2.000			2.000	1.394	(606)
Totale				557.456.550	11.298.914	(61.428.919)	507.326.545

Tali partecipazioni sono valutate al costo, che in presenza di riduzioni di valore viene rettificato, al fine di adeguarlo al valore recuperabile stimato.

Il valore della partecipazione nella Mantegna '87 Srl è stato svalutato di Euro 11.463.919, per adeguare il valore di carico al valore del patrimonio netto. Nel corso dell'esercizio è stato effettuato un versamento in conto capitale per Euro 11.298.914 per dotare la società delle opportune risorse finanziarie.

La svalutazione di Euro 49.965.000 della Parted 1982 SpA è emersa dal confronto tra il costo della partecipazione e il suo Patrimonio Netto pro-quota, che ha riflesso una riduzione di valore a seguito dei risultati degli impairment test effettuati sulle attività immateriali a vita indefinita del Gruppo Caltagirone Editore di cui la stessa Parted 1982 SpA detiene il 35,56%.

Dal confronto tra il valore della partecipazione in Capitolium SpA e il suo patrimonio netto pro-quota non si è ritenuto necessario procedere a svalutazioni, tenuto conto dei plusvalori derivanti dalla valutazione dei patrimoni netti pro quota delle società Vianini SpA e Vianini Lavori SpA, partecipate dalla stessa Capitolium SpA.

3. Imposte differite e imposte correnti

Le imposte differite sono relative alle imposte iscritte sulle perdite fiscali portate a nuovo e sulle differenze temporanee tra i valori di bilancio e i corrispondenti valori fiscalmente riconosciuti.

Di seguito viene fornita la movimentazione delle Imposte Differite Attive e Passive:

	01.01.2015	Accantonamenti	Utilizzi	Riclassifiche	Altre Variazioni	31.12.2015
Imposte anticipate sul reddito
Perdite fiscali a nuovo	405.568	1.428	(56.908)		2.907.999	3.258.087
Altri	33.447	15.125	(18.528)		1.565	31.609
Totale	439.015	16.553	(75.436)	-	2.909.564	3.289.696
Imposte differite sul reddito
Altri	9.570					9.570
Totale	9.570	-	-	-	-	9.570
Valore netto per imposte
differite	429.445	16.553	(75.436)	-	2.909.564	3.280.126
	01.01.2016	Accantonamenti	Utilizzi	Riclassifiche	Altre	31.12.2016
					Variazioni
Imposte anticipate sul reddito
Perdite fiscali a nuovo	3.258.087		(699.946)		(623.244)	1.934.897
Altri	31.609	42.000	(13.982)		3.912	63.539
Totale Imposte differite sul reddito	3.289.696	42.000	(713.928)	-	(619.332)	1.998.436
Altri	9.570	263.022				272.592
Totale	9.570	263.022	-	-	-	272.592

Si precisa che tra le altre variazioni delle imposte anticipate sono comprese le movimentazioni delle imposte differite attive per effetto del trasferimento dalle controllate di imponibili fiscali e/o perdite fiscali, nell'ambito della procedura del consolidato fiscale.

Nell'attivo dello Stato Patrimoniale sono comprese le Attività per imposte correnti pari ad Euro 39.778 euro relative principalmente alle ritenute su interessi attivi cedute dalle società appartenenti al consolidato fiscale nel corso dell'esercizio.

Le imposte dell'esercizio sono così composte:

	2016	2015
Imposte correnti (Irap)	11.894	8.442
Imposte correnti	11.894	8.442
Imposte esercizi precedenti	-	-
Imposte esercizi precedenti	-	-
Accantonamento imposte differite
passive	263.022	-
Utilizzo imposte differite passive	-	-
Imposte differite passive	263.022	-
Accertamento imposte differite
attive	(42.000)	(16.553)
Utilizzo imposte differite attive	713.928	75.436
Imposte differite attive	671.928	58.883
Totale imposte	946.844	67.325

Le imposte sono così suddivise:

	31.12.2016	31.12.2015
Ires corrente e differita	934.950	58.883
Irap corrente e differita	11.894	8.442
Totale	946.844	67.325

L'analisi della differenza tra l'aliquota fiscale IRES teorica e quella effettiva è la seguente:

Ires
Risultato ante imposte Onere fiscale teorico	Importo 11.000.913	2016 Imposta 27,50% 3.025.251
Differenze permanenti in aumento
(diminuzione): Dividendi	(68.899.968)
Svalutazioni	61.428.919
Rivalutazioni Altre	(130.047)
Totale imponibile Ires	3.399.817
Onere fiscale effettivo	934.950	8,50%

4. Crediti commerciali

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Crediti comm.verso clienti	54.975	67
Anticipi	141.159	335.900
Crediti verso clienti	196.134	335.967
Crediti comm.verso controllate	213.500	2.357.648
Totale crediti commerciali	409.634	2.693.615

Non esistono crediti con esigibilità superiore all'esercizio.

Il valore di iscrizione approssima il loro fair value.

I crediti verso controllate si riferiscono totalmente a fatture per prestazioni di servizi erogati alla Caltagirone Editore SpA.

5. Attività finanziarie correnti

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Attività finanziarie verso controllate	9.382.735	12.005.077
Totale attività finanziarie correnti	9.382.735	12.005.077

Le attività finanziarie verso società controllate rappresentano i crediti relativi a finanziamenti a vista, infruttiferi di interessi, concessi rispettivamente a Capitolium SpA (Euro 4.026.740), Aventina SpA (Euro 4.443.925) e Parted 1982 SpA (Euro 912.070).

6. Altre attività correnti

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Crediti verso controllate	23.498.516	2.549.473
Crediti verso terzi	815.368	76.760
Totale attività correnti	24.313.884	2.626.233

I crediti verso controllate esigibili entro l'esercizio successivo sono relativi ai rapporti con le Società appartenenti alla procedura di consolidato fiscale, di cui Euro 1.102.101 con Vianini Lavori SpA, Euro 59.332 con So.fi.cos. Srl, Euro 52.006 con Vianini SpA, Euro 26.548 con Viapar Srl.

Il saldo comprende l'importo di Euro 21.918.507 nei confronti della Vianini Lavori S.p.A. per la parte di dividendo deliberato e non ancora incassato.

L'importo residuo di Euro 339.943 riguarda prevalentemente i rapporti con Società controllate per il consolidamento dell'Iva di Gruppo.

7. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

La voce è così composta:

	31.12.2016	31.12.2015
Depositi bancari e postali	31.873.719	1.197.004
Denaro e valori in cassa	703	1.827
Totale disponibilità liquide e mezzi equivalenti	31.874.422	1.198.831
di cui verso correlate	647.832	98.402

I deposti bancari verso correlate si riferiscono al rapporto di conto corrente presso Unicredit SpA.

Patrimonio Netto e Passività

8. Patrimonio netto

Le movimentazioni intervenute nei conti di Patrimonio Netto al 31 dicembre 2015 e 2016 sono evidenziate nei prospetti di bilancio allegati.

Capitale sociale

Il capitale sociale è di Euro 120.120.000, costituito da n. 120.120.000 azioni ordinarie del valore nominale di Euro 1 cadauna. Nel corso dell'esercizio non si è modificato il numero delle azioni ordinarie in circolazione.

Tutte le azioni emesse sono interamente versate. Non esistono azioni gravate da vincoli o restrizioni nella distribuzione di dividendi.

Riserve

In euro	31.12.2016	31.12.2015
Riserva legale	24.024.000	24.024.000
Riserva straordinaria	362.748.939	368.754.939
Riserva sovrapprezzo azioni	23.240.560	23.240.560
Utile/(Perdite) portati a nuovo	18.920.103	13.433.766
Totale	428.933.602	429.453.265

A seguito dell'Assemblea degli Azionisti del 22 aprile 2016, la riserva straordinaria è stata utilizzata per Euro 6.006.000 per il pagamento del dividendo relativo all'esercizio 2015. L'indicazione analitica delle singole voci del Patrimonio netto, distinguendole in relazione alla disponibilità ed alla loro avvenuta utilizzazione nei precedenti esercizi, è riportata nel seguente prospetto:

Natura/Descrizione	Importo (in migliaia di euro)		Possib. di Utilizzazione	Quota disponibile	Riepilogo delle utilizzazioni effettuate nei tre esercizi precedenti		di cui prodotti fino al 2007
	31.12.2015	31.12.2016			per copertura perdite	per altre ragioni
Capitale Sociale	120.120	120.120
Riserva sovrapprezzo azioni	23.241	23.241	A B C	23.241			23.241
Riserva Legale	24.024	24.024	B		(1)	(2)	24.024
Riserva straordinaria	368.755	362.749	A B C	362.749	20.853	15.616	362.749
Riserva Plusvalenze reinv.te L.169/1983	-	-	A B C	-
Riserva acquisto azioni proprie ( Del.28 4 2009 )	-	-
Riserva svalutazione
partecipazioni	-	-	A B C	-
Riserva Utili a nuovo	13.433	18.920	A B C	19.108
Riserva contributi industriali Casmez	-	-	A B	-
	549.573	549.054
Risultato di periodo	5.581 555.154	10.054 559.108
Totale disponibile				405.098
Quota non distribuibile				-
Residua quota distribuibile				405.098
Leggenda:
A:per aumento di capitale
B:per copertura perdite
C:per distribuzione ai soci
(1) Utilizzata per euro 20.853.369
cop.perdita es.2013.
(2) Utilizzata per distribuzione
dividendi es.zi 2015,2014,2013.

Dividendi

Nel corso dell'esercizio si è distribuito agli azionisti il dividendo 2015 nella misura di Euro 0,05 per ogni azione ordinaria, per un importo complessivo di Euro 6.006.000.

PASSIVITA'

9. Fondi per benefici ai dipendenti e costi del personale

TFR e altri fondi per il personale

Il Trattamento Fine Rapporto rappresenta la passività relativa ai benefici riconosciuti ai dipendenti ed erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro. Tale passività rientra nei cosiddetti piani a benefici definiti e pertanto è determinata applicando la metodologia attuariale.

Le ipotesi relative alla determinazione del piano sono riassunte nella seguente tabella:

Valori in %	2016	2015
Tasso annuo tecnico di attualizzazione	1,30%	2,00%
Tasso annuo di inflazione	1,50%	1,50%
Tasso annuo di incremento delle
retribuzioni	3,00%	3,00%
Tasso annuo di incremento del TFR	2,62%	2,62%

La movimentazione risulta la seguente:

In migliaia di euro	2016	2015
Passività netta al 1 gennaio	187.896	164.841
Costo corrente dell'esercizio (Service Costs)	21.197	17.474
Rivalutazione (Interest Cost)	3.760	2.640
(Utili)/Perdite attuariali	15.999	5.428
Prestazioni pagate	-	(2.550)
Altre variazioni	(214)	63
Passività netta al 31 dicembre	228.638	187.896

Costo e consistenza del personale

	2016	2015
Salari e stipendi	652.016	646.735
Oneri sociali	152.657	151.478
Accantonamento per TFR	21.197	17.474
Altri costi	264.360	196.050
Totale costi del personale	1.090.230	1.011.737

Nel prospetto seguente viene riportata la consistenza media e puntuale dei dipendenti per

categoria di appartenenza:

	31.12.2016	31.12.2015	Media 2016	Media 2015
Dirigenti	2	2	2	2
Impiegati e quadri	5	5	5	5
Giornalisti e collaboratori	1	1	1	1
Totale	8	8	8	8

10. Debiti commerciali

	31.12.2016	31.12.2015
Debiti verso fornitori	109.390	77.458
Debiti verso società controllate	74.773	19.001
	184.163	96.459

I debiti verso fornitori si riferiscono essenzialmente alla fornitura di servizi di varia natura.

I debiti verso le imprese controllate sono relativi a fatture ricevute dalla Piemme SpA (Euro 4.026), dalla Vianini Lavori SpA (Euro 20.535) e dalla Cementir Holding SpA (Euro 50.213), per prestazioni di servizi rese.

Il valore dei debiti commerciali approssima il loro fair value.

Non esistono debiti con esigibilità superiore all'esercizio.

11. Passività finanziarie correnti

	31.12.2016	31.12.2015
Passività finanziarie correnti
Debiti finanziari verso controllate	-	7.495.000
	-	7.495.000

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 169

Il saldo al 31 dicembre 2016 risulta azzerato a seguito del totale rimborso del finanziamento ricevuto nel corso del 2015 dalla Mantegna '87 Srl.

12. Altre Passività

	31.12.2016	31.12.2015
Altri debiti	9.667.313	9.583.591
Altre passività non correnti	9.667.313	9.583.591
Altre passività correnti
Debiti verso istituti previdenziali	30.424	29.638
Debiti verso il personale	159.239	84.003
Debiti verso società controllate	5.206.852	6.132.600
Debiti verso altri	493.524	703.185
Totale altre passività correnti	5.890.039	6.949.426

Le altre passività non correnti sono principalmente riferibili alle somme destinate alla Fondazione Giuseppina Caltagirone.

I debiti verso altri comprendono gli emolumenti dovuti a Consiglieri di Amministrazione e Sindaci, rispettivamente per Euro 40.000 ed Euro 52.500.

I debiti verso società controllate si riferiscono agli oneri derivanti dall'adesione delle stesse al consolidato fiscale ed IVA.

Di seguito il dettaglio:

	31.12.2016	31.12.2015
Altre passività correnti
verso controllate
Vianini Lavori SpA	791.775	-
Capitolium SpA	811.978	124.932
Calt 2004 Srl	1.490	-
Mantegna '87 Srl	234.753	440.959
Parted 1982 SpA	13.835	21.744
Aventina SpA	30.928	-
Rofin 2008 Srl	1.134	1.201
Lav 2004 Srl	-	194
Vianini Ingegneria SpA	35.124	20.774
Viafin Srl	2.225.118	3.688.032
So.fi.cos. Srl	-	447.969
Vianini SpA	1.020.517	1.159.578
Si.Me. SpA	6.036	10.402
Viapar Srl	-	156.462
Ind 2004 Srl	19.438	23.404
Vianco SpA	9.470	30.705
Vianini Energia Srl	5.257	6.244
Altre passività correnti verso
correlate	5.206.852	6.132.600

Conto Economico

13. Ricavi operativi

	2016	2015
Ricavi delle vendite e prestazioni di
servizi	2.200.000	2.505.595
Altri ricavi operativi	56.688	102.553
Totale ricavi operativi	2.256.688	2.608.148
di cui verso correlate	2.200.000	2.505.595

I ricavi operativi riguardano principalmente servizi di assistenza amministrativa, finanziaria e fiscale prestati a società del Gruppo e a società correlate ed in particolare alla Caltagirone Editore SpA (Euro 700.000), alla Vianini Lavori SpA (Euro 1.000.000), alla Cementir Holding SpA (Euro 450.000) e alla Vianini SpA (Euro 50.000).

14. Costi operativi

	2016	2015
Godimento beni di terzi	408.480	398.341
Per servizi	704.784	1.145.738
Oneri diversi di gestione	127.122	121.336
Totale costi operativi	1.240.386	1.665.415
di cui verso correlate	616.615	556.643

Le prestazioni di servizi comprendono compensi spettanti al Collegio Sindacale per Euro 54.600 e al Consiglio di Amministrazione per Euro 40.400.

I costi operativi verso società correlate si riferiscono principalmente ad Ical SpA (Euro 408.480) per l'utilizzo dei locali attrezzati per la sede della Società e altre prestazioni di servizi, Vianini Lavori SpA (Euro 140.577), per l'utilizzo del Centro Elaborazione Dati e addebito di personale distaccato e Piemme SpA (Euro 26.400) per servizi pubblicitari.

15. Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni

	2016	2015
Ammortamenti attività materiali	1.331	1.256
Totale ammortamenti, svalutazioni
ed accantonamenti	1.331	1.256

16. Risultato netto della gestione finanziaria

	2016	2015
Dividendi	72.526.282	6.520.786
Interessi attivi su depositi bancari	1.761	1.314
Totale proventi finanziari	72.528.043	6.522.100
di cui verso correlate	72.526.282	6.520.832

I dividendi sono stati relativi alle partecipazioni nelle controllate Vianini Lavori SpA (Euro 67.947.372), Vianini SpA (Euro 325.987), Cementir Holding SpA (Euro 253.323) e Calt 2004 Srl (Euro 3.999.600).

	2016	2015
Commissioni e spese bancarie	19.536	25.357
Oneri finanziari verso controllate	3.416	5.716
Svalutazione di partecipazioni
controllate	61.428.919	771.996
Totale oneri finanziari	61.451.871	803.069
di cui verso correlate	11.319	20.276

Le commissioni e spese bancarie sono comprensive di Euro 7.903 verso la correlata Unicredit SpA.

Gli oneri finanziari verso controllate per Euro 3.416 sono relativi agli interessi maturati su finanziamenti ricevuti dalla controllata Mantegna 87 Srl (Euro 2.445) e dalla Vianini Lavori SpA (Euro 971).

Le svalutazioni di attività finanziarie si riferiscono alle partecipazioni in Mantegna '87 Srl e Parted 1982 SpA come descritto alla nota 2.

17. Transazioni con parti correlate

Le operazioni poste in essere dalla Società con parti correlate, ivi incluse le operazioni infragruppo, rientrano generalmente nella gestione ordinaria e sono regolate a condizioni di mercato, ove non diversamente indicato, e riguardano principalmente lo scambio dei beni, le prestazioni di servizi, la provvista di impiego di mezzi finanziari con le imprese controllate e collegate, non che con altre società appartenenti al Gruppo FGC o sotto comune controllo.

Non si rilevano operazioni di carattere atipico o inusuale, estranee alla normale gestione dell'impresa; in caso contrario verrebbe fornita ampia descrizione di tali operazioni.

Di seguito si riportano i rapporti maggiormente significativi:

			Società sottoposte				Incidenza %
	Società	Società	al comune	Altre parti	Totale parti	Totale voce di	sulla voce di
31.12.2015	controllate	collegate	controllo	correlate	correlate	Bilancio	bilancio
Rapporti patrimoniali
Crediti commerciali	2.357.648				2.357.648	2.693.615	87,53%
Attività finanziarie
correnti	12.005.077				12.005.077	12.005.077	100,00%
Altre attività correnti	2.549.473				2.549.473	2.626.233	97,08%
Disponibilità liquide				98.402	98.402	1.198.831	8,21%
Debiti commerciali	19.001				19.001	96.459	19,70%
Passività finanziarie
correnti	7.495.000				7.495.000	7.495.000	100,00%
Altre passività correnti	6.132.600				6.132.600	6.949.426	88,25%
Rapporti economici
Altri ricavi operativi	2.400.000		105.595		2.505.595	2.608.148	96,07%
Altri costi operativi	148.444		408.199		556.643	1.665.415	33,42%
Proventi finanziari	6.520.786			46	6.520.832	6.522.100	99,98%
Oneri finanziari	5.716			14.560	20.276	803.069	2,52%

			Società sottoposte				Incidenza %
	Società	Società	al comune	Altre parti	Totale parti	Totale voce di	sulla voce di
31.12.2016	controllate	collegate	controllo	correlate	correlate	Bilancio	bilancio
Rapporti patrimoniali
Crediti commerciali	213.500				213.500	409.634	52,12%
Attività finanziarie
correnti	9.382.735				9.382.735	9.382.735	100,00%
Altre attività correnti	23.498.516				23.498.516	24.313.884	96,65%
Disponibilità liquide				647.832	647.832	31.874.422	2,03%
Debiti commerciali	74.773				74.773	184.163	40,60%
Passività finanziarie
correnti					-	-	-
Altre passività correnti	5.206.852				5.206.852	5.890.039	88,40%
Rapporti economici
Altri ricavi operativi	2.200.000				2.200.000	2.256.688	97,49%
Altri costi operativi	208.135		408.480		616.615	1.240.386	49,71%
Proventi finanziari	72.526.282				72.526.282	72.528.043	100,00%
Oneri finanziari	3.416			7.903	11.319	61.451.872	0,02%

Per maggiori dettagli sulla composizione delle singole voci sopra riportate, si rimanda ai commenti relativi a ciascuna area di bilancio.

Transazioni con amministratori, sindaci e personale dirigente delle aziende del Gruppo

Per il dettaglio dei compensi spettanti ai componenti degli organi di amministrazione e controllo si rinvia alla Relazione sulla Remunerazione redatta ai sensi dell'art.123 ter del Testo Unico, messa a disposizione del pubblico e pubblicata come richiesto dall'art.84 quater del Regolamento Emittenti.

La stessa Relazione sulla remunerazione, inoltre, contiene le informazioni sulle partecipazioni detenute nella Società e nelle società controllate di ogni componente gli organi di amministrazione e controllo.

18. Informazioni per settore di attività

La Caltagirone SpA, quale holding di partecipazione, svolge la propria attività esclusivamente in Italia, pertanto non sono stati individuati né settori di attività, né settori geografici distinti.

19. Posizione finanziaria netta

Secondo quanto richiesto dalla comunicazione CONSOB n.6064293 del 28 luglio 2006, si riporta di seguito la posizione finanziaria netta della Società:

In euro	31.12.2016	31.12.2015
A. Cassa B. Depositi bancari C. Titoli detenuti per la negoziazione D. Liquidità (A)+(B) E. Crediti finanziari correnti di cui verso parti correlate F. Debiti bancari correnti G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente H. Debiti verso altri finanziatori correnti I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(H) di cui verso parti correlate J. Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D) K. Debiti bancari non correnti L. Obbligazioni emesse	703 31.873.719 31.874.422 9.382.735 9.382.735 - - - - - (41.257.157)	1.827 1.197.004 - 1.198.831 12.005.077 12.005.077 - - 7.495.000 7.495.000 7.495.000 (5.708.908) - -
M. Altri debiti non correnti N. Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M) O. Indebitamento finanziario netto (J)+(N)	(41.257.157)	- - (5.708.908)

20. Altre informazioni

Informativa ai sensi dell'art. 149 duodecies delibera Consob 11971/99

I compensi di competenza per l'esercizio 2016 relativi alla società di revisione KPMG SpA ammontano a circa 46 mila euro, e sono tutti relativi ad attività di revisione contabile.

21. Proposta di destinazione degli utili

Tenuto presente che la Riserva Legale ha raggiunto il limite del quinto del Capitale Sociale previsto dall'art. 2430 del Codice Civile, il Consiglio di Amministrazione propone all'Assemblea degli Azionisti di ripartire l'utile conseguito dalla Capogruppo Caltagirone SpA nell'esercizio di Euro 10.054.069 come segue:

• 150.811,03 Euro quale 1,50% a disposizione del Consiglio di Amministrazione in conformità all'art.14 dello Statuto Sociale;
• 9.903.257,97 Euro da riportare a nuovo.

Il Consiglio di Amministrazione propone la distribuzione di un dividendo complessivo pari a Euro 7.207.200,00 corrispondente a Euro 0,06 per ciascuna delle n. 120.120.000 azioni ordinarie attualmente in circolazione mediante parziale utilizzo della Riserva Straordinaria costituita da utili relativi a esercizi fino al 31 dicembre 2007 portati a nuovo.

Il Consiglio di Amministrazione infine propone la data del 22 maggio 2017 per lo stacco della cedola del dividendo, con riferimento alle evidenze nei conti al termine del 23

maggio 2017 ai fini della legittimazione al pagamento degli utili e di fissare la data di pagamento del dividendo, al netto della ritenuta di legge in quanto applicabile, a partire dal 24 maggio 2017 presso gli intermediari incaricati tramite il Sistema di Gestione Accentrata Monte Titoli SpA.

22. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio

Il 17 febbraio 2017 Vianini Lavori SpA ha deliberato la distribuzione di un dividendo da attribuire ai soci prevalentemente mediante assegnazione di azioni in portafoglio. L'assegnazione è stata effettuata tramite azioni Suez SA e azioni Cementir Holding SpA.

A seguito di tale operazione, Caltagirone SpA detiene direttamente n. 21.602.321 azioni Cementir Holding SpA pari al 13,576% del capitale sociale e n. 4.383.700 azioni Suez SA pari allo 0,775% del capitale sociale.

LETTERA DI ATTESTAZIONE DEL BILANCIO DI ESERCIZIO

CALTAGIRONE
Società per Azioni - Cap.Soc. Euro 120.120.000
Attestazione del bilancio d'esercizio ai sensi dell'art. 81-ter del Regolamento Consob n.11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.
1. I sottoscritti Cav. Lav. Francesco Gaetano Caltagirone, Presidente del Consiglio di Amministrazione e Mario Delfini, Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, della Caltagirone S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
• l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e • l'effettiva applicazione, delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio
d'esercizio, nel corso dell'anno 2016.
2. L'attività è stata svolta valutando la struttura organizzativa e i processi di esecuzione, controllo e monitoraggio delle attività aziendali necessarie per la formazione del bilancio d'esercizio. Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.
3. Si attesta, inoltre, che:
3.1 il bilancio d'esercizio:
a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002;
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell'emittente.
3.2 la relazione sulla gestione, predisposta in formato unico per il bilancio d'esercizio e per il bilancio consolidato, comprende un'analisi attendibile dell'andamento e del risultato della gestione, nonché della situazione dell'emittente, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui sono sottoposti.
Roma, 14 marzo 2017
Il Presidente Il Dirigente Preposto
F.to Francesco Gaetano Caltagirone F.to Mario Delfini
Sede in Roma - 00187 Via Barberini, 28 - tel. 06/45412200 (ric.aut.) - Telefax 06/45412299 R.I.Roma 173/08 - C.C.I.A.A. Roma 365 - Cod.Fisc. 00433670585 - Part. I.V.A. 00891131005

Caltagirone SpA – Relazione Finanziaria Annuale 2016 177