Bure Equity

Quarterly Report • Aug 13, 2013

Delårsrapport Januari – juni 2013

DELÅRSPERIODEN JANUARI – JUNI 2013

• Substansvärdet per aktie, justerat för utdelning, har ökat 14,4 procent sedan årsskiftet och uppgick till 30,50 SEK vid periodens utgång. Six Return Index har ökat med 9,1 procent.
• Bures substansvärde uppgick till 2 378 MSEK jämfört med 2 195 MSEK vid årsskiftet.
• Moderbolagets resultat efter skatt uppgick till 298 MSEK (403).
• Resultat per aktie i moderbolaget uppgick till 3,70 SEK (4,95).
• Totalavkastningen för Bure-aktien uppgick till 6,4 procent (40,6).

ANDRA KVARTALET 2013

• Substansvärdet per aktie, justerat för utdelning, har ökat 4,0 procent under andra kvartalet. Six Return Index har sjunkit 1,0 procent.
• Patrik Tigerschiöld valdes till ny styrelseordförande på årsstämman den 22 april. Tidigare vice vd Henrik Blomquist är utsedd till tf vd.
• Från andra kvartalet redovisas MedCap som portföljbolag.
• Under kvartalet har Bure återköpt 3,1 miljoner aktier för 72,7 MSEK, vilket motsvarar 3,9 procent av totalt antal aktier.
• Utdelning till aktieägare 0,50 kr per aktie, totalt 40,6 MSEK.
• Moderbolagets resultat per aktie uppgick till 0,73 SEK (4,0).

HÄNDELSER EFTER PERIODENS UTGÅNG

• Bure har under juli förvärvat 9,1 procent av aktierna i Moberg Pharma för 36,2 MSEK genom en riktad nyemission.
• Bures substansvärde per aktie uppgick till 30,80 SEK per den 9 augusti 2013.

VD-KOMMENTAR

Henrik Blomquist tf Verkställande direktör

Under kvartalet har ett ledningsbyte genomförts i Bure. Patrik Tigerschiöld har av årsstämman valts till ny styrelseordförande och undertecknad har utsetts till tillförordnad vd. Jag har varit verksam i Bure, och tidigare Skanditek, sedan tretton år och det är med stort engagemang som jag nu tar mig an den nya uppgiften.

Efter en stark inledning på året har vi under det andra kvartalet upplevt en tillbakagång i aktiemarknaden. Sedan årsskiftet har dock SIX Return Index stigit med 9,1 procent.

Jag kan glädjande konstatera att under samma period har Bures substansvärde per aktie, justerat för utdelning, stigit med 14,4 procent, det vill säga dryga fem procentenheter bättre än index. Trots denna positiva utveckling av substansvärdet har inte Bures aktiekurs stigit i samma takt vilket föranlett återköp av aktier.

Utvecklingen under det andra kvartalet i portföljbolaget Vitrolife är också glädjande att notera. Sedan årsskiftet har aktiekursen i Vitrolife nu stigit med ca 70 procent. En nyhet i denna rapport är att vi har valt att presentera MedCap som ett portföljbolag. Bure är idag MedCaps enskilt största ägare och vi deltar i bolagets styrelsearbete.

Avslutningsvis, Bure hade vid periodens utgång drygt 700 MSEK i investeringsbara medel och jag ser det som en av mina huvuduppgifter att bibehålla en hög aktivitetsnivå i arbetet med nya investeringar.

BURES SUBSTANSVÄRDE PER INNEHAV DEN 30 JUNI 2013

Bures substansvärde består av marknadsvärdet på Bures noterade innehav samt det bokförda värdet i moderbolaget på övriga innehav plus likvida medel, kortfristiga placeringar, räntebärande tillgångar samt övriga nettotillgångar.

	Andel kapital %	Andel röster %	Substansvärde MSEK
Noterade innehav (marknadsvärde)
MedCap	22,1	22,1	64
Micronic Mydata	38,0	38,0	504
PartnerTech	43,0	43,0	101
Vitrolife	28,8	28,8	360
Xvivo Perfusion	26,3	26,3	122
Summa noterade innehav			1 151
Onoterade innehav (bokförda värden moderbolag)
Mercuri International	99,1	99,1	134
Investment AB Bure	100,0	100,0	238
Theducation	79,8	79,8	–
Övriga bolag	–	–	35
Summa onoterade samt övriga innehav			407
Likvida medel			748
Räntebärande tillgångar			108
Övriga nettotillgångar			-36
Totalt substansvärde			2 378
Substansvärde per aktie fördelat på 77 960 369 aktier 1			30,50
Moderbolagets eget kapital			2 319
Eget kapital per aktie fördelat på 77 960 369 aktier 1			29,74

1) Exkluderar återköpta aktier 3 141 616 st.

ANDRA KVARTALET

Moderbolagets resultat

Moderbolagets resultat för andra kvartalet uppgick till 58 MSEK (326). Resultatet påverkas främst av förändringar i verkligt värde av finansiella tillgångar såsom Micronic Mydata -27 MSEK, MedCap 6 MSEK, Xvivo 21 MSEK, Vitrolife 62 MSEK samt PartnerTech -4 MSEK. Föregående års resultat påverkades positivt av exitvinster på 279 MSEK i samband med avyttringen av Carnegie-innehaven.

MedCap

Per den 30 juni 2013 har Bure totalt investerat 47,7 MSEK i MedCap. Detta motsvarar 26,7 miljoner aktier eller 22,1 procent och därmed är Bure största ägare. Innehavet har tidigare inkluderats under övriga bolag men redovisas från och med denna rapport som ett noterat portföljbolag.

Kortfristiga placeringar

Per den 30 juni 2013 uppgick kortfristiga placeringar till 661 MSEK som är placerade i räntefonder och storbolagsaktier på Stockholmsbörsen. Placeringarna har haft en positiv effekt på Bures resultat under perioden.

Henrik Blomquist tf vd

På årsstämman den 22 april 2013 valdes Patrik Tigerschiöld till ny styrelseordförande. Styrelsen har utnämnt bolagets vice vd Henrik Blomquist till tillförordnad vd. Han har arbetat på Bure sedan 2010 och var dessförinnan verksam som investeringsansvarig i Skanditek Industriförvaltning AB sedan 1999. I anslutning till vd-skiftet har, under kvartalet, en slutreglering inom ramen för vd-avtalet med Patrik Tigerschiöld skett.

BURES AKTIE OCH SUBSTANSVÄRDE ¹

Bures årsstämma 2013 beslutade att ge Bures styrelse mandat att förvärva egna aktier upp till tio procent av det totala antalet aktier. Per den 30 juni 2013 hade Bure återköpt 3 141 616 aktier, vilket motsvarar 3,9 procent av det totala antalet aktier, till en snittkurs på 23,16 SEK. Exklusive dessa uppgår antalet utestående aktier till 77 960 369.

Bures börsvärde, med hänsyn taget till, antalet återköpta aktier uppgick till 1 785 MSEK per den 30 juni 2013. Bures aktiekurs den 30 juni 2013 var 22,90 SEK, vilket motsvarar en totalavkastning på 6,4 procent hittills i år. Substansvärdet uppgick vid periodens slut till 2 378 MSEK jämfört med 2 195 MSEK per den 31 december 2012. Substansvärdet per aktie uppgick till 30,50 SEK, vilket motsvarar en ökning med 14,4 procent justerat för utdelning med 0,50 SEK per aktie under året.

Kursutveckling/ Totalavkastning	9 aug 2013	30 juni 2013	31 mar 2013	31 dec 2012
Börskurs, SEK	23,4	22,9	23,2	22,0
Totalavkastning sedan årsskiftet, %	8,6	6,4	5,5	39,8
Substansvärde per aktie	30,80	30,5	29,8	27,1
Utdelning per aktie	0,5	0,5	–	0,3
Utveckling Substansvärde per aktie, %	15,5	14,4	10,8	9,4
Six Return Index	18,6	9,1	10,2	16,5

BURES PORTFÖLJ

Bures styrelse har beslutat att klassificera MedCap som ett portföljbolag. Portföljen består därmed av åtta portföljbolag, varav fem noterade innehav per den 30 juni 2013. Bolagen är verksamma inom branscherna tjänster, bio- och medicinteknik, elektronik samt industri. Bure arbetar kontinuerligt med att utvärdera och granska portföljsammansättningen med avseende på marknadsvärde, värdepotential och risk.

PORTFÖLJBOLAGEN JANUARI – JUNI 2013 (BEFINTLIGA ENHETER)1

		Nettoomsättning, MSEK		EBIT, MSEK2		EBIT marginal, %
	Ägar- andel %	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012
Noterade innehav
MedCap3	22,1	184,1	165,4	4,5	7,6	2,4	4,5
Micronic Mydata	38,0	452,6	596,0	-18,5	-8,5	–	–
PartnerTech	43,0	1 127,6	1 174,4	10,8	32,7	1,0	2,8
Vitrolife	28,8	220,6	181,1	35,6	23,0	16,1	12,6
Xvivo Perfusion	26,3	32,1	27,8	5,5	8,8	17,1	31,6
Onoterade innehav
Investment AB Bure	100,0	16,5	–	10,9	–	70,9	–
Mercuri International	99,1	267,9	296,6	5,7	10,4	2,1	3,5
Theducation	79,8	106,6	118,7	-7,4	-4,9	–	–
Totalt	–	2 408,0	2 560,0	47,1	69,1	2,0	2,7

1) Tabellen inkluderar innehav per den 30 juni 2013.

2) EBIT definieras som rörelseresultat efter av- och nedskrivningar.

3) MedCap har brutet räkenskapsår. Siffror avser perioden november 2012 – april 2013.

Information om portföljbolagen

NOTERADE BOLAG

MEDCAP

MedCap är ett private equity bolag fokuserat på att skapa högsta möjliga avkastning genom ett aktivt och professionellt utövande av ägarrollen i de investeringar som genomförs. MedCap investerar exklusivt i Life Science branschen på nordisk basis. Investeringar görs företrädesvis i onoterade bolag och samtliga investeringar idag är av detta slag. MedCap är för närvarande engagerat i tre rörelsedrivande företag.

MSEK	Feb april 2013	Feb april 2012	Nov 2012 – april 2013	Nov 2011 – april 2012	Helår 2012 /2013
Resultaträkningar
Nettoomsättning	95,9	87,7	184,1	165,4	349,0
Rörelsens kostnader	-90,1	-80,8	-179,6	-157,8	-328,5
EBIT	5,8	6,9	4,5	7,6	20,5
Finansnetto	-2,1	-0,9	-2,3	-1,8	-0,9
Resultat före skatt	3,7	6,0	2,2	5,8	19,6
Skatt	-0,5	-0,3	0,2	-0,3	-4,4
Periodens resultat	3,2	5,7	2,4	5,5	15,2

MICRONIC MYDATA

Micronic Mydata är ett högteknologiskt företag som utvecklar, tillverkar och marknadsför en serie laserbaserade mönsterritare för framställning av fotomasker samt avancerad ytmonteringsutrustning för flexibel elektronikproduktion. Verksamheten i koncernen är organiserad i två affärsområden, mönsterritare och ytmontering.

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Resultaträkningar
Nettoomsättning	226,3	300,7	452,6		596,0 1 353,9
Rörelsens kostnader	-233,9	-311,0	-471,1		-604,5 -1375,3
EBIT	-7,6	-10,3	-18,5	-8,5	-21,4
Finansnetto	0,8	1,6	1,4	3,7	6,8
Resultat före skatt	-6,8	-8,7	-17,1	-4,8	-14,6
Skatt	-3,0	-10,6	-2,9	-22,8	-29,4
Periodens resultat	-9,8	-19,3	-20,0	-27,6	-44,0

MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012 /2013
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	-25	-19	-25
Balansomslutning	365	311	365
Eget kapital	195	170	195
Kassaflöde från löpande verksamheten	18	23	39
Medeltal anställda	200	180	–

• MedCap redovisade en nettoomsättning på 96 MSEK och ett rörelseresultat på 6 MSEK för perioden februari – april 2012/13.
• För helåret 2012/2013 uppgick nettoomsättningen till 349 MSEK, en ökning med 13,5 procent jämfört med föregående år.
• Rörelseresultatet för helåret uppgick till 21 MSEK vilket är en ökning med 31 procent jämfört med föregående års 16 MSEK.
• Unimedic har under det gångna året expanderat såväl genom organisk tillväxt som förvärv.
• Abilia genomförde i mars ett förvärv av brittiska Toby Churchill.
• Unimedic förvärvade den 25 juni det omsättningsmässigt större bolaget Cross Pharma från börsnoterade Medivir. Unimedic koncernen har efter förvärvet en proforma årsomsättning som uppgår till drygt 500 MSEK.
• Aktiekursen steg med ca 8 procent under andra kvartalet och uppgick till 2,40 SEK per den 30 juni 2013.

MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	528	451	579
Balansomslutning	1 386	1 499	1 472
Eget kapital	1 139	1 206	1 168
Kassaflöde från löpande verksamheten	-33	-72	70
Medeltal anställda	526	575	560

• Omsättningen minskade med 25 procent för andra kvartalet och uppgick till 226 MSEK (301). Omsättningen följer den nedgång i marknaden som bolaget verkar i.
• Omsättningen för Mönsterritare (PG) uppgick till 82 MSEK (112), en minskning med 27 procent.
• Omsättningen för Ytmontering (SMT) uppgick till 144 MSEK (189), en minskning med 24 procent.
• EBITA för andra kvartalet uppgick till -6 MSEK (-9). För PG uppgick EBITA till -1 MSEK (-32) och för SMT till -5 MSEK (23).
• Orderingången uppgick under andra kvartalet till 190 MSEK (241), en nedgång med 21 procent. Mot bakgrund av denna osäkerhet bedömer bolaget att försäljningen 2013 inte kommer att nå 2012 års nivå. En justerad nivå av försäljningen ligger i nivån 1 200 MSEK.
• Lena Olving har utsetts till vd och koncernchef i Micronic Mydata och tillträdde den 15 juli 2013.
• Aktiekursen sjönk med ca 5 procent under andra kvartalet och uppgick till 13,55 SEK per den 30 juni 2013.

NOTERADE BOLAG, FORTS

PARTNERTECH

PartnerTech utvecklar och tillverkar produkter på uppdrag av ledande företag, främst inom områdena Försvar & Marin, Industri, Informationsteknologi, Medicinsk teknik och instrument, Miljöteknik samt Sälj- och betalningslösningar.

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Resultaträkningar
Nettoomsättning	573,7			563,9 1 127,6 1 174,4 2 242,1
Rörelsens kostnader	-571,0			-552,3 -1 116,8 -1 141,7 -2 218,0
EBIT	2,7	11,6	10,8	32,7	24,1
Finansnetto	-5,0	-11,3	-11,0	-11,9	-21,1
Resultat före skatt	-2,3	0,3	-0,2	20,8	3,1
Skatt	-1,2	–	-1,5	-8,2	-11
Periodens resultat	-3,5	0,3	-1,7	12,6	-7,9

MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	-246	-298	-215
Balansomslutning	1 208	1 244	1 118
Eget kapital	442	478	463
Kassaflöde från löpande verksamheten	-16	6	124
Medeltal anställda	1 405	1 334	1 354

• Omsättningen ökade med 2 procent för andra kvartalet och uppgick till 574 MSEK (564). Jämfört med första kvartalet var omsättningsökningen 4 procent.
• Rörelseresultatet för kvartalet uppgick till 3 MSEK (12). Rörelsemarginalen uppgick till 0,5 procent.
• Området Elektronik hade en omsättningsökning med 19 procent, främst på grund av volymökning.
• Området Systemintegration har påverkats negativt bland annat på grund av satsningen inom tillväxtområdet olja och gas.
• Området Maskinbearbetning har under perioden fortsatt att anpassa kostnadsbasen på grund av en lägre efterfrågan främst inom segmentet Försvar.
• Aktiekursen sjönk med ca 3 procent under första kvartalet och uppgick till 18,6 SEK per den 30 juni 2013.

VITROLIFE

Vitrolife är en internationellt verksam medicinteknisk koncern. Vitrolife utvecklar, producerar och marknadsför produkter för infertilitetsbehandling. Verksamhet finns också för att möjliggöra utnyttjande och hantering av stamceller i terapeutiska syften.

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Resultaträkningar
Nettoomsättning	116,0	95,2	220,6	181,1	362,0
Rörelsens kostnader	-97,4	-82,5	-185,0	-158,1	-312,3
EBIT	18,6	12,7	35,6	23,0	49,7
Finansnetto	-1,1	0,5	-0,9	1,5	–
Resultat före skatt	17,5	13,2	34,7	24,5	49,7
Skatt	-5,2	-2,7	-10,4	-6,5	-23,2
Periodens resultat	12,3	10,5	24,3	18,0	26,5

	6 mån	6 mån	Helår
MSEK	2013	2012	2012
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	-46	-47	-63
Balansomslutning	480	501	462
Eget kapital	293	356	279
Kassaflöde från löpande verksamheten	37	34	60
Medeltal anställda	229	211	215

• Omsättningen för andra kvartalet ökade med 22 procent och uppgick till 116 MSEK (95). Ökningen motsvarade 29 procent i lokala valutor.
• Rörelseresultatet för kvarvarande verksamhet uppgick till 19 MSEK (13), motsvarande en rörelsemarginal om 16 procent (13).
• Fortsatt stark tillväxt i Asien med draghjälp från stora marknader som Kina och Japan, men även mogna marknader som Europa och Nordamerika har utvecklats väl.
• Vitrolife har den 1 april 2013 utnyttjat en option och förvärvat samtliga aktier i bolaget HertArt Aps, vilket ytterligare stärker bolagets satsning på ett nytt plastsortiment för IVF.
• Aktiekursen steg med ca 21 procent under andra kvartalet och uppgick till 63,00 SEK per den 30 juni 2013.

XVIVO PERFUSION

Xvivo Perfusion är en internationellt verksam medicinteknisk koncern fokuserad på att utveckla optimerade lösningar för vävnader och celler i samband med transplantation.

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 1) 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Resultaträkningar
Nettoomsättning	15,8	14,0	32,1	27,8	56,9
Rörelsens kostnader	-13,8	-10,0	-26,6	-19,0	-49,5
EBIT	2,0	4,0	5,5	8,8	7,4
Finansnetto	0,3	–	0,1	–	-1,3
Resultat före skatt	2,3	–	5,6	–	6
Skatt	-0,6	–	-1,5	–	-2,5
Periodens resultat	1,7	–	4,1	–	3,5

1) siffror avseende 2012 är pro forma siffror

MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	1	–	-1
Balansomslutning	113	–	115
Eget kapital	93	–	89
Kassaflöde från löpande verksamheten	8	–	2
Medeltal anställda	12	–	10

• Nettoomsättningen uppgick till 32 MSEK (28) vilket motsvarar en ökning med 15 procent. I lokala valutor var omsättningsökningen 21 procent.
• Rörelseresultatet uppgick till 6 MSEK motsvarande en marginal om 17 procent.
• Samtliga patienter har nu inkluderats i den kliniska studien med STEEN Solution™ i USA och de kliniska resultaten är mycket lovande.
• Tre ledande kliniker utanför USA presenterade vid ISHLT:s konferens i april mycket goda kliniska data på 112 patienter med användande av STEEN Solution™.
• Aktiekursen steg med ca 18 procent andra kvartalet och uppgick till 23,80 SEK per den 30 juni 2013.

ONOTERADE BOLAG

MERCURI INTERNATIONAL

Mercuri International är Europas ledande konsult- och utbildningsföretag inom försäljning och ledarskap med verksamhet i alla världsdelar via helägda dotterbolag och franchisetagare. Mercuri erbjuder företagsanpassade utvecklingsprogram, öppna kurser, analysverktyg, e-learning och simuleringsverktyg inom försäljning och verksamhetsutveckling.

MSEK	Kv 2 1) 2013	Kv 2 1) 2012	6 mån1) 2013	6 mån1) 2012	Helår 2012
Resultaträkningar
Nettoomsättning	141,8	150,7	263,9	289,9	528,7
Rörelsens kostnader	-135,9	-144,9	-258,2	-276,6 -625,1
EBIT	5,9	5,8	5,6	12,7	-96,4
Finansnetto	-0,3	0	-1,6	-3,0	-7,7
Resultat före skatt	5,6	5,8	4,0		9,7 -104,1
Skatt	-1,9	-0,6	-2,1	-1,6	-4,9
Periodens resultat	3,7	5,2	1,9		8,1 -109,0

1) Siffror exkluderar verksamheten i Norge och Estland

MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	-71	-89	-65
Balansomslutning	418	532	420
Eget kapital	157	260	152
Kassaflöde från löpande verksamheten	-1	-7	5
Medeltal anställda	382	411	405

• Omsättningen minskade med 6 procent till 142 MSEK (151) för kvartalet, dels beroende på en stärkt kronkurs och dels beroende på en svag utveckling på de nordiska marknaderna.
• Rörelseresultatet för andra kvartalet uppgick till 6 MSEK (4).
• Kassaflödet uppgick till -1 MSEK (-7). Genom fortsatt fokus på att minska rörelsekapitalet har effekten av ett lägre resultat i år kunnat begränsas.
• Nicole Deremaux har utsetts till ny vd och koncernchef för Mercuri International.

ONOTERADE BOLAG, FORTS

INVESTMENT AB BURE

Investment AB Bure är ett helägt dotterbolag som äger och ansvarar för uthyrning av lok. Verksamheten startades i januari 2013.

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Resultaträkningar
Nettoomsättning	8,2	–	16,5	–	–
Rörelsens kostnader	-2,9	–	-5,6	–	-2,9
EBIT	5,3	–	10,9	–	-2,9
Finansnetto	-3,9	0,3	-7,5	0,8	-1,8
Resultat före skatt	1,4	0,3	3,4	0,8	-4,7
Skatt	–	–	–	–	–
Periodens resultat	1,4	0,3	3,4	0,8	-4,7

MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	-213	–	-208
Balansomslutning	251	69	243
Eget kapital	13	17	11
Kassaflöde från löpande verksamheten	13	–	-2
Medeltal anställda	–	–	0

• Omsättningen för andra kvartalet uppgick till 8 MSEK (0).
• EBITA för andra kvartalet uppgick till 6 MSEK (0).
• Lokuthyrningsaffären i sin helhet har startats upp och går enligt plan.
• Nettolåneskulden är fortsatt koncernintern samt på marknadsmässiga villkor.

THEDUCATION

Theducation är en långsiktig målinriktad aktör inom utbildning och skola som med erfarna lärare, modern teknik och ny forskning kring lärandets villkor vill ge eleverna de bästa förutsättningarna för att lyckas med sina aktiviteter.

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Resultaträkningar
Nettoomsättning	52,8	59,0	106,6	118,7	223,3
Rörelsens kostnader	-56,4	-60,5	-114,0	-123,6	-234,6
EBIT	-3,6	-1,5	-7,4	-4,9	-11,3
Finansnetto	-0,6	-0,6	-1,2	-1,2	-1,5
Resultat före skatt	-4,2	-2,1	-8,6	-6,1	-12,8
Skatt	–	–	–	–	-2,8
Periodens resultat	-4,2	-2,1	-8,6	-6,1	-15,6

MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Nyckeltal
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	-36	-30	-40
Balansomslutning	54	81	81
Eget kapital	-7	-1	1
Kassaflöde från löpande verksamheten	-1	-2	-2
Medeltal anställda	229	252	247

• Omsättningen sjönk med 11 procent till 53 MSEK (59) för kvartalet.
• Koncernens omsättning påverkades negativt med 5 MSEK på grund av avyttringen av Sälj & Marknadshögskolan under fjärde kvartalet 2012.
• Affärsområdet Vuxenutbildning minskade sin omsättning under kvartalet med 14 procent till 16 MSEK. Lönsamheten ökade dock väsentligt på grund av en förbättrad kostnadsstruktur.
• Affärsområdet Friskola ökade sin omsättning med 5 procent jämfört med samma kvartal 2012. Lönsamheten påverkas fortfarande negativt av uppstarten av grundskolor i Linköping och Stockholm samt nedstängningen av gymnasiet i Malmö.
• Koncernens administrativa kostnader har minskat med 22 procent jämfört med samma kvartal 2012.
• Från och med den 15 oktober, förutsatt godkännande från Skolinspektionen, kommer KLARA gymnasium och Stockholms internationella restaurangskola (SIR) att ingå i AcadeMedia, Sveriges ledande utbildningsföretag med över 240 skolor runt om i landet.

Delårsrapport januari – juni 2013

KONCERNEN

Som en följd av att Bure är ett investeringsbolag varierar koncernens sammansättning av dotter- och intressebolag i takt med förvärv och avyttringar. Detta medför att den konsoliderade koncernresultaträkningen är svåranalyserad och för en ändamålsenlig analys bör utvecklingen och ställningen analyseras bolag för bolag. På sidorna 4–7 lämnas mer utförlig information om portföljbolagen.

Resultat för andra kvartalet 2013

Koncernens intäkter för andra kvartalet uppgick till 235 MSEK (212). Dotterbolagens nettoomsättning uppgick till 199 MSEK (215). Koncernens rörelseresultat uppgick för kvartalet till 29 MSEK (-37). Av rörelseresultatet utgör resultat från dotterbolag 7 MSEK (4). Exitresultat har påverkat rörelseresultatet positivt med 6 MSEK (0). Utdelningar från aktieportföljen har påverkat resultatet positivt med 8 MSEK.

Resultatandelar och verkligt värdeförändringar från portföljbolag uppgår till 21 MSEK (-5). Av resultatandelar är 3 MSEK hänförliga till Vitrolife, -4 MSEK till Micronic Mydata, -1 MSEK till PartnerTech och -3 MSEK till övriga bolag. Verkligt värde förändringar för MedCap uppgår till 5 MSEK samt 21 MSEK till Xvivo.

Kvartalets nedskrivningar uppgick till -4 MSEK (-6) och avser i sin helhet PartnerTech. Resterande del av rörelseresultatet utgörs av förvaltningskostnader.

Koncernens resultat efter finansiella poster uppgick till 29 MSEK (-35). Resultatet efter skatt uppgick till 28 MSEK (36).

Resultat för perioden januari – juni 2013

Koncernens intäkter för perioden uppgick till 462 MSEK (424). Dotterbolagens nettoomsättning uppgick till 394 MSEK (419). Koncernens rörelseresultat för perioden uppgick till 73 MSEK (-14). Av rörelseresultatet utgör resultat från dotterbolag 12 MSEK (4). Exitresultat har påverkat rörelseresultatet positivt med 9 MSEK (-19). Utdelningar från Valot samt aktieportföljen har påverkat resultatet positivt med 24 MSEK.

Resultatandelar och verkligt värdeförändringar från portföljbolag uppgår till 33 MSEK (2). Av resultatandelar är 7 MSEK hänförliga till Vitrolife, -8 MSEK till Micronic Mydata och -3 MSEK övriga bolag. Verkligt värde förändringar för MedCap uppgår till 16 MSEK och 21 MSEK är hänförligt till Xvivo.

Koncernens nettoreverseringar av nedskrivningar uppgick till 12 MSEK (8) hänförliga till de noterade portföljbolagens marknadsvärde. Micronic Mydata har reverserats med 28 MSEK och PartnerTech har skrivits ned med -16 MSEK. Resterande del av rörelseresultatet utgörs av förvaltningskostnader.

Koncernens resultat efter finansiella poster uppgick till 71 MSEK (-13). Resultatet efter skatt uppgick till 69 MSEK (-15).

Finansiell ställning

Eget kapital för koncernen uppgick vid periodens utgång till 2 059 MSEK (2 257) och soliditeten till 88 procent (88). Koncernen hade vid utgången av perioden en redovisad nettolånefordran på 764 MSEK (474), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 847 MSEK (571) och räntebärande skulder på 83 MSEK (97). Vid periodens utgång uppgick koncernens eget kapital per aktie till 26,1 SEK jämfört med 26,1 SEK per aktie per den 31 december 2012.

MODERBOLAGET Resultat för andra kvartalet 2013

Moderbolagets resultat för andra kvartalet uppgick till 58 MSEK (325). Utdelningar har påverkat resultatet positivt med 11 MSEK, varav 8 MSEK är utdelningar hänförliga till aktieportföljen samt 3 MSEK kommer från portföljbolaget Vitrolife. Realisationsresultat har påverkat resultatet positivt med 6 MSEK (279) och är hänförligt till avyttringar inom Bures aktieportfölj.

Förändringar i verkligt värde av finansiella tillgångar uppgick till 46 MSEK, varav -27 MSEK avsåg Micronic Mydata, 6 MSEK MedCap, 21 MSEK Xvivo, 62 MSEK Vitrolife, -4 MSEK i PartnerTech samt -12 MSEK i kortfristiga placeringar.

Förvaltningskostnaderna uppgick för kvartalet till 10 MSEK (8). Moderbolagets finansnetto uppgick i kvartalet till -9 MSEK (0). Förändring av verkligt värde för finansiella instrument hänförliga till kortfristiga placeringar har påverkat finansnettot med -12 MSEK (0).

Resultat för perioden januari – juni 2013

Moderbolagets resultat för perioden uppgick till 298 MSEK (403). Utdelningar har påverkat resultatet positivt med 27 MSEK varav utdelning från Valot svarar för 13 MSEK, utdelning från aktieportföljen 11 MSEK samt 3 MSEK kommer från portföljbolaget Vitrolife. Exitvinster har påverkat resultatet positivt med 9 MSEK (279) och är hänförligt till avyttringar inom Bures aktieportfölj.

Förändringar i verkligt värde av finansiella tillgångar uppgick till 273 MSEK, varav 122 MSEK avsåg Micronic Mydata, 17 MSEK MedCap, 21 MSEK Xvivo, 129 MSEK Vitrolife, -12 MSEK PartnerTech samt -4 MSEK i kortfristiga placeringar.

Förvaltningskostnaderna uppgick till 18 MSEK (17). Moderbolagets finansnetto uppgick till 2 MSEK (6). Förändring av verkligt värde för finansiella instrument hänförliga till kortfristiga placeringar har påverkat finansnettot med -4 MSEK (0)

Finansiell ställning

Moderbolagets eget kapital uppgick vid periodens utgång till 2 319 MSEK (2 410) och soliditeten till 92 procent (99). Likvida medel i moderbolaget uppgick vid periodens utgång till 748 MSEK (366) varav kortfristiga placeringar 661 MSEK (80). Externa räntebärande fordringar uppgick till 17 MSEK (51). Fordringar på dotterbolag uppgick till 315 MSEK (136). Ökningen är hänförlig till dotterbolags investering i lok på 238 MSEK som finansierats av moderbolaget.

Ändrade redovisningsprinciper för 2013 i moderbolag

Bure tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, den svenska Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Detta innebär som huvudregel att de internationella redovisningsreglerna IFRS/IAS som har antagits av EU tillämpas för moderbolaget så långt som möjligt men att vissa undantag förekommer vilka främst härstammar från Årsredovisningslagen.

Förändringen av redovisningen i moderbolaget enligt RFR 2 från och med den 1 januari 2013 innebär att finansiella anläggningstillgångar, som ej är koncernföretag, har värderats till verkligt värde. Fram till 2012 redovisades intressebolag till anskaffningsvärde. Jämförelsetalen för 2012 har justerats med avseende på detta.

Finansiella tillgångar, med undantag för lånefordringar, kundfordringar samt tillgångar som hålles till förfall, värderas till verkligt värde via resultaträkningen.

Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. Marknadspriset som används är den på balansdagen sista avgivna köpkursen. För bolag med två aktieslag används det mest likvida aktieslagets marknadskurs.

Onoterade innehav som inte är koncernföretag värderas med utgångspunkt från en samlad bedömning för att fastställa vilken värderingsmetod som är lämplig för respektive innehav. I första hand beaktas om det nyligen skett transaktioner på armlängds avstånd i bolaget. I de fall inga eller få transaktioner nyligen skett görs en värdering genom att applicera relevanta multiplar på bolagets historiska och prognostiserade nyckeltal som till exempel försäljning, resultat och eget kapital.

Förändringen har haft en positiv inverkan på jämförelseperiodens kvartalsresultat med 105 MSEK. Eget kapital för jämförelseperioden påverkades positivt med 163 MSEK.

Nya eller omarbetade standarder, tolkningar och förbättringar som antagits av EU och som ska tillämpas från och med den 1 januari 2013 har inte haft någon väsentlig påverkan på koncernens redovisning under perioden.

INVESTERINGAR OCH AVYTTRINGAR UNDER PERIODEN JANUARI – JUNI 2013

Avyttringar

Inga avyttringar har skett under perioden.

Förvärv

MedCap

Bure förvärvade under första kvartalet 6,5 miljoner aktier i MedCap AB (publ), noterat på NASDAQ OMX First North till ett värde av 12,9 MSEK. Per den 30 juni 2013 hade Bure totalt investerat 47,7 MSEK vilket motsvarar 26,7 miljoner aktier eller ca 22 procent av det totala antalet aktier. MedCap redovisas från och med denna rapport som ett noterat portföljbolag.

Vitrolife

Bure förvärvade under första kvartalet 37 565 aktier i Vitrolife till ett värde av 1,5 MSEK. Bure ägde efter transaktionen 28,8 procent av bolaget.

BURES FÖRLUSTAVDRAG

Burekoncernen innehade förlustavdrag vid ingången av 2013 uppgående till cirka 630 MSEK varav 462 MSEK avser moderbolaget. Fusionen med Skanditek Industriförvaltning, som skedde 2010, innebar att förlustavdrag på ca 110 MSEK tillfördes moderbolaget. Förlustavdragen i moderbolaget är spärrade till och med utgången av år 2015 med anledning av fusionen mellan Bure och Skanditek. Dotterbolagens förlustavdrag kommer att kunna utnyttjas mot vinster i vissa helägda dotterbolag. Uppskjuten skattefordran baserad på förlustavdrag i koncernen har värderats till 19 MSEK (26).

VALUTAEXPONERING

Huvuddelen av koncernens intäkter är i svenska kronor och euro. Den underliggande kostnaden är som regel genererad i samma valuta som intäkterna, varför transaktionsexponeringen är begränsad. Då koncernen via sina dotterbolag har investeringar i utlandet är koncernens balansräkning och resultaträkning utsatt för omräkningsdifferenser vid omräkning av de utländska dotterbolagens räkenskaper.

ÄGARSTATISTIK

Bures största ägare per den 30 juni 2013 var Nordea Fonder med 13,0 procent, Dag Tigerschiöld med 11,4 procent, Patrik Tigerschiöld med 7,3 procent samt familjen Björkman med 6,5 procent. Antalet aktieägare har minskat till 19 830 från 20 358 per den 31 december 2012.

För mer information om Bures aktieägare se www.bure.se under rubriken Investor Relations/Aktieägare.

VIKTIGA HÄNDELSER EFTER RAPPORTPERIODENS UTGÅNG

Bure har under juli förvärvat 9,1 procent av aktierna i Moberg Pharma för 36,2 MSEK genom en riktad nyemission.

Bures substansvärde per aktie uppgick till 30,80 SEK per den 9 augusti 2013.

TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE

Bures transaktioner med närstående framgår av Bures årsredovisning 2012 not 31.

VÄSENTLIGA RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Mot bakgrund av de snabba förändringarna på de finansiella marknaderna läggs särskild vikt vid att följa effekterna på Bures investeringar och deras värdering.

Bure har ett antal grundläggande principer för hantering av risker. Enligt Bures finanspolicy skall moderbolaget i princip vara skuldfritt. Därutöver skall varje portföljbolag vara självständigt från moderbolaget, vilket innebär att moderbolaget inte har ansvar för portföljbolagens förpliktelser och portföljbolagen har ett självständigt ansvar för sin egen finansiering. Respektive portföljbolags finansiering skall vara väl anpassad efter bolagets individuella situation, där den totala risknivån hanteras genom en balans mellan affärsmässig och finansiell risknivå. I Bures årsredovisning för 2012 ges en utförlig beskrivning av koncernens riskexponering och riskhantering i förvaltningsberättelsen samt not 22. Det bedöms inte ha tillkommit några väsentliga risker utöver de risker som beskrivits i årsredovisningen och i denna delårsrapport.

Stockholm den 13 augusti 2013

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande bild av koncernens verksamhet, ställning och resultat. De lämnade uppgifterna stämmer med de faktiska förhållandena i verksamheten och ingenting av väsentlig betydelse har utelämnats som skulle kunna påverka den bild av koncernen och moderbolaget som skapats av redovisningen.

Henrik Blomquist		Patrik Tigerschiöld Styrelsens Ordförande		Hans Biörck
		Mathias Uhlén
	Eva Gidlöf	tf vd Håkan Larsson

Bure Equity AB (publ)

Denna delårsrapport har ej varit föremål för någon översiktlig granskning av revisorerna.

KOMMANDE RAPPORTERINGSTILLFÄLLEN

Delårsrapport	januari – september 2013	12 november 2013
	Bokslutskommuniké januari – december 2013	21 februari	2014

FÖR INFORMATION KONTAKTA

Henrik Blomquist, tf vd 08- 614 00 20

KONCERNENS RESULTATRÄKNING

MSEK		Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Kvarvarande verksamhet
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning	Not 1	198,7	215	394,1	419,3	772,2
Övriga rörelseintäkter		9,6	1,9	26,5	2,4	3,7
Exitvinster		6,1	–	8,6	–	–
Resultatandelar i intresseföretag		20,5	-5,4	32,9	1,9	50,3
Summa rörelsens intäkter		234,9	211,5	462,1	423,6	826,2
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader		-68,5	-78,4	-132,4	-146,3	-279,7
Personalkostnader		-114,6	-131,1	-234,2	-258,4	-489,5
Avskrivningar och nedskrivningar		-10,9	-11,1	-1,4	3,2	-157,6
Övriga rörelsekostnader		-11,5	-8,8	-21,6	-17,5	-37,3
Exitförluster		0	-19,1	0	-19,1	-22,3
Rörelseresultat	Not 1	29,4	-37	72,5	-14,5	-160,2
Finansnetto		0,1	1,6	-1,4	1,4	2,2
Resultat efter finansiella poster		29,5	-35,4	71,1	-13,1	-157,9
Skatt på periodens resultat		-1,8	-0,6	-2,0	-1,6	-7,7
Periodens resultat		27,7	-36,0	69,1	-14,7	-165,7
Hänförligt till:
innehavare av icke bestämmande inflytande		-0,5	0,1	-1,6	-0,4	-18,1
innehavare av aktier i moderbolaget		28,2	-36,1	70,7	-14,3	-147,6
Genomsnittligt antal aktier, tusental		79 636	81 342	80 369	81 347	81 224
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental		79 636	81 342	80 369	81 347	81 224
Periodens resultat per aktie före utspädning, SEK1		0,35	-0,44	0,86	-0,18	-2,04

1) Ingen utspädningeffekt per rapporterat datum.

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Periodens resultat	27,7	-36	69,1	-14,7	-165,7
Verkligt värde värdering av tillgångar till försäljning	-12,2	-2,1	-4,4	0,2	9,6
Omräkningsdifferenser	12,2	-1,6	-6,4	-7	-23,9
Periodens summa övrigt totalresultat	0,0	-3,7	-10,8	-6,8	-14,3
Totalresultat för perioden	27,7	-39,7	58,3	-21,5	-180,0
Hänförligt till:
innehavare av icke bestämmande inflytande	-0,5	0,1	-1,6	-1,1	-20,4
innehavare av aktier i moderbolaget	28,2	-39,8	59,9	-20,4	-159,6

RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING, KONCERNEN

MSEK	30 juni 2013	30 juni 2012	31 dec 2012
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	190,0	278,4	190,1
varav goodwill	173,0	265,2	171,2
Materiella anläggningstillgångar	233,6	39,6	243,5
Finansiella anläggningstillgångar	933,6	1 481,0	884,7
Varulager m.m.	4,4	3,5	4,1
Kortfristiga fordringar	177,4	292,6	187,0
Likvida medel och kortfristiga placeringar	804,8	472,9	928,8
Summa tillgångar	2 343,8	2 568,0	2 438,2
varav räntebärande tillgångar	847,4	570,8	1013,0
Eget kapital och skulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	2 038,4	2 215,5	2 090,3
Eget kapital hänförligt till minoriteten	20,5	41,5	22,4
Summa eget kapital	2 058,9	2 257,0	2 112,7
Långfristiga skulder	40,1	32,5	32,5
Kortfristiga skulder	244,8	278,5	293,0
Summa skulder	284,9	311	325,5
Summa eget kapital och skulder	2 343,8	2 568,0	2 438,2
varav räntebärande skulder	82,5	97,3	106,3
Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Ställda säkerheter	198,3	221,3	190,0
Eventualförpliktelser	2,1	43,5	2,1

RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRING I EGET KAPITAL, KONCERNEN

			Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
MSEK Koncernen	Aktie kapital	Övrigt tillskj. kapital	Reserver	Balanserade vinstmedel inkl årets res	Minoritets andel	Totalt eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2012	535,3	713,9	-71,3	1 102,7	43,9	2 324,5
Periodens totalresultat	–	–	-14,3	-147,6	-18,1	-180,0
Utdelning	–	–	–	-24,4	–	-24,4
Förändring eget kapital vid ägartransaktioner i intressebolag	–	–	–	1,0	–	1,0
Utgivna optioner	–	–	–	0,7	–	0,7
Transaktion med innehavare av icke bestämmande inflytande	–	–	–	–	-3,4	-3,4
Återköp aktier	–	–	–	-5,7	–	-5,7
Eget kapital per 31 december 2012	535,3	713,9	-85,6	926,7	22,4	2 112,7
Ingående balans per 1 januari 2013	535,3	713,9	-85,6	926,7	22,4	2 112,7
Periodens totalresultat	–	–	-10,8	70,7	-1,6	58,3
Utdelning	–	–	–	-40,6	–	-40,6
Förändring eget kapital vid ägartransaktioner i intressebolag	–	–	–	1,5	–	1,5
Transaktion med innehavare av icke bestämmande inflytande	–	–	–	–	-0,3	-0,3
Återköp aktier	–	–	–	-72,7	–	-72,7
Eget kapital per 30 juni 2013	535,3	713,9	-96,4	885,6	20,5	2 058,9

RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDE, KONCERNEN

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	9,2	-15,2	13,9	-20,4	-24,8
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-16,7	-28,9	-17,5	-47	14,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-7,5	-44,1	-3,6	-67,4	-10,7
Kassaflöde från investeringsverksamheten	13,4	-41,9	10,9	-47,3	320,2
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-109,5	-38,8	-126,9	-24,4	-0,2
Periodens kassaflöde	-103,6	-124,8	-119,6	-139,1	309,2
Likvida medel vid periodens början	920,6	596,8	928,8	611,1	611,1
Kursdifferenser samt värdeförändring hedgefond	-12,2	0,9	-4,4	0,9	8,4
Likvida medel vid periodens slut	804,8	472,9	804,8	472,9	928,8

RESULTATRÄKNING, MODERBOLAGET

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Periodens intäkter
Investeringsverksamheten
Utdelningar	11,5	4,3	27,1	4,3	114,7
Exitvinster	6,5	279,0	9,0	279	274,8
Verkligt värde	46,0	50,4	273,0	130,2	-98,8
Övriga intäkter	–	–	–	–	–
Totala intäkter	60,0	333,7	309,1	413,5	290,7
Nedskrivningar	–	–	–	–	-140,2
Förvaltningskostnader	-9,6	-8,4	-17,7	-16,9	-41,4
Resultat före finansiella intäkter och kostnader	54,4	325,3	291,4	396,6	109,1
Finansnetto	3,4	0,4	6,3	6,1	18,9
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader	57,8	325,7	297,7	402,7	128,0
Skatt på periodens resultat	–	–	–	–	–
Periodens resultat	57,8	325,7	297,7	402,7	128,0
Genomsnittligt antal aktier, tusental	79 636	81 342	80 369	81 347	81 224
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental	79 636	81 342	80 369	81 347	81 224
Resultat per aktie, SEK	0,73	4,00	3,70	4,95	1,58
Resultat per aktie efter utspädning, SEK	0,73	4,00	3,70	4,95	1,58
Medelantal anställda	7	7	7	7	7

BALANSRÄKNINGAR, MODERBOLAGET

MSEK	30 juni 2013	30 juni 2012	31 dec 2012
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar	0,4	0,5	0,5
Finansiella anläggningstillgångar	1 409,6	1 258,3	986,2
Långfristiga fordringar	60,4	57,9	60,3
Kortfristiga fordringar	290,4	146,3	293,7
Likvida medel och kortfristiga placeringar	747,8	366,4	828,8
Tillgångar som innehas för försäljning	–	609,3	–
Summa tillgångar	2 508,6	2 438,7	2169,5
Varav räntebärande tillgångar	1 081,1	715,7	1 167,1
Eget kapital och skulder
Eget kapital	2 318,7	2 410,2	2 134,3
Långfristiga skulder	174,6	5,5	11
Kortfristiga skulder	15,3	23	24,2
Summa eget kapital och skulder	2 508,6	2 438,7	2 169,5
Varav räntebärande skulder	–	–	–
Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Ställda säkerheter	–	–	–
Ansvarsförbindelse	–	37,8	–

KASSAFLÖDESANALYSER, MODERBOLAGET

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	-4,4	-3,9	5,7	-6,8	-16,8
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-7,7	-4,9	-4,6	-5,8	-4,5
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-12,1	-8,8	1,1	-12,6	-21,3
Kassaflöde från investeringsverksamheten	0	-15,7	0,3	-15,8	617,8
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-72,4	-82,1	-82,4	-82,1	-252,4
Periodens kassaflöde	-84,5	-106,6	-81,0	-110,5	344,1
Likvida medel vid periodens början	832,3	472,5	828,8	476,4	476,4
Kursdifferenser samt förändring verkligt värde	–	0,5	–	0,5	8,3
Likvida medel vid periodens slut	747,8	366,4	747,8	366,4	828,8

FÖRÄNDRING I EGET KAPITAL, MODERBOLAGET

MSEK	Kv 2 2013	Kv 2 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	Helår 2012
Ingående eget kapital	2 374,2	2 112,6	2 101,4	1 977,6	1 977,6
Förändring av redovisningsprinciper	–	–	32,9	58,0	58,0
Utdelning	-40,6	-24,4	-40,6	-24,4	-24,4
Inlösenprogram	–	–	–	–	–
Utställda optioner	–	0,7	–	0,7	0,7
Återköp egna aktier	-72,7	-4,4	-72,7	-4,4	-5,6
Periodens resultat	57,8	325,7	297,7	402,7	128,0
Utgående eget kapital	2 218,7	2 410,2	2 318,7	2 410,2	2 134,3

NOT 1 – SEGMENTSRAPPORTERING

Redovisning per rörelsesegment

Bure har antagit den nya IFRS 8 standarden gällande redovisningen av rörelsesegment. Då Bure sedan tidigare redovisat segmenten på ett likartat sätt har inga förändringar skett i grunderna för segmentsindelningen eller i beräkningen av segmentens resultat sedan senast avgivna årsredovisning.

Koncernmässiga justeringar avseende över- och undervärde har hänförts till respektive bolag. Transaktioner mellan de olika segmenten är av obetydlig omfattning och uppgår till mindre än en promille av den totala omsättningen. Vilande bolag eller bolag som inte är klassade som dotterbolag redovisas under rubriken "Övriga bolag". För respektive bolags verksamhet, se sidorna 4–7.

			Investment AB		Övriga Eliminering		Moder
	Theducation		Mercuri		Bure		bolag		m.m.		bolaget		SUMMA
MSEK	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012
Intäkter
Summa intäkter	107	297	267	119	17	–	3	4	–	–	–	–	394	420
Resultatandelar	–	–	–	–	–	–	33	2	–	–	–	–	33	2
Resultat
Resultat per rörelsegren	-5	-3	6	10	11	–	33	2	–	–	–	–	45	9
Förvaltningskostnader	–	–	–	–	–	–	–	-2	–	–	-18	-17	-18	-19
Reverseringar/nedskrivningar	–	–	–	–	–	–	-1	15	-265	-26	278	26	12	15
Utdelningar	–	–	–	–	–	–	–	–	-3	-4	27	4	24	–
Exitresultat	–	–	–	–	–	–	–	-19	–	-279	–	279	9	-19
Rörelseresultat	-5	-3	6	10	11	–	32	-5	-268	-309	296	292	72	-14
Finansiellt netto	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	-1	1
Periodens skattekostnad	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	-2	-2
Periodens resultat	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	69	-15

Övriga upplysningar

	Theducation		Mercuri		Investment AB Bure		Övriga bolag		Eliminering m.m.		Moder bolaget		SUMMA
MSEK	30 juni 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012	6 mån 2013	6 mån 2012
Tillgångar	66	89	418	532	251	–	209	168	-815	-542	1 358	1 542	1 487	1 789
Kapitalandelar	–	–	–	–	–	–	–	–	-294	46	1 151	733	857	779
Summa tillgångar	66	89	418	532	251	–	209	168	-1109	-496	2 509	2 275	2 344	2 568
Skulder
Ofördelade skulder	73	82	240	272	238	–	36	79	-514	-150	188	28	261	311
Summa skulder	73	82	240	272	238	–	36	79	-514	-150	188	28	261	311
Investeringar	–	–	–	1	–	–	–	–	–	–	13	–	13	1
Avskrivningar	-2	-3	-4	-4	-3	–	-4	-4	–	–	–	–	-13	-11

NOT 2 – EFFEKTER AV ÄNDRADE UPPSKATTNINGAR OCH BEDÖMNINGAR

Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 11 i årsredovisningen för 2012. Inga förändringar har gjorts av dessa som skulle kunna ha en väsentlig inverkan på den aktuella delårsrapporten.

Femårsöversikt

Data per aktie1	6 mån 2013	2012	2011	2010	2009
	30,50	27,06	25,01	26,98	25,75
Substansvärde SEK 2 Aktiekurs, SEK	22,90	22	16	32,8	34,8
Aktiekurs i procent av substansvärdet per aktie %	75	81	64	122	135
Moderbolagets eget kapital per aktie, SEK	28,59	25,82	23,18	25,99	25,75
Moderbolagets eget kapital per aktie justerat för återköpta aktier, SEK	29,74	25,91	24,31	25,99	25,75
Koncernens eget kapital per aktie, SEK	25,39	26,01	27,24	29,2	29,73
Koncernens eget kapital per aktie justerat för återköpta aktier, SEK	26,41	26,15	28,57	29,2	29,73
Moderbolagets resultat per aktie, SEK	3,70	1,85	-1,3	2,28	-2,62
Moderbolagets resultat per aktie efter utspädning, SEK3	3,70	1,85	-1,3	2,28	-2,62
Koncernens resultat per aktie, SEK	0,86	-2,04	-0,62	6,6	0,85
Koncernens resultat per aktie efter utspädning, SEK 3	0,86	-2,04	-0,62	6,6	0,85
Antal aktier, tusental Antal utestående optionsrätter, tusental	81 102	81 357	85 328	89 646	50 349
Totala antalet aktier inklusive utestående optionsrätter, tusental	1 619 82 721	1 619 82 976	800 86 128	260 89 646	– 50 349
Antal aktier exkl. återköpta aktier, tusental	77 960	81 102	81 357	89 646	50 349
Genomsnittligt antal aktier, tusental	80 369	81 224	86 115	86 524	53 292
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental	80 369	81 224	86 115	86 524	53 292
Nyckeltal
Utdelning, SEK per aktie	0,5	0,3	–	9,8	0,3
Direktavkastning, %	2,2	1,4	–	29,9	0,86
Totalavkastning, %	6,40	39,8	-43,5	28,1	40,9
Börsvärde, MSEK	1 785	1 784	1 302	2 940	1 752
Substansvärde, MSEK	2 378	2 195	2 035	2 557	–
Avkastning på eget kapital, %	13,4	8,4	-5,2	10,9	-10,7
Moderbolagets resultat och ställning
Exitresultat, MSEK	9	275	2	226	22
Resultat efter skatt, MSEK	298	128	-54	216	-140
Balansomslutning, MSEK	2 509	2 170	2 149	2 481	1 621
Eget kapital, MSEK	2 319	2 134	2 036	2 349	1 296
Soliditet, %	92,4	98,3	94,6	94,6	80
Likvida medel	748	829	476	705	633
Koncernens resultat och ställning
Nettoomsättning, MSEK	394	772	806	792	939
Nettoresultat efter skatt, MSEK	69	-166	-54	569	46
Balansomslutning, MSEK	2 344	2 438	2 620	2 976	2 154
Eget kapital, MSEK	2 059	2 113	2 325	2 620	1 497
Soliditet, %	87,8	86,6	88,7	88,1	69,5
Nettolåneskuld (-)/fordran (+)	765	907	593	730	607
Medeltal anställda	618	659	664	704	824

1) Samtliga historiska tal per aktie är justerade för emissioner med korrektionsfaktor enligt IAS 33.

2) Substansvärdet består av marknadsvärde av Bures noterade innehav samt bokfört värde i moderbolaget på onoterade innehav, nettotillgångar samt likvida medel.

3) Vid negativt resultat används genomsnittliga antalet aktier före utspädning även vid beräkning efter utspädning.

Bure offentliggör denna information enligt svensk lag om värdepappersmarknaden och/eller svensk lag om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 13 augusti 2013, kl 09.45.

Definitioner

AKTIENS DIREKTAVKASTNING

Till årsstämman föreslagen utdelning samt under perioden lämnade extra utdelningar dividerad med aktiekursen vid periodens utgång.

AKTIENS TOTALAVKASTNING

Summan av årets kurstillväxt och återinvesterad utdelning dividerad med aktiekursen vid årets ingång.

AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL

Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.

BÖRSVÄRDE, MSEK

Aktiekursen multiplicerad med totalt utestående aktier.

EBITA

Rörelseresultat före nedskrivningar av goodwill samt avskrivningar på förvärvsrelaterade övervärden.

EGET KAPITAL PER AKTIE

Eget kapital dividerat med antalet utestående aktier. I eget kapital ingår minoritetens andel av eget kapital från och med den 1 januari 2005 i samband med införandet av IFRS.

IRR

Årlig genomsnittlig avkastning (Internal Rate of Return).

NETTOLÅNEFORDRAN

Finansiella räntebärande tillgångar med avdrag för räntebärande skulder.

NETTOLÅNESKULD

Definition som nettolånefordran, men begreppet används när räntebärande skulder överstiger räntebärande tillgångar.

RESULTAT PER AKTIE

Resultat efter skatt dividerat med under året genomsnittligt utestående antal aktier. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av årets resultat.

RESULTAT PER AKTIE EFTER UTSPÄDNING

Resultat efter skatt dividerat med under året genomsnittligt utestående antal aktier efter utspädning. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av årets resultat.

SOLIDITET

Eget kapital i förhållande till summa tillgångar. Från och med införandet av IFRS den 1 januari 2005 inkluderas minoritet i totalt eget kapital.

SUBSTANSVÄRDE

Marknadsvärdet på Bures onoterade samt noterade intresse innehav plus bokförda värden på de onoterade koncernbolag samt likvida medel och nettotillgångar.

TILLVÄXT

Ökning i nettoomsättningen i relation till föregående års netto-omsättning. Nyckeltalet inkluderar därmed såväl organisk som förvärvad tillväxt.

ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER

Svenska företag har sedan ett antal år tillbaka möjligheten att förvärva upp till tio procent av egna utestående aktier, förutsatt att årsstämman godkänner detta inom ramen för det fria egna kapitalet.

DET HÄR ÄR BURE

Bure är ett börsnoterat investeringsbolag med ägarintressen i svenska bolag. Portföljen bestod per den 30 juni 2013 av åtta portföljbolag, varav fem noterade innehav.

Bures affärsidé är att förvärva, utveckla och avyttra rörelsedrivande verksamheter så att aktieägarna får avkastning på investerat kapital och att portföljbolagen kontinuerligt kan utveckla sina respektive affärer på ett framgångsrikt sätt.

• Vårt mål är att vara en lönsam investering och att portföljbolagen är framgångsrika i sina respektive affärer.
• Den potentiella värdetillväxten i varje enskild investering skall tydligt kunna bidra till den långsiktiga värdetillväxten av Bure.
• Varje investering skall ha en IRR (Internal Rate of Return), årlig avkastning, som överstiger 12 procent.

Strategiska hörnstenar för Bure är

• Aktiv portföljförvaltning
• Professionell styrning av portföljbolagen
• Låg finansiell risk i moderbolaget
• Resurseffektivitet

Bure Equity AB (publ), Nybrogatan 6, 114 34 Stockholm, Tel 08-614 00 20, Fax 08-614 00 38 Org. nr. 556454-8781, www.bure.se