Brederode

Annual / Quarterly Financial Statement • Mar 20, 2025

COMMUNIQUE ANNUEL – COMPTES AU 31 DECEMBRE 2024

(Information réglementée – publiée le 20 mars 2025 à 17h45)

• Capitaux propres par action : € 141,36
• Bénéfice net de l'exercice : € 413,26 millions
• Distribution proposée : € 1,37 par action

Marquée par un contexte géopolitique toujours tendu et une inflation globalement en repli mais tenace, l'année 2024 a connu une croissance économique contrastée. Aux Etats-Unis, la résilience du marché de l'emploi et la consommation des ménages ont soutenu l'activité économique. En Europe, la croissance est restée fragile, pénalisée par un affaiblissement de la demande et un contexte énergétique incertain.

Dans ce contexte, les marchés cotés américains ont poursuivi leur tendance haussière, portés par l'enthousiasme autour des valeurs technologiques et des actifs liés à l'intelligence artificielle. En Europe, la progression des marchés cotés a été plus contenue, malgré le constat de l'écart de valorisation entre les deux côtés de l'Atlantique.

Après presque deux ans de ralentissement des transactions, le marché du Private Equity a vu un regain prudent d'activité au dernier trimestre et plusieurs exits importants. Ainsi, en dépit de conditions de financement plus strictes, d'incertitudes réglementaires persistantes et d'une attitude toujours prudente des investisseurs, le flux de trésorerie du portefeuille de Brederode a été nettement positif en 2024. De même, les valorisations restent solides, au-delà du rebond favorable du dollar au quatrième trimestre.

Le résultat net de Brederode pour l'exercice 2024 se monte à € 413,26 millions, contre € 233,65 millions en 2023. Le portefeuille Private Equity, dont le bénéfice net s'établit à € 295,89 millions (€ 58,81 millions pour l'exercice précédent) a rebondi au dernier trimestre, porté par les facteurs mentionnés plus haut. Le portefeuille de titres cotés, en bénéfice de € 125,09 millions (€ 182,12 millions pour l'exercice précédent) a aussi évolué favorablement, malgré son exposition structurelle aux valeurs européennes.

La valeur d'actif net par action de Brederode a progressé de € 128,55 à € 141,36 au cours de l'exercice 2024 ce qui, compte tenu de la distribution aux actionnaires de € 1,29 par action en mai 2024, représente une croissance de 11%. Le résultat par action s'élève à € 14,10 contre € 7,97 pour l'exercice précédent.

Le Conseil d'Administration a décidé, lors de sa réunion du 13 mars 2025, de proposer à l'Assemblée Générale du 14 mai prochain une distribution aux actionnaires de € 1,37 par action. En cas de décision favorable de l'Assemblée, il s'agirait d'un accroissement de 6,2% de la rémunération des actionnaires et de la 22ème hausse annuelle consécutive.

SYNTHESE DU RESULTAT ANNUEL

PERFORMANCE A LONG TERME (10 ANS) : 13,2% L'AN (1)

(1) Taux de Rentabilité Interne (IRR) des Fonds Propres sur base de la valeur des fonds propres au 31 décembre 2014 (€ 45,80) et au 31 décembre 2024 (€ 141,36) ainsi que des distributions aux actionnaires sur la période de 10 années.

CHIFFRES CLES DES ETATS FINANCIERS INDIVIDUELS DE BREDERODE (IFRS)

(en millions €)	31 12 2024	31 12 2023
Capitaux propres	4 142,66	3 767,21
Résultat de l'exercice	413,26	233,65
Montants distribués aux actionnaires	37,80	35,75
Données ajustées par action (en €)
Capitaux propres de Brederode	141,36	128,55
Résultat de l'exercice	14,10	7,97
Montants distribués aux actionnaires	1,29	1,22
Cours de bourse en fin d'exercice	111,00	101,60
Ratio
Retour sur fonds propres moyens (1)	10,4%	6,4%
Nombres d'actions participant au bénéfice
Pour les capitaux propres et le résultat de base	29 305 586	29 305 586

(1) Retour sur fonds propres moyens : résultat de l'exercice, divisé par les capitaux propres moyens. Ce ratio mesure la rentabilité interne d'une entreprise.

CONTRIBUTIONS AU RESULTAT DES ACTIFS DETENUS PAR BREDERODE ET SES FILIALES

Le tableau qui suit fournit le détail de la contribution des principaux actifs et passifs de Brederode et de ses filiales au résultat tels qu'exprimés dans les Etats Financiers individuels de Brederode.

(en millions €)	31 12 2024	31 12 2023
Résultat de la gestion du Private Equity (2)	295,89	58,81
Résultat de la gestion du portefeuille de titres cotés	125,09	182,12
Autres produits et charges opérationnels (3)	-3,57	-4,09
RESULTAT OPERATIONNEL	417,41	236,84
Produits (charges) financièr(e)s net(te)s	-3,72	-2,80
Impôts	-0,44	-0,39
RESULTAT DE LA PERIODE	413,26	233,65

(2) Après déduction des honoraires de gestion et des commissions de surperformance attribuées aux gestionnaires.

(3) Y compris l'ensemble des frais généraux propres à Brederode et ses filiales pour un montant de € 3,55 millions en 2024 (contre € 3,09 millions en 2023), soit 0,08% du portefeuille.

ACTIFS NETS DETENUS PAR BREDERODE ET SES FILIALES

Le tableau qui suit fournit le détail de la contribution des principaux actifs et passifs de Brederode et de ses filiales aux fonds propres tels qu'exprimés dans les Etats Financiers individuels de Brederode.

(en millions €)	31 12 2024	31 12 2023
ACTIFS NON COURANTS	4 217,07	3 914,99
Actifs tangibles	1,05	1,66
Actifs financiers non courants	4 216,02	3 913,32
- Portefeuille Private Equity	2 873,57	2 636,65
- Portefeuille de titres cotés	1 342,45	1 276,68
Autres actifs non courants		0,01
ACTIFS COURANTS	28,99	26,49
Trésorerie et équivalents de trésorerie	16,31	21,59
Impôt à récupérer	2,14	2,84
Créances et autres actifs courants	10,53	2,06
TOTAL DES ACTIFS	4 246,06	3 941,48
DETTES NON COURANTES	-0,22
DETTES COURANTES	-103,13	-174,26
Dettes financières à court terme	-86,22	-150,60
Dettes résultant d'achat d'actifs financiers	-13,28	-18,90
Impôt exigible	-0,94	-2,18
Autres dettes courantes	-2,69	-2,58
TOTAL DES DETTES	-103,35	-174,26
PART DES TIERS (actionnaires minoritaires)	-0,04	-0,02
TOTAL ACTIFS NETS	4 142,66	3 767,21

PORTEFEUILLE PRIVATE EQUITY

La contribution du portefeuille Private Equity au bénéfice de l'exercice se monte à € 295,89 millions, contre € 58,81 millions pour l'année précédente.

Synthèse des activités Private Equity (en millions €)

Performance

La performance en Private Equity de Brederode au cours des dix dernières années, établie selon les normes IFRS et basée sur les flux de trésorerie annuels nets se présente comme suit :

(en millions €)	10 ans	5 ans	3 ans	1 an
Valeur en début d'exercice	628,06	1 299,70	2 343,73	2 636,65
Flux de trésorerie de l'exercice	-45,53	-56,39	-33,56	58,97
Valeur en fin d'exercice	2 873,57	2 873,57	2 873,57	2 873,57
IRR (Taux interne de rentabilité) (1)	16,6%	16,3%	6,5%	11,3%

(1) Taux de Rentabilité Interne (IRR) du portefeuille Private Equity calculé sur la valeur de marché en début et fin de période ainsi que les flux de trésorerie annuels nets.

Évolution du portefeuille

(en millions €)	31 12 2024	31 12 2023
Private Equity en début d'exercice	2 636,65	2 487,51
Investissements	319,72	347,72
Désinvestissements	-409,57	-287,86
Variation de la juste valeur (2)	326,77	89,28
Private Equity en fin d'exercice	2 873,57	2 636,65

(2) Y compris les plus-values nettes réalisées pour un montant de € 9 millions au 31 décembre 2024, contre une moins-value de € 1,63 million un an plus tôt.

Évolution des engagements non appelés

(en millions €)	31 12 2024	31 12 2023
Engagements en début d'exercice	1 198,09	1 254,86
Variations des engagements existants	-255,82	-345,00
Engagements nouveaux (3)	252,32	288,24
Engagements en fin d'exercice	1 194,59	1 198,09

(3) Au taux de change historique.

Évolution des flux de trésorerie (en millions €)

Répartition géographique

Répartitions par années de souscription dans les fonds (vintage)

Investissements en cours Engagements non appelés

Répartition par styles d'investissement

Principaux gestionnaires du portefeuille Private Equity (en millions €)

Gestionnaires	Encours à la	Montants	Engagements
	juste valeur	non appelés	totaux
CARLYLE / ALPINVEST	183,90	80,91	264,81
EQT	176,12	50,75	226,87
HIG	109,54	102,76	212,30
ARDIAN	128,96	63,50	192,47
L-CATTERTON	146,06	33,30	179,36
PSG	114,70	55,98	170,69
BAIN	95,39	50,59	145,99
GENSTAR	109,09	32,55	141,64
VISTA	95,99	40,99	136,98
ARLINGTON	106,29	18,35	124,64
BV	80,41	27,45	107,87
AMERICAN SECURITIES	68,41	32,85	101,26
ALPINE	60,35	40,85	101,20
HARVEST	72,99	27,97	100,96
STONEPOINT	75,27	19,28	94,55
BC	84,92	8,70	93,61
GOLDMAN SACHS	46,00	37,03	83,03
PAI	53,06	21,39	74,45
UPFRONT	64,83	9,47	74,31
MONTAGU	43,44	29,59	73,03
CVC / GLENDOWER	39,34	33,54	72,89
MERCATO	62,24	10,40	72,64
JF LEHMAN	54,71	17,21	71,92
HGGC	56,60	12,03	68,62
TRITON	52,34	15,66	68,00
AUTRES	692,63	321,48	1 014,11
TOTAL	2 873,57	1 194,59	4 068,16

Les 25 principaux gestionnaires repris dans la liste ci-dessus représentent 75% des engagements totaux.

L'évaluation ci-dessus se fonde sur les valorisations non auditées au 31 décembre 2024, couvrant 85% des encours.

PORTEFEUILLE DE TITRES COTES

Le portefeuille de titres cotés a généré un gain (dividendes nets compris) de € 125,09 millions en 2024, contre € 182,12 millions lors de l'exercice précédent. Les dividendes nets se sont montés à € 27,70 millions au cours de l'exercice, contre € 26,55 millions lors de l'exercice précédent.

Au cours de l'exercice, des positions en Microsoft, Siemens et Experian ont été ouvertes. Les positions en LVMH et Alphabet (C) ont été renforcées, tandis que les positions en Samsung, Nestlé, Sanofi et Unilever ont été réduites. Les positions en Sofina, Prosus et Alibaba ont été soldées. Un dividende en actions a été reçu d'Iberdrola.

Évolution du portefeuille

			Évolution du portefeuille
(en millions €)					31 12 2024		31 12 2023
	Titres cotés en début d'exercice				1 276,68		1 118,89
Investissements					152,53		30,49
	Désinvestissements				-184,60		-28,52
	Variation de la juste valeur				97,85		155,82
	Titres cotés en fin d'exercice				1 342,45		1 276,68
	Technologi	e +8%	Performance de l'exercice (dividendes inclus) Services fi nanci ers +27%	Biens de cons ommation -+3%
	0 0 0 0	0 0 Microsoft +5% 0 0	0 0 0 Royal Bank of Canada +30% 0 0 0	-0 -0 -0 LVMH -15% -0 -0 -0		+25% +20%

Titres	31 12 2023	Achats (Ventes)	Variations de juste valeur	31 12 2024	Performance (1)	Nombre de	titres Allocation
(en millions €)
Technologie	355,32	-13,72	24,22	365,83	8,2%		27,3%
Alphabet (C)	103,38	9,92	48,67	161,97	43,3%	883 611	12,1%
Relx	84,72		18,89	103,61	24,3%	2 367 465	7,7%
Microsoft		45,50	2,25	47,75	5,4%	117 700	3,6%
Samsung Electronics (GDR)	79,70	-32,85	-16,11	30,74	-19,1%	35 090	2,3%
Intel	51,25		-29,50	21,75	-56,9%	1 127 000	1,6%
Prosus	22,62	-23,20	0,58		2,6%
Alibaba	13,65	-13,09	-0,56		-2,8%
Services financiers	182,25	24,97	52,84	260,06	26,9%		19,4%
Mastercard	121,18		37,95	159,13	31,9%	313 950	11,9%
Royal Bank of Canada	61,07		16,30	77,37	30,2%	667 300	5,8%
Experian		24,97	-1,41	23,56	-5,7%	567 000	1,8%
Electricité	196,13	4,88	15,22	216,23	12,9%		16,1%
Iberdrola	103,58	(2) 4,88	13,07	121,54	16,6%	9 138 166	9,1%
Enel	92,54		2,15	94,69	8,6%	13 751 056	7,1%
Biens de consommation	217,30	4,31	-12,89	208,72	-3,1%		15,5%
Unilever	79,85	-9,26	18,35	88,94	30,1%	1 620 684	6,6%
LVMH	66,39	28,30	-15,64	79,06	-15,1%	124 403	5,9%
Nestlé	71,07	-14,74	-15,60	40,72	-19,5%	511 872	3,0%
Divers	205,08	-42,51	14,53	177,10	9,2%		13,2%
Brederode	122,38	(3) -1,55	12,88	133,71	10,7%	1 204 575	10,0%
Siemens		38,96	4,43	43,39	11,4%	230 101	3,2%
Sofina	82,69	-79,91	-2,78		-2,9%
Soins de santé	120,60	-10,00	3,92	114,52	7,2%		8,5%
Novartis	75,08		2,12	77,20	6,0%	819 200	5,8%
Sanofi	45,52	-10,00	1,80	37,32	7,5%	398 100	2,8%
TOTAL	1 276,68	-32,07	97,85	1 342,45	10,1%		100,0%

(1) Performance indicative sur l'exercice tenant compte des dividendes nets perçus.

(2) Dividende en nature.

(3) Remboursement de capital ou assimilé.

Répartition du portefeuille de titres cotés par secteurs

Au 31 décembre 2024, les actions Mastercard ont été reclassées de la catégorie « Technologie » à la catégorie « Services financiers » qui reflète plus adéquatement le secteur d'activité de cette société.

Répartition du portefeuille de titres cotés par devises

STRUCTURE FINANCIERE

En fin d'exercice, Brederode et ses filiales faisaient état d'un endettement financier net de € 69,91 millions (contre € 129,01 millions en fin d'exercice précédent). Elles bénéficiaient de lignes de crédit confirmées à hauteur de € 350 millions (inchangé).

DIVERS

Il n'y pas eu, au cours de l'exercice sous revue, de transaction entre parties liées qui a influencé significativement la situation financière et les résultats de Brederode.

PERSPECTIVES POUR L'EXERCICE EN COURS

Du fait de sa vocation d'investisseur international en capital à risque, les résultats futurs de Brederode continueront d'être influencés par l'évolution de la conjoncture géopolitique et économique globale. La politique de gestion des risques de Brederode, la qualité de ses actifs ainsi que leurs diversifications par géographie, par devise et par style d'investissement restent cruciales.

Avec une croissance économique qui pourrait demeurer faible et un retour de la volatilité sur les marchés financiers, les perspectives pour l'exercice 2025 sont difficiles à appréhender. L'évolution des politiques monétaires et commerciales exerceront évidemment une influence sur la performance des portefeuilles d'investissement de Brederode.

Nous restons confiants dans la solidité de notre portefeuille Private Equity et optimistes dans la perspective de ses flux de trésorerie. Cependant, dans un environnement marqué par les incertitudes géopolitiques et les tensions commerciales, nous restons extrêmement sélectifs dans le choix de nouveaux General Partners, privilégiant les secteurs offrant une forte visibilité sur la croissance et une capacité de génération de flux de trésorerie résiliente.

Quant au portefeuille de titres cotés, les transactions effectuées en 2024 renforcent ses qualités intrinsèques, ses perspectives de croissance et son rôle de pilier de liquidité de Brederode. Nous sommes convaincus de sa capacité à continuer de fournir des rendements attrayants à long terme.

Le Conseil d'Administration reste confiant dans le succès du modèle d'entreprise adopté et de la stratégie spécifique poursuivie par la société. Il réaffirme son attachement à une politique de distribution aux actionnaires en croissance régulière.

ACTION BREDERODE

L'action Brederode est négociable sur les marchés réglementés d'Euronext Bruxelles (symbole BREB) et de la Bourse de Luxembourg (symbole BREL).

Le cours de l'action Brederode a augmenté de 9,3% pendant l'exercice. En tenant compte de la distribution de 1,29 € en mai 2024, son rendement total a été de 10,5%.

Le volume de transactions s'est élevé à 1,38 million d'actions (contre 1,32 million en 2023) soit un volume moyen journalier de 5.380 actions (contre 5.183 l'année précédente).

Evolution du cours de bourse de l'action Brederode (€) et du volume journalier (nombre de titres) sur le marché réglementé Euronext Brussels depuis le 1er janvier

ETATS FINANCIERS INDIVIDUELS DE BREDERODE S.A.

(IAS 27)

ETAT INDIVIDUEL DE LA SITUATION FINANCIERE

(en millions €)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
ACTIFS NON COURANTS		4 143,57	3 767,95
Filiales à la juste valeur	(1)	4 143,57	3 767,95
ACTIFS COURANTS		0,15	0,17
Autres actifs courants		0,13	0,15
Trésorerie et équivalents de trésorerie		0,02	0,01
TOTAL ACTIF		4 143,72	3 768,11
CAPITAUX PROPRES TOTAUX		4 142,66	3 767,21
Capital social		182,71	182,71
Prime d'émission	(2)	490,67	528,47
Réserve légale		9,83	8,40
Résultats reportés		3 046,19	2 813,97
Résultat de l'exercice		413,26	233,65
PASSIFS NON COURANTS
PASSIFS COURANTS		1,06	0,91
Autres passifs courants		1,06	0,91
TOTAL PASSIF		4 143,72	3 768,11

ETAT INDIVIDUEL DU RESULTAT (IFRS)

(en millions €)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
Variation de la juste valeur des filiales	(3)	376,73	205,14
Résultat de la gestion des entités d'investissements		376,73	205,14
Autres produits et charges opérationnels		36,54	28,56
Résultat opérationnel		413,26	233,69
Produits (charges) financièr(e)s net(te)s			-0,03
Impôts sur le résultat net			-0,01
Résultat de l'exercice		413,26	233,65
Résultat par action
Nombre moyen pondéré d'actions		29 305 586	29 305 586
Résultat net par action (en €)		14,10	7,97

Les notes figurant en annexe font partie intégrante des Etats Financiers.

ETAT INDIVIDUEL DES FLUX DE TRESORERIE

(en millions €)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
Opérations d'exploitation
Bénéfice de l'exercice avant impôt		413,26	233,66
Charge d'impôts de l'exercice			-0,01
Bénéfice net de l'exercice		413,26	233,65
Variation de la juste valeur	(3)	-376,73	-205,14
Marge brute d'autofinancement		36,53	28,51
Variation du besoin en fonds de roulement		0,18	-2,76
Flux de trésorerie provenant des opérations d'exploitation		36,71	25,75
Opérations d'investissement
Remboursement en provenance des filiales		1,10	10,00
Flux de trésorerie provenant des opérations d'investissement		1,10	10,00
Opérations de financement
Distributions aux actionnaires		-37,80	-35,75
Flux de trésorerie provenant des opérations de financement		-37,80	-35,75
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie		0,01	-0,01
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 1er janvier		0,01	0,02
Trésorerie et équivalents en fin d'exercice		0,02	0,01

ETAT INDIVIDUEL DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

(en millions €)	Notes	Capital	Prime d'émission	Réserves	Résultats reportés	Total
Solde au 1er janvier 2023		182,71	564,23	6,90	2 815,47	3 569,31
- distribution aux actionnaires	(2)		-35,75			-35,75
- affectation à la réserve légale				1,50	-1,50
- résultat de l'exercice					233,65	233,65
Solde au 31 décembre 2023		182,71	528,47	8,40	3 047,62	3 767,21
Solde au 1er janvier 2024		182,71	528,47	8,40	3 047,62	3 767,21
- distribution aux actionnaires	(2)		-37,80			-37,80
- affectation à la réserve légale				1,43	-1,43
- résultat de l'exercice					413,26	413,26
Solde au 31 décembre 2024		182,71	490,67	9,83	3 459,45	4 142,66

Les notes figurant en annexe font partie intégrante des Etats Financiers.

NOTES

Méthodes comptables

Les comptes sont établis conformément aux normes comptables internationales (International Financial Reporting Standards), telles que publiées et adoptées par l'Union Européenne, en vigueur au 31 décembre 2024.

Les normes, amendements et interprétations entrés en vigueur à partir du 1er janvier 2024 n'ont pas eu d'impact significatif sur la présentation des Etats Financiers résumés.

Les normes, amendements et interprétations, publiés mais non encore en vigueur au 31 décembre 2024 n'ont pas été adoptés par anticipation par la société.

(1) Filiales

Au 1er janvier 2024, Brederode S.A. détenait 100 % d'Algol S.à r.l. qui détenait 100 % de Geyser S.A. qui détenait à la fois 100% de Brederode International S.à r.l. SICAR et de Bredco Ltd (Royaume-Uni).

Pour rappel, toutes les filiales directes et indirectes ont cessé d'être consolidées à la date du 1er janvier 2016. A partir de cette date, la juste valeur des actifs et les passifs de ces filiales, y compris les portefeuilles de Private Equity et de titres cotés, est indirectement reprise dans la valorisation de sa filiale directe figurant à l'actif des Etats Financiers individuels de Brederode S.A., conformément à la norme IAS 27. Les variations de juste valeur de cette filiale directe sont comptabilisées par le biais du résultat net conformément à la norme IFRS 9.

Hiérarchie des justes valeurs

Les évaluations à la juste valeur se répartissent suivant une hiérarchie à trois niveaux : le niveau 1 concerne les données directement observables ; le niveau 2 vise les données qui ne sont qu'indirectement observables et pouvant nécessiter la prise en compte d'ajustements ; le niveau 3 se rapporte aux données non observables.

La valorisation de la filiale Algol S.à r.l. faisant appel à des données non observables, l'évaluation à la juste valeur de cet actif, qui constitue plus de 99% de l'actif total de Brederode, a été classée en niveau 3. Par rapport à l'exercice précédent, il n'y a pas eu de transfert vis-à-vis des niveaux 1 et 2 au cours de l'exercice.

Relations avec les entreprises liées

Il n'y pas eu, au cours de la période sous revue, de transactions entre parties liées qui ont influencé significativement la situation financière et les résultats de Brederode ou de ses filiales.

(2) Prime d'émission

Le 22 mai 2024, la société a procédé à une distribution partielle de la prime d'émission à concurrence de € 1,29 par action, soit un montant de € 37 804 205,94.

(3) Variation de la juste valeur des filiales

Elle concerne la seule filiale détenue en direct par Brederode S.A., à savoir Algol S.à r.l. La variation de juste valeur des filiales indirectes et des actifs et passifs qu'elles détiennent se retrouve dans la variation de juste valeur d'Algol.

(4) Droits et engagements hors bilan

Aucun droit et ni engagement hors bilan n'existe au niveau de l'entité d'investissement Brederode S.A.

Au travers d'une filiale, Brederode bénéficie de lignes de crédit confirmées à concurrence de € 350 millions (inchangé). Afin d'obtenir les meilleures conditions, ces lignes sont assorties d'une garantie sous la forme de titres cotés valorisés à € 880,79 millions en fin d'exercice, excédant largement le niveau de collatéral requis.

Par ailleurs, la filiale Brederode International S.à r.l. SICAR comptabilise des engagements non appelés à hauteur de € 1.194,59 millions (contre € 1.198,09 millions au 31 décembre 2023) liés à la gestion de son portefeuille Private Equity.

(5) Passifs éventuels

Néant

(6) Evènements postérieurs à la clôture

Le 14 janvier 2025, le Conseil d'Administration de la filiale Geyser S.A. a autorisé la création d'une filiale italienne, détenue à 100% par Geyser S.A. : Bredco S.R.L. (Italie) a été constituée devant notaire le 17 janvier 2025 et enregistrée à la Chambre de Commerce de Milan Monza Brianza Lodi le 22 janvier 2025. Cet événement n'a pas d'impact significatif sur les Etats Financiers résumés présentés ici.

DECLARATION DES PERSONNES RESPONSABLES

Au nom et pour le compte de Brederode, nous attestons par la présente qu'à notre connaissance :

• a) le jeu d'Etats Financiers individuels résumés, établi conformément au corps des normes comptables applicables, donne une image fidèle et honnête des éléments d'actif et de passif, de la situation financière et des profits ou pertes de Brederode ;
• b) le rapport de gestion contient un exposé fidèle des événements importants et des principales transactions avec les parties liées pendant l'exercice ainsi que leur incidence sur le jeu d'Etats Financiers individuels résumés, ainsi qu'une description des principaux risques et incertitudes pour l'exercice.

Luxembourg, le 13 mars 2025

Pour le Conseil d'Administration

Luigi Santambrogio Nicolas Louis Pinon Administrateur-délégué Administrateur exécutif, CFO

Le rapport financier constitue le texte original. Il existe une traduction néerlandaise et anglaise du présent rapport. En cas de divergence d'interprétation entre les différentes versions, le texte français fera foi.

OPINION DU REVISEUR D'ENTREPRISES AGREE

Le réviseur d'entreprise agréé a confirmé que ses travaux de révision n'ont pas révélé de correction significative qui devrait être apportée aux informations comptables reprises dans le présent communiqué.

PRESS RELEASE FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2024 (Regulated information – published on 20 March 2025 at 5.45 p.m.)

 Shareholders' equity per share:	€ 141.36
 Net profit for the financial year:	€ 413.26 million
 Proposed distribution:	€ 1.37 per share

Characterised by a geopolitical context that continues to be strained, and by inflation that is decreasing on the whole but still tenacious, 2024 saw contrasting levels of economic growth. In the United States, the resilience of the labour market and household consumption have supported economic activity. In Europe, growth remained fragile, suffering from weakening demand and an uncertain energy market.

In this context, American stock markets have continued their upward trend, driven by enthusiasm for technology stocks and assets linked to artificial intelligence. In Europe, the stock markets saw more modest growth, despite the valuation gap between the two sides of the Atlantic.

After a slow-down in transactions for almost two years, the Private Equity market has seen a cautious recovery in the last quarter and several major exits. Thus, in spite of tighter financing conditions, continuing regulatory uncertainties and continuing prudence among investors, the cash flow of the Brederode portfolio was positive in 2024. Similarly, valuations have remained solid, beyond simply the favourable recovery of the dollar in the fourth quarter.

Brederode's net income for the 2024 financial year was € 413.26 million, compared to the net loss of € 233.65 million in 2023. The Private Equity portfolio, whose net profit stood at € 295.89 million (€ 58.81 million for the previous financial year) rebounded in the last quarter, driven by the factors mentioned above. The listed securities portfolio, with a profit of € 125.09 million (€ 182.12 million for the previous financial year) has also shown a favourable trend, despite its structural exposure to European securities.

Brederode's net asset value per share rose from € 128.55 to € 141.36 over the course of the 2024 financial year, which amounts to 11% growth, taking into account the distribution to shareholders of € 1.29 per share in May 2024. The result per share came to € 14.10, compared to € 7.97 for the previous financial year.

The Board of Directors decided, at its meeting on 13 March 2025, to propose to the General Meeting of 14 May 2025 a shareholder distribution of € 1.37 per share. If the General Meeting votes in favour of the proposal, this would be a 6.2% increase in the remuneration to shareholders, and the 22nd consecutive annual increase.

SUMMARY OF ANNUAL RESULT

LONG-TERM PERFORMANCE (10 YEARS): 13.2% PER ANNUM (1)

(1) Internal Rate of Return (IRR) of shareholders' equity, based on the value of equity as at 31 December 2014 (€45.80) and as at December 2024 (€141.36) as well as the distributions to shareholders over the 10 years period.

KEY FIGURES OF BREDERODE'S INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) FINANCIAL STATEMENTS (IFRS)
--------------------------------------------------------------------------------------

(in € million)	31 12 2024	31 12 2023
Shareholders' equity of the investment entity	4 142.66	3 767.21
Profit for the financial year	413.26	233.65
Amounts distributed to shareholders	37.80	35.75
Adjusted figures per share (in €)
Shareholders' equity of the investment entity	141.36	128.55
Profit for the financial year	14.10	7.97
Amounts distributed to shareholders	1.29	1.22
Share price at the end of the financial year	111.00	101.60
Ratios
Return on Equity (1)	10.4%	6.4%
Number of shares used in the profit
For shareholders' equity	29 305 586	29 305 586

(1) Return on Equity: Results for the financial year divided by the average shareholders' equity. This ratio measures the internal profitability of a company.

CONTRIBUTIONS TO THE INCOME FROM ASSETS HELD BY BREDERODE AND ITS SUBSIDIARIES

The following table provides details of the contribution of the main assets and liabilities of Brederode and its subsidiaries to the income as expressed in the separate Financial Statements of Brederode.

	31 12	31 12
(in € million)	2024	2023
Private Equity management result (2)	295.89	58.81
Listed Securities management result	125.09	182.12
Other operating income and expenses (3)	-3.57	-4.09
OPERATING RESULT	417.41	236.84
Net financial Income (expenses)	-3.72	-2.80
Taxes	-0.44	-0.39
PROFIT FOR THE PERIOD	413.26	233.65

(2) Including all management fees and carried interest paid to fund managers.

(3) This includes all the general expenses specific to Brederode and its subsidiaries in the amount of €3.55 million for the 2024 financial year (€3.09 million for the 2023 financial year), that is, 0.08% of the portfolio.

NET ASSETS HELD BY BREDERODE AND ITS SUBSIDIARIES

The following table provides details of the contribution of the main assets and liabilities of Brederode and its subsidiaries to shareholders' equity as expressed in Brederode's separate financial statements.

(in € million)	31 12 2024	31 12 2023
NON CURRENT ASSETS	4 217.07	3 914.99
Fixed assets	1.05	1.66
Non-current financial assets	4 216.02	3 913.32
- Private Equity Portfolio	2 873.57	2 636.65
- Listed Portfolio	1 342.45	1 276.68
Other non-current assets		0.01
CURRENT ASSETS	28.99	26.49
Cash and cash equivalents	16.31	21.59
Tax receivable	2.14	2.84
Receivables and other current assets	10.53	2.06
TOTAL ASSETS	4 246.06	3 941.48
NON-CURRENT LIABILITIES	-0.22
CURRENT LIABILITIES	-103.13	-174.26
Short-term debt	-86.22	-150.60
Debts arising from purchases of financial assets	-13.28	-18.90
Tax due	-0.94	-2.18
Other current liabilities	-2.69	-2.58
TOTAL LIABILITIES	-103.35	-174.26
THIRD PARTY SHARE (minority shareholders)	-0.04	-0.02
TOTAL NET ASSETS	4 142.66	3 767.21

PRIVATE EQUITY PORTFOLIO

The contribution of the Private Equity segment to the annual result was €295.89 million, compared with €58.81 million for the previous year.

Summary of Private Equity activities (in € million)

Performance

The performance of Brederode in Private Equity over the past ten years, drawn up in accordance with IFRS standards and based on net annual cash flows, is as follows:

(in € million)	10 years	5 years	3 years	1 year
Value at the beginning of the financial year	628.06	1 299.70	2 343.73	2 636.65
Cash flow during the financial year	-45.53	-56.39	-33.56	58.97
Value at the end of the financial year	2 873.57	2 873.57	2 873.57	2 873.57
IRR (Internal Rate of Return) (1)	16.6%	16.3%	6.5%	11.3%

(1) Internal Rate of Return (IRR) of the Private Equity portfolio calculated on the market value at the beginning and end of the period as well as the net annual cash flows.

Changes in the portfolio

(in € million)	31 12 2024	31 12 2023
Private Equity at the beginning of the financial year	2 636.65	2 487.51
Investments	319.72	347.72
Disposals	-409.57	-287.86
Change in fair value (2)	326.77	89.28
Private Equity at the end of the financial year	2 873.57	2 636.65

(2) This includes the net capital gains realised, amounting to € 9 million as at 31 December 2024, compared to € 1.63 million a year ago.

Movements in uncalled commitments

(in € million)	31 12 2024	31 12 2023
Commitments at the beginning of the financial year	1 198.09	1 254.86
Variation in existing commitments	-255.82	-345.00
New commitments (3)	252.32	288.24
Commitments at the end of the financial year	1 194.59	1 198.09

(3) At historical exchange rate

Evolution of commitments and investments (in € million)

Cash flow evolution (in € million)

Geographical breakdown

Breakdown by style

Current investments Uncalled commitments

List of Private Equity General Partners (in € million)

Managers	Investments at	Uncalled
	fair value	commitments	Total
CARLYLE / ALPINVEST	183.90	80.91	264.81
EQT	176.12	50.75	226.87
HIG	109.54	102.76	212.30
ARDIAN	128.96	63.50	192.47
L-CATTERTON	146.06	33.30	179.36
PSG	114.70	55.98	170.69
BAIN	95.39	50.59	145.99
GENSTAR	109.09	32.55	141.64
VISTA	95.99	40.99	136.98
ARLINGTON	106.29	18.35	124.64
BV	80.41	27.45	107.87
AMERICAN SECURITIES	68.41	32.85	101.26
ALPINE	60.35	40.85	101.20
HARVEST	72.99	27.97	100.96
STONEPOINT	75.27	19.28	94.55
BC	84.92	8.70	93.61
GOLDMAN SACHS	46.00	37.03	83.03
PAI	53.06	21.39	74.45
UPFRONT	64.83	9.47	74.31
MONTAGU	43.44	29.59	73.03
CVC / GLENDOWER	39.34	33.54	72.89
MERCATO	62.24	10.40	72.64
JF LEHMAN	54.71	17.21	71.92
HGGC	56.60	12.03	68.62
TRITON	52.34	15.66	68.00
OTHERS	692.63	321.48	1 014.11
TOTAL	2 873.57	1 194.59	4 068.16

The top 25 General Partners included in this list represent 75% of total commitments.

The above assessment is based on the unaudited valuations as at 31 December 2024, covering 85% of the Private Equity portfolio.

LISTED PORTFOLIO

The portfolio of listed securities generated a profit (including net dividends) of € 125.09 million in 2024, compared to € 182.12 million in the previous financial year. Net dividends rose to € 27.70 million over the course of the financial year, compared to € 26.55 million during the previous financial year.

During the 2024 financial year, positions were taken out in Microsoft, Siemens and Experian. The positions in LVMH and Alphabet (C) were strengthened, whilst those in Samsung, Nestlé, Sanofi and Unilever were trimmed down. The positions in Sofina, Prosus and Alibaba were exited. A dividend in the form of shares was received from Iberdrola.

Changes in the portfolio

(in € million)	31 12 2024	31 12 2023
Listed portfolio at the beginning of the financial year	1 276.68	1 118.89
Investments	152.53	30.49
Disposals	-184.60	-28.52
Change in fair value	97.85	155.82
Listed portfolio at the end of the financial year	1 342.45	1 276.68

Total performance for the financial year (including dividends)

Main holdings in the portfolio of listed securities

Securities		31 12 2023 Acquisitions (Disposals)	Changes in fair		value 31 12 2024Performance (1)	Number of securities	Allocation
(in € million)
Technology	304.07	-13.72	24.22	365.83	9.6%		27.3%
Alphabet (C)	103.38	9.92	48.67	161.97	43.3%	883 611	12.1%
Relx	84.72		18.89	103.61	24.3%	2 367 465	7.7%
Microsoft		45.50	2.25	47.75	5.4%	117 700	3.6%
Samsung Electronics (GDR)	79.70	-32.85	-16.11	30.74	-19.1%	35 090	2.3%
Intel			-29.50	21.75	-56,9%	1 127 000	1.6%
Prosus	22.62	-23.20	0.58		2.6%
Alibaba	13.65	-13.09	-0.56		-2.8%
Financial services	182.25	24.97	52.84	260.06	26.9%		19.4%
Mastercard	121.18		37.95	159.13	31.9%	313 950	11.9%
Royal Bank of Canada	61.07		16.30	77.37	30.2%	667 300	5.8%
Experian		24.97	-1.41	23.56	-5.7%	567 000	1.8%
Electricity	196.13	4.88	15.22	216.23	12.9%		16.1%
Iberdrola	103.58	(2) 4.88	13.07	121.54	16.6%	9 138 166	9.1%
Enel	92.54		2.15	94.69		8.6% 13 751 056	7.1%
Consumer goods	217.30	4.31	-12.89	208.72	-3.1%		15.5%
Unilever	79.85	-9.26	18.35	88.94	30.1%	1 620 684	6.6%
LVMH	66.39	28.30	-15.64	79.06	-15.1%	124 403	5.9%
Nestlé	71.07	-14.74	-15.60	40.72	-19.5%	511 872	3.0%
Others	256.33	-42.51	14.53	177.10	7.0%		13.2%
Brederode	122.38	(3) -1.55	12.88	133.71	10.7%	1 204 575	10.0%
Siemens		38.96	4.43	43.39	11.4%	230 101	3.2%
Sofina	82.69	-79.91	-2.78		-2.9%
Healthcare	120.60	-10.00	3.92	114.52	7.2%		8.5%
Novartis	75.08		2.12	77.20	6.0%	819 200	5.8%
Sanofi	45.52	-10.00	1.80	37.32	7.5%	398 100	2.8%
TOTAL	1 276.68	-32.07	97.85	1 342.45	10.1%		100.0%

(1) Indicative performance over the financial year including net dividends received.

(2) Dividend in kind.

(3) Reimbursement of capital or similar.

Breakdown of the listed portfolio by industry

As at 31 December 2024, the Mastercard shares were reclassified from the "Technology" category to the "Financial Services" category, which more accurately reflects the sector in which the company is active.

Breakdown of the listed portfolio by currency

FINANCIAL STRUCTURE

At the end of the financial year, Brederode and its subsidiaries had net financial debt of € 69.91 million (as compared to € 129.01 million at the end of previous financial year). They had confirmed credit lines totalling € 350 million (unchanged).

MISCELLANEOUS

There were no related party transactions in the reporting period that significantly influenced the financial position and the results of Brederode.

PROSPECTS FOR THE CURRENT FINANCIAL YEAR

Given Brederode's nature as an international investment company, its future results will continue to be influenced by geopolitical and global economic trends. Brederode's risk management policy, the quality of its assets and their diversification by geographical area, by currency and by investment style remain crucial.

With economic growth that may remain weak, and the return of volatility in financial markets, the prospects for the 2025 financial year are difficult to fathom. Developments in monetary and trade policies will, of course, have a bearing on the performance of Brederode's investment portfolios.

We remain confident in the solidity of our Private Equity portfolio and are optimistic about its cash flows going forward. However, in an environment marked by geopolitical uncertainties and trade tensions, we continue to be extremely selective in the choice of new General Partners, with a preference for the sectors that offer strong prospects for growth and a resilient capacity of generating cash flows.

As regards the portfolio of listed securities, the transactions carried out in 2024 have strengthened its intrinsic qualities, its growth prospects and its role as the pillar of Brederode's liquidity. We are convinced of its capacity to continue to yield attractive returns over the long term.

The Board of Directors remains confident in the success of the business model adopted and in the specific strategy pursued by the company. It reaffirms its commitment to a policy of regularly increasing shareholder distributions.

BREDERODE SHARE

The shares of Brederode are traded on the regulated markets of Euronext Brussels and the Luxembourg stock Exchange.

The price of the Brederode share rose by 9.3% during the year. Taking into account the distribution of € 1.29 in May 2024, its total return was 10.5%.

The volume of transactions rose to 1.38 million shares (compared to 1.32 million in 2023), which represents an average daily volume of 5,380 shares (as compared to 5,183 in the previous year).

Evolution of the share price of Brederode (EUR) and daily volume (number of shares) on the regulated markets of Euronext Brussels since January 1st

INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) FINANCIAL STATEMENTS FOR BREDERODE S.A.

(IAS 27)

INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) STATEMENT OF FINANCIAL POSITION

(in € million)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
NON-CURRENT ASSETS		4 143.57	3 767.95
Subsidiaries at fair value	(1)	4 143.57	3 767.95
CURRENT ASSETS		0.15	0.17
Other current assets		0.13	0.15
Cash and cash equivalents		0.02	0.01
TOTAL ASSETS		4 143.72	3 768.11
TOTAL SHAREHOLDERS' EQUITY		4 142.66	3 767.21
Issued share capital		182.71	182.71
Share premiums	(2)	490.67	528.47
Statutory reserves		9.83	8.40
Profit carried forward		3 046.19	2 813.97
Result for the financial year		413.26	233.65
NON-CURRENT LIABILITIES
CURRENT LIABILITIES		1.06	0.91
Other current liabilities		1.06	0.91
TOTAL LIABILITIES		4 143.72	3 768.11

INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) INCOME STATEMENT (IFRS)

(in € million)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
Change in fair value of subsidiary	(3)	376.73	205.14
Profit from management of investment entity		376.73	205.14
Other operating income and expenses		36.54	28.56
Operating result		413.26	233.69
Net financial income (expenses)			-0.03
Tax on the net result			-0.01
Profit for the financial year		413.26	233.65
Profit per share
Weighted average number of shares		29 305 586	29 305 586
Net profit per share (in €)		14.10	7.97

The annexed notes form an integral part of the financial statements.

INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) STATEMENT OF CASH FLOWS

(in € million)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
Operating activities
Pre-tax profit for the year		413.26	233.66
Taxes for the year		-0.00	-0.01
Net profit for the financial year		413.26	233.65
Change in fair value	(3)	-376.73	-205.14
Gross cash-flow		36.53	28.51
Change in working capital requirements		0.18	-2.76
Cash flow resulting from operating activities		36.71	25.75
Investment activities
Reimbursement from subsidiaries		1.10	10.00
Cash flow from investment activities		1.10	10.00
Financing activities
Distribution to shareholders		-37.80	-35.75
Cash flow resulting from financing activities		-37.80	-35.75
Net movement in cash in cash and cash equivalents		0.01	-0.01
Cash and cash equivalents on 1st January		0.01	0.02
Cash and equivalents at the end of the financial year		0.02	0.01

INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) FINANCIAL STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

(in € million)	Notes	Capital	Share premium	Reserves	Reported results	Total
Balance on 1st January 2023		182.71	564.23	6.90	2 815.47	3 569.31
- distribution to shareholders	(2)		-35.75			-35.75
- allocation to statutory reserves				1.50	-1.50
- result for the year					233.65	233.65
Balance on 31st December 2023		182.71	528.47	8.40	3 047.62	3 767.21
Balance on 1st January 2024		182.71	528.47	8.40	3 047.62	3 767.21
- distribution to shareholders	(2)		-37.80			-37.80
- allocation to statutory reserves				1.43	-1.43
- result for the year					413.26	413.26
Balance on 31st December 2024		182.71	490.67	9.83	3 459.45	4 142.66

The annexed notes form an integral part of the financial statements.

NOTES

Accounting and consolidation methods

The financial statements are drawn up in accordance with the International Financial Reporting Standards, as published and adopted by the European Union effective 31 December 2024.

The standards, amendments and interpretations that entered into force on January 1st, 2024 had no significant impact on the presentation of the summary financial statements.

Brederode had not opted for early adoption of those standards, amendments and interpretations that had been published but were not yet in force on 31 December 2024.

(1) Subsidiaries

As at 1 January 2024, Brederode S.A. owned 100% of Algol S.à.r.l., which in turn owned 100 % of Geyser S.A., which owned 100% of Brederode International S.à.r.l. SICAR and of Bredco Ltd (United Kingdom).

By way of reminder, as of January 1st, 2016 the direct and indirect subsidiaries are no longer consolidated. From that date onward, the fair value of assets and liabilities of the subsidiaries, including the portfolio of Private Equity and listed shares, is indirectly included in the valuation of its direct subsidiary appearing on the asset side of the individual financial statements of Brederode S.A., in accordance with IAS 27. The fair value change of that direct subsidiary is recognised in net profit, in accordance with IFRS 9.

Fair value hierarchy

The fair value measurements are attributed according to a hierarchy comprising three levels: level 1 is for directly observable data; level 2 applies to data that are only indirectly observable and may require adjustments to be considered; level 3 relates to unobservable data.

The valuation for the subsidiary Algol S.à r.l. relies on unobservable data, fair value measurement of this asset, which constitutes more than 99 % of Brederode's total assets, has been classified as level 3. Compared to the previous financial year, there were no transfers to levels 1 and 2 over the course of the financial year.

Transactions with related companies

There were no related party transactions in the reporting period that could have significantly influenced the financial position or the results of Brederode or its subsidiaries.

(2) Share premiums

On 22 May 2024, the company made a partial distribution of the share premium in the amount of € 1.29 per share, in other words a total of €37 804 205.94.

(3) Fair value variations in the subsidiaries

This affects the only subsidiary directly held by Brederode S.A., namely, Algol S.à r.l. The change in fair value in indirectly held subsidiaries and of the assets and liabilities they hold are accounted for in the fair value change of Algol.

(4) Off-balance sheet rights and commitments

There are no off-balance sheet rights or commitments at the investment entity Brederode S.A.

By way of a subsidiary, Brederode has confirmed credit lines in the amount of € 350 million (unchanged). In order to obtain the best possible conditions, these credit lines are accompanied by a guarantee in the form of listed securities valued at € 880.79 million at the end of the financial year, exceeding by far the level of collateral required.

Furthermore, the subsidiary Brederode International S.à r.l. SICAR records uncalled commitments totalling € 1,194.59 million (compared with € 1,198.09 million as at 31 December 2023) linked to its Private Equity portfolio.

(5) Contingent liabilities

None

(6) Post-balance sheet events

On 14 January 2025, the Board of Directors of the subsidiary Geyser S.A. Authorized the creation of an Italian subsidiary, 100% owned by Geyser S.A.: Bredco S.R.L. (Italy) was established before a notary on 17 January 2025 and registered with the Chamber of Commerce of Milan Monza Brianza Lodi on 22 January 2025. This event had no significant impact on the summary financial statements presented here.

DECLARATION BY EXECUTIVE MANAGEMENT

In the name and on behalf of Brederode, we hereby confirm that, to the best of our knowledge:

• a) This set of separate summary financial statements, drawn up in accordance with the applicable body of accounting standards, gives a true and fair view of the assets and liabilities, the financial position and the profits or losses of Brederode;
• b) The management report contains a faithful presentation of important events and the principal related party transactions during the financial year as well as their effect on the set of separate financial statements, as well as a description of the principal risks and uncertainties for the financial year.

Luxembourg, March 13, 2025

For the Board of Directors

Luigi Santambrogio Nicolas Louis Pinon Managing Director Executive Director, CFO

The French version of this financial report is the original. The report has been translated into Dutch and English. In the event of any difference in interpretation among the various language versions, the French is the official text.

AUDITOR'S OPINION

The auditor has confirmed that the audit work has not revealed material corrections that should be applied to the accounting figures provided in this press release.

JAARLIJKS PERSBERICHT – REKENINGEN OP 31 DECEMBER 2024

(Gereglementeerde informatie – gepubliceerd op 20 maart 2025, om 17.45 uur)

• Eigen vermogen per aandeel: € 141,36
• Winst van het boekjaar: € 413,26 miljoen
• Voorgestelde uitkering: € 1,37 per aandeel

Ondanks een nog altijd gespannen geopolitieke context en de al bij al afnemende, maar hardnekkige inflatie kende de wereld in 2024 een contrasterende economische groei. In de Verenigde Staten hebben de veerkracht van de arbeidsmarkt en de consumptie van de gezinnen de economische activiteit ondersteund. In Europa was de groei nog kwetsbaar, onder meer door een verzwakking van de vraag en een onzekere energiesituatie.

Tegen die achtergrond zetten de Amerikaanse beurzen hun opwaartse trend voort, gedragen door het enthousiasme rond de technologiewaarden en de AI-gerelateerde activa. In Europa was de vooruitgang op de beurzen bescheidener, ondanks de waarderingsverschillen tussen beide zijden van de Atlantische Oceaan.

Nadat de transacties bijna twee jaar lang waren vertraagd, kende de private-equitymarkt een voorzichtige opleving van de activiteit tijdens het laatste kwartaal, en daarnaast ook meerdere belangrijke exits. Ondanks strengere financieringsvoorwaarden, aanhoudende onzekerheden over de regelgeving en een almaar voorzichtigere houding van de investeerders waren de kasstromen van de portefeuille van Brederode duidelijk positief in 2024. Evenzo blijven de waarderingen solide en beleefde de dollar een welgekomen herstel in het vierde kwartaal.

Het nettoresultaat van Brederode voor het boekjaar 2024 bedraagt € 413,26 miljoen, tegen € 233,65 miljoen in 2023. De private-equityportefeuille, die een nettowinst van € 295,89 miljoen genereerde (€ 58,81 miljoen tijdens het vorige boekjaar) veerde op in het laatste kwartaal, onder impuls van de voormelde factoren. Ook de portefeuille beursgenoteerde effecten, die € 125,09 miljoen winst boekte (€ 182,12 miljoen tijdens het vorige boekjaar), evolueerde gunstig ondanks zijn structurele blootstelling aan Europese waarden.

De waarde van de nettoactiva per aandeel van Brederode steeg tijdens het boekjaar 2024 van € 128,55 naar € 141,36. Rekening houdend met het dividend van € 1,29 per aandeel dat in mei 2024 aan de aandeelhouders werd betaald, stemt dat overeen met een groei van 11%. Het resultaat per aandeel bedraagt € 14,10 tegen € 7,97 het voorgaande boekjaar.

Tijdens zijn vergadering van 13 maart 2025 besliste de Raad van Bestuur om op de Algemene Vergadering van 14 mei eerstkomend een uitkering aan de aandeelhouders van € 1,37 per aandeel voor te stellen. Een gunstige beslissing van de Vergadering zou een toename van de vergoeding voor de aandeelhouders met 6,2% en meteen ook de 22e opeenvolgende stijging op jaarbasis betekenen.

SAMENVATTING VAN HET JAARRESULTAAT

PRESTATIE OP LANGE TERMIJN (10 JAAR): 13,2% PER JAAR (1)

(1) Intern rendement (IRR) van het eigen vermogen gebaseerd op de waarde van het eigen vermogen op 31 december 2014 (€ 45,80) en 31 december 2024 (€ 141,36) en de aan de aandeelhouders betaalde distributies over de periode van 10 jaar.

KERNCIJFERS VAN DE INDIVIDUELE FINANCIELE STATEN VAN BREDERODE (IFRS)

(in miljoen €)	31 12 2024	31 12 2023
Eigen vermogen	4 142,66	3 767,21
Winst over het boekjaar	413,26	233,65
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	37,80	35,75
Gegevens aangepast per aandeel (in €)
Eigen vermogen	141,36	128,55
Winst over het boekjaar	14,10	7,97
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	1,29	1,22
Beurskoers aan het einde van het boekjaar	111,00	101,60
Ratio's
Return op eigen vermogen	10,4%	6,4%
Aantal aandelen dat in de winst deelt
voor de eigen middelen	29 305 586	29 305 586

(1) Gemiddeld rendement op eigen vermogen: Resultaat van het boekjaar gedeeld door het gemiddelde eigen vermogen. Deze ratio is een maatstaf voor de interne rentabiliteit van een onderneming.

AANDEEL IN HET RESULTAAT VAN DE ACTIVA VAN BREDERODE EN ZIJN DOCHTERONDERNEMINGEN

De volgende tabel toont het aandeel van de belangrijkste activa en passiva van Brederode en zijn dochterondernemingen in het resultaat, opgenomen in de individuele financiële staten van Brederode.

	31 12	31 12
(in miljoen €)	2024	2023
Resultaat van het Private Equity-beheer (2)	295,89	58,81
Resultaat van het beheer van de beursgenoteerde effecten	125,09	182,12
Overige operationele opbrengsten en kosten (3)	-3,57	-4,09
BEDRIJFSRESULTAAT	417,41	236,84
Netto financiële opbrengsten (kosten)	-3,72	-2,80
Belastingen	-0,44	-0,39
RESULTAAT VAN DE PERIODE	413,26	233,65

(2) Inclusief alle beheers- en prestatievergoedingen, toegekend aan de beheerders.

(3) Inclusief alle door Brederode en zijn dochterondernemingen gemaakte algemene kosten voor een bedrag van € 3,55 miljoen voor 2024 (tegen € 3,09 miljoen voor 2023), hetzij 0,08% per jaar op de portefeuille.

NETTO-ACTIVA VAN BREDERODE EN ZIJN DOCHTERONDERNEMINGEN

De volgende tabel toont het aandeel van de belangrijkste activa en passiva van Brederode en zijn dochterondernemingen in het eigen vermogen, opgenomen in de individuele financiële staten van Brederode.

(in miljoen €)	31 12 2024	31 12 2023
VASTE ACTIVA	4 217,07	3 914,99
Materiële activa	1,05	1,66
Vaste financiële activa	4 216,02	3 913,32
- "Private Equity" Portefeuille	2 873,57	2 636,65
- Genoteerde Portefeuille	1 342,45	1 276,68
Overige vaste activa		0,01
VLOTTENDE ACTIVA	28,99	26,49
Liquide middelen en gelijkgestelde	16,31	21,59
Terug te vorderen belastingen	2,14	2,84
Vorderingen en overige vlottende activa	10,53	2,06
TOTAAL VAN DE ACTIVA	4 246,06	3 941,48
LANGLOPENDE SCHULDEN	-0,22
KORTLOPENDE SCHULDEN	-103,13	-174,26
Financiële schulden op korte termijn	-86,22	-150,60
Schulden voortvloeiend uit de aankoop van financiële activa	-13,28	-18,90
Invorderbare belastingen	-0,94	-2,18
Overige lopende schulden	-2,69	-2,58
TOTAAL VAN DE SCHULDEN	-103,35	-174,26
AANDEEL VAN DERDEN (minderheidsaandeelhouders)	-0,04	-0,02
TOTAAL NETTOACTIVA	4 142,66	3 767,21

PRIVATE EQUITY PORTEFEUILLE

Het jaarlijkse aandeel van het Private Equity-segment bedraagt € 295,89 miljoen, tegen € 58,81 miljoen voor vorig jaar.

Overzicht van de Private Equity-activiteiten (in miljoen €)

Prestatie

De prestatie van Brederode in Private Equity tijdens de voorbije tien jaar, vastgesteld volgens de IFRSstandaarden en op basis van de jaarlijkse nettokasstromen, als volgt worden samengevat:

(in miljoen €)	10 jaar	5 jaar	3 jaar	1 jaar
Waarde in het begin van het boekjaar	628,06	1 299,70	2 343,73	2 636,65
Kasgeldstromen	-45,53	-56,39	-33,56	58,97
Waarde op het einde van de periode	2 873,57	2 873,57	2 873,57	2 873,57
IRR (Internal Rate of Return) (1)	16,6%	16,3%	6,5%	11,3%

(1) Interne rentabiliteit (IRR) van de Private Equity-portefeuille, berekend op de marktwaarde bij het begin en aan het einde van de periode, alsook de nettokasgeldstromen op jaarbasis.

Evolutie van de portefeuille

(in miljoen €)	31 12 2024	31 12 2023
Private Equity in het begin van het boekjaar	2 636,65	2 487,51
Beleggingen	319,72	347,72
Desinvesteringen	-409,57	-287,86
Wijziging van de fair value (2)	326,77	89,28
Private Equity aan het einde van het boekjaar	2 873,57	2 636,65

(2) Inclusief € 9 miljoen aan gerealiseerde nettomeerwaarden op 31 december 2024, tegen een minderwaarde van € 1,63 miljoen een jaar eerder.

Evolutie van de niet-opgevraagde verbintenissen

(in miljoen €)	31 12 2024	31 12 2023
Verbintenissen in het begin van het boekjaar	1 198,09	1 254,86
Mutatie van bestaande verbintenissen	-255,82	-345,00
Nieuwe verbintenissen (3)	252,32	288,24
Verbintenissen aan het einde van het boekjaar	1 194,59	1 198,09

(3) Tegen de historische wisselkoers.

Evolutie van de niet-opgevraagde verbintenissen en het uitstaande belegde bedrag (in miljoen €)

Evolutie van de kasgeldstromen (in miljoen €)

Geografische spreiding

Spreiding per inschrijvingsjaar in de fondsen (vintage)

Uitstaand Niet opgevraagde verbintenissen

Spreiding per beleggingsstijl

Belangrijkste beheerders in Private Equity (in miljoen €)

Beheerders	Stand tegen de fair value	Niet opgevraagde bedragen	Verbintenissen totaal
CARLYLE / ALPINVEST	183,90	80,91	264,81
EQT	176,12	50,75	226,87
HIG	109,54	102,76	212,30
ARDIAN	128,96	63,50	192,47
L-CATTERTON	146,06	33,30	179,36
PSG	114,70	55,98	170,69
BAIN	95,39	50,59	145,99
GENSTAR	109,09	32,55	141,64
VISTA	95,99	40,99	136,98
ARLINGTON	106,29	18,35	124,64
BV	80,41	27,45	107,87
AMERICAN SECURITIES	68,41	32,85	101,26
ALPINE	60,35	40,85	101,20
HARVEST	72,99	27,97	100,96
STONEPOINT	75,27	19,28	94,55
BC	84,92	8,70	93,61
GOLDMAN SACHS	46,00	37,03	83,03
PAI	53,06	21,39	74,45
UPFRONT	64,83	9,47	74,31
MONTAGU	43,44	29,59	73,03
CVC / GLENDOWER	39,34	33,54	72,89
MERCATO	62,24	10,40	72,64
JF LEHMAN	54,71	17,21	71,92
HGGC	56,60	12,03	68,62
TRITON	52,34	15,66	68,00
ANDERE	692,63	321,48	1 014,11
TOTAAL	2 873,57	1 194,59	4 068,16

De 25 belangrijkste beheerders in de lijst hierboven vertegenwoordigen 75% van de totale verbintenissen.

De bovenstaande evaluatie is gebaseerd op de niet-geauditeerde waarderingen per 31 december 2024, die 85% van de portfolio vertegenwoordigen.

PORTEFEUILLE BEURSGENOTEERDE EFFECTEN

De portefeuille beursgenoteerde effecten (inclusief nettodividenden) genereerde in 2024 een winst van € 125,09 miljoen, tegen € 182,12 tijdens het vorige boekjaar. De nettodividenden bedroegen € 27,70 miljoen over het boekjaar, tegen € 26,55 tijdens het vorige boekjaar.

Tijdens het boekjaar werden posities in Microsoft, Siemens en Experian geopend. De posities in LVMH en Alphabet (C) werden versterkt, terwijl die in Samsung, Nestlé, Sanofi en Unilever werden verminderd. De posities in Sofina, Prosus en Alibaba werden geliquideerd. We ontvingen een dividend in aandelen van Iberdrola.

Evolutie van de portefeuille

(in miljoen €)	31 12 2024	31 12 2023
Beursgenoteerde effecten in het begin van het boekjaar	1 276,68	1 118,89
Beleggingen	152,53	30,49
Desinvesteringen	-184,60	-28,52
Wijziging van de fair value	97,85	155,82
Genoteerde effecten aan het einde van het boekjaar	1 342,45	1 276,68

Totale prestatie voor het boekjaar (incl. dividenden)

Belangrijkste aandelen van de portefeuille beursgenoteerde effecten

Effecten		31 12 2023 Aankopen (Verkopen)	Variatie van de fair value		31 12 2024 Prestatie (1)	Aantal aandelen	Toewijzing
(in miljoen €)
Technologie	304,07	-13,72	24,22	365,83	9,6%		27,3%
Alphabet (C)	103,38	9,92	48,67	161,97	43,3%	883 611	12,1%
Relx	84,72		18,89	103,61	24,3%	2 367 465	7,7%
Microsoft		45,50	2,25	47,75	5,4%	117 700	3,6%
Samsung Electronics (GDR)	79,70	-32,85	-16,11	30,74	-19,1%	35 090	2,3%
Intel			-29,50	21,75	-56,9%	1 127 000	1,6%
Prosus	22,62	-23,20	0,58		2,6%
Alibaba	13,65	-13,09	-0,56		-2,8%
Financiële diensten	182,25	24,97	52,84	260,06	26,9%		19,4%
Mastercard	121,18		37,95	159,13	31,9%	313 950	11,9%
Royal Bank of Canada	61,07		16,30	77,37	30,2%	667 300	5,8%
Experian		24,97	-1,41	23,56	-5,7%	567 000	1,8%
Electriciteit	196,13	4,88	15,22	216,23	12,9%		16,1%
Iberdrola	103,58	(2) 4,88	13,07	121,54	16,6%	9 138 166	9,1%
Enel	92,54		2,15	94,69		8,6% 13 751 056	7,1%
Verbruiksgoedren	217,30	4,31	-12,89	208,72	-3,1%		15,5%
Unilever	79,85	-9,26	18,35	88,94	30,1%	1 620 684	6,6%
LVMH	66,39	28,30	-15,64	79,06	-15,1%	124 403	5,9%
Nestlé	71,07	-14,74	-15,60	40,72	-19,5%	511 872	3,0%
Andere	256,33	-42,51	14,53	177,10	7,0%		13,2%
Brederode	122,38	(3) -1,55	12,88	133,71	10,7%	1 204 575	10,0%
Siemens		38,96	4,43	43,39	11,4%	230 101	3,2%
Sofina	82,69	-79,91	-2,78		-2,9%
Gezondheidszorgen	120,60	-10,00	3,92	114,52	7,2%		8,5%
Novartis	75,08		2,12	77,20	6,0%	819 200	5,8%
Sanofi	45,52	-10,00	1,80	37,32	7,5%	398 100	2,8%
TOTAAL	1 276,68	-32,07	97,85	1 342,45	10,1%		100,0%

(1) Indicatief rendement over het boekjaar, rekening houdend met de ontvangen nettodividenden.

(2) Dividend in natura.

(3) Terugbetaling van kapitaal of gelijkgesteld.

Verdeling van de portefeuille genoteerde effecten per sector

Op 31 december 2024 werden de Mastercard-aandelen heringedeeld van de categorie 'Technologie' naar de categorie 'Financiële diensten'. Deze classificatie weerspiegelt beter de sector waarin de onderneming actief is.

Verdeling van de portefeuille genoteerde effecten per munteenheid

FINANCIËLE STRUCTUUR

Aan het einde van het boekjaar meldden Brederode en zijn dochterondernemingen een netto financiële schuldenlast van € 69,91 miljoen (tegen € 129,01 miljoen aan het einde van het vorige boekjaar). Zij beschikten over € 350 miljoen aan bevestigde kredietlijnen (ongewijzigd).

VARIA

Er vonden in de betrokken periode geen transacties tussen verbonden partijen plaats die een aanzienlijke impact hadden op de financiële situatie en de resultaten van Brederode of van zijn dochterondernemingen.

EVOLUTIE VOOR HET LOPENDE BOEKJAAR

Gezien zijn maatschappelijk doel als internationaal investeerder in risicokapitaal zullen de resultaten van Brederode ook in de toekomst worden beïnvloed door de evolutie van de wereldwijde geopolitieke en economische conjunctuur. Het beleid van Brederode inzake risicobeheer, de kwaliteit van zijn activa en hun diversificatie in geografische regio's, valuta's en investeringsstijlen blijven cruciaal.

Met een economische groei die zwak kan blijven en een terugkeer van de volatiliteit op de financiële markten zijn de vooruitzichten voor het boekjaar 2025 moeilijk in te schatten. De evolutie van het monetaire en handelsbeleid zal uiteraard van invloed zijn op de prestaties van de investeringsportefeuilles van Brederode.

We behouden het vertrouwen in de degelijkheid van onze private-equityportefeuille en blijven optimistisch over zijn toekomstige kasstromen. Maar in een klimaat van geopolitieke onzekerheden en handelsspanningen blijven we uiterst selectief bij de keuze van nieuwe General Partners. We verkiezen sectoren met een duidelijk groeiperspectief en een veerkrachtige capaciteit om kasstromen te genereren.

Wat de portefeuille beursgenoteerde effecten betreft, versterken de transacties van 2024 zijn intrinsieke kwaliteiten, zijn groeivooruitzichten en zijn rol als liquiditeitspijler van Brederode. We zijn ervan overtuigd dat hij op lange termijn aantrekkelijke rendementen kan blijven genereren.

De Raad van Bestuur behoudt het vertrouwen in het succes van het gebruikte bedrijfsmodel en de specifieke strategie van de onderneming. Hij zweert bij een beleid dat gericht is op geleidelijk toenemende distributies ten gunste van de aandeelhouders

AANDEEL BREDERODE

Het aandeel Brederode wordt verhandeld op de gereglementeerde markten Euronext Brussels en de Bourse de Luxembourg.

De koers van het Brederode aandeel is 9,3% gestegen tijdens het boekjaar. Rekening houdend met het distributie van € 1,29 in mei 2024 bedraagt het totale rendement 10,5%.

Het transactievolume bedraagt 1,38 miljoen aandelen (tegen 1,32 miljoen in 2023). Dat stemt overeen met een gemiddeld dagelijks volume van 5.380 aandelen (tegen 5.183 het vorige jaar).

Evolutie van de beurskoers van het aandeel Brederode (€) en dag volume (aantal aandelen) op de gereglementeerde markten Euronext Brussels vanaf 1 januari

INDIVIDUELE FINANCIËLE STATEN VAN BREDERODE NV

(IAS 27)

INDIVIDUEEL OVERZICHT VAN DE FINANCIELE SITUATIE

(in miljoen €)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
VASTE ACTIVA		4 143,57	3 767,95
Dochterondernemingen tegen de fair value	(1)	4 143,57	3 767,95
VLOTTENDE ACTIVA		0,15	0,17
Overige vlottende activa		0,13	0,15
Geldmiddelen en kasequivalenten		0,02	0,01
TOTAAL DER ACTIVA		4 143,72	3 768,11
TOTAAL EIGEN VERMOGEN		4 142,66	3 767,21
Geplaatst kapitaal		182,71	182,71
Uitgiftepremies	(2)	490,67	528,47
Wettelijke reserve		9,83	8,40
Over te dragen resultaten		3 046,19	2 813,97
Resultaat van het boekjaar		413,26	233,65
VASTE PASSIVA
VLOTTENDE PASSIVA		1,06	0,91
Andere vlottende passiva		1,06	0,91
TOTAAL DER PASSIVA		4 143,72	3 768,11

INDIVIDUEEL OVERZICHT VAN HET RESULTAAT (IFRS)

(in miljoen €)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
Mutatie van de fair value van de dochterondernemingen	(3)	376,73	205,14
Resultaat van het beheer van de beleggingsentiteiten		376,73	205,14
Overige operationele opbrengsten en kosten		36,54	28,56
Operationeel resultaat		413,26	233,69
Netto financiële opbrengsten (lasten)			-0,03
Belastingen op het nettoresultaat			-0,01
Resultaat van het boekjaar		413,26	233,65
Resultaat per aandeel
Gewogen gemiddeld aantal aandelen		29 305 586	29 305 586
Nettoresultaat per aandeel (in €)		14,10	7,97

De toelichtingen in de bijlagen maken integraal deel uit van de geconsolideerde financiële staten.

INDIVIDUELE STAAT VAN DE GELDSTROMEN

(in miljoen €)	Notes	31 12 2024	31 12 2023
Operationele activiteiten
Winst van het boekjaar vóór belasting		413,26	233,66
Belastingen van het boekjaar		-0,00	-0,01
Nettoresultaat van het boekjaar		413,26	233,65
Wijziging van de fair value	(3)	-376,73	-205,14
Bruto cashflow		36,53	28,51
Gewijzigde behoefte aan bedrijfskapitaal		0,18	-2,76
Kasstromen uit operationele activiteiten		36,71	25,75
Investeringsactiviteiten
Terugbetaling afkomstig van de dochterondernemingen		1,10	10,00
Kasstromen uit investeringsactiviteiten		1,10	10,00
Financieringsactiviteiten
Distributies betaald aan de aandeelhouders		-37,80	-35,75
Kasstromen uit financieringsactiviteiten		-37,80	-35,75
Netto wijziging van de liquide middelen en gelijkgestelde		0,01	-0,01
Liquide middelen en gelijkgestelde op 1 januari		0,01	0,02
Liquide middelen en gelijkgestelde op de einde van het boekjaar		0,02	0,01

GECONSOLIDEERDE STAAT VAN HET GEWIJZIGDE EIGEN VERMOGEN

(in miljoen €)	Nota's	Kapitaal	Uitgifte premie	Reserves	Over te dragen resultaten	Totaal
Saldo per 1 januari 2023		182,71	564,23	6,90	2 815,47	3 569,31
- distributie aan de aandeelhouders	(2)		-35,75			-35,75
- toevoeging aan de wettelijke reserve				1,50	-1,50
- resultaat van het boekjaar					233,65	233,65
Saldo per 31 december 2023		182,71	528,47	8,40	3 047,62	3 767,21
Saldo per 1 januari 2024		182,71	528,47	8,40	3 047,62	3 767,21
- distributie aan de aandeelhouders	(2)		-37,80			-37,80
- toevoeging aan de wettelijke reserve				1,43	-1,43
- resultaat van het boekjaar					413,26	413,26
Saldo per 31 december 2024		182,71	490,67	9,83	3 459,45	4 142,66

De toelichtingen in de bijlagen maken integraal deel uit van de geconsolideerde financiële staten.

NOTA'S

Boekhoud methodes

De rekeningen werden opgesteld in overeenstemming met de op 31 december 2024 geldende internationale boekhoudstandaarden (International Financial Reporting Standards) die door de Europese Unie werden gepubliceerd en aangenomen.

De standaarden, amendementen en interpretaties die vanaf 1 januari 2024 van kracht werden, hadden een aanzienlijk effect op de verkorte financiële staten.

De standaarden, amendementen en interpretaties, die gepubliceerd werden maar nog niet van kracht waren op 31 december 2024, werden niet vooraf goedgekeurd door Brederode.

(1) Dochterondernemingen

Op 1 januari 2024 was Brederode nv 100% eigenaar van het kapitaal van Algol S.à r.l, dat op zijn beurt 100% van Geyser nv bezat. Geyser nv was dan weer 100% eigenaar van Brederode International S.à r.l. SICAR en van Bredco Ltd (Verenigd Koninkrijk).

Ter herinnering: sedert 1 januari 2016 worden alle directe en indirecte dochterondernemingen niet langer geconsolideerd. Sinds die datum wordt de fair value van de activa en passiva van deze dochterondernemingen, met inbegrip van de portefeuilles Private Equity en beursgenoteerde effecten, onrechtstreeks opgenomen in de waardering van zijn directe dochteronderneming die in het actief van de individuele financiële staten van Brederode N.V. verwerkt is overeenkomstig de standaard IAS 27. Wijzigingen in de fair value van de betrokken directe dochteronderneming worden via de resultatenrekening tegen fair value gewaardeerd, overeenkomstig de standaard IFRS 9.

Hiërarchie van de fair value

De waarderingen tegen fair value worden ingedeeld volgens een hiërarchie met drie niveaus: niveau 1 betreft de rechtstreeks waarneembare gegevens, niveau 2 heeft betrekking op gegevens die slechts onrechtstreeks waarneembaar zijn en waarvoor mogelijk correcties moeten worden verrekend; niveau 3 betreft nietwaarneembare gegevens.

Aangezien bij de waardering van de dochteronderneming Algol S.à r.l niet-waarneembare gegevens worden gebruikt, werd de waardering tegen fair value van dit actief, dat meer dan 99% van de totale activa van Brederode uitmaakt, ondergebracht in niveau 3. Ten opzichte van 2023 waren er tijdens het boekjaar geen overdrachten ten aanzien van de niveaus 1 en 2.

Transacties met geassocieerde ondernemingen

Er vonden in de betrokken periode geen transacties tussen verbonden partijen plaats die een aanzienlijke impact hadden kunnen hebben op de financiële situatie of de resultaten van Brederode of van zijn dochterondernemingen.

(2) Uitgiftepremie

Op 22 mei 2024 ging de vennootschap over tot een gedeeltelijke uitkering van de uitgiftepremie voor een bedrag van € 1,29 per aandeel, hetzij een bedrag van € 37 804 205,94.

(3) Mutatie van de fair value van de dochterondernemingen

Heeft betrekking op Algol S.à r.l., de enige directe dochteronderneming van Brederode nv. De mutatie van de fair value van de indirecte dochterondernemingen en van de activa en passiva die zij aanhouden, is opgenomen in de mutatie van de fair value van Algol.

(4) Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen

Er bestaat geen enkel recht en geen enkele verplichting buiten balans op het niveau van de beleggingsentiteit Brederode nv.

Via een dochteronderneming beschikt Brederode over bevestigde kredietlijnen voor een bedrag van € 350 miljoen (ongewijzigd). Om de beste voorwaarden te verkrijgen, gaan die lijnen vergezeld van een garantie in de vorm van beursgenoteerde effecten die aan het einde van het boekjaar op € 880,79 miljoen gewaardeerd waren. Dat is veel meer dan het vereiste niveau van de zekerheden.

Bovendien boekt de dochteronderneming Brederode International bv SICAR niet-opgevraagde verbintenissen voor een bedrag van € 1.194,59 miljoen (tegen € 1.198,09 miljoen op 31 december 2023) die verband houden met het beheer van zijn private-equityportefeuille.

(5) Eventuele passiva

Geen

(6) Gebeurtenissen na afsluiting

Op 14 januari 2025 gaf de raad van bestuur van de dochteronderneming Geyser nv toestemming voor de oprichting van een Italiaanse dochter die voor 100% eigendom zou zijn van Geyser nv. Bredco S.R.L. (Italië) werd via een notaris opgericht op 17 januari 2025 en bij de Kamer van Koophandel van Milaan, Monza-Brianza, Lodi ingeschreven op 22 januari 2025. Deze gebeurtenis had geen significante impact op de samengevatte financiële staten die hier worden voorgesteld.

VERKLARING VAN DE VERANTWOORDELIJKEN

In naam en voor rekening van Brederode bevestigen wij hierbij dat, voor zover ons bekend:

• a) de verkorte individuele financiële overzichten, opgemaakt volgens de toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen, een getrouw en eerlijk beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van Brederode;
• b)
• c) het beheerverslag een getrouwe weergave bevat van de belangrijkste gebeurtenissen en de belangrijkste transacties met de verbonden partijen tijdens het boekjaar en van hun invloed op de individuele jaarrekeningen, evenals een beschrijving van de belangrijkste risico's en onzekerheden van het boekjaar.

Luxembourg, 13 maart 2025

Voor de Raad van Bestuur

Luigi Santambrogio Nicolas Louis Pinon Gedelegeerd beheerder Uitvoerend beheerder, CFO

Het financieel verslag in het Frans is de oorspronkelijke tekst. Er bestaat een Nederlandse en Engelse vertaling van dit verslag. Bij eventuele afwijkende interpretaties in de verschillende versies, heeft de Franse tekst voorrang

OPINIE VAN DE ERKENDE BEDRIJFSREVISOR

De erkende bedrijfsrevisor bevestigde dat zijn revisiewerkzaamheden die geen noemenswaardige correcties van de boekhoudkundige informatie die in deze mededeling is opgenomen, hebben vereist.