Bure Equity

Quarterly Report • Apr 24, 2014

Delårsrapport Januari – mars 2014

Delårsperioden januari – mars 2014

• • Substansvärdet per aktie uppgick till 36,83 kr vid periodens utgång jämfört med 33,47 kr vid årsskiftet vilket motsvarar en ökning med 9,9 procent.
• • Bures substansvärde var 2 801 Mkr (2 431).
• • Moderbolagets resultat efter skatt var 252 Mkr (240).
• • Värdet på noterade intressebolag ökade med 219 Mkr.
• • Bure förvärvade 9,98 procent av Catella AB (publ), noterat på NASDAQ OMX Stockholm för 48,3 Mkr.
• • Resultatet per aktie i moderbolaget var 3,31 kr (2,96).
• • Totalavkastningen för Bure-aktien var 5,8 procent (5,4). SIX Return Index ökade med 5,0 procent.

Händelser efter periodens slut

• Bures substansvärde per aktie uppgick till 38,26 kr den 23 april 2014.

Henrik Blomquist Verkställande direktör

Den starka börsutvecklingen fortsatte under årets första kvartal. SIX Return Index steg med 5 procent. Det är mer än dubbelt upp jämfört med S&P500 i USA, som steg med 1,8 procent under samma period. Den svenska marknaden har alltså utvecklats väsentligt bättre än den amerikanska vilket i ett kortare perspektiv torde ta ned förväntningarna på stockholmsbörsen.

Bures substansvärde per aktie har under samma period ökat med 10 procent. Sammantaget redovisar Bure ett resultat efter skatt på 252 Mkr. Den största faktorn var värdeutvecklingen i portföljbolaget Micronic Mydata som under perioden ökat med 37 procent eller 171 Mkr.

Koncernen har vid årsskiftet ändrat en viktig redovisningsprincip. Samtliga marknadsnoterade innehav kommer att redovisas till marknadsvärden. Föregående år genomfördes motsvarande förändring avseende redovisningen i moderbolaget. Övergången till denna redovisningsprincip ger bättre samstämmighet mellan Bures resultaträkning för koncern respektive moderbolag genom att det tydligare kommer att återspegla värdeutvecklingen för våra noterade portföljbolag.

I mars erhölls ett mycket glädjande besked för portföljbolaget Xvivo. Vid ett sk. expertpanelsmöte angående Xvivos produktsystem med Steen Solution röstade panelen enhälligt för att Xvivos produkter uppfyller kraven för ett sk. HDE godkännande. Detta är ett avgörande steg i den oerhört viktiga processen för ett slutligt marknadsgodkännande i USA, vilket är något som bolaget har jobbat för i över sex år.

På Bures styrelsemöte i februari utsågs undertecknad till ordinarie VD efter en tid som tillförordnad. Jag ser mycket fram emot att fortsätta utveckla Bures verksamhet. Det är självklart "business as usual" som gäller vilket innebär fortsatt fokus på att vidareutveckla våra nuvarande portföljbolag samt hitta nya spännande och lönsamma investeringar.

Bures substansvärde och innehav

Bures substansvärde per 31 mars 2014 Innehav	Ägar andel	Substansvärde, Mkr	Per aktie, kr	Andel av substans
Noterade innehav
MedCap	22,1%	114	1,5	4,1%
Micronic Mydata	38,0%	632	8,3	22,6%
PartnerTech	43,0%	155	2,0	5,5%
Vitrolife	28,8%	540	7,1	19,3%
Xvivo Perfusion	26,3%	200	2,6	7,2%
Övriga noterade innehav 1	–	149	2,0	5,3%
Summa noterade innehav		1 790	23,5	63,9%
Onoterade innehav (bokförda värden moderbolag)
Mercuri International Group 2	99,1%	113	1,5	4,0%
Investment AB Bure 3	100,0%	225	3,0	8,0%
Övriga onoterade innehav	–	4	0,0	0,1%
Summa onoterade samt övriga innehav		342	4,5	12,2%
Likvida medel och kortfristiga placeringar 4		640	8,4	22,8%
Räntebärande tillgångar		17	0,2	0,6%
Verksamhet under avveckling5		19	0,2	0,7%
Övriga nettotillgångar		-7	-0,1	-0,3%
Totalt substansvärde 6		2 801	36,83	100,0%
Moderbolagets eget kapital		2 731
Eget kapital per aktie fördelat på 76 051 510 aktier 6			35,91

1) Avser Catella, Moberg Pharma och Vigmed Holding.

2) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

3) Avser nettotillgångar i Investment AB Bure.

4) Likvida medel, räntefonder och kortfristiga placeringar i marknadsnoterade aktier.

5) Verksamhet under avveckling utgörs av Theducation. Upptaget värde avser en räntebärande fordran.

6) Exkluderar 5 050 475 återköpta aktier.

Fördelning Bures substansvärde Utveckling Bures substansvärde och börskurs per aktie

Första kvartalet 2014

Moderbolagets resultat

Resultatet efter skatt var 252 Mkr (240). Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var 29 Mkr (3). Verkligt värde förändring uppgick till 232 Mkr (227) varav noterade intressebolag 219 Mkr (0) fördelat på MedCap 4 Mkr, Micronic Mydata 171 Mkr, PartnerTech 14 Mkr, Vitrolife 1 Mkr och Xvivo Perfusion 28 Mkr samt 13 Mkr netto från kortfristiga placeringar justerat för resultatet från realiserade kortfristiga placeringar.

Förvaltningskostnaderna uppgick till 9 Mkr (9). Finansnettot var 3 Mkr (3).

Övrigt

På Bures styrelsemöte den 22 februari 2014 utsågs Henrik Blomquist till Verkställande direktör i Bure Equity efter en tid som tillförordnad.

Förvärv

Bure förvärvade i mars 8,15 miljoner aktier motsvarande 9,98 procent i Catella AB (publ), noterat på NASDAQ OMX Stockholm, till ett värde om 48,3 Mkr. Innehavet klassificeras som en finansiell placering och ingår i övriga noterade innehav.

Bures aktie och substansvärde

Årsstämman 2013 beslutade att ge Bures styrelse mandat att återköpa upp till tio procent av det totala antalet utestående aktier. Per den 31 mars 2014 har Bure återköpt 5 050 475 aktier, vilket motsvarar 6,2 procent av det totala antalet utestående aktier.

Återköpen har skett till en snittkurs om 23,43 kr per aktie. Antalet utestående aktier exklusive återköpta aktier uppgår till 76 051 510 den 31 mars 2014.

Substansvärdet uppgick till 2 801 Mkr vid periodens slut jämfört med 2 545 Mkr den 31 december 2013. Substansvärdet per aktie uppgick till 36,83 kr vid periodens utgång vilket motsvarar en ökning med 9,9 procent sedan årsskiftet.

Bures aktiekurs den 31 mars 2014 var 27,50 kr, vilket motsvarar en totalavkastning på 5,8 procent sedan årets början.

Kursutveckling/ Totalavkastning	23 apr 2014	31 mar 2014	31 dec 2013	31 dec 2012
Börskurs, kr	28,3	27,5	26,0	22,0
Utdelning per aktie, kr	–	–	0,5	0,3
Totalavkastning sedan årsskiftet 1	6,9%	5,8%	21,0% 39,8%
Substansvärde per aktie, kr	38,3	36,8	33,5	27,1
Utveckling substansvärde per aktie 14,3%		9,9%	25,5%	9,4%
SIX Return Index	6,2 %	5,0%	28,0% 16,5%

1) Inklusive utdelning om 0,50 kr per aktie år 2013 och 0,30 kr per aktie år 2012..

Bures portföljbolag

Bure arbetar kontinuerligt med att utvärdera portföljen med avseende på marknadsvärde, värdepotential och risk. Bure har sju portföljbolag, varav fem noterade innehav.

	Ägar	Nettoomsättning, Mkr			EBIT, Mkr	EBIT-marginal
Portföljbolagen1	andel	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Kv 1 2014	Kv 1 2013
Noterade innehav
MedCap2	22,1%	223	88	10,4	-1,3	4,7%	-1,5%
Micronic Mydata	38,0%	242	226	3,0	-10,9	1,2 %	-4,8%
PartnerTech	43,0%	548	554	0,6	8,1	0,1 %	1,5%
Vitrolife	28,8%	119	105	29,9	17,0	25,1 %	16,2%
Xvivo Perfusion	26,3%	18	16	2,7	3,5	15,0 %	21,2%
Onoterade innehav
Mercuri International Group	99,1%	124	126	-0,9	-0,1	-0,7 %	-0,1%
Investment AB Bure	100,0%	8	8	5,4	6,1	64,5%	73,7%
Totalt		1 283	1 124	51,2	22,3

1) Tabellen inkluderar innehav per 31 mars 2014.

2) Avser perioden november – januari.

Noterade innehav

MedCap äger och utvecklar bolag inom Life Science som har betydande utvecklingspotential.

Nyckeltal Mkr	Nov 13 - jan 14	Nov 12	Feb 13 - jan 13 - jan 14 - jan 13 - jan 12	Feb 12	Feb 11
Nettoomsättning	223	88	659	351	329
Rörelsens kostnader	-213	-89	-627	-329	-310
EBIT	10,4	-1,3	32,4	21,6	18,9
EBIT marginal	4,7%	-1,5%	4,9%	6,2%	5,7%
Finansnetto	-3,0	-0,2	-9,3	0,3	-2,2
Resultat före skatt	7,4	-1,5	23,1	21,9	16,7
Skatt	-0,9	0,8	-3,1	-3,9	-3,9
Periodens resultat	6,5	-0,7	20,0	18,0	12,8
Nettolåneskuld(-)/ fordran(+)			-154	7	-30
Balansomslutning			522	329	309
Eget kapital			210	194	159
Kassaflöde från löpande verksamhet			29	43	26
Medeltal anställda			–	–	–
Fakta per 31/3 2014			Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 114 Mkr			Bure Equity		22,1%
Förvärvstidpunkt: År 2012			Bengt Julander Karl Tobieson		21,8% 5,1%
			Övriga		51,0%
Styrelseledamot från Bure: Fredrik Mattsson, ledamot

Viktiga händelser

• • Omsättningen uppgick till 223 Mkr (88) vilket motsvarar en ökning med 153 procent.
• • Rörelseresultatet ökade med 11,7 Mkr till 10,4 Mkr (-1,3).
• • Abilia förvärvade ForgetMeNot produkterna genom en royaltyaffär.
• • Stort fokus under perioden på att integrera CrossPharma med Unimedic.
• • Det nyligen förvärvade Toby Churchill i England har utvecklats väl och har sedan sensommaren levererat positivt kassaflöde till koncernen.
• • Aktiekursen steg med 3,4 procent under det första kvartalet.

substansvärde 22,6%

www.medcap.se www.micronic-mydata.com

Micronic Mydata utvecklar och tillverkar laserbaserade mönsterritare för framställning av fotomasker samt avancerad ytmonteringsutrustning för flexibel elektronikproduktion.

	Kv 1	Kv 1
Mkr	2014	2013	2013	2012	2011
Nettoomsättning	242	226	997	1 354	1 198
Rörelsens kostnader	-239	-237	-965	-1 375	-1 263
EBIT	3,0	-10,9	32,3	-21,4	-65,7
EBIT marginal	1,2%	-4,8%	3,2%	-1,6%	-5,5%
Finansnetto	0,6	0,6	3,6	6,8	8,7
Resultat före skatt	3,5	-10,3	35,9	-14,6	-57,0
Skatt	-2,7	0,0	-22,1	-29,4	-31,8
Periodens resultat	0,8	-10,3	13,7	-44,0	-88,8
Nettolåneskuld(-)/ fordran(+)	482	568	487	579	529
Balansomslutning	1 416	1 406	1 402	1 472	1 587
Eget kapital	1 167	1 147	1 165	1 168	1 232
Kassaflöde från löpande verksamhet	5	8	-47	70	-15
Medeltal anställda	511	530	514	560	561
Fakta per 31/3 2014			Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 632 Mkr			Bure Equity		38,0%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via			SHB Fonder		7,8%
Skanditek			Nordea Fonder		4,3%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande			Övriga		49,9%

• • Omsättningen uppgick till 242 Mkr (226) vilket motsvarar en ökning med 7 procent.
• • Rörelseresultatet uppgick till 3 Mkr (-11), vilket motsvarar en rörelsemarginal på 1 procent (-5).
• • Orderingången var 287 Mkr (257) vilket är en ökning med 12 procent.
• • Under det första kvartalet 2014 lanserade Micronic Mydata en ny avancerad maskritare Prexision-80.
• • Styrelsen föreslår årsstämman en extra utdelning om 2,50 kr (0) per aktie. Den föreslagna utdelningen uppgår till 244,8 Mkr, motsvarande det belopp som nyemissionen 2010 inbringade.
• • Aktiekursen steg med 37,1 procent under det första kvartalet.

Andel av Bures

www.partnertech.com www.vitrolife.com

PartnerTech utvecklar och tillverkar avancerade produkter i samarbete med ledande B2B företag. PartnerTechs erbjudande i form av produktutveckling, produktion, logistik och eftermarknadstjänster understöds av kundcenter och fabriker i Europa, Nordamerika och Asien.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2014	2013	2013	2012	2011
Nettoomsättning	548	554	2 237	2 242	2 322
Rörelsens kostnader	-547	-546	-2 205	-2 218	-2 275
EBIT	0,6	8,1	31,7	24,1	47,3
EBIT marginal	0,1%	1,5%	1,4%	1,1%	2,0%
Finansnetto	-1,0	-6,0	-11,9	-21,1	-28,7
Resultat före skatt	-0,5	2,1	19,8	3,1	18,6
Skatt	-1,7	-0,3	-13,1	-11,0	-13,4
Periodens resultat	-2,2	1,8	6,7	-7,9	5,2
Nettolåneskuld(-)/
fordran(+)	-198	-263	-182	-215	-270
Balansomslutning	1 166	1 183	1 163	1 118	1 170
Eget kapital	463	439	467	456	461
Kassaflöde från löpande
verksamhet	-13	-48	72	124	127
Medeltal anställda	1 368	1 443	1 378	1 354	1 292

Fakta per 31/3 2014	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 155 Mkr	Bure Equity	43,0%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via	AB Traction	18,6%
Skanditek	Avanza Pension	8,1%
Styrelseledamot från Bure:	Övriga	30,3%
Patrik Tigerschiöld, ordförande

Viktiga händelser

• • Omsättningen minskade med 1 procent till 548 Mkr (554).
• • Rörelseresultatet minskade till 1 Mkr jämfört med 8 Mkr samma period föregående år.
• • Affärsområde Elektronik fortsatte att utvecklas väl med en omsättningsökning på 26 procent trots en svag start på året för enheterna i USA och Kina.
• • Affärsområdet Maskinbearbetning påverkades av minskande volymer inom försvarssegmentet och den låga beläggningen föranledde ytterligare rationaliseringar.
• • Styrelsen föreslår årsstämman en utdelning på 0,50 kr (0) per aktie.
• • Aktiekursen steg med 10,0 procent under det första kvartalet.

substansvärde 19,3%

Vitrolife är en internationellt verksam medicinteknikkoncern. Vitrolife utvecklar, producerar och marknadsför produkter för fertilitetsbehandling.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2014	2013	2013	20121	20111
Nettoomsättning	119	105	453	362	308
Rörelsens kostnader	-89	-88	-372	-312	-287
EBIT	29,9	17,0	80,4	49,7	20,7
EBIT marginal	25,1%	16,2%	17,8%	13,7%	6,7%
Finansnetto	-0,3	0,2	-0,6	0,0	2,0
Resultat före skatt	29,6	17,2	79,8	49,7	22,7
Skatt	-7,2	-5,2	-23,1	-23,2	-7,3
Periodens resultat	22,4	12,0	56,7	26,5	15,4
Nettolåneskuld(-)/
fordran(+)	31	-47	15	-63	-46
Balansomslutning	497	466	488	462	467
Eget kapital	342	286	323	279	344
Kassaflöde från löpande
verksamhet	24	20	106	58	22
Medeltal anställda	233	226	234	215	211

1) Data avseende 2012 och 2011 presenteras pro forma.

Fakta per 31/3 2014 Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 540 Mkr	Bure Equity	28,8%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via	Thomas Olausson	9,8%
Skanditek	Eccenovo AB	5,0%
Styrelseledamot från Bure:	Övriga	56,4%
Fredrik Mattsson, ledamot

• • Omsättningen ökade med 14 procent till 119 Mkr (105).
• • Rörelseresultatet uppgick till 30 Mkr (17), motsvarande en rörelsemarginal om 25 procent (16).
• • Försäljningstillväxten i region Asien och Oceanien fortsatte att utvecklas starkt med en ökning på 26 procent i lokala valutor följt av region Nord- och Sydamerika på 10 procent och region EMEA på 5 procent.
• • Styrelsen föreslår årsstämman en utdelning på 1,00 kr (0,60) per aktie.
• • Aktiekursen steg med 0,3 procent under det första kvartalet.

Andel av Bures substansvärde 7,2%

www.xvivoperfusion.com

Xvivo Perfusion är en internationellt verksam medicinteknikkoncern fokuserad på att utveckla optimerade lösningar för vävnader och celler i samband med transplantation.

Nyckeltal Mkr	Kv 1 2014	Kv 1 2013	2013	20121	20111
Nettoomsättning	18	16	69	57	48
Rörelsens kostnader	-16	-13	-58	-50	-28
EBIT	2,7	3,5	10,8	7,4	20,3
EBIT marginal	15,0%	21,2%	15,6%	13,0%	42,2%
Finansnetto	-0,1	-0,2	-0,1	-1,3	2,1
Resultat före skatt	2,6	3,3	10,7	6,0	22,4
Skatt	-0,8	-0,9	-2,7	-2,5	-7,2
Periodens resultat	1,8	2,4	8,1	3,5	15,2
Nettolåneskuld(-)/ fordran(+)	-10	1	-3	-1	–
Balansomslutning	131	109	128	115	–
Eget kapital	98	91	97	89	–
Kassaflöde från löpande verksamhet	-3	4	13	2	–
Medeltal anställda	15	14	13	9	–
1) Data avseende 2012 och 2011 presenteras pro forma.

Fakta per 31/3 2014	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 200 Mkr	Bure Equity	26,3%
Förvärvstidpunkt: Lex Asea utdelning	Handelsbanken Liv	6,6%
från Vitrolife 2012	Eccenovo AB	2,7%
Styrelseledamot från Bure:	Övriga	64,4%
Fredrik Mattsson, ordförande
Gösta Johannesson, ledamot

• • Nettoomsättningen uppgick till 18 Mkr (16) vilket är en ökning med 12 procent.
• • Rörelseresultatet var 2,7 Mkr (3,5) motsvarande en marginal om 15 procent (21).
• • STEEN Solution™ och relaterade produkter stod för 24 procent (16) av den totala försäljningen.
• • Den av FDA inkallade expertpanelen röstade enhälligt, med röstsiffrorna 10–0, för att XPS™ System med STEEN Solution™ uppfyller kraven för HDE-godkännande (Humanitarian Device Exemption).
• • XPS™ har erhållit CE-märke, vilket möjliggör försäljning av XPS™ och tillhörande engångsartiklar i Europa.
• • Aktiekursen steg med 16,4 procent under det första kvartalet.

Onoterade innehav

Andel av Bures substansvärde 8,0%

www.bure.se

Investment AB Bure är ett helägt dotterbolag som äger och bedriver uthyrning av lok. Verksamheten startades i januari 2013.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2014	2013	2013	2012
Nettoomsättning	8,4	8,3	33,1	–
Rörelsens kostnader	-3,0	-2,2	-21,0	-2,9
EBIT	5,4	6,1	12,1	-2,9
EBIT marginal	64,5%	73,7%	36,6%	–
Finansnetto	-2,0	-2,4	-9,2	-1,8
Resultat före skatt	3,4	3,7	2,9	-4,7
Skatt	–	–	–	–
Periodens resultat	3,4	3,7	2,9	-4,7
Nettolåneskuld(-)/
fordran(+)	-183	-220	-189	-227
Balansomslutning	231	251	236	243
Eget kapital	17	14	14	11
Kassaflöde från löpande
verksamhet	6	5	17	-2
Medeltal anställda	0	0	0	0

Fakta per 31/3 2014	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 225 Mkr 1	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: etablerat 2012
Styrelseledamot från Bure:
Henrik Blomquist, ordförande,
Fredrik Mattsson, ledamot
1) Avser nettotillgångar i Investment AB Bure.

Viktiga händelser

• • Investment AB Bures kund RushRail ansökte i december 2013 om företagsrekonstruktion, vilken fortfarande pågår. Investment AB Bure har fortsatt 10,7 Mkr av kundfordringarna reserverade med anledning av rekonstruktionsförfarandet.
• • Investment AB Bure har säkerställda flöden under tiden RushRail är i företagsrekonstruktion. Beredskapsplaner för olika utfall av rekonstruktionen finns fortsatt och utvecklas kontinuerligt.
• • Utfallet för första kvartalet är enligt plan.

Andel av Bures substansvärde 4,0%

Mercuri International är Europas ledande konsult- och utbildningsföretag inom försäljning och ledarskap med verksamhet i alla världsdelar.

Nyckeltal	Kv 1	Kv 1
Mkr	2014	20131	20131	20121	20111
Nettoomsättning	124	126	510	529	544
Rörelsens kostnader	-125	-126	-566	-625	-519
EBIT 2	-0,9	-0,1	-55,3	-96,3	24,5
EBIT marginal	-0,7 %	-0,1%	-10,8%	-18,2%	4,5%
Finansnetto	-2,3	-1,3	-7,1	-7,8	-7,6
Resultat före skatt	-3,2	-1,4	-62,4	-104,1	16,9
Skatt	-0,7	-0,2	-3,9	-5,0	11,3
Periodens resultat	-3,9	-1,6	-66,3	-109,1	28,2
Nettolåneskuld(-)/
fordran(+)	-93	-76	-78	-65	-71
Balansomslutning	328	396	343	420	525
Eget kapital	79	145	82	152	261
Kassaflöde från löpande verksamhet	-12	-5	7	5	14
Medeltal anställda	360	386	374	405	409

1) Data exkluderar avyttrad verksamhet i Norge och Estland.

2) Nedskrivning av goodwill ingår med 57 Mkr år 2013 och 102 Mkr år 2012.

Fakta per 31/3 2014	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 113 Mkr 1	Bure Equity	99,1%
Förvärvstidpunkt: År 1998	Övriga	0,9%
Styrelseledamot från Bure:
Fredrik Mattsson, ledamot

1) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

• • Nettoomsättningen minskade med 1,7 procent jämfört med föregående period och uppgick till 124 Mkr.
• • Rörelseresultatet uppgick till -0,9 Mkr (-0,1).
• • De omstruktureringsprojekt som initierades under fjärde kvartalet 2013 har haft förväntade kostnadseffekter under första kvartalet och kommer att få full effekt under andra kvartalet 2014.

Delårsrapport januari – mars 2014

KONCERNEN	Som en följd av att Bure är ett investeringsbolag varierar koncernens sammansättning av dotter och intressebolag i takt med förvärv och avyttringar. Detta medför att den konsoliderade koncern resultaträkningen är svåranalyserad och för en ändamålsenlig analys bör utvecklingen och ställ ningen analyseras bolag för bolag. På sid 4–7 lämnas mer utförlig information om portföljbolagen.
Resultat för första kvartalet 2014	Koncernens intäkter för perioden var 396 Mkr (392). Dotterbolagens nettoomsättning var 133 Mkr (142). Exitresultat från portföljbolag var 0 Mkr (0) och realisationsresultat från kortfristiga placeringar var 29 Mkr (3). Verkligt värde förändring uppgick till 232 Mkr (232) varav noterade intressebolag 219 Mkr för delat på MedCap 4 Mkr, Micronic Mydata 171 Mkr, PartnerTech 14 Mkr, Vitrolife 1 Mkr och Xvivo Perfusion 28 Mkr och värdeökning från kortfristiga placeringar 13 Mkr. Resultatandelar i intressebolaget RushRail uppgick till 0 Mkr (-1). Koncernens rörelseresultat för perioden var 259 Mkr (247). Finansnettot var -1 Mkr (-1). Koncernens resultat efter finansiella poster var 258 Mkr (246). Resultatet efter skatt för kvarvarande verksamhet uppgick till 252 Mkr (246). Resultatet för verksamhet under avveckling var -2 Mkr (-3). Resultatet efter skatt var 249 Mkr (243). I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med 0 Mkr (-19).
Finansiell ställning	Eget kapital i koncernen uppgick vid periodens utgång till 2 813 Mkr (2 408) och soliditeten till 93 procent (89). Koncernen hade vid utgången av perioden en redovisad nettolånefordran på 523 Mkr (862), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 591 Mkr (963) och räntebärande skulder på 68 Mkr (101). Vid periodens utgång uppgick koncernens eget kapital per aktie till 34,7 kr jäm fört med 31,6 kr per aktie per den 31 december 2013.
Ändrad redovisnings princip för 2014 i koncernen	IAS 28 "Investeringar i intresseföretag", beskriver hur intresseföretag ska redovisas. Standarden har ändrats så att det inte längre finns en begränsning för koncernen att värdera sina intresseföretag till verkligt värde. Den tidigare standarden krävde att redovisning till verkligt värde kunde enbart ske om designering till verkligt värde gjordes vid den initiala redovisningen. Den nya standarden innebär att man alltid kan välja att värdera sina innehav till verkligt värde förutsatt att man är ett företag som enligt standarden får värdera intresseföretag till verkligt värde, vilket koncernen är. Standarden har tillämpats för första gången för räkenskapsåret som påbörjades 1 januari 2014 och koncernen har beslutat att värdera samtliga innehav i marknadsnoterade intresseföretag till verk ligt värde vilket har lett till en retroaktiv omräkning varvid ingående eget kapital per 1 januari 2013 ökat med 70,7 Mkr och resultaträkningen för det första kvartalet 2013 påverkats med en positiv värdeförändring om 194,4 Mkr.
MODERBOLAGET
Resultat för första kvartalet 2014	Resultat efter skatt var 252 Mkr (240). Utdelningar uppgick till 2 Mkr (16). Exitresultat var 0 Mkr (0). Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var 29 Mkr (3). Verkligt värde förändring uppgick till 232 Mkr (227) varav noterade intressebolag 219 Mkr för delat på MedCap 4 Mkr, Micronic Mydata 171 Mkr, PartnerTech 14 Mkr, Vitrolife 1 Mkr och Xvivo Perfusion 28 Mkr och värdeökning från kortfristiga placeringar 13 Mkr. Förvaltningskostnaderna uppgick till 9 Mkr (9). Finansnettot var 3 Mkr (3).
Finansiell ställning	Moderbolagets eget kapital uppgick vid periodens utgång till 2 731 Mkr (2 374) och soliditeten till 94 procent (93). Likvida medel och kortfristiga placeringar i moderbolaget uppgick vid periodens utgång till 640 Mkr (832) varav kortfristiga placeringar 573 Mkr (770). Externa räntebärande ford ringar uppgick till 17 Mkr (26). Fordringar på dotterbolag uppgick till 283 Mkr (309).

Förvärv	Bure förvärvade 8,15 miljoner aktier motsvarande 9,98 procent i Catella AB (publ), noterat på NASDAQ OMX Stockholm, till ett värde om 48,3 Mkr.
Bures förlustavdrag	Burekoncernen innehade förlustavdrag vid utgången av 2013 uppgående till 671 Mkr varav 481 Mkr avser moderbolaget. Fusionen med Skanditek Industriförvaltning, som skedde 2010, innebar att förlustavdrag på 110 Mkr tillfördes moderbolaget. Förlustavdragen i moderbolaget är spärrade till och med utgången av år 2015 med anledning av fusionen mellan Bure och Skanditek. Dotterbolagens förlustavdrag kommer att kunna utnyttjas mot vinster i vissa helägda dotterbo lag. Uppskjuten skattefordran baserad på förlustavdrag i koncernen har värderats till 18 Mkr (19).
Valutaexponering	Huvuddelen av koncernens intäkter är i svenska kronor och euro. Den underliggande kostna den är som regel genererad i samma valuta som intäkterna, varför transaktionsexponeringen är begränsad. Då koncernen via sina dotterbolag har investeringar i utlandet är koncernens balansräkning och resultaträkning utsatt för omräkningsdifferenser vid omräkning av de utländ ska dotterbolagens räkenskaper.
Ägarstatistik	Bures största ägare per den 31 mars 2014 var Nordea Investment Funds med 13,2 procent, Dag Tigerschiöld med 11,4 procent, Patrik Tigerschiöld med 7,3 procent samt familjen Björkman med 6,5 procent. Antalet aktieägare uppgick till 18 592 per den 31 mars 2014.
Bure Equity årsstämma 2014	Styrelsens ordförande har sammankallat en valberedning bestående av ledamöter som repre senterar de största aktieägarna i Bure Equity AB. Valberedningen består av Jesper Grünbaum som företrädare för familjen Tigerschiöld, Peter Rudman som företrädare för Nordea Investment Funds samt Per Björkman som företrädare för familjen Björkman. Dessutom ingår Patrik Tigerschiöld, styrelseordförande i Bure Equity AB. Valberedningen har utsetts i enlighet med den instruktion som fastställdes av årsstämman 2013. Valberedningen representerar tillsammans 38,4 procent av röstetalet för samtliga röstberättigade aktier i bolaget.
	Styrelsen föreslår årsstämman en ordinarie utdelning om 0,50 kr (0,30) per aktie samt en extra utdelning om 0,50 kr (0) per aktie.
Transaktioner med närstående	Inga transaktioner med närstående har inträffat under perioden januari – mars 2014.
Händelser efter periodens slut	Inga händelser efter balansdagen har inträffat, vilka i väsentliga avseenden påverkar bedömning en av den finansiella informationen i denna rapport.

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Mot bakgrund av de snabba förändringarna på de finansiella marknaderna läggs särskild vikt vid att följa effekterna på Bures investeringar och deras värdering. Bure har ett antal grundläggande principer för hantering av risker. Enligt Bures finanspolicy skall moderbolaget i princip vara skuldfritt. Därutöver skall varje portföljbolag vara självständigt från moderbolaget, vilket innebär att moderbolaget inte har ansvar för portföljbolagens förpliktelser och portföljbolagen har ett självständigt ansvar för sin egen finansiering. Respektive portföljbolags finansiering skall vara väl anpassad efter bolagets individuella situation, där den totala risknivån hanteras genom en balans mellan affärsmässig och finansiell risknivå. I Bures årsredovisning för 2013 ges en utförlig beskrivning av koncernens riskexponering och riskhantering i förvaltningsberättelsen samt not 21. Det bedöms inte ha tillkommit några väsentliga risker utöver de risker som beskrivits i årsredovisningen och i denna delårsrapport.

Denna delårsrapport har ej varit föremål för granskning av revisorerna.

Stockholm den 24 april 2014 Bure Equity AB

Patrik Tigerschiöld (ordförande)

Hans Biörck Carl Björkman

Eva Gidlöf Håkan Larsson Mathias Uhlén

Henrik Blomquist (VD)

Kommande rapporteringstillfällen	Delårsrapport januari – juni 2014 Delårsrapport januari – september 2014	14 augusti 2014 13 november 2014
För information	Henrik Blomquist, VD	08- 614 00 20
kontakta	Max Jonson, CFO	08- 614 00 20

Koncernens resultaträkning

Mkr	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Helår 2013
Kvarvarande verksamhet
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning	132,9	141,6	548,9
Övriga rörelseintäkter	0,1	1,2	8,0
Utdelningar	2,4	15,6	24,8
Exitresultat	–	–	1,9
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	28,9	2,5	22,2
Verkligt värde	231,9	231,9	541,6
Resultatandelar i intresseföretag	0,0	-1,2	-7,9
Summa intäkter	396,2	391,7	1 139,5
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader	-51,8	-41,4	-184,9
Personalkostnader	-80,7	-86,8	-322,7
Avskrivningar och nedskrivningar materiella anläggningstillgångar	-4,5	-5,5	-22,7
Avskrivningar och nedskrivningar immateriella anläggningstillgångar	0,0	-0,4	-57,4
Övriga rörelsekostnader	-0,6	-10,1	-45,4
Summa rörelsens kostnader	-137,6	-144,2	-633,1
Rörelseresultat	258,6	247,5	506,5
Ränteintäkter och liknande resultatposter	3,0	3,9	18,6
Räntekostnader och liknande resultatposter	-4,2	-5,2	-17,6
Resultat efter finansiella poster	257,5	246,2	507,5
Skatt på periodens resultat	-6,0	-0,2	-3,8
Periodens resultat för kvarvarande verksamhet	251,5	246,1	503,6
Verksamhet under avveckling1	-2,2	-2,8	3,2
Periodens resultat	249,2	243,3	506,9
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Omräkningsdifferenser	0,0	-18,6	0,2
Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt	0,0	-18,6	0,2
Totalresultat för perioden	249,2	224,6	507,0
Periodens resultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande Periodens resultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	-0,5 249,6	-1,1 244,3	-9,2 516,1
Totalresultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	-0,5	-1,1	-9,2
Totalresultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	249,6	225,7	516,2
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 2	76 052	81 102	78 649
Hänförligt till moderbolagets aktieägare i kvarvarande verksamhet, kr	3,31	3,04	6,53
Hänförligt till moderbolagets aktieägare i verksamhet under avveckling, kr	-0,02	-0,03	0,03
Resultat per aktie, kr 2	3,28	3,01	6,56

1) Verksamhet under avveckling, se not 5. 2) Ingen utspädningseffekt per den 31 mars 2014 och 2013 och 31 december 2013.

Rapport över finansiell ställning, koncernen1

Mkr	31 mars 2014	31 mars 2013	31 dec 2013
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	117,4	161,3	117,9
varav goodwill	106,8	147,2	106,8
Materiella anläggningstillgångar	214,6	228,6	217,3
Finansiella anläggningstillgångar	1 688,4	1 173,9	1 441,5
Varulager m.m.	4,0	3,7	3,9
Kortfristiga fordringar	129,3	149,2	131,5
Övriga noterade innehav	149,3	–	74,4
Likvida medel och kortfristiga placeringar	700,3	913,8	748,9
Verksamhet under avveckling1	34,7	87,2	54,5
Summa tillgångar	3 038,0	2 717,6	2 789,9
varav räntebärande tillgångar	591,0	963,2	617,9
Eget kapital och skulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	2 808,0	2 388,2	2 522,5
Eget kapital hänförligt till minoriteten	5,1	20,2	13,1
Summa eget kapital	2 813,1	2 408,4	2 535,6
Långfristiga skulder	23,9	39,8	28,2
Kortfristiga skulder	189,4	206,2	196,3
Verksamhet under avveckling1	11,5	63,3	29,7
Summa skulder	224,8	246,0	224,5
Summa eget kapital och skulder	3 038,0	2 717,6	2 789,9
varav räntebärande skulder	68,4	101,0	48,2
Ställda säkerheter	107,7	180,4	93,7
Eventualförpliktelser	2,1	1,8	2,3

1) Verksamhet under avveckling, se not 5.

Rapport över förändring i eget kapital, koncernen

Koncernen Mkr	Aktie kapital	Övrigt tillskj. kapital	Reserver	Balanserade vinstmedel inkl årets res.	Innehavare av icke bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2013	535,3	713,9	-85,6	926,7	22,4	2 112,7
Periodens totalresultat	–	–	–	189,2	-9,2	180,0
Förändrad redovisningsprincip i dotterbolag	–	–	4,2	–	–	4,2
Makulering av aktier	-1,7	–	–	–	–	-1,7
Fondemission	1,7	–	–	–	–	1,7
Förändrad redovisningsprincip	–	–	–	397,7	–	397,7
Kontantutdelning	–	–	–	-40,6	–	-40,6
Återköp av egna aktier	–	–	–	-118,3	–	-118,3
Eget kapital per 31 december 2013	535,3	713,9	-81,4	1 354,7	13,1	2 535,6
Ingående balans per 1 januari 2014	535,3	713,9	-81,4	1 354,7	13,1	2 535,6
Periodens totalresultat				249,6	-0,5	249,1
Omräkningsdifferenser				35,9	-7,5	28,4
Eget kapital per 31 mars 2014	535,3	713,9	-81,4	1 640,2	5,1	2 813,1

Rapport över kassaflöde, koncernen1

Mkr	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Helår 2013
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	23,4	3,2	67,1
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-2,3	5,2	-6,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten	21,0	8,4	60,9
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-24,4	-323,6	-223,9
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-1,3	-24,9	-176,6
Periodens kassaflöde	-4,7	-340,0	-339,5
Likvida medel vid periodens början	151,5	490,8	490,8
Kursdifferenser	–	–	0,2
Periodens kassaflöde	-4,7	-340,0	-339,5
Likvida medel i verksamhet under avveckling	-20,6	-6,8	-12,8
Likvida medel vid periodens slut	126,2	144,0	138,7

1) Verksamhet under avveckling, se not 5.

Resultaträkning, moderbolaget

Mkr	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Helår 2013
RÖRELSENS INTÄKTER
Investeringsverksamheten
Utdelningar
Portföljbolag	1,3	12,9	16,4
Kortfristiga placeringar	1,1	2,8	11,8
Exitresultat	–	–	1,5
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	28,9	2,5	22,4
Verkligt värde
Portföljbolag	218,5	219,6	422,5
Kortfristiga placeringar	13,4	7,8	42,1
Övriga intäkter	–	–	0,2
Summa intäkter	263,2	245,5	516,9
Rörelsens kostnader
Personalkostnader	-5,2	-5,4	-16,3
Övriga externa kostnader	-4,0	-3,0	-14,3
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar	0,0	0,0	-0,1
Summa kostnader	-9,2	-8,5	-30,8
Rörelseresultat före finansiella intäkter och kostnader	254,0	237,0	486,1
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter och liknande resultatposter	3,9	3,2	17,6
Räntekostnader och liknande resultatposter	-0,8	-0,4	-0,2
Summa finansiella intäkter och kostnader	3,1	2,8	17,4
Resultat före skatt	257,1	239,9	503,5
Skatt på periodens resultat	-5,3	–	–
Periodens resultat1	251,8	239,9	503,5
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 2	76 052	81 102	78 649
Resultat per aktie, kr 2	2,96 3,31	6,4 2,96	6,40
Medelantal anställda	7 7	7 7	7

1) Överensstämmer med Totalresultat.

2) Ingen utspädningseffekt per 31 mars 2014 och 2013 och 31 december 2013.

Balansräkningar, moderbolaget

Mkr	31 mars 2014	31 mars 2013	Helår 2013
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar	0,3	0,5	0,4
Finansiella anläggningstillgångar	1 887,6	1 414,1	1 669,1
Kortfristiga fordringar	235,6	295,9	231,9
Övriga noterade innehav	149,3	–	74,4
Likvida medel och kortfristiga placeringar	639,9	832,3	683,1
Summa tillgångar	2 912,7	2 542,8	2 658,9
varav räntebärande tillgångar	747,8	1 173,7	837,2
Eget kapital och skulder
Eget kapital	2 730,8	2 374,2	2 479,0
Långfristiga skulder	1,1	11,1	1,1
Kortfristiga skulder, koncerninterna	165,2	136,4	165,2
Kortfristiga skulder	15,6	21,1	13,7
Summa eget kapital och skulder	2 912,7	2 542,8	2 658,9
varav räntebärande skulder	–	–	–
Ställda säkerheter	–	–	–
Eventualförpliktelser	–	–	–

Kassaflödesanalyser, moderbolaget

Mkr	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Helår 2013
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	20,2	12,2	38,9
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-3,0	3,2	-4,0
Kassaflöde från den löpande verksamheten	17,1	15,5	34,9
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-25,4	-462,0	-382,7
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	1,1	118,1	30,7
Periodens kassaflöde	-7,1	-328,4	-317,1
Likvida medel vid periodens början	73,9	390,9	390,9
Periodens kassaflöde	-7,1	-328,4	-317,1
Likvida medel vid periodens slut	66,7	62,6	73,9

Förändring i eget kapital, moderbolaget

Mkr	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Helår 2013
Ingående eget kapital	2 479,0	2 101,4	2 101,4
Förändring av redovisningsprinciper	–	32,9	32,9
Makulering av egna aktier	–	–	-1,7
Fondemission	–	–	1,7
Kontantutdelning	–	–	-40,6
Återköp egna aktier	–	–	-118,3
Periodens resultat	251,8	239,9	503,5
Utgående eget kapital	2 730,8	2 374,2	2 479,0

NOT 1 Redovisningsprinciper

Bure tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, den svenska Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Det har inte skett några förändringar av koncernens redovisnings- och värderingsprinciper jämfört med de redovisnings- och värderingsprinciper som beskrivs i not 1 i årsredovisningen för 2013.

NOT 2 – Segmentsrapportering

Redovisning per rörelsesegment

Bure har tidigare redovisat segmenten på ett likartat sätt och inga förändringar har skett i grunderna för segmentsindelningen eller i beräkningen av segmentens resultat sedan föregående års årsredovisning. Koncernmässiga justeringar avseende över- och undervärde har hänförts till respektive bolag. Transaktioner mellan de olika segmenten är av obetydlig omfattning och uppgår till mindre än en promille av den totala omsättningen. Vilande bolag eller bolag som inte är klassificerade som portföljbolag redovisas under rubriken "Övriga bolag". Ingen kund svarade för mer än tio procent av nettoomsättningen under perioderna.

	Mercuri		Investment AB Bure		Övriga bolag		Eliminering m.m.		Moder bolaget		Summa
Mkr	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Kv 1 2014	Kv 1 2013	Kv 1 2014	Kv 1 2013
Nettoomsättning
Summa nettoomsättning	124	126	8	8	1	3	–	5	–	–	133	142
Resultat
Resultatandelar	–	–	–	–	0	-1	–	–	–	–	0	-1
Resultat per rörelsegren	-1	0	5	6	–	–	–	1	–	–	5	7
Förvaltningskostnader	–	–	–	–	–	–	–	–	-9	-9	-9	-9
Verkligt värde / nedskrivningar	–	–	–	–	–	4	–	0	232	227	232	232
Utdelningar	–	–	–	–	–	–	–	–	2	16	2	16
Exitresultat / realisationsresultat kortfristiga placeringar	–	–	–	–	–	–	–	–	29	3	29	3
Rörelseresultat	-1	0	5	6	0	4	0	1	254	237	259	248
Finansiellt netto											-1	-1
Skattekostnad											-6	–
Kvarvarande verksamhet											251	246
Resultat från verksamhet under avveckling											-2	-3
Periodens nettoresultat											249	243

					Investment		Övriga			Eliminering	Moder
	Theducation1		Mercuri		AB Bure		bolag		m.m.		bolaget		Summa
	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar	31 mar
Mkr	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Tillgångar	52	87	319	387	232	255	54	203	-539	-766	1 272	1 184	1 390	1 359
Kapitalandelar	–	–	8	9	–	–	–	–	–	265	1 641	1 094	1 649	1 368
Summa tillgångar	52	87	327	396	232	255	54	203	-539	-501	2 913	2 278	3 038	2 718
Skulder
Ofördelade skulder	30	91	248	252	215	243	53	39	-504	-485	182	169	225	309
Summa skulder	30	91	248	252	215	243	53	39	-504	-485	182	169	225	309
Investeringar	0	0	1	0	0	0	0	0	0	0	0	13	1	13
Avskrivningar	0	-1	-2	-2	-2	-2	0	-2	0	0	0	0	-5	-7

1) Verksamhet under avveckling.

NOT 3 – Effekter av ändrade uppskattningar och bedömningar

Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 1 i årsredovisningen för 2013. Inga förändringar har gjorts av dessa som skulle kunna ha en väsentlig inverkan på den aktuella delårsrapporten.

NOT 4 – Finansiella instrument

Samtliga finansiella instrument värderas till verkligt värde enligt nivå 1 (kundfordringar och övriga fordringar, noterade finansiella instrument, fonder, likvida medel, leverantörsskulder och övriga skulder samt upplåning) i verkligt värde hierarkin enligt IFRS 13.

NOT 5 – Verksamhet under avveckling – Theducation koncernen

Resultaträkningar	Kv 1	Kv 1	Helår
Mkr	2014	2013	2013
Nettoomsättning	7,8	53,8	212,3
Summa rörelsens intäkter	7,8	53,8	212,3
Övriga externa kostnader	-3,7	-22,5	-73,1
Personalkostnader	-6,1	-32,8	-128,4
Avskrivningar och nedskrivningar	-0,1	-1,0	-4,3
Summa rörelsens kostnader	-9,8	-56,3	-205,8
Rörelseresultat	-2,0	-2,5	6,5
Finansiellt netto	-0,2	-0,6	-2,5
Resultat efter finansiella poster	-2,2	-3,1	3,9
Skatt på periodens resultat	–	–	-2,0
Periodens resultat	-2,2	-3,1	1,9
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 1	76 052	81 102	78 649
Resultat per aktie, kr 1 1) Ingen utspädningseffekt per den 31 mars 2014 och 2013 och 31 december 2013.	-0,03	-0,04	0,02

Balansräkningar	31 mars	31 mars	31 december 2013
Mkr	2014	2013
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	17,4	23,6	20,8
Materiella anläggningstillgångar	1,4	9,7	3,1
Finansiella anläggningstillgångar	3,1	5,7	3,7
Kortfristiga fordringar	9,6	41,3	31,5
Likvida medel	20,6	6,8	12,8
Summa tillgångar	52,2	87,2	71,9
Eget kapital och skulder
Eget kapital	21,8	-4,1	23,3
Långfristig räntebärande skuld, koncernintern	18,9	27,7	18,9
Övriga långfristiga skulder	–	–	3,6
Kortfristig skuld, räntebärande	–	10,3	1,2
Övriga skulder, ej räntebärande	11,5	53,3	24,9
Summa eget kapital och skulder	52,2	87,2	71,9

Kassaflöde	Kv 1	Kv 1	Helår
Mkr	2014	2013	2013
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	-2,1	-2,0	5,9
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	8,8	4,5	-12,3
Kassaflöde från den löpande verksamheten	6,7	2,5	-6,4
Kassaflöde från investeringsverksamheten	1,1	-0,4	18,5
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	0,0	0,0	-4,0
Periodens kassaflöde	7,8	2,1	8,1
Likvida medel vid periodens början	12,8	4,7	4,7
Periodens kassaflöde	7,8	2,1	8,1
Likvida medel vid periodens slut	20,6	6,8	12,8

Femårsöversikt

Data per aktie 1	Kv 1 2014	2013	2012	2011	2010
Substansvärde, kr 2	36,8	33,5	27,1	25,0	27,0
Aktiekurs, kr	27,5	26,0	22,0	16,0	32,8
Aktiekurs i procent av substansvärdet	75 %	78 %	81 %	64 %	122 %
Moderbolagets eget kapital per aktie, kr	33,7	30,6	25,8	23,2	26,0
Moderbolagets eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	35,9	32,6	25,9	24,3	26,0
Koncernens eget kapital per aktie, kr	34,7	31,3	26,0	27,2	29,2
Koncernens eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	37,0	33,3	26,2	28,6	29,2
Moderbolagets resultat per aktie, kr 3	3,3	6,4	1,6	-1,3	2,3
Koncernens resultat per aktie, kr 3	3,3	6,6	-1,7	-0,6	6,6
Antal aktier, tusental	81 102	81 102	81 357	85 328	89 646
Antal utestående optionsrätter, tusental	1 359	1 359	1 619	800	260
Totala antalet aktier inklusive utestående optionsrätter, tusental	82 461	82 461	82 976	86 128	89 906
Antal aktier exkl. återköpta aktier, tusental	76 052	76 052	81 102	81 357	89 646
Genomsnittligt antal aktier, tusental	76 052	78 649	81 224	86 115	86 524
Nyckeltal
Utdelning, kr per aktie	–	0,5	0,3	–	9,8
Direktavkastning	–	1,9 %	1,4 %	–	29,9 %
Totalavkastning	5,8 %	21,0 %	39,8 %	-43,5 %	28,1 %
Börsvärde, Mkr	2 230	2 109	1 784	1 302	2 940
Substansvärde, Mkr	2 801	2 545	2 195	2 035	2 557
Avkastning på eget kapital	9,7 %	21,8 %	8,4 %	-5,2 %	10,9 %
Moderbolagets resultat och ställning
Exitresultat, Mkr	0	2	275	2	226
Resultat efter skatt, Mkr	252	503	128	-112	197
Balansomslutning, Mkr	2 913	2 659	2 170	2 091	2 462
Eget kapital, Mkr	2 731	2 479	2 134	1 978	2 330
Soliditet	94 %	93 %	98 %	95 %	95 %
Likvida medel och kortfristiga placeringar, Mkr	640	683	829	476	705
Koncernens resultat och ställning
Nettoomsättning, Mkr	133	549	549	806	792
Resultat efter skatt, Mkr	252	504	-142	-54	569
Balansomslutning, Mkr	3 038	2 790	2 438	2 620	2 976
Eget kapital, Mkr	2 813	2 536	2 113	2 325	2 620
Soliditet	93 %	91 %	87 %	89 %	88 %
Nettolåneskuld (-)/fordran (+), Mkr	523	552	907	593	730
Medeltal anställda, antal	404	612	659	664	704

1) Samtliga historiska tal per aktie är justerade för emissioner med korrektionsfaktor enligt IAS 33.

2) Substansvärdet består av marknadsvärde av Bures noterade innehav samt bokfört värde/nettotillgångar i onoterade innehav samt likvida medel. 3) Ingen utspädningseffekt under perioderna.

Bure offentliggör denna information enligt svensk lag om värdepappersmarknaden och/eller svensk lag om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 24 april 2014, kl 14.30.

Definitioner

Aktiens direktavkastning	Till årsstämman föreslagen ordinarie utdelning samt under året lämnade extra utdelningar dividerat med aktiekursen vid periodens utgång.
Aktiens totalavkastning	Summan av årets kurstillväxt och återinvesterad utdelning dividerat med aktiekursen vid årets ingång.
Avkastning på eget kapital	Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.
Börsvärde	Aktiekursen multiplicerad med totalt utestående aktier.
EBIT	Rörelseresultat efter avskrivningar av goodwill/förvärvsrelaterade övervärden och avskrivningar på anläggningstillgångar.
Eget kapital per aktie	Eget kapital dividerat med antalet utestående aktier. I eget kapital ingår minoritetens andel av eget kapital från och med den 1 januari 2005 i samband med införandet av IFRS.
IRR	Årlig genomsnittlig avkastning (Internal Rate of Return).
Nettolånefordran	Finansiella räntebärande tillgångar med avdrag för räntebärande skulder.
Nettolåneskuld	Definition som nettolånefordran, men begreppet används när räntebärande skulder överstiger räntebärande tillgångar.
Resultat per aktie	Resultat efter skatt dividerat med under året genomsnittligt antal utestående aktier. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av årets resultat.
Resultat per aktie efter utspädning	Resultat efter skatt dividerat med under året genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av årets resultat. Genomsnittligt antal aktier efter utspädning beräknas enligt regelverk i IFRS, IAS 33 Resultat per aktie.
Soliditet	Eget kapital i förhållande till summa tillgångar. Från och med införandet av IFRS den 1 januari 2005 inkluderas minoritet i totalt eget kapital.
Substansvärde	Marknadsvärdet på Bures noterade innehav plus bokförda värden/tillgångsvärden på de onoterade innehaven samt likvida medel.
Tillväxt	Ökning i nettoomsättningen i relation till föregående års nettoomsättning. Nyckeltalet inkluderar därmed såväl organisk som förvärvad tillväxt.
Återköp av egna aktier	Svenska företag har sedan ett antal år tillbaka möjligheten att förvärva upp till tio procent av egna utestående aktier, förutsatt att årsstämman godkänner detta inom ramen för det fria egna kapitalet.

Det här är Bure

Bure är ett börsnoterat investeringsbolag med ägarintressen i svenska bolag. Portföljen består av sju portföljbolag, varav fem noterade innehav.

Bures affärsidé är att förvärva, utveckla och avyttra rörelsedrivande verksamheter så att aktieägarna får avkastning på investerat kapital och att portföljbolagen kontinuerligt kan utveckla sina respektive affärer på ett framgångsrikt sätt.

Vårt mål är att vara en lönsam investering och att portföljbolagen är framgångsrika i sina respektive affärer.	• •	Den potentiella värdetillväxten i varje enskild investering skall tydligt kunna bidra till den långsiktiga värdetillväxten av Bure. Varje investering skall ha en IRR (Internal Rate of Return), årlig avkastning, som överstiger 12 procent.
Strategiska hörnstenar för Bure är	• • • •	Aktiv portföljförvaltning Professionell styrning av portföljbolagen Låg finansiell risk i moderbolaget Resurseffektivitet