Bure Equity

Quarterly Report • Apr 28, 2015

Delårsrapport Januari – mars 2015

Delårsperioden januari – mars 2015

• Substansvärdet per aktie uppgick till 62,35 kr jämfört med 46,09 kr vid årsskiftet.
• Ökningen av substansvärdet per aktie uppgick till 35,3 procent sedan årsskiftet.
• Bures substansvärde var 4 417 Mkr (2 801).
• SIX Return Index ökade med 15,8 procent (5,0).
• Totalavkastningen för Bureaktien var 38,2 procent (5,8).
• Moderbolagets resultat efter skatt uppgick till 1 083,3 Mkr (251,8). Resultatet per aktie uppgick till 15,28 kr (3,31).
• Bure förvärvade i mars 1,0 miljon aktier i Cavotec till ett värde om 31,3 Mkr. Bures totala innehav i Cavotec uppgår till 9,2 miljoner aktier vilket motsvarar 11,8 procent av totalt antal aktier i bolaget.
• Bure återköpte 563 732 aktier under kvartalet. Bure innehar härefter totalt 5 247 800 egna aktier vilket motsvarar 6,9 procent av totalt antal aktier.

Händelser efter periodens slut

• Substansvärdet per aktie uppgick till 66,49 kr den 27 april 2015 vilket motsvarar en ökning om 44,2 procent sedan årsskiftet.

Henrik Blomquist Verkställande direktör

Året har inletts smått fantastiskt. Bures substansvärde per aktie har stigit med 35,3 procent för att vid utgången av första kvartalet uppgå till 62,35 kr. Bures aktiekurs har stigit än mer, 38,2 procent. Även aktiemarknaden i stort har stigit kraftigt under kvartalet, ivrigt påeldad av fortsatta räntesänkningar samt nya och större penningpolitiska stödprogram. SIX Return Index gick upp 15,8 procent under kvartalet.

Det bolag som utvecklades absolut bäst under första kvartalet på hela Nasdaq OMX Stockholm (large/ midcap) var vårt portföljbolag Mycronic. Bolagets starka avslutning på 2014 har under årets första kvartal fortsatt eller rättare sagt accelererat. Totalt steg Mycronics aktiekurs med 115,7 procent. Bakgrunden är att bolaget fortsatt redovisa betydande resultatförbättringar, föreslagit en extra utdelning överstigande 300 Mkr samt tagit nya order inom affärsområdet Mönsterritare. Uppgången i Mycronic har medfört att Bures innehav i bolaget har stigit med över 1 miljard kronor vilket motsvarar cirka 14 kr på Bures substansvärde per aktie.

Utvecklingen i vår nybildade struktur, Bure Financial Services, har varit positiv under det första kvartalet. Kapitalförvaltningsverksamheter gynnas självklart av en stark aktiemarknad men vi såg även resultat av stora verksamhetsförbättringar i framförallt Catella, vars aktiekurs också steg med 58 procent under kvartalet.

Bure har vid utgången av kvartalet ca 450 Mkr i investeringsbara medel. Arbetet med att hitta nya spännande investeringar är fortsatt prioriterat även om det rådande exceptionella ekonomiska läget manar till viss försiktighet.

Bures substansvärde och innehav

Bures substansvärde per 31 mars 2015	Ägar andel	Substans värde, Mkr	Per aktie, kr	Andel av substans	Förändring 3mån 2015 (+/-), Mkr	Substans värde, Mkr 31 dec 2014
Noterade portföljbolag
Cavotec	11,8%	265	3,7	6,0%	50	214
MedCap	20,0%	72	1,0	1,6%	9	63
Mycronic	37,9%	1 986	28,0	45,0%	1 064	922
PartnerTech	42,7%	119	1,7	2,7%	-18	137
Vitrolife	21,7%	758	10,7	17,2%	-24	782
Xvivo Perfusion	22,5%	207	2,9	4,7%	41	166
Summa noterade portföljbolag		3 406	48,1	77,1%	1 123	2 283
Onoterade portföljbolag
Bure Financial Services1	100,0%	197	2,8	4,5%	54	143
Investment AB Bure 2	100,0%	203	2,9	4,6%	4	199
Mercuri International Group3	99,1%	114	1,6	2,6%	0	114
Summa onoterade portföljbolag		514	7,2	11,6%	54	456
Treasury
Likvida medel och kortfristiga placeringar 4		420	5,9	9,5%	-53	473
Finansiella placeringar 5		39	0,6	0,9%	-4	43
Övriga tillgångar 6		38	0,5	0,9%	3	35
Summa treasury		497	7,0	11,2%	-55	551
Totalt substansvärde 7		4 417	62,35	100,0%	1 126	3 291
Moderbolagets eget kapital		4 277
Eget kapital per aktie fördelat på 70 833 710 aktier 7			60,38

1) Varav 147,9 Mkr avser Catella.

2) Avser nettotillgångar.

3) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

4) Likvida medel, fonder och kortfristiga placeringar i marknadsnoterade aktier.

5) Avser Vigmed Holding.

6) Avser övriga onoterade bolag, räntebärande fordringar och övriga nettotillgångar.

7) Exkluderar 5 247 800 återköpta aktier.

Substansvärde per 31 mars 2015

Utveckling av substansvärdet, 3 månader 2015

Substansvärdet ökade med 1 126 Mkr till 4 417 Mkr jämfört med 3 291 Mkr den 31 december 2014.

Värdeuppgången under första kvartalet 2015 var 1 148 Mkr beräknat som ökningen av substansvärdet med 1 126 Mkr samt återläggning av återköp av egna aktier om 22 Mkr. Av värdeuppgången om 1 148 Mkr utgör värdeökningen från noterade portföljbolag 1 092 Mkr. I värdeuppgången ingår även värdeförändring på onoterade portföljbolag om 57 Mkr. Administrativa kostnader uppgick till 9 Mkr.

Substansvärdet per aktie uppgick till 62,35 kr vid periodens utgång vilket motsvarar en ökning med 35,3 procent under perioden.

Noterade portföljbolag, 3 månader 2015

Värdet på noterade portföljbolag ökade under perioden med 1 123 Mkr till 3 406 Mkr. Av ökningen svarade värdeuppgång i noterade portföljbolag för 1 092 Mkr och nettoinvesteringar i noterade portföljbolag för 31 Mkr.

Noterade portföljbolags utveckling, 3 månader 2015

Noterade portföljbolag svarade för 77,1 procent av substansen jämfört med 69,4 procent vid 2015 års början.

Innehavet i Mycronic ökade i värde med 1 064 Mkr och uppgick till 1 986 Mkr vid periodens slut. Under kvartalet avyttrades aktier för 1 Mkr i samband med optionslösen. Aktiekursen steg med 115,7 procent under kvartalet.

Innehavet i Cavotec ökade i värde med 50 Mkr och uppgick till 265 Mkr vid periodens slut. Värdeförändringen bestod av en värdeuppgång om 19 Mkr och förvärv av 1 miljon aktier för 31 Mkr. Aktiekursen steg med 10,0 procent under kvartalet.

Xvivo Perfusions värdeuppgång var 41 Mkr. Innehavet i Xvivo Perfusion uppgick till 207 Mkr vid periodens slut. Aktiekursen steg med 24,5 procent under kvartalet. MedCaps värdeuppgång uppgick till 9 Mkr. Innehavet i MedCap uppgick till 72 Mkr vid periodens slut. Aktiekursen steg med 15,0 procent under kvartalet.

PartnerTechs värdeminskning uppgick till 18 Mkr. Innehavet i PartnerTech uppgick till 119 Mkr vid periodens slut. Aktiekursen sjönk med 13,0 procent under kvartalet. Vitrolifes värdeminskning var 24 Mkr. Innehavet i Vitrolife uppgick till 758 Mkr vid periodens slut. Aktiekursen sjönk med 3,0 procent under kvartalet.

Onoterade portföljbolag, 3 månader 2015

Värdet på onoterade portföljbolag ökade med 57 Mkr till 514 Mkr jämfört med 456 Mkr vid 2015 års början. Bure Financial Services substansvärde ökade med 54 Mkr till 197 Mkr främst beroende på värdeuppgången i innehavet i

Catella. Under kvartalet erhölls en aktieutdelning från Fondita om 10 Mkr.

Investment AB Bures substansvärde uppgick till 203 Mkr.

Mercuris substansvärde om 114 Mkr var oförändrat jämfört med värdet vid årets inledning.

Onoterade portföljbolag svarade för 11,6 procent av substansen jämfört med 13,9 procent vid 2015 års början.

Treasury, 3 månader 2015

Värdet på tillgångar i Treasury minskade med 55 Mkr till 497 Mkr. Förändringen beror främst på förvärv av aktier i Cavotec om 31 Mkr, återköp av egna aktier för 22 Mkr, administrativa kostnader om 9 Mkr samt minskning av fordringar på koncernbolag. Tillgångar i Treasury svarade för 11,2 procent av substansen jämfört med 16,7 procent vid 2015 års början.

Bures aktie

Årsstämman 2014 gav Bures styrelse mandat att besluta om återköp av upp till 10 procent av totalt antal utestående aktier. Per den 31 mars 2015 har Bure återköpt 5 247 800 aktier, vilket motsvarar 6,9 procent av det totala antalet utestående aktier. Återköpen har skett till en snittkurs om 31,51 kr per aktie. Antalet utestående aktier exklusive återköpta aktier uppgick till 70 833 710 den 31 mars 2015.

Bures aktiekurs den 31 mars 2015 var 49,60 kr, vilket motsvarar en totalavkastning på 38,2 procent sedan årets början.

	27 apr 2015	31 mar 2015	31 dec 2014	31 dec 2013
Börskurs, kr	50,5	49,6	35,9	26,0
Utdelning per aktie, kr	–	–	1,0	0,5
Totalavkastning sedan årsskiftet 1	40,7%	38,2%	43,0%	21,0%
Substansvärde per aktie, kr	66,5	62,4	46,1	33,5
Utveckling substansvärde per aktie 1	44,2%	35,3%	40,7%	25,5%
SIX Return Index	19,9%	15,8%	15,8%	28,0%

1) Inklusive utdelning om 1,00 kr per aktie år 2014 och 0,50 kr per aktie år 2013.

62,35 49,60 30 40 50 60 70 Kr

Utveckling Bures substansvärde per aktie och börskurs

Första kvartalet 2015

Moderbolagets resultat

Resultat efter skatt var 1 083 Mkr (252).

Utdelningar uppgick till 1 Mkr (2).

Exitresultat uppgick till 0 Mkr (0).

Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var -1 Mkr (29).

Verklig värde förändring uppgick till 1 090 Mkr (232) varav noterade portföljbolag 1 092 Mkr fördelat på Cavotec 19 Mkr, MedCap 9 Mkr, Mycronic 1 065 Mkr, PartnerTech -18 Mkr, Vitrolife -24 Mkr och Xvivo Perfusion 41 Mkr samt värdeminskning från finansiella och kortfristiga placeringar -2 Mkr.

Förvaltningskostnaderna uppgick till 9 Mkr (9). Finansnettot var 2 Mkr (3).

Förvärv

Bure förvärvade i mars 1,0 miljon aktier i Cavotec till ett värde om 31,3 Mkr. Bures totala innehav i Cavotec uppgår till 9,2 miljoner aktier vilket motsvarar 11,8 procent av totalt antal aktier i bolaget.

Bure förvärvade i januari 0,3 miljoner aktier i Catella till ett värde om 3,1 Mkr. Bures totala innehav i Catella uppgår till 8,8 miljoner aktier vilket motsvarar 10,8 procent av antalet aktier och 11,1 procent av antalet röster i bolaget.

Avyttringar

Bure avyttrade under perioden 44 446 aktier i Mycronic för 0,7 Mkr i samband med optionslösen.

Portföljbolagen Januari – mars 2015 och 20141

Noterade Mkr 2015 2014 Nettoomsättning n/a 359 EBIT n/a -14 EBIT-marginal n/a -3,8% Ägarandel 11,8% 0,0% Nettoomsättning 200 223 EBIT 1 10 EBIT-marginal 0,3% 4,7% Ägarandel 20,0% 22,1% Nettoomsättning 304 242 EBIT 26 3 EBIT-marginal 8,5% 1,2% Ägarandel 37,9% 38,0% Nettoomsättning 626 548 EBIT 2 1 EBIT-marginal 0,3% 0,1% Ägarandel 42,7% 43,0% Nettoomsättning 162 119 EBIT 39 30 EBIT-marginal 24,3% 25,1% Ägarandel 21,7% 28,8% Nettoomsättning 32 18 EBIT 0 3 EBIT-marginal 0,0% 15,0% Ägarandel 22,5% 26,3%

Onoterade Mkr		2015	2014
	Nettoomsättning	56	–
	EBIT	56	–
	EBIT-marginal	100,0%	–
	Ägarandel	100,0%	–
	Nettoomsättning	8	8
	EBIT	5	5
	EBIT-marginal	60,8%	64,5%
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	115	119
	EBIT	2	-1
	EBIT-marginal	2,0%	-0,6%
	Ägarandel	99,1%	99,1%

1) MedCap avser perioden november – januari respektive år.

Noterade portföljbolag

Andel av Bures substansvärde 6,0% Andel av Bures

Cavotec är en global industrikoncern som levererar kraftöverföring, distribution och kontrollteknologi som utgör länken mellan fast och mobil utrustning i hamnar och sjöfart, flygplatser, gruvor och tunnlar samt automation och industri.

Nyckeltal 1	Kv 1	Kv 1
EUR m	2015	2014	2014	2013
Nettoomsättning	n/a	41	233	228
Rörelsens kostnader	n/a	-42	-220	-217
EBIT	n/a	-1,5	12,6	10,5
EBIT-marginal	n/a	-3,8%	5,4%	4,6%
Finansnetto	n/a	-0,9	3,7	-1,6
Resultat före skatt	n/a	-2,5	16,2	8,9
Skatt	n/a	0,9	-6,0	1,5
Periodens resultat	n/a	-1,6	10,2	10,5
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	n/a	-39	-20	-36
Balansomslutning	n/a	224	242	220
Eget kapital	n/a	108	138	109
Kassaflöde från löpande verksamhet	n/a	-2	-1	-3
Medeltal anställda	n/a	1 013	1 019	1 001
Fakta per 31 mars 2015			Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 265 Mkr		Bure Equity		11,8%
Förvärvstidpunkt: År 2014		Michael Colaco		9,8%
Styrelseledamot från Bure:		Lars Hellman		9,2%
Patrik Tigerschiöld, ledamot		Övriga		69,2%

1) Cavotec offentliggör bokslutet för första kvartalet 2015 den 6 maj 2015.

Viktiga händelser

• Bure förvärvade 1 miljon aktier i Cavotec under det första kvartalet 2015 för 31 Mkr och ägarandelen uppgick till 11,8 procent vid periodens utgång.
• Aktiekursen steg med 10,0 procent under det första kvartalet 2015.

MedCap äger och utvecklar bolag inom Life Science som har betydande utvecklingspotential.

Nyckeltal Mkr	Nov 14	Nov 13 – jan 15 – jan 14 – jan 15 – jan 14	Feb 14	Feb 13
Nettoomsättning	200	223	890	651
Rörelsens kostnader	-200	-212	-882	-618
EBIT	0,6	10,4	8,0	32,4
EBIT-marginal	0,3%	4,7%	0,9%	5,0%
Finansnetto	1,1	-3,0	3,4	-9,0
Resultat före skatt	1,7	7,3	11,4	23,3
Skatt	-1,1	-0,9	-0,1	-3,2
Periodens resultat	0,5	6,5	11,3	20,2
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			-57	-154
Balansomslutning			535	522
Eget kapital			270	210
Kassaflöde från löpande verksamhet			62	29
Medeltal anställda			266	–
Fakta per 31 mars 2015			Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 72 Mkr		Bengt Julander		20,9%
Förvärvstidpunkt: År 2012		Bure Equity		20,0%
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ledamot		Karl Tobieson Övriga		5,0% 54,1%

• Nettoomsättningen under det senaste kvartalet minskade med 10,1 procent till 200 Mkr (223), vilket främst beror på en minskning inom parallellimportverksamheten.
• Rörelseresultatet minskade med 9,8 Mkr till 0,6 Mkr (10,4), främst till följd av svag resultatutveckling inom Abilia.
• Aktiekursen steg med 15,0 procent under det första kvartalet 2015.

Andel av Bures substansvärde 45,0% Andel av Bures

www.mycronic.com

Mycronic utvecklar och tillverkar laserbaserade mönsterritare för framställning av fotomasker samt avancerad ytmonteringsutrustning för flexibel elektronikproduktion.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2015	2014	2014	2013
Nettoomsättning	304	242	1 475	997
Rörelsens kostnader	-278	-239	-1 199	-965
EBIT	25,8	3,0	276,5	32,3
EBIT-marginal	8,5%	1,2%	18,7%	3,2%
Finansnetto	0,0	0,6	1,6	3,6
Resultat före skatt	25,8	3,5	278,1	35,9
Skatt	-7,1	-2,7	-11,8	-22,1
Periodens resultat	18,7	0,8	266,2	13,7
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	869	482	661	487
Balansomslutning	1 724	1 416	1 600	1 402
Eget kapital	1 229	1 167	1 207	1 165
Kassaflöde från löpande verksamhet	204	5	418	-47
Medeltal anställda	498	511	508	514
Fakta per 31 mars 2015			Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 1 986 Mkr		Bure Equity		37,9%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via		SHB Fonder		5,9%
Skanditek		Nordea Fonder		4,4%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande	Övriga			51,8%

Viktiga händelser

• Nettoomsättningen under första kvartalet 2015 var 304 Mkr (242) vilket motsvarar en ökning med 25,5 procent.
• Rörelseresultatet uppgick till 25,8 Mkr (3,0), vilket motsvarar en rörelsemarginal på 8,5 procent (1,2).
• Orderingången var 471 Mkr (287) vilket är en ökning med 64 procent.
• Aktiekursen steg med 115,7 procent under det första kvartalet 2015.

substansvärde 2,7%

PartnerTech utvecklar och tillverkar avancerade produkter i samarbete med ledande B2B-företag. PartnerTechs erbjudande i form av produktutveckling, produktion, logistik och eftermarknadstjänster understöds av kundcenter och fabriker i Europa, Nordamerika och Asien.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2015	2014	2014	2013
Nettoomsättning	626	548	2 239	2 237
Rörelsens kostnader	-624	-547	-2 282	-2 205
EBIT	1,6	0,6	-43,8	31,7
EBIT-marginal	0,3%	0,1%	-2,0%	1,4%
Finansnetto	0,3	-1,0	-8,7	-11,9
Resultat före skatt	1,8	-0,5	-52,5	19,8
Skatt	-4,2	-1,7	-2,3	-13,1
Periodens resultat	-2,4	-2,2	-54,8	6,7
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	-264	-198	-263	-182
Balansomslutning	1 291	1 166	1 296	1 163
Eget kapital	427	463	418	467
Kassaflöde från löpande verksamhet	13	-13	-47	72
Medeltal anställda	1 386	1 368	1 437	1 378
Fakta per 31 mars 2015		Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 119 Mkr		Bure Equity		42,7%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via		AB Traction		23,2%
Skanditek		Avanza Pension		7,1%
Styrelseledamot från Bure: Bengt Engström, ordförande Gösta Johannesson, ledamot		Övriga		27,0%

• Nettoomsättningen under första kvartalet 2015 ökade med 14,3 procent till 626 Mkr (548).
• Rörelseresultatet ökade till 1,6 Mkr (0,6 Mkr). Rörelseresultatet för Electronics och System Integration förbättrades marginellt till 21 Mkr jämfört med samma period föregående år. Metal Precision redovisade fortsatta förluster till följd av lägre efterfrågan inom Olja & Gas.
• Aktiekursen sjönk med 13,0 procent under det första kvartalet 2015.

Andel av Bures

www.vitrolife.com

Vitrolife är en internationellt verksam medicinteknikkoncern. Vitrolife utvecklar, producerar och marknadsför produkter för fertilitetsbehandling.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2015	2014	2014	2013
Nettoomsättning	162	119	511	453
Rörelsens kostnader	-123	-89	-367	-372
EBIT	39,5	29,9	143,3	80,4
EBIT-marginal	24,3%	25,1%	28,1%	17,8%
Finansnetto	3,1	-0,3	3,6	-0,6
Resultat före skatt	42,5	29,6	146,9	79,8
Skatt	-7,3	-7,2	-37,5	-23,1
Periodens resultat	35,2	22,4	109,5	56,7
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	17	31	28	15
Balansomslutning	960	497	972	485
Eget kapital	742	342	703	316
Kassaflöde från löpande verksamhet	8	24	146	106
Medeltal anställda	313	233	242	234
Fakta per 31 mars 2015			Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 758 Mkr		Bure Equity		21,7%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via		William Demant
Skanditek		Invest A/S		10,1%
Styrelseledamot från Bure:	Thomas Olausson			8,5%
Fredrik Mattsson, ledamot		Övriga		59,7%

Viktiga händelser

• Nettoomsättningen under första kvartalet 2015 ökade med 36 procent till 162 Mkr (119). I lokala valutor ökade omsättningen med 19 procent.
• Rörelseresultatet uppgick till 39,5 Mkr (29,9), motsvarande en rörelsemarginal om 24,3 procent (25,1).
• Aktiekursen sjönk med 3,0 procent under det första kvartalet 2015.

Xvivo Perfusion är en internationellt verksam medicinteknikkoncern fokuserad på att utveckla optimerade lösningar för organ, vävnader och celler i samband med transplantation.

Nyckeltal Mkr	Kv 1 2015	Kv 1 2014	2014	2013
Nettoomsättning	32	18	85	69
Rörelsens kostnader	-32	-16	-78	-58
EBIT	0,0	2,7	6,7	10,8
EBIT-marginal	0,0%	15,0%	7,9%	15,6%
Finansnetto	0,1	-0,1	0,0	-0,1
Resultat före skatt	0,0	2,6	6,7	10,7
Skatt	-1,1	-0,8	-3,0	-2,7
Periodens resultat	-1,0	1,8	3,7	8,1
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	40	-10	48	-3
Balansomslutning	202	131	202	128
Eget kapital	180	98	176	97
Kassaflöde från löpande verksamhet	-6	-3	-4	13
Medeltal anställda	17	15	16	13
Fakta per 31 mars 2015		Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 207 Mkr		Bure Equity		22,5%
Förvärvstidpunkt: Lex Asea		Handelsbanken Liv		5,7%
utdelning från Vitrolife 2012		Eccenovo AB		4,1%
Styrelseledamot från Bure: Fredrik Mattsson, ordförande Gösta Johannesson, ledamot		Övriga		67,7%

• Nettoomsättningen under första kvartalet 2015 uppgick till 32 Mkr (18) vilket är en ökning med 74,3 procent.
• Rörelseresultatet var 0,0 Mkr (2,7) motsvarande en marginal om 0,0 procent (15,0). Kostnader relaterade till den avslutade tvisten med Vivoline uppgick till 1,7 Mkr.
• Patentverket i USA har godkänt ett patent som innebär att STEEN Solution och XPS erhåller ett bredade patentskydd i USA.
• Aktiekursen steg med 24,5 procent under det första kvartalet 2015.

Onoterade portföljbolag

Bure Financial Services Andel av Bures

www.bure.se

Bure Financial Services är ett helägt dotterbolag som investerar i finansiella verksamheter och tillgångar. Bolaget äger 10,8 procent av antalet aktier och 11,1 procent av antalet röster i Catella och 20,1 procent i Fondbolaget Fondita.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2015	2014	2014	2013
Intäkter	56,1	–	49,5	–
Rörelsens kostnader	–	–	0	–
EBIT	56,1	–	49,5	–
EBIT-marginal	100,0%		– 100,0%	–
Finansnetto	–	–	–	–
Resultat före skatt	56,1	–	49,5	–
Skatt	–	–	–	–
Periodens resultat	56,1	–	49,5	–
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	-93	–	-101	–
Balansomslutning	191	–	144	–
Eget kapital	98	–	43	–
Kassaflöde från löpande verksamhet	10	–	–	–
Medeltal anställda	0	–	0	–
Fakta per 31 mars 2015	Bolagets största aktieägare

Bokfört värde: 197 Mkr Bure Equity 100,0% Förvärvstidpunkt: Etablerat 2014 Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande

Henrik Blomquist, ledamot Max Jonson, ledamot

Viktiga händelser

• Intäkterna om 56,1 Mkr avser verklig värde förändring på innehavet i Catella och resultatandelar från Fondita.
• Bure Financial Services erhöll en aktieutdelning om 10,4 Mkr från Fondita under kvartalet.
• Bure förvärvade i januari 0,3 miljoner aktier i Catella till ett värde om 3,1 Mkr. Bures totala innehav i Catella uppgår till 8,8 miljoner aktier vilket motsvarar 10,8 procent av antalet aktier och 11,1 procent av antalet röster i Catella.

substansvärde 4,5% Andel av Bures

substansvärde 4,6%

www.bure.se

Investment AB Bure är ett helägt dotterbolag som äger och bedriver uthyrning av lok. Verksamheten startades i januari 2013.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2015	2014	2014	2013
Nettoomsättning	8,2	8,4	33,4	33,1
Rörelsens kostnader	-3,2	-3,0	-7,4	-21,0
EBIT	5,0	5,4	26,0	12,1
EBIT-marginal	60,8%	64,5%	77,8%	36,6%
Finansnetto	-1,0	-2,0	-7,0	-9,2
Koncernbidrag	–	–	27,9	–
Bokslutsdisposition	–	–	-46,8	–
Resultat före skatt	4,0	3,4	0,0	2,9
Skatt	-0,9	–	–	–
Periodens resultat	3,0	3,4	0,0	2,9
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	-130	-183	-136	-189
Balansomslutning	211	231	207	236
Eget kapital	17	17	14	25
Kassaflöde från löpande verksamhet	7	6	25	17
Medeltal anställda	0	0	0	0

Fakta per 31 mars 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 203 Mkr 1	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2012
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ordförande

Fredrik Mattsson, ledamot

1) Avser nettotillgångar i Investment AB Bure.

• Nettoomsättning var 8,2 Mkr (8,4).
• Rörelseresultatet var 5,0 Mkr (5,4).
• Lokuthyrningsverksamheten har fortgått enligt plan under det första kvartalet.
• Nettolåneskulden innefattar en intern skuld till moderbolaget samt bolagets kassa.

Andel av Bures substansvärde 2,6%

www.mercuri.se

Mercuri International är Europas ledande konsult- och utbildningsföretag inom försäljning och ledarskap med verksamhet i alla världsdelar.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2015	20141	20141	20131
Nettoomsättning	115	119	490	483
Rörelsens kostnader	-112	-125	-482	-538
EBIT 2	2,3	-0,7	8,6	-55,9
EBIT-marginal	2,0%	-0,6%	1,8%	-11,6%
Finansnetto	-2,3	-2,3	-4,8	-7,3
Resultat före skatt	0,0	-3,0	3,8	-63,2
Skatt	-0,1	-0,7	-4,0	-3,8
Periodens resultat	-0,1	-3,7	-0,2	-67,0
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)	-94	-93	-89	-78
Balansomslutning	332	327	359	343
Eget kapital	89	79	90	82
Kassaflöde från löpande verksamhet	-7	-12	4	7
Medeltal anställda	296	321	312	338

1) Data exkluderar avyttrad verksamhet i Norge, Estland, Kroatien, Slovakien och Slovenien. 2) Nedskrivning av goodwill ingår med 57 Mkr under fjärde kvartalet 2013.

Fakta per 31 mars 2015		Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 114 Mkr 1	Bure Equity	99,1%
Förvärvstidpunkt: År 1998	Övriga	0,9%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ledamot
Eva Gidlöf, ledamot och Fredrik Mattsson, ledamot

1) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

• Nettoomsättningen under det första kvartalet 2015 minskade med 3,3 procent till 115 Mkr (124).
• Rörelseresultatet förbättrades med 3,0 Mkr till 2,3 Mkr (-0,9).

Delårsrapport januari – mars 2015

KONCERNEN	Som en följd av att Bure är ett investeringsbolag varierar koncernens sammansättning av dotter- och intressebolag i takt med förvärv och avyttringar. Detta medför att koncernens räkenskaper är svåranalyserade och för en ändamålsenlig analys bör utvecklingen och ställningen även analyseras bolag för bolag. På sid 6–10 lämnas mer utförlig information om portföljbolagen.
Resultat för första	Koncernens intäkter för perioden var 1 272 Mkr (396).
kvartalet 2015	Dotterbolagens nettoomsättning var 123 Mkr (133).
	Utdelningar uppgick till 1 (2) Mkr.
	Exitresultatet var 0 Mkr (0).
	Realisationsresultat från kortfristiga placeringar var -1 Mkr (29).
	Verklig värde förändring uppgick till 1 144 Mkr (232) varav noterade portföljbolag 1 092 Mkr fördelat på Cavotec 19 Mkr, MedCap 9 Mkr, Mycronic 1 065 Mkr, PartnerTech -18 Mkr, Vitrolife -24 Mkr och Xvivo Perfusion 41 Mkr samt värdeökning från kortfristiga och finansiella place ringar 52 Mkr.
	Resultatandelar i intressebolag uppgick till 2 Mkr (0).
	Koncernens rörelseresultat för perioden var 1 145 Mkr (259).
	Finansnettot var -2 Mkr (-1).
	Koncernens resultat efter finansiella poster var 1 143 Mkr (258).
	Resultatet efter skatt för kvarvarande verksamhet uppgick till 1 142 Mkr (252).
	Resultatet för verksamhet under avveckling var 0 Mkr (-2).
	Resultatet efter skatt var 1 142 Mkr (249).
	I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med 0 Mkr (0).
Finansiell ställning	Eget kapital i koncernen uppgick vid periodens utgång till 4 419 Mkr (2 813) och soliditeten till 95 procent (93). Koncernen hade vid utgången av perioden en redovisad nettolåne fordran på 568 Mkr (523), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 636 Mkr (591) och räntebärande skulder på 68 Mkr (68). Vid periodens utgång uppgick koncernens eget kapital per aktie till 58,08 kr jämfört med 43,40 kr per aktie per den 31 december 2014.
MODERBOLAGET Resultat för första	Resultat efter skatt var 1 083 Mkr (252).
kvartalet 2015	Utdelningar uppgick till 1 Mkr (2).
	Exitresultatet uppgick till 0 Mkr (0).
	Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var -1 Mkr (29).
	Verklig värde förändring uppgick till 1 090 Mkr (232) varav noterade portföljbolag 1 092 Mkr
	fördelat på Cavotec 19 Mkr, MedCap 9 Mkr, Mycronic 1 065 Mkr, PartnerTech -18 Mkr, Vitrolife -24 Mkr och Xvivo Perfusion 41 Mkr samt värdeminskning från kortfristiga och finansiella placeringar om 2 Mkr.
	Förvaltningskostnaderna uppgick till 9 Mkr (9). Finansnettot var 2 Mkr (3).
Finansiell ställning	Moderbolagets eget kapital uppgick vid periodens utgång till 4 277 Mkr (2 731) och solidite ten till 100 procent (94). Likvida medel och kortfristiga placeringar i moderbolaget uppgick vid periodens utgång till 420 Mkr (640) varav kortfristiga placeringar 192 Mkr (573). Externa räntebärande fordringar uppgick till 18 Mkr (17). Fordringar på dotterbolag uppgick till 311 Mkr (283).
Förvärv	Bure förvärvade i mars 1,0 miljon aktier i Cavotec till ett värde om 31,3 Mkr. Bures totala inne
	hav i Cavotec uppgår till 9,2 miljoner aktier vilket motsvarar 11,8 procent av totalt antal aktier i bolaget.
	Bure förvärvade i januari 0,3 miljoner aktier i Catella till ett värde om 3,1 Mkr. Bures totala innehav i Catella uppgår till 8,8 miljoner aktier vilket motsvarar 10,8 procent av antalet aktier och 11,1 procent av antalet röster i bolaget.
Avyttringar	Bure avyttrade under perioden 44 446 aktier i Mycronic för 0,7 Mkr i samband med optionslösen.

Bures förlustavdrag	Burekoncernen innehade förlustavdrag vid utgången av 2014 uppgående till 707 Mkr varav 489 Mkr avser moderbolaget. Samtliga underskott härrör från Sverige och är eviga. Fusionen med Skanditek Industriförvaltning, som skedde 2010, innebar att förlustavdrag på 110 Mkr tillfördes moderbolaget. Merparten av förlustavdragen i moderbolaget är spärrade till och med utgången av år 2015 med anledning av fusionen mellan Bure och Skanditek. Dotterbolagens förlustavdrag kommer att kunna utnyttjas mot vinster i vissa helägda dotterbolag. Uppskjuten skattefordran baserad på förlustavdrag i koncernen har värderats till 16 Mkr (18).
Valutaexponering	Huvuddelen av koncernens intäkter är i svenska kronor och euro. Den underliggande kostnaden är som regel genererad i samma valuta som intäkterna, varför transaktionsex poneringen är begränsad. Då koncernen via sina dotterbolag har investeringar i utlandet är koncernens balansräkning och resultaträkning utsatt för omräkningsdifferenser vid omräk ning av de utländska dotterbolagens räkenskaper. Noterade portföljbolag med betydande internationell försäljning har en valutaexponering mot främst euro och USD.
Transaktioner med närstående	Inga transaktioner med närstående har inträffat under perioden januari – mars 2015.
Ägarstatistik	Bures största ägare per den 31 mars 2015 var Nordea Investment Funds med 10,8 procent, Patrik Tigerschiöld med 10,4 procent samt familjen Björkman med 6,9 procent. Antalet aktieägare uppgick till 19 005 per den 31 mars 2015.
Bure Equity årsstämma 2015	Styrelsens ordförande har sammankallat en valberedning bestående av ledamöter som representerar de största aktieägarna i Bure Equity AB. Valberedningen består av Patrik Tigerschiöld som företrädare för familjen Tigerschiöld, Bengt Belfrage som företrädare för Nordea Investment Funds samt Per Björkman som företrädare för familjen Björkman. Valberedningen har utsetts i enlighet med den instruktion som fastställdes av årsstämman 2014. Valberedningen representerade tillsammans 41 procent av röstetalet för samtliga röstberättigade aktier i bolaget. Styrelsen föreslår årsstämman en ordinarie utdelning om 1,00 kr per aktie.
Händelser efter periodens slut	Inga händelser efter balansdagen har inträffat, vilka i väsentliga avseenden påverkar bedömningen av den finansiella informationen i denna rapport.
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer	Mot bakgrund av de snabba förändringarna på de finansiella marknaderna läggs särskild vikt vid att följa effekterna på Bures investeringar och deras värdering. Bure har ett antal grundläg gande principer för hantering av risker. Enligt Bures finanspolicy skall moderbolaget i princip vara skuldfritt. Därutöver skall varje portföljbolag vara självständigt från moderbolaget, vilket innebär att moderbolaget inte har ansvar för portföljbolagens förpliktelser och att portföljbolagen har ett självständigt ansvar för sin egen finansiering. Respektive portföljbolags finansiering skall vara väl anpassad efter bolagets individuella situation, där den totala risknivån hanteras genom en balans mellan affärsmässig och finansiell risknivå. I Bures årsredovisning för 2014 ges en utförlig beskriv ning av koncernens riskexponering och riskhantering i förvaltningsberättelsen samt not 21. Det bedöms inte ha tillkommit några väsentliga risker utöver de risker som beskrivits i årsredovis ningen och i denna delårsrapport. Denna delårsrapport har ej varit föremål för granskning av revisorerna.
	Stockholm den 28 april 2015
	Bure Equity AB (publ)

Henrik Blomquist, (VD)

Kommande rapporteringstillfällen	Årsstämma Delårsrapport januari – juni 2015 Delårsrapport januari – september 2015	4 maj 18 augusti 11 november	2015 2015 2015
För information	Henrik Blomquist, VD	08-614 00 20
kontakta	Max Jonson, CFO	08-614 00 20

Koncernens resultaträkning

Mkr	Kv 1 2015	Kv 1 2014	Helår 2014
Kvarvarande verksamhet
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning	122,9	132,9	536,6
Övriga rörelseintäkter	2,7	0,1	7,1
Utdelningar	1,0	2,4	107,3
Exitresultat	0,2	–	132,1
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	-1,2	28,9	50,7
Verkligt värde	1 144,2	231,9	683,7
Resultatandelar i intresseföretag	2,4	0,0	18,8
Summa intäkter	1 272,2	396,2	1 536,3
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader	-48,2	-51,8	-204,2
Personalkostnader	-74,7	-80,7	-310,9
Avskrivningar och nedskrivningar materiella anläggningstillgångar	-3,9	-4,5	-17,4
Avskrivningar och nedskrivningar immateriella anläggningstillgångar	0,0	–	0,0
Övriga rörelsekostnader	-0,6	-0,6	-18,2
Summa rörelsens kostnader	-127,3	-137,6	-550,7
Rörelseresultat Rörelseresultat	1 144,8	258,6	985,5
Ränteintäkter och liknande resultatposter	3,0	3,0	8,7
Räntekostnader och liknande resultatposter	-4,6	-4,2	-8,9
Resultat efter finansiella poster	1 143,3	257,5	985,3
Skatt på periodens resultat	-1,0	-6,0	-20,4
Periodens resultat för kvarvarande verksamhet	1 142,3	251,5	964,9
Verksamhet under avveckling1	–	-2,2	-4,2
Periodens resultat	1 142,3	249,2	960,7
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Omräkningsdifferenser	0,0	0,0	8,2
Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt	0,0	0,0	8,2
Totalresultat för perioden	1 142,3	249,2	969,0
Periodens resultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	0,0	-0,5	-0,8
Periodens resultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	1 142,3	249,6	961,5
Totalresultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	0,0	-0,5	-0,8
Totalresultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	1 142,3	249,6	969,7
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental2	70 900	76 052	74 947
Hänförligt till moderbolagets aktieägare i kvarvarande verksamhet, kr	16,11	3,31	12,87
Hänförligt till moderbolagets aktieägare i verksamhet under avveckling, kr	0,00	-0,02	-0,04
Resultat per aktie, kr2	16,11	3,28	12,83

1) Verksamhet under avveckling, se not 5.

2) Ingen utspädningseffekt per den 31 mars 2015 och 2014 samt den 31 december 2014.

Rapport över finansiell ställning, koncernen

Mkr	31 mars 2015	31 mars 2014	31 december 2014
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	107,9	117,4	110,9
varav goodwill	100,8	106,8	102,8
Materiella anläggningstillgångar	207,8	214,6	210,4
Finansiella anläggningstillgångar	3 683,8	1 688,4	2 513,9
Varulager	3,6	4,0	3,6
Kortfristiga fordringar	129,4	129,3	151,5
Finansiella placeringar	39,1	149,3	43,0
Kortfristiga placeringar	192,0	574,1	295,7
Likvida medel	268,7	126,2	215,9
Verksamhet under avveckling1	–	34,7	–
Summa tillgångar	4 632,3	3 038,0	3 544,9
varav räntebärande tillgångar	636,3	591,0	694,7
Eget kapital och skulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	4 418,4	2 808,0	3 301,0
Eget kapital hänförligt till minoriteten	0,7	5,1	0,7
Summa eget kapital	4 419,2	2 813,1	3 301,7
Långfristiga skulder	43,9	23,9	46,1
Kortfristiga skulder	169,3	189,4	197,0
Verksamhet under avveckling1	–	11,5	–
Summa skulder	213,2	224,8	243,1
Summa eget kapital och skulder	4 632,3	3 038,0	3 544,9
varav räntebärande skulder	68,3	68,4	68,4
Ställda säkerheter	112,1	107,7	119,6
Eventualförpliktelser	1,4	2,1	1,4

1) Verksamhet under avveckling, se not 5.

Rapport över förändring i eget kapital, koncernen

				Balanserade	Innehavare av icke bestäm
Koncernen	Aktie	Övrigt tillskj.		vinstmedel	mande	Totalt eget
Mkr	kapital	kapital	Reserver	inkl årets res.	inflytande	kapital
Ingående balans per 1 januari 2014	535,3	713,9	-81,2	1 379,0	13,1	2 560,0
Periodens totalresultat	–	–	8,2	961,5	-0,8	969,0
Makulering av aktier	-33,3	–	–	–	–	-33,3
Fondemission	33,3	–	–	–	–	33,3
Nyemission	0,2	0,7	–	–	–	0,9
Kontantutdelning	–	–	–	-76,1	–	-76,1
Återköp av egna aktier	–	–	–	-143,1	–	-143,1
Återköp teckningsoptioner	–	–	–	-4,3	–	-4,3
Transaktion med minoritet	–	–	–	6,9	-11,6	-4,7
Eget kapital per 31 december 2014	535,5	714,6	-73,0	2 123,9	0,7	3 301,7
Ingående balans per 1 januari 2015	535,5	714,6	-73,0	2 123,9	0,7	3 301,7
Periodens totalresultat	–	–	-2,7	1 142,3	0,0	1 139,6
Återköp av egna aktier	–	–	–	-22,2	–	-22,2
Eget kapital per 31 mars 2015	535,5 535,3 713,9	714,6	-75,6 -86,6	3 244,0 947,7	0,7 27,7	4 419,2 2138,0

Rapport över kassaflöde, koncernen1

	Kv 1	Kv 1	Helår
Mkr	2015	2014	2014
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	2,6	23,4	192,4
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-8,2	-2,3	-2,4
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-5,6	21,0	190,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten	80,8	-24,4	96,6
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-22,3	-1,3	-224,9
Periodens kassaflöde	52,8	-4,7	61,6
Likvida medel vid periodens början	215,9	151,52	151,52
Periodens kassaflöde	52,8	-4,7	61,6
Omräkningsdifferenser	0,0	–	2,8
Likvida medel i verksamhet under avveckling	–	-20,6	–
Likvida medel vid periodens slut	268,7	126,2	215,9

1) Verksamhet under avveckling, se not 5.

2) Inklusive likvida medel i verksamhet under avveckling.

Resultaträkning, moderbolaget

Mkr	Kv 1 2015	Kv 1 2014	Helår 2014
RÖRELSENS INTÄKTER
Investeringsverksamheten
Utdelningar:
Portföljbolag	–	–	101,3
Övriga bolag	1,0	1,3	169,1
Kortfristiga och finansiella placeringar	–	1,1	4,6
Exitresultat	0,2	–	132,1
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	-1,2	28,9	50,7
Verkligt värde:
Portföljbolag	1 092,2	218,5	684,0
Övriga bolag	–	–	-113,7
Kortfristiga och finansiella placeringar	-1,7	13,4	-41,6
Övriga intäkter	0,1	–	0,6
Summa intäkter	1 090,6	263,2	987,8
Rörelsens kostnader
Personalkostnader	-3,9	-5,2	-21,0
Övriga externa kostnader	-5,1	-4,0	-19,0
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar	-0,2	0,0	-0,3
Summa rörelsens kostnader	-9,1	-9,2	-40,3
Resultat före finansiella intäkter och kostnader	1 081,5	254,0	947,4
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter och liknande resultatposter	1,8	3,9	11,9
Räntekostnader och liknande resultatposter	–	-0,8	-0,1
Summa finansiella intäkter och kostnader	1,8	3,1	11,8
Resultat före skatt	1 083,3	257,1	959,2
Skatt på periodens resultat	0,0	-5,3	-6,1
Periodens resultat1	1 083,3	251,8	953,1
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 2	251,8 70 900	953,1 76 052	74 947
Resultat per aktie, kr 2	15,28	3,31	12,72
Medelantal anställda	6	7	6

1) Överensstämmer med Totalresultat.

2) Ingen utspädningseffekt per 31 mars 2015 och 2014 samt den 31 december 2014.

Rapport över finansiell ställning, moderbolaget

Mkr	31 mars 2015	31 mars 2014	31 december 2014
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar	3,5	0,3	3,2
Finansiella anläggningstillgångar	3 506,1	1 887,6	2 383,3
Kortfristiga fordringar	319,2	235,6	330,7
Finansiella placeringar	39,1	149,3	43,0
Kortfristiga placeringar	192,0	573,2	295,7
Likvida medel	227,7	66,7	177,2
Summa tillgångar	4 287,5	2 912,7	3 232,8
varav räntebärande tillgångar	592,6	747,8	651,0
Eget kapital och skulder		747,8	651,0
Eget kapital	4 276,7	2 730,8	3 215,7
Långfristiga skulder	1,1	1,1	1,1
Kortfristiga skulder, koncerninterna	–	165,2	–
Kortfristiga skulder	9,8	15,6	16,1
Summa eget kapital och skulder	4 287,5	2 912,7	3 232,8
varav räntebärande skulder	–	–	–
Ställda säkerheter	–	–	–
Eventualförpliktelser	–	–	–

Kassaflödesanalyser, moderbolaget

	Kv 1	Kv 1	Helår
Mkr	2015	2014	2014
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	-7,6	20,2	367,4
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-2,1	-3,0	-0,6
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-9,7	17,1	366,8
Kassaflöde från investeringsverksamheten	82,4	-25,4	124,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-22,2	1,1	-387,7
Periodens kassaflöde	50,5	-7,1	103,3
Likvida medel vid periodens början	177,2	73,9	73,9
Periodens kassaflöde	50,5	-7,1	103,3
Likvida medel vid periodens slut	227,7	66,7	177,2

Förändring i eget kapital, moderbolaget

	31 mars	31 mars	31 december
Mkr	2015	2014	2014
Ingående eget kapital	3 215,7	2 479,0	2 479,0
Makulering av egna aktier	–	–	-33,1
Fondemission	–	–	33,1
Nyemission	–	–	0,9
Kontantutdelning	–	–	-76,1
Återköp egna aktier	-22,2	–	-143,1
Återköp teckningsoptioner	–	–	6,1
Koncernbidrag, skatteeffekt	–	–	-4,3
Periodens resultat	1 083,3	251,8	953,1
Utgående eget kapital	4 276,7	2 730,8	3 215,7

NOT 1 – Redovisningsprinciper

Bure tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, den svenska Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Det har inte skett några förändringar av koncernens redovisnings- och värderingsprinciper jämfört med de redovisnings- och värderingsprinciper som beskrivs i not 1 i årsredovisningen för 2014. Nya eller omarbetade standarder, tolkningar och förbättringar som antagits av EU och som ska tillämpas från och med den 1 januari 2015 har inte haft någon väsentlig påverkan på koncernens redovisning under 2015.

NOT 2 – Segmentsrapportering

Redovisning per rörelsesegment

Bure har tidigare redovisat segmenten på ett likartat sätt och inga förändringar har skett i grunderna för segmentsindelningen eller i beräkningen av segmentens resultat sedan senast avgivna årsredovisning. Koncernmässiga justeringar avseende över- och undervärde har hänförts till respektive bolag. Transaktioner mellan de olika segmenten är av obetydlig omfattning och uppgår till mindre än en promille av den totala omsättningen. Vilande bolag eller bolag som inte är klassade som portföljbolag redovisas under rubriken "Övriga bolag". Ingen kund svarade för mer än tio procent av nettoomsättningen under perioderna.

			Investment		Bure Financial		Övriga		Eliminering		Moder
	Mercuri		AB Bure		Services		bolag		m.m.		bolaget		SUMMA
	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1	Kv 1
Mkr	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Nettoomsättning
Nettoomsättning	115	124	8	8	–	–	–	1	–	–	–	–	123	133
Resultat
Resultatandelar	–	–	–	–	2	–	–	–	–	–	–	–	2	0
Resultat per rörelsegren	2	-1	5	5	–	–	0	0	–	–	0	–	7	5
Förvaltningskostnader	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	-9	-9	-9	-9
Verkligt värde / nedskrivningar	–	–	–	–	54	–	–	–	–	–	1 091	232	1 144	232
Utdelningar	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	1	2	1	2
Exitresultat / realisationsresultat kortfristiga placeringar	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	-1	29	-1	29
Rörelseresultat	2	-1	5	5	56	–	0	0	0	0	1 082	254	1 145	259
Finansiellt netto													-2	-1
Periodens skattekostnad													-1	-6
Kvarvarande verksamhet													1 142	251
Verksamhet under avveckling													0	-2
Periodens nettoresultat													1 142	249

					Investment		Bure Financial		Övriga		Eliminering		Moder
	Theducation1		Mercuri		AB Bure		Services		bolag		m.m.		bolaget		SUMMA
							31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar 31 mar
Mkr	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Tillgångar	–	52	250	319	183	232	147	–	32	54	-324	-539	4 288	2 913	4 577	3 031
Andelar i intresseföretag	–	–	11	8	–	–	44	–	–	–	–	–	1	–	55	8
Summa tillgångar	–	52	261	327	183	232	191	–	32	54	-324			-539 4 288 2 913 4 632 3 038
Skulder
Ofördelade skulder	–	30	243	248	158	215	94	–	31	53	-324	-504	11	182	213	225
Summa skulder	–	30	243	248	158	215	94	–	31	53	-324	-504	11	182	213	225
Investeringar	–	0	1	1	0	0	0	–	0	0	0	0	0	0	1	1
Avskrivningar	–	0	-2	-2	-2	-2	0	–	0	0	0	0	0	0	-4	-5

1) Verksamhet under avveckling.

NOT 3 – Effekter av ändrade uppskattningar och bedömningar

Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 1 i årsredovisningen för 2014. Inga förändringar har gjorts av dessa som skulle kunna ha en väsentlig inverkan på den aktuella delårsrapporten.

NOT 4 – Finansiella instrument

Finansiella tillgångar och skulder klassificeras enligt sex kategorier i enlighet med IFRS 13.

NOT 5 – Verksamhet under avveckling – Theducation koncernen

Resultaträkningar

			1 jan – 15 maj
Mkr	Kv 1 2015	Kv 1 2014	20142
Nettoomsättning	–	7,8	11,4
Summa rörelsens intäkter	–	7,8	11,4
Övriga externa kostnader	–	-3,7	-6,0
Personalkostnader	–	-6,1	-9,1
Avskrivningar och nedskrivningar	–	-0,1	-0,2
Summa rörelsens kostnader	–	-9,8	-15,3
Rörelseresultat	–	-2,0	-3,9
Finansiellt netto	–	-0,2	-0,3
Resultat efter finansiella poster	–	-2,2	-4,2
Skatt på periodens resultat	–		–
Periodens resultat	–	-2,2	-4,2
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental1	70 900	76 052	74 947
Resultat per aktie, kr1	–	-0,03	-0,06
1) Ingen utspädningseffekt per 31 mars 2015 och 2014 samt per 31 december 2014.

2) Theducation avyttrades den 15 maj 2014.

Balansräkningar

	31 mars	31 mars	31 december
Mkr	2015	2014	2014
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	–	17,4	–
Materiella anläggningstillgångar	–	1,4	–
Finansiella anläggningstillgångar	–	3,1	–
Kortfristiga fordringar	–	9,6	–
Likvida medel	–	20,6	–
Summa tillgångar	–	52,2	–
Summa tillgångar Eget kapital och skulder
Eget kapital	–	21,8	–
Långfristig räntebärande skuld, koncernintern	–	-	–
Övriga långfristiga skulder	–	-	–
Kortfristig skuld, räntebärande	–	18,9	–
Övriga skulder, ej räntebärande	–	11,5	–
Summa eget kapital och skulder	–	52,2	–

Kassaflöde

			1 jan – 15 maj2
Mkr	Kv 1 2015	Kv 1 2014	2014
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	–	-2,1	-4,1
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	–	8,8	0,3
Kassaflöde från den löpande verksamheten	–	6,7	-3,8
Kassaflöde från investeringsverksamheten	–	1,1	1,0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	–	0,0	-6,9
Periodens kassaflöde	–	7,8	-9,7
Likvida medel vid periodens början	–	12,8	12,8
Periodens kassaflöde	–	7,8	-9,7
Likvida medel vid periodens slut	–	20,6	3,2

2) Theducation avyttrades den 15 maj 2014.

Femårsöversikt

	31 mar
Data per aktie1	2015	2014	2013	2012	2011
Substansvärde, kr 2	62,4	46,1	33,5	27,1	25,0
Aktiekurs, kr	49,6	35,9	26,0	22,0	16,0
Aktiekurs i procent av substansvärdet	80 %	78 %	78 %	81 %	64 %
Moderbolagets eget kapital per aktie, kr	56,2	42,3	30,6	25,8	23,2
Moderbolagets eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	60,4	45,0	32,6	25,9	24,3
Koncernens eget kapital per aktie, kr	58,1	43,4	31,6	26,0	27,2
Koncernens eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	62,4	46,2	33,7	26,2	28,6
Moderbolagets resultat per aktie, kr 3	15,3	12,7	6,4	1,6	-1,3
Koncernens resultat per aktie, kr 3	16,1	12,8	6,6	-1,7	-0,6
Antal aktier, tusental	76 082	76 082	81 102	81 357	85 328
Antal utestående optionsrätter, tusental	–	–	1 359	1 619	800
Totala antalet aktier inklusive utestående optionsrätter, tusental	76 082	76 082	82 461	82 976	86 128
Antal aktier exkl. återköpta aktier, tusental	70 834	71 397	76 052	81 102	81 357
Genomsnittligt antal aktier, tusental	70 900	74 947	78 649	81 224	86 115
Nyckeltal
Utdelning, kr per aktie	–	1,0	0,5	0,3	–
Direktavkastning	–	2,8 %	1,9 %	1,4 %	–
Totalavkastning	38,2 %	43,0 %	21,0 %	39,8 %	-43,5 %
Börsvärde, Mkr	3 774	2 731	2 109	1 784	1 302
Substansvärde, Mkr	4 417	3 291	2 545	2 195	2 035
Avkastning på eget kapital	28,9 %	33,5 %	21,8 %	8,4 %	-5,2 %
Moderbolagets resultat och ställning
Exitresultat, Mkr	0	132	2	275	2
Resultat efter skatt, Mkr	1 083	953	503	128	-112
Balansomslutning, Mkr	4 288	3 233	2 659	2 170	2 091
Eget kapital, Mkr	4 277	3 216	2 479	2 134	1 978
Soliditet	100 %	99 %	93 %	98 %	95 %
Likvida medel och kortfristiga placeringar, Mkr	420	473	683	829	476
Koncernens resultat och ställning
Nettoomsättning, Mkr	123	537	549	549	806
Nettoresultat efter skatt, Mkr	1 142	961	507	-142	-54
Balansomslutning, Mkr	4 632	3 545	2 814	2 438	2 620
Eget kapital, Mkr	4 419	3 302	2 560	2 113	2 325
Soliditet	95 %	93 %	91 %	87 %	89 %
Nettolåneskuld (-)/fordran (+), Mkr	568	626	552	907	593
Medeltal anställda	302	336	612	659	664

1) Samtliga historiska tal per aktie är justerade för emissioner med korrektionsfaktor enligt IAS 33.

2) Substansvärdet består av marknadsvärdet av Bures noterade innehav samt bokfört värde i moderbolaget på onoterade innehav alternativt nettotillgångar i dotterbolag, kortfristiga och finansiella placeringar samt likvida medel.

3) Ingen utspädningseffekt per den 31 mars 2015.

Bure offentliggör denna information enligt svensk lag om värdepappersmarknaden och/eller svensk lag om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 28 april 2015, kl 08.30.

Definitioner

Aktiens direktavkastning	Till årsstämman föreslagen utdelning samt under året lämnade extra utdelningar dividerat med aktiekursen vid periodens utgång.
Aktiens totalavkastning	Summan av periodens kurstillväxt och återinvesterad utdelning dividerat med aktiekursen vid periodens ingång.
Avkastning på eget kapital	Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.
Börsvärde	Aktiekursen multiplicerad med totalt antal utestående aktier.
EBIT	Rörelseresultat efter avskrivningar av goodwill/förvärvsrelaterade övervärden och anläggningstillgångar.
Eget kapital per aktie	Eget kapital dividerat med antal utestående aktier.
IRR	Årlig genomsnittlig avkastning (Internal Rate of Return).
Nettolånefordran	Finansiella räntebärande tillgångar med avdrag för räntebärande skulder.
Nettolåneskuld	Definition som nettolånefordran, men begreppet används när räntebärande skulder överstiger räntebärande tillgångar.
Resultat per aktie	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat.
Resultat per aktie efter utspädning	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat. Genomsnittligt antal aktier efter utspädning beräknas enligt regelverk i IFRS, IAS 33 Resultat per aktie.
Soliditet	Eget kapital i förhållande till summa tillgångar. Från och med införandet av IFRS den 1 januari 2005 inkluderas minoritet i totalt eget kapital.
Substansvärde	Marknadsvärdet på Bures noterade innehav plus bokförda värden/tillgångsvärde på de onoterade innehaven, placeringstillgångar samt likvida medel.
Tillväxt	Ökning i nettoomsättningen i relation till föregående periods nettoomsättning. Nyckeltalet inkluderar därmed såväl organisk som förvärvad tillväxt.
Återköp av egna aktier	Svenska företag har sedan ett antal år tillbaka möjligheten att förvärva upp till tio procent av egna utestående aktier förutsatt att årsstämman godkänner detta inom ramen för det fria egna kapitalet.

Det här är Bure

Bure är ett börsnoterat investeringsbolag med ägarintressen i nordiska bolag. Portföljen bestod per den 31 mars 2015 av nio portföljbolag, varav sex noterade innehav.

Bures affärsidé är att förvärva, utveckla och avyttra rörelsedrivande verksamheter så att aktieägarna får avkastning på investerat kapital och att portföljbolagen kontinuerligt kan utveckla sina respektive affärer på ett framgångsrikt sätt.

Vårt mål är att vara en lönsam investering och att portföljbolagen är framgångsrika i sina respektive affärer.	•	Den potentiella värdetillväxten i varje enskild investering skall tydligt kunna bidra till den långsiktiga värdetillväxten av Bure.
	•	Varje investering skall ha en IRR (Internal Rate of Return), årlig avkastning, som överstiger 12 procent.
Strategiska hörnstenar för Bure är	•	Aktiv portföljförvaltning
	•	Professionell styrning av portföljbolagen
	•	Låg finansiell risk i moderbolaget
	•	Resurseffektivitet